FRANCI S DELAISI

LA RVOLUTION
EUROPENNE

LES .D I TIONS DE LA TOISON D'OR


Copyright by EdiHon:s de la Toison d'Or 19<l2.
10, fJioco du M u ~ o B':"\:.Tel:e$
JO, Buutov<rd d.,e lr;O:\d Pa.:u;:
'T'nus clroill rio tratilctiou, de rePToductioll et d'aJapi<Ion
rserYis pour /Qrtl J>ays, r compr la Rtusie.
Introduction
Les contemporains comprermcwt rarement leur propre poque -
sartorif dans les priodes trou.bles. guerres et rvolutions. Proccu-
ps d'abord de leurs Intrts personnels et immdiats, bouleverss
(JIH' les vnements, troubls dans leMs habitudes d'esprit auxquelles
/es fwts ne se con[or.ment flirts, ils cherchent en vain quelques
points fixes qui leuc pcrmettwicnt de distinguer le sens du cou-
rant qui lr!s
Alors, d'instinct, ils choisissent. entre les du)(uses hypoth$CS, celle
qui leur parait comporter le plus d'<wMrta(JCS f lOue eux - et le
moindre effort. Et ils y croient. [10U(.' ifr seule qu'ils la
haitent. C'est. a dit Bossuet. le pit'c drglement cl.c l'espr.rt .
Rien de plus caractristique cet [JRI'd (711 e l'ide que la plupart
des Franais se font aujourd'hui de la [ Jiilix prochaine.
Au premier coup de clairon a.rwon<111t I ll victoire des
Saxons, 20 millions de tonnes de n<wit es marclrondB swgisscnt ,1vec
leurs quipages du fond des mers pour reptencltc leur trafic inter
rompu: les lingots d'oc que l'Emope <'tvalt erwoys err Amriqtr. e,
rintgrent les caues de la Banque de Famee. des banques de Bel rJr
que, de Hollande. de Pologne, etc.; fes capitaux, migrs pendant les
pMziques de 1935 ri 1939, rentrent, s<ws aucurre dprciatiorr. dt!nsles
portefeuilles pcills, a.ux anciens cours.
L'Europe. qui a rettor.w ses moyens de paiements. reprend
achats de bl, de coton, de ctticrc. dam les d'outre-mer.
Toutes les denres du a[{lncnt sur nos tables; les ute-
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ment.s (en pure /arne). les clraussures (en uroi cuir) remplissent
les magasins: les rc.stnctions sont abolies. r:nl>ondancc rcporn1t
partout. Naturellement les vaincus (les autres) rembourseront aux
vainqueurs (c'est nou.1) dommayes qu'ils ont sttbis du fait de
lo guerre - quitte h emprunter les sommes ncessaires que les
Amricains sc feront 11n plaisir de leur avancer.
Ainsi le rgime c lrbral reprendra son cours ilcllrcu.x ct prospre
et chacun retrouvcrll clrrcs habitudes. comme ammt l'vnement
malencontreux.
Si invraisemblable que ce/a paraisse. il y a encore bien des gens
qui croient un pareil c miracle .
Que les trusts angfo-soxon entretiennent dons les foules euro
pcmres une pnrrl/lc illusion. cela sc ronoir : c'est leur meilleure
clrnncc de survl11r'e. Certes, leurs intrts !'Ont ccux d 'une infrmc
minorit, mais ils c{i sposcnt de puissants moyens d'action .sur le.
foules, et ils trouvent d ons certains milieux des esprits tout disposs
iJ se laisser con11olncre.
Il '1 a d'abord la masse des prtldClllts qui, pendant
fcs annes 1934,[939, par peur des cr./110.q sociales, de la fulllitc
des gouvernements, ct de la guerre. ont placd leurs fonds err ultlcur.,
amricaines ou anglaises.
Ceux-l savent qu'une dfaite angloamrlcaine entraincralt ltl
chute de toutt:s leurs va/cuts et r e/londrement de leuu fortunes. ils
souhaitent ct soutiennent de tome leur Influence fa victoire gou-
vemements-fantmes rfugis Londres. Ils sont dans la mme
posWon que les Emigrs de l'Ancien Rgime combattant dans
l'Arme des Princes contre leur propre p:Jys. Avec cette dilfrcncc
lolltefois que les premiers avaient lcrrr11 biens err France, oti
la Rvolution ne manquait pas de les con{llfqucr. Aujourd'hui leur
po.,ition est Inverse. ce sont leurs capitaux qui ont migr l'tran
ger. l11s personnes sont restes au pays: elfe., y forment une magni-
fique caisse de rsonnance propager toutes les fausses informa
fiorrs. fr:s commentaires tendancieux ct fc:r slogans parti.s. chaque
soir, pnr radio, de Londres ou de Boston
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A joutez ces malchanceux la f oule des importatttrs et exporta-
teurs franais, belges. hollandais, scandinaves ou suisses qui
vivaient du commerce avec les pays d'outre-mer et dont le blocus
a rduit nant les chi{[ res d'affaires et les profits. En{ in, c'est
{[1 III IIS.Se de ceux que le ra.f.fonnement de ptrole ou de matires
premires a prilJc!S d'une pt! l'tiC de leurs moyens d'action, et qui
(souvent de trs bonne foi) , aux rquisitions de l'occu-
pant tou.s les mfilits du bloc!1S.
Tous ces gens n lJoieht cf'tne.nir pour eux que dans le retour
l'Ancien Rgime et parce q11'i fs le- souhaitent, ils y croient.
Ils ne se rflppel/cnt pus que, bin avant l'alJnement de Hitler, ce
rgime dont ils ont rwjourcl' htri la nostalgie, tait en pleine cr:ise;
que de 1930 il. 1932, le commerce mondial avait diminu des deux
tiers, provoquant partout Le chomage, les troubles sociaux, et les
faillites rnontlires, si bien que les capitaux vagabonds en taient
rduits il chercher de tl/m:e en place travers le. monde, un abn
toujoun; provisoue. __, jusqu'Da JOur o les armements sont apparns
conunl! le seul tiiO!JI!tl di! Stlf>pler t.wx. comflfl!lildes cioiles dci.fnil-
lantes. Si bien que la gueue est finalement appDrr.re I la fois
comme un expdient ncessaire ct comme t1r1 e diversion mo.r<lle,
destine masquer la faillite du R.yimc.
Laissons ces gens leurs illusions ct il lersrs tegrets, ct considrons
seulement les dures ralits auxquelles ils vont se /1 ctrdcr.
Les bztts de guerre des deux groupe.< cie be//igr<l rlf.S sont (cette
{ois) trs clairs.
Pour les An.glo-Saxons, il s'agit de mainf'enir le rgime un.iruscl
de l'talon-or; alignee les prh des denre.< ct des nwtire.< pre-
mires suc ceux des peuples qui ont le plus bas niveau de l7ie ;
vendre les fabriqus aux prix les pit.ls levs fi::s par les
trusts. Le tout au pro[1t d'une- oli!Jtm:,.ue de courtiers et de /' !mm-
ciers qui n'a d'autre rgle que le profit individuel de' ses membtcs.
Pour les hommes de l'Axe, rUnivcrs est trop ct trop divers,
la Nation est trop petite : il faut di11iser le monde en espaces
vitaux >> autonomes gtoupant les peuples de mme race, de mme.
ciuilisation, ayant des pt'odctcti-ons complmentarres: et diriger leurs
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'eTil'repri:ses selon des PfaM priodiqueml!:nt tablis par les pouvoirs
pctblics en vue de t.amlioratwn du sort du plus gr.and nombre.
Mais aujourd'hui, aprs det.tx ans et demi de gaene; la (1ttestion
n'est plus entire.
Le clan des twsts, incapable de vaincr:e son adversaire par les
mthodes de la strat.gie militaire, a empl0cy fond ce
qu'il appdle l'arme conomz'que . c le blocus. Maitre
des routes de la met", il a cm qu'il pourrait si bien entraver le.
rau.itaillemeilt de l' ennen1i en denres et matires premires, et si
compltement le privel' de ses dbouchs, qu'il obtiendJa.it ii la.
longue sa capdu[ation par t puisement.
L'adver:saite a ripost pa.r. le rationn0ment prventif, l'conomie
dirige, le.s tra1tes de travail, (a fabrication des matires premires
artificielles. Puis retoumant l'arme conomique conl/.'e son ennemi,
il ra oblig Url tel effort industriel et financier que l'Angleterc.e a
dl p<Jsse.r la. main aux Etats-Unis.
Ceux-ci, leur tom. pensaient venir fac;ilement bo ttt d u Japon
par l e blocus, auquel celui-ci semble bien avoir, da premier oup,
chapp.
A ce jeu, comme il socwent, les del!x camps finiront par
tre galement pu.iss; et comme le champ de bataille s'est tendu
pmgr.essivement au monde entier (il n'est plus aujou.rd'lml cw seul
p,1ys dont le trafic t!'e soit paralys par toutes d'entr-aves) ,
c'est le monde entier. et chacun de ses peuples en partiulie.c. qui
va se trouver bout de ressourc:es.
Du coup, le problme de la Paix finale prend un aspect norwcau :
il ne s'agit plus du classique padage, cntze les V8ittqtteurs. des
prlvements fai<e 'sur les terl'itoir.es et les bens des uai11cus.
Ds la guerre finie. chez tons l es peuples, vain.queru:s ct vaincus,
nettt'es et otcups, Uti ptcx<:ttpation va dominer t.outes les :
comment rtablir notre vie conomique?
be:s deux fomwles qtti se hewte:nt actuellement chtns le choc des
armes, laquelle sera la plus ptopre ri oprer notre tecl.r.esscment?
A cet:te question prcse, il fau.t donner une rponse prcise.
Et qu'on ne dise pas ; la Victoire chois/ta pour nocts. Car
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ment. la Vtctoire ne sera dlif initivcmcnt fixe que dans le camp
de celui qui oura rsolu cc problme.
Au reste. nOl i S ne sommes [M.s en [ace de dcu:r programmes ido-
logiques, entre lesquels on pe. nt choisir pour des raisons de conve-
nances. Nous en prsence d e deux expriences faci les il
analyser ct mesurer.
L'une a suivi les mtllodcs cfc L'Economie Libralc. Pendant
cent ans, celle-ci a rgi le monde modeme, ct mn/gr des crises
fltWdiqtte:; et des fJII ertes de plus Cil plus tendues. elle a permis
11U machinisme de donner aux peuples une nisnnce qu'ils n'avaient
flOS connue.
l'viais. depuis douze ans. elle est crt proie il une crise qtt'cllc t1C
parvient pas ii rsorber. ct que la guerre prsente ne fait qu'aggraver.
l'Economie est sortie de celte impuis-
sance. Et en moitiS de neuf ans. elle est parvenue rcleucr un
grand peuple, qui sc trouvait rduit mz dcmicr degr de lo mtsrc
et de la dtresse.
l:!st-c:/le capable de redresser. non pas le monde entier - elle
n'a point cette ambition -. mais seulement le continent europen?
Pcut-ctle lui clouncr. par des disciplines librement consenties. la
' paix et l'aisance, que la 11icille doctrine d!t laisser-faire et du profit
indi11/ducl n'a pu lui assurer?
Entre les deux, il faut choisir.
Il 11e s'agil potnt ici de prfrence sentimentale. ni de propagande
doctrinnle. Mis en fa de deux extJl'iences qui se poursuivent sous
nos yeux effrays depuis une dizaine nous en pouPons
comprendre les mthodes. mesurer ct comparer rsultats. JI
[mzt le faire.
Par mall1eur, les e:.:priences allemandes sont mal connues che.z
Elles ont t dformes _ys fnwtquemcnt par une propa-
gande hostile qw s'appuyait sur cie:; lwbitucles et $Cntiments
trs nnturcls et trs ptzi_sallfs. Comment 1111 petit patron franais
asswrzmzt torrs les risques de son entreprise. n'aurait-il pas f
elfcFiy JWr ci.l!ltr.lc" d'un Ot[JFurisation corporative qu'il con-
f ond 1J11ec /"tatisme? Et comment un sow{iste aurait-il reconnu
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ln la lib/ration du travai4 dans rigkmmts ldictls
sans ks formalitls prlalabln ?
JI fout dimont" un un ln principaux
us mglnimx apparls (manomttrn, acclflratmn
qui fomla smwu" tk l'lt:onomie dirig.
Ajoutons qtu cmx l'konomie "/iblrak ne sont cha.
nous gum mimx connus. Sans doute millions d'inglniron,
tectmiciens et commerants toutes manient chaque jour
les instrummts tk production et d'ciJauge, et d'innombrables
icoks leur ks lois physico-chimiqtm qui les rlgissmt
la les appliquer.
Mais les qui coordonnent fe comm"ce,
la bmupte et ks canaux par lesquels ln capitaux kur parviennmt,
sont plus souvmt ignora du public. La connaissance
m solll tm petit nomb" d'hommes d'affaires,
administratmn, promotmn, qui m tirent
profit puissanct, et gardent bim divulgu" tks Je(T'(ts
ou des combinaisons qui, mintx comms, leur susciteraimt
concurrents.
Quant ce science que l'on nomme conomie Politique,
elk glnlmkmmt dans Facuftls de Droit ; elk a
pour objet justifin; m raison, le rysthne liblral
actuel et tk guid" et avocats dans ses applications. On
peut pas s'attendre ct qu'elle t11 fosse /11 critique. Bim
mieux, elle m souvent ks pirn (transfomlies
m principes abstraits} comme dlrivam tks lois nnfltT'(lks; il
m souvmt plus difficile foire compmtdT'( ce c'est
traite de travllif tm impectmr tks Jirumces, finis !moulu de
l'nncimue !cole des Sciences Politiques, qu' tm simple et modeste
commerant.
\l&il pourquoi j'ai mi nlcmai" dlcri" mmi
po1-1ibk ln
10
tout aussi bien que ceux par lesquels le rgime national-socialiste
les a remplacts. Ainsi la comparaison sera plus frappante, et
L'originalit de ce dernier sera plus semible.
J'ai choisi pottr point de comparaison/es l tats-Unis, d'abord
parce que st de l qu'est venue la crise tconomique qui menace
d'emporter notre structure sociale tout entire ; ensuite, parce que
La puissance (apparente) et la richesse (toute rcente) des ./Jtats-
Unis impressionnent encore une partie de L'opinion europenne
qzli voit dans lnomu encaisse-or des banques amricaines,
la condition premire du redressement gnraL de L'conomie
mondiale. Elfe a oubli videmment qu'nu lendemain de la
premim guerre mondiale (1921-1929) les U.S.A. ont dj
tent L'opration ... A l'appel du Prsident Hoover, ils ont rtmi
sans doute ramener dans le monde une Prosperity provisoire.
Ils l'ont foit selon les mthodes ordinaires de l'conomie
librale, sans autre guide que le profit individuel des particuliers
ott des trusts, et ils ont abmtti immEdiatement diclmcher une
telle crise que tous les mcanismes montaires et bancaires prouvts
depuis tm sicle, sont maintenallt briss ; et qu'otl se demande
si l'Oncle Sam aplis avoir us de toutes les armes (conomiques
et militaires) pour la diftnse de l'lconomie librale, ne finira
pas par demander son salm quelque New Deal inspir de
lconomie dirige qu'il a voulu abattre ...
En tous cas, la comparaison est ncessaire afin de pmtvoir
juger la portie et la signification de l'expErience allemande.
Cette exprience, nous allons ttre appelis la continuer.
Ds demain, elle va passer du plan allemand au plan europen.
Il s'agit de savoir si la nouvelle mthode, capable de redresser

en quelques annes urz grand peuple, et de le mettre mtme de
supporter l'nomu preuve dme gtte"e mondiale, pou"a atmi
amener le redressement dim continmt tout entier.
Selon la rponse que donnera l'opinion mropenne, la
tentative se ftm dans la bonne volom de rotn, dans la certitude
I l
de La russite, sinon elfe s'oprera dans la lutte et la discorde, avec
de grandes chances dchec.
Il importe donc que chacun examine et fasse son choix.
Il est grand temps.
La guerre finie, des millions de soldats, ou
vaincus, des millions de prisonniers librs vont venir reprendre
leur piace !atelier, La (erme, t'usine ou au bureau. Il faudra
trouver aux ouvriers du travail, aux chefs d'entreprises, des
commandes. Il faudra financer les investissements, reconstituer
les fonds de roulement.
Reviendra.- t-on la vieille rgle de lor, courra-t-on vers La
grande espratrce de l'talon-travail ?
Il ne sera plus temps de dire : attendons et voyons ! C'est ds
maintenant qu'il fout examiner et choisir.
C'est pourquoi - htivement -j'ai crit ce livre.
Laval, jtn 1942
12
PREMIERE PART lE
Le Mirage du Dollar
CHAPITRE I.
PROSPERITY
En novembre 1930, je York. Tout le
long des avenues, des hommes se tenaient immoh1les sous
le vent glacial devant de petites caisses de pommes : Bu y
apples !
J'appris ainst qu'en amricain achetez des pommes
voulait dire : chmeur.
Etrange contraste : cette mend1ci t peine dgu1se a u
pied de ces buildings gigantesques qui dressent si haut
dans le ciel l'image de la puissance et de la richesse
amricaine !
Sur les quais de !"Hudson, on construisait des
ments pour abriter les sans-logis. Dans les thtres, la
'
Croix.-Rouge org;misait des qutes, comme s'il y avait
eu un tremblement de terre San-Francisco, ou une
inondation du Mississipi. Puis ce fut le kLach du bl
la Bourse de Chicago; en un seul jour,
15
ques sautaient dans les rglons agricoles 'du Middle
W est. Un mois plus tard. comme je venais du Canada,
un des colosses bancaires de Wall Street s'tait effon-
dr. De mon htel. je pouvais voir deux queues, l' une
de chmeurs attendant leur pitance devant un difice
muuicipal, l'autre de capita listes atte.:ldnnt devan t une
banque fer me pour retiree leur ar gent d1sparu.
Inquiet comme tout le monde, j' allai voi r l' un des
experts fi nancier s les plus rp uts de York. l'
nomiste de la plus grande banque de d6pts des
Unis. .
Que vous arrive-t- il ? l ui et quelle
est la cause de cette crise inoue?
Nous n'y comprenons rien , rpondit-il modeste-
ment. Nos services, en ce moment procdent une
enqute mthodique sur cette question. Vo1ci, ds
nant , quelques chiffres qui nous ont s urpl'is et q ue Je
mets vos rfle:oons.
De 1919 1929, le total des dpts confis par le
public aux banques amricaines a pass deS 26,5 millinrds
11,2 milllctrds. Cela r epr sente une augmentation de
$ 17,7 mill i<H"ds (soit 66 %).
Ce chiffre est videmment fantastique.
Mme en dduisant les capitaux qui ont t placs
chez nous par les trangers, court ou long terme (envi-
ron $ 5 1/ 2 mi ll iards). l'accroissement serait encore de
$ 12,2 milliards 1 Si grand qu 'ait t l' enrichissement des
Etats-Unjs depuis la guerre, il n'a pas pu atteindre 46 o/o
en d ix ans ...
E. voici qui est plus toru1ant encore : dans le mme
16
temps. le total des dpts court terme confis par le
public uos banques a nugmcnt de $ 17 milliards. Or,
vous savez que quand les clients souscrivent des titres,
c' es t ordinaement en prlevant sur leurs dpts les
mes dont ils pensent n'avoir plus besoin pour
ses collrantes, et qu' ils c :ms idrent comme une pargne
dfinitive. Ains i l'effet natutel des achats de titres est de
d iminuer le volume des comptes courants.
li est vratment tr ange que chez nous pendant 8 ans.
ils aient auj:lment pamlllement, et de la mme somme.
Nous en arrivons d pense1 que peut-tre nous avons
fait. w ns nous en douter. ce q u'on appelle une inflation
de crdits!
Il y a chose cle dfectueux dans nos
thodes.
quoi 7 >>
Nous sommes en trai n de le r echercher.
Et qu'avez-vous fait de ces 17 mllliards de dol-
lars ? insistai-je.
Je ne le sais pas encore. Mais peut-tre t rouverez-
vous Washington quelqu'un qui pour ra vous le dire.
W ashin9ton est ln capitale de la statistique : 28000
sonnes. dit, y sor.t occupes (atre des enqutes,
cli:.1sser des chiffres ct rdiger des rapports. Aprs quatre
jours de recherches, je dcouvris a u 1 4",. tage du
ment of Commerce, le fonctionnai re qlll tudiolt ce
blme : trs aimablement, il me confia les preuves de
son rapport. Et voici ce que j'y dcouvris :
De 1921 1929. Je total des missions fai tes sur le
march om:ricain (orgent h ais, non compris les conver-
sions) s'est lev $ 17.959.688.000.
17
L-ccssus S 8. 593 millions ont t employs sur place
dans le territOire mme de J'Union :
$ 5.516 millions ont t prts aux pouvoirs publics. au
Gouvernement fdraL nliX Etats provinciaux et aux
Communes pour les besoins de leurs services.
Et $ 3.076 millions ont t mis par des entreprises
privees : industries diverses. transports. banques, crdit
agricole. socits d' achat temprament. etc ...
C'ait alors 1., rgle de conduite adopte par les ban-
quiers ami-ricains !
Il but di re que, comme t oujours dans le systme de
J'conomie librale. lcl! missions sont ngocies. sans
aucun contrle. p.tr les banques pl'ives, car le commerce
de l'argent est libre comme celui des poires. des tissus ou
du cuivre.
Naturellement. les banquiers s'intressent surtout aux
missions des socits industl'iclles. e<u elles crent des
biens consommables ct sont suj ettes tl des plus-values
importantes. - et clone des achats et ventes de tit res
fort nombreux sur lesquels l'intermdrnire prlve son
courtage.
Mais pour que ces socits fas<;cnt des bnfices. il faut
d'abord leut procurer uue clrentlc. Or. les admimc;tra-
tions publiques, si elles ne produisent rren de vendable,
sont de grosses consommatrices ! Q uond elles construi-
sent des htels de ville, des coles. des muses ou encore
des routes. des ponts. etc., elles :neltent en branle des
quantits d'entreprises. grandes ou petites (pierre, ciment,
fe.r, fabriques de verre. meubles. tapls. appareils de
levaae. camions. autos. etc.). Con: me les gouvernements
18
ne s'puisaient plus en armements. iJ importa at qu'eux-
mmes (ou leur dfaut. les municipali ts. les tats
locaux) entreprissent de considrables travaux civils. JI
fallait donc que les pouvoirs publics 60ntinunssent d'em-
prunter. Ils ne demondc:nt gnralement pas mieux.
Quant aux banquiers, comme ils ont en dpt des
sommes, sur lesquelles il s payent un intrt leurs
clients. il leur fallait bien trouver ces capitaux un
emploi productif.
C'est ainsi qu'ais ont. sans mme sc concerter. tabli
cette regle apphqucc tous les pl.1tcments nmricains,
dans tous les pays. pendant cette priode :
1 o faciliter les missions de SOl' ii'ts industrielles. en
s'attachant de prfrence aux plus grosses, car le:
ment des titres est plus facile ;
2 porter un chiHl'e au moins gal les emprunts des
administnatlons publiques nfin de donner aux prcdentes
une client\!le nouvelle sufflsnnte pour assurer leur dve-
loppement - au moins JUSqu' ce que leurs titres soient
classs dans le pub ic ;
3" le dveloppement dans tous les pays dell
grandes entreprises qui foucnissent les matires premires
ou les demlprodults Indispensables: charbon, ptrole, (cr
et acier, coton, laine, caoutchouc et machines agricoles.
matires gaasses, etc ...
Tels furent les trois rincipes qui ont rgi la formldu
ble e:xpansaon de crdats amricains, - qui devait pres
que aussitt dclencher la tea rible crise qui dure encore.
Dans la carence des pouvoirs publics (toute directiOn
19
impose l' conomie au nom de l'intrt gnral tant
exclue}, c' est le financier qui dil'ige.
Naturellement. les banques ont cherch d'abord l' em-
ploi des capitaux amricains dans le pays mme.
Aux E tats;Unis. De 1921 1929, ell es ont mis la
disposition des sociti> prives (<<corporations). $ 3.986
mi llions, soit $ 500 mi llions par an en moyenne.
Du coup, la mtnllurgie. la mcanique, la chimie. dj
si dveloppes p<tr l<t guerre, ont fait de nouvelles instal-
lations : l' automoblle, au plein de son essor. absor be des
sommes considrables.
Puis. ce sont les industries et s urtout le buil-
ding, le btiment. qui donne du travail toutes les corpe-
t'a ti ons : fer, ciinen t, meubles. tapis. Pour leur procurer
des acheteurs, $ 5.506 mill ions sont mis la disposition
des administrations publiques, non seulement par le gou-
vernement fdral, mais par les 48 Etats et les innom-
brables municipalits.
Et comme les classes moyennes ont de la peine
acheter tous les produits noll\renu.x q u'on leur offre, on
lance des socits de vente par mensualits, - moyennant
quoi, l'ouvrier amriain achte la petite maison. l'outo,
le vlo, le phono, l'appareil e radio. sur le produit d'un
salaire qu'il n'a pas encore gagn.
Et les usines nouvelles tournent plein.
Pour leur donner les matites premires indispensa-
bles, on fore des puits de ptrole, on ouvre des mines de
cuivre, de fe.r; on organise de puissantes socits de cr-
dit agricole pour dvelopper la culture du bl. du coton,
des fruits, etc.
20
Les agricul teurs ont peur de ne pouvoir suffire la
demande.
Grce cet afflux de doJla rs, en 8 ans ( 192 1-29). l<1
production du coton augmente aux de 31 7'o,
la laine de 27 o/o,
le sucre de bettuave de 57 o/o .
Les industries de base vont pllls vite encore :
fer et acier: 30
1
fo,
coton fil : 35 %.
papier: 35

ptrole brut : 22 %.
ptrole ra Hi n : 68 o/o .
Tout cela est assurment magnifique.
Et pourtant, ce total impressionnant de $ 8.593 mil-
lions ne reprsente que 48 % de l'ensemble des mis-
sions souscrites sur le march amricain. Ainsi, malgr
son magnifique dveloppement economique, le pays n' a
mme pas pu absol'bCL' la moi ti des capitaux offerts sur
1:1on march. Bien plus. si l' on dduit du total ($ 17 mil-
liards 959 mJions). le!> capitnux investi!'! pn r les tran-
gers ($ 4.700 milltons). on voit que l'Oncle Sam n' a pu
utiliser lw que les deux tiets peine de sa pl'opre
pargne.
Les banquiers aml'ici\ins ont donc t contraints. pour
pl'ocurer un revenu l'norme masse de capitaux qui
nHiuaient leurs guichets. de leur chercher des pince-
ments l'tranger. Et c'est ainsi que W nll Street est
devenu le plus grand march des capjtaux de J' unjvers.
On s'adresse d'abord aux pays voisins.
21
En Amrique. Au Canada, les entreprises ont t
qu'alors finances par les banques anglaises. Mais de
1921 1925. la premire chute de la B a paralys les
missions sur le march de Londres. Les banquiers am-
ricains en profitent pour offrir leurs services : pendant
8 ans, les missions canadiennes se succdent Wall
Street : prts hypothcai res pour la construction et
des fermes dans les Et:ts de la Prairie .
actions de scie des pour l' exploitation des forts, de mines
de nickel, d'or. etc., et ntt:>Mi de centrales lectriques qui
fournissent l'nergie toutes ces entreprises. Sans oublier
bien entendu les emprunts des Yiiles et des Etats provin-
ciaux qui, por leurs fournis.<>ent une partie des
commzndes ncessaires ces usines.
De 1921 J 929, la production de bl prend un essor
inou, celle du bois en grume ou sci a plus que doubl,
la pte de bois a progress de 61 re. la production de
kilowatts de 41 ro.
Tout cela a a bsorb en huit ans $ 1. 707 mlllions (soit
S 200 pa r tte d'habitant).
Mais cette somme ne reprG:sente que l 0 % peine
des capitaux disponibles.
Alors les banquiers se tournent vers l'Amrique latine :
on prte $ 300 millions Cuba pour dvelopper la canne
sucre et les sucreries, do1lt la production augmente
de 41 %.
Pendant que certaines banques de New- York
loppent, l'aide de prts hypothcaires, la culture du
caf en Colombie (qui augmente de 33 o/o ) d'aut res
22
J'encouragent au Brsil {dont la production s'accroit
de 156 % ).
Cependant la corne d'abondance inpuisable de Wall
Stteet verse ses dollars :
sur le V nzula, dont les nouveaux puits de ptrole
poussent leur production en 8 nns de 600.000 tonnes
2.402.000 tonnes;
sur le Crult. dont la production de cuivre augmente de
74 %;
sur l'Argentine, OLI les fer miers. bien munis de prts
hypothcaires ct de machines agncolcs g rand
ment (combines), accroissent la production de bl de
22 7o.
Au total. de 1921 1929, J'Amrique latine a ahsoro
$ 2.126 militons de cap1taux amricains, ce qui fait
$ 3.833 millions avec le Cnnada et $ 12 m1lliards pour
l'ensembl e de J'hmlsphl' e nmr icaln. Malgr cela,
la fin de chaque anne. les banquiers de W all
constatent qu'il .reste encore des capitaux disponibles 1
Alors les fonds de pouvoi r s et les dmarcheurs des
banques se tournent vers l'Extrme-Orient. o la goc
montaire momentane de lil City leur laisse ln place libre.
En 1\aic. Au Japon, on nugmente le capital des sodts
mtallurgiques ou textiles, des chantiers nnva ls, des
mins de fer.
En Chine. on en cre d'analogues.
Mais surtout, W all Street s'intresse aux Indes Ner-
landaises dont le climat produit tant cie choses que les
Etats-Unis consomment er ne produisent pas. C'est ainsi
qu'en 8 nns, la production de th y augmente de 32 o/o
23




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et celle d u caf de 81 ro, celle du coprah de 43 7'o et
celle du caoutchouc, si ncessaire M. Ford, de 123 %.
Au totaL de 1921 1929. a absorb
$ 808 mill ions de capita ux amr icains.
Mais, ce n'est encore que 4 7o du total des missions
de W all Street pendant cette priode.
En Europe. Alo rs, bs banquiers se tournrent
vea u vers cette vteille E urope qui l' on avai t dj
tant prt d'argent.
De 19 15 1920, le :narcb de W all Street avai t dj
souscri t pour $ 2.316 millions de tit res europens ( 1),
soit avant J'entre en guerre des soit aprs
la Victoire. pour la liquidation des dpcnsse engages.
Cer tes, en 192 1, les perspectives de placement
Atlantique n'taient pas trs engageantes: effond rement
de 1' Allemagne et des Empires Centraux : fami nes et
crises sociales chez les vai ncus. querelles des rparat ions
entre les vainqueurs. et depuis la rupture des a ccords
de change, dprciatio:1 de la f: et du fnmc franais.
Ma is l'Europe industrielle av<1it toujours t pour les
et les pays le plus gros acheteur
de denres et de matires premires. et J'on ne pouvait
pu::; uu<uJdomJc r :;un s<>rt ce gros a chet eur, au moment
prcis o J'on dveloppait force. dans le monde entier,
la p roduction des pay> vendeurs.
Les fonds de pouvoi cs et les courtiers reprirent donc
( 1) l\on ccmr.r-:!: loG d'6tol (Ubo:ly lr.-n\s lo o:>u\'Omor::cnl
fd6ra1 apr.t l'cn:rc on gu4:'f0 dta l:!Cli$\Jc!a (<.n'rll 191?}. on.t uou-
CdiOS t(rr leo 6pcrrrrtw:llll Cfm6rlc<t!'tu pour Jo .. clef.. o u)(
ell(ls ont 616 dr.cn"" oo our pttrco ol 110 J)OU\'(m: do.'\C du exor
de
25
le chemin du vieux. continent et W al i Street, les missions
incl ustrielles.
Timidement d'abord. on s'intresse l'Italie ( finance-
ment des importa tions de denres et lectrification de
la rgion des Alpes ) et la Sude (lectricit, minerais,
pte de bois ).
Ma is partir de 1923, la du Reichsmark
par le Dr. Schacht. ouvre un nouveau march qui ne
tarde pas prendre le premier rang.
De ] 921 1929, W a 11 Street a souscrit pour $ 965 mil-
li ons de titres de socits prives europennes ( $ 100
millions en moyenne par an) . de 1924 1929. J'Allema-
gne en a a bsorb pour $ 4b7 millions. soit prs de
la moi;i ( 43 %) .
On peut s'tonner que l'Amrique finance ainsi le
redressement industriel d 'un concurrent q u'eUe avait
voulu abattre au prix de tant d' or et de sang.
Mais, c'est que le Financier vit. au jour le jour;
l'industrie allemande, au sortir de la grande crise d'infla-
tion est compltement exsangue, et si le concurrent
n' est plus craindre pour le momen t, l'absence de ses
achats se fai t durement sentir SUL' le march du bl. du

coton. du cuivre. etc. Au reste, on dcla re bien buut,
qu'on entend rationa liser l' industrie allemande. c'est-
-dire, en fait. la spcialiser dans les fabrications Oll elle
sera la moins gnnnte pour les tru<>ts amricains --- qui
ne ddaignent pas de souscrire eJx-mmes une partie
des actions de socits allemandes dans l'espoir d' exercer
sur elles un certain contrle. Edin, comme il est
craindre que dans la misre o se dbat la popul ation
26
ruine par l' inflation, les nouvelles entreprises ne se
mettent tout de suite exporter, le mot d'ordre vint
de prter de prfrence au)l( ndministrations publiques
qui, elles du moins, n'exportent rien, mais donnent
du t ravail aux us ines. Ai nsi surgit dons toute J' Allema-
gne app.JUvr ie une tonna nte fl otaison de minist res,
thtres. muses, stades, etc ...
A un Franais qui fl:citait le bourgmestre de Cologne
de l'Exposition de la Presse organsse par lui il y a
quelques annes, et qui cot-9 60 millions de Rm.
- Vous ne savez pas le plus beau, dit le bourgmestre,
quand j'ai commenc de construire ce tnl gnifique palais,
la ville de Cologne n'avait pas en cnisse 60.000 Rm.
Ces prts aux pouvoirs publics (Et11ts et Communes )
avaient encore un autre avantnge. Q uand la vi ll e de
Cologne, par exemple. contractait un emprunt de
$ 100.000 New,York pour fai re des t ravaux impor-
tants, elle commenait par porter ces dollars la Reichs-
bank qui lui r emett;:lit en change les marks dont elle
avait besoin pour payer sel! entrepreneurs et ses ouvriers.
La Banque gnrdait les dollars dans son portefeuille
devises.
Quand ardv<Jil des elle wet-
tait tous ces dollars la disposition du Trsor qui les
rpartissait en tre les Allis. selon le barme tnbli i)ar
l'Accord de Spa ( 18 7o l'Angleterre. 4 2 o/o la
France, etc.). Mais les Allis. ayant eux-mmes leurs
dettes de guerre payer nux Etats-U nis, s' empressaient
d'envoyer ces dollars l'Onde Sam. lequel. ne sachant
qu'en faire, les 1eprtnit J'Allemagne.
27
TATS-UNIS
PRETS TOTAUX BI EUROPE
6217 mllUons deS
PRETs iUX et communes
5088 mRilons dt S
SUEDUI -
ltOlL96 - . iii:
POL. 121
SUISSE 115
lOft. lM
lllllli7
lW. liS
IUICl
n51
&nlsslons de priYes
1128 miWons de S
AUTillldGr. U1
HOlL15 -.......__ \


Ft.n---:.
IIOH. U
Sfl&.51/
rout
GUiftft-
su!o! 151
ITAL\ 15
EXPANSION DES CAPITAUX
EN EUROPE 1915-1929
ALLIM. 407
A ce compte, la dette allemande en Amrique
tait sans cesse, mais la Reichsbank pouvait la rgler
sans sor ties d'or. Bien mieux, l' afflux de devises
tant des emprunts finit par dpasser le dfi cit de la ba-
lance des comptes et occasionner des rentr es d 'or.
A la fin de 1923, quelques semaines aprs la stabili-
sation du mark, l' encnisse mtallique de toutes les
ques a llemandes tait tombe Rm. 523 millions: la
fin de 1929. elle ntteigrtait Rm. 2. 349 mi ll ions ( 1 ) .
Les prodigalits, les entreprises de magnificences
l' uJJ produ:: tant aujourd'hui l'Allemagne, elle
les a faites non pas l'insu. mais avec l'encouragement
de ses crancier s. En 1930. avec $ 1.205 millions de
dettes long terme ($ 798.5 millions pour l'Empire. les
Etats et les communes, et $ "1 07 mill ions pour les entre-
prises pl'lves ) . l' Allemag,le tait devenue Je plus gtos
dbiteur des Unis. a,prs l'Angleterre ( $ 1 .568 mil-
lions) et avant la France {$ 1.1 79 millions). Et pourtant
elle n'avait, elle, aucune dette de guerre envers l' Union
amricaine.
Partout, cl ans les pays cl'outre.- rneJ:, les mines. les
matires premires. les combustibles. les denres colo--
niales de toutes sortes taient en plein dveloppement.
Les pays agr icoles vendaient en quants toujours
l U C'ecl 1'6rxupU1emont doa C(1J1Joux a:r.rle<rln) b :rC"''JC!r:l lo monda qui po:oi:
!o plu;>Qrl dO$ banque1il d 6t.-1:ulon de to.ua vid6es
;<r. Ja AfMt =.e IH <Oao- l:a:notte rodt.UrU::.u!u')."'' dn l'or dollt l:s pro1.o d'olors a t'i
souvent ...arllt. t:lle .$0 Ut l<m$ n6<;oc:.o:,cnJ diploao:tquo-s ni i.nlo.:po:.h.Jt.om: ;:o:tomentahos,
peu p:r&$ : l 'insc u publie. pcr seuls cana-.Jx de !a CODJX::IlSOion du
JI est vrol quo. loriSquo lo c:tao ln: \ln:'Uit, 01 (JUCI omptun1t. .en C:":l:;.;ro:ll
i.>otcmc-O:l do la phJ5,."1Qrt J>O)''* devlnrent d6Jicllttiroof et l'or c:m,r!ca.n ro:tlto o.tx
JXt: IO$ m'mes qui omor.6
29
plus grandes leurs bls, leurs laines et achetaient des
masses croissantes de produits fabriqus. l'industrie
penne {particulirement l'Allemagne) admirablement
rationalise. retrouvait l're des pi.oEits. Et cette immense
cohorte de dbiteurs versait rgulirement coupons et
dividendes aux guichets de Wall S:reet.
A l'intrieur des les usines. malgr un
outillage dj excessif. travai1laienl 70 ou 80 % de
leur capacit ; les paysans, grce aux cours maintenus
pac le Farm Boarrl. gagnaient de J'argent ; les ouvriers
touchaient de hauts salaires; et tous. stimuls par le
systme des ventes temprament, achetaient plus encore
qu'ils ne gagnaient.
Sans doute, ce compte. le niveau de vie tait lev,
maJs l' Amricain, prot g par un haut douanier,
n'avaJt pas craindre de vQit les produits de J'Europe
envahir son pcopre march.
Exporta nt beaucoup. l'Oncle Sam entendait importer
peu et il exigeait de ses clients qu'ils payassent la diff-
rence en espces. Grce a\JX successives de
W all Street, il leur fourni ssait lui-mme ces espces.
Ainsi les exportations de capitaux finanaient les expor-
tations de leSlfUel les 5timubient l'activit
intrieure selon un rythme plus rapide.
On conoit vr.:1101Cnt qu' ce moment le
Hoover ult pu annoncer au mone le mariage
luble de l'Onde Sam avec la Prospri t !
30
CHAPITRE II
LA MACHlNE A FAJRE DES DOLLARS
JI y a 25 ans, les taient un pays sans
capitaux : refuge d'migrs fuyant les pays de l'Europe
orientale o ils mouraient de fa1m et n'ayant d' autre
fortune que leurs bras et leur audace. La plupart n'taient
pas tablis dans le Nouveau Monde depuis deux
rations, ils n'avaient pas eu le temps de s'enrichir. Les
grosses fortunes dont on pa rlait, talent la chance
(dcouverte d un gisement cl or ou de ptrole) . elles
enchantaient 1<>.<> m;JSSPS comme un gros lot gagn la
loterie.
Mais pour quiper les mines ou les chemins de fer,
il fall ai t que le banquier Pierpont Morgan s' occupilt de
placer des tlttes il Londres. Paris, Amsterdam,
Bruxelles ou Zurich. Si bien qu'en 19 f4, les
avaient envers l'Europe une dette de plus de $ 5 milliards.
Survient la guerre, et brusquement la situation est
31
renverse. Les Amr icalns deviennent Jes principaux
fournisseurs des armes allies, et ce titre, ils ra lisent
de gros bn fices. Ils sont pays, partie en or ($ 2 m l ~
liards ) . partie en tit res amricains qu'ils avaient placs
chez nous et qu'ils rapatrient.
Puis, en avril 1917, ils entrent eux-mmes dans la
croisade et il est dcid que chacun des associs
payera les achats faits chez lut par ses parterwires.
De 1917 19 19,1a dette publique des Etats-Unis passe
de $ 1 milliard ft 26.
En 3 ans, le public amr icain qui, la veille encore,
devait empruntel' l'tranger, souscri t sans dsempaler
$ 21 milliards de fonds d' Etat, dont 15,3 pour les d penses
d u gouvernement et $ 9.71 milli ons pour le compte des
Allis. On se demande avec quel argent?
Cependant, la paix signe, il entreprend gnreuse-
mene de rparer les ruines qu la guerre a causes et
de remettre en marche l' conomie mondiale. De 1921
1929, il souscrit encore pour $ 17 miiJiards de titres dont
$ 8 milliards 1/2 sont employs aux Etats-Unis et
$ 9 millia rds, comme nous l' avens vu, sont rpartis
largement sur tous les autxes continents.
Si bien, qu'en 15 ans. ces pauvres migrants, qni pour
s'installer, avaient emprunt l' Europe $ 5 nlliards,
se trouvaient maintenant cranciers de l'tranger pour
$ 18 milliards, et je ne compte pas les$ 23 milliards qu'ils
avaient employs sur place pour les besoins de leur
gouvernement et de leu.r:s e11treprises.
Ces sommes sont tellement normes, ce r evirement
tellement brusque, qu'on en arrive se demander si le
32
monde. qui J cru l'enrichissement (si .ub1t) des Etab
Unis n'a pas ct victime d'une tlluston. et si nous ne
sommes pas l en face d'un de ces mirnclcs du crdit
qui fintssent souvent par de <:ntc l.lcs d(occptions.
En fait. le krach amrica1 de- l <)2<) e.t la srie d<>
catastrophe!> l]lll ont ucpuh lors tous les
( commencer par l'Amrique elle-mme) anontrent assl! ..
clairemc nt que l' (:dtfice n' tnit pns
En Cl' mOm<"nl o beaucoup de gl n' comptent enco c
sur le comours ntnricaic el espl'rl nt voir se renouvelo>r
le miradc du rcdrc:;scmenl cie I'J!uropc et du monde
par l'or amricn111, 1l nous a pont nccilsn ire de montn'l '
par quels movens tranges Iut fin.lll c te redressement
et pourquoi il a (t de la cris<" dunl depuis dix aMI
le monde ne parvient pas sc dcyaycr.
En f<tit. ce n'est pns seulement la ratllitc du systroc
nmricain que nous niions dcrire. c'est celle de I'Eco-
llOllli c Librale tolll'<.' l.' lll' irc.
Et cela nous fcl'll mlc,tx comprendr<' la nce->-;tt oi1
nous sommes de rc,onstnurc l'Europe. tout nu moms .
. elon des nouvelle:>.
* * *
Aux Etats-Uni. . les nwthodes bancnii:c!l sont bien
d!Cf(rentes de cellcil de l'Europe.
Chez nous, il I?Xiiltt' LUC trs nette entre
les .Ba nques de c! les Banques d'affaires.
Les premires noivcnl en dpt lt'urs cl ients
les fonds qu ils ont disponibles pour quelques semaines
ct les prtent d' ;lU tres qm en ont besoin polll' le mme
Elles gagnent sur la diffrence entre l'intrt
qu'elles payenl aux premiers et celui qu'elles exigent
des seconds.
EUes doivent pouvoir tout moment <lUX uns
ce qu'elles ont prt nux autres. Ccln les oblige
cher des placements court dont le type le plus
courant est l'escompte des efEets de commeJ."ce. Comme
chaque jour un certain nombre de ces effets arl'ive
chance, elles s'en servent pour rembourser les sommes
par les dposants au fur et mesure de leurs
besoins.
Avant tout, la Banque de dpts doit veiller sa
liquidit. Comme ses clients, elle ne doit acheter des titl:es
long terme qu'avec son capit'al ct ses rscLvcs. Son
rle est de fournir aux entrep ises leur fonds de
ment.
Au contraire, les Banques d'affaires, spcialises dans
ln cr ation des entreprises. ne recherchent pas les dpts
t\ court terme du public. Disposant de capitaux
tants. fourni s par leurs lctionnaires, et quelques gros
clients, elles prennent des p,u rticipations dans les affaires
lndustdelles, commercil lcs e l autres. leur avancent les
sommes ncessaires pout lcul' mise en marche (contre
remise d'actions, parts de fondateur. etc., qu'elles reven-
dent ensuite ou public) , les missions. soutien-
nent les cours 5 la Bourse, etc.
Leur portefcume-titlcs (et non leur portefeuille-
e.>compte) forme le plus clair de leur actif.
Autre dlffrcnce : en Angleterre et en France, les eFfets
34
de commerce escompts sont gnralement cies traites
de ux s.ignatures : cell e du vendeur et celle de l'acheteur- ;
si le premier ne paye pas l'chance, le second doit
rembourser l'argenl qu'on lui a avanc. Comme le ban-
quier connatt toujours nu moins l'un des deux, il n'es-
compte qu' bon escient, et ses r isques sont infimes.
Aux Etats-Unis o la clientle est instable- et le per-
sonnel bancalce aussi - on a d simplifier : les effets
es corn pts portent gnr.alem ent une seule signature (pro-
missery notes ), Le banquier ouvre un compte un client
la solvabil it c:u' il lui attribue. et escompte les
effets qui portent sa seule signature. En garantie, il
gnralement que son clie nt dpose chez lui une
verttlre en tltl:es qu'il pour ra vendre en cas de dfai!Jance.
Comme l e b"nquier d'escompte est aussi marchand de
titres. il pousse volontiers son cli ent user de ce procd.
Il y gagne, outre I'int1t de: ses avunces. la commission
qu il r eoit pour le placement des titres.
Quant au client. si ses rserves ne suffi sent pas. il
s era parfois tent d'acheter des tit res sur les recettes
provenant de son fonds de rouleme nt. Sans doute, il
immobilise de ce fa it des sommes uut il avulr besoin
dans trois ou six mois. Mais qu'illlporte. puisque pal le
jeu des avances scr titres, il peut n'lmeaer l' tat
liquide une parte de ce q u'il <Walt investi lonH
terme. Il suffira. pour qu'il y gagne, q ue le revenu du
titre soit suprieur aux taux de J' avance qu'il contracte.
Mieux encore, on a vu des banquiers acheter des titres,
non seulement avec leur capita l e t leurs r serves, mais
35
ave: l'argent provenant de leu:s dpts vue. puis
revendre ces titres leurs clientl'i , quitte leur consentit
ensuite une avance sur ces litres pour leur permettre
de reconstituer leurs fonds d e rcul ement.
Ce systme du mixed ban.king aboutit SOll Vcnl
un.e double confusion : chez le client qui ne distingue plus
trs bien son fonds de roulement de ses rser ve::;, ct chez
le banquier qui arrive faire des placements long tenue
avec des d(pts vue.
Cc n'est pas tout. Le cl iPnt qui son bnnquicr a o<cord
une avnnce sur titres de $ 10.000 ne les dpense
ment pas tout de suite ni d'un seul coup ( 1 ) : il ti re un
jour un chque de ) 500. un peu plus tard $ 2.000. JI
laisse ainsi d1sponiblc une somme dcroissante 7.500.
pu.s $ 6.500, puis 1.500. etc. Le hanquer inscrit ces
sommes (pour un temps il est vrai, trs court) au
tant de ses dpts vue. cette somme
lisc? E videmment non. C'est t.n princi pe bancaire que
l'arJent doit toujours tr<1vaiJlcr . 11 s'applique seule-
ment lui trouver un ernploi tel qu'il puisse tout mo-
ml'nt le retirer : placement en reports la Bourse (cali
mo ney). acceptations . etc .. .
Le banquier tire ainsi du mme capital deux moutures :
1\: nc au compte sur titres, l'autre (cali money)
plnc en Bou
Si maintenant, nous quittons ce domaine artificieux de
la comptabiiJt bnnC<Jire pour revenir la r at cono-
rniquc. nous con::; ta tons qu' ce jeu. un mme capital peut
(\ ) J!:n lait t'ln (.'1)1 CIPJ'tUo dft'M'CID. 1 ._..'1)6:.& :r:h:J:J:-
Il411 riOJ1' 61al mcuir,,mu Ua lrenl jo"-riJ. -:u.=.:.tb. ce tor.t rm dpns\t..
36
ure reprsent jusqu' rrois fois dans cratures de trois
e !reprises diffrer s
l' Il ftgurc une pre ma. re fois pour S 10.000 par exemple,
dan:-. le b1lan d une sond industrielle sous la rubraquc
nctio'1'1, portefcu.!llc-titrcs, ou obligations. l.. 1! rc.,r-
S('Ilt(' un cnpital immoHil.s sous forme de tcrr;uns. h' ti-
. machin<' s. l.'lt
2 une o;cconde fois. ;1 aison de <. b.OOO dans les
l1v1 d'une 4\11 1 au complc avaaccs
sur t't res. Il f Hlll'l' 1c1 un cnpital ralisuhlc
( P" vente l" Bou 1 sc) ct senant de conlt c-p.t t' lie c1 un
cpit,ll liquide (dpt) prt tl cou ri tenue.
3" une troisirnl' fois,, raison de<. 7.000. pu1s $6.100.
ptus \ 1.500, Ct(.'.. hs livres de 1.1 h<lllquc o
il rcpn:sentc un capital prt il \'liC ft d .tutrcs institutions
(hrokcrs. etc.) .
Curilux sv!il(mc qui pcrm<"t dt f nin servir lt dol -
lar i1 dl'ux l' l pnrf01s trois emplois simult.-.ns, en
jouer ln difft:rcnct' des chnnccs.
Pnr un mtificc de comptnhilit'- on voit les doUars sor-
tir ll'S uns dls aul rt's. l'Ommc k-. r n un
foi!>onn('lllt'llt q ui tient de ln mage ph'> <IIIC d, la ,, ,\tun.
Un dollar immob1lls,! donne nn:!-;n ncc un chlllnr 1\
court terme. qui ('ngemlr c un doll ar vue.
li une uhtquiti miracult'usc. le mme capi1.1l :oc
trOU\'C occupl' au moment d.tns une usinr
forme d outillit!Jl', dam la CiliS..'i.C d't ,c maison dl' con
mcrcc o tl pave des factures (escompt e). la Bours
o il gu< lte une huussc des cour:<
Cc systme de mlnnge bnncatre (mixcd est
37
excessivement favorable au placement des t1tres, puisqu'il
permet au client de les acbeter crdit. avec de l'argent
dont il ne dispose que pour un temps trs limit.
Cela est trs commode aussi pour le banquier qui
che sa commission sur le. placement de ce titre. Mais c'est
aussi dangereux pour lui, car au cas o le client ferait
de mtt uvl ises aHnlc::;, les tltres peuvent lui rester pour
compte.
C'est ici qu'intcrvknt la Federal Reserve.
Dans tous les pnys civiliss. quand un banquier n'a
plus .t:>sez. <.h: fu11s !JOUr sutisfaire aux demnndcs de ses
clients. il prend dans son portefeuille un certain nombre
d'effets de commerce qu'Jl a djf:l escompts lui-mme. il
y a joute sa signature (ce qui veut dire qu'il prend la
l'esponsabi.lit du paiement rchance). puis il les pr-
f.l la Banque de Hserve qui lui avance. en billets
ce banque. la somme demande; mois de peut que la mul-
tiplicatton des billets ne risq ue de provoquer hnus!:le
gnrale des prix. la loi fixe un L'apport minimum entre le
volume des billets mis par la Banque et son
C'est le frein l'inflation.
En Amrique. plus qu'ailleurs. un tel fcin tait
ncessaire.
Aprs bien des krachs. on n fini por le comprendre,
et en 1913 ( uo an seulemeJlt avant la premire gucrl'C
mondiale). on a i11stu le Feder al Reserve System.
Au lieu d'une seule banque d'mission, comme en
Europe, on a divis le territoire des Etats-Unis en douze
districts la tte de chttcun desquels sc trouve une ban-
38
-
que de Rserve (Federal Reserve Bank) avec
d'mettre des billets.
Mais toutes les banques commerciales ne sont pas
admises au rescompte (avant la crise il y en a eu jusqu'
28.000). 8.000 seulement sont reconnues comme affilies
au System ( Member banks) - il est vrai qu'elles cl tie.o.-
nent environ 75 7o du total des dpts existant clans
toute l' U nion.
Pour faire rescompter son papier, nous avons d it que
le banquier remet un effet ( une signature) d'un de ses
clients, il y ajot1te la sienne, cc qui le rend responsable du
paiement; mais en contre.-pnrtie de cet engagement, il
doit dposer la Banque de Rserve une ga rantie gale
13 du monrant total de ses d!!pts, s'il travaille
York ou Chicago, 10 o/o s 'il rsi de au sige de !a
Federal Reserve Bank de son district. et 7 o/o <>eulement
s'il opre dans les rgior:s rurales (country bank).
En moyenne, le dpt de garantie du banquier (colla-
tral) est donc de 1 l o/o . Moyennant quoi, les effets de
commerce une signature endosss par lui. devien nent
re.scomptables ( elig1blc paper ) pur )@ Fedcrol Reselve.
Cc qui veut dire que peur $ 1.000 de g;untltie en fonds
d' Etat dposs la Federal Reserve, le banquier peut
faii'C t"escompter res ponsabilit $ 9.000 d 'effets
escompts par lui :Jes clients.
C"est la fameuse .cgle de la multiplication par 9 qui a
de vives disl:ussions pnrmi les techniciens.
On ne s"expliquerait pas un coefficient s i lev si on ne
se rappelait que le Federal Reserve System est entl" en
f onctjon la veille de la guerre ( 1913) une poque. o
39
la populmion 'ompose en g:ande pari ie d'migrants ne
pas e ncore une pa rgne suff isante pour satis-
aux oesoms dt son activit en plein e!'sor .
Mais. cc compt.!. en cas de crise pl'ovoqua nt de
nomhreu;o,cs dt mnndcs de rescompte la Federa l Reserve
polll'rnit tre nmenc mettre en Circulat ion une telle
quantit de bil lets qu'il en une hausse exces-
sive des prix.
C cs: pourquoi la loi a mis une mite t
ses avanns. Sts billets doivent tre 'ouverts ci lOO 'fi
par son l't par du papi<'r bancable (eligible
pnpcr) endo!'t'l pa 11 n hnnqu1er responsable du paiement
Oe mme, les dlpts qu'eUe a en gage ( collat
ml) doivent Nrc couvert-; par son <'OCm!>sc-or concur
renee de 35

Ec tomme ce moment ( 1913). cctt.

or provenait, pour une 9rande part. des em
prunes faits ct qu'on pouvait toujours crni n
drc un br usque rett'<ll t. il f 111 sl:ipul C]I IC
reelle devrait tre toti)Ours supltl curc 100 mlll ion-; Ill
total de ces deux couvert ures.
Cet excdent d1sponihle {frcc gold) rl'prsentc une
m.1rge de scunt. S. cet cxcck nt de S 400 cs
attc1nt ou on JJCUt crni ntc oprer 1::! mul(i.
plica tion par 9.
le cas contmirc. la Bnnque cst1me qu'il y n d,lll
ger. E lle ha usse son ta ux de r Qcscomptc. Le hanqulc
constate alors q u'tl paye pour le rescompte presque
cher que son client lui a pour l'escompte.
Il exige de qu'il rembourse. pour rembourse
la Federnl Reserve Ba nk. De cc fa it. le volunH
40
1
des effets rescompts dimmuc dnn:o le portefeuille de
la B<lnquc Fdrale et une pnl'tie de l'or qu'elle n en
caisse dcvicnr de nouveau disponible ( frcc gold).
En somme, la multipcation par 9 ne peut se faire que
dans la mesure des excdents d'or de !,1 Fede ral Rcsn c.
C'e:ot une sage prcaution.
M.1.s par contre, tout dollur or qui e ntre dans l'cu-
caisse-or en plus des $ 400 mill iom1 du [ree gol
augmenter de 9 Fois 1:! volume glohal dpts des b.m-
qucs commercmlcs situes a u troisime chel on.
Pour P"U que l'enl tisse-ot tk la Ftdlral Rcscrvt <llt!J
mente r.tpidernent. 1 Amrique du;poscm d'une fornidil-
ble machine faire des doiJrs qui lui permettra. J'nt de
du nlXCd banking, de faire rilCC <1\IX Clfli .-.SI011S les plus

/\11 rcstl', kH chiffres sUJvams tires du Bullctb de
ln flt>dcrn l pcnnrltront de mesurer ex<.1ctcmcnt
ll'S dfetc; dl cette mthodr.
I:O:o n ae (J"
Total des rlp!lts
c.
totulo
diU !or.q:XO>
:l" m.Lt ,<O.:tO .. \
c.om rn n
Juin
1914 1. 124 10.311 9.2
j uin 191<1 2.'156 1 .f:09
76
Juin 1922 3. 785 30.690 S.l
Juin 192S 1.3C5 44.231 10.3
la vcill( de la guerre dr 1914. est faible
( 1.124 mi lltonc;) et les mont;11cnt A $ 10.311. Les

Etats-Unis sont encore un pays pauvre. en plem essor et
qui manque de capitaux; aussi la de multipcation
JO 311-
par 9 joue plein : - 9,9
1.124-
De 1915 1917, les AlJ[s passent des commandes
normes uux Etats-Unis, ma is comme le gouvernement
amricain reste neutre. tl ne leur accorde pas de crdits,
les Allis doi vent payer partie en or, partie en titres. De
ce fait, J' encaisse-or uugmente de S 1.125 millions.
D'avril l9 17 19 19, le::J Etats-Unis entrent en guerre,
ct il aussitt convenu que, dtsor mnl:;, chacun des
verncments associs payel'a les commandes fait('s che::
lui pour ces allis. De ce fait. l'Europe cesse presque
comj>ltement ses envo1s d'or ( $ 207 millions).
Nanmoins en juin 1919, l' encalsse mtallique est
$ 2.456 millions.
Mais pour finnncer toutes ses dpenses de guerre, la
dctl.e publique (Liberty loaos) a augment de
$ 24 milliards dont 15 pour les dpenses propres des
U. S. A. et 9 pour les Allis. Afin de faciliter la souscrip-
tion de ces ln Reserve a fmt jouer la mul-
tipltcation par 9. Les dpts dDns les bc:tnqucs prives ont
puss de 10 18 milliards (soit 8 milliards d'augmen-
tation).
C'est peu prs l'quivalent de la somme prte aux
Allis .
La guerre finie, le 19 mars i 9 19, l'accord financier
est dnonc.
42
Les Allis sont nouveau obligs de payer leurs
fournitures (de paix, cette f01s); leurs monnaies. mme
la et le franc, commencent se dprcier, ct pour sou-
teni r leur change, ils sont obligs d' envoyer de nouveau
de t'or New-York.
En JUin 1922, mta ll ique monte 3 785 mil -
lions. Alors, on pense faire servir cet or au redres:.e-
ment de J'conomie mondiale. La Federal Reserve lai!!se
jouer le multiplicateur ; et les dpts des banques com-
3C 690-
rnerc-iill"" mont{>nt - 8 1
3 785- '
Enfin en 1924, c'est t'lection de M. 11oover la pr
sJdcncc des E tats-Unis, la s tlbilisation du Mark alle-
mand, la pacifi cation (provisoire) de t'Europe ( Plan
Dawes. Pacte Briand-Kellog} et t'exp;msion formidable
des crdits t ruvers le monde. Cette fois,
q uoique de 1922 1928. l'encaisse-or n'ait augment que
de $ 500 millions. le multiplicateur joue plein ( 1 0.5) ;
en consquence, Je total des dpts en banque passe de
$ 30 milliards 14.
En somme, en six ans. $ 14 milliards ont t ainsi mis
la d isposition des millions de patrons (petits et grands)
usiniers. con1mCL'nnts ct fermiers qui f orment la clien-
tle des banques. C'est celn (combin avec les avances
sur titres), qui leur a per mis d' absorber la quantit
norme de titres jets en si peu de temps sur le march
amricain.
Ce n'est pas sut la richesse acquise, snr la masse des
profits accumuls par tout un vieux peuple pendant
sieurs gnrations que repose la gigantesque pyramide
43

de titres difie ;par le:-; banquiers amricains; c'est SUl'
de millions de petits patron:!, leur habilet, ef
lems effotts quotidiens pour faire face leurs chances.
Mais. prcisment. cetle situi'ltion ne peut manquer
d'i.nspirer tout homme de bon sens inquitudes.
Le:; titres ainsi achets t rellement
souscrits? Les Jollnrs qui sont train de faire du bl
au el en Argentine, du m f en Colombie ou nu
Brsil. des machines lectriques en Allemagne ec en
Sude, sont-ils nutre chose que le produit d'une fiction
bancnirc ?
Qui nous HSSurc. que les banquiers de la Federal
Reserve et les autres banqukrs leur!'> c:lients, dans leur
dsil' naturel d'nc.croitrc leur chiffre d'affaires, Jl'ont pas
exnJr le mnnicmeut de ln nmlt.iplication pa1 9, et
lc:1 possibllHs rell es du peuple amricain?
A cette question, lil Federal Resel'Ve a. i a.it
une rponsc prdse - et rv.lat.ricc.
Au octobre 1929, ntr dbut du fameux krach
ricain . qui a ddenc:h la cdse tnondiale, voici quelle
tait ln stt untion d.'l:'nMmble de toutes les banques com-
muciales affilies au System :
Portefeuille commel'cial
(Effets escompts)
Fond d'Etats

(Rserves propres des banques) .
Avances sur ti tres

( litres <'IChets crdit par les clients)
44
Millions de l'c-
15.973 44.6
4.095 1 1. 4
8.109 22.5
Portdrualle titres
( tatn"' achets par les Banques pri-
vees .wcc J'argent de la F. R.)
.1\ vo IICCS aux brokers
( liOIIlllles prtes vue. la spcu-
latiOII, cali moncy)
Millions de$ $o
5.852
1 b85
- -
35.914
16.3
5.2
100.-
En s ur les quelques $ 36 milllorcls figurant
l';woar de..'i banques americaines, la vl:'i lll' du krach.
un peu plus de la moitte seulement. 56 /f,, reprsentait
dc'i npcriltions normales et des bnfices ddinativement
O<:<JUtS (portefeuille-commercial et nu tres n'serves pro-
pres banques) :
$ 8 miJliords (soie 20 /'c) ont t crdit p;1r
des particuliers. wflcc aux avances sur tit res l'Om;cntics
par leurs banquiers:
et $ 5.8 (soit 1 'l n'aynnt pu tre placs. mme il
crdit dans la clientle) ont t souscrits par tes
eux-mmes ct pa nvcc l'argent obtenu de la Fedc:.1l
Reserve. contre dcpts de fonds d'Etat.
Au tot.l. il lu veille du k. nch. 31 'i< des titre:\ ti:.
n'taient pas. comme on dit. classs demeure
les portefeuJies de" pilrt icuJiers. Dans leur ardcul' it
redresser l!!conomae mondmle, - ct il multiplier leurs
profits -. les banquiers. seuls rpartiteurs des cndih
avaient dpas1.1 d' un bon tier s les facults d 'pargne du
peuple amricain.
Supposez qu'une crise co1nmerciale prolonge vienne
rduire les dpts en banque. ceux qui ont achet
crdit leurs t il res, ne pourront les payer. et leurs quelque
$ 8 mil liards retomberont la charge des banques qui
auront fait les avances.
Du mme coup. les cours de ces titres non classs bais-
selont plus vite encore que les autres. le portefeuille-titres
des banquiers sera donc considrablement dprci, et
leu: bilan deviendra dfic1taire.
Des ce moment ( 1929), toute la structure bancaire des
Etat!';- llnis <"t.-.il: e11 porte--faux. Et l'on pouvait d j
dis:inguer la fissure qui devait, 3 ans plus tard, en 1933.
entraner la fermctuce soudaine de toutes les banques
amricaines.

Tout cela tait extrmement imprudent. Le gouYerne-
ment ni les banquiers ne pouvaient J' ignorer . Mais le
gouvernement (en vertu du principe libral ) n'avai t
pas intervenir. Et les bi!nquiers n'ignoraient pas qu'en
cas de baisse. ils pouvaient voir s' crouler leur chf1teau
de cartes. mais ils taient tranquilles, car ils avaient en
main la machine faire la hausse.
46
CHAPITRE Hl .
LA MACHfNE A FAJRE LA HAUSSE
Toute spculation es: un drame quatre personnages :
l " L' amateur, le plus achte quand les cours
montent ct vend quan ils baissent.
2 Le professionnel, mi eux avis. attentif au retour
du pendule. achte quand le titre baLsse ct vend quand il
monte. Le second gngne gtnralement ce que perd le
premier.
Tous les deux d'ailleurs .1chtent et vendent des t1tres
C}lli ne leur nppal'tienncnt pas : simplement, ils les emprun-
tent pour quelques jou:s ou quelques semaines, moyen-
nant un lger intrt, un broker qui les garde dans son
coffre. Ils jouent sur la diffrence entre le cours du ti t 1'C
au moment du prt ct celui qu'il cotera la fin de l'op-
ration. S'il y a gain, le spculateur en reoit le montant,
mais comme il peut y avoir perte. il doit dposer au pra-
lable, en couverture . chez son banquier, une certaine
somme proportionnelle au nombre des titres et au risque
couru.
Ainsi, av(c une couvertme de 2.000 dollars, on peut
spculer sur 10.000 dollars de titres et plus.
3'' Le Brolccr (agent de change ou coulissier) est un
homme prudent qui p.:tte mtx. spc..tlateurs sans s'en
clessn.sit - les titres sur lesquels il!. jouent. Il touche son
COUI'Ill$Jt'. qu'il y ai l gnin OU perte, l'abri.de la cou-
vertur(' d(: pos(:e lui par son client. n ne court
donc proticpw.rncnt nuc un risque- sauf le cas o il aurait
dcmand(: une couverture insullisanre.
Le 13rokcr empnmte g r1ralement lui-mme rargent
avec lequel il Hch(lte les titres prts aux spculateurs.
Il gap1c sur la d!W:cn<'e entre _'intrt qu'il paye et
lui qu'il rcoit cl ( ses clients.
banquier p l'te oux brokers rargent avec lequel
ceux-ci achtent les titres prts a t x sp(cullteurs profes-
sionnels ou amateurs.

Admirable hirarchie, dans loqucl lc le hnnquicr ne
que rien ou presque r ien, puisqu'il est couve rt par le
broker. lequel est protg pnr ln COll VCrt Lrrc
de son client. Celui-d assume tous les de ln sp-
cula:ion. mais grace la collrburtlon deux n u tL'Cil,
iJ peut. avec une mise assez fnible, jouer sur un nombre
de tt tres cinq ou six fois plus Jrnnd ct mu li' i plier pill'
squent l'importance de son gain - ou de sn perte.
Ajoutons que l'argent ainsi .wu ne(: pal' le bnnq ul c r
n'est pas. on Je pense bien. son ptoprc a l'gcn(. Nous avons
vu que. lorsqu'un banquier consent une ouverture de
crdit un client, celui-cl ne retire p:1s
18
tout de suite la total it de ln somme. Le banquier peut
donc disposer d'une pendant quelques jours et par-
fois quelques semai nes. t\aturellement, il ne laisse pls
ce capital improductif : J'argent doit toujours <<
1er . T outefois, ne peut tre plac qu' trs
court terme, puisque le dposant qui le banquier l'a
mme emprunt (sans le lui dire). peut le redemanthr
tout ioslont.
Le meilleur type de ce placement , c'est prcisment les
a vances aux brokcrs . ou si l'on veut, le repor t
en Bourse.
Le banquier trouve l un placement qu't l peut liqui-
der sa volont ct c'est l'idal pour celte partie de ses
disponibilits qui peuvent tout moment lui tre retires.
Si ces disponibilits sont abondantes. il pourra placu
de grosses sommes chez Jcs brokers ; le call moncy
baissera, les spculateurs multi pl ieront leurs achats de
ti tres. et il y aura en Bourse tendance gnrale la
hausse des valeurs. Si. au contraire, il rduit fortemc'lt
le volume de ses placements en report. le cali moncy
montera, diminuant d'autant la rn<uge de btnfice du sp-
culateur, et la tendance s' orientera vers l<t baisse.
Les grandes banques de dpts, grftcc leurs fortes
disponibilits, sont donc ralit matresses du jeu.
Or. <lUX nous l' avons vu, elles ne se
distinguent pas des banques d'a ffaues. Le mme banquie r
achte des titres pour son propte compte, les vend aux
clients dont a les dp<s. leur avance avec ces dpts
de l' argent sur les titres qu'ils ont achets. et. sur les
dits qu'il leur a ouverts pour souscri re ou garder ces t itres,
49
prte de l'argent aux boursiers pour les faire monter.
Comment, dans ces conditions, les banquiers
il s pas t tent s de se servi r de leurs comptes-cou
.rants pour faciliter l' coulement de leurs titres. On ne
place facilement les t itres qu'en priode de hausse. Or, ils
avaient dans le call money >> et les avances aux bro-
kers la machine faire la hausse.
Aux Etats-Unis. le march central des titres est
Wall Street. C'est pourquoi toutes les sommes mises
...
b disposition des brol<ers pour favoriser la spculation
taient autrefois concentres dans les banques de New-
York. Celles-ci jouissaient d'une so:te de monopole de fait
et plaaient en report une grande partie de leu1s dis
ponbilits vue (soit $ 1 milliard envi ron) .
Mais depuis quelques annes, les banques des autres
Etats se sont mises en faire au:ant. Tout le monde a
vu dans les tablissements de crdit ce petit appa reil
tlgraphique (le ticker) qui imprime sur une bande de
papier les cours de la Bourse au fm et mesure qu'i ls
sont cots.
Il y en a mai ntenant dans presque toutes les villes des
Etats-Unis. .
Ainsi, un spculateur l1abi ta nt il Chicago, Saint-Louis
ou la Nouvelle-Orl ans, peut suivre . tout moment ln
hausse ou la baisse de ses titres; il peut a ussi, rapide-
ment, par une simple dpche, :enforcer sa position
\Vall Street ou la liquider, toul comme s'il habitai t
Brooklyn ou Munhaltan. Et c'est essentiel, car avec la
mobilit extrme des cours. un gain ou une perte !>ont
une question d'heure, ou mme de minutes. C'est
50
ainsi que la spculation nagure confine Y c.rk
s'est (tendue en quelqJes annes tout le continent
aml;rkain.
Nilturellemenr. les banques des 18 Etnts en ont profit
pour pl.lccr une gra nde partie de leurs d tsponibJlits en
report (.hez. les hrokers ae New-Yotk - soit environ 700
800 millions de dollars en temps normal.
Cc n'est pas tout : les socrts industrie:lcs
et commerciales. trusts de ptrole. d'nutomobes ou
d' lectricit, magasins succursales, etc., encaissent
chaque joue des sommes dont une partie
reste disponible pendant quelques semaines en attendant
le paiement des salaires hebdomad.ures ou mensuels. des
loyers. des coupons, des 1mpts. Toutes ces entreprises
trouve rent commode de placet' ces fonds chez les brokei'S.
puisqu elles avaient la facult de les ret irer tout moment.
Enfin, les banques <! lntngres ayant des succursales
York sont entres dnns Je jeu. l e1.1 crises mon-
taire.-; qui svissaient sur le V ieux Monde nvaie.nt amen
beaucoup de capitaux -:herdte.r New-York un rcCugc
momentan. Il tait commode pour les bonques dposi-
t:.lres de les placer en report W ali Street.
Au total. penda nt la pr1ode 1925- 1928. les avances
oux brokcrs se maintinrent entre 2 1/2 et 3 milli;uds
de dollars.
Cette somme norme reprsentait en quelque sorte le
f onds de J'Oul ement de la spculation. Grce elle.
700.000 ou 800.000 particuliers. pars dans toute J'Uni on.
pouvaient, avec une cou\oer ture moyenne de $ 1.000 chfl-
51
cun, jouer i't la hausse ou la baisse sur $ 3 milliards de
titres.
Ds lor e;, les banquiers pou vaient souscrire sans ctainte
toutes les missions et consentir leurs clients loutcs
les av:mccs sur titres quis dsirera:ent . Mme si les tu1S
et les autreb, dl!pac;s<Jnt les lim1tes de la prudence, taient
contraints de revendre leur trop plein, le march
terme avec son fonds de r oulemen: de$ 3 milliards tai t
fort pour
La machlne les dollars pouvait fonctionner
plein t'endcmc nt, puisque la machine faire la hausse
assu r<1it dn ns tous les cas la reprise d u flottant .
Et mnintcnant, rcgnl'dons fonctionner les deux
nes.
Aux Etnts-Unls, quand un parti veut se maintenir a u
pouvoir, il doit dmontrer qu' il a augment la prosprit
du pays.
Q"Jelle meilleure preuve en donner que la hausse
gnrale des valeurs? L'lecteur moyen qui volt sa
tune augmenter (sur le paplcr), est volontic1:s dispos
l' optimisme, et il vote de bou cm polll: le gouvernement.
pourquoi il est ql1C, dnns IP.s si x mois qui
prcdent Ja consultation p opula ire, Jes granci .s trus ts et
les riches particuliers - qlli sont p resque tous
cai ns - mettent de fortes sommes la disposition de
la spculation. En fait, d' aprs les s tatistiques officielles,
Jcs fonds placs en report p ar les par ticuliers non
quiers se sont levs d e $ 1 mi lliard en novembre 1927
p1 s de $ 2 milliards la v ctllc des lections ( 6
52
1928). De ce fait, total des avances aux bro-
kers atteignait cette date $ 4 milliards.
Spcuhtleurs et amateurs , trouvant sans il
emprunter beauCOlip de : itres pour de faibles couve rtures.
s'en donnrent cur joie, ct les cours Wall Street
p rirent une magnifique envole. De janvier Jtovem-
bre 1928, les vingt principales valeurs industrielles ont
pass de J'index 198 J'index 252. C qu' un
lecteur qui, avec une couverture 1.000. aurait achet
ces vingt vvleurs en janvier pour$ 19.800. les retrouvnit
$ 25.200 en novembre. ayant vu sa fortune augmenter
(sur le papier ) de 27 % en quelques mois. Comment.
apr cela. n'aurait-il pas vot d'enthousiasme pour le
candidat du parti au pouvoir!
T outefois, le Prsident une fois install b Maison
Blanche. le F ed ernl Reserve Board qui contrle les ban-
ques d'mission. estima qu'il convenait d'orrter celle
hausse factice, et partir de rvrier. il ordonna de
rduire les avances aux brokcrs >>. Mais allez donc
bride1 l' lan de centaines de milliers d'amateurs que.
dant six mois. on avait saouls de discours sur ln Pros-
prit Aml'lcame . Ils se d1saient - nor\ snns logique-
que, puisque leur candidat avait triomph. cette prospri t
ne pouvait que s'acclrer encore. Tous croyaient la
hausse ct assigea ient Les broken; de le uts demandes.
Comme les capitaux di sponibles vue ne s uffisnient
pas satisfaire leurs demandes, le taux de J'a rgent vue
a ugmenta. En janvier 1928. le taux du cali moncy
se te nait modrC: mcnt entre 4 1/2 e t 5 1 / 2. Au moment
53
des lections. il atteignait dj 6 1, 2 et 9 7o. En
vier 1929, il monta certains jours jusqu' 12
Normalement, cela aur<lit d freiner la hausse. Mais
se produisit une intervention que le Federal Reserve
Boacd n'avait point prvue et sur laquelle il n'avni t
aucune prise: l'afflux des capitaux europens.
En France, pendant la priode de baisse du franc entre
1922 e. 1926, les bons citoyens, soucieux de sauver leur
fortune, achetrent en masse des devises ou tit res tran,
gers, pour plus de 1 milard de dollars. Lorsq ue le franc
eut t son tour stabilis, ils voulurent ,l,'Upntl'ier >> leu1s
capital x. La Banque de France fut uutorise par une loi
spciale racheter leurs devises or. Elle leur remit en
change des billets et se t rouva ainsi brusquement dten,
triee dune masse norme de doll ars, livres sterling, ffo,
rins, francs suisses, cre ... ( 1 ) .
Or, voici qu' l'automne 1928. on s'nperut en Europe
<'J ll \! le calllliO!ley l York atteignait parfois 10 ro
et mme 1 2 o/r) sans jamais tomber en dessous de 6 1o.
Comment ne pas pro(iler d'une pareille aubaine? De
Pari.c1, d'Amster dam. b<1nquie-rs ct spculateurs donnrent
r Ol'dtc de transfrer IClii'S fonds en cloHars Wall Street :
en janvier 1979. Il' lntnl dt>s avances aux brokers
atteignait$ millions.
En quelques mois. les avances des non banquiers
avnknt pass de $ l milliard $ 1.750 millions. Cet
afflux de capitaux ramena le taux du<< money entre
54
6 et 10 %. L' lan des spculateurs s'en trouva fortifi
et la hausse reprit de plus beUe. De 239 en octobre. l' ir.dex
des grandes valeurs monta 317 fin Janvier ! En vain,
la Federal Reserve avait ramen ses au-dessous
de $ 3 milliards, J'afflux des capltnux: europens emp-
chait la baisse du cali moncy : le frei u ne jouait plus.
C'est ainsi qu'au milieu de j uin. un nouvel a fflux de
capitaux se prodwsit chez les brokcrs. A ce moment le
total des sommes mises leur disposition s'arrtait encore
$ 5 milliards ; dans l: troisime semaine de septembre,
atteignit $ 6 milliards!
Alors, toutes les digues sont tompues. Dnns les plus
lointains counties du Kansas ou de la Floride, des
courtiers improviss parcourent villes et campagnes dans
des automobes toutes r.euvcs, blouissant les populations
du rcit de leur enrichissement rapide. L'homme te plus
ifJHOrn rH des choses de la Bourse, en constatant chaque
mntll\ dnns son jomnul la hausse de toutes les valeurs.
apprend dposer une couverture chez le banquier
local. T outes les classes s'en mlent : boutiquiers. em-
ployes, fermiers, pasteurs mme, puisent dans le sac
dbordunt des avances aux brokers des jetons pour les
bnccr vut le tapis vert.
Et c'est lu hausse fantastique 1 De 252 co octobre 1923,
l'index des 20 grandes vAleurs amricnioes avait mont
317 en janvier 1 929 ( 65 points en trois mois) ; de JWn
o septembre, il montait nouveau de 297 380 (83 points
en t1ois mois).
A cc compte, un amateur qui, avec une couverture
de $ 5.000, aurait achet cr dit un lot de ces titres
55
$ 29.700 en juin 1929. pouvait les revendre $ 38.000 en
septembre. rJiisant linsi un bnfice de $ 8.300 avec
une m1se relle de $ 5.000 (soit 66 7f; en trois mois) .
Qu'importaient alors les cou ver t u res croi ss<Jntes,
les commissions et les courtages. ct le cal\ money
15 %. Personne ne s'occupait plus de connatre le revenu
des titres qu il achetoit ni le rendement des industries
reprsentes. La Bourse avait perdu tout contact avec
J'Economie.
Le volnt c.lu crdit. cl sorm:us sans frein ni contre-
poids, tournait une vitesse snns cesse acCI'ue. La spcu-
lation tait une roue folle .
Cependant, chacun entendait jouir au plus vite c.lc cette
nouvelle richesse. si fndlernent ncquise : on achetnll une
automobile, une maison payable par mensualits s ur les
bnWces il vcnil'. Les socites immobilires construisaient
des buildings munis du dernier confort, les magasins ne
dsemplissaient plus. Les usines augmentaient leur outil-
lage. les ouvriers, les employs obteMient des salaires
toujours plus levs. Et Ford. prophte des temps nou-
veaux. dmontrait pnr son exem;>le que. plus on vend
bon march. plus on paie cher sa - et
plus l'on gagne!
Ah ! certes, la Prospl'i t Amricaine, pl'clite par le
Prsident Hoover. n'tait pas un vain mot : on la voyait
autour de soi dans J'activi t toujours plus trpidante d u
ngoce, et chacun la touchait du doigt en constntant le
gonflement de son compte en banque. On n'nvait mme
plus besoin d'attendre que les soc1ts eussent vers leurs
dividendes : la hausse de leurs tit res. on ralisait
56
d' avaJ1Ce les bnfices qu'elles ne pouvaient manquer de
faire dans J' avenir ...
Le fermier du Kansas oubliait son grain invendu. rest
en stock dans les entrepts, en songeant ce gu' il ~ n i t
sur la Royal Dutch >> .
L'Amrique ivre de spculation, << dope par les <:api-
' ta ux europens, montait ver:s les toiles!
57
C!iAPJTRE IV
QUAND LES MASSES SPECULENT
L'analyse des mthodes bancair es .1mr icaines nous a
montr sur quelles hnses factices reposait cette
perity qui fit crot re en 1929 au redressement dftnilif
de J' con om l e monclin le.
En rnlll, cette illusion se fondait sur deux erreurs :
a) la coyance universell e q ue le crdit AC fondait sur
l'or. <l fait admettre que tout dollar de mtal enhant dnn.s
le:. ca ves de la Federal Reserve pouvait eJlgendrer 9
lars de dpts : ell e a permis de dpasser les possibilits
de I' Cpargne amc ricni ne, et suscit Ja surprocluclton des
capitaux.
b) la distribution des crdits pur les banquiers privs.
sans autre guide que leur convenance et leur profit, les
n ports favorise les grandes entreprises ct leurs
t ircs premires. parce :Jue les mJs<;inM taient plus faci
les et plus rmunratrices ; elle a eu pour rsultat que
59
la surproduction capitaux a engendr la SUJ;produc-
tion de:> marchand cs.
L\!tude de la cw;c mo7t:liale qui s'en est suivie n'est
pas moins des dangers rsultant d'une co-
nomie livre la seule rgle du profi t. E lle nous fera
toucher du doigt les er reurs qu'il nous vitec le'l
contrles qu' il n 0 1111 faudra t ablir si nous voulons que le
redrcs:seme.nt de demain ne nous plonge encore une fois
de l'abondance facti ce dans r e:xtl'me et dfi nitive misre.
Comme il arrive c'est un vnement extrieur
sans gra nde imporlliiH:e en lui-mme. qu dclencha Je
kr.1ch de 1929.
En septembre 1929 Londres. la faillite d'u:1
g mnd oven turicr, 1 lntry. engloutit bru!'qucment plus de
t 20 mlhons, branlant plusieurs wnndes banques et
provoqu,mt une sorte de uu Stock Exchnnge.
Cet accident obligea un grand nombre de particuli e.t'H
ct banquiers anglais venre titres amri cains pour
combler leurs pertes. En mme temps. la Banque d'An-
gleterre. qui tout le monde dem.llllhut secours. sc v t
force d'lever son taux d'escompte [t 6 re. - cc qui
ramen,t vers elle une partie des capitaux placs en
report -o !'\ ew-Y or k.
Pour ln premier fois, depuis annes, quelques
va leurs flchirent W a11 Street.
Cc que voyant, les brokers prudents commencrent
exiger des couvertures de plus en plus fortes. Les
fcsslonnels avertis, liquidrent leurs positions. et la batsse

s nccentun.
60
Mais a lol'S. les << amateurs commencrent prendre
peur. Tant que les titres montaient de 10 % par mois.
ji leur tait indifferl;'nt nf> p;tyf>r c:all money rai-
son de JO ou 15 % par an. Mnis avec la des titres,
le cali money nwngeait leur couverture . et la
plup<u:t n'talent pas en tat de la re11ouveler encore
moins de l'accrotre. Bon gr, mal gr. beaucOLtp durent
ve11dre mme perte.
Les vehtes provoqutcnt une nouvell e baisse: la baisse
son tour provoqua de nouvelles ventes. Bientt des
vogues succe::;slves de ponique se travers
les Dans les plus petites villes, de braves
gens affols. aprs avoir consult le<< ticker , comutent
au Les professionnels eux-mmes qui avnient
ramass d'abord les titres en baisse ne plus
pc1sonne qui les f eVC11c1re : beaucoup Iurenr emports
dans la dbcle. Alors, c'est la p<!Jlique universelle. De
toutes parts. les ordres af.fl uent W all Street.
En un set.J jour ( 7 novembre 1929), $ 2 millia rds de
titres changrent de mains. Finalement. le tfcker
mme fut dbord pendant quelques heures : ln Bourse,
les employs ne parvenaient plus enregistrer les cours.
Quand enfin on put mettre les choses au net, on cons-
tata que l'ir:dcx des meilleures valeurs avait baiss de
150 points en quinze jours.
Des get1s qui, deux semnines auparavant, se croyaient
riches, taient ruins. Des millionnaLres se trouva ient
littralement la rue. Beaucoup se suicidrent. La mare
montante en se retin:mt brusquement, laissait sur le soble
plus d'un million de victimes.
61
On crut d'ahord une simple crise boursire - d'une
d1mension jusqu'alors mconouc. Pour sauver les brokcrs
que les couvertures de leurs 11c plus
couvrir. la Reserve mit .'1 leur disposition J'm
gent qu'elle leur avait retir pour freiner ln spe-
culation. Ainsi les grandes trnngrcs (ct le
T rsor Franais en particulier) purent rapatri er. Mi ns l'i<' n
perdre. les caplla ux qu'eUes ]eut a v:-tl ent prts ;i ln pct1te
semaine. Quant aux titres non classs . ils furent sim
plement passs au compte J:roflls ct pertes par les spcu
);Heurs petits et gros; et les cnpilnux facti ces d1spnrurcnt
uvee les joueurs lmpl'Udents qui les nvalent acht'ts ot.
vendus crdt. C'est ce qc'on npJwlle en langngc finau
cier, un assamssement du march.
Mais. on s'aperut vite qu'i l y avait autre chose.
Si les capitaux factices pouva ient i'tre supprims par 1.1
vertu tl'un simple wlit rOU\'Je sur les livres des banques.
il n'en tnit pns de mme des stocks de marchandises qu'ils
avaient crs.
La situ<Jtion tnit pnrticullremcnt grave da ns l'agricul-
tme. En juillet J 928. le stock mondial de bl restant
rcolte'! prcdentes. depassait dj de 40 % le stock.
normnl es annes prC: cdentes. et le cours Chicago
nv;lit hniss 80.94. I l en tait de mme pour le coton
ln lai ne, les produits de f1mne. les fruits, etc.
Toutes les banques rurales taient encombres de tral
tco; renouveles. Evidemment. elles ne pouvaient prolon-
ger mdfiniment leurs crdits.
Mnis, si elles les coupnieot, les stocks invendus invi-
tablement allaient tomber sur Je march. crasant les prb.,
62
E t alors que deviendra ient les fermiers, et les
ants qui dl.enaient ces stocks. et les bnnqucs qui lVlient
p_c:c-ompt leurs traites? Comment les Ec.crniec!:!
ils leurs hypothques, leurs achats temprament, etc.?
Comme roujours, dans les pays rgis par l'conomie
di te brale >>, quand les entreprises prives sont en
bnfices. elles repoussent toutes les interventions de
l'Etat, mais quand elles sont en perte. el:es ne manquent
jamnis de 1'i!ppeler au secours.
Docilement. le gouvernement arnl'icnin pdt deux sor-
tes de mesures. en apparence trs raisonnables :
a) il conseilla aux fermiers de rdni.re fo.vtcment Jcur,s
emblavures. afin de faciliter l' coulement des invendus;
b) ct comme J'effet ne se faire sentir
tement. il cra le Farm Board dot cl ' un ti Ot' llHt CJ:f:cHt,
S 500 millions. afin de soute nir les cours en attendant lu
rcolte prochaine. En ce qui concerne le bl. le F arm
Board cons: itua la Gain Stabilization C pour acheter
ct vendre tout ce qui seait offert ou demand au mme
pl'ix. Puis la compagnie amricaine s'entendit avec le
Whent Pool l' nnadicn, <lssociation des coopratives des
3 Etat<; de la Prairie qui exportaient eux seuls autant
que les
Si l' on veut c-omprcn.th c o sont les points faibles de
l' Economie UhC:rale. il Caut voir sous la pression de
les ces deux mesures ont chou.
D'n hord tout ma rchn bien. Dans l' hmisphre austral
o la moisson sc fait en jnnvier. Jcs labo.1rs commencent
ds Je mois d' oot. A ce moment. sous l'influence des
stocks mondiaux, et de la baisse rcente, les fermiers
63
r duisi rent considrblcme:1t leurs emblavures : les
Argentins, de 2.625.000 h:!ctares, lcl> Australiens, de
302.000 hectares. soit au total une rduction gale la
surface emblave de la Roumanie tout entire.
Cela permit d'esprer pour l'anne en cours une rcolte
trs faible et l'coulement facile des stocks. Aussi, de
novembre 1929 fvrier 1930, les cours Chicago se
maintinrent entre $ 1,16 et $ 1.30 le bush eL
Puis vinrent les semaille:; de pCintcmps dans
sphre nord et alors, on dcouvri t un phnomne imprvu.
Le vote du Congrs vVashngton. en juin 1929, et la
cration du Farm Board, avaient vivement excit J'
tlon. comme on le pense bien. des paysans aux
Unis comme au Canada. Dans les plus lointaines fermes
du Wheat Bclt, on avait suivi avec un intrt passionn
la formation de la Formers National Grain C . puis
Jes effor ts de la Grain StabjJization 0 Chicago et du
W beat Pool Winnipeg pour an<! ter la baisse du bl.
Quand, au moment des semailles, les fermie1:s v irent
que les cours sc maintenaient Chicago entre $ 1,20 et
$ 1.30, ils crurent la stabilisation ossure. Dans toutes
les fer mes o l'on pratique le mixcd fa1ming . on pro,
cda donc aux mmes nssolements que d'habitude. Per,
sonne ne songea rduire ses emblavll f'Ps.
l3ien mi eux, les grnndcs fermes industrialises de
l' Ouest entreprirent de les accrotre. Elles avaient devant
elles de vastes espaces encore improductifs. Avec les
mmes machines et le mme personnel. elles pouvaient.
presque sans frais supplmentaires. njouter qudques cen,
ta lnes d'hectares leur domaine. Mme si les cours
venaient flchir 011 compenserait la baisse de r unit
en mul tiplfnnt le nombre: des quintaux produits. D'ail-
leurs, on n'nvnit pas c ratndre u n
cours, puisqJe la Grain Stabilization Co et le Wheat
Pool tnient d'<l ccord pour empcher les stocks anciens
de venit aLI march 1
Alors. en avril 1930. les statisticiens de Washington et
d 'Ottawa constatcrent avec inquitude que. loin de dimi-
nuer comme dnns l' hrn rsphre sud, les embla vures
nvHlent augment de 1. 16 1.000 hectares aux Etats-Unis
ct 459.000 hectares au Cannda. Du coup. les cours recu-
lrent d e mars mai 1930 a ux environ:; de 100 cents
( 1 $. le
Curieux effet des mesLucs de stabiJisation . En supJ
primant ln CL'ainte de la elles avaient de
jouer le frein qui nurait d restreindre la production !
Devant cette funeste erreur des paysans, le gouverne-
ment des Etats-Unis tait compltement dsarm. En
vertu des pr;ncipcs de l'conomie librtlc . il pouv.1it
donner aux fermiers le CO[l!)Cil de rduire leurs embla-
vures. il n'avait aucun moyen de les y contraindtc. : ni
administration centralise qur pCrl prcnd!'C des sunctions
contre les r:::alcitrants, ni Parti unique pour maintenir la
immdiat. ..
Q uand la foule se met speculer. elle est une fo l'cc
aveugle qu'aucune dmocr<.1tic pa rl emc.1tnire ne peut
arrter.
65
CHAPITRE V
LE. TRUST VAINQUEUR DE L'ETAT
Le secours bienveillant de J'Eta t s'est h eurt encore il
une autre force - parfaitement consciente et orgaruse,
celle-l . On a bea ucoup pad de ces organisations inter-
nationa les qui peuvent dominer ou mettre en chec la
Puissance publique, et la Souverainet si souvent procla-
me des gouvernements. Il peut tre ut1l e de vo11 un de
ces trusts l' uvre, afm de mieux comprendre le danger
gu' l1$ r eprsentent et la .ncessit de certains contrles.
Le temps n'est plus o pour transformer son bl en
farine, le fermier montait
sur son ne Martin,
pour all er au moulin,
comme dit la chanson.
Auj ourd'hui, la ferme est au Canada. en Argentine,
en Australie, et le mouhn Liverpool, ou au Hvre,
Amsterdam ou Hambourg. Pour y amener le bl, toute
67
srie d'oprations sont ncessaires : achat du fro-
ment au vill age, transport au port d' embrquement,
transbordement des wAgoJlS sur le navire, dbarquement,
nouveaux transports, etc. Chacune de ces operations im-
pliq ue une ngociation, un contrat de vente, de frt ou
d'a!isurances, avec tout un change de signatures, de ch-
ques, traHes. impliquant des risques de per tes, fra udes,
contestation et procs de toutes sortes. Ni le fermier
vendeur qui est en Australie, ni Je metinier .:.chetem qui
est en France ou en Allemagne ne peuvent s'occuper de
tout cela.
Alors inteJ:vi ennent les grandes maisons de commerce
de bl. Elles ont leurs agents dans tous les grands centr es
de producticP. sur tous les grands marchs de vente
ca go, Winnipeg), dans les por ts d' expditio:J ( Philadel-
phie, la Rosario, Buenos.-Ayres, Mel-
bourne, etc.) et aussi sur tous les grands marchs d'achat :
LiverpooL Londres, Rotterdam, Barcelone, etc.
Elles achtent le bl un prix fer me sur le march
local. et le revendent au minotier rendu Liverpool.
terdam, etc., un prix ca E (
Ce prix caf est en somme une sorte de forfait qui
chspense la fois J'acheteur et le vendeur de tous les
alas concernant l es transports maritimes.
Quant au feL'miet, pour connatre la valeur de son
bl, il n'a qu' cons ul ter la cote du march vendeur; il
peut mme. grce au march te rme savoir d'avance
ce qu' li vaudra appro>;imativement dans deux ou trois
mois, avant mme que sa rcolte soit faite.
En cla, les maisons de commerce r ende.r.t au
68
teur comme au consommateur un service inapp1ciable.
Leur rmunrntion est prl eve sur la marge comprise
entre le prix du bl pay pa: elle au lieu de production.
et le prix caf du bl rendu a u port de dbarquement
(dduction des frts pays aux compagnies de
gation ct aulres frais) .
Naturellement tout leur effort tend augmenter cette
marge. A::;.<;is t\ son de Londres ou de Paris, le
gxaJ1d cafi1-;te . reoit !:out moment par tlphone ou
par cble, ln cote des cours sur les marchs vendeurs et
passe les d'achat l o les cours sont les plus bas.
opposant Winnipeg Chicago, Buenos-Aires
bournc.
En mme lemps. et le mme moyen, il connat les
couts d'achat sur les grands marchs d'importation et
dirige les cargaisons vers le point o les prix sont le plus
levs. Sans doute, cela ne. lui est pns toujours facHe :
si'l a charg son bl sur ll O paquebot qui lnmsporte
d'autres marchandises pOUl' d'autres ngociants. il ne
peut pas changer sa destinHtion.
Mais certames grosses maisons possdent 01.1 h tent
elles-mmesdes navires. S'iJ anive tpe, pcndnnt le !"rnjet.
le cafiste >> constate que le march de Londres va se
trouver encombr par d'abondants ce qui tend
faire baisser les cours. il suffira d'une dpche dan.c;
un port d'escale pour drouter le bateau et l'envoyer
Hambourg ou Barcelone o l'offre est moins Forte
que l a demande. Souvent mme, un simple nvcrtisse-
ment par tlgraphie sans fJI permettra de drouter
le btiment en plesne mer.
69
Ainsi, le cafiste s'arrange pour que le prix la
duction se rgle toujours sur le march o le cours est le
plus has et :e prix demand au minotier scr celui du
march o le :.:ours est le plus haut.
Tout cela suppose une organisation puissante. avec un
personnel nombreux, prsent sur tous les marchs. rompu
il toutes les oprations. con naissant les lgislations. les
usages ct les murs de tout un peuple de courliers, de
ma rins, de fonctionn:nres. etc.
LI n'existe gure actuellement dans le monde qu'une
vingta ine de maisons capables de faire pour le bl un
.
contrat ca: .
l es u.1es se' partagent le trafic sur J'Atlanti<]uc Nord,
d'autres celui de l' Atlantique Sud, certaines celui du
Pncifique. Une seul e possde des agents sur tous les
chs - Cnna<in. Afrique du Sud. l ndcs.
pays dnnubiens, etc.
Ces vi ngt cafistes sont en fa it les matres et
lateurs du oarch international.
Tant que le Farm I3oard ct le Wheat Pool s'taient
contents de dtenir les stocks normes de bl tunricain
et canadien. ils avaient pu snns trop e peine, mnintenir
les cours un nivenu assez lev sur les marchs vendeurs
Chicago et Winnipeg.
Mais, quand on vit que les fermiers mnlgr les
tissemeots rpts ne rduisaient pas leuts embl avures,
il apparut dairement que ces millions de boisseaux fini-
raient bien par venir un jour prochain sur le march de
Londres. peur y solliciter les acheteurs europens.
Si J' on voulait empcher la baisse. il ne suffi sait plus
70
aux deux organisations d' ag1r sur le.1r march national.
il leur fa lla!! agi r sur le mar h international. en organi;
s ant au bcsom la vente directe aux consommateurs euro-
p0cns. C'est nlnsl qu'nu db ut de JQ31. le Wheal Pool
sc mit frter des navlr<'S et organiser des agences dr
vent e.
Mais a lors. les C<lCil>tes ... l>e fchrent. Il ta1t vi-
dent que si ces puissants organismes de deux grands pays
producteurs. appuys sur de crdits d'Etat. se
mcllalcnt leur fai re concurrence sur les ma rchs de
vente, tout en relen.mt une partie considrable des stocks.
le te des t:tl Fis tes . leur puissance et leurs profits
ser<uent rduits peu de chose. Ils dcidrent de briser
celle tentative ava nt qu'elle ait pu prendre quelques

Prcisment les circonstonces leur taient favorables.
Sans doute le W heat Pool can"dcn cl le Farm Board
amricnm taient en mesure de rctcn il' loin du mnJ'cb!!
la masse norme des stocks mais ile;
ne contrlaient ni ceux de l' J\rgl.' ntine ( 123 111rllions de
bushcls) ni ceux de l'Australie (23 mlllions). Id. point de
tentative tatiste craindre. Ces deux pays ne ven-
dant ni leur laine n1 leur bl, se trouvaient en plein crise
budgta ir e, leur monnaie mme avait fl chi de 30 7o
environ, et pour l'empcher de tomber duvantHgc, il leur
(,tllait exporter tout prix.
Les cafistes dcidrent donc de fnl re baisser les
cours Londres, en fajsant jouer la concuuence, en
opposant s ur le march europen Bucno11-Ayres ct Mel-
bourne \N"innjpeg et Chicago.
71
Pour cela. ils d'un procd fort ingnieux. En
jum 1929, ils achetaient Winnipeg le Manitoba
Northern N $ 1.25 le boisseau ct Buenos-Aires le
Barletta $ 1,04.
l is revendaient le premier Londres $ 1.33 avec une
marge de 7 cents, et le second sur la mme place
S 1,20. soit une marge de 16 cents. Et cette diffrence
tait aussi toute naturelle en raison de la d1stance beau-
coup plus grande de Buenos-Aires Londres et des frts
plus levs.
Mais en juin 1930, tout est chang.
Les cafistcs ont rduit leur marge sur le bl argentin
de 16 cents par boisseau i\ 6. ce qui fait baisser d'autant
le cours du B.ulctta " ;, Londres. Pour ne pls perdre
sa clientle, le Manitoba canad1en est oblig de baas-
ser son tour. toul rn gnrdant, en raison de sa qualit,
un cours suprieur. Mais alors, le caf!stc qui a rduit
de 10 points sa marge sur I'<Ugcntin, l'augmente de 7 12
sur le canadien. De ce fait le Mnnitobn Northern se
trou\'e ramen Winnipeg au niveau que le Bar.-
lctt<t d Dut:nus-ycs. Ce que voynnt. Bueoos-Ayres
mqu1et baisse ses pr1x son tour. cc qui provoque une
bnisse du Manitoba Londres. ct a insi de suite.
En fai t, les cafistes , pm un jeu de marges absol u-
ment Mbitraire, sont parvenus maintenir les deux pro-
duits sur le march vendeur au mme niveau, quoique de
quali ts diHreotes et malgr les distances trs ingales.
li suffit de comparer les cotes des deux ma rchs
pendant l'automne de 1930 pour vo1r qu'eUes baissent
ensemble avec un rigoureux parallhsme.
Contre cett e manuvre de grand style, le W heat
Pool qui ne tmnsportait encor e qu'une part infime des
bls cnnadi ens. ne pouvait lutter. A partir de septem-
bre. W innipeg ne se dfend plus coatre Buenos-Aires :
pMtis tous deux de 82 cents le 16 septembre 1930. ils
lombcnl paralllement 66 cents le l3 noveJll bre. soit
20 $l: de baisse en moins d'un mois 1
En Argentine comme au Canada. les fermiers sont rui-
ns. Mais les caflstes ont gagn la premu>rc bataille :
le Whcat Pool est hors de combat.
Ctpcndant Chicago. le Farm Board, nppuy sur les
$ 500 millions du Trsor amricain. rsistait encore.
S' li ne pouvni t, faute de navires, dfendre les cours
Lomlrcs. iJ s' efforait du moins de rarfier 1' oH te sur le
march vendeur ; coups de dollats, la GrEli n
on C acheta ct stocka. En dtenait
72 mil li ons de boisseaux. A ce moment, la cote
Chicago (87 c.ents ) tait lgrement s uprieure il celle
de Winnipeg et 13uenos-Ayres (82), ct naturell ement
fort au-dessous de Londres ( 96).
Mais u il'l ltOt , W inmpeg entrline f.juenos-Ayres qui,
comme ou l'a vu, s' affaisse rapidement 70.
bablement ln Grain c maintient son cours a ux envisons
de 80.
A ce compte. il lui faudrait ncheter toute la rcolte
canadiennt', si trs opportunment un tnrif douanier de
42 cents nc ln protgeait contre cette invasion. Mais .1lors
Je bl auquel l'Oncle Sam fermait sa porte. s'en
a lla eJ1 mas!'le Londres o il prcipitn la Le
20 no\emhre. les cotes accusent 58 cents W innipeg,
73 Chicngo. contre 76 Londres.
73
Le Parm Bo,ud <J maintenu les cours de bl amricain
15 ponts du bl du Canada, mais il est
3 cents seulement ou-dessous du prix Londres ce qui,
tant donn le cot du t ransport. rend toulc exportation
impossible. Etrange sltuution : la Graan Srabihzation C
se t rouvait dan!\ cette ncessit d'acheter toujours sans
pouvoir vcndte ( 1).
Sous Il! coup de la 'lurpnse. une vritable panique sc
dclora. Oc tous les clcvators arriva1cnt Chicago des
ordres de vente. En une semaine. la Grain C dut ache-
ter (> 1 mi !liens de boisseaux dont 33 mill ions en tro1s
jours.
A la fin de 11 ov<.'mhre. elle dtenait 133 millions de
boisseaux (35 mll lionc; de quintaux) soit prs :fe la moiti
du stock mondHll c11 temps normal ! Mais malgr cet
effort gigantesque, le cours amnc;un en rau
73 cems.
Aprs 16 mois d'effo rt et tant de millions dpenss, le
bl se t rouvait avo1r perdu l % dcp1Lis l' instlttltion elu
Farm Board.
En avnl 1931 Ill G1dill Slablll:;ation C tcnoit
235 millions de boisseaux ( 6 3 mil11ons de quintaux). et
malgr cela. les cours Liverpool sc mni ntennient nux
environs de 76 cents.
Les fermizrs deus murmlll'uicnt cont re l'impuissance
du gouvernement il relever les cour<; : le T rsor enrc9is-
(1) 1 pt; la me pe.oe6! 1\u.' 1 :to e :w c-t Trce:
de 0 0""9.,..1QD( cn-e 'ur r.tl l.t. Jtur.eJ tt:ln.orM ! -.monl
._ : w ... fOCt et t.:l'l tt eu no uvvc U!& de c:-o!"co 1n itou
O.. sL""'&oe-. r::t; \1ft ..... ..
:..a de -.wont .. J' ONI)'W...
71
traie de lourdes pertes, et Washington Je Congrs cri ti-
quait violemmenc la gestion du Farm Bonrd.
M. Leggc. son prsident ( l }. dut dmissionner. et l'ot
ga nisme entra en liquidation.
Ni la force de l' organisation cooprative canadlcnnc,
La plus puissante du monde, ni les ressources norme8
d e l'Etat amricain n' avaient pu tenir contre Les corn
binaisons des trus ts internationau x, les calculs comtc
vue des masses paysannes et les facilits excessives du
mcanisme de La spculation.
-
(:) quo c du ra rn
11
o'1td D ;:aa uc. ATtt 81::
r.au ... n 11 '"li. utroc: , p: .. , , . ::ud hUit do Ulocit:::.et :>g:u.:o..es, !o Hal'Y.....
75
CHAPITRE VI
L' EFFONDREMENT DE L'EUROPE
ET LA CHUTE DU DOLLAR
Le krach amricain. survenu en pleine prosperity
a d' <\bord S\ltpris J'Europe. sans J'inquiter outre
mesure. Grce aux avances de la Federal Reserve aux
brokcrs. les b<lnqlllcrs franl is. belges. holl lndais. anglliS
et suisses. avaient pu sans perte rapatrier leurs devises.
Us voyaient dans l' evnement une simple crise
juste: leon uuHH(:c il l' illl pruence et des
capitalistes aml'icalns. Et J'opinion un peu
agace par les et amricaines,
inquite aussi de la prpondl:ance exagre du dollar.
ne voyait pas sans dplaisir se dgonfler ces fortunes
de parvenus trop fac1lement enrichis par la guerre.
1\ul ne sc douta d'abord que le krach amricain de
novembre 1929 n'ta1t que le symptme d'un mal
fond qui av rut atteint J'conomie mondiale dans ses
uvres vives. ct que l'Europe allait plus durement encore
77
que les autres continents. subir les contre-coups de la
folie amricaine.
Sans doute, ni l'Allemagne, ni J'Ita lie, ni l' Autriche. ni
les pays bal kaniques n 'avaient spcul W all Street.
Loi n de pouvoir prter aux joueurs a mricains, eUes
au cont raire dbitrices du march de New-York.
et les titres souscrits par le publi c tnient des emprunt!!
long terme (20 et 30 ans au moins). Or qui a terme ne
doit r ien .
Mais avec les fonds ainsi obtenus, les v illes, les pro-
vinces. les services publics avaient pass aux indust ries
locales d'i nnombrables commandes. Pour les executer. les
ent reprises avaient d embaucher de nombreux ouvriers.
acheter des matires premires. augmenter leur s frais
gnraux qu' il fallait payer au jour le jour. et dont elles
devaient faire l'avance. en attendant la livraiSOn ct le
paiement dfin.itif par leurs cl ients.
Elles avalent grand besoin de fonds de roulement .
Autr-efois, elles puisaient dans les dpts en banque. par
le mcatlis:ne normal de l' escompte. Mais ceux-ci.
pitement dtruits pendant la ( 19l9-
l924) se reconstituaient lentement. et il s taient devenus
tout a fnft insuffisants Jevant la brusque reprise
que p<n: l'avalanche :;oudaine des prts a:nricai ns. Le
long tctme exigeait un dveloppeme11t pal' allle du cour t
terme..
Alors, comme d' habitude, on s'tait tount vers
York. L. comme on l'a v u, par l'effet duc: mixed ban-
king . r a rgent vue (cali mo ney) tait surabondant et
pas cher (2 3% avant l' lection de M. Hoover).
78
A la vrit, le call moncy tant remboursable
tout moment ne se prtait pas commercial
qui exige au moins 3 mois de dlai pour le commerant,
6 ou 9 mois et plus pour le fabricant - sans compter
que le pnysan doit attendre souvent un. lll avant d'avotr
vendu sn tcolle.
Il fallait allonger le terme dt: prt. C'est toujours
imprudent, mais les banques appliqurent le principe de
la divisaon des risques.
Si une banque importante emprur.te une quantit con-
sidrable d'argent un mois, elle peut toujours en rept-
ter une partie tl une aut re banque pour 3 mois ; dans ce
cas. son risque n'est que de deux mois ; la seconde ban-
que peut reprter une pat'tie de cet argent une autre
pour 6 mois: son risque n'est encore que de 3 mois:
si la troisii!xne reprte son excdent 9 mois. son
risque n'est toujours que de 3 mois. et de mme pour la
quatrime.
Ainsi, p1ogressivement. l'argent vue sc transforme
en fonds de roulement.
N<tturellement. chacune ajoute son propre escompte
celui de sa prteuse et le taux monte de 3 ro chez le pre-
mire, 8 7o chez la se con de, 12 % chez la troisime, etc.
Mois le producteur lointain qui, finalement, utilise le
crdit, et en a grand besoin pouc la fab.dcotion de son
produit, accepte de payer ces intrts accumuls. qUJtte
les incorporer dans le prix de ver.te qu'il demande
ses clients.
Rapidement. toutes les banques europennes des pays
en voie de redressement. mues par le seul allrait du profit,

79
sc mirent appliquer cc p1'ocd. sans le dire leurs
concurrents et sans consulter les pouvoi rs publics {car
le secret des affai res es t Je principe mme de l'co-
nomie llbraJe). C'e!>t ;unsi que Berlin emprunta du cali
money 3 Y'e> J'an New-York pour 1 mois, pour le
prter ses clients allemands 5 % pour 3 mois; elle en
prenait piLs qu'il ne lui ncessaire avec l'assentiment
des banques aml!rienlnes. heureuses de trouve1: un bon
placement pour leurs dpts vue surabondants. Elle
reprtait son surplus Vienne 8 % pour mois. Vienne
son tour repassa1t son lrop plein Budapest. Bucarest,
Belgrade ou Sofia 12 o/o pour 9 mois; et les banques de
ces puys reprtaient leur surplus aux usuriers hongrois,
roumains. yougoslaves ou bulgares qu1 les, ransmettaient
aux paysans au taux habituel de 2 % par mois (soit 21 %
par an) sous forme cl'ovnnc;es sur les rcoltes.
Comme il cc moment. le cours mondial du sou-
tenu par le Farm Board Chlcngo tena it toujours trs
lev Londres. tout Je monde content. Le p<.1ysnn
balkanique augmentait ses ernhlnvurcs et envoyait nou-
veau son bl llur les marchs d'c,.portations.
Ainsi. le Pactole amricain divis l'infini. s'en allait
fconder les champs danubiens avec les dpts des com-
merants amricains qui, ne .,en doutaient
gure!
Un jour vint o il ne suffit plus la demande.
Alors. l'Angleterre entre dans le jeu. Les banquiers de
la City ne pouvaient laisser l'Europe Centrale tout entire
passer a:si sous l'hgmonje du doJiar. Sans doute. la
dvaluation de la t ( 1919- 1925) avait fo:tement rduit

leurs dpts ct ils mnnquaie.nt de disponibilits. Par
chance, la France, depuis la stabilisatton Poincar.
1;.1it d'une qunntltc norme de devises.
Nos grandes banques taient bien trop prudentes pour
s 'cngoger pcrsonncllenwnt dans des prts aux
ct mme aux encore mal rtablis.
Muis comment aurrucnt-clles refus de confier leurs
portib.Jits aux banques anglaises? Celles-ci, heureuses
c.l c contrc-billancc r l'influence amrrcainc, s'abouchrcnt
dlrcctcnt cnt i!VCC V en ne er finan<crent le relvement
bolkanlque i1 8
1
/u. nvcc les dpts franais emprunts
till taux de l'urgc.nl vue!
On snisit Iii sur le viE les de cc qu'on appelle
- sans snvot: ex,1ctc.mcnt ce que c'est - la F inance
lnlcrnutionnlc.
Alors, mme dnns celte rglon de l' Europe
encore mul remise des destructions de ln grande guerre
et des cnses sociales qui l'<l voient 1- tti vic. ce fut aussi ltl
Prospcrity; les p<lysans danubiens coutrac.:taicnt d.:;s
ces libelles en t et en $, el t'vaient de rcprendte leuc
onci.!nnc place les marchs de cerc,tles des grandes
r\:gions indust rielles.
Au fond, toute cette activit finJnce pa r des cnpitaux
COJrt terme etait essemiellcment prcaire. E ll e ne pou
vutl se maintenir qu' deux conditions :
a} que les dpositaires des banques omr icnlncs,
anghise:. ou fmnaises q ui, naturellement, ignoraient
tout de remploi lointain qu'on avait fait de leur argent-.
ne fussent pas conuamts de rclame.r massivement le rem
boun;ement de leurs dpts ;
81
b) qu' l'a utre hout de Jo chaine, les paysans pussent
toujours vendre leur bon prix afin d'assurer -
ft-ce avec q uelque retard - la liqwdit des banques
locii iCs qui av<ticnt pl'ls la responsabilit des avances fai-
tes a vec J'argent de leurs d<!posa nts.
Or, ces deux condit ions vi nrent manquer toutes deux
en mme temps.
0 ' abord ).! cw -York. le ha ch de novembre 1929
a tari la source des crdits court terme et fortement
rduit le montant des dpts ; les banquiers amn cams
commencent rclamer leurs fonds court terme
l'tra nger ct tout d'abord tL Berlin qui en a la plus grosse
par t. Oc-lin sc retourne vers V ienne. Vienne vers Buda-
pest ct Buca rest ou Sofi a qui attendent avec angoisse
les r sul tnts de la r colte. Mais juste ce moment, la
lu!tc des cafistes >> cont1c le Wheat Pool fait baisser
le cours du bl Londr es de 20 en ci eux mois - octo-
bre-novembre 1930.
Les paysans qui ont mal vend u lcliJ' rcolte, ne rem-
boursent pas les usuriers de vlllagc qui ne
pn:s lelf banques, ct le Crdit Poncicl' de Vienne (.13odcll
Krcdit Anstalt) q ui a centralist: toutes les oprations. ne
peut faire face ses chances.
Qu' ::ela ne tienne!
En octobre 1930, la plus grosse bonq.1c d 'affaires de
V ienne. la Kredi t Anst alt. q ui contrlnit dj 75 % de
J' indus trie autrichienne. absorbe le Crdit Foncier ( Boden
Krcdit Anstalt) et paye ses chnnccR nvec l'argent de
ses dposants. E lle comptait s ur Je r sd ta t de la
chaine rcolte pour les remboucl)Cr .
82
Cependant en 1\mrique, la lutte des caf1 stcs contre
le Farm Board continuait faire baisser les cours.
En avnl 1931, le cours mondial du bl Liverpool tait
73 cents, ct la Grain Stabilization c dtenai t 63 mil-
lions de quintaux de bl qu'elle ne pouvait plus vendre.
Il n'y avait plus de chance de redressement
Le 11 mai 193 1. le bruit sc rp1111d it dans V icnne que
ln Kredit Anstalt avait perdu 150 millions de schellings
sur les oprations de la Banq llC r oncire ( Boden Kr edit
1\nsta lt), qu'ell e vena it
Aussitt, cc fuL lc1 rue des clients au'< guichets pour
r etirer leurs dpts. Comme la Kredit Anstalt cont rlait
en outre les 3 4 des industries du pays. l'Etat autrichien
ne pouvat la laisser succomber .
Conform( mcnl a ux principes de l'conomie librale,
le gouvernement a utrichien. malgr sa dttcsse financire,
achetn pouc lOO mi llions d'nctions de lo 13nnque pour l ui
crer des disponibilits immdiates. puis ln Bnnque Nnuo ....
nale ct ln Bnnque Rotschild de Vie:1ne lui accordrent un
large crdit de li ne restait plus qu' obte-
nir des dlais des cranciers trangers, particulirement
de la France. Mais M. T ardieu juea le moment propice
pour exiger une renoncation dfinitive de l'Autriche
l'union douanire avec J'Allemagne (Anschl uss) . Pen-
dant q ue les diplomates discutaient, les clients conti-
nuaient reli rer leurs dpts. Le 23 mai, la Kredit Ansta lt
fit failli te cntwinant dans sa ruine autrichien et la
Maison Rot schild de Vienne dont le chef s e s uicida.
Ainsi commena l'croulement du chiitca u de cartes
83
constL'Uit par la finance sur le fonds
vant des depts court terme.
Cependant Berlin, le.'> embnrras financiers de l'Autri-
che ont suscit une vive inquitude. T ous les gens aviss
savent que les i grandes banques de la capitale sont
tement engages cour t termc Vienne ; ds le 23 mai,
ils commencent retirer leurs dpls. En mme temps,
les banques amricaines acclrent leurs rapatriements.
Et voici qu'approche l'chance semestxielle dP:.<; paie-
ments aux Allis pour les Rparations ( J 5 juin) . Dj
les devises accumules par la Reichsbnnk provenant des
excdents d'exportations et des eHi prunts, ne s uffisent
plus et l'encaisse-or diminue. Ds le 13, ks dposants
cr;lignent l'croulement final et se r uent aux guichets d es
banques pour reti rer leurs dpts.
Si elles ferment leurs guichets, les r glements P<H
chques et virements entre producteurs ne seront plus
possi bles; il va fa lloir payer en billets. La Reichsbank
devra mett re des milliards de marks papiel!. Va-t-on
revoir les jours tl'agiques de o le prix d' un
djeuner doublait d' un jour l'autre et o uu t imbre-
poste cotai t 1 mi ll iard. A tout prix, i1 fallait sauver
les banques.
Le Char:celier Brnin!;J. fidle a ux pri ncipes de
nomJe J ibra le. ne vit cl' outre moyen de salut que la
: rduction des traitements et des snlaJres.
nution des prix de L' evient, exportations mac;sives pour
rembourser en marchandises les sommes dJes I'twn-
ger. (Il ne voyait pas qu'ainsi il rduisait le pouvoir
d'achat des classes les plus nombreuses, et entravDit
l'intrieur les affaires qu' il voulait dvelopper
rieur.)
D'ailleurs, c'taient l des .mesures longue chance.
En attendant, il fallait ajourner tout de suit e les
ments des rparations. Le Bri.ining pMtit
pour Londres o il expos<t cette sjtuation dsespre. ( 1)
Alors brusquement. le Prsident Hoovet Inter vient :
i l est pris entre les intrts du Trsor - que les Allis ne
pouvaient re mbouise.r dans la mesure des paiements
allema nds - et les 1trts des banques pdves qui
laient avant tout rapatrier leurs dpts. Sil ns hsite r,
M. Hoover donne la priori t a ux tntrts banca!J' eS et
propose l'ajournement des Rparations. C'tnit pour le
Reich un srieux allgement.
Mais alors. la F rance proteste. Oc quel d roit le
verncment <lmrfcaln se d' un rglement fix
par Je Trait de Versoill es DL1CJue l il n'a pas particip?
Aprii des semaines d'un t$Jcux db<Jts. Paris cde enfin.
T rop tard ! Pendant ce temps, l es deposants allemands
et amricains ont continu lt'ur!; IJepuis le krach
de 1929, les All emands ont re mbours Rm. 4 milliards de
crdlls <i court terme ( mnis ils en d tiennent encore pouc
Rrn. 8 milliards ). Les devise.<; provenant des exportations
nt' suffisent pHs, i) c:t pul ser dans l'encaisse-or de la
Reichsb<:1 1tk qui n perdu d'tm milliard d 'or. {Voir
la courbe. page 86).
11 ne reste plus qu'un moyen d' viter la catastrophe,
( l) Vol: lo remcr.qucblo o.n rao da .Jo\:vano: : La do
l"E\JtoPG UWrcl. oO totmoat'lhbr-o c!o J'N"Iihquo; !:ocide e: di;>lo::tallqne o t o d.O:ou-
l:enl lo.i 6d1nrnar.1a ad:nlruhlomo."'l dbe:uo
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c'est d'accorder aussi un moratoi re des crdi ts privs.
Par les fameux accords de Stillhalte , les banquiers
trangers consenlcnl ne pas rclamer leurs avances
comt terme jusqu'mt ptemier fvrier 1932. Moyennant
q uor. les gnmdes ha nq Lt cs berlinoises restent ouvertes :
Jes rglements pnr C' ht'ques et par virements continuent.
les dpts amrknins ct angla is co ntinuent servir de
fonds de roulement il l'Industrie et c:u commerce
mand.
L'All emagne csl' ( pl'ovisoirement) ( 1)
Mnls les clients drs bnnques trangres (du moins. les
Initis) savettt dsormnls que les dpts de lellrs ban-
ques sont en part le gels en. Allemagne.
Alors, la vague de dfiance qui, de Vienne. avait
gagn Berlin, se propage rapidement jusqu' Londres.
Le moratoire Hoover. les accords de Stillhalte. le krach
des Rotschild de Vienne avalent viol emmeJit alctt l'opi-
nion. les gens avertis savnicnt Ljli C les banques angl aises
avalent 100 millions nu moins en Al lcmngnc, et
l'on pouvait douter qu'ils en revi<' nnent jnmnls. DOil juil-
let, les dposants commencrent retirer leut nrgcnt.
A cela s'ajoutaient des mquitudes d'ordre iut(l"ieur:
dsquilibre budgtaire. d ures mesures fiscales de M.
Snowden. Alors les capitalistes prudents, Msircux de
mettre leurs capitaux l'abri n l' tranger. se meltent
acheter des dollars et des francs. Les rserves de devises
Ul a fo.Jt ..o l:2 ez;;4rt!"'\f!ft. ,, ;tt crlno lU lulu Ml31 o
cti.! lo D: \Vogon:o."\n. s>eu:- ap:sr.-ondro a.Jx on quo lu t6J.o6h do
un moyoo. de po.iemont 96n6rol, uuUN r.<t .. l u:u. u l 'u uh:hJ 1ft '' de 'a
\-:s-6\';..5 de lsolf. .,
: D'oi) vlcnl to;.al 'f J>C() I ll d$ 1'6dUX!n hun-.JI..o)
87
s'puisent, la Banque d'Angleterre livre de l'or. mUs
tt son encaisse mtallique baisse presque au niveau de
la limite lgale ... Pour se dfendre contre cette
ragie, elle dut appeler au secours la Banque de France
et la Federa l Reserve qui mirent a ussitt sa disposition
chacune pour 25 millions en doll ars et francs.
La City se croyait en scurit lorsque survi nt la grve
de la Home Fleet. Pour rt ablir l' quil ibre budgtaire.
le gouvernement socialisant de M. Ramsay Mac Donald
avait rduit tous les salaires et trai temen:s. y compris
ceux des :tuipages de la marine. Quand l' Amiral donna
J'ordre la flotte d'appareiller pour les manuvres
d'automne, les quipages refusrent de partir. En vam
le ministre dclara la Chambre des Communes que
la discipline n'avait jamais t attcinte . les bourgeois
anglais crurent que le piller de l' Empire nvait flch i, et
ce fut la panique : le traditionnel britannique
avait disparu.
Inlassablement la Banque de FJ.'Ance et la
Reserve Hvraient aux affols tous les dollars et les francs
demands. Mais bientt Je flot des demandes refl ua sur
Amsterdam o J'on n'avait conclu aucun crdit en flori ns.
La Banque d'Angleterre pour snuver son encaisse.
dcida de ne plus livrer d'or et renvoya les acheteurs
au march libre. Aussitt le prix de l'once d'or monta
86. puis 90, puis 100 et 120 shil lings. La fameuse rgle
de Peel qui, depuis 1844, obligeait ln banque acheter
et vendre l'once d'or au mme prix de 84 sh. ne jaunit
plus; il n'y avait plus dsormais aucun rapport fi xe
entre l' or ct la livre sterling.
88
21 septembre 1931, d:lte fatidique dans l' histoire de
l'Angleterre et du monde entier: l'Angleterre avait aban-
donn l'talon-or qui. pendant 70 ans. avait fait de Lon-
dres la Cha mbre de Compensation de tous les pniements
de runivers. Par peur de voir flchir la Home Flcet.
pilier de sa puiss,1ncc militaire. la bourgeoisie britanni-
que (abandonne il ses rflexes par l'conomie libn1le)
avmt renvers le p11ier de sa puissance financire 1 ( 1)
Mais le monde' Put tout de suite une autre suprise.
Sur la seule annonce que J'Angleterre avait abnndonnc!
l'tc:don-or. 21 pays en firent autant C'taient non seu-
lement les Dominions et autres pays faisant conomique-
ment partie de l'Empire britannique (I rlande, Cnnlda.
Egypte, Nouvell e-Zlande). mais encore 13 Etats euro-
pens. politiquement :'IUtonomes : Aut riche, T chcoslo-
vaquie. Italie ( 2): les Etats de la Baltique : Oancmnrk.
Sude. Norvge; les Etats danubiens ct balk<miques :
Bulgari e. Yougos lavie. Grce; et encore le Portugal .
Enfin meme en Amrique : ln Bolivie, ln Colombie, le
Nicrragua et le San Salvador.
Alors le grand public dcouvrit Ln phnomne inat-
tendu que seuls connaissaient les iniis.
En principe. toutes les banques d'mission possdaient
(]) Cher.- curiOt;.:O f PC"nda!"",l rlo 11".,.01 4:.1\f n'tm tu f'O'I,
t:::a olfoe, cencrniloment 1ot.;lea eonccp-ll nt en T:l9,_ "'' m ::k;.-6 !o
tt6voh:c:tfon dft lo 1.'\oanolo cpt f1 ' 61ftVO c!t el 4J ,,. les p:tx m6rteou:-s
t l)utahm1 tlob1fttJ, t..o J;ub:Jc on ccw: lu\JU qa;o lo t n'avait f:.::.& bel&$' C'ou: l"or
qui soul <JvC:It mont.
En qunl. H J'I)!I IOlt .lldi)Jo 6 IL., hrrdUJon sl-c'-i.ol: qt:i "''"' cru frw t lllrHnft, co:nmo !a
bno touooll ou livco parli d I'O':"'..e.e.:t :tqlme, l':<'lh \.1'10 uc.nnole ela CQn1plo qt.d ,, ( t
la,-,o..a t6 lrcsM t dont hl va'et.r e& :t-Q:o ur la c\rculct1\on t.lo.a ma:char.disotl, ol uon
aur c;.:..,, c! \U\ scr eoms do t"or u*coh quft JlOr 1 m:or-
:-nl.d.lorc dJ oxt,u.u:r Adecblo loen de ch<>.:o d1 kts dtriQ'enU' do
!ut:J:e tr.(X':)i h.116neur.o do,a4'1.1 !c:to )our
V. Dekul : !.a Ba!oillt e }"Or. 1903, Pavot, Polt.
(2) L'Ato:.,yne ;.,s oo.o"' dQJUI l o 13 lu Ilot.
89
une encaisse mtallique qui servait de gage>> aux l l ~
lets qu'elles avaient mis. Mais depuis que l'or avait com-
pltement dispa1u de la circul ation ( 19 14}. les gouver-
neurs de ces instituts avaient trouv commode de rem-
placer le mtal par des devises libelles e n B. $ ou fra ncs.
P ratiquement, ces devises avaient ln mme vale ur puis-
qu'on pouvait tout moment l es cha nger contre un poids
dtermin d'or, et J'on y gagna it qu'en cas de paiements.
o.n vitait les frais de tra nsport et d'assurances du mtal
qui sont toujours onreux. D'ailleurs ces devises, lettres
de change. titres, coupons, etc., rapportaient la banque
un lger escompte. C'est ainsi qu'insensiblement Je Gold
Excha nge Standard (paiement en devise o r ~ s'tait sub-
stitu pa1tlellement au Gold Bullion Standard ( paiement
en lingots).
Dans les caves officielles Jes lingots d'or, fondement
pdncipal de la confiance des foules, se trottvaient en
fait r e mplacs par des effets de commerce 1
Ma is du seul fait que l a livre s 'tait dprcie par rap-
port l' or, les ba nques qui les avaient comptes au pair
dans leur bilan durent rduire d'autant les chiffr es de leur
encaisse mtallique. et dvaluer leur monnaie.
Cependant aux Etats-Unis, le doll ar continua it re-
garder avec ddain, du ba ut de sa parit ancienne ( 1 gr.
5 d'or ) tous ces demi-djeux rapetisss.
Du fuit mme des dvaluations, tous les capitaux dis-
ponibl es des lut res pays a ll aient se rfugier en Amrique
et J'encaisse mta llique augmenta it toujours da ns les caves
de la Federal Reserve.
PM contre. la crise mondiale, lil baisse des p1ix, la
90
diminution des chiffres d'affaires rduisaient chaque jour
le montant global des dpts en banque.
Le papier commercial escompter se faisait de plus
en plus rare; ni les banques nlles brok.ers ne demandaient
plus de crdits la Federal Reser ve et m(llgr l'afflux
d'or, la multiplication par 9 tait sans objet. En out re,
si indiffrent qu'il ft aux vnements eu ropens, le public
ne pouvait ignorer quelles banques des ct 6dit s
<< gels en Allemagne. Ma is IP Hoove avait
cr la Reconstruction Finance c o pour venir en nldc
aux entreprises momentanment gnes.
Chose curieuse, s i cette cration rassura les
elle inquita le public.
En fvriel' 1933. le bruit courut Chicago que la
Banue du Michigan avait dfl demander une grosse
avance la Reconstruction Finance c. Comme elle
tai t prsiclc p <l l.' le Gnral Dawes. on en concult
qu' elle ;wait de grosses sommes geles en Allemagne;
les clients sc a ux guichets pour retirer leurs d-
pts. Ils ne les trouvcent plus.
Pensant nrrte la pnnique ds le dbut. le gouver-
neur de l'Etat dcrta ln fermeture d toutes les ban-
ques de la rgion. Ce que voyant, ;es gens des Etats
voisins (Connecticut. Ohio. Pennsylvanie} coururent
leurs banques pour vrifier si leurs dpts y taient en-
core. Les gouvemcurs. une fois encore. dcrtrent la
vacance des bnnques. Alors. de proche en ptoche, la
pa11fque gagnn tout le pays, avec la violence et la rapidi-
t du vent du Nord. Et le .tJ wars, au moment o M. Roo-
sevelt. nouveau Prsident des Etats-Unis, montait au
9 1
Capitole. son premier acte officiel fut de proclamer la
vacance gnrale de toutes les banques de l'Union ( Bank
Holiday) .
Le public stupfait dcouwit un foit encore plus
prenant. Aux Etats-U nis. un homme sr ie ux se reconnat
ce fait qL' il possde un comple en banqne. A part les
besoins de la consommation coumnte. tous les paiements
s'y font par chques. et les oplotions des caisses de
compensation dans les 12 distl'icts fdraux dpassent
gnralement $ 500 milliards p ill' an. Du moment oil
les banques taient fermes. ll"'s virements ne pouvaient
plus se faire. Il faUai t tout rHler en espces. et que
vaient faire les S 5 milliards J /2 de billets de b<mque,
lets d'Etat, certificats d 'or e t pices en circul;:ltion pour
couvrir de besoins ?
Brusquement. un beau le peuple amricain se
t rouva !Jttrolemcnt snns un sou. A Hollywood, Maurice
C heva lier r:' nvnlt. pns de quoi payer son djeuner. Pour
prendre le tw mwny, on s'elllpruntait des timbres-poste,
les gn1J1 ds mngosins, les les pharmaciens met-
tnJent des bons ElVCC Jclll: gnffe; puis les grandes villes,
le!' chamb res de tomrnel'cc en firent autant. On vit dans
les enmpag1es. des muni cipali ts mettre en circulation.
faute de mieux, des tlollnrs en bois munis du cachet de
lu mnlde! Etmnge pnt' ldoxe! le peuple qui possdait
la plus forte encaisse-or elu monde n'avait plus de mon-
naie!
C'est alors que quelques praticiens commencrent
se dcmnnder si ln et le gage de toJte monnaie
tait bien dans le mNnl enclos dans les caves des ban-
92
qucs, ou s' il n'tait pas plutt dans ces effets de com-
merce escompts, en dpts dans les banques et repr-
sent ant des mnrchandises relles stockes dans les maga-
sins.
Mai s le public ne sc posait pas la question.
Peu peu, aprs de srieuses inspections par la Fede-
ral Reserve, les banques qui se trouva1ent in bonis
rouvrirent guichets. les paiements par chque repri-
rent comme d'habitude, l'on fit des feux de joie sur
les pinces publiques avec toutes les fausses monnaies
m iscs pendant la crise. E t le dollnr reprit son cours
ancien, sans lrc <lll cunement dvalu.
Toutefois, son prestige tait fortement atteint . Chose
cudeuse: ce sonl les fer miers ct non les commerants qui
prl'cipitrent sn chut e. Au printemps d:! 1933, les banques
qui. peu peu, iiVaicnt rouvert leurs portes. polll'
1cfnire leurs ligllidlls, se mirent exiger le rembourse-
ment de leurs prts hypothcair es ct ii f.:li re venciL e les
biens des fermiers qui ne pouv<li cnt paycl' les
chus depuis Dans les campagnes. la situation
Depuis la dfaite du Parm Board par les
cafistes . les des crales taient toujours au plus
bas. Le rcrmicr qui, en 1929. avait emprunt $ 10.000
5 % <tvnit payer$ 500 d'intrts. A cette poque. nu
cours de $ 1 .5 le boisseau. cela reprsentait pour lui une
charge de 330 boissea ux de bl. Aujourd'hui, avec le bl
:1 S 0.75. pour s'acquitter e la mme somme, d lui fallait
doubler sa production et mme s'il y parvenait, la sur-
production gnrale l'empchait de la vendre. Alors une
violente agitation gagna les campagnes. Le 5 nvril, l'As-
93
sociation Nationale des Fermiers qui s'tendait sur 17
E tats. vota un ordre du j our de grve gnrale po ur le
13 mai prochain. Avis a u Gouvernement : Sl a vant cette
date. le gouvernement n'ava it pas sauv l' agriculture soit
par la rduction des dettes, soit par la ha usse des prix,
les fermiers refuseront de porter leurs produits au march
et affamerox: t les villes.
Menace dangereuse : irnarJi.ne-t- on le
gouvernement p:t:is entre 10 millions de chmeurs urbains
et 5 6 millions de paysans rvolts ! Alors se produis it
tm incident clrama tigue gui remua violemme:.1t l'opinion.
A Le Mars, petit chef-lieu de ca nton de J'Iowa, le
juge Ch. C. Bradley devait procder la vente par
autorit de justice, des biens de deux fermiers dont la
famille (chose rare en Amrique), tait tabl ie sur la
]llme terre depuis deux gnrations, Br1,1squement, 700
paysans masqus envahiren t le prtoire et sommrent
le juge de suspendre les encheres. Comme il refusait,
ils lui passrent une corde au cou. mais avant de le
pendre. l'invitrent faire sa prir e, car ils taient tous
de bons chrtiens.
Ilia fit, rr_ais sur un tel ton que les braves gens eurent
honte de leur a cte et le relchrent. Mais les troupes
fdrales prvenues ta ient arrives : 16 a rrestations
eurent lieu. Alors dans tous les cantons voisins, les
mi ers quittrent leurs champs se groupant par villages
avec leurs carabines. Il fa ll ut occuper militairement tout
le pays sur un front de 160 kilomtres avec patr ouilles
de cavalerie et postes de mitrailleuses. C'tait l'antique
soulvement des paysans contre la dette <1grair e !
94
ce jour-l mme, le Congrs votait la
loi accordant au Prsident le pouvoir de rduire le po1ds
d'or du dollar jusqu' 50 o/1, du potds actuel.
Le lendema in Wall Street, nu premier coup de
gong. toutes les valeurs revenu variable monk1ien t de
1 6 points, on achetait en masse les actions des socits
de petrole, de cuivre, de caoutchouc. En une seule sance.
3.300.000 tit res changrent de mains. Les Bourses d u
Commerce suivirent le mouvement. Le bl monta de
5 cent.s Je boisseau Chicago. le coton de $ 1,50 la balle.
Cc que voyant, les fermiers rassu rs retournrent
leurs la g tve gnmle vote pour le 13 mai
n'avait plus d'objet. L'Amrique tnit S<'uve de la plus
dangereuse cr1se sociale. Mnis le dollar k"l lt amput
de 10 o/o .
Par contre-coup, les monn(liCs de Cuba, Panama, Hnti,
du Honduras, du Guotmnla subirent le mme sort.
Au totnl, en moins de ci eux ans. 51 pays sur 64 avaient
d dvnluer kurs ut onnnlc.s (21 en Europe. 17 en Am-
rique. en 9 Asie et "1 en Afrique et en Ocanie).
La pn.rt:ic de npi':.II avoir fait
Je tour du monde, tait revenue finir son point ci e dpmt.
Ainsi s'croulait le chteau de cartes tnbli par la
fin.1nce internationale suL' le fonds mouvnnt des crdits
court terme. Tout cela s'tllit fait au g r des convenan-
ces de chacun, sans plan JWconu e: sans contrle des
pouvoi rs publics. Et cc (ut la plus belle illustration des
effets de l'conomie librole .
Avec une Logique implacohle. La surproduction des capi-
taux (en par tie factices) nvait engendr ln surproduction
95
des marchandises ; puis la baisse prolonge des prix
voquant le retr ait des dpts, avait tra nsform la crise
conomique en crise bncair e ; Enfin l'expansion
sidre des crdits court terme avait tra nsform la
crise bancaire en crise montaire. Le mal, parti de
York, avait clat d' abord au point de moindre rsistance
de l'or gmsrue t Vienne, puis, de proche eo proche, par
Ber lin, puis Londles, puis Yor k, il tait revenu
son point de dpart, entranant dans une cb.ute
donne presque toutes les monnaies de l'univers.
En val u, les gouvcmements ava ient css.1y, par des
secours tardifs, d'art'tcr l' expansion de la maladie. ils
ne pouvaient con.tclcr l'nction des trusts et les mouve-
ments dsordonns des masses sans violer propres
principes libraux >> .
Et c'est ainsi que le J)londe nvait pu passer en q uat re
ans ( 1929-33) de l'ext rme abondnnce li l' cx:r me mis1e,
par lu faute d' une machine folle que personne ne pouvai t
plus freinet.
Cl Ii\PLTRE Vil
L' AGOl\TIE DE L'OR
L'cl'oul cment de 50 mont\aics prouvait tout le moins
que l'conolllie mondinlc tait malade.
C'cl't .1lors qu'on eut Londres une ide -
ment d(mocratique, mai:, trange. Sur
vitatton du premier ministre anglais, M. Ramsay Mac
Donald, on dcida de runir en une vaste consultation
les Etals nwlades et ceux qui ne l"taicnt pas encore, et
de les faire dlibrer tous ensemble sur le meilleur temdc
appliquer leurs maux.
C'est ainsi que le 12 juin 1933, le roi Gut V
ouvrit Londres ICl fameuse Confrence Montnirc lntcr-
nutionale : 66 Etats y taient officie!Jement reprsents
et ce grand concile oecumnique devtit dans
S.l puret le culte de J'or.
Depuis que dans tous les pays l'or avnit disporu de
la circ da l aon intrieure et qu' si ne s chnngealt plus
contre des billets qu' la Banque d'mi3Sion. Jo
tion s'tait fa ite peu peu entre les prix intracurs
en monnaie-papier) et les prix extrseurs qus. seuls,
97
continuaient tre pays en or. D'o cette consquence
inattendue : quand un pays dvaluait sa monnaie,
ses exportateurs vendaient leurs produits en or sur le
march tnternation.d c l payaient chez eux leurs salaires,
leurs impts et leurs (ruis gnraux en monnaie dprde,
ralisant sur le change des bnfices considrables qui
leur permettaient de vendre meleur march et
lur le march de leurs voisi ns.
Contre ce dumping , les autres avaient t obligl>
de pLendrc des mesures de dfense : hm.sse des tari ts
doui nlcrs, co111 peusat dces. contingentement des
impol'tulions, puis des dcvls<!s - toutes mesures qw
avaient rh i pa r entraver gravement le commerce
Jlational et en empchaient la reprise.
Pout en sortl l' , il impor tui.t de stabiliser toutes les
monnaies de telle manire que eut le mme
pouvoir d' achat l' intrieur ct l'extl'ic11r; de cette
faon, il n y aurait de prime clc chHngc poul.'
sonne. Ce serait le fnir play lntemaUonal ( comme
avant la ruerre de 191-f ). et mesures protectricen qui
le traf1c pourraien t tre suppdmc$ :liiJHI
dommage pour personne. Pou.r cel.1, il eut suffi.
on, de fixer les poids d'or des diHcrcntes monna ies d'aprs
leur pouvoir d'achat sur leurs marchs . ntrielll'S res-
pectifs.
Ma is pratiquement. c'tait Lrs compliqu, pujsqu'on
se trouvart en prsc:- nce de 66 monna ies. dont la pl upart
venaient d't re dvalues (rcemment) ct n'avaient pas
encore acquis une valeur st<1ble lntu u!ur de leur
pl'opre pays (c'tait pn!.cisment le cas du doll ar ).
98
On estima plus simple de fixer d'abord l!Jl l'lpport
stable entre les trois monnaies dirigea ntes (ster li ng,
Jar, franc}, les autres s'aligneraient ensuite sur elles.
Si des dsintresss avaient t chargs de
ce soin, nul doute qu'ils auraient pu .rsoudr e ce
blme au mteux de J' intrt gnral. Mais sous un rgime
dmocratique et libral , les gouve.mements ne
sentent que l'gosme sacr de leurs nations et mme
de la partie de la nation qui est actuellement au pouvoir.
Et tout de suite on vit apparatre les .d valits des
ques et les conflits entre les trusts.
L'Anglete.rre qui ava dvalu depuis prs de deux
ans dj. avait maintenu constamme:lt le cours de son
change {en or} de son pouvoir d' achat
rieur {en f; papier). Il en rsultait que pour acheter pour
1 f: de bl, de coton, de cuivre aux les cour.-
tiers angluis devoient y Jivre.r moins de marchandises
anglaises qu'lb n' auraient dCI. La prime (avrill 933) tait
d'envi ron 10 7o. Leur gouvcmeroent n'entendajt pas y
renonce.r nu moment o il (nisait tous ses efforts pour
redresser lems affni1es.
Pour: ln ra ison symtr:iquemcnl inverse, les Amricains
entenda'ient s uppri mer cette prime et fonder le
sement de l' conomie mondiale suc le fair play gnral.
C'est ainsi que ds les premiers pourparlers. en avri l,
quand M. Cordell Hull propoH<'I it l'ambassadeur d'An-
gleterre de stabiliser les deux monnaies sur la base t 1 =
$ 4,20. Si.r Robert Lindsay avait demand t 1 = $ 3,20.
Lu dvaluation du dollar qui suivit quelques jours
nprs, rduis it for tement l' cart: le 25 mai (avant
99
vcrturc de ln ln t valait encore S 3.9 i.
ulo1:s que Ro.cjcvclt'I!J voulnit 1: 1 : $ 4,25.
Je ne puis raconter ici toutes les manLvrcs diplo-
matiques ct manipulations boursires q ui marqurent les
tapes de cette lutte pique. ( l)
Ds le dC: but de lo Confrence, les dlgus. pour don-
JlCL' une ccrtninc si!curit aux debats, <waent propos
une trve :nonlil lre :1. Pendant toute ta du e du Con-
les chan!Jf>'l OP'i trois prmupale.s monn;ucs seraient
(tablis su1 ln hase de .E -= $ 4 86 francs.
Ccl accord r Ul t l'tlllSllliS au Prsident pour signature,
OltliS le Pl'sidcnl rtnit perple\C
Non l:>e ubncnl ln hausse des prL't intn eurs dclen-
che par la dvaluntion d u doll ar n'avait pas atteint le
niveau pr'vu, mais il n'tai t p<ts certain qJc ce qu'on
tl\'air gagne fut ddm1ti\'emcnr acquis.
Dans la hausse actuelle, quelle pnrt due la
spculation. ct quelle part il la consommnlion ? Personne
ne pouvnit l.! dire. prcisment la propcsition venul'
de Londres allait permettre de le savoir. M. Roosevelt.
chef d' Et<tt raliste . tttach lo mthode cxpL"imentak,
laissa pn!\ser la nouvel le dnns l n prel!sc. ct de son
vatoire de la Maison Blanch('. il attendit les ractions
des Bourses du Commerce ct du Stock Exchange.
La rpone arriva tout de su1te. hrut<t lc. ct sans
guit. A J' nnnonce d' une stabil isotlon (mme p rov isoic)
t 1 = $ 4, cc fut l'effondrement gC: n6ul des
Sur la foi des dclarations officielles. tout le monde i't
(U on On Luuvtra Je rel&; douw L"'On llne : c l.t. Duta.llll do t'Or t Paro; rarlt, 1938t .
100
New-York tnit convaincu que le ram-
nerait les prix Intrieurs au niveau de 1929 et que par
suite, le change de la t reviendrait au cours de
$ 4,86.
Non seulement W ali Stteet enregistra une violente
baisse sur les t itres. mais Chicago, le bl s' eHonclrt, le
coton, le cuivre, le ptrole suivi rent . .l\lors M. Roosevelt
pensa nux fermiers alarms. aux dettes alourdies, aux
espOi l's dus et la confiance pe: due dans la clair-
voyance de son gouvernement.
Sans Il cbla Londres son refus.
A Londres, la dception fut vive. Le muse Kensing-
ton Jllait-il tre transform en un ring o les trois
champions des trois grandes monnaies se livreraient u 11
match svre sous les regards inquiets des dlgus de
63 niltions? Etaitcc ainsi que l'on entendait procder la
restttrat.ion de l'Economie Mondlle? Certains dlgus
dcnutndrent ln c\Jssolu1'i on de la Co,frence.
P;umi eux, il en tnit qui ne voyaient r>ns bien ln nces-
:.it J'une nouvelle Ln Prnncc. la Belgique.
la Hollande. ln Suisse. nu lendemain de la guerre, en
avnient dj subi une; lU prix de gnnds sacrifices elles
avalent rtabli leur stabilit('. D'ailleurs la couverture or
de leurs billets qui atteignait 68 % pour Belgique, 78 %
pout' la France, 80 % pour la Hollande ct 95 7o pour
ln Suisse. semblait les mettre l'abri de lout nouvel acci-
dent. ne tenaient pas recommencer.
Et pourtant. Londres et New-Yor k taient d'accord
pour les obl1ger s'.:1l igner sut le niveau commun (encore
dterminer). Une premire attaque fut contre
JOI
le flodn, puis sur le franc suisse, et les b:\nqucs nationales
perdirent en quelques semaines. l'une 17 %. l'autre 20 %
de leur encaisse ; puis ce fut le tour de la Banque de
France dont Je h anc tomba 8 pence au-dessous du
cours norm:\1, ce qui fit dire que Pnl'is abFtndonnnit

Ce que Yoyant, le 27 juin, les reprsentants de la
France, de la Suisse, de la Holl nndc, de Jo Belgique et
aussi de J'Italie et de la Pologne. dddrent de mainte-
nir. quoiqu'il arrive. leurs ch<.l ll f)'es rciproques la parit
actuelle. Ce fut La formation du Bloc Or . Le Premi er
anglais, M. Donald. prit la peine d'annoncer
mme la nouvelle M. Roosevelt dans un message
sonne!. en bi demandant de sc monter con::il iant.
Alors se produisit un vnement inou que toule la
presse a racont : pendant un jour et une nuit, la
frence attendit la rponse de W lshington le
s!dent des Etats- Unis. parti en croisire su: son yacht,
tait inhouvable l
En ralit, M. Roosevelt ta it furieux : la t ctait
encore$ ".1 .30 au lieu de $ "1 .86. et Fr. 86
Paris, ce qui lui laissait sur les deux marchs une prime
d'importation de 4 ct 9 7o.
On con:>it ll colre du Prsident contre les gens
de Londres trop habiles manipuler les cours de l'or
et so mauvaise humeur coulee ceux qui se la:ssaient ainsi
manuvrer.
Le 3 juillet, M. Corde! Hull lut en son no:n. la
frcnce de Londres, un message inou.
Le Prsident des Etats-Unis ddarait sans ambages
102
que dans la situation tragique du monde. toute stabili
sation provisoire et artificielle tait une diversion mar-
quant une absence singulire dn sens des proportions et
un oubli des objets plus vastes pour lesquels la Conf-
rence nvnit convoque. 11 osa1t dtre deux reprises
que les accords proposs intressaient exclusivement
les changes montaires de quelques nations ct taient
entrcpds pom le profit de quelques grands puys seule-
ment. Q u.1nt lui, il entendait donner J'AmrlquP
une monnoie toblie sur la base d'un pouvoir d'achat
stable. JI relguait au rang des Vieux Ftiches l'ide
de J'or-talon. laissant le mtal son tle de rserve.
Jamais chef d'etat n'avait lanc un pareil dsaveu
ses et ses ex'J)erts - ct mme ses propres et
rcentes declarattons. Mais le Prsident n'en tnit plus
des questions de protocole. L'exprience qu' li poul'sui-
vnit dans son pays nvnil' p.l'is une forme nettement rvo-
lut ionnaire (New Deni). Il ptessentait. non sans rnison.
que tes manuvres de chnnge des leaders de la Conf-
rence ne pouvaient qu' une et rso
lument, il cherchait entraner son pays et le monde
d :tns une voie nouvelle.
D'ailleurs, la note brutale lue par M. Cordell Hull
ln Confrence tait surtout us."lge interne.
Publie par toute la des 48 Et.us. elle provoqua
d;ms le pays tout eotiet I.'Ct entbousmsme spculatif
sl caractristique du public nmricain. Dsormais. pl us
de doutes. plus plus de craintes que le
gouvernement se laisst nllcr quelque stabilisation pr-
mnture 1 Aussitt, toue; les nttards, les hsitants qui
IOJ
avau!nt encore des valeur s revenu fixe. coururent
leurs banques pour acheter des valeurs.) revenu variilble,
tandts que les gens d'aff<ures qui avo icnt HCts aux
de Ccmmcrce achetaient du bl. dLt coton . du cuivJ:e,
etc .. .
A cc compte, les prix intrieurs mont111cnt (en papier).
moi<J le dollar perdant de son pouvotr d'achar
r ieur. voyait son cours bmsser sur le n1t1rch d u ebange.
Le 19 juillet. ln cote donnait $ 4.87 pour t J.
Cette [ois, ln pill'it nnclenne avec Londres tait atteinte.
Le dollar et la livre sterling s'changeaie nt nu mme tux
qu' mant leur dvaluation. c ' f I' C q lt ' ils s 'talent
d\:prects dans la mme proportion.
Mais, pour que l'galit des ch.tnf!c fut relle ct
durable, 1l fallait que les pouvoirs d'm.h;tt fussent aussi
au mme niveau.
Par mE.I heur. la h.lllssc des prix aux
rait d'une faon cl l'sonlonne : tandis qc' cllc atteignait
50 ro ct plus pour les crales ct certa ins produits agri
cales, ell e tait beaucoup plus faible pour les produits
fabr iqus. et presque nuiJe dans certames branches clc
l'induc;trie.
Finalement. au milleu de j ulet 1933. on s'aperut
que si le doiJ<t r ;wnlt baiss de prs de 40 %
r ieut. l'index des pdx intrieurs n'avait mont que de
JO %.
Aux Etats-Ums 1 uvre du Prsidc11t rcslait
ve. Par contre. lil Confrence Montaire de Loodre!l
tait morte.
Depuis l'oraison funbre du <<vieux ftiche . les dl-
104
gatlons des 66 Etats qui composaieat l'nuguste assemble
scntnient qu'elles n'avarcnt plus rien faire
Toutefors, avant la sparation, le 18 juillcl. les 6 Gold
Powers (France, Belgique. Hollande. S ui sse. Itulre ct
Pologne) s ignuicnt c: ntrc elles lille convention par ln-
quelle elles s'cng.1genlent s'e.ntr'aidcr pour maintenir
leurs changes leur p..ritc actuelle.
Presque en rnme temps. le gouverneur de la Ba nque
d'Angleterre l<'c; des Dominions ct
de J'Inde ct tous ensembl e aY<tient pris ln dl'cision de ne
staoiliser leurs monMies et de les tenir
<tulnnt que possible dans un fixe avec la La
Suidc ct le Daocm<u:k adhrrent cc groupement.
Ainsi prit fin Ir 27 Jtullet 1933. d<1ns le dsarroi ct
l'inquitude gnrale. l'auguste As!icmbl(' des 66 Na-
tiors runies pour prparer la montnire
ct conomique du monde.
Apts troi.s mois e subtiles mnnn-uvrcs. elle :wait
ahoutr diviser le monde en trois blos hostiles : le Bloc
or, le Bloc Sterling ct le Bloc Dollnr. Runie pour rNa-
blrr l'unit et ln stabilM des monnn elle avait ra lis.!
r rnstabilit universelle. Encore une fotc; les intrts par-
ticuliers et nationaux Lwaicnt sut l' intrt com-
mun qui n'avait point d'organe.
La Confrence ck Londres ( 1933) fut la dernire ten-
tative de sauvetage d(' J'conomie lihrnle. Aprs elle.
I' cHntement ne s'arrtera plus.
Les 6 Gold Powers {France. Belgique. Hollande.
Italie. Pologne). appuyes sur leurs normes cn-
CHissrs mtalliques avaient cru leur.s monnaies invuln-
] Qj
ra bles. Mais d'abord une partie de leur or ne leur appar
tenait pas. Pour mettre !"abri leuts cnpitaux. les habi
tants des pays voisins leur avaient nchct quantit de
titres et mme de blllets, qu' la moindre panique - ou
mme au premier signal d'une reprise - ils pouvaient
retirer. ce qui provoquerait des sorties de mtal. D'autre
part. dans leur propre pays. la boisse continue des prix
obligeait les p:oducteurs livrer benucoup plus de mar
chandises pour acquitter la mme dette : leurs charges
financires taient plus lourdes d'environ 301fo que celles
de leurs concurrents monnaies dvalues ; leurs ex-
portations diminuaient. la bal<.1nce de lclll" commerc:c ext
rieur tait de plus en plus dflcitnire, ct pour rgler leurs
soldes, ils devaient verser de J'or.
A la longue, leurs rserves ne pouvaient manquer
de s'pttisr. La Belgique s'en npCl'\ll t la premire: ds
1935. en dp.t des engagements pris. elle dvalua sa
monnAie pour Ja ramener au niveau de la .E, et passa du
Bloc Or a u Bloc Sterling. P uis, en septembre 1936. ce
fut le tour de la Fronce.
De la fin de 1933 la fin 1936, son encaisse
que avait perdu 1.887 tonnes d' or (soit 42 <fo du total).
Pour masquer cette chute, elle rduisit le poid d'or tho-
rique du franc de 59 mill igrammes 44. Ce qui lui
perm tt d' augncnter (en app<lrence) le chiffre de son
encaisse. Chose cudeuse : plus ]es lingots d.minuaient
dans les caves, l' encaisse augmentait au bilan !
Ce que voy:mt, les 4 autres Gold Powers qui ne main-
tenaient leurs chon5JCS qu'avec le secours de .a France,
dvalurent aussitt.
106
Trois ans aprs l'chec de la Confrence de Londres.
l'orgueilleux Bloc Or avait disparu!
Cependant, si l'on ne voulait voir s'effondrer tout
fait le commerce International. il fullait bien mainten
une certaine stnbilit dnns le cours des changes; mais,
malgr Je malheur des temps. Jes rivalits des grandes
banques nationales et les gosmes sacrs de leurs
gouvernements n 'nvaient point faibli .
C'est nLors que les Banques de FGllce, d'Angleterre
et des Etats-Unis conclurent entre <.> Il es le fameux Accord
Tripartite. bientt tendu la Belgique, la Hollande
et la Suisse. Il fut convenu :
a) que les pal'ticuliers - mmes les camhistes p r ~
[essionncls - ne pourraient plus acheter d'or leur
Bm1que Nationalr pour payer directement \eu;;s ilchats
fi l' ttanger :
b) que les soldes des balances entre les six nAtions
llcrnient r gl s par l'intermd iaite de leur Fonds de Stll-
bil isa ti on ;
c) que ces organismes disposeraient pour cela des
rserves mtalliques de leur Banque Nationale; ntais
les somme!'! mises leur disposition ne figureraient pas
nu bilan officiel et leurs oprations seraient tenues secr-
tes. Elles echapperaient ainsi aux manuvres de la sp-
culation et au contrle du public;
d) enfin. que cet accord pourrait tre dnonc par
chacun des intresss sur un pravis de 21: heures.
Voil ce qui restait de l'talon-or la veille de la
guerre.
107
Comme le mtre de platine enferm da ns les caves de
I'Observntclrc, l tntt encore t horiquement l<1 commune
mesure de quelques monnnics, mais Je public n'tait pas
admis le voir. Sa valeur tait tabHe chaque jour par
des fonctionnaires anonymes la suite d 'oprations
inconnues.
Pour montrer, par un rtlccourci sajsissant, comment on
en est l. il n'est rien de mieux que de rappeler l'his-
toire de notre monnaie, du franc Bonaparte au franc
Ptai n.
L'An XI de la Rvolul ion Franaise. au joli mois
de Germinal. Bonaparte. P .. cmier Consul. ordonna de
tailler dnns un kiJogrmnml! d'or 9110' .. d'or fin. 155
p1ces Sul' lesquelles il frnppa ce chiffre c 20 francs :o.
De ce fnit, le prix du ki.l o d'or se trouvlit fix Ers.
1.000
155X20 : Pr. 3.1 00, et le poids du franc - - 0 322
3.100
mi Il ig ra mmes.
[J en fut pcndtlnt plus d'un side. Les hommes
taient s i con tent:; tl' nvoir enfin une monnate stable que
presque toute J'Europe adopta cc systme. Les cono-
mistes libraux avaient fini pm en faire une sode de
loi naturelle comme la grnvi tntlon un:versclle. Les
enfants appren;ucot dans les coles qu'un gramme d'or
vaut fr . 3, 10, omme il s apprennent que la densit de
l'or est 19.
Cela du::a exactement cent quatorze ans.
Puis. un jour d'aot 19 H, la guerre ayant clnt. par
un mystrieux decret qui n'a Jnmnls paru dons aucun
108
Journ1l Officiel . dnns tous les pays la fois. toutes
les pices d'or disp<uurent de la circula tion. Mais pee-
-sonne n 'en fut d'nhord inquiet.
Depuis longtemps dj. on leLtr avait adjoint un sub-
sti tut : c'tait un St mple bon d'or , un billet pal' lequel
une banque prive. mais revtue d 'un monopole, s 'en-
gageait verser au porteur, sur simple demande, la quan-
tit metal sur le billet (322 por
franc) . Moyennant quoi, Je public avait confiance et se
dispensait de td umct le versement.
Qua11d J'or cul de la circulation, le biUet resta
seul ; mnis le mNal (:tuit l. dans les caves de la Banque,
invisible mnis prsent. comme Dieu lui-mme. et la
foi des fidles tait intacte.
Puls l' Etat. pour couvrir ses dfi cits toujours crois-
sunts) se mit imprimer des bons d'or sans rapport avec
son encaisse mtallique. Les fidl es que cela dispensait
de paycl' des impts crasn.n ts . trouvrent le procd
commode, ct ce fut le miracle vanglique de Jo rnult ipli-
des pains et des poissons.
[ iJas! ce que d istrthuat le Nouvea u Messie, ce
n'l.ucnt plus des pains et des poissons rels : c' l!t<:tient
de:. bons de pain et des bons de pois::;ons. Un
vint o(t l'on s'aperut que l'or. le par:ier et les poissons
n' tfl icnt pas d'accord. Tl fnlla il les ajuster .
TrR simplement on dcida que le franc papier vau-
dro it moins d'or l'avenit, mais qu'il en \'audrait
touJours autant pour rgler les engagements passs.
Une premire fois, en 1928, M. Poincar ftt voter que
la Banque de France. au lieu de vel'ser 322 mill igrammes
109
par franc pour rembourser ses billets, n'en verserait plus
que 59. Ou coup, les fidles perdirent les quatre
mes de leur pargne. Mais, comme la plupart d'entre eux
taient aussi producteurs, ils augmentrent rapidement
leurs prix et leurs salaires et ::oc consolrent en pensant
que cet accident ne se renouvell erait pas.
Survi nt Jo crise conomique, L'Etat recommena d'im-
primer des ;,ons d'or sans ol' . Alors. les prtres du Dieu
( banqui crH, cnmbistes ct autres lvites) commencrent
prvoi1 qu'une nouvelle dvnluation serait ncessaire.
Avec leurs billets et ceux ci e leurs cltents. Ils achetrent
en masse ucs livres sterling ct des dollars. obligeant la
Banque de France, pour mainlenir le cours de 59
grammes. livrer son or aux banques trangres.
Il fnl lut f<li l'c de nouveaux ajustements.
vement en : 936, Auriol dcida que le frctnc ne vaudrait
plus que 4'1 milligrammes; en 1937, Bonnet le rameM
38 : en 1938, Reynaud le rduisit 24. Insensiblement,
mais un rytlune de plus en plus rapide, lu couverture
mtalli4ue de nus l>let:.
Sur la place de la Bourse, le Venu d'Or tait toujours
debout, mlli tait en papier dor.
De Poincar Paul Reynaud, le franc Bonaparte
tait tomb de 322 milligrammes d'or 24. Aprs quoi,
ce fut ( nouveau) la guerre. et cette fois, la dfaite. Pour
sauvet ce qJi restait encore de la prcieuse encaisse. on
l'embarqua sur des croiseurs et on l'envoya :
partie Rabat (d'o nos a mi s les Anglais s'offri rent
l'emmener Londres) ;
l l 0
partie la Martintque (o des croiseurs amricains
veillrent j<dousement sur elle) ;
partie a u Sngal (o M. de Gaulle essaya d'aller la
CUCl lJi C) .
On. pense bien que, si nos et leurs amis d'outre-
Atlantique veulent prendre notre or. c' est pour mieux
nous le conserver. Du moins, les fidles s'efforcent de le
croire.
La Banque de Fra nce, se l'imagine sans
doute, cat elle continue toujours d'inscJ'Jre son. b1la n les
lingots en exil, comme s'ils toujours dans ses
caves.
En consquence, son eoclisse mtallique est toujours
porte son bilan pour 84 milli<uds 898 militons; elle
cote offi ciellement le kJo d'or Fr. 42.000, ce qui met
le poids l9aJ du fcan 23 milligrammes.
Mas il faut crotre que nos cher.!: amis
ne songent pas bcmtt.:oup cette restitution. car. au dbut
de septembre t 941. il s nous vendaient sur le march noir
l'Eagle d'or de 1 gr. 66 au prix de frs. 430 (soit
frs. 258.000 le kilu) t:e qut met notre franc a un peu
moins de "1: millJgrnmmes.
De toutes flons. et de quelque manire que l'on
compte. on est oblig de constater que de 1914 1941,
en vingt-sept ans. le franc de Bonaparte a perdu 70 o/o
de sa (si on l'value au taux officiel) et 98 %
au cours du march noie.
En ralit, les deux cour s sont galement ftict ic"es.
Aucune mnagte. ayant (;:, it son march,
1 1 1
que les denres et produits sont aujourd'hui 11 fois plus
cher- et ex:core moins. 85 fo1s plus cher - qu'avant la
guerre mondiale 1
C est pourquoi le Marchal qul lwit le::; mensonges
qui nous ont fait tant de mal . a prononc(:
la dchance de l'or. Dans son messliHC du li octo
bre 1910. il a dclar que l'oJ' ne scr.1il plus affect qu'
la garant1e des rglements extracurs . ct il l' a exclu
dfmitiveme.nt de la circulation intrieure 4' qui se mesu-
rera aux ncessits de la production .
Plus crment. en 1933, le Prsidcnt Roosevelt qui
venait de dvaluer le dollar de 10 crivait dans son
message la fameuse Confrence montaire de Londres:
L'OR EST UN V lEUX FETICI lE. (Il est vrai
que c'tait au temps o l'homme du New Dca: n'tait pas
encore rconcili avec les trusts.)
Voici donc offaciellement dtrn ce Dieu qui. pen-
dant des sicles, nvait rgi toutes le::s tnmsactions des
hommes : C'rst une rvolution (puisque le mot est la
mode), l<1 pl.s Nonnante qu'enregistrera plus tard l'his-
toire de nottc clvlllsation.
Chose curieuse : cc ne sont pas les rvolutionnaires qui
l'ont faite.
Il n'y a ..:u d'meutes. ni de C'est le ca
tolismc lui- meme, mcapable de mod1facr sa st:ucture qui,
lentement. pnl' tm!! d 'amput.1tions successives. a
epuise ct dlJ'IIit !lOil idole. Et c'est fmalcment un Mar-
chal de Prnncc qui, au nom de l'Ordre et de la Patrie. a
prononc sa
112
VIII
LES LEONS DE LA CRlSE MONDIALE
Ot.elle que sott l'issue de ln guerre. u11 fait est dl!s
maintenant acquis : le monde entier en sortira puis.
Vainqueurs ct \'aincus auront jou de l' arme cono-
mique jusqu' la derntre limite de leurs ressources, ct
la vat:>trc militaire elle-mme revtcndl'il au dernier ruin.
Quant aux neutres (s' tl en L'este encore), otleints par le
blocus qui les empche de vendre, comme il empche les
autres d'acheter, ils partagetonl le commun destin.
A vnnt tout. H s' "H it de 114.' pas rpre: les mmes erreurs
cl lcl> memes f<ntles, s111on notre civilisation entire
s'croulerait. comme jndis ron:ain.
Notre analyse nous ,, permis d'attnbuer ce dsnstre
dcu" sries de causes :
a) les unes proprement amricaines : accidentelles et
;
b) les autres, plus gnmlcs et plus profondes. qui tien-
ti ent nux principes mu1cs ct aux mthodes de l'Economie
Lrbrnle .appliqus (jusqu'en 1933) par tous les Etats.
Il est essentiel d'en nvoi une ide claire. si l'on veut
' 113
viter une rechute mortelle. Et s'il apparu (comme
nous l'avons vu) que les mthodes anciennes sont dso-
mats Inutilisables et dangereuses. cela nous aidera
en accepter de nouvell es.
Fautes amricaines.
SI l'on examine les causes proprement amdcaines de
la crtse mondiale. on voit qu'elles se ramenent trois
pnncipales :
a) d'abord une cnsc de gigantisme qui :;'empara des
di rigeants de l'conomie amricaine au lendemain de la
victoire des Allis : griss par J'or qu' ls reOivent de
toutes parts. ils ont l'ambition assurment t rs noble.
mais dmesure - d' opreL le noo seule-
ment des Et.lts-Unis, mais encore tle l'Amrique entire,
depuis le Canada jusqu'au Ch Hl et l'Argen t ilH! . puls
de l'Europe (Allemagne comprise), ct enfin des pays
exotiques. ;>roducteurs de denr(cs ct de oatirf's pre-
mi res indispensables aux peuples industriels : ca(.
matirca grnsscs. caoutchouc. ptroles ;
b ) pour finnncec cette giy,tntcs<lue entrepnse.
dfaut des capttaux lentement par les vieux
pays d' Europe. 1l s disposaient d' un systme banca are de
souple.c;o;c excessive. qu'ils ont utibs sans mesure. Le
systme qua conc;sstait construire $ 100 de dpts avec
une couve t'ture de $ Il (mthode de la mult:plication par
9) convenait fort bien il une popul.t llon <t cttve et
mais pauvtc. travaillant dans un pnys nux r ichesses natu-
relles ct encore en partie snexploites. Mais. il
114
tnit trop aventureux pour couvrir les risques d'une
tesque entreprise de redressement tendue toutes les
grandes branches de la production sur tous les con-
tinents ;
c) la confusJon du long et du court terme (mixed ban-
king) a perntis de porter les missions la dimension
des besoins du monde, mais du mme coup, elles ont
dpass de bea ucoup les possibtlits de placen1ent du
public amricain. surproduction des capl tn ux
tices devait engendrer la surproduction des
dises et finir par la chute excessive des prix qui a ruin
une grande partie des producteurs dans le monde enlter.
TeUes ont t les trois erurs essentielles (relevant
la technique banca1re) qui sont J'origine de la Pros-
pcrity facti ce de 1921-1929, et de la crise conomique
mond1ale qui nous treint encore aujourd'hui.
JI faut dire que ces erreun; ont t un moment corri-
ges. Arriv au pouvoir cm pleine dbcle bancaire
( 1933), le Prsident Roosevelt n oussitt pris les mesures
d'assainissement indispensables : fenr.eture gnrale de
toutes les banques - rouverture progressive, aprs
pectioo, de seulement qui n'taient pas trop
promises -. sparation nette des banques de dpts et
des banques d'affaires, comme en Europe -. assurance
des dpts de $ 3.000, etc.
Toutes ces mesures raisonna bles ont
assaini pendant un temps la situation bancaire, ct
ramer. les missions a u niveau des disponibi lits 'lorte..-
ment rduites du public.
En mme temps. le gouvernement amricain s'enfer-
11 5
mait l'gard des dans une politique d'
latlonnisme prudent : refus de prter aux Etats qui
<JV<Jicnt suspendu le paiement de leur dette ancienne -
loi tlu cash and cilrry , loi du << prt et bail .
Mais, voici que J'l\.n9Jeterre et son hrillant second .
la [/rance, prennent ombrage d u relvemcn. de I"Allema-
ct fin.!lement l ui dclarent la guerre.
Ils ont grand besoin d"avions, de chars et de munitions
de loutes sortes. A nouveau. les Etats- Unis redeviennent
la pince d"armes de l'Europe. T oue en restant militaire-
ment neutre, le gouvcmement amricain, manie 1" arme
conomique en s"associant nu blocus. La loi prt et
bail lui permet de fai1e passer successivement da ns ses
muins l'or de l'Angleterre, puis ses meilleurs titres. puis
le contrle des trusts du ptl'ole, de l' tmn. du ca
choue, elc. enfJn ses mcJII cures bases navales.
Du coup I"U. S. A. appuy sur son vaste continent. sc
croit en mesure de son tour l'empire des mers. Une
nouvelle crise de gigantisme semparc nouveau d es dhl
geants amricains ct les voici engags dans la gucL"l"C
marit ime sur les immenses fronts de l"J\tlantJquc et du
Pacifique.
Seulement. de telles amhitions cotent cher.
Non hsitation, le C ongrs ouvre mt gouverne ...
ment un crdit de guerre de$ 35 milliards (plus 13 mi l
liards pour prts sur ba1ls aux trangers).
Du coup. toutes les mesures de prutlence tenda nt' <
limiter les missions, tombent en somrnCJI (la Dfense
Nationale avant tout ! ) .
De 1921 1929. !"Oncle Sam avait souscri t$ 17 mil
11 G
liards pour le redressemtnt cononique du monde ;
aujourd' hui, il est prt dpenser le double pour la rui ne
de l'Europe.
Il n'est pas besoin d'tre prophte pour pr&dire que tout
ceb !in!rn par une nouvelle cl'ise bancaire et une nou-
velle chute du doll ar ...
l' , ces sortes de maladies s'accomplgncnt ordinlire-
ment de troubles sociaux. Djt'l. au lendemain de son arri-
ve a pouvoir. le Prsident avait d prendre des mesu-
res singulirement rvol utionnaires : dfense de baisser
les solo ires malgr ll cri se (comme en Allemagne), arbi-
trage de l' ndministration dans les conflits ouvriers. 1 utte
contre les trusts : et son Brai n Trust uv ait Imagin sous le
nom de New Deal . une sorte d' cononlic dirige sous
la dktnture du Prsiclcn t.
L' e:ltreprise a tourn court (sous quelle 1nfluence ?) .
Mais le mal intrieur n'rst pns guri, et la guci'I'C
J1' a fait que l'<lfH:P'Ov<'r. S<ms doute, les industries de
guerre accusent des dividendes somptueux. mais les
aut res lnduswes souffrent. et le blocus qui empche
l'Eur ope d'acheter les denres et les produits fabriqus
empche les fermiers amrl cnins de
vendre leur bl. leurs fruits, leur coton, etc . ..
Presque toutes les dosses de ID population souffrent :
les chmeurs sont nomhrcux. les grves frquentes. Ln
guerre finie. victorieux ou non, le gouvernement fdi'Ol
se houvcra pris ent re une crise sociale qui couve d-ji!
et une crise bancaire <.'t monta ire invitoble.
Ap.ts sa v!c.toire. l' Oncle Sam aura us de toutes ses
1 17
ressources. il se con(incr.l de nouveau dans J' isolation-
msme .
La croyance en la du doUar fut une illus ion
de notre jeunesse.
L' espoit qu'il pourra venir notre secours oc peut
plus tre qu' un dcevant mirage.
Problmes nouveaux.
Toutefois. tl sera tt tOJUSte d'attribuer aux seul es erreurs
banc<ures des Am cric lins la responsabilit de la crise
mondtale. Il serait de croire qu'il suffirait de
rformer les mthodes de W all Street pour restaurer
l' conomie universell e. Les Etats-Unis n'ont fait
pliquer ......- avec une n<Jve exng<!ration - lc3 rgles ct les
prlndpes de l'conomie o: li btnle . Et c'est l que l'on
doit chercher les causes profondes du mnl. Elles posent
ds maintcnnnt de nombreux problmes dont quatre appn-
raissent
a) Remplacer l'talon-ar.
C'est une invention de commcr,1nts. non de p roduc-
teurs. Il n introduit dans notre civili sation par les
Phniciens ct les Grecs : ils s'en allnicnt de comptoir en
comptoir le long de la Mdite rrane. chercher un pro-
duit dans un o J'offre dpassait la demande afin de
l'acheter nu plus has prix, puis ils le transportaient dans
un aut re oll ln demande dpassait l'oH re afin de le vendre
au plus haut.
118
La diffrence faisait leur bnfice. Ils ne s inquitaient
pas du prix de revient qui conditionne la vie du
ducleur.
Ce systme mercantile qui a dur vingt sicles. n'avait
pas trop d'inconvnients. tant que la concurrence se
tait des hommes de mme race. vivant sous le mme
climat. avec des besoins et des conditions de vie assez
semb:ables.
Mais les progrs du machinisme, des transports.
des communications par cbles tlgraphiques. par
T. S. F .. etc . ont tendu les changes aux dimensions de
la plante. mis en concurrence tous les peuples. et cr
pour chaque produit des cours mondiaux qui s'alignent
ncessairement sur ceux du pays o le niveau de vic
est le plus bns.
De cc fait, la situation est devenue rapidement
ln1ble.
La crise actuelle qui dure depuis dix ans. a dmontr
que. malgr tout un arsenal de: mesures protectionnistes.
la concurrence des pays exol'fq ues. base su les
mondiaux, ne permet plus de sauvegadcr le nve<&u de
vie des producteurs europens.
A la place de instr ument de concurrence
inhumaine. il convient d'en tablir un autre. Il devra
remplir deux conditions :
a) librer les producteurs (ouvriers et patrons) de la
conccrrence des pays exotiques. au niveau de vie trop
bas, en limitant son usage .:aux hommes de mme race.
vivant sous le mme cli mat. nynnt mme civilisation et
119

memes besoins, et donc des OIVCOllX de facilement
nj ustables;
b) tablir entre Europens une commune mesure tel le
q u'elle dteminc un rapport stable entre de
vail. le produit qu'elle cre ct le!1 JWO<hli!:; qui servc11t (1
son entretien.
Ce sera, s i l'on veut l'talon tmvail ou l'talon du
ProduCteur ( 1 ) .
b) Contr6/er rlser!Jes.
Aux temps o dominait J'nergat' ,mamalc. les capatnux
sc formaient par une lente accumulntion de., profits pri-
vs. transmas et augments par l'hritage.
Ma1s, de')uis J' avnement de l' mcanique. le
mnchinisme a exig inve!lli!lscmcnts de capitaux de
plus en plus considrables.
Les deux guca:rcs a,nonclirales ct les dvaluations
nues clans l'lntervaJJc. en ont dtruit une grosse part. JI
f<t ut les reconstituer rapidement sous peine de para-
I y sie mortelle.
Le systme bancnll'c moderne permet la formati on
rapide des fonds de roulement par le prt court terme
des dpts en banque. Os reprsentent des produits en
voie du travai l dj fait et vendu :
ils peuvent donc se1vir de base des avances court
terme. Dans une Europe oit l' quipement industriel est
!louvent dj l'excs. c'est le plus press.
P.,r contre. la construction des usines. des btiments
(t) Vol' t>lua loi n 1 Oouxlh1 1\ .lO'IIe : 11:a l\T: <na.
120
et des mAc hines des immobilisations de longue dure. on
se les procuren1 :
a) par le dveloppement des assurances de toutes
sortes ( la prime se paye d'avance. et le capital n'est exi-
gible que longtemps oprs ) ;
b) pn: .l e confrle des rserves des socits prives,
vdtnble pMgne coll ective :
c.:) par le placement des pargnes particulires : sous-
criptions aux emprunts des collectivits publiques.
Pt' ndnnt la priode de redressement qui doit suivre la
guel'J'e, ces pargnes abondnntes seront obtenues grce
de h.-.uts (stnbles) et une consommation
rationne dont ln svnt diminuera avec Je progcs du
redessem ent.
c) Diriger les misJions.
Autrefois, le capitaliste dcidai t de l'emploi
de la richesse qu'il avait cre ou h d te. Avec le
Jappement prodigieux des socits anonymes et des
ques s'est opre insensiblem<-nt la sparation de ln pro-
pnte et de la gestion. Le capitaliste possde to11jours
les titres qu'il u achets, il peut vendre ou le.<'.\ IC:g' uer
quund il veut. qui il veut. Mois en fnit. c'est
trateur-dlgu qui dirige l'entreprise, ses
dividendes ou ses pertes -. et c'cs1' le banquier gui
opre et suggre les placements.
Or. celui-ci n'a d'autre guide dans le choix des
sions qu'il patronne que son profit individuel. Il prfre
d'ordinaire les missions des g rosses firmes. p<1rcc (']u'el-
les sonl plus r munratrices et plus fadles pbccr dons
le public.
121
Insensiblement. dnns tous les pays industriels, les
grandes industries ont pds le pus sur les
indust ries de transformation. Un jour est venu forcment
o la production a dpass la consommation : d'o stoc-
kages excessifs, baisse des pr1x, fai llites des entrepl'ises
les plus faibles ou les plus aventures, et destruction cs
capitaux qci les ont finances.
Aprs quoi, la production ayant diminu, les prix
remontent, de nouvell es enbeprises sc crent. de nouvel-
les missions sont lances. et l'on recommence .. .
L'conomie librale est pa1 essence un rgime de cl'l
ses cycliques oli la faillite joue le rle de rgulateur.
Avec l'extension prodigieuse du machinisme, ces crises
sont devem.es de plus en plus tend ues et de plus en plus
graves. La dernire qui dure depuis dix n'n pu tre
rso1be. et la guerre mondiale qui s'en est suivie, n'a
fnit que fi f.:ltlt donc trouver une autre m-
thode de distribution des cnpitaux.
nationaliser ou socialise les capitaux 1 A quoi
bo n, puisque leu!' possesscm n'en a plus la gestion 1
11 de remettre c,) l' Etat cc privilge que sc sont
att ribu les banquiers privs. cl' mettre :'1 leur g1 des
t1tl'es de socits sans autJc Qllidc que leut copricc et leur
profit.
Dans une socit o le dveloppement du machinisme
dpend de l'orientation des capitaux, la baJlque est
suire.ment le gouvernement de l'conomie.
On ne peut laisser un lei appareil aux ma:ns de quel-
ques gros intrlS privs sons exposer les peuples - et
122
les c ux-mmes !UX crises et aux krachs
que nous avons dcrits.
Mais, si l'on remet J'Etat le conu]e des missions
.- c'est--dire en fal t la directon des capitaux ....-, est-il
bien certain qu'il sera plus clairvoy<mt et plus hnbile que
les banquiers privs ?
C'est ain.c;i que se trouve pos un demie!' ptobl me qui
pratiquement, domine tous les nutres:
d) Gouerrrcr l' ()pin ion.
L'Economie Librale est fonde sur la concurrence et
le profit individuel ; e ll e n.'udmet en principe aucune inter-
vention des pouvoirs publics dans la gestion des entre-
prises. Elle suppose qu'il y n cmtre l' ltrt gnral ct
l'intrt particulier une sorte d'harmonie prtablie.
Enrichissez- vous! . tel fu t le mot d'ordre l<:1nc pm
le nnsitre Guizot la bour9eoisie franoise tl'iomphnnte.
(l rrive au pouvoir avec le roi Louis-Philippe. Ds lors,
il fut ldmis que quiconque a gngn beaucoup d'argent,
a rempli tout son devoir soclaL Le peuple mme a fini
plr le croire; dans tous les milieux, la plus haute
dr:at lon va la plus grosse Eortune. En Amrique mme
(jusq'J ' la crise mondiale), la valetll' d'un homme
s 'exprimait pnr le nombre ,de doll ars inscrits son compte
en bo-nque.
Et cela ne paraissait ni absurde ni scandaleux. La libre
concnren<:e liminant les faibles et les mal<ldroits. ne
laissait sur vivre et prosprer que les plus aptes.
dire ceux qui produisaient le plus a u meiUrur compte.
Cette sorte de darwinisme conomique p<Jraissait l'expres-
sion d'une loi naturelle.
123
La Const itution franaise mme l'avait inscrite dans le
Code (at' tLd<' "1 1 9). Et certes. cc systme a urait pu durer
longtemps. '' une condi ti on : c'est que la sdcction pa r
c:oncurrencc jouat sans entrave dans rous les domaines
de l'conomie.
Or. il arrha qu'avec les progrs du machinisme. certaiH
nes entreprscs. principalement celles qui servaient de
liaison entre les autres : transports ct banques. prirent
des dimenskns considrnbles ct devinrent dz moms en
moins nombreuses. Fina lement les appareils d'o dpend
l'activit d'innombrables entreprises se trouvrent con-
centres entrt.' les mains de quelques groupes. lis finirent
pa r s'entendre pour supprimer entre eux la concurrence.
Une mi norit puissamment organise n'a jar:wis grand'
pei ne imposer sa domination tl une masse disparate et
cohsion. Les ont russi d'ilutant plus facile-
ment que les petits ent rcpreneurs ne songeaient eux-m-
qu' leu:s intrts particuliers.
Qu.1nt l'Etat, seul organe quahf1 de l'intrt gn ral.
ri tt.l it conveHu qu' il ne devait Inter venir en matcre
conomique. O'aiJicur!\, nppuy s ur les forces mouvantes
ct d1scordantes des p:utis il tait hien lncapnH
ble de rsister l' influence prdominante des Grands
Comits. Trusts et Cilrlcls. II se horn:Ht conclure entre
intrts ri vau x des comprom1s pilssagers. quitte ;.\
en eportel' les frais Slll' les consommntcurs (tarifs
ni ers) les contribuables ( impts) ou les pil rgnan ls
(dvaluations).
C'est ainsi que, sous le couvert de ln Duwcrntie
124

lcmcntaire s'tait insta ur finalement le gouvernement
d' une ollgiJrch ic ir responsable et sans cont rle.
C est ell e qui. fina lement, a condu1t fconomte lib-
m le sa fai llite actuell e.
Il convient de rendre it J' Etat ce rle de reprsentant
de l'intrt gnra l qut n'a plus aujourd" hui d'organe.
E st-ce dire qu'on v.1 donner une bureaucratie
i ncomptente el ir-resporlSilble le droit d'intervenir dans
ln gcstron de toutes les cntrcpnses ?
Impossible ! LT!:tnt ne peut agir que petr le moyen de
lois. dcrets cl umformcmenr applic<Jbles
tous. li en surveille par 1 mtermdiaire d'une
udmi ni strnti on qui rcchcrr hc ct juge les dlinquants cl
les fra ppe de srr l i.: ti ons prvues par le code. T out cela
est t rs bie n qunnd il s' de rgler des rapports entre
de'i hommes.
Mais. depurs le dveloppement du machi -
nisme, les choses (ma tr res mnc hlnes.
taux) ont pns dans l'conomie une pince considrable.
Or. ;!Iles ohi<;sent leurs lois proptes (physiques, chi-
mques, mcaniques) ainsi quaux n'Hies arithmtiques
de la Et leurs rapports 'iOill d'une varit
telle qu'il fa udra it des lois spciales polll' chaque branche
d incust ric.
L'Eta t considrera donc da ns l' Economie deux sec-
teurs :
a) r un comprenant les petites ct moyennes entrepri-
ses .. ravnillant leurs risques et p(rlls, nvcc leurs
pres capitaux, sous le rgime de la concurre nce;
b) l'autre groupant les gr.Jndes ent repri ses fina nces
125
l'CS anonymes et des banques. et unies en
cartels ou trusts.
On ne snurnit supprimer ces derniers, car la concen-
tration industrielle est une ncessit technique. Mais, i1
cowient de leur en lever les moyens par lesquels ils domi-
nent et explo:tenl les ent reprises de transformation. Pour
cela, il faut et il suffi t que le cont rle des matires pre-
mires ct des crdits qu'ils ont indment accapars soit
transmis l'Etat. Si l'on y ajoute la limitation des
dcnclcs dstribue ct le contrle des rserves qui leur
servent acheter les actions de leurs concurrents ou
nisscurs pout les absorber, on aura toute garantie qu'ils
ne pourront 1: lus dominer les entrepri ses petites et moyen-
nes travaillant directement pour la consomma:ion dont il
con vient de sau vcgatder la libre initiative.
L'Etat lui-mme n'interviemhn pas e:ubltl'airement clans
la direction des grandes cnla: CpJ:Jses.
Priodiquement. il tabllrn un Plan gnra 1 des tra-
vaux qu'ti juge le plus utiles l'intrt gnral. Ce Plan
connu de tous, sera d'une dure 11sscz longue (quatre ans
par exemple) pom atteindre une action en profondeu.
et assez courte pour pouvoir tc modifi en cas d'chec
partiel. Toutes les petites ou grandes,
ront y collaborer: elles JOmront u;1ns ce cas d'une
en ce qui concerne les matis premi s et les crdits
distribus par l'Etat.
Les autres disposeront de cc qui reste.
Ainsi sera -tablie. sans contrainte, ni mbitra ire et SilllS
excessive bureaucrollque, la pl'iowut de
rt gnral sur J'intrt parllculier.
126
e) Mortriser l'opinion.
Mnis, cc n est aux intrrs organiss des
trust li que l'Etal doit imposer son contrle. tl doit aussi
se contre les rflexes et les calculs courte vue
des mosses populli rcs, ct ce n'est pas le plus facile de
sn tche. Nous ovons vu l'attitude des fermiers
C<11n-; en 1929 : en vmn. 1ls connaissaient l'normit des
stocks de bl. cn vnin le goU\ernemeot leur conseillmt
de leurs emblavures. Comme. eo attendant I'I!Het
woduit. l'Etal s'tait engag soutemr les cours pour
emp,cher l'effondrement des prix. chaque paysan en con-
clut in petto que. puisqu<.' ln vente sta:>le tait assure pnr
I'Et . t, il fnirc le plus cl:: bl possible. et il
augmentn ses emblavures. entranant la faillite de la s<'ulc
mesure qui pouv;lit le sauver.
De mme quand, la mme onnc, fivre de
lion sur les valeurs a toul le poys, la flccleml
Reserve a cu beau reduire les nvnnccs Hli X Broken;, t- le-
ver 1:! taux du cali money dans des proportions Incon-
nue:; les :s'oostmcnt <) uuirc i la hausse, ct parcc
qu'eUes y croient. elles la crent jusqu' ce qu'un inci-
t.l<.'nt infime leur ouvre les yeux et provoque des ruines
i rrpa ra bles.
Que dire encore du march noir : comment dcider un
proJ.1cteur ou un commerant il vendre l U p1'ix fix<! par
ln loi. qmmd le clent lu1-mme lui oH re plus d'nrgent
qu'on ne lui en demande?
At.JOurd'bui o l'accs des banques et du finan-
Cier est ouvert tout le monde, o la le tlgraphe
127
et mme la radio mettent instantnnment les masses au
courant des cours pratiqus et des vnements qui les
modifient, mJ gouvemen1en t n'est l'abri de :::es rflexes
instantans des fot1les; et s.i tous les passagers dans un
moment de panique se portent Ja fos du mme ct,
il n' est point de navire si b1en gouverrr qui ne soit expos
chavirer.
Dans ces noments. personne 11'coute la Loi . Ja
sion est impuissnnte. omment punir tous les dlits quand
tout le monde est dlinquant?
Pour prevenir ces coups de folie collective .. le
nement dort nvoir sa disposition un organisme
tatique, comme on dit aujomd'hui, sans responsabilit
ni pouvoir de contr:ainte. Il sera simplement le guide et le
conseiller des masses, son influertce dpend ra seulement
de la confiance qu' il inspire, et des services
sonnels qu'il aura rendus au publi c. Pas une souffrance
si humble qu'elle soit, qu' il doive ddaigner; il s' efforcera
au besoin de combler les lacunes des services publics.
Plac entre l',admmistration, qui agit nu nom de
tert general, et la masse qtu ne suit gue les ractions
des intrts partkuliecs, il a pour tche .essentielle d'at
nuer les frictions et les conflits invitables. Ses hommes
pmticiperont l'application des lois sociales, ils seront
en tiers dans toutes les tractations entre les Administra,..
tions et les chefs des gramles entrepnses prives.
Ils rempliront ce rle d'amortisseur et de contrleur
que remplissment (si nwl) les corps lus d'aut:efois. Ma is
ils ne seront pas comme eux diviss en quipes rivales
pour la conqute des prbendes administratives.
128
E n contact di rect avec le chd du gouven\ement qui
est en mme temps leur chef. ils auront la double mission
d'insper aux masses. l'esprit communautaire qui les
aidera comprendre la porte des lois nouvelles appli-
ques pat l'AdministratiOn, en mme temps qu' ils seront
pour le chef un appareil avertisseur, Je renseignant sur
la faon dont les lois sont et les ractions,
favorabl es ou non, qu'elles produisem sur les J:\lasses.
Ainsi, grce eux, le chef ne perdra jamais contact
avec les masses. E t c'est le pi danger que puisse courir
ltn gouvernement, mme <<parlementaire .
En somme, l' effondrement invitable de l'conomie
librale pose tous les peuples d'Europe quatre tches
essentielles :
- remplacement de l'talon-or ( en voie de disparition);
- dveloppement des rserves (formation des capitaux
neufs provenant de l' pargne populai re);
- contrle des missions de titres qui orientent la pro-
duction; elles ne peuvent plus tre abandonnes aux
fantais1es des banquiers privs et des t rusts.
- c.:rt:ation d' un organe auxiliaire de gouvemement
(parti unique) qui tablisse tm contact permanent
entre les masses et le gouvernement et leur permette
de dgager tout moment le sens de l' intrt gnral.
U n seul peuple jusqu'lei a tent de rsoudre ces quatre
problmes, En moins de d1x ans, malgc des difficults
intrieures et extrieures de toutes sortes, et malgr
des ttonnement et des erreurs invitables. il a poursuivi
avec une tnacit indomptable les transformations les
plus hardies et les plus neuves.
129
Les rsultats appMnissent aujourd' hui en pleine
lumire l To11t \Hl peuple remis au travail, la paix sociale
rtablie, des tl' avaux normes financs sans capitaux
pralablement accumuls ct sans inflation, une conomie
si bien organise qu'elle supporte sans flchir depuis prs
de trois ans 'Jne guerre constamment victorieuse contre
toutes les nations librales disposant de la plupart
des ressources du monde.
L'exprience est assez concluante pour mriter qu'on
s'y arrte. Il n'est plus nujourcl'hui en Europe un seul
peuple, un seul homme cultiv, soucieux de son avenir
national ou personnel. qui ne se doive d'en tudier les
donnes et d'en apprcie l' les mthodes.
Certes, l' uvre n'est pas parfaite ~ e t ses a uteurs ne
l'onl jamais prsente comme telle. Elle est d'ailleurs
inacheve et ne sera complte que lorsque le Continent
tout entier aura ralis cette uni t coL1omique que ses
adversaires amricain et russe ont dj depuis longtemps
atteinte et qui reste leur principale force.
Ds lors, une double tche s'impose la conscience
de chacun des peuples voisms.
Connatre les mcanismes nouveaux que J'Allemagne
a tablis et qui ont fait le rcdrcssemcut d'un peupl e de
lOO millions d'bommes.
Rechercher dans quelle mesure ces appareil s peuvent
tre adopts ou adapts par les peuples voisins, et si ces
mthodes nouvelles peuvent donner la paix et la prosp,
rit un continent de 350 ~ millions d'tres humains.
La gnration suivante continuera la tche.
130
DEUXME PARTIE
Formation de l'Etalon-Travail
Ceci
,
n est pas une thorie
Il y a dans /' volution des malad ies graPes une terrible logique.
Pendant un sicle, l'msuf[isance de l'conomie libr<lle, fonde
sur le seul [JI.'O[it inclimduel. u engendr une srie de crises cycli-
ques qui croissaient en tendue et en prof ondeur, il mescue que
se dvelopp.1t le machinisme.
T.a dernire . [' ttr l'mission de capitaux fictifs. a fini
(Jill' dclencher une m011tcurc universelle. Ht voici qne c:elle-ci
son tour nous amne une dangereuse cl'ise en modi-
f imt le r<1pp ort le s:1fw re et les prix.
C'est l un phnOIIll!c pMhologiqHe nou ve11u que l' fl ncien 1110 tl({e
n'avait point connu et qui depuis I'il f] t ans met La. soci t dans
un tat de fiurc penuc tCit$1!.
Autrefois. pour le tawoi/lcur, 111 qtstion montaire ne se posar t
pas. .-- " ,
L' esclave, puis le lier[, t11ient, si l'on peut dire. pays en nature.
Au Moyen-ge. le << compagnon manncait <i la table du maitre,
logeait sous son to1t. La corpornl10n ott , son dfaut. la cou
t nmc , rglait leurs rnpporl's et les confrries :t prencient lu
charge des accidents et des nwlodtes.
A vec le dveloppement du machinisme, /' ow>rler commcnu se
dpl acer. Oblig cl'acf1Ctcr 1111 111/trc:.Tl tout ce dont .t avait besoin,
il c:ngea d'tre p11!J en espces, ct c'('st alors seulement que le
salaire apparut. Salaire saisonnier pour le vafet de ferme. annuel
ott mensuel pour. l'employ ct fe fonctlmma.rre'. iouma/ier pom le
manuvre. et mme hotairc pour /' ouvrier qualifi.
133
Du moment oli le lrn11llil est mesur en monnaie, il importe que
celle-ci soit stable. Si elle se dprcie, les prix montent : pour la
mme quantit de travail, l'ouvrier uoit (en nature) son niveau
de vie diminuer. Il demande plus de n:onna.ie, ce qui provoque
Hile nouve/!1". hn11S"' fnqncllc engendre une nouve:flc augmentat.on
l
1
Ge Sf.t.ar.res... ,
A/,;,i s'tablit la cour.c des .alaires er des prix. gnratrice de
111isres ct de conflits sociaux.
f.a premire condition de la paix tociale. c'est la stabilit
montaire.
Per.danl till sicle ct demi, l'or l'a donne arr monde. Il ne le peul
plus aujourd'hrti. Dcprris l a premire nuerre mondia!e. il plusieurs
to11tes les motuwics, clans fous les pays, ont t dvalues.
Nlme les normes masses de lingots accumules dans les caves
des banques llmc!rictlillcs, n'en. ont pa.< prsen1 le dollar.
Il faut do111;; tro11 vcr 1111trc chose 1 Mais quoi?
De nombreuses thories ont t faites; quelques c:rstlis ont l
tents: ils sc sont heurts aux mC: me.< urr11rwr;r1 ients.
Alors, en dsespoir de cause, [1!. N ouvcatt R.eicll 11 cu l'idl.l
ingnieuse, que, puisque le Traullll est ie crttfeur de foutes les
richesses, il pouvait en tre aussi la cotn?ltlne mesure. Il suffisait
d'tab!ir un rapport fixe (exprim en monnaie} entre le pt'ix cie
lll?lm! de travail. celui de l'objet qu'elle 11 produit et celui des
objets qu'elle consomme.
A insi naquit l'talon-travail.
Il n'est pas n de considrations t horiqllcs, mais simplement de
la ncessit imprieuse pour un pays Sfl'ls cour1erturc mtallique
d' empicher la course des prix ct des sain ires.
Le Nouveau Reich ne l'a pas impos par dcret, ni inscrit dim.t
l<r loi. Simplement il est arciv par d'ing:rieu.Y et une
vigilante Mtention. raliser et maintenir, pendant dix ans, la
stttbilit du salaire horaire; et celle-ci. par un curieux retour des
choses, a llSSUt la stabilit du R.ciclrsmark.
134
D11ns son remarquable J?Clit {itrre : D'o vient tout cet IIJgcnl 1 ( 1 )
le Dr. Wagemann. de flnstituf Allemand de Recl:erchts
Economiques. qui fut l'un des principaux arttstms du redressement de
a crit:
K .l'orfJtmlsation er les dr: l'art moderne du financement ...
u'ont gure t le fruit d' 11n plon longuement mdite. mais le
plus sou11ent. la d'une intuition soudaine, qu11nd cc
n'c$t pas la swtc imprvue d'une aclion pratique, dont le sens pro-
fond n'est dcouvert que plus tord.
Cc n'est donc pas une thone de la valeur que l'on trouvua ici,
mois fe ccil d 'une cxpticncc - qui a
135
CHAPITRE IX
L' OR FREINE LES SALAIRES ( 1 )
Avant toutes choses, il convient d'tahlir une com-
paraison exacte entre les sala ires des t ravailleurs dans
les dJffcents pnys.
Comme il s 'ngH de millions d' ind ividus de toutes pro-
fessions, agnco1e::; et industrielles, on ne peut videm-
ment comparer que des moyennes.
Ouvrons la Revue !ntemationale du Trnvail de
janvi er 1929 . Les moyennes ont t tilblies par les
secvices officiels d es difFr en ts Etats intresss. et com-
piles par le B.I.T . dont les chiffres n'ont jamais t
contests par personne.
Sur la base d 'une semine de 6 jours 1/ 2, les saluires
moyens s'tablissent ainsi :
: 28.55 dollars ;
All emagne: 31.19 marks:
Fran ce : 153 francs ;
(1) OuoJ(uu-u."'\ d cOa'PHroe q lt auher.t ont l pubtl6 dons l' AI<l liQr ,., le
Ulm .J h eh lo:ta"XttJifO dt:. )'ndfc<t.n:o !ron<:1t>
137
Italie 83.6 lires:
Japon : 11 .3 yens.
Mais ces salaires c nom maux ne nous disent ren.
puisqu'ils sont exprims en units mont<'l ircs iffl!rentes.
Pour les comparer, il fnut les ramener b une commune
mes ure.
Avant la guerre mondiale (la premire} , c'tait chose
faci le, car l'or t' talon montaire universel. Sans
doute, dans 64 pays. il y avait dj des billets de banqte:
mnis la monnaie mtall ique et la
laient simultanment. On les chonf)ealt volont l't.nc
contre l' nulre, n on pas seul ement dans les hnnqucs.
chez le boulanger. l'picier. au lhilt re ou chez le bist rot.
Ainsi, tous les pri!( (ct les sn laires nussi,
nnturellcment) s'cxpcimnicnt p<H un nombre dfini de
grammes d'or.
Quant aux produ1ts cha ngs avec l' tranger, tout
ngocia nt avnit la fncult de les rolc r s on choix: en
effets de commerce !'\ur le pays vcn'dcu . ou en or , qu'ri
achetait la banque de son pays un prix toujours le
mme.
Ainsi le cours des changes entre les dverses monnaie<;
trangres tait touj)urs proportionnel au poids d'or
contenu dans chacune des monnaes.
En somme, <1vnnt 1914, toutes les t'omptnbllits ( publ ( ..
ques ou prives) sc t rouvaient san!'! C) u' on s' en dout fLt,
crites en grammes d'or , et le or {sous les
rentes dnominations de dollar. livr<.>, franc, pengo ou
yen) tait en ralitt- ln monnaie uni\'Crselle.
Cela tai t bien commode pour le commerce
nal. car, du premier coup d'ce (). J'aide d'une :> imple
rgle de trois, l'l mportatem ct l'exportatem pouvaient
comparer les prix de n' importe quel produit fabl'iqu
l' tranger et choJs ir celui dont le prix ta it Je plus bas.
Par contre, c'tait beaucoup moi ns avantageux pour
l'ouvrier, car comme le salaire est en gnral l' lment
prin cipal du prtx de revient , l'i mportatem achetait de
prfrence dans le pays o le niveau de vje tait le plus
bas. Ains i le bas salaire de l'ouvl'ier bjndou. par exem-
ple, perrnett nit aux filatures de Bombay de concurrencer
celles de J'Angleter re. Le bns prix de la
japonaise pcrmettnit aux tissus d'Osaka de concurrencer
ceux de Lyon. etc. Aussi chnqu.e fois qu'on proposait en
Eur ope tmc amlioration sociale quelconque : journe
de huit heures. assurances sociales. congs pays, etc.,
le patronnt s 'criai!' qu' on lllait ruiner l'inoustrie natio-
nnl e a u prnfit ri f> ses concurrents exotiques.
Ce systme serait devenu r apidement htolrabl e si
l' on n'avait accord au p<t tronat des clouanieJ: s
protectems ;>our ]imiter l'invasion des prodUitS trangers.
On disa it bien qu' ils protgeaient aussi les salaires plus
levs des ouvrier s europens : mais ils faisaient en mme
temps monter le cot de la v ie l'tntrielll:, ce qui
lait souvent l'effet compensateur.
E n somme, l'talon, or universel fonctionnait con:unc
un freiu no progrs s ocial. Mais seuls les ouvriers (qui
ne s'en doutaient pas) avnicnt en souff rir. Les
139
listes le unanimement comme la condition
mme de leur prosprit.
Aprs la guerre mondiale. une pr:em ire fissure apparut
dans le systme. Au cours clc lcul'S oprations
de crdit, leD banques avaient eu de teb besoins 'or
qu'elles dcidrent garder toutes les pices qui hur
passeraient par les mains, et la monnaie mtallique dis-
parut compltement de la citculatjon.
Les prix intrieurs devinrent exclusivement des prix-
papier. qui montaien automatiquement dans ln
o la masse des billets mis augmentnit plus vite que
celle des marchandises en circulallon.
Par contre, les achats r trat\ICC continuaient tre
rgls sur la bal>e des envois d'or. {1 en rsulta un dcalage
de plus en plus grave entre les pJ:lx en
papiei et les prix des produit!; C!Wmgcts pays en ot.
C'rHnit fod gnont POl1J.' les pays importateurs qui
devaient li vrer plus de rnorchandises nationales pour
obtenir la mme de produits trangers, mais
c'tait trs avantageux pout les pays exportateurs qui
receva ient plus qu'ils ne tJvraient.
Quant nux spcul ateurs. ils gagnaient honntement
sur les deux t<Jbleaux.
A la longue cc dcalage eut sur les salaires un effet
singulier ct qui passa d'abord inaperu.
Si l'on considre lcil saluires verss pour une semaine
de tmvall cinq pays diffrents en 1929, dernire
anne de ln prosprit , ct si. pour les comparer. on
1 '10
les rduit d aprs le cours des changes. en grammes d'or,
on obtient le tableau suivant :
1929 S A t. A IRES
J:o mon..nole Ca:ag:e .En tloU.-.or En qrom
locaJe cu d:ft:u--or a 1 qr, .5C d'or
-
Ewts-Unrs 0 $ 28,55 1 $ 2255 '12 !Jr.
Allemagne 0 0 0 0 Rtr.. 31.19 Rm. 1,31
$
7;2 10 gr. 8
l'rance ........... .
(r ,
15..3 fr. 25.5 $ 6 9 gr
ltdhe 0 0 0 0 0 0 0 !Ires 83.6 lires 19 $ 1;1 6 gr. 6
jnpon 0 0 yens 11,3 yens 2 $ 5.6 8 gr. i
D'o il ressort qu'en 1929 un trust internatlonul qui
ncbetait dans ces d nq pays un objet ayattt cot\! une
sem<1i ne de travail versait pour r embourser le salaire de
J'ouvrier amricain quatre fois plus d' or q ue pour l'ouvr ier
allemand O franais, et sept huit fois plus que pour
J' ouvrier it.alien ou japonais.
Sans doute, les ouvriers ne s'eu apercevaient pas. car
ils tnlenl pays en monna ie-papter d'aprs le cot de ln
vie l'i ntrieur. Mais le tn1s t lnternotional gui pouvait
passer ses commandes ou t!bl ir ses usines o il voula it.
ne mnnqunit pns de choisir le pays o les salaires-or
taient l ~ ;>llls bas. Ainsi s'explique la cration de ta nt
d' entrcpdscs europennes dans les pays exotiques pen-
dant cette pr iode.
A la longue, le dcalage. en croissnnt rapidement.
devml si Insupportable que lous les pays, mme les pl us
r iches, ont d, soit abandonner compltement le prin-
cipe des patements sur la base de l' or (Allemag ne). soit
rdutre le pods de l' or de leur monnaie. A parti r de 193 1.
successivement, la livre sterhng. le doll ar, le florin, les
H l
francs beJge, franais, suisse, le yen japonais, OJlt t
dvalus. Mais au lieu de se concerter pour dvolue.r
tous ensemble et au mme ta ux. il!! l' onl fait <: hocun
son tour et dans des proportions diffrentes. Et ie
dsordre conomiquP tt s'en est trouv aggrav.
On s'en rendra comi)te si l'on examine l'effet produit
sur le cot de la semai ne de salahcs en 1937, exprim
en or et calcul selon la mthode classique :
Avec 100 grammes d' or, un ttust international pou-
vait se procurer :
4 semaines de travail d' u11 ouvrier amricain;
20 semaines de tra\ail d' un otwdcr franais J
23 semaines de travail d' un OtLVricr italien ;
37 semaines de tr avail d'un ouvrier japonais.
Aprs cela, si J'on trouve encore en Europe et dans
le monde un seul ovrier partisan de l' talon .. or, il faudra
le faire encadrer !
Tout le monde rappell e J'tonnement suscit dans
le Jn onde entie1 qt1ond on vit des chaussettes japonaises
ardvcr en T chcoslovaquie des prix plus bas que cdles
qui sortaient des usines locales. et les montres japonaises
vendues au kilo en Yougoslavie.
C'est alors que les gouvernements invenlrent cet
appnreil compliqu6 de tari(s pr.frentiels, contingente-
ments de marchandises. contingentements de devises,
etc . qui ont fini pm paralyser le commerce international.
Si bien qu' la tous les pays se sont trouvs
rparlis en deux cnmps : les pays riches, dits dmocra-
tiques (ceux des t l'll sts nppuys sur l'or). et les pays
proltau:es ou fascistes. qui n en avaient pas. Cette lutte
142
de classes d'un nouveau gc.nre devait nous mener fatale-
mem une nouvelle guene mondiale.
* * *
De cette Jnnlysc des fait s, deux constata-
tions, me semble-t-il, se drugent nettement :
A) L' quand il fottCtionnait nmmalement et
universellement, obligeait les pay les plus avancs
aligner les prix de vente de leors produits fabriqus ..-
ct par consquett letus salaires - sur ceux des pays
o le nivean clc vie tait le plus bas.
Il agissait donc comme tut {tein contre tout effort de
progrs social.
B) Depuis qu'il est iJ ne sert plus que comme
moyen de llte entre les nations. au seul profit des trusts
internationaux. lesquels pouvant changer facilement Je
fournisseurs. pmfitPnt des diffrences de. salais 01 que
l'ouvrier n'aperoit pas.
Ainsi cet appareil destin mestH'Ct' la valeur elu
travail est non seulement Caux, mais fauss.
C'est une balance dont le flau n'est pns droit et donl
le cadran n'est pas visible pour Je client.
I l faut en construire une autre.
L'Allemagne la premire l'a essay ct elle y a
ment russi.
Comment s'y est-elle pris?
113
CHAPITRE X
HAUSSE DES SALAIRES REELS
A la fin de 1929, grce nux cr di ts a bondamment
<1ccords par les Etats-Ums, l 'AJ!emagne nvait retrouv
toute son actjvit et la Rekhsbank tena it, accumule
dans caves. une rserve d'or de 2.283 mill ions de
marks, soit 8 15.715 kilos d'o r.
A la fi n de 1932, par suite de la crise et du fameux
b ach de New-York en octobre 1929, elle avait d
il ux bunques a mricaines une partie de leurs
p1ts court terme, et son encaisse avait diminu des
deux tiers ; encore avait-elle d demander des dlais
( moratoil'e) ses cranciers.
Le chanceliel' 1 litler, ds. son arrive au pouvoir,
envoya le docteur Srhncht. prsident de la Reichsbank.
exposu cette s itu<ltion trngique aux experts de la
fameuse . Confrence de l' or , convoque Londs
pur le prsident Roosevelt; mais les experts laiss-
145
rent tomber ses demandes avec un ddaigneux silence.
L'AIIcmngnc aussitt d(:dura qu'elle abandonnait l'ta-
lon-or el de vider son encai5!:C. A l<1 fin de 1934.
elle ne possdait plus que 1.722 lrlos d'or. soit 2 pour
mille de son encaisse de 1929. Autant drre rien.
Qu'nllnit-elle faire? Emettre des ballets sans gage ni
CO\Iverture, cqmme au temps de l'occupation de la .Ruhr?
I.e pcuplr allemand <Jvait gard le souvenir amer de
cts jours o le p!'ix d'un djeuner doublait d'un jour
l'a at re ct o un timbre-poste cotait un mliard de marks.
Le nouveau rgime ne pouvait pour don de
jO} eux avnement. le ramener cette dtresse.
Il f.rllait tout prrx. et tout de suite. lui donner une
monnaie stable sans or .
TouR les conomi5tcs das,iqucs '1> t::.malent que
c' ait rmpossiblc. Mais le docteur Schacht - qui le
nouveau Chancelier avait conf rc la direction de la mon-
naie - n' en jugeait pas ain !l i. C'ellt lui qui, en 1923.
av?. it, comme d'un coup de bagucltc magique. stabilis
le mark au moment de l'inflntion la plus folle.
Il a russi cc nouveau 4 miracle . Mais. comme- on
va le voir, il n'utilisa pour celo nucun pouvoir magique.
ni aucun trompe-l'il.
Il partait d'une observation trs simple.
Quand une mnagre a r.lll la queue , ses
tickets et achev de fnire se-s provisions. si elle veut !ln voir
quelle est ln valeur relle du snlnlre de son mari, ell e n'u
pas hPc;oin de consulter le court! cleo chungcs don:s un
journal de Bourse; tout simplement elle compare le
conlenu de son porte-billets rrvec le contenu de son
146
panier: et si elle voit que pour mme somme e n
monnaie. elle a ohtenu deux fois moins de beurre, de
buf ou de haricots. el le en concl ut q ue le S<lla ire de
son homme a rellement baiss de moiti. Aucune
thorie sur l'or ne lui fera croi re le contraire et ciJe
aura raison.
La vtritable mesure de.s valeurs, c' est le panie1 de
provisions de la mnagre.
Pour rendre la comparaison pl us facile et plus exacte.
les ont depuis longtemps construit des
index .
Chaque j our, dans toutes les principales vles, les
services oWcicla consl.ttent les prix des viv:es qui rem-
plissent le plus lwbitucll cment le panier des
ils y ajoutent les prix des vtements et chaussur es, du
loyer, du chauffage, de l'cla iragc, etc .. puis ifs les addi-
tionnent et font la moyenne p;n l'lemai ne, pui.s par mois
ct par a nne.
EnsUite. s choisissent, dans un pnss qui n'est pas
trop lointain. un point de comparaison : par exemple la
dernire anne normale d'avant la guerre act uelle ( 1937)
ou la dernire anne avant la crise ( 1929) , ou Ja der-
nire anne avant la guerre mondiale ! t 913). Le tota l
des pdx de ces est ncessnirement un point
fi xe ; nul n'y peut rien changer puisqu'il appart ient au
pass. Il sera, si J'on veut le point lOO de l' chclJe d u
thermomtre.
Si maintenant on dsire comparer les prix d aujoltTd'hui
avec ceux d' alors, il suffira de diviser le total de l'anne
p;scnte par le tota l de l'anne de base ( 1929. par exem-
147
pie) et si l'on constate que le quotient monte I JO.
1 :.!0 ou 130. ou. au I..UIIll<lirc, a baiss 90, 80 ou 70.
on connatra tmmdt,llcmcnt le pourcentage de la hausse
ou de la baisse. On pourr<l a lors dessiner s ur un papier
quudrlll la courbe de vul'iation des prix. exactement
comme on tublit la combe de temprature d'un malade.
C'est ce qu'on appell e l'index du cot de la vie :..
En additionnant, selon la mme mthode. les salaires
(en monnaie du pays) des ouvriers diffrentes poques
ct en les rapportant .tux salatres de la mme anne de
base. on obtiendra l'index des salaires nominaux .
En lrni tant de la mme manire les prix des objets
fabriqus tels qu'ils sont cots sur les marchs ct inscnts
les circulai res des couLticrs asserments, on obtiendra
l'index des prix de groJS qui sert mesuter
t ions des recettes patronaJes.
Ceci fait, en comparant l'index des prix de gros
avec l'index des salaires . on veun tout de suite :;l
les recettes patronales ont ati JlnCnt plus vite que lc11
recettes des ouvners.
Et en comparant la cour be Jes saloires nominaux
(en monnaie) avec celle du cot de ln vic. on verra
tout de suite que, si la seconde a mont plus vite que ln
premire. le salat re rel (po ni er de provisions ) n
diminu, mme J>'i l a (en monnaie ) , quelque peu
augment.
Telle est la hnse trs si mple cl saine sur laquelle
l'Allemagne nouvelle o tnbla :m pola tique. cononuque
et sociale.
Ecartant dlibrment la mesure p.tr l' taJo:1-or qui
l '18
est indirecte (et par l prte tous les tnJquages de
la spculation). elle a adopt ln mesure directe en
prenant pour talon le panier de provisions.
Sous Je rgime de l' Economie Librale :.. de 1929
1932. la suite du krach amricain et de la crise mon-
diale qui s'ensuivit. les prix de vente en gros ( l'usine)
ont baiss de 32 %.
fi en est rsult une baisse des salaires de 30 .ro.
Mais comme. dans le mme temps, Je cot de la vie
<1 haiss aussi de 24 %. les salaires reJs . dans le
panier provisions. n'ont d iminu en fait que de 15
Au contraire, par tir de J'avnement du nouveau
r gime hitl rien (conomie dirige), les prix de gros
(receues pntronales ) a ugmentent de -1 !3 %.
Ce qui permet de hausser les salau cs (en monnn1c)
de -1 20 ra.
Et comme le cot de la vic, dans le mme temps. n
augme.nt seul ement de 6 '}'t; ( 1 % pa r an!) les salaires
rels (transforms en nwrchaJldises dnns Je
provi.c; Jons) se trouvent ramens exactement au niveau
d'avant la crise mondiale.
Voici donc un fait acquis : en 1937. le niveau de vic
de l'ouvdcr allcm;;tnd se trouvait ramen au point o il
tait en 1929.
Par quelle mthode atteint ce rsultai. dont
nous, F ranais, sommes toujours si lom?
C'est cc qu'il tm par le pow nous clc bien comprendre
s i nous voulons en folte nutnnt.
Le premier souci du chancelier Hitler. en arrivant au
pouvoir. fut de remet tre au travail les 6 nllllions de
149
meurs que ]a crise mondiale du li bra lisme
oique avait donns r A Uemagul!. Pour cela, il fall ait
couper les contacts avec la concunence internatiOJ1ale,
dont l'effet dprimant s'exetait .SUl' les prix Jntrleurs
allemands.
L'abandon de dont nous nvons vu les effets
sur les salaes. tait la premtre condition.
Puis, comme aucun pays (surtout i ndustriel) ne peut
se passer des matir es premires de 1 'tranger, J'Etat sc
rserva le contrle de ces importations ct la fi xation de
leur prix de vente l'intrieur. JI dressait a insi uoe
barrire ou. si l'on veut, une cluse eMre l'Allemagne et
Jes pays Ubraux >> alors eu plewc crise ; ;\ cette
ditiou. il avait les mains libres pour relever l'conomie
nationale.
Ceci fnit. on pouv<1il s'occuper des salaires.
Il ne faut pas oublier qu'ils sont pays par le patron
sur le pxouit de se.c; ventes. Po'.l r qu' il occupe beaucoup
d 'ouvriers et les paye bien, il faut qu'il ait beaucoup de
commandes ; et si les particuliers ne lui en donnent pas
nssez, il faut que l' EtAt y sllpple.
les gouvernements ont compris cela. En France,
de m<: me, depuis dlx ans, on a tabli d'innombrables
pLogramme:s de grands travaux, mais ils n'ont fait
nuer le chmage S<ll1S le suppruuer. En Allemagne, au
conlraixe. Pour eux rn.lsons.
O'ahod, tnndis qu' en Fl'ance, pays riche d'pargne,
J1'li'l li e> par: les regles bancni.res de l' conomie lib-
rale. on les finanuit au compte-gouttes, en Allemagne,
pay.s compltement dpourvu de capi taux, on les porta
150
tout de suite la di mension des besoins, en dpensant
des mitliards.
Ensuite, parce que Hitler. au lieu de choisir les
vaux qui rapportent le plus a ux gr andes entreprises
d'quipement, choisissait ceux qui occupent le pl us de
pen30nnel et qui fac:llitent la consommation :
Construction en masse de maisons ouvrires et
fiees publics. qui lntres:;ent toutes sortes de professions;
Constr uction de routes, canuX et moyens de
ports qui acclrent les changes entre producteurs et
r edonnent de l'activit au petit et moyen commerce.
Et puis. il y eut les a rmements l
Chose curi euse, Hi tler n' y pensa pas, d'abord. Au con-
trai. Des J 9.34, JI signait avec M. Eden, son futur
adversaire, un accord de JJmitalion des a-rmements
navals. La mme anne, le mme M. Eden transmettait
au 90uveJ:uement Daladier. en l'appuyant, un projet de
convention pour la limitation des ar mements sur teJ:re .

( L'Angleterre ce moment craignnit l'hgmonie
ta ire de la france sur le continent.) .
Mais alors survint La chute de Daladier ( 6 fvrier
1931), puis le r efus insolent de Barthou, dans son
cours de Bayonne ; enfin, son retentissant voyage en
EuLope pour sonner le rassemblement de nos anciens
all is contre l'Allemagne.
Alors, Hitler se lance fond dans la course aux
armements. [1 le fait d' autant plus yue, si les
armements ne sont pas des t ravaux 1cntables - puisqu'us
ont pour objet de dtruire - ils sont au mo:ns des tra-
151
vaux solvables; car n'importe quel Etat tOUJOUrs
p::r ce 4ui sert sa defense, dt-il pour cela
sacrifaer ses services publics les nccssnires. et m(mc
dvaluer sa monnaie !
En quelques annes, une centaine de millinrds furent
consacrs toutes ces tches. civiles ct militaires.
Rsultat: l'i ndex de la production qui. de 100 en 1929
laat tomb 53 en 1932, rcmc,ntnlt 91 nu dl!brll' de
1935. pour atteindre 106 en 1936.
A ce moment. le nombre chme urs (cnreglstrC:s ),
qui avait atteint 5.575.000 en 1932. se trouvait rnmcn
1.592.000, c' est--d a re au-dessous du chiffre de
1929 ( 1} .
Jors, le chancelier Hitler . qui s'Nni t j u!lqu'!cJ
d'augmenter la milSSe des salaires, en augmen-
tant le nombre des travnlllcurs occups. jugea le moment
venu d'nugmC'ntcr les salnirc.s individuels (en aUongeant
d'une heure cn lll oycnnc ln journe de travail ).
En fnlt , les stati stiques publ aes par le Bureau lnter-
nationnl elu T 1nvail montnt que la moyenne des salaires
allcmnnds est pnsse de 22.88 marles par semaine en
J 932, ,) 26.50 mmks.
Si l'on songe q ue, dans le mme temps. le nombre des
t' m egistrs montait de 12.518.000 18 mil-
lions 35'1. 000, un focil e c.tkul montre qu' au bout de cinq
ans. c'est un supplment de 200 millions de marks par
semoine. ou !0 milliards de ma rks par an, qui s'est ajout
Jo cono;nmmnt ion du Reich.
-
-- ---- - - ---
152
Au reste. voici le total des salaires et traitements verss
par les entreprises allemandes leurs ouvriers. employs
et techniciens:
Sal nires
1929
1933 .
!931
1935
1936
1937
1938




Sou!'\ li'! double pression
(milliards de marks)
43 12.6
26 6.6
29,2 7.9
32.2 9.2
35,2 J 2.2
38,8 14.2
42,7 15
a) de l'augmentation du nombre des salaciR,
( De 1932 1937, le nombre des chmeurs enregistrs
a de 4.600.000.)
b) puis de la hausse gnrale des salaires.
les r evenus du travail , qui tombs de 43 mil ..
liards de marks en 1929 26 en 1933. sont remonts
de 26 12. 7 en 1938.
E n 5 ;}os. le 1evenu global des travnilleurs se trouvait
r<1men nu niveau du temps de la prosprit. Pour eux.
la crise conomique mondiale tit effnce.
Mais ils n' tajent pas les .seuls profiter de cette
politique.
T anuis que le;; commandes des grands travaux et des
nrmements <lUgn:enraient les bnfices des grosses
tl'ics d ' outillage, une te!Je masse de salaires, jete sur le
march des marchandises la v itesse croissante de
3 mlliatds de marks de plus par anne, ne pouvait
153
manquer de stimuler toutes les entreprises, agricoles,
industrielles ou commerciales travaillant pour la con-
sommation.
C'est ainsi que les bnfices des unes et des autres se
mirent augmenter paralllement l h<tusse des salaires
et mme un peu plus vite.
De 12,6 milliards de marks en 1929. ils taient tombs
6.6 par suite de la crise mondiale. On les voit remont('r
cependant de 1 milliard 2 par an, jusqu' dpasser.
en 1937, le niveau nlleint au moment de ll prosprit.
On ne lssez. dans le grand public, la pince
considrable qu'occupent les salaires et traitements dnns
l'ensemble de la consommation. Le patron. qui pense
surtout aux sommes qu'il verse chaque semaine son
personnel. les considre COillJll e une charge, C'l' qui est
vrai; mais il ne pense pas que ln plus grtlnde partie des
recettes qu'il reoit de ses clients proviennent des salaires
verss par les autres patrons.
Il n'en fallait pas davantage pour assurer la reprise
des a ffaires et faire que J'Allemagne retrouve sur son
propre ma rch intrieur une part ie des dt:bouchs ext-
rieurs qu' elle avait perdus.
1! ne faut oublier que dans tous les pays oi:t l'gnc
la civilisation mcanique. le revenu global du travail
(salaires et traitements) dpasse le totnl des bnfices
patronaux (agricoles. industriels et commerciaux), mme
si l'on y ajoute le .revenu des capitaux.
Cela est vrai mme en France. D'aprs les valuatlon.o;
ulflcieuses pubLies chaque anne par La France Eco-
nomique {anne 1936, page i61 ), en 1929. au plus
haut moment de la les s<J kt ires. traitements,
r et r'IILtes et pensions s'lev<t ient chez nous mil-
l iards de francs. sur un total gnral de 24: m1Uiards
(soit 51 %).
En Allemagne. pays plus fortement industrialis, la
proport ion n pass de 53 il 57
Si bien que ce ne sont pius. aujourd' hui. les n ches
qui font vivre les pauvres , comme on disait autrefois,
c'est au contraire la consonunotion croissante des pet its
qui fait le revenu grandisS<.lll t des oros .
C'est la consquence logique du progrs techniq ue.
Car lo production en masse est ncessairement une pro-
duction pour les masses. Et l'on voit bien que les plus
grosses fortunes se fondent nujmJrd'h ui sur les produits
d e r.:onsommotio,n corrr, ntr (rois du bl. du chorbon, du
pNrole, grands mngasins pour petites bourgeoisie. etc.).
C'est sur cette observation de bon sens que le cha n-
celier l J,tJer a !ond sa poil t ique de r ed ressement
mtque.
Au lieu de se proposer, comme chez nous. comme pre-
mier ohjectif de rtablir le profit normal des entrcp1ises
en rduisant les salaires cl les t raitements, c'est au
traire dans le relvement des sala ires qu'il a cherch
le redressement Je l'Allemagne. Et c'est cette mt hode
pa radoxale qui l'a conduit au succs.
155
CHAPITRE XI
CONSOMMATION
Dans l'cononue librale, il n'y a pas d'a utre rgle
la rpartition des ptodui ts que leurs prix. Si les objets
demands deviennent rares, les prix montent. Ainsi. ceux
qui ont beaucoup d' argent peuvent vivre dans l'a
dance. tandis que ceux qu1 n'en ont pas tombent dans la
dtresse. Ce systme peut tenir tant que la raret est
passagre et que la hausse ne prive qu'un pet 1t nombre
de personnes. Si elle dure et si elle a tte.Jnt, par exemple,
6 millions de chmeurs, des troubles sociaux sont
invitables.
C'tait prcisment Je cas de l'Allemagne en 1933,
l'avnement de H1tler; c'est pourquoi elle a d inventer
un nouveau rgime de r partition.
1" Chaque consommateur doit recevoi r {en quant1ts )
une por t gale d e produits v itaux et rares; cette part
est fl xe par le tid<et ;
157
2o Chaque pal't doit tre paye par lui un prix mAxi
mum fix d'avance ct accessible un chmeur jouissnnt
de l'allocation verse par I'Etnc ou par les caisses ad hoc.
Ainsi. le privilge de l' a l'gent est hmit aux cho3es qu ne
sont pas indispensables et Je droit la vic est assur
tous les membres de la communaut nationale.
Mais on ne pouvnit s'arrter l.
11 est clair que si on laisse monter les prix malll'rcs
premires, par exemple, les grandes entreprises qUI les
tmnsforment - qui sont puissantes et peu nombreuses
- s'entendront pour flire hausser les demi-produits.
aprs quoi les usines hausseront leurs p1oduits finis: puis
le grossiste y aloutcra sa pPl ite personnelle ; le
dtaillant, son tour, fera de mme. Finalement, en dpit
de tous les contrles, le prix officiel la consommntion
devra tre relev ... ou bien il se relvera lui-mme sur le
march noir, par la collaboratoin invitable de ceux qui
ont de l' lrgent et ne veulent pns tre privs, et de ceux
qui produisent ct ne refusent pas l'argent qu'on leur off re.
Si l'on veut empcher cette cascade de hausse il tous
les st<Jdcs de la production et des changes. cc n'est pas
seulement au point d'arTive, c' la consomma-
tion. qu'il faut contrler les prix : c'est au point de dpart,
commenant par les matires premires et les demi-
produits.
C'est ce qu'a fait l' Etnt a llemnnd.
Oblig de demander l'trnnger une grnnde partie
de ses denres et matires premires, il s'assura d'abord
le contrle du commerce extrieur :
a) Pour les produits qui viennent des pays talon-
!58
or, il obligea tous les exportateurs tl ;:der lclii'S dollars,
leurs livres sterling et autres devi!lell un Office .d'Etat,
qui les ro!panit entre les impor tateurs t'1 un cours fix par
lui :
b) Pour celles qui proviennent des poys sam; or. il con-
clut del> accords de troc sur la busc d'un chnnge tabli
par contrat.
Oar.s les deux cas. il restai t maitre des pnx.
Quant aux produits provenanl de l' intrieur, s'ils
taienl comme le charbon, il n'y avait
aucune raison de hausse, et pour les autres. on compen-
sait leur dficit par des produi ts de rcrnplacement fabri-
qus J'intrie1u . t:l J'E iat vendnft les deux. Je pl'odult
import et le produit a rti ficiel. un pl'ix moyen, de f:1on
qu'il n'y et entre eux aucune concuntncc.
J\nHi. il n'y avait plus. pour les trusts d' importation.
ni J?<'l llt' les fl!'Lt lldes ns ines de: demi-produits. ni pour les
fohl'i<'nnts d'objets finis, nucun prtexte de haasse.
Qu.mt la r(part ition. il va sans dire que le nouveau
Rclc:h n'eut pus un instant J'ide de la confier aux trusts
ni leurs hommes: pas dnvantage il ne songea f1 rpartir
les mntil'rcs premires entre les entrrprises d'nprs les
besoins prsums de leur clientle. en prenant pour hac;t>
une un ne ill'hit rairement suppose normale.
On rgla ln rpartition non sur les besoins particuliers
mnis sur ceux de ln communaut nationale tout entire.
A cet effet. on tablit, ds la premire anne. un plan
d'ensemble de grands travaux. classs d'aprs leur
d' urgence. en partnnt de la ncessit de remettre le plus
d'hommes au l mvnil dans le plus court dlai. E t les ma-
159
tires premires furent attribues a ux entreprises d 'nprs
les commandes qu'elles avaient excuter en fonction
du Plan.
Ainsi, point d'arbitraire, de ristoumes ni de pots-de-vin,
point de gaspillage. point de pression des trusts sur le
gouvernement.
Sans doute, il y eut, au dbut, des tto.nuemcnts et de::;
erreurs (il n'est point de machine qui donne un r endement
de 100 1o). Mais. dans l'ensemble, il n'y eut point de
hausse a u dpart. Et comme le plan tai t fix pour qua tre
ans, les industriels, assurs la fois de leurs comuwndes
et de leurs matires premires, pouvaient calcul er long-
t P.mps d'avance leurs pr ix de revient et jouissaient d 'une
stabilit des prix qu'i ls ne connaissaient plus depuis l' ori-
gine de la cr ise.
Ce fut le premier facteu:c de l' tonnante reprise de
J' industrie <t llemande.
Le danger de hausse venant des producteurs tant
ainsi il resta it supprimer celui qui vient des
consommateurs.
Dans tous les pays. il toutes les poq'.les de disette
o le mtlonnement dvient ncessaire, les gens aiss
payent volontiers pl us cher que le prix lgal, pour se sous-
tra ire aux pl'ivations du commun.
Comment le produeleur refusera it-tl de vendre q uel -
qu'url qui JuJ offre plus d' nrgent qu'il ne lUJ en demande?
Il y a les corltrles odminlstrntifs et les sanctwns
prvues par la loi : mais comment surveiller efficacement
JUsque dans les lointains villages les moindres tractalions
160
et comment rpr imer des f raudes dont les acheteurs ne
se pl<ugncnt videmment jamais?
C'est ici q u'est intervenu Ir pn1 ti JHl l' ionnl-soci:.dill!tc.
A l' odgine. et pendant les dix .:ns de lutte f.aroucbe
q u'il a d mener pour la conqute du pouvoir, son princi-
pal rle fut d' liminer ses ndversaires politiques.
Majs, lorsque le chanlJec eut conqui s le ntement. f1
force de services. la confiance du peuple nllcmand. !1 son-
gea faire du Pa r ti un orgnnc de c:1nt rle de I'Adminls-
t rauon.
Aujourd hut. il ne !'e n(gocie plus de contrat entre
\' Admmi:st ration et les trusts ou les grnnds organismes
industriels sans que un ou plusieurs cepn\scntants du Porti
aux dbats. Leurs chefs ont tl tout JIIOment
accs auprs du Fhrer ln fois chd du Parti ct chef
de I'Admmhtration. SI \ln diHimmd surgit entre
les deux, lui qui dCcide souvetainement.
Aux derniers chelons. les hom01cs du Parti rensei-
gnent leur!! chefs sur les cHets des mesures prises d'en
haut. ils leur disent comiJ)ent eUe.i !iOnt appliques ct
ncct.eillics par les masses populaires.
Ainsi, le Chef est toujours en contoct avec le peuple;
il n 'en Cl:lt jamais l:l\:p.ul! par la ba-riCre bureaucratique
et les coteries gouvemontes - ce qui est le pire des
d.tn!lers pour un rgime de pouvoir personnel.
Cette mctlaode, pratique sans df<ullance depuis ne uf
nnM, a r ussi.
Dans l' ensemble, on peut dire qu'al n'y a pas de
ch nou en Allemagne. Tous le.s lements du prix de
161
revient y ont une grande stabilit ; en fait, les prix de
gros l'usine n'ont pas sensiblement va ri.
Par contre, la hausse des salaires a t importante,
ma1s elle a t obtenue trs normalement par l'a ugmen-
tation des ch1ffres d'affaires et les perfectionnements
incessants apports nu rendement des machines.
En fait, si, depuis 1933, les salaires (en marks) ont
augment en moyenne de 20 ra (moins 6 ro d'augmenta-
tion du cot de la vie), la hausse des prix de gros
l'usine (recettes patronales) a augment aussi de 13 re.
Les patrons y ont gaHn. les ouvriers aussi. Sans mi ra-
cle. par la judicieuse application des mthodes nouvel les
fournies par la scJence et la technique, l'Allemagne est
sortie de la ouloureuse et millnaire ornire de la lutte
de classes.
Les salaires allemands sont les ,plus levs d' Europe.
C'est un fait que les 2 m1llions Y2 d'ouvriers franais.
belges, hollandais, italiens. hongrois, etc., qui travaillent
depuis un an en Allemagne, constatent journellement -
et l'on peut les en croire. car s' il en tait autrement,
comme leur engagement est volontare, il y a longtemps
qu'ils seraient rentrs chez eux.
Cependant, J'opi nion est, chez nous, depuis si l o n ~
temps habitue J' ide de la dtresse ail emonde >>
qu'elle est naturellement sceptique. D'ailleurs. il est bien
cla que la comparaison des salaires en monnaie, sur la
base d'un cours du change 1mpos par le vainqueur, est
sujette caution. C'est pourquoi nous avons pris pour
talon de mesure l'index du cot de la vie, ou, si J'on veut,
162
..

"' '
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q:
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c:>
....
...
-
le panier e provisions de la mnagre. ce qui est beau-
coup plus exact ct facile vrifier.
Mais ici cncorr. il ronvient de prciser. Si l' on con-
state qu'er. 1937 le pouvoir d'achat du salaire nl1emnnd
ta it remont au niveau de 1929, cela ne veut pas dire
que le contenu du panier de Ja mnagre ta it exactement
le mme qu'nu temps de la prospr it >}. U avait sans
doute la mme valeur nutritive, mais il tait. et il est
encore, be<1ucoup moins vari.
Vous n' y trouvez ni caf, ni bannnes ; il y a moins de
beurre et plus de margarine, ct si les enfants ont toujours
la mme q . .antit de lait frais. leur papa ne trouve plus
chez le bistrot les apri t ifs varis que lui envoyaient
tous les pays du monde. Sans doule, on a (en calories)
plus que le ncessaire : mais il y a le rationnement, et
l'ouvrier ne peut plus faire de temps en temps le petit
gueuleton , gaspill age Intermittent qui lui donnait
J'ill usion fugitive de l'abondance.
D'ailleurs, le rationnement, s' il a ses dsagrments, a
aussi ses avantages: les menus sont plus simples. mais, en
Allemagne. les tickets sont toujours honors et per-
sonne n e s ~ sous-aliment. Il y a autant de ma rgarine
(chose horrible 1) sur la table du patron que sur celle
de l'ouvric: .
Il y a dans les vtements moins de lai r-e et de coton
qu'autrefois. mais la cellulose est maintenant solide et
de moins en moins chre ; et tout le monde est habill
convenablement.
Quant au logement ouvrier. il est mai ntenant dans
toutes les cits industrielles. sain et spacieux : les grands
164

t ravaux du premier P lan de Quatre ans ont fait
:nitre les tmtdis.
Enfin et s urtout, il n'y a plus de chmeurs : chaque
ouvrier. chaque mnage reoit semaines
an le salaire normal de sa profession ; et si le menu
de quelques ouvriers qualifis a perdu un peu de fantaisie,
la ::lasse ouvrire, da ns son ensemble, y a gagn.
I G5
CHAPITRE XII
LE SALAIRE lNTEGRi\L
M;:is le rationnement a encor-e un nulrc nvnntngc sodnl
beauc()ttp plus impotant. Comme personne ne peut avoir
plus 1) ue :w 1:11 ti on, ct gue grce au contrle strict des
pdx elle ne cote pas che.r. arrive que l'ouvrier ne
dpense pas tm1t sou sul<dJ;e. 11 peut en consacrer une
partit> <1 ln prvoynuce.
D'aill cuJ'S J' Etnt y pense pour lui. Les Caisses d'assu-
mnccs sociales contre les accidents, la maladie et le
chOmi.l{lC. les J'Ct rilitcs pour la vieillesse ont repris toute
leur rcti vlt. 'Toutes leu cbarges, au temps de la crise,
qunnd l'Allemagne comptait 6 mil"ions de chmeurs.
avalent d retomber sut l' Etat. Elles lui imposaient un
dficit formidnbl e qu'il fallair couvrir (comme chez nous
actuellement) coups de billets dz banque; d'o la
hausse incoercihle du coCtt ci e la vie.
Mnlntenont, toutes leurs dpenses sont couvertes par
167
les coliMltlcns ouvrires et patronales - er pour une
raable pMtie seulement par l'Etat. La des sai;J ires
( 20 en quatre ans) a perm as J'ouvrier a llemand de
:oupportcr toutes ces charges.
Bien mlcux, le nouvc.lll Reich n'a pas lui en
Imposer de nouvell es : cottsations aux uvres sociales du
Pnr t i, mt [l1'() 11t du T ravail, la Force par l a Joie, etc.
Notez que ce ne sont pas l des prlvements sans
Les jeunes y t rouvent de belles occasaons
de sptJr"l, ln mer et l n montagne, croisires, etc.: les
vieux, de conforta bles et tranquilles retraites; ct les
jeunes mnages une scuritc et des appu1s qui leur
mettent de ne pas limiter lc::s naissances.
Tous puyent volont iers ces cotisations dont Jls sentent
pcrsonndlemcnt les bienfaits. Et l'Etat qui n'est plus,
comme chez nous. oblig d'en f<l trc (chichement) les
frais, n'est pas cond,tmn l' inft otion qui ronge les
laires.
pour la rmunration du travail.
En cc qui concerne son C\l'Ctrton, un rglement
lier en faxe dans ch<1que e ntn:pl'isc les conditions :
res par cagories. jours de pnyc. heures de repos. etc.
Ce rglement est tabli dans ch.1que usine comptant plus
de 20 ouvriers par le chef d'entreprise et en accord avec
les commissair es du travail. dont le rle est de
garder la paix sociale.
Le rg lement est nffich. En cas d'infraction, qu'elle
vienne du ;>atron ou de l'ouvrcr, le cas est soumas
rri bunl l d'honoeu1 social ..,, prcsid par le Front du
168
T rn..., ai l . qui decide des sanctions prendre contre l'un
ou contxe l'aut re.
Ainsi, l' ouv ri eL' consciencieux est protg contre les
congdi ement!; nrbit cnlres : la stabili t de l'emploi est
un fait gnral.
D'ailleUL'S. dans chaque entreprise de plus de 20 mem-
bres. exstcnt des conseil s de conft ancc choiss par
le personnel sur une liste d resse par le chef d 'entreprise.
le dd gu de la cellule nationale-socialiste de l' entre-
prise ou, d faut. par le dlgu du J:lront d u Tm va il .
Ces conseils de confia nce assurent une
effecttve a u sei n de l'entreprise.
tou \.C:. oryanisarions. pa} es en g ra nde part te
pM les cotisations ouvrires, les intresss ont une la rge
par t d'initiat ive.
Les entreprises o ces ins titutions fonctionnent le
mt eux reoivent de J' Eta t, en maJIIr e de rcompense.
outre des a vantages pa rticuliers. un insigne spclnl (une
croix y<unmc dans une roue dente ) . qui alti re sur elles
J'attention des ouvncrs ct faci ltte le recrutement d'une
mai n-d'U\ re a rdente l'ouvrage ( 1 ).
Voil ce qu'a ralis le Nouveau Rctch. en plemc crise
conomique mondtnlc. C'est cela Ql!t :1 ;'l<;mr r il l<t Fois
son equilibr e socinl. ct malgr le dpnt't pour le ft-ont de
mill ions d'ouvr iers, k hnul r end emcrt de ses usi n('s.
T out cela n ';l pu l' lre ob[enu. que grce
- -
( 1) V . r G:o:o : Le ti..ttloa S-2C!ale dan l' J\IIermcutrno Contmporalno liorlot,
i!l:l:e.a . Pa:ts; 1,.,_"'2... O:s tt --.,-o .. h ... :e l" t vn u.vr.orr c: ' i l"' '4.\:ll ... m
S. rW ,p6da ""' &i o-:.:ea o:t tll J; l'ouvnor nl:mwn.:i o 1 l r.#i t lhlltll ctu' :o

169
au contrle des prix au d patt (matires premires et
demi-produits) et la discipline qui a empch l'argent
des classes a ses d'aller s'offrir au march noir.
Le systme tait si bien conu qu'il a rs1st mme
deux ans de guerre. Malgr le blocus (uniqu.?menc mnri-
time) des Anglo-Saxons, les n'Ilions de nourriture
n'avaient pas encore djminu en 1941 ; en Aliemagne, les
matires premires synthtiques ont suppl en grande
partie aux importations insu ff lsnntes : en deux nnll de
guerre. les n'ont vu les prix de dtnil monter
que de 6 %. En outre. l'Etat nssure toutes les fami ll es
des mobiss le maintien du mmc train de vie qu'ell es
avaient quand le pre. tait d U Cuycr.
Aprs cela. on peut comprend re pourquoi le peuple
allemand supporte mieux le poJds terrible de la guerre
que nous. les privations de l'armistice.
Cette pQli t tquc c'est la plus beBe russite du
N ouvealt Reich.
Pendnut ('C ten1pH, que f1.1isait-on en Fr ance?
* * *
A parth de 1933. 11fin de rtablir le profit normal
des >>. on n prntiqu la dflation : rduction
des snlnircs ct des tntitcments.
Mais on n'u pas impos de rest rictions ni de rationne-
ment, c<1r de telles mesures (comme chacun sait) sont
contraires au temprament franais .
Le pouvoir d'achat des masses diminuant, la produc-
tion se ralentissait :.tussi. Mais ce qu'on ne trouvait pas
170
chez nous. on le demandait f.l l' tranger; et ::;i no:s lcha ts
dpassaient nos ventes. on payaH la difftencc CH or.
Amsi l'on gaspillait, sans s'en doute:. les rserves de la
Banque de F rance. mais les magasins regorgeaient J e
tous les produits du monde, et les gens aiss y trouvaient
tout ce qu'ils voula ient. Q uant aux cbmcui'S franais.
Jeurs enfants dansaient devant le buffet vide. tandis qliC
leur mre passait, sans s 'arrter, devant les vltl'ines
pleines.
Ce contraste fut pour beaucoup dans le succs des
menes communistes Jors des journt!es de juin 1936.
Pu.s la guerre est venue, et, bientt nprs, la dfolte.
Le blocus anglosaxon a k:s ]l: 11
vid les portefeuilles : le rationnement et la tnxll tJon ont
ni par s'imposer. Toutefois, le temprament
n'admet p11s qu'J I s'npplrq ue aux gens aiss et dbrouil-
lards lJllf ont de l '<:ll'gcnt.
Pu r chu nec. dnn!1 notre beau pays. tout le monde en
o. Ett 1938, 101 rnlllinrds de billets de banque suffisaient
aux bcRol ns du mnrc.:: h intrieur;
l\u 3 f dcembre 1941. la Banque de France en avai t
t m fs rour 270 mllllo rds.
A cc compte. moi ns il y a de marchandises en France.
pl us il y tl de monnnie.
Les gens, ne savent plus qu'en (aire : il
n'y u pl us de terres ni de rnaisons vendre. A la
pnone, un bon cheval de trait qui caftait avant la guerre
6.000 fr::Jncs en vnut aujourd"hui 60.000.
Nnturcllement. les gens aiss qui ne veulent pas se
pl'iver ne tiennent aucun compte des prix taxs. Finale-
171
ment, le march noir lbsorbe une si grosse pmt des
prod u1tli qu'il faut hiPn aussi les prix. ntme sm
Le mmch contrl.
***
V eut-on maintenant comparer le rsultat des deux m-
thodes 1 La Statistique Gnrale de la France, dire
nagun' pnr la pr!liJence du Conseil. aujourd'hui par
l'Et<t franais nous fou rnit un document indiscuta-
ble : c'est le relev des prix de dtail des principaux objets
de consommation Pal'is ct Berlin. la veille de la
guerre ( aollt 1939) ct actuellement (aot 1941 ).
On y voit qu'ft Pnrl s, en deux ans. la viande de buf
et de mot ton a nugment de 30 40 % ; le lait entier , de
50 % ; la douzaine d'uls, de 72 % ; les haricots blancs,
de 80 % ; le beurre, de 87 'Yt> : les pommes de terre., de
93 7o et les pos casss de l 02 %.
A Berlin. dans le mme temps. le ri z a augment de
20 yo, les haricots blancs de 16 %. le beur -e de 15 %, le
lait de 8 % et le charbon de 2 %. Pour les ufs. k porc,
le buf. le sucre et les pommcfl de terre, les pr:i:x: n'ont pas
chang.
Faut-il s'tonner, apr s cela, si la populntion allemande,
qui jouit par ail leurs de tant d'avantages sodnux, suppot'te
les maux de la guerre avec moJ11 s de ma uva ise humeur que
la population franaise?
Mais la Statistique Gnr a le de la France, dans son
numro de novembre 19'1 1. nous rend encore un autre
service. EUe nous donne les Index officiels du cot de la
172
vie dans les quelques pays trangers o ils sont encore
officiellement publis.
On y vo1t que. depuis la dclarat1on de guene :
L'index all emand a pass de 83 83 (soit une
tati on de 6 o/o ).
Celui des E tats-U nis, de 84 89, soit aussi 6 o/o ( l).
Air.si deux pays seulement ont chapp la hausse du
cot de la vie :
L'un, les est celui qu dtient le plus de
:richesses, et sans faire la guerre, en rcolte tous les
profits ( 1 ) .
L'autre. J'Allemagne. est celui qui, soumis la double
preuve de la guerre et du blocus. dev1ai1'. thoriquement.
tre depuis longtemps puis.
Et ce n' est pas le moindre pa radoxe de notre tranJe
poque!
Quant aux peupl es europens, qui n'ont pas s u temps
sc dJil gei de l' conomie librale, tous accusent une
hausse importante elu cot de la vie, depuis deux ans:
Ilongrie, 21 % ; Bulgarie, 29 !f',1 ; Suisse, 29 :
vgc. 38 o/o .
En=i n, l'Angleterre matresse des mers.
tenue par son vaste Empi re et disposarlt des immenses
r essources amricaines, accuse une hausse de 27 %. qua;
tre fois plus forte que celle de la nation rivale qu'elle
tendait affamel'.
Au bout de deux ans de guerre. les positions sont
temet:t renverses.
173
C'est la j>Uissance marit! mc qui s'puise, et c'est ln
nation continentale qui mai nt ient peu prs son niveau
de vie.
Ln ha usse du cout de la vie. ce cl1ancre qui ronge les
salaires, l'a laisse peu prs indemne.
Aujourd'hui. c'est l'ouvrier allemand qui reoit, en
nature. les salaires les plus levs de l'Europe.
17'1
CHAPITRE Xlii
LA REVOLUTION DES PRIX DE REVIENT
[1 s'agit d'une nouvelle mthode de calculer les prix ;
les l'sultnts en sont tels qu'1l vaut la peine de l' examiner
sl'i eusement.
SJ vous hclUSsez les salaires, disent les bonnes gens.
vous a ugmentez le prix de revrent du produit fabriqu;
donc, vous tes oblig de le vendre plus cher ; et si
teur rsiste. vous tes condamn rduire les bnfices
du pntron ou les des ouvriers, et l'on sait
ment ::ela fini t gnralement.
v rai autrefois, quand 1! n' y avait dans le prix
cie revient que deux facteurs : la matire premire et la
main-cl' uvre. Mais la machine a chang tout cela. Grce
ell e. un ouvrier peut faire en uue jou:ne trois ou quatre
fois plus d'objets fabriqus qu'au temps du travail la
main. D'o il suit qu'on a pu augmenter {lgrement) son
salaire journalier tout en abaissant {lgrement) le prix
175
de vente de l'objet. ct cela Mns rduire {a u contraire) le
du pat ron. C' c<;t cc qUJ a fa it le prodigieux C'isor
du machm1sme pendant le sicle dernier.
Mais, en mme temps, le calcul du de
singulirement compliqu. Au !Jeu de de ux facteurs. il
en comprend nu moins cinq.
Pour l'tabli r. le bon public s' imagine qle le pot ron
procde de la ma nire suivante :
Il additionne :
J Le cot des matires premi res trans lo rmer;
2'' Les salaires :
3' La consommation des mach.nes. leur us:Jre et J'int-
r t de l'argent qu'elles lui ont collt:
4 Les fmis de vente : t ra nsporl s. escomptes:
5" l.rs frais gnra ux : admm1stmt ion, loyers. imp<>ts.
assurances etc.
Le total donne le prix de revient.
Il y njoutc un certain polll'ccntagc pour ses d penses
son bn(ice et risques.
Puis 1l divise le tout par le nombre d' units produites
(de souliers. par exemple). ct 1l le quotient sur
J' objet fn lwiqu. C'est le prix de vente qu'il dem<tndcra
l'acheteut.
Voil comment les chosl'l! rnisonnahlement devr<tient
se pus!lcr ; ct il est bien certHin que si t'on observait tou-
jours cette mthode. les salai l:C!I ne seolent jamnis com-
prims ct il n'y aurnit ni cl'iscll sociales ni crises cono-
miques.
Mal hclii'Cusement. dans Je !'iystme de concurrence qui
176
est celui de l'conomie librale qui nous rgit, on pro-
cde exactement en sens inverse .

le px de vente est fix d'abord pc11 h::> t:uurtiers sur
le march nalional, - sans intervention des producteurs,
snn.<> consicl r<1 tion du prix de revient - la simple
loi de l'offre et de la dema nde.
S.i le!; acheteurs sont les plus noml:reux. les prix mon-
tent et tous les lments du prix de revient sont facile-
ment couverts. Mais si les vendeurs l'emportent, le pro-
ducteur est oblig de baisser ses prix de vente, et si la
buisse s'accentue et se prolonge, il contraint de com-
primer les lments de son prix de vient.
Partant du prix de vente. JI procde alor.s, non plus
pnr oddition, mais par soustraction.
De la somme totale qu'il a reue de ses cl lents, il
dduit :
l n Le cot des matires premires qu'il a achetes ct
dont il ne pwt pns modlflct les factures ;
2" Les frais de distdbution : transports. courtages.
escomptes. sur lesquel s Il n'a aucune ;)[ise:
3" L'inttt ct J'mnodissement des sommes qu'il a
il l' lchat de ses mnchi nes et installations diverses:
ell es reprsentcn t des dpenses faites depuis longtemps.
et sur lesquelles il ne peUl plus reven1r;
4 Les frais gnraux de l' entreprise : administJ'ation
gnrale. loyers, im pls, assurances, q Ll 'il ne peut q ue
trs lgrement modifier.
Il n'existe en somme que deux postes qui soient
ment compressibles :
a) Les hnfices qu'il s'at tribue lui-mme ou qL1'll
177
partage avec ses actionnaires (on conoit qu.il ne se
rsigne pas volontiers les rduire, au moins en ce qui
le concerne) ;
b) Et enfin les salaires de ses ouvriers : il rduira
donc dabocd le prix de !"heure de travail. puis, si c'est
insuffisant. le nombre d'heures de travail (chmage par-
tiel). et enfin le nombre des ouvriers occLlps (chc:>magc
total).
En somme, dans rconom ie dite libraJe fonde
sur la loi de J'offre ct de la demande. ccst Je prix de vente
qui dtetmine le pr ix de alors quen bonne logique
ce devruit t re exactement le co:ttrai re.
* * *
Un !cl systme about it ncessairement la comprcs
SIOn des salaires; il devait Entalemen 1 les
ouvr ires. la fomwtioa de:; sy11dicats, le:; gr-
ves ct les Jock-out. et tou tel' ces 111<111 ifestat ions de lutte
de qui ont troubl le monde pendant un sicle.
Il est s i videmment incompatible avec toute pnix
sodalc durable quon sc d emnnde pourquoi les conser-
vateurs n ont pas essay dcn inventer un autre.
Ccln tient sous tluule ft cc que d.ws la belle priode
d'txponsion do machinisme, les cri:;es de baisse taient
courtes. Toutes les entreprl src; industriell es sc trouvaient
conrin{es cu Europe ct d<J tl S J'Amrique du nord ; elles
travaillaient dans les mml:'.l>i conditions de climat, avec
des ouvriers de mme ra ce, dnns des nations dont les
rgi m CR socif.l ttX et fiscaux n t;ucnt pas trs diffrents ;
178
et la concurrence qui les opposait avait vite atteint le
fonds de baisse .
Mais voici qu'au dbut du xx sic.Je l'iudu!;trie mca-
nique pntre dans les pays exotiques : J'Amrique du
sud. les Indes, le Japon, la Chine. Elle emploie des hom-
mes de toutes L'nees. dont les conditbns de vie sont trs
diverses. doute, une banane, une poigne de riz ou
de dattes ont une v<ti eUJ: nutritive (e:1 calories) qui n'est
pas idric.urc i\ cell e d u pain. Mais consommes s ur place
Bombay, Sngon ou Tokio, elles ont une valeur-or
infiniment plus faJhle. Les courtiers de Londres. qui dis-
posent d'une monnnie-or universellement accepte, en
profitent polll' introduire ces produits bas prix
dans le circuit de la concurrence mondiale. D'o naisse
gnrnle des mise en chmage des ouvriers, et
souvent fermet ure des usines.
La rgle de l'or, talon universel, combine avec la
comptabilit des pr ix de tablis par
en partant du pdx de vente, a fait <le l' OL' un
seur .inexorable des niveaux de vie dans tous les pays.
Au bout de que lques annes. la s ituntion tnit devenue
pa rtout tellement intolrable que. de 193 1 1936, mme
les pr.ys gr osses encaisses durent rduire
le poids de J'or lgal de leurs monnaies. Coup sm coup.
la li vre sterling, le doUar, le ftanc franais. le franc belge,
le franc suisse. le fl orin, etc., furent dvalus .
ce temps, l'AIIemugne, ayant vid depuis long-
temps dj son abandonna1t compltement
et dfi nitivement J' talon-or ( 1933).
On s'attendait une catastrophe : ce fut une
179
lion. Du moment o le Nouveau Reich renonait aux
paiemen ts en or, il n'nvait plus tenir compte des
des pr ix :S\11' le mf.lrch intcrnutsonaJ pour l't;l-
blissement de prix iJl tr Jelli'S. Il en profita, comme nous
J'avons vu, pour hausser r<lpidement ses salaires de 20 o/f,.
Et comme l'ouvrier ne pouvait pas ( cause du rationne-
ment) <:wgmcnter sa coJlsommation, il employa ce
plus PRYCL' les cotisa ti ons ( ou volontaires)
concermmt les assurances sociales, les retraites, les
gs pays. les loisirs. les sports, etc.
Ainsi fut i 1stitu en Allemagne ce qu'on pourrait
1er le salaire complet, couvrant n on seulement les besoins
vitaux du travailleur. les primes de rendement, nw ls
encore tous les risques du travail (accidents. maladie,
vieillesse. chmage. loisirs, etc.). Toutes ces charges se
trou v aient incorpores dans le salas re. lui-mtnc intro-
duit tout entier par voie d' addition dans le pri x de
revient, lequel n'tait plus co.mpressible. puisqu'il tfl it
s<J ustrait lo concurre nce internationale du fait de
don de la rgle de l'or.
Sans doute. ce compte, les prix intrieurs allemands
se sont trouvs bientt plus levs que ceux de tous les
autres pays.
Les produits a llemands donc pt:rJ.n: leur
place sur le international? Le Nouveau Reich
allait-il s'enfermer dans une autnrtie tanche et prtendre
sc suffire t'l ' ui-mme?
li n'y pouvait songer. cm il lui manquait trop de
res et de matires premires.
Par chance, une vingtaine d'autres pays. pour la plu-
180
part ses voisins, avaient d, comme lui, vider leur encaisse
mtallique ct abandonneL' la rgle de l'or. Le Reich leur
elit : (( Faites comme moi : calculez vos prix de revient par
addition, san!\ teni r compte des prix internationaux en or.
ferons deux lots gaux : l'un des denres ct Jll atl"res
premires que vous mc vendez; !"autre des produi ts
qus que je vous offre. Nous les changerons directement,
sans nous occuper du cours de votre monnaie ni de ln
mien;1e rapport au doUar . Ce furent les accords de
troc.
Aprs quelques tfltonnements invitables. ce t roc
sit ce poi nt q u' il .o:;'l:cncl it une quinzaine de pays.
Si bien qu' en. 1937, le commer ce extl"ieur du Reich,
calcul en dollars-or par l'Annuaire de la S.D.N.,
vait au troisime rang aprs la Grande-Bretagne, presque
sur la mme ligne que les Etats-Unis, et devanant de
loin la Pr ance.

Ce jour-l, les courtiers de la Cit y ct ceux de W All
Street comprirent que le systme des prix de vente
culs en ot, avec pression sur les prix de revient, qui les
avlit enrichis, tait menac. Pour le ils estimrent
qu'il n'y uvnit plus d'autre moyen que d"ahattre la nation
hrtique qui s"attaquaJt au p rincipe mme de leur richesse
et de leur domination.
Ainsi nppar at clairement le sens de la lutte tragique
engag<e nctueJlement dans l' immen.o>c plaine de neige et
de bouc qui s'tend du golfe de F inl;1 nde la mer N oire et
au Caucase.
Il s'agit de savoir si !"on va en finir avec ce rgime.
181
c;ui, grce la rgle de l'or, permet une poigne: d'inter-
mdiaires groups en trust s internat iona ux de met tre e n
les producteurs de rous les peuples du momie
ct de fonder leur richesse ct leur puissance en s'appuyant
Si!r la misre du plus pauvre.
A la place de ce systme bnrbnrc, on peut dsormais
l.b.rer le salaire de l'ouvrier curop(cn de la concurrence
c'es salaires exotiques, en organisant le troc intcmatioaal
::ur le modle de celui qui a SI hien russi r Allemagne ;
Faire du de l'ouvrier europ(cn {y compris les
<'ssuranc.:cs sociales) un lment incompressible du prix
de revient;
Aligner. grce aux pt'imes de l'l'll rl rmPn t . lt>.s .o;;J lnires
ingaux des diffrents p.1ys d'Europe sur
ceux du pays qui a le niveau de vic le pl us lev.
i\msi. le travail cessera de. bire les frn1s de. la con-
cul'rcnce entre les entreprises: il assurera J'ouv l'ier
Ctii'Open (Four commcn ccl') un niveau de vie suffi&lllt
ct stnble pour lui donner cette indpen-
dll ltCC matdcllc sa ns lnqucll e la libert politique et la
di un il de ln p('rson ne hu m <:1 inc ne sont que des mots.
182
CHAPITRE X['l
LE TRAVAIL, COMMUNE MESURE
DES VALEURS
Ce qui tonne le plus les conomistes classiques
- et mme le simple voyageur - c'est la stabilit
ordinaire drs prix et du coOt de la vie en Allemngne
(6 7o d'augmentation en 6 ans. soit 1 <fr par till Cil
moyenne 1), alors que toutes les autres monnai es des
pays riches ont vu, chaque dvalualion, les pl'ix
monter. les snlaires s'efforcer de les ratttapcr. rapidement
suivis par le cout de la vie qui ne tacdait
dpasser.
Et pourtant elles ont toutes une pOUL'
donnee une valeur rel le leu1s tanc.lrs que ln
Reichsbank n en a aucune.
Comment cela se ?
:-.lous pouvons maintenant expl iquer ce
La monnaie n'est qu'un moyer. d'ch<tnge
183
l'ouvrier qui reoit son salaire en marks, le patron qui les
lui remet pour rmunrex sa part de production, et le
bou langer, l' picier, etc ... , tl 4ui il les transmet son
tour pour rgler sa consommation. Du moment o ni le
travail, ni les divers changes ne se paient plus en
nature, il a bien fallu tabl ir entre ces t rois facteurs une
commune mesure ! C' est bieJ1 le de la monnaie. Et:.
pour que le billet qui la reprsen te joue ce rle, il faut
et il suffit que chacun d es t rois intresss sache tout
moment ce que le billet qu' on lu i offce. reprsente d ' he u1es
de travail, d'objets consommS ou d'objets produits.
Autrefois, quand le billet de banque s'changeait
matiqueme:J.t contr e un poids dtermin d'or non pas
la banque seulement. mais chez le boucher, le
langer, etc .. . , ce poids d'or tait la commune mesure
de tous les cha nges.
Mais maintena nt gue le pa uvre mtal ne sort plus des
aves o il est enfoui, et que le poids cl 'm thorique de
la monnaie peut t re cha ng tout moment pax un
simple c'est a u gouverneme nt d' tabl lr ce
r appor t fi xe. li l'obtiendra non plus par une loi que les
vnements peuvent tout moment rendre inefficace,
mais par un ajustement continuel de la monnaie aux
trois facteurs qu'elle Joit mesurer.
Depuis 9 a ns, la Reichsb<lDk, affranchie de la
ture mtallique, peut son gr augmenter ou rduire ln
circulntion de ses billets : privil ge dangereux gui. s' il
ta it a ba ndonn l' a rbitra ire du pouvoir, ponnait
cl u ire rapidemep. t J' infla tion et la ruine (nul ne le
snit mie ux que Jes Allemands). Ma is le gouvernement
184
du Reicb dispose pour rglec son action de
3 manomlre!'. constamment rgls par les SCJ' viccs de
la Conjoncture :
a) La courbe des billets mis par ln Rcichshnnk ;
b) La courbe des traitements et salaires
ti on) tablie chaque semaine, par Je Mi nistre du 1\nvn ll.
et rguliremrnt complte pll' cell e cl e!'l rcvcnl l !'i Hl oh<lux
du pays:
c} La courbe du cot de la vie.
C'est cette dernire qui est la plus impottante, puisque
c'est d'elle que dpend la valeur rdie des snlaires {en
ct plr consquent celle du prix dt' r<'vcnt
J'u;;ine, ct celle du prix de veale la consommation.
Si l'on sc propose pour but pri.ncipnl de l' action
vemementale, non pas le profit des indust riels, mais le
bien-tre gnral des masses, c'est elle nvnnt tout qui
doit C:tre stabilise.
Il n'existe <Jucun moyen d'agir d iectement au jour le
jour sur l'ensemble de la pr oduction : elle dpend de
trop de fnclcurs (lmliorations ledmiques. dcouverte
de dbouchs nouveaux, el c.) ; de mme pour la con-
sommntion qui nugmcnte ou dimmue surtout selon le
nombre des trnvni ll cui'S en act iv1t ct leur rmunrntion.
tout chnngc entre J'une et l'autre met en mou-
vement un nombra de billels qui ne proviennent que de
ln Rckhs b<1nk. ct qu' il c.st facile de compter.
S1 ln combe du coft t cle la vie augmente. c'est que Je
pouvoir cl' n<.:lwt el u public dpasse les quantits des
obje ts produits ; en rdui sant le volume des billets en
185
circulation, le volume des achats diminue : les prix ont
tendance baisser et le coliL de la vie aussi.
Si, de ce fait, la courbe ba isse du niveau
normal. la Reichsbank a ugmente la circu!ltion de se:;
billets; le pouvoi r d'achat des masses se r elve et le
cout de la vie remonte.
Par un jeu continuel de t tonnements, par une srie
de variations incesS<llltes dans les deux sens. la
bank p CLi t ainsi aj u:;te1: (indirectement) l'ensemble de la
production l' ensemble de la consommation; et c'est
ainsi qu'empu: iquement on est parvenu donner au
Rcichsm<!rk une valeur constnnte et rum.nte11ir duns
un L'apport fi.:;e les salaires ct les prix, ce qui est ln
mit condi tion de la paix :;oc!nlc.
VotJ comment le Reichs mark est devenu la monnn ie
la plus staole qui soit actuellement en Europe. Depuis
dix ans, toutes les gages sur J'or ont t tour
tour et sans exception dvalues. Une seule est reste
immuable: c'est celle qui est ajuste la rois sur le
sal1.1 ire et le cot invariable de la v ie.
Et c'est dinsi que l'Al lemagne a r nlis pour la pre
mire fois dans l'histoire du mot1de l' talon-t ravail .
Mais ce n' est pas un monopole: le p rocd est la
porte de tous les gouvecnemcnls - 'JLI ' il s al e.nt de J'or
dans le:; ca \'CS de leurs banques ou qu' ils n' en aient pas.
Et c' est ce g ui l' importance histol'ique de cette
invention.
E n fait. depui !:l di x: uns, sous la action des
d valuations, puis de ln raret des marchandises pro-
duite par le blocus. tous les E tats du conttncnt ont t
186
cont raints tour tour d'intervenir dans l'conomie prive
.et de rglementer les p1i x ..
lb ne le font pas seul ement en Allemagne. ils k font
au:;si en Norvge. en Pinla nde. en llollande. en Belgi-
que. en Fra nce, en Hongrie, en Slovnquic. en Croatie et
en Roumanie. Depuis 1937, l'Itahe a institu( une rgle-
mcmaton lintite. Le Danema rk a ds l' obord tubli
une lgislation qui a pour htt de donner rlli X pdx une
stabilit dfinitive. En 1939. le gou'vcrncment Slt do!s a
codifi un ensemble d'ordonna nces qui trailc lo
mentation des prix et env1s ; tgc le:; possl hllil's d' tn hlir
d es prix rguliers.
<:es intelventions sont si importi'lnl\.:l) 4lll' t' on pcuc
dj ;>arl er l'heure d 'une codificil tion imer-
europenne des prix.
Mais tous ont agi i des moments diffrents. dans des
conditions lt's diVerses; et ils onl pris des mesures
extrncmcul diffrentes en tennnt co11pte souvent d' int-
rts pmt1ctdiers. dont ils taient obligs de tenir compte
en raison de leur structure dmocrat ique.
Tout c.:el1.1 n.: 11d les t:hanges entre eux extrmement
difficiks ct il n' y nuw pomt de reprise gnrale des
a ffai res sur le <'Ontinent ta nt qu' il s n'auront point
,cc.<; rn lem en tnt ions trs d ivcrses. en les soumettant
une communr mesure.
Ma1s lnqucllc ? .. .
Certes. il serait facile l'All emagne victorieuse de
dcrter que Il' mnrk sera d sormais la monnaie muque
de l'Europe continentale, ou de fixer un cours de change
187
entre toutes les monnaies nationales du
continent.
M;us il est trop cla11 que. dans l'tat d"anarciHc
nct uclle des prix de revient ct des s ala iLes, et dans Ja
complexi t effrayante des mesures dj;1 appliques. une
telle dcision pr is<' ds mninlcnant provoquerait d' innom
hrilhlcs fraudes ct ne fcra 1t qu'ajouter au dsordre
gnral.
Il importe qu'nu pralable chacun des d ix-sept Etnts
continentaux consent e ndopter la ml'thode q ui cons1ste
rgler ses missions de brll cts s ur le coll t de la vic dans
son pays.
Ceb pe::mctlra de comporer {ou bout d'un certain
temps) la valeur du pouvo1r d'achat du franc,
du florin, de la couronne, du pengo. etc .... et d'tabhr.
d(' fnon durnhl<. ln <'Otr de leur change par rapport aux
a utres monnnics continentales.
Seulement, il fa ut que l'e.-..:pricnce soi t sincre et bien
faite. Pour cela, le D W. Rcnt rop, conseiller ministl"iel.
propose le5 mesures pralables suavantes ( 1) :
l Mise en vigueur du principe de rciprocit :
2' Conventions J e pri.'\' fa a tes pour une dure aussi
longue que possible ;
3" Les prix F.O.B. (2) J'intl'icur doivent tre con
formes aux prix de revient en y ajouta nt un bnfice
(Il V l'IJ:NnO? .: I:AICIJI n:.otllonro de& ,..,. > t:.Jor C. H.
1!*'0\. ... u: 1-Ue:oc.'>.
(:ll 0'"!'11 :I'J CO< l"rl tt 'lb CX::c:l":J,. l o J K r01t (en fnraco Oft Motd
t 'o J. .. ll d" l'ol: Clt 'fC!DIJ .t f1' 4) .J pt'fte do J '-lo!.UO tJU Ol h .a tn \01 .fU'
uu o;t p::61 0 ., ... d.

188
propor tionnel (c'est cc que j'ai propos dnns mon tude
sur la Rvolution du prix de revient ) ;
"1" prix n e dcvront tr e na il l'nportalion
n.i n l'e.xportation. des produits;
s Ces principes ne son t applknblcs que poUl' les
chunges commerciaux des Europens entre eux, et non
pour les marchs conomiques sit us hors du continent.
priode d'ajustement termi ne, il sera alors fac1le
d' tnblir un cours slublc des cha nges des diverses mon-
nai<.:s europennes pnr rappoct au mmk, sur la base du
cot de Jo vie duns les d1vers pu y:; associs .
.i\lors les mesures dounnires pourront tre facilement
si mplifies. Les cour;1 nts d'changes entre les pays agr i-
de l' Est et les pays industriel s du Centre et de
J'Ouest seront faci li ts; le rationnement
des produits vitaux ( dcnres et matires premires)
d iminuera pronressivernent. Le panier de provisions de
ln mnagre retrouvera son ancienne vul'i t. Et l' <1 Lsance
repa raitra dans les ma:.ses popul <t ircs, ouvrircs et
paysannes.
C'est le but principal de la conomique a lle-
mi.lnde. C'est sur ln l'Cm ise au trnv:u 1 de ces dnsses
populaires - et non sur le profit des entreprises - qu'<1
tl! fond, nous l'avons vu, le red!'csscment de l'Alle-
mogne. Il c.l e snvoir si la mme mthode peul servir
nu dressement de l' Europe.
A la place de l'ti.llon-or - symbole et instrument du
p rofit d'une oligarchie d ' intermdiaires - notre conti-
nent peut avoir demain pour base de sa vie conomique
et sociale .
!89
Et maintenlnt que nous avons anal ys les divers
lments gui ont form l'talon-travail. peut-tre nous
sera-t-H permfs d'anticiper un peu sur I'<Jvenir et de
marquer la place et les consquences de cet vnement
histo.dque.
La monnaie fut . l'origine, une invention de
ants. Elle a t introduite dans notre civilisation par les
Phnidens et les Grecs. Us s'en allaient. monts sur leurs
frles barques. de comptoirs en comptoirs. le long de
Mditerrane, cherchant pour chaque objet utilisable le
lieu o J'offre dpassuit la dernnndc; ils l' nchctaient ainsi
au meilleur compte; aprs quoi ils chercb<tient un. ilutre
lieu o la demande dpassait 1 'offre ct Je revendaient
au pl us haut. La diffrence. dduction faite des frai s de
transport, constituait leur profi t.
D<1M cet orel re de cnleul 1' lmetlt << production
n'avl it .pas l Le commerant. c'est l'homme
qui pas:sc: il vend ki ce qu'il a achet ailleurs; il ne
fabdque rien, il n'n pas d'tablissement durable. c'est
tout nu plus s' il possde dans un por t lointain un magasin
o il stocke des m;1 rchn nd ises.
Le productc11 r. nu contraire. Fabriquer un objet est
une opl!rntion lente, elle suppose un outillage durable,
un personnel spclniJs(!, donc stable, qu'il faut approvi-
sionner ct ent retenir en bon tat de travail. Le bnfice
s'obtient st:c pince poe la diffrence entre le prix de la
m<ttire premire et du salaire d'une part, et le prix de
vente de l'autre. Et tous, patrons et ouvriers. sont satis,
faits s l'ertrcprisc suffit durablement la satisfaction
de leurs besoins permanents. Aussi r idal du pl'Oducteur
190
c'est la stabilit, celui du commerant c 'est le chnngement.
Ainsi s'explique l'antagonisme pe rptuel qui les
nppnse : le prcmacr s'irrit a nl de voir le .sec011d
en quelques heures, sur une si mple diffrence de cours,
un bnfi ce suprieur ce que lui o:1t rapport de longs
mols d'efforts el de calculs; le second enviant l'autre
ln .o;olidit et la rnularit de ses gains.
Pendant des sicles. personne chez les c-ommerants
n'a pens d'introduare. dans le jeu mouvant de l'offre et
de ln demande. un lment stable comme celui du prix
de revient, principnl souci du producteur.
D'abord. aux temps nntiques. la question ne sc posait
pas. Le travail de tcansformation tait accompli par des
c:;duves et pay (si J'on peut d ire ) en nature (nourri-
tut'e et ent retien rduits au minimum). les frais taient
peu pr(H les mmes dans tous les pays. donc ngligc:t-
bles dans le cnlcul de l' ofke et de la demande.
P lus tol'd, ln corporation a minut1cusement rgl non
seule:nt'nt les prix de vente, mais lc!l conditions de l'l'li
va il et le salaire. logement, nourriture que le pnt ron
devait i1 ses ouvriers et employs.
A cc co111ptc, pas d' enrichissement possible pour le
t!availl r m (sauf s' il pousnit la fille du matre). Partout
la pa tv a-:t(. ment la misre.
Le S<llna c. non fix en espces. chnppait h1 lo i de
l'offre ct de la demande.
La Revolution franaise, en supprimant les corpom-
tions. a chnng tout celn. Elle a fait de l'ouvrier un
citoyen lib . mais du mme cou:> elle lui a laiss la
cbaigc entire et la responsabilit totale de tous ses
191
besoin$ : nourri ture, de sa femme et
de ses enfants.
L'ouvrier. oblig d'achetee tout chez le marchand, a
exig d't:-e pay en monnaie; du coup son travail est
devenu une marchandil;e; son sallire s'est commercia-
lis ; comme tout le reste, il a t soumis la loi de l'offre
et de la demande.
Le premier rsultat Eut le Sweating systc.m nvec une
telle misre des masses populaires que, au dbut du
XIX"' '' sicle, Robert \"ven jugeait le niveau de vie et
la sclll' it de l' ouvdcr anglais du Lancashi re infrieurs
celui de l'esclave noir entretenu par son matre sur les
plantations du Mississipi.
Depuis lors, les grves, puis l'organisation des syndi-
cats en groupements de plus en plus tendus. ont permis
la dfense du salaire contre une comme1ciolisation exces-
sive, et donn la classe ouvrire un niveau de v ie de
plus en pl us lev.
Mois voi d que les progrs incessants du tlgraphe.
des cb1es sous-marins et de la T.S.F. ont largi la con-
Frontation de l'offre et de la demande aux dimensions
de la plante et permis ln cotat ion de t'ours mondinux.
Tous les pays. tous les produits. toutes les races. entrent
la fois dans le champ de la concurrence universelle
et les grands trusts. qui sont surtout des entreprises de
transport et de vente, obligent tous les producteurs
aligner leurs prix sur cel ul du pays oil le niveau de vie
est Je plus bas. freinant ainsi tout progrs social.
Bien mieux. il a suffi qu'une erreur d'aigulngc dans
la distribution des capit<1ux nit ptovoqu une smproduc-
192
tion \JCnrale pour qu' al s'ensuive une ba isse universel le
de JO 40 7o sur tous les prix de Vl'nte. Il a donc fallu
r du lC autant, non scu lt:wt: ut k prix des matire!!
prcmal\rrs ma is aussa echu des salaitcs. qui du coup sont
tombes au-dessous J e cc qui est lll'll'ssaire pour vivre.
Dans ces conditions, le pouvoia d'uchnt des masse!!
ayant daminu, J' entrl'prasc a tl. soat ndui re le sa laa re
hora1rl', mme la li mite minama des hcsoins vitaux.
soit r('clui ae le nombre dC's heures dl tr<l\'atl (chmage
soit congdier simplement ct totalement ses
ouvr,crs (chmage total).
Aano;a naqUit la derntre crise mondinlc. Elle n jet
l;1 rue 20 mrl"ons de chmeurs <'1 svnwtcut
le s.,Jnarc des autres. Jamais encon' ln commercialisation
d u tmvail n'avait pris un aspect au !Il antolrable.
Si l'on veut empcher la prolongation d'une pareille
silnmioll il Fnut soust raire dlibrment le salnire la
loi du COIUIDCI'C('.
Certes il n<' 11'ngit poi nt cie suppr amer la confrontation
de l'offre et de ln dema nde. Elle le seul moyen pra-
tique de savoil' ou sont les excdents et les manques de
marchandises ct de rechercher le moyen de les
ln satisfaction gnral e. Elle doit donc rester ln loi du
commerce et des .!cha nges de marchandises.
Mais Je sa luire doit avoir sa valeur propre ct son talon
particulier.
Jusqu' ici c't,\it l'or. mtnl inerte mesurant uniquement
tci des excdents. l des manques ; et dont le moans qu'on
puisse dire, c'est qu' il ne tenait pas compte des valeurs
lwmeines.
19.3
Dsormais, ce sera le travail de l'homme.
lui q u1. tandis que la machine d1spcnse l'ouvrier de l'effort
physique, adapte la mntJ re brute et ln transforme en
objets uti les et consommables. Par Ill. inteJi ectuel ou
manuel, il est la so\U' univcrsclk de tout cR les richessc11;
il est donc naturel qu' il soit la commune mesure des biens
qu'il a crs.
Pour ce faire, il s'agissait -;lmpkmrnl de coter cette
nouvelle valeur par rapport un poant
La stabilisation du cot de lu vic o permi s cette cot.1
tioo et du :oup le Re1chsma k est devenu l'tnlon ck
vale ur le plus sr qui soit.
Ce n'est pas dire que l'on veuille stnbiliser - <'llCOl'l'
moms uni fier - tous les salaires. L'usnHC n tnbl l entrr
les diffrenrs mtiers. et les fonttions trs diverses des
travailleurs, une vritable lu r an:hi c qu sc tradui t par
dt.ll iHrrnccs de pniemcn1 selon l<1 qualic du travail.
Choque ouvr.tcr c.t cmployt.\ et auss1 chaque teclmiccn.
peut toujoms augmenter :;on revl.'nu en avanant d<ms
1.1 hiarchic du trnvail ct du rendement.
Mi liS cc qui l'IH prop1 d tns
nllemnndc. c\st le fait que pol r la premlrc
fo1!\, dans le prix de revient est msc:rit le salaire complet.
Hn fait. dans le prix de revient. le salaire se trouve
mis s ur le mme pi1J qul' la machine.
De mme que, dnns le$ pri x de revient actuels. sont
l:Olllpri s non seulement J' npprovisJonncment des machines.
Jli,Jis aussi les acc.tdents, rusmc. l'amortissement du
c tpll_..l qu'elles ont wiHc ('l leurs de remplacement:
de mme d1ns le salatre de l'ouvrier sont compris non
191
seulement sa nourriture et son entretien (vtement, loge-
ment. etc.). mnis encore les assurances (maladie. acci-
dente, chmage). les retraites pour la vieillesse -
a llocations famili ales et mme les cotisations pour les
congs, le sport. etc ...
A ce compte les prix de revient .......- et donc les prix
de vente - sont ncessuirement plus levs en Allema-
gne qu'ai lleurs. Mals qu'importe puisque les salaires et
traitements le sont a ussi, le march intrieur garde (au
moins) son mme pouvoir d 'achat.
Sans doute. il u' en est pas de mme sur le march
extdeur. Les industl'ies des pays voisins. si elles n'ont
pas les mmes charges. peuvent en profiter pour vendre
prix plus bas sur le march allemand mais alor s
elles obligeront I' AIIcmngne. pour maintenir ses salaires
levs, prendre des mesuces doLL.:lnires qui feront
hausser le collt de la vie l'intJ: ieur. Et cc f.lCJ.'il fl
veau le morcellement du continent avec toutes
et tous ses dangers.
Pour viter cela. le Reich a trouv une solution simple
et hardie. Inviter les peuples voisins ft tlonncc il leurs
ouvriers et employs les mmes avantages. les encou-
rager vendre aux mmes prix que leul's confrres
allemands et les amener former ensemble un seul
march intrieur, un seul espace vital conomique, avec
une seule mmUlaie. comme l'ont fait les Etnts-Unls pour.
leurs 18 Etats. la Suisse pour ses cnn tons et ml: me ln
Russie pour ses rpubliques .
Naturellement ces avantag-es seroJ:t rservs aux gens
de mme race. vivant sous le mrr.e climat, avec des
195
besoins semblables et des productions coplmentaires
,_ dont consquent les niveaux de vie peuvent
s'ajus ter juactu' sc confondre.
Ains i le mark .. tmvail aeviendra l' talon commun
l'intri eur de tout le continent. Les salaires. les
ments, le cot de la vie y seront sensiblement gaux.
les changes entre pays agricoles et industriels se faisant
librement, le rationnement fera place l'aisance.
Libre alors aux a utres continents rests fidles
de bire jouer entre eux s'ils le veulent la
toncunence des pnys exotiques, d'opposer, comme disent
les Japona is, 1' tniOJl riz l' l'ouvrier
du Lancashire le sn laire de J'ouvrier hindou et le bl
de la pnmpa a1gentine au bl du Kansas.
L'Europe continentale, en faisant du travail humain
La commune mesure des richesses qu'il cre, aurn.
chi le producteur du joug d u commerce et de ln con,.
currence des pays exotiques.
Dsormais chez eUe le travail ne sera plus une mar,.
chandise soumjse aux fluctuations arbitraires des pri.x
du produit. Grce au salaire complet, l'ouvr ier conscien,..
cieux, assur que son travail couvre tous ses besoins, ne
sera plus sot.:s la dpendance matriell e et orbitraire d 'un
aut re homme, premire garantie pOUl' la dignit de la
personne humaine.
En somme. par un paradoxe surprenant, la. rvol ution
allemande aura fait entrer dans ralit quotidienne
la fois le vieux rve du socialisme et la plus profonde
aspiration du christianisme ancien.
196
TROISIEME PARTIE
Comment l'Allemagne
a financ son redressement
CHAPITRE XV
LES DEUX CIRCIDTS
Ce qui tonnc k pJus dnns le rednssement de J'Alle-
magne. ce n'est pas seulement la stabi li t des prix et des
salares phnomne Llnique <'.n cc moment dnns
le monde.
C'est bien plus encore la donc on u finat1c
(sans inflation) la remise au trnvoi' de 6 millions de
chmeurs et les formidables dpenses d'armement du
Rei ch avant et aprs la dclaration de guerre.
Ces mthodes sont peu Inconnues du public
elll'open : elles ont pass longtemps pour un bluff. un
expdient vou r chec final : elles ont russi cepen-
dant, quand lout le reste a d10u; il importe de les bien
comprendre. d'en examinee les princpcs ct les moyens,
a fin de savoir si l'on peut y tr ouver le moyen de financer
notre tour notre propre redressement et cel ui de
l'Europe.
199
En ia nviu 1933, 1., s ituation du Reich apparaissait
vr:timent dsespC:rc.
Plus de capitaux long terme: ils <JV<tient t dtruits
par la guerre et !"inflation de 1923 qui avat port le
dollar 4 trillton:. de marks. De 1924 :\ 1929. l' Allemngne
n'avait reconstitu ses usines que griicc aux emprunts
amricains.
Plus de capttaux court terme. Pou leur donner des
fonds de roulement, le Reich av<ut dr. demander
$ 12 mt1liards oux banques <tmcicnines. un glaises (ct
indirectement franaises) don( il avait rembours
$ 4 milliards ( 1 ) Le reste, soit 8 milliards, tait rest aux
mains d'industriels allemands (qui, ne travli ll nnt pl us.
ne pouvaient les rendre. ils sc trouvaient immobiliss
dans lM1l(}UCS allcnwndes au titre de crdits gels.
De ce fait, tout cn':dit ext( ricur tait forcment tari.
PottL' ali mente' les hommes et les usines en mat ires
premil'rrs c( denres que le sol all emand ne produisatt
pas en quantits suffisautcs. i l aurait fallu les acheter
t'lu dehors. Q,. la cdse mondiale avait rduit les expor-
ortuttons all cmandf.'s de plus de moiti ( 55 %} ; les
devises N I'OilJl'es s'en trouvaient diminues d'autant et
J' encaisse-or de lo Reichsbnnk tait insignifi<mte.
Enfan plus de gouvernement capable d'inspirel' quelque
confiance: en vain le chancelier Bruning avait-il appliqu
durement lc'i remdes classiques de l' conomie librale
(dflation) il n'aval[ russi qu' aggraver la paralysie
des affaires; 6 millions de chmeurs emegistrs
! l) V Wirla.:.ibo:hk"'" peu lt.1 ,,:,nr.rter ZoHu."\.;
200
..
taient la charge d'un Etat en dficit ct sans crdit.
Ln popul <1tion dsempare s'a9itilit en proie des P u
de violence : les masses ouvrires glissaient vers
le communisme ; les classes moyennes s'enrlaient cln ns
les milices nationales-socialistes. tnodis que les grands
magnat s de l'industre lourde. pour la dfense de leurs
inttts. recrutmcnt la lgion des Casques d'Acier. L1
guerre civile et la guerre sociale se prparaient comme
aux p1res annes du trait de Versailles.
Q, conoit que des hommes comme Tardic:u et J3atthou
aient pn croire encore. la fin de 1933. que l'Allemagne
tilit voue un prochain dmeo:brement. Et quand
Hugrnberg et ses amis de la grosse industrie offrircnl
J fitlcr le poste de Chancelier. ce fut avec
de fnirc prendre au chef du nouveau
prati les r espo.ns<Jbili ts de la catastrophe - comme ils
ovnicnt fai t e n 19 [9 pout le Eherl!
M<1i s l'quipe de technic iens ct d' hommes rsolus
groups du nouveau chancelier, n'taient
ment dcourage. O'nbord ils av<ucnt acquis la
tion profonde que l'conomie 11ht>rale -
meut bout de course - condamnait l'impuiss:1 nce,
pour de leurs redoutables voisins.
Puis, fnisnnt le bilan cie la fa illite allemande. ils y
Lrouv:1icnt encore cieux lments sclidcs qui pouvaient
servir de b<tsc un relvement.
J' L'AIIem.Jgne n'avait plus ni capitaux ni crdit;
mais elle possdait une mdustrie en bon ordre
de marche. admirablement :qwpe ct rationalise (grace
aux doll a rs amricains) : elle n'aurait pas besoin, d'ici
201
longtemps. de capitaux long terme pour crer de
velles usines.
z Elle disposait en outre d'une
lente, encadre par des techniciens de premier ordre -
en surabondance puisque le tiers peu prs d'entre eux
ta ient en chmage.
Pou1 remettre en mouvement hommes et machines,
une seule chose manquait : les fonds de roulement.
Sur les 12 milliards emprunts : court terme
l'tranger, on en avait rendu 4 milliards ; il en restait
encore 8, laisss dans les banques allemandes par le
concordat ( StillhaJte) accept par les cranciers. Sans
rloutf'. avRient t prts par les allemandes
des industriels qui, ne travaillant plus, ne pouvaient
les .cendre. Mais il tait clair gtH! si J'on remettait leurs
usines en marche, leur premier soin serait de r embourser
leur dette criarde envers leurs ba nquiers ; et la masse
entire des dpts, redevenue liquide dans quelques mois.
servi r de base la reprise.
ALt reste, il s taient bietl dcids rompre, s'il le fal-
lait, avec [es mthodes et les principes du capitalisme
tr:aditionnel. et dj d'entre eux avaient
imagin l'instrument nouveau de cr:dit qui allait le\11
permettre de financer sans inflation le Travail Allemand.
En cinq annes, ils y ont russi. En cinq annes. ils ont
fa it passer leur pays de l' extrme fai blesse l'extrme
puissance.
Ces cinq annes, on peut le dire .s.:ms emphase, ont
chang la face du monde.
Ni la France. aujourd'hui vaincue, ni aucune nation
202
d'Europe occupe n'a jamais atteint le degr de mtsete
et de dsorganisation o se trouvait, en 1932. J'
gne de Weimar.
Demain, la guerre finie. tous auront reconstruire leur
conomie durement branl e. Raison de plus. semble-t-il.
pour demander au nouveau Reich le secret de son rel-
vement.
Depuis que, dans J'uni vers, il y a des hommes - et
mme des singes, des serpents et des oiseaux - le sang
ci rcule dans les organes des animaux suprieurs. Pour-
tant il a fallu nttendre le XVII""' sicle aprs J .- C. et la
du mdecin angla is Harvey pour qu'on s'en
aperut; tant il est vrai que l'homme est pour lui-mme
un inconnu .
On sait aujourd'hui qu'il n'y a pas une circul ati on
sanguine. mals deux :
a) L'une pa rtant du cur. qu1. pa r des mtllions de
capillai res. distribue le sang aux cellules de tous les
organes et le ramne au cur charg d'impurets .
b) L'autre qui renvoi!?' ce sang vici dam; les poumons.
o il s'oxygne, ct d'o il revient au cur. qui le renvoie
purifi dJns tout le corps.
Jusqu' ces derniers temps, les conomistes ont cw
qu'il n'y avait qu'une circul ation montaire; d'o
J' extrme confusion des thories rce:1tcs sur la monnaie
sculpturale, l'infla tion, etc. !
Or, sos la pression des deux crises de 1923 et de
1931. les pra ti ciens allemands ont fini pl r dcouvrir
qu'en ra lit le circui t des changes tait double.
203
Il comprend un circuit des produits fits, qui va du
dtnillant au consommateur, o les transnctions se rglent
comptant en billets de banque; c'est proprement le
cuit de la consommation.
L' autre concerne les pr oduits en cours de fabrication,
lesquels passent d'une entrepl'ise l'autre, depuis la
mati re premire jusqu'au dtaillant; les paiements se
rglent gnralement court tenue, par chques ou
traites. et virements. C'est le circuit des producteurs.
La Banque d'mission joue le rle cl u cur et rgle
le passage d'un ci rcuit J' nutrc. Si elle fonctionne mal
et tmnsvase r lill des circuits dans l' autre, dle dclenche
une v(ritablc crise d'touffement pnr gonflement
billets ct des prix, comme ce fut le cas en Allemagne en
1923, quand un dollar valut ':1 trillons de marks.
Dcouverte singulirement fconde, puisque c'est elle
qui a permis la cration de ln T raite de travail et le
prodigieux redressement de l'Allemagne.
Dans son rcent livre, l'un des principaux artlsnns de
ce l'edressement, le professeur W ugemann a dcrit
1:oiJncusement ce double cournnt ( 1).
Je crois que le public franais a le plus grand intrt
connatre cette conception nouvelle: d'abord parce
qu'elle lui de comprendre comment
gne a pu, en cinq annes, passer de l' extrme dnuement
l'extrme puissance. ensuite. ct surtout. parce que les
pays v<Jincus et ruins, comme le ntre. peuvent y t1ouver
le moyen de finan cer leur propre relvement, que
nomi e librnle ne peut plus assurer.
(1) V D'ob. riont tout cre t a.rgon.t?
204
Aux temps. encol'c peu loigns. de l'conomie agricole
<'1 du cheval de Irait. les hommes n'i\chetaient gu re
'luc prodUi t:. fuus, cntlrcmcnr dons l'nt cller
arts.mal - et tl s ks payaient comptnnt en espi!ccs -
ou bien il s Dcqu(- nrtnt des moycn!l de production,
fermes ou maisons. galement comptant en
cspl!ces. Pour rcunar les sommes nccssnircs, ils chv<llcnt
prdcver sur leurs gains des pices d'or ou 'arncot et
les accumuler d,ul.s les cachet tes : il y f-tllatt souvent
l' cHort c:ominu d'une vie d'homme et pm {ois t>clui de
plusieurs gnrations. Le Code civil (maringcs,
nwjornts, etc.) f:tdlitoit l'nccumulation des cap1t.aux.
Pendant tout ce temps. les rnnnn;tics ths:luno;es t.Jient
retires de la circulatton. ce qui rduisait les transactiOJlS
et rarfi<ut le numra tre touJours insuHisanl { 1).
J\u XIX"' sicle, la Muchine a cout cela. F n
raison de l' ou till uge pcrftc tionn m.11s coteux qu elle n
introduit. eUe u oblig les entrepdscs ft sc spdaliSl'r.
De la laine en SUint nu VCl l' lll ent tout rai t vendu pat le
tailleur. le demi-produit doit passer '\Ucccssivemeil t p.-ar
le la fth.t tucc. le tissage,
1
n teint\\rcrie \'t le
march.111d de drilp en gros. A chaque d'une t,1JW
J'autre. il y a un achat ct une donc un pruemcnt
en monnnies. Mn!s comme le nombre des units f<1br1
ques en srie dans cbaqu4.. l lsine <.'st devenu de plus rn
plus considrable. les bcc;oms de monntlies sont devenus
rap,dcment normes. lis ont fi ni p:u Jpas.,cr le stotk
205
mtnllique dont on disposer, puis celui des billets
mis sur ce qoge mtallique. lJ a donc fallu trouver autre
chose.
V crs le m ilicu du X lX""' sick les banques se sont
multiplies en Europe. mesure que les d.emins de fer
acclraient les t ran:sactions. Elles ofhaient aux par-
gnants de garder en leurs espces tout en les
mettant tout moment il leur disposition, et au heu de
leur fa1re plyer lill droit de garde, eiJes eur offraient
un lger intcrt. Aussi les cachettes se vidrent dans leurs
coffres-forls et l'nrgcnt thsaur1s se changea en comptes-
courants.
Aton;. coup coup, des tl>rh niques nouvelles de paie-
ment en usage.
Si deux dposants ont rgler entre eux une transac-
tion. l' achc1eur tilc un chque sur son dpt et le remet
son vendeur qui le remet son banquier : celui-ci p<>rle
sur ses livres la somme convenue a u crdit de l'un et
au dbit de I'Ciutrc. ct J'opn1tion se trouve n:gle Sii HS
mission ni dplacement de billets. C'est le vir emc11l; il
produit une srieuse conomie de n um6raire.
$j J'un des dposants, industriel ou commernnt. a livr
un demi-pr:>duit l'un de ses clients, il lui accorde
1alement un dlai de 3 ou 6 mois. pour qu'i l ail le temps de
le transformer ou de le revendre il sOli Lour; il pournl ninsf
payer sa commande avec l'argent du client a qui il aura
cd sa marchandise.
Mais lui-mme a besoin d'argent immciatcment pour
renouveler ses stocks ct fabriquer d'autres p!oduits. Dans
cc cas le banquier lui avance ln somme inscrite sur la
206
trnite, ct se fera rembourser J'chaocc convenue pnr
l'ilctcur. C'est l'escompte qui per met <lU producteur
de vendre cr\:dit tout en etant pay( comptant.
Mais le banquier n'avance pas son pcoprc
a rgent. Il a dans ses caisses des millions (parfois des
milliards) qui lui ont ct confis par ses dposants.
Comme il leur verse un lger intrt. il a le droit d'en
dispo:;er, pourvu que cc soit court terme
Oc cc fai t. les clients dont a escompt les traites sont
ses db1teurs. les autres dont il a reu les dpts sont
crditeurs. Il prle aux premiers J'excdent des seconds.
Ainsi l'argent du filnteur sert il finnnccr le dlai uccoccl
au usscur (C't Les d\:pls du gros
ltugistc financent les traites du la teur (ou inver sement).
Les dl'pts deviennent ainsi l'inslrumcnl d'une ::;ortc
de crdi! muwel, o le.c; producteurs sc financent les uns
les "' tres. sous la rcsponsnoilit du banquier, - dorJt Il:
capi tul social n'a d'nutre rle que echu de servir de
ga J' <t nt le en c:ts de uon paiement des tr<Htes il l' ch1ncc.
Ln masse des dpts en banque est devenue comme le
J'seJvoir commun de tous les Eonds de roulement de
l'industrie e l du groo; commerce. Grce eux. les produits
en cours de passent d'unP f'ntreprisc une
<1 uuc ils subissent toute la srie dl's 1 ransform.lttons
deptm la matire premire jusqu'au produit fini. sans que
Je fnrricant ait eu il payer autre chose qu'un l9cr
escom:>tc.
C(' usage, 1\l> de la commodite, a pris }a }Oil!JUC
une ur porta nee considrable.
Autrefois. 14.- financement d'une entreprise tait f<tit
207
tout entier l'aide du capital socinl. souscrit ds la
dation de la socit et engag pour toute sa dure. Ce
cap1tal servait la fois aux immobilisations (aJat de
rain::;. construction des biHiments ct installations divcses)
mais ,IUssi aux achats de matires premires. paiement
des !'alaires. du loyer. des mp6ts, e l a utres dpenser,
rantc.o;; compenses au jottl' Je jour pm 1 vente des
duits livrs ;i l<1 clientle.
C'est cc qu'on appelle le fonds e l'oulement.
De ce fait, le dtenteur de capitallx intervenir
dans la gestion de l' aHa ire : selon l' importance plus ou
moins des somm(>S attrihut<'s au fonds de
mt:ul. il pouvait dvelopper ou freint'r l'activi t de
J'eut1eprlse; le producteur tait dans sa dpendance.
ALtjourd' hui, l' activit proprement productrice
formation) de r entreprise ne dpend plus que du ban ....
q tuer de dpts et celuH:J ne peut intervenir dans la
gestion. autant du moins que le patron rgle ses traites
l'chance. et ne laisse pns protester sa signature. Le
producteur sc trouve de ln tutelle du capital.
En mnH! temps, J'opration a chang de nature:
(ois, au temps du fonds de roulement financ pnr le capi-
tal soda!. le financement de l'activit industrielle se fai-
Slit par une traite sur la fortune acquise, sur
Je pass. AujOLtrcl'hui, grce au jeu de l'escompte et des
Il est une anticipation brve sur les paiements
venir. ou plus exactement une tra ite tire sur: le prsent,
puisqu'il s'agil de produits en cour s de fa brication.
Aussi, dsormais. en face du capital social frull de
cumulation prive des profits. imrnobiss dans les
208
ments de l'usine. nous nous trouvor s en prsence de
deux circui ts : cel ui de la production ct celui de la con-
sommation.
Ch<Jcun d 'eux tl utonnaie propre
Pour le premier c'esl la traite cl le ::hquc, avec vice-
ment sur les comptes de dpts. Chacun de ces papiers
est une pice date ct signe : cr l'occns,on d' une
transaction. elle disparat sitt le corr.pte rgl.
Ainstl c volume de ces monnaie:; est toujours rigoureu-
sement gul au volume des transactions.
Dans le second, les paiements sc font sans dlai. Autre-
fois c'tait en monnaie mtallique. aujourd'hui en billets
de la Banque national.-. T.e vendeur ;1u n'accepte-
rait pas le chque pnv. car il pourrnit tre snns provi-
sion. Il accepte au contraire snns difficults Je bmct.
Silll S doute, ce n'est qu' un chque au porteur mun1 de la
s ig nature du Cnissier ct du Secrtaire gnral de lu Ban-
que de France. Mai:; celle-cl publie. chaque semoine, le
bilan de ses oprations. ct chaum peut s'nssurer que son
billet n'est pas un chque sans provision . Seulement,
comme il n'est pils dat, quand il <1 t une fois mis dans
la circulation il y re:. te, passant de mains en mains et
crant un risque d'inflation.
Au reste. les deux circuits. quoique diStincts. communi-
quent. L'ouvrier, le technicien. l'ingmeur gagnent leur
salai re dans le premier ci rcuit (pl'Oduction) ct ils le
dpensent dans le second {consommutiOll). Ail1s l ln
que de dpts doit fournir au chef d' enteprlse la fois
des bi ll ets pour payer ses employs ct des chques pour
ses fournisseurs.
209
De l nnit un double r isque, dont nous avons vu tout
le danger : dans Je circuit des dpts, le banquier peut
tre tent th: p11Her l'nrgclJt de ses dpts un terme plu.s
long que le temps pour lequel ils lui oJ1t t confis ; ce
quJ expose (cs brlll(j\lCS, en cas de retraits massifs,
voir leur crdits gels; dans le circuit de la consomma-
lion. D'autre pn1t. la Btll)que d'mission si elle multiplie
les introduit dans la circulation des billets
qui ne reprseJi ten! Elucun produit fini rellement livr
ln consom mution, d' OLI l' 1sque d'inflation et hausse des
prix ct des .salttl.rcs.
On a vu gue cc sont ces deux erreurs qui ont provo-
qu ln cd.w :unricoinc, et le monde dans cette
Immense crise o J'conomie librale est en train de

mounr.
Le.s Allemat1d.s plu.s qae personne ont eu de
ces errements. lJs taient donc mi eux pn?pars que les
autres chercher les moyens de prvenir.
C est ainsi qu'ils ont invent la tmite de Cl'alion de
travail (Arbeitsbescbaffungswechscl).
C'est cet instrument. qlli leur n permis de fJuancer leut
redressement, sans krach, ni inflat!ou.
Il vaut la peine que uous en exnminlons d'aboi'(! le
fonctionnement, puis les rsulta ts.
210
CHAPITRE XVI
LA TRAITE DE TRAVAIL.
La Ville deN . .. dcide de construire pour lOO millions
de francs d' habitltions il bon march. afi n de donner du
t ravatl ses chmeurs. ct de remplacer les taudis par des
logements salubres.
D'aprs les mthodes classtqucs . elle devrait
d'oborcl mettre un empwnt de lOO millions; et c'est s u ~
lemem aprs avoir encass cette somme. qu'elle pourrait
commencer les travaux.
Ma s actuellement la Ville. en dftcit, n'a plus de en!
dit; l'Etat. pas davantage; et l'Epargne, duremenl prou-
ve. se drobe.
Il faut donc trouve.r une a utre mthode. Voici celle
qu'a couvcrl le Docteur Schacht et qui a produit de
si tonnants rsultats.
L' Etat n'ayant pas d'argent. cre une banque: Banque
du T ra va il Allemand (Bank der dcutschen Arbeit) avec
211
un capital tout juste lill rr sant pour couvnr les pertes
ventuelles sur t r;uLcs protestes.
Le plan de construcuon de la V! ll e de N ... ayant t
reconnu con[orme au plnn gnral des Gmnds T ravaux
pour le cbmagc la locale Banque du Tra-
vail ouvre la Ville un ucdit d'es.:.:ompte de 100 mill1oos
- qu'elle s'cnoage escompter traites des
entrepreneurs concurrence de cette somme.
AuSSJCt b VIlle met Cl) adjudication les travaux : les
entrepreneurs embauthcnt les ouvriers. ct sans plus
der ils commencent construire.
i\u fur et mesure que chacun d'eux a termin une
trnnche ., son contl'at, il rire une t rnitc du
convc11u HUI' l<-1 V.tlc de N ... Celle-ci. ayant
vdfl(: gue l n co11 strur;t i on a bien t excute. accepte
J'effet en y apposunl sa signature: ct l'entrepreneur la
prsente .tussitt ..'! la BantJUC du Travail.
Dans le rgime actuel. celle-ci devra it avancer ln
somme 1nscntc sur la traite, 111 oins t'escompte n.ormol.
Mai<. comme elle n'a rnH d'argent, elle sc contente
d'ajouter sc signnLu1e ..:elle de li.l Ville et de l'entre-
preneur.
Celui-ci .,,. reoit toujolll's pas d'argent: mals de ce
fait. 1<1 tr.litc est devenue un papier 3 signnturcs
donc c:-.comptable par la Rcu.:hsbank.
Celle-ci comme chacun s,ll!, n toujours de quo payet :
puisque !; l'autoristnl mctt1c des b illets prci-
sment en LCPI'st'ntabon (' sortes de t:aites. Ma1s s1
elle .1ccueilluil toutes. devrait tmprimer h1llcts.
le volume de la Cll'Culation monta1re augmenterait rapt-
212

dement et J'on risquerait j'inflation ct la hausse des prix.
Pour viter cet cueil, une loi patticulire stipule que
tra ites de trnvaux >>.acceptee :>ar l'institut
s ion pourront tre renouvel es 4 fois le seul prtvt-
lge qui soit lccord cette sor te d'effets).
Ce\a veut dire que la Reichsbank n'cscomptcn:J la
de notre entrepreneur que dans 12 mois. et n'en
dera le remboursement 1n Vill e de N ... que dans
15 mois. En fo de quoi, elle y appose sa signature.
Cependant notre entrepreneur n'a toujours pas d'm-
JCnl; et il ne peut fa ire indfinimenc l'avance des four-
nitures et des de ses ouvl'icrs.
M.ais par la vertu de l'auguste sintH1tlrrc de ln
bank. la est devenue une sorte de bi ll et d b.:1 nqnc
ou plutt un bon de billets de hnnquc, c.: ht:o ncc prt-
ci RC ct relnti vement COlll'l'l' : la prsente donc l'un
(] ll c.konque des grands C: tnbHssements de crdits, en le
p.dnnt de porter ln somme r'l son compte courant.
ment celui <:i hsitcl'tlit-il. puisque mme si la VUi e et b
Bnnqut' du Travail fa isaient faillite. il est assur('
d'encaisser la somme convenue aux guichets de la
bnnk 1 Le b<1nqui c1' pOI' tc donc immdiatement cette
ou compte de l'<' ntrep reneur tout comme si la
sommt' lui avait remise en billeb: de banque.
l01's les paiements de Lentrepreneur s'oprent avec
la plus grande faci litr. selon les rgles traditionnel les.
Au fur ct mesure que les travaux avancent. les trai-
tes <1c.:cptes par la Rcichsbank gmssissent son avoir il
la Banque o il a son compte-courant personnel. Si celui-ci
tnit de 100.000 marks la signature du contrat avec la
213
Ville, il passe progressivement 200.0b0 marks, puis
300.000 marks, etc. "
Pour payer ses achats de ciments, fer , tuyautede, etc.,
il tire sur ce compte des chques J'ordre de ses divers
fournisseurs. La banque porte les sommes inscrites au
dbit de ]' entrepreneur et au Crdit cl LI fournisseur, et tOUS
les engageme11ts se trouvent r gls par l' opration
tuell e du virement. sans dplacement ni cration de billets,
de payer les ouvriers; chaque fin de sema ine
J'entrepreneur tire sur son propre compte un chque son
ordre, gal au montant des salaires verser et il en
demande, comme c'est son droit, le versement en espces.
La banque de dpts n'est pas embarr<1sse, ca t elle
reoit chaque jour des quantits de hillets des petits
merants qui viennent lui confier leurs recettes de la
veille. Et s'il arrive parfois qu' elle n'en a pas assez.
elle prend dans son portefeuille des traites commerciales
ordinaires qu'elle a d j escomptes mais qui ne lui sont
pas encore rembourses. Elle y ajoute sa signature, ce qui
veut dire gu' elle prend l a responsabilit personnelle du
remboursement. et elle les prsente au rescompte de la
Reichsbank; en demandant des bill ets. conformment
J'usage et ame statuts de tous les Instituts montaires.
En fait, les salaires sont pays comme d'habitude en
monnaie papier ; mais ces monnaies sont de vieux billets
dj depuis longtemps dans la circulntion. Seule une trs
faibl e partie coJlSiste en billets neufs.
E t mai ntenant arrive le moment fatal o il faut rgl er
les comptes. Les tablissements de crdit ne peuvent
mobiliser longtemps les dpts de leurs clients, et la
214
BANQUE
OU TRAVAil
Mministrations
Municipalits
(Commande)
.
. ,
..

. .
N
'
* Correction.
BANQUE D'fMISSION
,-
,


..... ,
Habitations
ouvrires, etc.
(Construction)
cmcun m tu119lllAAllctl
Dans la version originale, les deux rect angles t aient inverss !
215
Reichsbank ne peut renouveler les traites de trava ux
snns risquer l'inflation.
la fln du quinzime mo is, l' Institut d 'miss ion invite
donc la Ville de N .. . rembourser les lOO mill ions de
traites dont les banques prives ont fait 1 avance sur sa
gurantie.
Sans doute la Vill e n'a toujours pas d'argent liquide.
Mais pendant les quinze mois couls, sur les chantiers.
les employs. les ou vrlers ont travaill ; les cits ouvrires
sont maintemtnt acheves et loues.
La Ville de N ... se t rouve dsormaLc; propritaire
meubles en plein rendement lui rapportant l5 o/o environ.
$;ms bourse dlier. pendant les quinze mois. elle s'est
cr la fols un capitnl et un re-venu. Ceu>: qui. deux ans
plus tt, lui oualcnt refus tout crdit sont maintenant
disposs soit lui acheter ses maisons. soit lui prter
de J'argent sur ce gage. contre prclvement sur une p<:lrtie
de ses loyers.
Ainsi se dgage une mthode nouvelle exactement
inverse de l'ancienne.
Au lieu d'attendre pour construire une ma ison, d'avoir
rassembl de quoi la payer. on a construit d' abord, et
emprunt ensui te. .
Solution logique en somme, c:'n l' effort du tr<Jvail a
toujours ptcd ll cration de toute richesse.
Au lieu de s'appuyer sur du trlva
pass, on a anticip sur le produit du travail en cours.
Du mme coup on s'est aHranchi de la tutelle du capi-
tal ou mieux de son grant.
216
Mais il convient de mesurer les risques de cette a ntt
cip<ltion.
Chaque f()is que le Neich decJc de faire pour
Rm. 100 million-; de travaux, un bon de monnnie de
100 millions est mis par l:a Rcich-.bunk la disposition
des cntrcpr.>ncurs dans les banques de dpts
Tant c, ul s' a9il de payer des fo urnisseurs. J' ent rcprc
ncu tu c dt>s cl.qucs ou des tra ites sur la B.111quc dl'
<l(pts: srs paiements se reglcnt virement sur le
livres de ln Bnnquc ct quand les tL,,.nux sont tcrmmcs.
toutes!<.'" nyant t verses d'un compte l l'autn:.
les chques ct traitt's disp<Hnissent d u ci rcuit.
De cc ck tJucllc que soit l' i111pur1tnce des conun<J ndcs.
il n'y a i\\l (llll risque d 'inflntion ; le vol ume dl's dl'pts
croit ct d crot <l\'l'l le volun c del> comm.11Hlcs.
Poul'tant. Lin d<l ll fJCJ' subs1ste. Ccst que des trnitcs
cl'u iH.! <htr.e de 15 molf> ou 2 ans. ou mt: mc 5 ans. selon
les ens. sont rg n v cc es dpts il trrs court t CI'III C.
Pour viter cc risque. dont on <"onnnit 1.:1 \Jravit. on
n qu'aucune trnitc de travail ne peut escomp-
k..- p.tr Jes b<1nqucs comme c' t,tit le GIS nux
Et lt Unis ( mixt'J ban king) . Tou!ca doivent pusser p.u
ttn(' B<mque spt<:iule ( 1) (qui n'escompte ni n'nvnncc
l'le u) nvant d 'obtenir ln Reichsbnnk ln sinnnture qut lui
confre la faveur d'un dlai con\'enu. Elle passe ainsi
par une sorte d' cl use, dont la signature de la Banque
spl'cnlc o uvre l'unE' des portes. et dont ln .stgnatun de
la Rricbsbank ou,re J'autre.
1 En on en ;a cd plusiC\Irs. dom chxunc rrapond un tmvaux
<xig=r da &!bis diffrent> : dcpts 15 mois pour l'lubiwion j""Ju' 5 ans pour le
renouvellement de l'oUiiii.Jge lnciUJirid.
217
-
C'est alors seulement qu'elle peut pntrer dans le bjef
des dpts ordinaires.
Ainsi le circuit des traites de travail reste distinct, et les
banques de dpt, si elles craignent pour leurs liquidits, les
orientent vers les Compagnies d'assurance, et les Socits
industrielles importantes qui ont de grosses rserves placer
long terme.
I.:on peut donc volont dvelopper ce circuit.
Il n'en est pas de mme dans le circuit de la consommation.
Sans doute, quand il s'agit de payer des salaires, la Banque de
dpts remet au fournisseur de vieux billets qu'elle a reu
en compte couranr de ceux de ses clients qui sont dans le
commerce de dtail. Il n'y a de billets neufs que ceux qui
proviennent du rescompte par la banque d'mission.
Celui-ci doit donc tre strictement limit, car le billet ne
porram pas de date, reste dans la circulation; il faut donc
pouvoir l'en retirer. C'est pourquoi on a donn la Reichsbank,
le droit d'acheter et de vendre des titres sur le march libre
(in open market). Si l'indice du cot de la vie monte, c'est
qu'il y a trop de billets en circulation, la Reichsbank vend des
fonds d'tat, er garde dans ses coffres, les billets qu'elle reoit
en payement. Si au contraire le cot de la vie baisse, c'est que
la circulation des produits finis est plus grande que celle de la
monnaie; la Reichsbank achre des ti cres sur le march libre
et par les billets qu'elle donne en payement elle augmente la
circulation montaire qui tend faire hausser les prix.
Grce ces deux manettes tablies l'une sur le circuit de
la production (Banque de rravail), l'autre sur le circuit de la
consommation (billets), l'Allemagne vite les deux cueils,
o tait venue s'chouer l'conomie<< librale.
218
1 -
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1933 1934 1935 19.lG 1937 1938
ld 8 gr.uodo
1003 739 640 783 869
b>nqucs
6.1nquc:s d'l>cat
126
88
50
64 56
ct de province
ntr<cle
Viremenr
462 191 31
49
124
tl Cais:sc:s
d''
lnniruu
785 1432 2274 1453 1359
n. de lr.l\':til
2376 2450 3000
2349 2408
Billets Plc<S
1929 5619 594
1933 4209 1507
1934 4461 1523
1935 4833
1538
1936 5348 1597
1937 5884 1 595
1938 8604 1784
219
Si on veut s'en rendre compte, on n' il qu'il jet e,. l'ln
regard sur le graphique d -contre. On y voit que dans
les deux premires nnnes le montant traites de tra-
vail au de la Reichsbank par
le:. Banques spciales a pass de 785 2.995 millions
de Rm.
Ma is ds la trolsft\ me anne. les socits industrielles
et les CompagnieR d'ossurances commencent rechercher
ces nouveaux ti tl'l'S ct les achtent avec leurs propres
l'SCI'VCS.
Du cup le nombr<' des traites de trilvail rescomptes
dimi nue. et l' enliemblc du portefeuille de la Reich.sbnnk
revient son niveau norm.al.
Quant au volume des mtmt1 aics t:n on volt
qu'il augmente de faon lente ct l'Onf'inue nvec le
loppement de la consommation. tre nucunemenl
infl uenc par les traites de travai l.
Sur les deux circUJts. les deux f rc1ns tablis par la
de t ravail. ont parfaitemen t fonctionn.
Grce cet ingnieux m(cnnlsrne. nergiquement
mani, l' a pu vitc1 les d<ux cueils sut les-
quels a f ini par sombrer la Prospcrity amricuinc.
cnt ri"l oant avec elle l'conomie Jil,mlc tout entire.
Et ma intenant. hrivcmt'nt les rsultats don-
ns p<tr cette mNhod e pour le de l'conomie
nlleml nde.
220
A me!)ure que les tommandes arri\':llcnt che: les cntrc-
ptencurs ceu:x-ci emb;wchaicnt des ouvr11.'rs, leurs [our-
n,cu:. et le volume glohal des lStthurcs il ugmcntc.
De Rm. 43 milliard ... en 1929 il tn1l tom h 26 en 1933
au moment de l'avnement du national :;oclalismc. On le
voit remonter progrcsq1vemcnt d'annee tn a nne 29.2
puis 322 Jusqu -12.7 en 1937. Sur la h.1sc de l'nnncc
1933 c c,;t au une somme globale l' Rm. i8 5 mi l -
liards qui a t aJOUtee en 5 ilU ;>ouvnir des
h.:n t lieurs a11em<ltHI!' de toutes cnh\JOrics (ouvriers,
employs et technicicno;) ( 1).
Paralllement l es bnfices des c1trcpl'l ses ont aug-
mrntr 1ls taient tombc!l Rm. 6 en 1933, Ils
nmontaient progres ... iv.-:mcnt 15 miiJJ,t rds en 1938. Au
tot tl en 5 ans sur l.t base de 1933, c'est till pouvoir d'..tchut
de H111. 25.5 mil l i<trd!'l qu1 s'est aJOU\! <tu:< re' cous d('!)
pnt runs ct de leurs b.1lllcurs de (on.!-;. actionnair es ou
oblln.ttil ires.
En liOill mc. d.m!l les tlllq ,H\nes de la repnse. le revenu
Hlohnl tic a JMss de IS i a 75 mtiJiards ct
sut la ha'>e d<' 1933. pour \'('nsemhlc tic J,, pnode. c'est
lill pouvoir d ilch.lt d<' Rm. 73.9 nulli.trds qut a t mis
?1 [,, di:.position tlt t allemanrlf'
l),llls les pa ys ;l conom ic librale . un tel developpe-
ment I\lll' <tit pu i: tr<' obh.nu que par un gonflement con-
sidtt nb le de la dl'! te puhlque lon!) ct court terme,
lllll't ll'lllC ou C\km.urc. ou par une mflation de billeL.,,
ou Jl..1 ks dcu\ moy<'ns r(unis.
(I l V u 'I!.UO !1:
221
O r on constate (2} que pendant cette priode non
seulement l.t Jette publtque n'a pas augment, mais o
dimtnUI! de ,422 mt lhar ds en 1933 3,1 en 1938.
De meme ln dette extrieure, du fait de
ments divers, a d rduite de 3 milliards 1,2. E n ralit.
toute la rcptto;c a cl finance par des crdits moyens ct
court terme. dont le montant a pass de Rm. 2,7 mil-
liards nu debut de 1933 11.9 en 1938. auquel il faut
nj olltcr Ltnc dette fl ottunte trs court terme qui passe
duns le mme lemp.'l de J ,5 2,3 milliards.
On sons pei ne les r isques d'inflation, que repr-
sente une telle masse, dont le mouvement repose tout
culic:1 :.ut des dpts court terme. Cependant on nt:'
voit pas trace d'tnflation : la circulation des billets qut
tait tombe de Rm. 5.6 en 1929 4,2 en 1933, remonte
lentement avec la repnse de la consommntion. polll' reve-
nir 5.8. et elle n'atteint 8,G en q u' cause de la
dsannexion de J'Autt: lcbc ct du 1:cnlplm:cment des
schillmgs par des marks ( 2 ) .
C'est ici qu'appar at, dans lOUit! ped cctlon,
naht de la Traite de travtil. cl l'(' ffct des freins qu'on a
su mett re sur les deux circuits.
Dr cPt:te manire. J'Allemagne n pu 5 annes
conscut ives ajouter un total de 73.9 mil liards au
Levenu national. et financet' cette l'eprise avec des crdtts
court et moyen terme, sans crdits gels. et sans
lion comme il est arr iv en France. aux Etats-Unis ct en
ngleterre.
(?.) Vol! J\nr.'"" HI.
222
Dans ces conditions. le droit de penser
que les praticiens allemands ont Cl\! 1.) J' anstrument du
..:mcul non pas de l' 1\llemagne, mais de
les pays d'Europe que la guerre actuelle achve de
I'Uill.!r 1
223
Cl IAPLTRE XVU
IMPOTS ET EMPRUNTS FINANCENT
LES
Et maintenant rxamtoons brivement les rsultats don-
ns par cette mthode sur le redressement de r conomie
allemande.
De 1933 1938. J'Allemagne a travaill beaucoup et
produit beaucoup.
Et si tous les marchs avaient t libres comme en
1929. nul doute que sa population aurait retrouv la
large aisance qu'elle avait connaw au temps de
rity selon M. Hoovec.
Malheureusement les circonstances <lvaient bien chan-
g : Exportations rduites de prs de :notti du fait de
la crise, importations de denres ct matires premires
plus cduatcs '-!llCore du fait des mesurcl\ protectionnistes
prises pm les autres pays. Faute de devises. J'Allemagne
tnit oblige de se contenter de ses propres ressources;
225
nutarcae involontaare ct combien pnible ! Car le Reich
malnrt> P!. con adrable:; ne produit ni assez de
denres. na de m.slires premires pour ali mentet
ses hommes et ses maclunes.
Les produits agricoles ct de consommation courante et
d'origine VC\:)Ctafe OU ciii iiUaJe restent donc tareS: denres,
textiles, cu rs. etc.
Ce sont .surtout de biens de production ( outs, mach a-
nes. produits anstallataons etc.)
qu'on a produal duns ln priode de redressement, et qur
ont donnl! du trav,ail elU\: chmeurs. Or l'ouvrier, on ra
vu. gagne son salmre sm le ci rcuit de la production (trni
tes. chques. virement). mais iJ le dpense sur le arcuit de
la consommation (bil lets).
Si on avait lmss labre su1; le mnrcM int(:deur le com-
merce des prodmts vitoux, l'afflux des demandes ne
pouvait qu'augmenter nvcc la reprise, nlors que les offres
ne pouvaient que suivre de trs loin. D'ou hausse vaolente
des prix : les gens aass nuraient pu vivl'C dans l'abon-
dance ct des masses de plus en plus aEfames. D'o
grve. rvoltes. meutes, crises sociales. C'est ce <Ju'on
venaat de volr :,uus le ryrme du Bruning
Pour viter cela. un seul moyen radic,al : mett re toul de
suite les produus v1taux hors elu circuit de la concuncnce.
Sans hsiter, en pleine paix. Hi tler ct ses conseillers
prirent tout de suite dcu, mesures draconiennes : J R:l-
tionnement : choque conc;ommateur rco. une carte de
tickets qui fixe en 1.1 quantit de produ1ts vatnux
qu'al peut acheter. Tous, riches ou pauvres, ont une part
226
gale, et l'on sait que l'galit des privations peut seule
les rendre supportables aux pvuples
2" T axation : le prix payer c.:hcz Je detaiJlant est fix
pnr la loi. un niveau tel qu'il puisse t!tre accessible au
travailleur le plus modeste; de cette faon le privi lge
de l'argent diSpflrat.
Cette mel>urc. qui fut considre en Europe comme un
aveu de dtresse. n'tait qu'une prcaution indispensable,
impose pnr l'nutarcie auquelle l'Allemagne tait con
trninte. Amun pays ne se suffit lui-mme, c'est
quoi le rationnement est maintcnnnt en vigueur dAns les
pays (bcll grants, occups ou neut tes). dont le com-
merce cxt(ricur est paralys (AIIemagoe., F rance. Bel
gique. Portugal. Suisse. Turqui e, Italie. Sude). Mais
en matircb M il suffit pas de fa ire des
lois ct des 1! f.:ltJt les fa rc applq ucr. Et c'est
chose trs difficile.
Pour un homme ais qui a beaucoup de billets en porte-
feuille la est grande d'offrir Du vendeur d'un
produit vit<:d plus 4u'on ne lui demande. et il est difficile
a u vendeur de refuser puisqu'il est assur que la vict ime
ne sc plaindra pns. AinSI s'est tabli un peu partout, un
n1ot:ch clandestin uu miit'Ch noir, quJ rar.be les denres
sur le march officiel, et provoque la hausse cont inue des
objets taxs.
En Allemagne. Je march noir. on l'a vu, n'existe pas.
On av,lil cru un moment carter la tentation en freinant
le volume de la circulation des biJlets, qui sont. comme on
sait. la monnaie propre du circuit de la consoOllllation.
Ce fut r objet des oprat ions de vente et achat de titres
227
sur le mar::h ilhrc que nous avons dcrites. Et de fait
ell es ont russi pendanl tout e la priode de 1933-1938
maintenir la circulation des billets au-dessous du chiffre
de 1929. Et de ce fait, l'Index du cot de la vie n a remont
que de 6
1
;i en G ans.
Mnis, pmti r de 1 9)8, les dpenses de guer re prcn-

rtcnt une telle impOt'tancc q ue le volume des missions de
la Rcichsbank n pns des pr oportions presque gales
celles de Ja 13,1tlljUC de f1 t'lnce.
Cependant . m,tlgr cette inflation apparente, J'index
du col de la vic qui n'tait que de 83 au moment de la
dclaration de $1li<! L'l'C. cst rest 87 en dcembre 19-J 1.
Cclu cll t dCt il tlu youvernemenr
ct la vigi lance du parti naz:i.
M.1is c' est aussi Je rsultat d' une odglllalc politi-
que de J'impt et du crdit.
Dans les deux premrrc.s a nn cs du rJ im v rw tionnl -
socialiste. les traites de t ravai l Furcnt employes cxdu-
sivement des travaux rentnbles : logements ouvl'icrs.
autostradcs, etc.; les sommes avances par les hnnqucs
de dpts tant payes en dfi nitive par les loc,,toires des
immeubles, les usagers de la route. les lnxes sur
r essence. etc.
Mais pc1rtir de 1936, la politique allemande inquite
les puissances votsines: et l'Europe entire se lance dnns
la course aux armements.
Da is les gra ndes usines les fabrications de guerre l'Cm-
placent les fabrications civJies. Pour les financer. le pro-
cd est le mme : les demi-produits passent d'une ent re
prise une autre et sont rgles p.1r tr r!l[es et virements.
228
lmite de travail peut donc ser vi: dl ns l es de ux ens.
On ajoute si mpl t>mPnl au circuit une banq-ue
l'O.E.P.F.A. pour les travaux qui impliquen t des dlaJs
pl us longs et I'Arbeitsbeschaffungswechsel change de
nom et devient la Rstungswechsel.
Une chose pourta nt esl change, JI n'y a point id de
loc<Jtai rsc ou d'usagers pour rembourser en fin de compte
les sommes <. Wl'l nces. L'Etut est le seul acheteur; ct les
sommes inscrilcs sur les t ra ites doivent tre finalement
prleves pnr l'impt sur k s revenus des contribuables.
Mais prcismeJlt du foit de la rep rise. la matire
fi scale a considrnblcmenl' augment. Sans mmc qu'on
ai t besoi11 d' a ugmenter les taxes, les impts sur les reve-
nus, les chiffres les capitaux. etc., ont eu un
rendement consJdrc:Jbl e.
Les recettes fiscales du Reich qui taient tombes
Rm. 6.8 milltards en 1933 motlt.ent d'anne en anne
8. puis 9, puis 1 1. puis 13 pour atteindre finalement
17,7 roiUiards en 1938.
Au total. ans ces cinq annes. c'est un supplment de
Rm. 26.8 milliards qui est entr dons la caisse du Reich.
Si l'o:l y ajoute Rm. J .5 de supplment q u' ont reu du
w111e fait les municipalits, <:'est un total de 28.3 milliards
qui a t prlev pa r l'impt sur les revenus particu-
liers ( 1 ) .
Cell reprsente 36 'fr; de la somme ajoute pa r la reprise
au revenu global de la na tion. C'est assurl-ment une
lourde charge; mais on peut penser qu'ell e a t accepte
snns mauvaise humeur car elle portait sur le supplment
(Il Voir Anno: Il .
229
de recettes d la reprise des affaires 1933 on
n'osait plus esprer !
les dirigeants du Reich comprirent vite
qu'en cette matire dlicate, il ne faut rien exagrer, il
ne faut pas donner au contribuable l'impression qu'il ne
travaille que pour satisfaire le fisc. C'est pourquoi, dans
tous les pays du monde, les sommes que l' Etat ne peut
pas imposer au citoyen. il les lui emprunte.
Pour cela, en temps ocdinaire, il offre au public des
fonds d'Etats, ou des Bons du Trsor, toute la gamme
des titres long. moyen ou couxt terme que nous
naissons bien. Mais alors il faut s'adresse: au march
flnatl cier. ct subir les conditions des grandes banques qui
ne pttent pas pour rien leurs guichets et leurs services.
En 1933 le nouveau Chancelier ne pouvait procder
ainsi, pour plusieurs raisons, dont une seule suffit : il n'y
avait plus de march financier en Allcmngne; les
culiers avaient puis leurs rserves pend;:mt la cdse. et
qui pouvait avoir confiance en un Etat qui venait de l:alre
une telle faillite?
Alors ne pouvant s'adresser directement l'pargne
,prive, le Dr Schacht songea aux deux grands
voirs o s'accumule en tous temps l' pargne collective
de la Nation.
Comme toute entreprise comporte des risques, dans
tous les pays. la loi interdit aux Socits anonymes de
distribuer leurs actionnaires l totalit de leurs
fiees, elles doivent chaque anne en verser une partie
la rserve lgale en prvision des annes mauvaises.
Les Administrateurs y ajoutent des rserves volontai res,
230
souvent fort leves. pour assurer { aux action-
naires) la stabilit de leurs dvidendes. Avec cet argent,
ils achtent leur 91 i dt.-:; titres de Socits diverses, dont
ils ont le choix, et ils en profitent souvent pour obteni r
la majorit dans les assembles des entreprises
rentes ou fount isscuses, et ainsi les tcnI: sous leur
nation. C'est l.-dessus qu'est fonde la puissance des
trusts (ho!'izontnux ou Disposant des rserves
de grosses socits, certains financiers sont parvenus
pn.trcr danR les conseils d'entreprises les plus diverses.
ils ont fini par former cette oligarchie financire souvent
internationnle qui tient en chec les Etats
Le Reich n'a poi nt !->nng il na tion aliser ni o con-
fisquer ces rser ves. Au cont mire, il s'est appliqu les
grossir, Il la1ssc libre la foro111tion du profit (sur lequel
s'tablissent les impts ), une socit peut fi1i re des bn-
fices de 15 ou 20 mnls elle ne peut d1stribuer ses
actionnniLcs plus de 6
1
Yo. 'l'out le surplus est obligatoire-
ment employ en achat de litres; iJs restent les propdts
de l'entreprise ; si elle !luhit des pertes. elle peut les ven-
dre po.1r se crer des disponibilits. mais, s! dnns les
nes annes. elle veut nu contraire acc:otre ses rserves,
ce sont des fonds d'Etat ou garantis par l'Etat qu'ell e
doit acheter.
De ce point de vue, les traites de travail. nvalises par
)a Reichsb<wk forment une excellente Vlleur de place-
ment ; mme si elles sont de 2. 3 ou 5 ans. les
grosses Socits peuvent suns. risque les cl,tsscr dnns leur
portefeuille. Ainsi le privi lge de grer les rsct'Ves de
231
capitaux que arrogs en v ertu d'lections ficti-
ves, certaios financiers trop habiles. a pss ent re les
mains du Reich.
Pa r cette simple mesure, qui ne lse nullement les
actionnaires. il n fn it coup double : il s'est le
moyen de fina ncer long ou moyen terme une grande
partie des travaux ncessaires la reprise, lo ut en se
librant de la tutelle de l' o ligarchie financire, disposnnt
son gr de cnpitaux qui ne lui appartena:ent pns.
Aut re rservoir de capitaux long et moyen terme:
les Assurances. Chnque nssur prlve cbaquc anne s ur
son travail et verse l<1 Compagnie une p1ime, il charge
pour la Socit de lu 1 verser une somme convenur qu;tnd
l'inceni c, l'acd dent, la vieil lesse. ou ln mort sc pro-
duiront .. ,
C'est ici le client qui far1 uvnnces nu bnnqui cr et
non plus le banquier qui pd! te de J'argent ses clients.
1\'aturelleme.nt . celui- ci est tenu de. placer cet argent en
rser ve, c'est--dire en achat de tltt'CM dont il fa it gn-
raleme nt trois par ts : les u ns sont il court terme aii n de
faire face aux remboursements qui peuvent survenir d'un
momen t l'autre; les autres sont moyen ct long terme;
cc sont ceux dont les chrmces sont connues et loin-
tnl ncs, rctJ'a ites pour la v ieillesse. etc.
Des tables de mortal 1t. etc., bases suc des moyen-
nes statistiques tablies sur de longues priodes, indi-
quent avec scurit a ux les proportions qui
doivent tre respectes. et les bnfices raliss sur le
mnniement de ces rserves. sont gnra lement trs con-

232
Il est d'a utant pl us dangeretc\ d'('n !nasser la gestion
des administra teurs dont les lectrons 50nt le plus
souvent fi ctives et qui se servent de ces rserves comme
de celles des socits ordi naarcc:, pour renforcer encore
la puissance de l'oligarchie fin.ulclrc.
l ei encore le Reich s'est appror:ri le privilf)e ind-
ment exerc par des particuliers au nom
d'actionnaires ou de participant s qtu nt' connilissnient
mne pas leurs noms. Ceci folt, le Reich .'l'csl nppllqu
developper toures les formes de l'assurance s usct'ptibles
d'augmenter la scurit des anns,qcr-; ( hcn11C.:o11 p mme ont
t rendues obligatoires).
Rapidement tous lt::S risgucs de ln vie d n trnvaill cur
ont t couverts par cette mthode (ilcc::ldent, maladie,
chmage. vieillesse. charges de fl111 l ll c). CbnqtiC i'lnne
des sommes uotmcs sont verses J:ar les patrons et par
les ouvriers, dnns les cai sses sociales en prvision cie
fu t urs ( 1). E t le Reich ici encore a fait
coup double ; il 11' est le moyen de placer court
terme ou long te rme, des quantits considrables de traites
de t-rava il. cLH1tant les des
ba nque:; de - tout en procu rant atLx masses
ouvrires cette .s(cll l'lt contre les r isques de Id vue, qui.
aprs le pain quotidien, cc;t le premier souci du peuple.
- ------
(l) :1 n'Nt pu P'"M.l 1 :I::rt:.":'$ fh<.--e-s ntt dl')r .,...,
J"'!'to!or.IUM tfc,1 Comi'.Ji1niO) d'n;auf(t.n . .,. et dmt le:s lie :;T(l'1d
ne. tuUd, "' patl OJKt Wma.t...,, ft l& t:enc:crr6o. (CUY. ;::rrm .. er:.onls.
!1 Ub!cr 1 .. ,Utr.t. ptb! f h<:q tJEI O!lne- p:Jr lu- ne1<::h, omp:"ll:lt6JI
pc::t l'Adt:ur.ls comrqon:to: 1t !'U): qui ter,: O'JlC ltOMJ)<,tiU 1 .)
Di%- .o D:n.! 1 ut let ca:e d tom.:n.e J-:tw
u: r.'I'M .tl i d .. Ct% )'f.
C!1 trr,t no=n epi ,.'1tf'n' 2:-w.l .. d-' Bm _t. ,S en !.948 0 2,l c:
IH p:"'6'roulYeCO!)f hnqLt'b 1 en 193&. l;n cinq onner;
1
Bm. ?.Al.8 1UH'lan l11 h',l
CLn11 J pc:: ' '' : le!i o de !<a: po;'Y!Jia\lor ..
233
CHAPITRE XVl U
LE BILJ\N DE Ll\ REPRISE
Nous pouvons n1.1intenant avoir une ide d'ensemble
de l<J fnon dont a t fmauc (sans Je fameux
redLcs5cwtertt du Rek h qu'on a pris tour il tour pour un
bluff ou pour un mimcle.
Afir d'co donner une image claire ct suffisamment
approche, j'ai tent d'en prsenter les donnes
ciellcs. selon la forme ordinair e d'un blan ct d'un compte
de profits et pertes.
Prenant pour base les chiffres de 1933, je les ai retr.an
cbs du total des r evenus. des impts ct des emprunts
publis chaque anne par les statistiques oUicielles. J' ai
aussi obtenu le total des augmentations (recettes el
charges ) dues la reprlse provoque p<tr les mthodes
nouvelles.
235
Bilan de la reprise al lemande (1933-38)
en milliards Rm. ( 1 )
.ACTIF
Si!lillre,; et traitements
. . . .
..,.. '18.6
t 25.3
+ 73,9
Pl\SSIF
Impts du Reich .
loc11les
Empru nls du Re teh
(tous termes}
Reste aux ('tvils .

+ 26.8
+ 1.5
+ 26,8
+ 18,8
..l.. 73.9
En somme les nouvelles mthodes ont permis d'njoute
en cinq ans Rm. 73,9 mi lliards aux r evenus des particu-
licts (l l!cmands.
Mnis sur ce magnifique boni, le Reich a d prlever
Rrn. 28.3 milliards pour ses dpenses administratives
accrues et pour ses nrmements. E n 0111 re, pour f!nnncc
tout ce il u dn prlever encore voie
d 'emprunts) moyen ct court terme 26.8 autres milliards.
Si bien qu'en f in de compte, sur le surplus produit
par la reprise, l' Etat en a repris les trois quarts. Il n'cc;t
rest que Rm. 18.8 la disposition des particuliers pour
leurs besoins propres.
Et certes. si une telle somme tait venue s'ajouter i\
la consommat ion du public a ll cmaml peadanl cette
priode, les masses populaires aul'lient pu se croiJ'e
revenues l'aisance du temps de ln Prosprit.
Malheureu.<;cmcn(. elles ne le pouvaient p<!s; car mulg l'
tous les encouragements donns il l'agncullure nationil lc.
{1) Devonl .:hOC\.i fl cll) COll tuiJrco c1 c \"l ":(HJI 1 n:q:-to 1 <l t'H l'QJ. l
l'l'auomnto!iona r4ola.6"w 1 uun!!os.
236
la production du sol aHemand n'avait pas suffisamment
les importations de l'tra nger ta knt toujours
plus rduites et le rationnement toujours plus strict.
C est a insi que la force des choses, les 18 milliards
de boni ne pouvl nt entrer dlns le circui t de la
sommation, se sont replis sur le : ircuit du crdit et de
la produc tio11.
Nous les retrouvons our le tableau des mi ssions ( 1)
o ils s'eu vont financer les entreprises prives.
Habitations . . . . 5, 1
Eall, g<IZ, lec:tricit . 1 .5
i\utres industries . . 6,9
Commerce, ngricult ure. . 1 .'l
15.0
Si bien qu'en fin de compte. sm 73 mllliarcb njouts
en cinq ans par: la reprise aux revenus privs, 3.8 seule-
men!: sont venus grossir la consommation : somme mfime,
dont il ne faut pas s'tonner; puisque tout l'cHoxt du
gouverncme11l tendait empcher !es revenus 110uveaux
d'entrer dans le circuit de la consommation.
Cela. il ne l'a pas fai t de gaiet de cm , et pour
accrotre ses armements, comme on l' a si souvenl cru
e n P rance. O n le voit bien puisque. dans cette p riode,
sur les 18 milliards disponibles. 15 ont t absorbs pa r
les entreprises civiles Les plus pacifiques.
Pendant cette priode ( 1933-38) tout ce que l'Alle-
magne a pu produire de consommable a t mis la
disposition du peuple allemand. Ce ne sont pas les arme-
----- --- --- --- -- -
237

ments qui ont t la canse du rationnement; c'est l'insuf,..
fisante production de l'espace vita1 national allemand.
Cela seul suffit faire comprendre l'importance gu'a
prise, ds cette poque, da os l'opinion allemande et dans
les proccupat:ons de son gouvernement l'ide de J'unit
conomique du Continent et1ropen.
En somme, si l'on considre l'en,semble du redresse
ment de l' Allemagne pendant ces cinq annes, qui ont
chang la face du monde, on voit qu'il a t financ par
trois moyens :
l'accroissement des dpts
>> des impts
des emprunts.
Si les deux dernier s ont produit des excdents consi,..
cl rables, c'est parce que le prem1er a pris un dveloppe,..
ment prodigieux.
Il a t dit lui-mme deux ruisons :
a) On a beaucoup travaill pendant ces d ng annes;
6 millions de chmeurs sont reJ1trs J' atelier. l'usine
ou au bureau et tous les ouvrlcrs ont tr<lvaill une heure
de plus par jour en Ce qui reprsente, pour
l' ensemble de la population active, un bon nombre de
milliQrds d'heures de travai], donc de production
plmentaire.
Tous ces hommes .--- et ces femmes - ont travaill
dans leur mtier, pleins salaires, et ont donn par
squent leur maximum de rendement. De ce fait, ils ont
accru non seulement leur propre salaiLe. maJs aussi les
bnfices (et les rserves) des entl'eprises.
Et cela explique les Rm. 73 milliards environ qui ont
238
t ajouts .en cinq ans au revenu globaJ du peuple
allemand.
b) MaiS si Je march des produits vitaux n'avait pas
t rationn, la plus grande partie de cet norme bonus
aurait t employe leur ochat. Et comme la
tion du sol a llemand tait insuff.sante, la hausse des
prix a urait svi, comme partout ai ll e urs : la classe a1se
aul'ait vcu dans l'abondance, tandi!'l que les mnsses
seraient tombes dans la mist:e (comme nu temps du
Chancelier Bruning) .
Seul un rationnement s vre, e t stri cte ment gal pour
tous. pouvait rendre ce rgime supportnhl c et fcond.
Seule, ]a suppression d:t1 murch noh;, en cl tOL11'11l!lJ1t
de :a consomma rion les gains s uppk mc nta Ires c rs pa r
la repnse, a pu laisser se former cet te ma$sC norme de
capita ux laquelle l'Etat pouvait constamment puiser
par l'i mpt Ot1 pa r l'emprunt.
Ds lors. p0111: fiM n r les normes travaux (civi ls ou
mdit<:Jires} e ntl'cpl.'is pm le Reich, n'tait plus besoin
d' avoi r recours ou x J: C!'!Sources accumules par les for-
tu nes acqui ses (lesquelles d'ailleurs n'existaient plus).
Il de dans masse de capitaux
neufs au Eut ct mesure de leur formation, ainsi Je tra-
vail arriverait sc financer lui--mme. Mais, comme ces
cap1taux en dpt dans les banques provenment pour la
plupart de la vente de d emi-produits et que seul le
produit fini est pay par r acheteur dfinitif (sur ses
gains si c'est un consommateur ou sur le produit des
impts et emprunts si c'est l'Etat) , i l y avait fHire une
anticipation dangel'euse. Les banques taient habitues
239
.) la fnire jouer pour le commerce de dt:.lil, parce qu'il
s'ngissait obligatoirement de produits finis. et pour un
tcmp:s trs court. Il fallait maintcn.-ull 1 .1ppliqucr d
trie, dont Je processus de fabncntion s'tend le plus sou-
vent sur une ou plusieurs a110cs.
LI rallait allonger le terme : mars .1lors on risquait de
financer des fabricat ions long terme avec des capi-
taux court terme. Opration d,\ngcrcusc dont I'Am-
rltJUe. la premire. avatt (ait J' cxp(l'itncc ct dont
magne avatt t la triste victime.
C'c!>t aJor s que la Traite de 'J' rovnll nvcc ses freins
et sc_, contrles. a permis de rsoud t'<' le rwoblme.
Cette innovation sera darts l'histolrt de la technique
bancarre quelque chose comu1e ln d(couvcrte du courant
d induction ou des ondes hertziennes.
Depuis cc moment, on peut dLre que l'conomie est
e nt re dans ull c re nouvelle. Plus prcisment. nous
devons 1llodd:rcr la notion que nous nous
faisions du Capital ct de son rle dans la prcduction et
dans la s t ructu re sociol c tout entire.
Pendant vingt sicles de clvilrsation agricole. le Capital
a t esscnlicllcmenl un bien de production matriel
indivisible (terre. ferme. m<lison de rapport, btail ou
charrue).
L\pargnc se prc:scntoit oussi sous la forme matrielle
rno1s divisible o;elon les lors de l'arithmtique, d' un
tcim pors d'or et d'argent.
Le consistait dans le prt de la chose matrielle
ct dr v rsrhlc ( monnau:). l'objet ma lriel et ind ivisible
servant de gag;!.
240
.
L'opralion se faisait toujour s entre personnes nomm-
ment dsignes dans un acte publi et tout J'effort du
dwit romain s'.appli4uait lier les per-sonnes en mme
temps que les biens. Le but de l'opration tait d'accrotre
les revenus du prteur par prlvement sur le travail
du dbiteur, car l' ambition de tout caoitaliste !'!tait d'accu-

muler assez de capitaux pour << vivre de ses revenus ,
du trava il des autres. Ains i naquit l'anta-
sculaire du Capitnl et du Tcavail.
Depuis !"re de la machine. insensiblement la matire
du capital s'est transforme. Par la cration de la Socit
Anonyme et du titre au porteur. sa responsabilit s'est
trouve limiti>P A la somme souscl'ite. Le capitol plus
qu'un droit une part des bnfice:; d'une entreprise. il
passe de Ut<lins en mains comme une monnaie. La monnaie
elle-mme esl devenue un bon de m1 ni ct finalement
une simple crance.
Ains i le capitnl s ' est dpersonnalis.
En mme temps. il s'est dmatrialis. JI n'est plus qu'un
droit une part des bnfices sans intervention dans
la gestion. La monnuie elle-mme devient d'abord un
s imp le bon de mtal (billet) ct finalement une simple
crance sur le portefeuille d'une banque d'mission.
Enfin il s'est dmocratis. Les caisses d'pargne. les
compagnies d'assurances, les rserves des socits, con-
centrent dans leurs caisses une pargne collective. fruit
du travail des petites gens. qui n 'y voient qu'un appoint
leur snluire et une scudt pour leurs vieux jours.
Leurs pargnes ont fin i par dpasser en volume le
Capital fourni par lente accumulaticn des profits et les
241
plus grosses entrepdses sont finances par les conomies

des petites gens, qui n'en connaissent souvent mme pas
l'emploi.
Ainsi, en moins d'un sicle. une transformatior, pro-
fonde s'est opre non seulement dans les fonctions, mais
dans la nature mme du capital. Autrefois, il tait une
chose, maintenant il est une force; il tait statique, il
est devenu dynamique.
Imaginez une chute d' eau, en travers de laquelle un
particulier avait install un moulin. Les fermiers du v o i ~
sinage venaient y faire moudre leur bl et versaient au
meunier le revenu d son capital et son travai l. Si le
meunier faisait fai lli te ou ~ i 11nP inondati o:1. emportait
sa roue ea u, les fermier s en taient quittes pour porter
leurs sacs un autre moulln. La gne ta it petite et la
communaut n'avait pas intervenir.
Aujourd' hui, < ~ roue eau a t remplace par une
turbine ; des dynnmos trnnsforment la chute d' el u en
courant haute tension, que des cbles, relays par des
traJlsformateurs, transpor tent dans les v illes lointaines
o il donne la lumire des millions d'hommes. de
l' nergie des centaines d' usines, d'mombrables
tramways, etc.
Il y a la mme diffrence entre le capital statique
d'autrefois et le capital dynamique d'aujourd'hui qu'entre
la roue eau et le courant lectrique.
Une rupture de cbles ou une simple er reur de voltage
peut plonger des millions d'hommes dans l'obscurit et
paralysu les entreprises. Aussi la turbine n'est-elle pas
libre. comme l'tait autrefois le moulin eau. De mme
242
que la est soumise au contrle et
rglements de nombreuses administrations, de mme le
Capital. devenu pareil au courant qui fait mouvoir l'co
nom1c d'un pays, doit t re contrl et sa gestion
drc comme un service public.
Mds dru1s la plupttrt des pays il n'en est rien encore.
'
Par: une l:ul'ieusc fiction lectorale, les administrateurs,
qui ne possdnient qu'une part infime du Capital. sont
investis de.: tou:; ls potiVOirs que les capitaJistes-lec-
teurs n' exerccnl plus ; vritables Maires du Palais de ce
SoLtVCl"GJln ct lointain, s grent leur guise
les capitaux qu'on leur u confis el. se substituant aux
matres d'uut1dul s, il s tlrcnr jouissance et pwssance de
d chesses qu'lis Jl 'ont pas (' r:es et de capitaux qu'ils ne
possdent pas.
Le nouveau Reich, en PJ.'ennnt ln gcsUon des pclltc
feuilles d'assurances et de rserves de socits a fin de
mettre les cap1taux de l'pargne collective il ln dispo-
sitior. de la nation, n'a f.1it que l'empl ir fonc.tion
naturelle de g[ant de la couum1nuut vll cmandc.
Sans nationaliser ou sociallscl' aucun capilnl. snns
spolier aurun Rctionnaire 0\1 il u Eillllpl cmclll:
supprim le privilge que s't<.llcnt appropris quelques
groupes de financiers irresponsnblcs en vertu d' un.c dl-
gatio:I fictive et d'un principe lectonnl aujourd'hui
prin:.
Cet acte rvolutionnaire tait si naturel et si justifi
que les masses socialistes elles-mmes n'en n'onl pas
encore vu l'importance.
243
Mais les !tommes des trusts ne s'y sont pas tromps.
Bien dcids ne pas renoncer cc privilge financier
dont ils Juui ssance et puissance. appuys sur toutes
les forces que leur donne la lib.cc dispositiOn des
taux du pub:ac. ils om fait nppcl tous les d1rigennts du
monde. qui. a u nom de q uelque pl'i ncipe que ce soit,
exercent le mme pr ivilge.
Ensemble 1ls ont rso\u J'abattre le nouveau rgime
qui, s' Il triomphait mme en un seul pays, leur teraat
partout leur puissance.
De cc point de vue. la gerre <tctuelle prend un sens
et une porte singuJiers.
244
CHAPITRE XIX
DEUX GUERRES REVOLUTIONNAIRES
Une ct'lse sonJl nnte, qui peut tre mortelle pour notre
clviliMI.ltlon, le monde entier.
Now> en nvon1.1 sui vi le dveloppement. non pas en
rnnlmlc yui. duns lu souffrance et la fivre, gmit sur
son lit de douleur ct s'irrite contre le coup imprvu qui
l' a terrass. mnis en qui. :le sang-froid, arm
de son sttoscopc, cherche dcouvrir les causes pro-
fondes du mnl qu' li veut gucr.
Nous pouvons nwlntcnEtnt tenter un diagnosti c, et
essuyer de pL"volr 1' 6volutioo de la maladje.
En un quart de sicle, notre g:1rat10n a vu deux
mond1alco; 01nc; la premire, l'ancien Reich se
propos<ut de conqucnr place au soleil . Il voulait
s'assurer, comme les autres. des zones de dbouchs.
des c chasses r serves son industrie en
245
plein dveloppement. Ses concurrents. dj trop J'troit.
voulaient l'en empcher. Cc fut une guerre imprialiste.
comme: tnnl d'autrer..
Vaincu, il ne lui restait que la ruine ct la dFaite. avec
un lointain espoir de ev;mche. qui n'interessait que lui.
Ln seconde est tout autre chose. en plein
essor de redressement. dans une Cn'iC conomique dont
elle n'tait point responsable. la vie1lle Allemagne. en dix
ans d'efforts s'est donn. sous la pression de la misre.
une s tructure nouvelle.
Elle a donn aux mots : T l'avu!l , Scdnire. M onnil fC,
C.tpital un sens Pt unP valeur imp l'vu<; : elle a consttu!t
sur ces donnes des mstitution.s quf l ui ont assur une
force et un lan. et une rsistllncc Inconnus de ses advet-
saires libraux ou communistes associs. Et voici que les
<;ux-mQmrs, en pleine bataille, sont amens
l il leurs r r uplcs des changements dans leur
propre s tructLJI'C. lors, la lutte. dont nous sommes
exclus, prend l ll\ outc lntrt. et une autre porte.
Tl s'agit non plu'! de ln lutte de deux peuples ayant
mme rgime, mois d'un combat entre deux rgimes oppo-
srs. L'enjeu un changement profond non dans
l'Equilibre des mais dans la constitution et la
manire de trovni ll cr de tous les hommes et de toutes
les nations nux prises.
Son importance t'st grande qu'elle les bell i-
grants et peul chopper ou sort des armes; et que la
victoire (tou prcnare) des canons. peut retarder sa
marche sans l'arrter.
246
Pour le comprendre, iJ faut se reporter au seul
dent que nous donne J'histoire de notre continent : la
Rvolution fran.aise (
Lorsque, le 5 mai 1789, le roi Louis XVI fit dfiler
devant son trne. cierge en mains, les 3 Ordres de l'Etat.
il ne pensait point dclencher une rvolution. Encote
moins songeait-il dclarer la guert'e l'Europe.
Il entendait simplement obtenir de ses fidles sujets
(mme pdvgis). une contribution exceptionnelle,
propre rtablir l'quil ibre des finances royales, compl-
tement puises.
Par malheur, celles des particuliers n'taient gure en
meill eur tat. Pour les met trP Pn mP.sure d'aider le roi.
les dlgus de la bourgeoisie, hommes d'affaires et
juristes, dcrtrent coup sut coup l'abolition des droits
fodaux et des corporations, la nationalisation des biens
du clerg, la limitation de l' autorit absolue elu Roi. Ce
n' tait plus la liquidation de la faillite royale. c' tait ln
llquidntion du Rgime tout entier.
Lorsque. dans la nuit fameuse du 4 aol!t 1789. les
dputs de la noblesse et du clerg. renoncrent
nellement leurs privilges sculaires. ils avaient
science que l'ancien rgime fodal tait bien mort. Tout
le monde comprenait que les gentilshommes fussent
exempts d'impts. et jouissent de toutes sortes de droits
fodaux ( censlves. corves. pages, etc.) au temps o ils
faisaierlt la police des routes et des marchs, rendant la
justice. et dfendant au pril de leur vie la scucit des
manants qui ne se battaient pas. Mais depuis deux si-
cles ces fonctions taient remplies par le roi et ses offi-
247
ciers; et le plus clair du revenu des dmes servait entre-
tenir le luxe des abbs com01andntoires. - qui n'ta ient
pas ecclsiasuques.
N'empche que. quand l'Assemble Constituante passa
des paroles aux actes. ces mmes grands seigneurs qui
nvnient appl<llldi ch.ez le comte d'J\rtois les ?\oces de
Figaro . s'empressrent dfendre leurs << privilges
ct, sans hsiter. jetrent la France duns la civile et
la guerre trangtc. C'est la raction natu,cll e des situa-
tions acquises.
Bientt les privilgis commencrent protester ;
de trs bonne foi. ils ne pouvnient concevoir un Et<Jt sans
unr noble-;se d'pe pour le dfendre. l>diiS un clerge
pour administ rer les fonclntions charit<1bles. sons des
corporations pour roler les pdx ct les salaires et sans un
souverain absol u cnpnblc de dominer tous ces intrts
co11trlires. Q uelques nct<:s de vio\('nce commis pM la
populace achevrent de les a ffoler : au lie u de la restnu-
ration des finances royales qu's avaient voulue. c'tait
la suhversion de toutes les institutions divines et humai-
nes qu' ils npercevaient.
Quand les grands principes entrent en jeu. nul
b.omme ayant une situation acJuise dfc>nclre n'hsita
faire appel J' ftrlnger. Les n'avaient vu
d'abord dans la crase qu1 pour le moment paralysait ln
France, qu'une belle occi.\sion de part'lges la Pologne!
Mais, force d'entendre les p laintes des migrs. les
ttes COUl'onnes finirent pnr comprendre que les acles
lgisl ati fs de ces bourgeois frana is taient d'un bien
mauvais exempl e pour leurs propres sujets. Il convenait
218
de donner ces manants insolents une srieuse cor-
rection : l'arme de Brunscbwig marcb<t sur PHri.q,
Surpnse : les savetiers parisiens culbutent Valmy
les grenadiers de Frdric Hl. La foi du soldat entre
da,s la stratgie.
Un monde nouveau est n.
Mais tl faut tre un Goethe ou un Kant pour s'en aper-
cevoir.
Les gouvernements ont. l'usage des peuples, d'autres
explications.
Alors on voit sc dresser sur J'Europe le spectre pou-
vantable du : fanatique lue, dansant la carma-
gnole <tvec une tte coupe au bout d'une pique, guillot-
tillant les prtres ct les princes. pillant les provinces pour
rnvitaillcr les villes. dressant une femme nue sur l'autel
de Nolre-Damc, etc.
Alors le pacifique germain frmit dans la cour
de sa ferme. Le mystique Slave vo:t dans ses rves l'om-
bre de l'Antchrist. Les victoires de Napolon rappro-
chent de lui le danger imnginaire ; les rquisitions et les
elll'lrmc nts lui en font scntil le po1ds. Bientt. le paci-
fique Michel qui avait jusqu'alors l'horreur des armes.
ct le moujik qui ne connaissait du mtier des l'Innes que
le fouet des cosaques. consentent pl'endre dans les
rg1ments de leurs matres la place des soldats de mtier
dfaillnnts.
Deux croisades se heurtent par toute l'Europe; des
millions d' bommes s'entregorgent aux cris opposs de :
249
Libert des peuples; Mort aux Tyrnns! - Pour le Trne
et pour l'Autel.
Cependant l'Angleterre, qui ds TrafaiHar ( 1805) a
gagn la matrise des mers, mais redoute un dbarque-
ment pnr le Pas de Calais, a financ de ses souverains
d'or les armements des peinees et la panique des peuples.
Et c'est, clans toute sa simpl icit nveugle, le jeu automa-
tique du rflex:e de dfense : je reois un coup. j'en rends
deux ; on m. en ellVOie trois. r en rends quatre. Mon voi-
s in passe dans Je camp oppos. mni s le vois in de mon voi-
sin entre dans le mien; la lutte de proche en pro-
che jusqu'aux confins de l'Europe et se prolonge jusqu'
l' puisement finaL
Enfin aprs 8 ans de guene civil e, de ttoub1es civils
et de guerre trangre. les armes de la Rpublique sont
victor ieuses, mais la France est lasse des violences des
terroristes, et des intrigues des modrs.
Bo.naparte, Jnrnl victorieux, remplace la Libert par
la Dictature, Interdit les runions, ferme les clubs. rduit
au silence les assembles, et rappelle les migrs. Va-t-il
donc restaurer l'Ancien Rgime? Les privilgis s'y
attendent. T out au contraire: il lgalise les mesures
essentielles p rises par la Rvolut ion. et f<1it de l'adhsion
au Code Civil. la condition de la rconciliation nation a le.
Alors l'Angleterre et les Rois conjurs reprennent la
lutte. Enfin, aprs 15 ans de victoires, qui le mnent
qu' Moscou. N:lpolon est vaincu.
Les Roi s, chefs de la Suinte Alliance. sont Paris.
matres de la France et de l'Europe.
Que vont- il s faire? Evidemment r tablir l'Ancien
250
Rgime. Les migrs qui ont vcu 20 annes de misre
dans cette attente. se htent de le proclamer, avec
l'appui des baonnettes trangres.
Mnls a loLs 8C produit, ce qu'on pourrait appeler dans le
style de M. Charles Maurras. la divine surprise .
Pendant les 25 ans qu'ont dur les guerres de la
lution ct de l'Empire. les bourgeois franais ont achet
(en les terres des nobles et du clerg : ils
sont devenus trs lgnlement de riches propritaires fon-
ciers : les pnysnns ont cultiv ter res. et n'ayant plus
payer de dlme et de droits seigneuriaux ont conquis
une <J isnncc qu'ils n'nvnient jamais connue. Dans les vil-
les cl les villaJCS, quiconque avait un peu d'initiative s'est
tabli nrtisnn. commerant, voire fabricant, sans autre
autorisation que celle de son habilet et son travai l. Tout
ce petit monde, malgr la guerre. les enrlements et les
contributions s'est enrichi et n'entend point restituer
aux anciens matres ces teues et ces dtoits dont ils ne
tiraient de la richesse qu'en appauvrissant Je peuple.
A leur appel. l'aigle napolonten, qui guettait l' Ile
d'Elbe. vole de clocher en cloche!' , et 200.000 Franais
se retrouvent de nouveau en armes dans plaine de
Vl aterloo face au_x rois conjurs.
Napolon est vaincu pour lo seconde fois ; mnls la
leon a t comprise : Un roi intell igent. Louis XVIII. ne
rougit pas d'accepter l'hritage de la Rvolution qui avait
guillotin son frre et d'en confier la gestion un authen-
ti que rgicide.
Alors. en queJques annes le s;;>ectre Jacohin dont
l' image dforme avait si longtemps effrly l'Europe,
s'vanouit.
251
Sous le sceptre des rois Bourbon ou Orlans, la bour-
geoisie europenne n'aperoit plus en France que des
millions d'hoomes qui travnillcnt, produisent, I!JJargnent
et s'enrichissent avec d'autant plus d'allgresse qu'aucun
privilge fodal. qu'aucune entrave corporative ne peut
briser leur lan, tout cela dans le cadre d'une
tion probe unanimement respecte.
lnse.nsihlement I'Euwpe sc met envier ceux qu'elle
a vaincus. Dans tous les roya umcs, lo bottl'geofsic librale
demande aux ttes couronnes qu'elle a de lui
accorder en guise de Icompcn.se les libcrts dont
sent les F ranais.
De 1830 1850, tout ce qui a cl<' l'avrnfr dons l'esprit
regarde vers Paris, et les pavs ne peuvent remuer sur les
bords de la Seine. sans que dc.'l hill'ticn<.l es surgissent
Francfort. Dresde ou Berlin, Bruxelles. Vienne ou
Budapest. et sans que mouvements nationaux
clo te nt en PolO!J11 c. dans les Carpathes. en Italie, ou
mme en Espagne.
Partout, oprs des rsistemces gnraleme:1t courtes,
les cl:ent. En 25 ans ( 1830-1855) J'Europe
entire - Anglclene en tte - adopte les institutions
librales. tablies cu France par la Rvolution Franaise.
Et depuis lors elle n'a cess de se fliciter d'avoir
liquid partout l'nncien Rgime seigneurial pour la
dfense duquel elle nvait combattu la France pendant
25 ans.
Un sicle passe, rempli de guerres nationales puis
rialistes, ct la deuxime rvolution europenne apparait .

252
En janvier 1933, aprs dix ans d'efforts acharns.
Adolf Hitler il conquis Je pouvoir en Allemagne.
Il ne songe point d" nbord dclarer la guerre
l'Europe! Le trait de Versailles ne l ui a laiss qu'une
petite atmc de 100.000 hommes, saas artrlle.ne lourde. ni
chars. ni forteresses ; et pour tOlite flotte de haute mer
deux cuirasss de poche '. Quelle que puisse trc
l'ml portance de ses rserves occultes d'bommes ent rans,
d'armes et de murutions, il ne pt' ut songer :se mesurer
avec l' <lrUlCC franc;arse ni avec l\ flotte .mg! aise.
Sans cloute. pnr protestation contre le dsarmement
unrlatral de Versailles. il a proclam le droit de l' Alle-
mngnc i1 J' gulit des ;u ll\1:5, lll..ti:. 1.umme ses
sont (ort restreintes. il en tout de suite \,, l imi-
tation.
L'annee mme de son avnement, il signe avec l' Angle-
t erre ( M. Eden) un lr,lit de l rmitat ion des :1rmemenls
navals; puis, par l'intermC:dinir( de M. Eden, il propollC
la france un traite semblable pour la Jimrtat1on des
nr:nemcnts terrestres. ( 1)
En s'il pense toujours d librer l' Allem,,gne des
ch.1ines de Vl'ro;ailles, al a d'autns proccup.Jt Jons plus
urgentes.
a) li hu faut nourr ar 6'* mill ions d' hommes sur un
ri toire dont ln production agrrcole 1.'\l ct
avoir la possibalit fl l' tranger . fnute
d'argent. En pleine poix. iJ dlddc le rationnement ct
253
la taxation des prix, sachant bien que l'galit dans les
prl vntions est le seul moyen de les rendre supportables.
b) Pour viter la course dsorJonne enue les pJ:ix el
les salaires, tl lui faut donner au nouveau Reich, une
monnaie stable, mais comme il n y a plus d'or dans
caves de la Reichsbank, cette monnaie devra t re stable,
sans couverture mtallique. Chimre! ricanent les cono-
mistes classiques.
c) Il lui fzut remettre au travail 6 millions de ch-
meurs. Pour cela, faut entreprendre de vastes travaux
d' quipement.
Pour les financer faut des cnpltoux, et le Reich n'en
a plus. Qu' tiennP l C:'rsl 11' gui cre les
capitaux.
Au lieu de construire J'Jvcnil' avec tes rserves du
pass. un nouveau bancaire permettra de cou-
vrir les risque!! par ElnClcipntion sur les travaux en cours.
Folie 1 ede l'conomie classique, chteau de carles
qui va s'cro ul er ttu ptcmler choc!
Au bout de quatre ons. tous les chmeurs ont t
bs, des mill brds de Rm. de travaux civils et surtout
militaires onl (:t excul:.; ; et les prix intrieurs sont
rests stables. Le redressement de l'Allemagne s'accom-
plit.
d ) Pour ces travaux. il est des matires premires lndJs,..
pensables que le Reich, - mme agrandi par les diverses
dsannexions - ne peut pas produire. L'autarcie
allema11de se rC!vlc impossible.
Il faut que le Reich reprenne les changes avec l'tran ...
ger. Mais comment le s'il n'a d'or pour
251
rgler le solde de sa balance des comptes avec les pays
trangers?
Aprs beaucoup de cl d'erreurs, le nou-
veau Reich organise un systme de troc compliqu, pr-
tant bien des mcomptes. Mnis, comme presque tous
les voisins de l'Allemagne et mme certa ins pays d'outre-
mer sont aussi dpourvus d'or, et acculs aux mmes
difficults. ils acceptent faute de mieux. ce
d'changes; et voici que rapidement, le commerce ext-
rieur de l'Allemagne que l'on avnit cru ruin, reprend
un essor inattendu.
En 1937. le Reich arrive au 3 rang dans le palmars
du commerce extrieur rt>digi pnr );'! S. D. N ., loin der.-
rire l'Angleterre (mais presque sur le mme rang que
les Etats-Unis. et bien avant la France).
Ces sortes de russites, purement matrielles. ont
l'nv<mtnJC de (oncher directement les besoins vitaux de
ln popul<ltion. E lles son t senties pclsonnellement par
chacun, el ne prtent pa!; la controverse : l'ancien ch-
meur qui a retrouv sa place l'usine reoit un salaire
lev, jouit de tous les avantages des assurances sociales,
ct se soit protg contre tout tenvoi arbitraire. retrouve
dans les yeux des siens la confiance et la scurit ; les
usines qui travaillent plein, s'argrandissent, et distri-

buc nt des dividendes leurs actionnaires; les revenus du
capital augmentent en mme temps que ceux du tra-
vail. le commerce sc rnnime ; les restrictions la con.-
sommation fnvoriseJlt l'pargne. L'Etat peroit sur toutes
les transnctions les impts ordinaires. il augmente ses
revenus ct peut nouveau emprunter.
255
De proche en proche tout es les classes se r edressent.
Comment bouder un chef qui en si peu de temps, a opr
un pa real redressement?
Celui-ci en profite pour liminer les partis avec lesquels
il avait d composer. Il unifle et centralise
tion, se fa it reconnatre chef de la Heichswehr, qui il
rend la conscription.
Alors. profondment convaincu de la rllblesse
mique et morale des dmocraties, il ose dsannexer la
Sarre, 1 'At:triche. les Sudtes, en t)1me temps qu'il
apprend aux trusts al lemands sc plie1 Ja discipline elu
Plan de 4 ans.
L'Allemagne. heureuse de se sentir nouveau revivre,
lui accorde tout ce qu' il dcnwndc. Adolf Hitler en 1933,
n'tait que le Fuhrcr des Nnzis ; en 1937 il est vraiment
le Fuhrer peuple allemand. La foi de V al my celte fols
est derrire lul cl le soutient.
Cependant les tt utres Puissances considrent ce rajeu-
nissement de l'Allemagne avec une stupeur mquite.
S1 la Raison gouvernait les affaires humaines, les chefs
d' Etnt auntlent convoqu immdiatement une nouvelle
Coufrcnce de Londres : on y aurait examin les
des nouvelles et leul's rsultats. cherch dilns queUe
mesure chaque notion pourrait les adapter ses besoins,
et: voi r si ell es ne pourraient donner la crise mondiale
une solution d'ensemble. Mais la Raison, a dit Anatole
Fn\llcc est une pau v re petite facuJt qui ne sert qu'
qut>lqucs phil osophes ct rudits sans anEluence sur les
gouvcrnen1cnts. ni sur les masses. En France. le
semcnt inl'lt(endu de J'All emagne apparat tout de suite
256
aux nationalistes comme une menace d'hgmonie; et com-
ment les masses socialistes auraient-dies attendu quelque
d'un parti qui se pcsaat en adversatre de
ln d<:mocrolic 1 Regi'Oupcr autour de la France, plo)ant
sous le po id:. d'une disproportionne, tous les
a nciens de la guerre mondiale. apparat J'opinion
franaise tout J' UD.ique moyen d'assurer une
scudt qu'elle n' tatl plus de taalle dfendre seule.
Cependant Londres ct K ew-York, les chefs des
ct des banque'!, qui gouvernent les dmocrattcs
occtdcntalcs pnr personnes inlerposl'es. commencent
s'mquictcr. Ils ont d'ilhonJ considcri: avec ddain cette
hAnde d'ovcntul'iel's, Rnns tradition 01 exprience ban-
caire, qui J)r(!tendcnt soust raire leur pays la tutelle de
J' or. Mais il 11 ont vu ces hommes donner I'Allc-
macne une roonoaae stable sans encaisse-or, remettre

toutes les usines a u travail Si.ll1S emprunts trnn gers, ct
quand enfin ils retrouvent ,le ullct1Hitld sur
toul: les marchs intcmationnu>., :son andenne place,
alors une inquitude qui conf111e ,, la colre s'est rveille
dans leur cur, contre ce rival que r on croyait limin
et qui, tout coup, reparait nvec des mmes nouvelles.
Ces hommes ne sont Pls seulement des techniciens.
bab.! es manrcr les mcan ismcs de ' fwance, de
ln production ct des changes ; des experts dsanlresss
tout prts s' incliner devant une technique nouvelle,
ou une expcncnce qui a russi : Cc sont des hommes
d'affaires; ct s'Us ont acc::cpl les soucis ct les risques
qu'implique la direction des gmndcs entreprises. c'est
pour obtenir en compensation la richesse avec les jouis-
sances et la puissance qu'die procure.
257
Juroais on ne leur a dit qu'ils devaient grer leurs
entreprises dans le sens de l'intrt commun ; le seul
mwtdoiL qu' ils cl cJns le: cas trs o ils
trav<1il lem avec l' argent d' nutru.i, c' est d ennchir leurs
. . ... . -
actlonnatrcs en meme Lemps queux-memes.
D'ailleurs la c:oncuacnce, qui est le principe et le fon-
dement mme de J' conom le li brale, veut que J'homme
qui s'enrichit est celui qui livre au consommateur le
meilleur produit, en pl us grande quantit, et au prix
le plus bas; ainsi d'aprs eux, le profit individuel est
ncessairement d'accord avec l'intrt gnral ; et la
dchesse de clwcun donne la mesure exacte du service
1endu au publir.
Snns doute, ll.vec le !!ystme des trusts, cartels et autres
appareils issus du protectionnisme, il peut arriver qu'un
homme s'enrichisse en vendant plus cher un produit moi11s
bon et artificiellement rarfi. Mu1s cd<.1 regu1de !cs
latcms. reprsentants du peuple et fonctionnaires spciu
l ement dsigns pour contenir le!> ini!icJtive!1 prives dans
le cadr e d e l'intrt gnral. ct pnys pour Et
J'homme d'affaires sait s'an:tngcr au besoin pour qu'lis
n'y regadent pas de trop pr(:s.
Depuis plus d'un sicle, il en est ainsi clans tous les
pays du oonde. o a pntr l'nergie mcanique, et l' on
ne peut contester que, dans l'ensemble. cc ait
donn ( la race blanche tout au moins) un surcrot
d'aisance et de bien-tre que les prcdentes
n'avaient pas connu.
Ainsi les privilges des trusts, et des bnnques,
258
crs pur le temps. apparaissaient comme conformes la
l1flture des choses. tout comme ceux des nobles et du
clerg de. l'Ancien .Rgime.
Toute nouveaut qui prtend les remplacer, n'est pas
S<!ulemcnt une menace pour les ;>ttualions acquises. elle
tend ruiner l'ordre naturel de la Socit.
Tant que l"expricncc tente par J'Allemagne apparat
comme une entreprise dsespre, une aventureuse
pic. on a ferm les yeux. Maintenant qu'on la voit rame-
ner le Reich au rang des grande:. Pussances, elle
rait comme un dangcr<'ux exemple capable de sduire
led peuples. puiss PM une crise conomique que les
truBt!l ne por vienncnt pus . n::wudre.
l1 fn'ut au plus vite faire cesser ce scandale. Il faut
me:: ttrc fin avant ou'elle ne soit acheve.
Prcisment les dsnnnexions rnlises coup sut
coup, de la Sarre et de l' i\utriche. inquitent les nations
voisines. La France, malgr ses 40 millions J'habitants,
ne se rsigne pas n'tre qu'une puissance de second
ordre, cherche regrouper autotl: d'elle la coolition des
anciens allis balkaniques (el mme russes ) qui, en
1918, t'ont sauve du Elle seule peut donner aux
trusts anglais J'arme de IPrl'l' ropable de tcnh en chec
la nouvelle arme du Reich. Une patiente p\!ntratlon
bancaire permet de transformer l'Entente Cordiale
en une alliance formelle.
Mais pOlu que les masses qui font l<1 gueue avec leur
sang. puissent supporter les sacifi ces ncessnlres, il faut
qu'el les aient aussi quelque chose dfendre.
Par chance, les nazis, pour rallier toutes les nergies
259
allemandes autour du grand Reich, ont mis au centre de
leur propagande le mythe de la Race. De ce fait, ils sont
entrs en conflit la fois avec l'idologie chrtienne. qui
admet tous les bommes comme fils du Pre, ct avec
l'idologie de la Rvolution qui n pl"oclam (en principe)
l'galit des droits pour tous les hommes.
Ds lors. le Naz.i apparat, comme jadis le Jacobin,
com_me le contempteur de toutes les lo1s divines et
nes. Poul' les petites gens qui n'ont point de situation
acquise :t dfendre, la guerre apparatra comme une
lutte de principes. Le drame est nou. Ce seront
nant les masses dmocratiques tJUl defendront les
lges des Trusts et des Banques au nom de l' galit de
tous les hommes, et de la di gnit de la personne
bwnaine .
Mais Il faut foire vite. Car mesure que la crise se
p1olongc, des pcupleH dC' plus en plus nombreux perdent
la foi en l' conomie li brale. Un succs durable de
l'conomie nouvelle pourrnit renverser l' difice de men,
songes si ingnieusement construit.
Il faut en fini1' ovec J' exprience allemande avant
qu'elle ttoit "chcvc. Ln guerre devient ncessaire.
L'affaire des opparat d'abord comme un bon
prtexte. Au moment dcisif. on s'aperoit que les
majors ne sont pas prts.
Les accords de Munich permettent de gagner un an.
Mnis on ne peul plus attendre. car les masses manquent
d'enthousiasme. Paute de mieuA, Dantzig et la Pologne
peuvent encore servit de pt"texte.
260
Le 3 septembre 1939, l'Angleterre dclare la guerre
l'Allemagne. La France, quelques heures aprs.
Au nom d' idologies confuses, mais sous la pousse
d'intrts trs prcis, deux .rgimes sont aux prises :
L'Ancien : l' conomie Hbrale, impuissante r soudre
la crise mondiale qu'eUe a suscite;
Le Nouveau : l'conomie qui a
russi s'en dHvrer en supprimant les privilges
caires qui l'ont cause.
Dsormais, c'est la guerre rvol utionnaire de 1792 qui
recommence, et va s'tendre au monde entier.
Ln perce du front des Ardennes a t le Valmy de
la rvolution eutopenne. Dsonttllis une conomie
velle est partie la conqute du Vieux Continent.
Mme un Waterloo ne l' arrterait pas 1
261

Perspectiv es
QUAND LE DORMEUR S'EVEILLERA
La France est pareille un grand :,Jess que l'on vient
d'amputer. D'abord. sous l' jnfl uence apaisante du
rofor:ne, il croit sc promener dJns des jJrdins
leux. aux sons de musiques lgres; il ne sent rien de
J'optation.
insensiblement, les illusions optimistes se
pent ; et mesure que l'organisme l imine les poisons
du narcotique, les malaises. les nauses s'veillent. avec
le d9ot de soi mmc ct de ct une sourde
tion contre les auteurs prsums du mal et mmes
qui le soignent.
Enfin le malade ouvre les yeux. il cherche avec
a ngoisse comprendre exactement sa situation et
mesurer ses chances de rtablissement.
faire de cet examen pnible
et ncessaire.
263
La guerre finie, deux prohlrnes urgents s'imposeront
tout de sui te son attention.
1) Don111:r t.lu travaiJ aux pl'ISOnruers librs qui vien,
dront reprendre leurs places la ferme. l'atelier ou
a u bureau, au moment o les usines d'armements qui
travai llent encore chez nous pour l'occupant. obliges
de fermer leurs po.rtes. seront contraintes de jeter encore
une fois la rue des milliers de chmeurs.
2) E n mme temps. toute la population puise pa r
un rationnement svre. il faudra donner au plus vite
en quantits suffisantes. les v1vres ncessircs son rta,
blissement et les matires premires indspensabJes
son travail.
Sans doute, dans la priode d'euphorie oll elle est
encore. l' opinion pense aux stocks normes de bl. de
co l'on, de lC'l ine, de c:<.f. de ptlole, de cuivre, etc ..
a ccumuls dans les pays tl'outrcmcr o ils attendent des
acheteur s.
Mais e.lle ne pense pas aux 20 mlll lons de tonnes de
navi res marchands ( l/3 de ln flott e commercinle du
monde) qui reposent actuellement dans les cimetires
mar ins , aux demandes de transport qui affluPront de
toutes parts. la hausse invitable des frets.
Et puis. ces denres et matires premires dont
J' Europe a tant besoin, il faudra les payer. Par l'effet de
J'inflation commen<;ante. le prix du hl Chicago. celui
du coton New-York, ont plus que doubl (en dollars}.
E n Prance, l'Etat, pour couvrir ses dficits, met en
moyenne 5 milliards de billets par mois; ce compte.
264

la guerre finie, combien de francs pour acheter
un dollar?
Sans doute notre malade (je veux dire la France) n'en
est pns trouble, Elle pense aux 22 milliards en dpt
dans les caves elu Trsor Washington et s'imngint:,
dans l'intrt mme de son commerce, l'Oncle Sam
noas prtera ses excdents de mtal pour rtablir l'co-
no:nie mondiale.
Hlas, J'exprience a dj t faite, nous l'avons vu,
np:-s la premire guerre mondiale. Elle n laiss de mau-
va.s souvenirs aux dbiteurs aussi bien qu'aux crnnc-iers.
A peine la prosprit gnrale paraissait-elle rtabl ie
qu' un krnch finnncier sans tous les
bnfces de l'opration. Puis le retrait des capitaux
amricains il court terme provoqt!ait. coup sur coup. la
chute de l'Autri che et de l'Allemagne. puis de I' Anglc-
te ne et de l'Amrique
ln fermeture de toutes les banq ues et la eli t
dollar.
Depuis lors, l'Oncle Sam s'est bien promis de ne plus
recommencer. S'il a l'epris, pendant la guerre actuelle son
rle de fournisseur d'armes, Jo politique de pl'ts s ur
gages (!end nnd lease) ne lui a gure donn de capit:mx
liq uldes.
l nvitablcment, l'normit de sa dette intr ieur e l'en-
trane vers une nouvelle dvaluation du dollar. En atten-
dant. et malgr l'or enfoui dans les caves. c'est dan<;
toute l'Union la course des sala1rcs et des prix avec son
cortge habituel de grves et de troubles sociaux.
De tous les pnys o survit encore l' conomie libmle,

265
c'est aux Etats-Unis que ces troubles ont pris le plus
grand dveloppement. C'est par J'Amrique qu'a com-
menc la maladie qui e:;t en train de ntiner le monde.
C' est J'Amrique d'<J bord qu'elle emportera.
Al ors le Dormeur. enfin rveill, comprendra q1.l ne
peut dsormais comptet q ue sur lui-mme et, par la force
des choses, d se dcidera enfin ce Retour L' Europe >>
que je prvoyais et conseillais dj il y a dix ans ( l).
Du point de vue conomi que, notre vieux cont inent
se divise en deux rgions complmentaires : les pays de
l'Est principalement agricoles qui ont des excdents de
demes et de matires premit es et ml nqltent de produits
fabriqus. Les pays de l'Occirlent grand dveloppe
me:nt industriel. qui ont de gros excdents de produits
fabriqus et manquent de denres et de matires pre-
mires. Pour les denres il faudrait peu d'efforts pour
que leurs excdents et leurs dficits se compensent. Et
pour les mntires premires, les fa brications d' ersatz
e.n voie de combler les vides.
Une seule chose manque pour tahlir l'quilibre cono-
mique du continent : un systme de transports vraiment
moderne.
qu' un quintal de bl hongrois vendu Zrich
co.te plus cher qu'un quintal de bl canadien, de mme
qualit, venu du fond elu Manitoba? et que la Grce
t.rouve pl tis ava nt ageux de faire venir son bl d'Argen-
tine au Pire. que de la Bulgarie sa voisine ?
( 1) \oir Frcr.cSi- DE'-AISJ Les Du.x Pnyo: Poril . Co )hne lX)nH "" f\dn
quo:t%e mola e>:a.ctomtat aant lo bacb amricain.
266
Amsi J'a voulu la politique angla ise gui, en balkani-
sant l'Europe, a systmatiquement entrav son dve-
loppement, tandts qu'elle ne cessO'ut de pel'fectionner les
routes de la mer, contrles pur ses trusts.
Donnez J'Eutope de l'Est un de canaux avec
des pniches moteur pour les marchandises lourdes et
encombrantes; o1joutez-y un rseau de routes dures
pul;.wt jusqu' i lll .-.; villages les plus loigns des voies
ferrees et sur ces routes. relies aux a utostrades de
l'Europe occidentale, lancez une arme de camions et
d'autos transportant, sans tomp1e charge ct sans mtm!-
pul oti ons cotcuscs, les marchandises d'une rgion
l' autre. Alors da ns nos pays de J'Ouest. les bls danubiens.
les mas serbes, les poulets hongrois arriveront bon
compte sur nos marchs ; les ptroles roumains. les peaux
brutes du 13alkan. le cuivre yougoslave. les charbons
polonais afflueront vers nos usines; et en retour les
camions tra nsporteront tissus, chuw;sures. outils,
sil es de toutes sortes vc.rs les villages corpathes, donnant
nos usiJ,es de transformation une clientle de 60 mil-
lions de pays01ns de notre race, d'un pouvoir d'achat
bien supricul' tous les arabes ct tous les ngres de
totre Empire.
Nos industries d'quipement, encore dveloppes pnc
la guene. ont tout ce qu'iJ Eaut pour construire cet
reil de entre les deux zones. Bien pourvues de
matires premires. elles pourront rembaucher tous leurs
chmeurs.
Le travail des uns faCilitera le ravitai ll ement des ;tutres.
Les deux problmes sont complmentaires. s peuvent
se rsoudte l'un par l'auh:e.
267
Alors, mesure que le pain blanc reviendra sur nos
tables et que l'ouvrier ayant travaill plein salaire toute
la semaine. de son mtier, :;o la maison,
la bonne humeur et la confiance reparaitront dans les
foyers ; les rancunes se dissiperont comme un cnuchemar
et le Dormeur, enfin dlivr de ses rves malsains, pourra
reprendre espoi r eo son destin.
Chute de l'conomie Librale.
D'abord il constatera que le rgime libral auquel
il tait habitu, s'est partout effondr.
Fond sur le principe du profit illim1t. sans guide ni
frei n, il avait connu, ds J' origine, des crises priodiques
de sUIproduction rsulta nt de dsquilibres locaux: entre
l' offre et la demande. A mesure que le machinisme se
dveloppait, elles sont de plus en plus
guentes et tendues.
Pour en attnuer les effets, les Etats se sont appliqus
conqurir pour leurs industries des colonies,
torats. zones d'influence ct autres chasses gardes .
qui les o nt entrains des gueHes de plus en plus
violentes et de plus en plus La dermre est
devenue mondiale et a bL'Aill le systme tout entier.
Alors les financiers du poys le plus riche du monde
se sont faits forts de rtnblir partout la prosprit. Mals,
fidles aux principes d c 1 li brale . ils n' ont
pu ni empcher les bElng uers de crer des capita ux
fictifs, ni matriser lel:l masses de spculation.
268
Ils ont dchan une nouvelle crise qui. partie de chez
eux, s'est tendue au monde entier. En vain. les repr-
sentants de 6'1' nattons se runisse at Londres ( 1933)
pour rtablir: l'unit montai re universelle. Domins. eux
aussi. par leurs gosmes nationaux , ils n y parviennent
pas et l' talon-or, bnse du systme. lentement se dsa-
Ce gue voyn1t, le pays le plus atteint par la crise.
arnv au den1iCl' deg1 de la misre. dcide de se smwer
lui-mme par: ses propres moyens. Dlibrment. il prend
le contre-pied des mthodes de l' conomie librale et
il russit. En quelques annes, son peuple dveloppe une
force telle. que J' effort concert de tous les autres ne
parvient pas J'abattre.
Est-il preuve plus vidente que les mthodes lib-
rales soient dsormais pl'imes ct q u' il bi lle en cher-<
cher de nouvel les?
rcg<-H'unt nvec plus d'attention, le malade
s'aperoit qu'une rvolution dont on lui a s oigneusement
cach le sens et la pOl'te. s'est accomplie tout prs de lui.
Les mots C - 1pi1al. Epargne, Travai l. Gouvernement.
Crdit, ont chang de sens.
Capital et Epargne.
Pendant des sicles le rve de tout homme qui
chit a t de sc soustraire, l ui et ses e nfants, la dure
loi du travail. Par le jeu des dots et des h ritages, il s' est
efforc d'accumuler assez de revenus poLa acquriJ: les
269
moyens de production et d' chnnge et obliger les
autres travailler sa place.
Mais peu d'hommes peuvent y parvenir.
Alors, ct du Capital issu des grosses fortunes,
apparat l'Epargne, trs diffrente dans sa mthode et
dans son objet.
Une foule de petites gens l' obtiennent par
ment quotidien sur le produit d e leur tri:lvai l. en vue
d 'assurer l'aisance de leurs vieux jours et de donner
leurs enfants un mtier qui leur permelle d'en faire 11rtnnt.
Or il est arriv que par le dveloppement des socll:s
anonymes et des valeurs mQbilir es, les par:gnes des
classes moyennes ont ti ni par dpaS/:iCr en volume
tance des grosses fortunes.
Mais ces petites gens. vous au tnwail, sont bien trop
occups gmssir leurs conomies pour assumer leur
gestion. Ils dlguent leurs pouvoirs des conseils
d'administration qui. sous le couvert d'lections fictjves.
se recrutent par cooptation et adwnistrent
sans responsabilit la fol'tune des aut res. Insensiblement
s 'est nccomplie snns lutte lv sparation de la Proprit
ct de lu
Le Capflnl cf' accapater:nent en a profit pour s'emparer
de la direct ion de l'Epargne de Prvoyance. Ainsi s'est
constitue r oligarchie financire dont nous avons vu la
puis::mn et les erreurs.
Ma is ,c;on pouvoiJ: repose tout entier sur une fiction
lec ton1le : c1le agit au nom d'assembles gnr:ales o
li:l masse des petits actionnaires n'assiste jamais. Le
270
veau Reich en profite son tour pOlu' s'emparer de la
direction de ces capitaux.
Prudemment, il 11.11:>::11! a ux la pru)JLil(:
leurs titres et la jouissance de leurs revenus. Ni
nalisalion >>. ui expropriation, ni viclion d'une cbsse
par une autre ( ln manire bolchevique). Simplement
il remplace la direction des capitaux un grant anonyme
et irresponsable, m par le seul souc1 de ses intrts
particuli ers, par un mttre grant, connu de tous et rcs-
ponsnblc devant le public de l' int.!rt gnral. l'Etat.
La substitution a p<.lCII si naturell e que les trusts all e-
mands eux-mmes n'one pas os protester et le tnmsfert
des pouvoirs s'est fn11 sans ma'l<;art'l's ni r volution
violente.
Le Nouveau Re1ch t>n a profit pour prendre la direc-
tion des trois Ca1sscs Olt se concentrent les capitaux
d' pargne, au fur ct lnCSLtrc c.lc leur forma tion.
Nous avons vu comment, p<ll' le je u clc l'escompte,
bas sur les dpts court terme. il fournit ou commerce
les fonds de roulement qui lui sont indispensables.
Pour l'industrie. dont les dl;us c.le fabrication s'ten-
dent parfo1s sur 2. 3 ou mme 5 ans, pnr le canal des
Traites de T m vai l, il ut il1se les des socits
d'assurances, constitues par l e::; versements de primes
rgulirement pnycs el remboursables des termes
loigns.
Quant aux investissements il long terme, ils lui sont
fo.unis principalement par les rserves des socits
anonymes qui reprsentent l'pargne collective de la
masse des petits actionnaires.
271
C'est ainsi qu'il a pu faire dmarrer la Production.
Puis, la reprise de l'activit conomique en grossissant la
fois les dpts en banque, les rserves d'assurance et celles
des socits, a permis de continuer un rythme toujours plus
acclr, sans recourir aux capitaux de la fortune acquise (qui
d'ailleurs n'existent pour ainsi dire plus).
Par une expri ence de dix annes et malgr une longue
guerre, le Nouveau Reich a fait la preuve aux yeux du monde
tonn que ce n'est pas le capital issu du pro fic qui cre le
Travail. Grce l'pargne utilise ds sa formation, le Travail
se finance lui-mme.
En mme temps, il a chang l'ide qu'on se faisait du
Gouvernement. Autrefois, l'tat ne devait, aucun prix,
intervenir dans la direction des entreprises prives : il
gouvernait les hommes, non les choses; l'conomie raie sous
le rgime de la libert absolue, tempre par la faillite.
Sous le rgime des rruscs, quand une industrie faisait des
perces, elle devenait une industrie nationale et l'tat se
devait de la protger. Ille faisait l'aide de tarifs douaniers
(aux frais des consommateurs) ou de subventions et primes
(aux dpens des contribuables) ou en lui conqurant des
colonies er autres zones d'influence (aux risques er prils des
citoyens).
Pendant ce temps, la Haute Banque, matresse des
missions, orientait de prfrence les capitaux de l'pargne
vers les grandes entreprises d'quipement, plus faciles
placer et plus rmunratrices. Leur dveloppement finissait
272
par dpasser celui des industries de transforma rion, d'o
ruptures priodiques d'quilibre er crises cycliques dont la
gravit et l'tendue allaient croissant. Pour viter ces dangers,
le Nouveau Reich a rsolu d'intervenir et d'imposer aux
intrts particuliers la discipli ne de l'intrt gnral.
Ill' a fair par le moyen du Plan.
Il consiste choisir en.tre tous les problmes que pose
la vie conomique les tches les plus urgentes er les plus
importantes dans l'intrt du plus grand nombre.
Ceci fait, on concentre sur les points les plus menacs
toutes les ressources dont on dispose.
C'est ce que le Professeur Wagemann appelle la stratgie
conomiquel .
On tablir alors un plan connu de rous, d'une dure assez
longue pour qu'on puisse obtenir des rsultats durables,
assez courre pour qu'on puisse l' adapter des vnements
imprvus (gnralement quatre ans).
Seules les entreprises qui s' y conformeront auront, par
priorit, accs au march des capitaux (missions) et aux
'
matires premires importes que contrle l'Etat.
Au reste, le nouveau Reich n'entend point imposer aux
entreprises l'autorit tatillonne d'une bureaucratie sans
. . . . . ,
mmanve 111 competence.
Il n' a nullement supprim les groupements
2 Voir son liv El meux: l.Jt lconDmI]IIt. cr.aduc:rion cha Pa)'ot. P.tris.
273
nels, comits ct ca rtels. Au contraire. il les dveloppe
en y faisant entrer ceux qui s'en cartaient ou en taient
exclus. li s'effor ce <:i ht::.i Je tombattre chez: les petits
patrons cet individualisme dfiant auquel les a dresss
un sic:e et demi de concunence.
P<1r ces gcoupements il peut connatre la fois les
besoins J e cbaquc indust rie et aussi leurs di sponjbilits;
il les compare et les confronte ; seul il voit l'ensemble
du jeu; il prend les dcisions ct comme c'est lui qui tient
le robinet des missions. les industries moyennes peuvent
cc que leurs capitaux. issus de J'Epargne. ne
soient pas dtoums uu profit des grosses entreprises.
Ce n'est plus le Capital qui Ce n'est pas
non pl us le Burenucrate. Et comme chaque entreprise
travaille avec les dpts ou les rserves de toutes les
.:l tltrcR, chaque groupement surveille ses confrres. Ainsi
s'tablit l'quili bre des intrts conomiques.
Le Travail.
Paralll ement, J'ide tltditionnclle qu'on se fa isait du
Travail s'est modifie.
PendDnt vingl sicles. il a t: tenu pour chose vile.
L' esclave ct le serf taient taillables et corvables
merci . Mais le maitre n'avait pas 1 trt laissct'
dprir son cheptel. Non sctement il devai t veiller
son entretien : nourriture. vtements, logement, mais ses
maladies. sa viei ll esse mme et ses frais de reproduction.
Naient l la ch<uge du domaine.
Le serf. attach la glbe. ne pouvait pas tre spar
274
du champ d'o il tirait sa subsistance et celle des siens.
li avait ainsi cc que nous appelons aujourd'hui la scunk
de J'emploi. <.:C yui J (,:til q ue CC r(gimc 0 pu durCl'
plus de vingt sicles.
La Rvolution franaise. en l'aff ranch issant. lui n
donn. comme tous les citoyens, lo l1bre dispositiOn
de sa personne et le droit d'entreprendre. sous le r'-gtmc
de la concurrence. ses risques ct prils. De ce C.:ut, son
snlilire (bientt pay partout en espces) est devenu une
nmrchandise comme les autres, soumise la loi de 1 offre
Cl de la demande.
Ou coup. le salaire a couvert tout juste J'ent retien de
ln (oree dl' ri <- J'ouvr.er ( nourrtlurc. vtements,
logement). Pour le r este. occidents. mal<1d1CS,
de famille. ils ont t consid rs comme ln part
normale d u l'i squc de l'homme libre ( 1 )
Insensiblement les citoyens sc sont trouv!
rp;u-tis en deux groupes, dont l'un pouvait otteindtc
J'aisa nce ct mme n la fortune. dont J'autre tait constam
ment maintenu la lisire de :a pauvret ct de la m1scre
d'oit confl its incessants. grves. lock-out. Rapidement 1<
lutte de classe est devenue un fait ; Knrl Marx lui <
donn sa for mule: le socialisme en a fait une rcii QIOn
C'est ce qu'on a appel le rgime du salariat. Pendan
un sicle. le capitalisme a vcu sous la menace d'une
rvolution violente. dont le :>olchevisme russe a donn
le premier et le plus parfait modle.
C .) Cet' .. o.'yli' " n ("t"'tl"l,..erd .c E.co; cWa :. XVl ' .... ._ CJ la P41'61o.1Uo
he -,o t4 t 1 acdhClaS'8 ,&:TO:LgA-un:a.r.t o 1h.. V ltrl HCJ\I.Mt 1 0.-.vt
dv C"PII<d'- Al<aa l'Ill ot w- Soml>:ut 1 J"Apoq4o 4u Ceplt..C....o. r"tot I"J:

A la fin. la dmocratie bourgeoise a compris qu'il
fallait au moins rendre au travailleur la partie du salaire
que la Rvolutiuu 89 avait amputee.
Le mcanisme de l'assurance permettait de le fail'e
facilement et bon compte. Les Pad cntents s' y sont
rsigns : ils r ont fait en rechigna nt ct en lsin;t nt.
Le nouveau Reich a dvelopp fond le systt:me des
assurances sociales ; non seulement il l' a tendu lous
les travailleurs. mais il y a ajout mme les loisirs, spotts,
voyages, etc.
En mme temps. par l'institution des tribunaux
neur du travail, il protgeait l'ouvrier com1e tout renvoi
arbitraire l't lui ce qui, aprs le pain, est le pre-
mier besoin du peuple. la scurit de l'emploi.
Alors, le salariat s'est trouv en fait nboli. la lutte de
classes est devenue sans objet. L'o11 vl'ler consciencieux,
dont tous les Isques de travail sont couverts et qui n'est
plus tenu avec les siens, sous la menace constante de la
misre. cesse de considreL' le patron comme un
tcur . Il s'habitue voir en lui un chef responsable,
devant la communaut. du bien-tre de ses hommes
{fhrerprinzip). La paix sociale est assure.
L' talon; travail.
Et voici que l' talon-or a partout succomb. Mme
chez les peuples qui possdent encore de grosses encaisses
mtalliques ( les U.S.A. par exemple) , par l'effet de la
guerre. le coi'tl de ln vie monte et c'est pa1tout la course
des salaires prs les prix avec son cortge de misres
276
et de troubles SO<' i:l\IX. Un seul pays a chapp ll cc mal.
On a vu comment le Reich, en tablissant un rapport
fixe ( t::ll entre l' heure de travaU. l'objet
qu'elle produit ct les objets qu' elle consomme, a stabilis
du mme coup les sala ires et les pdx ct cr la seule
monnaie qui n'at pas vari depuis dix ons.
Mais l' talon-traval ne peut tre commun qu'a ux peu-
ples de mme race. ayant mmes murs ct mmes besoins
et par consquent des niveaux de v ie fncil emcnt njlls-
tables.
De ce fai t, les peuples europens soustraits la con-
curr ence des pays exotiques et ne trafiquant nvec eux
que suc Id Ju twt., J .. t:ll tu ull' lralllJUIIIfr.
hausser ensemble leurs prix de vente, l' intrieur cie leur
espace vital commun, pour y incorporer toutes les
charges sociales qu'ils jugeront ncessaires, sans perdre
leurs dbouchs.
Certes, leur nivea u de vie s'en trouvera plus lev.
Mnis s' il est vrai que tout progrs s ocial entrajne une
h,1usse des prix de revient. par contre. fout progrs
technique en dtermine la baisse. pourvu qu ' trouve
un dbouc: h convcnoblc.
Ell All emnHllC, un Mluistre la formation des pl'ix
cie revient veille ce que la compensation se fas!lc
dt111s d1Aque brnnchc d' industrie
Ains i la fixi t du salaire ne s'en trouve p.ts
compromise: elle n'empche nullcmcnl le travailleur de
profiter des progrs mcessa nts de ln technique.
C'est d'ailleurs une question de si la ha usse dt>s
277
salaires (qui ne profite qu' l'ouvrier) est prfrable
la hai:>se des prix (qui profite tout le monde) ( 1 ) .
D'ailleurs, l'ouvrier peut t OUJOUrS. par son habilet ct
son re ndement, Avancer dilllS hirArchie des salaires
et $'il prfre entrer dans la catgorie des chefs
aucune barrire ne.: s'opposera ce qu'il accs
au crl!dit sous la disciplJnc du Plan.
Voici donc le Tn1vail , :>OUJ'<:e de toute Jichessc. devenu
la commune mesure des vnleurs qu'iJ a c res.
V uc d'ensemble.
On peut imoginer que le Dormeur. quand il .:t ur::t pl'in
conscience de ces nouvrm1ts, s'en tro11ver a l'confort
comme quelqu'un qui reg<1rde un jeune arhrt' pouss
pmmi des ruines.
avoir une vue d'ensemble de cc qui s'est
pass?
La machine, en prenant s ur ell e tout ce qu'il y a de
purement physique da ns l'effort humain, a rempla le
manuvre par J'ouvder qualifi avec son cortge oblig
d'employs. ingemcurs. complables. directeurs. etc.
Ensemble, ils ont obtenu des saloircs et des traitements
levs qui ont engendr l'aisance. avec son produit
naturel. l'pargne.
Parall'emeut. les bangL1es :sc sont dveloppes comme
les mrt chines. Ds le milieu du dernier sicle onl su,gi
( l ) \';)il lcr 1 1rfl i!"fo!"lt (t.., 1 J\::06;-teom I'IUJold Moulton J Ii ousse dos Scdairos e t
Ba:lu dea PIII 'i:oduc7ion I) <J)'()I, Pmlu.
278
les banques succursales : ell es ont dl'an p<ll:tout les
modestes conomies individuellrs pour le::; tr;1nsfonner
en dpts et en titres et lm.:ull uu aperu q ue les
pargnes issues du travail dpnss;lient en volume les
capitaux de la fortune ncquise.
Pour la premire fois, le travail tait devenu une
puissance financiJ.e.
Entretemps. les conomJ::; te::; ont (lit tauz .-:n1tTC
verte. En France, par exemple, le totul deR snlnircs ct
traitements a atleint jusqu'il 47 Yo du revenu globnl de
la nation ( 1).
C'est dire qu'ils reprsent ent pour le commerce une
clientle dont les achats ceux de toutes les
autres classes de la populn\lon. D'otl le dveloppement
des grands ma$JaSins pour petites bourttcoi:lies,
rants popul cdl'es, etc.
Alors J' incl ustrJe, qui reoit de grosses commandes et
qui les produit en JJ::Jndes sries, bon march, s'aper-
oit que la production e n masse est ncessairement une
proclucl'lon pour les mnsses.
Et tous ces gens commencent comprendre que la
moiti de leur chiffre d'affaires vient de cette classe de
travaillems qu'Ils ont coutume de con::;irer curume
i:n fl'i cu re.
Survient le grnud krach amricain de 1929.
Pnr ln f:a ute des firl.:tnciers amricains, trop fidles aux
en emcnts de !.' conomie librnle. les banques rduisent
279
leurs crditS, les usines Jettent leurs ouvriers a u
mage, le commerce tombe en sommeil. Et les experts
officiels dsempars constatent qu'en les
res, loit1 de rtablil' les pro fits des e nt reprises , 1ls les
annulent. Dans toute J'Amrique, les hanques ferment.
Le Capital se reconnlit impuissant.
Et voici que le nouvea u Reich, princ1pale victime de
la crise. imagine un procd bancaire nouveau.
Par la cration des TnHtes de T ravail. il anticipe sur
le revenu des t:nwaux qu'il commande pour paye r les
ouvriers qui font ces travaux.
Aussitt l'indust1ie rembauche les chmeurs; l es ma
s ins rouvnt leurs purles : les dpOLc; en banque se
reforment ; les asslllances sociales encaissent nouveau
leurs primes : les socits anonymes reconstit uent le urs
rserves : les unes et les uutres escomptent de nouvell es
Traites de Trnv<ul. qui c r:ent de nouvelles avances de
salaires. En t tois ans la reprise est .H11orce .
L' pargr.e issue du t ravail a russi ce que le capita l
issu de la fortune acquise n'avait pu faire.
Mais si le travttil est l' lment commun la
tian. la consommation et au crdit. pourquoi ne leur
il pus de co mm tille
Pend::mt des sicl es. on noLts a fait c roire que k capitnl.
parce qu'1l ava1t achet la machine, est le pre de toLites
les ri chesses qu'ell e a cres. Et l'or, son symbole, a fait
Oubl ier fe modeste lU xiltui re dont l'effort attentif la guide
et la sert.
Mais voici que, sous le vent terrible de la crise, le
280
prestige du << vieux fti che s'est vanoui. et les foules,
tonnes de leur rapide redressement, ont d reconnatre
la Primaut du Travail ( 1).
c P anln melron nl llfpo3 a dit la sagesse antique.
C'est l' homme (et non J'or) qui est la mesure de toutes
choses.
Le nouveau Ri e.cb en a fait l'clatante dmonstration.
L'histoire. plus tard, l ui rend ra justice.
Mais son uvre n'est pas acheve.
Elle n' a pu t'ltssir jusqu'ici qu' deux cond1tions:
1 o) uil ratl.ounement extrmement svre qui. rdUI-
:sC:Jut la cunsullllllllion tous, sans abaisM'r ll' s sal;ures
nominaux. n. par une sorte d'pargne for ce, permis la
formation des capitaux indispensables ;
2") une politique d' atmeme.nts outrance qui. en se
substituant aux commandes civiles nnnules par la crise
et le blocus, a rendu au me:1 rch intriet.u: l' activi t cono-
mique qu'il aYait perdue.
Ces deux expdients dniven.t dispnn tre jamais. Ils
on1 pour cause commune l'insuffisance du sol et du
sol nll cmand, trop petit pour satis faire aux besoins de
l 00 mi ll JOns d'hommes.
n'y p euvent vivre qu'il condition de se
CUJ'C1', par voie d'chan ge, Jes denres et les malires
-
( 1) t:n fol : .<Jpui-. qu U a r.o:'du sen ;f'Uitn e.: lo :i6h::, a :rmlt6
8 % kHt swJcnd<Js distr.bu6a le CCI).)l!ol no Jeu p: a d11no prod:..c:iu:t :61o
d'oi.OXtlSo.ro E: J'en J::eul y.-vou 1o !lt'I PJ o\;. e&lon 1 h ('ttlflt\1(11) lor:nulo l' un d 1n1 choix
du L-c:."l;a....s: .. Ar6 P.ot. lo oo:r.lta\ r1ovon14 : le Salru d u Travail.
281
premires rcessaires l'aluncntation de lc.un; hommes
et de leurs machines. Ils les h:ouvaien,t nutrefols
le monde entier:, au temp:; o routes <le l<1 mer leur
taient ouvertes. Aujourd'hui, les puissances nHll'itimes
(pour la deuxJme fois) les leur ont fermes et
trialisation cl'oissante des pnyl$ exotiques les leur
mera de plus en plus. Il fa ut donc, de nc.:c1.;::>it,
qu'ils trouvent, sur leur propre continent, J' essentiel de
ce qui leur manque.
Par chance iJs ne sont pas seuls dru1s ce C<lS.
Au cours du XIX- siclc, les 27 pays d'Europe se
sont plus ou moins spcialiss ct leur population, puisque
l'migration a cess. Pst Nt'Vc' llLle p a!'to11 t tTH dense.
Il n'en est plus un set aujoUJ:d'hui qui se
mme; ni la France, ni J'ltalle, ni ln BeiHiq uc, ni la
Hollande, ni, plus forte raison la Su1sse et pas davan-
tnge JD Hongri e, la Rot1manie et la Grce. Chacun d'eux
ne peut v ivre en pu ix ( 1 ) dans les limites troites o
l'histoire l'a enferm qu' condition de vendre ses
voisms ses excdents de produits industl'iels contre leurs
excdents de produits agdcoles (et
Depuis des Sicles, les Europens sont habitus
ces changes. l!s sont de mme race et de mme
sation ; il s vivent sous le mme climat et ont sensible-
ment les mmes besoins. Seuls leur sol et leur
diff1ent et leurs productions sont complmentaires.
Alots le nouveau Reich leur pr opose d 'entreprendre
-----
(1) Il c'arll cto Jo pab: aQc{ala to11t bien q-=.4 do A pa:liC:
282
ensemble l'exploitation de cet espace vital qui leur fut
commun pendnnt tant de sicles.
C!lacun y H.lrdcra sa p lace, son .a ractre ct :;;es
tutions politiques, mais y vendr ont leurs pcodul!s
et y feront kun; ,tchats gali t sous le mme roirnc
montaire et clom:111er.
Sans doute. les peuples des <.utres continents n'en
seront point exdus. Mnis ils n'y seront admis que pour
combler les mnnques et dans ln mesure des concessions
q u' ils nuront consentie!'. leur propc lenitoire.
L'Anglete rre 1';1 fa it nvcc Dominio:1s de son Empire
(accords cl' Ottnwn) et l' on n'a pomt vu que le Cn:1.a
1
1
ou I'Austrnlic sc soient plnints d'tre sous
nie de Londres.
Les Etnts-Unis a ussi l'ont fait: tout en lnissant chncun
de ses 48 Etats s'administrer lui-mme sa guise. ils
ont su faire de l'Union toute cnt irc un vaste march
untque o. de J'Atlantique Du Pac ifiq ue. t outes les
prises peuvent changer leur pt:odu fb; :;ous protection
d'un haut tari f douanier commun ct sous le signe du
mme dollar.
Les Soviets enf in l'ont fnit eux a us."i. lout en laissant
leurs 14 Rpubliques Socialistes Sovttiques une large
<< autonomie politique; ils ont htit de l' tmmense plaine
de l'Eur<lste - des ma rais du Pripet jusqu' la mer du
Ja pon - un vaste ma rch commun. o Russes. Cosaques.
Gorgiens. Turkmnes. U zbecks et l akoutes, changent
leurs produjts pa r l'intermdwirc des mmes trusts
sovitiques sous le signe du mme rouble.
283
C'est prcisment parce que ces trois groupes ont fait, les
premiers, leur unit conomique, qu'ils se croient encore
assez forts pour empcher l'Europe de faire la sienne.
Mais supposez qu'elle y parvienne et qu'elle ait fait son
tour l'unit de son espace vital continental dans les mmes
conditions que les trois autres.
Calculons, approximativement, le rapport des forces.
Que voyons-nous ?
La race blanche se trouve divise en quatre groupements :
- un groupe britannique de 69 millions de blancs : 47
dans les les, 22 dans les Dominions, qui dominent 419
millions d' indignes;
- un groupe amricain comprenant 141 millions de
citoyens originaires de tous les pays d'Europe (sauf 12
millions de ngres). En les supposant rous deux unis, cela
ferait une masse assez disperse de 129 + 69 = 198, soit
environ 200 millions d' Anglo-Saxons;
- un groupe sovitique de 170 millions d'hommes, dont
120 millions de slaves et 43 millions d'allognes;
-entre les trois va s'insrer le groupement europen; dans
ses luttes de 1940 (sans l' U.R.S.S. ni l'Angleterre) il comptait
350 millions d'hommes.
Par le nombre, le groupe europen est de beaucoup le
plus fort; puisqu'il compte 1 fois Y2 plus d'hommes que
rous les Anglo-Saxons, deux fois plus que l' U.R.S.S. er qu' il
surpasse, lui seul, rous les autres blancs runis. Par la race,
il est de beaucoup le plus homogne, ne comprenant dans ses
limites continentales ni ngres, ni tartares.
284
Son outillage conomique (agricole, industriel,
commercial er financier) est dans chaque branche gal, sinon
suprieur, puisque, malgr son compartimentage douanier, il
rsiste aussi bien qu'eux aux privations du blocus. Enfin, par
le degr de culture de ses habiranrs, par leur qualit de travail
er d'pargne, il peut se prtendre au moins l'gal er peur-
tre le suprieur des autres groupements - puisque l'Europe
conrinemale a r, autane que l'Angleterre, l'ducatrice des
Amricains comme des Russes.
Er maintenant suppose-L que ce groupe homogne de 350
millions d'hommes, enfin matre d'un espace viral commun
la dimension de ses entreprises er libr de la concurrence des
pays exotiques, soir dsormais en mesure d'assurer :
- le plus ha ur niveau de vie ses travailleurs;
- son commerce, le plus riche dbouch intrieur;
- le maximum de grands travaux ses usines d' quipemen r;
- certain de n'tre jamais arrt dans ses travaux par le
manque de capitaux puisque le travail se finance lui-mme;
- assur de ne jamais dpasser les besoins grce la
discipline impose par les Plans de quarre ans;
-enfin libr de la turelle des trusts er dsintoxiqu de cer
individualisme forcen quoi l' a dress un sicle cr demi de
concurrence darwinienne.
Alors dires-moi si ce groupe ne dveloppera pas une
relie supriorit non seulemem matrielle, mais morale, s'il
ne dveloppera pas un rel dynamisme que les deux autres
n'auront plus ni le pouvoir ni le dsir de le combattre.
Er ce sera, dans la paix sociale er la paix extrieure, la
Primaut de l'Europe par la Primaut du Travail.
Laval, novembre 1941-juin 1942
285
FIN .
286
Annexes
""""


z

Rpan:iticon des capit.aux ( long ou court tenne) par les diffrentes branches d'activit du Reich
(en millions de Rm.)
1928 1932 1933 1934 1935 1936 1937 1938
Administration,
y compris les
4590 1705 2 180 4050 6450 7600 8500 9800
transporlS et la
dfense nationale
Construction de
2825 760 875 1350 1 570 1900 2000 2500
logements
.iectricitl!, gaz,
1020 220 200 290 390 500 600 700
eau
Agriculrure,
245 550 600 725 774 850 900 1000
forts, etc.
Industrie 2615 440
555
1 070 1666 2100 2500 3300
Artisanat,
1680 550 650 700 750 850 900 1000
commerce, etc.
Total 12975 4225 5060 8185 11600 13800 15400 18300
Ces chilfr<s one <c cmpruncs .,, cemuqU.Jblc OUYfilll" cl< M. H. uuknburga: Ltr.,.,,;,.l/r>Mndt ii l'lpmtw '- Lt P"" P.ris. 1940.
Cc livn:. crie p.tr un Als.iclcn frnoll. .on profa.ocur) l'univcnil de Scr.ubourg. li publi en 1940) Puis, vcc l'ucorwuon cl< t. ccwur< du
gouverncn><m Dlldi<L Il ne peur donc p;u m: suspcc:r de llcrttlndc.

00
N
290
ANNEXE II
Augmentation globale en cinq annes par rapport
l' anne 1933
Du revenu national
Des salaires et
Des bnfices
rrai remenrs
1933:484 26 0 66
19: 4: 53.4-484 = +5.0 29.2- 26 = + 3.2 i7.9 - 6 6 = + 1.3
19 i s : 7 8 - 48 4 = + 9 Lj 1322-26 = +62 92-66 = +26
1 6 : 61.7 - 48 4 = + 1 .3 15.6- 26 = + 9 6 12 2-66 = + 6
1 7 : 68 0 - 48 Lj = + 1 ( 6 8 8-26- + 12 8 142-66=+ 6
1938 : 75.0- 48 4 = + 26 6 42.7- 26 = + 16.7 15.0- 6 6 = + 8 4
1+73 9 1+ 48.5 1+ 25.5
Des impts du Reich
Des empruntS
(tous
1933 : 6 8 15.0
1934 : 8 2 - 6 8 = + 1 4 8 1 - 5.0 = + 3 1
19 15 : 9 6- 6 8 = + 2 8 116-' 0=+66
19:
6:114-68 : +46 13.8 - ' 0 = +88
19:17: 1 .9- 6 8 = + 7.1 15.4-'0=+104
19 8 : 1 7 - 68 = +109 18.3 - ' 0 = + 1 .3
1+ 26 8 + 42 2
Adminisrradon,
rransporrs cr dfense Habirarions lectricit, gaz, eau
nationale
1933 : 21 08 02
1934 : 4 0 - 2 1 = + 1 9 1.3 - 0 8 = + o. 5 0 29 - 0 2 = 0 09
1935:6,4-2, 1 = + 4,3 1,5 - 0,8 = + 0,7 0,39- 0,2 = 0,19
1936: 7,6- 2 1 = + 5.5 1.9- 0 8 = + 1 1 0.50- 0 2 = 0.30
1937 : 8.5- 2 1 = + 6 4 20-08= +1 2 0 60-0 2 = 0 40

8 : 2 1 = + 7.7 2.5 - 0 8 = + 1 .7 0 .70 - 0 2 = 0.50
1+ 25.8 1+ 52 1+ 1 48
Assistance
Chmeurs enregistrs
aux Salaire par
chmeurs
.
sem ame
en milljards Index
Nombre %
de Rm.
Movenne 1932 5)1)000 100 2,8 1929- 100
.
1933 4 804000 86
21 67
1934 2 718000 51 1 6 68
1935 2 1 1000 38 1.3 73
1936
1
2000 28 0.9 75
1937
(
12000 16 04 80
1938 429000 7.7
-
82
1939 380000 7
-
86
Salaires et trairemems
Bnfices des Revenu national
.
1 (en milliards de fun.)
(en milliards de Rm.)
enrrepnses
l(en milliards de Rm.)
%
1929 43 0 12 6 74.5 100
1933 26 0 66 48 4 6'5
1934 29 2 7.9 53 4 71
1935 32 2 92 578 77
1936 35 6 12 2 61.7 83
1937 38 8 14 2 68 0 91
1938 42,7 15 0 75 0 100
2 91
Bilan de la reprise 1933-1938 en milliards de Rm
1
PASSIF ACTIF
Impts du Rccih + 26,8
Salaires et
+ 48,5 .
trruremenrs
Impts des collectivits
+ 1,5 Bnfices + 25,4
locales
Emprunts tous termes + 26,8
Reste aux civils + 18,8
+ 73,9 + 73,9
Rpartition du boni
Emre les enrreprises civiles :
a) Habitations 5,1
b) Eau, gaz, lectricit 1 ,5
Au tres industries 6,9
Commerce, agriculture ct anisanat 1,5
Total : 15,0
Reste la consommation 3,8
18,8
1 Le signe+ indique taugmenrarion ralist: en cinq annt's.
292
ANNEXE III
Effets rescompts par la Reichsbank et provenant des

Institutions swvantes :
1933 1934 1935 1936 1938
Les huit grandes banques 1,003
739 640 783 869
Banques d'tat et de
provmce
125 88 50 64 56
Centre de virement et
462 191 31 49 :124
Caisses d'pargne
Les cinq Instituts spciaux
785 1,432 2,274 1,453 1,359
pour traites de travail
Total 2,376 2,450 2,995 2,349 2,408
Monnaies en circulation
Billets Pices Total
1929 5,619 994 6,613
1933 4,209 1,507 5,716
1934 4,461 1,523 5,984
1935 4,833 1,538 6,371
1936 5,348 1,597 6,945
1937 5,884 1,595 7,479
1938 8,604 1,784 10,388
1
1 En 1938, du fuir de I'Anrchhm, les bill crs er pices en schillings mis par la Banque narionale
dAucriche sonr remplacs par des billecs mis par la
293
TABLE DES MATIRES
Introduction.
PREMJERE PARTI li. - Le mirage du dollar.
Cha pH1c 1.
Cha pitre li.
Clwpitrc III.
Chapitre IV.
Chapitre V.
Chapitre VI.
Chapitre VII.
Chapitre Vlii.
1)
t rosperity :o .. .. .
" .
L<J machine faire des dollars
. "
La machine !) f;urc la hausse .. . . .. ...
Quand les masses . . . . ..
Le Trust vainqut:ur de J'Etat . .. .. .
L'effondrement de J'Europe et la chute
du dollar ... ... ... ...
L'agonie de l'or . .. .. . .. . .. .
Les leons de la crise mondiale
0
. "
15
31
17
59
67
77
97
113
DEUXIEME PARTIE. - La formation de l'Etalon-Ttava.il.
Ceci n'est pas une thorie... . .. . ..
".
...
Chapitre IX. L'or freine les ires ...
Chapitre X. fla usse des s1:1lilircs rels . . . . ..
Chapihe XI. Consommation rPstrrinte . . . . ..
Chapitre XII. Le salaire ... ...
Charttre XJU. La rvolution dl's pl'ix de :revient . .. .. .
Chapitre XIV. Le Travail, commune mesure de toutes
choses . . . . . . . . . . . . . . . . ..
133
137
145
!57
167
175
183
294
TROISIEME PARTIE
Comment l' a financ son redressement.
Chapitre XV.
Chapitre XVI.
Chapit re XVII.
Chapitre XVIII.
Chapitre XIX.
Les deux circuits ... 0 .. . ...
La Traite de Travail 0 .. . ...
Impts ct emprunts les armements
Le Bilan de la Reprise .. . .. .. . .. .
Deux guerres rvolutionnaires . . . . ..
PERSPECTIVES
Quand le Dormeur s'veillera> ...

Annexes ... 0
Table des Matires ... ... ... .. . .. .
199
211
225
235
245
263
289
297
Imprim en Belgique.
295