Vous êtes sur la page 1sur 143

Cooperacin tcnica alemana

LAS MICROFINANZAS: UN MUNDO DE PEQUEOS QUE SE AGRANDAN


JOS BALDIVIA URDININEA

Agosto de 2004 La Paz - Bolivia

iii

La elaboracin y publicacin de este documento no hubiera sido posible sin el apoyo de la Cooperacin tcnica alemana (GTZ).

LAS MICROFINANZAS: UN MUNDO DE PEQUEOS QUE SE AGRANDAN


Primera edicin, agosto de 2004

Autor: Diseo de tapa: Depsito legal: Edicin: Tiraje:

Jos Baldivia Urdininea Carlos Nstor Solares 4-1-1263-04 Cooperacin tcnica alemana (GTZ) 1.200 ejemplares

Cooperacin tcnica alemana (GTZ) Proyecto Desarrollo del Sistema Financiero (DSF)
Calle Reyes Ortiz esq. Federico Suazo N 73 Edif. Torre Gundlach, Torre Este, piso 12 Telfonos: ++591-2-231 64 60 211 71 58 Fax: ++591-2-211 71 58 Correo electrnico: dsfgtz-hf@ceibo.entelnet.bo Internet: www.gtz.de La Paz - Bolivia

Impresores:

EDOBOL 241 04 48 La Paz, Bolivia

Impreso en Bolivia Printed in Bolivia

iv

Contenido

Presentacin ................................................................................................................................ Introduccin ................................................................................................................................. I. II. El Sistema de Intermediacin Financiera ............................................................ Evolucin del Sistema Financiero en Bolivia ................................................... 1. Antecedentes de las Reformas ............................................................................ 1.1. La Banca Estatal ............................................................................................. 1.2. La Banca Comercial ...................................................................................... 1.3. El Sistema Financiero Informal ................................................................. 2. El Sistema Financiero Hoy .....................................................................................

vii 1 3 9 9 9 10 11 11 17 17 18 18 21 27 30 33 33 35 37 37 39 v

III. La Poblacin Meta: Microempresa y Pequeos Productores Rurales ....................................................................................................... 1. 2. La Microempresa ........................................................................................................ Importancia de la Micro y Pequea Empresa (MyPE)
...............................

2.1. Cuntas son y su composicin ................................................................. 2.2. Incidencia en el Empleo y en la Dinamizacin de la Economa ....................................................... 3. 4. La Rentabilidad de la MyPE
.................................................................................. ..................................................................

Los Pequeos Productores Rurales

IV. El mundo de las microfinanzas ................................................................................ 1. 2. 3. Un Producto Nacional Exitoso .............................................................................. Los Orgenes (1983-1990) ..................................................................................... Nace el Mundo de las Microfinanzas (1990-1997)
......................................

3.1. Principios Orientadores ................................................................................ 3.2. El Proceso de Creacin de Empresas Financieras


.........................

3.3. Las que Permanecen como ONGs ......................................................... 3.4. Las Microfinanzas, nuevo Concepto en el Mercado ........................ 3.5. La Tecnologa Microcrediticia .................................................................... 3.6. Una regulacin ms exigente para una industria de mayor riesgo? ...................................................... 3.7. Origen y Crecimiento de sus Recursos ................................................. V. Las microfinanzas y sus dimensiones ................................................................. 1. 2. 3. La Cobertura Geogrfica ......................................................................................... La captacin de Depsitos ..................................................................................... El Crdito ....................................................................................................................... 3.1. Las Garantas ................................................................................................... 3.2. El Destino de los crditos ............................................................................ 3.3. El Tamao de los Crditos .......................................................................... 3.4. La Productividad ............................................................................................. 3.5. La Morosidad .................................................................................................... 3.6. Tasas Demasiado Altas? .......................................................................... VI. Costos y resultados en las microfinanzas ......................................................... 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Costos Administrativos ............................................................................................. Gastos por previsiones ............................................................................................ Indicadores hacia Afuera de las Entidades ..................................................... La Rentabilidad ........................................................................................................... Impactos en la Clientela .......................................................................................... Resultados a nivel Macro ........................................................................................ La Exportacin del Modelo .....................................................................................

42 45 49 50 55 61 61 65 68 75 78 83 86 87 90 97 97 99 101 104 108 110 114 117 127 129 132 134

VII. Conclusiones ...................................................................................................................... Anexos ............................................................................................................................................ 1. 2. 3. Ofertas a la Microempresa .............................................................................................. Ofertas a la Pequea y Mediana Empresa .............................................................. Productos de Ahorro Ofertados
....................................................................................

vi

Presentacin

El sector microfinanciero boliviano, cuenta ya con casi 20 aos de historia, tiempo en el cual ha desarrollado tecnologas y metodologas especializadas en la atencin de su pblico meta, los micro y pequeos empresarios. La importancia del sector se advierte tomando en cuenta que las unidades productivas atendidas por las Instituciones Microfinancieras representan ms del 60% de la poblacin econmicamente activa de Bolivia. Las Instituciones Microfinancieras, algunas supervisadas por la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras, demostraron un continuo crecimiento an en la crisis que sacude la economa boliviana desde finales de los 90, mostrando que esta industria es sostenible y exitosa, y que en muchos casos cuenta con mejores indicadores que la banca comercial. Esta es la razn principal por la cual las microfinanzas se han convertido en sujeto de anlisis e investigacin por parte de sectores y actores de la sociedad boliviana, que anteriormente cuestionaron su actuacin e importancia. Aquello resulta particularmente satisfactorio para aquellos directamente involucrados en la industria microfinanciera, puesto que las microfinanzas bolivianas cuentan desde hace varios aos con reconocimiento internacional por sus logros y son un referente para muchos pases que estn en el camino de implementar sistemas microfinancieros sostenibles y fuertes. Con el fin de ofrecer una visin general sobre el desarrollo, caractersticas, fortalezas y debilidades del sector microfinanciero y sus clientes, el proyecto Desarrollo del Sistema Financiero (DSF) de la Cooperacin tcnica alemana (GTZ) apoy la elaboracin del presente libro, dirigido a personas que no estn involucradas da a da con los micro y pequeos empresarios y los prestadores de servicios financieros para este segmento. Considero la presente publicacin un gran aporte en el camino de divulgar la mstica y las particularidades de un importante grupo de instituciones del sistema financiero nacional, reconocido adems por su contribucin a la lucha contra la pobreza en Bolivia.
Heike Fiedler
Asesora Principal Proyecto DSF-GTZ vii

Introduccin

El sector financiero boliviano ha presenciado la incursin de las microfinanzas a la formalidad de la regulacin a travs de BancoSol primero y de los Fondos Financieros Privados (FFPs) inmediatamente despus. Estos actores, a su vez, son la expresin ms madura de otras entidades que las precedieron e impulsaron: las fundaciones y ONGs financieras, que continan operando aunque solamente con servicios de crdito. Lo importante del caso es que estas instituciones, que estn orientadas a prestar servicios a sectores sociales que normalmente no son atendidos por el sector financiero tradicional, han ampliado de tal manera su cobertura que superan a la banca y las mutuales en nmero de clientes y presentan buenos indicadores de desempeo. Cuando una crisis tan prolongada como la que vive Bolivia desde 1999 provoc la contraccin de las operaciones bancarias a partir de la insolvencia de su clientela, parece pertinente tratar de conocer la razones por las cuales el sector microfinanciero result menos afectado por esa crisis y la demanda de su clientela contina en crecimiento tras una pequea contraccin producida durante los aos 2000 y 2001. Se trata de que las instituciones prestadoras de estos servicios cuentan con mejores tecnologas financieras? Tienen una mejor gestin empresarial? o es ms bien que la microempresa fue menos afectada por la crisis? Son preguntas importantes que sin duda no sern plenamente respondidas por el presente trabajo, pero que por lo menos sern explicadas en parte. Ms all de la coyuntura de crisis, es tambin importante tratar de explicar cmo es que tasas de inters ms altas puedan ser pagadas por estratos poblacionales que en muchos casos se desenvuelven en condiciones de pobreza, del mismo modo que es necesario conocer por qu esas tasas son ms elevadas que las del sistema financiero tradicional. El trabajo que se presenta a continuacin trata de responder a stas y otras interrogantes que seguramente se plantean quienes no se encuentran inmersos
1

en la actividad de las microfinanzas, por lo que su contenido e incluso su redaccin han propuesto una orientacin didctica y explicativa, evitando profundizar en detalles tcnicos y operativos. Es sobre todo, un trabajo de sistematizacin y difusin. Como suele suceder en estos casos, el tema ms complicado ha sido el de la informacin, por lo que es preciso hacer algunas puntualizaciones al respecto: Se entiende por entidades reguladas de microfinanzas a BancoSol y a los Fondos Financieros Privados (FFPs). Dentro de los FFPs, los propiamente microfinancieros son Caja Los Andes, FIE, PRODEM y Ecofuturo; sin embargo, en varios casos la informacin incluye a los fondos FASSIL, Fortaleza y de la Comunidad; el primero viene saliendo del crdito de consumo y los otros dos se orientan a la pequea y mediana empresa. De todos modos, su incidencia no es todava relevante en las cifras. Las entidades no reguladas de microfinanzas son las ONGs financieras que trabajan con microcrdito y no estn habilitadas para captar ahorros. Se entiende por MyPE la micro y pequea empresa, que constituyen los sectores meta de las microfinanzas. Hasta hace poco todas las instituciones se orientaban solamente hacia la microempresa, pero en tiempos recientes empezaron a incursionar con servicios a la pequea empresa. Lastimosamente, en muchos casos la informacin estadstica no est desagregada de esta manera. A lo largo del trabajo se comparan los datos y resultados emergentes del trabajo de las entidades de microfinanzas con los de la banca. Ello no obedece a ninguna intencionalidad devaluatoria del trabajo del sistema financiero tradicional, sino a la necesidad de tener patrones referenciales para el anlisis. Finalmente, corresponde resaltar que este trabajo cont con el apoyo de Gisela Rojas en calidad de asistente de investigacin y la lectura desinteresada y crtica de Pedro Arriola y Napolen Pacheco; sin embargo, la responsabilidad por su contenido es asumida solamente por el autor.

Bolivia, Junio 2004

I. El Sistema de Intermediacin Financiera

La sociedad moderna tiene claridad sobre el rol del sistema financiero en la actividad econmica. En Bolivia, sin embargo, desde el mbito poltico y desde diversos sectores de la sociedad se le reclaman funciones que no le corresponden o no tiene posibilidades de cumplir. De ah que sea importante empezar por una breve conceptualizacin. El sistema de intermediacin financiera es un mercado en el que se encuentran los oferentes y los demandantes de dinero a travs de instituciones que articulan los dos mercados parciales que existen en su interior: el de los depsitos y el de los crditos, pues deben captar y movilizar los primeros y colocar los segundos, obteniendo por ese servicio un diferencial para cubrir costos y obtener utilidades. El mercado del ahorro es fundamental, pues permite que las intermediarias cuenten con recursos para colocarlos, captndolos de quienes los tienen en exceso y estn dispuestos a depositarlos a un precio (tasa de inters pasiva). Las condiciones de este sub mercado son: Tasas de inters lo suficientemente atractivas como para que quienes cuentan con recursos prefieran depositarlos en vez de invertirlos en otras actividades. Seguridad y confianza en que el intermediario invertir prudentemente y le restituir su dinero a la fecha convenida y le pagar los intereses pactados (ver Grfico 1). El mercado del crdito est condicionado por el del ahorro, que le determina la base de su costo. A l acuden quienes tienen necesidad de dotarse de recursos adicionales para sus actividades productivas o de consumo y estn dispuestos a pagar un precio (tasa activa). Las condiciones de su operabilidad son: Acceder a informacin sobre la capacidad y la voluntad de pago de los prestatarios. Seguridad y confianza en la exigibilidad de cumplimiento de los contratos.
3

Grfico 1 El pulmn financiero

Ahorristas

INTERMEDIARIAS FINANCIERAS

Prestatarios

Oferta

Demanda

Oferta

Demanda

Tasa Pasiva

Tasa Activa

Articulando estos mercados estn las instituciones financieras, empresas cuyo servicio consiste en captar ahorros para colocarlos como crditos a cambio de un diferencial entre tasas pasivas y activas que les permita cubrir sus costos y obtener utilidades; es decir, sus operaciones crediticias se realizan en lo fundamental con recursos del pblico y no con su propio capital o patrimonio, el mismo que sirve para respaldar una pequea proporcin de la cartera. Los siguientes son los elementos centrales del trabajo de las intermediarias: Confianza del pblico que deposita sus ahorros, que depende, a su vez, del tipo de colocaciones crediticias que han realizado, la seguridad de su recuperacin, las garantas y previsiones que las respaldan y la seguridad macroeconmica y financiera. La administracin profesional de los riesgos, tanto del que se refiere al crdito como al cambiario y de liquidez. El calce financiero o temporalidad de los depsitos respecto a la de los crditos. Es decir, debe existir correspondencia entre los plazos a los que se reciben los depsitos y los plazos de los crditos. Si los segundos son mayores que los primeros, se produce un descalce que, segn su magnitud, puede implicar un riesgo para las intermediarias.
4

El patrimonio sirve de respaldo a los acreedores por eventuales prdidas y debe representar un porcentaje de los activos (coeficiente de adecuacin patrimonial establecido en 10% como mnimo por la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras -SBEF-). Es decir, las intermediarias trabajan en poca medida con su propio capital, el que sirve sobre todo para apalancar otros recursos, entre los que se cuentan los depsitos del pblico. Este apalancamiento que realiza el sistema financiero para sus operaciones crediticias frecuentemente se olvida cuando se reclaman condonaciones, reprogramaciones y tasas de inters blandas, reivindicaciones que generan desconfianza en los depositantes y conllevan el riesgo de restarle oxgeno al pulmn financiero. La regulacin y supervisin del Estado a travs de la SBEF debe dar fe de que cada intermediaria est en condiciones de responder por los depsitos, minimizando los riesgos que se originan en el proceso de intermediacin o en el manejo gerencial. Los indicadores para este seguimiento son: o o o o o o o o o o o Calidad de los activos y en especial de la cartera de crditos colocada. Previsiones para cubrir potenciales prdidas y cartera deficiente o con problemas potenciales (mora, insuficientes garantas). Coeficiente de adecuacin patrimonial segn la ponderacin de riesgo de los activos. Porcentaje de concentracin de la cartera en un prestatario o grupo de prestatarios. Rentabilidad: las prdidas acumuladas solamente pueden representar el 50% del capital, pues de lo contrario se declara la quiebra tcnica. Inexistencia de crditos a los socios o funcionarios de las entidades financieras (empresas, familiares y parientes). Liquidez suficiente para enfrentar eventuales retiros de los depositantes. Cauciones o seguros que garanticen a la entidad por la conducta del Directorio y las Gerencias. Calidad de los accionistas, los miembros de los directorios y las gerencias (eventualmente, la SBEF puede vetarlos). Prohibicin de otorgar crditos a quienes hubiesen sido malos prestatarios en cualquier entidad del sistema. Sistema de informacin sobre los prestatarios y sus deudas (Central de Riesgos).
5

o Encaje legal. o Auditoras externas y calificacin de riesgo. La informacin asimtrica en el mercado de crdito deriva de que el contrato supone un compromiso de pago futuro por parte de prestatarios cuya calidad moral y proyectos de inversin no pueden ser perfectamente conocidos por el ente financiero, lo que puede redundar en una seleccin adversa. Esta asimetra puede hacer que el costo del dinero se incremente por un riesgo moral que no puede ser controlado; lo que a su vez redundara en incremento del precio del crdito e incluso en su racionamiento. Cada entidad financiera cuenta con informacin sobre su clientela, pero a partir del desarrollo de la informtica, en los ltimos 20 aos se desarrollaron sistemas de registro del crdito o centrales de riesgo que en general son operadas por alguna entidad gubernamental y brindan informacin detallada sobre los prstamos y sus titulares.

Finalmente, el entorno macroeconmico y de polticas pblicas brinda las condiciones para el funcionamiento y desarrollo del sistema financiero: La estabilidad econmica posibilita que la inflacin y la deflacin se mantengan dentro de lmites tales que no pongan en riesgo los depsitos ni inviabilicen el crdito. Otra de las lneas de polticas consiste en promover la ampliacin de la intermediacin financiera a todo el mbito territorial, con objeto de que no existan reas o sectores que carezcan de este servicio. Esta promocin debe evitar, empero, la aplicacin de incentivos perversos como la fijacin de tasas de inters o a la introduccin de lneas subvencionadas que generan en los beneficiarios una ilusin de competitividad que desaparece cuando se agotan los recursos que las hacen posibles. El crecimiento econmico que genera la fuente de repago. La seguridad jurdica constituye el pilar de la confianza de los actores del sistema, pues brinda el marco de exigibilidad del cumplimiento de los contratos suscritos en cada operacin, principalmente en las de crdito. Dentro de la seguridad que requiere el sistema est i) la adecuada proteccin de los acreedores, pues sin ella se reducen las ventajas de utilizar garantas y se contraen los mercados crediticios y la inversin ii) la devolucin de sus recursos al pblico en caso de quiebra de las instituciones financieras. Esta proteccin estimula a los prestamistas a colocar recursos para crdito, pues tienen la posibilidad de lograr el pago mediante la garanta; si no pueden hacerlo, esta ltima deja de cumplir su rol en la eliminacin de las asimetras de informacin y se producir la contraccin de recursos.
6

Es decir, existe una correlacin entre la volatilidad del crdito y la proteccin de los derechos de los acreedores.1 Un sistema de garantas slido, diversificado y con registros confiables propicia la intermediacin financiera en la medida en que i) los prestatarios tienen ttulos que se registran de manera transparente y efectiva (derechos reales) ii) los bienes muebles son utilizables como garanta de manera operativa, con posibilidades de ejecucin y no existen lmites a los bienes que pueden servir a este propsito. Las garantas ayudan a resolver la asimetra de informacin acerca de los proyectos y de la calidad de los prestatarios y eliminan el costo de supervisar su trabajo de manera permanente mientras dure el contrato de crdito. En este sentido, un sistema jurdico que ample los bienes que pueden ser dados en garanta ayuda a la expansin del sistema y hace accesible el crdito a sectores que carecen de propiedades urbanas. La evaluacin privada del sistema financiero es un mecanismo reciente que demuestra eficacia para evitar el riesgo moral y la seleccin adversa en las instituciones financieras. Se logra a travs de la exposicin de estas instituciones al anlisis especializado de empresas de calificacin de riesgo y la difusin pblica de la informacin emergente.

Como se desprende de lo anotado, el sistema financiero deviene importante mecanismo para el desarrollo, pues permite transferir los ahorros de quienes tienen excedentes a quienes requieren recursos para sus inversiones. Es decir, es una palanca de la inversin y por ende de la generacin de empleo y del crecimiento. Sin embargo, es un actor econmico fuertemente determinado por su entorno macroeconmico, por las polticas pblicas y por estado de nimo de la poblacin.

Galindo, A y Micco, A. Creditor Protection and Financial Cicles. Interamerican Development Bank. Working Paper 443. Washington D.C. 2001.

II. Evolucin del Sistema Financiero en Bolivia

1. Antecedentes de las Reformas


La hiperinflacin de 1983-85 constituye un momento traumtico en la historia econmica del pas, a tal punto que al cabo de casi 20 aos contina influyendo en la psicologa de la poblacin, fuertemente inclinada por las operaciones y los ahorros en moneda extranjera. En 1988-1989, tras la superacin de la crisis hiperinflacionaria, el sistema financiero mostraba todava resabios del modelo anterior, pues mantena la regulacin estatal del crdito y la intervencin directa del Estado en la intermediacin. 1.1. La Banca Estatal

La Banca Estatal se haba creado debido a la insuficiencia del ahorro interno, con la finalidad de facilitar el acceso al crdito y abaratarlo, desarrollar nuevos servicios, controlar el riesgo del sector privado y encausar recursos hacia proyectos nacionales estratgicos. Incluso cuando se reconoca que podra generar distorsiones, se supona que el costo de las mismas era menor que el beneficio social, especialmente para los sectores con menor acceso al financiamiento. Entre 1990 y 1993 la Banca Estatal desapareci luego de haber mostrado prdidas, politizacin y burocratismo. Haba contribuido al crecimiento de la deuda externa sin generar retornos y ms bien exigiendo el soporte del TGN a sus resultados con saldo negativo. Contribuy adems a configurar dos visiones perversas: que el crdito debe ser subsidiado (con tasas blandas) y dado que los recursos no provienen del ahorro, si no son devueltos no existe dao a terceros. Las reprogramaciones y condonaciones ulteriores contribuyeron a reforzar estas ideas. Las ventajas esperadas no slo que no se produjeron, sino que se evidenci que la banca estatal a) politiza las decisiones sobre crdito b) implica una carga fiscal con los subsidios que solicita de manera recurrente c) los proyectos
9

estratgicos hacia los que canaliza el financiamiento resultan casi siempre polticos e inviables d) en vez de disminuir los riesgos de repago, los incrementa e) aumenta los riesgos macroeconmicos al generar inestabilidad mediante crisis bancarias; de hecho, los pases con mayor incidencia de banca estatal muestran menores tasas de crecimiento financiero y de desarrollo econmico.2 La participacin estatal en el sistema financiero podra ser positiva a condicin de que a) atienda verdaderas fallas del mercado y no problemas macroeconmicos generados por las polticas pblicas b) cuente con un entorno macroeconmico estable y de seguridad jurdica plena c) compita lealmente con el sector financiero privado d) no exista una cultura de presiones sociales para la reprogramacin y la condonacin e) los proyectos a ser financiados no correspondan a un sector privilegiado, tengan independencia poltica en su gestin, no sean megaproyectos que concentren riesgos y sean verdaderamente sostenibles. 1.2. La Banca Comercial

Hacia 1990 los bancos comerciales movan alrededor de $us 800 millones en cartera, un monto pequeo apalancado por un patrimonio tambin pequeo, de cerca de $us 90 millones,3 conformando un conjunto de gran fragilidad ante coyunturas desfavorables. En alguna medida operaban en apoyo de grupos de empresas y por tanto su desempeo en la actividad de intermediacin estaba relativizado por el inters en captar lneas concesionales del Banco Central para aplicarlas preferentemente a ellas. Adems, como consecuencia de la crisis de confianza generada por la hiperinflacin, el pblico volvi al sistema financiero con una marcada preferencia por las operaciones en moneda extranjera y a corto plazo (93% de los depsitos a menos de 90 das). En consecuencia, se trataba de un ahorro al que haba que atraer con altas tasas pasivas, que no generaban condiciones para crditos de largo plazo ni para los sectores productivos. Como resultado de ello, el crdito constitua un servicio caro, reservado casi exclusivamente a los sectores empresariales vinculados a la banca, que en 1989 tena solamente 5.753 prestatarios, el 6.7% de los cuales obtuvo el 65% del total, con montos mayores a $us 50.000. Dentro de ellos, destaca un 0.2% de prestatarios (100 contratos) con 14% del crdito total y prstamos de ms de $us 750.0004. Esta concentracin constitua una de las causas de la vulnerabilidad del sistema.
2 3 4

BID. Competitividad, el Motor del Crecimiento. Washington. 2001. Machicado Saravia, Flavio. Sistema Financiero y Reactivacin. ILDIS. La Paz. 1990. Zeitenger, C.P. y Niepel op ant cit sobre datos de la SBEF.

10

Por otra parte, el Banco Central ofertaba certificados de depsito pagando intereses elevados como forma de obtener recursos sustitutivos de la recaudacin fiscal. Este endeudamiento del Estado con la banca, que hasta 1990 representaba el 23% de los crditos5 contribuy a mantener elevada la tasa de inters. En contradiccin con este endeudamiento caro, el Banco Central tenda a reactivar la economa con lneas de crdito a tasas menores a las del mercado (13% frente a 28%). En 1988 los beneficiarios de los crditos de promocin productiva del Banco Central eran solamente 2.207 prestatarios, el 2% de los cuales obtuvo el 27% del monto total prestado, el 28% el 54% y el 70% el 19%. Es decir, exista una concentracin de estos recursos blandos en pocos beneficiarios de montos elevados. 1.3. El Sistema Financiero Informal

Probablemente todas las economas cuentan con mecanismos informales de financiamiento, especialmente de crdito. Sin embargo, en Bolivia, en el marco de la reducida cobertura del sistema formal, entre 1986 y 1992 se desarroll un mercado informal de ahorro y crdito de vastas proporciones, que operaba a travs de financieras que captaban ahorros pagando tasas entre el 43% y el 80% anual y colocando crditos de muy corto plazo a tasas a 80% y 240% (5% y 10% mensual) y de inmobiliarias, comisionistas, prestamistas y casas comerciales proveedoras de bienes de capital o de consumo. La caracterstica comn era una tasa de inters muy superior a la vigente en el sistema formal, con costos de transaccin (jurdicos, notariales, de registro) mucho menores, gran agilidad en relacin al tamao y duracin de las operaciones (montos pequeos, plazos cortos) y garantas diversas y flexibles (todo tipo de inmuebles y/o prendas). Desde el punto de vista del prestamista, la operacin tambin resultaba expeditiva, pues el respaldo de la garanta consista en a) el traspaso legal de la propiedad al acreedor mediante un documento de venta con pacto de rescate b) la conversin de la mora en delito mediante la emisin de un cheque con vencimiento futuro o la entrega del dinero bajo un contrato de custodia.

2. El Sistema Financiero Hoy


La reforma iniciada a fines de los 80 y principios de los 90 consisti en lo fundamental en i) el trnsito del Estado de la actuacin directa en la intermediacin a travs de bancos propios, a una actividad de promocin y regulacin ii) la paulatina conversin de la banca de brazo financiero de empresas a entidades en proceso de construccin corporativa.
5

Zeitenger, C.P. y Niepel, R. op ant cit.

11

12

Cuadro 1 Composicin del Sistema Financiero Regulado (2004)


Bancos Extranjeros Fondos Financieros Privados (FFP) Mutuales de Ahorro y Crdito
1. La Primera 2. Guapay 3. Promotora 4. El Progreso 5. Tarija 6. Potos 7. La Plata 8. La Paz 9. Paitit 10. Manutata 11. Del Pueblo 12. Pando 1. Caja los Andes 2. FIE 3. PRODEM 4. EcoFuturo 5. Fassil 6. De la Comunidad 7. Fortaleza 1. Nacin Argentina 2. Citibank 3. Do Brasil

Bancos Nacionales

Cooperativas de Ahorro y Crdito


1. Jess Nazareno 2. San Martn de Porres 3. Ftima 4. San Pedro 5. Loyola 6. San Antonio 7. Po X 8. Inca Huasi 9. Montero 10. Quillacollo 11. San Jos de Punata 12. Monseor Flix Gainza 13. Educadores Gran Chaco 14. El Chorolque 15. Comarapa 16. San Mateo 17. Trapretol Oriente 18. Trinidad 19. San Joaqun 20. Magisterio Rural 21. San Jos de Bermejo 22. Catedral de Potos

1. Santa Cruz 2. Nacional 3. De la Unin 4. Mercantil 5. BISA 6. De Crdito 7. Ganadero 8. Econmico 9. Solidario

Fuente:

Elaboracin propia sobre datos SBEF.

La reforma producida estuvo inserta en el programa de ajuste estructural que acompa la cooperacin internacional con $us 127 millones que se dedicaron en forma exclusiva al reordenamiento del sector financiero, adems de otros $us 88 millones de incidencia indirecta.6 Es decir, la modernizacin constituye un proceso en el que el pas invirti importantes recursos de crdito externo. Algunos resultados de ese reordenamiento son: Liberalizacin del tipo de cambio y de las tasas de inters que posibilit la captacin de ahorro interno y profundizar la intermediacin financiera. (1985) Fortalecimiento de la capacidad de gestin del Banco Central para un manejo eficiente del circulante. (1987) Creacin de la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras como ente independiente del Banco Central. (1987) Operacin de una Central de Riesgos por la Superintendencia de Bancos Retiro del Estado de la intermediacin directa. (1991-93) Funcionamiento de un nuevo tipo de instituciones especializadas en pequeos prestatarios y ahorristas (1992). Esta medida posibilit la incursin de nuevos actores (BancoSol y los Fondos Financieros Privados), orientados a brindar acceso a los servicios a nuevos estratos de la poblacin y por esa va a reducir la segmentacin de los mercados financieros. Nueva Ley de Bancos que introduce elementos para proteger los ahorros y apoyar la estabilidad del sistema financiero dentro de parmetros internacionales (1993): o Ponderacin de activos con riesgo y obligacin de mantener capital en relacin con ellos. o ndices mximos de concentracin de crditos. Nueva Ley que define al Banco Central como mxima autoridad monetaria y cambiaria en sustitucin del Ministerio de Finanzas. (1995) Creacin de Nacional Financiera (NAFIBO), sociedad annima mixta con participacin del Estado y la CAF, encargada de canalizar recursos de desarrollo hacia la banca bajo la modalidad de crdito y cuasi capital. (1995) Interdiccin de la vinculacin financiera. (1997) Orientacin de FONDESIF al apoyo del subsector de microfinanzas. (1999) 7
6

Rojas, Rafael y Wisniwski, Sylvia. Oferta Actual de Servicios Financieros en las Areas Rurales de Bolivia. FDC. La Paz. 1996. Inicialmente FONDESIF se orient a otorgar liquidez e incluso rescatar a bancos comerciales en problemas.

13

Funcionamiento de empresas calificadoras de riesgo de las intermediarias. (1999) Introduccin del concepto de calificacin de cartera por incobrabilidad nfasis en el flujo de fondos del solicitante de crdito antes que en las garantas. Estos avances no han estado exentos de crisis. En el camino se procedi al cierre y liquidacin de 13 bancos y el Banco Central tuvo que devolver los depsitos para luego tratar de recuperar carteras de difcil cobrabilidad y en muchos casos sobrevaluadas, con objeto de mantener la estabilidad del sistema. Las situaciones de insolvencia presentadas en el sistema ya reformado tuvieron salidas menos traumticas: la SBEF dispuso la venta de la cartera a otras entidades o al traspaso del paquete accionario a otro banco. Bolivia es uno de los pases de la regin que mejor ha incorporado los Acuerdos de Basilea, mediante la liberalizacin de la tasa de inters, la eliminacin a las restricciones a los movimientos de capital y la adopcin de normas prudenciales. Es tambin uno de los pases de menor intervencin de las autoridades en los contratos. La tasa de inters fue el punto ms sensible en el debate pblico, debido a la presencia de sectores de opinin que tienden a ponerle lmites a partir de criterios polticos y administrativos, sin considerar a) que esa restriccin puede contraer la oferta crediticia en un pas que cuenta con escasos recursos provenientes del ahorro interno y con propensin a las colocaciones de corto plazo b) que las intermediarias buscaran cobros poco transparentes fuera de la tasa c) que se producira una concentracin en crditos grandes, con menor costo de administracin. La tasa de inters se mantuvo alta incluso luego del trauma hiperinflacionario antes de descender a niveles de relativo equilibrio; en 1999 empez una reduccin sistemtica hasta el 2003 debido a que los factores recesivos y de insolvencia empresarial generaron liquidez. En estos fenmenos de alza y baja de la tasa no estuvo presente la intervencin estatal. A pesar de los avances, el sistema financiero presenta un conjunto de limitaciones: Privilegia las operaciones a corto plazo, poco propicias para la inversin, debido a que el ahorro mantiene esa misma tendencia. En gran medida no atiende al rea rural. La morosidad tiene un comportamiento cclico, acompaando la evolucin de la economa nacional.

14

Est fuertemente dolarizado. A partir de1999 redujo su crecimiento, debido a que la incapacidad de pago de sus prestatarios y la contraccin le rest posibilidades de colocacin de cartera. Se encuentra limitado por un sistema de garantas atado a la propiedad urbana, pues la pequea propiedad rural es inembargable y no existe aun una ley que norme las garantas muebles, por lo que los pequeos y micro empresarios que carecen de activos inmobiliarios tienen todava restricciones de acceso. El saneamiento de la propiedad, especialmente de la rural, es incompleto y avanza con lentitud y tropiezos; razn por la cual importantes contingentes poblacionales carecen de ttulos y estn inhabilitados para utilizar sus inmuebles como garanta. El sistema de registro de inmuebles (derechos reales) es engorroso y facilita la corrupcin, pues como los activos se inscriban cronolgicamente es necesario revisar el registro completo para establecer si un activo ha sido ya utilizado como garanta y para hacerlo es preciso tramitar autorizaciones expresas. El Folio Real busca solucionar en parte estos problemas, pero apenas se est poniendo en marcha. Se desenvuelve en un entorno de inseguridad jurdica que hace que se ponga en entredicho la eficacia y aun la validez de los contratos, debido a la complicacin procedimental, la lentitud y la corrupcin del sistema de administracin de justicia. El Estado emite seales negativas como la condonacin de las deudas a la antigua banca estatal, la misma que afecta la moral de pago de los clientes. El sistema de informacin y registro del crdito es limitado, pues no cubre a la totalidad de los actores. Ello se debe a las condiciones de informalidad de gran parte de los pequeos y microempresarios y a que acceden a crditos de instituciones legales pero no reguladas. Incluso la informacin generada por los FFPs en muchos casos se limita a datos generales del prestatario, pues las MyPEs carecen de sistemas contables. Ello hace que la disponibilidad de informacin sea menor que en otros pases, lo que incide en el costo del crdito. (Grfico 2)

15

Grfico 2 ndice de Disponibilidad de Informacin Crediticia


USA A. Latina Brasil C. Rica Chile Argentina Per Venezuela Dominicana Colombia Guatemala Uruguay Mxico Bolivia Panam Ecuador 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1

Fuente: BID. Competitividad, el Motor del Crecimiento.

Finalmente, es importante sealar que fuera del sistema fiscalizado por la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras existen actores importantes que operan en la prestacin de servicios crediticios aunque no estn habilitados para captar ahorros del pblico. Se trata de las ONGs financieras y las Cooperativas de Ahorro y Crdito cerradas. Estas ltimas operan exclusivamente en el mbito de sus socios; en cambio, las ONGs financieras son fundamentalmente 11 instituciones que prestan servicios crediticios tanto a microempresas urbanas y rurales como a unidades productivas agropecuarias (cada una segn su mandato institucional). Estas instituciones, junto con BancoSol y los Fondos Financieros Privados (FPPs) conforman lo que en el presente trabajo se denomina Sistema de Microfinanzas, orientado en lo fundamental a atender a la microempresa y a los pequeos productores rurales.

16

III. La Poblacin Meta: Microempresa y Pequeos Productores Rurales

1. La Microempresa
Hoy parece claro que la poblacin meta de las microfinanzas es fundamental aunque no exclusivamente la microempresa, a la que incluso se tiene ms o menos cuantificada. Sin embargo, en un principio el concepto de microempresa no exista, en la medida en que la masiva pobreza urbana y las actividades de autoempleo apenas empezaban a perfilarse. Hasta la dcada de los 60 la microempresa en Bolivia era virtualmente inexistente, debido a la contencin migratoria generada por la Reforma Agraria. Los autoempleados eran bsicamente los resabios de la organizacin semifeudal heredada de la Colonia, genricamente denominados maestros. Sin embargo, en el resto de Amrica Latina la poblacin urbana pobre y autoempleada ya promova la discusin entre los adscritos a la Teora de la Dependencia8 y los de la Teora de la Marginalidad 9 sobre si se trataba de un ejrcito industrial de reserva10 o de sectores marginados de la economa. Ms tarde, al influjo de los estudios del Programa Regional de Empleo para Amrica Latina y El Caribe (PREALC), se empez a hablar de un Sector Informal Urbano (SIU) constituido por unidades econmicas pequeas, con escaso capital y tecnologa, donde no existe separacin entre propietarios y trabajadores (capital y trabajo) y la formalizacin organizativa es casi nula. El SIU vena a ser entonces el polo opuesto del sector moderno de la economa latinoamericana, caracterizada por una heterogeneidad estructural.11

8 9 10

Enrique Cardoso, Enso Faleto, Ruy Mauro Marini, entre otros. Anibal Quijano, principalmente. Denominacin genrica utilizada por Marx para los desempleados, como fenmeno crnico del capitalismo que serva para apoyar la contencin de los salarios y posibilitar la obtencin de la plusvala absoluta. Larrazabal Hernando y Montao, Gary. Estudio de Actualizacin sobre la Situacin Socioeconmica de la Micro y Pequea Empresa. La Paz. Aguilar y Asociados. Octubre 2002.

11

17

Durante los 80 y los 90 la presencia de este estrato poblacional se hizo masiva en Bolivia, como consecuencia del agotamiento del ciclo benfico de la Reforma Agraria, que se tradujo en una migracin del campo a la ciudad sin precedentes, que hizo que el pas alcanzase el ritmo de urbanizacin ms acelerado de Amrica Latina durante estas dcadas.12 La presencia masiva de los autoempleados coincidi con la maduracin de los anlisis, que empezaron a definir con mayor precisin de quienes se estaba hablando: Unidades econmicas pequeas, con escaso capital y tecnologa, donde el trabajo asalariado no es significativo; en general, se trata de unidades econmicas que tienen menos de 5 personas empleadas, incluyendo al propietario y sus familiares. No se trata de sectores marginales no solamente por su presencia masiva, sino tambin porque estn insertos en el mercado y por lo tanto se encuentran articulados a la economa del pas y son parte de la generacin del producto, aunque muchas veces su aporte no sea contabilizado debido a su informalidad. Al ser unidades econmicas privadas y estar produciendo para el mercado bajo una organizacin, son propiamente empresas, aunque no separan la economa familiar de la del negocio. En una escala superior a estas microempresas, se encuentran unidades econmicas algo mayores tanto en dotacin de capital y tecnologa, como en participacin de familiares y asalariados. Se trata de las pequeas empresas, que cuentan con ms de 5 y menos de 20 trabajadores. 13

2. Importancia de la Micro y Pequea Empresa (MyPE)


2.1. Cuntas son y su composicin

Durante algunos aos el INE sistematiz informacin respecto a estas unidades mediante los Censos de Establecimientos Econmicos, pero los mismos dejaron de realizarse en 1994. En 2001, el Viceministerio de Microempresa propici un estudio que, a pesar de sus limitaciones de cobertura (slo urbano, sobre 34 centros poblados, solamente de las ramas de manufactura, comercio y servicios y omitiendo a los puestos fijos y mviles) es el ms actualizado que existe.14 Por ello, se lo toma como referencia para el presente trabajo.
12 13

Baldivia, Jos. Poblacin, Migracin y Desarrollo en Bolivia. Instituto Prisma. La Paz. 2002. No existe consenso para establecer los criterios cuantitativos que diferencian a la micro de la pequea empresa. En este caso se utilizan los criterios aplicados por Larrazbal y Montao en el estudio del Viceministerio de la Microempresa. Larrazbal y Montao.Op ant cit.

14

18

Grfico 3 Tipos de Establecimientos en Bolivia


2,4

97,6
MyPE Media-Grande

Fuente: Larrazbal y Montao.

Casi el 98% de los establecimientos urbanos tiene hasta 20 personas ocupadas; es decir, son pequeas y microempresas, por lo que una primera caracterstica de la actividad econmica nacional es el predominio de estas pequeas unidades. (Grfico 3). Otra de sus caractersticas es la mayor presencia de las actividades de comercio (55%) y de servicios (22%) por sobre las de manufactura, que apenas representan el 10% de los establecimientos. El estudio identific en un barrido inicial 187.444 establecimientos de MyPEs (hasta 20 personas ocupadas), pero dentro de este sector visualiz el predominio de la microempresa (menos de 5 personas ocupadas, incluido el propietario) sobre la pequea empresa (entre 6 y 20 personas, incluido el propietario). El Cuadro 2 muestra que el 97% de los negocios urbanos son microempresas, las que a su vez en su mayora estn instaladas en locales fijos y el 25% consisten en puestos callejeros o vendedores ambulantes.

19

Cuadro 2 Composicin interna de la MyPE


Locales Puestos fijos y mviles TOTAL %
Fuente:

Micro (1-4) Pequea (5-20) Total 179.803 7.641 187.444 60.134 239.937 96.9 7.641 3.1 60.134 247.578 100

Elaboracin propia sobre datos de Larrazbal y Montao.

Por otro lado, como muestra el Grfico 4, la micro y la pequea empresa tienen una estructura parecida a la del conjunto de la actividad econmica nacional, con predominio de las actividades de comercio y de servicios sobre las de transformacin. La incidencia del comercio sera incluso mayor si se considerasen los 60.134 puestos ambulantes no incluidos en esa investigacin, pues es de presumir que casi la totalidad de ellos son comerciantes. Esa estructura explica la concentracin de la cartera de las instituciones de microfinanzas en los sectores de comercio y servicios.

Grfico 4 Estructura de la MyPE


18%

46% 36%
Comercio Servicios Manufactura

Fuente: Larrazbal y Montao.

20

La presencia de actividades terciarias tiende a ser ms numerosa porque el comercio y los servicios constituyen la puerta de entrada ms fcil para los migrantes que no encuentran colocacin en el sector formal y carecen de calificacin para iniciarse en la manufactura. 2.2. Incidencia en el Empleo y en la Dinamizacin de la Economa

La MyPE es un amortiguador de la tensin social, pues constituye una forma de generar ingresos de la poblacin que no es absorbida por el aparato productivo. En los tres sectores estudiados y sin considerar puestos callejeros y ambulantes, en 2001 existan 350.000 personas ocupadas, incluyendo el propietario. (Cuadro 3).

Cuadro 3 Empleo generado en la MyPE (2001)


Comercio Establecimientos Personal Ocupado % Personas por establecimiento
Fuente: Larrazbal y Montao.

Servicios 54.420 126.848 36% 2.33

Manufactura 27.468 64.784 18% 2.36

Total 187.444 350.350 100 1.87

105.556 158.718 46% 1.5

La importancia de la micro y pequea empresa en la contencin del desempleo se desprende de la comparacin con las cifras de ocupacin y empleo generales del pas. Los 350.350 ocupados en la MyPE el 2001 representan el 9% del total de los ocupados, el 16% de los ocupados urbanos y el 28% de los ocupados de las tres ramas de actividad consideradas. Asimismo, equivalen a la mitad (49%) de los subempleados urbanos. Sin tabulaciones ms a fondo, no es posible establecer cuntas de las personas que se desempean en las MyPEs estn adecuadamente ocupadas y cuntas subempleadas, pero lo evidente es que por ambas vas impiden que la desocupacin abierta se dispare a proporciones peligrosas tanto para la estabilidad social como para la seguridad ciudadana. Los sectores de comercio y servicios, que suelen ser menospreciados en relacin a los propiamente productivos, son los que mayor empleo generan en este mbito. Del mismo modo, la microempresa genera ms empleo que la pequea, pues absorbe al 86% de los ocupados de la MyPE, con una mayora absoluta en el comercio (96%).

21

Las micro y pequeas empresas generaban el ao 2000 el 90% de los nuevos puestos de trabajo en las ciudades capitales y representaban el 88% del empleo, (Grfico 5) aunque agrupndolas de otra manera. 15 El sector de microfinanzas no se plante abatir el desempleo o reducir la pobreza, sino facilitar el acceso al crdito a sectores de la poblacin, especialmente mujeres, marginados de este servicio; sin embargo, parece plausible suponer que est contribuyendo adems a mitigar el desempleo y la pobreza.

Grfico 5 Poblacin Ocupada segn Tamao de Empresa

4% 5%

8%

83%

1a9

10 a 19

20 a 49

50 y m s

Fuente: Viceministerio de Microempresa.

Se puede establecer una vinculacin positiva entre las microfinanzas y las MyPEs, debido por una parte a que aquellas atienden a un sector numeroso, que tiene un papel decisivo en la generacin de empleo urbano y, por otro, a que una cantidad importante de las personas insertas en estas unidades econmicas son mujeres (61% en el comercio, 26% en los servicios y 11% en la manufactura), un sector identificado por los estudios de pobreza como uno de los ms vulnerables de la sociedad boliviana. Empero, la incidencia de la
15

Hartmann, Felipe. Enfoque Integral de los SDE para la MyPES en Bolivia. En Memoria de Seminario sobre Servicios de Desarrollo Empresarial para la MyPES. Viceministerio de Microempresa. La Paz. 2001.

22

microempresa en la generacin de empleo y en la contencin de las tensiones sociales se ve limitada por un conjunto de problemas que afectan su desarrollo: El mercado domstico al que atienden es estrecho y depende de la capacidad de consumo de la poblacin. El nivel de educacin de los empresarios es bajo; la mayora solamente ha alcanzado algn grado del ciclo medio. Existe una presencia importante de la informalidad, pues el 53% no cuenta con Registro de Contribuyentes y el 46% carece de Licencia Municipal. Tienen ventas estacionales (especialmente fin de ao), que coinciden con el incremento de la demanda a las microfinanzas durante las mismas temporadas. Una gran parte funciona en el hogar de los propietarios y tiende a desviar recursos de crdito al mejoramiento de su vivienda. Por ello, las instituciones de microfinanzas abrieron lneas de crdito dirigidas a mejoramiento y ampliacin de viviendas. El 68% de los trabajadores, incluidos los propietarios, forma parte de un sistema de cooperacin familiar con bajo nivel de asalariamiento. Suplen el desarrollo tecnolgico con mano de obra de baja calificacin aplicada con intensidad y prolongadas jornadas laborales. (50 horas semanales en la manufactura, 51 en los servicios y 67 en el comercio). Existe eventualidad laboral, especialmente en las actividades de servicios, pues los propietarios tienden a evitar el compromiso de beneficios sociales. Existe una alta tasa de mortalidad de las empresas.

Cuadro 4 Ingresos Medios en la MyPE (Bs.)


Microempresas Pequea Empresa Ingreso medio Veces el salario bsico
Fuente: Larrazbal y Montao.

625 1.6

871 2.3

Los ingresos medios son bajos y en el mejor de los casos duplican el salario bsico nacional (Cuadro 4), aunque existen diferencias al interior de la empresa, donde los ms bajos e inciertos corresponden a los asalariados o a los familiares. A juzgar por la demanda de crditos, el repago de los mismos y los montos cada vez mayores solicitados al sistema de microfinanzas, los propietarios estn teniendo mejoras paulatinas en sus
23

ingresos o por lo menos capitalizando sus empresas; incluso es posible que algunos ingresen a estratos ms altos. Que los empresarios de la MyPE destinan buena parte de sus recursos y utilidades a la capitalizacin, se desprende del hallazgo de Larrazbal y Montao, quienes sealan que en Octubre de 2001 la inversin total declarada por los establecimientos de manufactura y servicios era de 104 millones de dlares en maquinaria y equipo16, aunque gran parte de ella era de segunda mano o de elaboracin propia. Se trata de equipamientos que se insertan en la cadena nacional de insumo-producto, pues utilizan la electricidad como principal energtico o una combinacin de energa elctrica y manual. El valor de los activos productivos de los tres sectores considerados era el 2001 de $us 108 millones y el de sus activos totales de $us 754 millones, ms de la mitad de los cuales se encontraba en servicios y comercio, aunque la manufactura tena el coeficiente ms alto de activos productivos en relacin al total de sus activos (27%) Estas variables permiten concluir que si bien estas unidades son pequeas y se desenvuelven en condiciones de precariedad, a nivel agregado juegan un rol en la dinamizacin de la economa. Este rol dinamizador se expresa en demanda de maquinarias y equipos, consumo de servicios de electricidad, agua potable y telefona y en la compra de materia prima e insumos tanto para la elaboracin de productos como para la prestacin de servicios, que el 2001 alcanzaron a ms de $us 291 millones. Por otro lado, dado que se trata de unidades cuya condicin de vida es su insercin en el mercado, sus ventas constituyen otro factor dinamizador: el ao 2001 ms de 1.300 millones de dlares. La precariedad de los equipamientos de este tipo de unidades econmicas, si bien afecta su competitividad, les permite ser flexibles ante los cambios que se producen en el mercado. En unos casos, sus equipamientos mismos son acondicionables a nuevos productos y, en otros, tienen posibilidades de trasladarlos. Claramente la mayor flexibilidad y movilidad se produce en los comerciantes. Esta flexibilidad productiva y comercial explica la menor sensibilidad o por lo menos la ms rpida recuperacin de este sector frente a las crisis que afectan a la economa nacional y que en muchos casos implican la parlisis, la moratoria y la quiebra de las empresas medianas y grandes. El aporte de la MyPE a la generacin del PIB es mucho menor que el de las grandes empresas, debido a su baja productividad y a las limitaciones anotadas lneas arriba, pero de todas maneras el 2000 aportaba con casi un tercio (29%) a la generacin de ese producto17 (Grfico 6).
16 17

Larrazbal y Montao. Op ant cit. Hartmann op ant cit.

24

Grfico 6 Contribucin al PIB por Tamao de Empresa


25% 67%

4%

4%

1a9

10 a 19

20 a 49

50 ms

Fuente: Viceministerio de Microempresa.

Aunque se carece de informacin sobre la rentabilidad de las MyPES, el acceso a financiamiento y el repago de las deudas parece evidenciar que la mayora de ellas ha superado las condiciones de sobrevivencia. En este tema la encuesta no encontr respuestas claras, aunque la mayora declar que dispone de fuentes de financiamiento (Cuadro 5).

Cuadro N 5 Disponibilidad de Financiamiento


Cuenta con fuentes de Financiamiento No tiene financiamiento Total
Fuente: Larrazabal y Montao.

% 65 35 100

Esta declaracin general de que cuentan con fuentes de financiamiento es contradictoria con otras respuestas dadas por los mismos encuestados cuando se trat de estructurar montos de deuda y la composicin general de sus
25

pasivos. Los aspectos relacionados con el endeudamiento son de tratamiento especializado, debido a que inducen a respuestas defensivas; probablemente por ello la encuesta del Viceministerio de Microempresa no profundiz en el tema. En todo caso, de las respuestas brindadas se podra desprender que todava existen importantes nichos de mercado para las microfinanzas.

Grfico 7 Acceso a Crdito Segn Tamao


23%

77%

Micro

Pequea

Fuente:

Elaboracin Propia sobre datos Encuesta Ministerio Microempresa.

Por otra parte, el financiamiento es utilizado principalmente para capital de operaciones, pues el 83% de los establecimientos declara un pasivo de menos de Bs. 1.000. Ello es congruente con el hecho de que el 77% del total de pasivos de MyPE est concentrado en unidades de menos de 5 ocupados; es decir, en la microempresa. (Grfico 7). Existe una relacin inversamente proporcional entre el nivel de endeudamiento y el tamao de las empresas; por lo que parece plausible concluir que la pequea empresa, que requiere en general montos mayores y plazos ms largos que la microempresa, es la que menos acceso ha tenido al crdito y a los servicios financieros.

26

3. La Rentabilidad de la MyPE
Dada su informalidad, la viabilidad de las micro y pequeas empresas en el mercado es tema de debate, prevaleciendo el concepto de que constituyen solamente estrategias de sobrevivencia de sectores subempleados. Con la provisionalidad de constituir una fotografa en un momento (octubre 2001) y con la limitacin de atenerse a respuestas defensivas, propias de empresarios que en gran parte de los casos no pagan impuestos, la encuesta del Viceministerio de Microempresa seala algunas tendencias: Parte de las personas insertas en estos sectores son subempleados, pues generan ingresos menores a los necesarios. Sin embargo, no es esa la realidad de la mayora, ni siquiera de los ms pequeos. La mayora (el 97%) no estn constituidas como empresas, sino como personas naturales, por lo que su movimiento comercial no se registra en las estadsticas. La mayora (el 61%) trabaja en locales de su propiedad y prcticamente todos los utilizan adems como vivienda; por lo que cuentan con activos en infraestructura sobredimensionados en relacin con el movimiento de sus negocios.

Que en general la MyPE puede ser rentable, emerge de un ejercicio realizado con los datos agregados de la encuesta, el mismo que tiene como limitacin que constituye un promedio que esconde las diferencias existentes.18 El balance agregado (Cuadro 6) muestra la existencia de inversiones en activos inmobiliarios que no estn aplicados a la produccin, pues constituyen tambin viviendas (de ah el desbalance entre activos elevados y bajos pasivos). Asimismo, se observa un capital de operaciones bajo y parcialmente inmovilizado en anticrticos, lo que es contradictorio con actividades cuya oportunidad est en la rotacin de las mercaderas. Destaca un bajo nivel de pasivos debido al mayor acceso de los microempresarios a crditos de pequea escala y el escaso acceso de las empresas de mayor tamao (probablemente hubo sub declaracin de deudas). En sntesis, el balance genera la percepcin de empresarios que se encuentran en proceso de capitalizacin y de mejoramiento de sus condiciones habitacionales.

18

El ejercicio de elaborar un balance y un estado de resultados agregado de la MyPE a partir de los datos de la Encuesta del Viceministerio de Microempresa es una interpretacin cuya responsabilidad corresponde al autor de este trabajo y no compromete los resultados de dicha encuesta.

27

Cuadro N 6 Balance Agregado de la MyPE en Bs. a Octubre 2001


Activos Capital de Operaciones Disponibilidades Mat. Prima Mercadera comprada Productos terminados Anticrticos Activo Fijo Infraestructura (*) Maquinaria y Equipo Vehculos Otros Total Activo
Fuente:

1.021.409.838 440.847.434 146.240.198 235.206.527 96.372.744 102.742.935 5.152.047.142 3.592.166.752 740.396.839 330.074.926 489.408.625 6.173.456.980

Pasivo

Pasivo y Patrimonio 411.873.336

Patrimonio (incluye vivienda)

5.761.583.644

Total Pasivo y Patrimonio

6.173.456.980

(*) Simultneamente, vivienda Elaboracin Propia con datos de Encuesta Viceministerio de Microempresa.

En el estado de resultados (Cuadro 7) destacan: un alto nivel de ventas en relacin al capital de operaciones y en los egresos las compras de insumos y materiales (consumo intermedio y gastos generales). Por otro lado, ante la evidencia de que estos empresarios no aplican depreciaciones, no renuevan infraestructura en 40 aos ni maquinaria cada 10 (como suponen las normas contables), se han calculado periodos ms espaciados. El resultado de este ejercicio muestra una utilidad alta en relacin a la inversin, que supone un retorno sobre patrimonio de casi 65%. Sin embargo, si se les aplicase el 25% de impuesto a las utilidades ese retorno baja al 49% y ms an su se aplicasen las depreciaciones de norma. Con todo, las utilidades siguen siendo atractivas. En sntesis, el estado de resultados genera la percepcin de agentes productivos que en la encuesta no han declarado sus pasivos y que basan su rentabilidad en relativamente buenos y rpidos niveles de ventas a partir de equipamientos e infraestructura que explotan ms all de su vida til. Finalmente, se trata de un agregado que presenta cifras de pequea escala en relacin a las que corresponden a la economa formal, pero que en general muestran un sector en proceso de capitalizacin, que en conjunto parece haber superado el punto de equilibrio. Coincidentemente, el estudio del Viceministerio de Microempresa seala que el 25% de estas unidades tienen alta competitividad, el 53% competitividad media y solamente el 22% no seran competitivas. (Grfico 8)
28

Cuadro 7 Estado de Resultados Agregado de la MyPE


(10 meses a Octubre 2001)
Ventas Egresos Costos de produccin y ventas 2.306.211.340 Consumo intermedio 1.654.959.450 Otros 651.251.890 Remuneraciones 911.738.250 Costo financiero (21.6%) 88.964.640 Productos de terceros 235.206.527 Diversos impuestos 74.204.510 Depreciaciones 160.124.150 Infraestructura (50 aos) 59.869.445 Maquinaria y Equipo (15 aos) 41.133.157 Vehculos (15 aos) 18.337.496 Otros (10 aos) 40.784.052 7.550.919.344 Total Egresos 3.776.449.417 Utilidad Agregada 3,774.469.927 Utilidad promedio entre 187.444 MyPES 20.136 Utilidad promedio anualizada 24.163 Utilidad promedio en $us a 6.83 Bs. 3.538
Elaboracin Propia con datos de Encuesta Viceministerio de Microempresa.

Ingresos 7.550.919.344

Fuente:

Grfico 8 Competitividad de las MyPEs


22% 25%

Competitivas Competitividad Media Baja Competitividad

53%

Fuente: Larrazbal y Montao.

29

Al cabo de poco ms de 15 aos de atencin de las microfinanzas a la MyPE, se puede concluir que la misma ha sido pertinente en tanto fue correcta su percepcin de que se trata de un sector numeroso, cuya viabilidad econmica garantiza su propia rentabilidad. Sin embargo, su actuacin estuvo demasiado centrada en la microempresa, quizs sin percibir el importante mercado potencial de la pequea empresa, escasamente atendida por la banca.

4. Los Pequeos Productores Rurales


El sector de los pequeos productores rurales fue la poblacin objetivo de una parte de las primeras ONGs financieras (ANED, FADES, SARTAWI, PRODEM). Los FFPs desarrollaron algunas tecnologas para atenderlos, pero su expansin no fue significativa; de hecho, sus carteras se concentraron principalmente en lo que podra denominarse microempresa rural, compuesta por comerciantes y prestadores de servicios. La propia cartera de las instituciones que permanecen como ONGs financieras ha tendido a crecer ms entre los clientes de los centros poblados que entre los productores agropecuarios. La pequea actividad agropecuaria tradicional se caracteriza por ser intensiva en mano de obra familiar y combinar la produccin para la subsistencia con la oferta estacional para el mercado interno. Su produccin es diversificada, por lo que no es fcil establecer un flujo de negocios estandarizado. Es practicada por ms de 600 mil unidades familiares ubicadas en lo fundamental en el occidente del pas sobre 17 millones de ha, de las cuales slo cultivan de 700.000 a 800.000 al ao. 19 (Cuadro 8)

Cuadro 8 Beneficiarios de Reforma Agraria hasta 2002


Tipo de Unidad Pequea Solar Campesino Propiedad Comunaria Total
Fuente: ENDAR. 2002.

N 279.523 4.026 342.491 626.040

Ha 5.043.204 23.880 12.829.087 17.896.171

19

MACA, MDS y MDE. Estrategia Nacional de Desarrollo Agropecuario y Rural (ENDAR). La Paz. 2002.

30

La caracterstica general de los beneficiarios de la Reforma Agraria es la explotacin de pequea escala, pues incluso la propiedad comunaria est compuesta por tierras de usufructo familiar que han sufrido un fraccionamiento paulatino sin titulacin ni registro. La situacin del contexto rural ha variado significativamente en los ltimos aos como resultado de la masiva migracin a las ciudades y el desarrollo del sector rural no agropecuario, conformado tanto por agricultores que combinan sus labores prediales con otras fuentes de ingresos, como por personas que se asientan en centros poblados y desarrollan exclusivamente actividades terciarias. Esta actividad no agropecuaria permite a las familias rurales estabilizar su economa al compensar la estacionalidad de la produccin y el empleo agrcola y diversificar sus fuentes de ingresos. Para quienes la practican, la agricultura no deja de ser relevante, pero tiene un carcter de subsistencia, mientras que las otras actividades garantizan ingresos monetarios efectivos y permanentes. El ingreso laboral mensual en la unidad productiva familiar es Bs. 181 en la actividad agropecuaria, el ms bajo de todas las ramas de actividad; en cambio los ingresos ms altos provienen del transporte (Bs. 1.278), los servicios (Bs. 873) y las actividades extractivas (Bs. 868). El comercio dobla el ingreso de la actividad agropecuaria (Bs. 390). 20

20

ENDAR.

31

IV. El mundo de las microfinanzas

1. Un Producto Nacional Exitoso


Si se le puede dar crdito a los grandes, por grandes sumas de dinero, por qu no resultara ms fcil drselo a los pequeos en pequeas sumas? He ah la pregunta que se hace el profano para obtener casi siempre respuestas fciles en torno a la tasa de inters que se cobra en las microfinanzas. Darle crdito a los artesanos, campesinos y pequeos comerciantes informales? Cuestiona el experto financiero, para responder con frecuencia que ello no es viable ni sostenible porque esa gente no tiene el hbito de cumplir sus compromisos formales, no hay forma aparente de medir su capacidad de pago, carece de garantas y no existe mecanismo legal para hacer que pague. Darle crdito a los pobres? Se interroga el poltico, para concluir que no es posible ni justo porque no podrn cumplir con las amortizaciones y los intereses con tasas de mercado. Frente a la contundencia de estas respuestas, Bolivia exhibe como uno de sus productos de exportacin un conjunto de tecnologas financieras exitosas que abarcan servicios de crdito, ahorro, giros y transferencias, ofertados a una masa creciente de micro y pequeos empresarios (MyPEs) prestados por instituciones privadas rentables (por tanto sostenibles), las principales de las cuales son fiscalizadas por la Superintendencia de Bancos. Las estadsticas internacionales ya dan cuenta de esta realidad (Grfico 9) La informacin contenida en el Grfico 9 es parte de un estudio del BID que compara el porcentaje de microempresas atendida en Amrica Latina por instituciones de microcrdito durante 1998 y 1999 (excluyendo a las cooperativas) sobre un universo estimado de 1.5 millones de microprestatarios, casi todos pobres. Bolivia aparece de lejos como el pas de mejor cobertura, junto con afirmaciones como las siguientes:

33

Grfico 9 Crdito a Microempresas Proveniente de Instituciones de Microcrdito (%)


0 Bolivia Nicaragua El Salvador Honduras Chile PROMEDIO Guatemala C. Rica Ecuador Dominicana Colombia Paraguay Per Ponderado Panam Mxico Uruguay Brasil Argentina Venezuela 5 10 15 20 25 30

Fuente: BID Op ant cit.

En Bolivia, donde se encuentra el mercado de microcrdito ms desarrollado de Amrica Latina, las instituciones financieras ms rentables en los aos 1999 y 2000 no fueron los bancos tradicionales, sino las instituciones de microcrdito transformadas. Otros pases estn siguiendo el ejemplo... 21 En el caso de Bolivia, pas que tiene el marco regulatorio del microcrdito ms avanzado de la regin, el gobierno cre . el fondo financiero privado o FFP. 22 En un pas donde los xitos suelen ser vistos con recelo, la afirmacin del BID sobre las instituciones de microcrdito probablemente podra inducir a la afirmacin de que en Bolivia algunos estn haciendo grandes negocios a costa de los pobres. Parece por ello importante conocer algo de la historia de estas instituciones, la misin que se han asignado, su diversidad, su composicin accionaria y finalmente hacer algunas comparaciones.
21 22

BID. La Competitividad, el Motor del Crecimiento. Washington 2001. p. 100. Ibdem p. 106.

34

2. Los Orgenes (1983-1990)


La experiencia internacional pionera ms importante de las microfinanzas fue la del Grameen Bank de Bangladesh, impulsada por un acadmico que sostena que el crdito es un derecho humano fundamental que permite a los pobres particularmente las mujeres desarrollar sus propios negocios, ser autosuficientes y mejorar su autoestima.23 El Grameen Bank inici actividades en 1983 con el 60% de las acciones del Gobierno y 40% de los pobres sin tierra. En Bolivia los orgenes fueron diferentes pero la mentalidad parecida. Gran parte de las ONGs que durante el prolongado periodo dictatorial se haban abocado a un trabajo de promocin de derechos y libertades entre la poblacin rural, con el advenimiento de la democracia en 1983 redefinieron su rol y se encaminaron hacia el apoyo a las actividades productivas de los campesinos, el estrato social ms pobre del pas. Las actividades de capacitacin y asistencia tcnica realizadas por estas instituciones enfrentaron muy pronto la evidencia de que las nuevas prcticas productivas requeran insumos y equipos que los campesinos no posean y que no tenan capacidad de adquirir. Nacieron as los fondos rotativos y los programas de crdito vinculados a las acciones de desarrollo que impulsaban las ONGs, la mayora de las cuales estaban vinculadas a organizaciones religiosas y reciban financiamiento de sus similares de Europa. Virtualmente ningn proyecto de desarrollo dej de contar con su componente de crdito. El discurso subyacente en estas actividades era contestatario al orden establecido desde posiciones de izquierda y cuestionador de un Estado que haba dejado sin servicios de apoyo a la produccin a una gran masa de pequeos propietarios agropecuarios. La banca estatal era identificada como ineficiente, ineficaz y manipulada polticamente. Paradjicamente, desde el Estado se hacan cosas parecidas. La renaciente democracia haba merecido el apoyo de la comunidad internacional, por lo que los organismos bilaterales y multilaterales empezaron a apoyar proyectos de desarrollo rural ejecutados por el Estado, todos ellos con su componente de crdito. Ello equivala a reconocer la inoperancia del Banco Agrcola y de la denominada banca estatal de fomento. Partiendo de discursos ideolgicos diferentes, las ONGs y el Estado terminaron realizando el mismo tipo de prcticas y con los mismos resultados: subsidio a los productores a travs de fondos rotativos agotados por incumplimiento
23

/ The Impact of Grameen Bank in Bangladesh. Rahnuma Shehabuddin. 1991.

35

en repago y de carteras de crdito reprogramadas en forma reiterada y finalmente condonadas o transferidas en cobranza (el 2000 el Estado termin por condonar pequeas deudas que se arrastraron por casi 15 aos). Estado y ONGs promocionaban paquetes tecnolgicos (semillas o insumos mejorados, innovaciones mecnicas, etc.), capacitaban a los productores en su manejo y finalmente los inducan a endeudarse para aplicarlos. Virtualmente todos los programas culminaron con la prdida total de la cartera de crdito; el argumento de los beneficiarios para eludir el pago fue casi siempre que los beneficios de la oferta tecnolgica nunca se produjeron. Esta fase de gestacin concluy con el cierre del Banco Agrcola en 1990 y el languidecimiento de las lneas de crdito de los proyectos estatales. De varias ONGs, en cambio, emergi la crtica a su propia prctica, para proponer una nueva: En los ltimos aos han surgido ONGs especializadas pero predominan an las de enfoque multidisciplinario... Existen acciones que, como el crdito, requieren de atencin especializada El crdito ha sido subvencionado, lo que supone una o varias de las consideraciones siguientes: o Se trabaja con recursos de donacin sobre los cuales no existe la obligacin de reposicin; por lo tanto la eficiencia de su administracin es pobre y existe siempre la duda de brindar un servicio permanente (lo que a su vez impide crditos de ms largo plazo). o Se estn inflando artificialmente determinadas actividades productivas, las mismas que no podrn competir en el mercado tal cual ste es en el momento que por cualquier razn no exista la subvencin. o No se tiene un diagnstico preciso del proyecto, de la unidad involucrada... y en general se carece de sistemas que permitan establecer si el crdito es o no factible. Lo que a su vez supone el grave hecho de que se involucra en programas de crdito a productores no excedentarios que no pueden soportar crdito. o El crdito inducido ... lleva a un fracaso casi inexorable, en la medida en que el asumir una deuda no obedece a la determinacin libre y calculada del beneficiario, sino al criterio de la ONG. 24 A mediados y fines de los 80 haban surgido ONGs especializadas en crdito (FADES, ANED, FONDECO, Sartawi, PRODEM) y otras que si bien prestaban
24

Baldivia, Jos. Crdito a Pequeos Productores Asociados en Bolivia. La Experiencia de FADES. Club de Economa Agrcola y Sociologa Rural. La Paz. 1993. Pags. 24 y 26.

36

tambin servicios de capacitacin y asistencia tcnica (FIE, IDEPRO) operaban su brazo financiero como centro de costos y de ingresos diferenciado. An as los temas de discusin eran los siguientes: 25 Cobrar o no tasas de intereses reales. Respecto a ello se concluy que la continuidad institucional permita que la poblacin meta continuara siendo atendida de manera estable y permanente. Se dejaron de lado entonces los fondos rotatorios y se trabaj con grupos solidarios, crdito individual, crdito asociativo y bancos comunales en una tendencia de acercarse a tasas reales. Si el nivel de las tasas de inters deba ser tan bajo como fuera posible a fin de no desincentivar el acceso ni lucrar con los pobres o lo suficientemente altas como para cubrir los costos operativos y garantizar la sostenibilidad institucional. Paulatinamente se impuso el segundo criterio. Si las tasas activas en reas rurales deban ser iguales o menores a las urbanas dado que no exista actividad agropecuaria que soporte las tasas urbanas. Poco a poco se concluy que el crdito deba operar en condiciones de mercado. Si la comercializacin es una actividad especulativa que se beneficia de spreads en detrimento de los productores o constituye un eslabn fundamental de la cadena, sin la cual no es posible la realizacin de la produccin. La comprensin cabal del rol de la comercializacin y de los servicios permiti que las operaciones de las ONGs urbanas crecieran, pues en las ciudades es ms rpida la rotacin del pequeo capital de los empresarios y ello permite tasas de inters mayores para cortos periodos.

3. Nace el Mundo de las Microfinanzas (1990-1997)


3.1. Principios Orientadores

El convencimiento de que la sostenibilidad es la base para la persistencia del servicio a los excluidos del sistema financiero formal, llev a las ONGs a un conjunto de prcticas que se tradujeron paulatinamente en su filosofa de trabajo 26: La misin institucional es el servicio a una poblacin conformada por pequeos agentes econmicos que no tienen acceso al sistema financiero formal; parte importante de la cual est conformada por mujeres que en

25

MacLean, Jorge y Virreira, Rolando. De ONGs a Fondos Financieros Privados. SRF-FONDESIF/GTZ. La Paz. 2000. Indito. McLean y Virreira. Op ant cit.

26

37

muchos casos son cabezas de familia y carecen de oportunidades y servicios. Esta misin puede ser cumplida con eficacia si se logra la sostenibilidad de las instituciones, lo que a su vez supone capacidad para cubrir costos administrativos, financieros y previsionales y generar excedentes para expandir los servicios y lograr crecimiento. Eliminar las distorsiones que supone a) iniciar al cliente en el crdito, promover el despegue de sus actividades, para luego abandonarlo por no poder continuar con el servicio b) generar en los prestarios la ilusin de competitividad mediante tasas subvencionadas, para que luego del agotamiento de los recursos donados deba enfrentar la realidad de su inviabilidad frente a los costos financieros del mercado. Orientar el crdito en funcin de la demanda y de la capacidad de pago del cliente en lugar de inducir lneas de crdito dirigido hacia determinadas actividades. La fuente de la sostenibilidad debe ser fundamentalmente la tasa de inters activa pagada por los clientes. Las operaciones se hacen sostenibles (rentables) cuando se logra una importante escala; a su vez, la expansin ms all del punto de equilibrio permitir lograr economas de eficiencia para encaminarse a la paulatina reduccin de la tasa de inters. Los servicios financieros constituyen una actividad especializada, que requiere recursos humanos capacitados de diferente manera que los de la banca: a) deben evaluar a cada cliente por su flujo de caja y no por sus garantas b) deben tener conocimiento del mercado regional y local, sus potencialidades, idiosincrasia, cultura, etc. Los servicios financieros a la microempresa y a las unidades campesinas requieren celeridad y oportunidad, pues se trata de agentes econmicos que actan con rapidez y flexibilidad frente a las oportunidades que se producen en el mercado o dependen de ciclos de gran estacionalidad, como los de siembra y cosecha.

Finalmente, las ONGs concluyeron que la mejor forma de enfrentar los desafos de la sostenibilidad y las economas de escala era acceder a fuentes de financiamiento de mayor envergadura, pues no era posible lograr fondos de largo plazo en volmenes suficientes con los recursos donados de las agencias de cooperacin. Sin embargo, su estructura de instituciones sin fines de lucro, no sujetas a la fiscalizacin de la autoridad financiera, las inhabilitaba para captar ahorros del pblico y para intermediar recursos del Estado.

38

3.2.

El Proceso de Creacin de Empresas Financieras

Sobre la base de su experiencia crediticia y de sus reflexiones analticas, las ONGs tomaron la iniciativa y buscaron la forma de ser fiscalizadas por la Superintendencia de Bancos sin abandonar a su poblacin meta. La reaccin inicial del ente regulador y de las autoridades fue de desconfianza y cautela, debido a que acababan de enfrentar el colapso de las denominadas financieras, que pagaban elevados intereses por los depsitos y otorgaban crditos a sola firma. Sin embargo, el xito del microcrdito se evidenciaba ya en el crecimiento de las carteras y las coberturas, a pesar de la restriccin de los recursos. Finalmente, en 1990 la Fundacin PRODEM lanz la propuesta de constitucin de un banco especializado en microfinanzas. De esta manera, en 1992 naci el Banco Solidario S.A. (BancoSol) mediante una alianza entre quienes contaban con una tecnologa financiera y la misin de permitir el acceso a los servicios financieros a la poblacin de bajos ingresos y algunos empresarios que compartan esa visin y estaban dispuestos a invertir en un proyecto rentable pero riesgoso. Luego de la apertura de este Banco, la SBEF se mostr reticente a autorizar la conversin de otras ONGs, ante la incertidumbre de los resultados y el desconocimiento de las dimensiones del mercado. El gremio bancario, por su parte, expres su temor de que se contaminase al sistema con instituciones de dudosa eficiencia. Tras un complicado proceso de negociacin y la persistente oposicin de ASOBAN, el Estado lanz varios proyectos para permitir la conversin de las ONGs financieras de asociaciones civiles sin fines de lucro a sociedades annimas reguladas por la SBEF: en 1991 la figura fue la de Casas Bancarias, en 1993 de Bancos Departamentales, hasta que a principios de 1995 el Decreto 24.000 posibilit la constitucin de sociedades annimas denominadas Fondos Financieros Privados (FFPs) a partir de las ONGs financieras. Los cinco aos de este proceso implicaron para las ONGs gastos importantes en estudios de factibilidad para cada una de las figuras jurdicas que el Estado propona y en algunos casos un deterioro de las relaciones entre los grupos humanos que las conformaban; pero tambin se hizo posible una maduracin de las tecnologas financieras, en la medida en que durante todo ese tiempo continuaron operando con crdito, con carteras crecientes. De ah en adelante, se habilitaron varios FFPs. Como puede apreciarse en el Cuadro 9, tanto BancoSol como los FFPs iniciaron sus actividades teniendo a la ONG impulsora como accionista mayoritaria.
39

40

Cuadro 9 De ONGs a Empresas de Microfinanzas


Entidad Financiera Fiscalizada Composicin Accionaria 2000 (%) Nombre ONG CAF COSUDE 20.16 71.72 42.58 73.11 19.99 11.73 4.31 7.31 ONGs extranjeras 37.32 BID

ONG Financiera

1) PRODEM

BancoSol S.A. (1992)

Fondos Privados Especializ. 23.18 19.34 15.17 11.54

2) Pro Crdito 3) FIE

PRODEM S.A. FFP (2000) Caja Los Andes S.A. FFP (1995) FIE S.A. FFP (1998)

2.85

28.28 6.41 5.00

4) ANED (*) 5) FADES 75.21 16.19

6) CIDRE 7) IDEPRO

ECO FUTURO S.A. FFP (1999)

5.83

2.77

8) Sartawi 9) Agrocapital

En proceso En proceso

(*) Participa adems UNITAS, red de ONGs no financieras.

Fuente:

Elaboracin propia sobre Rivas y Rojas.

La idea subyacente en esa hegemona era garantizar que se mantuviese la filosofa de atencin a la poblacin marginada de los servicios financieros tradicionales. La necesidad de recursos para patrimonio era y es un desafo de los FFPs y constituye una diferencia fundamental con su pasado de ONGs, cuando podan acudir a recursos de donacin, en pequeos montos. A partir de su transformacin en FFPs tuvieron la necesidad de aportar a la sociedad con patrimonio propio y renunciar definitivamente a fondos donados. De ah en adelante, los recursos para ampliar cartera vinieron de lneas de crdito con costo financiero; el mismo que incide en la tasa de inters cobrada a la clientela. Por otra parte, destaca la presencia de organismos internacionales de cooperacin como la CAF, el BID y COSUDE, que acompaaron el proceso de creacin de sociedades annimas por las ONGs y que con su presencia buscaban apoyar el desarrollo de un mercado financiero menos segmentado y accesible a los pequeos agentes econmicos. Desde un punto de vista ms instrumental, la participacin de estas agencias sirvi para fortalecer patrimonialmente a los FFPs en sus orgenes y apoyar su imagen. 27 Desde el principio la participacin de estos organismos fue planteada como temporal (entre 5 y 10 aos), hasta que las entidades se consolidasen en el mercado. De hecho, as ha venido sucediendo, pues en algunos casos las agencias de cooperacin procedieron ya a la venta de sus paquetes accionarios. La presencia de socios privados fue minoritaria en un principio, con objeto de que los intereses contingentes no perturbasen la misin de servicio de estas instituciones, pero la intencin subyacente aunque al parecer nunca escrita fue la de transferirlas a capitales privados en el largo plazo, una vez que se encuentre comprobado que la atencin de los microempresarios es sostenible y rentable. En rigor de verdad, la presencia de capitalistas privados se debi a la exigencia de las autoridades financieras, en sentido de que entre los accionistas se contara con capital doliente; es decir, con personas naturales y jurdicas poco dispuestas a perder su inversin y a dejarse llevar por los fines sociales y por lo tanto agentes de presin permanente por la rentabilidad. De ah que estos inversores ingresaran a las nuevas empresas en condicin de socios minoritarios y en algunos casos realizaran aportes ms bien simblicos. 28

27 28

Mclean y Virreira. Op ant cit. Ibidem.

41

La combinacin de estos actores (la ONG impulsora, Agencias de Cooperacin y privados) parece haber sido la adecuada, pues los Fondos Financieros Privados lograron consolidarse en el mercado. Al ser solamente una la ONG impulsora en cada caso, se produjo un evidente esmero en transferir al FFP la cartera ms saneada y mejor calificada (Cartera A) a fin de evitarle problemas a la nueva sociedad, donde ella misma sera socia mayoritaria. En cambio, destacan las dificultades de consolidacin que ha tenido ECOFUTURO, el ltimo de los FFPs incorporado y que cont con cuatro ONGs impulsoras, todas ellas compitiendo por la hegemona, tratando de transferir carteras que a la postre resultaron de difcil manejo y pugnando por sobrevivir como ONGs financieras. Ello se ha venido reflejando en los resultados e indicadores de la empresa por varias gestiones. Finalmente la figura de los Fondos Financieros Privados fue tambin utilizada por dos tipos de instituciones privadas: Los fondos de consumo Acceso y FASSIL que entre 1996 y 2000 actuaron en el mercado financiero con crdito masivo de inmediata y libre disponibilidad, hasta que saturaron la capacidad de endeudamiento de los microempresarios. Una debilidad regulatoria de la SBEF permiti esta situacin hasta que finalmente Acceso sali del mercado en virtual quiebra y FASSIL inici un difcil camino de reorientacin hacia la micro y pequea empresa. Los fondos orientados a la pequea y mediana empresa Fortaleza y de la Comunidad que operan con montos intermedios entre los de las microfinanzas y los de la banca. 3.3. Las que Permanecen como ONGs

Las ONGs que no se transformaron en entidad regulada permanecen operando como entidades financieras que no captan ahorros del pblico y tienen carteras de crdito mucho menores que las plenamente formalizadas, pero que son proporcionalmente ms grandes que las de muchas de las ONGs crediticias de Amrica Latina y con mejor manejo tcnico. (Cuadro 10) La mayor parte de estas instituciones se agruparon en torno a la Asociacin FINRURAL y ponen nfasis en atender a la poblacin del rea rural, donde las entidades reguladas (salvo PRODEM que est presente desde sus pocas de ONG) tienen dificultades para expandirse debido a los altos costos operativos que ello supone. Sin embargo, tienen tambin carteras urbanas y en el rea rural una proporcin importante de las mismas est colocada entre comerciantes y prestadores de servicios de los centros poblados. Es decir, que no existe una estricta divisin del trabajo entre los FFPs y las ONGs y ello genera a
42

veces tensiones con las primeras, que entienden estar siendo objeto de competencia desleal cuando estas ltimas operan con tasas que consideran inferiores a las de mercado.

Cuadro 10 Principales ONGs Financieras


AGROCAPITAL ANED CIDRE CRECER DIAKONIA FADES FONDECO FUMBODEM IDEPRO PROMUJER SARTAWI
Fuente: Elaboracin Propia sobre datos FINRURAL.

Las principales fortalezas de estas instituciones pueden resumirse as: En su mayora tienen un buen manejo tcnico, contable y administrativo e incluso utilizan el manual de cuentas de la SBEF, lo que les permite llevar indicadores de eficiencia que, en general, son destacables. Tienen carteras crediticias importantes, pero sobre todo un nmero de clientes elevado. Intermedian recursos del Estado (FONDESIF) y otros fondos de segundo nivel (FUNDAPRO) asumiendo costos financieros y con la obligacin de repagarlos. Acceden tambin a un mercado internacional de capitales solidarios alimentado en lo fundamental por ONGs europeas. Tienen un nivel de agremiacin importante (FINRURAL) a travs de la cual desarrollan sistemas estadsticos agregados y los publican, comparten y debaten sus vicisitudes tcnicas y de mercado, realizan interlocucin con el Estado y vienen buscando la autorregulacin de sus actividades. La autorregulacin consiste en normas administrativas, financieras y contables tendientes a regular las operaciones de las ONGs financieras bajo
43

una supervisin institucional superior. Estas normas autoimpuestas y consensuadas buscan facilitar la operacin en condiciones competitivas, de solidez, transparencia y crecimiento. Se trata por tanto de un proceso de adecuacin a las normas de regulacin existentes que debe emitir seales de transparencia, eficiencia y eficacia al pblico, al Estado y a los entes financiadores, mediante mecanismos de informacin confiables. Requiere para funcionar un mecanismo de convalidacin de las normas, un sistema de Monitoreo, un rating o sistema de evaluacin de indicadores y un sistema de difusin o informacin.29 Han tendido puentes hacia las instituciones reguladas, con las cuales comparten publicaciones, debaten sus desencuentros, promueven alianzas estratgicas y desarrollaron un bur de informacin crediticia de utilidad para reguladas y no reguladas, que permitir integrar los registros de los prestatarios de todas las ONGs financieras y de esa manera reducir los riesgos de sobre endeudamiento y morosidad. (Una especie de central de riesgos para el microcrdito). Siguiendo su tradicin y aprovechando que no tienen la presin de la rentabilidad, continan desarrollando y experimentando innovaciones como el microleasing, el capital de riesgo, la incubacin de empresas, bancos comunales, etc. Varias de ellas han logrado la autosostenbilidad operativa, entendida como la capacidad de generar ingresos propios a travs del tiempo para cubrir los costos de operacin, con independencia de los subsidios. 30

Por el lado de las debilidades pueden destacarse: No pueden captar ahorros del pblico, pues no estn conformadas por accionistas inversores que puedan responder por ellos, sino que constituyen fundaciones o asociaciones civiles no sujetas a supervisin de la autoridad financiera. No siempre cumplen su compromiso implcito de no competir con tasas subvencionadas en reas donde intervienen las microfinancieras reguladas, especialmente en contextos de ruralidad. Casi siempre el Estado es el inductor de esta actuacin a travs de financiamiento dirigido y con tasas lmite.

29

Taller Desarrollo del sistema de autorregulacin para entidades financieras no fiscalizadas. PROFINCOSUDE-FINRURAL. Cochabamba, Marzo de 2001. Rodrguez, Tania. Autosostenibilidad Financiera e Instituciones de Microfinanzas en Bolivia. FUNDAPRO. La Paz 1998.

30

44

Son ms vulnerables a las presiones del Estado, de las agencias donantes y de las organizaciones sociales. Tienen dificultades para alcanzar la autosostenibilidad financiera.

El tema de la autosostenibilidad financiera de estas ONGs es un debate de fondo puesto que al parecer cada vez habr menos donantes dispuestos a colocar recursos sin retorno para operaciones de crdito y microcrdito. No es esa la voluntad expresa de estas instituciones, por lo que el anlisis es importante. La autosostenibilidad financiera es la capacidad de generar a travs del tiempo y sin subsidios, ingresos suficientes para cubrir los costos operativos y financieros (costo del dinero, reserva para incobrables, costos por inflacin y de oportunidad) y finalmente cubrir las obligaciones de los pasivos. 31 En principio, casi todos los elementos que componen esta autosostenibilidad pueden ser cumplidos por las ONGs financieras, con excepcin del costo de oportunidad del capital, tema que es natural y tensionante para cualquier inversor privado pero trasplantado para las ONGs financieras. 32 Ciertamente, estas entidades evalan constantemente el costo de oportunidad de tal o cual tasa de inters o de cada colocacin; sin embargo, no lo pueden hacer respecto a la que han definido como su funcin social: dar crdito a los pobres. Es decir, no existen en ellas propietarios o inversionistas cuya motivacin sea intrnsicamente financiera y que decidan salir del negocio o vender sus acciones en funcin de un costo de oportunidad de su dinero. En cambio, para una entidad con fines de lucro que opera en las microfinanzas no basta con alcanzar el punto de equilibrio y ser rentable, sino que esa rentabilidad debe ser igual o mayor a la de otras actividades en las que eventualmente pudiera invertir sus limitados recursos un propietario o accionista. Algunos elementos de esta despreocupacin por el costo de oportunidad afectan tambin a los inversionistas institucionales de los FFPs. 3.4. Las Microfinanzas, nuevo Concepto en el Mercado

No existe todava una definicin conceptual de las microfinanzas, pero puede decirse que es el conjunto de actividades financieras orientadas al servicio de la micro y pequea empresa. Comprenden al menos tres actividades fundamentales: el microcrdito, la captacin de pequeos ahorros, giros y transferencias que hacen las pequeas unidades empresariales y las familias, adems de otros servicios complementarios. 33
31 32

Ibdem. Eva Terberger. Instituciones de Microfinanciacin en el Desarrollo de Mercados Financieros. Revista de la CEPAL N 81. Diciembre de 2003. Rosales, Ramn. Ampliacin del Marco Normativo de las Microfinanzas. Informe. La Paz 2000.

33

45

Segn la definicin de la SBEF, microcrdito es todo crdito concedido a un prestatario, persona natural o jurdica, o a un grupo de prestatarios con garanta mancomunada o solidaria, destinado a financiar actividades en pequea escala, de produccin, comercializacin o servicios, cuya fuente principal de pago lo constituye el producto de las ventas e ingresos generados por dichas actividades, adecuadamente verificados. 34 De esta manera, la SBEF introdujo en la normativa la prctica que venan realizando las instituciones de microfinanzas, prctica que se inici con tecnologas muy sencillas y que evolucion hasta anticiparse a las recomendaciones de Basilea que sealan la necesidad de calificar los crditos en funcin del flujo de caja del cliente y no solamente de las garantas. En realidad, un nuevo concepto hizo irrupcin en el mercado financiero nacional, con marcadas diferencias respecto a la oferta tradicional. Sus peculiaridades son: Se trata de colocaciones masivas de crditos, dispersas en miles de pequeas operaciones, lo que a su vez evita la concentracin del riesgo que afecta a la banca. Los prstamos son pequeos, con plazos ms cortos y tasas de inters ms altas. La clientela en gran parte es propietaria de negocios informales y rudimentarios, por lo que la evaluacin de su capacidad de pago supone un cuidadoso relevamiento de informacin en el mismo local o puesto de los solicitantes, ya que carecen de informacin financiera y garantas reales. En casi todos los casos, el oficial de crdito debe realizar personalmente el flujo de caja del cliente para verificar su capacidad de pago futura. Incluso en caso de ser rechazado el crdito, este ejercicio constituye todo un aprendizaje para el solicitante. Esta particularidad supone un importante esfuerzo de parte de las entidades, pues deben recopilar una documentacin mnima del prestatario y de sus ingresos familiares, acudir a otras fuentes de referencia y cruzar informacin. Esta situacin se complica ms aun por la permanente adaptacin de los clientes al mercado y su flexibilidad para cambiar incluso de actividad. La informacin asimtrica es ms pronunciada en el mercado crediticio de la micro y la pequea empresa, debido a que i) los instrumentos para evaluar, medir y predecir su xito empresarial apenas estn en desarrollo, como se demuestra en el captulo anterior de este trabajo ii) sus propietarios mezclan los recursos y gastos empresariales con los familiares iii) carecen de una historia crediticia registrada en la central de riesgos iv) tienen movilidad geogrfica y de rubro.

34

Reglamento de evaluacin y calificacin de cartera de crditos. Junio 1999.

46

Por ello, atender a este segmento de mercado implica asignar recursos a la evaluacin de sus flujos de caja y planes de negocio, lo que se traduce en incremento de costos fijos en personal, infraestructura, capacidad operativa (vehculos, agencias cercanas) y construccin de una base de datos a partir de un sistema de garantas basado en la reputacin de cumplimiento del cliente. Las operaciones crediticias rotan con gran celeridad, pues se trata de operaciones de corto plazo, que en conjunto presentan gran volatilidad. Ello supone un estrecho seguimiento de la gerencia al trabajo de cada oficial de negocios, ya que una cartera normal puede deteriorarse en un periodo de tiempo muy corto. A su vez, una cartera morosa tiene un impacto inmediato muy fuerte en la rentabilidad, debido a los altos costos administrativos, a las reservas previsionales impuestas por la SBEF y a la ausencia de garantas. A diferencia de lo que acontece en la banca, donde un oficial de negocios administra a lo sumo una decena de crditos de montos elevados, en las microfinanzas un oficial tiene a su cargo cientos de pequeas operaciones. Miles de pequeas operaciones difcilmente pueden tener un control y seguimiento centralizado; por lo que la mayora de las entidades de microfinanzas cuenta con estructuras administrativas descentralizadas, con personal local entrenado en el manejo de la tecnologa financiera y dispuesto a un trabajo de campo en los barrios perifricos de las ciudades y en las reas rurales. Debido a ello, pocas veces reclutan personal emigrado de los bancos y prefieren acudir a costosos procesos de capacitacin. La estructura de propiedad de las instituciones es diferente a la de los bancos, pues se mantiene el rol de la ONG respecto al mandato de servicio, aunque restringido por la necesidad de rentabilidad.

En sntesis, se trata de una industria que dispersa el riesgo en miles de pequeas operaciones, pero que tambin lo incrementa debido a la volatilidad de los negocios; requiere mucho personal, con alto entrenamiento y mantener un contacto permanente con los clientes; ello implica, elevados costos administrativos. El Cuadro 11 muestra algunos rasgos caractersticos de las microfinanzas en el mundo, aunque debe decirse que las instituciones bolivianas tienen una complejidad mayor, debido a su mayor desarrollo.

47

48

Cuadro 11 Rasgos Distintivos de las Microfinanzas


Operaciones bancarias Accionistas Institucionales e individuales maximizadores de ganancia Decisiones centralizadas Empresas formales y personas individuales asalariadas Garantas y documentacin formal Incentivos constituyen la menor parte del salario del oficial de crdito Microcrdito Principalmente accionistas institucionales sin fines de lucro Decisiones descentralizadas Empresarios de bajos ingresos con negocios familiares rudimentarios y documentacin formal limitada Anlisis de flujo de caja a travs de inspecciones en el lugar Incentivos constituyen la mayor parte del salario del oficial de crdito (en algunos casos) Monto ms bajo Plazo ms corto Tasa de inters ms alta

Categora Propiedad y Gobernabilidad

Clientes

Metodologa crediticia

Caracterstica del producto Monto ms alto Plazo ms largo Tasa de inters ms baja

Fuente:

Tomado de BID. Principios y Prcticas para la Regulacin y Supervisin de las Microfinanzas.

3.5.

La Tecnologa Microcrediticia

Las instituciones de microfinanzas desarrollaron una tecnologa para la atencin especializada a este tipo de prestatarios de pequea escala, carentes de registros contables y garantas y en la mayora de los casos incluso de formalizacin. De ah que no les resulta fcil a los bancos cuya tecnologa se orienta a atender unidades econmicas formales realizar un downscaling para la atencin de estos estratos y los intentos de algunas financieras como Acceso redundaron en un sobreendeudamiento peligroso de este mercado. La tecnologa del microcrdito, en una apretada sntesis, consiste en lo siguiente: 35 Elaborar los estados financieros de los clientes, con objeto de evaluar el flujo de ingresos y egresos de la unidad de riesgo conformada por una empresa-familia que no separa sus movimientos econmicos. A diferencia de la banca que le solicita los datos al cliente, la recopilacin de informacin es realizada por el oficial de crdito mediante visitas a la empresa y al hogar del solicitante. Todo ello sirve para evaluar la capacidad de pago, fijar el monto del crdito y adecuar el plan de pagos al flujo de ingresos del cliente. Estimar la voluntad de pago del cliente, mediante informacin recopilada en su entorno social y econmico, con objeto de evaluar su credibilidad. Esta informacin se obtiene de vecinos, proveedores, clientes, dirigentes de su gremio y finalmente se procesa mediante mtodos estandarizados. Se calcula el monto del crdito como una proporcin entre los activos y pasivos (patrimonio) y el cronograma de pagos en funcin del flujo de caja elaborado. El oficial de crdito presenta la propuesta al comit respectivo en la sucursal; slo acudir a las gerencias centrales si los montos son altos. Los oficiales de crdito tienen en algunos casos un sueldo fijo relativamente bajo, pero importantes comisiones por colocacin de crditos, las mismas que son penalizadas en caso de que sus crditos entren en mora, pues ellos mismos deben hacer el seguimiento y la recuperacin de sus colocaciones. Otras instituciones tienen sistemas de incentivos diferentes, pero el seguimiento permanente es general en todas. Los clientes cumplidores pueden lograr un trato preferencial que les permite nuevos prstamos en el futuro por montos cada vez mayores, aunque cuidando no rebasar nunca su flujo de caja.

35

Jansson, Tor et al. Principios y Prcticas para la Regulacin y Supervisin de las Microfinanzas. BID. Washington DC. 2003.

49

Cuadro 12 Grupos Solidarios vs. Crdito Individual


Tecnologa Grupal Tecnologa Individual A nivel de los clientes

Crdito condicionado a que los clientes se garanticen mutuamente en forma solidaria, pues se conocen. Los miembros del grupo son fuente de apoyo, consejo y respaldo. La garanta solidaria evita las garantas reales, por lo que es til para gente pobre o que inicia su negocio.

Acepta garantas diversas, incluso prendas simblicas de gente pobre. Clientes carecen de grupo y por lo tanto no tienen costos de organizacin y mantenimiento y slo responden por sus deudas. Montos, plazos y fechas ajustados a necesidad y capacidad de cada individuo. A nivel de las Instituciones La combinacin de garantas prendarias y personales induce al repago a los individuos. Se conoce mejor a los clientes por una evaluacin individual detallada de su actividad y capacidad de pago. Se detecta a los mejores clientes sin tener que buscarlos dentro del grupo.

La garanta solidaria incentiva el repago; es ms fcil evaluar a los clientes pues el propio grupo lo hace. El costo administrativo por prestatario es ms bajo. Los costos de transaccin son menores al ser grupales.
Fuente:

Tomado de Jansson, Tor Et al. Op ant cit.

3.6.

Una regulacin ms exigente para una industria de mayor riesgo?

El marco regulatorio de las microfinanzas est conformado por el Decreto 24000 que faculta la creacin de FFPs, el Decreto 24439 que define las formas de adecuacin del sistema cooperativo de ahorro y crdito y un conjunto de normas que fue dictando la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras. Todo este cuerpo normativo fue incorporado en la Ley de Bancos de 2001. Como lo seala la SBEF se permiti la conformacin de FFPs ... con capital mnimo menor al de los bancos, pero con un rgimen ms estricto de diversificacin de cartera y restricciones para asumir cierto tipo de riesgos en sus operaciones activas y pasivas. 36 Bajo estas consideraciones, las condiciones normativas para las entidades de microcrdito son:
36

www.sbef.gov.bo/marco_regulatorio_micro.php

50

Se organizan como sociedades annimas con objeto de que cuenten con estabilidad jurdica y para posibilitar incrementos patrimoniales cuando sea necesario. El capital necesario para la constitucin es de 630.000 Derechos Especiales de Giro. Lmites de concentracin de crditos menores que los de los bancos. Prohibicin de otorgar crditos a sus accionistas y administradores. Constitucin de previsiones por incobrables por el riesgo especfico de morosidad y por reprogramaciones. Es decir, en las microfinanzas la reprogramacin se considera un riesgo importante, porque implica que el prestatario no ha podido cumplir en su corto ciclo mercantil con los objetivos que se propuso.

Cuadro 13 Previsiones por Calificacin de Cartera de Microcrdito


Das de atraso y/o reprogramacin 1a5 6 a 30 31 a 60 o una reprogramacin 61 a 90 o dos reprogramaciones Ms de 90 o tres o ms reprogramaciones
Fuente: www.sbef.gov.bo

Calificacin 1.- Normales 2.- Problemas Potenciales 3.- Deficientes 4.- Dudosos 5.- Perdidos

% de Previsiones 1 5 20 50 100

Constitucin de previsiones por mora en la escala que muestra el Cuadro 13 para enfrentar el riesgo de no pago o de la cobranza judicial (salvo que se trate de microcrdito con garanta real). Ello incide en los costos y por lo tanto en la tasa de inters. Constitucin de previsiones genricas en relacin con las polticas, reglamentos e instrumentos internos de medicin del riesgo de cada entidad. Si la SBEF estima que ellas han incumplido de manera parcial estas normas internas, deber constituirse una previsin genrica equivalente al 3% del total de la cartera. Pero adems si una muestra estadstica de la cartera se ha desviado del cumplimiento de estas polticas, la entidad previsionar el 1% por cada 10% de desviaciones.

51

Adicionalmente se prev que en el futuro la normativa podra establecer un rango de previsiones genricas para los casos de clientes que se encuentren en mora en otra institucin financiera. 37 Segn la Ley de Bancos la tasa de inters se fija en el mercado; sin embargo, los contratos de prstamo deben incluir con claridad todos los pagos a efectuarse y la tasa efectiva convenida, con objeto de evitar cobros no acordados o anatosismo.38 Operacin de un Servicio de Atencin de Reclamos y Consultas (SARC) en cada institucin, con registro de todos los reclamos de los clientes, de modo que si no son atendidos puedan acudir a la SBEF. Reglamentos de la funcin del Sndico, del Comit de Auditora del Directorio, de la Unidad de Auditoria Interna y de la Unidad de Riesgo en cada entidad.

La restriccin ms importante de la normativa para las microfinanzas respecto a los bancos es que stos ltimos pueden asumir un riesgo crediticio con un deudor individual o un grupo de deudores vinculados entre s hasta por el 20% de su patrimonio, mientras que un FFP slo puede concentrar el riesgo hasta por el 3% de su patrimonio. Si la garanta de estos crditos es personal (no hipotecaria), los bancos pueden asumir un riesgo equivalente al 5% de su patrimonio y las microfinancieras solamente al 1%. (Cuadro 14) De las diferencias y restricciones de los FFPs respecto a los bancos, la menos justificable es la que se refiere al comercio exterior, pues de alguna manera conlleva implcito el prejuicio de que los pequeos empresarios no realizaran exportaciones e importaciones. A la inversa, establecer lmites ms severos a la concentracin de riesgo en un deudor constituye una fuerte presin para encaminarlas hacia los pequeos prestatarios. El Cuadro 15 muestra las formas institucionales que han asumido las microfinanzas en Amrica Latina, regin en la que gran parte de este tipo de servicios ha asimilado la experiencia boliviana, no solamente porque es una de las ms antiguas, sino tambin la de mayor desarrollo en tecnologas financieras y en supervisin.

37 38

Norma en estudio en la SBEF. Anatosismo: Inters sobre inters. Figura prohibida por la Ley. El Movimiento de Pequeos Prestatarios denunci que se les estaba aplicando este tipo de inters, pero no se evidenci que as fuera.

52

Cuadro 14 Diferencias entre bancos y FFPs


FFPs Recursos a pequeos y microprestatarios 630.000 DEGs Bancos Intermediacin integral 5.500.000 DEGs

Objetivo Capital mnimo

Operaciones restringidas

Comercio exterior y cartas de crdito Inversin en entidades que emitan valores Inversiones en seguros Fideicomiso Cuentas corrientes y tarjetas de crdito slo mediante autorizacin expresa de la SBEF

No tienen restricciones

Restricciones respecto a riesgo

Crdito a un deudor mximo por el 3% del patrimonio del FFP Crdito a un deudor con slo garantas personales, mximo hasta el 1% del patrimonio del FFP

Crdito a un deudor mximo por el 20% del patrimonio del Banco. Crdito a un deudor con slo garantas personales, mximo hasta el 5% del patrimonio del banco

Fuente:

Caja Los Andes. Documento Interno.

53

54

Cuadro 15 Formas Institucionales para Microcrdito en Amrica Latina


PER EDPYME
1995 2000 2.860 0 12 (igual que bancos) No S 245 9 9.09 No S, si tiene $ 1 milln en capital + calificacin 5% ($us 12.225)

Nombre
1995 (*) 828 6 10 No (**) S 3% con garanta 1% sin seguro

BOLIVIA Fondo Financiero Privado (FPP) EL SALVADOR Compaa de Ahorro y Crdito


1999 60

BRASIL Microempresa, compaa de crdito

5 + 3 pendientes 5 x activos lquidos No No $us 6.000

Ao de creacin Capital mnimo (miles $us) N de instituciones Requerimientos de capital respecto a cartera (%) Cuenta corriente Depsitos de ahorros

Tamao mximo del prstamo (% del capital o $us ) Depende del capital y la maduracin Superintendencia bancaria Anlisis del prstamo y previsiones obligatorias

Operaciones restringidas

Supervisn Otra regulacin

Fideicomisos, comercio exterior, acciones, fondos mutuos Superintendencia bancaria Anlisis del prstamo y previsiones obligatorias

2.5% individual ($us 71.500) 10% institucional ($us 286.000) Inversiones extranjeras. Intereses mayores en otras compaas Superintendencia bancaria

Restringido a prstamos a microempresas Banco Central Requisitos simplificados y garanta flexible

(*) En 1992 empez a operar BancoSol como banco (**) Ya pueden operar con cuentas corrientes, pero todava ninguno lo ha hecho.

Fuente:

Tomado de BID. Competitividad, el motor del crecimiento.

3.7.

Origen y Crecimiento de sus Recursos

Otro de los cambios fundamentales al cabo del trnsito de varias ONGs financieras a sociedades annimas reguladas por la Superintendencia de Bancos es el origen de sus fondos. Antes de su conversin, obtenan recursos donados de instituciones sin fines de lucro de los pases desarrollados y en algn caso fondos concesionales de agencias de cooperacin (tasas bajas, plazos largos). Las ONGs tenan una cobertura limitada y su inters era precisamente dar un salto en volumen de cartera y nmero de clientes, objetivo que fue logrado en pocos aos por BancoSol y los FFPs como se muestra en el Cuadro 16, donde se observan por lo menos los siguientes fenmenos: Un gran crecimiento de la cartera entre 1991 (ao que no existan instituciones de microfinanzas formalizadas) y 1993 (cuando ya operaba Banco Sol) y 1995 (cuando se suma Caja Los Andes, el primer FFP habilitado).

Cuadro 16 El Despegue de las Microfinanzas


1991 1993 Cartera (millones $us) 1.8 29.9 2.8 7.3 4.6 37.2 Oficinas y agencias 5 31 1 14 6 45
McLean y Virreira op ant cit.

1995 48 17 65 56 38 94

Urbana Rural Total Urbanas Rurales Total


Fuente:

Un despliegue creciente sobre el territorio nacional a travs de un nmero cada vez mayor de agencias y oficinas. Un cambio del nfasis rural al urbano, donde existe la clientela ms numerosa: el microempresario que opera con montos pequeos, en plazos cortos y puede pagar ms altos intereses. Sin embargo, se trata solamente de un cambio de nfasis, pues el crecimiento rural tambin es significativo.

Estas escalas de crecimiento hubiesen sido impensables con las tradicionales fuentes de fondos de las ONGs, por lo que puede concluirse que la transformacin
55

confirm la hiptesis del potencial de crecimiento de este tipo de servicios. Las fuentes de financiamiento para la cartera de crdito de las entidades reguladas (FFPs y BancoSol), todas ellas con costo financiero, son ahora las siguientes: 3.7.1. Los ahorros del pblico. Esta fuente se desarroll con lentitud debido a: o El manejo del pequeo ahorro es costoso y existen fuentes de fondos de menor costo, como los bancos de segundo piso (NAFIBO) y los financiadores internacionales. o La clientela se prestaba de las instituciones de microfinanzas, pero seguramente actuaba con cautela para depositar sus ahorros en entidades demasiado jvenes. o Para ser atractivas ante el pblico, estas instituciones se ven obligadas a pagar mejores intereses por los depsitos. o Los pequeos ahorros no son estables en Bolivia, pues los estratos pobres e incluso los de clase media los utilizan en realidad como una caja de seguridad que se llena a principios de mes y va mermando conforme el usuario va efectuando sus gastos corrientes. o A diferencia de la banca, no desarrollaron el servicio de cuentas corrientes, debido a que no estaban habilitados para ello. Cuando fueron habilitados (BancoSol lo estuvo desde un principio) esta actividad se evidenci como algo complejo, con requerimientos grandes en infraestructura y costos en sistemas de informacin frente a una dudosa rentabilidad. o No realizaron mercadeo en otros segmentos de ahorristas naturales o institucionales y en alguna medida esperaron la llegada de los depsitos. Gran parte de la decepcin de algunos promotores de la conversin de las ONGs en bancos y FFPs se debe precisamente a que estas intermediarias se financiaban en muy poca medida a travs de los depsitos. Sin embargo, paulativamente los ahorros del pblico pasaron a ser la principal fuente de fondos de las microfinanzas, lo que las convierte adems en un mecanismo de promocin del ahorro interno. Al parecer la decepcin fue prematura. De todos modos, una parte de la captacin de ahorros del pblico es indirecta, pues se nutre de depsitos a plazo efectuados por instituciones financieras y otros depositantes institucionales (agencias de bolsa y fondos de inversin) hbiles en ponderar el perfil riesgo-rendimiento. Esa es en parte la razn que explica que el promedio de los depsitos a plazo de
56

estas entidades sea de $us 16.575, aunque en ese promedio inciden pocos grandes depositantes, mientras que el 64% de los DPFs es de menos de $us 5.000.39 La preocupacin de movilizar ahorros est ausente en las instituciones que permanecen como ONGs, pero tambin gran parte de ellas ha cambiado el origen de sus fondos para cartera, pues capta recursos de fondos de segundo piso soportando costos financieros. 3.7.2. Los bancos de segundo piso, especialmente NAFIBO (en el pasado tambin el Fondo de Desarrollo Campesino) son importantes financiadores con crditos por montos elevados a tasas de mercado y plazos que llegan hasta los 5 aos para microcrdito. FONDESIF, por su parte, tiene como uno de sus mandatos centrales canalizar recursos para la cartera de las ONGs financieras a plazos de 5 aos y con tasas de inters promedio ponderado de 4.69% al 31 de diciembre de 2003. Un total de $us 60.8 millones ha sido canalizado bajo estas condiciones a 14 ONGs, (73% de los recursos) 17 cooperativas (14%), 5 FFPs (8%), un banco (1%) y algunas organizaciones gremiales (3%). 40 La Fundacin para la Produccin (FUNDAPRO) es tambin una institucin de segundo piso que financia cartera de las entidades reguladas y no reguladas. 3.7.3. Los financiadores internacionales, son en unos casos agencias de cooperacin y en otros entidades que combinan su misin de desarrollo de mercados financieros con la propia rentabilidad. Las formas de sus financiamientos son variadas, pues invierten en el patrimonio, a la manera de cuasi capital (obligaciones subordinadas) o bajo la modalidad de prstamo. Hasta hace poco estos prestamistas eran escasos, debido al desconocimiento internacional del microcrdito. Bolivia fue un pas pionero en la apertura de este tipo de fondos, en parte debido a su avance en la pequea intermediacin y en parte a que la dolarizacin de su economa reduca el riesgo cambiario de las partes. Sin embargo, esta fuente de fondos todava presenta algunas dificultades: Las sumas relativamente pequeas que demandan las instituciones de microcrdito ($us 0.5 a 4 millones) implican costos de transaccin altos (evaluacin, seguimiento), lo que hace que las operaciones sean poco atractivas para la escala del mundo desarrollado. Si se cobra un margen del 6% sobre un prstamo con un plazo de un ao, slo se
39 40

Jansson, Tor. Financiar las Microfinanzas. BID. Washington. 2003. FONDESIF. Boletn N 5. Febrero 2004.

57

obtendr un beneficio bruto del 3% sobre las tasas Libor a seis meses, para hacer frente al pago de la gestin (normalmente 1.5% o ms) y el seguimiento (0,5%), dejando muy poca disponibilidad para el inversionista cuando se combinan riesgos especficos, el riesgo pas y el riesgo de tipo de cambio. 41 Est todava en desarrollo un sistema internacional de evaluacin del riesgo de las instituciones de microfinanzas, por lo que los financiadores internacionales no siempre tienen metodologas adecuadas para evaluar el riesgo en este tipo de instituciones. Los tiempos de tramitacin de estos crditos son prolongados (hasta un ao) e implican costos que van ms all de la tasa efectiva cobrada (comisin flat, costos de evaluacin, etc.)

BancoSol fue la nica de estas entidades que acudi a una cuarta modalidad de financiamiento en 1997, consistente en la emisin de bonos de tipo clsico por un monto equivalente a $us 3 millones a un plazo de dos aos y a cupn 9% con la garanta de USAID. La emisin fue exitosa y fue comprada ntegramente por instituciones nacionales aunque el costo para la entidad fue relativamente alto. Sean cuales fueren sus caractersticas, estas fuentes de fondos inciden en la estructura de costos de esta entidades y por lo tanto en la tasa de inters cobrada a los clientes. El Grfico 10 muestra que en la estructura de financiamiento de las microfinanzas el ahorro del pblico se ha convertido en la principal fuente de los recursos que finalmente se destinarn a satisfacer la demanda de crdito. Proteger estos ahorros, se ha convertido en uno de los objetivos ms importantes de estas intermediarias y por ello tambin la normativa regulatoria es ms estricta con ellas respecto a sus condiciones de colocacin de crditos. Una caracterstica general de todas las fuentes de fondos descritas es su carcter de corto y mediano plazo (hasta 5 aos), lo que es una limitante solamente relativa en instituciones cuya caracterstica dominante es colocar pequeos crditos de corto plazo. Sin embargo, dado que el plazo promedio y el tamao de estos activos est creciendo paulatinamente, han empezado a observar tendencias divergentes entre los plazos de sus activos y pasivos (descalce) y a lanzarse a la bsqueda de recursos de ms largo plazo. Esta realidad puede incidir en una reduccin futura de la incidencia de los ahorros del pblico, caracterizados en Bolivia por su preferencia por el corto plazo.

41

BID. Competitividad, el Motor del Crecimiento. Washington. 2001 p 109.

58

Grfico 10 Estructura de Financiamiento de Microfinancieras Reguladas


100% 15% 80% 3% 20% 32% 60% 37% 12% 6% 14% 6%

9% 5% 23%

15% 1% 23%

40% 62% 50% 20% 44% 63% 61%

0% B. Sol
Patrimonio

Los Andes
Otros Pasivos

FIE
Financiadores

PRODEM
Depsitos

EcoFuturo

Fuente: ASOFIN. Boletn Informativo a Diciembre 2003.

59

V. Las microfinanzas y sus dimensiones

1. La Cobertura Geogrfica
La incursin de las microfinanzas ha supuesto una ampliacin del sistema en su conjunto a partir del crecimiento de la infraestructura de agencias y sucursales. Como muestra el Cuadro 17 la banca cuenta con el 28% de esta infraestructura, mientras que el 56% corresponde a estas entidades, incluyendo entre ellas tanto a las fiscalizadas como a las no fiscalizadas. El 10% corresponde a las cooperativas y el 6% a las mutuales.

Cuadro 17 Oficinas y Agencias del Sistema Financiero (Diciembre 2003)


Tipo de Entidad Bancos y Mutuales Bancos Mutuales Microfinancieras Reguladas Cooperativas de Ahorro y Crdito Microfinancieras no Fiscalizadas TOTAL
Fuente: SBEF y Boletn Microfinanzas.

N 24 11 13 9 22 11 66

Urbano 196 162 34 131 40 113 480

Rural 53 46 7 63 30 106 252

Total 249 208 41 194 70 219 732

Ms importante es la diferencia a nivel del rea rural, pues el 69% de las agencias son de microfinanzas, el 17% corresponde a la banca y el 11% a las cooperativas. Es necesario destacar, adems, que las agencias rurales de la banca trabajan fundamentalmente en el manejo de cuentas fiscales, prestan pocos servicios financieros y prcticamente no conceden crditos. En este contexto, destaca la presencia de las ONG financieras (no fiscalizadas), lo que tiene que ver con las dificultades de las fiscalizadas para expandirse en el
61

campo, gran parte de cuyas agencias rurales corresponden solamente a PRODEM FFP, entidad que hered muchos centros de su antecesora ONG. La insuficiente expansin rural de los FFPs se debe a varios factores: Deficiente infraestructura de comunicaciones y otros servicios en el rea rural, que dificulta la transferencia diaria de informacin a la oficina central para, a su vez, cumplir con los cierres diarios exigidos por la Superintendencia de Bancos. Esta exigencia obviamente no alcanza a las no fiscalizadas. Los estudios de factibilidad realizados por varios FFPs para abrir agencias en diferentes localidades del rea rural no han arrojado resultados claramente positivos, debido a los altos costos operativos frente al reducido nmero de operaciones previsto. Es decir, no se encuentra economas de escala para establecer muchas agencias rurales. Las condonaciones realizadas por el gobierno a la cartera del ex-Banco Agrcola y otros fondos de crdito estatal en el ao 2000 propiciaron una cultura de no pago que incrementa el riesgo de mercado en el rea rural. A ello se suman los desincentivos que suponen los bloqueos de caminos y el conflicto social de pocas recientes. La existencia de crdito subvencionado otorgado con tasas tope por algunas ONGs y propiciado por el Estado, frente al cual no pueden competir instituciones que deben cubrir costos operativos ms altos. En el tema de las agencias rurales, destaca la poca presencia de las cooperativas de ahorro y crdito, probablemente debido a las mismas limitaciones que tienen los FFPs para ello. La evolucin comparativa del nmero de agencias del sistema (Grfico 11) muestra el crecimiento presencial de las microfinanzas. 1993 fue el ao de su despegue, en razn de a) la aparicin de BancoSol b) ese es el momento de la aplicacin de las tecnologas del microcrdito por parte de las ONGs que hasta entonces haban operado con crdito dirigido c) las ONGs financieras empezaron a tener registros agregados. El ao 2000 la banca empez a contraer operaciones como consecuencia de los shocks externos e internos que sufre el pas desde fines de 1998, pero las entidades de microfinanzas reguladas y no reguladas continuaron abriendo agencias, aunque las primeras disminuyeron el ritmo de su expansin geogrfica. Esta ampliacin de la cobertura de los FFPs es de destacar, porque tiene incidencia directa en sus costos operativos y por ende en la tasa de inters.

62

Grfico 11 Sistema Financiero: Evolucin del Nmero de Agencias


300 250 200 150 100 50 0 1989 1993
Bancos Priv. Microf. Reg.

1998
Banca Estat. Cooperat.

2000
Mutuales Microf. No Reg.

2003

Fuente: Elaboracin propia sobre datos SBEF y FINRURAL.

La percepcin de que una parte importante de la clientela de las entidades de microfinanzas est conformada por contrabandistas no se hace evidente en el nmero de agencias que ellas tienen en las ciudades y poblaciones donde esa actividad es intensa. (11 de un total de 194 agencias de las entidades reguladas representando el 5.6% y 11 de un total de 219 de las entidades no reguladas, representando el 5%). 42 Incluso dentro de estas agencias, resulta aventurado atribuir una cartera importante al contrabando, aunque es evidente que tras la Reforma de la Aduana, las agencias que algunas de estas instituciones tena en Oruro se vieron afectadas por crecimiento de la morosidad y reduccin de su cartera. 43 En el rea rural, las ONGs financieras siempre estuvieron presentes y a pesar de que las ms importantes de ellas se capitalizaron para dar vida a los FFPs
42

De las 194 agencias de las entidades microfinancieras reguladas 4 se encuentran en la ciudad de Oruro, 1 en Guayaramern, 1 en Copacabana, 1 en Desaguadero, 1 en Villazn, 1 en Puerto Surez, 1 en Bermejo y 1 en Yacuiba. A su vez, las no reguladas tienen 10 agencias en Oruro y 1 en Bermejo. El efecto ms notorio en este sentido se produjo en la agencia de Bancosol en Oruro.

43

63

continuaron su expansin y su presencia es dominante en ese contexto desde 1993, tal como muestra el Grfico 12. El ao 2003 las ONG financieras superaron el nmero de agencias que en 1989 tena la banca estatal en el campo. Los propios FFPs no han dejado de expandirse geogrficamente, a pesar de las crisis del 2000 y de que la apertura de nuevas agencias incide de manera gravitante en sus costos.

Sistema Financiero: N mero de Agencias Rurales


120 100 80 60 40 20 0 1989 1993
Bancos Priv. Microf. Reg.

Grfico 12

1998
Banca Estat. Cooperat.

2000
Mutuales Microf. No Reg.

2003

Fuente: Elaboracin propia sobre datos FINRURAL.

La banca, las cooperativas y las mutuales no tuvieron en el pasado una presencia gravitante en el campo, pero adems se han mostrado altamente sensibles a la crisis de los ltimos aos, mediante un repliegue de sus operaciones rurales. Las polticas pblicas han venido planteando desde 1993 la necesidad de desarrollar el sistema financiero rural; sin embargo, la concrecin de este cometido ha dado seales confusas, pues en algunos casos indujeron pequeas lneas de crdito subvencionado para determinadas zonas rurales y realizaron condonaciones. Al ser pequeas esas lneas no tuvieron impacto masivo, pero
64

fueron suficientes para desincentivar a varios FFPs que trataban de llegar a las mismas regiones en condiciones de sostenibilidad de largo plazo; es decir, soportando sus costos.44

2. La captacin de Depsitos
La captacin del ahorro interno ha sido durante mucho tiempo una asignatura pendiente del sistema financiero nacional, la misma que tuvo una evolucin favorable paulatina conforme se fue ampliando su capacidad de intermediacin, pero sobre todo conforme el pblico fue recuperando la confianza en la estabilidad econmica y en la capacidad estatal de preservar sus depsitos. De este modo, se lleg a la situacin expuesta en el Cuadro 18, donde la banca concentra el 38% de las cuentas de depsitos y el 75% del monto depositado, aunque se observa tambin una presencia significativa de las cooperativas y de las instituciones reguladas de microfinanzas en lo que se refiere al nmero de cuentas. (Las no reguladas no estn habilitadas para captar recursos del pblico).

Cuadro 18 Depsitos del Sistema Financiero (Diciembre 2003)


Tipo de Entidad Bancos y Mutuales Bancos Mutuales Microfinancieras Fiscalizadas Cooperativas de Ahorro y Crdito Microfinancieras no Fiscalizadas TOTAL
Fuente: SBEF.

Cuentas N % 843.221 547.930 295.291 199.594 381.657 0 1.424.472 59 38 21 14 27 0 100

Monto $us miles % 2.987.025 2.573.903 413.122 234.310 205.744 0 3.427.079 88 75 12 7 5 0 100

El predominio de la banca en el monto de los depsitos es natural, debido a que hacia ese subsector se dirigen los depositantes corporativos y los grandes ahorristas; sin embargo, en el nmero de cuentas no slo que la incidencia de
44

Ro Abajo en La Paz, por ejemplo, donde se canaliz crdito con tasas tope a travs de alguna ONG.

65

las microfinanzas es importante (14%) sino que en su caso se refiere solamente a cuentas de ahorro y depsitos a plazo, pues no operan con cuentas corrientes mientras que el dato de la banca si las incluye. La incidencia de las cooperativas en el nmero de cuentas se debe a que la esencia del cooperativismo es que en general solamente obtienen crdito los poseedores de cuentas de ahorro en la entidad. En el monto de los ahorros, en cambio, se encuentran por debajo de las instituciones de microfinanzas.

Grfico 13 Evolucin de los Depsitos


(millones de $us)
450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1989
Bancos Priv.

1993
Mutuales

1998

2000
Microf. Reg.

2003
Cooperativas

Fuente: Elaboracin propia sobre SBEF. Nota: La escala de los bancos es de 1 a 10 por fines de presentacin en el grfico (en 2003 son 2.573 millones).

Cuando se observan las tendencias a lo largo de los aos (Grfico 13) se evidencian dos fenmenos importantes: por un lado la cada y estancamiento de la banca y otras entidades en la captacin de depsitos y, por otro, el crecimiento sistemtico de las microfinanzas en una dcada a partir del nacimiento de BancoSol. El 2003 BancoSol, Los Andes y PRODEM se ubicaron en los puestos 12, 15 y 16 respectivamente del ranking de volumen de depsitos de la SBEF, por encima de las captaciones de la mayora de las mutuales y de casi todas las cooperativas.
66

La prdida de los depsitos que tuvieron la banca, las mutuales e incluso las cooperativas se explica por una parte en una crisis de confianza iniciada en 1999 con los retiros que efectuaron los grandes depositantes a partir de la recesin iniciada ese ao. Por otra parte, tambin como resultado de la recesin, la banca adopt una poltica de contraccin de gastos y desincentiv a los pequeos ahorristas cobrndoles comisiones por mantenimiento de cuenta si sus depsitos acumulados eran inferiores a determinado monto ($us 500 1.000, segn el caso). Por el contrario, durante la crisis las instituciones de microfinanzas se encontraron con que las tasas pasivas haban bajado lo suficiente como para hacer atractiva esta forma de obtencin de fondos, en sustitucin parcial de los crditos internacionales o de la banca de segundo piso. Como parte de sus polticas de atraccin, automatizaron la conexin entre sus agencias y emitieron tarjetas de dbito, de modo que sus clientes pudiesen operar en cualquier punto del pas; pero lo ms importante que hicieron fue pagar intereses por los depsitos a partir de cualquier monto, por mnimo que fuera.

Grfico 14 Evolucin de los Depsitos (Miles de Cuentas)


1.000

800

600

400

200

0 1989
Bancos Privados

1993

1997
Mutuales

2000
Microf. Reg.

2002

2003
Cooperativas

Fuente: Elaboracin propia sobre datos SBEF.

67

Finalmente, desde la aparicin de las empresas de medicin de riesgo, que califican a las entidades de intermediacin, muchos clientes institucionales bien informados (incluso bancos) conocen la solvencia de estas entidades, la mayora de las cuales tiene normas prudenciales ms exigentes que las de la SBEF, expresadas fundamentalmente en montos previsionales ms altos por su cartera en mora, a pesar de que la misma es baja. El Grfico 14 muestra una competencia creciente por captar los ahorros del pblico, especialmente por las entidades vinculadas al pequeo ahorro, aunque en los ltimos aos se percibe un estancamiento de las mutuales y cooperativas. La crisis de inicios del Siglo XXI parece haber encerrado a la banca en torno a los grandes depositantes, pero esa puede ser una seal pasajera, modificada ante cualquier tendencia reactivadora. Sin embargo, una limitante estructural del pas que se refleja en el sistema financiero es la escasa capacidad de ahorro interno, expresada en a) la insuficiencia de captaciones en relacin con las necesidades de inversin b) el carcter de corto plazo de las colocaciones c) el predominio de depsitos por montos menores a $us 1.000, los mismos que representan el 82% del total de cuentas de todo el sistema. 45

3. El Crdito
En el tema del crdito es donde mejor se percibe el desarrollo y el impacto del sub sector microfinanciero, pues supera a la banca, las mutuales y cooperativas en nmero de clientes, aunque en montos canaliza slo el 10% de la oferta crediticia total (Cuadro 19). Desde este punto de vista se puede afirmar que ha provocado un cambio estructural en el conjunto del sistema financiero, ampliando de manera apreciable la base poblacional con acceso a este tipo de servicios. La correlacin entre el nmero de clientes y el volumen de cartera permite visualizar que se trata de pequeos prestatarios: $us 1.802 el crdito promedio total de las reguladas y $us 473 las no reguladas frente a los $us 15.783 de crdito promedio de la banca, $us 11.443 de la mutuales e incluso los $us 3.370 de las cooperativas. Por otra parte, si se correlacionan los montos promedio del crdito de las microfinanzas con los estados de resultados positivos que en promedio arrojan las micro y pequeas empresas del pas (Ver captulo III) se puede desechar los juicios de valor que sostenan que el crdito de tan pequea escala no permita el desarrollo empresarial de los beneficiarios, por lo que no constitua apenas un soporte de estrategias de sobrevivencia.46
45 46

Boletn SBEF. Diferentes artculos de prensa de economistas bolivianos contenan afirmaciones de este tipo a propsito de su interpretacin de los movimientos de los pequeos prestatarios durante los aos 2000 y 2001.

68

Cuadro 19 Clientes y Cartera de Crditos del Sistema Financiero (Diciembre 2003)


Tipo de Entidad Bancos y Mutuales Bancos Mutuales Microfinancieras Fiscalizadas Cooperativas de Ahorro y Crdito Microfinancieras no Fiscalizadas TOTAL
Nota: Fuente:

Clientes N % 180.099 155.493 24.606 182.604 58.938 179.295 600.936 30 26 4 30 10 30 100

Monto Miles $us % 2.735.694 2.454.124 281.570 329.011 198.617 84.788 3.348.110 82 73 9 10 6 2 100

El dato de la banca incluye a poseedores de tarjeta de crdito. Elaboracin propia sobre SBEF y FINRURAL.

Grfico 15 Evolucin de la Cartera del Sistema


(Miles de Clientes)
300 250 200 150 100 50 0 1989 1993 1997 2000 2002 2003

Bancos Privados Cooperativas

Bcos. Estatales Otros FFPs

Mutuales Microf. No Reg.

Microf. Reg.

Fuente: Elaboracin propia sobre SBEF y FINRURAL.

69

El Grfico 15 habla de la existencia de un mercado muy disputado en torno a los clientes, donde la banca inici un descenso importante despus de 1997, mientras que las microfinanzas reguladas y no reguladas no cesaron de crecer, aunque tuvieron un periodo con una pequea cada, seguida de un ligero estancamiento. Los datos anteriores permiten vislumbrar algunos elementos de anlisis: Las microfinanzas reguladas y no reguladas, juntas, en diciembre de 2003 tenan 361.899 clientes de crdito, es decir, superaban a los prestatarios de la banca. Las MyPEs no conforman una isla de marginalidad separada del conjunto de la economa, como lo demuestra el hecho de que tambin fueron afectadas por la crisis recesiva desde 1999. La ligera cada y el estancamiento relativo en el crecimiento del nmero de clientes del microcrdito es una expresin de esa realidad, que afect incluso a las microfinanzas no reguladas, que trabajan con los ms pequeos de entre los pequeos y los ms alejados de los grandes mercados. Las MyPEs se vieron afectadas con menos intensidad y durante menos tiempo por la crisis que las medianas y grandes empresas, lo que se expresa en una pequea y corta cada del nmero de clientes de las entidades de microfinanzas frente a una profunda y prolongada prdida de prestatarios por parte de la banca. Esta situacin, est vinculada con la mayor flexibilidad de las unidades econmicas pequeas para adaptarse a las condiciones del mercado, tal como se seal en el captulo III. Salvo en algunas agencias, no parece evidente que los microempresarios prestatarios sean en lo fundamental contrabandistas como suele afirmarse, pues tanto el nmero de clientes como los crditos del sistema microfinanciero se incrementaron a pesar de que se mantuvo la reforma del sistema de aduanas. Por otra parte, las compras intermedias que efectan estos empresarios los muestran ms bien como agentes dinamizadores del mercado interno (Ver Captulo III). El sistema de microfinanzas ha rebasado el nmero de clientes que tuvo la Banca Estatal a lo largo de su existencia. La competencia por el mismo tipo de clientes entre las reguladas y no reguladas es evidente, por lo que cualquier incentivo para unas que resulte perverso para otras conlleva el peligro de dumping y a la larga de abandono de mercados. Dentro de las microfinanzas, existe una creciente competencia por los clientes, especialmente en el crdito. La facilidad con que BancoSol y Caja los Andes crecieron hasta 1996 termin cuando se hicieron presentes otros FFPs
70

disputando la clientela a partir de calidad de servicio, aunque tambin en alguna medida a partir de tasas de inters. Sin embargo, esas dos instituciones continan liderizando el mercado desde el punto de vista del nmero de clientes, con un crecimiento sostenido de Caja Los Andes. (Grfico 16)

Grfico 16 Nmero de Clientes de Instituciones Reguladas de Microfinanzas


80.000

60.000

40.000

20.000

0 1997
B. Sol Los Andes FIE

2000
PRODEM Ecofuturo

2003
Fortaleza FASSIL

Fuente: Arriola, Pedro. Documento de Trabajo.

No existen estudios que expliquen a profundidad el crecimiento de Los Andes y la relativa contraccin del pionero BancoSol. Una aproximacin puede estar referida a que la tecnologa financiera del crdito individual con la que opera Los Andes, tiene mayores posibilidades de expansin que la de los grupos solidarios de BancoSol, especialmente en tiempos de crisis, cuando los microempresarios perciben que no abundan los vecinos o colegas confiables para endeudarse y responder mancomunadamente. A partir de esta situacin BancoSol empez tambin a trabajar con crditos concedidos individualmente y redujo los crditos a grupos solidarios. El Grfico 17 muestra el crecimiento sostenido de la cartera de las microfinanzas reguladas, a despecho de la contraccin o estancamiento de las otras instituciones del sistema. Dado que este crecimiento es mayor que el
71

del nmero de clientes, se hace evidente que han estado incursionando en nuevos mercados, diferentes al tradicional de las microempresas, tales como las pequeas empresas y los sectores asalariados, con ofertas como el crdito empresarial y de mejoramiento de vivienda. Se trata en todo caso de una diversificacin de la clientela, sin abandonar a sus prestatarios tradicionales.

Grfico 17 Evolucin de la Cartera del Sistema ($us Millones)


450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1989
Banca Priv.

1993
Banca Estat.

1998
Mutuales

2000
Microf. Reg.

2002
Cooperat.

2003
Microf. No Reg.

Nota:

La cartera de la Banca se muestra en escala 10 a 1 con objeto de comparar tendencias.

Fuente: Elaboracin propia sobre SBEF y FINRURAL.

Parte de la nueva clientela est conformada probablemente por prestatarios que han sido descartados por la banca por sus economas de escala y que han sido atrados por las condiciones de las microfinanzas, las mismas que a su vez cuentan con tecnologas financieras ms adecuadas para la evaluacin de las pequeas empresas a travs del sistema de flujo de caja combinado con el apoyo de garantas reales. De este modo, el sector de pequea empresa que aparece sin servicios financieros en la encuesta del Viceministerio de Microempresa (Captulo III) estara empezando a ser cubierto.

72

Cuadro 20 Ranking de Cartera diciembre 2003


Entidad Financiera Banco Nacional de Bolivia Banco Bisa Banco Mercantil Banco de Crdito Banco Santa Cruz Banco de la Unin Banco Econmico Banco Ganadero Mutual La Primera BancoSol Citi Bank Los Andes Mutual La Paz PRODEM Cooperativa Jess Nazareno (Siguen 38 instituciones)
Fuente: SBEF.

Puesto 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 53

Respecto al volumen de cartera (Cuadro 20), llama la atencin que tres de las entidades microfinancieras se ubiquen entre las 15 instituciones ms importantes del pas a partir del volumen de su cartera de crditos. El posicionamiento es destacable, porque la ms antigua de esas instituciones tiene 10 aos en el mercado. Dentro de las entidades de microfinanzas la competencia se visualiza tambin en el crecimiento de las carteras de Crdito, donde nuevamente BancoSol y Los Andes llevan la delantera, pero con un crecimiento importante de PRODEM y FIE. (Grfico 18). Mucho ms rezagados quedaron los FFPs de consumo y Ecofuturo. El rezago de esta ltima se debe en parte a que i) no existe una visin estratgica hegemnica al interior de la sociedad, sino que se equilibran varias, algunas de las cuales tendieron a forzar las coberturas ampliadas y la expansin antes que la sostenibilidad de largo plazo ii) la gestin estratgica
73

tiende ms bien a mantener el equilibrio de las visiones e intereses sociales de las ONGs antes que orientarse de manera agresiva al mercado.

Grfico 18 Microfinanzas Reguladas: Evolucin de la Cartera de Crdito ($us Millones)


100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1997
B. Sol Los Andes FIE

2000
PRODEM Ecofuturo

2003
Fortaleza FASSIL

Fuente: ASOFIN.

La cartera de las ONGs financieras es comparativamente pequea, pero reviste importancia porque: a) tiene un nmero grande de clientes b) contina creciendo como muestra el Cuadro 21 c) tiene una destacable presencia rural y agropecuaria d) el nivel cobertura de sus previsiones es tambin mayor que la banca d) su mora es tambin ms baja que en la banca (12.4 a diciembre 2003), aunque se ha incrementado en los ltimos aos. Una cartera de casi $us 85 millones manejada por ONGs es significativa porque involucra a casi 180.000 clientes, un nmero que equivale a los clientes de la banca y las mutuales juntas. El 61% de esta cartera y el 50% de los clientes estn en el rea rural. El 74% de la clientela es del sexo femenino.

74

Cuadro 21 Evolucin de la Cartera de las ONGs Financieras ($us miles)


Institucin CIDRE DIACONIA FUMBODEM IDEPRO PROMUJER ANED AGROCAPITAL CRECER FADES FONDECO SARTAWI TOTAL
Fuente:

Dic 97 882 1.364 4.865 2.321 5.532 10.377 1.327 6.104 2.432 2.458 37.664

Dic 2000 Dic 2003 2.561 6.269 5.395 2.273 5.459 3.447 6.665 10.053 3.526 10.908 2.746 4.596 57.717 8.353 8.353 5.780 5.587 11.424 11.644 7.025 17.092 5.565 2.796 84.788

Caja Los Andes. Documento de Trabajo y Boletn Microfinanzas.

3.1.

Las Garantas

Como muestra el Grfico 19 las garantas dominantes en la banca son las hipotecarias, pues se redujo al mnimo los crditos a sola firma por montos elevados y logr un desarrollo de las garantas prendarias. Es decir, aminor el riesgo en provecho de la estabilidad del sistema y de los ahorristas, pero no desarroll tecnologas para montos pequeos. Las microfinanzas revolucionaron el acceso al crdito precisamente en el tema de las garantas, al seguir aplicando la metodologa de sus antecesoras, las ONGs, que se manejaban con garantas mancomunadas y solidarias o con el sistema de evaluacin del flujo de caja del negocio. De este modo, al ao siguiente de la constitucin de la primera entidad especializada en microcrdito (BancoSol) la situacin era la que ilustra el Grfico 20, con el predominio absoluto de las garantas personales a partir de la conformacin de pequeos grupos solidarios que respondan por el crdito de cada uno de sus integrantes. Las hipotecarias apenas se vislumbraban.

75

Grfico 19 Garantas en la Banca (2003)

Sola firma Personales Otras De otras financieras Depsitos en la entidad Warrant Prendarias Valores Hipotecaria 0 2 2 2 3

5 10

18

54 10 20 30 Porcentaje 40 50 60

Fuente: Elaboracin propia sobre datos SBEF.

Grfico 20 Garantas en las Microfinancieras Reguladas 1993


(Slo Bancosol)

Hipotecarias

0.5

Personales 99 De otras emtidades 0.5

10

20

30

40

50 Porcentaje

60

70

80

90

100

Fuente: Elaboracin propia sobre datos SBEF.

76

Al cabo de 10 aos, la situacin se ha modificado, pues las garantas hipotecarias constituyen tambin en este medio la forma predominante de prevencin de las contingencias del crdito (Grfico 21). Esta situacin se debe a) al paulatino crecimiento de los montos de crdito otorgados por estas instituciones, pues su tecnologa crediticia establece que los clientes cumplidores paulatinamente pueden acceder a financiamientos mayores y a mayores plazos. Por seguridad institucional y por exigencias de la normativa vigente, estos montos mayores no pueden manejarse con garantas personales b) BancoSol y PRODEM han pasado de la tecnologa de grupos solidarios a la individual y buscan respaldar sus crditos con bienes muebles e inmuebles.

Grfico 21 Garantas en las Microfinancieras Reguladas (2003)


Sola firma Personales Otras Depsitos en la entidad Prendarias 1 9 46 0 10 20 Porcentaje 30 40 50 17

1 25

Hipotecaria

Fuente: Elaboracin propia sobre datos SBEF.

Aunque la evolucin del sistema de garantas acerc a estas instituciones a la banca, la diferencia radica en el tipo de bienes inmuebles que sirven de respaldo colateral al crdito en uno y otro caso. En realidad, tanto BancoSol como los FFPs aceptan como garanta hipotecaria propiedades normalmente inaceptables para la banca, ubicadas en las reas de conurbacin de las principales ciudades, en la periferia de las ciudades capitales y/o secundarias e incluso en zonas rurales. Por otra parte, el 46% de garantas hipotecarias constituye un porcentaje respecto al monto total de la cartera y no al nmero de crditos, por lo que la mayora de los clientes se apoya todava en garantas personales.
77

Probablemente sin proponrselo, por la sola evolucin de los montos promedio de crdito, estas instituciones descubrieron que la mayora de la poblacin boliviana es propietaria de bienes inmuebles, principalmente de su vivienda: 72% en el departamento de Chuquisaca, 69% en La Paz, 68% en Cochabamba, 70% en Oruro, 79% en Potos, 64% en Tarija. 56% en Santa Cruz, 65% en Beni y 70% en Pando. 47 Es decir, la propiedad de bienes inmuebles no es el principal problema de los micro y pequeo prestatarios, sino el valor comercial de estos inmuebles en funcin de su ubicacin y sus caractersticas. En este sentido, tambin sin proponrselo, el sistema microfinanciero tiene dos impactos importantes: a) una presin indirecta a que los micro y pequeos empresarios realicen el saneamiento de sus inmuebles y por esa va contribuyan impositivamente b) la incorporacin de inmuebles marginales al sistema de mercado. Por otro lado, en las microfinanzas se aceptan garantas que no son registrables (cocinas, refrigeradores y otro tipo de bienes), que en la informacin de la SBEF aparecen en el rubro de otras garantas. 3.2. El Destino de los crditos

El carcter terciarizado de la economa se expresa en el destino de los crditos de la banca (Grfico 22) con una incidencia fuerte del comercio y los servicios, pero tambin con un repunte de la industria manufacturera, probablemente de aquella que cuenta con mercados de exportacin. En este sentido, la situacin no es muy diferente de 1989. En las instituciones de microfinanzas reguladas (Grfico 23) se presenta con mayor agudeza el predominio de los comerciantes en la recepcin del crdito, lo cual se explica no solamente en el carcter terciarizado de la economa nacional, sino tambin en los siguientes elementos: a) la manera de insercin de los migrantes recientes a la actividad econmica urbana es el comercio o los servicios, por lo que el microcrdito constituye un auxilio fundamental para sus operaciones de pequea escala. b) los comerciantes requieren montos pequeos y plazos cortos, pues no invierten en activos sino en capital de trabajo y tienen una alta rotacin de su capital. c) los depsitos que captan estas instituciones son de corto plazo y por lo tanto no les permiten financiar operaciones crediticias de mayor aliento; sin embargo, sus lneas de crdito no financian solamente capital de trabajo, sino tambin inversiones de pequeas y microempresas.
47

INE. Censo de Poblacin y Vivienda 2001.

78

Grfico 22 Banca: Actividad Economica del Deudor (2003)


14% 19% 11% 3%

27% 26%
Agricultura Manufactura Minera Servicios Comercio y Transporte Otros

Fuente: Elaboracin propia sobre datos SBEF.

Grfico 23 Microfinanzas Reguladas: Actividad Econmica del Deudor


(2003)

14% 9%

5%

1%

15%

56%

Agricultura Manufactura

Construccin Servicios

Comercio y Transporte Otros

Fuente: Elaboracin propia sobre datos SBEF.

79

d) estas instituciones se han concentrado solamente en la microempresa, que en su mayora es comercial y slo recientemente han empezado a incursionar en el financiamiento de la pequea empresa. e) Las lneas de crdito agropecuario se operan con prudencia, debido al riesgo natural que conlleva el sector, pero tambin debido a las interferencias extra econmicas como los bloqueos de caminos, la politizacin que induce al incumplimiento de los contratos de crdito o genera expectativas de condonacin y los programas de crdito subvencionado que en el pasado inmediato promocion el Estado.

Grfico 24 Cooperativas: Actividad Econmica del Deudor (2003)


4% 44% 3% 1%

32%

11%
Agricultura Construccin Manufactura Minera Servicios

5%

Comercio y Transporte Otros

La cartera de las cooperativas atiende preferentemente el crdito de consumo de sus demandantes (44% de Otros en el Grfico 24), pero tambin tiene una lnea de atencin muy importante al comercio, el transporte y los servicios. El corto plazo de los depsitos es mucho ms evidente en este tipo de entidades y ello les impide, entre otras cosas, dirigir su atencin a los sectores productivos.

80

Grfico 25 Microfinancieras No Reguladas: Actividad Econmica del Deudor


(2003)

11% 33% 11%

9%

36%

Agricultura

Comercio y Transporte

Manufactura

Servicios

Otros

Las entidades que mayor atencin brindan al sector productivo, principalmente agropecuario, aunque en la pequea escala de sus operaciones, son las ONGs financieras, que incluso aplican diferentes tipos de innovaciones para utilizar garantas alternativas. (Grfico 25). Sin embargo, ellas tambin tienen a los comerciantes como su principal tipo de clientes, probablemente debido a que se trata de un sector de rpido giro y de mayor seguridad de pago que los campesinos. Si ello es as, las no reguladas tambin estaran migrando hacia la atencin preferente de sectores urbanos a pesar de su fuerte vocacin rural. En general, las caractersticas del crdito de estas instituciones parecen ser: Carteras relativamente pequeas debido a ms limitado acceso a fondos importantes. Sus lneas de crdito agropecuario se concentran en lo fundamental en las reas de mayor potencial econmico y vinculadas a los mercados, lo cual es coherente con la capacidad de pago de los clientes. Hacerlo de otra manera podra ser casi suicida para estas instituciones que, sin embargo, estn fuertemente presionadas por su mandato de atender a los ms pobres.
81

Sus lneas de mayor xito son las de libre disponibilidad que se ofrecen en las ferias rurales, donde la clientela no est conformada principalmente por productores, sino por intermediarios o poblacin urbano-migrante. 48 El concepto de servicios financieros rurales se ha venido imponiendo por sobre el de crdito agropecuario, lo cual constituye un mejor relevamiento de la realidad del pas, donde gran parte de la poblacin residente en el rea rural no realiza actividades agropecuarias. La radicalidad de los movimientos sociales y polticos ha quebrado en cierto modo la alianza que otrora exista entre estas instituciones y las organizaciones locales campesinas. Las instituciones crediticias se han modernizado adecundose a la realidad del medio rural, pero el movimiento poltico-social ha retrocedido a posiciones conservadoras.

El tema del desarrollo del sistema financiero rural (SFR) constituye una de las asignaturas pendientes del pas, caracterizado por su baja cobertura, la poca diversificacin de servicios y la inadecuada e insuficiente atencin al productor agropecuario. En 1999 la cartera bruta colocada en ese rubro era de $us 23 millones entre 22.000 prestatarios, un 81% de los cuales corresponda a las ONGs financieras. El 53% de estos crditos eran individuales colocados a un plazo mximo de 5 aos y a tasas sumamente variables: del 9 al 42% anual en moneda extranjera.49 Conspiran contra el desarrollo del SFR factores de diverso tipo: Operativos como la insuficiente vinculacin caminera y de comunicaciones y servicios que inciden en los costos de transaccin. De tecnologa financiera, referidos a la dificultad de desarrollar una oferta que se adapte a los ciclos agropecuarios diversificados que caracterizan a las economas campesinas del Occidente del pas y de las zonas de colonizacin. Estructurales: a) la carencia de garantas reales por parte del pequeo productor, atado a la propiedad de la tierra por una concepcin jurdica protectora de corte feudal, que lo inhabilita para utilizarla como hipoteca b) el vaciamiento demogrfico rural, habitado en 2001 solamente por el 37% de los habitantes de Bolivia, de los cuales un 60% son mayores de 60 aos y menores de 15, 50 factor que reduce la clientela y conspira contra la generacin de economas de escala.
48

Rojas, Rafael y Wisniwsli, Sylvia. Oferta Actual de Servicios Financieros en las Areas Rurales de Bolivia FDC. La Paz. 1996. Marconi, Reynaldo. Et al. Demanda por Crdito Agropecuario de Pequeos Productores. FINRURAL. La Paz. 2000. INE. Censo Nacional de Poblacin y Vivienda. 2001.

49

50

82

Cuadro 22 Distribucin Regional de Cartera de Microfinanzas (2003) ($us)


Depto. Beni Chuquisaca Cochabamba La Paz Oruro Pando Potos Santa Cruz Tarija Total
Nota:

Total 14.186.770 27.349.886 75.066.339 150.666.482 11.756.014 3.623.055 16.922.207 143.771.064 23.764.570 468.106.387

Incluye a Reguladas, No Reguladas y Cooperativas que reportan datos a FINRURAL. Elaboracin Propia sobre Boletn Microfinanzas.

Fuente:

El 79% de los crditos de las instituciones de microfinanzas se concentr en los departamentos del eje central, demostrando con ello que el sistema financiero constituye un reflejo de las condiciones socioeconmicas del contexto y de la demanda; estas instituciones no escapan a este condicionante a pesar de su vocacin de atender a la poblacin con menor acceso a los servicios. Las economas de escala constituyen un determinante central para que cualquier entidad alcance el punto de equilibrio y se torne rentable. (Cuadro 22) 3.3. El Tamao de los Crditos

La dimensin de los crditos es otro aspecto que ilustra el tipo de poblacin y de necesidades que atienden las instituciones financieras. Como muestra el conjunto de Grficos 26, en la estratificacin de la cartera segn el volumen de los crditos, las microfinancieras reguladas concentran casi la mitad de su cartera en crditos menores de $us 10.000 y solamente tienen 17% colocados en crditos mayores de $us 50.000, mientras que la banca se encuentra en el extremo opuesto y las mutuales y cooperativas en una situacin intermedia,
83

mostrando en conjunto una adecuada distribucin del mercado. Las ONGs financieras son las instituciones que tienen un mayor porcentaje de su cartera por montos pequeos, pues el 68% de ella se encuentra en crditos de menos de $us 10.000.

Grfico 26 Estratificacin de la Cartera por Montos en $us


(2003)

Bancos
15% 6% 1% 23%

Mutuales
1% 23%

78%

53%

Cooperativas Reguladas
55% 5% 8% 32%

Microfinancieras Reguladas
10% 17%

25% 48%
50.000 y ms de 10.000 a 50.000 de 1.000 a 10.000 menos 1.000

Fuente: Elaboracin propia sobre datos SBEF.

ONGs Financieras
(No Reguladas) 16%
Menos de 1.000 1.000 a 10.000 Ms de 10.000

32%

52%

Fuente: Elaboracin propia sobre Boletn Microfinanzas Dic. 2003.

Llama la atencin que el 17% de la cartera de las microfinancieras reguladas en cuanto a volumen de los crditos colocados se encuentre en ms de
84

$us 50.000, pero ello debe ser esclarecido en los siguientes sentidos i) una parte de los crditos mayores es de reciente data y se refiere a su incursin en el hasta ahora desatendido sector de la pequea empresa, que requiere montos mayores ii) otra parte de esa cartera est conformada por clientes antiguos, que empezaron con montos menores.

Grfico 27 Estratificacin de la Cartera por Nmero de Clientes (2003)

Bancos
38% 8% 16%

Mutuales
10% 3% 30%

38%

57%

Cooperativas Reguladas
35% 0% 6%

Microfinancieras Reguladas
1% 3%

59%

34% 62%

50.000 y ms

de 10.000 a 50.000

de 1.000 a 10.000

menos 1.000

Fuente: Elaboracin propia sobre datos SBEF.

Desde el punto de vista del nmero de clientes (Grfico 27) la situacin es diferente, pues el 62% de los prestatarios de microfinanzas recibi crditos menores a $us 1.000 y dentro de ellos el 47% obtuvo montos menores a $us 50051. A la inversa, en la banca slo el 38% recibi menos de este monto y 19% obtuvo el 91% de los recursos prestados. Los porcentajes de las microfinancieras se pueden traducir tambin del siguiente modo: A diciembre de 2003 ellas solamente tenan 419 clientes con crditos mayores a $us 50.000; mientras que 4.580 haban obtenido entre $us 10.000 y $us 50.000; otros 64.443 entre $us 1.000 y $us 10.000 y la mayora 116.822
51

Rivas, Hugo y Rojas, Rafael. De ONGs Financieras a Fondos Financieros Privados. SOS Faim. La Paz 2002.

85

clientes tena saldos inferiores a $us 1.000 52. Ello es expresivo de que se estn expandiendo hacia nuevos mercados, pero no estn abandonando a su clientela original, conformada por gran masa de pequeos prestatarios. Antes de la crisis iniciada en 1999, atrados por la rentabilidad de las entidades microfinancieras, los bancos realizaron esfuerzos por incorporar el microcrdito a sus actividades y por esa va en 1997 sus crditos pequeos llegaron a representar el 7% de su cartera. El intento fracas debido a la dificultad de adaptar una tecnologa financiera adecuada para analizar y operar crditos grandes a la realidad de las pequeas operaciones. Desde entonces su orientacin fue nuevamente hacia los grandes y medianos prestatarios. Esta realidad represent tambin un fracaso para las polticas pblicas y de las agencias de cooperacin que pretendan incentivar el downscaling; es decir, la paulatina orientacin de la banca hacia operaciones ms pequeas, en beneficio de los medianos y pequeos empresarios. Se produjo ms bien el upgrading, mediante la maduracin y crecimiento de las operaciones de las entidades de microfinanzas, que han empezado a atacar a segmentos de mercado algo mayores, coptando adems la clientela abandonada por la banca. 3.4. La Productividad

Cuadro 23 Productividad Comparada


Al 31/12/2003 N de empleados Cartera ($us millones) N de clientes Cartera en millones/N de empleados No clientes/N de empleados Saldo cartera en $us millones/N de clientes Banca (1) 3.595 2.454 155.493 (3) 708 42 15.783 Microfinancieras Reguladas (2) 2.329 329 182.597 0.141 78 1.802

(1) Excluye a la banca extranjera que es poco relevante en cartera, clientes y empleados. (2) Incluye Banco sol y 7 FFPs. (3) Incluye a tarjetahabientes. Fuente: Caja Los Andes. Documento Interno.

52

ASOFIN. Boletn Informativo N 13. La Paz. Diciembre 2003.

86

Al igual que en cualquier industria, en el sector financiero una parte del desempeo empresarial se mide por la productividad, referida al rendimiento del trabajo. La banca y las microfinanzas atienden segmentos de mercado diferentes, con tambin diferentes requerimientos de productos financieros y montos. De ah que no sea adecuado buscar los resultados empresariales solamente a partir de los volmenes de cartera (resultado que propicia el producto bancario) y del nmero de crditos (resultado propio de las microfinanzas), sino del rendimiento de la capacidad instalada en recursos humanos. El Cuadro 23 muestra que en la banca el coeficiente de cartera/empleados es alto respecto a las microfinanzas, y que en estas ltimas es elevada la capacidad de atender a un nmero mayor de clientes por empleado. El primer coeficiente muestra la capacidad de intermediacin propia del sistema bancario en su relacin con el sistema empresarial corporativo; el segundo el esfuerzo de ampliacin de la base clientelar propio del microcrdito en su relacin con las MyPEs. De todos modos, no puede perderse de vista que el nmero de clientes de la banca incluye a un nmero de tarjetahabientes no precisado en este trabajo, que en 2003 tenan un crdito bruto de $us 46 millones. 3.5. La Morosidad

La morosidad de la cartera es uno de los motivos de permanente preocupacin en las instituciones financieras, no solamente debido a que implica el riesgo de no recuperar los crditos, sino a la carga en costos que conlleva: gastos de cobranza, honorarios de abogados, gastos judiciales y, lo ms importante, las previsiones que exige la Superintendencia de Bancos. Por una parte, la escala de esas previsiones se va incrementando conforme se hace ms largo el periodo en que un crdito se encuentra en mora y, por otra, la ausencia de garantas hipotecarias que caracteriza al microcrdito hace que las entidades de microfinanzas sean sumamente sensibles a este tema. Es decir, la cartera morosa tiene una incidencia muy importante en la estructura de costos y ello se refleja finalmente en la tasa de inters. El Grfico 28 muestra que a pesar del riesgo de prestar sin garantas hipotecarias, las instituciones reguladas de microfinanzas tienen un nivel de morosidad menor que la banca. En esta ltima existen entidades que al 31 de diciembre de 2003 se acercaban al 50% de su cartera en mora, tena en promedio una morosidad superior al 17% y la entidad que menos mora tena era de casi el 12%. En el otro extremo se encontraban las microfinancieras reguladas, la ms afectada de las cuales tena una mora de 14.5%, la promedio era de 4.6% y la menor de 3.1%. Pero adems este promedio est fuertemente afectado por la incidencia de la morosidad de FASSIL, (precisamente 14.5%), fondo financiero que viene saliendo del crdito de consumo, actividad similar a la que realizaba la desaparecida Acceso.
87

Grfico 28 Mora mayor a 30 das al 31/12/2003


(% de la cartera)

50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0

49,1

17,1 11,8 14,5 4,6 3,1 Banca


Ms alta Promedio Ms baja

Microf. Reg.

Fuente: Elaboracin propia sobre datos SBEF.

No existen estudios que establezcan con precisin las causas de la baja morosidad en las microfinanzas, pero la explicacin ms plausible parece ser la que seala que el microcrdito constituye el nico soporte del pequeo empresario para tener pequeas expansiones en su giro; de lo contrario, estara condenado a los lmites de su propio capital (siempre escaso) o al crdito informal con tasas efectivas superiores al 60% anual. Es por ello que cuida su crdito con objeto de no aparecer con calificacin negativa en la Central de Riesgos de la SBEF. Por otra parte, los pequeos empresarios tienen mayores posibilidades que los ms grandes de reorientar su actividad durante las crisis. La rotacin acelerada de la oferta de los microempresarios hace que para lograr pequeas expansiones deban acudir al financiamiento de manera recurrente, por lo que tienen la tendencia a fidelizarse con una sola institucin, solicitando cada vez mayores montos. Todo ello solamente es posible mediante el cumplimiento de las obligaciones. Es decir, si bien las microfinanzas tienen el mrito de haber logrado buenos niveles de gestin, anticipndose incluso a los principios de Basilea en el sentido de privilegiar el anlisis del flujo de caja respecto a las garantas, probablemente su principal mrito es haber
88

encontrado y desarrollado este nicho de mercado, vido de un servicio de esta naturaleza. Adems, las tecnologas desarrolladas por estas entidades logran un crdito sustentado en un anlisis del flujo de caja del demandante elaborado por el oficial de crdito en estrecha relacin con el demandante. Este trabajo y el seguimiento estricto luego del desembolso, hacen que el cliente microempresario se sienta muy comprometido con su obligacin.

Grfico 29 Microfinanzas Reguladas: Mora a ms de 30 das (31/12/2004)


40 35 30 25 20 15 10 5 0 2000
B. Sol Los Andes

2001
FIE

2002
PRODEM Ecofuturo

2003
FASSIL

Fuente: Arriola, Pedro. Documento de Trabajo.

El Grfico 29 ilustra sobre la realidad de la mora al interior de las microfinanzas, donde se evidencia que existen cinco entidades con niveles de mora verdaderamente bajos: Los Andes, PRODEM, FIE, BancoSol y Ecofuturo. La mora de estas instituciones tuvo su momento ms crtico entre 1999 y 2001, debido a que la crisis de contraccin de mercados afect tambin a las microempresas y ello coincidi con la explosin de sobreendeudamiento provocada por la financiera de consumo Acceso y el programa Credigil de Banco Unin que se lanzaron al mercado en una apresurada colocacin de recursos de crdito
89

fcil, con tasas de inters efectivo muy altas aunque subsumidas como gastos de escrituracin, papelera, trmites, etc. Crisis de mercado y sobre endeudamiento fueron las bases objetivas que posibilitaron el nacimiento de un movimiento urbano de pequeos prestatarios que tena como reivindicacin la reprogramacin de sus deudas y la erradicacin de las prcticas agresivas de cobranza de algunas instituciones.53 La decisin poltica gubernamental tomada el ao 2000 de condonar a los campesinos las antiguas deudas del Banco Agrcola y otros proyectos estatales, trasmiti seales errticas y convirti la demanda del movimiento de pequeos prestatarios en un pedido de condonacin. El movimiento de los pequeos prestatarios afect solamente la imagen pblica de las instituciones de microfinanzas, pues de las 10.000 personas registradas en dicho movimiento54, muchas eran clientes de las financieras de consumo, de cooperativas y de la propia banca; quienes eran clientes del sistema de microfinanzas representaban menos del 1% de los clientes de cada institucin. Por lo dems, una parte significativa de ese porcentaje corresponda a crditos castigados; es decir, que ya no incidan en los resultados empresariales, pero que deban seguir siendo presionados con objeto de no afectar la moral de pago de los clientes cumplidos. La crisis de las microfinanzas fue ms corta que la de la banca, pues desde el 2001 bajaron su mora y reiniciaron su expansin, una parte de la cual est orientada hacia un sector diferente, conformado por pequeos empresarios que requieren montos mayores de capital y cuentan con garantas hipotecarias. La institucin ms agresiva en la expansin hacia este nuevo mercado fue Los Andes, que fue tambin la de ms rpida expansin en el microcrdito. El salto al crdito PyME constituye un desafo para estas instituciones, pues en el marco de una cartera relativamente pequea, algunos crditos en mora por montos mayores pueden tener efectos devastadores en sus resultados e indicadores. 3.6. Tasas Demasiado Altas?

La discusin del tema de la tasa de inters de las microfinanzas desde el punto de vista poltico es ocioso, pues carece de sustento en las posibilidades de la realidad. Tasas blandas, tasas de fomento, tasas de incentivo, constituyen un lxico heredado de las pocas del Estado Benefactor, aquel que contrataba
53

En algn momento alguna entidad de microfinanzas subcontrat la cobranza de su cartera en mora a gestores que aplicaban mtodos ilegales de cobranza, como el embargo directo de bienes. Registros de su representante legal y portavoz negociador, la Dra. Sagredo.

54

90

deuda externa para subvencionar desde el crdito actividades consideradas estratgicas por razones polticas, geopolticas o de balanza comercial. Independientemente de las ideologas, el retorno a ese pasado es impensable en un pas como Bolivia, que carece de recursos para subvencionar carteras blandas o de solvencia para endeudarse con ese cometido. El crdito es ahora uno de los pulmones de la intermediacin financiera que se alimenta fundamentalmente del ahorro del pblico. En esa medida la explicacin de la tasa de inters evidentemente ms alta en las entidades de microfinanzas tiene un componente tcnico y otro de economas de escala. Dado que la segunda es evidente (son instituciones jvenes y relativamente pequeas, que requieren crecer para abatir sus costos fijos), la explicacin tcnica se la presenta de manera sinttica en el Cuadro 24, donde se compara la composicin de la tasa de inters de los bancos y de las instituciones de microfinanzas reguladas por la SBEF.

Cuadro 24 La Formacin de la Tasa de Inters


(como % de la cartera bruta promedio)
Al 31/12/03 Ingresos Financieros Otros ingresos Gastos Financieros Gastos por previsiones Gastos Administrativos Margen Neto
Fuente:

Bancos 11.22 1.57 -4.16 - 2.09 -6.06 0.48

Microfinancieras Reg. Diferencia 21.6 10.38 0.85 -0.73 -5.28 -1.89 -13.24 2.04 -1.12 0.20 -7.17 1.56

Pedro Arriola. Documento de Trabajo.

Los ingresos financieros constituyen el rendimiento directo de la cartera de crdito y en ese sentido si se los presenta como porcentaje de la cartera bruta promedio, constituyen una aproximacin muy cercana al nivel de la tasa de inters activa promedio ponderada, la misma que en las microfinanzas es casi el doble de la de la banca. Es decir, la tasa activa promedio en la Banca el 2003 fue de 11.22% y en la microfinanzas de 21.6%. (si bien es comparativamente alta, resulta menor a la tasa de inters bancaria de fines de los 80).
91

Otros ingresos se refiere al rendimiento de los servicios no crediticios prestados por las entidades financieras, como giros, transferencias, cobro de servicios elctricos y telefnicos, pago del bonosol, etc., actividades en las que las microfinancieras ingresan paulatinamente.

A partir de estos ingresos, se plantea la estructura de los costos ms importantes y que componen la tasa de inters activa que se cobra al pblico prestatario. Los gastos financieros estn conformados en lo fundamental por el costo del dinero pagado a los proveedores de fondos: i) el pblico depositario de cuentas de ahorro y depsitos a plazo ii) la banca nacional de segundo piso que presta a las intermediarias de primer piso (NAFIBO, FUNDAPRO, FONDESIF) iii) los financiadores internacionales. Este costo es normalmente ms alto para las microfinancieras (5.28% frente a 4.16% de la banca el ao 2003) por la percepcin del riesgo que tiene el mercado respecto a ellas. Dentro de estos gastos los ms importantes son los depsitos del pblico, a los que se les retribuye con tasas de inters pasivas promedialmente ms altas que las de la banca, independientemente del monto depositado. Los gastos por previsiones tienen como componente central las normas prudenciales emitidas por la Superintendencia de Bancos, que imponen la constitucin de reservas contables crecientes en funcin de la antigedad de la cartera en mora (Revisar Cuadro 13 en Captulo IV). Otro componente son las previsiones genricas establecidas tambin por el ente regulador y finalmente estn las previsiones voluntarias que asumen las entidades para mostrar una mayor solvencia. Como la mora es menor en el segmento microfinanciero, las previsiones representaron en 2003 el 1.8% de la estructura de costos, mientras que en los bancos fue el 2.09%, lo cual constituye una demostracin de lo relativo que resulta el concepto de mayor riesgo de las microfinanzas. El tercer gran determinante de la tasa de inters son los costos administrativos, los cuales tienen que ver con la eficiencia operativa de cada entidad, pero tambin con las caractersticas del servicio. En este rubro los costos de las microfinanzas son mayores debido a las siguientes razones: o a pesar de la mayor productividad por analista de crdito, requieren ms personal para captar demanda, evaluar y hacer seguimiento a miles de pequeos crditos y finalmente recuperarlos (tienen en promedio 420 empleados mientras que la banca 362).

92

el levantamiento de la informacin del cliente y la evaluacin de las solicitudes es ms difcil y cara debido a que la clientela carece de registros del movimiento de su negocio y obviamente de estados financieros y se encuentra en las reas perifricas de las ciudades, muchas veces no estn en puestos fijos o se desplazan a diferentes lugares. o cada oficial de crdito administra una cartera pequea en volumen pero de un gran nmero de clientes. o existen elevados costos de transporte. Otro importante rubro de costos de las microfinanzas es el de su desarrollo, pues se trata de entidades en expansin, que no han concluido el proceso de apertura de nuevas agencias en todo el pas, lo que les impone gastos en nueva infraestructura, inversin en sistemas de procesamiento de datos, comunicaciones, seguridad y capacitacin del personal. El ao 2002 los costos administrativos de las microfinancieras reguladas representaron el 13.24% sobre su cartera promedio, mientras que los de la banca solamente el 6.06%. Esto quiere decir, que ms de 13 puntos de los 21.6 que reciben de ingresos por su cartera se van a cubrir los costos administrativos. La diferencia entre los ingresos y egresos operativos conforma el margen neto o utilidad, que en el caso de las microfinanzas ha venido siendo ms alto que el de la banca (2.04% en 2003, frente a 0.48). Es decir, de los 21.6 puntos de ingreso financiero, les quedan 2 como ganancia. A partir del anlisis anterior, se evidencia que una reduccin de los ingresos financieros en un punto porcentual (reduccin de la tasa de inters en un punto anual) determinada de manera voluntaria o por decisin poltica de la autoridad, pone en riesgo la rentabilidad de la industria y la reduccin en dos puntos definitivamente le quita toda utilidad. Quiere decir que estos dos puntos les permiten a estas instituciones un margen para asumir eventuales incrementos de los costos previsionales por un eventual crecimiento de la mora que podra producirse. Sus estados de resultados son muy sensibles a los costos previsionales debido a que en buena proporcin sus crditos no estn respaldados en garantas reales. Quiere decir que la reduccin de la tasa de inters cobrada por estas instituciones no podra provenir de decisin poltica alguna, sino del desarrollo de sus economas de escala y de su mayor eficiencia, como de hecho ha venido sucediendo en los ltimos aos.

93

Grfico 30 Microfinanzas Reguladas: Evolucin de la Tasa Activa


(Tasa de retorno promedio de la Cartera)
40 38 36 34,12 34 32,42 32 30 28 25,92 26 24 22 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 24,67 24,01 22,64 29,61 28,03

39,69

Nota:

Para 1995, 1996 y 1997 slo los datos de Los Andes y BancoSol. De 1998 en adelante promedio de entidades asociadas en ASOFIN.

Fuente: Pedro Arriola. Documento interno.

El Grfico 30, que tcnicamente debiera denominarse Ingresos Financieros en relacin con la Cartera Bruta Promedio, muestra en realidad la evolucin de las tasas de inters promedio de las microfinancieras reguladas desde 1995. Dicho grfico confirma por una parte que estas instituciones se encuentran insertas en el mercado del dinero, pues acompaaron la cada de las tasas de inters que vivi todo el sistema financiero. Sin embargo, sus tasas bajaron mucho ms que las del sistema debido a los siguientes factores: Maduracin de las economas de escala, que se expresa en que cada institucin nace con tasas muy altas y las va bajando conforme va amortizando sus costos de instalacin y a medida que va ampliando su cartera y puede prorratear costos. Segn algunos estudios, una cartera de microcrdito que atienda a menos de 10.000 clientes difcilmente ser autosostenible. 55
55

Rodrguez, Tania. Autosostenibilidad Financiera en Instituciones de Microfinanzas en Bolivia. FUNDAPRO. La Paz 1998.

94

La diversificacin de ingresos provenientes de otros servicios no crediticios empez a permitir que no todos los costos fijos sean asumidos por los tomadores de crdito. Mayor eficiencia administrativa y operativa, por reduccin de costos a pesar de que continuaron su expansin en agencias y sus mayores previsiones por mora. Existe una fuerte competencia entre ellas y con otras entidades bancarias y no bancarias, que se disputan clientes e incluso se compran carteras ofreciendo cada una mejores condiciones para el cliente.

Cuadro 25 Retorno promedio de cartera para microfinancieras por pas al 31/12/03


Pas Mxico (1) Nicaragua (2) Ecuador (3) Colombia (4) Per (5) El Salvador (6) Bolivia (7)
Fuente: Microrate.

Retorno de cartera promedio 84.87% 43.17% 38.66% 35.41% 34.43% 23.92% 22.89%

(1) Incluye a Compartamos y FINCOMUN. (2) Incluye a CONFIA, FINDESA y NIEBOROWSKI. (3) Incluye a D-MIRO y MAQUITA. (4) Incluye a WWB CALI, WWB POPAYAN, FINAMERICA, WWB BUCARAMANGA, WWB BOGOTA y WWB MEDELLIN. (5) Incluye a Las Cajas Municipales AREQUIPA, TRUJILLO, CUSCO, SULLANA, TACNA, ICA y SANTA, as como a PROEMPRESA, CONFIANZA, CREAR AREQUIPA, EDYFICAR, CREAR TACNA y NUEVA VISIN. (6) Incluye a CALPIA. (7) Incluye a BANCOSOL, LOS ANDES y FIE.

95

El Cuadro 25 proporciona una visin comparativa de las tasas de inters vigentes en las intermediarias microfinancieras de varios pases de Amrica Latina sobre los que se tiene informacin. Se observa que la de las entidades bolivianas es promedialmente ms baja, debido probablemente a su mayor eficiencia, pero tambin a su mayor antigedad, a las mayores dimensiones de sus carteras y a la competencia en el mercado. De todas maneras, la expectativa general es que esas tasas de inters continen en reduccin mediante la ampliacin y diversificacin de las carteras hacia nuevos estratos de clientes, sin abandonar a los microempresarios; mediante la estandarizacin de determinados procesos de evaluacin y seguimiento para crditos muy pequeos y la centralizacin de ciertos servicios de apoyo hoy duplicados en agencias y sucursales. Es decir, existen razones tcnicas y de escala que hacen que la tasa de inters del microcrdito sea alta; sin embargo, debera continuar reducindose, pues de lo contrario los servicios de las microfinanzas quedarn vedados para importantes segmentos de pequeos productores urbanos y rurales.

96

VI. Costos y resultados en las microfinanzas

1. Costos Administrativos
La incidencia de los costos administrativos en la tasa de inters cobrada por estas entidades es decisiva, por lo que es importante adentrarse un poco en esta problemtica y tratar de visualizar las perspectivas de su reduccin. Estos costos representaron en 2003 el 13.24% de su cartera bruta promedio, porcentaje dentro del cual los gastos de personal constituyen el rubro ms significativo, con una incidencia que vara del 7.24% al 8.17%. Dadas las caractersticas de las operaciones parece poco probable que los costos de personal puedan ser abatidos de manera importante a travs de medidas de eficiencia interna, tanto en trminos absolutos como relativos. Estas instituciones se encontrarn todava por varios aos en expansin, pues si bien el mercado del microcrdito aparece como fuertemente disputado, existen otros sectores que como lo demuestra el diagnstico del Viceministerio de Microempresa (Ver captulo III) no estn siendo atendidos de manera suficiente por los servicios de intermediacin. Hacia esos nuevos mercados se estn dirigiendo las entidades de microfinanzas (principalmente hacia la pequea empresa), por lo que no es de prever una reduccin de costos en personal y de instalacin de nuevas agencias con su correspondiente software, hardware y otros. Por otro lado, los periodos de crisis conspiran contra la reduccin de sus costos administrativos, debido a que deben incurrir en mayores gastos de evaluacin y seleccin de clientes y de seguimiento de la cartera, con objeto de evitar el crecimiento de la morosidad que, de todos modos, le supondra mayores gastos provisionales y de castigo. De hecho, por la va de la mayor eficiencia y tambin de las economas de escala, las microfinancieras ya han tenido una sistemtica reduccin de sus gastos administrativos, (como lo muestra el Grfico 31), el mismo que permite observar que mientras ms jvenes eran estas instituciones, mayor era la incidencia de estos gastos. En el grfico destacan tambin los elevados gastos que en este rubro tiene PRODEM, debido a es la que posee la mayor cantidad de agencias rurales en el pas.
97

Grfico 31 Gastos Administrativos


(Como % de la Cartera Bruta)
30

25

20

15

10 1997 1998
B. Sol

1999

2000

2001

2002
PRODEM

2003

Los Andes

FIE

Fuente: Pedro Arriola. Documento de Trabajo.

El caso de PRODEM es ilustrativo de la tensin que tienen las entidades de microfinanzas entre el cumplimiento del mandato de ampliar el acceso a sus servicios a la poblacin tradicionalmente marginada de ellos, versus el desafo de la sostenibilidad. Esta ha sido precisamente una de las fuentes de tensin entre los FFPs y algunas agencias de cooperacin que apoyaron su nacimiento y que por momentos presionaron sin bases econmicas la apertura de agencias rurales y/o la reduccin de las tasas de inters. En general la operacin de agencias rurales es ms onerosa, debido a la pequea escala de la demanda existente en ese contexto respecto a la incidencia de los costos de personal, el transporte, la comunicacin y la conexin en red. A pesar de ello, en los ltimos aos realizaron la apertura de nuevas agencias varias de las cuales son rurales o atienden una cartera rural y slo en el ao 2003 abrieron 22 nuevas. (Grfico 32)

98

Grfico 32 Crecimiento en nmero de Agencias (2003)


25

22

20

15

10
10

0 Banca Microf. Reg.

Fuente: Pedro Arriola. Documento de Trabajo.

2. Gastos por previsiones


La lgica de cualquier industria ensea que se debe tomar previsiones ante la eventualidad de que existan acreencias que resulten incobrables y la forma de asumirlas es constituir reservas que finalmente inciden en los costos. En el caso de la industria financiera se tienen los siguientes cargos: Previsiones especficas por mora, segn normas de la SBEF. Previsiones genricas por cartera, segn normas de la SBEF. Previsiones genricas voluntarias adoptadas por norma prudencial de cada entidad. Las previsiones normadas por la SBEF son ineludibles y su incidencia en los costos es mayor conforme se incrementa la morosidad o se deteriora la cartera de crditos. En cambio, las previsiones prudenciales adoptadas por cada entidad constituyen decisiones propias orientadas a reducir su riesgo y a lanzar seales de solvencia al mercado. La incidencia de las previsiones en los costos de las entidades microfinancieras es importante (aunque menor a la de la banca) y sigue la trayectoria de su mora, como lo muestra el Grfico 33.
99

Grfico 33 Gastos Netos por Previsiones


(Como % de la Cartera Bruta)
7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 1998 1999
B. Sol

2000
Los Andes

2001
FIE

2002
PRODEM

2003

Nota:

Los gastos negativos de PRODEM en 2000 y 2001 se deben a la generacin de ingresos por la recuperacin de la cartera en mora que le transfiri la ONG.

Fuente: Pedro Arriola. Documento de Trabajo.

El tema de las previsiones marca otra de las diferencias cualitativas entre el sistema de microfinanzas y la banca, pues casi desde sus orgenes las primeras optaron por una poltica marcadamente prudencial, previsionando de manera genrica montos mayores a los exigidos por la SBEF. A la larga esta poltica arroj como resultado una importante solvencia financiera para enfrentar las contingencias del mercado. Esta solvencia se muestra en el Grfico 34 donde se contrasta el nivel de previsiones existente en la banca con el de las microfinanzas. Se evidencia que a diciembre de 2003 la primera tena cubierta su cartera en mora en 75% en promedio, habiendo bancos que apenas sobrepasaban el 50% de cobertura. Por el contrario, en las microfinanzas esa cobertura rebasaba en promedio el 140%, con instituciones que llegan a ms del 200%. En la poltica prudencial de estas instituciones la excepcin la constituye el Fondo Fortaleza (74%), el mismo que orienta su trabajo a las PyMES y no a las microempresas.
100

Grfico 34 Previsin sobre la mora a 30 das al 31/12/2003


250 222

200 142 150

100

80

75 51

74

50

0 Banca
Ms alta Promedio Ms baja

Microf. Reg.

Fuente: Elaboracin propia sobre datos SBEF.

En sntesis, las previsiones constituyen un costo que es muy sensible a cualquier crecimiento de la mora, pero al mismo tiempo forma parte de una poltica de prudencia y solvencia institucional que al principio no tuvo reconocimiento entre las empresas internacionales calificadoras de riesgo, que haban desarrollado su metodologa de medicin solamente a partir de las dimensiones del patrimonio. Entender este mecanismo de solvencia constituy todo un aprendizaje para ellas.

3. Indicadores hacia Afuera de las Entidades


Existen muchos indicadores para evaluar el desempeo de las empresas, industrias y ramas; sin embargo, para el objeto de este trabajo interesan aquellos que tienen que ver con el impacto de las microfinanzas en la economa en general, en la intermediacin financiera en particular y en la confianza-riesgo que representan para la poblacin. Desde la llegada de las calificadoras de riesgo a Bolivia, un indicador fundamental de la situacin de las entidades financieras es la calificacin peridica emitida por estas empresas internacionales especializadas, las mismas que cuentan con un conjunto de herramientas de anlisis, basadas en los estados financieros,
101

102

Cuadro 26 Calificacin de Riesgo


(a diciembre 2003)
A1 A2 A3 BBB1 BBB2 BBB3 Ganadero Unin J. Nazareno Ecofuturo Progreso La Paz La Plata Promotora Comunidad Argentina Fortaleza Econm. FIE Primera PRODEM Solidario Andes Crdito Nacional Mercantil Bisa BB2 Acceso B1 FASSIL C Guapay

AAA

AA2

S. Cruz Citibank

Do Brasil

Fuente:

Elaboracin propia sobre datos evaluadores de riesgo.

que les permite establecer diferentes niveles de riesgo, desde el menor, representado por las intermediarias que califican con triple A (AAA) hasta las de mayor riesgo, calificadas con C. El Cuadro 26 muestra las 27 intermediarias calificadas (de un total de 29 entidades sujetas a esta evaluacin) y permite ver que cuatro de las ms importantes instituciones de microfinanzas se ubican con las mejores calificaciones de riesgo (entre A1 y A3), compartiendo posiciones con los ms grandes bancos nacionales y superadas solamente por la banca ligada a capitales extranjeros. La calificacin que obtienen se debe por una parte a sus indicadores de gestin y por otra a la ya mencionada poltica prudencial de establecer previsiones por mora superiores a las exigidas por la SBEF. A pesar de ello, sufren una suerte de penalizacin por lo que las calificadoras entienden como mayor riesgo relativo de su segmento de mercado. Las primeras calificaciones emitidas resultaron paradjicas, pues algunos bancos de elevada morosidad, resultaban mejor calificadas que algunos FFPs con mejores indicadores de desempeo. Ello se deba a que el instrumental metodolgico de calificacin no estaba preparado para entender a las microfinanzas, fenmeno todava desconocido en otros pases como realidad institucional fiscalizada por los entes reguladores. Sus criterios de calificacin confluan solamente en el volumen de capital que respaldaba a las operadoras y por esa va tendan a dar menores calificaciones a estas entidades. Las empresas calificadoras demoraron en introducir como criterio evaluativo el hecho de que, a pesar del mayor riesgo que significa prestar a gente que carece de garantas reales, las microfinanzas lo atenan a) diluyndolo en una masa muy grande de prestatarios, pues es improbable que todos dejen de pagar a la vez b) utilizando una tecnologa crediticia que se orienta a evaluar la capacidad y la moral de pago de los clientes c) estableciendo previsiones por encima de las establecidas por norma.

Cuadro 27 Indicadores de Incidencia en la Intermediacin


(% entre 1997 y 2003)
Indicador Crecimiento de cartera Crecimiento de Depsitos Crecimiento de Patrimonio Crecimiento de la Mora
Fuente:

Banca - 7.9 - 6.9 + 29.4 + 280

Microfinanzas reguladas + 89.1 + 70.1 + 92.8 - 255

Elaboracin propia sobre datos SBEF.

103

Por otro lado, el Cuadro 27 muestra que los bancos han reducido su actividad de intermediacin financiera en proporciones significativas entre 1997 y 2003, mientras que los Fondos Financieros Privados la han incrementado. El pequeo aumento patrimonial producido en el sistema bancario es congruente con la reduccin de su actividad de intermediacin, pero parecera insuficiente para enfrentar el crecimiento de su morosidad. Los FFPs, por el contrario, tuvieron un incremento patrimonial junto con una drstica reduccin de su mora. La morosidad tiene incidencia en las previsiones y por esa va en los costos; de ah que en 2002 el gobierno nacional cambi el concepto de tal manera que dej de considerarse como mora el crdito cuya cuota no fue pagada al da siguiente de su vencimiento, para aplicarse los 30 das de atraso como criterio de morosidad. Esta modificacin benefici por igual a bancos y FFPs en lo que se refiere a la calificacin de la cartera, pero ms a estos ltimos en lo que se refiere a las previsiones.

4. La Rentabilidad
Las ONGs se transformaron en Bancos o Fondos Financieros Privados para apalancar mayor cantidad de recursos y de esa manera ampliar su capacidad de llegar con impacto a la poblacin creciente de micro y pequeos empresarios del pas. Este criterio era evidente a priori, pues las ONGs operaban en pequeas escalas debido a que estaban inhabilitadas para captar ahorros del pblico. Pero si la hiptesis anterior era evidente, dudosa resultaba la de la sostenibilidad institucional bajo la sujecin a estrictas normas regulatorias; de ah que el capital privado no se entusiasmara demasiado en la conformacin de las sociedades y para organizar los FFPs hubiera de recurrirse a aportes de capital de organismos internacionales que asuman un desafo para el que no estaban preparados: constituirse en accionistas de sociedades annimas con fines de lucro. El riesgo es una posibilidad de prdida de dinero y tiene costo mayor mientras mayor es la incertidumbre. Por ello las instituciones de microfinanzas debieron realizar y continan realizando inversiones para cubrir el riesgo crediticio, los riesgos de mercado, el riesgo operacional y el riesgo reputacional. Se trataba entonces no solamente de cambiar la mentalidad orientada exclusivamente al servicio por otra que, sin negarlo, sea capaz de orientarse a las ganancias. La nueva orientacin supuso buscar mtodos de evaluacin de los crditos cercanos a la perfeccin y crear capacidad de administrar una cartera creciente de pequeos prstamos y responder a una cartera de pequeos depsitos del pblico. Todo ello exigi tecnificar las instituciones al mximo y calificar al personal.
104

Grfico 35 Microfinanzas Reguladas: Retorno sobre Patrimonio


40

20

0 -20

-40 -60 -80 1997


B. Sol

1998
Los Andes

1999
FIE

2000

2001
PRODEM

2002
Ecofuturo

2003
FASSIL

Fuente: Arriola, Pedro. Documento de Trabajo.

Tras 10 aos de microfinanzas se puede afirmar que este sub sistema est consolidado. Los altos retornos sobre el patrimonio obtenidos durante los primeros aos, cuando se acababa de descubrir (o conformar) el nicho de mercado y cuando no exista competencia, han cedido el paso a retornos menores (que siguen siendo altos) en medio de una fuerte competencia entre las instituciones especializadas y la incursin espordica de la banca en esta actividad. El Grfico 35 muestra la evolucin de la tasa de retorno sobre el patrimonio (ROE) que han tenido las instituciones de microfinanzas desde 1997. Se observa que las ganancias de los primeros aos fueron muy altas, principalmente para los pioneros como BancoSol y Caja Los Andes, pero que se fueron reduciendo en funcin de los siguientes elementos: Exigencias permanentes de inversin determinadas por la expansin. Competencia de nuevas entidades con ofertas diferenciadas. Ingreso espordico de entidades bancarias con ofertas similares. Competencia desleal de un crdito de consumo de acceso fcil.

105

Maduracin de la cartera y aparicin de los problemas normales de morosidad, con los consiguientes procesos de castigo de crditos, establecimiento de previsiones, incrementos de costos legales, etc.

En materia de rentabilidad, la tendencia parece ser a la estabilidad entre el 10% y 20% de retorno para las microfinanzas, pues para los FFPs de consumo y los orientados a otros segmentos ella ser menor. No parece probable que se reproduzcan los altos niveles de retorno de los aos iniciales. A pesar de la reduccin del ROE de niveles espectaculares a otros que pueden considerarse normales, las microfinanzas reguladas superan los resultados alcanzados por la banca, como se aprecia en el Grfico 36, el mismo que muestra para ellas un ROE promedio del orden de 15% y para la banca del 2.5%.

Grfico 36 Rentabilidad sobre Patrimonio al 31/12/2003


30 20 11,5 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -35,6 -4 2,5 23,8 15

Banca
Ms alta Promedio Ms baja

Microf. Reg.

Fuente: Elaboracin propia sobre datos SBEF.

Solamente un FFP presenta resultados negativos (-4%), mientras que 3 bancos tienen esa misma situacin (-8.8%, -16.1% y -35.6%); a la inversa, entre las instituciones financieras ms exitosas del pas en cuanto a retorno figuran cuatro de microfinanzas: FIE, con 23.8%; Los Andes, con 22.7% BancoSol, 14.4% y PRODEM con 12.2%. Detrs de ellos, el Citibank fue el 2003 el banco
106

con mayor rentabilidad (11.5%), la misma que proviene en lo fundamental de comisiones por servicios y no propiamente de la actividad de intermediacin financiera. Lo destacable del caso es que el alto nivel del retorno sobre patrimonio logrado el 2003 no constituye un resultado excepcional, sino que se viene repitiendo desde 2001, una vez que el sector microfinanciero se recuper de la cada producida entre 1999 y 2000. El tema de la rentabilidad constituye un tema polmico, pues mientras algunos crticos denuncian una comercializacin del microcrdito otros reconocen la importancia de la permanencia del servicio como nica posibilidad de financiamiento que tienen los pequeos agentes econmicos. Sin embargo, si la presin por ganancias es excesiva, la organizacin microfinanciera puede caer en una trampa que le impida visualizar la necesidad de continuar reduciendo la tasa de inters. En cambio, si por comercializacin se entiende aplicar principios comerciales de sostenibilidad, calidad de servicio y captacin de recursos en el mercado, no habra problemas.56 En este marco, la expectativa general sobre las microfinanzas es que continen abatiendo sus costos mediante economas de escala, bajen sus tasas de inters y aumenten la velocidad de su servicio. El Cuadro 28 presenta los indicadores ms usuales para establecer la situacin de las entidades financieras. Se observa all lo siguiente: La mayor solvencia se encuentra en las microfinanzas, pues son las que tienen un menor nivel de exposicin de su patrimonio al riesgo de la morosidad de la cartera. Ello se debe no solamente a que su mora es ms baja, sino tambin a que el nivel de sus previsiones por morosidad es mayor. La mejor calidad de cartera tambin est en las microfinanzas debido a su baja morosidad, a pesar de tener un menor monto de su cartera cubierta por garantas hipotecarias (bienes realizables). El sector bancario tiene ms de un tercio de su cartera reprogramada, mientras que las microfinancieras mantienen este indicador en niveles razonablemente bajos, debido no solamente a que no tuvieron tanta necesidad de reprogramar en razn de la menor morosidad, sino tambin a que la cartera microcrediticia cuando es reprogramada cae en mora en mucha mayor proporcin que la hipotecaria. De hecho, tienen la cartera reprogramada con mayor morosidad proporcional del sistema: 27.2%, frente a 19.6% de la banca y 11.2% de las mutuales.57

56 57

Vasconcellos, Carlos.Ganancias versus Funcin Social? Microempresa Amricas. Washington 2003. ASOFIN. Boletn Informativo N 16. La Paz. Marzo 2004.

107

Cuadro 28 Otros Indicadores por tipo de Institucin


Banca Solvencia Mora/patrimonio neto 94.7 (Mora-previsiones)/patrimonio neto 25.2 Calidad de Cartera Mora/cartera bruta 17.1 Previsin Incobrables/mora 73.4 (Mora + bienes realizables)/ Cartera Bruta 23.2 Cartera reprogramada 34.9 Eficiencia Gastos adm/(activo + contingente) 3.4 Rentabilidad Resultado Neto/(activo+contingente) (ROA) 0.26
Fuente: Elaboracin Propia con datos SBEF.

ndice

Mutuales 74.5 22.6 12.2 69.6 14.4 7.0 3.1 1.5

Microfinanzas 29.9 -1.9 4.7 106.5 5.5 4.9 9.7 1.5

Finalmente, la rentabilidad de las microfinanzas es mayor, aunque en este caso seguida muy de cerca por la de las mutuales, que adems en 2003 tuvieron un ROE alto.

5. Impactos en la Clientela
Bolivia es uno de los pases de Amrica Latina con mayor incidencia relativa de las microempresas en el conjunto empresarial. Se estima que en 1999 contaba con 1.362.321 unidades de este tipo, de las cuales 379.117; es decir, el 27.8% tenan acceso a los servicios de las microfinanzas. Este porcentaje es el ms alto de la regin. 58 Del mismo modo que los bancos o mutuales no realizan estudios sobre el impacto positivo o negativo que su intermediacin tiene en su clientela, tampoco los realizan las entidades de microfinanzas. Hacerlo resultara tautolgico, pues parece evidente que el impacto es positivo cuando existe repago de las

58

Jansson, Tor et al. Principios y Prcticas para la Regulacin y Supervisin de las Microfinanzas. BID. Washington DC. 2003.

108

deudas y ms an si los clientes que las pagaron retornan por nuevos crditos. Sin embargo, es importante referirse a los impactos aprovechando el escaso material existente al respecto. Un estudio de FINRURAL 59 realizado sobre 1.879 clientes y 968 no clientes del entorno de 8 entidades de microfinanzas (2 ONGs que adems ofrecen servicios complementarios, 2 ONGs especializadas, 2 FFPs y 2 Cooperativas de ahorro y crdito) concluy que: Los clientes cuyos negocios tienen menos de $us 500 de ventas por mes, tuvieron un 18% de ingresos menos por ventas que los no clientes del mismo rango; a la inversa, los que venden entre $us 500 y $us 2.000 tuvieron un ingreso superior en 12% a los no clientes y finalmente, los que venden por ms de $us 2.000 tuvieron ingresos superiores en 6% en relacin a quienes no acudieron al microcrdito. Los clientes con slo 1 2 trabajadores empleados tuvieron un impacto negativo de empleo en 15% respecto a los no clientes; los negocios que trabajaban con 3 4 personas, tuvieron un impacto positivo en 9% y los ms grandes, con 5 ms ocupados, un impacto positivo del 6% siempre en relacin con los no clientes. Los negocios que explotan un slo rubro tuvieron un impacto negativo en diversificacin del 21% en comparacin con los no clientes, mientras que los que trabajaban en 2 rubros pudieron diversificarse en 17% ms y en 4% los que ya tenan 3 ms actividades. Los negocios con una inversin en capital de trabajo menor a $us 500 tuvieron un impacto negativo del 19% en su inversin en relacin con los no clientes; por su parte, aquellos que contaban con un capital de ms de $500, pero de menos de $us 5.000 lo incrementaron en 13% ms que los no clientes y los que tenan ms de $us 5.000 lo hicieron en 6% ms. Finalmente, en el ingreso familiar tambin les fue mejor en 12% a los no clientes en el rango de las familias de menor ingreso ($us 200/mes); en cambio los clientes con ingresos mayores a $us 200 y superiores a $ 1.000 mejoraron su ingreso familiar en 2% y 10% respectivamente en relacin a los no clientes. De lo sealado puede concluirse que el impacto econmico ms favorable se produce en los microempresarios que cuentan con mayor capital, han logrado cierto nivel de diversificacin en los productos que venden y apoyan sus actividades con ms personas. No quiere decir que los ms pequeos pierdan, pero
59

FINRURAL. Impactos Agregados de las Microfinanzas en Bolivia.La Paz. 2003.

109

es evidente que al obtener crdito obtienen menores resultados econmicos que los que no se endeudan. Los impactos sociales del microcrdito son, en cambio favorables en todos los casos para los clientes en relacin a los no clientes. Los primeros, en todos los niveles enfrentaron menos periodos de escasez de alimentos (+ 10%), las prcticas de prevencin de la salud fueron mejores (+ 4%) y realizaron refacciones y mejoras en sus viviendas (+ 11%). Ello parece ser indicativo de que los microprestatarios desvan una parte del crdito al mejoramiento de sus condiciones de vida y de habitacin; tendencia que sera ms marcada entre los de menor capacidad econmica y comercial; razn por la cual sus resultados econmicos son menores. Es muy probable que los microempresarios que tienen menos recursos y que acuden al microcrdito sean migrantes ms recientes de las reas rurales, que estn haciendo su entrada al mundo urbano y que utilizan el apoyo financiero tanto para generar ingresos como para mejorar sus condiciones familiares de vida.

6. Resultados a nivel Macro


Las microfinanzas bolivianas emergieron en Bolivia en el contexto del programa de liberalizacin financiera que se instaur luego de la crisis hiperinflacionaria, la misma que haba provocado la cada de los activos del sistema financiero de $us 1.000 millones a $us 60 millones. Con luces y sombras, esta liberalizacin permiti que la gente comn piense en el dinero en trminos reales y no nominales y aplique su pensamiento a la proteccin del valor de su dinero. Las microfinanzas asumieron esta realidad por una parte ofreciendo operaciones en moneda nacional y extranjera y por otra fijando las tasas de inters a partir de niveles que les permitiesen cubrir costos, desarrollar innovaciones financieras y ser sostenibles. Su innovacin ms importante fue desarrollar un producto opuesto al tradicional crdito dirigido: el crdito de libre disponibilidad, que parte del supuesto de la racionalidad de los actores econmicos cuando no tienen que mentir para desenvolverse. En efecto, los crditos dirigidos y supervisados, especialmente para los pequeos productores, haban generado la prctica del engao al financiador para dirigir recursos hacia destinos deseados por los prestatarios pero no permitidos por los prestamistas. Con su visin de atender las necesidades reales de los microempresarios, permitiendo por ejemplo mezclar los negocios con el mejoramiento de la vivienda, las microintermediarias fueron construyendo una relacin de confianza con su clientela, con lo que redujeron significativamente
110

el riesgo idiosincrtico, obviamente en un contexto macroeconmico que haba reducido el riesgo sistmico.60 No existen estudios empricos completos sobre el impacto de las microfinanzas en las condiciones de vida de sus clientes y en la generacin o consolidacin de empleo y esa es una asignatura pendiente de los centros acadmicos. Sin embargo, abrir los mercados financieros a hogares de bajos ingresos sobre todo a microempresarios implica darles por lo menos la posibilidad de la autoayuda y el progreso. Por esta va, a ms de 350.000 clientes de microfinancieras reguladas y no reguladas se les abre la posibilidad de salir de la pobreza mediante el incremento del volumen y la calidad de sus pequeos negocios. Ello incide, a su vez, en el mejoramiento del ingreso familiar y en la paulatina articulacin de las micro y pequeas empresas en las cadenas de produccin. Con su presencia, las microfinanzas han provocado cambios en la estructura del mercado financiero nacional, conformado una estructura institucional fuerte aunque de peso monetario reducido y manteniendo tasas de crecimiento de su cartera vigente que desde 1998 son superiores a la tasa de crecimiento del PIB real, lo que quiere decir que contribuyen al crecimiento de la intermediacin financiera y por esa va a la generacin de empleo e ingresos. De hecho, desde el 2003 cuentan con ms clientes que el sistema bancario, cubriendo con las microfinancieras reguladas al 13% de los hogares del pas y con las ONGs financieras al 10%. Ese mismo ao la cobertura de la banca lleg al 1% de los hogares y la de las cooperativas al 3%.61 En parte como producto de la expansin general del sistema financiero de los aos precedentes, pero tambin debido a la contribucin de las microfinanzas, el BID presentaba a Bolivia el 2001 como el pas de la regin con mayor cantidad de crdito ofrecido al sector privado en relacin con su Producto Interno Bruto. El Grfico 37 es en cierto modo un halago para el sistema financiero de Bolivia, pero tambin constituye un dato lamentable para el pas. Segn el mismo, mayores recursos ofertados bajo la modalidad de crdito podran no ser absorbidos por la diminuta economa boliviana y los mismos tenderan a migrar hacia aquellos pases de la regin que, a la inversa del nuestro, cuentan con un aparato productivo ms grande pero carecen de suficientes recursos ofertados para su colocacin.

60

Gonzles Vega, Claudio. Por qu la Macroeconoma Importa Para las Microfinanzas. Presentacin en Taller USAID, AFIN, DAI. La Paz, Julio 2003. Ibdem.

61

111

Grfico 37 Crdito al Sector Privado como Porcentaje del PIB


0 Chile Bolivia Brasil Ecuador Per Colombia Mxico Venezuela 10 20 30 40 50 60 70 80

Esperado para su nivel de ingreso

Fuente: BID. Competitividad, el Motor del Crecimiento.

Una economa de esta naturaleza es muy vulnerable a los shocks internos y externos como lo demuestra la crisis iniciada en 1998, que se manifest tambin como un crunch tardo en las microfinanzas (un ao despus que en la banca) pero que tambin tuvo una duracin menor que en el conjunto del sistema. En esta crisis se produjo una entrada y salida de clientes del sistema de microfinanzas entre marzo del 2000 y junio del 2002, la misma que termin con un saldo positivo final de 33.614 clientes. 62 Pero si el riesgo sistmico proveniente de la macroeconoma no afect gravemente a las microfinanzas, son evidentes los peligros de desestabilizacin econmica por contaminacin del dficit fiscal, las amenazas polticas de la condonacin y de los lmites arbitrarios a la tasa de inters, las mismas que se suman a una cultura generalizada de proteccin al deudor y estigmatizacin del acreedor.

62

Ibdem.

112

Grfico 38 Proteccin Efectiva a Acreedores


(ndice 2001)
0 Sudeste asitico Desarrollados Uruguay Chile Venezuela Brasil Per Ecuador Paraguay Mxico Colombia Bolivia 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6

Fuente: BID. Competitividad, el Motor del Crecimiento.

El Grfico 38 muestra que, a despecho del crecimiento cuantitativo y en profundidad de la intermediacin en el pas, el marco jurdico contradice con su prctica la normativa protectora de los derechos de los acreedores, mediante procesos costosos, inseguridad jurdica, lentitud de administracin de la justicia y corrupcin, factores que a su vez implican un encarecimiento de los servicios financieros. Adems de ello, tal como sucede en los pases de tradicin ibrico-catlica,63 en Bolivia existe una actitud generalizada de confrontacin con los acreedores. Sin embargo, esa prctica jurdica es anterior a la expansin reciente de los servicios financieros y al nacimiento de las microfinanzas.

63

Muy diferente es la percepcin en los pases de tradicin sajona-protestante, donde el dinero siempre fue visto como una mercanca con valor de cambio y el crdito como una funcin condicionante de la inversin.

113

7. La Exportacin del Modelo


El crdito para los pobres fue desarrollado inicialmente en el Asia, pero el modelo de desarrollo de organizaciones sostenibles a partir de la transicin de ONGs especializadas a entidades formalizadas y supervisadas por entes reguladores es un fenmeno boliviano que ha empezado a reproducirse en diversas latitudes. Incluso la experiencia de ONGs especializadas, organizadas en un gremio, reportando cartera e indicadores y desarrollando burs de informacin, es un modelo microfinanciero exclusivo de Bolivia. En Amrica Latina existen cientos de instituciones especializadas en microcrdito, pero slo 97 de ellas se formalizaron ante entes reguladores reproduciendo el modelo boliviano de conversin de ONGs en entidades fiscalizadas. En el Per el modelo fue diferente, pues all las microfinanzas operan a travs de 14 Cajas Municipales y 14 Cajas Rurales de Ahorro y Crdito, que en conjunto suman una cartera de $us 59 millones. 64 Adems existen las EDPYMES, que son muy similares en su concepcin a los FFPs bolivianos. El Cuadro 29 es expresivo del carcter pionero de las microfinanzas bolivianas, cuya cartera representa casi el 21% de la cartera total regional (o el 19% si se incluye a las cajas peruanas). Las bolivianas son por una parte entidades ms antiguas y por otra mucho ms grandes en cobertura, a pesar de las diferencias de poblacin, en un concierto de pases caracterizados por la masificacin de las micro y pequeas empresas. Tal como sucede en el pas, estas instituciones tienden a ser entidades de rpido crecimiento y muy rentables, con un desempeo mejor que el de los bancos comerciales. Solamente en 2003 su cartera creci en 24% y mantienen un nivel bajo de morosidad. Esta reproduccin del xito en el mercado explica el por qu de la intensa replicabilidad del modelo boliviano en pases en los que existe un sector informal de proporciones significativas, incluyendo varios de aquellos que en Europa pertenecieron hasta hace poco al campo socialista.

64

Tor Jansson. Financiar las Microfinanzas. BID. Washington D.C. 2003.

114

Cuadro 29 Microfinancieras Reguladas en A. Latina


Pas Bolivia Brasil Colombia Ecuador El Salvador Guatemala Honduras Mxico Nicaragua Panam Paraguay Rep. Dominicana Venezuela Total
Fuente:

Nmero 5 73 3 2 1 1 1 2 21 1 1 3 1 97

Cartera 2001 $us 188.503.474 2.000.000 18.000.164 70.318.860 31.863.140 13.843.000 6.645.000 28.741.042 20.872.375 1.465.310 18.741.000 51.772.816 7.376.000 913.517.035

Tor Jansson. BID.

Conviene, finalmente, destacar algunos puntos de vista de analistas internacionales que son ajenos a las operaciones de las microfinanzas: Un economista entusiasta: En medio de fracasos desalentadores, se estn cifrando muchas expectativas en un conjunto de instituciones financieras poco comunes que estn prosperando en lugares muy apartados del planeta, especialmente en Bangladesh, Bolivia e Indonesia. Lo que se espera es mitigar una parte importante de la pobreza... (Morduch, J. The Microfinance Promise. Journal of Economic Literature. Vol 37 N 4, Nashville. Tennessee. 1999) Un crtico poco optimista: De los varios miles de miles de entidades de Microfinanciacin existentes en el mundo, slo un puado de instituciones paradigmticas estn cumpliendo con su doble misin de servir a los pobres y al mismo tiempo ser sostenibles en trminos financieros (Terberger, Eva. Revista de la CEPAL N 81. Diciembre 2003)
115

Un analista tcnico: Bolivia es obviamente el caso que hay que estudiar para entender hacia dnde va el sector en general. (Jansson, Tor. Financiar las Microfinanzas. BID. Washington 2003)

116

VII. Conclusiones

Quizs la primera y ms evidente conclusin sea que el mundo de las microfinanzas bolivianas se encuentra todava en proceso de consolidacin y que en esa medida cuenta con algunos productos que pueden considerarse exitosos y otros que estn en desarrollo. Asimismo, desde el punto de vista institucional puede afirmarse que ha encontrado el camino adecuado para la autosostenibilidad en el mercado, manteniendo al mismo tiempo su misin de atencin a sectores otrora excluidos de los servicios financieros; sin embargo; si bien aparece como menos vulnerable a las crisis sistmicas que la banca tradicional, es ms sensible a las polticas pblicas. Dicho lo anterior, corresponde ensayar algunas conclusiones ms especficas sobre este sector.

1. El Contexto
Las microfinanzas bolivianas nacieron en un contexto de estabilidad econmica y de polticas pblicas que les permitieron desarrollarse sin tener una competencia significativa de la denominada banca estatal de fomento. El microcrdito naci en el regazo de ONGs profundamente imbuidas de una actitud de servicio y en el marco de una crtica poltica a tres actores: a) un sistema financiero que mantena excluida a una gran parte de la poblacin que se desenvolva en la actividad econmica b) un sistema informal de prstamos usurarios c) una banca estatal de fomento ineficaz e ineficiente, que haba tenido una significativa incidencia en el incremento de la deuda externa del pas. Las polticas pblicas, reacias en un principio, cedieron finalmente a la realidad de experiencias exitosas y facilitaron la formalizacin de las principales ONGs financieras y su conversin en banco y Fondos Financieros Privados. De manera coincidente con la quiebra de la banca estatal o probablemente debido a ello, el Estado opt por dejar de sacrificar a sus contribuyentes y se abri a la formalizacin de esta experiencia.

117

Ms de una dcada despus, una de las crisis sistmicas mas prolongadas del pas, vivida entre 1999 y 2003, solamente represent un quiebre pasajero en el crecimiento de estas instituciones, a diferencia de algunas polticas pblicas que, mediante la introduccin de crdito subvencionado, las obligaron a retirarse de algunas regiones rurales. Si se extrapola este retiro a polticas generalizadas que por cualquier va introduzcan de manera masiva lneas de crdito subvencionado o induzcan a la condonacin de deudas, es tambin de prever una grave crisis para este grupo de instituciones que, al igual que sus clientes, soportan de mejor manera que los bancos las crisis de mercado pero son muy sensibles al dumping o al quiebre del sistema de confianza en el que se basan, pues la mayor parte de sus crditos no estn respaldados con garantas hipotecarias. En efecto, si por cualquier razn poltica alguna autoridad determinase medidas de condonacin o reprogramacin obligatoria a favor de los morosos, es de presumir que el mensaje a los clientes cumplidores sera perverso: se premia a los morosos, se castiga a los cumplidores; ergo, es mejor ser moroso. Una decodificacin de esta naturaleza por parte de los miles de clientes de las microfinanzas que obtuvieron crdito sin hipotecas tendra un efecto aniquilante sobre el sistema. Un efecto parecido podra tener el renacimiento de la banca de fomento y sus lneas subvencionadas, pues la clientela migrara al nuevo sistema entendiendo que ha sido engaada por el de las microfinanzas, probablemente dejando deudas impagas con la ilusin de una oferta que solamente ser sostenible mientras existan los recursos donados que la hicieron posible. Por otro lado, el sostenimiento de una banca de esta naturaleza slo es posible en pases donde el Estado est en condiciones de soportarla con una parte importante de los recursos de sus Tesoros (Brasil y Venezuela, por ejemplo).

2. La Clientela micro, la Pobreza y el Desarrollo


No existen estudios completos sobre el impacto de las microfinanzas en la reduccin de la pobreza y el desarrollo econmico de los pobres, pero algunas cifras agregadas son elocuentes: 200.000 pequeos depositantes y casi 350.000 pequeos prestatarios registran a Bolivia en las estadsticas internacionales como el pas latinoamericano con mayor atencin financiera a la microempresa, la misma que en el pas se caracteriza por ser ms abundante, ms pequea y probablemente tambin ms pobre que en otros. Pretencioso sera tratar de zanjar la discusin en torno a si la microempresa constituye o no una estrategia de sobrevivencia sin potencialidades o si representa una puerta de salida de la pobreza y de entrada al progreso. Sin embargo,
118

es evidente que se encuentra inserta en el mercado, no solamente como oferente de bienes y servicios sino tambin como demandante de bienes intermedios y generadora de empleo. En esa medida, tiene en principio las mismas potencialidades y dificultades que cualquier unidad econmica pequea, con la ventaja en el caso boliviano de que cuenta con la asistencia financiera permanente de entidades solventes, que compiten entre s por brindarle mejores servicios. Pero el servicio financiero no constituye la nica condicin limitante o posibilitante del xito empresarial, por lo que atribuir el retroceso, estancamiento o progreso de los microempresarios exclusivamente a la disponibilidad de crdito, es por lo menos un exceso. Lo evidente es que las microfinanzas han contribuido a ensanchar la base clientelar del sistema financiero con una oferta de servicios adecuada a la escala y las condiciones de los microempresarios y es probable que ese mercado no permita ya la entrada de nuevos oferentes debido a la existencia de una fuerte competencia. Es decir, es difcil pensar en nuevas entidades de este tipo que tengan posibilidades de repetir el camino recorrido por sus predecesoras: cobrar tasas de inters muy elevadas al principio para cubrir sus costos, para luego irlas reduciendo conforme alcanzan economas de escala. Que las microfinanzas tienen como su clientela principal al sector informal y se ha adecuado a sus condiciones, est fuera de duda, pues la mayor parte de sus beneficiarios carecen de registros legales y contables, lo que puede parecer un contrasentido respecto al bienestar de la sociedad y del Estado. Sin embargo, es evidente que la economa nacional est plagada de informalidad en la medida en que existe evasin impositiva (total o parcial) por parte de actores econmicos de todo tamao, los mismos que diferencian entre el balance fiscal y su balance interno. Sin duda, la informalidad constituye un problema que afecta no solamente el funcionamiento del aparato estatal, sino tambin la condicin de ciudadana de quienes se encuentran inmersos en ella; sin embargo, no corresponde a las entidades financieras la solucin de este problema. Al contrario, privar del acceso a servicios financieros a una masa tan grande de actores econmicos de muy pequea escala, conformada en lo fundamental por migrantes del rea rural, podra significar incrementar la desocupacin absoluta y por esa va incrementar la inseguridad ciudadana y las tensiones sociales. Por otro lado, resulta aventurado atribuir una parte significativa de la cartera de las microfinanzas al contrabando sin contar con estudios de impacto que lo demuestren. Lo evidente es que los clientes de la microempresa tienen una gran flexibilidad para reorientar su activos e incluso para cambiar de rubro sin mayor trmite; esa es una de las claves de su supervivencia a las crisis sistmicas y en algunos
119

casos de su xito. Los mejores resultados de estas entidades se apoyan en esta realidad y en la tecnologa de manejar el riesgo a partir del flujo de ingresos y egresos de estos empresarios. En el rea rural el problema es ms complejo. El agotamiento del ciclo benfico de la Reforma Agraria est provocando el vaciamiento de la poblacin al mismo ritmo que se produjo en los ltimos aos uno de los ms acelerados procesos de urbanizacin de Amrica Latina; el detonante de este fenmeno en el occidente boliviano no fue la insuficiencia de servicios a la produccin, sino una pobreza condicionada por la reduccin sistemtica de la productividad a nivel de finca, causada en lo fundamental por el fraccionamiento de la propiedad hasta la conformacin de unidades inviables, las mismas que no se pueden reagrupar mediante procesos de compraventa ni sirven para apalancar crdito. Es decir, la pequea propiedad campesina del occidente constituye un bien de uso, pero no es en estricto sentido una inversin. Si ya de por s el mercado rural de demandantes de servicios financieros es estrecho y adems difcilmente atendible por condicionantes de diverso tipo (economas de escala e infraestructura, principalmente), desde el 2000 los movimientos sociales pusieron en peligro incluso la continuidad de los servicios que les brindan las ONGs financieras, las instituciones que por decisin propia han privilegiado el mercado rural. Sin embargo, independientemente de estos movimientos, el cambio que se viene produciendo en el rea rural es estructural y parece necesario que las propuestas de desarrollar el sistema financiero rural se pongan a tono con ello. No existen razones valederas para suponer que permanezcan en las actividades agropecuarias aquellos contingentes poblacionales que han agotado el recurso tierra, ya sea por el fraccionamiento extremo de la propiedad o por el deterioro de los recursos naturales. Es decir, es probable que el proceso migratorio contine y que los servicios financieros deban definir de manera explcita su atencin a los sectores ms dinmicos que permanezcan en la actividad agropecuaria, desde centros poblados intermedios, donde adems cuentan con los servicios de infraestructura que requieren. A pesar de lo sealado y precisamente por ello, se mantiene latente la necesidad de desarrollar tecnologas financieras con capacidad de atender las demandas de servicios de los pequeos productores viables. Finalmente, tanto los actores del mbito acadmico, como las asociaciones gremiales de las microfinanzas, tienen por delante el desafo de realizar estudios tanto extensivos como a profundidad, que establezcan el uso final de este tipo de servicios financieros y el impacto de los mismos en las actividades econmicas receptoras.
120

3. Tasa de Inters y Fomento


La tasa de inters constituye definitivamente el precio del dinero, mercanca que al igual que las dems tiene como referencia central la oferta y la demanda. Antes de la llegada de las instituciones de microfinanzas e incluso durante los primeros aos de vida de stas, la oferta de servicios a los pequeos y microempresarios constitua una suerte de oligopolio, determinado por pocas empresas actuantes en el mercado, a travs de pocas agencias y expandindose tmidamente. La expansin, la mayor eficiencia y la competencia, as como la cada de las tasas pasivas, trajeron aparejada la paulatina reduccin de la tasa de inters de las microfinancieras reguladas de 39% en 1995 a 26% promedio en 2003. Esas tasas reflejaron en todo momento los costos operativos de las entidades financieras, por lo que no es realista suponer cadas muy drsticas. Se trata de un producto caro en su estructura de costos, que no lo es tanto para prestatarios que lo utilizan por plazos cortos, en actividades en los que los ciclos de rotacin de las mercaderas o servicios son muy altos. Que una renacida banca de fomento pueda abaratar las tasas de inters no parece probable, pues ello supondra el soporte prolongado de alguien dispuesto a perder mucho dinero o en su defecto la existencia de un Estado fuertemente recaudador, con suficientes recursos provenientes de impuestos internos como para introducir un sistema de subvenciones de manera masiva y sostenida. Ms posible es la ejecucin de lneas de crdito dirigido y preferencial a sectores especficos a los que el Estado quiera promover, tal como se lo hizo en el pasado, pero igual que en ese entonces el desafo ser por una parte la eleccin objetiva de esos sectores privilegiados y por otra la existencia de mecanismos estatales incorruptibles y con capacidad de control sobre todo el sistema financiero y las empresas. Sin embargo, siempre es posible reducir la tasa activa de inters y las microfinanzas tienen por ello el desafo de lograr mayor eficiencia. Entre las medidas de abaratamiento de costos que podran incidir en la reduccin de la tasa se cuentan: a) la centralizacin de algunas operaciones para evitar la duplicacin de sistemas de soporte en regionales y agencias b) simplificar y estandarizar la evaluacin y seguimiento de los crditos muy pequeos. Por el lado de los operadores polticos se requieren tambin varias actitudes: a) que el Estado deje de incidir en la elevacin de la tasa de inters mediante su endeudamiento con el sistema financiero (deuda interna) en elevados volmenes y a precios altos b) se reduzca el riesgo del crdito no hipotecario mediante la ampliacin del espectro de las garantas registrables c) se refuerce la
121

seguridad en el cumplimiento de los contratos y se acorten trmites y tiempos en el sistema de administracin de justicia. En otras palabras, el objetivo de reducir las tasas de inters no puede ser puesto en duda. El problema es encontrar los caminos adecuados y sostenibles para ello.

4. Hacia donde evolucionan las microfinanzas?


Nacieron con una tecnologa conceptualmente muy simple basada en crditos por montos muy pequeos, definidos por el oferente de los servicios. La dificultad, en todo caso, radicaba en la aplicacin prctica de los conceptos ante una poblacin que sala de una hiperinflacin y del hbito de contar con una banca estatal de poco alcance real pero que difundi la ideologa del crdito barato y las tasas blandas. Al cabo de poco ms de una dcada la sofisticacin es evidente, no slo por los procesos de automatizacin incorporados, sino principalmente por la diversificacin de los servicios y el desarrollo de ofertas a la medida de las necesidades de los clientes. (Ver Anexos). Por otra parte, estn incursionando en nuevos segmentos de mercado (pequea empresa, vivienda, asalariados) de manera simultnea con la expansin de su cobertura entre los microempresarios. Frente a esta realidad, la figura jurdica de los Fondos Financieros Privados puede constituir una camisa de fuerza en la medida que las cuentas corrientes, el comercio exterior u otros servicios son tambin importantes para la nueva clientela. La expansin de las coberturas y la ampliacin hacia nuevos estratos de clientes se perfilan a su vez como los elementos coadyuvantes a la integracin de los todava segmentados mercados financieros, un resultado de largo plazo que podra ser atribuido en gran parte a las microfinanzas. En esta expansin ser importante definir el nuevo rol de las ONGs financieras con objeto de evitar cualquier eventual dumping a las instituciones que deben soportar todos sus costos. Una forma son los mecanismos de autorregulacin que se plantearon ellas mismas. Asimismo, parece importante reforzar la bsqueda de complementacin mediante alianzas estratgicas entre reguladas y no reguladas, de modo que i) las primeras aprovechen la capacidad que tienen las segundas para llegar a zonas alejadas ii) las no reguladas puedan canalizar la demanda de servicios de ahorro de sus clientes hacia las reguladas. Por otro lado, en el marco de su voluntad de liderizar el desarrollo del sistema financiero rural , las ONGs requieren plantearse el desafo de adecuarse a la nueva realidad rural que se perfila en Bolivia: poca poblacin, creciente importancia de actividades no agropecuarias, productores articulados a cadenas
122

exportadoras o de mercado interno y necesitados de financiamiento por montos mayores y campesinos de reas de pobreza empezando a insertarse en cadenas de exportacin (quinua, camlidos, caf, madera).

5. El Ahorro y sus Problemas


Durante mucho tiempo se reconoci como una debilidad del sistema de microfinanzas su insuficiente capacidad para captar ahorros del pblico y su exagerada dependencia de los crditos de la banca nacional de segundo piso (NAFIBO, FONDESIF, FUNDAPRO) y de los financiadores internacionales. En los ltimos aos esa situacin se revirti, pues las reguladas pasaron a ser importantes captadoras de pequeos ahorros. El cambio no se produjo por una modificacin de polticas institucionales ni por el deseo de atemperar a los crticos. Fue el mercado, con la sistemtica reduccin de las tasas de inters pasivas producida desde 1999, que hizo ms barato el pequeo ahorro y posibilit el crecimiento de esta fuente de fondos que tradicionalmente haba sido cara o por lo menos ms cara que las otras. Dado que estas instituciones son sumamente sensibles al comportamiento de su estructura de costos, recurrieron rpidamente a esta fuente. Ello coincidi con la agudizacin de la competencia en la oferta de crdito y la consiguiente necesidad de fidelizar clientes con ms servicios. La primera enseanza de este fenmeno es que estas instituciones estn inmersas en un mercado fuertemente competitivo y sus gerencias responden con celeridad a sus seales; la segunda es que ellas no pueden depender de una sola fuente de fondos, debido precisamente a que esas seales son cambiantes. Ms an, los pequeos depsitos son sumamente voltiles, pues estn condicionados por la limitada capacidad de ahorro de la poblacin, por la preferencia del pblico por el corto plazo y por los eventuales incrementos en el costo del dinero en el mercado nacional e internacional.

6. Regulacin y Autorregulacin
En general el sistema regulatorio es ms estricto en varios sentidos con las microfinanzas en el entendido de que su riesgo es mayor. Independientemente de cuan cierto es ello, las propias entidades adoptaron medidas prudenciales ms exigentes que las dictadas por la SBEF, como las referidas a mayores previsiones por su cartera en mora. Es decir, las entidades reguladas de este sector ejercen una suerte de autorregulacin que les ha otorgado una importante solvencia institucional. La autorregulacin es un concepto hacia el que empezaron a evolucionar tambin las ONGs financieras (no reguladas) no solamente como una forma de
123

hacer ms sostenible su servicio crediticio, sino tambin con objeto de habilitarse para realizar alianzas estratgicas con las reguladas y ejercer como corresponsales suyas. De esta manera, las entidades reguladas podran contar con una suerte de operadores all donde por razones de economas de escala o de costeo no pudieron llegar.

7. Donde est el Capital Doliente?


Cuando nacieron las entidades reguladas (Bancol y los FFPs) una de las condiciones normativas ms fuertes fue la participacin de capitales privados en su composicin accionaria. La hiptesis subyacente era que de no ser as se corra el riesgo de que los accionistas institucionales, fuertemente imbuidos de una orientacin social, no pusiesen suficiente empeo en la rentabilidad y a la larga se produjesen quiebras tambin en este mbito. Los accionistas privados eran considerados entonces como una suerte de vigas de la rentabilidad, pues estaran poco dispuestos a perder su inversin. De esta manera, las microfinanzas nacieron a la regulacin con accionistas de capital doliente en su seno, pero en algunos casos se trat de una participacin ms bien simblica, pues los montos que aportaron fueron minoritarios u obtenidos en calidad de prstamo de actores institucionales interesados en lograr la formalizacin. La dificultad de incorporar inversores privados en los primeros aos era comprensible debido a la natural aversin al riesgo, pero sobre todo a que se desconoca el potencial de estas instituciones en un mercado tambin desconocido como el de los microempresarios. Sin embargo, al cabo de ms de una dcada, Bancosol es la entidad que ms movimiento de accionistas tuvo y probablemente la nica que cont con inversionistas privados nacionales. Recientemente, Procrdito, que era el accionista institucional ms importante de Caja Los Andes, vendi parte de su paquete accionario a un socio institucional extranjero (IMI), cuyo capital est compuesto por inversionistas institucionales y privados. La escasa participacin de capital doliente nacional se debe por un lado a la ausencia de inversores nacionales dispuestos a arriesgar en entidades con un mandato sui generis aunque exitoso y, por otro, debido a que los accionistas institucionales de las microfinanzas son reacios a aceptar la participacin de socios que pudiesen desvirtuar su misin e incluso su desarrollo por la presin excesiva de contar con utilidades distribuibles en el corto plazo. Este tema reviste importancia, pues estas entidades tuvieron y continuarn teniendo un crecimiento tal que requerirn incrementos de capital para mantener su patrimonio en niveles adecuados. Dado que es poco probable que las
124

ONGs socias y otros accionistas institucionales locales cuenten con el capital suficiente para ello, es de prever que en el futuro cobren mayor fuerza inversores extranjeros, tanto privados como institucionales.

8. Dnde est la Clave del xito?


La conclusin ms importante que emerge del presente trabajo podra ser que las entidades de microfinanzas son empresas exitosas debido a que cumplen su misin de ampliar la base clientelar del sistema financiero de manera rentable y sostenible. Sin embargo, es importante tratar de precisar algunas condiciones que hicieron posible ese xito: Destaca en primer plano el descubrimiento de un mercado demandante lo suficientemente grande como para generar economas de escala y rentabilidad. A su vez, ese descubrimiento fue posible merced a la conviccin democrtica y de servicio de las ONG que patrocinaron y continan patrocinado a estas instituciones. Otra de las claves del xito es el comportamiento de los microempresarios en el mercado, con una flexibilidad que les permite soportar de mejor manera que a los grandes los embates de las crisis sistmicas. Ello quiere decir que, al final de cuentas, el sistema financiero no es ms que un reflejo de la situacin de su clientela, principalmente de las empresas a las que atiende. Finalmente, est la tecnologa financiera; aquella que prioriza la evaluacin del flujo de caja del cliente por sobre las garantas y que, al hacerlo, incluso lo orienta respecto a su posicionamiento en el mercado y le permite ir obteniendo montos mayores.

9. El Desafo
Son muchos los desafos que tienen las empresas en un pas de mercado estrecho como Bolivia y sujeto a un conjunto de limitantes estructurales muy importantes; las microfinanzas los comparten, pero su principal desafo es convencer a la sociedad sobre el rol que cumplen en el ensanchamiento de la base clientelar del sistema financiero y sobre todo convencerla de que lo hacen a partir de criterios de equidad y solidaridad exentos de cualquier intencionalidad de usura. El desafo es complicado por la evolucin regresiva que tuvo el movimiento social en los ltimos aos. A fines de los 80 y principio de los 90 las ONGs financieras fueron impulsadas a la especializacin, la tecnificacin y la formalizacin por un movimiento social que reclamaba el acceso de los pequeos productores y todo tipo de agentes econmicos a los servicios financieros.
125

En los primeros aos del Siglo XXI el movimiento social o por lo menos sus expresiones polticas ms visibles tienen demandas que plantean un retroceso a la situacin de hace quince aos: condonaciones, subrogaciones por parte del Estado y banca de fomento con tasas subsidiadas. El desafo de difundir, explicar y convencer a estos niveles no es algo que pueda ser asumido por cada una de las instituciones, sin el riesgo de descuidar su responsabilidad principal. Quiere decir que sus entes gremiales tendrn en el futuro tareas que irn ms all de la coordinacin tcnica y acadmica y que estarn referidas a la interlocucin poltica con dirigentes sociales, polticos y gremiales y con formadores de opinin.

126

Anexos

127

1. Ofertas a la Microempresa Productos para la Microempresa por Oferente


Cuota a Pagar Hasta 70% del ingreso neto Hasta 70% del ingreso neto para antiguos y 50% para nuevos Hasta 100% del ingreso Hasta 50% del Ingreso De acuerdo a capacidad de pago. Cuota mxima es la disponibilidad de la familia. Cuota ideal hasta el 85% de la disponibilidad. Caractersticas del endeudamiento No existe nivel mximo en relacin a patrimonio del prestatario

Institucin BancoSol

Productos Crdito Grupal e Individual

Ecofuturo

Crdito Grupal e Individual

FIE

Crdito Individual

PRODEM

Crdito Grupal e Individual

Hasta el 100% del patrimonio del prestatario Hasta 100% del capital y el 75% del patrimonio del prestatario Endeudamiento con Los Andes no mayor al patrimonio del prestatario. Endeudamiento total con el sistema no mayor a 2.5 veces su patrimonio neto.

Los Andes

Crdito Individual

Fuente:

Caja Los Andes. Documento Interno.

129

130

Requisitos Exigidos para la Microempresa


Antigedad de la Empresa Experiencia crediticia No No No No No 6 meses 8-12 meses 6-12 meses 2 aos 1 ao Vivienda Propia No No No No No

Institucin

BancoSol Ecofuturo

FIE PRODEM
Caja Los Andes. Documento Interno.

Los Andes

Fuente:

Condiciones de los Crditos a la Microempresa


Plazo mximo Garantas Tipo de Cuota Moneda Tasa anualizada % $us

Institucin

Mximo $us

BancoSol Grupal: 36 meses Individual: 60 meses Personal Prendas e hipotecas Constantes y variables Bs Us MDV dem dem Bs Us dem Constantes Variables (crecientes, decrecientes. Irregulares) Bs Us Prendas con y sin inscripcin Hipotecaria de inmueble o vehculo y combinacin Bs Us dem dem dem dem dem dem dem Grupal: 36 meses Individual: 5 aos Grupal: 24 meses Individual: 36 meses 60 meses Grupal: 6 meses Individual: 30 meses

Grupal: 3.000 a 12.000 Individual: 30.000

22-32 24-30 30 Grupal: 27-31 Individual: 24-33 30 29 30-27.6 27-29 Fija: 17-30 Variable: desde 15 durante 18 meses y 13.5 en adelante, llegando a 30 Tasa depende de monto solicitado y garanta

Ecofuturo

Grupal: 5.000 Individual: 20.000

Fassil

Grupal: 15.000 Individual: 20.000

FIE

20.000

PRODEM

Grupal: 1.000

Individual: 5.000

Los Andes

Hasta 3% del patrimonio Capital de trabajo: 3 de Los Andes (360.000) aos Activo Fijo: 5 aos Libre disponibilidad: 3 aos Vivienda y PyME hasta 10 aos

Fuente:

Caja Los Andes. Documento Interno.

131

132

2. Ofertas a la Pequea y Mediana Empresa Productos Ofertados


Producto Caractersticas del mercado Empresas con activos mayores a $us 20.000

Institucin

FIE

PRODEM

Fortaleza

Empresas con patrimonio mayor a $us 20.000 desde $us 3.000 a 3% del patrimonio de PRODEM Empresas con patrimonio mayor a $us 20.000 sujeto a evaluacin Empresas con activos mayores a $us 20.000 y ventas mensuales mayores a $us 6.000

Los Andes

Crditos para capital de operaciones, capital de inversin, vivienda o libre disponibilidad Hipotecario, hipotecazo, regalazo, prehipotecazo, rapidazo Crdito para la Mediana Empresa Crdito para medianas exportadoras (con asistencia de FONDESIF) Crdito PyME

Fuente:

Caja Los Andes. Documento Interno.

Requisitos en Crditos para Pequea Empresa


Institucin FIE PRODEM Los Andes Antigedad 1 ao 1-2 aos 8-12 meses 1 ao Patrimonio Mnimo No $us 20.000 $us 20.000

Fuente: Caja Los Andes. Documento Interno.

Condiciones del Crdito a Pequea Empresa


Plazos capital Plazos p Inversin trabajo Tipo de Cuota Constante Constante No No 6 meses para capital inversin y 3 para capital de trabajo Fijas o variables 2 aos 5 aos 5 aos 10 aos 10 aos 3 aos Periodo de gracia Inters $us 15.96 a 18% 13 a 18% Fija: ms $us 300.000: 8.5% y para $us 20.000: 13.5% hasta 18 meses Variable: A partir de 18 meses mayor a $us 300.000: 7% +TRE y para $us 20.000, 12% + TRE

Institucin

Monto Mnimo $us

PRODEM FIE

5.000 50 (igual que microcrdito)

Los Andes

Depende del tamao de la empresa

Fuente:

Caja Los Andes. Documento Interno.

133

134

3. Productos de Ahorro Ofertados


Caractersticas del mercado Clase popular y baja Muy poco de clase media

Institucin BancoSol

Producto Caja de Ahorros DPF DPF Individual DPF Mancomunado DPF Persona Jurdica DPF al Portador

FIE

Pblico de clase popular

PRODEM

Caja de Ahorros DPF Pasanaku Caja de Ahorro con tarjeta Inteligente Ahorro programado

Pblico de clase media popular

Los Andes

Caja de Ahorro con tarjeta de dbito DPF

Otros servicios Giros nacionales e internacionales por Western Union, tarjetas con removibles Tarjetas de dbito con Chip Sol Seguro para Nios ($us 0.99) Pago de servicios, giros, tarjeta de crdito y boletas de garanta Giros al exterior. Viamricas (Transferencias con USA) Pago de Servicios Compra y venta de moneda extranjera. Giros nacionales e internacionales por Western Union. Venta se SOAT Giros nacionales e internacionales por Western Union Tarjetas de dbito Boletas de garanta Pago de servicios

Pblico de clase media, media baja y popular

Fuente:

Caja Los Andes. Documento Interno.

Principales abreviaturas y siglas

ACCESO AGROCAPITAL ANED ASOFIN BANCOSOL BID CAF CIDRE COSUDE CRECER DE LA COMUNIDAD DIAKONIA ECOFUTURO FADES FASSIL FIE FFPs FINRURAL FONDECO

Fondo Financiero Privado ACCESO S.A. FFP Agrocapital Asociacin Nacional Ecumnica de Desarrollo Asociacin de Entidades Financieras Especializada en Micro Finanzas Banco Solidario S.A. Banco Interamericano de Desarrollo Corporacin Andina de Fomento Centro de Investigacin y Desarrollo Regional Cooperacin Suiza de Desarrollo Crdito con Educacin Rural Fondo de la Comunidad S.A. FFP Fondo Rotativo de Inversin y Fomento Eco Futuro S.A. FFP Fundacin para Alternativas de Desarrollo Fondo Financiero Privado FASSIL S.A. FFP Fondo Financiero Privado para el Fomento de Iniciativas Econmicas S.A. FFP Fondos Financieros Privados Asociacin de Instituciones Financieras para el Desarrollo Rural Fondo de Desarrollo Comunal

135

FONDESIF FORTALEZA FUNDAPRO FUMBODEM IDEPRO LOS ANDES MyPE NAFIBO ONGs PROCREDITO PRODEM PROMUJER SARTAWI SBEF SFR

Fondo de Desarrollo del Sistema Financiero Fondo Financiero Privado Fortaleza S.A. FFP Fundacin para la Produccin Fundacin Boliviana para el Desarrollo de la Mujer Instituto para el Desarrollo de la Pequea Unidad Productiva Caja de Ahorro y Prstamo Los Andes S.A. FFP Micro y Pequea Empresa Nacional Financiera Boliviana S.A Organizaciones no Gubernamentales Asociacin Procrdito Fondo Financiero Privado Prodem S.A. FFP Programas para la Mujer Servicio Financiero Rural Sartawi Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras Sistema Financiero Rural

136