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La Politique Montaire

La politique montaire est l'ensemble des moyens dont disposent les tats ou les autorits montaires (la banque centrale), pour agir sur l'activit conomique par l'intermdiaire de l'offre montaire. L'objectif est, en rgle gnrale, d'assurer la stabilit des prix qui est considre comme un pralable au dveloppement de l'activit conomique, en essayant si possible d'atteindre des objectifs de croissance, de plein emploi et d'quilibre du commerce extrieur. Les politiques montaires de ces dernires dcennies ont t mises en place dans les pays dvelopps aprs la priode de dite de "stagflation" du dbut des annes 1980 qui associait une stagnation conomique et une forte inflation.

La politique montaire se distingue de la politique budgtaire qui est soumise la ratification du Parlement, la politique montaire chappe au contrle des lus. La politique montaire a pour objectif de contrler la liquidit de l'conomie travers l'offre de monnaie.

Principaux moyens d'action des banques centrales

Le taux de rescompte, qui permet aux banques de se refinancer auprs de la banque centrale. Une augmentation des taux d'intrt entrane une diminution des demandes de crdit. L'intervention sur le march montaire. La Banque Centrale intervient directement sur le march montaire pour augmenter ou rduire la quantit de liquidits disponibles. Le montant des rserves obligatoires. Si ce montant s'accrot, l'offre de crdit par des banques se retrouve limite. Dans la pratique, ce levier n'est plus utilis. L'encadrement du crdit. Les autorits montaires fixent de manire autoritaire le montant des crdits que les banques peuvent accorder sur une priode dtermine et encadrent son volution. Il n'est plus utilis depuis 1987.

Les outils de la politique montaire

On a l'habitude de distinguer quatre niveaux au sein des dispositifs mis en place par les politiques montaires : les objectifs finaux, les objectifs intermdiaires, les indicateurs et les instruments : Les objectifs finaux sont les buts ultimes poursuivis par la politique montaire (stabilit des prix ou PIB nominal par exemple). La politique montaire ne peut viser directement ces objectifs car les banques centrales n'ont qu'un contrle trs indirect de ces grandeurs conomiques, qui ragissent avec des dcalages assez longs et variables aux impulsions de la politique montaire, et ne sont observes qu'avec un retard important et une priodicit assez espace.

Les objectifs intermdiaires, comme les agrgats de la monnaie ou les taux de change, sont donc mis en place. Ces cibles intermdiaires n'ont pas de valeur en elles-mmes, si ce n'est leur corrlation avec les buts finaux avec lesquels elles entretiennent une relation causale. Elles sont mieux contrlables et plus rapidement observes que les objectifs ultimes. Les indicateurs avancs sont des variables conomiques qui fournissent la banque centrale de l'information sur l'tat de l'conomie (typiquement : les pressions ou les anticipations inflationnistes ou bien l'orientation effective de la politique montaire, le degr de son caractre expansif ou restrictif). Les indicateurs avancs sont des variables conomiques qui fournissent la banque centrale de l'information sur l'tat de l'conomie (typiquement : les pressions ou les anticipations inflationnistes ou bien l'orientation effective de la politique montaire, le degr de son caractre expansif ou restrictif).