EMPRESA AMERAL S.A.

1. La Empresa

La Compaa se dedica principalmente a la fabricacin y comercializacin de aceites de la marca Cristalino y grasas comestibles. Tambin se dedica a la comercializacin y distribucin de condimentos de la marca Cebra y golosinas de la marca El Tigre efectuando sus ventas en el mercado local a travs de distribuidores y clientes minoristas. En 1992 adquiri la patente de la marca El tigre que participa en el mercado nacional de golosinas desde 1875, luego en el 2001 consigue de Reckiit and Colman, la patente de la marca Cebra presente en el mercado de condimentos desde 1921. La Empresa se constituy en el ao 1985 para dedicarse a la comercializacin de Alcohol y a la importacin de Azcar y Arroz habiendo sido los principales importadores y comercializadores de estos commodities en el mercado nacional. En el rubro de Arroz se cre y comercializ la marca de arroz Costeo la cual al incursionar al sector industrial fue posteriormente transferida. El giro del negocio fue estrictamente el comercial hasta el ao 1995 ao en el cual se decide ingresar al sector industrial para la fabricacin de aceites y mantecas comestibles. En julio 2004 suscribe acuerdo de refinacin de aceite vegetal con la subsidiaria en el Per de la empresa argentina Molinos Ro de la Plata, con lo cual se convierte en su proveedor de Aceite Comestible para sus marcas Ideal y Girol. En el ao 2009 tuvo que duplicar su capacidad de planta industrial pasando de 3,000 T.M./ mes a 6,000 T.M./mes. Debido a que la empresa Molinos Rio de la Plata SA decide vender su operacin de Aceites en el Per a la empresa americana ADM World. Desde el 2010 participa como productor del 37.0 % de aceites comestibles, tanto para sus marcas propias como el aceite que se entrega al amparo del contrato suscrito con la empresa ADM Adicionalmente, Ameral le produce sus marcas de aceite a las cadenas Makro (Aceites Aro y M&K), Tottus (Aceite Tottus) y al grupo Oviedo (Aceite Naturali).

2. Filosofa de la empresa La visin de la empresa: Ser reconocida en el mercado como empresa de alimentos lder en calidad, tecnologa y eficiencia operativa La misin es Ofrecer al mercado peruano productos alimenticios de alta calidad, en un proceso de mejora continua con estndares internacionales y precios competitivos cumpliendo a cabalidad con las expectativas de nuestros accionistas y colaboradores

3. Informacin societaria

La empresa tiene como objeto social dedicarse a la realizacin de actividades de produccin, importacin, exportacin, compra y venta, distribucin, comercializacin de alimentos y bienes de consumo, as como a la prestacin de servicios El capital social autorizado, suscrito y pagado de la sociedad asciende a S/.44937,811.00, representado por 44937,811 acciones comunes de S/.1.00 La estructura accionarial es de la siguiente forma B&G FINANCIAL INC (PANAMA) OSTERLING LETTS, ANDRES ENRIQUE OSTERLING LETTS, FELIPE ESTANISLAO 43.13% 13.74% 43.13%

4. Situacin Actual

Ameral cuanta con 140 trabajadores, 35% empleados y 65% obreros En el ao 2009 la produccin y consumo de aceites crecieron en 1.0% y para el caso de mantecas fue de 1.9% en la produccin y 3.0% en el consumo. En Febrero del 2010 la empresa opera a su nueva capacidad de planta, cambi su matriz energtica reconvirtiendo todas sus unidades trmicas al uso de gas natural. A su vez en el 2010 incursion en el refinamiento de aceite de pescado para su proyecto de enriquecimiento de Omega 3 aprovechando la capacidad disponible de su planta En el 2011 se preveo crecer a ritmos superiores del mercado

Cuadro 3.1 Composicin de la venta por marcas propias de aceite. En el rubro de los aceites de marcas propias, tenemos que Ameral maneja entre las principales a Cristalino, Mi rendidor, Don Gourmet, Pursimo e Imperial. Adems de refinar aceites SAO e IDEAL para ADM

Fuente: Memoria 2010 Ameral

5. Indicadores Para determinar el tamao del mercado de aceites nos apoyamos en los resultados del PBI y el cuadro realizado por la empresa Industrias del espino con la cual podemos determinar las tendencias de produccin en aceite vegetal producto con el cual realizamos el presente estudio.

Cuadro 5.1 Producto bruto Interno Indicador/Ao PBI Aceite vegetal en TNM Fuente: INEI 2007 204,476.00 2008 188,145.10 2009 190,049.00 2010 231,685.80

Cuadro 5.2 Produccin nacional de aceite vegetal En el siguiente cuadro elaborado por el grupo Palmas del cual pertenece la empresa Industrias del Espino observamos la tendencia de crecimiento que tiene la produccin mes a mes en dicha empresa en comparacin con el mismo periodo del ao anterior. Industrias del Espino es del grupo Romero, uno de los principales proveedor de Alicorp en aceites comestibles, empresa con la cual compraremos nuestros resultados

Cuadro 5.3. Cuadro comparativo que muestra la relacin entre el precio de los productos oleaginosos y el precio del crudo de petrleo:

Cuadro 5.4. Cuadro que muestra como se ha movido el precio del petrleo entre el 2008 y 2010:

De los cuadros anteriores se desprende que AMERAL esta expuesto al riesgo por cambios de precios en sus materias primas, como granos de oleaginosas. Esto por ser una empresa refinadora que compra a proveedores extranjeros su materia prima y a su vez esta representa entre el 75% y 85% de su costo de ventas. El precio de los productos oleaginosos es un comoditi y por ende su cotizacion la dicta el mercado internacional. Precio que esta directamente relacionado al precio del crudo del petroleo. Si sube la cotizacion del barril del petroleo, el mercado va demandar mas productos sustitutos para biodiesel y por ende tambien suben los precios de esto ultimos.

6. Participacin de Mercado 2010 en produccin de aceite domstico (TNM)

Participacin de Mercado
OTRAS 15% ALICORP 54%

AMERAL 31%

Elaboracin propia con fuentes: Produce, Alicorp, Ameral, Conasev y Min. Agricultura

EMPRESA ALICORP AMERAL OTRAS TOTAL

TNM 125,110.00 71,822.00 34,753.80 231,685.80

% 54.00% 31.00% 8.30% 100.00%

Ameral se mantiene como la segunda productora de aceites del mercado teniendo una participacin de ms del 30%, siendo Alicorp la lder del mercado con aprox. 54% de participacin

7. Anlisis de las Fuerzas competitivas

COMPETIDORES POTENCIALES

Productoras extranjeras
Alto Poder negociador de los clientes, a los cuales tambin produce sus marcas

Alianza estratgica con ADM la cual permite ser el segundo productor de aceites

Amenaza de nuevos ingresos

PROVEEDORES

COMPETIDORES Industria competitiva

Alicorp (Industrias del Espino) 54.00% Otros (Igaza, Ind. Alpamayo, ucisa, Agrimsa, Demsa) 8% Palma de espino (Inminente por producir aceite de palma) -

COMPRADORES

- A.D.M Inca SAC

- proveedores extranjeros

Hipermercados Tottus Supermercados Peruanos Corporacin Vega Distribuidores mayoristas Makro Grupo Oviedo

Amenaza de productos sustitutos

SUSTITUTOS
Aceite de Saccha Inchi Manteca Aceite de palma Otros tipos de aceite

8. Anlisis Interno

Fortalezas 26 aos en el mercado Capacidad de planta para la produccin aceitera Fortalecimiento de la alianza estratgica con ADM Consolidacin del desarrollo de sus marcas privadas Eficiente manejo de pagos y cobranzas

Oportunidad Integracin vertical hacia atrs para autoabastecernos de materia prima Puede diversificar an ms su lneas de producto (Aceite de palma, chocolates finos, etc) y utilizar los mimos canales de distribucin

Debilidades Costos elevados de adquisicin de materia prima por el poder de negociacin de nuestros proveedores

Amenazas Variabilidad de precios internacionales Alicorp

9. Movimiento de Efectivo por zona de atencin

9.1 Movimientos de efectivo por zona de atencin (en miles de nuevos soles) aos 2008-2009

CONCEPTO SALDO Entrada de caja Cuentas por cobrar comerciales Gastos contratados por anticipado Activos Intangibles Cuentas por pagar comerciales Otras cuentas por pagar Otras cuentas por pagar a largo plazo Dividendos Ventas Total Entradas de caja Salida de caja Otras cuentas por cobrar Existencias Inmueble, Maquinaria y Equipo Pasivo por Impuesto a la Rta. y Participaciones Diferidos Costo de Ventas Gastos de ventas Gastos de administracin Otros gastos Gastos Financieros Impuesto a la Rta. Total Salidas de caja Entradas (salida) de caja 264 888 4,604 573 44,244 4,583 2,493 146 556 355 58,706 -166 82 4 2,323 1,952 196 566 573 52,844 58,540

ACTIVIDAD 2009 OPERACIN INVERSION FINANCIAMIENTO

82 4 2,323 1,952 196 566 573 52,844 55,644 2,323 573

264 888 4,604 573 44,244 4,583 2,493 146 556 355 53,546 2,098 4,604 -2,281 556 -556

DATOS IMPORTANTES DE LOS MOVIMIENTOS DE EFECTIVO POR ZONA DE ATENCIN AO 2009

a. NIVEL DE CAJA TOTAL: Se observa que se obtuvo un saldo de caja negativo (reduccin en caja). b. AREA OPERATIVA: Margen Bruto 17%

De los cuales debemos definir qu porcentaje es el que realmente le corresponde a la fabricacin y comercializacin de aceites, ya que es nuestro principal producto. Asimismo debemos determinar si el margen que venimos manejando a la fecha es el adecuado en relacin al mercado en el cual tenemos posicionamiento, dado que somos la segunda empresa en nuestro pas en la fabricacin y comercializacin de aceites. Gastos Administrativos Gastos de Ventas 7% del Costo de Ventas 11% del Costo de Ventas

Se observa que la suma de nuestros gastos administrativos y de ventas resultan superiores a nuestro margen, debemos determinar por qu? Mercaderas Contamos con un stock de 7 das.

c. AREA FINANCIERA: Gastos Financieros F. Ventas 1.05% F. Generacin de Caja 26.5% Se repartieron dividendos. d. AREA DE INVERSION: Se amortizaron los activos intangibles (marcas y software adquiridos en el 2007). La incrementacin de nuestros activos corresponde a la implementacin de una planta para la fabricacin de galletas.

9.2 Movimientos de efectivo por zona de atencin ( en miles de soles) aos 2009-2010

CONCEPTO SALDO Entrada de caja Cuentas por cobrar comerciales Otras cuentas por cobrar Inventarios Cuentas por pagar comerciales Otras cuentas por pagar Otros pasivos Cuentas por pagar comerciales L.P. Ventas Prestacin de Servicios Otros ingresos operativos Total Entradas de caja Salida de caja Cuentas por cobrar a entidades relacionadas Gastos pagados por anticipado Activos Intangibles Pasivos por impuestos a las ganancias diferidos Costo de Ventas Gastos de ventas Gastos de administracin Otros gastos Gastos Financieros Gastos por impuestos a las ganancias Dividendos Total Salidas de caja Entradas (salida) de caja 101 706 9,195 1,195 54,014 2,545 2,861 200 743 377 9,919 81,856 -9,849 1310 854 819 443 409 291 1322 60,961 5325 273 72,007

ACTIVIDAD 2010 OPERACIN INVERSION FINANCIAMIENTO

1310 854 819 443 409 291 1322 60,961 5325 273 72,007 -

101 706 9,195 1,195 54,014 2,545 2,861 200 743 377 9,919 62,742 9,265 9,195 -9,195 9,919 -9,919

Flujo de Efectivo Ameral S.A.A.

dic-09 Actividades del flujo de efectivo Actividades de operacin Actividades de inversin Actividades de Financiamiento (Disminucin) aumento neto de caja S/. 2,098 -2,281 17

dic-10 S/. 9,265 -9,125 -9,919

-166 -9,849

DATOS IMPORTANTES DE LOS MOVIMIENTOS DE EFECTIVO POR ZONA DE ATENCIN AO 2010

a. NIVEL DE CAJA TOTAL: Se observa que se obtuvo un saldo de caja negativo (reduccin en caja). b. AREA OPERATIVA: Margen Bruto 12%

De los cuales debemos definir qu porcentaje es el que realmente le corresponde a la fabricacin y comercializacin de aceites, ya que es nuestro principal producto. Asimismo debemos determinar si el margen que venimos manejando a la fecha es el adecuado en relacin al mercado en el cual tenemos posicionamiento, dado que somos la segunda empresa en nuestro pas en la fabricacin y comercializacin de aceites. Gastos Administrativos Gastos de Ventas 5% del Costo de Ventas 5% del Costo de Ventas

Se observa que la suma de nuestros gastos administrativos y de ventas es equivalente al 83% de nuestro margen bruto. Mercaderas Contamos con un stock de 5.45 das.

c. AREA FINANCIERA: Gastos Financieros F. Ventas 1.21% F. Generacin de Caja 8.02% Se repartieron dividendos. d. AREA DE INVERSION: Se adquirieron activos intangibles de los accionistas (3 marcas y 6 software en 12/2010).

10. Anlisis vertical y horizontal de los estados finacieros:

Estado de situacin financiera.- De sus balances, se observa que durante estos ltimos tres aos sus pasivos corrientes han estado cubiertos en su totalidad por sus activos corrientes. Inclusive para el 2008 y 2009, AMERAL presentaba bastante holgura al financiar parte de sus activos corrientes con deuda de largo plazo. Esta situacin ha variado para el 2010, a una situacion de calce casi perfecto entre sus activos y obligaciones corrientes. A partir del 2009 se observa un leve incremento en los activos fijos como Plantas, Maquinarias e Inmuebles. Esto gracias a su reciente incremento de capacidad productiva. El patrimonio neto para el 2010 ha sufrido una leve disminucion respecto al 2009, debido al pago de dividendos por un monto aproximando de S/. 4,594 miles de nuevos soles. Comparativo con el lider de mercado.- Si comparamos los balances de AMERAL frente al lder de la industria oleaginosa (IDE: Industrias del Espino), se observa que: AMERAL tiene una estructura financiera de deuda y capital menos riesgosa, y que tanto sus activos, pasivos y patrimonio presentan un mejor calce que el lder industrial IDE. Por otra parte, IDE puede que tenga la posibilidad de financiar sin ningun problema sus activos fijos con deuda corriente. Gracias a los vinculos que tiene con el Grupo Romero y a los posibles beneficios crediticios que puede obtener de dicha particularidad. Estado de resultados.- Para el 2010 las ventas netas de AMERAL se han incrementado en 18%, pero que sus costos de ventas han subido alrededor de 22%. Como se explico lneas arriba, esta diferencia se explica por el incremento que sufrieron los productos oleaginos durante el 2010. El 2009 se observa un fuerte incremento del gasto de ventas el cual se debio a las amortizaciones dadas por la adquisicin de marcas en el 2007, para luego el 2010 regresar al nivel presentado durante el 2008. El porcentaje de utilidad neta es bastante bajo si lo comparamos con el lider industrial IDE. IDE presenta mejores costos de ventas por estar integrada hacia atrs y poseer tierras de cultivo que la proveen de sus propias materias primas.

11. Analisis de ratios financieros: Ratios de Liquidez.- Los indices de liquidez tienen una tendencia a la baja, debido al incremento porcentual de sus pasivos corrientes. De la liquidez cida, se desprende que AMERAL tiene una mayor dependencia a sus existencias que el lder del mercado IDE. Esto se explica por el mayor costo de materias primas que le suponen a AMERAL respecto a IDE por ser compradora de sus granos en el extranjero. Ratios de Eficiencia.- Se tiene una mejor rotacin de inventarios, por el hecho de ser una empresa refinadora y comercializadora; lo que implica no mantener existencias para cultivo y cosecha como IDE. AMERAL presenta una mejor gestion de pagos y cobranzas. Posee holgura entre uno y otro periodo, lo que favorece a tener menores gastos financieros. IDE presenta fuertes descalces, quizs por el hecho de tener facil acceso al crdito, debido a sus vnculos con el Grupo Romero.

El porcentaje de gastos operativos es menor que el de sus competencia por menores cargas administrativas y de ventas. Presenta mejor porcentaje de gastos financieros sobre ventas, pero su % TASA FLAT muestra que tiene condiciones de prestamos similares al lder de la industria. Ratios de Solvencia.- Muestran un incremento de la relacin D/C, por un incremento porcentual de sus pasivos y disminucion del patrimonio por el pago de dividendos durante el 2010. Tendencia que se refleja en una disminucion de sus parametros de liquidez y un leve incremento en sus ratios de rendimientos como el ROE. IDE, lider de la Industria presenta ratios de solvencia mucho mas riesgozos, pero a cambio tiene mucho mejores margenes de utilidad y rentabilidad.

Ratios de Rentabilidad.- Los indices de utilidad y rendimientos se han mantenido casi constantes durante los ultimos tres aos, pero son bastante inferiores a los presentados por el lider del mercado. Si bien, AMERAL tiene una estructura de Deuda/Capital menos riesgoza; el punto comparativo mas debil respecto al lider es justamente las utilidades y rentabilidad del negocio. IDE principal proveedor y empresa vinculada al lider del mercado ALICORP esta integrada hacia atrs, en consecuencia tiene menores costos de ventas y no presenta exposicion al poder de negociacion de proveedores de materia prima. Los proveedores de granos de AMERAL son extranjeros y principalmente vienen de Argentina y en menor volmen de Brasil. Si AMERAL estuviera integrada hacia atrs como su principal competencia y lder de mercado, tendra mejores resultados y rendimientos. De manera didctica se ha reemplazado el porcentaje del costo de ventas de la competencia en el GyP de AMERAL y la utilidad neta que da es del orden del 19%. Otra opcion, es negociar las compras de materia prima con contratos de largo plazo a precios constantes, desechando el riesgo por cambios de precios en el comoditi. Pero esto supone un muy buen pronostico para saber tambien cuando podrian caer los precios internacionales y no verse afectados.

11.1 Graficas de tendencia de los principales ratios financieros

Liquidez corriente
2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 2008 2009 0.80 0.70 0.60
AMERAL INDUSTRIA

Liquidez acida
AMERAL INDUSTRIA

0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00

2010

2008

2009

2010

Rotacion de inventario
12.00 10.00 8.00
AMERAL

Periodo de cobranza
60 50 40 30 20 10 0
INDUSTRIA AMERAL INDUSTRIA

6.00 4.00 2.00 0.00 2008 2009

2010

2008

2009

2010

Rotacion de activo fijo

1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 2008 2009 2010
AMERAL INDUSTRIA

Rotacion de activo total

1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 2008 2009 2010
AMERAL INDUSTRIA

12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 2008

Rendimiento sobre los activos totales ROA

AMERAL INDUSTRIA

9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 2008

Rendimiento sobre el patrimonio ROE

AMERAL INDUSTRIA

2009

2010

2009

2010

Solvencia patrimonial
90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 2008 2009 2010 0.00% 2008 5.00% 15.00% 10.00%
AMERAL INDUSTRIA

Margen de utilidad neta sobre ventas

25.00% 20.00%

AMERAL INDUSTRIA

2009

2010

RATIOS FINANCIEROS
Activo Cte. Pasivo Cte.

INDUSTRIA 2010 2009 2008 2010

0.96 1.34 1.77 0.77

AMERAL

Repres enta da por "IDE", proveedor y empres a vi ncul a da a l l i der pa rti ci pa ti vo de Ol ea gi nos a s en Peru (ALICORP).

Liquidez Cte. =

Capital de trabajo = Activo Cte. - Pasivo Cte. Liquidez acida = Activo Cte. - Existencias Pasivo Cte. Costo de ventas Promd. Inventarios

-468 0.34

3,488 0.58

5,164 0.74

-82,475 0.59

Rotacion de inventarios =

7.76

5.69

9.59

3.78

Ciclo del almacen = 360 dias/Rot.Inventarios Rotacion CxC = Ventas netas Promd. CxC

46 25.84

63 14.40

38 19.49

95 9.63

Periodo de cobranza = 360 dias/Rotacion CxC Rotacion de activos fijos = Ventas netas Activo fijo Ventas netas Activo total Compras Promd. CxP

14 0.99

25 0.84

18 1.21

37 0.26

Rotacion de activo total =

0.83

0.69

1.01

0.22

Rotacion CxP =

5.76

5.14

10.41

Periodo de pago = 360 dias/Rotacion CxP % Gasto operativo = Gasto Operaciones Ventas Gasto Financiero Ventas Gasto Financiero Pasivo Total Deuda Patrimonio Patrimonio Activo total Utilidad Operativa Ventas netas Utilidad Neta Ventas netas Utilidad Operativa Activo total Utilidad Neta Patrimonio

62 8.42%

70 13.60% 6.60%

35 22.74%

% Gasto financiero =

1.22%

1.05%

1.98%

8.14%

% TASA FLAT =

4.59%

3.72% 12.08%

3.93%

Razon D/C =

0.28

0.24

0.20

0.81

Solvencia Patrimonial = Margen Utilidad Operativa sobre Ventas = Margen Utilidad Neta sobre Ventas = ROA =

77.94%

80.43% 83.42%

55.15%

2.98%

2.68%

3.02%

6.24%

0.81%

0.88%

0.61%

2.70%

Se ha n a jus ta do l os ra ti os renta bl es de "IDE" pa ra que s ea n compa ra bl es . Se des cont el ca mbi o por va l or

2.47%

1.85%

3.06%

1.35%

ra zona bl e de a cti vo bi ol ogi co.

ROE =

0.86%

0.76%

0.74%

1.06%

AMERAL S.A.A.

BALANCE GENERAL al 31 de diciembre de 2010, 2009 y 2008 (Expresado en miles de nuevos soles)
ANALISIS VERTICAL

ACTIVO 2010 S/. Activo corriente Efectivo y Equivalente de Efectivo Cuentas por cobrar comerciales Otras cuentas por cobrar: Terceros Vinculadas Existencias Gastos pagados por anticipado 325 2,359 721 429 6,960 819 0.4% 3.2% 1.0% 0.6% 9.5% 1.1% 256 3,669 1,575 328 0.3% 4.8% 2.1% 0.4% 422 3,751 532 307 6,891 117 0.6% 5.2% 0.7% 0.4% % S/. 2009 % S/. 2008 %

PASIVO Y PATRIMONIO 2010 S/. Pasivo corriente Cuentas por pagar comerciales Otras cuentas por pagar: Terceros Parte corriente de deuda a largo plazo 7,779 10.2% 113 0.1% 9.5% 0.2% Total pasivo corriente Deuda a Largo Plazo Impuesto a la renta diferido 9,232 12.6% 1,176 854 1.6% 1.2% 8,789 11.5% 767 563 1.0% 0.7% 6,037 571 131 6,739 481 4,774 8.3% 0.8% 0.2% 9.3% 0.7% 6.6% % S/. 2009 % S/. 2008 %

11,262 15.3% 1,937 3,006 2.6% 4.1%

10,119 13.3% 615 4,201 0.8% 5.5%

Total activo corriente Inversiones Inm, Maquinaria y equipo,( neto) Activos Intangibles, (neto)

11,613 15.8% 13,720 18.0% 12,020 16.6% 12 0.0% 12 0.0% 12 0.0%

Total pasivo Patrimonio neto Capital Resultados no Realizados Resultados Acumulados Total patrimonio neto

16,205 22.1% 14,935 19.6% 11,994 16.6%

32,447 44.2% 29,400 40.0%

42,365 55.5% 20,205 26.5%

37,761 52.2% 22,528 31.2%

44,938 61.2% 11,570 15.7% 759 1.0%

44,938 58.9% 14,360 18.8% 2,069 2.7%

44,938 62.1% 13,786 19.1% 1,603 2.2%

57,267 77.9% 61,367 80.4% 60,327 83.4%

Total del activo

73,472 100.0% 76,302 100.0% 72,321 100.0%

Total pasivo y patrimonio

73,472 100.0% 76,302 100.0% 72,321 100.0%

AMERAL S.A.A. ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2010, 2009 y 2008 (Expresado en miles de nuevos soles)
ANALISIS VERTICAL

2010 S/. Venta de productos terminados Servicios prestados 55,636 5,325 60,961 -54,014 6,947 -2,545 -2,861 273 1,814 -743 -200 -943 871 -377 -377 % 91.3 8.7 100.0 88.6 11.4 4.2 4.7 0.4 3.0 1.2 0.3 1.5 1.4 0.6 0.6 S/.

2009 % 89.4 10.6 100.0 83.7 16.3 8.7 4.7 0.2 2.7 1.1 0.1 1.1 1.6 0.7 0.7 S/.

2008 % 95.8 4.2 100.0 90.4 9.6 3.8 4.1 1.3 3.0 2.0 0.0 2.0 1.0 0.4 0.4

47,232 5,612 52,844 -44,244 8,600 -4,583 -2,493 -110 1,414 -556 -36 -592 822 -355 -355

70,072 3,039 73,111 -66,075 7,036 -2,769 -2,990 933 2,210 -1,449 -1,449 761 -312 -312

Costo de ventas Utilidad bruta Gastos de ventas Gastos de administracin Otros ingresos (gastos), operativos netos Utilidad operativa Gastos Financieros, neto Diferencia de cambio, neta

Utilidad antes de impuesto a la renta Impuesto a la renta corriente

Utilidad neta

494

0.8

467

0.9

449

0.6

PALMAS DEL ESPINO S.A. y Subsidiarias

BALANCE GENERAL al 31 de diciembre de 2010, 2009 y 2008 (Expresado en miles de nuevos soles)
ANALISIS VERTICAL

ACTIVO 2010 S/. Activo corriente Efectivo y Equivalente de Efectivo Cuentas por cobrar comerciales Otras cuentas por cobrar: Terceros Vinculadas Existencias Parte corriente activo biolgico Gastos pagados por anticipado 19,102 35,713 99,395 2,243 64,624 52,610 9,601 1.2% 2.2% 6.3% 0.1% 4.1% 3.3% 0.6% 13,847 34,834 84,238 1,927 43,134 31,756 4,060 1.0% 2.6% 6.2% 0.1% 3.2% 2.4% 0.3% 2,807 19,104 52,068 1,373 41,956 5,553 3,339 0.3% 2.0% 5.5% 0.1% 4.5% 0.6% 0.4% % S/. 2009 % S/. 2008 %

PASIVO Y PATRIMONIO 2010 S/. Pasivo corriente Avance en cuenta y prstamos bancarios Cuentas por pagar comerciales Otras cuentas por pagar: Tributos Vinculadas y diversas Papeles comerciales Parte corriente de deuda a largo plazo Total pasivo corriente Deuda a Largo Plazo Imp. a la Renta y partcipacion diferido 179,498 25,523 2,862 37,627 38,764 71,888 % 11.3% 1.6% 0.2% 2.4% 2.4% 4.5% S/. 2009 % S/. 224,765 16.7% 13,817 1.0% 1,175 34,446 43,365 18,964 0.1% 2.6% 3.2% 1.4% 2008 % 146,370 15.5% 39,133 4.2% 3,529 24,662 43,605 0.4% 2.6% 4.6% 0.0%

356,162 22.4% 315,886 40,045 712,093 19.9% 2.5% 44.9%

336,532 25.0% 290,969 21.6% 38,290 2.8% 665,791 49.4%

257,299 27.3% 141,471 15.0% 50,003 5.3% 448,773 47.6%

Total activo corriente Inversiones Inm, Maquinaria y equipo,( neto) Activos biolgicos, (neto)

283,288

17.8%

213,796 126,060

15.9% 9.3%

126,200

13.4%

Total pasivo Patrimonio neto Capital Excedente de revaluacion Reserva y Resultados no Realizados Resultados Acumulados Total patrimonio neto

179,373 11.3% 775,255 48.8% 349,673 22.0%

102,733 10.9% 535,407 56.8% 178,146 18.9%

738,642 54.8% 269,975 20.0%

170,225 10.7% 77,883 4.9% 227,583 14.3% 399,805 25.2% 875,496 55.1%

131,781 9.8% 77,883 5.8% 197,175 14.6% 275,843 20.5% 682,682 50.6%

100,181 59,992 107,037 226,503 493,713

10.6% 6.4% 11.4% 24.0% 52.4%

Total del activo

1,587,589 100.0% 1,348,473 100.0% 942,486 100.0%

Total pasivo y patrimonio

1,587,589 100.0% 1,348,473 100.0% 942,486 100.0%

PALMAS DEL ESPINO S.A. y Subsidiarias ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2010, 2009 y 2008 (Expresado en miles de nuevos soles)
ANALISIS VERTICAL

2010 S/. Venta de productos terminados Servicios prestados 343,887 343,887 Costo de ventas Utilidad bruta Cambio valor razonable activos biolgicos Gastos de Ventas y Administracin Otros ingresos (gastos), operativos netos Utilidad operativa Gastos Financieros, neto Diversos neto y diferencia cambio Utilidad antes de impuesto a la renta Participacion de trabajadores Impuesto a la renta corriente (244,231) 99,656 83,178 (78,209) % 100.0 0.0 100.0 71.0 29.0 24.2 22.7 0.0 30.4 8.1 6.7 1.4 29.0 0.0 2.1 2.1 S/.

2009 % 100.0 0.0 100.0 62.4 37.6 30.0 25.0 0.0 42.6 9.6 23.4 13.8 56.4 0.0 3.0 3.0 S/. 250,131 250,131 (155,962) 94,169 74,948 (62,655)

2008 % 100.0 0.0 100.0 39.3 60.7 5.1 21.8 0.0 44.0 1.1 14.3 15.4 28.6 3.6 2.7 6.4 246,399 246,399 (96,804) 149,595 12,659 (53,770)

104,625 (27,982) 23,143 (4,839) 99,786 (7,309) (7,309)

106,462 (23,934) 58,500 34,566 141,028 (7,581) (7,581)

108,484 (2,684) (35,302) (37,986) 70,498 (8,974) (6,732) (15,706)

Utilidad neta

92,477

26.9

133,447

53.4

54,792

22.2

12. Conclusiones

Integrarse verticalmente hacia atrs con lo que disminuiria sus costos de ventas y obtendra mejores margenes de utilidad