Folleto para El Coca

ESPOCH
Ing. Carlos Sandoval Chvez
ESCUELA SUPERIOR POLITECNICA DE CHIMBORAZO
FACULTAD DE ADMINISTRACION DE EMPRESAS
PROYECTOS DE INVERSION UNIDAD DE EDUCACION A DISTANCIA
ING. CARLOS SANDOVAL CHAVEZ 2011

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INTRODUCCIN
Hoy en da, toda iniciativa de inversin, debe ser evaluada sistemticamente con las herramientas y tcnicas que el hombre ha desarrollado, para que en un marco de competitividad y eficiencia, puedan materializarse convenientemente. En este captulo, se desarrollaran las materias concernientes a la temtica evaluativa de proyectos, las cuales permitirn entender: conceptos,
procedimientos y anlisis involucrados en toda iniciativa de inversin, disminuyendo con ello, la incertidumbre que significa la correcta asignacin de los recursos.
QU ES UN PROYECTO?
Es un conjunto coherente e integral de actividades tendientes a resolver una o varias necesidades en forma inteligente. Este conjunto de actividades permite alcanzar objetivos especficos que contribuyen al logro de un objetivo general o de desarrollo, en un periodo de tiempo determinado. Todo proyecto busca mejorar una situacin o solucionar una necesidad generada o un problema existente. Sin embargo, la definicin de proyecto depender de quien sea el que de la expuesta. Para el economista, un
proyecto es la fuente de costos y beneficios que ocurren en distintos periodos de tiempo. Esta concepcin lleva a la evaluacin econmica de proyectos. Para un financista que est considerando prestar dinero para su ejecucin, el
proyecto es el origen de un flujo de fondos provenientes de ingresos y egresos de caja, que ocurren a lo largo del tiempo. Para generar un proyecto es indispensable tener presente que:
a) Reconocer el problema o limitacin que se quiere solucionar. b) Investigar las alternativas para resolver dicho problema. c) Recolectar la informacin adecuada para la generalizacin del flujo de costos y beneficios en el horizonte de proyecto. d) Riesgos implicados. Cabe entonces cuestionarse:
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Cules son los verdaderos costos del proyecto? Cules son los verdaderos beneficios del proyecto? Cmo se espera que ocurran estos costos y beneficios en el tiempo? Cules son las amenazas y fortalezas de las variables del proyecto?
Por Qu Evaluar los Proyectos?
El proceso de evaluacin consiste en emitir un juicio sobre la bondad o conveniencia de una alternativa de solucin, analizando en forma sistemtica un conjunto de antecedentes econmicos que permiten juzgar cualitativamente y cuantitativamente las ventajas y desventajas de asignar recursos a una determinada iniciativa.
La evaluacin econmica de proyectos compara sus costos y beneficios econmicos. Esta, debe aplicarse a mltiples decisiones "menores"
(subproyectos?) en la formulacin de los mismos tales como: conveniencia de trabajar con segundos y terceros turnos, fuentes de energa, compra de equipos nuevos o usados, reas de influencia, calidad del producto que se entregar, publicidad, empleo de trabajadores especializados, capacitacin, investigacin y desarrollo,
maestranza propia o contratacin de terceros, entre las miles de opciones que debern analizarse para definir el proyecto. La evaluacin financiera de proyectos, determina si los flujos de dinero son suficientes para cancelar la deuda.
Condiciones Para que un Proyecto est bien diseado:
Debe explicar lo siguiente: Razones por las que se necesita realizar el proyecto ( fundamentacin)
A qu fin contribuir el logro de los objetivos (finalidad)
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Qu se espera obtener del Proyecto en caso de que tenga xito (objetivos)
A quin va dirigido el proyecto ( beneficiarios directos e indirectos) Que debe producir el proyecto para crear las condiciones bsicas que permitan el logro del objetivo (productos)
Con que acciones se generan los productos (actividades)
Que recursos se necesita para obtener el producto y lograr el objetivo propuesto (insumos)
Quin
ejecutar
el
proyecto
(responsabilidades
estructura
administrativa)
Como se ejecutar el proyecto (modalidades de operacin)
Determinacin del tiempo del logro de los productos y objetivos previstos (calendario)
Cules son los factores externos que deben existir para asegurar el xito del proyecto (pre requisitos)
Aun cuando se tengan en cuenta todos estos requisitos habr siempre un margen de incertidumbre en cuanto a los resultados. Siempre hay factores fuera de control de quienes programan. Esto significa que se debe proyectar para la realidad fluctuante y con dinamismos entre mesclados
DISEO DE PROYECTOS
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Qu es un Diseo de Proyectos
Es la formalizacin preferiblemente reflejada en un documento, de todo el proyecto, y de cmo y por qu se va a llevar a cabo. Un diseo de proyectos debe reflejar una buena planificacin y gestin. Lo que debe contener incluye la esencia de las cuatro preguntas claves de la gestin y sus respuestas o el conjunto de las decisiones que se han originado en las reuniones.
Tambin incluye el detalle sobre plazos, presupuestos, as como tambin los planes para supervisin de actividades y para los informes de resultados, sin dejar de lado los medios de evaluacin para efectos de los resultados.
Aunque un diseo de proyecto, como un plan de accin no es lo mismo que una agenda o un presupuesto, un buen diseo de proyecto incluir ambas cosas y su argumento central o (texto) ser una justificacin de las dos. Lo esencial es que el diseo no est preparado por nadie ajeno a la fraccin de ella, sino por el conjunto de los
problemtica, o por una involucrados.
Las Cuatro Preguntas Clave
En la planificacin de un proyecto, y en la redaccin de estos planes para la elaboracin de un documento del proyecto, es til comenzar con los
principios de diseos de proyectos, en lugar de limitar la descripcin a como se deben presentar los temas.
Los principios estn encapsulados en cuatro preguntas clave:
Estas cuatro preguntas clave, y algunas de sus variaciones, se amplan con detalles importantes en este documento.
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Observe que al realizar cada cuestin y los detalles asociados a ella sus respuestas representan cada uno de los elementos del diseo del proyecto, No se entrega con los detalles hasta el punto de olvidar que las cuatro preguntas son una unidad: encajan juntas de forma lgica.
Estas son: material, y bsicamente, las cuatro cuestiones de la gestin.
1. Que queremos 2. Que tenemos 3. Como podemos utilizar lo que tenemos para lograr lo queremos 4. Qu pasar cuando lo hagamos
El primer conjunto de preguntas se plantean en trminos de un deseo mental:
QUE se quiere. Este enfoque es til si las prioridades del colectivo puede expresarse en y trminos de construccin, adquisicin, mantenimiento, reparacin o posesin de algo de valor o utilidad.
Esta es una metfora geogrfica de las preguntas:
1. Dnde queremos ir?
2. Dnde estamos?
3. Cmo podemos ir desde donde estamos hasta donde queremos estar?
4. Que pasara cuando lleguemos?
La metfora geogrfica puede utilizarse cuando el deseo, de los docentes o la comunidad, es una idea no material como un cambio en las leyes o
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regulaciones, el ejercicio de los derechos humanos, una propuesta pedaggica o la defensa de alguna causa. La relacin entre las cuestiones contina siendo la misma.
En cada caso las cuatro preguntas se relacionan entre si como una unidad:
(1) Se identifica el deseo
(2) Se identifica los recursos reales
(3) Se identifican los medio de usar estos recursos para conseguir los fines deseados
(4) Se predicen algunos de los impactos y consecuencias
Cualquiera que sea la metfora, material, geogrfica u otros las cuatro preguntas (y sus respuestas relativas al diseo del proyectos) continan siendo las misma y se relacionen entre ellas de la misma forma. Esta unidad y relacin entre las preguntas tiene que ser evidente antes de comenzar con la ampliacin de las cuatro cuestiones clave en las necesarias para el diseo del proyecto.
Versin ampliada de las preguntas clave para el Diseo del Proyecto

Aunque el Diseo de un Proyecto se basa en la misma cuatro preguntas, se aclara al ampliarlas. Esto no se sustrae del eje esencial de estas cuatro
preguntas, sino que las explica y son: Cul es el problema? Definir la meta como solucin a este problema
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Desglosar la meta de un conjunto limitado de objetivos Identificar recursos e impedimentos Generar un conjunto de estrategias para utilizar en estos recursos, evitar los impedimentos y obtener los objetivos Elegir la estrategia ms efectiva
Decidir la organizacin (estructura, quien hace que, presupuesto, agenda), y Decidir sobre la supervisin, informes y evaluacin
La pregunta de gestin Qu Queremos?, se expande de las tres preguntas primeras de la lista ampliada: 1) Cul es el problema? 2) Definir la meta como solucin al problema 3) Desglosar la meta en un conjunto limitado de objetivos
Nuestros objetivos especifican lo que queremos. problema prioritario.
Son la respuesta
al
La pregunta de gestin Qu Tenemos? se expande en: Identificar recursos e impedimentos
La pregunta Qu tenemos?, se puede dividir en dos partes:
1) Que es valioso o til dentro de lo que tenemos (recursos) y nos puede ayudar a conseguir lo que queremos
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2) Que puede obstaculizar (impedimentos) el camino para lograrlo. Estas dos partes pueden constituir secciones o captulos separados del diseo del proyecto.
La pregunta Cmo utilizar lo que tenemos para conseguir lo que queremos?, se expande en tres puntos:
1) Generar un conjunto de estrategias para utilizar los recursos, evitar los impedimentos y obtener los objetivos
2) Elegir la estrategia ms efectiva
Decidir la organizacin (estructura, quin hace qu, presupuesto, agenda). Esta pregunta tambin incluye un presupuesto:
Es presupuesto detallado se debe aadir como apndice. Cada lnea de este presupuesto en detalle debe incluir los costos totales de cada punto del
presupuesto. Las lneas se agruparan segn los tipos similares de gastos; si es posible distinga entre componentes re utilizables (equipos que se pueden usar otra vez con posterioridad) y a fondo perdido (suministros que se gastan).
La cuarta cuestin Qu pasar cuando lo hagamos?, se expande en muchos importantes del diseo del proyecto que se resumen en:
1) Decidir sobre la supervisin, informes, evaluacin. Estas tres cosas son diferentes pero estn relacionadas entre s, tambin son esenciales, aunque a menudo son las ms ignoradas por los diseadores con poca experiencia.
La supervisin debe hacerla: La comunidad El Ejecutivo designado

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Otros donantes
La preparacin y recepcin de informes debe estar decidida y descrita en el diseo del proyecto. Tiene que enfatizarse la informacin sobre los resultados o los frutos, por ejemplo los efectos del proyecto, comparndolos con los objetivos planificados en su propuesta de proyecto, no solo informar de las actividades que son una inversin.
Otros elementos que pueden aadir son: Pgina del titulo Descripcin de los beneficios (y como se benefician) Situacin (condiciones y problemas) Metas y actividades (cuanto es necesario hacer) Agenda y fases (plazos) Perfil y diagrama de la organizacin Anlisis de los costos y beneficios Descripcin de las tareas de trabajadores y ejecutivos Sumario abstracto o ejecutivo
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PASOS PREVIOS A LA ELABORACION DEL DISEO DE PROYECTOS
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Percepcion de situacion problema
Diagnostico de la situcin
Identificacion de grupos afectados Indicadores del estado actual Definicin lnea Base Estrategias posibles
Identificacin del problema central
Causas Efectos
Hipotesis en torno a causas y efectos
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Evaluacin integral de proyectos de inversin:

Para evaluar integralmente un proyecto, se debe seguir una metodologa que integre los elementos necesarios a evaluar. Los proyectos surgen de una idea y constituyen una propuesta de accin tcnica-econmica, en donde integra una serie de recursos disponibles en las empresas tales como: recurso humano, material, econmico y tecnolgico. Adems la evaluacin integral de los
proyectos de inversin, intentan demostrar: la factibilidad del proyecto, la pertinencia de llevar a cabo o no dicha accin, satisfacer una necesidad y la solucin de problemas. Son diversos los autores y las propuestas existentes en nuestro acervo bibliogrfico. Sin embargo, en esta propuesta se describe paso a paso la metodologa para desarrollar un proyecto de inversin, sobre un caso en particular.
Antecedentes que originan la idea del proyecto En los ltimos doce aos, las empresas transformadoras de plstico mexicanas han tenido un crecimiento muy importante debido a la apertura comercial con Estados Unidos y Canad, puesto que con dicho insumo se pueden elaborar infinidad de productos que sirven como substitutos de artculos de: Metal (contenedores para acarreo de lquidos como tambores de 200 litros, latas para envase de alimentos, defensas para automviles y engranes para maquinaria) Papel (bolsas, vasos y contenedores para comida o regalos) Fibra de vidrio (juguetes, partes para embarcaciones y piezas automotrices), etc.
Con menores costos de fabricacin y mejorando los atributos de los materiales originales como el peso del artculo, facilidad de manejo (tanto del producto contenido como del envase), resistencia al impacto, impermeabilidad y espacio para el almacenaje del empaque.
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Objetivo general del Proyecto
Un proyecto de inversin se define como un plan al cual se le asigna un monto de capital y se le proporcionan insumos de diferente naturaleza (materiales, humanos, etc.) de modo que se obtenga un bien o servicio, haciendo un uso racional de los fondos disponibles. Consta de tres fases: Estudio de mercado, Estudio tcnico y estudio financiero Estudio de mercado Tiene por objeto ratificar la existencia de una necesidad insatisfecha y verificar la posibilidad de penetracin del bien o servicio para cubrir el requerimiento dentro de un mercado especfico, analizando variables como: El tipo de bien o servicio a ofrecer o prestar El perfil de los consumidores El perfil de la competencia La previsin de la demanda Las estrategias de comercializacin
De modo especfico un estudio de mercado permite contestar las siguientes interrogantes: Qu producto o servicio es el que se desea elaborar o prestar? Hacia qu mercado va dirigido el bien o servicio? Que perfil tienen los competidores, proveedores, clientes y Productos, substitutos que existen en el mercado meta? Cmo se va a comercializar el bien o servicio, atacando puntos Como precio, producto, plaza y promocin?
En general, un estudio de mercado orientado hacia un proyecto de inversin, puede abarcar las siguientes reas: Instalacin de un negocio nuevo Elaboracin de un nuevo producto o servicio de un negocio ya existente Substitucin y/o ampliacin de la capacidad instalada o creacin de filiales Las fases que cubre un estudio de mercado son:
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Datos generales de la empresa, como son: fecha de creacin, direccin fiscal, telfono, fax, correo electrnico, cdigo postal, ciudad y estado. Antecedentes del proyecto.
ANTECEDENTES DEL PROYECTO
Giro de la empresa Se especifica a que sector pertenece, los productos o servicios que elabora o presta actualmente, as como los que pretende fabricar u ofrecer. Caractersticas del mercado, Se especifica a grandes rasgos el mercado meta que se pretende abarcar. Oportunidades potenciales, Se refiere a factores o situaciones especficas que la empresa debe aprovechar para promover el xito del proyecto. Intereses de la administracin, Se refiere a beneficios concretos que se desprendern para la organizacin al realizarse el proyecto. Objetivo del proyecto, sin olvidar que debe ser medible y alcanzable, indica concretamente la tarea a seguir y los beneficios resultantes de su posible realizacin. Justificacin del proyecto, en donde se indican las causas particulares que soportan su posible existencia. Identificacin del tipo de bien a ofertar, el cual se puede clasificar como producto intermedio, final, de capital o servicio. Anlisis del consumidor, en donde se describen:
ASPECTOS DE ANLISIS DEL CONSUMIDOR
Segmentacin del mercado Consiste en la divisin del mercado en grupos diferentes de compradores con caractersticas de consumo similares respecto de algn bien o servicio. Identificacin de las necesidades del consumidor Se deben definir las demandas o carencias que actualmente padece el cliente, de modo que se determinen los atributos del bien o servicio que se va a ofertar para hacerlo
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Atractivo al usuario. Proceso de compra del consumidor, Pasos que realiza el usuario para decidir la Compra de un bien o servicio, escogiendo de acuerdo a sus necesidades la mejor opcin entre las diferentes alternativas disponibles. Anlisis de la competencia, en donde se describen:
ASPECTOS DE ANLISIS DE LA COMPETENCIA
Estructura de mercado Permite identificar el tipo de interrelacin que existe entre los diferentes competidores, su grado de concentracin as como su nivel de influencia sobre los precios de los bienes y/o servicios. Es muy importante particularizar la estrategia comercial, Logstica, crediticia y distributiva que aplica una empresa para diferenciarse de sus rivales.
Estrategia competitiva
En el cual se analizan las fuerzas de mercado que interactan de manera simultnea y que son: Entrantes Potenciales, Competidores Actuales, clientes, proveedores, productos Substitutos y los complementadores.
A continuacin se desglosa el perfil de cada componente:
COMPONENTES
Entrantes potenciales (se refiere a las barreras que debe afrontar un posible competidor para ingresar a un sector) Presencia de empresas competidoras con economas de escala (reduccin en los costos unitarios por incrementos en el volumen de produccin) Necesidad de grandes capitales para el arranque de operaciones.
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Sobreoferta de un producto en relacin a la demanda existente en un determinado mercado. Conocimiento del mercado meta por parte de los actuales rivales con respecto a las necesidades del consumidor y/o estrategias de comercializacin del producto. Identificacin de marca, lo que induce la lealtad de los clientes. Acceso a medios de abastecimiento de insumos o materiales, as como canales de distribucin del producto o medios de prestacin del servicio. Restricciones gubernamentales (controles de normas de contaminacin, patentes, permisos de uso de suelo, etc.). Intensidad en la rivalidad de los actuales opositores Nivel de concentracin o dispersin de los rivales sobre el sector. Espionaje industrial, es decir, la capacidad para recolectar informacin confidencial de la competencia (incluye aspectos sobre tecnologa de manufactura, distribucin fsica de los productos, etc.). Lento crecimiento en el sector industrial, lo que acelera que las empresas busquen consolidar su participacin por la rigidez en la evolucin del mercado. Etapa del ciclo de vida del producto (introduccin, crecimiento, madurez, decadencia). Variedad en la mezcla de productos de la competencia. Falta de diferenciacin del producto o servicio, lo que induce mayor competencia en precio. Incrementos importantes en el uso de la capacidad instalada (se altera el equilibrio entre oferta y demanda). Limitaciones institucionales: Se refiere a factores de carcter econmico (leyes antimonopolio, patentes sobre tecnologa, aspectos ecolgicos, etc.) y poltico (controles de precios, subsidios, etc.) que afectan el medio ambiente en donde se desarrolla la competencia. Poder negociador de los clientes Concentracin del nmero de compradores o bien estos adquieren considerables volmenes de los proveedores, de modo que se eleva el inters del surtidor de tener su capacidad instalada ocupada al mximo. Los productos que adquieren los compradores son genricos, es decir, son estandarizados y se encuentran con relativa facilidad.
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Se tienen mnimos costos por cambiar de proveedor. Representan una amenaza de integracin hacia atrs, es decir, pueden invadir dentro de la cadena productiva campos destinados a los
competidores. Poder negociador de los proveedores Concentracin del nmero de abastecedores en mayor medida que el sector industrial al que venden. El producto que comercializa el surtidor es una especialidad o producto diferenciado en relacin a los bienes con los que compite, lo que eleva el poder de negociacin del oferente. Comercializacin de los productos de los proveedores a diferentes sectores industriales, sin que uno de ellos represente una fraccin importante de las ventas. Venta de un insumo que represente una fraccin relevante para el negocio del comprador, en especial aquellos materiales que no son almacenables. Representan una amenaza de integracin hacia adelante, es decir, pueden invadir dentro de la cadena productiva campos destinados a los competidores. Productos substitutos Pueden superar el desempeo y precio de los bienes que actualmente existe en el sector industrial, por contar con una mejor tecnologa. Los costos resultantes para el comprador de cambiar de un producto a otro son superables con relativa facilidad.
Complementadores econmicos Por su actuacin pueden impulsar o inhibir el crecimiento del mercado (nivel de inversin pblica o privada, firma de acuerdos comerciales multilaterales, etc.). Proyeccin de la demanda, en donde mediante diversas tcnicas se puede pronosticar el comportamiento del bien o servicio a colocarse en el mercado, entre las que destacan
TCNICAS DE PRONSTICO DE DEMANDA
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Pruebas de mercado Su propsito es conocer la reaccin de los clientes y los distribuidores frente a determinados atributos del producto como son
empaque, aspecto fsico, etc. , analizndose variables de consumo como: prueba, primera repeticin, adopcin y frecuencia de uso. Mtodos estadsticos (series de tiempo, anlisis de regresin, etc.) Se busca relacionar la variable dependiente (ventas) como funcin de otros parmetros (variables independientes) estableciendo una curva que vincule sus tendencias. Opiniones de la fuerza de ventas, Cada vendedor estima cuantos clientes y compradores potenciales adquirirn el producto en cuestin. Generalmente se recurre a esta tcnica cuando el sistema de entrevistas al consumidor no es prctico ni confiable. Estrategias de comercializacin en donde se analizan:
ASPECTOS DE ANLISIS PARA LA COMERCIALIZACIN
El producto Incluye aspectos como empaques, variedad de lneas, garantas, servicios complementarios, etc. El precio Incluye, el precio de lista, los descuentos por volumen, trminos de crdito, etc. Distribucin Incluye, los intermediarios que inciden en la colocacin fsica del producto (agentes de venta, transportistas, etc.) Promocin, Se analizan el tipo de auditorio, los mensajes publicitarios y los mtodos de comunicacin de modo que se difunda entre el pblico el producto o servicio a colocar o prestar.
Estudio Tcnico
Un estudio tcnico tiene por objeto delimitar las condiciones operativas para la fabricacin del producto y/o prestacin del servicio, especificando las materias primas y la maquinaria a emplearse (tecnologa disponible), el tamao del proyecto, la localizacin de la planta, la estructura de la organizacin, as como la cuantificacin de la inversin y de los costos asociados a ella. De manera especfica, las fases que cubre un estudio tcnico son:
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FASES DEL ESTUDIO TCNICO
Descripcin de materias primas Se analizan las diferentes marcas y proveedores de materiales, revisando aspectos como precio, disponibilidad, empaque, etc. Descripcin de la maquinaria En base al nivel de demanda a atenderse y el tamao de la inversin, se determina el grado de tecnologa que debe aplicarse. Tamao del proyecto Se calcula en base a las capacidades de produccin de la maquinaria, la cantidad a elaborar del bien en cuestin por unidad de tiempo, o bien en el caso de un servicio, se estima el nmero de usuarios a atenderse por unidad de tiempo. Asimismo, se determina el nmero de turnos a operarse por da. Anlisis de las capacidades Define la capacidad terica (nivel mximo de actividad en condiciones perfectas de operacin), la capacidad prctica (nivel de actividad en condiciones normales de operacin) y la capacidad real (nivel al que actualmente se viene trabajando), realizando un vinculo con la demanda que puede atender el negocio. Localizacin del proyecto Se cubren los siguientes puntos: Ubicacin: Se refiere a la zona en la cual se establecer fsicamente la planta o lugar de prestacin del servicio, debindose justificar tanto a nivel macro como micro los criterios de seleccin del espacio fsico. Abastecimiento: Se refiere a la facilidad de suministro de los diversos materiales e insumos para la produccin o prestacin del servicio, teniendo en cuenta la ubicacin de los proveedores as como la rapidez de las vas de comunicacin y disponibilidad de los medios de transporte. Mano de obra: Se delimita la oferta laboral disponible en la zona donde se encuentra la planta, as como el nivel de especializacin requerido para la divisin y ejecucin del trabajo. Ubicacin de mercado: Se analiza la localizacin fsica de los mercados meta, delineando las causas que estimulan la concentracin de la demanda por zona geogrfica.
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Estudio financiero
El estudio financiero permite establecer las premisas del modelo financiero, los presupuestos auxiliares, los estados Proforma, el costo de capital de las fuentes de fondeo y la valuacin financiera del proyecto de inversin.
Las principales tcnicas de valuacin financiera de un proyecto son: Valor presente neto (Vpn): Consiste en comparar al da de hoy la inversin inicial contra los flujos futuros del proyecto, descontados a la trema (tasa de rendimiento mnima atractiva = mnimo rendimiento deseado por el
inversionista) de modo que si el valor resultante es positivo se acepta el proyecto (no solo se cubre la recuperacin del desembolso inicial, sino que se genera un beneficio adicional), y si es negativo se rechaza el proyecto (los flujos no alcanzan a compensar la inversin inicial).
Planeacin estratgica de un proyecto de inversin
Misin Ejemplo; XX es una empresa dedicada a la fabricacin de artculos de plstico que busca ofrecer al pblico productos a la medida que satisfagan sus necesidades, en el menor tiempo y a precios competitivos, procurando el crecimiento de nuestros empleados y el desarrollo de sus familias.
Visin Ser una empresa que ofrezca soluciones de empaque al consumidor de una manera acertada y sin tener la limitante del origen de ste. Con ello dar un servicio reconocido como eficiente y rpido.
Valores Institucionales Es indispensable que todas las personas que laboran en la empresa tengan una serie de principios que garanticen la imagen y confianza en el exterior, ya sea con clientes o proveedores y para toda la sociedad a la que pertenecen. Dichos valores son los siguientes:
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RESPETO: A la persona laboral y al trabajo que realiza, a los clientes, proveedores y a la sociedad en general. HONESTIDAD: Ser personas sinceras, decentes, razonables y justas en su conducta dentro y fuera de su trabajo. HONRADEZ: Obrar con rectitud, integridad y decencia personal hacia sus compaeros de trabajo, la empresa para la cul se trabaja y los clientes que se atiende. LEALTAD: Cumplir lo que exigen las normas de fidelidad, honor y gratitud hacia con los clientes, proveedores, empresa y compaeros de trabajo. INICIATIVA: Reconocer la cualidad personal por la que se intuye el mtodo a emplear o el camino a seguir. HUMILDAD: No ufanarse de las cualidades y virtudes que se poseen y cuando sean reconocidas, aceptarlas sin menospreciar a los dems. TRABAJO EN EQUIPO: Apoyo continuo entre el personal para elaborar una actividad en conjunto. CALIDAD: Realizando eficazmente el trabajo con esmero y el mayor cuidado posible. DISCIPLINA: Mantener el orden entre los empleados de la empresa. DEDICACIN: Destinar toda la atencin hacia la actividad que se realiza. RESPONSABILIDAD: Cumplir con las obligaciones y enfrentar los problemas que se presentan, respondiendo por los actos que se realicen. ENTUSIASMO: Hacer el trabajo con nimo y con ganas de hacerlo bien desde la primera vez. RECTITUD: Conforme a los principios de la razn y justicia. ATENCIN AL CLIENTE: Concentracin en la actividad de atender con la mayor amabilidad y disposicin al cliente. CORTESA: Demostracin que manifiesta la atencin, respeto, educacin, delicadeza o afecto.
Matriz FODA (Fuerzas, oportunidades, debilidades y amenazas)
Fuerzas (F)
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Conocimiento de los directivos de Bolpac del proceso de fabricacin de empaque de polipropileno pues se han realizado visitas a empresas tanto en el pas, como en el extranjero, especializadas en este giro. Se cuenta con personal de produccin con experiencia y creatividad lo que facilita su capacitacin para la puesta en marcha y operacin de la lnea de fabricacin de bolsa de polipropileno. Se goza de cierto prestigio en el mercado La empresa cuenta con personal de ventas con experiencia y amplio conocimiento de las necesidades de bolsa de polietileno que tienen los
clientes como pueden ser las medidas, el calibre, presentaciones, etc., de modo que con mnima capacitacin
Oportunidades (O) Son todas aquellas ventajas con las que se pueden contar para la realizacin o seguimiento del proyecto
Debilidades (D) La regin padece de mano de obra por su continua emigracin a los Estados Unidos de Amrica. Se tienen bajos niveles de produccin de bolsa de polietileno en comparacin con otras empresas de la zona, lo que eleva los costos de manufactura, pues no se alcanzan economas de escala. Desaprovechamiento de unidades para el transporte de producto terminado (se usa de manera compartida el equipo con la filial Bolsas Especiales), al no contarse con mayores niveles de produccin, pues la direccin le ha dado inters a proyectos de otras reas como la administrativa con equipo de cmputo, recursos humanos elevando los salarios as como mejoras en el edificio. En general, la fuerza de ventas, se encuentra atada en el sentido de que no pueden buscarse nuevos clientes, pues por las limitantes de produccin, no se podra tener un abastecimiento oportuno.
Amenazas (A)
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Se toman en cuenta como amenazas
a los factores que ponen en
riesgo la funcionabilidad de nuestro proyecto.
Ciclo de Vida de un Proyecto La transformacin de las ideas de inversin significa la utilizacin de recursos (humanos, materiales, financieros, entre otros) que van agregando valor a las mismas, a medida que se pasa de la identificacin a la formulacin, evaluacin, ejecucin del proyecto y luego, a su puesta en marcha. Si bien este proceso de transformacin adquiere en la prctica matices distintos para cada proyecto, es posible observar que en todos los casos se dan algunas caractersticas que permiten efectuar una cierta generalizacin de ste. En otros trminos, se podra asemejar esta accin transformadora a una serie de procesos de produccin, en cada uno de los cuales el proyecto va revelando su potencialidad, lo que permite tomar decisiones sobre profundizar el estudio, modificarlo, postergarlo, abandonarlo, o ejecutarlo y ponerlo en operacin. La trayectoria de todo proyecto, que se materializa generalmente en una obra fsica, constituye su ciclo de vida. Ms especficamente, ciclo de vida de un proyecto, es el proceso de transformacin de las ideas de inversin y el paso de los proyectos durante su vida, a travs de los estados de: preinversin, inversin y operacin.
Estado de Pre inversin
En este estado se prepara y evala el proyecto de manera de, obtener de l, el mximo excedente econmico a lo largo de su vida til, realizando para esto estudios de mercado, tcnicos, econmicos, financieros y otros, que aseguren al mismo tiempo maximizar beneficios y minimizar costos.
La seleccin de los mejores proyectos de inversin, es decir, los de mayor bondad relativa y hacia los cuales deben destinarse preferentemente los recursos disponibles, constituye un proceso que sigue etapas secuenciales. Estas etapas son: i. Generacin y anlisis de la Idea de Proyecto. ii. Estudio en el nivel de Perfil.
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iii. Estudio de Prefactibilidad. iv. Estudio de Factibilidad. Cada etapa busca reproducir el ciclo de vida del proyecto, de manera que al avanzar en las etapas, los estudios van tomando mayor profundidad y se va reduciendo la incertidumbre, respecto a los beneficios netos esperados del mismo. La secuencia iterativa entonces, tiene por justificacin evitar elevados costos de estudios, para as desechar en las primeras etapas los proyectos que no son adecuados. Cada etapa se presenta en la forma de un informe respectivo, cuyo objetivo fundamental es presentar los elementos que intervienen orientados claramente a la toma de decisin de abandonar la idea o proseguirla. Los informes, por lo general, deben contener los siguientes aspectos: a) Diagnstico: Consiste en plantear, de que manera, la idea de proyecto resolver las necesidades insatisfechas. b) Metodologa de Evaluacin: Indica paso a paso cmo se calcularn los beneficios netos del proyecto; ello implica entre otros aspectos, definir exactamente qu ocurrir si no se realiza el proyecto. Tambin establecer la separabilidad del conjunto de actividades que representa el proyecto, dando paso as a subproyectos que deben evaluarse independientemente. c) Anlisis de Viabilidad: Persigue determinar claramente los beneficios netos esperados del proyecto, proyectndolos en el tiempo, obtenidos del anlisis de los aspectos de mercado, administrativos y legales, tecnolgicos y financieros del proyecto. d) Evaluacin: Se valoran los beneficios netos del proyecto y conduce a conclusiones especficas sobre el asunto, de modo que la decisin que se tome sea clara respecto a sus limitaciones y/o riesgos.
Generacin y Anlisis de la Idea de un Proyecto
En esta primera etapa, es crucial emitir un buen diagnstico, de modo que la generacin de una idea de proyecto de inversin, surja como consecuencia clara de necesidades insatisfechas, de polticas generales, de un plan de desarrollo, de la existencia de otros proyectos en estudio o en ejecucin que requieren complementacin mediante acciones en campos distintos, entre
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otros. En el planteamiento y anlisis del problema corresponde definir la necesidad que se pretende satisfacer, estableciendo su magnitud y sealar a quienes afectan las deficiencias detectadas (grupos, sectores, regiones o la totalidad del pas). Se requiere indicar los criterios que han permitido identificar la existencia del problema, verificando la confiabilidad y pertinencia de la informacin utilizada. De tal anlisis surgir la especificacin precisa del bien que se desea construir o el servicio que se pretende dar. Asimismo, en esta etapa corresponde identificar todas las alternativas de solucin del problema previamente detectado1.
Respecto de la idea de proyecto definida en una primera instancia, el anlisis deber servir para adoptar la decisin de abandonarla, postergar su estudio, o profundizarla.
Estudio a Nivel de Perfil
En esta etapa corresponde estudiar todos los antecedentes que permitan formar un juicio respecto de la conveniencia y factibilidad tcnicoeconmica de llevar a cabo la idea del proyecto. El nfasis est en identificar los beneficios y costos pertinentes, sin incurrir en mayores costos en recursos financieros y humanos para medirlos y valorarlos.
La elaboracin del perfil debe incluir un anlisis preliminar de los aspectos tcnicos de los estudios de mercado y los de evaluacin. Para su realizacin se utilizarn cifras estimativas que incluyan cuando corresponda, una
aproximacin gruesa a los costos y beneficios. Este anlisis permitir elaborar el perfil de proyecto y deber considerar un mnimo de elementos, de modo de evitar, el rechazo de la idea a causa de la carencia o poca precisin de la informacin aportada.
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En la etapa de perfil se usan los datos disponibles y eventualmente se generan algunos otros a partir de estudios preliminares, pero, en general, no se incurre en mayores costos en crear ni generar datos nuevos. En la evaluacin se deben identificar y explicar los beneficios y costos del proyecto, para lo cual se requiere definir la situacin Sin Proyecto, es decir, prever que sucedera en el horizonte de evaluacin si ste no se ejecutara. El perfil permite, en primer lugar, analizar la viabilidad tcnica de las distintas alternativas tcnicamente. propuestas, descartando aquellas que no son factibles
En los proyectos que involucran inversiones pequeas y cuyo perfil muestra la conveniencia de su implementacin, cabe avanzar de inmediato al diseo o anteproyecto de ingeniera de detalle, sin pasar por las otras etapas. Dependiendo del resultado del estudio a nivel de perfil, es posible adoptar algunas de las siguientes decisiones:
i. Profundizar el Estudio en los aspectos del proyecto que lo requieran. Para facilitar esta profundizacin conviene formular claramente los trminos de referencia de tales estudios.
ii. Ejecutar el Proyecto con los antecedentes disponibles en sta etapa, siempre que se haya llegado a un grado aceptable de certidumbre respecto de la conveniencia de materializarlo. iii. Abandonar definitivamente la idea. iv. Postergar la ejecucin del Proyecto.
Estudio de Pre factibilidad
En esta etapa se examina con ms detalle las alternativas viables desde el punto de vista tcnico, econmico, y social que fueron determinadas en general en la etapa anterior, descartando las menos atractivas y seleccionando la o las mejores.
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El nfasis en esta etapa es medir los beneficios y costos identificados en la etapa de perfil. Es necesario estudiar con especial atencin el anlisis de factibilidad, es decir, analizar los aspectos de mercado, la tecnologa, el tamao, la localizacin y las condiciones de orden institucional y legal relevantes para el proyecto. Conviene plantear el anlisis en trminos puramente tcnicos, para despus seguir con los econmicos. Ambos anlisis permiten calificar las alternativas u opciones del proyecto y, como consecuencia de ello, elegir la que resulte ms conveniente con relacin a las condiciones existentes. La realizacin del estudio de mercado es la base para estimar los ingresos que generar el proyecto. Procede aqu un anlisis de demanda, o sea, proyectar cunto ser la demanda del bien o servicio que el proyecto proveer, otro de oferta para conocer la cantidad ofrecida por los dems oferentes, y un tercer anlisis, de las condiciones de precios y comercializacin. El anlisis tecnolgico, que incluye las variables de equipos, materias primas, procesos y servicios tecnolgicos, u otros, permite determinar los costos asociados al proyecto. Entre estos sobresalen los costos de inversin y de capital de trabajo. Conviene poner nfasis en el hecho que las variables de la tecnologa aplicada al proyecto se interrelacionan, de modo que, optar por un proceso o equipo particular exige disponer de servicio tcnico y de los insumos apropiados.
Respecto de los elementos condicionantes del tamao y la localizacin del proyecto cabe sealar, entre otros, su naturaleza (construir, reponer, ampliar y modificar una empresa o establecimiento), la enumeracin y localizacin de los insumos, de los centros de distribucin y consumo, y los efectos del proyecto sobre el medio ambiente. Los aspectos institucionales y legales afectan tambin a la naturaleza del
proyecto. Mediante el anlisis administrativo legal es posible determinar los costos fijos asociados a la operacin del proyecto. En su elaboracin conviene determinar la organizacin que se dar a los factores que lo constituyen, poniendo nfasis en las caractersticas del personal requerido y en el esquema organizacional pertinente. Asimismo, es recomendable estudiar las
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caractersticas jurdicas de la unidad de gestin que manejar el proyecto y tambin la legislacin vigente aplicable al proyecto, en temas especficos como por ejemplo, en materia de contaminacin ambiental y eliminacin de desechos. Los anlisis anteriormente sealados son interdependientes entre s: uno condiciona al otro y viceversa. Una vez determinados, permiten efectuar
estimaciones de los montos de inversin, costos de operacin y de los ingresos que generara el proyecto durante su vida til. Con tales antecedentes se evala desde el punto de vista econmico, determinando as la rentabilidad de cada una de las alternativas seleccionadas en la etapa de perfil. Se establece as cules merecen un estudio ms profundo y cules se descartan. Conviene sensibilizar los resultados de la evaluacin, especialmente respecto de las variables que inciden directamente en la rentabilidad de las alternativas consideradas ms favorables. Segn los resultados de la evaluacin del proyecto, en esta etapa se recomienda ejecutar el proyecto, postergarlo, abandonarlo definitivamente o continuar su estudio. Este ltimo caso, se debe hacer explcitos todos los aspectos que se estima conveniente abordar en la etapa de factibilidad.
Estudio de Factibilidad
El estudio de factibilidad debe enfocarse hacia el examen detallado y preciso de la alternativa que se ha considerado ms viable en la etapa anterior; es decir; poner el esfuerzo en medir y valorar, en la forma ms precisa posible, sus beneficios y costos, y para ello, se requiere utilizar considerables recursos. Se debe profundizar en el anlisis y el estudio de las variables que inciden en el proyecto y, adems, minimizar la variacin esperada de sus costos y beneficios. Como se piensa llevarlos a cabo, en esta etapa, toman importancia los flujos financieros y la programacin.
Una vez que el proyecto ha sido caracterizado y definido, debe ser optimizado. Por optimizacin se entiende la inclusin de todos los aspectos relacionados
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con la obra fsica (tamao, localizacin), con el programa de desembolsos de inversin (momento ptimo), y con la organizacin adecuada para la construccin, puesta en marcha y operacin del proyecto. Con relacin a los aspectos referidos a la obra fsica cabe mencionar el proceso de produccin, los tipos de insumos y la tecnologa que se emplear, distancia desde los centros de abastecimientos de insumos y hacia los de consumo, etc.
En la determinacin del calendario de desembolsos para la inversin, hay que considerar factores tales como: las condiciones financieras y de los mercados de capitales, tanto internos como externos, el anteproyecto de ingeniera, la disponibilidad de equipos y posibilidades de obtenerlos, las obras auxiliares y complementarias, el efecto de dificultades tcnicas, el entrenamiento del personal de operacin y de mantenimiento, como tambin, las etapas parciales de puesta en servicio.
El anlisis de la organizacin que se requiere crear para la implementacin del proyecto, debe considerar factores como el tamao de la obra fsica, la capacidad empresarial y financiera del inversionista, el nivel tcnico y administrativo que su operacin requiere y las fuentes y plazos para el financiamiento.
El informe de factibilidad es la culminacin de la formulacin de un proyecto, y constituye la base de la decisin respecto a su ejecucin. Sirve a quienes promueven el proyecto, a las instituciones financieras y a los responsables de la implementacin econmica global, regional y sectorial.
Estado de Inversin
En este estado se realizan todas las acciones tendientes a ejecutar fsicamente el proyecto o programa tal como fue especificado en la pre inversin, a fin de concretar los beneficios netos estimados en la misma. En este estado se distinguen dos etapas principales: la etapa de diseo y la de ejecucin.
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Diseo
En esta etapa se requiere elaborar la configuracin de las Caractersticas de arquitectura y de ingeniera de detalle (planos de enfierradura, de servicios bsicos, entre otros), ajustar detalles finales previos a la ejecucin, tales como disponibilidad y caractersticas del terreno o reas de influencia con el objeto de reducir los riesgos inherentes a todo proyecto de Inversin.
Ejecucin
En esta etapa corresponde la ejecucin fsica del programa o proyecto, es decir, la construccin del bien capital definido en el estudio del proyecto.
Estado de Operacin
Consiste en poner en marcha los proyectos y concretar los beneficios netos y estimados en el estado de pre inversin.
ANTECEDENTES CONTABLES PARA LA EVALUACIN DE PROYECTOS
La Contabilidad
Casi toda empresa tiene un sistema contable, es decir, un medio para recolectar, sumariar, analizar y presentar, en signos monetarios, la informacin disponible acerca de una organizacin. Una organizacin es un grupo de personas que trabajan unidos, para el logro de uno o ms objetivos. Para realizar el trabajo, una organizacin debe proveerlas de recursos, tales como materias primas, distintos tipos de servicios y bienes tangibles de largo plazo.
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Con la finalidad de obtener eficiencia y eficacia en el trabajo, los miembros de la organizacin requieren de informacin acerca de los recursos y de los resultados obtenidos como fruto de su utilizacin. La informacin que intenta lograr este propsito es conocida como Contabilidad. El tipo de informacin requerido para lograr esta finalidad, se puede clasificar en tres categoras:
a) Informacin Operativa. b) Informacin Proporcionada por la Contabilidad Financiera. c) Informacin Proporcionada por la Contabilidad Gerencial o Administrativa.
Informacin Operativa
Corresponde a toda aquella informacin relacionada con la conduccin de operaciones cotidianas, tales como nivel de cuentas por cobrar, de inventarios, de tesorera, de cuentas por pagar, entre otros.
Contabilidad Financiera
Tiene como objetivo principal, el de proveer informacin a terceras partes ajenas a la organizacin, es decir, a bancos, proveedores, acreedores, entidades gubernamentales, accionistas y pblico en general. En la mayora de los casos, los terceros deben aceptar la informacin que la empresa le suministra, la cual sera difcil de entender sin conocer las reglas generales que gobiernan su estructura ya que las personas que la requieren utilizan informacin contable proveniente de varias empresas diferentes.
Es indispensable conocer las reglas fundamentales aplicables a todas las empresas, no slo para que la informacin de una, pueda ser comparada con la informacin proveniente de otra, sino tambin para obviar la necesidad de aprender juegos separados de reglas para cada empresa. Estas reglas bsicas o principios de contabilidad generalmente aceptados son el tema obligado de la
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Contabilidad financiera.
Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados
A travs de los aos se ha desarrollado un conjunto de reglas, conceptos, convenciones y lneas de accin usados en la preparacin de los estados financieros. El principal propsito consiste en minimizar el sesgo, ya sea en forma voluntaria o involuntaria, en la preparacin de los estados financieros. Debe recordarse que los usuarios de la informacin contable dependen de la gerencia para su obtencin, la que a su vez puede tener un serio impacto en la percepcin de los usuarios sobre su desempeo. Dada esta situacin, existe la posibilidad de proporcionar informacin sesgada.
Entre estos principios, se tiene: 1. Se debe informar sobre las actividades que afectan a la empresa y no a sus propietarios. 2. Se debe suponer que la empresa tiene una vida indefinida. 3. Los gastos incurridos para la generacin de ingresos deben compararse con dichos ingresos para calcular la utilidad del periodo. 4. Toda la informacin contable debe expresarse en trminos monetarios. 5. Todo registro contable debe basarse en evidencia objetiva verificable. 6. Es deseable la coherencia del tratamiento contable a travs del tiempo. 7. Los ingresos y utilidades especiales son reconocidos slo hasta que se realicen. 8. Es posible dividir la vida del negocio en intervalos de tiempo. 9. El tratamiento de las transacciones contables depende de la materialidad del concepto. 10. Los recursos de una empresa (Activos) son iguales a sus obligaciones hacia terceros (Pasivos) y hacia sus propietarios (Patrimonio).
Estados Financieros
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Son el resultado final de la contabilidad financiera, es decir, son el objetivo hacia el cual se dirige la totalidad del sistema. El conjunto de estados financieros se denominan: Balance General, Estado de Resultados y Estado de Fuentes y Usos de Fondos.
Balance General
El Balance General informa sobre la situacin financiera de una empresa, mostrando los recursos (niveles o valores de activos) y las obligaciones (niveles o valores de pasivos) en un momento del tiempo. El balance est formado por tres grandes elementos que se ordenan en dos columnas:
a) Los Activos: Son los bienes o recursos que tiene una organizacin, en un momento determinado. Ellos estn vinculados, directamente, a la empresa y a su quehacer. Dichos recursos tienen un valor en dinero y se ubican en el lado izquierdo del balance, representados por su valor. Los activos ms conocidos que tienen las empresas son: el dinero efectivo que se posee, los fondos que son de la empresa y que se van a recaudar, las mercaderas, las herramientas, las maquinarias y los bienes inmuebles, entre otros.
Con el objeto de ordenar y comprender mejor los activos de la organizacin, es conveniente clasificarlos en:
! La caja o disponible, ! Las cuentas por cobrar, ! Los inventarios, ! Las mquinas, ! Las herramientas y ! Los bienes muebles (que se pueden trasladar) y los bienes inmuebles (que no se pueden trasladar).
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Los activos se diferencian entre s por su grado de cercana a transformarse en dinero (liquidez), as la caja es el ms cercano a transformarse en dinero efectivo y los terrenos son los ms lejanos, por la demora que involucra el liquidarlos. Por consiguiente, tenemos activos circulante y activos fijos. Los activos circulantes son la caja, cuentas por cobrar e inventarios; ellos se pueden transformar en dinero en el corto plazo.
El activo fijo, no se transforma en dinero inmediatamente, sino en el largo plazo, o bien, se gasta al ser usado, ya que su objetivo es servir en el proceso productivo de venta de productos y servicios. Estos son: las herramientas, maquinas, muebles y terrenos.
b) Los Pasivos: Los elementos del balance se ordenan de tal forma que se crea un equilibrio entre los recursos que la empresa tiene (los activos) y los derechos que existen sobre tales recursos (a estos derechos se le llaman pasivos y patrimonio). As, para ordenarlos, los activos van anotados al lado izquierdo del informe o balance y corresponde a la mitad del informe. La otra mitad la conforman los pasivos y el patrimonio. Se podra decir, por tanto, que el balance es como una moneda que tiene por un lado el "sello" y por el otro lado la cara. Ambos lados son equivalentes y sus formas diferentes de mirar lo mismo. En consecuencia, se puede definir los elementos del balance de la siguiente manera: Los activos son los bienes o recursos que se tienen, y los pasivos y patrimonio son las fuentes de donde provienen dichos recursos. Los pasivos son parte del balance del negocio y se pueden definir como: fuentes de recursos utilizados para financiar los activos de la empresa y que provienen de terceros, o sea, de agentes externos a ella. Ellos reflejan, por lo tanto, los derechos que tienen sobre los recursos o sobre los activos de la empresa, personas o instituciones diferentes al dueo o a los socios.
Un anlisis, de la definicin de pasivos, indica que:
pasivos porque le sirven para adquirir recursos. Son una forma de financiar ya
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sea la compra de materias primas, herramientas, equipamientos, edificaciones, entre otros.
no est ligada a los propietarios de la empresa, sino a otros agentes con quienes se ha creado una obligacin. ir, un pasivo nos indica que alguna persona o institucin tiene algo que exigirle a la empresa. Al tener un pasivo existe una obligacin que cumplir. Se puede decir, entonces, que los pasivos son los diferentes tipos de deudas u obligaciones econmicas que tiene la empresa. Por ejemplo: Una organizacin, en un momento dado, tiene dinero en efectivo ($100) y mercaderas ($600) las cuales suman un total de activos de $700. Este total de activos proviene de dos fuentes de recursos: por un lado, las recaudaciones de sus socios, las que suman en los registros un total de $500; y por otro lado, los $200 restantes que fueron financiados por un proveedor que dio la posibilidad de pagar las mercaderas en dos cuotas, una al contado y la otra a tres meses.
Por lo tanto, el balance de esta organizacin debiera mostrarnos todos los bienes que se poseen (activos); pero, adems, debiera mostrarnos que esos bienes son derechos que se debe a cada uno de los socios (patrimonio) y al proveedor (pasivos).
c) El Patrimonio: Representa todo lo que el dueo o los socios han invertido en el negocio as como las ganancias o prdidas que ste les genera. El patrimonio se ubica en el lado derecho del balance y debajo de los pasivos. Existen tres grandes caractersticas que determinan el patrimonio:
decir que el patrimonio es el capital que aportaron los dueos para invertir en los activos. Con l se obtiene el disponible, las materias primas, los equipamientos, terrenos, entre otros.
de recursos que est ligada a los propietarios de la empresa, quienes la han creado.
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decir, los activos son recursos que se trabajan para hacer crecer el patrimonio de la organizacin.
EL ANLISIS FINANCIERO DE UN PROYECTO Es el estudio de la salud financiera de una empresa, a partir de los antecedentes cualitativo y cuantitativos que se puedan obtener de ella y su entorno. Este anlisis depender, de quin realice el anlisis y el objetivo que se persiga. Los acreedores son los que prestan algn servicio o venden algn producto a la empresa, y el inters de ellos, es la capacidad de pago que pueda tener sta, ya sea al Corto Plazo (CP), Mediano Plazo (MP) o Largo Plazo (LP). Los accionistas estn preocupados por la rentabilidad de la empresa (LP), adems del riesgo financiero del negocio. Los funcionarios o trabajadores les interesa la estabilidad laboral y el nivel de remuneraciones.
EL PROCESO DE PREPARACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS
El objetivo, es presentar el esquema global de la preparacin y evaluacin de un proyecto individual como un proceso. Aunque no existen probablemente dos proyectos de inversin iguales, el estudio de su viabilidad o conveniencia de realizarlo, puede enmarcarse en una cierta rutina metodolgica, que en general, puede adaptarse casi a cualquier proyecto. El estudio del proyecto pretende contestar el interrogante de si es o no conveniente realizar la inversin. Esta recomendacin slo ser posible si se dispone de todos los elementos de juicio necesarios para tomar la decisin. Con este objeto, el estudio de viabilidad debe intentar simular con el mximo de precisin lo que sucedera al proyecto si fuese implementado, aunque difcilmente pueda determinarse con exactitud el resultado que se lograr en su
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implementacin. De esta forma, se estimarn los beneficios y costos que probablemente ocasionara y, por lo tanto, que pueden evaluarse. Se analizar el proceso global y las interrelaciones entre las etapas de un estudio de viabilidad.
Alcances del Estudio de Proyectos
Si bien toda decisin de inversin debe responder a un estudio previo de las ventajas y desventajas asociadas a su implementacin, la profundidad con que se realice depender de lo que aconseje cada proyecto en particular. En trminos generales, cinco son los estudios particulares que deben realizarse para evaluar un proyecto. Ellos son los de la viabilidad comercial, tcnica, legal, organizacional y financiera, si se trata de un inversionista privado, o econmica, si se trata de evaluar el impacto en la estructura econmica del pas. Cualquiera de ellos que llegue a una conclusin negativa determina que el proyecto no se lleve a cabo.
Normalmente el estudio de una inversin se centra en la viabilidad econmica, tomando como referencia nicamente el resto de las variables. Sin embargo, cada uno de los cinco elementos sealados puede, de una u otra forma, Estudios de
determinar que un proyecto no se concrete en la realidad Viabilidad Interdependientes
El estudio de la viabilidad comercial indicar si el mercado es o no sensible al bien o servicio producido por el proyecto y la aceptabilidad que tendra en su consumo o uso para determinar la postergacin o rechazo de un proyecto, sin tener que asumir los costos que implica un estudio econmico completo. El estudio de viabilidad tcnica estudia las posibilidades materiales, fsicas y qumicas, condiciones y alternativas de producir el bien o servicio que se desea generar con el proyecto. Muchos proyectos nuevos requieren ser probados tcnicamente para garantizar la capacidad de su produccin, incluso antes de determinar si son o no convenientes desde el punto de vista de su rentabilidad econmica. Por ejemplo, si la materia prima nacional permite la elaboracin de
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un determinado producto, si el agua tiene la calidad requerida para la operacin de una fbrica de cervezas o si existen las condiciones geogrficas para la instalacin de un puerto. Un proyecto puede ser viable tanto por tener un mercado asegurado, como por ser tcnicamente factible. Sin embargo, podran existir algunas restricciones de carcter legal que impediran su funcionamiento en los trminos que se pudiera haber previsto, no haciendo recomendable su ejecucin. Por ejemplo, limitaciones en cuanto a su localizacin, tributacin, publicidad, uso del producto, entre otros.
El estudio de la factibilidad organizacional es el que normalmente recibe menos atencin, a pesar de que muchos proyectos fracasan por falta de capacidad administrativa para emprenderlo. El objetivo de este estudio es principalmente, definir si existen las condiciones mnimas necesarias para garantizar la viabilidad de la implementacin, tanto en lo estructural como en lo funcional. El estudio de la viabilidad financiera de un proyecto determina, en ltimo trmino, su aprobacin o rechazo. Este mide la rentabilidad que retorna la inversin, todo medido en bases monetarias. La profundidad con que se analice cada uno de estos cinco elementos depender, como se seal, de las caractersticas de cada proyecto. Obviamente, la mayora requerir de ms estudios econmicos o tcnicos. Sin embargo, ninguno de los tres restantes puede obviarse en el estudio de factibilidad de un proyecto.
El Estudio de Proyecto como Proceso
El estudio de proyectos, cualquiera sea la profundidad con que se analice, distingue dos grandes etapas: la de preparacin y la de evaluacin. La etapa de preparacin tiene por objeto definir todas las caractersticas que tengan algn grado de efecto en el flujo de ingresos y egresos monetarios del proyecto. La etapa de evaluacin, con metodologas muy definidas, busca determinar la rentabilidad de la inversin en el proyecto. En la preparacin del proyecto se reconocen, a su vez, dos sub etapas: una que se caracteriza por recopilar informacin a travs de estudios especficos,
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de mercadeo, de ingeniera, de organizacin y financiero, y otra que se encarga de sistematizar, en trminos monetarios, la informacin proporcionada por estos tres estudios, mediante el mismo estudio financiero. Este ltimo proporciona informacin financiera sobre aspectos no incluidos en los otros estudios, como los relativos a financiamiento e impuestos entre otros. La siguiente tabla, esquematiza lo sealado anteriormente.
El Proceso de Evaluacin de Proyectos
Como se seal en la seccin anterior son mltiples los factores que intervienen en un proyecto. El estudio de viabilidad financiera requiere de la cuantificacin de los beneficios y costos monetarios que ocasionara el proyecto si fuese implementado. Como se ver posteriormente, la evaluacin del proyecto se realiza sobre los flujos de caja proyectados para una determinada cantidad de periodos.
El flujo de caja responde a la asignacin en el tiempo de los ingresos y egresos que se hubieran proyectado. Para esto se precisa definir las inversiones del proyecto y los costos e ingresos de operacin realmente generados en el periodo de evaluacin. Con el objeto de evaluar el proyecto para el inversionista, se debe realizar un estudio de las fuentes de financiamiento optativas y su incidencia en los flujos De caja. De igual manera, es preciso conocer las caractersticas del financiamiento para definir la tasa de rentabilidad mnima exigida al proyecto (tasa de descuento). Las inversiones del proyecto slo se podrn determinar si los estudios Tcnicos, Organizacional y de Mercado (Comercial) proveen de la informacin necesaria para cuantificar el total de desembolsos previos y durante la puesta en marcha del proyecto. En forma particular, la decisin del tamao ser fundamental, puesto que condicionar el dimensionamiento de todas las variables del proyecto y, por lo tanto, el monto de sus inversiones.
Los costos e ingresos de la operacin posteriores a la puesta en marcha se derivarn tambin de los estudios previos de ingeniera, tamao, organizacin y
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mercado. En este punto adquiere importancia la decisin de localizacin, bsicamente por su influencia en los costos de transporte, tanto de la materia prima como del producto terminado. El estudio de la organizacin, a su vez, depende de los resultados de los estudios de ingeniera, tamao, mercado y legal. Cada uno de estos estudios determinar que la organizacin adquiera un papel y unas caractersticas especiales, tanto estructural como funcionalmente y, en consecuencia, involucra inversiones y costos de operacin acordes con ellos. El tamao del proyecto, a su vez, resulta de un anlisis interrelacionado de la tecnologa del proyecto y del estudio del mercado. Cuando, como normalmente sucede, no coinciden en este respecto ambos estudios, ser el ms crtico el que condicione al otro. O se deja un mercado insatisfecho o se trabaja con capacidad ociosa. La alternativa que permita un mejor resultado econmico ser a la cual se opte, considerando no slo la situacin vigente, sino tambin las proyecciones futuras al respecto.
La localizacin del proyecto tiene una importancia especial en la preparacin del mismo. Su definicin responde no slo a consideraciones de los mercados de materias primas y de productos finales o a las exigencias tcnicas del estudio de la ingeniera del proyecto, sino tambin a las condiciones legales. Estos, como los estudios tcnicos y del mercado, son procesos propios de cada proyecto.
Como puede apreciarse, el estudio de proyectos es ms complejo de lo que parece. La necesidad de trabajos multidisciplinarios y la amplitud de interrelaciones entre sus resultados manifiestan la complejidad del anlisis, al mismo tiempo que explican la importancia de su realizacin. Un estudio en los trminos sealados garantiza en cierta medida que la simulacin del proyecto sea lo ms efectiva posible, lo que permite una evaluacin eficaz. Una vez finalizada la evaluacin cuantitativa del proyecto, se deben considerar an dos etapas adicionales: la sensibilizacin de los resultados (an cuando la evaluacin haya incluido la consideracin del riesgo) y el anlisis e interpretacin cualitativa a los resultados.
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El riesgo y la sensibilizacin del proyecto constituyen antecedentes complementarios que ayudan a emitir mayores elementos de juicio para tomar la decisin de aprobacin o rechazo del proyecto. El primero incorpora la variable del riesgo para medir proyectos sobre cuyos flujos de fondos no se tiene certeza de su ocurrencia, mientras que el segundo mide los rangos de variabilidad de resultados de la evaluacin ante modificaciones en los valores de las variables que son incontrolables por el proyecto. El anlisis cualitativo incluye aquellos elementos no cuantificables que podran incidir en la decisin de realizar o no el proyecto.
El Estudio Tcnico del Proyecto
En el estudio de la viabilidad financiera de un proyecto, el estudio tcnico tiene por objeto proveer informacin para cuantificar el monto de las inversiones y costos de operacin pertinentes a esta rea. Tcnicamente pueden existir diversos procesos productivos opcionales, cuya jerarquizacin puede diferir de lo que se pudiera realizar en funcin de su grado de perfeccin financiera. Normalmente se estima que deben aplicarse los procedimientos y tecnologa, ms modernos, solucin que puede ser ptima tcnicamente, pero no serlo financieramente. Uno de los resultados de este estudio ser definir la funcin de produccin que optimice la utilizacin de los recursos disponibles en la produccin del bien o servicio del proyecto. De aqu se podr obtener la informacin de las necesidades de capital, mano de obra y recursos materiales, tanto para la puesta en marcha, como para la posterior operacin del proyecto. En particular, del estudio tcnico debern determinarse los requerimientos de equipos de fbrica para la operacin y el monto de la correspondiente. Del anlisis de las caractersticas y especificaciones tcnicas de las mquinas se podr determinar su disposicin en planta, la que a su vez permitir dimensionar las necesidades de espacio fsico para su normal operacin, en consideracin de las normas y principios de la administracin de la produccin. inversin
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El anlisis de estos mismos antecedentes har posible cuantificar las necesidades de mano de obra por nivel de especializacin y asignarles un nivel de remuneracin para el clculo de los costos de operacin. De igual manera, se debern deducir los costos de mantenimiento y reparaciones, as como el de reposicin de los equipos. La descripcin del proceso productivo har posible, adems, conocer las materias primas y los restantes insumos que demandar el proceso. Como ya se mencion, el proceso productivo se elige a travs de un anlisis tanto tcnico, como econmico de las alternativas existentes. La definicin del tamao del proyecto es fundamental para la determinacin de las inversiones y costos que se derivan del estudio tcnico. Para un mismo volumen de produccin se obtienen resultados econmicos muy diferentes si el tamao considera la operacin de dos plantas a un solo turno o de una planta o dos turnos. Normalmente, durante esta etapa del estudio puede optarse por una alternativa de tamao y proceso especficos, para el proyecto. Sin embargo, cuando existen dudas entre dos o ms posibilidades, parece conveniente no tomar una decisin en una etapa tan preliminar. Para ello, debern desarrollarse los estudios de las distintas posibilidades tcnicas de alternativa, postergando, si fuera preciso, la decisin hasta la ltima etapa de su evaluacin. Esto parece ms obvio cuando se consideran otras variables de efectos interrelacionados con los anteriores. Por ejemplo, la localizacin. Cuando sta no se encuentra predeterminada, debe elegirse mediante un proceso integral de anlisis que permita su compatibilizacin, entre otros factores, con el tamao. Los efectos de la disyuntiva de tener una o dos plantas sobre la decisin de localizacin son ms complejos de lo que parece, puesto que incorpora restricciones tcnicas a un anlisis econmico ya influido fuertemente por los costos del transporte, la cercana de las fuentes de materias primas y del mercado consumidor, la disponibilidad y precio relativo de los insumos, las expectativas de variaciones futuras en la situacin vigente y otros. Todo esto debe analizarse en forma combinada con los factores determinantes del tamao, como por ejemplo, la demanda actual y esperada, la capacidad financiera, las restricciones del proceso tecnolgico, entre otros.
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Las interrelaciones entre decisiones de carcter tcnico se complican al tener que combinarse con decisiones derivadas de los restantes estudios particulares del proyecto. Por ejemplo, al describirse la perecibilidad de la materia prima o del producto terminado, no slo se proporciona informacin interna al estudio tcnico, sino que se condicionan algunas decisiones de mercado o financieras, como las relativas a distribucin del producto final, adquisicin de la materia prima o inversin en existencias.
El Estudio del Mercado
Uno de los factores ms crticos en el estudio de proyectos es la determinacin de su mercado, tanto por el hecho de que aqu se define la cuanta de su demanda e ingresos de operacin, como por los costos e inversiones implcitos. El estudio de mercado es ms que el anlisis y determinacin de la oferta y demanda o de los precios del proyecto. Muchos costos de operacin pueden preverse simulando la situacin futura y especificando las polticas y procedimientos que se utilizarn como estrategia comercial. Pocos proyectos son los que explican, por ejemplo, la estrategia publicitaria, la cual tiene en muchos casos una fuerte repercusin, tanto en la inversin inicial, cuando la estrategia de promocin se ejecuta antes de la puesta en marcha del proyecto, como en los costos de operacin, cuando se define como un plan concreto de accin.
El mismo anlisis puede realizarse para explicar la poltica de distribucin del producto final. La cantidad y calidad de los canales que se seleccionan afectarn al calendario de desembolsos del proyecto. La importancia de este factor se manifiesta al considerar su efecto sobre la relacin oferta-demanda del proyecto. Basta agregar un canal adicional a la distribucin final para que el precio final se incremente en el margen que recibe este canal. Con ello, la demanda puede verse disminuida con respecto a los estudios previos. Optativamente, se podr bajar el precio de entrega al distribuidor, para que el producto llegue al
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consumidor al precio previsto, con lo cual los ingresos del proyecto se veran tambin disminuidos. Ninguno de estos elementos, que a veces pueden ser considerados secundarios, puede dejar de ser estudiado. Decisiones como el precio de introduccin, inversiones para fortalecer una imagen, acondicionamiento de los locales de venta en funcin de los requerimientos observados en el estudio de los clientes potenciales, polticas de crdito recomendadas por el mismo estudio, etc., pueden constituirse en variables pertinentes para el resultado de la evaluacin.
Metodolgicamente, tres son los aspectos que se deben estudiar: a) El consumidor y las demandas del mercado y del proyecto, actuales y proyectadas. b) La competencia y las ofertas del mercado y del proyecto, actuales y proyectadas. c) Comercializacin del producto del proyecto. El anlisis del consumidor tiene por objeto caracterizar a los consumidores actuales y potenciales, identificando sus preferencias, hbitos de consumo, motivaciones, entre otros, de manera tal, de obtener un perfil sobre el cual pueda basarse la estrategia comercial. El anlisis de la demanda pretende cuantificar el volumen de bienes o servicios que el consumidor podra adquirir de la produccin del proyecto. La demanda se asocia a distintos niveles de precio, condiciones de venta, etc., y se proyecta en el tiempo, independizando claramente la demanda deseada de la esperada. La principal dificultad de esto radica en definir la proyeccin de la demanda global y aquella parte que podr captar el proyecto. Sin embargo, existen diversas tcnicas y procedimientos que permiten obtener una aproximacin, la mayora de las veces confiable. Entre ellos, podemos mencionar:
a) Mtodos Matemticos:
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b) Mtodos Subjetivos: motivos tales como experiencia, estudios, etc., saben ms que el resto del tema en estudio, por lo tanto su opinin se pondera con mayor importancia. Frente a divergencias de valores entre stos y los mtodos matemticos, prevalece la opinin de expertos.
El estudio de la competencia es fundamental por varias razones. Por ejemplo, la estrategia comercial que se defina para el proyecto no puede ser indiferente a ella. Es preciso conocer las estrategias que sigue la competencia, para aprovechar sus ventajas y evitar sus desventajas. Al mismo tiempo, se constituye en una buena fuente de informacin para calcular las posibilidades de captarle mercado y tambin para el clculo de los costos probables involucrados. La determinacin de la oferta suele ser compleja, por cuanto no siempre es posible visualizar todas las alternativas de sustitucin del producto del proyecto la potencialidad real de la ampliacin de la oferta al desconocer la capacidad instalada ociosa de la competencia, sus planes de expansin o los nuevos proyectos en curso. El anlisis de la comercializacin del proyecto es quizs uno de los factores ms difciles de precisar, por cuanto la simulacin de sus estrategias se enfrenta al problema de estimar reacciones y variaciones del medio durante la operacin del proyecto.
Muchas son las decisiones que deben adaptarse al respecto, las cuales deben basarse en los resultados obtenidos en los anlisis sealados en los prrafos anteriores. Las decisiones aqu adoptadas tendrn repercusin directa en la rentabilidad del proyecto por las consecuencias econmicas que se manifiestan en sus ingresos y egresos. Una de estas decisiones es la poltica de venta, que no slo implica la generacin de ingresos al contado o a plazos, sino que tambin determina la captacin de un mayor o menor volumen de ventas. Junto a esto debe estudiarse la poltica de plazos del crdito, intereses, monto del pie, entre otros. Las combinaciones posibles son mltiples y cada una determinar una
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composicin diferente de los flujos de caja del proyecto. Tan importantes como sta, son las decisiones sobre precio, canales de distribucin, marca, estrategia publicitaria, inversiones en creacin de imagen, calidad del producto, servicios complementarios, estilos de venta, caractersticas exigidas y capacitacin de la fuerza de venta, entre otros. Cada una de estas decisiones originar una inversin, un costo o ingreso de operacin que hace necesario su estudio para alcanzar las aproximaciones ms cercanas a lo que suceder cuando el proyecto sea implementado.
El Estudio Administrativo y Legal Uno de los aspectos que ms abandonados se presentan en el estudio de proyectos es aquel que se refiere a los factores propios de la actividad ejecutiva de su administracin: organizacin, procedimientos administrativos y aspectos legales. Para cada proyecto es posible definir una estructura organizativa que ms se adecue a los requerimientos de su posterior operacin. Conocer esta estructura es fundamental para definir las necesidades de personal calificado para la gestin y, por lo tanto, estimar con mayor precisin los costos indirectos de la mano de obra ejecutiva. Al igual que en los estudios anteriores, es preciso simular el proyecto en operacin. Para ello debern definirse con el detalle que sea necesario los procedimientos administrativos que podran implementarse junto con el proyecto. Pueden existir diferencias sustanciales entre los costos de llevar registros normales versus computacionales, y mientras en unos proyectos convenga la primera modalidad, en otros puede ser ms adecuada la segunda. La decisin de desarrollar internamente actividades que pudieran
subcontratarse influye directamente en los costos por la mayor cantidad de personal que pudiera necesitarse, la mayor inversin en oficinas y equipamiento, el mayor costo en materiales y otros insumos. Como puede apreciarse, una decisin que pareciera tambin ser secundaria lleva asociados una serie de inversiones y costos que ningn estudio de proyectos podra obviar.
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Los procedimientos administrativos influyen significativamente sobre la cuanta de las inversiones y costos del proyecto. Los sistemas y procedimientos contable financieros, de informacin, de planificacin y presupuesto, de personal, adquisiciones, crdito, cobranzas y muchos ms, van asociados a costos especficos de operacin. Los sistemas y procedimientos que definen a cada proyecto en particular determinan tambin la inversin en estructura fsica. La simulacin de su funcionamiento permitir definir las necesidades de espacio fsico para oficinas, pasillos, estacionamiento, jardines, vas de acceso, entre otros. Ninguna de estas consideraciones puede dejarse al azar. De su propio anlisis se derivarn otros elementos de costos que, en suma, podran tomar no rentable un proyecto que, segn estimaciones preliminares, haya parecido conveniente de implementar. Casos tpicos de esto son los mecanismos de comunicacin interna, el equipamiento de implementos de prevencin (incendios y riesgos en general) o la inclusin de la variable de retiro y recontratacin de personal, por nombrar slo algunos. Tan importante como los aspectos anteriores es el estudio legal. Aunque no responde a decisiones internas del proyecto, como la organizacin y procedimientos administrativos, influye indirectamente en ellos y, en consecuencia, sobre la cuantificacin de sus desembolsos. Los aspectos legales pueden restringir la localizacin y obligar a mayores costos de transporte, o bien pueden otorgar franquicias para incentivar el desarrollo de determinadas zonas geogrficas donde el beneficio que obtendra el proyecto superara los mayores costos de transporte. El efecto ms directo de los factores legales y reglamentarios se refiere a los aspectos tributarios. Normalmente existen disposiciones que afectan en forma diferente a los proyectos, dependiendo del bien o servicio que produzcan. Esto se manifiesta en el otorgamiento de permisos y patentes, en las tasas arancelarias diferenciadas para tipos distintos de materias primas o productos terminados, o incluso en la constitucin de la empresa que llevar a cabo el proyecto, la cual tiene exigencias impositivas distintas segn cual sea el tipo de Organizacin que se seleccione.
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El Estudio Financiero
La ltima etapa del anlisis de la factibilidad econmica de un proyecto es el estudio financiero. Los objetivos de esta etapa son ordenar y sistematizar la informacin de carcter monetario que proporcionaron las etapas anteriores, elaborar los cuadros analticos y antecedentes adicionales para la evaluacin del proyecto y evaluar los antecedentes anteriores para determinar su rentabilidad. La sistematizacin de la informacin financiera consiste en identificar y ordenar todos los tems de inversiones, costos e ingresos que puedan deducirse de los estudios previos. Sin embargo, y debido a que (no se ha proporcionado) toda la informacin necesaria para la evaluacin, en esta etapa, deben definirse todos aquellos elementos que siendo necesarios para la evaluacin, los debe suministrar el propio estudio financiero. El caso clsico es el estudio de las fuentes y condiciones del financiamiento, o el clculo del monto que se piensa invertir en capital de trabajo. Las inversiones del proyecto pueden clasificarse, segn corresponda, en terrenos, obras fsicas, equipamiento, oficinas, capital de trabajo, entre otros. Puesto que durante la vida de operacin del proyecto puede ser necesario incurrir en inversiones para ampliaciones de las edificaciones, reposicin del equipamiento o adiciones de capital de trabajo, ser preciso presentar un calendario de inversiones y reinversiones que puede elaborarse en dos informes separados, correspondientes a la etapa previa a la puesta en marcha y durante la operacin. Los ingresos de operacin se deducen de la informacin de precios y demanda proyectada, calculados en el estudio de mercado, de las condiciones de venta, de las estimaciones de venta de residuos y del clculo de ingresos por venta de equipos cuyo reemplazo est previsto durante el periodo de evaluacin del proyecto, segn antecedentes que pudieran derivarse de los estudios tcnicos (para el equipo de fbrica), organizacional (para el equipo de oficinas) y de mercado (para equipos de la organizacin de venta). Los costos de operacin se calculan por informacin de prcticamente todos los estudios anteriores. Existe, sin embargo, un tem de costo que debe calcularse en esta etapa: el impuesto a las ganancias. Esto es as porque este desembolso es
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consecuencia directa de los resultados contables de la empresa, que pueden ser diferentes de los resultados efectivos obtenidos de la proyeccin de los estados contables de la empresa responsable del proyecto. La evaluacin del proyecto se realiza sobre el flujo de caja. La existencia de diferencias en ciertas posiciones conceptuales, en cuanto a que la rentabilidad del proyecto, puede ser distinta de la rentabilidad para el inversionista por la incidencia del financiamiento. El resultado de la evaluacin se mide a travs de distintos criterios que, ms donativos, son complementarios entre s. La improbabilidad de tener certeza de la ocurrencia de los acontecimientos considerados en la preparacin del proyecto hace necesario considerar el riesgo de invertir en l. Se han desarrollado muchos mtodos para incluir el riesgo e incertidumbre de la ocurrencia de los beneficios que se esperan del proyecto. Algunos incorporan directamente el efecto del riesgo en los datos del proyecto, mientras que otros determinan la variabilidad mxima que podran experimentar algunas de las variables para que el proyecto siga siendo rentable. Este ltimo criterio corresponde al anlisis de sensibilidad. Evaluar un proyecto a un plazo fijo puede llevar a conclusiones erradas respecto al mismo. Muchas veces se adopta como norma que un proyecto debe evaluarse a diez aos. Sin embargo, es posible que la rentabilidad de un proyecto sea mayor si su puesta en marcha se posterga algunos periodos. No todos los proyectos rentables se deben implementar de inmediato, aun cuando existan los recursos necesarios, si se maximiza su rentabilidad postergando su iniciacin. Siguiendo el mismo raciocinio anterior, se puede concluir que un proyecto es ms rentable si se abandona antes de la fecha prevista en la evaluacin. Es decir, igualmente como debe analizarse la postergacin de la puesta en marcha, as tambin debe considerarse el abandono antes de la finalizacin prevista. Incluso ms; aun cuando el proyecto haya sido evaluado, aprobado e implementado, es posible que surja alguna alternativa de inversin que haga recomendable el abandono de la inversin en marcha.
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FLUJO DE CAJA PROYECTADO La proyeccin del flujo de caja constituye uno de los elementos ms importantes del estudio de un proyecto, ya que la evaluacin del mismo se efectuar sobre los resultados que en ella se determinen. La informacin bsica para realizar esta proyeccin est contenida en los estudios de Mercado, Tcnico, Legal y Organizacional, as como en el clculo de las inversiones iniciales. Al proyectar el flujo de caja, ser necesario incorporar informacin adicional relacionada, principalmente, con los beneficios tributarios que aportan la depreciacin, el valor libro y la amortizacin de los activos nominales.
Elementos del Flujo de Caja
El flujo de caja de cualquier proyecto se compone de cuatro elementos bsicos: a) Los egresos iniciales de fondos, b) Los ingresos y egresos de operacin, c) El momento en que ocurren estos ingresos y egresos, y d) El valor de desecho o valor libro del proyecto.
Los egresos iniciales corresponden al total de la inversin inicial requerida para la puesta en marcha del proyecto. El capital de trabajo, si bien no implicar siempre un desembolso en su totalidad antes de iniciar la operacin, se considerar tambin como un egreso en el momento cero o inicial, ya que deber quedar disponible para que el administrador del proyecto pueda utilizarlo en su gestin. Como sabemos, el capital de trabajo, tambin se puede diferir en varios periodos. Si tal fuese el caso, slo aquella parte que efectivamente deber estar disponible antes de la puesta en marcha, se considerar dentro de los egresos iniciales. Los ingresos y los egresos de operacin constituyen todos los flujos de entradas y salidas reales de caja. Es usual encontrar en estudios de proyectos clculos de ingresos y egresos basados en los flujos contables, los cuales, por su carcter de causados o devengados, no necesariamente ocurren
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simultneamente con los flujos reales. Por ejemplo, la contabilidad considera como ingreso el total de la venta, no reconociendo la posible recepcin diferida de los ingresos si sta se hubiese efectuado a crdito. Igualmente, considera como egreso la totalidad del costo de ventas, que por definicin corresponde al costo de los productos vendidos solamente, sin inclusin de aquellos costos en que se haya incurrido por concepto de elaboracin de productos para existencias. La diferencia entre devengados o causados y reales se hace necesaria, ya que el momento en que se hacen efectivos realmente el ingreso y egreso ser determinante para la evaluacin del proyecto. Sin embargo, esta diferencia se hace mnima cuando se trabaja con flujos anuales, ya que las cuentas devengadas de un mes se hacen efectivas por lo general dentro del periodo anual.
Los Costos del Proyecto
Los costos que componen el flujo de caja se derivan de los estudios de mercado, tcnico, Legal y organizacional analizados anteriormente. Cada uno de ellos defini los recursos bsicos necesarios para la operacin ptima en cada rea y cuantific los costos de su utilizacin. Los egresos que no han sido determinados por otros estudios y que deben considerarse en la composicin de un flujo de caja, sea directa o indirectamente, son los impuestos y los gastos financieros. El clculo de los impuestos, a su vez, requerir de la cuantificacin de la depreciacin, la cual, sin ser un egreso efectivo de fondos, condiciona el monto de los tributos por pagar. La Depreciacin, Representa el desgaste de la inversin en obra fsica y equipamiento que se produce por su uso.
Los Ingresos del Proyecto
Los ingresos ms relevantes que se deben considerar en el proyecto, son aquellos que se derivan de la venta del bien o servicio que producir el proyecto.
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Sin embargo, hay otros ingresos que necesariamente debern considerarse para evaluar con mayor objetividad el proyecto, como los ingresos que se generan por la venta de los activos de reemplazo, por la venta de subproductos o por la prestacin de algn servicio complementario, como el arrendamiento de bodega o la venta de servicios computacionales. Al igual que en el clculo de los costos, aqu interesa determinar el momento en que se percibe el ingreso, y no el momento en que se efecta la venta. Para ello ser imprescindible considerar los resultados del estudio de mercado en lo que respecta a la variable precio, vale decir, condiciones de crdito, polticas de descuento por volumen y pronto pago, entre otros. Un anlisis que se debe considerar, es el clculo del Valor Libro, que corresponde a la diferencia entre el valor de compra y la depreciacin acumulada del activo en un momento determinado. Este criterio de valorizacin es independiente del mercado y es utilizado con fines contables. En algunos casos se utilizan como sinnimos los trminos de valor contable y valor fiscal.
El valor libro queda reflejado en el ltimo periodo de evaluacin, y al igual que la depreciacin, constituye un gasto no desembolsable. Luego, es restado
antes de impuestos y sumado despus de impuestos. Es muy importante y clave, en la configuracin del flujo de caja, la consistencia y coherencia en los datos ingresados. Si el evaluador, proyecta el flujo de caja en semanas, meses o aos, la tasa de descuento aplicada ser distinta, para cada tipo de periodo.
El Anlisis de Sensibilidad
En la evaluacin de proyectos siempre est condicionada por la certidumbre y el riesgo. En ambos casos, la evaluacin se realiza sobre la base de una serie de antecedentes escasa o nada controlables por parte de la organizacin que pudiera implementar el proyecto. Es necesario, entonces, que al formular un proyecto se entreguen los mximos antecedentes, para que quien deba tomar la decisin de emprenderlo, disponga de los elementos de juicio suficientes para ello.
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Con este objeto, y como una forma especial de incorporar el valor del factor riesgo a los resultados pronosticados del proyecto, se puede desarrollar un anlisis de sensibilidad que permita medir cun sensible es la evaluacin realizada a variaciones en uno o ms parmetros decisorios. El anlisis de sensibilidad trata de interpretar en trminos econmicos, el impacto que se produce en el VAN (Valor Actualizado Neto), al modificar el valor de estado paramtrico que adopta una variable de los flujos del proyecto, manteniendo el resto de dichas variables de estado constante (Ceteris Paribus), es decir, que sucedera si una de las variables de anlisis toma un valor distinto al esperado, en la proyeccin estudiada. Visualizar qu variables tienen mayor efecto en el resultado frente a distintos grados de error en su estimacin, permite decidir acerca de la necesidad de realizar estudios ms profundos de esas variables, con el objeto de mejorar las estimaciones y reducir el grado de riesgo por error.
Indicadores Econmicos
La conveniencia de ejecutar o no un proyecto puede determinarse comparando los beneficios y costos de cada alternativa de proyecto, con los beneficios y costos de la situacin sin proyecto. De este modo, para analizar cada alternativa de proyecto, se requiere construir flujos de beneficios netos diferenciales para cada periodo del horizonte de evaluacin. Con esta informacin se calculan distintos indicadores de rentabilidad como los que se mencionan a continuacin.
Valor Actual Neto (VAN) Como ya sabemos que un proyecto de inversin, consiste, en sntesis, en un flujo de valores positivos (ingresos) y de valores negativos (costos) que se producen en diferentes momentos en el tiempo y, por lo tanto, no es vlido compararlos directamente porque un peso ($) dentro de tres aos, por ejemplo, no es igual a un peso ($) de ahora. Aparte del problema debido a la inflacin, un peso ($) disponible en diferentes momentos en el tiempo tendr distintos
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valores segn la preferencia temporal de la persona o del grupo de personas interesadas.
FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS
En general, la organizacin no es capaz de financiar todos sus proyectos con recursos propios, ya que el ahorro interno proviene de la retencin de utilidades, con el consiguiente impacto sobre el valor de la inversin para sus dueos. En efecto, la retencin de utilidades significa una drstica reduccin de los dividendos pagados a los dueos del capital, por lo cual stos podran no querer invertir en la actividad. En consecuencia, Cmo hace frente la organizacin a sus necesidades de crecimiento?. Utilizando el financiamiento proveniente del Mercado de Capitales.
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Bibliografa
MICROECONOMA Autor: Patricio del Sol G. Ediciones Universidad Catlica de Chile. Primera Edicin. Evaluacin Social de Proyectos. Autor: Ernesto R. Fontaine. Sptima Edicin. Ediciones Universidad Universidad Catlica de Chile. Antecedentes Generales para la Evaluacin Econmica de Proyectos de Riego. Ministerio de Obras Pblicas. Direccin de Riego. Autor: Juan Alberto Gonzlez O. Octubre, 1997. Apuntes de la Ctedra de Evaluacin de Proyectos. Universidad Central. Acadmico: Sr. Juan Alberto Gonzlez, 1997. La Contabilidad en la Administracin de Empresas. Autor: Robert N. Anthony, D.C.S.Editorial Limusa, S.A. de C.V. Criterios de Evaluacin de Proyectos. Autor: Nassir Sapag Chain. McGrawHill. Febrero 1997. Evaluacin de Proyectos. Autor: Gabriel Baca Urbina. Tercera Edicin. McGraw-Hill. Febrero 1997. Apuntes Evaluacin de Proyectos. Autor: Gabriel Fierro C. Universidad de Chile. Marzo 1995. Evaluacin de Proyectos: no slo una cuestin de nmeros..... Autor: Nassir Sapag Chain. Evaluacin Econmica de Proyectos de Inversin con su PC. Autor: Eduardo Zelaya e la Parra. Grupo Editorial Iberoamericana. Evaluacin de Proyectos. Gua de ejercicios Problemas y Soluciones. Autor: Jos Manuel Sapag Puelma. Ediciones Copygraph.
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Catlica. Instituto de Economa.
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Seminario de Especializacin: Evaluacin Avanzada de Proyectos. Relator: Ricardo Serpell Bley. DICTUC. Administracin y Contabilidad en la Microempresa. Autores: Eduardo Jeldes M., Claudia Mellybosky V., Gustavo Silva V. TELEDUC. Gua para la Presentacin de Proyectos. ILPES. 9 Edicin. Instituto Latinoamericano de Planificacin Econmica y Social. Manual de Desarrollo Econmico. Autor: Julio Melnick. Naciones Unidas. Evaluacin de Proyectos. Anlisis y Administracin del Riesgo. Autor: Gabriel Baca Urbina. 2 Edicin. Incubadora de Microempresas. Seminario de Titulacin. Autora: Marcela Fuenzalida S. 1997. Universidad Central de Chile.
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Ing. Carlos Sandoval Chvez

ESCUELA SUPERIOR POLITECNICA DE CHIMBORAZO

FACULTAD DE ADMINISTRACION DE EMPRESAS

PROYECTOS DE INVERSION UNIDAD DE EDUCACION A DISTANCIA

ING. CARLOS SANDOVAL CHAVEZ 2011

Ing. Carlos Sandoval Chvez

Ing. Carlos Sandoval Chvez

Por Qu Evaluar los Proyectos?

Condiciones Para que un Proyecto est bien diseado:

A qu fin contribuir el logro de los objetivos (finalidad)

Ing. Carlos Sandoval Chvez

Qu se espera obtener del Proyecto en caso de que tenga xito (objetivos)

Con que acciones se generan los productos (actividades)

Como se ejecutar el proyecto (modalidades de operacin)

Ing. Carlos Sandoval Chvez

problemtica, o por una involucrados.

Las Cuatro Preguntas Clave

Los principios estn encapsulados en cuatro preguntas clave:

Ing. Carlos Sandoval Chvez

Estas son: material, y bsicamente, las cuatro cuestiones de la gestin.

El primer conjunto de preguntas se plantean en trminos de un deseo mental:

Esta es una metfora geogrfica de las preguntas:

1. Dnde queremos ir?

3. Cmo podemos ir desde donde estamos hasta donde queremos estar?

4. Que pasara cuando lleguemos?

Ing. Carlos Sandoval Chvez

(1) Se identifica el deseo

(2) Se identifica los recursos reales

(4) Se predicen algunos de los impactos y consecuencias

Versin ampliada de las preguntas clave para el Diseo del Proyecto

Ing. Carlos Sandoval Chvez

Nuestros objetivos especifican lo que queremos. problema prioritario.

La pregunta de gestin Qu Tenemos? se expande en: Identificar recursos e impedimentos

La pregunta Qu tenemos?, se puede dividir en dos partes:

Ing. Carlos Sandoval Chvez

2) Elegir la estrategia ms efectiva

La supervisin debe hacerla: La comunidad El Ejecutivo designado

Ing. Carlos Sandoval Chvez

Ing. Carlos Sandoval Chvez

PASOS PREVIOS A LA ELABORACION DEL DISEO DE PROYECTOS

Ing. Carlos Sandoval Chvez

Percepcion de situacion problema

Identificacin del problema central

Hipotesis en torno a causas y efectos

Ing. Carlos Sandoval Chvez

Evaluacin integral de proyectos de inversin:

Ing. Carlos Sandoval Chvez

Objetivo general del Proyecto

Ing. Carlos Sandoval Chvez

ANTECEDENTES DEL PROYECTO

ASPECTOS DE ANLISIS DEL CONSUMIDOR

Ing. Carlos Sandoval Chvez

ASPECTOS DE ANLISIS DE LA COMPETENCIA

A continuacin se desglosa el perfil de cada componente:

Ing. Carlos Sandoval Chvez

Ing. Carlos Sandoval Chvez

TCNICAS DE PRONSTICO DE DEMANDA

Ing. Carlos Sandoval Chvez

ASPECTOS DE ANLISIS PARA LA COMERCIALIZACIN

Ing. Carlos Sandoval Chvez

FASES DEL ESTUDIO TCNICO

Ing. Carlos Sandoval Chvez