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Riba et Finance islamique : itinraire d'un idal utile


"Ce que l'on dteste avec le plus de raison, c'est la pratique du prt intrt, parce que le gain qu'on en retire provient de la monnaie elle-mme et ne rpond plus la fin qui a prsid sa cration. Car la monnaie a t invente pour l'change, tandis que l'intrt multiplie la quantit de monnaie elle-mme [...] car les tres engendrs ressemblent leurs parents, et l'intrt est une monnaie ne d'une monnaie. Par consquent, cette dernire faon de gagner de l'argent est de toutes la plus contraire la nature" (Aristote, les politiques).

Introduction La prsente tude devrait amener avec elle une problmatique touchant des questions extra-commerciales, nous obligeant ainsi, pour paraphraser Kant, reposer l'enjeu de la Riba (interdiction de l'usure) sous l'angle d'une anthropologie pragmatique de l'Islam. Pragmatique d'abord, parce que cette contrainte qu'impose, la Riba, l'interdiction de l'intrt, c'est me en avantage concurrentiel s'habillant mme de l'toffe thique. Anthropologique ensuite, parce que l'origine de la finance islamique se trouve le plerinage la Mecque, et la fin, la possibilit de se reconnatre un peu plus participant d'une mme identit, d'un mme positionnement face au monde. S'inspirant des modles prcurseurs de la banque Amanah aux Philippines, en 1973, et de la Citibank au Bahren, en 1996, des banques occidentales n'ont pas hsit ces dernires annes, ouvrir dans le monde musulman des succursales o coexistent deux guichets de dpt et d'emprunt : l'un conventionnel, c'est dire de type occidental, l'autre islamique. Les banques occidentales n'ont pas fait preuve d'innovation marketing en ralisant des filiales islamiques, elles se sont vues, au contraire, imposer ce march. En effet, les banques islamiques sont nes originellement d'un financement priv ayant pour fonction d'aider les plus dmunis faire leur plerinage vers la Mecque. Il s'agissait d'un acte de solidarit entre musulmans, ayant mobilis une somme inattendue de capitaux, et crant ainsi une opportunit entrepreneuriale hors du commun. Cette opportunit s'est avre empiriquement et symboliquement une libration de la priode coloniale de la premire moiti du XX sicle. En outre, la finance islamique s'est vritablement exporte en tant que produit pour les occidentaux. La finance islamique est devenue attrayante par son aspect hallal , offrant des garanties l o l'outrance spculative occidentale a install le doute. Ainsi, Moncef Cheikh-Rouhou, dclarait il y a un mois dans le cadre d'une confrence l'Universit de tous les savoirs (UTLS), dans le systme de financement islamique, il n'y aurait jamais eu de crise des subprimes . La notion de Riba est au fondement de la dimension scuritaire de la finance islamique, elle dfinit, en refusant toute marge d'intressement, une certitude la fois pour la banque et pour l'emprunteur. Pourtant, dans un monde o le capitalisme se dit dsormais financier , on peut s'tonner de cette russite. Une vision purement concurrentielle du secteur bancaire nous amnera considrer cette perce comme ne pouvant tre impute au bon accueil de la finance conventionnelle mais la conversion de cette contrainte religieuse en un outil performant et adapt rsoudre les apories des systmes occidentaux. titre d'exemple, la finance islamique a jou le rle de soupape du secteur conventionnel lorsque celui-ci fut soumis des politiques officielles de rpression financire, sous la forme de taux d'intrt bas et de contingentement du crdit.

I. L'essence de la Riba et son effet sur l'conomie.


L'Islam est la seule religion avoir gard l'interdiction de l'usure alors qu'elle tait galement prsente dans le judasme et le christianisme. L'islam n'a en quelque sorte pas eu sa rvolution protestante (calviniste) et reste par consquent dans une dimension trs normative. L'expression de l'interdiction de la Riba est prsente dans sa forme la plus claire la Sourate II, verset 275 au verset 281.

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ceux qui se nourrissent de l'usure ne se dresseront au jour du jugement que comme se dresse celui que le Dmon a violemment frapp. Il en sera ainsi parce quils disent : la vente est semblable l'usure. Mais Dieu a permis la vente et il a interdit l'usure. Celui qui renonce au profit de l'usure, ds qu'une exhortation de son Seigneur lui parvient gardera ce qu'il a gagn. Son cas relve de Dieu. Mais ceux qui retournent l'usure seront les htes du Feu o ils demeureront immortels. (...) vous qui croyez! Craignez Dieu! Renoncez si vous tes croyants ce qui vous reste des profits de l'usure. Si vous ne le faites pas attendez-vous la guerre de la part de Dieu et de son prophte .

Deux points essentiels peuvent tre isols de cette interdiction. Le premier est certainement la mise en garde contre la dralisation de la monnaie et contre ce qui apparat comme un clonage de l'argent, le second est la prcaution des domaines et objets sur lesquels les fonds islamiques sont investis. En ce qui concerne le premier point, il apparat simplement comme l'exigence pour tout salaire, tout bnfice d'avoir particip soit une tache, soit un risque. Le fait de possder un compte pargne (PEL, CODEVI, livret A) est formellement assimil au Riba. L'islam condamne galement le Ghrar, savoir toute spculation, pari sur l'avenir, thsaurisation et interdit les transactions faisant intervenir les risques, les jeux de hasard et les incertitudes extrmes. Pour le second point, il suffira simplement de rappeler qu'un certain nombre de secteurs sont harram (interdit). Il s'agit de l'alcool, tabac, services financiers issus de la titrisation, porc et alimentation non halal (extensible aux industries agroalimentaires et aux restaurants qui les produisent ou consomme), les divertissements immoraux (pornographie, casinos et jeux de hasard); et armement... Les faiblesses que nous pouvons en dduire sont premirement l'aspect relativement prvisible de la finance islamique. En effet, elle dfinit ngativement, en s'interdisant certains secteurs, un domaine d'investissement spcifique (immobilier, fonds de leasing, matires premires, conforme la sharia et aux consensus interprtatif de l'autorit juridique islamique, Mujama al fikh al islami et surtout l'AOFI qui dfinit les normes prudentielles islamiques). Notons ce titre qu'une veille sur une telle organisation permettrait d'anticiper un certain nombre d'investissement. D'autre part, l'aspect extrmement normatif et canonique de la Riba constitue une faiblesse, en ce sens qu'elle ncessite toujours de rsoudre des problmes doctrinaux avant d'tre utilis, mais aussi une force parce quelle oblige redfinir une activit au regard de nouveaux enjeux. De fait, plusieurs zones d'ombres existent : Quand est-ce qu'un risque dit licite devient-il illicite? ou encore, quand une activit doit-elle tre considre comme spculative? Quest-ce quun partage quitable du profit? De quel profit sagitil? Dans certains textes vocation thorique dconomistes musulmans, le profit est dfini comme la valeur de la productivit marginale du capital. En pratique, lobservation suggre quil sagit tout simplement du rsultat dexploitation, au sens comptable du terme. Comment doit-on traiter les superprofits de nature monopolistique ou les rentes nes de distorsions introduites par des mesures de politique conomique, comme les quotas limportation? De tels profits et rentes vont en effet lencontre de la notion de juste prix (le cot total moyen minimal de production long terme?), principe galement exalt par l'Islam. le taux dintrt prohib est celui qui est prdtermin, donc le taux nominal. Sil y a inflation, le taux dintrt rel est naturellement ngatif, ce qui favorise le demandeur de fonds. Ce dernier doit-il partager la manne, qui en rsulte, avec l'offreur de fonds? De fait, le bannissement de l'incertitude ne fait pas bon mnage avec l'inflation et l'interdiction de l'intrt pose un problme lorsqu'une monnaie est dvalue durant la priode de l'emprunt. Le point fort, est en revanche celui de favoriser l'investissement productif. La finance islamique est par essence entrepreneuriale et demeure ainsi porteuse d'acquis actifs concrets. L'exemple d'Aston Martin, montre une entreprise en passe d'tre acquise pour 700 millions d'euros par la banque WestLB, finance par consquent selon les rgles du Coran. S'il n'est pas possible de faire de l'argent sur de l'argent, on peut en revanche en gagner sur l'change ou l'utilisation d'un actif. Ford a vendu 92 % du capital un consortium men certes par le Britannique David Richards, mais dont la crdibilit financire repose sur deux investisseurs kowetiens : Investment Dar et Adeem Investment. Plus grande socit d'investissement cote dans le Golfe, le premier gre 3,7 milliards de dollars d'actifs, dont 50 % d'Aston. Adeem et ses partenaires en dtiennent 28,5 %. WestLB va mettre sur pied pour financer le rachat d'Aston Martin un prt syndiqu auprs des banques du Golfe, mais aussi de Londres. Elle doit lever l'quivalent de 336 millions d'euros. Cela

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se fera sans difficult, puisque le march de la finance islamique est valu 230 milliards d'euros travers le monde et il devrait crotre trs rapidement dans les annes venir. Dans un second temps, le consortium devrait mettre des obligations islamiques (sukuk). Selon le mme mcanisme, le souscripteur recevra un revenu de l'actif dans lequel son argent a t investi.

II. l'Affrontement entre banque conventionnelle et banque islamique.


Lachemi siagh dcrit dans son livre L'islam et le monde des affaires que les banques islamiques engagent de faon directe relativement plus de ressources que les banques classiques dans les transactions conomiques et commerciales. En Turquie au moment o les banques islamiques allouent 80 85 % de leurs actifs des activits productives, les banques classiques n'en affectent que 40%. Du point de vue de la conqute conomique, cela n'est pas rassurant pour les banques conventionnelles perdent petit petit la matire premire de l'conomie que reprsentent les entreprises. En outre, les outils financiers produit par les banques islamiques sont attractifs pour les usagers, plusieurs titre. Tout d'abord l'aspect thique, mais aussi l'argument choc de la finance islamique qui consiste affirmer que l'valuation des risques est incomparablement meilleur sur un capital matrialis. Ensuite, l'engagement participatif de la banque qui ne se contente pas de collecter des fonds d'pargnants pour leurs diverses oprations mais partage les pertes et les profits. l'inverse de la formule d'Adam Smith, le risque est l'emprunteur, la banque islamique tablit un vritable lien de confiance avec l'entreprise qui elle alloue un capital (et non une dette). Par la Mudaraba, la banque finance entirement l'entrepreneur et partage les bnfices (s'il y en a) avec celui-ci selon un pourcentage fix la signature du contrat. La seule source de revenue possible pour l'emprunteur est sa part de bnfice (il ne reoit aucun salaire) et la banque prend son entire charge les pertes ventuelles. Mousharaka ou "partenariat actif" : La banque agit dans ce type de contrat comme un actionnaire, profits et pertes tant partags entre elle et l'emprunteur, selon les proportions de leurs parts respectives dans l'actif de l'entreprise. Mourabaha ou "financement commercial avec marge bnficiaire" : La banque acquiert une marchandise pour le compte de son client, moyennant une marge bnficiaire fixe la signature du contrat. Le banque transfert la proprit de la marchandise son client une fois qu'il a pay le prix de celle-ci ainsi que la marge fixe la signature. Ce type de contrat diffre du prt intrt car la marge est fixe et n'augmente pas avec le dlai de paiement. Enfin, le Quad hassan : prt d'argent sans intrts, la Ijara : crdit-bail, et la Ijara wa iqtin : crditbail avec option d'achat qui n'est autre que le leasing .

III.

La rplique anglo-saxonne.

Nous avons voqu l'exemple de l'entreprise Aston Martin, mais nous n'avons pas nonc qu'elle avait t la raction anglaise face ce rachat en 2004. Loin de s'offusquer de voir partir un actif non stratgique, la city a vu l'opportunit de faire entrer massivement les capitaux (issus principalement des ptrodollars) des banques islamiques, en leur proposant des avantages fiscaux. En outre, la premire banque s'installer en Europe fut l'Islamic Banking System en 1978 mais le mouvement n'a pris de l'ampleur que dans les annes 2000. L'IBB Islamic Bank of Britain a t cr en 2004 et demeure aujourd'hui la plus grande banque islamique en Europe. Elle possde huit filiales en Angleterre. L'IBB a t suivie par la fentre islamique d'HSBC puis par FIMAT (filiale de la socit gnrale) et par Lloyds TSB depuis 2006. Depuis 2003, HSBC a d'ailleurs fait de cette subtilit un business en Grande-Bretagne. Elle a ainsi accord plus de 400 000 crdits immobiliers. Iqbal Khan la tte de la structure bancaire islamique d'HSBC au moment de sa cration dclarait : HSBC voit dans le systme bancaire islamique un march qui croit extrmement vite juste aprs les marchs de capitaux et les

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financements d'infrastructures . la France, elle, n'a toujours pas, par ignorance plus que par lacisme, mis en uvre des stratgies pour accueillir tous ses actifs financiers islamiques.

Christophe Hammond

Bibliographie
_ Lachemi Siagh : L'Islam et le monde des affaires, ditions d'organisation, Paris 2003. _ Andr Martens : La finance islamique : fondements, thorie et ralit, centre de recherche et dveloppement en conomique (CRDE) et Dpartement de science conomiques, Universit de Montral. _ Introduction une thorie gnrale de la monnaie et du capital, Patrick Castec, Universit Paris 9, dauphine, CAIRN Innovations, De Boeck Universit. _ Momhammed Boudjellal, 1998, Institut international de la pense islamique, dition Bordas. _ Article du Figaro par Rmi Godeau 24 mais 2007.