ACEVEDO IMPRESORES Ltda.

PROYECTO DE EXPANSION FISICA Y TECNOLOGICA

Estudio de Viabilidad Financiera del Proyecto

Julio 2010

Bogot D.C., Julio 21 de 2.010

Seores FINANCIERA DE DESARROLLO TERRITORIAL S.A.- FINDETER Atencin: Dr. Mauricio Giraldo Onzaga Director Regional Cundinamarca Ciudad

REF.: Solicitud de crdito para el Proyecto de EXPANSION FISICA Y TECNOLOGICA

Estimados Seores: Actuando en nombre y representacin de la sociedad ACEVEDO IMPRESORES LTDA., por medio de la presente solicito a ustedes estudiar la presente solicitud de recursos de crdito para el proyecto de la referencia, por un monto de $ 800.000.000.oo (Ochocientos millones de pesos). Adjunto para su revisin y evaluacin el documento Estudio de Viabilidad Fsica y Tecnolgica que posibilitara el fortalecimiento y competitividad de nuestra empresa. Es importante resaltar que el Sector de las Artes Graficas en el cual nos desempeamos es de un gran dinamismo y un excelente generador de empleo. De igual manera les manifiesto nuestra total disposicin para clarificar y/o adicionar la informacin que requiera esa Entidad.

Atentamente,

MAUREN ROCO GUZMN GALLEGO

Gerente General

Adjunto: Lo anunciado

INTRODUCCION En trminos generales las empresas medianas y grandes del sector productivo de nuestra economa mantienen un desarrollo constante y en algunos casos bien notorio respecto de las dems: por el contrario las PYMES, histricamente han sufrido los avatares de la alta competencia y se han visto relegadas a un segundo plano, en muchos casos por su falta de conocimiento, actitud y en la mayora de ellos por el conformismo. Estas empresas, que corresponden al 70% de las empresas colombianas segn el DANE, no aplican las estrategias adecuadas para lograr crecimiento en su unidad de negocio. Dentro de estas estrategias vale la pena resaltar principalmente, las de mantener estndares actualizados de tecnologa y las de mercadeo, resaltando que estas dos son las ms importantes para el crecimiento de una empresa, ya que son ellas las que permiten abarcar mas y nuevos mercados, mas y nuevos productos, agresividad competitiva, ventaja competitiva, entre otras muchas cosas que los empresarios desconocen y que no aplican en sus negocios. Por otro lado el acceso a recursos de financiacin, y a tasa competitivas es muy cerrado, y esto hace que la industria no pueda avanzar tanto tecnolgicamente ni en volumen. El alcance del presente proyecto busca que la microempresa ACEVEDO IMPRESORES LTDA, establezca altos niveles de produccin y calidad, as como la aplicacin de mejores estrategias de marketing en el negocio, abarcando mercados no explorados y no conformarse con el da a da, creando un excelente nivel de cultura empresarial adems de un conocimiento extra de lo que realmente pueden hacer, buscando en todo momento la efectividad. Adicionalmente lograr una estructura de financiacin acorde con las necesidades de la empresa, que le permitan crecer en su operacin y su eficiencia, y acceder a bajos costo a estos recursos disminuyendo el riesgo de la operacin. El sector de las artes grficas, se compone de una gran variedad de subsectores, entre los cuales podemos identificar, las imprentas, las litografas, el diseo grafico, las encuadernaciones, etc., todas ellas difieren sustancialmente entre cada una, por factores, como son, la tecnologa que manejan, el mercado que atienden, la mano de obra que utilizan y la infraestructura y organizacin que poseen. Son buenas generadoras de empleo, aunque en muchas ocasiones se trata de empleo informal sin el lleno de los requisitos legales que exige la legislacin colombiana, esto ha generado problemas entre los empleados y los empleadores. Con este proyecto la empresa busca ampliar sus instalaciones, instalar tecnologa de punta y posicionarse en un nivel importante en la produccin y reproduccin de libros en especial, permitindonos consolidarnos y obtener un crecimiento sostenible, logrando mejoras y eficiencias en el proceso productivo.

1. OBJETIVOS 1.1 OBJETIVO GENERAL Proveer a la empresa de las instalaciones adecuadas a su proceso productivo, y la adquisicin e implementacin de nueva maquinaria, encaminada a satisfacer los nuevos requerimientos de nuestros clientes y generar un mayor posicionamiento con respecto a nuestra competencia. Adems la nueva maquinaria nos permitira dejar de subcontratar algunos procesos que actualmente hacen parte de nuestra cadena productiva y as elevar nuestro margen de ganancia al evitar intermediarios y mejorar los tiempos de produccin al ser procesos de total control por parte de nuestra organizacin. Reorganizar la deuda actual y acomodarla a las necesidades de financiacin de la compaa, reduciendo su costo financiero. 1.2 OBJETIVOS ESPECIFICOS Realizar la remodelacin total de la planta de produccin. Desde el diseo estructural hasta los terminados finales. Adquisicin de una maquina litogrfica de 4 torres de color en un formato de medio pliego. Adquisicin de guillotina con una capacidad de cabida de pliego. Reestructuracin deuda actual a plazo superior a los 5 aos. 1.3 ESTRATEGIAS PARA LOGRAR LOS OBJETIVOS Dada la dinmica del sector de las artes graficas en Colombia es imperativo la constante innovacin en planta y equipo, los nuevos retos en calidad y oportunidad hacen que las relaciones comerciales con nuestros clientes y con respecto a la competencia sean cada vez ms disputadas. Como estrategia para lograr los objetivos de la empresa en el corto plazo y poder as mantenernos dentro de la dinmica que impone el sector, hemos concebido el Proyecto de expansin, el cual consiste fundamentalmente en ampliar nuestra planta fsica tanto en instalaciones como en equipos. Es por esta razn que es necesario apalancar este proyecto, haciendo uso de los instrumentos de financiacin puestos a disposicin por las entidades de fomento pblicas y privadas.

2. SITUACION ACTUAL 2.1 HISTORIA DE LA EMPRESA Y GENERALIDADES

En el ao 2003 se asociaron dos industriales del sector de las Artes Graficas, el uno la Seora Mauren Roco Guzmn Gallego, como socia capitalista y el Seor Pedro Acevedo Rincn como socio industrial por sus excelentes conocimientos en los diferentes subsectores de las Artes Graficas, dando nacimiento a la empresa ACEVEDO IMPRESORES LTDA. La empresa fue constituida mediante escritura pblica No. 042 de la Notaria 25 de Bogot de fecha 13 de enero de 2003 e inscrita en la Cmara de Comercio de Bogot bajo el nmero 00862312 del Libro IX. Misin Establecer como principal objetivo la satisfaccin de nuestros clientes internos y externos, brindndoles bienestar a nuestros colaboradores, una excelente atencin y productos de calidad a nuestros clientes, y excelente relacin con nuestros proveedores para lograr su constante apoyo. Visin Lograr la consolidacin empresarial en el 2015, con una empresa altamente competitiva que nos permita alcanzar altos niveles de participacin en el mercado local y regional. La sede de la empresa se encuentra ubicada, en la Carrera 29 No 73-32 de Bogot, local que es de su propiedad.

2.2

ORGANIZACIN Y PLANTA DE PERSONAL

Estructura Organizacional: Actualmente la empresa cuenta con una estructura organizacional debidamente establecida y funcional, la cual es conocida por todos sus empleados. A continuacin se presenta el organigrama vigente de la empresa.

Planta de Personal: Actualmente la planta de personal est conformada quince (15) cargos y por veintin (21) empleados, que incluye el personal administrativo y operativo. Personal necesario para poner en marcha el correcto y oportuno funcionamiento de la maquinaria litogrfica La planta de personal vigente, tiene asignados veintids cargos de los cuales 1 est vacante. A continuacin se aprecia el cuadro de Cargos vs. Empleados.

No. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 Gerente

CARGO

NUMERO DE EMPLEADOS

No.

NOMBRE

CEDULA

CARGO

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21

Guzman Gallego Mauren Acevedo Rincn Pedro Acevedo Rincon Ricardo Ariza Cadena Saul Carreo Diaz Diocelina Diaz Triana Crisanto Espitia Bustos Lina Julieth Jhon Gerardo Suarez Carrero Oviedo Gallego Eber Adolfo Perez Mojica Pedro Gilberto Quiroga Florez Luis carlos Rodrguez Gonzlez Carlos Arturo Sanchez Roa Janneth Patricia Yenny Aliseth Gutierrez Rativa Anlli Paola Acevedo Rativa Restrepo Cruz Ember James Guzman Cerquera Albertina Velasco Angel Maria Constanza Baiz Pardo Jaime Alfredo Cocuy Mendez Juan Andres Barreto Molina Myriam

41,779,345 80,473,093 80,178,811 13,953,459 40,442,821 80,033,130 53,069,629 80,130,532 16,939,525 1,024,493,881 80,268,270 79,334,436 52,049,955 1,014,224,858 1,136,883,885 17,356,548 51,670,442 51,796,277 80,109,644 1,014,189,456 52,539,632

Gerente Dir. Operativo D. administrativo Troquelador Recepcionista Jefe de Produccion Vendedora Preprensa Asist. Administrativo Conductor Prensista Fuji Prensista Encuadernadora G. Humana G. Humana Encuadernadora encuadernadora encuadernadora diseador Cortador Encuadernadora

Dir. Operativo D. administrativo Troquelador Recepcionista Jefe de Produccion Vendedora Preprensa Asist. Administrativo Conductor Prensista Encuadernadora G. Humana diseador Cortador

1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 3 5 2 1 1

TOTAL

22

Planta fsica: Actualmente las instalaciones de la planta productiva (que funcionan en el local de propiedad de la empresa), cuentan con dos plantas, la primera es un espacio con doble altura en donde se encuentran ubicadas cuatro maquinas litogrficas, una guillotina y una troqueladora, adems estn situadas all, la recepcin y una zona de almacenaje de materia primas y material en proceso. En la segunda planta se encuentra la oficina de gerencia y un rea abierta donde se ubican los escritorios de los funcionarios administrativos, de contabilidad y del rea de diseo y pre prensa. En el mismo piso, en otro espacio se encuentra el rea de encuadernacin y acabados. El edificio en que actualmente est operando y que es donde se van a realizar el proyecto de las mejoras, tiene un rea de lote de 167 mts2 y de construida de 246 mts, y el avalo actual del inmueble es de $359.259.700, y con las mejoras y las obras a realizar se espera que el edificio quede con un rea construida de 400 mts2 arpox. y un valor aproximado de 800.000.000.

Planta fsica tecnolgica: La empresa cuenta con maquinaria para procesos de impresin de formatos medianos y pequeos

TablaNo.3PlantaTecnologicaActual MAQUINAS
MaquinadeImpresin Offset MaquinadeImpresin Offset MaquinadeImpresin Offset MaquinadeImpresin Offset.Pequeoformato Guillotina Troqueladora1/2pliego Plegadora Cosedora

MARCA
FujiShinohara 66IIP Chieff25 Solna16 Multilith1650 S.D. Thompson Baumfolder Interlake

MODELO CANTIDAD
1992 1980 1976 1996 S.D. 1974 S.D. S.D. 1 1 1 1 1 1 1 2

Esta maquinaria, tiene las siguientes especificaciones tcnicas: Maquina de impresin offset Fuji-Shinohara 66IIP, Ao 1992, Formato 65x46 cms., Dos Colores, Perfector 1/1, Mojado Shinoharamatic, Lavadores de Mantillas ,Cilindros Cromados, Sistema de Polvo, Recirculadore, Secado IR, Pila Baja, Marcando 35 millones de Impresiones, Alimentacin Continua. Maquina de impresin offset Chieff 25, modelo 1980 de una torre de color formato 64x47 Maquina de impresin offset Solna 16, modelo 1976 de una torre de color de formato 63x46 Maquina de impresin offset de pequeo formato Multilith 1650 modelo 1996, cuenta con una torre de color, de formato doble carta, con sistema de numeracin, salida de cadena, con contador de pliegos digital. Troqueladora marca Thompson modelo 1974 de formato pliego. Plegadora Baumfolder de formato doble carta. Cosedora Interlake cosido al caballete y plana.

2.3

ACREDITACION EN CALIDAD

Actualmente y dentro de nuestra poltica de mejoramiento continuo y de alcanzar los ms altos estndares de calidad en todos nuestros procesos, nos encontramos en la consecucin de la Certificacin o acreditacin en la norma ISO 9001:2008, mediante la Implementacin del Sistema de Gestin de la Calidad de la organizacin. Este proceso se adelanta con la empresa certificadora SGS Colombia, la cual est debidamente autorizada por la Superintendencia de Industria y Comercio de nuestro pas para expedir la Certificacin de Sistemas de Gestin de la Calidad, Seguridad y Salud Ocupacional bajo la norma OHSAS 18001, de acuerdo con la Clasificacin Industrial Internacional Uniforme de todas las actividades econmicas, adaptada para Colombia (Cdigo CIIU Rev. 3 A.C.).

3. ANALISIS Y ESTUDIO DEL MERCADO OBJETIVO 3.1 PRODUCTOS OBJETIVO

Los principales productos a desarrollar se describen a continuacin: Editorial-libros: Libros cientficos y tcnicos, animados, religiosos, cuadernos para dibujo, libros de arte y literatura. Escolar y oficina: Sobres de manila, flders, archivadores A.Z., sobres impresos, blocks, cuadernos escolares, agendas, libretas, talonarios. Editorial-otros: Mapas y lminas didcticas, cubiertas para libros.

3.2

ANALISIS DEL ENTORNO

3.2.1 El panorama poltico legal El panorama poltico legal para este sector es bueno, existen muchas leyes que facilitan el desarrollo competitivo del sector y de las MIPYMES en general. A continuacin se describen algunas de las ms importantes: El Programa de Cadenas Productivas enmarcado en la Poltica de Competitividad vigente apoya la asociatividad empresarial, este busca fortalecer los esquemas asociativos y formar a los gremios y a los empresarios en temas como clsteres, cadenas y redes empresariales. Fomento y democratizacin del libro Colombiano. Ley 98 de diciembre de 1993, conocida como la ley del libro. Declara al sector como industria. Define la cadena que gira alrededor del libro. Establece exenciones para la importacin de papel, cartn y otros insumos. Apoya la libre circulacin del libro en Colombia y en Amrica Latina, la posicin de Colombia como un gran centro editorial, la produccin intelectual de los escritores y autores Colombianos y por ltimo determina los incentivos de carcter fiscal e impositivo. Ley MIPYME. La LEY 590 del 10 de julio de 2000, por la cual se dictan disposiciones para promover el desarrollo de los micros, pequeas y medianas empresas conocida como LEY MIPYME, cre importantes espacios de concertacin: Consejo Superior de la Microempresas Consejo Superior de la Pequea y la Mediana empresa. El Fondo FOMIPYME, un importante instrumento de cofinanciacin del desarrollo de las micros, pequea y mediana empresa en el pas.

Estableci incentivos fiscales para la creacin de Mipymes, al facultar a los entes territoriales para establecer regmenes impositivos especiales (perodos de exclusin, tarifas inferiores, etc.). Actualmente, el Gobierno nacional ha trazado el Programa de Transformacin Productiva para lograr un crecimiento sostenido de la economa y el empleo en el entorno de los negocios globales al que Colombia se est insertando mediante los tratados de libre comercio. As, el pas est abriendo espacios comerciales en los que para tener xito es necesario fortalecer la produccin local, mejorando y generando una oferta competitiva para los espacios comerciales ampliados. En el marco de este programa, el Ministerio de Comercio, Industria y Turismo ha establecido la estrategia Ms y Mejor de lo bueno para la Industria Grfica, una iniciativa a la que se han unido ANDIGRAF y el empresariado grfico, siendo fundamental determinar la posicin competitiva de la Industria Grfica colombiana y desarrollar una agenda estratgica y un plan de accin que le permitan crecer, aumentar productividad y generar empleo. La Industria Grfica y otros cinco sectores cosmticos y artculos de aseo; turismo de salud; autopartes; energa elctrica, bienes y servicios conexos; y textiles, confecciones, diseo y moda participan en este Programa que se ha propuesto desarrollar sectores nuevos y emergentes as como algunos ya establecidos que hoy muestran probabilidades de xito en el mercado internacional y voluntad del sector privado para impulsar las iniciativas. La Industria Grfica ha arrancado su proceso de Transformacin Productiva mediante la conformacin de un grupo de trabajo en el que participa el Mincomercio, un consultor internacional, varios especialistas en la Industria liderados por ANDIGRAF y un Comit Asesor conformado por empresarios. Trazar un plan de negocios y una agenda pblico-privada para desarrollarlo y transformar a la Industria Grfica colombiana en una de Talla Mundial traer beneficios en cuatro pilares: normatividad, madurez de la industria, infraestructura y recurso humano. Entre las principales ganancias se cuentan: Trato preferencial arancelario para importacin de maquinaria nueva. Proyecto de chatarrizacin. Apoyo y luz verde en el proyecto pie de imprenta. Promocin y apoyo en la extensin de la Ley del Libro. Aranceles ms justos para la importacin de materia prima e insumos. Inclusin en todos los proyectos y planes especficos del gobierno para combatir la informalidad, la piratera, el contrabando, etctera. Formalizacin de la educacin para el personal de la Industria Grfica. Durante los el ao 2009, el tema de convertir al sector en una industria de talla mundial ha copado las agendas de los empresarios grficos visionarios que le apuestan al futuro de sus organizaciones a punta de competitividad. Por lo tanto, las perspectivas de la Industria han cambiado radicalmente y hoy existe una hoja de ruta definida que, de seguirse, conducir al sector a un avance tan notable como nunca antes se ha presentado.

Las acciones que se estn desarrollando actualmente, buscan disminuir las brechas que nuestra Industria tiene frente a competidores de pases en cuanto a valor agregado, costos de materias primas, rezago tecnolgico, fragmentacin del mercado e informalidad de empresas y educacin para el recurso humano del sector. Superadas estas brechas, la meta es que en el 2032, Colombia sea un pas reconocido como campen regional en la Industria de la Comunicacin Grfica y tenga una participacin relevante en las exportaciones del continente americano1. 3.2.2 Tendencias econmicas La cadena productiva est conformada por las actividades forestales, pulpa, papel, cartn, artes grficas y editoriales, estas se pueden dividir en dos por sus caractersticas y evolucin: la produccin de pulpa y papel requiere de plantas en las cuales son importantes las economas de escala, debido a esto, esta es una industria que presenta un alto nivel de concentracin; por otro lado, en la industria de las artes grficas predominan las PYMES, aunque al igual que en la industria papelera, las grandes empresas son las responsables del mayor porcentaje de generacin de valor agregado y de las exportaciones. En cuanto a los volmenes de produccin, el panorama es bueno para la industria grfica. La industria, al finalizar el ao 2006 report un crecimiento promedio en su produccin de 3,2% y 3% en las ventas totales y 0,1% en las ventas del mercado nacional. Los mayores crecimientos se presentan en el subsector de empaques y etiquetas, (10% en produccin y 8,5% en ventas), seguido por el de publicomerciales, (7,8% en produccin y 4,9% en ventas) y finalmente el de impresos editoriales, que mantiene constantes cadas desde el ao 2005 (-3,1% en produccin y -0,3% en ventas). Empaques y etiquetas crecieron, entre otros factores, por el crecimiento del sector de alimentos, (8,4%) y qumico farmacutico, (14,2%). De igual forma, en el caso de Publicomerciales, la cantidad de volantes y material publicitario dado por las fusiones, nuevos negocios y publicidad generada por los diversos actores, principalmente, grandes superficies. Como se observa este crecimiento ha estado marcado por el desarrollo de los subsectores clientes que han mantenido incrementos muy elevados en el ao 2006, lo cual revela la condicin de sector de demanda derivada.2 Colombia tiene la oportunidad de capturar una porcin del mercado regional de la Industria de la Comunicacin Grfica a travs de la disminucin de brechas frente a pases con industrias ms desarrolladas. La oportunidad se concentra en aumentar la oferta a servicios de valor agregado, incrementar la orientacin al exterior, alcanzar una alta madurez de toda la cadena de valor y reducir la

Boletn de ANDIGRAF, No. 33 de octubre de 2009, pg. 1 Entorno econmico. Departamento de Investigaciones econmicas. ANDIGRAF. Abril 2007. 22 p.

informalidad. De lograrse esto, nuestro sector podra aspirar a generar en 2032 por lo menos $3,4 mil millones de dlares.3 3.2.3 Tendencias Tecnolgicas Las nuevas tendencias tecnolgicas y de mercado para la industria grfica estn exigiendo que todos los das el personal est en permanente actualizacin para responder a la dinmica de los clientes. Las mismas innovaciones tecnolgicas, su mayor complejidad tcnica y sus exigencias de calidad, han determinado la utilizacin de una fuerza de trabajo ms calificada, con mayor capacidad de razonamiento lgico y de anlisis. Las exigencias impuestas por la misma tecnologa y por las normas de calidad, han conducido tambin a la introduccin de nuevos modelos organizacionales, tales como los crculos de calidad, que han significado nuevas formas de organizacin interna del trabajo. En estas condiciones, el factor trabajo al tiempo que asume mayores responsabilidades directas, se torna ms flexible a nivel de los puestos de trabajo. Es bien conocido cmo la industria de imprentas o artes grficas, est sometida a permanentes y continuas innovaciones tecnolgicas en las fases de pre-impresin, impresin y terminados. En los impresores tradicionales hay que desarrollar la capacidad de venta de productos digitales, lo cual se basa en los valores agregados de la impresin; los impresores que ya tienen impresin digital estn buscando soluciones de color y formatos ms grandes, algunos usan la impresin digital para pruebas de color y hay otras empresas que inicialmente trabajaban la preprensa y han complementado su portafolio ofreciendo impresin digital.

3.3

EL MERCADO ACTUAL

La impresin por demanda, posible a travs de la tecnologa digital, es la principal de las seis tendencias del mercado grfico actual, que al igual que las otras cinco (offshoring, digitalizacin de contenido, conciencia ambiental, diferenciacin de productos y servicios adicionales a la impresin), tienen una directa relacin con la impresin digital. A estas tendencias deber ajustarse la industria grfica colombiana para lograr su transformacin productiva. La impresin por demanda tiene dos caractersticas que corresponden a una tendencia creciente que la industria grfica vive desde hace unos aos para ac: los clientes tienden a preferir menores tirajes entregados en tiempos ms cortos. Estos bajos tirajes vienen aparejados con las necesidades de personalizar contenidos y conectar los sistemas entre clientes y proveedores para soluciones grficas como catlogos personalizados mediante integracin con sistemas CRM, correos directos personalizados, revistas de corta vida con temticas coyunturales, libros impresos al ritmo de la demanda de clientes finales y otros materiales que son pedidos segn demanda para mitigar riesgos de inventario.
3

Boletn de ANDIGRAF, No. 33 de octubre de 2009, pg. 6

El avance de la tecnologa permite variar el trabajo. Hay impresores especializados en digital, muchos de ellos pequeos y medianos focalizados en documentos transaccionales, promocionales y en impresin por demanda. Los grandes impresores buscan tener impresin digital porque es solicitada por sus clientes, para diversificar su oferta, porque estn empezando a aceptar que no es competitivo contratar la impresin personalizada con proveedores pequeos y porque su negocio tradicional no est creciendo tanto como esperaban y as es difcil mantener su imagen en el mercado y su nivel de trabajo. Por lo anterior, podemos observar y llegar a la conclusin que es el mercado, el que nos obliga a ser modernos y a pensar en la impresin digital. Adicionalmente, la incursin en la tecnologa digital de impresin trae consigo un proceso de integracin horizontal de la cadena, que genera beneficios adicionales. Acevedo Impresores se han caracterizado por productos de calidad y de buena tecnologa lo cual les ha permitido crecer y obtener clientes importantes para diferentes clases de trabajo de impresin. Dentro de los trabajos que realiza Acevedo se destacan afiches, volantes, cuadernos, factureros, empaques, calendarios, plegables, pendones brochures, tarjetas, afiches etc. Y dentro de sus clientes destacan importantes compaas como Avesco, Avinco, AV Villas, Hoteles Decameron, Fedco, laboratorios Lissia, Laboratorios Best y otras importantes compaas, sin embargo tambin tiene pequeos clientes con los cuales posee importantes trabajos con lo cual diversifica su riesgo y no concentra sus ventas en pocos clientes. Anexo 1 3.4 CAPITAL SOCIOS

La inversin inicial es la que han realizado los socios de la empresa para conformar el capital social de la misma, inversin que fue de Cien Millones de Pesos ($100.000.000.oo). Con el tiempo y el buen manejo de la empresa, se ha construido un capital que constituye el patrimonio y que a fecha de 30 de mayo del presente ao asciende a la suma de algo ms de Cuatrocientos cincuenta y tres millones ($ 453.000.000.oo). 3.5 SITUACION FINANCIERA

La empresa durante los siete (7) aos que tiene de existencia ha venido en continuo crecimiento, llegando al sptimo ao con una situacin financiera muy definida y con excelentes resultados los cuales se pueden observar en el cuadro siguiente y en los anexos financieros que acompaan este documento. La compaa ha venido presentando incrementos interesantes en los ltimos aos, y del 2.008 al 2.009 crecieron en un 46%, basado en su estrategia comercial de calidad y cumplimiento. En el 2.010 las ventas ha evolucionado positivamente cumpliendo su presupuesto a Junio y se espera un crecimiento de mnimo del 5%, y a junio se ha cumplido el presupuesto del ao en un 47%, lo cual es muy positivo pues el segundo semestre es muy fuerte en cuestin de elementos promocionales, como afiches, cuadernos agendas etc. Por otra parte el margen operacional tambin ha mostrado un mejoramiento debido a mejorares costos de materiales para la produccin. Anexo 2 (PYG)

El costo de la compaa ha sido afectado por dos factores, uno de mercado en donde no se pudieron lograr precios de materias primas favorables y adems se presentaron incrementos por cambio en las calidades de estas materias primas, acorde a nuevos requerimientos de los clientes. Y por otro lado parte del crecimiento y de ciertos servicios los cuales han tenido que ser subcontratados, por no tener la capacidad de produccin o por no contar con los equipos especiales para tales requerimientos, esto ha hecho que el margen bruto se haya reducido de un 41% en 2.008 a un 30% en 2.008, y a un 27% para el primer semestre de 2.010, esta es la principal razn de la inversin planeada en este proyecto y es revertir la tendencia de los mrgenes y adems poder crecer sin restricciones de capacidad.

Los gastos operacionales se incrementaron solo en un 10%, lo cual se considera adecuado si tenemos en cuenta el incremento en ventas. Los gastos no operacionales disminuyeron en un 3%. La utilidad neta como resultado del inusitado incremento en los costos de ventas se redujo en un 12% comparado con el ao inmediatamente anterior. El margen de Ebitda era de 13% en el 2.008 y se redujo por el mismo efecto del costo de ventas al 8%. Anexo 2 (PYG) PROYECCIONES Y PROYECTO DE EXPANSION 3.6 PROYECCIONES

Si la compaa no realizara ninguna inversin en tecnologa y capacidad tendra un crecimiento inercial algo superior a la inflacin con una estabilidad en sus cifras pero sin ninguna oportunidad de crecimiento importante, adicionalmente tendra unos mrgenes bajos o poco interesantes, con el riesgo de quedarse desactualizado, y con una competencia muy agresiva por parte de otros impresores, con mayor capacidad y mejor tecnologa. En la proyeccin se puede observar que los mrgenes sin inversin seran muy bajos y que el EBITDA se mantendra por debajo del 10%, lo cual no es interesante para los socios, adems no habra posibilidades desde el punto de vista del flujo de realizar ninguna inversin importante. Anexo 3 y 4 (PYG y Flujo de caja sin Inversin) Por otra parte las deudas actuales estn tomadas a corto y mediano plazo con unas tasas altas para el mercado por lo que se necesita reestructurarlas y llevarlas a un plazo superior que permita su amortizacin ajustadas a las condiciones de su flujo de caja, el valor de estas deudas es de alrededor 200 millones. 3.7 SITUACION CON PROYECTO

3.7.1 PROYECTO DE EXPANSION FISICA Y TECNOLOGICA

Analizando la situacin actual de la empresa y su potencial de mercado, las directivas de la empresa se han fijado la meta de proyectar la empresa para atender los nuevos retos y ponerse al da en los avances tecnolgicos del sector. El proyecto contempla por lo tanto dos componentes, uno fsico y uno tecnolgico.

3.7.1.1

Expansin Fsica

El primero de los componentes tiene que ver con la ampliacin de la planta fsica, para lo cual en el mismo terreno donde actualmente operamos y que es de propiedad de la empresa, se va a llevar a cabo la construccin de una bodega, para lo cual ya se contrataron y ejecutaron los diseos arquitectnicos y de ingeniera. Con lo anterior contaremos en un futuro con una bodega diseada exclusivamente para nuestra industria con un rea total de 480 m2 distribuidos en tres (3) niveles, con lo cual lograremos consolidarnos en nuestra labor. Atendiendo a las anteriores caractersticas y nuestras nuevas necesidades de produccin, se hizo evidente ampliar la capacidad de las instalaciones actuales, por tanto con los diseos ya elaborados se gestiono y se logro la aprobacin de la licencia de construccin No. LC08-20476 del 14 de julio de 2.008. La construccin es de tipo convencional y se realizara bajo los parmetros establecidos en la licencia de construccin y se prev que su ejecucin se demore alrededor de cinco (5) meses. A continuacin se puede observar el presupuesto por captulos de construccin de la bodega:

ACEVEDO IMPRESORES Ltda. PRESUPUESTO CONSTRUCCION EDIFICIO PLANTA Y SEDE DESCRIPCION PRELIMINARES DEMOLICION EXCAVACION Y RELLENOS ZAPATAS Y VIGAS DE CIMENTACION ESTRUCTURA PLACA DE CONTRAPISO MAMPOSTERIA APORTICADA EN BLOQUE No 5. ASCENSOR DE CARGA Y MUERTOS EN CONCRETO PINTURA CUBIERTA CIELO RASO EN DRYWALL RED HIDROSANITARIA ACABADOS DE PISOS Y ENCHAPES APARATOS SANITARIOS E HIDRAULICOS MESONES Y MUEBLES INSTALACIONES ELECTRICAS ILUMINACION Y CITOFONO CARPINTERIA ALUMINIO MADERA Y CERRADURAS VIDRIOS Y ESPEJOS FACHADA OFICINAS ASEO GENERAL COSTO DIRECTO ADMINISTRACION IMPREVISTOS UTILIDAD IVA SOBRE UTILIDAD VALOR TOTAL Vr TOTAL 468.622 9.369.279 682.596 11.021.391 65.359.896 4.499.833 14.749.353 15.812.348 5.819.782 8.395.012 4.720.565 9.792.598 16.682.246 3.809.383 2.608.599 21.260.934 2.591.549 14.437.414 1.099.338 18.267.497 9.831.568 1.674.521 242.954.325 36.443.149 12.147.716 7.288.630 1.166.181 300.000.000

3.7.1.2

Expansin Tecnolgica

El proyecto en su componente tecnolgico, contempla la implantacin de los sistemas digitales, que es la tecnologa que actualmente exige el mercado y son los requerimientos de nuestros clientes. Adicionalmente tenemos la necesidad de contar con mayor calidad y oportunidad en el cumplimiento de las rdenes de compras, lo cual nos lleva a planificar la compra e instalacin de maquinas con las siguientes caractersticas: MAQUINA LITOGRAFICA DIGITAL: Heidelberg serie Speed Master 72 de formato pliego con sepetronic y autoplay para registro al color. Capacidad de alimentacin de pila alta. Lavadores automticas. Con cuatro torres de color. Equipada con Unidad de barnizado en lnea original de Heidelberg, formato: 74x52 cms. Perfector P3; Consola CPC 1-04 y CP Tronic. Adicionalmente, el contar con una nueva mquina litogrfica trae consigo la necesidad de contar con maquinaria alterna que de abasto a la nueva demanda de insumo litogrfico, por tanto, al tener una maquina de mayor formato y mayor capacidad de papel, se evidencia la imperiosa necesidad de contar con una guillotina que corresponda a lo requerido por los cuatro colores, esta mquina tiene las siguientes caractersticas: Marca Polar de 106 de luz con colchn de aire y programador automtico provista de de dos cuchillas. 4. PRINCIPALES BENEFICIOS DEL PROYECTO Los principales beneficios a lograr con el proyecto son: Contar con unas instalaciones amplias y debidamente diseadas para nuestra industria. Actualizarnos en tecnologa. Ampliar nuestra capacidad de produccin. Mejoramiento de los mrgenes de operacin. Reestructuracin de la deuda mejorando sus costos y mejorando el flujo de caja de la empresa. Con la puesta en marcha de la nueva maquinaria se tiene presupuestado principalmente alcanzar dos metas, la primera eliminar en su totalidad los costos generados por el servicio de impresin externo en formatos con los que actualmente no contamos, lo cual nos representa en la actualidad una suma mensual promedio de $ 15.000.000, costos que afectan considerablemente nuestro margen de utilidad. Como segundo aspecto, lograramos ampliar sustancialmente nuestra capacidad de produccin, la cual se ver incrementada segn nuestros clculos y posibles nuevos clientes,

en un 45%. Actualmente se cuenta con clientes que exigen calidad y capacidad de tiempo de respuesta para sus requerimientos, con la maquinaria con la que contamos se garantiza la calidad en un ciento por ciento, pero al momento de competir con rendimiento y capacidad de respuesta nuestra compaa se ve en la necesidad de utilizar proveedores de maquila, actualmente a estos proveedores nos estn facturando un promedio de $ 3.500.000 mensuales, en lo referente a solo el servicio de impresin. Al momento de adquirir la nueva maquinaria, este rubro seria drsticamente disminuido (70%) pues nuestra capacidad de produccin aumentara al contar con la maquina litogrfica de cuatro colores y un formato de impresin mayor. Otro de los servicios que subcontratan es el de brillo en U.V. y plastificados, que en promedio mensualmente nos factura $ 10.000.000, y que al contar con las nuevas instalaciones sera posible la instalacin de la maquinaria y los aditamentos necesarios para elaborar dichos procesos al interior de nuestra organizacin lo que nos llevara a generar un ahorro, descontado el costo de los insumos, de mnimo de $ 2.500.000 mensuales. Los nuevos costos que genera la nueva maquinaria tiene varios matices, en lo referente a al servicio de impresin solo se incrementara el inventario de tintas, aproximadamente en $1.500.000 mensuales, pues el papel es suministrado por nuestra compaa al proveedor de maquila por tanto los costos por este concepto permanecera iguales. En cuanto al servicio de brillo y plastificado los insumos necesarios para nuestro actual nivel de necesidades es de alrededor $ 4.000.000, costos que comparados con la facturacin arroja un ahorro considerable. Anexo 5 (Ahorros netos) La nueva infraestructura y la nueva maquinaria nos permitira adems de la reduccin de costos antes mencionados, abordar con mayor fortaleza nuevas lneas produccin y as tener la capacidad de ofrecer a nuestros clientes una mayor eficacia en trminos de tiempo de entrega, lo que adems de otorgarnos mayores herramientas para enfrentar la competencia nos permite generar un mayor nivel de ventas.

5. PROYECCIONES FINANCIERAS CON PROYECTO Las necesidades de financiacin del proyecto ascienden a seiscientos cincuenta millones de pesos, $800.000.000 que estn divididos en: $ 300.000.000 para efectuar las adecuaciones de la planta de produccin construccin de la bodega. $ 50.000.000 para actualizacin de muebles y equipos de oficina. $ 200.000.000 para la adquisicin de la nueva maquinaria $ 200.000.000 para cancelacin de las deudas actuales y $50.000.000 para capital de trabajo.

Se gestionaran recursos por intermedio de FINDETER proveyendo recursos a tasas y plazos atractivos y que posibilitan la expansin del tipo de empresas como la nuestra. Y se trabajara con los Bancos de primer piso que son finalmente los que asumen el riesgo y aprueban la operacin. Para las proyecciones financieras se tomo como parmetro el ndice de Precios al Consumidor que calcula y proyecta el Banco de La repblica. La Junta Directiva del Banco de la Repblica acord que la meta de inflacin para el ao 2010 ser la de largo plazo. En consecuencia, la meta de inflacin ser el rango entre 2% y 4%, con 3% como meta puntual para efectos legales. La Junta considera que las condiciones de la economa permiten que en lo sucesivo la inflacin se ubique en el rango meta de largo plazo, lo cual contribuye a anclar las expectativas de inflacin en dicho nivel. PYG PROYECTADO Al realizar las inversiones presupuestadas la Acevedo impresores, puede ampliar su capacidad de produccin en cerca de un 45%, sin embargo para efectos del modelo se estima un crecimiento de los ingresos as: 10% para el 2.010, pues la planta solo va a estar disponible unos pocos meses. 20% para el segundo ao y un 5% de ah en adelante siendo conservadores en el cubrimiento de esta mayor capacidad de produccin. Por otra parte los costos que actualmente estn alrededor del 70%, se mejoraran por la no subcontratacin de procesos, lo cual generara ahorros importante, mejorando el costo de produccin hasta un 10% llegando a los niveles del 2.008, sin embargo para efectos de la proyeccin solo estamos mejorando los costos en un 5%, con lo que el margen se mejora del 30% al 35%. Por otra parte la empresa sin el proyecto Acevedo mantendra los niveles de EBITDA en cerca del 8%, pero el proyecto de inversin su EBITDA crecer a un 17% a partir del segundo ao del producto, siendo mucho ms rentable y eficiente la empresa. Anexo 6 (PYG) FLUJO DE CAJA El flujo de caja sin la inversin se ve muy estrecho y no genera flujos importantes de caja por el efecto producido por el bajo margen actual debido a los inconvenientes mencionados. Al incluir la inversin adicional, que mejora los ingresos y los costos el flujo operativo mejora, lo cual genera un flujo de caja operacional superior al escenario sin inversin para cada ao de ms de 250 millones. Adicionalmente la reestructuracin de la deuda genera ahorros de 25 millones pesos en el pago de intereses, que adems la amortizacin se ajusta al flujo de caja generado por la operacin. Al realizar todo este proyecto el valor de la empresa de los prximos 10 aos se incrementa en 1.300 millones de pesos, al traer los flujos de caja proyectados, lo cual es un muy buen beneficio para los socios. Anexo 7 (Flujo de caja)

Deuda a solicitar

La operacin se espera sea financiada a travs de una lnea de redescuento, de FINDETER, con un plazo de mnimo 7 aos y 1 ao de gracia. Esta operacin se espera trabajar con un banco de primer piso, la cual puede ser crdito con garanta inmobiliaria, o una operacin de Lease back inmobiliario sobre el inmueble actual, completado con la garanta de los activos a comprar. 6. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES Podemos concluir del cuadro de proyecciones con proyecto, que el crdito solicitado por la empresa es totalmente viable y soportable financieramente, mejorando el margen operacional de la empresa, e incrementando el EBITDA de la empresa en casi 10%. Por otro lado el flujo generado por la operacin soporta el pago de la deuda ms los intereses al plazo planteado. Por ltimo el valor de la empresa se ve altamente incrementado lo cual coloca l empresa en una mejor situacin financiera.

ANEXOS

AcevedoImpresores Principalesclientes AnexoNo1 SICALISERVICIOSDEIMPRESIN LABORATORIOSLISSIA HOTELESDECAMERONCOLOMBIA LAASCENSIONS.A. FEDCOS.A. AVESCOS.A. BANCOAVVILLAS LABORATORIOSBESSLTDA CONASANATURALCORPS.A.S. AC2PUBLICIDADYMEDIOSIMP OVALLCOSMETICSLTDA CONTINAUTOSS.A. COSMETICOSAROBELLYCIA.L HOTELESDECAMERONECUADORS GONZALEZCALLEJASJAIRO AVINCOS.A.

SISTEMASYASESORIASDECOL ZIMACREATIVAS.A.S. IMPROBELLLTDA PRODUCTOSSORTARIOLTDA. VALLESABELLOARNOLDO COLOMBIANADEPANCOLPANLT MULTIVACACIONESDECAMERONS TAMETALTRASMISIONDEPOTEN GTIS.A. SERVINCLUIDOSLTDA BLANCANDINACOLOMBIAS.A. CEBARLTDA. ALFREDOLOPEZVELANDIA BECERRAYLEANDRO PRINTINGDELIVERYS.A. CORPROTECCIONLTDA.

Acevedo Impresores
PYG Anexo 2 Miles de Pesos Incremento en ingresos Operacin INGRESOS OPERACIONALES Industria de artes graficas COSTOS DE VENTAS UTILIDAD BRUTA MARGEN BRUTO GASTOS DE ADMINISTRACION UTILIDAD OPERACTIVA MARGEN OPERATIVO INGRESOS NO OPERACIONALES GASTOS NO OPERACIONALES UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS IMPUESTO DE RENTA RESULTADOS DEL EJERCICIO Margen Neto EBITDA Margen de EBITDA 2008 1,032,886 1,032,886 606,081 606,081 426,804 41% 314,195 112,610 11% 5,588 32,049 86,149 38,221 47,928 8% 129,410 13% 2009 2010 Junio 46% 10% 1,505,570 748,692 1,505,570 748,692 1,059,437 1,059,437 446,132 30% 345,866 100,266 7% 3,318 31,061 72,523 0 72,523 7% 120,974 8% 489,754 489,754 258,938 35% 191,029 67,909 9% 12,162 20,856 59,215 0 59,215 12% 94,638 13%

A C EV ED O IM P R ES O R ES L T D A A nex o 2 2008 E S TA D O D E R E S U LTA D O S P R O Y E C TA D O IN G R ES O S O P ER A C IO N A L ES Inc rem ento en ingres os O perac in 1,032,886 T O T A L IN G R ES O S O P ER A C IO N A L ES 1,032,886 C O S T O S D E V EN T A S Indus tria de artes grafic as T O T A L IN G R ES O S N O O P ER A C IO N A L ES

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

46% 1,505,570 1,505,570

5% 1,580,848 1,580,848

4% 1,640,920 1,640,920

3% 1,698,353 1,698,353

3% 3% 3% 3% 3% 3% 4% 1,757,795 1,819,318 1,882,994 1,948,899 2,017,110 2,087,709 2,160,779 1,757,795 1,819,318 1,882,994 1,948,899 2,017,110 2,087,709 2,160,779

606,081 606,081

1,059,437 1,059,437

1,072,263 1,072,263

1,115,826 1,115,826

1,154,880 1,154,880

1,195,301 1,237,136 1,280,436 1,325,251 1,371,635 1,419,642 1,469,330 1,195,301 1,237,136 1,280,436 1,325,251 1,371,635 1,419,642 1,469,330

T O T A L U T IL ID A D B R U T A M A R G EN B R U T O

426,804 41%

446,132 30%

508,585 32%

525,095 32%

543,473 32%

562,494 32%

582,182 32%

602,558 32%

623,648 32%

645,475 32%

668,067 32%

691,449 32%

G A S T O S D E A D M IN IS T R A C IO N - O P ER A C I N G as tos de pers onal 138,515 H onorarios 4,359 Im pues tos 9,514 A rrendam ientos 1,376 S eguros 274 S ervic ios 36,580 G as tos Legales 5,993 M antenim iento 31,233 G as tos de V iajes 301 A m ortiz ac iones 2,275 D eprec iac iones 14,525 V arios 69,249 T O T A L G A S T O S D E A D M IN IS T R A C IO N 314,195 U T IL ID A D O P ER A C T IV A M A R G EN O P ER A T IV O IN G R ES O S N O O P ER A C IO N A L ES Ingres os financ ieros A provec ham ientos T O T A L IN G R ES O S N O O P ER A C IO N A L ES 112,610 11%

155,652 2,667 16,621 2,720 32,726 3,450 25,712 4,115 562 20,145 81,495 345,866 100,266 7%

164,701 5,055 20,287 0 2,856 41,598 6,890 19,262 4,321 591 21,153 77,550 364,262 144,323 9%

172,936 5,308 20,867 2,999 43,678 7,235 20,225 4,537 620 27,384 81,427 387,215 137,879 8%

181,583 5,573 21,423 3,149 45,861 7,597 21,236 4,764 651 27,384 85,498 404,719 138,754 8%

190,662 5,852 21,998 3,306 48,155 7,976 22,298 5,002 684 27,384 89,773 423,089 139,405 8%

200,195 6,145 22,593 3,471 50,562 8,375 23,413 5,252 718 27,384 94,262 442,370 139,812 8%

210,205 6,452 23,209 3,645 53,090 8,794 24,584 5,514 754 30,162 98,975 465,383 137,175 7%

220,715 6,774 23,846 3,827 55,745 9,234 25,813 5,790 791 30,162 103,924 486,621 137,026 7%

220,715 6,774 24,506 3,827 55,745 9,234 25,813 5,790 791 30,162 103,924 487,281 158,194 8%

220,715 6,774 25,188 3,827 55,745 9,234 25,813 5,790 791 32,940 103,924 490,741 177,325 8%

220,715 6,774 25,895 3,827 55,745 9,234 25,813 5,790 791 32,940 103,924 491,448 200,001 9%

177 5,411 5,588

3,318 3,318

64 12,953 13,016

35 1,641 1,676

61 1,698 1,760

30 1,758 1,788

70 1,819 1,890

93 1,883 1,976

93 1,949 2,042

93 2,017 2,110

93 2,088 2,181

93 2,161 2,254

G A S T O S N O O P ER A C IO N A L ES 4 por m il y otros gas tos no ope F inanc ieros T O T A L G A S T O S N O O P ER A C IO N A L ES U T IL ID A D A N T ES D E IM P U ES T O S IM P U ES T O D E R EN T A R ES U L T A D O S D EL EJER C IC IO M argen N eto EB IT D A M argen de E B ITD A

17,054 14,995 32,049 86,149 38,221 47,928 8% 129,410 13%

3,506 27,556 31,061 72,523

10,490 32,817 43,306 114,032 37,631

10,888 37,806 48,694 90,861 29,984 60,877 5% 165,883 10%

11,269 20,530 31,799 108,714 35,876 72,838 6% 166,789 10%

11,664 5,079 16,743 124,450 41,069 83,382 7% 167,473 10%

12,072 829 12,901 128,800 42,504 86,296 7% 167,913 9%

12,494 10 12,504 126,646 41,793 84,853 7% 168,090 9%

12,932 0 12,932 126,136 41,625 84,511 6% 167,979 9%

13,384 0 13,384 146,920 48,484 98,436 7% 189,147 9%

13,853 0 13,853 165,653 54,666 110,988 8% 211,056 10%

14,338 14,338 187,917 62,013 125,905 9% 233,732 11%

72,523 7% 120,974 8%

76,402 7% 166,066 11%

ACEVEDOIMPRESORESLTDA FLUJODECAJAPROYECTADO ANEXO4 SALDODISPONIBLE RECAUDOVENTAS INGRESOSPORVENTAS IngresosNooperacionales RECUPERACIONES TotalOtrosIngresos PrestamosBancarios Prestamosao2.010 Nuevadeuda TotalEFECTIVODISPONIBLE PAGOSOPERACIONALES TotalPagosOperacionales INVERSIONES
Terrenos Construcciones y edificaciones Maquinaria y Equipo Muebles y Enseres Vehiculos Equipo de Computo

2010 AO1 5,473,825 1,560,907 1,560,907

2011 AO2 8,230,762 1,625,007 1,625,007

2012 AO3 28,775,797 1,683,139 1,683,139

2013 AO4 1,813,403 1,742,049 1,742,049

2014 AO5 19,221,863 1,803,021 1,803,021

2015 AO6 100,244,268 1,866,126 1,866,126

2016 AO7 156,240,260 1,931,441 1,931,441

2017 AO8 252,792,372 1,999,041 1,999,041

2018 AO9 359,990,422 2,069,008 2,069,008

13,016 13,016 203,920 70,000 133,920 1,783,317

1,676 1,676 0

1,760 1,760 0

1,788 1,788 0

1,890 1,890

1,976 1,976

2,042 2,042

2,110 2,110

2,181 2,181

1,634,914

1,713,674

1,745,650

1,824,132

1,968,346

2,089,723

2,253,943

2,431,178

1,427,251

1,445,619

1,544,656

1,618,338

1,684,338

1,748,988

1,813,999

1,860,569

1,915,801

Totalinversiones Pagosnooperacionales Abonocapitalobligaciones PagoIntereses EXTRAORDINARIOS Pagossocios/Dividendos TotalGastosnooperacionales TotalEgresos TotalDisponible

0 0 6,300 2,220 45,853 35,734 90,107

50,000 20,000 10,000 0 0 10,000 20,000 50,000 10,000 10,000 20,000 20,000

50,000

50,000

198,684 32,817 10,490 15,738 257,728 1,775,086 8,231

111,825 37,806 10,888 160,519 1,606,138 28,776

95,406 20,530 11,269 40,000 167,205 1,711,861 1,813

55,273 5,079 11,664 26,074 98,090 1,726,428 19,222

6,648 829 12,072 19,550 1,723,888 100,244

613 10 12,494 13,118 1,812,106 156,240

0 0 12,932 12,932 1,836,930 252,792

0 0 13,384 13,384 1,893,953 359,990

0 0 13,853 13,853 1,979,654 451,524

Ahorros generados por la inversion Anexo 5

Subcontratacion Material Subcontratacion Brillo UV Incrementos en gastos Materiales Brillo UV Incremento Inventarios Mensuales 2,500,000 10,000,000 2010 2011 2012 2013 2014 7,500,000 30,000,000 31,500,000 33,075,000 34,728,750 30,000,000 120,000,000 126,000,000 132,300,000 138,915,000

4,000,000 1,500,000

12,000,000

48,000,000

50,400,000

52,920,000

55,566,000

ACEVEDO IMPRESORES LTDA Anexo 6 2008 2009 ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO CON INVERSION INGRESOS OPERACIONALES Incremento en ingresos 46% Operacin 1,032,886 1,505,570 TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 1,032,886 1,505,570 COSTOS DE VENTAS Costo de Materias Primas /Subcontrato 606,081 1,059,437 TOTAL INGRESOS NO OPERACIONALES 606,081 1,059,437 TOTAL UTILIDAD BRUTA 426,804 446,132 41% 30% MARGEN BRUTO GASTOS DE ADMINISTRACION - OPERACIN Gastos de personal 138,515 155,652 Honorarios 4,359 2,667 Impuestos 9,514 16,621 Arrendamientos 1,376 Seguros 274 2,720 Servicios 36,580 32,726 Gastos Legales 5,993 3,450 Mantenimiento 31,233 25,712 Gastos de Viajes 301 4,115 Amortizaciones 2,275 562 Depreciaciones 14,525 20,145 Varios 69,249 81,495 TOTAL GASTOS DE ADMINISTRACION 314,195 345,866 UTILIDAD OPERACTIVA MARGEN OPERATIVO INGRESOS NO OPERACIONALES Ingresos financieros Aprovechamientos TOTAL INGRESOS NO OPERACIONALES GASTOS NO OPERACIONALES Extraordinarios Financieros TOTAL GASTOS NO OPERACIONALES UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS IMPUESTO DE RENTA RESULTADOS DEL EJERCICIO Margen Neto EBITDA Margen de EBITDA 112,610 11% 177 5,411 5,588 17,054 14,995 32,049 86,149 38,221 47,928 5% 129,410 13% 72,523 5% 120,974 8% 100,266 7%

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

10% 1,656,127 1,656,127

20% 1,987,352 1,987,352

5% 2,086,720 2,086,720

5% 2,191,056 2,191,056

5% 2,300,608 2,300,608

5% 2,415,639 2,415,639

5% 2,536,421 2,536,421

5% 2,663,242 2,663,242

5% 2,796,404 2,796,404

5% 2,936,224 2,936,224

1,100,666 1,100,666 555,461 34% 163,435 2,800 21,015 17,500 2,856 34,362 3,623 26,997 4,321 591 53,458 85,570 416,527 138,934 8% 64 1,656 1,720 3,856 27,684 31,540 109,114 36,008 73,106 4% 192,982 12%

1,249,399 1,249,399 737,953 37% 171,607 2,940 24,217 2,999 36,080 3,804 28,347 4,537 620 67,075 89,848 432,075 305,878 15% 35 1,987 2,022 4,627 101,829 106,456 201,444 66,477 134,968 7% 373,573 19%

1,311,869 1,311,869 774,850 37% 180,187 3,088 25,178 3,149 37,884 3,994 29,765 4,764 651 67,075 94,340 450,075 324,775 16% 61 2,087 2,148 4,859 87,371 92,230 234,693 77,449 157,245 8% 392,502 19%

1,377,463 1,377,463 813,593 37% 189,196 3,242 26,187 3,306 39,778 4,194 31,253 5,002 684 67,075 99,057 468,974 344,618 16% 30 2,191 2,221 5,102 72,286 77,387 269,452 88,919 180,533 8% 412,377 19%

1,446,336 1,446,336 854,272 37% 198,656 3,404 27,247 3,471 41,767 4,404 32,815 5,252 718 67,075 104,010 488,820 365,453 16% 70 2,301 2,371 5,357 57,200 62,557 305,267 100,738 204,529 9% 433,246 19%

1,518,653 1,518,653 896,986 37% 208,589 3,574 28,359 3,645 43,855 4,624 34,456 5,514 754 72,631 109,211 515,213 381,773 16% 93 2,416 2,508 5,625 42,114 47,739 336,543 111,059 225,484 9% 455,158 19%

1,594,585 1,594,585 941,835 37% 219,018 3,753 29,527 3,827 46,048 4,855 36,179 5,790 791 72,631 114,671 537,092 404,744 16% 93 2,536 2,629 5,906 0 5,906 401,467 132,484 268,983 11% 478,166 19%

1,680,824 1,680,824 982,418 37% 219,018 3,753 30,754 3,827 46,048 4,855 36,179 5,790 791 72,631 114,671 538,318 444,100 17% 93 2,663 2,756 6,201 0 6,201 440,655 145,416 295,239 11% 517,522 19%

1,771,374 1,771,374 1,025,030 37% 219,018 3,753 32,041 3,827 46,048 4,855 36,179 5,790 791 78,186 114,671 545,161 479,869 17% 93 2,796 2,889 6,511 0 6,511 476,247 157,161 319,085 11% 558,846 20%

1,866,452 1,866,452 1,069,772 36% 219,018 3,753 33,393 3,827 46,048 4,855 36,179 5,790 791 78,186 114,671 546,513 523,259 18% 93 2,936 3,029 6,837 0 6,837 519,451 171,419 348,032 12% 602,237 21%

3,318 3,318 3,506 27,556 31,061 72,523

FLUJODECAJAPROYECTADOCONINVERSION ACEVEDOIMPRESORESLTDA 2010 ANEXO4 AO1 SALDODISPONIBLE RECAUDOVENTAS INGRESOSPORVENTAS IngresosNooperacionales RECUPERACIONES TotalOtrosIngresos PrestamosBancarios Prestamosao2.010 Nuevadeuda TotalEFECTIVORECIBIDO EROGACIONES TotalPagosOperacionales INVERSIONES
Terrenos Construcciones y edificaciones Maquinaria y Equipo Muebles y Enseres Equipo de Computo Vehiculos

2011 AO2 2,481,809 1,899,611 1,899,611

2012 AO3 153,318,485 2,060,397 2,060,397

2013 AO4 220,800,488 2,163,417 2,163,417

2014 AO5 315,319,094 2,271,588 2,271,588

2015 AO6 449,545,721 2,385,167 2,385,167

2016 AO7 578,039,680 2,504,426 2,504,426

2017 AO8 800,353,826 2,629,647 2,629,647

2018 AO9 1,030,835,102 2,761,129 2,761,129

5,473,825 1,616,244 1,616,244

13,016 13,016 893,920 93,920 800,000 2,528,654

2,022 2,022 0

2,148 2,148 0

2,221 2,221 0

2,371 2,371

2,508 2,508

2,629 2,629

2,756 2,756

2,889 2,889

1,904,115

2,215,864

2,386,439

2,589,278

2,837,222

3,085,095

3,432,757

3,794,854

1,474,538

1,558,626

1,748,547

1,843,373

1,942,890

2,047,157

2,154,549

2,261,435

2,365,367

Totalinversiones Pagosnooperacionales Abonocapitalobligaciones PagoIntereses EXTRAORDINARIOS Pagossocios/Dividendos TotalGastosnooperacionales TotalEgresos TotalDisponible

0 230,000 316,300 2,220 45,853 35,734 630,107

50,000 20,000 10,000 0 0 10,000 20,000 50,000 10,000 10,000 20,000 20,000

50,000

50,000

367,616 27,684 10,490 15,738 421,527 2,526,173 2,482

85,714 101,829 4,627 192,170 1,750,796 153,318

114,286 87,371 4,859 40,000 246,516 1,995,063 220,800

114,286 72,286 5,102 26,074 217,747 2,071,120 315,319

114,286 57,200 5,357 176,842 2,139,732 449,546

114,286 42,114 5,625 162,025 2,259,182 578,040

114,286 0 5,906 120,192 2,284,741 800,354

114,286 0 6,201 120,487 2,401,922 1,030,835

0 0 6,511 6,511 2,421,878 1,372,976