Nota sobre la reforma parcial de la LSC introducida por la Ley 25/2011, de 1 de agosto.

La presente nota seala las principales modificaciones introducidas por la Ley 25/2011, de 1 de agosto, de reforma parcial de la Ley de Sociedades de Capital y de incorporacin de la Directiva 2007/36/CE, del Parlamento Europeo y del Consejo, de 11 de julio, sobre el ejercicio de determinados derechos de los accionistas de sociedades cotizadas, publicada en el BOE de 2 de agosto de 2011. Dichas modificaciones afectan al Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, a la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, a la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversin Colectiva y a la Ley 3/2009, de 3 de abril, sobre modificaciones estructurales de las sociedades mercantiles. Las principales modificaciones son las siguientes:
Artculo afectado Nuevo 11 bis Contenido Sede electrnica (web corporativa) Modificacin La creacin de una web corporativa requiere acuerdo de Junta, que deber ser o bien inscrito o bien comunicado a todos los socios. La supresin y traslado de la web requerir acuerdo del rgano de administracin, e inscrito o comunicado a los socios, establecindose requisitos de publicidad. Los administradores responden de la certeza de los contenidos de la web. Se extiende a la S.A. la posibilidad de contemplar en los propios estatutos diferentes sistemas de administracin. Se elimina la mencin a que el silencio de los estatutos sobre las aportaciones de los socios constituye causa de nulidad de la sociedad ya inscrita. Las adquisiciones de bienes a ttulo oneroso realizadas por una sociedad annima desde el otorgamiento de la escritura de constitucin o de transformacin en este tipo social y hasta dos aos de su inscripcin habrn de ser aprobadas por la junta si el importe fuese, al menos, de la dcima parte del capital social. Se aclara un error contenido en la anterior redaccin de la norma (referencia incorrecta al artculo 146.3 del artculo anterior, que ha sido sustituido por la letra c) del artculo anterior). Se extiende la definicin de infraccin a cualquier incumplimiento de las obligaciones

23.e 56.1.f 72.1

Contenido de los estatutos Causas de nulidad Aprobacin por la Junta General de adquisiciones onerosas

149.2

Aceptacin en garanta de acciones propias y de participaciones o acciones de la sociedad dominante Autocartera: definicin de infraccin

157.1

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Artculo afectado 168 prrafo 2 173 Contenido Plazo de convocatoria de la Junta General a solicitud de la minora Convocatoria de la Junta General Modificacin descritas en el Captulo VI (Negocios sobre las propias participaciones y acciones). Se extiende de 1 a 2 meses el plazo otorgado para la convocatoria de la Junta General a solicitud de la minora. Libertad de forma en la convocatoria: por anuncio en el BORME y en la web salvo que los estatutos dispongan otra cosa. En ausencia de web, tambin podr (carcter voluntario y adicional) publicarse en un diario de gran circulacin en la provincia. Se admite, como novedad en S.A., que los estatutos establezcan un sistema de convocatoria alternativo por publicacin en la web, o por comunicacin fehaciente a los socios, salvo que la S.A. tenga su capital dividido en acciones al portador. La convocatoria deber expresar el cargo de la persona o personas que la realicen. Si la junta no se celebrara en primera convocatoria, ni se hubiere previsto en el anuncio la fecha de la segunda, deber sta ser anunciada con idntico orden del da, dentro de los 15 das siguientes a la fecha de la primera, y con 10 das de antelacin a la nueva reunin. Se permite que los estatutos reduzcan el % necesario para impedir la denegacin del derecho de informacin, del 25% a un % no inferior al 5%. Se regula el rgimen de nombramiento de la persona fsica representante, ahora denominada persona natural. La revocacin no surtir efectos hasta la designacin del sustituto. El Consejo ser convocado por su presidente o el que haga sus veces. El Consejo puede ser convocado por 1/3 de sus miembros si el Presidente es requerido para hacerlo y no lo hace sin causa justificada. Lo anteriormente expresado es aplicable a todos los tipos sociales. Se sustituye el rgimen de reeleccin (por perodos mximos de tres aos) por una referencia genrica a lo dispuesto en la normativa de auditora de cuentas. Se incluye la previsin de que la certificacin que acompae a las cuentas debe estar firmada. Dicha adicin ha sido interpretada en el sentido de que no ser necesario legitimar las firmas de quien la expida. Se elimina la publicacin en el BORME del depsito de las cuentas.

174 177.3

Contenido de la convocatoria Requisitos de la Junta General en segunda convocatoria si no hubiera sido convocada. S.A.: denegacin del derecho de informacin Administrador persona jurdica Convocatoria del Consejo

197.4 Nuevo 212 bis 246

264.1 279

Reeleccin del auditor Depsito de cuentas

281

Publicidad del depsito

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Artculo afectado 289 (derogado) 346.1.a) Contenido Publicidad de determinados acuerdos de modificacin Derecho de separacin en relacin al cambio de objeto Modificacin Se elimina la publicacin obligatoria, en S.A., del acuerdo de cambio de denominacin, domicilio, de sustitucin o cualquier otra modificacin del objeto social. Se incluye como causa de separacin no slo la sustitucin del objeto, sino tambin la modificacin sustancial. No se aclara qu se considera modificacin sustancial, pero parece obvio que se ampla el derecho de separacin a modificaciones que no puedan ser consideradas sustitucin, aunque no a toda modificacin del objeto, sino nicamente a las sustanciales. Una de las principales novedades: los socios de sociedades no cotizadas que voten a favor de la distribucin de dividendos podrn ejercitar el derecho de separacin a partir del quinto ejercicio de la sociedad si sta no hubiera repartido en el ejercicio previo al menos 1/3 del beneficio de explotacin del objeto, siempre que sean repartibles. El precepto plantea abundantes cuestiones, relativas a la nulidad de los acuerdos de aplicacin a reservas del resultado (STS 26.05.2005 y, como ms reciente, entre otras, SAP Madrid 03.02.2011). Se extiende a todas las sociedades de capital la previsin (anteriormente exclusiva de S.L.) de incorporar nuevas causas de exclusin de socios con el consentimiento unnime de los afectados. El cese de la actividad que constituya el objeto de la sociedad por 1 ao es causa de disolucin, eliminndose la mencin a que la S.L. se disolver, adems, por la falta de ejercicio de la actividad o actividades que constituyan el objeto social durante 3 aos consecutivos. No se exige la publicacin de la disolucin de la S.A. en la web de la sociedad ni en un diario en ausencia de aqulla. Se ampla a todas las sociedades la conversin automtica de los administradores en liquidadores salvo acuerdo o previsin estatutaria contraria. Desaparece la obligacin, en S.A., de que los liquidadores tengan nmero impar. Se suprime la obligacin de que los inmuebles se liquiden en pblica subasta en S.A. Ya no es necesario publicar en el BORME el estado contable de la sociedad por los

Nuevo 348.bis

Derecho de separacin por falta de distribucin de dividendos

351

Exclusin de socios

363

Causas de disolucin

369 376

Publicidad de la disolucin Liquidadores

387.2 388.2

Liquidacin de inmuebles en S.A.: Informacin contable durante la liquidacin

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Artculo afectado Contenido Modificacin liquidadores si la liquidacin se prolongase por un plazo superior al previsto para la aprobacin de las cuentas. S existe obligacin de presentar a la Junta General dicho estado contable, que consistir en las cuentas anuales ms un informe sobre la marcha de la liquidacin. 397 Responsabilidad de los liquidadores Se extiende a todas las sociedades la responsabilidad de los liquidadores por dolo o culpa (en S.A., antes, los liquidadores respondan por daos causados por fraude o negligencia grave). Tambin desaparece la mencin a que la responsabilidad se exigir en juicio ordinario. Se elimina la mencin al desarrollo de los cdigos alfanumricos que componen la denominacin. Se redondean los importes mximos y mnimos de capital. Se crea una Seccin 1. El reglamento de la junta general en el Captulo VI, que engloba estos dos artculos. Pasan a ser los nuevos artculos 526 y 527. Estos artculos formarn parte de la nueva Subseccin 3. de la Seccin 2. del Captulo VI. Se reordena el contenido del Captulo VI en dos Secciones, primera (del Reglamento de la Junta General) y la segundad (funcionamiento de la Junta General), esta ltima con tres subsecciones (1 de disposiciones generales, 2 de la participacin en la Junta por medio de representante, y la 3 sobre votacin de acuerdos). Las S.A. cotizadas garantizarn la igualdad de trato de los accionistas en cuanto a los derechos de informacin, participacin y voto el marco de la Junta General. Reduccin del plazo de convocatoria a 15 das cuando la sociedad ofrezca posibilidad de votar por medios electrnicos, si bien dicha convocatoria deber estar autorizada por la Junta General por al menos 2/3 del capital suscrito con derecho a voto, teniendo dicha autorizacin una vigencia mxima de 1 ao. Pasan a ser los nuevos artculos 528 a 538.

435.1 443.1 512 y 513 514 y 515

Denominacin de la Sociedad Limitada de Nueva Empresa (SLNE) Capital de la SLNE Carcter obligatorio y publicidad del Reglamento de la Junta General Ejercicio del derecho de voto por administrador en caso de solicitud pblica de representacin y nulidad de las clusulas limitativas del derecho de voto Especialidades de la Junta General de las S.A. cotizadas

Ttulo 14 Captulo VI

Nuevo 514 Nuevo 515

S.A. cotizadas: Igualdad de trato S.A. cotizadas: Plazo de convocatoria de las juntas generales extraordinarias

516 al 526

Cambio de numeracin

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Artculo afectado Nuevo 516 Contenido S.A. cotizadas: publicidad de convocatoria Modificacin Obligacin de anunciar convocatoria de la Junta garantizando un acceso a la informacin rpido y no discriminatorio de los accionistas, a travs de medios de comunicacin que aseguren la difusin pblica y efectiva, as como el acceso gratuito a la misma en toda la UE. Esta difusin se har, al menos, a travs de BORME o diario de mayor circulacin en Espaa, web de la CNMV y web de la sociedad. El anuncio de convocatoria de Junta deber contener: fecha de registro de las acciones para participar y votar; lugar y forma para obtener todos los documentos y propuestas; direccin de la web de la sociedad e informacin sobre los trmites para participar y emitir el voto (derecho de informacin, emisin del voto por representacin y a distancia). Desde la publicacin de la convocatoria hasta la celebracin, la sociedad deber publicar en su web: el anuncio; nmero total de acciones y derechos de voto; documentos que se presentarn y en especial los informes que hayan sido emitidos; propuestas de acuerdo; y formularios para el voto por representacin y a distancia. Accionistas que representen al menos 5% del capital social podrn solicitar complemento de convocatoria solo en el caso de juntas generales ordinarias. El ejercicio de este derecho deber efectuarse a travs de notificacin fehaciente, recibida en el domicilio social dentro de los 5 das siguientes a la publicacin de la convocatoria. Dicho complemento deber publicarse con 15 das de antelacin a la reunin de la junta. Asimismo, podrn presentar propuestas de acuerdo sobre asuntos ya incluidos sin que en este caso se distinga entre Junta General Ordinaria y Extraordinaria-, asegurndose la sociedad de la difusin de las mismas al resto de accionistas. Adems de lo dispuesto en el artculo 197 los accionistas podrn solicitar, hasta el 7 da anterior a la Junta o verbalmente durante su celebracin, las aclaraciones que estimen precisas sobre la informacin remitida por la sociedad a la CNMV. Si la informacin solicitada est clara y disponible en la web de la sociedad bajo el formato pregunta-respuesta, los administradores no estarn obligados a responder. La participacin y el voto podrn delegarse o ejercitarse por los accionistas mediante

Nuevo 517

S.A. cotizadas: contenido del anuncio de convocatoria

Nuevo 518

S.A. cotizadas: informacin general previa a la junta

Nuevo 519

S.A. cotizadas: derecho a completar el orden del da y a presentar nuevas propuestas de acuerdo

Nuevo 520

S.A. cotizadas: ejercicio del derecho de informacin del accionista

Nuevo 521

S.A. cotizadas: participacin a distancia

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Artculo afectado Contenido Modificacin cualquier medio de comunicacin a distancia, siempre que se garantice la identidad del sujeto y conforme a lo establecido en los estatutos. El reglamento de la junta tambin podr regular el ejercicio a distancia de tales derechos a travs de la retransmisin de la Junta en tiempo real, la comunicacin bidireccional en tiempo real que permita a los accionistas ejercitar derechos en lugares distintos al de celebracin de la Junta y un mecanismo para ejercer el voto antes o durante la junta sin nombrar representante. Nulidad de las clusulas estatutarias que limiten el derecho de representacin de los accionistas, salvo en caso de sustitucin, que s podr prohibirse. La sociedad deber conservar las instrucciones del representado durante 1 ao. El nombramiento y revocacin del representante podr realizarse por escrito o medios electrnicos, la sociedad deber establecer un sistema para la notificacin electrnica del nombramiento. El representante podr tener la representacin de ms de un accionista sin limitacin, pudiendo votar en sentido distinto por cada uno de ellos. El nmero de acciones representadas se computar para la vlida constitucin de la junta. El representante deber informar al accionista si existe conflicto de intereses antes de su nombramiento, que se entender, entre otros casos, cuando el representante sea: accionista de control; miembro del rgano de administracin; empleado o auditor de la sociedad; o persona fsica vinculada con las anteriores. Si el conflicto fuera sobrevenido deber informar inmediatamente al representado. El representante en conflicto deber abstenerse de la votacin de todos los puntos del orden del da sobre los que no haya recibido una instruccin de voto. Las entidades de servicios de inversin, actuando como intermediarios financieros profesionales, podrn ejercitar el derecho de voto en una S.A. cotizada, en nombre de su cliente, persona fsica o jurdica, pudiendo ejercitar el voto en sentido divergente, segn las instrucciones de voto recibidas por los clientes a los que represente. El intermediario financiero podr delegar el voto a un tercero designado por el cliente, salvo

Nuevo 522

S.A. cotizadas: la representacin del accionista en la junta general

Nuevo 523

S.A. cotizadas: conflicto de intereses del representante

Nuevo 524

S.A. cotizadas: relaciones entre el intermediario financiero y sus clientes a los efectos del ejercicio de voto

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Artculo afectado Contenido Modificacin prohibicin estatutaria. Los intermediarios que representen a clientes debern comunicar al emisor, dentro de los 7 das previos a la celebracin de la junta, una lista con la identidad de cada cliente, el nmero de acciones respecto de las que ejerce el voto y las instrucciones de voto. Nuevo 525 S.A. cotizadas: resultado de las votaciones Cada acuerdo sometido a votacin en la Junta deber acompaarse del nmero de acciones respecto de las que se hayan emitido votos vlidos, la proporcin de capital social representada, total de votos vlidos, total de votos a favor y en contra y nmero de abstenciones. Los acuerdos aprobados y el resultado de las votaciones se publicarn ntegros en la web en los 5 das siguientes de la finalizacin de la Junta. Quien est en los supuestos de solicitud pblica de representacin no podr ejercitar el derecho de voto correspondiente a las acciones representadas en aquellos puntos del orden del da en los que se encuentre en conflicto de intereses, salvo que hubiese recibido del representado instrucciones de voto precisas para cada uno de dichos puntos conforme al artculo 522. El derecho de informacin sobre aspectos comunicados por la sociedad a la CNMV pasa a estar regulado en el artculo 520. Pasa a ser el nuevo artculo 539. Al remitirse a las normas de ordenacin y disciplina del mercado de valores se refiere a las disposiciones contenidas en los nuevos artculos 512, 513, 525.2, 526, 528 a 534, 538 y 539 del Ttulo XIV indicados anteriormente. Se aaden los prrafos b) ter y b) quter en el art. 100. b) ter: el incumplimiento de las obligaciones establecidas en el art. 516 LSC. b) quter: el incumplimiento de las obligaciones establecidas en el art. 525.2 LSC. Para determinadas Instituciones de Inversin Colectiva ser exigible desde el 1 de julio de 2011, en sustitucin del folleto simplificado, un documento de datos fundamentales que deber ajustarse en su contenido al Reglamento de la Comisin Europea.

514 (nuevo 526)

S.A. cotizadas: solicitud pblica de representacin

527 (derogado) 528 (nuevo 539) Disposicin adicional sptima Disposicin final primera Disposicin final segunda

S.A. cotizadas: derecho especial de informacin S.A. cotizadas: instrumentos especiales de informacin Competencias supervisoras de la CNMV

Modificacin de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores

Modificacin de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversin Colectiva

Nota sobre la reforma parcial de la LSC introducida por la Ley 25/2011, de 1 de agosto.
Artculo afectado Disposicin final tercera Contenido Modificacin de los apartados 4 y 5 del artculo 34 de la Ley 3/2009, de 3 de abril, sobre modificaciones estructurales de las sociedades mercantiles Modificacin Establece la estructura y contenido que deber tener el informe del experto en supuestos de fusin.