EL Premio en Ciencias Econmicas 2011

INFORMACIN PARA EL PBLICO El arte de distinguir entre causa y efecto en la macroeconoma Cmo son el PIB y la inflacin afectados por un aumento temporal en la tasa de inters o una reduccin de impuestos? Qu que pasa si un banco central hace un cambio permanente en su meta de inflacin o modifica un gobierno su objetivo de equilibrio presupuestario? Este ao el Nobel en ciencias econmicas, Thomas J. Sargent y Christopher A. Sims, han desarrollado mtodos para responder a estas y muchas otras preguntas respecto a la relacin causal entre la poltica econmica y las diferentes variables macroeconmicas tales como el PIB, inflacin, empleo e inversiones. v La economa est constantemente afectada por eventos no anticipados. El precio del petrleo sube de forma inesperada, el banco central fija una tasa de inters previstas por los prestatarios y los prestamistas, o consumo de los hogares de repente disminuye. Tales acontecimientos inesperados se llaman los choques. La economa tambin se ve afectada por el ms largo cambios correr, como un cambio en la poltica monetaria hacia medidas ms estrictas de desinflacin o la poltica fiscal con reglas ms estrictas del presupuesto. Una de las principales tareas de investigacin macroeconmica es comprender cmo las perturbaciones y los cambios sistemticos de poltica afectan las variables macroeconmicas en el corto plazo y largo plazo. Sargent y Sims recibi contribuciones de la investigacin han sido indispensables para este trabajo. Sargent ha primordialmente nos ayud a entender los efectos de cambios en la poltica sistemtica, mientras los Sims se ha centrado en cmo los shocks toda la economa. De dos vas y las expectativas que prevalecen las relaciones Una de las dificultades al tratar de entender cmo funciona la economa es que las relaciones son a menudo recproco. Es la poltica que influye en el desarrollo econmico o hay una relacin de causalidad inversa? Uno razn de esta ambigedad es que los agentes pblicos y privados activamente mirar hacia adelante. Las expectativas de la sector privado con respecto a la futura poltica de influir en las decisiones de hoy sobre los salarios, los precios y las inversiones, mientras que de poltica econmica decisiones estn guiadas por las expectativas sobre la evolucin del sector privado. (Los inversores basan sus decisiones en las expectativas sobre el futuro de la poltica econmica/ Los bancos centrales de establecer el tipo de inters basado en las expectativas sobre la evolucin del sector privado.)

Un ejemplo claro de una relacin de doble va es el desarrollo econmico en la dcada de 1980, cuando muchos pases cambiaron sus polticas con el fin de combatir la inflacin. Este cambio fue principalmente una reaccin a los acontecimientos econmicos durante la dcada de 1970, cuando la tasa de inflacin aument debido a mayores precios del petrleo y la menor produccin crecimiento de la productividad. En consecuencia, es difcil determinar si los cambios subsecuentes en la economa dependa del cambio de poltica o sobre los factores fuera del control de la poltica monetaria y fiscal que, a su vez, dio lugar a una poltica diferente. Una forma de estudiar los efectos de la poltica econmica se para llevar a cabo experimentos controlados. En la prctica, sin embargo, las polticas distintas no pueden ser asignados al azar a diferentes pases. Investigacin macroeconmica se ve obligada a utilizar los datos histricos. Los galardonados contribucin ms importante ha sido mostrar que las relaciones causales macroeconmicas de hecho puede ser analizado usando datos histricos, incluso en los casos de relaciones de doble va. Hay buenas razones para creer que los cambios inesperados en la poltica econmica puede tener otros efectos que los cambios previstos. No es trivial, sin embargo, distinguir entre los resultados de espera y UNEX inesperados de polticas. Un cambio en la tasa de inters o tasa de impuestos no es lo mismo que un choque, en el sentido de que por lo menos parte del cambio se podra esperar. sta es una visin de larga data en el contexto del mercado de valores.

Una empresa que reporta mejores ingresos y mayores beneficios previstos todava puede encontrar un descenso en su precio de la accin, simplemente porque el mercado espera un informe ms fuerte. Por otra parte, los efectos de un cambio inesperado en la poltica participaron podra depender de si se llev a cabo de forma independiente de otros shocks en el economa o fue una reaccin a ellos. Investigacin concedidas Sargent se refiere a los mtodos que utilizan los datos histricos para entender cmo sistemtica cambios en las polticas econmicas afectan a la economa a travs del tiempo. Investigacin concedidas Sims que se centra en distinguir entre los cambios inesperados en variables, tales como el precio del petrleo o la tasa de inters, y los cambios previstos, a fin de rastrear sus efectos sobre variables macroeconmicas. Las preguntas que los laureados han tratado son, evidentemente, s. A pesar de Sargent y Sims han llevado a cabo sus investigaciones de manera independiente, sus contribuciones son complementarias en muchos aspectos.

Sargent: los efectos sistemticos de la poltica econmica Lo que ocurre en la macroeconoma cuando la poltica monetaria de manera sistemtica sigue una regla de Taylor, es decir, cuando la tasa de inters responde a los cambios en la inflacin y el ciclo econmico en un patrn predeterminado? O qu pasa si un banco central es ms bien un mandato para mantener la inflacin cercana al dos por ciento? Anlisis de Sargent se refiere a los efectos de tales normas de la poltica sistemtica y las consecuencias de los cambios en las reglas de la poltica. Las expectativas son una parte integral de este enfoque analtico. Es posible determinar si los cambios en la economa dependen de los cambios en la poltica econmica? Podra estos cambios en lugar de depender de las fluctuaciones de la economa en general que una rpida toma de decisiones a adoptar una poltica diferente? Sargent ha examinado estas cuestiones mediante un mtodo de tres pasos. Su primer paso consiste en desarrollar un modelo estructural macroeconmico, es decir, una descripcin matemtica precisa de la economa. Una serie de parmetros, que determinan las relaciones entre diferentes variables, se introducen en el modelo. Por ejemplo, si sabemos que la demanda de los consumidores agregada de bienes y los servicios se ve afectada por la tasa de inters real esperada, esta relacin debe ser incorporado en el modelo. Los parmetros que rigen esas relaciones bsicas no deben ser afectados por los cambios en la poltica econmica. Esto incluye los parmetros de preferencias, que describen cmo los individuos eligen entre el ahorro y el consumo en funcin de las tasas de inters y los ingresos. El segundo paso consiste en resolver el modelo matemtico. Mtodo de Sargent se centra en las expectativas como de cmo las variables macroeconmicas van a cambiar. Por ejemplo, son las expectativas sobre la inflacin en el futuro afectados por los cambios en la poltica econmica? Uno de los requisitos

razonables para la solucin de este modelo es que los individuos las expectativas de inflacin en
el modelo corresponden a la inflacin prevista generada por el modelo en s mismo. La imposicin de este requisito es ms fcil decirlo que hacerlo, sin embargo, y el segundo paso en el anlisis de Sargent demuestra cmo una solucin se puede encontrar.

El tercer y ltimo paso es enteramente estadstico. Los datos histricos se utilizan para estimar los parmetros fundamentales que no cambian despus de un cambio de poltica. Para simplificar, esto implica que los valores de parmetros se eligen de manera que el modelo se describen los acontecimientos histricos, as como sea posible. De esta manera, los valores numricos obtenidos para el parmetros que describen la estructura econmica. El modelo completo que puede ser utilizado como un "laboratorio" para estudiar los efectos de los diferentes experimentos hipotticos, como un cambio en la poltica monetaria. En una serie de artculos escritos durante la dcada de 1970, Sargent mostr que los modelos macroeconmicos estructurales se puede construir, resolver y estima. Su enfoque ha resultado

ser especialmente til en el anlisis de la poltica econmica, pero tambin se utiliza en otras reas de investigacin macroeconmico y econmico. Algunas de las contribuciones de Sargent fueron solamente metodolgico, aunque tambin ha aplicado los nuevos mtodos en la investigacin emprica de gran influencia. Por ejemplo, se ha analizado episodios histricos de hiperinflacin en diferentes pases europeos. Tambin ha examinado el curso antes mencionado de los acontecimientos en la dcada de 1970 cuando muchas economas inicialmente adoptado una poltica de altas tasas de inflacin y luego volvi a una tasa ms baja de la inflacin. Sargent mostr que las expectativas manera se forman por el pblico en general, as como los bancos centrales la comprensin del proceso de inflacin se basan en el aprendizaje gradual. Esto podra explicar por qu el descenso de la inflacin tuvo un tiempo tan largo.

Sims: identificacin y anlisis de los shocks macroeconmicos Crtica Sims comparten Sargent de los modelos macroeconomtricos de gran tamao que se utilizaron con anterioridad por la investigacin res, los bancos centrales y ministerios de finanzas. En su artculo "La macroeconoma y la realidad" (1980), Sims introdujo una nueva forma de analizar los datos macroeconmicos. Tambin coincidi con Sargent en enfatizar la importancia de las expectativas. Sims propuso un nuevo mtodo de identificacin e interpretacin econmica las perturbaciones en los datos histricos y de analizar cmo estas perturbaciones se van transmitida a diferentes variables macroeconmicas. Su enfoque ha tenido un enorme impacto en la investigacin. Tambin se ha utilizado ampliamente como base para la toma de decisiones en poltica econmica. Metodologa de Sims tambin se puede describir en tres etapas. En la primera etapa, el analista hace una previsin de las variables macroeconmicas con un modelo de vectores autorregresivos (Un modelo VAR). Este es un modelo relativamente simple para series temporales estadsticas, ya que anteriormente los valores observados de las variables de inters se utilizan para lograr el mejor pronstico posible. La diferencia entre la previsin y resultado - el error de prediccin - a una variable especfica puede ser considerada como un tipo de shock, pero mostr Sims que los errores de previsin tales, no tienen una interpretacin econmica clara. Por ejemplo, ya sea un cambios inesperados en la tasa de inters podra ser una reaccin a otras crisis simultneas, por ejemplo, el desempleo o la inflacin, o el cambio de tasas de inters podra haber tenido lugar con independencia de otros impactos. Este tipo de cambio independiente que se llama un choque fundamental. El segundo paso consiste en extraer los golpes fundamentales a los que se ha expuesto la economa. Es un requisito previo para el estudio de los efectos de, por ejemplo, una organizacin independiente de tasas de inters el cambio en la economa. De hecho, una de las principales contribuciones de Sims era aclarar cmo la identificacin de los choques fundamentales pueden ser llevado a cabo sobre la base de una comprensin global de cmo funciona la economa. Sims e investigadores subsiguientes han desarrollado diferentes mtodos de identificacin de los choques fundamentales en los modelos VAR.

Una vez que los choques fundamentales se identifican con base en datos histricos, el tercer paso en el mtodo de Sims es un anlisis de impulsorespuesta. Esto demuestra el impacto en el tiempo de los choques fundamentales para las variables macroeconmicas. Las cifras de la izquierda muestra cmo un impulso en la forma de un aumento de la la tasa de inters fijada por el banco central conduce a las respuestas de las polticas macroeconmicas variables con perfiles de tiempo diferentes. Los grficos se basan en un anlisis VAR de los datos de EE.UU. de la posguerra (Christiano, Eichenbaum y Evans, 1999), donde los choques se han identificado con un mtodo propuesto por Sims. El ejemplo muestra las respuestas de dos variables en el modelo VAR, el PIB y el nivel de precios. PIB cae continuamente durante varios trimestres despus de la aumentar la tasa de inters y no se vuelve hacia arriba Efectos de un aumento en la tasa de inters en el PIB y el nivel del premio. Las reas sombreadas muestran otros hasta que despus de seis trimestres. El nivel de precios, estadsticamente los resultados posibles por otro lado, no es afectada en absoluto hasta despus de seis trimestres, cuando los precios empiezan a caer - la tasa de la inflacin baja. Impulso-respuesta anlisis ha mejorado nuestra comprensin de la dinmica propiedades de la macroeconoma y por lo tanto ha afectado a la aplicacin de la poltica monetaria. Ahora es comn que los bancos centrales con una meta de inflacin para ajustar la tasa de inters con el fin de alcanzar su meta en un horizonte de uno a dos aos, es decir, el lapso de tiempo indicado por la figura. La grficos tambin muestran que una poltica monetaria contractiva se enfrenta a un trade-off entre inflacin ms baja despus de uno a dos aos y una reduccin inmediata en el PIB. Anloga anlisis VAR de la poltica fiscal han demostrado como aumento del gasto pblico puede contrarrestar un descenso temporal en el ciclo econmico. Hoy en da, los modelos VAR son herramientas indispensables para los bancos centrales y ministerios de finanzas en su anlisis del impacto de las diferentes impactos en la economa y de cmo la economa se ve afectada por diferentes medidas de poltica.

La investigacin emprica macroeconmica de hoy Sargent anlisis de series de tiempo macroeconmicas basadas en datos histricos abren un rico campo para la investigacin econmica y ha dado lugar a nuevos conocimientos sobre el funcionamiento de la poltica econmica. Sims investigacin, puesta en accin algo ms tarde, tambin ha tenido una influencia extraordinaria, tanto en la macroeconoma y en otros campos de la investigacin. Hoy en da, las direcciones de investigacin que fueron inspirados por Sargent y las contribuciones de los Sims se han mucho en comn. En la investigacin moderna, la solucin a los modelos desarrollados mediante mtodos de Sargent son a menudo expresa en la forma de un sistema de VAR y evaluados por el anlisis de impulso-respuesta.

Las estrategias emprica propuesta por Sargent y Sims son comparables entre s. Con el fin de estudiar el impacto de cambios en la poltica sistemtica en la economa, el mtodo de Sargent requiere supuestos especficos acerca de la estructura de la economa - las hiptesis que puede ser cuestionable. Los supuestos subyacentes a un VAR modelo, en cambio, son ms generales y mantener a travs de una amplia clase de modelos econmicos. Los investigadores tienen la opcin de mtodo en funcin de la aplicacin. Con un conocimiento detallado de la estructura de la economa, el mtodo de Sargent puede ser preferible, en particular, ya que permite un anlisis contrafctico de sistemas de cambios sistemticos en la poltica econmica. Cuando el conocimiento del campo es menos exacto, el mtodo de Sims puede ser ms seguro. Debido a las contribuciones cientficas de Sargent y Sims, la investigacin en macroeconoma y el anlisis de la poltica econmica han avanzado considerablemente. Su trabajo combinado constituye una base slida para la moderna el anlisis macroeconmico. Es difcil prever la investigacin de hoy en da sin este fundamento. ENLACES Y BIBLIOGRAFA Informacin sobre los premios de este ao, incluyendo un artculo de fondo cientfica en Ingls, puede ser en el sitio web de la Real Academia Sueca de las Ciencias, http://kva.se, y en http://nobelprize.org. Este ltimo tambin incluye TV por Internet las versiones de las conferencias de prensa en la que los premios fueron anunciados. Informacin sobre exposiciones y actividades relacionadas con los Premios Nobel y el Premio en Ciencias Econmicas se pueden encontrar en www.nobelmuseet.se. Entrevistas - GW Evans y S. Honkapohja (2005) Entrevista a Thomas Sargent, Dinmica Macroeconmica, 9, 561-583. https://files.nyu.edu/ts43/public/research/SargentinterviewMD.pdf - Hansen, LP (2004) Entrevista con Christopher A. Sims, Dinmica Macroeconmica, 8, 273-294. - Rolnick, AJ (2010) Entrevista a Thomas Sargent, de la Regin, vol. 24, n 3. www.minneapolisfed.org/publications_papers/pub_display.cfm?id=4526 - Rolnick, AJ (2007) Entrevista con Christopher Sims, de la Regin, vol. 21, n 2. www.minneapolisfed.org/publications_papers/pub_display.cfm?id=3168 Conferencias (video) - Sargent, TJ (2010) La incertidumbre y la ambigedad en Amrica Polticas fiscales y monetarias, Old Theatre, Londres. www.youtube.com/watch?v=ofhaWMF1r6Q - Sims, CA (2010) Cmo evidencia emprica tiene o no influir en el pensamiento econmico y la teora: Calibracin, la interferencia de Estadstica y cambio estructural, el Instituto de las nuevas teoras econmicas. http://ineteconomics.org/video/conference-kings/empirical-evidence-christopher-sims Artculos de revisin - Fernndez-Villaverde, Jess y Juan F. Rubio-Ramrez (2010) autorregresivos vector estructural, el Nuevo Diccionario de Economa Palgrave, 2 edicin, Eds. SN Durlauf Blume y LE, Palgrave Macmillan.

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LOS GALARDONADOS Thomas J. Sargent Ciudadano de los EE.UU.. Nacido en 1943 en Pasadena, California, EE.UU. Ph.D. 1968 la Universidad de Harvard, Cambridge, MA, EE.UU.. William R. Berkley Profesor de Economa y Empresa de Nueva York University, Nueva York, NY, EE.UU.. http://files.nyu.edu/ts43/public Christopher A. SIMS Ciudadano de los EE.UU.. Nacido en 1942 en Washington, DC, EE.UU. Ph.D. 1968 de la Universidad de Harvard, Cambridge, MA, EE.UU.Harold H. Helm '20 profesor de Economa y Banca la Universidad de Princeton, Princeton, NJ, EE.UU. www.princeton.edu/sims