Uma avaliao as reformas da previdncia na Amrica Latina

Vincius C. Pinheiro (pinheiro@ilo.org) Organizao Internacional do Trabalho QUATRAIN - AMERICAS OIT Genebra
Rio de Janeiro, novembro de 2008.

AL (1981-2008):12 pases aprovaram reformas estruturais (10 implementaram), 4 modelos...

Substitutivo Paralelo Complementar Paralelo Complementar
Repartio Capitalizao

Capitalizao Capitalizao Repartio Capitalizao Repartio Peru, 1993 Colombia, 1994

Repartio Argentina, 1994

Aspectos fundamentais para a avaliao das reformas

Custos fiscais (Custos de Transio) Cobertura quantitativa e qualitativa Custos operacionais e problemas de informao e falhas de mercado na indstria de fundos Taxas de reposio (rentabilidade, dependncia do setor pblico) e (in) seguridade social Problemas institucionais na rea de regulao, superviso e desenvolvimento dos mercados de capitais, seguros e anuidades Impactos redistibutivos, incluindo a dimenso de gnero

Estimativas dos custos de transio de reformas estruturais na Amrica Latina (CEPAL, 2006)
Muito Alto: > 200 % PIB - Argentina, Uruguai, Brasil Alto: 90 - 199 % GDP: Cuba, Panam, Chile, Costa Rica Razovel: 20 - 50 % GDP: Peru, Mxico, Venezuela, Paraguai, Colmbia, Nicargua, Bolvia, Guatemala, Rep. Dominicana Baixo: 4 - 19 % PIB: Equador, Honduras, El Salvador, Haiti

Componentes do custo de transio na reforma da previdncia chilena (OCDE 2003)

8 7 6 5 4 3 2 1 0 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011 2014 2017 2020 2023 2026 2029 Mimimum Pensions (contribution density = 0.4) Recognition Bonds Assistance Pensions Deficit Militar Deficit Civil

projections

AL: Cobertura contributiva de sistemas previdencirios (Contribuintes/PEA) (%)

Fonte: Rofman e Luchessi (2006) e Mesa Lago (2004).

AL: Nmero de contribuintes e beneficirios dos sistemas de capitalizao em Dezembro/2007

Pas Argentina Bolvia Chile Colmbia Costa Rica El Salvador Mxico Per R. Dominicana Uruguai Total
Fonte: AIOS (2007)

Contribuintes 4.391.847 509.842 4.329.412 3.522.056 1.126.149 566.693 14.710.107 1.698.782 853.526 453.272 32.161.686

Beneficirios 407.720 20.417 642.064 26.032 nd 29.905 1.402.677 70.403 2.385 10.532 2.252.135

Extenso da cobertura da seguridade social...

Prioridade mxima da OIT Campanha Seguridade Social para Todos Meta da Agenda Hemisfrica do Trabalho Decente para as Amricas de aumentar a cobertura em 20% at 2015 Promoo da universalizao da seguridade social bsica para todos, incluindo previdncia, ateno primria de sade e benefcios famlia.

Ampliao da cobertura da proteo social um dos pilares da agenda do trabalho decente

Taxas cobradas pelas administradoras de fundos de penso (% de la contribuio lquida) Dezembro de 2007
Pases Seguro Total invalidez comisses e morte a 2.39 2.21 2.44 3.00 2.70 3.52 2.72 1.60 2.78 b 1.40 1.71 0.73 1.42 1.30 2.50 0.91 1.00 0.99 Comis. Lquida c = a-b 1.00 0.50 1.71 1.58 0.29 1.40 1.02 1.81 0.60 1.79 Contrib. Lquida d 4.61 10.00 10.00 11.00 3.96 10.00 7.48 10.00 7.40 12.22 Taxas Lquido Total e = c/(d+c) f = a/(d+a) 17.8% 34.2% 4.8% 18.1% 14.6% 19.6% 12.6% 21.4% 6.7% 12.3% 21.3% 12.0% 32.0% 15.3% 21.4% 7.5% 17.8% 12.8% 18.5%

Argentina Bolvia Chile Colmbia Costa Rica El Salvador Mxico Peru Rep Domicana Uruguai
Fonte: AIOS (2007)

Migrao de participantes entre os fundos de penso / contribuintes (%)

Pases Argentina Bolvia Chile Colmbia Costa Rica El Salvador Mxico Peru TOTAL 2002 11 7 8 9 1 1 4 2003 11 1 8 5 9 11 3 1 5 2004 20 1 6 4 8 8 9 1 9 2005 6 1 6 3 10 13 18 10 12 2006 9 1 6 2 10 2 28 48 18 2007 10 1 8 2 16 1 24 30 16

Fonte: AIOS (2007)

Os ativos acumulados nos fundos de penso em dezembro de cada ano (em % do PIB)
Pases Argentina Bolvia Chile Colmbia Costa Rica El Salvador Mxico Peru Rep. Dom. Uruguai Total
Fonte: AIOS (2007)

2002 11.3 15.5 55.8 7.7 0.9 7.4 5.3 8.1 9.3 9.8

2003 12.4 20.9 64.5 8.8 1.8 11.0 5.7 10.6 0.2 11.4 11.4

2004 11.9 20.5 59.1 10.2 2.7 13.7 5.8 11.0 1.0 16.1 11.9

2005 12.3 21.6 59.4 13.1 3.7 18.3 7.0 12.1 1.3 15.3 13.4

2006 13.7 21.6 61.0 14.0 4.7 18.1 7.9 15.3 2.4 14.0 14.9

2007 11.5 22.0 64.4 14.7 5.1 21.2 8.5 18.5 2.4 15.7 15.9

Fundos de Penso na AL: Rentabilidade real histrica e nos ltimos 12 meses em Dezembro de 2007

Fonte: AIOS (2007)

Distribuio dos ativos administrados por instrumento financeiro dezembro de 2007

Fonte: AIOS (2007)

Percentual da dvida pblica federal em posse dos fundos de penso

Pases Argentina Bolvia Chile Colmbia Costa Rica El Salvador Mxico Peru Uruguai Total
Fonte: AIOS (2007)

2002 15.1 36.4 63.8 7.6 1.4 16.3 16.8 2.8 8.9 16.3

2003 11.5 39.4 59.7 8.5 2.7 18.3 17.4 4.2 13.1 15.2

2004 7.0 42.4 65.5 10.7 3.7 29.6 23.1 6.1 13.4 15.4

2005 8.6 48.5 77.5 13.0 5.4 36.3 24.0 6.4 14.8 18.7

2006 8.3 55.2 81.7 14.4 6.6 37.5 23.2 8.9 13.6 18.5

2007 9.1 36.2 63.2 15.6 6.6 44.3 24.4 13.1 13.9 18.9

Mxico: Rentabilidade real anual das SIAFORES

Mxico: Rentabilidade real anual das SIAFORES

Fonte: CONSAR (MXICO).

Chile: Rentabilidade real anual mdia dos fundos de penso

Fonte: Superintencia de Pensiones (Chile). Informe sobre inversiones y rentabilidad de los fondos, Setembro de 2008. (*) Outubro 2007 Setembro (2008)

Chile: Rentabilidade mdia real anual dos Multifundos em dezembro de cada ano

Fonte: Superintendencia de Pensiones (Chile). Informe sobre inversiones y rentabilidad de los fondos, Setembro de 2008. (*) Outubro 2007 Setembro (2008)

Chile: Distribuio dos segurados por tipo de fundo em 31.08.2008

Fonte: Superintendencia de Pensiones (Chile). Informe sobre inversiones y rentabilidad de los fondos, Setembro de 2008. (*) Outubro 2007 Setembro (2008)

Argentina: Rentabilidade mdia real anual dos Fundos de Penso en junho de cada ano

Fonte: Superintendencia de AFJP (Argentina). Memoria Trimestral no. 56, Agosto de 2008.

Argentina: Rentabilidade mdia real anual dos Fundos de Penso em cada ms: setembro 2007 outubro 2008

Fonte: Superintendencia de AFJP (Argentina). Boletin Estadstico Mensual, Outubro de 2008 e estimativas extra-oficiais para outubro 2008.

Reformas e iniciativas recentes...

Mxico (maro 2007): Aprofundamento da reforma estrutural Novos ingressantes no servio pblico so afiliados ao sistema de capitalizao Regra de transio generosa para os atuais Instituio da Administradora de Fundos de Penso do Instituto de Seguridade Social dos Servidores Pblicos - PENSIONISSSTE

Reformas e iniciativas recentes...

Chile (Janeiro 2008): Reforma paramtrica dentro da reforma estrutural Instituio do pilar solidrio universal, com articulao entre o benefcio contributivo e no contributivo Medidas de igualdade de gnero, incluso de trabalhadores autnomos, transparncia e melhoria da competio e regulao Em gestao: Criao da AFP pblica

Reformas e iniciativas recentes...

Argentina (em discusso): Contra-reforma ou a reforma estrutural da reforma estrutural Passagem do capitalizao individual repartio, e estatizao dos fundos administrados pelas AFJP para gerar uma reserva tcnica para o sistema pblico Sistema de capitalizao passa a ser voluntrio

Para entender a proposta Argentina...

Problema de origem (1994-2001): Incompatibilidade poltica fiscal e monetriacambial. Custos de transio da reforma estrutural + reduo das alquotas + assimilao dos subsistemas provinciais = 3,3% do PIB (Gruskha e Cetrngelo 2004), incompatvel com o poltica de convertibilidade.

Fonte: Pinheiro (2001)

Para entender a proposta Argentina...

2001: Quebra da convertibilildade afeta os fundos de penso. 78% da carteira investida em ttulos pblicos Pesificao assimtrica perda de 40% do valor real dos ttulos Default Argentino: Canje de deuda para reestruturar a dvida pblica comea com os fundos de penso Feveiro (2008): 2 milhes de trabalhadores optam por regressar ao sistema de repartio

Para entender a proposta Argentina...

2001: Quebra da convertibilildade afeta os fundos de penso. 78% da carteira investida em ttulos pblicos Pesificao assimtrica perda de 40% do valor real dos ttulos Default Argentino: Canje de deuda para reestruturar a dvida pblica comea com os fundos de penso Feveiro (2008): 2 milhes de trabalhadores optam por regressar ao sistema de repartio

Outras iniciativas...
Bolvia (em discusso): estatizao do sistema, com manunteo da capitalizao individual Equador (setembro/2008): aprovao de reforma constitucional instituindo a cobertura universal da seguridade social

Consideraes finais..
Falhas de mercado: Necessidade de reduo de custos administrativos e melhorar a regulao e superviso Ajustes nas expectativas de rendimentos dos fundos de penso e nas metas atuariais e reavaliao das taxas de reposio esperadas (In) seguridade social: em situaes de alta volatilidade deve ser compensada por um colcho social anticclico na forma da consolidao de pilares solidrios Cobertura universal como prioridade mxima!

6 5 4 3 2 1

AL: Custo en % do PIB de uma penso focalizada ou universal para para maiores de 65 anos que reduziria a pobreza em 50%
Costo pensin focalizada Costo pensin universal

0,9 2.2

Brasil

Ecuador

Costa Rica

El Salvador

Nicaragua

Argentina

Honduras

0
Bolivia

Chile

Colombia

Promedio ALC

Guatemala

Paraguay

Rep. Dominicana

Uruguay

Mxico

Panam

Fonte: CEPAL (2006)

Venezuela (R.B.)

A erradicao da pobreza no mundo no um problema de carncia de recursos, mas de carncia de prioridades corretas Juan Somavia, Diretor Geral da OIT