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UNIDADE 3: BOLSAS DE VALORES E MERCADO DE BALCO OBJETIVOS DA APRENDIZAGEM - Apresentar as formas de negociao dos valores mobilirios da companhia emissora no mercado secundrio. - Explicar a importncia da liquidez no mercado secundrio. - Apresentar um breve histrico das Bolsas de Valores. - Descrever os objetivos e as atividades das Bolsas de Valores. - Identificar os ndices das Bolsas de Valores. - Relatar as negociaes e a importncia do mercado de balco organizado.

IMPORTNCIA DA UNIDADE PARA VOC A unidade 3 Bolsas de Valores e Mercado de Balco organizado: estrutura e funcionamento tentar esclarecer a realizao de negcios no mercado secundrio, via Bolsas de Valores e Mercado de Balco organizado.

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CONTEXTUALIZAO INICIAL

Hoje um dia especial na famlia Confiana. Enrico, filho mais velho do casal Joo e Vera, completa quinze anos de idade. A famlia vai comemorar com um jantar especial e com a sobremesa preferida do aniversariante: bolo de chocolate com morangos. A animao total no lar dos Confiana. Brbara, irm de Enrico, foi a primeira a presentear o aniversariante com um bilhetinho, em que escreveu: Querido mano, Parabns! Fico muito feliz por voc poder se tornar um futuro milionrio! Beijos da Brbara. Enrico leu o bilhete, achou engraado os dizeres, mas no entendeu por que a irm escrevera aquilo. Pensou: coisas de criana de doze anos! A noite chegou e o jantar teve incio, conforme todos seus aniversrios anteriores. Enrico sempre desejou festejar esse dia reunindo todos os seus amigos. Mas seus pais nunca atenderam a seu desejo e, invariavelmente, diziam-lhe que um dia ele compreenderia o porqu. Joo ergueu o copo para brindar a nova idade de Enrico e fez um discurso muito emocionado: Querido filho, quando de seu nascimento, eu e sua me decidimos abrir-lhe uma conta-poupana e nela ir depositando, todos os anos, os valores que seriam gastos em suas festas de aniversrio. E s ao completar 15 anos, idade que consideramos um marco de vida, voc deveria tomar conhecimento desse dinheiro, para, a partir da, decidir o que dele fazer. Assim, nesse envelope, encontrase o extrato dessa conta. Daqui para frente, consideramos que voc j pode escolher como comemorar mais um ano de vida. Enrico abriu o envelope e ficou pasmo como o saldo de sua contapoupana. - Nossa! - disse ele. Agora entendi porque nunca fizeram as festas que tanto desejei. Mas, no tem problemas, daqui em diante poderei recuperar o tempo perdido. Brbara exclamou: - Como assim? Voc pode se tornar um futuro milionrio e vai gastar tudo em festa? - Que histria essa? Escreveu-me isso no bilhete e agora volta falar mais uma vez... disse Enrico a Brbara. - Enrico, toda noite, nesta mesa de jantar, papai nos tem falado sobre Mercado de Capitais. Fico escutando atentamente tudo o que ele diz.

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Em vista disso, passei a guardar em meu cofre todas as economias que consigo fazer, e assim que tiver um valor considervel, investirei. disse Brbara. Enrico deu uma gargalhada e Brbara continuou a falar: - Com o dinheiro que tem em sua poupana, j pode comprar valores mobilirios. Hoje, li no Jornal M@!$! que qualquer um pode se tornar um milionrio e que uma das maneiras de conseguir isso investindo no Mercado de Capitais. A nica coisa que no entendi onde e como uma pessoa ou uma empresa - pode realizar a compra e venda desses valores mobilirios. Enrico exclamou: - Brbara, voc realmente brbara! Como no pensei nisso! Mas ento, precisamos saber onde e como so negociados os valores mobilirios. Emocionado pela sapincia de seus filhos, Joo comentou que, realmente, tudo na vida tem o momento certo para acontecer. E agora, esta unidade 3, que voc vai comear a estudar, trata exatamente de duas instituies que facilitam a realizao de negcios no mercado secundrio. Ento, rumo unidade 3! Voc, tambm, est convidado! No perca tempo, pois.

1. INTRODUO As Bolsas de Valores e o Mercado de Balco Organizado so as duas principais instituies auxiliares do sistema financeiro nacional, que foram criadas para facilitar a realizao de negcios no mercado secundrio. A funo dessas instituies propiciar aos investidores um ambiente seguro e eficiente para a compra e venda de valores mobilirios. Apenas instituies autorizadas pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e pelo Banco Central (BACEN) podem funcionar, participando das Bolsas de Valores e do Mercado de Balco Organizado. Essas instituies atuam em nome dos clientes (investidores), comprando e vendendo ttulos e valores mobilirios. A importncia da existncia de Bolsas de Valores que elas concedem liquidez aos ttulos negociados, atuando por meio de preges contnuos. Possuem a responsabilidade da fixao de preo justo, formado pelo consenso de mercado, ou seja, pelo mecanismo de oferta e procura. obrigatrio que as Bolsas de Valores efetuem, em curto prazo e com maior amplitude possvel, a divulgao de todas as operaes nelas realizadas. As Bolsas de Valores atuam com vrios tipos de mercado, a saber: Mercado a vista, em que so negociadas operaes com liquidao financeira imediata ou, no mximo, em um perodo bastante curto.

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Mercados a termo, opes e futuros, cujas operaes possuem liquidao processada em um perodo maior. J o Mercado de Balco, so realizadas operaes com diferentes tipos de papis, no necessitando estarem registrados em bolsas de valores. Como exemplo, pode-se citar: - ttulos patrimoniais de associaes diversas, - aes de empresas no registradas em Bolsas de Valores e - outras espcies de ttulos. O Mercado de Balco no tem lugar fsico estabelecido para realizar suas atividades, e os negcios so feitos, usualmente, mediante contatos telefnicos. Por outro lado, as caixas de liquidao (clearings) atuam nos preges e tm como principal funo registrar, liquidar e compensar as vrias operaes processadas nas bolsas de valores. Essas companhias tambm esto habilitadas para receber garantias e depsitos exigidos em operaes financeiras realizadas. Juridicamente, as clearings podem se estabelecer como empresas controladas das bolsas de valores, ou de forma independente, se forem autorizadas pelas sociedades corretoras, membros da bolsa. As sociedades corretoras so instituies que realizam a intermediao financeira nos preges das bolsas de valores. Elas tm o direito, por exemplo: de promover lanamentos pblicos de aes ou deles participar; de administrar e custodiar carteiras de ttulos e valores mobilirios; de organizar e administrar fundos e clubes de investimentos; de prestar servios de assessoria tcnica em operaes inerentes ao mercado financeiro, etc. J as sociedades distribuidoras so instituies intermediadoras de ttulos e valores mobilirios, cujos objetivos so similares aos das corretoras. As operaes tpicas dessas instituies so, por exemplo: participao em lanamentos pblicos de aes; operaes no mercado aberto e aplicaes por conta prpria ou operaes de terceiros, em ttulos e valores mobilirios de renda fixa e varivel.

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Os agentes autnomos de investimentos constituem as pessoas fsicas credenciadas pelas corretoras, distribuidoras, bancos e financeiras, para atuarem na insero de valores mobilirios e em outros servios financeiros no mercado, operando em troca do recebimento de uma comisso. Esses agentes so fiscalizados pelo Banco Central (BACEN) e pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM). Logo, para realizar operaes com aes, os investidores (compradores e/ou vendedores) devero dirigir-se a uma sociedade corretora. Essa corretora receber deles a ordem de compra e/ou de venda, e executar a operao diretamente no prego da Bolsa de Valores, ou atravs do Mercado de Balco Organizado ou do Mercado de Balco No Organizado. Se o investidor desejar negociar, por exemplo: - notas promissrias, - cotas de fundos imobilirios, - debntures, ou quaisquer outros ttulos emitidos por empresas fechadas ou instituies financeiras, ele dever acessar os sistemas disponibilizados pela Central de Custdia e Liquidao Financeira de Ttulos (Cetip). A Cetip uma cmara de compensao que realiza a custdia escritural de ativos, o registro e o controle das operaes no Mercado de Balco, e tambm a liquidao financeira. Ela oferece, atravs de uma plataforma eletrnica, a possibilidade de realizao de vrios tipos de operao online, como negociaes e leiles de ttulos pblicos, privados e valores mobilirios de renda fixa. Ter aes negociadas em Bolsa uma deciso empresarial. Na apresentao do projeto de abertura do capital CVM, a empresa deve estabelecer se deseja que suas aes sejam negociadas em Bolsas de Valores ou no. Em caso positivo, a Bolsa pode estabelecer critrios para o registro das companhias. Os critrios para tal registro variam, conforme as regras de cada Bolsa de Valores. Na legislao anterior, a empresa era obrigada a se registrar na Bolsa de sua regio geogrfica, ou seja, ela tinha de se inscrever no local onde estivesse localizada sua sede. A legislao atual, porm, autoriza as empresas a escolherem a Bolsa de sua preferncia para negociao de seus valores mobilirios. A insero dos valores mobilirios negociveis em Bolsa deve ser realizada atravs de instituies especializadas como corretoras, bancos de investimento ou distribuidoras. Esse processo intitulado underwriting.

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Os processos de underwriting podem ser: de regime de garantia firme, standby ou residual e de regime de melhores esforos. No regime de garantia firme, as instituies subscrevem as aes, assim que elas se tornam disponveis, pagando empresa emissora o valor da emisso. Caso seja vencido o prazo de colocao e subsista algum saldo, esse remanescente mantido na carteira da instituio, para posterior revenda, com lucro ou prejuzo. No processo standby ou residual feito o primeiro esforo de venda e, apenas aps um certo tempo, os underwriters ou agentes de underwriting subscrevem a parcela no colocada junto ao pblico, prosseguindo com o esforo de venda at o final do prazo. Tambm nesse caso especfico, a empresa emissora goza da garantia da colocao, embora tenha de aguardar o prazo estabelecido para receber os recursos. No regime de melhores esforos, os intermedirios procuram distribuir as aes junto ao pblico, sem garantir sua colocao. O risco da no colocao de responsabilidade da empresa. Caso a empresa no deseje que suas aes sejam negociadas nas Bolsas de Valores, o investidor que tiver interesse em vender e/ou comprar aes dessa empresa dever faz-lo atravs do Mercado de Balco No Organizado. Assim sendo, pode-se concluir que o mercado secundrio tem a funo de oferecer liquidez s aes das empresas que captaram recursos no mercado primrio; com isso, esse mercado secundrio permite aos investidores que adquirirem essas aes possam vend-las, e os que queiram compr-las possam encontr-las. Tambm possvel que isso acontea sem que os investidores adquiram os valores mobilirios diretamente das empresas emissoras, que j no so detentoras dos ttulos, por j terem sido eles negociados por ocasio do lanamento. Por ltimo, vale ressaltar que o acesso ao mercado de capitais para a empresa se divide em duas fases: 1. mercado primrio, quando a empresa tem o ingresso de recursos em seu caixa; 2. mercado secundrio, quando as negociaes com as aes da empresa no afetam diretamente sua situao financeira a curto prazo.

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2. BOLSA DE VALORES: BREVE HISTRICO A origem das Bolsas de Valores muito remota. At onde se sabe, no existe uma definio histrica clara a esse respeito. sabido apenas que elas surgiram em pocas distantes, com atribuies que no as vinculavam a valores mobilirios. Porm, o comportamento dos mercadores passou a resumir o procedimento comercial que daria vida s Bolsas, isto : a negociao de viva voz, superando barreiras geogrficas, lingusticas e ideolgicas. No ano de 1698, foi criada a Bolsa de Fundos Pblicos de Londres, de acesso restrito ao pblico em geral. Era orientada por um delegado, e tinha associados brokers (corretores intermedirios) e jobbers (que negociavam por conta prpria). Em um perodo anterior, os ingleses haviam fundado o Banco da Inglaterra, enquanto o cientista e fsico ingles Isaac Newton (1642-1727), administrando a Casa da Moeda, estabelecia para sempre o padro de purificao de ouro e cunhagem de moedas desse mesmo metal. Tais fatos deram origem ao primeiro sistema financeiro integrado do mundo. Apesar de as operaes com valores j terem sido legalizadas, o enorme crescimento das negociaes exigiu a organizao da instituio caracterizada como Bolsa em carter oficial. Porm, foi somente no sculo XVII que essas instituies atingiram grande desenvolvimento, quando as exigncias de crdito pblico fizeram com que os banqueiros fracionassem os emprstimos em ttulos de participao. A partir da expanso das sociedades por aes, que possibilitava grandes agrupamentos de recursos, as Bolsas de Valores assumiram um papel decisivo na oferta e procura de capitais. Desde os mercados medievais at os dias atuais, as Bolsas de Valores vm sofrendo drsticas transformaes em sua estrutura. No Brasil, a partir das reformas entre os anos de 1964 a 1967 reformas essas que institucionalizaram o sistema financeiro nacional , as Bolsas de Valores estabeleceram um modelo que se pautava na existncia de nove instituies espalhadas pelo pas, cuja funo consistia em disseminar o mercado de aes a partir de bases regionais. Contudo, isso na realidade no ocorreu. E nas dcadas de 1970 e 1980, as Bolsas de So Paulo e do Rio de Janeiro passaram a polarizar o mercado. Na dcada de 1990, a Bolsa de Valores de So Paulo (Bovespa) passou a dominar os negcios. No incio do ano 2000, houve um acordo de integrao das Bolsas de Valores de So Paulo e do Rio de Janeiro. Ao firmar esse entendimento, ficou estabelecido que o prego da Bolsa de So Paulo passaria a realizar os negcios com aes e ttulos corporativos; j o do Rio de Janeiro procederia aos negcios com ttulos pblicos. A fuso dessas duas Bolsas de Valores possibilitou ao mercado acionrio brasileiro ganho de identidade nica e competitividade internacional.

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Observa-se, ademais, que em janeiro de 2000, a regulamentao das Bolsas de Valores do pas foi reformulada e consolidada por intermdio da Resoluo CMN n 2.690, que permitiu a possibilidade de essas instituies se constiturem sob a forma de sociedades annimas, seguindo tendncia internacional. No ano de 2002, as negociaes em bolsa passaram a ser realizadas de forma totalmente eletrnica. J em 2007, houve a desmutualizao da Bovespa sendo criada a Bovespa Holding S.A. E, no ano de 2008, ocorreu a integrao da Bolsa de Mercadorias & Futuros ( BM&F ) e Bolsa de Valores de So Paulo, criando a BM&F Bovespa S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros. Apesar de o processo de globalizao financeira estar promovendo a convergncia de procedimentos e aspectos da regulamentao do mercado de capitais, ainda existem diferenas relevantes entre os mercados acionrios dos pases em geral.

3 OBJETIVOS E ATIVIDADES DAS BOLSAS DE VALORES As Bolsas de Valores tm como objetivo principal manter um local em condies adequadas para a realizao, entre seus membros, de operaes de compra e venda de ttulos e valores mobilirios, tendo a preocupao de preservar os valores ticos nas negociaes realizadas. Possui tambm outros objetivos como: - Propiciar uma segura e eficiente liquidao das mais diversas negociaes realizadas em seu ambiente; - Desenvolver um sistema de registro e de liquidao das negociaes ali realizadas; - Utilizar um sistema de negociao, de forma que possa gerar as melhores condies de segurana e de liquidez aos ttulos e aos valores mobilirios negociados; - Fiscalizar o cumprimento das diversas normas e disposies legais que disciplinam as operaes em Bolsa entre seus membros e as sociedades emissoras dos ttulos. - Disponibilizar ampla e rpida divulgao das operaes efetuadas em seu prego; - Assegurar total garantia aos investidores pelos ttulos e valores por ela negociados.

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As diversas transaes de compra e venda de aes, registradas em Bolsas de Valores, so realizadas durante o prego. Os participantes do prego devem ter acesso s informaes e aos fatos relevantes que possam influenciar os preos das negociaes das aes. O preo da ao na Bolsa estabelecido pelo fluxo de oferta e procura de cada papel. Os investidores, comandando ordens de compra e venda s Corretoras das quais so clientes, influenciam o processo de formao do preo de mercado, fazendo com que se aproxime do valor justo da ao. Uma alta demanda por uma ao influencia sua valorizao no mercado; j uma oferta elevada motiva sua desvalorizao. fato que isso, tambm, depende da situao em que se encontra a empresa, dos indicadores econmicos e setoriais, das mudanas tecnolgicas etc. Somente tm acesso aos preges das bolsas, os representantes credenciados pelas Sociedades Corretoras (os chamados operadores de Bolsa), que negociam aes, de acordo com as ordens de compra e venda expedidas pelos investidores. No Brasil, as negociaes em Bolsa de Valores realizam-se de forma contnua, isto , as aes so cotadas em todo o seu perodo de funcionamento (das 9h30m s 13h). Existem diversos tipos de ordens de compra ou venda, ou seja: ordem a mercado; ordem limitada; ordem casada; ordem administrada e ordem discricionria.

A ordem a mercado executada quando no h qualquer limitao quanto ao preo de negociao. O operador de Bolsa procura concretizar a ordem recebida pelo melhor preo possvel, que identificado no momento de fechamento do negcio. Essa ordem possibilita uma execuo rpida da compra/venda da ao. A ordem limitada aquela que estabelece um limite ao preo de negociao, fixando quase sempre um valor mnimo para a venda e um outro mximo para a compra. Esse tipo de negociao mais demorado, realizando-se apenas quando a cotao chegar ao valor fixado. A ordem casada aquela em que se torna obrigatria uma operao de compra e outra de venda. A realizao dessa ordem s possvel se ambas as transaes puderem ser realizadas. A ordem administrada aquela cuja quantidade e definio das caractersticas dos papis para negociao so determinadas pelo investidor.

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A ordem discricionria ocorre quando so estabelecidas as condies prvias indicadas para a execuo da ordem de negociao. Por exemplo: - identificao do investidor; - quantidade de ttulos que compete a cada investidor e - preo. As negociaes em Bolsas de Valores so processadas exclusivamente pelo sistema eletrnico. Esse sistema possibilita s sociedades corretoras cumprirem as ordens de seus clientes por meio de terminais de computadores. Ao trmino do fechamento do mercado, o prego pode efetuar eletronicamente as operaes de compra e venda de valores mobilirios, atravs de operadores e corretores credenciados. Tal processo chamado de prego after market. A Bolsa de Valores estabelece parmetros de atuao desse segmento de mercado. J as negociaes com aes fora do horrio normal realizam-se apenas no mercado a vista e via sistema eletrnico; esto autorizadas a participarem do prego aes que utilizam base de preo estabelecida no horrio regular de negociao (prego diurno). O home broker, derivado desse sistema, um conceito de negociao, que permite o envio de ofertas de compra e venda de aes pela Internet s Sociedades Corretoras. Essas sociedades, por sua vez, se mantm interligadas com as Bolsas de Valores. O sistema home broker tambm possibilita o acesso s cotaes das aes e s demais informaes de interesse dos investidores. Vale destacar que as negociaes atravs da Internet seguem as mesmas regras existentes nas operaes tradicionais em Bolsas de Valores, conforme as determinaes da Comisso de Valores Mobilirios (CVM).

4. NDICES DE BOLSA DE VALORES Para mensurar e acompanhar o mercado de aes so estabelecidos ndices de aes. Esses ndices so representados por carteiras tericas, constitudas conforme uma metodologia especfica e predeterminada, em que o desempenho reflete o comportamento caracterstico do mercado como um todo, ou apenas em um determinado segmento definido pela metodologia, de acordo com alguns critrios como: negociabilidade; rentabilidade; valor de mercado; agregados setoriais etc.

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O ndice Bovespa, conhecido como Ibovespa, o ndice mais tradicional do mercado brasileiro. Criado em 02 de janeiro de 1968, trata-se do indicador da lucratividade de uma carteira terica de aes, composta por ttulos que representam 80% do volume financeiro total negociado na Bovespa, no perodo de doze meses, anterior formao da carteira. O preo das aes individuais ponderado pelos respectivos volumes de negcios. Ressalta-se que a carteira do Ibovespa reavaliada ao final de cada quadrimestre. Nessas reavaliaes, identificam-se as alteraes na participao relativa de cada ao no ndice, bem como sua permanncia ou excluso, e a incluso de novos papis. A carteira terica do Ibovespa vigora para os perodos de janeiro a abril, maio a agosto e setembro a dezembro. Os ativos listados a seguir representam o perodo de maio a agosto de 2009. Para conhecer os ativos de perodos anteriores ou posteriores a esse que retratamos, recomenda-se o acesso ao site do Bovespa.

Cdigo ALLL11 1 AMBV4 2 ARCZ6 3 BTOW3 4 BVMF3 5 6 BBDC4 BRAP4

Ao ALL AMER LAT AMBEV ARACRUZ B2W VAREJO BMF BOVESPA BRADESCO BRADESPAR

7 BBAS3 8 9 10 11 12 CCRO3 13 CLSC6 14 CELESC CCR RODOVIAS BRTP3 BRTP4 BRTO4 BRKM5 BRASIL BRASIL T PAR BRASIL T PAR BRASIL TELEC BRASKEM

Tipo UNT ED N2 PN EJS PNB N1 ON NM ON ED NM PN N1 PN EDJ N1 ON NM ON N1 PN N1 PN N1 PNA N1 ON NM PNB ED N2

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CMIG4 15 CESP6 16 CGAS5 17 CPLE6 18 CSAN3 19 CPFE3 20 CYRE3 21 DURA4 22 ELET3 23 ELET6 24 ELPL6 25 EMBR3 26 GFSA3 27 GGBR4 28 GOAU4 29 GOLL4 30 ITSA4 31 ITAU4 32

CEMIG

CESP COMGAS COPEL

COSAN CPFL ENERGIA CYRELA REALT

DURATEX ELETROBRAS ELETROBRAS ELETROPAULO

EMBRAER GAFISA

GERDAU GERDAU MET GOL ITAUSA

ITAUUNIBANCO

PN EDB N1 PNB N1 PNA EDS PNB EDJ N1 ON NM ON NM ON ED NM PN N1 ON N1 PNB N1 PNB ED N2 ON NM ON ED NM PN N1 PN N1 PN N2 PN EBS N1 PN ED N1

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USIM3 60 USIM5 61 VCPA4 62 VALE3 63 VALE5 64 65 VIVO4 VALE R DOCE VIVO VALE R DOCE VCP USIMINAS USIMINAS ON N1 PNA N1 PN N1 ON N1 PNA N1 PN

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Outros ndices de aes no Brasil so: a) ndice Brasil de Aes (IBrX): refere-se a uma carteira terica, composta elas 100 aes de maior negociao, na Bolsa de Valores de So Paulo. Tem metodologia de clculo muito similar ao Ibovespa. H o IBrX-50 que mensura o retorno total de uma carteira terica de aes, formada pelos cinquenta principais papis negociados na Bovespa, em termos de liquidez. Esse ndice tem por objetivo tornar-se uma referncia para investidores e gestores de carteiras de aes. b) ndice Setorial de Telecomunicaes (ITEL): refere-se ao ndice de um setor especfico da economia brasileira, o setor de telecomunicaes. Incorpora tanto as aes de companhias de telefonia fixa, como de telefonia celular em negociao na Bovespa. c) ndice de energia Eltrica (IEE): trata-se do ndice setorial de empresas mais representativas de energia eltrica, relacionadas na Bolsa de Valores de So Paulo. d) ndice do setor Industrial (INDX): constitui um indicador que foi desenvolvido atravs de um convnio entre a Bovespa e a FIESP. Tem por objetivo medir o desempenho das aes mais representativas do setor industrial brasileiro. e) ndice Valor Bovespa (IVBX-20): representa o valor numrico de aes, elaborado pela Bovespa e pelo jornal Valor Econmico. Tem por objetivo medir o retorno de uma carteira composta por 50 papis, especificados a partir da 11 posio de uma classificao que leva em considerao o valor de mercado e sua liquidez (ndice de negociabilidade).

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f) ndice de Aes com Governana Corporativa Diferenciada (IGC): o ndice que apura o desempenho de uma carteira terica, composta apenas por aes de companhias que revelam bons nveis de governana corporativa. 1 - Essas aes so negociadas no Mercado Novo ou classificadas nos nveis 1 e - 2 da Bovespa. g) ndice de Aes com tag along diferenciado (ITAG): trata-se de um medidor que determina o desempenho de uma carteira terica, formada por aes de empresas que concedem as melhores condies aos acionistas minoritrios, quando h alienao do controle. h) ndice Mid-large Cap (MLCX): resume-se a um valor numrico criado pela BM&Fbovespa, cuja finalidade medir o desempenho de aes de empresas listadas para negociao e que possuem maior capitalizao. i) ndice Small Cap (SMLL): um ndice criado pela BM&Fbovespa, que tem a finalidade de definir o desempenho de aes de empresas listadas para negociao e que possuem menor capitalizao. j) ndice BM&FBovespa de Consumo (ICON) e ndice BM&FBovespa Imobilirio (ISE): constituem indicadores que oferecem uma viso segmentada do mercado acionrio, disponibilizando novas referncias aos investidores, e tambm possibilitando o lanamento de derivativos financeiros. k) ndice Imobilirio(IMOB): ndice constitudo pelos papis mais representativos do setor mobilirio, incluindo as atividades de construo civil, intermediao imobiliria e explorao de imveis. l) ndice de Sustentabilidade Empresarial: um ndice de aes, adotado como referncia para investimentos considerados socialmente responsveis. Em se tratando de Bolsas de Valores no mundo em geral, os principais ndices so: a) ndice Dow Jones Industrial: considerado um dos mais tradicionais e mais importantes indicadores do mercado acionrio da economia norte-americana, esse ndice apresenta grande influncia sobre o comportamento das aes de outros pases. b) ndice Standard&Poors 500 (S&P 500): o que utiliza uma amostragem bem maior que o ndice Dow Jones, reproduzindo melhor as condies de mercado.

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c) New York Stock Exchange (NYSE): esse ndice considera uma carteira formada por todas as aes inscritas na Bolsa de Valores de New York, admitida como a mais importante do mundo. d) ndice NASDAQ-100 INDEX ou, simplesmente, NASDAQ: trata-se de um indicador composto por aes negociadas na Bolsa de Valores de New York (NYSE) e tambm por aquelas no registradas (ou listadas) em bolsa, e que so transacionadas no mercado de balco. e) ndice Nikkei: o mais conhecido ndice acionrio japons. Compe-se de mais de 200 aes, selecionadas, principalmente, conforme os critrios de negociao e participao no mercado. O ndice Nikkei foi substitudo na bolsa de Tquio pelo ndice Topix, bastante abrangente e informativo. f) Financial Times ndex: o mais antigo ndice adotado na Bolsa de Valores de Londres. calculado pela mdia geomtrica dos preos de uma carteira terica geomtrica com os preos de uma carteira terica composta pelas mais representativas aes de mercado.

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5. MERCADO DE BALCO ORGANIZADO O Mercado de Balco negocia os valores mobilirios que no possuem registro em Bolsa. A instruo CVM n 243/96 determinou o funcionamento do Mercado de Balco Organizado. Posteriormente, esse exerccio foi alterado pela Instruo CVM n 384/03. As instituies do Mercado de Balco Organizado so constitudas como sociedade civil ou comercial. Classificam-se como rgos autorreguladores, auxiliares da CVM; tm como funo fiscalizar seus respectivos participantes e as operaes realizadas no Mercado de Balco. Essas instituies possuem o objetivo de manter o sistema adequado realizao de compra e venda de valores mobilirios, em mercado livre e aberto. Permanentemente, dotam esse sistema de todas as formas necessrias pronta e eficiente realizao e visibilidade das operaes. A Bovespa administra o Mercado de Balco Organizado de renda varivel com regras especficas. Nesse segmento, participam como intermedirios corretoras-membro da Bovespa e outras instituies financeiras. Nesse Balco, so negociados valores mobilirios como: aes e debntures de emisso de empresas abertas com registro na CVM; cotas de fundos de investimento imobilirio; cotas de fundos fechados; cotas de fundos de investimento em direito creditrios (FIDCs) e cotas de certificados de recebveis imobilirios (CRIs).

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Todos esses valores so de empresas com registro na CVM. Os recentes segmentos do Mercado de Balco Organizado, administrados pela Bovespa, compreendem o Soma para renda varivel; seus equivalentes desenvolvidos para renda fixa denominam-se: Bovespa Fix; Soma Fix e Bovespa Mais.

O Bovespa Mais um novo segmento do Balco Organizado, em que apenas podem ser listadas as companhias abertas, com registro na CVM, e que se comprometam com padres elevados de governana corporativa. Sua finalidade acolher empresas que possuam uma estratgia gradual de acesso ao mercado de capitais, viabilizando sua exposio a esse mercado e apoiando sua evoluo em termos de transparncia, de ampliao da base de acionistas e de liquidez. oportuno salientar que uma contribuio de grande valia do Mercado de Balco a oportunidade de acesso de empresa de menor porte ao mercado de capitais. Embora formalmente no exista qualquer tipo de exigncia mnima a propsito de porte e de volume de papis em circulao das empresas, sabese que as Bolsas so constitudas por empresas de grande porte, o que acaba por inibir a presena de certos segmentos empresariais. Mas o Mercado de Balco oferece oportunidade a um grupo de empresas menos conhecidas, para que os investidores negociem seus valores mobilirios no mercado. Por certo, trata-se de uma chance que, provavelmente, no teriam em Bolsas de Valores. As 84 empresas que tiveram seus valores mobilirios negociados no Mercado de Balco Organizado em 31/05/2009 encontram-se descritas na tabela a seguir: Empresas negociadas no Balco Organizado em 31/05/2009 LITEL PARTICIPACOES S.A. COARI PARTICIPACOES S.A. NEOENERGIA S.A. INVITEL S.A. 521 PARTICIPACOES S.A. CAIXA SEGURADORA S.A.

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MRS LOGISTICA S.A. CIA ENERGETICA DO MARANHAO - CEMAR CIA ESTADUAL GER.TRANS.ENER.ELETCEEE-GT CIA ESTADUAL DE DISTRIB ENER ELETCEEE-D INV E PART INFRAESTRUTURA S.A. INVEPAR ANDRADE GUTIERREZ CONCESSOES S.A. BONAIRE PARTICIPACOES S.A. ANDRADE GUTIERREZ PARTICIPACOES S.A. ARAUCARIA PARTICIPACOES S.A. MONTICIANO PARTICIPACOES S.A. FIAGO PARTICIPACOES S.A.
ALL - AMRICA LATINA LOGSTICA MALHA NORTE S.A. MOENA PARTICIPACOES S.A. DALETH PARTICIPACOES S.A. OESTE PARTICIPACOES S.A. CONCESSAO METROVIARIA RIO DE JANEIRO S.A ALLIS PARTICIPAES S.A. QGN PARTICIPACOES S.A. CONCESSIONARIA RIO-TERESOPOLIS S.A. UPTICK PARTICIPACOES S.A. NEWTEL PARTICIPACOES S.A. RB CAPITAL SECURITIZADORA S.A. BRZ INVESTIMENTOS S.A. GTD PARTICIPACOES S.A. NUTRIPLANT INDUSTRIA E COMERCIO S.A. NOVAMARLIM PETROLEO S.A. NOVAMARLIM PARTICIPACOES S.A. PARCOM PARTICIPACOES S.A.

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FUTURETEL S.A. OPPORTUNITY ENERGIA E PARTICIPACOES S.A. RB CAPITAL SECURIT. RESIDENCIAL S.A. GARUDA S.A. DINAMICA ENERGIA S.A. FORPART S.A. TELINVEST S.A. RET PARTICIPACOES S.A. MARLIM PARTICIPACOES S.A. ZAIN PARTICIPACOES S.A. GAMA PARTICIPACOES S.A. BETAPART PARTICIPACOES S.A. ELETRON S.A. TERMINAL GARAGEM MENEZES CORTES S.A. NOVA AMERICA S.A. LIGAFUTEBOL S.A. VALETRON S.A. BELAPART S.A. CONSTRUTORA BETER S.A. CAPITALPART PARTICIPACOES S.A. SUL 116 PARTICIPACOES S.A. PRIVATINVEST PARTICIPACOES S.A. 524 PARTICIPACOES S.A. SELECTPART PARTICIPACOES S.A. CIA PETROLIFERA MARLIM PROMPT PARTICIPACOES S.A. LONGDIS S.A. ALEF S.A. SETIBA PARTICIPACOES S.A. ALIUM PARTICIPACOES S.A. ALL - AMRICA LATINA LOGSTICA MALHA PAULISTA S.A. CAIANDA PARTICIPACOES S.A. CALAIS PARTICIPACOES S.A. MAORI S.A. PRODUTORES ENERGET.DE MANSO S.A.- PROMAN SUDESTE S.A. CABINDA PARTICIPACOES S.A. CACONDE PARTICIPACOES S.A. CIA DE RECUPERACAO SECUNDARIA

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Texto para Estudo

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CONTEXTUALIZAO FINAL A famlia Confiana entendeu as formas de negociao dos valores imobilirios no mercado secundrio. Descobriu que pode investir em valores mobilirios que forem negociados em Bolsas de Valores ou em Balco Organizado. Enrico, empolgado com a possibilidade de se tornar um milionrio, comeou a acessar a Internet, com a inteno de saber a cotao dos ndices das diversas Bolsas de Valores existentes. Ademais, considerou interessante poder investir em qualquer Bolsa de Valores do mundo. A parte de Economia do Jornal M@!$ tornou-se hbito de leitura para todos os integrantes da famlia Confiana. Entenderam eles que informao atualizada constitui um diferencial na deciso de investir. Gasto, o sogro de Joo, inicialmente, um tanto reticente para acreditar na possibilidade de ganhar dinheiro sem trabalhar, comeou a repensar a maneira de investir suas economias. O aniversrio de Enrico marcou uma nova fase de agir na famlia Confiana. Todos ficaram dispostos a investir no mercado de Capitais. A caula Brbara despertou em todos o desejo de ser milionrio(a). Ser que investir no Mercado de Capitais pode concretizar esse desejo? Para responder a essa questo, aconselhvel analisar o mercado de capitais sob a tica do investidor. Logo, nosso prximo passo entender essa questo na unidade 4. Ser que o passo a passo das unidades, no estudo de Mercado de Capitais, tambm ir possibilitar futuros milionrios? Na dvida recomendvel continuar os estudos das prximas unidades.

CONSIDERAES FINAIS

- Os valores mobilirios so negociados em Bolsas de Valores e no Mercado de Balco. - Embora ainda haja diferenas relevantes entre os diversos pases, o processo de globalizao financeira pode estar promovendo a convergncia de procedimentos e aspectos da regulamentao do mercado de capitais. - Para aferir e acompanhar o mercado de aes estabelecem-se ndices de aes. - No Brasil, o ndice Ibovespa merece destaque.

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