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Captulo 4 Ambiente Financeiro Brasileiro

Introduo

Aula 02 Prof. Antonio Neto

Sistema Financeiro Brasileiro Faz a intermediao e distribuio de recursos no mercado

poupan Advindos de poupana e destinados ao financiamento de investimentos em setores produtivos da economia

Administrador Financeiro Identifica as melhores oportunidades de alocao de recursos corporativos


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4.1 Sistema Financeiro Nacional

Definio:

Conjunto de instituies financeiras pblicas e privadas que atuam por meio de diversos instrumentos financeiros, na captao de recursos, distribuio e transferncias de valores entre agentes econmicos

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4.1 Sistema Financeiro Nacional

Subsistema normativo do SFN

Conselho Monetrio Nacional (CMN)

Banco Central do Brasil (Bacen)

Comisso de Valores Mobilirios (CVM)

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4.1 Sistema Financeiro Nacional

Conselho Monetrio Nacional - CMN

rgo mximo do SFN

Define as diretrizes de funcionamento do SFN

Formula a poltica de moeda e crdito da economia

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4.1 Sistema Financeiro Nacional

Banco Central - Bacen

Principal rgo executivo do CMN

Organismo fiscalizador do mercado financeiro

Gestor e executor da poltica monetria do governo

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4.1 Sistema Financeiro Nacional

Comisso de Valores Mobilirios - CVM

Controle e fomento do mercado de valores mobilirios (bolsa de valores)

Instituies financeiras Abrange Cias de capital aberto Investidores


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4.1 Sistema Financeiro Nacional

Intermedirios financeiros a) Bancos comerciais/mltiplos b) Bancos de investimentos c) Sociedades de arrendamento mercantil d) Sociedades de crdito, financiamento e investimento e) Associaes de poupana e emprstimos
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4.1 Sistema Financeiro Nacional

a) Bancos comerciais/mltiplos Atendem a demanda por crdito e s expectativas de poupana dos agentes econmicos

interferem nos meios de pagamento da economia pela criao de moeda escritural

Diferem na atuao mais abrangente (mltiplos) ou menos abrangente (comerciais)


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4.1 Sistema Financeiro Nacional

b) Bancos de investimentos Atuam com operaes de maior escala e de longo prazo (Ex: BNDES)

Oferece recursos para necessidades de capital fixo e de giro

Servios de avais, custdias, fianas etc.

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4.1 Sistema Financeiro Nacional

c) Sociedades de arrendamento mercantil

Realizam operaes de leasing de bens nacionais

Perodo geralmente prximo ao da vida til do bem arrendado

Operaes lastreadas com recursos prprios e de terceiros (debntures e emprstimos)

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4.1 Sistema Financeiro Nacional

d) Sociedades de crdito, financiamento e investimento

Financiamento de bens durveis a pessoas fsicas por meio de CDC

Realizam tambm repasses de recursos oficiais, financiamento autnomos etc. Recursos advindos de colocao de letras de cmbio no mercado

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4.1 Sistema Financeiro Nacional e) Associaes de poupana e emprstimos

Atuam no financiamento imobilirio

Sociedades civis sem fins lucrativos, de propriedade comum dos associados

Fazem parte do sistema brasileiro de poupana e emprstimo (SBPE)

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4.2 Ativos Financeiros Classificados em relao Pr-fixados Renda Ps-fixados Determinado Prazos Indeterminado Pblicos Emisso Particulares
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4.2 Ativos Financeiros

Renda

Pr-fixados Os juros totais so definidos por todo o perodo, independente do comportamento da economia Ps-fixados Somente uma parte dos juros fixa sendo a outra indexada (IGP-M, TR etc)
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4.2 Ativos Financeiros

Prazos

Determinado Curto prazo (at 6 meses), mdio prazo (de 6 a 24 meses) longo prazo (acima de 24 meses)

Indeterminado No possui data de resgate, podendo ser sacado a qualquer momento


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4.2 Ativos Financeiros

Emisso

Pblicos Originrio do governo federal, estadual ou municipal

Particulares Lanado por sociedades privadas autorizadas pelo Bacen e CVM


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4.3 Mercado de Aes

Ao: parcela do capital social de uma sociedade negociveis no mercado

Tipos de aes
Ordinrias: direito a voto e participao nos lucros

Preferenciais: prioridade no recebimento de dividendos


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4.3 Mercado de Aes

Formas de emisso

Nominativa Movimentao controlada por cautela (certificado) com nome do acionista

Escritural No existe movimentao fsica de papis. Controle tipo conta corrente

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4.3 Mercado de Aes

Rendimentos

Variam de acordo com o resultado da empresa e das condies da economia Dividendos Parte do resultado lquido distribudo em dinheiro

pr Juros sobre capital prprio Remunerao sobre o capital prprio e dedutvel do IR


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4.3 Mercado de Aes

Bonificao Novas aes distribudas gratuitamente ou parte do lucro em dinheiro

Valorizao Ganho em decorrncia do comportamento de mercado

Direitos de subscrio Ganho se o preo de mercado for superior ao preo de subscrio


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4.3.1 Bolsa de Valores

Associao fun es Associao civil sem fins lucrativos com funes de p interesse pblico

t Proporcionam liquidez aos ttulos

Negociao t mobili Negociao de ttulos e valores mobilirios via corretoras

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4.3.1 Bolsa de Valores

Mercado a vista t at Entrega de ttulos e pagamento em at 30 dias teis

Mercado a termo Operaes Operaes liquidadas em 30, 60 ou 90 dias

op es Mercado de opes Negociao Negociao de direitos de compra e venda de fundos


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4.4 Mercados Financeiros

Segmentos de intermediao financeira

Mercado monetrio Mercado de capitais

Mercado de crdito Mercado cambial

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4.4 Mercados Financeiros

Mercado monetrio

Operaes de curto e curtssimo prazos Permitem o controle da liquidez monetria Papis do Banco Central e Ttulos de Estados e Municpios

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4.4 Mercados Financeiros

Mercado de crdito

Constitudo por bancos comerciais e mltiplos Supre necessidades de curto e mdio prazos Concesses de crdito por emprstimos e financiamentos

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4.4 Mercados Financeiros

Ligao entre agentes superavitrios e deficitrios Supre necessidades de longo prazo Concesses de crdito para giro e capital fixo

Mercado de capitais

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4.4 Mercados Financeiros

Compra e venda de moedas conversveis Agentes econmicos que operam no exterior: Importadores/exportadores, investidores e inst. financeiras

Mercado cambial

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4.5 Taxas de juros

JURO: preo pago pelo aluguel do dinheiro

Retorno das oportunidades de investimentos dos tomadores de recursos Prefer Preferncias temporais de consumo empr Risco do emprstimo Inflao Inflao futura esperada
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4.5 Taxas de juros

Retorno das oportunidades de investimentos dos tomadores de recursos: Quanto mais rentvel a oportunidade, maior a disposio em pagar juros

Prefer Preferncias temporais de consumo Quanto maior o consumo atual, mais elevada as taxas de juros

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4.5 Taxas de juros

empr Risco do emprstimo

Quanto maior o risco de inadimplncia do devedor, mais alta a taxa de juros

Inflao Inflao futura esperada A expectativa de alta da inflao esperada no futuro, aumenta a taxa de juros

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4.5 Taxas de juros

NOM = (i) = f [R f + INF + Risco]


NOM = Taxa nominal de juro cotada no mercado

R f = Taxa real de juro livre de risco


INF = Taxa de inflao esperada no futuro Risco = Prmio pelo risco de inadimplncia
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4.5.1 Taxas de juros livres de risco no Brasil

Selic Sistema Especial de Liquidao e Custdia

Opera com ttulos pblicos de risco zero (risk free) Admite-se que o governo honrar seus compromissos

Referncia na formao das taxas de juros do mercado

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4.5.1 Taxas de juros livres de risco no Brasil

DI Certificado de depsito Interfinanceiro

Formada pelos emprstimos entre os bancos Transferncia de recursos no mercado interfinanceiro Exprime as expectativas do mercado com relao ao custo do dinheiro

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4.5.1 Taxas de juros livres de risco no Brasil Risco-Brasil

Juros Pagos pelos papis da dvida externa dos EUA (T-Bond)

Juros Pagos pelos papis da dvida externa brasileira (C-Bond)

Quanto maior a diferena entre os juros pagos, maiores os juros que devero ser pagos para obter emprstimos
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4.5.1 Taxas de juros livres de risco no Brasil

O risco do pas...

define o prmio exigido nos emprstimos

influencia no custo do capital dos agentes

determina a atratividade dos investimentos na economia

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