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Le secteur bancaire marocain entre le paradoxe de gestion des risques et danticipation dun risque systmique

Achibane. Mustapha, Facult poly- disciplinaire de Safi Cherkaoui. Kenza, FSJES, Moulay Ismal, Meknes

Abstract
La crise systmique qui a touch les pays dvelopps partir de lanne 2007, a aliment lattention des financiers, juristes et professionnels. Un consensus semble stablir sur le rle jou par les intermdiaires financiers et par la sophistication des produits financiers lchelle plantaire dans lavnement de cette crise. clate sur le march de limmobilier, la crise sest propage au secteur financier pour atteindre lconomie relle. Faillites des grandes institutions, dgradation des marchs financiers, chmage sont les principaux faits marquants de ces dernires annes. La propagation de cette crise au niveau mondial est devenue invitable. Cependant, le comportement relativement averse des intermdiaires financiers marocains peut liminer une transposition de la crise au Maroc par le biais financier et ncarte pas les possibilits de transmission via lconomie relle. Mots cls : Crise systmique, risque bancaire, mtier traditionnel, banque de dtails, marge dintrt, fonds propres, gestion prudentielle, effet-prix, effet-volume, rentabilit financire.

Introduction
La dynamique historique des risques systmiques et les crises y affrentes soulvent les questions de la succession et de la singularit des mcanismes de contagion quelles suscitent. A cet gard, linexistence de rfrences historiques, les difficults danticipation de ces risques, la non reproduction lidentique et la dynamique rapide de contagion rendent les mesures danticipation, dvaluation et de gestion des risques obsoltes1. Malgr ces difficults dapprhension et dvaluation des crises systmiques, un consensus semble stablir quant leur caractre multidimensionnel, aussi bien par rapport aux diffrents risques quelles font intervenir, que par rapport au transfert des risques quelles suscitent. En effet, une crise systmique clate suite la conjonction de plusieurs types de risques ; risque de contrepartie, de solvabilit, de liquidit, de march, de change et risque interbancaire. De mme, une crise systmique engendre un phnomne de transfert de risques, entre acteurs, entre compartiments et entre systmes. Ce transfert de risque est devenu invitable dans

Dans cette perspective, les crises systmiques qua connu le monde au cours des deux dernires dcennies sont rvlatrices. Il est possible de citer cet gard, la crise du Mexique de 1994, la crise asiatique de 1997, de lArgentine de lanne 2000 et enfin la crise qui a clat aux Etats Unis dAmrique en 2007.

un environnement caractris par la sophistication des produits financiers et par lintgration des systmes financiers lchelle plantaire. Nanmoins, il serait illusoire de ngliger le rle que peuvent jouer les banques et autres intermdiaires dans lclatement dune crise systmique. Le cas de la crise actuelle sinscrit dans cette double logique. La prise excessive de risque de la part des banques et intermdiaires financiers amricains, le dveloppement de produits sophistiqus et lopacit informationnelle sur la qualit des titres et des emprunteurs semblent tre les raisons probantes de la crise systmique actuelle2. Dclenche sur le march immobilier suite lclatement de la bulle spculative, la crise sest propage dabord au march de la titrisation3, pour toucher ensuite lensemble du systme financier amricain et altrer enfin lconomie relle. La propagation de la crise financire lchelle plantaire et le repli des conomies trouvent comme origine une intgration dmesure des systmes financiers des pays dvelopps et un dveloppement sans prcdent de produits sophistiqus inhrents la globalisation financire. Considre comme nouvelle, aussi bien au niveau de sa dimension, de son valuation, quau niveau de sa dynamique de propagation, la crise systmique actuelle a favoris une remise en cause de lefficacit des diffrentes mesures rglementaires de prvention et de gestion du risque. A cet gard, les ratios prudentiels (imposs par les comits de BALE I et II), les mesures de surveillance internes, les mcanismes de notation et les rcentes valuations comptables, se sont avrs incapable anticiper, valuer et grer la crise. Au Maroc, la libralisation financire demeure contourne. En effet, la sophistication des produits financiers demeure limite, le dirham reste relativement convertible, le systme financier est peu intgre au march international des capitaux autant dindicateurs rendant la contamination moins directe. Les rsultats financiers relativement solides des banques sont cet gard rvlateurs. Il est important de signaler dans ce cadre que lvolution du systme financier marocain demeure spcifique. Averses au risque, les intermdiaires financiers marocains continuent afficher des taux de rentabilits satisfaisants. De mme, le respect des normes prudentielles par les banques marocaines les met labri de toute ventuelle crise bancaire. Lanalyse partir des bilans permet de soulever ce constat. De mme, le march de la titrisation demeure trs peu dvelopp, voire inexistant et la principale activit des banque reste centre sur lactivit traditionnelle dintermdiation. Le taux de commissionnement dans le total du PNB reste trs minime. Nanmoins, la solidit relative du secteur bancaire ne permet pas elle seule dviter une contamination par lconomie relle. Quatre mcanismes de transmission sont identifis. Il sagit des changes commerciaux de biens (repli de la demande trangre adresse au Maroc), la baisse des recettes touristiques, le ralentissement des transferts des MRE, affects dans leur pays de rsidence par le repli de lactivit et par le chmage, la contraction des IDE sous leffet de la
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Krugmann, www.rationalitelimitee.wordpress.com/un-modele-de-krugman-sur-la-crisefinanciere Commission bancaire franaise Rapport annuel, 2007

monte des incertitudes, des difficults de financement lchelle mondiale et des ventuels reports de projets dinvestissements4. La question qui se pose ce niveau est la suivante : La solidit du secteur bancaire marocain et laversion relative des intermdiaires financiers au risque sont-elle mme dviter tout risque de contamination par le biais financier? Le prsent travail entend rpondre cette question. Lobjet tant de montrer que si lconomie marocaine peut tre relativement concerne par la situation critique dans le monde, le mcanisme de transmission ne peut tre dorigine bancaire ou financier. Plus encore, la probabilit dun repli de lconomie marocaine serait un risque de contamination par lconomie relle, dautant plus aggrav par la vigilance excessive des intermdiaires financiers. Bien que la survenance dune crise systmique au Maroc reste un phnomne peu probable et parfaitement imprvisible, une analyse des signes avant-coureurs, des indicateurs ex-antes savre ncessaire. Pour ce faire, le travail serait scind en trois axes. Il sagit dabord de cerner la notion de la crise systmique tout en mettant en relief ses diffrents canaux de transmission. Ensuite, il est lieu de revenir sur les principaux mcanismes de rgulation prudentiels et de prvention de risque adopts par le Maroc linstar des pays dvelopps. Enfin, une tude partir des variables de bilan, de hors bilans, des rsultats consolids permettrait de mettre en perspective la relative solidit et stabilit du secteur bancaire marocain pour la priode tudie (2000-2008) et carterait par-l tout risque de contamination par le biais financier.

I- Essai dapproche de la crise systmique


La crise systmique manifeste un intrt particulier des acadmiciens5. Il sagit dans la majorit des cas des crits lucidant les mcanismes de transmission, o le risque systmique est considr comme le produit de la drglementation, de la sophistication des produits financiers et du dveloppement des liens entre banques et marchs financiers . Il est important de noter cet gard que le risque systmique nappartient pas la thorie financire du risque. Il nest pas apprhend au niveau microconomique ni partir de lagrgation des risques individuels indpendants. Il se ralise au niveau macroconomique partir dconomies constitues de marchs incomplets ou imparfaits.6 Pour M. Aglietta, la crise systmique est dfinie comme lventualit pour une conomie quapparaissent des tats dans lesquels les rponses des agents aux risques quils peroivent, loin de conduire une meilleure rpartition des risques individuels, amnent lever

www.leconomiste.com/.../RAPPORT%20CRISE%20INTERNATIONALE872009_1.pdf N.Roubini, M.Krugman, Aglietta, Coussergues. 6 A.M.Percie du Sert, Le risque et contrle de risque, collection rapports et synthses, 1990, pp 26-27.
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linscurit gnrale 7. L'ide sous-jacente est que des dfaillances prives internes peuvent avoir des consquences trs importantes au niveau national puis international. A plusieurs titres, les banques sont concernes par le dclenchement dune crise systmique dabord en tant quinitiatrices ensuite en tant quagents de propagation et enfin en tant que victimes8. Cest dans l'exercice de la fonction d'intermdiation que les banques peuvent initier une crise systmique, suite des risques de crdit et de liquidit auxquels les tablissements de crdit sont exposs. En effet, le risque de non remboursement est prsent dans toute relation de crdit. Malgr le dveloppement sans prcdent des techniques de surveillance interne en terme de notation, des techniques de surveillance externe, la possibilit dinsolvabilit des dbiteurs ne peut tre exclue. La relation banque-client est caractrise par une opacit informationnelle9 qui fait que le risque de crdit est inhrent au mtier dintermdiation. De mme, les liquidits bancaires qui dpendent principalement des dpts de clientle, cre un tout moment un risque de conversion des dpts, prcipitant par-l une crise de liquidit. Le cas de la crise auto-ralisatrice est cet gard rvlateur. Caractriss par lirationnalit financire, les dposants peuvent dclencher tout moment une panique bancaire. Cest le cas dune anticipation donnant naissance un vnement qui, en son absence, na aucune raison objective de se produire, Ainsi des dposants ; ayant anticip une crise bancaire ; peuvent la provoquer. Ce scnario nest pas unique. Mme en l'absence de panique bancaire, une crise systmique peut se dclencher partir du systme bancaire10. Cette crise peut se drouler en trois phases : Dans la premire phase, la conjoncture est soutenue, le secteur bancaire est trs concurrentiel et il y a absence de perception de risque systmique par les banques. La distribution de crdit se dveloppe rapidement, au prix d'une prise de risque de plus en plus leve et du surendettement des emprunteurs. Dans la deuxime phase, un vnement exogne survient tel que, un relvement des taux d'intrt, une crise boursire ou immobilire ou encore la faillite d'une grande entreprise. Simultanment, les banques prennent conscience du risque de systme, agissent de faons diffrentes, soit elles contractent brutalement leur offre de crdit, soit elles augmentent les primes de risque. Toujours est-il que le crdit est rationn credit crunch selon la terminologie anglosaxonne. Dans la troisime phase : les entreprises rvisent la baisse leurs programmes d'investissement. Le renchrissement du cot de financement peut prcipiter la rcession conomique.
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M. Aglietta, le risque de systme , Revue dconomie Financire, n17, automne 1991, p. 41. S.De.Coussergues, La banque, structure marchs de gestion, Editions Dalloz, 1992, pp 29-31. 9 E.Paulet ATER, Structure bancaire et risque systmique : Une analyse empirique dans le cadre Europen 10 S.De.Coussergues, op.cit, p 32.

De mme, la banque peut galement constituer un canal de transmission de la crise systmique. En effet, en tant qu'intervenants actifs sur certains marchs de capitaux et qu'intervenants exclusifs sur le march interbancaire, et dans les systmes de rglement, les banques sont des agents majeurs de propagation de la crise systmique. Il y a, en effet, au sein de ces sous-systmes une totale imbrication des positions dbitrices et crditrices. Le dfaut d'un important intervenant met en difficult les autres, y compris les banques, et peut engendrer une raction en chane qui peut se manifester par des contractions de la liquidit, voire des faillites bancaires, appels encore effet de Dominio . De mme, une chute brutale du cours des actifs ngocis sur certains marchs de capitaux ou encore une crise immobilire dtriore la qualit des garanties sur lesquelles sont gags les crdits et, en raction, les banques rationnent le crdit. Cet exemple illustre parfaitement le cas de la crise actuelle. Par ailleurs, la banque peut galement tre victime de la crise systmique. A l'vidence, toute crise systmique affecte les tablissements de crdit : crise de liquidit, perturbations dans les mcanismes de compensation, augmentation du nombre d'entreprises en difficult, ou encore, faillite d'une banque, surtout si elle est de grande taille. Dans de telles situations, la banque est amene la cessation de paiement. Les dfaillances en cascade de banques qui peut en rsulter ainsi que la fuite des capitaux vers l'tranger, prcipitent lavnement dune crise systmique. Force est de constater que la crise systmique trouve son origine dans la discordance entre les comportements des intervenants des diffrents sous-systmes composant le systme financier et les mcanismes de rgulation mis en place. Ces comportements entranent un dsquilibre gnral de grande ampleur. Le dsquilibre initial de lun des sous-systmes se propage lensemble du systme financier par le jeu des ractions en chane. Par la suite, le dsquilibre stend la sphre relle. Il est possible de retenir trois hypothses quant au risque de survenance dune crise systmique11 : Dabord, une crise systmique peut tre dclenche suite la dtrioration de la qualit des actifs. On considre ainsi quune crise est prvisible sur la base de signes avant-coureurs dune dtrioration des donnes fondamentales, Ensuite, une crise est dautant plus prvisible que le secteur bancaire est fortement expos des risques courants, tels que la titrisation ou encore les drivs, Enfin, les mcanismes de transmission dune crise systmique, peuvent tre en relation avec la sphre relle. La confrontation de ces hypothses avec la ralit du systme bancaire marocain, se fera partir dune approche dductive. Il sagit de vrifier la thse selon laquelle, le systme bancaire marocain, vu sa solidit et sa stabilit ne peut reprsenter un mcanisme de dclenchement dune ventuelle crise systmique. Pour ce faire, un retour sur lapproche prudentielle applique au niveau du secteur bancaire savre ncessaire.

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C. Borio, Ph. Lowe., Evaluation du risque de crise bancaire, Rapport trimestriel BRI, dcembre 2002, p 2.

II- La rglementation prudentielle comme indicateur danticipation des crises systmiques


La stabilit du secteur bancaire et la prvention de crises systmiques passe par linstauration dune approche prudentielle efficace et efficiente. En effet, les deux dernires dcennies sont caractrises par la mise en place de stratgies bancaires, orientes vers une gestion globale des risques sous linfluence de la rglementation prudentielle12 . Dans cette perspective, les comits de Ble I et II ont instaur la ncessit dune coopration entre autorits montaires afin dexercer un contrle efficace sur les groupes bancaires internationaux. Ainsi, les tablissements de crdit doivent respecter des mesures destines garantir leur liquidit et leur solvabilit envers les dposants. Ils sont aussi tenus dassurer lquilibre de leur structure financire. Pour concrtiser ces objectifs stratgiques, en terme de gestion de risque, les banques sont obliges de respecter un certain nombre de ratios prudentiels dont le principal est le ratio de solvabilit13. Ce ratio exige de la part des tablissements de crdit le respect dun rapport minimum entre les fonds propres et le total des engagements. A la diffrence du ratio Cooke, le ratio Mc donough, intgre cot du risque du crdit, les risques oprationnel et de march.14 De mme, le comit de Ble II, a galement prvu des mthodes internes. Lobjectif de lvaluation interne des risques tant de rendre les banques responsables du calcul du niveau de risque et des besoins en fonds propres qui en dcoulent. De plus, le comit Ble II a dfinit deux autres piliers de la rglementation prudentielle. Il sagit du processus de surveillance prudentielle et de linstauration dune discipline de march. La dmarche prudentielle est centre sur la dfinition des ratios prudentiels. Ces derniers se divisent en quatre catgories, en loccurrence le ratio de liquidit : Actif liquide/Passif exigible, les rgles de division des risques, le ratio de transformation15, les rgles dadquation des fonds propres16. Le mme arsenal se trouve appliqu par le secteur bancaire marocain. Les autorits montaires ont prvu cinq mesures principales en vue de couvrir les risques encourus par les tablissements de crdit. Il sagit du coefficient de solvabilit, du coefficient de division des risques, des coefficients de limitation des risques de change, du coefficient de liquidit, ainsi que des provisionnements des crances en souffrance.

Pilhon. D, les banques : nouveaux enjeux, nouvelles stratgies, la documentation franaise, Paris, 1998, p 135.
Appel ratio Cooke dans le cadre de Ble I, puis MC Donough dans le cadre de Ble II Les capitaux propres sont destins la couverture du risque de crdit hauteur de 85%, des risques oprationnels pour 10% et des risques de march pour 5%. 15 Le rapport entre la somme des FP et des capitaux plus de 5 ans et les emprunts plus de 5 ans. Il doit tre suprieur 60%. 16 Il sagit dun plancher de fonds propres suppos tenir compte des risques de contrepartie et de march. Il complte le ratio cooke, qui dtermine le niveau des fonds propres en fonction des encours avec certaines pondrations.
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Le ratio de solvabilit ou ratio MacDonough

Le comit de Ble II a instaur un nouveau ratio de solvabilit 17, appele ratio MacDonough, 18 Pour les spcialistes, le ratio de solvabilit dans sa formule traditionnelle prsentait des faiblesses, en relation avec les pondrations forfaitaires, qui ne prenaient pas bien en compte les probabilits de dfaut et lvolution dans le temps. Aussi, le capital rglementaire ne refltait plus le capital conomique (capital calcul par les banques pour mesurer les risques rels), qui est dsormais la norme de la gestion des banques. En 2008, afin de transposer les directives de Ble II au niveau su secteur bancaire marocain, on a assist une rvision du taux de solvabilit en exigeant aux banques de respecter un taux de 10% au lieu de 8%. Le coefficient de division des risques Le coefficient de division des risques a t institu en 1997. Il est dfini comme tant le rapport maximum, fix actuellement 10 %, que les tablissements bancaires sont tenus de respecter entre le total des crdits accords un mme bnficiaire et leurs fonds propres. Par ailleurs, les risques bancaires pris en considration, qui se limitaient aux crdits par dcaissements, ont t tendus aussi aux crdits par signature (avals, cautions et crdits documentaires), aux oprations de crdit-bail et aux titres de placements et de participations. Lintrt de ce coefficient est de limiter les risques encourus par un tablissement de crdit sur un mme client ou sur plusieurs socits prsentant un groupe dintrts. Il permet dharmoniser galement limportance des crdits distribus la clientle par rapport lenvergure de chaque tablissement bancaire. Les coefficients de limitation des risques de change

Les mesures prudentielles relatives au march des changes ont trait principalement aux positions de change qui font lobjet dune surveillance par BAM laquelle les tablissements bancaires sont tenus dadresser un tat journalier dtaill ainsi que des dclarations spcifiques sur toute perte de plus de 3 % enregistre sur la position dune devise. Depuis 2008, les banques sont tenues de respecter leurs positions de change libelles dans une mme devise et toutes devises confondues dans des limites respectives de 10% et 20% de leurs fonds propres nets. Le coefficient minimum de liquidit

Les banques sont obliges de disposer, en permanence, dactifs liquides suffisants pour assurer une couverture de lensemble de leurs exigibilits chues dans le dlai dun mois.
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La rforme du ratio Cooke avait pour objectif principal : dimposer aux tablissements de crdit de dtenir un minimum de capitaux propres pour couvrir les risques de crdit, oprationnels et de march ; dinstaurer de nouvelles mthodes dvaluation des risques (lapproche standard et lapproche base sur des systmes internes de notation). 18 AFB, nouveau ratio prudentiel : la gestion des banques franaises, actualit bancaire, n 436, documentation de lAFB, Mai 2000.

Par ailleurs, les tablissements de crdit doivent instaurer le dispositif de gestion du risque de liquidit afin didentifier les sources potentielles de tels risques et den assurer la mesure, la gestion, le suivi et le contrle. Dans ce sens, les tablissements de crdit sont senss suivre leurs positions nettes de liquidit en monnaie locale et en devises, dans une optique la fois statique et dynamique, tout en veillant assurer une diversification satisfaisante de leurs sources de financement. Le Coefficient minimum de liquidit se prsente sous forme dun rapport entre le total des liquidits et actifs ralisables court terme et celui des exigibilits vue et court terme, affects de pondrations en fonction, respectivement, de leur degr de liquidit et dexigibilit. Ce rapport, fix actuellement un minimum de 100%, traduit la capacit dun tablissement bancaire rembourser ses engagements court terme grce des actifs liquides. Il doit, bien entendu, tre respect de manire permanente. Les rgles de provisionnement des crances en souffrance :

La couverture, par les provisions des crances en souffrance est prvue par linstruction de BAM du 6 Dcembre 199519. Les montants prvus sont progressifs et sont rpartis selon la nature des crances en souffrance. Ainsi, le minimum est situ : 20 % sur les crances pr-douteuses; 50 % sur les crances douteuses; 100 % sur les crances compromises.

En plus de ce dispositif et en absence dune approche prventive se basant sur une approche oprationnelle, les autorits marocaines ont essay de combler cette lacune en instaurant un certain nombre de mesures prventives. Ces mesures sont en relation avec la ncessit de prendre en considration dautres risques. Il sagit du risque de concentration et du risque pays. Sagissant du premier risque, il concerne le risque inhrent une exposition de nature engendrer des pertes importantes pouvant menacer la solidit financire dun tablissement ou sa capacit poursuivre ses activits essentielles. Dans le cadre de la mise en uvre du deuxime pilier de Ble II, BAM a dict, en 2007, un directive, inspire des saines pratiques internationales, exigeant des banques de se doter de dispositif de gestion du risque de concentration, du risque de crdit lgard dune mme contrepartie ou dun mme groupe dintrt, ou sur un secteur dactivit ou zone gographique. Par ailleurs, compte tenu de la tendance croissante de lintervention des banques marocaines ltranger, BAM a dict, en juillet 2008, les exigences minimales respecter par les banques en matire de gestion du risque pays. Ce dispositif doit permettre didentifier les engagements bilans et hors-bilans comportant un tel risque et den suivre lvolution sur une base
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BAM, Circulaire n2/G/93 du 14 Mai 1993.

individuelle et consolide. Les risques doivent donner lieu couverture par des provisions gnrales. Les organes de surveillance des tablissements doivent veiller la mise en place et au suivi de ces dispositifs. Ils fixent notamment des limites aux engagements par pays au regard de lapprciation du risque encouru, dans la rpartition des risques et de la diversification des portefeuilles de leurs tablissements. Outre ces deux types de risque, BAM a mis en place un dispositif de gestion du risque oprationnel, le risque de taux dintrt, sur les produits drivs et les risques lis lexternalisation dactivits et aux nouveaux produits. Pour le risque oprationnel, et afin de mettre en uvre le deuxime pilier de Ble II, les banques sont senses se doter de dispositifs capable de leur permettre didentifier, mesurer et matriser les risques de pertes susceptibles de rsulter de carences ou de dfaillances inhrentes aux procdures, au personnel et aux systmes internes ou des vnements externes. On impose principalement aux tablissements de crdit de mettre en place un plan de continuit dactivit leur permettant dassurer le fonctionnement continu des activits et de limiter les pertes en cas de survenance de perturbations dues aux vnements majeurs lis des risques oprationnels. Afin de grer dune manire rationnelle les risques de taux et sur produits drivs, on doit mettre en place un systme permettant dapprhender les positions et les flux, certains ou prvisibles, rsultant de lensemble des oprations de bilan et de hors-bilan ainsi que les diffrents facteurs de risques et dvaluer priodiquement limpact de ces diffrents facteurs sur les rsultats et les fonds propres. Ce systme doit permettre aux entits oprationnelles de contrler lexposition aux diffrentes sources du risque de taux et de mesurer la position effective de risque par rapport aux seuils tolrs fixs par les responsables. Sagissant des produits drivs, les tablissements de crdit doivent disposer de politiques et de procdures clairement dfinies et compatibles avec la nature et la complexit de leur activit. Pour complter cette approche prudentielle et afin de respecter les prescriptions du comit Ble II, les autorits ont procd par la mise en place dun systme de contrle interne. Le contrle interne

Le systme de contrle interne contribue la dtection prcoce des difficults et leur prvention. Dans ce sens les tablissements de crdit sont tenus de se doter de dispositifs mme de leur permettre didentifier, de mesurer et de matriser lensemble des risques auxquels ils sexposent dans le cadre de lexercice de leurs activits. Lobjectif tant de sassurer que tous les risques sont correctement analyss et font lobjet dune surveillance approprie. Le systme de contrle interne doit tre adapt la taille de ltablissement et la nature et complexit des activits quil exerce. Ce systme repose sur deux pilier complmentaires : un dispositif permanent et un dispositif de contrle posteriori. Toutefois, cette rglementation prsente des limites par rapport la gestion actif-passif. La principale limite est relative limposition des mmes rgles et des mmes ratios tous les acteurs. En plus, la rglementation repose sur les comptes et nglige les lments qui naffectent 9

pas ces derniers. Sa conception reste surtout macro-conomique : limiter le risque systmique. Ce constat confirme le fait que linstauration de lapproche prudentielle entre principalement dans le cadre de lanticipation des crises bancaires et la possibilit dy faire face. A ce niveau, la question de solidit et de la stabilit du systme bancaire mrite dtre pose. III- Stabilit et solidit du systme bancaire marocain : gage de non transmission de la crise systmique Gnralement, on considre que lconomie marocaine, linstar de la plupart des conomies mergentes, a t pargn par la crise financire mais concerne par la crise conomique. On a tendance expliquer cette situation par la synchronisation du cycle conomique marocain avec celui de ses principaux partenaires conomiques (France, Espagne)20. En effet, dans le cadre de lanalyse du risque systmique, ayant ou pouvant toucher lconomie marocaine, on carte une contagion travers le systme financier. Les participations des capitaux trangers dans les capitalisations marocaines demeurent timides. A titre dillustration, la part des actifs trangers dans le total des actifs des banques marocaines ne dpasse pas les 4%. En plus, les entits bancaires ne dtiennent pas dans leur portefeuille ou nont pas procd par des placements dans des actifs haut risque. Aussi, la part des non rsidents dans la capitalisation boursire, hors participations stratgiques, stablissait la fin 2007 moins 1,8%21. Lobjet de cet axe est de montrer que si lconomie marocaine est concerne par la crise conomique, le mcanisme de transmission nest pas en relation avec le systme bancaire mais avec des mcanismes conomiques. Do, lutilit de vrifier la thse de la stabilit et de la solidit du systme bancaire marocain. 3-1 Analyse de la structure du bilan bancaire comme indicateur de stabilit et de solidit Si au niveau du systme bancaire, on identifie un phnomne dinternationalisation, matrialis par la recherche des tablissements de crdit de plus de rentabilit, suite au resserrement des marges au niveau des marchs nationaux. Ce phnomne reprsente un des principaux mcanismes de contagion et de transmission du risque systmique. En effet, pour les pays dvelopps, la trs large couverture des marchs bancaires nationaux de la banque de dtails, conjugu un contexte de faiblesse des marges, a conduit les entits bancaires rechercher des dbouchs dans des pays fort potentiel de croissance, pouvant gnrer des revenus levs. Certes, les grandes banques marocaines ont procd par des implantations ltranger, essentiellement au niveau du continent africain mais elles nont pas t concernes par ce

20 Fonds Montaire International. Maroc Rapport des services du FMI pour les consultations de 2008 au titre de larticle IV, n 08/304, Septembre 2008. BAM, Rapport annuel sur le contrle de lactivit et les rsultats des tablissements de crdit, Exercice 2008.

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FMI et BAM, op. cit.

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mcanisme de contagion. Cette affirmation sexplique principalement par le fait que lactivit de base reste la banque de dtails. Par ailleurs, le systme bancaire marocain est relativement non expos au risque li lexposition des bilans aux fluctuations des marchs financiers. Lanalyse du bilan des banques marocaines confirme ce constat. En effet, la structure de lactif et du passif bancaire indique une prdominance du mtier traditionnel. Au niveau des emplois bancaires, les crdits distribus reprsentent la part la plus importante et ont enregistr un renforcement ces dernires annes, avec une moyenne de 63% entre 2000 et 2008. En plus, les activits de crdit ont enregistr un taux de croissance lev. Le taux moyen de progression des encours de crdit la clientle a atteint plus de 25%. Ce constat indique que lactivit bancaire marocaine dpend toujours dun effet-volume favorable, matrialis par la hausse des crdits distribus la clientle. La part des crances en souffrance a enregistr, pour sa part, une baisse importante au cours de cette priode. Cette catgorie demplois bancaires est passe de 18% et 13% au niveau des crdits distribus et du total de bilan en 2000 4% et 3% en 2008 respectivement. Cette baisse sexplique principalement par leffort fourni par les banques marocaines pour matriser leurs crances en souffrances, travers des stratgies de restructuration de leurs crances. Autrement dit, la baisse de cette catgorie demplois ne dcoule pas de la variation des crdits avec un taux de croissance suprieure aux crances en souffrance. Cette situation justifie la faible corrlation entre ces crances et les rsultats des banques.
Evolution de la part des CSF/Total du bilan et des crdits distribus
80 70
E porcentage n

73

74 69 62 62 59 61 55 56

60 50 40 30 20 10 0 2000 2001

18 13

17 13

17 11
2002

19 12

20 12 10 5
2005

7 4
2006

5 3
2007

4 3
2008

2003

2004

A nnes
C rdits/TB crances en souffrance/total des crdits C rances en souffrances/TB

La part du portefeuille titre dans les emplois bancaires a enregistr un recul considrable entre 2005 et 2008, en passant de 23% presque 14% de lactif bancaire. En plus, au niveau de ce portefeuille-titre, les titres de placement et dinvestissement, principalement des bons de Trsor, saccaparent la majorit des parts avec une moyenne de plus de 90%.

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En milliards de dirhams

Evolution des principaux indicateurs du bilan du secteur bancaire marocain


654,6 356 270 221 38 24 2002 371 296 231 43,2 28 2003 407 318 242 48,1 32 2004 Annes Total bilan Crdits Crances en souffrance Dpts fonds propres 455,7 371 250 36 24,6 2005 538,2 436 304 40 21,7 2006 515 402 722 572 500

272 223 198 35,8 16 2000

282 255 210 35,7 19 2001

46 19,7 2007

55 18,2 2008

Pour les ressources bancaires, les dpts de la clientle reprsentent la part la plus importante. En effet, la part de ces ressources dans le passif bancaire dpasse les 78% pour la priode analyse. La structure des ressources, tout en restant stable, a t marque lors de cette priode par un intrt considrable accord au renforcement des fonds propres (FP). La part de cette catgorie des ressources sest inscrite en moyenne hauteur de 7%. Le renforcement de cette part a un impact positif sur les performances ralises et sur le respect des ratios prudentiels de gestion des risques, travers leffort fourni en matire de provisionnement des crances douteuses. Les FP sont fortement corrls au TB et au PNB, avec respectivement un taux de (98%) et (99%). Sagissant des oprations hors-bilan, on a enregistr une volution positive des engagements de financements donns ou reues aux (des) tablissements de crdit et la clientle tout au long de la priode analyse. Certes, ces engagements ont pris une place importante au sein de lactivit des tablissements de crdit mais ceci reste ngligeable par rapport aux actifs bilantiels. Gnralement, les tablissements de crdit ont recours ces engagements pour la couverture des risques excdent le coefficient maximum de division des risques. Aussi, afin de respecter le coefficient minimum de liquidit, certaines banques ont procd par des accords de refinancement avec dautres tablissements de crdit (mme des banques trangres). Lors des deux dernires annes, le total des engagements en devises lachat et la vente a accus une baisse de 3%. Aussi, les engagements sur produits drivs se sont rduits de plus de 50% pour stablir 6 milliards de dirhams, en relation avec le repli des options de change de 63% effectues par les banques au profit des oprateurs conomiques pour couvrir le risque de change li leurs oprations commerciales ou de financement extrieur.

12

A partir de cette analyse du bilan et du hors-bilan bancaire, on remarque une prdominance du mtier traditionnel et une absence relative de prise de risque, matrialise principalement par la baisse des crances en souffrances. Ceci indique une stabilit du secteur bancaire marocain. Cette stabilit se matrialise par cet effet-volume important, renforc par cette disponibilit des ressources bancaires, principalement les dpts de la clientle. Cette position place les banques dans une situation relativement favorable. Ceci indique une absence de dpendance des banques vis--vis des ressources empruntes sur les marchs. Ce constat se confirme avec lexistence dune corrlation forte entre les crdits distribus et les dpts collects (96%) et ces deux indicateurs du bilan avec le total bilan (95%) et (99%) respectivement. Cette situation explique la forte corrlation entre le total bilan et le PNB (99%). Ceci se justifie dautant plus que le PNB dpend largement de la marge dintrt.

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La corrlation entre les variables du bilan et les indicateurs de rentabilit, stabilit et solidit bancaire
PNB

DP

CR

CSF

CSFdiv Cr

FP

TB

ROA

ROE

RaTSol

Les entits bancaires des pays dvelopps connaissent un schma contraire. Par exemple, au niveau du secteur bancaire franais, la croissance des crdits la clientle est nettement plus rapide que celle des dpts. Les tensions sur le march interbancaire, consquence de la crise, ont rendu onreux le cot de financement22. Par ailleurs, malgr quen moyenne le ratio de liquidit indique une situation favorable, on doit relativiser lanalyse du fait de la baisse de ce taux lors des deux dernires annes de la priode tudie. Cette baisse est en relation avec la variation des dpts avec un taux de croissance infrieur celui des crdits.
E olution d ratio d liq v u e uid it d secteur b u ancaire marocain (Dp ts/Crd its)

P u e ta e o r n g

2,00 1,50 1,00 0,50 2000 2001 2002 2003 2004 A nnes 2005 2006 2007 2008 1,13 1,21 1,22 1,28 1,31 1,48 1,43 1,28 1,14

22

Commission Bancaire, Rapport annuel 2007, p 33.

14

Certes, leffet-volume a permis aux activits de la banque de dtail de connatre un essor favorable mais il cache un effet-prix dfavorable, matrialis par la baisse de la marge dintermdiation clientle, mesur par lcart entre le rendement moyen des crdits et le cot moyen des ressources de mme nature. Cette marge na cess de dcrotre puisquelle est passe de 4,5% 3,8% en 2008.
Evolution de la marge d'intermdiaition des banques marocaines (en pourcentage) 8 6 4 2 0 2000 2001 2002 2003 2004 Annes Rendement des crdits Cots des dpts marge d'intermdiaition 2005 2006 2007 2008

Cette baisse de la marge dintermdiation de plus de 10% est proccupante dautant plus que le mtier traditionnel reprsente lessentiel de lactivit de presque lensemble des tablissements de crdit. Malgr cet effet-prix dfavorable, la structure de la rentabilit bancaire reste stable et na pas enregistr de changement notable : la marge dintrt demeure la principale composante du PNB. 3-2 Le comportement des tablissements de crdit marocain en matire de rentabilit : vecteur de solidit financire Leffet-volume, engendr par la hausse de la demande des crdits distribus, a engendr un impact positif sur la rentabilit des tablissements de crdit. Cet effet est fortement corrls aux indicateurs de rentabilit, principalement le PNB (presque 93%). Lanalyse des soldes intermdiaires de gestion du secteur bancaire marocain confirme cette dduction. Le PNB indique une prpondrance de la marge dintrt avec presque 83% pour la priode considre. Ceci justifie pleinement la thse selon laquelle les banques marocaines se base principalement dans leurs rsultats sur le mtier traditionnel. En plus le PNB est corrl fortement aux dpts et aux crdits plus de 90%.

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Ventilation du PNB du secteur bancaire marocain entre 2000-2008


90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
6 4 8,3 4,7 9,4 3,6 9 4 1 0,9 4,1 1 2 7,6 90 87 86 87 85 80,4 76,1 75,9 78,1

La marge sur commissions et le rsultat des oprations de march ne reprsentent en moyenne que 17%. Ce chiffre indique que les banques marocaines ne se basent pas sur les activits de march et nont pas tendance prendre beaucoup de risque. Il sagit au contraire dune aversion vis--vis du risque. Cette analyse se confirme travers la ventilation de la marge sur commissions. Cette ventilation montre une relation importante entre ces commissions et le mtier traditionnel. En effet, les commissions ralises par les tablissements de crdit concernent principalement la prestation de service. Au niveau de cette source de revenu, les commissions sur moyens de paiement reprsentent la part la plus importante avec 30%. Les commissions sur fonctionnement de comptes et les commissions sur titres de gestion ou de dpts dtiennent une part non ngligeable, soit 25%. Il ressort, ainsi, une majorit pour les commissions issues des services en relation avec le mtier traditionnel (plus de 60%). Cette situation explique pleinement pourquoi le secteur bancaire marocain a t pargn des effets de la crise financire. Lvolution positive et stable du PNB a permis aux banques marocaines de couvrir pleinement leurs frais gnraux et les risques quils encourent. Par ailleurs, laccroissement notable du PNB a impact positif sur les autres indicateurs de rentabilit, principalement le Rsultat brut dexploitation et le rsultat net.

Pourcentage

1 1,7 2,21

1 3,3 1 0,8

1 3,3 8,6

2000

2001

2002

2003

2004 A nnes

2005

2006

2007

2008

M arge d'intrt

M arge sur com issions m

Rsultat des oprations de m arch

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E volution des s oldes intermdiaires de ges tion du s ecteur bancaire marocain


E m rd d d a s n illia s e irh m 30 25 20 15 10 5 0 2000 2001 2002 2003 2004 A nnes 2005 2006 2007 2008

PN B

R BE

R N

Lamlioration notable du RBE des banques marocaines, reprsentant la performance conomique, est du principalement une rationalisation des frais gnraux qui ne dpasse pas les 50% en moyenne du PNB. Lamlioration de cet indicateur a exerc un effet positif sur le rsultat dexploitation. Ce comportement positif est un indice de performance des banques marocaines en matire de matrise de leurs dotations. Cette performance a eu un effet significatif sur la rentabilit nette. Ce solde a enregistr une progression positive lors de la priode analyse. Toutefois, malgr lvolution positive du RN, ce solde se trouve handicap par limportance des charges supportes par les tablissements de crdit. Cette importance des frais gnraux est due surtout la stratgie de croissance interne adopte par ces banques et au renforcement de leur politique de provisionnement pour tre conformes aux diffrents ratios de gestion des risques. Malgr le contexte macro-conomique dfavorable, lanalyse des SIG indique une amlioration notable des indicateurs de la rentabilit. Cette progression positive de la rentabilit apparat clairement au niveau de la marge nette (RN/PNB), qui volue en fonction des dotations aux provisions. La marge nette a volu positivement cause de la croissance du RN avec un taux de croissance suprieur celui du PNB.

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Evolution de la m arge nette entre 2000- 2008


0,40 Pourcentage 0,35 0,30 0,20 0,10 2000 2001 2002 2003 2004 Annes Marge nette 2005 2006 2007 2008 0,22 0,23 0,19 0,11 0,10 0,11 0,30 0,32

Les marges ralises par les banques marocaines dpendent de linteraction de trois variables, en loccurrence leffet-volume et leffet-prix, les frais gnraux et la gestion des risques bancaires. Les deux dernires variables relvent de la gestion interne et reprsentent les deux axes majeurs dune politique de rentabilit. Autrement dit, les lments fondamentaux pour expliquer la solidit du secteur bancaire marocain sont la matrise des cots et des risques et le contrle des conditions dexploitation.
Evolution des indicateurs de solidit financire du secteur bancaire m arocain
50 45 40 P uc ng oret e 35 30 25 20
1 7,5 1 7,1 1 2,6 1 1 1 7,6 1 2,2 9 27 30 25,8 1 9,4 1 5,7 1 3 9,6 1 1 1 0,2 1,5 1 6 0,73 0,1 0,53 0,1 1 1 0,1 0,92 0,1 0,82 0,1 0,5 0,05 1 ,3 0,04 1 7,4 1 2,3 1 0,9 20,6 1 8,2 1 5,5 1 3,9 1,2 1 6 1 ,2 0,03 37 41 36 40,9

1 8,3

15 10 5 0 2000 2001 2002


1 2 1,1 1

1 0,6 7,9 1 ,5 0,03

2003

2004 A nnes

2005

2006

2007

2008

Ratio de solvabilit crances en souffrance/total des crdits RO A

crances en souffrance nettes de provisions/total des FP RO E Crances en souffrances/TB

Par ailleurs, lanalyse de la rentabilit financire des banques marocaines confirme cette analyse. Apprhende travers le return on assets (ROA= RN/TB) et le return on equity (ROE= RN/FP), la rentabilit financire du secteur bancaire marocain a gnralement enregistr une amlioration notable. La progression de la rentabilit des actifs bancaires (ROA) sexplique principalement par leffort fourni en matire de matrise des cots dexploitation, en dpit des stratgies de croissance interne adoptes par certains tablissements de crdit. 18

De mme, le rendement des FP a enregistr une augmentation considrable. Cette amlioration de la rentabilit financire est due essentiellement laccroissement du RN un taux suprieur celui des FP. En effet, le RN progresse avec un taux suprieur 10% alors que celui des FP natteint pas les 5%. Cette situation nimplique nullement un sacrifice de la part des tablissements de crdit des normes prudentielles au profit de la recherche de la rentabilit. la recherche de lamlioration de la couverture globale des actifs bilantiels et le respect des engagements vis--vis des instances internationales en matire de gestion des risques constituent la base des stratgies bancaires et justifient par-l la consolidation de leurs fonds propres. Le ratio de solvabilit des banques marocaines reflte cette affirmation. En effet, ce ratio a t toujours au dessus de la moyenne exige par la Banque Centrale. Apprcie sur une base strictement comptable, lassise financire des entits bancaires marocaines sest renforce. Ce renforcement, malgr la baisse de la marge dintermdiation, sest accompagn dun effort considrable en matire de la matrise des frais dexploitation, lamlioration de la productivit et la gestion des risques. Cette analyse, illustrant la stabilit et la solidit du systme bancaire marocain, permet de comprendre pourquoi les banques marocaines nont pas t relativement concernes par la crise financire. Les mcanismes de contagion de lconomie marocaine sont gnralement dordre conomique.

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Conclusion
Force est de constater que la survenance dune ventuelle crise systmique via le systme bancaire ou financier demeure peu probable. Lanalyse partir du bilan et du hors-bilan sur une base consolide permet de confirmer ce constat. De mme, les indicateurs de rentabilit font apparatre une amlioration significative de la rentabilit du secteur bancaire marocain. Leffet-volume favorable, engendr par la hausse de la demande de crdit, malgr leffet-prix dfavorable, li la baisse des taux dintrt, contribue lgitimer ces rsultats. Ceux-ci sont dautant plus notables quils ont t obtenus en dpit dune conjoncture dfavorable, marque par les prmisses de la crise conomique. Le rle jou par la banque de dtail est cet gard rvlateur. En effet, la forte prsence des banques marocaines sur le march de la banque de dtail leur assure une rentabilit, sinon leve du moins prenne, sur une part substantielle de leurs activits. Cette caractristique leur permet de compenser une volution plus ou moins stagnante enregistre sur les oprations de march et lactivit de gestion dactifs. Cependant, la stabilit du secteur bancaire marocain ne permet pas elle seule de prserver lconomie marocaine de la survenance dune crise systmique. La transmission de la crise par lconomie relle est dautant plus probable que lconomie marocaine reste dpendante des alas du march international. Le repli relatif de la sphre relle actuel est rvlateur. Dans le mme ordre dides, la situation actuelle peut pousser les tablissements de crdit rviser leurs plans de financement, raction qui entranerait une ventuelle crise systmique. Do, la question suivante : - La dgradation de la sphre relle peut elle tre lorigine dune crise bancaire travers le mcanisme de rationnement de crdit ?

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Bibliographie Ouvrages
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Rapports
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Articles
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