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EL NUEVO PLAN GENERAL DE CONTABILIDAD Y EL CONCURSO DE ACREEDORES (artculo que se public en el nmero 11 de la Revista de Derecho Concursal)

RAIMON CASANELLAS BASSOLS Economista y auditor Presidente del Registro de Economistas Forenses (Refor)

RESUMEN La prediccin del riesgo de insolvencia puede basarse tanto en el anlisis de magnitudes financieras, como en el de las no financieras. Entre las primeras cabe destacar la composicin de los flujos de efectivo, respecto a los que la nueva regulacin contable destina una nueva cuenta anual, el estado de flujos de efectivo. Adems, el nuevo Plan General de Contabilidad ha modificado algunos criterios de valoracin y, si bien ha mantenido el principio de empresa en funcionamiento, tambin establece disposiciones especiales cuando quiebra dicho principio, lo que puede suceder en empresas concursadas que no prevean su continuidad. La nueva normativa contable va a permitir a la larga una comparabilidad mejor entre ejercicios en el anlisis que realiza la administracin concursal en su informe, aunque hay que tener en cuenta que la valoracin de los activos a cargo de la administracin concursal en su informe no sigue los criterios del Plan. La reforma contable va a permitir un mejor anlisis de los flujos de caja que puedan sostener la contabilidad futura de una empresa que pretende la aprobacin de un convenio con sus acreedores.

Palabras clave: Prediccin del riesgo de insolvencia, ratios financieros, flujos de caja, flujos de efectivo, cash flow operativo, normas internacionales de contabilidad, valor razonable, plan general de contabilidad, estado de flujos de efectivo, inventario de la masa activa, plan de viabilidad, informe de la administracin concursal.

ABSTRACT Accounting variables appear to be significant to predict the risk of insolvency, the same as other nonfinancial predictors. The new Spanish Chart of Accounts provides more predictive information, since a new cash flow statement has been introduced, which will be useful in order to predict insolvency and to implement restructuring plans. Some rules for companies that can not maintain a going concern scenario have been provided, which may be applicable to insolvency firms. Although the regulation of the asset valuation has changed, the fair value is rarely used, except in the inventory report issued by the administrators of bankruptcy.

Keywords: Bankruptcy prediction, financial ratios, cash flow, operating cash flow, IFRS, fair value, Spanish Chart of Accounts, cash flow statement, assets, restructuring plan, administrator report.

SUMARIO I. II. III. IV. V. LA INFORMACIN CONTABLE Y LA PREDICCIN DEL RIESGO DE INSOLVENCIA. EL PLAN GENERAL DE CONTABILIDAD DEL 2007 Y LA VALORACIN DE LOS ACTIVOS. LAS CUENTAS ANUALES DE LAS EMPRESAS CONCURSADAS. EL NUEVO PLAN GENERAL DE CONTABILIDAD Y EL INFORME DE LA ADMINISTRACIN CONCURSAL. CONCLUSIONES

I.

LA INFORMACIN CONTABLE Y LA PREDICCIN DEL RIESGO DE INSOLVENCIA

Desde hace varias dcadas diversos estudios intentan establecer modelos de prediccin del riesgo de insolvencia con base al anlisis de variables contables, generalmente en forma de ratios, razones o cocientes entre dos de ellas. De hecho, ms que predecir el riesgo de insolvencia, lo que se intenta es estudiar los antecedentes de aquellas compaas que han acabado acudiendo a un procedimiento concursal, situacin esta ltima mucho ms contrastable empricamente que el hecho de encontrarse en insolvencia. Beaver en 19671 y Altman en 19682 analizaban ya cada uno de ellos por separado una serie de ratios financieros para llegar a conclusiones sobre la prediccin de bancarrota. Beaver destac los de cash flow/activo, beneficio neto/activo, deudas/activo y sobretodo el de cash flow/deuda, en su calidad de variables con gran fuerza predictiva. Por su lado, Altman cre una regla de prediccin usando una combinacin de algunos ratios financieros (capital circulante/activo, beneficios no distribuidos/activo, beneficios antes de intereses e impuestos/ activo, capitalizacin y ventas/ activo). ltimamente se est dando cada vez ms importancia a los aspectos metodolgicos, as como a la consideracin de la probabilidad de quiebra en un lapso temporal ms

BEAVER, W: Financial ratios as predictors of failure. Empirical Research in Accounting: Selected studies, Journal of Accounting Research Num. 1, 1966, pgs. 71-111. 2 ALTMAN, E.I.: Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy, Journal of Finance nm 23, 1968, pgs. 589-609.

amplio. Recientemente Leonid Philosophov, Jonathan Batten y Vladimir Philosophov3 han estudiado cien compaas estadounidenses durante el periodo 1997 a 2002, mediante la aplicacin de cuatro ratios financieros (capital circulante/activo, beneficios antes de impuestos e intereses/activo e intereses/activo) con objeto de obtener resultados predictivos. Otros autores han considerado variables no financieras en la prediccin de la quiebra. As, Beccheti y Sierra4 concluyen que factores de ineficiencia, de concentracin de clientes, de la fortaleza de los competidores y otros, tienen ms valor predictivo que los financieros. En cuanto a los predictores de tipo financiero, no cabe duda de la importancia de los flujos de tesorera o de efectivo (como los denomina el nuevo Plan General Contable), si bien algunos autores como Laitinen5 han destacado la problemtica de los resultados cuando se toma en consideracin el cash flow operativo (tesorera generada por las operaciones corrientes). En Espaa, Fermn Lizarraga en 19976 realiz un interesante estudio sobre 120 empresas industriales de tamao medio, que haban iniciado un expediente de suspensin de pagos durante 1993 y 1994, llegando a la conclusin que los ratios construidos a partir del cash flow operativo no eran buenos indicadores del fracaso empresarial. La problemtica se originaba por el hecho de que mientras las empresas sanas conseguan un aumento de dicha magnitud a travs del incremento de su capacidad de generar capital circulante, las futuras suspensas no lo conseguan, sustituyendo dicha tendencia por las variaciones de los saldos del circulante. En efecto, las compaas insolventes pueden lograrlo disminuyendo su nivel de existencias, o aumentando sus plazos medios de pago, sin generar recursos. En definitiva, si bien para predecir la insolvencia es conveniente analizar los flujos de tesorera o de efectivo, este anlisis no debe olvidar las variaciones del circulante que se producen en situaciones cercanas a la insolvencia y que pueden ofrecer una mejora de dichos flujos sin suponer el aumento su capacidad de generacin a largo plazo. La estructura del Estado de Flujos de Efectivo del Plan General de Contabilidad del 2007, que los divide entre los que proceden de las actividades de explotacin, de las de inversin y de las de financiacin, sin duda, ayudar a ello, al menos respecto las compaas que deben incluir dicho estado en sus Cuentas Anuales.

II.

EL PLAN GENERAL DE CONTABILIDAD DEL 2007 Y LA VALORACIN DE LOS ACTIVOS.

PHILOSOPHOV , L.V., BATTEN, J.A y PHILOSOPHOV, V.L: Predicting the event and time horizon of bankruptcy using financial ratios and the maturity schedule of long term-debt, Mathematics and Financial Economics, vol. 1 nm. 3-4, 2008, pgs. 181-212. 4 BECCHETTI, L y SIERRA, J: Bankruptcy risk and productive efficiency in manufacturing firms. Journal of Banking and Finance nm 27, 2003, pgs. 2099-2120. 5 LAITINEN, E.K. Traditional versus Operating Cash Flow in Failure Prediction Journal of Business, Finance and Accounting, vol. 21, num. 2, 1994, pgs. 195-217. 6 LIZARRAGA DALLO, Fermn: Los flujos de tesorera en la prediccin del fracaso empresarial Actualidad Financiera nm. 4, 1997, pgs 73-94.

En el proceso de una mayor organizacin contable a nivel comunitario, el Reglamento (CE) N 1606/2002 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 19/7/2002, relativo a la aplicacin de las Normas Internacionales de Contabilidad, estableci la posibilidad de que los estados miembros implantaran las Normas Internacionales de Contabilidad adaptadas segn la normativa del Reglamento. En Espaa la Ley 16/2007, de 4 de Julio, de reforma y adaptacin de la legislacin mercantil en materia contable para su armonizacin internacional con base en la normativa de la Unin Europea, inici el proceso de introduccin de dicha normativa modificando el Cdigo de Comercio, el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Annimas y la Ley de Sociedades de Responsabilidad Limitada. Posteriormente el Real Decreto 1514/2007 de 16 de noviembre, aprob el Plan General de Contabilidad y el Real Decreto 1515/2007, de la misma fecha, aprob el de pequeas y medianas empresas7. En su Marco Conceptual el Plan General de Contabilidad define el principio contable de empresa en funcionamiento en los siguientes trminos: Se considerar salvo prueba en contrario, que la gestin de la empresa continuar en un futuro previsible, por lo que la aplicacin de los principios y criterios contables no tiene el propsito de determinar el valor del patrimonio neto a efectos de su transmisin global o parcial, ni el importe resultante en caso de liquidacin. Y, en caso de no poderse aplicar este principio establece que: En aquellos casos en que no resulte de aplicacin este principio, en los trminos que se determinen en las normas de desarrollo de este Plan General de Contabilidad, la empresa aplicar las normas de valoracin que resulten ms adecuadas para reflejar la imagen fiel de las operaciones tendentes a realizar el activo, cancelar las deudas y, en su caso, repartir el patrimonio neto resultante, debiendo suministrar en la memoria de las cuentas anuales toda la informacin significativa sobre los criterios aplicados. Si la empresa est en concurso, aunque el principio de empresa en funcionamiento puede haber quebrado, tambin puede seguir vigente. En todo caso, no lo estar si la compaa ha solicitado su liquidacin. Si este es el caso, o bien si la situacin de crisis e insolvencia de la compaa permite dudar de su continuidad futura, las normas de valoracin deben orientarse a informar adecuadamente del proceso de liquidacin. En este caso algunas normas habituales de valoracin de los activos8 no resultarn aplicables, siendo sustituidas por otras de particulares. As:
Este plan es voluntariamente aplicable a las empresas de reducida dimensin, es decir a las que no alcanzan dos de los lmites siguientes durante dos aos consecutivos: Cifra de negocio o de ventas de 5.700.000 Activo de 2.850.000 Nmero de trabajadores de 50 No obstante, en la prctica es de escasa aplicacin, puesto que en caso de que la empresa realice operaciones que no estn contempladas en l, tendr que aplicar la normativa correspondiente del Plan General. El apartado 4 del Marco Conceptual del Plan define los activos como los bienes, derechos y otros recursos controlados econmicamente por la empresa, resultantes de sucesos pasados, de los que se espera que la empresa obtenga beneficios o rendimientos econmicos en el futuro. Ello supone que se
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Valor de uso de los bienes del inmovilizado material.

La norma 2.2, entre otras, establece que deber computarse una prdida por deterioro del valor de un elemento del inmovilizado material cuando su valor contable supere al importe recuperable, entendido este como el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y su valor de uso. Como habitualmente no existir valor de uso en liquidacin, el deterioro se calcular por comparacin con el valor razonable9 Bajas de elementos del inmovilizado material.

La norma 2.3 prev la baja de un elemento de inmovilizado o inversin inmobiliaria cuando no se espere que vaya a aportar rendimientos, lo cual suceder a menudo en un escenario de liquidacin, siempre que no se prevea obtener ingresos a travs de la venta del bien. Inmovilizado intangible.

Si la situacin de insolvencia en que se encuentra la empresa permite dudar de su continuidad, los inmovilizados intangibles sern de vida til definida y, por tanto, debern amortizarse durante la vida til restante. El Fondo de Comercio, que slo podr figurar en el balance si se ha originado en una adquisicin onerosa fruto de una combinacin de negocios10 no se amortiza, sino que deber deteriorarse, en su caso, con base al valor de las unidades o grupos de unidades generadoras de efectivo a las que se haya asignado en la combinacin de negocios. En relacin con el inmovilizado material destacamos que debe incluirse en su valoracin el valor actual de las obligaciones asumidas derivadas del desmantelamiento y dems asociados al mismo. Activos no corrientes mantenidos para la venta.

El Plan los define como aquellos cuyo valor contable se recupera a travs de su venta, siempre que exista un plan para venderlos, se haya iniciado un programa en este sentido, se negocie a un precio adecuado, se espere completar la venta dentro del ao siguiente y sea improbable que haya cambios significativos en el plan. La compaa deber reclasificar los bienes que se hallen en esta situacin as como valorarlos por el
excluyen de ellos los desembolsos pendientes sobre acciones, las acciones propias, que figuran en negativo en el pasivo, los gastos a distribuir en varios ejercicios, los gastos de establecimiento. 9 El apartado 6.2 del Marco Conceptual del Plan define el valor razonable como el importe por el que puede ser intercambiado un activo o liquidado un pasivo, entre partes independientes y debidamente informadas, que realicen una transaccin en condiciones de independencia mutua. 10 Las combinaciones de negocios son definidas como aquellas operaciones en las que una empresa adquiere el control de uno o varios negocios. Y estos son definidos como conjunto de elementos patrimoniales constituidos de una unidad econmica dirigida y gestionada con el propsito de proporcionar un rendimiento, menores costes u otros benficos econmicos a sus propietarios o partcipes.

menor de los dos importes siguientes: el valor contable y el razonable con deduccin de los costes de venta. Grupos enajenables de elementos mantenidos para la venta.

Se definen como el conjunto de activos y pasivos asociados de los que se va a disponer de forma conjunta en una nica transaccin. Se valoran tambin por el mnimo importe entre el contable y razonable (con deduccin de los costes de venta). Si se prev la liquidacin de la empresa con la posibilidad de enajenar dichos tipos de activos o de grupos de activos, a menudo el valor razonable (deducidos los costes de ventas) ser menor que el valor contable, por lo que deber ajustarse la valoracin contable al valor razonable. El Plan indica, en el apartado 6 (Criterios de valoracin) de su Marco Conceptual, que generalmente el valor razonable ser un valor fiable del mercado, lo que supone que existen precios conocidos y pblicos. Si ello no es as, las unidades de negocios que se pretenda enajenar en un proceso de liquidacin concursal (o a travs de un convenio con enajenacin de unidades productivas) debern valorarse mediante la aplicacin de modelos y tcnicas usuales de valoracin, tales como referencia a transacciones recientes, mtodo de los descuentos de flujos de caja, el de los mltiplos de compaas comparables, el de las opciones reales u otro que permita obtener una mejor estimacin del precio. Si bien las Normas Internacionales de Contabilidad pretenden que el valor de los activos represente su capacidad de generar flujos de efectivo futuros, en el Plan slo se reconocen deterioros de valor y la aplicacin del valor razonable es excepcional, por lo que seguirn siendo preferentes los mtodos del valoracin basados en los flujos de caja o de efectivo sobre los mtodos basados en los activos. - Existencias El Plan regula su valoracin por su precio de adquisicin o coste de produccin. En el caso de inventarios de bienes homogneos o intercambiables entre s, los mtodos aceptados son el del precio o coste medio ponderado y el FIFO. Debera valorarse tambin el coste de produccin de los servicios, hasta que no se reconozcan como ingresos, lo que no suceder hasta que el resultado de la transaccin pueda ser estimado fiablemente. Adems, si ello no puede ser estimado, se reconocern como ingreso los gastos que se consideren recuperables. Debern efectuarse correcciones valorativas de las existencias cuando su valor neto realizable sea inferior a su precio de adquisicin o coste de produccin, lo que suceder a menudo en caso de cese de actividad de la empresa concursada. - Activos por impuesto diferido. Las diferencias temporales entre la base imponible y el resultado contable, previo al clculo del impuesto de sociedades, as como la existencia de ingresos y gastos

imputados directamente al patrimonio neto11 que no se incluyen en la base imponible, y las diferencias de valoracin originadas por combinaciones de negocio u otras diferencias entre valores contables y fiscales ocasionan las denominadas diferencias temporarias. Estas se derivan, pues, de los diferentes criterios de valoracin, contable y fiscal, en cuanto influyen en la carga fiscal futura, y originan activos y pasivos por impuesto diferido. Dado que slo pueden reconocerse activos por impuesto diferido en la medida que resulte probable que la empresa pueda aplicarlos por medio de obtencin de futuros beneficios, nunca podrn reconocerse en compaas concursadas en cese de actividad con perspectivas de liquidacin sin continuidad del negocio.

III.

LAS CUENTAS ANUALES DE LAS EMPRESAS CONCURSADAS.

El Cdigo de Comercio, a partir de la reforma operada por la Ley 16/2007, de 4 de Julio, incluye como cuentas anuales el balance, la cuenta de prdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de flujos de efectivo y la memoria. Ya hemos indicado que el activo comprende tanto el corriente o circulante (incluye los elementos que se espera vender, consumir o realizar en el curso del ciclo normal de explotacin y las partidas cuyo vencimiento o enajenacin se espera que se produzca en el plazo mximo de un ao a partir de la fecha de cierre del ejercicio) como el no corriente o fijo (resto de elementos). El pasivo se clasifica tambin en corriente y no corriente. El patrimonio neto incluye los fondos propios, los ajustes por cambios de valor y las subvenciones, donaciones y legados recibidos. La cuenta de prdidas y ganancias, separa, de acuerdo con el Plan General, los resultados por su naturaleza y en vertical, en una sola columna, los que provienen de operaciones continuadas (con separacin de los de explotacin y los financieros) de los provenientes de operaciones interrumpidas. El estado de cambios en el patrimonio neto, novedad de la reforma contable, refleja por una parte los ingresos y gastos generados por la actividad del ejercicio, distinguiendo los reconocidos en la cuenta de prdidas y ganancias, de los registrados directamente en el patrimonio neto. Por la otra, se incluyen los movimientos del patrimonio neto debidos tanto a cambios de criterio, correccin de errores como transacciones realizadas con los socios. El estado de flujos de efectivo distingue los procedentes de actividades de explotacin, de los de inversin y los de financiacin. Si bien es optativo para las empresas de reducida dimensin que pueden presentar balance y memoria abreviados, es de gran utilidad a efectos previsionales, tanto para la elaboracin de planes de viabilidad como para la valoracin de empresas. Ya hemos destacado anteriormente la importancia del estudio de los flujos en la prediccin de la insolvencia.

Respecto a la estructura del balance el Plan modifica la nomenclatura anterior de manera que el pasivo pasa a desglosarse en patrimonio neto (que no coincide con el concepto de fondos propios) y pasivo y tanto el activo como el pasivo se desglosan en partidas corrientes y no corrientes.

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La memoria ampla considerablemente la informacin que contena el modelo anterior. Se incluye informacin respecto a partes vinculadas (administradores y directivos) y deber revelar necesariamente la existencia de incertidumbres importantes, que hagan dudar de la posibilidad de que la empresa siga funcionando normalmente. Si las cuentas anuales no se elaboran bajo el principio de empresa en funcionamiento, deber informarse sobre ello, as como sobre las hiptesis alternativas sobre las que se han elaborado y las razones por las que la empresa no puede ser considerada en funcionamiento. Por tanto, en el caso de empresas en concurso, deber revisarse el mantenimiento de este principio, y en caso de quebrantamiento del mismo, informar adecuadamente en la memoria. Respecto al contenido de la memoria, el apartado 21 de la parte tercera del Plan (Cuentas anuales) establece que cuando los requisitos para calificar un activo no corriente o un grupo enajenable de elementos como mantenidos para la venta se cumplan despus de la fecha de cierre del ejercicio, pero antes de la formulacin de las cuentas anuales, la empresa no los calificar como mantenidos para la venta en las cuentas anuales que formule. No obstante deber suministrar en relacin con los mismos la informacin descrita en la letra a) del apartado anterior (se refiere a la descripcin detallada de los elementos patrimoniales, indicando su importe y las circunstancias que han motivado dicha clasificacin). La comparacin de la informacin con el ejercicio precedente, que ya deba realizarse antes de la reforma en el balance, la cuenta de prdidas y ganancias y el cuadro de financiacin (sustituido ahora por el estado de flujos de efectivo), se ampla tambin a la informacin cuantitativa de la memoria. A parte de la informacin aportada por el informe de la administracin concursal, al que seguidamente nos referimos, la informacin econmico-financiera al alcance de los interesados en el procedimiento concursal de una compaa contendr bsicamente las cuentas anuales y dems documentacin aportada por la concursada en su solicitud de concurso, as como las del grupo del que forme parte, en su caso. La reciente reforma del Cdigo de Comercio a travs de la Ley 16/2007, de 4 de julio, ha supuesto la supresin de la obligacin de presentar cuentas anuales consolidadas por los grupos horizontales o de unidad de decisin conjunta, determinndose actualmente la obligacin de consolidar slo cuando existe domino o control del grupo por parte de determinada sociedad denominada dominante. Dada la tendencia de las compaas en crisis a realizar cambios significativos en la estructura de su balance antes de reconocer su insolvencia (a lo que ya nos hemos referido en el apartado I), adquiere especial importancia la aportacin por la solicitante del concurso de la memoria de cambios significativos operados en el patrimonio despus de las ltimas cuentas formuladas y depositadas. La reforma contable, a travs de las modificaciones del Cdigo de Comercio y la aprobacin del Plan de General de Contabilidad, supondr una mejora de la informacin para posibles inversores y el mercado en general, lo que redundar en una mejora de la informacin accesible a posibles adquirentes de unidades de negocio. En caso de que la compaa inicie la fase de liquidacin, podra entenderse que por similitud con lo que sucede en la liquidacin societaria no concursal, en que las cuentas

anuales se sustituyen por el balance final de liquidacin que es censurado por los inventores segn lo establecido en el artculo 274 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Annimas12, no deben formularse tampoco cuentas anuales. Sin embargo, la remisin que el artculo 147 de la Ley Concursal hace al ttulo III (subsistencia de las normas del ttulo III durante la fase de liquidacin) podra interpretarse en el sentido de que el legislador se ha inclinado por la obligacin de seguir formulando cuentas anuales en liquidacin. Ello tiene poco sentido, habida cuenta de que en liquidacin concursal los informes trimestrales y la rendicin de cuentas deberan suponer informacin suficiente del proceso de liquidacin. En caso de aprobarse un convenio los efectos de las eventuales quitas no se registrarn como antes de la vigencia del nuevo Plan, en ingresos diferidos, dada la anulacin de dicha partida, sino como ingreso en la cuenta de prdidas y ganancias del ejercicio, siempre que las nuevas condiciones de la deuda sean sustancialmente diferentes13. En caso contrario, se mantendr el pasivo financiero original, ajustando su valor contable y calculando un nuevo tipo de inters efectivo. En relacin con la auditora de las cuentas anuales, el artculo 46 de la Ley Concursal exime de auditora las primeras cuentas que se preparen mientras ejercite el cargo la administracin concursal. Ello en el bien entendido de que la empresa est sujeta a auditora obligatoria, porque no pueda formular balance abreviado. Es sabido que segn el apartado 2 de dicho artculo la formulacin de las cuentas anuales corresponde al deudor bajo la supervisin de los administradores concursales, en intervencin y a estos ltimos, en caso de suspensin de facultades. La Direccin General de Registros y Notariado ha respondido a consulta, en resolucin de fecha 6 de marzo ltimo, que cuando la declaracin de concurso se ha producido entre la fecha de formulacin de las cuentas y su depsito, las mismas deben ser tambin firmadas por los administradores concursales, o bien deben certificar haber sido supervisadas por ellos. La Direccin General lo razona con base a lo que establece el artculo 75 de la Ley Concursal respecto a la obligacin que tiene la administracin concursal de formular las cuentas del ejercicio anterior a la declaracin de concurso, si no lo hubiera hecho el deudor y tambin por ser funcin de los administradores concursales el emitir informe sobre el estado de contabilidad del deudor y que as tanto los socios como terceros interesados puedan conocer, pendiente el procedimiento concursal, si la contabilidad llevada por los administradores no suspendidos por la sociedad ha sido supervisada por los administradores concursales. De esta manera, parecera que la Direccin General se inclina por entender que la supervisin de las cuentas anuales a que se refiere el artculo 46.2 se trata ms de un anlisis crtico posterior a su formulacin que de de un examen durante su formulacin.

La respuesta de ICAC a la consulta n 2 del BOICAC n 12/1993 justifica las no obligacin de formular y someter a auditora las cuentas anuales de una sociedad que se encuentre en periodo de liquidacin no concursal. 13 La respuesta del ICAC a la consulta n 1 del BOICAC n 76/2009 a que se refiere a este supuesto indica que las condiciones de los contratos se considerarn sustancialmente diferentes cuando el valor actual de los flujos de efectivo del nuevo pasivo financiero, incluyendo las comisiones netas cobradas o pagadas, sea diferente, al menos en un diez por ciento del valor actual de los flujos de efectivo remanentes del pasivo financiero original, actualizados ambos al tipo de inters efectivo de ste

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IV.

EL NUEVO PLAN GENERAL DE CONTABILIDAD Y EL INFORME DE LA ADMINISTRACIN CONCURSAL.

Es sabido que el informe de la administracin concursal debe incluir el anlisis de la informacin aportada por la memoria del deudor (art. 75.1.1 de la Ley Concursal). En la misma la empresa deudora debera incluir las valoraciones y propuestas sobre la viabilidad patrimonial. En caso de inviabilidad manifiesta, la deudora debera motivarlo o, en caso contrario, intentar aproximar la informacin aportada lo ms posible a un plan de viabilidad. Si pretende lograr un convenio con sus acreedores, cuanto antes justifique y razone las ventajas que para ellos supone dicho acuerdo frente a la liquidacin, ms fcil le ser lograrlo14. La experiencia de estos primeros aos de aplicacin de la nueva regulacin concursal muestra que lo habitual es que ello se realice demasiado tarde, o que la posibilidad que la Ley brinda de mantener la indecisin por el convenio o la liquidacin a lo largo de la fase comn y al principio de la de convenio, suponga que la liquidacin se solicite cuando el activo de la compaa est ya muy deteriorado. En el hipottico caso de que la compaa deudora haya presentado un plan de viabilidad al solicitar el concurso, la administracin concursal deber informar sobre el resultado de su anlisis, independientemente de que si antes de la emisin de su informe se ha presentado una propuesta anticipada de convenio, deba acompaar el escrito de evaluacin sobre la misma a su informe. Al analizar la contabilidad del deudor y enjuiciar sus cuentas anuales (art.75.1.2) los administradores concursales tendrn dificultades en los primeros aos de aplicacin del Plan para comparar las cuentas anuales de los ltimos tres ejercicios, puesto que se habrn preparado bajo normativas contables distintas. Existir discordancia en la valoracin y reconocimiento de activos y pasivos y en la estructura de las cuentas anuales. Sin embargo, las cuentas anuales preparadas de acuerdo con el Plan General de Contabilidad del 2007 ofrecern muchas ventajas a nivel de obtencin de informacin: los errores y cambios de criterio se reflejarn directamente en el patrimonio neto, y ello unido a la presentacin por naturaleza y en vertical de los distintos componentes de la cuenta de prdidas y ganancias, los harn ms fcilmente comparables; la valoracin de los activos tiene en algunos casos ms en cuenta su posible contribucin a la generacin de flujos de efectivo; la estructura de la nueva cuenta de estado de flujos de efectivo ofrece mejor informacin que el precedente cuadro de financiacin; la memoria ha ampliado muchsimo la informacin y, en algunos casos se ofrecer comparada con el ejercicio anterior. El inventario de la masa activa, a que se refieren el apartado 2.1 del artculo 75 y el artculo 82 de la Ley Concursal, debe realizarse evaluando cada bien y derecho por su valor de mercado, equivalente en la terminologa del Plan al valor razonable, criterio de valoracin que ya hemos indicado que no siempre se aplica segn la normativa del Plan. Por tanto, la valoracin de los activos en el informe de la administracin concursal no debe seguir la regulacin del Plan General de Contabilidad. Pero adems, a pesar de que en la exposicin de Motivos de la Ley Concursal se indique que el convenio es la solucin normal del concurso, la valoracin de los activos a realizar por la
A ello puede coadyuvar, sin duda, la regulacin del Real Decreto 3/2009, de 27 de marzo, al ampliar el plazo durante el cual el deudor puede solicitar el concurso hasta seis meses despus del conocimiento de la insolvencia, en caso de iniciar negociaciones para una propuesta anticipada de convenio.
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administracin concursal slo aporta informacin en un escenario de liquidacin de cada bien o derecho por separado, y ni tan slo es significativo en caso de enajenacin unitaria del conjunto de actividades productivas o parte de ellas, prevista para la liquidacin en el artculo 148.1. Si se prev la enajenacin de un conjunto de unidades de negocio, sea a travs de una propuesta anticipada de liquidacin, de una liquidacin no anticipada o como parte del contenido de un convenio, sera conveniente que la administracin concursal informara acerca de la estimacin de los valores correspondientes, a travs de datos de que disponga de operaciones anlogas, o por cualquier mtodo de valoracin habitual (descuento de los flujos de caja, aplicacin de mltiplos de compaas comparables, el de operaciones reales u otro que se estime conveniente).

V.

CONCLUSIONES

Los estudios realizados de los modelos de la prediccin de la insolvencia enfatizan la importancia del anlisis de la composicin de los flujos de caja o de tesorera, as como el de variables no financieras, si bien estas ltimas son mucho ms difcilmente cuantificables. En Espaa la reciente aprobacin de la nueva normativa contable , a travs de la reforma operada en el Cdigo de Comercio, y la aprobacin del Plan General de Contabilidad y el Plan General de Contabilidad de Pequeas y Medianas Empresas, ha supuesto una mejora considerable en el nivel de informacin contable disponible por los distintos operadores. El estado de flujos de efectivo, que los clasifica en procedentes de actividades de explotacin, de inversin y de financiacin, no obligatorio para las empresas que pueden presentar balance abreviado, va a suponer un buen instrumento para el diagnstico y la prediccin financiera y la valoracin de empresas. Para las empresas que pretenden liquidarse a travs de un procedimiento concursal, sin continuidad de unidades productivas, el Plan General de Contabilidad dispone de una variada normativa cuando no es aplicable el principio de empresa en funcionamiento. Para aquellas que prevean su continuidad y la enajenacin de unidades productivas sea a travs de un convenio, sea a travs de la liquidacin, el Plan contiene disposiciones sobre la valoracin y registro de los bienes que componen dichas unidades. La ampliacin de la informacin de la Memoria que contempla el Plan y la nueva estructura prevista del Balance y de la Cuenta de Prdidas y Ganancias sern de gran ayuda para el anlisis que debe realizar la administracin concursal en su informe sobre el estado de la contabilidad de la empresa deudora y el juicio sobre las cuentas anuales. Sin embargo, debe destacarse que al valorar los bienes y derechos en su informe, la administracin concursal no debe aplicar la normativa del Plan, sino lgicamente la de la legislacin concursal, que se aparta de la normativa contable. Ello no obsta para que cuando se prevea la enajenacin de determinadas unidades de negocio, se estimen valores del conjunto de bienes, para lo cual el Plan s que contiene indicaciones.

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