El derrumbe de los gigantes

Todo tiene su final durante esta crisis, 10 de las empresas ms importantes de EE.UU. Quebraron. Los trabajadores se quedan en la calle, los ejecutivos en sus mansiones Por: Nelly Luna Amancio Meses antes de que la bancarrota de General Motors fuera anunciada como una condena por su actual presidente Fritz Henderson, los analistas sumaban dlares. Dicen que el anterior mandams de 56 aos, Rick Wagoner, recibi en todos sus aos de ejecutivo desde 1992 la bicoca de US$62 millones. Sin embargo, el desmoronamiento de uno de los conos econmicos ms importantes de EE.UU. contrajo en dos tercios las ganancias con las que Wagoner esperaba retirarse: ya no recibira los US$22 millones establecidos en su contrato, la quiebra lo oblig a irse con solo US$16 milloncitos. Pero esta crisis no es la responsable del derrumbe de General Motors, ni todos los ejecutivos de las empresas quebradas corren la misma suerte que Rick Wagoner. La depresin acorrala a muchos empresarios, aunque no todos tienen lo mismo que perder. A inicios de este ao, Steven Good, presidente de Seldon Gook & Co. (la inmobiliaria que haba heredado de su padre), se dispar en la cabeza al interior de su lujoso Jaguar. El motivo, segn la polica, fue la terrible situacin por la que atravesaba su empresa como resultado de la crisis inmobiliaria. Seldon Gook tampoco es como General Motors. En el caso de GM la crisis solo aceler la debacle. Su retroceso comenz, en realidad, hace varios aos, con el desarrollo del mercado asitico, que ofreca autos ms baratos, livianos y eficientes, frente al despropsito que significaba, por ejemplo, el lanzamiento de la enorme, intimidante y tragona Hummer (hoy en manos chinas). El buen reflejo marketero de los asiticos fue la daga sobre el gigante estadounidense. General Motors era una de esas empresas tradicionales que alimentaba el orgullo estadounidense. Como industria, el impacto del automvil fue el ms importante en EE.UU., dice Javier Portocarrero, director del Consorcio de Investigacin Econmica y Social (CIES). La explosin del mercado automotor a mediados del siglo pasado determin un modelo de ciudad, impuls la construccin de carreteras e incentiv la migracin. EL ASCENSO DEL TIGRE Para entender el impacto del derrumbe de GM, comparemos: en EE.UU. hay un vehculo por cada dos personas; en el Per, uno por cada 20. La influencia de GM en el estilo de vida estadounidense fue trascendental. En 1953 los ejecutivos decan: Lo que era bueno para GM era bueno para EE.UU., y viceversa. Por eso, la marca Hummer resume el drama de esta empresa que abandon Wall Street con US$75 centavos por accin: es un modelo inspirado en tiempos de guerra demasiado fastuoso para tiempos de tan poca liquidez.

Las estrategias que en un momento ayudaron a crecer a la empresa fueron ahora un lastre para su sobrevivencia, declar Gerald Meyers, ex ejecutivo de GM a The Wall Street Journal Amricas. Ya el 2005 GM haba perdido US$10.600 millones. Desde que William C. Durant formara General Motors en 1906, la estrategia consisti en ofrecer a los consumidores un estilo de auto para cada estilo de vida. Con los aos la firma compr varias marcas hasta llegar a concentrar el 50% del mercado de automviles en el gigante del norte. GM se hizo invencible y necesario: super la crisis del 29, ayud a ganar la Segunda Guerra Mundial (en sus plantas se fabricaron armas), alcanz la cima mundial. Pero en la ltima dcada sus nmeros se pusieron en rojo: su desactualizada tcnica de ventas no funcion contra Asia. Para Csar Pearanda, economista de la Cmara de Comercio de Lima, GM no entendi bien la competencia asitica. No es que hayan pasado de azul a rojo en un solo ao, precisa. Desde aquel 15 de setiembre del 2008, cuando los mercados se estremecieron con la quiebra de Lehman Brothers, los efectos de la crisis se han intensificado. A estas bancarrotas se suman las del Washington Mutual, Thornburg Mortgage, Tribune Co. y la agona de Ford y Chrysler. Es, sin embargo, con la bancarrota de GM quesegn Javier Portocarrero se marca un antes y un despus en la historia econmica y simblica de Estados Unidos. EJECUTIVOS BUSCAN CHAMBA La semana del derrumbe de Lehman Brothers, Richard S. Fuld tambin recordaba cifras: tena 63 aos, a los 19 haba ingresado a trabajar en esa empresa, haca 14 que estaba al frente de ella y dos aos antes haba recibido US$290 millones como parte de un bono navideo. El hombre que subestim la crisis responsabiliz das despus a los medios por la cada de la empresa de 158 aos. Con la cada de Lehman Brothers cientos de ejecutivos en el mundo se quedaron sin empleo, menos l. Fuld tuvo su millonaria jubilacin. A dnde irn los otros? Ellos van a tener que acomodarse en empresas ms medianas porque muchas comenzarn a surgir luego de la crisis, sostiene Csar Pearanda. Como si fuera poco, el economista Elmer Cuba, de Macroconsult, adelanta que el mercado de automviles (uno de los que ms empleos garantiza en EE.UU.) seguir cayendo en ese pas y creciendo en Asia. Los economistas reconocen que hay una galopante preocupacin por la quiebra de estas empresas, pues la mayora ha marcado un reconocido liderazgo en su sector durante muchos aos. Las quiebras impactan dice Pearanda en todos los que creemos en el libre mercado. Pero esta crisis es sustancialmente menos severa que la del crack de 1929. Los inversionistas hoy en da debido en parte a esa experiencia tienden a diversificar ms sus carteras y evitar as el desplome global de sus acciones en la bolsa.

EL TALN DEL SISTEMA En un sistema que se funda en la confianza, la falta de esta desencadena un ataque de pnico en los mercados. No es arbitrario que crdito provenga de creer. Llama la atencin, por eso, la irracional confianza otorgada a las financieras y la posterior sorpresa de las mismas cuando la crisis aterriz. Hace varios aos algunos analistas advertan lo peor. La deuda del sector privado representa en la actualidad el 165% de la renta privada disponible, escribi el 2001 Niall Ferguson en su libro Poder y dinero. Pero pareca que los inversionistas no sacaban cuentas. Hoy, por eso, esta crisis va dejando una tasa de desempleo del 10%. EN PUNTOS

En Estados Unidos no ha existido una regulacin en la industria de automviles, a diferencia de Japn o Europa. La industria estadounidense no supo hacer carros ms eficientes ,dice Javier Portocarrero, del CIES. Las crisis financieras se dan cuando se produce una acumulacin de demandas de dinero a cambio de otros activos, escribi Charles P. Kindleberger en 1993 en Problemas histricos e interpretaciones econmicas. En el mismo libro tambin seala: Si las instituciones saben que se vern salvadas aun cuando sus dificultades se deban a su negligencia, tendern a descuidarse ms.

Crisis obliga a estadounidenses a cambiar sus patrones de consumo

Ahora debern adaptarse a un crecimiento lento y menos efervescente Por: David Brooks* NUEVA YORK. Durante aproximadamente una generacin, Estados Unidos naveg sobre una creciente ola de deudas. La proporcin entre deuda e ingreso disponible personal era de 55% en 1960. Desde entonces, ha aumentado ms del doble, alcanzando 133% en 2007. La deuda del mercado de crdito total tomando en cuenta el endeudamiento corporativo, financiero y otros se ha elevado a la par, pasando de 143% del producto interno bruto en 1951 a 350% del PBI el ao pasado. Las grficas que marcan estas tendencias son verdaderamente horripilantes. Hay un nivel de deuda constante durante la mayor parte del siglo XX, hasta mediados de los aos 80. En ese momento hay un pronunciado ascenso en aceleracin hasta los niveles picos de hoy. Este aumento en la deuda aviv un atracn de consumo. El consumo como porcin del PBI se situaba en aproximadamente 62% a mediados de los 60, y se elev a alrededor de 73% para el 2008. La generacin de los nacidos inmediatamente despus de la Segunda Guerra Mundial, los llamados baby boomers, disfrut de una juerga de gasto increble. Mientras tanto, las economas china, japonesa

y europea se volvan dependientes del consumidor estadounidense excedido en su gasto. No poda durar. La ola del endeudamiento revent el otoo pasado. Enfrentando la posibilidad de un colapso sistmico, el Gobierno intervino y reemplaz el endeudamiento privado con endeudamiento pblico. La Reserva Federal imprimi dinero a ritmos increbles y el gasto federal se infl. En el 2007, el dficit federal era de 1,2% del PBI. Dos aos despus, es de 13%. La respuesta a la crisis ms o menos funcion. Los historiadores argumentarn sobre la reaccin Paulson-Geithner-Bernanke, pero la economa parece que est estabilizndose. Y ahora la atencin se vuelve hacia la tarea de la prxima dcada: liquidar la deuda que se ha acumulado en la pasada generacin. Los estadounidenses no estn pidiendo prestado en la forma en que acostumbraban, pero la deuda acumulada sigue ah. A lo largo de los prximos aos, los estadounidenses tendrn que ahorrar ms y pedir prestado menos. La economa estadounidense tendr que hacer la transicin de una economa basada en el consumo y las importaciones a una economa con un mayor equilibrio de la inversin empresarial y la produccin. Un pas que se ha llegado a acostumbrar a un crecimiento razonablemente rpido y una riqueza efervescente probablemente tendr que adaptarse a un crecimiento ms lento y menos efervescencia minorista. Los retos econmicos sern difciles. Reuven Glick y Kevin J. Lansing de la Universidad Federal de San Francisco, estiman que los estadounidenses tendrn que incrementar su tasa de ahorros familiares de 4% a 10% para el 2018 para restablecer el equilibrio. Eso, escriben, producir un lastre a corto plazo sobre la actividad econmica general. Mientras tanto, el capital y la mano de obra tendrn que fluir de sectores que dependen del consumo discrecional a sectores basados en la investigacin y la inversin. Pero son los retos polticos los que sern ms difciles. Bsicamente, todo lo que un poltico podra hacer para que los votantes estn ms contentos a corto plazo tendr horribles consecuencias a largo plazo. Estimular la economa demasiado ahora significar terminar con una inflacin ruinosa a futuro. Preservar a las compaas en quiebra significar terminar con un estancamiento tipo japons. Amortiguar la declinacin en los niveles de vida con dinero fcil ahora significar pasar de una burbuja de la vivienda a una burbuja de mercaderas. Los miembros de la clase poltica enfrentan un conjunto de tareas monumentales. Primero, tienen que convencer a un pas de posponer la gratificacin por el bien de la reconstruccin del pas. Este pas no ha aceptado el sacrificio en 50 aos. Segundo, los lderes polticos tendrn que elevar los impuestos y recortar el gasto para poner la casa fiscal federal en orden, y tendrn que hacerlo en una poca en que los votantes ya estn viendo retroceder sus estilos de vida. Tercero, tendrn que refrenarse de hacer algo que pudiera daar ms la posicin fiscal de Estados Unidos, que es extremadamente frgil. Eso significa no aprobar un paquete de reforma de la atencin mdica a menos que se pague real y verdaderamente. Eso significa formar una comisin de la Seguridad Social el ao prximo para abordar el problema de quin tiene derecho a ella.

Cuarto, la clase poltica va a intentar lo polticamente impensable. Estados Unidos va a tener que avanzar hacia un impuesto al consumo, para desalentar el gasto y alentar los ahorros. Tambin hay una urgente necesidad de una reforma fiscal. Como seala el economista Douglas Holtz-Eakin, el cdigo fiscal est lleno de estipulaciones que alientan el endeudamiento y desalientan la inversin. El Gobierno tendr que gastar menos en transferir pagos y ms en inversiones en ciencia e infraestructura. Los miembros del gobierno de Barack Obama comprenden completamente esto y estn rebosantes de buenas ideas sobre cmo pasar de una economa burbuja a una economa de inversin. Encontrar una estrategia poltica para lograr esto, sin embargo, est resultando difcil. Y lograr que el Congreso acte en esta direccin podra ser imposible. Los lderes del Congreso se han aferrado a prioridades convencionales a corto plazo durante todo este episodio. No hay evidencia de que los que ejercen el poder comprendan la transicin fundamental que tenemos por delante. Estn practicando la misma falta de moderacin que nos meti en este embrollo. (*) The New York Times