Chapitre 1 : Calcul des intrts et comparaison de taux Mathmatiques financires

coles des Hautes tudes Commerciales, Montral, Qubec, 2009. 1

Chapitre 1: Calcul des intrts


Ce chapitre vise familiariser le lecteur avec les notions suivantes :

- Intrt
- Taux dintrt nominal
- Taux dintrt priodique
- Valeur acquise
- Valeur actuelle
- Capitalisation

Le lecteur apprendra :

- Calculer la valeur acquise par un capital plac durant une priode un taux
dintrt nominal donn;
- Calculer la valeur acquise par un capital plac intrts composs durant
plusieurs priodes;

Ce chapitre se divise en 5 sections:

Calcul des intrts
Prt sur une priode dintrt
Notation des actuaires et notation mathmatique
Valeur acquise et valeur actuelle intrt compos
Valeur acquise aprs un nombre non-entier de priodes

Un fichier Excel est prpar pour faire des calculs relatifs aux problmes.
Cliquer ici pour aller chercher ce fichier.
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Chapitre 1 : Calcul des intrts et comparaison de taux Mathmatiques financires
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Section 1.1 : Calcul des intrts


Dfinitions :
1- Intrt : cot de location de largent pour avoir le droit dutiliser (jouir
de) largent pendant un temps donn.
2- Dates dintrt : dates o les intrts sont verss.
3- Priode dintrt : priode entre 2 dates dintrt.



Ex. :
On emprunte 1000$ le 1
er
mars 2001

1- Si on rembourse 1100$ le 1
er
mars 2002
Intrt = 100$
Date dintrt = 1
er
mars 2002
Priode dintrt = 1an

2- Si on paye 50$ le 1
er
septembre 2001 pour pouvoir poursuivre
lemprunt et quon rembourse 1050$ le 1
er
mars 2002
Dates dintrt = 1
er
septembre 2001 et 1
er
mars 2002
2 priodes de 6 mois

Un prt qui stend sur plusieurs priodes peut-tre vu comme une suite de prts,
chacun tant sur une seule priode :

Ex. :
Emprunter 1000$ le 1
er
mars 2001, puis

1- Payer 50$ le 1
er
septembre 2001 et 1050$ le 1
er
mars 2002; ou
rembourser 1050$ puis emprunter 1000$ au 1
er
septembre 2001 et
rembourser 1050$ au 1
er
mars 2002.
2- Rembourser 0$ le 1
er
septembre 2001 et 1102,50$ le 1
er
mars 2002.

Dfinition :
Le fait d'additionner les intrts la dette porte le nom de capitalisation
des intrts.



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Section 1.2 : Prts sur une priode dintrt


Remarque :
On emprunte 100$, sur lesquels on doit rembourser 0,04$ par
dollar emprunt tous les 6 mois

1- Aprs 6 mois, on doit 104$ soit 100$ + 100 * 0,04
2- Aprs 12 mois, on doit 108,16$ soit 104$ + 104 * 0,04 (si on ne paie
pas le premier intrt de 4$)

Taux dintrt = 8% capitalis 2 fois par an.


Dfinitions :
1- Taux dintrt nominal = cest le taux dintrt annuel j nomm par une
institution, lorsque ce taux ne tient pas compte de la capitalisation des
intrts. Dans lexemple prcdent, 8% est un taux nominal.
2- Taux dintrt priodique = le nombre i tel que i $ soit le montant
dintrt crdit la fin dune priode pour un prt (emprunt) de 1$
effectu au dbut de la priode, i=
m
j
lorsquil y a m capitalisations par
anne. Dans lexemple prcdent, le taux priodique est de 4%.

On pourrait aussi avoir :


Taux priodique =
anne l' dans priodes de Nombre
nominal Taux





Dfinitions :
1- Capital = le montant dargent prt (ou emprunt)
2- Valeur acquise = capital + intrts
3- Capitalisation = le fait dadditionner les intrts au capital pour produire
de lintrt.

On parlera de taux j capitalis soit mensuellement, trimestriellement,
semestriellement, etc.

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Ex. :
(Voir plus haut)
Capital = 100$
Valeur acquise en 1 an = 108,16$



Formule fondamentale des intrts simples :


Si 1$ rapporte i $ en intrts en 1 priode, la valeur acquise par un capital de
M$ en une priode sera de M*(1+i) ou M*(1+dj) o d = longueur de la priode
en annes et j = taux dintrt nominal.



NOTE : Si on emprunte (dpose) un montant A dune (dans une) institution financire et
si on rembourse (recueille) un montant B aprs n priodes de capitalisation de
lintrt alors la diffrence B A est lintrt pay (gagn) pendant ces n priodes
de capitalisation si aucun intrt na t pay (prlev) entre temps.


Ex. : Si le taux nominal est de 24% et quil y a 12 capitalisations par anne, quel
est lintrt pay pour un prt de 1000$ pendant un mois?

Solution :
Sil y a 12 capitalisations par an, le taux par mois est de 24%/12 = 2%.
Chaque dollar emprunt occasionnera 0,02$ dintrt par mois. Puisquil y a 1000$
demprunts, il y aura un intrt de 20$ payer la fin du mois.




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Section 1.3 : Notation des actuaires et notation mathmatique


Pour calculer la longueur d de la priode, il y a deux possibilits :

1- Utiliser les fonctions calendrier d'Excel
On peut entrer une date dans une cellule dExcel. Il faut alors sassurer que le format de
la cellule correspond bien au format de date dsir. On peut pour cela utiliser la fonction
DATE() dExcel.
On peut faire des soustractions de dates dans Excel. Il faut alors sassurer que le format
de la cellule correspond bien un format numrique.
(Voir fichier Excel, p. Calcul de d)

2- Un mois = un douzime danne

Tout au long de ce cours, nous conviendrons que chaque mois a une dure de 1/12
danne.

Notation :
On note par j
m
ou (j, m) le taux nominal lorsquil y a m capitalisations de lintrt dans
une anne.
On peut dresser le tableau suivant des priodes les plus courantes :

Priodicit des
intrts
Dure dune priode
(d)
Nombre de
priodes en 1 an
Taux priodique
Mensuelle d =1/12 m = 12 i = j/12
Trimestrielle d =1/4 m = 4 i = j/4
Semestrielle d =1/2 m = 2 i = j/2
Annuelle d =1 m = 1 i = j


Ex. : Quel est le taux dintrt priodique si j
4
= (j, 4) = 12 % ?

La dure dune priode est danne.
Le taux dintrt priodique est donc 12%/4 = 3%.

Quel est le taux dintrt nominal correspondant un taux dintrt par
mois de 1,75 %

Il y a 12 priodes dans lanne. Donc j
12
=(j, 12) = 12*1,75% = 21 %




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Section 1.4 : Valeur acquise et valeur actuelle intrts composs

Lorsque les intrts sont additionns au capital pour la priode suivante, on parle
dintrts composs. Pour calculer la valeur acquise par un capital M pendant n
priodes au taux i, il suffit de faire le calcul :


n
i M i i i M V ) (1 ) (1 ... ) (1 ) (1
priodes n prs
priodes
deux prs
priode
une prs
+ - = + - - + - + - =

A A A

n
i M V ) 1 ( + - = .

La notation couramment utilise est la suivante :

FV = Future Value = Valeur acquise = VC (dans EXCEL)
PV = Present Value = Valeur actuelle = VA (dans EXCEL)



.
Ou
VC=VA(1+I)
n
.



Ex. : Quelle est la valeur acquise par 100$ en 4 ans au taux de 8% capitalis
semestriellement ?

Solution :
j
2
= 8% do le taux dintrt priodique par semestre i =
2
% 8
= 4%
4 ans = 8 semestres soit 8 priodes
136,86$ (1,04) * 100 ) (1
8
= = + =
n
i PV FV .

La fonction financire EXCEL VC (pour Valeur Cumule) permet deffectuer plus
facilement ce calcul. Pour y accder, on commence par cliquer avec le bouton gauche
de la souris sur licne f
x
dans la barre doutils standard. Puis on slectionne dans la
catgorie de fonctions Finances la fonction VC.
Il y a 5 paramtres pour utiliser cette fonction. Les 3 premiers sont obligatoires et les 2
derniers sont facultatifs. Nous verrons leur utilisation dans des chapitres ultrieurs.
Lappel de la fonction VC se fait comme suit : VC(i, n, PMT, PV, Type) o

i Taux priodique
n Nombre de priodes
PMT Mettre 0 ou laisser en blanc
PV Valeur actuelle
Type Facultatif (laisser en blanc ou mettre 0)
VC = VA (1+i)
n
FV = PV (1+i)
n
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Ex. : Reprenons lexemple prcdent : Quelle est la valeur acquise par 100$ en
4 ans au taux de 8% capitalis semestriellement ?

Solution :
Il suffit dutiliser la fonction VC(4%, 8, 0, 100, 0) et Excel donnera une valeur de
136,86$. Le signe ngatif sexplique par le fait que largent voyagera dans le
sens oppos. Il faut dposer 100$ pour pouvoir retirer 136,86$.

(Voir fichier Excel, p. Calcul des intrts et Intrts composs)


Avec la calculatrice TI BA II Plus, on peut obtenir le mme rsultat en faisant la
squence de touches suivante : 1.04

8 = x 100 = et le rsultat
apparaitra lcran.
Ou encore, on peut utiliser la feuille de calcul TVM de la calculatrice :

Effacer la mmoire de la calculatrice : 2
ND
CLR TVM

Entrer le taux priodique dintrt : 4 I/Y

Entrer le nombre de priodes : 8 N

Entrer la valeur actuelle (en ngatif pour avoir le rsultat positif : -100 PV

Enfin, calculer la valeur acquise : CPT FV qui apparaitra en positif lcran.



Dfinition :
Le facteur (1+ i) est appel facteur de capitalisation.



Note : Dans la formule VC =VA (1+i)
n
, il y a 4 variables soit VC,VA, i et n. La
connaissance de 3 de ces variables, nous permet de dduire la 4
me
.




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1.4.1 Calcul de la valeur actuelle dun montant futur

- Mthode de calcul

Dfinition :
La valeur actuelle d'un capital est le montant qu'il faut placer aujourd'hui
un taux dintrt donn pour obtenir un montant voulu un moment donn.

Le calcul se fait l'aide de la formule:
n
i PV FV ) 1 ( + = ou encore VC = VA (1+i)
n

On cherche la valeur actuelle (PV) ou (VA) connaissant le montant voulu (FV) ou
(VC), le taux priodique (i) et le nombre de priodes (n):

n
i
FV
PV
) 1 ( +
= = FV (1+i)
-n


Dfinition :
Le facteur (1+ i)
-1
est appel facteur dactualisation




Ex. : On veut disposer dun capital de 8000$ dans 15 ans en dposant
aujourd'hui une certaine somme d'argent dans une institution financire qui
verse de lintrt au taux dintrt annuel de 10%. Quelle somme faut-il
dposer?


Solution:
La priode de capitalisation de lintrt est l'anne, donc n=15.
Le taux dintrt priodique est le taux dintrt annuel, donc i=10%.
Le montant dsir dans 15 ans est de 8000$, donc FV=8000$.
14 , 1915
) 10 , 1 (
8000
15
= = PV


La fonction financire EXCEL VA permet deffectuer plus facilement ce calcul.
Pour y accder, on commence par cliquer avec le bouton gauche de la souris sur licne
f
x
dans la barre doutils standard. Puis on slectionne dans la catgorie de fonctions
Finances la fonction VA.
Il y a 5 paramtres pour utiliser cette fonction. Les 3 premiers sont obligatoires et les 2
derniers sont facultatifs. Nous verrons leur utilisation dans des chapitres ultrieurs.
Lappel de la fonction VA se fait comme suit : VA(i, n, PMT, FV, Type) o
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i Taux priodique
n Nombre de priodes
PMT Mettre 0 ou laisser en blanc
FV Valeur acquise
Type Facultatif (laisser en blanc ou mettre 0)


Ex. : Reprenons lexemple prcdent :
On veut disposer dun capital de 8000$ dans 15 ans en dposant aujourd'hui
une certaine somme d'argent dans une institution financire qui verse de
lintrt au taux dintrt annuel de 10%. Quelle somme faut-il dposer?

Solution : Il suffit dutiliser la fonction Excel VA(10%, 15, 0, 8000, 0) et Excel donnera la
valeur de 1915,14. L encore la rponse est ngative car largent voyage en
sens inverse. Pour pouvoir retirer 8000$ dans 15 ans, il faut commencer par
dposer 1915,14$ aujourdhui.


Voir fichier Excel, p. Valeur actuelle.

A laide de la calculatrice, on peut obtenir le mme rsultat avec la squence de
touches suivantes : 8000 ( 1.1

15 ) = et le rsultat apparaitra. Ou
encore, on peut utiliser la feuille de calcul TVM de la calculatrice :

Effacer la mmoire de la calculatrice : 2
ND
CLR TVM
Entrer le taux priodique dintrt : 10 I/Y
Entrer le nombre de priodes : 15 N
Entrer la valeur acquise (en ngatif pour avoir le rsultat positif) -8000 FV
Calculer la valeur actuelle : CPT PV

Le rsultat devrait apparaitre lcran.


- Application: Calcul de la valeur actuelle d'une dette payable dans le futur

Lorsqu'une dette doit tre rembourse par un versement unique qui aura lieu dans
quelques priodes, la valeur de cette dette au moment prsent est la valeur actuelle de
ce versement au taux dintrt convenu du prt.

Ex. Une dette porte intrt au taux dintrt j
2
= (j,2) = 12% et doit tre
rembourse par un versement de 3000$ dans un an et demi. S'il n'y a pas
de pnalit pour payer un remboursement anticip, combien faut-il verser
aujourdhui pour payer cette dette?
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Solution:
La priode est le semestre. Donc en un an et demi il y a 3 priodes.
Le taux dintrt priodique est i=6%. Le versement est de FV=3000$.
La valeur de PV est donc donne par: 86 , 2518
) 06 , 1 (
3000
3
= = PV ou par
VA(6%; 3; 0; -3000; 0)


- Application: Valeur actuelle d'un bnfice venir

Lorsqu'on doit valuer aujourd'hui un projet qui rapportera un certain bnfice dans
l'avenir, l'valuation doit correspondre la valeur actuelle du bnfice selon le taux
d'actualisation convenu.

Ex. :On suggre un placement qui demanderait d'investir 10 000$ tout de suite et
qui rapporterait 13 000$ dans 3 ans. Doit-on accepter, sachant qu'il est
possible d'obtenir un taux dintrt de 10% par anne pour des prts qui
garantissent la disponibilit tout instant du capital?


Solution:
On cherche le montant quil faut placer la banque aujourd'hui 10% par
anne pour avoir 13 000$ dans 3 ans.
La priode est l'anne donc n=3 et i=10%.
La valeur de FV est de 13 000$:
On aura ce montant en dposant aujourd'hui 09 , 9767
) 10 , 1 (
13000
3
= = PV
Ce projet, sil tait accept, ferait donc perdre 232,91$ l'investisseur
lorsque la location de l'argent est faite 10% par anne.



1.4.2 Calcul du taux dintrt priodique

Lorsqu'on cherche dterminer quel taux dintrt on doit placer un montant PV pour
qu'il soit de valeur FV aprs n priodes, on utilise la formule

n
i PV FV ) (1+ =
PV
FV
i
n
= + ) (1 1
1/
|
.
|

\
|
=
n
PV
FV
i .


Chapitre 1 : Calcul des intrts et comparaison de taux Mathmatiques financires
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La fonction financire EXCEL TAUX permet deffectuer plus facilement ce calcul.
Pour y accder, on commence par cliquer avec le bouton gauche de la souris sur licne
f
x
dans la barre doutils standard. Puis on slectionne dans la catgorie de fonctions
Finances la fonction TAUX.
Il y a 5 paramtres pour utiliser cette fonction. Le premier, le deuxime et le troisime
sont obligatoires et les 2 restants sont facultatifs. Nous verrons leur utilisation dans des
chapitres ultrieurs. Lappel de la fonction TAUX se fait comme suit : TAUX(n, VPM, VA,
VC, Type) o

n Nombre de priodes
VPM Mettre 0 ou laisser en blanc
VA Valeur actuelle
VC Valeur acquise
Type Facultatif (laisser en blanc ou mettre 0)

Remarque : Les valeurs acquise et actuelle doivent tre de signe oppos.



Ex. : On place 1000$ intrt compos durant un an. On accumule ainsi 120$
d'intrt. Quel est le taux dintrt nominal de ce placement si la
capitalisation est trimestrielle?

Solution:

1
1000
120 1000
4 / 1

|
.
|

\
| +
= i = 2,8737%
Le taux dintrt nominal est donc de j
4
= 4*2,8737% = 11,5%.

Voir fichier Excel, p. Taux priodique.


On peut obtenir le mme rsultat laide de la squence de touches
suivante sur la calculatrice :
1.12 y
x
0.25 = - 1 = et le rsultat 0.0287 apparaitra.
Ou encore, on peut se servir de la feuille de calcul TVM de la calculatrice :

Effacer la mmoire de la calculatrice : 2ND CLR TVM
Entrer la valeur actuelle : 1000 PV .
Entrer le nombre de priodes : 4 N
Entrer la valeur acquise (en ngatif si PV est positif) -1120 FV
Calculer le taux priodique dintrt : CPT I/Y
Le rsultat devrait apparaitre lcran.
Chapitre 1 : Calcul des intrts et comparaison de taux Mathmatiques financires
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1.4.3 Calcul du nombre de priodes de capitalisation de lintrt


On cherche ici, partir de PV, FV et i la valeur de n correspondante :

En partant de ( )
n
i PV FV + = 1 on trouve ( )
PV
FV
i
n
= + 1 .
En utilisant les logarithmes, on obtient
( )
|
.
|

\
|
= +
PV
FV
i n log 1 log

do
( )
( ) i
PV
FV
n
+
=
1 log
log




La fonction financire EXCEL NPM permet deffectuer plus facilement ce calcul.
Pour y accder, on commence par cliquer avec le bouton gauche de la souris sur licne
f
x
dans la barre doutils standard. Puis on slectionne dans la catgorie de fonctions
Finances la fonction NPM.
Il y a 5 paramtres pour utiliser cette fonction. Les 3 premiers sont obligatoires et les 2
derniers sont facultatifs. Nous verrons leur utilisation dans des chapitres ultrieurs.
Lappel de la fonction NPM se fait comme suit : NPM(i, VPM, VA, VC, Type) o


i Taux priodique
VPM Mettre 0 ou laisser en blanc
VA Valeur actuelle
VC Valeur acquise
Type Facultatif (laisser en blanc ou mettre 0)


Remarque : Les valeurs acquise et actuelle doivent tre de signe oppos.



Ex. : On place 1000$ intrt compos dans un compte qui porte intrt au
taux de 10% par anne.
Au bout de combien de temps ce montant aura-t-il doubl? Combien de
temps faudra-t-il pour quil triple?


Solution : On a ici que PV=1000$ et i = 10%.

Pour avoir FV = 2000$ on utilisera la fonction NPM dExcel :
Chapitre 1 : Calcul des intrts et comparaison de taux Mathmatiques financires
coles des Hautes tudes Commerciales, Montral, Qubec, 2009. 13
NPM(10%, 0, 1000, -2000, 0) = 7,27 annes. i.e. aprs 7 ans on naura
pas encore 2000$ et aprs 8 ans on aura plus que 2000$.

Pour avoir FV = 3000$ on utilisera la fonction NPM dExcel :
NPM(10%, 0, 1000, -3000, 0) =11,52 annes. i.e. aprs 11 ans on naura
pas encore 3000$ et aprs 12 ans on aura plus que 3000$.

Nous verrons dans la section suivante comment calculer exactement le
moment o on atteindra la valeur de 2000$.

Avec la calculatrice, on pourra obtenir le mme rsultat laide de la
squence de touches suivante :

Effacer la mmoire de la calculatrice : 2ND CLR TVM
Entrer la valeur actuelle : 1000 PV
Entrer le taux priodique : 10 I/Y
Entrer la valeur acquise (de signe oppos celui de PV) : 2000 +/- FV
Calculer le nombre de priodes : CPT N et le rsultat (7,27) apparaitra
lcran.




Chapitre 1 Section suivante Auto-valuation 1.4

Chapitre 1 : Calcul des intrts et comparaison de taux Mathmatiques financires
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Section 1.5 : Valeur acquise en un nombre non-entier de priodes

Pour calculer la valeur acquise par un capital en une fraction de priode, la pratique
diffre selon les conditions du prt. On utilisera parfois la formule des intrts simples et
parfois la formule des intrts composs.


Voir fichier Excel, p. Nombre fract. de priode


Calcul laide de la formule des intrts composs

On utilise la formule des intrts composs mme si n est non-entier

Ex. : Si le taux dintrt nominal est de j
2
= 12%, et si la dette est de 20 000 $
lors dune date dintrt, elle sera de 20 000(1 + 6% )
1/6
un mois plus tard.

Les intrts seront donc de 195,17$.

Calcul l'aide de la formule des intrts simples

Lorsque c'est la formule d'intrt simple qui est utilise sur la dernire fraction de
priode, c'est le taux dintrt nominal multipli par la fraction de priode (mesure en
anne) qui est le taux dintrt priodique pour la fraction de priode.

Ex. : Si le taux dintrt nominal est de j
2
=12%, et si la dette est de 20 000$ lors
d'une date d'intrt, elle sera de 20 000(1+12%/12) un mois plus tard. Les
intrts seront donc de 200,00$.

Remarque : Gnralement, la formule des intrts simples, lorsqu'elle est utilise,
s'applique sur la dernire fraction de priode. Pour la partie entire du
nombre de priodes, les intrts sont habituellement capitaliss et c'est
donc la formule des intrts composs qui devra tre utilise.

Ex. :
Si le taux dintrt nominal est de j
2
= (j, 2) =12%, et la dette est de 20 000$
lors d'une date d'intrt, elle sera de 20000(1,06)
3
(1+3*12%/12) vingt et un
mois plus tard. Les intrts seront donc de 4534,93$.




Chapitre 1 : Calcul des intrts et comparaison de taux Mathmatiques financires
coles des Hautes tudes Commerciales, Montral, Qubec, 2009. 15
Ex : On place 1000$ intrt compos dans un compte qui porte intrt au
taux de 10% par anne. Au bout de combien de temps ce montant aura-t-il
doubl si les intrts sont calculs, pendant la dernire priode avec
1. La formule des intrts composs?
2. La formule des intrts simples?


Solution :
1) On a vu dans la section prcdente que le nombre de priodes devrait tre de
7,27 annes lorsquon utilise la fonction NPM dans Excel.

0,27 anne reprsente 100 jours. Il faudra donc 7 ans et 100 jours pour que ce
montant ait doubl.

2) Si cest la formule des intrts simples qui sapplique pour la dernire fraction
de priode, nous devons dabord calculer quelle est la somme dargent
accumule aprs 7 ans et puis les intrts manquants pour la dernire priode :

Aprs 7 ans on aura accumul 1000*(1,1)
7
=1948,72$. Il manquera donc 51,28$.
En appliquant la formule des intrts simples :

1948,72 * (1+d*10%) =2000 Donc d=0,263 anne ou 96 jours.
Donc, si la formule des intrts simples sapplique, il faudra 4 jours de moins.




Chapitre 1 Srie de problmes 1 Auto-valuation 1.5