Fundamentos Bsicos del Mercado de Divisas

Gua Bsica de Inversin

Luis Alejandro Monteiro

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Introduccin
Los tipos de cambio resultan una importante informacin que orienta las transacciones internacionales de bienes, capital y servicios. Las relaciones entre casi todas las monedas ms utilizadas son hechas pblicas diariamente, mostrando los valores por los que se intercambian entre s, aunque casi siempre existe una divisa ms importante que se utiliza como referencia para medir el valor de las restantes. El dlar de los Estados Unidos cumple, en casi todo el mundo, este propsito. El valor de una moneda concreta puede determinarse diariamente por un banco local comprobando su propia hoja interna diaria de tipos de cambio, haciendo una llamada telefnica a la sala de negociaciones si se trata de un gran banco, o a travs de un corresponsal si no lo es. Los comerciantes de divisas de los grandes bancos comerciales tambin facilitan informacin actualizada al minuto, directamente, a sus clientes ms importantes. Para la mayora de los clientes, la informacin sobre tipos facilitada por diversos editores y servicios de asesoramiento debera ser suficiente. La informacin diaria que ms fcilmente puede obtenerse sobre los tipos de cambio aparece en los peridicos de lengua inglesa The Wall Street Journal y Financial Times. La mesa de negociaciones de un banco suele representar solamente una parte de cualquier operacin determinada; las dems son los participantes al otro lado del hilo telefnico. Estos participantes son adems del comprador y vendedor finales, otro banco y a menudo, un especialista en el comercio de divisas que conecta al banco que quiere comprar moneda con el que quiere vender. Un banco central tambin puede participar corno comprador o vendedor, y en los pases en los que existe control de divisas, puede ser un eslabn indispensable para la compensacin de cualquier operacin. La tasa de cambio entre las monedas convertibles es fijada por la oferta y la demanda mundial de las mismas. Estas varan, en principio, de acuerdo a los saldos de la balanza de pagos, es decir, como resultado de los movimientos del comercio internacional: un dficit har que un pas tenga exceso de moneda nacional frente a las restantes divisas, haciendo que el valor de stas aumente y que se registre una devaluacin de la moneda nacional; un supervit producir, naturalmente, el efecto inverso, una revaluacin. Al producirse una devaluacin los bienes que exporta el pas resultarn, por lo tanto, ms baratos: su precio, medido en moneda nacional, ser menor en trminos de dlares u otras divisas. Este hecho estimular el aumento de las exportaciones, pues los compradores forneos preferirn obviamente adquirir bienes ms baratos. Algo semejante, pero de signo inverso, ocurrir con las importaciones, pues una devaluacin las encarecer, estimulando su contraccin. El resultado de ambos procesos incidir en la eliminacin de los dficits de la balanza de pagos, reestablecindose as el equilibrio en las cuentas externas de la nacin.

EL MERCADO DE DIVISAS El mercado de divisas o mercado cambiario es el mercado en el cual se transan las distintas monedas extranjeras. Est constituido por una gran cantidad de agentes alrededor del mundo, que compran y venden monedas de distintas naciones, permitiendo as la realizacin de cualquier transaccin internacional. Riehl (1987) afirma que "no es una localizacin geogrfica" (p.491), ms bien, est compuesto por un conjunto de agentes, demandantes y oferentes de divisas, quienes se hallan en distintos sitios alrededor del mundo y que se comunican haciendo uso del telfono, de redes informticas o de otros medios tecnolgicos. El mercado de divisas es un mecanismo que permite, de un modo impersonal y eficiente, poder adquirir divisas, facilitndose con esto el comercio internacional, pues se transfiere poder de compra de una moneda a otra, pudiendo as los agentes de un pas realizar ventas, compras y otros tipos de negocios con los agentes de otras naciones. De ese modo, recurren al mercado cambiario exportadores, importadores, turistas nacionales en el exterior, turistas extranjeros en Venezuela, inversionistas, etc. El mercado cambiario juega un papel importante para el adecuado desenvolvimiento de los agentes econmicos en sus transacciones internacionales, y, en general, para toda la economa. En este sentido se puede decir que su principal funcin es la de ser un mecanismo a travs del cual se puede adquirir poder de compra en una moneda extranjera, es decir, brinda la posibilidad de efectuar pagos denominados en unidades monetarias de otras naciones. Puede notarse la importancia de esta funcin del mercado cambiario dentro de las relaciones econmicas externas, pues como dice Spencer (1976), en referencia a los mercados de divisas, "sin ellos el comercio internacional quedara limitado prcticamente al trueque" (p.584). ESTRUCTURA DEL MERCADO DE DIVISAS La mayora de los autores coinciden en que en el mercado de divisas actan una serie de agentes, que pueden clasificarse de la siguiente manera:

Empresas no Financieras: (exportadoras, importadoras, etc.) o bien, turistas, inmigrantes, inversionistas, etc. Corredores de Cambio: son los sujetos utilizados por los Bancos Comerciales para influir en las actividades bancarias. Empresas Multinacionales: realizan sus transacciones en funcin de lo que se ha denominado moneda vehicular: US $ Bancos Comerciales: actan como intermediarios entre oferentes y demandantes de monedas extranjeras. Bancos Centrales: De stos depende, no slo el tipo de cambio, sino, tambin el rgimen o sistema cambiario, como un todo, es decir son los que predeterminan los tipos de cambio, modificando los ingresos en dlares, convirtindolos en moneda nacional.

Los empresarios, turistas, etc. son los demandantes y oferentes finales de divisas. Normalmente estos agentes no comercian entre ellos, e incluso, no tienen contacto alguno, sino ms bien, lo que sucede es que stos compran o venden divisas, segn sea el caso, a los bancos comerciales prioritariamente. Estos ltimos son en realidad los principales agentes del mercado cambiario. As cada banco comercial posee una cierta cantidad de divisas diferentes para cambiar unas por otras. Adems, los bancos mantienen cuentas en otros, de diferentes naciones, para poder llevar a cabo las transacciones de sus clientes. En este sentido los bancos comerciales cumplen una importantsima funcin al actuar como intermediarios entre oferentes y demandantes de monedas extranjeras, sin embargo, se puede dar el caso de que un banco acumule ms divisas de las que vende, o tambin que enfrente una demanda superior a sus reservas. Es en ese momento cuando los corredores de cambios toman un papel importante en el mercado, pues los bancos no transan entre s directamente, sino que son los corredores los que estn en la capacidad de equilibrar estos desajustes y de desempear un rol similar al de los bancos comerciales con respecto a los demandantes y oferentes finales de divisas. FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS Las principales funciones del Mercado de Divisas se pueden resumir de la siguiente manera:

Se ocupa de la transferencia de fondos o poder de compra de un pas y su respectiva divisa con respecto a otro, brindando la posibilidad de efectuar pagos denominados en unidades monetarias de otras naciones. El precio de una moneda en trminos de otra. Realiza una funcin de crdito en el sentido de que gran cantidad de las transacciones internacionales se efectan empleando las facilidades de crdito que brinda el mercado cambiario. Esto es necesario debido a que las mercancas requieren de cierto tiempo para ser trasladadas de un pas a otro, esa es la razn por la que se ha creado una serie de mecanismos como cartas de crdito, letras de cambio, entre otros. Facilita la cobertura, y la especulacin.

TIPOS DE MERCADO DE DIVISAS

Mercado de Cambio al Contado: se refiere al tipo de mercado donde el precio de una moneda es para entrega inmediata. El trmino entrega inmediata es relativo; para una moneda al contado es habitual comprar contra entrega a dos das Mercado A Plazo: donde se negocian obligaciones a plazo, fijndose normalmente el valor a 30, 60, 90 y 180 das. Se compra y vende la moneda para entrega futura, aunque en las monedas principales los bancos estn dispuestos en comprar o vender hasta a diez aos. Si se sabe lo que tiene que pagar o recibir en moneda extranjera en una fecha futura, puede asegurarse frente a prdidas comprando o vendiendo a plazo. Este valor suele variar algo con respecto al valor de contado, puesto que el

mismo incluye el efecto de las distintas tasas nacionales de inters existentes y las expectativas relativas a la devaluacin o revaluacin de las monedas. DIVISAS Se refiere a la moneda utilizada en una regin o pas determinado. Las divisas fluctan entre s dentro del mercado monetario mundial. De este modo, podemos establecer distintos tipos de cambio entre divisas que varan constantemente en funcin de diversas variables econmicas como el crecimiento econmico, la inflacin o el consumo interno de una nacin. La divisa es el dinero en moneda de otros pases en depsitos bancarios. Conviene destacar la diferencia con el trmino moneda, cuyo significado incluira exclusivamente el metal o papel moneda utilizado para obtener bienes, productos o servicios. La relacin o precio de la moneda de un pas con respecto a otras, depender de los flujos comerciales y financieros entre los residentes de la zona de esa moneda con respecto a los de las otras. Las importaciones de bienes y servicios y la inversin en el extranjero determinar la demanda de divisas extranjeras, mientras que las exportaciones de bienes y servicios y la inversin extrajera en nuestra zona determina la oferta de la divisa extranjera en el lugar donde se ubique. COTIZACIN DE DIVISAS La cotizacin de divisas o precios se determinan mediante un cierto nmero de factores, como las condiciones econmicas y polticas del pas emisor entre los ms importantes. La estabilidad poltica, inflacin, y las tasas de inters todas tienen influencia en el precio de cualquier divisa. Por otra parte, los gobiernos pueden intentar controlar el precio de su divisa ya sea inundando el mercado (para bajar los precios) o comprando extensivamente (para aumentar los precios). Sin embargo, debido al alto volumen en FOREX, es imposible que un solo factor influyente controle el mercado durante cualquier momento. A la larga las fuerzas del mercado predominarn, haciendo de Forex una de las oportunidades de inversin ms abiertas y justas. Cada divisa se identifica por medio de un cdigo de tres letras, el cual se emplea en las cotizaciones de las divisas Forex. Las divisas ms comunes son USD (Dlar americano), EUR (Euro europeo), GBP (Libra esterlina del Reino unido), AUD (Dlar australiano), JPY (Yen japons), CHF (franco suizo) y CAD (Dlar canadiense). PARES DE DIVISAS En el Mercado Forex todas las transacciones siempre se realizan en pares de divisas. Cada transaccin implica la compra de una divisa y la venta simultnea de otra divisa, es decir ambas constituyen lo que se conoce como par de divisas.

Las cotizaciones de las divisas muestran siempre ambas monedas, por ejemplo, USD/CHF 1.14. Es decir, para comprar un dlar americano usted necesitar 1,14 francos suizos. El mercado de divisas incluye la mayora de las monedas de todos los pases del mundo, adems del tipo cruzado de todas estas divisas. Las divisas se dividen en divisas mayores y divisas menores. Cada divisa se representa mediante 3 letras: USD es para el dlar norteamericano, GBP para la libra esterlina, EUR para el euro, JPY para el yen japons, CHF para el franco suizo, CAD para el dlar canadiense, AUD para el dlar australiano, etc. La mayora de las transacciones se ejecutan con las 7 divisas mayores y cruces de las mismas: USD Dlar americano EUR Euro JPY Yen japons GBP Libra esterlina CHF Franco suizo CAD Dlar canadiense AUD Dlar australiano De modo que los pares principales seran: EUR/USD - Euro/Dlar Americano GBP/USD - Libra Esterlina/Dlar Americano USD/CHF - Dlar Americano/Franco Suizo USD/JPY - Dlar Americano/Yen Japons EUR/JPY - Euro-Yen Japons GBP/JPY - Libra Esterlina-Yen Japons AUD/USD - Dlar Australiano/Dlar Americano USD/CAD - Dlar Americano/Dlar Canadiense Entre las divisas menores se encuentra el NZD, Dlar nuevo zelands, y el ZAR (Rand sudafricano). Los pares cruzados de divisas son aquellos en los que no interviene el USD. Por ejemplo, EUR/JPY. CMO LEER LAS COTIZACIONES DE DIVISAS Los precios o cotizaciones de divisas se indican en pares de divisas. La primera divisa es la "divisa base" y la segunda es la "divisa cotizada". Por ejemplo, EUR/USD = 1.188 EUR/USD

Divisa Base

Divisa Cotizada

....nos dice que para comprar 1 euro el costo es de 1,182 dlares americanos. Por ejemplo, si usted pone una orden para comprar el par EUR/USD, usted estara realmente comprando el EUR y vendiendo el USD. Si usted pone una orden para vender el par, usted estara vendiendo el EUR y comprando el USD. De manera que si usted compra o vende un par de divisas, usted est comprando/vendiendo la divisa base. La mejor manera de recordarlo es considerando al par de divisas como un solo elemento. Si lo compra, usted compra la primera divisa y vende la segunda. Si lo vende, usted vende la primera divisa y compra la segunda. Esto significa que en Forex usted puede obtener ganancias en ambas direcciones del mercado. Ahora, si aumenta el precio de la divisa cotizada significa que la divisa base se est fortaleciendo - una unidad de la divisa base podr comprar mas de la divisa cotizada. Si por el contrario, cae el precio de la divisa cotizada, la divisa base se estara debilitando. Otros ejemplos: EUR/USD 1.2210/13 a) Si desea comprar el par EUR/USD (o sea que estara comprando EUROS y vendiendo US$) usted estara comprando 100.000 euros y vendiendo 122.130 dlares americanos, es decir que recibira 122.130 Dlares americanos por 100.000 Euros. b) Si desea vender el par EUR/USD (o sea que estara vendiendo EUROS y comprando US$) usted estara comprando 122.100 dlares americanos y vendiendo 100.000 euros, es decir que recibira 100.000 Euros por 122.100 Dlares americanos. Dado que el dlar americano es considerado como la divisa central del mercado de divisas, en las cotizaciones es normalmente considerado como la divisa base. Por ejemplo, entre los pares principales tenemos USD/JPY, USD/CHF y USD/CAD. Para estos pares como para muchos otros, las cotizaciones se expresan en unidades de 1$ USD por la segunda moneda o divisa del par. Por ejemplo, la cotizacin USD/CHF 1.3000 significa que por cada dlar americano usted recibe 1,30 francos suizos, es decir que usted recibe 1,30 francos suizos por cada $1 dlar americano. Cuando el dlar americano es la divisa base y la cotizacin tiene un alza, significa que el dlar se ha apreciado en valor y la segunda divisa se ha debilitado. Si la cotizacin de USD/CHF aumenta a 1.3050, el dlar est ms fuerte ya que ahora puede comprar ms francos suizos que antes.

Existen tres excepciones a esta norma: la Libra esterlina (GBP), el Dlar australiano (AUD) y el Euro (EUR). En estos casos, las cotizaciones son EURO/USD 1.2090, lo que significa que por cada EURO usted recibe 1,2090 dlares americanos. En estos tres pares de divisas, en los que el dlar americano no es la divisa base, una cotizacin alcista significara un debilitamiento del dlar, ya que ahora se necesitan ms dlares americanos para corresponderse con un euro, una libra esterlina o un dlar australiano. Los pares de divisas que no incluyen el dlar americano se conocen como pares o divisas cruzadas, aunque el clculo es el mismo que el mencionado arriba. Por ejemplo, la cotizacin EUR/JPY 134.50 significa que un Euro equivale a 134,50 yens japoneses. PRECIO BID Y ASK Las cotizaciones se expresan mediante el precio de compra (BID price o de demanda) y el precio de venta (ASK price, o precio de oferta). El precio de compra (bid price) es el precio que los compradores pagarn por la divisa base (en la venta de la divisa cotizada), y el precio de venta (ask price) es el precio que los vendedores vendern la divisa base (en la compra de la divisa cotizada). Smbolo Bid Ask

USD/CAD 1.2392 1.2397 Esta cotizacin nos dice que podemos comprar un dlar americano a 1,2397 dlares canadienses, o vender un dlar americano a 1,2392 dlares canadienses. La diferencia entre el precio Bid y Ask, es lo que se conoce como el margen, o diferencial o spread. HORARIO DEL MERCADO DE DIVISAS FOREX Si dividimos al mundo en tres zonas separadas, es fcil observar la manera en la cual el flujo de capital de una zona afecta en forma directa el factor determinante del precio de las otras zonas. De esta manera, si una zona se debilita econmicamente, las otras se benefician y atraen capital. Esta afluencia de capital alza el valor de las divisas. El Dlar Americano, el Yen Japons y el Euro de la Unin Europea representan las tres principales Potencias Econmicas del Mundo. El cambio de las divisas Forex sigue el movimiento del sol alrededor del mundo. Comenzando en Tokio, en donde se ejecuta aprox. el 13% del volumen diario de Forex, las actividades del mercado se desplazan hacia Londres, en donde se efecta

aprox. el 35% del volumen diario del Forex, antes de llegar a Nueva York en donde se ejecuta aprox. el 19% del volumen diario del Forex, y finalmente regresa a Tokio va Sydney. El mercado interbancario tiene tres sesiones de operaciones, en EST (Hora estndar del este EEUU) Sesin Tokio: Comienza los domingos a las 7:00pm EST Sesin Londres: Comienza aprox. 3:00 am EST Sesin Nueva York: Comienza aprox. 8:00 am EST y termina a las 5:00 pm EST 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 Londres Nueva York Sidney Tokio Vale adems observar la superposicin de sesiones como se muestra en la tabla de arriba. Naturalmente stas son las horas de mayor actividad en el mercado debido al mayor volumen de transacciones que se ejecutan cuando dos mercados estn abiertos al mismo tiempo. Londres / Nueva York: 8:00 am - 12:00 pm EST Sidney / Tokio: 7:00 pm - 2:00 am EST Londres / Tokio: 3:00 am - 4:00 am EST TIPOS DE OPERACIONES Dentro del mercado de divisas existen tres (3) tipos de operaciones: Spot: Mercado en el cual las transacciones ocurren de contado y la entrega es inmediata. Forward: posibilitan a los participantes entrar en acuerdos sobre transacciones de tipo de cambio extranjero para ser efectuadas en momentos especficos en el futuro. El tamao y vencimiento de este tipo de contrato a plazo son negociados entre el comprador y el vendedor y las tasas de cambio son generalmente cotizadas para 30,60 o 90 das o 6,9 o 12 meses desde la fecha en que suscribe el contrato.

Ejemplo: FORWARD Una compaa que exporta (caf, flores, carbn, etc.) a otros pases, y que por consiguiente est expuesta al tipo de cambio entre su divisa local y las divisas extranjeras en las que cobra por sus ventas, puede cubrir por adelantado su riesgo de cambio vendiendo a plazo las divisas que espera recibir en el futuro.

Rollover: es una situacin que se da cuando se prorroga una operacin ms all de la hora de cierre del Trading de un da particular. En el caso de muchos corredores de Forex y creadores de mercado de los Estados Unidos, el tiempo utilizado para el Rollover es cuando finalizan los horarios de bancos en la costa este.

TIPOS DE CONTRATOS CONTRATO MARGINAL (MARGIN) En este tipo de contrat el Broker le exigir al cliente un COLATERAL por cada posicin que desee apalancar que usualmente supone entre el 5 y el 10% del valor nominal de la posicin. En el caso de que la tendencia sea contraria a la adoptada por el cliente, la Entidad Financiera exigir al cliente el pago correspondiente a la prdida total que la posicin haya sufrido en el Mercado. Este es una forma de manejar los contratos apalancados muy usuales entre las Entidades Financieras ya que en todo momento tienen cubierto el respaldo proporcionado al cliente para su posicin de forma tal que las prdidas son asumidas en su totalidad por el cliente que los contrata. CONTRATO DE RIESGO LIMITADO GARANTIZADO (LIMITED LIABILITY) En este contrato, el cliente slo especula a travs de su Broker la cantidad correspondiente al riesgo mximo que desea asumir por posicin, por lo cual ya no se hace necesario que el cliente entregue el depsito inicial habitualmente requerido. Para formalizar esta limitacin en las prdidas, el Broker garantiza por escrito al cliente que, en el caso de que se produzca una transaccin negativa, el cliente nunca puede perder ms de la cantidad Asumida como riesgo acordada antes del inicio de la operacin especulativa. Spot Loss: El Broker garantiza el Sistema de Riesgo Limitado garantizado para una posicin sobre el riesgo ya que estable un tope mximo de prdida. Take Profit: Limite de beneficio (tomar ganancia). TIPOS DE RDENES El operador tiene a su disposicin diferentes tipos de rdenes para ejecutar sus operaciones en el Mercado de Divisas. Es importante tener un conocimiento claro sobre cada tipo de orden para convertirse en un operador exitoso. Orden de Mercado (Market Order) - Es una orden para comprar o vender al precio actual del mercado. Pueden utilizarse para abrir o cerrar una operacin. Las rdenes de

Mercado deben ejecutarse con cuidado debido a que en mercados con movimientos rpidos, puede existir una diferencia entre el precio observado al momento de entrar la orden y el precio real de la transaccin. Esto se debe al "slippage" (retraso o cadas) - el valor del movimiento del mercado en los segundos transcurridos entre el momento de entrar una orden y de su ejecucin. El "slippage" puede resultar en una prdida o ganancia de varios pips. Orden Lmite (Limit Order) - Es una orden para comprar o vender a un cierto precio establecido por el operador. Pueden utilizarse para comprar divisas por debajo del precio del mercado o para vender divisas por encima del precio del mercado. Al comprar, su orden es ejecutada cuando el precio baja hasta alcanzar el precio de su Orden Lmite. Al vender, su orden es ejecutada cuando el precio sube hasta alcanzar el precio de su Orden Lmite. El "slippage" no existe con las rdenes Lmites. Orden de Prdida Limitada (Stop-Loss Order) - Es una orden para comprar por encima del precio del mercado o para vender por debajo del precio del mercado. Es una orden comnmente utilizada para limitar las prdidas en el caso de que el mercado se mueva contrariamente a lo que el operador haya esperado. Una Orden de Prdida Limitada vender la divisa en el caso de que el mercado caiga por debajo del precio establecido por el operador.

OPERACIN CON DIVISAS Las divisas Forex se operan en divisiones mucho ms pequeas que en el caso de dinero en efectivo. Mientras que la divisin ms pequea en el Dlar Americano es el centavo (US$0,01), la moneda de USA puede ser operada en el mercado FOREX en divisiones de $0,0001. Esta pequea divisin se denomina punto o pip (acrnimo de Price Interest Point - literalmente Punto del Inters de Precios). Dado que las monedas son operadas en grandes lotes de $100.000 por ejemplo, el valor de los pequeos movimientos puede generar importantes ganancias o prdidas. En un lote de US$100.000, un pip equivale a $10, de manera que un aumento de 40 pips (4/10 de un centavo) puede generar una ganancias o prdida de $400. Las divisas se operan en lotes de diferentes tamaos. El lote estndar es de 100.000 unidades de la moneda base. Una unidad equivale al nombre de una divisa, por ejemplo la unidad del Dlar americano es el dlar. De modo que un lote estndard de la moneda Americana tiene un valor de $100.000. Las operaciones en el Forex pueden tener lotes de diferentes tamaos - un mini lote consiste de 10.000 unidades, pero la mayora de las operaciones se ejecutan utilizando los lotes estndar. Diferentes monedas tienen diferentes valores en pips. El Dlar Americano expresado en pips equivale a 0,00001 mientras que el Yen Japons expresado en pips equivale a 0,01. El valor de un pip depende del tamao de un lote y del par de divisas operado. El valor del pip en los pares de divisas que tienen al Dlar de USA como divisa cotizada (la segunda por ej. CAD/USD) siempre tienen un valor de $10 por lote estndar o $1 por mini lote. APALANCAMIENTO Probablemente surja la pregunta del porque un inversor pequeo puede operar montos de 100.000. Para ello debe pensar como si el broker fuera de hecho un banco que le presta 100.000 para comprar divisas y que para ello le pide un depsito de garanta de 1.000 dlares solamente, el cual mantendr hasta que la posicin se cierre. Esto nace por 2 motivos, primero que esta estudiado que el movimiento diario de las divisas no supera determinado porcentual, por lo que si usted esta operando por un monto de 100.000 dlares, las prdidas que puede generar son nfimas en comparacin. Entonces los brokers ofrecen prestarle el dinero que usted no tiene, pero se cubren tomando un margen de su cuenta que sirva de garanta en caso de que la operacin registre prdida. La segunda razn es que las ganancia que usted tiene por operar 100.000 dlares son grandes en comparacin con en valor de la cuenta y es por ello que es posible tener rendimientos altos en Forex, ya que un pequeo movimiento de mercado a favor de nuestra posicin genera un porcentaje pequeo en relacin a 1 lote, pero grande en relacin al valor de nuestra cuenta.

El monto de apalancamiento va a depender del broker que se utilice. Por ejemplo con 1000 usted puede realizar una operacin por 1 lote de 100000 o con 5.000 puede realizar una operacin de hasta 5 lotes. Esto es igual a un margen de 1% o un apalancamiento de 100 a 1 (100:1). Hay casos donde ofrecen hasta 400:1. BENEFICIOS Como lo mencionamos anteriormente, la operacin con margen le ofrece ms poder adquisitivo y el potencial para ms ganancias (y prdidas). Cmo funciona exactamente? Una cuenta con un margen de 1% le permite controlar un lote de divisa de $100.000 con $1.000. Cuando se est transando con $100.000, las pequeas fluctuaciones en el precio de la divisa pueden resultar en importantes ganancias o prdidas. Las transacciones de las divisas Forex se ejecutan en unidades mucho ms pequeas que en el caso del dinero en efectivo. El Dlar Americano, por ejemplo, se opera con 4 decimales. En lugar de $1.32, las cotizaciones del mercado de divisas Forex se expresan $1.3256. La unidad ms pequea de las divisas Forex se denomina pip, y cuando se trata de una suma de $100.000, cada pip del lote tiene un valor de $10 (cuando se operan los dlares americanos). Si el Dlar Americano flucta de 1.3256 a 1.3356, la diferencia de es de 100 pips, y representa una ganancia o prdida de $1.000. Sin margen, si usted tiene $1.000 en dinero en efectivo, la fluctuacin del precio de 1.3256 a 1.3356 le representara una diferencia de $10. Quiz cuantiosa para el turista, pero no para el inversionista. De manera que el beneficio del margen es el aumento del potencial de ganancias. EJEMPLO DE OPERACIONES 1. Usted vende EUR/USD a 1.2144 (vende 100.000 Euros y compra 121.440 Dlares Americanos) con la expectativa de que baje el precio del Euro. Tipo de Operacin Venta de EUR/USD

SL: 1.2194usd R: 0,0050usd x 700.000eur: 3500usd Pv: 1,2144usd Pc: 1,2134usd U= 0.0010usd x 700.000eur: 700usd U= 20% Sl: stop loss R= Riesgo Pv= Precio de Venta Pc: Precio de Compra U: Utilidad

2. Usted compra EUR/USD a 1.2015 con la expectativa de que baje el precio del Euro. Usted maneja una cuenta de inversin de 10.000USD. El cliente decide mover dentro del mercado 500.000eur. Teniendo en cuenta que el apalancamiento utilizado es de 1:200. El cliente decide colocar un take Profit en 1,2028usd y el par va en alza a 1.2090usd. Calcule su beneficio?

Tipo de Operacin Compra de EUR/USD SL: 1.1965usd R: 0,0050usd x 500.000eur: 2500usd Pc: 1,2015usd Pv: 1,2028usd U= 0.0013usd x 500.000eur: 650usd U= 26%

ACTUALIDAD ECONOMICA
Tipos de Tasas de Inters Oficiales

Bancos Centrales con sus presidentes Banco Central Europeo (BCE), Es el banco central de la moneda nica europea, el Euro, y constituye el principal eje del Eurosistema. El BCE es parte integrante del Sistema Europeo de Bancos Centrales y est sometido a las disposiciones del Tratado de Funcionamiento de la Unin y a sus propios Estatutos. Esta entidad es uno de los rganos ms importantes de la Unin Europea (UE) y tiene su central en Frncfort del Meno, Alemania. Tipo: Fundacin: Sede Administracin Banco central 1 de Junio de 1998 Eurotorre (Frankfort) Mario Draghi, Presidente

Reserva Federal FED El Sistema de Reserva Federal (Federal Reserve System, informalmente FED) es el sistema bancario central de los Estados Unidos. El Sistema de Reserva Federal, es un banco privado encargado de guardar todos los fondos privados de los bancos del sistema bancario norteamericano. La Junta de Gobernadores del Sistema de Reserva Federal es una agencia gubernamental independiente, sin embargo est sujeto a la Ley de Libertad de Informacin (Freedom of Information Act). Como muchas de las agencias independientes, sus decisiones no tienen que ser aprobadas por el Presidente o por alguna persona de la rama ejecutiva o legislativa del gobierno. La Junta de Gobernadores no recibe dinero del Congreso, y su mandato tiene una duracin que abarca varios gobiernos y legislaturas. Una vez que el presidente designa a un miembro de la junta, ste se hace independiente, sin embargo puede ser destituido por el presidente segn lo establecido en la seccin 242, Ttulo 12, del Cdigo de Estados Unidos. Tipo Fundacin Sede Presidente Banco del Estado 1913 Washington D. C., EE.UU. Ben Bernanke

Banco Central de Inglaterra Banco de Inglaterra (en ingls, Governor and Company of the Bank of England) es el banco central del Reino Unido, y es el encargado de dictar la poltica monetaria del pas a travs de su Comit de Poltica Monetaria. Funciona como el Banco Central del Gobierno del Reino Unido y entre otras su funcin es la de emitir y controlar la circulacin de la libra esterlina.

Su sede se encuentra ubicada en Londres, en la calle Threadneedle, motivo por el cual en ocasiones se le denomina popularmente como The Old Lady of Threadneedle Street o The Old Lady (en espaol, La Vieja Dama de la Calle Threadneedle o La Vieja Dama). El actual gobernador del Banco de Inglaterra es Mervyn King, que sustituy el 30 de junio de 2003 a Sir Edward George en el cargo. Pertenece al Sistema Europeo de Bancos Centrales si bien, como el Reino Unido no ha adoptado el euro, no ha cedido sus competencias en materia de poltica monetaria al Banco Central Europeo. Tipo Fundacin Sede Presidente Banco del Estado 1694 Londres, Inglaterra Mervyn King

Banco Central de Japn El Banco de Japn tiene su sede en Nihonbashi, Tokio, en la antigua casa de acuacin del oro (la Kinza) y, no fortuitamente, cerca el famoso distrito de Ginza, cuyo nombre significa "casa de la plata". A pesar de los rasgos del edificio neobarroco de la sede de toqui de 1896 diseado por Tatsuno Kingo, la sucursal de Osaka en Nakanoshima, en un sitio mucho mejor colocado, esta generalmente aceptado como el smbolo del banco y ha generado un mayor reclamo turstico. El gerente mximo del banco (, ssai) posee una considerable influencia en la poltica econmica del gobierno nipn. Toshihiko Fukui sustituy a Masaru Hayami como gobernador del Banco de Japn en marzo de 2003. Tipo Fundacin Sede Presidente Banco del Estado 1882 Nihonbashi, Tokio Toshihiko Fukui

Banco Central de Canad El Banco de Canad (en ingls: Bank of Canada y en francs: Banque du Canada) es el banco central de Canad, fundado en 1934. Es el banco emisor de la moneda nacional, el dlar canadiense. Su sede se encuentra en Ottawa. El Banco de Canad, siendo un banco central, es de reciente creacin. A lo largo de la historia del pas no hubo, en principio, necesidad de crear un banco central. El Banco de Montreal cumpla de facto esta tarea, y el sistema bancario era gestionado por la Asociacin de Banqueros Canadienses en colaboracin con el gobierno. Sin embargo esta situacin cambi con la Gran Depresin de 1929. Muchos acusaron en este periodo al sistema bancario de ser responsable de agravar la depresin, en un momento de deflacin y contraccin de la economa. Junto a los agricultores y granjeros, el Banco Real de Canad,

que quera desmantelar la asociacin del gobierno con el Banco de Montreal, reclamaron la creacin de un banco central. El Primer Ministro, R. B. Bennett, encargo a una Comisin Real en 1933 que estudiase la posibilidad de crear un banco central, emitiendo esta una resolucin favorable. La frmula que se emple fue la de una corporacin privada sin influencias gubernamentales. Ms tarde, en 1938, se convirti en una Sociedad de la Corona, cuyo gobernador era nombrado por el gobierno. El Banco de Canad tiene asignada como misiones mantener una inflacin baja y estable, una poltica monetaria segura y fuerte, sostener la estabilidad financiera y asegurar la gestin eficiente por el gobierno de los recursos y la deuda pblica. El gobernador es elegido por el Consejo de administracin del propio banco por un periodo de siete aos y no puede ser cesado por el gobierno. Tipo Fundacin Sede Presidente Banco del Estado 1934 Ottawa, Canad Mark J. Carney

Departamento del Tesoro de los Estados Unidos Es el gabinete o delegacin para administrar el tesoro pblico de los Estados Unidos de Amrica. Creado mediante el acta de fundacin por el Congreso en 1789 para recaudar apoyos econmicos al gobierno inicial. Las funciones bsicas incluyen:

Direccin de fondos federales. Recogida de impuestos, tarifas y aranceles y sumas de dinero pagadas a y debidas al pas y pagando todas las cuentas segn los proyectos de la ley nacional. Produccin de todo el timbre, dinero e invencin de los mismos. Junto al Gobierno considera la deuda pblica estadounidense. Supervisin nacional e institucin de economa. Aconsejar a nivel domstico e internacional la poltica fiscal y su responsabilidad ltima ante el congreso. Hacer cumplir finanzas federales y leyes fiscales. La investigacin y el procesamiento por evasin de impuestos o el conocido como presupuesto negro. 2 de septiembre, 1789 11 de septiembre, 1789 Timothy F. Geithner

Establecido: Inaugurado: Secretario del Departamento:

ORGANIZACIONES DE MAYOR RELEVANCIA G-7 Pases del G-7 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Alemania Canad Estados Unidos Francia Italia Japn Reino Unido

Se denomina G7, o Grupo de los siete, a un grupo de pases industrializados del mundo cuyo peso poltico, econmico y militar es muy relevante a escala global. Est conformado por Alemania, Canad, Estados Unidos, Francia, Italia, Japn y Reino Unido. La pertenencia al grupo no se basa en un criterio nico, ya que no son ni los siete pases ms industrializados, ni los de mayor renta per cpita ni aquellos con un mayor Producto Interior Bruto. En todo caso, la pertenencia no sigue criterios democrticos mundiales, como seran deseable para los que comparten esta ideologa. Los orgenes del G7 se establecen en marzo de 1973, cuando, a peticin del Secretario de Tesoro estadounidense, George Shultz, se reunieron los ministros de finanzas de Estados Unidos, Japn, Alemania Occidental, Francia y el Reino Unido. En la cumbre de 1975, en Rambouillet, Francia, se produjo la entrada de Italia y, dos aos ms tarde, en 1977, en la cumbre de San Juan, Puerto Rico, se uni a ellos Canad. Tras este ltimo se form el G-7, que a partir de 1998, con la integracin de Rusia, se denomin G-7+Rusia G-8. Los representantes de estos ocho pases se renen anualmente en lugares pertenecientes a alguno de los miembros en la llamada Cumbre del G7. La finalidad de estas reuniones es analizar el estado de la poltica y las economas internacionales e intentar aunar posiciones respecto a las decisiones que se toman en torno al sistema econmico y poltico mundial. Rusia, a pesar de pertenecer al Grupo, ha estado durante todos estos aos marginada en el debate de los temas econmicos y financieros del G8, al no pertenecer an a la Organizacin Mundial de Comercio (OMC) por sus discrepancias con Estados Unidos, nico pas con el que Rusia an no ha concluido las negociaciones comerciales bilaterales para acceder a la organizacin multilateral, integrada por 149 pases. Durante el ao 2008 fue Japn quien presidi el G8.

Organizacin de Pases Exportadores de Petrleo La Organizacin de Pases Exportadores de Petrleo (OPEP) es una organizacin econmica internacional, con sede en Viena. Creada como respuesta a la bajada del precio oficial del petrleo acordada unilateralmente por las grandes compaas distribuidoras en agosto de 1960 (que eran extranjeras). Sus fines son: la unificacin y coordinacin de las polticas petroleras de los pases miembros, con la defensa de sus intereses como naciones productoras. Los pases consumidores consideran a la OPEP como un cartel.[1] Fue fundada en Bagdad, en una conferencia entre el 10 y el 14 de septiembre de 1960 con la iniciativa del Gobierno de Venezuela y entonces ministro de Energa y Minas venezolano Juan Pablo Prez Alfonzo y el ministro de Petrleo y Recursos Minerales de Arabia Saudita, Abdullah al-Tariki. Alfonzo seal que era necesario un "instrumento de defensa de los precios para evitar el despilfarro econmico del petrleo que se agota sin posibilidad de renovarse".[2] La OPEP "puede tener una gran influencia en el mercado de petrleo, especialmente si decide reducir o aumentar su nivel de produccin".[3] La OPEP controla aproximadamente el 43% de la produccin mundial de petrleo y el 75% de las reservas de petrleo. Su dominio en las exportaciones de crudo se sita en alrededor del 51%. Adems, concentra la totalidad de la capacidad excedentaria de produccin de petrleo del mundo, lo que, de facto, convierte a la OPEP en el banco central del mercado petrolero. La OPEP es una organizacin reconocida desde el 6 de noviembre de 1962 por la Organizacin de las Naciones Unidas (ONU), gracias a la resolucin de la ONU nmero 6363. La OPEP tuvo su sede en Ginebra (Suiza) entre 1960 y 1965, y despus traslad su sede a Viena, gracias a las facilidades que otorg el gobierno austriaco. Fundacin Sede Estados miembros Secretario General 10-14 de septiembre de 1960 en Bagdad (Iraq) Viena (Austria) 12 Abdalla Salem El-Badri

La OPEP est integrada por cinco pases fundadores (Arabia Saud, Iraq, Irn, Kuwait y Venezuela). Posteriormente, la organizacin se ampli con siete miembros ms: Sede de la OPEP, en Viena

Argelia (Julio de 2007) Angola (Enero de 2007) Ecuador (entre 1973 a 1993, y nuevamente a partir de noviembre de 2007) Nigeria (Julio de 1971) Emiratos rabes Unidos (Noviembre de 1967)

Libia (Diciembre de 1962) Qatar (Diciembre de 1961

GLOSARIO DE TERMINOS

ABC Bear (Bajista) - Persona que considera que los mercados seguirn una tendencia descendente. Agente - Alguien que acta como principal o contraparte de una transaccin; coloca la orden de compra o venta. Ajuste al Mercado (o Fin del Da) - Los operadores representan sus posiciones de dos modos: devengamiento o ajuste al mercado. Un sistema que se basa en lo devengado representa slo los flujos de fondos cuando ocurren, por lo tanto, slo demuestran una ganancia o prdida cuando se la realiza. El mtodo de ajuste al mercado evala el registro del operador al final de cada da laborable utilizando las tasas de mercado al cierre o las tasas de revalo. Todas las ganancias o prdidas se registran y el operador comenzar al da siguiente con una posicin neta. Anlisis Fundamental - Exhaustivo anlisis de los datos econmicos y polticos con el fin de determinar futuros movimientos en un mercado financiero. Anlisis Tcnico - Un esfuerzo para prever la actividad futura del mercado analizando datos del mismo, como por ejemplo grficos, tendencias de precios y volumen. Apreciacin - Se dice que una moneda se aprecia cuando el precio aumenta en respuesta a la demanda del mercado; un aumento en el valor de un activo. Arbitraje - Sacar provecho de los precios compensatorios en diferentes mercados por medio de la compra o venta de un instrumento y la toma simultnea de una posicin igual u opuesta en un mercado relacionado, para obtener una ganancia de las pequeas diferencias de precio. Asignacin de Activos - Prctica de inversin que distribuye fondos entre diferentes mercados (divisas, acciones, bonos, commodities, bienes inmuebles) para lograr la diversificacin a los fines de la gestin de riesgo y/ o para obtener un rendimiento esperado consistente con el punto de vista del inversor o del gerente de inversin.

B
Back-Office - Los departamentos y procesos relacionados con la liquidacin de transacciones financieras (por ejemplo, confirmacin escrita y liquidacin de operaciones, mantenimiento de registros).

Balanza de Pagos - Un registro de los crditos de una nacin respecto de transacciones con el resto del mundo durante determinado perodo de tiempo. Se incluyen flujos de mercaderas, servicios y capital. Base - La diferencia entre el precio de contado (spot) y el precio de futuro. Bear Market (Mercado Bajista) - Un mercado en el que los precios de los ttulos valores bajan drsticamente y en el que reina un ambiente de pesimismo (lo opuesto a Mercado Alcista). Bid (Oferta) - El precio que un comprador est dispuesto a pagar por un ttulo valor; el precio que se ofrece por una divisa. Bid/Ask Spread (Margen entre los precios de compra y venta) - Vase spread (Margen). Bonos - Los bonos son instrumentos negociables (ttulos de deuda) emitidos por un prestatario para aumentar capital. Pagan un inters fijo o flotante, conocido como cupn. A medida que las tasas de inters caen, los precios de los bonos suben y viceversa. Broker (Corredor) - Un agente que maneja las rdenes de los inversionistas para comprar y vender divisas. Por este servicio, se cobra una comisin, que segn el corredor y el monto de la transaccin, podr o no ser negociable. Bull (Alcista) - Persona que considera que un ttulo valor o los mercados seguirn una tendencia alcista. Bull Market (Mercado Alcista) - Un mercado que se caracteriza por precios a la alza.

C
Cable - Trmino coloquial utilizado por los corredores para el tipo de cambio al contado del dlar y de la libra esterlina. Call Rate (Tasa "Call") - Tasa de inters interbancaria de un da para otro. Cambio (Cambio de Divisas) - La compra de una moneda y la venta simultnea de otra en un mercado extraburstil. La mayora de los cambios importantes se cotizan contra el dlar estadounidense. Cash Market (Mercado en Efectivo) - Mercado en el que los valores son entregados y pagados en el momento mismo de la transaccin. Cerrar una Posicin (Equilibrar una Posicin) - Eliminar una inversin de la cartera comprando nuevamente una posicin corta o vendiendo una posicin larga.

Cobertura - Una posicin o combinacin de posiciones de inversin que reduce la volatilidad del valor de su cartera. Se puede tomar una posicin de compensacin en un ttulo valor relacionado. Los instrumentos utilizados son variados e incluyen operaciones a trmino, futuros, opciones y combinaciones de todos ellos. Comisin - Cargos en concepto de tarifa del corredor para una transaccin. Compensacin - El proceso de liquidar una operacin. Confirmacin - Un documento intercambiado por las partes de una transaccin, que confirma los trminos de dicha transaccin. Contado (Spot) - Una transaccin que ocurre inmediatamente, pero los fondos por lo general cambiarn de manos dentro de los dos das luego de haberse realizado la operacin. Contrato (Unidad o Lote) - La unidad de operaciones estndar en algunas bolsas. Corredor (Broker) - Una persona o empresa que acta como intermediario, juntando a los compradores y vendedores, por lo general a cambio de una tarifa o comisin. Por el contrario, un `operador` compromete capital y toma un lado de una posicin, esperando ganar un margen (ganancia) al cerrar la posicin en una operacin posterior con otra parte. Costo de Financiacin - El costo asociado con la toma de un prstamo de dinero para mantener una posicin. Se basa en la paridad del inters, que determina el precio a trmino. Costos de Negociacin - El costo asociado con la compra o venta de un instrumento financiero. Cotizacin Mxima/ Mnima - Generalmente el precio mximo negociado y el precio mnimo negociado para el instrumento subyacente durante la jornada de operaciones actual. Cotizacin - Un precio de mercado indicativo; exhibe el precio de compra ms alto y/ o el precio de venta ms bajo disponible para un ttulo valor en un determinado momento. Counter party (Contraparte) - El cliente o banco con el que se establece una operacin de divisas. El trmino tambin se utiliza en intercambios sobre tasas de inters y divisas para hacer referencia a un participante en una orden de intercambio ("swap exchange"). Cuenta - Registro de todas las transacciones. Cross Rate (Tipo de cambio cruzado) - En el mercado cambiario de un determinado pas, cantidad de unidades de una moneda extranjera que equivale a una unidad de otra moneda extranjera. La cotizacin cruzada se expresa una frente a otra; es decir, una en trminos de la otra, a partir de la relacin de ambas contra el dlar estadounidense utilizado como referencia.

Currency Option (Opcin sobre monedas) - Contrato de opciones que otorga el derecho de comprar o vender una determinada cantidad de moneda extranjera a un tipo de cambio especfico durante un perodo establecido. Currency Risk (Riesgo cambiario) - El riesgo de incurrir prdidas debido a un cambio adverso en los tipos de cambio extranjero. Currency Swap (Intercambio de monedas) - Contrato por el cual dos contrapartes se comprometen a intercambiar pagos de intereses en monedas extranjeras diferentes por un plazo establecido e intercambiar cantidades de monedas extranjeras a un tipo de tipo de cambio acordado por anticipado, al vencimiento. Currency Swaption (Swaption sobre divisas) - Opcin del mercado secundario (OTC) de participar en un contrato de intercambio sobre divisas. Currency Warrant (Warrant sobre divisas) - Opcin del mercado secundario (OTC); opcin sobre divisas a largo plazo (ms de un ao).

D
Day Trading (Transaccin del da) - Consiste en comprar un ttulo y volver a venderlo en el mismo da. Dficit - Una balanza comercial (o de pagos) negativa; los gastos son superiores a los ingresos/ ganancias. Depsito - La toma y el otorgamiento de prstamos de efectivo. A la tasa a la cual se toma/ otorga un prstamo se la conoce como la tasa de inters para depsitos (o tasa depo). Los Certificados de Depsito (CD) tambin son instrumentos con los que se puede operar. Depreciacin - Una disminucin en el valor de una moneda debido a las fuerzas del mercado. Derivados - Operaciones construidas o derivadas de otro ttulo valor (accin, bono, moneda o commodity). Los derivados se pueden negociar en la bolsa o fuera de ella (conocida como Mercado Extraburstil u OTC). Entre los instrumentos derivados se incluyen, por ejemplo: Opciones, Operaciones de Pase de Tasas de Inters, Acuerdos de Tasa de Inters a Trmino, Capitalizacin, opciones de pisos y de pase. Descubierto - Ir en `descubierto es haber vendido un instrumento sin tenerlo realmente, y mantener una posicin corta con expectativas de que el precio disminuya de modo tal que pueda volver a comprarse en el futuro obteniendo una ganancia. Devaluacin - El ajuste deliberado hacia abajo en el valor de una moneda contra el valor de otra moneda, generalmente provocado por un anuncio oficial.

Dollar Rate (Tasa en dlares) - Cuando una cantidad variable de moneda extranjera se cotiza contra el dlar estadounidense, independientemente de dnde est ubicado el corredor o en qu divisa solicita una cotizacin. La excepcin es el tipo de cambio al contado del dlar y de la libra esterlina (cable) que se cotiza como una cantidad variable de dlares estadounidenses contra una libra esterlina.

E
EMS (Sistema Monetario Europeo (SME)) - Abreviatura de Sistema Monetario Europeo, un acuerdo entre las naciones miembro de la Unin Europea para lograr una mayor estabilidad en el tipo de cambio de sus respectivas monedas. Euro - La moneda de la Unin Monetaria Europea (EMU - European Monetary Union) que reemplaz a la Unidad Monetaria Europea (ECU - European Currency Unit). Exchange Rate Risk (Riesgo de divisas) - Vase riesgo cambiario (Currency Risk).

F
Fecha de Negociacin - La fecha en la que ocurre la operacin. Fecha Efectiva - La fecha en la cual ambas partes de una transaccin acuerdan intercambiar pagos. Federal Reserve (Fed) (La Reserva Federal) - El Banco Central de los Estados Unidos. Fin del Da (o Ajuste al Mercado) - Los operadores representan sus posiciones de dos modos: devengamiento o ajuste al mercado. Un sistema que se basa en lo devengado representa slo los flujos de fondos cuando ocurren, por lo tanto, slo demuestran una ganancia o prdida cuando se la realiza. El mtodo de ajuste al mercado evala el registro del operador al final de cada da laborable utilizando las tasas de mercado al cierre o las tasas de revalo. Todas las ganancias o prdidas se registran y el operador comenzar al da siguiente con una posicin neta. Fixed Exchange Rate (Tipo de cambio fijo) - Tipo de cambio oficial fijado por los responsables de establecer las polticas monetarias para uno o ms pases. En la prctica, incluso los tipos de cambio fijo pueden fluctuar entre bandas altas y bajas, lo que puede llevar a la intervencin. Flat / Square (Posicin de equilibrio) - Posicin de equilibrio. En operaciones con divisas, expresin que indica que los compromisos de compra de un operador estn compensados por sus compromisos de venta. Floating Rate Interest (Tasa de inters flotante) - A diferencia de una tasa fija, este tipo de tasa de inters fluctuar de conformidad con las tasas de mercado o las tasas de referencia. Un ejemplo de una tasa de inters flotante es una hipoteca estndar.

Foreign Exchange Swap (Intercambio de divisas) - Operacin que involucra el intercambio de una divisa por otra (cantidad principal solamente) en una fecha especfica a una tasa acordada a la fecha en que concluye el contrato ("short leg" lado descubierto), en una fecha futura a una tasa acordada a la fecha del contrato ("long leg" la parte del diferencial de una opcin que indica un compromiso de comprar el valor subyacente). Foreign Exchange (or Forex or FX) (Mercado de divisas) - La compra simultnea de una divisa y la venta de otra en un mercado secundario. La mayora de las divisas se cotizan en relacin con el dlar estadounidense. Forward (Contrato a plazo) - Un contrato que comenzar en una fecha futura determinada. Las operaciones de divisas a plazo por lo general se expresan como un margen por encima (prima) o por debajo (descuento) del tipo al contado. Para obtener el precio real futuro del tipo de cambio extranjero, se suma el margen al tipo al contado. El tipo reflejar lo que deber ser la tipo de cambio extranjero en una fecha futura, de manera tal que si los fondos se volvieran a intercambiar a ese tipo no habra una ganancia o prdida (es decir una operacin neutral). El tipo se calcula sobre las tasas de depsito pertinentes en las 2 divisas subyacentes y el tipo de cambio extranjero al contado. A diferencia del mercado a futuro, las operaciones a plazo se pueden personalizar segn las necesidades de las dos partes y tienen mayor flexibilidad. Adems no hay una bolsa centralizada. Front-Office - La front-office por lo general comprende las actividades del recinto de operaciones y otras de las actividades de operacin ms importantes. Fundamental Analysis (Anlisis fundamental) - Anlisis exhaustivo de la informacin econmica y poltica con el objetivo de determinar las tendencias futuras en el mercado financiero. Futuros - Un modo de operar con instrumentos financieros, monedas o commodities por un precio especfico en una fecha futura determinada. A diferencia de las opciones, los futuros dan la obligacin (no la opcin) de comprar o vender instrumentos en una fecha posterior. Pueden utilizarse tanto para proteger como para especular contra el valor futuro del producto subyacente.

G
GHI GTC (Orden vlida hasta ser cancelada) - Orden vlida hasta ser cancelada ("Good Till Cancelled"). Orden dada a un corredor para comprar o vender a un precio fijo. La orden permanecer vigente hasta que el cliente la cancele.

H
Hedging (Estrategia de cobertura) - La prctica de realizar una inversin a fin de protegerse contra prdidas en otra. Por ejemplo, vender al descubierto para cancelar una compra previa, o comprar largo para contrarrestar una venta al descubierto previa. Si bien

las estrategias de cobertura reducen las prdidas potenciales, tambin pueden reducir el rendimiento potencial. High/Low (Cotizacin mxima/mnima) - Por lo general, el precio ms alto que alcanz un ttulo valor y el precio ms bajo que alcanz el instrumento subyacente para el da de operaciones en curso.

I
Indicador Econmico - Una estadstica que indica el crecimiento y la estabilidad actual de la economa, emitida por el gobierno o por una entidad no gubernamental (es decir: Producto Bruto Interno (PBI), Tasas de Empleo, Dficits Comerciales, Produccin Industrial y Existencias Comerciales). Inflacin - Una condicin econmica en la cual hay un aumento en el precio de los bienes de consumo, reduciendo por ende el poder adquisitivo. Initial Margin (Margen inicial de garanta) - Porcentaje mnimo del valor de una operacin a margen que el inversor debe depositar como garanta sobre el rendimiento futuro. Interbank Rates (Tasas interbancarias) - Las tasas de cambio extranjero que los bancos internacionales grandes cotizan a otros bancos internacionales importantes. Inters Fijo - Este tipo de transaccin paga una tasa de inters acordada que se mantiene constante durante el trmino de la negociacin. Los intereses fijos muchas veces se encuentran en los bonos, as como tambin en las hipotecas con tasa fija. Inters con Tasa Flotante - Opuesto a la tasa fija, la tasa de inters sobre este tipo de operacin fluctuar con las tasas del mercado o las tasas de referencia. Un ejemplo de un inters con tasa flotante es una hipoteca estndar.

L
Libras Esterlinas - Trmino con que se designa a las Libras inglesas. Limit Order (Orden limitada) - Orden de comprar a un precio determinado o por debajo de ste o vender a un precio determinado o por encima de ste. Long Position (Posicin larga) - Una posicin de mercado en la que el cliente compra una divisa que no tena anteriormente. Por lo general, se expresa en trminos de tasa base, por ej: dlares largos (marcos alemanes cortos). Liquidacin - El cierre de una posicin abierta a travs de la ejecucin de una transaccin de compensacin.

M
Margin (Margen) - Los clientes deben depositar fondos como garanta para cubrir cualquier prdida potencial debido a movimientos adversos en los precios. Margin Call (Cobertura del margen de garanta) - Solicitud de fondos adicionales. Solicitud de una cmara de compensaciones (o de una casa de bolsa) para que el cliente deposite ms efectivo en su cuenta a fin de mantener el margen mnimo especificado para cubrir movimientos adversos en el precio de mercado. Market Maker (Creador de mercado) - Un agente que suministra precios y est dispuesto a comprar o vender a los precios estipulados de compra y venta. Un creador de mercado opera un libro de operaciones. Maturity (Vencimiento) - Fecha de liquidacin. Margen Inicial - El depsito inicial de garanta requerido para ingresar a una posicin, como garanta de cumplimiento futuro. Mercado Alcista - Un mercado distinguible por un perodo prolongado de precios en alza. (Opuesto al mercado bajista). Mercado Bajista - Un mercado que se distingue por un perodo prolongado de precios en baja acompaado por un pesimismo generalizado. Mercados de Capitales - Mercados para inversiones a mediano o a largo plazo (por lo general ms de 1 ao). Estos instrumentos negociables son ms internacionales que el mercado de dinero (es decir, Bonos del Gobierno y Eurobonos). Mercados de Dinero - Se refiere a las inversiones a corto plazo (es decir: menos de un ao) y en las cuales entre los participantes se incluyen bancos y otras instituciones financieras. Algunos ejemplos incluyen Depsitos, Certificados de Depsito, Acuerdos de Recompra, Operaciones de Pase de ndices al Finalizar la Jornada y Papeles Comerciales. Las inversiones a corto plazo son seguras y altamente lquidas. Mercados de Dinero - Se refiere a las inversiones a corto plazo (es decir: menos de un ao) y en las cuales entre los participantes se incluyen bancos y otras instituciones financieras. Algunos ejemplos incluyen Depsitos, Certificados de Depsito, Acuerdos de Recompra, Operaciones de Pase de ndices al Finalizar la Jornada y Papeles Comerciales. Las inversiones a corto plazo son seguras y altamente lquidas.

Mercado Eficiente - Un mercado en el cual el precio actual refleja toda la informacin disponible acerca de los precios y volmenes pasados. Moneda Base - La moneda en la cual el inversor o emisor mantiene su libro de cuentas; la moneda contra la cual se cotizan otras monedas. En el mercado cambiario, normalmente se considera al dlar estadounidense la moneda `base para las cotizaciones, lo que significa que las cotizaciones se expresan como una unidad de $1 USD (dlar estadounidense) por la otra moneda cotizada en el par. Moneda Convertible - Una moneda que se puede cambiar libremente por otras monedas a los tipos de cambio del mercado, u oro.

O
Offer (Precio ofertado) - El precio, o tasa, a la que un vendedor est dispuesto a vender. Opciones - Un contrato que permite al tenedor tener la opcin de comprar/ vender un ttulo valor especfico a determinado precio dentro de un cierto perodo de tiempo. Existen dos tipos de opciones - opcin de compra (call) y opcin de venta (put). Una opcin de compra es el derecho a comprar, mientras que una opcin de venta es el derecho a vender. Se pueden lanzar o comprar opciones de compra y de venta. Open Position (Posicin abierta) - Toda operacin que no ha sido cancelada mediante la entrega o revertida por una operacin equivalente y opuesta por el mismo valor y la misma fecha. Operacin del Da - Abrir y cerrar la misma posicin o posiciones dentro de la misma sesin de operaciones. Operaciones de Pase (Swaps) - Una operacin de pase se lleva a cabo cuando una moneda es cambiada por otra en forma temporal; la moneda es mantenida y posteriormente cambiada luego de un perodo de tiempo establecido. Para calcular la operacin de pase tome el diferencial en la tasa de inters entre las dos monedas subyacentes, de este modo puede utilizarse con fines especulativos para aprovechar el movimiento anticipado en las tasas de inters. Orden - Una orden es una instruccin impartida por un cliente a un corredor para que ste realice operaciones. Puede colocarse una orden a un precio determinado o al precio de mercado. Asimismo, puede ser vlida hasta que se la ejecute o hasta que se cierre la jornada de operaciones. Orden Abierta - Una orden para comprar o vender cuando el mercado se mueve a su precio designado. Orden Alternativa (Orden O.C.O.) - Una orden sujeta a condicin en la cual la ejecucin de una parte de la orden automticamente cancela la otra parte.

Orden al Mejor (Orden de Mercado) - Una orden para comprar/ vender al mejor precio disponible cuando la orden llegue al mercado. Orden con Precio Tope (Orden Stop) - Una orden para comprar/ vender a un precio acordado. Uno tambin podra tener una orden con precio tope arreglada con anterioridad, por medio de la cual se liquida automticamente una posicin abierta cuando se llega a un precio especificado o se lo supera. Orden Limitada - Una orden para comprar a un precio especificado o por debajo del mismo o para vender a un precio especificado o por encima del mismo. Over The Counter (OTC) (Mercado secundario / Extraburstil) - Se utiliza para describir cualquier operacin que no se lleva a cabo a travs de una bolsa de valores. Overnight Trading (Operaciones "overnight") - Se refiere a la compra o venta entre las 9 de la noche y las 8 de la maana del da siguiente.

P
Pip (or Points) (Pip (o puntos)) - El trmino utilizado en el mercado de divisas para representar el incremento ms pequeo que puede hacer un tipo de cambio. Segn el contexto, por lo general un punto bsico (0,0001 en el caso de EUR/USD, GBD/USD, USD/CHF y 0,01 en el caso de USD/JPY). Posicin - Una posicin es un punto de vista de operacin expresado por la compra o la venta. Puede referirse a la suma de una moneda poseda o debida por un inversor. Posicin Corta - Una posicin de inversin que resulta de una venta corta (venta en descubierto). Se beneficia de una disminucin en el precio del mercado ya que la posicin an no ha sido cubierta. Posicin Larga - Una posicin para comprar mayor cantidad de un instrumento de la que se vende, por ende, un incremento en valor si los precios de mercado aumentan. Precio de Compra y Venta - Tanto el tipo de cambio comprador como el tipo de cambio vendedor se cotizan para una transaccin de cambio. Precio de Contado - El precio actual de mercado. Las liquidaciones de las transacciones de contado con frecuencia se llevan a cabo dentro de los dos das hbiles.

R
Reposicin de Margen - Una solicitud, por parte de un corredor o agente, de fondos adicionales u otra garanta para elevar el margen a un nivel requerido y as poder garantizar el cumplimiento en una posicin que se ha movido contra el cliente.

Resistance (Nivel de resistencia) - El nivel de precio al que se espera tendr lugar la venta. Riesgo Cambiario - El riesgo de incurrir en prdidas que resulten de un cambio adverso en los tipos de cambio. Risk Capital (Capital de riesgo) - El monto de dinero que un individuo puede darse el lujo de invertir, que, en caso de perderse no afectara su estilo de vida. Riesgo de Mercado - Riesgo relacionado con el mercado en general y que no puede diversificarse mediante una cobertura o la tenencia de una variedad de ttulos valores. Rollover (Renegociacin) - Cuando la liquidacin de la operacin se prorroga a otra fecha en base al diferencial en las tasas de inters de las dos divisas.

S
Settlement (Liquidacin) - Intercambio real de una divisa por otra. Short (Descubierto) - Por lo general, la expresin se refiere a la venta anticipada de un ttulo que an no se posee. Una posicin corta se crea cuando un operador vende ms activos de los que tiene, anticipndose a una cada de precios con la idea de recomprarlos a un valor inferior. Spot (Al contado) - Una transaccin que ocurre de inmediato, pero los fondos por lo general se entregan en un plazo de dos das a partir del cierre de la transaccin. Spread (Margen) - La diferencia entre el precio de venta y de compra; se utiliza para medir la liquidez del mercado. Por lo general los mrgenes ms estrechos representan un nivel de liquidez ms alto. Stop Loss Order (Orden de compraventa en cierto nivel de cotizacin / orden con precio tope) - Orden de comprar o vender cuando se alcanza un precio determinado, ya sea por debajo o por encima del precio vigente en el momento cuando se coloc la orden. Una orden para comprar/ vender a un precio acordado. Uno tambin podra tener una orden con precio tope arreglada con anterioridad, por medio de la cual se liquida automticamente una posicin abierta cuando se llega a un precio especificado o se lo supera. Support Levels (Niveles de Soporte / piso) - Un trmino utilizado en el anlisis tcnico que indica un nivel de precio especfico al cual una moneda no podr seguir bajando. La imposibilidad recurrente de que el precio se mueva por debajo de ese punto produce un modelo que con frecuencia puede graficarse por medio de una lnea recta.

Tasas de Revalo - Las tasas de revalo son las tasas de mercado utilizadas cuando un operador realiza un final del da (ajuste al mercado) para establecer las ganancias y las prdidas del da. Tasa de Venta - El precio ms bajo al cual se ofrece un instrumento financiero para la venta (como en un spread de compra/ venta.). Tasas Interbancarias - Los Tipos de Cambio a los cuales grandes bancos internacionales cotizan a otros grandes bancos internacionales. Tipo de Cambio - El precio de una moneda en trminos de otra. Tipo de Cambio Cruzado - Un tipo de cambio entre dos monedas. Se dice que el tipo de cambio cruzado es no estndar en el pas en el que se cotiza el par de moneda. Por ejemplo, en los Estados Unidos una cotizacin GBP/CHF sera considerada un tipo de cambio cruzado, mientras que en el Reino Unido o Suiza sera uno de los pares de moneda primarios con los que se opera. Tipo de Cambio Fijo - Un tipo de cambio oficial establecido por autoridades monetarias para una o ms monedas. En la prctica, incluso los tipos de cambio fijos fluctan entre bandas superiores e inferiores definidas, dando lugar a la intervencin. Tomorrow to Next (Maana al da siguiente) - Venta y compra simultnea de una divisa para entrega el prximo da y venta para el da siguiente o viceversa. Transaccin del da (Day Trading) - Consiste en comprar un ttulo y volver a venderlo en el mismo da. Transparencia de Precio - Todos los participantes del mercado tienen un acceso igual a la descripcin de las cotizaciones. Transaccin de Compensacin - Una operacin que sirve para cancelar o compensar alguna parte o la totalidad del riesgo de mercado de una posicin abierta. TUV Technical Analysis (Anlisis tcnico) - La estrategia de pronosticar las tendencias futuras del mercado mediante el anlisis de indicadores econmicos, tales como grficas, tendencias de precios y volumen. Two-Way Price (Precio de compra y de venta) - Cuando se cotiza el precio de compra y de venta.

U
Uptick - Una nueva cotizacin de precio que es superior a la cotizacin anterior para la misma moneda.

US Prime Rate (Tasa de inters preferencial de los EE.UU.) - La tasa a la que los bancos de los EE.UU. concedern prstamos a sus clientes corporativos preferenciales.

V
Value Date (Fecha efectiva) - Fecha de liquidacin de una operacin al contado o a trmino. Vencimiento - La fecha a la cual una deuda se vuelve exigible para el pago. Volatility (Volatilidad) - Una medida estadstica del movimiento del mercado o del precio de un ttulo a lo largo del tiempo y se calcula utilizando una desviacin estndar. Un alto nivel de volatilidad implica un mayor grado de riesgo. Volumen - La cantidad o valor de los ttulos valores negociados durante un perodo determinado. Volumen Negociado - El volumen operado, o el nivel de operaciones, en un perodo determinado, por lo general a diario o anualmente.