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La crise islandaise : Origines et consquences I - Introduction

LIslande, petite le de latlantique nord, terre dite de feu et de glace a fait rv plus dun gologue par ses incroyables phnomnes volcanique. Grce ses paysages fantastiques, cette terre a vu simplanter beaucoup dtrangers, principaux acteurs de la croissance du pays. Mais depuis 3 ans, cette le attire aussi les conomistes du monde entier. Reykjavik la capitale, compte 120.000 habitants, soit un tiers de la population totale qui non seulement doivent faire face en plus du climat une instabilit conomique jusque l jamais gale dans lhistoire. On peut donc rellement parler de crise conomique dans le pays qui en 2005 ft le plus dvelopp du monde. De 1997 2008, lIslande a connu un vritable boom conomique, en effet, durant ces annes, la croissance conomique moyenne ft estime 4%, de plus les investissements ont t multiplis par soixante en dix ans, et surtout lIslande a t class parmi les cinq pays les plus riches du monde, mais surtout elle devient premire en terme de dveloppement en 2005. Cette priode considre comme une vritable explosion conomique a aussi permis dinstaurer le plein emploi dans la petite le et ainsi favoriser la consommation de masse. Mais lhistoire a souvent dmontrer quun phnomne conomique de grande ampleur tait suivi dun phnomne social lui aussi de grande ampleur et lIslande est loin de faire lexception. Et si tout ceci a eu lieu, cest aussi grce un gouvernement conservateur, qui a men une politique de croissance, la thorie du laiss faire , les banques ont pu faire rentrer nimporte quel investisseurs, parfois douteux dans lconomie nationale. De plus, la politique plutt laxiste auprs des banques leur permet mme de ne plus avoir de fonds propres en rserve, ceci leur permettrait de se dvelopper trs rapidement, jusqu un certain mois doctobre 2008.

II - Origines et consquences de la crise Islandaise.


1) Origines
Dune part lconomie de lIslande a chang de visage dans les annes 90 avec larrive dinvestisseurs trangers. Cette conomie autrefois clairement base sur la pche, se base maintenant sur la spculation et la finance. De son histoire, lIslande na jamais su repartir son systme financier sur plusieurs secteurs, ce qui la rend trs fragile sur le plan conomique. Dautre part, lconomie de lIslande a t libralise entre 2000 et 2003, c'est--dire quelle est devenue accessible aux diffrents agents conomiques quils soient privs ou publiques, et ceci afin de stimuler la concurrence et linnovation et de faire baisser les prix. Mais cette politique comporte aussi des risques car il ny a plus de restrictions. Ainsi la banque centrale va mme aller jusqu supprimer les rserves obligatoire des banques, alors aprs cette priode de croissance exceptionnelle, quelques failles se sont ouvertes. Tout dabord ce ft lendettement qui commena sa course folle, passant de 20% du PIB en 2006 150% fin 2007. Cette explosion entranera la dprciation brutale de la devise islandaise et la chute de la bourse. Fin 2008, lindice boursier de Reykjavik avait perdu en effet 94% de sa valeur par rapport au dbut de lanne ce qui entranera a son tour une inflation exceptionnelle de plus de 20%. La premire phase de ce dsastre financier se produit lt 2008 lorsque lIslande rentre en inflation ouverte, c'est--dire que les prix augmentent de plus de 15% et les choses se sont rellement compliques en octobre : en une semaine et demie, les trois premires banques du pays ont t nationalises. Le peuple ne tardera pas ragir, le 11 octobre, en effet, les islandais manifestent leurs mcontentement dans la rue, vnement aussi rare quexceptionnel dans cette le et le 19 novembre, le FMI se dcide accorder un prt de 2milliards deuro qui devrait permettre lIslande de relancer son conomie : regain de la couronne, accentuation de lexportation et

diminution des importations, etc. La somme octroye a galement pour but de rassurer les investisseurs et de relancer la confiance. Dautre part, La crise financire a t provoque par les sub-primes aux tats-Unis dAmrique. Les banques ont prt, prt, prt et personne na pu les rembourser. Consquence directe : ces prts perdent de leur valeur. En parallle, des organismes de prts amricains proposent des crdits la consommation en prenant les biens immobiliers des particuliers en hypothque. Mais effrays par la baisse des prix de l'immobilier, ces organismes de prt rclament l'argent aux familles, qui ne peuvent videmment pas rembourser. La valeur de ces prts diminue donc logiquement. Le problme est que ces prts immobiliers sont des produits cts en bourse. Des socits de fonds d'investissement ont rachet les titres boursiers sans prvoir que ces titres chuteraient si lourdement. Avec la dvaluation des biens immobiliers et des prts, les fonds d'investissement ont cherch vendre au plus vite. Malheureusement : aucun acheteur, sinon trs bas prix. Pour compenser la trsorerie, ces fonds vendent tout va leurs autres titres boursiers. Consquence : les titres boursiers baissent et certaines banques se retrouvent d'un seul coup avec beaucoup beaucoup moins d'argent. Ces banques empruntent donc d'autres banques : c'est le march interbancaire. Mais les banques se mfient les unes des autres et hsitent prter. Du coup, de plus en plus de banques ont des problmes de trsorerie. Pour tenter de prserver le systme financier et viter le crash, les banques centrales prtent de l'argent aux banques en difficult.

2 - Causes relles
Les banques incapables de refinancer leurs dettes, d en grande partie la drglementation du secteur bancaire islandais. La forte inflation en raison de lexpansion puisque lIslande avait la plus grande partie de son conomie base sur les prts effectus sur le march interbancaire, ajout cela, les dettes des mnages islandais ont t au-del de 200% du revenu moyen. La surestimation de la couronne puisque le prix ont augment de plus de 14% jusqu septembre 2008, la banque centrale a essay de couvrir cela en instaurant des taux dintrts levs (15%), alors quau mme moment, en Europe, les taux dintrts taient en moyenne de 5% au plus. Ces taux dintrts levs ont conduits beaucoup de pays pomper leur argent en Islande ce qui a entran une sur valuation de la couronne.

3 - Consquences
Les actifs dtenus par les trois grandes banques de lle reprsentent ainsi 85% des actifs du systme bancaire islandais. Cette expansion rapide cre un climat deuphorie qui voit les rendements sur fonds propres dpasser largement 15%. Dans le mme temps, lIslande est devenue un modle en matire de dveloppement : en 2007, elle occupait le premier rang dans le classement mondial pour lindice de dveloppement humain (IDH). Mais la chute de Lehmann Brothers prcipite partir de 2008 lasschement du march interbancaire. Les trois grandes banques islandaises sont alors asphyxies. Si lEtat islandais envisage dans un premier temps de se porter au secours des banques, il doit finalement renoncer devant la taille des dettes bancaires, aggraves par la dprciation de la monnaie nationale (la plupart des dettes taient libelles en devises trangres dollars, livres sterling ou euros).

Au lieu de se porter garant des banques et de transformer la dette prive en dette publique linstar de lIrlande, le gouvernement islandais impose la sparation des activits domestiques et des activits internationales afin dassurer la continuit des premires et dorganiser la liquidation des autres. Autrement dit, les actionnaires et les cranciers internationaux doivent mettre la main la poche pour payer les cots engendrs par la crise sagissant des activits internationales et renflouer ainsi la dette dont ils taient lorigine. LIslande na vit le dfaut de paiement que par lobtention de 10 milliards de dollars daide financire. Un prt de 2,1 milliards de dollars du Fonds montaire international (FMI) lui a t accord. Cest la premire fois quun pays dvelopp reoit une telle aide, depuis la GrandeBretagne en 1976. Cela va saccompagner dexigences de programmes dajustements structurels du type subi par de nombreux pays pauvres dAfrique et dAsie de faon ce que les dettes mondiales puissent tre administres. De plus, La Sude, la Norvge, le Danemark et la Finlande ont prt 2,5 milliards de dollars, ainsi que des prts supplmentaires accords par dautres pays europens qui craignent limpact dun effondrement conomique total. Lconomie est en train de seffondrer. En termes de monnaie circulant dans le pays le PIB sest contract de 15 pour cent, mais du fait de leffondrement de la valeur de la couronne islandaise cela reprsente 65 pour cent en euros. La monnaie islandaise est quasiment impossible changer internationalement. La valeur de la couronne a diminu de moiti et linflation atteint 17,1 pour cent et augmente de 1,74 pour cent chaque mois. Le prix des produits essentiels a grimp encore plus vite, dont les prix de lalimentation de 30 pour cent. Chaque jour des entreprises mettent la cl sous la porte et des milliers de travailleurs sont licencis. On pense quenviron un tiers de la population a perdu la totalit ou la plus grande part de ses conomies. La situation est si mauvaise que dans les sondages un tiers des sonds disent songer migrer. De nombreux jeunes, qualifis, sont dj partis. Cest dans ce contexte quont lieu les protestations politiques qui se tiennent rgulirement dans la capitale Reykjavik et qui sont diriges contre le gouvernement de coalition du Parti de lIndpendance et de lAlliance sociale dmocrate ainsi que contre le FMI.

4 - Le gouvernement islandais sous pression


En adoptant une telle posture, lIslande sexposait invitablement des reprsailles de la part de ses principaux partenaires trangers, commencer par le Royaume-Uni et les Pays-Bas o la banque en ligne de Landsbanki, Icesave, avait attir dimportants placements. Le 8 octobre 2008, le gouvernement anglais annonait le gel et la saisie de tous les avoirs de Landsbanki sur le territoire du Royaume-Uni. Gordon Brown, suivi par son homologue nerlandais, affirme alors quil garantit les dpts de ses concitoyens, ouvrant ainsi une crise diplomatique entre les deux pays pendant plusieurs mois. Par ailleurs, le FMI est sollicit par lEtat islandais pour lui octroyer un prt lui permettant dassurer ses dpenses quotidiennes, sous condition dun retour lquilibre budgtaire rapidement. Aprs la signature des accords de prts signs par le gouvernement islandais avec le FMI et quatre pays de lEurope du Nord, les consquences nont pas tard se faire sentir : baisse du produit intrieur brut (PIB) de 6,9%, envole du chmage de 3% 9% et hausse de linflation lie laugmentation du prix des importations due la forte dprciation de la couronne islandaise. Bien quexclu du cercle des protagonistes, le peuple islandais ne reste pas pour autant spectateur de cette tragdie nationale. En effet, tous les samedis, les Islandais ont manifest devant le Parlement avec tambours, casseroles et bidons, menant le gouvernement conservateur la dmission au dbut

de lanne 2009. Mais le nouveau gouvernement ne peut chapper au conflit Icesave : la demande de lUnion europenne, lIslande est contrainte de rembourser le Royaume-Uni et les Pays-Bas la hauteur de 3,9 milliards deuros. Le Parlement vote plusieurs projets de loi en ce sens, mais le Prsident de la Rpublique islandaise ne les promulguera pas sous la pression de la rue. A deux reprises, les Islandais ont exprim trs clairement leur refus de payer pour la faillite des banques : 93%, puis 58% des votants ont rejet laccord ngoci par leur gouvernement lors des deux referendum organiss le 26 mars 2010 et le 9 avril 2011. Le message ne pouvait tre plus explicite.

III - Conclusion
La dpression que connat lIslande depuis 2008, est bel et bien la rsultante de plusieurs facteurs : investissement de masse, conomie base sur la spculation et la finance, secteur financier bnficiant dune politique ultra librale, le tout amorc par la crise initiale des sub primes aux EtatsUnis et la faillite de Lehmann brothers. Pour faire face la crise, le gouvernement a radicalement chang de politique: il a pris le contrle de la premire banque islandaise, Kaupthing, aprs la nationalisation des deux autres grandes banques du pays, Landsbanki et Glitnir. Au final, les mesures prises par le nouveau gouvernement par les demandes de prts des pays amis comme la norvege, la sude ou par des institutions comme le FMI pour sauver son conomie. Les banques pourront dgeler leurs fons et relancer le systme bancaire. Aussi la question de ladhsion leuro sest pose et fait toujours dbat dans le pays. LIslande risque de mettre du temps se remettre de cette crise financire.