Clase Macroeconoma Primer Bloque 2/Nov/2011 Poltica de estabilizacin Rol de la poltica monetaria ante las fluctuaciones econmicas - Activa

va o pasiva Dentro de las activas hay dos tipos: Poltica monetaria basada en: - Regla preestablecida o discrecional Fuente de Fluctuaciones? (Grfico) Poltica activa o pasiva Activa: que intenta modificar las variables macroeconmicas (receta Keynesiana: que hay que actuar: ms grave la situacin ms agresivamente se debe responder) Argumentos a favor de poltica activa: - Poltica monetaria y fiscal tienen impacto macro al menos en el corto plazo - Permiten evitar costos de recesiones Pasiva: que no responde a las fluctuaciones macroeconmicas Argumentos a favor de poltica pasiva: - Retardos en la aplicacin y en los efectos de las polticas - Dificultad para realizar buenas predicciones econmicas - Crtica de Lucas: expectativas racionales Retardos en la aplicacin y en los efectos de las polticas - Retardo interno: la decisin de tomar una poltica puede tomar tiempo desde que se detecta un problema - Retardo externo: una vez tomada la accin poltica, los efectos pueden demorarse en llegar - Es difcil predecir la duracin de estos retardos, lo que complejiza la gestin de la poltica econmica Solucin al problema de los retardos internos - Estabilizadores automticos Son medidas que estimulan o frenan automticamente la economa, sin que sea necesario tomar una decisin Ejemplos: impuestos a la renta, seguros de desempleo, subsidios contra la pobreza. Dificultad para realizar buenas predicciones econmicas - Dados los retardos, las decisiones de hoy afectan ala economa maana, - Luego, tomar decisiones de poltica requiere predecir bien lo que ocurrir en el futuro, - Para lo anterior se utilizan indicadores adelantados y modelos economtricos - En general, las predicciones econmicas son buenas slo para el corto plazo

 Crtica de Lucas: expectativas racionales - Las expectativas de los agentes sobre el futuro determinan sus conductas presentes - La poltica econmica afecta las expectativas de los agentes econmicos - Luego, para determinar el impacto real de las polticas econmicas hay que conocer el impacto de las polticas en las expectativas. - Lucas critic que algunos modelos macroeconmicos no consideraban lo anterior

Poltico (Polticas)

Economa

Personas
Poltica monetaria basada en regla preestablecida o discrecional - Reglas fijas: si la autoridad se compromete de antemano a responder de una manera determinada frente a diferente situaciones econmicas - Discrecionalidad: autoridades tienen libertad para elegir libremente las mediadas que consideren ms oportunas Elementos a favor de la existencia de reglas fijas: Desconfianza hacia responsables de las polticas - Inconsistencia temporal de las polticas Desconfianza hacia los actores de poltica - Los actores polticos pueden tener buenas intenciones pero no ser expertos en temas econmicos complejos, - Pueden existir objetivos distintos al bien comn: polticos, personales - Ejemplo: ciclo econmico poltico Inconsistencia temporal de las polticas - Los actores de poltica pueden encontrar conveniente no cumplir con sus compromisos previos - Los agentes econmicos toman conciencia de lo anterior, lo que reduce la efectividad de los anuncios (compromisos) de la autoridad. - Lo anterior se soluciona si las autoridades aplican (y cumplen) reglas de polticas (eliminar la discrecionalidad que permitira no cumplir con lo anunciado). Tipos de reglas de poltica monetarias - Crecimiento constante de la oferta monetaria (propuesta de los monetaristas) - Fijar un objetivo para el PIB nominal - Fijar un objetivo para la inflacin Crecimiento constante de la oferta monetaria (propuesta de los monetaristas) - Monetaristas creen que las fluctuaciones de la poltica monetaria son responsables de las fluctuaciones econmicas.

Problema: asume que la velocidad de circulacin del dinero es constante, lo que no ocurre si la demanda por dinero cambia. Fijar un objetivo para el PIB nominal - Segn esta regla, el Banco Central se compromete a elevar el crecimiento del dinero si el PIB, est por abajo del PIB deseado, y viceversa. Fijar un objetivo de inflacin - Segn esta regla, el Banco Central se compromete a elevar el crecimiento del dinero si la inflacin est por debajo de la inflacin deseada, y viceversa. - Normalmente se fija una banda, lo que entrega un grado limitado de discrecionalidad al Banco Central. Regla de Taylor para la poltica monetaria - Se aplica al nivel de la tasa de inters rectora de la economa, la tasa a la que el Banco Central le presta a los bancos comerciales - Establece que la tasa debe responder a desviaciones de la inflacin con respecto a la meta de inflacin y a desviaciones del PIB con respecto al nivel deseado del PIB - El Banco Central deber modificar la tasa de inters rectora en funcin de dos fenmenos: 1) las desviaciones de la inflacin con respecto a la meta de inflacin 2) desviaciones del PIB con respecto al PIB deseado o al ideal del PIB - Tasa de inters = 2+0,5(inflacin-2,0)-0,5(brecha del PIB) - Donde: brecha del PIB = PIB de pleno empleo PIB efectivo - En general la Regla de Taylor entrega un complemento a la fijacin de metas de inflacin. - La regla permite operacionalizar a corto plazo la poltica monetaria - La meta de inflacin permite orientar la poltica monetaria a mediado plazo