C O M M U N I Q U D E P R E S S E

Rorganisation des holdings SNI et ONA

Cration dun holding dinvestissement non cot par le retrait des titres des deux entits suivi de leur fusion Recentrage du nouvel holding sur la vocation dactionnaire professionnel
Casablanca, le 25 mars 2010
Runis le 25 mars 2010, les Conseils dadministration de SNI et ONA ont dcid de procder une rorganisation visant la cration dun holding dinvestissement unique non cot et ce, travers le retrait de la cote des deux entits suivi de leur fusion. Le projet saccompagne dune mutation de la vocation du nouvel ensemble qui agira dsormais en tant quactionnaire professionnel, catalyseur de cration de valeur dans des entreprises leaders et incubateur de projets structurants. Ce projet a galement pour objectif lautonomisation des entreprises dtenues ayant atteint un stade de dveloppement prenne travers la cession de leur contrle au march. Cette opration permettra le franchissement dun nouveau palier dans la modernisation de la gouvernance des entreprises et le renforcement de lattractivit du march boursier marocain.

Objectifs de la rorganisation
Le projet de rorganisation vise les objectifs suivants :
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Modalits de lopration
SNI et ONA laissent place un holding unique non cot travers les tapes suivantes : Etape 1 : Offres Publiques de Retrait Deux offres publiques de retrait seront dposes sur les titres SNI et ONA par leurs principaux actionnaires respectifs aux prix doffre de 1 900 Dh pour laction SNI et 1 650 Dh pour laction ONA. Les prix doffres feront lobjet dune attestation dquit dlivre par un expert indpendant, dont la nomination devra tre approuve par le CDVM. Etape 2 : Radiation de la cote Les offres publiques de retrait seront suivies de la radiation des titres SNI et ONA. Etape 3 : Fusion SNI/ONA Un projet de fusion de SNI et ONA sera propos aux actionnaires des deux entits dans le cadre de leurs assembles gnrales extraordinaires. Etape 4 : Optimisation et rationalisation du primtre du groupe Le nouvel holding dinvestissement procdera une rduction progressive de son primtre travers la cession sur le march boursier du contrle dentits autonomises avec, dans un premier temps, Cosumar, Lesieur et lensemble Centrale Laitire/Bimo/Sotherma.

volution dune vocation de groupe multi-mtiers intgr vers celle de holding dinvestissement

Lobjectif principal de la rorganisation vise dpasser la vocation de groupe multi-mtiers au profit de celle de holding dinvestissement exerant un seul mtier, celui dactionnaire professionnel. Il implique pour la nouvelle entit : Lvolution du mode de gouvernance travers le passage dune gestion oprationnelle directe un pilotage stratgique par le biais des organes de gouvernance. Le changement de mode de participation travers la dtention de participations significatives non majoritaires, lexception, (i) des contrles conjoints linstar de Lafarge Maroc et Sonasid pour lesquels la gestion est confie des partenaires mtiers mondiaux et (ii) de lincubation de nouveaux projets ou de participations en dveloppement (Wana, Marjane, Onapar, Nareva, Optorg).
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Autonomisation des entreprises en portefeuille ayant atteint un stade de dveloppement prenne

Le second but poursuivi travers cette opration est daccompagner les entreprises ayant atteint leur vitesse de croisire dans une volution de leur gouvernance qui sera caractrise par : un management autonome et responsable devant les organes de gouvernance, et des conseils actifs, dots dune expertise mtier renforce et comprenant une majorit dadministrateurs indpendants. Ces entreprises bnficieront de surcrot dune plus grande capacit de financement, limite auparavant par leur appartenance un groupe intgr.
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Principales implications de la rorganisation

Le projet de rorganisation se traduira par les volutions suivantes :
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Un recentrage sur le pilotage stratgique

Les quipes du nouvel ensemble se consacreront au pilotage stratgique des participations dtenues. Le nouvel ensemble recentr, accompagnera ainsi dans la dure, des entreprises leaders et des projets structurants pour lconomie marocaine. Incubateur et dveloppeur dentreprises, seul ou en partenariat avec des leaders mondiaux, il sera rgulirement amen cder au march le contrle des entreprises ayant atteint leur vitesse de croisire.
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limination des contraintes associes aux cascades de holdings cots

Une nouvelle dynamique pour le march boursier marocain

Le retrait de la cote des deux entits sinscrit dans la tendance mondiale dlimination des holdings de la cote, en rponse aux attentes des investisseurs qui prfrent procder eux-mmes la diversification de leur portefeuille. A travers la fusion SNI/ONA et labsorption des holdings intermdiaires, cette opration vise galement la simplification du schma de participations et la rduction des lourdeurs administratives associes aux cascades de holdings et consolide la dtention conjointe de la plupart des participations majeures.

La cession au march du contrle dentreprises majeures ouvre un nouveau chapitre pour le march boursier marocain. Laugmentation des flottants qui en dcoule donnera en effet aux investisseurs institutionnels une plus grande influence sur les socits cotes, et renforcera par l-mme lattractivit de la place boursire marocaine pour les investisseurs nationaux et internationaux, sensibles la profondeur des flottants sur des capitalisations importantes. En outre, le retrait de la cote de SNI et ONA aboutira une meilleure reprsentativit de la bourse de Casablanca qui souffrait, en raison de la double cotation des holdings et des entits oprationnelles, dune surreprsentation de lensemble SNI/ONA par rapport son poids rel dans lconomie marocaine.

Contact : Karim CHBANI Tl : +212 633 29 90 83 email : contact@sni.ma