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28 septembre 2011

CHAPITRE 1

LA CONTROVERSE BODIN MALESTROIT

Hausse des prix dun 627% (1471-1598). Le roi Charles V charge de la France.

La Thse de Malestroit 1163 : Malestroit fait un texte qui sest appel : Paradoxes du seigneur de Malestroit conseilleur du Roi et matre ordinaire de ses comptes sur le fait de des monnaies . Malestroit affirme quen France on nachte pas les choses plus chres aujourdhui quil y a 200 ans, pour le prouver, il adopte un critre de comparaison : on ne peut pas dire quune choses achete soit plus chre que sil faut pour lacheter donner plus dor ou de largent quon a donn avant. Laugmentation de prix va se juger pour la quantit dor donne. Le systme en vigueur dan lpoque de Malestroit tait : LE SYSTEME DES ETALONS PARALELS qui a 2 caractristiques : 1. Sparation tranchs entre lunit de compte et le moyen de paiement. a) Livre tournoi (nom qui vient du nom de la ville) b) Lor ou la pice dargent. Aquello que determina el valor de la moneda es su peso en metal. 2. Existence dun rapport lgal entre lor et largent. Il tait fix par un dit royal. Ecu et Louis o 1 cu = 5 livres et 1 louis = 25 livres

La livre est abstract, la rgle est efficace en cu et louis, en espce mtallique. Le trsor se endette, cette dette est libelle en livres et le remboursement est en mtallique. But : Allger la dette ; Remboursement des monnoies . La procdure pour le remboursement a consiste en une dvaluation de lunit de compte. Par exemple : Avant Nouvel dit royal 1 louis = 25 livres 1 cu = 6 livres et 1 louis = 30 livres

1 cu = 5 livres

et

On suppose une dette de 60 000 livres, alors Contract : 12 000 cus 60000/5 Rembourse : 10000 cus 60000/6 avant aprs

PARADOXE : Le prix sest tente monter mais sa valeur reste gale.

JEAN BODIN : LA REPLIQUE Juriste qui publie en 1568 : Rponse au paradoxe de monsieur de Malestroit touchant lenrichissement de toutes les choses , dans lequel Bodin conteste laffirmation de Malestroit : La chert des biens naura pas augmentation depuis 200 ans car un vtement nest pas un produit rare car il est produit dans nombreux rgions en France alors, le prix doit descendre.

Le prix rel devient gnralement plus haut. Exemple qui prend Bodin: La terre qui cotait 10 cus se vende aujourdhui 30 cus. Cette augmentation est amplifie lorsquon compare dun priode autre les prix en ajoutant la dvaluation rpte de la livre. Alors Bodin conclu : Je pense que la chert quon voit cest cause de labondance dor et dargent. Laugmentation du niveau gnral de prix tait forte et auprs la mme en Europe.

LUIGI EINAUD (1471-1598) Stadiste le plus exacte qui a montr : Hausse du NGP en France +627% nominal Remboursement (1/3) +209% Chert (2/3) +418%

Bodin est confirme thorie de la monnaie.


La thorie de

pour les historiens. Alors Bodin est le

grand prcurseur de la

Rappel : La teoria de la moneda dice que el incremento de la cantidad de moneda en circulacion causa inflacion y que existe una relacion entre el nivel general de precios y dicha cantidad de moneda en circulacion.

THOMAS GUGGENHEIM : Les thories montaires prclassiques. Genve, 1978. Oresme XIV dition. COPERNIC: Astronome polonais (1473-1543), consultado para una reforma monetaria de la colonia por el rey. La monnaie se dprcie le plus souvent cause de sa quantit excessive. SCHUMPETER : Dcouvre la thorie quantitative de la monnaie en 1954. JONH MARSHALL et JACQUES DECAILLON : Les flux montaires. Paris d. Cujas (1967) Ils estiment que si Bodin t le premire annoncer la relation entre inflation et monnaie, il ny a pas diserte la NON-NEUTRALITE MONNETAIRE c..d. NON DICOTOMIE.

CHAPITRE 2

DES CONTROVERSIES AUTOUR DE LA VALEUR DE LA MONNAIE

Angleterre 1re moiti du XIX s. qui se sont droul les grands controverses sur la valeur de la monnaie. Au sortir de la rvolution et lempire victorieuse de la France, saffirme comme la grande puissance mondiale. Doctrine montariste du large parti du monde. Les discussions en Angleterre ne se forment nullement partir des ides abstracts mais partir de lexplosion du pays anglais pendant les annes de guerre vs France (guerre napolonien). 1797-1819 COURS FORCE Convertibilit or de la banque anglaise. CHARLES RIST : Histoire des doctrines relatives au crdit et la monnaie depuis Jonh Law jusqu nos jours . Paris. Sirey, 1938. Il crit, pendant les 50 premires annes du XIXe s. la doctrine montariste relative au crdit a t domine pour lexplosion du cours forc en Angleterre. Ses controverses ont t domines par une figure : RICARDO alors, mme quil est mort au 1re quart du XIXe s. ACT OF PEEL (1844) : Loi ricardienne. Ricardo avait conquis lAngleterre du XIXe s. avec la sainte inquisition TERRORISME INTELECTUEL. Lorsquon voque la valeur de la monnaie, il faut distinguer entre VALEUR EXTERNE et VALEUR INTERNE, les deux correspondent une seule et mme valeur mais lune est tourne lextrieur dun pays talon international (mesur) et une valeur interne mesur laide dun indice national. Laquelle des 2 dtermine lautre ?

SECTION 1

LA CONTROVERSE BULLIONISTE

1) La controverse mise par Angleterre en 1647 du systme montaire depuis un sicle.

1694 Banque dAngleterre cre, destine favoriser le commerce par lmission de billets contre crance commercial. PALMSTRUCH cre la banque suisse, aucun limite avait tait fix par lmission de monnaie (papier) les billets taient convertibles en espce mtalliques.

Espce mtallique or et argent (Bimtalliste) Systme montaire de lAngleterre. Tout au long du XVIII s. mission de billets croissants en vitant les excs par lAngleterre. 1687 Guerre contre la France vient de bouleverser le systme montaire. LAngleterre combattait par terre, elle finanait ses allies. Europe vs France Enonce pour lAngleterre consquence : faiblesse de la convertibilit or/argent de la banque anglaise. Le gouvernement anglais utilise les billets (NON or ni argent) et jouent le risque de la suspension de la convertibilit. Cour forc namnerait pas aucune fuite de la banque de Paris, mais la garde de fuite amne une SUR EMISSION de billets au-del du besoin rel de la population. La monnaie papier se dtache de lor et de largent ; El lingote no estaba prohibido de exportar, bref, el lingote habia sufrio de un incremento del 40% . 1810 Controversia.

LENJEU ET LARGUMENTATION
Hausse de prix du lingot dor hausse de prix de b & s. Desacuerdos sobre los medio a tomar para parar las alzas del precio del lingote : 1.- BULLIONISTES : Misent lAngleterre en garde contre une mission excessive de la monnaie. Demandan conversion hacia el oro EXCLUSIVAMENTE. Instauration du rgime ETALON OR. Henry THORNTON Recherche sur la nature et les effets du papier du crdit en GB

RICARDO : En 1809 se relaciona con la controversia aportando argumentos teoricos : El incremento del precio del lingote conlleva a una depreciacion del valor externo de la livra ademas de la permanencia del incremento de los precios interiores. Luego entonces el incremento en los precios interiores es consecuencia de la sobre emision del papel moneda, es decir, creacion de mucho dinero que al mismo tiempo es consecuencia de la supresion de la converitibilidad.

De igual forma Ricardo propone 2 argumentos mayores de la PENSEE MONETAIRE ECONOMIQUE (tesis) : 1.- Relation quantitative entre la monnaie et le prix Ley de la quantit. 2.- Cest le niveau de prix internos de la monnaie lo que dtermine sa valeur externe (prix de la livre en or).

Ricardo adopta la primera, l tiene una obsecion en la ley de quantit, piensa que las cantidades explican el valor. Para Ricardo el valor de la moneda es medido por la cantidad de trabajo. El defiende : La quantit de monnaie explique la valeur interne qui explique la valeur externe valeur de la monnaie.

3.- ANTIBULLINIOSTES : Robert TORRENS se opone a Ricardo con la Doctrine des effets rels : no es el valor de la moneda lo que determina el valor externo si no todo lo contrario. Los deficits de pago externo de GB (causados por la guerra contra Francia) son los que tienen efectos reales depreciation externe de la livre et des cours de dprciation interne Augmentation du NGP internes anglaises. En consecuencia, no es la sur mission du papier monnaie la cause, mais le dficit externe de la GB et a ne sarrterait pas jusqu la fin de la guerre avec la victoire de GB sur Napolon. Prfiguration de la controverse entre montaristes et keynsiennes (bullionistes vs anti bullionistes) sur la balance de paiements.

LA FIN DE LA CONTROVERSE 1810 : Competencia fiera entre ambos grupos (bullionistes vs anti). El parlamento busca la causa del incremento del precio del lingote de oro. Conculusion de la batalla : Retorno a la conversion oro de la moneda que sera rechazada por el parlamento. Ricardo y Thornton rechazados porque la guerra aun no acababa. 1816 en WATERLOO el parlamento ingls vota por la instauracion monetaria en GB por el MONOMETALISME. GOLDEN STANDAR ellos son los primeros en acogerlo. Keynes atribuye mas tarde la paternidad del Golden Standar a Ricardo, quien en 1816 publica.

LES CONTROVERSES SUR LEQUILIBRE MONETAIRE Valor de la moneda con respecto a ella misma. La pregunta importante : la moneda en relacion con el equilibrio de precios generales posada por JEAN BAPTISTE SAY. La loi de debouche constituye la base sobre el cual el segundo gran pilar, fundara la NEUTRALITE DE LA MONNAIE separation entre la esfera real y la monetaria. Afirmantion tranche. No habra de controversias directas pero si indirectas car habra dos familias de economistas Los que conforman la ley de Say, ANALYSE DICOTOMIE y aquellos que ANALYSE NON DICHOTOMIQUE. Lo que es remarcable es que la frontera de los primeros : el equilibrio monetario de los clasicos se sumen a la ley de say. LA LOI DE SAY ET LEQUILIBRE MONETAIRE La relation es simple puesto que la ley niega la especificite de lequi monetaire. No hay eq real sino el reflejo de este, la relacion autentica entonces por consecuencia sera una relacion entre esta ley y el eq macroecon real. Cuando aplicamos la ley al sector monetario hacemos surgir la THEORIE DE FONDS PRETABLES. 1. LOI DE SAY ET LEQUILIBRE MACROECONOMIQUE REEL Jean B. Say enonce lo que llamaremos la ley de dbouch de la segunda edicion (1614) La formation dun produit ouvre de linstant mme a debouch dautres produits Les produits se servent en contre de produits. La idea es que el costo de fabricacion de un bien son distribuidos a personas que no tienen mas presion que convertirlos en mercancias para que el valor del dinero no cambie. La moneda no est en voile qui recouvre la realite economique (legalite generale des offres et demande). Toda sur production est impensable sauf sil ny a pas des entraves la libre concurrence et le chmage il est passager et ne dure que le temps que tous marchandises se rendre au lieu que aurant besoin. Objection directe fait par Malthus Lpargne du trsor, le non dpense du revenu. Rponse lobjection de la tresoritation : Quand largent est bien marque on est suple la marchandises intermediaires qui facilissent tous les echanges se remplacent pour de moyen connus, alors la monnaie afflue. La tesorisation sera compensee par una acceleration de la monnaie (une autre moyenne de paiement). Il y aura une augmentation du crdit bancaire. La question de lpargne fait penetre la loi de say dans le sphere monetaire et va emerger : LA THEORIE DES FOND PRETABLES proyection de la loi de Say dans le sphere monnetaire.

2.- LA THEORIE DES FOND PRETABLES Se rduit au principe de que lpargne (les fonds prtables) est la source de financement de lconomie. THOMAS GUGGENHEIM (1968) John Locke, David Hume Locke afirma que una tasa de interes demasiado baja impide la actividad de los prestatarios y disminuye el nivel de la inversion y del empleo. Cantillon Comprende que sobre el mercado de fondos prestables el ahorro es la contraparte. Hume Hace la distincion entre

Loi de say Loffre dtermine la demande tant donne que la production souvre dboucher. Equivaut lafirmation de que loffre dpargne des menages determinent la demande de financement des entreprises. Cette loi aura la majeur partie de kla theorie de leq monet classique. LEQUILIBRE MONETAIRE CLASSIQUE, SUR LEMPIRE DE LA LOI DE SAY El eq monet clasico va ser ganador al analisis de la DICHOTOMIE. Equilibre montaire ricardienne Smith analyse microconomique. Marshall Partiel Ricardo Analyse macroconomique. Entre Smith y Ricardo (1816-1817) sglises le traite de JB Say a trs vite traverse la manche avec une grand dimension macroconomique, il a interpol Ricardo. Ds sa lecture de JB Say ricardo la possibilite de una crisis de sobreproduccion sectorial es posible a sus ojos. Resultado de una mala asignacion de recursos que va a corregirse por una baja de los precios incitando a la demande en los sectores de sobreproduction, y una baja de precios en el sector de sous production incitando a una aumentacion de la produccion AJUSTEMENT DES PRIX ; De sorte que leq general se tranquilice y una crise de sobre production es imposibele El equi monet no es mas que el reflejo de una necesidad de equilibrio real entre la oferta y la demande par consequent Ricardo como JB ne se soucitant pas pour lequ monet porque para Ricardo el unico problema es aquel de la cantidad de moneda en circulacion.

Ricardo es un adepte sobre el ANALYSE DICHOTOMIE.

John Stuart Mill se expresara claramente sobre la teoria de los fondos prestable, sera un gran representante de la escuela clasica inglesa. El va a subrayar la importancia de pra la theorie clasica de los fondos prestables. Theoreme fondamentale Linvestissement cest le rsultat de lpargne.

LEQUILIBRE MONETAIRE WALRASIEN Lon Walras Segun Schumpeter es el mas grande economista y representante de la escuela neoclasica . Invento de la teoria general de los mercados, para l la moneda esta en voile (quelquechose que cache) . Los productos se intercambian por productos, en el sistema de Walras estas propiedades se llaman LOI DE WALRAS : Lquilibre sur tous les marches impliquent lquilibre dans les autres Analisis PARFAITEMENT DICHOTOMIQUE, la grand nouveaut dans le syetme ce que les offres et dds de biens (equ sur le marche) dpendent de los precios relatifs y no de los absolutos. Si todos los precios aumentan en la misma proporcion el precio relativo permanecera sin cambios = POSTULAT DHOMOGENEITE. Walras es quantitativiste -- > el aporte sera la relacion entre POSTULAT DHOMOGENEITE et la theorie quantitative Leq monetaire a un caracter residuel no es mas que el equilibrio monet real.

LEQUILIBRE MONETAIRE HORS LA LOI DE SAY Effet des auteurs classiques ou noclassiques qui vont rejeter lanalyse dichotomique. Les auteurs ne sont pas ngliges puisque serviront de transition vers le paradigme Classiques hors la loi Malthus et Sismondi Thories de Robert MALTHUS (1766-1834) Admet lgalit de produit et de revenu, mais il refuse revenu et dpenses c..d. revenu a la demande globale. Le pouvoir acheter et le vouloir acheter --- vouloir inferieur au pouvoir. La socit a trois categories de titulaires de revenu deux dentre elles savoir de salaris et le capitaliste (ne soutienent pas la consommation) salaires trop faible et profit investi alors seule une classe peut soutenir la consommation, cd, prevenir la crise de production CLASSE DE PROPRIETAIRES FONCIERS. Maintenir le prix du bl.

Malthus pense en soutenir le pouvoir de consommation des propritaires fonciers. Malthus demande de lois protectrices sur le bl. Ricardo soutenir le profit, diminuer le salaire, diminuer du prix bl. Libre entre du bl. La postrit. Primorte de la demande sur loffre Malthus. Ricardo Para evitar la crisis hay que sostener la demanda porque el querer comprar es mayor al poder comprar. Malthus Las cosecuencias seran el deficit de consumo (vouloir acherter) corresponden a un exceso de ahorro, es decir, exceso de thsaurisation, idea clasica que Nous dsirons de marchandises, non de la monnaie MALTHUS, rejette la loi de dbouche.

SISMONDI, SIMON DE SISMONDI (1773-1842) Pretende ir mas lejos que Malthus, demanda a malthus explicar el origen de la insuficiencia global de la demande. Es necesario comprender por que el cirucuito produccion, revenu, depense, reproduction, conduit une reproduction inferieure ? Rponse : El origen tiene caracter descentralise de leconomie. La decision de los empresarios siendo interior a las decisiones del desarrollo del mercado, la demande, tiene poca oportunidad de coincidir con la oferta, tiene la misma chance de ser inferior. Cause de la crise thse lindependence des dcisions des producteurs avec les consommateurs. Dde < offre fatal para Malthus Sismondi ne rejette ni la theorie de fons pretables ni la the quantitative. La dissidence noclassique. Apres Walras : Dessidence noclassiques : PATINKIN soulignent partir de la loi de Walras, lincompatibilit logique entre analyse dichotomique et quantitative. Innovation theorique EFFET DENCAISSES REELS ou effet Patinkin. WICKSELL dbouche aprs revision de la relation pargne investissement.

PATINKIN (1922-1996) ET EFFET DENCAISSES REELS Hypothse que la demande dencaisses rels par les agents est en fonction non du montant nominal mais en fonction de leur valeur rels (nominal rapport au NGP). Monnaie, intrt et prix Frappe de la contradiction que resorte de la lumire de Walras entre ces deux pilares del pensamiento clasico : la ley quantitative y la loi de Say incompatibilit entre elles. El explica la contradiccion con la esfera real (regide par la loi de Say) y la esfera monetaria regida por la thoerie quantitative (analyse dichotomique). Depuis Walras on sait que sil y a n biens dont le bien monnaie deux proprietes se verifient lquilibre : n-1 marche implique un equilibre sur le n ime Sur toute marche y compris celui de la monnaie lquilibre dpend des prix relatif non des absolus.

Or (contradiction) la thorie quantitative donne une seconde quation dquilibre sur le march de la monnaie sur le systme walrasien qui seront contradictoires : Lquation walrasien et lquation quantitative, dans la primera le prix de la demande de la monnaie dpende des prix relatifs dans le seconde le prix de la monnaie ne depend que de la quantite de la monnaie. Para salir de esta contradiccion llegara a una sola ecuacion, el inventara el efecto de encaisse rel, la fn doffre et de demande dont lquation dans toute marche dpende non seulement des prix relatifs mais aussi des encaisses rels des agents. M = M/p LM

EQUATION QUANTITATIVE. 19 octobre 2011-10-19

Cette equation nest plus en contradiction avec lequation walrasienne. On est dans un systme avec n independants cd : (n-1) syst walra + (1) syst quantitative. n+1 variables : P1,, Pn-1, M, P Une variable exogene, la quantite de monnaie, mais une fois donne cette variable, toutes les autres variables sont determines. Grce cette hypothse, le systme de sphre rel et montaire est cohrent mais un prix de la renonciation la dichotomie (loi de Say), puisque les deux sphres interagissent. Lanalyse dichotomie stricte = neutralite monetaire absolue et dchire. Mme la nouvelle economie classique ne reussira pas dans une entreprise de retablir lanalyse de Say, ce qui subsistira sera ne pas une neutralit absolue mais une relative.

Sachant que la loi de Say est relativise par leffet dencaisse rel on doit se demander : La thorie de fonds prtables. Cette thorie donne la condition dquilibre macroconomique laquelle Wicksell. 2.2 LEQUILIBRE MONETAIRE SELON WICKSELL 1851-1926 : Amricain, dorigine sudois appartient la grand cole de Stockholm, illustre reprsentant. Il a inspir Lindahl, Myrdal, Ohlin, Akerlof. Son ouvre a t crit en allemand : Valeur capital errante, intrt et prix. Il a t marginaliste, proche de lcole de Vienne (fonfe par Karl Menguer et continue par Bohm Bawerk qui a labor thorie du capital alors que Wickselle poursuive sa prparation Vienne.) Wickselle sinteresse la formation du capital travers de linvestissement et la relation entre I et S. Conformment au postulat classique lui considere que lepargne est la seule source pour linvestissement. Il donne un nouveau status avec lgalit entre I=S lepargne determine I.

Il sinterroge sur les possibilits ventuels pour cette galit qui va tre vrifi. S=I va devenir une condition dquilibre. Il admet quil y aura dsquilibres si la condition nest pas satisfaite. Deux conditions de dsquilibre : S>I et S< I

Le deseq se fonde sur un cart du taux dintrt : montaire (bancaire) et rel (dfinie par rfrence lenseignement suivi pour Bawerk). Taux de rendement marginal = Taux naturel Le taux montaire dtermine linv des mnages et le naturel des entreprises.

Deux scenarios : Taux montaire < Taux rel : Les entreprises vont sendetter davantage pour investir davantage donc I augmente au mme temps la demande de endettement va faire augmenter le taux dintrt montaire et une baisse du taux de rendement marginal. Dans le cas inverse on aura : linvestissement diminue, lendettement va diminuer, le taux montaire diminue et augment le taux de rendement marginal. Les consquences, sont considerables : A travers la relation t. mon et t. rel il y aura un lien entre les deux sphres. Reviene a la dicotomia de Say. La voie sera la theorie de fonds prtables qui fera remettre lanalyse des deux sphres. La consquence majeur apparition dune condition macro dquilibre montaire et influencera Keynes dans son dbut. Effet PIGOU primero en tener la idea !! anos 20s et 30s.

CHAPITRE 4

CONSTITUTION DUN CORPUS MONETAIRE CLASSIQUE

P. B. RUFFINI Les thories montaires contemporaine Paris, ed, du seuil 1996. 4.1. Statut de la thorie quantitative, lo que resta de la teoria de Say. Analyse de Fischer, au debut de XXe s. comienza a partir de ataques en contra la teoria cuantitativa. Cest Friedman qui a labor une nouvelle thorie quantitative de la monnaie. 1. La reformulation de la TQM pour Friedman. Friedman adopte leffet dencaisse rel, alors que son souci est lquilibre sur le march sur la monnaie, exclusivement. Les deux articles (1956 et 1959) : Pour Friedman la reformulation de la TQM passe pour la demande de monnaie, alors : Md = Demande de monnaie Dpende de multiples variables dont le taux de rendement moyenne (r) des actifs financires, le revenu global (Y) permanent et le niveau gnral de prix (P) : Md = f(r, Y, P) (1)

Fonction homogne de dgre 1 par rapport au deuxieme et troisieme argument de la fonction (en Y et P) c..d. que si Y et P sont multiplies pour un mme nombre, la demande dencaisse sera proportionnelle. Multiplicado por dos, la demande de moneda se duplica. Par consquence, la homognit, on peut multiplier pour un mme nombre et : Md/P = f(r, Y/P, 1 o sea P/P) (2)

Friedman considre que r reflte lquilibre, le taux de prfrence moyenne des agents pour le present sur le futur. A CT ne change pas les prfrences. Alors r est suppos stable, et Y/P est constante car lquilibre cest le revenu en plein emploi. Par consequence la demande rel dencaisse est stable. Mo = Offre de la monnaie exogne par les autorits montaires

Par suite, devant dune augmentation de loffre de la monnaie Mo > Md Lquilibre va revenir sur le march de la monnaie grce lagumentation de la demande dencaisse rel, du NGP au mme taux. Et cela est exactement la LOI QUANTITATIVE DE LA MONNAIE. On retrouve la vielle quation des changes (la premire quation) car en divisant sur Y on a: Md/Y = f(r, 1, P/Y) 1 / v(r, 1, P/Y) = f(r, 1, P/Y)

En multipliant la demande dencaisse pour la vitesse de circulation de la monnaie, on obtient Md * V() = P * P/Y (3)

Dans cette relation on voit qu la suite dune situation dquilibre, sil y a Mo > Md on reviendra lquilibre. Il faut se poser la question : Quapporte cette nouvelle thorie QM ? Cette nouvelle TQM de Friedman va remettre la thorie vieille de Fischer.

2. PRESENCE RENOUVELEE DE LA T QUANTITATIVE Le montarisme a renouvele la prsence de la TQ. Hypothse des anticipations relles. Nouvelle conomie classique. Inflation a commence dans les annes 80 -84 Abandon de la politique montaire. De la cration montaire. Objectif final Stabilit des prix. Perte de prestige de la TQ au niveau de la politique montaire comme consquence de labandon des politiques montaires. TQ dsormais non pertinent, si linflation reparte la surveillance des agrgats montaires, politiques conomiques montaires. Ainsi, la TQ est toujours l prt resurgir. Que reste-t-il de la loi de Say ? Vestiges de la loi de Say toujours vivants par rapport la thorie de fonds prtables. La loi de Say sera t enfin rejete ? Friedman si dsirons de renouer la tradition classique na pas cru revenir sur la loi de Say si stricte. La position de Friedman sur la dichotomie relle et montaire est ambige. Ruffini essai de solution lambigit en mettent en vidence que les montaristes renoncent de la variable montaire et la variable relle. Lultra montarisme refuse cette concession et toujours affirme une neutralit montaire absolue. Quelque soit le succs il a t sans lendemain il na pas remis en cause 2. Les squelles de la loi de Say.

16 nov 2011 Chapitre 6 La controverse HAYEK KEYNES sur lquilibre montaire Les incertitudes du Trait de consommation Q : vol du produit global PQ = C + I (1)

E : Revenu global (cot des facteurs) E=C+S (2)

: Profits (non distribues) = PQ E = I S Equation Fondamentale : P = E / Q + I/Q S (4) (3)

Keynes a dcid retenir le concept dquilibre montaire : egalit Vickselienne : I = S Et la distiction entre le taux dintrt naturel (tel que I = S quilibre) et Keynes ajoute qu lquilibre il y a convergence entre le taux montaire et taux naturel, et montaire de la monnaie. Pour Vicksel : IS>0 IS<0 Keynes ne suive pas Vicksel car il prsiente que reviendrait la thorie classique. Il prfre revenir son quation fondamentale. Keynes : Equilibre bancaire. Equilibre montaire : I S different 0 est cause des comportements diffrents des agents. Il existe une dynamique quilibrant ? I S > 0 Situation dont linflation du profit selon Keynes. Cette notion a deux significations selon lquation (4) : Augmentation du niveau gnral de prix sil existe une augmentation de la demande : P = E / Q + I- S / Q

Mais dans lautre sens : Les entreprises vont augmenter les prix pour augmenter ses profits : P = E / Q + I/Q S

Deuxime incertitude du trait de la monnaie : I S < 0 excdent de loffre dpargne des mnages aux investissements DEFLATION o I S provoque une baisse des prix et signifie que les profits sont faillites. I S < 0 caractristique de la crise !! La crise est caractrise par un excs dpargne. Il ne suffit pas dpargner pour sortir de la crise. Innovation par rapport la thorie quantitative. Dans la thorie classique le chmage est expliqu par une insuffisance dpargne. Keynes : origine bancaire, ce sont les comportements des agents I S < 0 selon Keynes a est expliqu pour un clatement des pargnants. Chute brutal de linvestissement. Hayek va lire louvre de Keynes, mais il sera oppos du la crise de UK. II. LES CERTITUDES DE PRIX ET PRODUCTION Hayek (Paulon, macroeconomie approfondie. Cujas 1982) en 1931 arrive Londres avec son, cole de Vienne (fondateur Carl Menger), ouvre : Prix et production dans lequel il existe une rvision profonde qui lui permet la critique sur louvrage de Keynes. 2 sous section : Analyse de la structure de production et lanalyse du cycle montaire . Structure de production pour lanalyse de la structure capitaliste, utilisation de la structure productive de Marx. Hayek considre cette structure avec 5 stats de production o 4 sont incorpors comme les biens intermdiaires et la moyenne originale de production force de travail dans chaque un des stat et le final est le stat final de consommation. Cot salarial Hayek, o est le profit dans le stat capitaliste ? Apparemment absent, mais, erreur, il est cach et pour le comprendre il faut prend en compte que la structure productive se droule dans le temps et par consquent la valeur inscrit est compare avec la valeur actualise une mme date. Le taux dintrt est gal au taux de profit : = Taux de profit A lquilibre est le mme aux diffrents stats de la structure productive. Par consquence on peu faire apparaitre le profit de cette manire : Numro de stade Valeur obtenue en de stade 40 32 24 16 8 Prix dachat des biens intermediares 32 / (1 + r) 24 / (1 + r)2 16 / (1 + r)3 8 / (1 + r)4 ? Prix dachats des moyennes ordinaires 8 / (1 + r) 8 / (1 + r)2 8 / (1 + r)3 8 / (1 + r)4 8 / (1 + r)5 Profit

5 4 3 2 1

40 * r / (1 + r) 32 * r / (1 + r)2

Alors lquilibre il y a galit du taux de profit chaque stade et en plus galit de taux dintrt. Mais cette condition dquilibre sectoriel et globale (car cest chaque stade) et complt pour lgalit entre I et S. Le contenue nest pas le mme au Keynes car ici le produit (Y) cest la valeur total actualise dans la priode du temps de la structure productive alors : Y = 8 + 16 + 24 + 32 + 40 = 120 Linvestissement et lpargne vont differer car I = Valeurs des biens intermdiaires : 8+16+24+32 = 80 S = non consommation du produit : Y G = 120 40 = 80 Selon Hayek la rupture de lquilibre de I S va dboucher sur un nouvel quilibre stable ou un quilibre instable de la crise le cycle montaire . Le cycle montaire Hayeckien : Pour Hayeck I = S est stable lorsque les mnages et les entreprises sont en accord sur la structure productive. Et vice verse pour I diffrent de S.

I S < 0 et I S > 0 correspond une dynamique diffrent une conduirait un bon quilibre stable et un dsquilibre stable gnrateur de crise. Le bon dsquilibre est caractris par lingalit entre I e S : I S < 0 ingalit de crise pour Keynes mais une bonne ingalit pour Hayek car elle explique la volont des mnages dpargner davantage du a une hausse du taux dintrt. Lpargne dbouche linvestissement Hayek une augmentation du taux dpargne (s/Y) va augmenter le taux dinvestissement (I/Y). La structure initiale va se dform en devenant plus capitalistique qui est dcrit par Hayek partir des mouvements des prix. Epargner plus = dsire de consommer moins a entraine une baisse du prix des biens de consommation relativement au prix des biens intermdiaires et donc une baisse du taux de profit (dernire stade de production) cette baisse de va se rpercuter sur le 4eme stade car les produits intermdiaires de cette stade (4) seront moins demands et donc va entrainer une baisse du profit du 4eme ce qui va amener aux capitalistes du 5eme stade se dplacer vers le stade 3 qui ne pas encore touch mais cela va arriver assez vite. La baisse de la demande des biens du 4eme stade amne une baisse du prix des biens intermdiaires du 4eme stade relative au 3eme qui va entrainer une diminution des prix du 3eme aussi et alors le taux de du 4eme. Le taux de profit au premier stade est tocuhe du la recurrence et les capitalistes vont chercher des investissements, ils vont crer des nouveaux stades de production et donc la structure va slargir. Au total il se produirait une structure plus capitalistique qui refletera un quilibre stable qui va dpendre de la volont depargne des mnages.

La volont des mnages va tre dterminante. Si les entreprises investissent sans la caution des eparngents lquilibre va conduire linflation et donc la crise.

III. Dsquilibre de crise Les capitalistes vont investisser au dela de la volont des pargnants. Pour augmenter le taux dinvestissement les capitalistes vont recurrir la cration montaire de la BC.

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I/Y augmente S/Y Au dpart : I/Y = S/Y = 80/120 = 2/3 Supposant que les capitalistes veulent 4/3 depargne, les entreprises pour avoir I/Y = 4/3 elles doivent avoir : 80+40/120/40 = 120/160 Les 40 viennent de la banque. Le passage est purement nominal et obtenue par linflation, une augmentation force ! Hayek dit que grce au crdit bancaire obtenu, la demande des biens intermdiaires augmente, alors les prix des biens intermdiaires augmentent par rapport aux biens de consommation et donc une baisse du taux de profit au stade finale. Cette baisse va entrainer un dplacement vers le 3eme stade des capitaux, alors largissement de la structure de production et une baisse du taux de profit. Hayeck : la structure de production aura des stades supplmentaires. Linconnue sera le nombre de stades dans la structure productive Si le desire de consommation des mnages est toujours 40 a veut dire que : 40/N o sera le nombre des stades de production. Pour le dterminer il faut avoir la VA du premire stade, : 40/n + 2*40/n + 3*40/n + + n* 40/n = 160 40/n (1+2+3++n) = 160 40/n*n(n+1)/2 40/n * n(n+1)/2 = 160 N+ 1 / 2 = 160 / 40 N=7 40/7 = 5.7 Alors :

5,7 5.7 10.4 17.1 22.6 28.6 34.3

5,7

5,7

5,7

5,7

5,7

5,7

40

Les mnages vont sentir le besoin dpargne moins lve et ce cas l se prsente lorsque la injection montaire supplmentaire pourrait choir un revenu supplmentaire des mnages. a explique le retournement de la structure productive. Contraction de cette structure. Cette contraction sopre quantit de monnaie constante NGP stable. La consommation dont la structure dsire par le mnages est de 160/3 = 53,3 donc la structure finale impose par la volonte des mnages de revenir au taux dpargne de 2/3 : 53,3 / n + 2* 53,3/n + + n * 53/n 53,3/n * (n+1)n / 2 = 160 N+1 / 2 = 160 / 53, = 3 N=5 Mme structure davant mais pas avec la mme valeur : 10.7 10.7 21.3 32 42.6 53.3 10.7 10.7 10.7 10.7

A chaque stade de production non spcifique (peuvent sers produir dans nimpoirte quel tape, pueden ser desplazados) et les spcifiques (attachs) ; Les spcifiques seront abandonns et la main douvre sera mis en pied. Apparition de capacit productives de production et du chmage et compltant ainsi linflation. Hayeck precurser de la thorie de la stanflation !! 1974 prix nobel.

30 novembre -2011

Chapitre 7 LA CONTROVERSE Keynes ROBERTSON ET LA REVOLUTION KEYNESSIENNE Controverse la plus longue I. COLLABORATION ET DISCUSSION

Se passe avant le traite de la monnaie 1924 1927 surtout sur louvrage de Robertson et Keynes, influence du premier sur Keynes le problme cest la thsaurisation, que les mnages veulent garder les billets au lieu dinvestir. Keynes se conu et dit que cest un problme. Robertson dit que la solution vienne de la cote du systme bancaire, en transformant lpargne en investissement capital. Keynes : nest pas daccord pour cela commence la rupture entre eux. 1930 Le trait de la monnaie.

II.

LA CONTROVERSE SUR LE TRAITE ET LA GRANDE DECOUVERT DE Keynes

Robertson rpond (7 janvier 1931) lenvoie du traite de Keynes. Il (Robertson) crit dans sa lettre (1931) il aura aim pouvoir souscrire au traite mais plus il le lis plus il trouve des obstacles : 1. Lobstacle de la thsaurisation. 2. Lpargne tout entire et sa relation avec linvestissement. Les 2 obstacles vont constituer des dcouvertes de Keynes dont la deuxime sera la dcisive. 1. La controverse sur la thsaurisation et la prparation de la grande dcouverte. Keynes rponde aux critiques avec un texte de 9 pages qui suscite une nouvelle lettre de Robertson 3 jours aprs. Ces premiers 3 pages seront reproduit en septembre 1931 : la thorie montaire du monsieur Keynes . Keynes et Robertson sont daccord : lexcdant de lpargne correspond la thsaurisation.

IS < 0 S>I Le dsaccord est sur la responsabilit de la thsaurisation, de lingalit. Pour Robertson la responsabilit est sur les pargnants. Pour compenser linsuffisance des titres des mnages le systme bancaire doit transforme lpargne (la thsaurisation) en crdit pour linvestissement. Keynes trouve la justification du rejet de cette hypothse de Robertson : Un individu isol peut toujours de dcider pargner plus ou moins, le public dans son ensemble na aucun pouvoir sur le volume global de la thsaurisation car chaque fois quun agent des-thsaurise au mme temps autre agent thsaurise. Toute thsaurisation a pour tendance la des-thsaurisation dun autre agent, tout dbit correspond au crdit. Le volume global de la thsaurisation chappe au control du public. Une fois que les mnages ont financ, investi, le pouvoir appartient systme bancaire alors ce sont les banques que par la cration montaire dterminent le montant global de thsaurisation et comme a pousser aux banques de donner des crdits. Keynes dcouvert que ne sont pas les dpts qui font le crdit mais le contraire, ils sont les dpts qui font le crdit. Keynes fait une concession Robertson : Keynes admet que la propension thsauriser des mnages naura pas aucun effet sur le volume global de la thsaurisation mais affecterait les prix des actifs non liquides c..d. les titres : une propension la thsaurisation plus forte moins demande de titres hausse du taux dintrt. Cette concession nest pas reli lanalyse de Keynes. 2. La controverse sur la relation entre pargne et investissement et le renversement du dogme classique. Automne 1931, Robertson inspir pour la controverse du trait de la monnaie entre Keynes et Hayek qui porterait sur la relation entre pargne et investissement. Robertson lettre Keynes 4 octobre 1931 Publication en septembre 1933. Mars 1932 change entre Keynes et Robertson o on ne recevrait aucun publication jusqu 1973. La lettre du 4 octobre 1931 relance la controverse entre eux, l a se montre larticle de Hayek daot 1931 sur le trait de la monnaie. Robertson critique Hayek (lcole de Vienne) : Ne pas croire que lpargne et linvestissement puissent scarter lun de lautre sans que le systme bancaire ne sorte de sa neutralit. il ny pas dcart que si le systme bancaire cre de la monnaie pour soutenir le crdit. Cette thse de Hayek est combattue par Keynes et Robertson rejoint Hayek. Keynes rpond vite : Je suis sr que le rel dsaccord entre nous ne rien voir entre ce point de dtail, mais tout touche quelque chose plus important cest le fondamental Je naurais de cesser que nous nayons trouve sur cette question exactement 6 octobre lettre de Keynes saisi : Quand vous criviez que nos discussion ensemble lingalit de I et S mettent en cause au systme bancaire, je travaille sur certains bases, puis je dcouvert que lingalit peut surgir sans que le systme bancaire prend part. Ma thorie dans saversion finale est lexpression de ce nouveau point

de vu, je suis sur prsent que la grande diffrence entre vous et moi ce que vous persistez dans lancienne point de vue. Aprs la controverse va sarrter. Keynes va continuer sa recherche silencieusement pour tenter de dcouvrir le vrai sens du climage quil a voqu. Il se pose : pour quelle raison ne peut on admet que le systme bancaire a la cl pour lajustement entre linvestissement et lpargne ?

le 20 mars 1932 (date de naissance de la rvolution keynsienne) o il sexcuse pour vitera la controverse, pour mieux stablir sur les bases de
Keynes crit sa recherche. Note sur la dfinition de lpargne o il explose la dcouverte fondamentale : TOUT LERREUR VIENT POUR SOUMETTRE LEPARGNE A LINVESTISSEMENT ALORS QUE QUELQUE SOIT LINVESTISSEMENT AUCUN FOND DE EPARGNE EST NECESSAIRE CEST TOUJOURS LEPARGNE LA VARIABLE INDUITE QUI EST INFLUENCEE POUR LINVESTISSEMENT (QUI EST LE VRAI MOTEUR DE LECONOMIE). Comme a Keynes vient de renverser la pens classique : investissement influenc pour lpargne. Cette dcouverte donne Keynes la justification Keynes pour la politique contre le chmage c..d. linvestissement public par le fonds pralables. Le dcouvert libre Keynes o il sengage aussi tt. La controverse avec Robertson finalis, achve fructueuse car ce Robertson qui a amne a Keynes vers le dcouvert, les changes continuent.

III.

LA MARCHE VERS LA THEORIE GENERALE ET LES FRUITS DE LA CONTROVERSE

1934 THEORIE GENERALE. Evnement par rapport la gestation de louvrage. Keynes saperoit une extrmiste du capital qui comblera un concept nouveau : Cout dusage de la production. 2 innovations de Keynes par son ouvrage. 1. La modification sur le revenu global selon aux suggestions de Robertson. 2. Principe de la demande effective (nouvelle galit de I et S). Keynes : Dfinir le produit et le revenu dune manire distincte. Dans le trait la diffrence entre la valuer du produit E (earnings/revenu des mnages) = C + S I*Q E = I S = Robertson trouve anormal que le profit et le revenu soient ingaux, alors il lui propose : E + c..d. les couts de facteurs et le produit sont gales. Cette modification aura par consquence lgalit de linvestissement et lpargne. Mais lgalit est une condition dquilibre mais si elle nest pas vrifie alors il n y pas galit : I = S. P*Q = C+I

Epargne totale = E + - C S+ Alors : = IS S + = S + (I S) = I Identit de linvestissement et lpargne. Saving ahorro. car E = C + S et EC=S

La deuxime innovation : Keynes prend LE PRINCIPE DE LA DEMANDE EFFECTVE. La Dcouverte de 1932 est une gnralisation de celle-l de 1931 (crdit de fonds de dpts, les crdits linvestissement dont lpargne thsauris). 1932 : Linvestissement tout entier quel soit ou non finance pour le crdit que lpargne soit ou non thsauris. Par cette dcouverte Keynes fait la thorie des fonds prtable qui est lextension de la loi de Say. 1933 : Keynes va plus loin sur la gnralisation : cest la demande toute entier des investissements mais aussi de la consommation qui dtermine/commande loffre toute entier (des produits des entreprises et des mnages). La loi de Say pilier de la pens classique. Demande effective : Du point de vue des entreprises : La demande des entreprises est une demande anticipe par NATURE car ce quil reste des investissements une fois aprs le remplacement du capital. Roberth Malthus : La demande est le dterminant effectif de loffre. Nihil novi sub sole rien de nouveau sur le soleil.

Chapitre 8 LE PARADIGME KEYNESIEN 1. AFFIRMATION DU PARADIGME KEYNESSIENE A) Une affirmation justifie. La thorie de la monnaie chec total. Mais elle avait eu une importance dcisive pour Keynes. En 1935 Keynes crit au dramaturge en prdisant son succs. Paradigme : (transcription au grec : exemple, modle en passant pour lpistmologie Thorie propos en exemple une multitude de disciples).