LA OFERTA DE DINERO MAGNITUDES MONETARIAS BSICAS: Se trata de aquellos grupos de activos financieros que las autoridades monetarias designan

como el stock de dinero en la economa. -Las instituciones de crdito mantienen en el banco emisor un cierto volumen de depsitos (obligatorios y voluntarios) que constituyen los denominados activos de caja del sistema bancario. -La definicin ms restringida es aquella compuesta por la base monetaria o dinero de alta potencia. Consiste habitualmente en el efectivo en circulacin ms los depsitos del sistema bancario en el banco emisor. -El siguiente agregado monetario en la mayora de los sistemas es aquel que se denomina dinero en sentido restringido o M1. Consiste en el efectivo en manos del pblico ms los depsitos a la vista en las entidades bancarias. -La siguiente definicin corresponde al llamado dinero en sentido amplio y que incorpora los depsitos a plazo, es decir, aquellos depsitos para cuya retirada es preciso avisar con cierta antelacin. Tambin incluye otros pasivos bancarios como los certificados de depsito y toda una gama de activos financieros que presentan diversos grados de liquidez. El proceso de creacin y destruccin del dinero -Los depsitos bancarios aparecen en todas las medidas de la oferta monetaria. De hecho, en las definiciones M1, M2 y M3 de esta ltima, los depsitos constituyen el componente dominante. -De lo anterior se sigue que los cambios en el stock de dinero sern el resultado de variaciones en el volumen de depsitos. - Adems, en la medida en que los depsitos bancarios dominan el pasivo del balance de los bancos, y dado que el balance siempre debe estar equilibrado, los cambios en el stock de dinero tambin llevarn aparejados cambios en el activo del balance de los bancos. Para comprender cmo tienen lugar los cambios en el stock de dinero en circulacin, debemos antes familiarizarnos con la estructura del balance de los bancos comerciales - Como ya sabemos, la base monetaria es igual a la suma del efectivo en poder de los bancos, los depsitos de los bancos en el banco central y el efectivo en manos del pblico.

- Los dos primeros componentes anteriores constituyen lo que se denomina encaje bancario o reservas de los bancos. - Por lo tanto, la base monetaria ser la suma del encaje bancario o reservas y del efectivo en manos del pblico. - En cuanto al pasivo de los bancos, el principal componente son los depsitos del sector privado no-bancario. Estos ltimos pueden ser de ahorro, a plazo o certificados de depsito. - Los beneficios obtenidos por un banco en un periodo dado vendrn dados (adems de por todo tipo de comisiones por servicios prestados y otros ingresos) por la diferencia entre el tipo de inters recibido por los prstamos realizados (tipo de inters de las operaciones de activo) y el tipo de inters pagado por los depsitos (tipo de inters de las operaciones de pasivo). Por qu los bancos mantiene activos en forma de reservas que no generan ninguna rentabilidad? Tres razones: 1.- Los bancos comerciales llevan a cabo lo que se conoce como transformacin de periodos de madurez. Lo anterior significa que sus pasivos tienen un periodo de madurez ms corto que sus activos. Por ello, la conversin de los primeros en dinero lquido puede producirse en un plazo mucho ms corto que el requerido por los bancos para poder amortizar todos aquellos activos que estn en forma de prstamos y crditos. 2.- Los bancos constituyen un elemento central en el mecanismo de pagos de cualquier economa, por lo que el flujo de retirada y entrada de depsitos es continuo. En ocasiones, las retiradas netas son iguales a cero. Sin embargo, lo normal es que esto no suceda. De no disponer suficientes reservas para hacer frente a retiradas repentinas e inesperadas de depsitos, los bancos se veran obligados a vender activos financieros de su cartera de inversiones (como ttulos de deuda pblica y privada) para poder hacer frente a stas. Estas ventas pueden ocasionar prdidas de capital para las entidades. Adems, dado que los bancos no estn en disposicin de acelerar la amortizacin de su cartera de prstamos de forma unilateral (y los mercados secundarios de prstamos estn poco desarrollados), esta partida de su activo no puede utilizarse a corto plazo para obtener reservas. 3.- Debido a su enorme importancia para el ordenado y fluido funcionamiento del sistema de pagos de la economa y la conveniencia de reducir las fluctuaciones en los tipos de inters a corto plazo, los bancos centrales suelen exigir a las entidades bancarias el mantenimiento de un nivel mnimo

de su relacin reservas-depsitos cuyo incumplimiento suele venir acompaado de una sancin. A continuacin, ilustraremos el proceso de concesin (amortizacin) de los prstamos y la consiguiente creacin (destruccin) de depsitos bancarios haciendo hincapi en tres principios: 1.- Relacin prstamos-depsitos: Para cada crdito concedido por un banco, alguien debe ver incrementar sus depsitos bancarios. Por tanto, prstamos y depsitos bancarios deben aumentar pari passu. En general, la existencia efectiva del prstamo no comienza cuando ste se concede, sino que lo hace cuando el prestatario utiliza los fondos recibidos para realizar el pago derivado de alguna transaccin y ste es cargado en su cuenta bancaria. 2.- Equilibrio de cartera La concesin del crdito y su posterior activacin por parte del prestatario da lugar a una expansin del balance del banco prestamista y, por tanto, a una expansin del stock monetario. Por el contrario la amortizacin de crdito vigente por parte de algn prestatario del banco da lugar a la extincin de la deuda con el banco, a la destruccin de los depsitos y, por tanto, a la contraccin del stock monetario. Al conceder un prstamo el banco reemplaza activos de baja rentabilidad y bajo riesgo (reservas) por activos de alta rentabilidad y alto riesgo (prstamos). Como resultado, tanto la relacin reservas-depsitos como la relacin capital-prstamos se reducen. Si la nueva relacin rentabilidad-riesgo difiere de aquella deseada por el banco, es probable que ste realice nuevos ajustes de cartera para restablecer la rentabilidad-riesgo inicial. 3.- Relacin reservas-depsitos La relacin reservas-depsitos del banco (y del sistema bancario en conjunto) se habr reducido tras la activacin del prstamo, por lo que es probable que el banco realice nuevos ajustes en su balance para situar esta ltima en su valor inicial (ms alto). Esto ltimo ser obligatorio en el caso de que la relacin reservas-depsitos inicial hubiera alcanzado su valor mnimo legal. LA OFERTA MONETARIA: Tambin llamada a veces liquidez, la oferta monetaria es la cantidad total de dinero que existe en una economa. Hay varias posibles definiciones del concepto

de acuerdo al tipo de los activos que se consideren como integrantes de la liquidez existente. En su definicin ms restringida, la oferta monetaria est constituida exclusivamente por los billetes y monedas en circulacin ms los depsitos a la vista o en cuenta corriente que se hallan en el sistema bancario. Principales agregados monetarios M1: Corresponde al dinero que es utilizado para transacciones, para vender y comprar cosas. Este dinero se puede utilizar en cualquier momento; es decir, es lquido. Para ser ms claros, ste hace referencia al efectivo (monedas y billetes) que se encuentra en poder del pblico y a los depsitos en cuentas corrientes en los bancos, los cuales son transferibles por medio de cheques. M1 = Efectivo en poder del pblico + cuentas corrientes M2: Corresponde al dinero en un sentido ms amplio. M2 es la suma de los elementos de M1 y los llamados cuasi-dineros. Los cuasi-dineros son instrumentos financieros que pueden considerarse como unos sustitutos muy prximos del dinero. Ellos son: Los depsitos o cuentas de ahorro y los certificados de depsito a trmino fijo (CDT). M2 = M1 + cuasi-dineros Se pueden definir otros agregados monetarios, M3, M4, etc., agregando otros elementos de la oferta monetaria que se encuentren disponibles en el mercado; por ejemplo: bonos, depsitos de otros tipos, letras del tesoro, pagars, etc., y que encajen dentro de una categora determinada. Sin embargo, a medida que se desarrollan innovaciones financieras y se crean nuevas herramientas, se deben examinar los elementos que pertenecen o no a un determinado M. A su vez, resulta difcil encontrar el lmite de lo que se puede considerar como dinero, puesto que existen diversas teoras econmicas que manejan su propio criterio acerca de lo que es, y no es, la oferta monetaria. EL SISTEMA FINANCIERO El sistema financiero est conformado por el conjunto de Instituciones bancarias, financieras y dems empresas e instituciones de derecho pblico o privado, debidamente autorizadas por la Superintendencia de Banca y Seguro, que operan en la intermediacin financiera (actividad habitual desarrollada por empresas e instituciones autorizada a captar fondos del pblico y colocarlos en forma de crditos e inversiones.

Es el conjunto de instituciones encargadas de la circulacin del flujo monetario y cuya tarea principal es canalizar el dinero de los ahorristas hacia quienes desean hacer inversiones productivas. Las instituciones que cumplen con este papel se llaman Intermediarios Financieros o Mercados Financieros. Instituciones que conforman el sistema financiero: Bancos. Financieras. Compaa de Seguros. AFP. Banco de la Nacin. COFIDE. Bolsa de Valores. Bancos de Inversiones. Sociedad Nacional de Agentes de Bolsa Entes reguladores y de control del sistema financiero: Banco Central de Reserva del Per:

Encargado de regular la moneda y el crdito del sistema financiero. Sus funciones principales son: -Propiciar que las tasa de inters de las operaciones del sistema financiero, sean determinadas por la libre competencia, regulando el mercado. -La regulacin de la oferta monetaria -La administracin de las reservas internacionales (RIN) -La emisin de billetes y monedas. Formas a travs de las cuales el Banco Central interviene sobre la masa monetaria: - Operaciones de Mercado Abierto.- Mediante ellas el Banco Central compra o vende bonos, inyectando o retirando dinero. -La ventanilla de Descuento.- En esta modalidad el Banco Central otorga prstamos al sector privado, principalmente a los bancos comerciales, fijando una tasa de descuento, que tiene gran relevancia porque determina un piso a las tasas que usar el sistema bancario para prestar a sus clientes. -Operaciones de Cambio.- En este caso, cuando existe un tipo de cambio fijo, el Banco Central se compromete a comprar o vender divisas a todos los actores que intervienen en operaciones del mercado de divisas. Al comprar divisas, obviamente, est inyectando dinero equivalente a la cantidad de

divisas compradas multiplicada por el tipo de cambio de referencia, y viceversa en la operacin de venta de divisas.

El Banco Central puede influir sobre la Oferta Monetaria, pero es claro que no la controla ya que no tiene total influencia sobre el multiplicador monetario, pues controla parcialmente el coeficiente reservas/depsitos y prcticamente no influye sobre el coeficiente de circulante/depsitos. Superintendencia de Banca y Seguro (SBS) Organismo de control del sistema financiero nacional, controla en representacin del estado a las empresas bancarias, financieras, de seguros y a las dems personas naturales y jurdicas que operan con fondos pblicos. La Superintendencia de Banca y Seguros es un rgano autnomo, cuyo objetivo es fiscalizar al Banco Central de Reserva del Per, Banco de la Nacin e instituciones financieras de cualquier naturaleza. La funcin fiscalizadora de la superintendencia puede ser ejercida en forma amplia sobre cualquier operacin o negocio. Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) Institucin Pblica del sector Economa y Finanzas, cuya finalidad es promover el mercado de valores, velar por el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad de las mismas. Tiene personera jurdica de derecho pblico y goza de autonoma funcional administrativa y econmica. Superintendencia de Administracin de Fondos de Pensiones (SAFP). Al igual que la SBS, es el organismo de Control del Sistema Nacional de AFP.

SISTEMA FINANCIERO PERUANO

 CLASES: SISTEMA

FINANCIERO

BANCARIO

Este sistema est constituido por el conjunto de instituciones bancarias del pas. En la actualidad el sistema financiero Bancario est integrado por el Banco Central de Reserva, el Banco de la Nacin y la Banca Comercial y de Ahorros. A continuacin examinaremos cada una de stas instituciones. BANCO

CENTRAL

DE

RESERVA

DEL

PER

(BCRP)

Autoridad monetaria encargada de emitir la moneda nacional, administrar las reservas internacionales del pas y regular las operaciones del sistema financiero nacional. BANCO

DE

LA

NACIN

Es el agente financiero del estado, encargado de las operaciones bancarias del sector pblico.

 BANCA

COMERCIAL

Instituciones financieras cuyo negocio principal consiste en recibir dinero del pblico en depsito o bajo cualquier otra modalidad contractual, y en utilizar ese dinero, su propio capital y el que obtenga de otras cuentas de financiacin en conceder crditos en las diversas modalidades, o a aplicarlos a operaciones sujetas a riesgos de mercado. Entre LAS estos Banco Banco Internacional del Banco Banco Financiero Banco Banco Banco bancos de Per tenemos: Crdito INTERBANK Continental Per Wiesse Sudamericano Trabajo

del

de

SUCURSALES

DE

LOS

BANCOS

DEL

EXTERIOR

Son las entidades que gozan de los mismos derechos y estn sujetos a las mismas obligaciones que las empresas nacionales de igual naturaleza. SISTEMA FINANCIERAS Lo conforman las instituciones que capta recursos del pblico y cuya especialidad consiste en facilitar las colocaciones de primeras emisiones de valores, operar con valores mobiliarios y brindar asesora de carcter financiero. Entre Solucin -Financiera Financiero Financiera estas de Crdito Daewo del tenemos: Pru SA C.M.R

FINANCIERO

NO

BANCARIO

 CAJAS

MUNICIPALES

DE

AHORRO

CRDITO

Entidades financieras que captan recursos del pblico y cuya especialidad consiste en realizar operaciones de financiamiento, preferentemente a las pequeas y micro-empresas. Entre -Caja -Caja -Caja -Caja -Caja Municipal Municipal Municipal Municipal Municipal de de de de de estas Ahorro Ahorro Ahorro Ahorro Ahorro y y y y y Crdito Crdito Crdito Crdito Crdito de de de de de tenemos: Sullana Piura Maynas Cusco Trujillo

ENTIDAD DE DESARROLLO A LA PEQUEA Y MICRO EMPRESA Instituciones cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento preferentemente a los empresarios de la pequea y micro-empresa. -Nueva -Confianza -Edyficar -Credinpet CAJA MUNICIPAL Visin S.A. S.A S.A

DE

CRDITO

POPULAR

Entidad financiera especializada en otorgar crditos pignoraticio al pblico en general, encontrndose para efectuar operaciones y pasivas con los respectivos Consejos Provinciales, Distritales y con las empresas municipales dependientes de los primeros, as como para brindar servicios bancarios a dichos concejos y empresas. EL MODELO MULTIPLICADOR Conjunto de incrementos que se producen en la Renta Nacional de un sistema econmico, a consecuencia de un incremento externo en el consumo, la inversin o el gasto pblico. El "efecto multiplicador" en el caso del efectivo (monedas, billetes, aunque podra incluirse lo que se compra a travs de plsticos como tarjetas de crdito y dbito) est relacionado con el flujo del mismo en una economa.

Se considera una propensin marginal a consumir decreciente, lo que significa que a medida que aumenta la renta, ahorras ms. Mecanismo (Ejemplo): Por ejemplo, supongamos que una persona, a la que llamaremos Juan, tiene 10 euros y gasta 8. Digamos que esos 8 los recibe el panadero por venderle pan a Juan. El panadero tambin es un consumidor y en una siguiente ocasin gasta en comprar carne al carnicero. Aunque Juan no es el nico cliente del panadero vamos a poner atencin al dinero que Juan puso en circulacin, es decir, vamos a intentar seguir su viaje. El panadero toma dinero que Juan le dio para pagar al carnicero, en esta ocasin 6 euros (sigamos ahora a esos 6 euros) que recibe el carnicero. ste tambin es consumidor y no pasa mucho para que compre, digamos, leche con algn tendero, por la cual paga 4 euros(obviamente los precios no son reales). El tendero a su vez los recibe y digamos que a la siguiente vez utiliza 2 euros para comprar fruta en el mercado. Tambin podemos pensar que los precios en realidad eran ms altos y que el dinero que realmente se pag fue una suma de lo que Juan y otros compradores dieron a cada uno de los protagonistas pero, como en un principio se dijo, slo estbamos poniendo atencin al viaje de los pesos que Juan pag en su momento. Las proporciones tambin son ficticias y a propsito se han dejado como se presentan para facilitar la explicacin. Qu podemos notar de estos eventos? 1. Si Juan no pone en circulacin su dinero, el panadero, el carnicero, el tendero y el vendedor de fruta hubieran visto restringidas sus ventas y por lo tanto sus compras. 2. Ntese que en este modelo se est hablando de una economa local en la que las transacciones se ven beneficiadas (y quienes en ellas participan) localmente. 3. Juan tena 10 y gast 8. Si se suman todos los pagos que se hicieron: 8+6+4+2=20, se puede ver que en la economa local de nuestro experimento mental hubo un flujo de efectivo que duplic y an ms la cantidad inicial. En otras palabras, para poder llevar a cabo todas las transacciones y con ello beneficiar las compras que cada persona hizo, se necesitara de una cantidad superior a la que cada uno de ellos posee. Todava ms: aunque hemos puesto a Juan como el iniciador de esta cadena, al mismo tiempo el panadero, el carnicero, el tendero y el vendedor de fruta seguramente estaban realizando otras compras, por lo que el efecto multiplicador que cada uno de ellos originara se sumara al de Juan, es decir, la cantidad de flujo de efectivo es todava ms grande. De all el nombre de este efecto econmico.

LA POLTICA MONETARIA La poltica monetaria es una poltica econmica que usa la cantidad de dinero como variable de control para asegurar y mantener la estabilidad econmica. Para ello, las autoridades monetarias usan mecanismos como la variacin del tipo de inters, y participan en el mercado de dinero. OBJETIVOS
Estabilidad del valor del dinero Plena ocupacin (mayor nivel de empleo posible) Evitar desequilibrios permanentes en la balanza de

pagos

MECANISMOS El banco central puede modificar la cantidad de dinero directamente, pero hay otras formas de cambiar la cantidad de dinero en circulacin, estas son:

Variacin del tipo de inters: Indica cunto hay que pagar por el dinero que nos presta un banco. Por eso, si el tipo de inters es muy alto, no todos los inversores podrn permitrselo, y no pedirn muchos prstamos. El dinero se quedar en el banco. En cambio, una bajada de los tipos de inters incentiva la inversin y la actividad econmica, ya que los empresarios dispondrn fcilmente de dinero para invertirlo en sus proyectos. Por tanto, los cambios en la tasa de inters estn relacionados directamente con la cantidad de dinero que circula en el mercado.

Variacin del coeficiente de caja: El coeficiente de caja (o encaje bancario o coeficiente legal de reservas) indica qu porcentaje del dinero de un banco ha de mantener en reservas lquidas, o sea, guardado sin poder usarlo para dejarlo prestado. Se hace para evitar riesgos. Si el banco central decide reducir este coeficiente (guardar menos dinero en el banco y prestar ms), eso incentiva a la economa y aumenta la cantidad de dinero en circulacin, ya que se pueden conceder an ms prstamos. Si el coeficiente aumenta, el banco se reserva ms dinero, y no puede conceder tantos prstamos. La cantidad de dinero baja. De esta forma, el banco puede aportar o quitar dinero del mercado sin tener que fabricar ms moneda.

Compra/Venta de Deuda Pblica La deuda pblica consiste en ttulos emitidos por el Estado, y pueden ser letras, bonos y obligaciones. Bsicamente, son papeles que se le compran por un

precio, y que al cabo de un tiempo nos comprarn por otro, probablemente mayor. Si el Estado pone de golpe a la venta muchos ttulos, y la gente los compra, el Estado est recibiendo dinero de la gente, y por tanto la gente dispone de menos dinero. De esta forma est reduciendo la cantidad de dinero disponible en el mercado. En cambio, si el Estado decide comprar ttulos (recibir los papeles y dar dinero a cambio), est inyectando dinero en el mercado, ya que la gente dispondr de dinero que antes estaba guardado. ste es el objetivo de la deuda pblica, pero, como su nombre indica, el dinero retenido debe ser devuelto en el futuro.