5

INTRODUO

A presente pesquisa faz uma analise de fluxo de caixa um instrumento eficaz nos resultados financeiros das empresas. Uma gesto financeira eficaz um fator determinante de sucesso para a empresa. Para tanto o planejamento se faz necessrio em todas as atividades desta empresa, principalmente nas atividades da rea financeira.

1.1 Problema Qual a importncia do fluxo de caixa para a empresa? 1.1.1 Delimitao do Problema Efetuar uma pesquisa bibliogrfica para definir qual a importncia do fluxo de caixa na tomada de deciso.

1.2 Objetivos 1.2.1 Geral Obter o melhor aproveitamento dos recursos que circulam na empresa. 1.3 Especficos

Demonstrar e comparar os resultados da utilizao e no utilizao;; Saber qual a importncia do fluxo de caixa dentro da empresa; Destacar as formas de apresentao do fluxo de caixa; Demonstrar o que pode ser tirado de proveito atravs da anlise do fluxo de caixa no resultado da empresa.

1.4 Justificativa

A importncia desta pesquisa enfatizar a importncia do Fluxo de Caixa para os profissionais que trabalham com administrao de empresa. Para ser eficaz a gesto financeira precisa estar sustentada e orientada por um bom planejamento e todas as suas disponibilidades. E para que consiga obter exito o gestor necessita de instrumentos confiveis que o auxiliem a otimizar os rendimentos dos excessos de caixa, ou verificar quais as necessidades futuras de financiamentos, para que consiga tomar as decises corretas.

2. REFERENCIAL TEORICO
Nesta sesso buscamos fazer uma discusso acerca de pontos importantes para a compreenso do objeto de estudo que a anlise de fluxo de caixa instrumento eficaz nos resultados financeiros. Vale ressaltar a contribuio de diversos autores que compem o referencial que se segue. Entre eles as contribuies de Ludcibus (1998), Marion (1998), Perez Junior, Pestana e Franco (1995), Gitman (1997), Ross (1998), Weston (2000), Lemes (2002). Todos foram extremamente teis para a composio terica da presente pesquisa. 2.1 O CONCEITO E IMPORTNCIA DO FLUXO DE CAIXA O fluxo de caixa um dos instrumentos mais utilizados pelo administrador financeiro na gesto empresarial. A administrao financeira a arte e a cincia de administrar os recursos financeiros para maximizar a riqueza dos acionistas (LEMES, RIGO, CHEROBIM, 2002). E para que haja uma boa administrao, ela necessita de informaes para que a atividade da empresa flua de maneira a atingir seu objetivo final que o lucro. Se as informaes so reais e representam a situao da empresa no momento em que so levantadas, o administrador possuir uma ferramenta importante no seu trabalho. A partir de um fluxo de caixa projetado a empresa possui uma ferramenta importante aos administradores para a tomada de decises. Aps o levantamento dos dados extrados de cada departamento da empresa, os mesmos so tabelados para formar o fluxo projetado. Com base em perodos anteriores possvel projetar as receitas e as despesas que iro acontecer

no perodo projetado. Assim, aps o ocorrido os dados so comparados para avaliar o que aconteceu com o que havia sido projetado. Caso ocorra algum fato que no estava previsto, isso faz com que sejam alterados os dados para o perodo projetado (LEMES, RIGO, CHEROBIM, 2002, p.33). De acordo com Hendriksen e Breda (1999), os usurios da informao de fluxo de caixa em seu processo de predio da capacidade de distribuio de dividendos e amortizao de dvidas necessitariam de informaes sobre:

Fluxos de caixa gerado pelas operaes correntes da empresa; Fluxos de caixa no relacionados com as atividades correntes da empresa; Fluxos de caixas necessrios para manuteno e ampliao dos nveis de estoques e capacidade instalada da empresa; Fluxos de caixa originados da alienao de itens do imobilizado da empresa e que por algum motivo no mais sero utilizados para operaes futuras; Fluxos de caixa obtidos a partir dos financiadores da empresa (acionistas e credores), tambm como os fluxos de caixa distribudos aos mesmos por esses financiamentos; e

Fluxos de caixa destinados a pagamento de juros e dividendos a investidores preferncias.

2.6 CONCEITO DE DEMONSTRAO DE FLUXO DE CAIXA De acordo com Marion (1998, p. 380), a Demonstrao de Fluxo de Caixa DFC, indica a origem de todo o dinheiro que entrou no Caixa, bem como a aplicao de todo o dinheiro que saiu do Caixa em determinado perodo, e, ainda o Resultado do Fluxo Financeiro. Essa demonstrao tem a caracterstica de evidenciar as transaes que efetivamente movimentam o caixa. O que poderia ser uma caracterstica controvertida. O registro de movimentaes de caixa muito dinmico; a demonstrao de fluxo de caixa, tal qual as demais demonstraes, esttica, ou seja, reflete um determinado momento ou, mais propriamente dizendo, um determinado saldo disponvel e reportado (MARION, 1998, p. 380).

2.7 A IMPORTNCIA DA INFORMAO SOBRE O FLUXO DE CAIXA DA EMPRESA Inicialmente destaca-se que a compreenso do termo caixa deve abranger no somente a conta contbil caixa, e sim todos os recursos disponveis da empresa dos quais se possa fazer uso como se dinheiro fosse. Correspondem ao caixa, desta forma, as disponibilidades imediatas da empresa, ou seja, caixa, propriamente dito, depsitos bancrios vista, numerrios em transito e aplicaes de liquidez imediata. (Hendriksen e Breda, 1999). Fazendo referncias ao Financial Accounting Standard Board (FASB), Hendriksen e Breda (1999, p.173), colocam que:
o objetivo da contabilidade fornecer aos investidores e outros indivduos informaes teis para avaliar o nvel, a distribuio no tempo e a incerteza dos fluxos de caixa futuros da empresa.

O caixa importante porque representa poder de compra que pode ser transferido facilmente, em uma economia de troca, a qualquer indivduo ou organizao para satisfao de suas necessidades especficas por bens e servios desejados e disponveis na economia. Informaes sobre fluxo de caixa so relevantes, medida que permitem a investidores e credores projetar a capacidade que a empresa ter de distribuir dividendos, pagar juros e amortizar dvidas. Alm desses pontos, a informao sobre o fluxo de caixa destaca-se, tambm, por auxiliar na determinao da liquidez e solvncia empresarial (HENDRIKSEN E BREDA, 1999, p.177). Segundo Hendriksen e Breda (1999, p.177):
liquidez a capacidade relativa de converso de ativos em caixa e solvncia a capacidade de pagamento das obrigaes de uma empresa no momento de seus vencimentos. O conceito de solvncia mais amplo que o de liquidez.

Ainda de acordo com

Hendriksen e Breda (1999) a determinao da

capacidade de solvncia da empresa importante, pois indica a possibilidade de continuidade. A informao sobre a liquidez importante para determinao da solvncia. A informao sobre fluxo de caixa uma informao sobre o fluxo

financeiro da empresa. atravs do fluxo financeiro que as empresa planejam e tomam decises importantes de investimentos, financiamentos, distribuio de recursos, etc. fundamentais para a continuidade das operaes normais do empreendimento. Evidentemente que todos os fatores descritos acima, principalmente a deciso de distribuio de recursos (dividendos, juros, etc.), dependem de outros eventos e polticas da empresa. A existncia pura e simples de caixa no determina a distribuio obrigatria desses recursos e to pouco a existncia pura e simples de lucro no determina que a empresa tenha que distribu-lo. Alis, uma Demonstrao de Fluxo de Caixa deve evidenciar e explicar o fato de que disponibilidade de caixa no significa lucro, e lucro nem sempre significa disponibilidade de caixa. Para os autores j referenciados, dados que possibilitem aos credores e acionistas prever a capacidade da empresa gerar caixa futuro para pagamentos so cruciais (HENDRIKSEN E BREDA, 1999, p.177)

2.8 HISTRICO DAS FORMAS DE APRESENTAO DO FLUXO DE CAIXA Segundo Hendriksen e Breda (1999, p.178) o fluxo de caixa histrico pode ser apresentado de duas formas. So duas as formas de fluxo de caixa, que so as formas decorrentes do mtodo direto e do mtodo indireto. Para Hendriksen e Breda (1999) a distino entre os mtodos de elaborao e apresentao do fluxo de caixa da empresa consiste apenas na forma de apresentao do fluxo de caixa derivado das atividades operacionais. Os fluxos de caixa, apresentados na Demonstrao do Fluxo de Caixa, podem ser estruturados segregando as atividades da empresa em Operacionais, de Financiamento e de Investimento. 2.8.1 O Mtodo direto Para Campos Filho (1999, p.231):
atravs deste mtodo, a demonstrao de fluxo de caixa evidencia todos os pagamentos e recebimentos decorrentes

10

das atividades operacionais da empresa, devendo apresentar os componentes do fluxo por seus valores brutos ao menos para os itens significativos de recebimentos e pagamentos.

De acordo com Campos Filho (1999) este mtodo tambm conhecido como a abordagem das contas T (T Account Approuach), que consiste em classificar os recebimentos e pagamentos utilizando as partidas dobradas e tem como vantagem permitir a gerao de informaes com base em critrios tcnicos livres de qualquer interferncia da legislao fiscal. O mtodo comea com a explicao do caixa gerado pelas operaes da empresa pelo recebimento das vendas. 2.8.2 O Mtodo indireto Segundo Barbieri (1987, p.19) o mtodo indireto consiste na

demonstrao dos recursos provenientes das atividades operacionais a partir do lucro lquido, ajustado pelos itens que afetam o resultado (tais como depreciao, amortizao e exausto), mas que no modificam o caixa da empresa. Como bem destaca o Manual de Contabilidade das Sociedades por Aes, o mtodo indireto, principalmente pela sua parte inicial (lucro lquido ajustado), semelhante a DOAR, contudo Iudcibus (1987), apesar de seguir a mesma linha dos autores j referenciados, comenta que no mtodo indireto parte-se do lucro lquido para, aps os ajustes necessrios, chegar-se ao valor das disponibilidades produzidas no perodo pelas operaes registradas na DRE, contudo no que se refere semelhana com a DOAR, o autor destaca que as comparaes se estendem apenas s contas do circulante. Este mtodo tambm conhecido como mtodo de reconciliao. A orientao do FASB para que as empresas americanas adotem, preferencialmente, o mtodo direto para divulgao dos fluxos de caixa da empresa, sem, no entanto, estabelecer uma obrigatoriedade de sua utilizao. Muitas empresas preferem divulgar a DFC elaborada atravs do mtodo indireto que parte do Lucro Lquido ajustando-o at chegar ao fluxo de caixa operacional. Para os autores esse mtodo mais oculta que revela informaes relevantes e deveria ser abandonado (HENDRIKSEN E BREDA, 1999, P.178). ainda segundo Hendriksen e Breda (1999, P.178) pelo fato de no existir proibio de utilizao do mtodo

11

indireto, este passar a ser mais utilizado pelas companhias por ser de mais fcil montagem, apesar de ser mais difcil a sua compreenso por parte dos usurios. O referencial terico ter continuidade ao longo do desenvolvimento da pesquisa.

3. METODOLOGIA Para a realizao da presente pesquisa utilizou-se a pesquisa bibliogrfica em relao ao tema. A metodologia desta pesquisa ser desenvolvida pelo mtodo indutivo, que segundo Lakatos e Marconi1
um processo mental por intermdio do qual partindo de dados particulares, suficientemente constatados, infere-se uma verdade geral ou universal, no contida nas partes examinadas. E consiste em trs fases: observao dos fenmenos, descoberta da relao entre eles e generalizao da relao.

A metodologia a explicao detalhada, austera e exata de todo o ato desenvolvido no desenvolvimento do trabalho acadmico. Martins2 define metodologia:
Corresponde ao estabelecimento das atividades prticas necessrias para a aquisio de dados com os quais se desenvolvero os raciocnios que resultaro em cada parte do trabalho final. Cada procedimento (ou grupo de procedimentos) planejado em funo de cada um dos objetivos especficos estabelecidos, ou seja, pensa-se a coleta de dados para cada problema expresso na forma de objetivo especfico, os quais concorrero para a consecuo do objetivo geral.

Ser uma pesquisa descritiva que se caracteriza como intermediria entre a pesquisa exploratria e explicativa, ou seja, no to preliminar quanto a primeira e nem to profunda como a segunda. No ponto de vista de Gil (1999) apud Beuren3 :
[...] a pesquisa descritiva tem como principal objetivo descrever As caractersticas de determinada populao ou fenmeno ou o estabelecimento de relaes entre as variveis. Uma de suas
1

MARCONI, Marina de Andrade; LAKATOS, Eva Maria. Tcnicas de Pesquisa. 2. ed.So Paulo: Atlas, 1990 2 MARTINS, Rosilda Baron. Metodologia cientfica: como tornar mais agradvel a elaborao de trabalhos acadmicos. Curitiba: Juru, 2005.p.80 3 BEUREN, Ilse Maria. Como elaborar trabalhos monogrficos em contabilidade: teoria e prtica. So Paulo: Atlas, 2003.p.81

12

caractersticas mais significativas est na utilizao de tcnicas padronizadas de coletas de dados.

A metodologia est diretamente ligada com o objetivo da pesquisa, a forma de captao de dados e das informaes, portanto ela ser a "espinha-dorsal" da pesquisa, a forma com qual ser trabalhado todos e quaisquer dados relevantes pesquisa. BIBLIOGRAFIA ASSAF NETO, Alexandre. Introduo s finanas corporativas. IN:______. Finanas Corporativas e Valor. So Paulo: Atlas, 2005.p.30-46 BARBIERI, G. Demonstrao das origens e aplicaes de recursos:

apresentao de um modelo para bancos comerciais. Dissertao de mestrado. So Paulo: USP/FEA, 1987. CAMPOS FILHO, A. Demonstrao dos Fluxos de Caixa. - So Paulo: Atlas, 1999. CAMPOS FILHO, A. Demonstrao dos Fluxos de Caixa: Uma ferramenta indispensvel para administrar sua empresa. So Paulo: Atlas. HENDRIKSEN, E.S.; BREDA, M.F.V. Teoria da Contabilidade. Traduo de Antnio Zorrato Sanvicente. So Paulo: Atlas, 1999. IUDCIBUS, S. de, et. all. Contabilidade introdutria. 9 ed. So Paulo: Atlas, 1998. LEMES JUNIOR, Antonio Barbosa, CHEROBIM, Ana Paula, RIGO, Cludio Miessa. Administrao financeira: princpios, fundamentos e prticas brasileiras. Rio de Janeiro: Campus, 2002. MARION, J.C. Contabilidade empresarial. 8.ed. So Paulo: Atlas, 1998. ZADNOWICZ. Jose Eduardo. Fluxo de Caixa: uma deciso de planejamento e controle financeiro D.C. Luzzatto. Ed. 1995