Vous êtes sur la page 1sur 2

50

LE SYSTME MONTAIRE INTERNATIONAL

lissue des accords de Bretton Woods de 1944, le SMI (Systme montaire international) se caractrisait par la conscration du dollar comme moyen de paiement international et par ladoption dun rgime de change fixe. Depuis 1971, ce systme a vol en clats et le SMI est devenu instable.

LE RLE DU SYSTME MONTAIRE INTERNATIONAL


Cette fonction renvoie dabord au problme de la convertibilit des monnaies nationales entre elles, cest--dire la possibilit ou non dchanger une monnaie nationale contre une autre. Cette convertibilit peut ne pas tre totale lorsque, par exemple, un contrle des changes est instaur dans un pays (en France jusquen 1984). Elle renvoie aussi la question du change, opration par laquelle une monnaie nationale est change contre une autre, ce qui aboutit la dtermination du taux de change exprimant la valeur des monnaies entre elles. Le taux de change peut tre fixe, cest--dire ne pas varier tant que les autorits montaires de chaque pays ne lont pas dcid. Ou bien, il peut au contraire tre flottant : il va fluctuer en fonction de loffre et de la demande des devises (monnaies trangres convertibles) sur le march des changes. Ce dernier est le lieu o se ralisent ces transactions sur les devises.

q Le SMI doit assurer lchange des monnaies nationales

Pour faciliter lajustement des balances des paiements (voir fiche 61) et le financement des transactions internationales, le SMI doit permettre un approvisionnement en liquidits internationales (les moyens de paiement internationaux). Pendant longtemps, lor a constitu lessentiel de ces moyens de paiement. Aujourdhui, la plus grande partie de ces liquidits est forme des rserves internationales, cest--dire des devises dtenues par les banques centrales (les rserves officielles) et les banques commerciales. Il faut y ajouter les DTS (droits de tirage spciaux) grs par le FMI (Fonds montaire international). Les DTS sont constitus dun panier de monnaies des pays membres et servent distribuer des crdits (droits de tirage) aux pays qui en ont besoin.

q Le SMI doit assurer lalimentation en liquidits internationales

LVOLUTION DU SMI DEPUIS 1945


En juillet 1944, 44 pays se rencontrent Bretton Woods afin de dfinir les principes dun nouveau systme montaire international. Deux propositions sopposent : lconomiste anglais Keynes suggre la cration dune monnaie internationale (le Bancor) mise par une banque centrale internationale. Cependant, cest la proposition de lAmricain White qui lemporte : lor doit conserver
114

q Le SMI issu des accords de Bretton Woods

un rle important, et comme les tats-Unis disposent alors des trois quarts du stock mondial dor, le dollar devient ipso facto le centre du systme. Ainsi, la confrence de Bretton Woods dbouche sur la mise en place dun systme de changes fixes, dans lequel chaque monnaie est convertible en dollar avec une marge de fluctuation de 1 % (voir fiche 48), le dollar tant luiVers une rforme du SMI mme convertible en or, au taux de 35 $ pour une once. Les crises financires ont ranim la Ce systme a garanti pendant de ncessit de renforcer lordre financier nombreuses annes une relative stabilit mondial. La rforme du systme monmontaire internationale. Mais sa viabitaire et financier international, initie en lit dpend de la confiance quont les 1998 sous lgide du FMI, aborde les points suivants : autres pays dans le dollar, donc du degr de raret de cette monnaie au niveau amliorer le fonctionnement des marchs financiers par une rgulation reninternational.

veillance ; La stabilit du systme supposait que placer la notion de gouvernance au la balance commerciale amricaine ne centre des missions des institutions soit pas dficitaire. Or, elle le devient financires internationales, et notampartir des annes soixante, du fait de la ment du FMI ; baisse des importations europennes. amliorer la capacit daction du FMI ; Les tats-Unis utilisant le dollar pour mieux conseiller les pays mergents rgler leur dficit, la quantit de dollars dans leurs choix montaires et finandtenue lextrieur augmenta. En ciers, notamment en matire de rgime mme temps, du fait de la multiplication des changes. des changes internationaux, de nomSigne encourageant, la rgulation breuses banques non rsidentes aux financire internationale a considratats-Unis accordrent des crdits en blement avanc depuis la cration en fvrier 1999 du FSF (Forum de stabilit dollars des non-rsidents amricains. financire). La multiplication de ces euro-dollars amplifia labondance de dollars qui Source : Cahiers franais, n 301, mars 2001. finit par saper la confiance dans cette monnaie. partir de 1971, le systme de Bretton Woods dprit alors lentement : aprs une dvaluation du dollar par rapport lor et un largissement des marges de fluctuation (passant 2,25 %), les monnaies flottent progressivement avant que les accords de la Jamaque, en 1976, ne dcrtent officiellement que lor nest plus liquidit internationale. Depuis cette date, le systme montaire international est devenu instable, malgr les efforts de gestion concerte des parits cherchant limiter les trop fortes fluctuations des cours du dollar (accords du Plaza et du Louvre en 1985 et 1987). Cette monnaie reste toujours le moyen de paiement international le plus utilis. Elle est nanmoins concurrence par le yen et leuro, qui simpose progressivement comme une monnaie forte, du fait de la politique montaire restrictive de la BCE.

q La crise du systme de Bretton Woods

force et une plus grande transparence des oprations ;

renforcer la prvention et la sur-

115