Ni Label Vie

HYPER S.A.
NOTE DINFORMATION
INTRODUCTION EN BOURSE PAR AUGMENTATION DE CAPITAL
OFFRE A PRIX OUVERT Prix de laction : entre 995 DH et 1 144 DH Nombre dactions offertes : 458 150 actions nouvelles Montant global de lopration : entre 455 859 250 DH et 524 123 600 DH Priode de souscription : du 16 au 20 juin 2008*
Cette offre ne sadresse pas aux OPCVM obligataires ni aux OPCVM montaires de droit marocain et tranger.
(*) CLOTURE ANTICIPEE EVENTUELLE A PARTIR DU 17 JUIN 2008
CONSEILLER FINANCIER - COORDINATEUR GLOBAL
CHEF DE FILE DU SYNDICAT DE PLACEMENT CO-CHEF DE FILE DU SYNDICAT DE PLACEMENT MEMBRES DU SYNDICAT DE PLACEMENT
VISA DU CONSEIL DEONTOLOGIQUE DES VALEURS MOBILIERES Conformment aux dispositions de la circulaire du CDVM n 03/04 du 19 novembre 2004 prise en application de larticle 14 du Dahir portant loi n1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif au Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires (CDVM) et aux informations exiges des personnes morales faisant appel public lpargne tel que modifi et complt, loriginal de la prsente note dinformation a t vise par le CDVM le 13 juin 2008 sous la rfrence n VI/EM/022/2008.
ABREVIATIONS
AELE AGE AGO APLS BFR BIM BMCI CAF CDVM CGEM CIN CMI CMLT CNUCED CPC DCF DH DLC DLV EAN EBE EBIT EBITDA ERP FCP FCE JAD FCE FES FCE SAFI FIFO FLEG GMS HBM HT IR IS KDH MDH NS OMC OPCVM PER PGC RC SA SARL SCCD SCCM SCCD SICAV SPI Association Europenne de Libre change Assemble Gnrale Extraordinaire Assemble Gnrale Ordinaire Autre Produits Libre Service Besoin en Fonds de Roulement Birlesik Magazalar AS (socit turque de grande distribution) Banque Marocaine pour le Commerce et lIndustrie Capacit dAutofinancement Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires Confdration Gnrale des Entreprises du Maroc Carte dIdentit Nationale Centre Montaire Interbancaire Crdits Moyen et Long Terme Confrence des Nations Unies sur le Commerce et le Dveloppement Compte de Produits et Charges Discounted Cash Flows Dirham marocain Date Limite de Consommation Date Limite de Vente European Article Numbering Excdent Brut dExploitation Earnings Before Interest and Taxes Earnings Before Interest and Taxes, Depreciation, and Amortization Enterprise Resource Planning Fonds Communs de Placement First Commercial Estate El Jadida First Commercial Estate FES First Commercial SAFI First In First Out Fruits & Lgumes Grandes et Moyennes Surfaces Holding Benjelloun Meziane Hors Taxes Impt sur le Revenu Impt sur les Socits Milliers de dirhams Millions de dirhams Non Significatif Organisation Mondiale du Commerce Organisme de Placement Collectif en valeurs Mobilires Price Earning Ratio Produits de Grande Consommation Responsabilit Civile Socit Anonyme Socit Responsabilit Limite Socit des Centres Commerciaux du Dtroit Socit des Centres Commerciaux de Meknes Socit des Centres Commerciaux du Sud Socits dInvestissement Capital Variable Socit de Promotion Immobilire
Note dInformation Introduction en bourse
TG TTC TVA UE UMA Var VPC VPN
Tte de Gondole Toutes Taxes Comprises Taxe sur Valeur Ajoute Union Europenne Union du Maghreb Arabe Variation Vente par correspondance Virtual Private Network
DEFINITIONS
Assortiment : ensemble des produits proposs la vente par un producteur ou un distributeur. Balisage : mise en place dans les rayons des tiquettes prix pour chaque produit et des panneaux dinformation et de promotions. Bazar : ensemble de marchandises non alimentaires (sauf textile et droguerie, parfumerie, hygine). On distingue le bazar lger (articles de mnage de bricolage et de loisirs) et le bazar lourd (lectromnager, informatique). Carte privative : carte portant le nom dune enseigne ou un autre nom, proprit du distributeur et gnralement destine rcompenser le consommateur de sa fidlit. Cash and carry : entreprise de gros vendant en libre-service des dtaillants, des entreprises et des professions librales. La clientle paye au comptant les marchandises achetes. Centrale dachat : organisation destine slectionner les fournisseurs et ngocier les conditions dachat pour les dtaillants. Une centrale dachat peut reprsenter la fonction de gros dun distributeur intgr ou une organisation charge dacheter pour diffrentes enseignes appartenant des groupes capitalistes ou des commerants indpendants. Centre commercial : ensemble de magasins proposant un ensemble de produits et de services regroups dans un mme lieu conu selon un plan d'ensemble. Les magasins sont gnralement disposs autour dune galerie marchande anime par une ou plusieurs grandes surfaces jouant le rle de locomotive. Circuit de distribution : ensemble dagents conomiques utiliss par une entreprise de production pour assurer lcoulement de ses produits jusquau consommateur final. Codex Alimentarius : ensemble de normes, directives et recommandations internationales relatives linnocuit des produits alimentaires, cr par la FAO et lOMS en 1962. Commerce : activit de revente en ltat de marchandises achetes des tiers. Commerce de gros : ensemble dentreprises qui slectionnent et achtent des producteurs des marchandises en grosses quantits, qui seront stockes et fractionnes afin tre revendues, soit dautres entreprises de production (gros interindustriel), soit des dtaillants. Commerce de dtail : ensemble dentreprises vendant directement au consommateur des marchandises achetes auprs de producteurs et/ou de grossistes. Convenience stores : magasin de commodit ou de dpannage, il prsente, dans de petite surface, un assortiment assez large et peu profond de produits rpondant aux besoins alimentaires courants ainsi que des produits non alimentaires de dpannage. Dmarque : ensemble des pertes lies au stock subi par un magasin. On distingue la dmarque connue (casse, vol rpertori,...) de la dmarque inconnue, qui a pour source aussi bien les vols que toutes les erreurs lies la manipulation des produits (erreurs de rception, comptables, de caisse, consommation sur place...). Drfrencement : dcision dun distributeur de refuser la vente de tout ou partie des produits dun industriel pralablement rfrenc. Discount : politique de prix consistant, pour un commerant, vendre moins cher que le prix habituellement pratiqu sur le march. Distribution : ensemble des activits ncessaires lcoulement dun produit depuis son stade de production jusqu' son stade de consommation. Entrept club : magasin dentrept accessible aux clients ayant acquitt le paiement dune carte de membre. Ces magasins sont parfois rservs certains types de clientles (restaurateurs, commerants dtaillants).
Gencod : organisme de gestion des codes barre EAN (European Article Number). GMS (Grandes et Moyennes Surfaces) : dsigne des magasins dont la taille, pour le commerce alimentaire, est suprieure 400 m. Pour le commerce non alimentaire, le seuil minimal dpend du type de marchandises vendu. Gnralement les grandes surfaces non alimentaires ont une surface suprieure 300 m. Gondole : rayonnage dune grande surface. Grande Distribution : Secteur dactivit dvelopp sur le concept du libre service. Il comporte les suprettes, les supermarchs et les hypermarchs. Grand Magasin : magasin de plus de 2500 m presque exclusivement non alimentaire et prsentant un assortiment large de marchandises surtout dans le domaine du textile et de la dcoration dintrieur. Hard Discount (en franais maxidiscompte) : commerce proposant, sur une surface gnralement comprise entre 200 et 1 000 m, un assortiment limit de produits alimentaires forte rotation et prix discount, la plupart du temps sous marque de distributeur. Hypermarch : grande surface de vente alimentaire et non alimentaire de plus de 2 500 m prix discount. Implantation : disposition des rayons et des alles lintrieur dun magasin ou disposition des produits lintrieur dune gondole. Implantation magasin : emplacement choisi pour son magasin par une entreprise de distribution. On distingue les rues les plus commerantes, les implantations centre ville, les implantations en priphrie seule ou au sein, de centres commerciaux. Linaire : dimension dun rayonnage ou de la prsentation dune famille de produits. Linaire au sol : longueur dun rayonnage exprime en mtres Logistique : ensemble des activits de prparation de commande, de transport, et dentreposage. La logistique peut, dans un sens plus large, se dfinir comme la gestion des flux physiques, financiers et dinformation. Magasins entrepts : magasins la dcoration trs dpouille permettant aux consommateurs dacheter en grosses quantits, des prix avantageux, des marchandises prsentes dans leur emballage dorigine. Marque de distributeur : marque cre par le distributeur. La marque porte le nom de lenseigne (on parle alors de marque denseigne) ou un nom de fantaisie. Les produits marque de distributeur sont fabriqus soit dans des units de fabrication appartenant au distributeur, soit par des industriels partir dun cahier des charges prpar par le distributeur. Merchandising : ensemble des moyens destins prsenter les marchandises de la manire la plus attirante possible pour le consommateur et la plus rentable pour le distributeur. Mise en avant : tout moyen destin attirer lattention du consommateur par une action promotionnelle comme, par exemple, une tte de gondole. Palette : Plateau de manutention en bois ou en plastique couramment utilis pour le transfert des marchandises. Picking : opration consistant prparer une commande en prlevant les articles de chaque ligne de commande sur leurs lieux de stockage dans lentrept. Plate-forme : lieu darrive des marchandises, provenant dun producteur ou dun grossiste ; cellesci sont dcharges, tries, regroupes avec des produits provenant dautres producteurs, puis rexpdies vers les points de vente. PLV (Publicit sur le lieu de vente) : matriel destin prsenter les produits et les oprations promotionnelles sur le lieu de vente (prsentoir, stop rayon, affichettes magasin...).
Prix : valeur dun produit pay par le consommateur ou le distributeur. La fixation du prix se fait selon trois grands types de mthodes : lobservation de la concurrence, lapplication dune marge sur le prix de revient, le prix psychologique quest prt payer le consommateur ou lintermdiaire. Produits blancs : gros lectromnager (rfrigrateurs, conglateurs, fours, lave-linge). Produits bruns : hi-fi, son, audiovisuel et tlphonie. Promotion : Ensemble des techniques utilises par les producteurs et/ou les distributeurs au cours de la vie dun produit pour un public dtermin : consommateurs, distributeurs, force de vente afin de stimuler les ventes court terme en conciliant, si possible, lintrt du consommateur et le profit des entreprises concernes. Rfrence : dfinition la plus fine possible des caractristiques dun produit, par exemple : modle x taille x couleur x. Rfrencement : dcision dun distributeur consistant accepter de vendre un ou plusieurs produits dun industriel. Certains distributeurs rfrencent les fournisseurs et dautres les produits. Scanner : appareil destin lire les codes barre prsents sur les produits. Services : ensemble davantages gratuits ou onreux associs lachat dun produit ou la frquentation dun magasin. Stock : ensemble des marchandises destines la vente et se trouvant en magasin et/ou en rserve. Suprette : magasin alimentaire de proximit en libre-service dont la surface est comprise entre un minimum de 120 m et un maximum de 400 m. De nombreuses suprettes peuvent tre considres comme des convenience stores . Supermarch : magasin de vente en libre-service forte dominante alimentaire dont la surface est comprise entre prs de 400 m et un maximum de 2 500 m. Tablette : tagre dune gondole. Tte de gondole : dsigne lemplacement de la gondole qui est perpendiculaire au sens de circulation des clients. Les ttes de gondoles qui sont, tant donn leur position, particulirement visibles, sont rserves aux produits en promotion.
SOMMAIRE
1 2 I. AVERTISSEMENT ..................................................................................................................9 PREAMBULE ...........................................................................................................................10 ATTESTATIONS ET COORDONNEES ...............................................................................11 I.1. I.2. I.3. I.4. I.5. II. II.1. II.2. II.3. II.4. II.5. II.6. II.7. II.8. II.9. II.10. II.11. II.12. II.13. II.14. II.15. II.16. II.17. II.18. II.19. III. III.1. III.2. III.3. III.4. III.5. III.6. III.7. III.8. IV. IV.1. IV.2. IV.3. IV.4. IV.5. IV.6. IV.7. LE CONSEIL DADMINISTRATION ......................................................................................12 LES COMMISSAIRES AUX COMPTES .................................................................................12 LORGANISME CONSEIL ....................................................................................................14 LE CONSEILLER JURIDIQUE...............................................................................................15 LE RESPONSABLE DE L'INFORMATION ET DE LA COMMUNICATION FINANCIERE ..........15 PRESENTATION DE LOPERATION ..............................................................................16 CADRE DE LOPERATION ...................................................................................................17 OBJECTIFS DE LOPERATION .............................................................................................17 INTENTIONS DES ACTIONNAIRES ET DES DIRIGEANTS ..................................................17 STRUCTURE DE LOFFRE ....................................................................................................17 RENSEIGNEMENTS RELATIFS AUX TITRES A EMETTRE ....................................................20 LEMENTS DAPPRECIATION DU PRIX DE SOUSCRIPTION ..............................................20 COTATION EN BOURSE ......................................................................................................27 SYNDICAT DE PLACEMENT INTERMEDIAIRES FINANCIERS ..........................................28 MODALITES DE SOUSCRIPTION ........................................................................................28 MODALITES DE TRAITEMENT DES ORDRES .................................................................36 PROCEDURE DE CONTROLE ET DENREGISTREMENT PAR LA BOURSE DE CASABLANCA 38 ENTITES CHARGEES DENREGISTRER LOPERATION ....................................................39 DETERMINATION DU PRIX DE LOPO ...........................................................................40 MODALITES DE REGLEMENT/LIVRAISON DES TITRES ................................................40 RESTITUTION DU RELIQUAT AU CLIENT ......................................................................40 MODALITES DE PUBLICATION DES RESULTATS DE LOPERATION .............................41 COMMISSIONS LIEES A LOPERATION .........................................................................41 REGIME FISCAL .............................................................................................................41 CHARGES RELATIVES A LOPERATION .........................................................................43 RENSEIGNEMENTS A CARACTERE GENERAL ................................................................45 RENSEIGNEMENTS SUR LE CAPITAL DE LEMETTEUR ..................................................46 MARCHE DES TITRES DHYPER S.A. .........................................................................54 NOTATION ......................................................................................................................54 ASSEMBLEES DACTIONNAIRES....................................................................................54 ORGANES DADMINISTRATION .....................................................................................55 ORGANES DE DIRECTION .............................................................................................56 GOUVERNEMENT DENTREPRISE ..................................................................................58 HISTORIQUE DHYPER S.A. .......................................................................................63 APPARTENANCE AU GROUPE BEST FINANCIERE .........................................................64 FILIALES DHYPER S.A. .............................................................................................68 SECTEUR DACTIVITE ....................................................................................................69 ACTIVITES DHYPER S.A. ..........................................................................................78 ORGANISATION DHYPER S.A. ................................................................................ 100 STRATEGIE DE DEVELOPPEMENT................................................................................ 107
PRESENTATION DHYPER S.A. .....................................................................................44
ACTIVITE DHYPER S.A...................................................................................................62
V.
ANALYSE FINANCIERE DHYPER S.A............................................................................ 110 V.5. V.6. V.7. ANALYSE DU COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES ....................................................... 111 ANALYSE DU BILAN .......................................................................................................... 118 ANALYSE DU TABLEAU DE FINANCEMENT ...................................................................... 132 PERSPECTIVES DHYPER S.A...................................................................................... 133 PERSPECTIVES DU SECTEUR ...................................................................................... 134 ORIENTATIONS STRATEGIQUES 2008-2011.......................................................... 139 PROGRAMME DOUVERTURES PREVISIONNEL 2008-2011 .................................... 140 CPC PRVISIONNEL 2007-2011P ........................................................................... 143 BILAN PRVISIONNEL SIMPLIFI 2007-2011P....................................................... 148 TABLEAU DES FLUX DE FINANCEMENT PREVISIONNEL 2007-2011P .................... 150 RISQUE ECONOMIQUE ................................................................................................ 153 RISQUE CONCURRENTIEL ........................................................................................... 153 RISQUE DINVESTISSEMENT ....................................................................................... 153 RISQUE DE GESTION .................................................................................................. 154 RISQUES JURIDIQUES................................................................................................. 154
VI.
VI.5. VI.6. VI.7. VI.8. VI.9. VI.10. VII. VII.5. VII.6. VII.7. VII.8. VII.9. VIII. IX.
FACTEURS DE RISQUE.................................................................................................. 152
FAITS EXCEPTIONNELS & LITIGES .......................................................................... 155 ANNEXES............................................................................................................................ 157
1 AVERTISSEMENT
Le visa du CDVM nimplique ni approbation de lopportunit de lopration ni authentification des informations prsentes. Il a t attribu aprs examen de la pertinence et de la cohrence de linformation donne dans la perspective de lopration propose aux investisseurs. Lattention des investisseurs potentiels est attire sur le fait quun investissement en titres de capital comporte des risques et que la valeur de linvestissement est susceptible dvoluer la hausse comme la baisse sous linfluence de facteurs internes ou externes lmetteur. Les dividendes distribus par le pass ne constituent pas une garantie de revenus futurs. Ceux-l sont fonction des rsultats et de la politique de distribution des dividendes de lmetteur. La prsente note dinformation ne sadresse pas aux personnes dont les lois du lieu de rsidence nautorisent pas la souscription ou lacquisition de titres de capital, objet de ladite note dinformation. Les personnes en la possession desquelles ladite note viendrait se trouver, sont invites sinformer et respecter la rglementation dont elles dpendent en matire de participation ce type dopration. Chaque tablissement membre du syndicat de placement ne proposera les titres de capital, objet de la prsente note dinformation, quen conformit avec les lois et rglements en vigueur dans tout pays o il fera une telle offre. Ni le Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires (CDVM), ni HYPER S.A., ni BMCI Finance nencourent de responsabilit du fait du non-respect de ces lois ou rglements par un ou plusieurs des membres du syndicat de placement.
2 PREAMBULE
En application des dispositions de larticle 14 du Dahir portant loi n1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif au CDVM et aux informations exiges des personnes morales faisant appel public lpargne tel que modifi et complt, la prsente note dinformation porte, notamment, sur lorganisation de lmetteur, sa situation financire et lvolution de son activit, ainsi que sur les caractristiques et lobjet de lopration envisage. Ladite note dinformation a t prpare par BMCI Finance, agissant en qualit de Conseiller et Coordinateur Global, conformment aux modalits fixes par la circulaire du CDVM n 03/04 du 19/11/04 prise en application des dispositions de larticle prcit. Le contenu de la prsente note dinformation a t tabli sur la base dinformations recueillies, sauf mention spcifique, des sources suivantes : Les commentaires, analyses et statistiques fournis par le management dHYPER S.A. et recueillies lors des due diligences effectues auprs de celle-ci ; Les procs verbaux des Conseils dAdministration, AGO et AGE relatifs aux exercices 2004, 2005 et 2006, et de lanne 2007 ; Les rapports des commissaires aux comptes pour les exercices clos le 31 dcembre 2004, 2005 et 2006 ; Les comptes estims fin 2007 ; Les prvisions tablies par les Organes de Direction et de Gestion dHYPER S.A. En application des dispositions de larticle 13 du Dahir portant loi n1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif au Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires et aux informations exiges des personnes morales faisant appel public lpargne tel que modifi et complt, cette note dinformation doit tre : Remise ou adresse sans frais toute personne dont la souscription est sollicite ou qui en fait la demande ; Tenue la disposition du public au sige dHYPER S.A. et dans les tablissements chargs de recueillir les souscriptions selon les modalits suivantes : Elle est disponible tout moment au sige social de la socit HYPER S.A. (Angle Av Mehdi Ben Barka ET Av Annakhil, Espace Les Lauriers, Hay Riad - Rabat - Tlphone : 037 56 95 95) Elle est disponible tout moment au sige social de BMCI Bourse (Bd Bir Anzarane Immeuble Romandie I - Casablanca Tlphone : 022 95 38 00) Elle est disponible sur demande dans un dlai maximum de 48h auprs des points de collecte des souscriptions du rseau de placement
Disponible sur le site web du CDVM (www.cdvm.gov.ma) : Tenue la disposition du public au sige de la Bourse de Casablanca.
10
I.
ATTESTATIONS ET COORDONNEES
11
I.1.
LE CONSEIL DADMINISTRATION
Identit
Reprsentant lgal Fonction Adresse Numro de tlphone Numro de fax Adresse lectronique Zouhair Bennani Prsident du Conseil dAdministration Angle Av Mehdi Ben Barka ET Av Annakhil, Espace Les Lauriers, Hay Riad - Rabat (212) 37 56 95 95 (212) 37 56 95 73 z.bennani@labelvie.ma
Attestation
Le Prsident du conseil dadministration atteste que, sa connaissance, les donnes de la prsente note d'information dont il assume la responsabilit, sont conformes la ralit. Elles comprennent toutes les informations ncessaires aux investisseurs potentiels pour fonder leur jugement sur le patrimoine, l'activit, la situation financire, les rsultats et les perspectives dHYPER S.A.ainsi que sur les droits rattachs aux titres proposs. Elles ne comportent pas d'omissions de nature en altrer la porte.
I.2.
LES COMMISSAIRES AUX COMPTES
Identit des commissaires aux comptes

Prnom et Nom Fonction Adresse Numro de tlphone Numro de fax Date du 1er exercice soumis au contrle Date dexpiration du mandat actuel Aziz Belkasmi Price Waterhouse Associ Grant Ahmed Mseffer Associ Grant
101, Boulevard Massira Al Khadra 279, Boulevard Mohammed V, 20 000 Casablanca Maroc 10 000 Rabat, Maroc (212) 22 77 90 00 (212) 22 77 90 90 2003 AGO statuant sur lexercice 2008 (212) 37 70 99 17 (212) 37 72 56 34 2000 AGO statuant sur lexercice 2008
Attestation des commissaires aux comptes relative aux informations comptables et financires contenues dans la prsente note dinformation.
Nous avons procd la vrification des informations comptables et financires contenues dans la prsente note dinformation en effectuant les diligences ncessaires et compte tenu des dispositions lgales et rglementaires en vigueur. Nos diligences ont consist nous assurer de la concordance desdites informations avec les tats de synthse audits. Sur la base des diligences ci-dessus, nous navons pas dobservation formuler sur la concordance des informations comptables et financires, donnes dans la prsente note dinformation, avec les tats de synthse tels que audits par nos soins au titre des exercices 2004, 2005 et 2006.
Rapport gnral des commissaires aux comptes relatif lexercice du 1er janvier au 31 dcembre 2004.
1. Conformment la mission qui nous a t confie, nous avons procd laudit des tats de synthse, ci-joints, de la socit HYPER SA au 31 dcembre 2004, lesquels comprennent le bilan, le compte de produits et charges, le tableau de financement et ltat des informations complmentaires (ETIC) relatifs lexercice clos cette date. Ces tats de synthse qui font ressortir un montant de capitaux propres et assimils de DH 77 441 989 et une perte nette de DH 6 837 786 sont la responsabilit des organes de gestion de la Socit. Notre responsabilit consiste mettre une opinion sur ces tats de synthse sur la base de notre audit.
12
Nous avons effectu notre audit selon les normes de la Profession applicables au Maroc. Ces normes requirent quun tel audit soit planifi et excut de manire obtenir une assurance raisonnable que les tats de synthse ne comportent pas d'anomalie significative. Un audit comprend l'examen, sur la base de sondages, des documents justifiant les montants et informations contenus dans les tats de synthse. Un audit comprend galement une apprciation des principes comptables utiliss, des estimations significatives faites par la Direction Gnrale, ainsi que de la prsentation gnrale des comptes. Nous estimons que notre audit fournit un fondement raisonnable de notre opinion. Opinion sur les tats de synthse 2. A notre avis, les tats de synthse cits au paragraphe 1 ci-dessus donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidle du patrimoine et de la situation financire de la socit HYPER SA au 31 dcembre 2004 ainsi que du rsultat de ses oprations et lvolution de ses flux de trsorerie pour lexercice clos cette date, conformment aux principes comptables admis au Maroc. Sans remettre en cause lopinion exprime ci-dessus, nous attirons votre attention sur ce qui suit : Ainsi que dtaill dans notre rapport de lexercice prcdent, la socit HYPER SA a hrit de la socit Superdiplo, au moment de labsorption de cette dernire compter du 1er janvier 2002, de nombreux soldes non analyss parmi les comptes dactif et de passif. Les principaux montants concerns avaient respectivement trait des soldes individuels de fournisseurs totalisant DH 2,5 millions ainsi que des crances recevoir dun montant de DH 2,3 millions et dont le caractre recouvrable tait incertain en 2004. En application dune dcision du Conseil dAdministration stipulant la rgularisation dfinitive de ces diffrentes situations, la Socit a sold les comptes concerns lexception de dettes lgard de certains tiers ayant pris attache avec la Socit slevant DH 800 000 et maintenues par prudence parmi les fournisseurs au 31 dcembre 2004. Vrifications et informations spcifiques Nous avons procd galement aux vrifications spcifiques prvues par la loi et nous nous sommes assurs notamment de la concordance des informations donnes dans le rapport de gestion du Conseil dAdministration destin aux actionnaires avec les tats de synthse de la Socit.
3.
1. Conformment la mission qui nous a t confie, nous avons procd laudit des tats de synthse, ci-joints, de la socit HYPER SA au 31 dcembre 2005, lesquels comprennent le bilan, le compte de produits et charges, le tableau de financement et ltat des informations complmentaires (ETIC) relatifs lexercice clos cette date. Ces tats de synthse qui font ressortir un montant de capitaux propres et assimils de DH 77 930 926 et une perte nette de DH 5 599 032 sont la responsabilit des organes de gestion de la Socit. Notre responsabilit consiste mettre une opinion sur ces tats de synthse sur la base de notre audit. Nous avons effectu notre audit selon les normes de la Profession applicables au Maroc. Ces normes requirent quun tel audit soit planifi et excut de manire obtenir une assurance raisonnable que les tats de synthse ne comportent pas d'anomalie significative. Un audit comprend l'examen, sur la base de sondages, des documents justifiant les montants et informations contenus dans les tats de synthse. Un audit comprend galement une apprciation des principes comptables utiliss, des estimations significatives faites par la Direction Gnrale, ainsi que de la prsentation gnrale des comptes. Nous estimons que notre audit fournit un fondement raisonnable de notre opinion. Opinion sur les tats de synthse 2. A notre avis, les tats de synthse cits au paragraphe 1 ci-dessus donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidle du patrimoine et de la situation financire de la socit HYPER SA au 31 dcembre 2005 ainsi que du rsultat de ses oprations et lvolution de ses flux de trsorerie pour lexercice clos cette date, conformment aux principes comptables admis au Maroc.
13
Vrifications et informations spcifiques Nous avons procd galement aux vrifications spcifiques prvues par la loi et nous nous sommes assurs notamment de la concordance des informations donnes dans le rapport de gestion du Conseil dAdministration destin aux actionnaires avec les tats de synthse de la Socit.
1. Conformment la mission qui nous a t confie, nous avons procd laudit des tats de synthse, ci-joints, de la socit HYPER SA au 31 dcembre 2006, lesquels comprennent le bilan, le compte de produits et charges, le tableau de financement et ltat des informations complmentaires (ETIC) relatifs lexercice clos cette date. Ces tats de synthse qui font ressortir un montant de capitaux propres et assimils de DH 113 933 505 et une perte nette de DH 1 002 579 sont la responsabilit des organes de gestion de la Socit. Notre responsabilit consiste mettre une opinion sur ces tats de synthse sur la base de notre audit. Nous avons effectu notre audit selon les normes de la Profession applicables au Maroc. Ces normes requirent quun tel audit soit planifi et excut de manire obtenir une assurance raisonnable que les tats de synthse ne comportent pas d'anomalie significative. Un audit comprend l'examen, sur la base de sondages, des documents justifiant les montants et informations contenus dans les tats de synthse. Un audit comprend galement une apprciation des principes comptables utiliss, des estimations significatives faites par la Direction Gnrale, ainsi que de la prsentation gnrale des comptes. Nous estimons que notre audit fournit un fondement raisonnable de notre opinion. Opinion sur les tats de synthse 2. A notre avis, les tats de synthse cits au paragraphe 1 ci-dessus donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidle du patrimoine et de la situation financire de la socit HYPER SA au 31 dcembre 2006 ainsi que du rsultat de ses oprations et lvolution de ses flux de trsorerie pour lexercice clos cette date, conformment aux principes comptables admis au Maroc. Vrifications et informations spcifiques Nous avons procd galement aux vrifications spcifiques prvues par la loi et nous nous sommes assurs notamment de la concordance des informations donnes dans le rapport de gestion du Conseil dAdministration destin aux actionnaires avec les tats de synthse de la Socit.
I.3.
LORGANISME CONSEIL
Identit
Dnomination ou raison sociale Reprsentant lgal Fonction Adresse Numro de tlphone Numro de fax Adresse lectronique BMCI Finance Mohamed Abou El Fadel Administrateur Directeur Gnral 26, Place des Nations Unies, 20 000 - Casablanca (212) 22 46 11 46 (212) 22 27 93 79 mohamed.abouelfadel@bnpparibas.com
Attestation
La prsente note dinformation a t prpare par nos soins et sous notre responsabilit. Nous attestons avoir effectu les diligences ncessaires pour nous assurer de la sincrit des informations quelle contient.
14
Ces diligences ont notamment concern lanalyse de lenvironnement conomique et financier dHYPER S.A. travers : Les informations et lments de comprhension recueillis auprs du management dHYPER S.A. ; Les comptes sociaux relatifs aux exercices 2004, 2005 et 2006 ; Les comptes sociaux relatifs lexercice 2007 arrts par le Conseil dAdministration et non encore certifis par les Commissaires aux Comptes ; Les rapports de gestion et dactivit relatifs aux exercices 2004, 2005 et 2006; Les procs verbaux des organes de direction et des assembles dactionnaires relatifs aux exercices 2004, 2005, 2006, 2007 et 2008 ; Les prvisions tablies par les organes de direction et de gestion dHYPER S.A. Compte tenu de ce qui prcde, nous attestons avoir mis en uvre toutes les mesures ncessaires pour garantir lobjectivit de notre analyse et la qualit de la mission pour laquelle nous avons t mandats.
I.4.
LE CONSEILLER JURIDIQUE
Identit
Dnomination ou raison sociale Prnoms et Noms Fonction Adresse Numro de tlphone Numro de fax Adresse lectronique UGGC Patrick Larriv Avocat au Barreau de Paris 93, Bd Massira Al Khadra - Casablanca (212) 22 77 44 30 (212) 22 23 86 66 p.larrive@uggcavocats.com
Attestation
L'opration, objet de la prsente note d'information est conforme aux dispositions statutaires dHYPER S.A. et la lgislation marocaine en matire de droit des socits.
I.5. LE RESPONSABLE DE L'INFORMATION ET DE LA COMMUNICATION FINANCIERE

Prnom et Nom Fonction Adresse Numro de tlphone Numro de fax Adresse lectronique Riad Laissaoui Directeur Gnral Adjoint Angle Av Mehdi Ben Barka ET Av Annakhil, Espace Les Lauriers, Hay Riad - Rabat (212) 37 56 95 95 (212) 37 56 95 73 r.laissaoui@labelvie.ma
15
II.
PRESENTATION DE LOPERATION
16
II.1. CADRE DE LOPERATION

Le Conseil dadministration runi en date du 21 novembre 2007 a dcid lunanimit de proposer lAssemble Gnrale Mixte de procder une introduction en bourse par augmentation de capital de 458 150 actions nouvelles et a dlgu, cet effet, au Prsident du Conseil dAdministration, les pouvoirs ncessaires afin de procder aux dmarches rglementaires y affrant. LAssemble Gnrale Mixte des actionnaires du 13 dcembre 2007 a approuv la dcision du Conseil dAdministration dintroduire la socit la Bourse de Casablanca, par voie daugmentation de capital avec suppression du droit prfrentiel de souscription pour la totalit de cette augmentation, et lui a donn tous pouvoirs pour raliser et constater la ralisation de cette augmentation de capital et de procder la modification corrlative des statuts.
II.2. OBJECTIFS DE LOPERATION

Lobjectif vis par la socit HYPER S.A. travers la prsente opration est de financer son dveloppement, comme prsent dans la partie VI, la fois sur : le segment Supermarchs, et le segment Hypermarchs. Par ailleurs, lintroduction en bourse rpond plusieurs autres objectifs de la socit et permet ainsi de : Institutionnaliser limage de la socit par louverture de lactionnariat au grand public et aux investisseurs institutionnels ; Dvelopper la notorit de lentreprise auprs de la communaut financire et du grand public ; Diversifier ses sources de financement et augmenter son indpendance financire grce un accs direct aux marchs financiers ; Poursuivre la logique de performance dans laquelle sinscrit lentreprise et renforcer le gage de transparence en se soumettant aux jugements du march ; Motiver et fidliser ses collaborateurs en associant les salaris au capital de la socit ; Bnficier des incitations fiscales1 prvues pour les socits dsirant sinscrite la cote.
II.3. INTENTIONS DES ACTIONNAIRES ET DES DIRIGEANTS

A la connaissance de la socit HYPER S.A., la socit Retail Holding, ainsi que les autres actionnaires dtenant plus de 5% du capital dHYPER S.A., nont pas lintention de souscrire la prsente opration. Par ailleurs, certains dirigeants dHYPER S.A. envisagent de participer lopration dans le cadre de la tranche rserve au personnel de la socit.
II.4. STRUCTURE DE LOFFRE

II.4.1. II.4.2. Montant global de lopration Place de cotation
Le montant global de lopration se situe entre 455 859 250 DH et 524 123 600 DH.
Les actions dHYPER S.A. seront cotes au 1er compartiment de la Bourse de Casablanca.
1 La Loi de Finance 2003 accorde une exonration de 50% sur lIS, sur la base dun taux de 35%, aux socits sintroduisant en bourse par voie daugmentation de capital dont le taux daugmentation est 20%.
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II.4.3.
Principaux lments de loffre
Type dordres
I
Salaris permanents du Groupe Best Financire et ses filiales dont Hyper S.A.
II
Personnes physiques ou morales rsidentes ou non rsidentes, de nationalit marocaine ou trangre
III
IV
Souscripteurs
Nbre de titres Montant % de lopration Plafond des souscriptions
18 326 Entre 18 234 KDH et 20 965 KDH 4% 12 mois de salaire brut BMCI
142 027 Entre 141 317 KDH et 162 478 KDH 31% 500 000 DH BMCI Crdit du Maroc BCP Art Bourse
Les socits anonymes, de Personnes physiques Les investisseurs ou morales rsidentes qualifis par nature selon droit marocain, justifiant de larticle 12-3 du dahir plus dune anne dexistence ou non rsidentes, de portant loi n 1-93-2122 au 1er mai 2008 et ayant nationalit marocaine Etablissements bancaires comme activit principale ou rgulire linvestissement en de droit marocain ou trangre valeurs mobilires. Socits de bourse Les socits de capitaux, de Institutionnels de linvestissement agrs droit tranger, justifiant de plus dune anne dexistence trangers.3 au 1er mai 2008 et ayant comme activit principale ou rgulire linvestissement en actions. 68 722 160 353 68 722 Entre 68 378 KDH et Entre 159 551 KDH et Entre 68 378 KDH et 78 618 78 618 KDH 183 444 KDH KDH 15% 3 000 000 DH BMCI Crdit du Maroc BCP Safa Bourse Art Bourse 35% 45 815 actions BMCI Bourse Safa Bourse BCP Art Bourse Crdit du Maroc Capital 15% 26 205 608 DH BMCI Art bourse
Membre du syndicat de placement
Couverture des souscriptions
Couvertes 100% par un dpt effectif (remise de chque ou espce) Allocation par itration
Couvertes 100% par un dpt effectif (remise de chque ou espce) Allocation par itration
Couvertes 100% par un dpt effectif (remise de chque ou espce) Allocation au prorata des Demandes
Couverture non obligatoire
Couvertes 20% par un dpt effectif (remise de chque ou espce) Mthode dallocation qualitative
Modalits dallocation
Allocation au prorata des Demandes
II.4.4.
Rpartition de loffre
Loffre est structure en 5 types dordres : Type dordre I Rserv aux salaris du Groupe Best Financire et ses filiales dont HYPER SA, disposant dun contrat dure indtermine au plus tard le premier jour de la priode de souscription, et exprimant des ordres dont le montant individuel de souscription est infrieur ou gal 12 mois de salaire brut. Rserv : aux personnes physiques rsidentes ou non-rsidentes, de nationalit marocaine ou trangre, exprimant des ordres infrieurs ou gaux 500 000 DH ; aux personnes morales nappartenant pas la catgorie dinvestisseurs habilits souscrire aux types dordres IV et V, de droit marocain ou tranger, justifiant de plus dune anne dexistence au 1er mai 2008, et exprimant des ordres infrieurs ou
Type dordre II
Les investisseurs qualifis par nature selon larticle 12-3 du dahir portant loi n 1-93-212 suivants : les OPCVM, les entreprises dassurance et de rassurance telles que rgies par la loi 17-99 portant code des assurances, les organismes de pension et de retraite, et la CDG.
3 Institutionnels de linvestissement agrs trangers : Les Fonds collectifs agrs ou dont le gestionnaire est spcifiquement agr cet effet, Les compagnies dassurance et de rassurance, les tablissements bancaires, les organismes de pension et de retraite et tout organisme de gestion pour compte de tiers spcifiquement agr en tant que tel par lautorit comptente.
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gaux 500 000 DH. Type dordre III Rserv : aux personnes physiques rsidentes ou non-rsidentes, de nationalit marocaine ou trangre, exprimant des ordres strictement suprieurs 500 000 DH et infrieurs ou gaux 3 000 000 DH ; toutes les autres personnes morales nappartenant pas la catgorie dinvestisseurs habilits souscrire aux types dordres IV et V, de droit marocain ou tranger, justifiant de plus dune anne dexistence au 1er mai 2008, et exprimant des ordres strictement suprieurs 500 000 DH et infrieurs ou gaux 3 000 000 DH. Type dordre IV Rserv : aux investisseurs de droit marocain infrieurs ou gaux 45 815 actions: exprimant des ordres
- Les investisseurs qualifis par nature selon larticle 12-3 du dahir portant loi n 1-93-212 suivants : Les OPCVM ; Les entreprises dassurance et de rassurance telles que rgies par la loi 17-99 portant code des assurances ; Les organismes de pension et de retraite ; La CDG ; Les tablissements bancaires; Les socits de bourse ; exprimant des ordres
aux investisseurs de droit tranger infrieurs ou gaux 45 815 actions : -
Les Fonds collectifs agrs ou dont le gestionnaire est spcifiquement agr cet effet ; Les compagnies dassurance et de rassurance ; Les tablissements bancaires ; Les organismes de pension et de retraite ; Tout organisme de spcifiquement agr comptente. gestion pour en tant que compte de tiers tel par lautorit
Type dordre V
Rserv : aux personnes morales marocaines et trangres ciaprs exprimant des ordres infrieurs ou gaux un montant de 26 205 608 DH : les socits anonymes, de droit marocain, justifiant de plus dune anne dexistence au 1er mai 2008 et ayant comme activit principale ou rgulire linvestissement en valeurs mobilires ; les socits de capitaux, de droit tranger, justifiant de plus dune anne dexistence au 1er mai 2008 et ayant pour activit principale ou rgulire linvestissement en actions.
Cette offre ne sadresse pas aux OPCVM obligataires ni aux OPCVM montaires de droit marocain et tranger.
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II.4.5.
Clause de transvasement
Si le nombre de titres demand par type dordre demeure infrieur loffre correspondante, le chef de file et le co-chef de file du syndicat de placement en collaboration avec le conseiller et coordinateur global, HYPER S.A. et la Bourse de Casablanca attribueront la diffrence aux autres types dordres. Les modalits de transvasement sont dfinies au point II.10.2.
II.5. RENSEIGNEMENTS RELATIFS AUX TITRES A EMETTRE

Nature des titres Forme Nombre dactions cres Procdure de premire cotation Prix dmission Valeur nominale Prime dmission Libration des actions Date de jouissance Ligne de cotation Droits prfrentiels de souscription Compartiment de cotation Ngociabilit des actions Actions HYPER S.A. toutes de mme catgorie Les actions HYPER S.A sont nominatives ou au porteur, entirement dmatrialises et inscrites en compte chez Maroclear 458 150 actions nouvelles Offre Prix Ouvert Le prix de souscription est fix entre 995 DH et 1 144 DH par action 100 DH Entre 895 DH et 1 044 DH Les actions mises seront entirement libres et libres de tout engagement 1er janvier 20084 1re ligne LAssemble Gnrale ayant dcid de laugmentation de capital a supprim les droits prfrentiels de souscription des actionnaires actuels en faveur des nouveaux actionnaires. March Principal (1er compartiment) Les actions, objet de la prsente opration, sont librement ngociables. Aucune clause statutaire ne restreint la libre ngociation des actions composant le capital de la socit HYPER S.A. Toutes les actions bnficient des mmes droits tant dans la rpartition des bnfices que dans la rpartition du boni de liquidation. Chaque action donne droit un droit de vote lors de la tenue des assembles.
Droits rattachs
II.6. LEMENTS DAPPRECIATION DU PRIX DE SOUSCRIPTION

Le Conseil dadministration runi en date du 21 novembre 2007 a dcid lunanimit de proposer lAssemble Gnrale Mixte du 13 dcembre 2007 de procder une introduction en bourse par augmentation de capital de 458 150 actions nouvelles et a dlgu, cet effet, au Prsident du Conseil dAdministration, les pouvoirs pour accomplir toutes les dmarches et formalits lgales ncessaires lintroduction en Bourse, y compris la fixation du prix de souscription Le prix de souscription propos, dans le cadre de la prsente opration dintroduction en bourse, a t fix dun commun accord entre les membres du conseil dadministration et le conseiller financier. La dmarche destimation de la valeur intrinsque dHYPER S.A. repose sur le croisement de deux mthodes dvaluation : La mthode dactualisation des cash-flows futurs, plus communment dsigne sous lappellation DCF Discounted Cash Flows ; La mthode des comparables boursiers.
La mthode des rfrences transactionnelles est prsente titre indicatif et na pas t retenue pour lestimation de la valeur des fonds propres dHYPER S.A.
4 Droit aux dividendes qui seront distribus en 2009 au titre de lexercice clos le 31 dcembre 2008.
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II.6.1.
Mthode dactualisation des flux futurs
Rappel mthodologique
La mthode dactualisation des cash-flows futurs consiste dterminer la valeur des fonds propres comme la somme actualise, au cot des fonds propres, des flux futurs libres pour lactionnaire et de la valeur terminale. La valeur terminale est calcule par actualisation l'infini du cash-flow libre normatif estim lissue de lhorizon de prvisions, prenant en compte un taux de croissance perptuelle dtermin en fonction de l'environnement gnral de la socit et des perspectives de son secteur dactivit. La mthode dactualisation des cash-flows futurs est considre comme tant la plus approprie pour apprcier la valeur intrinsque des socits dans la mesure o elle tient compte du potentiel de croissance des socits et de leur capacit gnrer des cash-flows dans le futur.
Approche gnrale
Le Business Plan dHYPER S.A. prsent par ses dirigeants couvre la priode 2008-2016 et porte sur les activits de supermarchs et dhypermarchs existants et de ceux que HYPER S.A. compte raliser sur lhorizon prvisionnel. Le Business Plan repose sur laddition des comptes dexploitation prvisionnels des points de vente existants et crer. Pour chaque point de vente, les dirigeants dHYPER S.A. ont dtermin lemplacement et le cot dinvestissement et ont estim le chiffre daffaires, les diffrentes marges et les perspectives dvolution. Les hypothses retenues par le management dHYPER S.A. ont t prsentes BMCI Finance pour discussion. BMCI Finance a procd lanalyse de la cohrence des hypothses du Business Plan pralablement sa prise en considration dans les travaux dvaluation. Pour estimer la valeur des flux futurs actualiss dHYPER S.A., BMCI Finance a limit lhorizon explicite du Business Plan la priode 2008-2012 et a procd un ajustement des hypothses constitutives du programme dinvestissements mis en place.
Principales hypothses retenues

Cash-flows libres pour lactionnaire
L'valuation dHYPER S.A. prsente dans ce document est fonde sur un business plan labor par les dirigeants de la socit et portant sur la priode 2008-2012. Les cash flows libres dcoulent du business plan communiqu par le management dHYPER S.A. et dtaill au niveau de la partie Perspectives de la prsente note dinformation. Taux dactualisation
Les paramtres retenus pour la dtermination du cot des fonds propres utilis pour lactualisation des flux futurs et de la valeur terminale dHYPER S.A. se prsentent comme suit : Indicateur Taux sans risque Prime de risque Bta Cot des Fonds Propres Valeur 4,18% 7,82% 1,1 12,78% Commentaires Taux de rmunration des Bons de Trsor 10 ans enregistr sur le march secondaire au 26 fvrier 2008 Rendement long terme du march actions ajust - Taux sans risque5 Bta sectoriel observ major dune prime de risque
5 Calcul BMCI Finance.
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Le cot des fonds propres retenu pour lactualisation des cash-flows libres pour lactionnaire et de la valeur terminale est donc de 12,78 %. Croissance perptuelle
Le taux de croissance perptuelle retenu est de 3,50%6. Ce taux est dtermin en fonction des perspectives dvolution du secteur de la grande distribution au Maroc et compte tenu de l'environnement gnral de la socit HYPER S.A..
Rsultat de lvaluation par la mthode DCF

La valeur des fonds propres de HYPER S.A. dtermine par la mthode des flux futurs actualiss stablit ainsi dans une fourchette comprise entre 2 432 MDH et 2 898 MDH. Le bas de fourchette correspond un taux de croissance perptuelle moins lev (3,22%) et un cot des fonds propres plus lev (13,18%). Le haut de fourchette correspond un taux de croissance linfini plus important (3,78%), le cot des fonds propres tant moins lev (12,38%). La mthode des flux futurs actualiss tant plus adapte la valorisation dune entreprise pour un actionnaire majoritaire qui disposerait du contrle des flux futurs de lentreprise, dans le cadre de la prsente opration, une dcote de minoritaires de 15% est applique. Aprs dcote de minoritaires, la valeur des fonds propres dHYPER S.A. par la mthode des flux futurs actualiss ressort dans une fourchette de valeur comprise entre 2 067 MDH et 2 463 MDH.
II.6.2.Mthode des multiples boursiers

Rappel mthodologique
La mthode des multiples boursiers a pour objectif de dterminer la capitalisation boursire thorique dHYPER S.A. Elle consiste appliquer ses principaux agrgats financiers un ensemble de multiples, dtermins partir de la capitalisation boursire dun chantillon de socits cotes et estimes comparables.
Approche retenue
Le secteur de la Grande Distribution regroupe des entreprises trs diffrentes en termes dactivit (distribution gnraliste, distribution alimentaire, distribution spcialise, etc) et de maturit de leur march (marchs saturs, marchs stables et marchs fort potentiel de dveloppement). Les marchs financiers valorisent diffremment ces entreprises. Gnralement, les entreprises des pays mergents sont mieux valorises en raison notamment de leur potentiel de croissance sur leurs marchs. Les indicateurs de dispersion des multiples de valeur des entreprises relevant des pays mergents et des pays dvelopps confirment cette tendance et rendent par consquent dlicat dattribuer un multiple unique au secteur dans son ensemble et sans tenir compte de ses spcificits. Pour une entreprise telle que HYPER S.A., les socits comparables doivent tre installes ou oprer sur des marchs fort potentiel de croissance et ayant dimportants programmes dinvestissements que pourrait matrialiser un rapport (investissements / chiffres daffaires) proche de celui dHYPER S.A. Ces comparables prsentent des multiples EV/CA, EV/EBITDA et EV/EBIT justifis par les perspectives de croissance des entreprises plutt que par leurs rsultats passs.
6 Prvisions Euromoney, BMCI Finance.
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Echantillon
Il nexiste pas de socits cotes la Bourse de Casablanca dont lactivit correspondrait celle dHYPER S.A.. Nous avons donc tendu notre analyse au secteur de la Grande Distribution dans des pays mergents oprant dans dautres zones gographiques (Asie, Amrique Latine, Europe Centrale) en privilgiant les socits comparables qui remplissent les critres suivants : Socits qui ont une de leurs activits soit dans les supermarchs, soit dans les hypermarchs ou dans les deux activits conjointement ; Socits prsentes dans des marchs forte croissance ; Socits avec dimportants programmes dinvestissements limage de celui dHYPER S.A.
Pour une meilleure reprsentativit, lchantillon retenu est compos de groupes de distribution oprant dans des pays mergents correspondant quatre zones gographiques diffrentes. Les socits tudies sont listes dans le tableau suivant : Critres de slection Taux de croissance de la Ratio Grande Distribution 7 Investissements/CA8 6,7%9 6,5% 8,7% 3,0% 9,8% 4,4% 15,7% 4,4% 2,5% 15,3%
Nom de la socit
Pays/Rgion
Secteur Grande Distribution gnraliste Grande distribution dominante alimentaire Grande distribution dominante alimentaire Grande distribution dominante alimentaire
Dairy Farm Seventh Continent BIM Walmex Hyper SA
Asie Russie Turquie Mexique Maroc
Les profils de rentabilit des socits de l'chantillon sont rsums dans le tableau ci-dessous :
Socit Dairy Farm Seventh Continent BIM Wal Mart de Mexico Hyper SA
BIM: En millions de nouvelles lires turques (YTL)
2007 5 722 1 328 2 939 22 926
Ventes * 2008 6 106 1 795 3 788 26 085
2009 6 504 2 344 4 669 32 680
2007 293 97 110 1 946
EBIT * 2008 319 132 145 2 016
2009 377 180 186 2 350
Marge d'EBITDA 2007 2008 2009 7,3% 10,2% 4,9% 10,1% 3,4% 7,3% 10,3% 4,9% 10,4% 7,0% 8,0% 10,4% 5,0% 10,3% 8,6%
2007
Marge d'EBIT 2008 2009 5,2% 7,4% 3,8% 7,7% 5,0% 5,8% 7,7% 4,0% 7,2% 6,5%
5,1% 7,3% 3,8% 8,5% 1,9%
*Dairy Farm, Seventh Continent, Wal Mart de Mexico: En millions de dollars amricains (USD)
Source : Datastream, BNP PARIBAS, HYPER S.A.
Les marges dHYPER S.A. napprocheront les marges moyennes de lchantillon qu partir de lanne 2008.
7 Taux de croissance annuels moyens prvus pour la priode 2006-2011. Sources : Etudes Euromonitor International, PWC (septembre 2007), Standard & Poors (aot 2007). 8 Donnes 2007. Sources : Annual reports 2007, report of independant auditors 2007, reuters.com, firamus.com, tude JP Morgan (octobre 2007). 9 Moyenne des taux de croissance annuels moyens de lInde, de la Chine et de Hong Kong prvus pour la priode 2006-2011.
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Choix des multiples

Les multiples de valeur dentreprise appliquer aux donnes dHYPER S.A. ainsi que les raisons de leur choix se prsentent comme suit : Le multiple EV / Chiffre daffaires a t retenu du fait que le chiffre daffaires constitue un indicateur important de performance des socits du secteur de la grande distribution. Le multiple EV / EBIT a t retenu en raison de sa prise en compte de la rentabilit oprationnelle des socits tout en limitant les distorsions rsultant des diffrences de rentabilit des capitaux et de modes de possession des actifs.
Multiples induits
Sur la base dune moyenne des cours de bourse des socits de lchantillon retenu, calcule en date du 05 mars 2008, nous obtenons les multiples de valeurs des fonds propres suivants : Tableau des multiples induits Valeur d'Entreprise* 6 660 1 804 2 783 24 660 VE / CA 2007e 1,16x 1,36x 0,95x 1,08x 1,14x 2008e 1,09x 1,00x 0,73x 0,95x 0,94x 2009e 1,02x 0,77x 0,60x 0,75x VE / EBIT 2007e 2008e 2009e
Socit Dairy Farm Seventh Continent BIM Wal Mart de Mexico Multiples Moyens
Pays Asie Russie Turquie Mexique
22,75x 20,85x 17,69x 18,51x 13,66x 10,04x 25,23x 19,18x 15,00x 12,67x 12,23x 10,49x
0,79x 19,79x 16,48x 13,30x
* Dairy Farm, Seventh Continent, Wal Mart de Mexico: En millions de dollars amricains (USD) BIM: En millions de nouvelles lires turques (YTL)
Source : Datastream, BNP PARIBAS
Rsultat de la valorisation par la mthode des multiples boursiers

Sur la base des multiples du chiffre daffaires et de lEBIT appliqus aux donnes financires dHYPER S.A. pour les annes 2007, 2008 et 2009, la valorisation dHYPER S.A. ressort comme suit : en kdh Valeur moyenne / multiple EV / CA 1 345 311 EV / EBIT 1 133 481
La valorisation dHYPER S.A. induite de la mthode des comparables boursiers aboutit par consquent une valeur moyenne de 1 239 MDH.
II.6.3.
Rfrences transactionnelles
Il existe un faible nombre de transactions dans le secteur de la Grande Distribution au Maroc. Nous avons rpertori quatre oprations effectues sur les douze derniers mois. Toutefois, les transactions tudies se sont rvles peu reprsentatives et ne peuvent ainsi pas tre utilises dans le cadre dune valuation objective de la valeur des fonds propres de HYPER S.A.
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Sortie de Auchan du capital de la socit Marjane Holding

En aot 2007, Auchan et le groupe ONA ont dcid de mettre fin leur partenariat par cession dAuchan de sa participation de 49% dans la socit Marjane Holding. Le montant de cette transaction sest lev 3,27 milliards de DH, soit une valeur totale de 6,7 Milliards de DH hors prime de majorit. Cette transaction na pas t retenue dans notre approche de la valeur des fonds propres de HYPER S.A. pour les raisons suivantes : Lindisponibilit des comptes prvisionnels de la socit Marjane Holding, ce qui ne permet pas de calculer des multiples prvisionnels permettant de valoriser HYPER S.A. en fonction de son potentiel de dveloppement et sur la base dune structure de rsultats stabiliss ; Le fait que la transaction entre Auchan et le groupe ONA soit intervenue dans un contexte particulier et lissue dune procdure darbitrage.
Sortie de Salafin et de ses partenaires du capital de HYPER S.A.

La socit de crdit la consommation Salafin, filiale du groupe BMCE, et ses partenaires Cyrus Capital et Holding Meziane Benjelloun sont sortis du capital de HYPER S.A., en fvrier 2007 par cession de leur participation cumule de 25% de nouveaux actionnaires. La valeur des fonds propres de HYPER S.A. retenue dans le cadre de cette transaction sest tablie 359 MDH et a t dtermine sur la base dun multiple de 0,65x du chiffre daffaires des douze derniers mois prcdant la transaction, en application dune clause de pacte dactionnaires sign en 2004, devenu aujourdhui caduc. La sortie de Salafin et de ses partenaires est intervenue suite la diversification du groupe BMCE dans les mtiers de la distribution ce qui rendait inapproprie la continuit de leur prsence dans le tour de table de HYPER S.A. Les actionnaires de HYPER S.A. ont ngoci le rachat de la fraction de capital dtenue par Esterad Maroc Invest , sur les mmes bases de valorisation que pour la sortie de Salafin et de ses partenaires. Suite ce retrait intervenu en septembre 2007 et portant sur 12,76% du capital de HYPER S.A., la valeur des fonds propres de HYPER S.A. sest tablie 455 MDH et Esterad Maroc Invest a ralis un retour sur investissement de 184%. Ainsi, la fraction de capital dtenue par Esterad Maroc Invest a t cde aux conditions prcites quelques actionnaires personnes physiques, dont M. Said ALJ qui a rachet 6,4% du capital de HYPER S.A. Les transactions cites ci-dessus nont pas t retenues pour les raisons suivantes : Le prix retenu pour les transactions a t dtermin sur la base dun multiple de chiffre daffaires de 0,65x en application dune clause de pacte dactionnaires sign en 2004 alors que le multiple de chiffres daffaires prvalant dans le secteur de la distribution fin 2006 a t de 1,4 et de 1,27 courant 2007 ; Limportante volution du secteur de la distribution sur le march boursier marocain depuis la date de ralisation des transactions, (progression denviron 49% depuis la date de ralisation de la cession de Salafin).
Cessions de participations des personnes physiques

Une transaction entre FCEC et Moulay Hafid Alami, portant sur 5% du capital a t ralise en juin 2007 sur la base dun prix de 1 200 MDH. En novembre 2007, Retail Holding a cd 2,7% du capital de HYPER S.A. Monsieur Zouhair Bennani sur la base dune valeur de 1 917 MDH. Ces oprations de ramnagement du tour de table tant intervenues pendant le processus de prparation de lopration dintroduction en bourse objet de la prsente note dinformation, il na pas t estim pertinent den tenir compte dans la valorisation dHYPER S.A.
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tant donn la faible reprsentativit des transactions tudies, nous renonons utiliser les rsultats de cette mthode dans notre estimation de la valeur de laction de HYPER S.A.
II.6.4.
Synthse de lvaluation dHYPER S.A.
La mthode des cash-flows actualiss donne une valeur intrinsque dHYPER S.A. sur la base dun business plan qui rend compte du plan de dveloppement de ses implantations, de son programme dinvestissement et du potentiel damlioration des marges dexploitation et de rentabilit. En revanche, les mthodes analogiques (multiples de comparables boursiers) nintgrent pas les retombes du programme de croissance en cours puisquelles sont appliques des agrgats trs court terme qui, au mieux, correspondent un dbut de cycle de croissance. Par ailleurs, la mthode des comparables boursiers donne une valeur de minoritaires. Ceci explique les carts obtenus entre les deux mthodes. Compte tenu des perspectives de dveloppement dHYPER S.A. sur les prochaines annes, du potentiel dvolution de son chiffre daffaires et damlioration de ses marges dexploitation et de rentabilit, il a t retenu que la valeur de ses fonds propres est davantage reprsente par la valeur de ses flux futurs actualiss que par la valeur induite par les comparables boursiers ou bien les rfrences transactionnelles qui nintgrent que faiblement les perspectives relles de sa croissance et les retombes de son programme dinvestissements en cours. Ainsi, la valorisation des capitaux propres dHYPER S.A. a t dtermine sur la base dune pondration de 70% pour la valeur issue de la mthode des flux futurs actualiss et de 30% pour la valeur dtermine par la mthode des comparables boursiers. Synthse de lvaluation Valeur implicite Dcote (en MDH) 2 432 1 239 2 898 1 239 15% 0% Valeur post dcote (en MDH) 2 067 1 239 2 463 1 239 Part en valeur (en MDH) 1 447 372 1 819 1 724 372 2 096
Mthode DCF Multiples boursiers
Pondration 70% 30%
Valeur pondre (en MDH) Nombre dactions au 31 dcembre 2007 Valeur par action (en DH)
1 832 600 993 1 144
II.6.5. Dtermination du prix de laction

Le prix de laction HYPER S.A. propos pour la prsente introduction en bourse se situe entre 995 DH et 1 144 DH par action, soit une fourchette dont la largeur est de 15%.
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II.7. COTATION EN BOURSE

II.7.1. Place de cotation
Les actions, objet de la prsente opration, seront admises aux ngociations sur le premier compartiment de la cote de la Bourse de Casablanca.
II.7.2.
Procdure de premire cotation
Ladmission des actions HYPER S.A. seffectuera par une procdure de premire cotation base sur une Offre Prix Ouvert selon les dispositions du Rglement Gnral de la Bourse des Valeurs.
II.7.3.
Ordre
Calendrier indicatif de lopration

Etapes Rception par la Bourse de Casablanca du dossier complet de lopration dintroduction en Bourse de la socit HYPER S.A. Emission de lavis dapprobation de la Bourse de Casablanca sur lopration Rception par la Bourse de Casablanca de la note d'information vise par le CDVM Publication au Bulletin de la Cote de lavis relatif lopration dintroduction en Bourse Ouverture de la priode des souscriptions Clture anticipe ventuelle de la priode des souscriptions Clture de la priode des souscriptions Rception des souscriptions par la Bourse de Casablanca Centralisation et consolidation des souscriptions Traitement des rejets Fixation du prix dintroduction Runion dallocation des souscriptions au type dordre V Publication du prix dintroduction au niveau du site et au niveau du Bulletin de la Cote Allocation des souscriptions et remise par la Bourse de Casablanca du listing des souscriptions relatives laugmentation de capital lmetteur ; Remise des allocations par dpositaire au chef de file. Constatation de la ralisation de laugmentation de capital par le Conseil dAdministration de la socit HYPER S.A. Rception par la Bourse de Casablanca du PV du Conseil dAdministration de la socit HYPER S.A ayant ratifi laugmentation de capital et de la lettre comptable de Maroclear Remise des allocations de titres aux membres du syndicat de placement Premire cotation et enregistrement de lopration ; Annonce des rsultats de lopration au Bulletin de la Cote. Rglement et livraison Au plus tard10
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
03 juin 08
05 juin 08 05 juin 08 06 juin 08 16 juin 08 17 juin 08 20 juin 08 24 juin 08 12H00 25 juin 08 26 juin 08 27 juin 08 14H00 27 juin 08 27 juin 08
14 15
28 juin 08 30 juin 08 avant 10H00 30 juin 08 14H00 02 juillet 08 07 juillet 08
16 17 18
10
En cas de clture anticipe, les dates postrieures ne seront pas affectes
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II.7.4.
Libell des actions, secteur dactivit et code
Ladmission des actions dHYPER S.A. (LABEL VIE) aux ngociations sur le March Principal seffectuera par la procdure dOffre Prix Ouvert (OPO) selon les caractristiques suivantes : Libell Compartiment Secteur dactivit Mode de cotation Code Ticker Date de 1re cotation LABEL VIE11 March Principal (1er compartiment) Distributeurs Continu 11100 LBV 2 juillet 2008
II.8. SYNDICAT DE PLACEMENT INTERMEDIAIRES FINANCIERS

Type dintermdiaire Conseiller et Coordinateur global Chef de file du syndicat de placement Dnomination et adresse BMCI Finance 26 Place des Nations Unies, Casablanca BMCI Bourse Bd Bir Anzarane, Immeuble Romandie I, Casablanca Art Bourse 7 Bd Abdelkrim Alkhattabi, Casablanca BMCI 26 Place des Nations Unies, Casablanca Crdit du Maroc 48-58 Boulevard Mohammed V, Casablanca Crdit du Maroc Capital 8, Rue Ibnou Hilal, Casablanca Banque Centrale Populaire 101, Boulevard Zerktouni, Casablanca Safa Bourse 9, Boulevard Kennedy, Casablanca Domiciliataire des titres BMCI 26 Place des Nations Unies, Casablanca Type dordre IV II, III, IV et V I, II, III et V II et III IV II, III et IV III et IV -
Co-Chef de file du syndicat de placement Membres du syndicat de placement
II.9. MODALITES DE SOUSCRIPTION

II.9.1. Priode de souscription
La priode de souscription est fixe du 16 au 20 juin 2008, inclus. Chaque Membre du Syndicat de Placement est tenu de transmettre avant 10H la Bourse de Casablanca un tat non dfinitif et rcapitulatif des souscriptions de la matine, lexception du premier jour de la priode de souscription o un tat dfinitif est transmis le 2me jour avant 13 heures. La clture anticipe de la priode de souscription peut tre envisage ds la fin du 2me jour de la souscription si limportance de la demande risque daboutir une allocation faible pour une partie des souscripteurs.
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Par sa lettre date du 16 mai 2008, la socit HYPER S.A sest engage vis--vis de la Bourse de Casablanca procder au changement de sa dnomination sociale avant le 31 dcembre 2008, pour opter pour LABELVIE S.A .
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La Bourse de Casablanca, centralisateur des souscriptions, informe systmatiquement la socit HYPER S.A. de lvolution des souscriptions. La clture anticipe interviendrait sur recommandation du Conseiller de lmetteur, sous le contrle de la Bourse de Casablanca et du CDVM. Le Conseiller devra informer la Bourse de Casablanca et le CDVM le jour mme avant 13 heures. Un avis sera diffus par la Bourse de Casablanca le jour mme de la clture de la priode de souscription dans le bulletin de la cote et dans les deux jours suivants dans un journal dannonces lgales par HYPER S.A. En cas de clture anticipe, toutes les dates des tapes qui suivent dcrites dans le calendrier indicatif resteront inchanges.
II.9.2.
Description des types dordres

Type dordre I
II.9.2.1.
Le nombre dactions alloues ce type dordre est de 18 326 (soit 4% du nombre total dactions proposes, et 0,8% du capital social aprs introduction en Bourse). Ce type dordre est rserv aux personnes salaries du Groupe Best Financire et ses filiales dont HYPER S.A, titulaires dun contrat de travail dure indtermine. Le montant maximum de souscription individuelle pouvant tre demand par un salari est plafonn 12 mois de son salaire brut. Aucun montant minimum nest prvu pour ce type dordre. Les salaris du Groupe Best Financire et ses filiales dont HYPER S.A bnficieront, dans le cadre de cette opration, dune dcote de 10% par rapport au prix de loffre publique supporte par lemployeur du salari souscripteur, condition de conserver les titres au minimum pendant 1 an dater de lintroduction en bourse dHYPER S.A.. Si les salaris souscripteurs souhaitent cder leurs actions avant lchance dune anne, ces derniers devront rembourser leur socit employeur le montant de la dcote. Toutefois, les salaris souscripteurs ont la possibilit de cder leurs actions sans avoir rembourser la dcote dans les cas ci-aprs : Accession la proprit immobilire pour la 1re fois ; Mariage ou divorce avec garde denfants ; Invalidit du salari ; Dmission, licenciement ou dpart en retraite du salari ; Dcs du salari. Un financement bancaire auprs de la BMCI est propos aux salaris qui en mettent le souhait. Le financement accord aux salaris tient compte de leur capacit dendettement et pourra tre rembours par anticipation. Les actions acquises dans le cadre de la prsente opration, par le biais dun prt, seront nanties au profit de la banque ayant accord le prt au salari, jusqu remboursement du principal et des intrts y affrents. Les actions acquises par les souscripteurs sans avoir recours un financement bancaire ne seront pas nanties. Les salaris ont galement la possibilit de souscrire au type dordre II ou III en tant que personne physique. Cependant, ils ne bnficieront pas au titre des actions souscrites ces types dordre de lensemble des avantages lis au type dordre I cits prcdemment. Lensemble des souscriptions des salaris, y compris celles effectues pour le compte de leurs enfants mineurs, devra tre ralis auprs de la BMCI, seule habilite collecter la souscription des salaris.
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II.9.2.2.
Type dordre II
Le nombre dactions alloues ce type dordre est de 142 027 (soit 31% du nombre total dactions proposes, et 6,2% du capital social aprs introduction en Bourse). Ce type dordre est rserv : aux personnes physiques rsidentes ou non rsidentes, de nationalit marocaine ou trangre, exprimant des ordres infrieurs ou gaux 500 000 DH ; et aux personnes morales nappartenant pas la catgorie dinvestisseurs habilits souscrire aux types dordres IV et V, de droit marocain ou tranger, justifiant de plus dune anne dexistence au 1er mai 2008, et exprimant des ordres infrieurs ou gaux 500 000 DH. Aucun montant minimum nest prvu pour ce type dordre. En ce qui concerne les salaris dsirant souscrire, en plus de leur souscription au type dordre I, au type dordre II en tant que personnes physiques, ils sont tenus de le faire auprs du mme Membre du Syndicat de Placement ayant collect leur souscription au type dordre I, soit la BMCI. Les souscriptions du type dordre II seffectuent auprs de BMCI, Crdit du Maroc, Art Bourse et BCP.
II.9.2.3.
Type dordre III
Le nombre dactions rserves ce type dordre est de 68 722 (soit 15% du nombre total dactions proposes, et 3% du capital social aprs introduction en Bourse). Ce type dordre est rserv : aux personnes physiques rsidentes ou non-rsidentes, de nationalit marocaine ou trangre, exprimant des ordres strictement suprieurs 500 000 DH et infrieurs ou gaux 3 000 000 DH ; toutes les autres personnes morales nappartenant pas la catgorie dinvestisseurs habilits souscrire aux types dordres IV et V, de droit marocain ou tranger, justifiant de plus dune anne dexistence au 1er mai 2008, et exprimant des ordres strictement suprieurs 500 000 DH et infrieurs ou gaux 3 000 000 DH. En ce qui concerne les salaris dsirant souscrire, en plus de leur souscription au type dordre I, au type dordre III en tant que personnes physiques, ils sont tenus de le faire auprs du mme Membre du Syndicat de Placement ayant collect leur souscription au type dordre I, soit la BMCI. Les souscriptions du type dordre III seffectuent auprs de BMCI, Crdit du Maroc, Art Bourse, BCP et Safa Bourse.
II.9.2.4.
Type dordre IV
Le nombre dactions rserves ce type dordre est de 160 353 (soit 35% du nombre total dactions proposes, et 7% du capital social aprs introduction en Bourse). Le prix de souscription est compris entre 995 DH et 1 144 DH et sera dtermin par la confrontation des demandes de souscription de ce type dordre. Ce type dordre est rserv : aux investisseurs de droit marocain exprimant des ordres infrieurs ou gaux 45 815 actions: - Les investisseurs qualifis par nature selon larticle 12-3 du dahir portant loi n 1-93-212 suivants : Les OPCVM ; Les entreprises dassurance et de rassurance telles que rgies par la loi 17-99 portant code des assurances ; Les organismes de pension et de retraite ; La CDG ;
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- Les tablissements bancaires; - Les socits de bourse ; aux investisseurs de droit tranger exprimant des ordres infrieurs ou gaux 45 815 actions : - Les Fonds collectifs agrs ou dont le gestionnaire est spcifiquement agr cet effet ; - Les compagnies dassurance et de rassurance ; - Les tablissements bancaires ; - Les organismes de pension et de retraite ; - Tout organisme de gestion pour compte de tiers spcifiquement agr en tant que tel par lautorit comptente. Aucun nombre minimum de titres nest prvu pour ce type dordre. Le nombre maximum dactions pouvant tre demand par un souscripteur de type dordre IV est de 10% des actions offertes dans le cadre de cette opration. Chaque souscripteur peut souscrire des ordres des prix diffrents sans contraintes de montant minimum par ordre. Les souscriptions des investisseurs du type dordre IV seffectuent auprs de BMCI Bourse, Art Bourse, Safa Bourse, Crdit du Maroc Capital et de la BCP. Type dordre V Le nombre dactions rserves ce type dordre est de 68 722 (soit 15% du nombre total dactions proposes, et 3% du capital social aprs introduction en Bourse). Il est demand ces souscripteurs de prsenter des lments dinformations qualitatifs sur la base desquels lallocation sera dtermine (cf. partie II.10.1 rgles dattribution). Ce type dordre est rserv aux personnes morales marocaines et trangres ci-aprs exprimant des ordres infrieurs ou gaux 26 205 608 DH : les socits anonymes, de droit marocain, justifiant de plus dune anne dexistence au 1er mai 2008 et ayant comme activit principale ou rgulire linvestissement en valeurs mobilires ; les socits de capitaux, de droit tranger, justifiant de plus dune anne dexistence au 1er mai 2008 et ayant pour activit principale ou rgulire linvestissement en actions.
Aucun nombre minimum de titres nest prvu pour ce type dordre. Le nombre maximum dactions pouvant tre demand par un souscripteur de type dordre V est de 5% des actions offertes dans le cadre de cette opration. Les souscriptions des investisseurs du type dordre V seffectuent auprs de la BMCI et Art Bourse.
II.9.3.
Conditions de souscription
Ouverture de compte
II.9.3.1.
A lexception des enfants mineurs et des investisseurs du type dordre IV, toutes les oprations de souscription doivent tre enregistres dans un compte titres et espces au nom du souscripteur ouvert auprs du membre du syndicat de placement auprs duquel la souscription est faite. Dans le cas o le membre du syndicat de placement na pas le statut de dpositaire, ledit compte peut tre ouvert auprs dun autre membre du syndicat de placement ayant le statut de dpositaire. Pour les enfants mineurs, les souscriptions peuvent tre enregistres soit sur leurs comptes soit sur celui des personnes habilites souscrire en leurs noms, savoir celui du pre, de la mre, du tuteur, ou du reprsentant lgal de lenfant mineur. Pour les investisseurs au type dordre IV, seule la signature dun contrat dintermdiation sera exige.
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Toute personne12 dsirant souscrire auprs dun Membre du Syndicat de Placement devra obligatoirement disposer ou ouvrir un compte espces auprs dudit Membre. Ce dernier demandera au souscripteur les pices suivantes pour louverture du compte : Une copie du document didentification du client (carte didentit nationale, carte de sjour, registre du commerce, passeport) ; Un contrat douverture de compte dment sign par le souscripteur ou son reprsentant lgal.
Louverture de compte pour les enfants mineurs ne peut tre ralise auprs des Membres du Syndicat de Placement que par le pre, la mre, le tuteur, ou le reprsentant lgal de lenfant mineur. Une procuration pour une souscription ne peut en aucun cas permettre louverture dun compte pour le mandant. Aussi, louverture dun compte doit se faire par son titulaire selon les dispositions lgales ou rglementaires en vigueur.
II.9.3.2.
Modalits de souscription
Rgle gnrale
Les souscriptions seront ralises laide de bulletins de souscription disponibles auprs des Membres du Syndicat de Placement ; Les bulletins de souscription doivent tre signs par le souscripteur, dans le cas dune souscription pour un enfant mineur, et valid par le membre du syndicat de placement ; Les bulletins de souscription doivent tre horodats par les Membres du Syndicat de Placement et signs par les souscripteurs; Toutes les souscriptions se font en numraire ; Une copie du bulletin de souscription doit tre remise au souscripteur ; Toutes les souscriptions des salaris et de leurs enfants mineurs doivent tre effectus auprs de la BMCI ; Les Membres du Syndicat de Placement sont tenus daccepter les ordres de souscription de toute personne habilite participer lopration et remplissant les conditions prvues dans la note dinformation, sous rserve que cette personne fournisse les garanties financires ncessaires pour la ralisation de la transaction ; Les Membres du Syndicat de Placement doivent sassurer, avant lacceptation des souscriptions de leurs clients, que les montants souscrits par ces derniers ne remettent pas en cause le respect des rgles prudentielles qui sappliquent aux intermdiaires financiers ; Les salaris pourront souscrire aussi, travers le rseau dagences de la BMCI, aux types dordre II ou III ; Le montant maximum demand par un mme souscripteur, autre que les investisseurs du type dordre V, est plafonn 10% du montant global de lopration en cumulant, dans le cas des salaris, les souscriptions des diffrentes tranches. Cette limitation est valable galement lorsque le souscripteur intervient travers diffrents vhicules qui souscrivent individuellement, si ces vhicules ont le mme dcisionnaire et propritaire ; Le montant maximum demand par un souscripteur du type dordre V est plafonn 5% du montant global de lopration. Cette limitation est valable galement lorsque le souscripteur intervient travers diffrents vhicules qui souscrivent individuellement, si ces vhicules ont le mme dcisionnaire et propritaire ; Les souscriptions aux types dordre I, II, III et V sont exprimer en montant ;
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Hors les souscripteurs ayant souscrits au type dordre IV pour qui seule louverture dun compte dintermdiation sera exige.
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Les souscriptions au type dordre IV sont exprimer en quantit et prix (palier de prix : 10 DH incluant les bornes de la fourchette de prix) ; Les ordres de souscription sont irrvocables aprs la clture (normale ou anticipe) de la priode de souscription ; Les Membres du Syndicat de Placement sengagent justifier la production de : la convention de comptes Titres avec tous leurs souscripteurs, pour les dpositaires, et la convention dintermdiation avec tous leurs souscripteurs, pour les socits de Bourse. Les souscriptions des salaris au type dordre I dune part, et celles aux types dordre II ou III dautre part, doivent tre ralises sur des bulletins spars, auprs du mme membre du syndicat de placement ; Les souscripteurs personnes physiques doivent souscrire pour le compte de leurs enfants mineurs chez le mme membre de syndicat de placement que celui auprs duquel ils ont eux mme souscrit ; Les Membres du Syndicat de Placement sengagent respecter la procdure de collecte des souscriptions. Les souscriptions par les Membres du Syndicat de Placement ou par leurs collaborateurs pour leur propre compte doivent tre effectues dans les deux premiers jours de la priode de souscription, quelque soit la dure de cette priode.
Couverture des souscriptions

Les Membres du Syndicat de Placement doivent sassurer, avant lacceptation dune souscription, que le souscripteur a la capacit financire dhonorer ses engagements. Ils sont tenus de conserver dans le dossier relatif la souscription, les documents et pices justificatifs qui leur ont permis de sassurer de ladite capacit financire ; Les membres du syndicat de placement sengagent exiger la couverture des souscriptions tout investisseur autre que les salaris du Groupe Best Financire et ses filiales dont HYPER S.A, et les souscripteurs au type dordre IV ; Les souscriptions au type dordre II et III doivent tre couvertes 100% par un dpt effectif (remise de chques ou espces) sur le compte du souscripteur. Ce dpt devra rester bloqu jusqu lattribution des titres. Les souscriptions au type dordre V doivent tre couvertes hauteur de 20% par un dpt effectif (remise de chques ou espces) sur le compte du souscripteur. Ce dpt devra rester bloqu jusqu lattribution des titres. La couverture des souscriptions ne concerne ni les investisseurs marocains qualifis par nature selon larticle 12-3 du dahir portant loi n1-93-212, ni les banques marocaines, ni les socits de bourse ni les investisseurs de droit tranger dfinis ci-aprs : les fonds collectifs agrs ou dont le gestionnaire est spcifiquement agr cet effet ; les compagnies dassurance et de rassurance ; les organismes de pension et de retraite ; les tablissements bancaires ; tout organisme de gestion pour compte de tiers spcifiquement agr en tant que tel par une autorit comptente. Les dpts couvrant les souscriptions aux types dordre II, III et V doivent se faire auprs du Membre du Syndicat de Placement auprs duquel la souscription est faite. Dans le cas o celui-ci na pas le statut de dpositaire, ledit dpt doit tre effectu auprs dun autre Membre du Syndicat de Placement ayant le statut de dpositaire. Dans le cas o les souscriptions seraient transmises avec des dpts auprs de dpositaires non membres du Syndicat de Placement, la Bourse de Casablanca procdera automatiquement lannulation des ordres de souscriptions.
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Souscription pour compte de tiers

Les souscriptions pour le compte de tiers ne sont pas autorises sauf que dans le cas de figure suivant : Les souscriptions pour le compte denfants mineurs dont lge est infrieur ou gal 18 ans sont autorises condition dtre effectues par le pre, la mre, le tuteur ou le reprsentant lgal de lenfant mineur, et sous rserve des dispositions lgales en vigueur. Les Membres du Syndicat de Placement sont tenus dobtenir une copie de la page du livret famille faisant ressortir la date de naissance de lenfant mineur et de la joindre au bulletin souscription. En ce cas, les mouvements sont ports soit sur un compte ouvert au nom lenfant mineur, soit sur le compte titres ou espces ouvert au nom du pre, de la mre, tuteur ou du reprsentant lgal. de de de du
Les souscriptions pour le compte denfants mineurs doivent tre effectues auprs du mme Membre du Syndicat de Placement que celui auprs duquel la souscription du pre, de la mre, du tuteur ou du reprsentant lgal a t ralise. Il en est de mme pour les souscriptions des enfants mineurs de salaris du Groupe Best Financire et ses filiales, dont HYPER SA. Les socits de gestion sont dispenses de prsenter les justificatifs de mandats de gestion pour les OPCVM quelles grent. Toutes les souscriptions ne respectant pas les conditions ci-dessus seront frappes de nullit. Lattention des souscripteurs est attire sur le fait que toutes les souscriptions peuvent tre satisfaites totalement ou partiellement en fonction de la disponibilit des titres.
Souscriptions multiples
Un souscripteur na le droit de transmettre quun seul ordre pour son propre compte (sauf pour les souscripteurs de types dordre I et IV). Les souscriptions multiples sont interdites. Ainsi : Une mme personne ne peut souscrire quune seule fois au type dordre I ; Une mme personne ne peut souscrire quune seule fois au type dordre II ; Une mme personne ne peut souscrire quune seule fois au type dordre III ; Une mme personne ne peut souscrire quune seule fois au type dordre V ; Une mme personne ne peut souscrire la fois au type dordre II, III, IV et V ; Les salaris du Groupe Best Financire et ses filiales, dont HYPER SA, dsirant souscrire aux types dordre II ou III, en plus de leur souscription au type dordre I, doivent le faire uniquement auprs de la BMCI ; Les souscriptions, y compris celles effectues pour le compte denfants mineurs, auprs de plusieurs Membres du Syndicat de Placement sont interdites. Chaque souscripteur ne peut transmettre quun seul ordre pour le compte de chaque enfant mineur. Une mme personne peut souscrire plusieurs fois au type dordre IV des prix diffrents de lOPO (par palier de dix dirhams bornes comprises), condition que le cumul de ses souscriptions ne dpasse pas le plafond autoris par investisseur. Une mme personne ne peut souscrire simultanment aux types dordre II et III. Cependant les salaris du Groupe Best Financire et ses filiales dont Hyper S.A ont la possibilit de souscrire, en plus de leur souscription dans le cadre du type dordre I, aux types dordre II ou III.
Toutes les souscriptions ne respectant pas les conditions ci-dessus, sont frappes de nullit, (Cf. Procdure de contrle et denregistrement de la Bourse de Casablanca). A noter que les souscriptions des salaris aux types dordres II ou III non effectues auprs de la BMCI, seront frappes de nullit mais nentraneront pas la nullit des souscriptions au type dordre I.
II.9.4.
Identification des souscripteurs
Les membres du syndicat de placement doivent sassurer de lappartenance du souscripteur lune des catgories prsentes ci-dessous. A cet effet, ils doivent obtenir copie du document qui latteste et le joindre au bulletin de souscription.
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Type dordre I
Catgorie de souscripteur
Documents joindre
Salaris13 du Groupe Best Financire et ses filiales
Photocopie de la Carte dIdentit Nationale Photocopie de la carte de rsident pour les salaris trangers Photocopie de la Carte dIdentit Nationale
II et III II et III II et III II et III
Personnes physiques marocaines rsidentes
Personnes physiques marocaines rsidentes Photocopie de la Carte dIdentit Nationale ltranger Personnes marocaines physiques non rsidentes rsidentes non Photocopie de la carte de rsident non Photocopie du passeport contenant lidentit de la personne ainsi que les dates dmission et dchance du document. Photocopie de la page du livret de famille attestant de la date de naissance de lenfant Photocopie du registre de commerce Tout document faisant foi dans le pays dorigine et attestant de lappartenance de la catgorie, ou tout autre moyen jug acceptable par le Chef de File du Syndicat de Placement Photocopie des statuts et du rcpiss du dpt du dossier
Personnes physiques marocaines Enfant mineur
II et III II et III II et III
Personnes morales de droit marocain Personnes morales trangres
II et III IV
Associations marocaines
OPCVM de droit marocain (en dehors des Photocopie de la dcision dagrment : OPCVM obligataires et montaires) Pour les FCP, le certificat de dpt au greffe du tribunal Pour les SICAV, le modle des inscriptions au registre de commerce
IV
Investisseurs OPCVM)
qualifis
nationaux
(Hors Photocopie du registre de commerce comprenant lobjet social faisant apparatre lappartenance cette catgorie. Photocopie des statuts ou tout document faisant foi dans le pays dorigine. Photocopie de la dcision dagrment dlivre par lautorit comptente.
IV
Investisseur de droit tranger14 habilit souscrire ce type dordre
IV
Socits de Bourse
Photocopie de lagrment du ministre des finances Photocopie des statuts
IV V
Banques de droit marocain Socits anonyme de droit marocain, ayant comme activit principale ou rgulire linvestissement en valeurs mobilires
Photocopie des statuts Photocopie du registre de commerce Tout document pouvant justifier de plus dune anne dexistence au 1er mai 2008 Photocopie des statuts ou tout document prouvant que lobjet social prvoit comme activit principale linvestissement en valeurs mobilires ou tout document justificatif prouvant lactivit rgulire en investissement
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La liste des salaris du Groupe Best Financire et ses filiales dont HYPER S.A, disposant dun contrat dure indtermine doit tre transmise par lmetteur la BMCI Il sagit : des fonds collectifs agrs ou dont le gestionnaire est spcifiquement agr cet effet ; des compagnies dassurance et de rassurance ; des organismes de pension et de retraite ; des tablissements bancaires ; ou de tout organisme de gestion pour compte de tiers spcifiquement agr en tant que tel par une autorit comptente.
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en valeurs mobilires. V Socits de capitaux de droit tranger, ayant comme activit principale ou rgulire linvestissement en actions Photocopie du registre de commerce ou tout document faisant foi dans le pays dorigine. Tout document pouvant justifier de plus dune anne dexistence au 1er mai 2008 Photocopie des statuts ou tout document faisant foi dans le pays dorigine, prouvant que lobjet social prvoit comme activit principale linvestissement en actions ou tout document justificatif prouvant lactivit rgulire en investissement en actions.
Cette offre ne sadresse ni aux OPCVM obligataires ni aux OPCVM montaires, de droit marocain ou tranger. Toutes les souscriptions qui ne respectent pas les conditions ci-dessus seront frappes de nullit. Le bulletin de souscription doit tre imprativement utilis par lensemble des membres du syndicat de placement pour tout type dordre. Les ordres de souscription sont irrvocables aprs la clture (normale ou anticipe) de la priode de souscription.
II.10. MODALITES DE TRAITEMENT DES ORDRES

II.10.1. Rgles dattribution
A lissue de la priode de souscription, lattribution des actions HYPER S.A. proposes au public se fera de la manire suivante :
Type dordre I
Le nombre de titres allous au type dordre I est de 18 326 actions. Le montant correspondant au nombre maximum de titres attribu est plafonn 12 mois de salaire brut calcul sur la base dun prix de souscription par action aprs la dcote offerte aux salaris du Groupe Best Financire et ses filiales dont HYPER SA. Les actions seront alloues raison dune action par souscripteur. Le mcanisme dattribution dune action par souscripteur, dans la limite de sa demande, se fera par itration, jusqu puisement du nombre dactions ddies ce type dordre. Le diffrentiel dallocation stablira une action entre les diffrents investisseurs dont la demande naura pas t entirement satisfaite.
Type dordre II
Le nombre de titres allous au type dordre II est de 142 027 actions. Les actions seront alloues raison dune action par souscripteur avec priorit aux demandes les plus fortes. Le mcanisme dattribution dune action par souscripteur, dans la limite de sa demande, se fera par itration, jusqu puisement du nombre dactions ddies ce type dordre. Le diffrentiel dallocation stablira une action entre les diffrents investisseurs dont la demande naura pas t entirement satisfaite. En fonction de la demande globale de titres exprime, certaines souscriptions pourraient ne pas tre satisfaites.
Type dordre III
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Le nombre de titres allous au type dordre III est de 68 722 actions. Si le nombre de titres demands excde le nombre de titres offerts, les titres seront servis au prorata des demandes de souscriptions. Dans le cas contraire, la demande sera servie entirement. Dans le cas o le nombre de titres calcul en rapportant le nombre de titres demands par le souscripteur au ratio de sursouscription du type dordre III ne serait pas un nombre entier, ce nombre de titres sera arrondi lunit infrieure. Les rompus seront allous par palier dune action par souscripteur, avec priorit aux demandes les plus fortes. En fonction de la demande globale de titres exprime, certaines souscriptions pourraient ne pas tre satisfaites.
Type dordre IV
Le nombre de titres allous au type dordre IV est de 160 353 actions. Les ordres formuls un prix infrieur au prix de lOPO retenu ne seront pas satisfaits. Si le nombre de titres demands excde le nombre de titres offerts, les titres seront servis au prorata des demandes de souscriptions. Dans le cas contraire, la demande sera servie entirement. Dans le cas o le nombre de titres calcul en rapportant le nombre de titres demands par le souscripteur au ratio de sursouscription du type dordre IV ne serait pas un nombre entier, ce nombre de titres sera arrondi lunit infrieure. Les rompus seront allous par palier dune action par souscripteur, avec priorit aux demandes les plus fortes. En fonction de la demande globale de titres exprime, certaines souscriptions pourraient ne pas tre servies.
Type dordre V
Le nombre de titres allous au type dordre V est de 68 722 actions. Le nombre de titres attribus sera allou selon la mthode dallocation qualitative conformment aux dispositions de larticle19.5 de la circulaire du CDVM n06/06. Les critres dallocation retenus pour ce type dordre sont les suivants : La catgorie du souscripteur ; Lhorizon de placement ; La capacit animer un march secondaire ; Le seuil minimum (en nombres de titres) en dessous duquel linvestisseur nest pas dispos souscrire la prsente opration; Les synergies potentielles avec lmetteur ; Le montant des actifs grs par linvestisseur.
Ces critres seront apprcis individuellement pour chaque souscripteur, et les allocations seront dcides conjointement par lmetteur, le conseiller, le chef de file et le co-chef de file du syndicat de placement, en prsence de la Bourse de Casablanca et sous le contrle du CDVM, dans le cadre dune runion qui se tiendra la Bourse de Casablanca.
II.10.2. Rgles de transvasement

Les rgles de transvasement se rsument comme suit : Si le nombre de titres souscrits au type dordre I est infrieur loffre correspondante, le reliquat est attribu au type dordre II, puis au type dordre III, puis au type dordre IV, puis au type dordre V ; Si le nombre de titres souscrits au type dordre II est infrieur loffre correspondante, le reliquat est attribu au type dordre III, puis au type dordre IV, puis au type dordre V ;
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Si le nombre de titres souscrits au type dordre III est infrieur loffre correspondante, le reliquat est attribu au type dordre II, puis au type dordre IV, puis au type dordre V ; Si le nombre de titres souscrits au type dordre IV est infrieur loffre correspondante, le reliquat est attribu au type dordre II, puis au type dordre III, puis au type dordre V ; Si le nombre de titres souscrits au type dordre V est infrieur loffre correspondante, le reliquat est attribu au type dordre II, puis au type dordre III, puis au type dordre IV.
II.11. PROCEDURE DE CONTROLE ET DENREGISTREMENT PAR LA BOURSE DE CASABLANCA

II.11.1. Centralisation
Les Membres du Syndicat de Placement remettront sparment la Bourse de Casablanca, sous forme de cl USB, au plus tard le 24 juin 2008 12 heures, le fichier de la liste des souscripteurs ayant particip la prsente Opration. A dfaut, les souscriptions seront rejetes. La Bourse de Casablanca procdera la consolidation des diffrents fichiers de souscriptions et aux rejets des souscriptions qui ne respectent pas les conditions de souscriptions prdfinies. Le 30 juin 2008 14 heures, la Bourse de Casablanca communiquera aux Membres du Syndicat de Placement les rsultats de lallocation. Les cas de figures entranant des rejets de souscription sont rsums dans le tableau ci-dessous :
Cas de figures Salari ayant souscrit au type dordre I chez la BMCI, et aux types dordre II ou III, pour son propre compte et / ou pour celui de ses enfants, chez un autre Membre du Syndicat de Placement. Salari ayant souscrit au type dordre I et plus dune fois aux types dordre II ou III. Salari ayant souscrit au type dordre I et aux types dordre II et III. Personne physique ayant souscrit au type dordre II ou III chez un membre du syndicat de placement et aux types dordre II ou III, pour le compte de ses enfants, chez un autre membre du syndicat de placement. Personne physique ou personne morale marocaine ou trangre nappartenant pas aux investisseurs habilits souscrire au type dordre IV et V, et ayant souscrit plus dune fois aux types dordre II ou III. Personne physique ou personne morale marocaine ou trangre nappartenant pas aux investisseurs habilits souscrire au type dordre IV et V, et ayant souscrit la fois aux types dordre II et III. Personne physique ayant souscrit pour son propre compte et pour celui denfants majeurs. Souscription rejete Les souscriptions effectues chez lautre Membre du syndicat de placement.
Toutes les souscriptions aux types dordre II ou III.
Toutes les souscriptions aux types dordre II et III.
Toutes les souscriptions.
Toutes les souscriptions au nom de cette personne physique y compris celles pour ses enfants mineurs et majeurs. La souscription concerne.
Personne physique ou personne morale ayant souscrit un type dordre pour un montant dpassant le plafond autoris. Investisseurs de droit marocain qualifis par nature, ou banques, ou socits de bourse, ou investisseurs de droit tranger, ayant souscrit au type dordre IV auprs de plus dun Membre du Syndicat de Placement.
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Les souscripteurs ayant souscrit au type dordre IV des prix identiques ou ne respectant pas le palier de cotation. Les souscripteurs ayant souscrit au type dordre IV ou V ne respectant pas le plafond de titres pouvant tre demand. Souscription un type dordre, effectue chez un Membre du Syndicat de Placement non habilit la recevoir. Souscription aux types dordre II et III transmise avec des dpts auprs de dpositaires non membres du Syndicat de Placement
Toutes les souscriptions des prix identiques ou ne respectant pas le palier de cotation. Toutes les souscriptions.
La souscription concerne.
La souscription concerne.
II.11.2.
Appel de fonds
Il convient de rappeler larticle 1.2.8 du Rglement Gnral de la Bourse de Casablanca relatif la procdure dappel de fonds : Quelle que soit la procdure retenue, et en cas de demande excessive de nature entraner une attribution inquitable des titres, la Socit Gestionnaire peut exiger que les socits de bourse membres du syndicat de placement lui versent, le jour de clture des souscriptions, les fonds correspondant la couverture des ordres de souscription, sur un compte de la Socit Gestionnaire ouvert Bank Al Maghrib. Elle fixe le pourcentage de couverture requis et le dlai pendant lequel les fonds doivent rester bloqus. Dans tous les cas, ce dlai ne peut dpasser le jour de lattribution des titres (). La dcision de couverture des ordres de souscriptions est motive et notifie au CDVM sans dlai . En cas dappel de fonds par la Bourse de Casablanca, les Membres du Syndicat de Placement nayant pas le statut de socit de bourse sengagent verser la socit de bourse quils ont dsign cet effet, premire demande, leur part dans les fonds requis par la Bourse de Casablanca. Au mme titre, la socit de bourse dsigne sengage verser les fonds requis par la Bourse de Casablanca. Seront rputes nulles toutes les souscriptions dun Membre du Syndicat de Placement qui naurait pas vers la socit de bourse, premire demande, sa part dans les fonds requis par la Bourse de Casablanca.
II.11.3. Modalits denregistrement la Bourse de Casablanca

Lors de la sance du 2 juillet 2008, il sera prononc lintroduction de la socit HYPER S.A. la Bourse de Casablanca et son inscription au premier compartiment de la cote. Sur la base des rsultats de lallocation, il sera procd lenregistrement en bourse des transactions correspondantes lopration. Lenregistrement se fera un seul cours, tant donn que chaque socit employeur du groupe Best Financire et ses filiales, y compris HYPER S.A., supportera la dcote offerte chacun de ses salaris souscripteurs.
II.12. ENTITES CHARGEES DENREGISTRER LOPERATION

Lenregistrement des titres mis dans le cadre de cette opration (cot vendeur) se fera par lentremise de la socit de bourse BMCI Bourse. Les socits de bourse membres du syndicat de placement, procderont lenregistrement des allocations quelles auront recueillies (ct acheteurs), tandis que les membres du syndicat de placement nayant pas le statut de socit de bourse sont libres de dsigner la socit de bourse
39
membre du syndicat de placement qui se chargera de lenregistrement de leurs souscriptions auprs de la Bourse de Casablanca. Ils devront informer la Bourse de Casablanca ainsi que la socit de bourse choisie par crit, et ce, avant le dbut de la priode de souscription.
II.13. DETERMINATION DU PRIX DE LOPO

Le prix de laction HYPER S.A sera fix le 27 juin 2008 14 heures dans les locaux de la Bourse de Casablanca lissue de la centralisation des ordres de type IV dans le cadre de lOffre Prix Ouvert (OPO). Le prix par action de l'offre rsultera de la confrontation de l'offre des actions et des demandes mises par les souscripteurs au type dordre IV selon la technique dcrite au Rglement Gnral de la Bourse des Valeurs. Cette confrontation sera effectue, notamment, sur la base des critres de march suivants : * LA QUANTITE DEMANDEE PAR PALIER DE PRIX ; * LA SENSIBILITE AU PRIX DES DEMANDES EXPRIMEES PAR CES INVESTISSEURS ; * LE NIVEAU DE SATISFACTION DE LA DEMANDE. Le prix dintroduction en bourse de laction HYPER S.A sera fix dun commun accord par le reprsentant de lmetteur en concertation avec BMCI FINANCE, le Conseiller et coordinateur global de lopration, BMCI Bourse, Chef de file du syndicat de placement et la Bourse de Casablanca, sous le contrle du CDVM. Dans le but de faciliter la prsentation de lopration aux investisseurs, les types dordre I, II, III et V seront exprims en montants. Le prix de souscription retenu sera unique et sappliquera lensemble des souscripteurs au type dordre II, III et V, et des souscripteurs au type dordre IV ayant exprim leurs ordres ce prix ou un prix suprieur. Les souscripteurs au type dordre I bnficieront, quant eux, dune dcote de 10% par rapport au prix retenu. Le prix de souscription fera lobjet dune annonce sur le site Web de la Bourse de Casablanca, www.casablanca-bourse.com le 27 juin 2008 et dun communiqu de presse diffus par lmetteur, dans les deux jours suivants, dans un journal dannonces lgales et au plus tard le 30 juin 2008.
II.14. MODALITES DE REGLEMENT/LIVRAISON DES TITRES

Le rglement et la livraison des titres seffectueront le 7 juillet 2008 selon les procdures en vigueur la Bourse de Casablanca. Sur instruction des Avis dOprs et conformment aux procdures en vigueur la Bourse de Casablanca, les comptes Bank Al Maghrib des tablissements dpositaires seront dbits des fonds correspondant la valeur des actions attribues chaque membre du syndicat de placement majore des commissions. Il est rappeler que lmetteur a dsign la BMCI comme dpositaire exclusif des titres HYPER S.A.
II.15. RESTITUTION DU RELIQUAT AU CLIENT

Les Membres du Syndicat de Placement sengagent rembourser aux clients dans un dlai nexcdant pas 6 jours ouvrables compter de la date Remise des allocations de titres aux Membres du Syndicat de Placement, soit au plus tard le 8 juillet 2008, le reliquat despces issus de la diffrence entre le montant net vers par ses clients la souscription, et le montant net correspondant leurs allocations relles.
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Le remboursement du reliquat doit tre effectu soit par virement sur un compte bancaire ou postal, ou par une remise dun chque, et sous rserve de lencaissement effectif par les Membres du Syndicat de Placement du montant dpos pour la souscription. Le manque de diligence dun Membre du syndicat de Placement en matire de vrification de la capacit financire des souscripteurs, ne lexonre pas de son engagement verser la somme correspondante lattribution et les commissions y affrente, qui a t alloue ses clients souscripteurs. Chaque Membre du Syndicat de Placement est responsable des dclarations dintention de souscriptions de ses clients directs. En cas dchec de lopration financire, les souscriptions doivent tre rembourses dans un dlai de 6 jours ouvrables, compter de la date de publication des rsultats, et sous rserve de lencaissement effectif par les Membres du Syndicat de Placement du montant dpos pour la souscription.
II.16. MODALITES DE PUBLICATION DES RESULTATS DE LOPERATION

Les rsultats de lopration seront publis au Bulletin de la Cote par la Bourse de Casablanca le 2 juillet 2008 ainsi que dans un journal dannonces lgales, par lmetteur, le 7 juillet 2008.
II.17. COMMISSIONS LIEES A LOPERATION

II.17.1. Commissions de souscription
Dans le cadre de la prsente opration de placement, chaque membre du syndicat de placement sengage explicitement et irrvocablement lgard du conseiller et coordinateur global, du Chef de file, du co-chef de file et des autres membres du syndicat de placement facturer aux souscripteurs une commission de 1,3% (hors taxes), dtaille comme suit : 0,1% HT au titre de la commission dadmission en Bourse de Casablanca au titre de la commission dadmission lui revenant lors de lenregistrement en bourse; 0,2% HT au titre de la commission de rglement livraison ; 1,0% HT au titre de la commission dintermdiation. La TVA de 10% sera applique en sus. Le Chef de file, le Co-Chef de file et les membres du syndicat de placement sengagent, formellement et expressment, ne pratiquer aucune ristourne aux souscripteurs, simultanment ou postrieurement la souscription, et ce pour quelque motif que ce soit.
II.17.2. Commissions de placement

Les membres du syndicat de placement recevront une commission de 0,2% hors taxes sur les montants respectivement placs par chacun. Cette commission sera perue par la BMCI, banque domiciliataire sur prsentation dune facture dtaille lattention de lmetteur. Cette commission sera distribue aux Membres du Syndicat de Placement au prorata de leurs allocations. Cette commission sera verse sur les comptes Bank Al-Maghrib de chacun des membres du syndicat de placement. La commission dadmission des titres par la Bourse de Casablanca (cot vendeur) est due par lmetteur, est fixe 0,1% (hors taxes). La TVA de 10% sera applique en sus.
II.18. REGIME FISCAL
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Lattention des investisseurs est attire sur le fait que le rgime fiscal marocain est prsent cidessous titre indicatif et ne constitue pas lexhaustivit des situations fiscales applicables chaque investisseur. Les personnes physiques ou morales dsireuses de participer la prsente opration sont invites sassurer auprs de leur conseiller fiscal de la fiscalit qui sapplique leur cas particulier. Sous rserve de modifications lgales ou rglementaires, le rgime actuellement en vigueur est dtaill ci-aprs : Actionnaires personnes physiques rsidentes au Maroc 1. Imposition des profits de cession
Conformment aux dispositions de larticle 73 du code gnral des impts, les profits de cession des actions sont soumis lIR au taux de 15%. Pour les actions cotes, limpt est retenu la source et vers au trsor par lintermdiaire financier habilit teneur de comptes titres. Selon les dispositions de larticle 68 du code gnral des impts, sont exonrs de limpt : les profits ou la fraction des profits sur cession dactions correspondant au montant des cessions ; ralises au cours dune anne civile, nexcdant pas le seuil de 24 000 DH ; la donation des actions effectue entre ascendants et descendants, entre poux et entre frres et surs. Le fait gnrateur de limpt est constitu par la ralisation des oprations ci-aprs : la cession, titre onreux ou gratuit lexclusion de la donation entre ascendants et descendants et entre poux, frres et surs ; lchange, considr comme une double vente sauf en cas de fusion ; lapport en socit. Le profit net de cession est constitu par la diffrence entre : dune part, le prix de cession diminu, le cas chant, des frais supports loccasion de cette cession, notamment les frais de courtage et de commission ; et dautre part, le prix dacquisition major, le cas chant, des frais supports loccasion de ladite acquisition, tels que les frais de courtage et de commission. Les moins-values subies au cours dune anne sont imputables sur les plus-values des annes suivantes jusqu lexpiration de la 4me anne qui suit celle de la ralisation des moins-values. 2. Imposition des dividendes
endes distribus des personnes physiques rsidentes sont soumis une retenue la source de 10%. Actionnaires personnes morales rsidentes 1. Imposition des profits de cession
Les profits nets rsultant de la cession, en cours ou en fin dexploitation, dactions cotes la Bourse des Valeurs de Casablanca sont imposables limpt sur les Socits (IS). 2. Imposition des dividendes Personnes morales rsidentes passibles de lIS Les dividendes distribus des contribuables relevant de lIS sont soumis une retenue la source de 10% libratoire de lIS. Cependant les revenus prcits ne sont pas soumis audit impt si la socit bnficiaire fournit la socit distributrice une attestation de proprit des titres comportant son numro dimposition lIS.
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Personnes morales rsidentes passibles de lIR Les dividendes distribus des personnes morales rsidentes passibles de lIR sont soumis une retenue la source au taux de 10%. Actionnaires personnes physiques non-rsidentes 1. Imposition des dividendes
Les dividendes dactions sont soumis une retenue la source au taux de 10%. 2. Imposition des profits de cession
Les profits de cession dactions ralises par des personnes physiques non-rsidentes sont imposables sous rserve de lapplication des dispositions des conventions internationales de non double imposition. Actionnaires personnes morales non-rsidentes 1. Imposition des dividendes
Les dividendes sont soumis une retenue la source au taux de 10%. 2. Imposition des profits de cession
Les profits de cession dactions cotes la bourse des valeurs ralises par des personnes morales non-rsidentes sont exonrs de limpt sur les socits. Toutefois, cette exonration ne sapplique pas aux profits rsultant de la cession des titres des socits prpondrance immobilire.
II.19. CHARGES RELATIVES A LOPERATION

Lmetteur supportera les frais de ses conseillers, du placement des titres et de la communication engags dans le cadre de la prsente opration, soit au maximum 2% du montant de lopration. Les frais lgaux ainsi que les commissions qui reviennent la Bourse de Casablanca, la banque domiciliaire des titres, au Dpositaire Central, ainsi quau CDVM, sont galement la charge de lmetteur.
43
III.
PRESENTATION DHYPER S.A.
44
III.1. RENSEIGNEMENTS A CARACTERE GENERAL

Dnomination sociale Sige social Tlphone Tlcopie Site Internet Adresse lectronique Forme juridique Date de constitution Dure de vie N du Registre de Commerce Exercice social Objet social (Extrait article 2 des statuts) HYPER S.A. Km 3,5 Route des Zars Souissi - Rabat (212) 37 56 95 95 (212) 37 56 95 73 www.labelvie.ma contact@labelvie.ma Socit Anonyme de droit priv marocain Conseil dAdministration 16/10/1985 99 ans 27433 - Rabat Du 1er janvier au 31 dcembre La socit a pour objet tant au Maroc qu ltranger : Lachat et la vente, sous la forme de libre service (supermarch) ou tout autre forme, de tout article et produit de consommation courante et notamment : produits alimentaires ; produits dentretien, de parfumerie, de lingerie, de droguerie et de jardinage ; produits dameublement et de dcoration ; articles pour enfants (jouets, bonneterie, etc.) ; articles lectromnagers (radios, tlvisions, photos, cuisinires, rfrigrateurs, etc., ) ; articles paramdical, tabacs, articles de tabacs, journaux, articles de papeterie et de librairie ; Lexploitation de boulangerie, ptisserie, boucherie, poissonnerie, rtisserie, etc. ) ; Lachat et la vente en dtail de toutes les boissons (alcoolises ou non), le tout conformment aux lois et rglementations en vigueur au Maroc ; La socit pourra, galement, sintresser dans toutes entreprises ou socits marocaines et trangres dont le commerce serait similaire ou de nature favoriser et dvelopper son propre commerce ; Et plus gnralement, toutes oprations industrielles, commerciales, financires, mobilires ou immobilires se rattachant directement ou indirectement lobjet social et susceptibles den favoriser la ralisation. Capital social (au 31/12/2007) Documents juridiques 183 260 000 DH rpartis en 1 832 600 actions dune valeur nominale de 100 DH chacune, toutes de mme catgorie et entirement libres. Les documents sociaux, comptables et juridiques dont la communication est prvue par la loi ainsi que les statuts, peuvent tre consults au sige social de la socit. De par sa forme juridique, la socit est rgie par la loi n17-95 promulgue par le Dahir n1-96-124 du 30 aot 1996 relative aux socits anonymes ; Suite la prsente opration, la socit sera soumise aux dispositions du : Dahir portant loi n1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif au Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires et aux informations exiges des personnes morales faisant appel public lpargne tel que modifi et complt par la loi n23-01 ; Dahir portant loi n1-93-211 du 21 septembre 1993 relatif la Bourse de Casablanca tel que modifi et complt par les lois n34-96, 29-00 et 52-01 ; Rglement gnral de la bourse de Casablanca approuv par larrt du Ministre de lconomie, des finances, de la privatisation et du tourisme n 1960-01 du 30 octobre 2001. Celui-ci a t modifi par lamendement de juin 2004 entr en vigueur en novembre 2004; Dahir portant loi n1-96-246 du 9 janvier 1997 portant
Textes lgislatifs applicables lmetteur
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promulgation de loi n35-96 relative la cration dun dpositaire central et linstitution dun rgime gnral de linscription en compte de certaines valeurs tel que modifi par la loi n43-02 ; Rglement Gnral du Dpositaire Central approuv par lArrt du ministre de lconomie et des finances n 932-98 du 16 avril 1998 et amend par lArrt du Ministre de lEconomie, des finances, de la privatisation et du tourisme n1961-01 du 30 octobre 2001 ; Dahir n1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation de la loi n26-03 relative aux offres publiques sur le march boursier. De par son activit la socit HYPER S.A. est soumise aux diffrents textes lgislatifs tels que prsents dans la partie IV.4.2.1. Tribunal comptent en cas de litige Tribunal du Commerce de Rabat.
III.2. RENSEIGNEMENTS SUR LE CAPITAL DE LEMETTEUR

III.2.1. Situation au 31 mars 2008
Au 31 mars 2008, le capital social dHYPER S.A. stablit 183 260 000 DH. Il se compose de 1 832 600 actions dune valeur nominale de 100 DH chacune, toutes de mme catgorie et entirement libres.
III.2.2.
Historique de lactionnariat et du capital
Les grandes tapes de lvolution de lactionnariat de la socit HYPER S.A. se prsentent comme suit: 1985 : Cration dHYPER S.A. par messieurs Zouhair BENNANI, Rachid HADNI et Adnane BENCHEKROUN. 1990 : Sortie du Capital dHYPER S.A. de Adnane BENCHEKROUN par change de titres dans une autre socit ne faisant pas partie du groupe Best Financire. 2002 : Le Groupe Benjelloun, travers la socit Salafin, et accompagn de CYRUS Capital Ltd entrent dans le capital dHYPER S.A. hauteur de 10% chacune. Acquisition par fusion absorption de la socit Superdiplo Maroc qui dtenait les fonds de commerce de deux supermarchs SuperSol (Rabat Ambassadors, jamais exploit, et Casablanca Vlodrome). 2003 : Acquisition par fusion absorption du supermarch Maromarch (LabelVie Hassan) 2004 : Renforcement de la prsence du Groupe Benjelloun travers HBM accompagn de Esterad qui entrent dans le capital dHYPER S.A. hauteur respectivement de 12,7% et 9,5%. 2005 : Acquisition par fusion absorption du supermarch Drime (LabelVie La Gironde). 2006 : Entre de M. Said ALJ dans le capital de HYPER S.A. hauteur de 6,3%. 2007 : Sortie conjointe de Salafin, HBM, CYRUS Capital Ltd et Esterad et entre dans le capital dHYPER S.A. de la socit FCEC hauteur de 10,26%. Entre de M. Moulay Hafid ELALAMY et le renforcement de la participation du Groupe ALJ dans le capital de HYPER S.A. respectivement hauteur de 4,9% et 11,4%. Le rapprochement entre le Groupe Best Financire (Hyper S.A.) et le Groupe ALJ est de nature permettre la socit HYPER S.A. de disposer de capacits financires afin de rpondre aux besoins de son plan de dveloppement sans aucune orientation stratgique commune particulire. Entre du Groupe ALJ dans le capital de Retail Holding hauteur de 33,8%. Acquisition par fusion absorption de la socit Wabi sarl, gestionnaire de lenseigne Labelshop du magasin Quartier des Hpitaux Casablanca
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Depuis la cration, le capital social dHYPER S.A. a volu comme suit :

Nombre dactions cres Nominal (DH) Montant de lopration (DH) Nbre total dactions 10 000 10 000 20 000 100 100 1 000 000 2 000 000 20 000 40 000 Capital social (DH) 1 000 000 2 000 000 4 000 000
Date
Nature de lopration
16/10/85 20/07/88 20/08/95
Constitution de la socit Augmentation de capital par intgration des comptes courants associs Augmentation de capital par intgration des comptes courants associs Augmentation de capital par lincorporation au capital de la prime de fusion suite labsorption du supermarch Riad I Augmentation de capital par lincorporation au capital de la prime de fusion suite labsorption du supermarch Shems Augmentation de capital par apports en numraire au prix de 100 DH par action Rduction de capital motive par lapurement des dficits antrieurs cumuls Augmentation de capital par apports en numraire au prix de 571 DH par action (entre dans le capital de Cyrus Capital et de Salafin) Augmentation de capital par lincorporation de la prime dmission suite laugmentation de capital du 04/07/2002 Augmentation de capital par lincorporation au capital de la prime de fusion suite labsorption de Superdiplo Maroc Augmentation de capital par lincorporation au capital de la prime de fusion suite labsorption du supermarch Maromarch (LabelVie Hassan) Augmentation de capital par apports en numraire au prix de 226,75 DH par action (entre dans le capital d'ESTERAD et HBM pour financer le dveloppement des points de vente notamment Meknes en 2004, Settat et Anfa en 2005) Augmentation de capital par lincorporation de la prime dmission suite laugmentation de capital du 25/03/2004 Augmentation de capital par lincorporation de la prime de fusion suite labsorption du supermarch Drime (LabelVie La Gironde). Augmentation de capital par apports en numraire au prix de 168,71 DH par action pour financer les futurs points de vente (El Jadida et Lissasfa notamment); Salafin, HBM et Cyrus ont renonc leur droit prfrentiel de souscription au profit de Retail Holding.
22/11/99
8 000
100
800 000
48 000
4 800 000
13/11/00
13 000
100
1 300 000
43 000
4 300 000
09/11/00 13/11/00
97 000 -18 000
100 100
9 700 000 -1 800 000
140 000 30 000
14 000 000 3 000 000
04/07/02
35 000
100
3 500 000
175 000
17 500 000
10/12/02
165 000
100
16 500 000
340 000
34 000 000
27/03/03
320 000
100
32 000 000
660 000
66 000 000
20/09/03
66 000
100
6 600 000
720 600
72 600 000
25/02/04
207 279
100
20 727 900
933 279
93 327 900
25/03/04
262 721
100
26 272 100
1 196 000
119 600 000
02/12/05
60 000
100
6 000 000
1 256 000
125 600 000
11/04/06
207 456
100
20 745 600
1 463 456
146 345 600
47
19/05/06
30/10/06
12/12/2007
28/12/2007
28/12/2007
Augmentation de capital par lincorporation de la prime dmission suite laugmentation de capital du 11/04/2006. Rduction de capital pour rsorber les reports nouveau ngatifs (de -48 MDH -13 MDH). Augmentation de capital par incorporation de la prime de fusion suite labsorption du supermarch Quartier des Hpitaux. Augmentation de capital par apport en numraire au prix de 100 DH rserve aux salaris cadres suprieurs. Augmentation de capital par apport en numraire au prix de 100 DH par action pour faire face au plan de dveloppement 2008.
142 544
100
14 254 400
1 606 000
160 600 000
-350 000
100
-35 000 000
1 256 000
125 600 000
53 000
100
5 300 000
1309 000
130 900 000
36 652
100
3 665 200
1 345 652
134 565 200
486 948
100
48 694 800
1 832 600
183 260 000
Valeur nominale = 100 DH Source : HYPER S.A.
Les oprations sur capital effectues depuis la cration de la socit avaient pour objet de renforcer la structure des fonds propres afin de financer la croissance dHYPER S.A. et de faire face au dveloppement de son activit. Au cours des trois derniers exercices, HYPER S.A a ralis sept oprations daugmentation de capital dtailles comme suit : Le 2 dcembre 2005, Hyper SA a effectu une augmentation de capital suite labsorption du supermarch Drime15, une SARL au capital de 800 KDH. Le 11 avril 2006, HYPER SA a ralis une augmentation de capital par apports en numraire de 20 745 KDH pour financer des futurs points de vente. Le 19 mai 2006, HYPER SA a procd une augmentation de capital par lincorporation de la prime dmission (14 254 KDH). Le 30 octobre 2006, HYPER SA a ralis une rduction de capital qui a permis de compenser partiellement le report nouveau dficitaire. Cette opration a consist rduire le capital de HYPER SA dun montant de 35 MDH. Suite la fusion absorption du supermarch Quartier des Hpitaux (Label Shop) le 12 dcembre 2007, HYPER SA a opr une augmentation de capital par incorporation de la prime de fusion de 5,3 MDH. En effet, lassemble gnrale du 12 dcembre 2007 a approuv le trait de fusion et accepter dfinitivement les apports effectus au titre de la fusion par la socit WABI, soit un montant dapport net de 5,3 MDH. Labsorption de la socit WABI sarl, socit franchise de lenseigne Label vie, permet la socit de bnficier dconomies dchelle sur les charges au niveau du sige et de la plateforme, daugmenter ses volumes dactivit et sa notorit. Le 28 dcembre 2007, deux oprations sur capital ont t enregistres. La premire est une augmentation de capital rserve aux salaris cadres suprieurs de la socit HYPER S.A. La seconde est une augmentation de capital en numraire, destine renforcer les fonds propres de la socit pour faire notamment face aux besoins de son plan dinvestissement pour lanne 2008.
15
Appel depuis Magasin La Gironde
48
Par ailleurs, la structure de lactionnariat de la socit a volu comme suit depuis 2005 :
31/12/2005 Actionnaires Nbre dactions 743 227 0
-
31/12/2006 Nbre dactions 781 172 4

4
31/12/2007 Nbre dactions 1 334 073 208 988

94 403 114 585
% du Capital 59,17% -
% du Capital 62,20% ns
% du Capital 72,80% 11,40%

5,20% 6,30%
Retail Holding Groupe Alj

First Commercial Estate Company M. Said Alj
Famille Bennani
M. Zouhair Bennani M. Abdellah Bennani
10
5 5
ns
ns ns
8
4 4
ns
ns ns
124 884
86 687 38 197
6,81%
4,70% 2,10%
M. Moulay Hafid Elalamy M. Rachid Hadni Salaris Cadres Suprieurs Groupe Bejelloun
Holding Benjelloun Meziane Salafin
0 5 0 216 409
118 705 97 704
ns 17,23%
9,45% 7,78%
4 185 732
101 878 83 854
ns 14,79%
8,11% 6,68%
89 797 38 197 36 652 -
4,90% 2,10% 2,00% -
Esterad Maroc Invest Cyrus Capital Divers

TOTAL
160 250 136 089 10 1 256 000
12,76% 10,84% ns 100%
160 250 128 822 8 1 256 000
12,76% 10,26% ns 100%
9 1 832 600
ns 100%
Source : HYPER S.A. (Rapport des Commissaires aux Comptes)
Une action HYPER SA correspond un droit de vote. En 2007, lactionnariat dHyper S.A. a connu trois vnements majeurs : Sortie du capital des socits Salafin et HBM tant donne leur implication dans une activit concurrente interdite par le pacte dactionnaire (dsormais caduque) et leur remplacement par le groupe Alj (FCEC, UNIMER et M. Said Alj) et M. Moulay Hafid Elalamy. Lentre du Groupe ALJ et de M. Moulay Hafid Elalamy dans le capital de la socit est de nature permettre HYPER S.A. de disposer dun support financier mme de rpondre son plan de dveloppement sans aucune orientation stratgique particulire. Sortie conjointe du capital de HYPER S.A. de Esterad et de Cyrus tant donn leur vision stratgique commune concernant leur participation dans le capital de la socit. Entre dans le capital des salaris cadres suprieurs. Cette participation reprsente une forme de rcompense du mrite et dun intressement pour une partie fidle du personnel ayant contribu au dveloppement de lentreprise depuis plusieurs annes.
49
Par ailleurs, lactionnariat de la socit HYPER S.A. a enregistr les oprations suivantes en 2006 :
Actionnaire Rpartition au 31/12/2005 Oprations et transactions sur capital Augmentati on du capital en numraire Incorporati on de la prime d'mission dans le capital Cession de Retail Holding M. ALJ Rduction du capital par incorporati on des reports dficitaires dans le capital 100 - 217 684 - 35 898 - 28 389 - 23 367 - 44 656 -1 -1 -1 -1 -1 5 207 456 142 544 -1 - 350 000 781 172 128 822 101 878 83 854 160 250 4 4 4 4 4 4 1 256 000 62,20% 10,26% 8,11% 6,68% 12,76% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100% Rpartition au 31/12/2006
Prix de laction Retail Holding16 Cyrus Capital Hbm Salafin Esterad M. Zouhair Bennani M. Abdellah Bennani M. Rachid Hadni M. Adil Bennani M. Amine Bouabid M. Said Alj Total 743 227 136 089 118 705 97 704 160 250 5 5 5 5 5 1 256 000
Source : HYPER S.A.
169 59,17% 10,84% 9,45% 7,78% 12,76% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100% 26 469 166 976 14 011
100 88 658 14 620 11 562 9 517 18 187
271 -5
De mme, lactionnariat de la socit HYPER S.A. a enregistr les oprations suivantes en 2007 :
Actionnaire Rpartition au 31/12/2006 Sortie de CYRUS en faveur de FCEC et cession de M. Bouabid en faveur de M. Alj Sortie de SALAFIN et HBM en faveur de Retail Holding Oprations et transactions sur capital Cession des actions dtenues FCEC M. El Alamy Sortie d'ESTER AD en faveur de M. Bennani, M. Abdellah Bennani, M. Hadni, M. Alj 362 Cession de Retail Holding M. Zouhair Bennani, UNIMER et M. Ibrahimi Incorpor ation de la prime de fusionWa bi SARL Augmentat ion du capital en numraire du 28/12/200 7 Rpartition au 31/12/2007
Prix de laction Retail Holding Cyrus Capital HBM Salafin Esterad M. Zouhair Bennani M. Abdellah Bennani M. Rachid Hadni M. Adil Bennani M. Amine Bouabid M. Said Alj Fcec M. My Hafid Elalamy
16
286 781 172 128 822 101 878 83 854 160 250 4 4 4 4 4 4 62,20% 10,26% 8,11% 6,68% 12,76% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -4 4 314 554 -128 822 -101 878 -83 854
286 185 730
955
1 526 -33 914
1 580 39 368 0 0 0
100 361 717 0 0 0 0 23 504 10 357 10 357 2 0 31 068 25 596 24 347 1 334 073 86 687 38 197 38 197 7 114 585 94 403 89 797 72,80% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 4,73% 2,08% 2,08% 0,00% 0,00% 6,25% 5,15% 4,90%
-160 250 26 709 26 708 26 708 33 912
0 2 558 1 128 1 128 1 0
80 125 -185 730 -62 800 62 800
3 384 2 783 2 650
Retail holding voit sa participation crotre 62,2% au 31/12/2006 suite laugmentation de capital en numraire sachant que les socits HBM et Salafin ont renonc leur DPS au profit de celle-ci.
50
Unimer M. Said Ibrahimi Cadres suprieurs Total
1 256 000
Source : HYPER S.A
0,00% 0,00% 0,00% 100% 0 0 0 0
1 1
0 0
0 0 36 652
1 1 36 652 1 832 600
0,00% 0,00% 2,00% 100,00%
53 000
523 600
III.2.3.
Structure de lactionnariat
Rpartition du capital
III.2.3.1.
A la veille de la prsente opration, le capital social dHYPER S.A. est dtenue par la socit Retail Holding, hauteur de 72,8%. A lissue de lopration dintroduction en Bourse, la socit Retail Holding demeurera lactionnaire majoritaire dHYPER S.A. en dtenant 58,2% du capital.
Avant opration Nbre % du de titres* Capital 1 334 073 208 989
94 403 114 585 1
Actionnaires
Aprs opration Nbre % du de titres* Capital 1 334 073 208 989

94 403 114 585 1
Retail Holding Groupe Alj

First Commercial Estate Company M. Said Alj UNIMER
72,80% 11,40%
5,15% 6,25% ns
58,24% 9,12%
4,12% 5,00% ns
Famille Bennani
M. Zouhair Bennani M. Abdellah Bennani M. Adil Bennani
124 891
86 687 38 197 7
6,81%
4,73% 2,08% ns
124 891
86 687 38 197 7
5,45%
3,78% 1,67% ns
M. Moulay Hafid Alami M. Rachid Hadni Cadres suprieurs M. Said Ibrahimi Flottant TOTAL
89 797 38 197 36 652 1 1 832 600
4,90% 2,08% 2,00% 0,00% 100%
89 797 38 197 36 652 1 458 150 2 290 750
3,92% 1,67% 1,60% 0,00% 20,00% 100%
(*) Le nombre dactions est gal au nombre de droits de vote Source : HYPER S.A.
La socit HYPER S.A. ne dtient aucune de ses propres actions et aucune action HYPER S.A. nest directement ou indirectement dtenue par une entreprise quelle contrle majoritairement.
III.2.3.2.
Actionnaire de rfrence Retail Holding
Renseignements relatifs lactionnaire de rfrence

Activit Holding de participation Actionnaires Best Financire (61%) VCR Logistique (34%) Falah Invest (5%) Chiffre daffaires* 37,5 Rsultat net* -1 664,2 Fonds Propres * 94 506
(*) Chiffres fin 2007 en kdh Source : HYPER S.A.
Retail Holding est un holding dont lactivit principale est la prise de participation dans des structures fort potentiel. Actuellement, la socit Retail Holding sest diversifie autour des activits de distribution, travers HYPER S.A. et lenseigne Virgin . En 2007, Retail Holding a obtenu la licence exclusive de dveloppement des magasins Virgin Megastore sur le Maghreb. A travers cela, Retail Holding rpondra au double objectif de dvelopper des synergies avec son mtier historique de grande distribution dune part et dautre part de crer des leviers de croissance autre qualimentaires.
51
Retail Holding ralise un chiffre daffaires consolid au 31/12/2007 de 37,5 KDH correspond des produits financiers et a comme principaux actionnaires la socit Best Financire et la socit VCR Logistique. La socit Best Financire est un holding dont lactivit principale est le placement et la gestion de participations dans les socits Retail Holding (61%), Best Real Estate (99,99%), Best Health (66%) et Platinum (10%). Best Financire est dtenue principalement au 31/12/2007 par M. Bennani Zouhair (34%), M. Abdallah Bennani (33%) et la famille de M. Hadni Rachid (33%). La socit VCR Logistique, est une SARL au capital de 100 000 DH immatricule au registre de commerce de Casablanca sous le n 125429, filiale 100% du Groupe UNIMER (Groupe SANAM partenaire industriel de la socit HYPER S.A), un des premiers groupe agro-alimentaires marocains, ayant une exprience cumule de plus de huit dcennies dans les mtiers de la conserverie et de la distribution de produits agro-alimentaires. Lactivit principale de la socit VCR Logistique est dassurer la fonction logistique pour le Groupe UNIMER. Falah Invest est un fond dinvestissement priv marocain, gr par M. Said Ibrahimi. First Commercial Estate Company, autre actionnaire de la socit HYPER S.A., est une SARL, cre en 2006, au capital de 1 000 000 DH immatricule au registre de commerce de Casablanca sous le n 152489, appartenant au groupe SANAM. First Commercial Estate Company opre dans limmobilier commercial en partenariat avec Best Real Estate. Lorganigramme ci-dessous montre la structure de lactionnariat direct et indirect de Hyper S.A. :
Famille HADNI
34%
Famille BENNANI*
66%
Groupe ALJ**
53,6%
FALAH Invest***
5%
BEST FINANCI RE
VCR Logistique
61,2%
33,8%
M. Rachid HADNI
2%
Famille BENNANI
6,8%
RETAIL Holding
72,8%
Cadres*** HYPER S.A.

2%
Groupe ALJ
11.4%
M. My Hafid ALAMY***
4.9%
HYPER SA
* Les fondateurs dtiennent directement et indirectement 53,4% du capital de HYPER S.A. ** Le groupe ALJ dtient directement et indirectement 36% du capital de HYPER S.A. *** Les autres actionnaires (M. Alamy, Falah Invest et Cadres dHyper SA) directement et indirectement 10,6% du capital de HYPER S.A.
III.2.4.
Pacte dactionnaires
A ce jour, il nexiste aucun pacte dactionnaire entre les actionnaires dHYPER S.A.
III.2.5.
Intention des actionnaires
Les actionnaires actuels nenvisagent pas la cession du contrle dHYPER S.A. dans les 12 mois qui suivent la prsente opration. En revanche, ils pourront, en fonction des opportunits de march, effectuer des achats et/ou des ventes sur le titre HYPER S.A.
52
III.2.6.
Restrictions en matire de ngociabilit
La prsente opration est destine au 1er compartiment de la Bourse de Casablanca. Il nexiste ds lors aucune restriction en matire de ngociabilit visant les actions HYPER S.A.
III.2.7.
Dclaration de franchissement de seuils
Les porteurs des actions HYPER S.A. sont tenus de dclarer aux organismes concerns certains franchissements de seuils conformment aux dispositions des articles 68 ter et 68 quater, prsentes ci-dessous, du dahir portant loi n1-93-211 relatif la bourse de Casablanca tel que modifi et complt. Article 68 ter : Toute personne physique ou morale qui vient possder plus du vingtime, du dixime, du cinquime, du tiers, de la moiti ou des deux tiers du capital ou des droits de vote sur une socit ayant son sige au Maroc et dont les actions sont cotes la Bourse des valeurs, informe cette socit ainsi que le conseil dontologique des valeurs mobilires et la socit gestionnaire, dans un dlai de 5 jours ouvrables compter de la date de franchissement de lun de ces seuils de participation, du nombre total des actions de la socit quelle possde, ainsi que du nombre de titres donnant terme accs au capital et des droits de vote qui y sont rattachs. Elle informe en outre dans les mmes dlais le conseil dontologique des valeurs mobilires des objectifs quelle a lintention de poursuivre au cours des douze mois qui suivent lesdits franchissements de seuils. Les obligations dinformation destines au conseil dontologique des valeurs mobilires telles que prvues au prcdent alina doivent tre remplies selon les modalits fixes par ledit conseil et prciser notamment si lacqureur envisage : darrter ses achats sur la valeur concerne ou les poursuivre ; dacqurir ou non le contrle de la socit concerne; de demander sa nomination en tant quadministrateur de la socit concerne. Article 68 quater : Toute personne physique ou morale possdant plus du vingtime, du dixime, du cinquime, du tiers, de la moiti ou des deux tiers du capital ou des droits de vote sur une socit ayant son sige au Maroc et dont les actions sont inscrites la cote de la Bourse des valeurs, et qui vient cder tout ou partie de ces actions ou de ces droits de vote, doit en informer cette socit ainsi que le conseil dontologique des valeurs mobilires et la socit gestionnaire dans les mmes conditions que celles vises larticle 68 ter ci-dessus, sil franchit la baisse lun de ces seuils de 7participation.
III.2.8.
Politique de distribution des dividendes

Dispositions statutaires
III.2.8.1.
Larticle 33 des statuts stipule que l'assemble gnrale ordinaire annuelle ou convoque extraordinairement, peut prendre toutes les dcisions autres que celles ayant pour effet de modifier directement ou indirectement les statuts. D'une manire gnrale et sans que cette nonciation soit limitative : Elle nomme, rvoque les administrateurs de la socit et fixe le montant des jetons de prsence allous au conseil d'administration ; Elle entend le rapport de gestion du conseil d'administration et le rapport des commissaires aux comptes ; Elle discute, approuve, redresse ou rejette les tats de synthse ; Elle fixe les dividendes rpartir sur proposition du conseil d'administration ; Elle nomme ou rvoque les commissaires aux comptes et fixe leur rmunration ; Elle examine les actes de gestion des administrateurs et se prononce sur le quitus leur donner;
53
Elle statue sur les conventions prvues l'article 56 de la loi 17-95, aprs avoir entendu le rapport spcial du commissaire aux comptes
Elle confre au conseil d'administration les autorisations ncessaires pour tout acte excdant les pouvoirs attribus audit conseil. Elle fixe notamment le montant des prts consentir par la socit, autorise tous emprunts obligataires, dtermine les conditions d'achats et de ventes des immeubles.
III.2.8.2.
Dividendes distribus
Au cours des 3 derniers exercices, la socit HYPER S.A. na pas distribu de dividendes.
III.2.9.
Nantissement dactifs
A la date du 14/04/2008, les inscriptions figurant au registre du commerce de la socit HYPER S.A. sont dtailles dans le tableau ci-aprs :
Opration Nantissement Avenant Nantissement Avenant Nantissement Nantissement Avenant Renouvellement Nantissement Nature Fonds de Commerce Fonds de Commerce Fonds de Commerce Fonds de Commerce Fonds de Commerce Fonds de Commerce Fonds de Commerce Fonds de commerce Fonds de commerce Date de dpt 13/05/02 04/09/02 07/03/03 23/07/03 04/08/04 24/10/04 05/05/05 08/01/08 21/02/08 Montant en DH 4 500 000 5 000 000 20 000 000 400 000 3 000 000 300 000 750 000 5 000 000 1 000 000 Au profit de BMCI BCM BMCE BMCE CAM BMCE BMCE BMCE BMCE
III.3. MARCHE DES TITRES DHYPER S.A.

A ce jour, aucune mission de titres de capital ou de crance, sur les marchs marocain ou tranger, na t effectue par HYPER S.A.
III.4. NOTATION
La socit HYPER S.A. na jamais fait lobjet dune notation.
III.5. ASSEMBLEES DACTIONNAIRES

Les modes de convocation, les conditions dadmission, les quorums ainsi que les conditions dexercice des droits de vote des AGO et AGE tels que stipuls par les articles 28 39 des statuts dHYPER S.A. sont conformes la loi n17-95 relative aux Socits Anonymes. Larticle 29 des statuts stipule que lassemble gnrale est convoque par le conseil dadministration qui en fixe lordre du jour. A dfaut, lassemble peut tre galement convoque par : le ou les commissaires aux comptes aprs avoir vainement requis sa convocation par le conseil dadministration ; un mandataire dsign par le Prsident du tribunal statuant en rfr la demande, soit de tout intress en cas durgence, soit dun ou plusieurs actionnaires runissant au moins le dixime du capital social ; Les liquidateurs. Larticle 30 mentionne que lassemble gnrale se compose de tous les actionnaires quelque soit le nombre de leurs actions, condition que ces actions soient libres des versements exigibles. Un actionnaire ne peut tre reprsent dans toute assemble que par un autre actionnaire.
54
Les propritaires dactions nominatives peuvent assister lassemble gnrale sur simple justification de leur identit condition dtre inscrits sur les registres sociaux. Les socits actionnaires pourront se faire reprsenter par un mandataire spcial, membre de leur personnel qui peut ne pas tre lui-mme actionnaire. Les articles 34 et 37 traitent respectivement des quorums relatifs aux assembles gnrales ordinaires et extraordinaires. Dans les deux cas, lassemble ne peut valablement dlibrer que si elle est compose dun nombre dactionnaires reprsentant au moins la moiti du capital social. Dans le cas o lassemble ne runit pas le quorum requis, deux solutions se prsentent : Pour dlibrer valablement, lassemble gnrale ordinaire (annuelle ou convoque extraordinairement) doit runir les actionnaires possdant au moins le quart des actions ayant le droit de vote si elle ne runit pas ce quorum, une nouvelle assemble est convoque dans les mmes formes, et dlibre valablement quelle que soit la portion du capital reprsente. Pour ce qui est des assembles gnrales extraordinaires, lassemble dlibre valablement si elle est compos dun nombre dactionnaires reprsentant au moins le quart du capital social. Dans le cas ou le quorum du quart nest pas runit, la convocation de lassemble gnrale est proroge une date ultrieure de deux mois maximum partir du jour de la deuxime convocation. Lassemble proroge doit runir le quorum du quart ayant le droit de vote. Larticle 35 traite les dlibrations et vote en assemble gnrale, que a soit ordinaire ou extraordinaire. Dans les deux cas, chaque membre a autant de voix quil possde ou reprsente dactions. Les dlibrations sont prises la majorit simple (moiti plus une voix) des actionnaires prsents ou reprsents.
III.6. ORGANES DADMINISTRATION

III.6.1. Dispositions statutaires
Conformment aux dispositions de larticle 16 des statuts, HYPER S.A. est administr par un Conseil dAdministration compos de 3 membres au moins et 12 au plus, nomms par lAGO et choisis parmi les actionnaires. Les Membres du Conseil dAdministration sont lus pour un mandat de six ans.
III.6.2.
Composition du Conseil dAdministration
La composition du Conseil dAdministration la date du 31/03/2008 se prsente comme suit : Administrateur M. Zouhair Bennani Retail Holding represent par M. Abdellah Bennani (1) M. Sad Alj M. Rachid Hadni M. Adil Bennani UNIMER represent par M. Said Alj (2) M. Moulay Hafid El Alamy M. Said Ibrahimi Date Expiration de nomination du mandat 25/03/2004 25/03/2004 20/06/2006 25/03/2004 25/03/2004 13/12/2007 13/12/2007 13/12/2007 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 Qualit Prsident HYPER S.A Administrateur Administrateur Directeur Gnral HYPER S.A. Intuitu Personae Administrateur Administrateur Intuitu Personae
(1) : M. Abdellah Bennani est administrateur de Retail Holding (2) : M. Said Alj est Prsident Directeur Gnral de la socit UNIMER Source : HYPER S.A.
A lissue de la prsente augmentation de capital par introduction en bourse, et conformment aux dispositions de la loi 17-95, ce nombre peut tre port 15. Les dispositions des statuts de la socit relatives la composition, aux attributions et au fonctionnement du Conseil dAdministration dHYPER S.A. sont conformes la loi 17-95 relatives aux Socits Anonymes.
55
III.7. ORGANES DE DIRECTION

III.7.1. Membres du comit de direction
La composition actuelle du Comit de Direction se prsente comme suit :

Fonction dans Hyper S.A Autres fonctions dans groupe Prsident Best Financire Prsident Retail Holding Grant Best Real Estate Prsident SPI Grant SCCM Prsident SCCS M. Zouhair Bennani Prsident Directeur Gnral Administrateur FCE Jad Grant SCCD Administrateur FCE Safi Grant Virgin North Africa Grant Best Health Administrateur SCRIM Administrateur Platinium Administrateur Directeur Gnral Directeur de dveloppement Directeur Gnral Adjoint Directrice Commercial Directeur de lExploitation Directeur des Ressources Humaines Directeur Administratif et Financier Directeur de lAudit et du Contrle de Gestion Directeur des Systmes dInformation Adminsitrateur Best Financire, Retail Holding, SPI HSC Administrateur UNIMER Prsident rgional de Rabat de la CGEM Vice-Prsident de l'Association Marocaine de Distribution Moderne Autres fonctions Hors groupe Date de nomination
Identit
01/02/1986
M. Rachid Hadni
01/02/1986
M. Riad Laissaoui Mme Claire Hakkam M. Hafid Hadni M. Ahmed Abbou M. Amine Bennis M. Mohamed Khomsi M. Mohamed Halloum
Source : HYPER S.A.
15/06/2000 01/02/2006 07/10/2002 01/09/2005 01/11/2005 01/09/2005 16/08/2007
III.7.2.
Formation et exprience des principaux dirigeants
M. Zouhair Bennani (47 ans), Prsident Directeur Gnral Prsident Directeur Gnral et co-fondateur de la socit HYPER S.A. en 1985, M. Bennani est ingnieur informatique de formation et titulaire d'un diplme de 3me cycle en management la Sorbonne. M. Bennani est aussi administrateur de diverses autres socits, Prsident de l'Union Rgionale de la Confdration Gnrale des Entreprises du Maroc (CGEM) de Rabat et Vice-Prsident de l'Association Marocaine de Distribution Moderne. M. Rachid Hadni (48 ans), Administrateur Directeur Gnral et directeur du dveloppement Ingnieur informatique de formation, M. Hadni est co-fondateur et administrateur directeur gnral de la socit HYPER S.A.. et depuis fvrier 2008, il occupe la fonction de directeur di dveloppement. M. Hadni a par ailleurs suivi plusieurs formations en marketing de la distribution et a cumul une exprience professionnelle. M. Riad Laissaoui (38 ans), Directeur Gnral Adjoint
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Directeur gnral adjoint dHYPER S.A., M. Laissaoui a rejoint la socit depuis plus de 7 ans et a occup la fonction de Directeur Administratif et Financier pendant 6 annes. Expert comptable mmorialiste, M. Laissaoui dispose dune exprience de 6 ans au sein du cabinet Price Waterhouse Coopers o il a men diverses missions daudit, dorganisation et de conseil dans plusieurs secteurs publiques et privs tels que la banque, lassurance, lindustrie, les mines, au niveau national et international. M. Ahmed Abbou (41 ans), Directeur des Ressources Humaines M. Abbou est titulaire dune matrise en lectronique, du cycle suprieur de gestion et dun Master en gestion des ressources humaines de lISCAE. Avant dintgrer HYPER S.A. en 2005 en tant que DRH, Il a occup depuis 1989 diffrents postes de responsabilit dans diverses socits (SGS THOMSON, RICHBOND), puis la fonction de DRH au sein de la socit EUREST Maroc. M. Mohamed Khomsi (39 ans), Directeur de lAudit et du Contrle de Gestion Ingnieur en lectrotechnique et titulaire dun master en comptabilit finances (IAE Lille), M. Khomsi a par ailleurs son actif, une exprience de 15 ans dans diverses socits (ALSTOM, Groupe CHAABI, ST MICROELECTRONICS). M. Mohamed Amine Bennis (32 ans), Directeur Administratif et Financier Expert comptable mmorialiste, M. Bennis a dmarr sa carrire au sein du cabinet daudit Arthur Andersen pendant une priode de 5 annes, pour ensuite tre nomm Responsable Maitrise dOuvrage SAP auprs de Maroc Telecom pendant 2 ans. M. Bennis a rejoint la socit HYPER S.A. en 2005 en tant que charg de mission, avant dtre nomm Directeur Administratif et Financier en 2006. M. Hafid Hadni (36 ans), Directeur de lExploitation Laurat de Lincoln International Business School (Paris), M. Hadni est en outre titulaire dun MBA en Finances obtenu la Graham School of Management de Chicago. Avec une exprience professionnelle de 12 annes, dont 4 annes en tant que manager au sein de UNILEVER MAGHREB, il a rejoint HYPER S.A. en 2002 en tant que Directeur de lexploitation. Mme Claire Hakkam (41 ans), Directrice Commerciale Titulaire dune matrise de sciences de Gestion, Mme Hakkam a une longue exprience internationale dans le secteur de la grande distribution. Mme Hakkam a dmarr sa carrire professionnelle il y a une quinzaine dannes, tout dabord en tant que Responsable Achats ECS Diffusion Paris (distributeur microinformatique auprs de grands comptes), puis en tant que Directeur Produits Micro informatiques et Bureautiques chez Metro (Paris). Par la suite, Claire Hakkam a occup le poste de Directrice Achats chez Computacenter (distributeur produits micro-informatiques), de Responsable Achats au sein de Total (La Runion), avant dintgrer HYPER S.A. il y a un peu plus de 2 ans en tant que charge de mission, puis Directrice Commercial. M. Mohamed Halloum (32 ans), Directeur des Systmes dInformation M. Halloum est titulaire dun diplme dingnieur dtat de lcole Nationale Suprieure d'Informatique et de Mathmatiques Appliques de Grenoble (ENSIMAG) et dun DEA en architecture des systmes de lUniversit Joseph Fourier Grenoble. M. Halloum a dbut sa carrire en 1999 Lydec ; il cumule ensuite plusieurs postes de responsabilit au sein de Finance.com, TeamLog-2IC, Omnidata, SQLI et Atos Origin avant de rejoindre HYPER S.A. en 2007 en tant que directeur des systmes dinformation.
57
III.8. GOUVERNEMENT DENTREPRISE

III.8.1. Rmunration attribue aux membres du Conseil
dAdministration
Conformment larticle 24 des statuts dHYPER S.A., lAGO peut allouer au Conseil dAdministration, titre de jetons de prsence, une somme fixe annuelle quelle dtermine librement et que le conseil rpartit entre ses membres dans les proportions quil juge convenables. Les AGO des quatre derniers exercices comptables (2004, 2005, 2006 et 2007) nont pas allou de jetons de prsence aux administrateurs de la socit.
III.8.2.
Rmunration attribue aux principaux dirigeants
Conformment aux dispositions de larticle 22 des statuts, le Prsident fixe la rmunration des Directeurs chargs de lassister. La rmunration attribue aux principaux dirigeants au titre de lexercice 2007 slve 6,9 MDH.
III.8.3.
Conventions entre HYPER S.A., ses administrateurs et ses
principaux dirigeants
Une convention existe entre la socit et ses principaux cadres dirigeants et porte sur laugmentation de capital qui leur a t rserve (2% du capital soit 36 652 actions) suite lAssemble Gnrale Mixte du 13 dcembre 2007. Par ailleurs, la socit HYPER S.A. a cd un ancien administrateur dHYPER SA, la galerie commerciale de Settat (hors supermarch) pour un montant global de 6,1 MDH, montant arrt par expertise et approuv par le Conseil dAdministration du 13 septembre 2005. Cette somme a t rgle partiellement par lancien administrateur hauteur de 3 MDH. Le reliquat de 3,1 MDH est consign chez un notaire. En 2007, la socit HYPER S.A. a cd le terrain et les constructions entames pour le supermarch dEl Jadida la socit FCE Jad (filiale de Best Real Estate) pour un montant de 10,5 MDH. Au cours de la mme anne, la socit HYPER S.A. a enregistr les charges relatives aux loyers et autres charges de fonctionnement et de syndic en faveur de : - la SCCM concernant le point de vente de Meknes pour un montant total de 1 846 KDH ; - la SPI concernant le point de vente de Rabat Zars pour un montant de 1 230 KDH ; - le FCE JAD concernant le point de vente dEl Jadida pour un montant de 500 KDH ; HYPER S.A a, en outre, enregistr en 2007 un montant de 880 KDH relatif la part du Groupe dans le loyer du sige social pris en charge en totalit par la socit et occup en partie par dautres socits du Groupe (Best Financire et Best Health).
III.8.4.
Prts accords aux membres du Conseil dAdministration et
aux dirigeants
Larticle 25 des statuts de la socit prvoit que : A peine de nullit de contrat, il est interdit aux administrateurs autres que les personnes morales de contracter, sous quelques formes que ce soit, des emprunts auprs de la socit, de se faire consentir par elle un dcouvert, en compte courant ou autrement, ainsi que de faire cautionner ou avaliser par elle leurs engagements envers les tiers. La mme interdiction sapplique aux directeurs gnraux et aux reprsentants permanents des personnes morales administrateurs. Elle sapplique galement aux conjoints et aux parents et allis jusquau deuxime degr inclus des personnes vises au prsent article ainsi qu toute personne interpose . A ce jour, aucun prt na t accord ou constitu en faveur des membres des organes dadministration ou de direction dHYPER S.A.
58
III.8.5.
Intressement et participation du personnel
LAssemble Gnrale Mixte du 13 dcembre 2007 a dcid dattribuer 2% du capital aux cadres suprieurs dHYPER S.A soit 36 652 actions.
III.8.6.
Comits de Gouvernance
Comit Stratgique
III.8.6.1.
Le comit stratgique runit, chaque trimestre, certains membres du conseil dadministration de la socit ainsi que le Directeur Gnral Adjoint. Ce comit fait appel des experts externes chaque fois que ncessaire. Le comit vise faire le point sur les ralisations de la socit et dcide de lorientation stratgique optimale adopter.
III.8.6.2.
Comit dinvestissement
Le comit dinvestissement tudie les diffrents types dinvestissements dont le programme de dveloppement des magasins. Ltude porte notamment sur les aspects stratgiques et de rentabilit des projets proposs. Le comit valide les diffrents projets qui remplissent les conditions requises prdfinies. Le comit dinvestissement est compos de certains membres du conseil dadministration, du Directeur Gnral Adjoint, de la directrice du dveloppement et du Directeur Administratif et Financier, et se tient chaque trimestre loccasion de la tenue du conseil dadministration.
III.8.6.3.
Comit dAudit
Le comit daudit se runit chaque trimestre et se compose du Directeur Gnral, du Directeur Gnral Adjoint et dun reprsentant de FCEC. Ce comit fait appel des experts externes chaque fois que ncessaire. Le comit daudit a pour mission de passer en revue la lettre de recommandation des experts externes, les rapports des auditeurs internes et les risques du contrle interne et les fonctions daudit interne. Il sassure de lefficience des normes appropries, procdures, systmes, contrle interne, directives, autorisations tous les niveaux de gestion relevant du contrle des risques.
III.8.6.4.
Comit de rmunration
Le comit de rmunration se runit chaque trimestre et se compose de certains membres du conseil dadministration de la socit. Ce comit passe en revue lensemble des rmunrations accordes aux principaux dirigeants de la socit.
III.8.7.
Comits de Direction
Il a t constitu plusieurs comits, dont les missions consistent notamment assurer le pilotage des projets de la socit, le dploiement de la stratgie de lentreprise et les diffrents aspects relatifs lactivit. La Direction Gnrale prside chacun de ces comits, o sont affects des responsables mtiers et des chefs de dpartement. Il sagit des comits : de Direction Gnrale Oprationnel Hygine et Scurit Qualit Financier Contrle et Suivi Magasins Dveloppement RH & Rmunration ; et Team building.
59
III.8.7.1.
Comit de Direction Gnrale
Ce comit se runit chaque mercredi au sige dHYPER S.A. pour passer en revue des points dactualit, piloter les projets stratgiques et prendre des dcisions importantes. Participent ce comit : le Prsident, lAdministrateur Directeur Gnral, le Directeur Gnral Adjoint, le Directeur dExploitation, le Directeur Administratif et Financier, le Directeur Commercial, le Directeur Audit et Contrle de Gestion, la Directrice du Dveloppement et le Directeur des Systmes dInformation.
III.8.7.2.
Comit Oprationnel
Le comit oprationnel se runit chaque mardi en prsence des membres de la direction commerciale (Achats et Marketing), de la direction Exploitation (Rseau et Logistique) et de la direction du Contrle de Gestion. Ce comit traite des problmatiques et ralisations en terme de gestion oprationnelle. Il a notamment pour mission danalyser les indicateurs de performances des diffrents magasins pour la revue des objectifs, le systme de management de la qualit, la politique commerciale et marketing, les tendances du march et la stratgie dexploitation. Il propose des actions de dynamisation des ventes et supervise leur mise en application.
III.8.7.3.
Comit Hygine et Scurit Qualit
Ce comit se runit chaque mois avec les membres de la direction gnrale, du ple support, la direction RH, la direction Exploitation et la direction Contrle de gestion, en prsence du mdecin du travail et des dlgus du personnel. Sa mission est la mise en place de rfrentiels et de procdures damlioration continue en matire dhygine et de scurit.
III.8.7.4.
Comit Financier
Le comit financier se compose du Directeur Gnral Adjoint, du Directeur Administratif et Financier, du Chef du Dpartement Rglement et Contrle Factures, du Responsable Service Comptabilit et des autres cadres de la direction. Ce comit se tient chaque vendredi dans le but de faire le point sur les diffrentes actions et chantiers financiers en cours, notamment larrt des comptes, les rglements fournisseurs en cours, le recouvrement et la situation actuelle et prvisionnelle de trsorerie.
III.8.7.5.
Comit Contrle et Suivi Magasins
Ce comit se tient chaque mardi en prsence des reprsentants des directions du contrle de gestion, des ressources humaines et de lexploitation pour examiner les principaux indicateurs de gestion par site et rpondre aux diffrents besoins en matire de scurit et de contrle. Par ailleurs, ce comit initie les actions correctives et prventives visant palier aux ventuelles drives et passe en revue lensemble des remontes effectues par les contrleurs au niveau des diffrents sites.
III.8.7.6.
Comit Dveloppement RH et Rmunration
Le Comit dveloppement RH et rmunration est compos de : lAdministrateur Directeur Gnral, le Directeur Gnral Adjoint, le, et le Directeur des Systmes dInformation Directeur dExploitation, le Directeur Administratif et Financier, le Directeur Commercial, le Directeur Audit et Contrle de Gestion, le Directeur Dveloppement. Le comit se tient chaque trimestre et chaque fois que cest ncessaire, pour examiner le systme de rmunration existant et le faire voluer en tenant compte des changements ventuels oprs au niveau de lorganisation (cration de nouveaux postes, volution du rfrentiel des emplois et des comptences), des changements de lenvironnement et des exigences en matire de motivation et de performance.
60
III.8.7.7.
Comit Team Building
Le comit Team Building est responsable de la mise en pratique des valeurs dHYPER S.A. : Relever les Challenges, Transparence et Confiance, Solidarit et Esprit dAppartenance. Il se runit priodiquement pour permettre damliorer lefficacit et la motivation des quipes. Le comit pilote llaboration du journal interne, lorganisation des runions dinformation et tout autre vnement visant dployer ces valeurs travers lensemble des entits de lentreprise. Chaque anne, le comit organise lvnement Team Building qui runit, durant deux journes, lensemble des cadres de lentreprise autour dune thmatique anime par un consultant externe. Durant cet vnement, le management dHYPER S.A. marque un moment fort en rcompensant les meilleures ralisations individuelles ou collectives.
61
IV.
ACTIVITE DHYPER S.A.
62
IV.1. HISTORIQUE DHYPER S.A.

Les principales tapes de dveloppement de la socit HYPER S.A. peuvent tre rsumes comme suit : 1985 1986 1987 1989 1990 1991 1995 1997 1999 2001 2002 Cration de la socit HYPER S.A. par Messieurs Zouhair BENNANI, Rachid HADNI et Adnane BENCHEKROUN Ouverture du 1er point de vente Rabat, route des Zars (location), sous le nom d'Hyper avec un supermarch de 750 m et une galerie marchande constitue de 15 stands. Ouverture d'un 2me point de vente d'une surface de 650 m au quartier Agdal Rabat (location) Ouverture d'un 3me point de vente d'une superficie de 700 m, au Romandie II, Casablanca (location) Restructuration du capital dHYPER S.A. avec la sortie de M. Adnane BENCHEKROUN Cession du point de vente Romandie II de Casablanca Acquisition d'un point de vente de 900 m situ au quartier Hay Riad Rabat (location). Cession du point de vente Hyper Agdal situ au quartier Agdal Rabat (location) Passage en mode plateforme : centralisation des achats et des stocks et centralisation de la fonction administrative Reprise du point de vente Hyper Shem's (750 m) situ au quartier Agdal Rabat (location). Naissance de la 1re chane de supermarchs capitaux marocains LABELVIE Ramnagement et Extension du point de vente Zars (1 300 m) (Leasing) Ramnagement du point de vente Riad Acquisition de la socit Superdiplo Maroc qui dtenait les fonds de commerce de deux supermarchs SuperSol (Rabat Ambassadors jamais exploit et Casablanca Vlodrome) (location). Alliance avec le 2me groupe mondial Ahold matrialise par une convention dapprovisionnement avec la centrale dachat du groupe Ahold et ouverture du magasin Casablanca Vlodrome. Suite lacquisition de Superdiplo Maroc, entre de Salafin et de CYRUS Capital Ltd dans le capital dHYPER S.A. hauteur de 10% chacun. 2003 Ouverture du 5me magasin LABELVIE situ au centre ville Mdina de Rabat (600 m) (location). Reprise de Maromarch, un supermarch de 600 m au quartier Hassan Rabat (location). Ouverture du 7me magasin LABELVIE situ au centre ville de Knitra (1 500 m) (Leasing). 2004 Salafin et CYRUS Capital Ltd sont rejoints par le fonds dinvestissement Esterad et la socit Holding Benjelloun Meziane dans le capital dHYPER S.A. hauteur respectivement de 12,7% et 9,5%. Ouverture du 8me magasin LABELVIE situ au centre ville de la ville de Mekns (2 000 m) (location). Ramnagement et Extension du point de vente Vlodrome. 2005 Ouverture du 9me magasin LABELVIE situ au centre ville de Settat (2 000 m) (Leasing). Acquisition dun point de vente (10me magasin) de 500 m au quartier La Gironde Casablanca (Label La Gironde) (location). Ouverture du 11me magasin LABELVIE situ au quartier Anfa Casablanca (1 000 m) (Leasing). Ramnagement et lextension de la surface de vente de Hassan en 2005 pour la porter 900 m (Leasing sur lextension). 2006 Rnovation des points de ventes de Casablanca La Gironde et de Rabat Riad Ouverture du capital de Retail Holding au Groupe Sanam Holding, partenaire industriel du Groupe Best Financire hauteur de 34% par le biais de sa filiale VCR Logistique. Nomination de M. Said ALJ en tant quadministrateur dHYPER S.A. 2007 Sortie conjointe de Salafin, HBM, CYRUS Capital Ltd et Esterad. Entre dans le capital dHYPER S.A. de la socit FCEC hauteur de 10,26%. Transfert de 5% du capital dHYPER S.A. dtenu par FCEC M. Moulay Hafid ELALAMY. Reprise par voie de fusion absorption du magasin Quartier des Hpitaux Casablanca (500 m) exploit sous lenseigne Labelshop (Wabi sarl) (location). Ouverture du 13me magasin El Jadida (2 000 m) (location).
63
2008
Ouverture du Magasin de Lissasfa Casablanca (1 300 m) (Proprit).
IV.2. APPARTENANCE AU GROUPE BEST FINANCIERE

Au 25/02/2008, le Groupe Best Financire dtient 61,2% du capital de Retail Holding, qui dtient 72,8% du capital dHYPER S.A.
IV.2.1.
Historique du Groupe Best Financire

BEST FINANCIERE S.A 22/08/2002 Km 3,5, Route des Zars Rabat-Souissi Placement et gestion de valeurs mobilires 55 669 350 000 DH 26 350 000 DH 100 DH 2 270 000 DH 0 DH -753 996 DH 3 459 104 DH 0 DH 0 DH 0 DH
Dnomination Forme Cration Sige social Objet social Registre de Commerce de Rabat Capital Social la cration Capital Social fin dcembre 2007 Valeur nominale Chiffre dAffaires 2006 Chiffre dAffaires 2007 Rsultat net 2006 Rsultat net 2007 Dividendes 2006 distribus Dividendes 2007 distribus Dividendes 2007 reus
Source : HYPER S.A.
IV.2.2.
Socits du Groupe Best Financire
Au 31 mars 2008, lorganigramme juridique du Groupe Best Financire se prsente comme suit :
BEST FINANCIRE
Immobilier commercial 99,99%
Distribution GMS 61,2%
quipement Mdical 66%
Audiovisuel
Best Real Estate
Retail Holding
Best Health
Platinium
10% 50% SPI
HYPER SA
SCRIM 100%
100%
SCCM
72,8%
40%
SCCS
Soma mdical
100% 50% FCE JAD Virgin North Africa 90%
10%
FCE SAFI
50%
FEC FES
10%
SCCD
Source : HYPER S.A
64
Ci-dessous, est prsent le lien en terme dimmobilier commercial entre les socits du Groupe BRE et Hyper SA et lactionnariat de ces socits dans le cas o BRE dtient moins 100% du capital. SPI : socit grant Label Gallery Rabat (centre commercial situ sur la route de Zaers et abritant le supermarch LabelVie ZAERS proprit dHYPER SA). SPI est dtenue 50% par BRE et 50% par HH dveloppement ; SCCM : socit grant Label Gallery Meknes (centre commercial situ Meknes et abritant le supermarch LabelVie Meknes en tant que locataire) ; SCCS : socit devant grer le futur centre commercial de Marrakech. La SCCS compte par ailleurs parmi ses actionnaires HH developpement (30%) et FCEC (30%) ; FCE Jad : socit grant Label Gallery El Jadida (centre commercial situ El Jadida et abritant le supermarch LabelVie El Jadida en tant que locataire). FCE Jad compte par ailleurs parmi ses actionnaires FCEC (50%) ; FCE Safi: socit devant grer le futur centre commercial de Safi. FCE Safi compte par ailleurs parmi ses actionnaires FCEC (90%) ; FCE Fes: socit devant grer le futur centre commercial de Fes. FCE Fes compte par ailleurs parmi ses actionnaires FCEC (50%) ; SCCD: socit devant grer le futur centre commercial de Tanger. SCCD compte par ailleurs parmi ses actionnaires FCEC (45%), HH dveloppement (25%) et KASBAH (15%).
IV.2.3.
Activits du Groupe Best Financire
La diversification des activits du groupe a pouss les dirigeants opter pour une rorganisation par ple dactivit. Ainsi, organis autour de 4 ples dactivit, le Groupe Best Financire a ralis un rsultat net de 3 459 KDH en 2007.
IV.2.3.1.
Ple Immobilier Commercial
Lactivit Immobilier Commercial est assure par la socit Best Real Estate dtenue 99,99% par Best Financire. Cette activit comprend essentiellement le dveloppement de limmobilier commercial au Maroc. Cre en 2004, la socit Best Real Estate a son actif la ralisation de 4 centres commerciaux raliss Rabat, Mekns, Settat et El Jadida (20 000 m de surface commerciale), 125 baux commerciaux (dont 4 supermarchs), 100 enseignes et 30 000 visiteurs par jour. Best Real Estate poursuit sa croissance avec linitiation de nouveaux projets Marrakech, Casablanca et Tanger. Best Real Estate contribue au dveloppement des mtiers de la grande distribution au sein du Groupe Best Financire en respectant le principe dune prsence dun supermarch LABELVIE dans chaque galerie commerciale initie par Best Real Estate. Les relations commerciales liant BRE Hyper SA sont gres aux prix du march.
IV.2.3.2.
Ple Distribution
du capital de
Le ple distribution est reprsent par la socit Retail Holding, qui dtient 72,8% HYPER S.A. et 90% du capital de Virgin North Africa.
Retail holding, qui exploite les enseignes LABELVIE et Virgin North Africa, a obtenu la licence exclusive de dveloppement des magasins Virgin Megastores sur le Maghreb. Le programme douverture de Virgin lhorizon 2010 est comme suit : - 3 points de ventes au Maroc ; - 1 en Tunisie et 1 en Algrie.
65
IV.2.3.3.
Ple Equipement Mdical
Lactivit Equipement Mdical dmarre en 1991 est assure par la socit Best Health dtenue 66% par Best Financire. Celle-ci comprend la distribution dquipement mdical. Cre en 1969, SCRIM est spcialise dans la distribution de lquipement mdical notamment travers des cartes de renomme internationale telles que Electa ou Johnson & Johnson Mdical. SCRIM a ralis un chiffre daffaires de 45,6 MDH au 31 dcembre 2007 et un rsultat net de 2,4 MDH. SOMA Mdical est spcialise dans la distribution de matriel cardiovasculaire Saint Jude Mdical (leader mondial en la matire). Cre en 2006, Soma Mdical a ralis un chiffre daffaires de 3,6 MDH au 31 dcembre 2007, et un rsultat net de 0,7 MDH. En terme de perspectives, ce ple dactivit a un fort potentiel, notamment grce la mise en place de lAssurance Maladie Obligatoire.
IV.2.3.4.
Ple Audiovisuel
Le ple audiovisuel est constitu par une maison de disques, Platinum, possdant une licence de Universal Music et de EMI-Time Warner au Maroc. Platinum fournit les conditions de production ncessaires aux artistes marocains, en vue dune diffusion nationale et internationale.
IV.2.3.5.
Synergies intra groupe
Les principales synergies au sein du Groupe best Financire sont : Synergie entre le ple immobilier commercial et le ple distribution :
A travers les centres commerciaux construits et grs par Best Real Estate, la socit HYPER S.A. bnficie dopportunits douvertures de nouveaux points de vente tels que les magasins dEl Jadida et Meknes (en location). Rciproquement, les centres commerciaux grs par Best Real Estate profitent de la clientle draine par les supermarchs LabelVie. Ces relations commerciales se font aux conditions du march. Synergie entre VIRGIN et Platinium :
La socit Platinium fournira aux points de vente Virgin des supports musicaux quelle produit.
IV.2.4.
Les Socits du Groupe Best Financire

Ple Immobilier Commercial
S.A.R.L 17/05/2004 Km 3,5, Route des Zars Rabat - Souissi Gestion d'exploitation commerciale 58 717 100 000 DH 12 100 000 DH 100 DH 99,99% 99,99% 120 988 2 369 803 DH 744 445 DH 2 458 455 DH 835 273 DH
IV.2.4.1.
BEST REAL ESTATE Forme juridique Cration Sige social Objet Social Registre de Commerce de Rabat Capital Social la cration Capital Social fin dcembre 2007 Valeur nominale Fraction du capital dtenu Fraction des droits de vote dtenus Nombre d'actions dtenues CA 2006 Rsultat net 2006 Dividendes 2006 distribus CA 2007 Rsultat net 2007
Source : HYPER S.A.
66
IV.2.4.2.
Ple Distribution
S.A 26/12/2005 Km 3,5, Route des Zars Rabat - Souissi Placement et gestion de valeurs mobilires 62 401 300 000 DH 95 300 000 DH 100 DH 61,20% 61,20% 583 236 870 631 DH 37 518 DH - 1 664 218 DH
RETAIL HOLDING Forme juridique Cration Sige social Objet Social Registre de Commerce de Rabat Capital Social la cration Capital Social fin dcembre 2007 Valeur Nominale Fraction du capital dtenu Fraction des droits de vote dtenus Nombre d'actions dtenues CA 2006 Rsultat net 2006 Dividendes 2006 distribus CA 2007 Rsultat net 2007
Source : HYPER S.A.
La baisse du rsultat net est du aux frais financiers sur les emprunts contracts.
HYPER Forme juridique Cration Sige social Objet Social Registre de Commerce de Rabat Capital Social la cration Capital Social fin dcembre 2007 Valeur Nominale Fraction du capital dtenu Fraction des droits de vote dtenus Nombre d'actions dtenues CA 2006 Rsultat net 2006 Dividendes 2006 distribus CA 2007 Rsultat net 2007
Source : HYPER S.A.
S.A 16/10/1985 Km 3,5, Route des Zars Rabat - Souissi Achat et vente sous forme de libre service 27 433 1 000 000 DH 183 260 000 DH 100 DH 72,8% 72,8% 1 334 073 703 768 838 DH 1 002 578 DH 869 661 712 DH 8 393 245 DH
VIRGIN NORTH AFRICA Forme juridique Cration Sige social Objet Social Registre de Commerce de Rabat Capital Social la cration Capital Social fin dcembre 2007 Valeur Nominale Fraction du capital dtenu Fraction des droits de vote dtenus Nombre d'actions dtenues CA 2006 Rsultat net 2006 Dividendes 2006 distribus CA 2007 Rsultat net 2007
Source : HYPER S.A.
S.A.R.L 17/04/2007 Km 3,5, Route des Zars Rabat - Souissi Vente de biens et de services culturels et loisirs 66 577 10 000 DH 10 000 DH 100 DH 55% 55% 55 0 DH - 56 900 DH
67
IV.2.4.3.
Ple Equipement Mdical

S.A.R.L 01/07/2004 Km 3,5,Route des Zars Rabat-Souissi Marchand d'instruments de mdecine 59 049 100 000 DH 100 000 DH 100 DH 66% 66% 660 2 566 667 DH - 497 894 DH 0 DH 3 282 000 DH 5 437 379 DH
BEST HEALTH Forme juridique Cration Sige social Objet Social Registre de Commerce de Rabat Capital Social la cration Capital Social fin dcembre 2007 Valeur nominale Fraction du capital dtenu Fraction des droits de vote dtenus Nombre d'actions dtenues CA 2006 Rsultat net 2006 Dividendes 2006 distribus CA 2007 Rsultat net 2007
Source : HYPER S.A.
IV.2.4.4.
Ple Audiovisuel
SARL 05/08/2003 59 Boulevard Zerktouni Casablanca Maison de disques 125 187 1 320 000 DH 1 320 000 DH 100 DH 10% 10% 1 320 3 107 996 DH - 89 275 DH 2 598 277 DH - 417 296 DH
PLATINUM Forme juridique Cration Sige social Objet Social Registre de Commerce de Casablanca Capital Social la cration Capital Social fin dcembre 2007 Valeur nominale Fraction du capital dtenu Fraction des droits de vote dtenus Nombre d'actions dtenues CA 2006 Rsultat net 2006 Dividendes 2006 distribus CA 2007 Rsultat net 2007
Source : HYPER S.A.
IV.2.5.
Flux financiers entre HYPER S.A. et ses actionnaires
Il nexiste pas de flux financiers entre HYPER S.A. et ses actionnaires, hormis ceux rgis par la convention conclue entre HYPER S.A. et la socit Best Financire, le 31 dcembre 2006. Ces flux sont relatifs la facturation en 2007 par la socit HYPER S.A. Best Financire de sa quotepart du loyer et des diverses charges relatives au sige social, selon le dtail ci-aprs : - Loyer - Prestations diverses 720 KDH 160 KDH
HYPER S.A a, en outre, enregistr en 2007 un montant de 880 KDH relatif la part du Groupe dans le loyer du sige social pris en charge en totalit par la socit et occup en partie par dautres socits du Groupe lesquels (Best Financire Et Best Health).
IV.3. FILIALES DHYPER S.A.

A la veille de la prsente opration dintroduction en bourse, la socit HYPER S.A. ne dtient aucune filiale.
68
IV.4. SECTEUR DACTIVITE

IV.4.1. Environnement international
Avertissement : En labsence de statistiques sectorielles homognes, les donnes relatives au march international de la grande distribution communiques ci-aprs proviennent de statistiques labores par diffrentes sources franaises : agence Xerfi, site web LSA et dun ouvrage de rfrence L'avenir de la grande distribution, Philippe Moati, Editions Odile Jacob, Mars 2001 .
IV.4.1.1.
Rappel Historique
Historiquement, le secteur de la grande distribution a connu depuis 1850, 4 grandes tapes :
1850-1930 : du grand magasin au supermarch

La premire priode, entre 1850 et 1930, sest caractrise par la cration des premires coopratives, de la vente par correspondance aux USA et des premiers grands magasins en Europe. En 1852, le Bon March est considr comme le premier grand magasin. Il amorce la rvolution commerciale de la seconde moiti du XIXe sicle. Aristide Boucicaut, son crateur innove en permettant lentre libre, la possibilit du libre choix (libre accs la marchandise), des prix affichs et fixes, ainsi que des marges rduites. En 1866, on assiste la cration des tablissements conomiques de Reims, premire enseigne de commerce succursaliste alimentaire moderne. Aux Etats-Unis, en 1872, la premire entreprise de vente par correspondance (VPC), Montgomery Ward, voit le jour et rencontre un immense succs. En 1879, Frank W. Woolworth invente le Fiveand-10-cent store caractris par des prix bas, de fortes rotations, un libre-service, le crdit client et la publicit. Le "Five and 10 cents" va voluer vers ce qu'on appelle aujourd'hui un magasin populaire. En 1886, Richard W. Sears cre une socit de VPC spcialise en horlogerie bijouterie, puis en 1893, lance les magasins Sears & Roebuck (VPC gnraliste). Un an plus tard, on assiste au lancement de la marque du distributeur Marks & Spencer. Au cours de la seconde moiti du XIXe sicle, de nouvelles enseignes de grands magasins se crent en France, en Grande-Bretagne, aux tats Unis et en Russie. En 1916, le premier libre service alimentaire est cr aux Etats-Unis : Piggly Wiggly. En 1925, les magasins Migros, vritable institution en Suisse, se spcialisent dans la vente de 6 produits (caf, riz, sucre, ptes, graisse de coco et savon), vendus 40 % moins cher que la concurrence.
1930-1960 : du supermarch lhypermarch

La seconde priode dmarre au dbut des annes 30 avec la naissance du premier supermarch aux Etats-Unis, sous la dnomination King Kullen . Au lendemain de la seconde guerre mondiale, de nouvelles habitudes de consommation ont conduit la cration du premier hard discount, du premier libre service et du premier supermarch. Dans ce contexte, la France sest positionne parmi les prcurseurs, avec la cration en 1949 par Edouard Leclerc du discount alimentaire en crant les Centres Distributeurs Leclerc . En 1954, Andr Essel et Max Thret crent la FNAC (Fdration Nationale dAchats des Cadres) : les appareils photos sont vendus 15% moins cher que chez les commerants traditionnels. En 1957, la famille Darty, qui possdait un magasin de textiles, change de mtier et ouvre un premier magasin d'lectromnager. En 1958, le sudois Ingvar Kamprad innove en crant le meuble en kit avec un excellent rapport qualit/prix, travers lenseigne IKEA.
1960-1990 : Ascension de la grande distribution

La troisime phase de dveloppement du secteur de la grande et moyenne distribution dbute dans les annes 60. Cette phase est caractrise par limportante ascension de la grande distribution, illustre par les faits marquants ci-aprs : En 1962, dans l'Arkansas, Sam Walton (crateur de Wal-Mart) invente le discount dans les petites villes. Le concept repose sur des marges rduites, des rductions chaque jour, un systme dinformation performant, une collaboration troite avec les industriels, une motivation du personnel : ces ingrdients permettront Wal-Mart de devenir en 2001 la premire entreprise mondiale du secteur. En 1963, Carrefour runit l'alimentaire au non alimentaire sous un mme toit : une nouvelle formule est ne. Lenseigne russit commercialiser un large assortiment dans de trs grandes surfaces
69
implantes en priphrie des prix rduits. Carrefour rvolutionne ainsi le commerce en inventant l'hypermarch. Par la suite, le secteur va connatre un dveloppement soutenu avec les faits marquants suivants : lhabitat en Grande Bretagne (1964), les ouvertures de Conforama (1968) ainsi que les centres commerciaux Cap 3000 et Parly II (1969), la promulgation de la loi Royer (1973), le lancement des produits libres (1976), de la tlachat aux Etats-Unis (1981) et en France (1988) et la vente par Minitel (1984).
1990 : Internet, rvolution commerciale

Depuis le dbut des annes 90, le secteur entame une nouvelle tape grce Internet, qui peut tre qualifie de vritable rvolution commerciale. En 1992, on assiste la naissance du commerce lectronique, puis en 1995, il y a la cration des premiers sites marchands.
IV.4.1.2.
Nomenclature du secteur
Le secteur de la grande et moyenne distribution est caractris par diffrents formats de surfaces de vente : Les hypermarchs qui proposent une gamme tendue de rfrences alimentaires et non alimentaires, des services et des prix plus ou moins bas (des produits dappel) ; Les supermarchs ont une surface moyenne, des rfrences leves sur lalimentaire et sont limites sur le non alimentaire ; Le hard discount a gnralement une taille rduite, un nombre de rfrences limit et des prix trs bas ; La suprette possde une petite taille, une proximit, des horaires tendues et des prix levs.
Superette Hard Discount Supermarch Hypermarch
200 m
Source : dictionnaire du marketing
1 000
2 000
5 000
Superficie en m
Le nombre de rfrences commercialises peut tre de moins 5 000 (cas des suprettes) plus de 20 000 (cas de hypermarchs).
IV.4.1.3.
Principaux distributeurs dans le monde
A ce jour, selon le site web franais de la Grande distribution17, le secteur de la distribution se caractrise par un commerce de dtail moderne dans un nombre croissant de pays rpartis par type : Pays matures avec une distribution bien tablie (Etats-Unis, Allemagne, Grande-Bretagne, France, Suisse Espagne, Australie) ; Pays en voie de maturit (Pologne, Mexique, Argentine, Brsil, Turquie) ; Pays dont la distribution est en dveloppement (Chine, Russie, Maroc) ; Pays dont la distribution est en mergence (Inde, de nombreux pays dAfrique). En terme de chiffre daffaires, le secteur est largement domin par les distributeurs amricains. Ainsi, sur les 10 premires entreprises mondiales, 6 sont amricaines et 4 sont europennes. Ces 10 premires entreprises ont une prsence sur plusieurs continents. A leur tte, la socit amricaine Wal-Mart qui ralise plus de 3 fois le chiffre daffaires de la socit Carrefour, seule entreprise franaise figurant au deuxime rang dans ce classement.
17
www.lsa.fr
70
Le tableau ci-aprs reprend le classement des premiers distributeurs mondiaux tabli par chiffre daffaires ralis fin 2005 :
Pays dorigine Ventes En milliards USD 312 93 82 69 Croissance moyenne des ventes 5 dernires annes 11,6% 2,8% 12,3% 5% Prsence en nbre pays 12 32 5 31
Enseigne
Activit Cash and carry, entrepts clubs, hypermarchs, supermarchs Cash and carry, entrepts club, hypermarchs, supermarchs de proximit et discount Bricolage, dcoration Cash and carry, entrepts club, hypermarchs, supermarchs de proximit, grands magasins, textile, lectronique Hypermarchs, supermarchs de proximit, grands magasins, commerce lectronique Magasins de proximit, hypermarchs, supermarchs Grands magasins discount, Hypermarchs, supermarchs Cash & Carry, entrepts club Grands magasins discount, grands magasins, dcoration, hypermarchs, supermarchs, autres magasins spcialiss Hard discount, hypermarchs supermarchs
Wal-Mart* Carrefour The Home Depot Metro AG
USA France USA Allemagne Royaume Uni USA USA USA USA Allemagne
Tesco Plc Kroger Target Costoo Sears Lidl
69 61 53 52 49 46
12,8% 4,3% 7,4% 4,3% 10,4% 13%
13 1 1 8 5 22
(*) Le chiffre daffaires de Wal-Mart ninclue pas les ventes hors distribution Source : Deloitte - Stores January 2007 - www.deloitte.com/consumerBusiness
IV.4.2.
Environnement national
La rglementation du secteur
IV.4.2.1.
Au niveau lgislatif, le secteur du commerce est soumis diffrentes lois, dcrets et arrts dont notamment : La loi n 15-95 du 1er aot 1996 formant Code de Commerce ; La loi n 008-71 du 12 octobre 1971 sur la rglementation et le contrle des prix et les conditions de dtention et de vente des produits et marchandises ; La loi n 06-99 du 5 juin 2000 relative la libert des prix et de la concurrence. Cette loi vise garantir la libert des prix et leur formation par le libre jeu de la concurrence, protger les intrts conomiques des consommateurs, garantir la libert d'accs de tous les oprateurs toutes les activits et se conformer aux engagements auxquels le Maroc a librement souscrit notamment le Trait d'association avec l'Union europenne, la CNUCED, lOMC : la libert des prix devient la rgle, l'encadrement administratif devient l'exception. Le Dahir du 14 octobre 1914 sur la rpression des fraudes dans la vente des marchandises et des falsifications des denres alimentaires et des produits agricoles et le Dahir du 5 octobre 1984 portant loi n13-83 relative la rpression des fraudes sur les marchandises : ces lois contrlent tout commerce de produit alimentaire. Selon ces textes, les autorits sanitaires sont habilites au cours de visites prlever et analyser des chantillons auprs de laboratoires officiels. Tout produit impropre la consommation est retir du commerce et la socit frauduleuse est passible damendes. La loi n 28-00 relative la gestion des dchets et leur limination promulgue par dahir n106-153 du 22 novembre 2006. Le dcret n 2-99-89 du 5 mai 1999 relatif au contrle des produits de charcuterie. Le dcret n 2-04-684 du 27 dcembre 2004 pris pour l'application de la loi n 49-99 relative la protection sanitaire des levages avicoles, au contrle de la production et la commercialisation des produits avicoles.
71
Le dcret n 2-01-1016 du 4 juin 2002 rglementant les conditions d'tiquetage et de prsentation des denres alimentaires. Larrt n 3-177-66 du 17 juillet 1967 rglementant le commerce des boissons alcoolises. Larrt n 938-99 du 14 juin 1999 relatif aux tats et aux conditions de tempratures maximales de transports des denres prissables. Larrt n729-99 du 10 mai 1999 relatif la dure de validit et aux conditions de conservation de certains produits. En matire de transport de marchandises, le secteur de la distribution obit principalement au Dahir n 1-00-23 du 15 fvrier 2000 portant promulgation de la loi n 16-99. Cette loi, entre en vigueur en 2003, a pour objectif de doter le Maroc dun systme de transport routier conomiquement efficace, avec les meilleures conditions de qualit, de scurit, de fiabilit, de dlai et de cot. Pour lapplication de cette loi, le Dcret n 2-03-169 du 26 mars 2003 dtermine les conditions relatives au transport de marchandises pour compte dautrui et pour le compte propre Paralllement, le Dcret n 2-97-177 du 23 mars 1999 fixe les conditions de transport des denres prissables. Par ailleurs, le secteur du commerce est concern par le respect de diffrentes normes : Le Service de Normalisation Industrielle Marocaine et les normes du Codex Alimentarius18 Le Ministre de lIndustrie, du Commerce et de la Mise Niveau de lEconomie a cr depuis 1970, le Service de Normalisation Industrielle Marocaine (SNIMA) qui est charg de la coordination des activits du systme national de normalisation. Concernant le secteur des produits agro-alimentaires, le SNIMA sest bas sur les standards internationaux, notamment les normes du Codex Alimentarius. Les accords de Marrakech du 15 avril 1994 qui ont conclu lUruguay round et donn naissance l'Organisation Mondiale du Commerce ont considrablement renforc la porte internationale des normes du Codex. Accordant un rang de priorit plus lev llaboration, sur des bases scientifiques, de normes relatives la qualit des aliments, aux questions lies la nutrition et la sant, les normes Codex sont devenues une rfrence mondiale pour les consommateurs, les producteurs et les transformateurs des denres alimentaires ainsi que les organismes nationaux de contrle des aliments et le commerce international des produits alimentaires. En matire de droits de douane19, limportation des produits des industries alimentaires est soumise diffrents taux allant de 10% 50%, en fonction des produits classs selon la nomenclature suivante : Prparation de viandes, de poissons ou de crustacs, de mollusques ou d'autres invertbrs aquatiques ; Sucres et sucreries ; Cacao et ses prparations ; Prparations base de crales, de farines, d'amidons, de fcules ou de lait et ptisseries ; Prparations de lgumes, de fruits, ou d'autres parties de plantes ; Prparations alimentaires diverses ; Boissons, liquides alcooliques et vinaigres ; Rsidus et dchets des industries alimentaires; aliments prpars pour animaux... Toutefois, le Maroc a sign un certain nombre d'accords de libre change (Egypte, Emirats Arabes Unis, Etats-Unis d'Amrique, Jordanie, Tunisie et Turquie), bilatraux ou multilatraux (ex : UMA, UE, AELE, Ligue Arabe) qui donnent droit des rductions de taux ou qui prconisent des rductions sur plusieurs annes. A titre dexemple, l'Accord d'Association entre l'Union Europenne et le Maroc entr en vigueur le 1er mars 2000 se traduit par un droit de douane moyen non pondr de 17,87% depuis le 1er mars 2004 qui diminuera jusqu' 0,05% en 2012, aboutissant ainsi une zone de librechange.
IV.4.2.2.
Lorganisation du secteur
En termes de structures reprsentatives, le secteur du commerce est notamment reprsent par les Chambres de Commerce, d'Industrie et de Services, par les Associations de Commerants et par les Associations de Consommateurs : Les Chambres de Commerce, d'Industrie et de Services (CCIS)
18 19
www.codexalimentarius.net Source : www.douane.gov.ma/tarif/~tarif.htm
72
Les CCIS sont des tablissements publics placs sous la tutelle du Ministre de lIndustrie, du Commerce et de la Mise Niveau de l'Economie, dont les membres sont lus par les industriels, les commerants et les prestataires de services exerant au niveau de la circonscription de la chambre. A travers le rseau des CCIS, le Ministre uvre dvelopper des mesures pour encourager les commerants sorganiser et se regrouper en coopratives ou en associations et veille promouvoir des actions de proximit. Les Associations de Commerants La Fdration du Commerce et Services (manation de la CGEM) est lentit la plus reprsentative du secteur puisquelle compte plus de 322 entreprises adhrentes. Les Associations de Consommateurs En 1993, le Maroc a vu la naissance de la premire association de protection du consommateur. A fin dcembre 2006, leur nombre s'lve six : lAssociation marocaine des consommateurs (Casablanca), lAssociation Atlas Sas (commission de la protection des consommateurs Fs), la ligue nationale de protection du consommateur (Mekns), lAssociation marocaine pour la protection et l'orientation du consommateur (Knitra), lAssociation marocaine l'environnement (Agadir) de dfense du consommateur et la protection de
et lAssociation de protection du consommateur (Larache).
En outre, le secteur du commerce va prochainement connatre des volutions travers plusieurs textes en projet dont le projet de loi sur la protection du consommateur. Ce projet, en cours de finalisation au sein du Ministre de lIndustrie et du Commerce, a pour objectifs dtablir les procdures efficaces pour la dfense des consommateurs, de dvelopper l'information objective des consommateurs, de favoriser le dveloppement du mouvement associatif en la matire et de promouvoir et protger les droits du consommateur dans ses relations avec le fournisseur.
IV.4.2.3.
Panorama du secteur du commerce20
Au Maroc, le secteur du commerce est lun des piliers de lconomie. Il contribue la cration de richesse avec une part du PIB slevant 11% en 2006. Regroupant une large gamme dactivits qui se caractrisent par la diversit de leurs formes et par des niveaux dorganisation et dintgration diffrents (commerce traditionnel, franchises, grandes surfaces, centres commerciaux), le secteur dnombre 720 000 points de vente rpartis travers le Royaume. Il revt aussi une dimension sociale importante en abritant et constituant la source de revenu denviron 1,2 millions de personnes, soit 10,6% de la population active marocaine. En terme de valeur ajoute, le secteur du commerce, y compris le rseau de distribution traditionnel, totalise 63 milliards de DH en 2006 selon la ventilation suivante : Le commerce de gros des produits frais, maillon stratgique moderniser, reprsente 3,5 milliards de DH ; Les grandes et moyennes surfaces, caractrises par un fort rythme de dveloppement, reprsentent 2,8 milliards de DH ; Le commerce indpendant (rseau de distribution traditionnel), qui a besoin de se moderniser et se restructurer, reprsente 54,7 milliards de DH ; Les commerces en rseaux (franchises) reprsentent 1 milliard de DH. Le secteur du commerce rencontre, toutefois, quelques difficults : Un manque de formation et de qualification adaptes et une faible valorisation du savoirfaire local et national ;
20 Source : Ministre du Commerce, de lIndustrie et de Mise Niveau de lEconomie
73
Des freins oprationnels et rglementaires suite une absence de critres socioconomiques pour laffectation despaces ddis aux activits commerciales, une complexit des procdures administratives, une absence de cadre organisant les mtiers et fixant des critres pour les activits commerciales et des dispositifs rglementaires perfectibles (systme fiscal, bail commercial) ; Des blocages institutionnels, savoir une multiplicit des intervenants (7 Ministres) avec chevauchement des missions et prrogatives, une faible intervention des organisations professionnelles, une absence de systme de veille (manque de donnes chiffres), une absence de politiques publiques dappui la modernisation du secteur ; Une vtust et une insuffisance des infrastructures du fait dune faiblesse logistique (platesformes multimodales, groupage, collecte, froid,), ainsi que des quipements publics moderniser (marchs de gros, abattoirs,). Par ailleurs, la prdominance du circuit de distribution traditionnelle par rapport la grande distribution, un rseau de dtail centr sur les formes traditionnelles de commerce, une faible intgration des oprateurs (producteurs, industriels, distributeurs, dtaillants) et une faible coopration interprofessionnelle (producteurs, grossistes, distributeurs, dtaillants, etc.), sont autant dlments qui font du secteur un modle conomique non organis. Ce constat a conduit le Ministre de lIndustrie, du Commerce et de la Mise Niveau de lEconomie laborer un plan de dveloppement du secteur du commerce baptis RAWAJ, vision 2020 21.
21 Le programme RAWAJ, vision 2020 est dtaill dans le chapitre 6 relatif aux perspectives dHYPER S.A.
74
IV.4.2.4.
Le secteur de la grande distribution au Maroc
Avertissement : En labsence de statistiques sectorielles officielles, les donnes relatives au march national de la grande distribution communiques ci-aprs proviennent de donnes estimes et reposent essentiellement sur la connaissance des principaux intervenants par le management dHYPER S.A.. Historiquement, les infrastructures commerciales, au Maroc, bien que marques par leur caractre classique, regroupaient dj plusieurs formes de commerce plus ou moins structures telles que les Souks et les Kissariats. Tout dabord, les annes soixante ont t marques, Casablanca et Rabat, par les grands magasins populaires Monoprix qui ont connu un vritable succs. Par la suite, les annes soixante dix ont t caractrises par la promulgation de plusieurs textes de lois qui visaient : lassainissement des circuits de distribution par linstauration du systme du quota pour les produits qui connaissaient une pression de la demande, et la fixation et le contrle des prix qui avait concern prs de 400 produits et services touchant tous les aspects de la vie conomique.
Cette politique navait cependant pas russi vaincre linflation qui a atteint des niveaux levs (entre 10 et 12%). A partir de 1984, le Maroc a opt pour la libralisation de lconomie nationale, ce qui a permis dobtenir un taux dinflation moyen entre 3 et 7 %. Par ailleurs, le dsengagement des pouvoirs publics a engendr lapparition dautres formes de distribution tels que les supermarchs, les coopratives de consommation, les centres commerciaux et autres. Cette situation na pas manqu dentraner la modernisation de lappareil commercial. Cest ainsi que certains commerces de dtail se sont agrandis et se sont transforms en petites ou moyennes surfaces de vente de divers articles : alimentation, confection, etc. Toutefois, ce nest qu partir des annes 90 que lon va assister lmergence des grandes surfaces, notamment des grandes chanes de distribution nationale ou participation trangre qui ont pntr progressivement le march marocain. Cet essor de la grande et moyenne distribution vient accompagner et rpondre aux nouveaux besoins de consommation de la mnagre marocaine, induits notamment par lvolution du mode de vie, la mondialisation culturelle et conomique, lurbanisation croissante et lamlioration relative du niveau de vie. Cest ainsi que le nombre dhypermarchs est pass de 6 en 1997 26 fin 2006, le nombre global de grandes et moyennes surfaces tant de 50 fin dcembre 2007. De mme, le nombre de rseaux de franchise dpasse 300 avec plus de 2 000 points de vente dont une quarantaine de rseaux marocains fin dcembre 2007. Le secteur de la grande et moyenne distribution emploie environ 8 000 personnes et gnre une valeur ajoute de 2,8 milliards de DH fin 2006. Il contribue en outre de manire significative au dveloppement de lconomie nationale eu gard aux investissements quil induit et son importance dans lattrait des capitaux trangers au Maroc. Toutefois, ce secteur est confront plusieurs difficults lies notamment : Lindisponibilit de personnel qualifi de au manque, voire labsence, de filires de formation adaptes aux besoins de la distribution moderne ; La difficult sapprovisionner en produits frais (boucherie, fruits et lgumes, poissons.) lie au manque dorganisation des filires dans ce domaine et lobligation dapprovisionnement auprs des marchs communaux en ces produits ; La faiblesse du systme logistique et de transport ; La contrebande ;
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Le dficit et la chert de limmobilier commercial et du foncier. Prs de 40% des GMS ne dpassent pas 120 m de surface.
R p a r t it io n d e s G M S p a r s u r f a c e d e v e n t e
4 5% 4 0% 3 5% 3 0% 2 5% 2 0% 1 5% 1 0% 5% 0% > 2 5 00 m e n t re 4 0 1 m e t 2 50 0 m e n t re 1 2 1 m e t 40 0 m 1 2 0m
S u rfa c e
Source : Association marocaine de la distribution moderne donnes fin 2006
Oprateurs du secteur22
Le secteur de la grande distribution connat un nombre encore faible dacteurs, ce qui constitue une contrainte au libre jeu de la concurrence. Parmi les grandes enseignes du secteur qui distribuent les produits alimentaires et non alimentaires, on trouve notamment : Les hypermarchs Marjane et les supermarchs Acima (Groupe ONA) ; Le Cash and Carry Metro (Groupe Metro AG) ; La chane dhypermarchs Aswak Essalam (Groupe Chaabi) ; Les supermarchs LABELVIE (Groupe Best Financire). Marjane : Cr en 1991, Marjane est aujourdhui prsent dans plusieurs villes, notamment Casablanca, Rabat, Marrakech, Tanger, Fs, Agadir, Ttouan, Mohammedia, Oujda et Mekns. Marjane dispose, fin 2007, de 17 hypermarchs dune surface de vente globale de plus 96 500 m (dont le plus grand atteint une superficie de 10 000 m) et compte poursuivre son programme de dveloppement. A fin 2007, Marjane ralise un chiffre daffaires de prs de 6 milliards de DH. Acima : Cre en 2002 par le Groupe ONA en partenariat avec lenseigne franaise Auchan23, Acima sest dploy dans un premier temps dans les quartiers des grandes villes, pour slargir aux petites et moyennes villes. Acima dispose fin 2007 d'un rseau de 25 points de vente, dune surface globale de plus de 31 000 m, reparti dans les principales villes du Royaume. Afin d'accompagner l'volution d'Acima, l'anne 2005 a vu le lancement de l'entrept Acima qui distribue un peu plus de 2 200 rfrences aux diffrents magasins. A fin 2007, Acima ralise un chiffre daffaires de prs 1, 7 milliards de DH. Metro : Lenseigne Makro, prsente au Maroc depuis 1991 dans le domaine du Cash & Carry, a t rachete en 1997 par le groupe allemand Metro. Celui-ci sest spcialis dans le libre service de gros grce un concept novateur offrant les solutions les plus adaptes aux besoins des professionnels alimentaires et non alimentaires (cafetiers, hteliers, restaurateurs, artisans, commerants, dtaillants, professions librales ).
22 23
Association marocaine de la distribution moderne Partenariat rompu suite la sortie dAuchan
76
Metro possde plus de 20 000 rfrences en alimentaire et 30 000 en marchandises gnrales, selon les sites, soit en marques Leaders, soit en marque propre Metro. 90% de ces produits est issu de producteurs locaux et adapts aux habitudes et coutumes des consommateurs. A fin 2007, Metro dispose de 6 tablissements, situs Casablanca (Bouskoura et An Sebaa), Sal, Fs, Agadir et Marrakech. Aswak Essalam : Cest lenseigne du Groupe Chabi Ynna Holding . En 1998, le Groupe de M. Miloud Chabi investit le mtier des services par la cration du ple Emergence, regroupant les mtiers nouveaux du groupe : lhtellerie et la grande distribution. La mme anne, le premier hypermarch voit le jour Rabat, suivi de Marrakech en 2002, Kenitra en 2003, Temara en 2006, ainsi qu Agadir et Tanger en 2007. Les 4 principaux groupes de distribution au Maroc (ONA, Metro AG, Chabi et Best Financire) se partagent 95% des surfaces de vente. Le tableau ci-aprs dtaille le nombre de magasins et la surface de ventes par enseignes : Au 31/12/2005 Surface de Nombre Vente de Magasins en m 12 6 20 3 11 52 76 500 45 000 25 000 12 000 13 400* 171 900 Au 31/12/2007 Surface de Nombre Vente de Magasins en m 15 6 24 6 13 64 96 500 45 000 31 000 24 000 15 750 212 250
Enseigne
Catgorie
Part de march en m 44,5% 26,2% 14,5% 7,0% 7,8%
Part de march en m 45,5% 21,2% 14,6% 11,3% 7,4%
Marjane Metro Acima Aswak Assalam LABELVIE (HYPER SA) Total
Hypermarch Grossiste Supermarch Hypermarch Supermarch
* Estimation de lassociation marocaine de la distribution moderne (Hyper SA enregistrait 12 500m de surface de vente fin 2005) Source : Chiffres 2005, Association Marocaine de la Distribution Moderne Chiffres 2007, estimations HYPER S.A.
En terme de surface de ventes, la socit HYPER S.A. est le 5me oprateur de son secteur avec une part de march de lordre de 8%. HYPER S.A. et Acima sont les 2 principaux acteurs du segment des supermarchs. HYPER S.A. dispose dun rseau de 13 magasins dploys dans 6 villes proposant plus de 10 000 rfrences (dont 3 000 pour les produits frais). Sa surface totale de vente fin dcembre 2007 est de 15 750 m.
77
IV.5. ACTIVITES DHYPER S.A.

IV.5.1. Mtiers dHYPER S.A.
Lorganisation dHYPER SA est base sur quatre fonctions: les Achats, la Logistique, le Rseau dExploitation et le Marketing. Lorganisation se prsente selon la cartographie suivante :
Achats
Choix Produits et Assortiment Ngociation Fournisseurs Fixation prix de vente et marge
Marketing
Tombola Merchandising
Direction commerciale
Logistique
Approvisionnement Gestion des stocks
Rseau
Force de vente (contact et vente client) Confort et service client (accueil, caisses)
Direction dExploitation
Etroitement lies, les fonctions Achats et Marketing sont regroupes au sein de la Direction Commerciale. Les fonctions Rseau et Logistique sont, quant elles, places sous la responsabilit de la Direction Exploitation. A ces fonctions, sajoutent des fonctions de support, dont le dveloppement, laudit et le contrle de gestion qui occupent une dimension importante dans lorganisation de la socit.
IV.5.1.1.
Les achats
Fonction centrale dans le mtier de la grande distribution, les achats dHYPER S.A. font lobjet dune politique rigoureuse compose de plusieurs phases :
IV.5.1.1.a.
La slection de lassortiment des produits
La premire tape pour un distributeur est de procder la slection de lassortiment des produits quil compte couler dans ses points de vente. Cette tape passe par un rfrencement, une segmentation des produits, un choix des fournisseurs et dassortiments.
Le rfrencement des produits

Le rfrencement ncessite au pralable une analyse: de loffre du march (fournisseurs nationaux ou trangers) grce une base de donnes alimente par une veille permanente et par les contacts directs entretenus avec les fournisseurs ; de la demande du march grce ltude des besoins des clients consommateurs sur la base de lhistorique des ventes ; et, des prix (prix dachat, prix de revient et prix de vente).
78
Sous la responsabilit de la direction commerciale, tous les produits sont rfrencs dans le progiciel GOLD, le systme de gestion commerciale. Un produit non rfrenc en centrale ne peut tre directement rceptionn et revendu par un magasin.
Offre du March Fournisseurs locaux ou trangers Clients consommateurs
Demande du March
RFRENCEMENT
Prix dachat Prix de revient Prix de vente
Magasins LabelVie
Les catgories de produits

HYPER S.A. a segment les produits distribus en 4 catgories distinctes : Le frais : cette catgorie englobe le march (poissonnerie, fruits et lgumes, boucherie et volaille), lAPLS (fromages, surgels, crmerie et charcuterie), le traditionnel, la boulangerie ptisserie et les plats cuisins ; Le PGC (Produits de Grande Consommation) : cette catgorie comprend le food (picerie, biscuiterie, confiserie et petit-djeuner) et le non food (parfumerie, droguerie-bazar24, hygine et nourriture pour animaux) ; Le liquide : cette catgorie concerne tout type de boissons ; Le loisirs et lectromnager : il sagit des articles de loisirs, de llectromnager, du multimdia.
Le choix des fournisseurs

HYPER S.A. a tabli des critres stricts en matire de slection des fournisseurs. Tout dabord, le fournisseur doit tre enregistr au registre du commerce, avoir au moins une anne dexistence et jouissant dune bonne notorit. Par ailleurs, la slection des fournisseurs est base sur leurs ventes et leur volution, les produits prsents et leur capacit maintenir une offre produits sur une priode au moins annuelle. Il doit ensuite accepter la signature dun contrat type (contrat dachats25) avec HYPER S.A. dans le but de construire une relation de partenariat avec HYPER S.A. Il doit en outre proposer un ou plusieurs produits ayant une qualit constante (contenu, contenant, DLC) sans exposer lenseigne aux ruptures de stock. Le fournisseur doit enfin proposer des produits correspondants aux besoins des clients.
24 Ensemble de marchandises non alimentaires (sauf textile, droguerie, parfumerie et hygine) : articles de mnage, de bricolage. 25 Les caractristiques du contrat dachats sont dtailles dans le paragraphe IV.5.1.1(b)
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Les principaux fournisseurs dHYPER S.A. sur la priode 2004-2007 sont prsents dans le tableau suivant :
2004 Montant (kdh) 28 063 18 624 13 609 13 392 11 469 10 184 9 943 9 323 8 550 7 470 334 873 2005 Montant (kdh) 44 380 22 568 18 408 18 407 17 712 14 754 11 917 11 281 11 208 9 418 463 276 2006 Montant (kdh) 63 26 22 21 16 15 14 13 11 10 514 163 338 441 297 987 111 341 975 801 2007 Montant (kdh) 78 34 29 20 18 17 17 16 15 11 033 413 259 367 332 882 164 024 811 995
Fournisseur F F F F F F F F F F 040 110 314 285 170 093 394 526 030 101
% 8,38% 5,56% 4,06% 4,00% 3,42% 3,04% 2,97% 2,78% 2,55% 2,23%
% 9,58% 4,87% 3,97% 3,97% 3,82% 3,18% 2,57% 2,44% 2,42% 2,03%
% 11,10% 4,57% 3,90% 3,75% 2,85% 2,79% 2,47% 2,33% 2,09% 1,89%
% 10,92% 4,82% 4,10% 2,85% 2,57% 2,50% 2,40% 2,24% 2,21% 1,68%
Achats*
Achats*
Achats*
572 208
Achats*
714 487
*Achats revendus de marchandises HT Source : HYPER S.A.
Entre 2004 et 2007, les 10 premiers fournisseurs de la socit HYPER S.A. reprsentent en moyenne 38% du montant global des approvisionnements. Plus prcisment en 2007, hormis un seul fournisseur, les autres fournisseurs reprsentent moins de 5% des achats HT effectus en moyenne sur la priode dtude. HYPER S.A. nest ainsi sujette aucune dpendance lgard de ses partenaires en terme dapprovisionnement.
Le choix de lassortiment
Un assortiment est compos de familles de produits elles-mmes composes de plusieurs rfrences produits. HYPER S.A. dispose de 3 assortiments : Lassortiment basique concerne les magasins de petite taille (superficie infrieure 800 m) et peut contenir au maximum 6 500 rfrences (LabelVie MEDINA, RIAD, SHEMS) ; Lassortiment riche (9 100 rfrences), sapplique aux magasins dont la superficie est suprieure 1 300 m et dots dune clientle pouvoir dachat lev (LabelVie ZAERS, VELODROME, MEKNES) ; Lassortiment intermdiaire est implant dans des magasins dont la surface de vente est suprieure 800 m et contient 8 000 rfrences (LabelVie KENITRA, SETTAT) ; Le choix de lassortiment dpend des caractristiques du magasin, savoir sa superficie de vente (nombre de m et de linaires), son emplacement gographique, ou encore la typologie de sa clientle (pouvoir dachat moyen des clients, nombre de clients potentiels, etc.).
IV.5.1.1.b.
La phase de ngociation des achats
La fonction achats est essentielle dans lactivit dHYPER S.A. puisquelle permet de fixer les termes et conditions dachats avec les fournisseurs rfrencs. Ces achats reposent sur un dispositif contractuel matrialis par un contrat. La ngociation a lieu une fois par an, et ses conclusions sont, dans tous les cas, applicables, rtroactivement au 1er janvier de lanne. Le recouvrement est galement effectu trimestriellement selon les clauses du contrat. Dans le mtier de la grande distribution, le contrat dfinit notamment les conditions dachat et de rglement ainsi que les modalits de la coopration commerciale entre le distributeur et le fournisseur. Le principe retenu la signature du contrat est que le distributeur mette un linaire la disposition du fournisseur. Limplantation des produits prsents sur le linaire relve uniquement de la socit HYPER S.A.. La taille du linaire affecte chaque produit est fixe selon lhistorique de ventes; les produits forte rotation bnficient naturellement de plus de visibilit et de linaires. Vritable contrat dadhsion, le contrat dachats sarticule notamment autour des conditions commerciales, tarifaires, de paiement et logistiques :
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Conditions commerciales : Marge Arrire et Marge Avant

La Marge Arrire est une notion spcifique au secteur de la grande distribution. Elle correspond la rmunration des services contractuels ngocis entre le distributeur et le fournisseur au titre des accords de coopration commerciale. Cette Marge Arrire est facture et recouvre sur une base trimestrielle. La Marge Avant ou marge directe est gale la diffrence entre le prix de vente au consommateur et le prix de revient unitaire. Les conditions commerciales contractuelles permettent de valider tant la Marge Avant que la Marge Arrire. La marge arrire comprend les rubriques suivantes : Les droits dentre, douverture et de rfrencement : Ces droits ou commissions se composent des droits dentre par magasin, des droits douverture, dextension, de rnovation dun supermarch ou dun hypermarch, ainsi que des droits de rfrencement des articles facturs par rfrence et par magasin. Les droits dentre ou douverture rmunrent lallocation par HYPER S.A. de linaires aux produits du fournisseur. Ces droits sont verss une seule fois par magasin et peuvent tre renouvels lorsque le magasin est rnov. Les droits de rfrencement rmunrent la gestion de la base articles de faon centralise. La ristourne de fin danne (RFA) : La RFA ngocie contractuellement rmunre le dveloppement du CA annuel. HYPER S.A. distingue 2 types de RFA : la RFA inconditionnelle calcule en pourcentage du CA HT factur pendant lanne et la RFA conditionnelle calcule selon des paliers du CA HT factur par les fournisseurs. A chaque palier de volume dachat un taux de RFA est fix, plus les volumes sont importants plus le taux de la RFA est lev. La Coopration Commerciale : Elle rmunre les actions marketing (signaltique, communications, promotions denseigne, nombre de dpliants, nombre de TG etc.) effectues par HYPER S.A. Elle regroupe les lments suivants : La coopration commerciale annuelle qui peut tre fonction du CA HT factur pendant lanne ou sous forme de forfait annuel ; larbitrage entre forfait et pourcentage de CA se fait lors de la ngociation avec le fournisseur au regard des habitudes du secteur dans lequel intervient le fournisseur (produits alimentaires ou non, produits frais, electro-mnager etc.) ; La remise promotionnelle ou additionnelle : accorde de manire priodique et ponctuelle loccasion doprations promotionnelles dans les magasins et concerne une quantit limite de produits. Cette remise sapparente une remise sur facture supplmentaire. Pour tre slectionns, les produits proposs en promotion devront imprativement bnficier dun avantage comptitif lev pour le client en terme de prix; La coopration commerciale complmentaire et/ou spcifique qui est matrialise par la location temporaire de prsentoirs ou ttes de gondole et qui est calcule de manire forfaitaire par dpliant sur la priode concerne ou lors dune insertion sur un dpliant exceptionnel (exemple : anniversaire de cration ou douverture de magasins, ouverture magasin, Chabane, Ramadan, etc.) ; Les actions complmentaires spcifiques qui seront ngocier au cas par cas en fonction de lvnement et viendront complter la panoplie dactions usuelles (leur facturation ncessite un accord de principe du fournisseur). Les autres remises ou ristournes : Elles comprennent : La remise pour centralisation logistique est exprime en pourcentage du CA HT factur sur la priode qui rmunre les achats centraliss sur la plate-forme. Les frais logistiques vers les magasins sont supports par HYPER S.A. ; La remise sur modle dexposition est exprime en pourcentage sur le tarif des produits concerns.
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Quant la marge directe (marge avant), elle comprend la fois les remises sur factures et les remises sur produits en fin de vie . La remise sur factures est fixe et se calcule en pourcentage sur le prix dachat de base. Ces remises peuvent tre limites certains produits. A ces remises sajoute une marge supplmentaire du distributeur. La remise sur produits en fin de vie est ngocie entre le distributeur et le fournisseur pour permettre ce dernier de dstocker au plus vite les produits qui sortent de son catalogue fournisseur. Elle est ngocie par une remise additionnelle sur le prix dachat des produits et est verse par le fournisseur sous forme davoirs sur factures. En consquence, cette remise permet de modifier le prix dachat du produit concern et donc de diminuer son prix de vente et ainsi rendre ce produit plus attractif aux clients ;
Toutes ces remises permettent de fixer les conditions de la Marge Arrire et de la Marge Directe (Marge Avant) selon le schma suivant :
Marge Arrire Marge Directe
Prix rel peru par le fournisseur Coopration Droits dentre, Remise de Fin commerciale douverture, dAnne de rnovation et de rfrencement
Prix factur par le fournisseur Remise pour Remises centralisation sur facture logistique Remises sur produits en fin de vie
Prix public de dtail Marge supplmentaire du distributeur
Les montants de la Marge Arrire ne sont pas rpercuts sur les prix dachats. De ce fait, leur somme comptabilise, en tant quautres ventes de biens et services, constitue un montant important permettant dassurer la profitabilit de lenseigne. Ils font dailleurs lobjet dun suivi particulier au sein dHYPER S.A. Les mesures prises par HYPER SA pour recouvrer sa marge arrire vont des relances tlphoniques au blocage des rglements fournisseurs. La Marge Avant correspond la marge sur prix de revient gnre par chaque gamme de produits ; elle est gale la diffrence entre le prix de vente et le prix de revient, sans prise en compte de la marge arrire.
Conditions de paiement
Les conditions de paiement comprennent les dlais de rglement exprims en nombre de jours, ainsi que le moyen de paiement (gnralement effet de commerce). Les dlais de paiement ngocis avec les fournisseurs ont une moyenne de 119 jours en 2007 (estim). Ils peuvent aller de 15 150 jours.
Les Conditions logistiques

Les conditions logistiques du contrat dachats sarticulent autour de points suivants : Obligations du fournisseur rfrenc : Dans le cadre du contrat dachats, les fournisseurs sengagent honorer toutes les commandes transmises par HYPER S.A. en qualit, en quantit et aux dates convenues et notifier par crit toute modification de leur catalogue de rfrence en particulier les produits retirs de commercialisation. Dans ce dernier cas, ils doivent obligatoirement indiquer la date laquelle la rfrence sera supprime en respectant un pravis minimal de trente jours. Le fournisseur a lobligation dinformer HYPER SA des produits sortants de son catalogue. Respect de la qualit des produits : Les fournisseurs sont seuls responsables de la qualit intrinsque des produits quils commercialisent. Ils portent seuls la responsabilit que leurs produits correspondent exactement aux dsignations indiques sur les emballages et que ceux ci respectent au minimum la lgislation nationale en vigueur au jour de leur mise en vente. Ils sengagent informer HYPER S.A. de toutes modifications portes aux produits quils commercialisent. Ils sont seuls responsables de tout dfaut de qualit des produits et supportent
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le suivi et la rparation de tous les prjudices que leurs produits pourraient causer aux consommateurs finaux. Respect des DLC et DLUO la livraison : HYPER S.A. a une politique stricte de respect des dates limites de consommation (DLC) et dates limites dutilisation optimale (DLUO) et naccepte que les marchandises respectant ces dates le jour de la livraison. Les DLC et la DLUO sont prcises dans les contrats dachats. Lieu de livraison : Il fait aussi lobjet de ngociations contractuelles entre HYPER S.A. et ses fournisseurs. Le lieu de livraison peut tre soit directement les magasins, soit la plate-forme de Bouznika. Dans ce dernier cas, les commandes achats transmises au fournisseur sont regroupes pour lensemble des besoins des magasins dHYPER S.A. Dans ce cadre le fournisseur sengage verser HYPER S.A. une remise de centralisation logistique dont le montant est calcul en pourcentage du CA HT factur. La logistique relative aux produits imports (charcuterie porcine et fromage) est gre par des transitaires. Jours de commande et dlais de livraison : Les jours de passation de commande par HYPER S.A. et les jours de livraison par les fournisseurs sont dfinis dans le contrat dachats, ainsi que le minimum de commande en quantits. Le contrat dachats HYPER S.A. dtermine galement le dlai de livraison moyen du fournisseur en nombre de jours compter de la date de rception de la commande. En cas de retard de livraison et/ou de rupture de marchandises, le fournisseur sengage notifier par crit ds le jour de rception de la commande tout retard et/ou toute rupture et doit proposer une nouvelle date de livraison. Le dlai de rupture des marchandises correspond un retard de livraison du produit dpassant un nombre de jours fix contractuellement. Il donne lieu une pnalit de rupture prenant la forme soit dun drfrencement immdiat du ou des produits en rupture, soit dune pnalit si le taux de rupture est suprieur 10% (valeur non livre / valeur commande). Les modalits de retour des produits : Dans le cadre du contrat dachats, les fournisseurs doivent reprendre toutes les marchandises livres non conformes en quantit et/ou en qualit. Le contrat dfinit les clauses de retour des marchandises avaries, des marchandises primes, des marchandises non vendues, ainsi que dautres causes ventuelles de retour marchandises. (cf partie IV.5.1.3). La priodicit des retours (quotidien, hebdomadaire ou mensuel) est arrte dans le contrat. Les fournisseurs sengagent mettre les avoirs sous 8 jours compter de la date de reprise des marchandises par leur transporteur.
IV.5.1.1.c.
Evolution des achats entre 2004 et 2007
Le tableau ci-dessous dtaille lvolution des achats par famille de produits au cours de la priode 2004-2007 :
en kdh Frais Part en % PGC Part en % Liquides Part en % Loisirs & Electro Part en % Achats*
* Achats revendus de marchandises HT Source : HYPER S.A.
2 004 139 493 41,66% 129 525 38,68% 61 999 18,51% 3 855 1,15% 334 873
2 005 191 289 41,29% 163 393 35,27% 99 163 21,40% 9 432 2,04% 463 276
2 006 220 436 38,52% 205 919 35,99% 135 340 23,65% 10 513 1,84% 572 208
2007 278 579 39,00% 241 006 33,74% 177 857 24,87% 17 045 2,39% 714 487
TCAM +25,93% +23,00% +42,04% +64,13% +28,73%
En terme de structure, les catgories frais et PGC totalisent 73% du montant global des achats revendus de marchandises en 2007, contre 74% en 2006, 76% en 2005 et 80% en 2004. Cette volution sest faite en faveur de la catgorie liquides qui reprsente 24,8% des achats effectus en 2007, contre 23,7% 2006, 21,4% en 2005 et 18,5% en 2004.
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IV.5.1.2.
Le Marketing et la Communication
Les fonctions marketing et communication occupent une place essentielle au sein de la socit HYPER S.A. La stratgie marketing de la socit HYPER S.A. dans ces domaines est axe sur les points suivants : Des prix de vente comptitifs par rapport ceux des concurrents directs (acteurs de la distribution moderne mais aussi marchs traditionnels lorsquil sagit des produits frais du march). Pour des oprations commerciales de conqute de nouveaux clients, la socit HYPER S.A. affiche des prix infrieurs dau moins 10% ceux affichs par les concurrents ; La proximit du consommateur (les supermarchs sont situs au cur des zones urbaines et rsidentielles) ; La qualit du service (laccueil, le conseil et la disponibilit) ; La qualit des produits (une attention particulire est donne aux rayons alimentaires et particulirement aux produits frais). Cette stratgie se traduit dans la politique tarifaire, le merchandising, la politique promotionnelle et la communication de la socit HYPER SA..
IV.5.1.2.a.
La politique tarifaire
La politique tarifaire des assortiments est fonde sur trois critres : La rentabilit (Marge Avant et taux de marge moyen) de la gamme de produits dfinie lors de ltablissement du budget annuel ; Un positionnement de prix attractif ; La tarification applique par les concurrents du secteur de la distribution. HYPER S.A. fixe pour chaque gamme de produits un taux de marge moyen qui permet dassurer une cohrence tarifaire entre les produits proposs de la mme gamme. Le prix de vente permanent est fix sur la base du prix dachat ngoci avec les fournisseurs et du taux de marge moyen compte tenu des prix de vente des concurrents. HYPER S.A. adapte les prix de vente lenvironnement du client et la concurrence du magasin en procdant des relevs priodiques des prix appliqus chez les concurrents. HYPER S.A. assure un suivi particulier de lenvironnement concurrentiel travers la direction commerciale. Ce suivi a pour objectif de dtecter chez les concurrents (acteurs de la distribution moderne et autres) de nouvelles offres produits, de vrifier les qualits des produits et danalyser priodicit rgulire leurs positionnements en prix de vente consommateurs. Ces analyses sont primordiales pour fixer les prix de vente consommateurs notamment en ce qui concerne les produits forte rotation.
IV.5.1.2.b.
Le merchandising
Le merchandising est lensemble des tudes et des techniques mises en uvre, sparment ou conjointement, par les distributeurs et les producteurs en vue daccrotre la rentabilit du point de vente et lcoulement des produits par une adaptation permanente de lassortiment aux besoins du march et par la prsentation approprie des marchandises. Le merchandising se dcline en : Merchandising dorganisation : Il permet au consommateur de retrouver facilement le produit par une organisation claire et logique du rayon ; Merchandising de gestion : Il permet au rayon de rpondre aux objectifs de rentabilit qui lui sont assigns ; Merchandising de sduction : Il contribue lattractivit du rayon et du magasin par des lments visuels et informatifs supplmentaires.
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Dans les magasins LABELVIE, les produits sont rpartis par : Dpartements (univers de besoins) : le frais, les PGC, les liquides et le dpartement loisirs et lectromnager ; puis par Rayons ; et enfin par Familles et Sous-Familles : units de besoins des consommateurs.
Lorganisation type dun supermarch se prsente comme suit (exemple du magasin Zaers Rabat):
Site : ZAERS
DIRECTEUR MAGASIN
Chef de dpartement FRAIS

Manager RECEPTION Manager MARCHE
Boucherie
Manager APLS
Fromages Charcuterie
Manager FOOD
Epicerie
Manager NON FOOD

Hygine
Manager LIQUIDES
Liquides
Manager CAISSES C A I
C O N T R O L E
R E C E P T I O N
Fruits & Lgumes Poissons
Petit djeuner Biscuits Confiseri e
Parfumerie
Alcools
Crmerie
Droguerie
S
Pet Food
Volailles
Surgels
S E S
Traditionnel
C O N T R O L E
CHEF CONTROLE
En fonction de leur superficie, les points de vente disposent de 40 80 personnes ddies leur gestion. HYPER S.A. se distingue dans la gestion de ses magasins par : - un encadrement renforc, compos dun directeur, de 4 6 managers (selon la superficie du magasin) spcialiss par famille de produits et ddis la vente et de deux managers supports chargs de la rception de marchandises et des caisses - un dispositif de contrle rigoureux charg de surveiller les flux de marchandises et dencaisses assur par une quipe de 4 6 personnes (selon la superficie du magasin). Cette mthodologie est qualifie dimplantation. Par ailleurs, les produits de grande consommation (farine, huile, sucre, eau) et de forte attractivit (produits frais) sont gnralement implants plutt au fond de magasin de manire ce que le client dcouvre tous les rayons, selon le schma de circulation ci-aprs :
Aspiration des flux vers le fond du magasin
Flux de circulation
Flux de circulation
Ttes de gondole
Entre du magasin
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HYPER S.A. organise chaque rayon, de manire reflter, par son implantation, la structure des ventes de produits des familles concernes. Les produits forte rotation gnrateurs de chiffre daffaires et de marge, ont des linaires suprieurs aux autres produits. Lobjectif est que limplantation des produits en magasin soit optimale de faon maximiser le chiffre daffaires, les volumes de vente et la marge. Cette optimisation se fait, tout dabord, a posteriori, par lanalyse statistique des ventes mensuelles ralises. Les linaires seront alors mis en conformit avec les ventes ralises. Elle se fait, ensuite, a priori par lapplication de nouvelles implantations rflchies pour dvelopper les ventes de produits meilleure rentabilit ou gnrant davantage la frquentation des clients (veille concurrentielle, benchmarks). Pour mettre en valeur les produits ou les articles mis en promotion, HYPER S.A. les expose en ttes de gondole (TG). Le choix des articles en TG est induit par la politique promotionnelle dfinie par la direction commerciale dHYPER S.A., mais aussi par les promotions locales inities par les chefs de rayon des magasins, en troite collaboration avec les fournisseurs (ngociation au pralable). HYPER S.A. consacre aussi un soin particulier la signaltique interne des magasins (indication des rayons, des univers produits, indication des promotions etc.). Cette signaltique participe au dispositif de communication de lenseigne et est uniforme dun magasin lautre. Les aspects atmosphre, caisses, dcoration sont des lments complmentaires lenseigne. Un autre point important du merchandising est le balisage des produits. Au sein dHYPER S.A., chaque produit est balis par une tiquette prix, accroche sur le rayon, et qui reprend la dsignation du produit, son code barre EAN et son prix de vente. En priode promotionnelle, le balisage du produit est indiqu par une tiquette spcifique Promotion .
IV.5.1.2.c.
La politique promotionnelle
HYPER S.A. accorde une place prpondrante sa politique promotionnelle avec comme objectif le dveloppement de la frquentation (nombre de clients) et du panier moyen. La stratgie promotionnelle est fixe annuellement par le dpartement marketing en coordination avec le dpartement achats dans le cadre de la stratgie dfinie annuellement par la direction commerciale. Cette stratgie planifie les actions promotionnelles pour tous les magasins. Elle sadosse aux vnements religieux, de saisonnalit pour les renforcer et faire face aux priodes plus creuses.
IV.5.1.2.d.
La communication
En matire de communication, lensemble des oprations prcites sont accompagnes par des prospectus commerciaux de 4 pages (dpliants) dans lesquels sont illustrs des articles ayant, pendant la priode de validit du prospectus, des prix de ventes promotionnels. Les articles promotionnels les plus attractifs sont parfois repris dans des affiches 4x3 dans toutes les villes o la socit est prsente. Ces prospectus et affiches ont pour principal objectif de gnrer davantage de frquentation dans les magasins. Par ailleurs, certains vnements (Ramadan, Fin danne) sont soutenus par des promotions exceptionnelles sur des produits incontournables du panier usuel du consommateur. Ce sont des oprations avec des dcrochages forts par rapport aux prix de vente permanents. Le programme promotionnel, en matire de communication, est implment conjointement par quadrimestre entre les quipes Marketing, Achats et Rseau de manire solliciter les fournisseurs avec le maximum danticipation (obtention doffres promotionnelles : prix, gratuits, tombolas, dgustations, animation etc.).
IV.5.1.3.
La logistique
La logistique est une composante majeure de la grande distribution assurant linterface avec les fournisseurs en amont (approvisionnement), son march en aval (distribution aux diffrents sites) et la fluidit des flux de marchandises entre les diffrents magasins et plates-formes.
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IV.5.1.3.a.
Lorganisation logistique des produits secs
Le schma ci-dessous illustre lorganisation mise en place depuis douze ans et les flux logistiques de la socit HYPER S.A. :
Service dapprovisionnement
1 - Consultation des stocks et du plan marketing 2 - Prparation et communication des commandes 3 - Suivi des Livraisons et des ruptures 4 Ajustement des niveaux de stock
Fournisseur Externe
Service Entrept (*) Entrepts

1 - Audit intgrit stock 2 - Ajustement inventaire 3 - Audit process Audit & Contrle Qualit Lgende: Commande Livraison Mise jour du stock Activit Intra service Cde pour consolidation Cde pour dconsolid Retour Audit & contrle qualit (produits et process) 1 - Rception 1 2 - Rangement 2
Service dhygine dhygine
1 - Rception marchandises
Rseau de magasins
1 - Prparation ou dconsolidation des commandes 2 - Contrle des commandes 3 - Transport Marchandises 4 - Livraison 6h00
Rseau de magasins
1 - Consultation des stocks et du plan marketing 2 - Prparation et communication des commandes avant 15h00
Service Entrept
*Se compose de quatre plateformes : o Plateforme produits sec (Bouznika) o Plateforme poissons (Casablanca) o Plateforme fruits et lgumes (march de gros de Casablanca) o Plateforme fruits et lgumes (march de gros de Rabat)
Lorganisation de la logistique est base sur la centralisation des achats. Hyper SA adopte une politique de centralisation sur tous les produits chaque fois que cela permet de raliser une conomie de cot. En effet, la centralisation concernera les produits de faible rotation tels que les dtergents, les biscuits, les conserves, etc. A contrario, les produits forte rotation ncessitant de multiples manipulations quotidiennes sont livrs directement en magasins, titre dexemple : les produits laitiers, les boissons, etc. La centralisation adopte au sein dHYPER S.A. contribue : la rduction des stocks travers un suivi rgulier centralis ; au renforcement du contrle qualit en limitant les points de contact avec les fournisseurs externes ; loptimisation des rceptions magasins en rduisant le nombre de fournisseurs qui livrent directement et ; au contrle renforc sur les commandes magasins.
En minimisant les zones de stockage en magasins, la centralisation permet de maximiser la surface de vente.
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Cette organisation fonde sur la centralisation fait appel diffrentes plates-formes : La Plate Forme Centrale (PFC) : situe Bouznika, moins de 60 kilomtres de plus de 70% des magasins, elle dispose dune superficie denviron 5 000 m et sert dentrept des produits secs. La PFC dispose de matriels de stockage, de matriels de manutention (chariots lvateurs, gerbeurs et transpalettes) et dun parc de vhicules de transport (Camions 14 tonnes). Elle permet un fonctionnement 24/24h avec une rception 6/7 jours et une prparation, une expdition magasin qui ne sarrtent que 2 jours par an. La PFC est en location auprs de la socit Exprom pour un montant mensuel de 130 000 DH. Diffrents contrles qualitatifs et quantitatifs sont effectus au sein de la PFC, dont notamment le contrle rception (DLC, aspect physique), le contrle expdition. La PFC abrite trois services : - Service approvisionnement en charge du pilotage des flux de marchandises ; - Service Entrept en charge de la gestion des quatre plateformes ainsi que des livraisons de commandes des magasins ; - Service transport en charge du transport de la marchandise vers les magasins. La plate forme Fruits & Lgumes (FLEG) de Casablanca : situe dans le march de gros, elle permet lentreposage des FLEG pour tous les magasins LABELVIE lexception de la ville de Rabat. La plate forme FLEG de Rabat : situe dans le march de Gros, elle permet lentreposage pour lensemble des magasins de Rabat. La Plate Forme Poisson : situe Casablanca, elle est quipe dune chane de froid respectant les normes de qualit dentreposage du poisson et permet la livraison du poisson vers lensemble des magasins LABELVIE.
IV.5.1.3.b.
Lorganisation logistique des rayons APLS et boucherie
Les commandes sont effectues chaque semaine auprs dun seul fournisseur par magasin (pralablement rfrenc par le dpartement achats) pour garantir la traabilit des produits. La livraison est assure directement par le fournisseur au magasin. La rception est coordonne par le rceptionniste et le chef de rayon boucherie en magasin, qui effectuent un contrle quantitatif et qualitatif (par exemple pour la boucherie : le poids, la couleur de la viande, ). Les produits sont ensuite stocks dans une chambre froide, jusqu leur prparation et leur mise en rayon. IV.5.1.3.c.
Lorganisation logistique des produits imports
Lorganisation logistique des produits imports concerne certains produits APLS (fromages et charcuterie) en provenance du march de Rungis (France). Ces produits imports sont directement livrs en magasin. La Plate Forme Centrale est en cours dexternalisation. Ce projet dexternalisation consiste en un contrat sign avec Id Logistic Maroc (filiale dId Logistic France, 10e logisticien dans le monde en terme de m grs). Ce contrat permettant lexternalisation de la PFC de Bouznika permettra HYPER S.A. de se concentrer davantage sur ses mtiers de base et sur son dveloppement. Les avantages de lexternalisation sont principalement lamlioration de la qualit des services de la logistique, avec notamment une plus grande rapidit des flux de marchandises, une augmentation et une optimisation des espaces de rception, de dispatch et de stockage, une informatisation complte et spcialise des process logistiques Les avantages en terme de cot reposent sur le principe de lopen book qui consiste en un droit de regard sur tout investissement ou charge fixe ou variable que le prestataire souhaite raliser, et sur la dtermination au pralable dune marge fixe pour le prestataire. La logistique au sein dHYPER S.A. est ainsi base sur loptimisation de 2 lments : la gestion des stocks et la gestion des flux.
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IV.5.1.3.d.
La gestion des stocks
Dans un objectif dviter les ruptures et de contrler les sur-stockages, la politique de gestion des stocks dHYPER S.A. a t mise sous la responsabilit du service Approvisionnement, qui est bas au sein de la plate-forme de Bouznika. Pour loptimisation des stocks, HYPER S.A. dispose de deux modes de gestion des stocks en fonction de la nature des produits : le stockable et le Cross Docking (consolid). Les critres de distinction entre les deux modes sont la rotation du produit et sa prissabilit. Pour les produits stockables, le mode de gestion consiste constituer un stock de roulement au niveau de la plate forme pour permettre aux magasins de sapprovisionner quotidiennement en rfrences de forte consommation ; Pour le Cross docking, les rfrences consolides sont directement rparties aprs rception aux magasins, sans tre stockes la plate forme. Cest le cas des produits frais qui sont grs en Cross Docking, sauf lorsque se prsente une opportunit de march. Par ailleurs, HYPER S.A. a dfini des rgles de gestion par type de stock, en distinguant les stocks dexploitation, les stocks de scurit, les stocks animation commerciale , les stocks consolids (cross docking), les stocks dmarque , les stocks consommable , les stocks in transit , les stocks dopportunit : Le stock dexploitation est calcul par rapport aux ventes moyennes de la semaine travers un cadencier mis la disposition du service Approvisionnement. Ce dernier comprend les ventes de la semaine dernire et ltat des stocks. Le stock disponible doit rpondre aux objectifs de ventes. Le stock de scurit est constitu pour faire face aux dysfonctionnements interne et externe et pour couvrir les retards ou les ruptures. Ce dernier est calcul en fonction du dlai de livraison. Le stock animation commerciale est un stock complmentaire constitu pour les oprations commerciales dont les quantits sont dfinies par la force de vente. Les besoins en stock danimation commerciale sont planifis et dtermins chaque dbut de mois et livrs trois sept jours avant par la plate forme. Aprs chaque opration, une liquidation doit voir le jour pour les articles dont lengagement est suprieur aux ralisations de lopration. Le Cross Docking concerne les produits qui doivent en principe avoir un stock zro. Une zone est ddie ces derniers pour couvrir les dlais de rponse de la plate forme aux commandes des magasins. Le stock dmarque concerne les produits endommags par les magasins ou la plate forme et/ou prims en attente de destruction ou de retour vers leurs fournisseurs. La dmarque des produits secs fait lobjet dun retour fournisseur (produits assortis dune clause de retour) via la plate-forme. La dmarque des produits frais est priodiquement dtruite dans chaque magasin en prsence dun reprsentant du service dhygine. Cette dmarque est matrialise par un procs verbal pour justifier de la rcupration de TVA. La dmarque relative au rayon boucherie est rendue impropre la consommation grce un produit liquide toxique, avant dtre dtruite. Le stock consommable est constitu de lensemble des produits qui vont servir aux diffrents emballages et tiquetage pour les magasins ainsi que la fourniture de bureau pour lensemble des sites y compris le sige. Actuellement la zone consommable occupe une superficie de 36 m. Le stock in transit concerne les produits vendables en attente de livraison vers/entre les magasins ou leurs fournisseurs. Le stock dopportunit concerne seulement les produits frais (fruits, lgumes et poisson) dont les prix, sujets forte fluctuation, sont la rsultante de loffre et de la demande. Ces stocks sont constitus dans la limite de la capacit de stock, des moyennes de ventes et de la prissabilit des produits.
89
Plusieurs types dvnements peuvent impacter le niveau des stocks : Les oprations commerciales (vnements de fin de mois et vnements incontournables comme la fin danne, ramadan) ; Les congs des fournisseurs (fermeture annuelle).
Par ailleurs, dans le cadre dvnements promotionnels en concertation avec HYPER S.A., les fournisseurs regroupent des produits en lots. Lopration de dfardelage, consiste pour la plate-forme, procder, la fin de ces vnements, au dgroupage de ces lots pour permettre la vente des produits lunit. Pour assurer un bon contrle des stocks, HYPER S.A. tablit rgulirement des inventaires. Dans une optique de vrification dintgrit du stock, un inventaire tournant par rayon est pr tabli chaque semestre et excut pour couvrir tout le rfrencement. Suite aux obligations darrt des comptes annuels, HYPER S.A. organise chaque fin danne des inventaires gnraux pour chaque site et chaque rfrence.
IV.5.1.3.e.
La gestion des flux
La gestion des flux obit un processus compos des phases suivantes : les commandes, la rception, lentreposage, la prparation et le transport.
Les commandes fournisseurs

Le service dapprovisionnement est le moteur garant de la disponibilit des produits et du respect des couvertures de stock. Pour ce faire, lapprovisionnement dispose de diffrents moyens en respectant les principales lignes de la politique dHYPER S.A. en termes de gestion des stocks. En effet, le service approvisionnement reprsente linterface entre les magasins et les fournisseurs et quaucune commande ne peut maner directement des magasins lexception de certains produits frais et liquides. Chaque magasin passe commande auprs du service approvisionnement et le service approvisionnement passe commande auprs des fournisseurs. En matire de planning, la majorit des commandes se fait selon une priodicit hebdomadaire : les commandes sont rparties de manire assurer une rgularit du nombre des commandes et de livraisons par jour. Les dterminants de la commande se font sur la base des lments suivants : Le stock actuel pour chaque rfrence avec pour objectif de couvrir les demandes et dassurer la disponibilit des produits pendant le dlai de livraison ; Les ventes de lensemble des points de ventes ; Les engagements des points ventes pris dans le cadre des oprations commerciales, de la gestion Cross Docking ou des besoins spcifiques de quelques points de vente ; Lopportunit induite par les changements de prix, les stocks fournisseurs limits, les priodes de forte consommation ; et, Les produits de forte rotation ne doivent subir aucune rupture de stock.
Les commandes adresses aux fournisseurs peuvent maner soit du service approvisionnement, soit directement des magasins : Les commandes effectues par le service approvisionnement concernent les marchandises qui sont stockes ou qui transitent par la plate forme, soit la majorit des rfrences ; Les commandes manant des magasins ne concernent que les produits qui leur sont livrs directement.
Exceptionnellement, notamment lors dune rupture de stock fournisseur constate sur une rfrence, un magasin dtenant un stock suffisant peut effectuer un transfert vers un autre magasin. Ce transfert seffectue selon la mme procdure de livraison de la plate-forme vers les magasins. Lors du transfert physique de la rfrence concerne, une mise jour automatique des stocks des 2 magasins concerns seffectue sur le progiciel Gold.
90
La rception
La rception au sein de la plate-forme consiste en laccueil des produits secs commands de 06H00 15H30 et passe par les oprations suivantes : Le cadencement et le pilotage des achats consistent ce que le service dapprovisionnement communique un planning de rception la plate-forme pour la gestion des livraisons recevoir des fournisseurs. Le rapprochement entre les produits livrs et les produits commands par le service approvisionnement. Le contrle quantitatif et qualitatif (DLC, qualit de lemballage primaire et secondaire) des produits est effectu par lquipe de comptage. Cette quipe tablit un Bon de Contrle et le remet au superviseur pour confrontation avec les autres documents.
La rception en magasins des produits frais est effectue par le rceptionniste qui procde au contrle quantitatif. Le contrle qualit est assur par le chef de rayon qui remplit une fiche contrle qualit qui sera archive avec le dossier de rception. Chaque magasin dispose dune autonomie totale pour retourner aux fournisseurs toute marchandise qui ne respecte pas les dispositions du contrat dachat. Tout produit reu doit comprendre, en principe, un code barre, composante indispensable dans lemballage du produit. Ce code barre est confectionn par le fournisseur. Dans le cas contraire, HYPER S.A. procde sa cration en interne et sa mise sur lemballage des produits non cods grce aux tiqueteuses disponibles au niveau de la plate-forme. Lenjeu de la rception des commandes est double : En externe, elle reprsente linterface avec les fournisseurs et veille aux respects de leurs engagements ; et En interne, elle organise au mieux les produits aprs les avoir valids afin de concourir loptimisation du rangement, du stockage, et de la distribution.
Lentreposage
Les activits dentreposage regroupent essentiellement la mise en stock. Cette mise en stock se fait avec des palettes Euro en respectant la sous famille dappartenance, le FIFO et la disponibilit du produit dans les niveaux de picking pour faciliter laccessibilit aux prparateurs. Une bonne mise en stock doit permettre : la reconnaissance des produits et leur emplacement ; la bonne conservation des produits stocks ; la bonne gestion (fiabilit des stocks et gestion FIFO) ; le reprage rapide (tiquette spciale) des produits en attente de retour fournisseur et des produits dfectueux ou prims ; le respect de la DLUO26 (date limite d'utilisation optimale) et de la DLC27 (date limite de consommation); le stockage par dpartement, par rayon et par famille ; la prsence de 100% des rfrences dans les zones de picking ; la scurit des stocks ; lisolation de la consignation ; lisolation de la dmarque.
Concernant les sorties de marchandises, une dition journalire de lensemble des commandes des points de vente est mise disposition de lquipe de prparation comme support unique de son travail. Les prparations sont quotidiennes pour assurer la disponibilit des produits au client final et donner une flexibilit de commande au gestionnaire de stock au magasin. Aprs le contrle de ces prparations, la marchandise est mise la disposition du magasin partir de 06h00 du matin est achemine dans des camions de 14 tonnes quips de haillon lvateur.
26 27
La date limite d'utilisation optimale correspond la date laquelle les produits devraient tre retirs des rayons La date limite de consommation est la date de premption
91
Une sortie de marchandises doit garantir, la livraison de toutes les commandes, lexactitude des livraisons en nombre de colis et/ou dunits, la concordance entre produits livrs et produits commands indiqus sur le Bon de Livraison, le respect des DLUO et DLC, zro avaries et un plan de livraison respect. Aprs chaque rception, les palettes sont achemines soit vers les rayons, soit dans la zone de Cross Docking, selon le schma suivant :
Mise en rayon Zone cross-docking
Produits cross-docking
Cette organisation est base sur le critre de la rotation des produits : La mise en rayons concerne les produits forte rotation dits stockables ou stocks au niveau de la plate forme. La plate forme est ainsi rpartie en familles de produits pour faciliter la prparation. Chaque rangement doit respecter ledit critre, la date de premption, et la disponibilit du produit en zone de picking ; La zone cross docking concerne les produits faible rotation dits consolids. Ces articles sont grs mais non stocks par la plate forme ; ils ne font que transiter par la plate-forme. Le cross docking est trait par fournisseur en consolidant lensemble des commandes et des besoins par les diffrents magasins. Les palettes de ces produits sont ranges dans la zone rserve cet effet.
Pour les produits endommags, ils sont achemins vers la zone de dmarque, qui est spare des autres zones de la plate forme pour viter les risques de vente ou de contamination. La dmarque concerne les produits endommags soit en interne (produits dmarqus par lopration dans lenceinte de la plate-forme), soit en externe (produits dmarqus par les magasins et retourns la plate-forme).
La prparation
Les commandes magasins sont adresses quotidiennement avant 15H00 au chef dquipe de prparation. Les commandes sont ensuite rparties en sous familles de produits pour permettre leur prparation et leur remise au contrle. Les prparations sont confectionnes par le picking des produits commands et donnent lieu un Bon de Prparation mentionnant les quantits pickes . Les produits consolids sont rangs par fournisseur. Chaque collaborateur qui reoit son Bon de Prparation doit picker les produits commands par fournisseur et les rassembler dans un (des) support(s) par magasin et ranger ce dernier dans la zone de contrle. Aprs la fin de la prparation de chaque commande, un double contrle est opr pour vrifier les quantits prpares. Ce contrle est confront au Bon de Prparation de la commande concerne pour vrifier la concordance des quantits commandes et prpares. A la fin de chaque contrle, le support est remis dans la zone rserve au magasin de destination.
Magasins
Produits stockables
Magasins
92
Le transport
HYPER S.A. dispose dune flotte propre (8 camions) et utilise aussi les services de prestataires externes avec une optimisation de cots par distance. Les camions appartenant HYPER S.A., dont 4 camions financs par crdit bail, (6 pour les produits secs et 2 pour les produits frais) sont des 14 tonnes ou des 8 tonnes quips de haillons lvateurs, de caissons en aluminium munis de rails latraux. HYPER S.A. loue en plus les services de prestataires externes en fonction de la nature des produits livrer aux magasins et de la frquence de livraison. Le critre retenu par HYPER S.A. pour arbitrer entre flotte propre et location est le rapport service/cot. A titre dexemple, les fruits et lgumes ncessitent une livraison quotidienne aux 13 magasins, soit une flotte de 13 camions, qui est plus rentable en location. Tous les chargements sont effectus partir de la Plate Forme, selon un planning pr-tabli pour un dbut de chargement partir de minuit jusqu 04h00 du matin. Lensemble des camions est scell chaque chargement. Les supermarchs LABELVIE sont livrs chaque jour compter de 6h00 du matin. En plus des livraisons quotidiennes, des voyages supplmentaires exceptionnels peuvent avoir lieu pour couvrir une volumtrie excdentaire. Les vhicules livreurs assurent galement le retour des supports de livraison. Ces supports sont des palettes Euro, des demi palettes ou des rolls. En ce qui concerne les supports, un systme de solde est appliqu et contrl par la logistique. Ce concept consiste changer avec les magasins des supports remplis contre des supports vides. Les horaires de dpart et darrive, le kilomtrage et le nom du chauffeur sont reports sur une feuille de route qui accompagne chaque camion et qui est prsente le lendemain pour archivage et administration. Les retours des marchandises des magasins vers la plate-forme se font, en moyenne deux fois par semaine, suivant un planning dfini.
IV.5.1.4.
Le rseau
La fonction rseau a pour objectifs de dployer la stratgie commerciale de lenseigne et danimer la force de vente pour tre toujours au service du client. Les forces de lorganisation du rseau rsident principalement en des process et modes opratoires standardiss facilitant le contrle et la duplication.
IV.5.1.4.a.
Points de vente
La socit HYPER S.A. dispose de plusieurs magasins selon le dtail suivant :

Magasins Zars Riad Shem's Vlodrome Hassan Medina Kenitra Meknes Settat Anfa La Gironde Ville Rabat Rabat Rabat Casablanca Rabat Rabat Knitra Meknes Settat Casablanca Casablanca Superficie initiale 750 m 900 m 750 m 1 000 m 600 m 600 m 1 500 m 2 000 m 2 000 m 1 000 m 500 m Date d'ouverture / de reprise 1986 1995 1999 2002 2003 2003 2003 2004 2005 2005 2005 2004 2005 Date d'extension 2001 Surface finale 1 300 m 900 m 750 m 1 800 m 900 m 600 m 1 500 m 2000 m 2000 m 1 000 m 500 m Observation Proprit dHYPER S.A. faisant partie dun centre commercial gr par SPI Location faisant partie dun centre commercial Location Location Location Location Proprit dHYPER S.A. Location faisant partie dun centre commercial gr par SCCM Proprit dHYPER S.A. faisant partie dun centre commercial Proprit dHYPER S.A. Location
93
El Jadida Quartier des Hopitaux Lissasfa
El Jadida Casablanca Casablanca
2 000 m 500 m 1 300 m
2007 2007 2008
2 000 m 500 m 1 300 m
Location faisant partie dun centre commercial gr par FCE Jad Location Proprit dHYPER S.A.
HYPER S.A privilgie les options de location de ses points de vente dans la mesure o la charge locative nest pas en dcalage avec le potentiel du magasin. Cependant, les options dacquisition des locaux peuvent tre envisages quand il y a un intrt immobilier. HYPER S.A. loue galement un sige Rabat dune superficie brute de 3600 m ainsi que dune plateforme centrale denviron 5000 m situ Bouznika, qui sont en location. Le choix du positionnement de la plate-forme centrale est stratgique puisque cette dernire est facilement accessible grce une autoroute lui permettant doptimiser la circulation des marchandises aux diffrents magasins, et suffisamment proche de Casablanca et de Rabat qui constituent la plus importante part du chiffre daffaires dHYPER S.A. La Plate Forme Centrale est en cours dexternalisation. Ce projet dexternalisation consiste en un contrat sign avec Id Logistic Maroc. Ce contrat permettant lexternalisation de la PFC de Bouznika permettra HYPER S.A. de se concentrer davantage sur ses mtiers de base et sur son dveloppement.
IV.5.1.5.
La direction dveloppement
La direction de dveloppement a pour but de doter lenseigne de superficies de vente supplmentaire conformment aux objectifs fixs par le conseil dadministration. La fonction dveloppement obit au processus suivant :
Stratgie de dveloppement
Conseil d Administration Comit Stratgique
Type d investissements Caractristiques et rgions prospecter
Prospection
Projets
Equipe prospecteurs
tude prliminaire
tudes marketing et dveloppement
Etude de faisabilit Etude de march (clientle , concurrence , positionnement, CA potentiel, BP ) Dimensionnement
Pr Validation
Comit de Direction
Projets pr valids
Ngociation finale
Direction Gnrale Direction de Dveloppement
Prsentation du projet finalis
Validation
Comit d Investissement Conseil d'Administration
94
Afin de mener bien son programme douvertures, la direction dveloppement repose sur 2 niveaux de prospections : la prospection active : dcoupage gographique, affectation par zone et veille sur les futures zones durbanisation en milieu urbain de manire anticiper le dveloppement moyen et long terme et prparer la prospection future ; la prospection passive : analyse des opportunits qui se prsentent.
IV.5.2.
Les clients
Evolution du nombre de clients par rgions A fin 2007, le nombre de clients frquentant lenseigne LABELVIE totalisait plus de 9,5 millions de personnes avec un TCAM de 25,91% entre 2004 et 2007, selon la ventilation suivante :
2 004 Rgion de Rabat Sal en % du total Rgion de Casablanca en % du total Autres villes en % du total Total Clients
Source : HYPER S.A.
2 005 3 534 589 54% 896 461 14% 2 143 141 33% 6 574 191
2 006 3 794 827 47% 1 331 523 16% 2 954 048 37% 8 080 398
2007 4 428 048 46% 1 728 940 18% 3 437 508 36% 9 594 496
TCAM +8,05% +38,93% +74,06% +25,91%
3 509 773 73% 644 717 13% 651 798 14% 4 806 288
Le nombre de clients frquentant les magasins LABELVIE est plus important historiquement dans la rgion de Rabat - Sal avec environ 4,4 millions de clients fin dcembre 2007. Toutefois, la part relative du nombre de clients frquentant les magasins de la rgion de Rabat a diminu entre 2004 et 2007, du fait de la stratgie adopte par la socit HYPER S.A. qui consiste simplanter dans dautres rgions potentiel de dveloppement important, notamment la rgion de Casablanca. Cette particularit sexplique par le nombre de points de vente par rgion, comme illustr par le tableau ci-aprs :
2 004 Rgion de Rabat Sal Hassan Mdina Riad Shem's Zars 5 Vlodrome 2 005 Hassan Mdina Riad Shem's Zars 5 Vlodrome Anfa La Gironde 3 Kenitra Meknes Settat 3 11 2 006 Hassan Mdina Riad Shem's Zars 5 Vlodrome Anfa La Gironde 3 Kenitra Meknes Settat 3 11 2007 Hassan Mdina Riad Shem's Zars 5 Vlodrome Anfa La Gironde Quartier des Hopitaux 4 Kenitra Meknes Settat El Jadida 4 13
Total magasins Rgion de Casablanca
Total magasins Autres Villes
1 Kenitra Meknes 2 8
Total autres Total global

Source : HYPER S.A.
95
Les principaux clients dHYPER S.A. sur la priode 2004-2007 sont prsents dans le tableau suivant:
2004 Montant (en kdh) 3 201 1 130 419 83 440 165 2005 Montant (en kdh) 2 684 478 480 27 235 593 396 2006 Montant (en kdh) 3 460 1 627 274 9 746 790 2007 Montant (en kdh) 4 631 1 861 12 924 699
Client Client Client Client Client Client 00001 50961 50222 00900 50512
% 0,7% 0,3% 0,1% 0,0%
% 0,5% 0,1% 0,1% 0,0% 0,0%
% 0,5% 0,2% 0,0% 0,0% -
% 0,5% 0,2% Ns -
Ventes* TTC
* ventes de marchandises en ltat Source : HYPER S.A.
La clientle dHYPER S.A. est trs large et est constitue majoritairement de particuliers. Toutefois, dans des cas exceptionnels, des comptes clients sont ouverts en faveur de certains clients structurs (Ambassades, Ministres) des magasins LABELVIE. Ces clients se voient accorder par HYPER S.A. un dlai de rglement dun mois au maximum. Cette catgorie de clients reprsente fin dcembre 2007 environ 0,97% des ventes et moins de 6% du total du poste crances clients. Compte tenu de la nature de la clientle et du mode de rglement au comptant de la majorit des ventes, HYPER S.A. a un seul client douteux reprsentant au total une crance de 1 239 kdh, provisionne en 2007 hauteur de 100%. Aucune autre crance nest ce jour litigieuse. Evolution du panier moyen par magasin Entre 2004 et 2007, les dpenses des clients de LABELVIE ont lgrement augment.
2 004 Nombre de magasins Nombre de clients Panier Moyen en DH TTC
Source : HYPER S.A.
2 005 11 6 574 191 90,26
2 006 11 8 080 398 92,42
2007 13 9 594 496 96,38
TCAM
8 4 806 288 91,58
+25,91% +1,75%
Le panier moyen par client est de 96,38 DH en 2007 contre 91,58 DH en 2004. Cette volution est le rsultat de la politique promotionnelle adopte par HYPER S.A
IV.5.3.
Evolution, rpartition et structure des ventes
Globalement, les ventes dHYPER S.A. ont augment de 27,5% entre 2004 et 2007. Cette progression remarquable a t ralise notamment grce la politique promotionnelle soutenue et aux ouvertures des magasins dAnfa, La Gironde, Meknes, Settat, El Jadida et Quartier des Hopitaux, le long de la priode. Evolution des ventes par rgions
en kdh Rabat et rgion en % du total Casablanca et rgion en % du total Autres villes en % du total Total*TTC Magasins
2 004 244 498 62,22% 102 153 26,00% 46 288 11,78% 392 939
2 005 247 278 46,48% 126 115 23,71% 158 578 29,81% 531 971
2 006 290 479 44,03% 163 416 24,77% 205 872 31,20% 659 767
2 007 345 831 42,52% 208 263 25,60% 259 325 31,88% 813 419
TCAM 12,2% 26,8% 77,6%
27,5%
Il est noter que les ventes de marchandises en ltat dHYPER S.A. sont ralises en majeure partie dans la rgion de Rabat. En effet, les magasins de la rgion de Rabat totalisent plus de 42% des ventes en 2007.
96
Les ventes de marchandises en ltat de la rgion de Rabat progresse entre 2004 et 2007 selon un TCAM de 12,2%, contre un TCAM de 26 ,8% pour la rgion de Casablanca et un TCAM de 77,6% pour les magasins situs dans les autres villes. Lamlioration des ventes de marchandises des autres villes a t ralise grce aux nouvelles ouvertures Settat et El Jadida. Evolution des ventes par dpartement
en kdh Frais en % du total PGC en % du total Liquides en % du total Loisirs & Electro en % du total Ventes* TTC
2 004 166 077 42,27% 150 090 38,20% 72 994 18,58% 3 778 0,96% 392 939
2 005 224 649 42,23% 184 351 34,65% 112 344 21,12% 10 627 2,00% 531 971
2 006 254 946 38,64% 234 956 35,61% 158 414 24,01% 11 452 1,74% 659 767
2 007 311 760 38,33% 276 648 34,01% 205 852 25,31% 19 159 2,36% 813 419
TCAM 23,4% 22,6% 42,3% 81,8% 27,6%
Fer de lance dHYPER S.A., les produits frais reprsentent la 1re place en matire de ventes de marchandises en ltat, sur toute la priode dtude. Les produits frais et le PGC totalisent plus des deux tiers des ventes effectues par les magasins le long de la priode dtude. Les liquides ont un rythme de croissance annuelle suprieur 41% entre 2004 et 2007, avec une part des ventes de plus de 25% en 2007, 24% en 2006, 21% en 2005 et 19% en 2004. Par contre, les catgories loisirs & lectromnager ne reprsentent pas plus de 2,5% des ventes ralises dHYPER S.A., mais augmentent nanmoins en volume le long de la priode dtude grce aux magasins de plus grande superficie. A noter que seuls les magasins Meknes, Settat et El Jadida vendent de llectromnager. Evolution des ventes par rgion et par dpartement
en kdh Frais en % du total PGC en % du total Liquides Rabat et rgion
2004 92 180 38% 97 684 40% 53 051 2005 92 915 38% 96 873 39% 55 451 2006 107 750 37% 113 059 39% 68 154 2007 126 320 37% 128 906 37% 88 757 2004 49 928 49% 33 514 33% 17 443
Casablanca et rgion
2005 60 588 48% 41 939 33% 21 774 2006 73 480 45% 56 686 35% 31 386 2007 94 042 45% 68 722 33% 43 446 2004 24 041 52% 18 892 41% 2 426 5% 928 2% 46 288
Autres villes
2005 71 447 45% 45 539 29% 34 819 22% 6 773 4% 158 578 2006 74 516 36% 64 786 31% 58 497 28% 8 073 4% 205 872 2007 91 800 35% 79 180 31% 73 088 28% 15 257 6% 259 325
en % du 22% 22% 23% 26% 17% 17% 19% 21% total Loisirs & 1 582 2 039 1 516 1 848 1 268 1 814 1 863 2 053 Electro en % du 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% total Ventes* 244 498 247 278 290 479 345 831 102 153 126 115 163 416 208 263 TTC
Les ventes dans les magasins de Rabat et rgion sont domines par le PGC (39% en moyenne), devant les produits frais (38% en moyenne) sur la priode 2004-2007. A Casablanca, les dpenses des consommateurs sorientent majoritairement vers les produits frais, qui totalisent en moyenne 47% des ventes, devant le PGC et les liquides.
97
Dans les villes de Meknes, Settat et Kenitra, la prpondrance des produits frais est plus faible qu Casablanca, au profit notamment des liquides en forte progression depuis 2004. De plus, les magasins de Meknes et Settat, dots dune plus grande superficie, se distinguent par les ventes dlectromnager. Ces magasins enregistrent des ventes dans la catgorie loisirs & lectromnager de 15 257 kdh en 2007, soit 6% des ventes ralises.
IV.5.4.
Qualit
Le comit de direction dHYPER S.A. dtermine la politique de qualit de lenseigne LABELVIE, selon les standards internationaux et les exigences des clients. Cette politique sarticule autour de la conception et la mise en pratique : dun guide des bonnes pratiques dhygine , du systme de gestion des risques et du systme de management de la scurit alimentaire.
IV.5.4.1.
Guide des bonnes pratiques dhygine
Le guide des bonnes pratiques dhygine assure la scurit des denres alimentaires en dfinissant les conditions ncessaires pour maintenir un environnement hyginique appropri la production, la manutention et la mise disposition de produits alimentaires adapts la consommation. La mise en application de ce guide est faite en trois phases : Phase 1 : Etude des processus
Ltude des processus a t ralise travers la connaissance de la structure et des flux de communication, la description des diffrentes procdures de travail, lidentification et la classification des rayons dans chaque dpartement, des tches relatives chaque rayon. Phase 2 : Conception du guide de bonnes pratiques dhygine
Cette phase a ncessit la prparation des instructions de travail dfinissant les conditions et les activits de base ncessaires pour maintenir lhygine dans chaque poste de travail. Elle a aussi permis lidentification des moyens dapplication des instructions de travail ainsi que leur validation ; Le Comit dHygine et de Scurit a en outre valid les besoins en moyens dapplication. Par ailleurs, la conception du guide a permis le regroupement des instructions et lidentification des besoins et des modes de formation. Phase 3 : Mise en application du guide de bonnes pratiques dhygine
La mise en application du guide sest articule autour de la formation du personnel, de la dfinition des intervenants, leurs responsabilits et de la mise en place dun systme daudit et de contrle. Le suivi dapplication du guide de bonnes pratiques dhygine est assur par les contrleurs en magasins de manire quotidienne. Le suivi est aussi assur par le service hygine et scurit sous la tutelle de la direction des ressources humaines. Ce suivi est galement contrl priodiquement par le dpartement audit.
IV.5.4.2.
Systme de gestion des risques
Lobjectif de ce systme est didentifier par une analyse des risques la probabilit de survenance de dangers lis la scurit des denres alimentaires et la contamination ou la prolifration de ces dangers dans le(s) produit(s) ou dans l'environnement des magasins. Ce systme a pour rle de : Identifier les risques dans chacune des tapes du processus de travail et dans chaque rayon ; Dfinir les tolrances et les moyens de mesure pour chaque risque ; Dfinir des mesures prventives et/ou correctives pour chaque risque ; Dfinir un systme denregistrement des mesures et des actions entreprises.
98
Types de risque
Exemple de danger
Exemple de moyens de matrise
Physiques
Prsence de dbris de verres Les articles base de verre doivent tre caches et les vitrines doivent tre rsistantes. dans des articles alimentaires. Prsence des produits chimiques Rinage du matriel avec une eau propre aprs nettoyage. en contact avec laliment. Isolation des produits chimiques (insecticide, dtergent, etc) des produits alimentaires.
Chimiques
Biologiques
Multiplication des germes dans les articles alimentaires pouvant causer un risque dintoxication alimentaire chez le consommateur.
Matrise et contrle des tempratures des chambres froides et des vitrines rfrigres. Contrle de ltat des articles alimentaires (odeur, couleur et texture).
Source : HYPER SA
IV.5.4.3.
Systme de management de la scurit alimentaire
Le systme de management de la scurit alimentaire a pour objectif permanent de satisfaire les clients, travers les actions suivantes : Planifier, mettre en uvre, exploiter, maintenir et mettre jour tous les moyens matriels ou immatriels capables de fournir des produits qui, conformment leur usage prvu, sont adapts aux besoins des consommateurs ; Dmontrer la conformit avec les exigences lgales et rglementaires applicables en matire de scurit des denres alimentaires ; Evaluer et apprcier les exigences des clients, dmontrer la conformit avec leurs exigences en matire de scurit des denres alimentaires afin d'amliorer leur satisfaction ; Communiquer efficacement sur les questions relatives la scurit des denres alimentaires avec les fournisseurs, les clients et les diffrentes parties concernes.
IV.5.5.
Scurit
La socit HYPER S.A. accorde une grande importance la scurit des clients, du personnel et des biens. A cet effet, la socit a contract diffrents contrats dassurance. Pour la scurit des biens, HYPER S.A. a contract une assurance multirisques couvrant les biens immeubles (contenant et contenu y compris les stocks) et a mis en place un dispositif de surveillance (vigiles, camera, portiques de scurit). Paralllement, la socit a assur le transport des fonds. En matire de scurit du personnel, la socit a souscrit une assurance accident du travail et prvoit des vtements spcifiques (tenue, gants mtalliques) pour certaines fonctions relatives la manutention, au stockage et aux produits frais Pour assurer la scurit des clients, HYPER S.A. bnficie dune assurance RC (intoxication, incidents mineurs). Par ailleurs, HYPER S.A. dispose dun systme de scurit incendie dans chaque magasin. Ce systme, conforme aux normes des sapeurs pompiers, est compos de sprinkler et dextincteurs.
IV.5.6.
Le contrle de gestion
Le contrle de gestion est assur par un dpartement faisant partie de la direction audit et contrle de gestion (DACG). Leffectif global du dpartement est de 32 personnes, dont 20 personnes affects aux points de vente et aux plates formes et 12 personnes au sige.
99
Les principales missions du dpartement contrle de gestion sont : Le contrle de gestion budgtaire
Le contrle de gestion budgtaire permet de sassurer de la qualit des informations comptables produites par la comptabilit pour les arrts mensuels et de leurs affectations par rapport aux sections analytiques. Il identifie et analyse les carts par rapport aux diffrents budgets. Il constitue linterface entre les diffrentes directions et la comptabilit et les alimente en reporting selon leurs besoins. Lensemble des analyses et contrles sont effectus partir de progiciels tels que AGRESSO (ERP financier) et Gold (ERP dexploitation) Le contrle de gestion commerciale
Tenant compte des spcificits de lactivit, des ressources ddies au niveau du contrle de gestion suivent et analysent la rentabilit des actions commerciales, le programme annuel du marketing, les donnes et le positionnement des assortiments. Le contrle de gestion commerciale communique cet effet un reporting hebdomadaire aux directions commerciale et exploitation. Le contrle sites
Outre, les missions prcdemment cites, la DRCG contrle galement les sites (points de vente et plates-formes). Ce contrle a un caractre permanent et est effectu par des personnes ddies localement. Il porte notamment sur lhygine et la scurit (contrle des procdures et instructions oprationnelles et communication des rsultats au comit Hygine et Scurit), les flux despces (vrification des cltures de caisses) et les flux de marchandises et dquipements (contrle de lintgrit entre les flux physiques et informatiques).
IV.6. ORGANISATION DHYPER S.A.

IV.6.1. Moyens humains
Organigramme
IV.6.1.1.
Lorganigramme fonctionnel au 31/03/2008 de la socit HYPER S.A. se prsente de la manire suivante :

Prsidence & Conseil d'Administration M. Zouhair BENNANI Comits de Gouvernance Comit Stratgique Comit d'Investissement Comit d'Audit
Dirction Gnrale M. Rachid Hadni
Ple Supports M. Riad LAISSAOUI Direction Administration Finance M. Amine BENNIS Direction Commerciale Mme. Claire HAKKAM Direction Exploitation M. Hafid HADNI Direction Audit & contrle de gestion M. Mohamed KHOMSI Direction Dveloppement M. Rachid Hadni
Dpt. Compta & Finances Dpt. Contrle Factures & Rglements Direction Ressources Humaines M. Ahmed ABBOU
Dpt. Achats
Dpt. Rseau Dpt. Logistique Approvisionnement
Dpt. Marketing
Dpt. Dvlpt RH & Recrutement
Direction Systmes dinformation M. Mohamed HALLOUM
100
IV.6.1.2.
Potentiel humain, pyramide des ges et anciennet
Au 31 mars 2008, HYPER S.A. emploie 975 salaris, dont 46% de femmes. L'volution de l'effectif depuis 2004 se prsente comme suit :
IV.6.1.2.a.
Site Sige Plates Formes Sous-total Magasins Rgion de Rabat Rgion de Casablanca Autres villes Total Effectifs
Source : HYPER S.A.
Effectif dHYPER S.A.

2004 73 31 479 265 80 134 583 Part en % 13% 5% 82% 45% 14% 23% 100% 2005 75 53 590 273 149 168 718 Part en % 10% 7% 82% 38% 21% 23% 100% 2006 85 70 566 261 146 159 721 Part en % 12% 10% 79% 36% 20% 22% 100% 2007 105 70 695 267 188 240 870 Part en % 12% 8% 80% 31% 22% 28% 100%
Leffectif dHYPER S.A. est concentr 80% en 2007 sur les magasins compte tenu de la nature dactivit de la socit. Leffectif total a enregistr une variation positive avec un TCAM de 14% sur la priode 2004-2007 grce louverture de deux magasins Casablanca (La Gironde et Anfa), un magasin Settat en 2005, un magasin El Jadida et le magasin Quartier des Hpitaux en 2007. Malgr la hausse de leffectif total, leffectif moyen par site se situe 55 personnes en 2005 et 2006 contre 58 en 2004 et 2007 du fait dune optimisation des ressources humaines.
IV.6.1.2.b.
Age < 25 ans Entre 25 et 34 ans Entre 35 et 44 ans Entre 45 et 54 ans > 55 ans TOTAL Effectif
Source : HYPER S.A.
Pyramide des ges du personnel dHYPER S.A.

2004 124 305 118 33 3 583 2005 117 413 145 38 5 718 2006 92 422 155 45 7 721 2007 119 530 165 47 9 870
HYPER S.A. dispose dun personnel relativement jeune o les moins de 35 ans reprsentent en moyenne 73% de leffectif global sur la priode 2004-2007.
IV.6.1.2.c.
350 300 250 200 150 100 50 0 < 6 mois
Donnes fin 2007 Source : HYPER S.A.
Anciennet du personnel dHYPER S.A.
40% 37%
265
287
1 8%
6% 42
1 27
6 mois 2 ans
2 ans 5 ans
> 5 ans
101
HYPER S.A. a russi consolider ses comptences humaines en fidlisant ses effectifs. En effet, 58% du personnel a une anciennet minimale de deux annes.
IV.6.1.2.d.
Type Direction Support Achats et approvisionnement Rseau (magasins + plates-formes) TOTAL Effectif
Source : HYPER S.A.
Rpartition de leffectif par catgorie du personnel

2007 10 52 46 762 870 Part en % 1% 6% 5% 88% 100%
A fin 2007, le personnel dHYPER S.A. est reprsent hauteur de 88% par les agents du Rseau, rpartis hauteur de 91% (692 salaris) dans les magasins et 9% (70 salaris) dans les platesformes. Le taux dencadrement de HYPER SA par structure se prsente comme suit :
Magasins 2004 Effectifs Encadrement Taux
Source : HYPER S.A.
Sige 2007 693 156 22,5% 2004 73 43 58,9% 2005 75 48 64,0% 2006 85 55 64,7% 2007 105 72 68,6% 2004 31 6 19,4%
Plateformes 2005 53 6 11,3% 2006 70 8 11,4% 2007 70 9 12,9%
2005 590 132 22,4%
2006 566 132 23,3%
479 96 20,0%
En moyenne, le taux dencadrement sest situ aux alentours de 22% au niveau des magasins, 64% au niveau du sige et 14% au niveau de la plateforme.
IV.6.1.3.
Politique de recrutement
Le management dHYPER S.A. place la politique de recrutement au cur de ses proccupations. Cette politique repose sur les objectifs suivants : Garantir ladquation entre les postes pourvoir et les candidats internes ou externes dans le but de rester comptitif ; Constituer des quipes performantes capables de ragir efficacement tout ventuel changement (ouverture, ramnagement, concurrence, etc.) ; Optimiser les cots de recrutement. Le recrutement est ralis en fonction des prvisions de lactivit. Le processus de recrutement se prsente comme suit :
Expression et analyse du besoin de recrutement
Prospection des candidatures (internes ou externes)
Gestion et suivi des candidatures
Contrle et audit de lefficacit du recrutement
IV.6.1.4.
Formation du personnel
Les programmes de formation sont organiss au profit de tout le personnel dHYPER S.A. La formation continue tant un levier important pour lamlioration des comptences dans un environnement concurrentiel, le budget de formation slve 640 kdh en 2007. 50 modules de formation (14 modules assurs en interne et 36 modules par des prestataires externes) totalisant plus de 1 120 heures de formation ont concern 604 salaris.
102
La formation continue chez HYPER S.A. couvre des domaines allant de la formation commerciale et techniques de ventes, en passant par le perfectionnement sur les logiciels de caisse ou encore la formation des mtiers. Lobjectif de ces formations tant de : Accompagner la stratgie de dveloppement dHYPER S.A. au Maroc dans le but de prparer les futures ouvertures; Amliorer les performances actuelles et favoriser la promotion interne dans le but de raliser les meilleurs rsultats ; Un plan de formation est labor chaque anne par lingnierie de formation sur la base dune comparaison entre les comptences requises et les comptences relles (identification des besoins de comptences).
IV.6.1.5.
Politique sociale
La politique sociale vise motiver le personnel dHYPER S.A. en dveloppant le sentiment dappartenance une structure efficiente et en plein dveloppement. Leffectif dHYPER S.A. bnficie ainsi des avantages lgaux prvus par la loi, savoir les congs annuels pays, lassurance accident de travail, laffiliation la CNSS, etc. Les salaris bnficient en outre dune assurance maladie, incapacit, invalidit. La catgorie cadre bnficie galement du rgime de retraites CIMR. Par ailleurs, le personnel de la socit bnficie dun fonds de solidarit sociale dont la mission consiste renforcer la solidarit et lesprit dappartenance au sein dHYPER S.A. travers la participation au financement dimportants vnements (Ad, mariage, naissance, dcs) de la part de lentreprise et pour lensemble des salaris. Le personnel dHYPER S.A. bnficie paralllement dune convention avec les organismes de crdit pour faciliter laccs aux crdits (crdit la consommation, crdits immobiliers, etc) des taux avantageux.
IV.6.1.6.
Politique de rmunration
La rmunration est l'un des moyens cl que la socit HYPER S.A. possde pour retenir ses meilleurs lments et attirer de nouveaux candidats rejoindre ses effectifs. La stratgie tant de faire trouver l'quilibre entre la satisfaction des demandes des employs et les budgets de l'organisation. Ainsi, la politique de rmunration dHYPER S.A. repose sur les objectifs suivants : Attirer et recruter des candidats rpondant aux besoins de l'organisation ; Dmontrer la reconnaissance aux employs en leur versant une rtribution juste ; Respecter l'quit interne ; tre comptitif par rapport au march (quit externe) ; Contrler les charges sociales lis la masse salariale. Le systme de rmunration est compos dune partie fixe et dune partie variable pour lensemble du personnel dans le but de rmunrer la comptence et rcompenser la performance. A titre dexemple, les caissires bnficient notamment dindemnits de caisse en rmunration de la manipulation despces rentrant dans le cadre de leur fonction. Ce systme est bas sur une grille de rmunration, labore en cohrence avec la stratgie dHYPER S.A. et lvolution du march de lemploi, qui dfinit la cartographie des emplois, ainsi que les tranches de salaire correspondantes. Les effectifs du rseau bnficient en outre dun intressement au chiffre daffaires matrialis par une prime variable.
IV.6.1.7.
Hygine et scurit
Le comit dhygine et de scurit couvre notamment au sein dHYPER S.A. tous les aspects concernant les mesures et les rgles dhygine et de scurit. De plus, deux mdecins du travail ainsi quune assistante mdicale interviennent au niveau de lensemble des sites travers des visites programmes. Le but de ces visites tant de surveiller la sant du personnel et les conditions
103
dhygine, et relever les anomalies qui font lobjet de rapport soumis au comit dhygine et scurit pour la mise en place dactions correctives et prventives appropries. Par ailleurs, Hyper SA dispose dun service mdical au niveau du sige qui assure la visite mdicale dembauche ainsi que le suivi mdical annuel de lensemble du personnel. En cas de maladie, la reprise nest autorise quaprs accord du mdecin du travail.
IV.6.2.
Moyens
techniques
IV.6.2.1.
Systme dinformation Architecture
IV.6.2.1.a.
La Direction des Systmes dInformation emploie 12 personnes charges notamment du dveloppement des applications informatiques. Larchitecture technique des Systmes dInformation a t mise en place, et dveloppe pour prendre en compte les besoins des diffrentes directions oprationnelles, plates-formes et sites de la socit HYPER S.A. Larchitecture technique des systmes dinformation dHYPER S.A. se prsente comme suit :
BOUZNIKA Sige Central
ZAERS ZAER HASSAN
RIAD
P.forme F.Leg Rabat
MEDINA
LAN Clients
P.forme F.Leg Casa
SHEMS
KENITRA
FireWall
ERP
ERP
Serveu r Intrane t Serveu r Scuri t
ERP
Routeur VPN
Rseau VPN
MEKNES
LAN Serveurs
Portail Serveu r Interne mail t
QDH
Backup Production
VELODROME
ANFA
INTERNET
EL JADIDA SETTAT LA GIRONDE
C.M.I
Source : HYPER S.A.
Larchitecture du systme dinformation est compose dun serveur central reliant une plate-forme de production,un serveur de comptabilit et trsorerie et un serveur intranet. Ce dernier est protg par un systme de Pare Feu . Le serveur central est reli aux diffrents magasins et plates-formes via une connexion avec contrle daccs. Le systme dinformation dHYPER S.A. repose sur des solutions logicielles professionnelles adaptes chacune des activits, selon le dtail suivant : Lactivit exploitation comprend essentiellement la solution GOLD (gestion et contrle de rseau de magasins et ses plates-formes), une solution complte ddie loptimisation de la chane logistique (Supply Chain), quipant les plus grands enseignes du secteur de la grande distribution (Auchan, Carrefour, Casino, Leclerc). Cette solution permet la socit HYPER S.A. de suivre en temps rel les mouvements de son stock, de grer de manire optimale son niveau et son emplacement et de dresser de manire quotidienne des tableaux de bord exhaustifs sur les ventes. Ces tableaux sont vhiculs par un systme Intranet reliant tous les sites de la socit.
104
GOLD procure ainsi toutes les informations ncessaires au bon pilotage de tous les processus mtiers de la socit HYPER S.A. comme le dcrit le schma ci-dessus :
Par ailleurs, la direction financire dispose dun ERP pour la gestion financire et comptable, qui consiste non seulement rpondre aux besoins de la gestion financire et du contrle budgtaire mais galement collecter et classer une profusion dinformations pour prendre en charge de manire plus approfondie lanalyse globale de lentreprise en intgrant les objectifs stratgiques comme les tches quotidiennes.
IV.6.2.1.b.
Equipement informatique
Les quipements informatiques comprennent un serveur dencaissement, un serveur de balance, un serveur TPE, 185 PC et plusieurs serveurs de production (plate-forme mtier, plate-forme financire et plate-forme RH).
IV.6.2.1.c.
Scurit informatique et contrat de maintenance
En terme de scurit, le systme dinformation de la socit HYPER S.A. garantit la prise en charge de besoins informatiques volutifs et assurant une forte scurit en terme de continuit dactivit et de contrle des accs. Il dispose cet effet de : Un plan de continuit o chaque site est entirement autonome Stand-alone pouvant faire face une ventuelle indisponibilit du serveur central ; Un plan de sauvegarde quotidien ; Un systme de Backup du serveur central dans un site distant ; Une srie donduleurs et un groupe lectrogne dans chaque site pour protger contre les coupures dlectricit ; Un rseau priv virtuel VPN scurisant les liaisons entre sige, sites, et plates-formes ; Un seul point daccs Internet (ultra scuris). Par ailleurs, la socit HYPER S.A. souscrit des contrats de maintenance directement auprs des diteurs et constructeurs pour chaque matriel acquis. A lexemple des systmes dencaissements qui, vu leur criticit, sont de deux types (deux fournisseurs diffrents) dans le but de diminuer la dpendance vis--vis dun seul fournisseur.
105
IV.6.2.2.
Moyens matriels
La socit HYPER S.A., dont le sige Rabat est en location, dispose de points de ventes lchelle nationale comme le montre ci-dessous la rpartition gographique des magasins :
Repartition gographique des magasins, du sige social et de la plate-forme Kenitra 1500 m Bouznika Plate-Forme 5000 m El Jadida 2000 m Casa Anfa Casa Drime Casa Velodrome Casa QDH Total : 3800 m Settat 2000 m Rabat Hassan Rabat Medina Rabat Riad Rabat Shem's Rabat Zaers Total : 4450 m Sige Social (3600 m) Meknes 2000 m
Source : HYPER SA
Ainsi, la plate-forme centrale et les magasins de la socit HYPER S.A. sont dots dun certain nombre de moyens techniques afin de garantir une bonne qualit de service la clientle. Ces moyens comprennent du matriel dencaissement, du matriel de gestion du frais, et du matriel de manutention de marchandises. De plus, la socit HYPER S.A. dispose des moyens matriels suivants (liste non exhaustive) pour accompagner son dveloppement :
IV.6.2.2.a.
Matriel dencaissement
Une caisse centrale quipe dun systme dexploitation dont la fonction est de consolider lensemble des encaissements, dextraire les factures clients et de faire du reporting ; Des caisses enregistreuses quipes dunits centrales lies au systme dexploitation, scanner, clavier, onduleuret TPE pour lencaissement des ventes ; Des coffres forts pour la scurisation des fonds.
106
IV.6.2.2.b.
Matriel de gestion des produits frais
Les chambres froides pour permettre le stockage des articles prissables dans le respect des normes de la chane de froid ; Les balances lies au systme dexploitation pour permettre la lecture de lensemble des rfrences des produits frais ; Une machine de dcoupe pour la fromagerie, charcuterie, la poissonnerie et la boucherie ; Des bacs surgels pour la prsentation des produits surgels ; Des lots ou rayonnages frais pour la prsentation des produits frais.
IV.6.2.2.c.
Des monte-charge ; Des clarcks ; Des transpalettes ; Des balances de pesage ; Des scanners dinventaire.
Matriel de manutention et dinventaire
Des quais de rceptions pour faciliter la manutention de la volumtrie reue ;
IV.6.2.2.d.
Les caddies et paniers ;
Matriel clientle
Les check-out ou porte caisses Les linaires ; Les tapis roulants et les ascenseurs ; Climatisation. Par ailleurs, la socit HYPER S.A. dispose dans tous les magasins dun systme de tlsurveillance et dun systme dincendie rgulirement contrl. Pour le transport de marchandises, la socit HYPER S.A. est dot dun parc de 13 camions (dont 5 en location longue dure) quips de haillons lvateur, de plateaux aluminium et de rails latraux.
IV.7. STRATEGIE DE DEVELOPPEMENT

Dans le cadre de sa stratgie de dveloppement sur la priode 2004-2007, la socit HYPER S.A. sest fixe comme objectif de devenir un acteur majeur dans le secteur de la grande distribution travers une dmarche qui se dcline en trois grands axes : Augmenter les volumes de vente Renforcer le concept LABELVIE Optimiser lorganisation et les moyens
IV.7.1.
Augmentation des ventes
Dans le cadre de sa stratgie de dveloppement, la socit HYPER S.A. sest fixe comme objectif de doubler les volumes de ventes entre 2004 et 2007, soit de passer de 440 MDH fin 2004 880 MDH fin 2007. Le chiffre daffaires en volume pour lanne 2007 sest tablit 870 MDH. Pour raliser cet objectif, HYPER S.A. a entam, entre 2004 et 2007, un programme douvertures de nouveaux points de vente, de rnovation et dextension des magasins existants dtaill dans le paragraphe ci-dessous relatif la politique dinvestissement ci-dessous.
107
IV.7.2.
Renforcement du concept LABELVIE
Face la notorit grandissante de lenseigne LABELVIE, la socit HYPER S.A. a dcid driger lenseigne en vritable concept pouvant tre dupliqu et dploy dans le cadre de sa stratgie de croissance. Le concept LABELVIE se fonde sur 2 objectifs : assurer un dveloppement rapide et matris, crer une diffrenciation par rapport aux concurrents.
Pour assurer un dveloppement rapide et matris, HYPER S.A. a procd une modlisation des assortiments par format et des positionnements prix par typologie de clientle et environnement magasins (concurrence et attractivit). Les prix peuvent ainsi tre diffrents dun magasin un autre. Afin de se diffrencier de ses concurrents, HYPER S.A. a mis en place des services personnaliss en faveur de ses clients grce notamment sa politique de proximit, aux conseils la vente, laccompagnement jusquau parking et la livraison domicile. De plus, HYPER S.A. a bas sa stratgie de diffrenciation en accordant une place particulire aux Produits Frais : La superficie de vente ddie aux produits frais peut atteindre jusqu 50% de la surface totale dun magasin ; Les produits frais reprsentent 3 000 rfrences ; Les Produits du March sont minutieusement slectionns et tris ; Les produits frais imports sont slectionns chaque semaine.
IV.7.3.
Optimisation de lorganisation et des moyens
La stratgie de dveloppement dHYPER S.A. sest en outre appuye ces dernires annes sur une optimisation et un renforcement de ses moyens travers : une nouvelle organisation volutive base sur la cration de nouvelles directions (direction du dveloppement) et un renforcement des fonctions existantes avec pour but de fluidifier les relations fonctionnelles et hirarchiques entre les diffrentes entits ; une politique adapte des ressources humaines avec le renforcement de lencadrement et du rle des managers, la capitalisation sur le savoir collectif, la constitution dun cadre adapt de visibilit sur les perspectives dvolution interne, la mise en place dun systme de recrutement pour attirer les forts potentiels et la rtribution des performances individuelles et collectives ; un renforcement de la fonction logistique avec un fonctionnement des plates-formes 24h/24h, une centralisation du stockage des produits secs au sein de la plate-forme de Bouznika, un dveloppement des plates-formes spcialises dans les fruits, lgumes et le poisson, une livraison quotidienne aux magasins et une gestion des stocks en flux tendus en ltendant mme aux produits non alimentaires ; une amlioration du systme dinformation, grce, au renforcement des quipes dinformaticiens, la mise en place dune nouvelle architecture informatique interconnecte et dun systme Intranet et lacquisition de nouveaux outils informatiques conformes aux standards internationaux (gestion commerciale, financire, paie).
IV.7.4.
Politique dinvestissement
Les investissements entre 2004 et 2007 sont constitus principalement des ouvertures de nouveaux points de vente, de rnovation et dextension des magasins existants, selon le dtail ci-aprs :
En millions de DH Immobilisations incorporelles Charges rpartir Immobilisations corporelles Immobilisations financires Total 19,2 54,4 15,3 2004 2 17,2 2005 8,4 4,5 41,5 2006 1,2 3,6 10,5 2007 9, 5,6 107 0,4 122
108
2004 : Acquisition des terrains de Settat et dEl Jadida ; Complment dinvestissement du point de vente de Kenitra ; Investissement relatif au point de vente de Meknes.
Il sagit essentiellement de :
2005 : Complment sur acquisition du terrain dEl Jadida ; Fusion absorption de la socit Drime ; Ouverture des points de ventes de Settat et dAnfa ; Ramnagement et lextension de la surface de vente de Hassan.
2006 : Nouveaux systmes dinformation ; Droits denregistrement et daugmentation du capital ; Avance sur le point de vente de Marrakech et divers mobilier de bureau ; Ramnagement de Rabat Riad.
2007 : Rachat des contrats de leasing et leur substitution par un CMLT ; Acquisitions de terrains et de locaux destins aux futures ouvertures ; Ouverture du point de ventes dEl Jadida ; Fusion absorption de la socit WABI.
Entre 2004 et 2007, ces diffrents investissements ont permis HYPER S.A. daccrotre sa surface de vente de 6 000 15 750 m avec 13 magasins, le nombre de ses clients de 4,8 millions plus de 9,6 millions de personnes et ses ventes de 412 MDH 870 MDH.
109
V.
ANALYSE FINANCIERE DHYPER S.A.
110
AVERTISSEMENT : Les donnes financires relatives lexercice 2007 nont pas encore fait lobjet de la certification des Commissaires aux Comptes.
V.5.
ANALYSE DU COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES
Le tableau ci-dessous dtaille le compte de produits et charges sur la priode 2004-2006 :

en kdh Produits d'exploitation Vente de marchandises en l'tat Ventes de biens et services produits Autres produits dexploitation Total I (Chiffre d'affaires) Charges d'exploitation Achats revendus de marchandises Achats consomms de matires et de fournitures Autres charges externes Impts et taxes Charges de personnel Dotation d'exploitation Total II Rsultat d'exploitation III (I-II) Produits financiers Gains de change Intrts et autres produits financiers Total IV Charges financires Charges d'intrts Pertes de change Total V Rsultat financier (VI (IVV) Rsultat courant VII (III+VI) Produits non courants Produits de cession d'immob. Autres produits non courants Reprises non courantes Total VIII Charges non courantes Valeurs nettes d'amort. Immob. cdes Autres charges non courantes Total IX Rsultat non courant X (VIIIIX) Rsultat avant impt XI (VII+X) Impts sur les rsultats XII Rsultat net (XI-XII)
Source : HYPER S.A.
2004
412 320 392 940 19 380 412 320 334 873 8 580 36 688 913 28 012 5 794 414 860 -2 540 5 405 410 4 308 4 4 312 -3 901 -6 441 3 050 15 3 065 1 398 1 398 1 667 -4 774 2 064 -6 838
2 005
562 736 531 974 30 762 562 736 463 276 11 915 45 664 1 011 34 193 7 939 563 999 -1 263 12 2 14 4 180 13 4 193 -4 180 -5 443 19 989 507 94 20 591 17 911 23 17 933 2 658 -2 785 2 814 -5 599
Var
36,5% 35,4% 58,7% 36,5% 38,3% 38,9% 24,5% 10,7% 22,1% 37,0% 35,9% 50,3% >100% -99,8% -96,6% -3,0% >100% -2,8% -7,1% 15,5% >100% >100% >100% >100% >100% -98,4% >100% 59,5% 41,7% 36,3% 18,1%
2 006
703 769 659 767 44 002 703 769 572 208 15 662 57 427 1 626 39 099 9 639 695 661 8 108 35 2 37 4 323 4 323 -4 286 3 822 13 221 202 56 13 478 12 695 84 12 779 700 4 522 3 519 1 003
Var
25,1% 24,0% 43,0% 25,1% 23,5% 31,4% 25,8% 60,8% 14,3% 21,4% 23,3% Ns >100% -82,9% >100% 3,4% Ns 3,1% -2,5% Ns -33,9% -60,2% -40,4% -34,5% -29,1% >100% -28,7% -73,7% Ns 25,1% Ns
2007
869 661 813 419 56 242 400 870 062 714 487 21 321 57 708 1 810 45 212 12 841 853 378 16 683 6 1 238 1 244 4 567 223 4 790 -3 546 13 138 10 549 10 549 9 006 948 9 954 595 13 733 5 339 8 394
Var
23,6% 23,3% 27,8% >100% 23,6% 24,9% 36,1% 0,5% 11,3% 15,6% 33,2% 22,7% >100% -82,9% >100% >100% 5,6% 10,8% 17,3% >100% -20,2% Ns Ns -21,7% -29,1% >100% -22,1% -15,0% >100% 51,7% >100%
V.5.1. Chiffre daffaires

en kdh Ventes de marchandises en ltat
En % du CA
2004
392 940
95,3%
2005
Var
2006
Var
2007
Var
23,3%
-0,2pts
531 974 35,4% 659 767 24,0% 813 419

94,5% -0,8pts 93,7% -0,8pts
93,5%
Ventes de biens et services produits

En % du CA
19 380
4,7%
30 762
5,5%
58,7%
0,8pts
44 002
6,3%
43,0%
0,8pts
56 242
6,5%
27,8%
0,2pts
Autres produits dexploitation Chiffre d'affaires

Source : HYPER S.A.
400 412 320 562 736 36,5% 703 769 25,1% 870 062
ns 23,6%
111
Le chiffre daffaires dHYPER S.A. est principalement compos des ventes de marchandises en ltat correspondant aux ventes directes en magasins. Le reliquat est gnr par les ventes de biens et services produits qui comprennent notamment les locations despace au sein mme des magasins et la marge arrire. En volume, le chiffre daffaires dHYPER S.A. a atteint 870 MDH en 2007 contre 412,3 MDH fin dcembre 2004 (562,7 MDH en 2005 et 703,7 MDH en 2006 et), soit un TCAM de 28,3% sur la priode. Cette progression sexplique principalement par : laccroissement de la surface de vente de marchandises grce louverture de nouveaux magasins ; lamlioration des ventes de biens et services produits par magasins et lamlioration de la marge arrire.
Par ailleurs, et primtre constant28, le chiffre daffaires de la socit a galement marqu une progression en volumes, explique par la fidlisation de la clientle induite par une politique attractive des prix (promotions), et lattraction dune nouvelle clientle estime prs de 1,5 millions de personnes en 2007.
V.5.1.1.
Ventes de marchandises en ltat
Les ventes de marchandises en ltat ont atteint 813,4 MDH en 2007 contre 392,9 MDH en 2004, soit un TCAM de 27,5%. Entre 2004 et 2005, les ventes de marchandises en ltat ont progress de 35,4% passant respectivement de 392,9 MDH 531,9 MDH. Cette volution sexplique par : laugmentation des ventes de marchandises, primtre constant, de 69,9 MDH ; laugmentation des ventes du magasin de Mekns de 70,4 MDH. Ouvert en dcembre 2004, ce magasin a t oprationnel sur toute lanne 2005 ; louverture des magasins de Settat (mai 2005), de Casablanca Anfa et de Casablanca La Gironde (septembre 2005). Ces ouvertures ont totalis des ventes de plus de 66,1 MDH au cours du mme exercice comptable ; la politique de prix promotionnels appliqus pendant les priodes de fte et lors des ouvertures de nouveaux points de vente.
En 2006, les ventes de marchandises en ltat de la socit ont progress de 24,0% en passant de 531,9 MDH 659,7 MDH, grce : laugmentation des ventes, primtre constant, de 194,3 MDH ; aux trois magasins ouverts courant 2005 (Settat, Casablanca Anfa et de Casablanca La Gironde) et oprationnels sur toute lanne 2006, qui ont gnr un total des ventes de marchandises de 125,6 MDH ; au ramnagement de deux magasins Rabat Riad et Casablanca La Gironde.
En 2007, les ventes de marchandises en ltat de la socit ont progress de 23,3% en passant de 659,7 MDH 813,4 MDH, grce : laugmentation des ventes ralises en 2007 par lensemble des magasins ; primtre constant par rapport lanne 2006, HYPER SA a ralis +17,6% du montant de ses ventes en passant de 659,7 MDH en 2006 776,0 MDH en 2007; louverture du magasin dEl Jadida la fin du mois de septembre 2007, qui a gnr un total des ventes de marchandises de 22,5 MDH ; la reprise du magasin situ Casablanca quartier des hpitaux suite la fusion absorption de la socit de WABI SARL le 13 dcembre 2007 (vente annuelle de 14,9 MDH).
28
Le primtre constant correspond lensemble des points de vente existants en dbut de lexercice N-1 hors nouvelles ouvertures. Il sagit titre dexemple pour lexercice 2007 de Rabat Zaers, Rabat Ryad, Rabat Chems, Rabat Hassan, Rabat Mdina, Casablanca Vlodrome, Knitra, Meknes, Settat, Anfa et La Gironde.
112
V.5.1.2. Ventes de biens et services produits

en kdh Chiffre d'affaires Dont ventes de biens et services produits
En % du CA Source : HYPER S.A.
2004
2005
Var
2006
Var
2007
Var
412 320 562 736 36,5% 703 769 25,1% 870 062 23,3%
19 380
4,7%
30 762
5,5%
58,7%
0,8pts
44 002
6,3%
43,0% 56 242
0,8pts 6,5%
27,8%
0,2pts
Les ventes de biens et services produits ont atteint 56,2 MDH en 2007 contre 19,4 MDH en 2004 (30,8 MDH en 2005 et 44,0 MDH en 2006), soit un TCAM de 42,6% le long de la priode dtude. Paralllement, la part relative des ventes de biens et services produits dans le chiffre daffaires de la socit HYPER S.A. a augment en passant de 4,7% 6,5% entre 2004 et 2007. Ce rsultat sexplique par une augmentation de la marge arrire et la coopration commerciale, compte tenu dune plus forte capacit de ngociation et de laugmentation des volumes dactivit, consquence de lamlioration des performances par magasin et de louverture de nouveaux points de ventes.
V.5.2. Charges dexploitation

en kdh
Chiffre d'affaires Charges d'exploitation Achats revendus de marchandises
En % du CA
2004 412 320

414 860 334 873
81,2%
2005 562 736 563 999

463 276
82,3%
var 36,5%
35,9% 38,3%
1,1pts
2006 703 769 695 661

572 208
81,3%
var 25,1%
23,3% 23,5%
-1,0pts
2007
870 062 853 378
var
23,3%
714 487
82,1%
22,7% 24,9%
0,8pts
Achats consomms
En % du CA
8 580
2,1%
11 915
2,1%
38,9%
-
15 662
2,2%
31,4%
0,1pts
21 321
2,5%
36,1%
0,3pts
Autres charges externes

En % du CA
36 688
8,9%
45 664
8,1%
24,5%
-0,8pts
57 427
8,2%
25,8%
0,1pts
57 708
6,6%
0,5%
-1,6pts
Impts et taxes
En % du CA
913
0,2%
1 011
0,2%
10,7%
-
1 626
0,2%
60,8%
-
1 810
0,2%
11,3%
-
Charges de personnel
En % du CA
28 012
6,8%
34 193
6,1%
22,1%
-0,7pts
39 099
5,6%
14,3%
-0,5pts
45 212
5,2%
15,6%
-0,4pts
Dotations d'exploitation
En % du CA Source : HYPER S.A.
5 794
1,4%
7 939
1,4%
37,0%
-
9 639
1,4%
21,4%
-
12 841
1,5%
33,2%
0,1pts
V.5.2.1. Structure des charges dexploitation

Les charges dexploitation sont essentiellement composes des achats revendus de marchandises , des achats consomms de matires et fournitures , des autres charges externes et des charges de personnel . Les achats consomms regroupent : les achats de matires, fournitures, consommables et emballage (essentiellement les emballages et sachets plastiques proposs dans les magasins) ; les achats non stocks de matires et fournitures (essentiellement les charges dlectricit et deau) ; les achats de travaux, tudes et prestations de service (archivage, transport de fonds, surveillance camra, etc.) et les travaux de prestations de services (frais de surveillance et de scurit).
Les autres charges externes sont constitues de redevances de crdit-bail, de charges locatives et de charges dentretien (nettoyage et hygine).
La ventilation des autres charges externes est comme suit :
113
en kdh
Chiffre d'affaires Charges d'exploitation, dont Autres charges externes
En % du CA
2004 412 320

414 860 36 688
8,9%
2005 562 736 563 999

45 664
8,1%
var 36,5%
35,9% 24,5%
-0,8pts
2006 703 769 695 661

57 427
8,2%
var 25,1%
23,3% 25,8%
0,1pts
2007
870 062 853 378
var
23,3%
57 708
6,6%
22,7% 0,5%
-1,6pts
Locations et charges locatives

En % du CA
6 650
1,6%
8 112
1,4%
22,0%
-0,2pts
8 064
1,1%
-0,6%
-0,3pts
11 056
1,3%
37,1%
+0,2pts
Redevances de crdit bail

En % du CA
12 364
3,0%
15 244
2,7%
23,3%
-0,3pts
23 567
3,3%
54,6%
0,6pts
13 914
1,6%
-41,0%
-1,7pts
Entretien et rparation
En % du CA
3 597
0,9%
3 850
0,7%
7,0%
0,2pts
5 211
0,7%
35,4%
-
6 294
0,7%
20,8%
-
Primes dassurances
En % du CA
234
0,1%
357
0,1%
52,6%
-
448
0,1%
25,5%
-
493
0,1%
9,9%
-
Rmunrations dintermdiaires
En % du CA
244
0,1%
293
0,1%
20,1%
-
342
ns
16,7%
-
533
0,1%
55,9%
-
Transports
En % du CA
1 922
0,5%
2 945
0,5%
53,2%
-
4 401
0,6%
49,4%
0,1pts
5 807
0,7%
31,9%
0,2pts
Dplacements et missions
En % du CA
3 614
0,9%
5 482
1,0%
51,7%
1pts
5 091
0,7%
-7,1%
-0,3pts
6 822
0,8%
34,0%
0,8pts
Reste du poste
En % du CA
8 047
2,0%
9 381
1,7%
16,5%
-0,3pts
10 302
1,5%
9,9%
-0,2pts
12 788
1,5%
24,1%
-0,2pts
Dont Charges de marketing Dont Charges de tlphone Dont Commissions sur services bancaires
Source : HYPER S.A.
4 514 2 467 750
4 794 3 082 965
6,2% 24,9% 28,7%
4 963 3 401 1 439.
3,5% 10,4% 49,1%
6 718 4 138 1 444
35,4% 21,7% 0,3%
Concernant la rubrique Reste du poste Autres Charges Externes regroupe, sur la priode, elle regroupe essentiellement des charges de marketing (6,8 MDH en 2007), des charges de tlphone (4 MDH en 2007) et des commissions sur services bancaires (1,4 MDH en 2007).
V.5.2.2. Evolution des charges dexploitation

Le long de la priode dtude, les charges dexploitation ont augment de 29,6% en moyenne annuelle, passant de 414,8 MDH 695,6 MDH respectivement en 2004 et 2006 (564,0 MDH en 2005).
Magasins 2004
Charges d'exploitation
Var % CA 92,3%
Sige et Plate-Forme 2007 787 230

21,7% 90,47%
2005 522 999

37,4% 92,9%
2006 646 772

23,7% 91,9%
2004 34 208
8,3%
2005 41 000
19,9% 7,3%
2006 48 881
19,2% 6,9%
2007 66 146
35,3% 7,6%
380 652
Achats revendus de marchandises

Var % CA
334 872
81,2%
463 276
38,3% 82,3%
572 208
23,5% 81,3%
714 486
24,9% 82,1%
Achats consomms
Var % CA
7 100
1,7%
10 150
42,9% 1,8%
13 660
34,6% 1,9%
18 290
33,9% 2,1%
1 480
0,4%
1 765
19,3% 0,3%
2 002
13,4% 0,3%
3 031
51,4% 0,3%

Var % CA
21 291
5,2%
27 512
29,2% 4,9%
36 120
31,3% 5,1%
27 528
-23,8% 3,2%
15 397
3,7%
18 152
17,9% 3,2%
21 307
17,4% 3,0%
30 180
41,6% 3,5%
Impts et taxes
Var % CA
720
0,2%
757
5,2% 0,1%
1 378
82,0% 0,2%
1 301
-5,7% 0,1%
193
ns
254
31,6% ns
248
-2,4% ns
509
105,4% 0,1%
Var % CA
16 672
4,0%
21 226
27,3% 3,8%
23 407
10,3% 3,3%
25 627
9,5% 2,9%
11 340
2,8%
12 967
14,3% 2,3%
15 692
21,0% 2,2%
19 585
24,8% 2,3%
Dotations d'exploitation
Var % CA Source : HYPER S.A.
80
>100% ns
5 796
1,4%
7 859
35,6% 1,4%
9 632
21,3% 1,4%
12 841
33,3% 1,5%
114
La ventilation des autres charges externes sige et plateforme est comme suit :
Sige et Plate-Forme
Var % CA 3,7%
2004 15 397
2005 18 152
17,9% 3,2%
2006 21 307
17,4% 3,0%
2007 30 180
41,6% 3,5%
Locations et charges locatives

En % du CA
2 256
0,50%
2 839
0,50%
2 742
0,39%
4 734
0,54%
Redevances de crdit bail

En % du CA
1 358
0,52%
2 141
0,38%
2 405
0,34%
2 642
0,30%
Entretien et rparation
En % du CA
1 009
0,25%
1 020
0,18%
1 298
0,18%
1 594
0,18%
Primes dassurances
En % du CA
156
0,04%
156
0,03%
224
0,03%
264
0,03%
Honoraires
En % du CA
199
0,05%
213
0,04%
269
0,04%
441
0,05%
Transports
En % du CA
1 922
0,71%
2 945
0,52%
4 401
0,63%
5 807
0,67%
Dplacements et missions
En % du CA
2 574
0,62%
3 757
0,67%
3 625
0,52%
4 206
0,48%
Reste du poste
Source : HYPER S.A.
5 923
1,44%
5 081
0,90%
6 343
0,90%
10 491
1,21%
Lanalyse de ces charges par nature de site dexploitation (Magasins, Sige & Plateforme ), fait naturellement ressortir les gains en conomie dchelle lis lexpansion du rseau de distribution grce aux ouvertures de nouveaux magasins, ainsi quaux ramnagements danciens points de vente entre 2004 et 2007. En effet, rapportes au chiffre daffaires : les charges dexploitation au niveau du sige et des plates-formes (Bouznika et les plates-formes frais) ont continuellement baiss entre 2004 et 2006 passant de 8,3% en 2004 6,9% en 2006 et stablissent 7,6% du chiffre daffaires en 2007 ; Paralllement, ces charges ont progress en valeur de 19,9% entre 2004 et 2005, puis de 19,2% entre 2005 et 2006, suivant ainsi la tendance globale de laccroissement de lactivit de HYPER SA. Entre 2006 et 2007, ces charges ont augment de 35%. les achats consomms et charges externes sont passs, au niveau du sige et plate-forme, de 4,1% en 2004 3,9% en 2007 (3,3% en 2005). Ils reprsentent en moyenne 6,5% du chiffre daffaires au niveau des magasins.
Toutefois, pour lanne 2007, les conomies dchelles ralises ont t exceptionnellement rduites suite laugmentation des charges fixes lie au changement de sige social et au nombre limit des ouvertures au cours de lexercice. Les charges de personnel accusent une baisse de 1,6 points sur la priode dtude avec 6,8% en 2004, 6,1% en 2005, 5,6% en 2006 et 5,2% en 2007. Cette proportion a t plus prononce en 2005, lanne douverture de 4 nouveaux magasins, avec une baisse de 0,7 points contre 0,5 points en 2006. Par ailleurs, laugmentation des dotations dexploitation29 est lie aux immobilisations brutes correspondantes aux investissements en relation avec les ouvertures de nouveaux magasins et les ramnagements danciens points de vente oprs entre 2004 et 2007. Cette augmentation sexplique aussi par les dotations aux amortissements correspondant aux anciennes immobilisations.
29 Les dotations dexploitation sont principalement imputes au niveau de la rubrique Sige & Plateforme pour une meilleure lecture analytique des charges relatives la rubrique Magasins . En effet, au niveau de cette dernire, seules sont imputes les charges et dpenses enregistres suite aux ouvertures et aux extensions des points de vente de la socit HYPER SA.
115
Concernant les magasins financs par crdit-bail immobilier sur une dure de 10 ans, le dtail de la valeur se prsente comme suit sur la priode dtude :
2004 2005 2006 2007
Rabat Hassan : 2 550 KDH (commenc en 2003) Kenitra : 5 705 KDH Rabat Zaers : 10 750 KDH (commenc en 2003)
Source : HYPER S.A.
Casablanca Anfa : 13 889 KDH
Settat : 13 221 KDH (commenc en 2005)
Rachat des financements en crdit-bail lexception du magasin de Rabat Hassan.
Une partie des quipements (rayonnage, climatisation, mobilier de froid, balance lectronique et prsentoirs), du matriel informatique, du mobilier de bureau et du matriel de transport continue tre finance par crdit-bail.
V.5.3. Rsultat dexploitation

en kdh
+
2004
2005
Var
2006
Var
2007
Var
23,3% >100% 22,7%
0,7pts
Chiffres daffaires Autres produits dexploitation Charges d'exploitation Rsultat d'exploitation

% CA
412 320 562 736 -2 540

-0,6%
36,5% 703 769 50,3%

0,4pts
25,1% 869 662 Ns

0,8pts
-1 263
-0,2%
8 108
1,2%
400
414 860 563 999
35,9% 695 661
23,3% 853 378

1,9%
16 683 >100%
Source : HYPER S.A.
Le rsultat dexploitation enregistre une forte croissance en passant de -2,5 MDH en 2004 16,7 MDH en 2007 (-1,3 MDH en 2005 et 8,1 MDH en 2006). Cette progression trouve son explication dans limportante volution du chiffre daffaires (volume des ventes de marchandises et des ventes de biens et services produits) comparativement celle des charges dexploitation faisant ainsi bnficier HYPER SA dconomies dchelles. Un rsultat positif a t atteint en 2006 puis en 2007 sachant que les chiffres daffaires gnrs par Hyper SA en 2004 et 2005 ne lui permettaient pas de couvrir ses charges dexploitation.
V.5.4. Rsultat Financier

en kdh
Produits financiers Charges financires
Charges d'intrts Pertes de change
2004
410 4 311
4 308 4
2005
Var
2006
Var
2007
Var
14 -96,7% 4 193
4 180 13
37 >100% 4 323
4 323 -
1 244 >100% 4 790

4 567 223
-3,0%
-3,0% >100%
3,4%
3,4% Ns
10,8%
5,6% -
Rsultat financier
Source : HYPER S.A.
-3 901 -4 180
-7,1% -4 286
-2,6% -3 546
17,3%
Les produits financiers dHYPER S.A. correspondent aux intrts financiers relatif aux placements et aux gains de change raliss durant les exercices. Les gains de change, sur la priode, ont t constats sur des oprations dimportation de produits de charcuterie et de fromagerie. Par ailleurs, en 2004, HYPER SA a comptabilis un produit financier dun montant de 220 KDH relatif la crance sur SPI. En effet, la socit HYPER S.A. a enregistr dans ses comptes lactif une crance sur la socit SPI reprsentant le montant des achats effectus par SPI auprs dun supermarch LabelVie et non pays pendant une dure suprieure 12 mois. Compte tenu du retard de paiement, cette crance a de ce fait t augmente des pnalits au taux de 8% lan et a t totalement rembourse en dcembre 2005. De plus, en 2004, une plus-value de placement de 183 KDH a t ralise sur un Fonds Commun de Placement. Les charges financires comprennent les charges dintrt relatives aux investissements lis aux ouvertures de magasins financs par crdits moyen terme ainsi que des chelles dintrts sur des comptes bancaires dbiteurs.
116
Sur la priode 2004-2007, le rsultat financier demeure ngatif atteignant -3,5 MDH en 2007 contre3,9 MDH en 2004. Ce dficit est li aux charges financires qui reprsentent en moyenne 4,4 MDH par an le long de cette priode. En 2005, malgr la lgre baisse des charges financires (-119 KDH par rapport 2004), laugmentation du dficit du rsultat financier est due la baisse des produits financiers (-396 KDH). En 2006, le rsultat financier dficitaire passe de -4,2 MDH -4,3 MDH suite lvolution des charges financires en hausse de 3,4% par rapport lexercice prcdent du fait du dblocage dun reliquat de crdit dun montant de 3,7 MDH. En 2007, le rsultat financier, toujours dficitaire, connat nanmoins une lgre amlioration en passant de -4,2 MDH -3,5 MDH suite lvolution des produits financiers. Ces derniers correspondent des produits de cessions de titres de valeurs mobilires de placement pour un montant de 1,2 MDH. Par ailleurs, les charges financires sont en augmentation suite aux intrts sur CMLT faisant suite au rachat du crdit bail immobilier pour un montant total de 56 479 KDH.
V.5.5. Rsultat Non Courant

en kdh Produits non courants
Produits de cession d'immob. Autres produits non courants Reprises non courantes
2004
3 065
3 050 15 -
2005
Var
2006
Var
2007
Var
-21,7%
-20,2% Ns Ns
20 591 >100% 13 478

19 989 507 94 >100% >100% >100% 13 221 202 56
-34,5% 10 549
-33,9% -60,2% -40,9% 10 549 -
Charges non courantes

Valeurs nettes d'amort. Immob. cdes Autres charges non courantes
1 398
1 398
17 934 >100% 12 779

17 911 23 >100% -98,4% 12 695 84
-28,7%
-29,1% >100%
9 954
9 006 948
-22,1%
-29,1% >100%
Rsultat non courant

Source : HYPER S.A.
1 667
2 658 59,5%
700
-73,7%
595
-15,0%
En 2004, le rsultat non courant est arrt 1,7 MDH. Il sagit essentiellement du rsultat de la cession du droit au bail des magasins de la galerie commerciale Settat (3 MDH pour un montant global de 6,1 MDH) qui appartenait HYPER SA et cde un ancien administrateur dHYPER SA. La cession est toujours en cours sachant que le produit de la vente a t rgl partiellement (la diffrence est loge en tant que crance dans les comptes de HYPER SA). La mme anne, HYPER SA a fait face un contrle CNSS, relatif aux exercices 1999, 2000, 2001 et 2002, sold en 2004 par le paiement dun montant de 383 KDH. En outre, un contrle fiscal relatif aux mmes exercices a gnr un montant dimpt d de 246,4 KDH. En 2005, le rsultat non courant a atteint 2,6 MDH suite la cession de la galerie de Settat (1,2 MDH30) et la plus value dgage lors de lopration de lease back du magasin de Casablanca Anfa (3,8 MDH). Une plus-value31 sur cession de la galerie de Settat enregistre en 2004 a, par ailleurs, t comptabilise pour 3 MDH. En 2006, le rsultat non courant slve 0,7 MDH et provient de la plus value gnre par lopration de lease back opre sur le point de vente de Settat. En 2007, le rsultat non courant slve 0,6 MDH et provient essentiellement de la cession pour 10,5 MDH du terrain dEl Jadida FCE Jad. Les charges non courantes correspondent la valeur des lments dactifs cds et des pertes sur crances ralises par la socit WABI (0,8 MDH).
30 La galerie de Settat cde 6,1 MDH prsentait une VNC de 4,9 MDH la date de la cession. 31 Une plus-value est la diffrence entre un produit de cession dimmobilisation comptabilis en produits non courants et entre la VNA comme charge non courante.
117
V.5.6. Rsultat Net

Le tableau ci-dessous dtaille la formation et lvolution du rsultat net sur la priode 2004-2007 :
en kdh Rsultat dexploitation Rsultat financier Rsultat courant Rsultat non courant Rsultat avant impts Impt sur les rsultats32 Rsultat net
Source : HYPER S.A.
2004
-2 540 -3 901 -6 441 1 667 2 064
2005 -1 263 -4 180 -5 443 2 658 2 814
Var
50,3% -7,1% 15,5% 59,5% 36,3%
2006 8 108 -4 286 3 822 4 522 3 519 1 003
Var
2007
Var
Ns 16 683 >100% -2,6% -3 546 17,3% Ns 13 138 >100% 595 -15,0% 5 339 51,7% Ns 13 733 >100% 25,1% Ns
700 -73,7%
-4 774 -2 785 -41,7%
-6 838 -5 599 18,1%
8 394 >100%
Le rsultat avant impts sest amlior entre 2004 et 2005, passant de -4,8 MDH -2,8 MDH. En 2007, HYPER S.A. prsente un rsultat avant impts excdentaire de plus de 13,7 MDH contre 4,5 MDH en 2006, expliqu en cela par la performance du rsultat dexploitation. Paralllement, le rsultat net a atteint 8,4 MDH en 2007 contre respectivement 1 MDH, -5,6 MDH et 6,8 MDH en 2006, 2005 et 2004.
V.6.
ANALYSE DU
BILAN
V.6.1. Actif
en kdh Actif immobilis
Part total actif en %
2004 127 010

51,7%
2005 158 574

47,8%
Var 24,9%
-3,9 pts
2006 152 020

43,7%
Var -4,1%
-4,1 pts
2007 273 770

47,8%
Var 80,1%
4,1pts
Immobilisations en non valeurs

3 416
1,4%
6 276
1,9%
83,7%
0,5 pts
7 279
2,1%
16,0%
0,2 pts
12 778
2,2%
75,5%
0,1pts
Frais Prliminaires Charges rpartir / plusieurs Ex.
316 3 100
207 6 069
-34,4% 95,8%
251 7 028
21,3% 15,8%
152 12 626 93 384

16,3%
-39,4% 79,7% 10,6%

-8pts
Immobilisations incorporelles
75 888
30,9%
83 813
25,3%
10,4%
-5,7 pts
84 433
24,3%
0,7%
-1 pts
Brevets, Marques, Droits Fonds Commercial
1 238 74 650
763 83 050
-38,3% 11,3%
1 383 83 050
81,1% -
1 334 92 050 165 107

28,8%
-3,5% 10,8% >100 %

12,1pts
Immobilisations corporelles
45 934
18,7%
66 465
20,0%
44,7%
1,3 pts
58 182
16,7%
-12,5%
-3,3 pts
Terrains Constructions Instal. Techniques, Matriel Matriel de transport Mobilier, Mat. De bureau Immo. Corporelles En Cours
9 024 9 539 137 20 388 6 846
10 890 17 375 10 509 91 27 599 -
20,7%
10 281 8 912 10 322 242 27 025 1 400
-5,6% -48,7% -1,8% >100% -2,1%
33 338 51 362 23 022 494 29 958 26 934 2 500

0,4%
>100% >100% >100% >100%

10,9%
>100%
10,2% -33,6% 35,4% <-100%
>100% 5,3%
-
>100% 17,6%
-0,2pts
Immobilisations financires
1 773
0,7%
2 018
0,6%
13,8%
-0,1 pts
2 126
0,6%
Autres crances financires
1 773
2 018
13,8%
2 126
5,4%
2 500 214 766

37,4%
17,6% 20,6%
-13,8pts
Actif circulant
113 313
46,2%
166 114
50,1%
46,6%
3,9 pts
178 067
51,2%
7,2%
1,1 pts
Stocks (de marchandises)

46 786
19,1%
57 962
17,5%
23,9%
-1,6 pts
59 883
17,2%
3,3%
-0,3 pts
78 265
13,7%
30,7%
-3,5pts
32 Au titre des exercices 2004, 2005 et 2006, Hyper SA tait soumise au paiement de la cotisation minimale fixe 0,5% du chiffre daffaires, du moment o soit le rsultat net est ngatif (2004, 2005) soit limpt sur les socits thorique ressort infrieur au montant de cette cotisation (2006).
118
Crances de lactif circulant, dont

Clients et comptes rattachs
66 527
42 271
17,2%
108 152
58 489
17,6%
62,6%
38,4%
0,4 pts
118 183
78 098
22,4%
9,2%
33,5%
4,8 pts
136 396 78 704

13,7%
15,2% 0,8%
-8,7pts
Etat
21 046
8,6%
31 615
9,5%
50,2%
1,0 pts
36 167
10,4%
14,4%
0,9 pts
49 885
8,7%
37,9%
-1,7pts
Autres dbiteurs
851
0,3%
17 399
5,2%
NS
4,9 pts
3 510
1,0%
-79,8%
-4,2 pts
4 199
0,7%
22,3%
-25pts
Titres et VMP Trsorerie Actif

5 128
2,1%
7 077
2,1%
38,0%
-
17 771
5,1%
>100%
3 pts
105 87 780
14,8%
>100%
9,7pts
Total Actif
Source : HYPER S.A.
245 452
331 764
35,2%
347 858
4,8%
576 316
64,7%
V.6.1.1.
Actif Immobilis
Immobilisations en non valeurs

en kdh Actif immobilis Immobilisations en non valeurs
2004 127 010 3 416

1,4%
2005 158 574 6 276

1,9%
Var 24,9% 83,7%

0,5 pts
2006 152 020 7 279

2,1%
Var -4,1% 16,0%

0,2 pts
2007 273 770 12 778

2,2%
Var 80,1% 75,5%

0,1pts
Frais Prliminaires Charges rpartir / plusieurs Ex.

Source : HYPER S.A.
316 3 100
207 6 069
-34,5% 95,8%
251 7 028
21,3% 15,8%
152 12 626
-39,4% 79,7%
Les immobilisations en non valeurs amorties sur 5 ans sont composes des : frais prliminaires ; charges rpartir. Les frais prliminaires correspondent aux frais sur les oprations sur le capital de la socit HYPER S.A. Les charges rpartir incluent lassistance aux oprations sur capital, les frais denregistrement et les charges relatives au dmarrage des nouveaux magasins. Les immobilisations en non valeurs augmentent sur la priode, passant de 3,4 MDH en 2004 12,8 MDH en 2007. Cette volution fait en effet suite aux diffrentes augmentations de capital ralises et aux frais de dmarrage de magasins. De plus, pour lexercice 2007, ces immobilisations tiennent compte des frais sur rachat des contrats de crdit-bail pour un montant de 2,8 MDH.
Immobilisations incorporelles
en kdh Actif immobilis Immobilisations incorporelles
2004 127 010 75 888

30,9%
2005 158 574 83 813

25,3%
Var 24,9% 10,4%

-5,7 pts
2006 152 020 84 433

24,3%
Var -4,1% 0,7%

-1 pts
2007 273 770 93 384

16,3%
Var 80,1% 10,6%

-8pts
Brevets, Marques, Droits Fonds Commercial

Source : HYPER S.A.
1 238 74 650
763 83 050
-38,3% 11,3%
1 383 83 050
81,1% -
1 334 92 050
-3,5% 10,8%
Les immobilisations incorporelles se composent essentiellement du fonds accessoirement des licences doutil informatique (Gold, Intranet, Agresso etc.).
de
commerce
et
119
Les immobilisations incorporelles augmentent de 10,4% au terme de lanne 2005 puis de 10,6% en 2007 pour atteindre 93,4 MDH. Le fonds de commerce33 de la socit HYPER S.A. se compose de: Le fonds commercial Rabat Hassan pour 14,3 MDH ; Le fonds commercial Rabat Shems pour 12,2 MDH ; Le fonds commercial Casablanca La Gironde34 pour 8,4 MDH acquis en 2005 ; Le fonds commercial Casablanca Quartier des Hpitaux pour 9,0 MDH ; Le fonds commercial de la socit Superdiplo Maroc pour 48,1 MDH ; HYPER SA a rachet la socit espagnole de grande distribution Superdiplo, propritaire de lenseigne Supersol, qui grait deux points de vente : Casablanca Vlodrome et Rabat Ambassador35.
Immobilisations corporelles
en kdh Actif immobilis Immobilisations corporelles
2004 127 010 45 934

18,7%
2005 158 574 66 465

20,0%
Var 24,9% 44,7%

1,3 pts
2006 152 020 58 182

16,7%
Var -4,1% -12,5%

-3,3 pts
2007 273 770 165 107

28,8%
Var 80,1% >100%

12,1pts
Terrains Constructions Instal. Techniques, Matriel Matriel de transport Mobilier, Mat. De bureau Immo. Corporelles En Cours
Source : HYPER S.A.
9 024 9 539 137 20 388 6 846
10 890 17 375 10 509 91 27 599 -
20,7% >100% 10,2% -33,1% 35,4% <-100%
10 281 8 912 10 322 242 27 025 1 400
-5,6% -48,7% -1,8% >100% -2,1% >100%
33 338 51 362 23 022 494 29 958 26 934
>100% >100% >100% >100%

10,9%
>100%
Les immobilisations corporelles se composent essentiellement des terrains, des constructions, des installations techniques et du mobilier de bureau. Ces immobilisations ont augment de 44,7% en 2005 puis baiss de 12,5% en 2006 pour atteindre 58,1 MDH. En 2007, les immobilisations corporelles ont atteint 165,1 MDH. En 2005, les variations des postes terrains et constructions sexpliquent comme suit : Acquisition dun terrain El Jadida pour 7,7 MDH ; Construction du magasin de Settat pour 17,9 MDH ; Construction du magasin de Casablanca Anfa pour 8,4 MDH ; Cession de la galerie commerciale de Settat pour 4,8 MDH ; Opration de lease back pour 9,9 MDH du magasin Casablanca Anfa ;
En 2006, les variations des postes terrains et constructions sexpliquent comme suit : Paiement du complment de 0,7 MDH pour lacquisition pour du terrain El Jadida Acquisition dun terrain Lissasfa dans la rgion de Casablanca pour 1,8 MDH ; Opration de lease back sur le magasin de Settat pour 11,6 MDH.
En 2005, la socit HYPER S.A. a cd un ancien administrateur dHYPER SA, la galerie commerciale de Settat (hors supermarch) pour un montant global de 6,1 millions de DH, montant arrt par expertise et approuv par le Conseil dAdministration du 13 septembre 2005. Cette somme a t rgle partiellement par lancien administrateur hauteur de 3 MDH (la diffrence est loge en tant que crance dans les comptes de HYPER SA).
33 Les valeurs des fonds de commerce sont spcialement notifies en MDH pour en faciliter la lecture 34 Hormis le fonds de commerce de Casablanca la gironde et de Casablanca Quartier des Hpitaux acquis en 2005 et en 2006, les autres fonds de commerce ont t acquis des dates antrieures la priode de la prsente tude. 35 Hyper SA a procd la fermeture du point de vente Rabat Ambassador au cours du mois davril 2003, en rsiliant son contrat de bail.
120
En 2007, la socit HYPER S.A. a cd le terrain et les constructions dEl Jadida la socit FCE Jad (filiale de Best Real Estate) pour un montant de 10,5 MDH. Les tableaux ci-dessous prsente les variations, sur la priode dtude, des postes terrains , constructions et autres immobilisations corporelles telles que mentionnes dans les comptes de HYPER SA.
en Mdh
Terrains Acquisition Anfa Acquisition Settat Acquisition El Jadida Cession Anfa (lease-back) Cession terrain galerie commerciale Settat Acquisition Lissasfa Cession Settat (lease-back) Acquisition Sal Acquisition Khemissate Cession El Jadida
Source : HYPER S.A.
2004
9,0 4,2 4,8 -
2005
10,9 7,7 (4,2) (1,6) -
2006
10,3 0,7 1,8 (3,1) -
2007
33,3
2,4 25 4 (8,5)
en Mdh
Constructions Anfa Settat Autres constructions Cession Anfa Cession gallerie de Settat Cession Settat (lease-back) El Jadida Autres constructions Rachat de leasing Rabat Zaers Rachat de leasing Casa Anfa Rachat de leasing Settat El Jadida Autres constructions Rachat de leasing Kenitra Cession El Jadida
Source : HYPER S.A.
2004
0 -
2005
17,4 10 14,8 1,6 (5,8) (3,2) -
2006
8,9 (9,5) 0,7 0,3 -
2007
51,3
9,3 13,6 13,2 2,4 (0,2) 4,8 (0,7)
Le reste des immobilisations corporelles concerne les amnagements divers, les installations techniques, le matriel de transport et les immobilisations en cours :
en Mdh
Autres Immo. corporelles Mobilier et matriel de bureau Installations techniques Matriel de transport Immo. en cours
Source : HYPER S.A.
2004
36,8 20,4 9,5 0,1 6,8
2005
38,2 27,6 10,5 0,1 0
2006
38,9 27,0 10,3 0,2 1,4
2007
80,3 29,9 23,0 0,5 26,9
121
Les installations techniques correspondent essentiellement du rayonnage, des prsentoirs, du matriel frigorifique, du matriel lectrique et des chariots. La hausse de ce poste de plus de 50% en 2007 par rapport 2006 est essentiellement lie au rachat de certains contrats de leasing mobilier (10,5 MDH) et aux reprises des immobilisations de la socit WABI suite la fusion absorption (2,5 MDH) ainsi qu' l'ouverture du magasin d'El Jadida (2 MDH).
Immobilisations financires
en kdh Actif immobilis Immobilisations financires
2004
2005
Var
2006
Var
2007
Var 80,1% 17,6%

-0,2pts
127 010 158 574 24,9% 152 020 -4,1% 273 770 1 773
0,7%
2 018
0,6%
13,8%
-0,1 pts
2 126
0,6%
5,3%
5,4%
2 500
0,4%
Autres crances financires

Source : HYPER S.A.
1 773
2 018
13,8%
2 126
2 500
17,6%
Les immobilisations financires sont passes de 1,8 MDH en 2004 2,5 MDH en 2007. Ces immobilisations regroupent les cautions sur loyers verses aux propritaires, avec notamment : - Point de vente Meknes 1,5 MDH. vers en 2004 au profit de la SCCM; - Point de vente de Casablanca La Gironde de 55 KDH en 2005 au profit dune personne physique.
V.6.1.2.
Actif Circulant
Lactif circulant, en augmentation sur la priode, atteint 214,7 MDH en 2007 contre 113,3 MDH en 2004.
Stock de marchandises
en kdh Actif circulant
Stocks (de marchandises)
Source : HYPER S.A.
2004 113 313

46 786
2005
Var
2006 178 067

59 883
Var 7,2%
3,3%
2007 214 766

78 265
Var 20,5%
30,7%
166 114 46,6%

57 962 23,9%
Sur la priode, les stocks de marchandises ont augment de 18,7% en moyenne annuelle pour atteindre 78,3 MDH en 2007. En 2005, les stocks ont augment de 24% d essentiellement un volume dactivit en hausse suite aux ouvertures de nouveaux magasins. En 2006, le stock a lgrement volu de 3,3% pour atteindre 59,9 MDH compte tenu de la non ouverture de magasins cette anne. En 2007, le stock a cr de 30,7% suite louverture du magasin dEl Jadida et la reprise du stock de Label Shop (Magasin QDH).
122
Crances de lactif circulant

en kdh Actif circulant, dont Crances de lactif circulant, dont
Crance clients
2004
2005
Var
2006
Var 7,2% 9,2%

33,4%
4,8 pts
2007 214 766
Var 20,5%
113 313 166 114 46,6% 178 067 66 527

42 271
17,2%
108 152 62,6% 118 069

58 489
17,6%
136 396 15,2% 78 704

13,7%
38,4%
0,4 pts
78 098
22,4%
1,2%
-8,8pts
Clients points de ventes Crances ventes de services
7 963 34 307
7 408 51 080
-7,0% 48,9%
8 131 69 966
9,8% 37,0%
7 856 70 448
-3,4% 0,8% 38,1%

-1,7pts
Crances envers lEtat

21 046
8,6%
31 615
9,5%
50,2%
1,0 pts
36 167
10,4%
14,4%
0,9 pts
49 885
8,7%
Autres dbiteurs
Part total actif en % Source : HYPER S.A.
851
0,3%
17 399
5,2%
NS
4,9 pts
3 510
1,0%
-79,8%
-4,2 pts
4 199
0,7
22,3%
-0,4pts
Les crances de lactif sont essentiellement constitues de : crances clients regroupant les crances clientle points de vente36 et celle relatives aux ventes de produits et services ; crances envers lEtat. Laugmentation des crances clients, passant de 42,2 MDH en 2004 79,0 MDH en 2007 sur la priode est essentiellement due un volume dactivit en constante progression. Les crances clients sont essentiellement composes des crances relatives aux ventes de prestations de services et de coopration commerciale. De 2004 2006, ces crances ont augment pour atteindre 69,9 MDH suite un volume dactivit plus important. En 2007, ces crances ont connu une quasi stagnation grce au changement dans la frquence de facturation de la coopration commerciale (aujourdhui trimestrielle contre annuelle auparavant). Laugmentation des crances envers lEtat, essentiellement de TVA rcuprable et des acomptes dIS, est en corrlation avec un volume dactivit en croissance et des dettes fournisseurs de plus en plus importantes. Le poste autres dbiteurs correspond aux autres crances au profit dHYPER SA. En 2004, ce poste correspond une crance envers SPI pour un montant de 850 KDH. En 2005, ce poste comprend la fois la crance de la cession du magasin Casablanca Anfa (13,8 MDH) et le reliquat de la crance sur la cession de la galerie de Settat (3,1 MDH), toujours courante en 2006 et 2007. Pour cette dernire anne, ce poste comprend par ailleurs une crance de 0,9 MDH sur Best financire et Best Health relative la quote-part dans facturation du loyer du sige de HYPER SA.
Trsorerie actif
La trsorerie actif passe de 5,1 MDH en 2004 87,8 MDH en 2007 (7,1 MDH en 2005 et 17,8 MDH en 2006). Cette trsorerie comporte la recette des journes du 30 et du 31 dcembre non encore verse dans les comptes bancaires.
36
Il sagit de certains clients prestigieux du point de vente de Rabat Zaers qui des facilits de paiement sont accords. Au niveau de la comptabilit de HYPER SA, ces clients sont suivis dans des comptes auxiliaires spcifiques chacun.
123
V.6.2. Passif
en kdh
Financement permanent
Part total passif en %
2004
98 173
40,0%
2005
111 106
33,5%
Var
13,2%
-6,5pts
2006
141 108
40,6%
Var
27,0%
7,1pts
2007
276 104
48,2%
Var
95,7%
7,6pts
Capitaux propres
77 442
31,6%
77 931
23,5%
0,6%
-8,1pts
113 933
32,8%
46,2%
9,3pts
180 023
31,4%
58,0%
-1,4pts
. Capital social ou personnel

119 600
48,7%
125 600
37,9%
5,0%
-10,8pts
125 600
36,1%
-1,8pts
183 260
32,0%
45,9%
-4,1pts
. Prime d'mission, de fusion, d'apport . Rserve lgale . Report nouveau . Rsultat net de l'exercice Dettes de financement
824 63 -36 208 -6 838 20 731

8,4%
912 63 -43 046 -5 599 33 175

10,0%
10,7% 18,9% -18,1% 60,0%

1,6pts
912 63 -13 645 1 003 27 174

7,8%
-68,3% >100% -18,1%

-2,2pts
949 63 -12 642 8 393 96 080

16,7%
4,0% 0,0% -7,3% >100% >100%

8,9pts
. Autres dettes de financement Passif circulant

20 731 109 368

44,6%
33 175 182 399

55,0%
60,0% 66,8%
10,4pts
27 174 194 814

56,0%
-18,1% 6,3%
1,0pts
96 080 296 799

51,8%
>100% 52,4%
-4,2pts
Dettes du passif circulant

108 968
44,4%
181 999
54,9%
67,0%
10,5pts
194 414
55,9%
6,8%
1,0pts
296 415
51,7%
52,9%
-4,2pts
. Fournisseurs et comptes rattachs

95 774
39,0%
163 943
49,4%
71,2%
10,4pts
172 022
49,5%
4,9%
0,1pts
264 319
46,1%
53,7%
-3,4pts
. Clients crditeurs, avances et acomptes . Personnel . Organismes sociaux . Etat . Comptes d'associes . Autres crances . Comptes de rgularisation passif Autres provisions pour risques et charges Trsorerie - passif . Crdits de trsorerie . Banques (soldes crditeurs) Total Passif
Source : HYPER S.A.
44 594 11 965 220 75 295 400 37 911 5 000 32 911 245 452
2 2 254 400 14 879 220 301 400 38 259 15 500 22 759 331 764
>100% >100% -32,7% 24,4% <100% 2,0% 0,9% >100% -30,8% 35,2%
104 409 21 584 220 75 400 11 935 11 935 347 858
-29% -95,4% 2,2% 45,1% <100% -75,0% -68,8% -47,6% 4,8%
26 1 134 30 457 223 187 69 383 3 414 3 414 576 316
<100% -75,0% >100% 41,1% 1,4% <100% -7,7% -4,3% -71,4% -71,4% 64,7%
V.6.2.1.
en kdh
Financement Permanent
2004 2005 Var 2006 Var 27,0%
7,1 pts
2007
276 104
48,2%
Var
95,7%
7,6pts
Financement permanent
98 173 111 106

40,0% 33,5%
13,2% 141 108

-6,5 pts 40,6%
Capitaux propres
77 442
31,6%
77 931
23,5%
0,6%
-8,1 pts
113 933
32,8%
46,2%
9,3 pts
180 023
31,4%
58,0%
-1,4pts
Dettes de financement
Part total passif en % Source : HYPER S.A.
20 731
8,4%
33 175
10,0%
60,0%
1,6 pts
27 174
7,8%
-18,1%
-2,2 pts
96 080
16,7%
>100%
8,9pts
Sur la priode 2004-2007, le financement permanent atteint 276,1 MDH en 2007 contre 98,1 MDH en 2004.
124
Capitaux propres
Les capitaux propres enregistrent un TCAM 32,5% sur la priode, qui est tir par la croissance des capitaux propres en 2007. En effet, les capitaux propres se sont tablis 113,9 MDH, en progression de 46,2% par rapport 2005. Cette volution sexplique principalement par : un rsultat net positif de 1,0 MDH; une opration daccordon qui a permis de compenser partiellement un report nouveau dficitaire. Cette opration a consist rduire le capital de HYPER SA dun montant de 35 MDH par absorption des reports nouveaux dficitaires qui sont passs de 48 MDH 13 MDH fin 2006.
Les oprations sur titres sur la priode tudie se prsentent comme suit :
Date Nature de lopration Nombre dactions cres 207 279 262 721 Nominal (DH) Capital social (KDH)
20/02/04 25/03/04 02/12/05
Augmentation de capital par apports en numraire au prix de 226,75 DH par action (entre dans le capital d'ESTERAD et HBM) Augmentation de capital par lincorporation de la prime dmission suite laugmentation de capital du 25/03/2004 Augmentation de capital par lincorporation de la prime de fusion suite labsorption du supermarch Drime (LabelVie La Gironde). Augmentation de capital par apports en numraire au prix de 168,71 DH par action pour financer les futurs points de vente (El Jadida et Lissasfa notamment) ; Augmentation de capital par lincorporation de la prime dmission suite laugmentation de capital du 11/04/2006. Rduction de capital pour rsorber les reports nouveau ngatifs (de -48 MDH -13 MDH). Augmentation de capital par incorporation de la prime de fusion suite labsorption du supermarch Quartier des Hpitaux. Augmentation de capital par apport en numraire au prix de 100 DH rserve aux salaris cadres suprieurs. Augmentation de capital par apport en numraire au prix de 100 DH par action pour faire face au plan de dveloppement 2008.
100 100
93 327,9 119 600
60 000
100
125 600
11/04/06
207 456
100
146 345,6
19/05/06 30/10/06 12/12/07 27/12/07 27/12/07
142 544 -350 000 53 000 36 652 486 948
100 100 100 100 100
160 600 125 600 130 900 134 565,2 183 260
Source : HYPER S.A.
Les oprations sur capital effectues par HYPER SA avaient pour objet de renforcer la structure des fonds propres afin de financer la croissance dHYPER S.A. et de faire face au dveloppement de son activit. Au cours des trois derniers exercices, HYPER S.A a ralis sept oprations daugmentation de capital dtailles comme suit : Le 2 dcembre 2005, Hyper SA a effectu une augmentation de capital suite labsorption du supermarch Drime37, une SARL au capital de 800 KDH. Le 11 avril 2006, HYPER SA a ralis une augmentation de capital par apports en numraire de 20 745 KDH pour financer des futurs points de vente. Le 19 mai 2006, HYPER SA a procd une augmentation de capital par lincorporation de la prime dmission (14 254 KDH).
37
Appel depuis Magasin La Gironde
125
Le 30 octobre 2006, HYPER SA a ralis une rduction de capital qui a permis de compenser partiellement le report nouveau dficitaire. Cette opration a consist rduire le capital de HYPER SA dun montant de 35 MDH. Suite la fusion absorption de WABI sarl, socit grante du supermarch des Quartiers des Hpitaux sous lenseigne Label Shop, HYPER SA a opr une augmentation de capital par incorporation de la prime de fusion de 5,3 MDH. En effet, lassemble gnrale du 12 dcembre 2007 a approuv le trait de fusion et accepter dfinitivement les apports effectus au titre de cette fusion absorption. Le 28 dcembre 2007, deux oprations sur capital ont t enregistres. La premire est une augmentation de capital rserve aux salaris cadres suprieurs de la socit HYPER S.A. ; La seconde est une augmentation de capital en numraire.
Dettes de financement
Dans le cadre du plan de dveloppement de HYPER SA, les dettes de financement reprsentent les principales ressources en financement de la socit. Elles permettent linvestissement relatif aux ouvertures de nouveaux magasins. De plus, un encours de crdit bail a t remplac par des crdits moyen et long terme. En 2005, les dettes de financement se dcomposent comme suit :
En kdh Banque 1 Banque 2 Banque 3 Banque 4 Dpts et cautionnements Total
Source : HYPER S.A.
Solde initial 858 1 874 938 17 000 61 20 731
Encaissement 8 000 11 250 19 250
Remboursement 558 594 750 4 904 6 806
Solde final 300 1 280 8 188 23 346 61 33 175
En 2006, les dettes de financement se dcomposent comme suit :

Source : HYPER S.A.
Solde initial 300 1 280 8 188 23 346 61 33 175
Encaissement 3 750 3 750
Remboursement 300 654 1 788 7 007 9 750
Solde final 0 626 6 400 20 089 61 27 174
En 2006, la baisse de 18% des dettes de financement sexplique par le respect de lchancier de remboursement. En 2007, les dettes de financement se dcomposent comme suit :
Source : HYPER S.A.
Solde initial 0 626 6 400 20 089 61 27 174
Encaissement 2 531
Remboursement 108 626
Solde final 2 422 0 56 885 36 712 61
56 479 23 787
5 994 7 164
82 797
13 892
96 080
126
Les Crdits contracts en 2007 portent sur un montant de 82,8 MDH et se dtaillent comme suit: la reprise de crdit de la socit Wabi SARL pour 2,5 MDH ; le rachat des contrats de crdit-bail pour un montant de 56,5 MDH ; les deux premires tranches de crdits pour financer les projets de Sal et dEl Jadida pour respectivement 16,8 MDH et 6,9 MDH.
V.6.2.2.
en kdh
Passif circulant
Passif Circulant
2004
109 368
44,6%
2005
182 399
55,0%
Var
66,8%
10,4pts
2006
194 814
56,0%
Var
6,8%
1,0pts
2007
296 799
51,8%
Var
52,3%
-4,2pts
Dettes du passif circulant

108 968
44,4%
181 999
54,9%
67,0%
10,5pts
194 414
55,9%
6,8%
1,0pts
296 415
51,7%
52,5%
-4,2pts
. Fournisseurs et comptes rattachs

95 774
39,0%
163 943
49,4%
71,2%
10,4pts
172 022
49,5%
4,9%
0,1pts
264 319
46,1%
53,7%
-3,4pts
. Clients crditeurs, avances et acomptes . Personnel . Organismes sociaux . Etat . Comptes d'associes . Autres crances . Comptes de rgularisation Passif Autres provisions pour risques et charges Trsorerie Passif
Source : HYPER S.A.
44 594 11 965 220 75 295 400 37 911
2 2 254 400 14 879 220 301 400 38 259
>100% >100% -32,7% 24,4% <-100% 2,0% 0,9% 75 400 11 935 104 409 21 584 220
-29% -95,4% 2,2% 45,1% <-100% -75,0% -68,8%
26 1 134 30 457 223 187 69 383 3 414
>100% -75,0% >100% 41,1% 1,4% ns -7,7% -4,3% -71,4%
Le passif circulant de la socit HYPER S.A. a progress de 66,8% en 2005 pour stablir 182,4 MDH, puis de 6,8% en 2006 pour atteindre 194,8 MDH, et enfin de 52,3% en 2007 pour 296,8 MDH. Sur la priode, laugmentation des dettes du passif circulant est essentiellement due : Laugmentation de la dette fournisseurs qui passe de 95,8 MDH en 2004 264,3 MDH en 2007 (soit une croissance moyenne de 40,3%) suite aux ouvertures de magasins et au rallongement des dlais de paiement ; Laugmentation de la TVA collecte (+36,8% en moyenne sur la priode) suite laugmentation du chiffre daffaires (+23,3% en moyenne sur la priode). Lexercice 2005 compte trois ouvertures de magasins et une extension de magasin do un accroissement significatif de 71,2% pour atteindre 163,9 MDH. Cette hausse est directement corrle au volume des achats de marchandises. Lexercice 2007 affiche galement une augmentation des dettes fournisseurs de 53,7%, suite : - Laugmentation du volume dachats de produits dlectromnager commercialiss El Jadida qui bnficient de dlais de rglement relativement importants ; - Des dettes sur acquisitions dimmobilisations relatives au chantier Lissasfa en cours. Concernant lvolution la rubrique Etat , son dtail se prsente comme suit :
en Mdh IGR IS TVA Autres Total
Source : HYPER S.A.
2004 0,3 2,0 9,6 11,9
2005 0,2 2,8 11,9 14,9
2006 0,2 3,5 17,7 0,2 21,6
2007 0,2 5,3 24,9 30,4
Ce poste comporte essentiellement de la TVA facture non encore dclare. Laugmentation du compte TVA est due essentiellement l'augmentation des volumes de ventes et des prestations de services factures aux fournisseurs.
127
Le poste organismes sociaux comprend essentiellement la CNSS et lassurance maladie qui couvrent les salaris dHyper SA et concernent les dernires dclarations des exercices. Le poste Personnel correspond au reliquat de la rmunration du personnel au titre du mois de dcembre non encore vers la date de larrt des comptes. Et le poste Clients crditeurs, Avances et Acomptes sassimile une avance verse par des clients sur des achats futurs. Par ailleurs, les autres provisions pour risques et charges concernant essentiellement une provision pour contentieux fiscal dnou en 2007 concernant la reprise de la socit Superdiplo et portant essentiellement sur un IGR relatif des avantages en nature verss au Directeur Gnral.
V.6.3. Equilibre financier

Le tableau ci-dessous dtaille lvolution du bilan fonctionnel condens en grandes masses sur la priode 2004-2007 :
en kdh 1- Financement permanent 2- Moins actif immobilis Fonds de roulement fonctionnel (1-2) 4- Actif circulant 5- Moins passif circulant Besoin en fonds de roulement (4-5) Trsorerie nette
Source : HYPER S.A.
2004
98 173 127 010 -28 837 113 313 109 368 3 946 -32 783
2005
111 106 158 574 -47 467 166 114 182 399 -16 285 -31 182
Var
13,2% 19,9% 39,2% 31,8% 40,0% >100% 5,1%
2006
141 108 152 020 -10 912 178 067 194 814 -16 747 5 835
Var
21,3% -4,3% Ns 7,2% 6,8% 2,8% >100%
2007
276 104 273 770 2 334 214 766 296 799 -82 033 84 367
Var
95,7% 80,1% <100% 20,6% 52,3% >100% >100%
V.6.3.1.
Fonds de roulement
Jusquen 2006, le fonds de roulement ngatif sexplique essentiellement par des reports nouveau dficitaires qui ont atteint 43 MDH au 31/12/2005. Malgr l'augmentation de l'actif immobilis au cours de l'exercice 2007, HYPER SA prsente un fonds de roulement positif, pour la premire fois sur la priode dtude, qui s'explique par les diffrentes oprations daugmentation de capital opres au cours de lexercice 2007, comme voqu dans lanalyse des capitaux propres.
V.6.3.2.
Besoin en fonds de roulement
Au terme de lexercice 2004, HYPER SA prsentait exceptionnellement un besoin en fonds de roulement de 3,9 MDH du fait de laugmentation des crances clients et du stock suite louverture du point de vente de Meknes en 2004. La socit HYPER S.A. prsente un excdent en fonds de roulement sur le reste de la priode dtude. Un excdent en fonds de roulement est propre aux socits de la grande distribution qui ralisent des ventes au comptant et rgle ses fournisseurs terme. En 2007, le besoin en fonds de roulement enregistre une nette augmentation (65,7 MDH) au cours de l'exercice du fait : dune politique de recouvrement des crances plus efficace entame au cours du 4me trimestre 2006 qui est base sur une facturation trimestrielle des prestations de services ; dune augmentation des dettes fournisseurs (53,7%) suite l'augmentation des volumes d'activit.
128
V.6.4. Analyse des ratios

V.6.4.1.
(en kdh) Taux de valeur ajoute38 Valeur ajoute Chiffre d'affaires Coefficient de rendement du travail salari39 Charges de personnel Marge d'exploitation
40
Ratios de performance
2004 7,8% 32 180 1,15 28 012 0,8% 3 254 -0,6% -2 540 2005 7,4% 41 880 1,22 34 193 1,2% 6 676 -0,2% -1 263 Ns >100% 22,1% 30,1% Var 2006 8,3% 58 472 39,6% 703 769 25,1% 1,50 39 099 2,5% 17 747 1,2% 8 108 Ns 14,3% Var 2007 8,8% 76 146 869 662 1,69 45 212 3,4% >100% 29 125 1,9%
16 683
Var
30,2% 30,3% 15,6% 66,4% >100%
412 320 562 736 36,5%
Excdent brut dexploitation Marge oprationnelle41 Rsultat dExploitation

Source : HYPER S.A.
Taux de Valeur ajoute Sur la priode 2004-2007, la valeur ajoute enregistre un taux de croissance annuel moyen de 33,2% et reprsente en moyenne 8,1% du chiffre daffaires. Le taux de valeur ajoute est en amlioration sur la priode grce une progression de la marge brute qui a permis de compenser lalourdissement augmentation des charges dexploitation, et notamment les autres charges externes suite aux diffrentes ouvertures opres au cours de la priode. Coefficient de rendement du travail salari Le coefficient de rendement du travail salari, qui mesure la richesse pour un dirham de masse salariale, est en croissance et stablit 1,7 en 2007. La masse salariale de HYPER SA continue crotre sur un rythme relativement soutenu de 17,3% en moyenne. Cette hausse est directement lie aux stratgies douvertures de magasins, la cration de nouveaux postes dans les magasins afin de mieux servir les clients et au renforcement de lencadrement au niveau du sige. Marge dexploitation La marge brute dexploitation enregistre une augmentation de 2,6 points sur la priode justifie par : La croissance de la valeur ajoute ; Lvolution du cfficient de rendement du travail salari.
Laugmentation de la marge dexploitation est explique par lamlioration de lEBE avec un TCAM de plus de 107,6% plus important que lamlioration du CA avec un TCAM de 28,2%. Marge oprationnelle En 2007, la marge oprationnelle atteint 1,9%, aprs tre devenue positive en 2006 avec 1,2% soit une nette progression par rapport aux annes prcdentes. Cette marge retrace les bonnes performances de HYPER SA tant au niveau du volume des ventes quau niveau de la matrise des charges.
38 Valeur Ajoute / CA HT 39 Valeur ajoute / charges de personnel 40 EBE / CA HT 41 Rsultat dexploitation / CA HT
129
V.6.4.2.
Cration de valeur
Les indicateurs de rendement de lactivit de HYPER S.A. se prsentent comme suit :

2004 Rendement des immobilisations corporelles42
Valeur ajoute Immobilisations corporelles nettes
2005 0,6
41 880 66 465
Var
2006 1,0
Var
2007 0,5
Var
0,7
32 180 45 934
30,1% 44,7%
58 472 58 182
39,6% -12,5%
76 146 165 107
30,2% >100%
Rendement productif43
Chiffre daffaires Total bilan Source : HYPER S.A.
1,7
412 320 245 452
1,7
562 736 331 764 36,5% 35,2%
2,0
703 769 347 858 25,1% 4,8%
1,5
869 662 576 316 23,6% 64,7%
Rendement des immobilisations corporelles Ce ratio mesure la productivit des immobilisations corporelles. Ce ratio stablit 1 en 2006. En 2007, malgr une forte hausse de la valeur ajoute (+30%), ce ratio atteint 0,5 du fait de laugmentation significative des immobilisations corporelles. Cette augmentation concerne en grande partie des investissements peu cratifs de valeur ajoute au cours de lexercice 2007 mais qui le seront dans la priode future. Il sagit : des terrains de Sal, de Khemisset, de Casablanca Lissasfa pour 31,4 MDH destins de futures ouvertures ; des acquisitions des locaux de Mohammedia, de Casablanca Bir Anzarane et de Marrakech pour 19,5 MDH destines de futures ouvertures et qui figurent en immobilisations en cours ; des travaux en cours sur Casablanca Lissasfa pour un montant de 19,4 MDH ; du rachat des contrats de leasing pour un montant de 52 MDH.
Rendement productif Sur la priode, le rendement productif de HYPER S.A est en augmentation et stablit 2 en 2006. Cette augmentation est due la forte activit lie la politique douverture de nouveaux points de vente contribuant ainsi au maintien et au dveloppement du rseau de distribution de la socit travers le Maroc. Ce ratio est exceptionnellement en baisse au cours de lexercice 2007 pour les mmes raisons voques ci-dessus (travaux en cours, rachat de leasing, etc).
V.6.4.3.
Ratio de liquidit
2004 2005 44 31 94 2006 37 33 80 2007 38 27 100
Dlai de rotation des stocks Dlai de rglement clients

45
44
(En jours dachats HT)
49 31 76
(En jours de CA TTC)

46
Dlai de rglement fournisseurs

Source : HYPER S.A.
(En jours dachats)
Dlai de rotation des stocks En 2007, les stocks reprsentent 38 jours de chiffre daffaires contre 37 en 2006 (44 jours pour 2005 et 49 jours en 2004). Ce ratio est en amlioration entre 2004 et 2007, consquence dun volume dactivit dynamique.
42 valeur ajoute / immobilisations corporelles nettes 43 CA / Total actif 44 (Stocks x 360) / (Achats revendus de marchandises et achats consomms de matires TTC) 45 (Clients et comptes rattachs x 360) / CA TTC. 46 (Dettes fournisseurs nettes x 360) / (achats revendus de marchandises + Achats consomms de matires et founnitures + Autres charges externes TTC).
130
Dlai de rglement clients La socit HYPER S.A. maintient son dlai de rglement client un niveau relativement stable sur la priode 2004-2006, en moyenne 1,03 mois. En 2007, ce dlai passe 27 jours essentiellement suite la mise en place dune politique de recouvrement plus efficace base sur la facturation des prestations de service de manire trimestrielle. Dlai de rglement fournisseurs Lvolution en dents de scie du dlai de rglement fournisseurs sur la priode tudie sexplique par plusieurs paramtres: La rengociation annuelle des dlais contractuels de rglement fournisseurs ; La ngociation des dlais de rglement fournisseurs relative aux stocks douvertures ; Le changement de la structure du compte fournisseurs en fonction notamment du glissement du mois de Ramadan et des offres promotionnelles de fin danne. Selon la nature des biens en promotion, le dlai de rglement peut varier entre 15 jours (essentiellement produits du march) et 150 jours (essentiellement Loisirs & Electro).
Toutefois sur la priode dtude, le dlai de rglement moyen des fournisseurs stablit 87 jours.
V.6.4.4.
Ratios de rentabilit
Le tableau ci-dessous reprend les principaux indicateurs de rentabilit :

2004 Rentabilit des capitaux propres Rentabilit nette48
Source : HYPER S.A.
47
2005 -7,2% -1,7%
2006 0,9% 0,3%
2007 4,7% 1,5%
-8,8% -2,8%
Rentabilit des capitaux propres Sur la priode, la rentabilit des capitaux samliore et atteint 4,7% en 2007. Rentabilit nette Sur la priode, la rentabilit nette est en augmentation et devient positive en 2006 grce un rsultat net excdentaire de 1 MDH permettant datteindre une rentabilit de 0,3%. En 2007, le taux de rentabilit nette atteint 1,5%. En effet, la socit HYPER SA profite des bonnes performances ralises par ces magasins, des ouvertures effectues et des conomies dchelles gnres.
V.6.4.5.
Ratio dendettement
Le tableau suivant permet de mesurer le poids de lendettement long terme de la socit HYPER S.A. :
en kdh DLMT Endettement net49 DLMT / Financement Permanent Ratio dendettement long terme
Source : HYPER S.A.
50
2004 20 731 53 514 21% 39%
2005 33 175 64 357 30% 52%
Var 60,0% 20,3% 9 pts
2006 27 174 21 338 19% 127%
Var -18,1% -66,8% -11 pts
2007 96 080 20 895 35% >100%
Var >100% -2,1% 16 pts
47 rsultat net / capitaux propres 48 rsultat net / total actif 49 Trsorerie nette + titres VMP + DMLT 50 DLMT / Endettement net
131
Sur la priode, en dpit dune hausse des investissements, lendettement net est en diminution de 32,6 MDH grce la forte croissance de la trsorerie actif de la socit. Cette augmentation de la trsorerie influe positivement sur le ratio dendettement.
V.7.
ANALYSE DU TABLEAU DE FINANCEMENT
Le tableau ci-dessous dtaille lvolution du tableau de financement :

En KDH E I. Ressources stables de l'exercice Autofinancement (a) . Capacit d'autofinancement -Distribution de bnfices Cessions et rductions d'immobilisations (b) . Cessions d'immobilisations corporelles . Cessions d'immobilisations financires Augmentation capitaux propres & assimils (c) . Augmentation de capital, apports Augmentation des dettes de financement (d) (Nette de primes de remboursement) Total I- ressources stables (a+b+c+d) II. Emplois stables de l'exercice Acquisition & augmentation d'immobilisations (e) . Acquisition d'immos incorporelles . Acquisition d'immos corporelles . Acquisition d'immos financires Remboursement des capitaux propres (f) Remboursement des dettes de financement (g) Emplois en non valeurs (h) Total II -emplois stables (e+f+g+h) III. Variation du BFR IV. Variation de la trsorerie Total 57 535
Source : HYPER S.A.(E=Emplois, R=Ressources)
2004 R -4 093 (4 093) 0 4 050 3 050 1 000 47 000 47 000 E
2005 R -3 039 (3 039) 0 19 990 19 990 0 6 088 6 088 E
2006 R 9 815 9 815 0 13 221 13 221 0 35 000 35 000 E
2007 R 19 366 19 366 0 10 549 10 549 10 549 57 697 57 697 82 797
19 250 46 956 18 959 284 17 194 1 481 49 660 8 435 40 980 245 42 289 11 889 1 228 10 553 107 58 036 134 621 9 437 124 809 374 170 409
10 808 2 220 31 987 25 548 10 579 57 535
6 806 4 453 60 919 20 231 1 601 62 520 62 520
6 001 3 591 21 481 463 37 018 58 499 58 499
13 892 8 651 157 163 65 285 78 531 235 694 235 694
Sur la priode, les ressources stables de lentreprise proviennent essentiellement des augmentations de capital et des cessions dimmobilisations suite notamment des oprations de lease back. Les deux dernires annes, une capacit dautofinancement positive conforte le niveau des ressources stables. Quant aux emplois stables, ils proviennent de laugmentation des immobilisations et du remboursement des dettes de financement. En 2006, comme en 2007, la situation de la trsorerie est redresse grce notamment aux augmentations de capital opres et lamlioration des performances de la socit qui ont permis de consolider la structure financire de HYPER SA.
132
VI.
PERSPECTIVES DHYPER S.A.
133
AVERTISSEMENT Les prvisions ci-aprs sont fondes sur des hypothses dont la ralisation prsente par nature un caractre incertain. Les rsultats et les besoins de financement rels peuvent diffrer de manire significative des informations prsentes. Ces prvisions ne sont fournies qu titre indicatif, et ne peuvent tre considres comme un engagement ferme ou implicite de la part dHYPER S.A. Aucune garantie ne peut cependant tre donne quant leur ralisation effective. BMCI Finance a effectu une revue globale de cohrence des prvisions mais ne garantit pas, de manire expresse ou explicite, leur exactitude ou leur caractre complet. BMCI Finance dgage expressment sa responsabilit en rapport avec ces renseignements, avec des erreurs quils contiendraient ou pour toute omission.
VI.5. PERSPECTIVES DU SECTEUR

VI.5.1. Facteurs de dveloppement conomique
Evolution et perspectives des indicateurs dmographiques
VI.5.1.1.
Selon les prvisions du Dpartement des Affaires Economiques et Sociales des Nations Unies, la population marocaine va crotre de 12,6% entre 2005 (30 495 milliers dhabitants) et 2015 (34 330 milliers dhabitants), soit un taux de croissance annuel moyen de 1,18%.
35 000 34 000 33 000 32 000 31 000 30 000 29 000 28 000 2005 2010 2015
Source: Population Division of the Department of Economic and Social Affairs of the United Nations Secretariat World Population Prospects: The 2006 Revision and World Urbanization Prospects : The 2005 Revision
34 330
32 381
30 495
Cette progression de la population marocaine va notamment concerner la tranche ge entre 24 et 60 ans. En effet, cette partie de la population reprsente environ 35% fin 2005 et reprsenterait plus de 39% fin 2015, soit une augmentation du pourcentage de la population active au Maroc comme lillustre le graphique suivant :
1 00% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 1 0%
9,70% 9,60% 9,30% 20,60% 18,40% 17,50% 21,10% 35,30% 38,00% 39,50%
0,60% 5,20% 7,50%
0,80% 5,40% 8,10% 19,70%
0,90% 5,90% 9,20% 17,70%
0%
2005
P o urcentage ge 0-4 (%) 2005 P o urcentage ge 60 o u plus (%) P o urcentage ge 24-60 (%)
201 0
P o urcentage ge 5-1 (%) 2010 4 P o urcentage ge 65 o u plus (%)
201 5
P o urcentage ge 1 2015 5-24 (%) P o urcentage ge 80 o u plus (%)
Source : Population Division of the Department of Economic and Social Affairs of the United Nations Secretariat World Population Prospects : The 2006 Revision and World Urbanization Prospects : The 2005 Revision
134
Globalement lvolution de la population marocaine va gnrer un accroissement de la densit dmographique, qui va passer de 68 habitants au km en 2005 77 habitants au km en 2015, avec une plus forte concentration en milieu urbain.
VI.5.1.2.
Evolution et perspectives des indicateurs durbanisation
Le Maroc assiste un fort accroissement du taux durbanisation entre 1990 et 2005 comme illustr par le tableau ci-dessous :
Anne 1990 1995 2000 2005 2010 2015 Population urbaine 12 007 13 988 15 884 17 901 20 044 22 315 Population totale 24 808 26 951 28 827 30 495 32 381 34 330 Taux durbanisation 48,40% 51,90% 55,10% 58,70% 61,90% 65,00%
Source : Population Division of the Department of Economic and Social Affairs of the United Nations Secretariat World Population Prospects : The 2006 Revision and World Urbanization Prospects : The 2005 Revision
La part des citadins dans la population marocaine a enregistr une volution remarquable en vingt cinq ans, passant de 48,4% en 1990 plus de 59% en 2005, et se situerait aux environs de 65% en 2015. Par ailleurs, ce dveloppement urbain tend favoriser les grandes agglomrations. Les derniers recensements de 1994 et 2004 ont confirm cette tendance, selon le tableau de rpartition suivant :
Rgion - Province - Prfecture Rgion du Grand Casablanca Rgion de Doukala - Abda Rgion de Fs - Boulemane dont Fs Rgion de Gharb - Chrarda - Bni Hssen Rgion de Guelmim - Es-Semara Rgion de Layoune - Boujdour - Sakia El Hamra Rgion de Marrakech - Tensift - Al Haouz dont Marrakech Rgion de Mekns - Tafilalet Rgion de l'Oriental dont Oujda Rgion de Oued Ed-Dahab - Lagouira Rgion de Rabat - Sal - Zemmour - Zaer dont Sal Rgion de Souss - Massa - Dara dont Agadir Rgion de Tadla - Azilal Rgion de Tanger - Ttouan dont Tanger dont Ttouan Rgion de Taza - Al Hocema - Taounate Rgion de Chaouia - Ouardigha Total Capitale - Ville Casablanca Safi Fs Fs Knitra Guelmim Layoune Marrakech Marrakech Mekns Oujda Oujda Dakhla Rabat Sal Agadir Agadir Bni Mellal Tanger Tanger Ttouan Al Hoceima Settat Superficie (km) 1 615 13 285 19 795 Nd 8 805 122 825 139 480 31 160 nd 79 210 82 900 100 50 880 9 580 77,4 70 880 293 17 125 11 570 332 Nd 24 155 7 010 690 275
Source : Direction de la Statistique Rsultats des recensements effectus en 1994 et 2004
Population 1994 3 126 785 1 793 458 1 322 473 796 180 1 625 082 386 075 175 669 2 724 204 861 205 1 903 790 1 768 691 419 063 36 751 1 985 602 631 803 2 635 522 366 193 1 324 662 2 036 032 591 858 499 016 1 719 844 1 509 077 30 239 035
Population 2004 3 631 061 1 984 039 1 573 055 977 946 1 859 540 462 410 256 152 3 102 652 1 070 838 2 141 527 1 918 094 477 100 99 367 2 366 494 823 485 3 113 653 487 954 1 450 519 2 470 372 762 583 613 506 1 807 113 1 655 660 35 105 120
Var 19942004 16,1% 10,6% 18,9% 22,8% 14,4% 19,8% 45,8% 13,9% 24,3% 12,5% 8,4% 13,8% 170,4% 19,2% 30,3% 18,1% 33,3% 9,5% 21,3% 28,8% 22,9% 5,1% 9,7% 14,6%
Certaines villes, dont Agadir, Tanger, Marrakech, Mohammedia, Ttouan, Fs et Sal, ont enregistr entre 1994 et 2004, une progression de plus de 20% de leur population. Par ailleurs, les agglomrations de moins de 250 000 habitants reprsentent peine 0,28% de la population globale, alors que celles suprieures 500 000 habitants reprsentent elles seules
135
autour de 94% de la population globale. Ceci implique une sous-reprsentation relative des villes de faible taille au profit des grandes villes.
VI.5.1.3.
Evolution et perspectives de croissance du PIB et de linflation
Selon le Fonds Montaire International (FMI), le Produit Intrieur Brut (PIB) va continuer augmenter entre 2007 et 2011, avec une croissance annuelle moyenne sur la priode estime 5,16% pour le PIB rel. Cette tendance va saccentuer pour le PIB rel non agricole, puisquil va progresser de 5,96% par an en moyenne sur la priode 2007-2011.
Variation PIB rel PIB rel non agricole 2005 2,40% 4,80% 2006 8,00% 5,20% 2007 2,50% 5,50% 2008 5,90% 5,70% 2009 5,70% 6,10% 2010 5,80% 6,20% 2011 5,90% 6,30%
Source : Fonds Montaire International - Rapport du FMI n 07/323 septembre 2007
Par ailleurs, toujours, selon le FMI, linflation restera contenue autour de 2% entre 2008 et 2011, comme lillustre le tableau suivant :
Variation Inflation 2005 1,00% 2006 3,30% 2007 2,50% 2008 2,00% 2009 2,00% 2010 2,00% 2011 2,00%
Source : Fonds Montaire International - Rapport du FMI n 07/323 septembre 2007
Dautres lments importants vont galement contribuer crer un environnement favorable la croissance et la consommation, avec notamment : la baisse continue du taux de chmage qui est son plus bas historique depuis 3 dcennies (9,7% en 2006 contre plus de 14% en 2000) ; la tendance la diminution du taux de pauvret (19% en 2001 et 14% en 2006) ; lachvement moyen terme des programmes de dveloppement nationaux amorcs par le gouvernement (infrastructures, tourisme, industrie, lectrification des zones rurales) ; lamlioration des investissements directs trangers grce la mise en place daccords de libre change entre lUnion Europenne, les Etats-Unis et les pays arabes.
Cet ensemble dindicateurs permet de conclure que le nombre de consommateurs va ncessairement augmenter terme, avec un accroissement de son pouvoir dachat.
VI.5.2.
Potentiel du secteur
Le secteur des GMS au Maroc bnficie dun potentiel de croissance important grce aux facteurs de dveloppement conomique prcits. En effet, ces volutions conomiques et sociales sont de nature faire voluer les tendances et habitudes des consommateurs marocains qui se caractrisent par : un besoin croissant de diversit ; une proccupation en matire de scurit, dhygine et de qualit ; une prfrence pour le rassemblement des achats en un mme lieu ; la recherche de la convivialit dans lacte dachat ; la recherche du meilleur rapport qualit- prix.
Dans ce contexte, le Ministre de lIndustrie, du Commerce et de la Mise Niveau de lEconomie a labor un plan de dveloppement du secteur du commerce baptis RAWAJ, vision 2020 . Ce plan prvisionnel a pour objectif damliorer les conditions dapprovisionnement du citoyen marocain et le niveau de vie des commerants, daugmenter la contribution de la valeur ajoute du secteur au PIB national et de crer des opportunits demplois.
VI.5.2.1.
Plan RAWAJ Vision 2020
Le plan RAWAJ Vision 2020 se focalise sur les 4 acteurs commerciaux, savoir : la grande et moyenne distribution, le commerce indpendant, le commerce en rseau et la franchise, et enfin les espaces publics marchands sous la responsabilit des communes (marchs de gros, abattoirs et halles aux poissons). A la base, le plan RAWAJ Vision 2020 sest fond sur diffrents scnarii de dveloppement du commerce et de la distribution lhorizon 2020 (voir schma ci-aprs), pour retenir le scnario du dveloppement harmonieux . Ce scnario ambitionne de tripler le PIB actuel du commerce (180 milliards de DH), de porter la contribution du commerce au PIB national 15% (contre 11% en 2006), de crer plus de 450 000 emplois et de porter la croissance du secteur 8% annuellement.
136
50%
PIB commerce 12% 150 Milliards DH
Commerce de 91% proximit GMS 9% 2006
50% 2020
Fil de leau
Dveloppement harmonieux
Rsultats
70% Commerce 91% de proximit GMS 9% 2006 30% 2020
Modle rgul
Commerce 91 de % proximit GMS 9% 2006
85%
15% 2020 28
Source : Ministre de lIndustrie, du Commerce et de la Mise Niveau de lEconomie
Pour raliser les objectifs du scnario du dveloppement harmonieux, le programme RAWAJ Vision 2020 propose un accompagnement du secteur des GMS en mettant en place des branches de formation adaptes la distribution moderne, en permettant aux GMS lintgration en amont de la filire des produits frais, en mettant en uvre des chartes dthique entre les producteurs et les GMS et en encourageant le dveloppement de marques de distributeurs et ce, dans le cadre dun partenariat entre les GMS et les PME-PMI locales. Les objectifs chiffrs du plan daction RAWAJ Vision 2020 pour le secteur de la grande et moyenne distribution sont dtaills dans le tableau ci-aprs :
Grandes et Moyennes surfaces Nombre points de vente Emplois Valeur ajoute (en milliards de DH) Emprise foncire (en Hectare) Situation 2006 50 8 000 2,8 142 Situation 2020 600 90 000 26 1000
Source : Ministre de lIndustrie, du Commerce et de la Mise Niveau de lEconomie
137
Le plan RAWAJ Vision 2020 prvoit de porter lhorizon 2020, les ouvertures 600 GMS, dont, plus de 50 hypermarchs, 15 malls pouvant abriter prs de 3000 magasins de franchise et de commerce moderne et 15 outlets , solderies et magasins dusine, selon la rpartition gographique illustre par le graphique suivant :
T AN GE R LA R A C H E FE S
O U JD A
E L J A D ID A
ES S A O U I R A
M A R R A K EC H O U ARZ AZ AT E
A GA DI R
G UE LM I M E
LA A Y OU NE B O U JD O U R
G MS M a ll O u tl e ts - s o l d er i es
A DD A K H LA
P la te fo r m es l o g is ti q u es
Source : Ministre de lIndustrie, du Commerce et de la Mise Niveau de lconomie
VI.5.2.2.
Comparatif international
A.T. Kearney, cabinet amricain de conseil en stratgie et management, analyse rgulirement le potentiel du secteur de la distribution, dans 185 pays mergents51, travers plusieurs critres dont le risque pays, lattractivit du march, la saturation du march et lopportunit dimplantation. A cet effet, A.T. Kearney tablit chaque anne un classement sur la base de lindice mondial de dveloppement de la distribution GRDI (Global Retailer Development Index), qui constitue une rfrence pour les investisseurs et les grands distributeurs, selon le dtail suivant :
Pays52 Tunisie Turquie gypte Maroc Algrie Classement 2006 11e 10e 20e 28
e
2007 11e 13e 14e 15

e
2005 15e 9e 25e 23

e
2007 64 62 61 60 51
Score GRDI 2006 65 66 60 48 nd
2005 71 78 60 62 nd
25e
nd
nd
Sources : Euromoney, World Bank, Global Competitiveness Report 2005-2006, 2007 A.T. Kearney Global Retail Development Index
51 Les pays ligibles doivent avoir un score suprieur 35 par rapport au classement risque pays tabli par Euromoney, une population suprieure 2 millions dhabitants et un P.I.B. par habitant suprieur 3000 USD 52 Lchantillon retenu se limite aux pays du bassin mditerranen
138
On constate que le Maroc occupe le 15eme rang du classement en 2007, les 3 premiers tant lInde, la Russie et la Chine. Notons quentre 2006 et 2007, le Maroc a gagn 13 places et se situe pour la premire fois dans la tranche53 des 10 pays considrer , juste derrire la Tunisie, la Turquie et lEgypte. Ce rsultat conforte les prvisions du plan RAWAJ Vision 2020 et illustre limportant potentiel du Maroc en matire de dveloppement du secteur de la distribution.
VI.6. ORIENTATIONS STRATEGIQUES 2008-2011

Compte tenu des prvisions socio-conomiques et des objectifs du plan RAWAJ Vision 2020 , HYPER S.A. a labor un business plan permettant la dfinition de nouvelles orientations dans le cadre dun plan stratgique 20082011. Ce plan stratgique, ayant pour fondement la cration de valeur, vise tirer avantage du savoir-faire prouv dHYPER S.A. et du potentiel de dveloppement substantiel du secteur des GMS. HYPER S.A. a ainsi choisi, dans le cadre de son plan stratgique, un business model , mode de dveloppement privilgi et historique de la socit, qui sappuie sur deux piliers : le client et le collaborateur. Ce plan stratgique se dcline selon les points ci-aprs : Louverture de 27 nouveaux points de vente horizon 2011 ; Le dveloppement de lactivit hypermarchs partir de lanne 2008 ; Le lancement de lactivit franchise partir de lanne 2009.
Le lancement de la franchise prsente en effet plusieurs avantages notamment : augmenter le volume dactivit de la socit, et de ce fait bnficier de produit de coopration commerciale consquent ; accrotre son rythme de dveloppement avec des enveloppes dinvestissement trs faibles ; Bnficier dconomies dchelle plus importantes sur les charges centrales et de logistique.
A cet gard le cahier des charges prvoit notamment pour le franchis: Disposer dun local prsentant un potentiel de vente suffisant ; Justifier dune exprience minimale par le franchis dans le commerce et/ou la distribution ; Se consacrer quasi exclusivement la gestion du point de vente ; Justifier dun financement minimum en fonds propres.
Pour accompagner ce plan stratgique, HYPER S.A. projette de renforcer sa politique de satisfaction et de fidlisation de la clientle. A cet effet, la socit a labor un projet fidlit dont le dmarrage est prvu pour lexercice 2008. Ce projet repose principalement sur ltablissement dun cahier des charges pour une solution connecte au logiciel dencaissement existant. Ce cahier des charges permettra dassurer : lanalyse et le suivi des clients travers le stockage de toutes les informations relatives aux clients, le suivi des compteurs clients, la cration de comptes clients auxquels peuvent tre rattachs une ou plusieurs cartes, la mise en place dun systme de bonification (chques, cadeaux) ; la segmentation des clients travers la constitution de groupes distincts et homognes du point de vue des comportements dachats dans le but dactiver des avantages par groupe de clients, de cibler les mailings et les oprations marketing et de mettre en place un systme de scoring pour reprer les clients les plus fidles ; la gestion en temps rel des clients et de la bonification travers la dlivrance de cartes de fidlit pr numrotes et disponibles en magasins ;
53
Les 30 premiers du classement sont rpartis en 3 tranches chacune de 10 pays : une premire trs fort potentiel de croissance,
une seconde considrer et une troisime faible priorit.
139
la mise en place pour les porteurs de cartes de fidlit, doffres spcifiques programmables, par exemple des remises par articles, familles de produits, rayons et fournisseurs, des bonus partir dun seuil de montant par ticket de caisse, des points supplmentaires sur certains articles et des promotions limites dans le temps ; la gestion des points de fidlit en temps rel lencaissement en faisant apparatre le solde des points actualis sur les tickets de caisse et de permettre aux porteurs de cartes de connatre les promotions du moment et les cadeaux proposs en change de points dans nimporte quel magasin.
En outre, le plan stratgique dHYPER S.A. prvoit une optimisation du marketing client, de lassortiment et de limplantation, un pilotage dynamique des prix de vente (veille concurrentielle), le renforcement du service client (gestion des rclamations clients) et la garantie de la disponibilit des produits.
VI.7. PROGRAMME DOUVERTURES PREVISIONNEL 2008-2011

La stratgie adopte par le management dHYPER S.A. a pour composante essentielle un programme prvisionnel douvertures stalant sur la priode 2008-2011P. Ce programme douverture a comme base les donnes sectorielles prvisionnelles prcites et leur analyse effectue par le management dHYPER S.A. Cette analyse, conforte par lexpertise dune autre filiale du Groupe Best Financire, la socit Best Real Estate, a permis ainsi HYPER S.A. didentifier les lieux des futurs points de vente ainsi que leur superficie travers une segmentation approprie des magasins distinguant entre supermarchs et hypermarchs, qui entrera en vigueur en 2008. Cette distinction est fonde sur le critre de la superficie et de la gamme de produits commercialiss, selon le schma suivant :
Supermarch
Hypermarch
1 000 m
2 500 m
4 000 m
Superficie en m
HYPER S.A., travers cette nouvelle segmentation, compte bien videmment augmenter ses revenus en combinant sa stratgie actuelle de supermarchs de proximit avec un nouvel objectif de drainer une clientle plus largie grce aux hypermarchs en leur offrant un choix plus large de rfrences. La socit BRE sera amene construire des centres commerciaux devant abriter des points de ventes LabelVie : - un Supermarch de 2 000 m dans la rgion de Doukala-Abda ; - et des Hypermarchs dans la rgion de Marrakech Tensift (5 500 m), la rgion de Fs Boulemane (5 000 m) et la Rgion de Tanger - Ttouan (5 500 m). De ce fait, HYPER S.A. a labor un planning douvertures en diffrenciant les projets selon leur tat davancement. A cet effet, la socit distingue entre les projets qualifis dengags, ceux qualifis de conceptualiss et ceux qualifis d ltude :
Programmes douvertures engags

Les programmes engags correspondent aux projets douvertures dont limmobilier commercial est dj acquis. Parmi ces projets, certains sont mmes dots dautorisations de construire ou dj en cours de construction ou encore damnagement.
140
Le tableau suivant prsente par anne le dtail des ouvertures dites engages : Projet
Rgion du Grand Casablanca Rgion du Grand Casablanca Rgion du Grand Casablanca Rgion du Grand Casablanca Rgion de Rabat - Sal Rgion de Doukala - Abda Rgion de Rabat - Sal Somme 2008 Rgion du Grand Casablanca Rgion du Grand Casablanca Rgion de Souss - Massa - Dara Rgion du Grand Casablanca Rgion de Marrakech - Tensift Rgion de Fs - Boulemane Somme 2009 Rgion de Tanger - Ttouan Somme 2010 Total
Segment
Supermarch Supermarch Supermarch Supermarch Supermarch Supermarch Hypermarch Supermarch Supermarch Supermarch Supermarch Hypermarch Hypermarch Hypermarch
Superficie en m
1 300 1 000 1 300 1 000 1 200 2 000 5 500 13 300 1 000 1 500 2 000 1 000 5 500 5 000 16 000 5 500 5 500 34 800
Date d'ouverture
avr-08* juin-08 juill-08 sept-08 aot-08 sept-08 nov-08 fvr-09 mars-09 avr-09 juil-09 oct-09 oct-09 juin-10
Investissement global (kdh)

23 400 24 800 28 720 19 075 28 060 18 050 115 913 258 018 19 850 16 350 40 740 30 650 232 288 142 065 481 943 194 288 194 288 934 249
Source : HYPER S.A.- Les ouvertures en 2008 sont toutes en cours de construction ou dj oprationnelles (*Projet du mois davril : supermarch est ouvert et dj oprationnel avec une superficie de 1 300m.)
Ces projets engags vont permettre au total louverture de 14 points de ventes supplmentaires, dont 10 supermarchs et 4 hypermarchs reprsentant une surface de vente de 34 800 m et un investissement global entre 2008 et 2010 atteignant les 934 MDH.
Programmes douvertures conceptualiss

Les programmes conceptualiss correspondent aux projets douvertures dont lemplacement gographique est localis et dont lacquisition de limmobilier commercial est en cours de ngociation. Le tableau suivant prsente par anne le dtail des ouvertures dites conceptualises : Projet
Rgion de Fs - Boulemane Somme 2009 Rgion de Marrakech - Tensift Rgion de Tanger - Ttouan Rgion de Rabat - Sal Rgion de Tanger - Ttouan Rgion de l'Oriental Somme 2010 Total
Source : HYPER S.A.
Segment
Supermarch Supermarch Supermarch Supermarch Supermarch Supermarch
Superficie en m
2 000 2 000 1 000 1 000 2 000 2 000 2 000 8 000 10 000
Date d'ouverture
2009 2010 2010 2010 2010 2010

19 19 14 14 19 19 19 86 500 500 000 000 500 500 500 500
106 000
Les projets dits conceptualiss concerneront, entre 2009 et 2010, louverture de 6 supermarchs notamment dans des villes qui comptent actuellement peu de GMS. Ces ouvertures totalisent une enveloppe globale dinvestissements de 106 MDH et vont permettre HYPER S.A. daccrotre sa superficie de vente de 10 000 m supplmentaires.
141
Programmes douvertures ltude

Les programmes ltude correspondent aux projets douvertures dont lemplacement gographique est identifi, mais dont les ngociations relatives lacquisition nont pas encore dmarr. Le tableau suivant prsente par anne le dtail des ouvertures dites ltude : Projet
Hypermarch 2010 Somme 2010 Rgion du Grand Casablanca Rgion du Grand Casablanca Rgion de Mekns - Tafilalet Rgion de Rabat - Sal Rgion de Rabat - Sal Hypermarch 2011 Somme 2011 Total
Source : HYPER S.A.
Segment
Hypermarch Supermarch Supermarch Supermarch Supermarch Supermarch Hypermarch
Superficie en m
6 500 6 500 1 000 2 000 2 000 2 000 1 000 6 500 14 500 21 000
Date d'ouverture
2010 2011 2011 2011 2011 2011 2011

190 288 190 288 14 000 19 500 19 500 19 500 14 000 190 288 276 788 467 076
Les ouvertures ltude concernent 5 supermarchs, principalement dans les rgions de Casablanca et Rabat et 2 hypermarchs, pour un investissement global de 467 MDH et une superficie de vente de 21 000 m.
Synthse des programmes douvertures

Au total, le programme dinvestissement dHYPER S.A. entre 2008 et 2011 slve 1 507 MDH permettant la socit davoir une surface de vente additionnelle de 65 800 m rpartis sur 27 nouveaux points de vente, dont 21 supermarchs et 6 hypermarchs. Le tableau suivant prsente la synthse des ouvertures sur la priode allant de 2008 2011 : Projet
Hypermarchs Supermarchs Total
Source : HYPER S.A.
Nombre
6 21 27
Superficie (en m)
34 500 31 300 65 800

1 065 130 442 195 1 507 325
A lhorizon 2011, HYPER S.A. disposera donc de 40 magasins, totalisant une superficie globale de vente de 81 550 m. Ce programme douvertures de magasins permettra daugmenter les revenus de la socit, damliorer ses marges grce dune part la ralisation dconomies dchelle et dautre part un panier moyen par client plus lev.
142
VI.8. CPC PREVISIONNEL 2007-2011P

Le tableau suivant prsente lvolution attendue, sur les 4 prochaines annes, des principaux agrgats des comptes de rsultat de la socit HYPER S.A. :
En kdh Chiffre dAffaires HT Variation (%) Ventes de marchandises en l'tat HT en % du CA Ventes de biens et services produits en % du CA Reprises dexploitation Charges d'exploitation en % du CA Achats revendus de marchandises Achats consomms de matires et de fournitures 54 Autres charges externes55 Impts et taxes Charges de personnel Dotations d'exploitation Rsultat d'exploitation Marge oprationnelle (en % du CA) Rsultat financier Rsultat courant Rsultat non courant Rsultat avant impts Impt sur les bnfices Taux dIS apparent (%) Rsultat net Marge nette (en % du CA)
Source : HYPER S.A.
2007
870 062
2008 P 1 266 928 +45,7% 1 152 667 91,0% 114 261 9,0% 95,0% (1 015 831) (11 514) (84 703) (2 701) (63 754) (25 540) 62 885 5,0% (4 051) 58 834 58 834 (17 650) 30,0% 41 184 3,3%
2009 P 2 400 362 +89,5% 2 173 298 90,5% 227 064 9,5% 93,5% (1 927 962) (18 347) (141 088) (3 891) (102 726) (50 830) 155 518 6,5% (16 078) 139 440 139 440 (24 402) 17,5% 115 038 4,8%
2010 P 4 114 440 +71,4% 3 727 183 90,6% 387 257 9,4% 93,1% (3 325 286) (27 740) (216 267) (5 332) (162 715) (92 790) 284 310 6,9% (32 968) 251 342 251 342 (43 985) 17,5% 207 357 5,0%
2011 P 5 689 841 +38,3% 5 142 653 90,4% 547 188 9,6% -
Moyenne Var.
61,2% 59,9% 78,4%
813 419 93,5% 56 243 6,5% 400 98,1% (714 487) (9 074) (69 955) (1 810) (45 212) (12 841) 16 683 1,9% (3 546) 13 138 595 13 732 (5 339) 35,0% 8 394 1,0%
(853 378) (1 204 043) (2 244 844) (3 830 130) (5 271 493) 92,6% (4 597 506) (36 421) (285 247) (6 576) (217 400) (128 343) 418 348 7,4% (41 311) 377 037 377 037 (65 981) 17,5% 311 056 5,5%
58,9% 60,7% 42,2% 43,2% 38,4% 48,5% 79,7%

>100%
>100% >100%
>100%
>100%
IV.8.1 Evolution du chiffre daffaires prvisionnel

Le chiffre daffaires prvisionnel dHYPER S.A. sur la priode 2007-2011P se prsente comme suit :
en kdh Chiffre dAffaires HT Variation (%) Ventes de marchandises en ltat HT en % du CA Ventes de biens et services produits en % du CA
Source : HYPER S.A.
2007 869 662 813 419 93,5% 56 243 6,5%
2008P 1 266 928 +45,7% 1 152 667 91,0% 114 261 9,0%
2009P 2 400 362 +89,5% 2 173 298 90,5% 227 063 9,5%
2010P 4 114 440 +71,4% 3 727 183 90,6% 387 257 9,4%
2011P 5 689 841 +38,3% 5 142 653 90,4% 547 188 9,6%
Le chiffre daffaires dHYPER S.A. volue selon un une moyenne annuelle de 61,2% sur la priode dtude. Cette volution sexplique par la progression de ses deux composantes : les ventes de marchandises en ltat et les ventes des biens et services produits56.
54 Il sagit des consommables constitus des achats de fournitures et de fournitures de bureau au niveau des magasins et du sige. Source : HYPER
S.A.
55 Il sagit de la somme des autres charges externes (entretien et maintenance, transport, loyer et leasing, assurance, nergie et tlphone,
marketing) et des autres frais gnraux (dplacements, missions et rceptions, services bancaires, honoraires et documentations). Source : HYPER S.A.
56 La constitution de ces ventes est dtaille au niveau de la partie Evolution prvisionnelle des ventes de biens et services produits
143
Lapproche adopte pour lestimation de lvolution prvisionnelle de lactivit dHYPER S.A. sappuie sur une ventilation des revenus selon les diffrents points de vente de la socit. Par ailleurs, dans le cadre de la diversification de ses sources de revenus, HYPER S.A. envisage ds 2009 le lancement de la franchise. Ainsi, les prvisions de croissance ont t tablies, au cas par cas, anne par anne, sur la base : du positionnement du point de vente ; de lhistorique de croissance du point de vente et de son stade de maturit ; de la taille du nouveau point de vente (supermarch ou hypermarch) et de la clientle cible ; de lanalyse de lenvironnement concurrentiel (prsence dun point de vente concurrent, performance du secteur gographique, dmographie environnante) ; dune analyse comparative des lancements de points de vente similaires effectus par la socit ; des prvisions du management et des quipes oprationnelles de la socit.
Lvolution graphique du chiffre daffaires prvisionnel dHYPER S.A. sur les 4 prochains exercices se prsente comme suit :
(en kdh)
6 000 000 5 000 000 5 689 841
+ 61,2%
4 000 000 3 000 000 2 000 000 1 266 928 1 000000 0 869 662
4 114 440
2 400 362
2007
2008P
2009P
2010P
2011P
Source : HYPER S.A.
Evolution prvisionnelle des ventes de marchandises en ltat

Les ventes de marchandises en ltat sur la priode 2007-2011P dHYPER S.A. se prsentent selon la ventilation suivante :
en kdh Ventes de marchandises en ltat Variation (%) Supermarchs en % des ventes Supermarchs dj existants En % des ventes Projets de supermarchs en % des ventes Projets dhypermarchs en % des ventes
Source : HYPER S.A.
2007 813 419
2008P 1 152 667 41,7%
2009P 2 173 298 88,5% 1 521 489 70,0% 992 152 45,7% 529 337 24,4% 651 809 30,0%
2010P 3 727 183 71,5% 1 852 294 49,7% 1 051 681 28,2% 800 613 21,5% 1 874 889 50,3%
2011P 5 142 653 38,0% 2 277 146 44,2% 1 114 782 21,7% 1 162 364 22,6% 2 865 507 55,7%
Moyenne Var. 59,9%
813 419 100,0% 813 419 100,0% -
1 079 217 93,6% 926 228 80,4% 152 989 13,3% 73 450 6,4%
29,6% 8,2% >100% >100%
Globalement, les ventes de marchandises en ltat dHYPER S.A. constatent une progression moyenne annuelle de lordre de 59,9% en moyenne sur la priode prvisionnelle dtude.
144
Lvolution prvisionnelle des ventes de marchandises au niveau des supermarchs et des hypermarchs se base sur les principales hypothses suivantes : La croissance des ventes des supermarchs existants fin 2007 selon une moyenne annuelle de 6% partir de lexercice 2009; La ralisation de chacun des autres projets de points de vente (pour la priode allant de 2008 2011) classiquement de trs fortes ventes lors de leur premire anne douverture pour crotre ensuite selon une moyenne annuelle de 6%. Par ailleurs, lactivit hypermarchs , grce la richesse et la diversit de son assortiment, va permettre une trs forte attractivit et lattrait dune nouvelle clientle largie de manire reprsenter la fin de la priode dtude plus de la moiti du chiffre daffaires dHYPER S.A.
Evolution prvisionnelle des ventes de biens et services produits

Lvolution des ventes des biens et services produits sur la priode 2007-2011P dHYPER S.A. se prsente comme suit :
en kdh Ventes de biens et services produits en % du CA
Source : HYPER S.A.
2007 56 243 6,5%
2008P 114 261 9,0%
2009P 227 064 9,5%
2010P 387 257 9,4%
2011P 547 188 9,6%
Les ventes de biens et services produits sont majoritairement constitues de la marge arrire, des produits de la refacturation de la quote-part du loyer du sige Best Financire et Best Health, ainsi que des revenus des franchises partir de lexercice 2009. Les ventes prvisionnelles de biens et services produits vont passer de 56,2 MDH en 2007 547,2 MDH en 2011, soit une croissance annuelle moyenne de 78,4% sur la priode. A compter de lexercice 2009, les revenus des contrats de franchise viendront augmenter la rubrique des ventes de biens et services produits. Ainsi, dans le cadre des futurs contrats de franchise, HYPER S.A. imposera aux franchiss de crer des points de vente. Ces contrats de franchise comprennent notamment, les normes damnagement, les droits dentre et les frais de gestion (royalties et prestations dassistance technique) infrieurs 2% du chiffre daffaires ralis.
IV.8.2 Evolution prvisionnelle des achats

Les achats sur la priode 2007-2011P dHYPER S.A. se prsentent de la manire suivante :
en kdh Achats En % des ventes Achats revendus de marchandises en % des ventes Achats consomms de matires et de fournitures en % des ventes
Source : HYPER S.A.
2007
2008 P
2009 P
2010 P
2011 P
(723 561) (1 027 345) (1 946 309) (3 353 026) (4 633 927) 89,0% 89,1% 89,6% 90,0% 90,1% (714 487) (1 015 831) (1 927 962) (3 325 286) (4 597 506) 87,8% 88,1% 88,7% 89,2% 89,4% (9 074) 1,1% (11 514) 1,0% (18 347) 0,8% (27 740) 0,7% (36 421) 0,7%
Les achats prvisionnels dHYPER S.A. progressent selon une volution annuelle moyenne de 60,5% sur lensemble de la priode prvisionnelle. Toutefois, les achats consomms (essentiellement les sachets demballage destins aux clients) vont voluer sur un rythme plus faible avec une croissance annuelle moyenne de 42,2% entre 2008 et 2011, du fait dune meilleure ngociation des prix dachat par HYPER S.A. grce la progression des volumes et des paniers moyens plus importants notamment au niveau des Hypermarchs.
145
IV.8.3 Evolution prvisionnelle des charges dexploitation

Lvolution des charges dexploitation hors achats dHYPER S.A. sur la priode 2007-2011P se prsente comme suit :
en kdh Charges dexploitation hors achats, dont : en % CA Autres charges externes en % CA Charges de personnel en % CA Dotations dexploitation en % CA
Source : HYPER S.A.
2007 (129 818) 14,9% (69 955) 8,0% (45 212) 5,2% (12 841) 1,5%
2008 P (176 698) 13,9% (84 703) 6,7% (63 754) 5,0% (25 540) 2,0%
2009 P (298 535) 12,4% (141 088) 5,9% (102 726) 4,3% (50 830) 2 ,1%
2010 P (477 104) 11,6% (216 267) 5,3% (162 715) 4,0% (92 790) 2,3%
2011 P (637 566) 11,2% (285 247) 5,0% (217 400) 3,8% (128 343) 2,3%

Les autres charges externes comprennent principalement les charges de loyer et de leasing, les dpenses dnergie et de tlphone, les frais dentretien et de maintenance, les autres frais gnraux (dplacements, missions et rceptions, honoraires, services bancaires et documentations), les frais marketing et les frais de transport. Les autres charges externes sur la priode prvisionnelle 2007-2011P passent de 70 MDH en 2007 285,2 MDH lhorizon 2011. Sur la priode dtude, le poids des autres charges externes par rapport au chiffre daffaires va diminuer graduellement grce aux conomies dchelles ralises essentiellement au niveau des services centraux.
Sur la priode prvisionnelle 2007-2011P, les charges de personnel sont passes de 45,2 MDH en 2007 217,4 MDH en 2011. Cette augmentation sexplique, dune part par les recrutements lis aux ouvertures de magasins (en moyenne 300 personnes par an lhorizon 2011) et dautre part, par les augmentations qui seront accordes au personnel.
IV.8.4 Evolution prvisionnelle du rsultat dexploitation

Lvolution du rsultat dexploitation prvisionnel se prsente de la manire suivante :
en kdh Rsultat d'exploitation Variation (%) Marge oprationnelle (%)
Source : HYPER S.A.
2007 16 683 1,9%
2008 P 62 885 >100% 5,0%
2009 P 155 518 >100% 6,5%
2010 P 284 310 +82,8% 6,9%
2011 P 418 348 +47,1% 7,4%
Le rsultat dexploitation sinscrit dans une tendance haussire illustre par une croissance annuelle moyenne de 138,5% sur la priode prvisionnelle allant de 2007 2011. De mme, la marge oprationnelle est en nette augmentation entre 2007 et 2011 avec un gain de 5,5 points, grce leffet combin des facteurs suivants: La progression des revenus et lamlioration des taux de marge arrire; Les conomies dchelles induites par la politique prvisionnelle douvertures : 27 nouveaux magasins dans les 4 prochaines annes.
146
Lvolution graphique du rsultat dexploitation prvisionnel dHYPER S.A. sur les 4 prochains exercices se prsente comme suit :
(en kdh)
450 000 400 000 350 000 300 000 250 000 200 000 155 518 150 000 100 000 62 885 50 000 0 2007 2008P 2009P 2010P 2011P 16 683 418 348
+ 138,5%
284 310
Source : HYPER S.A.
IV.8.5 Evolution prvisionnelle du rsultat financier

Lvolution du rsultat financier prvisionnel se prsente de la manire suivante :
en kdh Rsultat financier Variation (%) Produits financiers Charges financires
Source : HYPER S.A.
2007 (3 546) 1 244 (4 790)
2008 P (4 051) +14,2% 2 546 (6 597)
2009 P (16 078) >100% 4 226 (20 304)
2010 P (32 968) >100% 5 424 (38 392)
2011 P (41 311) +25,3% 7 140 (48 451)
Le rsultat financier est dficitaire du fait des charges dintrt sur emprunts MLT lis au programme douvertures des points de vente. Toutefois, compte tenu de lamlioration de la trsorerie nette sur la priode 2007 2011, HYPER S.A. projette de placer ses excdents de trsorerie court terme et de limiter ainsi le dficit du rsultat financier. Les produits financiers pour chaque anne de la priode prvisionnelle 2008P-2011P reprsentent ainsi le rsultat du placement dune partie de la trsorerie nette moyenne variant dans une fourchette allant de 49 59%.
IV.8.6 Evolution prvisionnelle du rsultat net

Lvolution du rsultat net prvisionnel se prsente comme suit :
en kdh Rsultat net Variation (%) Marge nette (%)
Source : HYPER S.A.
2007 8 393 1,0%
2008 P 41 184 >100% 3,3%
2009 P 115 038 >100% 4,8%
2010 P 207 357 +80,3% 5,0%
2011 P 311 056 +50,0% 5,5%
Le rsultat net devrait enregistrer une volution annuelle moyenne suprieure 100% sur la priode 2007-2011P pour atteindre 311,1 MDH en 2011 contre 8,4 MDH en 2007. La progression du rsultat net est essentiellement corrle lvolution des revenus prvisionnels, aux conomies ralises sur les charges prvisionnelles et au taux prfrentiel dIS appliqu en 2009, 2010 et 2011 suite la prsente opration dintroduction. Sur la priode prvisionnelle, le taux de marge nette samliore considrablement en passant de 1% en 2007 5,5% en 2011.
147
Lvolution graphique du rsultat net prvisionnel dHYPER S.A. sur les 4 prochains exercices se prsente comme suit :
(en kdh)
350 000 311 056 300 000 250 000 200 000 150 000 115 038 100 000 50 000 8 393 0 2007
Source : HYPER S.A.
+ 175,1%
207 357
41 184
2008P
2009P
2010P
2011P
VI.9. BILAN PREVISIONNEL SIMPLIFIE 2007-2011P

Le tableau suivant prsente lvolution attendue sur les 4 prochaines annes, des principaux agrgats du bilan dHYPER S.A. :
en kdh Actif immobilis Stocks Clients Autres crances d'exploitation Actif circulant Disponibilits Total Actif Capital Bnfices & Rserves Fonds propres Emprunts et dettes financires Financement Permanent Fournisseurs et comptes rattachs Autres dettes d'exploitation Passif Circulant Trsorerie Passif Total Passif
Source : HYPER S.A.
2007 273 770 78 265 78 704 57 692 214 661 87 885 576 316 183 260 (3 237) 180 023 96 080 276 103 264 319 32 480 296 799 3 414 576 316
2008P 696 669 126 693 135 843 66 883 329 419 259 628 1 285 716 229 075 481 939 711 014 152 943 863 957 383 075 38 684 421 759 1 285 716
2009P 1 144 414 202 697 238 703 127 370 568 770 235 365 1 948 549 229 075 564 030 793 105 424 245 1 217 350 658 513 72 686 731 199 1 948 549
2010P 1 429 951 274 296 412 587 217 169 904 052 381 807 2 715 810 229 075 679 356 908 431 619 546 1 527 977 1 063 724 124 109 1 187 833 2 715 810
2011P 1 594 679 331 907 568 984 300 315 1 201 206 514 952 3 310 837 229 075 824 527 1 053 602 649 614 1 703 216 1 436 250 171 371 1 607 621 3 310 837
IV.9.1 Evolution de lactif immobilis

Lvolution prvisionnelle de lactif immobilis se prsente de la manire suivante :
en kdh Immobilisations nettes Variation (en valeur) Variation (en %) Acquisitions dimmobilisations Amortissements & Provisions
Source : HYPER S.A.
2007 273 770 134 266 (12 841)
2008P 696 669 422 899 >100% 448 439 (25 540)
2009P 1 144 414 447 745 +64,3% 498 575 (50 830)
2010P 1 429 951 285 537 +25,0% 378 327 (92 790)
2011P 1 594 679 164 728 +11,6% 293 070 (128 343)
Lvolution de lactif immobilis dHYPER S.A. rsulte de leffet compens des nouveaux investissements de la socit et des amortissements annuels constats sur la priode prvisionnelle.
148
Les investissements envisags par HYPER S.A. sur la priode 2008P-2011P sont relatifs aux principaux lments suivants : Le programme douverture de 27 points de vente57 entre 2008 et 2011 ; Lacquisition du foncier relatif aux hypermarchs. Il est prciser que cet investissement a lieu lanne prcdant celle de louverture de lhypermarch concern ; Les investissements de renouvellement annuel de lensemble des points de vente, partir de leur deuxime anne dexistence ; Le programme de rnovation pour tout magasin ouvert depuis 6 annes. Linvestissement de rnovation pour un supermarch est compris entre 2,5 MDH et 3 MDH. Il est de lordre de 5 MDH pour un hypermarch.
IV.9.2 Evolution du financement permanent

Lvolution prvisionnelle du financement permanent sur la priode 2007-2011P se prsente comme suit :
en kdh Capital Bnfices et Rserves Fonds propres Emprunts et dettes financires Financement Permanent
Source : HYPER S.A.
2007 183 260 (3 237) 180 023 96 080 276 103
2008P 229 075 481 939 711 014 152 943 863 957
2009P 229 075 564 030 793 105 424 245 1 217 350
2010P 229 075 679 356 908 431 619 546 1 527 977
2011P 229 075 824 527 1 053 602 649 614 1 703 216
La progression prvisionnelle du financement permanent sexplique par le renforcement continu des fonds propres et par laugmentation de lendettement long terme exig par les investissements projets.
Capital social
A la veille de la prsente opration dintroduction en bourse, HYPER S.A. a procd en 2007 plusieurs augmentations de son capital social dun montant total de 57 660 KDH, le faisant ainsi passer de 125 600 KDH en 2006 183 260 KDH fin 2007.
Fonds propres
Lvolution des fonds propres sur la priode prvisionnelle se prsente de la manire suivante :
en kdh Capital Rserves Bnfices de lexercice Fonds propres
Source : HYPER S.A.
2007 183 260 (11 630) 8 393 180 023
2008P 229 075 440 755 41 184 711 014
2009P 229 075 448 992 115 038 793 105
2010P 229 075 471 999 207 357 908 431
2011P 229 075 513 471 311 056 1 053 602
Les fonds propres de HYPER S.A. connaissent au cours de la priode prvisionnelle une croissance significative en passant de 180,0 MDH en 2007 1 056,3 MDH en 2011, soit une volution annuelle moyenne de lordre de 84,3%. Cette progression repose principalement sur la combinaison des deux facteurs suivants : Laugmentation du capital et la constatation dune prime dmission en 2008, rsultats de la prsente opration dintroduction en bourse ; La croissance continue des bnfices de la socit, mme en prsence de dividendes distribus partir de lexercice 2009 selon un taux de distribution de 80%.
Emprunts et dettes financires

Laugmentation des emprunts et dettes financires, passant de 96,1 MDH en 2007 649,6 MDH en 2011, sexplique globalement par le recours aux emprunts bancaires long terme pour le financement dune partie du programme de dveloppement de HYPER S.A. envisag sur la priode prvisionnelle.
57 Le programme douvertures est dtaill au niveau de la partie VI.7.
149
IV.9.3 Evolution prvisionnelle du Besoin en Fonds de Roulement

Lvolution du besoin en fonds de roulement prvisionnel se prsente comme suit sur la priode 2007-2011 :
en kdh BFR Variation du BFR BFR en jours de CA HT Stocks en jours dachats HT58 Clients en jours de CA TTC59 Fournisseurs en jours dachats TTC60
Source : HYPER S.A.
2007 (82 138) (65 390) (34) 39 27 100
2008P (92 340) (10 202) (26) 44 32 103
2009P (162 429) (70 089) (24) 37 30 95
2010P (283 781) (121 352) (25) 29 30 89
2011P (406 415) (122 634) (26) 26 30 88
Les lments dactif et de passif circulants de HYPER S.A. font ressortir des conomies de fonds de roulement, ce qui caractrise les socits oprant dans le secteur de la grande distribution. Les principaux lments composant lconomie de fonds de roulement prvisionnelle dHYPER S.A. sont les suivants : Des stocks dont le dlai de rotation par rapport aux achats a lgrement augment en 2008 suite leffet des nouvelles ouvertures programmes pour cet exercice notamment celles des hypermarchs, avant de sinscrire dans une tendance baissire traduisant la capacit dHYPER S.A. optimiser ses stocks ; Des crances clients passant de 27 jours de CA TTC en 2007 32 jours de CA TTC en 2008, accompagnant laccroissement de la marge arrire notamment avec louverture du 1er hypermarch en 2008, avant de se stabiliser autour de 1 mois de CA TTC sur la priode 2009P2011P.; Des crdits fournisseurs reprsentant en moyenne 3 mois dachats sur la priode dtude et en baisse progressive partir de 2009. En fin de priode prvisionnelle lconomie de fonds de roulement serait de lordre de - 406 MDH.
VI.10. 2011P
TABLEAU DES FLUX DE FINANCEMENT PREVISIONNEL 2007-
Le tableau suivant prsente lvolution des flux de trsorerie dHYPER S.A. sur la priode prvisionnelle :
En milliers de DH RESSOURCES Augmentation des fonds propres Augmentation des dettes de financement Capacit d'autofinancement Total Ressources EMPLOIS Investissements Remboursement d'emprunts CMLT Distribution de dividendes Variation du besoin en fonds de roulement Total emplois Variation de la trsorerie Trsorerie nette d'ouverture Trsorerie nette de clture
Source : HYPER S.A.
2007
2008P 489 80761 144 991 66 724 704 205 448 439 88 128 (10 202) 526 365 175 157 84 471 259 628
2009P
2010P
2011P
57 697 82 797 19 366 159 860 132 723 13 892 (65 390) 81 225 78 635 5 836 84 471
311 876 165 868 477 744 498 575 40 574 32 947 (70 089) 502 007 (24 263) 259 628 235 365
294 136 300 147 594 283 378 327 98 835 92 031 (121 352) 447 841 146 442 235 365 381 807
173 963 439 399 613 362 293 070 143 895 165 886 (122 634) 480 217 133 145 381 807 514 952
58 (Stocks x 360) / (Achats revendus de marchandises + achats consomms de matires et fournitures). 59 (Clients et comptes rattachs x 360) / CA TTC. 60 (Dettes fournisseurs nettes x 360) / (achats revendus de marchandises + Achats consomms de matires + Autres charges externes) TTC. 61 Il sagit du montant de la leve de fonds relatif la prsente opration dintroduction en bourse. Il a t calcul comme suit : Moyenne de la
fourchette de valorisation * Nombre dactions mettre.
150
Le tableau des flux de financement prvisionnel dHYPER S.A. prvoit une amlioration substantielle de la trsorerie nette de la socit sur la priode 2007-2011P.
Capacit dautofinancement
Lamlioration significative de la capacit dautofinancement de HYPER S.A. entre 2007 et 2011 revient la croissance continue des rsultats bnficiaires de la socit sur la priode prvisionnelle, associe des dotations aux amortissements de plus en plus importantes relatives au programme dinvestissement de la socit.
Dividendes distribus
Une politique de dividendes consistant distribuer 80% des bnfices de HYPER S.A. partir de lexercice 2009, sera mise en place par la socit en vue de permettre aux nouveaux actionnaires entrants un partage satisfaisant de la valeur cre.
Investissements
Les investissements envisags pour la priode 2007-2011P retracent la politique de dveloppement et douverture des points de vente engage par HYPER S.A.. Lestimation des investissements prend en considration les principes suivants : Pour les hypermarchs, lacquisition du foncier intervient lanne prcdant celle de louverture ; Pour les supermarchs, linvestissement est ralis en fonction des opportunits. Il peut intervenir lanne de louverture comme il peut avoir lieu une anne avant.
Trsorerie nette
La leve de fonds relative la prsente introduction en bourse, le recours aux dettes financires ainsi que lconomie de fonds de roulement gnre par HYPER S.A. permettront la socit de financer son programme dinvestissement envisag sur la priode prvisionnelle. Cette croissance, conjugue un placement dune partie de la trsorerie, procureront ainsi la HYPER S.A. dimportants rsultats bnficiaires prvisionnels renforant sa capacit dautofinancement et couvrant la rmunration aussi bien de ses actionnaires ( travers une politique active de distribution des dividendes) que de ses prteurs (remboursements des emprunts bancaires), sans pour autant diminuer les niveaux de trsoreries nettes prvisionnelles. Ainsi la trsorerie nette fin 2011 stablirait 514,9 MDH contre 84,5 MDH et 259,62 MDH respectivement en 2007 et 2008.
151
VII. FACTEURS DE RISQUE
152
La socit HYPER S.A. exerce son activit dans un environnement en volution induisant des risques dont certains chappent son contrle, et qui sajoutent aux risques inhrents lexercice de ses mtiers. La socit HYPER S.A. a prsent ci-dessous des risques significatifs auxquels elle estime tre expose.
VII.5.RISQUE ECONOMIQUE
Les revenus futurs et les rsultats dHYPER S.A. dpendent de manire significative de lvolution de lconomie marocaine Lactivit principale dHYPER S.A. est la vente de produits de grande consommation. En consquence, le chiffre daffaires et la rentabilit dHYPER S.A. dpendent de manire significative de lvolution des dpenses de consommation des marocains. Lvolution de la consommation au Maroc s'inscrit notamment dans le contexte d'volution de la situation conomique du pays et, plus particulirement, des revenus disponibles de la population. Une contraction ou une croissance future plus faible de lconomie marocaine pourrait avoir un impact ngatif sur la progression du nombre de consommateurs et du panier moyen, ce qui pourrait avoir une incidence dfavorable sur la croissance et la rentabilit des activits dHYPER S.A. ou mme entraner une diminution de ses revenus et de ses rsultats. Le risque conomique est rduit en premier lieu grce aux perspectives manant des organismes internationaux en matire dvolution du PIB et de linflation. En deuxime lieu, le risque conomique est attnu, dans le cas dHYPER S.A., grce la structure du chiffre daffaire, essentiellement constitu par les ventes de produits alimentaires, donc de premire ncessit.
VII.6.RISQUE CONCURRENTIEL
Le risque concurrentiel recouvre la fois le risque dapparition dun nouveau concurrent organis, et le risque de perdre du terrain par rapport aux concurrents existants. HYPER S.A. pourrait ainsi faire face une intensification de la concurrence sur le march marocain de la grande distribution avec le dveloppement des enseignes concurrentes, ce qui entranerait une perte de parts de march et une rduction des revenus dHYPER S.A.
VII.7.RISQUE DINVESTISSEMENT
Le risque dinvestissement recouvre le risque de ne pas raliser les projets dans le budget et dans les dlais prvus initialement, avec un impact ngatif sur le taux de rendement des projets. Toutefois, HYPER S.A. a accumul une riche exprience dans la ralisation de projets douvertures de magasins, appuye par des experts dpchs par Best Real Estate. Le risque dinvestissement est galement rduit ce jour grce la dcision de crer une quipe ddie entirement la gestion du dveloppement et qui jouirait de lexprience des diffrentes directions oprationnelles dHYPER S.A. Par ailleurs, le risque dinvestissement englobe aussi certains risques lis aux volutions du prix de limmobilier au Maroc. La demande sur limmobilier dans les zones urbaines ne cesse daugmenter, du fait de la croissance dmographique, de laugmentation du taux durbanisation et de la facilitation de laccs au crdit. Les prix du foncier ont donc de fortes chances de poursuivre la tendance ascendante enregistre depuis quelques annes. Cette situation reprsente un facteur de risque pour HYPER S.A., si cette dernire narrive pas limiter limpact du renchrissement de limmobilier commercial dans son programme dinvestissement. Ce risque est nanmoins attnu par la volont de ltat de crer 15 nouvelles villes lhorizon 2020. Ces villes satellites constitueraient une offre de terrains supplmentaire dans les zones urbaines, ce qui aurait tendance attnuer lenvole des prix.
153
VII.8.RISQUE DE GESTION
Dans le cadre de son activit, la socit HYPER S.A. est soumise plusieurs risques de gestion dont notamment : les risques lis aux denres alimentaires, les risques relatifs au vol et la fraude, ainsi que les risques lis aux ressources humaines. Les produits alimentaires sont susceptibles par dfinition de causer des risques rels pour la sant. Malgr les assurances en responsabilit civile contractes par la socit, un consommateur affect par un produit alimentaire achet auprs des magasins LABELVIE pourrait causer un prjudice en termes d'image et de rputation pour HYPER S.A. ; cette situation pourrait se traduire notamment par une perte de clients et avoir des rpercussions sur les revenus de la socit. La performance dHYPER S.A. dpend de manire significative de son quipe de direction, qui a une grande exprience et une grande connaissance de la grande distribution. La perte de membres cls de la direction pourrait avoir un impact ngatif significatif sur la capacit dHYPER S.A. mettre en uvre sa stratgie. HYPER S.A. dpend galement dun personnel qualifi ayant lexprience et les capacits ncessaires au dveloppement de son activit. Lventuelle difficult dHYPER S.A. recruter et former des quipes comptentes et qualifies pourrait se traduire notamment par une dgradation des services offerts et un srieux obstacle au dveloppement de la socit. Le risque de gestion recouvre aussi le risque pour HYPER S.A. de confier, dans le cadre des projets de contrats de franchise, la gestion de magasins des tiers qui pourraient les grer de manire opaque ou inefficiente.
VII.9.RISQUES JURIDIQUES
VII.9.1.1. Risques juridiques lis au secteur de la grande distribution
Les activits de la socit HYPER S.A. sont soumises des nombreuses rglementations lies la nature des produits quelle commercialise. Le cadre rglementaire est susceptible dvolutions futures qui pourraient tre favorables ou dfavorables HYPER S.A.. Ces volutions pourraient entraner des cots supplmentaires, ne pas tre en adquation avec le modle de dveloppement de la socit HYPER S.A. ou modifier le contexte concurrentiel dans lequel pourrait voluer la socit.
VII.9.1.2.
Risques juridiques lis aux investissements
Actuellement, les demandes dautorisation pour la construction des grands magasins dans les grandes villes, sont instruites par les communes qui les soumettent aux services et organismes concerns pour les aspects techniques spcifiques savoir lAgence Urbaine et la Division Economique de la Prfecture. Ces demandes sont ensuite traites par une commission tripartite prside par le directeur de lAgence Urbaine et regroupant les reprsentants de la commune et de la Wilaya qui se prononce sur le projet conformment aux prescriptions lgales et rglementaires et notamment celles des documents durbanisme en vigueur (Schma Directeur dAmnagement Urbain, Plan dAmnagement,etc.). En ce qui concerne les demandes dautorisations dexploitation, cette attribution est du ressort du prsident de la commune en vertu de larticle 44 de la charte communale. Concernant la procdure dinstruction de cette demande, elle diffre dune commune une autre.
154
VIII. FAITS EXCEPTIONNELS & LITIGES
155
A la date dtablissement de la prsente note dinformation, la socit ne connat pas de faits exceptionnels ou de litiges juridiques susceptibles daffecter de manire significative sa situation financire.
156
IX.
ANNEXES
157
TATS FINANCIERS NON CERTIFIES PAR LES COMMISSAIRES AUX COMPTES EXERCICE 2007
Bilan ; Compte de produits et charges ; Tableau de financement ; Etat des soldes de gestion ; Les informations complmentaires suivantes : Etat des drogations (A2) ; Etat des changements de mthodes (A3) ; Tableau des immobilisations (B2) ; Tableau des amortissements (B2 bis) ; Tableau des plus ou moins dimmobilisations (B3) ; values sur cessions ou retraits
Tableau des titres de participation (B4) ; Tableau des provisions (B5) ; Tableau des crances (B6) ; Tableau des dettes (B7) ; Tableau des srets relles donnes ou reues (B8) ; Tableau des engagements financiers reus ou donns hors oprations de crdit-bail (B9) ; Etat de rpartition du capital social (C1) ; Tableau daffectation des rsultats intervenue au cours de lexercice (C2) ; Datation et vnements postrieurs (C5).
Nom ou raison sociale : HYPER 2007 Tableau N 1
Exercice du 01/01/2007 Au 31/12/2007
BILAN - ACTIF
ACTIF
(Modle normal)
BRUT EXERCICE AMORT.-PROV.
10 346 591,08 1 179 884,76 9 166 706,32 2 881 581,17 2 881 581,17 0,00 43 041 148,20 0,00 1 576 657,95 8 673 972,07 628 105,10 32 162 413,08 0,00 0,00 0,00 2 500 290,48 0,00 0,00
NET
12 778 336,11 152 568,08 12 625 768,03 93 384 192,74 1 334 192,74 92 050 000,00 165 107 435,19 33 337 800,00 51 362 192,04 23 021 788,58 493 711,65 29 958 252,99 0,00 26 933 689,93 2 500 290,48 0,00 2 500 290,48 0,00 0,00 0,00
EXERC.PRECED NET
7 279 370,89 251 255,84 7 028 115,05 84 432 897,61 1 382 897,61 83 050 000,00 58 181 907,17 10 281 157,00 8 911 643,25 10 321 766,60 241 988,37 27 025 351,95 0,00 1 400 000,00 2 126 034,48 0,00 2 126 034,48 0,00 0,00
IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A) - FRAIS PRELIMINAIRES - CHARGES A REPARTIR SUR PLUSIEURS EXERCICES - PRIMES DE REMBOURSEMENT DES OBLIGATIONS IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B)
23 124 927,19 1 332 452,84 21 792 474,35 96 265 773,91 4 215 773,91 92 050 000,00
- IMMOBILISATIONS EN RECHERCHE ET DEVELOP. . BREVETS, MARQUES, DROITS & VAL. SIMILAIRES . FONDS COMMERCIAL . AUTRES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES IMMOBILISATIONS CORPORELLES . TERRAINS . CONSTRUCTIONS . INSTAL. TECHNIQUES, MATERIEL ET OUTILLAGE . MATERIEL DE TRANSPORT . MOBILIER, MAT. DE BUREAU ET AMENAG. DIVERS . AUTRES IMMOBILISATIONS CORPORELLES . IMMOBILISATIONS CORPORELLES EN COURS IMMOBILISATIONS FINANCIERES . PRETS IMMOBILISES . AUTRES CREANCES FINANCIERES . TITRES DE PARTICIPATION . AUTRES TITRES IMMOBILISES ECART DE CONVERSION - ACTIF (E)
0,00 0,00 26 933 689,93 2 500 290,48
(C)
208 148 583,39 33 337 800,00 52 938 849,99 31 695 760,65 1 121 816,75 62 120 666,07
(D)
. DIMINUTION DES CREANCES IMMOBILISEES . AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT TOTAL I = (A+B+C+D+E) STOCKS (F) . MARCHANDISES . MATIERES ET FOURNITURES CONSOMMABLES . PRODUITS EN COURS . PROD. INTERMEDIAIRES & PROD. RESIDUELS . PRODUITS FINIS CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) . FOURNISSEURS DEBITEURS, AVANCES ET ACOMPTES . CLIENTS ET COMPTES RATACHES . PERSONNEL . ETAT . COMPTES D'ASSOCIES . AUTRES DEBITEURS . COMPTES DE REGULARISATION ACTIF TITRES & VALEURS DE PLACEMENT (H) ECARTS DE CONVERSION - ACTIF (I) (ELEMENTS CIRCULANTS) TOTAL II (F + G + H + I) TRESORERIE - ACTIF . CHEQUES ET VALEURS A ENCAISSER . BANQUES, T.G E C.P . CAISSES, REGIES ET ACCREDITIFS TOTAL III TOTAL GENERAL ( I + II + III )
11 937 568,61 69 090 351,85 7 151 949,93 88 179 870,39 634 485 749,71 0,00 400 000,00 0,00 400 000,00 58 169 320,45 11 937 568,61 68 690 351,85 7 151 949,93 87 779 870,39 576 316 429,26 1 301 839,94 9 850 503,85 6 618 306,21 17 770 650,00 347 857 636,88 216 266 304,35 1 500 000,00 214 766 304,35 178 066 776,73 137 896 172,55 1 005 790,80 80 204 422,46 2 509 012,44 49 884 631,64 75 274,59 4 199 129,54 17 911,08 104 696,82 0,00 1 500 000,00 1 500 000,00 136 396 172,55 1 005 790,80 78 704 422,46 2 509 012,44 49 884 631,64 75 274,59 4 199 129,54 17 911,08 104 696,82 0,00 118 182 793,75 0,00 78 097 683,24 276 405,01 36 166 752,25 75 274,59 3 510 000,07 56 678,59 0,00 0,00 330 039 574,97 78 265 434,98 78 265 434,98 56 269 320,45 0,00 273 770 254,52 78 265 434,98 78 265 434,98 152 020 210,15 59 883 982,98 59 883 982,98
Exercice du 01/01/2007 Au 31/12/2007
BILAN - PASSIF
PASSIF
CAPITAUX PROPRES
. CAPITAL SOCIAL OU PERSONNEL (1)
(Modle normal)
EXERCICE
183 260 000,00
EXERC.PRECED
125 600 000,00
. MOINS : ACTIONNAIRES, CAPITAL SOUSCRIT NON APPELE CAPITAL APPELE DONT VERSE :
949 149,19 63 330,60 -12 642 296,89 8 393 245,72 912 470,85 63 330,60 -13 644 875,86 1 002 578,97 113 933 504,56
. PRIME D'EMISSION, DE FUSION, D'APPORT . ECARTS DE REEVALUATION . RESERVE LEGALE . AUTRES RESERVES . REPORT A NOUVEAU (2) . RESULTATS NETS EN INSTANCE D'AFFECTATION (2) . RESULTAT NET DE L'EXERCICE (2)
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES CAPITAUX PROPRES ASSIMILES

. SUBVENTIONS D'INVESTISSEMENT . PROVISIONS REGLEMENTEES
(A)
180 023 428,62
(B)
DETTES DE FINANCEMENT
. EMPRUNTS OBLIGATAIRES
(C)
96 080 143,91
27 174 369,38
. AUTRES DETTES DE FINANCEMENT
96 080 143,91
27 174 369,38
PROV. DURABLES / RISQUES ET CHARGES

. PROVISIONS POUR RISQUES . PROVISIONS POUR CHARGES
(D)
ECARTS DE CONVERSION - PASSIF
(E)
. AUGMENTATION DES CREANCES IMMOBILISES . DIMINUTION DES DETTES DE FINANCEMENT
TOTAL I (A + B + C + D + E) DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F)

. FOURNISSEURS ET COMPTES RATTACHES . CLIENTS CREDITEURS, AVANCES ET ACOMPTES . PERSONNEL
276 103 572,53 296 415 594,79 264 319 497,60 25 562,50 1 133 958,11 30 456 638,59 222 972,68 187 505,69 69 459,62
141 107 873,94 194 414 638,17 172 022 422,91 104 028,24 409 123,61 21 584 025,57 219 755,47 75 282,37 400 000,00 194 700 762,62
. ORGANISMES SOCIAUX
. ETAT . COMPTES D'ASSOCIES . AUTRES CREANCES . COMPTES DE REGULARISATION PASSIF
AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES ECARTS DE CONVERSION - PASSIF TOTAL II ( F + G + H)

TRESORERIE - PASSIF . CREDITS D'ESCOMPTE . CREDITS DE TRESORERIE . BANQUES (SOLDES CREDITEURS)
(G)
383 471,81 296 799 066,60
(H)
0,00 3 413 790,13 3 413 790,13 576 316 429,26 11 935 124,77 11 935 124,77 347 857 636,88
TOTAL III TOTAL GENERAL I + II + III
Nom ou raison sociale : HYPER 2007 Tableau N 2 COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES (Hors taxes)
Exercice du 01/01/2007 Au 31/12/2007
OPERATIONS EXERCICE (1) PRODUITS D'EXPLOITATION . VENTE DE MARCHANDISES EN L'ETAT . VENTES DE BIENS ET SERVICES PRODUITS CHIFFRE D'AFFAIRES . VARIATION DE STOCKS DE PRODUITS (+ -) . IMMOB. PROD. PAR L' ESE PR ELLE MEME . SUBVENTION D'EXPLOITATION . AUTRES PRODUITS D'EXPLOITATION 813 419 355,27 56 242 357,05 869 661 712,32 0,00 0,00 EXERC.ant (2)
TOTAUX EXERCICE (1+2) TOT. EXERC. PRECED.
813 419 355,27 56 242 357,05 869 661 712,32
659 767 002,58 44 001 835,59 703 768 838,17
. REPRISES D'EXPLOIT. ; TRANSFERTS DE CHARGES TOTAL I CHARGES D'EXPLOITATION - ACHATS REVENDUS DE MARCHANDISE - ACHATS CONSOMMES DE MATIERES ET FOURNITURES - AUTRES CHARGES EXTERNES - IMPOTS ET TAXES - CHARGES DE PERSONNEL - AUTRES CHARGES D'EXPLOITATION - DOTATION D'EXPLOITATION TOTAL II RESULTATS D'EXPLOITATION III (I-II) PRODUITS FINANCIERS - PROD. TITRES PARTICIP. & AUTRES PROD. IMM. - GAINS DE CHANGE - INTERETS ET AUTRES PRODUITS FINANCIERS - REPRISE FINANCIERES TRANSFERTS DE CHARGES TOTAL IV CHARGES FINANCIERES - CHARGES D'INTERETS - PERTES DE CHANGE - AUTRES CHARGES FINANCIERES - DOTATIONS FINANCIERES TOTAL V RESULTAT FINANCIER VI (IV - V) RESULTAT COURANT (III+VI)
400 000,00 870 061 712,32 714 486 859,50 21 320 798,01 57 707 621,11 1 566 228,40 45 212 058,54 12 841 408,84 853 134 974,40 16 926 737,92
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 243 327,41 0,00 0,00 0,00 243 327,41 -243 327,41
400 000,00 870 061 712,32 714 486 859,50 21 320 798,01 57 707 621,11 1 809 555,81 45 212 058,54 0,00 12 841 408,84 853 378 301,81 16 683 410,51 9 638 792,06 695 660 517,75 8 108 320,42 0,00 703 768 838,17 572 208 291,00 15 662 045,87 57 426 896,72 1 625 671,28 39 098 820,82
6 072,84 1 237 568,90 1 243 641,74 4 566 562,82 222 969,57
0,00 0,00
6 072,84 1 237 568,90 1 243 641,74
35 057,81 1 755,00 36 812,81 4 323 034,14 0,00
0,00 0,00
4 566 562,82 222 969,57
4 789 532,39 -3 545 890,65 13 380 847,27 -243 327,41
4 789 532,39 -3 545 890,65 13 137 519,86
4 323 034,14 -4 286 221,33 3 822 099,09
Exercice du 01/01/2007 Au 31/12/2007
COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES (Hors taxes) ( Modle normal ) OPERATIONS EXERCICE (1) RESULTAT COURANT (REPORTS) 13 380 847,27
(Suite)
TOTAUX EXERCICE (1+2) 13 137 519,86 TOT. EXERC. PRECED. 3 822 099,09
EXERC.ant (2) -243 327,41
PRODUITS NON COURANTS - PRODUITS DE CESSION D'IMMOBILISATION - SUBVENTION D'EQUILIBRE - REPRISES SUR SUBVENTION D'INVESTISSEMENT - AUTRES PRODUITS NON COURANTS - REPRISES NON COURANTES TRANSFERTS CHARGES TOTAL VIII CHARGES NON COURANTES - VALEURS NETTES D'AMORT. IMMOB. CEDEES - SUBVENTIONS ACCORDEES - AUTRES CHARGES - DOTATIONS NON COURANTES AUX AMORT. & PROV. TOTAL IX RESULTAT NON COURANT ( VIII - IX ) RESULTAT AVANT IMPOT (VII+X) IMPOTS SUR LES RESULTATS RESULTAT NET ( XI - XII) TOTAL DES PRODUITS ( I+IV+VIII) TOTAL DES CHARGES ( II+V+IX+XIII ) RESULTAT NET (TOT. PROD. - TOT. CHARGES) 9 953 644,73 588 715,04 13 969 562,31 5 339 446,00 0,00 6 456,82 -236 870,59 0,00 9 638 792,06 595 171,86 13 732 691,72 5 339 446,00 8 393 245,72 881 854 170,65 873 460 924,93 8 393 245,72 947 346,89 0,00 947 346,89 84 036,70 0,00 12 778 691,33 699 508,88 4 521 607,97 3 519 029,00 1 002 578,97 717 283 851,19 716 281 272,22 1 002 578,97 9 006 297,84 0,00 9 006 297,84 12 694 654,63 10 542 359,77 6 456,82 10 548 816,59 0,00 0,00 201 847,19 55 672,39 13 478 200,21 10 542 359,77 6 456,82 10 548 816,59 13 220 680,63
Nom ou raison sociale : HYPER 2007
Exercice du 01/01/2007 Au 31/12/2007
ETAT DES SOLDES DE GESTION I. TABLEAU DE FORMATION DES RESULTATS (T.F.R)
(E.S.G)
EXERCICE 1 2 I II 3 4 5 III 6 7 IV 8 9 10 V = + = = 11 12 13 14 VI VII VII IX 15 + + = = = + . VENTES DE MARCHANDISE EN L'ETAT . ACHATS REVENDUS DE MARCHANDISES MARGE BRUTE SUR VENTES EN L'ETAT PRODUCTION DE L'EXERCICE : ( 3 + 4 + 5) . VENTES DE BIENS ET SERVICES PRODUITS . VARIATIONS STOCKS DE PRODUITS . IMMOB. PRODUITES PAR L'ENTREPRISE POUR ELLE MEME CONSOMMATION DE L'EXERCICE: (6+7) . ACHATS CONSOMMES DE MATIERES ET FOURNITURES . AUTRES CHARGES EXTERNES VALEUR AJOUTEE (I + II - III) . SUBVENTIONS D'EXPLOITATION . IMPOTS ET TAXES . CHARGES DE PERSONNEL EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION (EBE) INSUFFISANCE BRUTE D'EXPLOITATION (IBE) . AUTRES PRODUITS D'EXPLOITATION . AUTRES CHARGES D'EXPLOITATION . REPRISES D'EXPLOITATION, TRANSFERTS DE CHARGES . DOTATIONS D'EXPLOITATION RESULTAT D'EXPLOITATION ( + OU - ) RESULTAT FINANCIER RESULTAT COURANT ( + OU - ) RESULTAT NON COURANT .IMPOTS SUR LES RESULTATS 0,00 0,00 400 000,00 12 841 408,84 16 683 410,51 (3 545 890,65) 13 137 519,86 595 171,86 5 339 446,00 1 809 555,81 45 212 058,54 29 124 819,35 79 028 419,12 21 320 798,01 57 707 621,11 76 146 433,70 813 419 355,27 714 486 859,50 98 932 495,77 56 242 357,05 56 242 357,05
EXERC.PRECED 659 767 002,58 572 208 291,00 87 558 711,58 44 001 835,59 44 001 835,59
73 088 942,59 15 662 045,87 57 426 896,72 58 471 604,58
1 625 671,28 39 098 820,82 17 747 112,48
0,00 0,00 (6 361,90) 9 632 430,16 8 108 320,42 (4 286 221,33) 3 822 099,09 699 508,88 3 519 029,00
RESULTAT NET DE L'EXERCICE ( + OU - )
8 393 245,72
1 002 578,97
II.CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (C.A.F) - AUTOFINANCEMENT 1 . RESULTAT NET DE L'EXERCICE - BENIFICE + - PERTE 2 3 4 5 + + + 12 515 465,51 9 338 792,06 8 393 245,72 8 393 245,72 1 002 578,97 1 002 578,97
. DOTATIONS D'EXPLOITATION . DOTATIONS FINANCIERES . DOTATIONS NON COURANTES .REPRISES NON COURANTES
8 9 I 10 II
+ = =
. PRODUITS DES CESSIONS D'IMMOBILISATION . VALEURS NETTES D'AMORTISSEMENT DES IMMOB CEDEES CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT ( C.A.F ) DISTRIBUTION DE BENEFICES AUTOFINANCEMENT
10 548 816,59 9 006 297,84 19 366 192,48 0,00 19 366 192,48
13 220 680,63 12 694 654,63 9 815 345,03 0,00 9 815 345,03
Nom ou raison sociale : HYPER 2007
Exercice du 01/01/2007 Au 31/12/2007
TABLEAU DE FINANCEMENT DE L'EXERCICE I. SYNTHESE DES MASSES DU BILAN Variation a-b
MASSES 1 Financement permanent 2 Moins actif immobilis 3= FONDS DE ROULEMENT FONCTIONNEL (1-2) (A) 4 Actif circulant 5 Moins passif circulant 6= BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (4-5) (B)
Exercices (a) 276 103 572,53 273 770 254,52 2 333 318,01 214 766 304,35 296 799 066,60 (82 032 762,25) 84 366 080,26
Exercice prcdent (b) 141 107 873,94 152 020 210,15 (10 912 336,21) 177 952 901,18 194 700 762,62 (16 747 861,44) 5 835 525,23
Emplois (c)
Ressources (d) 134 995 698,59
121 750 044,37 13 245 654,22 36 813 403,17 102 098 303,98 0.00 78 530 555,03 65 284 900,81 0.00
7 TRESORERIE NETTE (ACTIF - PASSIF) = A-B
II. EMPLOIS ET RESSOURCES EXERCICE EMPLOIS I. RESSOURCES STABLES DE L'EXERCICE (FLUX) . AUTOFINANCEMENT . Capacit d'autofinancement -Distribution de bnfices . CESSIONS ET REDUCTIONS D'IMMOBILISATIONS (B) . Cessions d'immobilisations incorporelles . Cessions d'immobilisations corporelles . Cessions d'immobilisations financires . Rcupration sur crances immobilises . AUGMENTATION CAPITAUX PROPRES & ASSIMILES (C) . Augmentation de capital, apports . Subventions d'investissement . AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT (D) (Nette de primes de remboursement) TOTAL I - RESSOURCES STABLES (A+B+C+D) 170 409 122,12 58 036 025,66 82 797 434,71 57 696 678,34 57 696 678,34 35 000 000,00 35 000 000,00 10 548 816,59 13 220 680,63 10 548 816,59 13 220 680,63 (A) 19 366 192,48 19 366 192,48 9 815 345,03 9 815 345,03 RESSOURCES EXERCICES PRECEDENT EMPLOIS RESSOURCES
II. EMPLOIS STABLES DE L'EXERCICE (FLUX) . ACQUISITION & AUGMENTATION D'IMMOBILISATIONS (E) . Acquisition d'immobilisations incorporelles . Acquisition d'immobilisations corporelles . Acquisition d'immobilisations financires . Augmentation des crances immobilises . REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES (F) (G) 13 891 660,18 8 650 962,84 157 163 467,90 0.00 78 530 555,03 235 694 022,93 65 284 900,81 0.00 235 694 022,93 37 018 018,18 58 498 744,19 58 498 744,19 6 000 894,80 3 591 167,91 21 480 726,01 462 718,53 134 620 844,88 9 437 280,00 124 809 308,88 374 256,00 11 888 663,30 1 227 727,61 10 553 435,69 107 500,00
. REMBOURSEMENT DES DETTES DE FINANCEMENT . EMPLOIS EN NON VALEURS TOTAL II - EMPLOIS STABLES (H)
(E+F+G+H)
III. VARIATION DU BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (BFG) IV. VARIATION DE LA TRESORERIE TOTAL GENERAL
ETAT A1 PRINCIPALES METHODES D'EVALUATION SPECIFIQUES A L'ENTREPRISE
INDICATION DES METHODES D'EVALUATION APPLIQUEES PAR L'ENTREPRISE Ne sont reprises ci-dessous que les mthodes propres la Socit. I - ACTIF IMMOBILISE A. EVALUATION A L'ENTREE 1 - Immobilisations en non valeurs 2 - Immobilisations incorporelles 3 - Immobilisations corporelles 4 - Immobilisations financires B. CORRECTIONS DE VALEUR 1 - Mthodes d'amortissements 2 - Mthodes d'valuation des provisions pour dprciation 3 - Mthodes de dtermination des carts de conversion - Actif II - ACTIF CIRCULANT ( Hors trsorerie )
A. EVALUATION A L'ENTREE 1 - Stocks 2 - Crances 3 - Titres et valeurs de placement B. CORRECTIONS DE VALEUR 1 - Mthodes d'valuation des provisions pour dprciation 2 - Mthodes de dtermination des carts de conversion - Actif III - FINANCEMENT PERMANENT 1 2 3 4 5 Mthodes Mthodes Dettes de Mthodes Mthodes de rvaluation d'valuation des provisions rglementes financement permanent d'valuation des provisions durables pour risques et charges de dtermination des carts de conversion - Passif ( Hors trsorerie )
PRINCIPES ET METHODES D'EVALUATION PRECONISES PAR LE CGNC
IV - PASSIF CIRCULANT
1 - Dettes du passif circulant 2 - Mthodes d'valuation des autres provisions pour risques et charges 3 - Mthodes de dtermination des carts de conversion - Passif V - TRESORERIE 1 - Trsorerie - Actif 2 - Trsorerie - Passif 3 - Mthodes d'valuation des provisions pour dprciation
ETAT A2 ETAT DES DEROGATIONS INDICATION DES DEROGATIONS JUSTIFICATION DES DEROGATIONS INFLUENCE DES DEROGATIONS SUR LE PATRIMOINE, LA SITUATION FINANCIERE ET LES RESULTATS
I - DEROGATIONS AUX PRINCIPES COMPTABLES FONDAMENTAUX
NEANT
II - DEROGATIONS AUX METHODES D'EVALUATION
NEANT
III - DEROGATIONS AUX REGLES D'ETABLISSEMENT ET DE PRESENTATION DES ETATS DE SYNTHESE
NEANT
ETAT A3 ETAT DES CHANGEMENTS DE METHODES
NATURE DES CHANGEMENTS
JUSTIFICATION DES CHANGEMENTS
INFLUENCE SUR LE PATRIMOINE, LA SITUATION FINANCIERE ET LES RESULTATS
Changements affectant les mthodes d'valuation
NEANT
Changements affectant les rgles de prsentation
NEANT
NEANT
Nom ou raison sociale : HYPER 2007 Etat B2
Exercice du 01/01/2007 Au 31/12/2007
TABLEAU DES IMMOBILISATIONS AUTRES QUE FINANCIERES MONTANT BRUT DEBUT EXERCICE AUGMENTATION Acquisition Product de l'entreprise pour elle mme Virement Cession DIMINUTION Retrait Virement MONTANT BRUT FIN EXERCICE
NATURE
IMMOBILISATION EN NON-VALEU *Frais prliminaires *Charges rpartir sur plusieurs exer *Primes de remboursement obligation * IMMOBILISATIONS INCORPORE * Immobilisation en recherche et dve * Brevets, marques, droits et valeurs * Fonds commercial *Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES * Terrains *Constructions *Installat. techniques,matriel et outil * Matriel de transport * Mobilier, matriel bureau et amnag *Autres immobilisations corporelles *Immobilisations corporelles en cours
14 473 964,35 1 332 452,84 13 141 511,51 86 828 493,91 3 778 493,91 83 050 000,00 92 345 572,35 10 281 157,00 8 911 643,25 16 561 388,05 781 880,45 54 409 503,60 1 400 000,00 193 648 030,61
8 650 962,84 8 650 962,84
9 437 280,00 437 280,00 9 000 000,00
124 809 308,88 31 461 300,00 44 628 847,58 15 134 372,60 339 936,30 7 711 162,47 25 533 689,93 142 897 551,72
9 006 297,84 8 404 657,00 601 640,84
23 124 927,19 1 332 452,84 21 792 474,35 96 265 773,91 4 215 773,91 92 050 000,00 208 148 583,39 33 337 800,00 52 938 849,99 31 695 760,65 1 121 816,75 62 120 666,07 26 933 689,93 327 539 284,49
9 006 297,84
Nom ou raison sociale : HYPER 2007 Etat B2 bis
Exercice du 01/01/2007 Au 31/12/2007 TABLEAU DES AMORTISSEMENTS Cumul dbut exercice Dotation de l'exercice
NATURE IMMOBILISATION EN NON-VALEURS * Frais prliminaires * Charges rpartir sur plusieurs exercices * Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES * * * * Immobilisation en recherche et dveloppement Brevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles 1 7 194 593,46 1 081 197,00 6 113 396,46 2 395 596,30 2 395 596,30
Amortissement sur Cumul d'amortissement fin immobilisations sorties exercice 2 3 4=1+2-3 3 151 997,62 0,00 10 346 591,08 133 784,16 3 018 213,46 485 984,87 485 984,87 0,00 1 214 981,16 9 131 609,92 2 881 581,17 2 881 581,17 0,00 43 041 148,20 1 516 969,05 8 733 660,97 628 105,10 32 162 413,08 56 269 320,45
IMMOBILISATIONS CORPORELLES * * * * * Terrains Constructions Installations techniques, matriel et outillage Matriel de transport Mobilier, matriel de bureau et amnagement TOTAL
34 163 665,18
8 877 483,02 1 516 969,05 2 494 039,52 88 213,02 4 778 261,43 12 515 465,51
6 239 621,45 539 892,08 27 384 151,65 43 753 854,94
Exercice du 01/01/2007 Au 31/12/2007 TABLEAU DES PLUS OU MOINS VALUES SUR CESSIONS OU RETRAITS D'IMMOBILISATIONS
Date de cession ou de retrait 20/02/2007
Compte principal 231+232
Montant brut 9 006 297,84
Amortissements cumuls 0,00
Valeur nette d'amortissement 9 006 297,84
Produits de cession 10 542 359,75
Plus values 1 536 061,91
Moins values
TOTAL
9 006 297,84
9 006 297,84
10 542 359,75
1 536 061,91
Exercice du 01/01/2007Au 31/12/2007
TABLEAU DES TITRES DE PARTICIPATION
Raison sociale de la Socit mettrice
Secteur d'activit
Capital social
Participation au capital en %
Prix d'acquisition global
Valeur comptable nette
Extrait des derniers tats de synthse de la socit mettrice Date de clture Situation nette Rsultat net
Produits inscrits au C.P.C de l'exercice
TOTAL
Nom ou raison sociale : HYPER 2007 Etat B5 TABLEAU DES PROVISIONS Montant dbut exercice DOTATIONS D'exploitation Financires Non courantes D'exploitation
Exercice du 01/01/2007 Au 31/12/2007
REPRISES Financires Non courantes
NATURE 1. Provisions pour dprciation de l'actif immobilis 2. Provisions rglementes 3. Provisions durables pour risques et charges SOUS TOTAL (A) 4. Provisions pour dprciation de l'actif circulant (hors trsorerie) 5. Autres provisions pour risques et charges 6. Provisions pour dprciation des comptes de trsorerie SOUS TOTAL (B)
Montant fin exercice
800 000,00
700 000,00
1 500 000,00
400 000,00
183 471,81
200 000,00
400 000,00
383 471,81
1 200 000,00
883 471,81
200 000,00
400 000,00
1 883 471,81
TOTAL (A+B)
1 200 000,00
883 471,81
200 000,00
400 000,00
1 883 471,81
Nom ou raison sociale : HYPER 2007 Etat B6 TABLEAU DES CREANCES CREANCES TOTAL PLUS D'UN AN ANALYSE PAR ECHEANCE MOINS D'UN ECHUES ET AN NON RECOUVREES MONTANT EN DEVISES
Exercice du 01/01/2007 Au 31/12/2007
AUTRES ANALYSES MONTANTS MONTANTS MONTANTS SUR LES REPRESENTES SUR ETAT ET ORGANISMES ENTREPRISES PAR PUBLICS LIEES EFFETS
DE L'ACTIF IMMOBILISE * Prts immobiliss
2 500 290,48 0,00
2 500 290,48 0,00
* Autres crances financires
2 500 290,48
2 500 290,48
DE L'ACTIF CIRCULANT * Fournisseurs dbiteurs, avances et acomptes * Clients et comptes rattachs * Personnel * Etat * Comptes d'associs * Autres debiteurs * Comptes de rgularisation-Actif
137 896 172,55 1 005 790,80 80 204 422,46 2 509 012,44 49 884 631,64 75 274,59 4 199 129,54 17 911,08
137 896 172,55 1 005 790,80 80 204 422,46 2 509 012,44 49 884 631,64 75 274,59 4 199 129,54 17 911,08
49 884 631,64
49 884 631,64
Nom ou raison sociale : HYPER 2007 Etat B7 TABLEAU DES DETTES ANALYSE PAR ECHEANCE MOINS D'UN ECHUES ET AN NON PAYEES
Exercice du 01/01/2007 Au 31/12/2007
DETTES
TOTAL
PLUS D'UN AN
MONTANT EN DEVISES
AUTRES ANALYSES MONTANTS MONTANTS VIS-A-VIS VIS-A-VIS DE L'ETAT ET DES ORGANISMES ENTREPRISES PUBLICS LIEES
MONTANTS REPRESENTES PAR EFFETS
DE FINANCEMENT * Emprunts obligataires
96 080 143,91
96 080 143,91
* Autres dettes de financement DU PASSIF CIRCULANT * Fournisseurs et comptes rattachs * Clients crditeurs, avances et acomptes * Personnel * Organismes sociaux * Etat * Comptes d'associs * Autres creances * Comptes de rgularisation-Passif
96 080 143,91
96 080 143,91
296 415 594,79 264 319 497,60
296 415 594,79 264 319 497,60
30 456 638,59
80 328 098,02 80 328 098,02
0,00
0,00
25 562,50 1 133 958,11 30 456 638,59 222 972,68 187 505,69 69 459,62
25 562,50 1 133 958,11 30 456 638,59 222 972,68 187 505,69 69 459,62 30 456 638,59
Nom ou raison sociale : HYPER 2007 Etat B8 TABLEAU DES LOCATIONS ET BAUX AUTRES QUE LE CREDIT-BAIL
Exercice du 01/01/2007 Au 31/12/2007
NATURE DU BIEN LOUE LOCAL MAGASIN MAGASIN MAGASIN MAGASIN LOCAL MAGASIN MAGASIN MAGASIN MAGASIN MAGASIN MAGASIN MAGASIN MAGASIN MAGASIN MAGASIN LOCAL
LIEU
NOM ET PRENOM RAISON SOCIAL N B INVEST SCI MERIAM II CENTRE COMMERCIALE RIAD HAKEM FRERES SCI SHAFOR KACM CDG SCCM BEGHAZI ABDELAZIZ EL ABBOUDI EL YAZIDI EL YAZIDI ASS AL AMANA FCEJAD AL MOUTARAJI ABDELLATIF KINANA HAJ AHMED
DATE
NATURE DU CONTRAT MONTANT ANNUEL MONTANT DU LOYER LOCATION COMPRIS BAIL ORDINAIRE Nme CHARGES EXERC PERIODE 2 902 440,00 363 000,00 388 608,00 695 750,04 1 882 518,00 19 500,00 1 612 357,56 1 440 000,00 72 000,00 60 000,00 65 340,00 59 400,00 330 000,00 132 000,00 578 616,60 312 000,00 54 000,00 10 967 530,20 2 902 440,00 363 000,00 388 608,00 695 750,04 1 882 518,00 19 500,00 1 612 357,56 1 440 000,00 72 000,00 60 000,00 65 340,00 59 400,00 330 000,00 132 000,00 578 616,60 312 000,00 54 000,00 10 967 530,20 X X X X X X X X X X X X X X X X X
RIAD RABAT CENTRE IBN SINA CENTRE RIAD MAGHREB ARABI RUE CHARCI KACM BOUZNIKA MEKNES AKKARI RABAT AKKARI RABAT CASA RUE MOURABAI RUE MOURABAI RUE MOURABAI EL JADIDA CASA BD LA GIROND CASA
Exercice du 01/01/2007 Au 31/12/2007
ENGAGEMENTS FINANCIERS RECUS OU DONNES HORS OPERATION DE CREDIT-BAIL
ENGAGEMENTS DONNES
MONTANT EXERCICE
MONTANT EXERCICE PRECEDENT
* Avals et cautions * Engagement en matire de pensions de de retraites et obligations similaires * Autres engagements donns -
TOTAL (1) (1) Dont engagements l'gard d'entreprises lies ...........................................................................
NEANT
NEANT
ENGAGEMENTS RECUS
MONTANT EXERCICE
* Avals et cautions - Cautions reues sur march
* Autres engagements reus -
TOTAL
NEANT
NEANT
Nom ou raison sociale : HYPER 2007 Etat C1 ETAT DE REPARTITION DU CAPITAL SOCIAL Montant du capital 183 260 000,00 DH Nom, prnom ou raison sociale des principaux associs (1) 1 RETAIL HOLDING M.SAID ALJ FIRST COMMECIEL ESTATE COMPANY M.MOULAY HAFID ALAMI M.ZOUHAIR BENNANI M.RACHID HADNI M. ABDELLAH BENNANI SALARIES M.ADIL BENNANI UNIMER M.SAID IBRAHIMI SALAFIN CYRUS CAPITAL ESTERAD MAROC INVEST HOLDING MEZIANE RABAT RABAT RABAT RABAT RABAT RABAT RABAT RABAT RABAT RABAT RABAT CASA LONDRES BAHRIAN CASA 83 854 128 822 160 250 101 878 4 4 4 4 4 NOMBRE DE TITRES Adresse Exercice prcdent 3 781 172 4 Exercice actuel 4 1 334 073 114 585 94 403 89 797 86 687 38 197 38 197 36 652 7 1 1 Valeur nominale de chaque action ou part sociale 5 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 -
Exercice du 01/01/2007 Au 31/12/2007
Souscrit
MONTANT DU CAPITAL Appel
libr
6 133 407 300 11 458 500 9 440 300 8 979 700 8 668 700 3 819 700 3 819 700 3 665 200 700 100 100 183 260 000
7 133 407 300 11 458 500 9 440 300 8 979 700 8 668 700 3 819 700 3 819 700 3 665 200 700 100 100 183 260 000
8 133 407 300 11 458 500 9 440 300 8 979 700 8 668 700 3 819 700 3 819 700 3 665 200 700 100 100 183 260 000
1 256 000 1 832 600 (1) Quand le nombre des associs est infrieur ou gal 10, l'entreprise doit dclarer tous les participants au capital. Dans les autres cas il ya lieu de ne mentionner que les 10 principaux associs par ordre d'importance dcroissance.
Nom ou raison sociale : HYPER 2007 Etat C2
Exercice du 01/01/2007 Au 31/12/2007
ETAT D'AFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUS AU COURS DE L'EXERCICE
A. ORIGINE DES RESULTATS A AFFECTER (Dcision de l'AGO du * Report nouveau * Rsultats nets en instance d'affectation * Rsultats net de l'exercice * Prlvements sur les rserves * Autres prlvements ) (13 644 875,86) 1 002 578,97
B. AFFECTATION DES RESULTATS * Rserves lgales * Autres rserves * Tantimes * Dividendes * Autres affectations * Report nouveau (12 642 296,89)
TOTAL A
(12 642 296,89)
TOTAL B
(12 642 296,89)
Nom ou raison sociale : HYPER 2007 Etat C5
Exercice du 01/01/2007 Au 31/12/2007
DATATION ET EVENEMENTS POSTERIEURS I. DATATION * Date de clture (1) : 31/12/2007 : 31/03/2008
* Date d'tablissement des tats de synthse (2)
(1) Justification en cas de changement de la date de clture de l'exercice. (2) Justification en cas de dpassement du dlai rglementaire de trois mois prvus pour l'laboration des tats de synthse.
II. EVENEMENT NES POSTERIEUREMENT A LA CLOTURE DE L'EXERCICE NON RATTACHABLES A CET EXERCICE ET CONNUS AVANT 1re COMMUNICATION EXTERNE DES ETATS DE SYNTHESE. DATES INDICATION DES EVENEMENTS
- Favorables
- Dfavorables
TATS FINANCIERS CERTIFIES PAR LES COMMISSAIRES AUX COMPTES EXERCICE 2006
Bilan ; Compte de produits et charges ; Tableau de financement ; Etat des soldes de gestion ; Les informations complmentaires suivantes : Etat des drogations (A2) ; Etat des changements de mthodes (A3) ; Tableau des immobilisations (B2) ; Tableau des amortissements (B2 bis) ; Tableau des plus ou moins dimmobilisations (B3) ; values sur cessions ou retraits
Tableau des titres de participation (B4) ; Tableau des provisions (B5) ; Tableau des crances (B6) ; Tableau des dettes (B7) ; Tableau des srets relles donnes ou reues (B8) ; Tableau des engagements financiers reus ou donns hors oprations de crdit-bail (B9) ; Etat de rpartition du capital social (C1) ; Tableau daffectation des rsultats intervenue au cours de lexercice (C2) ; Datation et vnements postrieurs (C5).
Nom ou raison sociale : HYPER Tableau N 1 BILAN - ACTIF (Modle normal)
Exercice du 01/01/2006 Au 31/12/2006
ACTIF BRUT IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A) - FRAIS PRELIMINAIRES - CHARGES A REPARTIR SUR PLUSIEURS EXERCICES - PRIMES DE REMBOURSEMENT DES OBLIGATIONS IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) 86 828 493,91 14 473 964,35 1 332 452,84 13 141 511,51
EXERCICE AMORT.-PROV. 7 194 593,46 1 081 197,00 6 113 396,46 NET 7 279 370,89 251 255,84 7 028 115,05
EXERC.PRECED NET 6 276 549,74 207 244,17 6 069 305,57
2 395 596,30
84 432 897,61
83 813 167,95
- IMMOBILISATIONS EN RECHERCHE ET DEVELOP. . BREVETS, MARQUES, DROITS & VAL. SIMILAIRES . FONDS COMMERCIAL . AUTRES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES IMMOBILISATIONS CORPORELLES . TERRAINS . CONSTRUCTIONS . INSTAL. TECHNIQUES, MATERIEL ET OUTILLAGE . MATERIEL DE TRANSPORT . MOBILIER, MAT. DE BUREAU ET AMENAG. DIVERS . AUTRES IMMOBILISATIONS CORPORELLES . IMMOBILISATIONS CORPORELLES EN COURS IMMOBILISATIONS FINANCIERES . PRETS IMMOBILISES . AUTRES CREANCES FINANCIERES . TITRES DE PARTICIPATION . AUTRES TITRES IMMOBILISES ECART DE CONVERSION - ACTIF (E) 0,00 0,00 0,00 0,00 2 126 034,48 (D) 1 400 000,00 2 126 034,48 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 (C) 92 345 572,35 10 281 157,00 8 911 643,25 16 561 388,05 781 880,45 54 409 503,60 34 163 665,18 0,00 0,00 6 239 621,45 539 892,08 27 384 151,65 58 181 907,17 10 281 157,00 8 911 643,25 10 321 766,60 241 988,37 27 025 351,95 0,00 1 400 000,00 2 126 034,48 0,00 2 126 034,48 0,00 66 465 573,46 10 890 182,71 17 375 458,90 10 509 671,65 90 841,18 27 599 419,02 0,00 0,00 2 018 534,48 0,00 2 018 534,48 0,00 3 778 493,91 83 050 000,00 2 395 596,30 0,00 1 382 897,61 83 050 000,00 763 167,95 83 050 000,00
. DIMINUTION DES CREANCES IMMOBILISEES . AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT TOTAL I = (A+B+C+D+E) STOCKS (F) 195 774 065,09 59 883 982,98 59 883 982,98 43 753 854,94 0,00 0,00 152 020 210,15 59 883 982,98 59 883 982,98 0,00 158 573 825,63 57 962 054,23 57 962 054,23 0,00
. MARCHANDISES . MATIERES ET FOURNITURES CONSOMMABLES . PRODUITS EN COURS . PROD. INTERMEDIAIRES & PROD. RESIDUELS . PRODUITS FINIS CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) . FOURNISSEURS DEBITEURS, AVANCES ET ACOMPTES . CLIENTS ET COMPTES RATACHES . PERSONNEL . ETAT . COMPTES D'ASSOCIES . AUTRES DEBITEURS . COMPTES DE REGULARISATION ACTIF TITRES & VALEURS DE PLACEMENT (H) ECARTS DE CONVERSION - ACTIF (I) (ELEMENTS CIRCULANTS) TOTAL II (F + G + H + I) TRESORERIE - ACTIF . CHEQUES ET VALEURS A ENCAISSER . BANQUES, T.G E C.P . CAISSES, REGIES ET ACCREDITIFS TOTAL III TOTAL GENERAL ( I + II + III )
118 982 793,75 0,00 78 897 683,24 276 405,01 36 166 752,25 75 274,59 3 510 000,07 56 678,59 0,00 0,00
800 000,00
118 182 793,75 0,00
108 152 038,05 265 036,59 58 488 832,53 66 864,29 31 615 811,90 0,00 17 399 729,47 315 763,27 0,00 0,00
800 000,00
78 097 683,24 276 405,01 36 166 752,25 75 274,59 3 510 000,07 56 678,59 0,00 0,00
178 866 776,73
800 000,00
178 066 776,73
166 114 092,28
1 301 839,94 9 850 503,85 6 618 306,21 17 770 650,00 392 411 491,82
0,00 0,00 0,00 0,00 44 553 854,94
1 301 839,94 9 850 503,85 6 618 306,21 17 770 650,00 347 857 636,88
19 391,03 5 438 272,93 1 619 253,67 7 076 917,63 331 764 835,54
Nom ou raison sociale : HYPER Tableau N 1 BILAN - PASSIF (Modle normal)
Exercice du 01/01/2006 Au 31/12/2006
PASSIF CAPITAUX PROPRES . CAPITAL SOCIAL OU PERSONNEL (1) . MOINS : ACTIONNAIRES, CAPITAL SOUSCRIT NON APPELE CAPITAL APPELE DONT VERSE :
EXERCICE
EXERC.PRECED
125 600 000,00
125 600 000,00
. PRIME D'EMISSION, DE FUSION, D'APPORT . ECARTS DE REEVALUATION . RESERVE LEGALE . AUTRES RESERVES . REPORT A NOUVEAU (2) . RESULTATS NETS EN INSTANCE D'AFFECTATION (2) . RESULTAT NET DE L'EXERCICE (2) TOTAL DES CAPITAUX PROPRES CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) (A)
912 470,85
912 470,85
63 330,60
63 330,60
-13 644 875,86
-43 045 844,01
1 002 578,97 113 933 504,56
-5 599 031,85 77 930 925,59
. SUBVENTIONS D'INVESTISSEMENT . PROVISIONS REGLEMENTEES DETTES DE FINANCEMENT . EMPRUNTS OBLIGATAIRES . AUTRES DETTES DE FINANCEMENT PROV. DURABLES / RISQUES ET CHARGES . PROVISIONS POUR RISQUES . PROVISIONS POUR CHARGES ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (E) (D) 27 174 369,38 33 175 264,18 (C) 27 174 369,38 33 175 264,18
. AUGMENTATION DES CREANCES IMMOBILISES . DIMINUTION DES DETTES DE FINANCEMENT TOTAL I (A + B + C + D + E) DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) 141 107 873,94 194 414 638,17 172 022 422,91 111 106 189,77 181 999 235,19 163 942 763,34 1 986,72 104 028,24 409 123,61 21 584 025,57 219 755,47 2 254 499,67 400 281,92 14 879 311,74 219 755,47 0,00 75 282,37 (G) 400 000,00 300 636,33 400 000,00
. FOURNISSEURS ET COMPTES RATTACHES . CLIENTS CREDITEURS, AVANCES ET ACOMPTES . PERSONNEL . ORGANISMES SOCIAUX . ETAT . COMPTES D'ASSOCIES . AUTRES CREANCES . COMPTES DE REGULARISATION PASSIF AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES ECARTS DE CONVERSION - PASSIF TOTAL II ( F + G + H) TRESORERIE - PASSIF . CREDITS D'ESCOMPTE . CREDITS DE TRESORERIE . BANQUES (SOLDES CREDITEURS) TOTAL III TOTAL GENERAL I + II + III (H)
194 814 638,17
182 399 235,19
0,00 11 935 124,77 11 935 124,77 347 857 636,88
15 500 000,00 22 759 410,58 38 259 410,58 331 764 835,54
Nom ou raison sociale : HYPER Tableau N 2 COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES (Hors taxes)
Exercice du 01/01/2006 Au 31/12/2006
OPERATIONS EXERCICE (1) PRODUITS D'EXPLOITATION . VENTE DE MARCHANDISES EN L'ETAT . VENTES DE BIENS ET SERVICES PRODUITS CHIFFRE D'AFFAIRES . VARIATION DE STOCKS DE PRODUITS (+ -) . IMMOB. PROD. PAR L' ESE PR ELLE MEME . SUBVENTION D'EXPLOITATION . AUTRES PRODUITS D'EXPLOITATION . REPRISES D'EXPLOIT. ; TRANSFERTS DE CHARGES TOTAL I CHARGES D'EXPLOITATION - ACHATS REVENDUS DE MARCHANDISE - ACHATS CONSOMMES DE MATIERES ET FOURNITURES - AUTRES CHARGES EXTERNES - IMPOTS ET TAXES - CHARGES DE PERSONNEL - AUTRES CHARGES D'EXPLOITATION - DOTATION D'EXPLOITATION TOTAL II RESULTATS D'EXPLOITATION III (I-II) PRODUITS FINANCIERS - PROD. TITRES PARTICIP. & AUTRES PROD. IMM. - GAINS DE CHANGE - INTERETS ET AUTRES PRODUITS FINANCIERS - REPRISE FINANCIERES TRANSFERTS DE CHARGES TOTAL IV CHARGES FINANCIERES - CHARGES D'INTERETS - PERTES DE CHANGE - AUTRES CHARGES FINANCIERES - DOTATIONS FINANCIERES TOTAL V RESULTAT FINANCIER VI (IV - V) RESULTAT COURANT (III+VI) 4 323 034,14 4 323 034,14 0,00 0,00 36 812,81 35 057,81 1 755,00 0,00 0,00 9 632 430,16 695 632 525,35 6 361,90 27 992,40 572 190 031,00 15 662 045,87 57 426 896,72 1 622 300,78 39 098 820,82 18 260,00 0,00 0,00 3 370,50 0,00 703 768 838,17 0,00 0,00 659 767 002,58 44 001 835,59 703 768 838,17 0,00 EXERC.ant (2)
659 767 002,58 44 001 835,59 703 768 838,17
531 974 311,03 30 761 889,75 562 736 200,78
0,00
0,00 0,00
703 768 838,17
562 736 200,78
572 208 291,00 15 662 045,87 57 426 896,72 1 625 671,28 39 098 820,82
463 276 397,20 11 915 311,27 45 664 642,08 1 011 285,43 34 193 009,10
9 638 792,06 695 660 517,75 8 108 320,42
7 939 250,44 563 999 895,52 -1 263 694,74
0,00 35 057,81 1 755,00
0,00 11 844,80 1 755,00
36 812,81
13 599,80
4 323 034,14 0,00
4 179 994,21 12 910,07
4 323 034,14 -4 286 221,33 3 822 099,09
4 192 904,28 -4 179 304,48 -5 442 999,22
Nom ou raison sociale : HYPER Tableau N 2
Exercice du 01/01/2006 Au 31/12/2006
COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES (Hors taxes) ( Modle normal ) OPERATIONS EXERCICE (1) RESULTAT COURANT (REPORTS)
(Suite)
TOTAUX EXERCICE (1+2) 3 822 099,09 TOT. EXERC. PRECED. -5 442 999,22
EXERC.ant (2)
PRODUITS NON COURANTS - PRODUITS DE CESSION D'IMMOBILISATION - SUBVENTION D'EQUILIBRE - REPRISES SUR SUBVENTION D'INVESTISSEMENT - AUTRES PRODUITS NON COURANTS - REPRISES NON COURANTES TRANSFERTS CHARGES TOTAL VIII CHARGES NON COURANTES - VALEURS NETTES D'AMORT. IMMOB. CEDEES - SUBVENTIONS ACCORDEES - AUTRES CHARGES - DOTATIONS NON COURANTES AUX AMORT. & PROV. TOTAL IX RESULTAT NON COURANT ( VIII - IX ) RESULTAT AVANT IMPOT (VII+X) IMPOTS SUR LES RESULTATS RESULTAT NET ( XI - XII) TOTAL DES PRODUITS ( I+IV+VIII) TOTAL DES CHARGES ( II+V+IX+XIII ) RESULTAT NET (TOT. PROD. - TOT. CHARGES) 3 519 029,00 0,00 12 778 691,33 84 036,70 0,00 0,00 84 036,70 0,00 12 778 691,33 699 508,88 4 521 607,97 3 519 029,00 1 002 578,97 717 277 489,29 716 274 910,32 1 002 578,97 22 765,77 0,00 17 933 391,18 2 657 716,37 -2 785 282,85 2 813 749,00 -5 599 031,85 583 340 908,13 588 939 939,98 -5 599 031,85 12 694 654,63 0,00 12 694 654,63 17 910 625,41 0,00 55 672,39 13 276 353,02 201 847,19 0,00 201 847,19 55 672,39 13 478 200,21 507 220,73 94 157,35 20 591 107,55 13 220 680,63 0,00 13 220 680,63 19 989 729,47
Nom ou raison sociale : HYPER
Exercice du 01/01/2006 Au 31/12/2006
(E.S.G)
EXERCICE 1 2 I II 3 4 5 III 6 7 IV 8 9 10 V = + = = 11 12 13 14 VI VII VII IX 15 + + = = = + . VENTES DE MARCHANDISE EN L'ETAT . ACHATS REVENDUS DE MARCHANDISES MARGE BRUTE SUR VENTES EN L'ETAT PRODUCTION DE L'EXERCICE : ( 3 + 4 + 5) . VENTES DE BIENS ET SERVICES PRODUITS . VARIATIONS STOCKS DE PRODUITS . IMMOB. PRODUITES PAR L'ENTREPRISE POUR ELLE MEME CONSOMMATION DE L'EXERCICE: (6+7) . ACHATS CONSOMMES DE MATIERES ET FOURNITURES . AUTRES CHARGES EXTERNES VALEUR AJOUTEE (I + II - III) . SUBVENTIONS D'EXPLOITATION . IMPOTS ET TAXES . CHARGES DE PERSONNEL EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION (EBE) INSUFFISANCE BRUTE D'EXPLOITATION (IBE) . AUTRES PRODUITS D'EXPLOITATION . AUTRES CHARGES D'EXPLOITATION . REPRISES D'EXPLOITATION, TRANSFERTS DE CHARGES . DOTATIONS D'EXPLOITATION RESULTAT D'EXPLOITATION ( + OU - ) RESULTAT FINANCIER RESULTAT COURANT ( + OU - ) RESULTAT NON COURANT .IMPOTS SUR LES RESULTATS 0,00 0,00 (6 361,90) 9 632 430,16 8 108 320,42 (4 286 221,33) 3 822 099,09 699 508,88 3 519 029,00 1 625 671,28 39 098 820,82 17 747 112,48 73 088 942,59 15 662 045,87 57 426 896,72 58 471 604,58 659 767 002,58 572 208 291,00 87 558 711,58 44 001 835,59 44 001 835,59
EXERC.PRECED 531 974 311,03 463 276 397,20 68 697 913,83 30 761 889,75 30 761 889,75
57 579 953,35 11 915 311,27 45 664 642,08 41 879 850,23
1 011 285,43 34 193 009,10 6 675 555,70
0,00 0,00 0,00 7 939 250,44 (1 263 694,74) (4 179 304,48) (5 442 999,22) 2 657 716,37 2 813 749,00
1 002 578,97
(5 599 031,85)
II.CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (C.A.F) - AUTOFINANCEMENT 1 . RESULTAT NET DE L'EXERCICE - BENIFICE + - PERTE 2 3 4 5 7 8 9 I 10 II + + + + = = 1 002 578,97 0,00 9 338 792,06 0,00 0,00 (5 599 031,85) 7 639 250,44 0,00 0,00 (5 599 031,85)
. DOTATIONS D'EXPLOITATION . DOTATIONS FINANCIERES . DOTATIONS NON COURANTES .REPRISES NON COURANTES . REPRISES NON COURANTES . PRODUITS DES CESSIONS D'IMMOBILISATION . VALEURS NETTES D'AMORTISSEMENT DES IMMOB CEDEES CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT ( C.A.F ) DISTRIBUTION DE BENEFICES AUTOFINANCEMENT
0,00 13 220 680,63 12 694 654,63 9 815 345,03 0,00 9 815 345,03 19 989 729,47 14 910 625,41 (3 038 885,47) 0,00 (3 038 885,47)
Exercice du 01/01/2006 Au 31/12/2006
TABLEAU DE FINANCEMENT DE L'EXERCICE I. SYNTHESE DES MASSES DU BILAN Variation a-b Exercice prcdent (b) 111 106 189,77 158 573 825,63 (47 467 635,86) 166 114 092,28 182 399 235,19 (16 285 142,91) (31 182 492,95) 0.00 37 018 018,18 11 952 684,45 12 415 402,98 462 718,53 0.00 (6 553 615,48) 36 555 299,65
Exercices (a) 141 107 873,94 152 020 210,15 (10 912 336,21) 178 066 776,73 194 814 638,17 (16 747 861,44) 5 835 525,23
Emplois (c)
Ressources (d) 30 001 684,17
II. EMPLOIS ET RESSOURCES EXERCICE EMPLOIS I. RESSOURCES STABLES DE L'EXERCICE (FLUX) . AUTOFINANCEMENT . Capacit d'autofinancement -Distribution de bnfices . CESSIONS ET REDUCTIONS D'IMMOBILISATIONS (B) . Cessions d'immobilisations incorporelles . Cessions d'immobilisations corporelles . Cessions d'immobilisations financires . Rcupration sur crances immobilises . AUGMENTATION CAPITAUX PROPRES & ASSIMILES (C) . Augmentation de capital, apports . Subventions d'investissement . AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT (D) (Nette de primes de remboursement) TOTAL I - RESSOURCES STABLES II. EMPLOIS STABLES DE L'EXERCICE (FLUX) . ACQUISITION & AUGMENTATION D'IMMOBILISATIONS (E) . Acquisition d'immobilisations incorporelles . Acquisition d'immobilisations corporelles . Acquisition d'immobilisations financires . Augmentation des crances immobilises . REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES (F) (G) 0,00 6 000 894,80 3 591 167,91 (E+F+G+H) 21 480 726,01 462 718,53 37 018 018,18 58 498 744,19 0.00 58 498 744,19 1 600 791,03 62 519 582,38 62 519 582,38 6 806 019,14 4 452 900,07 60 918 791,35 20 230 769,32 11 888 663,30 1 227 727,61 10 553 435,69 107 500,00 49 659 872,14 8 434 775,00 40 979 659,27 245 437,87 (A+B+C+D) 0,00 58 036 025,66 42 288 813,06 19 250 001,06 35 000 000,00 35 000 000,00 6 087 968,00 6 087 968,00 13 220 680,63 19 989 729,47 0,00 (A) 9 815 345,03 9 815 345,03 0,00 13 220 680,63 19 989 729,47 (3 038 885,47) (3 038 885,47) RESSOURCES EXERCICES PRECEDENT EMPLOIS RESSOURCES
ETAT A1 PRINCIPALES METHODES D'EVALUATION SPECIFIQUES A L'ENTREPRISE
INDICATION DES METHODES D'EVALUATION APPLIQUEES PAR L'ENTREPRISE : I - ACTIF IMMOBILISE A. EVALUATION A L'ENTREE 1 - Immobilisations en non valeurs 2 - Immobilisations incorporelles 3 - Immobilisations corporelles 4 - Immobilisations financires B. CORRECTIONS DE VALEUR 1 - Mthodes d'amortissements 2 - Mthodes d'valuation des provisions pour dprciation 3 - Mthodes de dtermination des carts de conversion - Actif II - ACTIF CIRCULANT ( Hors trsorerie )
A. EVALUATION A L'ENTREE 1 - Stocks 2 - Crances 3 - Titres et valeurs de placement B. CORRECTIONS DE VALEUR 1 - Mthodes d'valuation des provisions pour dprciation 2 - Mthodes de dtermination des carts de conversion - Actif III - FINANCEMENT PERMANENT 1 2 3 4 5 Mthodes Mthodes Dettes de Mthodes Mthodes de rvaluation d'valuation des provisions rglementes financement permanent d'valuation des provisions durables pour risques et charges de dtermination des carts de conversion - Passif
IV - PASSIF CIRCULANT
( Hors trsorerie )
1 - Dettes du passif circulant 2 - Mthodes d'valuation des autres provisions pour risques et charges 3 - Mthodes de dtermination des carts de conversion - Passif V - TRESORERIE 1 - Trsorerie - Actif 2 - Trsorerie - Passif 3 - Mthodes d'valuation des provisions pour dprciation
ETAT A2 ETAT DES DEROGATIONS INDICATION DES DEROGATIONS I - DEROGATIONS AUX PRINCIPES COMPTABLES FONDAMENTAUX JUSTIFICATION DES DEROGATIONS INFLUENCE DES DEROGATIONS SUR LE PATRIMOINE, LA SITUATION FINANCIERE ET LES RESULTATS
II - DEROGATIONS AUX METHODES D'EVALUATION
III - DEROGATIONS AUX REGLES D'ETABLISSEMENT ET DE PRESENTATION DES ETATS DE SYNTHESE
ETAT A3 ETAT DES CHANGEMENTS DE METHODES NATURE DES CHANGEMENTS JUSTIFICATION DES CHANGEMENTS INFLUENCE SUR LE PATRIMOINE, LA SITUATION FINANCIERE ET LES RESULTATS
Changements affectant les mthodes d'valuation
NEANT
Changements affectant les rgles de prsentation
NEANT
NEANT
Exercice du 01/01/2006 Au 31/12/2006
TABLEAU DES IMMOBILISATIONS AUTRES QUE FINANCIERES MONTANT BRUT DEBUT EXERCICE AUGMENTATION Acquisition Product de l'entreprise pour elle mme Virement Cession DIMINUTION Retrait Virement MONTANT BRUT FIN EXERCICE
NATURE
IMMOBILISATION EN NON-VALEURS *Frais prliminaires *Charges rpartir sur plusieurs exercices *Primes de remboursement obligations * IMMOBILISATIONS INCORPORELLES * Immobilisation en recherche et dveloppement * Brevets, marques, droits et valeurs similaires * Fonds commercial *Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES * Terrains *Constructions *Installat. techniques,matriel et outillage * Matriel de transport * Mobilier, matriel bureau et amnagements *Autres immobilisations corporelles *Immobilisations corporelles en cours
10 882 796,44 1 156 302,84 9 726 493,60 85 600 766,30 2 550 766,30 83 050 000,00 94 486 791,29 10 890 182,71 17 375 458,90 15 917 291,23 524 813,96 49 779 044,49 190 970 354,03
3 591 167,91 176 150,00 3 415 017,91 1 227 727,61 1 227 727,61 10 553 435,69 2 567 357,00 1 054 456,27 644 096,82 257 066,49 4 630 459,11 1 400 000,00 15 372 331,21
12 694 654,63 3 176 382,71 9 518 271,92
14 473 964,35 1 332 452,84 13 141 511,51 86 828 493,91 3 778 493,91 83 050 000,00 92 345 572,35 10 281 157,00 8 911 643,25 16 561 388,05 781 880,45 54 409 503,60 1 400 000,00 193 648 030,61
12 694 654,63
Exercice du 01/01/2006 Au 31/12/2006
TABLEAU DES AMORTISSEMENTS Cumul dbut exercice NATURE IMMOBILISATION EN NON-VALEURS * Frais prliminaires * Charges rpartir sur plusieurs exercices * Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES * * * * Immobilisation en recherche et dveloppement Brevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles 1 4 606 246,70 949 058,67 3 657 188,03 Dotation de l'exercice Amortissement sur Cumul d'amortissement fin immobilisations sorties exercice 2 3 4=1+2-3 2 588 346,76 0,00 7 194 593,46 132 138,33 2 456 208,43 1 081 197,00 6 113 396,46 0,00 2 395 596,30 2 395 596,30 0,00 34 163 665,18 6 239 621,45 539 892,08 27 384 151,65 43 753 854,94
1 787 598,35
607 997,95
1 787 598,35
607 997,95
IMMOBILISATIONS CORPORELLES * * * * * Terrains Constructions Installations techniques, matriel et outillage Matriel de transport Mobilier, matriel de bureau et amnagement TOTAL
28 021 217,83
6 142 447,35
5 407 619,58 433 972,78 22 179 625,47 34 415 062,88
832 001,87 105 919,30 5 204 526,18 9 338 792,06
Exercice du 01/01/2006 Au 31/12/2006 TABLEAU DES PLUS OU MOINS VALUES SUR CESSIONS OU RETRAITS D'IMMOBILISATIONS
Date de cession ou de retrait 31/12/2006
Compte principal 231+232
Montant brut 12 694 654,63
Amortissements cumuls 0,00
Valeur nette d'amortissement 12 694 654,63
Produits de cession 13 220 680,63
Plus values 526 026,00
Moins values
TOTAL
12 694 654,63
12 694 654,63
13 220 680,63
526 026,00
Exercice du 01/01/2006Au 31/12/2006
Secteur d'activit
Capital social
TOTAL
Nom ou raison sociale : HYPER TABLEAU DES PROVISIONS NATURE 1. Provisions pour dprciation de l'actif immobilis 2. Provisions rglementes 3. Provisions durables pour risques et charges SOUS TOTAL (A) 4. Provisions pour dprciation de l'actif circulant (hors trsorerie) 5. Autres provisions pour risques et charges 6. Provisions pour dprciation des comptes de trsorerie SOUS TOTAL (B) TOTAL (A+B) 955 672,39 955 672,39 300 000,00 300 000,00 55 672,39 55 672,39 Montant dbut exercice DOTATIONS D'exploitation Financires Non courantes D'exploitation
Exercice du 01/01/2006 Au 31/12/2006
555 672,39
300 000,00
55 672,39
800 000,00
400 000,00
400 000,00
1 200 000,00 1 200 000,00
Nom ou raison sociale : HYPER TABLEAU DES CREANCES CREANCES TOTAL PLUS D'UN AN ANALYSE PAR ECHEANCE MOINS D'UN ECHUES ET AN NON RECOUVREES MONTANT EN DEVISES
Exercice du 01/01/2006 Au 31/12/2006
AUTRES ANALYSES MONTANTS MONTANTS MONTANTS SUR ETAT ET SUR LES REPRESENTES ORGANISMES ENTREPRISES PAR PUBLICS LIEES EFFETS
2 126 034,48
2 126 034,48
2 126 034,48
2 126 034,48
118 182 793,75
118 182 793,75
36 166 752,25
78 097 683,24 276 405,01 36 166 752,25 75 274,59 3 510 000,07 56 678,59
78 097 683,24 276 405,01 36 166 752,25 75 274,59 3 510 000,07 56 678,59 36 166 752,25
Nom ou raison sociale : HYPER TABLEAU DES DETTES ANALYSE PAR ECHEANCE MOINS D'UN ECHUES ET AN NON PAYEES
Exercice du 01/01/2006 Au 31/12/2006
DETTES
TOTAL
PLUS D'UN AN
MONTANT EN DEVISES
27 174 369,38
21 374 480,94
5 799 888,44
27 174 369,38
21 374 480,94
5 799 888,44
194 414 638,17 172 022 422,91
194 414 638,17 172 022 422,91
21 993 149,18
120 666 456,61 120 666 456,61
104 028,24 409 123,61 21 584 025,57 219 755,47
104 028,24 409 123,61 21 584 025,57 219 755,47 409 123,61 21 584 025,57
75 282,37
75 282,37
Exercice du 01/01/2006 Au 31/12/2006
TABLEAU DES SURETES REELLES DONNEES OU RECUES
TIERS CREDITEURS OU TIERS DEBITEURS
MONTANT COUVERT PAR LA SURETE
NATURE
DATE ET LIEU D'INSCRIPTION
OBJET
(1)
(2) (3)
VALEUR COMPTABLE NETTE DE LA SURETE DONNEE A LA DATE DE CLOTURE
SURETES DONNEES
33 753 326,50
2 3 4
Rabat Rabat Rabat
Banques
SURETES REUES
NEANT
(1) Gage : 1 - Hypothque : 2 - Nantissement : 3 - Warrant : 4 - Autres : 5 - ( prciser ) (2) prciser si la sret est donne au profit d'entreprises ou de personnes tierces ( srets donnes ) ( entreprises lies, associs, membre du personnel ) (3) prciser si la sret reues par l'entreprise provient de personnes tierces autres que le dbiteur ( srets re
Exercice du 01/01/2006 Au 31/12/2006
ENGAGEMENTS FINANCIERS RECUS OU DONNES HORS OPERATION DE CREDIT-BAIL
ENGAGEMENTS DONNES
MONTANT EXERCICE
* Avals et cautions * Engagement en matire de pensions de de retraites et obligations similaires * Autres engagements donns -
TOTAL (1) (1) Dont engagements l'gard d'entreprises lies ...........................................................................
NEANT
NEANT
ENGAGEMENTS RECUS
MONTANT EXERCICE
* Avals et cautions - Cautions reues sur march
* Autres engagements reus -
TOTAL
NEANT
NEANT
Nom ou raison sociale : HYPER ETAT DE REPARTITION DU CAPITAL SOCIAL Montant du capital 125 600 000,00 DH Nom, prnom ou raison sociale des principaux associs (1) 1 RETAIL HOLDING SALAFIN CYRUS CAPITAL ESTERAD MAROC INVEST HOLDING MEZIANE M.ZOUHAIR BENNANI M. ABDELLAH BENNANI M.RACHID HADNI M.ADIL BENNANI M.AMINE BOUABID M.SAID ALJ NOMBRE DE TITRES Adresse Exercice prcdent 3 743 227 97 704 136 089 160 250 118 705 5 5 5 5 5 Exercice actuel 4 781 172 83 854 128 822 160 250 101 878 4 4 4 4 4 4 Valeur nominale de chaque action ou part sociale 5 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
Exercice du 01/01/2006 Au 31/12/2006
Souscrit
MONTANT DU CAPITAL Appel
libr
2 RABAT CASABLANCA LONDRES BAHRIAN CASABLANCA RABAT RABAT RABAT RABAT RABAT RABAT
6 78 117 200 8 385 400 12 882 200 16 025 000 10 187 800 400 400 400 400 400 400
7 78 117 200 8 385 400 12 882 200 16 025 000 10 187 800 400 400 400 400 400 400
8 78 117 200 8 385 400 12 882 200 16 025 000 10 187 800 400 400 400 400 400 400
1 256 000 1 256 000 125 600 000 (1) Quand le nombre des associs est infrieur ou gal 10, l'entreprise doit dclarer tous les participants au capital. Dans les autres cas il ya lieu de ne mentionner que les 10 principaux associs par ordre d'importance dcroissance.
125 600 000
125 600 000
Exercice du 01/01/2006 Au 31/12/2006
A. ORIGINE DES RESULTATS A AFFECTER (Dcision de l'AGO du * Report nouveau * Rsultats nets en instance d'affectation * Rsultats net de l'exercice * Prlvements sur les rserves * Autres prlvements ) (43 045 844,01) (5 599 031,85)
B. AFFECTATION DES RESULTATS * Rserves lgales * Autres rserves * Tantimes * Dividendes * Autres affectations * Report nouveau (35 000 000,00) (13 644 875,86)
TOTAL A
(48 644 875,86)
TOTAL B
(48 644 875,86)
Exercice du 01/01/2006 Au 31/12/2006 ETAT C5
DATATION ET EVENEMENTS POSTERIEURS I. DATATION
* Date de clture (1)
31/12/2006 : 31/03/2007
* Date d'tablissement des tats de synthse (2)
(1) Justification en cas de changement de la date de clture de l'exercice. (2) Justification en cas de dpassement du dlai rglementaire de trois mois prvus pour l'laboration des tats de synthse.
II. EVENEMENT NES POSTERIEUREMENT A LA CLOTURE DE L'EXERCICE NON RATTACHABLES A CET EXERCICE ET CONNUS AVANT 1re COMMUNICATION EXTERNE DES ETATS DE SYNTHESE. DATES INDICATION DES EVENEMENTS
- Favorables
- Dfavorables
Bilan ; Compte de produits et charges ; Tableau de financement ; Etat des soldes de gestion ; Les informations complmentaires suivantes : Tableau des titres de participation (B4) ; Tableau des provisions (B5) ; Tableau des crances (B6) ; Tableau des dettes (B7) ; Tableau daffectation des rsultats intervenue au cours de lexercice (C2).
Nom ou raison sociale : HYPER Tableau N 1 BILAN - ACTIF (Modle normal)
Exercice du 01/01/2005 Au 31/12/2005
EXERCICE AMORT.-PROV. 4 606 246,70 949 058,67 3 657 188,03 NET 6 276 549,74 207 244,17 6 069 305,57
EXERC.PRECED NET 3 416 004,72 315 934,17 3 100 070,55
1 787 598,35
83 813 167,95
75 887 713,88
- IMMOBILISATIONS EN RECHERCHE ET DEVELOP. . BREVETS, MARQUES, DROITS & VAL. SIMILAIRES . FONDS COMMERCIAL . AUTRES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES IMMOBILISATIONS CORPORELLES . TERRAINS . CONSTRUCTIONS . INSTAL. TECHNIQUES, MATERIEL ET OUTILLAGE . MATERIEL DE TRANSPORT . MOBILIER, MAT. DE BUREAU ET AMENAG. DIVERS . AUTRES IMMOBILISATIONS CORPORELLES . IMMOBILISATIONS CORPORELLES EN COURS IMMOBILISATIONS FINANCIERES . PRETS IMMOBILISES . AUTRES CREANCES FINANCIERES . TITRES DE PARTICIPATION . AUTRES TITRES IMMOBILISES ECART DE CONVERSION - ACTIF (E) 0,00 0,00 0,00 0,00 2 018 534,48 0,00 (D) 0,00 2 018 534,48 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 (C) 94 486 791,29 10 890 182,71 17 375 458,90 15 917 291,23 524 813,96 49 779 044,49 28 021 217,83 0,00 0,00 5 407 619,58 433 972,78 22 179 625,47 66 465 573,46 10 890 182,71 17 375 458,90 10 509 671,65 90 841,18 27 599 419,02 0,00 0,00 2 018 534,48 0,00 2 018 534,48 0,00 1 773 096,61 6 846 265,02 1 773 096,61 9 539 303,28 136 927,92 20 387 617,84 45 934 114,06 9 024 000,00 2 550 766,30 83 050 000,00 1 787 598,35 0,00 763 167,95 83 050 000,00 1 237 713,88 74 650 000,00
. DIMINUTION DES CREANCES IMMOBILISEES . AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT TOTAL I = (A+B+C+D+E) STOCKS (F) 192 988 888,51 57 962 054,23 57 962 054,23 34 415 062,88 0,00 0,00 158 573 825,63 57 962 054,23 57 962 054,23 0,00 127 010 929,27 46 786 234,43 46 786 234,43
108 707 710,44 265 036,59 59 044 504,92 66 864,29 31 615 811,90
555 672,39
108 152 038,05 265 036,59
66 527 035,05 1 888 036,59 42 270 699,46 242 513,70 21 045 733,05
555 672,39
58 488 832,53 66 864,29 31 615 811,90 0,00
17 399 729,47 315 763,27 0,00 0,00
17 399 729,47 315 763,27 0,00 0,00
850 840,31 229 211,94 0,00 0,00
166 669 764,67
555 672,39
166 114 092,28
113 313 269,48
19 391,03 5 438 272,93 1 619 253,67 7 076 917,63 366 735 570,81
0,00 0,00 0,00 0,00 34 970 735,27
19 391,03 5 438 272,93 1 619 253,67 7 076 917,63 331 764 835,54
19 305,35 3 991 918,56 1 116 594,49 5 127 818,40 245 452 017,15
Nom ou raison sociale : HYPER Tableau N 1 BILAN - PASSIF (Modle normal)
Exercice du 01/01/2005 Au 31/12/2005
EXERCICE
EXERC.PRECED
125 600 000,00
119 600 000,00
912 470,85
824 502,85
63 330,60
63 330,60
-43 045 844,01
-36 208 057,75
-5 599 031,85 77 930 925,59
-6 837 786,26 77 441 989,44
. AUGMENTATION DES CREANCES IMMOBILISES . DIMINUTION DES DETTES DE FINANCEMENT TOTAL I (A + B + C + D + E) DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) 111 106 189,77 181 999 235,19 163 942 763,34 1 986,72 2 254 499,67 400 281,92 14 879 311,74 219 755,47 0,00 300 636,33 (G) 400 000,00 44 543,88 594 517,91 11 965 052,18 219 755,47 74 603,16 294 771,90 400 000,00 98 173 271,70 108 967 643,07 95 774 398,57
182 399 235,19
109 367 643,07
15 500 000,00 22 759 410,58 38 259 410,58 331 764 835,54
5 000 000,00 32 911 102,38 37 911 102,38 245 452 017,15
Exercice du 01/01/2005 Au 31/12/2005
OPERATIONS EXERCICE (1) PRODUITS D'EXPLOITATION . VENTE DE MARCHANDISES EN L'ETAT . VENTES DE BIENS ET SERVICES PRODUITS CHIFFRE D'AFFAIRES . VARIATION DE STOCKS DE PRODUITS (+ -) . IMMOB. PROD. PAR L' ESE PR ELLE MEME . SUBVENTION D'EXPLOITATION . AUTRES PRODUITS D'EXPLOITATION . REPRISES D'EXPLOIT. ; TRANSFERTS DE CHARGES TOTAL I CHARGES D'EXPLOITATION - ACHATS REVENDUS DE MARCHANDISE - ACHATS CONSOMMES DE MATIERES ET FOURNITURES - AUTRES CHARGES EXTERNES - IMPOTS ET TAXES - CHARGES DE PERSONNEL - AUTRES CHARGES D'EXPLOITATION - DOTATION D'EXPLOITATION TOTAL II RESULTATS D'EXPLOITATION III (I-II) PRODUITS FINANCIERS - PROD. TITRES PARTICIP. & AUTRES PROD. IMM. - GAINS DE CHANGE - INTERETS ET AUTRES PRODUITS FINANCIERS - REPRISE FINANCIERES TRANSFERTS DE CHARGES TOTAL IV CHARGES FINANCIERES - CHARGES D'INTERETS - PERTES DE CHANGE - AUTRES CHARGES FINANCIERES - DOTATIONS FINANCIERES TOTAL V RESULTAT FINANCIER VI (IV - V) RESULTAT COURANT (III+VI) 4 192 904,28 4 179 994,21 12 910,07 0,00 0,00 13 599,80 11 844,80 1 755,00 0,00 0,00 7 939 250,44 563 999 895,52 0,00 0,00 463 276 397,20 11 915 311,27 45 664 642,08 1 011 285,43 34 193 009,10 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 562 736 200,78 0,00 0,00 0,00 531 974 311,03 30 761 889,75 562 736 200,78 0,00 EXERC.ant (2)
531 974 311,03 30 761 889,75 562 736 200,78
392 939 813,28 19 380 460,21 412 320 273,49
0,00 0,00 562 736 200,78 412 320 273,49
463 276 397,20 11 915 311,27 45 664 642,08 1 011 285,43 34 193 009,10
334 872 515,95 8 579 920,21 36 688 357,85 913 160,15 28 011 933,16
7 939 250,44 563 999 895,52 -1 263 694,74
5 794 053,64 414 859 940,96 -2 539 667,47
0,00 11 844,80 1 755,00 5 462,10 404 955,41
13 599,80
410 417,51
4 179 994,21 12 910,07
4 307 851,72 3 698,62
4 192 904,28 -4 179 304,48 -5 442 999,22
4 311 550,34 -3 901 132,83 -6 440 800,30
Exercice du 01/01/2005 Au 31/12/2005
(Suite)
TOTAUX EXERCICE (1+2) -5 442 999,22 TOT. EXERC. PRECED. -6 440 800,30
EXERC.ant (2)
PRODUITS NON COURANTS - PRODUITS DE CESSION D'IMMOBILISATION - SUBVENTION D'EQUILIBRE - REPRISES SUR SUBVENTION D'INVESTISSEMENT - AUTRES PRODUITS NON COURANTS - REPRISES NON COURANTES TRANSFERTS CHARGES TOTAL VIII CHARGES NON COURANTES - VALEURS NETTES D'AMORT. IMMOB. CEDEES - SUBVENTIONS ACCORDEES - AUTRES CHARGES - DOTATIONS NON COURANTES AUX AMORT. & PROV. TOTAL IX RESULTAT NON COURANT ( VIII - IX ) RESULTAT AVANT IMPOT (VII+X) IMPOTS SUR LES RESULTATS RESULTAT NET ( XI - XII) TOTAL DES PRODUITS ( I+IV+VIII) TOTAL DES CHARGES ( II+V+IX+XIII ) RESULTAT NET (TOT. PROD. - TOT. CHARGES) 2 813 749,00 0,00 17 933 391,18 22 765,77 0,00 0,00 22 765,77 0,00 17 933 391,18 2 657 716,37 -2 785 282,85 2 813 749,00 -5 599 031,85 583 340 908,13 588 939 939,98 -5 599 031,85 1 398 331,96 1 666 668,04 -4 774 132,26 2 063 654,00 -6 837 786,26 415 795 691,00 422 633 477,26 -6 837 786,26 1 398 331,96 17 910 625,41 0,00 17 910 625,41 507 220,73 94 157,35 20 591 107,55 0,00 0,00 507 220,73 94 157,35 20 591 107,55 3 065 000,00 15 000,00 19 989 729,47 0,00 19 989 729,47 3 050 000,00
Exercice du 01/01/2005 Au 31/12/2005
(E.S.G)
EXERCICE 1 2 I II 3 4 5 III 6 7 IV 8 9 10 V = + = = 11 12 13 14 VI VII VII IX 15 + + = = = + . VENTES DE MARCHANDISE EN L'ETAT . ACHATS REVENDUS DE MARCHANDISES MARGE BRUTE SUR VENTES EN L'ETAT PRODUCTION DE L'EXERCICE : ( 3 + 4 + 5) . VENTES DE BIENS ET SERVICES PRODUITS . VARIATIONS STOCKS DE PRODUITS . IMMOB. PRODUITES PAR L'ENTREPRISE POUR ELLE MEME CONSOMMATION DE L'EXERCICE: (6+7) . ACHATS CONSOMMES DE MATIERES ET FOURNITURES . AUTRES CHARGES EXTERNES VALEUR AJOUTEE (I + II - III) . SUBVENTIONS D'EXPLOITATION . IMPOTS ET TAXES . CHARGES DE PERSONNEL EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION (EBE) INSUFFISANCE BRUTE D'EXPLOITATION (IBE) . AUTRES PRODUITS D'EXPLOITATION . AUTRES CHARGES D'EXPLOITATION . REPRISES D'EXPLOITATION, TRANSFERTS DE CHARGES . DOTATIONS D'EXPLOITATION RESULTAT D'EXPLOITATION ( + OU - ) RESULTAT FINANCIER RESULTAT COURANT ( + OU - ) RESULTAT NON COURANT .IMPOTS SUR LES RESULTATS 7 939 250,44 (1 263 694,74) (4 179 304,48) (5 442 999,22) 2 657 716,37 2 813 749,00 1 011 285,43 34 193 009,10 6 675 555,70 57 579 953,35 11 915 311,27 45 664 642,08 41 879 850,23 531 974 311,03 463 276 397,20 68 697 913,83 30 761 889,75 30 761 889,75
EXERC.PRECED 392 939 813,28 334 872 515,95 58 067 297,33 19 380 460,21 19 380 460,21
45 268 278,06 8 579 920,21 36 688 357,85 32 179 479,48
913 160,15 28 011 933,16 3 254 386,17
5 794 053,64 (2 539 667,47) (3 901 132,83) (6 440 800,30) 1 666 668,04 2 063 654,00
(5 599 031,85)
(6 837 786,26)
II.CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (C.A.F) - AUTOFINANCEMENT 1 . RESULTAT NET DE L'EXERCICE - BENIFICE + - PERTE 2 3 4 7 8 9 I 10 II + + + + = = (5 599 031,85) 7 639 250,44 (6 837 786,26) 5 794 053,64
. DOTATIONS D'EXPLOITATION . DOTATIONS FINANCIERES . DOTATIONS NON COURANTES . REPRISES NON COURANTES . PRODUITS DES CESSIONS D'IMMOBILISATION . VALEURS NETTES D'AMORTISSEMENT DES IMMOB CEDEES CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT ( C.A.F ) DISTRIBUTION DE BENEFICES AUTOFINANCEMENT
19 989 729,47 14 910 625,41 (3 038 885,47)
3 050 000,00
(4 093 732,62)
(3 038 885,47)
(4 093 733,62)
Exercice du 01/01/2005 Au 31/12/2005
TABLEAU DE FINANCEMENT DE L'EXERCICE I. SYNTHESE DES MASSES DU BILAN Variation a-b Exercice prcdent (b) 98 173 271,70 127 010 929,27 (28 837 657,57) 113 313 269,48 109 367 643,07 3 945 626,41 (32 783 283,98) 0.00 1 600 791,03 31 562 896,36 18 629 978,29 52 800 822,80 73 031 592,12 20 230 769,32 0.00
Exercices (a) 111 106 189,77 158 573 825,63 (47 467 635,86) 166 114 092,28 182 399 235,19 (16 285 142,91) (31 182 492,95)
Emplois (c)
Ressources (d) 12 932 918,07
7 TRESORERIE NETTE (ACTIF - PASSIF) = A-B II. EMPLOIS ET RESSOURCES
EXERCICE EMPLOIS I. RESSOURCES STABLES DE L'EXERCICE (FLUX) . AUTOFINANCEMENT . Capacit d'autofinancement -Distribution de bnfices . CESSIONS ET REDUCTIONS D'IMMOBILISATIONS (B) . Cessions d'immobilisations incorporelles . Cessions d'immobilisations corporelles . Cessions d'immobilisations financires . Rcupration sur crances immobilises . AUGMENTATION CAPITAUX PROPRES & ASSIMILES (C) . Augmentation de capital, apports . Subventions d'investissement . AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT (D) (Nette de primes de remboursement) TOTAL I - RESSOURCES STABLES II. EMPLOIS STABLES DE L'EXERCICE (FLUX) . ACQUISITION & AUGMENTATION D'IMMOBILISATIONS (E) . Acquisition d'immobilisations incorporelles . Acquisition d'immobilisations corporelles . Acquisition d'immobilisations financires . Augmentation des crances immobilises . REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES (F) (G) 0,00 6 806 019,14 4 452 900,07 (E+F+G+H) 60 918 791,35 0,00 1 600 791,03 62 519 582,38 20 230 769,32 0,00 62 519 582,38 49 659 872,14 8 434 775,00 40 979 659,27 245 437,87 (A+B+C+D) 19 250 001,06 42 288 813,06 6 087 968,00 6 087 968,00 19 989 729,47 0,00 (A) (3 038 885,47) (3 038 885,47) 0,00 19 989 729,47 RESSOURCES
EXERCICES PRECEDENT EMPLOIS RESSOURCES
(4 093 732,62) (4 093 732,62) 0,00 0,00 4 050 000,00
3 050 000,00 1 000 000,00
47 000 098,00 47 000 098,00
0,00 46 956 365,38
18 958 694,99 283 865,09 17 193 658,96 1 481 170,94
0,00 10 808 512,32 2 219 697,69 31 986 905,00 25 548 552,91 10 579 092,53 57 535 457,91 57 535 457,91
. REMBOURSEMENT DES DETTES DE FINANCEMENT . EMPLOIS EN NON VALEURS (H)
TOTAL II - EMPLOIS STABLES
Exercice du 01/01/2005 Au 31/12/2005
Secteur d'activit
Capital social
TOTAL
Nom ou raison sociale : HYPER TABLEAU DES PROVISIONS Montant dbut exercice DOTATIONS D'exploitation Financires Non courantes D'exploitation
Exercice du 01/01/2005 Au 31/12/2005
NATURE 1. Provisions pour dprciation de l'actif immobilis 2. Provisions rglementes 3. Provisions durables pour risques et charges SOUS TOTAL (A) 4. Provisions pour dprciation de l'actif circulant (hors trsorerie) 5. Autres provisions pour risques et charges 6. Provisions pour dprciation des comptes de trsorerie SOUS TOTAL (B)
0,00
255 672,39
300 000,00
555 672,39
400 000,00
400 000,00
655 672,39
300 000,00
955 672,39
TOTAL (A+B)
655 672,39
300 000,00
955 672,39
Nom ou raison sociale : HYPER TABLEAU DES CREANCES ANALYSE PAR ECHEANCE MOINS D'UN ECHUES ET AN NON RECOUVREES
Exercice du 01/01/2005 Au 31/12/2005
CREANCES
TOTAL
PLUS D'UN AN
MONTANT EN DEVISES
AUTRES ANALYSES MONTANTS SUR ETAT ET ORGANISMES PUBLICS
MONTANTS SUR LES ENTREPRISES LIEES
2 018 534,48 0,00
2 018 534,48 0,00
2 018 534,48
2 018 534,48
108 707 710,44 265 036,59
108 707 710,44 265 036,59
31 615 811,90
59 044 504,92
57 746 643,92
1 297 861,00
66 864,29 31 615 811,90
66 864,29 31 615 811,90 31 615 811,90
17 399 729,47
17 399 729,47
315 763,27
315 763,27
Nom ou raison sociale : HYPER 2005 TABLEAU DES DETTES ANALYSE PAR ECHEANCE MOINS D'UN ECHUES ET AN NON PAYEES
Exercice du 01/01/2005 Au 31/12/2005
DETTES
TOTAL
PLUS D'UN AN
MONTANT EN DEVISES
33 175 264,18
27 375 375,74
5 799 888,44
33 175 264,18
27 375 375,74
5 799 888,44
181 999 235,19 163 942 763,34
181 999 235,19 163 942 763,34 101 844 845,25
1 986,72
1 986,72
2 254 499,67 400 281,92 14 879 311,74 219 755,47 0,00 300 636,33
2 254 499,67 400 281,92 14 879 311,74 219 755,47 0,00 300 636,33 400 281,92 14 879 311,74
Exercice du 01/01/2005 Au 31/12/2005
A. ORIGINE DES RESULTATS A AFFECTER (Dcision de l'AGO du * Report nouveau * Rsultats nets en instance d'affectation * Rsultats net de l'exercice * Prlvements sur les rserves * Autres prlvements ) (36 208 057,75) (6 837 786,26)
TOTAL A
(43 045 844,01)
TOTAL B
(43 045 844,01)
Bilan ; Compte de produits et charges ; Tableau de financement ; Etat des soldes de gestion ; Les informations complmentaires suivantes : Tableau des titres de participation (B4) ; Tableau des provisions (B5) ; Tableau des crances (B6) ; Tableau des dettes (B7) ; Tableau daffectation des rsultats intervenue au cours de lexercice (C2).
Nom ou raison sociale : HYPER Tableau N 1 BILAN - ACTIF
Exercice du 01/01/2004 Au 31/12/2004
EXERCICE AMORT.-PROV. 3 013 891,65 840 368,67 2 173 522,98 NET 3 416 004,72 315 934,17 3 100 070,55
EXERC.PRECED NET 2 197 143,17 447 404,17 1 749 739,00
1 278 277,42
75 887 713,88
76 077 649,30
- IMMOBILISATIONS EN RECHERCHE ET DEVELOP. . BREVETS, MARQUES, DROITS & VAL. SIMILAIRES . FONDS COMMERCIAL . AUTRES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES IMMOBILISATIONS CORPORELLES . TERRAINS . CONSTRUCTIONS . INSTAL. TECHNIQUES, MATERIEL ET OUTILLAGE . MATERIEL DE TRANSPORT . MOBILIER, MAT. DE BUREAU ET AMENAG. DIVERS . AUTRES IMMOBILISATIONS CORPORELLES . IMMOBILISATIONS CORPORELLES EN COURS IMMOBILISATIONS FINANCIERES . PRETS IMMOBILISES . AUTRES CREANCES FINANCIERES . TITRES DE PARTICIPATION . AUTRES TITRES IMMOBILISES ECART DE CONVERSION - ACTIF (E) 0,00 0,00 0,00 0,00 (D) 6 846 265,02 1 773 096,61 0,00 1 773 096,61 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 14 166 720,03 504 882,08 37 875 890,30 4 627 416,75 367 954,16 17 488 272,46 9 539 303,28 136 927,92 20 387 617,84 0,00 6 846 265,02 1 773 096,61 0,00 1 773 096,61 0,00 9 859 926,11 181 630,28 18 072 482,89 0,00 4 945 832,81 1 291 925,67 5 825,68 286 099,99 1 000 000,00 (C) 68 417 757,43 9 024 000,00 22 483 643,37 45 934 114,06 9 024 000,00 33 059 872,09 2 515 991,30 74 650 000,00 1 278 277,42 0,00 1 237 713,88 74 650 000,00 1 427 649,30 74 650 000,00
. DIMINUTION DES CREANCES IMMOBILISEES . AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT TOTAL I = (A+B+C+D+E) STOCKS (F) 153 786 741,71 46 786 234,43 46 786 234,43 26 775 812,44 0,00 0,00 127 010 929,27 46 786 234,43 46 786 234,43 0,00 112 626 590,23 37 637 962,65 37 637 962,65 0,00
66 782 707,44 1 888 036,59 42 526 371,85 242 513,70 21 045 733,05
255 672,39
66 527 035,05 1 888 036,59
50 765 079,88 500 341,59 29 734 678,16 193 356,62 18 448 917,53 0,00 1 824 612,73 63 173,25 0,00 0,00
255 672,39
42 270 699,46 242 513,70 21 045 733,05 0,00
850 840,31 229 211,94 0,00 0,00
850 840,31 229 211,94 0,00 0,00
113 568 941,87
255 672,39
113 313 269,48
88 403 042,53
19 305,35 3 991 918,56 1 116 594,49 5 127 818,40 272 483 501,98
0,00 0,00 0,00 0,00 27 031 484,83
19 305,35 3 991 918,56 1 116 594,49 5 127 818,40 245 452 017,15
395 066,67 5 047 419,98 921 544,56 6 364 031,21 207 393 663,97
Nom ou raison sociale : HYPER Tableau N 1 BILAN - PASSIF
Exercice du 01/01/2004 Au 31/12/2004
EXERCICE
EXERC.PRECED
119 600 000,00
72 600 000,00
824 502,85
824 404,85
63 330,60
63 330,60
-36 208 057,75
-27 342 494,91
-6 837 786,26 77 441 989,44
-8 865 562,84 37 279 677,70
. AUGMENTATION DES CREANCES IMMOBILISES . DIMINUTION DES DETTES DE FINANCEMENT TOTAL I (A + B + C + D + E) DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) 98 173 271,70 108 967 643,07 95 774 398,57 0,00 44 543,88 594 517,91 11 965 052,18 219 755,47 74 603,16 294 771,90 (G) 400 000,00 68 819 472,28 109 605 969,03 95 392 287,38 224,58 1 107 804,96 538 069,12 7 629 331,95 219 755,48 3 574 603,16 1 143 892,40 400 000,00
109 367 643,07
110 005 969,03
5 000 000,00 32 911 102,38 37 911 102,38 245 452 017,15
0,00 28 568 222,66 28 568 222,66 207 393 663,97
Exercice du 01/01/2004 Au 31/12/2004
OPERATIONS EXERCICE (1) PRODUITS D'EXPLOITATION . VENTE DE MARCHANDISES EN L'ETAT . VENTES DE BIENS ET SERVICES PRODUITS CHIFFRE D'AFFAIRES . VARIATION DE STOCKS DE PRODUITS (+ -) . IMMOB. PROD. PAR L' ESE PR ELLE MEME . SUBVENTION D'EXPLOITATION . AUTRES PRODUITS D'EXPLOITATION . REPRISES D'EXPLOIT. ; TRANSFERTS DE CHARGES TOTAL I CHARGES D'EXPLOITATION - ACHATS REVENDUS DE MARCHANDISE - ACHATS CONSOMMES DE MATIERES ET FOURNITURES - AUTRES CHARGES EXTERNES - IMPOTS ET TAXES - CHARGES DE PERSONNEL - AUTRES CHARGES D'EXPLOITATION - DOTATION D'EXPLOITATION TOTAL II RESULTATS D'EXPLOITATION III (I-II) PRODUITS FINANCIERS - PROD. TITRES PARTICIP. & AUTRES PROD. IMM. - GAINS DE CHANGE - INTERETS ET AUTRES PRODUITS FINANCIERS - REPRISE FINANCIERES TRANSFERTS DE CHARGES TOTAL IV CHARGES FINANCIERES - CHARGES D'INTERETS - PERTES DE CHANGE - AUTRES CHARGES FINANCIERES - DOTATIONS FINANCIERES TOTAL V RESULTAT FINANCIER VI (IV - V) RESULTAT COURANT (III+VI) 4 311 550,34 4 307 851,72 3 698,62 410 417,51 5 462,10 404 955,41 5 794 053,64 414 859 940,96 0,00 334 872 515,95 8 579 920,21 36 688 357,85 913 160,15 28 011 933,16 412 320 273,49 0,00 392 939 813,28 19 380 460,21 412 320 273,49 EXERC.ant (2)
392 939 813,28 19 380 460,21 412 320 273,49
315 159 863,08 10 376 164,98 325 536 028,06
0,00 0,00 412 320 273,49 325 536 028,06
334 872 515,95 8 579 920,21 36 688 357,85 913 160,15 28 011 933,16
263 893 730,03 8 341 716,00 28 697 955,58 795 871,57 22 968 199,63
5 794 053,64 414 859 940,96 -2 539 667,47
5 380 840,04 330 078 312,85 -4 542 284,79
5 015,00 5 462,10 404 955,41 33 234,64 1 579,50
410 417,51
39 829,14
4 307 851,72 3 698,62
5 839 725,60 3 916,38
4 311 550,34 -3 901 132,83 -6 440 800,30
5 843 641,98 -5 803 812,84 -10 346 097,63
Exercice du 01/01/2004 Au 31/12/2004
(Suite)
TOTAUX EXERCICE (1+2) -6 440 800,30 TOT. EXERC. PRECED. -10 346 097,63
EXERC.ant (2)
PRODUITS NON COURANTS - PRODUITS DE CESSION D'IMMOBILISATION - SUBVENTION D'EQUILIBRE - REPRISES SUR SUBVENTION D'INVESTISSEMENT - AUTRES PRODUITS NON COURANTS - REPRISES NON COURANTES TRANSFERTS CHARGES TOTAL VIII CHARGES NON COURANTES - VALEURS NETTES D'AMORT. IMMOB. CEDEES - SUBVENTIONS ACCORDEES - AUTRES CHARGES - DOTATIONS NON COURANTES AUX AMORT. & PROV. TOTAL IX RESULTAT NON COURANT ( VIII - IX ) RESULTAT AVANT IMPOT (VII+X) IMPOTS SUR LES RESULTATS RESULTAT NET ( XI - XII) TOTAL DES PRODUITS ( I+IV+VIII) TOTAL DES CHARGES ( II+V+IX+XIII ) RESULTAT NET (TOT. PROD. - TOT. CHARGES) 2 063 654,00 0,00 1 398 331,96 1 398 331,96 1 398 331,96 0,00 1 398 331,96 1 666 668,04 -4 774 132,26 2 063 654,00 -6 837 786,26 415 795 691,00 422 633 477,26 -6 837 786,26 122 582,74 3 108 414,79 -7 237 682,84 1 627 880,00 -8 865 562,84 328 806 854,73 337 672 417,57 -8 865 562,84 22 724,69 0,00 99 858,05 3 065 000,00 15 000,00 15 000,00 0,00 3 065 000,00 3 230 997,53 3 145 497,53 3 050 000,00 3 050 000,00 85 500,00
Exercice du 01/01/2004 Au 31/12/2004
TABLEAU DE FINANCEMENT DE L'EXERCICE I. SYNTHESE DES MASSES DU BILAN Variation a-b Exercice prcdent (b) 68 819 472,28 112 626 590,23 (43 807 117,95) 88 403 042,53 110 005 969,03 (21 602 926,50) (22 204 191,45) 25 548 552,91 10 579 092,53 24 910 226,95 (638 325,96) 14 384 339,04 14 969 460,38
Exercices (a) 98 173 271,70 127 010 929,27 (28 837 657,57) 113 313 269,48 109 367 643,07 3 945 626,41 (32 783 283,98)
Emplois (c)
Ressources (d) 29 353 799,42
II. EMPLOIS ET RESSOURCES EXERCICE EMPLOIS I. RESSOURCES STABLES DE L'EXERCICE (FLUX) . AUTOFINANCEMENT . Capacit d'autofinancement -Distribution de bnfices . CESSIONS ET REDUCTIONS D'IMMOBILISATIONS (B) . Cessions d'immobilisations incorporelles . Cessions d'immobilisations corporelles . Cessions d'immobilisations financires . Rcupration sur crances immobilises . AUGMENTATION CAPITAUX PROPRES & ASSIMILES (C) . Augmentation de capital, apports . Subventions d'investissement . AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT (D) (Nette de primes de remboursement) TOTAL I - RESSOURCES STABLES (A+B+C+D) 0,00 46 956 365,38 21 553 688,89 24 518 714,14 47 000 098,00 47 000 098,00 6 949 890,00 6 949 890,00 3 050 000,00 1 000 000,00 85 500,00 0,00 (A) (4 093 732,62) (4 093 732,62) 0,00 4 050 000,00 0,00 (4 070 364,75) (4 070 364,75) 0,00 85 500,00 RESSOURCES EXERCICES PRECEDENT EMPLOIS RESSOURCES
II. EMPLOIS STABLES DE L'EXERCICE (FLUX) . ACQUISITION & AUGMENTATION D'IMMOBILISATIONS (E) . Acquisition d'immobilisations incorporelles . Acquisition d'immobilisations corporelles . Acquisition d'immobilisations financires . Augmentation des crances immobilises . REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES (F) (G) 0,00 10 808 512,32 2 219 697,69 31 986 905,00 25 548 552,91 10 579 092,53 57 535 457,91 57 535 457,91 30 468 229,21 0.00 0,00 1 543 240,88 1 071 871,28 30 468 229,21 2 094 253,70 3 855 261,37 30 468 229,21 18 958 694,99 283 865,09 17 193 658,96 1 481 170,94 27 853 117,05 15 312 270,22 12 464 714,21 76 132,62
(E+F+G+H)
Exercice du 01/01/2004 Au 31/12/2004
(E.S.G)
EXERCICE 1 2 I II 3 4 5 III 6 7 IV 8 9 10 V = + = = 11 12 13 14 VI VII VII IX 15 + + = = = + . VENTES DE MARCHANDISE EN L'ETAT . ACHATS REVENDUS DE MARCHANDISES MARGE BRUTE SUR VENTES EN L'ETAT PRODUCTION DE L'EXERCICE : ( 3 + 4 + 5) . VENTES DE BIENS ET SERVICES PRODUITS . VARIATIONS STOCKS DE PRODUITS . IMMOB. PRODUITES PAR L'ENTREPRISE POUR ELLE MEME CONSOMMATION DE L'EXERCICE: (6+7) . ACHATS CONSOMMES DE MATIERES ET FOURNITURES . AUTRES CHARGES EXTERNES VALEUR AJOUTEE (I + II - III) . SUBVENTIONS D'EXPLOITATION . IMPOTS ET TAXES . CHARGES DE PERSONNEL EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION (EBE) INSUFFISANCE BRUTE D'EXPLOITATION (IBE) . AUTRES PRODUITS D'EXPLOITATION . AUTRES CHARGES D'EXPLOITATION . REPRISES D'EXPLOITATION, TRANSFERTS DE CHARGES . DOTATIONS D'EXPLOITATION RESULTAT D'EXPLOITATION ( + OU - ) RESULTAT FINANCIER RESULTAT COURANT ( + OU - ) RESULTAT NON COURANT .IMPOTS SUR LES RESULTATS 0,00 0,00 0,00 5 794 053,64 (2 539 667,47) (3 901 132,83) (6 440 800,30) 1 666 668,04 2 063 654,00 913 160,15 28 011 933,16 3 254 386,17 45 268 278,06 8 579 920,21 36 688 357,85 32 179 479,48 392 939 813,28 334 872 515,95 58 067 297,33 19 380 460,21 19 380 460,21
EXERC.PRECED 315 159 863,08 263 893 730,03 51 266 133,05 10 376 164,98 10 376 164,98
37 039 671,58 8 341 716,00 28 697 955,58 24 602 626,45
795 871,57 22 968 199,63 838 555,25
0,00 0,00 0,00 5 380 840,04 (4 542 284,79) (5 803 812,84) (10 346 097,63) 3 108 414,79 1 627 880,00
(6 837 786,26)
(8 865 562,84)
II.CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (C.A.F) - AUTOFINANCEMENT 1 . RESULTAT NET DE L'EXERCICE - BENIFICE + - PERTE 2 3 4 7 8 9 I 10 II + + + + = = (6 837 786,26) 5 794 053,64 0,00 0,00 0,00 3 050 000,00 0,00 (4 093 732,62) 0,00 (4 093 732,62) (8 865 562,84) 4 780 840,04 0,00 0,00 0,00 85 500,00 99 858,05 (4 070 364,75) 0,00 (4 070 364,75) (6 837 786,26)
. DOTATIONS D'EXPLOITATION . DOTATIONS FINANCIERES . DOTATIONS NON COURANTES . REPRISES NON COURANTES . PRODUITS DES CESSIONS D'IMMOBILISATION . VALEURS NETTES D'AMORTISSEMENT DES IMMOB CEDEES CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT ( C.A.F ) DISTRIBUTION DE BENEFICES AUTOFINANCEMENT
Exercice du 01/01/2004 Au 31/12/2004
Secteur d'activit
Capital social
TOTAL
Exercice du 01/01/2004 Au 31/12/2004
TABLEAU DES PROVISIONS NATURE 1. Provisions pour dprciation de l'actif immobilis 2. Provisions rglementes 3. Provisions durables pour risques et charges SOUS TOTAL (A) 4. Provisions pour dprciation de l'actif circulant (hors trsorerie) 5. Autres provisions pour risques et charges 6. Provisions pour dprciation des comptes de trsorerie SOUS TOTAL (B) 655 672,39 655 672,39 Montant dbut exercice DOTATIONS D'exploitation Financires Non courantes D'exploitation REPRISES Financires Non courantes Montant fin exercice
0,00
255 672,39
255 672,39
400 000,00
400 000,00
TOTAL (A+B)
655 672,39
655 672,39
Nom ou raison sociale : HYPER TABLEAU DES CREANCES CREANCES TOTAL PLUS D'UN AN ANALYSE PAR ECHEANCE MOINS D'UN ECHUES ET AN NON RECOUVREES MONTANT EN DEVISES
Exercice du 01/01/2004 Au 31/12/2004
AUTRES ANALYSES MONTANTS MONTANTS MONTANTS SUR LES REPRESENTES SUR ETAT ET ORGANISMES ENTREPRISES PAR PUBLICS LIEES EFFETS
1 773 096,61 0,00
1 773 096,61 0,00
1 773 096,61
1 773 096,61
66 782 707,44 1 888 036,59 42 526 371,85 242 513,70 21 045 733,05
66 782 707,44 1 888 036,59 42 526 371,85 242 513,70 21 045 733,05
21 045 733,05
21 045 733,05
850 840,31 229 211,94
850 840,31 229 211,94
Nom ou raison sociale : HYPER TABLEAU DES DETTES ANALYSE PAR ECHEANCE MOINS D'UN ECHUES ET AN NON PAYEES
Exercice du 01/01/2004 Au 31/12/2004
DETTES
TOTAL
PLUS D'UN AN
MONTANT EN DEVISES
AUTRES ANALYSES MONTANTS MONTANTS VIS-A-VIS VIS-A-VIS DES DE L'ETAT ET ORGANISMES ENTREPRISES PUBLICS LIEES
20 731 282,26
14 931 393,82
5 799 888,44
20 731 282,26
14 931 393,82
5 799 888,44
108 967 643,07 95 774 398,57
108 967 643,07 95 774 398,57 60 355 207,06
0,00
0,00
44 543,88 594 517,91 11 965 052,18 219 755,47 74 603,16 294 771,90
44 543,88 594 517,91 11 965 052,18 219 755,47 74 603,16 294 771,90 594 517,91 11 965 052,18
Exercice du 01/01/2004 Au 31/12/2004
A. ORIGINE DES RESULTATS A AFFECTER (Dcision de l'AGO du 25 juin 2004) * Report nouveau * Rsultats nets en instance d'affectation * Rsultats net de l'exercice * Prlvements sur les rserves * Autres prlvements (27 342 494,91) (8 865 562,84)
TOTAL A
(36 208 057,75)
TOTAL B
(36 208 057,75)

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PRESENTATION DHYPER S.A. .....................................................................................44

ACTIVITE DHYPER S.A...................................................................................................62

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FACTEURS DE RISQUE.................................................................................................. 152

FAITS EXCEPTIONNELS & LITIGES .......................................................................... 155 ANNEXES............................................................................................................................ 157

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II.2. OBJECTIFS DE LOPERATION

II.3. INTENTIONS DES ACTIONNAIRES ET DES DIRIGEANTS

II.4. STRUCTURE DE LOFFRE

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Principaux lments de loffre

Nbre de titres Montant % de lopration Plafond des souscriptions

Membre du syndicat de placement

Couverture des souscriptions

Couverture non obligatoire

Allocation au prorata des Demandes

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aux investisseurs de droit tranger infrieurs ou gaux 45 815 actions : -

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II.5. RENSEIGNEMENTS RELATIFS AUX TITRES A EMETTRE

II.6. LEMENTS DAPPRECIATION DU PRIX DE SOUSCRIPTION

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II.6.2.Mthode des multiples boursiers

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Dairy Farm Seventh Continent BIM Walmex Hyper SA

Asie Russie Turquie Mexique Maroc

2007 5 722 1 328 2 939 22 926

Ventes * 2008 6 106 1 795 3 788 26 085

2009 6 504 2 344 4 669 32 680

2007 293 97 110 1 946

EBIT * 2008 319 132 145 2 016

2009 377 180 186 2 350

5,1% 7,3% 3,8% 8,5% 1,9%

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Choix des multiples

Pays Asie Russie Turquie Mexique

0,79x 19,79x 16,48x 13,30x

Rsultat de la valorisation par la mthode des multiples boursiers