Goethen Approach

%PJOH(PFUIFBO4DJFODF
$SBJH)PMESFHF
ɨF/BUVSF*OTUJUVUF
1SBDUJDJOHUIF(PFUIFBOBQQSPBDIUPTDJFODFJOWPMWFTIFJHIUFOFENFUIPEPMPHJDBMBXBSFOFTTBOE
TFOTJUJWJUZUPUIFXBZXFFOHBHFJOUIFQIFOPNFOBMXPSME8FOFFEUPPWFSDPNFPVSIBCJUPG
WJFXJOHUIFXPSMEJOUFSNTPGPCKFDUTBOEMFBWFCFIJOEUIFTDJFOUJmDQSPQFOTJUZUPFYQMBJOWJB
SFJmDBUJPOBOESFEVDUJWFNPEFMT*EFTDSJCFTDJFODFBTBDPOWFSTBUJPOXJUIOBUVSFBOEIPXUIJT
QFSTQFDUJWFDBOJOGPSNBOFXTDJFOUJmDGSBNFPGNJOE*UIFOQSFTFOUUIF(PFUIFBOBQQSPBDIWJB
BQSBDUJDBMFYBNQMF BTUVEZPGBQMBOU TLVOLDBCCBHF
BOEEJTDVTTTPNFPGUIFFTTFOUJBMGFBUVSFT
PG(PFUIFBONFUIPEPMPHZBOEJOTJHIUUIFSJEEMFJOUPUIFQIFOPNFOPOFYBDUQJDUVSFCVJMEJOH
BOETFFJOHUIFXIPMF
#FHJOOJOHT4FOTJOH#PVOEBSJFT
*IBWFWJWJENFNPSJFTPG.S4JOOTUIHSBEFTDJFODFDMBTT8FEJE
FYQFSJNFOUTXJUIHMBTTXBSF UVCFT BOE#VOTFOCVSOFSTUIBUXBTOFBU#VU
UIFO.S4JOOUBVHIUVTIPXUPFYQMBJOUIFSFTVMUTPGPVSFYQFSJNFOUT)F
EFTDSJCFEQSPDFTTFTIFNVTUIBWFCFFOUBMLJOHBCPVUNPMFDVMFTUIBUXF
EJEOUTFFɨFTFCFDBNFTDIFNFTXJUIMFUUFSTBOEOVNCFSTPOUIFCMBDL
CPBSE8F OPX XFSF TVQQPTFE UP LOPX XIBU IBE SFBMMZ CFFO HPJOH PO
"OE*XBTMPTU*EJEOUHFUJU8IBUEJEUIFCMBDLCPBSEEJBHSBNIBWFUPEP
XJUIXIBUXFECFFOPCTFSWJOH ɨJTXBTBOVOTFUUMJOHFYQFSJFODFUIBUIBE
TJHOJmDBOUDPOTFRVFODFT*BWPJEFETDJFODFMJLFUIFQMBHVFJOIJHITDIPPM
*UJTBMTPNZmSTUNFNPSZPGUIFLJOEPGFYQFSJFODFUIBU*IBWFIBE
SFQFBUFEMZTJODFUIFOBOEUIBUIBTCFFOLFZJONZQVSTVJOH(PFUIFTBQ
QSPBDIUPTDJFODF*UJTUIFFYQFSJFODFPGDPOGSPOUJOHXIBUBSFDBMMFETDJFOUJmD
FYQMBOBUJPOTBOEGFFMJOH JOUIPVHIU
BEJTUJODUTFOTFPGEJTTBUJTGBDUJPO)PX
DBOBQIFOPNFOPOCFFYQMBJOFECZTPNFUIJOHUIBUJTTVQQPTFEUPVOEFSMJF
JUBOEUIBUJTBMXBZTMFTTUIBOUIFQIFOPNFOPOJUTFMG *IBWFCFFOBNB[FE
UIBUXIBUBMBSHFDPNNVOJUZPGQFPQMFGFFMTUPCFBOFYQMBOBUJPOMFBWFTNF
XJUIUIFRVFTUJPOXIBUEP*IBWFOPX 8IBUBN*EPJOHCZMFBWJOHUIF
QIFOPNFOPOJOPSEFSUPFYQMBJOJU -FUNFHJWFBGFXFYBNQMFT
*OBDPMMFHFCPUBOZDPVSTF*MFBSOFEXIZQMBOUTUIBUHSPXJOTIBEZ
QMBDFTIBWFCSPBEFSBOEMBSHFSMFBWFTUIBOQMBOUTUIBUHSPXJOGVMMTVOMJHIU
ɨF SFBTPO HJWFO JT UIBU QMBOUT HSPXJOH JO TIBEF EPOU SFDFJWF BT NVDI
MJHIUUPEPQIPUPTZOUIFTJTɨFSFGPSFUIFZHSPXMBSHFSTVSGBDFTXJUIXIJDI
UIFZDBODBQUVSFNPSFMJHIUBOEQSPEVDFNPSFPSHBOJDNBUUFSWJBQIPUP
TZOUIFTJT1MBOUTIBWFEFWFMPQFEUIJTTUSBUFHZUPTVSWJWFBOESFQSPEVDFJO
+BOVT)FBE
$PQZSJHIUªCZ5SJWJVN1VCMJDBUJPOT "NIFSTU /:
"MMSJHIUTSFTFSWFE
1SJOUFEJOUIF6OJUFE4UBUFTPG"NFSJDB
+BOVT )FBE
TIBEZIBCJUBUTɨJTJTBUZQJDBMGVODUJPOBMFYQMBOBUJPOUIBUNBLFTQFSGFDU
TFOTFVOUJM ZPV UIJOL UIF NBUUFS UISPVHI B CJU GVSUIFS ɨF MBSHFS UIF
TVSGBDFBSFBBQMBOUDSFBUFT UIFNPSFTVCTUBODFJUOFFETUPCVJMEVQBOE
TVTUBJOJUTMBSHFSCPEZ8PVMEOUJUCFKVTUBTFĊFDUJWFGPSUIFQMBOUUPTUBZ
WFSZTNBMMXJUIOBSSPXMFBWFT *OUIJTXBZJUXPVMEOUIBWFUPEPTPNVDI
QIPUPTZOUIFTJTTJODFJUDPVMETUBZTNBMM#PUIFYQMBOBUJPOTNBLFTFOTF*
IBWFZFUUPmOEBGVODUJPOBMFYQMBOBUJPOPGBQIFOPNFOPOGPSXIJDIPOF
DPVMEOUmOEFRVBMMZQMBVTJCMFBMUFSOBUJWFT4VDIFWPMVUJPOBSZFYQMBOBUJPOT
BMXBZTGBMMTIPSUɨFZGBMMTIPSUCFDBVTFUIFZBSFBOBUUFNQUUPHFUBHSJQ
POBDPNQMFYCJPMPHJDBMQIFOPNFOPOGSPNPOMZPOFOBSSPXBOEMJNJUFE
QFSTQFDUJWF*IBWFTIPXOUIJTUPCFUIFDBTFJODFMFCSBUFEUFYUCPPLFYBNQMFT
TVDI BT JOEVTUSJBM NFMBOJTN JO UIF QFQQFSFE NPUI BOE UIF MPOHOFDLFE
HJSBĊF )PMESFHF

*DBOGPSNVMBUFUIFQSPCMFNJOBOPUIFSXBZ&WFSZCJPMPHZTUVEFOU
MFBSOTUIBUUIFGVOEBNFOUBMRVFTUJPOPGCJPMPHJTUTDPOGSPOUJOHBQIFOPN
FOPOJTXIBUJTUIFVOEFSMZJOHNFDIBOJTN *UNBZCFB%BSXJOJBOTVS
WJWBMTUSBUFHZPSBIPSNPOBMPSHFOFUJDNFDIBOJTN*OUIFTFBSDIGPSTVDI
NFDIBOJTNTUXPFTTFOUJBMUIJOHTIBQQFO'JSTU ZPVJTPMBUFUIFQIFOPNFOPO
PVUPGJUTDPOUFYUXJUIJOUIFPSHBOJTNBTBXIPMFBOE TFDPOE ZPVTFFLUP
FYQMBJOJUJOUFSNTPGBSFEVDFETFUPGRVBTJNFDIBOJDBMQSPDFTTFT*OUIF
FOEXIBUZPVDPNFVQXJUIJTBTJNQMJmFEQJDUVSFPGBQIFOPNFOPODBVTFE
CZBOBCTUSBDUMZDPODFJWFEVOEFSMZJOHNFDIBOJTN ɨFOFVSPMPHJTU,VSU
(PMETUFJOIBTFMVDJEBUFEUIJTQSPCMFNBUJDTJEFPGTDJFODFJOIJTTFNJOBMXPSL
POIPMJTUJDTDJFODF ǲF0SHBOJTN (PMETUFJO

5BLF GPSFYBNQMF BiUSBJUwUIBUJTFYQMBJOFECZBiHFOFw 'PSBOJO

EFQUIEJTDVTTJPOTFF)PMESFHF
8IFO.FOEFMEJTDPWFSFEIFSFEJUBSZ
QBUUFSOTJOQFBQMBOUTIFGPDVTFEIJTBUUFOUJPOPOQBSUJDVMBSDIBSBDUFSJTUJDT
TVDIBTTFFETIBQFPSnPXFSDPMPS)FNFOUBMMZBCTUSBDUFEUIFTFDIBSBDUFSJTUJDT
GSPNUIFQMBOU)FDPVMEPOMZEPUIJTXJUIiDMFBSBOEEJTUJODUwDIBSBDUFSJTUJDT
UIBUJT POFTUIBUEPOUWBSZNVDIVOEFSDIBOHJOHDPOEJUJPOT)FEJEOPU
MPPLBUnPXFSDPMPSBTJUDIBOHFTGSPNCVEGPSNBUJPOUISPVHInPXFSNBUVSB
UJPOBOEXJMUJOH OPSEJEIFXPSSZBCPVUUIFTMJHIUWBSJBUJPOTJODPMPSUIBU
PDDVSCFUXFFOEJĊFSFOUTQFDJNFOTPGUIFTBNFCSFFEJOHMJOF'MPXFSDPMPS
HSBTQFEBTB.FOEFMJBOUSBJUFOUBJMTCSBDLFUJOHPVUEFWFMPQNFOUBMDIBOHFT
BOEWBSJBUJPOɨFSFTVMUBOUUSBJUJTBOJTPMBUFE EJTUJODUGFBUVSF BOEJUJT
RVJUFTUSBJHIUGPSXBSEUPHPGSPNJUUPBOVOEFSMZJOHQBSUJDVMBUFGBDUPSMBUFS
DBMMFEBHFOFUIBUJTJOIFSJUFEBOESFTQPOTJCMFGPSUIFBQQFBSBODFPGUIF
USBJUUISPVHIUIFHFOFSBUJPOTɨFIJTUPSZPGHFOFUJDTTIPXTUIFQPXFSPG
$SBJH)PMESFHF

UIJTXBZPGWJFXJOHBOEXPSLJOHXJUIPSHBOJTNT
ɨFQSPCMFNJTUIBUCPUIUIFUSBJUBOEUIFHFOFBSFQSPEVDUTPGBCTUSBD
UJPO TPUIBUPOFJTFYQMBJOJOHBOBCTUSBDUJPOXJUIBOFWFOHSFBUFSBCTUSBDUJPO
ɨFSFEnPXFSDPMPSPGBTUSBJOPGQFBQMBOUTJTNVDINPSFUIBOBHFOFUJD
USBJU BOEUIFCJPDIFNJDBMDPNQPOFOUPGJOIFSJUBODFJTNVDINPSFUIBO
UIFHFOFUJDDPEFɨJTJTCFDPNJOHJODSFBTJOHMZDMFBSFWFOXJUIJOUIFmFME
PGHFOFUJDT TPUIBUTPNFHFOFUJDJTUTRVFTUJPOUIFWBMVFPGUIFDPODFQUPGUIF
HFOFBMUPHFUIFS(FOFUJDJTU8JMMJBN(FMCBSUXSJUFT
'PSCJPMPHJDBMSFTFBSDI UIFUIDFOUVSZIBTBSHVBCMZCFFOUIFDFOUVSZ
PGUIFHFOFɨFDFOUSBMJNQPSUBODFPGUIFHFOFBTBVOJUZPGJOIFSJUBODF
BOEGVODUJPOIBTCFFODSVDJBMUPPVSQSFTFOUVOEFSTUBOEJOHPGNBOZ
CJPMPHJDBMQIFOPNFOB/POFUIFMFTT XFNBZXFMMIBWFDPNFUPUIF
QPJOUXIFSFUIFVTFPGUIFUFSNiHFOFwJTPGMJNJUFEWBMVFBOENJHIU
JOGBDUCFBIJOESBODFUPPVSVOEFSTUBOEJOHPGUIFHFOPNF"MUIPVHI
UIJT NBZ TPVOE IFSFUJDBM FTQFDJBMMZ DPNJOH GSPN B DBSEDBSSZJOH
HFOFUJDJTU JUSFnFDUTUIFGBDUUIBU VOMJLFDISPNPTPNFT HFOFTBSFOPU
QIZTJDBMPCKFDUTCVUBSFNFSFMZDPODFQUTUIBUIBWFBDRVJSFEBHSFBUEFBM
PGIJTUPSJDCBHHBHFPWFSUIFQBTUEFDBEFT (FMCBSU
*UTJOUFSFTUJOHIPXSFBMJUZUFOETUPDBUDIVQXJUITDJFODFBUTPNFQPJOU
*WF TLFUDIFE IFSF B DPVQMF PG FYQFSJFODFT *WF IBE XJUI TDJFOUJmD
DPODFQUT0WFSUIFQBTUZFBST*WFCFDPNFLFFOMZBXBSFPGXIBUUIFTF
DPODFQUTEPOPUUFMMVTBOEEPOPUSFWFBM"OECFDBVTFUIFZBSFPGUFOVTFE
BTJGUIFZUPMEVTTPNFUIJOHCFZPOEUIFJSPXOOBSSPXMZDJSDVNTDSJCFEEP
NBJO UIFZPGUFONJTMFBEBOEDPWFSVQQIFOPNFOB#FDPNJOHBXBSFPGTVDI
CPVOEBSJFTJTTJHOJmDBOU CFDBVTFUPQBSBQISBTF)FHFMJOPVSHBJOJOH
BOBXBSFOFTTPGBCPVOEBSZXFIBWFBMSFBEZCFHVOUPUSBOTDFOEJU8FBSF
BUUIFHBUFXBZUPBOFXLJOEPGVOEFSTUBOEJOH UPUIFGVSUIFSFWPMVUJPOPG
TDJFODFUIBU(PFUIFJOBVHVSBUFE
%FMJDBUF&NQJSJDJTN4DJFODFBTB$POWFSTBUJPO
ɨFSFBMJ[BUJPOUIBUUIFQIFOPNFOBXFDPOGSPOUBSFBMXBZTSJDIFSUIBO
UIFBCTUSBDUJPOTXFVTFUPFYQMBJOUIFNJTDFOUSBMUPB(PFUIFBOBQQSPBDI
ɨJTSFBMJ[BUJPOJTUIFFYQSFTTJPOPGBUXPGPMEBXBSFOFTTPSTFOTJUJWJUZUIBU
(PFUIFQPJOUTUPXJUIIJTFYQSFTTJPOiEFMJDBUFFNQJSJDJTNw (PFUIF
JO.JMMFS Q
'JSTU XFFYQFSJFODFBQIFOPNFOPO BNPVTF B

+BOVT )FBE
XPPEFETXBNQ BSBOHFPGCMVFIJMMTJOUIFEJTUBODF PSUIFDMPVETNPWJOH

BDSPTTUIFTLZ
BTBLJOEPGGVMMOFTTUIBUDBMMTGPSUIXPOEFS DVSJPTJUZ RVFT
UJPOJOH8FXBOUUPHFUUPLOPXJUCFUUFS PSBT(PFUIFTUBUFTJUSBEJDBMMZ
iCFDPNFVUUFSMZJEFOUJDBMXJUIJUw JCJE
ɨJTJTFNQJSJDJTN CFDBVTFXF
PSJFOUBMMPVSTUSJWJOHBSPVOEUIFQIFOPNFOBUIFNTFMWFT"QIFOPNFOPO
JTXIBUNFFUTUIFFZFCVUXFBMTPFYQFSJFODFJUJTBTTPNFUIJOHNPSF BTB
LJOEPGTVSGBDFUIBUJTQSFHOBOUXJUIBEFQUIXFNBZCFBCMFUPQMVNC#VU
XFSFBMJ[FUIBUXFXJMMOPUGBUIPNUIFTFEFQUITXJUINPEFMTBOEUIFPSJFT
XIJDINPSFMJLFMZUIBOOPUXJMMMFBEVTBXBZGSPNUIFQIFOPNFOPOJUTFMG
ɨJTCSJOHTVTUPUIFTFDPOENPEFPGTFOTJUJWJUZXFBSFBDVUFMZBXBSFPG
UIFUIPVHIUTXFCSJOHUPUIFQIFOPNFOPO IPXXFJOUFSBDUXJUIUIFXPSME
UISPVHIUIJOLJOH8FLOPXUIBUJODPODFJWJOHUIPVHIUTXFDBOCPUIJM
MVNJOBUFBOEDPMPSPVSFYQFSJFODFɨFNPSFXFBSFBXBSFPGUIFUIPVHIUT
XF CSJOH UIF NPSF USBOTQBSFOU BOE JMMVNJOBUJOH UIFZ DBO CF 8F NVTU
CFDPNFEFMJDBUFJOUIFXBZXFXPSLXJUIPVSDPODFQUTJOPVSFĊPSUTUPMFU
UIFEFQUITPGUIFQIFOPNFOBEJTDMPTFUIFNTFMWFT
(PFUIFEFTDSJCFTUIFQSPDFTTPGHBJOJOHLOPXMFEHFJOUIFGPMMPXJOH
XBZ
8IFOJOUIFFYFSDJTFPGIJTQPXFSTPGPCTFSWBUJPONBOVOEFSUBLFTUP
DPOGSPOUUIFXPSMEPGOBUVSF IFXJMMBUmSTUFYQFSJFODFBUSFNFOEPVT
DPNQVMTJPOUPCSJOHXIBUIFmOETUIFSFVOEFSIJTDPOUSPM#FGPSFMPOH
IPXFWFS UIFTFPCKFDUTXJMMUISVTUUIFNTFMWFTVQPOIJNXJUITVDIGPSDF
UIBUIF JOUVSO NVTUGFFMUIFPCMJHBUJPOUPBDLOPXMFEHFUIFJSQPXFS
BOEQBZIPNBHFUPUIFJSFĊFDUT8IFOUIJTNVUVBMJOUFSBDUJPOCFDPNFT
FWJEFOUIFXJMMNBLFBEJTDPWFSZXIJDI JOBEPVCMFTFOTF JTMJNJU
MFTTBNPOHUIFPCKFDUTIFXJMMmOENBOZEJĊFSFOUGPSNTPGFYJTUFODF
BOENPEFTPGDIBOHF BWBSJFUZPGSFMBUJPOTIJQTMJWJOHMZJOUFSXPWFO
JOIJNTFMG POUIFPUIFSIBOE BQPUFOUJBMGPSJOmOJUFHSPXUIUISPVHI
DPOTUBOUBEBQUBUJPOPGIJTTFOTJCJMJUJFTBOEKVEHNFOUUPOFXXBZTPG
BDRVJSJOHLOPXMFEHFBOESFTQPOEJOHXJUIBDUJPO (PFUIF JO
.JMMFS Q
*O(PFUIFTWJFXTDJFODFFOUBJMTiNVUVBMJOUFSBDUJPOwXJUIUIFQIFOPNFOB
&OHBHJOHJOUIJTQSPDFTTXFEJTDPWFSUIFiMJNJUMFTTwOBUVSFPGDPOOFDUJPOTBOE
SFMBUJPOTIJQTJOUIFXPSMECVUBUUIFTBNFUJNFPVSQPUFOUJBMUPDPOUJOVBMMZ
HSPXBOEBEBQUPVSTFMWFTUPOFX NPSFBEFRVBUFXBZTPGLOPXJOH%PJOH
(PFUIFBOTDJFODFNFBOTUSFBEJOHBQBUIPGDPOTDJPVTEFWFMPQNFOUɨF
$SBJH)PMESFHF

RVFTUJPOBDDPNQBOZJOHFWFSZBTQFDUPGUIFXPSLJT i)PXDBO*NBLFNZTFMG
JOUPBCFUUFS NPSFUSBOTQBSFOUJOTUSVNFOUPGLOPXJOH w*OUSBEJUJPOBMTDJ
FODF XFBSFNVDINPSFMJLFMZUPBTL i)PXDBO*mOEXBZTPGBEBQUJOHUIF
QIFOPNFOBUPNZTQFDJmDBQQSPBDITPUIBU*DBOBOTXFSNZRVFTUJPO w
* IBWF GPVOE UIF NFUBQIPS PG DPOWFSTBUJPO JODSFBTJOHMZ IFMQGVM JO
JMMVNJOBUJOHUIFOBUVSFPGB(PFUIFBOBQQSPBDIUPTDJFODFɨFNFUBQIPS
CSJOHT UP DPOTDJPVTOFTT UIBU EPJOH TDJFODF JT B CBDLBOEGPSUI CFUXFFO
QBSUOFSTJOBOPOHPJOHQSPDFTT*UBDDFOUVBUFTBLJOEPGJOOFSBUUJUVEFUIBU
MJFT BU UIF IFBSU PG EPJOH (PFUIFBO TDJFODF POF WFSZ EJĊFSFOU GSPN UIF
GSBNFPGNJOEPOFOPSNBMMZBTTPDJBUFTXJUITDJFODF BMUIPVHIJUJOGPSNT
CVUPGUFOOPUFYQMJDJUMZ UIFXPSLPGNBOZHPPETDJFOUJTUT
)FSF FYQSFTTFE
JOGBJSMZHFOFSBMUFSNT BSFTPNFPGUIFFMFNFOUTPGTDJFODFBTDPOWFSTBUJPO
4FFBMTP5BMCPUU

8IFO*FOUFSJOUPBDPOWFSTBUJPOXJUIOBUVSFNZJOUFSFTUIBTCFFOTQBSLFE
CZTPNFFYQFSJFODF NZBUUFOUJPOIBTCFFODBVHIU*NQSFTFOUFEXJUIB
SJEEMFBOECFHJOBTLJOHRVFTUJPOT PCTFSWJOH BOEQPOEFSJOH*OUIJTXBZ
*HJWFUIFDPOWFSTBUJPOBOJOJUJBMGPDVT*GUIFJOUFSBDUJPOCFUXFFONFBOE
OBUVSFIBTOPGPDVTJUDBOFBTJMZCFDPNFDIJUDIBUBOEOPUBDPOWFSTBUJPO

#VUJGUIFGPDVT*CSJOHJTUPPOBSSPXBOEUPPSJHJE GPSFYBNQMF BOBSSPXMZ
EFmOFEIZQPUIFTJT
XFEPOUIBWFBDPOWFSTBUJPO XFIBWFBESJMM POFTJEFE
RVFTUJPOJOH
*OBOZQSPEVDUJWFDPOWFSTBUJPOUIFQSPDFTTJUTFMGJTQBSBNPVOU
*UTOPUKVTUBCPVUNFBOTXFSJOHNZQSFGPSNVMBUFERVFTUJPOT CVUDFOUSBMMZ
BCPVUXIBUIBQQFOTBMPOHUIFXBZɨFSFXJMMCFTVSQSJTFT NPNFOUTPG
TJMFODF UFOTJPOɨFCBDLBOEGPSUICFUXFFONFBOEOBUVSFJTEZOBNJDBOE
*BUUFOEUPUIJTQSPDFTTBTBOJOUFHSBMQBSUPGUIFDPOWFSTBUJPO

5BLJOHUIFDPOWFSTBUJPOBTQSPDFTTTFSJPVTMZNFBOTSFBMJ[JOHUIBUJUJT
PQFOFOEFE*EPOULOPXXIFSFXFSFHPJOHUPBSSJWF8JUIUIJTBXBSFOFTT
QSFTFOUBUFWFSZNPNFOU UIFDPOWFSTBUJPOJTJNCVFEXJUIBOBUNPTQIFSFPG
PQFOOFTT*DPVMEBMTPEFTDSJCFUIJTBUUJUVEFBTBLJOEPGBOJNBUFEMPPLJOH
GPSXBSEUPUIJOHTVOFYQFDUFEUIBUNBZBSJTF

/BUVSFJTNZQBSUOFSJOUIFDPOWFSTBUJPO*G*USVMZNFBOUIJTBOEEPOU
UBLFUIFTUBUFNFOUBTBGFFMHPPEDMJDIÏ UIFO*NBDLOPXMFEHJOHUIBUOBUVSF
JTTPNFUIJOHJOJUTPXOSJHIU*NBZOPU BUUIFPVUTFU CFBCMFUPTBZNPSF
UIBOUIBU#VUUIFSFDPHOJUJPOPGUIFPUIFSBTTPNFUIJOHJOJUTPXOSJHIUJTB

+BOVT )FBE
QSFDPOEJUJPOGPSBOZDPOWFSTBUJPOɨJTSFDPHOJUJPOJOGVTFTSFTQFDUJOUPUIF
DPOWFSTBUJPOBOEHJWFTJUEJHOJUZ*OTBZJOHUIJT*EPOUNFBOUIBUHFPMPHJTUT
XJMMOPMPOHFSDSBDLPQFOSPDLTXJUIUIFJSIBNNFSTPSCPUBOJTUTXJMMTUPQ
QSFTTJOHQMBOUT)PXFWFS LOPXJOHUIBU*BNJOWPMWFEJOBDPOWFSTBUJPO
NBLFTNFNPSFDJSDVNTQFDUBOE*CFDPNFNPSFTFOTJUJWFJOXIBU*UIJOL
BOEEP*NBZBTL GPSFYBNQMF XIFUIFS*NBZCFHPJOHUPPGBSBOEUSBOT
HSFTTJOHCPVOEBSJFT*NOPUUBMLJOHIFSFBCPVUBCTUSBDU QSFTDSJQUJWFEJSFD
UJWFTTJODFUIFDPOWFSTBUJPOJTBQSPDFTT *DBOULOPXXIBUXJMMFNFSHFPVU
PGJUCFGPSFIBOE#VUJOBOZDBTF JUJTDBSSJFECZBOBUUJUVEFPGSFTQFDU

"OFTTFOUJBMGFBUVSFPGUIFDPOWFSTBUJPOJTUIBU*MJTUFOUPXIBUOBUVSF
IBTUPTBZ3FDFQUJWFBUUFOUJWFOFTTBMMPXTVTUPIFBSBOETFFXJUIGSFTIFBST
BOEFZFT*UTUIFRVBMJUZPGPQFOJOUFSFTUJOXIBUUIFPUIFSIBTUPTBZ#VUJU
XPVMEOPUCFBDPOWFSTBUJPOJG*POMZMJTUFOFE*SFTQPOEBOEJOUFSKFDU*BN
BDUJWFMZHJWJOHGPSNUPUIFDPOWFSTBUJPOUISPVHINZRVFTUJPOT PCTFSWBUJPOT
BOEUIFOFXDPODFQUT*CSJOHJO"WJCSBOUDPOWFSTBUJPOOFFETUIFNPWFNFOU
CFUXFFOSFDFQUJWFBUUFOUJWFOFTTBOEBDUJWFDPOUSJCVUJOH

*OUIFDPVSTFPGBOZSFBMDPOWFSTBUJPOUIFQBSUOFSTDIBOHFBOEFWPMWF
UIFZBSFJOBEJĊFSFOUQMBDFUIBOUIFZXFSFBUUIFPVUTFU*UJTFBTZUPTFFUIBU
*BTBTDJFOUJTUDIBOHFJOUIJTDPOWFSTBUJPO*IBWFHBJOFEOFXFYQFSJFODFT
UBLFOOFXRVBMJUJFTJOUPNZTFMGBOEHPUUFOUPLOPXUIFXPSMENPSFEFFQMZ
#VUXIBUBCPVUOBUVSF *OBTJNQMFTFOTF BOZUJNFXFJOUFSBDUXJUIOBUVSF
UISPVHIBOFYQFSJNFOU XFDIBOHFOBUVSF'JFMEFDPMPHJTUTIBWFSFDFOUMZ
EJTDPWFSFEUIBUFWFOUPVDIJOHBOENBSLJOHQMBOUTJOUIFmFMEDBOBĊFDU
UIFJSHSPXUI $BIJMM FUBM
(PFUIFTTFNJOBMFTTBZiɨF&YQFSJNFOU
BT.FEJBUPS#FUXFFO0CKFDUBOE4VCKFDUw (PFUIF JO.JMMFS
QQ
TIPXTIJTLFFOBXBSFOFTTPGTDJFODFBTBXBZPGJOUFSBDUJOHXJUI
OBUVSF&YQFSJNFOUTEPOUiQSPWF wUIFZNFEJBUFBSFMBUJPOTIJQ8FBSFJO
UFSXPWFOXJUIOBUVSFBOEXFBWJOHOFXGBCSJDXIFOXFEPTDJFODF
ɨFSFJTBOPUIFSEJNFOTJPOUPOBUVSFFWPMWJOHJOUIFDPOWFSTBUJPO
*OBTNVDI BT OBUVSFUIF QIFOPNFOPO *N FOHBHJOH XJUIIBT CFFO
SFDPHOJ[FE XPSLFEXJUI BOEUBLFOVQJOUPUIFIVNBONJOE JUJTBQQFBS
JOHJOBOFXGPSN/BUVSFmOETBOFXFYQSFTTJPOUISPVHIUIFQSPDFTTPG
IVNBOLOPXJOHɨJTNBZTFFNUPCFBSBEJDBMJEFB CVUJUJTBDUVBMMZKVTU
BEFTDSJQUJPOPGUIFQSPDFTTJUTFMG TFF4UFJOFS
6OGPSUVOBUFMZ
NPTUPGVTBSFIFMEDBQUJWFCZUIFOPUJPOPGUIFXPSMEiPVUUIFSFw TFQBSBUF
GSPNVTiJOIFSFwɨFNPNFOUXFXBLFVQUPUIFGBDUUIBUXFBSFQBSUPG
$SBJH)PMESFHF

UIFXPSMEBOEFOHBHJOHJOBDPOWFSTBUJPOXJUIIFSUPHFUUPLOPXIFS BOE
PVSTFMWFT
CFUUFS UIFDBQUJWJUZPGBEVBMJTUJDXPSMEWJFXFOET8FBSFGSFFE
UPFOHBHFBTQBSUJDJQBOUTJOUIFXPSME

ɨJTSFBMJ[BUJPOIFMQTVTUPTFFPOFNPSFGBDFUPGTDJFODFBTDPOWFSTBUJPO
*CFDPNFBXBSFUIBU*BNUBLJOHPOBSFTQPOTJCJMJUZ*NFOHBHJOHJOUIF
XPSMEBOEXIBUFWFSUIFPVUDPNFPGUIFDPOWFSTBUJPO JUXJMMCFBSJOQBSUNZ
TUBNQ*QVUUPSFTUPODFBOEGPSBMMUIFDPNGPSUBCMFTQFDUFSPGTPNFUIJOH
DBMMFEiWBMVFGSFFwTDJFODFFOHBHFEJOCZTPNFEFUBDIFECFJOHDBMMFEBTDJ
FOUJTU4DJFODFJTBMMBCPVUQBSUJDJQBUJPO BOE*DBOUEJTUBODFNZTFMGGSPN
UIFQSPDFTTBOEJUTSFTVMUT
4PNVDIGPSBOJOUSPEVDUPSZPWFSWJFXɨFJEFBPGTDJFODFBTBDPO
WFSTBUJPOHSPXTPVUPGUIFEPJOH#VUPODFZPVWFCFDPNFDPOTDJPVTPGJU
JUCFDPNFTBLJOEPGTDJFOUJmDDPOTDJFODFBOJOOFSHVJEFGPSBMMGVSUIFS
XPSL"N*BXBSFFOPVHIPGUIFQSPDFTT *TBCBDLBOEGPSUIPDDVSSJOH "N
*MJTUFOJOHPSQVTIJOHBOBHFOEB 8IFOZPVSXPSLCFDPNFTJOGVTFEXJUI
BDJSDVNTQFDUBUUJUVEFPGRVFTUJPOJOHXFEEFEUPBTUSPOHEFTJSFUPFOHBHF
JOUIFQIFOPNFOB ZPVDBOTFFXIBU(PFUIFXBOUFEUPFYQSFTTXJUIUIF
QISBTF iEFMJDBUFFNQJSJDJTNw"OEZPVDBOBMTPVOEFSTUBOEXIZIFBEEFE
UIBU JUT QSBDUJDF CFMPOHT UP B iIJHIMZ FWPMWFE BHF w TJODF JU JT EFQFOEFOU
POUSBOTGPSNBUJPOXJUIJOUIFIVNBOCFJOH(PFUIFTTDJFODFJOWPMWFTUIF
DPOTDJPVTMZFWPMWJOHTDJFOUJTU
*OUIFGPMMPXJOHTFDUJPOTPGUIJTFTTBZ*XJMMUSZUPJMMVNJOBUFNPSFGVMMZ
UIFQSPDFTTPGEPJOH(PFUIFBOTDJFODFCZXBZPGBOFYBNQMF*MMTIPXIPX
TDJFODFBTDPOWFSTBUJPODBOVOGPMEBOEBMTPEJTDVTTBEEJUJPOBMJNQPSUBOU
GFBUVSFTPGB(PFUIFBOBQQSPBDI
&OHBHJOHUIF$POWFSTBUJPO
8IFO*NPWFEUPUIF/PSUIFBTUUXFMWFZFBSTBHP*NFUOFXIBCJUBUT
QMBOUTBOEBOJNBMT&BSMZJO.BSDI*XBTEPXOJOBXPPEFETXBNQBOE
TBXTPNFTUSBOHFMPPLJOHQMBOUTNBSPPOBOEZFMMPX mTUTJ[FECVETUIBU
FNFSHFEEJSFDUMZPVUPGUIFJDZHSPVOEɨFZIBEBCFBVUJGVMMZDVSWFEBOE
QPJOUFEGPSN TPNFUIJOHMJLFUIFIBUTPGFMWFTZPVTFFJODIJMESFOTCPPLT
/PUIJOHFMTFJOUIFXFUMBOETIPXFEBOZTJHOPGTQSJOHJOUIJTHSFZ GSP[FO
XPSME*XBTDBQUJWBUFE*CFHBONZKPVSOFZUPHFUUPLOPXUIFTLVOL

+BOVT )FBE
DBCCBHF
4PUIBUTIPXJUCFHJOT4PNFUIJOHDBQUJWBUFTZPVSJOUFSFTU BOEZPV
NPWFUPXBSETJU'PSNFUIJTNFBOUSFUVSOJOHUPUIFTLVOLDBCCBHFBHBJO
BOEBHBJOJOBMMTFBTPOTBOEBUEJĊFSFOUUJNFTPGUIFZFBS*EJEUIJTPWFS
BQFSJPEPGTJYZFBST JOXIJDIUJNF*BMTPSFBEFWFSZUIJOH*DPVMEHFUNZ
IBOETPOSFHBSEJOHTLVOLDBCCBHF XIJDIXBTOUBXIPMFMPU
8IBUXBT
NZQVSQPTF 8IBUXBTNZHPBM *LOPXPGOPPUIFSBOTXFSUIBOUPTBZ*
XBOUFEUPHFUUPLOPXUIFTLVOLDBCCBHF*GFMUJUBTBSJEEMFUIBUESFXNF
UPXBSETJU
*EJEOUIBWFBQBSUJDVMBSIZQPUIFTJTUIBU*XBOUFEUPUFTU*EJEOUXBOU
UPiFYQMBJOwUIFQMBOUPSJUTGFBUVSFTJOUFSNTPGDPNQFUJUJPOPSTVSWJWBM
4JODF*IBECFFOQSBDUJDJOHUIF(PFUIFBOBQQSPBDIGPSNBOZZFBST JUXBTOU
WFSZIBSEUPBWPJEUIFUSBQBOEOBSSPXJOHFĊFDUPGXBOUJOHUPFYQMBJO#VU
XIFO *E HP PVU XJUI PUIFS QFPQMF *E PGUFO CF BTLFE RVFTUJPO TVDI BT
8IZEPFTJUnPXFSTPFBSMZ 8IZEPFTJUIFBUVQ 8IZEPJUTMFBWFTHSPX
TPMBSHF *DPVMEUFMMUIFNXIBUTPNFTDJFOUJTUTUIPVHIUBOEQFSIBQTQPJOU
PVUBMUFSOBUJWFFYQMBOBUJPOT#VU*EBMTPTBZ BOEUIBUJTNPSFJNQPSUBOU
UIBUCFGPSFXFDBOTFFXIFUIFSJUTFWFONFBOJOHGVMUPBTLTVDIRVFTUJPOT
XFIBWFUPHFUUPLOPXUIFQMBOUNVDINPSFJOUJNBUFMZ"OEKVTUUIPTF
iXIZwRVFTUJPOTDBOIJOEFSVTGSPNEPJOHTP
4PUIFDPOWFSTBUJPOCFHBO*CFHBOCVJMEJOHVQBQJDUVSFPGUIFQMBOUT
EFWFMPQNFOUUISPVHIUIFZFBS5PEPUIJT*NBEFMPUTPGEFUBJMFEPCTFSWB
UJPOTɨFQMBOUJUTFMGJTBVOJUZUIBUUSBOTGPSNTPWFSUJNF*IBEBWBHVF
TFOTFPGUIBUVOJUZ CVU*IBEUPHFUUPLOPXJUCZCSJOHJOHUPHFUIFSEJTDSFUF
PCTFSWBUJPOT"T)FOSZ#PSUPGUQVUTJU iUIFXBZUPUIFXIPMFJTJOUPBOE
UISPVHIUIFQBSUTw #PSUPGU Q
*OFWFSZQBSUZPVEJTDPWFSOFX
QIFOPNFOBBOEOFXRVFTUJPOTBSJTF0OFEBOHFSIFSFJTUIBUZPVMFUZPVSTFMG
HFUQVMMFEJOUPBOFOEMFTTQSPDFTTPGBOBMZTJT XIFSFUIFXIPMFBOE TVDDFT
TJWFMZ FBDIQBSUEJFTJOUPGVSUIFSBOBMZTJTɨFPOMZBOUJEPUF*LOPXUPUIJT
QSPCMFNXIJDIJTBNBKPSQSPCMFNGPSBMMPGTDJFODFJTUPQFSJPEJDBMMZ
EJTFOHBHFGSPNBOBMZTJT TUFQCBDLBOEBTLZPVSTFMG)PXEPFTUIJTBMMSF
MBUFUPUIFTLVOLDBCCBHF *CFHBONZKPVSOFZXBOUJOHUPHFUUPLOPXUIF
QMBOUCFUUFS4P*IBWFUPDPOUJOVBMMZUSZUPQMBDFBMMUIFLOPXMFEHF*HBJO
UISPVHIFOHBHJOHJOUIFQBSUT BOBMZTJT
CBDLJOUPUIFDPOUFYUPGUIFQMBOU
BTBXIPMF TZOUIFTJT

* USJFE UP HP EPXO UP UIF XFUMBOE UP PCTFSWF FWFSZ XFFL PS UXP *
TLFUDIFEUIFQMBOUTUPIFMQNFMPPLNPSFDBSFGVMMZ BOE*BMTPUPPLQIP
UPHSBQIT4PNFUJNFT*XPVMEIBWFTQFDJmDRVFTUJPOT)PXBSFUIFnPXFST
$SBJH)PMESFHF

SFBMMZTIBQFE "SFUIFTLVOLDBCCBHFTUIBUHSPXBUUIFXFUMBOEFEHFBOZ
EJĊFSFOUGSPNUIPTFUIBUHSPXJOUIFXFUUFSDPSFBSFB #VUBUPUIFSUJNFT*
XPVMEQVSQPTFMZHPPVUXJUIPVUBDPOUFOUGPDVT XJUIUIFBUUJUVEFiMFUTTFF
XIBUDPNFTUPEBZw*LOPXTPNFPGNZNPTUJOUFSFTUJOHPCTFSWBUJPOTTVDI
BTEJTDPWFSJOHCFFTPOUIFJSmSTUPVUJOHPGUIFTFBTPOXFSFWJTJUJOHTLVOL
DBCCBHFnPXFSTDBNFXIFO*XBTXBMLJOHXJUIBOiVOGSBNFENJOEw"T
ɨPSFBVXSJUFT
#FOPUQSFPDDVQJFEXJUIMPPLJOH(POPUUPUIFPCKFDU MFUJUDPNFUP
ZPV8IBU*OFFEJTOPUUPMPPLBUBMMCVUBUSVFTBVOUFSJOHPGUIF
FZF 4FQU +PVSOBMJO%BTTPX8BMMT
0GDPVSTF XFOFWFSFOHBHFJOPCTFSWJOHXJUIBGVMMZVOGSBNFEPSVOGPDVTFE
NJOE8FBMXBZTIBWFTPNFLJOEPGJOUFOUJPOBMJUZPSBUUFOUJWFOFTTUIBUPSJ
FOUTVTUPXBSEUIFXPSME PSXFGBMMBTMFFQ
#VUXFDBOXPSLPOEFWFMPQJOH
BLJOEPGPQFO MJTUFOJOHBXBSFOFTTXIJDIJTXIBUɨPSFBVJTQPJOUJOHUP
XJUIIJTFYQSFTTJPOiTBVOUFSJOHPGUIFFZFwUIBUJTWFSZEJĊFSFOUGSPNHPJOH
PVUXJUIBTQFDJmDRVFTUJPOPOFXBOUTUPBOTXFS
ɨSPVHIUIFXFBWJOHJOUFSQMBZPGGPDVTFEPCTFSWBUJPOBOEPQFOBXBSF
OFTTZPVDPNFUPLOPXUIFQIFOPNFOB*UTUIFNPTUUJNFFYUFOTJWFQBSUPG
EPJOHTDJFODFBOENPTUGSVJUGVMXIFOZPVDBONPWFCBDLBOEGPSUICFUXFFO
UIFQPMFTPGGPDVTBOEPQFOJOHPVUXBSE
&YBDU4FOTPSJBM*NBHJOBUJPOBOE-JWJOH6OEFSTUBOEJOH
"GUFS*HPPVUBOEPCTFSWF *NBLFBQPJOUPGBDUJWFMZSFNFNCFSJOH
UIFPCTFSWBUJPOT8JUINZNJOETFZF*JOXBSEMZSFDSFBUFUIFGPSNPGUIF
MFBWFT *JOXBSEMZTFOTFUIFDPMPSTBOEUIFTNFMMT BOETPPOɨJTQSPDFTTPG
DPOTDJPVTQJDUVSFCVJMEJOHJTXIBU(PFUIFDBMMFEiFYBDUTFOTPSJBMJNBHJOB
UJPOw (PFUIF JO.JMMFS Q
*UFOUBJMTVTJOHUIFGBDVMUZPG
JNBHJOBUJPOUPFYQFSJFODFNPSFWJWJEMZXIBU*IBWFPCTFSWFE*USZUPCFBT
QSFDJTFBTQPTTJCMFBOEXJMMPGUFOOPUJDFXIFSF*IBWFOUPCTFSWFEDBSFGVMMZ
FOPVHI XIJDI*USZUPEPUIFOFYUUJNF*NPVU8IFOZPVEPUIJTLJOE
PGDPOTDJPVTQJDUVSFCVJMEJOH ZPVHSPXNPSFBOENPSFDPOOFDUFEUPXIBU
ZPVSFPCTFSWJOH
#VUUIFSFTTPNFUIJOHFMTFɨFQMBOUCFHJOTUPSFWFBMJUTFMGBTBQSPDFTT
8IFOXFCFHJOPCTFSWJOH XFIBWFNBOZTFQBSBUFJNBHFT BOEXFIBWFUP
PWFSDPNFTFQBSBUFOFTTUPCFHJOTFFJOHUIFQMBOUBTUIFMJWJOHDSFBUVSFJUJTɨF

+BOVT )FBE
MJGFPGBQMBOUQMBZTJUTFMGPVUJOUIFPOHPJOHVOGPMEJOHBOEEFDBZPGPSHBOT
MFBWFT TUBMLT nPXFST FUD
8FBSFQSFTFOUFEXJUIBESBNBPGUSBOTGPSNBUJPO
UIBUXFDBOFOUFSJOUP#VUXFDBOUFOUFSJOUPJUUISPVHIPCTFSWBUJPOBMPOF
8FOFFEUPVUJMJ[FPVSGBDVMUZPGJNBHJOBUJPOUPDPOOFDUXJUIJOPVSTFMWFT
XIBUJTBMSFBEZDPOOFDUFEXJUIJOUIFQMBOU"T(PFUIFXSJUFT
*G*MPPLBUUIFDSFBUFEPCKFDU JORVJSFJOUPJUTDSFBUJPO BOEGPMMPXUIJT

QSPDFTTCBDLBTGBSBT*DBO *XJMMmOEBTFSJFTPGTUFQT4JODFUIFTF
BSFOPUBDUVBMMZTFFOUPHFUIFSCFGPSFNF *NVTUWJTVBMJ[FUIFNJONZ
NFNPSZTPUIBUUIFZGPSNBDFSUBJOJEFBMXIPMF
"UmSTU*XJMMUFOEUPUIJOLJOUFSNTPGTUFQT CVUOBUVSFMFBWFT
OPHBQT BOEUIVT JOUIFFOE *XJMMIBWFUPTFFUIJTQSPHSFTTJPOPG
VOJOUFSSVQUFEBDUJWJUZBTBXIPMF*DBOEPTPCZEJTTPMWJOHUIFQBS
UJDVMBSXJUIPVUEFTUSPZJOHUIFJNQSFTTJPO (PFUIF JO.JMMFS
Q
4PUPCFHJOUPHSBTQUIFnPXPGMJGFBOEJUTTQFDJmDRVBMJUJFTJOTLVOLDBC
CBHF ZPVIBWFUPXPSLUPNBLFZPVSUIJOLJOHnVJE QSPDFTTPSJFOUFE
BOE
EZOBNJD*O(PFUIFTXPSET i*GXFXBOUUPBQQSPBDIBMJWJOHQFSDFQUJPO
"OTDIBVVOH
PGOBUVSF XFNVTUCFDPNFBTNPCJMFBOEnFYJCMFBTOBUVSF
IFSTFMG w (PFUIF USBOTMBUJPOCZ$)JO.JMMFSQ

*EOPXMJLFUPHJWFXIBUZPVNJHIUDBMMBSFQPSUPONZDPOWFSTBUJPO
XJUITLVOLDBCCBHF#VUJUBDUVBMMZXBOUTUPCFNPSFUIBOUIBU*UTBOBU
UFNQUUPHJWFBQPSUSBZBM UPQBJOUBQJDUVSFJOXPSETUIBUXJMMMFUZPVTFF
TPNFUIJOHPGUIFVOJRVFRVBMJUJFTPGUIJTQMBOU*IPQFUPHJWFZPVBHMJNQTF
PGBOPUIFSCFJOH BMUIPVHI*NBMMUPPBXBSFPGNZJOBCJMJUZUPBEFRVBUFMZ
FYQSFTTXIBU*IBWFNFU
4LVOL$BCCBHF"1PSUSBZBM
5PmOEUIFmSTUTQSJOHQMBOUJOnPXFSJOPVSSFHJPOUIFFEHFPGUIF
5BDPOJDSBOHFTPVUIFBTUPG"MCBOZ /FX:PSLZPVIBWFUPHFUPVUCFGPSF
JUGFFMTNVDIMJLFTQSJOHBUBMM*UT.BSDI UIFHSPVOEJTTUJMMGSP[FO BOE
GSPTUDPNFTOFBSMZFWFSZOJHIU8BMLJOHUISPVHIUIFXPPETEPXOBTPGU
TMPQF ZPVTFFUIFHSFZBOECSPXOUSFFUSVOLT BDPMPSJOHNJSSPSFEJOUIF
HSPVOEMJUUFSPGMFBWFTGSPNUIFQSFWJPVTZFBSɨFSFJTOPHSFFO/PUPOMZ
UIFUFNQFSBUVSFCVUUIFXIPMFNPPEPGUIFXPPETJTDPPM
"UUIFCBTFPGUIFTMPQFUIFSFJTXPPEFEXFUMBOEBnBUFYQBOTFJO
$SBJH)PMESFHF

XIJDIQBUDIFTPGJDFTQSFBEBSPVOEJTMBOETPGCVTIFTBOETNBMMUSFFT*OUIJT
TUJMM RVJFTDFOUXPSME MJUUMFDFOUFSTPGFNFSHJOHMJGFBSFWJTJCMF UIFmSTUTJHOPG
FBSMZTQSJOHGPVSUPTJYJODIIJHI IPPEMJLFMFBWFTUIBUFODMPTFUIFnPXFST
PGTLVOLDBCCBHF 4FFmHVSFTBOEBMMESBXJOHTBSFCZUIFBVUIPS
#PUIDPMPSBOETIBQFBSFTUSJLJOH4PNFMFBWFTBSFEFFQXJOFSFEPS
NBSPPO XIJMFJOPUIFSTUIJTCBDLHSPVOEDPMPSJOHJTNPUUMFEXJUIEPUTPS
TUSJQFTPGZFMMPXPSZFMMPXHSFFOɨFTIBQFJTIBSEUPEFTDSJCFJUJTMJLFB
TQJSBM TDVMQUFEIPPEESBXOBSPVOEJUTFMG MFBWJOHPOMZBOBSSPXPQFOJOH
POPOFTJEF/PUPOMZUIFDPMPST CVUBMTPUIFTQFDJmDTIBQFTBSFNBOJGPME
TPNFBSFQPJOUFEBOETUSPOHMZUXJTUFE PUIFSTSPVOEFSBOETRVBU"TNZ
FZFTXFFQTPWFSUIFUXFOUZPSUIJSUZQMBOUTCFGPSFNF NZHB[FJTCSPVHIU
JOUPBTQJSBMJOHNPWFNFOUXIFOJUUSJFTUPSFTUVQPOBOZTJOHMFTQFDJNFO
ɨFEFFQDPMPSJTXBSN UIFTDVMQUFEGPSNBMJWF
-PPLJOHBUTLVOLDBCCBHFPOPOFPGUIFmSTUXBSN TVOOZ.BSDIBG
UFSOPPOT JUTNBZCF¡'
XJUIUIFMJHIUTIJOJOHUISPVHIUIFMFBnFTTUSFFT
BOETISVCTBOEJMMVNJOBUJOHUIFXFUMBOEnPPS *PGUFOTFOTFGPSUIFmSTU
UJNFUIBUTQSJOHJTPOJUTXBZ0OTVDIEBZT*WFFWFOTFFOUIFmSTUCFFTPG
UIFZFBSnZJOHJOBOEPVUPGUIFTLVOLDBCCBHFIPPET
ɨFIPPEJT JOCPUBOJDBMUFSNT BIJHIMZNPEJmFEMFBGDBMMFEBTQBUIF
ɨFTQBUIFXSBQTBSPVOEJUTFMGUPGPSNBTQBDFUIBUFODMPTFTBTQIFSJDBMIFBE
PGnPXFST DBMMFEBTQBEJY TFFmHVSF
ɨFTQBUIFGVODUJPOTBTBCVEUIBU
IPMETBOEQSPUFDUTUIFnPXFSIFBEXIFOJUFNFSHFTPVUPGUIFHSPVOE#VU
JUJTBCVEUIBUOFWFSVOGPMET8IFOUIFnPXFSTBSFGVMMJOCMPPN UIFZBSF
'JHVSF"HSPVQPGTLVOLDBCCBHFTQBUIFTBOEMFBGCVETJO.BSDI

+BOVT )FBE
'JHVSF4LVOLDBCCBHFTQBUIFT
$SBJH)PMESFHF

TUJMMFOXSBQQFECZUIFTQBUIF:PVDBOTFFUIFnPXFSIFBEPOMZCZQFFLJOH
JOTJEFUIFOBSSPXPQFOJOHJOUIFTQBUIF
ɨFSPVOEJTInPXFSIFBE BCPVUDNJOEJBNFUFS
IBTBTQPOHZDPO
TJTUFODZMJLFUIFTQBUIFJUTFMG*UDPOTJTUTPGOVNFSPVTTNBMM UJHIUMZQBDLFE
JOEJWJEVBMnPXFST TFFmHVSF
ɨFZIBWFOPQFUBMT XIJDINBLFVQUIF
TIPXZQBSUPGUIFnPXFSJONPTUQMBOUT3BUIFS UIFZIBWFGPVSJODPOTQJDV
PVT nFTIZ TUSBXDPMPSFETFQBMT XIJDIJONBOZQMBOUTGPSNUIFCVEMFBWFT
FODMPTJOHUIFQFUBMT
UIBUOFWFSSFBMMZVOGPME
ɨFnPXFSTiCMPPNwXIFOUIFTUBNFOTHSPXVQCFUXFFOBOEBCPWF
UIFTFQBMTBOESFMFBTFUIFJSQBMFZFMMPXQPMMFO'PMMPXJOHUIJTUIFTUZMFHSPXT
PVUPGUIFNJEEMFPGFBDInPXFSUPCFQPMMJOBUFECZJOTFDUTDBSSZJOHQPMMFO
GSPNPUIFSnPXFSIFBET"MMPGUIJTIBQQFOTXJUIJOUIFFODMPTJOHTQBUIF
ɨFTFmSTUnPXFSTPGTQSJOHOFWFSMFBWFUIFJSQSPUFDUJWFFODMPTVSF
"DPVQMFPGUJNFT*WFCFFOMVDLZFOPVHIUPTFFTQBUIFTHSPXJOHVQ
UISPVHIBUIJOMBZFSPGJDF UIFJDFNFMUFEBSPVOEUIFTQBUIFJOBDJSDVMBS
GPSNɨJTJTBOJOEJDBUJPOPGTLVOLDBCCBHFTSFNBSLBCMFDBQBDJUZUPQSPEVDF
IFBUXIFOnPXFSJOH*GZPVDBUDIUIFSJHIUUJNF ZPVDBOQVUZPVSmOHFS
JOUPUIFDBWJUZGPSNFECZUIFTQBUIFBOEXIFOZPVUPVDIUIFnPXFSIFBE
ZPVSmOHFSUJQXBSNTVQOPUJDFBCMZ*IBWFNFBTVSFEUIFUFNQFSBUVSFBUUIF
CBTFPGUIFnPXFSIFBEOVNFSPVTUJNFTBOEIBWFGPVOEJUUPCFBTXBSN
BTB¡'XIFOUIFTVSSPVOEJOHBJSUFNQFSBUVSFXBTPOMZ¡'#JPMPHJTU
3PHFS,OVUTPOGPVOEUIBUTLVOLDBCCBHFnPXFSTQSPEVDFXBSNUIPWFSB
QFSJPEPGEBZT SFNBJOJOHPOBWFSBHF¡$ ¡'
BCPWFUIFPVUTJEF
BJSUFNQFSBUVSF XIFUIFSEVSJOHUIFEBZPSOJHIU%VSJOHUIJTUJNFUIFZ
SFHVMBUFUIFJSXBSNUI BTBXBSNCMPPEFEBOJNBMNJHIU
1IZTJPMPHJDBMMZ UIF XBSNUI JT DSFBUFE CZ UIF nPXFS IFBET CSFBLJOH
EPXOTVCTUBODFTXIJMFVTJOHBHPPEEFBMPGPYZHFOɨFSPPUTUPDLBOESPPUT
TUPSFMBSHFBNPVOUTPGTUBSDIBOEBSFUIFMJLFMZTPVSDFPGOVUSJFOUTGPSUIJT
CSFBLEPXOɨFNPSFXBSNUIQSPEVDFE UIFNPSFTVCTUBODFTBOEPYZHFO
DPOTVNFE,OVUTPOGPVOEUIBUUIFBNPVOUPGPYZHFODPOTVNFEJTTJNJMBS
UPUIBUPGBTNBMMNBNNBMPGDPNQBSBCMFTJ[F
8FNVTUJNBHJOFUIBUBTUIFTQBUIFHSPXTPVUPGUIFVTVBMMZGSP[FO
HSPVOE UIFnPXFSIFBEIFBUTVQBOEUIFXBSNUISBEJBUFTPVUXBSE8IJMFJO
UIJTIFBUJOHQIBTF UIFnPXFSTCMPPN SFMFBTJOHQPMMFOBOECFJOHQPMMJOBUFE
CZJOTFDUT/PUPOMZDBOZPVTFFUIFmSTUJOTFDUTnZJOHBSPVOECFUXFFOTLVOL
DBCCBHFT CVUZPVBMTPmOECFFUMFTBOETQJEFSTDSBXMJOHBSPVOEXJUIJOUIF
XBSNFODMPTVSFTPGUIFTQBUIFT:PVDBOFWFOEJTDPWFSBTQBUIFPQFOJOH
WFJMFEXJUIBTQJEFSOFU

+BOVT )FBE
'JHVSF4IVOLDBCCBHFTQBUIFUIF
GSPOUQBSUIBTCFFODVUPĊUPTIPX
UIFnPXFSIFBE TQBEJY

$SBJH)PMESFHF

ɨFnPXFSTBMTPSFMFBTFBOPUJDFBCMFPEPSBUUIJTUJNF0OBDBMNEBZ
DPNJOHEPXOUPUIFXFUMBOEZPVDBOTNFMMBMJHIUMZQVOHFOU TPNFXIBU
TLVOLMJLFPEPS*GZPVQVUZPVSOPTFUPUIFPQFOJOHPGBTQBUIFPSCSFBLPĊB
TNBMMQJFDFBOEDSVTIJUCFUXFFOZPVSmOHFST UIFTDFOUJTNBSLFEMZTUSPOHFS
4NBMMnJFTBOEPUIFSJOTFDUTBSFBUUSBDUFEUPUIFnPXFSTCZUIFTNFMM
%VFUPUIFXBSNUIQSPEVDUJPO BDPOTUBOUDJSDVMBUJPOPGBJSJOBOEPVU
PGUIFTQBUIFPDDVST'SPNUIFnPXFSIFBE XBSNUIJTHFOFSBUFEBOEUIFBJS
NPWFTVQBOEPVUXBSE XIJMFDPPMFSBJSJTESBXOJOUPUIFTQBUIF"WPSUFYJT
GPSNFEXJUIBJSTUSFBNJOHBMPOHUIFTDVMQUFE DVSWFETVSGBDFTPGUIFTQBUIF
*OBIBCJUBUXJUIOVNFSPVTTLVOLDBCCBHFT BNJDSPDPTNPGnPXJOHXBSNUI
BOEPEJGFSPVTBJSJTDSFBUFEJOXIJDIUIFmSTUJOTFDUTPGTQSJOHnZ
ɨJTJTUIFXPSMEPGTLVOLDBCCBHFPWFSBOVNCFSPGXFFLTJO.BSDI
BOETPNFUJNFTJOUP"QSJMPOUIFPOFIBOE UIFFODMPTFE QSPUFDUFEMJGF
KVTUQFFSJOHPVUPGUIFTUJMMXJOUSZFBSUIBOEBnPXFSUIBUSFNBJOTJOBCVE
POUIFPUIFSIBOE UIFBDUJWF XBSNUI NPWFNFOU BOETDFOUFNBOBUJOH
PSHBOJTNUIBUDSFBUFTBVOJRVFFOWJSPONFOUGPSUIFmSTUTUJSSJOHTPGJOTFDU
MJGF4LVOLDBCCBHFNJSSPSTUIFRVBMJUZPGFBSMZTQSJOHnPXFSJOHBUHSPVOE
MFWFMJOBCVEUIBUEPFTOUPQFO XIJMFBUUIFTBNFUJNFIFMQJOHUPDSFBUF
UIFFOWJSPONFOUGPSJUTPXOEFWFMPQNFOU
8IFOUIFTQBUIFFNFSHFTPVUPGUIFHSPVOE UIFSFJTPGUFOUIFUJQPGB
MBSHFCVEOFYUUPJU TUJDLJOHBOJODIPSUXPPVUPGUIFHSPVOE TFFmHVSF

ɨJTCVEDPOUBJOTBMMUIFMFBWFTUIBUXJMMEFWFMPQPOUIFQMBOUBOEJTPGUFO
BMSFBEZWJTJCMFJOUIFQSFWJPVTGBMM IBWJOHEFWFMPQFEJOUIFTVNNFSBOE
PWFSXJOUFSFE0OMZXIFOUIFTQBUIFTMPXMZCFHJOTUPXJMUEPFTUIJTUJHIUMZ
QBDLFECVEPGMFBWFTCFHJOUPHSPX*UHSPXTMPOHFSUIBOUIFTQBUIFBOEJT
TIBQFEMJLFUIFUJQPGBTQFBSɨFO XIFOUIFEBZTCFHJOUPHFUOPUJDFBCMZ
XBSNFSBUUIFFOEPG"QSJMBOEJOUP.BZ UIFCVEVOGPMETSBQJEMZ*UTDMFBS
UIBUTLVOLDBCCBHFOPXOFFETPVUFSXBSNUIUPEFWFMPQɨFCSJHIUHSFFO
MFBWFTVOGPMEJOBCFBVUJGVMTQJSBMJOHQBUUFSO&BDIMFBGJTSPMMFEJOVQPO
JUTFMGBOEBUUIFTBNFUJNFFOXSBQTUIFOFYUMFBG*UTUIFDMPTFTUUIJOHUPBO
BSDIFUZQBMQSPDFTTPGVOGPMEJOHZPVDBOJNBHJOF
(SBEVBMMZBMBSHF GVOOFMTIBQFESPTFUUFPGMPOHTUBMLFEMFBWFTGPSNT
ɨFMBSHFTUMFBWFTSFBDIUISFF PDDBTJPOBMMZGPVSGFFUJOMFOHUI#ZNJE.BZ
UIJTTVSHFPGHSPXUIQFBLTBOEUIFXFUMBOEJTnPPEFEXJUIHSFFOQBUDIFTPG
TLVOLDBCCBHFɨFMFBWFTBSFPCMPOHJOTIBQFBOEIBWFBMPOHMFBGTUBML
ɨFMFBGTUBMLTBSFUIJDL CVUBMTPFBTZUPDSVTIɨFZIBWFOPXPPEZmCFST
BOEDPOTJTUQSJNBSJMZPGBJSBOEXBUFSJOMBJEXJUITPGUQMBOUNBUUFSɨJT
DPOTJTUFODZFYUFOET VOUZQJDBMMZ JOUPUIFnPXFSJOHQBSUPGUIFQMBOUCPUI

+BOVT )FBE
TQBUIFBOEnPXFSBSFXBUFSZBOETQPOHZ#ZDPOUSBTU UIJOLPGUIFEJTUJODU
EJĊFSFODFZPVmOEJOBXJMESPTFCFUXFFOUIFIBSE QSJDLMZ XPPEFETUFNT
DBSSZJOHEJWJEFE mCSPVTMFBWFTPOUIFPOFIBOEBOEUIFSFmOFE BMNPTU
SBSJmFEQFUBMTPOUIFPUIFS
"DSVTIFEMFBGBMTPFYVEFTBTLVOLMJLFPEPS BOEJOHFTUFEMFBGKVJDF
DBMMTGPSUIBTUSPOHJOnBNNBUPSZSFBDUJPOJOUIFNPVUIBOEFTPQIBHVTPG
IVNBOCFJOHT4LVOLDBCCBHFOPUPOMZQSPEVDFTJUTPXOXBSNUI JUBMTP
TUJNVMBUFTXBSNUIQSPDFTTFT'FXDSFBUVSFTFBUUIFMFBWFT*WFTFFOMFBGCVET
BOEBMTPTQBUIFTUIBUIBWFCFFOOJCCMFEVQPO*OPOFJOTUBODFUIFXFUMBOE
XBTDPWFSFEXJUIBMBUF.BSDITOPXBOEUSBDLTPGXJMEUVSLFZTMFEVQUP
UIFCVET XIJDIBQQBSFOUMZUIFZIBEFBUFOGSPN&BSMZ4XFEJTITFUUMFSTJO
1FOOTZMWBOJBHBWFTLVOLDBCCBHFUIFOBNFiCFBSXFFE wTJODFCFBSTXFSF
LOPXOUPGFBTUPOUIFCVETBOEMFBWFT
*OPVSBSFBUIFMFBWFTPGUIFUSFFTBOECVTIFTVOGPMEJO.BZBOEB
IPNPHFOPVTEBSLHSFFODBOPQZIBTGPSNFECZNJE+VOF"UUIJTUJNFUIF
MFBWFTPGTLVOLDBCCBHFCFHJOUPEFDBZɨFZEPOUESZVQBOEGBMMPOUPUIF
HSPVOEUPCFDPNFQBSUPGUIFMFBGMJUUFSUIBUJTTMPXMZEFDPNQPTFECZGVOHJ
PWFSUIFOFYUZFBS4LVOLDBCCBHFIBTJUTPXODIBSBDUFSJTUJDXBZPGEFDBZ
JOHɨFMFBWFTHFUTNBMMIPMFTJOUIFN CFHJOUPIBOHEPXOBOEQBSUTUVSO
CMBDLBOETPNFXIBUTMJNZ&WFOUVBMMZUIFMFBWFTTJOLUPUIFHSPVOEBOE
EJTTPMWFɨJTEJTTPMVUJPOPDDVSTSBQJEMZ TPUIBUBMSFBEZCZUIFFOEPG+VMZ
PSFBSMZ"VHVTUUIFMFBWFTBSFHPOF:PVPOMZmOEBGFXSFNOBOUTPGUIF
CBTFTPGUIFMFBGTUBMLT8IBUEPNJOBUFEUIFBQQFBSBODFPGUIFXFUMBOEJO
.BZIBTEJTBQQFBSFEJO"VHVTU
"TTUSBOHFBTUIJTXBZPGEFDPNQPTJOHBUmSTUTFFNT BGUFSTUVEZJOHUIF
QMBOUNPSFJOUFOTJWFMZZPVCFHJOUPTFFIPXJUmUTXJUIPUIFSDIBSBDUFSJTUJDT
8IJMFHSPXJOH BQMBOUJTJOJUTNPTUnVJETUBUF*UUIFOGPSNTIBSEmCFST
XIJDI JOCJPDIFNJDBMUFSNT JTBQSPDFTTPGDPOEFOTBUJPOBOEESZJOHPVU
8IFOUIFQMBOUEJFTFWFONPSFXBUFSJTMPTU BOEEFDBZPGUIFXPPEZmCFST
TFUTJO4LVOLDBCCBHFTUBZTJOUIFXBUFSZQIBTFJUTTVCTUBODFTEPOUDPO
EFOTFBOEESZPVUɨFSFGPSFUIFEZJOHMFBWFTBQQFBSUPFWBQPSBUF TJODFUIFZ
BSFNPTUMZXBUFS BOEBMNPTUOPESZNBUUFSJTMFGUPOUIFHSPVOEUPEFDBZ
4LVOLDBCCBHFVOGPMETSBQJEMZBOEEJTBQQFBSTSBQJEMZ
ǲF8IPMFJOUIF1BSU
ɨSPVHIUIJTTLFUDI*XBOUUPHJWFZPVBUMFBTUBQBSUJBMWJFXJOUPUIF
MJGFPGTLVOLDBCCBHF 'PSBNPSFBNPSFDPNQMFUFQPSUSBZBM TFF)PMESFHF
$SBJH)PMESFHF

'JHVSFɨFEFWFMPQNFOUPGTLVOLDBCCBHFGSPNFBSMZ4QSJOHUP+VMZ XIFOJUT
MFBWFTCFHJOUPEJTTPMWF

+BOVT )FBE

8FDBOTFFJUTVOJRVFDIBSBDUFSJTUJDT CVUXFDBOBMTPTFFNPSF8F
DBOTFFIPXUIFWBSJPVTBTQFDUTPGBQMBOUTEFWFMPQNFOU BMTPJOSFMBUJPOUP
JUTIBCJUBU FYQSFTTDFSUBJOVOJmFEUFOEFODJFT
8IFO*TFFTVDISFMBUJPOT *TFOTFUIBU*NmOBMMZCFHJOOJOHUPBDUVBMMZ
NFFUBOEVOEFSTUBOEUIFQMBOU TFFJOHUISPVHIBMMUIFEFUBJMTUPJUTVOJUZ
BOEDPIFSFODF#VUBUUIFTBNFUJNF JUTBOFXLJOEPGUFSSJUPSZɨFUFS
SBJOJTEJċDVMU8IFSFCFGPSF*IBETFFNJOHMZTPMJEPCKFDUTUIFEJĊFSFOU
QBSUTPGUIFQMBOUJOUIFJSTIBQF TJ[F DPOTJTUFODZ FUDOPX*NEFBMJOH
XJUIUIFRVBMJUJFTUIBUBSFFYQSFTTFEUISPVHIUIFTFQBSUT"OERVBMJUJFTBSFOU
UIJOHT*UTBSFBMTUSVHHMFUPFYQSFTTUIFTFRVBMJUJFTTPUIBUTPNFPOFFMTFDBO
TFFXIBUZPVSFUBMLJOHBCPVU
4LVOLDBCCBHFFYQSFTTFTJONBOZPGJUTGFBUVSFTBCVEMJLFRVBMJUZ*UT
nPXFSTBSFIPVTFEJOUIFMBSHFCVEMJLFTQBUIF OFWFSFYUFOEJOHPVUPGUIJT
NBOUMF4LVOLDBCCBHFCMPPNTJOBCVEBUUIFUJNFPGZFBSJOXIJDINPTU
nPXFST MBUFSUPVOGPME BSFTUJMMUJHIUMZFODBTFEJOUIFJSCVET*UTnPXFST
OFWFSSFBDIUIFGVMMMJHIUPGEBZBOEUIFQBSUTPGBnPXFSUIBUOPSNBMMZVO
GPMEBSFIJHIMZSFEVDFE8IJMFUIFQFUBMTBSFNJTTJOHBMUPHFUIFS UIFTNBMM
nFTIZTFQBMT BMMUJHIUMZQBDLFEJOUPBTQIFSF PQFOPOMZFOPVHIUPMFUUIF
TUBNFOTBOETUZMFTMJHIUMZQSPUSVEFɨFnPXFSIFBESFNBJOTBCJH nFTIZ
CVEXJUIJOUIFCVEMJLFTQBUIF
8IFOUIFQMBOUHSPXT MFBGVQPOMFBGVOXSBQTPVUPGUIFMBSHFCVE
4JODFUIFTUFNPGUIFQMBOUOFWFSFMPOHBUFTCVUSFNBJOTJOUIFHSPVOE UIF
MFBWFTOFWFSHSPXBQBSU*OTUFBE UIFZGPSNBGVOOFMTIBQFESPTFUUFɨF
SPTFUUFJTPOMZGVMMZPQFO UIBUJT UIFMFBWFTTQSFBEPVUJOIPSJ[POUBMGBTIJPO
XIFOUIFMFBWFTBSFEZJOHɨFJSMJGFJTJOUIFVOGPMEJOHCVECFJOHVOGPMEFE
TJHOBMTEFDBZ"OETLVOLDBCCBHFOFWFSTUPQTMBZJOHEPXOOFXCVET TP
UIBUBOFTUBCMJTIFEQMBOUDPOUBJOTXJUIJOJUUIFTQBUIFBOEMFBGCVET OPU
KVTUGPSUIFOFYUTFBTPO XIJDIJTUZQJDBMGPSQFSFOOJBMT CVUGPSBOVNCFS
PGZFBSTUPDPNF
8F DBO HP GVSUIFS BOE WJFX UIFTF CVEMJLF RVBMJUJFT JO DPOOFDUJPO
XJUITLVOLDBCCBHFTEFQFOEFODZVQPOBXFUFOWJSPONFOU8IFO*BTLFE
TUVEFOUT JO B mFME FDPMPHZ DPVSTF IPX UIFZ DPVME EFUFSNJOF XIFSF UIF
XFUMBOECFHJOT UIFZXPVMEPGUFOBOTXFS iTLVOLDBCCBHFTIPXTZPVw*UT
SPPUTOFFEUPCFCBUIFEJONVEEZTPJMUISPVHIPVUUIFZFBS
4LVOL DBCCBHF JT OPU POMZ EFQFOEFOU VQPO XBUFS CVU BMTP CSJOHT
RVBMJUJFTPGXBUFSTVDIBTnVJEJUZ NPWFNFOU DPOUJOVJUZ BOEUIFUFOEFODZ
UPGPSNTVSGBDFTUPFYQSFTTJPO&BSMZJOTQSJOH XIFOTUBTJTSFJHOTJOUIF
XFUMBOE TLVOLDBCCBHFCSJOHTNPWFNFOUBOEMJGFɨFTQBUIFHSPXTPVU
$SBJH)PMESFHF

PGUIFGSP[FOHSPVOEBOEFYQSFTTFTJOJUTGPSNUIFDPOHFBMFENPWFNFOUPG
TQJSBMJOHTVSGBDFT8JUIUIFIFMQPGXBUFS TPMJETUBSDIUSBOTGPSNTJOUPnVJE
TVHBSTBQ3JTJOHGSPNUIFSPPUTBOESPPUTUPDL UIFnVJETVHBSJTVUJMJ[FE
JOBMMHSPXUIQSPDFTTFT.PSFPWFS MBSHFBNPVOUTPGTVHBSBSFCSPLFOEPXO
UPQSPEVDFUIFXBSNUIJOUIFnPXFSIFBEɨJTUSBOTGPSNBUJPOGSPNTPMJE
TUBSDIUPnPXJOHTVHBSTBQUPSBEJBUJOHXBSNUIJTNFEJBUFECZXBUFSBOE
CSJOHTNPWFNFOUJOUPUIFEPSNBOUMBOETDBQFPGFBSMZTQSJOH
ɨFSBEJBUJOHXBSNUIJOUVSOCSJOHTUIFBJSBOEJOTFDUTJOUPNPUJPO
8IFOUIFMFBWFTHSPX ZPVDBOBMNPTUTFFUIFXBUFSNPWJOHPVUPGXFUTPJM
UISPVHIUIFSPPUTJOUPUIFMFBWFT TXFMMJOHBOEVOGPMEJOHUIFNɨFMFBWFT
IBWFBMBSHF VOEVMBUJOHTVSGBDFUIBUJTMJLFBDPOEVJUGPSXBUFSɨFZEPOU
IBWFBUIJDL XBYZDVUJDMFUIBUQSFWFOUTUSBOTQJSBUJPO"TBSFTVMU XBUFSJT
DPOUJOVBMMZnPXJOHPVUPGUIFTPJM JOUPBOEUISPVHIUIFQMBOU BOEJOUPUIF
BJS JODSFBTJOHUIFIVNJEJUZPGUIFMPXFSMBZFSPGBJSJOUIFXFUMBOE
8IFOTLVOLDBCCBHFMFBWFTEFDPNQPTF UIFZEPOUESZVQBOEDSVNCMF
UIFZEJTTPMWF8JUIGFXmCFST UIFZDPOTJTUNBJOMZPGXBUFSBOEBJS BTEP
UIFTQBUIFBOEnPXFST BOEEJTJOUFHSBUFJOUPUIFTFFMFNFOUT4LVOLDBCCBHF
FNCPEJFTXBUFSJOFTT HSPXJOHBOEEFDBZJOHJOJUTXBUFSZXPSME
ǲF6OJUZPGUIF0SHBOJTN
"TUIFQSPDFTTPGLOPXJOHVOGPMETUIFDPOWFSTBUJPOXJUIUIFQMBOU
ZPVCFHJOUPTFFUIFVOJUZPGUIFQMBOUɨFSFNBSLBCMFUIJOHJTUIBUXIFO
ZPVCVJMEFYBDUQJDUVSFTPWFSBOEPWFS NPWJOHGSPNPOFDIBSBDUFSJTUJDUP
UIFOFYU QBUUFSOTFNFSHF:PVCFHJOUPSFDPHOJ[FIPXUIFDIBSBDUFSJTUJDT
FYQSFTTBXIPMFUIFVOJUZCFHJOTUPSFWFBMJUTFMG8IFOZPVHPCBDLUP
DIBSBDUFSJTUJDTZPVIBWFTUVEJFECFGPSF UIFZNBZTVEEFOMZFYQSFTTUIFVOJUZ
ZPVIBWFEJTDPWFSFEUISPVHIBOPUIFSQBSU:PVIBWFBOiBIBwFYQFSJFODFJO
XIJDIZPVSFDPHOJ[FDPOOFDUJPOTCFUXFFOXIBUQSFWJPVTMZBQQFBSFEUPCF
TFQBSBUFGBDUT:PVTFFBDPNNPOXBUFSZ CVEMJLFRVBMJUZJOUIFGPSNBOE
DPOTJTUFODZPGTQBUIF nPXFSIFBEBOEMFBWFT4LVOLDBCCBHFSFWFBMTUIFnVJE
RVBMJUZPGXBUFSJOUIFXBZJUVOGPMETBOEEFDBZT BTXFMMBTJOJUTVOEVMBUJOH
nPXJOHGPSNT"OEJOBMMPGUIFTFDIBSBDUFSJTUJDTZPVDBOTFFBWJWJEQJDUVSF
PGFBSMZTQSJOHBQMBOUUIBUJTCVEMJLFJOTPNBOZXBZTBOEZFUVOGPMETUP
CSJOHUIFmSTUMJGFBOENPWFNFOUUPBTUJMMTMVNCFSJOHIBCJUBU
8IJMFZPVIBWFUPXPSLIBSEUPHFUUPTVDIJOTJHIUT ZPVDBOOPUGPSDF
UIFN*GZPVUSZUP ZPVDBOCFQSFUUZTVSFUIFZXPOUDPNFɨJTJTBTUBHF
PGLOPXJOHXIFSFZPVIBWFUPMFBSOQBUJFODF:PVQSFQBSFUIFHSPVOE CVU

+BOVT )FBE
UIFNPNFOUPGTFFJOHBMXBZTJOWPMWFTBOBDUPGHSBDF0SNBZCFXFDPVME
KVTUTBZXFIBWFUPXBJUUJMMUIFXPSMETQFBLT"T(PFUIFEFTDSJCFT
*QFSTJTUVOUJM*IBWFEJTDPWFSFEBQSFHOBOUQPJOUGSPNXIJDINVDI
NBZCFEFSJWFE PSSBUIFSTJODF*BNDBSFGVMJONZXPSLBOEPCTFS
WBUJPOTPOFXIJDIZJFMETTFWFSBMUIJOHT PĊFSJOHUIFNVQPGJUTPXO
BDDPSE*GTPNFQIFOPNFOPOBQQFBSTJONZSFTFBSDI BOE*DBOmOE
OPTPVSDFGPSJU *MFUJUTUBOEBTBQSPCMFNɨJTBQQSPBDIIBTQSPWFO
RVJUFBEWBOUBHFPVTPWFSUIFZFBST8IFO*GPVOE*DPVMEOPUTPMWFUIF
SJEEMFPGUIFPSJHJOBOEDPOUFYUPGTPNFQSPCMFN *IBEUPMFUJUMJFGPSB
MPOHUJNFCVUBUTPNFNPNFOU ZFBSTMBUFS FOMJHIUFONFOUDBNFJOUIF
NPTUXPOEFSGVMXBZ (PFUIF JO.JMMFS QUSBOTMBUJPO
NPEJmFECZ$)
0ODFZPVWFDPNFUPVOEFSTUBOEBQMBOUJOUIJTXBZ ZPVOFWFSFODPVOUFS
JUXJUIUIFSFNBSL iPI UIBUTKVTUBTLVOLDBCCBHFw3BUIFS ZPVNFFUJU
XJUIFYQFDUBUJPOBOEJOUFSFTU XPOEFSJOHXIBUFMTFJUIBTUPTIPXZPV"OE
UIJTBUUJUVEFCFHJOTUPJOGPSNZPVSPWFSBMMPSJFOUBUJPOUPXBSEOBUVSF"OZ
PUIFSQMBOU CFFUMF PSCJSEZPVTFFBQQFBSTJNNFEJBUFMZBTBSJEEMFBOEOPU
BUIJOH:PVLOPXUIBUFBDIDBSSJFTXJUIJOJUTFMGBTZPVWFFYQFSJFODFEJO
TLVOLDBCCBHFBXIPMF VOJRVFXPSMEUIBUTKVTUXBJUJOHUPCFEJTDMPTFE
%PJOH(PFUIFBO4DJFODF
0OFPGUIFQSPCMFNTXJUIUBMLJOHBCPVUEPJOH(PFUIFBOTDJFODFJT
UIBUUIFFTTFODFJTJOUIFEPJOHJUTFMGɨBUTXIZ*IBWFHJWFOXIBUNJHIU
TFFNUPCFVOEVFBUUFOUJPOUPBDPODSFUFFYBNQMF*MMDPODMVEFUIJTFTTBZ
CZQVMMJOHCBDLGSPNUIFFYBNQMFBOEQSFTFOUJOHTPNFPGUIFLFZGFBUVSFT
PGB(PFUIFBOBQQSPBDIBT*WFEFTDSJCFEJU
1SFQBSJOHUIFHSPVOE"OFXBUUJUVEFPGNJOE
"MM TDJFODF IBT JUT SPPUT JO IVNBO RVFTUJPOJOH BOE UIF TFBSDI GPS
VOEFSTUBOEJOH"TGBSBT*DBOTFF NPTUQFPQMFXIPBSFESBXOUP(PFUIFT
BQQSPBDIUPTDJFODFSFDPHOJ[FJOJUBXBZPGVOEFSTUBOEJOHOBUVSFUIBUDBO
UBLF UIFN CFZPOE UIF CPVOEBSJFT PG XIBU IBT EFWFMPQFE BT NBJOTUSFBN
TDJFODF"UUIFIFBSUPGUIF(PFUIFBOBQQSPBDIJTUIFSFBMJ[BUJPOUIBUBT
BTDJFOUJTU*NVTUEFWFMPQOFXDBQBDJUJFTJOPSEFSUPEPOBUVSFKVTUJDFJO
$SBJH)PMESFHF

NZXPSL*UTOPUKVTUBNBUUFSPGEFWFMPQJOHOFXJOTUSVNFOUTPSSFmOJOH
UIFJOUFMMFDU CVUEFWFMPQJOHOFXXBZTPGLOPXJOHUIBUDBOJMMVNJOBUFUP
UIFQIFOPNFOBJOXBZTUIBUTDJFODFIBTMBSHFMZOFHMFDUFE PSFWFOEFFNFE
VOTDJFOUJmD

0VUPGUIJTBXBSFOFTTBSJTFTUIFTUSJWJOHUPEFWFMPQBHFOUMFTFOTJCJM
JUZUIBUEPFTOPUWJPMBUFUIFQIFOPNFOBJOUIFQSPDFTTPGHFUUJOHUPLOPX
UIFN*UTBOBDUJWFDPOWFSTBUJPO CVUPOFJOXIJDI*IPQFUIFPUIFSBT
TPNFUIJOHJOJUTPXOSJHIUDBOSFWFBMJUTFMG"T(PFUIFXSJUFT UIFTDJFOUJTU
TUSJWFTUPimOEUIFNFBTVSFGPSXIBUIFMFBSOT UIFEBUBGPSKVEHNFOU OPU
JOIJNTFMGCVUJOUIFTQIFSFPGXIBUIFPCTFSWFTw (PFUIF JO.JMMFS
Q
ɨJTJTUIFBUUJUVEFUIBU(PFUIFTVHHFTUTXJUIIJTFYQSFTTJPO
iEFMJDBUFFNQJSJDJTNwBOEUIBU*WFEFTDSJCFEBCPWFUISPVHIUIFNFUBQIPS
PGDPOWFSTBUJPO"TBLJOEPGVOEFSMZJOHJOUFOUJPOBMJUZJUQFSNFBUFTBMMUIF
XPSLPOFEPFTBOEHSPXTBTBDBQBDJUZUIFNPSFPOFXPSLT
'PSUIJTBUUJUVEFPGNJOEUPBDUVBMMZJOGPSNFWFSZmCFSPGPOFTXPSL
NFBOTSFNPWJOHNBOZPCTUBDMFTIBCJUTPGUIFNJOEUIBUIBWFVTTFBSDI
GPSTJOHMFDBVTFT GPSHFOFSBMUIFPSJFT GPSSFEVDUJWFFYQMBOBUJPOT*OUIFFOE
JUNFBOT JOUIFXPSETPG0XFO#BSmFME SJEEJOHPOFTFMGPGBMMiSFTJEVFT
PGVOSFTPMWFEQPTJUJWJTNw JO4VHBSNBO QQ
ɨJTJTOPUBO
FBTZUBTL BOEPOFUIBUOFWFSFOET:FUUIFTUSJWJOH BOETPNFTVDDFTT
JT
BCTPMVUFMZOFDFTTBSZJGUIFXPSMEJTUPTIPXIFSTFMGGSPNOFXTJEFT*OIJT
EFTDSJQUJPOPGQIFOPNFOPMPHZBTBOFXXBZPGWJFXJOH &ENVOE)VTTFSM
JTTQFBLJOHPVUPGUIFTPVMPGUIF(PFUIFBOTDJFOUJTU
ɨBUXFTIPVMETFUBTJEFBMMQSFWJPVTIBCJUTPGUIPVHIU TFFUISPVHI
BOECSFBLEPXOUIFNFOUBMCBSSJFSTXIJDIUIFTFIBCJUTIBWFTFUBMPOH
UIFIPSJ[POTPGPVSUIJOLJOH BOEJOGVMMJOUFMMFDUVBMGSFFEPNQSPDFFE
UP MBZ IPME PO UIPTF HFOVJOF QIJMPTPQIJDBM QSPCMFNT TUJMM BXBJUJOH
DPNQMFUFMZGSFTIGPSNVMBUJPOXIJDIUIFMJCFSBUFEIPSJ[POTPOBMMTJEFT
EJTDMPTFUPVTUIFTFBSFIBSEEFNBOET:FUOPUIJOHMFTTJTSFRVJSFE
8IBUNBLFTUIFBQQSPQSJBUJPOPGUIFFTTFOUJBMOBUVSFPGQIFOPNFOPM
PHZ UIFVOEFSTUBOEJOHPGUIFQFDVMJBSNFBOJOHPGJUTGPSNPGJORVJSZ
BOEJUTSFMBUJPOUPBMMPUIFSTDJFODFTTPFYUSBPSEJOBSJMZEJċDVMU JTUIBU
JOBEEJUJPOUPBMMPUIFSBEKVTUNFOUTBOFXXBZPGMPPLJOHBUUIJOHTJT
OFDFTTBSZ POFUIBUDPOUSBTUTBUFWFSZQPJOUXJUIUIFOBUVSBMBUUJUVEF
PGFYQFSJFODFBOEUIPVHIU5PNPWFGSFFMZBMPOHUIJTOFXXBZXJUIPVU
FWFSSFWFSUJOHUPUIFPMEWJFXQPJOUT UPMFBSOUPTFFXIBUTUBOETCFGPSF
PVSFZFT UPEJTUJOHVJTI UPEFTDSJCF DBMMT NPSFPWFS GPSFYBDUJOHBOE
MBCPSJPVTTUVEJFT )VTTFSM Q

+BOVT )FBE
1SBDUJDJOH(PFUIFBOTDJFODF
ǲF3JEEMFɨJTJTUIFCFHJOOJOHPGBOZJOWFTUJHBUJPO*BNESBXOUPB
QBSUJDVMBSQIFOPNFOPOBOEXBOUUPHFUUPLOPXJUCFUUFS*WFNFUTPNFUIJOH
JOUIFXPSMEUIBUJTBSJEEMF*XBOUUPBUUFOEUP"OECFDBVTFFBDIQFSTPOIBT
BEJĊFSFOUCJPHSBQIZDBSSJFTBVOJRVFXPSMEXJUIJOIFSTFMGBOEJTESBXO
UPEJĊFSFOUGFBUVSFTPGUIFXPSME UIFSFJTBOFOEMFTTBOECFBVUJGVMBSSBZPG
QPTTJCMFRVFTUJPOTBOEBSFBTPGGPDVT*IBWFDPMMFBHVFTXIPBSFQIZTJDJTUT
DIFNJTUT FDPMPHJTUT CPUBOJTUT BOE[PPMPHJTUTɨFZBSFOPUPOMZJOWFTUJHBU
JOHEJĊFSFOUSFBMNTPGQIFOPNFOB CVUUBLFTPNFXIBUEJĊFSFOUBQQSPBDIFT
CBTFEPOXIPFBDIPGUIFNJTɨJTEPFTOPUNBLFUIFXPSLiTVCKFDUJWF w
CVUNFSFMZQPJOUTUPUIFGBDUUIBUJOBOZTDJFOUJmDFOEFBWPSUIFTVCKFDUBTB
QBSUJDVMBSCFJOHJTBDUJWFMZBUXPSL"OEUIFSJEEMFUIBUESBXTBQBSUJDVMBS
QFSTPOJTUIFCFHJOOJOHPGBQBUIXBZJOUPUIFXPSMEUIBUJTTQFDJmD CVUDBO
CFTIBSFEXJUIPUIFST 8FMJWF BGUFSBMM JOPOFXPSME
*OUPUIF1IFOPNFOBɨJTJTFYQMPSBUJPO HFUUJOHUPLOPXUIFQIFOPN
FOB"T(PFUIFXSPUFJODPOOFDUJPOXJUIIJTXPSLJOPQUJDT
ɨF HSFBUFTU BDDPNQMJTINFOUT DPNF GSPN UIPTF XIP OFWFS UJSF JO
FYQMPSJOHBOEXPSLJOHPVUFWFSZQPTTJCMFBTQFDUBOENPEJmDBUJPOPG
FWFSZCJUPGFNQJSJDBMFWJEFODF FWFSZFYQFSJFODF (PFUIF JO
.JMMFS Q
:PVSFBMMZIBWFUPHFUUPLOPXUIFQIFOPNFOBZPVSFEFBMJOHXJUIGSPN
BTNBOZTJEFTBTQPTTJCMF*GZPVSFEPJOHFYQFSJNFOUT UIFOJUTBNBUUFSPG
WBSZJOHUIFNJOBNFUIPEJDBMXBZUPCVJMEVQBSJDIQJDUVSF*UTOPUBCPVU
QSPWJOH PSGBMTJGZJOH
BQBSUJDVMBSIZQPUIFTJT 3JCFBOE4UFJOMF
*O
TUVEZJOHBMJWJOHPSHBOJTN ZPVXBOUUPHBJOBNBOZTJEFEQJDUVSFPGUIF
MJGFPGUIFPSHBOJTNBOEJUTSFMBUJPOUPJUTFOWJSPONFOU*OUIJTXPSLZPV
NBLF ZPVS PXO PCTFSWBUJPOT CVU ZPV BMTP JOUFSBDU XJUI BOE VUJMJ[F UIF
XPSLPGPUIFST XIJDINBZFOUBJMEPJOHBHPPEBNPVOUPGTFQBSBUJOHPVU
PGUIFPSZBOEJOUFSQSFUBUJPO
)FSFJTXIFSFBSFTFBSDIDPNNVOJUZFWPMWFT
"T(PFUIFXSJUFT
8IBUBQQMJFTJOTPNBOZPUIFSIVNBOFOUFSQSJTFTJTBMTPUSVFIFSF<JO
TDJFODF>UIFJOUFSFTUPGNBOZGPDVTFEPOBTJNQMFQPJOUDBOQSPEVDF
FYDFMMFOUSFTVMUTy*IBWFBMXBZTGPVOEXPSLJOHUPHFUIFSXJUIPUI
FST TP BEWBOUBHFPVT UIBU * IBWF FWFSZ SFBTPO UP DPOUJOVF EPJOH TP
(PFUIF JO.JMMFSQQUSBOTMNPEJmFECZ$)

$SBJH)PMESFHF

4JODF UIF QIFOPNFOB BSF FOEMFTT UIJT XPSL JT BMTP XJUIPVU FOE * DBO
OFWFSHFUiBMMUIFGBDUT wCVUNZHPBMJTBMTPOPUBOFODZDMPQFEJDUPUBMJUZ
PGJOGPSNBUJPO*UTNPSFUIBU*OFWFSDFBTFUPCFJOUFSFTUFEJOXIBUUIF
QIFOPNFOBQFSIBQTTPNFVOBTTVNJOH TFFNJOHMZFTPUFSJDEFUBJMNBZ
SFWFBMUPNFBCPVUUIFXPSME*ONZPXOXPSL*PGUFOmOEUIBUXFEPOU
LOPXOFBSMZFOPVHIBCPVUUIFBOJNBMPSQMBOU*NTUVEZJOH*EPFYUFOTJWF
MJUFSBUVSFTFBSDIFTBOETQFBLXJUIFYQFSUT BNFOSJDIFECZBMM*mOE CVU
BNVTVBMMZMFGUGFFMJOH*EMPWFUPLOPXNVDINPSF*BMTPEJTDPWFSIPX
UIFPSZCVSEFOFETPNVDIPGTDJFODFJT XJUIBTNBMMOVNCFSPGGBDUTCFJOH
NBSTIBMFEUPBQQBSFOUMZTVQQPSUHSBOEJEFBT
&YBDU QJDUVSF CVJMEJOH 8IJMF HFUUJOH UP LOPX UIF QIFOPNFOB *
JOUFOTJGZ NZ FYQFSJFODF UISPVHI FYBDU QJDUVSF CVJMEJOH(PFUIFT FYBDU
TFOTPSJBMJNBHJOBUJPO"UmSTUUIJTNBZCFBDPNQMFUFMZTFQBSBUFBDUJWJUZ
GSPNCFJOHPVUBOEPCTFSWJOH*SFUSFBUGSPNPCTFSWBUJPOBOERVJFUMZCVJME
VQBQSFDJTFJOOFSQJDUVSFPGXIBU*WFFYQFSJFODFE ɨF NPSF *WF EPOF
UIJT UIFNPSF*mOEUIBUNZPCTFSWJOHBOEQFSDFJWJOHCFDPNFTEZOBNJD
BOEGVMMPGMJGF*CFDPNFBDUJWFXIJMFQFSDFJWJOH GPMMPXJOHJOXBSEMZUIF
TIBQFT DPMPST TNFMMT PSUPOFTBT*PCTFSWF*TDVMQUUIFTIBQFTXIJMFMPPLJOH
ɨJTJTXIFSFZPVOPUJDFIPXUIFQJDUVSFCVJMEJOHBTBOFYFSDJTFCFDPNFT
JOUFHSBUFEJOUPZPVSDPODSFUFJOUFSBDUJPOXJUIUIFQIFOPNFOB:PVCFHJO
UPTFFNPSFJOUFOTFMZ
ɨJTXPSLIFMQTNFUPFOUFSNPSFEFFQMZJOUPUIFQIFOPNFOBMXPSME*U
BMTPHJWFTNZFYQFSJFODFPGUIFPSHBOJTNNPSFDPOUJOVJUZɨFDPOOFDUFEOFTT
PGBMMUIFEFUBJMTXJUIJOUIFPSHBOJTNJUTFMGBMTPCFDPNFTBDPOOFDUFEOFTT
XJUIJONF
*IBWFDPNFUPTFFUIJTBDUJWJUZPGFYBDUTFOTPSJBMJNBHJOBUJPOUPCFUIF
DPVOUFSQPMFUPUIFPSZCVJMEJOHJOUSBEJUJPOBMTDJFODF*OCPUIDBTFTPOFJT
JOXBSEMZWFSZBDUJWF#VUJOFYBDUTFOTPSJBMJNBHJOBUJPO UIFXPSLPGQJDUVS
JOHCVJMEJOHJNBHFTBOEMFUUJOHUIFPOFUSBOTGPSNJOUPUIFPUIFSLFFQT
VTDMPTFUPUIFQIFOPNFOB8FDMPTFUIFHBQTUIBUBSFHJWFOUISPVHIPVS
EJTDSFUF PCTFSWBUJPOT BOE JO UIJT TFOTF HP CFZPOE XIBU QFSDFQUJPO HJWFT
VT CVUPVSXIPMFJOUFOUJPOJTUPUBLFJOUIFXPSME*OUIFPSZCVJMEJOH *
DPOTUSVDUBQJDUVSFPSDPODFQUPVUPGNZTFMGXIJDImUTUIFQIFOPNFOBUP
BHSFBUFSPSMFTTFSEFHSFF0GUFO CFDBVTFXFDBOLOPXPVSPXOUIPVHIUT
JOTVDIBUSBOTQBSFOUXBZ XFCFDPNFNPSFJOUFSFTUFEJOUIFUIFPSZUIBO
JOUIFUIJOHTUIFUIFPSZJTTVQQPTFEUPFYQMBJOɨFUFOEFODZUPSFJGZDPO
DFQUTXIJDI8IJUFIFBEDBMMFEUIFGBMMBDZPGNJTQMBDFEDPODSFUFOFTTJT
XJEFTQSFBE JO DPOUFNQPSBSZ TDJFODF 8IJUFIFBE FTQFDJBMMZ

+BOVT )FBE
DIBQUFSTUISFFBOEGPVS
ɨFPSJFTUFOEUPUBLFPOBMJGFPGUIFJSPXOBOE
XFNBZCFHJOUPTFFPOMZUIFUIFPSZJOUIFUIJOHT*OUIJTXBZBUIFPSZDBO
CFDPNF JO(PFUIFTXPSET iMFUIBMHFOFSBMJUZw$PODSFUFQJDUVSFCVJMEJOH
IBTUIFDBUIBSUJDFĊFDUPGSFPSJFOUJOHPVSBUUFOUJPOUPUIFQIFOPNFOB XIJMF
EJTTPMWJOHIBSEBOEGBTUJEFBTUISPVHINFOUBMNPMEJOHBOESFNPMEJOH
4FFJOHUIF8IPMFɨJTJTUIFiTUFQwUIBUXFWFCFFOQSFQBSJOHGPSJOBMM
UIFPUIFSXPSL0S TUBUFENPSFBDDVSBUFMZ UIJTJTXIBUDBOSFWFBMJUTFMGJO
UIFDPVSTFPGPOFTTUSJWJOHUPHFUUPLOPXUIFQIFOPNFOB"T*TBJEBCPWF JU
JTBOFYQFSJFODFPGTFFJOHVOJGZJOHSFMBUJPOT XIJDINBZPSNBZOPUIBQQFO
EVSJOHBOZJOWFTUJHBUJPO8IFOJUPDDVST JUmMMTZPVXJUIUIFHSFBUFTUKPZ
BOEZPVSFBMJ[FiOPX*BNLOPXJOHw8FDBOVTFUIFXPSEJOUVJUJPOIFSF
BTMPOHBTXFEPOUUIJOLPGTPNFUIJOHWBHVF CVUSBUIFSBOPOEJTDVSTJWF
GPSNPGTFFJOHDPOOFDUJPOTUIBUJTDPNQBSBCMFUPUIFFYQFSJFODFPOFDBO
IBWFNPTUQVSFMZJONBUIFNBUJDBMJOTJHIU
*OUIFFYBNQMFPGTLVOLDBCCBHF*TIPXFEIPXZPVDBOTFFBCVEMJLF
XBUFSZRVBMJUZJOWBSJPVTDIBSBDUFSJTUJDTPGUIFQMBOU*UTXIPMFOFTTTQFBLT
UISPVHIJUTQBSUTBOEJUTSFMBUJPOUPUIFFOWJSPONFOU*GZPVJNBHJOFUIJT
NPEFPGDPHOJUJPOBQQMJFEPOBMBSHFSTDBMF ZPVDPNFUPXIBU(PFUIFXSJUFT
BCPVUBTUIFiBSDIFUZQBMQIFOPNFOBwJOIJTDPMPSXPSL PSUIFiUZQFw 5ZQVT

BOEUIFBSDIFUZQBMBOJNBMPSQMBOU 6SQnBO[F6SUJFS
JOIJTCJPMPHJDBMTUVE
JFT )FBMTPTQFBLTPGiFOUFMFDIZ wPSiJEFBw
8IBUUFSNPOFVTFTJTNVDI
MFTTJNQPSUBOUUIBOUIFRVBMJUZPGLOPXJOHJUTFMG)FSFTIPXIFEFTDSJCFT
UIFXIPMFQSPDFTT CSJMMJBOUMZDPOEFOTFEJOUPBGFXTFOUFODFT UIBUMFBETUP
BTFFJOHUIBUHPFTCFZPOE CVUJTGVMMZSPPUFEJO FNQJSJDBMPCTFSWBUJPO
*G*MPPLBUUIFDSFBUFEPCKFDU JORVJSFJOUPJUTDSFBUJPO BOEGPMMPXUIJT

QSPDFTTCBDLBTGBSBT*DBO *XJMMmOEBTFSJFTPGTUFQT4JODFUIFTF
BSFOPUBDUVBMMZTFFOUPHFUIFSCFGPSFNF *NVTUWJTVBMJ[FUIFNJONZ
NFNPSZTPUIBUUIFZGPSNBDFSUBJOJEFBMXIPMF
"UmSTU*XJMMUFOEUPUIJOLJOUFSNTPGTUFQT CVUOBUVSFMFBWFTOP
HBQT BOEUIVT JOUIFFOE *XJMMIBWFUPTFFUIJTQSPHSFTTJPOPGVOJO
UFSSVQUFEBDUJWJUZBTBXIPMF*DBOEPTPCZEJTTPMWJOHUIFQBSUJDVMBS
XJUIPVUEFTUSPZJOHUIFJNQSFTTJPOy
*GXFJNBHJOFUIFPVUDPNFPGUIFTFBUUFNQUT XFXJMMTFFUIBU
FNQJSJDBMPCTFSWBUJPOmOBMMZDFBTFT JOOFSCFIPMEJOHPGXIBUEFWFMPQT
CFHJOT BOE BUMBTU UIFJEFBDBOCFCSPVHIUUPFYQSFTTJPO (PFUIF
JO.JMMFS QUSBOTMBUJPONPEJmFECZ$)

$SBJH)PMESFHF

*GZPVEPOUQBZBUUFOUJPOUPUIFQSPDFTTBOEDPOUFYUPVUPGXIJDI(PFUIF
TQFBLTBCPVUCSJOHJOHBOJEFBUPFYQSFTTJPO ZPVDPVMEJNBHJOFiJEFBwUP
CFTPNFUIJOHBCTUSBDUPSCMPPEMFTT iKVTUBOPUIFSUIFPSZw
#VUJUTOPU*U
IBTNVDINPSFUIFOBUVSFPGTFFJOHBCFJOHɨBUTXIZ(PFUIFXBTTPEJT
USBVHIUXIFO4DIJMMFSSFBDUFEUPIJTEFTDSJQUJPOPGUIFBSDIFUZQBMQMBOUCZ
TUBUJOH iUIBUJTOPUBOPCTFSWBUJPOGSPNFYQFSJFODF*UJTBOJEFBw(PFUIF
SFTQPOEFEiɨFO*NBZSFKPJDFUIBU*IBWFJEFBTXJUIPVULOPXJOHJU BOE
DBOFWFOTFFUIFNXJUINZPXOFZFTw (PFUIF JO.JMMFS QQ

4PXIFO(PFUIFTBZTUIFSFJTiEFMJDBUFFNQJSJDJTNXIJDINBLFTJUTFMG
VUUFSMZJEFOUJDBMXJUIUIFPCKFDU UIFSFCZCFDPNJOHUSVFUIFPSZw (PFUIF
JO.JMMFS Q
UIFOiUIFPSZwJTUPCFVOEFSTUPPEJOUIF
TFOTFPGUIFBODJFOU(SFFLTBTBiTFFJOHPGUIFNJOEwPSiCFIPMEJOHwBOE
OPUBTUIFBCTUSBDUiUIFPSZwBTXFLOPXJUGSPNNPEFSOTDJFODF*GXFVTF
UIFUFSNiJEFBwUIFOXFNVTUUIJOLPGBOJEFBUIBU(PFUIFDPVME JOUIF
FOE TFFTFOTJCMZTVQFSTFOTJCMZJOFWFSZQMBOU3FnFDUJOHPOIJTCPUBOJDBM
TUVEJFT (PFUIFXSJUFTOFBSUIFFOEPGIJTMJGF
"DIBMMFOHFyIPWFSFEJONZNJOEBUUIBUUJNF<>JOUIFTFOTV
PVTGPSNPGBTVQFSTFOTVPVTQMBOUBSDIFUZQF<6SQnBO[F>*USBDFEUIF
WBSJBUJPOTPGBMMUIFGPSNTBT*DBNFVQPOUIFN*O4JDJMZ UIFmOBM
HPBMPGNZ<*UBMJBO>KPVSOFZ UIFDPODFQUJPOPGUIFPSJHJOBMJEFOUJUZ
PGBMMQMBOUQBSUTIBECFDPNFDPNQMFUFMZDMFBSUPNFBOEFWFSZXIFSF
*BUUFNQUFEUPQVSTVFUIJTJEFOUJUZBOEUPDBUDITJHIUPGJUBHBJOy
0OMZ B QFSTPO XIP IBT IJNTFMG FYQFSJFODFE UIF JNQBDU PG B GFSUJMF
JEFByXJMMVOEFSTUBOEXIBUQBTTJPOBUFBDUJWJUZJTTUJSSFEJOPVSNJOET
XIBUFOUIVTJBTNXFGFFM XIFOXFHMJNQTFJOBEWBODFBOEJOJUTUPUBM
JUZTPNFUIJOHXIJDIJTMBUFSUPFNFSHFJOHSFBUFSBOEHSFBUFSEFUBJMJO
UIFNBOOFSTVHHFTUFECZJUTFBSMZEFWFMPQNFOUɨVTUIFSFBEFSNVTU
TVSFMZBHSFFUIBU IBWJOHCFFODBQUVSFEBOEESJWFOCZTVDIBOJEFB *
XBTCPVOEUPCFPDDVQJFEXJUIJU JGOPUFYDMVTJWFMZ OFWFSUIFMFTTEVSJOH
UIFSFTUPGNZMJGF (PFUIF JO.VFMMFS Q

4PmOEJOHUIFGFSUJMFJEFBJTBUPODFBDPNQMFUJPOPGBQSPDFTTBOEUIFCF
HJOOJOHPGBOFXPOF"TBOFOE JUCSJOHTVTGVMMDJSDMFUPBNPSFDPOTDJPVT
HMJNQTFPGUIFCFJOHUIFSJEEMFUIBUGPSNFEUIFTUBSUJOHQPJOUPGUIF
JOWFTUJHBUJPO"TBCFHJOOJOH JUJTUIFTPJMGPSGVSUIFSXPSLBOEWJUBMOFX
JOTJHIUT(PFUIFTBQQSPBDIUPTDJFODFJTJUTFMGBGFSUJMFJEFBUIBUTUJMMIBT
BNQMFMJGFUPVOGPME

+BOVT )FBE
3FGFSFODFT
#PSUPGU )

ǲF XIPMFOFTT PG OBUVSF (SFBU #BSSJOHUPO ." -JOEJTGBSOF
1SFTT
$BIJMM + FUBM
ɨFIFSCJWPSZVODFSUBJOUZQSJODJQMF7JTJUJOHQMBOUTDBOBMUFS
IFSCJWPSZ&DPMPHZ
(FMCBSU 8
%BUBCBTFTJOHFOPNJDSFTFBSDI4DJFODF
(PMETUFJO ,
ǲFPSHBOJTN/FX:PSL;POF#PPLT
)PMESFHF $
(FOFUJDTBOEUIFNBOJQVMBUJPOPGMJGFǲFGPSHPUUFOGBDUPSPGDPOUFYU
(SFBU#BSSJOHUPO ."-JOEJTGBSOF1SFTT
)PMESFHF $
4LVOLDBCCBHF 4ZNQMPDBSQVTGPFUJEVT
*O$POUFYU
"WBJMBCMFPOMJOFIUUQXXXOBUVSFJOTUJUVUFPSHQVCJDJDTLVOLDBCCBHFIUN
)PMESFHF $
ɨFHJSBĊFTTIPSUOFDL*O$POUFYU "WBJMBCMFIUUQ
XXXOBUVSFJOTUJUVUFPSHQVCJDJDHJSBĊFIUN
)PMESFHF $
4DJFODF FWPMWJOH ɨF DBTF PG UIF QFQQFSFE NPUI *O %
3PUIFOCVSH 8 1SZPS &ET
8SJUJOH UIF GVUVSF 1SPHSFTT BOE FWPMVUJPO $BNCSJEHF
.*51SFTT "OFBSMJFSWFSTJPOPGUIJTQBQFSJTBWBJMBCMFPOMJOFIUUQXXXOBUVSFJOTUJUVUF
PSHUYUDINPUIIUN
)VTTFSM &

*EFBT(FOFSBMJOUSPEVDUJPOUPQVSFQIFOPNFOPMPHZ-POEPO
$PMMJFS#PPLT
.JMMFS % &E

(PFUIF4DJFOUJmDTUVEJFT $PMMFDUFE8PSLT7PM
1SJODFUPO
1SJODFUPO61SFTT
.VFMMFS #FSUIB 5SBOT

(PFUIFT CPUBOJDBM XSJUJOHT 8PPECSJEHF $5 0Y
#PX1SFTT
3JCF / 4UFJOMF '
&YQMPSBUPSZFYQFSJNFOUBUJPO(PFUIF MBOE BOEDPMPS
UIFPSZ 1IZTJDT5PEBZ +VMZ "WBJMBCMF IUUQXXXQIZTJDTUPEBZDPNQUWPMJTT
QIUN
4UFJOFS 3
ǲFQIJMPTPQIZPGGSFFEPN-POEPO3VEPMG4UFJOFS1SFTT
4VHBSNBO 4 &E

ǲFFWPMVUJPOPGDPOTDJPVTOFTT.JEEMFUPXO $58FTMFZBO
61SFTT
5BMCPUU 4
5PXBSEBOFDPMPHJDBMDPOWFSTBUJPO*O45BMCPUU *OUIFCFMMZPGUIF
CFBTU5FDIOPMPHZOBUVSFBOEUIFIVNBOQSPTQFDU(IFOU /:ɨF/BUVSF*OTUJUVUF"WBJMBCMF
POMJOFIUUQXXXOFUGVUVSFPSH+BO@IUNM
%BTTPX8BMMT - &E

.BUFSJBMGBJUI)FOSZ%BWJEǲPSFBVPOTDJFODF/FX
:PSL)PVHIUPO.JČJO$P
8IJUFIFBE "/
4DJFODFBOEUIFNPEFSOXPSME/FX:PSLɨF'SFF
1SFTT
"VUIPST OPUF $PSSFTQPOEFODF DPODFSOJOH UIJT BSUJDMF TIPVME CF BEESFTTFE UP $SBJH
)PMESFHF ɨF /BUVSF *OTUJUVUF .BZ )JMM 3PBE (IFOU /FX :PSL &NBJM
DSBJH!OBUVSFJOTUJUVUFPSH
$SBJH)PMESFHF

i4DPUMBOEw1IPUPHSBQICZ4ZSJF,PWJU[

Goethen Approach

Transféré par

Informations du document

Description originale:

Titre original

Copyright

Formats disponibles

Partager ce document

Partager ou intégrer le document

Options de partage

Avez-vous trouvé ce document utile ?

Ce contenu est-il inapproprié ?

Droits d'auteur :

Formats disponibles

Goethen Approach

Transféré par

Droits d'auteur :

Formats disponibles

5BLF GPSFYBNQMF BiUSBJUwUIBUJTFYQMBJOFECZBiHFOFw 'PSBOJO

XPPEFETXBNQ BSBOHFPGCMVFIJMMTJOUIFEJTUBODF PSUIFDMPVETNPWJOH

GMPPLBUUIFDSFBUFEPCKFDU JORVJSFJOUPJUTDSFBUJPO BOEGPMMPXUIJT

GMPPLBUUIFDSFBUFEPCKFDU JORVJSFJOUPJUTDSFBUJPO BOEGPMMPXUIJT

#PSUPGU )

)VTTFSM &

Vous aimerez peut-être aussi

Goethen Approach

Transféré par

Informations du document

Description originale:

Titre original

Copyright

Formats disponibles

Partager ce document

Partager ou intégrer le document

Options de partage

Avez-vous trouvé ce document utile ?

Ce contenu est-il inapproprié ?

Droits d'auteur :

Formats disponibles

Goethen Approach

Transféré par

Droits d'auteur :

Formats disponibles

5BLF GPSFYBNQMF BiUSBJUwUIBUJTFYQMBJOFECZBiHFOFw 'PSBOJO

XPPEFETXBNQ BSBOHFPGCMVFIJMMTJOUIFEJTUBODF PSUIFDMPVETNPWJOH

*G*MPPLBUUIFDSFBUFEPCKFDU JORVJSFJOUPJUTDSFBUJPO BOEGPMMPXUIJT

*G*MPPLBUUIFDSFBUFEPCKFDU JORVJSFJOUPJUTDSFBUJPO BOEGPMMPXUIJT

#PSUPGU ) 

)VTTFSM & 

Vous aimerez peut-être aussi

5BLF GPSFYBNQMF BiUSBJUwUIBUJTFYQMBJOFECZBiHFOFw 'PSBOJO

GMPPLBUUIFDSFBUFEPCKFDU JORVJSFJOUPJUTDSFBUJPO BOEGPMMPXUIJT

GMPPLBUUIFDSFBUFEPCKFDU JORVJSFJOUPJUTDSFBUJPO BOEGPMMPXUIJT

#PSUPGU )

)VTTFSM &