ANALISIS FINANCIERO

CASO: FBRICA DE JUGUETES MITOS LIMITADA SITUACIN ACTUAL

DESAFIO: Tomar la decisin de vender o mantener la empresa, utilizando los indicadores financieros proporcionados que usted estime conveniente. Justifique su respuesta. La empresa familiar Mitos Ltda., dedicada al giro de la fabricacin de juguetes desde 1934, ao en el cual fue fundada por su dueo el Sr. Mito, dirigida en la actualidad con su hijo Alfonso (Ingeniero Comercial) y su nieto Ricardo (Informtico) La empresa posee a simple vista una buena capacidad de poder responder a sus compromisos de corto plazo, a la luz del ndice de Relacin circulante, donde muestra que el activo circulante de esta compaa es 1.6 veces mayor que el pasivo circulante, en otras palabras que por cada unidad monetaria de deuda la empresa tiene 1.6 unidades monetarias para pagar sus deudas. Siguiendo en la misma lnea de la liquidez, la La prueba Acida, nos muestra la verdadera condicin de liquidez de esta empresa la restar del activo corriente los inventarios, dando a conocer un ratio de 0.85, esto debido a que el porcentaje del inventario es de un 47% del total del activo circulante, lo cual nos evidencia una falencia en la administracin de los recursos, rebajando la capacidad de poder responder a los compromisos de endeudamiento de corto plazo. Lo cual es corroborado con los ndices de gestin, los cuales demuestran la mala administracin de las existencias; los ratios de Rotacin de Inventarios y Tiempo de Inventario, nos muestran lo que se demora la empresa en transformar los inventarios en efectivo y saber las veces que se repone al ao, en este caso la bodega se abastece 6 veces en el aos, tomando un tiempo de vaciado de esta de 61 das lo cual es excesivo, considerando a los niveles que se mueve la industria. Agudizando esto el ratio Rotacin de cuentas por cobrar y Periodo Promedio de Cobro, nos muestran respectivamente que solo 9.12 veces al aos se logra cobrar lo adeudado y que este periodo toma 40 das, lo cual perjudica el ciclo de caja para poder responder con terceros en el corto plazo, razn por la cual el 41% del activo circulante corresponde a cuantas por cobrar, demostrando la mala gestin del equipo de cobranza. La ventaja que tiene esta empresa es su venta, la capacidad de poder colocar en sus clientes un valor igual a la inversin segn el ratio Rotacin de activos Totales, es de un 1.20, lo cual significa que han sido capaces de ser productivos, generando esta cantidad de unidad monetaria vendida por cada invertida. Por el nivel de endeudamiento que muestran los ratios, el dueo es propenso al riesgo ya que el 60 % de lo que posee est en manos de terceros, este endeudamiento a dado un apalancamiento positivo debido a que la proporcin de riesgo est bien distribuida en un 20% en corto plazo y un 40% en el largo plazo dejando una cierta holgura en la liquidez de la compaa, pese a esto los intereses de los intereses en Gastos de Administracin y ventas afectan profundamente la utilidad operacional.

Referente a las mediciones de Rentabilidad, podemos mencionar que los inversionistas estn bastantes conformes con los resultados ya que sus inversiones han rendido segn el ratio Rentabilidad del Patrimonio un 25%, por cada unidad monetaria que han mantenido. Esto contrasta con el ratio Rentabilidad sobre la inversin. La cual muestra la efectividad de la administracin actual para producir utilidades sobre los activos totales disponibles, en esta ocasin es de un 10%, lo que muestra una baja en el rendimiento del dinero invertido en activos. En conclusin la empresa es un buen negocio, tiene una gran cantidad de venta que esta subsidiando la ineficiencia de la administracin la cual debe ser removida, potenciando la comunicacin del Departamento de ventas con el de Departamento de Adquisicin y un buen Departamento de Cobranza

CASO: FBRICA DE JUGUETES MITOS LIMITADA SITUACIN PROPUESTA

Se decide mantener el negocio, considerando la mejora de algunos aspectos claves, de los cuales nos encargaremos nosotros, en la nueva gestin de administracin del negocio, en ausencia de la persona encargada de las gestiones, que es el Sr. Alfonso Mito. En primera instancia, nos es muy atractivo, los retornos recibidos por cada unidad de patrimonio, las gestiones remuneran de manera satisfactorias, el dinero aportado por los dueos, razn por lo cual, nos interesa a nosotros como nuevos gestores, trabajar en esta compaa. Los mrgenes de explotacin, ascienden a un 25%, por ese lado, gestionaremos, si somos eficientes en el manejo de los costos de produccin, y si la industria nos permite aumentar los precios, sin perder clientes, ya que el sector se ve profundamente afectado, por la competencia, que son los juguetes importados desde oriente. Actualmente el margen neto de la compaa, es de M$ 150.000, correspondiente a un 8%, de las ventas del periodo, sin embargo considerando el Grado de Apalancamiento Operativo, (ver figura 1.3) un aumento de las ventas, de un 35%, nos permite llegar a un margen neto, de un 13%, gracias al buen nivel de gastos de administracin y ventas y obtener un ROE de 42%, lo que nos hace aun ms eficientes en rentabilizar el patrimonio de los dueos. Segundo, el grado de compromiso, que tiene la empresa con terceras personas, la hace menos flexible y de mayor riesgo, por lo tanto, se debe manejar de manera bien cuidadosa, todas las fuentes de financiamientos, teniendo en cuenta tambin que la diferencia del costo de endeudamiento (6%) y costo de oportunidad de los dueos (8%) es baja, por lo que no se recomienda seguir endeudndose con terceros, para aumentar el riesgo de la firma. La salvedad en los ndices de endeudamientos, es que la deuda est concentrada mayormente en el largo plazo, lo que nos hace bajar los niveles de riesgo y adems segn el ndice de apalancamiento financiero, la firma es muy eficiente con deuda, lo que nos da tranquilidad por el uso adecuado que se le da a los recursos externos. Tercero, tenemos que manejar de manera muy eficientes los inventarios, ya que las fabricas de juguetes son muy estacionales, por lo tanto, quizs no se deba manejar mucho stock, en temporadas bajas, y si proyectar aumentos en los inventarios, en los periodos de mayor demanda, como navidad, da del nio, etc. Cuarto, negociar con proveedores, para establecer nuevas polticas de pago, para no seguir con constantes descalces de plazos, en lo que significa, periodos de pago, (32

das) y periodos de cobro (40 das), a pesar que la diferencia, no es relevante, si queremos evitar la presin de financiera de la firma, adems no se pretende que los dueos financien las operaciones, por el costo de oportunidad existente. Quinto, en cuanto al Capital de Trabajo, se determinara el saldo mnimo posible de efectivo, considerando un ciclo de caja de 69 das aprox., para mejorar en este aspecto, consideramos estas tres alternativas: 1. Disminuir el Periodo Promedio de Inventario 2. Disminuir el Periodo Promedio de Cobro 3. Aumentar el Periodo Promedio de Pago