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Communiqu de presse

7 avril 2010

Actualit comptable, le point de vue des utilisateurs de linformation financire

Jacques de Greling et Bertrand Allard, co-prsidents de la commission comptabilit et analyse financire de la SFAF , et Jean-Baptiste Bellon, vice-prsident de la mme commission, ont organis des rencontres sur le thme Actualit comptable : le point de vue des utilisateurs de linformation financire . Ils ont rassembl un large auditoire de membres en fin danne 2009 et au dbut 2010. A lissue de ces runions, la SFAF a ralis un sondage1 auprs de ses membres, permettant ainsi de quantifier les souhaits des analystes. Lors de ces prsentations, Ibra Wane, prsident de la SFAF a dclar : La pleine implication de la SFAF dans ces dbats, tant au niveau national quinternational, reflte limportance de la matire comptable pour nos membres, en particulier au moment o des sujets de premire importance (information sectorielle, prsentation des tats financiers) se ngocient o sappliquent . Il a rappel aussi combien La prise en compte, le plus tt possible, des dsirs des utilisateurs dinformation financire dans llaboration des normes est une tape centrale dans la construction dun systme financier plus stable et plus efficace .

Vous trouverez dans le document ci-joint une synthse des points abords lors de ces changes qui sarticulent autour des 3 ides principales suivantes : 1- La notion de rsultat net reste indiscutablement au cur de lanalyse financire. Elle doit donc tre prserve. 2- Les analystes interrogs considrent que lapproche managriale doit tre suffisamment encadre dans le but notamment de maintenir un bon niveau de comparabilit entre entreprises. Cette comparabilit est indispensable pour donner du sens linformation comptable. 3- La publication dun cash flow selon la mthode directe ne rpond pas aux besoins des utilisateurs qui prfrent trs majoritairement la mthode indirecte.

Sondage lectronique ralis entre le 5 et le 20 janvier 2010 auprs de 80 personnes ayant particip ces prsentations. Taux de rponse : 61%..

Prsentation des tats financiers LIASB (International Accounting Standards Board) a publi, conjointement avec le FASB amricain (Financial Accounting Standards Board), un discussion paper (DP) sur la refonte des tats financiers faisant tat des points de vue des deux normalisateurs comptables. Ce sujet, dune importance majeure pour les analystes financiers, soulve notamment des rticences sur quatre points : Lintroduction de lapproche managriale, qui laisse une certaine libert dans la dfinition des grandes composantes, doit tre plus encadre que ce qui est propos dans le Discussion Paper. Ceci dans le but de maintenir le sens des tats financiers et doffrir un niveau minimum de comparabilit dans le temps et dans lespace. La prsentation du compte de rsultat par fonction : 84% des analystes sonds sont au contraire favorables la prsentation par nature de charge. La publication dun cash flow dexploitation selon la mthode directe2 ne rpond pas aux demandes des utilisateurs, qui, 68% prfrent la mthode indirecte3 (surtout quand elle est bien dtaille). La promotion intensive du concept de comprehensive income par le normalisateur comptable international, alors que les analystes jugent 86% que le rsultat net reste le point de dpart central, et indispensable, de lanalyse financire.

Informations sectorielle Ladoption rcente de la norme IFRS 8 (copi-coll de la norme amricaine correspondante4), en dpit de lopposition massive des utilisateurs dinformation financire, risque de se traduire par une nette dgradation de la qualit et de la pertinence de linformation diffuse par les socits en matire dinformation sectorielle alors mme que celle-ci est au cur de la comprhension des mtiers, des situations et des dynamiques qui composent les groupes. Les segments prsents doivent, en effet, reprsenter des mtiers identifis par leurs caractristiques propres et non une simple organisation du reporting interne. En outre, en dpit des faiblesses dIFRS 8, les socits devront trs probablement simposer de publier des agrgats (rsultats oprationnel) pour chaque secteur, rconcilis avec les agrgats consolids, afin de fournir une information utilisable et comparable. Au total, 88% des analystes interrogs se prononcent en faveur dune approche normalise reposant notamment sur les caractristiques intrinsques (contre seulement 12% en faveur de lapproche managriale).

Mthode qui consiste prsenter le cash flow oprationnel en identifiant le cash reu des clients, le cash pay aux fournisseurs etc. La supriorit de cette mthode, que personne nutilise ce jour, na jamais pu tre dmontre. 3 Le cash flow oprationnel est prsent en partant du rsultat net, ajust des lments non cash du compte de rsultat et autres lments (amortissements, provisions, variation de besoin en fonds de roulement ). 4 Les analystes amricains recommandaient une convergence en sens oppos : des normes amricaines vers lancienne norme IAS 14, juge suprieure.

Regroupement dentreprises La rvision de la norme IFRS 3 sur les regroupements dentreprises (dont les fondements sont dj critiquables), napporte pas damlioration relle aux yeux des utilisateurs. En effet, elle repose sur des hypothses subjectives, pouvant gnrer des effets contre-intuitifs. Lutilisation de la mthode du full goodwill, qui consiste estimer la valeur que lacqureur majoritaire dune socit aurait pay sil avait achet aussi les minoritaires, nous parat trs subjective, et surtout, ne rien apporter aux utilisateurs de comptes. En outre, le choix de rvaluer la socit acquise seulement lors dune prise (ou dune perte) de contrle, conduit dgager une plus-value sur une socit auparavant mise en quivalence, ou encore, dtruire les capitaux propres du groupe lors dun rachat de minoritaires ce qui semble trs loin des ralits conomiques. Ainsi, 73% des analystes estiment que cette nouvelle norme ne reprsente pas correctement la situation conomique.

Instruments financiers Dans le cadre de la rvision-simplification de ses normes sur les instruments financiers, lIASB a publi en novembre 2009 une premire norme rvise (IFRS 9), couvrant un premier tiers des points traiter. Dans ce contexte, la commission comptabilit et analyse financire de la SFAF a ralis une enqute spcifique sur les instruments financiers5. Cette enqute a permis de tirer les conclusions suivantes : Durant la crise financire, la norme IAS 39 a montr ses limites, pour les raisons ci-dessous : Rfrence aux valeurs de marchs y compris lorsque ceux-ci deviennent inactifs (53% des rpondants), Mauvaise comptabilisation du hors-bilan (46 %), Comptabilisation des profits court terme sur des produits complexes (38%). Invits comparer les deux approches, 83% des utilisateurs se sont montrs favorables au modle mixte propos par lIASB plutt qu celui du FASB amricain (9%) qui repose uniquement sur la juste valeur. Ils souhaitent 90 % que les crdits soient comptabiliss au cot amorti. 61 % dentre eux dsirent que la catgorie trading soit dfinie comme la catgorie banque aux cots dune catgorie intermdiaire crer qui serait lquivalent de lactuelle AFS (Available for Sale). Ils soutiennent largement (82%) la modification des rgles pour autoriser les reprises de provision quand les marchs se redressent. Ce sondage souligne les limites de l'utilisation de la juste valeur pour apprcier la performance financire. 68% des sonds rpondent ngativement la question La valeur de march instantane est-elle utile pour mesurer la performance ? .

Sondage lectronique ralis entre le 12 et le 21 octobre 2009 auprs dune centaine de membres de la SFAF, grants et analystes, spcialistes des valeurs bancaires. Taux de rponse : 29%.

En outre, on observe un manque de conviction sur la question de rduction ou d'accroissement du poids de la juste valeur dans les comptes, (33% souhaitent davantage de juste valeur alors que 45% esprent une rduction de la juste valeur). Enfin, si les analystes soutiennent majoritairement le processus de convergence avec les normes amricaines, laboutissement de celui-ci demeure, pour 50% dentre eux, une perspective loigne, ce qui sexplique notamment par lampleur des diffrences dapproche mthodologique.

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Contact presse :
Sophie dAlbiousse - Directeur de la communication 01 56 43 43 16 sdalbiousse@sfaf.com SFAF 24 rue de Penthivre 75008 Paris

A propos de la commission comptabilit et analyse financire se la SFAF


Cette commission rassemble une quarantaine de membres et se runit chaque mois autour de : Jacques de Greling, coprsident de la commission comptabilit et analyse financire de la SFAF, et membre du comit consultatif de lAutorit des Normes Comptables. Il est par ailleurs membre : de lAnalyst Representative Group de lIASB - International Accounting Standards Board-, du User Panel de lEFRAG - European Financial Reporting Advisory Group-, du Financial Accounting Commission de lEFFAS - European Federation of Financial Analysts Societies-. Bertrand Allard, coprsident de la commission comptabilit et analyse financire de la SFAF, et membre du comit consultatif de lAutorit des Normes Comptables. Jean-Baptiste Bellon, vice-prsident de la commission comptabilit et analyse financire et membre de la commission des Normes Internationales de lAutorit des Normes Comptables.

A propos de la SFAF
Depuis plus de quarante ans, la Socit Franaise des Analystes Financiers uvre l'amlioration des techniques de l'analyse financire et au dveloppement d'une information conomique et financire de qualit. Ses missions : Assurer la reprsentativit de la profession La SFAF compte plus de 1600 membres, spcialistes de l'investissement en valeurs mobilires. Trs prsente auprs des Autorits de Place dans les dbats ayant pour objectifs l'amlioration de la qualit de l'information financire et le dveloppement du rle des analystes financiers, elle reprsente la profession au sein d'instances nationales, europennes et internationales.
Tenir le calendrier de Place En tenant l'indispensable calendrier de Place, lAssociation accompagne les Emetteurs dans l'organisation de leurs runions de communication financire. Assurer la formation des professionnels Le Centre de formation de la SFAF, reconnu internationalement, propose un large panel de formations, destination des analystes, des grants et de la Place financire.

Accompagner ses membres Les membres forment une communaut. Leur adhsion la SFAF leur permet dlargir leur rseau professionnel et dtre reconnus par leurs pairs. L'Association accompagne ses membres analystes et grants confronts au dveloppement de nouveaux mtiers (fusions-acquisitions, ISR, immatriel, risque, crdit, CIF...) en prenant en compte les volutions des activits financires.

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Annexes 1 Sondage lectronique sur le thme: "Actualit comptable, le point de vue des utilisateurs". 80 personnes interroges entre le 5 et le 20 janvier 2010 - 49 questionnaires complts.
Pourcentage

1.

Prsentation des tats financiers. Votre prfrence va-t-elle la prsentation du compte de rsultat par
Nature de charge (achats, frais de personnel, amortissements) Fonction (cot des ventes, frais administratifs et commerciaux...) Sans prfrence Ne sait pas 83.7% 12.2% 4.1% 0.0%

2.

Tableau des flux de trsorerie. La prsentation du cash flow d'exploitation doit-elle retenir
la mthode indirecte (Rsultat auquel on ajoute les lments non cash du compte de rsultat (amortissements, provisions et variations de BFR) la mthode directe (cash reu des clients, cash pay aux fournisseurs...) Sans prfrence Ne sait pas 67.3% 26.5% 6.1% 0.0%

3.

Comprhensive income vs rsultat net. Lequel des agrgats suivants vous parat-il le mieux constituer un point de dpart de lanalyse de la performance?
Le Rsultat net (traditionnellement utilis jusqu prsent par les analystes financiers), car excluant des lments non utiliss pour lapprciation de la performance (OCI Other Comprehensive Income) Le Comprehensive Income (appel aussi Rsultat global) qui intgre ces OCI, car refltant la variation nette des actifs et des passifs Sans prfrence Ne sait pas 85.7% 6.1% 6.1% 0.0%

4.

Information sectorielle, prsentation des tats financiers. En matire d'extriorisation et de prsentation de l'information financire, votre prfrence va-t-elle ?
l'approche managriale ('Management approach"), ou l'information est extriorise selon le mode de gestion du management une approche normalise, ou les agrgats extrioriss sont normaliss et la classification des actifs et passifs (notamment entre actifs oprationnels et financiers) rpond leurs caractristiques intrinsques) Sans prfrence Ne sait pas 12.2% 87.8% 0.0% 0.0%

5.

Les modifications de la norme IFRS 3 introduisent le concept de "full goodwill" (Goodwill qui aurait t constat si la totalit des minoritaires avaient t achets). Ces modifications limitent aussi la revalorisation de lentreprise acquise uniquement lors de la prise (et la perte) de contrle et non lors des acquisitions ou cessions sans perte de contrle. Ces modifications vous paraissent-elle :
Amliorer la prsentation des minoritaires dans le bilan Ne pas amliorer la prsentation des minoritaires dans le bilan Bien reprsenter la ralit conomique lors de la prise de contrle et des mouvements sur les minoritaires al reprsenter la ralit conomique lors de la prise de contrle et des mouvements sur les minoritaires Indiffrent Ne sait pas 2.% 20.4% 4.1% 53,10% 8.2% 12,20%

Annexes 2 Sondage lectronique ralis auprs de membres de la SFAF (grants et analystes), spcialistes des valeurs bancaires. 100 personnes interroges entre le 12 et le 21 octobre 2009 - 29 questionnaires complts
Pourcentage

1. Etes-vous d'accord avec cette affirmation : "les normes IFRS sur les instruments financiers ont pos
des problmes pendant la crise financire".
ui Un peu on 75% 25% 0%

2. Pouvez-vous identifier les ventuels points faibles des normes actuelles sur les instruments financiers sur une chelle 0 (pas de problmes) 3 (trs important)?
La non prise en compte du hors bilan : 0/1/2/3 Le grand nombre de mthodes utilises: 0/1/2/3 La valeur de march quand les marchs deviennent inactifs : 0/1/2/3 Les r7gles de dprciation des actifs: 0/1/2/3 L'absence de reprise des dprciations sur les actions: 0/1/2/3

0
14,3% 10,7% 3,6% 7,1% 0% 21,4% 13,8%

1
14,3% 17,9% 10,7% 21,4% 34,5% 46,4% 20,7%
Pourcentage

2
25% 53,6% 32,1% 50% 44,8% 17,9% 27,6%

3
46,4% 17,9% 53,6% 21,4% 20,7% 14,3% 37,9%

L'impossibilit de transfrer des actifs entre catgories: 0/1/2/3 Les profits immdiats sur des produits complexes: 0/1/2/3

3. Etes-vous au courant des projets de refonte de la norme IAS 39 ?


Oui Un peu on

44,80% 44,80% 10,30%

4. Le projet de l'IASB qui retient un modle mixte (juste valeur pour les actifs de transaction et cot amorti pour les prts) est-il plus adapt aux banques que celui du FASB (tout la juste valeur avec une partie en compte de rsultat et une autre au bilan) ?
Oui Non, quivalent Non, moins bien Ne sait pas 82,80% 3,40% 6,90% 6,90%

5. De manire plus gnrale pensez-vous que les crdits doivent tre valus en:
juste valeur (= march) cot amorti (= nominal net des provisions) Indiffrent Ne sait pas 10,30% 89,70% 0% 0%

6. Le projet de l'IASB dfinit la catgorie des prts, les autres actifs financiers sont rputs par dfaut tre valus en juste valeur. Faut-il dfinir la catgorie des actifs de transaction et crer une catgorie intermdiaire (qui serait l'quivalent de l'actuelle AFS)?
Oui Non Indiffrent Ne sait pas 60.7% 14.3% 10.7% 14.3%

7. Les reprises des dprciations sur les actions (le recyclage) devraient-elles tre autorises ?
Oui Non Indiffrent Ne sait pas 82.1% 17.9% 0% 0%

8. Pensez-vous que la rforme actuelle doive aboutir plus ou moins de juste valeur dans le bilan ? dans le compte de rsultat ?
Plus dans le bilan Moins dans le bilan Plus dans le compte de rsultat Moins dans le compte de rsultat Indiffrent 35.7% 46.4% 28.6% 42.9% 7.1%

9. La valeur de march par dfinition instantane apporte-t-elle un plus pour mesurer la performance ?
Oui Plutt oui Plutt non Non Indiffrent 0% 28.6% 53.6% 14.3% 3.6%

10. La convergence totale entre les normes IFRS et US est elle une priorit comme le souligne la dclaration du G20 au sommet de Pittsburgh qui fixe un objectif pour mi- 2011?
Oui Oui long terme Non si 90% des normes sont identiques Non Indiffrent 41.4% 34.5% 17.2% 6.9% 0%