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Investissement

Selon la comptabilit nationale, l investissement, ou Formation brute de capital fixe (FBCF) est rpertorie plusieurs niveaux : entreprises : c'est la valeur des biens durables acquis par les units de production pour tre utiliss pendant au moins un an dans leur processus de production. mnages : la FBCF des mnages dans le cadre de leur activit domestique ne concerne que l'acquisition ou la production pour leur propre compte de logements, entrepreneurs individuels : la FBCF des mnages en tant qu'entrepreneurs est compte dans la FBCF des entreprises (contribution l'activit productive). Les investissements financiers, les acquisitions de terrains, les investissements immatriels ne sont pas comptabiliss dans la FBCF (bien que ces investissements soient d'une grande importance pour valuer la manire dont une socit prpare son avenir).

Le rendement d'un investissement fait l'objet d'un calcul de rendement prenant en compte la dure de vie du bien investi ou sa dure d'utilisation (avec dans ce cas la prise en compte de valeur finale rsiduelle de l'investissement). L'investissement durable stratgique dsigne un type d'investissement se voulant plus vertueux (au-del de l'affichage) dans la perspective de dveloppement durable. Cette dmarche implique d'tre capable d'approfondir et de prendre en compte dans la prise de dcision d'investissement de nouveaux paramtres comme la durabilit et la soutenabilit. Objectif de l'Investissement Sous la finalit gnrale d'accroissement du capital technique (ou capital fixe, ou capital productif) des objectifs plus prcis peuvent tre viss : L'investissement de remplacement ou de renouvellement, a pour but de maintenir l'activit son niveau actuel. L'investissement de modernisation ou de productivit, a pour but d'accrotre la productivit en introduisant des quipements modernes et perfectionns. L'investissement de capacit ou d'expansion, a pour but d'augmenter la capacit de production de l'entreprise en ajoutant par exemple des units de production que ce soit d'un produit dj existant, il s'agit alors d'une expansion quantitative, ou d'un nouveau produit - on parle alors d'expansion qualitative. Autres caractristiques de l'Investissement

L'investissement peut tre qualifi de : productif : attention double sens possible soit renvoie l'ide qu'il s'agit d'un investissement de nature directement productive soit renvoie l'ide de l'efficacit de son rendement : la valeur cumule des biens et des satisfactions obtenues est au suprieure voire trs suprieure au cot investi. non directement productif (voire improprement qualifi d'improductif): il concerne des biens et des services d'utilit publique (coles, hpitaux, etc). matriel : il se traduit par la cration d'un bien ou actif rel (un bien de production, par exemple). immatriel : il concerne des services : formation, recherche-dveloppement, innovation, marketing, technologies de l'information, publicit, etc., susceptibles d'apporter un dveloppement futur. financier : il doit tre considr part compte tenu de ce que sa finalit est de rechercher une contrepartie (placement) ou plus ou moins long terme un gain financier (plus-value). stratgique, lorsqu'il est jug essentiel pour la survie ou l'avenir de l'investisseur. Enregistrement de l'investissement dans le systme d'information[modifier] On ajoutera que l'investissement productif se dcompose d'abord en btiments puis en quipements. La manire dont sont enregistres et rpertories les dpenses d'investissement peut conduire des difficults pratiques : Par exemple , les dpenses en technologies de l'information sont habituellement rattaches des centres de cot dans les entreprises. Or dans ce type de dpenses, 50 % en moyenne[rf. ncessaire] concerne la maintenance d'applications existantes, (dpenses d'exploitation) les 50 % restant concernent les dveloppements (dpenses d'investissement). Or la distinction est souvent perdue dans la comptabilit des entreprises (Impact fcheux sur l'valuation objective de l'effort d'investissement et/ou d'innovation). Investissement brut / Investissement net On parle d'Investissement brut quand le flux d'investissement comprend l'investissement neuf et l'investissement de remplacement. Le calcul de l'Investissement net s'obtient par diffrence entre : Capital technique de fin de priode Capital technique en dbut de priode. Critres de dcision d'un investissement Analyse micro-conomique

Selon la thorie conomique L'investissement doit tre fait jusqu'au point o son bnfice marginal gale son cot marginal. Ceci suppose videmment que les biens d'investissements ncessaires soient disponibles. Selon le critre de la rentabilit Investir revient engager de l'argent dans un projet, en renonant une consommation immdiate ou un autre investissement (cot d'opportunit) et en acceptant un certain risque, pour accrotre ses revenus futurs. La rentabilit est mesurable selon diffrentes mthodes qui ne donnent pas tous toujours exactement le mme rsultat, tout en restant globalement cohrents le retour sur investissement, qui peut s'exprimer en taux ou en temps, mesure le ratio des sommes rapportes par l'investissement sur le montant investi ; la valeur actuelle nette : l'investissement rapporte la diffrence entre son cot et la VAN, qui dpend du taux d'actualisation retenu ; elle diffre du retour sur investissement en ce qu'elle tient compte du montant total investi : par exemple, le retour sur investissement peut tre meilleur pour l'achat d'une bicyclette que d'une maison (rendement respectif de 100 % et 1 %) et la VAN en sens inverse (VAN respective de 200 et 100 000 ) ; le taux de rentabilit interne (TRI) : l'investissement est d'autant plus rentable que ce taux est lev (cependant, pour un taux d'actualisation donn et connu, la VAN est un indicateur plus significatif, alors qu'on peut trouver deux investissements A et B tels TRIA > TRIB et VANB > VANA). Le risque pris par l'investisseur est aussi un critre important, dont un indicateur est le ratio de la capacit d'autofinancement par rapport au montant investi ; il est souvent fait titre prvisionnel pour dterminer si un investissement propos est adapt, et dans quelle mesure il satisfera l'investisseur. Quelle que soit la mthode utilise , les paramtres suivants doivent tre convenablement apprcis et intgrs dans le calcul : Le capital investi a une dure prvue d'utilisation la fin de laquelle il peut encore prsenter une valeur rsiduelle. Le prix relatif du capital par rapport celui du travail influe sur l'investissement. Lorsque le prix du capital baisse par rapport celui du travail, il est intressant d'engager des investissements de productivit, qui permettent de substituer du capital (moins cher) au travail (plus cher). Les taux d'intrt dterminent le cot des emprunts contracts pour effectuer un investissement et peuvent donc freiner l'investissement s'ils sont levs. Le niveau d'endettement de l'entreprise joue aussi : une entreprise endette devra consacrer ses profits son dsendettement au risque de disparatre.

Les entreprises cherchent anticiper la demande avant d'investir pour savoir s'il est ncessaire d'augmenter leurs capacits de production. Ainsi des anticipations favorables o l'on prvoit une hausse de la demande, favorisent l'investissement tandis que les anticipations dfavorables qui prvoit une stagnation ou une baisse de la demande, le freinent. Autres mthodes financires D'autres mthodes existent qui s'inscrivent dans la mouvance des thories financires intgrant davantage l'incertitude future lie aux valorisations dcoulant du march : James Tobin a propos un critre, appel le Q de Tobin qui compare la valeur boursire de l'investissement avec son cot de remplacement. Dixit et Pindyck(1994)1 proposent de faire l'analogie avec les options: pour la dcision d'investissement, l'entrepreneur a le choix entre ne rien faire (attendre) ou investir tout de suite, choix dont l'irrversibilit joue un rle important. Analyse macro-conomique Dans sa dcision d'investir, l'entrepreneur compare le cout de l'investissement (I) et la somme des valeurs, actualises et pondres par les risques, des rentres de trsorerie obtenues grce l'investissement (R). Le projet d'investissement sera ralis si R > I. Dans l'analyse keynsienne, l'efficacit marginale du capital dsigne le taux de rendement interne de l'investissement. Elle sert de taux d'actualisation des recettes tires de l'investissement. A savoir, l'investissement est d'autant plus important que le taux d'intrt est faible. Pour Keynes, l'investissement dpend de la comparaison entre l'efficacit marginale r de l'investissement et le taux d'intrt pratiqu sur le march des capitaux, i. Si r > i, la dcision de raliser l'investissement est justifie. Il peut tre financ soit partir de fonds dont dispose l'entreprise, soit partir d'emprunt dont le cot est infrieur au taux de rendement de l'investissement. Dans l'analyse macro-conomique, le terme d'investissement est rserv la seule cration de biens capitaux nouveau (machines, immeubles...). Pour Keynes, l'investissement dpend de l'efficacit marginale du capital et du taux d'intrt. En fait, les dpenses en biens d'investissement dpendent principalement de deux variables : > le rendement attendu de l'investissement, dit "efficacit marginale du capital", > le taux d'intrt i ou cot d'emprunt contract pour financer l'acquisition de biens d'investissement. Pour une efficacit marginale donne, l'investissement apparat comme une fonction dcroissante du taux d'intrt. Le niveau du taux d'intrt est donc la variable incitatrice ou dsincitatrice privilgie du processus d'investissement. Dans l'analyse Keynsienne, l'investissement est considr comme autonome, c'est--dire indpendant du revenu. Financer les investissements conomiques

Pralable de la rflexion Avant toute chose , le dirigeant doit faire tout d'abord son mtier en resituant l'investissement dans la stratgie d'entreprise et l'organisation d'entreprise. dfaut, il risque de prendre des dcisions htives en matire de moyens mais sans chemin pertinent et/ou dans une facilit trompeuse qui juge inutile la ncessit de cette rflexion. Avant d'engager ses ressources propres l'investissement, l'entreprise doit en effet examiner toutes les solutions possibles pour son financer son besoin de financement : autofinancement, recours l'emprunt, leasing ,aides publiques (pour la R&D), augmentation de capital ou financement par prlvement sur fonds propres. Ces sources de financement peuvent tre combines. Il faut aussi noter que les investissements peuvent aussi tre financs par cession d'actifs , (dans l'hypothse o l'entreprise dsinvestit dans le cadre d'une stratgie de rorientation ou de recentrage de ses activits). Le lgislateur offre des possibilits de rduction d'IR et ISF pour les particuliers qui investissent dans les PME. La PME doit rpondre des critres quantitatifs (CA < 50M , emploie de moins de 250 salaris) et la dfinition de PME communautaire. Pour l'ISF la rduction fiscale ne concerne que la souscription au capital initial de la socit ou la souscription une augmentation de capital de celle-ci. La possibilit de rduire son ISF risque donc de ne profiter principalement qu' un cercle rduit de contribuables, sollicits par leur entourage pour participer ce type d'oprations souvent ralise en cercle restreint. L'autofinancement L'autofinancement est le financement des investissements par des moyens internes l'entreprise. L'autofinancement se mesure de deux manires : le taux de marge qui donne une indication sur les ressources de l'entreprise (excdent brut d'exploitation / valeur Ajoute)et le taux d'autofinancement: EB/FBCF (Formation Brute de Capital Fixe) qui mesure la part de l'investissement qui est finance par l'pargne brute (partie de l'EBE, hors dividendes, intrts et impts, servant financer la FBCF). Le recours l'emprunt Cela consiste lever des capitaux sous forme de prt auprs de tiers. La dure de l'emprunt doit tre en accord avec la dure d'amortissement du bien achet (en gnral l'emprunt est un peu plus court que celle-ci). L'emprunt peut tre de 2 types : bancaire ou obligataire. Augmentation de capital. Il s'agit d'augmenter les capitaux propres de l'entreprise en faisant souscrire de nouvelles parts (SARL) ou actions (SA). Il est demand, via une opration d'augmentation de capital en numraire, aux actionnaires de mettre la main la poche pour financer les investissements

et/ou de nouveaux actionnaires d'entrer dans le capital de l'entreprise. Cette mthode a l'avantage de renforcer la solvabilit de l'entreprise, laquelle de toute faon ne peut dpasser un certain montant de recours l'emprunt sans perdre la confiance de ses banques et fournisseurs. Cela dit, cette opration est assez souvent mal vue par les actionnaires, car l'mission de nouvelles actions va diluer la valeur de leurs actions actuelles. Cette mthode n'est donc utilisable que si les actionnaires acceptent de remettre de l'argent dans la socit. Cela dpendra en grande partie : de la rentabilit des fonds propres affiche ou vise par l'entreprise. Cette rentabilit et le risque qui lui est associ doit tre compare aux autres couples rentabilits/risques disponibles par ailleurs. et, pour les socits cotes, du cours de bourse, qui doit tre suprieur au prix d'mission des nouvelles actions pour qu'il y ait intrt souscrire celles-ci. ou encore, facteur plus ngatif mais qui entrane une pression forte sur les actionnaires, d'une situation d'endettement critique risquant de faire sombrer l'entreprise si elle ne trouve pas de l'argent frais pour conforter ses capitaux propres. L'augmentation de capital en numraire ne doit pas tre confondue avec celle par incorporation de rserves (il ne s'agit alors que d'un transfert de poste comptable l'intrieur des capitaux propres) ni celle par change de titres (cas de fusion-acquisition) Erreurs d'investissement[modifier]

Malinvestissement On parle de malinvestissement lorsque l'investissement est inadquat : trop lev (surinvestissement), trop faible (sousinvestissement), ou les deux la fois (i.e. : mal orient). Investir, et ne pas le faire, sont toujours des paris sur l'avenir, il y a donc en permanence des investissements inadquats. Dans certaines situations cependant l'erreur est assez rpandue pour avoir des effets macro-conomiques sensibles (rcession ou crise). En rgime d'conomie libre, la variable essentielle en la matire est le taux d'intrt : trop lev, il rend impossible l'investissement mme dans des projets a priori rentables ; trop bas, il favorise l'investissement dans des projets la rentabilit trop faible. Surinvestissement Si les agents conomiques ont des perspectives trop optimistes, ils peuvent trop investir, ce qui les conduira avoir des capacits de production excdentaires. On dit qu'il y a surinvestissement. l'chelle d'un pays, un surinvestissement trs lev conduit gnralement une crise conomique.