Cas Pratique Instru de Couverture

KPMG AUDIT
Sciences Po Confrences IFRS

Instruments financiers 1e partie 25 Mars 2011 14h45 / 16h45
AUDIT
Sommaire
Introduction Comptabilisation des actifs et passifs financiers Cas pratiques Drivs et couverture
2011 KPMG S.A., a French limited liability entity and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved.
Introduction
Les normes IAS 32/ IAS 39/ IFRS7

Applicables pour toutes les entreprises ayant opt pour le rfrentiel IAS/IFRS Applicables tous les instruments financiers (avec certaines exclusions) Applicables pour les exercices ouverts compter du 1/1/2001, mais obligatoires seulement compter du 1er janvier 2005 pour les socits cotes Date de transition de ces normes est le 1er janvier 2005 (2004 pour les autres normes). Cependant, les entreprises ont pu appliquer ces normes par anticipation au 1er janvier 2004 Calendrier: normes IAS 32/39 dfinitives publies en dcembre 2003 avec plusieurs mises jour publies depuis. Exemples:
Normes IFRS7 publies en Octobre 2005 Amendement IAS 39 sur les reclassements dactifs financiers, publi en Octobre 2008.
Des normes complexes qui introduisent des changements significatifs !
Introduction
Changements fondamentaux
Premires normes IAS traitant de manire globale les aspects de comptabilisation et dvaluation des instruments financiers
De nombreux instruments financiers, y compris les drivs, sont mesurs leur juste valeur
Les variations de juste valeur sont gnralement comptabilises en rsultat
Traitement drogatoire pour certaines oprations de couverture
Introduction
Normes applicables aux instruments financiers
Comptabilisation et dcomptabilisation des instruments financiers IAS 39 Mesure des instruments financiers
Drivs et comptabilit de couverture
IAS 32
Prsentation des dettes/ capitaux propres- Compensation
IAS 21
Oprations en devises et couverture des investissements ltranger
IFRS 7
Notes annexes
Introduction
Comptabilisation des instruments financiers

Tous les instruments financiers actifs / passifs doivent tre comptabiliss au bilan
Suivant les cas, les actifs et passifs financiers doivent tre valoriss au bilan leur juste valeur ou leur cot historique (amorti)
Tous les drivs sont mesurs et comptabiliss au bilan IAS leur juste valeur
Introduction
Exclusions de lIAS 39
Participations dans les filiales, associations et joint-ventures (IAS 27, 28, 31) Droits et obligations relatifs aux contrats de leasing (IAS 17) Droits et obligations relatifs aux contrats dassurance (IFRS 4) Actifs et passifs de lemployeur dtenus dans le cadre de ses engagements sociaux (IAS 19/IFRS2) Instruments de capitaux propres mis par lentreprise (IAS 32) Garanties financires, y compris les lettres de crdit, qui prvoient de procder des paiements en cas de dfaillance du dbiteur (IAS 37) Les contrats au titre dune contrepartie ventuelle dans un regroupement dentreprise (IFRS3) Drivs dont le sous-jacent est un paramtre climatique, gologique, ou autre variable physique Engagements de financement qui ne peuvent tre dnous en trsorerie ou par un autre instrument financier (Prsentation en annexes)
Sommaire
Comptabilisation des actifs et passifs financiers
Dfinition dun actif/passif financier
Contrat qui donne lieu la fois un actif financier pour une entreprise
&
A un passif financier ou un instrument de capitaux propres pour une autre entreprise
Actif financier
Dette financire
Instrument de Capitaux Propres
Trsorerie Droits contractuels de recevoir de la trsorerie ou un autre actif financier Droits contractuels dchanger un instrument financier dans des conditions potentiellement favorables Instruments de capitaux propres dune autre entreprise
Obligation contractuelle de dlivrer de la trsorerie ou un autre actif financier Obligation contractuelle dchanger des instruments financiers dans des conditions potentiellement dfavorables
Intrt rsiduel dans lactif net dune entreprise
Exemples dinstruments financiers

Instruments financiers classiques Exemples: Prts aux tablissements de crdit, crdits syndiqus Prts la clientle, prts au personnel Emprunts obligataires Emprunts convertibles Instruments financiers drivs Dfinition: 3 caractristiques Existence dun sous-jacent (taux dintrt, cours de devises, prix de matire, indice de crdit, cours dune action) Pas ou peu dinvestissement initial Rglement une date future Exemples de drivs : Contrats de couverture de change (achat / vente terme de devises, options dachat ou ventes de devises) Contrats de SWAP de taux dintrt (fixe/variable)
Comptabilisation initiale
Tous les instruments financiers actif/passifs, y compris les instruments drivs, doivent tre comptabiliss au bilan
Lorsque lentreprise devient partie aux dispositions contractuelles de linstrument
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Evaluation lors de la comptabilisation initiale
valuation dun instrument la juste valeur (normalement le prix de transaction)
Actifs financiers juste valeur de la contrepartie donne
Passifs financiers juste valeur de la contrepartie reue
En normes franaises: valuation initiale au cot dentre
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valuation larrt des comptes
ACTIFS FINANCIERS Juste valeur
&
PASSIFS FINANCIERS Cot historique amorti
Exceptions: valuation au cot historique amorti: Prts et crances Actifs financiers dtenus jusqu leur chance Actifs financiers (actions) pour lesquels la juste valeur ne peut pas tre dtermine de faon fiable
Exceptions: valuation la juste valeur:
Passifs financiers mesurs la juste valeur par le compte de rsultat (sur option) Drivs
En normes franaises: tous les actifs financiers sont valoriss au cot historique (sauf dprciation pour perte latente). Les prts et crances et les dettes financires ne sont pas actualiss.
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Dfinition de la Juste valeur

Dfinition : la Juste Valeur est le montant pour lequel un actif peut tre chang (ou un passif teint) entre des parties bien informes, consentantes et agissant dans des conditions de concurrence normales. Hirarchie de dtermination de la Juste Valeur :
Prix de March Prix de march dinstruments similaires Modles avec donnes observables Modles de valorisation Modles avec donnes non observables
Prix de linstrument sur un march actif (cotation publique si celle-ci existe) Prix appliqus pour des instruments similaires dans le cadre de transaction rcentes similaires. Techniques de valorisation pour lesquelles tous les paramtres sont observables sur le march. Techniques de valorisation utilisant des donnes non observables sur le march.
Note: Le plus souvent, la juste valeur des instruments financiers est communique par les banques. Nanmoins, il convient de vrifier cette information car les banques peuvent utiliser des hypothses diffrentes et donc obtenir des rsultats diffrents les unes des autres.
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Dfinition du cot amorti (1/ 2)

Le cot amorti = cot historique dun actif ou dun passif financier - (remboursements en principal ) +/- amortissements par la mthode du taux dintrt effectif - dprciations Exemple dapplication de la mthode du taux dintrt effectif: La filiale B (Emprunteur) souscrit un emprunt de 50 M sur 5 ans auprs de sa banque avec un coupon annuel de 5% pay la fin de chaque anne. Des frais de transactions sont pays la souscription pour 1M. Ainsi B reoit 49 M nets de frais. Le taux dintrt effectif (i) est calcul comme suit :
49 M =
i = 5.4679%
52,5 M 4 2,5 M + 5 n N =0 (1 + i) (1 + i)
(La fonction TRI permet de calculer le taux dintrt effectif sous Excel)
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Dfinition du cot amorti (2/ 2)

Le tableau damortissement est le suivant:
Activits de la priode Date 01-sept.-04 31-aot-05 31-aot-06 31-aot-07 31-aot-08 31-aot-09 2 500 000 2 500 000 2 500 000 2 500 000 2 500 000 Impact Cash 2 679 291 2 689 095 2 699 434 2 710 339 2 721 840 Impact Rsultat 50 000 000 Intrts verss Dpense selon le TRI Remboursement de principal M ontant de dette brute 50 000 000 50 000 000 50 000 000 50 000 000 50 000 000 Solde de fin de mois Amortissement Cot Amorti de Impact IFRS de de la dette la dette l'actualisation 1 000 000 820 709 631 614 432 180 221 841 49 000 000 49 179 291 49 368 386 49 567 820 49 778 159 179 291 189 095 199 434 210 339 221 840 Impact de l'actualisation
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Grille de comptabilisation et dvaluation des instruments financiers
Instrument financier Investissements dtenus jusqu chance Prts et crances Actifs
valuation Cot historique amorti
Variation de valeur N/A (sauf si provision)
Cot historique amorti
N/A (sauf si provision)
Actifs spculatifs (actifs la juste valeur par le compte de rsultat) Acifs disponibles la vente
Juste valeur
Rsultat
Juste valeur
Capitaux Propres
Drivs
Juste Valeur
Rsultat
Passifs
Passifs la juste valeur par le compte de rsultat
Juste Valeur
Rsultat
Autres dettes
Cot historique amorti
N/A
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Actifs et Passifs la juste valeur par le rsultat

Il sagit principalement dactifs/passifs financiers qui sont: Soit dtenus des fins spculatives (actifs de transaction/ventes dcouvert au passif); Soit dsigns lorigine comme comptabiliss la juste valeur par le compte de rsultat, selon le principe de loption juste valeur;
Option juste valeur: En date de comptabilisation initiale, un actif ou un passif financier peut tre dsign la juste valeur par rsultat, si cela permet davoir une information plus fiable dans les tats financiers, car :
Soit cela permet dliminer ou de rduire de manire significative une incohrence comptable, lie
la comptabilisation des actifs/passifs ou des gains/pertes sur des bases diffrentes (exemple de la couverture conomique non documente en comptabilit)
Soit cela concerne des actifs ou/et des passifs financiers grs/valus sur la base de leur juste
valeur
Soit cet actif/passif financier contient un driv incorpor devant tre spar.
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Actifs la Juste valeur par le rsultat
A C T I F S
Actifs fin. la juste valeur par le rsultat
Cette catgorie comprend les actifs de transaction et les actifs valus sur option la juste valeur par le rsultat. Actifs de transaction Titres acquis dans le but principal de raliser une plus value court terme
Placements dtenus jusqu chance
F I N A N C I E R S
Classement en transaction automatique pour un titre inclus dans un portefeuille refltant des prises de bnfices court terme Catgorie par dfaut pour tous les Instruments drivs hors comptabilit de couverture
Prts et crances Option juste valeur Possibilit de classer tout actif financier dans cette catgorie lors de la comptabilisation initiale selon les conditions prcdemment dfinies Aucune reclassification ultrieure ne sera possible (vers ou partir de cette catgorie)*
Actifs disponibles la vente (AFS)
*Hors amendement IAS 39 dOctobre 2008 sur les reclassements dactifs financiers.
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Actifs dtenus jusqu lchance
A C T I F S
Intention et capacit de l'entreprise de conserver jusqu' son terme les actifs financiers classs dans cette catgorie L'actif financier doit avoir une date d'chance (exclusion des actions) Rgle de contagion tainting : en cas de cession avant maturit dun montant non ngligeable de titres, interdiction dutiliser cette catgorie pendant lexercice en cours et les deux suivants. Interdiction comptable de couverture du risque de taux contrairement aux obligations en rgles franaises Ces placements doivent tre financs jusqu maturit par des ressources financires (IAS 39-AG23)
F I N A N C I E R S
Prts et crances
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Prts et crances
A C T I F S
Placements dtenus jusqu chance Catgorie regroupant les actifs financiers mis par l'entreprise valuation au cot amorti, sans contrainte particulire en cas de transfert Interdiction de classer dans cette catgorie les titres de crances qui sont cots sur un march (ex: obligations souscrites lors de lmission)
F I N A N C I E R S
Prts et crances
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Actifs disponibles la vente
A C T I F S
F I N A N C I E R S
Prts et crances
Catgorie par dfaut quand lactif nappartient de faon approprie aucune des 3 catgories prcdentes
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Passifs financiers la juste valeur par le rsultat
P A S S I F S
Passifs fin. la juste valeur par le rsultat
Cette catgorie comprend les passifs de transaction et les passifs valus sur option la juste valeur par le rsultat. Passifs de transaction: Passifs assums afin de raliser une plus value court terme, incluant par exemple les ventes de titres dcouvert. Possibilit de classer tout passif dans cette catgorie, lors de la comptabilisation initiale selon les conditions de loption juste valeur Aucune classification ultrieure ne sera possible (vers ou partir de cette catgorie).
F I N A N C I E R S
Passifs mis par l entreprise
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Passifs financiers la juste valeur par le rsultat
P A S S I F S
Passifs fin. la juste valeur par le rsultat
F I N A N C I E R S
Passifs mis par lentreprise
Catgorie par dfaut pour les passifs financiers
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Emprunts obligataires et dettes financires

ENREGISTREMENT INITIAL: Enregistrement initial: Enregistrement initial la juste valeur Implique la constatation d'un gain ou d'une perte lors de l'enregistrement initial si l'emprunt n'est pas conclu des conditions de march Frais dmission: Amortissement actuariel obligatoire Imputation sur la valeur comptable des emprunts concerns et non inscription en charges rpartir Prsentation de lamortissement des frais dmission demprunts en charges financires, dans la mme rubrique que les autres cots demprunt et non en charges dexploitation La constatation d'un gain ou d'une perte lors de l'enregistrement initial si l'emprunt n'est pas conclu des conditions de march Primes dmission et de remboursement Obligatoirement tales de manire actuarielle sur la dure de l'emprunt
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ENREGISTREMENT ULTERIEUR: Enregistrement ultrieur: Enregistrement au cot amorti Si couverture de JUSTE VALEUR fair value hedge : Ex: dette taux fixe swape contre du taux variable: les variations de valeur, attribuables au risque couvert, sont comptabilises dans le compte de rsultat Si couverture de FLUX DE TRESORERIE FUTURS cash flow hedge : Ex: dette taux variable swape contre du taux fixe : pas de changement du mode de comptabilisation du titre couvert
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VALORISATION A LA CLTURE DE LA DETTE FINANCIERE:
Instrument financier
valuation
Variation de valeur Rsultat
Dettes la juste valeur sur option Dettes de transaction
Juste Valeur
Autres Passifs
Cot Historique Amorti
NA
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Mthode du cut amorti

DETERMINATION DU TAUX DINTERET EFFECTIF: Pour calculer le taux effectif, lentreprise doit estimer les maturits et les cash flows attendus en considrant les termes contractuels de linstrument financier Il existe une prsomption que la dure de vie estime dun (groupe) instrument(s) financier(s) est aisment dterminable. Dans les cas rares o il est impossible de dterminer de faon fiable les cashflows attendus ou la dure de vie de linstrument financier, lentreprise doit retenir lintgralit des cash flows prvus par le contrat de linstrument financier. Si lentreprise rvise son estimation des flux financiers attendus sur lemprunt (maturit), elle doit ajuster la valeur comptable du cot amorti de linstrument financier pour reflter les nouveaux cash flows attendus actualiss par le taux effectif dorigine. Lajustement de valeur comptable du cot amorti est comptabilis en rsultat ( Cumulative catch up method ). Cette mthode ne sapplique pas en cas danticipation d un rachat sur le march de lemprunt DETTES OU CREANCES FINANCIERES EN DEVISES Lapplication de la mthode du taux effectif se fait avec les flux de trsorerie en devises trangres. A chaque clture, le cot amorti de la dette en devise est converti au taux de clture.
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Les impacts financiers
COMPTABILISATION DE CERTAINS ACTIFS ET PASSIFS A LA JUSTE VALEUR :
Volatilit du rsultat et/ou capitaux propres
ATTENUE PAR LADOSSEMENT A DES INSTRUMENTS DE COUVERTURE
Si llment couvert et linstrument de couverture sont enregistrs la juste valeur
COMPTABILISATION DE CERTAINS ACTIFS ET PASSIFS AU COUT AMORTI
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Sommaire
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Cas pratique
Exemple 1: Calcul de lchancier dun emprunt taux fixe en IFRS
Emission Taux d'origine M aturit Frais d'mission TIE Carrying Amount
100 M (mission au pair- rembt in fine) 6,00% 5 ans 20 M 11,48% 80 M
Anne 1 2 3 4 5 Total
Flux Contractuels 20,00 6,00 6,00 6,00 6,00 106,00 150,00
Flux Actualiss Charges d'intrts (TIE) Amortissement Capital
Cot amorti 80,00
Cash Flow s 80,00 (6,00) (6,00) (6,00) (6,00) (106,00) 11,48%
5,38 4,83 4,33 3,89 61,57 80,00
9,18 9,55 9,95 10,41 10,91 50,00
3,18 3,55 3,95 4,41 (95,09) (80)
83,18 86,73 90,68 95,09 -
La dette est comptabilise lorigine pour son prix dmission, diminu des cots de transaction (prime dmission, commissions) La dette figure ensuite dans les tats financiers au cot amorti
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Cas pratique
Exemple 1: Comparatif des incidences dans les comptes French GAAP et IFRS
1 IAS 39
TOTAL
Bilan passif Emprunt Obligataire P&L Intrts sur emprunts obligataires
80,00 80,00 -
83,10 83,10 (9) (9)
86,73 86,73 (10) (10)
90,68 90,68 (10) (10)
95,09 95,09 (10) (10)
0,00 0,00 (11) (11) (50) (50)
French GAAP Bilan passif Emprunt Obligataire P&L Intrts sur emprunts obligataires Commissions 100,00 100,00 (20) (20) 100,00 100,00 (6) (6) 100,00 100,00 (6) (6) 100,00 100,00 (6) (6) 100,00 100,00 (6) (6) 0,00 0,00 (6) (6) (50) (30) (20)
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Cas pratique
Exemple 2: Calcul du cot amorti sur prt bancaire
Le 31 dcembre 1997, une banque octroie un prt de 1.000.000 sur une dure de 3 ans avec un taux dintrt de 8% Les commissions doctroi factures sont de 2% soit 20.000 Frais de mise en place du prt de 5.000 Perte attendue sur le prt de 1%, soit 10.000
Quel serait le taux dintrt effectif pour cet instrument?

Le TIE est calcul de la manire suivante : 985 000 = 80 000 + 80 000 + 1 080 000 1+X (1+X)2 (1+X)3 Soit un taux de 8,5882 %
?
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Cas pratique
Exemple 2: Echancier de lemprunt
Les pertes prvisionnelles ne sont pas prises en compte. Seules les pertes relles, sil y en a, doivent tre prises en compte.
Cash-flow nets provenant de : prt octroy ( 1,000,000 sortie de cash) commission doctroi ( 20,000 entre de cash) cots de transaction ( 5,000 sortie de cash)
Date 31-dc.-04 31-dc.-05 31-dc.-06 31-dc.-07
Cash Flow 985 000 80 000 80 000 1 080 000
Facteur d'actualisation
Cot amorti 985 000
Revenu d'intrt
(1) (1,085882)^ 2 (1,085882)^ 3 TIE = 8,5882%
989 594 994 583 -
84 594 84 989 85 417
Cash-flow nets provenant de: Paiement dintrt ( 80,000 entre de cash ) remboursement de prt ( 1,000,000 entre de cash) paiement dintrt ( 80,000 entre de cash)
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Cas pratique
Exemple 2: Echancier de lemprunt
La valeur de linstrument au cot amorti calcul en utilisant le taux effectif dintrt

Date 31-dc.-04 31-dc.-05 31-dc.-06 31-dc.-07 Cash Flow 985 000 80 000 80 000 1 080 000 '(1,085882) (1,085882)^ 2 (1,085882)^ 3 Facteur d'actualisation Cot amorti 985 000 989 594 994 583 Total
Le produit dintrt calcul en utilisant le taux dintrt effectif (intrt compos)
Revenu d'intrt
84 594 84 989 85 417 255 000
Paiements dintrts de 240,000 (3*80,000) Commission doctroi pour 20,000 Cots de transaction de 5,000
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Cas pratique
Exemple 3: Valeur dentre au bilan des instruments financiers
1er cas Une entreprise accorde un prt de 1 000 sur trois ans sans intrt un organisme caritatif. Place sur trois ans sur le march financier, la somme de 1 000 aurait eu un rendement annuel de 6 % avant impt.
?
Questions Dterminer la valeur d'entre du prt inscrire au bilan. Comment peut-on traiter comptablement la diffrence entre ce montant et celui effectivement vers l'organisme caritatif ?
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Cas pratique

Corrig 1er cas Valeur d'entre du prt: Le prt est port au bilan la juste valeur de ce qui est abandonn en contrepartie de la mise en place du prt. Ce qui est abandonn est une ressource disponible pendant trois ans ne gnrant pas d'intrt, dont la juste valeur est le montant actualis sur trois ans du capital rembourser.
Le montant est de 839,6, soit 1 000/(1,06)^3. La diffrence entre ce montant et la valeur de remboursement du prt est gale 160,4. Elle correspond une perte pour le prteur, qui s'analyse en un don vers l'organisme caritatif.
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Cas pratique
2me cas Une entreprise acquiert pour un prix de 110 un prt d'une valeur nominale de 100, portant intrt au taux annuel de 12 % remboursable in fine dans 2 ans. Le taux du march pour des prts de mme nature chance 2 ans est de 6,51 % la date d'acquisition du prt.
?
Questions Quelle est la valeur d'entre du second prt inscrire au bilan?
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Cas pratique

Corrig 2me cas:
Valeur d'entre du prt: Pour calculer la valeur d'entre du prt, il faudra actualiser les flux venir au taux du march soit : Valeur d'entre = (12 / (1,0651)^1 )+ (112 / (1,0651)^2) = 110
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Cas pratique
3me cas Une entreprise met un emprunt obligataire sur le march financier d'une dure de quatre ans, ayant un nominal de 1000 et un prix d'mission de 970. La valeur de remboursement de l'emprunt est de 1 100. Son taux d'intrt est de 5 % l'an. Les frais lis l'mission sont gaux 25.
?
Questions En prsumant que les obligations sont structures conformment aux attentes du march financier, quelle est la valeur d'entre de l'emprunt faire figurer au passif de l'metteur?
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Cas pratique

Corrig 3me cas: Valeur d'entre de l'emprunt obligataire: La valeur d'entre est la juste valeur de ce qui est reu, diminue des cots spcifiques d'mission. Ce qui est reu est une ressource de 970 supportant un intrt suivant des conditions de march. L'emprunt est initialement comptabilis au bilan 945, soit : - Prix d'mission peru - Frais d'mission Valeur d'entre au bilan L'criture comptable est la suivante : Dbit Banque (versement reu des souscripteurs Banque (paiement des frais accessoires) Emprunt obligataire 970 Crdit 25 945 970 (25) 945
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Cas pratique

Corrig 3me cas: En normes franaises, l'emprunt obligataire figure au bilan sa valeur de remboursement, les primes d'mission et de remboursement tant traites distinctement de l'emprunt. Les frais d'mission sont inscrits l'actif en vue d'tre amortis (mthode prfrentielle) ou passs en charge immdiatement.
Dbit Banque (versement reu des souscripteurs Prime de remboursement Prime d'mission Emprunt obligataire Frais d'mission (charges rpartir ou charges) Banque 970 100 30 25 -
Crdit 1100 25
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Cas pratique
Exemple 4: La rengociation dun emprunt bancaire
Donnes Soit un emprunt de 1 000 pendant quatre ans au taux annuel de 6,22 %. Les quatre chances annuelles sont de 290, de sorte que le plan d'amortissement de l'emprunt se prsente comme suit :
Anne 1 2 3 4
Capital restant d 1 000 772 530 273
Intrt 6,22% 62 48 33 17 Total
Remboursement (290) (290) (290) (290) 160
Capital d en fin de priode 772 530 273 1160
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Cas pratique

Donnes (Suite) Au cours de la troisime anne, l'emprunteur obtient de la banque de nouvelles conditions pour rembourser le solde d de 530,2. Deux hypothses sont envisages
Selon une premire hypothse, la banque rchelonne l'emprunt sur trois ans, l'annuit passant de 290 210.
Ds le dbut, lemprunteur paye une indemnit de 10.

Selon une seconde hypothse, l'emprunt est galement rchelonn sur trois ans ; l'annuit passant de 290
210. L'emprunteur est tenu de verser une indemnit, ds le dbut de la troisime anne, d'un montant de 30. Il est prcis que le taux d'intrt que supporterait l'emprunteur pour un nouvel emprunt d'une dure de trois ans, la date de la rengociation, est de 6,45 %
Questions Dterminer si chacune des deux hypothses de modification des termes de l'emprunt initial constitue une extinction de dette du point de vue de la norme IAS 39 et en dduire les consquences comptables. Principe Une extinction de dette implique un passage immdiat en rsultat de la diffrence entre ancienne et nouvelle dette. Selon IAS39, une rengociation de dette constitue une extinction de dette si la valeur actualise des cash flows de la dette selon les nouveaux termes est suprieure ou gale de 10% la valeur actualise des cash flows rsiduels de la dette initiale.
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Cas pratique

Corrig: Premire hypothse: Au taux de 6,22 %, la valeur actualise des deux dernires chances de l'emprunt initial s'lve 530,2, soit (290/(1,0622)^1) + (290/(1,0622)^2) A ce mme taux, les trois annuits proposes actualises reprsentent un capital de 569,0 soit :
VA = 10 + 210 210 210 + + 2 1,0622 (1,0622) (1,0622) 3
La diffrence de 38,8 (569-530,2) est infrieure 10 % x 530,2, soit 53. Conformment au paragraphe AG 62 de la norme IAS 39, l'emprunt initial n'est pas considr comme ayant pris fin du point de vue comptable. L'opration ne doit pas avoir d'effet sur le rsultat. Les frais de 10 sont dduits de la valeur comptable de lancienne dette qui est ramene de 530,2 520,2. Il convient d'appliquer la mthode du cot amorti au capital restant d de 520,2, en recherchant le taux d'intrt qui rend gaux ce montant et les trois chances de 210. Ce taux tant de 10,22 %, le d suit : Priode Capital restant nouveau tableau d'amortissement s'tablit comme Capital d en fin de priode Charge Intrt 6,22% Remboursement
1 2 3 520,2 363,4 190,5 Total 53,2 37,1 19,5 109,8 (210,00) (210,00) (210,00) (630,00) 363,4 190,5 -
L'emprunt initial est dsormais comptabilis sur la base du tableau d'amortissement ci-dessus.
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Cas pratique

Corrig: Deuxime hypothse: Au taux d'intrt de l'emprunt initial de 6,22 %, les trois chances annuelles de 210 reprsentent une valeur actualise de 559,0, auquel il convient d'ajouter l'indemnit payable immdiatement de 30. Au total, les dcaissements actualiss effectuer selon cette hypothse reprsentent 589, contre 530,2 en l'absence de rengociation. La diffrence entre ces deux montants, de 58,8, est suprieure 10 % de 530,2. Il en rsulte que l'opration doit tre considre comme mettant fin l'emprunt initial et faisant natre une nouvelle dette. L'extinction de l'emprunt initial doit donner lieu l'enregistrement d'un rsultat gal la diffrence entre :
la valeur comptable de la dette initiale qui disparat ; la valeur actualise des paiements effectuer du fait de la nouvelle dette mise en place, au taux d'intrt de
l'emprunt support par l'emprunteur pour une dette trois ans la date du changement de dette.
45
Cas pratique

Corrig: Deuxime hypothse (Suite): Le capital du nouvel emprunt est remboursable selon un chancier dtermin au nouveau taux d'intrt. Il figure ainsi sa juste valeur la date d'entre au bilan, conformment au principe applicable en cas d'entre au bilan d'un nouvel instrument financier.
Les paiements effectuer, du fait des nouvelles conditions, actualiss au taux de 6,45 %, s'lvent 586,7, soit 30 +(210/(1,0645)^1) + (210/(1,0645)^2) + (210/(1,0645)^3)
La diffrence entre le total de 586,7 et le montant non rembours de l'emprunt initial de 530,2 est enregistre en charge. Au cas particulier, cette diffrence est gale 56,5.
Le tableau d'amortissement de la nouvelle dette aprs prise en compte du flux immdiat de 30, soit 556,7 fait ressortir trois annuits de 210 et un taux d'intrt de 6,45 %.
46
Sommaire
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Drivs et Couverture
Dfinition dun driv
Sous IAS 39, un produit driv rpond aux 3 caractristiques suivantes
Valeur dpendante de lvolution des sous-jacents suivants : Taux dintrt, Prix dun titre de proprit, Prix de matire premire, Cours de change, Indice de crdit, ou Autre paramtre analogue.
Pas ou peu dinvestissement initial
Rglement une date future
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Drivs et Couverture
Traitement des drivs

Ne sont gnralement pas des drivs: Les contrats d'achat et de vente qui ne portent pas sur des instruments financiers dans le cadre de l'activit normale d'une entreprise.
Ex: achat de matires premires dans le cadre de lactivit normale de la socit.
Les engagements d'achat et de vente dits normaliss .

Ex: Dlais de rglement standardiss.
Certains contrats de garantie financire.

Ex: Paiement en cas de dfaillance du dbiteur.
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Drivs et Couverture
valuation des drivs : comparatif normes franaises / IAS
Rgles Franaises
Normes IAS
Transaction
Position isole
Micro couverture
Macro couverture
Transaction Catgorie par dfaut
Micro Catgorie drogatoire
Enregistr leur juste valeur
Enregistr au plus bas de leur cot historique ou de leur valeur de march
Symtrie de traitement comptable driv de couverture/ sous-jacent
Enregistrs en intrts courus
Tous les instruments drivs sont enregistrs au bilan Tous les instruments drivs doivent tre valus la juste valeur Les variations de juste valeur impactent le compte de rsultat ou les capitaux propres
Volatilit des rsultats et des capitaux propres

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Drivs et Couverture
Les drivs incorpors
Un driv peut parfois tre une composante d'un instrument financier hybride qui inclut la fois driv et un contrat hte, ce qui a pour effet de faire varier une partie des flux de trsorerie de l'instrument compos d'une manire identique celle d'un driv autonome.
Driv Driv Incorpor Incorpor ex. Option ex. Option sur sur actions actions Contrat Contrat Hte Hte Ex. Titre Ex. Titre revenu fixe revenu fixe
Obligation de comptabiliser le driv incorpor sa juste valeur, sparment de son contrat hte, si les conditions sont runies
En normes franaises : les drivs incorpors ne sont pas comptabiliss sparment des contrats htes au Bilan.
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Drivs et Couverture
Quand faut-il sparer un driv incorpor de son contrat hte
Exemples de drivs incorpors: Quand faut-il sparer? Le driv incorpor serait un driv sil tait isol Le contrat hte nest pas comptabilis sa juste valeur au travers du P&L Le driv incorpor nest pas troitement li aux caractristiques et risques conomiques du contrat hte (effet de levier) Instruments de dette prsentant une option de renouvellement Instruments avec un droit de rsiliation Instruments incluant un cap, floor, ou collar Instruments avec une option de conversion Contrats dachats ou de ventes libells dans une devise autre que :
devise des parties substantielles au contrat, ou devise dans laquelle le contrat est normalement
trait
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Drivs et Couverture
Problmatique des oprations de couverture
Traitement par dfaut des drivs sous IAS39: comptabilisation au bilan avec incidences des variations de valeur en rsultat Couvrir, cest allouer les variations de fair value dun instrument de couverture en compensation des variations de juste valeur ( fair value hedge ) ou de flux de trsorerie ( cash flow hedge ) constates sur llment couvert Problme : les dispositions gnrales de la norme IAS 39 gnrent des distorsions entre le traitement comptable de linstrument de couverture et de llment couvert
IAS 39 prvoit une comptabilit drogatoire de couverture
En normes franaises : Pas de comptabilisation des drivs leur juste valeur. La diffrence entre le taux du swap et le taux de clture est comptabilis en dette, en contrepartie des comptes intragroupes.
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Drivs et Couverture
Comptabilit de couverture
3 modles de couverture ont t admis en IAS / IFRS
Fair Value Hedge
Cash Flow Hedge
Net Investment Hedge
Risque couvert: Risque de variation de la juste valeur dun actif ou dun passif reconnus au bilan ou dun engagement ferme
Risque couvert: Risque de variation des flux de trsorerie futurs sur un actif ou un passif au bilan, sur une transaction future hautement probable, ou sur un engagement ferme de change. Ex: swap payeur taux fixe en couverture dun emprunt taux variable
Risque couvert: (dfinition en IAS21) Ecarts de change relatifs l'investissement net de l'entreprise dans une entit trangre.
Ex: swap payeur taux variable en couverture dun emprunt taux fixe
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Drivs et Couverture
Objectifs dune comptabilit de couverture

Neutraliser le rsultat induit par le dcalage dans les dates de comptabilisation de linstrument de couverture et de llment couvert Neutraliser le rsultat induit par des diffrences dvaluation entre linstrument de couverture et de llment couvert
Exemple : llment couvert ne figure pas encore au bilan ou dans le compte de rsultat (transaction future)
Exemple : llment couvert nest pas mesur sa juste valeur: swap de taux dintrt sur un emprunt mis par lentreprise
Concept de Cash Flow Hedge
Concept de Fair Value Hedge
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Drivs et Couverture
Comptabilit de couverture
Relations de couverture en IAS/ IFRS: Instrument de couverture Relations simples Instrument couvert
Ou combines
Llment couvert peut tre un ensemble dlments similaires condition que: Ces lments prsentent des caractristiques de risques analogues La juste valeur de chacun des lments varie dans le mme sens et les mmes proportions que la valeur de lensemble constitu
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Drivs et Couverture
Couvertures non admises en IAS/ IFRS
Couvertures des titres d investissement: Un placement dtenu jusqu' l'chance ne peut tre un lment couvert quant au risque de taux car le fait de dsigner un placement comme dtenu jusqu' son chance suppose de ne pas comptabiliser les effets des variations de taux d'intrt y affrant Toutefois, un placement dtenu jusqu' son chance peut tre un lment couvert quant aux risques de variations des cours de change et du risque de crdit
Couvertures internes: Seuls les drivs impliquant une contrepartie externe peuvent tre dsigns comme instruments de couverture Retraitement le cas chant des oprations de couverture en consolidation si ces couvertures internes ne sont pas retournes sur le march
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Drivs et Couverture
Utilisation des contrats internes
Seuls les contrats drivs avec des contreparties externes au groupe peuvent tre qualifis dinstruments de couverture Retournement du driv interne sur le march au moyen dun driv externe IAS 39 ninterdit pas lutilisation des drivs internes pour des besoins de suivi du risque ou de gestion de trsorerie Si le contrat driv interne ou inter-compagnie est retourn sur le march avec une contrepartie externe, alors une relation de couverture peut tre dfinie entre le contrat externe et llment couvert Retournement autoris dun groupe homogne de drivs internes dont lexposition est agrge laide dun driv externe
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Drivs et Couverture
Conditions requises pour appliquer la comptabilit de couverture
1. Lexposition doit tre gnre par des risques spcifiques pouvant faire lobjet dune couverture comptable 2. Couverture hautement efficace lorigine et durant la vie de lopration 3. Survenance de la transaction future hautement probable 4. Lexposition doit potentiellement affecter le rsultat 5. Couverture formellement identifie lorigine 6. Documentation formelle:
Lidentification de linstrument de couverture et de llment couvert La nature du risque couvert La stratgie et les objectifs de lentreprise pour entreprendre la couverture La mthodologie de mesure de lefficacit
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Drivs et Couverture
Conditions requises pour appliquer la comptabilit de couverture
Conditions requises pour lapplication du traitement de couverture : lefficacit
A C T I F S F I N A N C I E R S
Pas de traitement comptable de couverture
125% Couverture : inefficacit comptabilise en P&L 100% Couverture : inefficacit comptabilise en P&L 80%
Pas de traitement comptable de couverture
60
Drivs et Couverture
Cas dune couverture devenue non efficace
Si le critre defficacit permanente nest plus rempli, le traitement comptable de couverture est suspendu :
Les montants comptabiliss durant la priode de couverture effective restent diffrs en capitaux propres ;
La couverture ne qualifie plus, partir de la dernire date de mesure defficacit et pour les priodes futures, au traitement comptable de couverture. Conditions requises pour lapplication du traitement de couverture : Lefficacit
61
Drivs et Couverture
Cash flow hedge : remise en cause du caractre hautement probable d'une transaction future
Deux situations en fonction de l'valuation du degr de probabilit de la transaction future :
La transaction future est toujours envisage ("expected to occur") La relation de couverture est suspendue et: Les montants comptabiliss durant la priode de couverture effective restent diffrs en capitaux propres La couverture ne qualifie plus pour les priodes futures au traitement comptable de couverture
La transaction future nest plus envisage
Le rsultat net cumul dgag sur l'instrument de couverture qui avait t diffr dans les capitaux propres doit tre reclass dans le rsultat net de lexercice.
62
Drivs et Couverture
Traitement comptable de la couverture Fair Value Hedge
Valorisation
Comptabilisation de la variation de juste valeur
Instrument de couverture Juste valeur
Compte de Rsultat
Instrument couvert Ajuster la valeur au bilan des variations de juste valeur gnres par le risque couvert
Globalement, l'impact sur le compte de rsultat est limit l'inefficacit de la couverture
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Drivs et Couverture
Traitement comptable de la couverture Cash Flow Hedge
Valorisation Part efficace Instrument de couverture Juste valeur

Pa r
Comptabilisation de la variation de juste valeur
Capitaux Propres
Instrument couvert Pas dcriture comptable spcifique
t In eff ica ce
Compte de Rsultat
*Passage
lorsque rsultat
en compte de rsultat le flux couvert affecte le 64
Drivs et Couverture
Effet dune comptabilisation de couverture en IAS
P&L Priode 1 Instrument Couvert Instrument de Couverture 20 20

B
Priode 2
A
Cumul (20) 20 0
(20) -20
A: Acclrer la prise en compte du rsultat sur linstrument couvert: concept de fair-value hedge B: Retarder la prise en compte du rsultat sur linstrument de couverture : concept de cash-flow hedge
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Drivs et Couverture
Comptabilisation Net Investment Hedge
Traitement similaire celui des couverture de flux de trsorerie Variations de valeurs efficaces du driv enregistres en capitaux propres Le recyclage de la rserve de couverture dinvestissement net nest ralis que lors de la sortie de linvestissement net
66
Drivs et Couverture
Illustration Fair Value Hedge
Une entreprise A a conclu le 01.01.95 un emprunt de EUR 5,000 taux fixe de 6 %. Dsirant protger la valeur conomique de son emprunt, A conclut 3 ans aprs un swap de couverture, dans lequel A paye Euribor et reoit un taux fixe gal 7 %. Le nominal, la maturit et les dates de paiement sur lemprunt couvert et le swap de taux tant identiques, A anticipe que la relation de couverture sera hautement efficace.
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Drivs et Couverture
Illustration Fair Value Hedge (Suite)
Emprunt (taux fixe 6%) Swap (reoit 7%, paie variable)

EMPRUNT
% Fair value* 01.01.1995 Dbut emprunt 01.01.1998 Dbut swap 30.06.1998 Couverture 31.12.1998 30.06.1999 31.12.1999 6 7 7 8 7 7 7 5,000 4,895 4,850 4,810 4,835 4,860 4,860 Carrying value 5,000 5,000 4,955 4,915 4,940 4,965 4,965 45 40 -25 -25 __ 35 P&L Fair value 45 85 60 35
SWAP
Carrying value 45 85 60 35 -45 -40 25 25 __ -35 P&L
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7.
01.01.2000 Fin swap
* Variation de fair value attribue aux variationx de taux dintrt, lexclusion de tout autre paramtre (spread crdit notamment)
68
Drivs et Couverture Traitement des drivs les impacts financiers
COMPTABILISATION DES INSTRUMENTS DERIVES A LA JUSTE VALEUR
Volatilit du rsultat et/ou capitaux propres
ATTENUE PAR LA DESIGNATION DE CERTAINS DERVES DANS DES OPERATIONS DE COUVERTURE
Si la comptabilit de couverture peut tre documente
69
Drivs et Couverture
Exemple 1: Fair Value Hedge
Lentreprise A met le 1/1/ N un emprunt obligataire dont les caractristiques sont les suivantes :
Nominal : Maturit: Intrt fixe :
100.000.000 Euros Remboursement au pair le 1/1/N+3 6,50%
A la mme date, lentreprise A met en place le swap suivant :

notionnel : chance : branche prteuse : branche emprunteuse : Soulte:
100.000.000 Euros 1/1/N+ 3 6,50% Euribor 1 mois Pas de soulte lorigine
70
Drivs et Couverture
La valeur de march du swap (hors coupons courus) sont les suivantes :

31 dcembre N 31 dcembre N+1
2 000 000 Euros 800 000 Euros
Les variations de juste valeur de llment couvert de la dette (taux de march hors spread de crdit) hors coupons courus sont les suivantes :
31 dcembre N 31 dcembre N+1
- 2 000 500 Euros 1 200 200 Euros
Couverture hautement efficace: ratio de [80%; 120%] respect:

31/ 12/ N 2 000 000 2 000 500 99,98% 31/ 12/ N+1 1 200 000 1 200 200 99,98% 99,96%
En Variation de juste valeur du driv Variation de juste valeur de l'lment couvert Test d'efficacit Priode Test d'efficacit Cumul A B A/B
71
Drivs et Couverture
Emprunt En M 1er janvier N Emission de lemprunt Constatation de la variation de juste valeur de llment couvert Constatation de la variation de juste valeur de linstrument driv 31 dcembre N Constatation de la variation de juste valeur de llment couvert Constatation de la variation de juste valeur de linstrument driv 31 dcembre N+1 Constatation de la variation de juste valeur de llment couvert Constatation de la variation de juste valeur de linstrument driv TOTAL SOLDE 1,2002 2,0005 100 Dbit Crdit Dbit
Driv Crdit
Capitaux propres Dbit Crdit
Banque Dbit Crdit
Rsultat Dbit Crdit
100
2,0005 2 2
1,2002 1,2 1,2 3,2005 (0) 3,2002
1,2002 100,8003
2,0005
2 0,8
1,2
72
Drivs et Couverture
Bilan au 31/12/N+1:
ACTIF RESERVES RESULTAT
PASSIF 500 200 100 000 000 800 300 100 800 300
DETTES FINANCIERES JV ELEMT COUVERT TOTAL DETTES JUSTE VALEUR DU DERIVE 800 000 CASH 100 000 000 TOTAL ACTIF 100 800 000 TOTAL PASSIF
100 800 000
73
Drivs et Couverture
Exemple 2: Cash Flow Hedge
Traitement comptable de flux de trsorerie:
Pour une couverture de flux de trsorerie, la portion du gain ou de la perte sur linstrument de couverture considre
comme efficace est diffre dans les capitaux propres puis recycle en rsultat une fois que llment couvert affecte le compte de rsultat.
Plus spcifiquement, la partie diffre en capitaux propres doit tre ajuste au plus petit des montants suivants (en
valeur absolue) :
le gain ou la perte cumul sur linstrument de couverture depuis la mise en place de la couverture ; la variation cumule de juste valeur (valeur actualise) des flux de trsorerie attendus sur llment couvert
depuis la mise en place de la couverture.

Gain ou perte cumul sur Illustration: linstrument de couverture (a)
1000 900
Variation cumule de la juste valeur des flux de trsorerie attendus sur llment couvert (b)
-900 -1000
M inimum en valeur absolue entre (a) et (b)

900 900
Rserve de trsorerie Inefficacit (Compte (Capitaux propres) de rsultat)
Commentaires
900 900
100 0
A B
74
Drivs et Couverture
Exemple 2: Cash Flow Hedge

Traitement comptable de flux de trsorerie: Cas A : Dans ce cas, llment est sur-couvert dans une relation de couverture de flux de trsorerie (le gain cumul sur linstrument de couverture est plus grand que la variation cumule de la juste valeur des flux de trsorerie attendus sur llment couvert en valeur absolue). Puisque llment est sur-couvert, la couverture nest pas 100% efficace, une inefficacit doit donc tre comptabilise en rsultat. Cas B : Dans ce cas, llment est sous-couvert dans une relation de couverture de flux de trsorerie (le gain cumul sur linstrument de couverture est plus petit que la variation cumule de la juste valeur des flux de trsorerie attendus sur llment couvert en valeur absolue). Puisque llment est sous-couvert, la couverture est 100% efficace, aucune inefficacit ne doit donc tre comptabilise en rsultat.
75

Cas Pratique Instru de Couverture

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Les normes IAS 32/ IAS 39/ IFRS7

Des normes complexes qui introduisent des changements significatifs !

Les variations de juste valeur sont gnralement comptabilises en rsultat

Traitement drogatoire pour certaines oprations de couverture

Normes applicables aux instruments financiers

Drivs et comptabilit de couverture

Prsentation des dettes/ capitaux propres- Compensation

Oprations en devises et couverture des investissements ltranger

Comptabilisation des instruments financiers

Comptabilisation des actifs et passifs financiers

Dfinition dun actif/passif financier

A un passif financier ou un instrument de capitaux propres pour une autre entreprise

Instrument de Capitaux Propres

Intrt rsiduel dans lactif net dune entreprise

Comptabilisation des actifs et passifs financiers

Exemples dinstruments financiers

Comptabilisation des actifs et passifs financiers

Lorsque lentreprise devient partie aux dispositions contractuelles de linstrument

Comptabilisation des actifs et passifs financiers

Evaluation lors de la comptabilisation initiale

valuation dun instrument la juste valeur (normalement le prix de transaction)

Actifs financiers juste valeur de la contrepartie donne

Passifs financiers juste valeur de la contrepartie reue

En normes franaises: valuation initiale au cot dentre

Comptabilisation des actifs et passifs financiers

valuation larrt des comptes

ACTIFS FINANCIERS Juste valeur

PASSIFS FINANCIERS Cot historique amorti

Exceptions: valuation la juste valeur:

Comptabilisation des actifs et passifs financiers

Dfinition de la Juste valeur

Comptabilisation des actifs et passifs financiers

Dfinition du cot amorti (1/ 2)

Comptabilisation des actifs et passifs financiers

Dfinition du cot amorti (2/ 2)

Comptabilisation des actifs et passifs financiers

Grille de comptabilisation et dvaluation des instruments financiers

Instrument financier Investissements dtenus jusqu chance Prts et crances Actifs

valuation Cot historique amorti

Variation de valeur N/A (sauf si provision)

Cot historique amorti

N/A (sauf si provision)

Passifs la juste valeur par le compte de rsultat

Cot historique amorti

Comptabilisation des actifs et passifs financiers

Actifs et Passifs la juste valeur par le rsultat

Comptabilisation des actifs et passifs financiers

Actifs la Juste valeur par le rsultat

Actifs fin. la juste valeur par le rsultat

Placements dtenus jusqu chance

Actifs disponibles la vente (AFS)

Comptabilisation des actifs et passifs financiers

Actifs dtenus jusqu lchance

Actifs fin. la juste valeur par le rsultat

Placements dtenus jusqu chance

Actifs disponibles la vente (AFS)

Comptabilisation des actifs et passifs financiers

Actifs fin. la juste valeur par le rsultat

Actifs disponibles la vente (AFS)

Comptabilisation des actifs et passifs financiers

Actifs disponibles la vente

Actifs fin. la juste valeur par le rsultat