Vous êtes sur la page 1sur 235

DICTIONNAIRE ECONOMIQUE La grande industrie exige sans cesse une arme de rserve d'ouvriers sans emploi Marx Dfinitions

des principaux termes employs en conomie

CAMELOTAGE (ou camelotisation) : Nologisme destin remplacer langlicisme merchandising. Ce terme, surtout employ par les alermondialistes, dsigne laction de susciter un besoin et de crer un produit partir dun produit dj existant. On trouve les meilleurs exemples de camelotage avec les produits drivs, on peut trouver une autre illustration de ce mot avec les gadgets. Il y a fort parier que le mot ne simposera pas de sitt chez les mercanticiens (ou marketeurs). CAPITAL : le capital conomique est un actif, patrimoine dun agent conomique susceptible de lui procurer un revenu. Le capital technique est lensemble des moyens de production durables dont dispose lentreprise (btiments, terrains, machines, etc.). Valeur qui permet dans certaines conditions historiques, par lexploitation des travailleurs salaris, lobtention de la plus-value. Cette dernire dfinition marxiste est loin dtre dpasse. De nombreux exemples pris dans lactualit quotidienne en dmontrent la pertinence. CAPITALISME : Rgime social caractris par le travail salari, qui traduit le rapport fondamental capital/travail, l'un des termes s'incarnant dans la proprit prive des moyens de production et d'change par la classe capitaliste, et l'autre renvoyant la force de travail, devenue marchandise et, de ce fait, oblige d'tre vendue contre un salaire par ses dtenteurs, les ouvriers. La loi fondamentale du capitalisme, c'est la production toujours accrue de plusvalue provenant de l'exploitation du travail salari. Systme conomique caractris par la proprit prive des moyens de production ainsi que par l'accumulation du capital. CARTEL : Groupement de monopoles (ou quasi-monopoles) privs se partageant le march intrieur en sassurant la possession, plus ou moins absolue, de toute la production. Un cartel est une entente non crite entre grandes entreprises. Plus un march est la main dun petit nombre dentreprises puissantes, plus le risque de constitution dun cartel est grand. Lobjectif dun cartel est de parvenir fixer unilatralement les prix en fonction des intrts communs de ses membres. Toutefois, la domination du cartel sexerce par le contrle de tous

les aspects dun march : contrle des capitaux et des investissements, contrle de la main d uvre et contrle des sources dapprovisionnement afin de parvenir au contrle du march. Thoriquement interdits dans lUnion Europenne en vertu de la libre concurrence sense sy exercer, les cartels y sont en fait trs prsents surtout -ironie de lhistoire- dans les domaines privatiss issus des anciens monopoles publics (tlcoms) et aussi dans les domaines dactivit rcemment drglements (banques, assurances). La libralisation de certains secteurs ( terme tous les secteurs dactivits sont viss dans lUE) est prsente comme la libert offerte au consommateur dinfluer sur les prix et la qualit. La concurrence contraignant les entreprises offrir mieux et moins cher pour rester sur le march. Dans la pratique, les investissements colossaux ncessaires pour entrer sur des marchs hautement technologiques et complexes comme les tlcoms limitent le nombre dintervenants. Une opacit de la tarification donne au consommateur lillusion du choix alors que la qualit du service est sacrifie. Dans dautres domaines comme les banques, la multiplicit de loffre nempche pas une sur tarification applique par tous les acteurs rendant caducs le jeu de la concurrence. Mais cest dans le secteur de la distribution que le contrle et les pressions du cartel (Promods-Leclerc-Carrefour) sappliquent dans toute leur brutalit et sur tous les acteurs (producteurs, salaris, pouvoirs publics et bien entendu consommateurs). CASH-FLOW : Capacit d'autofinancement, ou marge brute d'autofinancement (MBA), notion de capacit d'autofinancement. Celle-ci dsigne la capacit bnficiaire de l'entreprise, c'est dire l'ensemble des ressources internes dont elle pourrait la limite disposer pour financer son activit. La capacit d'autofinancement ajoute ainsi l'autofinancement les bnfices distribus aux propritaires, puisque les dirigeants pourraient faire le choix de mettre en rserve pour l'entreprise elle mme l'ensemble des bnfices. CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT = AUTOFINANCEMENT + BENEFICES DISTRIBUES Ainsi les groupes qui forment le CAC 40, l'indice vedette de la Bourse de Paris, ont vers 22,26 milliards d'euros sous forme de dividende au titre de l'exercice 2004 (contre 15,08 en 2002). Disposant de liquidits importantes (cash-flow) ces socits ont trois solutions : 1 - rtribuer leurs actionnaires travers les dividendes ou des rachats d'actions ; 2 - s'engager dans des projets d'investissement ; 3 - se lancer dans des oprations de fusions d'actions. Plus du tiers des bnfices ont t distribu aux actionnaires, et une partie importante en fusions-acquisitions (en pointe Pernod Ricard en achetant Allied Domecq, Total en rachetant le canadien Deer Creek Energy, S Gobain en lanant une offre sur le britannique DBP). Le revers de la mdaille est le niveau d'investissement des groupes qui reste bas est qui est le seul capable dvelopper l'conomie et crer des emplois.

documents utiliss : dictionnaire conomique et social (ditions sociales), dictionnaire d'conomie (Hatier), Larousse... Haut de la page-[menu prcdent]

B B2B ou B to B : Business to business. S'utilise pour signifier qu'une entreprise commerce avec d'autres entreprises. Commerce interentrprise B2C ou B to C : Business to consumer. S'utilise pour signifier qu'une entreprise commercialise des produits l'attention de tous les consommateurs, notamment des mnages. BABY-BOOM Entre 1945 et 1972, la France a connu une forte augmentation de la natalit, plus de 850 000 naissances par an. C'est pour cela que 40 ans plus tard, on parle de papy-boom. En 1980, le nombre de naissances est de 800 400, en 1985, 768 400 ; c'est en 1997 que notre pays connatra le plus faible nombre de naissances avec 726 800. Depuis la natalit montre une nouvelle vitalit. Est-ce l'effet croissance ? BACH : Banque de comptes harmoniss (de socits europennes) BACK OFFICE : les parties de l'entreprise qui restent invisibles pour le client tout en tant essentielles dans la prestation qui lui est fourni. Dans une banque, les services qui traitent les chques dposs, les LCR, etc. En matire boursire, on appelle back office, les compensateurs, c'est--dire les tablissements qui se chargent des oprations de rglement/livraison afin que les acheteurs et les vendeurs soient livrs et pays dans les dlais rglementaires une fois que les ordres ont t excuts par les ngociateurs. FRONT OFFICE : les salaris et les organes de l'entreprise au contact direct du client, la partie "visible" de l'activit. Dans une banque, il s'agira des guichets et des conseillers commerciaux. En matire boursire, on appelle front office, les ngociateurs qui sont des tablissements de crdit et des entreprises d'investissement qui ont t agrs par les autorits comptentes (conseil des marchs financiers par exemple) qui sont devenus membres du march pour y excuter les ordres d'achat et de vente. Nous proposons de dfinir la balance des paiements par ordre de prsentation des diffrrents comptes la composant : BALANCE COMMERCIALE Cest un document qui comptabilise, pour une priode donne (mois, trimestre, anne), les changes de marchandises entre un pays et le reste du monde. Les exportations donnent lieu des paiements de lextrieur et engendrent des entres de devises alors que les importations de

marchandises se traduisent par des paiements auprs de fournisseurs trangers et une sortie de devises. La diffrence entre les exportations et les importations fait apparatre le "solde commercial". Pour la France, en 1998, ce solde atteignait 24,4 millards d'euros (MDE). Le taux de couverture mesure le rapport entre les exportations et les importations. Suprieur 100 %, il signale que la balance commerciale est excdentaire. Ainsi, toujours pour la France en 1998, ce taux slevait 110 %. La balance des services (appele quelquefois balance des invisibles en raison de leur nature immatrielle) regroupe les transports, les assurances, le tourisme, les services de construction (ventes l'tranger d'ingnierie et de travaux publics), les services d'informatique, les redevances et les droits de licence, le ngoce international, les services aux entreprises, les services financiers, les services personnels, culturels et rcratifs, les produits de la recherche scientifique et les dpenses gouvernementales (trangers en France et Franais l'tranger). BALANCE DES TRANSACTIONS COURANTES (BTC) Elle reprend la balance commerciale, la balance des services et y adjoint les "revenus" concernent les rmunrations des salaris (saisonniers ou frontaliers) et les revenus des investissements (directs, de portefeuille et autres), ainsi que les "transferts courants" qui constituent la contrepartie de biens, de services ou de capitaux exports ou imports gratuitement ou sans rtribution apparente ou mesurable. (un don de vivres et de couvertures de la France un pays sinistr est considr comme une exportation, mais comme il n'existe pas de contrepartie en devises, on l'inscrit au dbit du compte de transferts courants ; ainsi un don de 10 M est port au crdit du compte Exportations et au dbit du compte de transferts courants). Les principaux transferts courants sont les envois de fonds des travailleurs immigrs dans leur pays d'origine. On y comptabilise aussi les fonds de coopration internationale. BALANCE DES CAPITAUX (BK) Partie de la balance des paiements qui comptabilise toutes les oprations financires entre rsidents et non-rsidents, les mouvements de capitaux court terme et les mouvements de capitaux long terme (en distinguant investissements de portefeuille et investissements directs). BTC = - BK Une quation fondamentale en conomie. Si BTC > 0, cela requiet BK < 0, ce qui revient dire qu'au niveau macroconomique S > I. Inversement si BTC < 0 alors BK > 0, ce qui revient considrer que l'investissement national (I) est suprieur l'pargne nationale (S). BALANCE DES PAIEMENTS Cest un document qui comptabilise, pour une priode donne (mois, trimestre, anne), tous les changes (marchandises, services, dons, capitaux) entre un pays et le reste du monde. Elle est organise en quatre chapitres : 1. Le compte des transactions courantes qui retrace les changes de biens, de services, les rmunrations de salaris, les revenus dinvestissement et les transferts courants. ce niveau-l se calcule la balance des transactions courantes.

2. Le compte de capital qui enregistre les transferts en capital entre un pays et le reste du monde ainsi que les acquisitions dactifs non financiers. ce niveau-l se calcule la balance de capital. 3. Le compte financier qui comptabilise les investissements (directs, de portefeuille et les autres) ainsi que les variations des avoirs de rserve de la banque centrale. Cette dernire ligne reprsente linverse du solde la balance des paiements. 4. Les erreurs et les omissions nettes. BANQUE tablissement (dfini par la loi de 1984) qui reoit des fonds du public, effectue des oprations de crdit et met disposition de la clientle ou gre de moyens de paiement. Pour pouvoir exercer ces activits, une banque doit obtenir une autorisation du Comit des tablissements de crdit et des entreprises d'investissement (CECEI). La banque collecte des dpts et les remploie pour accorder des crdits. Le rle fondamental des banques est de transformer des ressources courtes en utilisations de long terme, les dpts vue sont transforms en crdits l'conomie. En outre, lapanage des banques, par rapport aux autres tablissements de crdit, est de pouvoir crer de la monnaie. Les banques assurent une grande partie du financement de lconomie grce une panoplie varie de prts qui tiennent compte des besoins des emprunteurs. BANQUE CENTRALE EUROPENNE Institut d'mission de monnaie des pays qui participent la zone euro. Elle a hrit, dans le cadre de lUnion conomique et Montaire, dune grande partie des prrogatives des banques centrales de la zone uro. Indpendante des gouvernements centraux (sauf en ce qui concerne la dtermination du change (rgime ou taux ?)), elle conduit, depuis le 1er janvier 1999, la politique montaire de la zone euro qui regroupe douze pays. La banque centrale a pour fonction principale de rguler la cration montaire, donc de la contraindre pour garantir la valeur de la monnaie et la stabilit du systme bancaire. Elle met sa propre monnaie qui circule et rend les mmes services que celle des banques commerciales. Les billets en constituent la face visible, mais cette monnaie centrale existe aussi pour permettre d'effectuer les paiements interbancaires, il s'agit des sommes figurant sur les comptes ouverts par les banques commerciales auprs de la banques centrale. La premire anne de l'UEM a t marque, contrairement ce que l'on croyait prcdemment, par une politique montaire plutt expansionniste, donc par une baisse de la valeur relative de l'euro par rapport au dollar. L'activit conomique en a t stimul. Par la suite, pour assurer sa crdibilit, la BCE a conduit une politique de taux d'intrt beaucoup plus prudente que celle de la FED. La Banque centrale europenne, cre par le trait de l'Union Europenne (Maastricht), est indpendante aussi bien l'gard des gouvernements des tats membres que des institutions

communautaires. On peut considrer que ses statuts sont inspirs par la thorie de Milton FRIEDMAN et que son fonctionnement est influenc par la thorie de Robert LUCAS. Depuis le 1er janvier 1999, elle conduit la politique montaire commune des pays de la zone euro. europennes, elle supervise l'mission des billets en euros que les banques centrales nationales continuent de frapper. BANQUE DE FRANCE Banque centrale cre en 1800 par Napolon. Elle a pour fonction de veiller sur la monnaie et sur le crdit. La banque de France est la fois Institut d'mission de la monnaie fiduciaire, banquier de ltat et gestionnaire des rserves de change. Depuis le 1er janvier 1999, une grande partie de ses prrogatives a t transfre la banque centrale europenne. BANQUE MONDIALE La Banque mondiale a t cre lors des accords de Bretton Woods, en 1944, elle est installe Washington. Elle a pour mission de rduire la pauvret et de promouvoir le dveloppement conomique des pays en dveloppement. Pour cela, elle peut accorder des aides et des prts long terme et faible taux d'intrt aux pays en dveloppement afin de promouvoir la croissance et de diminuer la pauvret Le groupe de la Banque mondiale comprend cinq organismes dont quatre institutions financires :
y

la Banque internationale de reconstruction et de dveloppement (BIRD) qui est une institution financire cre pour contribuer la reconstruction de l'Europe. Par la suite, elle fut charge de financer les projets productifs des pays en voie de dveloppement. Ses ressources proviennent de ses capitaux propres et des emprunts qu'elle effectue sur les marchs internationaux de capitaux. l'Association internationale de dveloppement (AID) qui a t cre en 1956. Sa vocation est rassembler des capitaux privs en faveur des projets de dveloppement ; les prts sont accords des conditions privilgies (y compris sans intrt) aux pays les plus pauvres ; la socit financire internationale (SFI) date de 1960. Son but est de favoriser les investissements du secteur priv dans les pays en dveloppement prsentant des risques importants ; l'agence multilatrale de garantie des investissements (AMGI) qui offre aux investisseurs des garanties sur les risques non commerciaux auxquels ils peuvent tre exposs dans les pays en dveloppement.

BARIL Le baril est l'unit internationale de mesure de volume du ptrole brut, qui quivaut environ 159 litres, utilise couramment dans l'industrie ptrolire, notamment dans les pays anglo-

saxons. Son origine remonte aux tonneaux qui servaient transporter les liquides au temps de la marine marchande. BARIL de Brent Brent est le nom d'un gisement de ptrole dcouvert en 1971 au large d'Aberdeen, en mer du Nord, et mis en exploitation en 1976. En 1979, au moment du second choc ptrolier, la production de la mer du Nord est en passe de couvrir les besoins intrieurs et donc, de s'orienter majoritairement vers l'exportation. Simultanment, la demande mondiale baisse, alors que les prix flambent, puis chutent, voluant de manire de plus en plus imprvisible. Le risque sur l'approvisionnement diminue alors qu'augmente celui sur les dbouchs et les niveaux de prix, Un tel climat d'incertitude favorise la mise en place de marchs organiss, similaires ceux d'autres matires premires. Les oprateurs crent alors Londres l'IPE (international Petroleum Exchange) qui traite les contrats de gazole europens et les transactions de ptrole brut en mer du Nord et dotent ce march d'une rfrence, le Brent qui mle la production de 19 champs de ptrole de la mer du Nord, achemine par les systmes de pipes Brent et Ninian vers Sullom Voe dans les lies Shetland. Utilis par de nombreux oprateurs du march mondial de ptrole brut, le Brent constitue l'une des trois grandes rfrences, correspondant chacune des zones gographiques de production : le Brent, pour la rgion Europe-Mditerrane-Afrique, est cot Londres ; le WTI (West Texas Intermediate), pour la rgion Amrique, est cot New York et le Duba Light, pour l'Asie, est cot Singapour. Malgr une production quotidienne limite en comparaison de celle d'autres gisements, les proprits physico-chimiques du Brent, sa quantit, sa localisation, l'importance du nombre de compagnies qui l'exploitent, sont autant de raisons qui expliquent qu'il serve de rfrence pour le march europen du ptrole ; mais aussi au niveau mondial puisque les prix de nombreux autres bruts sont indexs sur celui du Brent. Pour information, sachez que son prix dtermine celui de 60 % du ptrole dans le monde. La qualit du ptrole s'apprcie essentiellement en fonction de la mesure de sa gravit API (notion mise au point par l'American Petroleum Institute) et de sa teneur en soufre. Le ptrole peut tre ainsi : extra lourd si son degr API est infrieur 10 ; lourd s'il est compris entre 10 et 22,3 ; moyen pour une valeur situe entre 22,3 et 31,1 ; lger pour celle suprieure 31,1. La gravit API du Brent est d'environ 38,5, contre 38-40 pour le WTI tandis que celui du Duba Light s'lve 31,20. La teneur en soufre se mesure en pourcentage du poids total du brut. Avec 0,4% de soufre, le Brent est, tout comme le WTI, considr comme "lger doux". Le Duba Ligne, qui affiche 2 % de soufre, est class dans la catgorie "moyen sulfur". Bien entendu, il est plus ais de raffiner du ptrole lger et peu sulfur. BARRIRES Les barrires sont des obstacles mis en place par les gouvernements pour rendre plus difficiles les importations afin de protger l'activit des entreprises installes sur son territoire. Les BARRIRES TARIFAIRES sont des droits de douane et des taxes qui frappent les produits imports. Les BARRIRES NON TARIFAIRES sont des mesures protectionnistes qui reposent sur des contingentements, des quotas, des normes, des rglementations ou des accords

d'autolimitation. BAsD : Banque asiatique de dveloppement BASE MONTAIRE Billets, pices et engagements de la banque centrale l'gard des banques commerciales, la base montaire est souvent assimile la monnaie centrale ou monnaie de la banque centrale. www.ecb.int BCE : BANQUE CENTRALE EUROPENNE BCEAO : Banque centrale des Etats de l'Afrique de l'Ouest BCN : Banque centrale nationale BEAC : Banque des tats de l'Afrique centrale BEI : Banque europenne d'investissement Cette banque de l'union europenne ne peut pas crer de la monnaie, elle dispose de ressources propres et peut se financer sur les marchs financiers par l'emprunt. Elle doit "contribuer au dveloppement quilibr et sans heurt du march commun dans l'intrt de la Communaut" (art. 198 E du TUE). BELFOX : Belgian futures and options exchange BENCHMARKING = RFRENCIATION = TALONNAGE = PARANGONNAGE l'origine, le benchmark est un repre de gomtre qui marque une position et qui est utilis comme point de rfrence. C'esdt encore une norme d'aprs laquelle quelque chose peut tre utilise ou value. " Le benchmarking est la recherche de mthodes les plus performantes pour une activit donne permettant de s'assurer une supriorit. " "C'est un processus continu d'valuation des produits, services et mthodes par rapport ceux des concurrents les plus srieux ou des entreprises reconnues comme leaders." Patrick Romagni, La Poste. BNFICE Gain qu'une entreprise a ralis et qu'elle a obtenu par la diffrence entre le prix de vente de la production et son prix de revient (dpenses). BERD : Banque europenne de reconstruction et de dveloppement (voir galement EBRD) BESOINS CONOMIQUES Les besoins ressentis par les individus se manifestent par une sensation de privation dont la satisfaction ncessite une dpense en travail ou en monnaie. Les besoins peuvent tre classs en deux catgories :

y y

Les besoins fondamentaux (physiologiques) lis la nature humaine (manger, boire, se loger, shabiller) ; Les besoins sociaux qui dpendent de la civilisation et des conditions conomiques et sociales (sinstruire, se dplacer, se distraire, se soigner...). Un besoin est social quand sa satisfaction est rendue ncessaire par l'appartenance une socit ou un groupe de socit.

BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT Besoin de financement court terme dune entreprise induit par le dcalage entre le rglement des fournisseurs ( plus courte chance) et le paiement des clients ( plus longue chance). BESOIN SOCIAL Un besoin est social quand sa satisfaction est rendue ncessaire par l'appartenance une socit ou un groupe de socits. BIEN COLLECTIF Bien qui prsente, comme les biens publics, les caractristiques de non-rivalit et de nonexclusion, mais dont la consommation peut tre parfois limite, notamment en raison des phnomnes d'encombrements. Exemples : l'clairage public, les routes, les jardins publics, les piscines les caractristiques suivantes : non-rivalit, non-exclusion et indivisibilit dans sa consommation. Exemples : l'aire, le soleil, la Dfense nationale. BIEN DE CONSOMMATION Bien destin la satisfaction immdiate des besoins des mnages. BIEN DE PRODUCTION Bien qui sert produire d'autres biens (btiments, machines, outils). On les appelle aussi les biens d'investissement. BIEN DURABLE Bien de consommation dont l'usage se poursuit dans le temps et qui n'est pas dtruit immdiatement par l'usage. On y trouve, par exemple, les automobiles, le matriel de tlvision et de vido et le matriel lectro-mnager. BIEN CONOMIQUE Toute chose, la fois utile, disponible, qui nexiste quen quantit limite (biens rares) et qui permette la satisfaction des besoins. On distingue les biens conomiques matriels (ou biens) et les biens conomiques immatriels (ou services). BIEN GIFFEN Il s'agit de biens dont l'lasticit-prix est positive, c'est--dire que leur consommation augment lorsque leur prix augmente. BIEN INFRIEUR

Il s'agit de biens dont l'lastcit-revenu est ngative, c'est--dire que leur consommation diminue lorsque les revenus augmentent (ou leur C augmente lorsque les revenus baissent). BIEN LIBRE Chose qui est utile et disponible en quantit infiniment suprieure ce qui est demand. L'exemple le plus vident est l'air que nous respirons. BIEN PUBLIC Bien qui prsente les caractristiques suivantes : non-rivalit, non-exclusion et indivisibilit dans sa consommation. Il s'agit donc d'un bien indivisible dont la consommation ne peut tre individuelle. Exemples : l'air, le soleil, la Dfense nationale. BIENS ET SERVICES COLLECTIFS Biens ou services dont la consommation par un agent conomique n'empche pas un autre agent de les consommer simultanment. BIENS ET SERVICES NON MARCHANDS Biens ou services ne faisant pas l'objet d'un change sur un march. BILLET Moyen de paiement longtemps tenu en suspicion cause de Law et des assignats. Il a longtemps t convertible en or. Aujourdhui, il ne tire sa valeur que du seul fait qu'il est reconnu et accept par tous les agents conomiques comme moyen de paiement. Les billets en euros demeureront frapps par les banques centrales nationales. BILLET DE TRSORERIE C'est un titre ngociable mis par les entreprises pour leur permettre demprunter court ou moyen terme auprs des autres entreprises et des banques. Sur le march montaire, ces demandeurs de capitaux peuvent lever des fonds et dlivrent, aux prteurs, un billet de trsorerie dont l'chance est comprise entre 10 jours et un an. BIMTALLISME Systme adopt par certains pays au 19me sicle et caractris par la frappe libre des monnaies (or et argent), le cours lgal pour les pices dor et dargent et un rapport lgal entre les deux mtaux. BIPE : Bureau d'information et de prvisions conomiques, www.bipe.fr BIRD : Banque internationale pour la reconstruction et le dveloppement (Banque mondiale) BIS : Business intelligence system BIS : Bank of international settlements (voir galement BRI), www.bis.org BISF : Bons des institutions et socits financires BIT : Bureau international du travail. Le BIT est le secrtariat de l'Organisation internationale du travail (OIT). BLANCHIMENT (voir l'article relatif la corruption) BMST : Bulletin mensuel des statistiques du travail BMTN : Bons moyen terme ngociables

BNPA : Bnfice net par action BODACC : Bulletin officiel des annonces civiles et commerciales. Les commerants et les socits doivent communiquer des informations obligatoires sur la cration de leur entreprise, les modifications statutaires et, bien sr, les informations relatives la dissolution. Le BODACC est donc le bulletin sur lequel ces informations doivent tre publies, en mme temps que dans un journal d'annonces lgal. BON DU TRSOR Certificat de dette court terme mis par le Trsor public pour financer les besoins de l'tat. Aujourdhui, le Trsor public met des obligations assimilables du Trsor (OAT), titre stipul moyen ou long terme. BOUCLE PRIX-SALAIRES C'est l'aide de cette image que les auteurs nocambridgiens (KALDOR, PASINETTI, KALECKI) expliquent l'inflation par les cots. Ils postulent que l'inflation est la consquence de la lutte entre les salaris et les capitalistes pour le partage de la valeur ajoute. "Le moteur de la variation de l'ensemble des prix c'est la volont d'un ou de plusieurs groupes d'imposer une augmentation dans le revenu national et le refus des autres groupes d'accepter la dtrioration de leur part;" (FAVEREAU, 1990) BOURSE DES VALEURS MOBILIRES Lieu o schangent, par lintermdiaire des socits de bourse, les valeurs mobilires, actions et obligations. En France, il existe quatre marchs boursiers, " le premier march", " le nouveau march", " le second march " et " le march OTC " (ouvert toute clientle ou over the Conter). Pour oprer terme, il faut passer par des warrants. Sur toutes les bourses, pour donner une indication des tendances, on calcule des indices boursiers. Ceux-ci sont composs des valeurs qui sont choisies en fonction de leur importance sur le march. En France, il existe le CAC 40 qui est un indice boursier compos par les 40 principales valeurs des bourses franaises. Mais on trouve aussi le SBF 150. l'origine CAC signifiait compagnie des agents de change, depuis que ce mtier a t remani, CAC signifie "cotation assiste en continu". Aux tats-Unis, il y a deux indices principaux : le Dow Jones et le Nasdaq. Au Japon, le Nikkei, en Espagne, Ibex 35. EURONEXT est le rsultat de la fusion des bourses d'Amsterdam, de Bruxelles et de Paris. Cette bourse a cr 5 indices dont les deux plus importants sont : Euronext 100 (les 100 principale valeurs dont les 40 du CAC 40), Next 150 (les 150 socits aprs les 100 d'Euronext 100). BPM5 : Manuel de la balance des paiements du FMI (5me dition) BRANCHE Regroupement dentreprises ou de fractions dentreprises produisant le mme bien ou service ; chaque branche est ainsi constitue par lensemble des activits laborant un produit

donn, les comptables nationaux parlent d'units de production homogne. Une entreprise qui comprend plusieurs activits appartient donc plusieurs branches. BRETTON WOODS (accords de) En juillet 1944, aux tats-Unis, dans l'tat du New Hampshire, dans la ville de Bretton Woods, des accords furent signs entre 44 pays. Ils consistaient dfinir un nouveau systme montaire international. Deux plans taient en lice, celui de Keynes (finalement rejet) et celui de White qui fut adopt. Ce SMI reposait sur deux piliers et sur la cration d'un ensemble d'institutions charges de sa rgulation. Un systme de parits fixes, mais ajustables. La parit des monnaies autres que le dollar taient dfinies par rapport au dollar et par rapport l'or avec une marge de fluctuation de + ou - 1 %. Un talon de change-or (gold exchange standard);, la convertibilit des monnaies en dollar, lui-mme convertible sur la base de 35 $ l'once (31,1 grammes d'or), soit 1 $ = 0,88867 gramme d'or. La cration d'un fonds montaire international (FMI) charg de veiller au bon fonctionnement du systme et d'octroyer des crdits aux pays qui connatraient un dficit de leur balance des paiements. En mme temps, cration de la BIRD. BRI : Banque des rglements internationaux (voir galement BIS). Elle a t cre en 1930 pour grer les rparations de guerre que l'Allemagne devait verser aux vainqueurs de la guerre de 14-18. Aujourd'hui, il s'agit d'une organisation qui est charge de grer les risques financiers lis la libralisation des marchs financiers. On lui doit notamment la dfinition du ratio COOKE que les banques doivent respecter en assurant que leurs engagements (les crdits accords) soient couverts 8 % par des fonds propres ou des quasi fonds propres. BRICK AND MORTAR (briques et ciment) : entreprise traditionnelle faite de briques et de mortier, par opposition click and mortar BSA : Bon de souscription d'action BSA : Business software alliance. Le BSA est l'organisme qui traque les entreprises, les organisations (et les particuliers ?) qui copient les logiciels informatiques. BSV : Bundesschuldenverwaltung (administration fdrale allemande de la dette publique) BTAN : Bons du Trsor intrts annuels

BTF : Bons du Trsor taux fixe et intrts prcompts BUDGET DE L'TAT "Le budget de l'tat est constitu par l'ensemble des comptes qui dcrivent, pour une anne civile, toutes les ressources et toutes les charges de l'tat" (article 16 de l'ordonnance organique du 02 janvier 1959). Le budget de l'tat est compos du budget gnral, des budgets annexes et des comptes spciaux du Trsor. Il est prpar par le gouvernement et vot par le Parlement au quatrime trimestre de chaque anne civile ; c'est la loi de finances." BUDGET DE L'UNION EUROPENNE L'article 269 du trait instituant la Communaut europenne prvoit que le budget de celle-ci " est, sans prjudice des autres recettes, intgralement financ par des ressources propres ". Le mcanisme des ressources propres a pour effet de substituer aux contributions tatiques des recettes affectes la Communaut et exigibles de plein droit par celle-ci. Deux types de ressources peuvent tre distingus. Les ressources propres dites " traditionnelles " (RPT), constitues de prlvements agricoles, de cotisations sur le sucre et de droits de douanes, et parfois considres comme des ressources propres " par nature " dans la mesure o il s'agit de recettes perues dans le cadre des politiques communautaires. Les montants recouvrs par les administrations nationales sont directement reverses au budget de la Communaut europenne, aprs un prlvement de 25 % correspondant aux frais de perception. Les ressources " TVA " et " PNB ", recettes provenant des tats membres et calcules comme des contributions nationales :
y

le montant de la ressource TVA d par chaque tat membre est obtenu par l'application d'un taux fix par la dcision ressources propres l'assiette de la TVA, dtermine de manire uniforme pour tous les tats membres. Cette assiette ne peut dpasser 50 % du PNB de l'tat membre ; - le montant de la ressource PNB est obtenu par l'application d'un taux fix au cours de la procdure budgtaire une assiette constitue du PNB de la Communaut. Cette ressource est la ressource d'quilibre du budget. Le taux est fix de manire financer par cette ressource la diffrence entre le montant des dpenses de l'anne et le produit des autres ressources propres et des recettes diverses. Le financement de cette ressource est rparti entre les tats memebres au prorata de leur part dans le RNB communautaire.

Ces ressources propres assurent prs de 90 % du total Il est plafonn, par accord du Conseil, 1,27 % du RNB de l'Union europenne, mais le budget vot pour 2003 ne reprsente que 1,02 % du RNB de l'Union europenne. Dpenses 2003, en milliards d'euros

Agriculture : 44,8 Fonds structurels : 33,2 Politiques internes : 6,2 Politiques extrieures : 3,6 Administrations : 4,7 Rserves : 0,9 Pradhsion : 2,7 Total des dpenses : 97,5 milliards d'euros

BUDGET D'UN MNAGE Ensemble des ressources (revenu disponible et emprunts,...) qui sont la disposition d'un mnage pour consommer et pargner. BULLE SPCULATIVE (ou bulle financire) proprement parler, une bulle spculative est le rsultat final d'une augmentation des cours des actions cotes en Bourse dconnecte de leur valeur relle. La bulle se gonfle parce que tous les acteurs sont persuads que les cours des actions vont continuer de monter, et effectivement, ils montent... jusqu'au moment o les anticipations auto-ralisatrices s'inversent, moment o les porteurs d'actions abandonnent leurs espoirs de plus-value et se mettent vendre. Les cours commencent diminuer, la bulle a clat, et la chute peut tre d'autant plus svre que la hausse des cours a t dconnecte de la valeur conomique relle des titres. La bulle, quand elle clate, peut aller jusqu' une rcession dflationniste. Celle-ci peut avoir de funestes consquences, l'exemple du Japon de la dcennie 90 est intressant cet gard. Ce pays, soumis deux bulles la fin des annes 80, une bulle boursire et une bulle immobilire, subira une crise dflationniste svre. Comment a explos la bulle de 1987 ? En 1987, les cours des Bourses des pays industrialiss Wall Street surtout grimpent sans cesse laissant penser que l'on gagne tous les coups. Les cours montent rgulirement, et l'imagination des traders est sans limites. L'conomie financire finit par perdre toute relation avec l'conomie relle. Deux mauvaises, nouvelles conscutives le relvement des taux d'intrt en Allemagne et un trs mauvais chiffre du commerce extrieur amricain font cesser l'euphorie d'un coup. Tous les acteurs cherchent se dsengager en mme temps. Les programmes informatiques

de cession de titres, mis au point pour entrer en action en fonction de seuils de cours calculs l'avance, se dclenchent et acclrent la chute des cours. La panique s'en mle. En l'espace d'une journe, Wall-Street perd 22,8 % de sa capitalisation. Au total, les pertes boursires approcheront les 750 milliards d'euros aux tats-Unis et 38 milliards d'euros en France. Comment a explos la bulle de 1994 ? En 1994, c'est un krach obligataire tal sur plusieurs mois qui contamin l'ensemble de la sphre financire. Aux tats-Unis, la crise nat de la crainte d'un retour de l'inflation, engendre par la surchauffe de l'conomie. Du coup, les prteurs augmentent leurs primes de risques sur les marchs obligataires. En Europe, un rsultat identique est gnr par les dficits budgtaires rptition. Ayant tent d'amortir la crise force de dpenses sociales, les pays europens n'ont pas trouv dans leur pargne nationale de quoi financer leurs excs de dpenses. Ils ont donc d augmenter les taux d'intrt servis pour sduire les investisseurs. Ce renversement de tendance a pris contre-pied les investisseurs qui pensaient pouvoir parier sur une baisse rgulire des taux d'intrt. Les taux orients la hausse, c'est la valeur des obligations qui s'est alors dirige la baisse. En France, le march obligataire a ainsi perdu 18 %. Cette hausse des taux longs a contamin l'ensemble des marchs financiers et entra n le dsastre de la banque britannique Barings. BUREAUCRATE W. NISKANEN (UA) crit en 1971. un ouvrage intitul "Bureaucracy and Representative Governement" qui signe la fondation de la thorie conomique de la bureaucratie. Dans celleci W. Niskanen dcrit les bureaucrates comme tant des maximisateurs de budget. Autrement dit, ils auraient pour objectif de travailler le moins possible ou, plus subtilement, de prendre des dcisions qui engagent au minimum leur responsabilit. En 1991, en introduction un livre de A. Blais et S. Dion (Bureaucrat, Appraisial and Evidence, Niskanen informe tout simplement que son exprience professionnelles personnelle la tout simplement fait changer dopinion. Si " la structure de base de la thorie esquisse dans mon livre de 1971 continue reprsenter la mthode danalyse la plus utile pour comprendre le comportement des bureaux () je pense que mon hypothse initiale, celle de bureaucrates cherchant maximiser leur budget, doit tre compltement abandonne au profit de lhypothse dune bureaucratie agissant pour maximiser son budget discrtionnaire ". tonnant sous la plume dun conomiste que cette autocritique base sur son exprience. En effet, les bureaucrates sont loin dtre une catgorie homogne pour ce qui est des prfrences et des objectifs de carrire. On doit au moins en distinguer trois catgories. Certains fonctionnaire se contentent de rester le plus longtemps possible dans le mme type demploi, ils effectuent gnralement des travaux de routine conformment diffrentes rgles ou normes. Leur principal objectif est dobtenir des augmentations de salaire par marchandage collectif, des garanties demploi et des avancements lanciennet. Dautres bureaucrates exercent des fonctions de direction et possdent ce titre une certaine autorit budgtaire. Ils peuvent tre attirs par une mobilit interne au secteur public, avec de frquents changements de fonction, de localisation, voire dadministration. Leur pouvoir de ngociation est plus important et peut dailleurs jouer directement avec les responsables politiques.

Certains pensent mme leur passage dans le secteur public comme un tremplin vers le secteur priv. Ils sont utiliss par le pouvoir politique pour acclrer la mise en uvre de certaines dcisions. Pour Biais et Dion, les principales conclusions que suggrent les diffrentes tudes sur la bureaucratie sont les suivantes :
y

y y

la plupart des bureaucrates souhaitent effectivement disposer de plus de crdits mais cela n'implique pas qu'ils cherchent en maximiser le montant tout moment. Dans une optique de long terme, ils choisissent plutt des accroissements " raisonnables ", c'est--dire absorbables sans trop de dysfonctionnements. Cette stratgie de petits pas raisonnables de la bureaucratie peut s'interprter comme un comportement rationnel de longue priode ; il n'est pas sr que les bureaucrates puissent facilement profiter sur le plan financier des accroissements de budget qu'ils obtiennent. On observe peu de liens entre la croissance des bureaux et le niveau des salaires verss aux bureaucrates (le march du travail bureaucratique privilgie l'anciennet) ; malgr tout, les bureaucrates ont une influence significative sur les choix budgtaires et cette influence correspond des budgets plus levs ; enfin, les responsables politiques sont loin d'tre sans pouvoir dans les dcisions budgtaires.

BUSINESS ANGEL Entrepreneur qui a russi et qui place une partie de son argent dans des jeunes pousses qu'il conseille. BUSINESS MODEL Ensemble des facteurs qui dfinissent le mtier d'une entreprise, l'origine de son chiffre d'affaires et de ses rsultats et la manire dont elle peut les accrotre. BUZZ Bruit autour d'une entreprise (ou d'une personne) qui accrot son autorit.

A AAH : Allocation pour adultes handicaps AAI : Autorit administrative indpendante ABS : Asset backed securities ABSA : Action bons de souscription d'action ACA : Allocation chmeurs gs ACCLRATEUR Pour rsumer ce principe mis en valeur par Albert AFTALION en 1908, on peut crire que les variations de linvestissement ragissent plus amplement que les variations de la production. Pour le mesurer, il faut utiliser le coefficient de capital. Plus ce coefficient est lev, plus linvestissement doit tre important pour atteindre le montant de production souhait, et plus ses variations amplifieront les variations de la production. L'allongement du dtour de production (cf Bhm-Bawerk) permet d'accrotre la productivit du travail mais prsente le dfaut de favoriser priodiquement un phnomne de "surcapitalisation" qui prcipite une crise de surproduction. Albert AFTALION, pour effectuer sa dmonstration littraire va utiliser la parabole du pole charbon. Il compare l'conomie une pice chauffe au charbon. Quand l'occupant a froid, il garnit le pole et il faut un certain temps avant que le charbon ne brle. Quand la combustion est au plus haut point, il fait trs chaud dans la pice et on n'ajoute plus de charbon jusqu'au moment o le feu tombe ainsi que la temprature et qu'il faut alors recharger le pole. Il y a un dcalage entre le cycle de l'activit conomique et l'investissement. C'est l'effet d'acclration. ACCISES Depuis le 1er janvier 1973, ce mot sert dsigner des droits indirects qui frappent les boissons alcoolises, les huiles minrales et les tabacs manufacturs l'intrieur de l'Union europenne. ACCORDS DE SCHENGEN Ces accords doivent leur nom la ville de Schengen (Luxembourg) dans laquelle ils ont t signs, le 14 juin 1985 entre l'Allemagne, la France, la Belgique et les Pays-Bas. Plus tard y adhreront l'Autriche, l'Italie, l'Espagne, la Grce et le Portugal. Ces pays forment donc "l'espace Schengen" qui a supprim les contrles aux frontires communes pour les conserver aux frontires externes de la zone. Dans cet espace, la libre circulation des hommes est totale. Il s'agit d'un bel exemple de coordination qui dmontre la confiance que les pays s'accordent en matire de contrle des flux migratoires, notamment.

ACCULTURATION Processus par lequel un groupe d'individus adopte les lments d'une culture en abandonnant en partie ou totalement ceux de sa propre culture. C'est un processus que connaissent beaucoup d'enfants de personnes immigres. ACQUISITION CURRENCY ou TAUX DE CHANGE DE L'ENTREPRISE La capitalisation boursire d'une entreprise est son prix thorique. On connat, par ailleurs, sa valeur comptable (l'actif net, actif total moins les dettes). Si celle-ci dpasse l'actif net, il apparat qu'un euro de telle socit vaut plus qu'un euro montaire, et peut-tre plus que celui investi dans une autre socit. Le taux de change de l'entreprise apparat ainsi, et l'on parle d'acquisition currency. Il se calcule l'aide du rapport entre sa capitalisation boursire et sa valeur comptable. Il permet entreprise mieux valorise d'en acqurir d'autres par le biais notamment d'OPE, peut-tre plus grosses en termes comptables, mais moins apprcies. ACCUMULATION DU CAPITAL Accroissement des biens de production, des biens d'quipement (machines). ACEP : Agence de crdit pour l'entreprise prive ACHATS (fonction) Ensemble des activits qui concourent l'acquisition des biens et services ncessaires au bon fonctionnement de l'entreprise. Actuellement, cette fonction est boulevers par internet qui permet d'en amliorer de manire trs importante l'efficacit. ACOSS : Agence centrale des organismes de scurit sociale ACP : Pays d'Afrique, des Carabes et du Pacifique ACTE UNIQUE Il s'agissait d'un trait europen qui a pris effet le 1er juillet 1987. Il avait trois objectifs :
y y y

achever le march intrieur au 1er janvier 1993 ; instaurer de nouvelles politique communes rformer les institutions en renforant (un tout petit peu, le rle du Parlement.

ACTIF 1.-- Personne en ge de travailler qui exerce une activit rmunre ou qui en recherche une. 2.-- lment du patrimoine dune personne physique ou morale. On parle dactifs immobiliers, dactifs mobiliers et dactifs financiers. Dans ce sens-l, la traduction anglo-amricaine est ASSET. ACTIFS-IDALISTES

Deux politiques s'opposent depuis l'origine de l'conomie politique, l'une, librale qui suppose l'activit humaine fonde sur l'intrt ; et l'autre, interventionniste, qui affirme le primat de la raison. L'historien allemand de l'conomie Werner SOMBART appelle les tenants de la premire des "passifs-matrialistes" et les tenants de la seconde des "actifs-idalistes". Au niveau macroconomique, intrt signifie concurrence et march. Aussi, pour les passifsmatrialistes, la croissance repose sur l'action de quelques entrepreneurs dtermins transformant l'pargne en investissement. En revanche, raison signifie volont politique si bien que pour les actifs-idalistes, c'est la politique conomique qui fait la croissance. Un autre penseur allemand, Oswald SPENGLER, connu comme thoricien du dclin de l'Occident, prolonge Sombart en identifiant chaque courant un pays : l'Angleterre est la patrie des passifs-matrialistes et l'Allemagne celle des actifs-idalistes. Ainsi le libre change de RICARDO s'oppose au protectionnisme de LIST : l'quilibre noclassique de MARSHALL l'cole historique allemande ; le nolibralisme de Margaret THATCHER la nostalgie du capitalisme rhnan. Si l'Anglais KEYNES ou l'cossais James STEUART (l'ennemi d'Adam Smith) dfendent en actifs-idalistes l'interventionnisme public, ils sont des cas part. STEUART est un jacobite influenc par le colbertisme et Keynes un provocateur qui diffuse les thories du Sudois germaniste Wicksell. ACTIFS FINANCIERS lments du patrimoine d'un agent conomique constitu essentiellement d'actifs (monnaie, devises), et de valeurs mobilires (actions, obligations). ACTIFS NON FINANCIERS lments du patrimoine reprsents par un bien matriel : logement, terre, meubles meublants ACTION Titre de proprit mis par une socit de capitaux (SA ou SCA) en contrepartie d'un apport en capitaux propres. L'action, attestation d'une partie de la proprit de l'entreprise, confre son dtenteur des droits. Ceux-ci se composent des:
y y

droits patrimoniaux (dividendes = revenu variant en fonction des rsultats de lentreprise, boni de liquidation) et des droits extrapatrimoniaux, notamment le droit de participer aux assembles gnrales annuelles (nomination, destitution des organes de gestion) et dy voter selon le principe : une action, une voix.

L'action (en fait une valeur mobilire) n'est pas remboursable, sauf en cas de liquidation de l'entreprise ; mais alors les actionnaires figurent en dernire position, aprs tous les autres cranciers (tat, salaris, fournisseurs, obligataires, banques, fournisseurs). Ainsi l'actionnaire qui ne dsire plus dtenir une action doit la vendre sur le march des valeurs

mobilires (La Bourse). Toutefois seules entreprises importants sont cotes en bourse et les titres des PME non cots sont plus difficiles ngocier. Stock-options (options sur des actions). Technique destine motiver les dirigeants salaris pour les pousser chercher la valorisation du cours de laction en bourse. Dtenteurs potentiels dactions, les personnes qui dtiennent des options sur actions sont plus motives que dautres pour dfendre les intrts des actionnaires. Les stock-options consistent en une obligation contractuelle de lentreprise de vendre au dtenteur de loption une action un prix fix au moment de la signature du contrat, et ce pendant un laps de temps dtermin. Le dtenteur de loption peut alors jusquau terme de la dure de loption dcider de lever loption tout moment, mais il ne la lvera que si le cours de laction sur le march des valeurs mobilires est suprieur au prix de souscription prvu dans le contrat de loption. ACTIONNAIRE Propritaire d'une ou de plusieurs actions mises par une socit anonyme. Il dtient une part du capital social de la socit et ce titre, lactionnaire participe aux assembles gnrales et y dispose dun droit de vote. ACTIVIT CONOMIQUE Activit consistant grer au mieux des ressources limites pour atteindre le maximum desatisfaction. ADB : Asian Development Bank ADEME : Agence pour le dveloppement de l'environnement et la matrise de l'nergie ADMINISTRATION : ensemble des services et des agents assurant l'application des lois et le fonctionnement des services publics. ADMINISTRATIONS PUBLIQUES (APU) Il faut utiliser la comptabilit nationale pour cerner les contours de ce secteur institutionnel trs important. Les APU regroupent les units institutionnelles dont la fonction principale consiste produire des services non marchands destins la collectivit ou effectuer des oprations de rpartition du revenu. Les ressources principales de ces units proviennent de prlvements obligatoires. On peut dcomposer les APU de la manire suivante : S13. Administrations publiques : APU S1311 Administration publique centrale S1313 Administrations locales (APUL) S1314 Administrations de scurit sociale (ASSO) Dfinition Activit conomique Ressources principales

Prin

principale tat Organismes divers d'administration centrale Collectivits locales Organismes divers d'administration locale Redistribution de revenus et de patrimoines. Revenus de la proprit. Ventes ( un prix infrieur 50% du cot de production). Production de services non marchands. Impts et cotisations obligatoires.

Vers soci

Rm fonc

Inve

dont les recettes et les dpenses sont, en France, suprieures celles des APUC. Les APU regroupe trois composantes :
y

les administrations publiques centrales (APUC), dont les comptences et le financement sont nationaux ; elles comprennent l'tat (budget gnral, budgets annexes, comptes spciaux du Trsor), les organismes divers d'administration centrale (ODAC) : Enseignement, lyces, universits, la recherche avec le Cnrs, le Cea, ) et divers autres organismes (bibliothques, muses, thtres) qui disposent de l'autonomie financire pour produire des services non marchands en grant l'enveloppe qui leur est attribue (provenant de subventions ou de taxes nationales). les administrations publiques locales (APUL) comprennent les collectivits locales (rgions, dpartements, communes) et les Organismes divers d'administration locale (Amnagement du tissu urbain, amnagement rural (safer). Interventions sociales (bureaux d'aide sociale, caisses des coles). Organismes consulaires (chambres de commerce, des mtiers, d'agriculture) dont les ressources sont limites un territoire local. Leur importance grandit du fait des oprations de dcentralisation. les administrations de Scurit Sociale (ASSO), qui distribuent des prestations partir des cotisations obligatoires (ensemble du rgime gnral et des rgimes spciaux statutaires et complmentaires).

La part relative du budget de l'tat diminue lentement depuis 1982 (lois Defferre) alors que les parts des APUL et des ASSO s'accroissent. Les APU produisent des services non marchands destins aux mnages, d'autres qui ne sont pas individualisables et qui profitent la collectivit (justice, police, dfense nationale, rseau routier) De plus, les APU effectuent des oprations de redistribution partir de ressources qui sont obtenues essentiellement partir de prlvements obligatoires (impts, cotisations sociales). ADPIC Cet "Accord sur les aspects des droits de proprit intellectuelle qui touchent au commerce" fait partie du trait sign Marrakeich, le 15 avril 1994, lequel a cr l'Organisaation mondiale du travail. L'ADPIC est la partie de l'accord qui tend protger, au niveau mondial, les brevets, les drois d'auteur, les droits d'interprtation et d'enregistrement, les marques, les dessins et modles.

ADR : Alternative dispute resolution ADSL : Asymetric digital subscriber line AELE L'association europenne de libre-change a t cre en 1959 par les pays europens qui refusaient la Communaut conomique europenne a utour de la Suisse etduu Royaume-Uni. Aprss l'largissement de l'Union europenne en 1995, l'AELE ne compte plus que quatre membres : la Suisse, la Norvge, l'Islande et le Liechtenstein. AF : Allocations familiales AFB : Association franaise des banques AfDB : African Development Bank AFECEI : Association franaise des tablissements de crdit et des entreprises d'investissement AFEAMA : Aide la famille pour l'emploi d'une assistance maternelle AFL-CIO : American federation of labor-Congress of industrial organisations AFME : Agence franaise pour la matrise d'nergie AFPA : Association nationale pour la formation des adultes AFSE : Association franaise de science conomique AFSSAPS : Agence franaise de scurit sanitaire des produits de sant AGCS : Accord gnral sur le commerce des services AGE : Accords gnraux d'emprunt (FMI) AGED : Allocation de garde d'enfant domicile AGENT CONOMIQUE Personne ou groupe de personnes juridiques ou physiques ayant une activit ou un comportement conomique homogne. L'agent conomique ralise des oprations conomiques et dispose, pour les effectuer, de lautonomie de dcision. En comptabilit nationale, les agents conomiques sont maintenant appels secteurs institutionnels. Un secteur institutionnel est un groupe d'agents qui ont le mme comportement conomique. Il y a CINQ plus UN Secteurs Institutionnels : les mnages, les socits non financires, les socits financires, les administrations publiques, les institutions sans but lucratif au service des mnages et le reste du monde.. L'agent besoin de financement est celui pour lequel lpargne est insuffisante pour financer ses investissements. L'agent capacit de financement est celui pour lequel lpargne est suprieure aux investissements quil effectue. AGTAC : Accord gnral sur les changes et les tarifs douaniers (cf. GATT) AGIOS : Ensemble des rmunrations perues par un tablissement de crdit en contrepartie des dcouverts, des financements ou des crdits accords un client. AGIRC : Association gnrale des institutions de retraite des cadres AGRGATS Grandeur statistique caractristique de lactivit conomique, dfinie dans le cadre de la

comptabilit nationale qui dcrit l'activit conomique exerce soit sur l'ensemble d'un territoire (notion de produit intrieur) soit par l'ensemble des ressortissants d'une Nation (produit national). L'opration qui consiste dfinir le niveau d'activit (qui est htrogne) par un chiffre (qui est homogne) s'appelle agrgation de la production. La dfinition de l'agrgat suppose, d'une part que soit fix l'ensemble des oprations auxquelles le caractre productif est reconnu, d'autre part que soit dfini un systme de pondrations pour la combinaison des diverses productions. " Si l'on veut pouvoir reprsenter la production par quelque chose d'autre que le catalogue des quantits de chacun des millions d'articles produits, le recours aux prix reste le moins mauvais moyen d'y parvenir. " Lionel STOLRU AGRGATS DE LA COMPTABILIT NATIONALE On distingue le produit intrieur brut (PIB), le produit national brut (PNB), le revenu national disponible brut (RNDB) et la dpense intrieur brute (DIB). Ces agrgats ne tiennent pas compte de l'usure du capital fixe mesure (imparfaitement) par les amortissements. Si on tient compte de ces derniers, les agrgats prcdents sont alors nets : PIN, PNN, RNDN, DIN. AGRGATS MONTAIRES Ce sont des grandeurs synthtiques mesurant des lments de la masse montaire ainsi que le volume global de la masse montaire. Ces agrgats montaires permettent de mesurer le volume de la monnaie en circulation. Vous trouverez ci-dessous ces agrgats dans la dfinition de la banque centrale europenne (BCE) depuis 1999. Depuis 1993, l'objectif prioritaire de la banque centrale (BF puis BCE) est la lutte contre l'inflation. Depuis 1999, la politique montaire est dcide au niveau de la BCE, elle est donc unique. Pour clairer ses choix, la BCE a dfini des outils statistiques harmoniss au niveau europen. La banque centrale europenne calcule et publie un ventail d'indicateurs statistiques. Nous retraons les agrgats europens tels qu'ils existaient la fin de 1998. M1 : billets et dpts vue M2 = M1 + DAV non montaires (comptes sur livret (A, B, CEL) + pargne contractuelle (PEL, PEE) + dpts terme (DAT) + Avoirs en devises : M3 = M2 + Parts d'OPCVM montaires + Titres du MM (TCN, soit Titres mis par AF (certificats de dpt et BMTN) et titres mis par ANF (bons du TP en C/C, billets de trsorerie et BMTN). Les titres long terme, obligations et actions ne sont pas pris en compte dans les agrgats montaires. Les comptes sur livrets et l'pargne contractuelle constituent, pour la BCE, des " dpts remboursables avec pravis infrieur ou gale trois mois ". Les bons moyen terme ngociables(BMTM) sont, avec les obligations de dure comprise entre 1 et 2 ans, classs par la BCE dans les " titres de crance d'une dure initiale infrieure

ou gale deux ans ". Au quotidien cependant, nous passons allgrement d'un agrgat l'autre ; par exemple, lorsque nous virons de l'argent de notre compte chque (M1) vers un livret de caisse d'pargne (M2) ou lorsque nous virons de l'argent du compte chque (M1) pour acheter des Sicav montaires (M3) ou encore du livret A (M2) vers un FCP montaire (M3). C'est la raison pour laquelle la BCE s'intresse l'agrgat M3 pour dcider les orientations de sa politique montaire. AI : Allocation d'insertion AICA : Association internationale des contrleurs d'assurance AICPA : American institute of certified public accountants AID : Association internationale de dveloppement (Banque mondiale) AIDE SOCIALE Assistance publique verse des bnficiaires en raison de leur situation sans qu'il y ait besoin de contrepartie de leur part. AIDE PUBLIQUE AU DVELOPPEMENT L'"Aide publique au dveloppement" reprsente l'ensemble des transferts financiers (dons, prts) effectus par les autorits publiques des pays du Nord vers les pays du Sud. L'aide publique au dveloppement peut tre bilatrale (entre deux gouvernements par exemple) ou multilatrale lorsqu'elle interpose entre les sources et les destinations des organisations multinationaux comme l'Union europenne ou le FMI. AIE : Agence internationale de l'nergie AIMR : Association for investment management and research ALADI : Association latino amricaine d'intgration ALEEC : Association de libre change Europe centrale ALNA Accord de libre-change nord-amricain (North America Free Trade Agreement) sign entre les tats-Unis d'Amrique, le Canada et le Mexique, le 18 dcembre 1992. Il a cr, partir de son entre en vigueur, le 1er janvier 1994, une zone de libre-change. En 2002, le prsident Georges W. BUSH a propos de l'tendre tous les pays d'Amrique centrale et d'Amrique latine pour crer la "zone de libre-change des Amriques". ALLOCATION : Somme d'argent verse au titre des prestations sociales. ALS : Allocation de logement social AMC : Asset management company (compagnie de gestion des actifs) AME : Accords multilatraux sur l'environnement AMF : Autorit des marchs financiers

AMF : Accord multifibres conclu en 1974 entre les PED et les pays dvelopps pour fixer des quotas d'exportation par pays en dveloppement et par produit dans le domaine du textile et de l'habillement. Cet accord doit tre dmantel avant 2005. AMGI : Agence multilatrale de garantie des investissements (Banque mondiale) AMI : Accord multilatral sur l'investissement. Les ngociations conduites sous l'gide de l'OCDE ont t rvles au grand public par les antimondialisations. Elles ont t abandonnes en 1998, notamment sous l'insistance du gouvernement franais. AMM : Autorisation de mise sur le march (d'un mdicament) AMORTISSEMENT Part de la valeur des biens et services produits dans l'anne qui doit tre affecte la reconstitution du stock de capital fixe dprci du fait de son usure ou de son obsolescence. Cet amortissement est une opration comptable qui permet aux entreprises de soustraire de leurs bnfices cette estimation de la dprciation du capital fixe et donc d'abaisser d'autant le montant des bnfices avant les impts. Les sommes ainsi mises en rserve permettront d'assurer le renouvellement du matriel us. AMORTISSEMENT DUN EMPRUNT Remboursement dun emprunt, gnralement par paiements successifs, tant que la dette n'est pas teinte. ANAES : Agence nationale d'accrditation et d'valuation en sant ANARCHO-CAPITALISTES Ces conomistes appels aussi des " libertariens " sont opposs toute intervention de ltat dans la vie sociale. Un des chefs de file de ce courant est David FRIEDMAN, le fils de Milton. En france, on peut citer Florin AFTALION ou Pascal SALIN. ANDEM : Agence nationale pour le dveloppement de l'valuation mdicale ANNUALISATION C'est une faon de comptabiliser les heures de travail sur une anne et non plus sur une semaine. Le calcul des heures dues s'effectue alors en multipliant la base hebdomadaire lgale ou conventionnelle (par exemple 35 heures) par le nombre de semaines ouvres (par exemple, 47). Le rsultat obtenu est le nombre d'heures que le salari doit effectuer dans l'anne (1 645 heures dans notre exemple). Mais l'annualisation ne s'arrte pas cette modalit de calcul, elle s'accompagne toujours d'un accord de branche ou d'entreprise qui indique quelles sont les amplitudes acceptes pour la dure hebdomadaire du travail, par exemple, entre 30 heures et 40 heures. L'annualisation se traduit donc pour les entreprises par une plus grande libert (flexibilit) pour organiser le travail des salaris. ANPE : Agence nationale pour l'emploi, www.anpe.fr ANSEA : Association des Nations du Sud-Est asiatique

ANSIR : Awareness of national seurity issues and response ANTICIPATIONS Cest Keynes qui a, le premier, mis laccent sur le rle des anticipations des agents. La demande effective anticipe par les chefs dentreprise joue, pour lui, un grand rle dans leurs dcisions dinvestissement. On sent l'influence de la psychanalyse en gnral et de Freud en particulier. ANTICIPATIONS ADAPTATIVES Lvolution anticipe dune variable une priode donne dpend des anticipations formes dans le pass et des erreurs commises sur ces anticipations. Dans un processus danticipations adaptatives, lagent rvise sa prvision chaque priode, en fonction de lerreur commise en priode prcdente. Lcart entre le revenu permanent et le revenu courant sexplique soit par un revenu transitoire, soit dune erreur danticipation sur le revenu permanent. ANTICIPATIONS RATIONNELLES Postulat de la nouvelle cole classique. Les agents forment des anticipations rationnelles ds lors quils tirent parti de toute linformation dont ils disposent pour tablir leurs prvisions. En consquence, les agents ne font pas derreurs systmatiques de prvision. Ils savent par exemple quune augmentation de la masse montaire (ceteris paribus) doit se traduire par une hausse du niveau gnral des prix. ANTISLECTION ou slection adverse (adverse slection) APCA : Assemble permanente des chambres d'agriculture ADP : Action dividende prioritaire APD : aide publique au dveloppement APE : Allocation parentale d'ducation APEC Asia-Pacific Economic Cooperation (ou Forum de coopration Asie-Pacifique) Cet organe de de rflexion conomique a t cr en 1989 ; il regroupe les trois pays de l'ALNA, le Chili, la Chine, Tawan, les pays de l'ADSEAN, le Japon, la COre du Sud, l'Australie, la Nouvelle-Zland et la Papouasie-Guine. L'objectif de ce forum est de parvenir une zone de libre-change vers 2020. APEC : Association pour l'emploi des cadres API : Allocation de parent isol APJE : Allocation pour jeunes enfants APRI Administrations prives. Dans l'ancien systme de comptabilit nationale, les APRI dsignaient les associations, les fondations, les syndicats et le clerg. Dans le nouveau systme de comptabilit nationale, on parle dsormais des ISBLSM. APPRCIATION de la monnaie

La valeur de cette monnaie, exprime en devises, augmente. Cest la consquence d'une demande cde cette monnaie plus importante que l'offre que le march des changes traduit par une apprciation de son cours. Le mot apprciation renvoie au systme de changes flexibles. En systme de changes fixes, quand une monnaie s'apprcie, on parle de rvaluation. APPROVISIONNEMENT Il comporte deux aspects pour l'entreprise : la fonction achats et la gestion des stocks. APT : Asset pricing theory APU : Administrations publiques ARPE : Allocation de remplacement pour l'emploi. Aprs le vote de la loi rformant les retraites (2003), elle a t supprime pour tre remplace par un nouveau dispositif permettant aux salaris qui ont commenc travailler avant 16 ans de bnficier de la retraite avant 60 ans, sous certaines conditions. ARRCO : Association des rgimes de retraite complmentaire ARS : Allocation de rentre scolaire ASEAN : Association of South-East Asian Nations (association des pays du sud-est asiatique) Cre en 1967, l'ASEAN a pour objetif de crer une zone de libre-change l'horizon 2005 entre 7 pays : Brunei, Indonsie, Vit-Nam, Malaisie, Philippines, sihgapour et Thalande. ASF : Association pour la structure financire ASFNE : Allocation spciale du Fonds national de l'emploi ASP : application service provider = prestataire qui loue, via l'internet, des logiciels une entreprise ASS : Allocation de solidarit spcifique ASSEDIC : Association pour l'emploi dans l'industrie et le commerce, ASSET MANAGEMENT Expression amricaine qui signifie : Gestion des actifs, gnralement dans le cadre d'une entreprise financire. ASSIETTE FISCALE Ensemble de la matire imposable servant de base au calcul de l'impt (par exemple, le revenu pour l'impt sur le revenu, le bnfice pour l'impt sur les socits). ASSOCIATION Groupement volontaire de personnes pour poursuivre, ensemble, un certain but, autre que celui de faire des bnfices. En fait, une association peut tre amene dgager des bnfices ; ds lors, ils ne peuvent pas tre partags entre les membres de l'association.

ASSURANCE Mcanisme selon lequel les cotisations - les primes - financent en vue de se protger contre un risque, les prestations verses, en cas de ralisation de ce risque. ASSURANCES (ENTREPRISES D'ASSURANCES) Acteurs conomiques ayant pour ressources les primes et les cotisations verses par les assurs et dont la fonction principale est de garantir le paiement dune certaine somme en cas de ralisation dun risque (accident, catastrophe). ASSURANCE CRDIT Garantie qui permet au souscripteur dun contrat de crdit de se prmunir en totalit ou partiellement contre certains risques (faillite, risque-pays, dcs, chmage). ASYMTRIE DE L'INFORMATION, Voir Information ATC : Agreement on textiles and clothing (accord sur le textile et les vtements) ATI : Accord sur les technologies de l'information ATL : Accelerated tariff liberalization ATR : Accs des tiers au rseau ATTAC : Association pour la taxation des transactions financires pour l'aide aux citoyens. AUTOCONSOMMATION Consommation finale de biens et services marchands par leur producteur : par exemple, les produits alimentaires des jardins et les levages familiaux, les loyers fictifs des logements occups par leur propritaire, le bricolage. AUTOFINANCEMENT Moyen de financement de l'investissement qu'une entreprise a obtenu grce son activit (bnfices non distribus et amortissements). Partie des bnfices mise en rserve pour investir. AUTOMATISATION Mise en place de systmes automatiques de production qui remplacent le travail humain. L'automatisation passe par l'investissement de productivit et par un accroissement de l'intensit capitalistique. AUTORIT Reconnaissance d'une lgitimit : respect, savoir, charisme.

AUTORIT DE RGULATION Les marchs financiers fonctionnent sous la surveillance de l'autorit des marchs financiers (AMF). Le conseil suprieur de l'audiovisuel (premire autorit de rgulation cre propos des anciens monopoles publics), l'autorit de rgulation des tlcommunications (ART), la commission de rgulation de l'lectricit, la future autorit pour rguler le march de leau, ont des missions similaires dans leurs domaines respectifs. AUTORIT DES MARCHS FINANCIERS (AMF) L'AMF est issue de la fusion de la Commission des oprations de bourse (COB), du Conseil des marchs financiers (CMF) et du Conseil de discipline de la gestion financire (CDGF). L'AMF est une autorit administrative indpendante (AAI). Ayant "une autonomie de gestion et une capacit d'ester en justice en son nom propre", elle possde des comptences en trois domaines : le fonctionnement des marchs, les offres publiques et les rgles de pratique professionnelle qui s'imposent aux metteurs, aux gestionnaires ou aux intermdiaires financiers. Elle est compos d'un collge plnier de 14 membres et de deux commissions. La "commission spcialise des offres publiques" destine "prserver la pratique constante qui a consist confier aux reprsentants des acteurs de march la responsabilit de fixer les rgles et de prendre les dcisions gnrales et individuelles en matire d'offres publiques". La "commission des sanctions qui a comptence pour exercer les pouvoirs de sanction disciplinaire et administrative de l'autorit". Les services de l'AMF surveillent le bon fonctionnement des marchs financiers. Si une bizarrerie survient, le Directeur dcide s'il convient ou non de dclencher une enqute (50 enquteurs) pour dterminer les manipulations de cours ou les dlits d'initis. Chaque anne, une centaine d'enqute sont menes bien. Elles sont discutes au niveau du collge, l'instance dcisionnelle compose de magistrats et de "personnalits de place". Ces runions se tiennent tous les 15 jours, mais des runions impromptues peuvent tre dcides en fonction de l'actualit. AUTORIT DE RGULATION DES TLCOMMUNICATIONS (ART) Le terme de drglementation, souvent utilis pour dcrire la nouvelle structure du march des tlcommunications, est particulirement impropre. L'introduction de la concurrence suppose au contraire une rglementation trs stricte du domaine. Non seulement les tats se sont rservs le droit d'agrer les nouveaux offreurs, mais ils contrlent les tarifs des uns et des autres afin d'viter que les offreurs historiques n'crasent leurs petits concurrents. D'aprs Le Monde du 13 mai 2000. Les fondements. Elle a t cre en application des directives europennes par la loi du 26 juillet 1996 qui a ouvert le secteur des tlcommunications la concurrence, compter du 1er janvier 1997. L'ART est charg de mettre en oeuvre cette concurrence. Au sein de l'tat, la mme autorit ne peut tre actionnaire de l'oprateur public et rgulateur, c'est le principe de l'indpendance qui est un gage d'impartialit l'gard de tous les acteurs du march. L'ART comprend un collge de cinq membres, trois sont dsigns par le Prsident de la Rpublique, un par le Prsident de l'Assemble nationale et un par le Prsident du Snat.

Nomms pour une dure de six ans, les membres de l'ART sont irrvocables et non renouvelables. Les missions. L'ART est charge de favoriser "l'exercice d'un concurrence effective et loyale". En outre, elle a plusieurs missions de service public, elle doit veiller "au dveloppement de l'emploi, de l'innovation et de la comptitivit dans le secteur des tlcommunications" et prendre en compte "l'intrt des territoires et des utilisateurs dans l'accs aux services et aux quipements". Les comptences partages avec le ministre charg des tlcommunications. L'ART est consulte sur les projets de loi ou de rglements relatifs aux tlcommunications et participe leur mise en oeuvre. Elle instruit, pour le compte du ministre, les demandes de licences d'exploitation de rseaux ouverts au public. Outre les dossiers trs connus de l'UMTS, l'ART a instruit 144 dossiers pour prs de 90 oprateurs autoriss. Les comptences propres. L'ART dlivre les autorisations d'ouverture et d'exploitation des rseaux indpendants, rservs des groupes ferms d'utilisateurs (rseaux internes des entreprises, par exemple). Elle tablit et gre la plan de numrotation national ; elle attribue les ressources en frquences et en numrotation aux oprateurs et aux utilisateurs, dans des conditions objectives, transparentes et non discriminatoires. L'ART a fix les tarifs d'interconnexion, c'est--dire le prix que doivent payer les concurrents de France Tlcom pour l'utilisation de sa boucle locale. La numrisation rend en effet aise l'intgration de "bouts" de rseau possds par diffrents oprateurs dans des conditions parfaitement transparentes pour l'utilisateur. L'ART dfinit aussi les tarifs en matire daccs au rseau internet, notamment pour lADSL. De plus, l'ART a pes sur le gouvernement pour imposer la technique "du concours de beaut" au dtriment de l'appel d'offres pour la mise en vente des frquences qui ont permis la mise en place du rseau UMTS. L'ART organise des auditions et des consultations publiques (UMTS, tlphonie sur internet, concurrena sur la boucle locale, accs internet par le rseau tlphonique). L'ART peut sanctionner tout manquement des oprateurs aux dispositions lgislatives ou rglementaires. Elle peut aussi prendre des mesures de suspension temporaire ou dfinitive d'une licence ou infliger une amende pouvant aller jusqu' 5 % du chiffre d'affaires de l'oprateur en cas de rcidive. AVANTAGES ABSOLUS ET AVANTAGES RELATIFS Les auteurs classiques Adam SMITH et David RICARDO ont montr que l'ouverture des frontires se traduisait par un gain pour tous les changistes. Pour eux (et pour MARX aussi), le commerce extrieur est un facteur de productivit. Ils ont labors les thories classiques du commerce international. Adam Smith est l'auteur de la thorie des avantages absolus. Trente ans plus tard, David Ricardo mettra en vidence l'importance des cots relatifs. La thorie des avantages relatifs ou avantages comparatifs a remis en cause les prceptes formuls par Adam Smith. Les possibilits de production des divers pays sont trs diffrentes. Chaque pays pourrait essayer de produire les quantits de marchandises dont il a besoin et donc de vivre de manire autarcique. Par exemple, la France pourrait faire circuler ses vhicules avec de l'alcool

agricole, les automobiles iraient moins vite, le carburant serait plus cher produire, mais le pays serait indpendant sur le plan nergtique. 1.- La loi des avantages absolus Adam SMITH, 1776 C'est SMITH (le fondateur de l'cole librale classique) qui va montrer, le premier, que, dans certaines circonstances, les pays trouvent un avantage rciproque changer. Il le fait dans " Recherche sur la nature et les causes des richesses des nations ", livre publi en 1776 dans lequel il louange le march. Il reprend le " Laisser-faire, laissez-passer " de Vincent de Gournay pour prconiser une libert totale de circulation des biens, des capitaux et des personnes entre les nations. Adam Smith, qui est considr comme le pre du libre-change, dans sa thorie des avantages absolus, pensait qu'un produit ne pouvait tre export que si les producteurs disposaient de cots plus faibles et donc d'une productivit plus leve que leurs concurrents. Adam Smith raisonnait en termes de cots absolus. Prenons un exemple pour comprendre les raisonnements successifs de ces deux conomistes : l'Angleterre dispose de 8 000 heures de travail et l'Italie de 10 000 heures de travail. L'Angleterre et l'Italie peuvent fabriquer des machines et des lots de vtements. Pour fabriquer 1 machine, il faut 80 heures en GB et 120 en Italie. Pour fabriquer 1 lot de vtements, il faut 90 heures en GB et 100 heures en Italie. Dans notre exemple, nous constatons que l'Angleterre est avantage tant pour la production de machines que pour la production de vtements. En effet, l'tat d'avancement des techniques en Angleterre permet de fabriquer une machine en 80 h et un lot de vtements en 90 h tandis qu'il faudra 120 h pour une machine et 100 h pour un lot de vtements en ItalieGrce. On aurait donc tendance penser, au premier degr, que l'Angleterre peut se spcialiser dans la production de machines et de vtements et que l'Italie aurait tout intrt concentrer ses efforts dans d'autres domaines de production. On peut d'ores et dj dire que l'Angleterre dispose d'un avantage sur l'Italie pour produire des machines et des vtements. " L'avantage absolu est la possibilit pour un pays de produire un bien avec moins de facteur de production (intrant) que partout ailleurs dans le reste du monde. " Jean-Louis MUCHHIELLI. Avec la thorie des avantages absolus, le pays qui dispose, pour la fabrication de tel ou tel produit, d'une productivit plus leve que celle de ses concurrents doit se spcialiser dans la production de ce produit. Dans l'exemple que nous avons cit, l'Angleterre devrait donc se spcialiser pour les deux types de production (machines, vtements). Aucun change rciproque n'est donc justifi avec l'Italie. Adam Smith applique alors le principe de la division du travail au contexte international. Si chaque pays, aprs ouverture l'change, se spcialise dans le produit pour lequel il a un avantage absolu, il en rsulte un gain mondial. Mais il faut un avantage absolu. En revanche, l'absence de tels avantages entre pays ayant des niveaux trs diffrents de dveloppement semble exclure le dveloppement d'changes car le pays plus dvelopp des pays est susceptible de bnficier de la productivit la plus leve dans tous les secteurs. C'est David Ricardo dont le nom est systmatiquement cit ds lors que l'on voque les thories classiques du commerce international qui remettra en cause cette thorie en montrant que le raisonnement doit s'effectuer non pas en termes de cots absolus met en termes de cots relatifs. 2.- La loi des avantages comparatifs David RICARDO, 1817 Compltons le tableau prcdent en y adjoignant les cots relatifs. Nous retrouvons le fameux exemple de Ricardo. Pour fabriquer 1 000 litres de vin, le Portugal a besoin de 80 heures et la Grande-Bretagne de 120 heures (avanatge au Portugal). Pour fabriquer 50 mtres de drap, il faut 90 heures au Portugal et 100 heures en Angleterre (avantage Portugal). Ricardo calcule alors les cots relatifs, pour le vin, celui-ci est de 80/90 = 0,88 et pour

l'Angleterre de 120/100 = 1,2. Pour le drap, le cot relatif lusitanien est 90/80 =1,125 et pour l'Angleterre de 100/120 = 0.83. Le Portugal a un avantage absolu dans les deux productions : pour produire 1 000 litres de vin ou 50 mtres de drap, il faut une moins grande quantit de travail au Portugal qu'en Angleterre. D'aprs la loi des avantages absolus, soit l'Angleterre achte les deux produits au Portugal, soit elle dcide de ne pas maximiser son bien-tre et elle fabrique les deux produits. Le grand mrite de Ricardo a t de montrer que le flux d'change rciproque ne dpend pas de l'existence d'un avantage absolu pour chaque pays mais de la seule diffrence des rapports de cots entre les pays. Reportons-nous l'exemple du tableau et examinons les cots relatifs, nous constatons que les rapports de cots concernant la fabrication du drap en Angleterre et au Portugal jouent nettement en faveur de l'Angleterre - le rapport est de 0,83 pour l'Angleterre et de 1,125 pour le Portugal. L'Angleterre dispose donc d'un avantage relatif sur le Portugal pour la production de drap. Concernant au contraire la production de vin le rapport est de 1,2 pour l'Angleterre et de 0,88 pour le Portugal, lequel dispose donc d'un avantage relatif sur l'Angleterre en ce qui concerne la production de vin. D'aprs la thorie des avantages relatifs, l'Angleterre a donc intrt se spcialiser dans la production de drap et l'exporter vers le Portugal tandis que ce dernier a intrt se spcialiser dans la production de vin et l'exporter vers l'Angleterre. La condition ncessaire et suffisante pour l'existence d'changes internationaux entre deux pays produisant les mmes marchandises est que les cots relatifs de chacun des deux produits soient diffrents dans les deux pays. Lorsque cette condition est remplie, Ricardo a montr que chaque pays a intrt se spcialiser dans la production de la marchandise pour laquelle il a la plus grande supriorit, soit, dans notre exemple, l'Angleterre dans le drap, et le Portugal, dans le vin. La logique ricardienne de la loi de l'avantage comparatif est que le flux d'change cr par cette spcialisation va profiter aux deux partenaires. Cette superbe dmonstration illustre la position affirme de Ricardo en faveur de l'abolition des " corn-laws ". " Il est toujours avantageux pour les deux pays de commercer, condition qu'ils se spcialisent dans le bien pour lequel ils ont le plus grand avantage absolu ou le plus petit dsavantage absolu. " Ainsi, pour que les deux pays trouvent un bnfice l'change, il faut qu'ils puissent importer un produit relativement moins cher qu'il ne leur coterait fabriquer l'intrieur de leurs frontires, et vendre l'tranger (exporter) un produit plus cher que ce qu'ils pourraient le vendre en autarcie sur le territoire national. " Jean-Louis MUCCHIELLI

Retour vers l'abcdaire

C C3S : Contribution sociale de solidarit la charge des socits CA : Chiffre d'affaires CA : Conseil d'administration (d'une socit anonyme) CAB : Civil aeronautics board CAC : Cotation assiste en continu CAD : Dollar canadien CAD : Comit d'aide au dveloppement CADES : Caisse d'amortissement de la dette sociale --------------------------CAE : Conseil d'analyse conomique Ce conseil d'analyse conomique, cr par Lionel Jospin, est form par de nombreux conomistes franais. Ils sont, tour tour, chargs d'une tude sur un sujet qui proccupe le gouvernement. Leur rapport est publi, avec des commentaires, par la Documentation franaise. Ils sont disponibles sur le site de cette institution. --------------------------CAEM : Conseil d'assistance conomique mutuelle qui comprenait l'ex-URSS et les PECO --------------------------CAF : Caisse d'allocations familiales, www.caf.fr CAF : capacit d'autofinancement CAF : Cot, assurance et fret, un des incoterms utiliss dans les changes internationaux. Une X CAF signifie que la marchandise est livre, aux risques de l'exportateur, jusqu' la frontire de l'importateur. Une M CAF est une marchandise dont la proprit ne change que lors du passage la frontire ---------------------------------------CAISSE D'MISSION Il s'agit d'un organisme auquel est confi l'mission d'une monnaie nationale (billets, pices). Son rle est d'imprimer de la monnaie sans bnficier des pouvoirs montaires qui sont ceux d'une banque centrale. Son activit est encadre par trois rgles / 1.-- un taux de change absolument fixe par rapport une monnaie de rfrence (le dollar ou l'euro) ; 2.-- une contrainte de libre convertibilit totale, c'est--dire une absence de contrle des changes ; 3.-- une obligation de conserver en contrepartie de la monnaie mise un volume de rserves au moins gal 100 % de la masse montaire ainsi cre. ---------------------------------------CALCUL CONOMIQUE Il s'agit de mthodes de calcul d'un critre de rentabilit fond sur la recherche du profit maximum. Ce critre de rentabilit est utilis essentiellement dans la dtermination d'un niveau optimum de production et comme critre de choix des investissements.

DTERMINATION D'UN NIVEAU OPTIMUM DE PRODUCTION. Le calcul conomique montre que le niveau de production est optimum lorsque le profit marginal (positif mais dcroissant) devient nul, c'est--dire lorsque le cot marginal (positif et croissant) devient gal la recette marginale. CRITRE DE CHOIX DES INVESTISSEMENTS. Pour choisir entre plusieurs variantes d'investissement, on calculera les chanciers de recettes nettes actualises attendues pour chaque type d'investissement. ---------------------------------------CAMAVIC : Caisse mutuelle d'assurance vieillesse des cultes ---------------------------------------CAMRALISME Le "camralisme" (de kamer, " la chambre " en allemand qui dsigne la salle de runion des hauts fonctionnaires) est une fente thorique du XVIIIme sicle qui s'oppose celle du libralisme d'Adam Smith. ). Ce camralisme trouve son thoricien le plus achev en VON JUSTI. ---------------------------------------CANCAVA : Caisse autonome nationale de compensation d'assurance vieillesse artisanale CAP : Certificat d'aptitude professionnelle ---------------------------------------CAPITAL C'est un facteur de production qui, combin au facteur travail, permet de crer des extrants, c'est--dire des biens et des services. C'est l'ensemble des moyens matriels de production qui se dcomposent en capital fixe (machines, quipements, btiments) et capital circulant. La notion de capital peut revtir plusieurs significations :
y

une signification financire, le capital correspond une somme d'argent place sous forme de prts ou de titres (actions, obligations) donnant lieu rmunration (intrts, dividendes). en comptabilit le capital dsigne aussi l'ensemble des ressources stables qui ont permis de financer l'actif du bilan (capitaux propres, amortissements, provisions, dettes financires). une signification conomique : le capital "technique" est constitu par l'ensemble des moyens matriels et immatriels qui permettent l'entreprise de fonctionner; en comptabilit, on le retrouve l'actif du bilan, il comprend le capital fixe (brevets, immeubles, machines, matriel) et le capital circulant (stocks). pour Bhm-Bawerck, il s'agit d'un dtour de production qui permet d'accrotre la productivit du facteur travail

---------------------------------------CAPITAL CIRCULANT Cette notion a t introduite par les conomistes classiques dont Adam SMITH. Par ce terme, ils dsignaient l'ensemble des lments du capital technique ou productif (consomms,

incorpors ou non dans les biens), dans le cycle de production (matires premires, nergie, fournitures, accessoires). En comptabilit prive, on parle de capitaux circulants ou d'actifs circulants pour dsigner l'ensemble des valeurs d'exploitation ralisables et disponibles. En comptabilit nationale, cette notion n'existe pas et prend le nom de consommations intermdiaires. ---------------------------------------CAPITAL FINANCIER Placements raliss par une entreprise dans d'autres entreprises ou dans d'autres secteurs. --------------------------------------CAPITAL FIXE OU TECHNIQUE Moyens de production utiliss de faon rcurrente et durable dans le processus de fabrication : btiments, outillages, bureaux, terrains, c'est--dire l'ensemble des biens durables d'une entreprise. Pour Eugen BHM-BAWERK, "Le capital technique est l'ensemble des biens indirects ou intermdiaires qui, travers des dtours de production fconds, et moyennant une dpense de temps, ont la vertu de rendre plus productif le travail." dans Thorie positive du capital. Le terme capital fixe est utilis en comptabilit nationale (confer FBCF ou FNCF). La FBCF (Formation Brute de Capital Fixe) correspond l'acquisition de nouveaux biens durables utiliss dans le processus de production. Le capital fixe est un stock et la Formation Brute de Capital est un flux. ---------------------------------------CAPITAL HUMAIN Concept introduit par les thoriciens libraux Gary BECKER et Theodore SCHULTZ dans les annes soixante. Ensemble des connaissances scolaires et professionnelles (" apprentissage par la pratique ") qui confre des capacits conomiquement productives un individu. L'ducation et la formation professionnelle accroissent la productivit du travail, c'est pourquoi BECKER les nomme CAPITAL HUMAIN, un capital qui peut tre dvelopp par des investissements dont cet conomiste affirme qu'ils ont une excellente rentabilit. Par ailleurs, Becker considre les investissements en capital humain comme un dtour de production, ils expliqueraient les diffrences de rmunration entre les individus. ---------------------------------------CAPITAL RISQUE Ce capital est investi en fonds propres des socits par des capital-risqueurs qui pensent que les socits slectionnes possdent de fortes possibilits de croissance(start-up). Ce capital mane de personnes physiques ou morales. Des dispositions fiscales en favorisent le dveloppement. ---------------------------------------CAPITAL SOCIAL 1.-- Ensemble des capitaux apports par les propritaires d'une entreprise. Dans une SA, les

actionnaires, contre leurs apports, reoivent des actions, dans les SARL, il s'agit de parts sociales. 2.-- Dfinition de Robert PUTNAM (1993). Il reprsente les traits caractristiques de l'organisation de la socit, tels que la confiance, les rgles admises et les rseaux de relations qui peuvent, en facilitant la coordination des actions, amliorent l'efficacit de la socit. ---------------------------------------CAPITALISATION BOURSIRE Valeur obtenue en multipliant le cours des actions d'un socit par le nombre des actions cotes. Exemple : au 30 avril 1999, la socit Saint-Gobain comptait 90 295 788 actions. Au cours de 166,80 euros, la capitalisation boursire de cette entreprise s'levait 15 milliards d'euros. Ce terme s'emploie aussi pour une place financire. D'aprs Jean-Paul BETBZE, Direction des tudes conomiques et financires du Crdit lyonnais, dans Le Monde du 14 novembre 2000, "Accrotre la valorisation d'acte firme permet d'augmenter sa capacit d'acquisition, de se protger ou de se vendre au mieux. ". Dans un article de la srie "Mcanique de l'conomie", il explique. La valeur d'une socit n'est pas celle de sa capitalisation puisqu'il n'est pas sr, ni que tous les dtenteurs de titres voudraient vendre ce prix ni qu'un nombre suffisant d'acheteurs seraient disponibles pour absorber le volume offert ce mme prix. Il s'agit donc d'une lecture en temps rel, par le march, des informations sur l'entreprise, qui intgre aussi celles sur le pays, la zone, le secteur, la Bourse dans son ensemble... Le march est constamment en train de calculer la valeur des entreprises. Pour ce faire, il ajoute ce qu'il pense de leur devenir normal (la somme actualise de leurs rsultats courants futurs), ce qu'il en ignore (les options). Les mots ont leur importance. Il s'agit d'abord de pressentir les rsultats courants, c'est--dire lis l'activit de l'entreprise, hors lments exceptionnels, en fonction de la conjoncture gnrale, du march, de la concurrence, de la stratgie retenue... L'entreprise devra donc indiquer au march, avec toujours plus de prcision et de frquence, ce qu'elle entend faire. Ses choix ne peuvent plus rester longtemps internes ni sans effets tangibles. Le secret et la patience ne sont pas les vertus cardinales des Bourses. Ces rsultats sont ensuite actualiss, c'est--dire convertis en monnaie du jour, alors qu'ils vont s'chelonner dans le temps. Le taux d'actualisation dit combien valent aujourd'hui, dans l'esprit des investisseurs 100 euros attendus en 2001, 2002, 2003... Son point de dpart est le rendement des obligations publiques, rput intgrer les risques nationaux (inflation, qualit du management public...), auquel s'ajoutent la prime de risque du secteur et celle de l'entreprise qui incarnent le risque de non-ralisation des prvisions. cela, et c'est un lment moins connu, s'ajoutent les valeurs d'option relles, c'est--dire une apprciation des possibilits qui peuvent s'ouvrir aux entreprises, au-del des rsultats courants anticips et dment actualiss. Ce sont les possibilits d'entrer dans une activit ou d'en sortir, d'acheter ou d'tre achet... Voil pourquoi les entreprises parlent constamment aux marchs : de leurs rsultats (trimestriels dsormais), de ce qu'elles font et feront. Et, si ncessaire, c'est le profit warning d'une volution infrieure aux attentes. La sanction est

aussi immdiate que violente, mais elle vaut bien mieux que le silence ou la mauvaise surprise. La capitalisation boursire est donc l'estimation en temps rel d'un bien qui n'en pas rellement vendre, destination d'acteurs qui ne peuvent ou ne veulent pas, ncessairement, le vendre ou l'acheter. Une mesure assez abstraite en somme, mais qui correspond une vrit thorique : une entreprise n'est (en gnral) pas un actif liquide, au sens o elle pourrait tre rapidement cde sans perte de valeur. Et qui renvoie surtout une ralit financire : dans un univers o la taille des entreprises ne cesse de crotre, la croissance se fait relativement plus par change d'actions que par paiement au comptant. C'est donc tout l'art des stratgies que accrotre la valorisation de la firme, l'cart entre sa valeur comptable et sa valeur de march, pour augmenter sa capacit d'acquisition, se protger ou se vendre au mieux. Voil pourquoi toutes les firmes dveloppent leur rentabilit (le ROE, return on equity, rentabilit de ses fonds propres) et veulent offrir une histoire, un track-record, satisfaisant. Pour cela, il faut videmment que les territoires o elles se dveloppent confortent leur rentabilit. Trop de charges et trop peu de croissance ici, et voil leurs cours de Bourse dprcis. Ailleurs, voici des groupes puissants, une conomie qui accepte plus de flexibilit, qui nourrit mme quelques champions nationaux pour se prparer aux mariages de demain, sans dilution de leur valeur. Car la capitalisation est le prix thorique d'une entreprise dont un connat aussi, la valeur comptable (l'actif net, actif total moins les dettes). Si celle-ci dpasse l'actif net, il apparat qu'un euro de telle socit vaut plus qu'un euro montaire, et peut-tre plus que celui investi dans une autre socit. Le taux de change de l'entreprise apparat ainsi, et l'on parle d'acquisition currency, par le rapport entre sa capitalisation et sa valeur comptable. Il permet entreprise mieux valorise d'en acqurir d'autres par le biais notamment d'OPE, peut-tre plus grosses en termes comptables, mais moins apprcies. Voil pourquoi la nouvelle conomie valait tant et pouvait se permettre de racheter des mastodontes de l'ancienne. Voil pourquoi le cours de Bourse est un souci croissant des dirigeants et, de plus en plus des salaris. ---------------------------------------CAPITALISATION (retraite par) Dans un systme de retraite par capitalisation, chaque actif pargne pour lui-mme selon ces choix intertemporels pour se constituer un capital en vue de sa retraite. La rente qu'il percevra alors sera value en fonction des revenus placs et de leur rendement. ---------------------------------------CAPITALISME Systme conomique caractris par la proprit prive des moyens de production, une rgulation assure par le march grce au mcanisme des prix. Ce systme accorde une grande importance aux individus, l'initiative individuelle et la maximisation par chacun de sa satisfaction. Il repose sur certains lments essentiels, notamment le droit de proprit qui confre son titulaire l'usus, l'abusus et le fructus. C'est--dire, le pouvoir d'en user et d'en retirer tout ce qu'il est susceptible de procurer. Ce droit de proprit permet un chef d'entreprise d'exploiter ses biens de production, de

diriger le personnel (MARX dira de s'approprier la plus-value) et de disposer de sa production. C'est le mcanisme des prix (cf. WALRAS) qui permet l'adquation entre la production et la consommation ; le mcanisme du march ralise l'quilibre entre l'offre et la demande. Cet conomiste franais ajoutait qu'une concurrence pure et parfaite existe pour que le mcanisme du march puisse dterminer l'quilibre sur tous les marchs. D'aprs Adam SMITH, tout individu est guid par la recherche de son intrt personnel. Le chef d'entreprise qui dispose d'un droit de proprit prive sur les moyens de production retire un revenu, le profit qui est un lment caractristique du systme capitaliste. ---------------------------------------CAPITAUX PROPRES Ensemble des capitaux apports par les associs auxquels il convient d'ajouter les rserves et certains autres lments. Le taux de retour sur les capitaux propres mesure la rentabilit de ceux-ci. Ce ratio s'obtient en divisant les rsultats par les capitaux propres. En amricain, ROE, return on equity. ---------------------------------------CAPM : Capital asset pricing model CAREL : Caisse de retraite des lus locaux CARMF : Caisse autonome de retraite des mdecins franais CARICOM : Caribbean Community, www.caricom.org ---------------------------------------CARR MAGIQUE Mise en vidence (par KALDOR) des quatre objectifs qui apparaissent comme les plus importants : la croissance conomique, le plein emploi, la stabilit des prix et l'quilibre du commerce extrieur. Voir la fiche outil correspondante. ---------------------------------------CARTE DE CRDIT Moyen de paiement (auprs des commerants qui l'acceptent) et de retrait de billets de banque dans les distributeurs automatiques de billets. ---------------------------------------CARTEL Le cartel est une forme labore d'entente. Il s'agit de constituer un organisme commun charg de la mise en oeuvre des objectifs poursuivis. C'est un accord pass entre plusieurs entreprises ou plusieurs pays en vue de contrler le march. Exemple : les pays de l'OPEP (organisation des pays exportateurs de ptrole) se sont regroups en vue de rguler les variations du prix du ptrole. Pour la Commission europenne et pour l'OCDE, il n'y a gure de diffrence entre cartel et entente. Il existe des "cartels horizontaux" runissant des entreprises d'une mme branche, et donc thoriquement concurrentes, les "cartels verticaux" associant fournisseurs et distributeurs, ou distributeurs, situs diffrents niveaux de la chane commerciale entre eux. La Commission de la concurrence en France intervient ainsi rgulirement pour s'opposer des ententes. Cartels et ententes peuvent poursuivre diffrents objectifs : il peut s'agir de fixer les prix de

vente, les niveaux de production, de se rpartir des marchs, des zones gographiques d'intervention... ---------------------------------------CAUTION Engagement contractuel d'une personne de rpondre financirement la place d'une autre personne aux obligations de celle-ci en cas de dfaillance. ---------------------------------------CBI : Confederation of the british industrie CBOE : Chicago board options exchange CBOT : Chicago board of trade CBV : Conseil des Bourses de valeurs CCE : Commission des comunauts europennes CCFA : Comit des constructeurs franais d'automobiles CCIM : Chambre de commerce et d'industrie de Marseille CCIP : Chambre de commerce et d'industrie de Paris (finance notamment HEC et ESCPEAP) ---------------------------------------CCR : Coefficient de capitalisation des rsultats. C'est l'quivalent franais du PER (price earning ratio). Pour le mesurer on calcule un quotient. Au numrateur, on met la valeur boursire de l'action et au dnominateur, on place le rsultat par action. On obtient donc le nombre d'annes requises pour que le bnfice paie la valeur cote. ---------------------------------------CDC : Caisse des dpts et consignations ---------------------------------------CDD (contrat de travail dure dtermine) Forme d'emploi prcaire ou atypique. Au moment de la signature du contrat, les partis fixent la date de cessation de ce contrat. Celui-ci prend donc fin naturellement. ---------------------------------------CDF : Charbonnages de France CDI : Contrat de travail dure indtermine CDV : Certificat de droit de vote CEAC : Confrence europenne de l'aviation civile CECA : Communaut europenne du charbon et de l'acier CECEI : Comit des tablissements de crdit et des entreprises d'investissment CEE : Communaut conomique europenne CEFTA : Central european free trade agreement (Accord de libre-change centre europen) --------------------------------------CEI : Communaut des tats indpendants, vaine tentative gorbatchvienne de sauver la dfunte URSS. CEL : Compte pargne-logement CEMAC : Communaut conomique et montaire des Etats de l'Afrique centrale CEPII : Centre d'tudes prospectives et d'informations internationales, www.cepii.fr CEPR : Centre for economic policy research CEPREMAP : Centre d'tudes prospectives d'conomie et mathmatiques appliques la planification CEPS : Centre for european policy studies

CERC : Conseil de l'emploi, des revenus et de la cohsion sociale CEREN : Centre d'tudes et de recherches conomiques sur l'nergie CEREQ : Centre d'tudes et de recherches sur les qualifications CERI : Centre d'tudes et de recherches internationales (Pierre HASSNER, philosophe) ---------------------------------------CERTIFICAT DE DPT Titres court terme (voire moye) mis par les banques pour leur permettre d'emprunter sur le march montaire auprs de tous les agents autoriss intervenir sur ce march : banque centrale, IFB, IFNB et entreprises (celles-ci peuvent mettre des billets de trsorerie). ---------------------------------------CES : Conseil conomique et social CES : Contrat emploi solidarit CES : Collge d'enseignement secondaire CFA : Communaut financire africaine CFCE : Centre franais du commerce extrieur CFDT : Confdration franaise dmocratique du travail CFTC : Confdration franaise des travailleurs chrtiens CGC : Confdration gnrale des cadres CGP : Commissariat gnral du Plan CGPME : Confdration gnrale des petites et moyennes entreprises CGT : Confdration gnrale du travail CGT-FO : Confdration gnral du travail - Force ouvrire ---------------------------------------CHANGES FIXES ET CHANGES FLOTTANTS Dans un rgime de changes fixes, les cours des monnaies sont fixs les uns par rapport aux autres et, en gnral, par rapport un talon qui peut tre l'or, l'argent, soit les deux (bimtallisme, soit encore une devise nationale, par exemple, le dollar amricain. Le systme mis en place Bretton Woods, en 1944 et qui perdura jusqu'en 1974, affectait les monnaies d'une certaine valeur exprime en dollar amricain. Celui-ci avait une valeur en or. Les pays qui partcipaient cet accord devaient maintenir des parits stables entre leur monnaie et les autres devises. Ils avaient donc l'obligation d'intervenir pour dfendre la parit de leur monnaie. Pour les dtenteurs de devises autres que le dollar, il fallait une double conversion pour obtenir de l'or auprs de la banque centrale amricaine. 1- Conversion de la devise en dollar. 2- Conversion du dollar en or sur la base du taux fixe dfini par les participants au mcanisme de change. La prennit de ce systme dpendait donc du stock d'or amricain dtenu par la Federal Reserve Board dans ses caves de fort Knox. En 1971, le dficit de la balance des oprations courantes amricaine tait devenu tel que les tats-Unis ne pouvaient plus, mme en thorie, assurer la convertibilit du dollar en or tous les dtenteurs extrieurs de dollars. C'est Richard NIXON qui a suspendu la convertibilit du dollar en or le 15 aot 1971. De fait, les autorits amricaines ont confi au march des changes le soin de fixer les parits entre le dollar et les autres devises convertibles.

C'est le systme des changes flottants que l'on connat depuis. Le cours d'une monnaie varie en fonction de l'offre et de la demande de cette monnaie sur le march des changes. La banque centrale a la possibilit, mais pas l'obligation, d'intervenir pour rgulariser les fluctuations engendres sur sa monnaie par les diverses oprations sur le march des changes. Si la banque centrale estime que la hausse ou la baisse de la monnaie est exagre, elle peut faire varier les taux d'intrt, elle peut acheter ou vendre sa propre monnaie et, enfin, elle peut s'entendre avec les autres banques centrales pour coordonner leurs interventions et en accrotre l'efficacit. Notons que l'euro est une monnaie qui flotte par rapport aux autres devises. ---------------------------------------CHAEBOL : Conglomrat en coren ---------------------------------------CHARGES SOCIALES Ensemble des cotisations pesant sur les salaires (cotisations patronales et salariales) ainsi que celles pesant sur l'ensemble des revenus (CSG, contribution sociale gnralise). ---------------------------------------CHAT Il faut traduire ce mot amricain par un mot marseillais pour dsigner un site internet sur lequel les internautes peuvent "tchacher". ---------------------------------------CHQUE Autre moyen de paiement trs utilis en France. C'est un crit par lequel le titulaire d'un compte de dpt (le tireur) donne l'ordre son banquier (le tir qui gre le compte) de payer immdiatement ( vue) une somme dtermine au porteur du titre qui peut tre le tireur luimme ou une personne dsigne. ---------------------------------------CHF : Franc suisse ---------------------------------------CHIFFRE D'AFFAIRES Montant total des ventes de l'entreprise durant un laps de temps dtermin. ---------------------------------------CHOC MACROCONOMIQUE vnement (gnralement imprvu) dont l'ampleur a des rpercussions sur l'ensemble d'un ou de plusieurs conomies nationales : hausse des salaires en France en 1968, en 1982, chocs ptroliers de 1973 et de 1979, contre-choc ptrolier de 1986 et de 1998, krack boursier de 1987, " plan Jupp " en dcembre 1995. ---------------------------------------CHOIX CONOMIQUE Adoption d'une solution visant obtenir, partir des ressources rares dont on dispose, le maximum de satisfaction avec le minimum de cot. ---------------------------------------CHMAGE Situation d'une personne (ou d'une partie de la population active) sans emploi, apte au travail et dsireuse de travailler, et qui recherche effectivement un emploi rmunr. Voir population la recherche d'un emploi (PSERE). CHMAGE AU SENS DU BIT Pour tre chmeur au sens du BIT, il faut remplir quatre conditions :

y y y y

tre dpourvu d'emploi ; tre mme de travailler ; Chercher un travail rmunr ; Le rechercher activement.

En France, le chmage BIT est valu partir de l'enqute sur l'emploi. Les critres sont traduits ainsi :
y y y y

Ne pas avoir travaill pendant la priode de rfrence ; tre disponible pour travailler dans un dlai de 15 jours ; Chercher un travail salari ou non salari ; Avoir fait un acte de recherche pendant le mois prcdent l'enqute.

CHMAGE CLASSIQUE Dans la thorie dite du dsquilibre, chmage accompagn d'un excs de demande sur le march des biens (les entreprises considrent qu'il n'est pas rentable d'augmenter leur offre) : le salaire rel est trop lev ; une baisse du salaire rduirait donc le chmage et la demande de biens, une politique de relance aggraverait la situation. CHMAGE CONJONCTUREL Chmage rsultant d'un ralentissement de l'activit conomique dans un secteur ou dans l'ensemble de l'conomie. CHMAGE D'QUILIBRE Taux de chmage qui n'acclre pas l'inflation (Nairu, non accelerating inflation rate of unemployment, en amricain) Pour un tat donn de la rentabilit des entreprises, il est atteint lorsque la hausse du salaire rel est gal celle de la productivit du travail. Les conditions dont il dpend montrent qu'il n'a rien de " naturel ". Trs utilis dans la courbe de Phillips pour montrer en quel point une politique de relance favorable l'emploi vient buter sur ce chmage d'quilibre et se transforme en inflation. Pour faire diminuer le chmage d'quilibre, une politique structurelle portant sur la flexibilit du travail et la formation est prne. pour rendre les individus "employables". CHMAGE FRICTIONNEL C'est le temps entre deux emplois successifs. CHMAGE INVOLONTAIRE On doit la distinction entre chmage classique et chmage keynsien Edmond MALINVAUD. Au salaire courant, des travailleurs accepteraient de travailler mais ils ne trouvent pas de demandeurs de travail. Les prix sur le march des biens et services sont trop levs et les salaires trop faibles. La demande est insuffisante et les entreprises licencient la main d'oeuvre excdentaire. CHMAGE STRUCTUREL Ce chmage d'inadquation rsulte d'un cart entre la structure de l'offre et la structure de la demande. Le taux de chmage structurel prend en compte le cot des mesures en faveur de l'emploi. Il est atteint lorsqu'il devient plus onreux de faire baisser le chmage que de rmunrer les chmeurs. En effet, les qualifications des chmeurs ne correspondent pas aux besoins des entreprises, il faut donc les adapter professionnellement pour les rendre "employables". Dans

cet esprit, on comprend bien que les innovations, la productivit, les changements quand ils gnrent du chmage s'accompagnent dans le mme temps d'une augmentation du chmage structurel. CHMAGE TECHNIQUE Chmage rsultant d'une inactivit force d'une entreprise pour des raisons exceptionnelles (incendies, blocages de l'activit). CHMAGE TECHNOLOGIQUE Chmage rsultant du progrs technique et de la difficult d'adaptation la modernisation des entreprises. CHMAGE VOLONTAIRE Chmage qui rsulte de la situation dans laquelle des individus refusent du travail car ils jugent que le salaire d'quilibre qui leur est propos est insuffisant. Il y a une demande de travail de la part des entreprises, mais elle ne trouve pas d'offreur de travail au salaire propos. Pour les NC, le salaire minimum, le droit du travail et les conventions collectives favorisent ce type de chmage. CHMAGE WICKSELLIEN Chmage d, d'aprs WICKSELL, des taux d'intrt rels trop levs. ---------------------------------------CIE : Contrat initiative emploi CIF : Cost, insurance, freight. En franais, CAF, cot, assurance et frt ---------------------------------------CIG : Confrence intergouvernementale dans le cadre de l'UE. Prpare les traits sur lesquels l'accord des diffrents pays membres doit se faire. ---------------------------------------CIO : Comit interntional olympic, www.olympic.org ---------------------------------------CIRCUIT CONOMIQUE Schma permettant de reprsenter synthtiquement l'ensemble des activits conomiques qui se ralisent entre des agents conomiques et de mettre en vidence les diffrents flux qu'elles gnrent. Cette circulation de flux de biens et services (flux rels) et de flux montaires peut tre reprsente sous forme de circuit. ---------------------------------------CIRDI : Centre international pour le rglement des diffrends relatifs aux investissements (Banque mondiale) CISL : Confdration internationale des syndicats libres CITEPA : Centre interprofessionnale technique d'tudes de la pollution atmosphrique CJCE : Cour de justice des communauts europennes ---------------------------------------CLASSES SOCIALES Concept forg par Karl MARX pour dsigner des groupes sociaux plus ou moins homognes caractriss par des conditions matrielles de travail (et d'existence) et par un style de vie qui leur est proche. ----------------------------------------

CLICK AND MORTAR Sert dsigner une entreprise qui a des activits dans les TIC et dans des secteurs plus traditionnels de l'conomie ---------------------------------------CLO : Collateralized loan obligation CMAP : Centre de mdiation et d'arbitrage de Paris CME : Chicago mercantile exchange, www.cme.com CME : Conseil mondial de l'nergie CMF : Conseil des marchs financiers. Avec la COB, ils ont t fusionn dans l'autorit des marchs financiers (AMF). CMU : Couverture maladie universelle CNAF : Caisse nationale d'allocations familiales, www.caf.fr CNAM : Caisse nationale d'assurance maladie CNAMTS : Caisse nationale d'assurance maladie des travailleurs salaris CNAV : Caisse nationale d'assurance-vieillesse CNAVPL : Caisse autonome d'assurance vieillesse des professions librales CNAVTS : Caisse nationale d'assurance vieillesse des travailleurs salaris CNCA : Caisse nationale de crdit agricole CNJA : Centre national des jeunes agriculteurs CNPF : Conseil national du patronat franais (depuis 1999, le cnpf est devenu le MEDEF) CNRACL : Caisse nationale de retraite des agents des collectivits locales CNRS : Centre national de la recherche scientifique ---------------------------------------CNUCED Cette "Confrence des Nations unies sur le commerce et le dveloppement" a t cre en 1964 sous la pression des pays en voie de dveloppement pour contre-balancer l'influence de l'accord gnral sur les tarifs et les accords commerciaux (AGTAC) ou GATT. ---------------------------------------COB www.cob.fr La Commission des oprations de bourse est charge, avec le Conseil des march financiers (CMF) de surveiller le fonctionnement des marchs financiers situs en France. Il s'agit donc d'une autorit de rgulation. COB et CMF ont t fusionn dans l'autorit des marchs financiers (AMF). ---------------------------------------CODEVI : Compte pour le dveloppement industriel COE : Centre d'observation conomique de la chambre de commerce et d'industrie de Paris (CCIP) ---------------------------------------COEFFICIENT BUDGTAIRE Part d'une dpense de consommation d'un produit particulier, ou d'un ensemble de produits (alimentation, sant, loisirs) par rapport la consommation totale. Ces coefficients peuvent s'utiliser pour un individu, un groupe homogne d'individus ou pour l'ensemble des mnages. " Rapport la dpense totale de la dpense consacre un bien ou un service particulier (ou une catgorrie de biens ou de services) " Insee ---------------------------------------COEFFICIENT DE CAPITAL

Il mesure le stock de capital ncessaire pour la production. Pour le mesurer, on divise le stock de capital par la production (K / P). Ce coefficient de capital est diffrent selon les secteurs et selon les priodes. En France, on l'estime, en moyenne, 1,7 pour les socits dans les annes quatre-vingt-dix.. ---------------------------------------COEFFICIENT DE PRSERVATION Il tablit les chances de rester en vie par rapport d'autres catgories. Quand il est suprieur 1, on a plus de chances de rester en vie. Quand il est infrieur 1, on a moins de chances de rester en vie. ---------------------------------------COEFFICIENT TECHNIQUE Il se dfinit par le rapport entre une consommation intermdiaire utilise et la production totale d'une branche. Exemples : le coefficient technique de la branche agriculture en produits industriels : Coefficient technique = CI / Production de la branche, o CI reprsente les consommations intermdiaires de la branche. ---------------------------------------COFACE : Compagnie franaise d'assurances pour le commerce extrieur COHABITATION : Couple de deux personnes qui vivent sans tre maris. COHSION SOCIALE : Solidarit entre les membres de la socit. ---------------------------------------COLLECTIVISME Systme conomique prnant la proprit collective des moyens de production et donnant l'tat le pouvoir de grer l'ensemble de l'conomie nationale au moyen de la planification. ---------------------------------------COLLECTIVIT LOCALE Comprend les communes, les dpartements et les rgions et toutes les subdivisions y affrentes. Il s'agit d'un groupement politique administr par des autorits lues qui dispose de comptences propres (domaines d'action dfinis par la loi) sur un territoire dtermin. Les collectivits locales sont juridiquement autonomes. ---------------------------------------COMBINAISON PRODUCTIVE Choix effectu par le chef d'entreprise d'utiliser une certaine quantit de facteurs : travail (main d' uvre) et capital (quipement) pour raliser sa production de biens et/ou de services marchands. ---------------------------------------COMEX : Commodity exchange (New York) ---------------------------------------COMIT D'ENTREPRISE Dans les entreprises qui comptent plus de 50 salaris, le chef d'entreprise doit organiser des lections pour procder la dsignation des membres du comit d'entreprise. Ce comit dispose d'un droit de regard sur la gestion de l'entreprise, le chef d'entreprise doit lui communiquer un certain nombre d'informations et le consulter sur plusieurs domaines de

la vie de l'entreprise. En outre, le comit d'entreprise est charg de grer les oeuvres sociales. ---------------------------------------COMMISSION Un des organes de l'Union europeenne qui prpare et propose les dcisions pour le conseil des ministres. S'crit alors avec un C majuscule : Commission. Une commission est la partie de la rmunration perue par les commerciaux sur le produit de leurs ventes. On parle aussi de commission de manire plus large pour dsigner la rmunration d'un intermdiaire dans la prestation de service (commissions, bancaire, immobilire, commissaire-priseur...). ---------------------------------------COMMUNAUTARIENS Ils sont hostiles l'individualisme sur lequel repose la dfinition rawlsienne de la " justice comme quit ". Le chef de file de ce courant est le fils de Milton FRIEDMAN, David. Voir mon article sur le libralisme. ---------------------------------------COMMUNAUT CONOMIQUE EUROPENNE (CEE) Fonde en 1957 entre six pays (France, Allemagne, Italie, Belgique, Pays-Bas et Luxembourg) par les trait de Rome. Son objectif initial tait de crer un march commun en liminant les droits de douane l'intrieur de la zone et en instituant un tarif extrieur commun (TEC). De plus, un certain nombre de politiques communes furent mises en place, notamment dans les charbonnages, la sidrurgie et l'agriculture. Depuis lors, la CEE s'est largie et compte dsormais (2000) quinze pays membres puisque 9 pays l'ont rejointe : Angleterre, Irlande, Espagne, Portugal, Autriche, Grce, Sude et Danemark. la CEE a succd l'Union europenne depuis 1992. Un largissement vers les pays d'Europe de l'est est programm. ---------------------------------------COMPENSATION La monnaie centrale fait l'objet de transactions entre les banques commerciales, elle leur permet d'effectuer les paiements interbancaires sous l'gide de la banque centrale puisque toutes les banques commerciale possdent un compte ouvert auprs de l'Institut d'mission sur lequel figurent des sommes en monnaie centrale. Le systme bancaire hirarchis a besoin d'une procdure pour que les banques changent les dettes et les crances rciproques qu'elles possdent les unes sur les autres. Il s'agit de la COMPENSATION. Pour rgler tous ses soldes interbancaires, il se tient, chaque jour une sance de compensation dans les locaux de la Banque de France de chaque dpartement, sance au cours de laquelle toutes les banques de la place s'changent leurs crances et leurs dettes en monnaie secondaire (ou monnaie de banque). Certaines banques sont crditrices et elles ne peuvent pas accepter en rglement une monnaie d'une autre banque, elles dsirent de la monnaie centrale. Les banques dbitrices paieront donc avec de la monnaie banque de France. Pour faciliter ces oprations, les diffrentes banques possdent un compte ouvert auprs de l'institut d'mission qui s'analyse comme un compte de dpt spcifique tenu par la banque des banques au nom des banques de second rang. Pour leurs rglements interbancaires, les banques utilisent ainsi un chquier banque de France. ---------------------------------------COMPTITIVIT

Capacit d'une conomie ou d'une entreprise faire face la concurrence tant nationale qu'trangre, dfendre ses parts de march, voire en gagner. On distingue deux formes de comptitivit :
y

Comptitivit prix : c'est l'atout dont dispose une entreprise qui est capable de produire moindres cots et de proposer des produits moins chers que ses concurrents.

Comptitivit structurelle ou hors-prix : elle tient aux diffrences de qualit, de performance, de prsentation, d'innovation. Dans le second cas, on dira que l'entreprise est en position de concurrence monopolistique, c'est--dire qu'elle dtient un avantage sur son produit par rapport aux autres.

---------------------------------------COMPTABILIT NATIONALE C'est une reprsentation simplifie de l'ensemble des informations relatives l'conomie d'une nation. Elle date de l'aprs guerre, des annes 50. Depuis 1976, on parle du systme largi de la comptabilit nationale. Elle a trois fonctions :
y y y

Synthse du pass, c'est--dire comptabiliser les changes pour mieux comprendre le pass. Rflexion sur l'avenir, c'est--dire faire des prvisions conomiques (prvisions court terme ou long terme, planification). Comparaison dans le temps et dans l'espace.

En comptabilit nationale, dans les comptes conomiques intgrs..., il y a des comptes qui s'enchanent et qui refltent les oprations successives de production, de rpartition et de dpense. Il s'agit du compte de Production, du compte d'Exploitation, du compte d'affectation du revenu primaire, du compte d'affectation du revenu secondaire, ... Ces divers lments sont calculs pour chaque secteur institutionnel. La comptabilit nationale dgager, ainsi, les secteurs institutionnels qui ont une capacit de financement et ceux qui ont au contraire un besoin de financement. Voir mon cours sur la comptabilit nationale en systme europen de comptes 1995. ---------------------------------------COMPTE VUE C'est le rsultat d'un contrat qui lie le titulaire du compte (personne physique, pour les personnes morale on parle d'un compte courant) un banquier. Le titulaire du compte effectue des dpts et demande, par divers moyens (chques, cartes, virements), la banque d'effectuer leurs ordres de paiement vue c'est--dire ds qu'elle reoit l'ordre. Le titulaire du compte peut aussi retirer des espces auprs de sa banque au guichet ou par l'intermdiaire d'un distributeur automatique. ---------------------------------------COMPTE COURANT

Identique aux comptes vue, il est rserv aux entreprises. Il permet d'effectuer toutes les oprations bancaires dont l'entreprise a besoin pour son activit: dpts, paiements, escompte, crdits, change, couverture, dcouvert, avances... Les sommes figurant sur le compte sont disponibles vue, la banque doit excuter les ordres du client (sous rserve de provision suffisante), elle met la disposition des entreprises les moyens de paiement ncessaires. ---------------------------------------COMPTE D'PARGNE Compte bancaire o le client d'une banque client place son pargne, en change d'une rmunration. ---------------------------------------COMPTE DE RSULTAT Document comptable qui enregistre l'ensemble des charges et des produits d'une entreprise au cours de l'exercice. Il met en vidence le rsultat, un bnfice ou une perte (= total des produits - total des pertes). ---------------------------------------CONCENTRATION Processus au cours duquel le nombre d'entreprises d'une branche diminue alors que la production est ralise par un nombre de plus en plus rduit d'entreprises, celles-ci devenant de plus en plus grandes. On distingue :
y y y

la concentration verticale : regroupement d'entreprise diffrents stades du processus d'laboration d'un produit. la concentration horizontale : regroupement d'entreprise un mme stade du processus d'laboration d'un produit. le conglomrat ou concentration conglomrale : regroupement d'entreprises sans lien technique direct entre elles.

---------------------------------------CONCURRENCE ---------------------------------------CONCURRENCE IMPARFAITE Structure de march qui ne remplit pas les conditions de la concurrence pure et parfaite. ---------------------------------------CONCURRENCE MONOPOLISTIQUE Structure de march comprenant la fois des lments de concurrence (grand nombre de vendeurs de produits similaires face une multitude d'acheteurs) et des lments de monopole (diffrenciation du produit). La diffrenciation des produits confre une diminution de la substituabilit des produits entre eux et contrecarre une des 5 hypothses de la CPP, celle d'homognit des produits. Un produit pour lequel la diffrenciation est russie arrive s'abstraire de la concurrence et le prix peut alors tre fix par l'entreprise (price maker) et non par le march (price taker). On doit cette appellation Madame Joan ROBINSON et Edward CHAMBERLIN. ---------------------------------------CONCURRENCE PURE ET PARFAITE (CPP) Modle thorique qui a un caractre normatif et qui s'applique au march. Pour les noclassiques, c'est un "idal atteindre". Formalise par Lon WALRAS, elle repose sur cinq critres :

y y y y y

Atomicit : un grand nombre d'offreurs et de demandeurs de petite taille par rapport au march. Homognit : les produits sont identiques et substituables. Fluidit du march : libert d'entre et de sortie sur le march ; il n'y a donc pas de contraintes institutionnelles. Transparence du march : l'information ne peut pas tre source de pouvoir sur le march. Mobilit des facteurs de production : les agents conomiques disposent du travail et du capital

---------------------------------------CONFIANCE Pour Kenneth ARROW, il s'agit d'une "institution invisible". Elle est indispensable au fonctionnement des marchs dans toute conomie d'change. Pour Joseph STIGLITZ ("Quand le capitalisme perd la tte", 2004, Fayard, page 83) : "Au fil des ans, je me suis convaincu que l'argument de la confiance est le dernier refuge de ceux qui n'en ont pas d'autre." ---------------------------------------CONTRA-CYCLIQUE Une politique est dite contra-cyclique quand elle a pour objectif de contrecarrer l'volution de la conjoncture, elle veut avoir des effets qui empchent la dgradation de l'activit conomique. Par exemple, une politique de baisse des taux d'intrt de la BCN (ou une augmentation des dpenses publiques) quand la croissance conomique est faible et loigne de son potentiel. ---------------------------------------CONSEIL DES MARCHS FINANCIERS (CMF) Il a t remplac par l'AMF (autorit des marchs financiers). Le Conseil des marchs financiers confrait "l'entreprise de march" (Euronext Paris SA) le pouvoir de prendre toute dcision caractre gnral ou individuel utile au bon fonctionnement de son march. ---------------------------------------CONSOB : Commissione nazionale per le societa e la borsa ---------------------------------------CONSOMMATION Opration conomique consistant en l'utilisation de biens et services pour la satisfaction directe des besoins humains, individuels ou collectifs. On parle souvent de destruction de biens ou de services. ---------------------------------------CONSOMMATION COLLECTIVE Consommation qui porte sur des services collectifs rendus titre gratuit ou semi-gratuit par les administrations publiques (APU) et les institutions sans but lucratif au service des mnages (ISBLSM). Ces services collectifs sont produits pour satisfaire les besoins d'une collectivis d'individus, on y trouve le rseau routier, la justice, l'enseignement public, l'clairage public...

---------------------------------------CONSOMMATION DE MASSE Cette expression a t utilise pour caractriser la priode qui commence dans les annes 1960. Il s'agissait d'une phase de dveloppement de notre socit caractrise par une large diffusion des biens durables des mnages. ---------------------------------------CONSOMMATION EFFECTIVE DES MNAGES Ensemble des achats de biens et services que les mnages utilisent (dans un laps de temps donn), quelle que soit la manire dont ces achats sont financs. ---------------------------------------CONSOMMATION LARGIE DES MNAGES Somme de la consommation finale (nationale) des mnages et de la partie individualisable de la consommation finale des administrations publiques et prives (dduction faite des paiements partiels effectus par les mnages pour la fourniture de ces services). Se mesure en comptabilit nationale dans le tableau conomique d'ensemble. ---------------------------------------CONSOMMATION THIQUE (ou citoyenne) Caractrise des comportements d'achat pour lequel le comblement d'un besoin s'accompagne d'une dmarche volontaire qui consiste privilgier les biens et les services respectueux de l'environnement, des conditions humaines de travail, voire d'une juste rmunration des producteurs. Prendre l'exemple d'Artisans du Monde ou des produits vendus sous le label Havelaard (le caf par exemple). ---------------------------------------CONSOMMATION FINALE DES ADMINISTRATIONS Valeur des services non marchands produits par les administrations publiques et prives, dduction faite des paiements partiels effectus par les mnages pour la fourniture de ces services. ---------------------------------------CONSOMMATION FINALE DES MNAGES " Elle reprsente la valeur des biens et des services, marchands et non marchands, utiliss pour la satisfaction directe des besoins humains, individuels " (Insee). ---------------------------------------CONSOMMATION FINALE Valeur des biens et des services marchands et non marchands utiliss pour la satisfaction directe des besoins humains individuels. En comptabilit nationale, on distingue la consommation effective des mnages, des administrations publiques et des ISBLSM, la formation brute de capital (FBCF plus les variations de stock). ---------------------------------------CONSOMMATION INDIVIDUELLE Consommation prive qui correspond l'ensemble des biens et des services achets individuellement par les mnages pour satisfaire des besoins conomiques.

---------------------------------------CONSOMMATION INTERMDIAIRE Consommation, par des entreprises productives, de biens et de services ncessaires leur production. Ces biens et ces services sont soit dtruits au cours du processus de production, soit incorpors aux produits finis. Ce sont en gnral des matires premires. Exemples : bois, matriel plastique, peinture, nergie, tlphone. ---------------------------------------CONSOMMATION MARCHANDE Utilisation d'un bien ou d'un service achet sur un march ou susceptible de l'tre. ---------------------------------------CONSOMMATION MATRIELLE ou CONSOMMATION IMMATRIELLE Une consommation matrielle est la consommation d'un bien alors qu'une consommation immatrielle correspond la consommation d'un service. ---------------------------------------CONSOMMATION NON MARCHANDE Utilisation d'un bien ou d'un service qui ne s'change pas sur un march et dont le prix est infrieur au cot de production, voire nul. Cette consommation est finance partiellement ou totalement par les prlvements obligatoires opres par les administrations publiques. ---------------------------------------"CONSOMMATION PERMANENTE" Milton Friedman assimile en pratique la consommation effective la consommation permanente. Il considre que seuls la consommation et le revenu permanent sont en relation stable : C = kYP o k est la propension consommer le revenu permanent. ---------------------------------------CONSOMMATION SOCIALISE Ensemble des consommations des mnages prises en charge par la collectivit. Elle est gale la consommation finale individualise des administrations plus le montant des transferts (ou prestations) en nature. ---------------------------------------CONSOMMATIONS COLLECTIVES Besoins d'une collectivit de personnes assurs par la fourniture d'un service collectif gratuit ou dont le prix de vente est infrieur la moiti du cot de revient. ---------------------------------------CONSUMRISME : Organisation des consommateurs dans le cadre d'associations qui ont pour objectif de dfendre leurs intrts. CONTRAT DE TRAVAIL Contrat pass entre un salari et un employeur, l'un fournit sa force de travail, l'autre versant,

en contrepartie, un salaire. Un lien de subordination caractrise ce contrat. CONTRE-CULTURE : Ensemble des valeurs, normes, comportements propres un groupe au sein d'une socit dont il s'oppose la culture. CONTREPARTIES DE LA MASSE MONTAIRE (M3) Sources potentielles de la cration (ou de la destruction) montaire d'origines externe et interne. Les principales contreparties sont l'extrieur (crances nettes sur l'extrieur) et le crdit interne (crances sur l'tat et crances sur l'conomie). CONTRIBUTION SOCIALE GNRALISE (CSG) La contribution sociale gnralise a t institue par la loi de finances pour 1991 au taux de 1,1 % sur l'ensemble des revenus d'activit et sur les revenus de remplacement perus compter du 1er juillet 1991, sur les revenus du patrimoine et les produits de placement. Le taux de la CSG a t port 2,4 % compter du 1er juillet 1993. Enfin, une deuxime tranche, dductible des revenus a t cre par le gouvernement Jupp au taux 5,1 %. 1.- Les rgles relatives aux salaires et revenus de remplacement a.- L'assiette de la CSG La contribution sociale gnralise est assise sur le montant brut des traitements, indemnits, salaires et leurs accessoires, y compris les avantages en nature, allocations de chmage suprieures au SMIC, sur les pensions de retraite et d'invalidit, les indemnits journalires d'assurance-maladie sauf maladies longues et coteuses. Sur le montant brut des traitements, indemnits, moluments, salaires, des revenus tirs de l'activit d'artistes-auteurs et des allocations de chmage, il est opr une rduction reprsentative de frais professionnels forfaitairement fixe 5 % de ce montant. En contrepartie les abattements spcifiques certaines professions ne s'appliquent pas. Par ailleurs, sont soumises la CSG les sommes verses au titre de l'intressement, de la participation et des plans d'pargne d'entreprise. b.- Quelques exonrations sont prvues Pour les personnes non imposables, les allocations de chmage et de prretraite, les pensions de retraite et d'invalidit sont exonres. Sont exonrs d'office : les avantages de vieillesse ou d'invalidit non contributifs soumis condition de ressources, les prestations familiales et d'aide ou assistance sociale, l'allocationlogement et l'APL, les indemnits journalires de maternit, les salaires des apprentis, les indemnits des stagiaires de la formation professionnelle qui ne paient pas de cotisations sociales.

c- Obligations des employeurs Les employeurs doivent retenir le montant de la CSG lors de chaque paie sur les salaires verss et le transmettre l'URSSAF en mme temps que les autres cotisations de scurit sociale. Cette retenue doit figurer sur les bulletins de paie. 2.- Les rgles relatives aux revenus d'activit des non-salaris Sont soumis la CSG :
y

les revenus professionnels des employeurs et des travailleurs indpendants, les BNC et les BIC. La contribution est, titre provisionnel, assise sur le revenu de l'avantdernire anne prcdant celle au titre de laquelle elle est due (en 1994, l'assiette sera compose des revenus de 1993), revaloris du pourcentage de hausse des prix. les revenus professionnels non salariaux agricoles. Les revenus pris en compte sont constitus par la moyenne des revenus se rapportant aux trois annes antrieures l'anne prcdant celle au titre de laquelle elle est due.

3.- Les rgles relatives aux revenus du patrimoine et aux produits de placement La contribution sociale gnralise est prleve sur :
y

les revenus du patrimoine (pour 1994, ceux de l'anne 1993), c'est--dire les revenus fonciers, les rentes viagres, les revenus de capitaux mobiliers, les plus-values de cession, et tous les autres revenus qui n'ont pas t assujettis la contribution au titre d'une activit professionnelle. les produits de placement soumis prlvement libratoire des personnes physiques fiscalement domicilies en France.

Sont toutefois exonrs les revenus de l'pargne populaire : livret A, livret bleu (CM), CODEVI, PEP (aprs huit ans)... ---------------------------------------CONTRLE DES CHANGES Consiste, pour un gouvernement, interdire la sortie des capitaux du pays sans autorisation administrative, en vue de dfendre la valeur de la monnaie. ---------------------------------------CONTRLE DES PRIX Le contrle des prix est une mesure administrative qui interdt aux producteurs et aux distributeurs de modifier leurs prix librement. NB : En France, cette pratique a t officiellement abandonne en 1978 (gouvernement Barre). Mais elle a continu tre ponctuellement utilis sous la forme de blocages de prix partiels, mesures concentrs sur quelques secteurs d'activit et d'une dure de trois six mois. C'est l'ordonnance Balladur de 1986 qui a dfinitivement libr tous les prix (sauf exceptions). Depuis lors, la libert des prix est la rgle. Pour les conomistes, cette mesure n'est utile qu'en cas d'inflation auto-alimente elle peut alors servir casser les anticipations d'inflation des agents conomiques. En revanche, elle ne s'attaque pas aux causes de la hausse des prix, et n'empche en aucun cas producteurs et distributeurs de rattraper le temps perdu ds le retour la libert des prix. Pour cette raison, la

France a fait le choix de la " dsinflation comptitive " partir de 1984. Grce la dsindexation des salaires sur les prix (souci de matriser les cots de production des entreprises), grce une politique du franc fort et par la surveillance de l'quilibre budgtaire, la France a obtenu alors une inflation durablement infrieure celle de ses voisins. Notre pays a donc russi rendre les produits fabriqus sur le sol national plus attractifs. ---------------------------------------CONVENTION COLLECTIVE Accord pass entre un employeur et un ou plusieurs syndicats reprsentatifs de salaris, relatif aux conditions de travail (conditions d'embauche, de rmunration, horaires, classification des emplois...). Cet accord, qui ne doit apporter que des amliorations par rapport la loi, s'applique tous les salaris, syndiqus ou non. Cet accord pour tre valide doit tre sign par au moins un syndicat reprsentatif, qu'il soit majoritaire ou non. ---------------------------------------CONVERTIBILIT Possibilit d'changer librement une monnaie contre d'autres monnaies. ---------------------------------------CONTRAINTES DE PERFORMANCES (Commerce international). TRIMs en amricain Il s'agissait des contraintes que l'investisseur tranger devait s'engager respecter lorsqu'il investissait dans un pays tranger. On y trouvait notamment :
y y

compensation partielle ou totale des importations des filiales par des exportations (quelque fois en nature); accroissement progressif de la valeur ajoute locale par des mesures d'intgration, ce qui revenait obliger les filiales des FMN acheter aux entreprises locales (matires premires, produits semi-finis, produits finis, services) dans un but de favoriser le dveloppement du pays d'accueil ; programmes de transfert de technologie et de formation de la main d' uvre locale.

Combattues par le GATT, puis par l'OMC. Elles justifiaient, aux yeux de l'OCDE, l'accord multilatral sur l'investissement (AMI) abandonn en 1998, mais intgr peu peu dans les traits bilatraux et par les modifications des lgislations sur l'investissement. ---------------------------------------COOKIE Logiciel mouchard qui informe les sites marchands des pages visites et/ou de la dure de connexion des internautes. ---------------------------------------CORRUPTION La mondialisation accrot les risques lis la criminalit internationale. Avec les progrs de la technologie informatique, les capacits d'action des organisations criminelles se renforcent et prennent la forme de "rseaux" prsents dans toute activit susceptible de rapporter de l'argent. En l'an 2000, le blanchiment d'argent reprsenterait 1 000 milliards d'euros dans le monde, dont 300 milliards 500 milliards proviennent du narcotrafic. L'espionnage industriel

reprsente un cot de 300 milliards de dollars par an pour les seules compagnies amricaines. En outre, quelque 700 000 femmes et enfants font l'objet de traites d'un pays l'autre. Le 15 dcembre 2000, 124 pays, sous l'gide de l'ONU, se sont engags : Incriminer la participation un groupe criminel organis, le blanchiment d'argent, la corruption et l'entrave au bon fonctionnement de la justice. Prendre des mesures pour tablir la responsabilit des entreprises lorsqu'elles sont impliques dans des activits relevant de la criminalit organise. Prendre des "mesures nergiques" contre le blanchiment de l'argent et le produit du crime. Hter l'extradition et en largir les conditions d'application. Assurer la protection des tmoins contre les organisations criminelles. Resserrer les liens de coopration en vue de rechercher et de poursuivre les suspects. Mettre les ressources la disposition des pays qui auraient besoin qu'on les aide lutter contre la criminalit transnationale organise. ---------------------------------------COTATION Terme boursier. La cotation rsulte d'une confrontation des ordres de vente et d'achat pour arriver un cours d'quilibre. ---------------------------------------COTISATIONS SOCIALES Prlvements obligatoires assis sur les salaires, payes par les salaris (cotisations sociales salariales) et par les employeurs (cotisations patronales) aux organismes de protection sociale, en vue de financer un ou plusieurs risques couverts par ces organismes : la maladie, le chmage, la vieillesse et de participer aux charges familiales. ---------------------------------------COUPON Intrt vers au souscripteur d'une obligation. ---------------------------------------COURBE D'INDIFFRENCE Notion que l'on doit Vilfredo PARETO et Francis EDGEWORTH. Elle reprsente les diffrentes combinaisons de produits qui procurent au consommateur la mme utilit totale, le mme niveau de satisfaction globale. Pour choisir parmi ces diverses combinaisons, l'individu doit intgrer sa contrainte de budget, c'est--dire toutes les combinaisons de produits que son budget lui permet d'acqurir. C'est au point de tangence entre la courbe d'indiffrence et la droite budgtaire qu'il trouvera la combinaison optimale. ---------------------------------------COURBE DE BEVERIDGE Elle met en relation inverse le taux de chmage et le taux d'emplois vacants. Cette relation observe entre offres et demandes d'emplois s'est dtriore en Europe, et pas aux tats-Unis. Pourquoi, depuis les annes 70, le taux de chmage s'est-il accru de dix points en France comme en Europe, alors qu'il est revenu aux tats-Unis sa (faible) valeur initiale ? Pour rpondre cette question, H. Sneessens (1995) se focalise sur la France et distingue les travailleurs en emploi (insiders), qui sont bien protgs, des travailleurs au chmage (outsiders), qui le sont beaucoup moins : les chmeurs de longue dure sont de moins en

moins employables et souffrent d'un effet d'viction au bnfice des qualifis. En outre, cause du contenu croissant de technologie dans les emplois moins qualifis, du dclin relatif du secteur industriel, et de la mondialisation de l'conomie, le nombre de chmeurs moins qualifis s'accrot. ---------------------------------------COURBE DE LAFFER Au-del d'un certain taux d'imposition, les recettes de l'organisme qui lve l'impt diminuent. Cette courbe prendrait la forme d'une cloche avec le taux d'imposition en abscisse et le rendement de l'impt en ordonne. Voir mon cours sur le libralisme. ---------------------------------------COURBE EN J Les effets d'une dvaluation ne produisent pas instantanment tous leurs effets. Dans un premier temps la hausse du prix des importations a peu d'effet sur leur volume, il s'en suit une augmentation de la valeur des M. Dans le mme temps, les exportateurs, lors d'une dvaluation, ne rpercutent pas l'intgralit de la perte de valeur de la monnaie nationale dans leurs prix, ils prfrent, souvent, en tout ou partie, reconstituer leurs marges bnficiaires. Mais, au fur et mesure que les agents prennent compte, ici, de l'augmentation du prix des importations, et l-bas, de la diminution du prix des exportations. Ils modifient alors leurs comportements et les effets thoriques de dvaluation peuvent alors jouer. Les conomistes appellent cela la courbe en J. ---------------------------------------COURS FORC D'UNE MONNAIE Le cours forc d'une monnaie rsulte dune dcision de ltat dispensant linstitut dmission de rembourser les billets en or. Ainsi, la banque centrale peut dconnecter la masse montaire du stock d'or qu'elle dtient ; elle retrouve davantage de libert dans la conduite de sa politique montaire. Cest linverse de la convertibilit interne. Cest, aujourdhui, la rgle pour la totalit des monnaies. ---------------------------------------COURS LGAL D'UNE MONNAIE Le cours lgal d'une monnaie lui confre la proprit dobliger les particuliers de laccepter comme moyen de paiement. ---------------------------------------COT, ASSURANCE ET FRET (CAF) Condition internationale de vente signifiant que le vendeur doit, outre le paiement des frais et du fret, souscrire une assurance maritime au profit de l'acheteur. Note : le risque de perte ou de dommage que peut courir la marchandise ainsi que le risque de frais supplmentaires entrans par des vnements intervenant aprs que la marchandise aura t livre bord du bateau sont transfrs du vendeur l'acheteur quand la marchandise passe le bastingage au port d'embarquement. ---------------------------------------COT D'OPPORTUNIT Toutes les dcisions ont un cot d'opportunit parce que tout choix dans un monde de raret signifie l'abandon d'une autre opportunit.

Le cot d'opportunit reprsente la valeur du bien ou du service auquel il faut renoncer pour se procurer tel bien ou service. (Friedrich von WIESER) "Les cots conomiques incluent donc, outre les frais montaires explicites, des cots d'opportunit entrans par les possibilits d'utilisation alternative des ressources." Samuelson et Nordhaus, op.cit. ---------------------------------------COT DE TRANSACTION Les cots de transaction doivent tre pris en compte car ils ne sont pas intrinsquement des cots de production. On peut dfinir les cots de transaction comme l'ensemble des difficults de transaction lies un cadre relationnel donn. O. E. WILLIAMSON utilise la mtaphore suivante : " les cots de transaction sont les frottements de la transaction ". Il convient de distinguer les cots ex ante, lors de la phase d'laboration des contrats (cots de mise en place du contrat, recherche du partenaire, ngociations, dfinition des termes du contrat, etc.), et les cots ex post lors de la phase d'excution (surveillance, rparation des dfaillances). ---------------------------------------COT DE PRODUCTION Ensemble des cots supports par une entreprise pour crer et distribuer un bien ou un service. Exemples : achat de matires premires, salaires, location de machines, dpenses de communication et de publicit, charges diverses. Ce cot peut tre global ou unitaire, moyen ou marginal. ---------------------------------------COT MARGINAL C'est la variation du cot engendr par la production d'une unit supplmentaire de production, le cot de la dernire unit produite. Le cot marginal du travail reprsente la variation du cot total lorsqu'une entreprise embauche un salari supplmentaire. Le cot marginal du capital reprsente la variation du cot total lorsqu'une entreprise utilise une unit supplmentaire de capital. ---------------------------------------COT MOYEN ou cot unitaire Cot pour une unit produite. Cot moyen = cot total / quantit. ---------------------------------------COT SALARIAL Cot de l'emploi d'un salari pour une entreprise qui s'obtient par la somme du salaire brut et des charges patronales. ---------------------------------------COT FIXE Cot de production indpendant des quantits produites. Exemple : achat ou location de machine. ---------------------------------------COT TOTAL = cot fixe + cot variable

COT VARIABLE : Cot de production dpendant des quantits produites. Exemple : matires premires. CPAM : Caisse primaire d'assurance maladie CPI : Consumer price index CPM : Conseil de la politique montaire CRBF : Comit de la rglementation bancaire et financire CRDS : Contribution au remboursement de la dette sociale CRE : Commission de rgulation de l'lectricit CRE : Contrat de retour l'emploi ---------------------------------------CRANCE Droit en vertu duquel une personne appele "crancier" peut exiger une somme d'argent une autre personne appele "dbiteur". Celui-ci a une obligation de rembourser le crancier. ---------------------------------------CRATION DE MONNAIE Opration ralise par les banques de second rang et par le Trsor, et consistant crer des moyens de paiement supplmentaires, notamment par l'intermdiaire des crdits accords aux clients. Ce pouvoir d'accorder des crdits des tiers et de les transformer en moyens de paiement est dtenu, en exclusivit, par les institutions financires et montaires (IFM). ---------------------------------------CRATION DE VALEUR Il y a deux notions de cration de valeur. La premire mesure la performance de l'entreprise, on parle de valeur ajoute conomique (economic value added). C'est la diffrence entre le rsultat d'exploitation aprs impts et le cot des capitaux employs (les fonds propres plus les dettes) La deuxime notion indique la cration de valeur boursire (market value added). Selon la COB, c'est la diffrence entre la capitalisation boursire et les capitaux propres augments des dettes financires et, le cas chant, des provisions pour risques et charges. Sur une courte priode, une entreprise peut crer de la valeur boursire mais pas de la valeur conomique, comme on l'a vu sur les entreprises internet en 2001. Mais sur longue priode, EVA et MVA se rejoignent gnralement. ---------------------------------------CRATION DE VALEUR POUR L'ACTIONNAIRE Pour qu'un investissement soit intressant aux yeux des actionnaires, il faut que la rentabilit des capitaux employs par la socit soit suprieure au cot moyen pondr de ses ressources (capitaux propres et dette). Il y a alors cration de valeur. Lorsqu'elle est infrieure, il y a destruction de valeur. Bien compris, l'objectif de cration de valeur pour l'actionnaire n'est pas poursuivi au dtriment de stratgies long terme.

---------------------------------------CREDEN : Centre de recherche en conomie et droit de l'nergie CREDES : Centre de recherche, d'tude et de documentation en conomie de la sant ---------------------------------------CRDIT Opration par laquelle un agent conomique (en gnral une banque ou un organisme financier) prte un autre agent conomique une somme d'argent qui est rembourser en un temps donn (chance) et moyennant le paiement d'un intrt. Opration au cours de laquelle de la monnaie ou des biens sont remis immdiatement contre l'engagement d'un remboursement ou d'un paiement effectuer une date dtermine. Crdit court terme : en gnral, il s'agit d'un crdit dont la dure est infrieure 2 ans. Crdit moyen terme : crdit dont la dure est comprise entre 2 ans et 7 ans. Crdit long terme : crdit dont la dure est suprieure 7 ans. ---------------------------------------CREDOC : Centre de recherche pour l'tude et l'observation des conditions de vie CREF : Complment de retraite de la fonction publique CRI : Centrale des rglements interbancaires CRIMINALIT : Transgression des normes juridiques qui porte atteinte la personnalit. ---------------------------------------CRISE Du grec Krisis, le mot "crise" est d'origine mdicale et signifie, pour les mdecins de la tradition hippocratique, le moment paroxystique d'une maladie, l'accs aigu ou critique aprs lequel le cours de la maladie sera diffrent. C'est donc un moment de discontinuit dans un processus. La crise de l'adolescent est ainsi un moment de rvolte ou de refus que l'adolescent manifeste contre un ordre tabli qui, tout ensemble, l'entrave et l'aide se structurer. La culture suscite la crise par la remise en cause permanente d'une tradition que l'on critique. Mais la rflexion et la contestation sont l'essence mme de la culture. La culture sera en crise lorsque sa perception fait problme, quand on ne parvient plus ni la dfinir, ni la transmettre. ---------------------------------------CROISSANCE CONOMIQUE Au sens courant du terme, la croissance dsigne la variation du produit intrieur brut (PIB), c'est--dire de la quantit de richesses produite par un pays au cours d'une priode de temps (trimestre, semestre ou anne). En ce sens, croissance ne veut pas forcment dire amlioration du bien-tre, par exemple, la croissance peut s'accompagner d'un creusement des ingalits. Croissance ne signifie pas ncessairement conomie saine, par exemple, une augmentation de la croissance peut s'accompagner par davantge d'inflation ou par un dficit du commerce extrieur. Aussi parle-t-on de "croissance quilibre" lorsqu'elle satisfait aux conditions du "carr magique" de Kaldor : cration d'emplois, faible niveau d'inflation, budget et balance commerciale quilibres.

Pour Joseph SCHUMPETER, c'est un processus de destruction cratrice "qui rvolutionne incessamment de l'intrieur la situation conomique en dtruisant continuellement ses lments vieillis et en crant continuellement des lments neufs." Pour Franois PERROUX, elle est l'augmentation poursuivie en longue priode des quantits significatives et dont la poursuite implique fondamentalement des modifications des structures conomiques : "la croissance est dfinie par l'accroissement durable d'une unit conomique simple ou complexe, ralis dans les changements de structure et ventuellement des systmes, et accompagn de progrs conomiques variables". Ce concept lie indissolublement accroissement de dimension et changement de structures ; il exclut l'assimilation de la croissance au progrs. IL englobe quatre groupes de phnomnes : 1. A accroissement de dimension reprable par des indicateurs de dimension, en particulier le Produit Intrieur Brut. 2. Changement de structures objectives reprables par certains indicateurs de coefficients structuraux comme profit/produit total ; produit total/capital total, etc. 3. Changements de systmes : complexes cohrents ou ensembles d'institutions qui en leurs rapports rciproques conditionnent l'accomplissement des fonctions conomiques fondamentales. 4. Progrs, c'est--dire les avances d'une conomie vers un but considr comme souhaitable. Ces progrs sont reprs par des indicateurs de quantits moyennes (par exemple, le revenu rel moyen), des indicateurs de structures, des groupements de plusieurs indicateurs simples. Indicateurs : Produit Intrieur Brut, Produit National Brut, population, indicateurs macroconomiques (taux de chmage, inflation, commerce extrieur), PPA (Parit du Pouvoir d'Achat). ---------------------------------------CROISSANCE SOUTENABLE (ou dveloppement durable) Pour Robert SOLOW, c'est "l'obligation de nous conduire de faon laisser aux gnrations futures la possibilit ou l'opportunit d'atteindre le mme niveau de bien-tre que nous". Le point de dpart du dveloppement durable est la (sur)utilisation des ressources naturelles non rutilisables et les consquences sur la biosphre. Mais la croissance soutenable, dont l'acte premier fut le rapport MEADOWS pour le Club de Rome en 1970, va plus loin que les aspects environnementaux ; elle pose le problme de la rgulation intertemporelle et intergnrationnelle. Elle pose donc un problme plus global, celui des modes de gouvernement l'chelle plantaire, dans le mme temps que de nombreux pays esprent accder la croissance conomique et l'enrichissement. La croissance durable est donc une question laquelle aucun conomiste ne peut se drober. ---------------------------------------CROISSANCE RICHE EN EMPLOIS La croissance s'enrichit en emplois lorsqu' taux de croissance du PIB, les crations d'emplois deviennent plus nombreuses. En France, en 2000, on estime qu'il faut un taux de croissance de 1,5 % 2 % pour stabiliser le taux de chmage. Au-dessus de ce taux de croissance, le taux de chmage diminue. Au-dessous de ce taux de croissance, le taux de chmage augmente. Cet enrichissement est pass par des mesures de flexibilisation du travail (temps partiel, CDD,

CTT, travail saisonnier) et par des mesures visant rduire le cot du travail non qualifi. Il faut noter qu'en parallle, se sont dvelopps des catgories de travailleurs pauvres touchant un demi-smic et des horaires clats favorisant la flexibilit des horaires au dtriment des plus dmunis (cf insiders-outsiders). ---------------------------------------CSG : Contribution sociale gnralise CSP-PCS : catgories socioprofessionnelles ou Professions et catgories socioprofessionnelles Outil de classement des individus partir du mtier, du statut, de la qualification et de la position dans la hirarchie, et de l'activit conomique de l'entreprise de rattachement. La nomenclature en vigueur, depuis 1982, est celle des PCS; elle a remplac celle des CSP, cre en 1954, dont le terme est cependant toujours employ. CSU : Cots salariaux unitaires CTCI Rv. : Classification type pour le commerce international (3me version rvise) ---------------------------------------CULTURE Ce terme prsente plusieurs sens. Au sens usuel, c'est un ensemble de connaissances acquises. C'est une perception individuelle. Exemple : le savoir, l'instruction. Sens collectif : Ensemble des normes et des valeurs qui caractrisent une socit. ---------------------------------------CURRENCY BOARD : Appellation amricaine de la caisse d'mission ou caisse montaire. CVA : Cash Value Added CVS : Compte de versement spcial CVS : Corrig des variations saisonnires ---------------------------------------CYCLES CONOMIQUES Un cycle est compos par un ensemble d'annes spares par des maximums (retournement et crise) et des minimums (retournement et reprise). Il convient de distinguer trois familles de cycles :
y

Les cycles mis en valeur par Kondratieff qui distingue trois phases l'intrieur d'un cycle long (50 60 ans) : une phase d'expansion (20 ans) ou phase A, une phase de rcession primaire, de plateau (10 ans) et une phase de dpression (20 ans) ou phase B. L'indicateur principal de retournement serait le niveau gnral des prix, inflation et taux d'intrt faible durant la phase A, dflation et taux d'intrt levs durant la phase B.

y y

Kondratieff avait distingu trois cycles depuis 1790. D'aprs Franois-Xavier Chevallier, nous aurions termin, avec la crise asiatique, le quatrime cycle Kondratieff et nous serions entr dans un cinquime cycle et nous connatrions la phase A de ce cycle. Clment JUGLAR trouve, lui, que l'activit conomique est rgie par des cycles d'affaires ou " cycles majeurs " d'une dure de 10 ans. Ces cycles comportent quatre phases : expansion, crise, dpression et reprise. Quant KITCHIN, il dtermine des " cycles mineurs " d'environ 42 mois qui sont lis aux mouvements des stocks, lesquels amplifient les variations conjoncturelles. Joseph SCHUMPETER combinera ces trois approches et considrera qu'un cycle Kondratieff englobe six cycles Juglar et qu'un cycle Juglar englobe 3 cycles Kitchin.

Les cycles Kondratieff sont le domaine de prdilection des marxistes et des rgulationnistes, les cycles majeurs et mineurs des thories NC et keynsienne. ---------------------------------------Cycle de vie Notion due aux travaux de Franco MODIGLIANI, lequel montra que la consommation d'un individu dpend des ressources totales calcules sur la vie entire. Cette hypothse permet aussi d'expliquer l'volution du taux d'pargne: au dbut de sa vie active, l'individu s'endette, puis pargne; arriv l'ge de la retraite, il dspargne. Elle complte la thorie du revenu permanent de FRIEDMAN.

Retour vers l'abcdaire D DADS : Dclaration annuelle des donnes sociales DARES : Direction de l'animation de la recherche, des tudes et des statistiques, ministre de l'Emploi et de la Solidarit DAT : Dpts terme DATAR : Dlgation l'amnagement du territoire et l'action rgionale DAV : Dpts vue DCPE : Document-cadre de politique conomique DDTEFP : Direction dpartementale du travail, de l'emploi et de la formation professionnelle

DCOUVERT BANCAIRE Situation d'un compte de dpts vue dans laquelle le titulaire du compte a tir des sommes suprieures son dpt. Cela quivaut un crdit accord par la banque au titulaire du compte, mais ce crdit n'est pas obligatoire, il ncessite l'accord de la banque. Les frais supports et le taux d'intrt sont toujours trs levs, c'est donc une forme de crdit qu'il ne faut utiliser qu'exceptionnellement. Cette facilit consentie par une banque son client pour des besoins de trsorerie peut tre confirm par contrat pour un montant, une dure et des conditions fixes par le banquier. DFAISANCE (DEFEASANCE en amricain) Opration ayant pour but damliorer le bilan dun entreprise en se dfaisant, sur une entit distincte, dactifs considrs comme compromis en tout ou partie. DFICIT Ce mot vient du latin "deficere", ce qui donne la troisime personne du singulier "deficit" qui signifie "il manque", "il fait dfaut". Toutefois, c'est au XVIIme sicle que le terme de "dficit" prend sa signification actuelle. Ainsi, Louis XVI (1754-1793) et Marie-Antoinette furent affubls du sobriquet de "M. et Mme Dficit" pour avoir vid les caisses du royaume. Le mot dficit signifie donc qu'il manque quelque chose pour raliser un quilibre comptable. DFICIT BUDGTAIRE Situation dun budget dans lequel les dpenses excdent les recettes. Gnralement, lunit de temps est lanne, et en conomie, on accorde une grande importance au solde du budget de ltat. DFICIT COMMERCIAL Chaque pays change avec des pays trangers. Ces changes sont consigns dans la balance commerciale, elle-mme reprise dans la balance des paiements. Lorsque les importations de biens et de services sont suprieures aux exportations, on dit que la balance commerciale est dficitaire. On parle alors de "dficit commercial". DFICIT PUBLIC Le dficit public, en devenant un des critres dfinis dans le trait de l'Union Europenne (1992), est devenu une notion trs importante et suivie par de trs nombreux observateurs. Le dficit public s'utilise, aujourd'hui, pour signifier que les charges (ou dpenses, ou emplois) des "administrations publiques" (APU) sont suprieures leurs recettes dfinitives (ou ressources). Pour calculer le solde public, le TUE prend en compte les trois composantes des APU : les administrations publiques centrales (APUC), les administrations publiques locales (APUL) ,et les administrations de scurit sociale (ASSO). En termes de comptabilit

nationale, le solde public est celui qui est indiqu dans le tableau conomique d'ensemble au niveau du compte de capital et qui est soit un besoin de financement (=dficit public) ou capacit de financement (=excdent public). Ainsi, le dficit public est une notion plus large que le dficit budgtaire puisqu'il englobe les comptes de l'ensemble des administrations publiques (APU). Ce critre a t repris dans le "Pacte de stabilit et de croissance" (Amsterdam, juin 1997). Dans ce pacte, il est fix une limite ne pas dpasser - 3 % du PIB mais il fixe des objectifs budgtaires de moyen terme "proches de l'quilibre ou excdentaires" ; cet quilibre pouvant se juger sur un cycle conomique. Ce Pacte ne prtend pas tre une rfrence optimale de politique budgtaire, il souhaite simplement contraindre des pays utilisant la mme monnaie un certain nombre de contraintes pour viter les errements d'un gouvernement qui reporterait ainsi sur les autres ses comportement budgtaires dirimants (passager clandestin). Le Pacte semble fonctionner sans trop de difficults en priode de croissance (encore que rien ne soit prvu pour diminuer le dficit structurel), par contre, en priode de stagnation, et a fortiori, en priode de rcession, les dysfonctionnements semblent nombreux. On doit donc distinguer le "dficit structurel", composante active lie l'action volontariste de la puissance publique et le "dficit conjoncturel", ou composante passive due aux fluctuations de la conjoncture entranant le jeu des stabilisateurs automatiques dj mis en avant par Milton FRIEDMAN en 1947 et controvers par Richard MUSGRAVE ds 1950. Le dbat n'est donc pas nouveau. DFLATION Baisse gnralise et cumulative du niveau des prix. dans une telle situation, les agents rationnels vont diffrer leurs achats tant qu'ils considreront que les prix baissent plus rapidement que leurs revenus car, dans cette hypothse, ils achteront demain moins cher ce qu'ils auraient pu acheter aujourd'hui plus cher. Il s'en suit une pression baissire sur l'activit, l'investissement et l'emploi. 1) Situation que peut rencontrer un pays dans lequel tous les agents se sont surendetts et qui connat une atonie conomique tant que les agents cherchent avant tout se dsendetter. La situation du Japon, dans les annes 1990 et aux dbut des annes 2000, en offre un bon exemple. L'tat augmente ses dpenses publiques, la bank of Japan a baiss ses taux d'intrt au voisinage de zro (la trappe liquidit de Keynes) et l'activit reste plate. 2) Politique qui a pour objectif de lutter contre la hausse des prix l'aide de mesures sur la monnaie et le crdit (politique montaire rigoureuse), sur le budget (diminution des dpenses publiques et/ou augmentation des impts, sur les revenus (baisse des salaires), sur les prix (blocage ou baisse autoritaire). DEFM : Demandes d'emploi en fin de mois DEGR DE DPENDANCE Il s'agit d'un ratio qui mesure la part des importations dans la demande intrieure. Les conomistes considrent que ce ratio mesure la dpendance d'un pays vis--vis de ses approvisionnements extrieurs. Degr de dpendance = Valeur des importations / Valeur de la demande intrieure.

DLINQUANCE : Transgression des normes juridiques DLOCALISATION C'est avant tout le transfert d'units de production (usines) des pays industrialiss vers les pays en dveloppement (du Nord vers le Sud). L'intrt pour les entreprises est de produire moindre cot. La crainte pour nos conomies, c'est de voir le chmage se dvelopper au fur et mesure que les dlocalisations ont lieu. Mais la dlocalisation peut aussi concerner des pays d'une mme " rgion ". On peut citer, en Europe, le cas HOOVER qui a ferm son usine dans l'Est de la France pour s'installer en cosse o la main d' uvre est moins chre. Rsultat: prs de 300 personnes prives d'emploi. DEMANDE Quantit de biens et de services que les agents conomiques souhaitent acqurir. un prix donn par la confrontation entre l'offre et la demande, seules les personnes disposes payer le prix d'quilibre pourront acheter le bien ou le service. DEMANDE EFFECTIVE La demande effective est une notion keynsienne qui comprend trois composantes : la consommation, linvestissement et les exportations. Il s'agit de la demande anticipe par les entreprises, tant en biens de consommation qu'en biens de production. C'est sur cette demande anticipe par les chefs d'entreprise que Keynes base ses politiques de relance par la demande. Les pouvoirs publics doivent favoriser les anticipations des chefs d'entreprise parce que ce sont eux qui dcident du volume de la production, donc du niveau de l'emploi ncessaire. DEMANDE INTRIEURE La demande intrieure correspond l'addition de la consommation et de l'investissement des secteurs institutionnels. Keynes fait reposer sur elle l'efficacit des politiques conomiques conjoncturelles. Enfin, dans l'quation de l'quilibre macroconomique, il figure dans la partie droite pour montrer ce que l'conomie nationale fait des crations de richesses. PIB = (C + I) + (X -M), dans laquelle on voit apparatre la demande intrieure et le demande externe. DEMANDE PUBLIQUE Ensemble des dpenses effectues par les administrations publiques (APUC, APUL et ASSO). Ces dpenses publiques concernent les services publics rendus aux agents conomiques, les subventions et prts divers accords aux entreprises et aux institutions sans but lucratif au service des mnages (ISBLSM), les transferts sociaux (allocations, impt ngatif, retraites, assurance-maladie) et, dpense non ngligeable, le service de la dette publique. Adolf WAGNER (Allemagne, 1835-1917) a nonc une loi, la " loi de Wagner " dcrit une tendance de long terme selon laquelle les dpenses publiques augmentent davantage que la production nationale. L'lasticit des dpenses publiques par rapport au revenu national est donc suprieure un. Cela rsulte du processus de dveloppement qui implique des investissements lourds, non

rentables court terme et qui ncessitent un financement public. Ceci entrane, avec la complexit accrue de lorganisation sociale accompagnant lindustrialisation et lurbanisation, une implication plus grande des pouvoirs publics (administration, protection, lgislation, ducation, action sociale). AA : cela se traduit, en effet par une augmentation du taux de prlvements obligatoires dans la plupart des pays industrialiss. Notons cependant que certains pays (RU, Irlande, Belgique, Italie) ont invers cette hausse au cours des annes 80 ou 90. DMATRIALISATION C'est un phnomne li l'informatisation des oprations commerciales, bancaires et financires. Les effets de commerce, les titres de paiement, les titres financiers ont perdu leur matrialit et circulent dsormais sous la forme numrique, sans tre concrtiss sous forme de documents en papier. Il s'agit des lettres de change-relev, de la monnaie lectronique et des titres : actions et obligations qui sont dsormais grs par les tablissements financiers sous la forme numrique. DPT TERME Les DAT rsultent dun contrat pass entre une banque de dpt et un client par lequel les parties conviennent de la somme place, du taux dintrt et du terme au-del duquel le dposant retrouvera la disponibilit de son dpt. DPT VUE Les DAV rsultent dun contrat pass entre une banque de dpt et un client par lequel le client confie le dpt de sa monnaie la banque, laquelle sengage effectuer les paiements, vue, que le client lui demande deffectuer laide dun moyen de paiement : chque, carte, virement, titre interbancaire de paiement. La banque utilise les dpts de ses clients pour crer de la monnaie. DPRCIATION Diminution de la valeur d'un actif : monnaie ( cause de l'inflation ou de la baisse du taux de change), d'un titre de placement (bourse des valeurs mobilires), actif immobilier DRGLEMENTATION Suppression ou allgement des rgles et des normes tablies par les pouvoirs publics afin daccrotre la capacit dinitiative des entreprises et dallger leur gestion. Cette politique, inspire par lconomie de loffre, a t pousse relativement loin par Ronald Reagan aux tats-Unis et par Margaret Thatcher en Grande-Bretagne ; mais elle a aussi inspir bien des mesures dans les autres pays. Elle a engendr un phnomne de privatisation de certains services publics. Qu'est-ce que la drglementation ? C'est la suppression des rgles et des normes tablies par les pouvoirs publics afin d'accrotre la capacit d'initiative des entreprises et d'allger leur gestion. Cette politique, inspire par l'conomie de l'offre, a t pousse relativement loin par Ronald Reagan aux tats-Unis et par Margaret Thatcher en Grande-Bretagne ; mais elle a aussi inspir bien des mesures dans les autres pays, notamment dans le domaine bancaire. Joint la privatisation de certains services publics, elle n'a pas donn que des rsultats positifs. Ainsi, en laissant plus libre de leurs placements les caisses d'pargne amricaines,

elle les a entranes la faillite. L'allgement du contrle des aliments pour btail en GrandeBretagne a laiss plus libre les firmes d'aliments pou btail et a propos des produits aux leveurs qui ont provoqu la maladie de la vache folle (encphalite spongiforme bovine). La complexit de la vie sociale et les risques de l'volution technique ne permettent plus de revenir la libert d'antan. Encyclopdie des Rouages de l'conomie, ditions de l'Atelier, Paris 1997. DSINFLATION Situation caractrise par un ralentissement de l'inflation. Le niveau gnral des prix continue d'augmenter, mais un rythme infrieur celui de la priode prcdente. DSINFLATION COMPTITIVE C'est le nom gnrique qui a t donn la politique anti-inflationniste initie, en France, en 1984 sous le nom de "politique de modernisation", puis de "franc fort" Cette politique a atteint ses deux objectifs : rduire l'inflation (de 14 % au dbut des annes 1980 2 % dans les annes 2000) et permettre la France d'avoir une inflation plus faible que celle de ses principaux partenaires commerciaux (d'o le qualificatif de comptitive pour montrer que la politique conduite cherchait des gains de comptitivit-prix dans les efforts d'adaptation structurelle et non lus dans les dvaluations priodiques du franc. L'ide de faire aussi bien que l'Allemagne a sous-tendu cette dmarche jusqu' la crtiionde l'euro. DSINDUSTRIALISATION Baisse de la part de l'industrie dans l'emploi et dans le Produit National Brut. Daniel COHEN estime que si l'on considre les activits de production au sens large, elles reprsentent toujours la mme importance relative. "En regroupant les activits qui concourent la production d'objets matriels, c'est--dire la production elle-mme et les activits de conseil aux entreprises, on constate une extraordinaire stabilit au cours du XXme sicle, 40 % en France comme aux tats-Unis en 1920 comme en 1990." DSINFLATION Diminution du taux d'inflation, dclration de linflation. On doit bien la distinguer de la dflation. DSINTERMDIATION Processus qui se traduit par un dclin important du systme de financement intermdi (les institutions financires sont au carrefour des besoins et des capacits de financement) au profit d'un financement par les marchs financiers. (cf GURLEY ans SHAW) Au lieu de demander des crdits aux banques commerciales pour financer leurs investissements, les grandes entreprises vont mettre des actions et/ou des obligations sur le march financier et attireront les capitaux disponibles des agents capacit de financement. Les dtenteurs d'une pargne ont donc la possibilit d'acheter ces titres; Mais ce sont les fonds collectifs (OPCVM, fonds de pension) qui, avec les sommes considrables qu'ils sont capables de lever, fourniront les fonds dont les entreprises sont demandeuses pour financer leur dveloppement. DTOUR DE PRODUCTION Dans " Thorie positive du capital ", Bhm-Bawerk dmontre, laide dun campagnard qui a besoin deau, que, plus le dtour de production est important, plus lefficacit de

linvestissement sera importante. Le taux dintrt est le prix du temps, il rsulte de la prfrence pour le prsent mais aussi de lefficacit du " dtour de production " qui accrot la production disponible. Cest partir de cette notion de dtour de production que Gary BECKER fondera sa thorie du capital humain. DETTE Somme emprunte, quel qu'en soit le canal, qui doit tre rembourse une certaine date. Une dette constitue en termes comptables un lment du patrimoine de l'agent qui est inscrit au passif DETTE PUBLIQUE Ensemble des emprunts contracts par un tat au cours du temps pour financer les dficits publics. Cette dette rapporte au PIB fut l'un des 5 critres dfinis dans le " trait de lunion europenne " qui organisait la convergence des conomies europennes. Mesure en % du PIB, la dette ne devait pas excder 60 %. DVELOPPEMENT stme de changes fixes ; il s'agit d'une diminution de la valeur d'une monnaie par rapport aux autres devises, diminution dcide par les autorits montaires. Aprs la dvaluation, il faut que les dtenteurs de la monnaie dvalue dpensent davantage pour obtenir une unit de monnaie trangre. La monnaie dvalue a perdu du pouvoir d'achat. DVALUATION La dvaluation a lieu dans un systme de changes fixes ; il s'agit d'une diminution de la valeur d'une monnaie par rapport aux autres devises, diminution dcide par les autorits montaires. Aprs la dvaluation, il faut que les dtenteurs de la monnaie dvalue dpensent davantage pour obtenir une unit de monnaie trangre. La monnaie dvalue a perdu du pouvoir d'achat. Le prix des importations (ceteris paribus) devrait augmenter, ce qui devrait avoir pour effet de diminuer le volume des importations. Le prix des produits exports devrait (ceteris paribus) diminuer et amliorer leur comptitivit-prix, amlioration de laquelle on peut attendre une augmentation du volume des exportations. DVELOPPEMENT "Combinaison des changements mentaux et sociaux d'une population qui la rendent apte faire crotre, cumulativement et durablement, son produit net global." Franois PERROUX (1903-1987) Le dveloppement est donc une phnomne qualitatif qui joue sur les structures, les mentalits, mais c'est aussi un phnomne quantitatif qui se manifeste par une augmentation du niveau de vie.

"L'irrversibilit du dveloppement permet de rejeter l'tonnement suscit par la reconstruction rapide aprs 1945 ("les miracles franais, allemand, japonais) des pays dvelopps dvasts par la guerre, et de dcomprendre les difficults diffrentielles des pays en voie de dveloppement qui n'ont pas encore eu les changements structurels ncessaires pour atteindre les niveaux et la qualit de production des pays dvelopps." in Lexique d'conomie, Dalloz DVIANCE : transgression des normes qui sont tablies de manire collective. DEVISE : pour un pays donn (ou un groupe de pays : UEM), il s'agit de toutes les monnaies trangres. Le dollar ou le yen sont des devises au mme titre que l'euro. AA, le mot devrait venir du fait que les monnaies taient frappes et qu'elles servaient de devise pour le souverain. DGCCRF : Direction gnrale de la concurrence, de la consommation, et de la rpression des fraudes DGF : Dotation globale de fonctionnement DGFT : Director general of fair trading DIB : Dpense intrieure brute DILEMME DU PRISONNIER Deux pays peuvent avoir intrt relancer conjointement leur activit mais chaque pays a individuellement intrt attendre une initiative de son partenaire. On aboutit un quilibre de NASH, caractris par labsence de relance de part et dautre. DIRECTIVE Rglementation de l'Union europenne que les tats membres doivent transcrire dans leur droit national en respectant le cadre fix. DISPARIT cart entre deux personnes, ou entre les moyennes de deux groupes distincts. S'utilise notamment pour les disparit de revenus ou de patrimoines. DIVIDENDE Part des bnfices raliss par une entreprise que lassemble gnrale des actionnaires dcide de distribuer chaque action. Le dividende est donc le revenu (alatoire) dune action. DIVISION DU TRAVAIL DIVISION HORIZONTALE DU TRAVAIL : Principe de sparation des tches de conception et d'excution du travail. DIVISION VERTICALE DU TRAVAIL : Principe de parcellisation des tches.

DIVISION INTERNATIONALE DU TRAVAIL Rsultat du processus de spcialisation des pays , produisant des biens pour lesquels ils sont le plus comptitifs ou pour lesquels ils sont le plus richement dots. C'est par le commerce international, par le rle des firmes multinationales que ces spcialisations sont peu peu atteintes. La loi des avantages comparatifs de David RICARDO et le thorme HECKSHER-OHLINSAMUELSON (HOS) montrent que la DIT permet, globalement, d'lever l'efficacit conomique et donc le niveau de vie des pays qui adoptent le libre-change. Aujourd'hui, avec l'adhsion de la Russie et de la Chine l'OMC, le libre-change est devenu la rgle. Les ngociations, commences aprs le deuxime guerre mondiale; se poursuivent dans le cadre du DOHA round. DISAE : Development of implementation strategies for approximation in environment DIW : Deutsches Institut fr Wirtschaftsforschung, www.diw.de DKK : Couronne danoise qui continue son existence puisque le Danemark a refus son entre dans l'UEM. DOGME Un dogme se prsente comme une construction irrfutable, il ne peut pas tre considr comme scientifique. C'est le contraire d'une thorie scientifique qui dtermine ses propres conditions de rfutabilit. DOT COM : sert dsigner une jeune pousse (start-up) de l'internet. Le suffixe d'extension ".COM" est donn aux sites ayant une utilisation commerciale DOTCORP : sert dsigner une filiale internet d'un groupe traditionnel. La traduction littrale serait ".GROUPE". DP : Direction de la prvision du ministre de l'conomie et des finances DRAM : Dutch regionalised agricultural model DREE : Direction des relations conomiques extrieures DREES : Direction de la recherche des tudes de l'valuation et des statistiques (ministre de l'Emploi et de la Solidarit) DRIRE : Direction rgionale de l'industrie et de la recherche DROIT DE DOUANE Taxes dcides par les pouvoirs publics et perues l'occasion du passage en douane de biens et de services. En Europe (IE), pour ce qui concerne les produits agricoles des taxes sont perues sur des produits entrant sur le territoire de l'Union et des subventions sont accordes des produits sortants du territoire de l'Union.

DROIT DE SEIGNEURIAGE Un gouvernement qui ne peut recourir l'impt ou l'emprunt pour financer ses dpenses peut utiliser la cration montaire et profiter de la diffrence entre la valeur nominale d'une monnaie et son cot de production, cette diffrence s'appelle le seigneuriage dont le droit appartient celui qui dtient le pouvoir de "battre monnaie". Aujourd'hui, le trait de l'Union europenne interdit le financement montaire du dficit budgtaire, mais on peut constater un droit de seigneuriage au niveau international en ce qui concerne le dollar, monnaie utilise en dehors des tats-Unis. Cela reprsente entre 25 et 30 milliards de dollars par an de recettes pour la Federal Reserve Board. DROIT DE TIRAGE Crdit dont un pays peut disposer auprs du FMI, compte tenu de la quote-part qu'il a souscrite en adhrant au FMI. S'utilise aussi en matire bancaire lorsqu'un client a reu une autorisation de dcouvert ou une ligne de crdit, le droit de tirage est alors le montant du crdit que le titulaire de compte peut utiliser. DROIT DE TIRAGE SPCIAL ou DTS "La cration des DTS rsulte d'un compromis en 1968 entre les partisans d'une vritable monnaie (UA) et les partisans d'un nouvel instrument de crdit (Ch. de Gaulle sur les conseils de Rueff, Trentin), d'o sa dfinition hybride et ambigu : il s'agit d'un droit d'acqurir un moyen de paiement. Avec les DTS qu'il reoit, chaque pays membre du FMI peut obtenir la monnaie d'un autre tat membre du FMI. Il y a donc change des DTS contre des devises, lesquelles ont ensuite utilises en paiement." in Lexique d'conomie. Dalloz Les DTS sont un instrument de rserve international cr par le FMI en 1969 pour pallier une pnurie de liquidits internationales (or et dollars). Depuis, c'est l'unit de compte du FMI. DTB : Deutsche Terminbrse DUMPING Une dfinition stricte sans grande porte: vente effectue un prix infrieur au cot de production. En effet, il est frquent que des entreprises vendent leur production en dessous du cot de production, c'est le cas de certaines soldes, mais aussi la situation des entreprises qui se retrouvent avec des stocks trop importants lors d'un retournement conjoncturel. En fait, c'est une notion utilise en conomie internationale pour signifier qu'une entreprise vend son produit l'exportation en-dessous du prix auquel elle le vend sur son march domestique. il s'agit alors d'uns stratgie de conqute dans laquelle le prix affich, attractif, permet l'importateur de gagner des parts de march. Cette technique est interdite et sa surveillance relve de l'OMC. DUMPING FISCAL Pour attirer les capitaux et les travailleurs, un tat peut dcider de baisser certains impts (IS, IR, IGF, impts sur les successions) quand il considre que sans cette fiscalit avantageuse, les agents ne s'installeraient pas sur son sol. DUMPING SOCIAL Pour renforcer l'attractivit du territoire, cette technique consiste abaisser le cot du travail.

Mais, comme celui-ci est relativement rigide la baisse, on en parle plutt lorsque les entreprises dlocalisent leur activit pour bnficier d'un cot du travail moins lev sans que les pays d'accueil n'aient men une politique de dumping social, mais simplement parce que le niveau de dveloppement y est moins lev et le travail, abondant, moins onreux.

Retour vers l'abcdaire

E La maison du pendu peinte par Paul Czanne EAEC : East Asian Economic Caucus (ou Comit conomique de l'Asie de l'Est) EBE (voir Excdent Brut d'Exploitation) EBITDA =EBE

Earnings before interest, taxes and depreciation allowances. (depreciation and amortization) Bnfices avant le versement des intrts, des impts et des amortissements. EBRD : European bank for reconstruction and development (BERD en franais : Banque europenne de reconstruction et de dveloppement). ECB : European central bank, www.ecb.int Banque centrale europenne (BCE) CHANCE : Date laquelle un paiement doit tre effectu CHELLE D'OXFORD chelle d'quivalence qui permet de passer du nombre de personnes d'un mnage au nombre d'units de consommation (UC). Le premier adulte compte pour 1 UC, les adultes suivants pour 0,7 UC et les enfants de moins de 14 ans pour 0,5 UC. L'Insee utilise une nouvelle chelle, le premier adulte compte pour une UC, les adultes suivants pour 0,5 UC et les enfants de moins de 14 ans pour 0,3 UC. COFIN C'est l'appellation qui est donne au Conseil des ministres de l'conomie des quinze pays de l'Union europenne. Ce Conseil des ministres coordonne les politiques conomique et budgtaire et il est l'organe qui propose des orientations la Commission. Il constitue une source potentielle de conflit puisque 15 ministres y sigent alors que 12 pays seulement (2003) font partie de la zone euro. On peut imaginer qu'il y ait des conflits d'intrt ou de doctrine. COLE DE L'OFFRE Arthur LAFFER, GILDER et Robert MUNDELL COLE DE LA RGULATION Cette cole (dorigine franaise) dsigne un courant de pense qui a fait du concept de rgulation une grille de lecture et d'interprtation de la ralit sociale. Cette cole, bien que d'origine marxiste, chappe aux critiques que l'on a pu faire au marxisme, notamment le rle dominant (et souvent exclusif) accord aux phnomnes conomiques dans la dtermination de l'volution sociale. COLE DES RELATIONS HUMAINES Elton MAYO en est le reprsentant le plus connu. En conduisant des tudes (dans l'entreprise General Electric) sur les effets de l'amlioration des conditions de travail sur la productivit, il se rendit compte qu'une fois ces conditions revenues l'tat initial, l'augmentation de productivit constate perdurait. Il en conclut que les relations de travail, les discussions entre les membres d'une mme quipe, l'attention porte par les chercheurs sur les quipes expliquaient cette augmentation de la productivit. En cela, elle se dmarquait de l'OST qui prnait une rationalisation extrme de l'organisation du travail, en ngligeant cette dimension "humaine". COLE DU "PUBLIC CHOICE" ou Analyse conomique des dcisions politiques Cette cole sattaque la notion (popularise par Keynes) selon laquelle ltat serait toujours

au service de lintrt gnral. Ds lors, confier de nombreuses missions varies ltat nest pas le bon moyen pour amliorer la situation conomique. Il vaut mieux faire confiance linitiative prive et la rgulation par les marchs. Les hommes politiques sont soumis lala de llection, ils vont donc chercher adopter des mesures susceptibles de leur conserver des lecteurs. Leur action est dicte par leur intrt particulier et non par des considrations dintrt gnral. Lactivit politique est un march sur lequel les hommes politiques offrent des programmes aux lecteurs qui demandent des actions. Le prix sur ce march serait reprsent par le bulletin de vote. Une fois lus, les hommes politiques satisferaient leur lectorat par le biais de la dpense publique supporte par la collectivit tout entire. Prenons un exemple, un lu local cherchera des subsides publics pour riger sur son territoire lectoral une ralisation dont, par ailleurs, il peut surestimer limpact auprs des lecteurs. La bureaucratie nest pas au service de lintrt gnral mais elle maximise une fonction dutilit qui lui est propre : prestige et pouvoir mesurs, par exemple, par le nombre de subordonns, mais cela peut tre tout simplement dassure sa prennit, voire dans certains pays de recevoir des prbendes. La thorie de la recherche de la rente (rent seeking) de BUCHANAN, TOLLISON et TULLOCK (1980) montre que les restrictions la concurrence accordes par ltat sont destines satisfaire les groupes de pression qui acquirent, par ce biais, une rente. Les moyens ne manquent pas : monopoles publics concds, protectionnisme, barrires lentre de certaines professions ou de certains mtiers, octroi de marchs publics. Ds lors, les entreprises recherchent cette rente et dveloppent le lobbying : dons aux partis politiques, pots-de-vin, cadeaux. Pour Tullock, la recherche de la rente est un vol. CONOMIE CONOMIE Mot emprunt au latin conomia " disposition, arrangement (d'une uvre littraire) ", du grec oikonomia, " administration d'une maison ". Il apparat au XIVe sicle sous la forme yconomie. Dans le domaine public. 1. l'origine, art d'administrer les richesses de la Cit, de l'tat. 2. Ensemble des activits humaines et des ressources concourant la production et la rpartition des richesses. L'industrialisation d'un pays est le plus souvent l'origine du dveloppement de son conomie. conomie agricole, commerciale, industrielle, organisation gnrale de ces activits. conomie capitaliste, socialiste, librale, planifie, dirige. conomie mixte. conomie de march. conomie ferme d'un tat vivant en autarcie.

3. conomie politique, tude des faits relatifs la production et la rpartition des richesses d'une nation. Un trait d'conomie politique. Certains affirment que le pre de l'conomie politique n'est pas Adam Smith, mais Quesnay. Paul SAMUELSON et William NORDHAUS ("CONOMIE", 2000, publi chez conomica) : " L'conomie est l'tude de la faon dont les socits utilisent des ressources rares pour produire des biens ayant une valeur et les rpartir entre les individus." "L'conomie produit de faon efficace quand elle ne peut accrotre le bien-tre conomique sans dgrader le sort de quelqu'un d'autre." "La fin ultime de l'conomie est d'amliorer les conditions de vie quotidiennes des individus." En 1850, pour William Stanley JEVONS, "L'conomie, si elle veut tre une vraie science, doit tre une science mathmatique." A. QUEST-CE QUE LCONOMIE ? Pour commencer notre tentative de dfinition de lconomie, nous empruntons Jacques Gnreux, (professeur lIEP de Paris, professeur affili lESCP-EAP) le texte suivant :. " Quand le profane ou le dbutant dans une discipline quelconque cherche dfinir lobjet de cette dernire, son rflexe naturel consiste dresser la liste des sujets dont elle soccupe. Ainsi, lconomie tudierait, par exemple, la production, les changes, la monnaie, le chmage, la richesse, linflation, etc. Les conomistes eux-mmes ont dailleurs commenc par dfinir leur travail par un domaine concret. DAristote (IVe sicle avant Jsus Christ Adam Smith (1766), la plupart des conomistes font de lconomie " une science de lacquisition des richesses " pour les individus ou pour la nation. Le XIXe opposera la vision marxiste de lconomie comme " science de lvolution historique des rapports de production entre les classes " la vision librale comme " thorie des choix individuels et de leur coordination par les marchs ". Aujourdhui cependant, tout le monde saccorde, conomistes et philosophes pour dfinir lobjet de lanalyse conomique par un sujet ou une liste de sujets concrets. En effet, les phnomnes strictement conomique nexistent pas. On ne peut extraire du rel une partie " conomique " qui serait indpendante des parties " psychologique ", " politique " ou " sociale ". Linflation, par exemple, met en jeu des mcanismes conomiques, psychologiques et politiques, et intresse donc tout autant lconomiste que le psychologue, le politologue ou le sociologue. (AA : on notera les nombreuses interpntrations et, de ce fait, la ncessit de l'interdisciplinarit.) La spcificit dune discipline ne peut donc pas tre recherche dans le domaine concret de son tude, mais dans la faon dont elle mne son tude. Le problme vient alors de ce que les conomistes ne sont pas toujours daccord sur leurs mthodes de raisonnement, si bien quil devient difficile de proposer une dfinition de lconomie acceptable par tous. Mais essayons tout de mme une dfinition trs simple :

" Lconomie tudie la faon dont les individus ou les socits utilisent les ressources rares en vue de satisfaire au mieux leurs besoins. " (AA : les sciences conomiques tudient ce qui concourt lutter contre la raret.) Cette dfinition met en avant deux aspects fondamentaux : 1. Lconomie constitue une faon particulire de considrer les comportements humains : les individus ou les groupes dindividus agissent parce quils ont des besoins satisfaire et que cela ne va pas de soi dans un univers o les moyens disponibles sont limits. 2. Lanalyse est la fois microconomique (tude des comportements individuels) et macroconomique (tude des phnomnes de socit). Ainsi dfinie, lconomie nest pas enferme dans un domaine rserv. De mme que les autres disciplines (sociologie et science politique, notamment) sont galement concernes par les sujets qutudie lconomiste, lconomie peut aborder des phnomnes que le sens commun ne reconnat pas comme conomiques : la religion, la famille, la dlinquance, la politique, etc. En effet, tous les comportements humains peuvent tre examins dun point de vue conomique, cest--dire comme la mise en uvre raisonne de moyens par des individus qui cherchent atteindre leurs objectifs. La dfinition prsente ci-dessus permet en outre de comprendre le point de dpart de la plupart des thories conomiques. Face un problme quelconque, lconomiste commence toujours par se demander : 1. Qui sont les dcideurs les individus ou groupes dindividus qui font les choix dterminants ? 2. Quels sont les objectifs des dcideurs, quels sont leurs besoins ? 3. Quels sont les moyens disponibles et les contraintes (" les ressources rares ") ? 4. Quelle est la solution optimale, cest--dire celle qui permet datteindre le maximum de satisfactions pour le minimum de ressources utilises ? Pour Jacques Gnreux, 90 % des conomistes dans 90 % des cas raisonnent ainsi. B QUELQUES DFINITIONS Jean-Baptiste SAY, en 1803, dfinit lCONOMIE POLITIQUE comme une "Science qui enseigne comment se forment, se distribuent et se consomment les richesses qui satisfont aux besoins des socits." Bruno HILDEBRAND (1812-1878, cole historique allemande) comme "La science du dveloppement historique des nations." (1848). Pour Paul SAMUELSON et William NORDHAUS dans leur livre "CONOMIE 2000", publi chez conomica : " L'conomie est l'tude de la faon dont les socits utilisent des ressources rares pour produire des biens ayant une valeur et les rpartir entre les individus. "

" L'conomie produit de faon efficace quand elle ne peut accrotre le bien-tre conomique sans dgrader le sort de quelqu'un d'autre. " "La fin ultime de l'conomie est d'amliorer les conditions de vie quotidiennes des individus." Henri BARTOLI (professeur mrite Paris I Panthon-Sorbonne, spcialiste de lhistoire de la pense conomique) rappelle aussi que " lconomie nest pas la science de sujets isols mais de rapports sociaux de production et dchange de sorte que sa dimension politique est fondamentale. " Autrement dit, cest une " science du vivant ". Aujourdhui, on parle plutt de science conomique mais comme John Meynard KEYNES le montrera, si lconomie est une science, ce nest pas une science formelle. La liste des qualits de lconomiste que dresse Keynes dans un article relatif Alfred Marshall est la suivante : " Lconomiste doit tre mathmaticien, historien, homme dtat, philosophe, un certain degr. Il doit comprendre les symboles et sexprimer avec des mots. Il doit saisir le particulier en termes gnraux et atteindre labstrait et le concret dans le mme envol de la pense. Il doit tudier le prsent la lumire du pass pour les besoins de lavenir. Aucun aspect de la nature de lhomme et de ses institutions ne doit chapper entirement son regard. Il doit tre, dans le mme mouvement, rsolu et dsintress ; aussi distant et incorruptible quun artiste, mais parfois aussi terre terre quun politicien. " CONOMIE DE MARCH, CONOMIE DIRIGE, CONOMIE MIXTE Paul SAMUELSON et William NORDHAUS ("CONOMIE", 2000, publi chez conomica) "Une conomie de march est une conomie o les individus et les entreprises prives prennent la plupart des grandes dcisions concernant la production et la consommation. C'est un systme de prix, de marchs, de profits et de pertes, d'incitations et de rmunrations qui dtermine quoi, comment et pour qui produire. Les entreprises produisent les marchandises qui procurent le profit le plus lev (le quoi) l'aide des technologies de production les moins coteuses (le comment). La consommation est dtermine par les dcisions des individus sur la faon de dpenser les salaires et les revenus de la proprit engendrs par leur travail et leurs proprits (le pour quoi). Le cas extrme d'une conomie de march dans laquelle le gouvernement s'abstient de toute dcision conomique, est qualifie d'conomie de laissez-faire. Par contre, une conomie dirige est une conomie o l'tat prend toutes les dcisions importantes concernant la production et la distribution. Dans une conomie dirige, comme celle qui a fonctionn dans l'Union sovitique pendant la plus grande partie de ce sicle, l'tat possde l'essentiel des moyens de production (terre et capital) ; il possde aussi et assure la direction des entreprises dans la plupart des secteurs ; il est l'employeur de la plupart des travailleurs et leur dit comment excuter leurs tches ; enfin il dcide comment le produit de la socit doit tre rparti entre les diffrents biens et services. En rsum, dans une conomie dirige, l'tat rpond aux grandes questions conomiques en s'appropriant les ressources et en faisant appliquer ses propres dcisions.

Aucune socit contemporaine n'entre totalement dans l'une ou l'autre de ces catgories polaires. Toutes les socits sont plutt des conomies mixtes, avec des lments d'une conomie de march et des lments d'une conomie dirige. Il n'y a mme jamais eu d'conomie de march 100 % (mme si l'Angleterre du XIX sicle s'en est approche). Aujourd'hui aux tats-Unis, la plupart des dcisions sont prises sur le march. Mais l'tat joue un rle important en surveillant le fonctionnement du march. Les pouvoirs publics adoptent des lois qui rglementent la vie conomique, produisent des services ducatifs et des services de police, et contrlent la pollution. La plupart des socits actuelles font fonctionner des conomies mixtes." CONOMIE D'CHELLE Lorsqu'une entreprise fait varier ses facteurs de production d'un mme pourcentage, la production varie plus ou moins que proportionnellement. On appelle ce phnomne les conomies d'chelle. Quand la production crot dans la mme proportion que les facteurs, on dit que les conomies d'chelle sont constantes. Quand la production crot dans une proportion suprieure celle des facteurs, on dit que les conomies d'chelle sont croissantes. Quand la production crot dans une proportion moindre que celle des facteurs, on dit que les conomies d'chelle sont dcroissantes. Au sens commun, une entreprise ralise des conomies d'chelle lorsqu'elle augmente sa production et que le cot unitaire de son produit diminue. CONOMIE PLANIFIE Il s'agit d'une conomie dans laquelle l'tat dtermine les objectifs de toutes les units conomiques et rpartit entre elles les moyens de production. Il s'agit d'une rgulation a priori qui s'oppose la rgulation ex-post obtenus par les mcanismes du march. CONOMIE POLITIQUE J. B. SAY en 1803 : " Science qui enseigne comment se forment, se distribuent et se consomment les richesses qui satisfont aux besoins des socits. " "Le bien-tre physique de l'homme, autant qu'il peut tre l'ouvrage de son gouvernement, est l'objet de l'conomie politique" dixit SISMONDI qui, en 1819, dans ses "Nouveaux principes de l'conomie politique" accuse l'conomie politique d'tre une science de l'accumulation des richesses et non de l'accroissement du bien-tre. Bruno HILDEBRAND (1812-1878, cole historique allemande) : "La science du dveloppement historique des nations" ( 1848). CONOMIE SOCIALISTE Le socialisme a d'abord t une protestation contre les ingalits et la pauprisation, c'est-dire l'appauvrissement d'une partie de la population lors de la rvolution industrielle en Europe au XIXe sicle.

Puis il est devenu une doctrine politique et sociale prnant une socit galitaire, dans laquelle aucun groupe ne dominerait les autres et o l'intrt collectif aurait la prminence sur les intrts individuels. Chez MARX, l'conomie socialiste n'est qu'un intermdiaire avant la socit communiste. Cet auteur mettait en avant, dans cette priode transitoire, le rle de l'tat proltarien qui transformerait les rapports de production fonds et sur l'utilisation collective des moyens de production. Dans la ralit de ce type d'conomie, la proprit des moyens de production est collective et les mcanismes de march sont remplacs par un planificateur (allocation administre des ressources). LNINE et STALINE insisteront sur la planification, technique de remplacement du march pour raliser les quilibres ex-ante. Ainsi, en URSS, des plans quinquennaux organisaient toute la vie conomique, le Plan concernait tous les secteurs de l'conomie ; il tait impratif pour toutes les entreprises. L'conomie tait totalement contrle. Ces conomies taient de vritables conomies de commandement qui fonctionneront sur la base de principes hirarchiques et bureaucratiques. Sous leur influence, les conomies socialistes se sont organises selon plusieurs caractristiques / Proprit tatique de la plupart des entreprises industrielles et des banques. L'activit des entreprises est entirement sous le contrle de l'tat ; l'entreprise se voit ainsi imposer ses clients et ses fournisseurs. Le contrle de l'conomie rside aussi dans la fixation autoritaire des prix. Ceux-ci n'ont donc rien voir avec la situation de l'offre ou de la demande des biens, mais rsultent de la dcision d'un organisme d'tat. Collectivisation de l'agriculture. Planification centralise et directive de l'conomie. Dveloppement bas sur l'industrialisation rapide avec une priorit donne aux industries lourdes. Parti unique au pouvoir, et donc, absence de dmocratie. Le pouvoir est exerc par des fonctionnaires nomms en ralit par le parti communiste. On a ainsi appel "nomenklatura" l'ensemble des personnes occupant des postes de responsabilit dans l'tat qui bnficiaient de privilges particuliers. Le nombre des conomies socialistes s'est considrablement rduit depuis 1990. CONOMIE SOCIALE ET CONOMIE SOLIDAIRE L'"conomie social" regroupe le secteur mutualiste et le mouvement coopratif. L'conomie solidaire, proche de la premire, comprend des activits qui correspondent des besoins sociaux qui trouvent leur satisfaction dans une multitude de services fournis par le secteur associatif. il s'agit donc d'un secteur disparate. Services de proximit collectifs (comme les crches parentales), services la personne (personnes ges, handicaps, femmes de mnages), activits lies l'environnement, la palette est large et le rle de ce secteur est loin d'tre ngligeable. Pour reprendre une typologie de Karl POLANYI qui distinguait trois principes conomiques au sein des socits humaines : le march, la redistribution et la rciprocit, cette conomie solidaire rpond au troisime principe.

CONOMIE SOUTERRAINE Relativement modeste pour la France (environ 5 % du PIB), l'conomie souterraine peut prendre une dimension beaucoup plus importante, par exemples, 15 20 % du PIB en Italie et en Espagne, voire mme 35 % en Roumanie. Elle comprend des activits non dclares qui concurrencent les entreprises normales : travail clandestin, activits dissimules, fraude fiscale... et des activits illicites telles que la prostitution, le commerce de stupfiants. CONOMIE D'ENDETTEMENT conomie dans laquelle le financement de lactivit conomique seffectue principalement partir des crdits bancaires (France jusqu la loi bancaire de 1984). CONOMIE DE MARCHS FINANCIERS conomie dans laquelle les marchs de capitaux jouent un rle essentiel dans le financement de lactivit conomique. CONOMISTES DE LOFFRE : Arthur LAFFER, GILDER et Robert MUNDELL ECP : Euro commercial paper CRMAGE : Politique commerciale visant, pour une entreprise, attirer la clientle juge la plus avantageuse. ECTRA : European commitee for telecommunications regulatory affairs. ECU European currency unit (acronyme trouv par Valry Giscard d'Estaing pour plaire aux Anglais... et retrouver une vieille monnaie franaise. L'ECU n'aura pas survcu la CEE et a fait place, depuis 1999, une monnaie unique dont le nom est l'EURO. Il est vrai qu'en allemand le mot ressemblait l'quivalent de "vache". EDF : lectricit de France EEE : Espace conomique europen EEP : Export enhancement program EFFET : Titre mis par des organismes publics ou privs. Les lettres de change et les billets ordre entrent dans cette catgorie. EFFET BALASSA-SAMUELSON Les variations de taux de change sont (en partie) le rsultat des carts d'inflation qui existent entre les pays qui utilisent chacun leur devise. La question des diffrentiels d'inflation est plus importante dans la zone euro puisque, par dfinition douze pays (2002) utilisent la mme monnaie. En thorie, pour rduire les diffrences entre les taux d'inflation, il suffit de mettre l'accent sur la concurrence qui tend amliorer la transparence sur les prix, donc l'homognisation des niveaux de prix quand les marchs sont arrivs un niveau correct d'intgration.

Cependant Bela BALASSA et Paul SAMUELSON ont propos une autre explication des diffrences entre l'volution des prix de diffrents pays. Ils distinguent deux secteurs, celui qui produit des biens qui s'changent au niveau international et celui qui produit des biens qui ne s'changent pas en dehors des frontires (Lionel STOLRU reprendra plus tard cette dichotomie pour parler de secteur expos et de secteur abrit). Le premier, expos la concurrence, voit se rduire les carts de prix la suite de la recherche de gains de productivit que les entreprises doivent indubitablement rechercher. Ce secteur dont l'efficacit s'accrot peut alors accorder des augmentations de salaire sans que cela pse sur les cots grce aux gains de productivit. Cette hausse des salaires dans le secteur expos tend engendrer une hausse des salaires dans le secteur abrit qui, en l'absence de gains tangibles de productivit, va augmenter ses prix. Donc, pour Balassa et Samuelson, les carts de prix entre pays refltent finalement la course la productivit et les effets de rattrapage salarial. C'est l'effet BALASSA-SAMUELSON. Je note toutefois qu'en zone euro, les pays les plus inflationnistes sont ceux qui sont en phase de rattrapage : Espagne, Irlande, mais aussi Italie. Jean-Paul BETBZE (Le Monde du 12 dcembre 2000) estime que l'on ne vrifie pas l'effet Balassa-Samuelson dans la zone Euro, il crit : " On peut donc imaginer que la dynamique des prix en zone euro est plus complexe que ne le laissent entendre les analyses en termes d'carts de conjoncture ou d'effets de rattrapage. Les processus concurrentiels et structurels (manque de flexibilit des marchs du travail, taux d'emploi insuffisants, politiques budgtaires insuffisamment strictes) restent insuffisants, les politiques budgtaires trop accommodantes, tandis que la politique montaire est neutre (taux d'intrt rel de 2 %). Les tats ne cooprent pas assez alors que la BCE est affaiblie et ne peut que mesurer la dynamique inflationniste en cours et se rsoudre hausser les taux d'intrt, ce qui pourrait conduire, terme, la stagflation (situation o coexistent inflation et absence de croissance conomique). L'argument Balassa-Samuelson est donc manier avec grande prudence." EFFET "BOULE DE NEIGE" DE LA DETTE PUBLIQUE Lorsque ltat dpense plus quil ne prlve dimpt, il dgage un dficit budgtaire. Pour financer celui-ci, il doit emprunter et payer les intrts de cet emprunt les annes suivantes. Si ltat ne dgage pas dexcdent primaire les annes suivantes, il doit sendetter pour payer les intrts de la dette. Il peut alors senclencher un vritables effet " boule de neige " qui devra trouver, terme, une solution. NB. : le poids de la dette ne se stabilise que si le taux dintrt des emprunts obligataires est gal au taux de croissance de lconomie. Voir " Prcis dconomie dEmmanuel Combe " page 227. EFFET DAPPEL La mise ne place d'emplois (aids ou marchands) peut provoquer un effet d'appel (et un effet d'aubaine) sur le march du travail ; il consiste conduire des inactifs rechercher un emploi. Voir effet de flexion. EFFET DAUBAINE Laubaine dsigne un profit inattendu. Lorsquune subvention (une aide lemploi par exemple) est destine inciter les agents conomiques prendre une certaine dcision

(embaucher une personne supplmentaire), on parlera deffet daubaine pour dsigner le fait que la subvention bnficiera aussi ceux qui de toute faon auraient pris cette dcision. EFFET DENCAISSES RELLES On doit cette notion Artur Cecil PIGOU. Lorsque les prix baissent, la valeur relle (le pouvoir dachat) des encaisses montaires des mnages augmente. Pour la rtablir son ancien niveau, les mnages doivent rduire leur pargne, ce qui augmente la consommation. Quand le niveau des prix augmente, la valeur des encaisses dtenues (billets et DAV) diminue. Cela provoque une raction des agents pour maintenir intacte la valeur relle de leurs encaisses relles. Cela se traduit par une augmentation de lpargne et une baisse de la consommation. Cette baisse de la consommation engendre une tendance baissire sur lactivit conomique. Baisse des salaires --> baisse des cots --> baisse des prix --> hausse des valeurs relles des encaisses liquides des agents --> stimulation de la demande --> hausse de lemploi. Milton FRIEDMAN reprendra cet effet pour montrer que les politiques keynsiennes, en le contrariant, empche les ajustements des conomies. EFFET DVICTION Leffet dviction par lemprunt public connat deux dveloppements : Lun que lon doit Milton Friedman qui explique que lorsque ltat relance ses activits en augmentant son dficit budgtaire, il fait augmenter le taux dintrt sur le march financier, ce qui tend faire diminuer linvestissement priv (effet dviction indirect). Son existence, prsente comme une vidence par les montaristes, est trs controverse parce que : le lien entre le dficit budgtaire et le taux dintrt nest pas clair ; linfluence du taux dintrt sur linvestissement nest ni gnrale ni dcisive ; la rduction du dficit budgtaire pourrait bien contracter les dbouchs et conduire les entreprises rduire leurs investissements. Lautre que lon doit Barro, le thorme dquivalence Ricardo-Barro. Lorsque ltat sendette pour financer son dficit budgtaire, les agents savent qu terme les taux dimposition vont augmenter. Ils augmentent alors leur pargne et non leur consommation comme le voudrait le gouvernement qui procde la relance (effet dviction direct). Une conception large de leffet dviction partage par les ultra-libraux considre que les dpenses publiques correspondent fondamentalement un dtournement de fonds qui autrement seraient disponibles pour la dpense prive. Leffet dviction par la fiscalit : lorsque ltat augmente le taux dimposition, les mnages diminuent leurs dpenses prives dun montant quivalent car ils supposent quil y a une parfaite substituabilit entre dpenses prives et dpenses publiques.

Voir aussi le Modle de Mundell et Flemming EFFET DVICTION INVERS Cet effet se produit lorsque l'tat dgage un excdent budgtaire et que ses recours aux marchs financiers sont moins frquents. Alors, l'pargne prive, au lieu d'tre mobilise par les dpenses lies au dficit de l'tat, retourne vers l'investissement productif. Cet effet s'appelle l'effet d'viction invers. EFFET DE CLIQUET (ou de CRMAILLRE) L'effet de cliquet rfre une image, celle de l'instrument qui est utilis lorsqu'on remonte un poids l'aide d'une poulie pour empcher que la charge ne retombe lorsque l'effort de traction cesse. Il s'agit donc d'une roue crante avec des dents incurves qui laisse passer le cliquet dans un sens mais pas dans l'autre. En conomie, l'effet de cliquet s'applique donc toute situation dans laquelle joue un phnomne unilatral sans retour. On peut parler de rigidits la baisse de certaines variables endognes. Exemples : les dpenses budgtaires qui augmentent sans cesse sans jamais diminuer, cela dnote a un effet de cliquet. court terme, lorsque leurs revenus diminuent, les mnages conservent leurs habitudes et ne diminuent pas ncessairement leur consommation. Une autre signification peut tre donne, celle de J. S. Duesenberry selon lequel, court terme, la consommation ne baisse pas dons la mme proportion que le revenu diminue. EFFET DE DBORDEMENT Les effets de dbordement sont des externalits produites par les choix de politique conomique d'un pays sur les autres pays. Ils sont d'autant plus importants que l'interdpendance entre les pays est forte. Notons que celle-ci a tendance s'accrotre avec le dveloppement continu des mouvements internationaux de biens, de services et de capitaux. EFFET DE DMONSTRATION : la consommation permet de montrer aux autres que l'on a les moyens de consommer. (Duessenberry) EFFET DE FLEXION Lorsquune mesure est favorable aux chmeurs, elle attire des inactifs sur le march du travail, ce qui augmente -- par dfinition -- le taux dactivit. On dit que la mesure produit un effet de flexion du taux dactivit. EFFET DE REPORT (ou Spillover effect)

Bernard GUERRIEN, page 175 : " Effet qui apparat lorsqu'un agent subit un rationnement au niveau de ses offres ou au niveau de ses demandes d'un bien, rationnement qui a pour consquence de modifier ses offres et ses demandes des autres biens. Il y a alors " report " des contraintes subies d'un bien l'autre. B. Guerrien cite le chmage involontaire comme tant le cas le plus connu ; ainsi, le travailleur qui ne trouve pas s'employer au salaire courant (fix par le march) va restreindre ses achats de biens (AA, des tudes ont montr que le passage de l'activit au chmage se traduisait par une baisse de 15 % de la consommation), ce qui va limiter les dbouchs des entreprises et donc les besoins en main d' uvre. " Les effets de report ont gnralement un caractre cumulatif, puisque celui qui subit une contrainte au niveau de ses offres et de ses demandes va modifier ses choix et engendrer des contraintes pour d'autres agents. Ainsi, le multiplicateur keynsien indique les effets cumuls des reports successifs conduits par une variation de l'investissement (ou de toute autre dpense " autonome ". " La THORIE DU DSQUILIBRE donne une importance toute particulire aux effets de report, dans un cadre centralis proche de la concurrence parfaite. " On utilise quelquefois le spillover effect ) propos de la CEE quand on veut dire que les 6 pays crateurs de cette communaut pensaient que le dveloppement des flux commerciaux et l'intgration conomique par le biais du march amnerait un dveloppement de l'intgration politique. Aujourd'hui, dcembre 2002, on voit bien que cette manire de faire avancer l'Europe est en panne et qu'il faut penser autre chose. EFFET DE LEVIER Consquence positive ou ngative de l'endettement sur la rentabilit des capitaux propres d'une entreprise. Il rsulte de la comparaison entre le taux d'intrt de l'emprunt et le taux de profit de l'entreprise. EFFET DE LEVIER DE LINVESTISSEMENT Consquence du poids de lendettement sur la rentabilit. Explique la diffrence entre la rentabilit conomique et la rentabilit financire. Lorsque sa rentabilit conomique est suprieure au taux dintrt de ses dettes (cart appel effet de levier), lentreprise obtient une rentabilit financire suprieure cette rentabilit conomique. Cette supriorit est dautant plus forte que le levier (rapport dettes / fonds propres) est lev et son bras important. On parle deffet de levier de lendettement sur la rentabilit. EFFET GIFFEN Il y a un effet Giffen lorsque la hausse du prix dun bien infrieur saccompagne dune augmentation de sa demande. Un bien infrieur (lasticit revenu ngative) peut occuper une grande place dans le budget de certains mnages (exemple tudi par Giffen, la pomme de terre chez les Irlandais au 19me sicle). La hausse de son prix, au lieu den rduire la demande (lasticit-prix ngative normale), se traduit par une hausse de sa demande (lasticit-prix positive) due un effet-revenu : la hausse du prix du bien infrieur fait baisser le pouvoir

dachat du revenu et augmente donc logiquement la demande du bien infrieur. Les biens Giffen entravent le bel ordonnancement de la " loi " de loffre et de la demande. EFFET HICKS John HICKS a dvelopp une thorie du consommateur fonde sur le rle des anticipations des variations des prix. Si les mnages anticipent une baisse des prix, ils rduisent leur consommation immdiate pour la reporter quand les prix auront baiss. Ds lors la dflation prcipite la crise en rduisant encore plus les dbouchs. Il s'oppose l'effet d'encaisses relles de PIGOU. EFFET PAPILLON Cette expression image signifie pour les thoriciens du chaos que les battements dailes dun papillon dans une partie du monde peuvent avoir les effets dun ouragan dans une autre partie du monde. Cette image met laccent sur la notion de systme au sein duquel le moindre vnement, mme le plus anodin, a des rpercussions, parfois catastrophiques, sur tous les lments constitutifs de cet ensemble. EFFET PIGOU ou effet dencaisses relles EFFET DE SEUIL Consquence du fait que le franchissement de certains seuils modifie certains phnomnes pour des raisons qui peuvent ou non tre psychologiques. Exemples, les seuils de 10 salaris, de 50 salaris, franchissement dun niveau psychologique de prix qui dcourage la demande. EFFET DE SURPRISE Robert LUCAS a montr que les agents ayant des anticipations rationnelles, lisent les politiques conomiques de manire aussi pertinente que les gouvernements. Ds lors, ils prennent des dcisions efficaces ds qu'ils ont connaissance des mesures gouvernementales. Il veut ainsi dmontrer que les politiques keynsiennes de stimulation de l'activit conomique sont inutiles. Toutefois, il distingue un cas dans lequel les politiques peuvent tre efficaces, c'est celui o il y a un effet de surprise. Par exemple, le gouvernement annonce une augmentation de la masse montaire alors que dans les faits, il la rduit. Il y a un EFFET DE SURPRISE et les anticipations, rationnelles, des agents sont prises en dfaut. La politique conomique, dans ce cas est efficace... court terme. Le temps que prendra aux agents la dcouverte de la vrit. Sitt vent l'effet de surprise, les dcisions correspondant la politique effective seront prises et les dcisions gouvernementales prcdentes annihiles. EFFET TEQUILA : Fuite des capitaux par crainte dune dprciation de la monnaie.

EFFET VEBLEN Phnomne dlasticit-prix de la demande positive constat par Thorstein Veblen la fin du sicle dernier pour certains biens de luxe et certains groupes sociaux. La hausse du prix du bien le rend plus dsirable car moins accessible : il devient davantage une source de distinction. On parle deffet de snobisme. EFFICACIT (Effective en anglais) Rapprochement des rsultats obtenus et des objectifs fixs. Un responsable efficace est un responsable qui parvient atteindre les objectifs qui lui sont assigns. EFFICIENCE Rapport entre les moyens de production employs et les rsultats obtenus. Pour un responsable, il est possible d'tre : - efficace et efficient quand il respecte les objectifs ET les normes de consommation . - efficace et inefficient quand il atteint les objectifs tout en surconsommant des ressources, en dpassant les normes de consommation ; - inefficace mais efficient quand il respecte les normes de consommation des facteurs mais qu'il n'atteint pas les objectifs fixs ; - inefficace et inefficient quand il n'atteint pas les objectifs assigns tout en gaspillant des ressources. GALIT Une des devises de la Rpublique qui signifie que chaque citoyen mrite le mme respect, la mme attention et les mmes avantages que les autres. Devant la crise de ltat-providence, certains en viennent prner lquit. EIT : Endettement intrieur total EITC : Earned income tax credit ou Crdit d'impt sur le revenu ou impt ngatif. En France, le gouvernement Jospin (2000) a cr un tel crdit d'impt sous le nom euphmique de "prime pour l'emploi". EIU : Economist intelligence unit LASTICIT Mesure de la sensibilit de raction de la demande dun bien une variation du prix de ce bien (lasticit-prix) ou une variation de revenu (lasticit-revenu). Llasticit-prix mesure la sensibilit de la demande par rapport aux variations de prix. Elle se mesure en rapportant la variation de la quantit consomme du produit la variation du prix.

Llastcit-revenu permet de mesurer la variation dun comportement dun agent par rapport une variation du revenu. Elle se mesure en rapportant la variation de la quantit consomme du produit la variation du revenu. EMBARGO L'embargo conduit imposer un blocus commercial un pays. Utilis par les nations commerantes au XVIIIme sicle, l'embargo est aujourd'hui voqu chaque conflit, comme arme utiliser pour contraindre un pays respecter les rgles du droit international. Il dsigne dsormais des interdits portant sur la fourniture de certains biens un pays (matriel militaire par exemple) ou sur l'achat de produits exports par une pays (ptrole irakien partir de 1991). Du mot espagnol "embargar", placer sous squestre, l'embargo tait l'origine une mesure consistant immobiliser temporairement les navires de commerce trangers en vue de faire pression sur les tats dont ils portent le pavillon. Un des premiers embargos, dcrt par Pricls en 432 avant Jsus-Christ contre la ville de Mgare, allie de Sparte, dclencha la guerre du Ploponnse entre Sparte et Athnes. EMPLOYABILIT Capacit, aptitude tre employ. Plus la dure du chmage augmente, plus l'employabilit baisse. EMPRUNT Opration par laquelle un agent conomique obtient une somme dargent titre de prt ou pour un usage dtermin (crdit, dcouvert, prt). Cet emprunt fera l'objet d'un remboursement terme (il existe plusieurs modalits) et du paiement d'intrts reprsentatifs du cot li au renoncement la liquidit pour le prteur. EMU : European monetary union. Acronyme anglo-saxon pour UEM, union conomique et montaire. ENCADREMENT DU CRDIT Systme de crdit troitement contrl par les autorits montaires. En France, jusquau 1er janvier 1995, loctroi de crdit tait dict par la banque de France sous le contrle direct du ministre de lconomie et des finances ; ce systme tait efficace pour contrler la cration de monnaie car il indiquait, chaque banque, le montant des crdits quelles pouvaient accorder pendant lanne. Ce systme prsentait cependant linconvnient de figer les parts de march des diffrentes banques, il ne favorisait pas la concurrence entre les rseaux et donc les banques ne faisaient pas defforts pour baisser leurs taux. ENCOURS DE CRDIT

Total des capitaux restant dus par les clients dans le cadre doprations de crdit, hors indemnits et hors rglements en retard. ENDOGAMIE : pouser une personne du mme milieu social. ENIAC : Electronic numerical integrator and calculator (nom du premier ordinateur) ENQUTE-EMPLOI : tude annuelle excute par l'INSEE auprs des mnages pour connatre la situation de l'emploi. ENRICHISSEMENT DES TCHES Source : Comprendre l'entreprise de Alberto et Combemale in Nathan Circa, 1993. Frederick HERZBERG (professeur de psychologie n en 1923) ralisa dans les annes 19501970 de nombreuses recherches en milieu industriel avec l'ide de permettre aux hommes de s'panouir par le travail. Il en conclut qu'il ne suffit pas de crer un environnement favorable pour stimuler les individus mais qu'il faut rendre le travail intressant. Herzberg rpertoria ainsi les facteurs de production et d'insatisfaction et proposa de les traiter sparment.. Facteurs d'insatisfaction Politique de l'entreprise Encadrement Conditions de travail Relations interpersonnelles Statut Scurit de l'emploi Salaire Vie personnelle Quand ces lments ne sont pas satisfaits, cela entrane une situation de mcontentement ENTENTE Accord pass entre plusieurs agents conomiques en vue de contrarier le libre jeu du march. L'entente peut porter sur les prix et/ou les quantits et/ou la rpartition gographique des marchs. ENTREPRISE Facteurs de satisfaction

Accomplissement Considration obtenue Tche elle-mme Responsabilit Promotions Possibilits de dveloppement Quand ces lments sont satisfaits, cela se traduit par une situation de contentement

Agent de base de l'conomie dont lactivit fondamentale rside dans la production de biens et de services marchands non financiers. Les entreprises tirent leurs ressources principales de la vente de leurs productions. L'entreprise est aussi un ensemble d'individus qui travaillent ensemble et nouent des relations. La thorie des relations humaines qui apparaissent dans les annes 1930 en raction au taylorisme dmontrent l'importance de l'homme dans l'entreprise. Elton MAYO a dmontr l'importance des relations de travail et de la participation des salaris. MASLOW insiste sur la motivation des travailleurs et de la satisfaction de leurs besoins pour expliquer leur comportement au travail. Fred HERZBERG insiste, lui, sur l'intrt que les salaris portent leur travail. ENTREPRISE CITOYENNE Expression utilise pour dsigner les entreprises qui essaient de concilier les finalits conomiques avec des considrations sociales. L'entreprise citoyenne ne recherche pas la maximisation du profit mais elle recherche un quilibre entre les exigences de la concurrence et la considration des hommes et des femmes qui travaillent en son sein. ENTREPRISE INDIVIDUELLE Entreprise appartenant une seule personne, appele le chef d'entreprise et gr par celui-ci. ENTREPRISE PRIVATISE Une entreprise qui appartint l'tat pour laquelle il a t dcid de la vendre sur le march financier, soit de gr gr, soit dans le cadre d'une offre publique de vente, soit d'une vente partielle des actions. En tout cas, aprs privatisation, l'tat n'exerce plus le contrle sur le capital de cette socit, donc il ne peut plus, directement ou indirectement, diriger cette socit. ENTREPRISE PUBLIQUE Entreprise dont le capital ou une majorit de celui-ci appartenant l'tat ou une collectivit publique. ENVIRONNEMENT Une entreprise est insr dans un environnement. Elle subit donc des influences directes ou indirectes d'lments externes, concurrence, lgislation, politique, nature, taux de change, inflation, etc. EONIA : Euro Overnight Index Average = taux moyen pondr en euros (TEMP)

PARGNE BRUTE Partie du revenu non-consomme et affecte un placement, une thsaurisation, un investissement. pargne = revenu disponible - consommation. S = R - C EPCR : Efficient component pricing rule EPCV : Enqutes permanentes sur les conditions de vie des mnages (INSEE) EPIC : tablissement public industriel et commercial QUATION DE SAUTTER : PIB/2 * (taux de croissance)*(taux de croissance) En 2000, Christian SAUTTER a transpos en conomie l'quation bien connue des physiciens qui permet de claculer l'nergie cintique d'un corps en mouvement : ER = 1/2mv2 (la moti de la masse multiplie par la vitesse). Autrement pour Christian SAUTTER, le dynamisme d'une conomie serait gal la moti du PIB multiplie par le carr du taux de croissance (taux annuel moyen entre 1990 et 1998). Partant de l, il tablit un nouveau classement et il constate un bouleversement par rapport au classement selon le seul critre du PIB. Ce classement valorise davantage l'effort (c'est--dire la croissance) plutt que l'acquis (le PIB). Numro 1 : la Chine (grce une vitesse de croissance trs importante) 2 : tats-Unis d'Amrique 3 : l'Inde 4 : la Core du Sud 5 : l'Argentine 6 : le Brsil 7 : la Thalande 8 : le Japon 9 : le Royaume-Uni 10 : Singapour 11 : l'Allemagne.... 18 : la France QUILIBRE (thorie de l) Edmond MALINVAUD distingue deux sens ce mot : 1. Concept abstrait gnral qui qualifie un tat conomique respectant un ensemble de cohrences. Un quilibre est un tat dans lequel les actions des diffrents agents sont cohrentes entre elles et sont, pour chaque agent, compatibles avec le comportement que cette reprsentation lui attribue. 2. Le second sens concerne le march dun bien ou dun service : ce march est dit en quilibre si la demande y est gale loffre, de telle sorte que lchange apure le march, sinon le march est dit en dsquilibre avec tantt une demande excdentaire tantt une offre excdentaire. Au-del du chmage frictionnel, le chmage est dit traduire un dsquilibre du march du travail.

QUILIBRE COMMERCIAL Terme utilis pour caractriser un quilibre de la balance commerciale qui enregistre le montant des exportations et des importations de marchandises. L'quilibre commercial signifie donc, que dans une priode donne (l'anne en gnral), le montant des exportations est gal au montant des importations. Au sens large, l'quilibre commercial inclut aussi les changes de services. QUILIBRE DE NASH En 1950, John NASH (UA, 1928-) soutient sa thse sur les jeux non coopratifs dans laquelle figure un concept qui prendra le nom d'quilibre de Nash. Il s'agit d'une situation qui consiste, pour chaque joueur, de ne pas regretter son choix aprs avoir constat celui des autres joueurs. L'individu agit pour son propre intrt en pensant ce que l'autre joueur va faire. Parmi une foultitude d'articles sur la thorie des jeux, un de John Nash porte sur la ngociation entre syndicats et patronat. QUILIBRE DE SOUS-EMPLOI KEYNES critique l'analyse noclassique en terme de march travers le concept d'quilibre de sous-emploi, c'est--dire que les entreprises rpondent de manire suffisante la demande, sans que pour autant le niveau de la demande permette d'absorber la population active dans son ensemble. QUILIBRE EMPLOIS-RESSOURCES Encore appel quilibre macro-conomique. Il permet d'expliquer la manire dont a t utilise l'essentiel des ressources mises la disposition du pays. C'est une galit comptable qui ne signifie pas forcment que l'conomie soit quilibre. Il peut y avoir un dficit commercial ou une insuffisance de l'investissement. Ressources = Emplois. Production (P) + importations (M)= consommations intermdiaires (CI) + consommation finale (CF) + formation brute de capital fixe (FBCF) + variation des stocks + exportations (X). ou PIB + CI + M = CF + FBCF + variation des stocks + X. ou CA + M = CF + INV + X QUIT Lquit dsigne une situation dans laquelle chaque individu dispose des mmes chances de dpart. Cest une notion popularise par John RAWLS. Elle soppose lgalit en ce quelle considre que chacun ne doit pas recevoir les mmes avantages et quil convient, dans une priode de restriction, doprer une discrimination positive. Exemples : les zones dducation

prioritaires, les bourses denseignement, etc. Cette rpartition des aides fut reprise par la commission " La France en lan 2000 " prsid par Alain Minc. L'quit ne doit pas tre confondue avec l'galit. L'quit implique que chacun dispose des mmes atouts, l'galit qu'il en fasse le mme usage. L'quit s'intresse aux situations de dpart (accs l'cole, aux soins, la formation continue, etc.), l'galit aux situations d'arrive (niveaux de revenu, de patrimoine, de chmage, d'esprance de vie, etc). ESP : Peseta espagnole, devise qui s'est fondue dans l'euro le 1er janvier 1999. TABLISSEMENTS DE CRDIT Ensemble des tablissements rgis par la loi bancaire du 24 janvier 1984 qui les dfinit comme " des personnes morales effectuant titre de profession habituelle des oprations de banques ". Ils sont classs en sept catgories :
y y y y y y y

les banques ; les banques mutualistes ou coopratives ; les caisses dpargne et de prvoyance pour lesquelles la loi de 1999 prvoit une assimilation aux prcdentes ; les caisses de crdit municipal ; les socits financires ; les institutions financires spcialises ; les socits de crdit immobilier.

TAT Autorit souveraine sexerant sur lensemble dun peuple et dun territoire dtermin. Cest une forme dorganisation politique caractrise par un pouvoir de contrainte et dot dune administration et dun ensemble de rgles. Ensemble des administrations centrales (les ministres) et des tablissements qui en dpendent. L'tat minimal remplit un certain nombre de fonctions appeles depuis Adam SMITH, les fonctions rgaliennes de l'tat. Il s'agit d'assurer les liberts individuelles, la dfense nationale, l'accs au territoire national, le respect des rgles conomiques. On parle aussi d'tat-gendarme. TAT-GENDARME L'tat gendarme est un tat minimal qui remplit un certain nombre de fonctions appeles depuis Adam SMITH, les fonctions rgaliennes de l'tat. Il s'agit d'assurer les liberts individuelles, la dfense nationale, l'accs au territoire national, le respect des rgles conomiques.

TAT-PROVIDENCE lorigine de ce terme se trouve mile OLLIVIER (1825-1913) que Napolon III chargea de former un gouvernement en janvier 1870. C'est lui qui dclara la guerre la Prusse. Cette expression dsigne lintervention de ltat dans le domaine social par lintermdiaire du systme de la scurit sociale, lequel vise garantir un revenu aux personnes touches par certains risques sociaux (accident du travail, maladie, chmage, vieillesse). Aprs la deuxime guerre mondiale, cette expression fera flors pour prendre une signification plus large qui tend signifier que ltat fournit des services en fonction des besoins (sant, ducation, retraite) qu'il finance par des prlvements obligatoires et qu'il fournit un prix faible ou nul. Il "oblige" ainsi les individus s'assurer d'une part et prend en charge des risques collectivement. THIQUE Nous empruntons Francisco Vergara la triple dfinition suivante. 1. tude de cette partie du comportement humain qu'on appelle "les m urs" ou la "conduite" tel que ce comportement se manifeste dans les diffrentes socits humaines. Ainsi, l'thique fait partie de la sociologie et de l'ethnologie. 2. tude des jugements de valeur que les hommes forment sur la conduite et les m urs. Ainsi, l'thique est une branche de la psychologie. 3. Rflexion sur la nature ou l'exercice du bien et du mal. L'thique traite de ce que nous devons faire alors que dans les deux premiers sens, le mot dsignait une discipline qui traite de ce qui est. TUDE DE MARCH Technique qui consiste reprer les besoins des individus ou des entreprises pour concevoir des biens et des services qui puissent les satisfaire. Quelquefois le produit existe, alors l'tude de march servira apprhender le march potentiel (la cible) et les dterminants de l'achat : prix, conditionnement, lieu et choisir le canal publicitaire adapt. EURATOM : Communaut europenne de l'nergie atomique EURL : Entreprise unipersonnelle responsabilit limite EURO (symbole sur le march des changes : EUR) L'euro est une monnaie commune douze pays d'Europe. Elle flotte par rapport aux autres devises, notamment le dollar et le yen. La circulation fiduciaire de l'euro ne sera effective qu'en 2002. Pour l'heure, seule la monnaie scripturale existe. EURONEXT Le groupe se dnomme EURONEXT Group, socit de droit nerlandais rsultant de la

fusion des Bourses nerlandaise, belge et franaise. EURONEXT PARIS SA est, d'aprs la loi, "une entreprise de march". C'est une socit commerciale de droit priv, filiale du groupe Euronext. Toutefois, ses actes ne relvent pas du simple droit commercial. Elle est responsable du bon fonctionnement de son march . elle dicte des rgles fixant notamment les conditions d'admission des instruments financiers sur le march financier et elle organise les transactions en obtenant leur approbation par le Conseil des marchs financiers. EURO 12 Pour pallier les limites d'COFIN les ministres des finances de la zone euro se runissent pour mieux coordonner leurs politiques conomiques. D'o le nom d'EURO 12. EUROSTAT : Office statistique des Communauts europennes. Eurostat dispose d'un site internet : www.europa.eu.int/comm/eurostat EXCDENT BUDGTAIRE Le dernier excdent budgtaire remonte, pour l'tat franais, 1974 avec plus de 5,7 milliards de francs d'excdent, soit un surplus reprsentant 0,45 % du PIB. Ce solde fait suite trois budgets excdentaires : 1971, 1972, 1973. Le ministre des finances de l'poque n'tait autre que Valry Giscard d'Estaing. Le budget franais est chroniquement dficitaire, hormis 1965 (budget quilibr) et il atteint des niveaux importants avant 1970, avec des - 3,9 %, - 4,6 % et jusqu' - 5,98 %, dficits faire frmir les gardiens du pacte de stabilit et de croissance. Mais la France d'aprs-guerre est en pleine croissance conomiques (les Trente Glorieuses) et si le budget est dficitaire, la croissance est leve : les mnages s'quipent, les entreprises investissent, l'tat soutient le rquipement et la croissance. partir de 1963, en prsentant un "plan de refroidissement", VGE prne "la neutralit budgtaire" chre Milton Friedman. Ds lors l'tat va rduire ses prts aux entreprises nationales, va reporter les dpenses plus sociales sur la Scurit sociale, l'urbanisme vers les collectivits locales ou le logement la Caisse des dpts. Comme le montre l'conomiste Maurice BASL, la France, durant cette priode prospre comme durant la crise des annes suivantes, a un "comportement peu keynsien", la diffrence des autres grands pays dvelopps. EXCDENT BRUT D'EXPLOITATION (EBE) Dans l'analyse conomique et comptable, c'est le profit. Tant en termes de comptabilit nationale, (cf TEE) qu'en comptabilit prive (cf. les soldes intermdiaires de gestion, l'excdent brut d'exploitation mesure ce qui reste de la valeur ajoute cre aprs rmunration du travail salari (salaires et cotisations sociales) et prlvement fiscal au stade de la production. L'EBE est la partie de la valeur ajoute disponible qui reste l'entreprise pour assurer le remplacement du capital usag (amortissements), pour rmunrer les capitaux internes

(actionnaires) et externes (emprunts) et pour financer le dveloppement (ce que l'on appelle l'autofinancement). EBE = VA (Valeur Ajoute) - (Charges salariales + impts lis la production). EBE = amortissements + provisions + intrts + dividendes + autofinancement. EXCDENT BRUT D'EXPLOITATION DES MNAGES PURS C'est la diffrence entre les loyers rels et imputs que les mnages peroivent et de la taxe foncire qu'ils versent aux APUL. Les loyers imputs sont ceux que les mnages sont supposs se verser eux-mmes lorsqu'ils occupent leur logement ("loyers fictifs"). Ils reprsentent 70 % des loyers reus par les mnages. L'excdent brut d'exploitation des mnages au sens courant comprend, en plus des lments ci-dessus, l'excdent brut d'exploitation des entrepreneurs individuels. EXCDENT COMMERCIAL Situation de la balance commerciale o les exportations sont suprieures aux importations. EXOGAMIE : pouser une personne d'un milieu social diffrent. EXPORTATION : Biens et services produits sur le territoire et vendus un agent non rsident. EXTERNALIT (ou effets externes) Les externalits ont t mises en valeur par Arthur PIGOU. Situations dans lesquelles lacte de consommation ou de production dun agent influe positivement ou ngativement sur lutilit dun autre agent, sans que cette interaction ne transite par le march, cest--dire par le mcanisme des prix. " Il y a conomie ou dsconomie externe lorsque lentrepreneur de la premire industrie ne tient compte que de leffet de ses actes sur ce qui arrive lintrieur de la premire industrie et non les effets de ses actes sur la deuxime industrie qui sera susceptible daugmenter sa production (conomie externe) ou de la diminuer (dsconomie externe) " (James MEADE) Exemples : Une usine polluante qui dgrade les conditions de vie des individus vivant proximit alors que ces derniers ne sont pas ddommags pour cette pollution : il sagit dune situation dexternalit ngative. Le tunnel sous la Manche a engendr des effets bnfiques pour les habitants du Pas-deCalais : zone dattraction commerciale, amlioration du parc immobilier, cration demplois directs et indirects ; il sagit dexternalits positives.

Voir PIGOU, COASE, croissance endogne.

Retour vers l'abcdaire

F FAA : Federal aviation administration FAB : Franco bord la frontire de l'exportateur. Il s'agit d'un des incoterms utiliss dans le commerce international. C'est aussi un mode de comptabilisation de la valeur des exportations en douane : "Les frais de transport jusqu' la frontire sont inclus, l'exclusion de ceux qui sont encourus hors du territoire national pour acheminer la marchandise jusqu'au destinataire." (Insee) FACILITS PERMANENTES Il s'agit d'un des trois instruments de la politique montaire de la banque centrale europenne. Leur objet est de fournir ou de retirer des liquidits centrale au jour le jour. Ainsi, les banques commerciales peuvent obtenir auprs de leur banque centrale soit :
y

des facilits de prt marginal qui leur permettent d'obtenir des liquidits au jour le jour un taux prtabli. Ce taux d'intrt constitue normalement un plafond pour le taux d'intrt du march au jour le jour : des facilits de reprise des dpts. qui leur permettent de placer leurs excdents de trsorerie un taux prtabli, lequel constitue gnralement le taux plancher pour le march au jour le jour.

FRANCO BORD Franco bord la frontire de l'exportateur. Il s'agit d'un des incoterms utiliss dans le commerce international. C'est aussi un mode de compabilisation de la valeur des exportations en douane : "Les frais de transport jusqu' la frantire sont inclus, l'eclusion de ceux qui sont encourus hors du territoire national pour acheminer la marchandise jusqu'au destinataire." (Insee) FACTEURS DE PRODUCTION Ressources conomiques ncessaires pour raliser les biens et services constituant la production. Il existe deux grands facteurs : le travail et le capital technique. On y adjoint souvent les ressources naturelles.

FAO : Food and agriculture organization FARRE : Forum de l'agriculture raisonne respectueuse de l'environnement FAS : Facilit d'ajustement structurel (FMI) FASR : Facilit d'ajustement structurel renforce (FMI) FAST : Functional analysis system technique FAI : fournisseur d'accs internet FAIT SOCIAL C'est un phnomne rgulier, prvisible, qui exerce une contrainte extrieure l'individu. Ce phnomne existe en dehors de l'individu et s'impose lui. FAMILLE Au sens troit, la famille dsigne les personnes parentes les unes des autres vivant sous le mme toit. Au sens large, les personnes lies par une alliance matrimoniale ou descendants d'anctres. FAMILLE MONOPARENTALE Famille compose d'un parent et d'un ou plusieurs enfant(s). FBC : Formation brute de capital FBCF : Formation brute de capital fixe FBI : Federal bureau of investigations FCC : Fichier central des chques FCC : Fonds commun de crances FCC : Federal communications commission FCIC : Federal crop insurance corporation FCP : Fonds commun de placement

FCPA : Foreign corrupt practices act FCPE : Fonds commun de placement en entreprise FCPI : Fonds commun de placement dans l'innovation FCPR : Fonds commun de placement risque FDCP : Fully distributed cost princing FDES : Fonds de dveloppement conomique et social FE : Fonds emprunts FECECAM : Fdration des caisses de crdit agricole mutuel FECOM : Fonds europen de coopration montaire Pour accompagner la premire tentative de systme montaire cr en 1973 ("le serpent montaire"), le FECOM est mis en place pour en contrler les oprations. Dans le cadre du SME (1978), il reoit les dpts des pays membres (20% des rserves d'or et des devises) pour mettre, en contrepartie, des cus offciels. Le FECOM a t remplac par la BCE et les cus par les euros. FED : Fonds europen de dveloppement cr en 1963 pour rpartir l'aide au dveloppement de la CEE en faveur des pays signataires des accords CAP (Afrique-Carabes-Pacifique). FED : Federal reserve board = Rserve fdrale amricaine (banque centrale), www.bog.frb.fed.us/ FEDER : Fonds europen de dveloppement rgional FEER : Fundamental equilibrium exchange rate (taux de change d'quilibre) FEM : Fonds pour l'environnement mondial FMINISATION Augmentation de la part des femmes dans la population active. FEOGA : Fonds europen d'orientation et de garantie agricole. Cr en 1962 pour financer les dpenses occasionnes par la mise en uvre de la politique agricole commune (PAC). Il doit orienter les production agricoles en finanant l'amlioration des structures de production. Par ailleurs, il doit garantir les prix de certains produits agricoles vendus des prix suprieurs sur le march europene. Pour cela, il prleve des droits l'entre sur les importations de ces produits et il verse des subventions l'exportation pour combler la diffrence entre les prix mondiaux (plus faibles) et les prix garantis par la PAC. FERF : Financial executives research foundation

FESCO : Forum of european securities commissions FFCI : Facilit de finacement compensatoire et de financement pour imprvus FFSA : Fdration franaise des socits d'assurance FHLMC : Federal home loan mortgage corporation (ou Freddie Mac) FIBEN : Fichier bancaire des entreprises FIBV : Fdration internationale des bourses de valeurs FILIALE Dans un groupe industriel, il y a une maison mre et ses filiales. Une filiale est une entreprise dont le capital est dtenu plus de 50% par la maison mre. FILIRE Il s'agit d'une chane d'activits qui se compltent et qui sont en relations troites et complmentaires, ce qui conduit une interdpendance de leur activit, caractrise notamment par des oprations d'achat et de vente. Une filire regroupe les branches de l'conomie qui participent l'laboration d'un produit final. On distingue trois lments : activit centrale, activit en amont, activit en aval. FILIRE INVERSE Cette expression est due John Kenneth GALBRAITH qui voulait ainsi montrer (1970?) que c'est l'offre qui cre la demande et non pas l'inverse, autrement dit que le consommateur n'est pas roi, mais sous influence. Pour cet conomiste amricain, les grandes entreprises ont les moyens d'imposer l'achat de leurs produits aux consommateurs : publicit, sponsorat, modes, art de vivre... FIM : Fonds interministeriel de modernisation de l'administration dans les domaines de l'informatique et des telecommunications FIM : mark finlandais FINANCE DIRECTE La distinction entre finance directe et finance indirecte est due GURLEY et SHAW. Financement dans le cadre duquel les agents conomiques qui ont un besoin de financement mettent des titres (actions, obligations) qui sont directement achets par les agents capacit de financement dsirant placer leur pargne. FINANCE INDIRECTE Financement dans le cadre duquel les agents conomiques qui ont un besoin de financement sendettent auprs des tablissements de crdit qui ont collect lpargne des agents conomiques. Les tablissements de crdit peuvent ainsi tre amens transformer lpargne liquide ou court terme en prts moyen ou long terme. FIPOL : Fonds d'indemnisation pour les dommages dus la pollution par les hydrocarbures FIRME MULTINATIONALE

Entreprise de grande taille implante dans plusieurs pays qui a une stratgie lie aux avantages qu'elle peut retirer de chacune de ses implantations. Gnralement pilote par une socit-mre qui conserve souvent des racines nationales, les filiales ont des objectifs qu'elles ont plus ou moins de latitude atteindre. FLEXIBILIT Ce concept renvoie aux possibilits qu'ont les chefs d'entreprises d'adapter le volume de la main d'oeuvre aux besoins de la production. On distingue gnralement la flexibilit interne et la flexibilit externe. La flexibilit quantitative externe, la plus simple sur le papier. Il s'agit de faire fluctuer les effectifs de l'entreprise en fonction des besoins de la production, en utilisant, par ordre d'importance : les contrats dure dtermine, le travail intrimaire, le travail temps partiels et les licenciements. L'externalisation est une technique de gestion qui confie des entreprises externes une part de l'activit de l'entreprise. En fait, elle remplace un contrat de travail interne par un contrat d'entreprise externe, ce qui permet de reporter l'extrieur les alas de la gestion du personnel, des stocks et de la production. Srege TCHURUK, PDG d'Alacatel parlait mme, en 2001, d'entreprise sans usine. Les autres formes de flexibilit sont internes. La souplesse est obtenue, non pas par une variation des effectifs de l'entreprise, mais par une utilisation diffrente des salaris prsents. La flexibili quantitative interne peut tre ralise, pour l'essentiel, par une variation de la dure effective du travail fourni dans les activits de production : variations collectives ou individuelles des horaires de travail, - l'annualisation du temps de travail, c'est--dire, calcul du nombre d'heures de travail sur une base annuelle et non plus hebdomadaire (la loi Fillon a gnralis cette pratique en 2002 en supprimant la rfrence la dure hebdomadaire das le code du travail pour la remplacer par une dure annulle : 1 600 heures. - le travail intermittent ; - le travail saisonnier ; - le recours aux heures supplmentaires ; - le travail temps partiel, - les contrats d'apprentissage, - et le temps partag. Quant la flexibilit fonctionnelle, elle consiste, quantit de travail donne, employer les travailleurs des fonctions variables en fonction des fluctuations de la production. La polyvalence des personnes ou des quipes peut crer la souplesse ncessaire. Cela implique bien sr un effort particulier de formation professionnelle afin que les intresss aient plusieurs qualifications et puissent occuper des fonctions varies. Cela implique aussi des formes souples d'organisation et de gestion. La flexibilit fonctionnelle prend tout son sens dans une perspective moyen et long terme : elle permet l'entreprise de faire face aux mutations des produits, des marchs et des techniques, voire de reconvertir les salaris vers de nouveaux mtiers. Notons que depuis 1978, cette mission est, en grande partie, externalise vers la puissance publique. La flexibilit, notamment interne, est une contrepartie attendue par les entreprises de l'abaissement de la dure de travail. La flexibilit permet de rendre les cots du travail moins rigides, donc de diminuer les cots fixes et d'abaisser le seuil de rentabilit.

Les libraux considrent que la flexibilit amliore l'efficacit productive et permet de rduire le chmage. Notons qu'elle s'accompagne gnralement d'une prcarisation des emplois. Ils attibuent aux marchs du travail europens trop rigides la prennisation du chmage cause notamment de techniques de production labor saving mises en uvre. trop protger le travail, on le chase, semblent-ils dire et dmontrer, cf les tudes de l'OCDE. FLOTTEMENT Terme utilis en matire de change. Le flottement d'une monnaie renvoie un systme de change dans lequel les banques centrales ne dfinissent pas le taux de change de leur monnaie, mais le contatent sur le march des changes. Dans cette situation, le taux de change flotte au gr de l'offre et de la demande de chaque devise. Si les parits sont dtermines au jour le jour, sans intervention des autorits montaires, on parle de flottement pur. Si la Banque centrale intervient seulemnt lorsqu'elle considre que le taux de change excde celui qu'elle stime raisonnable (cible), on parle alors d'un flottement impur ou flottement gr. Dans la ralit, c'est souvent ce flottement qui existe, cf. $ et &euro;. FLUX Les flux sont des mouvements de valeurs: entres ou sorties de biens, de services, de capitaux, de monnaie, de devises. Pour faciliter la comprhension, on parlera de FLUX MONTAIRE et de FLUX REL . Le premier reprsente un change de monnaie; le second, un change de biens et / ou de services. FLUX TENDUS ou JUSTE--TEMPS (JAT) Expression qui regroupe la fois un mode de production et un mode de gestion des stocks. L'entreprise ne produit que ce qui est demand, de ce fait elle limine les stocks de produits finis. Mais elle peut aussi limiter le stock de composants (de consommations intermdiaires) en exigeant de ses fournisseurs des livraisons calques sur les cadences de production. Ainsi, c'est l'aval qui dtermine la mise en production et c'est celle-ci qui dclenche les livraisons des fournisseurs. FMI : Fonds montaire international, www.imf.org Cr par les accords de Bretton Woods en 1944, le systme montaire international (SMI) avait besoin d'un organe charg de veiller son bon fonctionnement. Ce sera le rle initial du FMI : surveillance des politiques de change, respect des parits, autorisation des dvaluations importantes et octroi de crdits aux pays connaisant un dficit temporaire de leur balance des paiements. Aujourd'hui, le FMI assure, pour l'essentiel, deux missions : - la surveillance des politiques conomiques des tats membres, - l'aide financire aux pays en dveloppement conditionne par l'adoption par ces pays d'une politique d'ajustement structurel. Le FMI peut accorder des crdits aux pays qui ont de telles difficults partir de ressources qui sont apportes par les 183 pays membres, ressources calcules en fonction de l'importance conomique des adhrents. FNGCA : Fonds national de garantie contre les calamits agricoles FNMA : Federal national mortgage association (ou Fannie Mae) FNS : Fonds national de solidarit

FNSEA : Fdration nationale des syndicats d'exploitants agricoles FNUAP : Fonds des Nations Unies pour la population FOB : Free on board = franco bord (FAB) FONCTION DE CONSOMMATION Elle exprime la relation entre la consommation et le revenu. Ainsi, chez KEYNES, on trouve que C = C(R) dans laquelle la consommation est une fonction croissante du revenu, autrement dit qui augmente quand le revenu augmente. C = Co + c(R) Cet auteur y adjoindra, avec la loi psychologique fondamentale, que l'augmentation de la consommation sera moins rapide que l'augmentation du revenu, donc que l'pargne (complment de la consommation pour l'utilisation du revenu) augmente plus vite que la consommation quand le revenu augmente. Mathmatiquement, la drive de C qui s'crit C' est positive et la drive seconde de C qui s'crit C'' est ngative. FONCTION DE PRODUCTION Elle tablit une relation entre la quantit produite et les quantits de facteurs utiliss. On distingue deux types de fonction : Les fonctions facteurs complmentaires o les technologies utilises imposent une combinaison donne de facteurs de production et ne permettent pas de substitution entre les facteurs ; la production est alors limite par le facteur abondant (inspiration keynsienne). Les fonctions facteurs substituables o un mme volume de production peut tre obtenu par des combinaisons diffrentes de facteurs. La plus connue est celle de Cobb-Douglas modifie par Solow, dans laquelle P reprsente le progrs technique exogne ; a etb les productivits marginales de L et de K Y = A Ka Lb avec a + b = 1 FONDS DE CAPITAL-RISQUE Ces fonds ont pour objectif d'apporter les moyens financiers ncessaires aux chefs d'entreprise. Ils les aident galement dans leur positionneement stratgique et les accompagnent dans leur croissance et dans leur gestion. FONDS COMMUNS DE PLACEMENT ou FCP Ce sont des coproprits de valeurs mobilires divises en parts nominatives. FONDS DE PENSION C'est une technique qui vient des tats-Unis d'Amrique et qui permet aux grandes entreprises et aux administrations de mettre en place des systmes de retraite par capitalisation. Ds lors, chaque salari cotise et confie, au fonds de pension, la gestion de son pargne qui est alors investie en Bourse et qui rapporte intrts (obligations) et dividendes (actions)lesquels sont reverss sous forme de rente de retraite (rente viagre) lorsque l'ayant-droit atteint l'ge de la retraite. Le fonds le plus clbre du mondes est Calpers qui gre l'pargne des retraits de l'tat de Californie et leur verse leur pension de retaite. FONDS THIQUES Ports par des considrations thiques d'pargnants qui veulent placer leur argent mais pas

dans n'importe quelles conditions. Les entreprises qui ont des comporteements citoyens pour leurs salaris (pas d'enfants au travail), pour l'environnement (pas d'exploitation destructrice des ressources de la terre, pas de pollution) sont slectionnes par ces fonds selon des critres stricts. Toutefois, ce fonds doivent concilier l'thique et le rendement pour continuer attirer l'pargne et rmunrer les propritaires de parts. FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL Institution montaire internationale cre lors des accords de 1944 Bretton Woods pour grer le systme montaire international. Elle veille au respect des rgles montaires et elle doit assurer la stabilisation macroconomique et l'ouverture des pays en voie de dveloppement. Son rle s'est affirm dans les annes 90 lors des crises financires successives qui se sont dclares dans plusieurs pays du monde. En 2002, elle a fait l'objet de trs svres critiques de la part de Joseph STIGLITZ, prix Nobel d'conomie 2001. FONDS SPCULATIF ou HEDGE FUNDS Domaine : finances, banques, marchs Fonds dinvestissement haut risque portant principalement sur des produits effet de levier particulirement lev, cest--dire permettant, pour des mises limites, doprer sur des montants beaucoup plus importants, mais avec des risques considrables. FONPEL : Fonds de pension des lus locaux FOREIGN SALES CORPORATION (FSC) Il s'agissait d'une loi tatsunienne qui octroyait un avantage fiscal aux multinationales installes aux tats-Unis. Elle a t supprime le 11 mai 2004 la suite d'une plainte de l'UE auprs de l'OMC. Les UA avaient t condamns et l'OMC avait autoris l'Europe imposer 4 milliards de dollars de sanctions dans le dlai d'un an. La loi amricaine sera intervenue avant que les sanctions ne deviennent effectives. Cela dmontre le rle de l'ORD qui peut contraindre les membres de la Triade quand les rgles du libre-change ne sont pas respectes. FORDISME D'abord une organisation du travail prconise par Henry FORD (1863-1947) base sur la standardisation des pices dtaches qui, combine au travail la chane, permet une production de masse. Ensuite, un systme qui consiste augmenter rgulirement les salaires en fonction des gains de productivit : le salaire nest plus peru comme un cot mais comme une demande de biens ("five dollars a day"). De plus il y a une intervention de ltat par le biais de la protection sociale, du salaire minimum et des politiques contra-cycliques. On aboutit alors une dynamique FORMATION BRUTE DE CAPITAL FIXE

Elle mesure, dans la comptabilit nationale, linvestissement. La FBCF recense " la valeur des biens durables (btiments, matriels, machines) acquis par les units productives rsidentes pour tre utiliss pendant au moins un an dans leur processus de production ". La rforme de la comptabilit nationale (1999) intgre les brevets et les droits de proprit. Elle amliore la prise en compte des investissements immatriels qui deviennent de plus en plus important. Les achats de terrain ne sont pas pris en compte. Les acquisitions financires ne sont pas considres comme des investissements NB : pour les mnages, la comptabilit nationale ne prend en compte, dans cet agrgat, que les investissements immobiliers. Les achats de biens durables (automobile, meubles, appareils lectromnagers) des mnages figurent donc dans la consommation. FORMATION INITIALE, FORMATION CONTINUE La formation initiale est celle qui est suivie par les individus jusqu'au moment o ils ngocient leur premier emploi. cole primaire, collge, lyce, universit ou grande cole. La formation continue est celle qui permet aux salaris de se perfectionner, de se recycler, de s'adapter aux nouvelles techniques. Elle permet une meilleure adquation de l'offre de travail aux besoins de l'conomie. FP : Fonds propres FRA : Forward rate agreement FRAC : Fonds rgionaux d'aide aux conseils FRAC : fonds rgional d'action culturelle FRANC Monnaie cre par Jean Le Bon en 1264, elle a servi en France jusqu'au 1er janvier 1999 ; cette date, le franc est devenu une sudivision de l'euro. Il a disparu en tant que monnaie fiduciaire le 1er janvier 2002. Il fallait 6,55957 francs pour acqurir un euro. Le sigle utilise pour le feu franc franais tait FRF. FRANC GERMINAL Monnaie franaise cre la Rvolution et remplaant les diffrentes units montaires prcdentes. Le franc germinal est rest stable par rapport l'or jusqu'en 1926. Par parenthse, cette priode correspond, grosso modo, la priode de l'talon-or. FRE : Fonds pour la reforme de l'tat

FRONTIRE TECHNOLOGIQUE On dsigne ainsi l'ensemble des processus de production qui, un moment donn, sont les plus efficaces. Ils combinent les biens capitaux les plus avancs et le niveau de comptence le plus lev du travail. La frontire technologique mondiale, dans une industrie donne, volue grce l'effort de recherche et dveloppement dans les pays les plus avancs. Les pays qui ne se situent pas sur la frontire technologique peuvent, en utilisant les outils de production les plus avancs dans le monde, bnficier d'un effet de rattrapage en enregistrant un taux de croissance suprieur celui de ces derniers. Pour cela, il leur faut videmment fournir des efforts importants d'investissement tant au niveau des matriels qu'au niveau de la formation des individus. FRS : Facilit de rserve supplmentaire (auprs du FMI) FSA : Financial services authority FSV : Fonds de solidarit vieillesse FTC : Federal trade commission, l'quivalent amricain de la COB FTS : Facilit pour la transformation systmique FTP : File transfer protocol FUITE BANCAIRE Terme qui s'utilise en technique bancaire pour signifier qu'une banque de dpt voit de la monnaie centrale quitter son rseau. Se dit lorsqu'une banque commerciale (de second rang) doit changer de la monnaie fiduciaire (euros BCE) contre de la monnaie scripturale, c'est-dire lorsque l'un de ses clients a tir sur son compte de dpt au profit du client d'une autre banque ou pour rclamer de la monnaie centrale (retraits au DAB, par exemple).

Retour vers l'abcdaire

G G7 Groupe des 7 pays les plus riches du monde : tats-Unis d'Amrique, Japon, Allemagne, France, Royaume-Uni, Canada et Italie. Le prsident en exercice de l'Union europenne participe au G7 ainsi que le prsident de la Russie, on parle alors de G7 + 1. L'origine remonte 1975 lorsque le Prsident de la Rpublique franaise, M. Valry Giscard d'Estaing, propose aux cinq pays les plus riches du mone une runion informelle des dirigeants.

Le contexte tait celui du premier choc ptrolier et de l'instabilit montaire internationale conscutive l'abandon des changes fixes en 1971 (Le 15 aot 1971, Richard Nixon dcrte l'inconvertibilit du dollar en or. En 1974, toute rfrence aux changes fixes est abandonne par les UA). Pour parler de leurs problmes communs, les chefs d'tat ou de gouvernement se sont retrouvs pour la premire fois l'automne 1975 Rambouillet. Ils ont t rjoints par l'Italie et le Canada au milieu des annes 80. G20 G7+Russie, Argentine, Autralie, Brsil, Chine, Inde, Mexique, Arabie saoudite, Afrique du Sud, Core du Sud, Turquie, reprsentants de l'UE et des institutions internationales. G24 : Groupe des ministres des finances des principaux PVD G77 : Groupe l'ONU des pays non aligns. Aujourd'hui, cette notion ne renvoie plus une ralit conomique. GAFI (Groupe d'action financire sur le blanchiment de capitaux Le GAFI a t cr au sommet du G7 Paris en 1989. Il s'agit d'un organisme intergouvernemental qui a pour objectif de concevoir et de promouvoir des stratgies de lutte contre le blanchiment des capitaux. Il s'efforce de susciter la volont politique ncessaire pour rformer au plan national les lois et rglementations ad hoc. Le GAFI se compose de 29 pays et territoires membres ainsi que de deux organisations rgionales (Commission europenne, conseil de coopration du Golfe). Quarante recommandations labores par le GAFI constituent un cadre mondial du lutte contre le blanchiment. labores en 1990, celles-ci ont t rvises en 1996 pour tenir compte des changements en matire de blanchiment et pour anticiper d'ventuelles menaces. Il publie depuis l'an 2000 liste des pays et territoires noncoopratifs en matire de blanchiment. En juin 2000,15 juridictions avaient t identifies. En septembre 2001, 21 pays ont t pingls par le Groupement d'action financire. Parmi les nouveaux venus : l'Ukraine, le Costa Rica, Grenade et Palau. Le vote de loi antiblanchiment a vit des sanctions Moscou qui figure sur la liste. En revanche, les Philippines seront sous surveillance. (Journal Le Monde du mardi 18 septembre 2001) GAMS : General algebraic modelling system GAO : General accounting office GARCH : Gnraliss autorgressifs conditionnellement htroscdastiques (modles conomtriques) GATS : General agreement on tariffs in services

GATT : General agreement on trade and tariffs (AGTAC en franais) GBP : Livre sterling (Grand Brtitain Pound) GCC : Gulf cooperation council GDF : Gaz de France GDP : Gross domestic product (PIB) GEN : Grandes entreprises nationales GEODE : Gestion oprationnelle et dynamique des entreprises GESTION Au sein des entreprises et autres organisations, la gestion correspond l'organisation et la recherche de la meilleure utilisation des ressources financires, matrielles et humaines. GERI : Groupe d'tude et de rflexion inter-rgional GFMS : Gold fields mineral services GIEC : Groupe intergouvernemental sur l'volution du climat GLOBALISATION Mondialisation. Cration de rseaux de production et d'information au sein des groupes. GLOCALISATION (thorie de la ) " Thorie avance par les spcialistes des PME. Elle consiste construire les bases de comptitivit sur les marchs globaux partir dune forte intgration entrepreneuriale dans le contexte local. La gestion du local au service de linternational est une ncessit pour les PME davantage dpendantes des ressources locales que leurs homologues de grande taille. " O. TORRS GMM : Generalized method of moments (mthode des moments gnraliss en conomtrie de la finance) GNMA : Government national mortgage association (ou Ginnie Mae) GNP : Gross national product (PNB) GRAIN : Genetic resources action international

GRAPPE DINNOVATION On doit cette expression Joseph SCHUMPETER Elle signifie que priodiquement, il y a une innovation majeure qui en entrane une multitude dautres ; ce qui permet denclencher une priode de forte croissance : chemins de fer, lectricit, automobile en sont quelques exemples. Linformatique et biotechnologiques pourraient constituer une nouvelle grappe dinnovations. GROUPE DOMESTIQUE Ensemble des gens qui vivent ensemble qu'ils soient parents ou non : mnage ou foyer. GROUPE SOCIAL Groupe d'individus qui prsente une certaine homognit sur le plan social. GROUPES PRIMAIRES D'aprs Cooley, ce sont des groupes restreints de proximit qui prsentent une certaine intimit des rapports entre les membres (bandes de jeunes, famille, amis, voisinage). Ces groupes primaires jouent un rle essentiel dans la socialisation. Mais on observe le rle croissant d'autres formes de socialisation comme les mdias ou les loisirs. GROWN-UP Start-up adulte plusieurs annes de vie et plusieurs dizaines de salaris Une ex-jeune pousse qui aurait russi s'imposer sur le march. GSM : Global system for mobile communications Il s'agit de la norme utilise par les oprateurs de tlphone mobile europens.

Retour vers l'abcdaire G G7 Groupe des 7 pays les plus riches du monde : tats-Unis d'Amrique, Japon, Allemagne, France, Royaume-Uni, Canada et Italie. Le prsident en exercice de l'Union europenne participe au G7 ainsi que le prsident de la Russie, on parle alors de G7 + 1. L'origine remonte 1975 lorsque le Prsident de la Rpublique franaise, M. Valry Giscard d'Estaing, propose aux cinq pays les plus riches du mone une runion informelle des dirigeants.

Le contexte tait celui du premier choc ptrolier et de l'instabilit montaire internationale conscutive l'abandon des changes fixes en 1971 (Le 15 aot 1971, Richard Nixon dcrte l'inconvertibilit du dollar en or. En 1974, toute rfrence aux changes fixes est abandonne par les UA). Pour parler de leurs problmes communs, les chefs d'tat ou de gouvernement se sont retrouvs pour la premire fois l'automne 1975 Rambouillet. Ils ont t rjoints par l'Italie et le Canada au milieu des annes 80. G20 G7+Russie, Argentine, Autralie, Brsil, Chine, Inde, Mexique, Arabie saoudite, Afrique du Sud, Core du Sud, Turquie, reprsentants de l'UE et des institutions internationales. G24 : Groupe des ministres des finances des principaux PVD G77 : Groupe l'ONU des pays non aligns. Aujourd'hui, cette notion ne renvoie plus une ralit conomique. GAFI (Groupe d'action financire sur le blanchiment de capitaux Le GAFI a t cr au sommet du G7 Paris en 1989. Il s'agit d'un organisme intergouvernemental qui a pour objectif de concevoir et de promouvoir des stratgies de lutte contre le blanchiment des capitaux. Il s'efforce de susciter la volont politique ncessaire pour rformer au plan national les lois et rglementations ad hoc. Le GAFI se compose de 29 pays et territoires membres ainsi que de deux organisations rgionales (Commission europenne, conseil de coopration du Golfe). Quarante recommandations labores par le GAFI constituent un cadre mondial du lutte contre le blanchiment. labores en 1990, celles-ci ont t rvises en 1996 pour tenir compte des changements en matire de blanchiment et pour anticiper d'ventuelles menaces. Il publie depuis l'an 2000 liste des pays et territoires noncoopratifs en matire de blanchiment. En juin 2000,15 juridictions avaient t identifies. En septembre 2001, 21 pays ont t pingls par le Groupement d'action financire. Parmi les nouveaux venus : l'Ukraine, le Costa Rica, Grenade et Palau. Le vote de loi antiblanchiment a vit des sanctions Moscou qui figure sur la liste. En revanche, les Philippines seront sous surveillance. (Journal Le Monde du mardi 18 septembre 2001) GAMS : General algebraic modelling system GAO : General accounting office GARCH : Gnraliss autorgressifs conditionnellement htroscdastiques (modles conomtriques) GATS : General agreement on tariffs in services

GATT : General agreement on trade and tariffs (AGTAC en franais) GBP : Livre sterling (Grand Brtitain Pound) GCC : Gulf cooperation council GDF : Gaz de France GDP : Gross domestic product (PIB) GEN : Grandes entreprises nationales GEODE : Gestion oprationnelle et dynamique des entreprises GESTION Au sein des entreprises et autres organisations, la gestion correspond l'organisation et la recherche de la meilleure utilisation des ressources financires, matrielles et humaines. GERI : Groupe d'tude et de rflexion inter-rgional GFMS : Gold fields mineral services GIEC : Groupe intergouvernemental sur l'volution du climat GLOBALISATION Mondialisation. Cration de rseaux de production et d'information au sein des groupes. GLOCALISATION (thorie de la ) " Thorie avance par les spcialistes des PME. Elle consiste construire les bases de comptitivit sur les marchs globaux partir dune forte intgration entrepreneuriale dans le contexte local. La gestion du local au service de linternational est une ncessit pour les PME davantage dpendantes des ressources locales que leurs homologues de grande taille. " O. TORRS GMM : Generalized method of moments (mthode des moments gnraliss en conomtrie de la finance) GNMA : Government national mortgage association (ou Ginnie Mae) GNP : Gross national product (PNB) GRAIN : Genetic resources action international

GRAPPE DINNOVATION On doit cette expression Joseph SCHUMPETER Elle signifie que priodiquement, il y a une innovation majeure qui en entrane une multitude dautres ; ce qui permet denclencher une priode de forte croissance : chemins de fer, lectricit, automobile en sont quelques exemples. Linformatique et biotechnologiques pourraient constituer une nouvelle grappe dinnovations. GROUPE DOMESTIQUE Ensemble des gens qui vivent ensemble qu'ils soient parents ou non : mnage ou foyer. GROUPE SOCIAL Groupe d'individus qui prsente une certaine homognit sur le plan social. GROUPES PRIMAIRES D'aprs Cooley, ce sont des groupes restreints de proximit qui prsentent une certaine intimit des rapports entre les membres (bandes de jeunes, famille, amis, voisinage). Ces groupes primaires jouent un rle essentiel dans la socialisation. Mais on observe le rle croissant d'autres formes de socialisation comme les mdias ou les loisirs. GROWN-UP Start-up adulte plusieurs annes de vie et plusieurs dizaines de salaris Une ex-jeune pousse qui aurait russi s'imposer sur le march. GSM : Global system for mobile communications Il s'agit de la norme utilise par les oprateurs de tlphone mobile europens.

Retour vers l'abcdaire

H HCFA : Health care financing administration HTML : Hypertext markup language HEDGE FUNDS Voir fonds spculatif. HI : Hospital insurance HIPC : Heavily indebted poor countries (ou initiative en faveur des pays pauvres lourdement endettes) HOLDING Socit qui ne produit rien, mais qui dtient le contrle, via des participations, dans d'autres socits. HOLISME MTHODOLOGIQUE Il faut mener lanalyse des faits conomiques et sociaux au niveau du systme global. Partant de l, on peut interprter les comportements individuels. HOMO CONOMICUS Locution latine qui aurait t constitue par Frdric BASTIAT et qui signifie littralement, " homme conomique ". Elle est utilise pour dsigner l'homme hdoniste et rationnel qui, en toute circonstance, analyse, calcule et value pour maximiser sa satisfaction, son bien-tre. Il agit donc selon les prceptes de l'utilitarisme conomique.

HOMOGAMIE pouser une personne d'une mme classe sociale. HTML : hypertext markup language Langage informatique utilis pour crire des pages web. C'est ce langage qui est utilis pour crire ce dictionnaire, ce qui, par parenthse, explique son caractre un peu fruste. HYPERTEXTE Lien qui permet de passer d'une page l'autre en cliquant un mot soulign dans le texte. Ce dictionnaire tablit des liens hypertextes pour vous permettre de vous dplacer de mot-cl en mot-cl. HYSTRSE (ou hystrsis) Terme dOlivier Blanchard, pour dsigner un phnomne qui perdure mme aprs la disparition de ce qui lui avait donn naissance.

Retour vers l'abcdaire

I IATA : International Air Transport Association IBAN (International Bank Account Number) Identifiant inyternational des comptes bancaires. En quelque sorte, un numro de relev d'identit bancaire (RIB) international. IBOR : Interbank offered rate IBRD : International bank for reconstruction and development (Banque mondiale) ICANN : Internet corporation for assigned names and numbers, www.icann.org ICC : Interstate commerce commission ICSID : International Centre for Settlement of Investment Dispute (Banque mondiale) IDA : International development association (Banque mondiale) IDATE : Institut europen de l'audiovisuel et des tlcoms, www.idate.fr IDB : Inter-American Development Bank IDE : Investissement direct tranger IDESI : Institut pour le dveloppement du secteur informel IDH : Indicateur de dveloppement humain

IDIOSYNCRASIE Robert : disposition personnelle particulire, en gnral inne, ragir laction des agents extrieurs (mdecine). En didactique, temprament personnel. IEG : Industries lectriques et gazires I.E.I.M. : Lhomo conomicus est quelquefois dsigne par ce sigle qui signifie Individu valuateur Inventif et Maximisateur. IEP : Institut d'tudes politiques IFC : International finance corporation (Banque mondiale) IFI : Institutions financires internationales IFM : Institutions financires montaires IFO : Institut fr Wirtschaftforschung, www.ifo.de IFS : International Financial Statistics IIASA : International institute for applied systems analysis IIF : Institute of international finance ILEC : Institut de liaisons et d'tudes des industries de consommation IME : Institut montaire europen. Il a laiss la place la Banque centrale europenne le 1er janvier 1999. IMM : International monetary market IMV : Institut multilatral de Vienne IMPORTATION Biens et services achets par des rsidents des agents non-rsidents. IMPT DIRECT Impt proportionnel aux revenus des agents conomiques. Il existe divers impts directs :
y y

IR (impt sur le revenu). Cet impt reprsente la seconde ressource derrire la TVA (Taxe sur la Valeur Ajoute). IS (impt sur les socits ou impt sur les bnfices). C'est l'activit des entreprises qui dtermine le niveau de recettes de l'tat. En priode de croissance, l'impt sur les socits est plus important. l'inverse, un ralentissement de cette croissance diminue les recettes de l'tat. La CSG et la CRDS.

IMPT INDIRECT Il est indpendant du niveau de revenu des agents conomiques. Il s'applique de manire uniforme contrairement aux impts directs. Il existe divers impts indirects :
y

TVA : Taxe sur la Valeur Ajoute. C'est la principale recette budgtaire de l'tat. On dit que c'est un impt sur la consommation, car c'est lors de l'acte de consommer qu'est pay cet impt. Les taux de la TVA sont fixs par le Parlement ; actuellement, ils sont de 20,6 % pour les produits manufacturs, de 5,5 % pour les produits de premire ncessit (dont lalimentation) et de 2,2 % pour les produits pharmaceutiques.

TIPP (taxe intrieure sur les produits ptroliers). C'est le second impt indirect le plus important pour l'tat.

IMPT NGATIF Popularis en France par Lionel Stolru (" Vaincre la pauvret dans les pays riches " 1974, Flammarion), et aux tats-Unis, par Milton Friedman. On parle de work-fare. INACTIF Personne n'exerant par une activit rmunre et n'en recherchant pas. INCOHRENCE TEMPORELLE Dfinition de Hubert KEMPF (PU Paris I Panthon-Sorbonne, 2004) INCUBATEUR Organisme (priv ou public) qui aide de nouvelles entreprises dmarrer et les accompagne vers la maturit... et l'autonomie. INDICE Outil statistique qui prend une donne ou une srie de donne comme rfrence, comme base, et qui permet de faire des comparaisons. INDICE DE DVELOPPEMENT HUMAIN (IDH) Cet indice composite, mis au point par Amartya SEN, prend en compte trois lments : - la dure de vie, mesure d'aprs lesprance de vie la naissance, le taux de mortalit infantile et le nombre de mdecins par habitants ; - le niveau d'ducation mesur par un indicateur combiant pour deux tiers le taux dalphabtisation des adultes et pour un tiers le taux brut de scolarisation combin (tous niveaux confondus) ; - et le niveau de vie, mesur d'aprs le PIB rel par habitant exprim en parit de pouvoir d'achat. Il a t retenu par et adopt par le Programme des Nations unis pour le dveloppement (PNUD) sous lappellation d" indice synthtique du dveloppement humain ". Amartya SEN : " Le chiffre lui-mme importe peu. Ce qui compte, cest de rappeler limportance de la sant et de lducation ceux qui ont trop souvent tendance loublier ". INDICE DES PRIX LA CONSOMMATION (IPC) C'est un instrument de mesure de la variation des prix des biens et des services consomms par les mnages. Il s'agit d'un indice mensuel calcul par l'institut national des statistiques et des tudes conomiques qui fait l'objet d'amliorations rgulires. La pondration de chaque poste de dpense est proportionnelle la part de ce poste dans la dpense totale de la population prise comme rfrence. En France, les pondrations de l'IPC sont modifies chaque anne pour tenir compte de l'volution des gots et des comportements des mnages.

Un nouvel indice a t mis en place en janvier 1993, il comporte 265 postes de dpenses qui se rfrent l'ensemble des mnages. Six nouveaux postes y ont t ajoutes : les transports, ariens, maritimes et par ambulance, les locations d'autmobile, les services funraires et les services vtrinaires. INED : Institut national d'tudes dmographiques, www.ined.fr INDIVIDUALISME MTHODOLOGIQUE Courant sociologique duquel Max Weber est l'origine. Dans ce modle sociologique on part de l'individu pour expliquer des phnomnes sociaux. Exemple : L'augmentation des prix entrane une baisse de la demande. Cette situation s'explique, d'aprs l'individualisme mthodologique, par le fait que le consommateur s'efforce de prserver son pouvoir d'achat. Pour cela il se porte sur des produits quivalents prix moindre. INGALITS Vilfredo PARETO la fin du 19me sicle, fit une dcouverte tonnante quelle que fut la socit qu'il tudit, de l'Angleterre industrielle la Russie agraire, en passant par l'Italie, la rpartition de la richesse tait toujours aussi ingale. Comme par un principe immuable et naturel, 20 % de la population dtenait toujours 20 % de la fortune. En octobre 2000, James WOLFHENSON, directeur de la banque mondiale faisait le mme constat : "20 % de la population mondiale contrle 80 % de l'conomie globale, et en 10 ans, ces revenus ont doubl, jusqu' 37 fois suprieurs ceux des 20 % situs au bas de l'chelles. Ces inquits ne peuvent pas continuer. Il faut remdier cette pauvret avant qu'il ne soit trop tard. C'est ds prsent qu'il faut pallier cette cassure sociale." INFA : Institut national pour la formation des adultes INFLATION Augmentation plus ou moins rapide, auto-entretenue, cumulative et durable du niveau des prix. En 1981, Jacques DELORS (L'conomie franaise) crivait "Sans ngliger les causes externes de la hausse des prix (synchronisation des mouvements cycliques des conomies industrielles, crise du SMI, prix des matires premires), on peut distinguer comme spcifique de l'inflation franaise le fait que ses causes structurelles ont jou un rle plus dterminant que dans les autres conomie : il s'agit du mcanisme de fixation des prix par les grandes firmes, de l'entretien des rigidits empchant la transformation des gains de productivit en baisse des prix, de l'importance des marges du secteur de la distribution et, de faon gnrale, des entraves la concurrence. cela s'ajoutaient les concessions sans cesse octroyes certains groupes sociaux dont le comportement lectoral tait un enjeu stratgique. L'inflation franaise apparat ainsi comme le moyen utilis par le systme sociopolitique alors rgnat pour rsoudre provisoirement ses contradictions, lies la concentration du capital, aux rsistances au changement de la part des classes moyennes, et aux rentes de situation concdes au secteur protg de l'conomie." Deux ans plus tard, en tant que ministre des finances, il inaugurera une politique de dsindexation des salaires sur les prix couple avec un travail sur les anticipations et une

profonde rforme du systme bancaire, laissant voir qu'il avait alors pous la thse de Milton FRIEDMAN selon lequel, "l'inflation est toujours et partout un phnomne montaire". Et de fait l'inflation fut vaincue en ralentissant l'activit conomique (et donc en acceptant l'accroissement du chmage jusqu' le rendre structurel) et en modifiant le partage de la valeur ajoute au profit du capital. L'indpendance de la banque de France, en 1993, couronnera cette politique de contrle du volume de la monnaie en circulation, allant jusqu' le confier une autorit indpendante pourvu d'une mission, celle de veiller ce que l'inflation ne dpasse plus 2 %. Pari tenu et prorog avec la BCE. INFLUENCE : Forme de pouvoir fond sur la persuasion. INFORMATION (asymtrie d') On doit cette importante notion qui contredit une des cinq hypothses du modle de concurrence pure et parfaite (CPP) de Lon WALRAS Georges AKERLOF (UA, 1940). En 1970, il publie un livre dans lequel il sappuie sur lexemple des voitures d'occasion : "The market for lemons: quality uncertainety and the market mechanism". Il y analyse la dynamique de sous-information d'une des parties d'un contrat). Le vendeur connat l'tat des voitures, mais l'acheteur non. Il peut ne pas y avoir de transaction, alors que les deux parties y auraient eu intrt. Ce type d'asymtrie d'information trouve un dveloppement au sein de la thorie de l'agence, dans les rapports entre mandataires et mandants. [La thorie de l'agence a pour objet l'tude de la coopration en prsence d'effets externes et d'asymtrie d'information. Il y a coopration quand un agent a recours au service d'un autre pour raliser une opration particulire. La coordination interindividuelle est alors obtenue dans ce cas particulier par la passation de contrats entre les deux parties. L'agent est celui qui dcide, qui agit. Ses actions affectent non seulement son utilit mais aussi celle du cocontractant qui est le principal. L'accroissement de l'utilit de l'agent se fait au dtriment de celle du principal.]

L'anti-slection est source d'inefficience, car elle empche que se nouent des relations mutuellement bnfiques. Cette "dfaillance de march" est un lment de plus dont disposent les thoriciens noclassiques pour expliciter les raisons pour lesquelles l'quilibre gnral et auto-rgulateur est parfois rompu. Cette nouvelle approche admet une certaine rhabilitation du rle de l'tat, dont l'intervention devient source d'efficience. Il y a de trs nombreux domaines dans lesquels l'asymtrie d'information est voque :
y

L'asymtrie d'information est une caractristique essentielle des marchs financiers. En gnral, les emprunteurs ont davantage d'information que les prteurs sur la valeur et le risque de leurs projets. Ils peuvent de ce fait tre incits choisir des investissements excessivement risqus : si le pari sur l'investissement est russi, c'est l'emprunteur qui gagne beaucoup ; si l'investissement choue, c'est le prteur qui perd tout. Ce phnomne dit d'" ala moral " peut expliquer les prises de risques excessives de la part des emprunteurs mais aussi de celle, inconsciemment, des prteurs. En matire de crdit la relation entre la banque et le client emprunteur est fonde sur l'asymtrie d'information. Qui tes-vous ? Que voulez-vous faire ? L'emprunteur doit

donner des explications, mais les donne-t-il entirement ? Non, il dtient des informations que la banque ne connat pas. Que fait alors celle-ci ? Elle demande des engagements, des garanties. Un banquier qui doit dterminer des conditions de prts, peunt en fixant des conditions trop svres dcourager les emprunteurs faible risque et slectionner les autres dont le risque est plus lev. Dans le domaine des assurances, le phnomne de l'anti-slection, reposant sur une asymtrie d'information, se concrtise. On arrive des situations de blocages, ou encore d'anti-slection (slection adverse) : en effet, dans le cas assureur-assur, il se peut que le premier slectionne l'individu le plus risqu pour signer un contrat, car l'assur potentiel peut avoir cach de l'information sur son pass de conducteur. En fait, ce sont les individus les plus " risque" qui ont tendance se sur-assurer, ce qui est dfavorable l'assureur, qui il manque des lments d'information. Une partie de la thorie des contrats se propose de dterminer les types de contrats qui permettront aux deux parties d'avoir accs l'information. En matire de fixation de primes dassurances, si un assureur fixe un prix non adapt, la prime peut apparatre trop chre ceux dont les risques sont les moins levs (et qui, de fait, ne sassurent pas) et intressante pour ceux qui prsentent le risque. Lassureur slectionne ainsi les agents qui prsentent le plus de risques (antislection ou slection dfavorable). Quand un contractant cherche un partenaire, il y a souvent asymtrie dinformation. Avant mme de contracter, celui qui candidate (par exemple : un concours de recrutement, un appel doffre) connat mieux sa situation que la partie qui est lorigine du contrat. Le risque pour celle-ci est donc dtre trompe et de ne pas contracter avec le meilleur partenaire. Cest le risque d'antislection (ou slection dfavorable, de l'anglais " adverse selection ") : on ne slectionne pas le meilleur candidat, et souvent mme, cest linverse. En conomie de la rglementation, une entreprise ayant ngocier avec les pouvoirs publics un contrat de fourniture de services publics peut, par exemple, dclarer ses cots plus levs quils ne le sont rellement afin de ngocier loctroi dune subvention avantageuse. Si linformation est ainsi manipule, le rglementeur peut ne pas choisir le meilleur agent.

La stratgie pour limiter le risque d'antislection (slection dfavorable) est fonde sur lincitation. Il sagit dinciter le cocontractant mieux inform rvler le supplment dinformation quil possde contre un paiement compensatoire. Si le prix offert pour la rvlation de la vrit est suprieur (ou au moins gal) au bnfice quavait lagent mentir, le principal (la partie qui a le rle principal qui est le mandataire dans un contrat de mandat ou lemployeur dans un contrat de travail) est revenu une situation dinformation symtrique.
y

Lexemple classique est la thorie du salaire defficience : cette thorie consiste fixer un niveau de salaire suffisamment lev pour se prmunir contre une faible productivit potentielle du travail (le salari doit fournir des efforts). On remarque au passage que cette thorie renverse la thorie noclassique qui considre que les salaires doivent tre fixs en fonction de la productivit. Ici, on fixe dabord (" exante ") le salaire pour sassurer dun niveau de productivit voulu (le salari qui ne travaille pas suffisamment sexpose en cas de rupture de son contrat la perte dun salaire avantageux).

Une entreprise amene contracter avec les pouvoirs publics peut ainsi tre incite rvler, contre paiement, ses vritables conditions de productions et de cots.

En 1996, William VICKREY (Canada, 1914-1996) et James MIRLESS (GB, 1936) ont reu le prix Nobel d'conomie " Pour leurs contributions fondamentales la thorie conomique des incitations sous information asymtrique ". Leurs travaux permettent d'acqurir une meilleure comprhension des phnomnes dans de multiples secteurs (marchs des assurances et du crdit, formes d'enchres, organisation interne des entreprises, systme fiscal, assurances sociales, questions de concurrence) dans lesquels l'information est asymtrique ou incomplte. Ds lors, cette comprhension gnre un avantage qui peut tre exploit. En 2001, George AKERLOF (tats-Unis, 1940-), Michael SPENCE (tats-Unis, 1943) et Joseph STIGLITZ, tats-Unis, 1943- ) ont reu le prix Nobel d'conomie "Pour leurs travaux sur les marchs avec asymtrie d'information." Considrs comme les prcurseurs de l'conomie de l'information, leurs travaux permettent de dterminer comment certains agents conomiques dtiennent davantage d'informations que leur contrepartie. Ils ont ainsi jet les bases d'une thorie gnrale permettant aussi bien l'analyse des places financires contemporaines que celle des marchs agricoles traditionnels (ou de la vente des voitures d'occasion : confer les fameux lemons d'Akerlof). On trouve dans les thories des laurats la fois des lments utiles pour la microconomie, tels que les thories appliques aux assurances ou aux banques et des concepts tourns vers la macroconomie qui constituent un approfondissement du courant keynsien. Joseph STIGLITZ s'est fait connatre par ses travaux montrant comment l'" asymtrie d'information " permet de prendre de nombreux phnomnes, comme le chmage ou le rationnement de crdit. George AKERLOF a notamment appliqu l'asymtrie d'information la dette du tiers-monde et aux discriminations dont sont victimes les minorits au travail. Michael SPENCE a concentr ses recherches sur les structures du travail, la fiscalit et la monnaie. Il a travaill sur l'"antislection" qui dsigne le comportement des acteurs conomiques disposant d'informations privilgies (dlits d'initis, assurs, vendeurs de voitures d'occasion). INMH : Intersyndicale nationale des mdecins hospitaliers INNOVATION Nous empruntons SCHUMPETER le passage suivant : &laquo; Ce concept englobe les cinq cas suivants : 1. Fabrication dun bien nouveau, cest--dire non familier au cercle des consommateurs, ou dune qualit nouvelle dun bien.

2. Introduction dune mthode de production nouvelle, cest--dire pratiquement inconnue de la branche intresse. 3. Ouverture dun nouveau dbouch, cest--dire dun march o jusqu prsent la branche intresse de lindustrie du pays intress na pas encore t introduite, que ce march ait exist avant ou non. 4. Conqute dune nouvelle source de matires premires ou de produits semi-ouvrs ; nouveau, peu importe quil faille crer cette source ou quelle ait exist antrieurement, quon lait prise en considration ou quelle ait t tenue pour inaccessible. 5. Ralisation dune nouvelle organisation, comme la cration dune situation de monopole ou lapparition brusque dun monopole. &raquo; INRA : Institut national de la recherche agronomique INSEE : Institut national de la statistique et des tudes conomiques, www.insee.fr INSOLVABLE : Qui nest pas en tat de payer ses dettes. INSTITUTION Ensemble des rgles qui forment un systme et qui assure le bon fonctionnement de l'ensemble de ce systme. INSTITUTIONS FINANCIRES Entreprises assurant le financement de lconomie en accordant des crdits ; les IF collectent les disponibilits de certains agents pour les rpartir entre dautres agents conomiques. Les banques sont des IF particulires puisquelles ont le pouvoir de crer de la monnaie scripturale. INTELLIGENCE CONOMIQUE " L'intelligence conomique est l'ensemble des actions coordonnes de recherche, de traitement et de distribution, en vue de son exploitation, de l'information utile aux acteurs conomiques. Ces diverses actions sont menes lgalement avec toutes les garanties de protection ncessaires la prservation du patrimoine de l'entreprise, dans les meilleures conditions de qualit, de dlai et de cot... La notion d'intelligence conomique implique l'interaction entre tous les niveaux de l'activit : depuis la base (internes l'entreprise) en passant par des niveaux intermdiaires (interprofessionnels, locaux) jusqu'aux niveaux nationaux, transnationaux (groupes multinationaux) ou internationaux (stratgies d'influence des tats-nations)." Dfinition issue du Rapport du Commissariat au Plan prsid par Henri Martre, 1994. "L'Intelligence conomique recouvre toute stratgie de traitement et d'usage d'information au service de la permanence et du dveloppement de l'entreprise. Elle met en uvre des mthodes et des dispositifs collectifs de communication pour enrichir la connaissance stratgique de l'entreprise et la transformer ensuite en capacit. L'intelligence conomique rsulte de la qualit des interactions entre le projet de l'entreprise avec ses environnements utiles et avec l'incertitude du futur. Son action efficace rduit le temps ncessaire l'extraction et au croisement d'informations, pertinentes pour l'entreprise, partir du bruit et de la multitude des sources. L'intelligence conomique applique les principes stratgiques d'conomie, qui optimise l'usage et le rendement des moyens disponibles, et de libert qui diversifie les alternatives et les capacits d'anticipation partir de la connaissance accumule

et enrichie en permanence." Dfinition de Pierre FAYARD, Directeur du DESS Intelligence conomique et dveloppement des entreprises l'Universit de Poitiers. En fait;, il s'agit de veilles (conomique, juridique, commerciale, stratgique, technologique) mises en place par une entreprise au travers de ses diffrents spcialistes (pour crer une valeur ajoute par rapport l'information brute recueillie), l'information est conserve (Knowledge Management) et utilise dans le but de prenniser l'entreprise. Les actions en rsultant peuvent relever du domaine stratgique comme du domaine oprationnel (action immdiate, raction...). En gnral tout le monde dans l'entreprise peut-tre concern par le systme d'IE mis en place. L'info se trouve partout (Internet, confrence, journaux...), il est possible d'utiliser les logiciels comme Copernic pour automatiser les recherches... En ce qui concerne la conservation et la diffusion, un intranet est le plus adapt. L'IE sert aussi pour le lobbying, c'est le deuxime volet de l'action : diffusion d'informations en vue d'influencer des dcisions extrieures. INTRT Somme due par un emprunteur son prteur en rmunration du dcouvert, ou du crdit quil a souscrit. Rmunration dun placement : obligation, plan dpargne, sicav. Voir agios. INTERMDIATION Dans ce cadre, le financement est indirect, il est assur par des banques qui collectent l'pargne des agents conomiques disposant d'excdents de ressources et octroient des crdits aux agents conomiques qui en ont besoin. Les banques assurent ainsi une transformation des dpts vue en crdits court, moyen ou long terme et en assurent, seules, le risque. INTERMDIATION FINANCIRE Financement indirect assur par des intermdiaires financiers. INTERNALISATION Le chef d'entreprise, lorsqu'il dcide d'une opration quelconque a souvent le choix entre faire cette opration l'intrieur de l'entreprise OU de la faire faire l'extrieur. On doit Ronald COASE l'tude de ce choix entre INTERNALISER ou EXTERNALISER, mais c'est WILLIAMSON qui lui donnera sa connotation moderne actuelle. INTERNATIONAL PAIEMENT INSTRUCTION (IPI) Formulaire papier d'ordre de virement dstin accompagner des factures transfrontalires afin d'en faciliter le rglement. L'IPI, qui rappelle la formule du TIP est prpar par le bnficiaire et peut tre plac au bas de la facture qu'il envoie son dbiteur. INTERNATIONALISATION Dveloppement des flux d'exportation et dimportation de marchandises, de services, de capitaux et dhommes. INVESTISSEMENT

Linvestissement, cest tout ce qui sert accrotre le capital dun agent conomique entreprise, tat, collectivit territoriale ou mnage. Au sens macroconomique, linvestissement est un flux qui vient grossir un stock, le capital. Cest aussi une prise de risque : qui investit renonce de largent liquide et limmobilise pour une certaine dure dans lespoir den retirer un profit. En comptabilit nationale, on le mesure laide de la FBCF. Toute vente est un dsinvestissement. INVESTISSEMENT AUTONOME Cet investissement est indpendant de la demande. Il comprend :
y y

les investissements lis linnovation dont le lancement des nouveaux produits ; les investissements publics qui cherchent accrotre le bien-tre collectif.

INVESTISSEMENT DIRECT En comptabilit de balance des paiements, on considre comme un investissement direct, soit une construction dune unit de production ou de distribution, soit lopration qui consiste acqurir 10 % au moins du capital dune entreprise. Lorsque linvestissement est ralis par un agent franais ltranger, il requiert un paiement en devises et il accrot le patrimoine dtenu ltranger. Lorsque linvestissement est ralis par un agent tranger en France, il se traduit par une entre de devises et il accrot le patrimoine dtenu en France par ltranger. INVESTISSEMENT DE PORTEFEUILLE Lorsque la prise de participation nexcde pas 10 %, on parle, en termes de balance des paiements dinvestissement de portefeuille. INVESTISSEMENT IMMATRIEL Opration consistant, pour une entreprise, effectuer des dpenses de formation, de recherche-dveloppement, d'tudes de march, dacquisitions de logiciels ou de brevets. Ces investissements contribuent aux rsultats de l'entreprise et ont des effets sur plusieurs annes, ce sont bien des investissements. INVESTISSEMENT INDUIT Ce type dinvestissement varie en fonction de la croissance conomique, et en particulier de la demande et des profits. Il drive dun accroissement du revenu national.

IOPCF : International oil pollution compensation funds IP : Income protection IPC : Indice des prix la consommation IPCH : Indice des prix la consommation harmonis IPF : Indicateur de la participation des femmes IPH-1 : Indicateur de la pauvret pour les pays en dveloppement IPH-2 : Indicateur de la pauvret pour les pays industrialiss en dveloppement IPO : Initial public offering. Cet acronyme est utilis lorsque une socit introduit une partie de son capital en bourse, gnralement sur le second march ou sur le nouveau march. IPPC : Integrated pollution prevention and control IRES : Institut de recherche conomique et sociale IRPP : Impt sur le revenu des personnes physiques. Cet impt s'appelle aujourd'hui l'impt sur le revenu (IR). IRS : Internal revenue service IS : Impt sur les socits IS / LM ISBLSM : Institutions sans but lucratif au service des mnages ISDA : International swap and deritatives association ISDH : Indicateur sexospcifique du dveloppement humain ISF : Impt de solidarit sur la fortune ISF : Institut pour la stabilit financire ISO : International standard organization ISMA : International securities market association ISP : Internet service provider, fournisseur d'accs internet ITA : Information technology agreement ITCF : Institut technique des crales et des fourrages IVD : Indemnit viagre de dpart ISOCOT Une droite diso cot est le lieu des diffrentes combinaisons de facteurs de production obtenues avec un mme cot de production.

Retour vers l'abcdaire

J JO : Journal officiel JOB SEARCH En octobre 1962, Georges STIGLER (tats-Unis, - ) Prix NOBEL 1982, publie un article " Information in the labor market " dans Journal of Political economy par lequel il introduit la notion de job search.. Ainsi, le chmage sexpliquerait par le temps pass par les chmeurs pour trouver un emploi en adquation avec ses desiderata, ce quil peut faire tant quil est couvert par une assurance chmage. Le mme raisonnement prvaut pour les actifs occups qui prennent leur temps pour trouver un emploi mieux adapt, mieux rmunr que celui dont ils disposent. Ainsi, STIGLER alimente ainsi la dmonstration NC du chmage volontaire. JPY : Journal officielJPY : yen japonais JUBIL Ce mot vient du latin jubilaeus lui-mme forg partir du mot hbreu yobel. Yobel voulait dire &laquo; blier &raquo;, mais, par glissements successifs et par mtonymie, ce terme a dsign la corne de l'animal utilise comme trompe pour annoncer l'anne sacre qui, chez le peuple hbreu, suivait chaque cycle de 7 fois 7 annes (49 ans). Tous les cinquante ans, le Yobel juif tait ainsi une anne consacre Dieu, une anne de remises des dettes, d'affranchissement des esclaves et de repos pour la terre. Si les juifs sauf quelques kibboutz religieux d'Isral ne respectent plus cette tradition, la notion de cycle d'annes, de temps de bilan et de &laquo; Repentance &raquo; est reste trs prsente dans la mentalit religieuse juive. JUSTE--TEMPS (JAT) ou FLUX TENDUS Expression qui regroupe la fois un mode de production et un mode de gestion des stocks. L'entreprise ne produit que ce qui est demand, de ce fait elle limine les stocks de produits finis. Mais elle peut aussi limiter le stock de composants (de consommations intermdiaires) en exigeant de ses fournisseurs des livraisons calques sur les cadences de production.

Ainsi, c'est l'aval qui dtermine la mise en production et c'est celle-ci qui dclenche les livraisons des fournisseurs. JUSTICE COMMUTATIVE Elle consiste dans lgalit de droit ou galit formelle. Elle est fonde sur la rciprocit, sur la redistribution horizontale dans laquelle chacun sassure contre les alas pour rcuprer son d en cas de survenance du risque. Elle peut tre mise en oeuvre sans intervention de ltat et reposer sur les seuls mcanismes du contrat et de lassurance. Toutefois un acte tutlaire de ltat peut tre souhaitable pour rendre lassurance obligatoire et viter que des individus se trouvent en situation dinsolvabilit, ce qui aurait des consquences nfastes pour eux-mmes et pour autrui. JUSTICE DISTRIBUTIVE Elle vise lgalit relle, cest--dire une redistribution du revenu ou de richesse entre les individus (redistribution verticale). Sa mise en oeuvre ncessite lintervention des pouvoirs publics. Une application de ce principe de justice au-del des mcanismes de transferts est la " discrimination positive " dans loffre de services publics. Cest le cas par exemple des zones dducation prioritaire en France, des bourses denseignement. Une telle politique ne va pas de soi car elle va lencontre du principe rpublicain de lgalit de tous les citoyens lgard du service public.

Retour vers l'abcdaire

K K = Kilo euro = 1 000 euros KF : Kilofranc, soit 1 000 F. KNOWLEDGE MANAGEMENT (KM) Qu'est-ce qu'une " dmarche KM " ? La qualit d'un produit, l'innovation, l'efficacit d'une quipe, tiennent la mise en oeuvre coordonne des comptences et des savoirs des travailleurs. Ce raisonnement banal, mais souvent oubli, a rencontr le discours conomique, qui affirme que la valeur d'une entreprise tient sa capacit d'innovation et aux comptences des hommes qui l'animent (son capital intellectuel, ou immatriel). Une dmarche de Knowledge Management (KM) , de gestion des connaissances, consiste rpertorier les savoirs mis en oeuvre, les rendre explicites lorsqu'ils sont tacites, les organiser au sein d'un systme d'information ouvert tous. Une dmarche KM peut donc avoir plusieurs objectifs : " offensif ", lorsqu'il s'agit de mieux combiner les connaissances pour amliorer la qualit ou la facult d'innovation ; " dfensif " lorsqu'il s'agit de prserver, ou de transmettre de nouveaux

arrivants, le capital de connaissances d'une entreprise soumise un fort turnover ou au dpart en retraite de ses personnels. Le Monde dat du mardi 10 octobre 2000 KO ou Ko : Kilooctet KRACK : effondrement des cours de la bourse.

Retour vers l'abcdaire

LABEL Le label est une certification qui atteste qu'un produit agricole ou une denre alimentaire possde un ensemble de caractristiques pralablement fixes qui tablissent un niveau de qualit suprieure le distinguant des produits courants similaires. Le label a t cr par la loi d'orientation agricole de 1960.

LBO : Leverage buy-out LCP : Lignes de crdit prventives (FMI) LCR : Lettre de change relev LDCs : Least developed countries LDP : Loan deficiency payment LEP : Livret d'pargne populaire LIBRALISME Doctrine conomique qui sappuie sur la libert conomique dans le choix et lexercice de la profession ainsi que dans ltablissement des contrats ; ltat doit " laisser faire " les individus et " laisser passer " les marchandises. C'est la situation dans laquelle l'tat se cantonne son rle de gendarme. Voir l'autre fichier nomm "libralisme" sur ce site. LIBOR : London interbank offered rate LIFE : London international financial futures exchange LIFFE : London international financial futures options exchange LIBRALISATION En Europe, elle a t engage en 1986 dans le cadre de la relance de la construction europenne. En 2201, soit 15 ans aprs, ce mouvement s'est traduit par une suppression des monopoles,, par la privatisation de nombreux oprateurs et par la leve des barrires compartimentant les domaines d'activits. Ont t concerns successivement les tlcommunications, les transports ariens, et, actuellement, l'nergie, les transports ferroviaires, la poste. En mars 2002, lors du sommet de Barcelone, la France a ngoci avec ses partenaires que l'ouverture totale des marchs du gaz et de l'lectricit pour les industriels prvue d'ici 2004, ne touche pas les clients privs. La concurrence dans le chemin de fer avance aussi trs lentement. Si la libralisation du trafic des voyageurs n'est pas l'ordre du jour, celle du fret sera ralise en grande partie en 2003. Pour la Poste, la France a aussi obtenu que la concurrence totale ne soit pas formellement programme. La libralisation sera accrue d'ici 2006, mais une ouverture totale n'interviendra pas avant 2009, aprs un nouvel examen de la situation.

LIBERTARIENS Encore appels " anarcho-capitalistes ". LMBO : Leverage management buy out, rachat d'une entreprise par ses salaris LME : London Metal Exchange. Bourse londonienne sur laquelle s'changent certains mtaux. LOI DE LA DEMANDE OU LOI DU DBIT On doit celle-ci Augustin COURNOT (1838). On peut la formuler ainsi : la demande d'un produit est une fonction dcroissante du prix de ce produit. " Une denre est ordinairement d'autant plus demande qu'elle est moins chre. Le dbit ou la demande (...) crot gnralement quand la prix dcrot. " LOI DE KALDOR-VERDOON La relation entre la croissance et les rendements fait appel la loi de Verdoon selon laquelle le progrs technique dpend du taux d'accumulation du capital, donc de l'investissement. Celui-ci composante volatile de la demande globale conditionne la croissance des dbouchs. Pour Kaldor, le ralentissement de la croissance entrane un ralentissement des gains de productivit. La consommation de masse interfre sur la productivit en ce sens quelle permet un largissement des marchs. Avec la standardisation, la division du travail et des investissements, elle explique le formidable dveloppement de la productivit pendant les " Trente Glorieuses ". LOI DE L'OFFRE ET DE LA DEMANDE C'est une loi qui existe sur les marchs conomiques et qui permet de raliser l'quilibre entre les offreurs et les demandeurs pour un prix et une quantit donne et un moment donn. Cette loi sous-tend la concurrence pure et parfaite. Prenons un exemple sur le modle de celui de Samuelson et Nordhaus (conomie, 2000), page 51. Combinaison de l'offre et de la demande des vins AOC Coteaux d'Aix-en-Provence Prix possible Quantit demande Quantit offerte tat du march Pression sur

(euros par bouteille) A B C D E F 3 4 5 6 7 8

(millions de bouteilles (millions de par an) bouteilles par an) 20 15 12 10 9 5 0 7 12 16 18 25 Pnurie Pnurie quilibre Surplus Surplus Surplus

les prix

Hausse Hausse Neutre Baisse Baisse Baisse

"Le tableau indique les quantits offertes et demandes diffrents prix. Ce n'est qu' un prix d'quilibre de 5 euros par bouteille que les quantits offertes et les quantits demandes s'quilibrent. Pour un prix plus faible, il y a pnurie et le prix tend crotre. Un prix trop lev laisse invendu un excdent de production qui tend faire baisser les prix." LOI DE L'UTILIT MARGINALE DCROISSANTE L'utilit marginale dcrot mesure qu'une personne consomme une quantit de plus en plus grande d'un bien. Prenons un exemple pour comprendre cette loi. Aprs une marche de huit heures dans le massif des crins, cinq ami(e)s arrivent au petit village de Prapic. Ils y trouvent une fermeauberge fort accueillante et commandent une bire chacun. La satisfaction (l'utilit) qu'ils en retirent est trs importante. L'un d'entre eux paient les cinq verres ; sitt un autre demande la mme tourne. Les ami(e)s boivent ainsi une deuxime bire. La satisfaction est toujours importante, mais elle l'est moins que pour le premier verre. Toujours est-il que la tourne est paye par une deuxime personne et qu'une troisime commande nouveau une tourne de bire. Pour ce troisime verre, la satisfaction marginale est positive mais trs faible. Cette tourne est paye et un quatrime membre du groupe commande cinq bires. Et l, surprise, les quatre autres refusent. Lui-aussi prend conscience qu'il a propos une nouvelle tourne mais qu'il a assez bu et que 25 cl supplmentaires de bire risquent de lui dplaire. Les cinq personnes refusent d'augmenter leur consommation parce que l'utilit marginale serait devenue ngative. Utilit marginale confre par Quantit de bire le verre supplmentaire de consomme bire 1 10 Sommation des utilits marginales = Utilit totale 10 + 0 = 10

2 3 4

5 1 -3

10 + 5 = 15 15 + 1 = 16 16 - 3 = 13

mesure que la consommation d'un bien ou d'un service augmente, l'utilit totale crot jusqu' un niveau que les consommateurs (rationnels) n'atteindront jamais puisqu'ils cesseront de consommer lorsque l'utilit marginale sera nulle. LOI DE MOORE Cofondateur dIntel, MOORE a fait remarquer que le nombre de transistors sur un microprocesseur doublait tous les deux ans. Notons que la capacit de stockage des disques durs dordinateur double, elle, tous les ans. LOI DES DBOUCHS ou LOI DE SAY " Les produits s'changent contre les produits. " Jean-Baptiste SAY pense que lconomie ne peut pas connatre de problme gnral de dbouchs. Pour Jean-Baptiste SAY, lorsqu'un produit existe, il a fallu dpenser pour le produire en salaires, en frais et consommations intermdiaires. La production ncessite donc la distribution de revenus tous les acteurs, salaris, propritaires du capital, loueurs, tat et gnre une demande qui peut prendre deux formes : la consommation et lpargne. Lpargne ne rduit pas les dbouchs puisquelle correspond la demande dinvestissement. Aucun excs dpargne ne peut apparatre au niveau global. Cet argent dpens circule donc. Transposant ce raisonnement au niveau d'une conomie toute entire, Jean-Baptiste SAY estime qu'il ne peut pas y avoir de crise de surproduction. Mais il sait qu'il peut y avoir des crises sectorielles et il explique comment les mcanismes du march vont les rsoudre, notamment par la mobilit des facteurs de production qui vont se retirer du march des produits excdentaires pour aller vers les secteurs qui connaissent une demande importante. Keynes rsumera cette loi avec la phrase suivante : " Toute offre cre sa propre demande ". LOI DES RENDEMENTS DCROISSANTS Formule pour la premire fois par Turgot, cette loi nonce que lorsque lon augmente la quantit dun facteur (capital ou travail) alors que lautre reste fixe, la production augmente

dans un premier temps, puis elle stagne avant de diminuer. Dans ce cas, la production marginale est devenue ngative, cest--dire que ladjonction supplmentaire dune unit du facteur variable sest traduite par une diminution de la production. LOI DE WAGNER Adolf Wagner (1835-1917) tait un conomiste allemand rformiste et favorable une politique sociale. Il a dcrit une tendance qui se dveloppait sous ses yeux et a voulu en faire une loi selon laquelle, sur le long terme, les dpenses publiques augmentent davantage que la production nationale. G/Y = f (Y/N) avec Delta G/ Delta N >0, ce qui revient crire que l'lasticit des dpenses publiques par rapport au revenu national est suprieure un. Cela rsulte du processus de dveloppement qui implique des investissements lourds, non rentables court terme et qui ncessitent un financement public. Ceci entrane, avec la complexit accrue de lorganisation sociale accompagnant lindustrialisation et lurbanisation, une implication plus grande des pouvoirs publics (administration, protection, lgislation, ducation, action sociale). AA : cela se traduit, en effet par une augmentation du taux de prlvements obligatoires dans la plupart des pays industrialiss. Notons cependant que certains pays (RU, Irlande, Belgique, Italie) ont invers cette hausse au cours des annes 80 ou 90. LOI DE WALRAS "La valeur totale des offres tant identique la valeur totale des demandes, si l'quilibre entre offre et demande est ralis sur n-1 march alors il est ralis sur le nime march. " LOI DE WICKSELL Cette loi dsigne les conditions attendues par le chef dentreprise pour investir. Pour cela, Wicksell estime quil faut que la rentabilit conomique soit suprieure au cot du financement. LOIS DENGEL Ernst ENGEL dcouvre, au 19 sicle, que les coefficients budgtaires des divers postes de consommation dpendent troitement du niveau des revenus. Il distinguera les biens primaires, les biens normaux et les biens suprieurs selon que llasticit-revenu est infrieure, proche ou suprieure un.

La consommation des premiers croissent moins vite que le revenu, celle des seconds peu prs au mme rythme et la consommation de biens suprieurs crot plus rapidement que les revenus (loisirs et sant par exemples). Ces lois rejoignent les effets Veblen et Giffen. 1re loi. La part de l'alimentation est d'autant plus importante que la famille est pauvre. L'lasticit revenu des dpenses alimentaires est infrieure 1. 2me loi. Les dpenses de logement et de vtements (seconde ncessit) occupent toujours la mme part dans le revenu des mnages. D'aprs WRIGHT, l'lasticit revenu de ces dpenses est gale 1. 3me loi. Les dpenses de loisirs et de sant (troisime ncessit) augmentent quand le revenu augmente. D'aprs WRIGHT, l'lasticit revenu de ces dpenses est suprieure 1. LOIS DE GOSSEN Ce psychologue allemand du 19me sicle a mis en lumire trois lois qui portent son nom. 1. L'intensit d'une satisfaction due la consommation d'un bien diminue progressivement au fur et mesure que ce besoin est satur (Gossen, 1854). Autrement dit, l'utilit marginale est dcroissante et devient nulle au point de satit. Si le consommateur continuait de consommer au-del de ce point, il ressentirait une dsutilit. Donc les conomistes considrent que le consommateur s'arrte de consommer l'tat de satit. 2. Pour maximiser sa satisfaction, le consommateur doit galiser les utilits marginales pondres par les prix. umA/pA = umB/pB = umC/pC =... = umX/pX. 3. Les biens se rpartissent entre les individus de telle sorte que la satisfaction procure par la dernire unit de bien reue par chaque individu soit gale. LOISIR De l'ancien verbe loisir (tre permis) Le loisir ne doit pas tre confondu avec les loisirs. Loisir vient du latin "otium", c'est--dire une activit de prdilection ou une activit noble, celle qui n'est ni de l'ordre du travail utile ni de l'ordre de "negotium" (neg-otium, le non noble, faire du commerce par exemple). L'otium est une activit qui lve au lieu de distraire, elle est cratrice et non pas rcrative. La fonction rcrative et de pur divertissement peut tre davantage associe la notion de loisirs, du latin, licere. Dans ce sens, voir le Robert : "Temps dont on dispose pour faire commodment quelque chose." LPS : Libre prestation de services LSE : London school of economics, www.lse.ac.uk LTCM : Long term capital management

Retour vers l'abcdaire

M ______________________ MACROCONOMIE Partie de la science conomique centre sur lanalyse des comportements dune conomie nationale et sur les relations quelle entretient avec les conomies trangres. Elle tudie la consommation de lensemble des mnages et la production de toutes les entreprises. La macroconomie raisonne sur des groupes dagents conomiques et sur des agrgats. Les phnomnes conomiques observs rsultent de comportements collectifs qui ne sont pas analyss en tant que tels mais en fonction de leurs effets sur des grands quilibres : croissance, inflation, quilibre extrieur, emploi ______________________ MAIN INVISIBLE C'est Adam Smith, dans la Richesse des Nations qui introduira cette expression. Il dsigne ainsi un processus par lequel la combinaison des dcisions et des comportements conomiques individuels contribue la ralisation de l'intrt gnral sans pour autant que chaque agent conomique en ait ncessairement conscience. ______________________ MAISON-MRE Socit possdant une ou plusieurs filiales. Elle coordonne les activits de chaque filiale de manire plus ou moins dirigiste. En tous cas, elle fixe des objectifs : parts de march, rentabilit. ______________________ MARCH Lieu de rencontre, plus ou moins matrialis, entre une offre et une demande qui aboutit la fixation dun prix dquilibre ainsi qu une quantit change. On considre que la bourse des valeurs mobilires est un exemple parlant de ce quest un march parfait. Le march parfait a t formalis par Walras dans le cadre de la concurrence pure et parfaite. Ludwig Von Mises compare le march une dmocratie. "Dans lconomie de march, les consommateurs sont la dernire instance. Le fait quils achtent ou quils nachtent pas, dtermine en dernier lieu la quantit et la qualit de ce que les entrepreneurs produisent. Ils dterminent directement les prix des biens de consommation et indirectement les prix de tous

les biens de production, cest--dire le travail et les facteurs matriels de production [] le march est une dmocratie dans laquelle chaque sou donne son propritaire un droit de vote". Pour Jean-Paul FITOUSSI (OFCE et Sciences Po Paris), le march est "un groupe d'individus ou d'institutions qui le dominent et dont les intrts, bien identifis, ne rejoignent gnralement pas ceux de la socit dans son ensemble. Le march oeuvre pour ceux qui dtiennent l'information et peuvent s'en servir." Avec le dveloppement de l'internet, on retrouve un march virtuel sur lequel se rencontrent offreurs et demandeurs. Il y a mme des moteurs de recherche pour dterminer le vendeur le mieux offrant. Cela signerait le retour du march la WALRAS. ______________________ MARCH TERME, MARCH AU COMPTANT Le march au comptant se nomme ainsi car les oprations qui s'y dnouent se rglent au moment du contrat. Le march terme est un march sur lequel s'changent des contrats terme ou des contrats d'options portant sur des marchandises, des taux d'intrt, des indices ou des actions. ______________________ MARCH TERME INTERNATIONAL DE FRANCE (MATIF) Le MATIF (march terme international de France aprs s'tre appel l'origine march terme d'instruments financiers) est un march terme qui est n d'une volont de se couvrir contre les fluctuations des marchs. Au fil des annes, le MATIF, au mme titre que le MONEP, est devenu un march ddi quasi exclusivement la spculation. Ouvert Paris, le 20 fvrier 1986, ce march fonctionne principalement avec la cotation d'un emprunt fictif (le "notionnel") que les oprateurs peuvent acheter ou vendre terme. Les transactions portent sur des "contrats" dfinis par un engagement d'acheter ou de vendre, une chance et un prix. Un contrat sur indice est un titre imaginaire dont la valeur, arbitraire au dpart, varie comme lindice boursier auquel il est rattach. Ainsi, un contrat C.A.C. 40 suit exactement lvolution moyenne des 40 plus importantes actions cotes la Bourse de Paris. Prenons le cas d'un gestionnaire de portefeuille obligataire dans une banque. Le risque qu'il court est celui d'une hausse des taux d'intrt car cette hausse correspond une baisse de la valeur de ses obligations (baisse des cours). Afin de se protger contre cette ventualit, il va vendre terme sur le MATIF des "contrats" pour une somme correspondant la valeur de son portefeuille d'obligations taux fixe. Si les taux augmentent, il subira une perte sur son portefeuille, mais celle-ci sera compense par une plus-value sur le MATIF puisqu'il vendra un certain cours (fix au dpart) des titres qu'il achtera un cours infrieur le jour de l'chance (avec la hausse des taux, leur valeur a baiss). Si au contraire les taux baissent, il perdra sur le MATIF mais son portefeuille sera valoris. Le MATIF permet ainsi la couverture du risque de taux, l'oprateur prenant terme une position inverse de sa position au comptant. l'chance, le gain sur l'un des marchs

compense la perte sur l'autre. Ceux qui ralisent des oprations de couverture sont des "hedgers". Mais il existe aussi un second type d'oprateurs sur le MATIF qui sont les spculateurs. Ne possdant pas eux-mmes de portefeuille, ils sont gagnants ou perdants. En acceptant dans l'espoir d'un gain de prendre un risque que les autres participants ne veulent prcisment pas courir, ils garantissent une certaine liquidit au march et concourent ainsi son bon fonctionnement. Le MATIF permet en outre de connatre les anticipations du march en matire de taux d'intrt. Le "notionnel" est un emprunt fictif reprsentatif d'un contrat. La valeur nominale du contrat (75 000 euros) correspond 100. Les contrats sur emprunt "notionnel", qui reprsentent l'essentiel des changes sur le MATIF sont cots chance du mois en cours et des trois chances trimestrielles suivantes. La valeur de cet emprunt fluctue en sens inverse de la fluctuation des taux d'intrt sur le march obligataire. Par exemple, si l'issue de la sance du 15 mai, l'chance juin du notionnel a termin par 101,40, en baisse de 0,30 point par rapport la clture de la veille, cette diminution traduit une anticipation de hausse des taux d'intrt (lie par exemple aux craintes d'une reprise des tensions inflationnistes), les oprateurs ont donc vendu des contrats terme. MATIF SA agit en tant que chambre de compensation. Dans un contrat ( terme) classique, l'acheteur n'est jamais garanti que le vendeur excutera l'obligation la date d'chance. Ce dernier peut pour diverses raisons ne pas remplir les termes du contrat. Le dveloppement des marchs drivs a permis une plus grande transparence. Ainsi aucun des deux protagonistes (acheteur ou vendeur) ne se connat. Entre eux deux, la prsence d'une chambre de compensation. Cette dernire a pour rle d'obliger les deux parties respecter leurs engagements respectifs qu'ils n'ont plus directement entre eux, mais avec la chambre de compensation. Pour viter les drives qui ont pu exister par le pass, le MATIF a mis en place trs rapidement un systme d'appel de marge. Chaque soir, les positions de chaque intervenant sont tudies. Si elles dgagent des plus-values, le dtenteur de la position se verra verser directement en espces sur son compte le montant de cette plus-value. Dans le cas contraire, la moins-value sera dduite. Si le solde espces ne permet plus de garantir la solvabilit du client, si le deposit est infrieur un certain montant, la position est automatiquement dboucle si l'investisseur n'apporte pas les fonds ncessaires. C'est ce que l'on appelle l'appel de marge. On dit aussi que les plus ou moins-values sont Marked to market. C'est dire ajust en fonction du march. Cet ajustement est ici quotidien. Le MATIF est le quatrime march au monde de produits drivs derrire le CBOT et le CME (Chicago), et le LIFFE de Londres. Le produit phare du MATIF est sans conteste le contrat notionnel. Mais chaque march, dans le monde, possde un produit dans lequel a lieu l'essentiel des changes. Il s'agit le plus souvent de contrats bass sur l'indice de rfrence. MARCH DE NICHE Cette notion rfre au monde de l'conomie d'entreprise. Elle signifie qu'une entreprise ne cherche pas toucher le grand public et qu'elle possde un (ou plusieurs) produit lui permettant de se diffrencier et d'viter ainsi d'tre en concurrence frontale avec d'autres entreprises. Elle n'intervient donc que sur un segment d'un march, d'o la notion de niche. Cette stratgie peut rejoindre la stratgie d'crmage, mais elle ne peut tre confondue avec. C'est l'exemple des PME-PMI qui, incapables de concurrencer les grandes entreprises sur leur coeur de mtier, cherchent des crneaux inoccups pour continuer exister et/ou se dvelopper.

______________________ MARCH DES OPTIONS NGOCIABLES DE PARIS (MONEP) Le march des options ngociables de Paris est un march de la Bourse de Paris, plac sous l'autorit rglementaire de lAutorit des marchs financiers (AMF). La garantie du march est assure par MATIF SA Les options ngocies sur le MONEP portent sur les actions de grandes socits franaises ou des indices boursiers tels que le CAC 40. Il existe deux types d'options : 1. une option d'achat (call) donne son acqureur le droit d'acheter des actions ou des indices boursiers (dits supports de l'option) un prix donn pendant un certain laps de temps ; 2. une option de vente (put) confre son acqureur le droit de vendre ces mmes actifs un prix donn pendant un certain laps de temps. Le prix d'exercice est le prix choisi par l'investisseur dans la gamme offerte par le march, auquel l'actif support pourra tre achet ou vendu en cas d'exercice de l'option. La prime reprsente le prix de l'option rsultant d'une confrontation des ordres sur le march. Elle est verse par l'acheteur au vendeur le jour de l'achat de l'option et son montant est en gnral trs infrieur au prix du support. La date d'chance est le jour o l'option expire. Si elle n'a pas t exerce au plus tard cette date, l'option devient sans valeur et l'acheteur perd son droit. Le jour de l'chance, l'acheteur a le choix entre exercer son option si cet exercice lui est profitable ou abandonner son option dans le cas contraire. Ce choix appartient au seul acheteur, le vendeur tant li par la dcision de celui-ci. Les options de MONEP tant "ngociables", l'acheteur (vendeur) peut tout moment clore sa position en option avant l'chance en revendant (rachetant) son option sur le march avant l'chance. Un instrument de couverture Un agent dtient des actions A quil pense voues un bel avenir et il dsire les conserver longtemps. Il craint cependant une dprciation conjoncturelle du titre A dans le court terme et ne voudrait pas enregistrer une perte sil tait contraint pour des raisons quelconques, de vendre vos actions A pendant cette priode. Situation au 01/03/200X Actions en portefeuille : 100 actions socit A ; cours actuel de l'action A : 1000 ; pour couvrir le risque, achat d'une option de vente (portant sur 100 actions A), prix d'exercice 1000, chance juin 200X ; prix de l'option (prime) : 20 par action, soit 2% du prix de l'action. Rsultat par action lchance (juin 200X) (montant par action, multiplier par le nombre dactions, soit 100) Cot de Produit de la revente ventuelle de l'option l'option (2) (3) 1 000 - 800 = 200 - 20 Valeur finale du portefeuille (titres + option) (1+2+3) 980

Cours de l'action (1) 800

900 1 000 1 100 1 400

1 000 - 900 = 100

- 20 - 20 - 20 - 20

980 980 1 080 1 380

Une option d'achat sur indice Les options offrent le moyen de tirer profit d'un mouvement anticip du prix des actions tout en limitant le risque encouru au montant de la prime paye qui est en gnral trs infrieur au prix de l'action. Exemple avec l'achat d'une option d'achat. Un agent anticipe une hausse prochaine du march. Pour en profiter pleinement, il dcide d'acheter une option d'achat sur indice CAC 40 (contrat PXI). Situation au 01/03/200X Cours actuel de l'indice : 1800, pour bnficier de la hausse attendue : achat d'une option d'achat, prix d'exercice 2000, chance juin 200X ; prime : 60 ( 200 , taille unitaire du contrat). Situation lchance (juin 200X) Cours de l'indice (1) 1 500 2 000 2 100 2 400 Prix de l'option achete (2) - 60 - 60 - 60 - 60 Gain ou perte Valeur de l'option sur l'achat l'chance (3) d'option (2+3) 0 0 2 100 - 2 000 = 100 2 400 - 2 000 = 400 - 60 - 60 40 340

(2), (3) et (4) multiplier par 200, taille unitaire du contrat. ______________________ MARCH COMMUN Le march commun est une union douanire dans laquelle les facteurs de production (K et L) circulent librement. Il peut y avoir, de surcrot mise en uvre des politiques communes. La Communaut conomique europenne fut un excellent exemple de march commun. ______________________ MARCH CONTESTABLE Un march est dit "contestable" lorsque les barrires lentre quelle quen soit lorigine -quelles rsultent de dcisions officielles, des pratiques prives ou des caractristiques

structurelles du march-- sont suffisamment faibles pour que les vendeurs (offreurs) soient obligs de fixer leurs prix au niveau de leur cot moyen minimum. On doit cette notion BAUMOL, PANZAR et WILLIG. La " contestabilit " implique donc que les prix soient ceux qui seraient pratiqus sur un march de concurrence pure et parfaite en longue priode. ______________________ MARCH DE CAPITAUX, ensemble des marchs montaires et financiers. ______________________ MARCH DE L'EMPLOI, lieu de rencontre entre l'offre et la demande d'emploi. ______________________ MARCHS DRIVS Les marchs drivs naissent d'un march de base, dclin de plusieurs manires. Chacune de ces dclinaisons devient un compartiment spculatif du march. Par exemple, une option d'achat sur une action reprsente un produit driv (l'option) partir d'un bien rel (Faction). L'intrt d'un tel mcanisme est son effet de levier. partir d'un investissement minime, un gain massif peut tre engrang si l'action monte. Mais des pertes, tout aussi massives, peuvent galement tre ralises. Les produits drivs regroupent: les contrats terme, les options, et les swaps ou contrats d'change. Y a-t-il inflation des produits drivs ? Ces produits, de plus en plus sophistiqus, suscitent un tel engouement que la Bourse fait aujourd'hui l'effet d'une pyramide inverse. La pointe reprsente ce qui devrait tre la base, c'est--dire les produits eux-mmes. Le reste reprsente la masse des produits drivs. On estime que l'encours de la dette publique amricaine, dans les mains d'investisseurs privs, est quatre cinq fois moins important que l'encours des produits drivs construits sur cette mme dette. ______________________ MARCH DES CHANGES Lieu (une multitude de bureaux interconnects dans le monde entier) o s'achtent et se vendent les devises, c'est--dire les monnaies trangres convertibles. La confrontation de l'offre et de la demande de monnaie permet de dterminer le cours d'une devise dans une autre (cours du change). Plus une devise est demande, plus son cours se valorise par rapport aux autres. Les facteurs de valorisation sont nombreux, on peut citer : le diffrentiel de croissance (dollar tats-unien contre euro en 1999 et 2000), les excdents des balances des paiements courants et les taux d'intrt. Les dtenteurs de liquidit sont attirs ou retenus par une monnaie qui offre des taux d'intrt plus levs que les autres. Ce march est compltement dmatrialis car les transactions s'effectuent par l'intermdiaires des postes informatiques connects. ______________________ MARCH DU TRAVAIL

Lieu de rencontre abstrait entre l'offre de travail qui mane des entreprises et la demande de travail qui est le fait des individus. Apparemment, ce march ne fonctionne pas comme le dcrit la thorie. Les libraux pensent que ce dysfonctionnement est d un march du travail rigidifi par le smic, le droit du travail et les conventions collectives. ______________________ MARCH FINANCIER (source : BF, fvrier 200) March sur lequel s'effectue l'ensemble des oprations financires et o s'changent les titres financiers contre des moyens de paiement. Il est compos d'un march primaire offrant aux investisseurs la possibilit d'acqurir les nouveaux titres mis par les entreprises, d'un march secondaire dur lequel sont ngocis les titres existants et de marchs terme, fermes ou conditionnels, qui permettent le transfert des risques de march entre oprateurs. Le march primaire a pour vocation principale d'approvisionner les entreprises en capitaux nouveaux selon deux modalits principales : l'augmentation de capital par l'mission d'actions et l'mission d'obligations Le premier rle du march secondaire est de permettre l'change de titres dj cots. La confrontation des diffrents ordres de vente et d'achat permet d'tablir un prix d'quilibre par la procdure de cotation.fectuent les missions ainsi que les changes de valeurs mobilires. MARCHISATION FINANCIRE Quand on utilise la typologie de John HICKS entre conomie d'endettement et conomie d'actifs financiers, la marchisation financire est le passage de l'conomie d'endettement l'conomie de marchs financiers, cest--dire un financement direct par les marchs financiers grce l'mission de valeurs mobilires de la part des entreprises et des administrations publiques. Les progrs rapides de l'informatique et des moyens de communication ont jou un rle dcisif dans le dveloppement du march mondial des capitaux. Ils ont permis aux investisseurs, en augmentant leur puissance de calcul, d'effectuer des oprations de plus en plus complexes sur le plan mathmatique et d'affiner ainsi leur gestion des risques. Les TIC ont galement offert aux oprateurs une information en temps rel par l'intermdiaire de leurs crans Reuter, Telerate ou Bloomberg, disposs dans les salles de marchs des banques. ______________________ MARCH MONTAIRE Cest par essence le lieu o se met en uvre la politique montaire. Le systme bancaire de la zone uro connat un dficit global de liquidit, cest--dire que les banques commerciales qui accordent des crdits ne peuvent pas toujours, dans leur ensemble, faire face aux demandes de monnaie centrale que leur adressent leurs clients. Il leur faut trouver un moyen de se procurer de cette monnaie fiduciaire pour rpondre ces demandes. Le systme bancaire est donc tributaire de lEurosystme pour son refinancement. La BCE y joue un rle fondamental, en particulier en fixant les taux dintrt du march montaire (dit taux courts).

Les contreparties sur ce march sont les banques centrales nationales et lensemble des tablissements de crdit des douze pays de la zone uro. Lorsquun tablissement de crdit prouve un besoin de liquidit, il sadresse sa banque centrale nationale et lui remet en contrepartie des titres dont la liste est fixe par la BCE. Lencours de ces actifs ngociables serait de lordre de 5 500 MD en 2000. Pour 75 % dentre eux, il sagit de titres dtat, pour 18 % des titres mis par des tablissements de crdit et pour le reste des titres mis par des entreprises ou par des banques centrales nationales. 91 % taient des obligations ou des effets moyen terme, 8 % des titres court terme, les actions et les autres actifs sont ngligeables. Nous tudierons plus en dtail la nature des interventions sur le march montaire dans notre cours sur la politique montaire. Ce march de capitaux court terme est compos dun march interbancaire assurant la rencontre des offres et des demandes de liquidit bancaire et dun march de titres ngociables ouvert tous les agents conomiques. ______________________ March des options ngociables de Paris (voir MONEP) ______________________ MARGINALISME Le marginalisme repose sur la rponse la question suivante : quelle est l'volution d'une grandeur lorsqu l'on fait varier d'une unit une autre variable ? De cela dcoule l'utilit marginale, le cot marginal, la productivit marginale et la recette marginale. ______________________ MASSE CRITIQUE Cest la taille minimale que doit avoir une entreprises pour demeurer sur un march donn. De la mme manire, cest la taille que doit rapidement atteindre lentreprises qui dsire pntrer sur un march. ______________________ MASSE MONTAIRE C'est la quantit de monnaie disponible (en circulation) dans une conomie. C'est un indicateur macro-conomique important pour la Banque centrale europenne (BCE) car il lui permet de mesurer et de suivre son volution. La quantit de monnaie, en effet, a des consquences sur l'conomie : croissance conomique, inflation, les changes extrieurs. L'agrgat utilis par la BCE est M3. Il convient tout dabord de dfinir les agrgats montaires tels quils sont utiliss par la BCE depuis 1999, puis nous analyserons les contreparties de la masse montaire. Enfin, nous tudierons les divers acteurs qui interviennent dans les processus montaires.

Qui lassure ? Les autorits montaires, avant 1999, la banque de France, depuis, la banque centrale europenne. Pourquoi ? Pour le calage de la politique montaire. Mais depuis 1993, lobjectif prioritaire de la banque centrale (BF puis BCE) est la lutte contre linflation. Depuis 1999, la politique montaire est dcide au niveau de la BCE, elle est donc unique. Pour clairer ses choix, la BCE a dfini des outils statistiques harmoniss au niveau europen. La banque centrale europenne calcule et publie un ventail dindicateurs statistiques. Nous retraons les agrgats europens tels quils existaient la fin de 1998. M1 Monnaie Billets DAV montaires Placements vue DAV non montaires : comptes sur livret (A, B, CEL,) Placements terme pargne contractuelle (PEL, PEE) DAT Devises Pensions Parts dOPCVM montaires Titres du MM (TCN) Titres mis par AF : certificat de dpt et BMTN Titres mis par ANF : bons du TP en C/C, billets de trsorerie et BMTN Avoirs en devises 45 % M2 M3 % M3 fin 98 07 % 33 %

Dpts et titres court terme (<=2ans) Titres long terme Obligations Actions

15 %

Les comptes sur livrets et lpargne contractuelle constituent, pour la BCE, des " dpts remboursables avec pravis infrieur ou gale trois mois ". Les bons moyen terme ngociables(BMTM) sont, avec les obligations de dure comprise entre 1 et 2 ans, classs par la BCE dans les " titres de crance dune dure initiale infrieure ou gale deux ans ".

Au quotidien cependant, nous passons allgrement dun agrgat lautre ; par exemple, lorsque nous virons de largent de notre compte chque (M1) vers un livret de caisse dpargne (M2) ou lorsque nous virons de largent du compte chque (M1) pour acheter des Sicav montaires (M3) ou encore du livret A (M2) vers un FCP montaire (M3). Cest la raison pour laquelle la BCE sintresse lagrgat M3 pour dcider les orientations de sa politique montaire. ______________________ MATIF (march terme international de France) En 1985, ce march fut cr sous le nom de march terme dinstruments financiers. Plus tard, il deviendra le march terme international de France pour permettre, aux investisseurs, aux emprunteurs, aux entreprises, aux banques et toutes les institutions financires, de :
y y y

couvrir la perte de valeur d'un portefeuille d'obligations, spculer sur des obligations en anticipant les hausses ou les baisses des taux d'intrt obligataires, procder des arbitrages en profitant de disparits entre les cours sur le march terme.

Les oprations sur ce march portent soit sur le notionnel (emprunt fictif avec des caractristiques d'un emprunt d'tat de 7 10 ans au taux de 10 % et amorti in fine), soit sur des bons du Trsor, soit sur un contrat d'option sur le notionnel. March risqu sur lequel interviennent principalement des professionnels. Une entreprise qui veut faire admettre des instruments financiers la ngociation doit obtenir une dcision favorable de "l'entreprise de march" et doit entirement se soumettre aux rgles de ce march, rgles dictes par la socit MATIF SA, filiale 100 % d'Euronext Paris SA. ______________________ MATRICE DE STACKELBERG Demande Un seul demandeur Quelques demandeurs Une infinit de demandeurs Offre Un seul offreur Monopole bilatral Monopole contrari Monopole Quelques offreurs Monopsone contrari Oligopole bilatral Oligopole

Une infi

Monopso

Oligopso

Concurre

______________________ MAUSS : Mouvement anti-utilitariste en sciences sociales MBS : Mortgage backed securities MCA : Multiple choice analysis MCCA : Mercado Comun Centroamericano MCE : Mcanisme de change europen MCE : Modle correction d'erreur Md ou MD : Milliard d'euros MEDAF : Modle d'quilibre des actifs financiers MEDC : Mcanisme largi de crdit

MEDEF : Mouvement des entreprises de France ______________________ MNAGES Acteurs conomiques composs essentiellement de lensemble des personnes physiques titulaires dun revenu et dont la fonction essentielle est la consommation ; les mnages tirent leurs ressources de la rmunration quils peroivent en tant quapporteurs de facteurs de production et de la redistribution de revenus opre par les administrations publiques et les organismes sociaux. ______________________ MEPC : Mcanisme d'examen des politiques commerciales MERCOSUR : Mercado Comun del Sur (March commun du Sud) Ce march commun commun du Sud de l'Amrique latine constitue le quatrime espace commercial du monde (derrire l'UE-15, l'ALENA et l'ASEAN) et reprsente un march potentiel de quelques 200 millions de consommateurs. Il a t institu le 26 mars 1991 par le trait d'Asuncion entre le Brsil, l'Argentine (tous deux dj lis depuis 1985), le Paraguay et l'Uruguay. Ses objectifs : la libre circulation des biens, des services et des facteurs de production, l'tablissement d'un tarif extrieur commun, la coordination des politiques macroconomiques et sectorielles et l'harmonisation des lgislations des tats membres. Le libre commerce est institu sur 85% des 9 000 produits entrant dans les termes de l'accord, 15% - biens d'quipement, chimie, informatique - faisant l'objet d'un rgime transitoire jusqu' 2006 la demande du Brsil, qui souhaite prparer les secteurs en question la libreconcurrence. Depuis, la zone suscite l'intrt : le Chili et la Bolivie ont sign un accord de libre-change avec le Mercosur en juillet 1996, le Venezuela et la Colombie se sont ports candidats l'adhsion et le Prou s'est galement manifest. Le 15 dcembre 1995 a galement t sign un accord cadre interrgional de coopration avec les quinze pays de l'Union europenne : l'UE tait dj le premier partenaire de la zone avec 26 % des changes commerciaux. Rio, en 1999, le Mercosur et l'Union europenne se sont engags lancer des ngociations partir du 1er juillet 2001 pour l'tablissement d'une zone de libre-change entre les deux blocs, et contrebalancer ainsi l'hgmonie tatsunienne sur la rgion. Restent quelques obstacles au dveloppement de ce grand ensemble conomique : Le pouvoir d'achat de ses consommateurs est en moyenne 5 10 fois infrieur celui des trois premires zones commerciales ; Il expose l'Uruguay et le Paraguay deux gants conomiques : le Brsil (qui reprsente lui seul 80% du PIB de la zone) et l'Argentine ; L'Argentine et le Brsil se sont affronts plusieurs reprises, notamment en entravant le principe du libre-change pour prserver leur conomie des secousses financires qui ont secou le continent. L'Argentine, pour sa part, n'a cess d'alourdir les astreintes bureaucratiques, de recourir des mesures antidumping assorties de quotas d'importation pour freiner les exportations brsiliennes dopes par la dvaluation du ral, et pour faire face sa situation conomique dsastreuse ; rappelons que ce pays respectait la parit entre le dollar et le peso, ce qui obrait la comptitivit externe des entreprises sises en Argentine ; Le bilan des relations entre le Mercosur et l'Union europenne est marqu par un fort dsquilibre commercial : les exportations europennes vers le Mercosur ont progress de 274 % entre 1990 et 1996 alors que le flux commercial en sens inverse n'a progress que de 25 % durant la mme priode. Toutefois le volume des changes dans la zone a quasiment dcupl (16 milliards de dollars d'changes commerciaux par an) et des ngociations ont commenc pour protger les secteurs les plus sensibles (agroalimentaire, textile et habillement). Enfin, les effets ne sont pas qu'conomiques mais aussi politiques : ainsi, les pressions de ses partenaires ont eu raison du coup d'tat tent au Paraguay en 1996. Depuis la Dclaration

d'Ushuaia, signe en juin 1998 lors du XIV sommet du Mercosur, la rupture du processus dmocratique dans l'un des pays membres est passible d'expulsion du Mercosur. ______________________ M : Million d'euros MIC : Accord sur les mesures concernant les investissements et lies au commerce ______________________ MICROCONOMIE Partie de la science conomique qui tudie le comportement rationnel des diffrents agents conomiques : le consommateur, lentreprise, le dtenteur de capital, le travailleur. La microconomie analyse, l'aide de modles mathmatiques, les comportements des individus pour mieux comprendre les comportements collectifs. Comment le consommateur, ayant pour objectif de maximiser la satisfaction quil retire de la consommation des biens, dcide dacheter telle ou telle quantit de ces biens compte tenu de deux contraintes principales : le revenu sa disposition et le prix des produits achets. Elle tudie galement comment une entreprise dtermine le prix de vente de sa production et les quantits produites compte tenu de la demande qui sadresse elle et des cots auxquels elle doit faire face. ______________________ MIF : Mercato italiano futures MIGA : Multilateral investment guarantee agency (Banque mondiale) MIMOSA : Modle intgr mondial pour la simulation et l'analyse (modle macroconomique de l'conomie mondiale) MIT : Massachusetts institute of technology, web.mit.edu/economics/www MITI : Ministry of international trade and industry (super ministre du Japon regroupant l'conomie, les finances, l'industrie et le commerce) MMC : Monopolies and mergers commission MO : Megaoctet (2 puissance seize bits, soit 1 Ko au carr, soit 1.045.576 octets) ______________________ MOBILIT SOCIALE Changement de statut social d'une gnration une autre. Elle est aussi appele mobilit intergnrationnelle. ______________________ MOCN : Macines-outils commande numrique ______________________ MODE DE RGULATION CAPITALISTE Ce mode de rgulation couvre une priode exceptionnelle de croissance, celle des " Trente Glorieuses " pour la France et correspond une phase daccumulation intensive avec consommation de masse. Au niveau du mode daccumulation, on a de forts gains de productivit et une production oriente vers les biens de consommation caractriss par la standardisation des produits. En ce qui concerne les formes institutionnelles, le fordisme est mis en place. ______________________ Modle de MUNDELL et FLEMMING Ce modle introduit ma contrainte de taux de change et lexistence de capitaux qui peuvent tre soit mobiles au plan international, soit immobiles. Partant de l, le modle analyse lefficacit dune politique de relance budgtaire.

Emmanuel COMBE : " Dans le cas o les capitaux sont peu mobiles, une politique budgtaire de relance savre compltement inefficace. En effet, si le pays A augmente ses dpenses publiques, une partie de la relance part en importations ; un dficit commercial apparat qui dprcie le taux de change de la monnaie du pays A La banque centrale du pays A doit alors intervenir pour soutenir la monnaie nationale en vendant des devises. Cela a pour effet de contracter la masse montaire et donc daugmenter le taux dintrt, ce qui conduit un effet dviction total. En revanche, lorsque les capitaux sont internationalement mobiles, la politique budgtaire de relance se rvle trs efficace. En effet, la relance budgtaire entrane une augmentation du taux dintrt, ce qui provoque alors une entre de capitaux et une hausse du taux de change. La Banque centrale intervient alors pour limiter cette apprciation en achetant des devises, ce qui accrot la masse montaire ; leffet dviction est annul. " ______________________ MOF : Multiple option facility (innovation financire) ______________________ MONDIALISATION Elle se dfinit principalement par une extension du champ d'activit des entreprises au-del de leurs frontires nationales et par une globalisation des marchs (on raisonne alors en termes d'espace conomique unique (march mondial) et de disparition des spcificits nationales. Tous les secteurs sont concerns, marchandises et services... MONEP (March des options ngociables de Paris) ______________________ MONNAIE Bien spcifique qui permet toute personne qui en est titulaire dacqurir tout moment nimporte quel bien ou service. ______________________ MONNAIE CONVERTIBLE OU INCONVERTIBLE La convertibilit d'une monnaie, c'est la possibilit offerte son dtenteur d'obtenir une autre devise sur la base du taux de change entre les deux devises. On parle alors de convertibilit externe puisqu'on peut l'changer tout moment contre une autre devise. Une monnaie est inconvertible quand cet change est interdit ou rendu compliqu par des procdures administratives lourdes. Monnaie centrale. Tous les tablissements de crdit et le Trsor ont un compte la Banque de France avec lequel ils rglent les soldes apparus en compensation. La monnaie centrale, ou base montaire, est la somme de ces comptes et des billets en circulation. Monnaie de banque. Elle recouvre lensemble des avoirs dtenus sur les comptes courants (entreprises) et les comptes chques (particuliers) des banques commerciales. La dtention de ces avoirs permet de les convertir VUE en monnaie centrale (guichets et GAB). Monnaie divisionnaire. Elle comprend les pices mtalliques frappes par le Trsor public qui servent d'appoint dans les rglements. Monnaie fiduciaire. Ce sont des pices, des billets. Ici, la valeur faciale repose sur la confiance des gens en cette monnaie. Cette valeur n'est pas contenue dans la monnaie ellemme contrairement une pice d'or par exemple.

______________________ MONNAIE ENDOGNE, MONNAIE EXOGNE Monnaie exogne. La monnaie est cre lintrieur de la sphre productive par un organisme (gnralement une banque) sous le couvert dune banque centrale qui rgule lmission de monnaie. On parle donc de monnaie exogne si lon soutient lide que la banque centrale dcide librement de (et contrle parfaitement) la quantit de monnaie en circulation. Cette thorie dorthodoxie budgtaire est la thorie dominante. Monnaie endogne. Les agents, par leurs demandes de crdit adresses aux banques, entranent une cration montaire. Le systme bancaire na alors que pour fonction de rapprovisionner ces agents. En effet, le banquier tudie le projet qui sous-tend la demande de crdit et apporte son concours sil trouve le projet valable. Il ne se pose pas la question de sa liquidit avant daccorder le crdit. Il sen proccupera aprs. Cest la raison pour laquelle une banque peut connatre un besoin de refinancement auprs de la banque centrale (march montaire) qui ne lui la refusera pas par crainte dune crise systmique de liquidits. La monnaie endogne correspond lide selon laquelle la monnaie est cr par les banques commerciales en rponse une demande de crdit ; la quantit ne peut donc pas tre matrise par la banque centrale, prteur en dernier ressort. ______________________ MONNAIE FORTE Une monnaie forte est une monnaie dont le taux de change a tendance sapprcier par rapport aux autres monnaies. Une monnaie forte prserve la valeur du patrimoine de la nation mais elle permet en outre de garantir le faible niveau des taux dintrt. "Ce qui fait la force du dollar, ce n'est pas son niveau, c'est sa crdibilit." Lionel STOLRU in Le Monde du 1er juin 2000 ______________________ MONNAIE MARCHANDISE Cela peut tre un objet, une matire premire comme du poivre ou des coquillages. Par la suite, on a vu apparatre des matires prcieuses, comme l'or ou l'argent. Ce sont actuellement des monnaies mtalliques. ______________________ MONNAIE SCRIPTURALE Elle n'existe que par un simple jeu d'criture. Exemples : chques, virements, prlvements, cartes bleues (monnaie lectronique). La monnaie scripturale reprsente environ 85% de la monnaie en circulation. ______________________ MONDIALISATION Phnomne qui se caractrise par une intgration croissante des diffrentes parties du monde par les marchs. Cette pouss s'effectue grce la libralisation des changes et l'essor des rseaux mondiaux d'informatisation et de communication. Quelle que soit l'heure de la journe, il y a toujours des marchs ouverts et des possibilits d'effectuer des oprations de part de le monde. ______________________ MONEP : March des options ngociables sur actions de Paris ______________________

MONOPOLE NATUREL Situation dans laquelle la production d'un produit connat des rendements continment croissants et donc des cots marginaux dcroissants. Ds lors, sur ce march, la prsence de plusieurs entreprises obligent dupliquer les infrastructures de production et engendrent une inefficacit. Prenons les exemples de la dfense nationale, de la production de l'lectricit dans un cadre national, du rseau de chemins de fer ou du rseau cuivr de la boucle locale du tlphone. Le monopole naturel va assurer une plus grande efficacit de la production, mais le problme est que le monopole, comme tout monopole peut profiter de sa situation unique d'offreur pour exiger un prix suprieur celui que sa structure de cots impose. Pour pallier cette dfaillance du march, les conomistes du dbut du XXme sicle ont propos un contrle de ces monopoles naturels par l'tat (nationalisation, concession de march public). Ainsi, en France, l'tat a pu bnficier de la rente de monopole sur le tlphone et l'lectricit avant que l'Union europenne ne dcide d'ouvrir ces marchs l'ensemble des pays membres et exige le retrait total ou partiel de l'tat. En effet, sur une aire gographique plus importante, les infrastructures d'DF, par exemple, ne sont plus les seules car il existe d'autres socits susceptibles d'offrir les mmes services. ______________________ MORGENTHAU (facteurs de puissance de) En 1948, MORGENTHAU, dans "Politics among nations", dresse une typologie des facteurs de puissance : - le critre gographique, - la puissance politique, - le rayonnement culturel, - la puissance conomique, - et la capacit de mobilisation sociale. ______________________ MONOPOLE Structure de march mettant en prsence un seul offreur et une multitude de demandeurs. Une entreprise place dans une telle situation a tendance offrir une quantit moindre que celle qui serait offerte en situation de concurrence normale un prix suprieur. Le monopole acquiert donc un profit au dtriment du consommateur. On parle dun transfert de surplus du consommateur vers le producteur ou " rente de monopole ". ______________________ MPCI : Multiple peril crop insurance MSC : Marginal social costs MSCI : Morgan Stanley Capital International MTEP : Millions de tonnes quivalent ptrole _________________________________________ MULTILATRALISME

Organisation conomique telle que l'avantage consenti par un pays un second tat est automatiquement tendu tous les pays signataires de l'accord qui prvoit cet avantage _________________________________________ MULTIPLICATEUR Cest KAHN, collaborateur de Keynes qui en a pos le principe en 1931 dans un article " La relation entre linvestissement intrieur et lemploi ". La cration demplois " primaires " loccasion de nouveaux investissements (travaux publics par exemple) engendrait dans les autres industries une augmentation cumulative demplois " secondaires ". Multiplicateur demplois = emplois secondaires / emplois primaires. KEYNES reprendra ce multiplicateur pour dmontrer lefficacit redouble de la relance par laugmentation des dpenses publiques en situation de sous-emploi massif : Le multiplicateur keynsien joue de la mme manire pour une augmentation de linvestissement, des dpenses publiques ou des exportations. On le reprsente laide de la lettre k. Le multiplicateur est gal k = 1/1-c en conomie ferme. En conomie ouverte k = 1/1-c+m. Les propensions marginales consommer et importer (c et m) sont comprises entre 0 et 1. Ce multiplicateur va tre dclin en plusieurs versions. Laugmentation des dpenses publiques a le mme effet multiplicateur sur lactivit conomique quune augmentation de linvestissement ou des exportations. Multiplicateur des dpenses publiques : VARIATION DE Y = kVARIATION DE G. Multiplicateur dinvestissement : VARAITION DE Y = k VARIATION DE I. Multiplicateur dExportations : VARIATION DE Y = kVARIATION DE X Multiplicateur des Transferts publics : VARIATION DE Y = ke.c.VARIATION DE F. Le multiplicateur des transferts publics est plus faible que celui des dpenses publiques car les transferts qui sont distribus aux agents privs ne font pas lobjet dune consommation intgrale. Le multiplicateur est affect dune pondration mesure par la propension marginale consommer. Cela expliquera pourquoi, dans les politiques de redistribution des revenus, les politiques dinspiration keynsienne sefforceront de donner davantage aux mnages qui disposent dun revenu faible car, pour ceux-ci la propension marginale consommer est plus grande. Dans ce cadre, la politique de redistribution aura plus deffets multiplicateurs. Multiplicateur des impts : VARIATION DE Y = ke.(-c).VARIATION DE T.

La mme remarque simpose que pour les transferts. la diffrence du signe ngatif. Ce qui signifie que le multiplicateur est positif en cas de baisse des impts et quil est ngatif en cas daugmentation de la pression fiscale. On peut en dduire que leffet stimulant dune baisse des impts est infrieur celui rsultant dune augmentation des dpenses publiques. Multiplicateur dun budget quilibr : VARIATION DE Y = VARIATION DE G ; k=1 Dans une conomie en dca du plein emploi, un accroissement des dpenses publiques financ par une augmentation des impts de mme valeur aura un effet expansionniste exactement gal cet accroissement. Cest Wallich qui a fait ce constat en termes littraires. Lanne suivante, Trygve Haavelmo, en se rclamant de Wallich, en fait la dmonstration mathmatique. On appelle " thorme dHaavelmo cet " effet multiplicateur du budget quilibr ". MUR DE l'ARGENT Lamartine, en 1838, dclarait : " Vous les laisserez, vous partisans de la libert et de l'affranchissement des masses [ ], vous les laisserez entraver le peuple et murer le territoire par la fodalit de l'argent ? " L'expression (" mur d'argent ") fut utilise par douard HERRIOT (prsident du conseil aprs la victoire du Cartel des gauches en 1924) pour dnoncer les forces d'opposition qui renversrent en 1925 son gouvernement, incapable de faire face aux difficults financires. L'expression fut reprise par des commentateurs et par les historiens Dans son Herriot (Fayard), Pierre-Olivier Lapie estime que l'homme qui prsida nouveau le conseil durant quelques mois en 1932 " ne fut aid ni par ses conseillers ni par les responsables de la Banque de France " et qu'il se brisa la tte contre le " mur d'argent " " sans chercher des procds de solution ". En fait, le " mur d'argent " reut le renfort d'autres couches de la population, que diffrentes mesures annonces par M. Herriot inquitaient. L'opposition s'accrut, peut-on penser, jusque dans la " gauche ", lorsqu'il se mit voquer un emprunt forc et un impt sur le capital. douard DALADIER; prsident du conseil de la IIIme Rpublique en 1935, lancera, lui, pour dnommer le monde de l'argent, le " mur" des finances et de l'industrie, la formule des " deux cents familles ": " Deux cents familles sont matresses de l'conomie franaise, et, de fait, de la politique franaise. Ce sont des forces qu'un tat dmocratique ne devrait pas tolrer. [] Elles interviennent sur l'opinion publique, car elles contrlent la presse." D'aprs J. P. Colignon, Le Monde du 25 mai 2003.

Retour vers l'abcdaire

N NACIC : National counterintelligence center NACIPB : National counterintelligence policy board NAE : Nouveaux accords d'emprunt (FMI) NAF : Nomenclature d'activit franaise NAIRU : Non accelerating inflation rate of unemployment. "Taux de chmage qui n'acclre pas l'inflation" Voir chmage dquilibre. Voir PHILLIPS NAPM : National association of purchasing management NASDAQ : National association of securities dealers automated quotations system Ce systme de cotation automatique cote les entreprises de nouvelles technologies (NTIC et biotechnologies). Il s'agit donc d'un march boursier trs dynamique et trs volatile. NATIONALISATION Opration par laquelle l'tat s'octroie (contre paiement, France 1982 ou par expropriation, Urss, 1917) la proprit d'une entreprise prive. NAWRU : Non accelerating wage rate of unemployment. Cet acronyme dsigne le taux de chmage qui nacclre pas les salaires. NBC : Nutrient balance calculations NBER : National bureau of economic research, www.nber.org NEC : National economic council NOKEYNSIENS Ils se rfrent lide de Keynes selon laquelle la demande effective, cest--dire la demande de biens de consommation et de biens dquipement, telle quelle est anticipe par les entreprises, dtermine le niveau demploi et le taux de salaire. Cest donc son insuffisance qui est lorigine du chmage involontaire et du ralentissement conomique. Tous considrent que lquilibre sur le march des biens et des services ne correspond pas ncessairement au plein emploi des facteurs de production et que les salaires ne sont pas flexibles court terme. NES : nomemclature conomique de synthse NHS : National Health Service NIF : Notes issuance facility (innovation financire) NIF : Nouveaux instruments financiers : swaps, drivs, futures NIP : Note d'information au public (venant du FMI) NIPC : National infrastructure protection center NM : Nouveau march NOPAT : Net Operating Profit After Taxation

NORME Une norme est un document de rfrence, d'application volontaire (sauf exeception), destin rsoudre des problmes techniques et commerciaux (terminologie, mthodes d'essai, spcifications, organisation) concernant les produits, les biens et les services, qui se posent de faon rpre entre les partenaires conomiques et sociaux. NOTATION (agences de notation, rating) Les agences de notation (indpendantes) valuent la situation financire de tous les emprunteurs : les socits, les fonds d'investissement mais aussi les tats et les collectivits locales. Elles examinent la situation financire d'une entit pour valuer les risques encourus par les prteurs, elles ont constitu des catgories normalises, ce qui permet, l'aide d'une note, d'indiquer tous les acteurs des marchs financiers quel est le niveau de risque support en prtant ces entits. La note reflte la capacit des entits notes rembourser ses cranciers. Les trois principale agences de notation sont Moody's (UA), Standard & Poor's (UA) et Fitch (France). Elles attribuent des notes qui permettent de classer les dettes en deux catgories : investissement, notes chelonnes de "trs sr" peu prs sr" ; spculatif, notes chelonnes de "risqu" " extrmement risqu". Moody's De Aaa Baa3 De Ba1 C Standard & Poor's De AAA BBB+ De BB+ D Fitch De AAA BBB De BB D

Investissement Spculatif

NOUVELLE CONOMIE Outre une vision un peu simpliste de phnomne boursier irrationnel, on peut dfinir la nouvelle conomie trois niveaux (mais seul le troisime a un povoir d'explication des volutions attendues : Dfinition macro-conomique : une re de croissance nouvelle avec une inflation et un chmage contenus. Elle ferait pendant l'conomie des trente Glorieuses qui alternai des priodes de forte croissance avec des priodes de croissance un peu plus faibles et dans laquelle le chmage et l'inflation variaient en sens inverse. On utilisait la courbe de Phillips pour montrer l'interdpendance ngative entre les deux phnomnes. Cette dfinition est ne aux tats-Unis d'Amrique dans les annes 90 tant la vitalit et la longueur de la croissance amricaine taient remarquables. Dfinition en terme de poids relatif : un secteur qui pse 4 % du PIB en France et 8 % aux tats-Unis d'Amrique. Les TIC (tlcommunications, informatique, internet) forment un secteur trs dynamique, crateur d'emplois (435 000 entre 1999 et 2001) qu a, en France, en 1999, gnr 0,4 point de croissance (sur 3,1 %) et qui devrait monter en puissance dans l'avenir. Mais cette dfinition en terme de secteur est troite car elle ne tient pas compte des effets de diffusion dans l'ensemble de l'conomie.

Dfinition mta-conomique : un nouveau monde conomique transcend par l'arrive de l'internet. C'est, d'aprs Christine Kerdellant dans le numro 5 de Newbiz, la seule dfinition qui prenne la mesure du phnomne. La numrisation des donnes, la vitesse de transmission, la faiblesse des cots marginaux transforment radicalement l'conomie. Une nouvelle faon de produire, d'acheter ou de communiquer, une nouvelle manire de travailler, une nouvelle faon de s'organiser devraient rapidement conduire, peu ou prou, toutes les entreprises s'intresser ces techniques. L'internet est un facteur puissant de renouveau de l'ensemble des secteurs de l'conomie Il existe toujours un temps de latence de plusieurs annes entre une invention et les innovations qui en dcoulent (le minitel date de 1982). Un autre temps de latence spare l'apparition des innovations et leur impact significatif sur l'conomie. Enfin, cet impact se traduit souvent bien loin du secteur qui lui a donn naissance. Pour conclure, la nouvelle conomie oppose l'ancienne ne durera pas, c'est la fcondation des anciennes structures et organisations par les nouvelles techniques qui modifieront l'conomie de manire irrversible et qui devrait gnrer des gains de productivit, de l'efficacit et, in fine, de la richesse. NPF : Nation la plus favorise (clause de la) NSA : National security agency NSC : National security council NSDD : Norme spciale de diffusion des donnes (FMI) NTIC : Nouvelles technologies de l'information et de la communication NYSE : New York stock exchange NZFE : New Zealand futures exchange

Retour vers l'abcdaire

O OBLIGATION Titre de crance reprsentant une partie dun emprunt long terme mis par une personne morale (socit cote, tat, collectivits territoriales). Il donne droit pour son dtenteur au paiement d'intrts et au remboursement du capital). Les obligations s'changent sur le march obligataire. On emploie le sigle TMO pour signifier le taux des emprunts obligataires et TME le taux des obligations mis par l'tat. Exemple, pour se procurer 4 milliards deuros, une socit pourra, par exemple, mettre un emprunt obligataire de 4 millions dobligations de 1 000 euros portant intrt de 4 %. Lacheteur dune obligation a droit au remboursement de lobligation lchance une valeur convenue au dpart (gnralement la valeur initiale) Chaque anne, il touche les intrts (40 euros par obligation dans notre exemple). Les obligations peuvent tre revendues avant lchance ; elles sont souvent cotes en bourse. Voir OBSA, OCEANE. OBLIGATION ASSIMILABLE DU TRSOR (OAT) Il sagit dobligations mises par le Trsor public. Elles se distinguent des autres obligations en ce sens que le Trsor les met rgulirement auprs dun certain nombre dtablissements

bancaires agres, ce qui permet des missions en continu qui ne ncessitent pas les lourdes campagnes dinformation requises par un emprunt classique auprs du grand public. Ces OAT sont ensuite place auprs du public et font aussi lobjet dchanges sur le march montaire. OBLIGATION FONCIRE Titre de crance garanti par une crance immobilire ou par une crance sur les collectivits locales. Les acheteurs des obligations foncires deviennent des cranciers de premier rang, ce qui confre ces titres une grande sret et une rentabilit suprieure celle des obligations classiques. OBSA : Obligations bons de souscription d'action OCDE = Organisation pour la Coopration et le Dveloppement conomique Elle runit les principaux pays industrialiss. Dobdience librale, les conseils prodigus vont souvent dans le sens de la flexibilit du travail et de la rigueur macroconomique. Site internet : www.oecd.org ODAC : Organismes divers d'administration centrale ODAS : Observatoire de l'action sociale dcentralise OEA : Organisation des tats amricains OECD : Organization for economic and development, www.oecd.org OECE : Organisation europenne de coopration conomique OCEANE : Obligation option de conversion et/ou d'change en actions nouvelles et/ou existantes. Pour les actionnaires, l'OCEANE prsente l'avantage, par rapport une obligation convertible traditionnelle, de ne pas entraner forcment un effet dilutif sur le bnfice net par action (BNPA). En effet, la conversion de l'obligation l'chance ne se fait pas ncessairement travers la cration d'actions nouvelles, mais elle peut s'effectuer par l'change contre des actions pralablement par l'entreprise mettrice, ce qui permet de ne pas augmenter le nombre de titres en circulation. Exemple de Saint-Gobain : prix d'mission : 210 euros, soit une prime de 28,05 % par rapport un cours moyen de l'action dans la matine du 8 fvrier 2002 (164 euros). Coupon de 2,625 %. Taux de rendement actuariel (en l'absence de remboursement anticip) : 2,625 %. Remboursement au pair. Date d'chance : 1er janvier 2007. OED : Operations evaluation department (Banque mondiale) OEM : Original equipment manufacturer OFCE : Observatoire franais des conjonctures conomiques, www.ofce.sciences-po.fr OFFER : Office of electricity regulation OFFRE : Quantit de biens ou de services quun agent conomique est dispos vendre pour un prix donn.

OFFRE PUBLIQUE DACHAT (OPA) Une OPA est une offre prodigue par une entreprise ladresse des actionnaires dune autre entreprise. Elle leur propose publiquement de racheter leurs actions un prix plus lev que le cours cot la bourse des valeurs mobilires. Cette offre est dite amicale quand elle est approuve par la direction de lentreprise convoite. Dans le cas contraire, on dit que loffre est inamicale. Dans tous les cas de figure, ce sont les dtenteurs dactions qui dcident. OFFRE PUBLIQUE DCHANGE (OPE) LOPE est identique lOPA, la diffrence prs que lentreprise qui lance lopration propose de payer avec ses propres actions. En cas de russite, les actions de lentreprises " op " disparatront. UN EXEMPLE, celui de TotalFina lanc, le lundi 5 juillet 1999 sur Elf. Le groupe TOTALFINA, dirig par Thierry Desmarest, a prsent une offre publique d'change (OPE) de 42 milliards d'euros sur ELF pour devenir le quatrime ptrolier mondial. Une opration "non sollicite mais amicale". GOLDEN SHARE DE L'TAT Tout a t fait pour la rendre amicale et attractive pour les salaris d'Elf. la diffrence des grandes fusions anglo-saxonnes, telle celle du britannique BP sur l'amricain Amoco, pas question pour Total d'imposer sa culture, ses critres et ses quipes. Amicale, aussi, pour que les pouvoirs publics l'autorisent, Elf tant dote lors de la privatisation d'une golden shore, action qui permet l'tat de bloquer une tentative de prise de contrle. Cette opration intervient au moment o Total russit l'acquisition du belge Petrofina, tandis que Elf choue dans sa tentative de rachat du norvgien Saga. LES MODALITS PRVUES PAR TOTAFINA Offre publique d'change. 4 actions TotalFina pour 3 actions ELF, sur la base du cours de clture de Totalfina vendredi 2 juillet 1999 (168 euros). La prime pour les actionnaires d'Elf est d'environ 20 %. Cot. L'offre valorise ELF 42 milliards d'euros. Procdure. L'offre est recevable dans les cinq jours par le Conseil des marchs financiers et sera soumise au visa de la Commission des oprations de Bourse en France et de la SEC aux Etats-Unis. - Elle dbutera aprs accord des autorits rglementaires franaises, vraisemblablement la mi-septembre, et s'achvera trente-cinq jours aprs, en octobre. - Elle sera tudie par les autorits amricaines et europennes charges de la concurrence. Les cadres dirigeants reconnaissent la pertinence du projet, mme s'ils redoutent ses consquences sur l'emploi. Les complmentarits sont nombreuses dans la chimie, le raffinage et surtout dans l'exploration-production. Cr par les pouvoir publics, Total est puissant au Moyen-Orient tandis qu'Elf avait pour mission de s'implanter en Afrique. En mer du Nord, l'un est prsent dans les eaux britanniques, l'autre dans les eaux norvgiennes. Total est parvenu se diversifier en Asie du Sud-Est et en Amrique du Sud, Elf n'a toujours pas russi trouver un troisime ple; mais grce son exprience au large de l'Angola, il devient l'un des leaders dans la technologie des forages en eaux profondes. PILOGUE. La bataille franco-franaise dans le ptrole n'aura finalement pas eu lieu. Aprs une contre-

OPE d'ELF sur TOTALFINA avec l'intention de filialiser la chimie, les deux entreprises se sont mises d'accord le 12 septembre 1999. C'est le projet de TOTAL qui l'a emport avec un amnagement des structures de direction pour qu'elles soient parit, des engagements sur la chimie, et surtout un relvement de l'offre de 4 milliards d'euros. Finalement, les actionnaires d'ELF auront chang 13 actions ELF contre 19 actions TOTALFINA, soit une plus-value de 11 % par rapport au cours du 2 juillet 1999. Depuis l'entreprise a fusionn pour prendre le nom de Total Fina Elf et elle a conserv les deux rseaux de distribution sous les marques antrieures. OFGAS, Office of gas supply OFRAIL, Office of rail regulator OFT, Office of fair trading. OFTEL, Office of telecommunications. OFWAT, Office of water services OGM : Organisme gntiquement modifi OICV : Organisation internationale des commissions de valeurs OIT : Organisation internationale du travail, www.ilo.org OLIGOPOLE : Structure de march mettant en prsence quelques vendeurs et une multitude de demandeurs. OMC : Organisation mondiale du commerce, www.wto.org OMCI : Organisation maritime consultative intergouvernementale OMI : Organisation maritime internationale OMPI : Organisation mondiale de la proprit intellectuelle OMS : Organisation mondiale de la sant ONF : Office national des forts ONG : Organisation non gouvernementale ONIVINS : Office national interprofessionnel des vins ONU : Organisation des Nations unies, www.un.org Le 3 mars 2002, par voie rfrendaire, les Suisses ont approuv l'adhsion de leur pays l'ONU qui devenait ainsi le 190 tat membre des Nations unies. Le 20 mai 2002, avec l'entre du Timor-Oriental, l'ONU comptait 192 pays membres. Xanana Gusmao est le prsident de la rpublique dmocratique du Timor-Oriental, ce pays a obtenu son indpendance aprs une rsistance contre l'Indonsie. ONUDI : Organisation des Nations unies pour le dveloppement industriel OPCVM (ORGANISMES DE PLACEMENTS COLLECTIFS DE VALEURS MOBILIRES) Ces organismes regroupent les SICAV et les FCP. Ce sont des intermdiaires financiers qui collectent de lpargne pour constituer un portefeuille de valeurs mobilires. La valeur boursire de leur titre dpend de la valeur de ce portefeuille de titres. Les porteurs de parts de SICAV ou de FCP ne sont pas directement partenaires des entreprises mettrices ; ils passent par le truchement des OPCVM. Les revenus verss par les OPCVM correspondent gnralement au revenu quils ont euxmmes encaiss, sous forme de dividendes dactions, dintrts dobligations ou de revenus

montaires. On parle alors dOPCVM de distribution. linverse, certains OPCVM ne versent aucun revenu, on parle dOPCVM de capitalisation. OPEN MARKET L'open market est un systme dans lequel seul march montaire permet aux banques commerciales d'assurer leur refinacement. L'open market est plus large que le march interbancaire sur lequel la banque centrale assure, seule, le refinancement des banques commerciales. Les oprations d'open market regroupent ainsi les oprations de refinancement conduites par la banque centrale nationale dans la cadre de sa politique montaire. Sue ce march montaire ouvert, outre les banques, peuvent y participer les entreprises qui ont des excdents de trsorerie qu'elle peuvent prter, ainsi que les entreprises qui ont des besoins de trsorerie et qui, contre des bons de trsorerie, peuvent recevoir de la monnaie fiduciaire ( trs court terme). Pour assurer l'objectif principal qui lui est dvolu, la banque centrale europenne dispose de trois instruments de rgulation : les oprations d'open market, les facilits permanentes (taux et montant de monnaie fiduciaire) et le taux des rserves obligatoires. Pour la conduite la politique montaire, les oprations d'open market sont essentielles puisqu'elles permettent la banque centrale de piloter le taux d'intrt court terme et d'exercer une influence fondamentale sur l'apport de liquidit l'ensemble du systme bancaire. Elles fournissent aussi des indications sur les orientations de politique montaire. Cinq types d'instruments sont la disposition de la BCE pour effectuer ses oprations d'open market.
y y y y y

Le plus important est constitu par les oprations de cessions temporaires (sous la forme de pensions ou de prts garantis). Oprations fermes (achat ou vente d'actifs par la BCE) mission de certificats de dettes Oprations d'change de devises Reprises de liquidits en blanc (dpts terme rmunrs, effectus par les banques auprs de la BCE.

OPEP : Organisation des pays exportateurs de ptrole OPRAF : Office of passenger rail franchising OPTIMISATION Sous un certain nombre de contraintes, loptimisation recherche la meilleure solution possible. Par exemple, lentrepreneur cherche optimiser sa production sous les contraintes de prix relatifs des facteurs, de cots de production et de dbouchs. OPTIMUM DE PARETO Lorsque tous les marchs sont en quilibre, WALRAS parlait d'quilibre gnral. Cet quilibre est un optimum au sens de PARETO s'il nest plus possible daugmenter la satisfaction dun individu sans rduire la satisfaction dun ou de plusieurs autres individus. OPTIMUM DE SECOND RANG

Lorsque loptimum de Pareto (premier rang) ne peut pas tre atteint, loptimum de second rang est la meilleure situation conomique quil est possible datteindre. OPV : Offre publique de vente OQ : Ouvrier qualifi ORA : Obligation remboursable en action ORD : Organe de rglements des diffrends ORGANISATION EN RSEAU conomie dentreprise. Mode dorganisation non hirarchique dun ensemble dentreprises appartenant la mme zone gographique. Ce terme peut galement sappliquer lintrieur de lentreprise, lorsque les relations fonctionnelles sont plus fortes que les relations hirarchiques. ORGANISATION MONDIALE DU COMMERCE (OMC) Cre par laccord de Marrakech (15 avril 1994), elle existe depuis janvier 1995. Elle dispose de pouvoirs pour rsoudre les conflits commerciaux travers notamment un mcanisme de rglement des diffrends (ORD) contraignant deux niveaux (groupes spciaux appels panels, organe dappel) ; cela devrait normalement provoquer de srieux conflits avec les tats-Unis, qui considrent souvent que leur propre lgislation commerciale est suprieure aux traits internationaux quils ont signs (ce qui est contraire ces traits). ORGANISATION SCIENTIFIQUE DU TRAVAIL (OST) Appell aussi TAYLORISME parce qu'elle a t pense par F.W. TAYLOR la fin du 19 sicle. Taylor veut augmenter la productivit du travail dans les grandes manufactures. Il propose donc une rationnalisation de la production fonde sur les principes de sparation entre la conception des tches et leur excution. Il convient de dcouper les activits en tches lmentaires excutables par des ouvriers dnus de qualification. Ceux-ci que l'on appelera les ouvriers spcialiss deviendront les symboles du "travail en miettes" (FRIEDMAN), du travail rptitif, dqualifi, mais relativement bien rmunr. OS : Operating system OS : Ouvrier spcialis OSCILLATEUR Paul SAMUELSON a combin les effets du multiplicateur et de lacclrateur pour construire, en 1939, un modle (" loscillateur ") simulant des fluctuations conomiques. OTAN : Organisation du trait d'Atlantique Nord OTC : Accord sur les obstacles techniques au commerce OTC : Over the counter market (march de gr gr, ouvert toute clientle). C'est le compartiment ouvert des bourses de valeur sur le quel les dtenteurs d'actions d'entreprises non cotes peuvent dcider de les vendre ou de les acheter.

Retour vers l'abcdaire P PAC : Politique agricole commune PACTE DE STABILIT ET DE CROISSANCE (PSC) Ratifi par le Conseil europen dAmsterdam de juin 1997, ce pacte vise pour objet de dissuader tout gouvernement de lUnion montaire de mener une politique budgtaire inconsidre, politique qui pourrait tre conduite dans lespoir dun financement montaire par la banque centrale europenne ou dun sauvetage financier par dautres tats membres. Chaque tat membre de lUnion montaire doit prparer annuellement un " programme de stabilit " comprenant des prvisions macroconomiques, avec les dpenses et recettes budgtaires anticipes sur plusieurs annes. Des amendes sont prvues pour les tats qui dpasseraient les valeurs de rfrence de 3 % du PIB pour le dficit public et de 60 % du PIB pour lendettement. Des " circonstances inhabituelles indpendantes de la volont de ltat membre concern " ou une rcession grave (- 2 % de baisse annuelle de PIB) pourront dispenser ltat concern de payer ces amendes. PARABOLE Les conomistes utilisent beaucoup ces petites histoires tires de la vie quotidienne pour expliquer un mcanisme conomique ou pour permettre de comprendre en simplifiant. PARADIGME Pris dans un sens large, le paradigme signifie " la matrice disciplinaire " (KUHN 1972). Il reprsente lensemble des postulats, des croyances, des hypothses, de valeurs reconnues et de techniques qui sont communes aux membres dune communaut scientifique. Pour KUHN, un nouveau paradigme supplante l'ancien s'il permet d'expliquer et de comprendre plus de situations problmatiques que le prcdent. L'adoption gnralise des prceptes d'une thorie conomique suppose que les responsables de l'conomie dominante les mettent en application. Si la politique montaire s'est affirme partout dans le monde comme l'lment central des politiques conomiques actuelles, c'est parce que les tats-Unis confronts, la fin des annes 1970, la baisse vertigineuse du dollar et une inflation croissante, taient devenus montaristes. PARADIGME DE SAVAGE SAVAGE expose le problme de l'omelette en 1956. Cinq oeufs ont dj t casss dans une pole en vue de confectionner une omelette. Un sixime oeuf est tendu pour parachever ce plat. Il y a un doute sur la fracheur de ce sixime oeuf qui peut donc tre comestible (C) ou

pourri (P). Ds lors, plusieurs actions sont envisageables. Les choix suivants existent : A : casser l'oeuf et dposer son contenu dans la pole, B : casser l'oeuf et le dposer dans une seconde pole, C : jeter l'oeuf suspect. Chacune de ces actions entrane des consquences particulires selon que cet oeuf se rvlera finalement comestible ou pourri. Le tableau suivant rsume ces situations :

OEUF COMESTIBLE (OC) A B C X1 : une omelette de six oeufs

OEUF POURRI (OP)

X2 : pas d'omelette comestible X4 : une omelettede cinq oeufs... au prix d X3 : une omelette de six oeufs... au prix d'un effort suplmentaire suplmentaire X5 : une omelette de cinq oeufs avec un regret d'avoir gaspill un X6 : une omelette de cinq oeufs sans regr uf

Pour arrter une dcision, que faut-il connatre ? Les prfrences du dcideur entre les six possibilts identifies ci-dessus, les critres de choix. Les consquences attaches chacune des possibilits envisages sont faciles dcrire de manire objective mais leur apprciation par le dcideur est une affaire subjective : le paresseux ne souhaitera pas nettoyer une pole de plus, l'avare aura tendance regretter d'avoir jet un oeuf frais. Il faut donc dfinir, entre les six possibilits dcrites ci-dessus, un ordre de prfrence. Ainsi muni de cet ordre, il ne rest plus qu' adapter un critre qui permettra d'effectuer le calcul. Voici quelques-uns des critres parmi les plus connus. LE MAXIMIN Il s'agit d'viter, ici, que survienne la pire des situations (une omelette jeter ou un oeuf jet en pure perte). L'objectif est de choisir l'action qui procurera le maximum de satisfaction dans l'hypothse o cette issue pourrait se raliser. Celui qui estime qu'tre priv d'omelette traduit cette ventualit redoute et qui ne dsire pas s'encombrer d'une complication, optera pour l'action C. LE MAXIMAX Il s'agit, ici, d'obtenir le maximum de stisfaction au moindre cot, c'est--dire une omelette comestible de six oeufs sans effort supplmentaire. Le choix se porte alors sur A. LE MINIMAX-REGRET Ce qui importe le plus est de minimiser le regret, une fois que l'incertitude sur la fracheur de l'oeuf sera leve. L'aversion au risque qui guide cette dmarche conduit liminer l'action A qui laisserait subsister un doute sur la fracheur de l'oeuf suspect. Le choix se porte alors sur B. Trois conclusions se dgagent de cet examen. Le paradigme savagien dans lequel s'inscrit la mise en oeuvre de ces diffrents critres est stricteement normatif. Il conduit prconiser un choix en fonction du critre adopt, mais ne vise nullement dcrire la manire suivie par le dcideur pour effectuer son choix. Le MAXIMIN sduira un agent anxieux et pessimiste tandis que le MAXIMAX s'adresse un agent optimiste et quelque peu insousciant. Quant au MINIMAX-REGRET, il convient un

agent peu assur, dsireux de ne pas se tromper. Ce qui nous importe est que l'action rationnellement choisie sera diffrente dans les trois cas. PARADIS FISCAL Il s'agit d'une juridiction qui ne prlve pas ou peu d'impts et sert aux non-rsidents pour chapper l'impt dans leur pays de rsidence, selon l'Organisation pour la coopration et le dveloppement conomiques (OCDE) dans un rapport de 1998 intitul " Concurrence fiscaIe dommageable, un problme mondial ". Un paradis fiscal est dot de dispositions lgislatives ou de pratiques administratives empchant un change de renseignements avec d'autres pays sur les contribuables. Les paradis fiscaux ou centres offshore jouent un rle accru dans les oprations de blanchiment de capitaux facilites par des rglementations laxistes et le secret bancaire. Aprs la crise asiatique de 1997, aprs les attentats du 11 septembre 2001, il est apparu que ses centres offshore constituaient un des maillons faibles du systme financier international. Les tats s'meuvent prsent de la concurrence dommageable et des pertes fiscales qu'entrane, pour eux, la prolifration de ces paradis fiscaux dont le nombre a augment de plus de 1 400 % au cours des 15 dernires annes. (Journal Le Monde du mardi 18 septembre 2001) PARADOXE tre, chose, fait qui heurte le bon sens. (Petit Robert). Se dit dune proposition qui est la fois vraie et fausse. Opinion qui va lencontre de lopinion communment admise. PARADOXE DOLSON " Comme les groupes relativement petits sont frquemment capables de sorganiser sur la base du volontariat et dagir en conformit avec leurs intrts communs et que les grands groupes ne sont pas dans lensemble en mesure dy parvenir, lissue du combat politique qui oppose les groupes rivaux nest pas symtrique. Les groupes les plus petits russissent souvent battre les plus grands qui, dans une dmocratie, seraient naturellement censs lemporter. " Le passage lacte serait plus facile pour les petits groupes et la russite plus simple car le cot des solutions sera moins lev. PARADOXE DE COMPOSITION John Meynard KEYNES estime qu'il n'y ait pas de "pont" entre les comportements des individus et les interactions entre les grands agrgats autour desquels il a bti sa thorie. Pour lui, l'intrt gnral n'est donc pas la simple runion des intrts particuliers exprims au niveau individuel. Pour illustrer cela, il a cr le paradoxe de composition. Il prend l'exemple d'une salle de spectacle. Si, au cours d'une reprsentation une personne se lve pour mieux voir, elle amliore sa situation personnelle si elle est la seule le faire. En effet, si tous les spectateurs se lvent, aucun spectateur n'enregistre plus de progrs dans sa vision du spectacle alors que tous les spectateurs se retrouvent dans une situation moins confortable (debout < assis).

PARADOXE DE CONDORCET En 1794, Le marquis de Condorcet eut crire un texte " littraire " d'un contenu mathmatique puissant. Il s'agissait de dterminer l'homme " moyen ", le triangle quilatral moyen en partant de plusieurs triangles quilatraux. Plus gnralement, cela peut se voir en termes de vote la majorit relative. N votants classent M candidats selon leurs prfrences dans l'ordre. Si on l'applique M produits, c'est le tableau des prfrences des consommateurs. Vu l'tat des mathmatiques d'alors, il tait difficile de trouver une solution satisfaisante la rgle de Condorcet. Mme dans les annes 60, un " expert " amricain Weles a obtenu le Prix Nobel d'conomie en dcrtant un " thorme " de l'impossibilit de l'agrgation des prfrences individuelles et du coup la seconde mort de Condorcet. Or dans les annes 80, Michaud et Marcotorchino ont lev le voile sur le paradoxe. Le paradoxe de Condorcet n'en est plus un ! Il suffit de d'abord coder la rponse des individus par 1 ou 0, ensuite par un algorithme du simplexe ou une programmation linaire maximiser la dispersion ou autrement dit augmenter la variance interclasses (il faudra utiliser un lagrangien) pour trouver la solution la rgle du vote la majorit relative. PARADOXE DE SOLOW Ce Nobel dconomie stonnait de constater que les microordinateurs taient partout sauf dans les chiffres du PIB. Depuis, il semble que la vitalit de la croissance amricaine ait, enfin, entrin cette " grappe dinnovation ". PARADOXE DE SAINT-PETERSBOURG Rsulte d'un exemple clbre o le calcul mathmatique d'un gain conduirait un rsultat contre-intuitif. Pour rsoudre cette difficult, Daniel BERNOULLI (1738) substitua une mesure en termes d'utilit la mesure montaire de l'esprance mathmatique. PARIT DE POUVOIR DACHAT (PPA) La THORIE DE LA PARIT DE POUVOIR D'ACHAT (PPA) soutient que les taux de change seraient dtermins en fonction des PPA : ils galiseraient les pouvoirs dachat intrieur et extrieur des monnaies. Infirme par lobservation. La MTHODE DES PARITS DE POUVOIR DACHAT est destine permettre des comparaisons internationales en vitant les problmes poss par les taux de change et par le fait que la structure des prix relatifs nest pas la mme partout. Lutilisation des PPA permet de faire comme si on utilisait un seul systme mondial de prix pour mesurer les diffrents PIB. Pour un bien, la PPA du dollar par rapport leuro est le prix que lon doit payer en zone euro (donc en euros) pour acheter une quantit de ce bien vendu un dollar aux tats-Unis. On peut donc dfinir autant de PPA lmentaires que de produits. La PPA du dollar par rapport leuro est la moyenne des PPA lmentaires correspondant aux diffrents produits qui entrent dans les agrgats que lon souhaite comparer (consommation, PIB, FBCF). PARTICIPATION-PARI

Corporate venturing. Prise de participation financire, notamment dans une perspective dinnovation pouvant conduire un profit important. PASSAGER CLANDESTIN (free rider) On doit cette expression Samuelson. Elle a t reprise par lcole des choix publics pour comprendre le comportement des individus qui bnficient dun service collectif indivisible sans participer son financement. Personne qui profite d'un avantage sans en supporter le cot. Par exemple, tout le monde souhaite bnficier dune autoroute, le dilemme de chaque individu qui raisonne en passager clandestin est de ne pas rvler ses prfrences, cest--dire sa disposition payer en esprant que les autres feront ce choix et quil pourra alors en bnficier. Pour ce bien, il risque de ne pas y avoir de demande et donc il ny aura pas doffre, lautoroute trs utile risque de ne pas se faire. Face cette dfaillance du march, il faut faire appel la puissance publique qui va prlever un impt pour financer ce bien collectif. PASSIFS-MATRIALISTES Deux politiques s'opposent depuis l'origine de l'conomie politique, l'une, librale qui suppose l'activit humaine fonde sur l'intrt ; et l'autre, interventionniste, qui affirme le primat de la raison. L'historien allemand de l'conomie Werner SOMBART appelle les tenants de la premire des "passifs-matrialistes" et les tenants de la seconde des "actifs-idalistes". Au niveau macroconomique, intrt signifie concurrence et march. Aussi, pour les passifsmatrialistes, la croissance repose sur l'action de quelques entrepreneurs dtermins transformant l'pargne en investissement. En revanche, raison signifie volont politique si bien que pour les actifs-idalistes, c'est la politique conomique qui fait la croissance. PATRIMOINE Ensemble des avoirs et des dettes d'un agent conomique : mnage, entreprise, APU. Le patrimoine des Franais s'levait en 2000 4 693 milliards d'euros dont 2 287 milliards sous forme financire. PAUVRET Vilfredo PARETO avait constat que 20 % de la population dtenait toujours 20 % de la fortune. En octobre 2000, James WOLFHENSON, directeur de la banque mondiale faisait le mme constat : "20 % de la population mondiale contrle 80 % de l'conomie globale, et en dix ans, ces revenus ont doubl, jusqu' 37 fois suprieurs ceux des 20 % situs au bas de l'chelle. Ces inquits ne peuvent pas continuer. Il faut remdier cette pauvret avant qu'il ne soit trop tard. C'est ds prsent qu'il faut pallier cette cassure sociale." PAUVRET ABSOLUE Les individus concerns deviennent de plus en plus pauvres et les besoins fondamentaux non

couverts compromettent la survie. MARX parlait de pauprisation absolue cest--dire dune baisse du niveau de vie. PAUVRET RELATIVE Elle concerne la situation de groupes ou dindividus qui ne disposent pas des moyens de vivre au regard des normes sociales de lpoque. MARX parlait de pauprisation relative. Situation dans laquelle les personnes concernes voient leur pouvoir dachat augmenter moins rapidement que le pouvoir dachat moyen. Leur situation absolue samliore mais, relativement aux autres, leur niveau de vie seffrite. PAYG : Pay as you go PBEC : Pacific basin economic council (CEBP : conseil conomique du bassin Pacifique) PBF : Pacific business forum PDG : Prsident directeur gnral PEA : Plan d'pargne en actions PECC : Pacific economic cooperation council (CCEP : confrence pour la coopration conomique dans le Pacifique) PECO : Pays d'Europe centrale et orientale PED : Pays en dveloppement PED : Ple europen de dveloppement PEE : Plan d'pargne d'entreprise PEG : Price/earnings growth ratio PEG En anglo-amricain, peg dsigne une pince linge. Ce mot est aussi utilis pour signifier qu'une monnaie est arrime une autre de manire qui se veut indfectible. PELLES ET PIOCHES : Prestataires de services des start-up, bnfciares indirects de la net-conomie l'instar des vendeurs de pelles et de pioches qui sont censs avoir fait fortune lors de la rue vers l'or. PER : Price earning ratio. Pour le mesurer on calcule un quotient. Au numrateur, on met la valeur boursire de l'action et au dnominateur, on place le rsultat par action. On obtient donc le nombre d'annes requises pour que le bnfice paie la valeur cote. En franais, il est recommand d'utiliser la place du PER, le CCR, coefficient de capitalisation des rsultats. PERFORMANCE Rsultat obtenu par une entreprise, un manageur, un champion dans chacun de ses domaines. PERMIS D'MISSION La cration des permis d'mission dcoule des dcisions prises la confrence de Kyoto pour limiter les effets des gaz effet de serre (GES). L'UE a prvu de lancer un march europen des permis d'mission en 2005, celui-ci va donner

une impulsion dcisive ces transactions qui visent utiliser les mcanismes du march pour rduire les rejets de gaz effet de serre (solution de DALES). Six gaz sont concerns dont le gaz carbonique. Une entreprise qui jugera trop coteuse l'investissement pour rduire ses rejets pourra dpasser son quota en achetant sur le march un permis d'mission de GES une autre firme qui, elle, aura effectu le calcul inverse, qui aura investi pour aller au-del de son quota et disposera ainsi donc de marge ngociable. D'aprs PricewatherhouseCoopers, les changes de permis et de crdits d'mission vont dboucher sur des bourses d'un volume mondial de quelque 50 milliards d'euros par an l'horizon 2010. Aux termes d'une directive prvue pour 2005, l'entreprises propre pourra se faire crditer la pollution vite l'atmosphre avec un investissement "propre" au Sud ou dans un PECO. PERP : Plan d'pargne pour la retraite personnalise. Avec ce plan, la France s'est dote de fonds de pension la suite de la rforme des retraites de la fonction publique de 2003. Un mnage peut pargner sur un PERP pour obtenir une rente aprs 60 ans et il dduit, en outre, cet effort d'pargne de son revenu imposable, jusqu' concurrence de 10 %. Comme l'impt sur le revenu est un impt progressif, on notera que le gain d'impt conscutif cette pargne sera d'autant plus important que le revenu du mnage est lev. PFC : Production flexibility contracts PHARE : Poland and Hungary assistance for the restructuring of the economy PIB : Produit Intrieur Brut, c'est la somme des valeurs ajoutes des entreprises qui sont sur le territoire plus la TVA plus les droits de douane. Cf le cours sur la comptabilit nationale. PIREN : Programme interdisciplinaire de recherche sur l'environnement PLACEMENT Opration qui consiste employer un capital pour en tirer un revenu, en conserver ou en augmenter la valeur. PLEIN-EMPLOI Le plein-emploi est une notion relative, comme l'est d'ailleurs celle de "chmage structurel" ou de "chmage d'quilibre". On peut considrer que le plein-emploi est atteint lorsque le chmage se rsume au chmage frictionnel, c'est--dire au chmage li au temps ncessaire pour les demandeurs d'emploi pour retrouver un emploi. Pour le Commissariat gnral au Plan, pour la France, en 2001, ce taux se situerait entre 1 % et 3,5 %. Milton Friedman parle du chmage naturel, c'est--dire le chmage qui correspond au fonctionnement normal du march du travail. Il dpend des contraintes institutionnelles et de la qualit de l'information disponible sur le march du travail. Le niveau de chmage incompressible (ou d'quilibre) est une construction thorique qui cherche dterminer le niveau de chmage en de duquel l'inflation augmenterait, c'est le

fameux nairu. Ainsi, en 2001, on considrait que ce taux, pour la France, oscillait autour de 8 %. Autrement dit, selon cette vision, la France connaissait un quasi plein-emploi. Toutefois, pour parler du plein-emploi, il faut aussi se rfrer un autre indicateur, celle du taux d'emploi qui se mesure par le volume des actifs occups entre 15 et 65 ans rapport au volume de la population des tranches d'ge de 15 65 ans. Or, en France, en 2002, ce taux n'tait que de 62,5 % alors que la Commission europenne a fix un taux de 70 %. On tait donc, selon ce critre, loin du plein-emploi en 2001. Pour l'OCDE (juillet 2001), pour lutter contre le sous-emploi, il faut remobiliser l'offre de travail (celle que constitue les demandeurs d'emploi) aprs des annes passes la rduire (prretraites, allocations sociales, incitations au temps partiel). Il faut limiter les effets des trappes pauvret et , chmage lis certains minima sociaux comme le RMI. L'OCDE souligne l'intrt des allgements de charges pour les bas salaires qui ont abaiss le cot du travail des moins qualifis. Pour aller plus loin, elle estime ncessaire la rduction des prlvements obligatoires. Cette rduction devrait commencer par les impts qui dcouragent la reprise de l'activit (pour les plus dmunis) mais aussi pour ceux qui encouragent l'expatriation. PLUS-VALUE Notion utilise dans deux sens diffrents : 1. Au sens courant, la plus-value dsigne laugmentation de la valeur dun bien meuble ou immeuble lie une cause trangre ,toute transformation intrinsque de ce bien. Sutilise pour les biens immeubles et pour les valeurs mobilires (actions, obligations, etc.). 2. Chez Karl MARX, cest la partie du travail qui n'est pas rmunre au travailleur et qui fait lobjet dappropriation de la part du capitaliste car les ouvriers crent une valeur qui est suprieure aux salaires perus. Elle est la source du profit. La plus-value absolue est gnre par lallongement de la dure du travail. La plus-value relative est engendre par lamlioration de la productivit du travail. PMA : Pays les moins avancs PME-PMI (Petites et moyennes entreprises - petites et moyennes industries) La dfinition franaise traditionnelle retient dans cette catgorie les entreprises qui comprennent entre 10 et 500 salaris. La recommandation europenne du 3 avril 1996 retient, quant elle, trois critres :
y

la PME emploie moins de 250 personnes ;

elle ne doit pas dpasser lun des deux seuils suivants : soit le chiffre daffaires nexcde pas quarante millions deuros (40 M), soit le total du bilan nexcde pas vingt-sept millions duros (27 M) ; elle doit demeurer indpendante, cest--dire dont le capital ou les droits de vote ne sont pas dtenus plus de 25 % par une ou plusieurs grandes entreprises.

PMI : Purchasing Manager's Index PMP : Positive mathematical programming PMU : Pari mutuel urbain PNB :Produit National Brut C'est la somme des valeurs ajoutes produites par les entreprises nationales d'un tat quel que soit le lieu de leur rsidence. PNB = PIB + revenus de facteurs verss par le reste du monde - revenus de facteurs verss l'tranger. PNTR : Permanent normal trade relation PNUD : Programme des Nations unies pour le dveloppement, www.undp.org/publications/undp-fre/french.htm PNUE : Programme des Nations unies pour l'environnement POLICY MIX Combinaison des politiques montaire et budgtaire. Daniel COHEN considre (2001) que le bon policy mix tait celui que les UA avaient connu partir de 1992 grce une entente parfaite entre Alan GREENSPAN, le patron de la Fed et Robert RUBIN, le secrtaire au Trsor de Bill Clinton. Pour lui, l'UEM tait partie dans la bonne direction au moment du lancement de l'euro, en 1999, dans la mesure o le policy mix europen tait le mme qu'aux tats-Unis au dbut de leur phase de croissance: une politique budgtaire plutt restrictive et une politique montaire trs laxiste. Le taux d'intrt de la BCE (Banque centrale europenne) ayant t align sur celui des tats membres o il tait le plus bas. En outre, quand l'activit a travers un "trou d'air", les autorits de Francfort avaient encore abaiss ce taux de 0,5 %. C'tait parfait... mais cela n'a pas dur. Le plongeon de l'euro par rapport au dollar (qui n'avait, en soi, rien de dramatique) a pouss la BCE remonter plusieurs reprises son taux d'intrt. Pour rien puisque l'euro reste faible. Et l'approche d'chances lectorales dans plusieurs pays europens a entran un relchement des disciplines budgtaires, notamment en France. Du coup, le bon policy mix s'est invers et pour D. Cohen, il est devenu nfaste la croissance en creusant des dficits. POLITIQUE Jean-Baptiste SAY : " La politique est la science de lorganisation des socits. " POLITIQUE AGRICOLE COMMUNE Cette politique a t initie en 1968.

Prenons l'exemple de la betterave dont l'extension en Europe est due au blocus napolonien pour trouver un substitut au sucre de canne. Le producteur europen de sucre est assur de toucher 632 euros la tonne (2004), soit trois fois plus que les cours mondiaux, dans la limite de quotas fixs par l'UE. Ces producteurs sont protgs de la concurrence extrieures par des droits de douane de 420 euros la tonne frappant les importations de sucre. L'Europe largie produit entre 19 et 20 millions de tonnes de sucre, soit davantage que le quota de production (17,4 millions de tonnes). La consommation europenne 16,1 millions de tonnes et en exporte 3 millions au grand dam des pays en dveloppement. En effet, les prix garantis l'intrieur de l'UE (tarif extrieur commun) permettent aux producteurs europens de vendre leurs excdents sur le march mondial, avec ou sans subvention (faisant ainsi concurrence au sucre de canne). Cela cote 1,7 milliards d'euros au budget europen (2003). En fait, c'est le consommateur europen qui, en payant son sucre plus cher, subventionne la production de betteraves. Baisse des prix, rduction des quotas, forte baisse des subventions, la rforme de la PAC se poursuit en 2004. POLITIQUE CONOMIQUE Ensemble des dcisions coordonnes prises par les pouvoirs publics dans le but dorienter lactivit conomique nationale afin que soient raliss certains objectifs conomiques et sociaux. La politique conomique utilise des instruments destins soutenir l'activit conomique et en modifier le cadre. Les politiques conjoncturelles ont vocation agir sur le court terme sur les fluctuations de l'activit conomique tandis que les politiques structurelles ont pour objectif d'amliorer les conditions de la croissance future en agissant sur les structures conomiques et sur les relations entre les acteurs conomiques. Trois critres "classiques" de la thorie de la politique conomique sont souvent mis en avant par les conomistes pour jauger les politiques conomiques : optimalit, efficacit et crdibilit. POLITIQUE CONJONCTURELLE On appelle ainsi les diffrentes mesures prises par le gouvernement et les autorits montaires pour lutter contre l'inflation et/ou contre le chmage, pour rguler la croissance conomique tout en cherchant prserver les grands quilibres, notamment l'quilibre externe. Elle comprend essentiellement les politiques budgtaire et montaire. POLITIQUE BUDGTAIRE Par lintermdiaire du budget, les pouvoirs publics peuvent agir sur l conomie relle. Sur le plan des recettes (les diffrents impts prlevs), les pouvoirs publics peuvent modifier la rpartition des revenus dune part et le volume du revenu disponible dautre part. Par lintermdiaire des dpenses, ils peuvent agir sur le plan structurel (ducation, sant, infrastructures) et sur le plan conjoncturel par des politiques pro-cycliques ou contracycliques.

Le solde du budget est dailleurs un signe de la politique conduite, mais il faut noter que la conjoncture influence beaucoup le solde budgtaire par le biais des stabilisateurs automatiques. POLITIQUE MONTAIRE C'est un volet de la politique conomique qui vise rguler l'volution de la masse montaire et des taux d'intrt. Elle est mene par la banque centrale en concertation plus ou moins troites avec le gouvernement. Politique montaire expansionniste. Elle a pour but d'accrotre la masse montaire pour stimuler l'activit. Elle se traduit par un accroissement de la quantit de monnaie en circulation dans l'conomie. Politique montaire restrictive. Elle a pour but de limiter ou de diminuer la masse montaire pour lutter contre l'inflation. POLITIQUE DE L'EMPLOI Actions directes et indirectes conduites par les APU sur le march du travail et qui ont pour objectif de rduire les dsquilibres qui engendrent le chmage. POPULATION ACTIVE Ensemble des personnes en ge de travailler, ayant ou recherchant une activit rmunre. Au sens du BIT, elle comprend la population active occupe (PAO) et les chmeurs, personnes en ge de travailler, sans emploi, disponibles et recherchant activement un emploi. POPULATION ACTIVE OCCUPE Personnes ayant travaill au cours de la semaine prcdente et personnes pourvues d'un emploi mais qui sont temporairement absentes. POPULATION SANS EMPLOI LA RECHERCHE DUN EMPLOI (PSERE) Personnes sans travail, disponibles pour travailler et la recherche dun emploi. La PSERE est dtermine par lInsee. POST-KEYNSIENS Chantal Euzby : ils partent de deux ides de base selon lesquelles lconomie ne tend pas vers un quilibre de plein emploi long terme, et la rpartition des revenus dpend de facteurs institutionnels et de lvolution du PIB. On assisterait, selon eux, depuis 1973, un drglement du systme de production et de rpartition des revenus. Laugmentation des charges sociales et fiscales, combine la croissance des cots non salariaux (renouvellement des quipements notamment), a conduit un affaiblissement du revenu net disponible, ce qui a frein la demande globale effective et lemploi, et a fait chuter la rentabilit du capital. Il en est rsult un " surinvestissement ", au sens dabondance de capitaux ne trouvant pas dopportunits dinvestissement rentables. POUVOIR Relation sociale asymtrique entre deux individus ou entre un individu et un groupe ou entre des groupes. Le pouvoir peut prendre la forme de l'autorit ou de la puissance.

POUVOIR D'ACHAT Quantit de biens et services qu'un mnage peut acheter un moment donn. Il dpend des prix de ces biens et services, c'est--dire de l'inflation, et du revenu du mnage. POUVOIR COMPENSATEUR Il exprime la raction du corps social face au dveloppement dintrts particuliers. Un pouvoir trop apparent suscite un contre-pouvoir. Par exemple John Kenneth GALBRAITH a montr que le dveloppement du consumrisme sexpliquait par lopposition au pouvoir des vendeurs et des producteurs. POUVOIR LIBRATOIRE DE LA MONNAIE Une monnaie qui doit tre accept par toutes les parties contractantes. De nos jours, seule la monnaie fiduciaire possde ce pouvoir libratoire. Il faut toutefois noter, dans la lgislation franaise, lobligation de payer par chque ou par virement au-del dune certaine somme. PPA : Parit de pouvoir d'achat PPBS : Planning programming budgeting system (en France, rationnalisation des choix budgtaires) PPTE : Pays pauvres trs endetts (Initiative du FMI et de la Banque mondiale en faveur de ces pays) PRFRENCE ABSOLUE POUR LES TITRES Notion due Keynes qui voulait monter que lorsque le taux dintrt obligataire est lev, les agents conomiques en anticipent la baisse. Ils acquirent toutes les obligations mises car la hausse anticipe des taux est corrlative d'une augmentation des cours. Une plus-value sur les cours est donc anticipe. Ds lors toute augmentation d'offre de monnaie de la part des autorits montaires se retrouve transforme en titres obligataires. PREFON (prvoyance de la fonction publique) est une caisse de retraite par capitalisation ouverte aux fonctionnaires qui peuvent ainsi pargner en franchise d'impt pour se constituer une retraite complmentaire volontaire. PRLVEMENTS OBLIGATOIRES Ils regroupent les diffrents impts prlevs sur les agents conomiques et les cotisations sociales payes par les salaris et par les entreprises. Ces prlvements sont opres sur le revenu primaire des agents conomiques. Le prlvement peut tre effectu par le biais de la fiscalit (impts et taxes) ou prendre la forme de versements de cotisations sociales (organismes de scurit sociale, de chmage, de retraite complmentaire) par les agents conomiques (mnages, entreprises, APU et APRI). En France, ils tournent autour de 45 % du PIB.

PRESSION FISCALE, PRESSION SOCIALE La pression fiscale se mesure par un ratio (ou un pourcentage) qui contient au numrateur les impts et au dnominateur le PIB. On mesure alors le taux de pression fiscale au niveau global de l'conomie. Quand on ajoute les cotisations sociales aux impts au numrateur et que l'on rapporte le tout au PIB, on a mesur le taux des prlvements obligatoires. TPO = TPF + TPS RESTATIONS SOCIALES Dans le cadre de la politique de distribution verticale et de la redistribution horizontale, il s'agit des versements effectus au profit des mnages par les organismes de protection sociale. PRT Mise disposition par le prteur dune somme dargent que lemprunteur sengage rembourser selon les modalits prvues par le contrat (taux, dure,). Crdit, dcouvert, emprunt PRINCIPE DE PARETO Vilfredo PARETO la fin du 19me sicle, fit une dcouverte tonnante quelle que fut la socit qu'il tudit, de l'Angleterre industrielle la Russie agraire, en passant par l'Italie, la rpartition de la richesse tait toujours aussi ingale. Comme par un principe immuable et naturel, 20 % de la population dtenait toujours 20 % de la fortune. En octobre 2000, James WOLFHENSON, directeur de la banque mondiale faisait le mme constat : "20 % de la population mondiale contrle 80 % de l'conomie globale, et en dix ans, ces revenus ont doubl, jusqu' 37 fois suprieurs ceux des 20 % situs au bas de l'chelle." Le principe de Pareto dcrit une situation inversement proportionnelle, o une minorit concentre une majorit se rencontre dans bien d'autres secteurs que la rpartition des richesses. 20 % des clients gnrent 80 % du chiffre d'affaires. 20 % des salaris expliquent 80 % de l'absentisme. 20 % de votre rpertoire tlphonique engendre 80 % de vos appels. 20 % des routes supportent 80 % du trafic. 20 % des vhicules gnrent 80 % de la pollution automobile. L'article qui suit doit beaucoup M. Pierre BARTHLMY, dans le journal Le Monde du 1er septembre 2000. Jusqu'ici, la concentration d'une grande partie des richesses entre les mains d'une minorit tait considre comme un fait accompli. Mais deux physiciens franais, Jean-Philippe BOUCHAUD (CEA) et Marc MZARD (universit d'Orsay) ont publi le 19 aot 2000 un article qui donne un dbut d'explication sur ce principe de Pareto. "Nous avons essay de construire un modle extrmement simple pour dcrire la faon dont volue la fortune d'un individu donn avec le temps. Or, qu'est-ce qui fait voluer la fortune ? L'change avec les autres membres de la socit conomique et le placement spculatif." En partant de ces seuls paramtres, les deux chercheurs ont crit une quation simple et se sont appuy, pour la rsoudre, sur une analogie avec une quation identique en physique des

systmes dsordonns. Ils ont attribu la mme fortune tous les individus et ont laiss faire le temps et les choses sans se soucier des motivations extrmement diverses et imprvisibles des acteurs d'un jeu conomique lui aussi hasardeux. Et, comme par magie, la courbe de rpartition de la richesse s'est mise suivre le principe de Pareto. Comme si l'ingalit conomique tait inscrite dans la nature. Pour M. Bouchaud, la principale explication est chercher du ct de la notion de rentabilit proportionnelle : "L'ingalit est due au fait que, quand on a 100 euros et que l'on investit, on gagne 10 fois moins que lorsque l'on a 1 000 euros. Mais comment pourrait-on faire autrement pour rmunrer l'argent autrement que proportionnellement ? C'est impossible : si l'on dcidait de rmunrer davantage 100 euros que 1 000 euros, celui qui possde 1 000 euros aurait tt fait de dcouper cette somme en 10 fois 100 euros, et cela reviendrait au mme. Pour contrecarrer cela, on arrive trs vite l'ide d'impt progressif sur le revenu." Les riches se renouvellent toujours, de nouveaux en remplaant des anciens, on le sait. Mais le modle des deux physiciens essaie de comprendre comment la rpartition de l'argent peut tre modifie. Les points avancs ne sont pas rvolutionnaires mais ils offrent aux conomistes une base mathmatique pour poursuivre les analyses. Primo, favoriser les changes car, dans ce contexte, le contraste entre les riches et les pauvres diminue (AA, dj Smith et Ricardo avaient expliqu cela). En revanche, dans une conomie plus ferme, domine par les intermdiaires, la hirarchisation des fortunes s'accentue. Secundo, et cette solution n'est pas nouvelle, les impts. "Notre modle montre que l'impt sur le revenu a tendance rduire les ingalits, et ce d'autant plus qu'une partie de cet impt est redistribue. Mais nous avons obtenu un rsultat auquel nous ne attendions pas : si l'impt sur le capital est prlev en plus de l'impt sur le revenu et qu'il n'est pas redistribu de faon quitable, la fracture sociale s'largit." Dans ce cas particulier, l'argent prlev par l'tat finit par retourner dans la poche des plus riches. PRIVATISATION Opration, prvue par une loi, qui organise le transfert d'une entreprises publique appartenant l'tat (SA ou PIC) vers le secteur priv. Cette opration de privatisation ncessite le recours au march financier pour trouver de nouveaux propritaires. PRIX DQUILIBRE Prix correspondant la situation, dquilibre sur un march et obtenu par lintersection des courbes doffre et de demande. En ce point, pour ce prix dquilibre, les quantits offertes et les quantits demandes sont gales. PRO-CYCLIQUE Une politique est dite pro-cyclique quand elle a des effets qui vont dans le mme sens que la conjoncture. Par exemple, une politique de baisse des taux d'intrt de la BCN (ou une augmentation des dpenses publiques) quand la croissance conomique est proche de son potentiel. Plus frquent, une politique de freinage quand la conjoncture est maussade, c'est l'exemple de la limite de 3 % du PIB fix par le pacte de stabilit et de croissance, mais c'est aussi les recommandations du "consensus de Washington" qui exige des restrictions aux pays en dveloppement endetts, ce qui a pour effet de renforcer la rcession.

A contrario, une politique est dite contracyclique quand elle a pour objectif de contrecarrer l'volution de la conjoncture. Par exemple, les politiques budgtaires des tats-Unis (Bush II), de la France ou de l'Allemagne peuvent tre considres aujourd'hui comme contracycliques. PRODUCTION Toute activit qui aboutit la cration de richesses, c'est--dire les biens et les services. P = Chiffre d'affaires + ou - variation des stocks + subventions d'exploitation. PRODUCTION MARCHANDE Production de biens et services pouvant s'changer sur un march un prix couvrant au moins les cots de production. PRODUCTION NON MARCHANDE Production de services fournis la collectivit titre gratuit ou quasi gratuit. Ils sont fournis en dehors du march. Ces services sont valus au niveau des cots de production et non pas selon une logique de march. Exemples : enseignement, police, tous les services collectifs (clairage public). PRODUCTIVIT Cest une mesure de lefficacit de la combinaison des facteurs de production. La PRODUCTIVIT MARGINALE reprsente la variation de la production engendre soit par l'embauche d'un travailleur supplmentaire, soit par l'utilisation d'une unit de capital supplmentaire. La PRODUCTIVIT DU CAPITAL mesure la relation entre la production et la quantit de capital qui a permis la production : P / K La PRODUCTIVIT MARGINALE DU CAPITAL mesure le supplment de production obtenu avec une unit supplmentaire de capital : SUP(P) / SUP(K) La PRODUCTIVIT DU TRAVAIL mesure la relation entre la production et la quantit de travail qui a permis la production : P / L La productivit marginale du travail mesure le supplment de production obtenu avec une unit supplmentaire de travail : SUP(P) / SUP(L) La PRODUCTIVIT APPARENTE mesure la variation observe de la productivit dun facteur peut provenir soit dune amlioration de lefficacit de ce facteur soit de lamlioration de lefficacit ou de lintensit dutilisation dun autre facteur. Avant une tude plus approfondie, la variation de la productivit apparat.

PRODUCTIVIT GLOBALE DES FACTEURS Relation entre la production et la quantit des facteurs utiliss qui ont permis la production : P / (L + K). PRODUCTIVIT (THSE DE LA DIFFRENCE DE PRODUCTIVIT DE BAUMOL) Certaines activits ne peuvent pas conomiser du travail autant que d'autres, alors, s'il est ncessaire de rmunrer ce travail de manire peu prs quivalente celle des activits forte productivit, alors le cot de ces activits augmentera plus vite que les autres et ces activits absorberont une part croissante du revenu national. Pensons aux diffrences qui peuvent exister entre les manufactures de pneumatiques ou l'industrie automobile et les activits comme la coiffure, l'enseignement, la sant ou le thtre. PRODUIT INTRIEUR BRUT (voir PIB) PRODUIT NATIONAL BRUT (voir PNB) PROFESSIONS ET CATGORIES SOCIOPROFESSIONNELLES (PCS) Classification des mnages utilise par linsee et ralisant un classement de la population en un nombre restreint de catgories prsentant chacune une certaine homognit sociale. ( complter) PROFIT Du latin profitere qui signifiait progresser, le profit est un enrichissement rsultant dune activit conomique. Il mesure le revenu du capital, cest--dire ce qui revient aux dtenteurs de capitaux lorsque les consommations intermdiaires, les frais gnraux (dont les salaires), les impts et les amortissements ont t pays. Lindicateur le plus souvent utilis est le return on equity, ROE, ou retour sur les capitaux employs, ROCE). PROFITABILIT Elle permet la comparaison entre le rendement anticip des oprations productives (taux de profit) et le rendement des placements financiers. PROGRS TECHNIQUE Ensemble des phnomnes qui permet daugmenter la production sans accrotre les quantits de facteurs utilises. Ensemble des lments permettant un accroissement de la productivit. Application aux activits conomiques des progrs scientifiques conduisant une amlioration dans les produits, dans les moyens et les mthodes de production et, plus gnralement, dans lorganisation du travail, dans la conception et la commercialisation des produits ainsi que dans les structures mmes de lconomie. Il comprend les dcouvertes scientifiques et technologiques, laccroissement de la comptence

des travailleurs, une meilleure organisation de la production, des facteurs non conomiques comme des dispositions lgislatives favorables ou un environnement politique stable. PROPENSIONS MARGINALES Les propensions marginales mesurent la raction des mnages une variation de leurs revenus. Toutes les propensions marginales (c, s et m) sont comprises entre 0 et 1. Propension marginale consommer (c). On la calcule en mesurant limpact sur la consommation dune augmentation des revenus : SUP(C) / SUP(P). Propension marginale pargner (s). On la calcule en mesurant limpact sur lpargne dune augmentation des revenus : SUP(S) / SUP(Rev). Propension marginale importer (m). On la calcule en mesurant limpact sur les importations dune augmentation des revenus : SUP(M)/SUP(Rev). PROPENSIONS MOYENNES Les propensions moyennes mesurent, quant elles, un comportement moyen, cest--dire la part de leurs revenus que les agents consacrent la consommation et lpargne. Au niveau macroconomique, on peut mesure la dpendance de lconomie vis--vis de lextrieur grce la propension moyenne importer et la propension moyenne exporter. Toutes les propensions moyennes sont comprises entre 0 et 1. Le revenu disponible brut des mnages se partage entre consommation et pargne ; donc la somme des propensions moyennes consommer et pargner est gale 1. Propension moyenne consommer (PMC), c'est la part moyenne des leurs revenus que les mnages consacrent la consommation : C/RDB. Propension moyenne pargner (PMS), c'est le taux d'pargne des mnages, S/RDB. Propension moyenne exporter, elle se mesure en rapportant les exportations au Produit Intrieur Brut. C'est un ratio que l'on peut calculer partir du TES. Propension moyenne importer, elle se mesure en rapportant les importations au Produit Intrieur Brut C'est un ratio que l'on peut calculer partir du TES. PROTECTION SOCIALE Appellation qui recouvre les institutions et les mcanismes garantissant des ressources aux individus pour faire face aux risques de la vie. Elle regroupe ainsi l'assurance-maladie, l'assurance-chmage, l'assurance-vieillesse et les allocations familiales. On peut y ajouter les minimas sociaux qui empche un individu d'tre totalement dmuni. PROTECTIONNISME

LES FONDEMENTS THORIQUES DU PROTECTIONNISME Le protectionnisme se dfinit comme un systme conomique dans lequel le commerce et d'industrie d'une nation sont protgs de la concurrence trangre par des mesures gouvernementales. L'histoire conomique des deux derniers sicles nous montre une alternance de priode de libre-change et de protectionnisme. Au XIXe sicle, la premire rvolution industrielle au centre duquel se trouve la Grande-Bretagne correspond une priode de libre-change -- les premires mesures protectionnistes apparaissent la fin de ce sicle en raison de la concurrence des tats-Unis et de l'Allemagne. La premire moiti du XXe sicle sera donc essentiellement marque par des mesures protectionnistes et le phnomne ne fera que s'accentuer partir de 1929. Depuis cette poque, tout se passe comme si " tout le monde se rclamait du libre-change mais personne de le pratique " selon une formule bien connue. D'un ct les pays cherchent (o sont contraints) ouvrir leur conomie, et d'un autre les freins au dveloppement du libre-change sont encore trs nombreux et la mondialisation prsente cet gard des dangers que beaucoup dnoncent. SECTION 1. Les thses protectionnistes Elles apparaissent au milieu du XIX sicle pour s'opposer aux thses libre-changistes anglaises et franaises. 1.- Le protectionnisme ducateur En Allemagne, Friedrich LIST (1841) dveloppe la thse du protectionnisme ducateur pour soutenir les industries dans l'enfance (ou industries naissantes). Pour lui, il convient de protger les industries qui se crent contre la concurrence d'entreprises trangres ayant dj atteint un seuil de forte productivit. On voit ainsi un List qui refuse la spcialisation car l'avance, notamment de l'Angleterre risque de priver les autres pays du dveloppement direct et induit des activits industrielles. Il prconise alors un tarif extrieur commun limit et provisoire pour permettre aux entreprises allemandes de devenir comptitives. Adam Smith lui-mme n'excluait pas tout recours au protectionnisme ds lors qu'il s'agissait de protger des industries dans l'enfance. 2.- Le protectionnisme dfensif La protection prne par List revt un caractre offensif. Mais il peut y avoir des protections caractre dfensif. Il s'agit, en l'occurrence, de dfendre une activit menace dont la position tend se dgrader. Mais ces mesures doivent se contenter d'accompagner la reconversion du secteur au risque de coter cher au pays qui l'applique sans que l'on puisse penser qu'il s'agit de la meilleure allocation des ressources. Ces mesures peuvent concerner des industries snescentes (charbonnages, textile, agriculture) ou/et des industries stratgiques (matriel militaire, aronautique, cologie) 3.- La reconqute du march intrieur Selon Jacques MISTRAL (annes 1970) Il faudrait : - garantir aux entreprises franaises de biens d'quipement des dbouchs par les commandes publiques et par une action discriminatoire contre les importations ; - promouvoir les recherches de pointe mais surtout assurer une large diffusion des technologies dans tout le secteur industriel, en considrant qu'un secteur en dclin est bien souvent un secteur qui n'a pas su renouveler ses techniques de production ; - favoriser la constitution d'units de production de taille internationale, comme cela a t fait pour les secteurs des biens de consommation au cours des annes 60, tant entendu que dans le secteur des biens

d'quipement, la taille internationale y est beaucoup plus rduite (cela me fait penser aux " champions nationaux " aux poques de Pompidou et de Mitterrand) ; - associer troitement les capitaux privs et publics ; - enfin, constituer un organisme dcelant les besoins des entreprises qui mettrait sur pied, au coup par coup, des formes diversifies d'intervention de l'tat et qui conduirait " les oprations de reconqute ". On voit qu'il s'agissait d'une politique volontariste et interventionniste qui a t abandonn en 1983. 4.- Le nouveau protectionnisme de Jean-Marcel JEANNENEY Pour Jean-Marcel Jeanneney, seul le protectionnisme peut permettre de " contrler les concurrences en vue de maintenir la diversification de l'conomie ". Car toute spcialisation internationale, impliquant un degr plus grand d'ouverture, accrot la dpendance du pays l'gard des approvisionnements et dbouchs trangers, et les incertitudes pour l'avenir (risque d'embargo, pressions politiques, insolvabilit des clients, etc.). De plus, elle fait dpendre la conjoncture nationale de la conjoncture mondiale : elle rend inefficace toute politique de relance traditionnelle puisque celle-ci provoque l'augmentation des importations et engendre le dficit commercial. Par ailleurs, J.-M. Jeanneney rejette le systme des subventions qui permet aux industries en difficult, qu'elles soient dans l'enfance ou sniles, de supporter le libre-change car il implique des mesures slectives trs strictes qui ncessitent la mise en place d'un appareil bureaucratique coteux dont les dcisions apparatront le plus souvent arbitraires et partiales. Le nouveau protectionnisme de J.-M. Jeanneney prsente dans son principe l'avantage de la clart, si on le compare aux formes de protectionnisme rampant ou cach propos par certains conomistes, puisqu'il envisage de rtablir les droits de douane. Cette proposition n'aurait en soi rien de trs nouveau si elle n'tait assortie d'une double originalit : - En premier lieu, le territoire protg doit tre celui de la Communaut conomique Europenne toute entire, en raison du fait que les conomies des pays europens sont maintenant interdpendantes, que les conditions de production et de consommation, les aspirations sociales y prsentent une grande homognit (la concurrence y est supportable et incitative) et qu'elles constituent un vaste march o peuvent se dvelopper de grandes entreprises, condition de l'efficacit conomique. - En deuxime lieu, les droits de douane devraient tre fortement variables selon les produits, nuls pour certains produits dont " on dcide l'abandon de la production ", levs pour les secteurs en difficult passagre ou pour les industries naissantes, et selon l'volution de l'intensit de la concurrence trangre. B. NEZEYS, Les Relations conomiques extrieures de la France, Economica. SECTION 2. Les formes du nouveau protectionnisme Aujourd'hui le protectionnisme prend des formes de plus en plus dguises : les restrictions quantitatives aux exportations, les subventions, le dumping, l'instauration de normes techniques, des normes de scurit, des normes sanitaires, destin accentuer la protection des production nationale. On peut aussi exclure systmatiquement les entreprises trangres des marchs publics. 2.1.- Les restrictions volontaires aux exportations. Elles peuvent apparatre comme une variante des quotas. Une telle restriction est adopt par le pays tranger exportateur au lieu de l'tre par le pays importateur. 2.2.- Les subventions. Elles peuvent apparatre comme une solution de remplacement du tarif douanier, dans la mesure o ce tarif est lev en vue de protger la production nationale du bien considr. La subvention vise modifier le prix auquel vont avoir faire face les

producteurs nationaux, sans modifier celui auquel vont tre confronts les consommateurs. L'exemple le plus notable est celui de la politique agricole commune qui subventionne un certain nombre de produits agricoles tant l'exportation que pour la vente sur le sol national. Il existe cependant une diffrence, alors que le tarif douanier se traduit par une augmentation des recettes publiques et une diminution du bien-tre des consommateurs, les subventions cotent l'tat mais sont indolores pour le consommateur. 2.3.- Le dumping. C'est une pratique qui consiste vendre un produit moins cher l'tranger que sur son propre territoire. Les entreprises peuvent ainsi rcuprer, sur leur territoire national, les pertes qu'elles feraient ventuellement en vendant faible prix l'extrieur. Les subventions aux exportations peuvent tre interprtes comme un dumping, qui est une mesure interdite par les rgles de l'OMC en tant que concurrence dloyale. Ainsi, la bataille est trs froce entre les tats-Unis et l'Europe sur ce sujet, les tats-Unis accusent les Europens de verser des subventions trop importantes aux agriculteurs et les Europens accusent les tats-Unis de pratiques quivalentes. En bref, le protectionnisme reste trs vivace malgr tous les discours prnant le libre-changisme. Le protectionnisme tend aujourd'hui se rgionaliser, l'Union Europenne apparat aux yeux de beaucoup d'observateurs comme un gigantesque instrument de protectionnisme mais l'intrieur duquel (paradoxalement ?!) la libert des changes est assure. PUBLIC CHOICE Voir cole des choix publics. PUISSANCE : obissance fonde sur la force, sur une sanction ventuelle.

Retour vers l'abcdaire

Q Q de TOBIN Pour James TOBIN, les chefs d'entreprise augmenteront leurs fonds propres tant que cet accroissement entrane un accroissement encore plus grand de la capitalisation boursire. Il mesure cela l'aide d'un cooeficient qu'il nomme q q = capitalisation boursire de l'entreprise / valeur des fonds propres calcule au cot de remplacement. Si q > 1, l'entrepreneur trouve avantage investir car l'augmentation du stock de capital se traduit par une valorisation plus importante de la valorisation de l'entreprise cote en bourse. Si q = 1, ou a fortiori q < 1, l'entrepreneur ne trouve plus avantage investir car l'augmentation du stock de capital ne se traduit par une augmentation quivalente de la valorisation de l'entreprise cote en bourse. QF : Quotient familial. Systme qui permet d'allger l'impt des mnages imposables qui ont des enfants. Il prend en compte les charges de famille.

Retour vers l'abcdaire

R RAFAD : Recherches et applications de financements alternatifs pour le dveloppement

RAMSES. Par cet acronyme (" Rapport annuel mondial sur le systme conomique et les stratgies"), l'IFRI (institut franais des relations internationales) publie annuellement une valuation de l'volution internationale au cours de l'anne coule, tant dans les domaines politiques et stratgiques qu'conomiques. l'adresse internet de l'IFRI : http://www.ifri.org/f/publications/ramses/ramses.htm, on peut trouver des textes et des documents intressants. RARET : Caractre dun bien ou dun service qui est peu abondant par rapport aux besoins exprims par les individus. RATIOS : Rapports entre deux valeurs. Ils servent d'indicateurs conomiques. RATIO COOKE La banque des rglements internationaux (BRI) a dfini un ratio de solvabilit pour limiter le risque dinsolvabilit pour les banques. Ce " ratio Cooke " exige que les tablissements de crdit qui accordent un prt doivent possder 8 % du montant de ce prt sous la forme de fonds propres. Le ratio Cooke est gal aux fonds propres diviss par les engagements de la banque. Il doit tre suprieur 0,08. Le comit de Ble doit modifier ses rgles prudentielles avant 2004, actuellement (juillet 2003), les propositions sorientent vers une diffrentiation des risques en considrant que tous les crdits ne prsentent pas les mmes risques dinsolvabilit. Les banques devront mettre en place un systme de notation interne pour couvrir lensemble des clients auxquels elles sont susceptibles daccorder des crdits. Pourront-elles confier cette mission des agences de rating ? Cela peut paratre souhaitable pour les petites banques. La banque des rglements internationaux a dfini des ratios prudentiels. RATING Des agences valuent les entreprises sous l'angle du risque de non-paiement et leur attribue une note (un rating). titre d'exemple, je vous donne une partie de lchelle des notes de Standard & Poors. AAA : lentreprise ne prsente aucun dfaut de paiement, AA reprsente une probabilit de dfaut de paiement de 1 % sur une priode de 15 ans, A, une probabilit de 1,8 %, BBB, une probabilit de 4 %, B, une probabilit de 28 %. RCB : Rationalisation des choix budgtaires

RDB : Revenu disponible brut RCESSION Aujourd'hui on considre qu'un pays est entr en rcession lorsque son PIB a diminu pendant deux trimestres conscutifs. RECETTE MARGINALE Elle mesure l'encaissement supplmentaire induit par la vente d'une unit supplmentaire. Exemple : 1 000 voitures sont vendues 9 000 euros, la recette totale (RT1) s'lve 9 000 euros * 1 000, soit 9 millions d'euros. Si l'entreprise vend une 1001me voiture, la recette totale (RT2) sera lors de 9 000 euros * 1 001 = 9 009 000 euros. La recette marginale est gale RT2 - RT1, soit 9 009 000 - 9 000 000 = 9 000 euros. RECONFIGURATION = REENGENEERING Il s'agit d'une remise en cause radicale de lentreprise pour rendre ses performances aussi bonnes que possible. La reconfiguration a pour objet de raliser -- court terme -- des gains de productivit et de comptitivit. Son principe est fond sur la notion de RUPTURE ; pour obtenir des progrs spectaculaires, il ne suffit pas de raccommoder son organisation, il faut carrment la reconstruire. Comment ? D'une part, en oubliant les frontires classiques de fonctions et de services ; d'autre part, en adaptant les processus oprationnels transversaux -- c'est--dire les enchanements d'activit -- aux besoins du client. Pourquoi se focaliser sur les processus ? Parce qu'ils constituent les principaux gisements d'amlioration. Le plus souvent, leur ralisation implique diffrents services, selon un circuit plus ou moins long. D'o des dlais et des cots en personnel importants. En prnant le recentrage de l'organisation autour des processus, la reconfiguration concourt produire un rsultat qui satisfait les besoins du client. Une opration de reconfiguration se droule en plusieurs tapes :
y y y y y y y y

choix des processus reconfigurer, comprhension et description de ces processus, analyse de la performance en fonction des attentes des clients ou par comparaison avec les meilleurs (benchmarking) , inventaire des dysfonctionnements, choix du scnario optimal, Remodelage des processus, valuation des consquences sur l'organisation, communication et mis en oeuvre des rsultats.

RECOUVREMENT Actions du crancier pour rentrer en possession des sommes qui lui sont dues. REDISTRIBUTION Ensemble des oprations ralises par ltat, les collectivits publiques et les organismes sociaux ayant pour objet dattnuer les ingalits dans la rpartition primaire des revenus ralise par les mcanismes du march. Des prlvements obligatoires de diverses natures sont oprs sur les agents conomiques pour tre raffects sous forme de prestations sociales ou de consommations collectives. REER : Real effective exchange rate RVALUATION Dans un systme de taux de changes fixes, les autorits montaires peuvent dcider (librement ou en concertation dans le cadre d'un systme montaire) de changer le taux de change de leur monnaie. Quand ils dsirent l'apprcier, on parle de rvaluation, le taux de change atteste d'une augmentation du pouvoir d'achat de cette monnaie par rapport aux autres devises. Il faut moins de devises rvalues qu'auparavant pour acqurir d'autres devises. De ce fait, les prix des produits exports par ce pays vont tre renchris et, au contraire, le prix des produits imports, seront plus faibles. RFRENCIATION = TALONNAGE = PARANGONNAGE = BENCHMARKING Domaine : conomie d'entreprise. Procdure d'valuation par rapport un modle reconnu, inscrite dans une recherche d'excellence. REFINANCEMENT DES BANQUES Opration par laquelle les banques de second rang obtiennent de la monnaie centrale en cdant, notamment, cette dernire des devises, des titres reprsentatifs de crdits accords leur clientle. RGIONALISATION Terme qui a un double sens : 1. Transfert de comptences de ltat aux rgions de programme. 2. Organisation au niveau international de " zones rgionales " sur lexemple de lUE. Citons encore lAlna, lAsean ou Mercosur. Cette rgionalisation rsulte de limportance croissance du commerce l'intrieur des zones, c'est--dire du commerce intra-zone.

Rgle de TINBERGEN En matire de politique conjoncturelle, l'tat ne peut pas tout faire, il doit donc choisir des priorits : il faut choisir autant d'instruments diffrents que d'objectifs. Pour chaque objectif, il faut appliquer l'instrument le plus efficace. RGULATION Ensemble de mcanismes qui permettent un systme d'atteindre ses objectifs et qui favorisent le retour l'quilibre en cas de perturbations. Pour Denis CLERC, la rgulation dsigne le fait que, pour se maintenir dans le temps, un rgime de croissance dans un pays donn a besoin qu'existent un certain nombre de rgles ou de comportements stables qui "font systme", c'est--dire dont le respect engendre une stabilit suffisante pour que la dynamique de l'volution puisse se poursuivre. L'exemple type de la rgulation est donne par le mouvement d'un cycliste dont l'quilibre est dtermin par l'effort qu'il fournit, mais dont l'effort est fonction de l'quilibre. J'ai souvent pens un page d'autoroute la rgulation, chacun choisit sa file pour minimiser son temps d'attente, cela est un peu anarchique mais a fonctionne. On pourrait imaginer un systme de page rgul par un calculateur central qui dirigerait les vhicules et optimiserait les temps d'attente. Cela pourrait tre plus efficace mais rclame des investissements considrables. Toutefois le filoguidage des automobiles est, aujourd'hui, devenu une technique possible. Rguler une conomie, c'est la fois assurer des rgles et des habitudes qui engendrent l'quilibre, et les modifier suffisamment pour que les invitables changements - " l'histoire ne repasse jamais deux fois les mmes plats ", disait Marx - puissent tre absorbs sans remise en cause. Il y a crise de rgulation lorsque les rgles, les structures en place, les comportements des acteurs ne parviennent plus absorber les changements. Et il y a crise majeure de rgulation lorsqu'il se rvle que les anciennes rgles sont devenues inoprantes, tandis que de nouvelles restent inventer. Ce concept, on le voit, intgre la fois des lments conomiques - l'efficacit des investissements, la fiscalit...-, des lments sociologiques - le type de rgles dterminant l'volution des salaires, les comportements de consommation, ... - et des lments politiques (rle et nature de l'tat). C'est ce qui en fait la richesse et la difficult. Selon Robert BOYER, la rgulation dsigne " la conjonction de mcanismes concourant la reproduction densemble, compte tenu des structures conomiques et des formes sociales en vigueur ". Cette dfinition met laccent la fois sur linterdpendance des fonctions et sur le caractre historique de toute rgulation. Chaque priode de croissance conomique est associe un " mode de rgulation " qui combine deux dimensions :
y

le rgime daccumulation dsigne " lensemble des rgularits assurant une progression gnrale et relativement cohrente de laccumulation du capital, cest--

dire permettant de rsorber et dtaler dans le temps les distorsions et les dsquilibres qui naissent en permanence du processus daccumulation lui-mme ". Le rgime daccumulation touche donc la sphre productive : organisation de la production de la firme, nature sectorielle de la production, mode dextraction de la plus-value.
y

Les formes institutionnelles dsignent, selon Robert BOYER, " toute codification des rapports sociaux ". Cinq formes institutionnelles sont gnralement distingues : les formes de la concurrence ; le rapport salarial ; le rle de ltat ; le mode dinsertion international ; le rle de la monnaie.

RELANCE BUDGTAIRE Voir politique budgtaire RENTABILIT CONOMIQUE Cherche mesurer l'efficacit des capitaux engags = EBE / Capitaux engags. RENTABILIT FINANCIRE Cherche mesurer "l'efficacit de l'endettement". RF = [EBE - frais financiers] / capitaux propres. RPARTITION PRIMAIRE Rpartition du revenu national seffectuant selon la contribution la production de chaque apporteur de facteur de production (capital, travail). RPARTITION SECONDAIRE Il sagit de la rpartition du revenu aprs les oprations de redistribution effectues par les collectivits publiques et les divers organismes sociaux. RES : Rachat d'une entreprise par ses salaris = Leverage buy out (LBO) RSERVES DE CHANGES : Ce sont les rserves en devises dtenues par la banque centrale. RSERVES OBLIGATOIRES Elles consistent, pour les banques commerciales, devoir dposer auprs de linstitut dmission, une partie de leurs encours de dpt. Cest un des instruments de politique montaire, quand la BC veut limiter les encours de crdit, elle peut augmenter le taux des RO, et quand elle veut favoriser le crdit, elle peut baisser ce taux.

Pour la zone euro, ces rserves obligatoires doivent tre dposes auprs de la BCE qui les rmunrent. RESTE DU MONDE Ensemble des acteurs conomiques " non-rsidents ", cest--dire qui ne rsident pas en France mtropolitaine et DOM-TOM (depuis 1998) qui effectuent des oprations (importations, exportations de biens, de services, dinvestissements ou de capitaux) avec des acteurs conomiques rsidents. RETOUR SUR INVESTISSEMENT ou RETURN ON INVESTMENT (ROI) ou rentabilit financire (RF). Pour satisfaire ses actionnaires et assurer sa prennit, l'entreprise doit vrifier que sa rentabilit correspond leurs attentes. La direction gnrale, avant d'investir, se pose la question de savoir si le projet va augmenter la valeur de l'entreprise pour les actionnaires. En effet, un investissement n'est souhaitable que s'il permet de crer une valeur au moins gale son montant. C'est le rapport entre ces deux valeurs que l'on appelle communment le retour sur investissement (return on investment). En termes financiers, le retour sur investissement est le flux net de trsorerie actualis dgag aprs un certain temps par un investissement. Il y a d'abord un dcaissement pour l'entreprise qui est suivi par des encaissements pendant la dure de vie de l'investissement. Pour calculer la valeur dgage par un investissement, on ajoute le flux de revenus obtenu pendant l'exerce en cours aux flux de revenus prvisionnels des exercices suivants affects d'un taux d'actualisation. Ce taux est fix par l'entreprise en tenant compte de plusieurs paramtres : taux des placements sur les marchs financiers, risques pris par l'entreprise, concurrence... Le calcul du retour sur investissement indique ainsi clairement aux dirigeants si un projet d'investissement ou de croissance externe doit tre engag, autrement dit s'il gnre une rentabilit suprieure au cot des ressources mobilises. Si ce flux net de trsorerie actualis est ngatif, la direction de l'entreprise sait que l'investissement projet risque de diminuer le capital de l'entreprise. A contrario, un flux net de trsorerie positif signale que l'investissement projet dgage une rentabilit suprieure la juste rmunration des capitaux investis par les actionnaires. RETRAITES Il existe deux grands types de retraites : La retraite par rpartition : les actifs cotisent pour payer les pensions des retraits. Les sommes perues (payes par les actifs) sont immdiatement reverses aux personnes retraites. Cest le principe de la redistribution horizontale. En France, ces cotisations, obligatoires, sont gres par des organismes qui ont reu une mission de service public.

La retraite par capitalisation : les actifs pargnent pour percevoir, dans le futur, leur pension de retraite. Ils confient leur pargne des fonds de pension dont le rle est deffectuer les placements les plus judicieux de manire optimiser la retraite de leurs adhrents. (tatsUnis) RETURN ON EQUITY (ROE) Ce taux mesure la rentabilit des capitaux propres. Pour l'obtenir, il faut donc diviser les profits raliss dans une priode dtermine par le montant des capitaux propres. La norme internationale, si on peut parler de norme, tend exiger un roe de 15 %. Voir l'article de Jean-Paul BETBZE sur la capitalisation. RUNIFICATION ALLEMANDE Le grand vnement de la dcennie 1990 pour les Allemands. Mais celle-ci a t constitue sur la parit entre le deutschemark et le mark de l'Est. Ce qui supposait que l'alignement entre les deux Allemagne allait pouvoir s'effectuer dans tous les domaines. Les salaires de l'Est ont t ajusts sur ceux de l'Est, ce qui a engendr l'effondrement de l'investissement et de la demande de travail dans la partie orientale du pays. Une forte augmentation du chmage s'en est suivie car l'augmentation des salaires tait suprieure celle de la productivit. Cela peut avoir deux effets, des investissements de productivit (plutt positifs terme) ou dlocalisation de l'activit. Ce dernier scnario s'est alors largement dvelopp en Allemagne de l'Est, y compris vers les pays voisins. REVENU DISPONIBLE C'est le rsultat de la rpartition des revenus primaires. Cest le revenu obtenu partir du revenu primaire duquel ont t retranchs les prlvements fiscaux et sociaux et auxquels ont t ajouts les revenus de transfert. Revenu disponible = Revenu primaire + revenus de transferts - cotisations et impts. C'est ce qui va pouvoir tre dpens entre la consommation et l'pargne. Quand on lagrge par secteur institutionnel, cela donne le RDB. Quand on lagrge pour tous les secteurs institutionnels, cela donne le RNDB (revenu national disponible brut). En 1997, le RNDB tait gal 8 079 MDF, le RDB des mnages : 5 685 MDF, le RDB des socits et quasi-socits : 798 MDF, le RDB des administrations publiques (APU) : 1 502 MDF. Les revenus de transfert sont les revenus verss aux mnages par ltat, les collectivits locales ou les organismes sociaux pour apporter une aide face la maladie (remboursements de soins), au chmage (indemnits, chmage), la vieillesse (retraite), la dimension de la famille (allocations familiales). REVENU MDIAN

Cest le revenu qui partage la population tudie en deux groupes gaux en nombre : la moiti de la population peroit un revenu suprieur au salaire mdian ; lautre moiti de la population peroit un revenu infrieur au salaire mdian. REVENU MINIMUM DACTIVIT Prconis par des libraux dont Michel GODET, ce revenu minimum dactivit ne devrait tre vers qu ceux qui ont un emploi, mme partiel, pour complter le revenu insuffisant quils tirent de cet emploi. Dans le mme temps, ces auteurs prconisent de librer le march du travail de manire ce que loffre et la demande de travail puisse trouver un salaire dquilibre. Cela permettrait dliminer le " chmage involontaire ". Ce mcanisme appel " work-fare " existe aux tats-Unis, toutes les personnes dont le revenu professionnel natteint pas un certain montant reoivent un crdit dimpt sur le revenu. Cest un tel systme que Tony Blair a propos en Angleterre. REVENU MINIMUM DINSERTION Un revenu distribu sous conditions de ressources qui est cens assurer un minimum vital ses bnficiaires ET un parcours vers linsertion professionnelle. REVENU DEXISTENCE (ou de CITOYENNET) Un revenu distribu de faon galitaire et inconditionnelle, cumulable avec les autres revenus, mais assez substantiel pour radier le risque du manque des biens premiers, pour raliser l'objectif de la pauvret zro (revenu d'existence). Notons quavec ce revenu inconditionnel et universel, le systme de redistribution verticale disparatrait pour faire place un systme de redistribution horizontale. On comprendra que sa gnralisation pose des problmes trs aigus de modifications de revenus. REVENU PERMANENT On doit cette notion Milton FRIEDMAN. La consommation ne dpend pas du revenu courant mais de la richesse (revenu permanent). Les individus ont un objectif de patrimoine constant et ils ajustent leurs comportements de consommation pour atteindre cet objectif. " Le flux priodique de recettes constantes YP qui donnerait la mme valeur actualise que les recettes actuelles et anticipes pour un horizon donn ". On recherche le revenu fictif constant qui, en valeur actualise, correspond la chronique des revenus effectifs variables que lon anticipe de recevoir. Pour Friedman, le revenu effectif est la somme du revenu permanent et du " revenu transitoire " : Yeff = YP + YT, ce dernier tant un revenu accidentel, que lagent na pas

anticip (gain au loto, heures supplmentaires exceptionnelles, prime inhabituelle, don exceptionnel,). De plus, il assimile en pratique la consommation effective la consommation permanente et considre que seuls la consommation et le revenu permanent sont en relation stable : C=kYP, o k est la propension consommer le revenu permanent. De l, il tire sa dmonstration de linefficacit de la relance keynsienne. REVENUS PRIMAIRES Ce sont tous les revenus lis la production qui sont verss aux apporteurs de facteurs de production en fonction de leur contribution la production. Les revenus primaires sont rpartis entre les salaris, les non-salaris et les propritaires. partir de ces revenus primaires, s'effectue une rpartition qui permet d'arriver au revenu disponible. REXECODE : Centre de recherches pour l'expansion de l'conomie et le dveloppement des entreprises RELIT : Rglement-livraison de titres (systme la bourse de Paris) RGV : Relit grande vitesse (systme d'information) RICH MEDIA ADVERTISING : Modle de publicit sur l'internet intgrant diffrents formats multimdias et de l'interactivit RISQUE DE CHANGE C'est le risque encouru par les entreprises qui sont soumises aux fluctuations des taux de change entre le moment o elles concluent une opration et celui o elles sont payes. RISQUE MORAL (moral hazard) Le risque moral nat de l'impossibilit pour le principal (mandant) d'valuer l'effort fourni par l'agent (mandataire). Par exemple, les actionnaires sont dans l'incapacit d'apprcier, compte tenu de sa complexit, la qualit de la gestion assure par les dirigeants. l'origine, cette expression est utilise par les compagnies d'assurances pour caractriser les modifications de comportement des personnes assures qui relchent leur vigilance sans parler de celles qui peuvent provoquer volontairement l'vnement contre lequel ils sont assurs. RMI : Revenu minimum d'insertion ROA : Return on assets ROE : Return on equity ROI : Return on investment RPI : Retail price index RTGS : Real time gross settlement pour systme rglement brut en temps rel RTT : Rduction du temps de travail RUF : Revolving underwriting facility (innovation financire)

Retour vers l'abcdaire

S SA : Socit anonyme SAARC : South asian association for regional cooperation SADC : Southern african development community SAFER : Socit d'amnagement foncier et d'tablissement rural SALAIRE Le salaire constitue la contrepartie du travail accompli par le salari. Il est pay par lemployeur aprs la prestation de travail. Son montant va dpendre du contrat de travail, de la convention collective, de sa qualit et de sa dure. Le droit du travail considre que toute somme ou tout avantage (gratification, pourboire, primes, etc.) accord l'occasion d'un travail effectif, dans le cadre de l'entreprise qui emploie le travailleur, constitue un salaire. Le critre retenu est donc le caractre effectif du travail accompli. SALAIRE DEFFICIENCE (thorie du) Cette thorie repose sur l'ide qu'un salaire plus lev incite le salari augmenter sa productivit car il est alors m par le sentiment qu'il ne pense pas pouvoir retrouver ailleurs un salaire aussi important. Dans ces conditions, l'employeur peut tirer avantage d'une politique salariale motivante. Baisser les salaires peut ne pas tre une attitude optimale, mme en priode de chmage. Le salaire ne serait plus fix (comme dans la thorie standard) par la productivit, mais c'est le salaire qui dterminerait la productivit du travail, laquelle serait une fonction croissante du salaire rel.

Les dsquilibres sur le march du travail s'expliqueraient par fonctionnement spontan du march du travail, lesquels dsquilibres ne pourraient tre rsorbs seulement par une bonne politique conomique. Cela expliquerait que, mme lorsque la demande demplois lemporte largement sur loffre et que le chmage se dveloppe, le niveau des salaires ne diminuerait et qu'il arriverait mme quil augmente. Les nouveaux keynsiens estiment que les entreprises nont pas intrt baisser les salaires car ceux-ci sont la mesure de la reconnaissance du salari dune part et lassurance de sa fidlit dautre part. SALAIRE MDIAN, SALAIRE MOYEN Ce salaire est celui qui coupe la population des salaris en deux catgories, d'une part 50 % des salaris gagnent moins que ce salaire et 50 % des salaris gagnent davantage. C'est celui qui est pris en compte en France pour dterminer le seuil de pauvret qui est fix 50 % du salaire mdian (60 % dans quelques tudes). Le salaire moyen est la masse des salires bruts distribus rapporte au nombre de salaris. Gnralement, on redresse les chiffres pour tenir compte des contrats temps partiel et on considre le nombre de salaris en quivalent temps plein au dnominateur. Le salaire moyen est suprieur au salaire mdian, de l'ordre de 20 %. SALAIRE MINIMUM Ce salaire minimum existe dans un trs grand nombre de pays. Aucun salari ne peut tre pay en de de ce minimum. Ce salaire minimum est fortement critiqu par les libraux (Pascal Salin, Philippe Simonnot entre autres) car, pour eux, il entrave le libre fonctionnement du march du travail. En 1999, le salaire minimum diffre peu entre les pays, il est de 5,38 euros aux tats-Unis dAmrique, de 5,5 euros en Angleterre et de 6,13 euros en France. Salaire minimum interprofessionnel Garanti (SMIG) Le SMIG fut mis en place le 11 fvrier 1950. Il s'agissait d'un " minimum vital " demand depuis longtemps par la CGT La loi initiale laissait la fixation du montant du SMIG au gouvernement (par un simple dcret). Ce systme n'empcha pas l'augmentation des carts entre le SMIG et la moyenne des salaires alors que la priode de croissance avait t particulirement faste depuis 1950. Ce constat conduisit les pouvoirs publics instaurer un nouveau systme. Salaire minimum interprofessionnel de croissance (SMIC) Cest la loi du 02 janvier 1970 qui cra le smic. Lobjectif du smic est consign dans larticle L 141-2 du code du travail : " Le SMIC assure aux salaris dont les rmunrations sont les plus faibles la garantie de leur pouvoir d'achat et une participation au dveloppement conomique de la nation ".

Nous pouvons noter une double proccupation :


y

* sur le plan social, celle de transformer la notion statique, passiste et connote de "subsistance" en conception dynamique et moderne de participation la croissance et l'amlioration des richesses. * sur le plan conomique, celle d'obliger les entreprises, en payant des salaires convenables, faire des efforts de productivit. Renchrir le cot du travail doit forcer les entreprises investir. Paradoxalement, les entreprises qui paient des salaires misrables courent plus de risques de disparition que les autres.

Le SMIC est doublement index :


y

lorsque l'indice INSEE des 295 postes augmente de plus de 2 %, le SMIC est relev dans la mme proportion compter du premier jour du mois qui suit la publication de l'indice. sur le pouvoir dachat des salaris : " En aucun cas, l'accroissement annuel du pouvoir d'achat du SMIC ne peut tre infrieur la moiti de l'augmentation du pouvoir d'achat des salaires horaires moyens enregistrs par l'enqute trimestrielle du ministre du travail ". (L 141-5)

Le gouvernement fixe par dcret pris en Conseil des ministres le nouveau taux du SMIC avec effet au 1er juillet. C'est ce qui s'appelle le " coup de pouce ". Le SMIC qui s'applique toutes les professions et tous les salaris exerant sur le territoire concerne 11 % de la population active au 1er juillet 1997. Au 1er juillet 2004, le smic horaire est de 7,61 par heure (pour le cas gnral). Montant Smic 35 heures, soit 151,67 heures par mois 1 154,18 euros Smicards concerns 47,6 %

Les garanties mensuelles de rmunration (GMR) varient selon la date de passage de l'entreprise aux 35 heures. GMR 1 GMR 2 GMR 3 GMR 4 GMR 5 juin 1998 juin 1999 juillet 1999 juin 2000 juillet 2000 juin 2001 juillet 2001 juin 2002 partir de juillet 2002 1 178,54 euros 1 183,40 euros 1 190,14 euros 1 195,03 euros 1 197,37 euros 1,9 % 19,5 % 8,2 % 19,5 % 3,3 %

SALAIRE OPTIMAL En 1767, dans "Principes dconomie politique", James STEUART, un conomiste cossais, le salaire optimal dpend de la comptitivit internationale, son niveau correspondrait celui qui permet lquilibre extrieur.

SARL : Socit responsabilit limite SBF : Socit des bourses franaises SCIENCE CONOMIQUE " tude du comportement humain comme une relation entre des fins et des moyens rares qui ont des usages alternatifs. " Cette dfinition de 1932 est due un conomiste noclassique, Lionel ROBBINS. SCN : Systme de comptabilit nationale des Nations unies SCR : Socit de capital-risque SDR : Socits de dveloppement rgional SEACEN : South-east asian central banks SEBC : Systme europen de banques centrales SEC : Securities exchange commission, l'quivalent amricain de l'autorit des marchs financiers (AMF) SEC 95 : Systme europen des comptes nationaux 1995 Voir notamment les secteurs institutionnels, la formation brute de capital fixe, le TEE et le TES SECTEUR D'ACTIVIT Ensemble des units de production ayant une mme activit principale. On regroupe dans le mme secteur toutes les entreprises qui ont en commun la mme activit principale, mme si elles possdent des activits secondaires diffrentes. SECTEURS INSTITUTIONNELS Ensemble d'units institutionnelles qui ont un comportement conomique semblable. Ces secteurs de l'conomie permettent de classer les acteurs de l'conomie en six catgories : Socits non financires ou SNF ; Socits financires ou SF (ensemble du secteur bancaire et des entreprises d'assurance) ; Administrations publiques ou APU ;

Institutions sans but lucratif au service des mnages (ISBLSM) ; Mnages (y compris les entreprises individuelles) ; Le reste du monde" permet la comptabilit nationale d'enregistrer les changes entre les rsidents et les non-rsidents, c'est--dire entre les pays et l'extrieur. SECTEUR PRIMAIRE, SECTEUR SECONDAIRE, SECTEUR TERTIAIRE On doit cette typologie Colin CLARCK Secteur primaire : ensemble des activits de la pche et de l'agriculture. Secteur secondaire : ensemble des activits de l'industrie et des BTP. Secteur tertiaire : ensemble des activits du commerce, de transports et tlcommunications, des services non marchands et marchands. SEIGNEURIAGE, voir droit de seigneuriage SLECTION ADVERSE ou ANTISLECTION (adverse selection en anglais] l'origine, ce terme est utilis par les socits d'assurances pour caractriser le fait que les individus s'assurent de manire proportion-nelles aux risques qu'ils estiment encourir. Une slection s'opre parmi les assurs mais de manire dfavorable l'assureur. La slection adverse suppose donc une asymtrie d'information, l'assur disposant d'une meilleure information sur sa sant ou sur ses comportement que l'assurance. Dans la firme, pour remdier l'inefficience qui dcoule de cette antislection, les actionnaires peuvent, par exemple, accorder des options sur actions aux manageurs, poussant ceux-ci avoir intrt (au mme titre qu'eux) la valorisation de l'action en bourse et de conduire l'entreprise dans le sens des intrts de l'actionnaire. SEM : Socit d'conomie mixte SESI : Service des statistiques, des tudes et des systmes d'information, ministre de l'Emploi et de la Solidarit SERVICE DE RGLEMENT DIFFR (SRD) En bourse, les achats et les ventes de titres en bourse doivent tre rgls au comptant avec rglement et livraison dans un dlai de trois jours... sauf demande contraire. Avec le service de rglement diffr, l'acheteur peut acqurir des valeurs sans rgler immdiatement le montant de cette acquisition. Quant au vendeur, il peut cder des titres qu'il

a encore en portefeuille et qu'il devra acqurir en fin de mois (un dpt de garantie est cependant requis dans les deux cas). Pour Pascal Pommier, BNP-Paribas, "Le SRD permet ainsi un investisseur qui a une anticipation sur une valeur de raliser ventuellement une bonne opration court terme." Comment fonctionne le SRD ? l'achat : l'investisseur individuel passe un ordre d'achat de titres son intermdiaire, en prcisant "avec SRD". L'intermdiaire transmet l'ordre au ngociateur (prestataire habilit intervenir sur le march), qui achte les titres au comptant. J+3, le ngociateur paie le vendeur et les titres lui sont livrs simultanment. Mais l'investisseur individuel ne paie et n'est livr que le dernier jour du mois boursier. Le ngociateur se substitue donc l'investisseur en lui "avanant" les titres jusqu'au dernier jour de Bourse du mois. la vente : l'investisseur individuel passe son ordre de vente de titres son intermdiaire, en prcisant "avec SRD". L'intermdiaire transmet l'ordre au ngociateur. Celui-ci doit trouver les titres sur le march pour les livrer l'acheteur. Il est pay par ce dernier. L'investisseur, lui, ne livre les titres au ngociateur et n'est pay qu'en fin de mois de Bourse. Le SRD est-il payant ? Le service rendu donne lieu au versement d'une commission. Ce service a remplac le rglement mensuel la bourse de Paris le 25 septembre 2000. Pour pouvoir bnficier de ce service, une valeur doit, soit appartenir l'indice SBF 120, soit compter un milliard d'euros de capitalisation boursire et, par ailleurs, faire l'objet d'un volume de transactions quotidiennes d'au moins un million d'euros. SERVICE D'INTRT GNRAL Le Monde du 4 juin 2002 : "Cette appellation dsigne des activits de service, marchand ou non, considres comme tant d'intrt gnral par les autorits publiques et soumises, pour cette raison, des obligations de service public. La notion de service d'intrt conomique gnral est mentionne dans le trait de Rome (article 90). Il dsigne les activits de service marchand qui remplissent des missions d'intrt gnral et sont soumises de ce fait, par les tats membres, des obligations spcifiques de service public. C'est le cas en particulier des services en rseau de transport, d'nergie et de communication." SERVICE PUBLIC Le Monde du 4 juin 2002 : " Selon la Documentation franaise, on peut situer l'mergence de la notion de service public dans le droit franais la fin du XIXme sicle. En effet, mme si des domaines d'action taient rgis par l'tat depuis longtemps, comme l'acheminement du courrier ou encore des missions rgaliennes traditionnelles, c'est durant cette priode que le Conseil d'tat et le tribunal des conflits formalisent travers leur jurisprudence une dfinition du SERVICE PUBLIC. Il s'agit d'galit de traitement, de continuit de service, d'adaptation aux mutations technologiques, mais aussi de neutralit et de transparence. Diverses

nationalisations ont eu lieu ensuite comme celle des compagnies de chemins de fer pour crer la SNCF en 1937 ; ou celle de l'lectricit et du gaz donnant naissance EDF et GDF en 1946. Ces nationalisations ont renforc l'ide de la ncessit de monopoles publics, pour la fourniture des services publics et pour la garantie du respect des missions d'intrt gnral. On confond souvent service public et secteur public, c'est--dire mission et statut, destinataire et propritaire. Ainsi l'eau est un service public confi des entreprises prives. Trois principes permettent de dfinir les missions de service public : l'galit, la continuit, la mutualit. L'galit impose l'accs de tous au service public et interdit toute discrimination, tant du point de vue des droits que de celui des charges. La continuit oblige rpondre de faon continue aux besoins des usagers, sans connatre d'autres interruptions que celles prvues par la rglementation. Ce principe a t un obstacle au droit de grve jusqu'en 1946, date laquelle la Constitution l'a reconnu. Enfin, la notion d'adaptabilit-mutualit suppose que le service public soit ractif et volue en fonction des changements de l'intrt gnral. Ainsi, une ligne de chemin de fer trop dficitaire peut tre modernise. SERVICE UNIVERSEL Le Monde du 4 juin 2002 : "Cette notion relativement floue reprsente la tentative de la Commission europenne de redfinir le service public. Les obligations qui en dcoulent visent assurer, partout, l'accs de tous certaines prestations essentielles (tlcommunications, poste) de qualit et un prix abordable. La concurrence doit garantir le service universel, c'est--dire protger les consommateurs les plus faibles, s'accompagner d'une scurit d'approvisionnement et de la garantie d'un niveau suffisant d'investissements. SEUIL DE PAUVRET Linsee calcule un indicateur montaire de la pauvret qui correspond, pour une personne seule, un revenu infrieur la moiti du revenu mdian. En 1998, 6 millions de personnes taient sous ce seuil de pauvret. SFI : Socits financires d'innovation SFI : Socit financire internationale (Banque mondiale) SFER : Socit franaise d'conomie rurale SGDD : Systme gnral de diffusion des donnes (FMI) SICAV Les socits dinvestissement capital variable ont la particularit de voir leurs capitaux propres varier en fonction des achats et de ventes dactions de la part des agents conomiques.

Avec les souscriptions quelles reoivent, elles peuvent acheter des actions, des obligations ou des titres sur le march montaire, en fonction de leurs orientations. SIEG : Service d'intrt conomique gnral SIMEX : Singapore international monetary exchange SIPRI : Stockholm international peace research institute SIVOM : Syndicat intercommunal vocation multiple SIVU : Syndicat intercommunal vocation unique SM : Second march SME : Systme montaire europen SMFI : Systme montaire et financier international SMIC : Salaire minimum interprofessionnel de croissance SMIG : Salaire minimum interprofessionnel garanti SNCF En 1937, les diverses compagnies de chemins de fer ( part celle de Provence) sont nationalises pour former la socit nationale des chemins de fer franais. Depuis, la SNCF a t scind en deux socits, l'une qui s'occupe du rseau ferr ("Rseau ferr de France) et l'autre qui a conserv le nom de SNCF qui a pour objet de grer le parc des trains et le personnel y affrent. Ds lors, les voies peuvent tre loues d'autres transposrteurs que la SNCF, notamment d'autres entreprises europennes. SNF : Socit non financire (comptabilit nationale, base 1995) SNFEI : Socits non financires et entreprises individuelles (comptabilit nationale, base 1995)

SOCIAL-LIBRALISME Doctrine initie par M. Tony BLAIR et adopte par M. Gerhard SCHRDER qui repose sur une critique de ltat-providence : " Un systme de scurit sociale qui finit par entraver les capacits trouver un emploi doit tre rforme. () La notion demploi vie est dpasse ". Pour cette doctrine, il faut, pour moderniser lEurope, donner la priorit la baisse la baisse des dpenses publiques, la baisse des impts (" rduire les taxes sur le travail et sur les entreprises ") et la fin de la socit dassistance. Cette doctrine prconise " une politique de loffre oriente gauche " et refuse de se laisser entraner dans des programmes de dpenses publiques. Laccent est mis sur la flexibilit du travail et sur la responsabilit individuelle des individus. " Une bonne politique conomique ne devrait tre ni de gauche, ni de droite, mais moderne ". SOCIALISATION Processus d'apprentissage et d'intriorisation des normes et des valeurs d'une socit. Son objectif est d'intgrer l'individu dans son environnement social. SOCIALISME Systme conomique caractris par la proprit collective des moyens de production, la centralisation et la rgulation de l'conomie par le plan. SOCIT Article 1832 du code civil : " La socit est cre par deux ou plusieurs personnes qui conviennent par un contrat daffecter une entreprise commune commun des biens ou leur industrie, en vue de partager le bnfice ou de profiter de lconomie qui pourra en rsulter. Elle peut tre institue dans les cas prvus par la loi, par lacte de volont dune seule personne. Les associs sengagent participer aux pertes. " SOCITS FINANCIRES SPCIALISES tablissements qui distribuent des crdits et des services financiers mais qui ne peuvent pas collecter des dpts. De ce fait, les SFS ne peuvent pas crer de la monnaie. SOE : State owned enterprise SOFFEX : Swiss options and financial futures exchange

SOINTRAL : Sociedad de inversiones para el trabajo limitada SOLDE Diffrence qui apparat sur un compte entre le crdit et le dbit. Si le crdit est plus important que le dbit, le solde est positif ; il est crditeur. Si le dbit dpasse le crdit, le solde est ngatif, il est dbiteur. SOLDE COMMERCIAL La diffrence entre les exportations et les importations fait apparatre le "solde commercial". Pour la France, en 1998, ce solde atteignait 24,4 millards d'euros (MDE). SOLIDARIT MCANIQUE Les individus se ressemblent, sont interchangeables, leurs consciences sont tout entires occupes par la morale et les croyances collectives. (Distinction de Durkheim). SOLIDARIT ORGANIQUE Compose d'individus nettement diffrencis par l'effet de la division du travail et dont les consciences individuelles s'mancipent largement de la morale et des valeurs du groupe. (Distinction de Durkheim). SOLVABLE: Qui a les moyens potentiels de payer ses dettes. SOPEMI : Systme d'observation permanente de migration (OCDE) SOUS-TRAITANCE La loi a ainsi dfini la sous-traitance comme "l'opration par laquelle une entreprise confie par un sous-trait, et sous sa responsabilit, une autre personne appele sous-traitant tout ou partie de l'excution du contrat d'entreprise ou du march public conclu avec le matre de l'ouvrage " (article 1 de la loi n75-1334 du 31 dcembre 1975). La notion de sous-traitance a juridiquement un sens trs prcis. On ne doit pas se laisser abuser par une acception courante de cette expression qui tend qualifier de sous-traitance tout fait consistant confier un tiers l'excution d'une tche dont on a normalement la charge, quelles que soient les modalits selon lesquelles cette substitution a lieu et quelle que soit la tche confie. En effet, la sous-traitance stricto sensu ne concerne prcisment qu'un certain type de tches ds lors que leur excution est confie un tiers dans des conditions particulires.

Caractristiques: chane ininterrompue de contrats d'entreprise portant sur les prestations mise la charge de l'entreprise principale. Ainsi la sous-traitance de march suppose l'existence non pas seulement d'un seul contrat d'entreprise mais d'une squence de deux contrats ou plus dits " d'entreprise " ou de " louage d'ouvrage ", l'un principal entre un entrepreneur et un matre d'ouvrage, l'autre, le sous-trait, entre l'entrepreneur et un locateur d'ouvrage indpendant qui va excuter en lieu et place de l'entrepreneur tout ou partie des prestations mises la charge de ce dernier par le march principal. Si le contrat qui lie l'Entreprise principale un sous-contractant n'est pas un contrat d'entreprise (prt de main d'oeuvre, fournitures standardises, location de matriel ...), les prestations confies par ce sous-contractant un cocontractant de niveau infrieur chappent de ce fait la notion de sous-traitance. Le contractant de niveau infrieur ne bnficiera pas de ce fait des droits et protections dfinis dans la loi de 1975 SPA : Standard de pouvoir d'achat SPAM : Publicit sauvage via le rseau internet. En franais, on dit : pourriel SPCULATION Activit consistant raliser des profits partir des fluctuations de prix. Gnralement, un spculateur achte une marchandise au sens large (un produit, une matire premire, une devise ou un indice) en ayant l'intention de la revendre plus tard en ralisant un profit. Le spculateur qui achte anticipe une hausse du prix de la marchandise, celui qui vend tient un raisonnement inverse. Les spculateurs remplissent donc une fonction conomique puisqu'ils contribuent dplacer des marchandises soit dans l'espace, soit dans le temps, ils exploitent des diffrences de prix entre les rgions ou entre les moments. Ils parviennent faire des bnfices en achetant un instant ou un lieu o ils sont abondants et les prix faibles pour les vendre quand les prix sont levs et les biens rares. (D'aprs Samuelson, p 189). SPIC : Service public industriel et commercial SPS : Accord sur l'application des mesures sanitaires et phytosanitaires SPV : Special purpose vehicle SQS-EI : Socits-quasi socits non financires et entreprises individuelles. Ce secteur institutionnel a t remplac par les socits non financires dans le systme europen des comptes 1995 (SEC95). SRD : Service de rglement diffr SSII : Socit de services et d'ingnierie en informatique STABILISATEURS AUTOMATIQUES En priode de croissance, les recettes publiques augmentent plus vite que le PIB. En effet, si la croissance sacclre, les impts augmentent mcaniquement par lintermdiaire du taux de

pression fiscale, ce qui contribue ralentir (relativement) la consommation. Autrement dit, la propension marginale consommer diminue. linverse, une conomie qui entre en rcession a tendance voir les revenus distribus stagner, voire rgresser. Par le biais de la progressivit du taux de pression fiscal, les impts diminuent, ce qui relve, relativement, la consommation des mnages. STAGFLATION Cette notion, due Friedrich von HAYEK dans " Prix et production ", livre crit en 1931, est un nologisme compos partir de la combinaison des mots STAGnation et dinFLATION. Il sagit dune situation conomique rcente constate dans les annes 70, situation dans laquelle les politiques de soutien de lactivit nont plus les mmes effets que pendant les " Trente Glorieuses ". En effet, elles se traduisent par une importante pousse inflationniste et une augmentation du chmage. La courbe de Phillips est infirme, la prvision que Milton FRIEDMAN avait crite en 1960 se ralise. Ds lors, les politiques librales simposeront peu en peu dans le monde occidental. STOCHASTIQUE D'aprs le dictionnaire Robert : oppos dterminisme. Qui est le fruit du hasard, au moins en partie. Phnomnes stochastiques, dont le dterminisme nest pas absolu, et pouvant tre tudis par la statistique. SURCHAUFFE tat d'une conomie en situation de plein-emploi des capacits de production (ou proche de). Une demande intrieure trop forte peut, dans ses circonstances, engendrer un processus d'inflation et de dficit extrieur. C'est le cas d'une conomie dans laquelle la croissance relle serait suprieure la croissance potentielle. SURAJUSTEMENT Rudiger DORNBUSCH (UA, 1942-2002) a publi, en 1976, un article sur la thorie des changes intitul " Expectations and Exchange Rates Dynamics " dans lequel il expose sa thorie du surajustement (overshooting). Sa thorie repose sur une ide simple ,et essentielle dont on mesure encore aujourd'hui la porte : les marchs financiers et l'conomie relle ne fonctionne pas sur la mme chelle de temps. Les actifs financiers ragissent toute information nouvelle la vitesse de la lumire tandis que l'conomie " relle ", c'est--dire les prix, les salaires, l'emploi, se dplace un rythme beaucoup plus lent, qui se mesure en semaines ou en mois. Il en rsulte que les marchs financiers vont sur-ragir aux nouvelles qui leur parviennent, pour compenser en quelque sorte l'inertie de l'conomie relle. Exemple : si l'on apprend que l'conomie amricaine entre en rcession, il en rsulte que le dollar peut fort bien s'effondrer, puisqu'il est le seul prix pouvoir rapidement corriger les dsquilibres courants. D'un trait, l'article dtruisait la confiance en la stabilit des changes flexibles dont Milton FRIEDMAN s'tait fait le prophte.

SVT : Spcialistes en valeurs du Trsor SWIFT (Society for World-wide Interbank Financial Telecommunications) Socit prive installe Londres qui gre un rseau de tlcommunications interbancaire mondial standardis et scuris. Cet outil de banque lectronique internationale a permis une amlioration considrable de l'environnement des changes internationaux. SYSTME MONTAIRE EUROPEN Des tats qui conviennent, entre eux, de respecter un certain nombre de rgles montaires, constituent un systme montaire international. Parmi ces rgles, on trouve notamment un rgime de changes. Celui-ci assure la convertibilit des monnaies entre elles. en outre, le SMI doit procurer des liquidits suffisamment abondantes pour ne pas brider le dveloppement du commerce international, mais pas trop pour ne pas favoriser le dveloppement de l'inflation. Il convient de prvoir un systme de rserves de changes par chacun des pays participant au SMI pour leur permettre de faire face aux paiements correspondants aux sorties de devises (en systme de changes fixes). Il faut enfin prvoir, lorsque les balances des oprations courantes sont largement et durablement dficitaires des procdures d'ajustement, soit par le march (flottement des monnaies), soit par des dvaluations (ou rvaluations en systme de changes fixes.

Retour vers l'abcdaire

T T4M : Moyenne arithmtique des taux moyens mensuels du march montaire au jour le jour entre banques T6M : Taux de rendement d'un placement 6 mois sur le march montaire ; c'est un taux ponctuel, non calcul sous forme de moyenne TABLEAU D'CHANGES INTERINDUSTRIELS (TEI) Ce tableau qui dcrit les relations chiffres entre les secteurs sert essentiellement en en comptabilit nationale, notamment pour construire des modles utiliss par la prospective. Construit en 1941 par Wassily LEONTIEF (prix Nobel 1973), le tableau dchanges interindustriels dcrit linterdpendance entre les diffrents secteurs de production. Le tableau relie les flux dentre, cest--dire les facteurs de production aux flux de sortie, cest--dire ce qui est produit. Sur les lignes, figure ce que les secteurs vendent aux autres secteurs. En colonne on peut lire ce que les diffrents secteurs ont achet. Initialement, il ny a pas dautoconsommation et les produits sont tous des biens intermdiaires. Lutilisation du tableau dchanges industriels (TEI) de Leontief inaugure lusage des tableaux dentre et de sortie (input-output). TABLEAU D'ENTRES-SORTIES (TES) Il succde au TEI, en rfrence au tableau d'input-output publi pour la premire fois par Leontief en 1939 (analyse de la structure de l'appareil productif amricain). C'est un instrument de comptabilit nationale qui prsente la fois l'quilibre des ressources et des emplois de chaque produit, et le compte de production et d'exploitation des branches. Il permet la comptabilit nationale d'tablir des projections sur l'volution des branches en se fondant sur les hypothses (volution de la consommation des diffrentes branches, volution de la demande d'exportations...). Voir mon cours sur la comptabilit nationale pour trouver une prsentation dtaille de ce tableau.

TABLEAU DES OPRATIONS FINANCIRES (TOF). Ce tableau double entre croise les oprations financires et les secteurs institutionnels. TABLEAU CONOMIQUE D'ENSEMBLE (TEE) Comptabilit nationale. Tableau synthtique qui prsente l'ensemble des comptes des diffrents secteurs institutionnels. Voir mon cours sur la comptabilit nationale. TABLES DE MOBILIT Document qui permet d'tudier la mobilit sociale. Il existe deux tables de mobilit :
y y

Table de recrutement, qui renseigne sur l'origine de l'individu. Table de la destine, qui renseigne sur l'avenir social.

TAEG : taux annuel effectif global. Il a remplac le taux effectif global (TEG) le 1er juillet 2002 pour les crdits la consommation, c'est--dire les crdits personnels, les crdits renouvelables ou les crdits permanents (revolving). Les crdits immobiliers et les crdits travaux sont exclus du champ d'application de la directive europenne qui a exig cette modification. Le TEG utilise la mthode proportionnelle (multiplication par 12 d'un taux mensuel) alors que le TAEG doit utiliser la mthode dite "quivalente", ce qui permet de tenir compte du cot des "intrts des intrts" d sur une anne complte. Cette manire de calculer le taux annuel ne change rien au montant des chances et cot rel du crdit, mais conduit afficher un taux annuel plus lev, plus vridique, plus transparente pour l'emprunteur. TAM : Taux annuel montaire, c'est--dire le taux de rendement d'un placement montaire sur les douze derniers mois avec capitalisation des intrts mensuels TANF : Temporary assistance for needy families TARGET (Trans-European Automated Real-Time Gross Settlement Express Transfert) Paiement interbancaire express automatique transeuropeen en temps rel. C'est un systme paneuropen de paiement lectronique entre les banques commerciales europennes. CE systme relie les banques commerciales des 15 pays de l'UE et la BCE. titre d'exemple, le mardi 5 janvier 1999, 1 000 milliards d'euros ont transit par TARGET. TAUX ACTUARIEL Taux d'intrt rel que rapporte un placement, ou que cote un prt, compte tenu de son taux nominal, du montant de l'intrt pay, de la date et de la priodicit du paiement de celui-ci, des primes d'mission ou de remboursement pour les placements, etc. TAUX D'ACTIVIT

Se calcule en divisant la population active par la population totale en ge de travailler (15 65 ans). Il est relativement faible en France, autour de 63 % en 2003. TAUX DACTUALISATION Le taux d'actualisation est utilis pour dprcier des flux futurs et dterminer leur valeur actuelle, c'est dire leur valeur la date d'aujourd'hui. La valeur donne au temps tant le fondement de l'actualisation, ce taux est toujours positif. Le taux souvent choisi est gal celui du taux d'intrt sur le march. TAUX D'AUTOFINANCEMENT Se mesure en divisant lpargne Brute par la FBCF (Formation Brute de Capital Fixe). Il mesure la part des investissements que l'entreprise peut financer elle-mme. TAUX DE CHANGE Il se mesure l'aide d'une parit entre deux monnaies, cest--dire le prix auquel ces deux monnaies s'changent sur le march des changes. C'est un indicateur de prix relatifs entre pays. Le taux de change est donn par la quantit de devises que permet d'obtenir une unit de monnaie nationale. Il est souvent utilis pour des comparaisons internationales. Cette utilisation pose nanmoins certaines difficults, car le taux de change ne reflte que trs imparfaitement le vrai rapport de pouvoir d'achat intrieur entre deux monnaies. D'autres facteurs influencent les taux de change: les politiques de change, les politiques montaire et budgtaire, les mouvements financiers etc. C'est pourquoi on utilise souvent les parits de pouvoir d'achat (ppa). Taux de change d'quilibre. Selon Williamson, le taux de change d'quilibre, qu'il nomme taux de change d'quilibre fondamental (Fundamental Equilibrium Exchange Rate ou FEER), est le taux de change effectif rel qui assure simultanment l'quilibre macroconomique interne et externe d'une conomie. Taux de change nominal. Le taux de change nominal est le taux auquel un individu peut changer une devise contre une autre. Taux de change rel. Le taux de change rel correspond au taux auquel un individu peut changer un bien dun pays contre un bien dun autre pays. La diffrence entre ces deux taux tient la prise en compte des variations relatives aux indicateurs de prix ou de cots intrieurs du pays considr. TAUX DE CHMAGE Il se mesure en rapportant le nombre de chmeurs (dans la dfinition choisie) la population active totale (salaris, les non salaris et les chmeurs). Taux de couverture des chmeurs. Il rapporte les chmeurs indemniss au titre d'une prestation la somme de l'ensemble des demandeurs d'emploi en fin de mois ainsi que des dispenss de recherche d'emploi.

TAUX DE COUVERTURE Le taux de couverture mesure le rapport entre les exportations et les importations. = Exportations / importations * 100. C'est un ratio que l'on peut calculer partir du TES. La balance commerciale est quilibre quand il est gal 100 % ; on dit que le solde commercial est nul. Elle est excdentaire quand il est suprieur 100 % ; on dit que le solde commercial est positif. Enfin, elle est dficitaire quand il est infrieur 100 % ; on dit que le solde commercial est ngatif. Suprieur 100 %, il signale que la balance commerciale est excdentaire. En 1998, pour la France, ce taux slevait 110 %. TAUX DEMPLOI GLOBAL Ce taux est le rapport entre les effectifs employs et la population totale de 15 64 ans. En France, il est trs faible, de lordre de 60 %. On utilise parfois le TAUX DEMPLOI EN QUIVALENT TEMPS PLEIN qui prend au numrateur les effectifs employs corrigs des temps partiels. TAUX D'PARGNE BRUTE Pour les entreprises, il est gal lpargne brute rapporte la valeur ajoute. Pour les mnages, il est gal lpargne brute rapporte au revenu disponible. TAUX DE MARGE Il est gal au ratio = EBE (Excdent Brut d'Exploitation) / VA (Valeur Ajoute) *100. C'est la partie de la valeur ajoute qui revient lentreprise pour compenser lusure du matriel et rmunrer les capitaux. Ce taux est donc suprieur au taux de profit. TAUX DE REDISTRIBUTION SOCIALE Il est mesur par le rapport des prestations sociales au PIB en pourcentage. TAUX DE REMPLACEMENT BRUT Utilis en matire de retraite pour mesurer la proportion de la pension de retraite par rapport au denier revenu d'activit (salaire brut) peru par le retrait lorsqu'il tait encore actif. TAUX DE RENTABILIT ACTUARIEL ET INTERNE Le taux de rentabilit actuariel (TRA) reprsente le taux d'actualisation qui annule la valeur actuelle nette. Pour qu'un investissement dans un titre financier soit rentable, il faut que son TRA soit suprieur ou gal au taux de rentabilit exig par l'investisseur. l'quilibre, le TRA est gal au taux du march, c'est--dire que la valeur actuelle nette est nulle. Le taux de rentabilit interne (TRI) recouvre le mme concept que le TRA mais concerne plus particulirement les investissements industriels.

TAUX DE PRLVEMENTS OBLIGATOIRES Il se mesure laide du rapport entre les prlvements obligatoires et le produit intrieur brut : (PO) / (PIB). TAUX DE PROFIT Profit obtenu par rapport aux capitaux engags. On le mesure en effectuant le rapport entre le rsultat net et les fonds propres. C'est un ratio (Return on equity ou ROE aux tats-Unis) qui sert d'outil proclam des choix des entreprises. Il faut restructurer et crotre, acheter et vendre, absorber et essaiment, pour augmenter le ROE ; les actionnaires se plaignent dun ROE insuffisant ; il faut diviser lentreprise pour librer les nergies, faire apparatre les vrais points forts et faibles et accrotre toujours le ROE. " Jean-Paul BETBZE. TAUX D'QUIPEMENT Pourcentage de mnages possdant au moins un certain type d'appareil. TAUX D'IMPOSITION S'obtient en divisant le montant de l'impt par son assiette (c'est--dire sa base de calcul). TAUX DOUVERTURE Rapporte la demi-somme des exportations et des importations au PIB. " Leuro a ds maintenant modifi le degr douverture de nos conomies : la part des changes extrieurs dans le PNB europen reprsente peu de choses prs le mme pourcentage dans la zone euro quaux tats-Unis " Alexandre Lamfalussy (1999), ancien prsident de lIME. Cest dailleurs pour cette raison que Jean-Paul FITOUSSI estime raliste et efficace une relance europenne. Taxe : terme gnrique, synonyme d'impt, recouvrant les impts tant directs qu'indirects. Trait : accord international crant des obligations pour ses signataires. Travail : activit rmunre dans le cadre d'un processus de production. TAUX D'INTRT, voir cours sur ce site C'est le prix, le cot du crdit. Pour les mnages, cest le prix de la renonciation la consommation immdiate. Taux court terme. Ils sont dfinis par les banques centrales. Ils conditionnent le cot de refinancement des banques et donc le volume du crdit distribu. Taux long terme. Ils dpendent de loffre et de la demande sur les marchs financiers.

Taux de base bancaire. Cest le taux de rfrence auquel les banques commerciales accordent certains crdits. Ce TBB est major de manire plus ou moins leve selon le niveau de risque calcul par la banque. Chaque banque fixe librement son taux de base en fonction du cot moyen de ses ressources, de ses moyens de refinancement et des contingences rglementaires auxquelles elle est soumise. EURIBOR (Euro interbank offered rate) : taux interbancaire court terme. EONIA (Euro overnight index average) : taux europen pour les oprations au jour le jour. Il remplace le taux au jour le jour (TJJ). TMO. Il sagit du taux moyen des emprunts obligataires. TME. Ce sigle dsigne le taux moyen des emprunts dtat. Il est aujourdhui supplant par le taux des obligations assimilables du Trsor (OAT). Taux directeurs. Taxe appliqu par la banque centrale aux banquiers lorsquelle leur avance des fonds en monnaie centrale. Ils sont variables selon les catgories davances et selon la politique montaire conduite par linstitut dmission. Taux effectif global (TEG). Taux exprimant le montant des intrts et des frais obligatoires. Il englobe lensemble des commissions, rmunrations et assurances exiges de lemprunteur et ncessaires loctroi du prt. Il est constitu de deux lments :
y y

Le taux dintrt " pur " du crdit (fixe, variable ou rvisable). Lincidence en taux des frais de dossier, des primes dassurance obligatoires (il exclut donc lincidence en taux des primes dassurance facultative) et des charges lies aux garanties dont les crdits sont ventuellement assortis.

Le taux de largent au jour le jour (TJJ) est le taux dintrt qui stablit chaque jour sur le march interbancaire. Cest le prix de la monnaie centrale pour les banques commerciales (ou de second rang). Le TJJ constitue un lment essentiel du cot du refinancement bancaire. Contrl par la banque centrale europenne, il fluctue entre le taux dintrt des appels doffre (taux plancher) et le taux des prises de pensions (taux plafond). C'est le Taux de refinancement. Taux de lusure. Taux effectif global qui, au moment o il est consenti, excde de plus dun tiers le TEG moyen pratiqu au cours du trimestre prcdent par les tablissements de crdit pour les oprations de mme nature et de mme risque. Un taux usuraire constitue un dlit. Le taux d'intrt nominal (taux d'intrt apparent) se calcule en euros courants, sans tenir compte du fait que l'inflation dprcie mcaniquement la somme prte. Le taux d'intrt rel est le taux d'intrt nominal corrig de l'inflation. Il se calcule en euros constants. Ainsi si p correspond l'inflation, n au taux d'intrt nominal et r au taux d'intrt rel et, dans l'hypothse o p et n ne sont pas trop levs, on peut crire : r = n p. Sinon, on retient lquation : 1 + r = (1 + n) / (1 + p)

Selon Wicksell, il est ncessaire de distinguer deux taux d'intrt : les taux dintrt naturel et courant. Le taux montaire de march, ou taux courant de l'intrt est dtermin sur le march de la monnaie et du crdit, c'est le cot d'une unit de "disposition de capital" pendant une certaine unit de temps. Le taux "naturel" d'intrt est celui qui s'tablirait si l'on n'usait pas de transactions montaires. Si le capital rel tait prt en nature, ce serait le taux pour lequel l'offre et la demande de capital rel sont en quilibre et qui "correspond plus ou moins au rendement attendu du capital nouvellement cr". TAUX D'INVESTISSEMENT Il se mesure par le ratio = FBCF (Formation Brute de Capital Fixe) / PIB (Produit Intrieur Brut) * 100. TAUX D'INVESTISSEMENT GLOBAL Il se mesure en rapportant la Formation Brute de Capital Fixe au Produit Intrieur Brut. C'est un taux que l'on peut calculer partir du TES. TAUX EFFECTIF GLOBAL (TEG) Ce taux permet aux emprunteurs de comparer plusieurs offres concurrentes et d'valuer le cot de leur crdit. Pour ce faire, le TEG doit comprendre, en plus des intrts proprement dits, tous les frais annexes au prt : frais de dossier, cotisations d'assurance dcs-invalidit, lorsque l'assurance est obligatoire, frais d'hypothques pour les crdits immobiliers, etc. Prenons un exemple, un emprunteur a reu deux offres pour un prt de 10 000 euros d'une dure d'un an remboursable mensuellement : une offre au taux de 10 % avec 100 euros de frais de dossier, une autre 9 % avec 200 euros de frais de dossier. Malgr des taux diffrents, ces deux offres ont un TEG identique de 11 % puisque dans les deux cas, le cot du crdit est de 1 100 euros. Il existe deux mthodes de calcul du TEG. La premire, dite proportionnelle, consiste schmatiquement multiplier, pour un crdit remboursable en douze mois, le taux mensuel par 12. La seconde, dite quivalente, correspond la capitalisation sur 12 mois de ce taux mensuel. Pour un prt de 10 000 euros, remboursable sur un an en 12 mensualits et consenti au taux de 12 % avec des frais de dossier de 100 euros, le TEG calcul avec la mthode proportionnelle ressort 13,92 % tandis que celui calcul selon la mthode quivalente s'lve 14,84 %. L'harmonisation europenne (JO du 11 juin 2002) oblige les banques retenir la mthode quivalente pour les crdits la consommation (dure suprieure 3 mois et montant infrieur 21 500 euros), quelle que soit leur appellation : crdit revolving, prt personnel, crdit li un achat. Le TEG des crdits immobiliers et des crdits aux entreprises reste calcul l'aide du taux proportionnel. TAUX MARGINAL DE SUBSTITUTION (TMS) Le taux marginal de substitution entre deux biens Y et X mesure la variation de la quantit consomme du bien Y qui est ncessaire, le long d'une courbe d'indiffrence, pour compenser une variation infinitsimale de la quantit consomme du bien X.

TAUX MARGINAL DE SUBSTITUTION TECHNIQUE (TMST). Le taux marginal de substitution technique entre le capital et le travail mesure la variation de la quantit de capital qui est ncessaire, le long d'un isoquante, pour compenser une variation infiniment petite de la quantit de travail. TAXE : terme gnrique, synonyme d'impt, recouvrant les impts tant directs qu'indirects. TAXE TOBIN James TOBIN, prix Nobel en 1981 est le pre de la "taxe TOBIN" ou "Tobin tax". Il prconisait, en 1972, pour " limiter les fluctuations des taux de changes, deffectuer sur chaque opration un prlvement minime quivalent 0,5 % de la transaction. De quoi faire fuir les mouvements spculatifs de capitaux ! Beaucoup dinvestisseurs placent leur argent trs court terme sur les monnaies. Si cet argent est brusquement retir du march, les pays doivent relever leur taux dintrt dans dimportantes proportions afin que la devise reste attractive. Or, malheureusement, des taux dintrt levs sont souvent catastrophiques pour lconomie intrieure comme le montrent les crises qui ont frapp le Mexique, lAsie du SudEst et la Russie dans les annes 90. Ma taxe redonnerait une marge de man uvre aux banques centrales des petits pays pour lutter contre la tyrannie des marchs. " in Der Spiegel, le 3 septembre 2001. Cette taxe fut reprise par lassociation pour une taxation des transactions pour laide aux citoyens (ATTAC) initie par Bernard CASSEN du Monde diplomatique. Avant sa mort, TOBIN se dira trs loign des objectifs dATTAC, attach quil tait au libre-change et la rgulation naissante que constitue lOMC : " Je nai rien de commun avec les praticiens de cette rvolution contre la mondialisation. [] Je dfends le libre-change, je soutiens le FMI et lOMC. On dtourne mon nom. Je suis avant tout un disciple de Keynes, qui, dans le fameux chapitre 12 de sa Thorie gnrale propose de taxer les mouvements de capitaux afin de lier plus durablement les investisseurs leurs actifs. En 1972, jai propos dappliquer cette taxe aux marchs des changes. cette poque, les tats-Unis quittaient le systme de changes fixes dfini Bretton Woods en 1944. Paralllement, les transactions lectroniques promettaient de considrablement accrotre le nombre de transactions. Jai voulu ralentir ce processus afin de rduire la spculation et la volatilit des taux de change. Aujourdhui o chacun peut tout moment effectuer des transactions financires sur son ordinateur personnel, les problmes que je prvoyais se sont multiplis [] TAXE PIGOUVIENNE En cas d'effet externe ngatif, la taxe pigouvienne (du nom de l'conomiste Pigou) qui prend la forme d'une taxe de pollution pnalise le pollueur et ddommage le pollu pour le prjudice subi. Dans le cas d'un effet externe positif, l'agent responsable de l'effet externe doit recevoir une subvention pigouvienne finance par l'agent qui bnficie de l'externalit. TAYLORISME ou organisation scientifique du travail (OST) Organisation du travail et de la production, invente par F. W. TAYLOR (1856-1915) au XIXme sicle. Elle repose sur une double division du travail : La division horizontale consiste dcomposer une tche donne en lments simples, la parcellisation. La division verticale spare les tches de conception et les tches d'excution.

Taylor prconisait un salaire au rendement. C'est ce systme de ce type que mit en place Henry FORD en 1913 : standardisation des produits, travail la chane et politique de salaires levs (le taux de rotation tait trs lev dans l'industrie, aussi Ford reprit cette ide de Taylor pour fidliser les ouvriers). L'cole de la rgulation a tabli le terme de fordisme pour dsigner un mode de rgulation du capitalisme qui associe une production de masse standardise et une consommation de masse. TBT : Agreement on technical barriers to trade TCP/IP : Transmission control protocol / Internet protocol TEB : Taux d'escompte moyen mensuel des adjudications des bons du Trsor 13 semaines TEE (Tableau conomique d'Ensemble) TEMP : taux moyen pondr en euros = Euro Overnight Index Average (EONIA) TEP : Tonnes-quivalent ptrole TERMES DE L'CHANGE On les mesure en divisant le prix des exportations par le prix des importations. Lorsque ce rapport diminue, les termes de l'change se dgradent, c'est--dire qu'il faut augmenter ses exportations pour acqurir la mme quantit de produits imports. C'est manifestement le cas en 1999 et 2000 pour les pays de la zone euro. Lorsque ce rapport augmente, les termes de l'change s'amliorent,ce qui signifie que le pouvoir d'achat des exportations augmente, ou, ce qui revient au mme qu'il faut moins d'exportations en volume pour payer la mme quantit de produits imports. C'est le cas du $ en 1999 et 2000. Outre les variations du taux de change, il existe d'autres facteurs qui influencent les termes de l'change, notamment les gains de productivit. TERTIARISATION Augmentation de la part des services dans l'emploi et dans la cration de richesses (Produit Intrieur Brut). Phnomne qui affecte la structure de la population active et se manifeste par le transfert des personnes actives des secteurs d'activit traditionnels (primaire et secondaire) vers e secteur tertiaire. TES (tableau dentres-sorties) TGAP : Taxe gnrale sur les activits polluantes THORME DALBERT "L'emploi est li la croissance. La croissance est lie l'quilibre extrieur. L'quilibre extrieur est li l'adaptation de notre industrie." Michel ALBERT, commissaire gnral au Plan, la fin des annes 1970.

THORME DQUIVALENCE RICARDO-BARRO Robert BARRO (1974) estime que lemprunt public (outre leffet dviction) freine galement lactivit. Les mnages prvoient que leurs impts futurs (ou ceux de leurs descendants) vont augmenter pour assurer le remboursement de la dette publique do un repli immdiat de leur consommation pour accrotre leur pargne. RICARDO prfrait laugmentation des impts plutt que de recourir aux emprunts car les impts conduisent accrotre pralablement leur pargne et les augmentations de capitaux namputent pas le capital national contrairement lemprunt. Pour ces thoriciens des anticipations rationnelles, les politiques de relance conomique, axes sur le laxisme montaire ou sur le dficit budgtaire financ par lemprunt, sont totalement inefficaces et voues lchec. Au mieux, elles ne servent rien, au pire, elles sont inflationnistes. Cest un effet dviction. THORME DHAAVELMO Dans une conomie en dca du plein emploi, un accroissement des dpenses publiques financ par une augmentation des impts de mme valeur aura un effet expansionniste exactement gal cet accroissement. Cest Wallich qui a fait ce constat en termes littraires. Lanne suivante, Trygve Haavelmo, en se rclamant de Wallich, en fait la dmonstration mathmatique. On appelle thorme dHaavelmo cet effet multiplicateur du budget quilibr. THORME D'HELMUT SCHMIDT " La comptitivit daujourdhui gnre les profits daujourdhui ; les profits daujourdhui font les investissements de demain ; les investissements de demain font les emplois daprsdemain. " Ce thorme qui date de 1978 a t nonc par lancien chancelier allemand Helmut SCHMIDT. Je vous engage ne pas le considrer comme une vrit absolue, mais au contraire, le critiquer point par point. THORME DE MICHELIN (1999) " Les profits d'aujourd'hui font les licenciements de demain et les dividendes d'aprs-demain. " Ce thorme acidul est d Daniel BENSAD (philosophe et trotskiste, enseignant ParisVIII) et Philippe CORCUFF (IEP Lyon) dans un article du Monde dat du 4 dcembre 1999. Il faisait suite l'annonce de 6 000 licenciements par le manufacturier clermontois alors que ces profits avaient augment de plus de 20 %. Ils en ignoraient, ou feignaient d'ignorer, que MICHELIN avaient ralis de trs importants efforts de productivit pour rsister la concurrence, notamment celle des pays bas cot de main d'oeuvre. Ds lors, ne pas ragir et attendre la concurrence aurait t pour Michelin, la mort assure. Le 10 octobre 1995, dans un entrefilet du journal Le Monde, on pouvait lire : "Michelin va crer deux usines de pneumatiques trs automatises Clermont-Ferrand (63) et Saint-Priest

(69) selon un procd de fabrication d'une nouvelle gnration qualifi d'"intgr et flexible" qui se traduit par une automatisation rvolutionnaire." Le processus de destruction crative, cher SCHUMPETER, se mettait alors en marche et il tait invitable qu'un jour l'entreprise procda des licenciements. Sa comptitivit et sa prennit en dpendaient. Ce que l'on peut exiger de la part des entreprises, c'est qu'elles planifient ce type de restructuration et qu'elles prparent, notamment par de l'enrichissement des tches, par la polyvalence et la formation professionnelle, la reconversion des personnels concerns. THORME DE PASINETTI En 1962, Pasinetti explique que le taux de profit est dtermin par le taux de croissance et le comportement dpargne des seuls capitalistes. THORME FONDAMENTAL DE L'CONOMIE DU BIEN-TRE L'conomie du bien-tre recherche les conditions qui permettent de trouver une allocation optimale des ressources et de respecter l'optimum de PARETO. Le thorme fondamental de l'conomie du bien-tre stipule que le march de concurrence pure et parfaite vrifie les conditions d'optimalit de PARETO et constitue, donc, un systme d'allocation optimale. On peut le dire autrement, les conditions de l'optimum de PARETO peuvent tre obtenues grce un march de concurrence pure et parfaite. THORIE DE LA CROISSANCE ENDOGNE Cette thorie remet en question lexplication donne par Solow selon laquelle le progrs technique serait d des considrations exognes la production, do le nom de " croissance endogne " pour bien marquer que le progrs technique qui influence la croissance est explicit par des causes inhrentes au systme conomique. Cette thorie met en vidence quatre facteurs qui influent sur le taux de croissance dune conomie : 1. Les rendements sont croissants (ROMER) grce aux externalits positives. 2. Linvestissement de ltat dans des infrastructures peut engendrer une amlioration de la productivit des entreprises. 3. La recherche-dveloppement est une activit rendement croissant car la connaissance est un bien " non rival " et que le cot de son appropriation est minimal. Do le rle des pouvoirs publics qui doivent la faciliter et la financer. 4. Le capital humain (Lucas, 1988) saccumule ; le stock de connaissances scolaires et professionnelles (" apprentissage par la pratique ") appartient aux individus, mais il est mis au service des entreprises et dune conomie et il en favorise la productivit. THORIE DE L'AGENCE Cette thorie propose une vision contractuelle de la firme, structure par des relations d'agence. JENSEN et MECKLING (1976) : " Nous dfinissons une relation d'agence comme un contrat par lequel une ou plusieurs personnes (le principal) engage une autre personne (l'agent) pour

excuter en son nom une tche quelconque qui implique une dlgation d'un certain pouvoir de dcision de l'agent. " l'origine, cette thorie s'intressa aux actionnaires qui confient la gestion un manageur, mais on peut citer d'autres exemples : un employeur qui confie un travail un salari, un pargnant qui confie la gestion de son portefeuille une banque, la relation entre le malade et le mdecin,... en fait, toute relation contractuelle entre deux individus. Cette thorie met en avant les intrts divergents entre les parties, elle insiste sur les asymtries d'information et sur les comportements opportunistes inhrents aux conflits d'intrt, ce qui entrane, pour les surmonter, des cots d'agence, des cots montaires et non montaires car il faut mettre en place des systmes d'obligation et de contrle : - dpenses de surveillance et d'incitation engages par le principal, - des cots d'obligation supports par l'agent (par exemple, assurance en RC), - le manque gagner li l'existence mme de de la dlgation, c'est--dire la diffrence entre le rsultat de l'agent et la maximisation du principal qui reprsente un cot d'opportunit. La thorie de l'agence permet de rflchir aux dlgations de pouvoir, donc aux formes d'organisation et aux modalits des contrats qui permettent de minimiser les cots d'agence. Cette thorie suppose que chaque partie cherche maximiser son utilit et qu'elle anticipe rationnellement l'effet d'une relation d'agence sur ses rsultats futurs. Si on raisonne sur la dlgation de la gestion aux manageurs, il faut savoir comment empcher ceux-ci d'utiliser les informations dont ils disposent leur profit. Comment les contrler ? Une rponse d'agence consiste dire qu'il faut associer les manageurs aux rsultats de l'entreprise pour faire en sorte que les intrts du mandataire rejoignent ceux du mandant. Intressement aux rsultats, stock-options font converger les intrts des propritaires et des manageurs et vite d'avoir crer une structure de contrle, le gouvernement d'entreprise va en dcouler. THORIE DE LA GRAVITATION (article parfaire, en l'tat, il vient de Nouzha NACIRI) Adam Smith parle du paradoxe de la valeur des marchandises. Il distingue prix rel (valeur de la marchandise, quantit de travail) et prix nominal (prix d'change sur le march). Il prsente la thorie de la gravitation des prix du march, confrontation offre et demande, autour du prix rel ou naturel. SRAFFA en a parl galement au sujet de la thorie de l'quilibre. On retrouve galement cette notion dans la thorie du commerce international. THORIE DE LA JUSTICE de John RAWLS Vles deux principes de la thorie de la justice sont les suivants : Premier principe : chaque personne doit avoir un droit gal au systme le plus tendu de liberts de base gales pour tous qui soi compatible avec le mme systme pour les autres. Deuxime principe : les ingalits et conomiques doivent tre organises de faon ce que, la fois, a. l'on puisse raisonnablement s'attendre ce qu'elles soient l'avantage de chacun, b. qu'elles soient attaches des positions et des fonctions ouvertes tous.

THORIE DE LA RECHERCHE DE LA RENTE Voir la rubrique Public choice THORIE DE L'EFFET D'EXPRIENCE Cette thorie nonce que le cot de production dun produit dcrot de faon constante chaque doublement de la production cumule. THORIE DE L'INTGRATION Jan TINBERGEN a dvelopp cette thorie dans les annes 50. Il y montre que "les externalits, qu'elles soient positives ou ngatives, appellent en rgle gnrale un dispositif institutionnel dans le sens de la coordination internationale, voire d'une version pousse de celle-ci, l'intgration. Autrement dit, l'interdpendance conomique, commerciale, montaire, financire... sollicite la logique de la coopration, alors que la drglementation, ventuellement "comptitive", ouvre une logique de concurrence." Christian de Boissieu, 2000. THORIE DES CONTRATS IMPLICITES Le livre fondateur de cette thorie est crit par C. AZARIADIS, en 1975: "Contrats implicites et quilibre de sous-emploi" ("Implicit contracts and unemployment equilibria"). Ce livre est publi en un temps o le chmage augmente rapidement. Il y pose une question importante : pourquoi les salaires varient moins que le niveau de l'emploi ? C'est la "thorie des contrats implicites". Le salari, estime-t-il, a une grande aversion pour le risque, ds lors, le contrat de travail joue le rle d'une compagnie d'assurance en lui garantissant un revenu rgulier, et ce quelles que soient les vicissitudes de la conjoncture. Par contre, il montre que l'entreprise a une "aversion pour le risque" moins forte que le salari. Il estime que le salari raisonne intertemporellement. Dans les priodes de plein-emploi (et de haute conjoncture), en acceptant un salaire infrieur celui du march, il cotise une assurance auprs de son employeur de manire ce que celui-ci lui assure un revenu rgulier en priode de sousemploi (et de basse conjoncture). Il s'agit d'un contrat implicite. Ds lors, le volume du travail demand ne s'ajusterait pas automatiquement au volume de l'activit et Azariadis tient l une explication de la rigidit du march du travail, notamment la rsistance du salaire la baisse en cas de sous-emploi. L'objectif de cette thorie (qui respecte le cadre thorique de l'individualisme mthodologique) est d'analyser les rigidits salariales, ce que Bernard SALANI explique clairement : "l'objet de la thorie des contrats est d'apprhender les relations d'change entre des parties en tenant compte des contraintes institutionnelles et informationnelles dans lesquelles elles voluent". La slection adverse ou anti-slection est un phnomne connu lors de nombreux changes ds qu'une des parties possde des informations auxquelles l'autre partie n'a pas accs. Ainsi, les exemples abondent dans les domaines de l'assurance, de la sant ou de la location de biens ou de services. Cette asymtrie d'information, illustre dans le livre de George Akerlof de

1970 concernant les vhicules d'occasion, peut conduire jusqu' la slection adverse, situation dans laquelle ce sont les mauvaises voitures qui se vendent, ou encore l'agent le plus risqu qui est assur. THORIE DES COTS DE TRANSACTION : Ronald COASE et Olivier WILLIAMSON Ronald COASE (1937)a tabli de nouveaux fondements pour la firme en montrant que la firme et le march constituent deux formes alternatives de coordination conomique, la firme pouvant supprimer le systme de prix. Il a soulign que "grce la firme, il devient beaucoup moins ncessaire de spcifier des prix pour chacune des transactions ralises, car il suffit d'un contrat long terme pour remplacer une srie de contrats court terme. L'entrepreneur est un coordinateur, il remplace le mcanisme des prix en intgrant ses activits et rduit ainsi ses cots d'information..." Ronald COASE pose deux questions fondamentales :
y

Pourquoi la firme existe-t-elle ?" et La rponse de Coase est que la firme existe car le march connat des dfaillances et parce qu'il existe des cots de transaction (thme repris par Williamson). La rponse de Marx, Schumpeter, Chandler et des rgulationnistes est que la firme est un espace de production et un lieu de cration de richesses et d'innovation. Pourquoi la firme s'est-elle impose comme une forme d'organisation distincte du march ?" La firme est envisage comme un lieu de coordination d'agents d'un ct, et de l'autre ct, comme lieu de gestion des conflits et des intrts de ces mmes agents, c'est la firme-organisation contre la firme-institution.

En effet, le recours, c'est--dire la recherche de la coordination par les prix, entrane des cots ("LES COTS DE TRANSACTION") : les cots lis la dcouverte des prix adquats ; les cots de ngociation et de conclusion des contrats ; les cots lis aux contraintes nouvelles (sur le long terme) non portes au contrat mais dcides plus tard par l'acheteur ; les cots de supervision. Mais la fonction entrepreneuriale a des rendements dcroissants, ce qui engendre des cots d'organisation interne croissants. Ce qui induit de comparer les cots internes de l'organisation avec les cots internes, ce qui revient choisir entre internalisation ou externalisation. Olivier WILLIAMSON reprendra ces travaux pour constituer un nouveau corpus Dans le cadre de la "nouvelle conomie institutionnelle", Williamson reprend le principe de la rationalit limite (Herbert SIMON) en mettant l'accent sur l'incompltude des contrats. Les agents sont opportunistes, ils recourent la ruse, voire la tricherie. L'opportunisme ex ante ou slection adverse. L'opportunisme ex post ou le risque moral. Trois traits spcifiques : 1) Le choix entre faire ou faire-faire, c'est--dire entre internalisation ou recours au march. 2) Une analyse dynamique de l'opportunisme et des rapports contractuels. 3) Une place centrale dvolue l'hypothse de rationalit limite.

Dans un contexte d'incertitude, les contrats sont incomplets, ils engendrent donc des attitudes opportunistes ex-post, chacun essayant d'adapter le contrat son avantage. Donc, dans certaines situations, le prix de la dcision internalise est plus efficace. THORIE DES INTERSTICES Edith PENROSE remarqua que les PME pouvaient profiter durablement des opportunits engendres par des mutations technologiques qui crent sans cesse des " interstices ", cest-dire des marchs troits dlaisss par les grandes entreprises. THORIE DES JEUX Cette thorie tudie le comportement stratgique des individus lorsqu'ils prennent des dcisions. Voir l'article sur John NASH. Imaginons un secteur o il ny a que deux constructeurs mondiaux (Boeing et Airbus) et supposons quune nouvelle technologie leur permette de construire un nouvel avion. Supposons galement que la construction dun tel avion donne lieu des conomies dchelle, laugmentation de la production permet alors dabaisser les cots moyens. Si une seule firme simpose sur ce nouveau march, elle pourra abaisser ses cots et dgager une marge bnficiaire plus importante (rente de monopole). Par contre, si les deux entreprises se concurrencent, elles devraient ( dfaut de cartel) abaisser leurs prix du fait de la concurrence. De plus, leurs cots moyens seront plus levs donc les profits plus faibles, voire ngatifs. Elles sont confronts un dilemme : soit produire et se trouver en concurrence avec lautre entreprise et risquer de ne pas rentabiliser les investissements considrables requis ; soit ne pas produire et laisser le champ libre au concurrent qui risque de dvelopper un avantage dcisif. Matrice de gain pour deux firmes concurrentes Airbus produit Boeing Produit Boeing ne produit pas B = - 10 B=0 A = - 10 A = 100 Airbus ne produit pas A=0 A=0

Impact dune subvention la production de 12 accorde Airbus Airbus produit Boeing Produit Boeing ne produit pas B=0 B = - 10 A=+2 A = 112 B=0 Airbus ne produit pas B= 100 A=0 A=0

Airbus a bien acquis un avantage stratgique. Pour contrecarrer cette viction de Boeing du march le gouvernement amricain peut lui attribuer son tour une subvention de 12. En produisant toutes les deux, Boeing et Airbus dgageront + 2 de gain mais les pays auront pay

12, la perte de 10 est maintenant socialise. Elle vite lviction, cest la politique commerciale stratgique. Prenons un autre exemple, largument du pays resquilleur Dans un contexte international marqu par des comportements gostes des nations, les stratgies qui consistent mentir, resquiller peuvent engendrer un processus de rduction des changes ou savrer payantes. Pays A libre-change Pays B libre-change Pays B protectionnisme B = 50 B = 60 A = 50 A = - 60

Pays A protectionnism B= -60 B = - 50

A=

A=

Toutefois, si la situation rciproque de libre-change permet aux deux pays dobtenir un gain de 50, si lun se protge pendant que lautre continue jouer le jeu du libre-change, le resquilleur gagne davantage que dans la situation o les deux pays jouent le jeu. videmment, il peut y avoir des reprsailles et alors les deux pays y perdront. Les deux pays ont intrt cooprer, mais chacun peut gagner ne pas respecter laccord. Toutefois, terme, il parat que la coopration lemporte si les reprsailles sont crdibles et fortes, mais il ne faut pas quil y ait dasymtrie entre les pays. THORIE DES MARCHS CONTESTABLES Pour BAUMOL, un monopole nest pas toujours en mesure de fixer un prix lev sil est soumis la menace dentre de nouvelles firmes sur son march. Lintensit de la concurrence dpendrait davantage de lexistence dune concurrence potentielle que du nombre dentreprises effectivement prsentes sur le march. THORIE DU CONFLIT SCHELLING la rsume dans une phrase, " Pour contraindre lautre, il faut se contraindre soimme ". THORIE DU SALAIRE D'EFFICIENCE Elle repose sur lide dune corrlation positive entre salaire et productivit, elle permet donc dexpliquer la rigidit des salaires et le chmage involontaire. En effet, quand toutes les firmes assurent le paiement dun salaire suprieur au salaire dquilibre, un chmage durable de nature involontaire apparat. THORIE DE WICKSELL Cette thorie pose comme principe que tant que le taux montaire est gal au " taux naturel " (TMO), les prix restent stables. Cette thorie a amen les banques centrales une conclusion pratique : pour dterminer si la politique montaire est approprie, il faut observer les taux dintrt moyen et long terme sur le march et ensuite utiliser les taux dintrt court terme pour aplanir le profil de la

courbe des rendements. Lobjectif dune politique wickslienne est dobtenir une " courbe " des taux aplatie, cest--dire lcart entre taux court terme et taux long terme. THORIE DU DSQUILIBRE A reprendre Cette thorie, apparue au dbut des annes 70, notamment sous l'impulsion de J.P. Benassy, J. Drze et E. Malinvaud, se propose de donner certains fondements microconomiques certaines des thses de Keynes. Dans "Macroconomie et thorie du dsquilibre", en 1984, J.P. Benassy, quoique appartenant l'cole noclassique, admet qu'il peut exister des changes des prix qui ne sont pas "d'quilibre concurrentiel", et de plus, qu'on peut envisager un chmage involontaire prolong, d'o le nom de dsquilibre. On suppose que des changes peuvent avoir lieu dans ces conditions, ce qui ignore deux aspects centraux de la thorie Keynsienne : L'incertitude et la prfrence pour la liquidit. Dans ce cas de figure, il n'y a pas d'galit entre offres et demandes, et Benassy nonce des rgles de rationnement qui s'appliquent aux agents. Certains acteurs de l'conomie se trouvent alors en position de manque quantitatif car ils subissent des rgles de rationnement. Les thoriciens du dsquilibre appellent "quilibre prix fixes" des situations o, aux prix affichs et pour les rationnements subis par les agents, aucun d'entre eux n'est incit modifier ses propres offres et demandes. Le cadre thorique est trs proche de celui de la concurrence pure et parfaite, mais cette thorie du dsquilibre envisage le cas ou le "commissaire-priseur " walrassien n'assure pas toutes ses responsabilits. On voque la possibilit que les prix affichs ne soient pas des prix d'quilibre concurrentiel, ce qui est original pour ce courant de pense. ************* THORIE QUANTITATIVE DE LA MONNAIE Son origine remonte incontestablement Jean BODIN qui avait constat que l'inflation tait lie l'afflux de mtaux prcieux en provenance d'Espagne. Cette thorie (tqm) explique que les prix sont proportionnels la masse montaire. En effet, les variations de la production et des changes prennent du temps et la variable qui ragit une variation de la masse montaire est le niveau gnral des prix On peut l'crire dans une premire version sous la forme MM = PT dans laquelle MM reprsente la masse montaire, P, le niveau gnral des prix et T, le volume des transactions. Dans sa forme moderne due Irving FISCHER, on l'crit M V = P T, c'est--dire que Fischer a introduit la vitesse de circulation de la monnaie (V). THORIE SCIENTIFIQUE Une thorie , pour tre scientifique, doit dterminer ses propres conditions de rfutabilit. Le contraire d'un dogme qui se prsente comme irrfutable et qui ne peut pas tre considr comme scientifique. THSAURISATION pargne conserve sous forme de billets et de pices (" bas de laine "), retire du circuit conomique et de ce fait inutile sur le plan conomique. Elle constitue une fuite nuisible aussi bien la loi de Say quaux multiplicateurs.

TIC : Technologies de l'information et des communications TICGN : Taxe intrieur sur les consommations de gaz naturel TIFFE : Tokyo international financial futures exchange TIO : Taux interbancaire offert TIP : Titre inter-bancaire de paiement TIPP : Taxe intrieure sur les produits ptroliers TIPP : Taxe sur l'importation des produits ptroliers TMB : Taux actuariel moyen mensuel des adjudications des bons du Trsor 13 semaines TME : Taux moyen mensuel des taux moyens hebdomadaires des emprunts d'Etat ( plus de 7 ans) sur le march secondaire TMM : Taux du march montaire TMO : Taux actuariel moyen au rglement des obligations taux fixe du secteur public TMT : Technologies mdias tlcommunications (expression utilise en matire boursire) Tonnes-quivalent ptrole (TEP) Toutes les sources d'nergie n'ont pas le mme rendement. Pour pouvoir les comparer, on mesure une quivalence de l'nergie dgage par un gigawattheure d'lectricit ou par un mtre cube de gaz par rapport au ptrole. On ramne toutes les formes d'nergie une mme unit, la TEP. Dans le monde entier, 1 000 kWh lectriques sont comptabilises pour 0,086 tep. Sauf la France qui compte 0,222 tep. Pour les mmes 1 000 kWh, la France estime qu'il faut utiliser 222 kg de ptrole... contre 86 kg dans les autres pays. Ds lors les statistiques franaises majorent la part de l'lectricit dans la consommation nationale d'nergie. TP : Titre participatif TPRM : Trade policy review mecanism TRACE : Trajet d'accs l'emploi TRACKER Appellation anglo-saxonne que l'on peut traduire par " suiveur ". Il s'agit d'un produit financier trs proche des Sicav ou des FCP. Un tracker est en effet un panier d'actions qui reflte fidlement l'indice comme le CAC 40 ou un secteur d'activit. Ainsi: le tracker Euro Stoxx Healthcare d'Axa regroupe les gants franais et allemands de la sant. Les trackers s'achtent comme des actions. Les banques prlvent des frais de courtage, mais les metteurs ne facturent ni droits d'entre ni frais de sortie, seulement des frais de gestion (autour de 0,5 %, c'est--dire moins levs que ceux des sicav indicielles). Par ailleurs, leur Prix est facile connatre : il s'agit d'un multiple de l'indice. Exemple : quand le CAC 40 vaut 3 500 points, le CAC 40 Master Unit, le plus gros tracker fond sur cet indice, cote 35 euros. Si le CAC passe 3 700 points, le Master Unit vaudra 37 euros. A l'instar des actions, les trackers donnent lieu chaque trimestre au versement de dividendes par les entreprises qui les composent.

Trs utile pour investir en Bourse sans avoir choisir une action en particulier. Du fait de leur simplicit, les trackers connaissent un vritable engouement. En 2004, il en existait 34, qui suivaient 20 indices diffrents. Ces produits sont parfaits pour les investisseurs non avertis, ils sont considrs comme un investissement de pre de famille. Mme si certains investisseurs spculent au jour le jour sur les trackers, la plupart les gardent un dix ans. On constate que les indices augmentent moyen ou long terme. On conseille en gnral une dure suprieure un an. TRAIT Accord international crant des obligations pour ses signataires. TRANSFERTS SOCIAUX Revenus sociaux ou revenus indirects perus par les mnages en fonction de droits accords par la collectivit. TRANSFORMATION Mcanisme consistant, pour des institutions financires, utiliser des ressources vue ou court terme pour octroyer des prts moyen ou long terme aux agents conomiques. TRANSITION DMOGRAPHIQUE Elle reprsente le passage d'un rgime dmographique caractris par une forte natalit et une mortalit importante une situation de faible natalit et de faible mortalit. Cette priode peut durer un laps de temps plus ou moins long, un sicle ou deux ou moins entre les deux rgimes. TRANSNATIONALISATION Tendance des firmes dpasser le cadre troit des frontires de leur pays dorigine pour simplanter dans plusieurs pays. Les flux d'investissement sont le levier de la transnationalisation. On parle quelquefois de division internationale du travail lintrieur de la firme lorsque lentreprise sorganise mondialement en fonction des avantages comparatifs de chaque pays dimplantation. TRAPPE LIQUIDITS Notion due Keynes qui voulait monter que lorsque le taux dintrt tombe un niveau trs faible, les agents conomiques prfrent conserver leurs capitaux sous forme liquide. Ds lors toute augmentation d'offre de monnaie de la part des autorits montaires se retrouve sous forme de liquidits. Ce serait cette situation que le Japon aurait connu de 1998 2003. En effet, le taux dintrt y tait trs faible (et les craintes sur les faillites bancaires trs fortes). Dans ce cadre l, les politiques de relance n'ont pas eu beaucoup d'effets car toute la monnaie cre tait thsaurise.

Le cas contraire est celui de la "prfrence absolue pour les titres". Dans ce cas, les taux sont si levs que les agents anticipent une baisse des taux, donc une augmentation des cours ; dans ce cas, toute augmentation de l'offre de monnaie se traduit par des achats d'obligation puisque leur cours est anticip la hausse. TRAPPE PAUVRET Pour certains conomistes, cette expression reflte la situation dans laquelle se trouvent les personnes qui bnficient des minima sociaux. Dotes dun revenu minimum (RMI), bnficiant de lallocation logement et la couverture mdicale universelle, (voire des allocations chmage) nont que peu dintrt rechercher un emploi surtout temps partiel. Elles sont maintenues dans un tat de pauvret et de dpendance duquel, telle une spirale, il leur est difficile de sortir. Par ailleurs, ces personnes tant retires du march du travail, elles ne viennent pas en concurrence avec les chmeurs ou les actifs. Une autre version, plus radicale, consiste postuler que ces aides nombreuses nincitent pas leurs bnficiaires faire les efforts ncessaires pour retrouver un emploi. En effet, sans renoncer la libert (ce quun emploi engendre), ces personnes disposent de minima et peuvent utiliser tout leur temps selon leurs envies (travail au noir, farniente, culture). TRAVAIL Activit rmunre dans le cadre d'un processus de production. L'origine latine "tripaliare" (torturer) monter que le travail a longtemps t associ la peine, la souffrance, Alfred SAUVY disait que c'tait le mauvais ct de l'aventure humaine. Adam SMITH avait, trs tt, not que la division du travail favorisait la productivit (dans son fameux exemple de la manufacture d'pingles... qu'il a emprunt Helvetius). Il en est rsult dans la thorie conomique une tendans considrer le travail comme un facteur de production, voire comme une marchandise comme les autres qui s'change sur un march. Karl MARX, qui fondait la valeur d'un bien sur le travail qui y est incorpor, a thoris l'exploitation de la force de travail par les capitalistes en expliquant que le dtenteur du pouvoir conomique s'appropriait la diffrence entre la valeur cre par le travail et la valeur qu'il octroyait aux salaris. Ainsi, la plus-value serait gale la valeur des marchandises diminue des salaires octroys aux travailleurs. Le travail est aussi considr comme un facteur de production auquel recourent les entreprises pour raliser leur production. Sur un plan plus gnral, le travail est reprsent au niveau dune conomie par la population disponible pour exercer une activit rmunre. " TRENTE GLORIEUSES " Expression fameuse de Jean FOURASTI qui signifiait par elle la situation extraordinaire connue par le monde occidental entre 1945 et 1975. Synonyme de croissance exceptionnelle, de revenus croissants et de consommation de masse, cette priode est exceptionnelle au vu de lhistoire conomique. TRSOR PUBLIC

Service financier de ltat charg de lexcution des oprations financires de ltat et remplissant galement des activits semblables aux banques (octroi de prts, gestion dOPCVM, cration de monnaie). TRI : Taux de rendement de l'investissement TRIANGLE DES INCOMPATIBILITS Robert Mundell est le pre de cette notion. Cette expression dsigne le fait quun espace conomique ne peut pas bnficier la fois de la libre circulation des capitaux, de taux de change fixes et de politiques montaires nationales autonomes. TRIMs : Agreement on trade related investment mesaures En franais, il s'agit des contraintes de performances. TRIPOLARISATION Concentration du commerce mondial autour de trois ples (tats-Unis, Union Europenne, Asie du sud-est). TRIPs : Trade related aspects of intellectual property rights TROC change de biens ou de services contre un autre, sans recours l'intermdiaire de la monnaie. Il faut deux conditions pour que le troc ait lieu :
y y

Il faut rciprocit dans l'change. Il faut trouver des marchandises de valeurs quivalentes pour pouvoir changer les siennes.

TRIBUNAL DE COMMERCE Juridiction spcialise dans les litiges concernant les entreprises. elle prsente une particularit dans le paysage judiciaire, celle de mlanger des juges lus par les artisans, commerants et chefs d'entreprise (juges consulaires) et des juges professionnels. TSDI : Titre subordonn dure indtermine (titre portant sur des capitaux considrs comme des quasi fonds propres). Cette catgorie de titres a t cre, ex nihilo, pour les banques (notamment publiques, quand elles l'taient encore) pour leur permettre d'augmenter leurs fonds propres ligibles au calcul du ratio Cooke raison de la moiti des TSDI mis. TSE : Tokyo stock exchange TSR : Titre subordonn remboursable

TUC : Travaux d'utilit collective. Crs en 1984 par le premier ministre d'alors, M. Laurent FABIUS, on peut les considrer comme le symbole du retournement de la politique conomique amorc en 1983. Le chmage n'est plus l'objectif prioritaire des pouvoirs publics, c'est l'inflation qui devient le drglement combattre en priorit. Les instruments de la politique conomique changeront eux-aussi. TURN-OVER (ROTATION DU PERSONNEL) Rotation du personnel d'une entreprise du fait de dparts dfinitifs de salaris qui sont remplacs par d'autres. TVA : Taxe sur la valeur ajoute Impt indirect dont l'assiette porte sur les dpenses de consommation finale. Pour en attnuer le caractre non redistributif, il existe trois taux de TVA. Un taux de 19,6 % sur les produits manufacturs, un taux de 5,5 % pour les produits alimentaires et un taux de 2,10 % pour la presse et les produits pharmaceutiques. La TVA est la principale source de revenus pour l'tat, plus de 45 des recettes. TVTS : Taxe sur les vhicules de tourisme

Retour vers l'abcdaire v

U Moderne Olympie de Paul Czanne

UE (Union europenne) UEM : Union conomique et montaire UEMOA : Union conomique et montaire ouest africaine UEO : Union de l'Europe occidentale UGAP : Union des groupements d'achats publics UMTS : Universal mobile telecommunications system Standard de tlcommunications mobiles vocationuniverselle qui permet de transmettre, en plus de la voix et des donnes, des photos, des dessins, du son et de la vido. La technologie UMTS amliore considrablement les capacits de transmission, avec un dbit de 400 kbits/s 2 Mbit/s. La possibilit de transmettre de gros volumes de donnes sur un rseau de tlphonie mobile pemet l'arrive de nouveaux services payables sur abonnement ou l'utilisation. UNCTAD : United nations conference on trade and development UNDP : United nations development program, www.undp.org UNEDIC : Union nationale pour l'emploi dans l'industrie, le commerce et l'agriculture UNESCO : Organisation des Nations unies pour l'ducation, la science et la culture UNESCAP : United nation economic and social commission for Asia and Pacific UNION DOUANIRE Une union douanire est une zone de libre change qui dfinit des tarifs extrieurs communs. Les droits de douane dfinis vis--vis des tiers sont identiques entre tous les membres de l'union douanire. Voir aussi march commun.

UNION CONOMIQUE ET MONTAIRE (UEM) Issue du trait de Maastricht, l'UEM est une tape dcisive de la construction europenne... laquelle trois pays se sont soustraits (pour le moment ? ), l'Angleterre, la Sude et le Danemark. Cette UEM consiste faire grer par une banque centrale unique (la banque centrale europenne ou BCE dont le sige est Francfort) une monnaie unique, l'euro. Ds lors, la politique montaire des douze pays qui composent l'UEM relve de la BCE et non plus des gouvernements nationaux. On peut considrer qu'il y a eu, ainsi, un important transfert de souverainet un organisme indpendant des gouvernements dont l'objectif central assign par ses statuts est de lutter contre l'inflation. L'influence des montaristes est patente dans cette organisation. UNION EUROPENNE (UE) Nom donn en 1992, aprs la signature du trait de Maastricht, la construction politique, conomique et montaire dans laquelle on trouve aujourd'hui quinze pays europens. Ce nom remplace celui de "Communaut conomique europenne", donn par le trait de Rome en 1957. L'Union europenne est la croise des chemins, elle doit adopter de nouveaux statuts (une Constitution ?) pour accrotre son efficacit et viter de devenir ce qui est le vieux rve des Anglais, une simple zone de libre change. De plus, elle devra faire face aux problmes lis son largissement l'Est de l'Europe vers des pays plus pauvres que la moyenne de l'UE qu demanderont des transferts lourds et qui devront perdurer longtemps. UNION MONTAIRE Regroupement de pays qui dcident d'adopter une monnaie commune et, ds lors, de cinduire une politique montaire unique. Gnralement, elle se dote d'un organisme prteur en dernier ressort. UNITS RSIDENTES Units conomiques qui effectuent des oprations sur le territoire franais pendant au moins un an. UNO : United nation organisation, www.un.org URSSAF : Union pour le recouvrement des cotisations de scurit sociale et des allocations familiales USCP : United States commercial paper USD : Dollar des tats-Unis UTILIT Il s'agit de l'aptitude satisfaire, directement ou indirectement, un besoin quel qu'il soit.

UTILIT MARGINALE On doit cette notion aux trois conomistes fondateurs de l'cole marginaliste: Menger, Jevons et Walras. Elle permettra de reconsidrer les systmes de fixation des prix. Ces trois conomistes mettent laccent sur le fondement psychologique de la valeur et ils prtendent dterminer celle-ci, non plus par le cot moyen ncessaire la production des biens (thorie classique), mais par lutilit de la dernire unit disponible de ces biens (utilit marginale). Pour comprendre lutilit marginale, Menger nous propose une table dite de Menger qui retrace lutilit des biens (A, B, , J) en fonction de la quantit de bien consommes (units). Les biens A sont plus utiles que les biens B, lesquels sont plus utiles que les biens C A 1 unit 2 units 3 units 4 units 5 units 6 units 7 units 8 units 9 units 10 units 11 units 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 B 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 C 8 7 6 5 4 3 2 1 0 D 7 6 5 4 3 2 1 0 E 6 5 4 3 2 1 0 F 5 4 3 2 1 0 G 4 3 2 1 0 H 3 2 1 0 I 2 1 0 J 1 0

La premire colonne dcrit la consommation du bien A et lutilit marginale confre chaque unit supplmentaire. La 1re unit apporte 10 de satisfaction, la seconde 9, la 3me 8, la 11me une utilit marginale = 0. La deuxime colonne concerne le produit B, la 1re unit consomme apporte une utilit de 9 et cette utilit marginale va decrescendo jusqu 0 pour la consommation de la 10me unit.

Un individu qui dispose dun budget de consommation atteindra le maximum dutilit confre par ses achats lorsquil galisera les utilits marginales des biens quil achte. Supposons quun individu dispose de 10 euros et que le prix unitaire de chaque bien soit dun euro. Il achtera 4 units du bien A, 3 units de bien B, 2 units du bien C et une unit du bien D. Il aura dpens 10 pour une utilit marginale de 28. On dmontre quaucune autre combinaison ne peut lui procurer une utilit suprieure. Ainsi, la valeur dun bien est fonction de lutilit que lindividu lui accorde, cette utilit est mesurable laide dun nombre (Walras parlera lui dutilit ordinale, ce qui permet un classement plus simple). Cette utilit est dcroissante car, au fur et mesure que le niveau de consommation dun bien slve, la satisfaction supplmentaire (marginale) que lindividu retire de la consommation dune unit supplmentaire diminue jusqu devenir nulle (voir mon exemple de la bire en montagne). NB : On considre que les individus rationnels cessent d'augmenter leur consommation d'un bien lorsque l'utilit marginale est gale 0. En effet, au-del, l'utilit marginale serait dcroissante et on considre que les individus n'augmenteront pas leur consommation lorsqu'elle confre un dplaisir (Um<0).

Retour vers l'abcdaire

V VA ou Valeur ajoute Diffrence entre la valeur des biens ou des services produits et la valeur des consommations intermdiaires. VA = P - CI. On parle de valeur ajoute brute (VAB) quand les amortissements lis l'usure physique ou technique du capital ayant servi la produire n'ont pas t dduits, c'est--dire quand on ne tient pas compte de la dprciation du capital qui a permis de la produire. Dans le cas o l'amortissement est dduit, on parle alors de valeur ajoute nette. VALEUR VALEUR TRAVAIL. Pour les conomistes classiques anglais (et pour MARX), la valeur des objets est la quantit de travail ncessaire sa fabrication, la fois le travail direct mais aussi le travail indirect (sous la forme du capital qui crystalise de la valeur travail). Toutefois, RICARDO, la fin de sa vie, s'interrogeait car il avait constat qu'une bouteille de vin dpose dans une cave prenait de la valeur, ce qui infirmait sa thse. VALEUR UTILIT. Jean-Baptiste SAY rpond une question fondamentale propos de la valeur : "Il y a des choses qui ont de la valeur et qui n'ont pas d'utilit, comme une bague au doigt, une fleur artificielle." SAY rpond de la manire suivante : "Vous n'entrevoyez pas l'utilit des choses parce que vous n'appelez utile que ce qui l'est aux yeux de la raison, tandis qu'il faut entendre par ce mot tout ce qui est propre satisfaire les besoins de l'homme tel qu'il est. Or sa vanit et ses passions font natre des besoins aussi imprieux que la faim. Lui seul est juge de l'importance que les choses ont pour lui et du besoin qu'il en a. Nous n'en pouvons juger que par le prix qu'il y met : pour nous la valeur des choses est la seule mesure de l'utilit qu'elles ont pour l'homme. Il doit donc nous suffire de leur donner de l'utilit ses yeux pour leur donner de la valeur." Ainsi la souverainet du consommateur devient la souverainet du dsir. Ce sont les marginalistes : JEVONS, MENGER et WALRAS qui apporteront la notion fondamentale pour l'volution de la science conomique : l'utilit marginale. VAT : Value added tax, TVA en France VEILLE : Activit consistant saisir les opportunits et dtecter les menaces lies l'environnement. Elle peut porter sur la technologie, sur les sciences et la recherche, sur le management VITESSE DE CIRCULATION DE LA MONNAIE Le mcanisme mme de hausse des prix, induite par une variation de la quantit de monnaie,

sera prcis par Richard CANTILLON en 1755. La monnaie additionnelle utilise pour la consommation provoque un supplment de demande qui entrane une hausse des prix des biens demands car l'offre ne peut pas s'ajuster immdiatement. Mais cette hausse s'effectue par degrs, mesure que les sommes sont dpenses. de plus, les effets ne portent pas de faon uniforme sur tous les produits (ils n'ont pas tous la mme lasticit-revenu. Ainsi, les hausses de prix peuvent tre diffrencies. Enfin, Cantillon propose la notion de " vitesse de circulation de la monnaie " (V) qui exprime " le nombre de paiements qu'effectue la monnaie ou le crdit dans un temps donn " : plus que le stock de monnaie en circulation (MM), ce qui importe, c'est le flux circulant qui en dcoule sur la priode (MV). Source : "La Banque de France et la monnaie" : La vitesse de circulation de la monnaie permet d'valuer le montant de transactions que finance, pendant une priode donne, un mme stock de monnaie. Elle reflte le nombre de changements de mains que subissent les units montaires. Elle est apprhende par les indices de "vitesse-revenu", calculs en rapprochant l'volution des agrgats montaires (M1, M2 et M3) et les indicateurs de l'activit conomique (PIB, demande intrieure brute). La connaissance de cette grandeur et de son volution est primordiale pour la politique montaire car les variations imprvisibles de la vitesse de circulation remettent en cause la stabilit de la liaison entre monnaie et activit sur laquelle repose la dfinition des objectifs montaires. La vitesse de circulation de la monnaie est dtermine par des facteurs tenant l'organisation et l'volution du systme financier, au mode de production et d'change, la modernisation des moyens de paiement. Ainsi, l'innovation financire favorise une meilleure gestion des encaisses de la part des agents conomiques et se traduit, le plus souvent, par une acclration de la vitesse de circulation. Elle dpend galement de facteurs plus directement lis au contexte macroconomique :
y

ainsi, en priode de stabilit relative des prix, la monnaie joue mieux son rle de rserve de pouvoir d'achat. La thsaurisation des encaisses se dveloppe et, en consquence, la vitesse se ralentit ; l'lvation du niveau de vie contribue sans doute galement dvelopper la constitution de rserves montaires. L'importance croissante d'achats de biens d'quipement, dont les prix sont relativement levs, justifie la constitution d'une pargne pralable ; les anticipations concernant l'volution de l'emploi et les perspectives conomiques d'ensemble peuvent, enfin, dterminer la constitution d'encaisses de prcaution.

Lorsqu'elles sont perues et correctement values, les variations de la vitesse de circulation sont prises en compte par les autorits montaires lors de la dfinition des objectifs : ainsi, en priode d'innovations financires, l'acclration prvue de la vitesse de circulation conduit les pouvoirs publics retenir pour l'agrgat montaire une norme de croissance infrieure celle rsultant de la seule estimation du PIB en valeur.

Retour vers l'abcdaire

W WACC : Weighted Average Cost of Capital WALL STREET : nom de la bourse de New York, qui sige dans cette rue. WARRANT Contrairement une action ou un indice boursier, les warrants ne reprsentent aucun actif financier mais seulement le droit de ngocier ces actifs dans des conditions dfinies l'avance. Le warrant est donc une option prise sur un support, lequel est appel "sous-jacent". Il peut s'agir d'une action, d'un indice boursier, d'un panier de valeurs, du prix d'une matire premire, d'un taux d'intrt ou d'un cours de change. Il permet, une chance donne, d'acheter (ou de vendre) un titre, un prix fix l'avance, appel prix d'exercice. A. Des produits financiers tentants mais rservs aux initis Les warrants peuvent permettre de raliser des gains importants. Mais ils sont rservs aux investisseurs avertis. Il existe deux types de warrants, c'est--dire deux grandes catgories d'option : le droit de vendre, appel "put" en anglais, et le droit d'acheter, appel "call" le produit financier qui lui sert de support. Les "call warrants" donnent le droit d'acheter le "sous-jacent" au prix de l'exercice. Les "put warrants" donnent le droit de le vendre au prix de l'exercice. Cette option d'achat (ou de vente) a un cours, appel prime. Mais il est beaucoup moins lev que l'action, l'indice boursier ou le panier de valeurs auquel il est associ. Les warrants ne valent qu'une fraction du prix des actions ou des indices auxquels ils sont lis. Pour une mise de fonds relativement faible, quelques milliers de francs, il est donc possible de jouer sur les mouvements de la Bourse.

Il prsente un attrait principal, sa capacit amplifier les hausses (ou les baisses) d'un "sousjacent". L'opration 'achat ou vente) peut avoir lieu tout moment un prix fix l'avance et jusqu' une date convenue moyennant paiement d'une prime. Autrement dit, l'investisseur qui mise sur un warrant paie (le prix du warrant) pour pouvoir acheter ou vendre une action (ou autre) en le payant au prix convenu, mme si cette action cote plus cher ou moins cher sur le march. Le "jeu" consistant bien sr faire le bon pronostic. Exemple : un investisseur prvoit la hausse d'une action, il achte, pour 100 euros, un call warrant qui lui donne le droit d'acheter cette action au prix de 1 000 euros. Si le cours de l'action atteint 1 200 euros, il a tout intrt exercer son droit puisqu'il se trouvera la tte d'une action qui lui aura cot 1 100 euros (le prix d'exercice ou strike = 1000 euros + le prix du warrant, 100) alors qu'elle en vaut 1 200, il aura donc gagn 100 euros... avec une mise initiale de 100 euros. Le warrant est un titre liquide pour un placement limit et chance plus ou moins longue. Un bon usage des WARRANTS prsuppose le respect de sept principes de base respecter avant d'investir dans ces produits. 1) Limiter ses investissements. La premire rgle consiste ne placer que 10 % de son pargne ces placements. Aller plus loin, c'est prendre un grand risque. 2) Se forger une conviction sur l'volution des marchs. Les warrants ne sont pas destins des nophytes de la Bourse. Avant d'en choisir un, il faut se forger une forte conviction sur l'volution du "sous-jacent", l'action, l'indice ou le panier de valeurs sur lequel le warrant a t mis. Pour choisir un produit, il faut faire un plan sur le moment o l'action (ou l'indice) atteindra un certain niveau. Cela permet de choisir l'chance du warrant appele aussi maturit, et le prix d'exercice, le strike comme le nomment les spcialistes. Il ne faut pas confondre ce dernier avec la parit, qui correspond au nombre de warrants qu'il faut exercer pour pouvoir acheter (dans le cas d'un call warrant) ou vendre (pour un put warrant), un "sous-jacent" au prix d'exercice. Exemple : une parit de 10 signifie qu'il faut exercer 10 warrants pour acheter ou vendre un "sous-jacent". 3) Privilgier les titres les plus liquides. II faut pouvoir acheter ou vendre facilement ces titres si on change d'anticipation par exemple. Les experts recommandent de privilgier les warrants dont la liquidit (le volume de titres changs) est importante. Un des moyens de connatre la liquidit d'un warrant est de regarder sa parit. Une parit importante permet de rduire le prix unitaire d'un warrant et d'augmenter sa liquidit. Il faut aussi prfrer les produits des grands metteurs. En France, une dizaine d'tablissements en proposent plus ou moins rgulirement. Quatre banques (la Citibank, la Socit gnrale, BNP-Paribas et le Crdit lyonnais) se dtachent toutefois du lot. Elles offrent une large palette de produits sur lesquels les transactions sont nombreuses. 4) Comprendre le prix. Le prix (ou prime) d'un warrant ne se fixe, pas simplement par la confrontation de l'offre et de la demande, comme pour une action. Il dpend de facteurs techniques. La prime dpend de l'volution du "sous-jacent", mais aussi du temps restant avant l'chance, de la volatilit du "sous-jacent", des dividendes servis et du niveau des taux d'intrt. Pour comparer les prix des warrants, une multitude de sites boursiers ont mis en place des logiciels appels pricers. www.warrants.bnpparibas.com ou www.warrants.com ou www.warrants.citybank.com ou www.oddowarrants.fr

5) Faire du temps son alli. La dure de vie du warrant a une influence dterminante sur son prix. Plus l'chance du titre est loigne, plus sa valeur sera importante. Le warrant a en effet plus de chances de varier dans le sens attendu par l'investisseur sur une dure longue qu' brve chance. Les metteurs recommandent donc de prfrer les warrants dont la maturit est leve. Attention, plus le titre s'approche de sa date d'chance, plus sa valeur temps dcrot rapidement. Il faut gnralement vendre un warrant avant son chance sinon sa valeur sera dtermine par la position du prix d'exercice par rapport au cours du support. La valeur intrinsque d'un call warrant est gale au cours du "sous-jacent" moins le prix d'exercice. Celle d'un put warrant se calcule en soustrayant le cours du "sous-jacent" au prix d'exercice. 6) Apprcier l'effet multiplicateur. Une variable est essentielle pour comprendre le comportement d'un warrant : ce que les spcialistes appellent " l'lasticit ". C'est le meilleur indicateur pour apprcier l'effet multiplicateur d'un warrant. Elle indique le pourcentage de variation du warrant pour 1 % de variation de l'action. Un warrant avec une lasticit de 4, par exemple, voluera de 4 % pour une variation de 1 % du "sous-jacent". Plus l'lasticit est leve, plus le cours du warrant aura tendance augmenter. Une autre variable est importante pour choisir son warrant : le delta, qui mesure sa sensibilit aux variations du "sous-jacent". Il permet de connatre la variation du prix d'un warrant ajust de sa parit. 7) Penser jouer les baisses des marchs. Les put warrants, qui permettent de vendre terme un "sous-jacent" un niveau et une date fixs, voient leur cours progresser lorsque le "sous-jacent" baisse. Grce cette particularit, un investisseur peut gagner d l'argent en misant sur urne baisse des marchs. La particularit du put warrant permet aussi de protger ses investissements en actions contre une baisse des marchs, les plus-values ralises sur les put warrants permettant de compenser les moins-values des actions. Toutefois, couvrir un portefeuille peut coter cher : jusqu' 25 % de sa valeur. De plus, le nombre de titres ncessaires pour assurer un portefeuille n'est pas facile dterminer sans l'aide d'un spcialiste. B. Une valeur temps qui diminue Si l'investisseur anticipe une baisse du titre, il achte un put warrant, c'est--dire le droit de vendre l'action un prix fix d'avance et pendant un laps de temps convenu. Si le prix d'exercice est de 900 euros, le prix du warrant de 100 euros et si, avant la date d'chance, le titre baisse jusqu' 700 euros, il va pouvoir vendre 900 euros moins la prime (1000 euros), c'est--dire 800 euros un titre qui en vaut 700. Dans ce cas, il a ralis une plus-value en achetant un titre qui a baiss. Attention : un warrant dispose d'une valeur intrinsque mais aussi d'une valeur temps. L'investisseur n'est pas oblig d'exercer son droit d'achat ou de vente du sous-jacent. Il peut ngocier le seul prix de son warrant. Il trouvera d'autant plus facilement acqureur que celuici donnera lieu une plus-value. Mais sa valeur "temps" diminue au fur et mesure que l'on approche de l'chance et dcrot fortement dans ses derniers mois de vie. Il ne faut donc pas attendre le dernier moment pour vendre un warrant. En rsum, il faut tre vigilant pour s'intresser aux warrants. Il faut tre capable d'anticiper les hausses et les baisses des titres ou autres sous-jacents pour pouvoir raliser l'opration d'achat ou de vente au meilleur moment possible. Et surveiller le calendrier de vie du warrant. Nophytes, s'abstenir !

C. Question de vocabulaire Quotit : c'est le nombre de warrants que l'on doit acheter d'un seul bloc. Parit : c'est le nombre de warrants ncessaire pour acqurir le sous-jacent. Fiscalit : les gains raliss grce ces titres sont imposables au taux de 26 % + 10 % de prlvements sociaux ds le premier euro. Mais les pertes peuvent tre dduites des plusvalues ralises sur toutes les autres actions. WELFARE STATE, quivalent anglo-saxon de ltat-Providence. Filet de scurit daide sociale verse aux plus dmunis. WHO : World Health Organization WIPO : World Intellectual Property Organization WORKFARE STATE Systme qui veut se substituer au prcdent. Il consiste conditionner, via un crdit dimpt (cf. limpt ngatif), certaines aides celles des personnes qui, soit exercent un emploi, soit en recherchent un. Aux tats-Unis dAmrique, ce systme a t marqu par une forte dgradation des conditions demploi et de rmunration des plus bas salaires. Pour lutter contre ce phnomne, le gouvernement fdral a tendu et rendu plus gnreux le crdit dimpt existant (Earned Income Tax Credit). LEITC vise soutenir les revenus des mnages des travailleurs, principalement lorsque ces derniers ont des enfants. WWW : World wide web, web ou toile WWWC : World wide web consortium, www.w3.org

Retour vers l'abcdaire

X, Y et Z

Y YETTIES : young entrepreners of technologies YMCA : Young men's christian association YWCA : Young women's christian association Z ZLEA : Zone de libre-change des Amriques En dcembre 1994, lors du Sommet des Amriques, un accord de libre-change est initi en vue d'unir les conomies du continent dans un seul. Les chefs d'tat et de gouvernement des 34 pays dmocratiques de la rgion sont alors convenus d'tablir cette zone de libre-change dans laquelle seraient progressivement limines les barrires contre le commerce et les investissements. Les ngociations doivent tre conclues au plus tard en janvier 2005 et l'Accord doit entrer en vigueur au plus tard en dcembre 2005. Leurs dcisions sont inscrites dans la Dclaration de principes et dans le Plan d'action du Sommet de Miami. Les dirigeants sont convenus que le processus de ngociation de la ZLA serait transparent et qu'il tiendrait compte des diffrences en ce qui concerne les niveaux de dveloppement et les tailles respectives des conomies des Amriques, afin que tous les pays puissent y participer pleinement. En avril 2001. Les groupes de ngociation ont prsent aux ministres un avantprojet de l'Accord de la ZLA rendu public. il contient, notamment, diverses mesures de facilitation du commerce, notamment au chapitre des procdures douanires, des mesures conues pour faciliter les changes commerciaux dans le continent. Les ministres se sont mis d'accord sur une srie de principes directeursqui rgiront les ngociations, notamment : Les dcisions seront adoptes par consensus ; Les ngociations se drouleront de manire transparente ; La ZLA sera conforme aux rgles et disciplines de l'OMC et sera fonde sur ces disciplines lorsque cela sera possible et appropri ; La ZLA sera un engagement unique (single-undertaking) ; La ZLA peut coexister avec d'autres accords bilatraux et sous-rgionaux, et les pays peuvent ngocier ou accepter les obligations de la ZLA individuellement ou en tant que membres de groupes d'intgration sous-rgionale ; Une attention particulire sera accorde aux besoins des conomies de petite taille. Il y a neuf Groupes de Ngociation de la ZLA avec des mandats prcis pour ngocier dans diffrents domaines : accs au march; services; investissement; marchs publics; rglement des diffrends; agriculture; droits de proprit intellectuelle; subventions, antidumping et droits compensateurs; politique de concurrence. Le Comit tripartite [compos de la Banque interamricaine de dveloppement (BID), de l'Organisation des tats amricains (OEA) et de la Commission des Nations Unies pour l'Amrique latine et les Carabes (CEPALC)], apporte un soutien technique, analytique et financier au processus de la ZLA. Sige des ngociations: Le sige des ngociations obit galement au principe du roulement. Trois pays htes ont t dsigns : tats-Unis (Miami) de mai 1998 fvrier 2001; Panama (ville de

Panama) de mars 2001 fvrier 2003, et Mexique (Mexico) de mars 2003 dcembre 2004. Historique du processus de la ZLA ZMO : Zone montaire optimale ZONE DE LIBRE-CHANGE Une zone de libre-change est constitue par un ensemble de pays qui dcident de supprimer les droits de douane entre eux tout en conservant la matise de leur politique tarifaire vis--vis des pays tiers. Union douanire March commun ZONE MONTAIRE Un ensemble de pays acceptant qu'une monnaie serve de rfrence par rapport aux autres monnaies de la zone constituent une zone montaire. La monnaie dominante sert alors d'talon de valeur. ZONE MONTAIRE OPTIMALE (MUNDELL, Mac Kinnon, Kenen, Corden, Haberler et Fleming) Une zone montaire est dite optimale lorsque : Les changes l'intrieur de la zone sont suprieurs avec ceux effectus l'extrieur. Les facteurs de production (K et L) circulent librement. Les chocs qui affectent les pays de la zone soient de mme nature et de mme ampleur. Voir le document relatif aux thories conomiques

Retour vers l'abcdaire