Prembulo:

Nunca se ha peguntado por qu la mayora de los que aconsejan invertir en Bolsa no son millonarios?, o Cmo se invierte? Sin duda hay un sentimiento generalizado de incomprensin, una incultura burstil que hace que la gente se aleje de estos conceptos que tendran que ser el da a da de nuestros ahorros. La Bolsa no es un juego, como lo puede ser la quiniela, o el casino, no os equivoquis, sino todo lo contrario. Es una oportunidad que se nos brinda para poder formar parte de una empresa, y por supuesto, de sus beneficios. Todos, de alguna forma u otra, somos inversores, lo que pasa es que los que piensan que no lo son, son inversores pasivos. Los 1000 que puedas tener en tu libreta de ahorros o en tu cuenta corriente en el banco estn directa o indirectamente invertidos en Bolsa. Y ya ni digamos si perteneces a un fondo, tanto de inversin como de pensin. Si eres un inversor pasivo, ya va siendo hora de que pases a ser inversor activo. De la misma forma que puedes conducir un coche sin tener ni idea de cmo funciona el motor, puedes tener un permiso de conducir tus ahorros sin ser analista financiero.

El decorado:
La cultura burstil est por los suelos: La Fundacin de las Cajas de Ahorros Confederadas (Funcas) public un informe a finales del ao 2001 que indicaba que el 95% de los espaoles ya no confiaba en la Bolsa para invertir sus ahorros, y que el 84% de la poblacin confesaba tener poca o nula informacin sobre la misma. Qu ha pasado? Pues algo muy simple, hemos confundido el uso de la herramienta con el conocimiento de la misma, y cuando todo funciona bien no hay problemas, pero cuando las cosas se complican empezamos a darnos cuenta de que adolecemos los conocimientos bsicos. En funcin de los eventos que se han vivido, en particular, el asunto de Gescartera, el de Terra, el de Eurobank del Mediterrneo, o el culebrn Sacyr y BBVA, es normal que los ahorradores espaoles hayan terminado por no fiarse de la bolsa. Qu se ha hecho para que no sea as? NADA. Si adems aadimos que la Comisin Nacional del Mercado de Valores (organismo dependiente del Ministerio de Economa fundado en 1988 encargado de la supervisin de los mercados de valores en Espaa.) no ha salido muy bien parada del caso Gescartera, particularmente en lo que respecta a sus funciones bsicas de proteccin del inversor individual, no debemos extraarnos de los resultados. El caso es que existen en Espaa decenas de entidades serias que se ocupan correctamente de sus clientes, y lo que no se puede hacer es tildar de asesino a todo un pueblo porque uno de sus habitantes haya cometido una fechora. La bolsa se ha presentado, en la mayora de los casos, por el flanco de la rentabilidad o de las prdidas de los que invertan, nunca, o casi nunca por el lado de las empresas que necesitan el ahorro para crecer. Se ha perdido la nocin de ser accionista, de poseer una parte de la empresa, de participar en su estrategia, de votar en las juntas...de tantas cosas que justifican la existencia de un mercado donde el que dispone de dinero, es decir el ahorrador, lo pone a disposicin del que lo necesita, es decir el empresario, pidiendo como recompensa una razonable rentabilidad. Servicios financieros: estructura de profesionales (que le aconseja que hacer), redes informticas que permiten automatizar y reducir la complejidad de las operaciones, marketing y publicidad cualquier accin que le facilite la operacin a realizar. Todos los servicios financieros deben tener un precio segn sea la calidad de estos servicios, y si no lo tienen hay que empezar a no fiarse. A modo de conclusin: 1) El sector financiero debe tener como principal objetivo el inters de sus clientes, y debe informarles y formarles 2) Los inversores individuales, activos y pasivos, deben organizarse para defender sus intereses 3) Es necesario difundir la cultura burstil y financiera utilizando un lenguaje que, sin deformar los conceptos, sea comprendido por la mayora de los ciudadano

Conceptos bsicos
Qu es la Bolsa? Dos definiciones: 1. Una Bolsa es una empresa privada (hay muchos que creen que la Bolsa pertenece al gobierno). Es una sociedad annima cuyos accionistas, es decir sus propietarios, son los bancos, las cajas de ahorro e indirectamente las compaas de seguros. Hay que aadir que, desde el momento en el que algunas Bolsas, como son las de Londres, Francfort o Euronext, decidieron ser empresas cotizadas, cualquiera de nosotros puede ser accionista de las mismas. 2. Una Bolsa es tambin un mercado donde se compran y se venden productos financieros. El mercado burstil es un conjunto de actores, cuyos actores, en orden de importancia, son las empresas, los inversores, los intermediarios financieros y el gobierno (CNMV). Para qu sirve la Bolsa? Para financiar a las empresas con el dinero ahorrado por los inversores, que esperan evidentemente una rentabilidad por el mismo. Un pas donde el tejido empresarial no est correctamente financiado es un pas donde no hay bienestar social. Todos necesitamos un trabajo y el trabajo lo dan las empresas que financian correctamente sus proyectos, las empresas que crecen. Para crecer se necesita financiacin, y una excelente va de financiacin, aunque no sea la nica, es la Bolsa, que es el nico mercado financiero donde pblicamente, y de una forma regulada y transparente, los que ahorran estn en contacto directo con los que necesitan ese ahorro para financiar proyectos. El dinero que tengamos en el banco no est reservado para nosotros en una caja fuerte. Est en movimiento, y una parte de l, de nuestro dinero, lo utilizan las entidades financieras para invertir en Bolsa. Es normal, legal y deseable, porque un dinero quieto, es un dinero muerto. Pero si se utiliza un dinero que es nuestro, es descabellado pensar que sera adecuado que lo utilizsemos nosotros para ese mismo fin? La amplia gama de productos financieros existentes permite que nuestro dinero trabaje para nosotros, escogiendo el producto que se adapte mejor a nuestro ahorro y a nuestro perfil inversor. Si somos conservadores optaremos por productos de renta fija que nos darn pequeas rentabilidades, y si somos arriesgados tendremos que admitir que cuando se pretende tener ms rentabilidad hay que asumir ms riesgo de perdida. IBEX 35 El IBEX 35 es el ndice del mercado burstil espaol, mercado que es tambin conocido como mercado continuo. El IBEX 35 lo componen las 35 empresas ms importantes del mercado burstil espaol, es decir, las 35 empresas sobre las que hay ms compra-venta de acciones en bolsa (volumen de compraventa). Cada 6 meses un comit de expertos analiza la actividad de compra-venta de las acciones de todas las empresas cotizadas en nuestro mercado y determina cuales van a formar parte del IBEX 35. Esto suele ser en junio y diciembre. Todas las bolsas tienen un ndice. Los ms conocidos son el Dow Jones (Nueva York, 100 empresas), el Nikkei (Tokyo, 250 empresas), el FTSE (Londres, 100 empresas), el CAC40 (Pars, 40 empresas) y el DAX30 (Francfort, 30 empresas). Estos ndices representan la evolucin conjunta de la Bolsa, por eso que el Ibex 35 baje, no significa que una empresa en particular est bajando, sino el conjunto en general. Si es verdad que estar mas influenciado por las grandes empresas, como son Telefnica, Grupo Santander, BBVA, Repsol, Endesa e Iberdrola. El concepto del Ibex35 es importante, ya que muchas carteras de valores estn basadas en l, es decir, que se vendern valores que salgan, y se comprarn valores que entren en el Ibex 35.

LAS EMPRESAS Y LA BOLSA es verdad que si el empresario mete a su empresa en la Bolsa pierde el control sobre la misma? Pues depende. Depende de la cantidad de capital social que se ponga a disposicin del pblico. Si alguien tiene una empresa que vale 100 y pone ms de 50 a disposicin del pblico est claro que si se vende se pierde la mayora, pero no hay ninguna ley burstil que obligue a poner en el mercado la mayora de las acciones. Usted puede poner una parte del capital social de su empresa en el mercado, pudiendo conservar la mayoria de las acciones. A esto se le denomina free float, que podemos traducir por lo que se mueve con libertad. El resto lo conservar y podr venderlo cuando su consejo de administracin lo decida. Y qu es una OPA? Es una Oferta Pblica de Adquisicin, que quiere decir que pblicamente se anuncia que se quiere adquirir la mayora accionarial de una empresa, indicando el precio que se quiere pagar por las acciones para que todos los accionistas lo sepan y tomen la decisin que estimen oportuna. Si el, o los accionistas mayoritarios no responden a la oferta, y no hay ninguna ley que les obligue, la OPA no tiene xito, y la empresa se queda como estaba. Una empresa que est en Bolsa o no est en Bolsa cambia de propietario cuando el propietario, o los propietarios anteriores, deciden venderla. Yo dira ms, la Bolsa aade una transparencia a la operacin, porque, cuntas empresas que no estn en Bolsa cambian de propietario sin que nadie se entere? La Bolsa no es una solucin para todas las empresas, pero el empresario debe conocerla y tenerla como alternativa encima de la mesa para estudiarla y compararla con otras alternativas. Para el ciudadano los beneficios son mltiples. De qu vive la mayora de lo espaoles? De un trabajo. Quines generan puestos de trabajo? Las empresas. Si las empresas disponen de los medios adecuados para funcionar mejor, financiarse y crecer, todos viviremos mejor. EL MERCADO CONTINUO Antes de la aparicin de los ordenadores, una sesin de Bolsa duraba dos horas, generalmente de 12 a 2 de la tarde. Durante esas dos horas, un empleado de la Bolsa era el encargado de anunciar las empresas cotizadas, por orden alfabtico, para que los empleados de los agentes de cambio y Bolsa que haban recibido las rdenes de compra y venta de sus clientes, y que se colocaban en forma de corro en torno al empleado de la Bolsa pudiesen decir si compraban o vendan. Lo hacan chillando para hacerse escuchar. El empleado de la bolsa anunciaba por ejemplo Aguas de Valencia, que era alfabticamente la primera empresa en la lista, que se encontraba expuesta en una pizarra. El precio de cotizacin del da anterior de Aguas de Valencia era, por ejemplo 100, y era el que se tomaba como referencia como precio inicial. Todos los que tenan rdenes de venta a 100.99 o menos, gritaban vendo, vendo (si vendes algo a 98 o 99, tambin lo vende a 100 o ms), y los que tenan rdenes de compra a 100, a 99 o menos, gritaban compro, compro (si compras algo a 100, tambin lo compras a 99 o menos). El empleado de la Bolsa haca la comparacin del nivel sonoro entre los que chillaban vendo y los que chillaban compro. Si habia desequilibrio, el empleado de la Bolsa cambiaba el precio. Si por ejemplo haba ms gritos de compro, compro que de vendo, vendo, se indicaba un precio de 101. Los que compraban solo a 100 se callaban, porque no compraban a 101, y los que vendan a 101 y haban estado callados porque no vendan a 100 se ponan a gritar. As hasta que se alcanzaba el equilibrio de gritos, y esa era la cotizacin del da. Hoy en da los corros han desaparecido, sustituyendose por el mercado continuo. Los ordenadores de las Bolsas reciben las rdenes de compra y de venta, y cada vez que hay coincidencia en precio se fija una cotizacin, que es la que vemos aparecer en esas bandas electrnicas continuas, de colores rojos y verdes,

que se llaman tickers. Cuando el color es rojo es que la nueva cotizacin tiene un precio inferior al anterior, y cuando es verde es que el precio es superior. Antes, los que se enteraban de lo que estaba ocurriendo en los corros eran los que estaban en los recintos burstiles. Ahora todos sabemos lo que ocurre prcticamente al instante. El mercado continuo en Espaa funciona de 8.30 a 17.30, y est gestionado por Sociedad de Bolsas, que es una empresa que pertenece por partes iguales a las cuatro Bolsas espaolas, es decir, a las Bolsas de Barcelona, Bilbao, Madrid y Valencia. Las rdenes en bolsa Inicialmente tenemos lo siguiente: Compras Juan: 10 acciones a 14 Pepa: 10 acciones a 15 Elena: 10 acciones a 13 Orden de las compras: 1) Pepa: 10 acciones a 15 2) Juan: 10 acciones a 14 3) Elena: 10 acciones a 13 Ventas Iigo: 10 acciones a 16 Pancracio: 10 acciones a 18 Paco: 10 acciones a 17 Orden de las ventas: 1) Iigo: 10 acciones a 16 2) Paco: 10 acciones a 17 3) Pancracio: 10 acciones a 18

a) Orden limitada: es limitada porque fija un precio y una cantidad de acciones (la ms habitual). Alex Orden de compra de 10 acciones a 16. Como tiene mejor precio que Pepa, el ordenador lo pone en primer lugar de la lista de compras. El ordenador comprueba las ventas, y se hace la transaccin con Iigo, que venda a 16. b) Orden por lo mejor: se busca el mejor precio del mercado (ya sea para comprar o para vender). Antonio Orden de vender 20 acciones por lo mejor. El ordenador ir al mejor precio de las compras, que es Pepa, que vende 10 acciones a 15. Las otras 10 acciones restantes de Antonio se quedan como orden limitada de venta a 15. c) Orden de mercado o orden a precio de mercado. Joaqun Orden de compra de 40 acciones a precio de mercado. El ordenador har la transaccin de las ventas de 10 acciones de Iigo, las 10 acciones de Paco y las 10 acciones de Pancracio. Aunque se haya ordenado comprar 40 acciones, se compran 30 porque no hay ms. Se dice con esta orden que se barre el mercado. Esta orden es muy peligrosa, porque se puede comprar a precios muy altos o vender a precios muy bajos. d) Orden de todo o nada: en los casos anteriores de Antonio (que quera vender 20 acciones, y solo vendi 10) y Joaqun (que quera comprar 40 acciones, y solo compr 30) no se hubieran realizado. e) Orden de ejecucin mnima: se compran o se venden un nmero mnimo de acciones.

f) Orden de Stop loss y Stop win: permiten vender cuando el precio de la accin a alcanzado un mnimo o un mximo, limitando las prdidas; o cuando el precio de la accin ha alcanzado un mximo, realizando los beneficios que nos hemos fijado.

INVIRTIENDO Para la mxima rentabilidad, que est asociada al mximo riesgo de prdida, tendrn que escoger empresas jvenes con perfil de alto crecimiento, que emiten acciones o bien bonos de altos rendimientos. Si queremos una rentabilidad segura, asociada al mnimo riesgo de prdida, tendrn que escoger empresas ya bien asentadas, que dar una rentabilidad aceptable con escaso riesgo a perder la inversin.

Hay varias cosas a tener en cuenta a la hora de invertir: 1) Disponibilidad: lo primero y principal es determinar la cantidad de dinero que nos queda despus de haber cubierto los gastos relativos a nuestro ritmo de vida. 2) Duracin: saber durante cuanto tiempo ese ahorro no va a ser utilizado. 3) Diversificar: todos los sectores empresariales no se comportan de la misma forma. Las eventuales prdidas de un sector se compensarn con las ganancias de los otros sectores. 4) Relacin rentabilidad/riesgo: saber nuestro perfil inversor, es decir, si queremos arriesgar o ser conservadores. 5) Fiscalidad: impuestos sobre la rentabilidad. A medida que nuestra disponibilidad de ahorro es ms alta, ms importancia tiene la fiscalidad, ya sea IRPF, impuesto sobre patrimonio o impuesto sobre sucesiones. Siempre preguntar a los asesores financieros.

En Espaa cotizan alrededor de 500 empresas, y existen alrededor de 2500 fondos. Teniendo en cuenta que de las 500, solo tienen importancia 35, y de esas 35, media docena marcan la evolucin del mercado; qu creen que es ms fcil, elegir un fondo de 2500 o una cartera de valores entre 6? ANLISIS FUNDAMENTAL Y ANLISIS TCNICO El anlisis tcnico es representar con la ayuda de un grfico los precios sucesivos de una accin. El anlisis fundamental se apoya en los datos bsicos de una empresa, es decir, cuentas de resultados, balance, financiacin, beneficios, deudas, ventas y el estudio de la estrategia de la empresa, as como su posicionamiento con respecto a la competencia.

FONDOS Un fondo es un patrimonio perteneciente a una pluralidad de inversores, cuyo derecho de propiedad se representa mediante un certificado de participacin. Est administrado por una sociedad gestora a quien se atribuyen las facultades de gestin sin ser propietaria del fondo. Un fondo se crea con el objeto exclusivo de la adquisicin, tenencia, disfrute, y administracin en general, de productos financieros, y debe tener una adecuada composicin de sus activos, de los riesgos y de los tipos de rendimiento. Las sociedades gestoras estn obligadas a enviar a los participantes una informacin trimestral y la memoria de gestin anual. PLAN DE PENSIN Y FONDO DE PENSIN Un plan de pensin es aquel que una empresa puede proponer a sus empleados y al que la empresa, y eventualmente el empleado, aportan regularmente una cierta cantidad de dinero hasta el momento de la jubilacin. Es una participacin de la empresa en el futuro bienestar de sus empleados que generalmente se utiliza para fidelizarlos. Un fondo de pensin es lo mismo, pero se contrata individualmente y el nico que aporta dinero al fondo es el partcipe, es decir, el ahorrador. FONDO DE INVERSIN Y FONDO DE PENSIN Un fondo de inversin es rescatable en todo momento, aplicando las condiciones descritas en el folleto, particularmente en lo que conciernen las eventuales penalizaciones si se rescata antes de ciertos plazos. Hay que estar al tanto todos los aos sobre las modificaciones que los diferentes gobiernos pueden aportar a la ley fiscal. Un fondo de pensiones es nicamente rescatable en el momento de la jubilacin salvo raras excepciones, como pueden ser fallecimiento, accidente que implique incapacidad laboral, o ciertos supuestos en caso de divorcio. CONSEJOS SOBRE LOS FONDOS La eficacia de un gestor de fondos debe medirse por sus resultados anuales, y no por la suma, o la media, de resultados sobre varios aos. Es aconsejable echar un vistazo a la rentabilidad media de todos los fondos de una gestora porque ello nos permitir detectar que hay gestoras que son ms eficientes. Tambin es aconsejable el uso de Internet para acceder a las entidades que ofrecen herramientas gratuitas que permiten realizar comparaciones de fondos. COMISIONES DE LOS FONDOS Normalmente existen cuatro comisiones: la de suscripcin, la de gestin, la de depositara y eventualmente la de reembolso. La comisin de depositara en algunas entidades est incluida en la de gestin, por lo que no es visible, pero existe. La comisin de reembolso es usual que se aplique en relacin al tiempo durante el cual conservamos nuestra participacin en el fondo, sabiendo que, generalmente, no se aplica al cabo de dos o tres aos. Dicho esto, desde que existe la posibilidad de poder cambiar de fondo, y de entidad financiera, sin tener que pagar a Hacienda, hay que leer con especial detenimiento las condiciones que describen los reembolsos.

Las comisiones deben estar detalladas en el folleto descriptivo del fondo. Muchas veces existen fondos con mejores rentabilidades aparentes que estn mermadas por las comisiones que cobran. EL INTERS QUE PAGAMOS O QUE NOS PAGAN TAE: Tasa Anual de Equivalencia. Es el inters nominal aplicado a un periodo de referencia de un ao. El TAE incluye todos los gastos de comisiones que pagamos a los bancos. EURIBOR: Euro Interbank Offered Rate. Es el tipo de inters que los bancos utilizan para prestarse dinero entre ellos, y se toma como referencia para el dinero que los bancos prestan posteriormente a sus clientes.