ECUADOR: De la deuda inglesa a los bonos Brady

Por: Betty Silva Gavidia 1 ORGENES DE LA DEUDA Para lograr la independencia de Espaa, los pueblos latinoamericanos requeran de armamento, equipos, uniformes y muchos otros artculos que deban adquirir en el exterior, para lo cual se contrataron prstamos en Europa, en pases como Gran Bretaa, que tenan claros intereses comerciales para debilitar la presencia espaola en Amrica. De esta manera los prstamos conseguidos legitimaron a las nacientes repblicas, an antes de ser reconocidas polticamente y contribuyeron al logro de dicho reconocimiento. Al finalizar el ao de 1822, en que se concret la independencia de lo que haba sido la Real Audiencia de Quito, y que posteriormente constituira el territorio de la Repblica del Ecuador, la deuda arrojaba los siguientes saldos:
Por Deuda Externa Capital Intereses Por Deuda Interna Capital Intereses TOTAL 576.979 72.816 185.132 72.731 907.759 pesos, 40 centavos. pesos, siete y cuartos reales. pesos, uno y medio reales pesos, un cuarto de real pesos, cinco y medio reales

Para 1830, ao en que se produce la disolucin de la Gran Colombia, la deuda inglesa estaba compuesta de la siguiente manera:
Emprstito de 1822 Emprstito de 1824 Amortizado Saldo deudor por capital 2000.000 4750.000 6750.000 124.050 6625.950 libras esterlinas libras esterlinas libras esterlinas libras esterlinas libras esterlinas

Cuatro aos ms tarde se realiza el Convenio de Referencia en el que se establece que: Las deudas y acreencias de la antigua Colombia de cada 100 unidades, corresponden a Nueva Granada 50, a Venezuela 28 y a Ecuador 21:
Nueva Granada Venezuela Ecuador Total 3312.975,00 1888.395,25 1424.579,25 6625.950,00 libras esterlinas libras esterlinas libras esterlinas libras esterlinas

La injusticia del reparto de la deuda, se haba de repetir en el desarrollo de la historia Americana con la desigualdad del reparto del territorio ecuatoriano. Injusticia porque gran parte de la deuda se contrajo antes de la agregacin del Ecuador a Colombia, y porque del valor de los emprstitos slo vinieron al Ecuador 16.000 pesos y la fragata Colombia. Las repetidas revueltas y cambios de gobierno que caracterizaron las primeras dcadas
1 Ecuatoriana. Economista, Universidad de Guayaquil. Profesora de Poltica Econmica de la Facultad de Ciencias Econmicas de la Universidad de Guayaquil.

de la Repblica mantuvieron en suspenso del pago de la deuda, sin que en ningn momento se llegara a repudiarla. De 1830 a 1854, el pas vivi en moratoria con el mercado financiero internacional, en los primeros 65 aos transcurridos desde su conformacin como repblica independiente, sirvi su deuda apenas 16 aos. Realizando enormes sacrificios pago los intereses hasta 1869. En falta con sus acreedores vivi hasta mayo de 1893, cuando volvi a servir la deuda hasta julio del ao siguiente. Razn por la cual durante mucho tiempo del siglo pasado nuestro pas no fue objeto de crdito de la banca internacional. Esta situacin hizo que Eloy Alfaro considerara la deuda inglesa como Gordiana, es decir insoluble. Con el objeto de conseguir recursos en los mercados internacionales para la construccin del ferrocarril Guayaquil Quito, una de las principales realizaciones materiales de la revolucin liberal, el gobierno de Alfaro se empe en transformar gran parte de la deuda en bonos para esta empresa. Hasta 1931 se logr mantener el servicio de la deuda, pero esta ya no se originaba exclusivamente en los crditos para la independencia transformados en deuda para la construccin del ferrocarril. A partir de 1936 se mantuvo una situacin de moratoria casi total hasta mediados de los aos cincuenta. En 1958, cuando comenzaron a presentarse dificultades econmicas el pas se vio obligado a acercarse al Fondo Monetario Internacional, en busca de un crdito contingente o stand by. En la medida en que se agudizaba la crisis econmica con la consiguiente inestabilidad poltica, el Ecuador recurri otra vez al apoyo financiero del FMI, contratando nuevos crditos, que para conseguirlos, el pas tuvo que aceptar las recomendaciones fondomonetaristas y adecuarlas a su poltica econmica. Para 1976, en la bonanza petrolera, y despus de ms de 160 aos de su contratacin inicial, el pas termina de cancelar la deuda inglesa convertida luego en la del ferrocarril, cuando esta representaba 1.5% del total, y su valor equivala a 3.2 millones de dlares. EL ENDEUDAMIENTO DE LA DCADA DEL SETENTA En la dcada de los 70, el auge petrolero introdujo un cambio substancial en la estructura econmica del pas que, a partir de 1972, la produccin y comercializacin externa del petrleo toman impulso. Las condiciones del mercado internacional propician una notable mejora en los trminos de intercambio dado el constante incremento del precio del crudo en el mercado mundial, el cual, entre 1972 y 1980 ascendi de 2.5 a 35.2 dlares el barril, destacndose en este lapso la variacin de 1979 debido a la crisis del Golfo Prsico. Estos dos factores permitieron al Estado disponer de una substancial e inusitada fuente de recursos. Adems, la escalada de los ingresos petroleros permiti fortalecer las reservas internacionales y por ende la capacidad de compra del pas. Adicionalmente, este contexto aparentemente favorable le permiti al pas convertirse en un atractivo sujeto de crdito, dndose inicio a un importante endeudamiento externo a partir de

1976. El esquema econmico, sustentado en el ingreso de divisas va petrleo y deuda externa, se encamin bsicamente al mantenimiento del modelo de sustitucin de importaciones basado en el otorgamiento de subsidios y en la fijacin de precios claves como el tipo de cambio y la tasa de inters, en niveles inferiores a los de mercado. La tasa de inters real alcanz valores negativos, afectando el ahorro interno. Para suplir la brecha de ahorro domstico y el dficit en cuenta corriente de balanza de pagos las autoridades acudieron a un agresivo endeudamiento externo, aprovechando la coyuntura de liberalidad en la concesin de prstamos por parte de la banca internacional, fenmeno vinculado la reciclaje de los petrodlares. Desde el punto de vista de poltica fiscal, los ingresos petroleros permitieron incrementar ostensiblemente los gastos gubernamentales y, junto con el papel paternalista asumido por el Estado, el sector pblico ampli su participacin en diferentes campos con un crecimiento burocrtico desmedido. La solvencia de las finanzas pblicas facilit un esquema de desarrollo proteccionista que no logr necesariamente un mejoramiento de las rentas de acuerdo al dinamismo que iban adquiriendo ciertos sectores productivos. CRISIS DE LA DEUDA EN LA DCADA DEL OCHENTA Los aos ochenta se inician con cambios importantes de orden poltico y econmico que determinaron una nueva estrategia en la aplicacin de los programas de gobierno. Estos son: el retorno en 1979 al rgimen democrtico y, el agravamiento de los desequilibrios econmicos que venan acumulndose desde la dcada anterior. A esto se sum un contexto internacional desfavorable, caracterizado por: 1) la moratoria de la deuda externa mexicana y la imposibilidad de pago de los compromisos financieros adquiridos por parte de los pases en desarrollo, que determinaron el cierre del financiamiento externo para Amrica Latina; 2) la elevacin de las tasas de inters en el mercado internacional, lo cual aument ms an, en los aos posteriores, el servicio de la deuda externa a niveles preocupantes; 3) la contraccin del comercio internacional debido a la baja en los precios y demanda de productos primarios y, a restricciones al comercio por parte de Estados Unidos; y 4) el debilitamiento del mercado petrolero. Posteriormente a la crisis de 1982 la banca privada internacional y los organismos financieros internacional para evitar el colapso del sistema financiero internacional privado desplegaron mecanismos de prstamos que consistan en la concertacin de paquetes de refinanciamiento anuales, junto con la provisin de nuevos crditos conocidos como dinero fresco destinados a cubrir el pago de intereses y la aplicacin de estrictos programas de ajuste que seran supervisados por el Fondo Monetario Internacional como condicin previa a la suscripcin de nuevos acuerdos de reprogramacin. En 1983 el gobierno del DR. Oswaldo Hurtado impulsa la sucretizacin o estatizacin de la deuda privada, mecanismo mediante el cual el Banco Central asumi frente al exterior, las obligaciones contradas en dlares por los empresarios privados y, a

cambio, stos se comprometieron a pagar su equivalente en sucres al Instituto Emisor, a tasas de inters bajas, y en cuanto al tipo de cambio, se estableca una paridad fija, comprometindose el Banco Central a asumir la diferencia cambiaria entre esa paridad de 1983 y la que exista en le lapso de cancelacin de los prstamos. Esta medida represent la ms grande transferencia de recurso del Estado al sector privado, realizado en medio de una de las ms graves crisis econmicas de nuestra historia. En el gobierno de Len Febres Cordero, el plazo de pago en sucres al Banco Central se ampli de tres a siete aos, mientras el sucre segua perdiendo su valor, el subsidio concedido era ms representativo. En octubre de 1985 se lanz el llamado Plan Baker, una primera iniciativa oficial norteamericana que reconoca explcitamente la necesidad de aplicar programas de ajuste que no descuiden los objetivos de crecimiento, con este plan aparecen esquemas multianuales de refinanciacin de la deuda. El Ecuador fue uno de los primeros beneficiarios al suscribir en diciembre de 1985 el Acuerdo Multianual de Refinanciamiento (MYRA), a travs de este convenio se reprogramaron a doce aos plazo y con tasa de Inters menores, los vencimientos comprendidos entre 1985 y 1989. En el siguiente ao el Banco Central del Ecuador firm el llamado Convenio de Consolidacin, mediante el cual se refinanci la deuda externa sucretizada y asumida por el Banco Central en 1983 en el gobierno de Hurtado. La violenta baja en el precio del petrleo en 1986 y el terremoto de marzo de 1987, determinaron que el Ecuador empiece a acumular atrasos del principal e intereses sobre la deuda externa bancaria, lo que signific la restriccin de nuevos desembolsos externos por la suspensin del servicio de la deuda externa, hecho que incidi en la cada de su valor de mercado secundario y posteriormente en la aplicacin del proceso de conversin de deuda externa por inversin. BONOS BRADY En mayo de 1989 el gobierno norteamericano da un giro a su poltica exterior cuando lanza el Plan Brady, aceptando al fin la imposibilidad de que los pases cancelen sus obligaciones externas en los trminos convencionales an cuando se alarguen los plazos, y planteando la necesidad de reducir la deuda externa. La propuesta Brady a diferencia de la Baker, se centr ms en lograr una reduccin voluntaria de la deuda que en conceder nuevos crditos, esta nueva estrategia se bas en el reconocimiento de que el problema de la deuda de los pases en desarrollo con los bancos comerciales no era slo de liquidez sino de solvencia, dio origen a mecanismos especficos para disminuir la deuda y su servicio de manera ms decidida y frontal que las que permita el Plan Baker. El Ecuador empez las conversaciones con el comit de gestin, enmarcadas en el Plan Brady, en el ao de 1989 con el fin de buscar renegociar la deuda con los bancos comerciales. Bajo la estrategia Brady se planteaba el intercambio de la deuda vieja que el pas no tena la capacidad para servir, por deuda nueva en condiciones que se supona el pas poda pagar. El pas transforma sus anteriores convenios de crdito por ttulos de duda

plenamente negociables (bonos) y garantizados por ttulos del Tesoro de los Estados Unidos (bonos cupn cero, llamados as porque el pas no recibe intereses) cuya compra es financiada parcialmente con recursos de organismos financieros multilaterales. El acuerdo comprende dos instrumentos para el tratamiento del saldo de capital de la deuda bancaria elegible estimado al 31 de diciembre de 1994: Bonos de Descuento y Bonos a la Par. Los acreedores podrn escoger libremente entre estos dos instrumentos. El Bono de Descuento se intercambia con un descuento del 45% del valor viejo de la deuda, paga una tasa Libor de 6 meses +13/16%, tiene plazo de 30 aos, con 30 aos de gracia, es decir que tiene un solo vencimiento. El capital est colaterizado a travs de bonos de cupn cero del Tesoro de EEUU. Tiene adems garanta de 12 meses de intereses a una tasa referencial del 7%. La gran ventaja de este mecanismo es que el pas no tiene que realizar desembolso alguno en el futuro par la amortizacin de los bonos de descuento y nicamente tiene que servir los intereses. El Bono a la Par se intercambia por le mismo valor que la deuda vieja, paga tasas de inters fijas y bajas que se inician en el 3% y se incrementan gradualmente hasta el 5% a partir del ao 11. Tiene un plazo de 30 aos con 30 aos de gracia, es decir un solo pago al vencimiento. El principal est colaterizado en su totalidad por T-bonds a 30 aos. Tiene adems colateral para 12 meses de intereses a una tasa referencial del 3%. Este instrumento no implica una reduccin nominal en la deuda, y ofrece alivio permanente en el servicio de la deuda al mantener tasas de Inters fijas y bajas durante la vida del instrumento, adems ofrece proteccin contra variaciones de la tasa de inters flotante y da certidumbre sobre los flujos futuros. El colateral es un depsito que forma parte de la reserva monetaria, no se dispone de su rendimiento, y ser de libre utilizacin del pas a partir del ao 2025 en que se vencen los Bonos Brady; los acreedores solamente podran ejecuta la garanta en caso de mora del pas. Los intereses atrasados y de mora a fines de 1993 llegaron a 3.108 millones, equivalente al 41% de la deuda bancaria total. El acuerdo prev una reduccin de este saldo va el reclculo de los intereses atrasados a tasas inferiores de las contractuales. Otra porcin marginal de los intereses es canjeada por Bonos IE (interest equalization) con tasas de inters Libor de 6 meses + 13/16, 10 aos de plazo, sin gracia y amortizacin gradual. Este bono tambin ser entregado para compensar a acreedores que no recibieron los pagos parciales hechos por el pas en el pasado. La mayor porcin de los intereses vencidos ser canjeada por Bonos PDI, estos bonos tienen un plazo de 20 aos con 10 aos de gracia, y pagan Libor + 13/16. Sin embargo durante los primeros aos el Ecuador podr pagar nicamente tasas fijas y bajas que van del 3 al 3,75%, y capitalizar la diferencia entre tasas Libor + 13/16, en las mismas condiciones del PDI principal. Ni el Bono IE ni el Bono PDI tienen garanta del principal o de intereses. Ecuador: Acuerdo Brady (millones de US$)
31/12/94 Capital Bono de Descuento 1.910 4.454 Bonos Brady 3.310 1.910

Bono a la Par Intereses Vencidos Bono PDI Bono IE Total

2.544 2.615 2.424 191 US$ 7.069

1.400 2.615 2.424 191 US$ 5.925

CRISIS DE LA DEUDA DE FINES DE LOS NOVENTA La crisis de fines de los noventa es similar a la de 1982, donde se enfrent una de las crisis bancarias y financieras ms severas. La diferencia ahora es que los prestatarios multilaterales y naciones industrializadas estn moviendo las tasas de inters para abajo con el objeto de evitar una recesin mundial, todo ello debido a la concientizacin y evidencia cada vez mayo de la realidad sobre la globalizacin mundial y la integracin de los mercados de bienes, factores y de capital. Durante los ltimos aos el Ecuador ha debido enfrentar el deterioro de la situacin fiscal. En el ao 1997, la deuda se increment, a una relacin del 100% con respecto al PIB, debido principalmente al incremento del gasto pblico en el gobierno de Bucaram, donde el dficit se situ en el 3%, a lo que se sum la contraccin de la economa, agravando la situacin. Para 1998 los problemas fiscales persistieron debido a la cada del precio del petrleo, los daos causados por el Fenmeno El Nio, acompaado de una desaceleracin de la actividad econmica, traducida en una disminucin del ritmo de crecimiento del producto, y un dficit fiscal que se financia con endeudamiento interno y externo. El nerviosismo de los inversionistas hacia los mercados emergentes afecta de manera indirecta a Ecuador pues la participacin de capitales de corto plazo en la cuenta de capitales es baja debido en parte al todava incipiente desarrollo de mercado de valores, sin embargo, por otro lado esta situacin de inestabilidad internacional ahuyenta la inversin extranjera tan necesaria en los momentos actuales, alimenta las presiones sobre el tipo de cambio, encarece el costo de endeudamiento externo y la percepcin internacional de mayor riesgo se refleja en la cada de los precios de la deuda en forma de bonos Brady. El monto ms grande de la deuda est en los bonos Brady, seguida por la de los organismos multilaterales, y la deuda con los gobiernos en le denominado Club Pars. Adems est la deuda interna que a mayo de 1999 se ubic en 2200 millones de dlares, de los cuales cerca de 800 millones de dlares son producto de los bonos que se tuvieron que dar a la AGD para enfrentar la salida de los depsitos del sistema financiero. El insostenible servicio de la deuda se concibe hoy como el principal obstculo para reiniciar el crecimiento de la economa y a su vez generaliza entre deudores y acreedores la conciencia de la impagabilidad de la deuda externa en los trminos actuales, es as que a efectos contables internos, algunos de los bancos privados de los pases industrializados han dado por perdida una parte de su cartera de emprstitos que se dirigi hacia Amrica Latina y el Caribe, la indiscutida impagabilidad de la deuda regional no se ha traducido todava en una reorganizacin global que resulte aceptable para todas las partes involucradas.

ECUADOR: DEUDA EXTERNA 1978-1998 (Millones de dlares)

Aos 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 Deuda Pblica 229 248 325 366 377 457 636 1.174 1.818 2.848 3.530 4.416 5.004 6.242 7.369 7.955 8.978 10.233 10.536 11.366 12.052 12.630 12.537 13.025 13.758 12.379 12.628 12.579 13.240 Deuda Privada 12 13 19 14 33 56 57 90 496 706 1.071 1.452 1.629 1.138 227 155 85 102 133 167 170 172 258 606 832 1.555 1.958 2.520 3.160 Total 241 261 344 380 410 513 693 1.264 2.314 2.554 4.601 5.868 6.633 7.380 7.596 8.110 9.063 10.335 10.669 11.533 12.222 12.802 12.595 13.631 14.590 13.934 14.586 15.099 16.400

Fuente: Alberto Serrano. Economa Ecuatoriana en cifras. 1999 p,37.

LA DEUDA EXTERNA ECUATORIANA Y SU SERVICIO 1950-1969 (Millones de dlares)

Aos Capital Adeudado inicio de ao 26.1 24.5 25.2 28.9 29.0 39.0 48.1 61.2 64.2 63.0 68.3 83.4 93.0 102.7 103.2 110.0 121.3 140.7 163.3 196.2 Desembolsos Capital Intereses 1950 1951 1952 1953 1954 1955 1956 1957 1958 1959 1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 2.3 2.5 6.1 3.8 12.7 13.2 16.9 8.6 7.6 13.9 24.6 21.5 21.3 12.5 17.6 21.6 30.3 34.2 49.8 35.2 3.9 1.8 2.4 3.7 2.7 4.1 3.4 6.0 8.8 8.6 9.5 11.9 11.6 12.0 10.8 10.3 10.9 11.6 16.9 18.3 0.5 1.2 0.7 0.7 0.8 1.1 2.1 2.2 2.8 2.8 2.0 2.6 3.6 4.3 4.3 4.6 5.1 2.9 7.6 7.8 Capital Adeudado fin de ao 24.5 25.2 28.9 29.0 39.0 48.1 61.6 64.2 63.0 68.3 83.4 93.0 102.7 103.2 110.0 121.3 140.7 163.3 196.2 213.1

Fuente: Banco Central del Ecuador. Estadsticas Econmicas Histricas. 1948-1983.

MOVIMIENTO DE LA DEUDA EXTERNA PRIVADA DEL ECUADOR POR DEUDOR AO: 1999 (ENERO JUNIO) (Millones de dlares)
Saldo 31/12/98 Total Deuda Externa Sector Financiero Sector No Financiero 3.159,479 1.329,268 1.830,211 Desembolsos 2.704,810 1.716,783 988,027 Amortizaciones 3.090,744 1.895,099 1.195,645 Intereses 165,880 71,649 94,231 Ajuste por tipo de cambio (4,201) (2,339) (1,862) Saldo 30/06/99 2.769,344 1.148,613 1.620,731

Fuente: SIGADE 5.1 Banco Central del Ecuador

MOVIMIENTO DE LA DEUDA EXTERNA PBLICA DEL ECUADOR POR DEUDOR AO: 1999 (ENERO JUNIO) (Millones de dlares)
Saldo 31/12/98 Desembolsos Amortizaciones Intereses y comisiones Ajustes por tipo de cambio Saldo 30/06/99

Total Deuda Externa I Total Prstamos Externos Organismos Internacionale s Banco Mundial* BID CAF FIDA Gobiernos Contratos Originales** Club de Paris Bancos Contratos Originales Eurobonos Refinanciamiento Brady Bonos IE Bonos Par Bonos Descuento Bonos PDI Proveedores II Total Fin. Bal. De Pagos FMI FLAR

13.061,898 12681,209

458,569 358,569

268,370 234,784

354,070 341,602

(129.099) (126.409)

13.122,998 12.678,585

3.524,638 877,539 1.844,354 794,717 8,028 2.353,466 1.297,899 1.055,567 6.735,471 352,197 500,000 5.883,274 152,594 1.682,895 1.434,671 2.613,114 67,634 380,689 69,439 311,250

171,572 40,708 62,287 67,657 920 103,672 103,672 0 48,792 5,025 0 43,767 0 0 0 43,767 34,533 100,000 0 100,00

130,457 39,252 51,268 39,257 680 40,146 39,843 303 55,993 18,956 0 37,037 9,537 27,500 0 0 8,188 33,586 33,586 0

101,902 26,852 41,619 33,271 160 28,554 22,835 5,719 208,120 10,357 27,176 170,587 4,629 31,232 48,047 86,679 3,026 12,468 1,270 11,198

(58.603) (1.796) (54.779) (1.523) (505) (65.604) (40.226) (25.378) (2.202) (82.202) 0 0 0 0 0 0 0 (2.690) (2.690) 0

3.5807,150 877,199 1.800,594 821,594 7,763 2.351,388 1.321,502 1.029,886 6.726,068 336,064 500,000 5.890,004 143,057 1.655,395 1.434,671 2.656,881 93,979 444,413 33,163 411,250

*Incluye BIRF Y AIF **Incluye USD 406 saldo Acuerdo de Consolidacin Fuente: SIGADE 5.1 Banco Central del Ecuador

BONOS BRADY RESUMEN DE CONDICIONES DE ACUERDO CON LA BANCA ACREEDORA

Opciones para el capital Descuent o y/o reduccin Plazo (ao s) Gracia s (aos) Colateral para el capital Colateral para intereses

Tasa de inters

Otros detalles

Bonos de descuent o

45%

Libor + 13/16

30

30

Total

Bonos a la Par

Ao 1 2 3-4 5-6 7-8 9-10 1130

Tasa 3.00% 3.25% 3.50% 4.00% 4.50% 4.75% 5.00%

30

30

total

12 meses Colateral del principal renovabl con bonos del Tesoro e de EE.UU. a 30 aos. Colateral de intereses a una tasa referencial del 7%. 12 meses Colateral del principal renovabl con bonos del Tesoro e de los EE.UU. a 30 aos. Colateral de intereses a tasas referenciales equivalentes a las respectivas tasas de Inters del bono par, empezando en 3%. ninguno Diferencia entre Libor + 13/16 y la respectiva tasa de Inters en los aos uno al seis seran capitalizados. Amortizacin gradual con 21 pagos semestrales con el siguiente esquema: pagos 1-6: 2.5% del capital; pagos 7-12: 4% del capital; pagos 13-21: 6.78% del capital. Pago en efectivo de US$ 75 millones y 5 millones mensuales hasta la fecha de cierre (aprox. US$ 60 millones). (*) Condonacin del 21.4% viene dada por reclculo de intereses. Amortizacin gradual con 20 pagos semestrales con el siguiente esquema: pagos 1-8: 2.5% del capital; pagos 9-14: 5% del capital; pagos 13-21: 8.33% del capital

Intereses Atrasados
Bonos PDI 21.4%(*) Ao 1-2 3-4 5-6 7-20 Tasa 3.00% 3.25% 3.75% Libor+13/16 20 10 ninguno

Bonos IE

Libor + 13/16

10

ninguno

ninguno

CONCLUSIONES El Estado para promover el desarrollo creci excesivamente, se endeud, y termin en una crisis de deuda externa que fue esencialmente fiscal; la industrializacin sustitutiva, permiti recibir los fondos y la afluencia de capitales para financiar un dficit cada vez mayor del sector pblico, en medio de un ambiente internacional favorable, de bajas tasa de inters reales y una demanda renovada de exportaciones, ayudaron a los gobiernos a servir su endeudamiento cada vez mayor. Debemos reconocer que el sector privado tambin fue el responsable del endeudamiento agresivo de nuestro pas, dado que las obligaciones que contrajeron en el exterior invirtieron en actividades no productivas, dirigindose especialmente a la banca y al comercio, y que sirvieron a su vez para el enriquecimiento de un porcentaje mnimo de la poblacin. Para los aos ochenta las tasas de Inters internacionales se elevaron, lo que aument el servicio de la deuda que junto con la fuga de capitales desataron la crisis de la deuda y marcaron las condiciones de lo que se llam la dcada perdida, que se agrav por una mala eleccin de polticas internas. En los aos noventa se evidencia la vulnerabilidad del pas a las perturbaciones externas. Por otra parte en un intento por demorar la crisis de la expansiva deuda global, el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional ofrecieron salvar a la banca comercial mediante el contexto de los programas de ajuste estructural, ofrecieron proveer a los pases deudores con los prstamos necesarios para permitirles la continuidad en el servicio de sus deudas, con la condicin de que ajusten sus economas de acuerdo a los requerimientos especficos de poltica, al negociar, el FMI y el Banco Mundial dictaban recetas que eran exigentes y que los gobiernos no tuvieron otra alternativa que aceptarlos dado que estaban enfrentados con una deuda abrumadora y un ingreso nacional reducido, aunque esto signifique un perjuicio para las clases menos favorecidas con cortes drsticos en los servicios sociales que son tpicos en los programas de ajustes, recortando gastos en reas como salud y educacin, induciendo a muchas instituciones pblicas a cargar honorarios a los usuarios para restablecer los fondos perdidos. Esta situacin ha provocado el planteamiento de la condonacin de la deuda, como una solucin a los graves problemas econmicos y sociales que enfrentan pases como el nuestro. Sin que esto realmente constituya la clave del xito de nuestras naciones para que logren salir del subdesarrollo en que se encuentran. RECOMENDACIONES Los recursos financieros que se obtengan en el exterior deben ser destinados a obras que realmente contribuyan al desarrollo econmico y social, y no al beneficio de unos pocos, mientras la mayora de la poblacin se hunde cada vez ms en la miseria y el abandono. Se debe dar prioridad a las actividades productivas que generan recursos para lograr pagar el financiamiento que se obtuvo, sin dejar de lado las obras sociales, que tambin son indispensables para la poblacin ms desposeda.

Se debe buscar nuevas formas de financiar las actividades productivas para dejar de lado la dependencia de los recursos externos para desarrollar la economa, de manera que se logre al menos cumplir con el servicio de la deuda sin que este signifique un gran peso para el presupuesto del gobierno. Las autoridades econmicas deben solicitar una moratoria para el pago del servicio de la deuda hasta que se logre la reactivacin de la economa, dado que si se aprueba el presupuesto para el 2000, los fondos que se destinen al pago de la deuda representan ms del 50% del presupuesto del Estado, lo que significa que se dejar de atender las necesidades bsicas del pas, y ms an si se aprueba ms impuestos esto representar una nueva carga para los ecuatorianos, y una prolongacin de la recesin en que nos encontramos. BIBLIOGRAFA LA DEUDA GORDIANA. Eloy Alfaro. LA DEUDA EXTERNA. Alberto Acosta. LA DEUDA EXTERNA. Jean Francois Beliste. LA DEUDA EXTERNA DEL ECUADOR. Alberto Guerrero Martnez. LA DEUDA EXTERNA. Jubileo 2000. Red Guayaquil. Seminario-Taller. EL PLAN BRADY PARA EL ECUADOR. Banco Central del Ecuador. Internet: www.bce.fin.ec/deudaext/mdea0699.htm. Internet: www.bce.fin.ec/deudaext/mdpd0699.htm. Revista EKOS.Junio 1999.