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Mxico

Estado de Coahuila
Reporte de Calificacin
Calificaciones
Escala Local, Largo Plazo Calidad Crediticia BB+(mex) Perspectiva Crediticia Largo Plazo Estable

Fundamentos de la Calificacin
Elevado nivel de endeudamiento de largo plazo: Al cierre de 2011 el nivel de endeudamiento total de Coahuila ascendi a $36,379 mdp, equivalente a 3.4 veces los ingresos disponibles o IFOs del Estado, mximo nivel histrico registrado por las entidades calificadas por Fitch Ratings. Este monto incluye deuda bancaria por $35,746 mdp, as como un pasivo con el Instituto de Pensiones para los Trabajadores al Servicio del Estado por $633 mdp. Programa de Refinanciamiento: Monto importante de la deuda reconocida en agosto 2011, la conformaban deuda de corto plazo y pasivos no bancarios, presionando la liquidez de la entidad. A travs del refinanciamiento realizado a finales del mes de septiembre de 2011 se modific el perfil de la mayor parte del pasivo, con vencimiento a 20 aos incluyendo dos aos de gracia para el pago de capital, y se afect a un fideicomiso de administracin y pago ingresos propios y federales para su servicio. Alto nivel de pasivos de corto plazo y no bancarios: El pasivo de corto plazo refleja una disminucin relativa al nivel registrado antes del refinanciamiento. El Estado reporta un saldo estimado de adeudos de ejercicios anteriores por $2,887 mdp al cierre de 2011, lo cual an es considerado alto por parte de Fitch. Es importante mencionar que estos pasivos se encuentran en proceso de depuracin y revisin de registro. Limitada flexibilidad financiera para cumplir con sus altos compromisos financieros: Si bien el reciente refinanciamiento permiti definir un perfil de largo plazo en sus pasivos bancarios, el alto nivel de endeudamiento implica un elevado servicio de deuda anual respecto a la generacin de ahorro interno que ha presentado histricamente el Estado. Fortalecimiento presupuestal: Ante los compromisos financieros, se requiere un importante fortalecimiento presupuestal para servir adecuadamente su deuda en el mediano y largo plazo. La actual administracin ha llevado a cabo una serie de acciones dirigidas a mejorar su desempeo presupuestal y fortalecer sus prcticas administrativas.

Informacin Financiera
Estado de Coahuila 31 Dec 31 Dec 2011 2010 10,702 11,415 35,746 7,420 1,585 2,646 14.8 23.2 19.9 42.0 3.34 0.65 22.55 2.80 19.6 21.9 132.3 94.3

IFOs (MEXm) Deuda (MEXm) AI (MEXm) AI / IFOs (%) Inversin / GT (%) Deuda / IFOs (veces) Deuda / AI (veces) Serv. Deuda / IFOs (%) Serv. Deuda / AI (%)

IFOs: Ingresos fiscales ordinarios; AI: Ahorro interno; GT: Gasto Total. 2011 informacin preliminar; 2010 informacin ajustada ante el mayor endeudamiento.

Reportes Relacionados
Marco Institucional de los Gobiernos Subnacionales en Mxico (Septiembre 14, 2011)

Dbiles Prcticas Administrativas y Financieras: Debilidades y observaciones en materia de informacin, deuda pblica, prcticas administrativas y financieras del Estado contempladas en el Informe de resultados 2010 de la Auditora Superior del Estado de Coahuila, el cual fue publicado en Noviembre de 2011. Impacto en el Programa de Obra: En los ltimos aos se registraron altos niveles de inversin, lo cual explica en gran medida el actual desequilibro presupuestal; Fitch estima que en el mediano plazo habr un impacto significativo a la baja en el programa de obra del Estado debido a los elevados compromisos financieros existentes.

Analistas
Ileana Guajardo +52 (81) 8399 9100 ileana.guajardo@fitchratings.com Martha Gonzlez +52 (81) 8399 9100 martha.gonzalez@fitchratings.com

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Febrero 16, 2012

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Historial Crediticio
Calificacin AA-(mex) AA(mex) AA+(mex) AA(mex) AA(mex)pcn A+(mex)pcn BBB-(mex) BB+(mex) Accin Inicial Sube Sube Baja Negativa Baja Baja Baja Fecha 19 abr 99 15 nov 00 15 nov 04 15 may 09 7 sep 10 8 abr 11 18 ago 11 10 feb 12

Factores que podran derivar en un cambio de calificacin

Negativos: En un entorno de elevados compromisos de pago, mayores presiones sobre la flexibilidad financiera por la no mejora en la generacin de ahorro interno y/o el incumplimiento de obligaciones pactadas en el programa de refinanciamiento. Positivos: Alto y estable flujo libre para servir la deuda y realizar inversin con recursos propios, debido a favorables resultados de las acciones de la administracin.

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Gestin y Administracin
La actual administracin del Estado est a cargo del Partido Revolucionario Institucional (PRI), su perodo de gestin inici a finales del 2011, terminando en 2017. La anterior administracin correspondi al mismo partido poltico. En trminos de Gestin, la anterior administracin estatal reflej una continua falta de claridad en sus polticas y prcticas en los temas de endeudamiento y su registro contable; as como falta de transparencia en la informacin relacionada con la deuda pblica. En cuanto a informacin financiera, mantena como practica auditarse con un despacho de contadores local, y la informacin publicada a travs de la pgina de internet oficial del Gobierno del Estado era muy limitada. Cabe destacar que la actual administracin ha llevado a cabo una serie de acciones dirigidas a mejorar su desempeo presupuestal y fortalecer sus prcticas administrativas, destacando las actualizaciones en diversos impuestos y derechos as como un programa de austeridad en el gasto. Por otra parte, se han realizado reformas a la Ley Orgnica del Estado y se presentan mejoras en la transparencia de la informacin. Respecto al fortalecimiento en calidad y oportunidad en la informacin financiera, el Gobierno est trabajando con un despacho de auditora de reconocido prestigio, que llevar a cabo la dictaminacin de informacin financiera, as como el seguimiento y verificacin de obligaciones de hacer para el Estado derivadas del proceso de refinanciamiento de la deuda, as como otros servicios.

Desempeo Presupuestal y Perspectivas

Ante el reconocimiento de un mayor nivel de endeudamiento en agosto de 2011, los estados financieros correspondientes al ejercicio 2010 tuvieron que modificarse, reflejndose un elevado monto de financiamiento en los ingresos y su aplicacin en inversin pblica. Al final del reporte en el Anexo 1 se presenta la informacin financiera de los ltimos aos y el presupuesto 2012, destacado que la informacin correspondiente a 2010 es ajustada de acuerdo al informe de la Auditoria Superior del Estado y que 2011 corresponde a un cierre preliminar. Metodologas Relacionadas
Metodologa de calificacin de entidades pblicas respaldadas por ingresos fiscales (Ago. 15, 2011) Metodologa de calificacin de Gobiernos Locales y Regionales, fuera de los EEUU (Abr. 19, 2011) Criterios de calificacin de Financiamientos Subnacionales (Mar. 4, 2010)

Evolucin Financiera 2010-2011

Coahuila cerr el ejercicio 2011 con ingresos totales de $29,275 mdp, disminuyendo de manera importante respecto al 2010 debido al registro de disposicin de deuda por $21,229 mdp en ese ao. En cuanto a los ingresos propios, stos presentaron una disminucin en el ao, registrando un nivel inferior a la mediana del Grupo de Estados calificados por Fitch (GEF), representando 5.7% de los ingresos totales (GEF, 6.6%). Su dinamismo en ejercicios anteriores se explicaba en mayor medida por las aportaciones de privados para obra pblica, rubro registrado como contribuciones especiales. Asimismo, la disminucin en la recaudacin local

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explica en gran parte la cada en los ingresos disponibles o IFOs del Estado al cierre de 2011. La Tabla 1 presenta la evolucin de los ingresos.
Tabla 1

Evolucin Financiera / Ingresos

(mdp nominales) 2008 571.5 1,396.3 1,967.8 10,580.3 14,853.5 25,433.8 1,300.0 28,701.5 11,344.3 2009 528.0 2,321.3 2,849.3 9,067.6 18,091.8 27,159.4 1,700.0 31,708.7 11,811.3 2010 686.7 1,543.9 2,230.6 10,633.5 15,059.5 25,693.0 21,229.0 49,152.6 11,414.6 2011p 610.4 1,064.8 1,675.2 11,423.4 16,176.6 27,600.0 29,275.2 10,701.5 2012* 1,700.6 2,197.7 3,898.3 11,277.7 17,120.3 28,398.0 32,296.3 13,313.4 % / IT 2011 2.1% 3.6% 5.7% 39.0% 55.3% 94.3% 100.0% 36.6% crec 11-12* 178.6% 106.4% 132.7% -1.3% 5.8% 2.9% 10.3% 24.4%

-- Impuestos -- Otros Ingresos Estatales Ingresos Propios (IP) -- Participaciones Federales -- Otros (Aport. Fed. R33 y Otros) Ingresos Federales Disposiciones de Deuda Ingresos Totales (IT) ** Ingresos Fiscales Ordinarios (IFOs)

p - preliminar; * Presupuesto; ** Incluyen las disposiciones de deuda; Fitch usualmente no considera este concepto dentro de los ingresos totales.

Por otra parte, la tabla 2 presenta la evolucin de los egresos. En los ltimos aos el gasto operativo ha registrado un relativo control, permitindole generar un nivel de flujo libre disponible para servir deuda y/o realizar inversin (ahorro interno) promedio anual de aproximadamente $2,500 mdp, incluyendo la disminucin estimada en el flujo para 2011 (ver Grfica 1). Respecto a la inversin, el nivel registrado en los ltimos aos es elevado, explicando el desequilibrio presupuestal.
Tabla 2

Evolucin Financiera / Egresos

(mdp nominales) 2008 11,222.1 1,946.4 9,641.5 6,604.4 52.2 29,466.6 2009 10,989.7 1,762.0 10,790.9 8,508.9 341.7 32,393.2 2010 12,145.3 2,356.4 11,255.9 20,478.2 2,494.5 48,729.6 2011p 13,460.9 1,175.6 8,884.5 6,364.1 2,097.4 31,982.5 2012* 13,559.4 971.5 8,807.8 4,329.3 4,628.0 32,296.3 % / GT 2011 42.1% 3.7% 27.8% 19.9% 6.5% 100% Servicios Personales Otros Gastos Corrientes Transferencias Inversin Total Deuda Gasto Total (GT) p - preliminar; * - Presupuesto. crec 11-12* 0.7% -17.4% -0.9% -32.0% 120.7% 1.0%

Presupuesto 2012
La Ley de Ingresos y el Presupuesto de Egresos 2012 contemplan una importante mejora en la recaudacin de ingresos propios y un menor nivel de gasto operativo, necesarios para generar flujo suficiente para cubrir el servicio de deuda presupuestado, siendo ste superior a los $4,500 mdp. En la parte de los ingresos, se modificaron la Ley de Hacienda y el Cdigo Fiscal del Estado, definiendo entre otras acciones, el incremento al 2% del Impuesto sobre Nminas, la definicin del pago por Tenencia como un impuesto estatal, y de un nuevo impuesto por extraccin de material ptreo, la actualizacin de diversos derechos y contribuciones, as como mayores acciones de fiscalizacin y de depuracin de cartera. Las anteriores acciones se reflejan en un incremento presupuestado superior al 100% respecto a la recaudacin local de 2011. En egresos, se estima un mayor control en el gasto operativo a travs de un Decreto de Austeridad en el Gasto y modificaciones a la Ley Orgnica, implicando ajustes estructurales en gasto corriente y programas sociales, con reduccin en nmina, ajustes salariales, etc. Por su parte, el nivel de inversin se ajusta a la baja respecto a lo erogado en aos anteriores, siendo financiada en su mayor parte a travs de recursos federales.
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De acuerdo a las medidas dispuestas, se estima un incremento superior al 20% en los ingresos disponibles para 2012, lo anterior aunado al control en el gasto explica el aumento en la generacin de ahorro interno para este ao, como se puede apreciar en la Grfica 1. Las acciones llevadas a cabo por la administracin se consideran positivas, Fitch dar seguimiento a la evolucin de dichas medidas y su impacto en la flexibilidad financiera del Estado.

Grafica 1

Niveles de Ahorro Interno

(%) 50 40 30 20 10 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012* Mediana GEF (% IFOs) COA (% IFOs) COA (mdp) (mdp) 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0

* Presupuesto; Fuente: Fitch Ratings

Auditoria Superior del Estado de Coahuila

Ante el mayor nivel de endeudamiento reconocido, la Cuenta Pblica 2010 fue modificada y presentada a la Auditora Superior del Estado de Coahuila. El cambio en la calificacin del estado refleja las debilidades y observaciones en materia de informacin, deuda pblica, prcticas administrativas y financieras de Coahuila contempladas en el Informe de resultados 2010 de la Auditora Superior del Estado, el cual fue publicado en Noviembre de 2011.

Deuda Pblica
El 19 de agosto de 2011 se public el Decreto 534, el cual posteriormente se reform a travs del Decreto 536 del 29 de septiembre del mismo ao, en los cuales se autoriza al Estado a contratar crditos para ser destinados al refinanciamiento de su deuda pblica. Los recursos obtenidos se autoriza que se destinen al refinanciamiento de la deuda pblica directa por un monto de hasta $25,613.8 mdp, al pago de la deuda contingente del estado por un monto de hasta $754.5 mdp, al refinanciamiento de obligaciones por cadenas productivas o de cualquier otro tipo de descuento y/o factoraje por hasta $7,498.8 mdp, y al pago de gastos de implementacin un monto equivalente al 5% del monto total. El refinanciamiento se llev a cabo a finales del mes de septiembre, se conform por 23 crditos dispuestos con 9 Bancos Comerciales por un monto conjunto de $33,692 mdp, los financiamientos estn inscritos a un fideicomiso de administracin y pago, tienen un plazo de 20 aos con un periodo de gracia de 2 aos para el pago de capital, estando en proceso la constitucin de un fondo de reserva para el servicio de deuda; por su parte, $2,054 mdp (saldo al mes de diciembre) corresponden a crditos que no entraron en el proceso de refinanciamiento. Al cierre del 2011, el nivel de endeudamiento total de Coahuila ascendi a $36,379 mdp, este monto incluye deuda bancaria por $35,746 mdp, as como un pasivo con el Instituto de Pensiones para los Trabajadores al Servicio del Estado por $633 mdp. Cabe mencionar que derivado del proceso de refinanciamiento, se incluyeron una serie de obligaciones de hacer destacando las relacionadas a entrega de informacin y cumplimiento de indicadores financieros, como se mencion anteriormente, en dicho proceso se involucrar a un despacho de auditora para su verificacin. La composicin de la deuda se presenta en la tabla en la siguiente pgina.
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Tabla 3

Deuda Pblica del Estado de Coahuila

Saldos al 31 de diciembre de 2011, millones de pesos Monto Deuda Directa CP -- Interacciones -- Banorte -- Multiva -- BBVA Bancomer -- Santander -- Mifel -- Banamex -- HSBC -- Bansi -- Banco del Bajo -- Banobras Deuda Directa LP Deuda Indirecta y/o Conting. [1] Otras Deudas c/ Fitch (ODF) [2] 0.0 11,353.3 6,689.5 4,939.0 3,782.9 2,149.4 1,511.8 1,478.5 1,360.2 427.2 1,373.2 680.9 35,746.0 919.4 633.0 Instr. Banc Banc Banc Banc Banc Banc Banc Banc Banc Banc Banc Fuente de Pago PFFG-Otros PFFG-Otros PFFG-Otros PFFG-Otros PFFG-Otros PFFG-Otros PFFG-Otros PFFG-Otros PFFG-Otros PFFG PFFG % Afectado n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a Calificacin n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a Venc. 2031 2031 2031 2031 2031 2031 2031 2031 2031 2025 n/a

CP Corto plazo; LP Largo plazo; Instr. Instrumento; Banc - Crdito bancario; PFFG Participaciones federales del fondo general; n/a no aplicable o disponible. [1] Deuda contingente e indirecta del Estado, saldo al mes de noviembre de 2011. [2] Otras Deudas consideradas por Fitch (ODF).

Al cierre de 2011 el nivel de deuda es equivalente a 3.4 veces los ingresos disponibles o IFOs del Estado, mximo nivel histrico registrado por las entidades calificadas por Fitch Ratings. Los niveles de apalancamiento y sostenibilidad del Estado se presentan en las grficas 2 y 3, en los que se puede destacar el nulo endeudamiento en los primeros aos del periodo analizado as como el importante incremento en dichos indicadores a partir de 2010.

Grfica 2

Grfica 3

Endeudamiento Relativo
(x) 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Fuente: Fitch Ratings DD LP / IFOs DD LP / AI

Sostenibilidad de la Deuda
(%) 140.0 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Fuente: Fitch Ratings Serv. LP / IFOs Serv. LP / AI

Si bien la deuda cuenta con favorables caractersticas en su perfil y fuente de pago, el servicio anual de deuda estimado (intereses y capital), ejerce una fuerte presin sobre la flexibilidad financiera de la entidad. Considerando el perfil de gracia, para el ejercicio 2012 se presupuesta un servicio de deuda de $2,754 mdp y un pago superior a los $1,400 mdp por ADEFAS, lo cual ante un nivel de ahorro interno promedio anual de aproximadamente $2,500 mdp generado en los ltimos tres aos, reflejan la necesidad de fortalecer el flujo disponible para cumplir con los compromisos financieros, as como una alta posibilidad de recurrir a un nuevo proceso de refinanciamiento al terminar el periodo de gracia.

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La Grfica 4 presenta el servicio de deuda estimado de la deuda de largo plazo del Estado, considerando un perfil de amortizaciones creciente y una tasa de inters del 6%. Como se puede apreciar, los primeros dos aos se obtiene un relativo beneficio por la gracia en el pago de capital en los crditos del refinanciamiento. Al finalizar la gracia, el servicio de deuda estimado ser de aproximadamente o superar los $4,000 mdp. Asimismo, dado el elevado nivel de endeudamiento, ante un escenario de alza en la tasas de inters se registraran cambios substanciales en el servicio de la deuda, que presionaran el desempeo presupuestal; sin embargo, el Estado se encuentra en proceso de anlisis y contratacin de instrumentos de cobertura de tasa de inters para mitigar este riesgo.

Grfica 4

Perfil Estimado del Servcio de la Deuda de LP

(mdp) 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 Fuente: Estado de Coahuila, Estimaciones Fitch Ratings Capital Intereses

Respecto a los pasivos de corto plazo y no bancarios, stos reflejan una disminucin relativa al nivel registrado antes del refinanciamiento, Fitch dar seguimiento a la evolucin de dicho indicadores, estimando una disminucin adicional de acuerdo a los lmites impuestos en el programa de refinanciamiento. El Estado reporta un saldo estimado de adeudos de ejercicios anterior por $2,887 mdp al cierre de 2011, lo cual an es considerado elevado ya que representa 27% de los IFOs. No obstante, estos pasivos se encuentran en proceso de depuracin y revisin de registro. Por otra parte, como parte de las medidas dirigidas a mejorar las condiciones de la deuda y fortalecer el marco regulatorio, el 7 de agosto del 2011 se public en el Peridico Oficial del Estado la Ley de Deuda, Fitch considera que algunos apartados de la misma an generan una fuerte incertidumbre, en especfico el artculo 9 de dicha ley que habla sobre el proceso para adquirir crditos de corto plazo.

Contingencias
Las entidades subnacionales pueden llegar a presentar contingencias importantes relacionadas con sus sistemas de pensiones, as como con la situacin financiera y operativa de sus organismos descentralizados, particularmente los relacionados con agua, transporte y vivienda. En materia de pensiones y jubilaciones, las correspondientes al magisterio estatal son administradas y cubiertas por la Direccin de Pensiones de los Trabajadores de la Educacin, mientras que las relacionadas a la burocracia son responsabilidad del Instituto de Pensiones para los Trabajadores del Estado. De acuerdo al ltimo estudio actuarial disponible, el perodo de suficiencia del sistema de pensiones de la burocracia cubre hasta el ao 2027. Por su parte, las reservas de la Direccin del magisterio se estima que sern suficientes para cubrir sus

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necesidades al menos por los prximos 100 aos, lo anterior debido a las reformas a la Ley de Pensiones y Jubilaciones realizadas en 2004. Cabe mencionar los pasivos que el Estado registr al cierre de 2010 con los organismos encargados de las pensiones estatales, destacando el pasivo reconocido como deuda estatal con el Instituto de Pensiones para los Trabajadores del Estado, el cual asciende a $633 mdp, y se tiene el compromiso de pagarse mensualmente. En el tema del agua, los servicios de agua potable, drenaje y alcantarillado se proveen municipalmente, el Estado se enfoca a emitir la normatividad para la operacin de los organismos municipales y proveer los servicios a los municipios que no cuentan con capacidad para ello, realizando dichas funciones a travs de la Comisin Estatal de Aguas y Saneamiento (CEAS). En general, el Estado presenta altos niveles de cobertura en servicios de agua potable y alcantarillado.

Contexto Socioeconmico
El Estado de Coahuila, el tercero ms extenso del pas, se localiza en la parte central del norte del territorio nacional, contando con 652 kms de frontera con los Estados Unidos de Amrica. Lo conforman 38 municipios, siendo su capital la ciudad de Saltillo [A+(mex)pcp]. De acuerdo al INEGI, su poblacin en 2010 se estim en 2.7 millones de habitantes, representando el 2.4% de la poblacin nacional. En el perodo 2005-2010 su tasa media anual de crecimiento (tmac) se ubic por encima de la media nacional (1.7%, 1.5% nac.). Por otra parte, en trminos de cobertura de servicios bsicos y bienestar social, de acuerdo al CONAPO Coahuila presenta un Muy Bajo nivel de marginacin, ocupando los primeros lugares de menor marginacin entre los Estados del pas. Coahuila destaca a nivel nacional en la produccin de carbn, hierro y coque. En lo que se refiere a la actividad manufacturera, destacan las industrias automotriz y textil, atrayendo una parte significativa de la inversin privada tanto nacional como extranjera; asimismo, el Estado ha buscado la diversificacin de la economa fomentado la entrada de inversiones en otros ramos. Las industrias metlicas bsicas de la entidad (hierro y acero) contribuyen de manera importante en la produccin nacional, destacndose la produccin de acero lquido. Dentro de alimentos, en el rea de Torren [AA(mex)pcn] se localiza la industria lechera ms importante del pas. El siguiente cuadro resume los principales indicadores socioeconmicos del Estado de Coahuila y su comparacin a nivel nacional.
Tabla 4

Indicadores Socioeconmicos del Estado de Coahuila

Poblacin 2011 (millones de habitantes) % Poblacin Urbana PIBE (millones de dlares) 2010 PIBE per cpita (dlares) 2010 Tasa Empleo Formal (API/PEA) Crecimiento API (tmac 2007-2011) Nivel Marginacin (CONAPO 2010) Cobertura de Agua Potable 2009 Cobertura de Alcantarillado 2009 Cobertura de Tratamiento 2009 Coahuila 2.802 90.0% $33,617 $12,232 46.5% 2.8% Muy Bajo 97.4% 92.8% 51.3% Nacional [1] 2.45% / nac. 76.8% nac. 3.23% / nac. 1.32 veces nac. 31.1% nac. 1.7% nac. n/a 90.7% nac. 86.8% nac. 42.1% nac. Posicin [2] 15 4 10 5 5 10 28 2 9 12

[1] Comparacin con el promedio/nivel nacional, o participacin en el total nacional; [2] Posicin respecto a los 31 Estados y el Distrito Federal; PIBE Producto Interno Bruto Estatal; API Asegurados Permanentes en el IMSS; PEA Poblacin Econmicamente Activa; n/a No aplicable; Fuentes: INEGI, CONAPO, IMSS, Bancomer, Fitch Ratings

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Anexo A Estado de Coahuila
(mdp, pesos nominales) 2008 Estado de Ingresos y Gastos Ingresos Totales ** Ingresos Estatales -- Impuestos -- Otros (Derechos, Productos, Aprovechamientos, etc.) Ingresos Federales -- Participaciones Federales -- Otros (Aportaciones Federales Ramo 33 y Otros)
Disposiciones de Deuda Egresos Totales Servicios Personales Materiales y Suministros Servicios Generales Transferencias Inversin Deuda Indicadores Relevantes Deuda Directa LP (DD) Otras deudas consideradas por Fitch (ODF) [1] Deuda Indirecta (DI) Ingresos Fiscales Ordinarios (IFOs) [2] 28,701.5 1,967.8 571.5 1,396.3 25,433.8 10,580.3 14,853.5 1,300 29,466.6 11,222.1 614.4 1,332.0 9,641.5 6,604.4 52.2

2009
31,708.7 2,849.3 528.0 2,321.3 27,159.4 9,067.6 18,091.8 1,700 32,393.2 10,989.7 254.8 1,507.1 10,790.9 8,508.9 341.7

2010
49,152.6 2,230.6 686.7 1,543.9 25,693.0 10,633.5 15,059.5 21,229.0 48,729.6 12,145.3 460.0 1,895.7 11,255.9 20,478.2 2,494.5

2011p
29,275.2 1,675.2 610.4 1,064.8 27,600.0 11,423.4 16,176.6 31,982.5 13,460.9 192.6 983.0 8,884.5 6,364.1 2,097.4

2012*
32,296.3 3,898.3 1,700.6 2,197.7 28,398.0 11,277.7 17,120.3 32,296.3 13,559.4 204.4 767.5 8,807.8 4,329.3 4,628.0

Ahorro Interno (AI) [3] Ingresos Estatales / Ingresos Totales (%), sin financiamiento AI / IFOs (%) Inversin Total / Gasto Total (%) Niveles de Endeudamiento y Sostenibilidad (DD LP + ODF) / IFOs (veces) (DD LP + ODF) / Ahorro Interno (veces) Serv. de la Deuda (Int. + Amort. LP) / IFOs (%) Serv. de la Deuda (Int. + Amort. LP) / AI (%)

1,280.5 n/d 513.6 11,344.3 1,366.8 7.2 12.0 22.4

2,889.3 n/d 413.8 11,811.3 3,746.2 9.5 31.7 26.7

7,419.5 n/d 661.9 11,414.6 2,646.3 8.0 23.2 42.0

35,746.0 633.0 919.4 10,701.5 1,585.3 5.7 14.8 19.9

n/d n/d n/d 13,313.4 5,357.8 12.1 40.2 13.3

0.11 0.94 0.5 3.8

0.24 0.77 2.9 9.1

0.65 2.80 21.9 94.3

3.40 22.94 19.6 132.3

n/d n/d 34.8 86.4

p preliminar; * Presupuesto; ** Incluye las disposiciones de deuda; Fitch usualmente no considera este concepto dentro de los ingresos totales; n/d - No disponible; [1] Fideicomisos de Financiamiento u otras deudas; [2] IFOs = Ingresos Estatales + Participaciones Federales del Estado (excluyendo las correspondientes a municipios) + otros ingresos federales disponibles; [3] Ahorro Interno = IFOs - GO

Estado de Coahuila Febrero 16, 2012

Finanzas P blicas

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