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Finance islamique

La finance islamique, en accord avec le droit musulman, est base sur deux principes : l'interdiction de l'intrt et la responsabilit sociale de l'investissement. Elle lie plus troitement la rentabilit financire d'un investissement avec les rsultats du projet concret associ. Lislam interdit les transactions tant civiles que commerciales faisant recours l'intrt (rib), la spculation (gharar) ou au hasard (maysir). La finance islamique se chiffre 700 milliards de dollars sur le march mondial en 20081.

Histoire[modifier]
Dans une tude2 publie en 2005 par l'universit de Princeton (tats-Unis), l'conomiste Timur Kuran a tabli que les principes thoriques de la finance islamique ont une histoire relativement courte, ayant t formuls en grande partie par le thologien pakistanais Sayyid Abul Ala Maududi partir des annes 1940. Il semble que la premire banque islamique moderne ait t cre en gypte, Mit Ghamr aux alentours de 1963. Elle connut un important succs auprs des populations locales en raison de son investissement dans des projets de dveloppement.3.

Les principes[modifier]
Prohibition de lintrt[modifier]
La prohibition de lintrt se situe dans le Coran : [...] Cela, parce quils disent : "Le commerce est tout fait comme lintrt" Alors quAllah a rendu licite le commerce, et illicite lintrt. [...] (Coran 2:275). Afin dexpliciter ce verset, un hadith[rf. souhaite] expose les rgles du commerce lgal. Ce hadith a une porte gnrale parce quil vise six produits dits ribawi : or, argent, bl,froment, dattes, sel. Tout change de produit identique (or contre or, bl contre bl) avec un avantage pour une personne constitue une opration interdite, sauf en ce qui concerne les avantages rsultant de lchange de produits de nature diffrente (or contre bl). En matire dchanges de monnaie (argent contre argent), tout surplus tir dune transaction non base sur des actifs rels et pralablement possds par le vendeur est illicite (haram). Entrent dans cette catgorie les contrats de prt. Concrtement, les crdits bancaires quil sagisse des crdits la consommation ou des crdits aux entreprises ne respectent pas cette exigence.

Les mcanismes pour une transaction financire sans l'introduction d'intrt[modifier]


Pour rester dans la lgalit islamique, les banques islamiques et les filiales islamiques des banques conventionnelles ont dvelopp des mcanismes juridico-financiers pour contourner l'interdiction du prt intrt (hiyal) et rmunrer l'apporteur de capitaux. Ces derniers se fondent sur des concepts nomms moudaraba, mousharaka, mourabaha, ijara. La moudaraba permet un promoteur de mener un projet grce des fonds avancs par des apporteurs de capitaux dont la cl de rpartition des gains et des pertes est fixe dans le contrat. Les apporteurs de capitaux supportent entirement les pertes, les promoteurs ne perdant que le fruit de leur travail.

Selon la Banque islamique de dveloppement (BID), cest une forme de partenariat o une partie apporte les fonds et lautre (moudarib) lexprience et la gestion. Le bnfice ralis est partag entre les deux partenaires sur une base convenue davance, mais les pertes en capital sont assumes par le seul bailleur de fonds . Son application est modulable dans la mesure o une participation dgressive est envisageable grce un instrument technique islamique de financement des projets, fond sur la participation au capital et assorti de diffrents types darrangements pour la rpartition des pertes et profits. Les partenaires (entrepreneurs, banquiers, etc.) contribuent aussi bien au capital qu la gestion des projets. Les bnfices sont rpartis selon des coefficients prtablis en fonction du niveau de participation au capital. La mousharaka : les partenaires apportent les fonds, mais seulement lun deux dispose de la charge de la gestion du projet. Concrtement, les banques islamiques ont dvelopp la mousharaka mutanaquissa qui consiste participer au financement de lacquisition notamment dun bien immeuble (dhabitation). Une grande partie des fonds (90%) est apporte par la banque et le reste (10%) par le particulier. Le remboursement obit un tableau damortissement qui comprend, outre le capital principal, les bnfices tirs par la banque pour cette opration. La mourabaha est une double vente, entre un vendeur et un acheteur, par lequel ce dernier achte les biens requis par un acheteur et les lui revend un prix major. Les bnfices (marge bnficiaire) et la priode de remboursement (versements chelonns en gnral) sont prciss dans un contrat initial. Il s'agit du principal outil utilis par les banques islamiques pour prter de l'argent leur client, tout en confrant une valeur-temps l'argent. Exemple : imaginons un prteur A et un emprunteur B. B souhaite s'acheter une voiture 10 000 mais ne possde pas des fonds ncessaires. Il va donc demander au prteur A (la banque islamique) de l'aider financer son achat. Pour cela, la banque A va acheter elle-mme le bien souhait (ici la voiture) puis la revendre son client un prix major d'une commission (par exemple 10500). Ce prix sera payable sur un an par l'emprunteur B. B aura pu donc acheter une voiture dpassant ces moyens temporels actuels en ayant recours un prteur lui avanant l'argent et l'exigeant major une date ultrieure. Nanmoins, ce processus ressemble tant celui de l'intrt que Tim Kuran estime dans "Islam and Mammon" qu'il ne s'agit que d'un arrangement cosmtique l'intrt. Ici, une banque conventionnelle aurait simplement propos un intrt 5%, ce qui revient exactement au mme pour l'emprunteur (mais pas pour la banque car une banque conventionnelle n'a pas besoin de possder tout le capital qu'elle prte). La pratique de la mourabaha a t trs controvers dans les premires annes de la finance islamique pour ces raisons. Ce qui rend convenable ce systme aux yeux de l'Islam est la prise en charge des risques par la banque lors de l'acquisition de l'objet. Le risque (de perte, de casse etc.) est partag entre le prteur et l'emprunteur diffrents moments. Le problme est bien sr quand ce "temps" de partage des risques est trs faible pour le prteur. De nos jours, la mourabaha consiste en un temps de dtention de l'ordre de quelques minutes par la banque du bien. Dans ce cas, le partage des risques est quasi inexistant et le mcanisme se rapproche considrablement de celui de l'intrt. 4.

Lijara est la mise disposition d'un bien moyennant un loyer (c'est un quivalent du crdit-bail ou de location avec promesse de vente).

Un autre aspect de ce contrat est assimil une opration de crdit-bail l'issue de laquelle le titre de proprit revient au bnficiaire. Le sukuk est l'quivalent islamique d'une obligation o l'intrt devient un profit prvu l'avance risque quasinul. Cette forme d'obligation est particulirement utilise pour les financements immobiliers. Listisna est un contrat de construction par lequel le client demande un constructeur d'difier un ouvrage payable par l'intermdiaire d'un financier, d'avance, terme ou tempraments, conformment un cahier des charges.

Les secteurs dinvestissement illicites[modifier]


Outre ces contrats, il existe des exigences quant la nature de lactivit dans laquelle un investissement demeure conforme la charia. Ainsi, les jeux de hasard, les activits en relation avec lalcool, avec llevage porcin ou encore avec larmement, avec lindustrie cinmatographique (pornographique) suscitant ou suggrant la dbauche ou la dchance de ltre humain constituent des secteurs dinvestissement prohibs5. La supervision des investissements se droule de deux manires. La premire est dordre individuel dans le sens o tout musulman est cens ne pas investir ses fonds dans les industries non compatibles avec son thique. La seconde est dordre institutionnel ou organisationnel puisque les banques et les fonds dinvestissements islamiques sont composs, outre dun conseil d'administration et duneassemble gnrale, dun comit de supervision ou dthique (Sharia Board) dont les membres sont indpendants. Ainsi, les participations dans les socits voluant dans les domaines illicites encourent une rprobation de ces comits.

Similitudes avec l'ancienne tradition chrtienne[modifier]


Dans son interdiction de prlever des intrts, l'islam rappelle l'ancienne tradition chrtienne qui a t intgre dans la thologie de Saint Thomas d'Aquin qui s'appuyait sur les enseignements d'Aristote selon lequel l'argent ne peut pas produire d'enfants6. Le prlvement d'intrts est caractris comme un moyen injuste, dshonorant et contre nature d'accaparer le bien d'autrui. Mais depuis la Rforme protestante, par la voix de Jean Calvin en particulier, l'interdit du prt intrt a t aboli progressivement dans les pays europensou occidentaux7. Chaque intrt ou profit supplmentaire sur un capital emprunt est interdit. L'intrt est seulement lgitim quand il y a une raison extrieure au crdit, par exemple un risque de perte de la somme prte8 La mourabaha tait galement pratique en Occident au XVIIe sicle. Elle fut stigmatise par Pascal parce que les jsuites casuistes la justifiaient9.

La finance islamique dans le monde[modifier]


L'encours de la finance islamique dans le monde est estim entre 600 et 800 milliards de dollars en 2006 ou 2007 et pourrait atteindre 1000 milliards en 2010, selon des prvisions publies en 200810.

Il a progress rapidement de 2003 2007 (+15% par an), soutenu par les revenus des pays du golfe Persique et d'Asie du Sud-Est, en fort dveloppement conomique sur la priode, les rapatriements de fonds moyen-orientaux aprs les attentats du 11 septembre 2001 et la monte de la conscience religieuse islamique11. En 2011, l'encours de la finance islamique a pass le cap des 1000 milliards de dollars, enregistrant une nouvelle anne de croissance deux chiffres, en hausse de 21,4% par rapport 2010. 12 Alors que 25% de la population mondiale est de confession musulmane, certains estiment que 40 % 50% de leur pargne sera gre par la finance islamique d'ici 8 10 ans, contre 10 % vers 200711. Les principales banques islamiques dans le monde sont, par ordre de taille dcroissante d'encours en 200611 : Al Rajhi Bank (Arabie saoudite), la Kuwait Finance House (Kowet), laDubai Islamic Bank (Duba, mirats arabes unis), l'Abu Dhabi Islamic Bank (Abou Dabi, mirats arabes unis), et la Bank Al Jazira (Arabie saoudite). En Algrie, Al Baraka Bank est une banque islamique. Meezan Bank est une des banques islamiques du Pakistan. En Tunisie, Banque Zitouna est une bauche de banque islamique

La finance islamique au Royaume-Uni[modifier]


En Europe, c'est au Royaume-Uni que s'est dveloppe la premire industrie de la finance islamique. La lgislation britannique tient compte de la taxation des oprations de financement islamiques afin dviter un effet de double taxation. Les montages de financements des banques islamiques sont gnralement structurs de telle manire que plusieurs transferts de proprit sont ncessaires (la banque ou sa filiale achte un bien quelle revend avec une marge ou loue avec une option dachat), chaque transfert de proprit supposant un droit de mutation (une taxation)11. L'autorit financire britannique FSA (Financial Services Authority) a facilit l'intgration de banques islamiques en Grande-Bretagne. En 2004, lIslamic Bank of Britain a t agre par les autorits britanniques (voir le site de la Financial Service Authority13). Le systme bancaire britannique compte, en 2008, trois banques pleinement islamiques11 : lIslamic bank of Britain, lEuropean Islamic Investment Bank et la Bank of London and Middle East. En 2006, le Royaume-Uni a lanc un projet de sukuk anglais14. Favorablement accueilli par le march, une telle initiative est pionnire au sein du monde occidental. Nanmoins, en 2011, suite aux turbulences financires europennes, le projet a t suspendu. Quoiqu'il en soit, une telle initiative est en 2011 unique en occident(voir article dtaille sur le sukuk en occident).

La finance islamique en France[modifier]


Le cadre juridique franais ne se prtait pas aux montages de la finance islamique par la double taxation qui pouvait concerner la TVA (dans le cas de la vente de biens), le droit de mutation (dans le cas de transaction foncire) ou le droit d'enregistrement (dans le cas de cession de parts de SCI)[rf. ncessaire]. L'Institut Franais de Finance Islamique a t cr sous la prsidence de Herv de Charette, ancien ministre des Affaires Etrangres et Prsident de la Chambre de Commerce Franco-Arabe pour promouvoir la finance islamique en France.

La Direction gnrale des finances publiques a publi des instructions le 25 juillet 2010 relatives la murabaha, aux sukuks d'investissement et au contrat d'ijara interactif. Elle les intgre au systme fiscal franais au moyen d'artifices : dans le cas d'une murabaha portant sur un bien, bien qu'il y ait deux mutations en sens contraire, devant rendre exigibles deux fois les droits de mutation titre onreux, l'administration fiscale soumet la murabaha au rgime fiscal des marchands de biens et que la rmunration des banques sera traite, non comme une plusvalue, mais comme un intrt. La question de la requalification du montage en un rel prt intrt, en raison de l'absence de mention du taux d'intrt (article 1907 alina 2 du Code civil) et de la prohibition des taux usuraires (articles L313-1 L313-6 du Code de la consommation) n'a ce jour pas t tranche par le juge civil. TF1 et Europe 1 annoncent quau mois de mai 2010 le 1er prt l'habitat conforme la charia mont en France a t octroy un "sportif de haut niveau" pour l'achat d'une maison en rgion parisienne. Ce prt a t ralis par le Groupe 57015. Fonde par Anass PATEL, Groupe 570 est une socit spcialise dans le montage de solutions financires conformes l'thique musulmane. Le point rvle le 21 avril 2011 que le premier produit d'pargne Sharia compatible franais dbarque en france par l'initiative de France Sukuk Courtage entreprise Parisienne fond par Xavier Merten16. Le premier compte compatible avec la charia est disponible par la Chaabi Bank, filiale de la Banque populaire du Maroc, depuis le 20 juin 201117 ; un prt immobilier rpondant aux mme prncipes devrait tre disponible en fin danne.

La finance islamique dans le Golfe Persique[modifier]


Les banques islamiques reprsentent, en 2008, moins de 20% des encours en moyenne des secteurs bancaires dans le Golfe Persique 18. Les cinq premires banques islamiques du Golfe Persique sont, au 30 juin 200819 : Al-Rajhi Bank (Arabie saoudite) :40 milliards de dollars d'actifs fin juin 2008, Kuwait Finance House (Kowet) : 38,7 milliards, Dubai Islamic Bank (mirats arabes unis) : 24,9 milliards, Abu Dabi Islamic Bank (mirats arabes unis) : 13,1 milliards, Albaraka Banking Group (Bahren) : 11,1 milliards.

    

Notes et rfrences[modifier]
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Bercy veut faciliter le dveloppement de la finance islamique en France [archive], Le Monde, 3 juillet 2008 http://press.princeton.edu/titles/7731.html [archive] Les obligations islamiques (SUKUK) [archive] [Tim Kuran, Islam and Mammn, 2005] Les interdits dans la finance islamique [archive] Thorie de Thomas d'Aquin dans Perse [archive] Jansnisme et prt intrt [archive]

8.

Loretta Napoleoni et Claudia Segre, Une alternative: mcanismes du crdit fonds sur un code thique, Horizons et dbats, 23 mars 2009, n10, p.8

9.

Pascal, Huitime provinciale, 1656 : il y a des douceurs et des commodits de la vie facile, notamment le contrat mohatra. Grce ce mohatra, quand un homme a affaire de vingt pistoles, achette d'un marchant des estoffes pour trente pistoles payables dans un an et lui revend l'heure mesme pour vingt pistoles comptant.

10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19.

La finance islamique de plus en plus courtise, in La Tribune, 20 mars 2008, page 23


a, b, c, d et e

La Tribune, 20 mars 2008, page 23

Financial Times, Islamic Finance 15/12/11, et The Banker Magazine Financial Services Authority [archive] Financial Times, Islamic Finance, 15/12/11 Premier prt l'habitat "charia compatible" [archive] TF1 News Le premier produit d'pargne charia compatible dbarque en France [archive], Le Point, 21 avril 2011 Chaabi Bank propose le premier compte compatible avec la charia en France [archive], LExpress, 20 juin 2011 Mohamed Damak, analyste crdit chez Standard&Poor's, in L'Agefi Hebdo, 23 octobre 2008, page 31 selon Standard&Poor's, in L'Agefi Hebdo, 23 octobre 2008, page 31.

Voir aussi[modifier]
  
La finance islamique, modle de bon sens suivre ? Le systme financier islamique Explications simples et claires des possibilits qu'offre la finance islamique

Articles connexes[modifier]
    
Soukouk Investissement socialement responsable Fonds thiques Finances solidaires Institut Franais de Finance Islamique

Bibliographie[modifier]

Michel Ruimy La finance islamique, Coll. finance d'aujourd'hui, Paris, ditions Arnaud Franel, juin 2008, 215 pages

Rachid Boutti (expert accrdit par la Banque Islamique), "La Finance islamique au Maroc : ralits et perspectives".

Imane Karich, Le systme financier islamique. De la religion la banque, Coll. Cahiers financiers, Bruxelles, Larcier, 2002, 136p.

Soraya Haquani et Thierry Zakhia, Finance islamique, A l'preuve de la crise internationale, dossier dans L'Agef des 23-29 octobre 2008.

Jean-Paul Larame (sous la direction de), Finance islamique la franaise, ed Bruno LePrince/Secure Finance, 2008