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RAPPORT

relatif aux CONSEILLERS EN GESTION DE PATRIMOINE

Prsent par

Louis GISCARD dESTAING Dput du Puy-de-Dme Vice- Prsident de la Commission des finances

Parlementaire en mission auprs du Ministre de lEconomie, des Finances et de lIndustrie

- Juillet 2011 -

Remerciements

Lauteur du prsent rapport tient remercier tout spcialement pour leur rle dans le suivi des auditions de la mission, et la mise en forme de cette rdaction : Franois Gautier, adjoint au Chef de bureau Epargne et march financier la Direction gnrale du Trsor, Nicolas Reynard, collaborateur parlementaire,

ainsi que les agents de la Commission des Finances et des responsables des salles de lAssemble nationale pour leur bienveillante attention pour le droulement des vingtneuf auditions auxquelles la mission a donn lieu.

Et lensemble des personnalits auditionnes pour leurs contributions clairantes sur ce sujet de la profession des conseillers en gestion de patrimoine.

Avant-propos
MISSION RELATIVE AUX CONSEILLERS EN GESTION DE PATRIMOINE En quoi cette mission rpond-t-elle un vritable besoin de rglementation, ce moment, et pour quelle profession ? Sur le premier point, la rglementation dune profession vise en valuer laccs, les qualifications et lexercice, et den permettre le contrle. La mise en place dun cadre lgislatif rpond galement un besoin de protection et de transparence envers les consommateurs, envers les pargnants, et envers la crdibilit renforce dune place financire. Or, la crise bancaire et financire internationale na fait que renforcer cette demande de rgulation de la chane de distribution des produits financiers dans laquelle la profession de conseiller en gestion de patrimoine a pris une place significative. En effet, la profession de conseiller en gestion de patrimoine est ne de la ncessit dapporter un conseil indpendant et de rpondre aux multiples innovations financires, rsultant du passage une conomie de marchs de capitaux. La demande du consommateur et de lpargnant est aujourdhui de plus en plus forte car lenvironnement reste complexe et incertain : rgles fiscales mouvantes, transformation, financiarisation et diversification des supports du patrimoine, rpartition nouvelle de la proprit lie laugmentation de lesprance de vie, la recomposition familiale, et la prsence simultane de plusieurs gnrations. Les conseillers en gestion de patrimoine sont aujourdhui en France prs de 2 500 professionnels, qui exercent titre indpendant les activits de conseil en organisation et en stratgie patrimoniale, de conseil et de vente de produits financiers, de conseil et de vente de produits dassurance et de transaction immobilire. Dautres utilisent ce titre dans le cadre dun emploi salari. Or, rien ne permet aujourdhui lpargnant et au consommateur dtre garantis tant sur lindpendance du conseil fourni que sur les qualifications du professionnel. cela sajoute lexistence de fortes disparits dans le niveau des connaissances et des diplmes de ceux qui exercent aujourdhui ces activits. Les conseillers en gestion de patrimoine, qui exercent une profession bien particulire ncessitant le cumul des comptences en droit civil, fiscal, des marchs financiers et immobiliers doivent donc disposer, pour des critres dquit dans lexercice de leur activit professionnelle, dun cadre juridique opposable. Cette ncessit de rglementation de la profession sinscrit dans le prolongement du rapport de Bruno Deletr sur le contrle du respect des obligations professionnelles lgard de la clientle dans le secteur financier. En outre, la prsente mission sinscrit dans la dmarche de rationalisation de la supervision des acteurs bancaires, de lassurance et de la finance, entreprise au plan europen et international, ayant conduit en France la cration de lAutorit de Contrle Prudentiel et ladoption de loi de rgulation bancaire et financire. Louis Giscard dEstaing Dput du Puy-de-Dme
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Sommaire

SOMMAIRE...........................................................................................................................................3 LISTE DES ABREVIATIONS .............................................................................................................5 RESUME DU RAPPORT ....................................................................................................................7 INTRODUCTION.................................................................................................................................9 1 ETAT DES LIEUX DE LEXERCICE DE LACTIVITE DE CONSEILLER EN GESTION DE PATRIMOINE ............................................................................................................................. 12
1.1 La diversit des acteurs intervenants dans le conseil patrimonial ......................................... 13 1.1.1 Les acteurs dans le domaine financier et lexercice du mtier de CGP en tant que salari dtablissement .................................................................................................................................................................................14 1.1.2 Les acteurs dans le domaine immobilier et de la dfiscalisation................................................................18 1.1.3 Les acteurs dans le domaine juridique ...................................................................................................................19 1.1.4 La dmarche transversale des conseillers en gestion de patrimoine indpendants ..................21 1.2 Le caractre fragment et insuffisant du cadre de rgulation actuel ............................................ 23 1.2.1 Labsence de rglementation spcifique au mtier de conseiller en gestion de patrimoine..........24 1.2.2 Une rgulation indirecte mais insuffisante du mtier du conseiller en gestion de patrimoine par le respect des rglementations sectorielles..........................................................................................................................25 1.2.3 La combinaison des obligations applicables aux rglementations sectorielles : larticulation des obligations dinformation et de conseil ..................................................................................................................................37 1.2.4 Les zones grises de la rglementation ....................................................................................................................42 1.3 Le mode dexercice et de rgulation des conseillers en gestions de patrimoine indpendants .............................................................................................................................................................. 43 1.3.1 Le modle conomique des CGP................................................................................................................................43 1.3.2 Le dveloppement des formations universitaires et des dmarches de certification .................. 45 1.3.3 Lorganisation et lautorgulation de la profession au travers des associations professionnelles reprsentatives ............................................................................................................................................... 52 1.3.4 Un contrle de la profession clat entre autorits de rgulations ............................................... 53 Les tentatives de dfinition et dencadrement du mtier de conseiller en gestion de patrimoine... 59 Les dernires grandes initiatives dans le domaine de la rgulation de la commercialisation des produits financiers ..................................................................................................................................... 63

2 PRECONISATIONS POUR UN ENCADREMENT DE LACTIVITE DE CONSEILLER EN GESTION DE PATRIMOINE .......................................................................................................... 69


2.1 La cration et la protection du titre de conseiller en gestion de patrimoine : une dmarche dencadrement par lactivit...................................................................................................................... 74 2.1.1 Une dmarche pragmatique sappuyant sur la ralit de lexercice du mtier de conseiller en gestion de patrimoine et offrant un cadre juridique stabilis ..................................................................... 74 2.1.2 Une dmarche de normalisation protectrice du consommateur.............................................. 75 2.2 Lencadrement de lexercice de lactivit de conseiller en gestion de patrimoine, en tant qu indpendant ........................................................................................................................................... 77 2.2.1 Une dmarche pragmatique par le cumul des rglementations applicables lintermdiation financire, bancaire et dans le domaine de lassurance ............................................................................... 77 2.2.2 La ncessit de conditions de comptences professionnelles renforces..................................... 82 2.3 Lencadrement de lexercice de lactivit de conseiller en gestion de patrimoine, en tant que salari dtablissement, dans un contexte de concurrence loyale........................................................ 85 2.3.1 La possibilit reconnue de se prvaloir du titre conjugue lharmonisation des appellations sappuyant sur les modles europens.......................................................................................................... 85 2.3.2 La ncessit de conditions de comptences professionnelles renforces et quivalentes celles des indpendants ...................................................................................................................................... 86 2.4 La rgulation des conseillers en gestion de patrimoine indpendants .............................. 87 2.4.1 Lenregistrement en tant que CGP au registre unique cr par la loi de rgulation bancaire et financire : la vrification des conditions objectives daccs ...................................................................... 87 2.4.2 Un contrle renforc assur par le ple commun AMF-ACP : la supervision de lactivit transversale des CGP ...................................................................................................................................... 89 2.4.3 Un mode dautorgulation sappuyant sur une instance commune reprsentative des CGP reconnue par la loi .......................................................................................................................................... 90 2.5 Une activit transversale rendant ncessaire une meilleure articulation des rgles applicables en matire de commercialisation de produits financiers ................................................. 93

CONCLUSION.................................................................................................................................... 96 ANNEXES ........................................................................................................................................... 97

Liste des abrviations

ACP AFECEI

Autorit de Contrle Prudentiel Association Franaise des Etablissements de Crdit et des Entreprises d'Investissement Association Franaise de la Gestion Financire Agence Franaise de Normalisation Autorit des Marchs Financiers Association nationale des conseillers financiers Association nationale des conseils diplms en gestion de patrimoine Compagnie des conseils experts financiers Centre de Formation de la Profession Bancaire Conseiller en Gestion de Patrimoine Conseiller en Gestion de Patrimoine Certifi Conseiller en Gestion de Patrimoine Indpendant Conseiller en Investissement Financier Chambre des Indpendants du Patrimoine Comptence Juridique Approprie Code Montaire et Financier Conseil National des Barreaux Chambre nationale des conseillers experts financiers Document dEntre en Relation Haut conseil du Commissariat aux comptes Intermdiaire en Opration de Banque et en Service de Paiement

AFG AFNOR AMF ANACOFI ANCDGP

CCEF CFPB CGP CGPC CGPI CIF CIP CJA CMF CNB CNCEF DER H3C IOBSP

LRBF LSF MIF OPCVM ORIAS PSI RCP RCS RGAMF RNCP RTO SCPI

Loi de Rgulation Bancaire et Financire Loi de Scurit Financire Directive sur les Marchs dInstruments Financiers Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilires Organisme pour le Registre des Intermdiaires en Assurance Prestataire de Services dInvestissement Responsabilit Civile Professionnelle Registre des Commerces et des Socits Rglement gnrale de lAutorit des Marchs Financiers Registre National des Certifications Professionnelles Service de Rception de Transmission des Ordres Socit Civile de Placement Immobilier

Rsum du rapport
Le rapport prconise une rglementation du mtier de conseiller en gestion de patrimoine permettant une rgulation de ces professionnels et une meilleure protection des consommateurs. 1) Les raisons dagir dans ce domaine rsident dans le constat du caractre fragment et insuffisant du cadre de rgulation actuel. Les conseillers en gestion de patrimoine se distinguent de lensemble des nombreux autres acteurs intervenants dans le conseil patrimonial du fait du caractre transversal de leur dmarche. Pourtant, aucune rglementation globale ne sapplique ces professionnels qui peuvent exercer ce mtier soit en tant que salari dtablissement, soit en tant quindpendant (ou libral ). De ce fait, les CGP exerant en dehors dtablissements se voient appliquer une combinaison de rglementations sectorielles qui permettent pour partie de rguler leur activit et de mieux apprhender leur existence, mais qui demeure lacunaire. La mission relve ainsi que labsence de rglementation spcifique soulve un double problme : elle ne permet pas le dveloppement de cette activit dans des conditions de scurit juridique suffisantes, notamment du fait de certaines zones dincertitude rglementaires ; et elle pose un problme de protection des consommateurs : le titre de conseiller en gestion de patrimoine pouvant tre utilis en dehors de tout cadre. Le positionnement des conseillers en gestion de patrimoine est encore rendu plus complexe par la possibilit laisse aux tablissements notamment bancaires duser de ce titre bien quaucun critre notamment de comptence ne soit vrifi dans ce cas. La mission estime que toute rgulation de ces professionnels doit sappuyer pour les indpendants sur le modle conomique existant en favorisant le dveloppement de la transparence des rmunrations. En outre, malgr labsence de rglementation globale, ces professionnels sont pour partie rguls par : une forme dautorgulation base dune part sur lexistence dassociations professionnelles reprsentatives et reconnues et dautre part sur des formations universitaires et des dmarches de normalisation ; lAutorit des marchs financiers et lAutorit de contrle prudentiel qui exercent un contrle sur lactivit dintermdiation des CGP.

2) Pour rpondre ces dfis, le rapport formule un certain nombre de recommandations :


La reconnaissance et la protection du titre de conseiller en gestion de patrimoine qui serait cr par la loi et dont lusage serait protg. Lactivit de CGP indpendant serait encadre. Afin de se prvaloir du titre de CGP, ces derniers devraient ainsi cumuler les activits de :

conseiller en investissement financier ; courtier en oprations de banque et en services de paiement ; et courtier dassurance. A titre accessoire, les CGP indpendants pourraient recourir la comptence juridique approprie et au statut dagent immobilier, afin de complter le panel de leur offre de service. - Lexercice de lactivit des CGP salaris dtablissement serait encadr. Ces derniers pourraient continuer se prvaloir de ce titre, mais cette possibilit devrait tre conjugue un travail dharmonisation des appellations utilises dans les rseaux, sappuyant notamment sur les modles europens. Par ailleurs, dans une logique de concurrence loyale, les salaris dtablissement faisant usage du titre de CGP devraient respecter des conditions de comptence professionnelles quivalentes celles des indpendants. - Afin de garantir la qualit de leur conseil, les CGP, quils soient indpendants ou salaris dtablissements, devraient ainsi tre soumis ces conditions de comptences professionnelles renforces. Ces conditions seraient vrifies par le fait de disposer dun diplme de niveau minimum Master (enregistr au RNCP) ou davoir pu faire reconnatre cette comptence par une validation des acquis de lexprience ou une certification place sous le contrle des autorits de supervision. Pour les CGP indpendants en exercice, une clause de grand pre temporaire et strictement encadre pourrait sappliquer. Enfin, la rgulation des CGP indpendants sappuierait sur trois niveaux :

le ple commun AMF-ACP serait charg de la supervision de ces professionnels ; lORIAS (registre unique) vrifierait les conditions objectives daccs et notamment le cumul des statuts ; la supervision de la profession sappuierait sur une association faitire, instance commune regroupant les associations professionnelles reconnue par la loi, qui serait le relais du ple commun et permettrait dinstaurer une autorgulation encadre de ces professionnels. Cette instance sappuierait sur deux modles : l'Association Franaise des Etablissements de Crdit et des Entreprises d'Investissement (AFECEI) et le Haut conseil du Commissariat aux comptes ( H3C ).

Introduction

Dans la ligne de la proposition de loi visant donner un statut la profession de conseiller en gestion de patrimoine1 dpose en juillet 2010 et du dbat sur lamendement reprenant cette proposition lors de ladoption de la loi n2010-1249 de rgulation bancaire et financire du 22 octobre 2010, le Premier Ministre a confi au dput Louis GISCARD DESTAING une mission sur ce sujet auprs du Ministre de lEconomie, des Finances et de lIndustrie. Le dcret du Premier Ministre du 11 fvrier 20112 a nomm Monsieur le dput parlementaire en mission. Sappuyant sur une rflexion existante depuis plusieurs annes, la mission sest attache consulter lensemble des acteurs de la place concern par ce sujet. Elle sest donne pour objectif de prsenter des prconisations ralistes permettant une meilleur rgulation de ces professionnels tout en accompagnant le dveloppement du savoir-faire des conseillers en gestion de patrimoine et en garantissant et renforant la protection et la transparence envers les consommateurs. Ces objectifs, poss par la lettre de mission, ont constitu le fil conducteur de la dmarche. Le terme conseiller en gestion de patrimoine forme une ralit complexe. Les conseillers en gestion de patrimoine se livrent en effet diverses prestations portant sur des objets varis : aprs une phase de conseil succde gnralement une phase de commercialisation des produits (instruments financiers, contrats dassurance vie, ). En labsence de rglementation propre couvrant lensemble de cette activit composite, les professionnels se revendiquant conseillers en gestion de patrimoine ou encore conseillers en gestion de patrimoine indpendant se voient actuellement appliquer une combinaison de rgles entremles suivant la nature et lobjet du service rendu. Cette combinaison est encore rendue plus complexe par lapplication successive et cumulative de normes manant la fois des institutions de lUnion europenne, du lgislateur national, des autorits de rgulations et de rgles de dontologie ou de bonnes pratiques dordre professionnel. Le rapport prsent par M. Jacques DELMASMARSALET en 2005 relatif la commercialisation des produits financiers a mis en lumire cette complexit et avanc un certain nombre de recommandation utiles afin : dassurer une information pertinente sur les produits ; de mieux cibler la commercialisation des produits dpargne dans les rseaux ;

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Proposition de loi n2758-2010 enregistre la Prsidence de lAssemble nationale le 13 juillet 2010 Dcret du 11 fvrier 2011 chargeant un dput dune mission temporaire, NOR : PRMX1104615D

de fournir un conseil adapt ; de prserver lobjectivit et limpartialit du conseil ; de mieux responsabiliser les acteurs ; et damliorer le service aprs-vente.

Le lgislateur est quant lui intervenu plusieurs reprises depuis la loi de scurit financire en 2003 afin daccompagner les mutations du paysage de la commercialisation des produits financiers, en sappuyant notamment sur les prconisations du rapport remis par M. Bruno DELETRE3. Le droit communautaire exerce galement une influence dterminante dans ce domaine dj largement harmonis au travers des directives sectorielles. Les dbats autour de la rvision de la directive 2004/39/CE du 21 avril 2004 concernant les marchs dinstruments financiers (MIF) ne faisant quaccentuer cette convergence. Au carrefour de ces problmatiques, les conseillers en gestion de patrimoine, estim 2 247 cabinets4 fin 2010, participent de cette volution. Par leur mission de conseil, ils se rapprochent des professions rglementes de notaire ou davocat. Ils en diffrent nanmoins par la commercialisation de produits financiers, essentielle leur modle conomique, rpondant dans ce domaine des rglementations sectorielles : intermdiation financire, intermdiation en assurance, intermdiation bancaire Pourtant, les professionnels de la gestion patrimoniale, pour la plupart rassembls au sein dorganisations professionnelles reprsentatives et structures, rclament une meilleure rgulation de leur mtier afin notamment dviter les dtournements de cette appellation et de mieux garantir leur dveloppement au sein dun cadre juridique stabilis permettant leur reprsentation et leur reconnaissance. La question de la protection des consommateurs de produits financiers se trouve galement au cur de ces rflexions. Le conseil patrimonial ne se limite cependant pas ces seuls libraux . Il est galement exerc par les salaris des tablissements bancaires et dassurance. Ces tablissements ont dailleurs, pour certains, dvelopp des structures spcifiques, notamment dans la banque prive, ddie au conseil patrimonial. Les indpendants ou libraux se prvalent quant eux dune plus grande objectivit et dune analyse plus transversale. Labsence de rglementation globale empche nanmoins de dcerner ces derniers un rel label de qualit tant les ralits dexercice du mtier sont diffrentes et tant lusage du terme mme de conseiller en gestion de patrimoine peut tre dvoy par certains. Il correspond cependant une ralit, reconnue par les
Rapport de la mission de rflexion et de propositions sur l'organisation et le fonctionnement de la supervision des activits financires en France, M. Bruno DELETRE, janvier 2009 4 Les conseillers indpendants en gestion de patrimoine : le livre blanc 2011, APREDIA, avril 2011
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pargnants individuels pour certains relativement modestes, qui dcident de confier une partie de la gestion de leur patrimoine ces professionnels. Le contexte de concurrence dans lequel sexerce ce mtier ncessite donc de sinterroger sur lusage de cette appellation dans des contextes dexercice diffrents (salaris dtablissements bancaires ou indpendants ). La protection dun titre ne peut ainsi se concevoir si les rgles appliques aux diffrentes personnes pouvant se revendiquer CGP ne sont pas harmonises. Lencadrement du mtier de conseiller en gestion de patrimoine interroge par ailleurs le systme franais de rgulation qui a connu dimportantes volutions depuis la mise en place de lAutorit des marchs financiers (AMF) jusqu la cration rcente de lAutorit de contrle prudentiel5 (ACP) et de leur ple commun.

Dans ce contexte, la mission qui ma t confie par le Ministre de lEconomie, des finances et de lindustriea pu tablir des prconisations concrtes qui pourraient prendre forme dans le cadre dune rglementation garantissant aux conseillers en gestion de patrimoine un cadre juridique stable. Ces prconisations sappuient sur un tat des lieux pralable.

LACP rsulte de la fusion des quatre autorits de la banque et de lassurance CB, ACAM, CEA et CECEI.

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1 Etat des lieux de lexercice de lactivit de conseiller en gestion de patrimoine

Apparu dans les annes soixante-dix, le mtier de CGP sest considrablement dvelopp au cours des dernires annes. De nombreux acteurs coexistent au sein de ce mtier qui pour le moment na fait lobjet daucune dfinition lgislative. De ce fait tout un chacun peut aujourdhui prtendre lexercer, soit titre principal soit de manire connexe. Les conseillers en gestion de patrimoine sont ns de la volont doffrir une alternative aux rseaux de conseils des banques et des acteurs immobiliers. Pour la plupart, il sagit dindpendants ou plutt de libraux qui travaillent leur compte et se caractrisent par leur relative indpendance de tout rseau ou entreprise, et lobjectivit revendique de leur conseil. Leur dveloppement peut galement sexpliquer pour partie par la fusion des conseils juridiques (ou conseils juridiques et fiscaux) avec la profession des avocats en 19906. Lpargnant attend de son conseiller quil laide dans la cration, le dveloppement et loptimisation, ainsi que la transmission, de son patrimoine, en formulant le plus objectivement possible des recommandations dordre financires, mais galement juridiques et fiscales, et en choisissant au mieux les outils permettant datteindre ces objectifs. Ce mtier est donc complexe, et exige de solides comptences et qualits dans des domaines aussi nombreux que varis : droit civil (rgimes matrimoniaux, droits de succession, droit social, ), droit fiscal, droit des assurances, du patrimoine, connaissances en conomie, en immobilier et finance (investissement financier, investissement immobilier, oprations boursires, gestion dactifs, etc.). Sans quil lui soit demand une expertise aussi pousse que les professions qui interviennent titre principal dans lun ou lautre de ces domaines, le conseiller patrimonial doit en avoir une bonne matrise. Cette technicit lui est indispensable et sert de base son mtier. Il lui est galement demand des qualits commerciales, pour dmarcher et convaincre les prospects, et des qualits relationnelles afin dassurer le suivi dans le temps et la prennit de son portefeuille. Il aura en effet expliquer au client la stratgie quil a imagine, tout en se dmarquant des concurrents : il nest pas rare que son client se voie proposer par une banque ou une assurance la mise en uvre, pour un cot au premier abord moindre, de la solution prconise par le conseiller indpendant. Enfin, il devra parfaitement connatre et tre capable de mettre en uvre une mthodologie propre son mtier: celle du bilan patrimonial et du profil dinvestisseur. Les situations et les portefeuilles suivis sont en effet diffrents, avec des problmatiques
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Loi n90-1259 du 31 dcembre 1990 portant rforme de certaines professions judiciaires et juridiques

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qui leur sont spcifiques. Contrairement au conseiller financier qui se focalise sur l'optimisation de la gestion financire des actifs patrimoniaux, le CGP part de la situation patrimoniale d'une personne, de ses projets de vie et de ses attentes pour dfinir une stratgie globale en tentant dy rpondre au mieux. Cette mthodologie lui est indispensable pour recueillir toutes les informations ncessaires. Loffre est plthorique, mais peu dintervenants rpondent lensemble de ces exigences.

1.1 La diversit des acteurs intervenants dans le conseil patrimonial

La gestion de patrimoine se caractrise par un march fortement clat sur lequel une dizaine dacteurs cherchent gagner toujours plus de parts de march. En effet, nombreux sont ceux qui pratiquent ce domaine dactivit : courtiers, banquiers, assureurs, agents immobiliers, avocats, notaires, experts comptables, conseillers indpendants, entreprises dinvestissement, administrateurs de biens, grants de portefeuille, commissaires-priseurs, etc. Il est cependant possible dtablir deux catgories distinctes, savoir les acteurs directs et les acteurs indirects. Dans la premire catgorie, on retrouve dune part les tablissements financiers qui disposent gnralement dun dpartement ou dune cellule ddi la gestion de patrimoine. Dautre part, les compagnies dassurance mettent elles aussi en uvre des stratgies de plus en plus offensives / agressives pour accrotre leurs parts de march, notamment avec le dveloppement considrable ces dernires annes des contrats dassurance vie et autres produits financiers. Enfin, on retrouve les socits et conseillers indpendants o lactivit de conseil est exerce dans ce cas prsent titre libral. Dans la deuxime catgorie, sillustrent des acteurs exerant plutt une fonction complmentaire ou titre accessoire dans ce domaine dactivit. Cette qualification dacteurs indirects se justifierait dautant plus par le fait que la rglementation de leur profession leur interdit de percevoir toute commission suite des prconisations sur tel ou tel produit dinvestissement. Il sagit des notaires, experts-comptables ou encore des avocats. On qualifiera ces derniers de spcialistes , alors que les CGP sont quant eux plutt des gnralistes tant donn la diversit des disciplines qui arpente cette profession. Il est galement possible de distinguer trois domaines dactivits au sein desquels le conseil patrimonial peut sexercer : (i) le domaine financier, prdominant, (ii) le domaine immobilier et (iii) le domaine juridique.

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1.1.1 Les acteurs dans le domaine financier et lexercice du mtier de CGP en tant que salari dtablissement Le conseil patrimonial, parce quil sappuie sur le patrimoine financier personnel de lpargnant, appelle en premier lieu lintervention dacteurs relevant du domaine financier. 1.1.1.1 Conseiller en gestion de patrimoine et experts comptables Le rle dun expert-comptable dans sa dimension conseil auprs des chefs dentreprise, des professions librales ou des commerants et artisans lui permet davoir une place privilgie avec un client dj souvent lcoute. Les experts comptables mnent pour leurs clients des rflexions pousses concernant leur entreprise, mais galement leur patrimoine personnel. La relation patrimoine prive et entreprise est en effet trs forte, et une dcision sur lun a ncessairement une influence sur lautre. Malgr leurs comptences indniables, ces professionnels des domaines civil, fiscal, financier ou comptable nont souvent quune vision fragmente du patrimoine. Par ailleurs, ils nont pas les moyens de mettre en place les solutions quils conseillent, toute activit de courtage leur tant interdite. Ils ne peuvent donc pas assurer le suivi client qui est fondamental lors de la mise en place dune stratgie patrimoniale. Leur conseil patrimonial et financier vient donc en complment de celui du conseiller en gestion de patrimoine, quil ne saurait remplacer. A loppos, le conseiller, quelle que soit ltendue de ses connaissances, est tout fait conscient de ne pouvoir lui seul remplacer un spcialiste tel quun expert-comptable, un notaire ou un avocat notamment sur des cas complexes. Les experts-comptables disposant de diplmes reconnus possdent la comptence juridique approprie. Par ailleurs, en tant que membre dune profession rglemente, ils sont autoriss donner des consultations en matire juridique et rdiger des actes sous seing priv, dans les conditions dfinies par larticle 22, alina 7, de lOrdonnance de 1945 Ils peuvent galement donner des consultations, effectuer toutes tudes et tous travaux dordre statistique, conomique, administratif, juridique, social ou fiscal et apporter leur avis devant toute autorit ou organisme public ou priv qui les y autorise mais sans pouvoir en faire lobjet principal de leur activit et seulement sil sagit dentreprises dans lesquelles ils assurent des missions dordre comptable de caractre permanent ou habituel ou dans la mesure o lesdites consultations, tudes, travaux ou avis sont directement lis aux travaux comptables dont ils sont chargs . Il convient nanmoins de noter que les experts-comptables ne peuvent pas pratiquer lintermdiation, notamment en assurance, ils bnficient en fait dune drogation leur

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permettant de pratiquer lactivit de conseil (CIF) sans tre adhrent dune association (L.541-1 CMF et g) du 2 du L.531-2 du mme code).

1.1.1.2 Conseiller en gestion de patrimoine et tablissements bancaires, lexercice en tant que salari Cest aux banques quordinairement, le particulier sadresse en premier lieu pour assurer la gestion de son patrimoine. Puisque toute personne possde un ou plusieurs comptes bancaires, la banque est en effet un partenaire privilgi, pour les particuliers et entreprises qui sadressent elle pour la gestion de leurs flux de trsorerie, mais aussi pour lobtention de prts. Les banques disposent trs gnralement de leurs propres conseillers patrimoniaux, sous des appellations diverses. Les formations et comptences requises ne sont nanmoins pas en tout point similaires celles des formations notamment universitaires en matire de gestion de patrimoine. Les formations bancaires sont pour certains insuffisantes pour aborder dans sa globalit la gestion dun patrimoine. Par ailleurs, un conseiller en banque gre une quantit de portefeuilles qui peut rendre difficile un bon suivi client ou une connaissance approfondie du patrimoine et des volonts de ce dernier (historique, motivations, ). Ds lors, malgr leurs comptences certaines, ils se rvlent tre plus des vendeurs de produits que de vritables conseillers. Si le client en est ncessairement conscient ds lors quil choisit un tablissement de ce type, le diagnostic patrimonial et la connaissance des outils sa disposition pourront savrer trs variables en fonction des structures et des conseillers. Enfin, les consommateurs interrogs rappellent juste titre que les salaris dtablissement bancaire sont dabord tenus de conseiller et vendre les produits maison et que le systme de rmunration les pousse privilgier tel ou tel produit, parfois au dtriment des intrts du client. Les problmatiques de transparence et de devoir de conseil apparaissent ainsi centrales. Depuis plusieurs annes les banques se sont intresses la gestion de patrimoine notamment depuis la fin des annes 1990 avec lapparition dune nouvelle gnration de clients fortuns, notamment au sein des banques prives . Ces clients sont en grande partie des chefs dentreprise et des professionnels libraux, dont la fortune est intimement lie leur outil de travail. Les groupes bancaires se sont alors organiss et ils sont nombreux aujourdhui proposer des dpartements de gestion afin de rpondre aux besoins de leur clientle fortune. Les CGP indpendants esprent concurrencer les banques prives qui, elles, tendent abaisser leurs seuils dentre et sadresser une clientle de plus en plus moyenne gamme.

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La reconnaissance par le code montaire et financier de la mission de conseil patrimonial des tablissements de crdits :

Article L. 311-2 Les tablissements de crdit peuvent aussi effectuer les oprations connexes leur activit telles que : 1. Les oprations de change ; 2. Les oprations sur or, mtaux prcieux et pices ; 3. Le placement, la souscription, l'achat, la gestion, la garde et la vente de valeurs mobilires et de tout produit financier ; 4. Le conseil et l'assistance en matire de gestion de patrimoine ; 5. Le conseil et l'assistance en matire de gestion financire, l'ingnierie financire et d'une manire gnrale tous les services destins faciliter la cration et le dveloppement des entreprises, sous rserve des dispositions lgislatives relatives l'exercice illgal de certaines professions ; 6. Les oprations de location simple de biens mobiliers ou immobiliers pour les tablissements habilits effectuer des oprations de crdit-bail ; 7. Les services de paiement mentionns au II de l'article L. 314-1. Lorsqu'il constitue la fourniture de services d'investissement au sens de l'article L. 3211, l'exercice des oprations connexes et de l'activit de conservation est subordonn l'agrment pralable prvu l'article L. 532-1.

Le cas des banques spcialises dans la gestion de patrimoine Les plus connues sont lUnion Financire de France7 ou encore Legal&General. Elles disposent de rseaux de conseillers en patrimoine et nont pas de produits propres : elles travaillent par partenariat avec de grandes banques financires, des assureurs, des promoteurs immobiliers (elles sont filiales lune dAVIVA VIE lautre de Legal & General). Leurs conseillers ont ainsi la possibilit de disposer de tous les outils patrimoniaux existants aux fins de construire des stratgies compltes. Le rseau ngocie directement auprs des partenaires ce qui permet aux conseillers moins proccups des aspects administratifs de se concentrer davantage sur les clients. Ils peuvent ainsi sadresser
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Filiale dAVIVA Vie 74% ;

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une clientle plus large, et ne plus rserver le conseil en patrimoine aux seules grandes fortunes. Les conseillers viennent pour beaucoup dautres mtiers, souvent commerciaux, et il leur est dispens des formations qui peuvent tre qualifies de compltes. Aussi ces rseaux ont des connaissances assez pointues proches de celles des conseillers en gestion de patrimoine dits indpendants . Comme chez les autres acteurs dont la rmunration est fortement lie aux produits vendus, la dpendance des groupes des banques ou des assureurs pose galement la question de lindpendance et de la transparence des rmunrations. Il est possible faire aux conseillers en assurance les mmes reproches quaux conseillers en banque quant leur dpendance envers leur employeur.

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1.1.2 Les acteurs dans le domaine immobilier et de la dfiscalisation Aux cts des acteurs du domaine financier, les acteurs du domaine immobilier, de par limportance et la dure des placements effectus dans ce cadre, demeurent des vecteurs essentiels du conseil patrimonial au sens large. 1.1.1.3 Conseiller en gestion de patrimoine et agents immobiliers La pierre constitue un des placements durables et srs les plus apprci des Franais. De la mme faon que les assureurs, les conseillers aussi comptents soient ils ne peuvent conseiller et vendre que des produits entrant dans leur domaine dactivit, ce qui limite les stratgies possibles. De plus leur mode de rmunration tant directement li la vente des produits immobiliers, le conseil est rarement objectif. Cette profession est rgie par la loi Hoguet (loi n 70-9 du 2 janvier 1970). Elle rglemente les conditions d'exercice des activits relatives certaines oprations portant sur les immeubles et les fonds de commerce. Cette loi prcise les personnes et les oprations concernes par ce statut. Larticle 3 de la loi soumet lexercice de ces activits la dtention dune carte professionnelle, la carte T. Cette dernire est dlivre par le prfet du dpartement dans lequel le demandeur son sige. Elle est valable 10 ans, depuis un dcret du 21 octobre 2005 et seule sa dtention permet la perception de commissions lors dune opration immobilire. Plusieurs conditions doivent tre remplies pour lobtenir : justifier de son aptitude professionnelle par un diplme ou par son exprience ; disposer dune garantie financire suffisante ; disposer dune assurance en responsabilit civile professionnelle ; ne pas avoir fait lobjet dune sanction pnale suite certains dlits (vol, recel). Le dfaut de dtention de carte T est passible dune amende de 7500, voire dune peine demprisonnement de six mois (art 313-1 du code pnal). 1.1.1.4 Conseiller en gestion de patrimoine et cabinets de dfiscalisation Bas sur les systmes dincitations fiscales existants (Scellier, De Robien, Girardin, Malraux) dvelopps par exemple dans le domaine de limmobilier ou des Dom-Com, les cabinets de dfiscalisation vendent pour la plupart de limmobilier locatif de dfiscalisation . Leur offre immobilire est souvent trs complte. Leur rmunration ne dpendant que des immobiliers vendus, les conseils sont orients et posent dans certains cas de srieux doute sur la qualit du conseil fourni : comme son nom lindique, un investissement en immobilier locatif devrait tre une opration immobilire avant dtre une opration fiscale. Or limplantation de limmeuble et la demande locative sur ce lieu sont des critres primordiaux, souvent oublis par ces cabinets, avec pour rsultat une mise en location tardive ou inexistante, quand ce nest pas le dispositif fiscal qui est remis en cause.

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1.1.3 Les acteurs dans le domaine juridique La dimension juridique du conseil en gestion de patrimoine est essentielle, cest ce titre que les professions rglementes davocats et de notaires exercent dj le mtier de conseiller patrimonial au sens large, dans les limites de leur comptences et notamment linterdiction de principe des rmunrations par commissions.

1.1.1.5 Conseiller en gestion de patrimoine et notaires Le notaire est un juriste investi dune mission dautorit publique qui prpare des contrats sous la forme authentique pour le compte de ses clients. Il exerce ses fonctions dans un cadre libral. Nombre dactes ne peuvent tre conclus sans son intervention : son rle consiste notamment authentifier les actes et les contrats passs devant lui et les conserver. Le notaire intervient dans plusieurs domaines : le droit de la famille (successions, contrats de mariage, liquidation de communaut en cas de divorce), le droit de limmobilier (transactions immobilires) et celui du patrimoine. Les domaines du droit des affaires et du conseil aux entreprises deviennent de plus en plus importants. Il est rmunr par des honoraires dont le montant est fix par un tarif spcifique, mais il lui est interdit dtre rmunr par commissionnement et courtage. Un certain nombre hsite conclure des partenariats avec des conseillers en gestion de patrimoine, experts-comptables ou avocats afin de prserver leur indpendance. Les conseillers en gestion de patrimoine, qui disposent de la comptence juridique approprie, peuvent nanmoins donner des consultations juridiques. Ils peuvent galement rdiger des actes sous seing priv en tant quaccessoire de leur activit principale. Larticle L.541-1, III du code montaire et financier (CMF) renvoie la comptence juridique approprie (CJA)8 qui autorise celles et ceux qui en sont titulaires donner des consultations juridiques relevant directement de leur activit principale et rdiger des actes sous seing priv qui constituent laccessoire ncessaire de leur activit .

Article L.541-1, III C. mon. fin. : Les conseillers en investissements financiers ne peuvent titre habituel et rmunr donner de consultations juridiques ou rdiger des actes sous seing priv pour autrui que dans les conditions et limites des articles 54, 55 et 60 de la loi n71-1130 du 31 dcembre 1971 portant rforme de certaines professions judiciaires et juridiques . Voir p.34 (1.2.2.2.1)

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1.1.1.6 Conseiller en gestion de patrimoine et avocats L'avocat reprsente et dfend devant un tribunal des particuliers, des entreprises ou des collectivits. Il peut s'agir d'affaires civiles (accidents, divorces, successions, litiges lis au travail...) ou pnales (dlits, vols, crimes...). Par ailleurs, le conseil prend une place de plus en plus importante, notamment sollicit par les entreprises. Les avocats sont de plus en plus spcialiss. Mais en ce qui concerne les particuliers, le droit patrimonial et le droit fiscal sont aujourdhui des crneaux particulirement porteurs. Lavocat est soumis aux mmes rgles que le notaire quant aux activits de courtage et de vente de produits financiers.

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1.1.4 La dmarche transversale indpendants

des

conseillers

en

gestion

de

patrimoine

Face ces multiples acteurs et dans ce contexte concurrentiel, les conseillers en gestion de patrimoine libraux mettent gnralement en avance quatre caractristiques principales afin de de distinguer des autres acteurs : lindpendance, revendique ou suppose, elle peut tre amoindrie par leur mode de rmunration. Il nen demeure pas moins que face aux tablissements bancaires notamment, le caractre libral voir familial de leur activit demeure lun de leurs atouts majeurs ; la varit de leur offre ; le caractre srieux de leur conseil ; et enfin et surtout lapproche globale de leur expertise.

Dans ce contexte concurrentiel, lenjeu premier du CGPI rside dans sa capacit se faire rapidement identifier par le client comme un partenaire commercial long terme et forte valeur ajoute. Les indpendants tentent donc de se dmarquer des conseillers de clientle des grands rseaux en personnalisant au maximum leur analyse. Leur approche commerciale est donc primordiale et fondamentalement diffrente de celles pratiques par les autres agents du march. Le travail du CGPI se dcompose alors en trois phases : les constats, la mise en place de la stratgie et le suivi.

Le constat : Le client est au centre de lanalyse, il est identifi et diffrenci des autres par le CGP qui sefforce de clarifier les objectifs patrimoniaux de celui-ci. Le rle du gestionnaire indpendant est dans un premier temps de prendre connaissance des attentes ou besoins, exprims ou non, conscients ou non, de son client dans un contexte particulier. En plus de ltude des besoins, le conseiller doit valuer le risque que son interlocuteur peut accepter compte tenu de ses objectifs. Au cours de cette premire tape, le CGP tablit un bilan patrimonial grce aux informations quil a pu runir sur la situation globale de son client. Il sagit de raliser la photographie de la situation de celui-ci sous tous les angles: civil, familial, professionnel, financier, budgtaire, prvoyance, retraite et successoral. Tous les documents officiels (avis dimposition, contrat de mariage) doivent ainsi lui tre fournis.

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La connaissance de lenvironnement familial du client est une donne essentielle pour tablir un bilan de son patrimoine. En premier lieu, il sagit de dterminer la structure de la cellule familiale largie aux ascendants et aux collatraux. Tous ces lments doivent tre abords de manire objective sans pour autant omettre de prendre en compte des aspects plus subjectifs. Le conseiller doit aussi prendre en compte la situation professionnelle actuelle du client mais aussi sa situation passe et future. Le statut professionnel va permettre de dterminer le rgime de protection sociale applicable. De mme, la situation fiscale, les stocks, les flux et les charges actuelles ou futures sont des donnes qui rentrent en jeu lors de llaboration du bilan patrimonial. La mise en uvre stratgie patrimoniale : Une fois que le bilan est tabli, le conseiller doit laborer une stratgie optimale pour le client afin datteindre les objectifs dfinis prcdemment. Cette seconde tape fait appel aux comptences techniques du CGP mme si celui-ci dispose doutils informatiques qui lui permettent de faciliter sa tche. Les CGP peuvent grer leur activit et raliser leurs diagnostics et simulations grce diffrents logiciels. Parmi les outils mis leur disposition, on trouve des simulateurs, des comparateurs dOPCVM, des outils dalerte Dautre part, le gestionnaire va recourir des logiciels de gestion de patrimoine qui vont lui permettre dorganiser les informations quil aura recueillies auprs de sa clientle (ex : Systella). Ces logiciels permettent un gain de temps dans llaboration des prconisations, la ralisation du diagnostic, la gestion du cabinet et la recherche dinformations. Ils peuvent galement effectuer des simulations ou mesurer limpact dune mesure sur la fiscalit et le patrimoine du client. Le suivi : Le CGP accompagne le client et assure le suivi de sa stratgie patrimoniale dans la dure. Ce suivi ne doit pas se rsumer un simple rendez-vous annuel. En effet, le gestionnaire doit veiller garder le contact avec le client et adapter la stratgie mise en place en fonction de la survenance dvnements particuliers ou de lvolution des besoins de celui-ci. Il doit suivre les placements labors au regard de lvolution des marchs financiers ou des objectifs des individus. Dans le cadre de leur profession, les CGP sont soumis des statuts diffrents rglements par plusieurs textes sectoriels. Ce cadre rglementaire a pu, dans un premier temps, tre jug comme un handicap par les CGP car il leur impose de respecter un certain nombre de conditions ce qui nest pas le cas pour les conseillers de clientle des banques par exemple qui ne sont pas soumis toutes ces formalits. Cependant, les CGP semblent voir dsormais dans ces obligations un moyen de dmontrer le srieux et la crdibilit de leur profession. Cette rglementation est aussi un gage de scurit pour leurs clients.

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1.2 Le caractre fragment et insuffisant du cadre de rgulation actuel

Depuis la loi sur la scurit financire adopte en juillet 2003, la profession du conseil en gestion de patrimoine a connu une profonde restructuration en raison du nouveau contexte lgislatif qui sest progressivement mis en place. Cette loi, dite de scurit financire a constitu une tape importante dans la modernisation du droit des marchs financiers. Elle intervient lpoque comme une rponse du gouvernement aux scandales Enron ou encore World Com. La rcente LRBF est venue complter ce cadre. La gestion de patrimoine est un march sur lequel le lgislateur nest intervenu que rcemment au niveau de la rglementation et de lencadrement de cette profession. Deux principaux facteurs permettent dexpliquer cette intervention tardive de la rglementation sur ce march. Dune part, la proportion dactifs financiers dans le patrimoine des Franais tait beaucoup moins importante il y a une quinzaine dannes compare lheure actuelle. Non pas quil sagissait dun march de niche, mais que le besoin en conseil financier tait largement infrieur celui escompt actuellement. Dautre part, la profession de CGP se caractrise comme un mtier pluridisciplinaire o le carrefour de domaines de comptences entrane invitablement plusieurs types de rglementation rentrant en jeu. Au vu des diffrentes disciplines qui parcourent la profession, on retrouve en termes de cadres juridiques le code des assurances, la loi Hoguet pour la vente de produits immobiliers, la rglementation autour des statuts CIF et de la CJA, etc. Ainsi, lindpendant soucieux de travailler de la faon la plus large possible sera tenu de respecter lensemble des dispositions numres ci-dessus. Certains professionnels ne pratiquant que le courtage et les oprations de dfiscalisation ne seront de ce fait pas concerns par lensemble de ces rgles prcdemment numres ; la rglementation dcoulant naturellement en fonction de ltendue de lactivit du conseiller. Certains auteurs avancent le fait que cette intervention tardive du lgislateur est certainement largument le plus significatif pouvant justifier le retard de la France au niveau du cadre lgal de la profession par rapport ses voisins europens.

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1.2.1

Labsence de rglementation spcifique au mtier de conseiller en gestion de patrimoine

Le conseiller en gestion de patrimoine est susceptible dexercer plusieurs activits, afin de pouvoir assurer ses clients un conseil portant sur une gamme complte de solutions. Ainsi, il peut proposer ses clients aussi bien des valeurs mobilires sous forme d'OPCVM, que des SCPI ou encore des oprations de crdit. Il peut galement effectuer certaines oprations, comme la distribution des produits d'assurance vie ou encore les transactions immobilires Il se trouve ainsi tenu de respecter les rglementations relatives chacune de ces activits et satisfaire diverses obligations notamment celles requises pour exercer lactivit de : conseiller en investissement financier ; courtier en assurance : seul pouvoir vendre des contrats dassurance vie, hormis les rseaux dassureurs, le courtier est tenu de sinscrire lorganisme pour le registre des intermdiaires en assurance, ORIAS ; courtier en oprations de banque et en services de paiement ; dmarcheur financier et bancaire ; dmarcheur immobilier ; conseiller sur les plans juridique et fiscal ; Mais en tant que tel, le titre de conseiller en gestion de patrimoine nest pas rglement. En effet, le conseiller en gestion de patrimoine exerce le plus souvent en cabinet indpendant, le plus souvent unipersonnel, mais pouvant dans certains cas regrouper une dizaine de conseillers. Il en existe aujourdhui approximativement 2500 et il est devenu particulirement difficile, pour un particulier, de diffrencier le vritable professionnel en conseil patrimonial des autres acteurs intervenant dans ce domaine, les vendeurs de produits financiers utilisant lappellation et la mthodologie comme outil de marketing et d'animation commerciale. La dfinition de la profession ainsi que la vrification de la mise en uvre de ses principes et de ses mthodes sont devenus essentiels pour la protection des pargnants. Dautre part, il est indispensable dinformer ledit client des droits et obligations prvus par la rglementation.

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1.2.2

Une rgulation indirecte mais insuffisante du mtier du conseiller en gestion de patrimoine par le respect des rglementations sectorielles

Si actuellement aucune rglementation spcifique ne protge les conseillers en gestion de patrimoine, une combinaison de rgles sectorielles sapplique eux ds lors quils souhaitent notamment commercialiser des produits. Principalement, on peut noter le statut de conseiller en investissement financier (CIF), dintermdiaire en opration de banque et en service de paiement (IOBSP) et de courtier dassurance. De manire plus large, on peut galement ajouter le statut dagent immobilier rgi par la loi Hoguet et la comptence juridique approprie (CJA)

1.2.2.1

Le ncessaire respect des rglementations sectorielles lintermdiation financire, bancaire et assurantielle.

applicables

Les rglementations applicables en matire dintermdiation financire sont aujourdhui celles qui permettent dapprhender au mieux la ralit du modle conomique des conseillers en gestion de patrimoine et qui en tout tat de cause structurent leur mode dexercice et leur cadre de rgulation.

1.2.2.1.1 Le statut de conseiller en investissement financier Selon ltude APREDIA 20119, 89,5% des cabinets de CGPI dclaraient avoir le statut de conseiller en investissement financier (CIF) fin 2010, soit une progression de 2,6% en un an. Lorsquil fournit titre de profession habituelle des recommandations personnalises concernant des oprations sur instruments financiers, le conseiller en gestion de patrimoine doit en effet remplir les conditions daccs au statut de conseiller en investissements financiers. Il doit ainsi respecter des conditions de rsidence, dge, dhonorabilit, de comptence professionnelle et souscrire une assurance de responsabilit civile professionnelle. Les CIF, outre lobligation dimmatriculation sur le registre unique instaur par la loi de rgulation bancaire et financire, doivent adhrer une des six associations reprsentatives agres par lAutorit des marchs financiers. Le CGP-CIF doit respecter les rgles de bonne conduite et dorganisation dont le contenu est prcis par le Rglement gnral de lAutorit des marchs financiers10.

10

Les conseillers indpendants en gestion de patrimoine : le livre blanc 2011, APREDIA, avril 2011 RGAMF, article 325-3 et suivants, article 325-10 et suivants.
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Depuis la transposition de la directive MIF11, les CIF sont autoriss dans le cadre de leur statut fournir un service de rception-transmission dordres (RTO) pour le compte de tiers lissue de leur prestation de conseil et dans les conditions et limites fixes par le RGAMF12. Il leur est donc possible, sans agrment particulier, de recueillir auprs de leur clientle des ordres de souscription ou de rachat en vue de les transmettre un intermdiaire habilit pour leur excution. Cette possibilit est fortement encadre par le RGAMF13. Instaur par la loi de scurit financire du 1er aot 200314, le statut de CIF se distingue du statut dagent li par son caractre dindpendance. Larticle L541-1 du Code montaire et financier, dfinit le CIF comme celui qui exerce titre de profession habituelle une activit de conseil pouvant porter sur plusieurs branches : - les services d'investissement ou les services connexes (ordres ou gestion pour le compte de tiers) ; - la ralisation doprations de banque sur instruments financiers ; - la ralisation dopration de banques ou doprations connexes ; - la fourniture de services dinvestissement ou de services connexes ; - la ralisation doprations sur biens divers. Jusqu ladoption de la loi scurit financire, lactivit de conseil ntait rgie par aucun texte. Linstauration de ce statut, troitement li lactivit de dmarchage en pratique, permet dentourer lexercice de cette profession de rgles et de garanties en vue de renforcer la protection des consommateurs. Nanmoins, il est noter que le CIF exerce exclusivement une fonction de conseil. Pour toute action de dmarchage de produits financiers, il doit obtenir les habilitations ncessaires et respecter les rgles poses par la loi. Ainsi nest-il pas habilit en tant que tel donner des consultations juridiques et rdiger des actes sous seing priv. Activits qui ne relvent pas du statut de CIF : Les conseils en matire immobilire Les conseils lis une activit d'intermdiation portant sur des immeubles ou fonds de commerce et relevant de la loi n 70-9 du 2 janvier 1970 (loi Hoguet) ne constituent pas un type de conseil ncessitant le statut de CIF. Le conseil fourni dans le cadre d'une activit de courtage en assurance ou une activit d'intermdiaire en oprations de banque Le conseil dlivr par le courtier d'assurance ou par l'intermdiaire en oprations de banque (IOB) dans l'exercice de son activit de courtage ou d'intermdiation ne relve pas du statut de CIF.

11

Directive 2004/39/CE concernant les marchs dinstruments financiers (directive MIF) Article L541-1 II CMF 13 Article 325-13 RGAMF
12 14

Loi n 2003-706 du 1er aot 2003 art. 55 Journal officiel du 2 aot 2003
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Dates clefs La loi de scurit financire du 1er aot 2003 insrs dans le code montaire et financier, partie lgislative Directive europenne MIF de janvier 2007 Dcret d'application de la directive MIF en France de novembre 2007 Ordonnance du 12 avril 2007 relative aux marchs dinstruments financiers transposant la MIF. Contrle de la profession La loi du 1er aot 2003 a mis en place un systme de contrle de lexercice de cette activit. En ce sens les associations professionnelles se sont vues octroyer le respect de certaines obligations telles que : procder lenregistrement des CIF ; transmettre la liste de leurs adhrents lAMF ; laborer un code de bonne conduite et veiller la stricte application de ce dernier. Ces associations professionnelles sont agres par lAMF sur la base de plusieurs critres notamment : des exigences de reprsentativit ; de moyens mis en uvre pour vrifier les comptences de leurs membres ; de la conformit de leur code de bonne conduite aux conditions qui seront prcises dans le rglement gnral de lAMF Ainsi lAutorit des Marchs Financiers joue-t-elle un rle primordial dans linstauration de ce rgime tant donn quelle fixe les critres dagrment des associations professionnelles et gre le fichier des CIF. Enfin, lAMF se voit attribuer un pouvoir de sanction des CIF en cas de manquements aux rgles et obligations sappliquant cette profession. Exercice de lactivit Le dcret en date du 29 septembre 2004 applicable aux CIF, complt ultrieurement, met en place plusieurs obligations conditionnant lexercice de lactivit. a) Obligations administratives Les associations professionnelles doivent tenir une liste des CIF (remplace demain par le registre unique) sur laquelle figure un certain nombre dinformation sur les professionnels tels que : le numro denregistrement du CIF ; les noms, prnoms, date de naissance, lieu de naissance et adresse professionnelle du CIF personne physique ; les noms, adresse et n SIREN de la personne morale qui exerce lactivit de CIF ; ainsi que les noms, prnoms, date de naissance, lieu de naissance et adresses
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personnelles des personnes physiques ayant le pouvoir de grer cette personne morale; la nature des oprations (art. L541-1 CMF) au titre desquelles le CIF exerce son activit de conseil.

b) Conditions dge et dhonorabilit CIF et dmarcheurs ne sont soumis aucune condition d'ge, seule la majorit lgale tant requise. Le CIF doit justifier d'un diplme de 1er cycle d'tudes juridiques ou conomiques ou d'une exprience professionnelle de 2 ans. Les conditions d'honorabilit sont identiques : absence d'interdiction d'exercer prononce par l'AMF, de suspension ou de dmission manant de lACP. c) Obligations professionnelles La loi nonce que lexercice de conseil doit se faire titre habituel. Ce caractre habituel doit tre apprci selon trois critres cumulatifs : profession exerce de manire indpendante profession exerce de manire courante profession donnant lieu rmunration. En outre, le CIF est tenu au respect de rgles de bonne conduite : obligation dontologique de connaissance du client : il appartient au CIF de se renseigner sur la situation personnelle et financire de son client, sur son profil de risque et ses connaissances en matire financire. Cette obligation prendra la forme dune lettre de mission. obligation de fournir un conseil adapt au client : conseil comprhensible et adapt au profil de risque ainsi qu la situation financire du client. obligation dorganisation : mise en place par le CIF de moyens informatiques permettant darchiver des donnes et un suivi des clients. obligation dinformation : sur les produits ventuellement proposs. obligation de transparence : va englober deux points : * transparence de la qualit du conseiller : le CIF dans le cadre de son activit va mentionner son statut et son numro denregistrement, lidentit de lassociation professionnelle laquelle il adhre. * transparence de la rmunration d) Responsabilit civile professionnelle Le dcret de 2004 a fix des seuils a minima qui stablissent comme suit : pour les CIF personnes physiques et pour les CIF personnes morales employant moins de deux salaris exerant une activit de CIF, 150.000 euros par sinistre et par anne d'assurance.

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pour les personnes morales employant deux salaris minimum, ce seuil passe 300.000 euros par sinistre et 600.000 euros par anne d'assurance.

Les professionnels de la gestion de patrimoine ont pu noncer lors de la cration du statut de CIF plusieurs craintes et critiques. Lappellation de CIF a pu tre juge trop proche du titre de conseiller financier utilis dans les rseaux de banque et dassurance. Aussi une confusion peut-elle natre dans lesprit du public. La mme remarque a t exprime sagissant de lobligation de fournir un conseil adapt aux attentes du client. En effet, selon les personnes interroges, cette obligation doit concerner aussi bien les CIF que les conseillers dpendant dun groupe bancaire ou financier aussi il tait peu opportun de la prciser uniquement pour les CIF. En outre, les CGP ont exprim leur inquitude face la transparence de la rmunration des oprations dintermdiation financire que le CIF peut tre amen faire lissue de sa prestation de conseil. Dans les faits, prs de dix ans aprs lentre en vigueur de loi de scurit financire, force est de constater que la quasi-totalit des CGP ont choisi dadopter le statut de CIF qui permet aujourdhui de mieux apprhender cette profession. Il faut nanmoins noter la situation particulire des CIF dits haut de bilan , reprsents par 3 des 6 associations de CIF (AACIF, CCIF, CNCIF)) qui ont insist pour le maintien du statut existant de CIF qui reconnat leur spcificit.

La reconnaissance des conseillers en investissements financiers par la code montaire et financier et la situation des tablissements de crdits Insr par la loi n2003-706 du 1er aot 2003, art. 55 Article L. 541-1 I. - Les conseillers en investissements financiers sont les personnes exerant titre de profession habituelle les activits suivantes : 1 Le conseil en investissement mentionn au 5 de l'article L. 321-1 ; 2 (Abrog) 3 Le conseil portant sur la fourniture de services d'investissement mentionns l'article L. 321-1 ; 4 Le conseil portant sur la ralisation d'oprations sur biens divers dfinis l'article L. 550-1.

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II. - Les conseillers en investissements financiers peuvent galement fournir le service de rception et de transmission d'ordres pour le compte de tiers, dans les conditions et limites fixes par le rglement gnral de l'Autorit des marchs financiers et exercer d'autres activits de conseil en gestion de patrimoine. III. - Ne sont pas soumis aux dispositions du prsent chapitre : 1 Les tablissements de crdit et les organismes mentionns l'article L. 518-1, les entreprises d'investissement et les entreprises d'assurance ; 2 Les personnes mentionnes au g du 2 de l'article L. 531-2. IV. - Les conseillers en investissements financiers ne peuvent titre habituel et rmunr donner de consultations juridiques ou rdiger des actes sous seing priv pour autrui que dans les conditions et limites des articles 54, 55 et 60 de la loi n 71-1130 du 31 dcembre 1971 portant rforme de certaines professions judiciaires et juridiques.

Le dmarchage bancaire et financier Le dmarchage bancaire et financier est prvu par les articles L 341-3 et suivants du Code montaire et financier. Les CIF ainsi que les intermdiaires en oprations de banque et en services de paiement (voir ci-dessous) peuvent faire du dmarchage bancaire et financier. Ils peuvent aussi mandater des personnes pour le faire pour leur compte. Ces personnes doivent remplir des conditions dge et de comptence (article D. 341-2 du Code montaire et financier), tre titulaires du baccalaurat ou dune formation adapte la ralisation des oprations de dmarchage ou dune exprience professionnelle de deux ans dans des fonctions lies la ralisation doprations de dmarchage acquise au cours des cinq dernires annes, justifier de conditions dhonorabilit (absence de condamnations, peine demprisonnement ferme ou suprieure six mois avec sursis pour escroquerie, abus de confiance, recel, blanchiment, corruption, tre assures en garantie de leur responsabilit civile professionnelle (RCP) avec une garantie minimale fixe par larticle D. 341-3 du Code montaire et financier. Il faut galement tre enregistr auprs dun fichier national des dmarcheurs qui est tenu par la Banque de France et tre titulaire dune carte de dmarcheur.

Le statut dagent li Le statut dagent li regroupe, depuis lordonnance du 12 avril 2007, les personnes mandates par un prestataire de services dinvestissement (PSI) en vue de fournir notamment un service de conseil en investissement15. Ce dernier semble entrer en contradiction avec lexercice dans un cadre indpendant du mtier de CGP, les CIF
15

Article L545-1 CMF


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peuvent nanmoins tre amens revtir la qualit dagent li pour la fourniture de service de RTO.

1.2.2.1.2 Les intermdiaires en opration de banque et en service de paiement (IOBSP) Les intermdiaires en oprations de banque et en services de paiement sont mentionns l'article L. 519-1 du Code montaire et financier. Est intermdiaire en oprations de banque et en services de paiement, toute personne qui, exerce titre habituel contre une rmunration ou toute autre forme davantage conomique, lintermdiation en oprations de banque et en services de paiement, sans se porter ducroire. La loi de rgulation bancaire et financire (LRBF) du 22 octobre 2010 est venue prciser que dans des conditions fixes par dcret en Conseil d'Etat, l'intermdiaire en oprations de banque et en services de paiement peut agir en vertu d'un mandat dlivr par un autre intermdiaire en oprations de banque et en services de paiement ou par le client. Le mandat en vertu duquel l'intermdiaire en oprations de banque et en services de paiement agit mentionne la nature et les conditions des oprations qu'il est habilit accomplir (article L. 519-2 du code montaire et financier). La loi a confi lORIAS (Registre des intermdiaires en assurance) la tenue et la mise jour du Registre unique des intermdiaires financiers regroupant les intermdiaires en assurances, les intermdiaires en oprations de banque et services de paiement, les agents lis et les conseillers en investissements financiers.

La reconnaissance lgislative de lintermdiation en opration de banque et lexemption prvue pour les tablissements de crdits Art. L. 519-1. I. Lintermdiation en oprations de banque et en services de paiement est lactivit qui consiste prsenter, proposer ou aider la conclusion des oprations de banque ou des services de paiement ou effectuer tous travaux et conseils prparatoires leur ralisation. Est intermdiaire en oprations de banque et en services de paiement toute personne qui exerce, titre habituel, contre une rmunration ou toute autre forme davantage conomique, lintermdiation en oprations de banque et en services de paiement, sans se porter ducroire. II. Le second alina du I ne sapplique ni aux tablissements de crdit, ni aux tablissements de paiement, ni aux personnes physiques salaries dun tablissement
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de crdit ou dun tablissement de paiement, ni aux tablissements de crdit, aux tablissements de paiement et aux personnes physiques salaries dun tablissement de crdit ou dun tablissement de paiement, intervenant en libre prestation de services, ni aux personnes qui, pratiquant une activit dintermdiation en oprations de banque et en services de paiement, rpondent des conditions fixes par dcret en Conseil dEtat, ni aux personnes physiques salaries des personnes pratiquant une activit dintermdiation en oprations de banque et en services de paiement. Les conditions fixes par ce dcret tiennent notamment lactivit de lintermdiaire et la nature du contrat de crdit et de service de paiement.

1.2.2.1.3 Lintermdiation en assurance Selon ltude APREDIA 201116, 97,5% des cabinets de CGPI dclaraient tre agres ORIAS en 2010. Les CGP ou CGPI , lorsquils prsentent ou distribuent contre rmunration des assurances sur la vie, sont tenus de remplir les conditions ncessaires leur immatriculation dans lune des catgories dintermdiaires dassurance. Ils doivent ainsi respecter des conditions dhonorabilit, de capacit professionnelle, de garantie financire. Ils doivent galement souscrire une assurance de responsabilit civile professionnelle. Lactivit dintermdiation en assurance est rgie par le Livre V du code des assurances (Par ailleurs, le courtier dassurance est astreint aux mmes rgles que lagent gnral en ce qui concerne les conditions daccs la profession (en termes de niveau de diplme et dexprience professionnelle). Le courtier, en tant que commerant, doit tre immatricul au RCS et tre muni dune carte professionnelle tablie son nom. Le courtier doit notamment souscrire une assurance responsabilit civile professionnelle et sentourer dun minimum de garanties financires. Lactivit de courtage en assurances se caractrise comme un acte dintermdiation permettant la mise en relation dun client avec plusieurs compagnies dassurance. Il ne participe en aucun cas la signature du contrat. Le devoir du conseiller en tant que professionnel de lassurance est doffrir la meilleure adquation possible entre le produit propos et le besoin en couverture de risques du client, et cela au meilleur prix possible. Dans certains cas de figure, le professionnel labore vritablement un contrat sur mesure pour rpondre au mieux aux intrts du client.

16

Voir supra

32

Le conseiller est mme dintervenir dans les deux principales branches du courtage en assurance, savoir la couverture de dommages et lassurance de personnes. Au dtriment dune dmarche dintermdiation, il peut notamment intervenir dans une approche-conseil en ralisant par exemple des prestations daudit ou danalyse sur un risque en particulier. Dune manire gnrale, lexercice du courtage en assurance doit rpondre aux conditions suivantes : limmatriculation, renouvelable annuellement, sur registre tenu et mis jour par lORIAS pour le compte de lEtat, est subordonne la ralisation des conditions professionnelles suivantes. Ces conditions rsultent de la transposition de la directive 2002/92/CE qui a harmonis au niveau europen lexercice de lintermdiation en assurance. Il doit notamment justifier dune capacit professionnelle rsultant : - Soit dun stage de plus de 150h permettant le dveloppement des comptences en matire juridique, technique, commerciale et administrative dfinies par les organisations reprsentatives de la profession et par arrt ministriel. - Soit de 2 ans dexprience en tant que cadre dans une fonction relative la gestion ou production de contrats dassurance et de capitalisation, auprs dune compagnie dassurance, dun courtier ou dun agent gnral. - Soit de 4 ans dexprience dans une fonction similaire et auprs des professionnels prcdemment cits. - Soit par rapport lobtention dun diplme, titre ou certificat mentionn par arrt ministriel ; le dernier en date est larrt du 18 fvrier 2008. Souscrire une assurance en RCP ; cette obligation sapplique aux contrats conclus ou renouvels compter du 31 janvier 2007 (art. R.512-14 du Code des Assurances) Respecter les conditions dhonorabilit (art. L.322-2 du Code des Assurances) Souscrire une garantie financire ; quand il encaisse des fonds Etre immatricul au RCS La directive prvoit que le devoir de conseil est formul par crit avec clart et exactitude sur un support durable Cest dailleurs dans la transposition de cette directive que le lgislateur prvoit notamment le principe dobligation des crits. Ainsi, il savre ncessaire que lintermdiaire puisse conseiller son client en dehors de toute notion de dpendance conomique avec ses fournisseurs. La mise en place des crits est galement une pratique pour le courtier lamenant affiner naturellement sa rflexion technique face la problmatique du client. Il convient nanmoins davoir lide que depuis les dernires volutions lgislatives, le monde de lassurance semble devenir un des seuls secteurs conomiques se doter dun
33

cadre lgislatif et rglementaire aussi complet. Do peut-tre cette persistance du lgislateur poursuivre son intervention dans une approche par composantes dans les diffrents domaines daction du CGPI.

1.2.2.2

Lapplication titre accessoire des rglementations applicables en matire immobilire et juridique

Les rglementations applicables lintermdiation financire (CIF, IOBSP, courtier dassurance) forment donc la colonne vertbrale des rgles applicables aux conseillers en gestion de patrimoine. Nanmoins, de par la nature transverse de leur activit, ils sont galement amen devoir se soumettre aux normes applicables en matire de prestation de conseil dordre juridique - cest la comptence juridique approprie et aux rgles applicables dans le domaine de lentremise immobilire cest le statut dagent immobilier -.

1.2.2.2.1 La comptence juridique approprie Selon ltude APREDIA 201117, 63% des cabinets possdaient la comptence juridique approprie (CJA). La part des cabinets CGPI qui peuvent se prvaloir de la CJA reste relativement stable depuis plusieurs annes. En 2006, elle reprsentait dj 65% des cabinets.

Dans le cadre de sa prestation de conseil, la question est ici de savoir si le conseiller en gestion de patrimoine a le droit de se faire payer pour une consultation juridique au regard de la loi. Larticle 54 de la loi du 31 dcembre 1971 prvoit que nul ne peut, directement ou par personne interpose, titre habituel et rmunr, donner des consultations juridiques ou rdiger des actes sous seing priv, pour autrui : Sil nest titulaire dune licence en droit ou sil ne justifie, dfaut, dune comptence juridique approprie la consultation et la rdaction dactes en matire juridique quil est autoris pratiquer conformment aux articles 56 66 . Cest ainsi que les avocats ont pris historiquement depuis 1971, le monopole du conseil juridique. Cependant, la rforme de 1990 de cette loi a reconnu, titre accessoire et sous certaines conditions, certains professionnels n'appartenant pas aux professions judiciaires ou juridiques rglementes le droit de donner des consultations ou de rdiger des actes des personnes. La rglementation pose par cette loi de 1990 repose sur la distinction entre l'exercice du droit extrajudiciaire titre principal et titre accessoire.
17

Voir supra

34

Ainsi, la concurrence sest progressivement intensifie au cours des annes 1990 entre les avocats et les experts comptables en raison dune interprtation extensive de la notion daccessoire. La jurisprudence est rapidement intervenue pour encadrer le primtre du droit pour les professions rglementes comme les experts comptables, restreignant ainsi l'exercice de ces professionnels sur le march du droit. Concernant les conseils en gestion de patrimoine, le Conseil d'Etat sest prononc le 8 mars 2002. La Haute Juridiction Administrative a estim que les titulaires des diplmes d'tudes approfondies ou du diplme d'tudes suprieures spcialises de droit, ainsi que de la matrise de droit ou d'un diplme de troisime cycle (gestion de patrimoine, premier clerc de notaire, mastre en gestion de patrimoine) sont rputs disposer de la comptence juridique approprie (CJA) pour la consultation juridique relevant directement de l'activit de gestion du patrimoine et pour la rdaction d'actes sous seing priv qui en constitue laccessoire ncessaire. La CJA a t ainsi institue par un arrt du 19 dcembre 2000 complt par un second au 1er dcembre 2003. Cette activit reste cependant accessoire au CGPI, car elle permet uniquement ce dernier de rdiger des actes sous seing priv. Malgr lensemble des interventions du lgislateur depuis la loi du 31 dcembre 1971, il semble que les avocats conservent une place privilgie sur le plan de la prestation de conseils en matire juridique. La place des professionnels du droit dans le cadre de la gestion de patrimoine est nanmoins incontestable. Ce soutien essentiel ne se dfinit pas comme une ncessit de substitution, mais plutt comme une forme de complmentarit. Le CGP disposant de la CJA ne peut pas ainsi prtendre pouvoir travailler de manire autonome et efficace en labsence de cette ncessit interprofessionnelle avec les acteurs du droit. Daprs la Fdration Europenne des Conseils et Intermdiaire Financiers (FECIF), il ny a quen France que les CGP prtendent jouer les conseillers juridiques ; la question ne sest jamais pose dans les autres Etats membres.

1.2.2.2.2 Agents immobiliers La loi Hoguet du 2 janvier 1970 pose les conditions dexercice des activits relatives certaines oprations portant sur les immeubles et les fonds de commerce. Ainsi, les personnes vises par cette loi sont outre les agents immobiliers et les mandataires en vente de fonds de commerce, les administrateurs de biens et les grants, les syndics de coproprit. Les ajustements les plus rcents de cette loi figurent sur le dcret du 21 octobre 2005. Dans le cadre de lexercice des oprations dachats, de vente, dchange ou de location, larticle 3 de la loi Hoguet soumet les professionnels la dtention de la carte transaction , voire de la carte gestion en complment dans certains cas de figures ;

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ces cartes sont dune dure valable de 10 ans ; le professionnel doit notamment rpondre lobligation de souscription une RCP. En labsence de cette carte, il est impossible pour eux de raliser les types dopration prcdemment cits et donc den percevoir directement les commissions. Ainsi, un intermdiaire qui percevrait plusieurs commissions immobilires sans tre titulaire de la carte professionnelle est tenu non seulement au remboursement de ce quil a reu, mais sexpose notamment des sanctions pnales. Bien que la jurisprudence soit abondante en la matire pour dfinir les contours de la loi Hoguet, il est assez difficile de dfinir dune manire gnrale des critres prcis pour dterminer les cas o le professionnel est assujetti la loi. Concernant les conseillers en gestion de patrimoine, la carte T est bien entendu indispensable partir du moment o il y a versement de commissions faisant suite des oprations immobilires. Suite aux Etats gnraux de limmobilier, un projet a t prsent par le Ministre de la Justice relatif aux syndics de coproprits. Les professionnels de limmobilier souhaiteraient pour leur part une extension de ce projet lensemble des professionnels de la sphre immobilire avec la mise en place dun conseil suprieur ou dun ordre des professions immobilires rgies par la loi Hoguet.

36

1.2.3

La combinaison des obligations applicables aux rglementations sectorielles : larticulation des obligations dinformation et de conseil

Depuis la loi de scurit financire de 2003, les CIF doivent : tre enregistr auprs de lAMF (demain auprs du registre unique gr par lORIAS) ; adhrer une association professionnelle (agre par lAMF) ; souscrire une assurance responsabilit civile professionnelle ; et remplir les conditions dhonorabilit. La profession de CGP connat ainsi des mutations profondes. Autrefois htrogne et dpourvue de statut, elle se structure dsormais progressivement notamment au travers dorganisations professionnelles qui regroupent la majorit des conseillers indpendants. Lobjectif de loi de scurit financire de 2003 tait avant tout de clarifier les professions non rglementes et de permettre une certaine protection de lpargnant. Cependant, la loi ne semble pas rpondre parfaitement cet objectif en raison dune intervention trop troite dans lhtrognit des domaines dactions de lindpendant. Les activits de dmarcheur de produits financiers et de conseiller indpendant peuvent notamment gnrer des conflits dintrts en raison des approches qui sont diffrentes. De plus, ladoption du statut CIF nest pas sans consquence pour le professionnel qui doit en outre souscrire une responsabilit civile professionnelle adquate ce statut et tre soumis au respect dun formalisme beaucoup plus lourd en matire de gestion administrative. Le professionnel choisit ainsi dexposer ouvertement sa responsabilit en cas de dfaut de conseil. Mme si bon nombre de fournisseurs exigent le statut CIF pour des professionnels - qui nen ont pas forcment les comptences et que les associations jouent un rle de contrle sur ces activits, bon nombre dindpendants nont pas forcment conscience des enjeux lis ce statut. Paralllement, nonobstant que bon nombre de CGPI ont pu contester linadaptation du statut CIF ltendue de leur activit, il nest pas rare de constater que certaines socits de gestion et plateformes conditionnent le versement des commissions ladoption de ce statut. Depuis lentre en vigueur de la directive MIF et de lobligation de transparence sur les rmunrations, largument des prestataires de services et dinvestissement rside dans le fait que le statut CIF est un moyen de justifier effectivement la perception de commissions sur encours. Dun autre ct, ladoption du statut est un moyen de rassurer les PSI qui y voient une dlgation de leur
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responsabilit sur le plan oprationnel en matire de devoir dinformation pour lpargnant.

38

1.2.3.1 Les obligations dcoulant du statut de CIF Par souci dharmoniser la protection de lpargnant, quel que soit linterlocuteur sollicit (tablissement financier ou conseil indpendant), la directive MIF a contribu apporter certaines volutions au statut CIF. Ainsi, le CIF doit par exemple sabstenir de prconiser son client un produit sil na pas obtenu suffisamment dinformations sur celui-ci. Concernant, lobligation de transparence vis--vis des commissions, lAMF laisse deux possibilits au professionnel ; soit dinformer le client sur la nature et le montant des commissions perues avant mme la prestation de conseil, soit dinformer le client sur les conditions principales des accords en matire de rmunration et sengager dlivrer des informations supplmentaires la demande de ce dernier. A partir du moment o des conseils en investissements financiers sont dlivrs de manire habituelle, le professionnel est obligatoirement assujetti au statut CIF et sexpose des sanctions pnales dfaut de respecter les rgles qui en dcoulent. Toutefois, certaines professions rglementes telles les banques, les avocats, les notaires, etc., restent exclues de ce dispositif. Ainsi, tout conseil portant sur des oprations sur instruments financiers (achats dactions, obligations, OPCVM...), des oprations de banque et des oprations connexes (oprations de crdit et de change), la fourniture de services dinvestissement (RTO, gestion de comptes...) ou la ralisation dune opration sur biens divers relve du statut CIF. Le rle du CIF est donc priori dorienter le client sur les diffrentes opportunits saisir au niveau des services dinvestissement, mais en aucune manire ne consiste fournir ces services dans le cadre de ce statut.

Au premier contact avec un prospect, le CIF doit en outre remettre celui-ci un document dinformation, le document dentre en relation (DER). Ce document doit contenir : son statut de CIF ; son numro denregistrement sur le registre unique gr par lORIAS ; le nom de lassociation reprsentative agre laquelle il adhre ; son ventuel statut de dmarcheur

39

le cas chant les promoteurs de produits avec lesquels il entretient une relation significative de nature commerciale et capitalistique et tout autre statut rglement dont il relverait.18

Par ailleurs, avant de formuler un conseil, le CIF doit prsenter son client une lettre de mission comportant notamment les indications suivantes : la prise de connaissance par le client du document dinformation prcit ; la nature et les modalits de la prestation ; les modalits dinformation ainsi que de son suivi ; les modalits de rmunration (honoraire ou commissions)19.

En se fondant sur la situation patrimoniale, les objectifs et lexprience de son client en matire financire, le CIF doit alors fournir son conseil dans un rapport crit justifiant les diffrentes propositions avances, leurs avantages et leurs risques respectifs20.

1.2.3.2 La combinaison avec les obligations dcoulant des autres statuts

Le devoir dinformation et de conseil du CIF se conjugue avec celui dont il est redevable lorsquil agit galement comme intermdiaire dassurance, dagent li et de dmarcheur financier. 1.2.3.2.1 Combinaison avec le statut dintermdiaire en assurance Le statut dintermdiaire dassurance impose au CGP de transmettre par crit tout nouveau client un certain nombre dinformations le concernant : Identit ; numro dimmatriculation au registre unique ; coordonnes de son ventuel service de rclamation ainsi que celui de lACP ; liens financiers avec les entreprises dassurance21.

Avant la conclusion de tout contrat, lintermdiaire dassurance doit mentionner au client, nouveau ou non, sa position vis--vis des organismes dassurance. Pour un CGP qui, par hypothse, se prvaudrait dun conseil indpendant, il devra donc indiquer
18 19

Article 325-3 RGAMF Article 325-4 RGAMF 20 Article 325-7 RGAMF 21 Article L520-1 C. ass.
40

navoir aucune obligation dexclusivit lgard dun ou plusieurs assureurs et prciser le niveau dobjectivit suivant lequel il mnera son analyse du march. Lintermdiaire en assurance doit senqurir par crit de la situation familiale et financire de son client, ainsi que de la nature et du montant de lopration envisage. Sur la base de ces lments, il tablit alors son conseil en identifiant formellement le ou les contrats proposs. 1.2.3.2.2 Combinaison avec le statut dagent li Un CGP peut dcider de recourir au statut dagent li afin dtendre son activit de RTO aux titres vifs, le CMF se contente denjoindre au mandataire de rvler ses clients et prospects, lorsquil entre en contact avec eux, sa qualit et lidentit de son mandant22.

1.2.3.2.3 Combinaison avec les obligations pesant sur les dmarcheurs. Les dmarcheurs sont tenus, avant toute souscription de communiquer en temps utile un nombre important de renseignement aux personnes quils sollicitent. En substance, ils doivent fournir23 : leurs coordonnes ; celles de leur(s) mandant(s) ; les documents dinformation relatifs aux produits proposs ; les conditions de loffre contractuelle ; la mention de lexistence ou non dun droit de rtractation ; lindication de la loi applicable au contrat et de la juridiction comptente.

Cette obligation dinformation se double dun devoir de conseil imposant au dmarcheur, dune part, de sinformer sur la situation financire, lexprience et les objectifs de la personne dmarche et, dautre part, de communiquer celle-ci de manire claire et comprhensible les renseignements qui lui sont utiles pour prendre sa dcision24. Ce devoir de conseil recoupe celui dont le CGP est redevable titre principal en sa qualit de CIF et titre accessoire en tant quintermdiaire dassurance. La loi de rgulation bancaire et financire de 2010 prvoit la suppression du fichier des dmarcheurs dici 2013.

22 23

Article 545-5, al. 3 CMF Article L.341-12 et R341-16 CMF 24 Article L.341-11 CMF
41

1.2.4 Les zones grises de la rglementation

Le contrle des professionnels de la dfiscalisation demeure en grande partie en dehors du radar des autorits de supervision que sont lAMF et lACP. Labsence de rgle spcifique concernant notamment les cabinets de dfiscalisation peut nanmoins tre source de problmes non ngligeables dans la commercialisation de certains produits notamment immobiliers. Ces derniers peuvent en effet engager linvestisseur individuel sur de montants et des dures ncessitant tout le moins un conseil appropri et une dcision claire. Ces zones grises se situent trs clairement au niveau des produits de dfiscalisation instaurs successivement par le lgislateur et qui pour certain sont prenniss tel point de devenir des produits dont la commercialisation est trs active sur le territoire national. Les cas de mauvaise commercialisation se sont multiplis ces dernires annes mais labsence de contrle spcifique sur ces produits ne permet pas dobtenir un panorama complet de cette question. A ce titre, une meilleure rgulation du mtier de conseiller en gestion de patrimoine ne permettra pas en tant que tel de rgler ce problme, les cas de mauvaise commercialisation se situant plutt au sein de dmarcheurs en dfiscalisation nagissant pas en tant que conseiller en gestion de patrimoine. Nanmoins le possible usage que certains de ces dmarcheurs font du titre de conseiller en gestion de patrimoine doit tre apprhend.

42

1.3 Le mode dexercice et de rgulation des conseillers en gestions de patrimoine indpendants

Les conseillers en gestion de patrimoine se voient ainsi appliquer une combinaison de rgles sectorielles, ils se distinguent des autres acteurs de par une forme dindpendance, lobjectivit et le srieux revendiqus de leur conseil, la varit de leur offre essentiellement base sur lintermdiations bancaire, assurantielle et financire et enfin et surtout lapproche globale de leur activit. Il apparat ncessaire de se pencher sur leur mode dexercice et de rgulation actuels. Les prconisations de ce rapport ne pouvant se concevoir indpendamment de leur modle conomique mais galement des modes daccs ce mtier et de leur autorgulation en partie lie au modle franais de supervision. 1.3.1 Le modle conomique des CGP

De manire traditionnelle en France, il est extrmement difficile de parvenir faire rmunrer lactivit de conseil par le client qui bnficie de cette prestation dont la finalit est de crer de la valeur ajoute son profit. Pour les personnes qui exercent cette activit en dehors dentits (tablissement de crdit, entreprise dassurance ou entreprise dinvestissement) fournissant diffrents services au client, et disposant ce titre de la possibilit dinclure la rmunration de cette prestation dans une offre plus globale, il est donc essentiel de disposer de mcanismes de rmunration par voie de rtrocessions de commissions verses par le producteur du produit vers lequel le client est orient. Lactivit dintermdiation, souvent exerce en complment de lactivit de conseil, est donc ainsi destine prioritairement matrialiser lassiette sur laquelle sont verses ces commissions. Sagissant des CIF, le RGAMF ajoute en application de larticle 325-6 une obligation dinformation sur la rmunration perue par les conseillers. Dusage, ces professions sont rtribus sous forme de commissions que leurs rtrocdent les organismes producteurs, et beaucoup plus rarement sous forme dhonoraires directement verss par le client en contrepartie du conseil.

1.3.1.1 Honoraires La faiblesse de ce type de rmunration en France sexplique principalement par une relle aversion des clients franais.

43

En France, la pratique des honoraires se heurte pour lheure une fiscalit qui peut sembler dfavorable. En effet, les honoraires pays par linvestisseur sont soumis la TVA, contrairement aux rtrocessions de commissions. La facturation par honoraires fait galement craindre aux conseillers indpendants un dclin de leur activit. Dune part, nombre de consommateurs rpugnent consulter un intermdiaire en sachant quils devront directement le rmunrer pour le conseil donn. Si largument est limit, ds lors que dans un systme de rtrocession le conseil est gnralement rmunr par les clients, il peut toutefois inciter ceux-ci prfrer les rseaux de distribution intgrs aux CGP. Enfin, une gnralisation de la rmunration directe (comme envisag au Royaume-Uni) pourrait conduire les producteurs progressivement carter les CGP de leurs canaux de distribution. Il faut galement noter que la suppression du mode de rmunration par rtrocession engendrerait, outre la probable disparition de nombreux CGPI, la limitation du march de la gestion patrimoniale indpendante aux seuls portefeuilles les plus fortuns. Ainsi, plusieurs intervenants auditionns relvent justement que le mode de rmunration par rtrocession permet pour les CGP, par une dmarche de mutualisation, dlargir le spectre de leur clientle possible au bnfice des portefeuilles plus petits. Dans lhypothse de la disparition des rtrocessions (ou inducements), ces derniers nauraient finalement plus de relle alternative celle des tablissements bancaires.

1.3.1.2 Commissions La pratique du commissionnement engendre nanmoins le risque que les produits recommands le soient en fonction des taux de rtrocession promis au conseiller plutt que suivant lintrt de lpargnant. Jusqu lamendement du RGAMF, le CIF tait seulement tenu dindiquer dans sa lettre de mission lexistence ventuelle dune rtrocession au titre des produits commercialiss suite aux conseils prodigus25. Dsormais, linstar des prestataires de service dinvestissement26, il doit communiquer sur cette rtrocession des indications complmentaires selon deux modalits optionnelles : soit rvler de manire complte, exacte et comprhensible, avant la fourniture du conseil, lexistence, la nature et le montant de la commission, ou lorsque ce montant ne peut tre tabli, son mode de calcul ; soit divulguer sous forme rsume les conditions principales de ses accords en matire de rmunrations sous rserve de sengager fournir linvestisseur qui en fait la demande des prcisions supplmentaires27.

25 26

Article 352-4, 4 RGAMF Article 314-76 RGAMF (inducement, article 26 de la directive dapplication, MIF)
44

Il est en outre frquent, quen plus dune rtrocession sur les frais dentre verss par les clients au fournisseur du produit quils souscrivent, le CIF peroive une commission sur la gestion des encours. Cette dernire est calcule en fonction des performances des produits commercialiss. Le modle franais, pour partie base sur le cadre communautaire, conduit ainsi permettre une transparence des rmunrations, offrant un meilleur choix au consommateur. Ce mode de transparence horizontale a t prfr un systme de transparence verticale ladresse des rgulateurs, qui seraient dans ce schma chargs de contrler le respect par les oprateurs de leurs obligations cet gard.

1.3.2

Le dveloppement des formations universitaires et des dmarches de certification

En labsence de reconnaissance lgislative ou rglementaire des conseillers en gestion de patrimoine, la profession sest progressivement structure, notamment au regard de loffre de formation. De quelques formations universitaires pionnires initiales, notamment celle du Doyen Aulagnier, le paysage sest progressivement complt et conduit aujourdhui une implantation gographique large et diversifie des formations en gestion de patrimoine. Plus rcemment, au travers de lAFNOR, des professionnels ont dvelopp une dmarche qualit par la reconnaissance de la norme ISO 22222 et les dmarches de certification.

1.3.2.1 Limplantation importante des formations universitaires

Le paysage des certifications relevant du domaine de la gestion de patrimoine stricto sensu, tabli par le Registre national des certifications professionnelles (RNCP), renvoie en 2011 une volumtrie dont lestimation est infrieure 80 certifications . Parmi celles-ci les masters, licences professionnelles et diplmes duniversits occupent une place prpondrante. Bas sur les rsultats croiss fournis par des bases de donnes de lOnisep, de lIntercarif, du RNCP et dacteurs spcialiss publiant des donnes actualises sur les diplmes de la profession tel lAGEFI ACTIFS, le recensement de ces certifications stablit ainsi : 28 Masters, 11 Licences professionnelles, 13 Diplmes dUniversit, 6 Masters spcialiss accrdits par la CGE et plus ou moins une vingtaine dautres certifications parmi lesquelles 7 sont actuellement enregistres au RNCP.

27

Article 325-6, 2, a RGAMF


45

1.3.2.1.1 Les certifications habilites par le ministre de lEnseignement suprieur Les Masters
N
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12.

INTITULE DE LA CERTIFICATION
Master 2 gestion de patrimoine Master 2 droit de la banque et des oprations patrimoniales Master 2 fiscalit personnelle et du patrimoine Master 2 gestion de patrimoine des mnages Master 2 gestion de patrimoine des entreprises Master 2 gestion du patrimoine priv Master 2 banque finance assurance, spcialit ingnierie patrimoniale Master 2 gestion de patrimoine (FI) Master 2 gestion de patrimoine (FC) Master 2 finance, spcialit gestion de patrimoine Master 2 administration des affaires gestion de patrimoine Master 2 finance, spcialit banque et patrimoine - programme gestion de patrimoine

DOMINANTES
droit, finance, fiscalit banque, finance fiscalit droit, conomie, finances, particularit de la gestion des mnages droit, conomie, finances, gestion du patrimoine du chef d'entreprise composition, gestion, personnalisation et transmission du patrimoine patrimoine professionnel, gestion internationale des patrimoines fiscalit, conomie, droit fiscalit, conomie, droit finance, juridique, ingnierie patrimoniale juridique, finance finance finance, immobilier, gestion patrimoniale droit, finance conomie-finance, juridique-fiscal, ingnieirie patrimoniale, ngociation commerciale gestion de patrimoine, march des capitaux, fiscalite internationale finance, bourse

UNIVERSITE

Aix Marseille III

Angers

Bordeaux IV Caen

Clermont-Ferrand I

Grenoble II Lille II Lyon III Montpellier I Nancy II Nantes Nice SophiaAntipolis

13. Master 2 gestion patrimoniale et financire 14. 15. 16. Master 2 ngociation et ingnierie patrimoniale Master 2 ingnierie bancaire et financire, spcialit gestion de patrimoine Master 2 gestion internationale de fortune

17.

Master 2 ingnierie financire Master 2 droit et gestion de patrimoine priv

Nice SophiaAntipolis Orlans

18.

juridique droit patrimonial de la famille, fiscalit, transmission de l'entreprise droit, patrimoine professionnel, finance, outils pour la gestion du patrimoine fiscalit, droit, finance, management

19. Master 2 droit du patrimoine professionnel 20. 21. Master 2 gestion, spcialit gestion du patrimoine Master 2 gestion de patrimoine

Paris Dauphine

Paris XII Creteil

46

22. 23. 24. 25. 26. 27. 28.

Master 2 droit et gestion de patrimoine Master 2 droit notarial, immobilier et du patrimoine spcialit droit notarial Master 2 droit notarial, immobilier et du patrimoine spcialit droit immobilier Master 2 droit notarial, immobilier et du patrimoine spcialit ingnierie du patrimoine Master 2 sciences du management, spcialit gestion de patrimoine Master 2 marketing sectoriel parcours marketing des arts et de la culture Master 2 Finance de march, pargne institutionnelle et gestion de patrimoine

droit droit civil, droit commercial, droit fiscal, expertise foncire promotion immobilire, urbanisme, construction techniques juridiques et fiscales, ingnierie patrimoniale et gestion immobilire juridique, fiscal, conomie-finance, communication Aspects juridiques et fiscaux du commerce de l'art droit, finance, fiscalit,

Rennes I

Toulouse I

Valenciennes Montpellier Poitiers

Les Licences professionnelles


N INTITULE DE LA CERTIFICATION OPTION UNIVERSITE
Bordeaux I (Talence, Gironde)

1.

Licence Professionnelle Assurance, banque, finance spcialit Licence Professionnelle Droit, conomie, gestion assurance, banque, finance Droit, conomie, gestion assurance, banque, finance Licence Professionnelle Licence Professionnelle Commerce Licence Professionnelle Assurance, banque, finance Licence Professionnelle Assurance, banque, finance

Gestion du patrimoine immobilier

2. 3.

charg de clientle bancassurance particuliers gestion patrimoniale et immobilire

Bourgogne IUT Grenoble Limoges

4.

gestion de patrimoine, commerce immobilier banque, fiscalit, vente de produits financiers, gestion de patrimoine march des particuliers Paris-Nord (Villetaneuse, SeineSaint-Denis)) Paris XIII Claude Bernard (Villeurbanne, Rhne) Lyon I Nancy II

5.

6.

7.

Licence Professionnelle Assurance, banque, finance

charg de clientle particuliers Domaine : Droit, conomie, Gestion

8.

Licence Professionnelle Assurance, banque, finance Licence Professionnelle Assurance, banque, finance Licence Professionnelle Assurance, banque, finance

banque assurance

Poitiers Savoie

9.

Assurance et gestion de patrimoine Toulouse I Capitole Charg de clientle professionnelle Sud Toulon - Var (USTV)

10.

11.

Licence Professionnelle Assurance, banque, finance

bancassurance

47

1.3.2.1.2 Les Diplmes dUniversit (DU)


N INTITULE DE LA CERTIFICATION
DU droit et fiscalit du particulier et de l'entreprise, stratgie patrimoniale DU gestion de patrimoine DU environnement conomique du patrimoine, immobilier :acquisition, dtention et fiscalit, dirigeant d'entreprise DU conomie, droit et fiscalit DU droit, immobilier, tudes de cas DU droit international DU fondamentaux de la gestion de patrimoine DU gestion du patrimoine du dirigeant d'entreprise DU Gestion patrimoniale de la transmission d'entreprise DU transmission des entreprises DU Assurance-vie et des personnes, Toulouse I DU Investissements Immobiliers, DU produits bancaires et boursiers

DOMINANTE

TABLISSEMENT

1.

gestion de Patrimoine

Angers - Esemap IUP Banque Assurance de Caen Caen

2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13.

droit du patrimoine priv, transmission d'entreprise gestion de patrimoine gestion de patrimoine ingnierie patrimoniale du chef d'entreprise gestion internationale du patrimoine fondamentaux du conseil patrimonial, composantes et solutions patrimoniales, approche globale approche juridique, audit, organisation et transmission du patrimoine professionnel

Clermont-Ferrand - Aurep

Nantes

Montpellier

1.3.2.1.2 Les mastres spcialiss accrdits par la Confrence des grandes coles (CGE)
N
1. 2. 3. 4. 5. 6.

INTITULE DE LA CERTIFICATION
Gestion de Patrimoine et Immobilier gestion patrimoniale et financire Executive MS. Ingnierie patrimoniale du dirigeant Gestion de patrimoine Ingnierie et gestion internationale de patrimoine Gestion de patrimoine

DOMINANTE
Expertise en gestion de patrimoine, expertise immobilire environnement juridique et financier du patrimoine, immobilier, approche commerciale et marketing du client ingnierie juridique, fiscale et sociale du dirigeant fiscalit, gestion de portefeuilles, ingnierie fiscale internationale, family office finance, analyse patrimoniale, assurance, immobilier fiscalit du particulier, droit de la famille, diagnostic patrimonial

TABLISSEMENT
Bordeaux IMPI Brest ESC Marseille-Euromed Paris ESCP - EAP SKEMA Business School Toulouse - ESC

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1.3.2.2 La norme AFNOR et la certification CGPC

La notorit des associations ne suffit pas rassurer les consommateurs de services financiers et patrimoniaux, qui sont aujourdhui en manque de repres. Les professionnels de plusieurs pays ont voulu rpondre ce besoin croissant dinformation et de protection du consommateur. Il leur est apparu que combattre un usage trop extensif, voire approximatif, du terme de conseiller en gestion de patrimoine assurerait aux pargnants une meilleure lisibilit quant aux comptences des professionnels, en leur permettant de reconnatre les acteurs qui napportent pas aux consommateurs un service global et suffisamment qualifi. Le systme de certification sest dvelopp et impos ds 1973. Ce systme, autoorganis et autorglement, a pour but de fournir des garanties essentielles aux clients des professionnels de la gestion de patrimoine. La certification a pris une ampleur internationale en 1990 avec les professionnels amricains de lInternational Certified Financial Planners Council qui ont essay de dfinir la profession de conseiller en gestion de patrimoine. Ils ont progressivement regroup une vingtaine de pays sur les diffrents continents dAmrique, Asie et Europe. Ainsi, la certification est devenue entre 1990 et 2003, un rseau international structur de certification du conseiller en gestion de patrimoine, dfinissant cette profession et son organisation dans un contexte mondial, tout en permettant l'adaptation aux spcificits structurelles et culturelles nationales. En France, la certification est dlivre notamment par lassociation pour les Conseils en Gestion du Patrimoine Certifis (CGPC). Elle seffectue via un examen, valable 5 ans. Cet examen national se situe en aval les formations et diplmes des conseiller en gestion de patrimoine et ne fait donc pas double emploi. Il permet dassurer au client que leurs connaissances ncessaires et suffisantes pour esprer le conseiller utilement ont t vrifies, et cela, dans tous les domaines complmentaires de connaissances du gnraliste qu'est le conseiller en gestion de patrimoine. La CGPC est rattache au niveau europen au Financial Planning Standards Board (FPSB). Actuellement, la CGPC est en cours de ngociation dun accord avec le centre de formation de la profession bancaire (CFPB). Si cette dmarche qualit peut apparatre intressant, il convient de noter que selon ltude APREDIA 2011, seuls 15,1% des CGPI sont certifis CGPC avec en moyenne 1,2 certifis par cabinet. Ils taient 22% en 2002.

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La norme Iso 22222 LISO (International Organization for Standardisation) est un organisme international de normalisation qui se compose de reprsentants dorganisation de 158 pays. Les travaux dlaboration de la norme ISO 22222 ont dur prs de 5 ans, ont mobilis des professionnels de 17 pays, et se sont termins en dcembre 2005. Cette norme ISO 22222 sadresse indiffremment tous les professionnels, quels que soient leur statut et leur structure dexercice. Elle dfinit la profession de conseiller en gestion de patrimoine, et en dveloppe le processus. Elle en dcrit les six tapes, prcise les exigences de dontologie lies lexercice de la profession, numre les comptences requises et la manire den dmontrer lactualisation tout au long de la vie professionnelle, dfinit les conditions dexprience ncessaires lexercice de ce mtier, nonce les conditions auxquelles un conseiller patrimonial peut revendiquer sa certification ISO 22222. tre certifi ISO 22222 est par consquent un gage de professionnalisme et, en dehors de toute obligation rglementaire, offre des garanties importantes dthique et de qualit la clientle et aux prescripteurs du CGPC. Application en France Pour se prvaloir du certificat ISO 22222, il faut tre Certifi CGPC : cette association a en effet t audite et accrdite pour cela par un organisme indpendant. Lassociation CGPC se fait contrler rgulirement afin de vrifier quelle remplit en permanence les critres Iso, dans les faits tous les trois ans environ. Le systme de certification est fond sur la rgle des five E's pose ds le dpart par les Certified Financial Planners : ducation (la Formation), Experience (lexprience), Examination (le contrle), Ethics (lthique), Enforcement (lactualisation des connaissances). Pour obtenir le certificat, il faut : russir un examen technique et pratique ; actualiser rgulirement son savoir, savoir-faire et savoir tre, ceci de faon obligatoire ; avoir une approche globale de diagnostic et de conseil patrimonial ; adhrer un code de dontologie. Lors de la cration de cette norme, les professionnels esprent disposer dun atout supplmentaire pour dmontrer leur diffrence vis--vis des CGP non certifie, dmontrant ainsi leur professionnalisme et la qualit de leur service auprs de leurs clients, mais aussi de leurs prescripteurs.

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1.3.2.3 Les exemples europens de normalisation

LEFPA (European financial planning association) est une organisation europenne qui dispose dune branche franaise depuis 2009 (EFPA-France). Actuellement lEFPA dnombre 15 000 certifis en Europe. la diffrence de la norme retenue par la CGPC, dinspiration plutt anglo-saxonne (FPSB), la norme EFPA est plutt dveloppe en Europe continentale. EFPA et CGPC ont cependant des relations assez rgulires malgr leurs situations concurrentes. La Commission europenne est intresse par le dveloppement de ces standards europens. Ces normes europennes distinguent deux niveaux de professionnels : financial advisor, qui constitue le premier niveau de CGP et pourrait plutt tre qualifi de charg de clientle particuliers bonne gamme ; financial planner, qui constitue le deuxime tage de CGP qui se rattache plus au gestionnaire de patrimoine en tant que tel, quil agisse dans le cadre dun rseau bancaire ou en tant quindpendant. Au niveau national, EFPA France et la CGPC ont un dialogue important. LEFPA sadressant plutt aux tablissements bancaires, la CGPC aux indpendants et notamment aux courtiers dassurance. Le financial advisor, se rfre donc au conseiller clientle bonne gamme et doit disposer de comptences de base. Numriquement, ce statut recouvre une population importante en France, estime 75 000 collaborateurs dans les rseaux franais. Le centre de formation de la profession bancaire (CFPB) dlivre des diplmes professionnels avec un rfrentiel de comptence : le diplme de conseiller patrimonial agence (CPA), qui correspond au financial advisor ; le CESB (centre dtude suprieur de la banque) gestion de patrimoine , qui correspond au financial planner. Cette formation est en cours dinscription au RNCP.

Aujourdhui, ces deux diplmes ne sont cependant pas encore trs dvelopps. Sagissant du diplme CPA (FA), le CFPB a une politique doffre aux banques. Il travaille en partenariat avec certaines dentre elles et galement avec des formations universitaires auxquelles, il leur apporte la dimension pratique. Actuellement, 8 10 Master incorporent le CPA. Lun des axes de dveloppement du CFPB est galement la formation continue. Lide tant de diffuser ce standard, rattachable au standard europen.

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Sagissant du diplme CESB gestion de patrimoine , le dveloppement semble plus difficile. En effet, les banques disposent pour beaucoup de solution maison . Elles sont donc moins rceptives la fourniture doutils collectifs. A titre dillustration, la Socit gnrale travaille actuellement avec lUniversit de Clermont Ferrand, la Caisse dEpargne avec Dauphine. Quant au groupe BNP Paribas, la formation seffectue en interne. Il faut enfin relever que la difficult de dvelopper des offres mutualises ou concertes en la matire peut sexpliquer par la forte concurrence dans ce domaine. Les candidats disposant dune formation interne tant ventuellement moins prompts faire valoir celle-ci lextrieur.

1.3.3 Lorganisation et lautorgulation de la profession au travers des associations professionnelles reprsentatives

En raison de linfluence de la rglementation et de la complexit de leur tche, les conseillers en gestion de patrimoines dits indpendants ont eu tendance se regrouper bien que la profession soit marque par un fort individualisme. Les groupements de conseillers en gestion de patrimoines sont apparus pour rompre notamment avec lisolement, changer sur la profession, partager des moyens et des comptences, dvelopper une marque commune, se former ou encore avoir plus de poids face aux fournisseurs. De plus en plus les groupements naissent du fait des volutions rglementaires et aujourdhui la tendance au regroupement est juge incontournable par plus de 90 % des CGPI28. La forme juridique de ces groupements varie en fonction de lobjectif poursuivi (SARL, association). Les CGPI qui dcident de se rassembler font le choix de mettre en commun, sous une mme bannire, leur savoir-faire et leur logistique afin de rpartir les tches administratives et de faire face la concurrence.

Paralllement, la plupart des conseillers indpendants ont choisi dadhrer une association professionnelle. Les associations ont pour objectif commun de reprsenter les intrts de leurs membres notamment auprs des pouvoirs publics et leur rle est aussi de contrler leurs adhrents. Ladhsion une association se fait gnralement par cooptation et les adhrents doivent acquitter une cotisation annuelle. Parmi les associations de professionnels existantes, on trouve : la Chambre des Indpendants du Patrimoine (CIP) ; lANACOFI, association nationale des conseils financiers ;

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Les CGPI ont-ils intrt se regrouper ?, La tribune de lassurance, septembre 2006

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la Compagnie des CGPI ; lAssociation Nationale des Conseils Diplms en Gestion de Patrimoine ; la Compagnie des Conseils Experts Financiers ; la Chambre Nationale des Conseils Experts Financier. La CIP et lANACOFI, qui regroupent la grande majorit des CGPI en exercice, sont galement associations de conseiller en investissement financier (CIF) et ce titre font parties des 6 associations de CIF agres par lAutorit des marchs financiers. A ce jour, on dnombre donc trois associations de conseils en investissements financiers galement conseillers en gestion de patrimoine (CGP-CIF), sans compter les syndicats des courtiers dassurance ou dintermdiaires en opration de banque. Il faut nanmoins distinguer au sein des associations de CIF, les associations de conseillers en gestion de patrimoines et les associations de CIF dits haut de bilan . Enfin, une association europenne regroupe lensemble des associations et professionnels europens exerant une activit de conseiller financier : la Fdration Europenne des Conseils Intermdiaires financiers. Ces associations jouent actuellement un rle utile dorganisation de la profession. Toutefois, leur pluralit entrane labsence dinterlocuteur unique pour reprsenter la profession vis--vis des pouvoirs publics. LAMF estime ainsi ncessaire de rduire le nombre dacteurs, de leur ct les conseillers en gestion de patrimoine souhaitent que la lgislation continue d'voluer, pour pouvoir l'avenir disposer d'une seule et mme carte professionnelle leur permettant de vendre tous les types de produits en dpit des spcificits sectorielles encore marques.

1.3.4 Un contrle de la profession clat entre autorits de rgulations

Lapplication de rglementations sectorielles conduit aujourdhui ce que les conseillers en gestion de patrimoine se voient superviss dune part par lAMF, sagissant des CIF, et dautre part par lACP, sagissant des courtiers dassurance et des IOBSP. Ces deux autorits coordonnent leur activit au sein du ple commun AMF-ACP. Sagissant de la lgislation applicable aux agents immobiliers et au conseil juridique, ces activits sont quant elle sous le contrle du Ministre de la Justice.

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1.3.3.1 Le contrle de lAMF Cre par la loi n 2003-706 de scurit financire du 1er aot 2003, l'Autorit des marchs financiers est issue de la fusion de la Commission des oprations de bourse (COB), du Conseil des marchs financiers (CMF) et du Conseil de discipline de la gestion financire (CDGF). Ce rapprochement a pour objectif de renforcer l'efficacit et la visibilit de la rgulation de la place financire franaise. L'Autorit des marchs financiers est une autorit publique indpendante, dot de la personnalit morale et disposant d'une autonomie financire, qui a pour missions de veiller : la protection de l'pargne investie dans les instruments financiers ; l'information des investisseurs ; au bon fonctionnement des marchs d'instruments financiers. Elle apporte son concours la rgulation de ces marchs aux chelons europen et international. L'Autorit des marchs financiers comprend : un collge de 16 membres ; une commission des sanctions de 12 membres ; des commissions spcialises et des commissions consultatives. Le ministre de l'Economie, des Finances et de l'Industrie dsigne le directeur gnral du Trsor ou son reprsentant qui sige auprs de toutes les formations, sans voix dlibrative. Le prsident de l'Autorit des marchs financiers est nomm par dcret du prsident de la Rpublique pour un mandat de cinq ans non renouvelable. L'Autorit des marchs financiers dispose de services dirigs par un secrtaire gnral. Le personnel des services est compos d'agents contractuels de droit public, de salaris de droit priv et d'agents publics, soit 403 personnes fin 2010. Les comptences de l'Autorit des marchs financiers L'Autorit des marchs financiers exerce quatre types de responsabilits : rglementer ; autoriser ; surveiller ; sanctionner. Ses comptences portent sur :
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Les oprations et l'information financire: L'Autorit des marchs financiers rglemente les oprations financires et l'information diffuse par les socits cotes. Ces socits ont l'obligation d'informer le public de leurs activits, de leurs rsultats et de leurs oprations financires. L'AMF supervise et contrle l'information dlivre, en veillant ce qu'elle soit prcise, sincre, exacte et diffuse l'ensemble de la communaut financire. Les produits d'pargne collective: l'Autorit des marchs financiers autorise la cration de SICAV et de FCP. Elle vrifie notamment l'information figurant dans le prospectus simplifi de chaque produit qui doit tre remis au client avant d'investir. S'agissant des produits complexes (fonds formule, etc.), l'AMF veille ce que les spcificits des produits et leurs consquences soient clairement prsentes aux pargnants. Les marchs et leurs infrastructures : L'AMF dfinit les principes d'organisation et de fonctionnement que doivent respecter les entreprises de march, (comme Euronext Paris qui organise les transactions sur les marchs des actions, des obligations et des produits drivs), les systmes de rglementlivraison et les dpositaires centraux (comme Euroclear France). L'AMF approuve galement les rgles des chambres de compensation (comme Clearnet SA) qui centralise chaque jour les transactions et dtermine les conditions d'exercice de leurs adhrents. Les prestataires (tablissements de crdit autoriss fournir des services d'investissement, entreprises d'investissement, socits de gestion, conseillers en investissements financiers, dmarcheurs , etc.) : L'AMF fixe les rgles de bonne conduite et les obligations que doivent respecter les professionnels autoriss fournir des services d'investissement. Elle agre les socits de gestion. L'AMF agre les associations professionnelles charges de la reprsentation collective, de la dfense des droits et des intrts des conseillers en investissements financiers et contrle ces conseillers en investissements financiers. L'AMF surveille enfin les dmarcheurs agissant pour le compte des socits de gestion. L'Autorit des marchs financiers peut galement procder des contrles et des enqutes et, en cas de pratiques contraires son rglement gnral ou aux obligations professionnelles, la Commission des sanctions peut prononcer des sanctions. Lorsque les faits paraissent constitutifs d'un dlit, le Collge de lAMF transmet le rapport de contrle ou d'enqute au procureur de la Rpublique. Pour venir en aide aux investisseurs non professionnels, l'AMF met la disposition des particuliers et des associations son service de la mdiation. Outre sa mission d'information et de pdagogie auprs du public, le service de la mdiation reoit les rclamations portant sur l'information financire, l'excution des ordres, le transfert de comptes-titres, la gestion pour compte de tiers. Il propose galement un rglement l'amiable en cas de litige entre un particulier et un professionnel.

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LAMF exerce un pouvoir de contrle sur la population des conseillers en investissements financiers. Ds leur cration, il a cependant t choisi de retenir un systme dautorgulation ou de co-rgulation bas sur la comptence de principe de lAMF, dlgue des associations professionnelles agres par cette dernire (au nombre de 6 actuellement, voir supra). LAMF sest donc vu confi un domaine nouveau travers le contrle indirect du travail des conseillers en investissements financiers. Ce contrle se superpose celui exerc par les associations elles-mmes sur lactivit de leurs membres. Le fichier des CIF est dailleurs toujours ce stade centralis par lAMF. Il devrait prochainement rejoindre le registre unique instaur par la loi de rgulation bancaire et financire.

1.3.3.2 Le contrle de lACP La mission de protection de la clientle de lAutorit de contrle prudentiel La nouvelle Autorit de contrle prudentiel (ACP) qui depuis le 9 mars 2010 supervise la fois le secteur bancaire et le secteur de lassurance sest vue confier les missions de prservation de la stabilit du systme financier et de protection de la clientle des secteurs de la banque et de lassurance. Cette dernire mission sinscrit dans le contexte dun accroissement depuis plusieurs annes du besoin de scurit des consommateurs, la crise financire amplifiant ce mouvement. Si le cadre juridique protecteur de la clientle de services financiers sest enrichi progressivement, les rflexions sur le contrle des pratiques commerciales se sont intensifies rcemment en France. Cest dans un nouveau contexte, notamment marqu par la crise financire, que lAutorit de contrle prudentiel exerce dsormais son activit dans le domaine de la protection de la clientle. Initi au niveau national comme au niveau europen, le cadre juridique en matire de pratiques commerciales a progressivement permis damliorer la protection de la clientle dans le secteur bancaire comme dans le secteur de lassurance. Les documents publicitaires sont dsormais mieux encadrs, les chargs de clientle ont des exigences de formation renforces, les prteurs sont plus responsabiliss dans le domaine du crdit, le droit de renonciation est mieux affirm, et le recueil des besoins et exigences du client ainsi que les devoirs de conseil et de mise en garde sont formaliss en assurance-vie, LAutorit de contrle prudentiel veille ce que les banques, les socits financires, les assurances et les mutuelles, les agents gnraux, les courtiers dassurance et de crdit, remplissent effectivement ces obligations envers leurs clientles. Les dfis du contrle des pratiques commerciales

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Depuis sa cration, lACP a considrablement renforc ses moyens consacrs cette nouvelle mission (recrutements de contrleurs, nouveau reporting, mthodologies de contrle innovantes, instruments de veille). Les dfis sont consquents car les canaux de distribution sont multiples, les lieux de commercialisation sont disperss et les ventes en face--face reposent en grande partie sur des changes oraux. Comment contrler les pratiques commerciales des conseillers-vendeurs des grands rseaux de bancassurance, des agents gnraux et des courtiers ? Comment contrler la distribution du crdit la consommation qui a souvent lieu hors des rseaux des acteurs financiers ? Comment apprhender le dveloppement de la distribution des services financiers partir de plates-formes Internet ? Comme dans le champ de la surveillance de la situation financire des tablissements, lAutorit de contrle prudentiel effectue des contrles sur pices et sur place des pratiques commerciales, portant sur le fond (respect des rgles) et sur les procdures (adquation des moyens et procdures mis en uvre par lorganisme pour tre en conformit avec les rgles de protection de la clientle). Ainsi peuvent tre contrles les conditions dentre en relation avec les clients, notamment les dispositifs dvaluation des connaissances du client pralablement toute souscription, la clart de linformation transmise, ainsi que les mises en adquation du produit au profil et la situation financire du client. Les documentations distribues ainsi que la teneur des discours commerciaux peuvent aussi tre analyses. En particulier, les communications mettant trop en avant les chances de gain et minimisant les risques de perte sont susceptibles dtre sanctionnes au titre de leur caractre trompeur. Certains documents priodiques remis lautorit, notamment les rapports de contrle interne, sont galement une source dinformation utile. Paralllement aux rseaux de salaris, la distribution de produits et services financiers seffectue par des courtiers et des agents gnraux qui sont eux aussi soumis aux obligations dinformation et au devoir de conseil, et qui peuvent tre ce titre soumis au contrle de lACP. En particulier, le maillage territorial du rseau de la Banque de France peut tre utilis pour effectuer des contrles sur les lieux de vente sur lensemble du territoire. LAutorit a organis ses moyens de contrle avec pour objectif dassurer une protection des clients des secteurs bancaires et dassurance, quel que soit le canal de distribution. Que le consommateur soit client dun rseau de bancassurance ou dun indpendant , dun courtier en ligne ou dune association souscriptrice, il doit bnficier de la mme protection. Les mthodologies de contrle des pratiques commerciales doivent tre aussi exigeantes et rigoureuses, quel que soit le mode de commercialisation. Il convient de reconnatre que toute distorsion dans lexercice du contrle est redoute la fois par les associations de consommateurs et par les professionnels. En particulier, une dlgation de contrle un prestataire extrieur na pas le mme poids aux yeux des consommateurs et pargnants que le contrle exerc par une autorit publique indpendante de la profession concerne. Par ailleurs, les professionnels sont sensibles ce quune dlgation de contrle pour certains dentre eux nentrane pas de distorsion de concurrence, les obligations encadrant les pratiques commerciales (formation des
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vendeurs, formalisation du devoir de conseil,) reprsentant des cots importants que certains pourraient chercher minorer.

1.3.3.3 La cration du ple commun AMF / ACP La protection des pargnants fait aujourdhui intervenir plusieurs acteurs, notamment lACP et lAMF. L'imbrication croissante entre les produits (contrat dassurance-vie en units de compte notamment) et le dveloppement d'acteurs mme de distribuer toute la gamme des produits d'assurance et de banque (rseaux de bancassurance, conseillers en gestion de patrimoine) ncessitent d'assurer une bonne coordination des actions conduites par l'ACP et l'AMF au profit dune meilleure protection de la clientle. A cet effet est institu un ple commun aux deux autorits qui est un mcanisme de coordination institutionnalise permettant dassurer la cohrence des politiques de contrle des deux institutions et de garantir quil ny a pas dacteur ni de produit non soumis au contrle. Les deux autorits ont ainsi dcid de mener aussi des contrles conjoints, par des quipes constitues de contrleurs de chaque autorit, pour assurer une mutualisation des comptences et en tirer des conclusions communes sur les pratiques commerciales. Les contrles conjoints peuvent tre envisags ds lors que sur lensemble des activits dveloppes par la ou les personne(s) contrle(s), certaines de ces activits relvent de la comptence de lAMF et dautres de la comptence de lACP. Les conseillers en gestion de patrimoine, qui sont le plus souvent enregistrs comme courtier en assurance et conseiller en investissement financier, rentrent dans ce cadre. Ainsi, ces contrles peuvent conduire vrifier que le devoir de conseil et les informations transmises au client lors de la commercialisation des OPCVM et des contrats dassurance-vie sont bien conformes aux exigences rglementaires.

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Les tentatives de dfinition et dencadrement du mtier de conseiller en gestion de patrimoine

Labsence de rglementation spcifique aux conseillers en gestion de patrimoine a pu conduire un certain nombre dacteurs se positionner et mettre en avant une dfinition. Cest le cas de la proposition de loi n2758-2010 enregistre la Prsidence de lAssemble nationale le 13 juillet 2010. Les associations professionnelles, la norme AFNOR et le registre national des certifications professionnelles (RNCP) compltent ce cadre.

1. La proposition de loi introduite par le dput Louis GISCARD DESTAING (juillet 2010) En son premier article, le texte dfinit le conseiller en gestion de patrimoine comme toute personne qui a pour mission danalyser le patrimoine des particuliers et des entreprises, dlaborer et de proposer des stratgies, den assurer la mise en place et le suivi si ncessaire en assurant la slection et la diffusion des supports dinvestissements, auprs de clients, en toute indpendance . A lexamen, cette dfinition na de sens que complte par la disposition suivante : Nul ne peut prtendre au titre de conseiller en gestion de patrimoine sil ne satisfait aux conditions suivantes : 1 Pour exercer la profession de conseiller en gestion de patrimoine, le professionnel doit exercer plusieurs activits, dont certaines sont rglementes : conseil en organisation et en stratgie patrimoniale ; conseil en investissements financiers (CIF) ; vente de produits financiers (dmarcheur bancaire et financier) ; conseil, intermdiation de produits dassurance ; et transaction immobilire. 2 Bnficier, cumulativement, 1/ du statut de conseiller en investissements financiers qui doit adhrer lune des associations agres par lAutorit des Marchs Financiers, 2/ de la Comptence Juridique Approprie (CJA) telle que dfinie par larrt du 19 dcembre 2000, renvoyant la loi du 31 dcembre 1971, modifi par larrt ministriel du 18 dcembre 2003, 3/ du statut de dmarcheur bancaire et financier inscrit sur le fichier des dmarcheurs bancaires et financiers tenu par la Banque de France, 4/ du statut de courtier dassurance inscrit auprs de lORIAS en qualit de courtier en assurance, 5/ du statut dagent immobilier titulaire dune carte professionnelle dlivre par la Prfecture(loi n 70-9 dite loi Hoguet ). 3 Exercer sa profession indpendamment de tout lien de subordination juridique, conomique ou capitalistique, titre individuel ou au sein de structures socitaires, ou bien en qualit de collaborateur dun autre conseiller en gestion de patrimoine. [] 29
Cf. Annexe 3 - Proposition de loi visant donner un statut la profession de conseiller en gestion de patrimoine, Doc. AN n 2758, 13 juillet 2010.
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Lamendement Giscard dEstaing lors du dbat relatif la loi de rgulation bancaire et financire30 : La proposition de loi de juillet 2010 a t reprise par le biais dun amendement du dput en deuxime lecture lors du dbat relatif la loi de rgulation bancaire et financire du 23 octobre 2010. Ce dernier dfinissait la profession ainsi : Est conseiller en gestion de patrimoine toute personne qui a pour mission danalyser le patrimoine des particuliers et des entreprises, dlaborer et de proposer des stratgies, den assurer la mise en place et le suivi si ncessaire en assurant la slection et la diffusion des supports dinvestissements, auprs de clients, en toute indpendance. Ses missions de diagnostics, de propositions, de mise en place et de suivi visent les lments dactif et de passif tant en terme de flux que de stocks constituant le patrimoine de ses clients ainsi que leurs modes de dtention. Il peut galement donner des consultations, effectuer toutes tudes et tous travaux dordre juridique ou fiscal, accessoire sa mission patrimoniale. La commercialisation de produits ou de biens doit tre la consquence de son activit de conseil.

2. Lintervention de la jurisprudence sur la comptence juridique approprie La jurisprudence apprhende la question de la dfinition des conseillers en gestion de patrimoine du point de vu de la comptence juridique approprie. Ce point a fait lobjet dun dbat important. Le Conseil d'Etat sest prononc le 8 mars 2002, concernant les conseils en gestion de patrimoine31. La Haute Juridiction Administrative estime que les titulaires des diplmes d'tudes approfondies (DEA) ou du diplme d'tudes suprieures spcialises de droit, ainsi que de la matrise de droit ou d'un diplme de troisime cycle en gestion de patrimoine, ou de premier clerc de notaire ou du mastre en gestion de patrimoine d'une cole suprieure de commerce, sont rputs disposer de la comptence juridique approprie pour la consultation juridique relevant directement de l'activit de gestion du patrimoine et pour la rdaction d'actes sous seing priv qui en constituent l'accessoire ncessaire. Il en est de mme pour les personnes titulaires du DEUG de droit gnral et fiscal, du brevet de technicien suprieur ou d'un diplme universitaire de technologie du secteur juridique, assorties de cinq ans d'exprience professionnelle. Le Conseil d'Etat estime cependant que, contrairement l'arrt ministriel, les personnes titulaires d'une capacit en droit ou d'un diplme du premier cycle de l'cole
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Dbats parlementaires en annexe Gazette du Palais numro 106 - 16 Avril 2002 page 28

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de notariat ou d'un diplme de gestion de patrimoine BAC+2 et de cinq ans d'exprience professionnelle, ne peuvent tre regardes comme disposant d'une comptence juridique approprie d'autant que la Commission avait propos une dure d'exprience professionnelle d'au moins sept ans. De ce fait, l'arrt du 19 Dcembre 2000 confrant l'agrment aux Conseils en gestion de patrimoine est annul.

3. La certification professionnelle LAFNOR, en lien avec la CGPC, a mis en place un rfrentiel pour le mtier des CGP. La CGPC sappuie sur ce dernier pour mener des campagnes dvaluation et de certification. Cette association reprsentative a jou un rle important dans llaboration de la norme ISO 2222. Lactivit principale de CGPC est lvaluation des personnes, au moyen dun examen exigeant (seulement 1/3 des candidats obtiennent la certification) et couvrant lensemble des disciplines mobilises dans la prestation du conseil en gestion de patrimoine. Depuis sa cration en 1997, plus de 1500 professionnels ont russi cet examen et continuent satisfaire les exigences valides de formation continue. Ses membres exercent sous des statuts et des organisations trs varis : salaris de banques ou de compagnies dassurances, conseillers en gestion de patrimoine libraux, notaires, experts comptables, membres de socits de gestion

La CGPC dfinit ainsi le mtier de Conseiller en gestion de patrimoine : Le CGP fournit ses clients un service dassistance interactif dans la gestion de leur patrimoine. Il aide ses clients identifier, dfinir et formuler leurs attentes et objectifs pour la construction, lvolution et la protection de leur patrimoine. Le CGP collecte et analyse les donnes personnelles recueillies auprs de ses clients pour prparer une chronologie de leur vie tenant compte de leur situation et de leurs souhaits, identifier et analyser les ventuels problmes fiscaux et leurs rpercussions, valuer les facteurs conomiques, financiers et sociaux, les risques... Le CGP labore des recommandations permettant de rpondre aux besoins de ses clients, tant en matire de politique fiscale que de couverture des risques personnels, dassurance, de retraite, dinvestissement, de transmission... Le CGP excute personnellement les stratgies retenues avec ses clients, ou les aide les excuter. Il assure le suivi des changements intervenant dans la situation, les besoins et objectifs de ses clients, et modifie le plan financier personnel sil y a lieu. Il assure le suivi des volutions de lenvironnement financier, conomique, rglementaire, lgislatif et

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politique susceptibles dinfluer sur la situation de ses clients, tout au long de sa relation avec eux32.

4. Le Rpertoire oprationnel des mtiers (ROME) Le conseiller en gestion de patrimoine est dfini par le rpertoire oprationnel des mtiers comme la personne qui conseille et guide une clientle de particuliers/ personnes physiques dans le choix d'investissements/placements pour constituer ou optimiser leur patrimoine financier selon la rglementation bancaire et financire. Le ROME prcise quil peut mettre en uvre des mandats de gestion. Il peut diriger une structure.

5. La Commission nationale de la certification professionnelle Au terme de la procdure denregistrement sur demande de la certification de Conseiller en gestion de patrimoine , la Commission a publi une fiche rpertoire incluant la dfinition suivante : Le conseiller en gestion de patrimoine est un professionnel pluridisciplinaire qui intervient au carrefour de plusieurs secteurs conomiques (bourse, finance, mesures gouvernementales, immobilier...) et dont l'objectif final est d'apporter son client des solutions concrtes adaptes une stratgie patrimoniale globale. Pour prodiguer ces conseils, le conseil en gestion de patrimoine ralise plusieurs tapes indispensables : La dcouverte du client ; La ralisation dun bilan patrimonial et la rdaction de prconisation ; La dlivrance du conseil selon lobjectif poursuivi par le client. ; La mise en uvre de solutions retenues par le client ;

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Cf. Annexe 4 - Dossier de presse Norme ISO 22222 - Document tlchargeable : sur le site http://www.cgpc.fr/
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Les dernires grandes initiatives dans le domaine de la rgulation de la commercialisation des produits financiers

1. Les rapports Les dernires grandes initiatives dans le domaine de la commercialisation des produits financiers et dans le mode de supervision franais sappuient pour partie sur deux rapports essentiels publis dans ce domaine : Le rapport DELETRE ; Le rapport DELMAS-MARSALET.

1.1 Le rapport DELETRE Le ministre de l'conomie, de l'industrie et de l'emploi a requis le 30 juillet 2008 une mission de rflexion et de propositions quant l'organisation et au fonctionnement de la supervision des activits financires en France, avec comme objectifs l'efficacit et la comptitivit du systme de supervision et de contrle, son insertion dans l'organisation europenne et son adquation aux impratifs de stabilit financire ainsi qu'aux volutions rglementaires et de march. L'analyse des diffrents thmes soumis sa rflexion a notamment conduit la mission formuler 29 propositions d'amlioration qui pourraient tre mises en uvre sans apporter de bouleversement l'architecture du dispositif actuel de supervision. Ces amliorations portent sur l'introduction de la convergence europenne dans les objectifs des autorits de supervision, le dveloppement de l'approche macro-prudentielle , le renforcement du rle des Collges, la distinction entre collges de supervision et commissions de sanction, le rapprochement des autorits d'agrment et des autorits de contrle, l'association des professionnels la supervision et l'tendue du contrle prudentiel des mutuelles du code de la mutualit. Le rapport note que le systme franais de supervision actuel relve du modle sectoriel , il prconise galement de mieux associer les professionnels la supervision. Il propose un modle de supervision par objectifs. Sagissant du contrle du respect des obligations professionnelles lgard de la clientle pour assurer la protection du consommateur de services financiers ou dassurance, il relve lhtrognit des rgles sectorielles mais galement les importantes zones de recouvrement.

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1.2 Le rapport Delmas - Marsalet : rapport relatif la commercialisation des produits financiers, novembre 2005 Le rapport remis par Monsieur DELMAS-MARSALET en novembre 2005 traite des voies et moyens damliorer les conditions de commercialisation des produits dpargne. Il prconise 6 recommandations : 1. Assurer une information plus pertinente sur les produits : il relve que linformation pr-contractuelle (prospectus simplifi pour les OPCVM et note dinformation pour les contrats dassurance-vie) devrait tre simplifie 2. Mieux cibler la commercialisation des produits dpargne dans les rseaux : Sinspirant des meilleures pratiques releves dans les tablissements auditionns par la mission, le rapport recommande, cet gard, une segmentation plus fine de la clientle, une modulation de loffre permettant de dfinir les gammes de produits adapts chaque segment de clientle et une hirarchisation de la force de vente permettant dadapter, par des formations ou une exprience appropries, les comptences des conseillers-vendeurs la nature des produits quils sont habilits vendre. Pour ce faire, il est propos de doter chaque conseiller-vendeur dun carnet de formation sur lequel serait consigne la formation reue et lexprience acquise dans la vente de ces produits. 3. Fournir un conseil adapt : Le rapport dtermine, par ailleurs, ltendue des diligences minimales accomplir par le vendeur, dans le cadre dune vente conseille, en matire de connaissance du client et de recherche des produits adapts sa situation financire, ses objectifs, son horizon de placement et son profil de risque. 4. Prserver lobjectivit et limpartialit du conseil qui pourraient tre biais par les modes de rmunration du vendeur. Pour lviter, il est prconis : dans les rseaux intgrs, que les tablissements veillent la plus grande neutralit possible des systmes de rmunration variable et dvaluation des vendeurs lgard de la vente de tel ou tel produit dtermin, pour les distributeurs indpendants du producteur, que celui-ci dclare chaque anne son autorit de contrle les taux de rtrocession de commission pratiqus par lui lanne prcdente pour chacun de ses produits lgard de ses diffrents distributeurs, afin de permettre lautorit de contrle de reprer et de sanctionner dventuels accords de distribution prfrentielle ( ttes de gondole ) qui ne seraient pas justifis par lintrt du consommateur et auraient pu biaiser les prconisations du conseiller-vendeur. Pour les produits imports, la mme obligation incomberait au distributeur. Afin de favoriser un mode de rmunration du conseil plus neutre, sous forme dhonoraires verss par les clients, il est propos notamment dadmettre ces honoraires en dduction des revenus imposables du patrimoine. 5. Mieux responsabiliser les acteurs : dabord en clarifiant les responsabilits respectives du producteur et du distributeur, le premier tant responsable de la conception et du profilage du produit, des documents et informations contractuelles et pr-contractuelles ainsi que de la vrification que la
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publicit est cohrente avec les caractristiques du produit, le second tant seul responsable de la transmission de linformation et du conseil donn au client, ensuite en ouvrant aux conseillers en investissements financiers la possibilit dopter pour un statut de courtier, mandataire du client, plutt que pour celui de dmarcheur mandat par le producteur, enfin, en formant le consommateur de produits financiers poser les bonnes questions aux conseillers-vendeurs et en lui faisant passer certains messages, notamment quant limportance de la dure minimale de placement recommande ; pour ce faire, il est propos de communiquer sur les performances des produits apprcies, de manire glissante, sur cette dure plutt que sur les performances anne aprs anne. 6. Amliorer le service aprs-vente

2. Les interventions commercialisation

lgislatives

rcentes

dans

le

domaine

de

la

Historique des principales lois intervenues depuis 10 ans dans le domaine de la rglementation de la distribution des produits financiers : Loi n 2003-706 de scurit financire du 1er aot 2003 Loi n2005-1564 du 15 dcembre 2005 portant diverses dispositions dapplication du droit communautaire dans le domaine de lassurance Ordonnances n 2007-544 du 12 avril 2007 et n2007-1490 du 18 octobre 2007 relatives aux marchs dinstruments financiers Loi n 2008-776 du 4 aot 2008 de modernisation de lconomie ; Loi n2010-1949 de rgulation bancaire et financire du 22 octobre 2010

Au niveau europen, limpact de la directive MIF Evolution rglementaire majeure dans le domaine des marchs financiers, la directive MIF entre en vigueur le 1er novembre 2007, et qui doit prochainement tre rvise33, intervient au niveau des transactions et placements des pargnants en instruments financiers. Autrement dit, la directive sapplique sur tout ce qui sattache aux actions, obligations, OPCVM, SICAV et instruments financiers terme.

Le projet de rvision de la directive MIF devrait en principe tre prsent au Collge des Commissaire au mois doctobre 2011 suite la consultation publique lance fin 2010

33

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Cette directive est clairement une avance majeure dans lharmonisation europenne des rgles au niveau des marchs financiers, et dans le mme temps un amnagement consolid de la protection des investisseurs Par ailleurs, la directive MIF sapplique au niveau des banques (tablissements de crdit) et des entreprises dinvestissement. Les CGPI ne sont donc pas directement concerns par ce dispositif, mais subissent nanmoins de manire substantielle les consquences de son application. Sont considrs comme des services dinvestissement au sens de la directive les services suivants : - La RTO (ou excution des ordres) dachat ou de vente de titres financiers que linvestisseur passe par son banquier ou directement sur internet. - Le conseil en investissement financier (CIF) ; - La gestion de portefeuille pour le compte dun tiers ; - Le service rendu par une banque dans la diffusion pour le compte dune entreprise (augmentation de capital) dactions auprs de sa clientle. La directive MIF poursuit deux objectifs principaux. Le premier correspond une volont dharmoniser les rgles portant sur les prestations de services dinvestissement au sein de lespace europen pour les rendre plus accessibles aux particuliers et investisseurs professionnels. Ainsi, si une entreprise dinvestissement a reu une habilitation par les autorits de contrle du pays dorigine, elle pourra proposer ses services dans tous les pays de lUnion europenne. Le deuxime objectif de la directive sattache lencadrement des transactions de titres financiers. Dsormais pour toute acquisition ou vente dactions, lintermdiaire sadressera soit directement la bourse pour les titres cts, soit via un Systme Multilatral de Ngociation (MTF), soit enfin travers un systme interne une entreprise dinvestissement. En facilitant un contexte de plus en plus concurrentiel pour les socits services dinvestissement, la contrepartie est dans un second temps la consolidation de la protection pour les pargnants et investisseurs (ou clients) non professionnels. Dans la transposition de la directive MIF, les prestataires doivent pour la plupart revoir leur mode dorganisation en prvoyant notamment des renforcements dans les domaines du contrle et de la gestion des conflits dintrts.

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La directive prvoit une distinction dans lapplication des nouvelles rgles en fonction du type de client. Cette classification est une tape ncessaire pour les PSI dans ltablissement de leur nouveau modle dorganisation. Ainsi, les clients professionnels ne bnficient que de rgles de protection allge en raison de leur niveau dexprience et de connaissances pour prendre des dcisions dinvestissement. Autre catgorie similaire, les contreparties ligibles (compagnies dassurance, PSI) qui ne peuvent prtendre aucune rgle relative lobligation dinformation ou de conseil tant donn quelles sont prsumes agir en connaissance de cause. Enfin, les clients non professionnels correspondent la catgorie la mieux encadre dans lapplication des nouvelles rgles dcoulant de la directive. Contrairement la France, nos homologues europens prvoient lexistence dun statut quivalent celui de courtier financier, et ne sont de ce fait aucunement lis la directive. Mme si lactivit et les mthodes de travail sont similaires, la France accuse ainsi un retard au niveau du cadre juridique des professionnels de la gestion de patrimoine.

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DEUXIME PARTIE

Prconisations pour un encadrement de lactivit de conseiller en gestion de patrimoine

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2 Prconisations pour un encadrement de lactivit de conseiller en gestion de patrimoine

En labsence de rgles communes entre toutes les personnes se prsentant comme conseiller en gestion de patrimoine, lpargnant ne bnficie pas actuellement dune protection adquate et souffre dun manque de garantie en raison de ces zones dambigut et dun manque dhomognit dans les intituls utiliss par les rseaux notamment bancaires. Les auditions ont pu permettre de dgager la demande globale dune reconnaissance de cette profession tout en pointant la demande dun encadrement bas pour partie sur lautorgulation. Laspiration une reconnaissance lgale et la demande dautorgulation peuvent nanmoins paratre a priori contradictoires. Malgr les pressions exerces principalement par les associations professionnelles, il faut noter quaucune volution majeure na t constate sur le plan de la lgislation depuis lintroduction en 2003 de la loi dite de scurit financire sagissant spcifiquement des conseillers en gestion de patrimoine. La loi de rgulation bancaire et financire a nanmoins permis en 2010 un premier pas important dans la rationalisation du paysage de lintermdiation avec la cration du Registre unique des intermdiaires financiers gr par lORIAS. Mme si lesprit de ce dispositif correspond la base principalement une volont damliorer la protection de lpargnant, force est de constater que cette approche nest pas compltement aboutie ce jour. La profession de conseiller en gestion de patrimoine se trouve aujourdhui un carrefour. Le modle conomique des indpendants est confront au risque de remise en cause de leur mode de rmunration. Les dbats sur la ngociation de la directive MIF 2 , mais galement linitiative europenne PRIPs34, peuvent ainsi venir modifier sensiblement le cadre de rgulation construit progressivement par silos dans le systme franais. Ce contexte rend ncessaire une relative prudence dans les prconisations possibles de ce rapport et ncessite de trouver le chemin troit dune rglementation permettant dencadrer et daccompagner cette profession sans risquer une remise en cause prochaine du fait des volutions rglementaires. Ltat des lieux conduit la mission

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La Commission europenne souhaite proposer, suite une consultation sur ce sujet fin 2010 dbut 2011, une nouvelle initiative lgislative concernant les modalits dinformations prcontractuelles relatives aux PRIPs (Packaged Retail Investment Products). Cette initiative a vocation sappliquer transversalement des produits dont linformation prcontractuelle est actuellement rgie par des textes spcifiques (assurance vie, OPCVM, obligations structures) Lobjectif est de permettre, par une dmarche harmonisation, une meilleure comparabilit entre les produits pour consommateur.

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estimer ncessaire de sappuyer sur les rglementations existantes en protgeant lusage du titre de conseiller en gestion de patrimoine. Lorganisation dune profession et sa rglementation ncessitent galement de respecter le droit communautaire applicable notamment la libre prestation de service, interdisant toute cration de barrires lemploi non prvues par la rglementation communautaire pour ces professions. Le chemin est donc troit mais la mission relve quil est possible de proposer ds prsent un cadre de rgulation souple et adapt ce contexte permettant de prendre en compte les impratifs fixs dans la lettre de mission et les volutions possibles du contexte rglementaire. Plus quune modification complte du cadre existant, la mission propose une volution permettant deffectuer un premier pas dans la rationalisation du paysage de la gestion patrimoniale, plus spcifiquement base sur la rglementation applicable lintermdiation financire. Bases sur la sphre financire, car elle constitue la base du modle conomique des CGP, les prconisations abordent galement la question de la rglementation immobilire. Rappel du cadre de la mission : Rappels par la lettre du Premier Ministre du 11 fvrier 2011 nommant Monsieur le Dput parlementaire en mission, les finalits et les principes de cette dernire sinscrivent nous lavons vu dans un cadre rglementaire complexe qui rend troit le chemin permettant lencadrement du mtier de conseiller en gestion de patrimoine. Lobjectif du rapport se rsume en deux grands principes : assurer un meilleur encadrement de la profession de CGP, qui ne dispose pas actuellement de cadre juridique stable. Les auditions des professionnels ont permis dtablir une relle demande de reconnaissance de la part de ces derniers qui souhaitent tout la fois disposer dune plus grande scurit juridique dans laccomplissement de leur mission et de protger contre lusage abusif de ce titre ; renforcer la protection des consommateurs de produits financiers, en garantissant ces derniers que la professionnel CGP rpond un corpus de rgles protectrices, tablies actuellement de manire sectorielle. Ce premier pas dans lencadrement de cette profession devrait galement permettre un rapprochement des rglementations fonctionnant actuellement en silos dans la logique de lharmonisation des rgles de commercialisation.

Les lignes fixes par la lettre de mission : Un champ dapplication large de lappellation de CGP au sein du domaine financier

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La lettre de mission rappelle que le champ dapplication de lappellation devrait comprendre lensemble des professionnels concerns, quils soient indpendants ou salaris, et traduire ainsi ltat de cette profession et le contexte de libre concurrence dans lequel elle sexerce. Simplicit et lisibilit par la combinaison des statuts existants La mission sest galement attach respecter un principe de simplicit et de lisibilit qui devrait conduire viter la cration dune nouvelle rglementation et dun nouveau statut mais au contraire sappuyer sur des statuts dj existants, notamment dans le contexte o la loi de rgulation bancaire et financire a renforc et rapproch les statuts des diffrents catgories dintermdiaires auxquelles appartiennent dj la plupart des conseillers en gestion de patrimoine. Quant au devoir dobligation et de conseil Un principe de proportionnalit en matire dobligations pesant sur les conseillers en gestion de patrimoine, notamment pour prendre en compte le caractre indpendant ou non de lactivit exerce. Lusage du qualificatif indpendant constitue un avantage commercial qui doit tre accompagn dexigences strictes. Un contrle sappuyant sur lefficience du contrle AMF/ACP, sur le ple commun et sur lautorgulation Une efficacit des contrles portant sur ces professionnels en sappuyant sur les autorits existantes dont les missions cet gard pourront tre largies la surveillance du bon usage de lappellation. Le respect du droit communautaire : les limites poses par la directive Services Application de la directive 2006/123/CE du Parlement europen et du Conseil, du 12 dcembre 2006, relative aux services dans le march intrieur Afin de crer un vritable march intrieur des services, la directive Services vise faciliter la libert d'tablissement des prestataires de services dans d'autres tats membres et la libert de prestation de services entre les tats membres. Cette directive vise galement largir le choix offert aux destinataires des services et amliorer la qualit des services pour les consommateurs comme pour les entreprises utilisatrices de services. La directive tablit un cadre juridique gnral favorisant l'exercice de la libert d'tablissement des prestataires de services ainsi que la libre circulation des services, tout en garantissant un niveau de qualit lev pour les services. Elle repose sur les quatre piliers suivants:

faciliter la libert d'tablissement et la libert de prestation de services au sein de l'UE;


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renforcer les droits des destinataires des services en tant qu'utilisateurs de ces services; promouvoir la qualit des services; tablir une coopration administrative effective entre les tats membres.

Champ d'application La directive tablit un cadre juridique gnral pour tout service fourni contre rmunration conomique ( l'exception des secteurs exclus) tout en tenant compte de la spcificit de certaines activits ou professions. La directive couvre un large ensemble dactivits de services qui reprsente environ 40% du PIB de lUE et de lemploi. Elle couvre des services tels que la construction et lartisanat, le commerce de dtail, la plupart des professions rglementes (avocats, architectes, ingnieurs et comptables par exemple), les services lis aux entreprises (entretien des bureaux, conseil en gestion et publicit par exemple), le tourisme, les services immobiliers et lenseignement priv. Plusieurs types de services sont exclus du champ dapplication de la prsente directive, notamment:

les services financiers; les rseaux de tlcommunications; les transports; les services de sant; les activits de jeux; certains services sociaux.

La directive sapplique dans les deux cas suivant:

Lors de la mise en place permanente des entreprises, savoir lorsquun entrepreneur particulier ou une entreprise veut mettre en place un tablissement permanent (entreprise ou succursale) dans son propre pays ou dans un autre pays de lUE. Lors de la prestation transfrontalire de services, savoir lorsquune entreprise dj tablie dans un pays de lUE souhaite fournir des services dans un autre pays de lUE, sans crer un tablissement permanent ou lorsquun consommateur rsidant dans un pays de lUE souhaite se faire prester un service auprs dun prestataire tabli dans un autre pays de lUE.

De plus, la directive permet galement aux destinataires de services, particulirement aux consommateurs et aux entreprises, davoir un plus grand choix et un meilleur accs aux services dans lUE dans la mesure o:

Les bnficiaires sont mieux informs sur les fournisseurs de services ainsi que sur les garanties daprs- vente ou la rparation; La directive interdit toute discrimination fonde sur la nationalit ou la rsidence du bnficiaire du service.

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liminer les obstacles juridiques et administratifs au dveloppement des activits de services Pour faciliter la libert d'tablissement, la directive prvoit:

l'obligation d'valuer la compatibilit des rgimes d'autorisation la lumire des principes de non-discrimination et de proportionnalit et de respecter certains principes quant aux conditions et procdures d'autorisation applicables aux activits de services ; l'interdiction de certaines exigences juridiques subsistant dans les lgislations de certains tats membres et ne pouvant tre justifies, telles que les exigences de nationalit ; l'obligation d'valuer la compatibilit d'un certain nombre d'autres exigences juridiques la lumire des principes de non-discrimination et de proportionnalit.

Faciliter la libre prestation temporaire de services transfrontaliers Afin de renforcer la libre prestation de services, la directive prvoit que les tats membres doivent garantir le libre accs l'activit de service ainsi que son libre exercice sur leur territoire. L'tat membre dans lequel le prestataire de services se dplace ne pourra imposer le respect de ses propres exigences que pour autant que celles-ci soient non discriminatoires, proportionnes et justifies pour des raisons relatives l'ordre public, la scurit publique, la sant publique ou la protection de l'environnement. La directive prvoit galement un certain nombre de drogations importantes ce principe, comme par exemple en matire de qualifications professionnelles, en matire de dtachement des travailleurs et pour les services d'intrt conomique gnral. Renforcer les droits des consommateurs en tant qu'utilisateurs de services Dans le cadre de la protection des droits des destinataires des services, la directive:

prcise le droit des destinataires utiliser des services d'autres tats membres ; tablit le droit des destinataires obtenir des informations sur les rgles applicables aux prestataires quelque soit son lieu d'tablissement et sur les services offerts par un prestataire de services.

Le modle conomique des CGP tant bas titre principal sur les rglementations sectorielles applicables lintermdiation financire, il conviendrait que toute tentative de rgulation de cette profession sappuie sur ces dernires et sur leur mode de rgulation actuel et non sur la dimension immobilire et juridique qui ncessiterait de remplir lensemble des conditions applicables la directive Services et notamment de soumettre tout projet de rglementation un contrle pralable de la Commission europenne.

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2.1 La cration et la protection du titre de conseiller en gestion de patrimoine : une dmarche dencadrement par lactivit

La rglementation europenne sectorielle applicable dans le domaine financier, bancaire et de lassurance (exclus du champ dapplication de la directive Services ) impose actuellement le respect de certaines rgles et ladoption de statuts particuliers ds lors que le conseil en gestion de patrimoine conduit un service dinvestissement ou dassurance. La rglementation nationale a ajout dautres statuts rglements dans le domaine du conseil en investissement financier (CIF), de lintermdiation en assurance (courtier dassurance) et de lintermdiation bancaire (IOBSP). Dans ce cadre, et au regard du quasi-consensus qui lui a sembl faire jour ce sur ce point lors des auditions, la mission prconise la cration et la protection dun titre de conseiller en gestion de patrimoine , titre qui serait reconnu par la loi et inscrit dans le code montaire et financier. Lopportunit de crer un statut propre aux CGP est en effet apparue limite voire problmatique, compte tenu : du paysage dj complexe de lintermdiation financire ; de limbrication et des spcificits des rgles de commercialisation des diffrents produits susceptibles dtre proposs par le CGP ; des diffrents modes dexercice du mtier de CGP : indpendant ou salari dtablissement ; et des limites imposes par la lgislation communautaire. Lavis des associations de CGP diffre cependant sur ce point : la Chambre des indpendants du patrimoine dfend la cration dun statut propre ; lANACOFI souhaite au contraire sappuyer sur les statuts existants. Les autres associations professionnelles consultes ne souhaitent pas la cration dun nouveau statut qui se surajouterait aux rglementations sectorielles existantes.

2.1.1 Une dmarche pragmatique sappuyant sur la ralit de lexercice du mtier de conseiller en gestion de patrimoine et offrant un cadre juridique stabilis

Si lactivit de conseil bancaire et financier exerce en dehors des tablissements de crdit, des entreprises dassurance et des entreprises dinvestissement est aujourdhui bien dfinie dans chacune de ses composantes au travers des statuts dIOBSP, dintermdiaire en assurance et de CIF, il nexiste en revanche pas de dfinition claire de lactivit transversale de CGP que ces personnes peuvent simultanment exercer.

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De ce point de vue, la mission estime que constitue sans aucun doute une incongruit et une faiblesse rglementaire ncessitant dtre corrige, le fait que la dnomination de CGP puisse tre utilise librement par toute personne qui le souhaite. Lappellation ne doit pouvoir tre utilise, sous leur responsabilit, que : par les personnes agres au sein des tablissements de crdit, entreprises dassurances, entreprises dinvestissements et disposant de la comptence professionnelle requise ; ou par les indpendants ayant le triple statut de courtier en oprations de banque et en services de paiement,, de courtier dassurance et de CIF et disposant galement de la comptence professionnelle requise.

Le rgime du conseiller en gestion de patrimoine devrait en outre comporter des sanctions pnales et administratives en cas de manquement aux rgles qui seraient instaures. Spcialement, il pourrait tre prvu une disposition pnale interdisant toute entreprise ou personne physique autre quun conseiller en gestion de patrimoine dutiliser une dnomination, une raison sociale, une publicit ou, dune faon gnrale, des expressions faisant croire quelle ne respecte pas les rgles applicables aux conseillers en gestion de patrimoine, ou de crer une confusion en cette matire (sur le modle des articles L. 511-8 et L. 531-11 du code montaire et financier relatifs, respectivement, aux tablissements de crdit et aux entreprises dinvestissement).

2.1.2

Une dmarche de normalisation protectrice du consommateur

Lenjeu dun encadrement de lactivit de conseil est de faire bnficier le client dun certain nombre de protections. Celles-ci visent essentiellement assurer que : la personne concerne dispose des capacits exercer lactivit (comptences et expriences, ) ; les conditions dans lesquelles lactivit est exerce sont de nature assurer la qualit et lobjectivit du conseil (conditions de recueil des informations propres la situation du client, transparence des rmunrations, ) ; la personne concerne prsente des garanties minimales en termes de capacit faire face lengagement de sa responsabilit civile en cas de dommage caus au client. Cest dailleurs tout le sens de lvolution rglementaire accomplie ces dernires annes, et encore tout rcemment au travers de la loi de rgulation bancaire et financire, en ce
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qui concerne les IOBSP, les intermdiaires en assurance et les CIF. Il sest en effet agi dappliquer ces personnes certaines des rgles formant le cadre dexercice des tablissements de crdit, des entreprises dassurance et des entreprises dinvestissement, sans toutefois remettre en cause le cadre organisationnel allg dans lequel elles interviennent par rapport ces tablissements et entreprises.

En dfinitive, la mission estime que libre concurrence ne peut aller jusqu utiliser des appellations trompeuses pour le client. Rserver lutilisation de la dnomination de CGP rpond un souci de protection du client personne physique, en totale cohrence avec la dmarche qui consiste nouvrir lactivit de conseil en matire de banque, dassurance ou de march quaux personnes disposant dun statut ad hoc.

Si le titre doit est protg et son usage sanctionn, il convient cependant de distinguer clairement deux situations : lexercice en tant que salari dtablissement ; et lexercice en tant qu indpendant ou libral .

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2.2 Lencadrement de lexercice de lactivit de conseiller en gestion de patrimoine, en tant qu indpendant

Dans la quasi-totalit des cas, le conseil dlivr par un conseiller en gestion de patrimoine indpendant ou libral aboutie la commercialisation de produits, quil sagisse de produits bancaires, financiers ou dassurance. Cest dailleurs la raison pour laquelle lensemble des conseillers en gestion de patrimoine dits indpendants sont dj actuellement inscrits lORIAS en qualit de courtiers dassurance et le seront demain en qualit de conseillers en investissements financiers (CIF) et de courtier en oprations de banque et en services de paiement (IOBSP). Le statut qui permet aujourdhui de cerner le mieux la population des CGPI est celui de CIF, notamment du fait de la reprsentativit des associations professionnelles de CGP-CIF qui uvrent de manire importante, dans un cadre dautorgulation, pour un meilleur encadrement ce mtier. 2.2.1 Une dmarche pragmatique par le cumul des rglementations applicables lintermdiation financire, bancaire et dans le domaine de lassurance Pour les indpendants , le titre de conseiller en gestion de patrimoine serait : dfini comme la personne qui, titre de profession habituelle et pour son propre compte35, a pour mission dassister un client dans la gestion de son patrimoine personnel36 par linscription et le respect des activits actuellement ralises par les CIF, les IOBSP et les intermdiaires dassurance (ne concernerait pas les CIF fournissant du conseil en haut de bilan pour qui le cadre actuel demeurerait inchang) ; rserv aux seuls intermdiaires indpendants, cest--dire ayant des relations commerciales avec plusieurs producteurs pour chaque catgorie de produits dpargne (produits financiers, bancaires et assurantiels)37 et nayant pas de lien capitalistique avec un producteur dinstruments financiers, un tablissement de crdit ou une entreprise dassurance ; autoris recourir au dmarchage pour son propre compte.

35

Les intermdiaires troitement lis un acteur unique pourraient tre exclus : agents lis, agents gnraux dassurance, mandataires dassurance et intermdiaires en oprations de banque et en services de paiement (mandats par un seul tablissement de crdit ou tablissement de paiement) qui exercent leur activit pour le compte dun tiers (un prestataire de services dinvestissement ou une entreprise dassurance). 36 Cette dfinition sinspire de la norme ISO 22222 sur le conseil en gestion de patrimoine voir supra 37 Il sagit dexclure les intermdiaires monocartes .
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2.2.1.1 Un accs au titre conditionn au cumul des statuts de conseiller en investissement financier, de courtier en assurance et dintermdiaire en opration de banque Afin de garantir un cadre juridique stable aux CGP en place, le fait de se prvaloir du titre de conseiller en gestion de patrimoine devrait pour les indpendants tre conditionn lenregistrement en tant que : conseiller en investissement financier et ce titre adhrer obligatoirement une association agre AMF ; courtier en oprations de banque et en services de paiement ; et courtier en assurance. Les conditions daccs au titre de CGP :
CIF Courtier dassurance Directive intermdiation en assurance Code des assurances IOBSP*

Textes europens

Directive MIF

Directive crdit la consommation

Textes franais

Code montaire et financier et RGAMF Registre unique Formation prof. / 2 ans dexprience / 1er cycle dtude juridiq.-co Oui Non (ne peuvent recevoir ni fonds ni titres des clients) CMF, RGAMF et codes des associations

Code montaire et financier Registre unique Master ou quivalent / Formation prof. ou exprience prof.

Enregistrement

Registre unique Master ou quivalent / Formation prof. ou exprience prof.

Conditions daccs

Assurance RC prof. Garantie financire

Oui Oui, si encaissement de fonds

Oui Oui (si rception de fonds)

Rgle de conduite

Obligation dinformation et de conseil

Obligation dinformation, transparence des mandats, dvoilement des conflits dintrt ACP Non

Contrle a posteriori Obligation dadhsion une association professionnelle

AMF Oui

ACP Non

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* Les critres relatifs aux IOBSP tiennent compte du projet de dcret relatif au statut des IOBSP prsent en consultation publique sur le site du Haut Comit de Place, dont la publication est prvue lautomne 2011.

Le cumul des statuts ainsi impos semble tre le meilleur moyen daboutir, dans un cadre juridique stable, une meilleure protection la fois des professionnels et des consommateurs. Ce cumul sexplique par : (i) le fait que la mission na pas estim justifi de crer ce stade un statut se surajoutant aux rglementations sectorielles et qui viendrait complexifier outre mesure le cadre de rgulation actuel ; la ncessit dimposer aux CGP indpendants une dmarche rellement transversale et multicartes : la mission estime ainsi que le fait pour un professionnel de ne pouvoir commercialiser quun seul type de produit ne peut lui permettre dutiliser commercialement le titre de CGP. Dans ce cas, il pourra, dans le respect des rglementations sectorielles existantes, continuer se prsenter comme courtier dassurance par exemple ; et lobjectif qui doit tre de permettre une meilleure coordination entre les rglementations applicables aux CIF, courtiers dassurance et IOBSP, qui pourraient aboutir terme une harmonisation par le haut de leurs conditions daccs.

(ii)

(iii)

En tout tat de cause, le fait de disposer des cartes de CIF, courtier dassurance et courtier en oprations de banques et en services de paiement conduira de facto une harmonisation par le haut des conditions daccs applicables aux personnes souhaitant se prvaloir du titre de CGP.

2.2.1.2 La possibilit dexercer titre accessoire le conseil en matire juridique et immobilire dans le respect du cadre existant La mission estime qu titre principal, lencadrement du titre de conseiller en gestion de patrimoine doit tre bas sur les rgles applicables aux trois branches de lintermdiation financire. Nanmoins, titre accessoire, un CGP doit pouvoir recourir la comptence juridique approprie ainsi quau statut dagent immobilier. Ces rgles ne doivent cependant pas faire parties des conditions daccs au titre.

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2.2.1.2.1 La comptence juridique approprie Au regard du caractre complexe de la comptence juridique approprie et des volutions jurisprudentielles rcentes, la mission estime que si la CJA fait partie, au moins de manire accessoire, des attributs du CGP, il nest pas opportun de limposer comme condition daccs. De fait, un CGP souhaitant prolonger son activit de conseil par la formalisation dun acte juridique, dans les limites de ses comptences, rendra ncessaire le respect des conditions applicables la CJA, qui nest pas proprement parl un statut mais une possibilit offerte titre accessoire. Enfin, la question de la comptence en matire juridique se pose plutt en termes de niveau de formation et/ou de comptence professionnelle, cette question tant aborde dans les recommandations du rapport par la ncessit de sassurer de conditions de comptences professionnelles renforces pour lensemble des CGP.

2.2.1.2.2 Le statut dagent immobilier Le conseil et lintermdiation en matire immobilire sont rgis par la loi Hoguet. En tant que placement essentiel du patrimoine des franais, limmobilier fait donc parti de la palette de produits au sein de laquelle le CGP peut intervenir. Nanmoins, ltude APREDIA 2011 note que lusage du statut dagent immobilier nest pas gnralis parmi les CGP la diffrence notamment du statut de CIF ou de courtier dassurance. En 2007, 59% des CGP disposaient de la carte loi Hoguet. La mission estime donc que, si le statut dagent immobilier peut tre utilis titre accessoire par le CGP, il ne peut, limage de la CJA, faire partie des conditions obligatoires pour accder au titre de CGP. A ce stade, la profession dagent immobilier de dispose pas dinstance de rgulation spcifique mme si les Etat gnraux de limmobilier le prconise.

2.2.1.3 La combinaison des conditions daccs et dexercice des activits dintermdiation financires

A terme, ce cadre pourrait conduire ce que le conseiller en gestion de patrimoine soit soumis des rgles dorganisation et de bonne conduite alignes sur les dispositions les plus protectrices des rgimes actuels de CIF, IOBSP et intermdiaires dassurance, et, de fait, largement sur celles applicables aux CIF (par exemple, pour les rgles dorganisation, dispositif relatif la lutte contre le blanchiment des capitaux et le financement du terrorisme, et pour les rgles de bonne conduite, remise au client dune lettre de mission, ou encore sassurer avant tout conseil de la comptence, des objectifs
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dinvestissement et de la situation financire du client)38. Il pourrait galement terme tre propos que le conseiller en gestion de patrimoine soit soumis auxdites rgles de bonne conduite quel que soit le sous-jacent du conseil quil pourrait tre amen fournir (assurance-vie, immobilier, etc.). En ce qui concerne la rmunration du conseiller en gestion de patrimoine - honoraires verss par le client ou rmunration, commission ou avantage non montaire peru dun tiers -, des conflits dintrts peuvent survenir tant lorsque cette rmunration est verse sous forme par exemple de rtrocessions (risque que lintermdiaire propose seulement les produits impliquant les rtrocessions les plus importantes) que lorsquelle est verse sous forme dhonoraires par le client (risque de rotation des portefeuilles). En consquence, et dans la mesure o cest le client qui, in fine, dcide de suivre ou non la recommandation qui lui est faite, il napparat pas pertinent de privilgier lun des modes de rmunration sur lautre. Cependant : en cas de rmunration, commission ou avantage vers par un tiers, le conseiller en gestion de patrimoine devrait tre soumis des dispositions similaires celles prvues par la directive 2004/39/CE concernant les marchs dinstruments financiers (inducements), limage du rgime des conseillers en investissements financiers (information de lexistence dune rmunration verse par un tiers, laquelle doit amliorer le service rendu) ; la perception de rtrocessions sur encours par le conseiller de gestion de patrimoine ne devrait tre justifie que dans la mesure o il assurerait un suivi de sa relation avec le client et o ces commissions feraient lobjet dune information transparente pour lpargnant. Par ailleurs, il pourrait tre envisag dajouter deux interdictions pour prserver lindpendance du conseiller : ne pas tre li commercialement, pour chaque catgorie de produits (bancaires, assurantiels et financiers), avec un seul producteur ; et ne pas avoir de lien capitalistique avec un producteur dinstruments financiers, un tablissement de crdit ou une entreprise dassurance.

38 Ds lors que ces rgles constituent le dispositif le plus complet applicable aux distributeurs et que, dans les faits, les personnes se revendiquant conseillers en gestion de patrimoine sont souvent dj CIF.

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2.2.2

La ncessit de conditions de comptences professionnelles renforces

Afin de sassurer de la comptence des professionnels se prvalant du titre de CGP, la mission estime que laccs au titre devrait tre conditionn un niveau minimum de formation qui devrait tre renforc par rapport au niveau requis actuellement. Nanmoins, le diplme ne doit pas tre la seule porte daccs au mtier de CGP. Si les formations universitaires de qualit et bien implantes offrent un cadre pertinent, la comptence professionnelle doit pouvoir tre reconnue par la validation des acquis de lexprience (VAE) mais galement les dmarches de certifications sous le contrle des autorits de supervision. Enfin, pour les CGP en place, une clause de grand pre , limite dans le temps et strictement encadre pourrait sappliquer.

2.2.2.1 Un niveau de comptence minimal, gage dun conseil de qualit Dans le systme de formation franais, le diplme demeure une voie daccs majeure nombre de mtier. Le conseil en gestion de patrimoine est soumis ce principe. Il faut par ailleurs reconnatre que dans ce domaine, les formations universitaires ont une fois nest pas coutume constitues un levier puissant du dveloppement des conseillers en gestion de patrimoine indpendant. La crdibilit et la reconnaissance dont ces derniers disposent aujourdhui est en partie lie lexistence de ces formations. Nanmoins, aux cts des formations universitaires qui pourraient tre qualifies de voie royale , la validation des acquis de lexprience et les dmarches de certifications doivent pouvoir permettre un accs la profession aux personnes ne disposant pas de ces diplmes dans leur cursus de formation initiale.

2.2.2.1.1 Par le diplme Afin de sassurer dun niveau de connaissance adquat la diversit des produits commercialisables, le niveau de diplme permettant de se prvaloir du titre de CGP devrait tre plus lev que celui applicable notamment au CIF (quivalent Licence). Aprs consultation du Registre Nationale des Certifications Professionnelles (RNCP), la mission estime que, dans le paysage dj large des formations dlivres en matire de gestion de patrimoine, le niveau pertinent devrait tre le niveau Master. Le RNCP dnombre actuellement 28 formations de ce niveau installes sur lensemble du territoire national. Les universitaires auditionns ont pu mettre en avant la qualit de leur offre de formation et le de ces dernires qui offrent aux tudiants lapproche pluridisciplinaire requise lexercice du mtier de CGP.
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2.2.2.1.2 Par la validation des acquis de lexprience professionnelle La validation des acquis de lexprience professionnelle (VAE) doit cependant tre valorise en tant quelle permet des professionnels en exercice de voir reconnatre leurs comptences et leurs connaissance par une Universit qui dlivrera, aprs passage devant une Commission, un diplme correspondant lexprience acquise. Cette dmarche peut savrer tre un levier utile pour les CGP existants qui ne disposent pas dune formation de type Master. Elle doit nanmoins demeurer strictement encadre par les Universits elles-mmes qui doivent garantir le srieux des diplmes dlivrs. Il faut nanmoins noter que la complexit de la VAE peut apparatre comme un rel frein pour certains professionnels en exercice qui pourront avoir du mal valider lensemble des units denseignement ncessaire.

2.2.2.1.3 Par la certification Afin de rpondre notamment la situation des professionnels en exercice, mais galement de contrler lexistence dune relle formation continue de la part des professionnels CGP ( limage du modle retenu pour les CIF ou encore de celui existant pour les responsable de la conformit pour les services d'investissement (RCCI)39), la mission estime quil est opportun de sappuyer sur la norme ISO 22 222 et sur les dmarches de certification existantes (notamment celle de la CGPC). Le respect de la norme ISO 22 222, qui pourrait tre contrle par les autorits de supervision, pourrait ainsi permettre de confrer une prsomption de respect des conditions de formations renforces prvues pour laccs au titre de CGP. A limage du systme retenu pour les responsables de la conformit pour les services d'investissement (RCCI), la certification des professionnels en la matire (au stade de laccs la profession et/ou du contrle de la formation continue) doit tre place sous le contrle des autorits de supervision. Les associations professionnelles doivent nanmoins dans ce cadre exercer toute leur place en participant cette rgulation.

Les modalits d'attribution de la carte professionnelle de responsable de la conformit pour les services d'investissement (RCSI) et de responsable de la conformit et du contrle interne (RCCI) sont prvues par l'instruction n 2006-09 du 7 novembre 2006 relative l'examen pour l'attribution des cartes professionnelles de RCCI et de RCSI (modifie).

39

83

2.2.2.2 Pour les CGP en exercice, la possible application dune clause de grand pre limite dans le temps et strictement encadre Lencadrement dune profession et les conditions nouvelles daccs qui peuvent ds lors tre impos posent ncessairement la question des professionnels en exercice qui pour certains ne respecteront pas ncessairement lensemble des conditions daccs, notamment au niveau des conditions de comptences professionnelles, que la mission propose de renforcer. Ainsi pour la premire gnration des CGP, il pourrait tre prvu la mise en uvre dune clause de grand pre qui doit cependant tre strictement encadre et limite dans le temps (une dure de 3 ans peut ainsi paratre raisonnable), sur le modle de ce qui avait t prvu lors de la fusion des conseils juridiques et fiscaux avec la profession davocat. Il apparat ds lors opportun que cette possible clause de grand pre soit encadre par les autorits de supervision (AMF et ACP) qui pourraient participer en dterminer les limites. Il conviendrait en tout tat de cause que ce mode daccs drogatoire vienne sappuyer : (i) dune part sur le cadre de rgulation existant et notamment sur le statut de CIF qui apparat tre le statut le plus proche du mtier de CGP40 ( lexception des CIF haut de bilan ) ; dautre part sur les dmarches de certification, via notamment la norme ISO, qui pourraient permettre un contrle objectif des comptences professionnelles minimales.

(ii)

Il pourrait ainsi tre imagin de soumettre les CGP existant, souhaitant continuer se prvaloir du titre mais ne respectant pas les conditions daccs nouvelles (niveau de formation Master notamment), une certification pralable et lobligation dtre dj enregistr en tant que CIF et ce titre adhrer une association professionnelle de CGPCIF.

A ce titre, il convient de noter que la seule rfrence existante la notion de conseil en gestion de patrimoine prsente dans le CMF concerne actuellement les CIF : larticle L. 541-1 du CMF tablit ainsi en son II que Les conseillers en investissements financiers peuvent galement fournir le service de rception et de transmission dordres pour le compte de tiers, dans les conditions et limites fixes par le rglement gnral de lAutorit des marchs financiers et exercer dautres activits de conseil en gestion de patrimoine.

40

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2.3 Lencadrement de lexercice de lactivit de conseiller en gestion de patrimoine, en tant que salari dtablissement, dans un contexte de concurrence loyale

Par rapport aux autres acteurs qui exercent une activit de conseil, la particularit des tablissements de crdit et des entreprises dinvestissement est dtre tenus de disposer dun contrle de conformit performant leur permettant de prvenir la survenance dun risque de non-conformit, dfini comme le risque de sanction judiciaire, administrative ou disciplinaire, de perte financire significative ou d'atteinte la rputation, qui nat du non-respect de dispositions propres aux activits bancaires et financires, qu'elles soient de nature lgislatives ou rglementaires, ou qu'il s'agisse de normes professionnelles et dontologiques, ou d'instructions de l'organe excutif prises notamment en application des orientations de l'organe dlibrant (Rgl. mod. 97-02 du 21 fvrier 1997 relatif au contrle interne des tablissements de crdit et des entreprises d'investissement). La bonne mise en uvre de ce dispositif est contrle et, le cas chant, sanctionne par lACP. Nanmoins, lexercice du mtier de CGP en tant que salari dtablissement napparat pas aujourdhui suffisamment contrle, notamment dans le contexte de concurrence dans lequel sexerce ce mtier vis--vis des indpendants.

2.3.1 La possibilit reconnue de se prvaloir du titre conjugue lharmonisation des appellations sappuyant sur les modles europens

La mission estime que, si le titre de CGP peut lgitimement tre utilis par certains salaris dtablissement (exerant notamment dans la Banque prive), la diversit des appellations utilises dans les rseaux bancaire est perturbatrice pour linvestisseur pargnant qui peut lgitimement estimer quun professionnel se prvalant de ce titre dispose des comptences professionnelles adquates, ce qui nest pas ncessairement le cas actuellement. Si la mise en uvre notamment des questionnaires MIF au sein des tablissements bancaires permet aujourdhui une connaissance plus fine de la clientle et permet ainsi aux rseaux de mieux adapter leur offre commerciale, une dmarche duniformisation des appellations semble ncessaire ds lors notamment que des conditions de comptences professionnelles renforces seraient imposes au indpendants . Le mode dexercice en tant que CGP-salari dtablissement rend nanmoins ncessaire de prendre en compte la spcificit des tablissements bancaires en la matire.

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Une dmarche en ce sens pourrait sappuyer, sous le contrle de lACP, sur les modles europens existants dtaills dans le rapport. Ainsi la distinction financial advisor / financial planner et les dmarches dvelopps par le Centre de formation de la profession bancaire (CFPB) en collaboration avec lEFPA (European financial planning association, pourraient permettre de dvelopper un rfrentiel cohrent, protecteur du consommateur. Si le titre de conseiller en gestion de patrimoine fait partie de la cartographie des mtiers des tablissements bancaires, il doit tre mieux encadr dans une approche de normalisation entre tablissements de crdits eux-mmes.

2.3.2

La ncessit de conditions de comptences professionnelles renforces et quivalentes celles des indpendants

Lexercice du mtier de CGP, en tant que salari dtablissement, rend ncessaire dans un contexte de concurrence loyal dimposer ces derniers un niveau de connaissance et de comptence quivalent celui applicable aux indpendants . Sil apparat ncessaire de prendre en compte la spcificit de lexercice en tant que salari dtablissement, comme la rappel la Fdration Bancaire Franaise (FBF), la dmarche de normalisation dveloppe au niveau europen, doit permettre de trouver le juste quilibre entre une libert complte dutilisation de ce titre par les tablissements, non protectrice du consommateur, et un systme de contrle de ces professionnels non adapt leur mode dexercice. Force est de constater que les rseaux bancaires disposent dj pour beaucoup de solution maison . Ils sont donc moins rceptifs la fourniture doutils collectifs. A titre dillustration, la Socit gnrale travaille actuellement avec lUniversit de Clermont Ferrand, la Caisse dEpargne avec lUniversit Dauphine. Quant au groupe BNP Paribas, la formation seffectue en interne. Il faut en effet relever que la difficult de dvelopper des offres mutualises ou concertes en la matire peut sexpliquer par la forte concurrence dans ce domaine. Les candidats disposant dune formation interne tant ventuellement moins prompts faire valoir celle-ci lextrieur. Nanmoins, ces formations existantes pourraient tre contrles par les autorits de supervision et permettre, si elles respectent un niveau de connaissance et de comptence quivalent celui prvu pour les indpendants , de permettre aux CGPsalaris de se prvaloir du titre.

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2.4 La rgulation des conseillers en gestion de patrimoine indpendants La mission prconise un mcanisme de rgulation des conseillers en gestion indpendants de patrimoine deux niveaux. LAMF et lACP seraient responsables, travers le ple commun, de la supervision de la profession. Compte tenu de la potentielle importance de cette population, cette supervision pourrait tre intermdie par une association faitire unique de conseillers en gestion de patrimoine qui serait cre par la loi avec une mission de service public41. Cette association, regroupant les organisations professionnelles et notamment les associations de CGP-CIF, pourrait elle-mme tre contrle par lAMF et lACP et aurait pour mission : le contrle a priori des conseillers en gestion de patrimoine : cette association sassurerait que chaque association de CIF-CGP vrifie bien que le CGP remplit bien les conditions daccs cette activit, avant transmission du dossier lORIAS pour immatriculation sur le registre public ; et le contrle a posteriori de cette population. Dans ce dernier cas, lassociation tant conu comme un relai lAMF et lACP dans ses rapports de contrle. LAMF et lACP disposeraient paralllement dun pouvoir de contrle direct des conseillers en gestion de patrimoine sur lintgralit de leurs activits. En revanche, ces deux rgulateurs seraient seuls comptents pour les sanctionner administrativement, dans la limite de leurs comptences respectives.

2.4.1 Lenregistrement en tant que CGP au registre unique cr par la loi de rgulation bancaire et financire : la vrification des conditions objectives daccs

Le conseillers en gestion de patrimoine devrait tre soumis une obligation dimmatriculation, limage des simples intermdiaires financiers sur le registre prvu larticle L. 546-1 du code montaire et financier (registre ORIAS). Cette immatriculation ne pose a priori pas de problme pour lORIAS qui apprhende dj la quasi-totalit de la population des CGP sous le titre de courtier dassurance et demain de CIF. Elle sinscrira au ct de celle dj prvue pour les activits de CIF, dIOBSP et de courtier dassurance. Cette immatriculation permettra pour le consommateur de vrifier si la personne se prvalant du titre de CGP est bien inscrite sur ce registre.

41 Les associations de CGP, notamment CGP-CIF, devraient ncessairement adhrer cette instance, soit directement.

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Prsentation de lORIAS LORIAS est une association de loi 1901 reconnue par la loi. Le Registre des intermdiaires en assurance recense actuellement les personnes, physiques ou morales, autorises exercer l'activit d'intermdiation en assurance ou en rassurance en France. Sa consultation permet de vrifier cette habilitation pour tous les intermdiaires, qu'ils soient immatriculs en France ou dans un autre Etat europen (lorsquils exercent en LPS en France). Les intermdiaires immatriculs actuellement en France L'inscription sur le prsent registre d'une personne domicilie (personne physique) ou ayant son sige social (personne morale) en France est obligatoire pour exercer l'activit d'intermdiaire en assurance ou en rassurance. Les informations disponibles La consultation du Registre des intermdiaires en assurance permet d'avoir accs : A l'ensemble des informations concernant l'immatriculation des intermdiaires franais (numro d'immatriculation, identit, la ou les catgorie(s)dans laquelle ou lesquelles ils sont inscrits...). Aux principaux renseignements concernant les intermdiaires europens (consulter la liste des intermdiaires europens ayant notifi leur exercice en France - Voir en Bas de Page) ; la consultation du registre de leur pays d'origine permet d'obtenir plus d'informations. (Mais elle ne concerne pas les personnes salaries d'un intermdiaire : seul leur employeur est immatricul). Elle atteste que cette personne remplit les conditions et exigences prvues par le code des assurances, en conformit avec le droit europen, pour pratiquer cette activit. L'ensemble de ces conditions et exigences est vrifi par l'Organisme pour le Registre des Intermdiaires en Assurance (ORIAS) pralablement l'immatriculation de l'intermdiaire sur le registre et toute inscription complmentaire dans une autre catgorie d'intermdiaires. Pour les intermdiaires tenus de justifier d'une assurance de responsabilit civile professionnelle et/ou d'une garantie financire, le respect de ces exigences fait en outre l'objet d'une vrification annuelle par l'ORIAS. La mission de l'ORIAS est limite la vrification des conditions d'inscription au Registre des intermdiaires en assurance ; le contrle de l'activit des intermdiaires franais est de la comptence de l'Autorit de contrle prudentiel (ACP).

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Les informations disponibles La consultation du Registre des intermdiaires en assurance permet d'avoir accs : A l'ensemble des informations concernant l'immatriculation des intermdiaires franais (numro d'immatriculation, identit, la ou les catgorie(s) dans laquelle ou lesquelles ils sont inscrits...). La consultation du registre permet d'avoir accs aux informations concernant les intermdiaires jour de leur inscription et dans leur dernier tat connu de l'ORIAS. Cette consultation ne donne pas l'accs l'historique de la situation passe des intermdiaires. Aux principaux renseignements concernant les intermdiaires europens; la consultation du registre de leur pays d'origine permet d'obtenir plus d'informations. Consulter la liste, mise jour chaque mois, des intermdiaires europens ayant notifi leur exercice en France La mise en place du nouveau registre unique La loi de rgulation bancaire et financire (LRBF) du 22 octobre 2010 a confi lORIAS la tenue et la mise jour du Registre unique des intermdiaires financiers regroupant les intermdiaires en assurances, les intermdiaires en oprations de banque et services de paiement, les conseillers en investissements financiers et les agents lis des prestataires de services dinvestissements. Ce registre devrait tre mis en place dans les prochains mois avec la publication des dcrets immatriculation unique .

2.4.2

Un contrle renforc assur par le ple commun AMF-ACP : la supervision de lactivit transversale des CGP

Les CGP indpendants sont pour partie dj contrls par lAutorit des marchs financiers, pour ce qui est des CIF, et par lAutorit de contrle prudentiel, pour ce qui est des courtiers dassurance et des IOBSP. Si les deux autorits collaborent dans leurs missions de contrle respectives, aucune supervision transversale de la population des CGP nest aujourdhui exerce en France. La cration du ple commun AMF-ACP en 2010 offre un nouveau cadre pertinent sagissant de ces professionnels qui, de par la diversit de leur offre, interrogent le cadre de supervision instaur progressivement en France (twin peaks). Ds lors, aprs avoir auditionn les deux Autorits et aprs avoir pris connaissance du mode de fonctionnement du ple commun, mcanisme de coopration institutionnalis, la mission estime que la supervision de lactivit transversale des conseillers en gestion de patrimoine devrait tre confie au ple commun. Ce dernier se verrait ainsi confier

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une nouvelle mission par la loi, dans le respect des comptences respectives des deux Autorits mais avec une nouvelle exigence de coordination en la matire. Les contrles communs dj existants pourraient tre intensifis et une campagne spcifique de contrle des conseillers en gestion de patrimoine pourrait tre envisage, en collaboration avec les associations professionnelles. Les deux Autorits, au sein de leurs instances de sanctions respectives, garderaient leurs comptences en matire de pouvoir de sanction, ds lors quun cas de mauvaise commercialisation serait repr sur des produits de type assurance-vie (comptence de lACP) ou de type OPCVM (comptence de lAMF).

Sagissant du contrle de la commercialisation des produits immobiliers : Sans que lactivit dintermdiation immobilire ( loi Hoguet ) ne rentre dans le champ de comptence de lAMF et lACP, ces deux rgulateurs pourraient ventuellement, dans le cadre de leurs contrles, sassurer quun conseiller en gestion de patrimoine exerant une telle activit respecte bien les rgles dorganisation et de bonne conduite applicables au conseiller en gestion de patrimoine.

2.4.3

Un mode dautorgulation sappuyant sur une instance commune reprsentative des CGP reconnue par la loi

Paralllement cette supervision place sous le contrle du ple commun AMF-ACP, qui serait ainsi renforc, la mission estime que le modle dautorgulation retenu pour les CIF et prsent comme un point positif par le rapport Deletr, pourrait tre tendu au contrle des CGP. Nanmoins, si lautorgulation permet une responsabilisation des professionnels et une meilleure coordination de ces derniers avec les autorits de supervision, elle doit dans le cas des CGP sappuyer sur deux principes rappels par lensemble des personnes auditionnes : (i) la rgulation des CGP indpendants ncessite la cration dune instance commune rassemblant les associations professionnelles ; cette instance commune, dans larchitecture existante de la supervision des intermdiaires, ne doit pas conduire une condition dadhsion supplmentaire un organisme pour les professionnels qui ajouterait de facto un surcot dans laccs cette profession.

(ii)

Cette instance commune, qui serait linterlocuteur unique des autorits, pourrait prendre exemple sur deux modles existants : l'Association Franaise des

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Etablissements de Crdit et des Entreprises d'Investissement (AFECEI) et le Haut conseil du Commissariat aux comptes ( H3C ). A la diffrence du Haut conseil du Commissariat aux comptes, cette instance ne disposerait pas dun pouvoir de sanction qui demeurerait dans les mains des autorits de supervision. Cette instance serait nanmoins reconnue par la loi sur la modle de lAssociation Franaise des Etablissements de Crdit et des Entreprises d'Investissement et ne serait pas compose directement des professionnels eux-mmes, dj obligatoirement adhrents une association de CIF-CGP, mais serait compose des associations professionnelles reprsentatives des conseillers en gestion de patrimoine. Ces associations ( titre principal les 3 associations de CIF-CGP) pourraient galement titre consultatif tre rejointes par dautres associations, notamment de courtiers financiers, intervenant de manire plus sectorielle afin de favoriser linterprofession alit. Autorits de rgulation et pouvoirs publics pourraient tre associs aux travaux de cette instance. Ses statuts pourraient tre soumis approbation ministrielle et outre son pouvoir de reprsentations des intrts collectifs des CGP, cette instance pourrait dvelopper des codes professionnels et dicter des rgles de bonne conduite applicables aux CGP.

Lexemple de l'Association Franaise des Etablissements de Crdit et des Entreprises d'Investissement Aux termes de l'article L 511-29 du code montaire et financier, tout tablissement de crdit est tenu d'adhrer un organisme professionnel ou un organe central affili (AFECEI). LAFECEI regroupe ainsi lAFG, lAFIC, lAMAFI, la FBF, etc. Par ailleurs, selon l'article L 531-8 du mme code les entreprises d'investissement, les entreprises de march et les chambres de compensation sont galement tenues d'adhrer une association de leur choix, charge de la reprsentation collective et de la dfense des droits et intrts de ses membres , elle-mme affilie l'AFECEI. Reprenant la fois les termes de l'article L 511-29 et de l'article L 531-8 du code montaire et financier, les statuts de l'AFECEI prcisent qu'elle a pour objet la reprsentation des intrts collectifs des tablissements de crdit, des entreprises d'investissement, des entreprises de march et des chambres de compensation, notamment auprs des pouvoirs publics, l'information de ses adhrents et du public, l'tude de toute question d'intrt commun et l'laboration des recommandations s'y rapportant en vue, le cas chant, de favoriser la coopration entre rseaux, ainsi que l'organisation et la gestion de services d'intrt commun la profession. Selon l'article L 511-29 du code montaire et financier, les statuts de l'AFECEI sont soumis l'approbation ministrielle . Ainsi les statuts de l'AFECEI, tels qu'ils sont issus

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de leur dernire modification en date du 22 novembre 1999, ont t approuvs par arrt du ministre de l'conomie, des finances et de l'industrie en date du 20 avril 2000 (JO du 29 avril 2000). Le rle de l'AFECEI : une mission d'interface reconnue entre les entreprises du secteur bancaire et financier et les pouvoirs publics, ainsi qu'avec les diverses organisations intresses par ce secteur. Runissant les associations professionnelles des diffrents oprateurs du secteur bancaire et financier, ainsi que les organes centraux de certains d'entre eux, l'AFECEI est un interlocuteur habituel des pouvoirs publics et ce rle spcifique lui est, d'ailleurs, reconnu par plusieurs textes lgislatifs et rglementaires. D'autres missions d'intrt gnral plus ponctuelles sont remplies par l'AFECEI, notamment la conclusion d'engagements professionnels mens sous l'gide des pouvoirs publics. Enfin, il convient de souligner que les pouvoirs publics et les autorits rgulatrices diffusent couramment des informations destines principalement aux tablissements de crdit et aux entreprises d'investissement en ayant recours au rseau que constituent ensemble l'AFECEI et ses adhrents (associations et organes centraux).

Lexemple du Haut conseil du Commissariat aux comptes Fonctionnement du Haut Conseil Autorit de contrle externe la profession, le Haut Conseil du commissariat aux comptes contribue une meilleure transparence de la fonction de commissariat aux comptes et renforcer son contrle. Institu auprs du Garde des Sceaux, il assure la surveillance de la profession avec le concours de la Compagnie nationale des commissaires aux comptes. Le Haut Conseil du commissariat aux comptes constitue des commissions consultatives spcialises. Il peut sadjoindre des experts pour prparer ses avis et dcisions. Rle du Haut Conseil Le lgislateur l'a investi de deux missions essentielles : assurer la surveillance de la profession ; veiller au respect de la dontologie et notamment de lindpendance des commissaires aux comptes ; Pour laccomplissement de cette mission, le Haut Conseil est charg : dorganiser les contrles de lactivit des professionnels ;
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dmettre un avis sur le Code de dontologie de la profession; dmettre un avis sur les normes dexercice professionnel ; didentifier et de promouvoir les bonnes pratiques professionnelles ; de dfinir et de superviser les orientations et le cadre des contrles priodiques. Il est galement investi de comptences de jugement : - Il est lorgane dappel des chambres rgionales en matire disciplinaire et en matire dinscription. Composition du Haut Conseil Le Haut Conseil du Commissariat aux Comptes est compos de 12 membres : trois magistrats, issus de la Cour de cassation, de la Cour des comptes et de lordre judiciaire, le prsident tant le magistrat issu de la Cour de cassation ; le prsident de lAutorit des Marchs Financiers ou son reprsentant, un reprsentant du ministre de lconomie, un professeur des universits spcialis en matire juridique, conomique ou financire ; trois personnalits qualifies dans les matires conomiques et financire : deux ayant comptences en matire dappel public lpargne, une ayant comptence dans le domaine des petites et moyennes entreprises ou en matire dassociations ; trois commissaires aux comptes, dont deux ayant une exprience du contrle des comptes des personnes faisant appel public lpargne ou la gnrosit publique. Les membres sont nomms par dcret pour six ans, renouvelables par moiti tous les trois ans. Un commissaire du Gouvernement dsign par le Garde des Sceaux sige auprs du Haut Conseil avec voix consultative. 2.5 Une activit transversale rendant ncessaire une meilleure articulation des rgles applicables en matire de commercialisation de produits financiers

La rglementation du mtier de CGP pose ncessairement la question de lharmonisation des rgles de commercialisation. Nanmoins, lharmonisation et la simplification souhaitables de quelques rgles, notamment en matire dinformation et de conseil, ne devraient pas conduire une fusion-absorption statutaire do mergerait une supra-catgorie de courtier financier apte proposer indiffremment des instruments dpargne et des contrats de prvoyance.

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Distincts par essence, les contrats dassurance vie et les produits financiers connaissent logiquement une diffrence de rgime qui doit se prolonger jusqu leur distribution. L encore, si dans lintrt du consommateur une certaine harmonisation des exigences lgales et rglementaires peut tre envisage, ce ne peut tre que dans la stricte mesure des qualifications en prsence. Des qualifications qui sont suffisamment singulires pour quun contrat dassurance sur la vie et un placement financier ne puissent tre rputs fongibles au sein dune mme catgorie de produits dinvestissement. Et ces singularits de justifier galement une distinction entre les autorits de rgulation contrlant leurs acteurs et marchs respectifs. Les rcentes dispositions de la loi de rgulation bancaire et financire permettent de mieux encadrer lactivit des intermdiaires exerant dans le domaine des services financiers, notamment limmatriculation unique soumise des conditions communes daccs pour lensemble des intermdiaires. Dautre part la question de lharmonisation des rgles de commercialisation doit sinscrire dans le cadre des initiatives europennes en la matire. Les autorits franaises accueillent ainsi favorablement linitiative lgislative de la Commission europenne sur les produits dinvestissements de dtail (PRIPS42). Au niveau europen, la rglementation applicable aux produits d'investissement en matire dexigences dinformation, de conseil et de rgles de commercialisation est actuellement galement sectorielle (banque, assurance, produits financiers), alors que les canaux de distribution peuvent tre les mmes comme le dmontre le cas des CGP. Si certaines particularits peuvent justifier des diffrences de traitement, le dispositif global manque de cohrence. Il apparat donc utile de simplifier le patchwork rglementaire des produits commercialiss auprs du grand public et de favoriser une cohrence d'ensemble. Cette initiative rpond la ncessit de renforcer la protection des pargnants dans le cadre dune approche transversale prenant en compte les spcificits sectorielles. Tandis que la directive PRIPs prcisera les modalits dinformations prcontractuelles pour les deux secteurs, les directives sectorielles Intermdiation en assurance et MIF traiteront du sujet de la commercialisation pour chaque secteur. Des avances significatives pourraient voir jour en termes de transparence des rmunrations et de gestion des conflits dintrts. En parallle, la proposition de directive sur le crdit immobilier qui fait suite la directive sur le crdit la consommation comporte aussi de nouvelles exigences qui sappliqueront aux Au total, lencadrement lgislatif et rglementaire doit continuer senrichir avec des exigences renforces et harmonises encadrant les conditions dexercice et les comptences professionnelles des diffrents intermdiaires (intermdiaire en assurance, intermdiaire en oprations de banque, conseiller en investissements financiers), et notamment des conseillers en gestion de patrimoine, contribuant ainsi une meilleure protection du client.
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Voir supra

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Piste de rflexion : Le contrle des professionnels de la dfiscalisation, notamment immobilire Application des mmes rgles quel que soit le sous-jacent. La loi de finances pour 2011 envisage de confier lORIAS lenregistrement des conseillers en dfiscalisation Outre-Mer, savoir les entreprises exerant l'activit professionnelle consistant obtenir pour autrui les avantages fiscaux prvus par les articles 199 undecies, 199 undecies B, 199 undecies C, 217 undecies ou 217 duodecies (du CGI) mais qui ne sont pas des conseillers en investissements financiers (cf. art. 101 CGI). Lextension de ce mcanisme de contrle pourrait permettre une meilleure rgulation de ces professionnels. Cette rgulation, qui doit se distinguer de celle propore aux CGP, pourrait tre men bien par : une obligation denregistrement sur le modle exemplaire de lenregistrement ORIAS ; le fait dimposer ces professionnels de respecter les rgles de bonne conduite et de commercialisation quivalentes celle prvues pour les CGP, via notamment la rglementation applicable aux conseillers en investissement financiers (CIF).

Cette problmatique importante de la commercialisation des produits de dfiscalisation pose nanmoins la question essentielle de lautorit responsable de leur contrle ce jour non rgle.

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Conclusion

A lissue de cette mission passionnante bien des gards, car touchant au cur de la rglementation de nombreuses professions de la finance, du droit et du chiffre, et sinscrivant dans un contexte de ncessaire renforcement de la rgulation des activits financires, je suis parvenu la conclusion suivante : le statu quo nest pas possible, car il reste trop de vides juridiques ou rglementaires, la concurrence doit tre quitable entre les diffrents professionnels, et donc sappuyer sur des critres objectifs, en particulier dans la formation, le cadre europen invite se placer dans une cohrence de normalisation des titres, sinscrivant dans une tendance internationale et franaise dharmonisation et dquivalences, lpargnant doit tre clairement inform sur les conditions dexercice et de rmunrations de ceux qui le conseillent, quils soient indpendants ou salaris, lauto rgulation doit tre privilgie, sous le contrle effectif des autorits charges de cette mission dordre public, dont la coordination doit tre renforce, les oprations de dfiscalisation ainsi que celles concernant le march immobilier doivent entrer dans un cadre plus clairement rgul.

Cest bien par un cadre lgislatif de la profession de conseiller en gestion de patrimoine que la dfinition, laccs, les qualifications, lexercice et le contrle de la profession pourront tre clarifis, au bnfice conjoint des professionnels et des consommateurspargnants. Il appartient donc au Gouvernement et au Parlement de contribuer de la sorte lencadrement dune profession mergente, facteur de renforcement de lattractivit de notre place financire, en mme temps que garante dune meilleure protection du consommateur et de lpargnant.

Louis Giscard dEstaing Dput du Puy-de-Dme

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ANNEXES

Lettre de mission Dcret chargeant le dput dune mission temporaire Listes des auditions Listes des principales associations professionnelles de CGP Tableau synoptique des rglementations intermdiaires (source ORIAS) statutaires applicables aux

Compte-rendu des dbats sur lamendement du dput lors de la loi de rgulation bancaire et financire Arrt relatif la comptence juridique approprie

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Lettre de mission

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Dcret

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Liste des auditions

Universitaires Universit de Clermont Ferrand, Master 2 Gestion de patrimoine

M. SERRE, co-directeur du Master 2 Facult de droit de Strasbourg, Master 2 droit des affaires - CGP

Mme NAUDIN, directrice Universit Paul Czanne Aix-Marseille III, Master 2 droit de la banque et des oprations patrimoniales

M. DUTEIL ESCP

M. COSSON, Professeur l'ESCP HEC

M. FAUCHIER-MAGNAN, Professeur HEC, galement Directeur gnral dlgu de la SPG (Socit parisienne de gestion) EDHEC

M. HAGUET, Professeur l'EDHEC

Associations professionnelles

Associations de CGP ANCDGP, Association Nationale des Conseils Diplms en Gestion du Patrimoine

M. LOIZELET M. DE SALINS AGPC, Association des anciens lves en Gestion de patrimoine de Clermont-Ferrand

M. GAGNADRE, Fondateur de lassociation des anciens lves du Master 2 en Gestion de Patrimoine de lUniversit dAuvergne
101

CGPC, Association pour les Conseils en Gestion du Patrimoine Certifis

M. DE LA TOUR DARTAISE, Prsident M. BONDUELLE, Directeur dlgu M. ARTAUD, Vice-Prsident

Associations de CIF-CGP Chambre des indpendants du patrimoine

M. PONTMARET, Prsident Mme SLANOSKI, Dlgu gnral ANACOFI-CIF

David CHARLET, Prsident La Compagnie des CGPI

M. RONDEAU AACIF

M. GRITON CNCIF

M. FANTUZ, Prsident, M. CASSO, Administrateur CCIF

M. DE COURCEL

Autres associations professionnelles FBF

M. DE LAUZUN Mme BAC Mme TOULLEC MARQUOT

102

AMAFI

M. DE SAINT-MARS FFSA

M. POIGET, directeur des affaires juridiques et fiscales M. COSSIC, directeur des assurances de personnes M. MARCK, directeur des affaires juridiques chez AXA France Mme AZRIA, attach parlementaire CSCA, Chambre syndicale des courtiers dassurance

M. SIZES, Prsident Mme LITTAYE, Dlgue gnrale M. DUFFLOT M. AMOURETTE GEMA

M. DE BOISSIEU, Secrtaire gnral M. LEDEUR, GMF AGEA

M. LEBEGUE Mme PAUTHIER AFIB-SIOB, Association Franaise des Intermdiaires Bancaires, Syndicat des Intermdiaires en Oprations de Banque

M. VALADE, Prsident de lAFIB - SIOB Mme NICOLET, Prsidente de la Commission Rglementation de lAFIB M. WIGNOLLE, ex-SIOB (Syndicat des Intermdiaires en Oprations de Banque) APIC, Association Professionnelle des intermdiaires en crdits

M. CAMUS, Vice-Prsidente de lAPIC Mme HO THONG, Responsable Juridique Cafpi Mme BALLEYDIER, consultante

103

CNCIOB, Chambre nationale des conseils intermdiaires en oprations de banque

M. BOUGNOUX, Prsident de la CNCIOB

CCEF

M. BOHRINGER M. TANDEAU DE MARSAC CNCEF

M. KLING APECI Association professionnelles des entreprises de conseils en investissement

M. MICHEL LABROSSE, Prsident M. PETIJEAN (Patrimoine MGT et associs) M. THEBAULT UFF Union financire de France

M. SCHIMEL, Prsident Mme SADA-SULIM, Directrice de la communication

EFPA, European financial planning association

M. ROBERT DE MASSY, Prsident Mme Lhomme, Responsable oprationnelle

CGPME

M. COHEN-HADAD, Prsident de la Commission financement de la CGPME M. LABET, Directeur des affaires conomiques M. CHARLET

104

ASF, Association Franaise des Socits Financires

Mme PALLE-GUILLABERT, Dlgue gnrale M. GOIRAND Mme RICHARD AFG, Association Franaise de la Gestion Financire

M. DE LA PORTE DU THEIL, Prsident M. BOLLON, Dlgu gnral Mme PFISTER, Charge de mission socit de gestion de lAFG

FNAIM Fdration Nationale de l'Immobilier

M. PALLINCOURT, Prsident Mme EZERZER, Directrice du service juridique FMIL, Fdration des Mtiers de l'Investissement Locatif

M. CHAUSSON M. SUMONJA ASPIM, Association franaise de placement immobilier

M. LATAILLADE, Prsident M. DEWACHTER, Dlgu gnral M. COSSERAT, Prsident de la Commission Distribution M. DE ROMANCE, consultant M. LAMARQUE

Associations dinvestisseurs et de consommateurs AFUB, Association Franaise des Usagers de Banque

M . MAITRE FAIDER, Fdration des associations indpendantes de dfense des pargnants pour la retraite

M. BERTHON, Prsident
105

Proxinvest

M. LEROY, Prsident AFOC, Association Force Ouvrire consommateurs

M. MONDANGE

Autorits de rgulations et ministres

CSOEC, Conseil suprieur de l'Ordre des experts comptables

Mme BRICARD, Prsidente M. ANOUCHIAN, Prsident du comit des Particuliers M. MILLO, Directeur de cabinet Mme PATETTA, Directeur juridique CNB, Conseil national des Barreaux

M. EDOUARD BRIAND, Conseiller M. BERGER, Prsident de la commission Rgles et Usages au CNB, M. VAN de MOORTEL, Membre du CNB, ancien Batonnier de Rouen CSN, Conseil suprieur du notariat

M. TARRADE, Premier Vice-Prsident du Conseil suprieur du notariat Mme MANDELLI, Charge des relations institutionnelles M. LEFEBVRE, Prsident de la Chambre nationale des Notaires de Paris M. DELABRE, notaire

AFNOR

M. GAUTIER, Dpartement normalisation M. DU HAYS, Responsable du dveloppement e-business de lAFNOR M. GILLET, Secrtaire gnral

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RNCP, Registre nationale des certifications professionnelles

M. ASSERAF, Prsident de la Commission nationale de certification professionnelle ORIAS

M. MORICHON, Prsident M. DUPONT, Secrtaire gnral

Ministre de la Justice, Directeur des affaires civiles et du sceau

M. VALLE, Directeur des affaires civiles et du sceau et Matre des requtes au Conseil d'Etat M. CHENAY, Adjoint au chef du bureau immobilier et droit de lenvironnement DGCIS, Direction gnrale de la comptitivit, de l'industrie et des services (Ministre de lEconomie, des Finances et de lIndustrie)

Mme PEYRONNET, Chef de service la DGCIS, Service tourisme, commerce, artisanat et services Mme MACHART, Charge de Mission directive Services auprs de la Chef de Service

ACP, Autorit de contrle prudentiel

M. PESIN, Secrtaire Gnral Adjoint de lACP Mme DE CHATILLON, Directrice de la direction du contrle des pratiques commerciales Mme SOUVERAIN-DEZ, Adjointe la directrice de la direction du contrle des pratiques commerciales Mme BEN SAD, Conseillre Parlementaire auprs du Gouverneur AMF

M. JOUYET, Prsident M. FRANCQ, Secrtaire gnral M. DELMAS-MARSALET, membre du Collge, Prsident de la commission consultative Epargnants Mme QUATRHOMME, Conseillre parlementaire de l'AMF M. BONFILS, juriste pour lAMF

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INTERMEDIAIRES INDEPENDANTS

Courtiers dassurance

Conseillers en investissements financiers (CIF) Directive MIF (rgime optionnel, sans passeport) Comofi (art. L. 541-1 et s.) / RG de lAMF / Codes des associations 2 900

Intermdiaires en oprations de banque (IOB) (multi-mandataires) Directive crdit la consommation (rgles de conduite) Comofi (art. L. 519-1 et s.)

Dmarcheurs bancaires et financiers (multi-mandataires)

Comptence juridique approprie (CJA)

Agents immobiliers

Textes europens

Textes franais

Directive intermdiation en assurance (passeport) Code des assurances (art. L. 511-1 et s., R. 511-1 et s.) 18 000* Mandataires des assurs Registre unique gr par lORIAS

Non Comofi (art. L. 341-1 et s.)

Sans objet Loi n 71-1130 modifie, titre II

Non Loi n 70-9 (loi Hoguet)

Nombre

1 000** Mandataires de plusieurs EC Registre unique gr par lORIAS

50*** Mandataires de plusieurs EC, EI ou EA Carte dlivre par le mandant / Fichier tenu par la BdF suppression en 2013 Bac ou quivalent ou exprience prof.

Sans objet Nest pas un statut mais une quivalence de la licence en droit Sans objet

Non disponible Mandataires du vendeur Carte prof. dlivre par le prfet

Statut juridique

Indpendants Registre unique gr par lORIAS

Enregistrement

Conditions daccs

Master ou quivalent/ formation prof. ou exprience prof. Oui Oui, si encaissement de fonds (art. L.512-7) Obligation dinfo. et de conseil (L. 520-1 et L. 520-2) ACP

Formation prof. / 2 ans exp. / 1er cycle dtudes jurid.-co. Oui Non (ne peuvent recevoir ni fonds ni titres des clients) Comofi, RG AMF et codes des associations oblig. AMF

Non

Sans objet quivalence la licence de droit Sans objet

Aptitude prof. (prcise par dcret)

Assur. RC prof.

Non Oui (si rception de fonds) Non / Charte de dontologie facultative

Oui Non (ne peuvent recevoir ni fonds ni titres des clients) Comofi (art. L. 341-11 et s.) AMF / ACP DGCCRF

Oui

Garantie financire

Sans objet

Oui Non / Charte de dontologie facultative

Rgles de conduite

Sans objet

Contrle a posteriori

ACP

Sans objet

DGCCRF Ministre de la Justice

(*) Dont 7 000 agents gnraux qui sont galement courtiers ; (**) nombre estim, en labsence de fichier ; (***) les mandataires exclusifs reprsentent 99 % de la population.
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Associations professionnelles (source Profession CGP, 2010 et tude APREDIA 2011)


Nom et date de cration Associations de CIF43 ANACOFI-CIF (2004) David CHARLET 1 300 personnes morales (1 700 reprsentes) + 1 700 entreprises confdres Prsident Nombre dadhrents

CCIF (2006)

Gilles DE COURCEL

105 socits et 6 indpendants

CIP (1978)

Patrice PONTMARET

1 253 socits, 1 349 dirigeants, 359 salaris, 149 indpendants 335 socits, 358 dirigeants, 258 salaris et 27 indpendants

CNCIF (2005)

Stphane FANTUZ

Compagnie des CGPI (2010) Autres associations ANCDGP (1992)

Jean-Pierre RONDEAU

385

Gilles-Guy DE SALINS

100

CCEF (1957)

Jean-Philippe BOHRINGER

600

CGPC (1997)

Herv DE LA TOUR DARTAISE

1 500

CNCEF (1957)
43

Didier KLING

Prs de 800 personnes physiques et prs de

Associations agres AMF en application de larticle L.541-4 du code montaire et financier 109

Associations professionnelles (source Profession CGP, 2010 et tude APREDIA 2011)


450 personnes morales

ONIIP (2006)

Jean-Jacques OLIVIE

180 personnes physiques et 220 personnes morales

Signification des abrviations : ANACOFI-CIF : Association nationale des conseils financiers Conseillers en investissements financiers CCIF : Compagnie des conseillers en investissements financiers CIP : Chambre des indpendants du patrimoine Compagnie des CGPI : Compagnie des conseillers en gestion de patrimoine indpendants (ex- CIF-CGPC) ANCDGP : Association nationale des conseils diplms en gestion du patrimoine CCEF : Compagnie des conseils experts financiers CGPC : Association franaise des conseils en gestion de patrimoine certifis CNCEF : Chambre nationale des conseils experts financiers ONIIP : Office national indpendant de limmobilier et du patrimoine

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Tableau synoptique des rglementations statutaires applicables aux intermdiaires (source ORIAS)

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Dbat lAssemble nationale 2me lecture Sance du 11 octobre 2010 Loi de rgulation bancaire et financire

Article 7 undecies Mme la prsidente. Sur larticle 7 undecies ,je suis saisie dun amendement n 4. La parole est M. Louis Giscard dEstaing. M. Louis Giscard dEstaing. Le dpt de cet amendement vise reprendre, madame la ministre, le dbat que nous avons eu en commission sur larticle 7 undecies, qui a t ajout par le Snat, aprs la premire lecture lAssemble nationale. Cet amendement vise complter le dispositif de cet article. Il est important que lensemble des professionnels chargs de la commercialisation des produits financiers soient rguls , dune certaine faon, mieux contrls, encadrs. Il faut donc que la profession de conseiller en gestion du patrimoine puisse tre dote, le plus tt possible, dun cadre juridique, dun statut, parfaitement clair lgard de lAutorit de contrle prudentiel ou de lAutorit des marchs financiers. Il est ncessaire aussi que les pargnants soient mieux informs des conditions daccs cette profession. Pour toutes ces raisons, jai souhait redposer un amendement, dans le cadre de larticle 88, pour vous permettre dapporter une rponse, si vous le souhaitez, madame la ministre. M. Richard Malli. Trs bien ! Mme la prsidente. Quel est lavis de la commission ? M. Jrme Chartier, rapporteur. M. Louis Giscard dEstaing a parfaitement rsum le contexte dans lequel lamendement est prsent. Il a reu un avis dfavorable de la commission des finances, pour des raisons techniques. Mais je laisse Mme la ministre le soin de sexprimer, ce qui permettra ainsi de prolonger notre dbat en commission des finances. Mme la prsidente. Quel est lavis du Gouvernement ? Mme Christine Lagarde, ministre de lconomie. Monsieur Giscard dEstaing, je voudrais vous remercier davoir dpos cet amendement. M. Richard Malli. Il ny a pas que lui ! Mme Christine Lagarde, ministre de lconomie. Je remercie tous les signataires vous avez parfaitement raison.
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Lamendement vise encadrer lutilisation du vocable, du titre que sarrogent parfois ceux qui se disent conseils en gestion de patrimoine . Je partage votre analyse, car dans un souci de protection des consommateurs en produits financiers, nous avons intrt leur permettre de se renseigner sur le type dintermdiaires et la nature des produits commercialiss ctait lobjet du dispositif de larticle 7 undecies. Je partage votre analyse. Je souhaite dabord la protection du consommateur et ensuite permettre la concurrence dans un cadre rglement. Pour autant, je considre que nous avons, de part et dautre, et ensemble galement, accompli un travail de concertation, de consultation auprs de la Place. Nous avons encore du travail faire sur la question de la rglementation et de lutilisation de ce titre conseil en gestion de patrimoine . Je propose, dans le cadre dune rflexion que nous partageons, que vous dposiez une proposition de loi. Je vous apporterai tout mon soutien. Il faudrait, dans le mme temps, poursuivre la consultation de la Place, pour tre sr de couvrir tout le monde, afin dtre srs de faire une rforme de fond sur un titre que les intermdiaires ne doivent pas utiliser de manire abusive. Au bnfice de ces explications, je vous propose de retirer votre amendement, en sachant que nous devrons poursuivre le dbat et la proposition de texte, afin de parvenir une lgislation applicable. M. Richard Malli. Trs bien. Mme la prsidente. La parole est M. Louis Giscard dEstaing. M. Christian Eckert. Courage ! M. Louis Giscard dEstaing. Merci, madame la ministre, de soutenir ma dmarche et celle de lensemble des cosignataires de lamendement. Nous souhaitons en effet aboutir rapidement des conclusions concrtes pour les professionnels concerns et, plus largement, apporter des rponses aux pargnants, ainsi qu ceux qui sinterrogent sur les critres daccs et de rgulation interne la profession, sur la manire dont les produits financiers peuvent tre proposs par des professionnels sans garanties absolues quant lintgrit de leur dmarche. Je souscris votre suggestion, madame la ministre, savoir que linitiative parlementaire reprenne ses droits par le biais dune proposition de loi. Il se trouve que jai, en juillet dernier, dpos une proposition de loi en ce sens sur le bureau de lAssemble nationale. Jai pris acte que le Gouvernement souhaitait quune telle proposition prospre et puisse ventuellement tre amliore par la commission des finances. Cela me parat tout fait souhaitable et rpondra la demande de la profession ainsi qu votre souhait que cette profession voie son statut clarifi dans le cadre de nos rgles de droit. Compte tenu de vos engagements dont la reprsentation nationale a pris note, je retire cet amendement. (Lamendement n 4 est retir.)

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Arrt du 19 dcembre 2000 relatif la comptence juridique approprie JORF n301 du 29 dcembre 2000 page 20820 Arrts du 19 dcembre 2000 confrant l'agrment prvu par l'article 54-I de la loi no 71-1130 du 31 dcembre 1971 portant rforme de certaines professions judiciaires et juridiques NOR: JUSC0020793A La garde des sceaux, ministre de la justice, Vu la loi no 71-1130 du 31 dcembre 1971 portant rforme de certaines professions judiciaires et juridiques, et notamment son article 54 dans sa rdaction issue de la loi no 97-308 du 7 avril 1997 ; Vu le dcret no 97-875 du 24 septembre 1997 fixant la composition, les modalits de saisine et les rgles de fonctionnement de la commission prvue par l'article 54 de la loi no 71-1130 du 31 dcembre 1971 portant rforme de certaines professions judiciaires et juridiques ; Vu l'arrt du 20 mars 1998 portant nomination la commission institue par l'article 54 de la loi no 71-1130 du 31 dcembre 1971 portant rforme de certaines professions judiciaires et juridiques ; Vu l'avis de la commission en date du 18 novembre 1999, Arrte : Art. 1er. - L'agrment prvu par l'article 54-I de la loi du 31 dcembre 1971 susvise est confr aux conseils en gestion de patrimoine, la condition que ces personnes, si elles ne sont pas titulaires de la licence en droit: - soit possdent un diplme de matrise en droit ou un diplme d'tudes approfondies ou d'tudes suprieures spcialises (DEA ou DESS) en droit, ou un diplme de troisime cycle en gestion du patrimoine, ou le diplme de premier clerc de notaire, ou un mastre en gestion de patrimoine d'une cole suprieure de commerce reconnu par la confrence des grandes coles ; - soit justifient d'une exprience professionnelle d'une dure de cinq ans au moins dans le domaine du droit gnral et fical du patrimoine et possdent un diplme d'tudes universitaires gnrales (DEUG) de droit ou un brevet de technicien suprieur ou un diplme universitaire de technologie (BTS ou DUT) du secteur juridique ou un diplme de capacit en droit ou un diplme de premier cycle des coles de notariat, ou encore un diplme sanctionnant une formation dans le domaine de la gestion de niveau au moins gal au niveau III, homologue dans les conditions prvues par l'article 8 de la loi d'orientation no 71-577 du 16 juillet 1971 sur l'enseignement technologique et le dcret no 92-23 du 8 janvier 1992. Art. 2. - La directrice des affaires civiles et du sceau est charge de l'excution du prsent arrt, qui sera publi au Journal officiel de la Rpublique franaise. Fait Paris, le 19 dcembre 2000. Pour la ministre et par dlgation : La directrice des affaires civiles et du sceau, D. Raingeard de La Bltire
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