Análise da evolução patrimonial do Grupo Sporting entre 1998-2011

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Grupo Sporting Clube de Portugal

ANLISE DA EVOLUO DA SITUAO PATRIMONIAL
01.08.1998 A 26.03.2011


ANLISE DA EVOLUO DA SITUAO PATRIMONIAL Grupo Sporting Clube de Portugal

NDICE

SUMRIO EXECUTIVO
I. INTRODUO .......................................................................................................................................... 1
1. OBJECTIVOS ........................................................................................................................................ 2
2. MBITO ............................................................................................................................................... 2
2.1. Nvel da anlise ........................................................................................................................... 2
2.2. Empresas que compem o Grupo Sporting ............................................................................... 3
2.3. Perodo analisado ....................................................................................................................... 3
3. METODOLOGIA ................................................................................................................................... 4
4. MATERIALIDADE ................................................................................................................................. 5
5. LIMITAES ........................................................................................................................................ 5
II. VISO GERAL DAS CONTAS CONSOLIDADAS ........................................................................................... 8
1. EVOLUO DO BALANO ................................................................................................................... 8
2. EVOLUO DA DEMONSTRAO DE RESULTADOS .......................................................................... 10
3. EVOLUO DOS CASH FLOWS ANUAIS ............................................................................................. 14
III. ANLISE PARCELAR DAS CONTAS CONSOLIDADAS ............................................................................... 18
1. EVOLUO DO BALANO ................................................................................................................. 18
1.1. Imobilizado corpreo ............................................................................................................... 18
1.2. Imobilizado incorpreo ............................................................................................................ 28
1.3. Dvidas de financiamento ......................................................................................................... 42
1.4. Diferimentos e provises.......................................................................................................... 45
1.5. Outras contas do Balano ......................................................................................................... 47
2. CONTAS DE RESULTADOS ................................................................................................................. 49
2.1. Vendas e Prestaes de servios .............................................................................................. 49
2.2. Resultados extraordinrios....................................................................................................... 51
2.3. Custos com o pessoal ............................................................................................................... 56
2.4. Fornecimentos e servios externos .......................................................................................... 60
2.5. Amortizaes ............................................................................................................................ 63
2.6. Juros e outros custos de financiamento ................................................................................... 64
2.7. Outras rubricas de Resultados.................................................................................................. 65
IV. RESUMO DOS ASPECTOS MAIS RELEVANTES COM IMPACTO ECONMICO-FINANCEIRO QUE
OCORRERAM EM CADA MANDATO ...................................................................................................... 68
V. HIPOTECAS, GARANTIAS, PENHORES, OUTROS NUS E LITGIOS ........................................................ 72
1. HIPOTECAS, GARANTIAS, PENHORES E OUTROS NUS .................................................................... 72
2. LITGIOS ............................................................................................................................................. 74
VI. PRINCIPAIS CONTRATOS EM VIGOR ...................................................................................................... 76
VII. CONCLUSES ......................................................................................................................................... 77
LISTA DOS QUADROS..................................................................................................................................... 80
LISTA DOS GRFICOS ..................................................................................................................................... 81
BALANO CONSOLIDADO DE 1999 E DE 2010 .............................................................................................. 82
DEMONSTRAO DE RESULTADOS CONSOLIDADOS DE 1999 A 2010 ......................................................... 83



ANLISE DA EVOLUO DA SITUAO PATRIMONIAL
GRUPO SPORTING CLUBE DE PORTUGAL
01.08.1998 A 26.03.2011
SUMRIO EXECUTIVO

O Relatrio de que este documento o Sumrio Executivo foi elaborado nos termos da proposta
apresentada com data de 3/6/2011, tendo como objectivo apresentar a evoluo da situao
patrimonial do Grupo Sporting, numa perspectiva financeira consolidada, no perodo decorrente
entre 1 de Agosto de 1998 e 26 de Maro de 2011, evidenciando as variaes anuais
materialmente relevantes das vrias rubricas do Balano e da Demonstrao de Resultados
consolidados e suas implicaes ao nvel da origem/aplicao de fundos.

Este perodo foi estendido a 1995 no caso do Imobilizado Corpreo e Incorpreo, s rubricas mais
relevantes do Activo. Na anlise temporal efectuada, teve-se em considerao os perodos de
reporte inerentes a cada mandato directivo.

Os trabalhos efectuados apoiaram-se nas contas individuais das vrias empresas que compem o
Grupo Sporting, com base nas quais foram elaboradas Contas Consolidadas anuais, preparadas
por empresa de consultadoria externa. Essas demonstraes financeiras consolidadas, que s
foram elaboradas a partir da poca 1998-1999, no incluram a preparao da Demonstrao de
Fluxos de Caixa consolidada. Face a essa limitao, elabormos uma Demonstrao de Fluxos de
Caixa consolidada pelo mtodo indirecto, apoiada nos Balanos de cada ano e nas respectivas
Demonstraes de Resultados, que abrange as pocas 1999-2000 a 2009-2010.

A anlise efectuada reparte-se em 3 grandes reas: rubricas do Balano, da Demonstrao de
Resultados e dos Fluxos de Tesouraria.

1. Evoluo das principais contas do Balano de 1999 a 2010

O Imobilizado Corpreo aumentou em 86 milhes de euros, de 50 para 134 milhes de euros
em valores lquidos. Entre 1998 e 2010 foram investidos 183 milhes de euros na Academia e
no novo Estdio (incluindo todo o complexo desportivo e de lazer Alvalade XXI, tendo-se
recebido 35 milhes de euros de subsdios e 135 milhes de euros de vendas de terrenos e
direitos de superfcie referentes parte alienada do Alvalade XXI - Health Club, Edifcio
A S C A C Grupo
Sporting integra o Estdio, Museu, Multidesportivo, Academia alm de outras parcelas de
terreno onde, de entre as quais, est previsto ser edificado o futuro pavilho
multidesportivo.

O Imobilizado Incorpreo, que se compe essencialmente dos passes dos jogadores de
futebol profissional, diminuiu no perodo em 11 milhes de euros (valores lquidos em 2010).
O saldo resultante de todas as operaes de investimento em imobilizado incorpreo,
relacionadas com aquisies (197 milhes de euros) e vendas (157 milhes de euros) dos



passes de jogadores entre 01.08.1998 e 26.03.2011 foi negativo em cerca de 41 milhes de
euros.

Dvidas de financiamento - nesta rubrica observa-se o maior acrscimo: 217 milhes de
euros. Tal representa um aumento mdio de cerca de 20 milhes de euros por ano, tendo o
endividamento do Grupo Sporting mais do que quintuplicado em 12 anos. O endividamento
bancrio surge com valores mais expressivos sobretudo a partir de 2001, ano em que se
iniciaram as obras de construo do novo Estdio e do complexo Alvalade XXI. Em 2006 o
endividamento atingiu o valor mximo, com cerca de 277 milhes de euros, que foi
praticamente retomado em 2011, se adicionarmos a emisso de 55 milhes de euros de
obrigaes convertveis em aces emitidas na poca 2010/2011 vMCC, que se vencem
em 2016. Nesta data, o Grupo Sporting ter que equacionar a sua posio de controlo sobre
a SAD. O patrimnio imobilirio encontra-se hipotecado, servindo de garantia aos
emprstimos contratados.

Os Resultados Acumulados negativos agravaram-se em 175 milhes de euros nos ltimos 12
anos, o que representa uma mdia anual de 16 milhes de euros de prejuzos por ano desde
1999. Como consequncia desta acumulao de prejuzos ao longo dos anos, o Capital
Prprio do Grupo Sporting, que era positivo em 11 milhes de euros em 1999, atingiu em
2010 o valor negativo de 183 milhes de euros, o mais baixo de sempre, evidenciando uma
situao de falncia tcnica em termos consolidados.

2. Evoluo das principais contas da Demonstrao de Resultados de 1999 a 2010 e suas causas
subjacentes

Vendas e prestaes de servios apresentando em 1999 o valor de 20 milhes de euros,
estes proveitos aumentaram especialmente em 2004 (44 milhes de euros), com um
aumento considervel das receitas de bilheteira, que triplicaram nesse ano, com a
inaugurao do novo Estdio. Aps 2004 as Vendas e Prestaes de Servios apresentaram
estabilidade ou pequenos crescimentos anuais, at ao valor mximo de 51 milhes de euros
em 2008. Nos dois ltimos anos verificaram-se decrscimos anuais de 2 milhes de euros,
tendo-se atingido os 47 milhes de euros em 2010, com uma reduo mdia de 2 milhes de
euros /ano.

Proveitos extraordinrios e outros estas duas rubricas confundem-se em conceito, pois no
decorrer dos vrios anos do perodo, registaram-se algumas mais-valias com os passes de
Aisando estas duas rubricas em
conjunto, que se compem em grande parte pelas mais-valias obtidas nas vendas dos passes
dos jogadores, conclumos que o ano de 2007 foi o mais elevado, logo seguido por 2004 e
2003. Globalmente, os resultados extraordinrios contriburam de forma positiva para os
resultados lquidos do Grupo Sporting, cifrando-se em cerca de 150 milhes de euros nos
ltimos 12 anos (1999-2010). Para aquele valor contriburam principalmente as mais-valias
obtidas com a venda dos passes dos jogadores, que representaram cerca de 70% (106
milhes de euros ) dos resultados extraordinrios.

Proveitos suplementares trata-se essencialmente dos proveitos provenientes das
comparticipaes da UEFA pela presena nas competies europeias. So rendimentos com



certa irregularidade, com valores mximos em 2001 e 2009, que advm maioritariamente da
presena do Clube nestas competies. Em acumulado, os prmios totais auferidos pelo
Sporting pela participao em competies europeias durante os ltimos 12 anos (1999-
2010) atingiram o montante de 39 milhes de euros, valor que representa cerca de 9% do
total dos proveitos normais (bilheteira, quotizao, publicidade, televiso e outros) obtidos
pelo Grupo Sporting no mesmo perodo.

Custos com o pessoal nestes gastos esto includas as remuneraes de todo o pessoal das
diversas empresas do grupo e respectivos encargos sociais, incluindo os jogadores
profissionais. Houve uma tendncia de crescimento at 2003-2004, tendo-se a partir dessa
data mantido perto dos 30 milhes de euros anuais. Cerca de 75% dos gastos com pessoal
so encargos com jogadores e treinadores. Os custos com directores e administradores
representaram anualmente desde 2003 cerca de 2 milhes de euros, da ordem de metade
dos gastos com o restante pessoal administrativo.

Fornecimentos e servios externos estes custos tm demonstrado tendncia crescente,
com excepo de ligeiras redues em 2003 e 2005. Estabilizaram nos 21 milhes de euros
em 2009 e 2010. Foi, no decorrer dos anos, a 2 ou 3 maior rubrica da estrutura de custos
do Grupo Sporting. A sua evoluo tem sido em crescimento, tendo os seus valores dobrado
em 12 anos. Dentro dos FSEs a rubrica mais importante so os honorrios, que tm
acompanhado, proporcionalmente, com excepo de 2003, a progresso dos gastos gerais
em FSEs.

Amortizaes estes custos subdividem-se em amortizaes do Imobilizado Corpreo
(edifcios) e do Imobilizado Incorpreo (passes dos jogadores). A sua irregularidade ao longo
dos anos motivada pelas amortizaes dos passes dos jogadores. Relativamente ao
imobilizado corpreo, foram normalmente utilizadas as taxas mximas fiscais permitidas. As
amortizaes dos passes dos jogadores so efectuadas proporcionalmente aos anos dos
contratos efectuados com cada jogador.

Juros e encargos financeiros esta rubrica comporta todos os juros de emprstimos de
financiamento, incluindo tambm os juros de leasings. Estes custos tm sido cada vez mais
importantes nos resultados, atingido o seu valor mximo em 2007, com 17 milhes de euros,
ano em que as taxas de juro estiveram especialmente altas no mercado, baixando depois
significativamente. Em 2010, esta rubrica apresentava um total de encargos no valor de 11
milhes de euros.

Resultados lquidos anuais Todos os anos foram apurados prejuzos, com excepo de
2007, que apresentou um lucro de 6,5 milhes de euros graas aos proveitos extraordinrios
apurados (incluindo outros proveitos operacionais) de 37 milhes de euros (inclui a alienao
do passe do jogador Nani com uma mais-valia de 24,2 milhes de euros). O ano em que os
resultados lquidos foram mais negativos foi o ltimo (2010), que apresentou um prejuzo de
38 milhes de euros. Uma anlise global evoluo dos Resultados - quase sempre negativos
- do Grupo Sporting evidencia que, com a estrutura de custos existente, os prejuzos se tm
vindo a revelar inevitveis em anos em que os proveitos extraordinrios da venda de passes
de jogadores so baixos (2009 e 2010) ou as receitas gerais se revelem menos dinmicas
(2001 a 2003).



3. Evoluo dos fluxos de tesouraria

Os ltimos 11 anos foram, em termos de tesouraria, desequilibrados, gerando necessidades
globais neste domnio de 214 milhes de euros. Parte foi gerada nos primeiros anos pelo
investimento corpreo mas, em acumulado, elas so principalmente da responsabilidade do
investimento incorpreo (passes de jogadores). A persistncia do recurso a emprstimos
levou a que o montante dos juros degradasse a situao de tesouraria, alcanando, s os
juros no inteiro perodo, mais de metade das necessidades de tesouraria acumuladas. Tal
condicionalismo determinou o recurso a novos emprstimos para fazer face, parcialmente,
ao pagamento dos juros dos prprios emprstimos.

4. Situao econmico-financeira das contas consolidadas causas mais relevantes

O Grupo Sporting apresenta uma Situao Lquida negativa (-183 milhes de euros), que se
agravou nos 12 anos analisados em -171 milhes de euros, e que j praticamente atingiu em
2010, em valor absoluto, o valor do Activo lquido. As dvidas de financiamento atingem
agora 276 milhes de euros (incluindo as VMOCs Valores Mobilirios Obrigatoriamente
Convertveis), valor que representa o dobro do Activo Fixo, assumidamente uma estrutura
econmico-financeira desajustada.

As causas mais relevantes que levaram a esta situao, evidenciada nas contas consolidadas
do Grupo Sporting, foram as seguintes:

Resultados lquidos negativos consolidados em quase todas as pocas, motivados por uma
Margem Bruta do Futebol Profissional (Proveitos da actividade desportiva +/- valias na venda
de passes - custos com pessoal relativos a jogadores e treinadores amortizaes de
jogadores e treinadores) em mdia 35 milhes de euros abaixo do ponto crtico, pelo
aumento gradual dos Fornecimentos e Servios Externos e por Encargos financeiros
elevados.

Fluxos de tesouraria negativos em quase todas as pocas, consubstanciado num deficit
crnico de tesouraria acumulado que se cifrou em cerca de 214 milhes de euros em 11 anos
(2000 a 2010), ou seja, quase 20 milhes de euros por ano, justificado por 3 razes bsicas: o
Investimento lquido em passes de jogadores, o Investimento lquido em imobilizado
corpreo, e o Cash flow operacional negativo na maioria das pocas.

Elevado nvel de financiamento, devido ao deficit crnico de tesouraria, que gerou um
emprstimo total de cerca de 276 milhes de euros, representando um agravamento no
passivo de 230 milhes de euros em 12 anos. Esta situao produziu custos adicionais em
juros de financiamento que ultrapassam largamente a margem bruta gerada pelo futebol
profissional. O acordo bancrio firmado com os bancos neste contexto condicionou a gesto
de tesouraria por meio de daes em pagamento de receitas de patrocnio, publicidade,
televiso e outras cobranas a clientes.

A fundamentao das consideraes globais atrs apresentadas neste Sumrio Executivo encontra-se
vertida no Relatrio detalhado elaborado.


- 1 -


I. INTRODUO

O presente Relatrio foi elaborado nos termos da proposta apresentada ao Sporting Clube de
Portugal com data de 3/6/2011, tendo em vista dar cumprimento ao trabalho de anlise
descritiva e factual da evoluo da situao patrimonial do Grupo Sporting ao longo do perodo
decorri Livro B emitido em 31/7/2000, reportando a
31/5/95) e at data da tomada de posse do novo Conselho Directivo (27/03/2011). A anlise foi
estendida ao exerccio de 1995, nos casos em que tenham ocorrido variaes patrimoniais
materialmente relevantes.

Este documento compe-se de duas partes: o Relatrio Principal, apresentado em papel e em
formato digital do qual parte integrante o presente texto - e os Anexos, que so entregues
apenas em formato digital. Todos os valores includos em ambas as partes deste documento esto
expressos em preos correntes. Admitindo a eventual divulgao pblica do texto do Relatrio,
neste no so explicitados nominalmente quaisquer pessoas singulares sobre cujos rendimentos
tenha recado a nossa anlise, nomeadamente na rubrica Remuneraes de Pessoal.

Visto que o perodo contabilstico nas contas das empresas do Grupo est definido de acordo com
o conceito de poca desportiva, o ano contabilstico decorre de 1 de Julho a 30 de Junho do ano
seguinte. Sendo assim, quando no texto deste Relatrio se refere as contas de um determinado
ano, deve ler-se as contas cuja data do respectivo perodo de reporte termina nesse ano. Quando
nos referirmos, por exemplo, s contas da poca 2009-2010, dizemos que se trata das contas de
2010.

Quando os grficos apresentados incluem sries anuais de valores, inclumos informao acerca
dos Conselhos Directivos vigentes em cada poca, atravs duma linha do tempo suplementar no
fundo do grfico. Como o incio e trmino dos mandatos no coincide com o incio e trmino dos
perodos a que se refere a informao financeira, que coincide (com as excepes indicadas no
ponto 5 g) deste Captulo), com a poca desportiva decorrente entre 1 de Julho e 30 de Junho,
inclumos o nome do Presidente do Conselho Directivo at ao final da ltima poca a que
presidiu.

A grande maioria dos elementos contabilsticos que utilizmos est mencionada na anterior
nomenclatura do Plano Oficial de Contabilidade (POC), utilizada nas contas das empresas do
Grupo Sporting at Junho de 2010 inclusive. Em consequncia, e porque este Relatrio se destina
a uma panplia de utilizadores muito variada, alguns dos quais estaro eventualmente mais
familiarizados com os termos contabilsticos h muito conhecidos dos utilizadores das
informaes financeiras elaboradas com base no POC, do que com a nomenclatura contabilstica
agora utilizada em conexo com o Sistema de Normalizao Contabilstica (SNC) e Normas
Internacionais de Relato Financeiro (IFRS), optmos por empregar neste relatrio
preferencialmente os termos contabilsticos utilizados em POC.


- 2 -


1. OBJECTIVOS

A finalidade deste documento apresentar informao que permita fcil leitura para qualquer
destinatrio, privilegiando a elaborao de grficos e quadros, numa perspectiva financeira e
numa base anual, com nfase na origem e na aplicao dos fundos, tendo em apreo o
incremento/reduo do activo face ao incremento/reduo do passivo e, quando relevante, os
ganhos ou perdas do exerccio.

A anlise levada a cabo tem como objectivo apresentar a evoluo da situao patrimonial do
Grupo Sporting numa perspectiva financeira consolidada, evidenciando as variaes anuais
materialmente relevantes das vrias rubricas do Balano e da Demonstrao de Resultados
consolidados. As operaes que se anulam, por consolidao, entre as empresas do Grupo
Sporting, apenas sero consideradas quando a sua existncia for importante para explicar
situaes concretas e significativas detectadas nas contas consolidadas.

No objectivo deste trabalho tecer consideraes de ordem avaliativa gesto do Grupo
Sporting no decorrer das vrias pocas desportivas e dos respectivos Conselhos Directivos
durante os anos em anlise. Nas pginas que se seguem, e nos respectivos Anexos, sero
encontrados apenas factos, associados a valores financeiros, que tenham sido relevantes para a
explicao do que foi a evoluo da situao econmica e financeira do Grupo Sporting.

Tambm no foi propsito deste trabalho efectuar uma auditoria documentao que serviu de
base aos registos contabilsticos das contas do Grupo Sporting. As contas das empresas do Grupo
foram auditadas em todos os anos por Revisores Oficiais de Contas e, no caso da SAD, tambm
por um Auditor Externo, alm das normais e peridicas anlises efectuadas pela Administrao
Fiscal. No entanto, quando necessrio e apropriado, requeremos a documentao comprovativa
dos factos detectados, justificando um melhor aprofundamento.

2. MBITO

2.1. Nvel da anlise

O exame efectuado assentou objectivamente nas principais rubricas do activo e passivo
consolidados, designadamente, imobilizado corpreo, activo incorpreo (plantel aquisio e
venda de direitos desportivos dos jogadores profissionais de futebol), passivo perante instituies
de crdito e demais credores, alm de outras rubricas que, pela sua materialidade, o justificaram.
Efectuou-se ainda uma anlise do resultado lquido consolidado e da evoluo das suas principais
componentes nos respectivos exerccios, incluindo subsdios.


- 3 -


2.2. Empresas que compem o Grupo Sporting

No quadro abaixo explicitam-se as empresas que consolidaram no Grupo Sporting no decorrer
dos vrios anos da anlise, com indicao da natureza da sua actividade, data de constituio e de
encerramento, quando aplicvel.
QUADRO 1 Permetro do grupo Sporting
N Siglas EMPRESAS Motivo Notas
Incio Fim
Empresas que consolidam pelo mtodo integral
1 SCP Sporti ng Cl ube de Portugal 01-Jul -1906
2 SCS Sporti ng - Comrci o e Servi os, SA. 17-Mar-1997 28-Jun-2011 Por Fuso (d)
3 SCPl aneamento S.C.P. - Soc. de Construo e Pl aneamento, SA. 17-Mar-1997 (a)
4 Construz Construz - Promoo Imobi l i ri a, SA. 17-Mar-1997
5
Q.
ta
Al val ade
Soc. de Promoo Imobi l i ri a Qui nta de Al val ade, SA. 17-Mar-1997
6
Q.
ta
Raposei ras
Soc. de Promoo Imobi l i ri a Qui nta das Raposei ras, SA. 17-Mar-1997
7 Lote Dourado Soc. de Promoo Imobi l i ri a Lote Dourado, SA. 17-Mar-1997
8 Q.
ta
Lourei ro Soc. de Promoo Imobi l i ri a Qui nta do Lourei ro, SA. 17-Mar-1997
09-Abr-1998
15-Jan-1999
Venda de 49%
Venda de 51%
9 EJA Estdi o Jos de Al val ade, SA. 30-Jun-1997 20-Abr-2011 Dissoluo
10 SGPS Sporti ng - SGPS, SA. 30-Jun-1997
11 SAD Sporti ng Cl ube de Portugal -Futebol , SAD. 28-Out-1997
12 Sporti ng Seguros Sporti ng Seguros, Medi adora de Seguros, Lda. 30-Mai -2001
13 SCom Sporti ng.Com - Empresa de Comuni cao, SA 29-Jun-2001 20-Abr-2011 Dissoluo
14 SCGE Sporti ng - Consul tadori a e Gesto Empresari al , SA. 10-Out-2001 20-Abr-2011 Dissoluo
15 Mul ti mdi a Sporti ng Mul ti mdi a, SA. 19-Dez-2001
16
SPM
(Ex-NEJA)
Sporti ng Patri mni o e Marketi ng, SA. 20-Dez-2001
17 Verdi bl anc I Soc. Imobi l i ri a VERDIBLANC I, SA. 09-Mar-2004
18 Verdi bl anc II Soc. Imobi l i ri a VERDIBLANC II, SA. 09-Mar-2004
19 Verdi bl anc III Soc. Imobi l i ri a VERDIBLANC III, SA. 09-Mar-2004
20 Verdi bl anc IV Soc. Imobi l i ri a VERDIBLANC IV, SA. 09-Mar-2004
21 DE Desporto e Espectcul o, SA. 30-Jun-2004 30-Jun-2005 Por Fuso (b)
22 Reci kl ado Reci kl ado-Expl orao de Empreendi mentos Tursti cos, SA. 23-Ago-2007
Empresa que no consolida pelo mtodo integral
23 SPGi s SPGi s-Pl aneamento e Gesto de Estaci onamento, SA. 11-Nov-1996 20-Jul -2005 Venda de 49,5% (c )
Notas:
(a) Sociedade criada em 29-Ago-1977 esteve inactiva at 17-Mar-1997.
(b) Fuso por incorporao na Sporting Comrcio e Servios.
(c ) O Sporting Club Portugal detem actualmente 0,5% da SPGis.
(d) Fuso por incorporao na Sporting SAD.
ACTIVIDADE

2.3. Perodo analisado

A nossa anlise cobriu o perodo decorrente entre 1 de Agosto de 1998 e 26 de Maro de 2011.
Este perodo foi estendido a 1995 no caso do Imobilizado Corpreo e Incorpreo, as rubricas mais
relevantes do Activo. O Captulo IV e os pontos 1.1 e 1.2 do Captulo III abrangero este perodo
suplementar de anos.


- 4 -


3. METODOLOGIA

Os dados de base do trabalho efectuado so as contas individuais das vrias empresas que
compem o Grupo Sporting, nos seus respectivos Balanos, Demonstraes de Resultados,
Anexos, Balancetes e Extractos de contas anuais. Estes elementos serviram de base elaborao
anual das Contas Consolidadas, compostas por Balanos, Demonstraes de Resultados e
respectivos Anexos. Estas demonstraes financeiras consolidadas foram preparadas por empresa
de consultadoria externa ao Grupo Sporting.

Tivemos tambm acesso aos mapas de consolidao elaborados por aquela consultora, conforme
foram entregues ao Sporting no decorrer dos vrios anos de anlise. Estes mapas apenas incluem
as anulaes gerais de operaes dentro do Grupo, no sendo normalmente discriminativos para
contas abaixo de 2 dgitos.

A metodologia seguida, tendo em conta os elementos acima referidos que nos foram
disponibilizados, seguiu as seguintes fases:

a) Com base nos Balanos e Demonstraes de Resultados consolidados anuais, elabormos
mapas anuais evolutivos para os Balanos e as Demonstraes de Resultados consolidados,
nos quais se evidenciam as diferenas anuais detectadas entre as vrias rubricas do Balano e
da Demonstrao de Resultados. Foi tambm elaborado o mesmo tipo de mapas para as
contas individuais de todas as sociedades que compem o Grupo Sporting.

b) A partir da anlise desses mapas, detectaram-se as rubricas materialmente mais relevantes,
bem como aquelas em que se verificaram maiores variaes anuais, distinguindo-se entre as
que se anulam entre as empresas do Grupo Sporting e as que tm influncia significativa nos
valores consolidados.

c) Tendo em conta o levantamento efectuado em b), analisaram-se as principais variaes
ocorridas e suas implicaes ao nvel da origem/aplicao de fundos, do incremento/reduo
de activos ou passivos e dos rendimentos ou gastos do exerccio.

d) Quando necessrio e apropriado, recorreu-se consulta da documentao de base dos
registos contabilsticos efectuados, tais como facturas, contratos e outra documentao
comprovativa dos factos detectados de maior significado.

e) Na anlise temporal efectuada, foi-se tendo em considerao os perodos de reporte inerentes
a cada mandato directivo.

f) Foram efectuadas periodicamente reunies com o Grupo de Trabalho, para acompanhamento
do desenvolvimento das aces em curso, tendo em vista o seu enquadramento nos objectivos
previamente estabelecidos. Realizaram-se diversas reunies com aquele Grupo, antes da
apresentao deste Relatrio final.


- 5 -


g) Por ltimo, retiraram-se as principais concluses do levantamento efectuado e da anlise das
diversas situaes detectadas, que se encontram resumidas no Captulo VII deste relatrio.

4. MATERIALIDADE

Na primeira reunio havida com o Grupo de Trabalho, foram definidos os limites de materialidade
para a anlise preconizada. Os valores que estiveram na base dos limites de materialidade
estabelecidos foram os seguintes:

Total do Activo Lquido do Balano Consolidado do Grupo Sporting a 30/06/2010 - 192,9
m .
Limites de materialidade normalmente praticados em auditoria - entre 0,5% e 2,5% do Activo.

A partir dos elementos acima, estabeleceram-se os seguintes limites de materialidade nas aces
a desenvolver no decorrer das anlises a efectuar:

Limite mnimo, abaixo do qual no se fez anlise - 1 milho de .
Limite mximo, acima do qual sempre se fez anlise - 5 milhes de A.
Entre 1 e 5 milhes de euros, as anlises a efectuar foram decididas pontualmente, de acordo
com a natureza dos elementos envolvidos.

Ficou tambm definido que, sempre que necessrio e relevante, devido natureza da informao
financeira requerida, se efectuariam anlises abaixo de 1 milho de euros em casos devidamente
justificados, medida que a informao financeira fosse examinada. De facto, no decorrer dos
exames efectuados, este limite foi muitas vez e, nalguns casos, mesmo a
abaixo.

5. LIMITAES

Foram vrias as limitaes com que deparmos, tanto no incio como no decorrer do nosso
trabalho. No entanto, embora algumas delas dificultassem a obteno dos elementos
indispensveis efectiva execuo dos exames em vista, nenhumas delas inviabilizaram de forma
significativa as aces necessrias prossecuo geral dos objectivos definidos. Sintetizamos em
seguida as principais limitaes encontradas, inerentes aos elementos apresentados:

a) No decorrer dos cerca de 15 anos do perodo em anlise, foram utilizados 3 softwares de
contabilidade diferentes pelas vrias empresas do Grupo Sporting. De 1992 a 2003, foi usado o
SWAP (AS400), sendo que, entre 1997 e 2003, foi tambm empregue C
apuramento das contas a Junho. Aps 2003 passou-se a utilizar o GIAF.
Este facto dificultou as anlises temporais, cujas sries, por ns elaboradas, tiveram que ser
reformatadas para o tipo de informaes disponibilizado pelo software mais moderno
utilizado, implicando verificaes adicionais quanto integridade dos dados envolvidos. Nessa
transformao, ter-se-o perdido algumas informaes cujas especificaes no puderam ser
utilizadas no que diz respeito s informaes financeiras correspondentes ao software mais
antigo.


- 6 -


b) Tambm no que diz respeito ao Software de gesto de pessoal, no decorrer dos 15 anos
analisados, foram utilizados 2 diferentes programas de salrios, e nem sempre
simultaneamente para todas as empresas. At 2000 para a EJA e SAD utilizou-se o Primavera e
nos anos seguintes o SWAP (AS400) at 2003. Depois, passou a ser empregue o GIAF. Nas
restantes empresas utilizou-se o SWAP (AS400) at 2003 e depois, o GIAF. Tambm a
inexistncia de um cdigo identificador de cada funcionrio nico e comum a todas as
empresas e softwares, dificultou a anlise de informao cruzada para os diferentes exerccios,
para as diversas empresas, de forma a detectar o total de rendimentos auferidos por cada
interveniente, independentemente da(s) empresa(s) em que foi processado.

c) No caso das sociedades que eram propriedade do Grupo Sporting, e que foram vendidas no
decorrer do perodo de anlise, no pudemos consultar a documentao de origem dos
movimentos contabilsticos dos vrios anos, pois os respectivos dossiers contabilsticos, com
toda a inerente documentao, foram entregues aos novos proprietrios. Esto neste caso as
sociedades Quinta do Loureiro, SA e S. P. GIS, SA.

d) S existem demonstraes financeiras consolidadas elaboradas a partir da poca 1998-99. Este
facto limitou, nessa medida, a nossa anlise dos perodos anteriores quela poca. Desta
forma, nesse perodo, procedemos anlise das rubricas do Balano e Demonstrao de
Resultados em que as duplicaes provenientes das operaes entre empresas do Grupo se
apresentaram de fcil de deteco. Damos informao acerca do mbito desta limitao em
cada um dos pontos deste relatrio a que a mesma se refere.

e) Outra limitao relacionada com as contas consolidadas, o facto de que os mapas de
consolidao que nos foram facultados, elaborados por uma consultora externa, apenas do
informao acerca das anulaes gerais de operaes entre as empresas do Grupo, no sendo
normalmente discriminativos para contas abaixo de 2 dgitos. Este facto limitou a que se
procedesse a uma abordagem mais profunda s rubricas de custos e proveitos das pocas mais
recuadas.

f) Relativamente data em que emitimos este Relatrio, as contas consolidadas respeitantes
poca de 2010-11 no estavam ainda elaboradas. Este facto, acrescido da dificuldade do corte
de operaes a 27 de Maro de 2011, limitou-nos a anlise relativa a 2011, na qual
procedemos ao exame do Activo Incorpreo (jogadores), Imobilizado Corpreo, Emprstimos
de Instituies Financeiras e outras rubricas, sobretudo do Balano, em que as duplicaes
provenientes das operaes entre empresas do Grupo sejam inexistentes, ou de deteco
implcita. A anlise da conta de Remuneraes do Pessoal foi tambm estendida a essa data.

g) No decorrer do perodo em anlise, o conceito de poca desportiva, na base da qual esto
elaboradas as contas com respeito s datas de fecho do balano, mudou na poca de 2003-04.
At 2002-03 inclusive, o ano contabilstico estava definido entre 1 de Agosto e 31 de Julho. A
poca 2003-04 foi a primeira em que o ano contabilstico passou a ser definido entre 1 de
Julho e 30 de Junho. Os elementos financeiros includos nas sries temporais que
apresentamos incluem apenas 11 meses na poca de 2003-04. Por outro lado, nas pocas
anteriores a 1996-97, as contas fechavam a 31 de Dezembro de cada ano. O ano de 1996 foi o
ltimo em que se fecharam contas a 31 de Dezembro. As contas do perodo seguinte


- 7 -


abrangeram apenas 7 meses, de 1 de Janeiro a 31 de Julho de 1997. Estas pocas no fazem
porm parte das contas consolidadas, e s sero analisadas pontualmente.

h) Antes de 2003 inclusive, todos os elementos (extractos, balancetes) foram fornecidos apenas
em papel, pois o software da poca no converte os elementos para ficheiros digitais de forma
fivel. Em consequncia, todos os elementos utilizados para esse perodo obrigaram-nos sua
digitalizao, implicando conferncias suplementares e perda de alguma informao que,
doutra forma, poderia ter sido utilizada nas pesquisas efectuadas.

i) A par das limitaes acima encontradas, houve que converter Escudos para Euros para os
valores referentes aos anos anteriores a 2002, sendo que a converso no foi efectuada no
mesmo ano para todas as empresas do Grupo.


- 8 -


II. VISO GERAL DAS CONTAS CONSOLIDADAS

Neste Captulo, apresentamos uma viso geral das contas consolidadas, que abrangem o perodo
que tem incio na poca de 1998-1999, e termina na poca de 2009-2010, que so
respectivamente a primeira poca contabilstica com contas consolidadas preparadas e a ltima
com contas consolidadas elaboradas at data da elaborao deste Relatrio.

O objectivo efectuarmos um levantamento geral, por comparao entre as demonstraes
financeiras dos exerccios dos vrios perodos envolvidos, das questes mais relevantes nas
contas consolidadas do Grupo Sporting, tanto ao nvel dos principais itens do Balano, como nas
componentes mais relevantes da Demonstrao de Resultados.

Pela anlise das variaes ao nvel da evoluo dos Fluxos Consolidados de Caixa, que elabormos
a partir das demonstraes financeiras consolidas anuais, obteremos informaes
complementares que nos ajudaro a confirmar as concluses extradas a partir da anlise
comparativa dos Balanos e das Demonstraes de Resultados.

Aps a elaborao desta anlise genrica levada a cabo neste Captulo, estaremos em condies
de passar ao exame detalhado das componentes do Balano e da Demonstrao de Resultados
com maior influncia nas contas e nos resultados do Grupo. Essa anlise detalhada efectuada no
Captulo III.

1. EVOLUO DO BALANO

O grfico seguinte foi construdo comparando os Balanos Consolidados de 1999 e 2010 (pgina
82), que so, como atrs dissemos, o primeiro ano e o ltimo ano com contas consolidadas
preparados at ao momento. Foram colocadas lado a lado as respectivas rubricas do Activo,
Passivo e Situao Lquida.


- 9 -


GRFICO 1 Balanos consolidados comparados
Grupo Sporting
47
36
50
134 12
22
8 8
44
25
(41)
(216)
46
263
26
55
18
57
(300)
(200)
(100)
-
100
200
300
400
500
1999 2010 1999 2010
M
i
l
h
e
s

d
e

Imob. Incorpreas Lq. Imob. Corpreas Lq. Dvidas de terceiros e Outros

Capital Social Reservas Resultados acumulados
Dvidas de Financiamento Fornecedores e Outros Credores Diferimentos e Provises
ACTIVO CAPITAL PRPRIO E PASSIVO
0

Nota:
No Anexo so apresentados os Balanos Consolidados de todos os anos do perodo, bem como todos os respectivos
Balanos individuais de todas as empresas do Grupo.

Uma anlise detalhada evoluo das diferentes rubricas acima leva-nos s seguintes concluses:

O Imobilizado Corpreo aumentou em 84 milhes de euros, de 50 para 134 milhes de euros
em valores lquidos. Analisaremos a evoluo desta rubrica no Captulo III, ponto 1.1 deste
relatrio, incluindo, entre outros factores, a construo do novo Estdio Jos de Alvalade.

O Imobilizado Incorpreo, que se compe essencialmente dos passes dos jogadores de futebol
profissional, diminuiu em 11 milhes de euros M M significando
que a 30 de Junho de 2010 a equipa de futebol profissional estava contabilizada por menos
24% que em 1999. A evoluo desta rubrica ao longo dos anos explicada no Captulo III,
ponto 1.2 deste Relatrio.


- 10 -


Dvidas de financiamento (conta 23 POC + leasings) a rubrica em que se observa um maior
acrscimo: 217 milhes de euros (passando de 46 M M. Tal representa um
aumento mdio de cerca de 24 milhes de euros por ano, tendo o endividamento do Grupo
Sporting mais do que quintuplicado em 12 anos. A evoluo desta rubrica ao longo dos anos e
a relao dos credores envolvidos so analisadas em detalhe no Captulo III, ponto 1.3 deste
Relatrio.

A rubrica Diferimentos (Proveitos Diferidos e Acrscimos de Custos) e Provises revela
tambm um acrscimo expressivo: 39 milhes de euros, o que representa mais do triplo em 12
anos. Porque neste campo se incluem os recebimentos antecipados de contratos de
prestaes de servios a terceiros, como receitas de publicidade, televiso e outros, dedicmos
o ponto 1.4 do Captulo III deste Relatrio anlise deste montante.

Os Resultados Acumulados negativos agravaram-se em 175 milhes de euros no perodo em
anlise, o que representa uma mdia anual de 16 milhes de euros de prejuzos por ano desde
1999. Para entendermos melhor as causas subjacentes a esta evoluo, apresentamos no
ponto 2 deste Captulo a evoluo das principais rubricas das contas de resultados de 1999 a
2010.

Como consequncia desta acumulao de prejuzos ao longo dos anos, o Capital Prprio do
Grupo Sporting, que era positivo em 12 milhes de euros em 1999, atingiu em 2010 o valor
negativo de 183 milhes de euros, o mais baixo de sempre. Esta situao de falncia tcnica
em termos consolidados agravada pelo facto do valor negativo do Capital Prprio do Grupo
ultrapassar em 13 milhes de euros, em valor absoluto, o montante do Imobilizado Lquido
total (imveis + passes dos jogadores).

2. EVOLUO DA DEMONSTRAO DE RESULTADOS

No grfico seguinte podemos observar qual foi a evoluo das principais rubricas das contas de
resultados consolidados, de 1999 a 2010 (pgina 83). Este grfico evidencia o detalhe do que
ocorreu no perodo de tempo considerado, de forma a que possamos determinar as causas
principais que provocaram os resultados negativos acumulados de 216 milhes de euros
evidenciados no Balano de 2010.


- 11 -


GRFICO 2 Evoluo da Demonstrao de Resultados consolidados
Grupo Sporting
20
24 26
32
27
44 46 45
49 51 49
47
10
7
8 10
9
7
27
20
18
7
19
21
22
13
10
5
(10) (12)
(14) (16)
(13)
(19) (16) (17) (19) (20) (21) (21)
(15)
(24)
(29)
(34)
(30)
(27)
(26) (23)
(27) (25)
(28) (28)
(16)
(17)
(22)
(22)
(21)
(26)
(23)
(18)
(17)
(14)
(18)
(22)
(5)
(7)
(8)
(11)
(14)
(13)
(17)
(11)
(15)
(11)
(8)
(14)
(25)
(26)
(30)
(15) (23)
(16)
7
(10)
(26)
(38)
(140)
(120)
(100)
(80)
(60)
(40)
(20)
-
20
40
60
80
100
120
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Milhes de
Vendas e Prestaes de Servios Proveitos Suplementares Outros Proveitos Proveitos Extraordinrios
FSE Custos com pessoal Amortizaes Ajustamentos+Provises
Juros e Enc. Fin. Lquidos Custos Extraordinrios Resultado Lquido do Exerccio Outros Custos
0
Di as da Cunha Soares Franco
J. E.
Bettencourt
Jos
Roquette

Notas:
1- O Resultado Lquido do Exerccio no inclui os Interesses Minoritrios.
2- No Anexo so apresentadas as Demonstraes de Resultados Consolidados de todos os anos do perodo, bem como todas as
respectivas Demonstraes de Resultados individuais de todas as empresas do Grupo.

A anlise ao grfico acima, leva-nos s seguintes concluses:

Vendas e prestaes de servios apresentando em 1999 o valor de 20 milhes de euros,
estes proveitos aumentaram especialmente em 2004 (44 M
estabilidade ou pequenos crescimentos, at ao valor mximo de 51 milhes de euros em 2008.
Nos dois ltimos anos verificaram-se decrscimos anuais de 2 milhes de euros, tendo-se
atingido os 47 milhes de euros em 2010. A evoluo desta rubrica examinada em detalhe
no ponto 2.1 do Captulo III deste Relatrio.

Proveitos extraordinrios e outros estas duas rubricas confundem-se em conceito, pois no
decorrer dos vrios anos da srie, os critrios de classificao contabilstic

L -valias com os passes de

Analisando estas duas rubricas em conjunto, que se compem em grande parte pelas mais-
valias obtidas nas vendas dos passes dos jogadores, conclumos que o ano de 2007 foi o mais
frutuoso, logo seguido por 2004 e 2003. Note-se que nos trs ltimos anos, os proveitos
extraordinrios obtidos foram muito diminutos, sendo especialmente reduzidos em 2010 (2
milhes de euros).


- 12 -


feita uma anlise detalhada a estas rubricas no ponto 2.2 do Captulo III deste Relatrio. As
mais-valias especficas provenientes da venda dos passes de jogadores, so detalhadas no
ponto 1.2 do mesmo Captulo III. Por outro lado, as que so derivadas da venda de imobilizado
corpreo, so analisadas em pormenor no ponto 1.1 desse mesmo Captulo.

Proveitos suplementares trata-se essencialmente dos proveitos provenientes das
comparticipaes da UEFA pela presena nas competies europeias. So rendimentos com
certa irregularidade, com valores mximos em 2001 e 2009, que advm maioritariamente da
presena do Clube nestas competies.

Custos com o pessoal nestes gastos esto includas as remuneraes de todo o pessoal das
diversas empresas do grupo e respectivos encargos sociais, incluindo os jogadores
profissionais. De realar que 2002 foi o ano em que estes custos tiveram o seu valor mximo,
com 34 milhes de euros. O ano mais baixo aps 1999 foi o de 2006 (23 M Estes custos tm-
se mantido, aps essa data, perto dos 30 milhes de euros anuais. No ponto 2.3 do Captulo III
analisam-se em detalhe estes custos, bem como no ponto 1.2 desse mesmo Captulo quando
se trate dos jogadores de futebol profissional.

Fornecimentos e servios externos estes custos tm demonstrado tendncia crescente, com
excepo de ligeiras redues em 2003 e 2005. Estabilizaram nos 21 milhes de euros em 2009
e 2010. So analisados em pormenor no ponto 2.4 do Captulo III deste Relatrio.

Amortizaes estes custos subdividem-se em amortizaes do Imobilizado Corpreo
(edifcios) e do Imobilizado Incorpreo (passes dos jogadores). A sua irregularidade ao longo
dos anos motivada pelas amortizaes dos passes dos jogadores. Relativamente ao
imobilizado corpreo, foram normalmente utilizadas as taxas mximas fiscais permitidas. As
amortizaes dos passes dos jogadores so efectuadas proporcionalmente aos anos dos
contratos efectuados com cada jogador. Podem ser encontrados detalhes acerca dos gastos
com os passes dos jogadores e respectivas amortizaes no ponto 1.2 do Captulo III deste
Relatrio, e acerca das restantes amortizaes, no ponto 2.5 do mesmo Captulo.

Juros e encargos financeiros esta rubrica comporta todos os juros de emprstimos de
financiamento, incluindo tambm os juros de leasings. Como se verifica no grfico, estes
custos tm sido cada vez mais importantes nos resultados, atingido o seu valor mximo em
2007, com 17 milhes de euros. Este foi o nico ano em que e apesar deste valor dos
encargos financeiros as contas consolidadas apresentaram lucro. Este foi tambm um ano
em que as taxas de juro estiveram especialmente altas no mercado, imediatamente antes da
crise financeira mundial, que despoletou em 2008, ano em que as taxas de juro baixaram
significativamente no mercado nacional e internacional. Em 2010, esta rubrica apresentava um
total de encargos no valor de 11 milhes de euros. Nos pontos 1.3 e 2.6 do Captulo III deste
Relatrio examinada especificamente esta rubrica.

Resultados lquidos anuais a parte vermelha do grfico est sempre presente em todos os
anos, na ltima linha, com excepo de 2007. Isto significa que, como resultado da gesto
anual do Grupo Sporting, todos os anos foram apurados prejuzos, com excepo de 2007, que
apresentou um lucro de 6,5 milhes de euros graas aos proveitos extraordinrios apurados
(incluindo outros proveitos operacionais) de 37 milhes de euros (ponto 2.2 do Captulo III).


- 13 -


2010 foi o ano em que os resultados lquidos negativos atingiram o seu valor mais elevado, da
ordem de 38 milhes de euros. Os 2 ltimos anos, cuja soma de prejuzos atinge 64 milhes de
euros, so responsveis por mais de 1/3 dos resultados negativos acumulados nos ltimos 12
anos. Tambm o perodo de 2001 a 2003 apresentou prejuzos anuais na ordem dos 25 a 30
milhes de euros. Esses 3 anos apresentaram um prejuzo conjunto de 81 milhes de euros, o
que representa cerca de metade do total dos prejuzos acumulados durante o perodo
analisado.

Em resumo, e fazendo uma anlise geral evoluo dos Resultados - quase sempre negativos - do
Grupo Sporting conclumos que, com a estrutura de custos apresentada, os prejuzos se tm vindo
a revelar inevitveis em anos em que os proveitos extraordinrios da venda de passes de
jogadores sejam baixos (2009 e 2010), ou as receitas gerais se revelem menos dinmicas (2001 a
2003).

O grfico abaixo mostra qual foi a evoluo da estrutura de custos nos ltimos 12 anos (preos
correntes). Nota-se que os custos com o pessoal mantm a mesma posio na estrutura, tendo os
Fornecimentos e Servios Externos aumentado um pouco (+2%) o seu peso financeiro. A principal
diferena est nas Amortizaes, que diminuram em importncia (-8%), em contrapartida dos
Juros de financiamento, que passaram a pesar 13% nos custos (+6%).

GRFICO 3 Evoluo da estrutura de custos

Com a actual estrutura de custos, e face natureza dos vrios gastos a includos, deve ser
explicitado que, a varivel que acaba por ser mais susceptvel de ser controlada pela gesto so as
amortizaes do imobilizado incorpreo (passes dos jogadores) e respectivos salrios.

A evoluo desta componente patrimonial (imobilizado incorpreo jogadores), pelas
implicaes financeiras directas que determina, teve influncia marcante na evoluo dos
resultados e na estrutura financeira do Grupo Sporting nos anos em anlise, entre 1999 e 2010.


- 14 -


A subdiviso dos Resultados Lquidos em Resultados Operacionais, Resultados Financeiros e
Resultados Extraordinrios (conceito POC), permite apreciar como estas 3 variveis evoluram ao
longo dos anos. o que faz o grfico seguinte, que demonstra bem a tendncia evolutiva de cada
uma dessas variveis.

GRFICO 4 Evoluo dos resultados
(50)
(40)
(30)
(20)
(10)
-
10
20
30
40
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
(24)
(31)
(33)
(40) (39)
(34)
(20)
(10)
(12)
(3)
(13)
(27)
(3)
(3)
(5)
(7) (8)
(11)
(14)
(13)
(17)
(11)
(15)
(11)
17 17
7
15
18
30
12
7
36
4
2
0
Milhes de
Resultados Operacionais Resultados Financeiros Resultados Extraordinrios

Nota:
O 8

Embora no Grfico 2 j tivssemos tido a oportunidade de apreciar a evoluo dos Resultados
Extraordinrios e dos Resultados Financeiros, atravs deste grfico consegue-se apurar com mais
preciso qual tem sido a evoluo dos Resultados Operacionais no decorrer dos ltimos 12 anos.
Aps uma evoluo tendencialmente negativa (- M at 2003, os Resultados Operacionais vo
melhorando gradualmente, sendo cada vez menos negativos, at que atingem apenas - M
2008, o melhor ano no perodo analisado. Em 2009 e 2010, os Resultados Operacionais voltam a
agravar-se, atingindo em 2010, - M

3. EVOLUO DOS CASH FLOWS ANUAIS

Alm da evoluo do Balano e da Demonstrao de Resultados essencial analisar tambm a
evoluo dos Fluxos de Caixa anuais, pois s atravs desta pea das demonstraes financeiras
das contas consolidadas do Grupo Sporting se podero avaliar quais as necessidades de
financiamento do Grupo.

No entanto, uma dificuldade que se nos deparou foi a inexistncia da Demonstrao de Fluxos de
Caixa consolidada. Face a essa limitao, elabormos uma Demonstrao de Fluxos de Caixa
consolidada pelo mtodo indirecto, com base nos Balanos de cada ano e nas respectivas
Demonstraes de Resultados. Face s limitaes inerentes a esta metodologia, procurmos
colmatar as lacunas com as informaes entretanto recolhidas ao nvel dos investimentos em


- 15 -


imobilizado corpreo, passes de jogadores (incorpreo), investimentos financeiros e emprstimos
obtidos e outros movimentos dentro das principais rubricas de Activos e Passivos.

Como resultado desse trabalho, elabormos o grfico abaixo que representa a evoluo anual do
Cash flow do Grupo Sporting no perodo compreendido entre 1999 e 2010. Como os clculos so
apresentados pelo mtodo indirecto, e portanto por comparao com o ano anterior, no
existindo contas consolidadas para 1998, no nos foi possvel calcular a Demonstrao de Fluxos
de Caixa para 1999. Em consequncia, a srie iniciou-se em 2000, embora tendo em conta as
contas consolidadas de 1999 como ponto de partida.

Distinguiram-se no grfico os 5 principais grupos de origens e aplicaes de fundos: fluxos da
actividade operacional, de investimentos financeiros (compras e vendas de aces com entidades
externas), de investimentos de activo incorpreo (passes de jogadores e treinadores), de
investimentos em activo corpreo e fluxos de pagamento de juros. Estes fluxos foram elaborados
anualmente em termos lquidos. O saldo anual representado portanto igual aos emprstimos
recebidos ou pagos no ano (o saldo de Caixa e Bancos normalmente pouco relevante).
Adicionou-se no grfico uma linha com o Cash Flow (fluxos de tesouraria) anual gerado,
representando a soma algbrica dos fluxos positivos e negativos de cada ano.

GRFICO 5 Evoluo anual dos Cash Flows
(4) (4)
(34)
(44)
(13)
(7)
47
10
30
(12)
(17)
11
(7)
12
(4)
23
(22)
(8)
(30)
11
(15)
(28)
(5)
(9)
26
(18)
16
17
(3)
(5)
(7)
(8)
(11) (14)
(13)
(17)
(11)
(15)
(11)
(100)
(80)
(60)
(40)
(20)
-
20
40
60
80
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Milhes de
Investimento Corpreo Investimento Incorpreo Investimentos Financeiros Cash Flow Operacional Juros SALDO

A anlise do grfico permite-nos concluir que em todas as pocas foram gerados Cash flows
negativos, com excepo de 2006, 2007 e 2009, sendo que os Cash flows de 2006 e 2009 esto
muito prximos do zero. Apenas 2007 francamente positivo, com 34 milhes de euros de cash
flow gerado. Note-se que este foi exactamente o nico ano em que foram obtidos resultados
lquidos positivos (Grfico 2 do ponto anterior).


- 16 -


Por outro lado, 2003 foi o ano em que se atingiu o valor negativo mais elevado, com -77 M
seguido por 2001 e 2002 com - M - M, respectivamente. No total, estes 3 anos
determinaram C l M - em grande parte devido aos investimentos
imobilirios - que representam cerca de 70% do total das necessidades lquidas de tesouraria em
todos os 11 anos analisados.

Em termos de repartio pelos 5 grupos de desagregao do grfico, nota-se que o investimento
em imobilizado corpreo recupera em 2007, 2008 e 2009, enquanto o Cash flow operacional se
revela positivo nos anos de 2006, 2008 e 2010. Porm, fazendo uma anlise mais detalhada aos
elementos do quadro de valores que serve de base elaborao do grfico, nota-se que o Cash
flow operacional de 2010 se deve ao facto de nesse ano os prazos de pagamento aos
fornecedores terem sido dilatados. Se estes se mantivessem ao mesmo nvel dos anos anteriores,
o Cash flow operacional registaria em 2010 um saldo negativo de 3 milhes de euros.

De forma a que possamos compreender a situao acumulada, em termos de necessidades de
tesouraria, que os fluxos anuais geraram, construmos o grfico seguinte, que informa acerca do
Cash flow acumulado, por tipo de fluxos, entre 2000 e 2010.

GRFICO 6 Evoluo dos Cash Flows acumulados

(8)
(42)
(86)
(99) (102)
(109)
(61)
(51)
(21) (23) (12)
(29)
(18)
(25)
(13)
(17)
(21)
(20)
(29)
(59)
14 16 16 18 18
16 18 18
(20)
(28)
(56)
(61)
(70) (45)
(63) (47)
(52)
(35)
(8)
(15)
(23)
(35)
(48)
(62)
(79) (90)
(105)
(115)
(300)
(250)
(200)
(150)
(100)
(50)
-
50
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Milhes de
Investimento Corpreo Investimento Incorpreo Investimentos Financeiros Cash Flow Operacional Juros

Este grfico tem a vantagem adicional de nos permitir visualizar qual foi a responsabilidade de
cada um dos 5 grupos de gerao de fluxos de caixa no Cash flow acumulado de - M no
perodo acima.

visvel que o nico tipo de fluxo sempre positivo foi o de investimentos financeiros. Por outro
lado, os juros realam-se com -115 M do perodo, o que representa


- 17 -


cerca de 54% do total dos fluxos negativos lquidos gerados. O Imobilizado Incorpreo (-59 M
representa 28% e os activos corpreos (- M A
tambm globalmente negativa (-35 M.

Conclui-se, assim, que os ltimos 11 anos foram tambm desequilibrados em termos de
M Parte dessas necessidades
foram criadas nos primeiros anos pelo investimento corpreo mas, em acumulado, elas so
principalmente da responsabilidade do investimento incorpreo (passes de jogadores). A
acumulao de necessidades de emprstimos persistentes levou a que o montante de juros
deteriorasse a situao de tesouraria, arrecadando s os juros mais de metade das necessidades
de tesouraria acumuladas do perodo. Tal condicionalismo determinou a necessidade de se
recorrer a novos emprstimos para fazer face ao pagamento dos juros dos prprios emprstimos.


- 18 -


III. ANLISE PARCELAR DAS CONTAS CONSOLIDADAS

Neste Captulo, efectuaremos uma anlise detalhada das contas do Balano e da Demonstrao
de Resultados consolidados que foram detectadas no Captulo II como sendo as mais relevantes
na estrutura financeira e com maior influncia nos resultados do Grupo Sporting.

De acordo com esse levantamento efectuado no Captulo II, seleccionmos a anlise das contas
de acordo com as seguintes rubricas: Imobilizado Corpreo; Imobilizado Incorpreo; Dvidas de
financiamento; Diferimentos e provises; Outras rubricas do Balano; Vendas e Prestaes de
servios; Resultados extraordinrios; Custos com o pessoal; Fornecimentos e servios externos;
Juros de emprstimos e Outras rubricas de Resultados.

1. EVOLUO DO BALANO

1.1. Imobilizado corpreo

O grfico seguinte sintetiza a evoluo dos valores brutos contabilizados em terrenos e
edifcios em todas as empresas do Grupo Sporting. Apesar das primeiras contas consolidadas
s datarem de 1999, foi possvel elaborar a evoluo do Imobilizado Corpreo consolidado,
desde 1994, a partir das contas individuais das empresas do Grupo pois, devido ao nmero
limitado de lanamentos existentes, foi vivel concluir acerca do respectivo valor consolidado.

GRFICO 7 Terrenos e edifcios do Grupo Sporting
16
33
46 46
40 40 40
37 38
51
46 47 47
41
71
19 19 7 12 12 12 13 14 14 14
32
30
182
189
192
154 154 154 154
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Milhes de
Terrenos Grupo Edificios Grupo

Explicamos em seguida as variaes (') materialmente relevantes verificadas no decorrer dos
vrios anos do perodo M :


- 19 -


1995 M:
Reavaliao (Luso-8 SC M
contabilsticos.
Reconhecimento em Imobilizado Corpreo de obras efectuadas em exerccios anteriores
no antigo Estdio Jos de Alvalade (nova bancada e recuperao estrutural, entre outras)
M.

1996 M:
Nova reavaliao de terrenos (Luso-8 M

1997

1998 - M:
Alienao da Quinta do Loureiro (terreno), que estava registada, atravs de avaliao, por
M Esta operao, efectuada atravs da venda das participaes financeiras da
M gerou em Resultados extraordinrios uma mais-valia de M

2000 M:
A A M.

2001 - M:
Alienao RENIT de terreno da Construz M L
M 8
mais-valia de M

2002 M:
Construo da Academia (Edifcios e custos associados).

2003 M:
Avaliao de terrenos do Interface (Metro/Carris/Outros), que transitavam sem valor na
contabilidade, passando a ser registados por M
A L L M
Transferncia para Imobilizado Corpreo de cerca de 0,5 M A

2004 M:
Venda RENIT de parte significativa dos terrenos da Quinta Alvalade, registados por 4,7
M. L M 8
extraordinrios uma mais-valia de 16,4 M
A L L M
n L L M.
Reclassificao em consolidado de Imobilizado Incorpreo das contas individuais relativo
a Direitos de superfcie no M

2005 M:
8 l M


- 20 -


v L 8 n S . Esta
8 os
uma mais-
1 M lilizado em Curso para Imobilizado Corpreo de vrias
rubricas (Estdio, Multiusos, Health Club, Bingo, Museu).
Reclassificao em consolidado de Imobilizado Incorpreo das contas individuais relativo
u M

2006 M:
Transferncia de 3,4 M l em Curso para Imobilizado Corpreo de vrias
rubricas (Multiusos, Health Club, Sala Informtica).

2007 -44,4 M:
Alienao SILCOGE de parte do patrimnio no desportivo, detido pelo SCP (Direito da
propriedade da raiz incluindo o direito ao Solo do Health Club, Edifcio Administrativo,
Secretaria, Clnica e FEC - C L l A. O
patrimnio alienado estava M
Alienao SILCOGE dos Direitos de Superfcie detidos pela sociedade SPM (Sporting
Patrimnio e Marketing) sobre o mesmo patrimnio acima, que estavam registados por
M Estas duas operaes, cuja venda total foi efectuada por 50,9 M aram em
Resultados extraordinrios uma mais-valia total de 8,7 M

2008 M:
Reavaliaes de terrenos do Sporting para entradas em espcie no aumento da capital
das Sociedades Verdiblanc I, Verdiblanc II, e Verdiblanc III, Verdiblanc IV e Soc. Quinta das
Raposeiras.

2009 - M:
Alienao a vrias sociedades do Grupo Multi Development Corporation International, SA
de vrias parcelas de terrenos pertencentes s empresas do Grupo Sporting VERDIBLANC
I, VERDIBLANC II, VERDIBLANC III, VERDIBLANC IV e Soc. Quinta das Raposeiras, que
estavam registadas por 52,2 M Esta operao, cuja venda foi efectuada por 51,3 M
gerou em Resultados extraordinrios uma menos-valia de , por via da fixao dos
preos no Protocolo anteriormente firmado.

2010 M :
Valores relativos a edifcios, materialmente pouco relevantes.

2011 :
Embora no se disponha ainda das contas consolidadas do ano de 2011, as variaes ao
nvel do consolidado afiguram-se pouco materiais. No entanto, ao nvel das relaes entre
empresas do Grupo, com data do dia 6 de Outubro de 2010, foi firmado entre o Sporting
Clube de Portugal e a SAD um contrato de trespasse pelo qual cedida SAD a Academia,
incluindo toda a sua actividade, activos e passivos. A cedncia foi efectuada pelo preo
total de 23,7 milhes de euros, incluindo um contrato de leasing imobilirio com uma
dvida actual de 5,7 milhes de euros. Visto que o valor lquido do imobilizado em questo
estava contabilizado por 18 milhes de euros, o SCP contabilizou uma mais-valia de 5,7


- 21 -


milhes de euros, que aumentou neste montante o Resultado Lquido das contas
individuais. Nas contas consolidadas, esta operao, decorrente da deliberao da
Assembleia Geral Extraordinria de 28 de Maio de 2008, completamente anulada, pois
as mais-valias so geradas exclusivamente no permetro do Grupo Sporting.

A discriminao acima descrita de todas as variaes ocorridas no Imobilizado Corpreo
durante os ltimos 17 anos encontra-se sintetizada no quadro seguinte, que nos informa
acerca do total de reavaliaes, aquisies/construes, alienaes e mais ou menos valias
realizadas.

QUADRO 2 Evoluo do activo imobilirio

Da anlise do quadro acima, conclumos que os terrenos propriedade do Grupo Sporting foram
reavaliados, mediante relatrios subscritos por entidades especializadas, em cerca de 74
milhes de euros. As mais-valias totais lquidas obtidas (valor de venda valor da reavaliao)
atravs da venda dos terrenos reavaliados foram de 18,2 M Por outro lado, a mais-valia
obtida atravs da venda de parte do Alvalade XXI foi de 8,6 M

Os valores de venda dos terrenos alienados ao longo dos anos, que culminaram em 2009 com
a venda dos terrenos ou direitos de superfcie detidos pelas Sociedades Verdiblanc I, II, III e IV
e pela Quinta da Raposeira, foram previamente acordados por meio de contratos-promessa de
compra e venda com as entidades compradoras, firmados em 2000. Nesses contratos, foram
acordados no s os preos de venda, mas tambm as condies gerais de actualizao dos
preos at data das escrituras, que dependiam de autorizaes de construo e outras
condies a conceder pela Cmara Municipal de Lisboa.

A anlise do quadro permite-nos tambm concluir acerca do valor total obtido com a venda do
patrimnio imobilirio. Somando a coluna das alienaes (preo de custo ou reavaliao) com
a coluna das mais ou menos valias, obtm-se o valor total das vendas, que atinge os 135 M


- 22 -


(retirou- M es acumuladas data da parte vendida do Alvalade
XXI).

A evoluo do Imobilizado Corpreo do Sporting pode-se resumir da seguinte forma: com a
demolio do antigo Estdio Jos de Alvalade, o respectivo terreno bem como todos os
terrenos adjacentes pertencentes ao Clube foram reavaliados e vendidos, com excepo do
terreno onde foi construdo o novo Estdio Jos de Alvalade, 2 terrenos onde foram edificados
2 postos de combustvel e outras parcelas de terreno onde est previsto ser edificado o futuro
pavilho multidesportivo. A construo do novo Estdio incluiu um complexo de lazer e
desporto que foi denominado, junto com o Estdio, pelo nome de Alvalade XXI. Parte desse
complexo (P C L A S C A foi entretanto
tambm alienado. Por outro lado, no terreno adquirido em Alcochete no ano 2000, foi
construda a Academia, que ficou concluda em 2003.

O actual Imobilizado Corpreo do Sporting composto da seguinte forma:

QUADRO 3 Detalhe do imobilizado corpreo
D
Valor
Aquisio
Amortizao
Acumulada
Valor
Liquido
Terrenos
Q
ta.
das Raposei ras 10.354 - 10.354
Terreno Academi a 504 - 504
Outros Terrenos Parcel as 7, 8 e 9 618 - 618
Terrenos S.C. Pl aneamento 36 - 36
Q
ta.
de Al val ade 1.162 - 1.162
Terrenos Construz 6.067 - 6.067
Edi fci os e Outras Construes
Edi fci os e Outras Construes 789 (8) 782
Edi fci os e Out. Const.-Academi a 17.679 (169) 17.510
Estdi o Jos de Al val ade 126.092 (42.457) 83.635
Correces Consol i dado 9.267 2.577 11.844
Equi pamento Bsi co 677 (489) 188
Equi pamento de Transporte 467 (314) 153
Ferramentas e Utensl i os 296 (290) 6
Equi pamento Admi ni strati vo 3.537 (3.137) 400
Outras Imobi l i zaes Corpreas 801 (286) 515
TOTAL 178.348 (44.574) 133.774
Descrio

Os terrenos da Quinta das Raposeiras, so aqueles sobre os quais est edificado o Estdio Jos
de Alvalade (Alvalade XXI). As parcelas 7, 8 e 9 e os terrenos do SC Planeamento, constituem a
parcela de terreno onde ser edificado o futuro pavilho multidesportivo. A Quinta de
Alvalade e nos terrenos da Construz (empresa do Grupo), so os terrenos onde esto
edificados 2 postos de combustvel da Petrogal, empresa com a qual foram contratualizados os
respectivos direitos de superfcie.


- 23 -


Em relao ao complexo Alvalade XXI, em 5 de Abril de 2005 foi efectuado entre duas
empresas do Grupo (Sporting Clube de Portugal e SPM Sporting Patrimnio e Marketing) um
contrato de cedncia de direitos de superfcie por 25 anos. Esta operao, envolvendo
empresas do Grupo, completamente anulada nas contas consolidadas, continuando o
patrimnio registado ao seu valor inicial como Imobilizado Corpreo (Activo Fixo Tangvel). No
entanto, por assumir relevncia jurdica, e porque tem influncia nas contas individuais do
Sporting Clube de Portugal, descrevemos em seguida sucintamente o registo desta transaco.

O SCP cedeu SPM os direitos de superfcie, de utilizao por 25 anos, de todo o complexo
desportivo e de lazer denominado Alvalade XXI pelo valor lquido do imobilizado conforme
SC M L
Diferidos no SCP este valor credor, que foi transferido para proveitos anualmente na
proporo de 1/25. A SPM registou o direito de propriedade no Imobilizado Incorpreo (Activo
Fixo Intangvel), que vai amortizando como custo em 1/25. Embora neste aspecto o custo e o
proveito sejam idnticos nas 2 empresas, no SCP os custos com a amortizao do Imobilizado
Corpreo eram, nos primeiros anos, superiores M aos proveitos dos direitos
de superfcie que debitava SPM.

Com a venda de parte do Alvalade XXI (Health Club, Edifcio Administrativo, Secretaria, Clnica
A SlLCCCL SM - M
SC - M
A -valias entraram nas contas
consolidadas.

O quadro seguinte permite-nos calcular o Cash-flow (fluxo de tesouraria) obtido no decorrer
dos 17 anos considerados, em funo das aquisies e alienaes do Activo Imobilirio
(edifcios e terrenos) do Grupo.


- 24 -


QUADRO 4 Resumo Cash Flow terico do imobilizado
D
Ano Entidades Descrio Valor
Recebimentos
Vendas Externas
1998
Q
ta.
Loureiro
Sociedade 7,0
2001 Construz Terrenos 3,7
2004
Q
ta.
Alvalade Parte terrenos Q
ta.
Alvalade
21,1
2005 SCP Terreno do SCP 1,0
2007 SCP Patrimnio no desportivo 12,7
2007 SPM Patrimnio no desportivo 38,2
2009 Verdiblanc I Direitos de Superfcie 7,6
2009 Verdiblanc III Direitos de Superfcie 7,6
2009 Verdiblanc II Lote 1, 2, 3 e 4 18,9
2009 Verdiblanc IV Lote 5, 6 e 7 15,3
2009
Q
ta.
Raposeiras Terrenos Q
ta.
Raposeiras
1,9
Subtotal 135,1
Subsdios
2005 CML Projecto Imobilirio EPUL 10,0
IDP+ IEP Novo Estdio 24,5
Subtotal 34,5
Total Recebimentos 169,6
Pagamentos
Compras Externas
2000 Academia (0,5)
Construes
2002 Academia (17,9)
2004 Novo Estdio (161,5)
Demolies
2004 Demolio Estdio Antigo (2,5)
Subtotal (181,9)
Total Pagamentos (182,4)
Total Geral (12,8)

O valor final indicado evidencia que, aps todas as operaes de construo e compra e venda
de imobilizado - venda de terrenos, construo da Academia, construo do Alvalade XXI (novo
estdio + complexo desportivo e de lazer) e venda de parte do mesmo Alvalade XXI o saldo
de tesouraria de todas estas operaes foi negativo em cerca de 13 milhes de euros.

Est includo neste saldo o recebimento de subsdios a fundo perdido, relativos ao novo
Estdio do complexo Alvalade XXI, no valor total de 34,5 milhes de euros. Esses subsdios
incluram duas componentes: os subsdios IDP+IEP (Instituto do Desporto de Portugal +
Instituto de Estradas de Portugal), no valor total de 24,5 milhes de euros, e um apoio especial
da Cmara Municipal de Lisboa/EPUL, no valor de 10 milhes de euros.

C M CC u
sendo transferidos anualmente para resultados na proporo das amortizaes do novo
Estdio Alvalade XXI. Em 2011, de acordo com o SNC, o saldo em Proveitos Diferidos foi


- 25 -


transferido para Capitais Prprios, continuando no entanto a ser anualmente transferido para
resultados com os mesmos critrios utilizados em POC.

M concedidos pela CML foram contabilizados directamente em
Resultados Extraordinrios pois o contrato de cedncia do referido montante no fazia
referncia construo do novo Estdio nem implicava quaisquer outros encargos para o
Clube.

Em virtude da importante posio relativa para as contas do Clube do investimento imobilirio
efectuado no Alvalade XXI (novo Estdio Jos de Alvalade + complexo desportivo e de lazer),
apresentam-se em seguida 3 grficos que discriminam os gastos por complexo estrutural, por
natureza do tipo de obra do Estdio, e por fornecedor da obra (fonte de informao: relatrio
elaborado por entidade fiscalizadora especializada).

GRFICO 8 ALVALADE XXI - Estrutura
Estdio
108,7
(66%)
FEC
17,2
(11%)
Multidesportivo
9,0
(5%)
Health Club
1,9
(1%)
Acessibilidades
11,0
(7%)
Edifcio de Apoio
Administrativo
13,5
(8%)
Demolies
2,5
(2%)
Milhes de


- 26 -


GRFICO 9 ALVALADE XXI - Investimento do Estdio por tipo de obra
Escavao/Estrutura/Alven
aria
40,6
(37%)
Redes e Instalaes
Electricas
20,2
(18%)
Cobertura + Mastros
15,3
(14%)
ESTDIO
Caxilharia
3,9
(4%)
Video Screen
1,7
(2%)
Fornecimento e
Montagem de
Cadeiras
1,7
(2%)
Mobilirio e Carpintaria
1,5
(1%)
Elevadores e Escadas
Rolantes
1,0
(1%)
Outros
22,8
(21%)
Milhes de

GRFICO 10 ALVALADE XXI - Investimento por Fornecedor
Alves Ribeiro
50,6
(35%)
EFACEC
17,5
(12%)
Novopca
14,3
(10%)
Martifer / Simi
13,1
(9%)
OPCA
9,9
(7%)
Martifer
5,2
(4%)
Tecnovia
4,0
(3%)
IBM
3,6
(3%)
Siemens
2,5
(2%)
Ambisider
2,1
(1%)
Outros
20,3
(14%)
Milhes de

Embora, como referimos no Captulo I, no seja a finalidade deste trabalho efectuar uma
auditoria documentao que serviu de base aos registos contabilsticos das contas do Grupo,
por se tratar dum conjunto de despesas de particular importncia para o patrimnio do Clube,
efectumos a verificao, por amostragem, da documentao comprovativa dos gastos
efectuados com as obras, tanto do complexo desportivo Alvalade XXI como da Academia. Foi
verificado um total de 60% dos gastos efectuados no complexo Alvalade XXI e de 26% do


- 27 -


investimento efectuado na Academia. Foram examinadas todas as facturas de montante
n
examinada.

Face ao atrs exposto, e aos elevados valores do investimento efectuado em Imobilizado
corpreo com a construo do complexo desportivo e de lazer Alvalade XXI, do qual parte
integrante o novo estdio, poder questionar-se se a actual situao financeira do Sporting se
deve ao avultado investimento efectuado M - e aos juros de financiamentos da
decorrentes.

Analisando o Quadro 4, atrs apresentado, -se levado a concluir que o fluxo negativo de
tesouraria globalmente resultante das operaes de imobilirias (construo do Complexo
Alvalade XXI e da Academia, venda de terrenos e edifcios e subsdios obtidos) se cifrou em 13
milhes de euros, valor pouco expressivo (4,9%) em comparao com os M
emprstimos contrados.

No entanto, esse quadro no nos permite ter uma viso temporal da evoluo dos fluxos de
tesouraria provenientes da actividade imobiliria. Essa necessidade colmatada pelo grfico
abaixo, que nos d a evoluo, ao longo dos anos das necessidades de financiamento
provenientes dos investimentos imobilirios efectuados. As colunas mostram os investimentos
e as vendas conforme registados no Balano, e a linha representa os fluxos de caixa reais
lquidos provenientes do Activo Imobilizado, conforme retirados do Grfico 5 (ponto 3 do
Captulo II).

GRFICO 11 Evoluo das necessidades de fundo de maneio dos investimentos imobilirios
21,1
51,0 51,3
34,5
(17,9)
(161,5)
(200)
(150)
(100)
(50)
-
50
100
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Milhes de
Pagamentos Demolies Pagamentos Construo Recebimentos Subsdios Recebimentos Vendas Cash Flow Imob. Corp. Acumulado


- 28 -


A anlise deste grfico permite-nos concluir que, no decorrer da construo do Alvalade XXI
(incio em 2001), o Sporting teve naturais carncias de tesouraria, para as quais teve que
contrair emprstimos avultados para fazer face ao investimento a efectuar, pois os subsdios e
as vendas de terrenos e edifcios foram sendo realizados parcelarmente: em 2004 (ano em que
o novo Estdio entra em Imobilizado), em 2005, 2007 e 2009. Por via desses financiamentos,
foram pagos juros durante vrios anos que podem ser imputados ao investimento. Com base
nos Cash Flows negativos das operaes imobilirias em cada ano, a proporo dos juros pagos
desde 1999 e at ao presente (2010) que pode ser imputada a essa actividade ascende a 49,5
M L ser o montante dos custos que podemos imputar aos investimentos imobilirios,
para alm das amortizaes anuais normais equivalentes ao desgaste desse mesmo Activo
M Aquele valor teve tambm influncia no Cash flow de
M
corpreo, em cerca de -63 M desde 1998.

O actual patrimnio imobilirio do Sporting integra, alm da Academia a parte no alienada do
complexo Alvalade XXI, (Estdio, Museu, Multidesportivo e Acessibilidades). Este patrimnio
est hipotecado, servindo de garantia aos emprstimos contratados. Os valores pelos quais
foram alienados os terrenos pertencentes ao Clube tiveram por base avaliaes efectuadas por
empresas da especialidade. A gesto do patrimnio imobilirio, traduzida, conforme
evidenciado no Quadro 4, no valor lquido de - M montante de 49,5 M
referente a juros imputveis ao investimento efectuado (no capitalizados), demonstra que
este foi um dos factores que ter contribudo para a actual situao financeira consolidada das
contas do Sporting.

1.2. Imobilizado incorpreo

O imobilizado incorpreo quase integralmente composto pela propriedade dos direitos
contratuais do Clube sobre os jogadores e treinadores (os . Embora aqui
tambm estejam includos jogadores de outras modalidades, a esmagadora maioria destes
direitos relaciona-se com a equipa profissional de futebol.

At poca de 1996/1997, os passes dos jogadores estavam contabilizados no Sporting Clube
de Portugal. Na poca de 1997-1998, os valores contabilsticos lquidos desses direitos foram
transferidos para a SAD como entrada em espcie do Sporting Clube de Portugal no capital
desta Sociedade, pelo valor total de 30 milhes de euros. Essa entrada em espcie incluiu uma
reavaliao dos valores dos passes dos jogadores por mais 4,5 milhes de euros do que estava
C M

O grfico seguinte demonstra qual foi a evoluo dos valores lquidos dos passes dos jogadores
e treinadores (imobilizado incorpreo) desde a poca de 1998-1999, primeira poca para a
qual se dispe de contas consolidadas. Note-se que se trata de valores lquidos, portanto j
deduzidos das amortizaes anuais dos referidos passes. As amortizaes so efectuadas em
quotas anuais constantes, de acordo com os anos de vigncia dos direitos contratuais
existentes.


- 29 -


GRFICO 12 Evoluo do imobilizado incorpreo lquido
passes dos jogadores
0
10
20
30
40
50
60
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
41
36
52
46
37
27
17
19
14
29
26
41
Milhes de

Uma anlise da evoluo dos valores acima, aponta para 2001 como o ano em que o plantel
estava mais valorizado. Este valor foi descendo gradativamente at 2007, ano em que apenas
valia 14 milhes de euros (preos correntes). Em 2010, o plantel estava j valorizado por 41
milhes de euros, valor idntico ao de 1999.

O quadro seguinte, mostra como foram obtidos os valores patentes no grfico, respeitantes
evoluo do Imobilizado incorpreo lquido (passes do jogadores e treinadores) ao longo dos
ltimos 12 anos:

QUADRO 5 Evoluo do Imobilizado Incorpreo lquido (Passes dos Jogadores - SAD)
D
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Saldo inicial lquido 38,8 41,1 35,5 51,9 45,6 36,9 27,2 16,6 18,8 14,4 28,7 26,3
Aquisies de passes 24,8 12,9 35,7 17,7 10,4 3,6 6,1 15,6 9,5 22,2 10,4 31,2
Amortizaes anuais 13,5 14,6 17,8 17,5 16,6 11,5 12,9 7,8 7,2 7,1 10,8 13,6
Vendas/Abates de passes
(valor de aquisio lquido) 9,1 3,9 1,6 6,3 2,6 1,7 3,8 5,6 6,8 0,9 1,9 2,9
Saldo final lquido 41,1 35,5 51,9 45,6 36,9 27,2 16,6 18,8 14,4 28,7 26,3 41,0

Da anlise do quadro, ficamos a conhecer quais foram os anos em que foram efectuadas mais
aquisies, e quais as consequncias dessas aquisies ao nvel das amortizaes dos
respectivos passes. Ressaltam as pocas de 2001 e 2010, com aquisies acima dos 30 milhes
de euros, anos em que se verificaram maiores prejuzos. Este facto, por si s, embora gere
mais amortizaes - que podero nem ser muito elevadas na poca da compra, se esta for
efectuada a meio da poca e mais custos com o pessoal, no afecta necessariamente os
resultados de forma negativa, pois pode gerar proveitos superiores aos custos produzidos.


- 30 -


Por outro lado, a poca com menos aquisies foi 2004 (menos de 4 milhes de euros), logo
seguida de 2005, com cerca de 6 milhes de euros.

Analisando as amortizaes anuais dos passes, nota-se que estas foram especialmente
elevadas (acima dos 13, M ) nos anos de 1999 a 2003 e em 2010. Quatro (2001, 2002,
2003 e 2010) destes seis anos foram os anos em que o Sporting teve prejuzos mais avultados
(ver ponto 2 do Captulo II). Por outro lado, os anos que apresentam menos amortizaes de
passes de jogadores, os de 2007 e 2008 (7 M ), foram respectivamente, o nico ano
com lucro e o 2 com menor prejuzo do perodo.

Sendo um facto que as amortizaes de passes de jogadores influenciam de forma
considervel os resultados dos exerccios, em termos financeiros, porm, estes factos isolados
no nos informam muito acerca da sua consequncia em termos de fluxos de tesouraria que
criaram ou da sua contribuio final para os resultados do Grupo Sporting.

Na anlise do quadro, deve-se ter em conta que as sadas dos passes de jogadores e
treinadores esto neste quadro valorizadas ao preo lquido da compra, ou seja, ao valor de
aquisio menos as amortizaes acumuladas efectuadas at altura da venda. Para os
jogadores que tenham estado h mais tempo no clube, o valor lquido do passe poder j estar
registado na contabilidade por zero euros, em consequncia das amortizaes acumuladas.
Esta informao relativa s alienaes dos passes dos jogadores, embora til para calcular o
saldo final do valor lquido dos passes em poder do Sporting, no elucida acerca dos
movimentos de tesouraria e das mais ou menos valias provenientes dessas vendas.

Por estas razes, elabormos o grfico que se segue, que nos permite comparar as aquisies
e vendas dos passes poca a poca. Neste grfico, as vendas dos passes esto valorizadas ao
preo de venda, incluindo todas as diversas facetas de negociao do contrato que tenham
originado proveitos para o Clube. Note-se que alguns desses proveitos podem no estar
contabilizados no ano da venda do passe de um determinado jogador, pois os direitos da SAD
na transferncia do jogador podem estender-se para alm da poca da transferncia, como o
caso dos direitos sobre transferncias futuras para terceiros clubes.

Este grfico, comparando valores reais das aquisies e das vendas dos passes de jogadores,
permite-nos ter a percepo da consequncia, poca a poca, em termos de tesouraria, da
poltica de aquisies e vendas dos passes dos jogadores e treinadores.


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GRFICO 13 Evoluo das aquisies e vendas de passes de jogadores Imobilizado Bruto

Na anlise do grfico, destacam-se 3 pocas relativamente s vendas: 2007, com vendas no
valor de mais de 30 milhes de euros, a primeira poca da srie, 1999, com cerca de 25
milhes de euros e 2011 com 22 milhes de euros. Nenhum outro ano apresenta vendas
superiores a 20 milhes de euros. Note-se que, certamente por influncia das vendas de
passes verificadas nesse ano, 2007 foi o nico ano da srie que analismos em que o Grupo
Sporting teve resultados positivos.

Em contrapartida, a poca de 2009 registou vendas praticamente nulas. As outras 3 pocas
menos expressivas em vendas de passes de jogadores, foram 2005, 2008 e 2010, inferiores a 2
M cada. 2009 e 2010 foram dois dos anos com resultados mais negativos no perodo em
anlise. Sem vendas, no se produziram mais-valias, essenciais para o equilbrio das contas,
face actual estrutura de custos do Grupo Sporting.

No mesmo grfico, as partes amarela e laranja das colunas destaca as aquisies e vendas que
pertencem, em cada ano, ao First Portuguese Football Players Fund, Ltd. Esta entidade, que
no tem qualquer relao financeira com o Grupo Sporting, um fundo de investimento que
adquiriu em 3 pocas diferentes parte do passe de vrios jogadores, entre os quais esto Hugo
Viana, Ricardo Quaresma, Cristiano Ronaldo, Marius Niculae, Danny, Beto, Liedson, Joo
Moutinho, Paulo Srgio, Carlos Saleiro e Yannick Djal.

Estas operaes consistiram na aquisio, por parte do Fundo, duma percentagem dos passes
de determinados jogadores, que o Fundo entendeu terem maior potencial de valorizao
futura. Pela aquisio dessa parte do passe, a SAD do Sporting valorizou os jogadores na parte
correspondente ao que recebeu do Fundo, deduzido o valor lquido pelo qual esses jogadores
estavam registados em Imobilizado. Obteve assim uma mais-valia, por contrapartida dum
aumento do Activo.


- 32 -


Com a venda dos passes em pocas futuras, o Sporting apenas recebeu a parte do passe que
ainda detinha, recebendo o Fundo a respectiva percentagem da venda, de acordo com a parte
do passe que anteriormente tinha adquirido. As referidas partes amarela e laranja das colunas
do grfico indicam qual o montante dessa aquisio/revalorizao dos jogadores pelo Fundo, e
da respectiva parte da venda desses jogadores que reverteu a favor do Fundo.

O quadro abaixo mostra quais foram as pocas em que essas operaes se efectuaram, e quais
os montantes envolvidos, com consequncias tanto nos recebimentos obtidos (Cash Flow)
como nas mais-valias alcanadas. A ltima transaco que envolveu este Fundo foi a venda, na
poca de 2010-11, do passe do jogador Joo Moutinho, do qual o Fundo tinha adquirido 10%
em 2004-05. No cmputo geral, o Fundo entregou SAu S M
tendo em contrapartida realizado M com a venda dos passes dos jogadores
cuja parte tinha adquirido.

QUADRO 6 Contribuio do Fundo de jogadores
D
poca
Tesouraria Proveitos/Revalorizaes
Recebido Mais-Valias
2001/2002 6.135 4.544 2.645
2002/2003 2.152 2.084 2.450
2003/2004 5.252
2004/2005 700 664 170
2005/2006 165
2006/2007 350
2010/2011 1.130
TOTAL 8.987 7.292 12.162
Valores recebidos
pelo Fundo na venda
posterior dos passes
dos Jogadores
Aquisio pelo Fundo de parte dos passes de
alguns Jogadores
Contas da SAD

Tal como fizemos relativamente ao Imobilizado Corpreo, e visto que o valor acumulado
negativo de tesouraria relativo ao imobilizado Incorpreo (-59 M at 2010) se reparte ao
longo dos anos, elabormos o grfico abaixo que nos informa acerca das consequncias, em
termos de tesouraria, das aquisies e vendas dos passes dos jogadores e treinadores ao longo
dos anos. O grfico no tem em conta diferenas temporais no pagamento e recebimento dos
passes, que podem ser analisadas no Grfico 5 (ponto 3 do Captulo II).

Neste grfico, os valores apresentados no incluem os montantes relativos s partes amarela e
laranja do grfico anterior, pois no correspondem a reais sadas ou entradas monetrias na
SAD do Sporting. No entanto, acrescentmos ao valor das vendas as importncias recebidas do
Fundo relativas compra por esta entidade de parte dos passes de alguns jogadores, conforme
expresso na 1 coluna d M De facto, trata-se de
vendas antecipadas de parte dos passes, que a SAD recebeu em tesouraria.


- 33 -


GRFICO 14 Aquisies e vendas de jogadores e treinadores

Como resultado da anlise deste grfico, conclumos que as pocas que mais contriburam
para o deficit de tesouraria provocado pelas aquisies de passes de jogadores e treinadores
foram 2000/2001 e 2009/2010, com valores na ordem dos - M exactamente os
perodos que coincidem com as pocas de maiores compras, visto que estas no foram
compensadas por vendas correspondentes. S esses 2 anos em conjunto apresentaram um
deficit superior ao apurado no total do perodo (13 pocas). Outras pocas crticas foram
2007/2008 e 2008/2009, com - M - M, respectivamente.

Em sentido contrrio, destacam-se duas pocas francamente positivas em termos de
tesouraria nas transaces de passes de jogadores e treinadores: 2006/2007 (+21 M a poca
nica em que o Grupo apura um Resultado Lquido positivo, e 2010/2011 que foi, at Maro,
positiva (+18 M

Por outro lado, a linha do grfico informa-nos acerca do deficit acumulado de tesouraria
proveniente da aquisio e venda de passes de jogadores. Este deficit crnico, com o valor
M gerou uma parte considervel dos emprstimos contrados, chegando a
atingir em 2010 a percentagem de 23% do endividamento bancrio. Os juros imputveis
quota-parte dos emprstimos gerados pelo Cash flow negativo dos passes dos jogadores foram
de 22 M


- 34 -


Este grfico, no quadro que tem inserido, d-nos ainda outra informao relevante: o saldo de
tesouraria resultante de todas as operaes de investimento em imobilizado incorpreo,
relacionadas com aquisies e vendas dos passes de jogadores. Este saldo foi negativo em
cerca M 5 vezes mais do que o
saldo negativo proveniente das operaes de investimento em imobilizado corpreo desde
1998 (terrenos e edifcios).

A informao acima, embora muito til em termos de evoluo da tesouraria, no nos d a
percepo da influncia das operaes de vendas dos passes dos jogadores e treinadores nos
Resultados Lquidos do grupo, pois a mais ou menos valia que da advm depende, alm do
preo de venda, do custo de aquisio desse passe, que normalmente foi adquirido noutra
poca anterior, e da amortizao acumulada j efectuada do passe anteriormente adquirido,
que depende do nmero de anos de contrato que j tenham sido cumpridos pelo jogador,
desde a sua aquisio e at venda do passe.

Essa informao est sintetizada no quadro abaixo, que nos d, poca a poca, esclarecimento
acerca dos valores individuais das principais M compras e vendas de passes de jogadores
e treinadores, ocorridas no perodo em anlise (pocas 1998/1999 a 2010/Maro de 2011),
informando simultaneamente acerca das mais ou menos valias da resultantes.

Nos valores de compra foram includas todas as verbas capitalizadas em imobilizado
incorpreo, designadamente passes dos jogadores, prmios, formao e outros valores pagos
relacionados com a aquisio do passe ou o alargamento do prazo do contrato do jogador para
uma data posterior inicialmente contratada. Os valores capitalizados nos vrios anos esto
todos includos na primeira poca de cada jogador, mesmo que tenham sido negociados
posteriormente.


- 35 -


QUADRO 7 Resumo do movimento dos jogadores entre 01.07.1997 e 31.03.2011
D
poca Jogador
Tipo de
Operao
Valor
Compra
Amortizaes
Acumuladas
Valor
Venda
Outros
Gastos/
Rendimentos
+/- Valias
1997/1998 Abdelilah Saber Compras 980,1 - - - -
2000/2001 Abdelilah Saber Vendas - 780,0 1.941,7 - 1.741,6
1997/1998 Aldo Duscher Compras 4.743,4 - - - -
1999/2000 Aldo Duscher Vendas - 1.904,9 13.847,5 - 11.009,0
1997/1998 Manuel Maes (Bino) Compras 1.249,5 - - - -
2000/2001 Manuel Maes (Bino) Abates - 1.249,5 - - -
1997/1998 Bruno Gimenez Compras 5.323,6 - - - -
1998/1999 Bruno Gimenez Vendas - 2.513,6 2.898,9 764,4 853,2
1997/1998 Carlos Miguel Compras 4.846,9 908,8 4.099,1 - 160,9
1997/1998 Delfim Teixeira Compras 1.987,7 - - - -
2000/2001 Delfim Teixeira Vendas - 835,9 3.621,5 - 2.469,7
1997/1998 Edmilson Pimenta Compras 4.551,0 - - - -
2000/2001 Edmilson Pimenta Vendas - 4.324,8 200,3 - (26,0)
1997/1998 Fbio de Brito (Nen) Compras 2.507,6 - - - -
1998/1999 Fbio de Brito (Nen) Vendas - 1.201,5 1.463,1 - 157,0
1997/1998 Joaquim Alberto (Quim Berto) Compras 1.805,6 - - - -
2000/2001 Joaquim Alberto (Quim Berto) Abates - 1.805,6 - - -
1997/1998 Julin Kmet Compras 4.872,0 - - - -
2001/2002 Julin Kmet Abates - 3.654,0 - 63,9 (1.154,1)
1997/1998 Leandro Machado Compras 4.803,4 - - - -
1998/1999 Leandro Machado Vendas - 2.301,6 5.348,5 - 2.846,7
1997/1998 Mustapha Hadjy Compras 1.247,0 381,0 4.533,7 - 3.667,8
1997/1998 Pedro Barbosa Compras 3.017,2 - - - -
2004/2005 Pedro Barbosa Abates - 3.017,2 - - -
1997/1998 Renato + Leo Compras 1.906,3 - - - -
1998/1999 Renato + Leo Vendas - 743,9 1.172,2 - 9,8
1997/1998 Roberto Severo (Beto) (1)(5) Compras 2.800,3 - - - -
2005/2006 Roberto Severo (Beto) (1)(5) Vendas - 1.174,7 1.300,0 (637,0) (962,6)
1997/1998 Rui Jorge Compras 2.463,6 - - - -
2004/2005 Rui Jorge Abates - 2.463,6 - - -
1997/1998 Jos Vidigal Compras 271,6 - - - -
1999/2000 Jos Vidigal Vendas - 175,2 5.271,4 - 5.175,0
1997/1998 Simo Sabrosa (5) COMPRAS 995,9 - - - -
1998/1999 Simo Sabrosa (5) Vendas - 185,7 14.010,3 719,7 13.919,9
1998/1999 Alberto Acosta (Beto Acosta) Compras 1.961,8 - - - -
2000/2001 Alberto Acosta (Beto Acosta) Abates - 1.961,8 - - -
1998/1999 Francisco Delgado (Chiquinho) Compras 1.296,9 - - - -
2004/2005 Francisco Delgado (Chiquinho) Abates - 1.296,9 - - -
1998/1999 Mauricio Hanuch (2) Compras 4.076,6 - - - -
2002/2003 Mauricio Hanuch (2) Abates - 2.661,1 - - (1.415,5)
1998/1999 Peter Krpan Compras 2.617,7 - - - -
2000/2001 Peter Krpan Abates - 2.617,7 - - -
1998/1999 Peter Schmeichel Compras 2.281,7 - - - -
2000/2001 Peter Schmeichel Abates - 2.331,6 - - -
1998/1999 Antonio Gonzalez (Toito) Compras 3.525,6 - - - -
2003/2004 Antonio Gonzalez (Toito) Abates - 2.888,8 - - (636,8)
1998/1999 Facundo Quiroga Compras 6.113,0 - - - -
2003/2004 Facundo Quiroga Abates - 5.008,9 - - (1.104,1)
1999/2000 Ayew Kwame (2) Compras 3.958,5 - - - -
Ayew Kwame (2) - 3.381,2 - (112,2) (689,5)
1999/2000 Csar Prates Compras 1.924,7 1.403,4 1.111,8 253,0 337,6
1999/2000 Dimas Teixeira Compras 1.712,5 - - - -
2001/2002 Dimas Teixeira Abates - 1.185,1 - - (527,4)
1999/2000 Mbo Mpenza Compras 2.804,1 - - - -
2001/2002 Mbo Mpenza Abates - 968,7 - 1.835,4 -
1999/2000 Pavel Horvath Compras 1.805,3 - - - -
2001/2002 Pavel Horvath Abates - 381,6 - 1.421,5 (2,3)


- 36 -


(Continuao)
D
poca Jogador
Tipo de
Operao
Valor
Compra
Amortizaes
Acumuladas
Valor
Venda
Outros
Gastos/
Rendimentos
+/- Valias
1999/2000 Ricardo Quaresma (1)(5) Compras - - - - -
2002/2003 Ricardo Quaresma (1)(5) Abates Vendas - - 6.000,0 (1.797,0) 4.203,0
1999/2000 Paulo Bento Compras 2.149,5 - - - -
2003/2004 Paulo Bento Abates - 1.968,0 - - (181,0)
1999/2000 Alan Mahon Compras 305,7 - - - -
2000/2001 Alan Mahon Vendas - 165,6 1.427,8 - 1.287,6
1999/2000 Ricardo Fernandes COMPRAS 124,7 - - - -
2002/2003 Ricardo Fernandes Vendas - 68,3 2.000,0 - 1.943,6
2000/2001 S Pinto Compras 3.346,3 - - - -
2005/2006 S Pinto Abates - 3.346,3 - - -
2000/2001 Rodrigo Tello Compras 7.337,2 - - - -
2006/2007 Rodrigo Tello Abates - 7.337,2 - - -
2000/2001 Hugo Vieira Compras 1.334,7 - - - -
2005/2006 Hugo Vieira Abates - 1.334,7 - - -
2000/2001 Joo Vieira Pinto Compras 4.189,9 - - - -
2003/2004 Joo Vieira Pinto Abates - 4.102,6 - - (87,3)
2000/2001 Lus Filipe (1) Compras 3.687,4 - - - -
2004/2005 Lus Filipe (1) Abates - 2.316,4 - - (1.371,1)
2000/2001 Marius Niculae (1) Compras 8.489,5 - - - -
2004/2005 Marius Niculae (1) Abates - 5.385,4 - - (3.104,1)
2000/2001 Custdio Castro (1) Compras 735,4 - - - -
2006/2007 Custdio Castro (1) Abates - 179,5 1.000,0 (505,0) (60,9)
2000/2001 Hugo Viana (1)(5) Compras 31,3 - - - -
2001/2002 Hugo Viana (1)(5) Vendas - 16,3 12.513,0 (3.641,3) 8.856,6
2001/2002 Daniel Gomes (Danny) Compras 840,0 - - - -
2004/2005 Daniel Gomes (Danny) Vendas - - 1.700,0 (1.050,0) (190,0)
2001/2002 Mrio Jardel Compras 9.167,0 - - - -
2003/2004 Mrio Jardel Vendas - 8.567,0 600,0 - -
2001/2002 Cristiano Ronaldo (1)(5) Compras - - - - -
2003/2004 Cristiano Ronaldo (1)(5) Vendas - - 15.000,0 (3.831,8) 11.168
2002/2003 Clayton Cruz Compras 1.950,0 - - - -
2004/2005 Clayton Cruz Abates - 1.950,0 - - -
2002/2003 Paulo Srgio Compras 1.069,0 - - - -
2010/2011 Paulo Srgio Abates - 653,0 - - (416,0)
2002/2003 Ricardo Pereira Compras 2.472,3 - - - -
2007/2008 Ricardo Pereira Vendas - 1.970,2 2.000,0 (400,0) 1.097,9
2002/2003 Anderson Polga Compras 2.250,0 - - - -
2006/2007 Anderson Polga Abates - 2.250,0 - - -
2006/2007 Anderson Polga Compras 3.800,0 2.897,2 - - -
2003/2004 Liedson Muniz Compras 3.350,0 - - - -
2006/2007 Liedson Muniz Abates - 3.176,9 - - (173,1)
2005/2006 Liedson Muniz (1) Compras 5.723,1 - - - -
2010/2011 Liedson Muniz (1) Vendas - 4.049,7 1.500,0 650,0 476,6
2004/2005 Joseph Enakarhire Compras 1.250,0 - - - -
2005/2006 Joseph Enakarhire Vendas - 34,8 6.000,0 (1.650,0) 3.134,8
2004/2005 Mauricio Pinilla Compras 1.200,0 - - - -
2006/2007 Mauricio Pinilla Abates - 1.200,0 - - -
2004/2005 Rogrio Rgis Compras 1.020,2 - - - -
2005/2006 Rogrio Rgis Vendas - 481,7 7,9 192,3 (338,3)
2004/2005 Roudolphe Douala Compras 1.051,3 - - - -
2007/2008 Roudolphe Douala Abates - 1.051,3 - - -
2005/2006 Abel Ferreira Compras 1.260,0 1.196,5 - - -
2005/2006 Deivid de Souza Compras 4.050,0 - - - -
2006/2007 Deivid de Souza Vendas - 1.012,5 5.000,0 (1.000,0) 962,5
2005/2006 Joo Alves Compras 2.925,0 - - - -
2006/2007 Joo Alves Abates - 2.925,0 - - -


- 37 -


(Continuao)

D
poca Jogador
Tipo de
Operao
Valor
Compra
Amortizaes
Acumuladas
Valor
Venda
Outros
Gastos/
Rendimentos
+/- Valias
2005/2006 Morgan Romagnoli Compras 2.010,0 - - - -
2006/2007 Morgan Romagnoli Abates - 2.010,0 - - -
2005/2006 Fbio Rochemback (3) Compras 1.500,0 - - - -
2009/2010 Fbio Rochemback (3) Vendas - 906,1 3.220,0 - 2.626,1
2005/2006 Wenderson Said (Wender) Compras 1.172,0 - - - -
2006/2007 Wenderson Said (Wender) Abates - 922,0 - - -
2005/2006 Lus da Cunha (Nani) Compras 62,5 - - - -
2006/2007 Lus da Cunha (Nani) Vendas - 62,5 25.500,0 (1.340,0) 24.160,0
2006/2007 Joo Moutinho (1) Compras 3.325,2 - - - -
2010/2011 Joo Moutinho (1) Vendas - 1.465,4 11.000,0 1.300,0 10.440,2
2006/2007 Carlos Paredes Compras 1.400,0 - - - -
2007/2008 Carlos Paredes Abates - 799,9 - - (600,1)
2006/2007 Miguel Veloso Compras 480,0 - - - -
2010/2011 Miguel Veloso Vendas - 258,4 9.000,0 (451,8) 8.326,5
2007/2008 Helder Postiga Compras 3.950,0 3.620,5 - - -
2007/2008 Izmailov Lokomotiv Compras 5.000,0 2.750,0 - - -
2007/2008 Marco Caneira (4) Compras 2.450,0 - - - -
2010/2011 Marco Caneira (4) Imparidade - 1.250,0 - - (1.250,0)
2007/2008 Milan Purovic Compras 2.246,0 1.684,5 - - -
2007/2008 Simon Vukcevic Compras 3.502,5 2.587,5 - - -
2009/2010 Simon Vukcevic Compras 2.000,0 1.166,6 - - -
2007/2008 Vladimir Stojkovic Compras 1.739,8 1.248,6 - - -
2008/2009 Leandro Grimi Compras 3.950,0 2.172,5 - - -
2009/2010 Evaldo Fabiano Compras 3.000,0 562,5 - - -
2009/2010 Joo Pereira Compras 3.131,8 860,2 - - -
2009/2010 Matas Fernndez Compras 5.285,0 2.609,6 - - -
2009/2010 Pedro Mendes Compras 2.231,6 1.115,8 - - -
2009/2010 Florent Pongolle Compras 6.762,5 2.415,1 - - -
2010/2011 Nuno Coelho Compras 1.000,0 187,5 - - -
2010/2011 Marco Natanel Torsiglieri Compras 3.400,0 425,0 - - -
2009/2010 Marco Natanel Torsiglieri Vendas 50% - 1.700,0 - - -
2010/2011 Jaime Valds Compras 3.300,0 824,9 - - -
Total 222.459,6 148.949,5 164.288,6 (9.216,1) 106.741,7
NOTAS:
(1) - O valor de compra est deduzido do valor pertencente ao First Portuguese Football Players Fund, Ltd.
(2) - Contabilisticamente o valor da menos valia foi registado como amortizao extraordinria (conta #66) e no como custo estraordinrio (conta #69).
(5) - Na coluna "Outros gastos e rendimentos" esto incluidas as verbas recebidas em pocas posteriores, referentes aos Direitos de Formao ao abrigo do Mecanismo de
Soliedariedade do Regulamento FIFA.
(3) - Considermos em amortizaes o montante de 571 milhares de euros que correspondem a amortizao e imparidade posterior venda, j que permanece no activo bruto
esse mesmo montante relativo a 40% dos direitos econmicos sobre o passe do jogador.
(4) - Contabilisticamente o montante de menos valia corresponde a uma imparidade dado que no ocorreu a venda ou abate do passe at 27 de Maro.

Analisando o quadro acima, este d-nos informao exaustiva de todos os principais
movimentos de passes de jogadores durante as ltimas 13 pocas. A nossa anlise incluiu a
consulta dos contratos mais significativos dos jogadores de futebol profissional. Seleccionmos
os 12 contratos com maior valor de venda, representando 74% do total de vendas de passes
do perodo, e 82% do total de mais-valias obtidas no mesmo perodo. No foram detectadas
anomalias nos montantes contabilizados.

Os dois quadros seguintes, ordenam a informao relativa aos
resultados obtidos com as vendas e abates dos passes de jogadores e treinadores, de acordo


- 38 -


com o facto de da terem resultado mais ou menos valias nas vendas durante todas as 13
pocas consideradas. A grande maioria das vendas foram negcios com resultado positivo, da
resultando cerca de 126 milhes de euros de mais-valias em vendas de passes, o que d uma
mdia de 3,9 milhes de euros por jogador.

QUADRO 8 Vendas de jogadores com mais valias
entre 01.07.1997 e 31.03.2011
D
poca Nome/N.
Valor
Venda
Valor
Bruto
Amort.
Acum.
Out.
Cust./Prov.
+ Valia
2006/2007 Lus da Cunha (Nani) 25.500,0 62,5 62,5 (1.340,0) 24.160,0
1998/1999 Simo Sabrosa (3) 14.010,3 995,8 185,7 719,7 13.920,0
2003/2004 Cristiano Ronaldo (3) 15.000,0 - - (3.831,8) 11.168,2
1999/2000 Aldo Duscher 13.847,5 4.743,4 1.904,9 - 11.009,0
2010/2011 Joo Moutinho (1) 11.000,0 3.325,2 1.465,4 1.300,0 10.440,2
2001/2002 Hugo Viana (1)(3) 12.513,0 31,3 16,2 (3.641,3) 8.856,6
2010/2011 Miguel Veloso 9.000,0 480,0 258,4 (451,8) 8.326,5
1999/2000 Jos Vidigal 5.271,4 271,6 175,2 - 5.175,0
2002/2003 Ricardo Quaresma (1)(3) 6.000,0 - - (1.797,0) 4.203,0
1997/1998 Mustapha Hadjy 4.533,7 1.247,0 381,0 - 3.667,8
2005/2006 Joseph Enakarhire 6.000,0 1.250,0 34,8 (1.650,0) 3.134,8
1998/1999 Leandro Machado 5.348,5 4.803,4 2.301,6 - 2.846,7
2005/2006 Fbio Rochemback (2) 3.220,0 1.500,0 906,1 - 2.626,1
2000/2001 Delfim Teixeira 3.621,5 1.987,7 835,9 - 2.469,7
M M! 18 35.341,0 38.359,0 19.150,0 (1.930,0) 13.824,0
Total Geral 32 170.206,9 59.056,9 27.677,8 (12.622,3) 125.827,5
Mdia / Jogador 5.319,0 1.845,5 864,9 (394,4) 3.932,1
NOTAS:
(1) - O val or de compra est deduzi do do val or pertencente ao Fi rst Portuguese Footbal l Pl ayers Fund, Ltd.
(2) - Consi dermos emamorti zaes o montante de 571 mi l hares de euros que correspondema amorti zao e i mpari dade posteri or venda,
j que permanece no acti vo bruto esse mesmo montante rel ati vo a 40% dos di rei tos econmi cos sobre o passe do jogador.
(3) - Na col una "Outros gastos e rendi mentos" esto i ncl ui das as verbas recebi das em pocas posteri ores, referentes aos Di rei tos de
Formao ao abri go do Mecani smo de Sol i edari edade do Regul amento FIFA.

As menos-valias obtidas durante o perodo so bastante menores em valor: 19 M
prejuzos. As principais foram obtidas pelo abate dos passes dos jogadores que foram
dispensados do Clube sem qualquer contrapartida financeira na venda do respectivo passe. O
quadro abaixo d-
como se v, foram em nmero significativo. Na maioria das situaes, a menos-valia obtida
no muito elevada, pois nos casos dos passes com valores de aquisio mais elevados, a
deciso de dispensar o jogador s se verifica aps algumas pocas, o que tem como
consequncia que, data da resciso do contrato, j tenha sido normalmente contabilizada a
maior parte da amortizao do montante de aquisio do passe.


- 39 -


QUADRO 9 Vendas/Abates de jogadores com menos valias
entre 01.07.1997 e 31.03.2011
D
poca Nome/N.
Valor
Venda
Valor
Bruto
Amort.
Acum.
Out.
Cust./Prov.
- Valia
2004/2005 Marius Niculae (1) 8.489,5 5.385,4 - (3.104,1)
2002/2003 Mauricio Hanuch (2) 4.076,6 2.661,1 - (1.415,5)
2004/2005 Lus Filipe (1) 3.687,4 2.316,4 - (1.371,1)
2010/2011 Marco Caneira (4) 2.450,0 1.250,0 (1.250,0)
2001/2002 Julian Kmet 4.872,0 3.654,0 63,9 (1.154,1)
2003/2004 Facundo Quiroga 6.113,0 5.008,9 - (1.104,1)
2005/2006 Roberto Severo (Beto) (1)(5) 1.300,0 2.800,3 1.174,7 (637,0) (962,6)
2002/2003 Ayew Kwame (2) 3.958,5 3.381,2 (112,2) (689,5)
2003/2004 Antonio Gonzalez (Toito) 3.525,6 2.888,8 - (636,8)
2007/2008 Carlos Paredes 1.400,0 799,9 - (600,1)
2001/2002 Dimas Teixeira 1.712,5 1.185,1 - (527,4)
2005/2006 Hugo Valdir 509,7 9,5 - (500,2)
M M! 53 3.853,0 34.384,4 20.223,0 453,0 (5.653,0)
Total 65 5.153,0 77.979,6 49.938,0 (232,3) (18.968,5)
Mdia / Jogador 79,3 1.199,7 768,3 (3,6) (291,8)
NOTAS:
(1) - O valor de compra est deduzido do valor pertencente ao First Portuguese Football Players Fund, Ltd.
(2) - Contabilisticamente o valor da menos valia foi registado como amortizao extraordinria (conta #66) e no como custo estraordinrio
(conta #69).
(4) - Contabilisticamente o montante de menos valia corresponde a uma imparidade dado que no ocorreu a venda ou abate do passe at 27 de
Maro
(5) - Na coluna "Outros gastos e rendimentos" esto incluidas as verbas recebidas empocas posteriores, referentes aos Direitos de Formao
ao abrigo do Mecanismo de Soliedariedade do Regulamento FIFA

At agora, apenas analismos a influncia na tesouraria (Cash Flows) e nos Resultados, por
meio das mais ou menos valias obtidas, das decises efectuadas entre Julho de 2008 e Maro
de 2011 relativamente s aquisies e vendas de passes de jogadores e treinadores. No
entanto, a influncia destas aquisies e vendas nos resultados do Grupo Sporting vai mais
alm das mais ou menos valias obtidas com as alienaes dos passes. Qualquer deciso de
compra dum passe de jogador ou treinador tem como consequncia custos com amortizaes,
salrios e outros encargos com o pessoal que se estendem at ao fim do contrato, ou at
alienao do passe.

O grfico abaixo permite-nos fazer a apreciao, poca a poca, da contribuio da
rentabilidade da actividade do Futebol Profissional para os resultados do Grupo Sporting.
Como custos, inclumos as amortizaes anuais dos passes e os encargos com o pessoal
(apenas jogadores e treinadores), tendo tambm em conta as mais e menos valias lquidas
anuais obtidas na alienao dos passes. Como os proveitos relacionados com a actividade
desportiva do Clube, elegemos os seguintes: receitas de bilheteira, patrocnios, publicidade,
quotizao, televiso e prmios de participao nas competies da UEFA. Estamos a incluir
neste grfico todos os proveitos acima descritos, quando na realidade uma parte deles poder
no estar ligada actividade futebolstica. Desprezamos propositadamente esses montantes,
no pressuposto que no sero materialmente relevantes para os resultados apurados.


- 40 -


GRFICO 15 Evoluo da margem bruta do futebol profissional
(13) (15)
(18) (18) (17)
(12)
(13)
(8) (7) (7)
(11)
(14)
(7)
(17)
(23)
(15)
(23)
(20)
(23)
(17) (18) (18)
(21)
(22)
18
16
5
7
(6)
9
5
25
16 21
29 26
22
34
40
40
48
49
52
42
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
70
80
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Milhes de
Amort. Ex. Imob. Incorpreo Remuneraes+Enc. Seg. Social + ou - Valias e Abates
Proveitos Margem Bruta Margem Bruta Sem +/- Valias
Custos com +/- Valias

O grfico acima, que apura o que chamamos, em termos genricos, Margem Bruta do Futebol
Profissional (Proveitos da actividade desportiva +/- valias na venda de passes - custos com
pessoal (jogadores e treinadores) amortizaes de jogadores e treinadores), permite-nos
tirar simultaneamente vrias concluses:

A poca com custos mais elevados com os jogadores e treinadores foi 2003, com mais de
45 milhes de euros de encargos, incluindo uma menos-valia lquida de 5,7 M L
seguida esto as pocas de 2001, 2005 e 2010, com custos totais na ordem dos 41 M, 36
M e 36 M, respectivamente. Estes valores incluem as menos valias das vendas das
respectivas pocas.
Existe uma forte correlao entre os custos com os jogadores e treinadores e os resultados
lquidos obtidos no Grupo. As 3 pocas indicadas no ponto anterior so 4 das 6 piores
pocas em resultados lquidos nas contas do Grupo Sporting.
Seria de esperar que os proveitos obtidos provenientes das actividades desportivas
cobrissem pelo menos os custos directos com a equipa de futebol, conforme elencados no
grfico. Caso contrrio, isso significaria ter uma Margem Bruta de explorao negativa
(venda por preo inferior ao do custo). Ora foi exactamente o que aconteceu nas pocas de
2001 e 2003, que apresentaram margens brutas de explorao negativas da actividade de
M M, respectivamente.


- 41 -


Por ltimo, apresentamos um quadro que resume, para os anos relativos s contas
consolidadas, qual a Margem Bruta do Futebol Profissional apurada durante esse perodo.

QUADRO 10 Margem bruta do futebol profissional
1999-2010
D
Descrio Valor
Provei tos da acti vi dade desporti va(1) 420
Custos e +/- Val i as:
Amort. Ex. Imob. Incorpreo (151)
Remuneraes+Enc. Seg. Soci al (224)
+ ou - Val i as e Abates 79
Total de custos e +/- val i as (297)
Total Margem Bruta do Futebol 123
Margem bruta mdi a anual 10
(1) Inclui as receitas de bilheteira, Patrocnios, publicidade, quotizao,
televiso e prmios de participao da UEFA.

A margem bruta mdia do futebol do profissional por poca, q M, no
suficiente para compensar os juros pagos anualmente pelos emprstimos contrados. E para
alm destes, nos custos normais de estrutura encontram- M l
e Servios Externos, M em outros custos com o pessoal administrativo e
M em amortizaes de imobilizado corpreo nos ltimos anos. De facto, o ponto
crtico da Margem Bruta do Futebol Profissional situa-se entre os M M antes de
encargos financeiros.

Em concluso, podemos dizer que a gesto do plantel, que contabilisticamente se denomina
como Imobilizado Incorpreo, foi um dos factores com maior influncia nas contas do Grupo
Sporting, pois:

Contribuiu para o deficit de tesouraria, em termos de compras menos vendas, em -59 M
nos ltimos 12 anos (1999-2010, representando cerca de 23% das dvidas de financiamento
no ltimo ano).
Gerou uma Margem Bruta muito baixa, insuficiente para sustentar os custos fixos do
Grupo, que lhe so superiores, em mdia, em quase 25 M (excluindo encargos
financeiros).
Existe uma elevada correlao entre os custos com a equipa de futebol e os resultados
lquidos das contas do Grupo Sporting.
pocas como 2001 e 2003, foram to negativas na explorao do plantel, que nesses anos
as receitas desportivas do Grupo Sporting no chegaram a cobrir os custos directos com a
equipa de futebol, com margens brutas negativas conjuntas, nos 2 anos, na ordem dos 30
M


- 42 -


1.3. Dvidas de financiamento

Aps termos examinado as duas principais rubricas do Activo, passamos a analisar a maior
conta do Passivo, que em 2010 atingiu 263 milhes de euros.

O grfico abaixo ajuda-nos a identificar a evoluo das dvidas do Grupo ao longo dos anos,
devendo-se realar a sua subida em flecha a partir de 2001 inclusive, tendo em apenas 3 anos
(at 2003) atingido cerca de 230 milhes de euros, razo de um aumento mdio de mais de
M (em 2000, as dvidas de financiamento situavam-se um pouco acima M.
As necessidades financeiras que se fizeram sentir neste perodo, tiveram trs razes bsicas:

O incio das obras do novo Estdio e do complexo desportivo Alvalade XXI, que se
estenderam de 2001 a 2003, tendo sido contabilizadas como imobilizado em curso at 2003
e transferidas em 2004 para Imobilizado Corpreo. O total da obra orou em 164 milhes
de euros, estando j contabilizado em 2003 o montante de M.
Os investimentos no plantel (imobilizado incorpreo), que nesses 3 anos tiveram um saldo
global negativo (vendas aquisies) de -25 M.
Os Resultados lquidos negativos desse trinio, que totalizaram 81 milhes de euros, e que
incluram um Cash Flow operacional negativo total de cerca de 51 M (Grfico 5, ponto 2,
Captulo II).

GRFICO 16 Evoluo do financiamento por natureza
46
69
113
139
211
227
267
244
211
218
213
239
196
11
10
11
10
10
12
12
12
18
18
18
19
19
19
7
48
0
50
100
150
200
250
300
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 03/2011
Milhes de
Emprstimos e Descobertos Bancrios Leasings Obrigaes VMOC VMOC (CP)
J. E.
Bettencourt
Jos
Roquette

A partir de 2003 e at 2011, as dvidas de financiamento oscilaram anualmente entre os 230
M M As amortizaes de financiamentos que
se fizeram nos perodos compreendidos entre 2007 e 2009 inclusive, tiveram como origem de
fundos a alienao por 51 M A xxl


- 43 -


Alvalade que foram vendidos no valor total de 51 M (2009). Neste ltimo caso o encaixe foi
M Estes valores no
tiveram total aplicao na amortizao de emprstimos, em virtude dos gastos efectuados na
aquisio de jogadores nas pocas de 2007/2008, 2008/2009 e 2009/2010, que nestas 3
pocas totalizaram mais de 60 milhes de euros.

A partir da poca de 2005/ 2006, a SAD emitiu um emprstimo por obrigaes, no valor de 19
milhes de euros, que foram totalmente subscritas. Esse emprstimo, na prtica renovado em
2011, mantm-se at ao presente. Neste ltimo ano, alm da emisso das novas obrigaes,
que se destinavam a pagar as anteriormente emitidas em 2006, a SAD emitiu 55 milhes de
euros em obrigaes a 5 anos, convertveis em aces, denominadas VMOCs (Valores
Mobilirios Obrigatoriamente Convertveis). Dessas obrigaes, constantes no grfico a cor
rosa, apenas uma pequena parte est contabilizada como Passivo, estando a maior parte deste
montante registado como Capital Prprio, de acordo com as normas do SNC. Ao valor
contabilizado em Capital Prprio, descontado o valor actual dos juros a pagar, contabilizado
em passivo. Contando com o valor total das obrigaes convertveis, os financiamentos
externos atingiram em 2011 um dos valores mais elevados de sempre: 276 M

Sendo estas obrigaes convertveis em aces, data do seu vencimento (2016) os 55
milhes de euros no sero pagos, mas sero convertidos em aces da SAD. Visto que a SAD
tem actualmente um capital social de 39 milhes de euros, dos quais o Sporting detm
89,322%, com a entrada deste reforo de capital, o Sporting ter que equacionar a sua posio
de controlo sobre a SAD, assegurando, at essa data, a pertena directa ou indirecta de, pelo
menos 12.258.362 or nominal das novas aces denominadas VMOCS, para assegurar
a maioria simples, ou aso pretenda garantir a maioria qualificada de 2/3
(condies constantes do CSC).

Observando agora o prximo grfico, decorre que os emprstimos bancrios (incluindo
leasings) se encontram repartidos entre 2 bancos principais: o BCP e o BES. Desde 2009, o BCP
tem perdido a sua posio dominante, sendo substitudo pelo BES, que agora responsvel
por 70% do financiamento bancrio de todas as empresas do Grupo Sporting.


- 44 -


GRFICO 17 Evoluo do financiamento por entidade
46
70
109
139
202
217
254
231
197
194
87
94
57
10
11
20
21
24
23
23 31
133
141
127
12
12
12
18
18
18
19
19
19
7
48
8
15
0
50
100
150
200
250
300
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 03/2011
Milhes de
Outros
Pub. Portugal
Televiso
(PPTV)
VMOC (CP)
VMOC
Obrigaes
BES
BCP
J. E.
Bettencourt
Jos
Roquette

Alm dos financiamentos bancrios acima e dos emprstimos por obrigaes existentes, em
2010 regista-se no Balano um emprstimo de M da Olivedesportos, liquidado em 2011.
Neste ano, surge novo emprstimo duma entidade no financeira do mesmo grupo
empresarial, a PPTV Publicidade Portugal e Televiso, SA,

O aumento do endividamento externo, especialmente desde 2001, provocou um acrscimo
substancial dos juros e outros custos de financiamento, cujo valor mximo se cifrou em 17 M
no ano de 2007, devido alta generalizada das taxas de juro no mercado. Em 2010, os juros
M erso. Analisaremos mais em detalhe esta varivel da
conta de Resultados no ponto 2.6 deste Captulo.

Em resumo: o endividamento bancrio surge com valores mais expressivos sobretudo a partir
de 2001, ano em que se iniciaram as obras de construo do novo Estdio e do complexo
Alvalade XXI. Em 2005 o endividamento atingiu o valor mximo, com cerca de 277 M Aps
uma descida de cerca de 39 M -se sensivelmente o valor de 2006,
se adicionarmos a emisso de 55 milhes de euros de obrigaes convertveis em aces
emitidas na poca 2010/2011, que se vencem em 2016. Nesta data, o Grupo Sporting ter que
equacionar a sua posio de controlo sobre a SAD. Os elevados valores de endividamento
devem-se, no s ao investimento no novo Alvalade XXI, mas sobretudo s aquisies, ao
longo dos anos, de passes de jogadores sem a devida contrapartida em vendas, e tambm a
sucessivos Cash Flows correntes negativos de explorao.


- 45 -


1.4. Diferimentos e provises

O montante global de provises, que em 2009 e 2010 apresentava o saldo em Balano de 5,2
M de 7,3 M , no muito relevante relativamente s restantes rubricas
do Activo. Nos restantes anos, os saldos desta rubrica foram sempre inferiores a 5 milhes de
euros.

O grfico abaixo mostra a decomposio das provises registadas no passivo, relativamente ao
Balano de 2010.

GRFICO 18 Provises 2010
Provises para
penses
4 M
52%
Provises para
impostos
1 M
12%
Outras provises
3 M
36%
Milhes de
Provises para penses (52%) Provises para impostos (12%) Outras provises (36%)

As provises para penses esto constitudas de acordo com o protocolo estabelecido para
benefcio dos trabalhadores do SCP e da SAD, e esto devidamente actualizadas. A rubrica
C riscos inerentes a licenciamentos da
CML, ainda pendentes relativamente a terrenos j alienados.

Relativamente aos acrscimos e diferimentos, esta rubrica especialmente importante por via
do montante registado no Passivo, que em 2010 apresenta 49,4 milhes de euros. Este valor
decompe-se em A M M

O grfico abaixo apresenta a decomposio destas duas rubricas do passivo. Apresentamos
apenas a decomposio dos valores relativos a 2010, pois para este tipo de contas no tem
grande significado a anlise em srie temporal, uma vez que normalmente no ano seguinte so
saldados os valores lanados como diferimentos ou acrscimos do ano.


- 46 -


GRFICO 19 Acrscimos e Diferimentos
Seguros a Liquidar
5
0%
Remuneraes a
Liquidar
623
9%
Juros a Liquidar
2.641
40%
Prmios a Pagar
1.934
29%
Outros
1.321
20%
Grupo SCP
123
2%
Acrscimo de Custos
2010
Subsdio p/ Invest.-
Novo Estdio
15.401
36%
Subsidios p/ Invest.-
Outros
21
0%
Petrogal-SCP
11.723
28%
Bilhetes de poca
663
2%
Patrocnios e
Publicidade
1.172
3%
Lugares Cativos
12.944
30%
Outros
460
1%
Proveios Diferidos
2010
Milhares de

Os Acrscimos de custos dizem respeito a custos contabilizados no ano, por se referirem
actividade da poca, mas que no foram pagos nesse perodo. Estiveram neste caso os juros
especializados a liquidar, os prmios a pagar aos jogadores, frias e subsdios de frias a
liquidar, seguros e outros.

Por outro lado, os proveitos diferidos representam adiantamentos recebidos de clientes, que
j foram facturados em 2010, mas que s so proveitos de 2011. Conforme se pode apreciar
no grfico, esta rubrica subdivide-se em 3 grandes partes:

Subsdios ao investimento no Novo Estdio, no valor de cerca de 1 M L
provenientes do Instituto de Desporto de Portugal e do Instituto de Estradas de Portugal,
M u
contabilsticas, s devem ser considerados proveitos na mesma proporo dos custos de
amortizao do Estdio. Esta transferncia para proveitos tem sido efectuada anualmente
de acordo com a legislao aplicvel, mantendo-se ainda em 2010 o M para
transferir nos anos futuros. De acordo com as novas regras contabilsticas (SNC), este saldo
ser todo transferido em 2011 para Capital Prprio, sendo da transferido para proveitos do
exerccio anualmente, de acordo com os mesmos critrios dos anos anteriores. O subsdio
M LuL, anteriormente referido, no est registado em Proveitos Diferidos,
tendo sido contabilizado como Proveito Extraordinrio do ano, de acordo com as normas
contabilsticas aplicveis.
Lugares cativos M pocas seguintes.
Petrogal trata-se do montante recebido da Petrogal respeitante concesso dos direitos
de superfcie de terrenos a essa empresa, que se estende por 25 anos. Cada ano, 1/25
desse valor transferido para proveitos.


- 47 -


Relativamente ao adiantamento de receitas de direitos de televiso, que muitas vezes so
contratados para vrios anos, estes seriam normalmente contabilizados nesta rubrica. Em
2010, porm, no estavam registados em proveitos diferidos nenhuns valores respeitantes a
este tipo de adiantamentos. No entanto, conforme dissemos no ponto anterior, estava
registado em Emprstimos de terceiros um crdito da Olivedesportos pelo valor de 7,8 milhes
de euros, que ficou saldado em 2011. Neste ltimo ano, regista-se um emprstimo da PPTV
Publicidade Portugal e Televiso, SA Embora assuma a forma jurdica
dum emprstimo (letras descontadas), trata-se na realidade dum adiantamento dum cliente,
caucionado por prestaes de servios futuros.

1.5. Outras contas do Balano

Alm das grandes rubricas do Balano que foram j analisadas anteriormente, h que tecer
algumas consideraes acerca da evoluo de algumas das outras rubricas ainda no
analisadas, sobretudo aquelas cujo saldo atinja valores de alguma materialidade. Esto neste
caso as Dvidas de clientes (Activo), Dvidas a terceiros entidades no financeiras (Passivo) e
as Reservas de reavaliao (Situao Lquida).

Dvidas de clientes:

O grfico abaixo mostra quais eram os principais clientes e devedores do Grupo em 2010:

GRFICO 20 Clientes e outros devedores - 2010
PUMA
1 M
8%
S.P.GIS
1 M
12%
SOCIETA NAPOLI
2 M
22%
TBZ
2 M
22%
OUTROS
3 M
36%
Milhes de
PUMA PORTUGAL - ARTIGOS DESPORTIVOS, LDA. (8%) S.P.GIS - PLAN. GESTO ESTACIONAMENTO, S.A. (12%)
SOCIETA SPORTIVA C NAPOLI SPA (22%) TBZ MARKETING ACCOES PROMOCIONAIS L (22%)
OUTROS < 1 M (36%)


- 48 -


Um aspecto a realar relativamente a Clientes, o saldo da conta Ajustamento para Dvidas de
Terceiros, j deduzida aos valores do grfico acima, que constitui a parte das dvidas dos
Clientes cuja cobrabilidade duvidosa. O quadro abaixo discrimina estes saldos por cliente, e
informa-nos acerca da sua antiguidade. Alguns destes devedores esto a ser alvo de processos
judiciais, como o caso da TBZ e dos Cinemas Millenium (ver ponto 2 do Captulo V)

QUADRO 11 Clientes e devedores de cobrana duvidosa com imparidade a 100%
D
0-180 181-360 361-540 541-720 721-999 > 1.000
TBZ MARKETING ACES PROMOCIONAIS, LDA. 1.866 - 242 - 724 900 -
SOCIETA SPORTIVA C NAPOLI SPA 1.684 - 122 - - 1.562 -
R.C. RECREATIVO DE HUELVA, S.A.D. 855 - 855 - - - -
CLUB CERRO CORA 374 - 27 - - 347 -
CINEMAS MILLENIUM, S.A. 320 - 320 - - - -
SRL SOC. RESTAURAO LISBONENSE, LDA. 227 - 1 - 27 - 199
FOUR SQUARES AC. HOTELEIRAS, LDA. 207 - - - 12 - 195
FOOD'NSPORT - SOC. INT. INV. TURISMO E RESTAURAO 118 - - - - - 118
DOT ONE ACTIVATION MARKETING - COMUN. E MARKT., S.A. 115 - 115 - - - -
ALFREDO DOS SANTOS GASPAR ARTIGOS DE DESPORTO, LDA. 103 - 103 - - - -
DISGIT - PUBLICIDADE E MARKETING, LDA. 78 - 78 - - - -
TOPLAZA - SOC, DE INVESTIMENTOS IMOBILRIOS, LDA. 73 - - - 36 - 36
S.P.GIS - PLAN. GESTO ESTACIONAMENTO, S.A. 73 - 73 - - - -
CLUBE DE FUTEBOL ESTRELA DA AMADORA 68 - - - 68 - -
MEDIA CAPITAL - SERV. CONSULTORIA E GESTO, S.A. 66 - - - - - 66
EVERYTHING IS NEW 60 - 60 - - - -
FARM MARKETING PORTUGAL, LDA. 55 - - - - 55 -
HAY CONSULTING GROUP, S.A. 53 - 53 - - - -
R.BENSIMON - PUBLICIDADE E MARKETING, LDA. 52 - 19 - 26 - 6
NET PLAN - TELECOMUNICAES E ENERGIA, LDA. 50 - 50 - - - -
C 1.334 - 540 - 210 246 338
TOTAL 7.830 - 2.659 - 1.102 3.109 959
Dias em Mora
NOME SALDO

Dvidas a terceiros entidades no financeiras:

Esta rubrica do Passivo inclui as dvidas a todas as entidades que no foram includas no ponto
1.3 (dvidas de financiamento) deste Captulo.

O grfico abaixo mostra quem eram os principais credores do Grupo em 2010, com excepo
das dvidas de financiamento:

GRFICO 21 Fornecedores e outros credores - 2010
1 M
3%
6 M
11%
3 M
7%
2 M
4%
1 M
2%
1 M
2%
6 M
12%
3 M
5%
7 M
13%
2 M
5%
4 M
7%
15 M
29%
Milhes de
CHATERELLA INVESTORS LIMITED (3%) CLUB ATLTICO DE MADRID, SAD (11%) CLUB ATLETICO VELEZ SARSFIELD (7%)
FC SATURN (4%) INVERSIONES NAZA SPORTS LIMITADA (2%) RANGERS FOOTBALL CLUB (2%)
SPORTING CLUBE DE BRAGA - FUTEBOL SAD (12%) VILLARREAL C.F. SAD (5%) JOGADORES/TREINADORES (13%)
LIGA PORTUGUESA DE FUTEBOL PROFISSIONAL (5%) SPORTINVESTE MULTIMDIA, S.A. (7%) OUTROS < 1 M (29%)


- 49 -


Acima, includa na dvida Liga Portuguesa de Futebol Profissional, est a dvida fiscal do
Sporting abrangida no chamado Totonegcio. Em 2010 essa dvida orava ainda em cerca de
2,4 milhes de euros, a amortizar futuramente, conforme acordado, atravs de parte das
receitas do Totobola canalizadas para esse efeito.

Reservas de reavaliao:

Esta rubrica do Capital Prprio regista todas as reavaliaes efectuadas ao longo dos anos,
normalmente por contrapartida a dbito das contas de imobilizado corpreo e incorpreo,
sendo o seu saldo diminudo aquando da alienao dos respectivos bens que tinham sofrido
reavaliaes.

O valor total registado em Reservas de Reavaliao nas contas consolidadas era, em 2010, de
17.116 milhares de euros. Este valor procedia na sua totalidade da reavaliao do imobilizado
corpreo nas contas individuais do Sporting Clube de Portugal.

Como vimos no ponto 1.1 deste Captulo, as nicas reavaliaes do imobilizado corpreo
efectuadas no Sporting Clube de Portugal foram as relativas a terrenos, muitos dos quais
alienados durante o perodo em anlise. De acordo com o Quadro 3 do mesmo ponto, os
terrenos propriedade do Sporting Clube de Portugal estavam registados no Balano de 2010
pelo valor total de 12.170 milhares de euros. Comparando este montante com o valor das
reservas de reavaliao, vemos que estas registam um excedente de 5 milhes de euros sobre
o valor dos terrenos. Mesmo supondo que o valor total dos terrenos equivale na totalidade ao
valor das reavaliaes, somos levados a tirar a concluso que pelo menos 5 milhes de euros
devem ser transferidos para Resultados Transitados, o que colocaria o total dos prejuzos
acumulados em 211 milhes de euros. Provavelmente em alguma alienao de imobilizado,
no se transferiu a reserva de reavaliao do terreno alienado para Resultados Transitados.

2. CONTAS DE RESULTADOS

2.1. Vendas e Prestaes de servios

O grfico abaixo d-nos a evoluo das vendas e prestaes de servios nos ltimos 13 anos.
Uma primeira abordagem mostra que estas mais do que d M
M

Foi em 2004, com o novo Estdio, que as receitas tiveram um forte incremento, sendo o
primeiro ano em que ultrapassaram os M C
M 008, tendo depois reduzido em 4 M 7 M


- 50 -


GRFICO 22 Evoluo das prestaes de servios e vendas por categoria
4
6 6
8
5
14
17
16
17
19
15
14
10
1
2 2
2
3
2
1
2
2 2
3
3
7
8
9
8 5
6
6
5
2
2
4
4
3
3
4 6
8
7
7
6
6 1
1
3
3
3
2
6
4
4
5
5
4
5
5
6 5
6
6
5
3
5
4
4
6
9
10
8
9
11
11
9
9
2
3
4
3
3
2
0
10
20
30
40
50
60
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 03/2011
Milhes de
Bilheteira Bingo Outros Patrocinio Publicidade Quotizao TV Vendas
J. E.
Bettencourt
Jos
Roquette

O aumento de receitas em 2004 teve origem nas receitas de bilheteira, que triplicaram,
passand M M A C
maioritariamente composta por rendas provenientes da concesso de espaos, tambm
duplicou o seu montante de 2003 (3,1 M M A o desta mesma
rubrica em 2008, relaciona-se com a venda de parte do complexo desportivo e de lazer
Alvalade XXI (P C L A S C A), a cujos
utilizadores o Grupo Sporting debitava rendas.

Note-se porm que algumas destas receitas no tm contrapartida em termos de Cash Flow
lquido, pois os respectivos recebimentos j foram antecipados pela Banca. o caso, por
exemplo, de cerca de 10,7 M u 1 M C
pela venda do passe do jogador Miguel Veloso, que devero ser pagos com os recebimentos
efectivos prximos futuros. Em situao semelhante esto os direitos televisivos at 2013 (ver
Captulo IV).

Em concluso, as receitas tm evoludo desfavoravelmente nos ltimos 2 anos, com uma
reduo mdia de 2 M
triplicaram em 2004 com a inaugurao do novo Estdio, e continuaram a aumentar at 2008.


- 51 -


2.2. Resultados extraordinrios

Como referimos no ponto 2 do Captulo II, em algumas pocas os critrios de classificao

Este o caso de algumas mais-valias com os

. Por isso, analisaremos estas duas rubricas em conjunto debaixo do ttulo
8 L.

Os Resultados Extraordinrios exerceram uma influncia determinante nas contas
consolidadas de muitos dos 12 exerccios findos (1999-2010). No seu conjunto, como mostra o
quadro abaixo, os Resultados Extraordinrios representaram cerca de 150 milhes de euros.

Este quadro mostra ainda qual a decomposio bsica deste tipo de custos e proveitos, que
so compostos na sua esmagadora maioria (70%) por mais ou menos valias provenientes de
alienao de passes de jogadores e treinadores ( M), vendas de imobilizado corpreo (26
M, ou vendas de participaes financeiras M. A LuL M, que
tambm foi includo nesta rubrica, os restantes custos ou proveitos a includos so muito
variados, mas individualmente pouco relevantes.

QUADRO 12 Resultados Extraordinrios 1999 a 2010
D
Rubrica + - Saldo
Jogadores 113,3 (7,3) 105,9
Imobilizado 27,0 (1,2) 25,9
Outros:
Aces 17,8 - 17,8
EPUL 10,0 - 10,0
Diversos 24,4 (33,2) (8,7)
TOTAL 192,5 (41,7) 150,9

O grfico abaixo esclarece-nos acerca da evoluo de cada uma das 5 principais rubricas,
dando-nos simultaneamente informao acerca da sua repartio entre custos e proveitos ao
longo dos anos.


- 52 -


GRFICO 23 Resultados Extraordinrios e Outros Operacionais
(1)
(3)
(2)
(2)
(3) (2) (2)
(4)
(3) (3) (4) (2)
(3)
19
18
5
13
8
9
1
6
25
4
3
1
16
1
9
2
1
1
2
3
4
2
3
3
1
2
2
(2) (2)
(2)
10
4
11
2
1
(10)
(5)
-
5
10
15
20
25
30
35
40
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Milhes de
ACES
EPUL
Jogadores
Outros
Imobilizado
J. E.
Bettencourt
Jos
Roquette

A decomposio dos valores includos em cada uma das colunas ano a ano, menciona apenas
os valores principais, que individualmente considermos como sendo materialmente
relevantes M, dentro de cada empresa que gerou resultados extraordinrios.
Relativamente aos resultados obtidos com a venda de imobilirio e com as vendas dos passes
dos jogadores, j foram dados detalhes especficos nos pontos 1.1 e 1.2 deste Captulo.

1999

Jogadores:
SAD (- M
Indemnizao por denncia de contratos com jogadores.
SAu M
Mais-valias na venda do passe de 7 jogadores (+13,4 M + M, + M e outros).

2000

Jogadores:
SAu M
Mais-valia na venda do passe de 2 jogadores (+M + M

2001

Jogadores:
SAu M
Mais-valias na venda do passe de 3 jogadores ( M M e M


- 53 -


Imobilizado corpreo:
CCnS18uZ M
Mais-valia da venda dos terrenos Lote 3 a 14 RENIT.

2002

Jogadores:
SAD (- M
Indemnizao por denncia de contratos com M M M
SAu M
Mais-valia da venda do passe de 1 jogador (+ M
Mais-valia obtida pela cedncia de parte do passe de 8 jogadores ao FUNDO (+ M

Participaes financeiras:
SGPS (+ 4,4 M
A S M S M
obteno duma mais- M.
Venda de 217.431 aces da SAD Sportinveste por 1,6 M, com a obteno duma mais-
valia de M

2003

Jogadores:
SAD (- 1,6 M
Indemnizao por denncia de contratos com 1 jogador (- M)
Reembolsos e Diferenas de seguros de vrios jogadores.
SAu M
Mais-valias na venda dos passes de 2 jogadores (+ M M.
Mais-valia obtida pela cedncia do passe de 5 jogadores ao FUNDO (+ M

SGPS (+ 9,3 M
Mais-valia gerada pela alienao pela SGPS de 1.865.230 aces da SAD Sportinvest.

Outros:
SCS (- M
Reforo da proviso para terceiros (- M e reforo da proviso para existncias

2004

Jogadores:
SAD (+8,9 M
Mais- M



- 54 -


SC M
Mais-valia obtida na venda de terrenos da Quinta de Alvalade RENIT.

SCS M
Mais-valia obtida na alienao pela SGPS de 334.770 aces da SAD Sportinvest.

2005

Jogadores:
SAD (+ 1,2 M
Cedncia de 3 jogadores ao Fundo e mais-valias na venda do passe de 2 jogadores.

SCP (+ M
Mais-valia decorrente da venda da Parcela R sociedade Neta & Santos - Sociedade de
Construes, Lda.

Subsdio EPUL:
SCP (+ M
Subsdio recebido da EPUL ao abrigo do Contrato Programa l
em 5 de Agosto de 2002.

Outros:
SPM (- M
Juros SWA M

2006

Jogadores:
SAD (- M
Menos- M
SAu M
Mais-valias na venda dos passes de 4 jogadores (+3,8 M, + M )

SC M
Mais-valia obtida M pela alienao de 42. S ClS LSLl SA M.

2007

Jogadores:
SAu M
Mais-valias obtidas na venda dos passes M M M

SC M


- 55 -


Mais-valia obtida na venda de parte do complexo Alvalade XXI (Alvalaxia, Ed. Administrativo,
Health Club e Clnica).
SPM (+ M
Mais-valia obtida na alienao dos direitos de superfcie de parte do complexo Alvalade XXI
(Alvalaxia, Ed. Administrativo, Health Club e Clnica).

2008

Jogadores:
SAD (+ 4,2M
Mais- M M M.
compensao pela formao de jogadores com passes vendidos e indemnizao de seguros.

2009

Jogadores:
SAD (- M
Abate do passe de vrios jogadores.
SAD (+ M
Compensao pela formao de jogador cujo passe foi vendido (+ M
mecanismo de solidariedade na venda anterior do passe de outro (+ M

VERDIBLANC II (- M
Menos-valia obtida na venda dos Lotes 1, 2, 3 e 4.

2011

Jogadores:
SAD (+ M
Mais-valia obtida na venda do passe dos jogadores Joo Moutinho (+ M M
Veloso (+ M

Conforme constatamos pela descrio acima, alm das mais-valias obtidas na venda de passes
de jogadores e do activo imobilirio, as restantes mais-valias obtidas foram sobretudo as
provenientes da venda de cerca de 2,4 milhes de aces da SAD Sportinvest, que geraram
uma mais-valia total de cerca de 13 milhes de euros. As restantes aces vendidas foram as
da Sporting Multimdia e da SPGIS, que geraram mais- M 7 M,
respectivamente. A SPGIS a empresa concessionria dos parques de estacionamento do novo
Estdio do Alvalade XXI. A empresa era detida em 50% pelo Sporting Clube de Portugal que
alienou 49,5% das suas aces em 20/7/2005 ESLI. A mais-valia obtida compensou em parte
a dvida de 234 milhares de euros que o Sporting entretanto tinha constitudo SPGIS, em
virtude de adiantamentos recebidos por conta das rendas do parque de estacionamento.

Em resumo, podemos dizer que os resultados extraordinrios contriburam de forma positiva
para os resultados lquidos do Grupo Sporting, cifrando-se em cerca de M nos ltimos 12
anos (1999-2010). Para aquele valor contriburam principalmente as mais-valias obtidas com a


- 56 -


venda dos passes dos jogadores, que representaram cerca de 70% (106 M) dos resultados
extraordinrios. As mais-valias obtidas na venda de imobilizado corpreo e de participaes
financeiras (maioritariamente aces da SAD vendidas Sportinvest) representaram,
respectivamente, 17% e 12% do total dos resultados extraordinrios obtidos.

2.3. Custos com o pessoal

Os custos com o pessoal representam a maior parcela dos custos do Grupo Sporting, cifrando-
se anualmente em cerca de 32% do total dos custos nas contas consolidadas. O peso desta
rubrica na Conta de Resultados determinante.

Estes custos com pessoal englobam dois grandes sectores: o pessoal administrativo, que se
concentra na SAD, no Sporting Clube de Portugal e na SPM (Sporting Patrimnio e
Marketing), e o plantel de futebol, que est totalmente integrado na SAD.

Importa fazer um esclarecimento relativamente aos elementos que em seguida
apresentaremos nesta rubrica. O detalhe acerca da decomposio dos custos com o pessoal
por categoria profissional foi obtido atravs da anlise dos registos dos programas de
vencimentos, a partir dos quais se efectuaram agregaes das remuneraes individuais
auferidas de acordo com as suas categorias profissionais, classes e montantes especficos.

Os totais por poca dos elementos extrados dos programas de pessoal, no coincidem
integralmente com os gastos com o pessoal registados na contabilidade essencialmente por 2
motivos:

Os acrscimos de custos com frias e subsdios de frias a pagar no ano seguinte, so apenas
registados na contabilidade, e no constam dos dados individuais dos programas de pessoal.
Normalmente, estas divergncias entre a contabilidade e os gastos com o pessoal calculados
a partir do programa de vencimentos sero apenas temporrios, sendo compensados no ano
seguinte.
Os prmios dos jogadores e treinadores, cujos custos sejam diferidos ou capitalizados em
Imobilizado Incorpreo na contabilidade, so considerados como gastos nos elementos
extrados a partir do programa de vencimentos.

Apesar destes desfasamentos, a compilao destes dados muito til, pois permite fazer uma
anlise dos gastos com o pessoal por categoria profissional, que doutra maneira, apenas com
os elementos extrados da contabilidade, no seria possvel efectuar.

O grfico abaixo apresenta a evoluo, desde 1999 e at ao presente, dos gastos com o
pessoal, subdivididos em 4 grandes grupos: treinadores, jogadores, directores/administradores
e outro pessoal administrativo. Estes gastos incluem tanto remuneraes como prmios e
segurana social.


- 57 -


GRFICO 24 Gastos com Pessoal por categoria profissional
12
19
16
18
26
15
24
17
19 19
23
24
2
2 2
2
2
1
3
1
1
1
1
2
2
2
4
4
4
5
6
4
4
4
4
5
4
4
0
5
10
15
20
25
30
35
40
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Milhes de
Jogadores Directores/Administradores Treinadores Outros

Analisando a evoluo dos valores patentes no grfico, verifica-se que os gastos com pessoal
cresceram at 2003, registaram alguma irregularidade at 2006 e cresceram aps essa data
razo de menos de 2 milhes de euros por ano. Especialmente notrios neste Captulo, foram
os exerccios de 2000, 2003 e 2005 que registaram aumentos anuais de cerca de M M
e M, respectivamente.

Em termos de estrutura, os encargos com Jogadores e Treinadores atingem regularmente
cerca de 75% do total dos gastos com o pessoal. Por outro lado, os gastos com Directores e
Administradores passaram a ter maior expresso a partir do ano de 2002, com cerca de 2
milhes de euros por ano. Em 2010, os gastos com Administradores e Directores atingiram
cerca de 2,3 milhes de euros. Estes gastos representaram nesse ano mais de metade dos
gastos com o restante pessoal administrativo.

Em virtude da importncia destes gastos nos resultados do Grupo, apresentamos em seguida 2
quad ! 1reinadores com nveis de rendimentos
mais elevados nos ltimos 15 anos, e outro com o mesmo mas referente a 10
Directores ou A C os gastos mdios
por poca individualizados, somando os gastos individuais em todas as pocas divididos pelo
n de pocas em que aquele tiver prestado servio. Nos casos em que a pessoa tenha prestado
servio numa poca incompleta, essa poca conta por inteiro na mdia calculada.


- 58 -


QUADRO 13 Ranking de valores mdios de remuneraes de Jogadores e Treinadores
por poca 1995-2011
D
Jogador / Treinador N. N. de pocas Valor Total Valor Mdio
Jogador A 1 2 2.934 1.467
Jogador B 1 2 2.931 1.466
Jogador C 1 8 11.231 1.404
Treinador A 1 2 2.563 1.281
Jogador D 1 1 1.080 1.080
Jogador E 1 4 4.225 1.056
Jogador F 1 9 9.455 1.051
Jogador G 1 2 1.865 933
Jogador H 1 6 5.305 884
Treinador B 1 1 857 857
C 691 247.322
TOTAL 701 289.769

A anlise da concentrao dos gastos com o pessoal em alguns dos jogadores e treinadores
melhor remunerados, indica-nos que no Top 10, esto includos vrios jogadores que
permaneceram no Sporting por muitas pocas (6, 8 e 9 pocas). natural que os esforos
feitos, em termos de remuneraes e prmios, para que estes jogadores permanecessem no
plantel, tenham gerado rendimentos mais elevados para esses jogadores. Tambm de
concluir que, entre os jogadores includos neste Top 10, o 1 no chega a usufruir o dobro da
mdia do 10, e os 3 primeiros esto muito prximos uns dos outros, o que demonstra que
no existe um elemento que se distinga dos restantes.

QUADRO 14 Ranking de valores mdios de remuneraes de Administradores e Directores
por poca 1995-2011
D
Administrador / Director N. N. de pocas Valor Total Valor Mdio
Director Desportivo 1 2 552 276
Administrador 1 5 1.133 227
Administradora 1 4 780 195
Director Geral 1 4 686 171
Director Geral 1 11 1.832 167
Administrador 1 2 263 132
Administrador Delegado 1 2 232 116
C 47 14.730
TOTAL 57 21.464


- 59 -


Relativamente ao Top 10 dos Directores/Administradores, de realar que o melhor
remunerado apenas atinge a tera parte do vencimento do 10 jogador melhor remunerado
do Ranking. Por outro lado, entre os Directores/Administradores, o 1 teve um vencimento
mdio 2,4 vezes acima do 10 do Ranking. Este TOP 10 representa cerca de 30% do total das
remuneraes dos restantes 47 corpos directivos.

Para completar a anlise feita acima, apresentamos em seguida os gastos com o pessoal,
subdivididos entre prmios, segurana social e remuneraes. Em virtude da pouca relevncia
da segurana social, que tem taxa reduzida para a actividade desportiva, a rubrica prmios
assume especial relevncia, por atingir entre 6 e 9 milhes euros anuais em todos os anos,
desde 2000. Nos ltimos anos esta rubrica tem representado 20% a 25% do total dos gastos
com o pessoal. Uma excepo foi o ano de 2004, em que os prmios no chegaram a atingir os
M

GRFICO 25 Gastos com Pessoal por tipo de encargo
13
17
14
19
29
19
23
18
20
19
22
24
4
8
7
6
6
1
7
6
6
8
8
7
0
5
10
15
20
25
30
35
40
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Milhes de
Remuneraes Prmios Segurana Social

importante realar que os prmios no incluem os passes dos jogadores, pois estes so
normalmente direitos de entidades terceiras (Clubes desportivos ou Fundos) e como tal
contabilizados como imobilizado incorpreo (ou activo intangvel), sendo activados e
amortizados anualmente conforme a sua durao. A rubrica prmios inclui remuneraes
acessrias que so irregulares, como por exemplo prmios de jogo ou competies, no caso
dos jogadores. As quantias includas em prmios so sempre processadas atravs de recibo de
C
rubrica, mas sim em honorrios. Tambm no caso dos prmios pagos ao prprio jogador ou
treinador para assinatura ou extenso de contrato de trabalho por vrios anos, este
contabilizado como custo diferido na parte que diz respeito s pocas seguintes, e transferido
para custo poca a poca na parte respectiva. Estes prmios tambm esto includos nos
gastos com o pessoal, ex


- 60 -


legais, em nome de sociedades. Neste caso, so tambm diferidos na parte do custo de cada
poca, mas so classificados como honorrios (ou trabalhos especializados, no caso do
documento de quitao ser uma factura ou venda a dinheiro duma sociedade).

A anlise s remuneraes no ficar completa sem se examinar a rubrica de honorrios, que

honorrios so pagos pelo Sporting (Clube). Tambm muitos dos tcnicos e treinadores so
pagos atravs de honorrios, bem como alguns directores. Esta anlise ser feita no ponto

Em concluso:
Os anos de maior crescimento nos gastos com pessoal foram os exerccios de 2000, 2003 e
2005.
Cerca de 75% dos gastos com pessoal so encargos com jogadores e treinadores.
Os gastos com directores e administradores representaram anualmente desde 2003 cerca
M cerca de metade dos gastos com o restante pessoal administrativo.
n 8anking TOP 10
M . Porm, 2 dos jogadores do TOP 10 que
permaneceram no clube durante 8 e 9 anos atingiram mdias anuais muito prximas do 1,
M M, respectivamente.
n 8 1C , o mais dispendioso atingiu a mdia
de 276 poca.
Os prmios tm representado nos ltimos anos 20% a 25% do total dos gastos com o
pessoal.

2.4. Fornecimentos e servios externos

Os fornecimentos e servios externos (FSEs) eram em 2010 a 3 maior rubrica da estrutura de
custos, estando praticamente a par das amortizaes (2 maior). Nas 3 pocas (2007 a 2009)
precedentes, os FSEs foram mesmo a 2 maior rubrica dos custos, por fora do menor volume
de amortizaes dos passes de jogadores.

Observando agora o prximo grfico, este d-nos a evoluo da estrutura de custos dos FSEs,
de 1999 at 2010, cujos gastos dobraram nesses 12 anos. Numa primeira abordagem da
evoluo ao longo do tempo, nota-se um aumento constante desta rubrica, com excepo dos
anos de 2003 e 2005, este ltimo devido ao crescimento anormal em 2004. Sendo 2004 o ano
de inaugurao do novo estdio e do complexo desportivo e de lazer Alvalade XXI, cresceram
nesse ano os custos com trabalhos especializados, seguros e subcontratos, bem como outros
custos diversos.


- 61 -


GRFICO 26 Evoluo de FSE por natureza

A rubrica mais importante em 2010 foram os honorrios M, que esto muito ligados, como
dissemos no ponto anterior, s outras modalidades que no o futebol profissional, mas que
simultaneamente tambm contemplam muitas remuneraes pagas a tcnicos,
nomeadamente na rea da sade, relacionados com o do futebol profissional. Estes custos tm
demonstrado ter uma tendncia ntida de subida, acompanhando o sentido geral dos FSEs,
com excepo do ano de 2003, em que cresceram apesar da descida geral dos FSEs.

Em virtude da sua ligao com os gastos com o pessoal, elabormos o grfico abaixo, que
demonstra at que montante se elevariam anualmente esses gastos, caso lhes adicionssemos
a rubrica de honorrios. Em 2010, os honorrios representaram 18% dos custos com o pessoal,
sendo esta a relao constante entre estes dois tipos de custos ao longo dos anos, com
excepo de 2002, ano em que os gastos com o pessoal atingiram o valor mais elevado, no
acompanhado pelos custos em honorrios.


- 62 -


GRFICO 27 Gastos com pessoal e Honorrios evoluo 1999 a 2010
0
5
10
15
20
25
30
35
40
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Milhes de
Custos com
pessoal
Honorrios
J. E.
Bettencourt
Jos
Roquette

semelhana do que fizemos com os gastos com o pessoal, apresentamos em seguida o
8 1C exibindo em simultneo a profisso de cada um
dos prestadores de servios a includos. No topo est um profissional da sade, fisioterapeuta
ligado ao futebol, logo seguido por um economista (gestor), que assumia funes directivas. As
mdias anuais de remuneraes, embora teis para a classificao de cada um dos
prestadores de servios no TOP, podem enviesar a anlise, pois no caso daqueles que j no
estejam ao servio do clube, podem a estar includas indemnizaes por resciso de contrato
de prestao de servios que elevaram a mdia anual de remuneraes. Este o caso, por
exemplo, do gestor com funes directivas.

QUADRO 15 Ranking de valores mdios de honorrios por poca 1999-2011
D
Prestador de Servios N. N. de pocas Valor Total Valor Mdio
Fisioterapeuta 1 3 906 302
Economista 1 7 1.570 224
Preparador Fsico 1 7 825 118
Treinador Adjunto 1 5 569 114
Mdico 1 10 1.066 107
Tcnico de Futebol 1 2 211 106
Jogador 1 2 176 88
C 1455 41.657
TOTAL 1465 48.898

Como se d a circunstncia de, em alguns casos, a mesma entidade usufruir honorrios e
vencimentos dentro do Grupo Sporting, elabormos a informao individual agregando estes
dois tipos de remuneraes. O TOP 10 dos custos com o pessoal no apresentou mudanas,


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8 Directores e Administradores j ficou diferente. Apresentamos em
seguida esse TOP 10 reordenado para o conjunto de honorrios e custos com o pessoal
excluindo jogadores e treinadores.

QUADRO 16 Ranking de valores mdios de Remuneraes e Honorrios por poca 1995-2011
D
Prestador de Servios N. N. de pocas Valor Total Valor Mdio
Fisioterapeuta 1 3 1.087 362
Administrador 1 5 1.416 283
Economista 1 11 2.463 224
Director Geral 1 11 1.832 167
Director Desportivo 1 7 1.142 163
Preparador Fisico 1 7 1.114 159
Administradora 1 9 1.290 143
C 2.054 125.737
TOTAL 2.064 137.649
Nota:
Os val ores rel ati vos a honorri os compreendem apenas o perodo de 1999 a 2011.

Comparando este quadro com o anterior Ranking de Administradores e Directores, mas s
com vencimentos (Quadro 14), verificamos uma subida do valor mximo de remunerao
mdia do 1 lugar para 283 milhares de euros (mais 7 mil euros). Os restantes valores do TOP
10 tambm aumentam, numa mdia de 16%.

Em resumo, podemos dizer que os fornecimentos e servios externos , conforme os anos, a
2 ou 3 maior rubrica da estrutura de custos do Grupo Sporting. A sua evoluo tem sido em
crescimento, tendo os seus valores dobrado em 12 anos. Dentro dos FSEs a rubrica mais
importante so os honorrios, que tm acompanhado, proporcionalmente, com excepo de
2003, a progresso dos gastos gerais em FSEs. Olhando o TOP 10 dos honorrios em conjunto
com os vencimentos, este altera o Ranking relativo aos directores e administradores, passando
o 1 lugar, que antes era 2., a ter a remunerao mdia de 283 .
2.5. Amortizaes

As amortizaes foram sempre, entre 1999 e 2010, a 2 maior rubrica na estrutura de custos
do Grupo Sporting, com excepo do perodo de 2007 a 2009, durante o qual passaram a
ocupar o 3 lugar nos custos. O valor mais alto da srie foi atingido em 2004, com 26 milhes
de euros, no ano da concluso das obras do Alvalade XXI. Embora as amortizaes em si no
tenham influncia na tesouraria, pois no representam qualquer fluxo de caixa, elas tm um
forte efeito nos resultados obtidos, pelo peso relativo na estrutura de custos.


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Visto que as amortizaes j foram analisadas parcialmente, no ponto 1.2 deste Captulo
(imobilizado incorpreo), a propsito duma das rubricas do Balano que lhes d origem,
agora objectivo desta seco analisar o peso relativo dos 2 tipos de amortizaes com efeito
nos resultados, e a sua influncia respectiva nos resultados lquidos do Grupo Sporting.

Com esse propsito, construiu-se o grfico abaixo, que apresenta em simultneo a evoluo
das amortizaes do imobilizado corpreo e do imobilizado incorpreo (passes dos jogadores).

GRFICO 28 Amortizaes do imobilizado corpreo e incorpreo
2 2
3
4
5
14
9
8
7
6 6 6
14
15
18
18 17
12
14
10
10
8
12
15
0
5
10
15
20
25
30
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Milhes de
Amortizaes do Imobilizado Corpreo Amortizaes do Imobilizado Incorpreo
Dias da Cunha
Jos
Roquette
J. E.
Bettencourt
Soares Franco

excepo do perodo de 2006 a 2008, em que as amortizaes dos passes dos jogadores
foram relativamente baixas, e de 2004 e 2005, em que as amortizaes do imobilizado
corpreo foram mais altas, nos restantes anos do perodo as amortizaes dos passes dos
jogadores representaram pelo menos o dobro do valor das amortizaes do imobilizado
corpreo. Nos ltimos 3 anos, as amortizaes do imobilizado corpreo estabilizaram nos 6
milhes de euros anuais.

Neste contexto pode concluir-se que a poltica de aquisio dos passes dos jogadores tem
influncia preponderante no custo anual das amortizaes, que assumem normalmente o 2
lugar nas estrutura de custos do Grupo Sporting. E a este respeito, deve referir-se tambm que
essas mesmas decises de compra no tm repercusso nos custos apenas num ano, mas
prolongam-se at ao fim da durao de cada contrato.

2.6. Juros e outros custos de financiamento

Os juros e custos de financiamento s tiveram influncia efectiva nos resultados do Grupo
Sporting a partir de 2001, ano em que se iniciaram as obras de construo do Alvalade XXI.


- 65 -


Na anlise destes valores ao longo do tempo, h porm que ter em conta o facto de que em
alguns anos, na parte correspondente aos financiamentos que foram utilizados na construo
do Alvalade XXI, estes custos foram capitalizados, ou seja, no foram considerados como custo
do ano, mas foram adicionados aos investimentos por transferncia para o imobilizado
corpreo, procedimento de acordo com as regras contabilsticas. O quadro abaixo sintetiza os
valores relativos aos custos financeiros que foram imobilizados em 2002, 2003 e 2005, num
total de 11 milhes de euros. O valor de 2005, referente a comisses do Project Finance,
entendido como um refinanciamento do investimento no Alvalade XXI. Em 2007, com a venda
de parte do complexo Alvalade XXI, a parte correspondente dos juros activados foi abatida,
como mostra tambm o quadro.

QUADRO 17 Gastos financeiros imobilizados
D
Categoria 2002 2003 2005 2007 TOTAL
Juros 795 4.218 - - 5.012
Comisses e Despesas Bancrias 3.714 16 1.855 - 5.585
Imposto Selo 293 45 - - 338
Abate (2.528) (2.528)
TOTAL 4.802 4.278 1.855 (2.528) 8.408

Pelos motivos atrs explanados, os encargos financeiros includos na conta de resultados no
correspondem totalidade dos juros e outros encargos financeiros debitados pelos bancos, e
que dessa forma influenciaram desfavoravelmente o Cash Flow do perodo em anlise. Apesar
disso, estes custos tm vindo a assumir cada vez mais importncia nos resultados.

Analisando a sua evoluo desde 1999 e ao longo dos anos, evidenciada no Grfico 2 (conta de
resultados no ponto 2 do Captulo II), constata-se que os encargos financeiros ocuparam
sempre o 4 lugar na estrutura de custos, com excepo do ano de 2007, em que assumiram o
seu valor mximo (17M A
2010 atingiu o valor mnimo dos ltimos 7 anos (10,8 M

2.7. Outras rubricas de Resultados

v C
Resultados Extraordinrios, pois inclui, nos anos mais representativos, principalmente
elementos dessa natureza (mais-valias na venda de passes de jogadores), restam-nos ainda
como rubricas mais influentes na conta de resultados os proveitos suplementares e os
ajustamentos e provises. Analisaremos em seguida estas duas rubricas da conta de
resultados.

Proveitos suplementares

Esta conta compe-se sobretudo pelos proveitos (prmios) provenientes da participao em
competies europeias e outros torneios, geralmente pagos pelas respectivas entidades


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organizadoras. Os valores mais avultados referem-se s participaes na Liga dos Campees e
na Liga Europa.

O grfico abaixo permite-nos apreciar a evoluo destas receitas atravs dos anos, e a
importncia das competies europeias nas mesmas. As pocas com maiores proveitos foram
2000- M - M - M

GRFICO 29 Proveitos Suplementares
0
2
4
6
8
10
12
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
8,0
3,1
4,5
6,6
2,8
10,0
3,9
0,2 1,1
1,2
3,2
0,4
0,5
0,2
Milhes de
OUTROS
COMPETIES
EUROPEIAS
J. E.
Bettencourt
Jos
Roquette

Em acumulado, os prmios totais auferidos pelo Sporting pela participao em competies
europeias durante os ltimos 12 anos (1999-2010) atingiram o montante de 38,9 milhes de
euros, valor que representa cerca de 9% do total dos proveitos normais (bilheteira, quotizao,
publicidade, televiso e outros) obtidos pelo Grupo Sporting no mesmo perodo. A
participao na fase de grupos da Liga dos Campees traduz-se normalmente em 7 a 10
milhes de euros de prmios da UEFA.

Ajustamentos e provises

Estes custos, que anualmente se tm comportado de forma um tanto irregular, representam
em mdia M M -
2010). Os grficos abaixo representam a evoluo dos ajustamentos e provises ao longo dos
anos, bem como a decomposio, por tipo de ajustamento e proviso, da totalidade dos 16 M
que foram registados como custos nestas rubricas durante os 12 anos da srie.


- 67 -


GRFICO 30 Ajustamentos/Provises
0
1
2
3
4
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
0,2
0,1
1,4
0,0
0,4
2,3
1,1
0,0
2,5
0,6
3,3
3,9
Milhes de
J. E.
Bettencourt
Jos
Roquette

GRFICO 31 Decomposio dos ajustamentos e provises acumuladas de 1999 a 2010
Clientes
5,6 M
36%
Penses
0,4 M
3%
Processos Judiciais
2,6 M
17%
Existncias
0,1 M
0%
Impostos
0,8 M
5%
Outros
6,2 M
39%
Milhes de
Clientes Penses Processos Judiciais Existncias Impostos Outros

Analisando os grficos acima, nota-se que os dois ltimos anos foram aqueles em que estes
M
u M M -se a ajustamentos para dvidas
M (ver Captulo IV) M
SCS SAu M

No total do perodo, as provises para penses representaram a maior fatia destes tipo de
M os ajustamentos para dvidas de clientes outra parte importante com 5,6
M, M Refira-se que destes ltimos se mantm
M os judiciais em curso.

Quanto s entidades sobre cujas dvidas foram constitudos ajustamentos, o ponto 1.5 deste
Captulo d-nos a informao detalhada mais relevante.


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IV. RESUMO DOS ASPECTOS MAIS RELEVANTES COM IMPACTO ECONMICO-FINANCEIRO QUE
OCORRERAM EM CADA MANDATO

Neste Captulo, salientam-se os aspectos mais relevantes da evoluo do Balano e da
Demonstrao de Resultados consolidadas mencionados nos Captulos anteriores, afectando-
os a cada um dos mandatos directivos durante o perodo decorrente entre 1995 e Maro de
2011. Uma limitao que deve ser tida em conta nesta anlise, diz respeito ao facto de que as
contas se referem, a perodos contabilsticos que no correspondem aos perodos dos
mandatos. No ano da transio de mandatos, as contas apresentadas incluem, assim,
movimentos respeitantes a 2 mandatos.

1. Mandato de Santana Lopes (02.06.1995 a 10.04.1996)

Foi um mandato curto, em que, relativamente ao Imobilizado corpreo, apenas se menciona a
reavaliao de M nos terrenos do SCP. Durante M
considerando para 1994 a correco efectuada pelos auditores s contas reportadas a
31/05/1995. O aumento do passivo foi utilizado na aquisio de jogadores e para equilibrar o
Cash flow operacional. O Resultado lquido do exerccio de 1995 foi de - M, prejuzo que
equivale sensivelmente aos custos extraordinrios provenientes de correces a exerccios
anteriores.

2. Mandato de Jos Roquette (11.04.1996 a 01.08.2000)

Visto que at 1996 inclusive, as contas foram apuradas com referncia a 31 de Dezembro de
cada ano, consideramos as contas de 1996 como sendo as primeiras deste mandato. As contas
de 1997 incluem apenas 7 meses de actividade (01/01/1997 a 31/07/1997).

Foi durante este mandato que se formou a SAD do Sporting, a maior parte das sociedades
imobilirias do Grupo Sporting, bem como a SGPS do Grupo e a Sporting - Comrcio e Servios,
especializando-se as actividades nas diversas empresas que foram criadas.

Em 1996 foi tambm efectuada uma M Em 1998, foi
C L M Foi ainda
durante este mandato que foi assinado um protocolo com o Grupo Multi Development
Corporation International, S.A., que inclua a promessa de alienao, com a fixao dos
respectivos preos e demais condies, dos terrenos de Alvalade e da Quinta das Raposeiras.
2000 foi o ano em que teve lugar a aquisio dos terrenos da Academia em Alcochete.

Durante este mand M C
final do ano 2000 o montante de M O activo
incorpreo lquido (passes de jogadores) aumentou 21 M No conjunto dos 5 anos, houve
lugar a um prejuzo de 48 M ou seja, um prejuzo mdio de 9,5 M (os valores de
1997 e 1998 so agregados, no consolidados, embora estejam corrigidos da mais-valia obtida
pelo SCP (4,5 M SAu).


- 69 -


De 1996 a 2000, foram adquiridos cerca de 87 M s de jogadores, e vendidos no
mesmo perodo 76 M, o que se salda num deficit de tesouraria terico entre a compra e a
venda no valor de cerca de 11 M Durante o mesmo perodo, o Cash Flow operacional saldou-
se com um deficit de cerca de 26 M

Tiveram lugar no perodo 2 dos 3 negcios mais rentveis em termos de passes de jogadores,
no que diz respeito obteno de mais-valias: Simo Sabrosa e Aldo Duscher, nas pocas de
1998/1999 e 1999/2000 respectivamente, que geraram uma mais-valia conjunta de 24,9 M
(Quadro 8).

3. Mandato de Dias da Cunha (02.08.2000 a 19.10.2005)

Salienta-se neste mandato a construo do Novo Estdio e do Complexo Desportivo e de Lazer
Alvalade XXI, bem como da Academia. Nestes empreendimentos foram despendidos M
que, compensados com vendas de terrenos, subsdios recebidos e dvidas a fornecedores
(leasings e outros), deram lugar a um Cash flow negativo na rubrica de investimentos em
Imobilizado Corpreo de cerca de 10 M perodo, tendo em conta as diferenas
temporrias nos recebimentos entre mandatos (Grfico 5).

Para fazer face a M, atingindo
em 2005 o valor de M. Foi em 2002 que foi emitido o 1 emprstimo por obrigaes da
SAD do S M Visto que cerca de metade dos emprstimos foram canalizados
para o investimento no Alvalade XXI e na Academia, a parte remanescente destinou-se a
assegurar cerca de 65 M C e 45 M
de juros dos emprstimos contrados. O deficit de tesouraria proveniente da aquisio-venda
de passes de jogadores, de 21 M contribuiu para o agravamento da tesouraria.

Em termos de resultados, nestes 5 anos os resultados lquidos ascenderam a cerca de -118 M,
valor que se situa acima dos 50% do total dos prejuzos gerados entre 1995 e 2010. Destacam-
se especialmente os anos de M M Em
2004, com o Novo Estdio, as receitas aumentaram cerc M

A Margem Bruta do Futebol Profissional (Grfico 15) apresentou valores negativos,
nomeadamente em 2001 e 2003 (respectivamente - M - M No conjunto dos 5 anos, a
Margem Bruta do Futebol Profissional foi negativa, saldando-se em - M Esta evoluo
contribuiu para o agravamento dos resultados lquidos, na medida em que as receitas,
incluindo as mais-valias das vendas dos passes de jogadores, no cobriram os custos com os
ordenados dos jogadores e as amortizaes dos respectivos passes durante os 5 anos do
mandato.

Em termos de venda de passes, os mais significativos dizem respeito aos dos jogadores Hugo
Viana, Cristiano Ronaldo e Quaresma, que geraram mais-valias de 8,9 M 11,2 M 4,2 M
respectivamente. L M
S posteriores. Por outro lado, entre as vendas e abates
de passes que geraram menos-valias neste perodo (Quadro 9), esto 5 jogadores (Niculae,
Hanuch, Lus Filipe, Julien Kmet e Quiroga) cuja menos-valia conjunta atingiu 8,1 M


- 70 -


4. Mandato de Soares Franco (20.10.2005 a 05.06.2009)

Este perodo caracteriza-se pela venda final (em 2009) de todos os terrenos cuja promessa de
venda j havia sido contratualizada no protocolo celebrado com o Grupo Multi Development
Corporation International, S.A. no ano de 2000, e ainda pela venda em 2007 de parte do
complexo Alvalade XXI A, Health Club, Edifcio Administrativo, Secretaria e Clnica)
M No seu conjunto, h lugar a entradas de tesouraria de cerca de 8 M
desinvestimento imobilirio, tendo em conta as diferenas temporrias nos recebimentos
entre mandatos (Grfico 5).

Alguns dos indicadores econmico-financeiros do Grupo Sporting melhoraram, apesar do
montante elevado dos emprstimos contrados nos exerccios anteriores, dos quais foram
M. Em 2006 foi emitido o 2 emprstimo obrigacionista do Sporting,
M Lm 2008 foi assinado o acordo, que vigora actualmente, de reestruturao
da dvida com as entidades bancrias.

Em termos de tesouraria, um mandato positivo em cerca de 32 M C C
tem um superavit total de 19 M, que fez face ao deficit de tesouraria proveniente da
aquisio-venda de passes de jogadores, de 15 M C montante de juros pagos, de mais de 56
M factor negativo a influenciar o Cash flow do perodo.

Em relao aos resultados lquidos, o ano de 2007 registou valor positivo M
sobretudo aos resultados extraordinrios obtidos com a venda de passes de jogadores (Nani
M A xxl M Nos anos de 2007 e 2008
registaram-se resultados operacionais positivos de M M, respectivamente, sendo
estes anos decisivos na obteno de um resultado operacional de - M no inteiro perodo
do mandato. O ano de 2009 teve um comportamento menos favorvel, apresentando j
tendncia para um aumento de custos em todas as rubricas, sem o correspondente aumento
de proveitos.

A Margem Bruta do Futebol Profissional contribuiu para os resultados positivos acima citados,
M anual M
o mandato.

No que se refere venda de passes, destacou-se o realizado na poca 2006/2007 (Nani), que
proporcionou uma mais- M. Entre outros, de rentabilidade positiva, esto os dos
jogadores Enakarhire e Rochemback ( + M + 2,6 M de mais-valias obtidas,
respectivamente). Salienta-se ainda a venda do passe do jogador Beto, que se traduziu numa
menos-valia M e o abate dos passes dos jogadores Paredes e Valdir, com uma menos-
M.

5. Mandato de Jos Bettencourt (06.06.2009 a 26.03.2011)

Neste mandato, agravaram-se as condies econmico-financeiras das contas consolidadas do
G S C M, e os
M


- 71 -


Em 2010, o principal factor desequilibrador da tesouraria foi o investimento em passes de
jogadores, com um fluxo negativo de tesouraria de M n
31 de Maro de 2011, este deficit foi parcialmente atenuado com as transaces de passes de
jogadores, com um Cash flow l M (Joo Moutinho e Miguel Veloso
proporcionaram mais-valias de 10,4 M M ).

A Margem Bruta do Futebol Profissional caiu de novo em 2010 para 5 M, valor que contribuiu
para os prejuzos atrs citados. Tambm os proveitos totais diminuram em cerca de 9 M
que contribuiu para os resultados negativos do ano.

Neste mandato, para alm das obrigaes j emitidas pela SAD em 2006, no montante de 19
M, teve lugar a emisso das denominadas VMOCs (Valores Mobilirios Obrigatoriamente
Convertveis) M. Visto que a SAD tem actualmente um capital social de 39
milhes de euros, dos quais o Sporting detm 89,32%, com a entrada deste reforo de capital,
o Sporting ter que equacionar a sua posio de controlo sobre a SAD, assegurando, at 2016,

aces denominadas VMOCs
pretenda garantir a maioria qualificada de 2/3 (condies constantes do CSC).

6. Quadro de sntese - Principais aspectos de cada Mandato Directivo

QUADRO 18 Principais aspectos de cada Mandato Directivo
D

Total
mandato
Mdia
anual
Total
mandato
Mdia
anual
Total
mandato
Mdia
anual
Total
mandato
Mdia
anual
Total
mandato
Mdia
anual
Tesouraria:
Compra/construo de Imobilizado Corpreo - - (4,0) (0,8) (181,9) (36,4) - - - -
Alienao de Imobilizado Corpreo - - 10,7 2,1 25,8 5,2 102,2 25,6 - -
Subsdios Novo Estdio + EPUL - - - - 34,5 6,9 - - - -
Cash flow terico entre compras -
vendas de passes (1,8) (1,8) (10,8) (2,2) (27,0) (5,4) (14,3) (3,6) (10,8) (5,4)
Cash flow operacional (4,1) (4,1) (26,3) (5,3) (65,3) (13,1) 18,5 4,6 17,2 17,2
Emprstimos contrados (+) e pagos (-) - - 60,5 12,1 197,6 39,5 (34,6) (8,7) 25,2 25,2
Resultados:
Margem Bruta do Futebol Profissional (a) 4,0 4,0 37,2 7,4 (13,5) (2,7) 113,0 28,3 5,4 5,4
Mais-valias lquidas na alienao de passes (b) 9,0 9,0 55,5 11,1 33,3 6,7 36,8 9,2 18,7 9,4
Mais-valias lq. na alienao de Imob. Corp. (b) - - 0,9 0,2 18,3 3,7 7,7 1,9 - -
Resultados Lquidos (21,4) (21,4) (40,3) (8,1) (118,3) (23,7) (46,2) (11,5) (37,5) (37,5)
Melhores vendas de passes Figo M S S M C 8 M Nani M ! M M
Balakov M Duscher M P v M L M M v M
Peixe M Vidigal M 8 M
Acontecimentos relevantes
(1) Considera-se apenas o exerccio de 1995
(2) Foram considerados 5 exerccios, sendo o primeiro 1996. Os resultados lquidos dos anos 1997 e 1998 so agregados.
(b) Valor de venda - valor de compra + amortizaes + /- outros gastos e rendimentos
C M
- Construo do Novo
Estdio, da Academia e
do Complexo Alvalade
XXI. -
Alienao de parte dos
terrenos da Qta de
Alvalade
- Alienao dos
terrenos restantes
-Alienao de parte
do Alvalade XXI
A P
Club, Edifcio
Administrativo,
Secretaria e Clnica)
Emisso de 55 milhes de
euros de obrigaes
convertveis em aces da
SAD (VMOCs)
Regularizao de
custos de exerccios
M
-Criao da SAD + 8
sociedades do Grupo.
-Assinatura protocolo
MDC p/ alienao
terrenos.
-Aquisio do terreno
da Academia.
(a) Proveitos da actividade desportiva + /- valias na venda de passes - custos com pessoal (jogadores e treinadores) - amortizaes jogadores e treinadores
(3) Valores apenas referentes a 2010, com excepo da informao referente a passes de jogadores e imobilizado corpreo, que inclui 2011
(2 anos)
Mandatos
Santana Lopes
2/6/95 - 10/4/96 (1)
Jos Roquette
11/4/96 - 1/8/2000 (2)
Dias da Cunha
2/8/00 - 19/10/05
Soares Franco
20/10/05 - 5/6/09
Jos Bettencourt
6/6/09 - 26/3/11(3)


- 72 -


V. HIPOTECAS, GARANTIAS, PENHORES, OUTROS NUS E LITGIOS

Este Captulo relaciona-se com os pontos 1.3 e 1.4 do Captulo anterior onde se focaram,
respectivamente, quais os principais emprstimos existentes e quais as provises para riscos e
encargos, incluindo litgios, j registadas na contabilidade. Os emprstimos contrados geraram,
data, os nus que em seguida descrevemos.

1. HIPOTECAS, GARANTIAS, PENHORES E OUTROS NUS

Em 2005, o Sporting celebrou com o BES e o BCP um acordo financeiro denominado Project
Finance, mediante o qual foi reestruturado e consolidado todo o passivo bancrio do Grupo
Sporting ento em dvida quelas entidades. Em 30 de Dezembro de 2008, foi celebrado novo
acordo com os bancos credores (BCP e BES), concretizando a actualizao da consolidao da
dvida. Em consequncia destes acordos, todo o patrimnio do Grupo Sporting ficou onerado ao
servio da dvida, a favor dos bancos credores, nas condies que em seguida resumimos:

i) Penhores e promessas de penhor:

Penhor sobre Aces
O Sporting SGPS constituiu, a favor dos Bancos, primeiro penhor sobre:
a) Aces SAD Lote Sporting SGPS
b) Aces SCS Lote SGPS
c) Aces SPM
O SCP constituiu penhor sobre:
a) Aces SCS Lote SCP
b) Aces Sporting SGPS
c) Aces SPM
Penhor sobre Novas Aces, resultantes do aumento de capital social, de fuses, cises
ou transformaes;
Penhor sobre Crditos do Grupo SCP, nomeadamente SCP, SAD, SPM, SGPS e SCS;
Promessa de penhor sobre crditos de patrocnio resultantes da explorao de Direitos
de Patrocnio ou Direitos Desportivos ou de quaisquer Contratos Relevantes (Portugal
Telecom SGPS, S.A., BES, Reebok Portugal, S.A.);
Penhor sobre contas bancrias a Conta SCP, a Conta Sporting SAD, a Conta Sporting
SGPS, a Conta SPM e a Conta SCS;
L
SM
Promessa de penhor sobre Equipamento Leasing VideoScreen (SCP e Sporting SAD).


- 73 -


ii) C :

Quotas - todos os crditos presentes e futuros de que o SCP e o Sporting SAD venham a
ser titulares;
Todos os crditos presentes e futuros que a SPM venha a deter sobre a sociedade Refrige,
S.A.;
Passes dos jogadores, atravs das receitas presentes e futuras, detidas e a deter pela
Sporting SAD, emergentes da cedncia ou transferncia dos direitos desportivos relativos
aos jogadores de futebol, bem como dos direitos utilizao da imagem dos jogadores;
Todos os crditos presentes e futuros de que venha a ser titular relativamente a Seguros.

iii) Hipotecas:

Hipoteca sobre o Patrimnio Imobilirio e respectivos Direitos de Superfcie:

Terrenos do Estdio e respectivos acessos, propriedade do Sporting Clube de Portugal,
bem como os terrenos da Construz, abrangendo todas as construes, benfeitorias,
acesses, presentes e futuras que nos referidos imveis venham a ser introduzidas;
Direitos de Superfcie das construes acima citadas incluindo o Estdio e o Edifcio
Multidesportivo.

iv) Reembolso antecipado obrigatrio dos emprstimos:

Passes dos jogadores as receitas presentes e futuras, detidas e a deter pela Sporting SAD
emergentes da cedncia ou transferncia dos direitos desportivos relativos aos jogadores
de futebol, bem como dos direitos utilizao da imagem dos jogadores, servem
obrigatoriamente, no prazo de 5 dias, como reembolso antecipado dos emprstimos
concedidos, nas seguintes condies:
20% do preo da venda do passe, at amortizao integral do emprstimo de 15
milhes de euros;
Aps a amortizao integral do emprstimo atrs referido, dever ser amortizado o
emprstimo de 7,5 milhes de euros pelo montante acumulado da venda de passes
que exceder 2,5 milhes de euros em cada ano econmico.

Alienao de participaes ou activos (excepto passes), co
os valores de realizao sero utilizados para amortizar a dvida, no prazo de 5 dias aps a
venda, de acordo com a hierarquia de pagamento estabelecida;

Outros montantes recebidos ou indemnizaes de seguros (excepto sinistros), no prazo
de 5 dias aps o recebimento, de acordo com a hierarquia de pagamento estabelecida;

Uma percentagem, no valor estabelecido no clausulado do acordo, do Cash Flow do
Grupo SCP apurado pelo Auditor no final de cada Ano Econmico


- 74 -


v) Dao em pagamento (pr solvendo):

Tendo em vista o reembolso dos emprstimos, o SCP, a SPM e o Sporting SAD procedem dao
dos seguintes crditos:
Companhia de Seguros Aoreana, S.A.
EDP Comercial Comercializao de Energias, S.A.
Portugal Telecom, SGPS, S.A.
Manuel Rui Azinhais Nabeiro, Lda.
Efacec Capital SGPS, S.A.
Galp Energia, SGPS, S.A.
SCC Sociedade Central de Cervejas e Bebidas, S.A.
BES, S.A.
C IBM Portuguesa, S.A.
Olivedesportos Publicidade, Televiso e Media, S.A.
Puma Portugal, Lda.
2. LITGIOS

8 com
tramitao processual em curso, de acordo com a informao prestada pelos Advogados do
Grupo Sporting:

QUADRO 19 Processos Judiciais interpostos pelo Grupo Sporting
Euros
Tipo Causa Valor AUTOR RU Fase Deciso
Aco de
Condenao
Violao do direito de
preferncia na
transferncia do Barcelona
para o Benfica.
2.640.845,07
(USD
3.000.000,00)
Sporting SAD Simo Sabrosa
1 Instncia ganha pelo ru.
Relao ganha pelo autor.
Actualmente em recurso no
STJ.
Insolvncia Reclamao de crditos. 86.821 Sporting SAD Farense SAD Aguarda pagamento
A Sporting SAD nada
deve receber uma vez
que existem credores
privilegiados.
Insolvncia Reclamao de crditos. 92.042 Sporting SAD
Estrela da
Amadora
Fase de liquidao dos bens.
Insolvncia Reclamao de crditos 1.718.864
SCP
SPM
SAD
TBZ
Aguarda a marcao de
tentativa de conciliao.
Indemnizao
Injuno para pagamento
facturas em dvida, uma
pelos danos sofridos no EJA
e outra pela substituio da
relva.
126.353 SPM
EVERYTHING IS
NEW
Absolvido o ru.
A SPM ter de dar
entrada de nova aco.
Insolvncia
Reclamao de crditos
comuns
255.993
Bondicarnes -
Comrcio de
Carnes, S.A.
e Outros (SPM)
Four Squares -
Actividades
Hoteleiras, Lda.
Em liquidao


- 75 -


QUADRO 20 Processos Judiciais interpostos ao Grupo Sporting
Euros
Tipo Causa Valor Autor Ru Fase Deciso
Tribunal do
Trabalho
Condenao no pagamento
de retribuies vencidas
291.687
Paulo Jorge
Machado Almeida
e Outros
SCP
Aguarda marcao de
julgamento
Insolvncia
Aco relacionada com a
insolvncia dos Cinemas
Millenium, S.A.
247.726
MADRAGOA
FILMES.COM
SPM
Aguarda marcao de
julgamento
Pagamento de
facturas
Processo de insolvncia a
correr em Madrid que
poder afectar as contas da
SPM se se verificar que se
tem de pagar os cerca de 45
mil euros de facturas no
registadas
91.052 DISTRADE SPM
Em julgamento no Tribunal
Comrcio de Madrid
Taxas
Pagamento taxas de
publicidade instalada
674.602 CML SPM
Indeferimento da
reclamao graciosa e
manuteno da liquidao
Apresentao do
pedido de reviso e
pedido de
reconhecimento de
iseno


- 76 -


VI. PRINCIPAIS CONTRATOS EM VIGOR

Resumimos, a seguir, os principais contratos em vigor com fornecedores/prestadores de servios,
que constituem obrigaes do Grupo Sporting para com entidades terceiras:

QUADRO 21 Principais contratos de servios
Euros
Servios contratados Fornecedor
Data
Fim Contrato
Valor Anual
(aproximado)
Manuteno Electromecnica Sportser 30-Jun-11 290.000
Manuteno Elevadores Otis 30-Jun-13 65.000
Manuteno VideoScreens Philsystec 31-Jul-12 55.000
Manuteno Som e Equipamentos Tyco 31-Jul-12 50.000
Manuteno CCTV Observit 30-Set-11 50.000
Manuteno da cobertura Martifer 30-Jun-17 70.000
Manuteno relvado Turfgolfe 30-Mai-12 77.000
Segurana Esttica Prosegur 14-Jul-12 450.000
Assistentes de Recinto Desportivo (Jogos) Prosegur 14-Jul-12 435.000
Limpeza Servilimpe 31-Jul-12 410.000
Resduos Slidos Urbanos Hidurbe 71.000
Energia Elctrica EDP
Facturao
varivel
692.500
Gs GALP
Facturao
varivel
430.000
gua EPAL
Facturao
varivel
64.000


- 77 -


VII. CONCLUSES

Ao longo deste trabalho, e de acordo com o objectivo delineado, foi efectuada uma anlise
descritiva e factual da evoluo da situao patrimonial do Grupo Sporting, numa perspectiva
consolidada, ao longo do perodo decorrido entre as pocas de 1998/99 e 2009/10. Focmos
ainda, em alguns dos aspectos mais relevantes, o perodo entre 1994/95 e 1998/99 e, para a
frente no tempo, at Maro de 2011.

Resumimos agora algumas das principais concluses que, no nosso entender, podemos tirar a
partir dos factos anteriormente relatados.

O Grupo Sporting apresenta uma Situao Lquida negativa (-183 M), que se agravou nos 12 anos
analisados em -171 M e que j praticamente atingido em 2010, em valor absoluto, o valor do
Activo lquido. A situao de falncia tcnica. As dvidas de financiamento atingem em 2011 o
montante de 276 milhes de euros (incluindo as VMOCs), assumidamente uma situao
econmica-financeira desajustada.

As causas mais relevantes que podemos identificar, e que levaram a esta situao econmico-
financeira nas contas consolidadas do Grupo Sporting, foram as seguintes:

Resultados lquidos negativos consolidados em quase todas as pocas.

Uma explicao para os resultados negativos crnicos pode encontrar-se, em primeiro lugar,
na Margem Bruta do Futebol Profissional ter sido muito baixa e at negativa em alguns anos,
insuficiente para fazer face aos restantes custos (incluindo encargos financeiros). A Margem
Bruta anual do Futebol Profissional tem o seu ponto crtico M em cerca de 35 M
do seu valor mdio anual registado no perodo em anlise (1999-2010) M.

A influenciar a baixa Margem, esto vencimentos dos jogadores e respectivos passes, que
geraram amortizaes altas. Por outro lado, as receitas disponibilizadas pelo plantel foram
baixas, gerando, em consequncia, uma Margem Bruta insuficiente para suportar os custos de
estrutura do Grupo Sporting.

Outro motivo para que os Resultados Lquidos tenham sido quase sempre negativos, deve-se
ao aumento gradual dos Fornecimentos e Servios Externos, que tem acompanhado o
aumento das vendas e, desta maneira, consome uma parte da margem libertada.

Os Encargos financeiros elevados, em consequncia de emprstimos acrescidos, tm forte
peso nos Resultados negativos.

Fluxos de tesouraria negativos em quase todas as pocas.

O deficit crnico de tesouraria acumulado cifrou-se em cerca de 214 M (financiamentos +
variao Caixa e equivalentes) em 11 anos, ou seja, quase 20 M O quadro abaixo


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resume quais as principais origens e aplicaes de fundos dos fluxos de tesouraria durante o
perodo decorrido entre 2000 e 2010.

QUADRO 22 Resumo dos fluxos globais de tesouraria
2000-2010
D
Imobilizaes Corpreas:
Aquisies e construes (181,9)
Alienaes de terrenos e construes 128,1
Subsdios obtidos (EPUL e Novo Estdio) 34,5
Outros (3,6) (22,9)
Imobilizaes Incorpreas:
Aquisies de passes de jogadores/treinadores (168,1)
Venda de passes de jogadores/treinadores 108,2
Diferenas temporais recebimentos/pagamentos 0,8 (59,1)
Imobilizaes Financeiras:
Venda de participaes financeiras 17,8 17,8
Actividade operacional
"Cash flow" da actividade operacional (34,6) (34,6)
Remunerao dos financiamentos
Juros e encargos financeiros (115,5) (115,5)
SALDO ANTES DE FINANCIAMENTOS (214,3)
Fluxo de financiamentos
Financiamentos Obtidos 212,9 212,9
Variao de Caixa e equivalentes (1,4)
ORIGENS/APLICAES VALOR

A justificao para este deficit pode encontrar-se em 3 razes bsicas:

O Investimento lquido em passes de jogadores, responsvel por 59 M deficit.
Adicionando a este valor a parte dos juros anuais pagos imputveis a esta rubrica ano a ano
(22 M a sua parte no deficit soma 81 M

O Investimento lquido em imobilizado corpreo (complexo Alvalade XXI e Academia), que
aps a venda de terrenos e de parte do Alvalade XXI foi responsvel por 23 M do deficit.
Adicionando a este valor a parte dos juros anuais pagos que lhe so imputveis (49 M a
responsabilidade no deficit desta rubrica soma 72 M

O Cash flow operacional negativo na maioria das pocas, num total de 35 M negativos, que
em parte consequncia dos resultados lquidos negativos. Adicionando quele valor a
parte dos juros anuais pagos que lhe so imputveis (44 M
desta rubrica soma 79 M

A venda de participaes financeiras foi a nica rubrica com participao positiva no Cash
Flow global, M


- 79 -


Elevado nvel de financiamento.

A situao de deficit de tesouraria crnico gerou um emprstimo total de M
que representa um agravamento no passivo M em 12 anos. Esta situao produziu
custos adicionais em juros de financiamento que M
perodo.

Os nus constantes do acordo firmado com os bancos condicionaram a gesto da tesouraria
por via de daes em pagamento de receitas de patrocnio, publicidade, televiso e outras
cobranas a clientes, sendo que em relao SAD est prevista uma reteno de 20% das
receitas dos passes dos jogadores presentes e futuras para pagamento dos emprstimos, at
M

NOVEMBRO/2011


- 80 -


LISTA DOS QUADROS

QUADRO 1 Permetro do grupo Sporting ........................................................................................... 3
QUADRO 2 Evoluo do activo imobilirio ....................................................................................... 21
QUADRO 3 Detalhe do imobilizado corpreo .................................................................................. 22
QUADRO 4 Resumo Cash Flow terico do imobilizado .................................................................... 24
QUADRO 5 Evoluo do Imobilizado Incorpreo lquido (Passes dos Jogadores - SAD) .................. 29
QUADRO 6 Contribuio do Fundo de jogadores ............................................................................. 32
QUADRO 7 Resumo do movimento dos jogadores entre 01.07.1997 e 31.03.2011........................ 35
QUADRO 8 Vendas de jogadores com mais valias entre 01.07.1997 e 31.03.2011 ......................... 38
QUADRO 9 Vendas/Abates de jogadores com menos valias entre 01.07.1997 e 31.03.2011 ......... 39
QUADRO 10 Margem bruta do futebol profissional 1999-2010 ....................................................... 41
QUADRO 11 Clientes e devedores de cobrana duvidosa com imparidade a 100% ......................... 48
QUADRO 12 Resultados Extraordinrios 1999 a 2010 ....................................................................... 51
QUADRO 13 Ranking de valores mdios de remuneraes de Jogadores e Treinadores por poca
1995-2011 ...................................................................................................................... 58
QUADRO 14 Ranking de valores mdios de remuneraes de Administradores e Directores por
poca 1995-2011 ............................................................................................................ 58
QUADRO 15 Ranking de valores mdios de honorrios por poca 1999-2011 ................................. 62
QUADRO 16 Ranking de valores mdios de Remuneraes e Honorrios por poca 1995-2011 ..... 63
QUADRO 17 Gastos financeiros imobilizados .................................................................................... 65
QUADRO 18 Principais aspectos de cada Mandato Directivo ............................................................ 71
QUADRO 19 Processos Judiciais interpostos pelo Grupo Sporting .................................................... 74
QUADRO 20 Processos Judiciais interpostos ao Grupo Sporting ....................................................... 75
QUADRO 21 Principais contratos de servios .................................................................................... 76
QUADRO 22 Resumo dos fluxos globais de tesouraria 2000-2010 .................................................... 78


- 81 -


LISTA DOS GRFICOS

GRFICO 1 Balanos consolidados comparados Grupo Sporting ...................................................... 9
GRFICO 2 Evoluo da Demonstrao de Resultados consolidados Grupo Sporting.................... 11
GRFICO 3 Evoluo da estrutura de custos .................................................................................... 13
GRFICO 4 Evoluo dos resultados ................................................................................................. 14
GRFICO 5 Evoluo anual dos Cash Flows ...................................................................................... 15
GRFICO 6 Evoluo dos Cash Flows acumulados ........................................................................... 16
GRFICO 7 Terrenos e edifcios do Grupo Sporting ......................................................................... 18
GRFICO 8 ALVALADE XXI - Estrutura ............................................................................................... 25
GRFICO 9 ALVALADE XXI - Investimento do Estdio por tipo de obra ........................................... 26
GRFICO 10 ALVALADE XXI - Investimento por Fornecedor .............................................................. 26
GRFICO 11 Evoluo das necessidades de fundo de maneio dos investimentos imobilirios ........ 27
GRFICO 12 Evoluo do imobilizado incorpreo lquido passes dos jogadores .............................. 29
GRFICO 13 Evoluo das aquisies e vendas de passes de jogadores Imobilizado Bruto ........... 31
GRFICO 14 Aquisies e vendas de jogadores e treinadores ........................................................... 33
GRFICO 15 Evoluo da margem bruta do futebol profissional ...................................................... 40
GRFICO 16 Evoluo do financiamento por natureza ...................................................................... 42
GRFICO 17 Evoluo do financiamento por entidade ...................................................................... 44
GRFICO 18 Provises 2010 ............................................................................................................... 45
GRFICO 19 Acrscimos e Diferimentos ............................................................................................ 46
GRFICO 20 Clientes e outros devedores - 2010 ............................................................................... 47
GRFICO 21 Fornecedores e outros credores - 2010 ......................................................................... 48
GRFICO 22 Evoluo das prestaes de servios e vendas por categoria ....................................... 50
GRFICO 23 Resultados Extraordinrios e Outros Operacionais ....................................................... 52
GRFICO 24 Gastos com Pessoal por categoria profissional ............................................................. 57
GRFICO 25 Gastos com Pessoal por tipo de encargo ....................................................................... 59
GRFICO 26 Evoluo de FSE por natureza ........................................................................................ 61
GRFICO 27 Gastos com pessoal e Honorrios evoluo 1999 a 2010 ........................................... 62
GRFICO 28 Amortizaes do imobilizado corpreo e incorpreo ................................................... 64
GRFICO 29 Proveitos Suplementares ............................................................................................... 66
GRFICO 30 Ajustamentos/Provises ................................................................................................ 67
GRFICO 31 Decomposio dos ajustamentos e provises acumuladas de 1999 a 2010 ................. 67


- 82 -


BALANO CONSOLIDADO DE 1999 E DE 2010

Milhares de C
31 JUL 1999 30 JUN 10 31 JUL 1999 30 JUN 10
ACTIVO Activo Lquido Activo Lquido
IMOBILIZADO CAPITAL PRPRIO
Imobilizaes Incorpreas: Capital 8.480 8.480
Despesas de Instalao 515 2 Diferenas de consolidao 96
Despesas de Investigao e Desenvolvimento 15 Reservas de reavaliao 39.802 17.116
Propriedade Industrial e Outros Direitos 41.114 35.895 Reservas legais 2.990
Adiantamentos por conta de imobilizaes incorpreas 998 - Outras reservas 4.583 4.778
Diferenas de Consolidao 4.776 - Resultados transitados (33.060) (178.622)
47.403 35.912 19.804 (145.162)
Resultado lquido do exerccio (8.047) (37.535)
Terrenos e Recursos Naturais 39.803 18.709
Edificios e Outras Construes 6.714 113.797 Total do capital prprio 11.757 (182.697)
Equipamento Bsico 422 188
Equipamento de Transporte 266 153 INTERESSES MINORITRIOS
Ferramentas e Utenslios 307 6 Capital 8.435 345
Equipamento Administrativo 694 399 Resultado lquido do exerccio - (278)
Outras Imobilizaes Corpreas 45 515 8.435 67
Imobilizaes em Curso 1.469 7
49.720 133.774 PASSIVO
Investimentos Financeiros: Provises: -
Partes de Capital em Empresas Associadas 25 2 Provises para penses 1.663 3.802
Ttulos e Outras Aplicaes Financeiras 2 2 Provises para impostos 845
27 4 Outras provises 2.354 2.637
CIRCULANTE 4.017 7.284
Existencias: Dvidas a terceiros - Mdio e longo prazo:
Mercadorias 296 573 Emprstimos por obrigaes :
296 573 Obrigaes No convertveis 18.795
Dvidas de Terceiros - Mdio e Longo Prazo Dvidas a Instituies de Crdito 7.538 209.046
Clientes, c/c 1.009 - Fornecedores de Imobilizado, c/c 4.974
1.009 - Estado e Outros Entes Pblicos 949 7
Dvidas de terceiros - Curto prazo: Outros Credores 11.213 2.345
Clientes, c/c 1.198 6.840 19.700 235.167
Empresas associadas 484 18
Empresas participadas e participantes 1 - Dvidas a terceiros - Curto prazo:
Adiantamentos a fornecedores - 168 Dvidas a instituies de crdito 37.987 29.760
Estado e outros entes pblicos 991 4.046 Fornecedores, c/c 2.451 27.593
Outros devedores 6.223 1.422 Fornecedores -Ttulos a pagar 201 8.776
Subscritores de capital 8 8 Empresas Associadas 195 924
8.905 12.502 Outros accionistas (scios) 365 1
Ttulos negociveis: Adiantamento de clientes 3.676
Aces em empresas associadas 548 331 Fornecedores de imobilizado, c/c 538 1.540
Outras aplicaes de tesouraria 7 - Estado e outros entes pblicos 1.345 3.617
556 331 Outros credores 9.320 7.761
Depsitos bancrios e caixa: 52.401 83.648
Depsitos bancrios 1.924 1.004
Caixa 74 9 Acrscimos e diferimentos:
1.998 1.013 Acrscimos de custos 750 6.674
Acrscimos e diferimentos Proveitos diferidos 13.201 42.741
Acrscimos de proveitos 38 4.290 13.951 49.415
Custos diferidos 310 4.485 Total do passivo 90.069 375.514
348 8.775
Total do activo 110.261 192.884 110.261 192.884
Total do capital prprio,
dos interesses minoritrios e do passivo
CAPITAL PRPRIO E PASSIVO
GRUPO SPORTING
BALANO CONSOLIDADO DE 31 DE JULHO DE 1999 E 30 DE JUNHO DE 2010
-
-


- 83 -


DEMONSTRAO DE RESULTADOS CONSOLIDADOS DE 1999 A 2010
Milhares de C
31 JUL 99 31 JUL 00 31 JUL 01 31 JUL 02 31 JUL 03 30 JUN 04 30 JUN 05 30 JUN 06 30 JUN 07 30 JUN 08 30 JUN 09 30 JUN 10
CUSTOS E PERDAS
Custo das mercadorias vendidas e das matrias consumidas:
Mercadorias 785 1.231 1.637 1.970 1.206 2.003 110 46 - - 409 920
Matrias 60 77 75 77 184 29 - - - - -
Fornecimentos e servios externos 10.352 11.642 14.496 16.265 12.830 18.536 16.417 17.041 19.041 19.626 20.665 21.166
Custos com o pessoal:
Remuneraes 13.474 22.631 27.429 31.859 27.610 24.839 24.485 21.151 24.732 22.630 24.845 24.063
Encargos Sociais:
Penses - - - - - - - - - - - -
Outros 1.714 1.666 1.973 2.182 2.153 1.944 1.876 1.778 1.884 2.104 3.603 4.198
Amortizaes do imobilizado corpreo e incorpreo 15.876 17.211 21.505 21.830 21.390 26.430 23.180 17.876 17.350 13.758 18.400 21.834
Ajustamentos - - - - - - - - 2.458 596 3.274 3.936
Provises 361 192 1.434 46 443 2.258 1.085 - - - - -
Impostos 176 56 255 518 495 830 1.021 987 665 798 996 791
Outros custos e perdas operacionais 1.375 1.331 780 981 1.155 601 1.445 1.313 1.496 1.979 509 1.117
(A) 44.172 56.037 69.583 75.728 67.466 77.470 69.619 60.192 67.626 61.491 72.701 78.025
Amortizaes e ajustamentos de aplicaes e investimentos financeiros
Juros e custos similares:
Relativos a empresas associadas - - - - - - - - - - - -
Perdas relativas a empresas associadas - - - - - - - - - - - -
Outros 3.411 3.915 6.114 8.124 9.438 13.023 16.203 15.143 19.603 14.483 17.076 11.459
(C) 47.583 59.952 75.698 83.852 76.903 90.493 85.822 75.335 87.229 75.974 89.777 89.484
Custos e perdas extraordinrios 2.416 1.633 1.526 3.376 2.880 1.463 2.264 3.486 1.605 1.943 3.298 1.710
(E) 49.999 61.586 77.224 87.227 79.783 91.956 88.086 78.821 88.834 77.917 93.075 91.194
Imposto sobre o rendimento do exerccio - - 24 5 14 29 16 13 15 22 38 137
(G) 49.999 61.586 77.247 87.233 79.797 91.985 88.102 78.834 88.849 77.939 93.113 91.331
Interesses minoritrios (865) (3.871) (7.261) (5.404) 160 4 (36) (21) (21) (32) 4 5
Resultado consolidado lquido do exerccio (8.047) (13.636) (25.317) (25.674) (29.552) (15.259) (22.508) (16.356) 6.543 (10.333) (26.047) (37.535)
41.087 44.079 44.669 56.154 50.406 76.730 65.558 62.457 95.371 67.574 67.070 53.801
PROVEITOS E GANHOS
Vendas - - - - - - - - - - - -
Mercadorias 1.491 2.159 2.660 3.382 2.179 2.882 314 393 321 - 808 1.606
Produtos - - 114 504 369 575 269 26 2 295 290 246
Prestaes de servios 18.043 21.380 22.736 28.126 24.684 40.228 45.023 44.934 48.505 50.735 48.311 44.951
Variao da produo -
Trabalhos para a prpria empresa - - 103 - 356 18 - - - - - -
Proveitos suplementares 243 1.065 9.700 3.215 408 166 3.362 4.585 6.677 7.716 10.075 4.193
Subsdios explorao 42 190 156 418 71 64 165 126 134 243 100 149
Outros proveitos e ganhos operacionais 686 210 884 465 198 8.873 1.299 6.838 26.780 2.666 100 7
Reverses de amortizaes e ajustamentos - - - - - - - 4 - - - -
(B) 20.505 25.004 36.354 36.110 28.265 52.806 50.432 56.906 82.419 61.655 59.684 51.152
Ganhos de Participaes de Capital:
Relativos a empresas associadas - - - - - - - 133 - - - -
Relativos a outras empresas - - - - - - - - - - - -
Rendimentos de ttulos negociveis e de outras aplicaes financeiras:
Outros - - - - - - - - - - - -
Outros juros e proveitos similares:
Outros 885 892 1.175 1.259 983 1.759 2.538 1.788 2.599 3.118 2.338 670
(D) 21.390 25.896 37.529 37.369 29.248 54.565 52.970 58.827 85.018 64.773 62.022 51.822
Proveitos e ganhos extraordinrios 19.698 18.183 7.141 18.785 21.158 22.165 12.588 3.630 10.353 2.801 5.048 1.979
(F) 41.087 44.079 44.669 56.154 50.406 76.730 65.558 62.457 95.371 67.574 67.070 53.801
Resultados operacionais: (B)-(A) (23.668) (31.033) (33.230) (39.618) (39.201) (24.664) (19.187) (3.286) 14.793 164 (13.017) (26.873)
Resultados financeiros: (D-B)-(C-A) (2.526) (3.024) (4.939) (6.865) (8.454) (11.264) (13.665) (13.222) (17.004) (11.365) (14.738) (10.789)
Resultados correntes: (D)-(C) (26.193) (34.056) (38.169) (46.483) (47.655) (35.928) (32.852) (16.508) (2.211) (11.201) (27.755) (37.662)
Resultados antes de impostos: (F)-(E) (8.912) (17.507) (32.554) (31.073) (29.378) (15.226) (22.528) (16.364) 6.537 (10.343) (26.005) (37.393)
R. consolidado c/ int. minorit. do exerccio: (F)-(G) (8.912) (17.507) (32.578) (31.078) (29.392) (15.255) (22.544) (16.377) 6.522 (10.365) (26.043) (37.530)
GRUPO SPORTING
DEMONSTRAES CONSOLIDADAS DOS RESULTADOS POR NATUREZAS DE 31 DE JULHO DE 1999 A 30 DE JUNHO DE 2010
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Análise da evolução patrimonial do Grupo Sporting entre 1998-2011

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