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2009 - Nov. dc. Opration vrit en Grce 5 novembre.

peine lu, le nouveau premier ministre socialiste, George Papandrou, met au jour le cadavre laiss dans le placard par le prcdent gouvernement grec de centre droit: le dficit public est quatre fois plus lev que prvu, 21,7% du PIB. Promettant que la Grce honorera ses dettes malgr tout, il engage son pays dans l're de la rigueur. Ces dclarations ne convainquent pas l'agence de notation Standard & Poor's qui, le 16 dcembre, abaisse la note du pays de A- BBB+ 2010 - Janvier fvrier L'Espagne veut anticiper 29 janvier. L'Espagne, dont le modle conomique bas sur le boom immobilier a t oblitr par la crise, veut rassurer. Le premier ministre socialiste Jos Luis Zapatero prsente un plan de rigueur de 50 milliards d'euros pour rduire son dficit abyssal de 11,1% du PIB.Leur objectif est de rduire les dpenses de l'tat de 4%, les salaires des fonctionnaires de 4% galement. Le gouvernement tente de repousser l'ge de la retraite de 65 67 ans, dclenchant des manifestations de masse dans les grandes villes du pays. 2010 Mars Le Portugal au point mort 24 mars. La crise a cruellement clair les faiblesses du Portugal de la dcennie passe : faible productivit, progression des salaires atone, croissance amorphe. Les investisseurs ne voient plus que ces faiblesses et certains commencent se dbarrasser de leurs titres de dette portugaise, provoquant une hausse des taux. Dans ce contexte, le dficit 2009 suprieur aux prvisions et les perspectives de croissance faibles amnent l'agence de notation Fitch baisser d'un cran la note du pays AA. 2010 - Avril Mai La Grce chute 23 avril. Aprs des semaines de crise aigue, au bord de la faillite, la Grce se rsigne appeler l'aide. Athnes obtient un prt de 110 milliards d'euros de la part de l'UE et du FMI. La contrepartie : une rigueur budgtaire des plus strictes. Les Grecs descendent dans la rue, le gouvernement tient bon. Pressentant que la crise ne s'arrtera pas aux portes d'Athnes, les dirigeants de la zone euro mettent en place un mcanisme de sauvetage dot de 750 milliards d'euros, le Fonds europen de stabilit financire (FESF). Le 10 mai, la Banque centrale europenne passe aussi l'action. Elle rachte les titres de dette de l'Irlande et du Portugal aux investisseurs qui veulent s'en dbarrasser. L'objectif : calmer la panique et viter la contagion de la crise grecque au reste de la zone euro. Un calme temporaire s'installe. 2010 Juin Berlin se veut un modle de rigueur

7 juin. Volontiers donneuse de leons envers ses partenaires trop endetts, l'Allemagne veut montrer l'exemple. Alors que sa croissance repart vigoureusement, la chancelire Angela Merkel prsente un plan de rigueur de 80 milliards d'euros sur trois ans. Certaines capitales voisines voient cette dcision d'un mauvais oeil, craignant que cela ne tue la croissance renaissante en zone euro. Le 9 juin, les Pays-Bas se dotent d'un gouvernement libral et pro-austrit. Le mme jour, le Portugal adopte un plan de rigueur. 2010 - Juillet aot Inquitudes sur la croissance mondiale La croissance cavale en Allemagne, mais ralentit dans le reste du monde. partir de ce constat inquitant, certains analystes commencent tirer la sonnette d'alarme: les pays dvelopps pourraient bien retomber en rcession. Aux tats-Unis, les ventes de logements anciens chutent en juillet de 27,2%, au plus bas depuis 1995. En Europe, les plans de rigueur lancs simultanment pourraient bien casser la fragile reprise, craignent des conomistes. Mais, avec la fin de l't et des statistiques conomiques plus rassurantes, les craintes s'vaporent. Elles ressurgiront un an aprs. 2010 - Septembre novembre L'Irlande plonge, leste par ses banques 30 septembre. La crise de la zone euro, jusqu' prsent concentre au sud, bascule vers le nord. Le gouvernement irlandais a en effet dcid de soutenir ses banques . Quitte payer une facture colossale de 90 milliards d'euros, selon les calculs de l'agence de notation Standard & Poor's. L'le d'meraude connat alors le mme scnario que la Grce et le Portugal: les investisseurs fuient, les taux d'intrt grimpent. Et les experts du FMI dbarquent pour ausculter les comptes publics. L'UE et le FMI finissent par accorder au pays un prt de 85 milliards d'euros. En contrepartie, Dublin met sur pied un plan d'austrit de 15 milliards d'euros. 2010 Dcembre La BCE prsente la facture 16 dcembre. La politique de rachats d'obligations d'tat depuis le 10 mai dernier fait dbat au sein de la Banque centrale europenne (BCE). Les rigoristes, qui estiment que cela transgresse l'esprit des traits europens, s'opposent aux pragmatiques, qui dfendent une tactique efficace pour protger la zone euro de la contagion. Afin de signifier aux tats que cette politique a un cot, le prsident de la BCE Jean-Claude Trichet leur rclame 5 milliards d'euros pour renforcer l'institution.

La BCE prsente la facture 16 dcembre. La politique de rachats d'obligations d'tat depuis le 10 mai dernier fait dbat au sein de la Banque centrale europenne (BCE). Les rigoristes, qui estiment

que cela transgresse l'esprit des traits europens, s'opposent aux pragmatiques, qui dfendent une tactique efficace pour protger la zone euro de la contagion. Afin de signifier aux tats que cette politique a un cot, le prsident de la BCE Jean-Claude Trichet leur rclame 5 milliards d'euros pour renforcer l'institution. 2011 Janvier La dette grecque dfinitivement pourrie 14 janvier. Date symbole. L'agence de notation Fitch est la dernire placer la Grce dans la catgorie des metteurs de dette pourrie (junk bond, en anglais). Le pays, sous perfusion, se dbat pour appliquer le plan de rigueur promis la communaut internationale. La protestation ne faiblit pas dans le pays. La police annonce le 15 janvier avoir empch un attentat anarchiste en arrtant quatre personnes. Une bombe avait dj explos sans faire de victime Athnes le 30 dcembre. 2011 Fvrier Les Allemands n'emporteront pas la BCE 15 fvrier. Bataille feutre dans les couloirs de la Banque centrale europenne Francfort. Qui succdera au prsident de l'institution, le Franais Jean-Claude Trichet? Deux noms circulent: l'Allemand Axel Weber, rigoriste jusqu'au bout des ongles, et l'Italien Mario Draghi, pass par la banque d'affaires Goldman Sachs. Le premier tient la corde. Las, son caractre tremp, peu port au compromis, aura raison de ses chances. La chancelire Angela Merkel l'abandonne en rase campagne. La messe est dite: Super Mario remplacera Trichet en novembre. 2011 - Mars mai Lisbonne, accul, appelle l'aide 3 mai. Le 3 mai dernier, le Portugal a perdu la face. Terrass par les marchs, le gouvernement socialiste de Jos Socrates s'est rsolu appeler l'aide. Le 4 mai, il obtiendra un prt de 78 milliards d'euros de la part de l'Union europenne et du FMI, dont 12 milliards environ sont destins aux banques du pays en difficult. 2011 Juin La zone euro prpare la suite 23-24 juin. Rcapitulons: la Grce, l'Irlande et le Portugal sont maintenant soutenus bout de bras par la zone euro et le FMI. Les marchs craignent que la contagion touche l'Espagne, voire l'Italie. Et pourquoi pas la Belgique. Pour ne rien arranger, il devient clair qu'il faut plus de temps que prvu la Grce pour assainir ses finances publiques. Les dirigeants europens planchent donc sur un mcanisme permanent de rsolution de la crise. Ils accouchent dans la douleur du Mcanisme de stabilit europen (MSE), qui entrera en vigueur aprs 2013. Dans le mme temps, la France russit imposer sa ministre de l'conomie, Christine Lagarde, la tte du FMI. 2011 Juillet Les banques paieront. Un peu. 21 juillet. Un plan long terme a beau avoir t mis en place, la Grce pose toujours problme. La zone euro parvient un accord sur un deuxime plan d'aide la Grce

de 135 milliards d'euros. L'Allemagne l'emporte dans les ngociations face la France: elle obtient que les banques soient mises contribution. Elles devront dire adieu 21% des sommes prtes la Grce, soit 28 milliards d'euros. 2011 - Aot Les banques vacillent 10 aot. Rumeurs sur les banques franaises. Aprs notamment la publication d'un article bas sur des rumeurs de march dans la presse britannique, le titre de la Socit gnrale chute de 20% la Bourse de Paris le mercredi 10 aot dernier. Les investisseurs craignent que la Grce, puis le Portugal et l'Irlande, ne remboursent pas en totalit ce qu'ils doivent aux banques europennes. Ce sont logiquement les plus exposes ces pays, c'est--dire les franaises, qui souffrent le plus. Aprs une semaine de panique, ce sont 70 milliards d'euros de capitalisation qui s'vaporent pour l'ensemble des valeurs parisiennes. Le gouvernement et les patrons l'assurent: les banques sont solides, elles n'ont pas besoin d'tre renforces. Cette position va faire long feu. 2011 Septembre La France affiche la rigueur 28 septembre. La France se met l'heure de la rigueur. Aprs un premier plan de rigueur de 12 milliards d'euros prsent en aot, le gouvernement dvoile son budget pour 2012. Tablant sur une hypothse optimiste de 1,75% de croissance, Bercy a choisi de baisser les dpenses et d'augmenter les recettes, pour un effort total de 45 milliards d'euros. Il s'agit de conserver la note AAA de la France et de respecter les engagements pris Bruxelles. Le dficit doit baisser de 5,7% cette anne 4,5% en 2012, pour se limiter ensuite 3% en 2013. 2011 Octobre Sauver la Grce, les banques, et le AAA franais 23 octobre. Changement de priorit au sommet de la zone euro. Pour rpondre aux inquitudes des marchs, un consensus merge: il faut revoir le mcanisme d'aide europen et prparer un plan pour recapitaliser les banques. Ces dernires seront en effet affaiblies par leur participation au plan grec, qui est d'ailleurs sur le point d'tre revue la hausse. Il leur faut trouver entre 85 et 100 milliards d'euros. Un compromis est trouv la veille des sommets cruciaux de la zone euro des 23 et 26 octobre. Les banques feraient d'abord appel leurs actionnaires privs. Si ncessaire, les tats consentiraient les aider. L'Europe n'interviendraient qu'en dernier ressort. Mais rien n'tait encore dcid.