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Royaume du Maroc

Comit de suivi des tudes actuarielles

SCENARIOS DE REFORME POUR LE SYSTEME DE RETRAITE MAROCAIN

Version dfinitive 3 dcembre 2001

SOMMAIRE
INTRODUCTION ....................................................................................................................5 PARTIE I : STATU QUO........................................................................................................9 A - TERMES DE REFERENCE .....................................................................................................9 1) Description du scnario .................................................................................................9 2) Matrice du scnario .......................................................................................................9 B - DIAGNOSTIC RESUME .......................................................................................................10 1) Une explosion des taux de cotisation et des dficits dans le long terme ..................10 2) Mais une transition progressive...................................................................................12 3) Un diagnostic indpendant des hypothses retenues ...................................................15 4) Un diagnostic variable selon les rgimes ....................................................................29 C - LES EXPLICATIONS DU DIAGNOSTIC .................................................................................33 1) Un systme trs gnreux .........................................................................................33 2) Rendu possible par une conjoncture extraordinaire ................................................36 D - LE RCAR, UNE EXCEPTION DANS LE PAYSAGE DE LA RETRAITE ......................................47 1) Des prestations globalement moins gnreuses...........................................................47 2) Un mode de financement mixte entre rpartition et capitalisation..............................49 3) Les volutions venir du RCAR...................................................................................50 E - LA NECESSITE DES REFORMES ..........................................................................................50 1) Une alternative exclusive .............................................................................................50 2) L'augmentation des cotisations ? .................................................................................51 3) Le reparamtrage des prestations ?.............................................................................55 4) Et si l'on ne fait rien ? Lexprience de Djibouti......................................................55 F - CONCLUSION ....................................................................................................................56 PARTIE II : REFORME PARAMETRIQUE DU SYSTEME ACTUEL (SCENARIO A).57 A - TERMES DE REFERENCE ...................................................................................................57 1) Description du scnario ...............................................................................................57 2) Matrice du scnario .....................................................................................................58 B - EXPERIENCES ETRANGERES ..............................................................................................58 1) Etats-Unis.....................................................................................................................58 2) France ..........................................................................................................................60 3) Allemagne.....................................................................................................................62 4) Italie .............................................................................................................................64 5) Royaume Uni ................................................................................................................66 6) Sude ............................................................................................................................67 7) Conclusion....................................................................................................................69 C - COMMENTAIRES QUALITATIFS .........................................................................................70 1) Les diffrentes rformes paramtriques.......................................................................70 2) La couverture ...............................................................................................................75 3) Lharmonisation des rgimes .......................................................................................76 4) Les enjeux politiques ....................................................................................................77 5) La fiscalit ....................................................................................................................78 D - SIMULATIONS ET RESULTATS ...........................................................................................79 1) Diminution des taux dannuit .....................................................................................79 2) Changement de la base de calcul .................................................................................82
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3) Augmentation de lage de la retraite............................................................................85 4) Indexation des pensions ...............................................................................................88 F - COUPLAGE DE REFORMES .................................................................................................93 1) Premire simulation : un package bienveillant............................................................93 2) Seconde simulation : un package rigoureux ................................................................98 3) Conclusion..................................................................................................................102 G - CONCLUSION .................................................................................................................102 H - VARIANTE : LE ROLE FEDERATEUR DU RCAR................................................................103 1) Une rforme qui nen est pas une...............................................................................103 2) Les vertus du RCAR....................................................................................................103 3) Le poids du pass dans les rgimes internes..............................................................104 4) Impact des nouveaux cotisants des rgimes internes sur le RCAR ............................105 PARTIE III : REFORME PARAMETRIQUE APRES REGROUPEMENT DE CERTAINS REGIMES (PUBLICS VS PRIVES) (SCENARIO B).......................................107 A - TERMES DE REFERENCE .................................................................................................107 1) Description du scnario .............................................................................................107 2) Matrice du scnario ...................................................................................................107 B - PRESENTATION DETAILLEE DU SCENARIO ET COMMENTAIRES ........................................108 1) Le risque d'une solution artificielle............................................................................108 2) Des rformes facilites ...............................................................................................109 3) Une rforme favorisant certains rgimes au dtriment dautres rgimes .................109 4) Une mutualisation des risques ...................................................................................111 C - SIMULATIONS ET RESULTATS .........................................................................................111 1) Statu quo aprs absorption ........................................................................................111 2) Scnario 1...................................................................................................................116 3) Scnario 2 : scnario 1 + recul de l'ge de la retraite ..............................................119 4) Scnario 3 : scnario 1 + baisse des annuits ...........................................................121 5) Scnario 4 : scnario 2 + scnario 3 .........................................................................126 D - CONCLUSION .................................................................................................................131 PARTIE IV : REFORME DU MONTAGE FINANCIER APRES REGROUPEMENT DES REGIMES (SCENARIO C).............................................................................................132 A - TERMES DE REFERENCE .................................................................................................132 1) Description du scnario .............................................................................................132 2) Matrice du scnario ...................................................................................................133 B - LE DEBAT CAPITALISATION / REPARTITION .....................................................................134 1) Proprits globales des systmes ...............................................................................134 2) Le problme de la transition ......................................................................................135 C - LES EXPERIENCES ETRANGERES .....................................................................................137 1) Mise en place dune capitalisation optionnelle..........................................................137 2) Mise en place dune capitalisation partielle obligatoire ...........................................138 3) Mise en place dune dose de capitalisation importante.............................................139 D - LES ASPECTS TECHNIQUES DE LA REFORME ...................................................................141 1) Pour la capitalisation.................................................................................................141 2) La dtermination des piliers.......................................................................................141 3) Le mode de gestion.....................................................................................................142 4) Lexemple du RCAR ...................................................................................................142 E - ETUDE QUANTITATIVE....................................................................................................143 1) Introduction................................................................................................................143 2) Scnario 1...................................................................................................................145 3) Scnario 2...................................................................................................................146
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4) Scnario 3...................................................................................................................147 5) Scnario 4...................................................................................................................148 F - CONCLUSION ..................................................................................................................149 PARTIE V : VERS DES FONDS DE PENSION (SCENARIO D).......................................151 A - TERMES DE REFERENCE .................................................................................................151 1) Description du scnario .............................................................................................151 2) Matrice du scnario ...................................................................................................151 B - LES EXPERIENCES ETRANGERES .....................................................................................152 C - LES ASPECTS TECHNIQUES DE LA REFORME ....................................................................152 Une transition immdiate ?.........................................................................................152 ou progressive et mesure ?.......................................................................................153 D - ETUDE QUANTITATIVE ...................................................................................................154 CONCLUSION DU RAPPORT ..........................................................................................158 ANNEXES .............................................................................................................................160 I LES LIENS ENTRE EPARGNE ET SYSTEME DE RETRAITE ....................................................160 II LES EXEMPLES SUD AMERICAINS ...................................................................................162 1) Chili............................................................................................................................162 2) Argentine ....................................................................................................................164 3) Bolivie.........................................................................................................................167 4) Mexique ......................................................................................................................169 III PRESENTATION DE LOUTIL DE SIMULATION.................................................................171 A - Hypothses essentielles.............................................................................................171 B - Problmes techniques soulevs par les simulations .................................................172 C - Rgimes en prestations dfinies par annuit ............................................................175 D - Dfinition des indicateurs utiliss ............................................................................175

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INTRODUCTION

Depuis plusieurs annes, le Maroc est engag dans un processus d'analyse et de rforme de son systme de retraite. A partir de 1997, un processus d'audit actuariel et financier de tous les rgimes a t lanc, sur la base d'un cahier des charges unique qui prvoyait ltude dun certain nombre de scnarios de rforme bien dfinis. Le rsultat de ce processus est la fois satisfaisant et problmatique. Il est satisfaisant dans la mesure o il permet d'avoir dsormais une vision claire de l'avenir des rgimes et de mesurer avec prcision l'impact des volutions dmographiques sur l'quilibre des rgimes. Vision et mesure qui manquaient jusqu' prsent. Mais par ailleurs, les tudes ont t suffisamment htrognes pour qu'il soit matriellement impossible de consolider les scnarios de rforme : de nombreuses tudes n'ont pas tudi les scnarios alternatifs prvus par le cahier des charges et se sont limits l'tude du statu quo ; les paramtres utiliss dans les valuations (tables de mortalit, taux techniques, rversion..) ne sont pas homognes, rendant impossible une consolidation de ces tudes qui permettrait d'tudier des rformes communes l'ensemble des rgimes. A titre d'exemple, comment tudier de faon consolide une mesure comme l'augmentation de lge de la retraite, quand ce scnario n'est trait que pour quatre rgimes, avec dans chaque cas des augmentations diffrentes et, surtout, sous des hypothses de mortalit diffrentes ! des points importants (la qualit de l'organisation, les cots de gestion ou l'efficacit de la gestion) ne sont pas abords dans un grand nombre d'tudes ; globalement, les termes de rfrence ne sont pas strictement respects.

Le tableau ci-aprs retrace, pour chaque rgime, le bilan des tudes actuarielles et souligne l'htrognit des rsultats :
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CNSS RCAR CMR CIMR ODEP ONCF ONE OCP Tabacs Etude remise la DAPS ? Horizon de ltude prospective du statu quo Calcul du taux d'quilibre du statu quo ? Etude prospective des scnarios Etude des rformes paramtriques Etude du cadre lgal Audit de lorganisation et des cots de gestion Etude de la gestion financire des rserves Etude sur le pilotage actuariel Prsentation de la mthodologie actuarielle (4) (4) (1) (1) oui (3) oui oui oui oui oui oui 2050 oui oui 2050 oui 2050 oui oui 2040 oui 2047 oui oui oui Oui oui oui oui Oui 2050 (1) oui oui oui 2050 oui (2) oui oui oui (3) oui oui

Bank Al Maghreb

2050 2050 oui oui (2) oui oui oui (3) oui oui

(1) cet aspect n'est pas trait spcifiquement mais l'tude fournit les informations ncessaires (2) tous les scnarios ne sont pas traits mais seulement celui de la fermeture du rgime aux nouveaux venus (3) cette question n'est traite que grossirement (4) des actions de formation ont t faites

En rsum, ce processus d'audit actuariel constitue une avance spectaculaire mais dont l'exploitation immdiate est dlicate. Ceci a conduit restreindre l'tendue du rapport et la profondeur de l'analyse sur des scnarios de rforme repenss. Ces scnarios, dvelopps en dtail dans la suite du rapport, peuvent tre dcrits ainsi : Les deux premiers reposent sur des tudes des rgimes hors regroupements : statu quo ; rformes paramtriques, naffectant pas, par consquent, le mode de financement. Pour ce deuxime scnario, une variante consiste en lanalyse du regroupement des rgimes internes au sein du RCAR.

Les deux suivants reposent sur des tudes des rgimes aprs regroupements. Ce regroupement consiste en la constitution dun rgime pour le secteur public (sur la base du fonctionnement de la CMR) et dun autre pour le secteur priv (sur la base du fonctionnement de la CNSS). Une fois ce regroupement effectu, le premier scnario tudie les rformes paramtriques des rgimes public et priv. Le second analyse une rforme dans le financement des rgimes, par la mise en place dun deuxime pilier, en capitalisation cotisation dfinie. Cette rforme intervient une fois le premier pilier, en rpartition prestations dfinies, viabilis.

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Enfin, le dernier consiste en ltude du passage du systme actuel un systme gr entirement en capitalisation. Les rgimes viss par ce rapport sont : le rgime des pensions civiles gr par la CMR le rgime collectif dallocation de retraite (RCAR) le rgime de la scurit sociale gr par la CNSS les rgimes particuliers des tablissements publics (ONCF, OCP, ODEP, Caisse commune de retraite de lONE et la Rgie des tabacs)

En revanche, le rgime des pensions militaire, de par ses particularits, nest pas pris en considration. De mme, le rgime de retraite gr par la CIMR tant un rgime complmentaire, facultatif et gr par une association rgie par le Dahir du 15 novembre 1958, est examin indpendamment de ce projet de rforme. Ainsi, lobjectif de ce rapport est d'tudier ces scnarios de rforme de faon dtaille en apportant pour chacun dentre eux une approche quantitative et qualitative. Qualitative par ltude de limplication des diffrents scnarios. La bote outils du "mcanicien des retraites" est extrmement riche. Et les solutions permettant dquilibrer un systme de retraite correspondent ces richesses. Pour autant, ces solutions ne se valent videmment pas toutes, la "bonne" solution consistant le plus souvent trouver un quilibre acceptable entre chaque solution. Nous devons, pour cela, prendre en compte de nombreux aspects : politique : affirmer quun ge lgal de retraite de 80 ans permet dassurer lquilibre dun systme de retraite est une assertion trs probablement juste. Il ne sagit peut-tre pas de la rforme la plus facile mettre en uvre ; sociale : une rforme donne na pas les mmes impacts sur chaque gnration. Mieux, au sein de chaque gnration, elle peut avoir une influence forte sur le niveau de vie chaque ge donn. Indexer la pension de retraite sur linflation plutt que sur les salaires dfavorise considrablement les vieux retraits ; temporelle : une rforme peut avoir des consquences bnfiques dans le court terme, et catastrophiques plus longue chance. Ou inversement, avoir des retombes positives dans le long terme, retombes survenant alors que le systme est en faillite depuis longtemps. Typiquement, laugmentation de la couverture sinscrit dans la premire catgorie ; technique : une rforme peut-tre facile faire passer politiquement, juste, efficace, mais tellement difficile grer administrativement quelle en devient dissuasive.

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Ces diffrentes implications sont difficiles mesurer (la dfinition mme dune mesure de lquit pose des problmes redoutables). Surtout, elles sont souvent en contradiction les unes avec les autres. Cest pourquoi, quand cela est possible, nous utiliserons largement lexprience des pays trangers, cette exprience constituant finalement le meilleur outil de mesure des bienfaits ou des dangers de chaque scnario de rforme. Quantitative par la mise en place dune maquette actuarielle simple, dtaille en annexe. Dans le domaine des retraites, le qualitatif, lui seul, na gure de sens ; il sagit en effet dun des domaines o les ides prconues sont les plus nombreuses. Seules des donnes chiffres, fondes sur un modle robuste et possdant une bonne souplesse quant au choix des hypothses, permettent de construire un socle sur lequel la discussion a un sens. Lobjectif de la maquette est de constituer ce socle, que les tudes actuarielles nont pas pu constituer. En revanche, elle se veut volontairement trs simple et ne vise pas constituer un outil de pilotage. Le lecteur trouvera en annexe les hypothses de base et les indicateurs utiliss dans cette simulation, qui servent de base lensemble du rapport.

Il semble cependant que les diagnostics et conclusions auxquels nous parvenons ne sont pas susceptibles d'tre remis en cause par une modlisation actuarielle plus complte. Soulignons d'ailleurs que celle-ci est en cours et devrait permettre au gouvernement marocain de disposer, moyen terme, d'un outil de simulation exhaustif et ergonomique.

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PARTIE I : STATU QUO


Quel est l'avenir du systme de retraite marocain lgislation inchange ? Cest videmment la premire question poser, celle par laquelle s'tablit la norme par rapport laquelle s'inscriront les scnarios de rforme. Le rapport de synthse des tudes actuarielles a fourni un diagnostic clair et prcis sur ce scnario et le lecteur en trouvera ci-aprs une vision synthtique, sous des hypothses unifies. Paradoxalement, le statu quo ne constitue pas le scnario le plus simple sur le plan de l'estimation actuarielle : il fait intervenir de multiples hypothses quil faut pouvoir estimer de manire fine, alors que lhorizon de projection est consquent. Ces hypothses peuvent tre plus ou moins exognes la politique marocaine. Par exemple, lvolution dmographique peut tre considre exogne au sens o elle ne peut tre commande et ne constitue donc pas un outil de politique. Inversement, lvolution de la couverture peut tre (relativement) pilote. Nous dfinirons sous ces hypothses un taux de cotisation dquilibre dune part, une valeur actuelle probable des engagements taux de cotisation inchang dautre part. Ces lments tant poss, nous montrerons alors que lvolution de ces paramtres dans lavenir est insoutenable, justifiant du mme coup les parties suivantes. Nous montrerons par ailleurs que les hypothses considres ninfluent pas sur le diagnostic pos ci-dessous, ce qui le renforce considrablement.

A - TERMES DE REFERENCE 1) DESCRIPTION DU SCENARIO


"Dans le cadre de la rforme du systme de retraite marocain, il sagit au pralable dtudier lvolution des rgimes de retraite tels quils fonctionnent actuellement sur la base de certaines hypothses techniques uniformes (statu quo)".

2) MATRICE DU SCENARIO
Scnario Statu Quo Description Examiner lvolution des rgimes selon les dispositions actuelles Populations concernes Populations actuelles et futures Paramtres modifier Pas de modification Limitation des piliers Non prvue

Scnario Statu Quo

Regroupement des rgimes Nest pas prvu

Droits passs et pensions en service Ne sont pas concerns


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B - DIAGNOSTIC RESUME
Il y a deux faons danalyser lvolution du systme actuel : tudier lvolution des taux de cotisation, en ajustant ces taux de manire ajuster les recettes sur le niveau des dpenses ; tudier lvolution des dficits annuels, en mesurant ces dficits taux de cotisation inchangs.

Ces deux approches sont complmentaires ; chacune dentre elles apporte des indicateurs rvlateurs de lampleur des difficults des rgimes. Elles seront toutes deux utilises selon la mthodologie dcrite en annexe.

1) UNE EXPLOSION DES TAUX DE COTISATION ET DES DEFICITS DANS LE LONG TERME
A - LES DEFICITS DE LONG TERME

A long terme, sous l'hypothse d'un statu quo, les dficits annuels des rgimes gnraux se chiffreront en centaine de milliards de Dirhams Ces chiffres sont difficiles interprter, et il peut tre intressant de les prsenter sous des formes plus concrtes. Le tableau suivant prsente la valeur actuelle des dficits des rgimes gnraux pour deux horizons. Valeur actuelle des dficits : cas des rgimes gnraux Valeur actuelle des dficits (en Millions DH) Horizon 2050 Horizon 2100 CNSS 217 806 784 283 CMR 153 172 834 331 RCAR 49 763 106 965

Au total, la valeur actuelle des dficits des rgimes gnraux est de lordre de grandeur du PIB horizon 2050. A horizon 2100, il faut compter 5 fois le PIB. Si nous nous intressons maintenant aux dficits pour une anne donne, il faudra prlever chaque anne, et uniquement pour les rgimes gnraux, entre 6 et 8% du PIB pour ponger les dficits annuels. Valeur annuelle des dficits : cas des rgimes gnraux Dficit / PIB 2050 2100 CNSS 2,97% 3,17% CMR 3,29% 3,91% RCAR 0,40% 0,58%

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La conclusion est donc que, si rien n'est fait, il faudra, dans le long terme, consacrer tous les ans autour de 7% du PIB pour ponger les dficits annuels des 3 caisses, alors mme qu'elles ne couvrent quun actif occup sur quatre.
B - LES TAUX DE COTISATION DE LONG TERME

Une faon duale de prsenter ces rsultats consiste tudier les taux de cotisation volution des taux de cotisation : cas des rgimes gnraux Taux de cotisation Taux actuel Taux dquilibre de 2100 Rapport CNSS 9,12% 47,1% 5,2 CMR 14,00% 51,4% 3,7 RCAR 17,35%* 46,8% 2,7

* hors cotisations pour allocations familiales

volution des taux de cotisation : cas des rgimes internes Taux de cotisation Taux actuel Taux dquilibre de 2100 Rapport ODEP 21,0% 69,6% 3,31 OCP 25,7% 126,2% 4,91 ONE 19,0% 88,0% 4,63 ONCF 21,0% 105,1% 5,00 Rgie des Tabacs 21,0% 88,0% 4,19

Afin dquilibrer les diffrents rgimes dans le long terme, il faudrait multiplier les taux de cotisation par une valeur se situant entre 2,7 (cas du RCAR) et 5,2 (cas de la CNSS). Ces taux de long terme se situeraient entre 47% (cas du RCAR et de la CNSS ) et 126% (cas de lOCP). La progression est donc spectaculaire, comme le reprsente le tableau ci-dessous : volution des taux de cotisation
140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0%
C NS S CMR RC AR ODEP OC P ONE ONCF R gie de s Ta ba c s

Taux actuel Taux limite

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Autre faon de prsenter ces rsultats : le taux de cotisation sur un horizon donn. Il faudrait dores et dj fixer les taux de cotisation plus de 22% pour viabiliser CMR et CNSS horizon 2050 ; plus de 35% pour les viabiliser horizon 2100. Taux dquilibre sur horizon : cas de la CNSS et de la CMR Taux dquilibre sur lhorizon : 2050 2100 CNSS 23,9% 35,8% CMR 22,1% 36,5%

Le terme dexplosion des taux de cotisation nest donc pas exagr. Cette perspective bien sombre peut toutefois tre relativise par la vitesse laquelle lvolution des taux de cotisation va se produire.

2) MAIS UNE TRANSITION PROGRESSIVE


A - UNE CONVERGENCE VERS LE LONG TERME LENTE

Si les taux dquilibre de long terme seront nettement plus importants que les taux actuels, si les dficits de long terme seront considrables, la convergence sera relativement lente. Les courbes des dficits annuels (en Dirhams courants et rapports au PIB) le montrent : volution des dficits annuels (en millions de Dirhams courants)
300 000 MD 250 000 MD 200 000 MD 150 000 MD 100 000 MD 50 000 MD MD 2000 CMR CNSS RCAR

2020

2040

2060

2080

2100

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volution des dficits annuels (rapports au PIB)


5% 4% 3% 2% 1% 0% 2000 CMR CNSS RCAR

2020

2040

2060

2080

2100

De mme pour les taux de cotisation dquilibre de long terme : Taux de cotisation dquilibre annuel : cas des rgimes gnraux
60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 CMR CNSS RCAR

2020

2040

2060

2080

2100

Si la multiplication des taux dquilibre sera bien relle, si les dficits des rgimes seront consquents, ils ne sont pas pour tout de suite. Le profil plat observ les premires annes correspond une ventuelle accumulation de bnfices ou lutilisation des rserves constitues pour combler les premiers dficits. Pendant cette priode, les taux de cotisation actuels peuvent tre maintenus. Or cette priode transitoire stend sur un nombre dannes non ngligeable : CNSS 1999 2008 CMR 2019 2030 RCAR 2028 2039

Date de premier dficit Date dpuisement des rserves

Pendant les 10 prochaines annes (cas de la CNSS), ou sur un horizon nettement plus long (cas de la CMR et du RCAR), les rgimes peuvent tre maintenus dans leur situation actuelle.

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Il existe donc des marges de manuvre pour procder, si ncessaire, la mise en place de rformes.
B - UNE SITUATION ACTUELLE SAINE

La situation actuelle des rgimes, rsume dans les 2 tableaux ci-dessous, permet en effet de dresser un constat globalement optimiste court terme : Situation actuelle des rgimes gnraux (1998) Solde (en Millions de DH) Rserves sur prestations CNSS 6 2,9 CMR 2254 2,4 RCAR* 1987 61,1

*Les donnes du RCAR nont pas une grande significativit, le RCAR fonctionnant en capitalisation partielle

Situation actuelle des rgimes internes (1998) OCP Solde (en Millions de DH) Rserves sur prestations 779,1 12,2 ONE 84,2 3,3 ODEP 32,7 8,2 ONCF -162,8 0 Rgie des Tabacs -54,3 1,0

Dune part, les rgimes ont dgag en 1998 un solde de 5 milliards de Dirhams en 1998. Cest--dire que pour une anne, les rgimes dgagent autant de rsultats quils ne rglent de prestations. Dautre part, toujours en 1998, le ratio rserves sur prestations est de 6 en prenant en compte le RCAR, de 3,5 sinon. En premire approximation, si ds aujourdhui, les rgimes ne prlvent plus de cotisations, en mutualisant lensemble des rgimes, lquilibre ne serait interrompu que dans 6 annes.
C - UNE SITUATION DE MOYEN TERME EQUILIBREE

En poussant lanalyse au-del de la simple lecture des rsultats actuels, les valeurs actuelles des dficits des trois rgimes principaux horizon 2010 et 2020 sont les suivants : En millions de Dirhams 2010 2020 CNSS 2 815 24 962 CMR 0 0 RCAR 0 0

Les rserves (y compris les provisions mathmatiques pour le RCAR) correspondantes en Dirhams constants sont : En millions de Dirhams 2010 2020 CNSS 0 0 CMR 31 593 40 001 RCAR 29 050 45 001

Jusquen 2020, seule la CNSS connatra des difficults, difficults qui sont du reste relativiser : un taux de cotisation de 13,5% permet dquilibrer la CNSS jusquen 2020. Or le taux de cotisation devrait trs prochainement tre relev.

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Ce dlai, parfois limit, doit tre mis profit ds prsent pour introduire les rformes et les ajustements qui seront ncessaires pour quilibrer le rgime de retraite. Les rsultats prcdents sont-ils robustes ? Rsistent-ils une analyse de sensibilit ?

3) UN DIAGNOSTIC INDEPENDANT DES HYPOTHESES RETENUES


Les hypothses retenues dans le cadre du statu quo ont t choisies de manire raliste. Il est nanmoins videmment ncessaire, tant donn la dure de la projection, danalyser limpact dhypothses alternatives. En pratique, en effet, de nombreux rapports, pessimistes au moment de leur publication, apparaissent optimistes quelques annes plus tard. Par exemple, en France, le Livre blanc Rocard est actualis en 1995 par un groupe de travail du Commissariat au Plan. Et ce nouveau rapport fait apparatre une situation plus dgrade que ne le prvoyait les experts cinq ans plus tt. En particulier, au niveau des prvisions dmographiques, les experts du Livre blanc ont pch par optimiste. Ci-dessous sont tudis les impacts de changements sur les paramtres suivants : paramtres dmographiques : mortalit et fcondit ; paramtres conomiques : taux de croissance des salaires et taux de rendement des actifs ; paramtres des caisses : politique de revalorisation de la CMR et de la CNSS ; volution de la couverture ; montant des rserves initiales.
A - PARAMETRES DEMOGRAPHIQUES

Aspect essentiel de la problmatique dun systme de retraite, la mortalit mrite une analyse fine. Les hypothses de base consistent en un passage progressif dune table marocaine1998 2008 ajuste selon les tables des Nations Unies la TV 73 77 pour les hommes, la TV 88 90 pour les femmes. Elles impliquent une augmentation de lesprance de vie la naissance de huit ans pour les hommes et de sept pour les femmes. Soit une augmentation, approximativement, dune anne tous les 6,5 ans, ce qui semble raliste. Rappelons en effet quen France laugmentation est de lordre dun an tous les 4 ans. Si ces hypothses de rfrence semblent ralistes, elles ncessitent nanmoins des hypothses de sensibilit. Dune part, lhorizon de projection est trs loign et ce qui semble raliste aujourdhui pourra tre considr demain comme exagrment optimiste ou pessimiste. Dautre part, lvolution de la mortalit se concentre essentiellement sur les ges levs, cest-dire sur lesprance de vie 60 ans, llment crucial des rgimes de retraite. Considrons donc deux hypothses alternatives : prise en compte respective dans le long terme de 90% et de 110% des tables de rfrence. Les esprances de vie correspondantes sont les suivantes:

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Esprance de vie 60 ans selon le % de la TV 73-77 Pourcentage Esprance de vie naissance Esprance de vie 60 ans 90% 77,7 21,8 TV 73-77 100% 76,5 20,9 110% 75,4 20,2

Esprance de vie selon le % de la TV 88-90 Pourcentage Esprance de vie naissance Esprance de vie 60 ans 90% 81,3 24,4 TV 88-90 100% 80,2 23,5 110% 79,2 22,8

Les rsultats des rgimes gnraux sont dcrits ci-dessous : volution des taux de cotisation sous trois hypothses de mortalit : cas des rgimes gnraux
60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000
60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000

90% 100% 110%

90% 100% 110%

2020

2040

2060

2080

2100

2020

2040

2060

2080

2100

Cas de la CMR
60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000

Cas de la CNSS

90% 100% 110%

2020

2040

2060

2080

2100

Cas du RCAR

Les taux de cotisation dquilibre sont gaux 96% (90% des tables) et 104% (110% des tables) des taux de rfrence ; limpact est donc ngligeable par rapport lampleur des volutions. Par ailleurs, les dates dpuisement des rserves de la CNSS et de la CMR ne sont pas modifies. Autre aspect essentiel de la dmographie des retraites, la fcondit.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 16

Sous les hypothses actuelles, nous avons retenu un prolongement de la baisse observe ces dernires annes (baisse de 3,25 en 1994 2,75 en 2000). Nous avons considr nanmoins que cette baisse se ralentirait pour se stabiliser en 2014 2,025. Ci-dessous sont rsumes les hypothses retenues pour lvolution de la fcondit dans le cadre du statu quo : volution de lindice synthtique de fcondit
3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 1 994 1 996 1 998 2 000 2 002 2 004 2 006 2 008 2 010 2 012 2 014 2 016 2 018

Deux hypothses alternatives sont retenues, en considrant des indices synthtiques de fcondit gaux 90% et 110% de lindice de rfrence. Ci-dessous la population des 20-59 ans sous ces trois hypothses. Seule une prise en compte de 110% permet un accroissement de cette population. Sous les deux autres hypothses, un pic, suivi dune dcroissance plus ou moins rapide, est observ. Population des 20-59 ans sous 3 hypothses sous la fcondit
30 000 000 25 000 000 20 000 000 15 000 000 10 000 000 5 000 000 0 2000

90% 100% 110%

2020

2040

2060

2080

2100

Limpact est consquent sur les taux de cotisation dquilibre annuel : dans le long terme, sous les deux hypothses alternatives, les taux dquilibre de long terme sont de 90% et 112% des taux du scnario de rfrence. En revanche, les dates dpuisement des rserves sont inchanges.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 17

volution des taux de cotisation sous trois hypothses de fcondit : cas des rgimes gnraux
70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 90% 100% 110%
60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000

90% 100% 110%

2020

2040

2060

2080

2100

2020

2040

2060

2080

2100

Cas de la CMR
60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000

Cas de la CNSS

90% 100% 110%

2020

2040

2060

2080

2100

Cas du RCAR

Au total, les hypothses dmographiques : nont pas dimpact significatif dans le court terme (les dates dpuisement des rserves sont inchanges) ; font varier les taux de cotisation dans un intervalle de 15% (en cumulant les effets de la mortalit et de la fcondit).

Elles ne changent donc pas les enseignements des parties prcdentes.


B - PARAMETRES ECONOMIQUES

Sont tudis ici le taux daccroissement des salaires et le taux de rendement des actifs. Quel est limpact de ces deux paramtres ? Il est extrmement variable selon les rgimes. En effet, pour les rgimes internes, il est ngligeable, le systme fonctionnant en rpartition avec une indexation des pensions sur les salaires ; pour la CMR et la CNSS, le taux de rendement des actifs est toujours ngligeable, ces 2 systmes fonctionnant en rpartition. En revanche, le taux daccroissement des salaires joue un rle crucial, du fait de la politique passe en matire dindexation des pensions, assise en pratique sur le tiers de linflation. Ou plutt, la diffrence entre inflation et taux daccroissement des salaires a un impact considrable ; pour le RCAR, la diffrence entre inflation et taux daccroissement des salaires na pas dimpact, lindexation des pensions se faisant sur les salaires. En revanche, du fait du fonctionnement en capitalisation partielle, la diffrence entre taux de rendement des actifs et taux daccroissement des salaires a quant elle une grande importance.
Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain - 18

Rsumons ces propos : Impact Diffrence entre taux dinflation et taux daccroissement des salaires Diffrence entre taux daccroissement des salaires et taux de rendement des actifs CMR et CNSS Important Ngligeable RCAR Ngligeable Important Rgimes Internes Ngligeable Ngligeable

Justifions maintenant cette analyse thorique en tudiant 3 hypothses daccroissement des salaires en net : 0% ; 1,5% et 3% (hypothse de rfrence). Les rsultats en terme de taux de cotisation sont prsents page suivante. Limpact est effectivement considrable : Taux de cotisation de 2100 Hypothse de rfrence : Accroissement des salaires de 3% Accroissement des salaires de 1,5% Accroissement des salaires de 0% CMR 51,4% 59,1% 69,0% CNSS 47,1% 54,1% 63,1% RCAR 46,8% 33,9% 17,35%

Pour la CMR et la CNSS, le passage de 3% 1,5% implique une hausse des taux de cotisation de long terme de 15% ; un passage de 3% 0% une hausse de 34%. Au contraire, pour le RCAR, ces volutions se traduisent par des baisses de 28% et 63%. En particulier, sous lhypothse dun taux daccroissement des salaires de 0%, le RCAR est toujours quilibr en 2100 Les hypothses de taux daccroissement des salaires prsentent donc le paradoxe : de dgrader considrablement les quilibres de la CMR et de la CNSS ; damliorer au contraire lquilibre du RCAR.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 19

volution des taux de cotisation sous trois hypothses dvolution des salaires en rel

80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 3,0% 1,5% 0,0%

Cas de la CMR
70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 3,0% 1,5% 0,0%

2020

2040

2060

2080

2100

Cas de la CNSS

50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 3,0% 1,5% 0,0%

Cas du RCAR

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 20

Etudions maintenant les hypothses sur le taux de rendement des actifs. Cette hypothse na de consquence que pour le RCAR, qui fonctionne selon un mode de capitalisation partielle. volution des taux de cotisation sous trois hypothses de taux de rendement des actifs en rel

60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000

4,5% 6,0% 3,0%

2020

2040

2060

2080

2100

Cas du RCAR

Ici encore limpact est consquent. Plus le taux de rendement des actif est lev , toute chose tant gale par ailleurs, meilleur est lquilibre du RCAR. Taux de rendement des actifs 3% Hypothse de rfrence : 4,5% 6% Taux de cotisation en 2100 55,0% 46,8% 35,1% volution par rapport au scnario de rfrence + 17% -25%

C - HYPOTHESES SUR LES CAISSES

Lindexation des pensions des rgimes marocains est actuellement variable selon les rgimes. Pour les rgimes internes et le RCAR, lindexation est faite selon les salaires. Ce choix relve alors d'une disposition lgislative. C'est le cas, par exemple, pour le RCAR, dont les pensions sont revalorises tous les ans sur la base du taux daccroissement du salaire moyen du rgime. Pour la CMR, les pensions sont "majores de toute augmentation affectant le traitement de base affrent aux grade, chelle et chelon ou classe effectivement dtenus la date de la radiation des cadres". Pour la CNSS : les pensions "peuvent tre revalorises par dcret pris sur proposition du Ministre charg de lemploi et du Ministre des finances lorsque lcart entre le niveau des salaires sur la base desquels ont t liquides lesdites pensions et le niveau des salaires en cours le justifie". En pratique, cependant, on note que la politique de revalorisation des dernires annes a t largement en de des salaires bruts : la revalorisation est plutt de lordre du tiers de linflation, hypothse reprise dans le scnario du statu quo.
Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain - 21

Dans le scnario du statu quo, deux hypothses sont donc utilises : indexation sur les salaires pour le RCAR et les rgimes internes ; indexation sur le tiers de linflation pour la CNSS et la CMR.

Quels sont les impacts de ces hypothses en terme de niveau de vie des retraits ? La courbe suivante indique le niveau de vie dun retrait dge X par rapport un retrait dge 60 dans le cas du RCAR dune part, dans le cadre de la CNSS et de la CMR dautre part. Niveau de vie des retraits : cas des rgimes gnraux (base 100 60 ans)
120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 60 65 70 75 80 85 90 95 100 RCAR CMR et CNSS

La conclusion est simple : lindexation de la CMR et de la CNSS dgrade considrablement le niveau de vie des vieux retraits. Toute chose tant gale par ailleurs, le niveau de vie est donc le suivant : Age Niveau de vie rapport un assur de 60 ans 70 ans 60% 80 ans 36% 90 ans 21% 100 ans 13%

A lheure actuelle, les rgimes sont jeunes et les retraits peu nombreux. Dans lavenir, laccroissement des retraits risque dimpliquer une pression forte en faveur dune politique de revalorisation plus gnreuse. Il est donc important, ds ce scnario du statu quo, dtudier une politique de revalorisation des pensions sur les salaires dans lavenir. Limpact est videmment considrable : les taux de cotisation de long terme passent de 51,4% 87,1% pour la CMR ; de 47,1% 79,6% pour la CNSS. Soit une augmentation de 70%

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 22

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 1/3 inflation Salaire

Cas de la CMR
90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 1/3 inflation Salaire

Cas de la CNSS

Les taux de cotisation dquilibre sur un horizon donn sont eux aussi largement augments :

Taux dquilibre sur horizon Horizon CNSS CMR

2020 2050 2100

15,9% 31,6% 52,9%

Equilibr 31,1% 55,3%

A horizon 2050, ils passent de 22,1 31,1% pour la CMR ; de 23,9 31,6% pour la CNSS. A horizon 2100, ils passent de 36,5 55,3% pour la CMR ; de 35,8 52,9% pour la CNSS.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 23

De mme, la valeur actuelle des dficits vaut :


Horizon Revalorisation 1/3 Inflation Salaire 1/3 Inflation Salaire CNSS 217 806 319 527 784 283 1 185 086 CMR 153 172 297 041 834 331 1 422 283

Horizon 2050 Horizon 2100

En premire approximation, ils sont donc doubls. Autre faon de mesurer limportance de la revalorisation long terme : quand, sous le scnario de rfrence, les dficits de 2100 de la CMR et de la CNSS pesaient 7% du PIB, ils valent ici 12% Limpact est galement important dans le court terme : lanne de premier dficit est avance de 6 ans pour la CMR ; la date dpuisement des rserves de 8 ans, toujours pour la CMR. Lhypothse de revalorisation des pensions a donc un impact considrable. La politique suivie par la CMR et la CNSS est actuellement de dgrader le niveau de ses vieux retraits, afin de mieux quilibrer ses soldes financiers. Cette analyse de sensibilit montre que si cette politique nest pas tenable socialement dans lavenir, les quilibres de ces deux rgimes seront profondment dgrads.
D - VOLUTION DE LA COUVERTURE

Dans le scnario de rfrence, la couverture des actifs de long terme est identique la couverture initiale du rgime. Elle nest pas constante dans le temps :
Couverture des actifs de la CMR et de la CNSS
16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 CNSS CMR

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 24

Cette hypothse est justifie par la forte progression du nombre dactifs des 20 prochaines annes : sur cette priode, les recrutements de la CMR ne suivront sans doute pas ce rythme de croissance, et nous supposons un accroissement de 1% en net des cotisants. Au del, en revanche, la population active se stabilise puis dcrot : une fois que la couverture de la CMR rattrape sa couverture initiale, nous supposons une stabilisation. Pour la CNSS ou le RCAR, les prvisions sont plus difficiles prvoir. Pour le RCAR, par exemple, les volutions dpendent par exemple des politiques de titularisation (passage la CMR) ou de privatisations (passage la CNSS). En premire approximation, nous supposons toutefois une volution de la couverture identique celle de la CMR. Premire hypothse alternative tudier : la stabilit de la couverture sur toute la priode. Quel en est limpact ?
volution des taux de cotisations sous deux hypothses de couverture : cas de la CMR et de la CNSS

60% 50% 40%


Rfrence

60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000

Rfrence Stabilit

30% 20% 10% 0% 2000

Stabilit

2020

2040

2060

2080

2100

2020

2040

2060

2080

2100

Cas de la CMR

Cas de la CNSS

Lafflux suprieur de cotisants les premires annes permet de retarder les annes dpuisement des rserves : de 4 annes pour la CMR ; de 2 pour la CNSS. En revanche, la progression des taux est ensuite plus forte.
volution des dficits en pourcentage du PIB sous deux hypothses de couverture : cas de la CMR et de la CNSS

5% 4% 3% 2% 1% 0% 2000
Rfrence Stabilit

4%

3%
Rfrence

2%

Stabilit

1%

2020

2040

2060

2080

2100

0% 2000

2020

2040

2060

2080

2100

Cas de la CMR

Cas de la CNSS

Lapproche duale des dficits dresse le mme constat : pour une mme couverture limite de long terme, une convergence plus rapide soulage le systme dans le court terme, le dfavorise dans le moyen terme et na pas dimpact dans le long terme.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 25

Par ailleurs, la faible couverture du systme marocain justifie a priori de considrer une expansion de ces rgimes. Do la seconde hypothse alternative tudier : le doublement et le triplement de la couverture. Lapproche des taux de cotisation est dans ce cas trompeuse. Pour des taux de long terme identiques, la premire anne de relvement des taux est reporte :

pour un doublement et un triplement de la couverture, le gain est respectivement de 9 et 11 ans pour la CMR ; le gain est respectivement de 10 et 16 ans pour la CNSS.

Ce qui est logique : un afflux de cotisants est cr, donc de cotisations, alors que la contrepartie, les pensions de ces nouveaux cotisants, se produira nettement plus tard.
volution des taux de cotisation sous trois hypothses de couverture : cas de la CMR et de la CNSS
60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 Stabilit Doublement Triplement
60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000

Stabilit Doublement Triplement

2020

2040

2060

2080

2100

2020

2040

2060

2080

2100

Cas de la CMR

Cas de la CNSS

Globalement, en ce qui concerne les taux de cotisation, le long terme est inchang alors la situation du court-terme est amliore. Limpact est donc positif. Lapproche par les dficits annuels infirme laspect positif des taux de cotisation. Il ny a pas de secret : un doublement ou un triplement de la couverture implique automatiquement un doublement ou un triplement des dficits de long terme ; un triplement de la couverture implique un triplement des dficits de long terme. De lordre de 7% du PIB par an dans le cas dune stabilit pour la CNSS et la CMR, ils atteindraient 21% dans le cas dun triplement. Laugmentation de la couverture est donc "la" solution de facilit : elle permet uniquement de reporter les problmes. Or le faible taux de couverture actuel du systme marocain est un atout : malgr des lgislations particulirement gnreuses, le poids des engagements par rapport au PIB nest pas irrmdiable, ce qui peut, nous lavons vu, faciliter la mise en place de capitalisation, partielle ou totale. Dans le cadre de la rpartition, laugmentation de la couverture permet dquilibrer les rgimes plus longuement, donc de donner plus de souplesse ltalement des rformes dans le temps. Mais il est crucial de ne jouer sur la couverture quaprs ou paralllement la mise en uvre de ces rformes. Dans ce cas, cette augmentation est utile, car elle permet des marges de manuvre dans ces mises en place.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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volution des dficits en pourcentage du PIB sous trois hypothses de couverture : cas de la CNSS et de la CMR

14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2000 Stabilit Doublement Triplement

12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2000

Stabilit Doublement Triplement

2020

2040

2060

2080

2100

2020

2040

2060

2080

2100

Cas de la CMR

Cas de la CNSS

E - RESERVES INITIALES

Il ne sagit pas rellement dune hypothse de sensibilit. Il sagit plutt de revenir sur une ide souvent entendue : le fait que la constitution de rserves suffisantes permettrait, au moyen des rendements dgags chaque anne, de rsorber le problme des retraites. Cette ide est non fonde. Dabord, le problme des retraites ne consiste pas en la gestion dune priode transitoire dlicate (cest vrai seulement dans quelques pays dont la dmographie a t trs particulire, comme lAllemagne), mais en un passage un rgime permanent fondamentalement diffrent du rgime actuel. Ensuite, parce que lenjeu, en termes de montant, dpasse de loin les rserves qui pourraient tre constitues aujourdhui. Pour lillustrer, supposons que les rserves des rgimes gnraux soient multiplies par 10. Mentionnons cependant quune multiplication par 10 des rserves du RCAR revient une injection de plus dun tiers du PIB dans ses caisses. Lhypothse est caricaturale et ne change pourtant pas fondamentalement les donnes du problme. Lvolution des taux de cotisation est en effet le suivant :

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 27

volution des taux de cotisation des rgimes gnraux dans le cas dune multiplication par 10 des rserves initiales
60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000
Rserves initiales Rserves multiplies par 10

50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000
Rserves initiales Rserves multiplies par 10

2020

2040

2060

2080

2100

2020

2040

2060

2080

2100

Cas de la CMR
50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100

Cas de la CNSS

Rserves initiales Rserves multiplies par 10

Cas du RCAR

Les annes de dficits et dpuisement des rserves sont bien sr largement reportes :
Date des dficits

Rserves initiales Rserves multiplies par 10

CNSS 1999 2013

CMR 2019 2023

RCAR 2028 2089

Date dpuisement des rserves

Rserves initiales Rserves multiplies par 10

CNSS 2008 2031

CMR 2030 2038

RCAR 2039 Au del de 2100

Mais ensuite, une fois la date dpuisement des rserves atteintes, les taux de cotisation restent strictement identiques (mme si ce nest pas encore le cas en 2100 pour le RCAR). La conclusion est donc relativement similaire ce que nous mentionnions sur la couverture. Les rserves permettent de donner du temps la mise en place de rformes. Mais elles ne peuvent en aucun cas se substituer elles.
F - CONCLUSION

Lanalyse de sensibilit est riche denseignements et elle permet dapporter un nouveau regard sur le diagnostic prsent plus haut.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 28

Certes, la modification des hypothses dmographiques ne modifie pas profondment les conclusions de ce diagnostic. Limpact sur les taux de cotisation de long terme serait, en cumulant les changements sur la fcondit et sur la mortalit, de lordre de 15%. De mme, des augmentations radicales des rserves initiales ou de la couverture des rserves ne modifient pas les taux de cotisation de long terme. Ils permettent uniquement de dporter les annes de dficits et dpuisement des rserves. En revanche, les paramtres conomiques et les paramtres des rgimes de retraite nuancent les conclusions du diagnostic. Sous ce premier diagnostic en effet, les taux de cotisation de long terme des trois rgimes principaux, CNSS, CMR et RCAR, sont du mme ordre de grandeur. Or ltude de sensibilit montre que :

si la politique de revalorisation actuelle de la CMR et de la CNSS, de lordre du tiers de linflation, savre intenable, et si dans lavenir cette politique se cale sur les salaires (comme pour le RCAR et les rgimes internes), les taux de cotisation dquilibre de long terme sont de lordre de 80%, soit des augmentations de 70% toujours pour la CMR et la CNSS, si laccroissement des salaires nest pas de 3% en rel, mais de 1,5%, les taux de cotisation dquilibre augmentent de 15%. Si le taux daccroissement des salaires ne dpassent pas linflation, les taux augmentent de plus de 30%, et sont alors de lordre de 65%. inversement, un taux de rendement des actifs de 6% permet de diminuer les taux de cotisation dquilibre de long terme du RCAR de 25%. Ils seraient alors de lordre de 35%.

Il ne faut donc pas retenir du diagnostic un seul taux, mais plutt une fourchette de taux, obtenue au moyen de la sensibilit du statu quo ses diffrentes hypothses. Et cette fourchette de taux dresse un constat de long terme plus favorable au RCAR qu la CNSS et la CMR.

4) UN DIAGNOSTIC VARIABLE SELON LES REGIMES


Si le diagnostic global est clair, il est en revanche trs contrast selon les caisses tudies, comme le montre le tableau suivant, qui reprend quelques indicateurs :

de long terme (taux final dquilibre et augmentation par rapport aux taux actuels) ; et de court terme (rserves rapportes aux prestations, date dpuisement des rserves et solde actuel).
Cas des rgimes gnraux CNSS CMR RCAR

Long terme

Taux de cotisation d'quilibre Multiplication par rapport aux taux actuels Date de premier dficit Date d'puisement des rserves Rserves sur prestations (1998) Solde (en Millions de DH) (1998)

47,1% 5,17 1999 2008 2,9 6

51,4% 3,67 2019 2030 2,4 2254

46,8% 2,70 2028 2039 61,1 1987


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Court terme

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

Cas des rgimes particuliers ODEP OCP ONE ONCF Tabacs

Long terme Court terme

Taux de cotisation d'quilibre Multiplication par rapport aux taux actuels Rserves sur prestations (1998) Solde (en Millions de DH) (1998)

69,6% 3,31 12,2 779,1

126,2% 4,92 3,3 84,2

88,0% 4,63 8,2 32,7

105,1% 5,01 0,0 -162,8

88,0% 4,19 1,0 -54,3

Pour le long terme, et pour la CMR et la CNSS, il est important, suite ltude de sensibilit, de prsenter les rsultats obtenus avec une indexation des pensions gale aux salaires. En ce cas, les rsultats sont les suivants :
Cas des rgimes gnraux : indexation des pensions selon les salaires pour la CMR et la CNSS CNSS CMR RCAR

Long terme

Taux de cotisation d'quilibre Multiplication par rapport aux taux actuels Date de premier dficit Date d'puisement des rserves Rserves sur prestations (1998) Solde (en Millions de DH) (1998)

79,6% 8,72 1999 2006 2,9 6

87,1% 6,22 2013 2022 2,4 2254

46,8% 2,70 2028 2039 61,1 1987

Court terme

Ces indicateurs permettent de classer les rgimes selon leur tat de sant court terme et long terme, faisant ainsi ressortir cinq groupes :
A - LA CNSS

Sur le long terme, la situation de la CNSS est trs dpendante des hypothses daccroissement des salaires et de la politique de revalorisation des pensions qui sera pratique. Selon ces lments, les taux de cotisation dquilibre de long terme sinscrivent dans une fourchette allant de 50 80%. Des taux de 5 9 fois les taux actuels. Sur le court terme, la situation est dj difficile. Le rgime est aujourdhui tout juste quilibr, sera dficitaire trs prochainement et les rserves ne combleront pas ces dficits au del de 2010. Les marges de manuvre apparaissent donc limites.
B - LA CMR

Sur le long terme, la situation de la CMR est trs proche de celle de la CNSS. La situation de court terme est en revanche largement meilleure : la CMR est aujourdhui trs largement excdentaire. Les premiers dficits apparaissent en 2020 ; lpuisement des rserves en 2030. Pour la CMR, les marges de manuvre sont donc bien plus importantes que pour la CNSS.

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C - LE RCAR

Le RCAR apparat en bien meilleure sant, tout point de vue, que tous les autres rgimes marocains. Lpuisement des rserves ninterviendrait que dans prs dun demi-sicle et le taux de cotisation de long terme serait de lordre de 45%. Mais si cette situation apparat a priori bien meilleure, elle ne doit pas faire oublier que le RCAR fonctionne pour une partie non ngligeable de ses prestations en capitalisation, et donc que les rserves quelle a accumules aujourdhui doivent faire face lintgralit des droits qui ont t accumuls par le pass ( la fois en ce qui concerne le versement des rentes des retraits et les droits accumuls par les actifs). En d'autres termes, ces rserves ne sont pas assimilables des rserves de trsorerie d'un rgime par rpartition.
D - LONCF ET LA REGIE DES TABACS

Les rgimes internes prsentent les paramtres les plus gnreux : ge de la retraite compris entre 50 et 60 ans, taux dannuit compris entre 2 et 3%, base de calcul reposant sur le ou les trois derniers salaires, revalorisation des pensions assise sur les salaires. Do des taux dquilibre de long terme extrmement lev, entre trois et cinq fois plus lev que les taux actuels et plus importants que les rgimes de base. Pour le court terme, lONCF et la rgie des Tabacs sopposent aux autres rgimes. Dores et dj dficitaires, ayant puis leurs rserves, ces rgimes sont en tat de quasi faillite.
E - LODEP, LONE ET LOCP

La situation de lODEP, de lONE et de lOCP est similaire celle de lONCF et de la rgie des Tabacs pour le long terme, mais diverge pour le court terme. Encore excdentaires, ces rgimes disposent de rserves consquentes. En particulier, pour lOCP, ces rserves couvrent plus de 10 annes de prestations. Comme pour la CMR, des marges de manuvre existent donc pour la mise en place de rformes.

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Sant dans le long terme

Sant dans le court terme

RCAR
te san is cro

nt Sa

CNSS

CMR

ODEP Tabacs ONCF ONE OCP

Le tableau ci-dessus rsume ce diagnostic trs variable selon les rgimes. En abscisse figure la sant actuelle du rgime. En ordonne la sant dans le long terme. Si tous les rgimes seront en difficult dans lavenir, ces difficults seront diffrentes selon les rgimes. Surtout, les situations de court terme sont trs htrognes.
La problmatique de la CIMR Lanalyse de la CIMR nest pas lobjet de ce rapport. Il est ncessaire nanmoins daborder ici lun des problmes quelle soulve. Ce rgime sert en effet de rgime de base pour un certain nombre dtablissements publics. Or la CIMR, systme facultatif fonctionnant en rpartition, est en difficult. Si la CIMR fait faillite dans les prochaines annes, lEtat devra prendre en charge au moins une partie des retraites du personnel pour lequel la CIMR fait office de rgime de base. Or il est peu probable que dans cette situation, les cotisations salariales ou patronales puissent tre rcupres. La charge risque donc dtre lourde, peut-tre de lordre de plusieurs milliards de Dirhams. Ce risque devra faire lobjet dune tude plus dtaille. Il nexiste pas en effet de statistiques sur le personnel concern, statistiques quil faudra constituer. De mme, la probabilit de faillite de la CIMR (et ses chances) devra tre analyse en profondeur. Au-del de la proccupation en termes de solvabilit de long terme, la CIMR pose un problme de contrle de l'tat. Son statut associatif est vu par certains comme une raison d'chapper au contrle technique de la DAPS sur les tablissements de protection sociale, tel que le dcret du 22 novembre 1978 le prcise.

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C - LES EXPLICATIONS DU DIAGNOSTIC


Comment expliquer cette explosion des taux de cotisation ou des dficits annuels dans les prochaines annes ? Nous devons y voir, pour simplifier, la combinaison redoutable de deux effets : la relative gnrosit des rgimes notamment lorsqu'on tient compte des conditions conomiques du pays et les volutions dmographiques.

1) UN SYSTEME TRES GENEREUX


Lactuariat de la retraite est une science simple, qui repose sur une quation fondamentale : lgalit entre le taux de cotisation et le produit des taux de remplacement, du taux de dpendance et du taux de couverture.

Lquation de base de lactuariat de la retraite Plusieurs dfinitions existent pour le taux de dpendance : il reprsente parfois le rapport entre retraits et cotisants, parfois le rapport entre population de plus de 60 ans et population de 20-59 ans. Nous utilisons dans ce rapport la seconde approche. Dans ce cas, le rapport entre retraits et cotisants est reprsent par le produit des taux de dpendance et de couverture. Il dpend videmment dvolutions exognes aux paramtres des rgimes de retraite (volution dmographique et politique de recrutement). En revanche, lge de la retraite est un paramtre essentiel. Le taux de remplacement mesure le diffrentiel entre retraite et salaire. Contrairement aux taux prcdents, il dpend essentiellement du calibrage du rgime. Trois lments cls : le taux dannuit, le nombre de salaires pris en compte dans la dtermination de la base de calcul, lindexation des retraites. Lquation de base se dduit alors de le rsolution de lquation suivante : Cotisations = Prestations Taux de Cotisation * Nombre Cotisants * Salaire = Pension * Nombre Retraits soit : Taux de Cotisation = Pension / Salaire * Nombre Retraits / Nombre Cotisants soit : Taux de Cotisation = Taux de Remplacement * Taux de dpendance * Taux de couverture Appliquons cette formule au cas de lONE. Tous les assurs cotisent 30 ans. Le salaire de fin de carrire est 1,5 fois le salaire de milieu de carrire. Le taux dannuit est de 2,5%, la base de calcul repose sur le dernier salaire et lindexation est faite sur le salaire brut. Le taux de remplacement est alors facile dterminer : il sera de 30 * 2,5 % * 1,5, soit de 112,5%. Si par ailleurs, lesprance de vie 60 ans est de 20 ans, le taux de dpendance se stabilisera 20/30. Donc un taux de cotisation dquilibre gal : 30 * 2,5% * 1,5 * 2 / 3 = 75%. Ce taux ne tient pas compte des frais de gestion, ni des pensions complmentaires (rversion, invalidit, orphelins). En les prenant en compte, nous arrivons au taux dquilibre de lONE dans le long terme.

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Les tableaux ci-dessous reprennent les paramtres des rgimes gnraux et des rgimes internes :
Cas des rgimes gnraux

Base de calcul Taux d'annuit Revalorisation Taux de cotisation Age de la retraite

CNSS CMR Trois ou cinq derniers salaires Dernier salaire 3,33% les 15 premires annes 2,5% ; 1% ensuite 1/3 inflation 1/3 inflation 9,12% 14% 60 60

RCAR Salaire moyen

2,0% Salaire 17,35%* 60

* hors allocations familiales pour le RCAR

Cas des rgimes internes ODEP Trois derniers Base de calcul salaires Taux d'annuit 2,0% Revalorisation Salaire Taux de cotisation 21% Age de la retraite 60 OCP ONE ONCF Tabacs

Dernier salaire 3,0% Salaire 25,66% 55 2,5% Salaire 19% 60 2,5% Salaire 21% 55 2,5% Salaire 21% 60

La base de calcul est le plus souvent dtermine sur le dernier salaire ou les 3 derniers salaires. Seul le RCAR fait exception cette rgle trs gnreuse. Le taux dannuit varie entre 2%, hors la CNSS. La valeur la plus frquente est 2,5% ; en dessous, nous trouvons le RCAR et lODEP et au-dessus, lOCP. La CNSS est un cas trs particulier, avec un taux trs lev (3,33%) les 15 premires annes de cotisation, trs faible (1%) au-del. Lge de la retraite varie entre 50 ans (agents de conduite de lONCF) et 60 ans. La revalorisation suit lvolution des salaires en totalit ou en partie. Pour la CMR et la CNSS lexprience a montr que le niveau de cette revalorisation est proche du tiers de linflation. La gnrosit de ces diffrents lments est abstraite ; ils permettent destimer un taux de rendement interne, beaucoup plus parlant, de lopration retraite (qui sera utilis plus loin pour une comparaison du Maroc aux pays mditerranens). Le taux de rendement interne dun rgime est le taux dactualisation galisant les cotisations et les retraites verss tout au long de la vie dun individu. Ces calculs sont faits sur la base dun taux daccroissement des salaires de 3% en rel (pour la comparaison avec les autres pays mditerranens, dans un souci de cohrence pour lensemble des pays de la zone, un taux de 2% en rel sera utilis).

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Le taux de rendement interne La comparaison de la gnrosit de deux rgimes de retraite doit tre base sur ltude du couple [ Prestations Cotisations ]. En effet pour deux rgimes, si lun donne une retraite deux fois plus leve pour un taux de cotisation deux fois plus lev, le rendement de linvestissement dans les deux rgimes est identique. La comparaison des rgimes ne peut donc se simplifier tudier les prestations fournies par chacun des rgimes. La mthode universellement reconnue pour la comparaison de la gnrosit de plusieurs rgimes de retraite est base sur ltude des taux de rendement interne (TRI). Autrement dit, en simulant la carrire type dun individu dans deux rgimes de retraite, la comparaison porte sur le taux de rendement de lpargne ncessaire pour quilibrer les cotisations accumules et les prestations verses. Le taux de rendement interne est donc calcul par rsolution de lquation suivante :
a < Age Re traite

Cotisations(a ) . (1 + i )

Age Re traite a

a Age Re traite

prestations(a ) . (1 + i)

a Age Re traite

=0

Schmatiquement, cela revient trouver le taux dintrt quilibrant les cotisations et les prestations actualises et probabilises : Problme : Trouver Taux dintrt tel que Cotisations + Intrt = Prestations

Solde

Cotisations Prestations probables

Taux de rendement interne nets dinflation des rgimes gnraux

Revalorisation sur l'inflation Revalorisation sur les salaires

CNSS 6,70% 11,40%

CMR 5,90% 10,50%

RCAR 8,00%

Taux de rendement interne nets dinflation des rgimes internes ODEP 7,80% OCP 9,70% ONE 9,30% ONCF 9,80% Tabacs 8,90%

Les taux de rendement (nets dinflation) varient entre 5,90% (cas de la CMR avec revalorisation sur linflation) et 11,40% (cas de la CNSS avec une revalorisation sur les salaires). Ils sont comparer avec le taux de rendement des salaires considrs (3%). Un tel rendement nest pas tenable dans le cadre de la rpartition Pour le RCAR, le constat est diffrent. Ce
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rgime fonctionnant essentiellement en capitalisation, il est quilibr sous rserve que les taux de rendement des actifs soient au moins gaux 8% en net. Un tel rendement est plausible ; il est loin dtre certain.
Approche alternative au taux de rendement interne Les rsultats du taux de rendement interne sont impressionnants : lopration de retraite de lassur ONE prsente un taux de 9,30%... nets dinflation ! Il va sans dire qu'aucun systme contributif, par rpartition ou capitalisation, ne pourrait offrir un sous-ensemble de la population un tel taux de rendement, bien suprieur au taux de croissance de l'conomie. Que faudrait-il faire, toujours en premire approximation, pour rendre le systme soutenable ? La thorie nous enseigne qu long terme, en supposant une stabilisation de la dmographie, le rendement de la rpartition est gal au taux de rendement des salaires. Toujours dans lexemple ayant servi de base au calcul du taux de rendement interne, pour ramener ce taux au taux de rendement net des salaires, il faudrait : en ajustant le taux dannuit, faire passer ce taux 0,56% en ajustant le taux de cotisation, faire passer ce taux 85%. Cet exemple est videmment simplifi, mais il est robuste, puisquil permet de retrouver approximativement le taux de cotisation de long terme prsent plus haut pour lONE. Il illustre bien linsoutenabilit des rgimes dans le long terme.

Lutilisation du taux de rendement interne permet donc de dmontrer la gnrosit du systme marocain. Certains pourraient tre tents de soutenir que cette gnrosit des rgimes marocains, pour incontestable qu'elle soit, n'en est pas moins soutenable conomiquement. Ces optimistes trouveront dans la bonne sant actuelle des rgimes un argument apparent : except pour lONCF, la rgie des Tabacs et la CNSS, lensemble des rgimes marocains prsente aujourdhui un solde fortement excdentaire et ils disposent tous ( part lONCF et la rgie des Tabacs) de rserves encore consquentes. Comment expliquer cette contradiction entre une situation future insoutenable ( cause dun paramtrage extrmement gnreux) et une situation actuelle relativement bonne ?

2) RENDU POSSIBLE PAR UNE CONJONCTURE EXTRAORDINAIRE


Comme le souligne l'quation prsente dans lencadr Equation de base de lactuariat de la retraite parfois qualifie de "Triangle Maudit de la Rpartition" il existe un lien mcanique entre le taux de dpendance, le taux de couverture, le taux de remplacement et les taux de cotisation ; mais ce lien n'existe qu'en rythme de croisire, en rgime permanent. Dans le cas dun rgime nayant pas encore atteint ce stade, les choses sont plus complexes : non seulement les rgimes doivent faire face au vieillissement de la population (situation qui touche autant les rgimes par rpartition que ceux par capitalisation) ; mais ils doivent aussi faire face leur propre maturation : plus le rgime est ancien et plus les droits qu'il a distribus dans le pass sont nombreux, faisant augmenter encore plus vite le taux de remplacement !

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Examinons brivement lvolution de chacun de ces termes :


A - VOLUTION DU TAUX DE DEPENDANCE

Nous avons trac ci-dessous les pyramides des ges au Maroc pour 2000, 2020, 2040 et 2060. Elles permettent de mettre en vidence les deux effets dmographiques essentiels des prochaines dcennies : dune part, un effet structurel qui est laugmentation de lesprance de vie (cet effet se traduit par un dplacement progressif vers le haut des pyramides des ges) ; dautre part, un effet conjoncturel : les classes dge aux taux de natalit levs, observes partir des gnrations de 1960. En 2000, ces classes dge correspondent des ges de 5 40 ans. Pendant encore une trentaine dannes, la propagation de ces classes dge va se traduire par larrive de nouveaux actifs dans le systme de retraite (donc de nouvelles cotisations), et va compenser plus ou moins les effets structurels prsents plus haut. La pyramide de 2040 illustre ce phnomne : les classes dge des taux de natalit levs correspondent presque exactement aux classes dge des actifs. Le systme de retraite bnficie donc alors plein de leffet conjoncturel.
Pyramides des ges de 2000, 2020, 2040 et 2060
Pyramide des Ages en 2000 Pyramide des Ages en 2020

-400 000,00

-200 000,00

0,00

200 000,00

10 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 400 000,00

-400 000,00

-200 000,00

0,00

200 000,00

10 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 400 000,00

Pyramide des Ages en 2040

Pyramide des Ages en 2060

-400 000,00

-200 000,00

0,00

200 000,00

100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 400 000,00

-400 000,00

-200 000,00

0,00

200 000,00

100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 400 000,00

Le retournement nen sera que plus brutal ensuite : les classes dge dont les taux de natalit sont levs partiront la retraite partir de 2020, et seront remplacs par les classes dge caractrises par des taux de natalit plus faibles. Effets conjoncturels et structurels ngatifs vont alors se superposer (la pyramide de 2060 montre que ce phnomne est alors presque

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termin) : non seulement les flux de dpart s'acclrent, mais les flux d'entrant diminuent paralllement ! Ce phnomne se concrtise dans lanalyse de lvolution des effectifs de la classe dge des plus de 60 ans et celle de 20 59 ans.
volution des classes dge de plus de 60 ans et des 20 59 ans
25 000 000 20 000 000 15 000 000 10 000 000 5 000 000 0 2000

20-59 ans Plus de 60 ans

2020

2040

2060

2080

2100

Au total, le ratio des effectifs des plus de 60 ans rapports au 20 59 ans va tre multipli par 4. Do le terme de triangle maudit : cela implique "mcaniquement" des taux de cotisation dquilibre 4 fois plus levs. Cet aspect est valable pour tous les rgimes de retraite.
volution du taux de dpendance (ratio plus de 60 ans / actifs occups de 20-59 ans)

120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100

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B - VOLUTION DU TAUX DE COUVERTURE

A elle seule, lvolution du ratio de dpendance ne suffit pas. Le ratio de couverture illustre comment se situe la dmographie dun rgime par rapport celle dun pays. La dmographie dun rgime peut en effet ne pas reflter du tout celle du pays, et se situer dores et dj dans un rgime permanent. Plus prcisment, le ratio de couverture est le rapport entre couverture des retraits (nombre de retraits sur population de plus de 60 ans) et couverture des actifs (nombre de cotisants sur population des actifs de 20-59 ans). Au moment de la mise en place dun systme de rpartition, ce ratio est nul. Il volue progressivement, mais il faut plus de 60 ans (cest--dire un cycle de vie complet activit retraite) pour quil soit stable. Les rgimes de retraite marocains sont encore jeunes, et le ratio de couverture augmente dans lavenir. La lecture des donnes actuelles de la CMR et de la CNSS permet dtablir un premier diagnostic.
Ratio "cotisants sur population active occupe" : cas de la CMR et de la CNSS
30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 30-34 35-39 40-44 45-49 50-54 55-59 Ratio CMR Ratio CNSS Total

La dcroissance des courbes indique que la part des cotisants dans les actifs est plus importante pour les jeunes. Autrement dit, structure par ges des actifs constante, les cotisants sont plus nombreux parmi les jeunes. Exception ce constat, la population des 30-40 ans de la CMR prsente un taux de couverture anormalement bas. Ceci sexplique naturellement par la dure ncessaire la titularisation. Malgr la structure trs jeune de la population globale, la structure dmographique des caisses est donc encore plus jeune : les ratios par ge des cotisants et des retraits par rapport la population sont dcroissants. Il en est de mme pour les retraits : la courbe des retraits rapports la population marocaine est encore une fois dcroissante par ge.

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Ratio "retraits sur population" : cas de la CMR et de la CNSS


12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 60-64 65-69 70-74 75-79 P lus de 80 ans Ratio CM R Ratio CNS S S om m e

Ce constat nest pas dmenti par lavenir, le ratio de couverture, ou ratio de la couverture des retraits sur celle des cotisants, va crotre dans lavenir, quel que soit le rgime considr. Laugmentation est de 46% pour la CNSS, de 73% pour la CMR et de 86% pour le RCAR.
volution du ratio de couverture sous une couverture des actifs constante : cas des rgimes gnraux
80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 CMR CNSS RCAR

Nous avons indiqu en analyse de sensibilit les dangers dune augmentation de la couverture pralable la mise en uvre de rformes. Ci-dessous sont prsents lvolution du ratio de couverture dans le cas dun doublement et dun triplement de la couverture des actifs. Une telle volution ne change rien la limite du ratio. En revanche, il permet sa stabilisation sur une dure de 30 annes, et les trois courbes ne se rejoignent qu partir de 2080. Laugmentation de la couverture peut donc tre un levier efficace si et seulement si elle est prcde ou accompagne dune refonte du rgime

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volution du ratio de couverture de la CNSS sous trois hypothses dvolution des actifs
80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 Stabilit Doublement Triplement

C - VOLUTION DU TAUX DE REMPLACEMENT

Encore une fois, les donnes actuelles permettent de poser un premier constat quant lvolution des taux de remplacement.
40 000 35 000 30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0 60 65 70 75 80 85
20 000 18 000 16 000 14 000 12 000 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 0 60 65 70 75 80

Retraite moyenne par ge (homme CMR)

Retraite moyenne par ge (homme CNSS)

Les fonctions obtenues sont dcroissantes. Ceci sexplique par deux aspects : dune part, la revalorisation des pensions, plus faible que lvolution des salaires. Cet aspect se prolongera lavenir : les retraites seront toujours une fonction dcroissante de lge pour la CMR et la CNSS (du moins si la politique de revalorisation reste analogue). Cet aspect nexiste pas pour le RCAR ; dautre part, la jeunesse du systme de retraite : les vieux retraits, ayant cotis peu dannes du fait de la mise en route du systme, bnficient dune retraite plus faible que les nouveaux retraits, dont la dure de cotisation atteint aujourdhui 30 annes. Cet aspect quant lui disparatra lavenir.

Il est difficile, la seule analyse de donnes statiques, de savoir quel est laspect prpondrant, revalorisation des pensions ou arrive la retraite de cotisants ayant valid un plus grand nombre dannes.

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Salaire moyen par ge (homme CMR)


90 000 80 000 70 000 60 000 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 0 20 30 40 50 60 1997 2000

Pour les cotisants, le phnomne est diffrent. Il y a un pic dans la courbe des salaires, atteint pour la CMR autour de 50 ans. Or la superposition des courbes de 1997 et de 2000 montre que ce phnomne est conjoncturel. Il semble que les cotisants entrs sur le march du travail il y a 30 ans, mieux forms que leurs ans, aient des profils de salaires plus avantageux. Actuellement, le rgime profite plein de ce phnomne, qui s'estompera progressivement partir de 2010. Ces constats, tablis sur la base des donnes actuelles, ne permettent pas de porter un jugement clair sur les prochaines volutions. Le rsultat des simulations est instructif. Intressons nous lvolution du taux de remplacement brut (pension moyenne rapport au salaire brut) et au taux de remplacement net (pension moyenne rapporte au salaire net de cotisation retraite salariale).
Taux de remplacement brut : cas des rgimes gnraux
70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 CMR CNSS RCAR

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Taux de remplacement net : cas des rgimes gnraux


90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 CMR CNSS RCAR

Les simulations amnent un jugement contrast quant lvolution des taux de remplacement dans lavenir. Hausse pour le RCAR, de 25% pour le taux de remplacement brut, de 40% pour le taux de remplacement net. Cette hausse sexplique par la jeunesse du RCAR, et par la revalorisation des pensions sur les salaires bruts. Hausse pour la CMR, de 30% pour le taux de remplacement brut, de 63% pour le taux de remplacement net. Laspect "monte en puissance" du rgime lemporte donc sur laspect revalorisation des pensions. Baisse en revanche pour la CNSS, de 21% pour le taux de remplacement brut, de 10% pour le taux de remplacement net. Cette fois-ci, laspect revalorisation des pensions est prpondrant. Notons que la progression du taux de remplacement net est meilleure que celle du taux de remplacement brut : la hausse des cotisations subie par les cotisants diminue le salaire net, alors que la pension verse aux retraits est inchange. La baisse des taux de remplacement observe pour la CNSS amne sinterroger sur la soutenabilit de la politique de revalorisation pratique dans le pass. Elle impose dexaminer les consquences dune revalorisation future sur les salaires bruts. En ce cas, laugmentation des taux de remplacement brut sera forte dans lavenir. Toujours de 25% pour le RCAR, elle sera respectivement de 33 et 120% pour la CNSS et la CMR.

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Taux de remplacement brut : cas des rgimes gnraux


120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100

CMR CNSS RCAR

Taux de remplacement net : cas des rgimes gnraux


180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 CMR CNSS RCAR

Surtout, le poids de la progression des taux de cotisation tant support uniquement par les actifs, la progression des taux de remplacement net sera nettement plus lev : 40% pour le RCAR, 75% pour la CNSS et 263% pour la CMR. En effet, laugmentation des taux de cotisation dans le futur na pas dimpact sur le taux de remplacement brut, puisque la lgislation sappuie justement sur les salaires bruts. En revanche, il dforme profondment le taux de remplacement net. En effet, la pension dun retrait est indexe sur le salaire brut des actifs, mais laugmentation des taux de cotisation va diminuer le salaire net des actifs, et donc augmenter le taux de remplacement net.

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Taux de remplacement brut et net : cas de la CMR


180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100
Taux de remplacement brut Taux de remplacement net

Cet effet est pervers, puisque lindicateur pertinent du rapport de niveau de vie entre retrait et actif est le taux de remplacement net. Or comme les retraits ne subissent quune partie de laugmentation des taux de cotisation (la part patronale), celui-ci va saccrotre arbitrairement. Notons que ce problme existe de toute faon pour les rgimes internes et pour le RCAR, pour lesquels lindexation sur les salaires bruts est une contrainte rglementaire. Pour la CNSS et la CMR, qui bnficient de plus de souplesse, une revalorisation sur le tiers de linflation risque dtre difficilement tenable socialement (baisse des taux de remplacement de la CNSS). Mais inversement une indexation sur les salaires bruts ne sera pas viable financirement.
D - CONCLUSION

Pour ne pas alourdir le rapport, les paragraphes prcdents se sont cantonns aux rgimes gnraux. Plus gnralement, pour lensemble des rgimes, les dsquilibres proviennent simultanment dune hausse des taux de dpendance, de couverture et de remplacement :
Cas des rgimes gnraux

Initial Final Multiplication Initial Taux de remplacement brut Final Multiplication Total Multiplication Taux de dpendance et de couverture

CNSS 14,0% 74,8% 5,34 60,1% 46,2% 0,77 4,10

CMR 11,8% 74,7% 6,33 43,7% 56,0% 1,28 8,11

RCAR 11,0% 74,6% 6,79 47,8% 60,0% 1,26 8,52

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Cas des rgimes gnraux : cas dune indexation sur les salaires pour CNSS et CMR

Initial Final Multiplication Initial Taux de remplacement brut Final Multiplication Total Multiplication Taux de dpendance et de couverture

CNSS 14,0% 74,8% 5,34 60,1% 80,1% 1,33 7,11

CMR 11,8% 74,7% 6,33 43,7% 97,1% 2,22 14,05

RCAR 11,0% 74,6% 6,79 47,8% 60,0% 1,26 8,52

Forte hausse des ratios de dpendance et de couverture, hausse plus modre des taux de remplacement (voire baisse pour la CNSS sous lhypothse dune revalorisation base sur le tiers de linflation) : ces lments expliquent la hausse des taux de cotisation prsente plus haut. Le constat est similaire pour les rgimes internes :
Cas des rgimes internes

Initial Taux de dpendance et de Final couverture Multiplication Initial Taux de remplacement Final brut d'quilibre Multiplication Total Multiplication

ODEP 48,1% 74,1% 1,54 34,2% 76,7% 2,24 3,46

OCP 45,8% 88,5% 1,93 43,2% 116,5% 2,70 5,21

ONE 14,1% 74,1% 5,24 119,5% 97,1% 0,81 4,25

ONCF 57,5% 88,5% 1,54 93,6% 97,1% 1,04 1,60

Tabacs 51,0% 74,1% 1,45 83,2% 97,1% 1,17 1,70

La progression du produit des deux taux, taux de dpendance de la caisse et taux de remplacement brut, est comprise entre 1,6 (ONCF) et 8,5 (RCAR). Ce produit donnant le taux de cotisation dans un rgime quilibr, il sensuit que de profondes modifications viendront modifier le paysage des retraites marocain. Deux remarques sur ces tableaux : cette progression ne correspond pas la progression future des taux de cotisation prsente plus haut, mais des taux de cotisation dquilibre. Par exemple, lONCF est dores et dj largement dficitaire : le taux dquilibre est aujourdhui dj largement suprieur 40%. Le RCAR prsente une situation inverse ; symtriquement, le produit du taux final de dpendance et de couverture dune part, du taux de remplacement brut dautre part est infrieur au taux de cotisation dquilibre prsent plus haut. Pour le retrouver, il faut tenir compte des pensions complmentaires (rversion, invalidit, orphelins) et des frais de gestion.

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Une fois ces prcisions apportes, ces tableaux permettent dclairer la situation a priori contradictoire des rgimes de retraite marocains : une situation ( deux exceptions prs) actuellement satisfaisante, et un avenir (sans exception cette fois) pour le moins sombre.

D - LE RCAR, UNE EXCEPTION DANS LE PAYSAGE DE LA RETRAITE


Les paragraphes prcdents ont soulign les spcificits du RCAR par rapport aux autres rgimes. Cette particularit mrite dtre tudie car elle repose la fois sur des prestations globalement moins gnreuses et un mode de financement reposant en grande partie sur de la capitalisation.

1) DES PRESTATIONS GLOBALEMENT MOINS GENEREUSES


Comme la plupart des rgimes marocains, le RCAR fonctionne en prestations dfinies par annuit. Les paramtres essentiels dun tel systme sont (i) le taux dannuit, (ii) la dtermination de la base de calcul, (iii) la politique de revalorisation, (iv) lge de la retraite. Le taux dannuit du RCAR est de 2%. Lhistogramme ci-dessous synthtise, pour diffrentes dures de cotisation, le pourcentage de base de calcul valid.
Pourcentage de la base de calcul valide en fonction de la dure de cotisation
120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 15 ans 20 ans 25 ans 30 ans 35 ans 40 ans

RCAR CMR CNSS

Pratiquement, quelle que soit la dure de cotisation (sans prise en compte des dures de stage), le pourcentage de base de calcul est suprieur pour la CMR et la CNSS ce qu'il est pour le RCAR. Les carts sont consquents et la CMR et la CNSS sont pris titre indicatif, puisque les taux dannuit sont quivalents dans les rgimes internes (sauf pour lODEP, o il est gal 2% et sapparente celui du RCAR). En ce qui concerne maintenant la dtermination de la base de calcul, le RCAR repose sur la prise en compte du salaire moyen de carrire revaloris, quand les autres rgimes utilisent le
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dernier salaire ou la moyenne des 3 derniers. L'incidence dun tel paramtrage est considrable : si le salaire de fin de carrire est 2,5 fois celui de dbut de carrire (hypothse tout fait raliste), avec une progression linaire, toutes choses tant gales par ailleurs, les prestations seront infrieures de 30 % celles des autres rgimes. Cette dtermination de la base de calcul nimpacte pas seulement les prestations du rgime ; il assure aussi la contributivit du rgime, en vitant par exemple les distorsions micro conomiques dune promotion brutale un an avant la mise en retraite Par ailleurs, la revalorisation des pensions est base dans le RCAR sur les salaires, comme pour lensemble des rgimes internes. Il nen est pas de mme pour la CNSS et la CMR qui ont propos jusqu prsent une politique de revalorisation beaucoup plus svre. Sur une dure de cotisation de 30 ans, le cumul de ces effets - taux dannuit, base de calcul et revalorisation des pensions - permet aux rgimes internes doffrir des taux de remplacement substantiellement plus levs :
Taux de remplacement brut de long terme en nombre de fois celui du RCAR ODEP 1,28 OCP 1,94 ONE 1,62 ONCF 1,62 Tabacs 1,62

Le tableau sinterprte de la faon suivante : si la dure de cotisation de lensemble des cotisants de lOCP et du RCAR est de 30 annes, le taux de remplacement brut (retraite moyenne / salaire brut moyen) de lOCP sera prs de deux fois celui du RCAR.
Taux de remplacement brut de long terme en nombre de fois celui du RCAR

Revalorisation des pensions Salaire Tiers de l'inflation

CNSS 1,33 0,77

CMR 1,62 0,93

Pour la CNSS et la CMR, le constat est nettement plus mitig. Si la politique de revalorisation est la mme que dans le pass, la CNSS sera moins gnreuse et la CMR proposera des taux de remplacement similaires ceux du RCAR En revanche, si cette politique devient insoutenable et se rapproche de celle des autres rgimes, la conclusion est la mme que pour les rgimes internes. Enfin, ce caractre globalement plus raisonnable du RCAR est renforc par la prise en compte de lge de la retraite, qui est plus lev que celui de lOCP ou de lONCF. Evidemment, les populations assures par les diffrents rgimes sont trs diffrentes, mais il est nanmoins peu probable que ces carts soient justifis par dventuels biais dans la sociologie des populations Globalement, mis part la CNSS dans le cadre dune revalorisation aussi svre que par le pass, les rgimes marocains apparaissent plus gnreux que le RCAR. Or le RCAR prsente galement un autre avantage : un mode de financement trs diffrent des autres rgimes.

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2) UN MODE DE FINANCEMENT MIXTE ENTRE REPARTITION ET CAPITALISATION


Dans sa structure mme, le RCAR prsente la particularit de fonctionner sur un mode proche de celui de la capitalisation, ce qui lui permet d'avoir un taux de couverture lev de ses engagements par ses actifs. Ce taux est actuellement suprieur 70%.
Fonctionnement du RCAR Les cotisations, patronales et salariales, alimentent deux fonds : Le fonds vieillesse Il est aliment par la somme des Livrets Individuels, aliments par la totalit des cotisations salariales (6%) et de la part fixe du taux de cotisation patronale (6%), capitaliss un taux dintrt fix annuellement (4,75% actuellement). Les produits du fonds vieillesse sont donc constitus des cotisations fixes et des intrts crdits au fonds. Les charges sont constitues du montant des livrs solds au cours de lexercice (pour retraite essentiellement, mais aussi invalidit, pension de survivant). Le fonds de prquation Il est aliment par une partie des cotisations patronales variables. Actuellement, le taux de la part variable est de 6% ; il sert alimenter le fonds invalidit dcs (1%), le fonds allocations familiales (0,65%) et le fonds de prquation (4,35%). Ce fonds est essentiellement utilis afin de complter le premier fonds en cas dinsuffisance (par exemple au moment du solde du livret individuel pour passage en rente) et couvrir les autres charges techniques (revalorisation, intrts des livrets individuels). Ces deux fonds alimentent les provisions mathmatiques des rentes : au moment du passage en rente pour le fonds vieillesse ; en cas dinsuffisance de provisionnement pour le fonds de prquation. Cette provision mathmatique correspond la rente acquise par lassur, calcule selon la lgislation en rpartition par annuit, et multiplie par un tarif (valeur dun Dirham de rente pour une table de mortalit gale la RCN 55 et un taux dintrt de 4,75%). Elle est par ailleurs revalorise en fonction des variations du salaire moyen annuel du rgime. Tout se passe donc comme si le fonds de prquation tait la part rpartition du RCAR, le fonds vieillesse la part capitalisation. Actuellement, le fonds de prquation est aliment 4,35% ; le fonds vieillesse 12%. Le RCAR fonctionne donc essentiellement en capitalisation.

Ce mode de financement prsente deux avantages, par rapport aux autres rgimes : Dune part, les rserves sont consquentes : elles reprsentent 60 fois les prestations actuelles, ce qui donnent des marges de manuvre bien plus consquentes au RCAR quaux autres rgimes marocains. Dautre part, le taux de rendement de la capitalisation, dans le pass, a t suprieur au taux de la rpartition. Dans le statu quo, nous supposons ainsi que le taux de rendement des actifs est de 4,5% en rel, contre 3% pour les salaires, toujours en rel. Sous ces hypothses, le RCAR prsente un meilleur rendement que les autres rgimes, et peut donc servir, pour un mme taux de cotisation, de meilleures prestations. Un taux de rendement suprieur dans le pass nimplique videmment pas un meilleur taux de rendement dans lavenir, et une tude dtaille de la problmatique du taux de rendement de la capitalisation sera propose dans ltude du scnario c.

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3) LES EVOLUTIONS A VENIR DU RCAR


Si le RCAR tire aujourd'hui profit de ses fondements plus quilibrs, il subira cependant lui aussi, dans les dcennies venir, les volutions adverses de la dmographie. Deux motifs de dsquilibre du RCAR sont envisageables : le premier est l'insuffisance du livret individuel au moment de son solde (cest--dire un taux de cotisation du livret individuel insuffisant par rapport aux rgles de dfinition des prestations). Cette insuffisance relve dune mauvaise adquation entre capitalisation et prestations dfinies, par nature trs difficile assurer, puisquelle fait intervenir les taux daccroissement des salaires, le taux dintrt technique, les taux de rendement des actifs financiers ; le second est l'insuffisance des provisions mathmatiques pendant le service de la rente (cest--dire une sous tarification de la table de mortalit et du taux dintrt technique).

Dans chacun de ces cas, le fonds de prquation suffit-il rsorber le dsquilibre ? La rponse est difficile, car il est dlicat de juger l'quilibre actuariel d'un rgime en prestations dfinies fonctionnant essentiellement en capitalisation comme le RCAR. Sous les hypothses qui nous semblent raisonnables, les taux de cotisation du RCAR ncessaires son quilibre de long terme devraient tre multiplis par 2,5.

E - LA NECESSITE DES REFORMES 1) UNE ALTERNATIVE EXCLUSIVE


Le diagnostic prcdent ne permet certainement pas, lui seul, de dfinir les rformes venir, mais il permet de conclure sur un point : le systme marocain de retraite n'est pas viable en l'tat. La question de la viabilit d'un systme de retraite est une question difficile qui commence dans le domaine de l'actuariat mais finit dans celui de l'conomie et de la politique. Nous avons vu que l'application des paramtres actuels des rgimes (taux de cotisation, formule de calcul des pensions) sur la population actuelle aboutit aux rsultats suivants : soit, si l'on ne change pas les formules de calcul des pensions et si l'on ne peut pas faire de dficit, une augmentation des cotisations ; soit, de faon duale, si l'on considre que les taux de cotisation actuels sont leur maximum et si l'on ne souhaite toujours pas faire de dficit, une diminution des prestations de long terme.

Face cette alternative on pourrait imaginer, si l'Etat acceptait de prendre en charge les dficits venir, un maintien des cotisations et des prestations. Mais est-il raisonnable de faire financer par les contribuables, c'est--dire l'ensemble des Marocains, le dficit cr par les prestations d'une minorit ?
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Enfin, les cas de la CNSS et de la CMR sont part, dans la mesure o le fonctionnement du rgime prvoit un ajustement automatique des cotisations pour faire face la hausse des pensions. Mais on sait que, si la formule des pensions demeure inchange, il faudrait augmenter les cotisations immdiatement plus de 20% (horizon 2050) et 35% (horizon 2100). Et comme ces niveaux sont loin d'tre ceux qui prvalent actuellement, le retard pris se traduira par un effort encore plus lourd dans l'avenir. On voit donc que si la solution au problme des retraites peut paratre complexe, force est de reconnatre que la problmatique, elle, est fort simple : le systme de retraite tant une boite de redistribution, l'alternative rsidant entre une augmentation des cotisations (ce qui entre dans la boite) et une diminution des prestations (ce qui en sort). La diminution des frais de gestion peut aussi contribuer la solution mais de faon trs marginale.

2) L'AUGMENTATION DES COTISATIONS ?


L'augmentation des taux de cotisation au rgime de retraite est trs souvent dcrie, au nom de la comptitivit de l'conomie. Avant d'examiner cet argument, vacuons un argument erron, hlas trop souvent avanc dans le dbat : augmenter le prlvement du systme de retraite de par exemple 5% du PIB 10% du PIB ne signifie nullement une amputation du pouvoir d'achat (ou de la part du PIB qui revient aux actifs), ds lors que le PIB lui-mme augmente sur la priode. Un exemple thorique permet dillustrer ce propos : sur 20 ans, une croissance nette de 1,3% permet par exemple de financer un triplement du poids des retraites dans le PIB (de 10 30%), sans rogner sur le revenu par tte des actifs. On ne fait ici que souligner que la croissance de l'conomie constitue (partiellement) une solution dterminante au problme des retraites, en permettant tout la fois d'augmenter le prlvement des rgimes de retraite et la part qui est alloue la consommation. Nanmoins, cette augmentation pose deux types de problme.
A - COMPETITIVITE DE LECONOMIE

Le premier problme est celui de la comptitivit de l'conomie. L'conomie marocaine, plus que d'autres, est une conomie ouverte sur l'extrieur. La comptitivit, prix de sa production, relativement celle de ses concurrents, est donc un lment cl de son monitoring macroconomique. Si le Maroc est en concurrence avec des conomies dont le niveau de protection sociale (dont la retraite) est infrieur au niveau marocain, ceci signifie que le poids de cette protection sociale sur les salaires et donc sur les prix sera dfavorable au Maroc. L'lment cl, ici, est la comparaison entre le Maroc et ses concurrents du double point de vue de la dmographie et de la gnrosit des rgimes de retraite. La conclusion n'est malheureusement pas favorable ! Comparons les rgimes marocains aux rgimes des pays de la zone Mditerrane, en utilisant la mthode des taux de rendement interne prcdemment dcrite. Cette comparaison donne les rsultats suivants :

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Indice de gnrosit des rgimes


12% 10% 8% 6% 4% 2% 0%
I Po talie r Fr E tug a s a Fr nce pag l an A ne ce G AR IRC RC Eg O yp te Fr an ce A Ba M l ar le m s e M oc - ag ar O ne M oc - DE ar R P oc C - T AR ab M T acs ar ur o M c - qui ar O e A oc N ra - E b M ie OC ar Sa P oc ou - O dit NC e M L F ar y oc bi CM e Tu R ni M sie ar oc -C NS S
Source : calculs ACTUARIA fonde sur des statistiques Banque Mondiale

Gnrosit

Pour lensemble des rgimes considrs, les taux dannuits, les modes de calcul de la base de calcul, lge de dpart la retraite et les taux de cotisation correspondent la lgislation en vigueur. En revanche, la mme mthode de revalorisation a t utilise (indexation des pensions sur les salaires). Cette hypothse a t retenue dans un soucis dhomognisation, sachant que dans un grand nombre de pays considrs, la revalorisation des pensions nvolue pas selon une lgislation prcise mais dpend des possibilits de financement des caisses. Toujours dans un souci de cohrence, nous avons ici retenu un mme taux daccroissement des salaires, gal 2% en rel.

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Taux de rendement interne des rgimes de retraite de la zone Mditerrane

Les rgimes du Maroc montrent une certaine htrognit : alors que RCAR et ODEP ont un taux de rendement interne de 7 et de 6,8%, la CMR a un taux de 9,5% et la CNSS un taux de 10,4%. Cette dernire caisse se retrouve ainsi avec le taux le plus important des pays ici considrs. La moyenne pondre des caisses marocaines place le Maroc dans le dernier quartile de notre classement (taux moyen de 9,7%). Bien entendu, les pays retenus dans cette tude ne sont pas tous dans la mme phase de la transition du ratio de dpendance. Mais cette diffrence va saccrotre court terme : les pays europens sont dans de grandes difficults et de prochaines rformes devraient tre prises dans les tous prochains mois ou prochaines annes. De timides rformes prises par le Maroc ne feraient que limiter lcart entre ces pays. Ces carts montrent que les rgimes marocains, sils sont en phase avec les autres pays du Maghreb, disposent dun taux de rendement interne bien suprieur ceux des pays de Sud de lEurope. Ce qui terme, avec la monte en puissance de ces rgimes, encore jeune aujourdhui, pourrait soulever des problmes quant la comptitivit du Maroc par rapport ses partenaires commerciaux.

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Le cot du travail est aujourdhui plus faible au Maroc que dans les pays europens. Il ne faudrait pas que les retraites dgradent trop fortement ce cot.
B - QUITE INTERGENERATIONNELLE ET INCITATIONS

Le second problme est celui de l'quit intergnrationnelle et des incitations. Augmenter trs fortement les prlvements des systmes de retraite et donc l'ensemble des prlvements obligatoires a pour consquence d'attnuer l'incitation des actifs produire. On considre gnralement qu'un taux de prlvement obligatoire de 40% est un maximum au-del duquel, mme en phase de forte croissance du PIB, la contribution des actifs cesse d'tre optimale, en application de la clbre courbe de Laffer. Ainsi, mme si les prlvements obligatoires ont une contrepartie exceptionnelle (un Etat trs efficace et une protection sociale trs gnreuse), il est clair que les individus prouvent le besoin de conserver une part de libert individuelle dans ces choix, ce qui passe par une limitation de la puissance publique en termes de prlvements.
La courbe de Laffer La courbe de Laffer exprime une ralit simple, selon laquelle l'excs d'imposition a un effet ngatif sur la base fiscale : pour un taux de 0%, les recettes fiscales sont nulles mais pour un taux de 100%, elles sont galement nulles : personne naccepte plus de travailler ou de produire quoi que ce soit. Pour tous les taux intermdiaires, les recettes fiscales sont positives. Do par continuit, lide essentielle de la courbe de Laffer : il existe un taux dimposition (point A sur la courbe ci-dessous) maximisant les recettes fiscales. Au del de ce point, tout taux dimposition est contre-productif ; les mmes recettes fiscales peuvent tre obtenues avec un taux dimposition infrieur, et donc moins de distorsions.

La courbe de Laffer
A Recettes fiscales 0

Taux d imposition moyen

100

Le problme de rgulation politique et sociale qui se pose relve donc par nature du compromis entre l'imprieuse ncessit sociale d'offrir aux salaris un revenu pendant leur retraite (ncessit sociale qui rejoint l'conomique, car les retraits sont aussi des consommateurs, donc des soutiens la croissance) et l'incontestable contrainte conomique, qui doit conduire limiter le prlvement sur les actifs. La solution passe par un subtil dosage entre ce qui relve des mcanismes collectifs de retraite souvent par rpartition et ce qui
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relve de mcanismes individuels. Compromis ainsi rsum par Jacques Delors1 : "L'une des erreurs faites en France a t de ne pas expliquer qu'au-del d'un minimum dcent, il fallait faire appel la retraite par capitalisation. La Rpartition assure la solidarit pour tous ; la Capitalisation fait appel la responsabilit et au sens de la prvoyance de chacun". La conclusion ce stade est donc que la voie d'une trs forte augmentation des cotisations serait prilleuse pour l'conomie marocaine.

3) LE REPARAMETRAGE DES PRESTATIONS ?


C'est donc vers le "reparamtrage" des prestations qu'il faut se tourner, en ayant en tte que la gnrosit absolue et relative des rgimes existants constitue l'une des principales causes du problme :
gnrosit absolue, au sens o nous avons vu que les taux de rendement interne des rgimes sont trs suprieurs ceux de la croissance, ce qui signifie que le systme de retraite assure aux retraits actuels et futurs des gains de pouvoir d'achat suprieurs ceux que l'conomie peut honorer ; gnrosit relative, au sens o les rgimes marocains offrent des taux de remplacement suprieurs ceux des pays alentours, avec lesquels l'conomie marocaine est en comptition directe. La gnrosit dont nous parlons ici est une apprciation moyenne ; de nombreux contre exemples, dans certains rgimes ou certaines catgories de personnes, pourront tre trouvs, qui ne pourront cependant contredire l'affirmation gnrale.

4) ET SI L'ON NE FAIT RIEN ? LEXPERIENCE DE DJIBOUTI


Les exemples de situation laquelle conduit le statu quo sont rares, tant la pression que constituent les dficits des rgimes de retraite finit par jouer le rle d'incitation au changement. Il existe pourtant un cas dans lequel un vritable statu quo a pu tre observ : il s'agit de Djibouti. Le systme de retraite djiboutien, mis en place dans les annes 1970, est un systme classique de trois caisses en rpartition. Instaur dans un contexte difficile, il a bnfici son lancement d'une dmographie extraordinairement favorable, qui a conduit une extrme gnrosit : taux de cotisation de 8%, taux dannuit de 3%, calcules sur la base du dernier salaire, ge de dpart en retraite de 55 ans et dure minimale de cotisation de 15 ans. Combin un vieillissement de la population et une maturit des rgimes, le systme a connu une explosion de ses dpenses. Paralllement, la situation conomique du pays s'est dtriore, crant un redoutable effet de ciseau entre des dpenses de retraite croissantes et un budget de l'Etat2 dcroissant. La situation a tourn au cercle vicieux lorsque la croissance des dpenses de retraite, du fait de l'absence de rforme, a progressivement "consomm" les

1 2

Jacques DELORS, L'unit d'un homme, 1994. L'tat est le principal employeur du pays.
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ressources budgtaires, au dtriment des fonctions rgaliennes de l'Etat, qui n'taient plus assures. Aujourd'hui, alors mme qu'il jouit d'un ratio de dpendance encore extrmement favorable (environ 8 cotisants pour un retrait en moyenne) et d'une population jeune (les plus de 55 ans reprsentent seulement 9 % de la population et la moyenne dge de lensemble de la population est de 30 ans), le rgime doit faire face une cessation partielle de paiement. Concrtement, l'Etat ne paye plus ses cotisations pour le rgime des contractuels de l'Etat et ne paye que les prestations (infrieures aux cotisations lgales) pour le rgime des fonctionnaires3. Les rserves considrables accumules par les rgimes dans leurs premires annes d'existences ont t intgralement dilapides au cours des annes 1980 et 1990, notamment pour financer les conflits rgionaux dans lesquels le pays tait engag. La situation est donc caricaturale d'un "cas limite du statu quo" un double titre : le rgime est en faillite avant mme d'entrer dans la phase de dgradation dmographique ; plutt que de rformer ces rgimes, le gouvernement a prfr continuer rgler des prestations des retraits trs minoritaires (le taux de couverture des retraits n'excde pas 7%), d'une part au dtriment de pans entiers de ses missions mais aussi par une hausse des cotisations patronales qui asphyxie l'conomie et provoque un tarissement des recettes de l'Etat ! Cet effet redoutable est notamment la consquence de la rigidit de fonctionnement des rgimes de retraite, qui ne sont pas prvus pour s'adapter une priode de grave rcession conomique et continuent donc de verser des prestations gnreuses totalement dconnectes de la ralit conomique du moment.

F - CONCLUSION
volution dmographique, arrive maturit et gnrosit des rgimes : ces trois facteurs cumuls vont engendrer une vritable explosion du systme de retraite. Face cet avenir sombre, et pour viter par exemple de tomber dans un scnario comparable au contre-exemple djiboutien, des rformes profondes sont non seulement indispensables, mais urgentes. Aucun rgime ne peut chapper au changement. Mais tous ny seront pas confronts de la mme faon. Si la CNSS, lONCF ou la Rgie des Tabacs doivent agir trs rapidement, les autres rgimes ont davantage de temps pour taler les rformes. A lautre bout de lchelle, le RCAR constitue lexemple vertueux de lensemble des rgimes. Mme sil devra lui aussi tre remani, sa meilleure sant actuelle et future pourra sans doute lui permettre de jouer un rle structurant dans le nouveau paysage construire.

Prcisons que les salaires de la Fonction publique souffrent d'arrirs de plus de 6 mois.
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PARTIE II : REFORME PARAMETRIQUE DU SYSTEME ACTUEL (SCENARIO A)


Compte tenu d'une dmographie en trs profonde mutation et d'une certaine gnrosit des rgimes, le statu quo apparat comme intenable. Faut-il pour autant changer la logique structurante du systme ? Le lgislateur dispose de nombreuses possibilits de rforme "paramtriques" qui, sans remettre en cause la structure du systme, permettent de rapprocher les prestations des cotisations et donc de limiter le dficit. Les plus classiques de ces mesures sont : l'augmentation de lge de la retraite, la modification des rgles dindexation des pensions, l'augmentation du nombre de salaires de rfrence dans la dfinition du salaire de base, la modification des taux dannuit ou de la valeur du point, l'augmentation de la dure de stage ou de la dure minimale de cotisation, le changement des rgles danticipation, de prorogation, de rversion

Ces rformes ne sont pas indpendantes les unes des autres, et il faut dterminer un bon quilibre. Par exemple, une rforme peut ne pas avoir dimpact dans le long terme, mais tre bnfique instantanment. Elle pourra alors permettre la mise en place de rformes de long terme.

A - TERMES DE REFERENCE 1) DESCRIPTION DU SCENARIO


A - VARIANTE 1

Sans introduire de changements ni au niveau du systme financier, ni au niveau de la nature des rgimes de retraite actuels (rgimes gnraux et rgimes particuliers), ce scnario vise la modification de certains des paramtres dcrits ci-dessus en vue de consolider le dispositif actuel et den assurer la prennit.
B - VARIANTE 2

Il sagit dtudier lquilibre du RCAR et des caisses internes de retraite des tablissements publics en supposant la fermeture de ces caisses vis--vis des nouveaux cotisants qui seront assujettis au RCAR. Cette hypothse traduit les tendances actuelles de ces tablissements publics qui cherchent externaliser leur systme de retraite surtout pour les nouvelles populations.
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Dans le cadre de ce scnario, les paramtres modifier ainsi que le niveau fixer pour chaque paramtre seront dtermins suivant les caractristiques propres chaque rgime.

2) MATRICE DU SCENARIO
Scnario Description Variante 1 : Rforme paramtrique de lensemble des rgimes de retraite Rforme paramtrique Variante 2 : Fermeture des caisses internes de retraite vis vis des du systme nouveaux cotisants qui seront assujettis actuel au RCAR. Modification de certains paramtres pour assurer la prennit du RCAR et des caisses internes fermes Paramtres modifier Limitation des piliers

Age de dpart la retraite, taux dannuit, assiettes de cotisation et de liquidation, indexation des pensions, rgles de rversion, majorations Non prvue familiales, pension minimum etc Ces paramtres seront modifis selon les particularits de chaque rgime

Scnario Rforme paramtrique du systme actuel

Populations concernes Populations actuelles et futures

Regroupement des rgimes

Droits passs et pensions en service Les droits acquis au moment de la rforme par les actifs aussi bien du secteur public que priv seront reconnus pour la fraction gale au rapport entre la dure des services passs ce moment et la carrire totale des intresss

Nest pas prvu

B - EXPERIENCES ETRANGERES
Arrive maturit des rgimes, bouleversement dmographique : tels sont les deux facteurs essentiels de la dgradation future des rgimes marocains. Ces deux facteurs ne sont pas propres au Maroc ; ils affectent la totalit des rgimes de retraite. De nombreux pays ont donc mis en place des rformes paramtriques. Cette partie dcrit brivement les rformes entreprises dans un chantillonnage de pays. Pour chaque pays, nous rappelons le contexte, explicitons les rformes, et, quand le recul est suffisant, portons un jugement sur leur efficacit.

1) ETATS-UNIS
A - CONTEXTE PUBLIC

: UN SYSTEME EN DEUX PILIERS, UNE FAILLITE ANNONCEE DU SYSTEME

Cest par le Social Security Act de 1935 que le systme de scurit sociale a t mis en place aux Etats-Unis en mme temps que le programme Aid to Dependant Children. A lorigine, cette loi exigeait que toutes les personnes travaillant dans le commerce et lindustrie (chemin de fer exclus) et ayant moins de 65 ans disposent dune couverture sociale. Celle-ci fut ensuite largie lensemble de la population.
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Le systme de retraite amricain comprend deux piliers, avec un rgime public obligatoire et des rgimes privs facultatifs. Les pensions prives sont adosses des fonds de pension capitaliss et des rgimes individuels. La liquidation peut soprer sous forme de capital ou de rente viagre. 75 % des retraits peroivent une pension prive. En moyenne, le revenu des retraits comprend, outre les revenus publics, 22 % de revenus dactivit, 20 % de pensions prives et 17 % de revenu du capital. Le rgime public Old Age Survivors and Disability Insurance, ou OADI, couvre la quasitotalit des personnes ayant un emploi, salaries ou non. La pension publique est calcule sur la base du salaire moyen lors des 35 meilleures annes de la carrire, assortie dune revalorisation selon la croissance des salaires. 91 % des mnages de retraits peroivent une retraite publique, qui constitue lunique source de revenu pour 16 % dentre eux. La pension publique reprsente plus de 50 % du revenu pour 60 % des pensionns de plus de 65 ans. En 1996, le montant des prestations publiques reprsentait 4,6 % du PIB. Ce rgime est financ par des cotisations (selon un taux de cotisation de 10,6 %), plafonnes 65.400 dollars en 1997.

Lge normal de la retraite, dfini par le rgime public, est de 65 ans. Mais il est possible de liquider sa pension ds 62 ans, avec un abattement de 6,66% par anne anticipe. Un dpart la retraite aprs lge normal donne droit une majoration de la pension de 5,5 % par anne. Il faut au moins 40 trimestres dassurance pour toucher une pension. Deux systmes coexistent donc. Si le systme priv, facultatif et individualis, ne fait gure lobjet de critiques aux Etats-Unis, en revanche, la partie publique, qui a pour vocation de dlivrer une retraite pour tous, est au cur des dbats. De fait, les Etats-Unis, comme la plupart des pays europens, sont confronts la fois au vieillissement de leur population et lallongement de la dure de vie. Ainsi la part des plus de 60 ans dans la population totale va passer de plus de 17 % en 1990 (soit plus de 43 millions de personnes) environ 33 % en 2030 (soit plus de 105 millions de personnes), pour atteindre 35 % en 2040 (114 millions de personnes) et entamer ensuite une lente dcrue. Lvolution de la structure dmographique induit une pression financire sur le rgime public. Cette volution ncessite la mise en place de rformes.
B - DES REFORMES

En 1983, une premire rforme avait prvu la hausse de lge normal de la retraite de 65 67 ans, pour les personnes qui atteindront 62 ans entre 2000 et 2002. Selon les termes de cette rforme, lge normal devait augmenter de 65 66 ans entre 2000 et 2005, puis stablir 67 ans entre 2017 et 2022. Depuis 1983, le rgime prlve plus de cotisations quil ne verse de prestations pour constituer des rserves. A la fin 1997, les rserves des rgimes vieillesse et invalidit atteignaient 655 milliards de dollars, soit 1,8 fois le montant des prestations verses au cours de lanne 1997. Les rserves continueront crotre dans les prochaines annes et absorberont partiellement le choc du vieillissement. Cependant les prestations devraient dpasser les cotisations partir de 2013, ce qui obligera utiliser une partie des intrts des rserves. A partir de 2020, les cotisations et les intrts ne suffiront plus couvrir les prestations, et il faudra consommer les rserves, qui seront puises peu aprs 2030. A taux de cotisation actuel, lquilibre financier ne pourra pas tre prserv. Lavenir du systme de retraite est donc pour le moins incertain.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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Les propositions de rformes ont souvent t orientes dans le sens dune plus grande individualisation et dune privatisation plus ou moins importante de lpargne destine financer les retraites futures. Par ailleurs, si le Congrs sest vu confier un contrle accru sur les fonds dpargne retraite (les Etats ne pourront plus les employer dautres dpenses), trois principales solutions font lobjet de dbats : Dune part, la privatisation totale du systme de retraites serait une solution lourde de consquences et politiquement irrecevable. Dautre part, la privatisation partielle des cotisations vieillesse peut apparatre comme une solution moins radicale : 2 % des cotisations collectes seraient placs par lorganisme public sur les marchs financiers. Le Prsident Clinton a propos au dbut de lanne 2000, outre la mise en rserve dune partie des excdents budgtaires, un investissement partiel du fond en actions. Enfin, les partisans dune sauvegarde du systme actuel rejoignent certaines des propositions du Prsident Clinton, qui propose de financer, et donc de sauver, le systme de Social Security et le Medicare en y reversant entre 60 % et 70 % de lexcdent budgtaire pendant 15 ans, afin daugmenter les rserves et dassurer la solvabilit des rgimes jusquen 2055.
C - BILAN : UNE REFORME PRECOCE, UNE SOLUTION DEFINITIVE ENCORE ABSENTE

Le rgime public amricain a su devancer ses problmes et engager une rforme ds 1983, bien avant lAllemagne, lItalie ou la France. La relative faible importance du rgime public explique cette avance. Il faut aussi y lire les effets du suivi troit du rgime par un conseil dadministration charg notamment de publier un rapport annuel relatant la situation actuelle et lavenir du rgime. Par ailleurs, depuis 1995 un conseil consultatif permanent, runissant des reprsentants des syndicats et de la socit civile, des employeurs et des indpendants, est charg dexaminer la situation du rgime. Ces conseils consultatifs ont permis de trouver des accords sur les rformes entreprendre. Il nen reste pas moins que lavenir de la Scurit Sociale, qui reste une priorit absolue, demeure au cur des dbats, sans quune solution dfinitive ne soit encore arrte.

2) FRANCE
A - CONTEXTE : UNE FAILLITE ANNONCEE

Lambition des ordonnances de 1945 crant la Scurit Sociale franaise tait de mettre en place un rgime de retraite obligatoire, unique et universel. Fond principalement sur un rgime de rpartition, le systme de retraite devait sinscrire dans ce cadre universel et donc protger les personnes contre les risques de pertes de revenu lis la vieillesse. Le systme de retraite franais peut apparatre comme anarchique et opaque, avec une multitude de caisses de retraites. Et les paramtres des diffrents systmes sont radicalement diffrents dune caisse lautre. Par ailleurs, le systme fonctionne sur le seul principe de la rpartition, et aucune rserve nest disponible pour financer une quelconque rforme. Ce systme est la fois extrmement gnreux et trs coteux : les niveaux de prestation imposent des prlvements trs importants qui alourdissent le cot du travail, fragilisent la comptitivit du pays et freinent la croissance. Les dpenses de retraite reprsentent aujourdhui 15 % du PIB.
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Laugmentation du cot du systme de retraite est une tendance de fonds depuis 1960, et un systme gnreux, branch sur une dmographie dfavorable suffit faire imploser financirement le dispositif. Selon des hypothses relativement conservatrices, le besoin de financement du systme de retraite franais reprsente environ deux annes de PIB. Les causes du dficit sont multiples. Si la dmographie, avec les gains de mortalit et la chute de la natalit, apparat comme la cause fondamentale de la faillite de la rpartition, dautres causes ont aussi jou : le chmage (jusqu 13 % au plus fort de la crise de 1993-1994) a fortement pes sur les recettes des rgimes (moins de cotisations) et sur ses dpenses (politique massive de dpart en retraite) ; la baisse du salariat au profit dautres formes demploi (librale) ; labaissement de lge de la retraite 60 ans en 1981 a reprsent un cot considrable, jamais totalement compens par lEtat.

Pour viter limplosion annonce du systme de retraite franais, plusieurs rformes ont d tre adoptes.
B - LES REFORMES : ENTRE REFLEXION ET ACTION

Confronts la dgradation de leurs quilibres, les rgimes franais de retraite par rpartition ont amorc, partir de 1993, un lent processus de rformes. Si les rformes sont notoirement insuffisantes, leur esprit et la faon dont elles ont t adoptes sont instructifs. La rforme Veil de 1993 constitue la vraie rforme du systme de retraite, mais ne concerne que le secteur priv. Cest une rforme paramtrique, avec lallongement de la dure de cotisation minimale pour pouvoir liquider sa retraite, qui passe de 37,5 40 ans, progressivement entre 1993 et 2003. Cette rforme pnalise pour linstant les individus ayant une dure de cotisation moyenne mais elle va pnaliser davantage de personnes dans lavenir, avec laccroissement de la date de dbut dactivit. Par la suite, le salaire de rfrence pris en compte pour le calcul de la pension est calcul non plus sur les 10 mais sur les 25 meilleurs salaires actualiss. Lindexation des pensions sur les prix constitue une rforme plus consquente long terme. Laccord ARRCO de 1993 a abouti 3 dcisions : le maintien du taux dappel 125 %, laugmentation du taux de cotisation de 4% 6% entre 1996 et 1999 et la suppression des validations gratuites des services passs. Laccord AGIRC de 1994 intervient de mme pour limiter les dficits : augmentation du taux dappel de 117 % 125 %, gel de la valeur du point, introduction dune contribution exceptionnelle de solidarit, non gratuit des points pour certaines catgories (chmeurs, prretraits), rduction de 20 % des majorations pour enfant, rduction des dpenses daction sociale et des dpenses de gestion. Laccord de 1996 (ARRCO-AGIRC) poursuit ces rformes en suivant le mme axe, avec la diminution progressive et forte des droits de retraite, laugmentation des ressources et la rduction des cots de gestion et de laction sociale. Le plan JUPPE de 1995 tait extrmement ambitieux en matire de retraite, avec une rforme des rgimes spciaux, le dbut dautonomisation du rgime des fonctionnaires, et lintroduction des fonds de pension. Les rformes proposes ont conduit une grve gnrale, et ne sont donc pas mises en uvre. Seules subsistent la CRDS (Contribution de Remboursement de la Dette Sociale), qui sassimile une hausse des cotisations de 0,5 %, et la CSG (Contribution Sociale Gnralise), dont le principe est dimposer tous les
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revenus (pensions et salaires), mais de composer cette imposition par une baisse des prlvements sur les salaires. La rforme de la CSG est accepte par les syndicats car elle sapplique galement aux revenus du capital. La loi Thomas de 1997 pour la capitalisation individuelle est abroge en 2000. Et, faute davoir pu faire adopter lide dune capitalisation individuelle, le gouvernement a adopt lide dune capitalisation collective, sous la forme dun fonds de rserve, destin lisser la hausse des cotisations pendant la phase de stabilisation du rgime par rpartition. Cependant, la cration dun fonds de rserve ne constitue en aucun cas une solution de long terme au financement des retraites. Le fonds ne permettra que de lisser laugmentation des cotisations jusqu puisement des sommes pargnes.
C - UN PREMIER BILAN OU QUELQUES PISTES POUR LA POURSUITE DES REFORMES

Si les rformes sont largement insuffisantes, il nen demeure pas moins que plusieurs pistes sont envisages. Dune part, le rapport du Commissariat Gnral du Plan sur les retraites en France suggre que laugmentation de lesprance de vie permet dallonger, lhorizon 2019, la dure de cotisation 40 ans, au lieu des 37,5 ans daujourdhui, pour avoir droit une retraite taux plein. La hausse du taux dactivit de la population des 55-65 ans serait aussi un levier de financement efficace. En redressant ainsi le taux de dpendance, le financement des retraites serait assur sans toucher au principe de solidarit. Dautre part, la loi de financement de la Scurit Sociale de 1999 a instaur un fonds de rserves pour les rgimes dassurance vieillesse, dans lide de constituer une pargne qui alimentera les rgimes de retraite au moment du choc dmographique. Enfin, llargissement de lassiette de financement aux revenus des mnages non soumis cotisation et/ou le transfert du financement de prestations non contributives sur la Contribution Sociale Gnralise (CSG) constituent une troisime voie. Aujourdhui, les dparts la retraite sont dj nombreux, et les entres nouvelles et les retours sur le march du travail ne suffiront peut-tre pas les compenser. Toutefois, si le choc dmographique commencera dsquilibrer le systme de retraite ds 2006 avec le dpart la retraite des gnrations nes en 1946 et dont leffectif est suprieur de 200.000 la gnration ne lanne prcdente, la question ne deviendra rellement critique quen 2010. La monte en puissance du problme invite engager rapidement une rforme du systme de retraite. En effet, soit la solution retenue est celle dun allongement de la dure de cotisation pour accder une retraite taux plein, et la mesure ne peut tre que progressive, soit loption de la constitution de rserves est privilgie, et un tel fonds doit tre constitu ds aujourdhui pour offrir un rendement suffisant lorsque le choc dmographique se fera pleinement sentir.

3) ALLEMAGNE
A - LE CONTEXTE : UN SYSTEME UNIVERSEL, CONTRIBUTIF ET GENEREUX

Le systme allemand repose sur 3 piliers. Le premier, qui nous intresse ici, se compose du Gesetzliche Rentenversicherung (concernant tous les ouvriers et employs travaillant plus de 15 heures par semaine) et de trois rgimes spciaux (fonctionnaires, agriculteurs et travailleurs indpendants). Ce premier pilier est obligatoire (80% de la population en ge de travailler est couverte). Les principales caractristiques de ce rgime de base sont :

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un fonctionnement intgral en rpartition : les rserves disponibles ne permettent pas de couvrir un mois de prestations une forte gnrosit. De fait, il clipse en partie les autres piliers : le taux de remplacement dpasse en effet 70% pour une carrire complte ; un financement tripartite. A lheure actuelle, 40% pour les salaris, 40% pour les entreprises et 20% pour lEtat ; un systme fortement contributif. De nombreux allemands peroivent leur systme comme un systme de capitalisation prestations dfinies : les pensions sont en effet individuelles (et non familialises) et strictement proportionnelles au salaire de fin de vie active.
B - LES REFORMES : TROIS REFORMES ADOPTEES EN 10 ANS

La premire rforme est vote en 1989 et mise en place en 1992. Elle prvoit de nombreux ajustements paramtriques : indexation des pensions sur le salaire net, et non plus sur le salaire brut : cette rforme vite un relvement mcanique des taux de remplacement en cas de hausse des taux de cotisation ; passage de lge de la retraite 65 ans : il ne sagit pas en ralit de relever lge de la retraite, mais de revenir sur la rforme de 1972 qui avait fortement encourag les dparts anticips. Si lge lgal de retraite est alors dj de 65 ans, il peut tre anticip 63 ans pour les hommes justifiant dune carrire complte et 60 ans pour les femmes, pour des niveaux de pensions quivalents. En pratique, lge moyen de la retraite est pass de 63 ans 59 ans dans les annes 70. La rforme de 1989 supprime progressivement les exceptions de la loi de 1972 : partir de 2004, lge de la retraite sera de 65 ans pour tous ; relvement des taux de cotisation : les taux passent de 18,6% 20,3%, soit une hausse de lordre de 10% ; ajustement mcanique de la subvention de lEtat au niveau des cotisations.

La deuxime rforme est vote en 1997. Elle doit initialement sappliquer en 1999, mais elle est annule en 1998 avec la victoire de la coalition du Parti social-dmocrate et des Verts. Cette rforme prvoyait notamment : baisse du taux de remplacement pour le pensionn moyen (de 70% 64%) ; introduction dun facteur dmographique (volution de lesprance de vie) dans le taux de revalorisation des pensions.

La troisime rforme est vote en 1998 pour une mise en place en 1999. Pour lessentiel, elle adoucit les rformes antrieures : abaissement des taux de cotisation de 20,3% 19,5%, grce ladoption dune Eco-taxe ; report de lintroduction du facteur dmographique
C - UN PREMIER BILAN

On vante souvent les capacits dadaptation du systme de retraite allemand aux vnements. Force est de constater, que si des rformes ont bien t entreprises, elles restent bien timides

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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Les rflexions ne sont pas alles au del de 2010. Or si les rformes entreprises peuvent savrer effectivement suffisantes sur la priode, elles sont sans rapport avec le doublement du ratio de dpendance attendu en 2040. Par ailleurs, les rformes mises en place sont : soit trs lgres : augmentation des taux de cotisation, suppression des rgles danticipation de la loi de 1972 ; soit indolores : indexation sur le net (qui na dimpact quen cas de hausse importante des taux de cotisation).

Ds que ces rformes sortent de ce cadre consensuel, elles sont annules ou reportes. Cest le cas par exemple de lide, intressante a priori, dune indexation des pensions tenant compte dun frein dmographique. En particulier, le douloureux quilibre entre taux de cotisation et taux de remplacement, actuellement trs avantageux et intenable dans lavenir, na pas t remis en cause.

4) ITALIE
A - CONTEXTE : UN SYSTEME PROCHE DE LA FAILLITE

Le premier pilier constitue en pratique lunique pilier en Italie. Les prestations quil assure rendent en effet inutiles tout systme complmentaire. Le systme est en effet plus que gnreux. Au sein du rgime gnral du priv, le taux dannuit est de 2% (il peut tre largement suprieur pour dautres professions). La base de calcul est dtermin sur les 5 derniers salaires pour les salaris du secteur priv, sur le dernier pour les fonctionnaires. Mieux, si en principe, lge de la retraite est de 60 ans pour les hommes et de 55 pour les femmes, des rgles drogatoires mettent en place, de fait, des retraites danciennet : possibilit de partir la retraite, sans condition dge, au bout de 35 ans dactivit dans le priv ; de 15 ans dans le public. Les retraites anticipes sont donc fortement encourages Les taux de cotisation, relativement levs (de lordre de 28%), sont dans ce contexte largement insuffisants pour faire face aux prestations : le rgime gnral du priv prsentait lui seul un dficit suprieur 210 milliards de F en 1993. En consquence, lEtat finance un tiers des prestations, soit une charge budgtaire quivalente 5% du PIB. De plus, LItalie va devoir faire face, linstar des autres pays europens, un choc dmographique, qui risque de mettre en en faillite un systme de retraite dj coteux et la soutenabilit financire fragile. Trois phnomnes dmographiques mettent en pril la viabilit du systme : le taux de fcondit est lun des plus bas des pays dvelopps, lesprance de vie est trs leve (73 ans pour les hommes et 80 ans pour les femmes, et les effets positifs du baby-boom sur le financement des retraites ont commenc disparatre depuis 1984. Le nombre total de retraits na donc cess daugmenter depuis 1975, passant de 16 millions de personnes environ 20 millions en 1990, et le mouvement devrait continuer prendre de lampleur. Dans ce contexte, les dpenses en matire de prestations de retraite ont fortement progress, passant dun total de 13 trillions de lires en 1975 (15 Mds USD) un peu moins de 300 trillions de lires (265 Mds) au dbut des annes 1990. Or, ces dpenses devraient continuer augmenter dans les annes venir, rendant rapidement leur poids dans le PIB insupportable. Cest pourquoi une rforme du systme de retraite pour rtablir lquilibre financier sest avre imprative. Deux rformes, portant les noms des Premiers ministres de lpoque,
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Amato en 1992 et Dini en 1995, ont cherch rpondre ces deux dfis en modifiant en profondeur le systme de retraite italien.
B - DEUX REFORMES SUCCESSIVES

Dans le contexte italien, la difficult de la rforme consistait russir rduire le taux de dpendance, dune part en relevant lge effectif de dpart la retraite non seulement de manire rglementaire, mais aussi en rendant les annes de travail supplmentaires plus intressantes, et dautre part, en rduisant le taux de remplacement en renforant les exigences quant au droit une retraite taux plein. En septembre 1992, le gouvernement Amato a pris une srie de mesures visant stabiliser la situation : lge normal de la retraite devait augmenter de 5 annes (de 60 65 ans pour les hommes et de 55 60 ans pour les femmes), raison dune anne tous les deux ans. Le calcul de la pension devait tre port progressivement sur le salaire moyen au cours des 10 dernires annes au lieu des 5 dernires pour les salaris du secteur priv, et pour les nouveaux embauchs, partir du 1er janvier 1994, sur lensemble de la carrire. Les pensions devaient tre indexes sur le seul cot de la vie. Il faut souligner que la rforme Amato est tout fait comparable dans son esprit aux dispositions prises en France au mme moment avec lallongement de la dure dassurance, la modification de la priode de rfrence pour le calcul des pensions et lindexation des pensions sur les prix pour une priode provisoire de cinq ans. Cependant, la rforme Amato na, aux yeux de ses observateurs, pas eu les effets escompts. Des rformes complmentaires ont donc t envisages. Si le gouvernement Berlusconi a tent une rforme dapplication immdiate, le projet, soulevant de fortes protestations, nen a pas moins d tre retir. Et cest le gouvernement Dini qui a ensuite engag avec les syndicats une nouvelle ngociation. Le texte final est approuv en 1995 par le Parlement. Cette seconde rforme a modifi le systme de retraite plus en profondeur. La rforme Dini a prvu que la solidarit nationale assurerait dornavant le financement du minimum vieillesse et des pensions dinvalidit, et que ces dpenses dassistance seraient indexes sur le PIB. Une part des cotisations familiales ( hauteur de 5 points de cotisation) sera transfre au financement des retraites, ce qui relve le taux de cotisation retraite 33 %. Les rgles de calcul des pensions devraient tre uniformises entre les rgimes. La rforme a aussi prvu la poursuite de la hausse programme de lge de la retraite 60 ans pour les femmes et 65 ans pour les hommes.
C - UN PREMIER BILAN EN DEMI TEINTE

La rforme Dini de 1995 a induit une plus grande contributivit des actifs et va aussi dans le sens dune plus grande uniformit des rgles sappliquant aux actifs. Lquilibre du rgime est assur par la fixation du rendement des cotisations au rythme de croissance du PIB, et par la rvision des coefficients du calcul de la pension suivant lvolution de la mortalit. Cette rforme nentre en vigueur que progressivement, et les nouvelles rgles ne sappliquent entirement quaux gnrations entres sur le march du travail aprs la rforme. Par ailleurs, la rforme de 1995 a aussi prvu la possibilit dadhrer des fonds de pension par capitalisation. Mais ces fonds sont encore lents se mettre en place, sans doute en raison du poids des rgimes publics dans le systme. La perspective de nouvelles rformes pourrait acclrer leur dveloppement.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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De manire plus gnrale, les rformes Amato et Dini ont contribu une modification profonde du systme dassurance de retraite italien. La concertation semble stre impose comme modle de rforme en Italie, ce qui permet de responsabiliser les acteurs concerns. En 1997, le gouvernement Prodi a acclr le calendrier des mesures au moment o il instaurait une unification des systmes de retraite des secteurs priv et public. Cependant, et en dpit de la probable stabilisation du poids des dpenses de prestation retraite dans le PIB, les dsquilibres dmographiques continueront peser sur le systme. Et cest pourquoi les projets tendent vouloir durcir le calcul des pensions et encourager lpargne volontaire.

5) ROYAUME UNI
A - LE CONTEXTE : UN SYSTEME EQUILIBRE ET UNE SOUTENABILITE A LONG TERME

Le systme de retraite britannique se distingue de celui des autres pays de lOCDE par une caractristique surprenante : il est quilibr et soutenable. Si le vieillissement de la population nest pas moins marqu quailleurs, il nimplique pas pour autant un accroissement des cotisations. En effet, les rgimes publics de retraite ne jouent pas une importance de premier plan : la pension de base verse par le rgime public est dun montant trs faible, infrieur aux minima sociaux. Ladhsion un rgime complmentaire est obligatoire et lEtat a favoris le dveloppement des rgimes privs, tout en maintenant la libert de choix. Le systme de retraite est ainsi organis de faon hirarchique : les bas revenus nont que des transferts publics, les revenus les plus hauts dpendent presque entirement du priv et cumulent retraites complmentaires et fonds de pension. Le vritable dfi du systme britannique est davantage de lutter contre la pauvret que de sadapter au vieillissement dmographique. Le systme de retraite se compose de trois tages qui se distinguent par le mode de gestion et la nature des prestations verses : la retraite de base, le rgime complmentaire et les fonds de pension qui peuvent se substituer au rgime complmentaire public ou sy ajouter. Quelques caractristiques : une retraite de base dun montant trs faible. Ce rgime est gr par rpartition. Les cotisations financent directement les pensions de base des retraits ; ladhsion un rgime complmentaire est obligatoire et les salaris ont le choix entre des rgimes privs ou le rgime public (Strate Earning Pension Schemes ou SERPS). Le rgime complmentaire public fonctionne lui aussi par rpartition ; les pensions quil verse constituent aujourdhui la ressource principale de nombreux retraits alors que la pension de base est une ressource accessoire ; des retraites complmentaires prives en forte croissance. Ces fonds fonctionnent par capitalisation et peuvent tre organiss au niveau dune profession, dune entreprise ou dun plan individuel de retraite.
B - PLUSIEURS REFORMES ONT ETE ADOPTEES ENTRE 1981 ET 1995

Ces rformes ont abouti la diminution de la prise en charge des retraites par lEtat et au dveloppement de la capitalisation, par le dveloppement des rgimes complmentaires dentreprise et la cration de comptes individuels en fonds de pension (1988). Principales rformes adoptes : plusieurs rformes paramtriques sont adoptes en 1986, rduisant le cot du systme de scurit sociale. Parmi celles-ci, diminution du taux de remplacement du systme SERPS de 25% 20% du salaire de rfrence, diminution du taux de rversion de 100% 50%,
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augmentation du nombre dannes de salaires prises en compte pour le calcul du salaire de rfrence (de 20 annes de salaire la carrire complte) ; indexation des pensions sur les prix au lieu du meilleur des prix et des salaires. (mme mesure pour les indemnisations chmage ou assistance sociale). tant donn la forte augmentation de salaires (2% en moyenne depuis 1981, cette mesure a entran un forte diminution du niveau des prestations long terme (diminution de 37%)) ; des mesures dencouragement quitter le systme de la SERPS sont prises en 1986. Le nombre de futurs pensionns est rduit ; le systme de revalorisation des droits lors du transfert des droits acquis dans le rgime SERPS vers un systme en capitalisation est modifi en 1989 ; en 1995 interviennent des rformes portant sur le montant de la pension de base, avec une augmentation de la pension pour les femmes, une modification du calcul de la pension impliquant une rduction de prs de 2/3 du cot long terme, une rforme de la structure rglementaire des plans de retraite employeur.

Globalement ces mesures diminuent par deux le cot long terme du rgime de base. Les rformes aboutissent une forte rduction des prestations et marquent une forte volont politique de privatiser les rgimes au profit des fonds de pension.
C - UN PREMIER BILAN

Tout dabord, il faut souligner que les rformes ne se sont pas mises en place sans difficults. Dune part, le cot de la transition, lev, a conduit un dficit du budget social. Dautre part, des critiques se font lencontre des comptes individuels, soumis lincertitude du march du capital. Les pratiques agressives de certains conseillers financiers sont galement critiques. Par la suite, les rformes ont abouti des changements notables : les revenus issus de lpargne se sont largement dvelopps, et le profil des rgimes de retraite a ainsi t boulevers. 55 % des rgimes complmentaires sont publics, contre 75 % en 1979. De mme, les fonds de pension ont remplac les rgimes par rpartition. Les rgimes complmentaires de retraite cotisations dfinies se sont dvelopps. Et, de manire gnrale, les rformes ont eu pour effet principal et immdiat de rduire le niveau des pensions. Elles ont conduit une profonde diminution du niveau de vie moyen des retraits, et une allocation diffrente de leurs ressources. Aussi le problme principal pos au systme britannique rside-t-il dsormais dans lappauvrissement des retraits.

6) SUEDE
A - LE CONTEXTE : UNE SITUATION CRITIQUE AU DEBUT DES ANNEES 1990

Le systme de retraite sudois a t cr en 1950. Il fonctionnait sur le principe de la rpartition, les pensions tant finances par les cotisations des actifs. Les conditions de ce systme taient avantageuses, avec un ge de dpart en retraite de 65 ans, une dure minimale de cotisation de 30 ans. Le salaire de base retenu pour le calcul de la pension tait constitu par la moyenne des 15 meilleures annes. Le taux de remplacement tait fonction de lge de dpart en retraite, avec une majoration en cas de report du dpart. Le systme de retraite connat cependant une situation critique au dbut des annes 1990. Il rencontre des dsquilibres financiers suffisamment importants pour quune rforme en profondeur soit mise en uvre avant 2001. Ces dsquilibres ont deux causes principales : le changement de la structure dmographique, avec laugmentation de lesprance de vie et le
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vieillissement de la gnration baby boom qui va prendre sa retraite partir de 2010, et le ralentissement de lconomie sudoise.
B - LES REFORMES OU LINTRODUCTION DUN REGIME PAR CAPITALISATION

Pour faire face ces dsquilibres, la Sude a tabli un consensus autour dun projet ralisant une refonte complte du rgime. Celui-ci allait passer dun rgime par rpartition prestations dfinies un rgime mixte combinant rpartition cotisations dfinies et capitalisation. Ce consensus a t ralis en runissant les diffrents intervenants de la scne politique afin de constituer une commission de rforme, et donc de pouvoir proposer une rforme indpendamment de tout contexte politique dfavorable (alternance, cohabitation). La commission retraite sest fix les objectifs suivants : offrir une pension raisonnable toutes les personnes quelque soit leur parcours (interruption volontaire ou involontaire de carrire,) ; tablir une certaine quit avec des pensions correspondant la somme actualise des cotisations, et viter les biais dus aux carrires ascendantes ; assurer une redistribution transparente des cotisations.

Maintenir la stabilit du rgime face aux deux paramtres exognes les plus influents : lvolution de la dmographie (volution de lesprance de vie) et lvolution macroconomique du pays (taux de croissance des salaires, croissance du PIB). Il sagit donc dune rforme complte du systme par rpartition, avec une introduction de la capitalisation. Le nouveau rgime a t mis en place en 2000, marquant le dbut dune priode de transition de 15 ans qui va accompagner la fin de lancien rgime et la monte en charge des nouvelles rgles de calcul des droits.
C - UN PREMIER BILAN

La rforme du rgime de retraite est adopte par le Parlement en juin 1998, avec laccord de cinq partis sur sept (80 % de la population couverte). Ce nouveau systme peut apparatre comme plus souple, avec des paramtres qui peuvent tre facilement modifis. Il sagit aussi dinciter les actifs prolonger leur activit, car le recul de lge de dpart constitue la principale source dconomie du systme par rpartition. Par ailleurs, diffrents processus de redistribution des richesses ont t mis en place, avec en particulier le minimum vieillesse (revaloris la hausse dans le nouveau rgime) et la validation gratuite de priodes dinactivit. Ce systme permet enfin une redistribution globale des richesses, avec le lissage des effets de laugmentation de lesprance de vie, la possibilit de cumuler un travail temps partiel et une retraite partielle, et la prise en compte actuarielle de ce report partiel pour la valeur du point. Le systme de retraite mis en place doit permettre de moduler lactivit tout en repoussant la date de dpart. Une transition progressive est prfrable, et la dure de transition sera plus ou moins longue en fonction de lurgence des rformes. A lissue de sa transition (entre 2000 et 2015), le systme de retraite se sera assur contre toute augmentation du taux de cotisation. La rforme prend en compte les diffrents paramtres (diminution de la croissance et augmentation de lesprance de vie) pour rgler la gnrosit du rgime en fonction de ses capacits. Le systme de retraite sudois sest ainsi
Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain - 68

assur une stabilit qui lui permettra de maintenir le nouveau systme de retraite avec un taux de cotisation stable de 18,5 %.

7) CONCLUSION
Le constat de ces quelques synthses est relativement pessimiste. La plupart des pays prsents plus haut nont effectu des rformes qu la marge, dans une optique dquilibrage de court terme. Peu de pays ont rellement mis en place de rformes viabilisant leur rgime dans le long terme. Pire, ce ne sont pas les solutions les plus quitables qui ont t mises en place, mais dabord les plus indolores. Typiquement, une revalorisation des pensions sur linflation ne modifie pas le taux de remplacement instantan (premire retraite sur dernier salaire) : une telle rforme est donc moins conflictuelle quune rforme visant lge de la retraite ou le taux dannuit. Il nen reste pas moins quune telle mesure est moins "juste" dans le sens o le lissage du niveau de vie tout au long de la retraite nest plus assur. Les consquences perverses du cycle de vie des systmes par rpartition jouent en effet plein. Ce cycle se compose de 3 phases : dabord, leur mise en place, des cotisants en nombre sans bnficiaires en contrepartie : les cotisations servent alors pour les prestations de personnes ges nayant pas, ou trs peu, cotis. Le systme offre alors des taux de rendement trs levs, que la croissance conomique ou les marchs financiers ne peuvent pas assurer ; ensuite arrivent la retraite les cohortes de la "gnration fondatrice", qui avait entre 30 et 50 ans la mise en place du systme. Elles aussi bnficient dun taux de rendement consquent : des prestations intgrales leur sont le plus souvent octroyes, alors quelles nont cotis quune partie de leur vie active. Les taux de cotisation augmentent alors, mais restent des niveaux faibles ; enfin, au bout de 50 ans, le systme de retraite par rpartition parvient maturit. Le rendement de la rpartition devient gal son taux de long terme, celui de la croissance conomique. Taux bien infrieur au taux de rendement interne impos par les paramtres initiaux du rgime. Or la rgulation, alors ncessaire, est rendue impossible : les taux servis lorigine assurent lattachement au systme, considr comme un "acquis social".

Quand le systme est arriv dans la phase 3 de son cycle, la rgulation constitue donc un exercice de haute voltige. Elle se heurte non seulement lopposition des retraits, qui veulent maintenir leur pension, mais aussi des jeunes, qui considrent les taux de rendement initiaux de la rpartition comme un droit, et qui les enqutes dopinion le montrent de manire caricaturale surestiment largement le niveau des retraites qui leur seront verses. Ce cycle de vie explique la difficult des rformes dans la plupart des pays prsents plus haut. Mais elle ne relativise pas lintrt de ce scnario de rforme : le Maroc possde des rgimes jeunes dans une population jeune. La situation actuelle permettrait donc de rformer : les retraits actuels bnficient de taux de remplacement encore relativement peu levs puisquils ont peu cotis, le nombre de ces mmes retraits est faible compar la population totale. En rsum, des ajustements des paramtres du systme seraient relativement indolores, puisquils permettraient toujours laugmentation du taux de remplacement servi Les rformes paramtriques sont donc probablement plus faciles mettre en place au Maroc que dans les pays prcdemment cits.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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Un autre avantage rside dans la couverture encore faible de ces rgimes. Les rformes sont logiquement plus difficiles mettre en uvre quand la totalit de la population bnficie du systme mis en place et y est attach. Le danger existe nanmoins, mais il est autre : ces mmes raisons, qui permettent les rformes, sont aussi celles qui pourraient les faire apparatre inutiles : "Pourquoi rformer quand les rgimes sont lheure actuelle globalement excdentaires ou quand les rserves constitues permettent de faire face plusieurs annes de prestations ? Pourquoi rformer un rgime qui dgage des "excdents" ?".

C - COMMENTAIRES QUALITATIFS
Ce que l'on appelle couramment "rforme paramtrique" mrite deux commentaires. Le premier est que ces rformes s'opposent aux rformes systmiques ou institutionnelles, lesquelles changent la nature mme du fonctionnement des rgimes. Ainsi, par construction, une rforme paramtrique ne peut s'attaquer des problmes lis la structure mme des rgimes. Le fait qu'une partie importante du problme soit lie l'existence de rgimes de retraite prestations dfinies peu contributifs ne peut donc tre rgl par une rforme paramtrique. De mme, les effets contre-incitatifs ou les effets pervers de certains rgimes ne sont gure rgls par ce type de rforme. Or la problmatique marocaine connat de nombreux dysfonctionnements de cette nature, identifis et comments dans le Rapport de synthse, et l'on ne pourra manquer de voir l une premire faiblesse de la rforme paramtrique. A contrario, une "bonne" rforme des rgimes de retraite devra chercher donner de la souplesse dans le systme, afin d'viter que le financement des prestations ne constitue un prlvement totalement dconnect de la croissance : l'idal est un systme pouvant modrer sa ponction sur les salaires en priode de ralentissement et, au contraire, bnficier de la croissance lorsque celle-ci se prsente. Le second commentaire essentiel est que derrire les rformes paramtriques se cache souvent une diminution des prestations. L'allongement de la dure de stage, le recul de l'ge de la retraite, la rduction des annuits ou de la rversion sont en fait des faons diffrentes de rduire la gnrosit des rgimes. De ce point de vue, la rforme paramtrique peut tre efficace dans le cas du Maroc. Pour rsumer, la rforme paramtrique est efficace pour adapter la gnrosit des rgimes la ralit conomique du pays, mais gure pour lutter contre les faiblesses structurelles des rgimes.

1) LES DIFFERENTES REFORMES PARAMETRIQUES


Mentionnons nanmoins ce stade que si les rformes paramtriques sont nombreuses, leurs modalits d'application peuvent tre trs diverses : une rforme peut s'appliquer immdiatement toute nouvelle liquidation ou ne s'appliquer que graduellement sur un intervalle de temps ;

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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elle peut s'appliquer uniquement aux futurs retraits ou concerner aussi, rtroactivement, les pensions dj liquides ; si elle ne s'applique qu'aux futures retraites, elle peut impacter l'ensemble des droits acquis ou ne concerner que les droits acquis postrieurement l'entre en vigueur de la loi ; etc..
A - MODIFICATION DES REGLES DINDEXATION

Une fois liquides, les pensions doivent tre rgulirement revalorises, afin d'assurer l'volution du pouvoir d'achat des retraits. Certains pays ont adopt le principe d'une indexation sur les prix, qui assure un strict maintien du pouvoir d'achat des retraits ; c'est le cas de la France, qui pratique ce mode d'indexation depuis une quinzaine dannes, pratique confirme par la rforme de 1993. Il en est de mme au Royaume-Uni, o lindexation tait base prcdemment sur le meilleur des prix et des salaires. D'autres pays ont adopt un mode d'indexation sur l'volution des salaires, comme par exemple l'Allemagne, par une rforme vote en 1989 et mise en place partir de 1992. En apparence cette modalit d'indexation est plus favorable que la prcdente, dans la mesure o elle revient attribuer aux retraits une partie des gains de productivit, lesquels nourrissent l'augmentation des salaires. Dans la pratique, le jugement que l'on porte sur cette indexation dpend du salaire considr. S'il s'agit du salaire brut (avant cotisations sociales), la mesure s'avre trs favorable : cela revient, en cas daugmentation des charges salariales, favoriser mcaniquement le niveau de vie des retraits par rapport celui des actifs. S'il s'agit du salaire net (c'est le cas en Allemagne), toute augmentation des cotisations sociales (notamment aux rgimes de retraite) viendra diminuer la revalorisation des retraites et permettra de maintenir une parit entre actifs et retraits Lindexation des pensions des rgimes marocains est lheure actuelle trs htrogne en opposant : dune part, la CMR et la CNSS pour lesquelles la revalorisation passe a t faible, de lordre du tiers de linflation ; dautre part, les rgimes internes et le RCAR, pour lesquels la revalorisation est cale sur les salaires bruts.

Il semble souhaitable dhomogniser la politique de revalorisation des pensions, extrmement variable selon les rgimes. Par ailleurs, une indexation sur les salaires nets est lindexation qui rpond le mieux lobjectif de lissage du niveau de vie pendant toute la retraite. Ce type dindexation prsente toutefois deux inconvnients : il est dabord techniquement plus difficile mettre en place quune indexation sur linflation par exemple (il ncessite des bases de donnes trs prcises quant la population des cotisants). Il correspond dautre part la mise en place dune contrainte forte pour les rgimes, quand ceux-ci doivent pouvoir disposer dune certaine souplesse dans la gestion de leurs quilibres (cf. commentaire ci-dessus). Cette revalorisation pourra saccompagner, en fonction de lvolution de la croissance, de coups de pouces ponctuels. Cest pourquoi nous tudierons les deux approches dans les scnarios de rforme : dans cette partie, une revalorisation sur linflation servira de rfrence, une revalorisation sur les salaires nets servant dhypothse alternative ;
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Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

dans la partie III, lapproche inverse sera utilise : revalorisation selon les salaires nets en rfrence, et variante utilisant comme base linflation.

Il est utile en effet de prsenter diffrentes approches, la politique de revalorisation jouant un rle crucial dans les quilibres du rgime. Dans la partie prcdente, nous avons compar la gnrosit relative de la CMR et de la CNSS par rapport au RCAR, dont la revalorisation est assise sur les salaires. Le constat est profondment modifi selon le type de revalorisation considr pour la CMR et la CNSS.
Taux de remplacement brut de long terme en nombre de fois celui du RCAR

Revalorisation des pensions sur . les salaires le tiers de l'inflation

CNSS 1,33 0,77

CMR 1,62 0,93

B - NOMBRE DANNEES PRISES EN COMPTE DANS LA BASE DE CALCUL

Le nombre d'annes de salaire prises en compte dans le calcul de l'assiette de la pension est un autre paramtre majeur d'un systme de retraite. Lorsque ce nombre est faible, la retraite est calcule sur la base du dernier salaire, et le systme est dit "faiblement contributif", ce qui signifie que le lien entre l'effort support par le bnficiaire et la pension qu'il touche est faible. En bonne logique micro-conomique la faiblesse de ce lien implique de trs nombreux effets pervers : le premier est de gnrer des effets d'aubaine et, symtriquement, de faire payer certains salaris plus cher en cotisations qu'ils ne le devraient ; le second effet pervers, caricature du prcdent, est de crer une incitation aux promotions de dernire anne, qui ne cotent presque rien en salaire mais excessivement cher en pensions exprimes en valeur actuelle ; le troisime est d'induire des iniquits trs fortes entre des personnes qui auraient le mme salaire final (et donc la mme pension) mais pas la mme contribution au systme, du fait de courbes de progression de salaire diffrentes. Le graphique suivant illustre cela : pour un systme bas sur la dernire anne de salaire, les 3 salaris ci-dessous disposeront de la mme base de calcul, alors que le salari A aura contribu beaucoup plus au systme que son collgue C !
Salaire Salari A

Salari B Salari C

Anne

S'il existe de trs nombreux et solides arguments pour allonger la priode de rfrence du calcul des pensions, il faut noter que cette rforme va aussi dans le sens souhaitable d'une diminution des prestations : les profils de salaires tant en moyenne croissants avec lge,
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Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

laugmentation du nombre dannes dterminant le salaire de rfrence permet de diminuer la pension. Lapplication dune telle rforme peut tre plus ou moins progressive : prise en compte dune anne supplmentaire tous les ans par exemple. La France ou le Royaume-Uni ont adopt de telles dispositions : le nombre dannes pris en compte pour la dtermination du salaire de rfrence est pass 20 annes pour le SERPS (Strate Earning Pension Schemes) britannique en 1986 et en France, il est pass en 1993 de 10 25 annes, cette mesure entrant en application progressivement sur une priode de 15 ans. Il faut aussi mentionner les difficults techniques que peut engendrer une telle rforme : elle impose aux rgimes de possder des statistiques fines (salaire des cotisants) sur trs longue priode (autour de 40 annes) En ce sens, une prise en compte du dernier salaire est beaucoup plus facile grer.
C - TAUX DANNUITE

Diminuer le taux d'annuit revient considrer que les droits s'acquirent moins vite ou, symtriquement, qu'il faut payer plus cher pour avoir sa retraite. Il sagit de la rforme "mcanique" par excellence, dont les consquences sont les plus directes : le passage dun taux dannuit de 3% 1,5%, par exemple, divise automatiquement les taux de remplacement de long terme par deux. Deux modalits de mise en uvre existent : la premire, que l'on qualifiera d'application naturelle, consiste appliquer la mesure sur les futures liquidations uniquement mais sur toutes les annuits dj valides la date d'entre en application de la rforme ; la seconde modalit, plus favorable aux actifs, consiste n'appliquer la mesure que sur les droits acquis postrieurement la rforme (seuls les taux des annes futures sont modifis).

Une telle rforme a t prise en France en 1993 avec laugmentation du nombre dannes ncessaires lobtention dune pension pleine (40 annes au lieu de 37,5). Il sagit, dune manire indirecte, de diminuer les taux dannuit. Dans le cas marocain, cette piste est d'autant plus intressante que la gnrosit des rgimes se manifeste notamment sur le critre du taux d'annuit.
D - AUGMENTATION DE LAGE DE LA RETRAITE

L'augmentation de lge de la retraite est une mesure puissante de rforme des rgimes car elle produit a priori trois effets mcaniques dont le solde est gnralement trs positif pour les rgimes : elle permet de diminuer les prestations, puisque celles-ci commencent plus tard ; elle permet par ailleurs d'augmenter les recettes ; enfin, elle revient distribuer davantage de droits (puisque les individus cotisent plus longtemps).

Lorsque le rgime est actuariellement quilibr, ce dernier effet est compens par l'augmentation des cotisations. Mais dans le cadre actuel de la CMR et de la CNSS, il est clair que ce deuxime effet est actuellement ngatif, puisque ces rgimes accordent des droits en
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contrepartie de cotisations actuariellement insuffisantes. Une augmentation de lge de la retraite sera donc dautant plus bnfique quelle saccompagnera dautres mesures visant quilibrer le systme. L'augmentation de l'ge de la retraite est une mesure qui entre en parfaite cohrence avec les volutions de la mortalit et l'allongement de la dure de la vie. Elle constitue une rponse simple, juste et efficace l'volution dmographique de fond qui touche positivement le monde d'aujourd'hui mais pse sur les rgimes de retraite. Paralllement, il convient de noter que son efficacit pratique peut tre attnue par un contexte de taux de chmage lev, par exemple si les actifs de plus de 50 ans ont dj un taux de chmage trs fort et si les taux dactivit de cette tranche dge se dgradent. Cest le cas en France par exemple, comme lindique lvolution des taux dactivit des 50 dernires annes.
volution des taux dactivit : France
100

80

60

55-59 ans 60-64 ans

40

20

0 1950

1955

1960

1965

1970

1975

1980

1985

1990

1995

Source : Marchand et Thlot (1991) et Bordes et Guillemot (1994)

Beaucoup de travailleurs quittent en effet le march du travail ds lge de 55 ans : entre 55 et 59 ans, la proportion dhommes actifs est passe de 83 68% en trente ans. En premire approximation, en France aujourdhui, pour trois personnes de 55 59 ans, deux seront actives, et pour ces deux personnes, une travaillera effectivement quand lautre sera au chmage. Dans un tel contexte, il est vident que leffet immdiat dun relvement de lge de la retraite naura pas les effets mcaniques attendus. Les Etats-Unis offrent un trs bon exemple d'adoption de cette mesure. Lanticipation de laugmentation du taux de dpendance y a t prcoce : ds 1983, une premire rforme avait prvu la hausse de l'ge normal de la retraite de 65 67 ans, pour les personnes qui atteindront 62 ans entre 2000 et 2002. Selon les termes de cette rforme, l'ge normal devait augmenter de 65 66 entre 2000 et 2005 puis s'tablir 67 ans entre 2017 et 2022. Il serait toujours possible de liquider partir de 62 ans, avec 6,66% d'abattement par an pour moins de trois annes d'anticipation, 5% par an au-del. Lorsque l'ge normal de dpart la retraite passait 67 ans, un dpart 62 ans donnant droit 70% de la pension complte, contre 80% avant la rforme. L'incitation liquider aprs l'ge normal tait galement plus forte : de 5,5% par an, la majoration devait tre augmente 8% par an partir de la gnration ne en 1943. La mme mesure peut tre prise sur un mode incitatif, en pnalisant les dparts en retraite prcoces ou en favorisant le prolongement de la priode d'activit. Ainsi, au Japon, lge normal de dpart la retraite est de 65 ans et une anticipation de 5 ans est extrmement
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pnalisante (42% de la pension de 65 ans), tandis qu'une prorogation de 5 ans permet un quasi doublement de la pension.
E - PENSIONS COMPLEMENTAIRES

Le poids de ces pensions par rapport aux pensions des retraits est faible. Une rforme, mme radicale, des droits des pensions complmentaires naura que des effets marginaux. Par ailleurs, les droits de ces pensions sont dtermins le plus souvent en pourcentage de la retraite. Une refonte du calcul des droits des retraits aura donc un impact automatique sur le droit des pensions complmentaires.
F - CONCLUSION

Le tableau ci-dessous rsume, de manire trs synthtique, pour chaque type de rforme, les diffrents lments mentionns plus haut.
Impact attendu des diffrents types de rforme Taux de Taux de Difficult cotisation remplacement politique Difficult technique Caractre quitable de la rforme

Rforme

Diminution des taux dannuit Elvation de lge de la retraite Diminution de la revalorisation Augmentation du nombre de salaires pris en compte dans la base de calcul

Forte diminution

Forte diminution

Forte Forte Moyenne

Nulle Nulle Nulle (1)

Neutre Neutre Ngatif (2)

Diminution Augmentation Forte diminution Diminution Forte diminution Diminution

Moyenne

Moyenne

Positif

(1) Nulle si passage linflation, plus dlicate si passage aux salaires nets (2) Positif si passage des salaires bruts au salaires nets, ngative si passage des salaires nets linflation

2) LA COUVERTURE
Nous savons que le systme marocain est marqu, entre autre, par la faiblesse de son taux de couverture ; ds lors, l'extension de la couverture peut apparatre comme une solution immdiate au dsquilibre d'un rgime de retraite, en permettant un afflux de cotisations. Dans le contexte marocain, cette voie est rendue trs difficile et improbable par deux lments : en premier lieu, l'extension de la couverture se heurte un problme de solvabilit de l'conomie : dvelopper la couverture du rgime revient en fait faire rentrer dans l'conomie formelle une population qui ne l'est pas. Il s'agit notamment d'environ 800 000 salaris des secteurs informels et 450 000 salaris agricoles qui chappent l'affiliation
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CNSS, ainsi que d'environ 300 000 salaris de l'artisanat (secteur formel) qui chappent aussi la CNSS4. Compte tenu de l'importance du secteur informel et de la problmatique de comptitivit prix pour l'conomie marocaine, largement tourne vers les exportations, il semble trs difficile d'envisager une extension de la couverture dans les conditions actuelles de cotisations, a fortiori si les cotisations sont augmentes5 ; de plus, le gain de court terme est trs coteux moyen et long terme, dans la mesure o le supplment de cotisation a comme contrepartie un supplment de droits, lesquels, on le sait maintenant, coteront bien plus cher actuariellement que les cotisations qui leur ont donn naissance. En l'tat, rechercher un dveloppement de la couverture des rgimes de retraite serait donc phmre et dangereux.

Inversement, une fois que le reparamtrage des rgimes aura t fait, afin de les rendre actuariellement quilibrs, alors il sera possible et souhaitable d'tendre leur couverture en toute srnit.

3) LHARMONISATION DES REGIMES


Les deux tableaux ci-dessous, dj prsents dans la partie prcdente, permettent de montrer quel point les rgimes sont htrognes :
Cas des rgimes gnraux

Base de calcul Taux d'annuit Revalorisation Age de la retraite

CNSS Trois ou cinq derniers salaires 3,33% les 15 premires annes ; 1% ensuite 1/3 inflation 60 Cas des rgimes internes ODEP Trois derniers salaires 2,0% Salaire 60 OCP ONE

CMR RCAR Dernier salaire Salaire moyen

2,5% 1/3 inflation 60

2,0% Salaire 60

ONCF

Tabacs

Base de calcul Taux d'annuit Revalorisation Age de la retraite

Dernier salaire 3,0% Salaire 55

Dernier salaire 2,5% Salaire 60

Dernier salaire 2,5% Salaire 55

Dernier salaire 2,5% Salaire 60

Sans que l'homognit des paramtres puisse tre rige en fin en soi - que lge de la retraite soit plus faible pour des professions trs pnibles nest pas absurde - il nempche que

4 5

Source : CNSS

En revanche, si la branche Long Terme de la CNSS devait voir son rle rorient vers le paiement d'une prestation de type "minimum vieillesse", la contribution pourrait tre limite et la politique de couverture dynamise.
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les distorsions entre caisses sont clairement excessives : quelles sont les justifications conomiques ou sociales de telles distorsions ? Si lgalitarisme nest pas le but, une certaine harmonisation des rgimes est ncessaire. Il sagit aussi de rechercher une certaine harmonie au sein dune mme caisse. Comment justifier un passage du taux marginal dannuit de 3,33% 1% au sein de la CNSS ?

4) LES ENJEUX POLITIQUES


Les rformes paramtriques sont toujours difficiles prendre, parce qu'elles sont apparentes une remise en cause de ce qui avait la nature d'une promesse. Promesses qui, dans la bouche de ceux qui les font, ont la nature d'un engagement de moyens, mais qui sont perues comme des engagements de rsultats par ceux qui les reoivent. Dans le contexte marocain, qui laisse un peu de temps, il est assez vraisemblable que le rquilibrage des rgimes pourrait se faire sans une remise en cause totale des droits passs, en concentrant donc l'effort sur les droits futurs des cotisants actuels et sur les gnrations venir. On se doit de souligner ici que plus l'effort est entrepris en amont des difficults, plus il peut tre limit et indolore sur le plan politique. Enfin, il convient de souligner ici que tous les paramtres n'ont pas le mme impact politique (plus ou moins forte rticence des bnficiaires contre une rforme qui diminue leurs droits) ni le mme impact conomique (plus ou moins grand impact sur la diminution venir des dficits). Le paradoxe est que les mesures les plus douloureuses politiquement ne sont pas ncessairement les plus efficaces financirement ; inversement, certaines mesures peuvent tre trs efficaces et en mme temps politiquement ralistes. Si globalement, les rformes ralises en France sont timides, l'introduction de la CSG (Contribution Sociale Gnralise) et la rforme de 1993 ont constitu toutefois des exemples remarquables de rformes puissantes dans leurs effets mais indolores politiquement : la CSG (introduite en 1988 mais massivement augmente depuis) a t une rforme majeure dont l'un des buts tait de diminuer les pensions. La mthode utilise a consist introduire un prlvement obligatoire (8% actuellement avec la CRDS, Contribution pour le Remboursement de la Dette Sociale) sur tous les revenus, compens par une diminution de prlvements sur les salaires ; ainsi, seuls les revenus d'inactivit se retrouvent taxs au final, mme si toute la population l'impression de payer la CSG au mme taux

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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Impact de la CSG sur les retraites et les salaires


charges CSG maladie maladie CSG charges Remise sur maladie

La rforme baisse les pensions...


Retraite brute avant CSG

mais ne touche pas les salaires des actifs !


Salaire brut avant CSG Salaire net avant CSG Salaire net aprs CSG

Retraite nette avant CSG

Retraite nette aprs CSG

la rforme de 1993 constitue un second exemple remarquable. La rforme a consist modifier en profondeur les paramtres de fonctionnement du rgime de base (CNAV, Caisse Nationale dAssurance Vieillesse) mais les modalits pratiques ont prvu d'taler l'entre en application de la rforme sur plusieurs annes. De ce fait, la duret de la rforme est attnue par le dlai de son entre en vigueur

5) LA FISCALITE
Lexemple de la CSG prsent plus haut montre quel point la fiscalit peut tre un instrument efficace et relativement indolore dquilibrage des revenus des actifs et des retraits. Au Maroc, la fiscalit des pensions est malheureusement plus avantageuse que celle des salaires : la rglementation en matire dIGR admet un abattement du salaire brut de 17% dans la limite de 24 000 Dhs par an pour les salaris actifs, alors que les retraits peuvent bnficier dun abattement de 40% non plafonn. Il faudra probablement, avec la monte en puissance des rgimes de retraites marocains, revoir ces rgles fiscales. Indpendamment de la CSG, rappelons que dans de nombreux pays, notamment sud-europens, le rgime fiscal applicable aux retraits est de toute faon moins favorable que celui appliqu aux actifs. C'est le cas notamment en France, o de rcentes dispositions ont plafonn l'abattement de 20% auquel les retraits pouvaient prtendre par analogie avec celui dont bnficient les actifs. Inversement, les revenus dgags par les rgimes de retraite et relatifs aux placements revenu fixes sont imposs au titre de la TPPRF (20%). Contrairement aux socits commerciales, qui peuvent rcuprer cette taxe au niveau de limpt sur les socits (IS), les rgimes de retraite (par essence organismes but non lucratif) ne disposent pas de cette facult de rcupration. Ainsi, cette taxation rduit les possibilits de revalorisation des
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pensions, et peut se traduire par des relvements de taux de cotisation qui peuvent intervenir plus tt et tre plus importants que dans le cas o ces rgimes seraient exonrs de cette taxe. La fiscalit des rgimes des retraites mriterait donc sans doute dtre rtudie.

D - SIMULATIONS ET RESULTATS
Dans cette partie sont exposes successivement les consquences dune rforme sur les taux dannuit, la base de calcul, lindexation des pensions et lge de la retraite. Les rformes prsentes plus bas nont pas de caractre raliste : elles visent seulement montrer limpact des diffrents paramtres.

1) DIMINUTION DES TAUX DANNUITE


Il s'agit de la rforme la fois la plus justifie (les taux dannuit marocains sont aujourdhui approximativement deux fois plus levs que les taux franais du rgime de base) et l'une des plus efficaces, comme le montrent les graphiques ci-aprs6.

Quatre scnarios sont tudis et illustrs dans ces schmas : tat initial (la rfrence), passage 2%, passage 1,5% et passage 1% (3 pour le RCAR o les taux sont dores et dj de 2%).
Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain - 79

volution des taux de cotisation dquilibre selon le taux dannuit : cas des rgimes gnraux

60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 Initial 2% 1,50% 1%

50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000 Initial 2% 1,50% 1%

2020

2040

2060

2080

2100

2020

2040

2060

2080

2100

Cas de la CMR
50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100

Cas de la CNSS

Initial 1,50% 1%

Cas du RCAR

Si l'on s'attache au graphique concernant la CMR, on peut lire que si rien n'est fait, le taux de cotisation devra passer de 14% aujourd'hui 50% d'ici 2060 pour assurer l'quilibre financier du rgime ; si le taux d'annuit est abaiss 1%, le taux de cotisation d'quilibre devra passer un peu plus de 20% "seulement". Et le relvement du taux de 14% ninterviendrait quaprs 2060 Limpact est donc considrable : une baisse de 0,5% des taux implique une baisse des taux de cotisation suprieure 10 points l'horizon 2070. Surtout, la date dpuisement des rserves est retarde : pour la CMR, de 6 ans pour une baisse de 0,5%, de 15 ans pour une baisse de 1% et de 33 ans pour une baisse de 1,5%. Pour la CNSS, les gains sont beaucoup plus faibles, le systme tant trs vite dficitaire.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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Impact dune baisse des taux dannuit : cas des rgimes gnraux

Passage un taux dannuit de 1,5% Avant Taux de cotisation Aprs d'quilibre Gain Avant Date de premier Aprs dficit Gain Avant Date d'puisement Aprs des rserves Gain Avant Taux de remplacement brut Aprs d'quilibre Gain Avant Taux de remplacement net Aprs d'quilibre Gain

CNSS

CMR

RCAR

47,1% 33,9% -28% 1999 1999 0 2008 2009 1 46,2% 33,0% -29% 56,1% 38,4% -32%

51,4% 31,1% -40% 2019 2030 11 2030 2045 15 56,0% 33,6% -40% 76,5% 40,7% -47%

46,8% 33,6% -28% 2028 2034 6 2039 2048 9 60,0% 45,0% -25% 70,9% 50,7% -28%

La contrepartie est immdiate : la baisse des taux de cotisation implique une diminution proportionnelle des taux de remplacement.
Impact dune baisse des taux dannuit : cas des rgimes internes

Passage un taux dannuit de 1,5% Avant Taux de cotisation Aprs d'quilibre Gain Avant Taux de remplacement brut Aprs d'quilibre Gain Avant Taux de remplacement net Aprs d'quilibre Gain

ODEP

OCP

ONE

ONCF

Tabacs

69,6% 52,2% -25% 76,7% 57,5% -25% 99,9% 69,7% -30%

126,2% 63,1% -50% 116,5% 58,2% -50% 192,0% 72,5% -62%

88,0% 52,8% -40% 97,1% 58,2% -40% 143,6% 72,3% -50%

105,1% 63,1% -40% 97,1% 58,2% -40% 149,4% 73,7% -51%

88,0% 52,8% -40% 97,1% 58,2% -40% 137,4% 70,7% -49%


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Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

Pour les rgimes internes, limpact dun passage des taux dannuit 1,5% est encore plus important, cause de taux dannuit actuels en moyenne plus levs que pour les rgimes gnraux. Par exemple, un passage uniforme un taux dannuit de 1,5% permet de diminuer les taux de cotisation de moiti pour lOCP !

2) CHANGEMENT DE LA BASE DE CALCUL


Actuellement, dans tous les rgimes (hors RCAR), les cotisations sont assises sur lensemble des salaires alors que les prestations ne sont calcules que sur une ou trois annes de salaires. Une telle mesure nest pas seulement anticontributive (voir plus haut pour une analyse des effets pervers), elle a aussi un cot trs lourd en termes de cotisation dquilibre. Cest ce que dmontrent les graphes ci-dessous, qui re-calculent le taux de cotisation d'quilibre en fonction de la formule de calcul des prestations, et notamment de la priode de salaire prise en compte :

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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Taux de cotisation dquilibre selon la dtermination de la base de calcul : cas de la CMR et de la CNSS

60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 Initial 10 ans 20 ans 30 ans 40 ans

2020

2040

2060

2080

2100

Cas de la CMR
50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 Initial 10 ans 20 ans 30 ans 40 ans

Cas de la CNSS

La conclusion est qu'une augmentation de 10 ans de la dure de rfrence pour le calcul des pensions permet une baisse de lordre de 3 points du taux de cotisation d'quilibre. Ces rsultats sont nanmoins relativiser. La modlisation est plus dlicate que pour les taux dannuit puisquelle repose sur la dtermination dune courbe des salaires. Cette courbe est dlicate dfinir : elle revient superposer des courbes individuelles trs diffrentes, ce qui est peu justifiable. La dformation de la courbe dans le temps peut par ailleurs tre trs importante. Enfin, pour la CNSS par exemple, le gain est minorer. Pour les cotisants ayant dpass le plafond, le profil des salaires est plat, et le gain est nul. Ne disposant que des profils individuels (salaires moyens par classe dge, un instant t donn) et non des courbes de salaires (volution du salaire annuel pour un groupe de population), il est dlicat lheure actuelle de tenir compte de cet aspect. Notons par ailleurs quune telle mesure pose des problmes dordre technique : elles imposent aux caisses de tenir des bases de donnes fiables sur longue priode (de lordre de 40 ans). De ce point de vue, un calcul sur le dernier salaire est nettement plus facile grer
Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain - 83

Impact dune base de calcul dtermine sur le salaire moyen : cas des rgimes gnraux Base de calcul calcule sur le salaire moyen Avant Taux de cotisation Aprs d'quilibre Gain Avant Date de premier Aprs dficits Gain Avant Date d'puisement Aprs des rserves Gain Avant Taux de remplacement brut Aprs d'quilibre Gain Avant Taux de remplacement net Aprs d'quilibre Gain CNSS CMR RCAR

47,1% 37,3% -21% 1999 1999 0 2008 2008 0 46,2% 36,3% -21% 56,1% 42,7% -24%

51,4% 39,9% -22% 2019 2024 5 2030 2037 7 56,0% 43,3% -23% 76,5% 55,0% -28%

46,8% 46,8% 0% 2028 2028 0 2039 2039 0 60,0% 60,0% 0% 70,9% 70,9% 0%

Impact dune base de calcul dtermine sur le salaire moyen : cas des rgimes internes Base de calcul calcule sur le salaire moyen Avant Taux de cotisation Aprs d'quilibre Gain Avant Taux de remplacement brut Aprs d'quilibre Gain Avant Taux de remplacement net Aprs d'quilibre Gain ODEP OCP ONE ONCF Tabacs

69,6% 54,4% -22% 76,7% 60,0% -22% 99,9% 73,3% -27%

126,2% 97,5% -23% 116,5% 90,0% -23% 192,0% 129,3% -33%

88,0% 68,0% -23% 97,1% 75,0% -23% 143,6% 100,1% -30%

105,1% 81,2% -23% 97,1% 75,0% -23% 149,4% 102,9% -31%

88,0% 68,0% -23% 97,1% 75,0% -23% 137,4% 97,0% -29%

Le gain de long terme sur le taux de cotisation se situe autour de 22%, lexception du RCAR. Pour ce rgime, le gain est nul, la lgislation reposant dores et dj sur le salaire moyen. Comme prcdemment, le gain en cotisation se traduit par une baisse quivalente des prestations.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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3) AUGMENTATION DE LAGE DE LA RETRAITE


Le problme majeur de la plupart des rformes sur les retraites rside dans larbitrage, cornlien, quelles imposent entre taux de remplacement et taux de cotisation. Il sagit de choisir entre relever les taux de cotisation pour laisser stable le taux de remplacement ou, au contraire, de diminuer les taux de remplacement pour laisser stable les taux de cotisation. Cest le cas, nous lavons vu, des deux rformes tudies prcdemment. Relever lge de la retraite prsente comme avantage de saffranchir de cette contrainte. Il permet de choisir un niveau (taux de cotisation, taux de remplacement) plus favorable la fois pour les cotisants et pour les retraits. Le graphique suivant expose le principe : Passer lge de la retraite de X Y permet : de diminuer le taux de cotisation sans modifier le taux de remplacement (scnario A), de relever le taux de remplacement sans modifier le taux de cotisation (scnario B).
Taux de remplacement

Age de la retraite Y B Age de la retraite X

Taux de cotisation

Par ailleurs, les hypothses de rfrence retenues quant la mortalit impliquent : un relvement de lesprance de vie 60 ans de lordre de 3 annes , un relvement de lesprance de vie la naissance de lordre de 7,5 annes

Un relvement de lge de la retraite sous ces hypothses nest donc pas absurde. En revanche, les problmes conomiques et sociaux soulevs par le relvement de lge de la retraite prsents plus haut (absorption de laugmentation de la population active par le march du travail et tendance de long terme de baisse des taux dactivit entre 50 et 60 ans) sont bien rels. Or la modlisation utilise pour simuler l'impact d'une hausse de l'ge de la retraite ne tient pas compte de ces problmes, qui relativisent donc les rsultats prsents plus bas. Nous tudions un relvement de lge de la retraite de 2, 4 et 6 annes. Ce relvement se fait chaque fois partir de 2005, par tranche dune anne : cest--dire quune augmentation de 6 annes se fera entre 2005 et 2011.
Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain - 85

Taux de cotisation dquilibre selon lge de la retraite : cas des rgimes gnraux

60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 60 ans 62 ans 64 ans 66 ans

50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000 60 ans 62 ans 64 ans 66 ans

2020

2040

2060

2080

2100

2020

2040

2060

2080

2100

Cas de la CMR
50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100

Cas de la CNSS

60 ans 62 ans 64 ans 66 ans

Cas du RCAR

Le gain, toujours en termes de cotisations d'quilibre, est approximativement de 3 points pour une augmentation de lge de la retraite de 2 annes. Toujours pour 2 annes daugmentation de lge de la retraite, la date dpuisement des rserves est retarde de 4 ans pour la CMR par exemple.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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Plus globalement, pour lensemble des rgimes :

Impact dune augmentation de lge de la retraite : cas des rgimes gnraux

Augmentation de 5 ans de lge de la retraite Avant Taux de cotisation Aprs d'quilibre Gain Avant Date de premier Aprs dficits Gain Avant Date d'puisement Aprs des rserves Gain Avant Taux de remplacement brut Aprs d'quilibre Gain Avant Taux de remplacement net Aprs d'quilibre Gain

CNSS

CMR

RCAR

47,1% 41,3% -12% 1999 1999 0 2008 2008 0 46,2% 58,6% 27% 56,1% 69,0% 23%

51,4% 45,2% -12% 2019 2027 8 2030 2040 10 56,0% 71,0% 27% 76,5% 92,5% 21%

46,8% 37,2% -21% 2028 2036 8 2039 2050 11 60,0% 70,0% 17% 70,9% 79,5% 12%

Impact dune augmentation de lge de la retraite : cas des rgimes internes

Augmentation de 5 ans de lge de la retraite Avant Taux de cotisation Aprs d'quilibre Gain Avant Taux de remplacement brut Aprs d'quilibre Gain Avant Taux de remplacement net Aprs d'quilibre Gain

ODEP

OCP

ONE

ONCF

Tabacs

69,6% 56,5% -19% 76,7% 89,5% 17% 99,9% 110,3% 10%

126,2% 105,6% -16% 116,5% 135,9% 17% 192,0% 202,6% 6%

88,0% 71,5% -19% 97,1% 113,2% 17% 143,6% 153,7% 7%

105,1% 88,0% -16% 97,1% 113,2% 17% 149,4% 160,3% 7%

88,0% 71,5% -19% 97,1% 113,2% 17% 137,4% 148,7% 8%

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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Une augmentation de lge de la retraite de 5 annes a un impact positif ( la baisse) de 12 21% sur les taux de cotisation d'quilibre. Limpact est plus fort pour les rgimes internes et le RCAR que pour la CMR et la CNSS. En effet, le mode de revalorisation des pensions est moins pnalisant pour les retraits dans le cas dune lvation de lge de la retraite, ce qui explique en contrepartie une baisse moins sensible des taux de cotisation. En sens inverse, comme indiqu prcdemment, cette baisse des taux de cotisation se traduit par une augmentation des taux de remplacement, les cotisants validant un plus grand nombre dannes. Cette hausse va de 6 23% pour le taux de remplacement net ; de 17 27% pour le taux de remplacement brut.

4) INDEXATION DES PENSIONS


Nous lavons analys dans ltude de sensibilit du statu quo, cette hypothse a une importance considrable. Une indexation sur le tiers de linflation ou sur linflation diminue fortement les prestations des rgimes, et par consquent les taux de cotisation. Or, une telle indexation est relativement indolore : si elle change le taux de remplacement global (retraite moyenne sur salaire moyen), elle ne modifie pas le taux de remplacement instantan (premire retraite sur dernier salaire). Et lindicateur auquel les cotisants sont le plus sensibles est justement ce taux de remplacement instantan Par ailleurs, elle est aussi trs facile techniquement mettre en uvre : il nest pas besoin de mesurer finement lvolution des salaires. Ces diffrents aspects positifs sont toutefois relativiser. La retraite est avant tout un mode de lissage du revenu tout au long de la vie. Et une indexation sur linflation dgrade fortement le niveau de vie des vieux retraits par rapport celui des retraits plus jeunes. Cela pose donc : des problmes dquit ; un problme de soutenabilit politique et sociale, avec laugmentation venir du nombre de retraits.
A - INFLATION VERSUS SALAIRE

Nous tudions ici trois types de revalorisation : sur les salaires bruts, mode actuel de revalorisation du RCAR et des rgimes internes ; sur linflation ; sur le tiers de linflation, mode actuel de revalorisation de la CNSS et de la CMR.

Contrairement aux paramtres prcdents, qui modifiaient les quilibres de long terme de manire similaire pour chacun des rgimes, la revalorisation a un impact trs diffrent selon les rgimes. La CMR et la CNSS fonctionnant sur la base du tiers de linflation, seuls les passages linflation et au salaire sont ici intressants. Or, en premire approximation : un passage 100% de linflation au lieu du tiers ferait passer les taux de cotisation de long terme de 50 60% ; un passage au salaire de 50 plus de 80%.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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Inversement, pour le RCAR, seuls les passages une revalorisation sur linflation et sur le tiers de linflation sont analyser. Toujours en premire approximation : un passage linflation ferait passer les taux de cotisation de long terme de 45 30% ; un passage au tiers de linflation de 45 25%.

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 Salaire Inflation 1/3 Inflation

90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 Salaire Inflation 1/3 Inflation

Cas de la CMR
50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100

Cas de la CNSS

Salaire Inflation 1/3 Inflation

Cas du RCAR

Limpact est donc la fois considrable et trs variable selon les rgimes. Plus gnralement un passage une revalorisation sur linflation augmente les taux de cotisation de long terme de la CMR et de la CNSS de 20%, alors quil diminue ceux des rgimes internes et du RCAR de 30%

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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Impact dune revalorisation des pensions sur linflation : cas des rgimes gnraux

Revalorisation sur linflation Avant Taux de cotisation Aprs d'quilibre Gain Avant Date de premier Aprs dficit Gain Avant Date d'puisement Aprs des rserves Gain Avant Taux de remplacement brut Aprs d'quilibre Gain Avant Taux de remplacement net Aprs d'quilibre Gain

CNSS 47,1% 56,8% 21% 1999 1999 0 2008 2007 -1 46,2% 56,3% 22% 56,1% 70,3% 25%

CMR 51,4% 62,1% 21% 2019 2016 -3 2030 2027 -3 56,0% 68,2% 22% 76,5% 99,5% 30%

RCAR 46,8% 31,6% -33% 2028 2034 6 2039 2047 8 60,0% 42,2% -30% 70,9% 47,8% -33%

Les volutions des taux de remplacement bruts sont videmment inverses.


Impact dune revalorisation des pensions sur linflation : cas des rgimes gnraux Revalorisation sur linflation Avant Taux de cotisation Aprs d'quilibre Gain Avant Taux de remplacement brut Aprs d'quilibre Gain Avant Taux de remplacement net Aprs d'quilibre Gain ODEP 69,6% 50,1% -28% 76,7% 55,2% -28% 99,9% 66,3% -34% OCP 126,2% 85,2% -32% 116,5% 78,7% -32% 192,0% 107,1% -44% ONE 88,0% 63,4% -28% 97,1% 69,9% -28% 143,6% 91,2% -37% ONCF 105,1% 71,0% -32% 97,1% 65,6% -32% 149,4% 85,9% -43% Tabacs 88,0% 63,4% -28% 97,1% 69,9% -28% 137,4% 88,6% -35%
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Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

B - SALAIRE BRUT VERSUS SALAIRE NET

L'indexation sur les salaires bruts, telle quelle est plus ou moins applique aujourdhui dans les rgimes internes et le RCAR, pose de redoutables problmes analyss ci-dessous7. Prenons un exemple purement thorique, mais extrmement rvlateur de ce phnomne. Supposons une indexation des pensions de la CMR respectivement sur le salaire net et sur le salaire brut. Les graphes ci-dessous prsentent les taux de remplacement brut et net, selon les deux types dindexation. Tant que les taux de cotisation sont stables, les taux de remplacement bruts ou nets sont les mmes quelle que soit lindexation : ils progressent du fait de la monte en puissance du rgime (passage un rgime "permanent"). En revanche, une fois que les taux de cotisation augmentent, dans le cas dune indexation sur le salaire brut, le taux de remplacement net progresse considrablement sous deux effets : la monte en puissance du rgime, mais surtout la hausse des cotisations. Seul le premier effet intervient dans le cas dune indexation sur le net. Limpact est considrable : le taux de remplacement net varie entre 100% et 170% Surtout, cette variation na pas de fondement social ; elle repose uniquement sur un aspect mcanique pervers. La sagesse consiste donc suivre la voie allemande et mettre en place une rforme du rgime de revalorisation, au profit de l'indexation sur le salaire net.

Notamment, la hausse prvisionnelle des taux de cotisation engendre une hausse mcanique des taux de remplacement nets : les retraits ne subissent en effet quune partie (la part patronale) de la hausse des taux de cotisation et le taux de remplacement brut reste constant, tandis que le taux de remplacement net peut considrablement augmenter.
Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain - 91

180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100
R e va lo ris a tio n s ur le s a la ire brut R e va lo ris a tio n s ur le s a la ire ne t

Cas de la CMR : taux de remplacement net


120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100
R e va lo ris a tio n s ur le s ala ire brut R e va lo ris a tio n s ur le s ala ire net

Cas de la CMR : taux de remplacement brut

Bien naturellement, ce changement, qui permet une baisse du taux de remplacement, permet aussi une baisse des taux de cotisation d'quilibre, comme le montre le tableau suivant :
Taux de cotisation dquilibre selon le type dindexation : cas des rgimes gnraux CNSS 79,6% 63,8% -19,8% CMR 87,1% 64,4% -26,0% RCAR 46,8% 42,2% -9,9%

Revalorisation sur les salaires bruts Revalorisation sur les salaires nets Diffrence en % Plusieurs remarques sont ici ncessaires :

limpact de la rforme dpend de lvolution des taux de cotisation : il est beaucoup plus consquent pour les rgimes internes que pour le RCAR, puisque les dsquilibres futurs sont beaucoup plus prononcs pour les premiers rgimes ; ce type de rforme na dimpact que sur le long terme : elle ne change pas les dates dpuisement des rserves, ce qui est logique puisquelle na dinfluence quen cas de hausse des taux de cotisation ; le corollaire de la remarque prcdente est qu'une telle rforme na dintrt que si elle est mise en place tt, cest--dire avant l'augmentation des taux de cotisation dquilibre.
Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain - 92

Passage une lgislation sur les salaires nets : cas des rgimes gnraux

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100
Re valo ris a tio n s ur le s a laire ne t Re valo ris a tio n s ur le s a laire brut

90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100
Re va lo ris atio n s ur le s ala ire ne t Re va lo ris atio n s ur le s ala ire brut

Cas de la CMR

Cas de la CNSS

50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100
R e va lo ris a tio n s ur le s a la ire ne t R e va lo ris a tio n s ur le s a la ire brut

Cas du RCAR

F - COUPLAGE DE REFORMES
Entre toutes les rformes prsentes et simules ci-dessus, quel est le bon arbitrage ? Il nous semble que l'quit et l'efficacit imposent trois volutions : augmenter le caractre contributif des rgimes, c'est--dire rapprocher actuariellement les prestations des cotisations individuellement payes ; diminuer la gnrosit en la calant sur les potentialits de l'conomie ; harmoniser les diffrents paramtres des rgimes.

1) PREMIERE SIMULATION : UN PACKAGE BIENVEILLANT


tudions titre d'exemple, parmi tous les jeux possibles, le scnario suivant : passage un taux dannuit de 1,75% ; indexation des pensions sur linflation ; base de calcul reposant sur le salaire moyen ; passage de lge de la retraite 65 ans.
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Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

Ces rformes tant valables pour la totalit des rgimes, toujours dans un but dhomognisation. Nous supposons enfin que ces rformes sont mises en place rapidement (dici 2005). Cette hypothse est videmment peu crdible, et il faudra rflchir un talement dans le temps de ces diffrentes rformes, ce qui en diminuera l'impact. Le rsultat de ce scnario "raisonnable" est puissant : pour tous les rgimes hors RCAR, sous cette rforme, les taux de cotisation bruts de long terme stabliraient autour de 30%. Surtout, pendant une priode extrmement longue (40 ans pour la CNSS, 60 pour la CMR), lutilisation des rserves permettraient de garder des taux infrieurs 20%. Pour le RCAR, lquilibre serait maintenu jusquen 2076
Premier scnario de rfrence : taux de cotisation des rgimes gnraux
35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 CMR CNSS RCAR

De mme, les taux de cotisation sur horizon donn seraient galement en forte diminution :
Taux dquilibre sur horizon Horizon 2020 2050 2100 CNSS 10,0% 15,7% 23,9% CMR Equilibr Equilibr 20,6%

Par exemple, le taux dquilibre horizon 2100 de la CNSS est de 23,9%, qui est le taux dquilibre de ce mme rgime horizon 2050 dans le cadre du statu quo. La contrepartie est, naturellement, une forte diminution des taux de remplacement de long terme, qui se stabiliseraient autour de 46% en brut, de 52% en net. Soit des baisses de 48 73% pour les rgimes internes, de 8 30% pour les rgimes gnraux, par rapport au statu quo. Le relvement de lge de la retraite permet nanmoins une baisse moins forte des taux de remplacement par rapport celle des taux de cotisation.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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Premier scnario de rfrence : cas des rgimes gnraux

Taux de cotisation d'quilibre Date de premier dficit Date d'puisement des rserves Taux de remplacement brut d'quilibre Taux de remplacement net d'quilibre

Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain

CNSS 47,1% 32,1% -32% 1999 1999 0 2008 2009 1 46,2% 45,5% -2% 56,1% 51,7% -8%

CMR 51,4% 28,9% -44% 2019 2041 22 2030 2057 27 56,0% 45,5% -19% 76,5% 53,7% -30%

RCAR 46,8% 22,4% -52% 2028 2047 19 2039 2076 37 60,0% 45,5% -24% 70,9% 49,7% -30%

Premier scnario de rfrence : cas des rgimes internes

Taux de cotisation d'quilibre Taux de remplacement brut d'quilibre Taux de remplacement net d'quilibre

Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain

ODEP 69,6% 29,6% -57% 76,7% 46,9% -39% 99,9% 52,0% -48%

OCP 126,2% 29,6% -77% 116,5% 46,9% -60% 192,0% 51,7% -73%

ONE 88,0% 29,6% -66% 97,1% 46,9% -52% 143,6% 52,7% -63%

ONCF 105,1% 29,6% -72% 97,1% 46,9% -52% 149,4% 52,0% -65%

Tabacs 88,0% 29,6% -66% 97,1% 46,9% -52% 137,4% 52,0% -62%

Mais cette baisse est une baisse par rapport la situation de long terme rsultant de la lgislation actuelle, qui n'est pas tenable Ce qui compte surtout est sans doute lvolution du taux de remplacement par rapport sa valeur actuelle. Or dans ce cadre, les taux de remplacement bruts seraient toujours stables pour le RCAR ou la CMR. Les taux de remplacement de la CNSS baisseraient quant eux de 20%. Ce qui signifie quun changement mme svre de la lgislation ne dgradera pas les pensions actuelles de manire trop forte. Elle empchera simplement des pensions anormalement leves dans lavenir

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 95

Premier scnario de rfrence : taux de remplacement brut


70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 CMR CNSS RCAR

2020

2040

2060

2080

2100

Premier scnario de rfrence : taux de remplacement net


70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 CMR CNSS RCAR

2020

2040

2060

2080

2100

Plus important, les taux de remplacement resteraient quant eux globalement stables : stabilit (-2%) pour le RCAR, hausse de 14% pour la CMR, baisse de 17% pour la CNSS. Malgr les modifications relativement fortes des paramtres dans ce scnario, la stabilit des taux de remplacement laisse penser que ces rformes ne seront pas trop douloureuses socialement. Par ailleurs, lapproche duale des dficits taux inchang donne cette fois des rsultats nettement plus satisfaisants que dans le statu quo. Les dficits de long terme des rgimes gnraux reprsenteraient en effet 4% du PIB, soit deux fois moins que prcdemment. Ces dficits apparatraient en 2009 pour la CNSS, en 2057 pour la CMR et en 2076 pour le RCAR. Sil ny a pas de changement pour la CNSS, les gains sont consquents pour la CMR et le RCAR. Enfin, la valeur actuelle des dficits horizon 2100 sont nettement plus favorables : 2 fois le PIB contre 5 prcdemment.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 96

Premier scnario de rfrence : dficit rapport au PIB


3,0%

2,0%

CMR CNSS RCAR

1,0%

0,0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100

Nous avons par ailleurs examin une variante de ce scnario, en prenant cette fois une indexation des pensions sur le salaire net. Un tel scnario permet de lisser le niveau de vie des retraits tout au long de leur retraite. Il a videmment un cot en terme de taux de cotisation. En effet, les taux de cotisation dquilibre sont dans ce cas augments (autour de 35% pour la CMR et la CNSS, soit une hausse de 20%). En revanche, les taux de remplacement nets augmentent de plus de 20%.
Variante du premier scnario : indexation sur les salaires nets

Inflation Salaire net Gain Avant Taux de remplacement Aprs net d'quilibre Gain Taux de cotisation d'quilibre

CNSS 32,1% 38,3% 19% 51,7% 63,2% 22%

CMR 28,9% 34,2% 18% 53,7% 65,6% 22%

RCAR 22,4% 30,3% 35% 49,7% 64,8% 30%

Une telle indexation a galement un cot en termes de taux de cotisation sur un horizon donn. Laugmentation est de lordre de 5 points horizon 2100.
Taux dquilibre sur horizon Horizon CNSS CMR

2020 2050 2100

10,9% 18,0% 29,3%

Equilibr 14,4% 25,2%

Le bon scnario serait peut-tre un mlange des deux modes de revalorisation : linflation avec des rattrapages rguliers, afin de ne pas pnaliser excessivement les vieux retraits.
Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain - 97

2) SECONDE SIMULATION : UN PACKAGE RIGOUREUX


tudions, toujours titre d'exemple, parmi tous les jeux possibles, un scnario plus svre : indexation des pensions sur linflation ; base de calcul reposant sur le salaire moyen ; passage de lge de la retraite 65 ans ; taux dannuit de 1,25%.

Pour les trois premiers paramtres, nous reprenons donc le scnario prcdent. En revanche, nous considrons cette fois le passage un taux dannuit de 1,25%, comparer au 1,75% du package bienveillant.
Second scnario de rfrence : taux de cotisation des rgimes gnraux
25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 CMR CNSS RCAR

Les rsultats de ce scnario plus vigoureux sont spectaculaires : lquilibre du RCAR est sauvegard sur toute la priode de projection. Pour la CMR et la CNSS, les taux de cotisation sont de lordre de 20%. Soit des baisses de lordre de 60% par rapport aux taux dquilibre du statu quo. Surtout les dates dpuisement des rserves ninterviendraient quen 2020 pour la CNSS ; 2081 pour la CMR.
Taux dquilibre sur horizon Horizon CNSS CMR

2020 2050 2100

Equilibr 12,8% 18,2%

Equilibr Equilibr 15,4%

Les rsultats en termes de taux de cotisation sur horizon sont galement intressants. Un taux de 15,4%, donc proche du niveau actuel, permet de stabiliser la CMR jusquen 2100, sil est appliqu ds maintenant. Pour la CNSS, il faudrait doubler le taux actuel (de 9,1 18,2%) pour obtenir une telle stabilisation, mais le taux obtenu reste raisonnable.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 98

Second scnario de rfrence : cas des rgimes gnraux

Taux de cotisation d'quilibre Date de premier dficit Date d'puisement des rserves Taux de remplacement brut d'quilibre Taux de remplacement net d'quilibre

Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain

CNSS 47,1% 23,1% -51% 1999 2014 15 2008 2020 12 46,2% 32,5% -30% 56,1% 36,0% -36%

CMR 51,4% 20,8% -60% 2019 2055 36 2030 2081 51 56,0% 32,5% -42% 76,5% 36,8% -52%

RCAR 46,8% 17,3% -63% 2028 + de 2100 2039 + de 2100 60,0% 32,5% -46% 70,9% 35,1% -51%

Pour les rgimes internes, les taux de cotisation dquilibre se stabiliseraient eux aussi autour de 20%, en baisse de lordre de 80% par rapport au statu quo. Ils permettraient mme une baisse du taux actuel pour lOCP.
Second scnario de rfrence : cas des rgimes internes

Taux de cotisation d'quilibre Taux de remplacement brut d'quilibre Taux de remplacement net d'quilibre

Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain

ODEP 69,6% 21,2% -70% 76,7% 33,5% -56% 99,9% 36,0% -64%

OCP 126,2% 21,2% -83% 116,5% 33,5% -71% 192,0% 35,9% -81%

ONE 88,0% 21,2% -76% 97,1% 33,5% -65% 143,6% 36,3% -75%

ONCF 105,1% 21,2% -80% 97,1% 33,5% -65% 149,4% 36,0% -76%

Tabacs 88,0% 21,2% -76% 97,1% 33,5% -65% 137,4% 36,0% -74%

La contrepartie en terme de taux de remplacement brut et net est videmment plus importante que dans le scnario prcdent, mme si du fait du relvement de lge de la retraite, elle est moins forte que la baisse des taux de cotisation. Pour les taux de remplacement nets, cette baisse va de 36% (CNSS) 81% (ODEP) par rapport au statu quo.

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- 99

Second scnario de rfrence : taux de remplacement brut des rgimes gnraux


70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 CMR CNSS RCAR

De mme, par rapport aux taux de remplacement observs aujourdhui, la baisse sera plus consquente que dans le scnario bienveillant. Elles sont de lordre de 40% pour la CNSS, 30% pour le RCAR et 20% pour le CMR. Cette baisse imposerait peut-tre : des coups de pouce plus rguliers quant la revalorisation des pensions que dans le scnario prcdents ; la mise en place dun deuxime pilier, obligatoire, de capitalisation (objet de la quatrime partie).
Second scnario de rfrence : taux de remplacement net des rgimes gnraux
70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 CMR CNSS RCAR

Lapproche duale des dficits taux de cotisation inchang apporte galement des enseignement optimistes. Annuellement, les dficits des rgimes gnraux seraient dans le long terme de lordre de 2,5% du PIB, soit une division par 3 par rapport au statu quo. Surtout cette charge est largement reporte dans le temps.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 100

Second scnario de rfrence : dficit annuel rapport au PIB


2,0%

1,5% CMR 1,0% CNSS RCAR 0,5%

0,0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100

Autre manire de dresser ce constat optimiste : les dficits des rgimes gnraux horizon 2100 actualiss reprsentent une fois le PIB dans le cadre de ce scnario. Une variante ce scnario est ltude, comme prcdemment, dune indexation des pensions sur les salaires nets. La hausse des taux de cotisation est alors de lordre de 20%, mais elles resteraient un niveau tout fait acceptable (de lordre de 25%).
Variante du second scnario : indexation sur les salaires nets

Inflation Salaire net Gain Avant Taux de remplacement Aprs net d'quilibre Gain Taux de cotisation d'quilibre

CNSS 23,1% 28,5% 24% 36,0% 45,4% 26%

CMR 20,8% 25,8% 24% 36,8% 47,0% 28%

RCAR 17,3% 20,9% 20% 35,1% 46,5% 33%

De mme, une telle indexation impliquerait une augmentation des taux de cotisation horizon 2100 de lordre de 4 points.
Taux dquilibre sur horizon Horizon CNSS CMR

2020 2050 2100

9,8% 14,6% 22,1%

Equilibr Equilibr 18,9%

Cette variante permettrait en contrepartie une augmentation des taux de remplacement nets de lordre de 28%. Surtout, comme mentionn plus haut, elle permet un juste lissage du niveau de vie des retraits tout au long de leur retraite.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 101

3) CONCLUSION
La mise en uvre de ces scnarios simuls est dlicate dans la mesure o ils sont d'application immdiate : il est vident quil est difficile de mettre en uvre ces rformes aussi vite, et il faudrait probablement tudier leur application progressive. De mme, lurgence des rformes nest pas la mme selon les caisses et ltalement des rformes devrait tenir compte des spcificits de chacune dentre elles. Par exemple, la progressivit pourrait tre plus soutenue pour lONCF ou la CNSS. Pour cette dernire, il pourrait tre judicieux de joindre aux rformes une politique volontariste de couverture. Par ailleurs, les arbitrages qui sont proposs entre taux dannuit, calcul du salaire de rfrence et ge de la retraite ne reposent pas sur une analyse pousse. Il faudra l-encore pousser ltude plus loin. Enfin, quel est le bon "minimum" de pension que tous les rgimes devraient offrir ? Quel est le seuil au-del duquel il faudrait faire appel, par exemple, la capitalisation ? Jusquo le premier pilier en rpartition devrait-il aller ? Corollaire : quels sont les maxima de taux de cotisation de rpartition soutenables ? Autant de problmatiques que nous aborderons dans le "scnario c".

G - CONCLUSION
La premire conclusion de ce scnario est qu'une rforme paramtrique raisonnable - c'est-dire acceptable politiquement permettrait de rsoudre une partie importante du problme, en limitant la hausse venir des taux de cotisation, partant, en prservant ainsi la comptitivit de l'conomie marocaine. La seconde conclusion est qu'il est difficile de demander la rforme paramtrique de prendre en charge l'intgralit du problme, car cela conduit une rforme relativement violente. Ces conclusions inspirent deux commentaires immdiats : parce qu'elles sont douloureuses, ces mesures doivent tre prises trs rapidement, avant que la gnrosit des rgimes ne se soit encore pleinement exprime dans les taux de remplacement. Toute attente se traduira par un effort encore plus douloureux et une opposition encore plus affirme ; le reparamtrage des rgimes un niveau soutenable financirement aura comme consquence heureuse de pouvoir entreprendre une vaste politique d'extension de la couverture, aujourd'hui trs faible. Cette extension qui est impossible dans le contexte actuel elle gnrerait des droits explosifs moyen et long termes sera demain non seulement possible mais mme souhaitable, lorsque les rgimes seront devenus actuariellement quilibrs.

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H - VARIANTE : LE ROLE FEDERATEUR DU RCAR 1) UNE REFORME QUI NEN EST PAS UNE
Le Dahir du 4 octobre 1977 crant un rgime collectif dallocation de retraite stipule dans son article 2 que le RCAR sapplique obligatoirement au personnel des organismes soumis au contrle financier prvu par le Dahir du 14 avril 1960 organisant le contrle financier de lEtat sur les offices, tablissements publics et socits concessionnes, ainsi que sur les socits et organismes bnficiant du concours financier de lEtat ou de collectivits publics. Par consquent, les tablissements publics qui disposent dun rgime de retraite interne pour leur personnel sont aussi soumis au RCAR. Il sagit notamment de lOCP, lODEP, lONCF, La Rgie des tabacs et lONE. Toutefois, ce mme article prvoit la cration dune commission qui a pour tche lexamen de ces rgimes internes. Ainsi, tout rgime interne qui assure des prestations au moins gales celles garanties par le RCAR et qui prsente des conditions techniques et financires juges par cette commission satisfaisante, peut tre exclu par arrt du Ministre des finances. A ce jour seul deux rgimes internes ont t examins et exclus du champ dapplication du RCAR, savoir lONCF et lODEP. Les autres rgimes internes nont jamais t soumis lexamen de cette commission. Toutefois, les rgimes internes, confronts des situation dmographiques et financires dlicates, ont pris conscience de la ncessit dintgrer un rgime assise plus large. Cest ainsi que lOCP et lONE ont dcid daffilier au RCAR le personnel nouvellement recrut par ces deux organismes. De mme, le projet de la reprise par le RCAR de la caisse interne de retraite de lONCF est en cours de finalisation. Pour les autres rgimes internes, il y a une prise de conscience de la ncessit de rejoindre le RCAR. Globalement, donc, lintgration des rgimes internes au sein du RCAR nest pas une rforme, dans le sens o la cration des rgimes de retraite interne naurait pas du avoir lieu dans le pass

2) LES VERTUS DU RCAR


Nous avons tudi dans le statu quo les avantages du RCAR : des prestations uniformment moins gnreuses que celles des rgimes internes ; un financement mixte entre capitalisation et rpartition.

Ces avantages expliquent les bien meilleures performances du RCAR, dans le court terme et dans le long terme. Lintgration des nouveaux cotisants des rgimes internes dans le RCAR permet de profiter des atouts de ce rgime, mieux paramtr actuariellement que les autres. . Il correspond aussi la volont des rgimes internes dexternaliser leur rgime de retraite. Une telle solution a aussi le mrite de simplifier les rformes, en les concentrant sur un rgime unique. Autre avantage : la rpartition repose sur la mutualisation entre retraits et cotisants.
Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain - 103

Qui dit mutualisation dit loi des grands nombres et donc assise dmographique forte. Ce nest pas le cas videmment des rgimes internes Le regroupement terme des rgimes internes au sein du RCAR permettrait de saffranchir des risques que fait peser une assise dmographique trop troite. Cette remarque vaut aussi pour le RCAR. Si son assise dmographique est aujourdhui bien meilleure que celle des rgimes internes, elle nest pas pour autant viable. Le risque de titularisations massives ou de privatisations importantes existent. Le problme essentiel dune telle mise en place rside naturellement dans le cot des rgimes internes en groupe ferm.

3) LE POIDS DU PASSE DANS LES REGIMES INTERNES


Les rsultats des rgimes internes ci-dessous mesurent le poids du passif net :
Poids du passif net des rgimes internes (millions de Dirhams) ODEP OCP ONE ONCF Tabacs Total

Passif net

1 013

13 237

15 578

5 323

2 190

37 341

Pour la rgie des Tabacs, lONCF et lOCP, ces rsultats sont obtenus par des simulations sous le logiciel de la Banque Mondiale (PROST). Pour lODEP et lONE, ils sont repris des tudes actuarielles. Dans chaque cas, ils sont calculs en supposant la fermeture des rgimes : il ny a plus de cotisations verses, mais les retraites sont verses : aux retraits actuels aux cotisants actuels, quand ils passeront la retraite, en fonction des droits acquis au moment de la fermeture des rgimes

Les rsultats dpendant crucialement des hypothses, il faut surtout retenir les ordres de grandeur des rsultats prsents plus haut. Ceux-ci sont consquents : ils reprsentent 10% du PIB, rapporter une population reprsentant (cotisants, retraits et ayants-droits) 0,4% de la population totale. Un montant considrable rapport une population drisoire On peut remarquer que la situation des rgimes internes nest pas uniforme. La rforme propose dans cette variante peut tre progressive. Elle peut tre retarde pour lODEP et lOCP qui disposent de marges de manuvre plus consquentes. Reste tt ou tard un dficit financer. A qui le faire payer ?
A - LA SOLUTION DE FACILITE : LES RESERVES DU RCAR

La mauvaise solution consiste en lutilisation des rserves du RCAR. Il est videmment facile de remarquer que le dficit correspond plus ou moins aux rserves du RCAR. La solution de facilit consisterait donc faire reporter les difficults des mauvais lves sur les lves plus vertueux Il y aurait l la manifestation massive de ce que les conomistes appellent l'ala moral : il s'agirait d'un trs mauvais signal en direction des rgimes retraite, puisque le plus
Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain - 104

vertueux verrait sa vertu sacrifie pour financer les dsquilibres passs de moins vertueux ! Notre sentiment est que cette solution, carte par le bon sens, l'est aussi par l'intrt suprme de l'conomie marocaine et de ses partenaires internationaux.
B - REPORTER LE COUT SUR LES ENTREPRISES DES REGIMES INTERNES

Le cot des dficits ne doit pas tre report sur le RCAR, mais plutt sur les entreprises des rgimes internes, responsables des dsquilibres de leur systme. Pour cela, il faut imprativement que le cot de la retraite des rgimes internes soit recalcul sous des hypothses prudentes et acceptes par tous. Une fois ce cot clairement tabli, il devra tre financ par contribution de lentreprise, en adoptant un niveau de charges sociales compatibles avec ses conditions dexploitation (en cas de monopole) ou conformes aux standards du march (en cas de concurrence) afin dgaliser les cots de production. Nous reviendrons sur ces problmatiques dans les scnarios suivants, qui tudient plus spcifiquement lopportunit des fusions de caisse. En tout tat de cause, il est urgent d'tablir une doctrine claire, objective et unique pour tous en ce qui concerne l'intgration des rgimes internes au RCAR, afin de poser les rgles de jeu et prserver cet lot de stabilit.

4) IMPACT DES NOUVEAUX COTISANTS DES REGIMES INTERNES SUR LE RCAR


Limpact pour le RCAR cette fois de labsorption des nouveaux cotisants des rgimes internes est ngligeable, comme le montre lvolution des taux de cotisation dquilibre.
Taux de cotisation dquilibre du RCAR : avant et aprs absorption
50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100
Absorption Statu quo

Pour le RCAR, labsorption de ces nouveaux cotisants revient de fait un accroissement de couverture, de lordre de 40%. Accroissement favoris de plus par les revenus suprieurs des cotisants des rgimes internes par rapport ceux du RCAR.
Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain - 105

Cet accroissement de couverture, nous lavons vu dans la partie prcdente, na dimpact positif que dans le court terme. Dans le long terme, les taux de cotisation dquilibre sont inchangs, et les dficits augmentent proportionnellement laccroissement de la couverture. Les dsquilibres du RCAR nintervenant que tardivement (autour de 2040), leffet de court terme nexiste pas. Ce qui explique au final les consquences ngligeables de labsorption des nouveaux cotisants pour lquilibre du RCAR.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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PARTIE III : REFORME PARAMETRIQUE APRES REGROUPEMENT DE CERTAINS REGIMES (PUBLICS VS PRIVES) (SCENARIO B)

A - TERMES DE REFERENCE 1) DESCRIPTION DU SCENARIO


Ce scnario vise le regroupement de lensemble des salaris du secteur public au sein dun mme rgime sachant quactuellement le rgime du RCAR et celui des pensions civiles se partagent la couverture de la majorit de ce personnel et fonctionnent selon des rgles trs diffrentes. De mme, le personnel des tablissements publics disposant dune caisse interne sera intgr dans ce mme groupe. Par ailleurs, le personnel des tablissements publics adhrents actuellement la CIMR ou la CNSS sera intgr dans le groupe des salaris du secteur public. Aprs le regroupement du personnel du secteur public, il sagit danalyser, tout dabord, lvolution de ce groupe ainsi que celle de la CNSS sans aucune mesure de redressement. Par la suite, il sera procd lvaluation de limpact de la modification de certains paramtres sur lquilibre de ces deux nouveaux rgimes.

2) MATRICE DU SCENARIO
Paramtres modifier Limitation des piliers

Scnario

Description

Regroupement des salaris du secteur public (affilis la CMR, au RCAR, aux caisses internes, la CIMR et la CNSS). Dabord, lquilibre du rgime public ainsi que celui de la CNSS seront examins sans Rforme paramtrique aucune mesure de redressement. Ensuite, ces quilibres seront recherchs dans le cadre dune aprs regroupement rforme paramtrique. de certains rgimes Pour le rgime public, deux variantes seront tudies, la variante 1 vise la sauvegarde intgrale des droits passs des affilis calculs selon les dispositions de leur rgime initial. La variante 2 envisage le recalcul
Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

Les paramtres qui peuvent tre modifis sont : ge de dpart la retraite, assiettes de Non cotisation et de prvue liquidation, rgles de rversion, taux dannuit, indexation des
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des droits passs des affilis suivant les dispositions du rgime absorbant avant sa rforme. Dans ce cadre, divers modes de financement de ces droits seront envisags : financement intgral, versement des rserves disponibles seulement ou dtermination du montant verser selon la mthode du rapport de charges. Populations concernes Regroupement des rgimes

pensions, retraite proportionnelle et pension minimum

Scnario

Droits passs et pensions en service

Rforme paramtrique Populations aprs actuelles et regroupement futures de certains rgimes

Les pensions en service la date du regroupement ne subiront aucune modification et continueront tre servies par Au moment du le rgime public. Pour le personnel des regroupement, le tablissements publics qui tait affili avant la rgime public rforme la CNSS ou la CMR, ce paiement fonctionnera suivant sera effectu par le rgime public aprs les dispositions du rception des capitaux correspondants. rgime des pensions civiles. Par la suite, il Les droits acquis par les actifs des rgimes regroups ainsi que par le personnel des sera procd tablissements publics qui tait affili la certaines CIMR ou la CNSS seront calculs suivant modifications paramtriques de telle les deux variantes prcites (cf colonne sorte que ce nouveau description). Les droits acquis au moment de la rforme par les actifs aussi bien du secteur rgime soit viable public que priv seront reconnus pour la long terme. fraction gale au rapport entre la dure des services passs ce moment et la carrire totale des intresss.

B - PRESENTATION DETAILLEE DU SCENARIO ET COMMENTAIRES


Ce scnario, comme le prcdent, vise la recherche de l'quilibre par la modification de tout ou partie des paramtres de fonctionnement des rgimes de retraite, mais il repose aussi sur l'ide que les rgimes pourraient, plus ou moins long terme, converger et probablement se rapprocher, soit en tant runis au sein d'une mme caisse, soit en fusionnant purement et simplement. L'analyse des expriences trangres offre peu de comparaisons sur le regroupement des rgimes, mais permet cependant d'identifier les avantages et inconvnients tirer dune fusion des rgimes.

1) LE RISQUE D'UNE SOLUTION ARTIFICIELLE


En France, il existe un mouvement de fonds, l'uvre depuis plusieurs annes maintenant, pour la fusion des rgimes ARCCO et AGIRC. Une tape, en cours, a consist fusionner les
Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain - 108

rgimes ARCCO entre eux, afin de disposer, face au rgime AGIRC, d'une unique entit. A moyen terme, il est probable que les deux rgimes seront intgrs. Les motivations de cette fusion mritent d'tre explicites, car elles sont souvent celles qui prsident aux fusions de caisse. Il s'agit ici, comme toujours, de trouver dans la fusion une solution un problme de dficit, en utilisant les rserves ou les excdents de l'absorb pour financer les dficits de l'absorbeur. Outre que la fusion n'apporte aucune solution au problme de l'absorbeur, elle permet mme de reculer la date laquelle une solution devra tre trouve, en crant un rpit artificiel.

2) DES REFORMES FACILITEES


Il en va diffremment si la fusion est l'occasion d'une rvision complte des modalits de fonctionnement des rgimes, en profitant de l'opportunit que peut crer l'opration de rapprochement. Ce type de fusion vertueuse se produit lorsque le nouveau rgime rsultant de la fusion dispose de paramtres cals sur ceux du rgime fusionn le plus raisonnable. Le processus d'intgration des rgimes spciaux dans le RCAR est une excellente illustration de cette vertu. Par exemple, la base de calcul repose sur lensemble des salaires pour le RCAR, quand seuls les derniers salaires sont pris en compte dans les autres rgimes publics. En intgrant le RCAR, les entreprises publiques vont donc procder implicitement une rforme vertueuse de leurs conditions de retraite, en profitant des vertus du RCAR.
REFORME FAVORISANT CERTAINS REGIMES AU DETRIMENT DAUTRES REGIMES

3) UNE

Une fusion des rgimes dans un ensemble public, dans le cas marocain, revient directement favoriser certains rgimes, au dtriment dautres rgimes. Deux aspects dans cette affirmation : Le premier se situe au niveau de la rpartition dans le temps de la gnrosit des rgimes. Typiquement, le RCAR est peu gnreux quant la constitution de la premire pension (taux dannuit de 2%, base de calcul assise sur lensemble des salaires) et gnreux quant la revalorisation (assise sur les salaires). La forte revalorisation du RCAR est la contrepartie du faible niveau de la pension de dpart. La CMR prsente une situation exactement oppose : premire pension trs gnreuse (taux dannuit de 2,5%, base de calcul assise sur le dernier salaire) et une revalorisation faible, indexe en pratique sur le tiers de linflation . En ltat, pour un jeune retrait RCAR, une fusion avec la CMR lui ferait perdre sa revalorisation gnreuse, alors quil bnficiera dune pension beaucoup moins importante quun autre jeune retrait ayant cotis la CMR (pour un profil de carrire identique). A ce phnomne sajoute bien sr le fait que le salaire moyen du RCAR est beaucoup plus faible que le salaire moyen CMR. La gnrosit ne se situant pas au mme niveau dans le temps, un premier problme dquit entre rgimes se pose. Le second aspect est le plus important. Fusionner les rgimes en ltat revient se servir de la politique vertueuse de rgimes ayant constitu de fortes rserves pour apurer les comptes des rgimes moins prudents. Le rgime le plus pnalis en ltat est videmment le RCAR, fonctionnant pratiquement en capitalisation. Le tableau ci-dessous indique la
Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain - 109

part relative des cotisants, retraits et rserves des diffrents rgimes du systme public consolid.
Part relative des diffrents rgimes dans le rgime consolid

Cotisants Retraits Cotisations Prestations Rserves

CMR 68,8% 59,4% 69,1% 56,5% 16,4%

RCAR 22,1% 17,8% 12,6% 7,8% 57,7%

ODEP 0,5% 1,7% 1,0% 1,7% 1,6%

OCP 3,6% 10,9% 10,0% 14,4% 20,3%

ONE 3,2% 3,1% 5,1% 8,9% 3,6%

ONCF 1,5% 5,9% 1,5% 7,6% 0,0%

Tabacs 0,3% 1,2% 0,7% 3,1% 0,4%

Le RCAR reprsente moins dun quart des cotisants, un sixime des retraits, mais plus de la moiti des rserves. De mme, lOCP reprsente moins de 4% des cotisants, et 20% des rserves. A lautre bout de lchelle, la CMR reprsente les 2/3 des cotisants et seulement 1/6 des rserves ; lONCF ne dispose pas de rserves.
Ratio rserves sur prestations
65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 CMR RCAR ODEP OCP ONE ONCF Tabacs

Le graphique ci-dessus rsume lextrme htrognit des rgimes regroups. Fusionner en l'tat et sans rforme d'accompagnement les diffrents rgimes du public revient donc utiliser la bonne sant du RCAR pour rsorber les problmes engendrs par la mauvaise gestion de lONCF par exemple. Le phnomne de moral hazard qui en rsulterait serait dangereux pour l'quilibre de l'ensemble et ne ferait que rendre plus difficile la recherche des solutions pour l'avenir. Cette modalit du scnario doit donc tre carte. Une seconde modalit du scnario serait de constituer deux piliers pour les salaris du secteur public :

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 110

un rgime de base, fond sur l'actuelle CMR (par ailleurs rforme pour devenir solvable) ; un rgime complmentaire obligatoire pris en charge par le RCAR.

Ce scnario est tudi dans la partie suivante de ce rapport.

4) UNE MUTUALISATION DES RISQUES


Une fusion peut aussi tre l'occasion de saffranchir d'une faible assise dmographique, qui rend de fait impossible un systme en rpartition. Les rgimes internes sont videmment dans ce cas et il est tout fait remarquable que ce vice originel n'ait pas t vu lors de la mise en place de ces rgimes. Ce commentaire souligne l'incohrence de comportement de ces rgimes, qui ont refus d'intgrer un rgime gnral au motif qu'ils offraient une gnrosit suprieure, mais se voient aujourd'hui contraints de faire appel la solidarit gnrale, puisqu'ils ne peuvent plus soutenir leur gnrosit par leur faible assise dmographique. A un niveau nettement moins marqu, le RCAR bnficie lui-aussi dune meilleure solidit : il saffranchirait dun risque de titularisation soutenue dune part (passage la CMR) ; de privatisations importantes dautre part (passage la CNSS).

C - SIMULATIONS ET RESULTATS
Faute de donnes, les rsultats qui suivent ne tiennent pas compte du personnel du secteur public qui cotise au sein de la CIMR ou de la CNSS : ces salaris cotisent toujours dans le rgime priv. Par ailleurs, si un certain nombre de rformes sont prsentes ci-dessous, elles sont videmment limites, pour ne pas alourdir le rapport. Les choix sont orients en fonction notamment des rsultats de la partie prcdente.

1) STATU QUO APRES ABSORPTION


Nous avons simul le scnario du statu quo (pas de modification des paramtres) pour les deux sous-ensembles constitus par le secteur public et le secteur priv, en exprimant les rsultats en termes de taux de cotisation dquilibre et de dficits en pourcentage du PIB (il sagit des deux visions duales prsentes en premire partie). Lindexation des pensions repose ici sur le tiers de linflation.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 111

Taux de cotisation dquilibre


60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000
Public Priv

2020

2040

2060

2080

2100

Sans surprise, les taux de cotisation de long terme obtenus sont ceux des rgimes absorbants : CNSS pour le rgime priv et CMR pour le rgime public. De mme, les taux de cotisation dquilibre sur un horizon de mme du rgime priv sont identiques ceux de la CNSS ; ceux du rgime public sont trs proches de ceux de la CMR.
Taux dquilibre sur horizon Horizon Priv Public

2020 2050 2100

13,5% 23,9% 35,8%

Equilibr 22,7% 37,4%

Ainsi se dmontre une vidence : non seulement la fusion seule napporte pas en elle-mme de solution au problme du long terme (les taux de cotisation stabilisant le systme complet sont de 47% pour le priv et de 52% pour le public), mais plus encore, si les taux de cotisation ne sont pas ajusts, les dficits se chiffreront chaque anne 8% du PIB en rgime permanent !. Et la valeur actuelle de la dette, horizon 2100, reprsente 5,5 fois le PIB !

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 112

Dficit en pourcentage du PIB


6,0% 5,5% 5,0% 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100

Public Priv

De mme, lanne dpuisement des rserves est peu impacte : elle demeure 2008 pour le priv, car par construction, il ny a videmment pas de changement pour le priv par rapport la CNSS seule ; pour le public, la ponction des rserves du RCAR permet de maintenir le rgime inchang jusquen 2030. Rappelons que les dates de la CMR et du RCAR, seuls, sont respectivement 2030 et 2039. Les 9 annes perdues par le RCAR correspondent donc la prise en charge des rgimes internes dont certains sont dj largement dficitaires La dure dquilibre du systme public sera toujours plus importante que celle du priv. Mais le nouvel ensemble, une fois consommes les rserves du RCAR, sera dans une situation difficile en regard de la violence des ajustements effectuer

Plus que jamais, ces simulations mettent en vidence l'imprieuse ncessit des rformes, puisque les taux de cotisation de long terme seront de lordre de 50%. Pourtant les taux de remplacement seront proches des taux actuels
Taux de remplacement net
90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100
Public Priv

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 113

Taux de remplacement brut


90,0% 80,0% 70,0% 60,0% 50,0% 40,0% 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 Public Priv

Pour le rgime public, le taux de remplacement brut progresse de 13% ; le taux de remplacement net de 42%. En revanche, il est en baisse dans le secteur priv, respectivement de 21 et 10%. Cette baisse du taux de remplacement du rgime priv amne tudier une variante ce statu quo aprs regroupement. Si une revalorisation sur le tiers de linflation nest pas possible socialement, et si dans lavenir, la revalorisation est base sur le salaire brut, que se passe-til ?
Taux de remplacement net
180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100
Public Priv

En ce cas toujours, la hausse des taux de remplacement brut serait de 33 et 91% pour les rgimes public et priv respectivement. Elle serait de 75 et 215% en ce qui concerne le taux de remplacement net.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 114

Taux de remplacement brut


100% 80% 60% 40% 20% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100

Public Priv

Mais cette hausse cette fois gnrale des taux de remplacement aurait une contrepartie consquente en termes de taux de cotisation ou en termes de dficits du PIB. Les taux de cotisation de long terme sont alors suprieurs 80%.
Taux de cotisation dquilibre
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000

Public Priv

2020

2040

2060

2080

2100

Les dficits annuels reprsentent 14% du PIB en 2100, et la valeur actuelle de la dette horizon 2100 est gal 9 fois le PIB actuel.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 115

Dficit en pourcentage du PIB


10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 Public Priv

De mme, les taux de cotisation sur un horizon donn sont alors nettement plus levs :
Taux dquilibre sur horizon Horizon Priv Public

2020 2050 2100

15,9% 31,6% 52,9%

Equilibr 32,0% 56,2%

Ils passent ainsi, pour lhorizon 2100, de 35,8 52,9% pour le secteur priv ; de 37,4 56,2% pour le secteur public. Non seulement, le statu quo provoquerait des taux de cotisation de lordre de 50%. Mais en plus, les hypothses sous lesquelles il repose en termes de revalorisation sont probablement trop optimistes. Et sous une hypothse de revalorisation moins optimiste, les taux de cotisation seraient de plus de 80% ! Ci-dessous sont proposs 5 scnarios de rforme. En anticipant la partie suivante, nous explorerons ds prsent des rformes transformant le rgime en rpartition en un premier pilier. Nous rflchirons alors au niveau (taux de cotisation et de remplacement) que doit permettre ce premier pilier. Pour chaque scnario, les taux de cotisation dquilibre et les taux de remplacement nets, qui sont les deux indicateurs les plus pertinents, seront prsents. Rappelons que les choix de rformes sont infinis : les paramtres sont en effet nombreux. Les simulations qui suivent ont pour unique objectif de donner des ordres de grandeur dans les consquences de telle ou telle rforme.

2) SCENARIO 1
Ce scnario combine deux rformes permettant de saffranchir de deux effets considrs comme pervers :

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 116

Rforme 1 : l'indexation sur le salaire net (au lieu du brut dans la variante prsente plus haut), avec comme variante une indexation sur linflation.

Une indexation sur les salaires bruts augmente mcaniquement les taux de remplacement nets en cas de hausse des taux de cotisation et nest donc pas conseiller. Inversement, une indexation sur le tiers de linflation diminue le taux de remplacement du secteur priv ; il dgrade par ailleurs considrablement le niveau de vie des vieux retraits. Au contraire, une indexation sur les salaires nets permet de lisser le niveau des retraits tout au long de leur vie ; en ce sens, elle constitue lindexation la plus juste actuariellement. Il semble en effet socialement prfrable de diminuer fortement les taux dannuit plutt que de dgrader le mode de revalorisation des retraites. Des rgles rigides de revalorisation peuvent tre pnalisantes dans lavenir et prive les rgimes dun degr de souplesse dans leur pilotage. Une revalorisation sur les salaires nets pouvant constituer un carcan trop strict, nous tudierons systmatiquement comme variante une revalorisation sur linflation. Une indexation sur linflation, si elle est accompagn de coups de pouce quand ils savrent ncessaires, peut en effet constituer une bonne alternative une revalorisation sur les salaires nets. Dautant quune telle indexation est beaucoup plus facile mettre en place, techniquement, par les rgimes. Cest pourquoi nous prsentons plus bas comme lment de base une revalorisation sur les salaires nets, et comme variante une revalorisation sur linflation. Lapproche est donc inverse par rapport la partie prcdente, dans laquelle la rfrence tait linflation et lalternative les salaires. Cette inversion est faite dans le souci dorienter le moins possible le lecteur tout au long du rapport.
Rforme 2 : une base de calcul reposant sur lensemble des salaires valids (au lieu du dernier ou des 3 derniers salaires), car la lgislation actuelle est anticontributive et injuste (pour une mme contribution au systme, deux retraits peuvent toucher des retraites extrmement diffrentes).

Ce scnario revient en fait pour le rgime public adopter une lgislation proche de la lgislation dores et dj en vigueur au sein du RCAR. Ce scnario servira de base tous les autres scnarios qui reposeront sur les deux rformes envisages ici. Fonds sur deux mesures de bon sens, ils ne procurent toutefois pas de gains, le statu quo reposant sur une indexation au tiers de linflation. Les autres scnarios prsenteront donc des mesures plus strictes, quant aux taux dannuit dune part, lge de la retraite dautre part.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 117

Taux de cotisation dquilibre


60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000
Public Priv

2020

2040

2060

2080

2100

Taux de remplacement net


90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 Public Priv

Cette rforme conjugue deux rformes paramtriques. Si le fait dasseoir la base de calcul sur lensemble des salaires diminue les prestations, lindexation sur les salaires nets les augmente. Le deuxime effet lemporte et les taux de cotisation, comme les taux de remplacement, augmentent. Nous lavons vu en effet, le but de cette rforme est de proposer un mode de revalorisation la fois quitable et tenable socialement dans lavenir. Les autres rformes proposes, qui sajouteront celle-ci, viseront davantage la viabilit des rgimes. Les taux de cotisation dquilibre de long terme passent en effet : de 52 53% pour le secteur public, soit une hausse de 3% ; de 47 53% pour le secteur priv, soit une hausse de 13%.

Corollaire, les taux de remplacement nets augmentent : de 77 80% pour le secteur public, soit une hausse de 5% ;
Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain - 118

de 56 65% pour le secteur priv, soit une hausse de 16%.


Indicateurs avant et aprs rforme

Taux de cotisation d'quilibre

Date de premier dficit

Date d'puisement des rserves Taux de remplacement brut d'quilibre Taux de remplacement net d'quilibre

Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain

Priv 47,1% 53,3% 13% 1999 1999 0 2008 2008 0 46,2% 53,4% 16% 56,1% 64,9% 16%

Public 51,6% 53,3% 3% 2017 2019 2 2030 2032 2 56,0% 58,8% 5% 76,7% 80,2% 5%

Une variante ce scnario consiste en une indexation des pensions sur linflation. Limpact par rapport une indexation sur les salaires est consquent : baisse de 9% des taux de cotisation dans le public ; de 16% dans le priv. Ncessairement, les taux de remplacement diminuent dans des proportions quivalentes.
Variante : revalorisation sur linflation

Taux de cotisation d'quilibre

Taux de remplacement net d'quilibre

Salaire net Inflation Gain Salaire net Inflation Gain

Priv 53,3% 44,9% -16% 64,9% 53,0% -18%

Public 53,3% 48,3% -9% 80,2% 70,2% -12%

3) SCENARIO 2 : SCENARIO 1 + RECUL DE L'AGE DE LA RETRAITE


Ce scnario reprend les rformes prcdentes mais y ajoute une augmentation de 5 annes de lge de dpart la retraite, ce qui correspond laugmentation escompte de lesprance de vie au Maroc dans les 50 prochaines annes. Elle semble donc raisonnable.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 119

Taux de cotisation dquilibre


50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000

Public Priv

2020

2040

2060

2080

2100

Par rapport la rforme prcdente, cette rforme permet la fois une baisse des taux de cotisation et une hausse des taux de remplacement. Surtout, cette fois-ci, contrairement au scnario prcdent, il y a baisse des taux de cotisation dquilibre par rapport au statu quo.
Taux de remplacement net
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 Public Priv

Les taux de cotisation dquilibre de long terme passent en effet, par rapport au statu quo : de 52 46% pour le secteur public, soit une baisse de 12% ; de 47 45% pour le secteur priv, soit une baisse de 5%.

Et les taux de remplacement nets de : de 77 93% pour le secteur public, soit une hausse de 22% ; de 56 76% pour le secteur priv, soit une hausse de 35%.
Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain - 120

Indicateurs avant et aprs rforme

Taux de cotisation d'quilibre

Date de premier dficit

Date d'puisement des rserves Taux de remplacement brut d'quilibre Taux de remplacement net d'quilibre

Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain

Priv 47,1% 44,7% -5% 1999 1999 0 2008 2008 0 46,2% 64,3% 39% 56,1% 75,6% 35%

Public 51,6% 45,6% -12% 2017 2024 7 2030 2037 7 56,0% 72,2% 29% 76,7% 93,5% 22%

Une rforme sur lge de la retraite permet donc de dplacer les courbes de niveau de lquilibre remplacement / cotisation, en jouant sur le taux de dpendance. Elle permet donc de fonder un premier pilier plus favorable. Par ailleurs, le niveau des taux de remplacement net (suprieur 75%) permettra dutiliser le levier des taux dannuit avec beaucoup de souplesse. Variante ce scnario : une indexation sur linflation. Une telle variante permet de diminuer les taux de cotisation de 9% (public) et de 14% (priv). Comme prcdemment, la baisse des taux de remplacement net est similaire.
Variante : revalorisation sur linflation

Taux de cotisation d'quilibre

Taux de remplacement net d'quilibre

Salaire net Inflation Gain Salaire net Inflation Gain

Priv 44,7% 38,3% -14% 75,6% 63,3% -16%

Public 45,6% 41,3% -9% 93,5% 82,4% -12%

4) SCENARIO 3 : SCENARIO 1 + BAISSE DES ANNUITES

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 121

A - VARIANTE 1 (ANNUITE A 1,5%)

Tout en conservant les rformes du scnario 1, le scnario 3 ajoute une baisse des taux dannuit. Une premire variante retient un passage 1,5% dans le public comme dans le priv. Dans le public, ceci revient une baisse dun point pour le secteur public, soit une baisse de 60% des prestations, toutes choses tant gales par ailleurs
Taux de cotisation
45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100
Public Priv

Taux de remplacement net


70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 Public Priv

Limpact est donc cette fois plus important puisque, par rapport au statu quo : les taux de cotisation d'quilibre passent de 52% 36% dans le public et de 47% 40% dans le priv ; les taux de remplacement nets passent de 77% 48% dans le public et de 56% 47% dans le priv.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 122

Indicateurs avant et aprs rforme

Taux de cotisation d'quilibre

Date de premier dficit

Date d'puisement des rserves Taux de remplacement brut d'quilibre Taux de remplacement net d'quilibre

Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain

Priv 47,1% 40,3% -15% 1999 1999 0 2008 2008 0 46,2% 40,4% -13% 56,1% 46,7% -17%

Public 51,6% 36,0% -30% 2017 2024 7 2030 2039 9 56,0% 39,7% -29% 76,7% 48,5% -37%

Il est par ailleurs intressant de constater que les taux de remplacement nets ne sont pas bouleverss par rapport leur niveau actuel : passage de 54% 47% dans le public et de 62% 48% dans le priv. Une rforme profonde peut donc a priori ne pas avoir trop dimpact sur lquilibre des niveaux de vie actifs / retraits. Variante ce scnario : une indexation sur linflation.
Variante : revalorisation sur linflation

Taux de cotisation d'quilibre

Taux de remplacement net d'quilibre

Salaire net Inflation Gain Salaire net Inflation Gain

Priv 40,3% 32,3% -20% 46,7% 36,4% -22%

Public 36,0% 29,3% -19% 48,5% 37,8% -22%

La baisse est alors de 20% en termes de taux de cotisation et de taux de remplacement net.
B - VARIANTE 2 (ANNUITE A 1%)

Allons plus loin et tudions limpact dun passage des taux dannuit 1%. La baisse des taux de cotisation et des taux de remplacement est alors videmment nettement plus consquente : les taux de cotisation passent de 52 26% dans le public, 47 28% dans le priv ; les taux de remplacement nets passent de 77 33% dans le public, 56 31% dans le priv.
Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain - 123

Taux de cotisation
30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000
Public Priv

2020

2040

2060

2080

2100

Taux de remplacement net


70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 Public Priv

Les taux de cotisation se stabiliseraient donc un niveau acceptable. En revanche, une telle rforme dgraderait significativement le niveau de vie des retraits, qui diminuerait de moiti, do lintrt dtudier la mise en uvre simultane dune baisse des taux dannuit associe un relvement de lge de la retraite, objet de notre dernier scnario.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 124

Indicateurs avant et aprs rforme

Taux de cotisation d'quilibre

Date de premier dficit

Date d'puisement des rserves Taux de remplacement brut d'quilibre Taux de remplacement net d'quilibre

Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain

Priv 47,1% 28,4% -40% 1999 1999 0 2008 2010 2 46,2% 28,5% -38% 56,1% 31,4% -44%

Public 51,6% 25,7% -50% 2017 2036 19 2030 2053 23 56,0% 28,4% -49% 76,7% 32,6% -58%

Variante ce scnario : une indexation des pensions sur linflation :


Variante : revalorisation sur linflation

Taux de cotisation d'quilibre

Taux de remplacement net d'quilibre

Salaire net Inflation Gain Salaire net Inflation Gain

Priv 28,4% 21,9% -23% 31,4% 23,7% -25%

Public 25,7% 19,7% -23% 32,6% 24,2% -26%

La baisse des taux de cotisation et celle des taux de remplacement nets sont de lordre de 25%. Si une baisse des taux dannuit implique une baisse des taux de remplacement, une augmentation de lge de la retraite augmente en effet le taux de remplacement, par une hausse de la dure de cotisation. Le couplage des deux peut donc tre bnfique.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 125

5) SCNARIO 4 : SCNARIO 2 + SCNARIO 3


Ce scnario peut se rsumer ainsi : scnario 1 + augmentation de 5 ans de l'ge de la retraite + diminution des taux dannuit avec deux variantes (passage 1,5% et 1%). Dans chaque cas, deux variantes : indexation sur les salaires nets et sur linflation.
A - VARIANTE 1 (ANNUITE A 1,5%)

Etudions dabord le premier cas, un passage des taux dannuits 1,5%.


Taux de cotisation
40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100
Public Priv

Taux de remplacement net


70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 Public Priv

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 126

Toujours par rapport au statu quo, les taux de cotisation passent de 52% 30% dans le public et de 47% 33% dans le priv les taux de remplacement nets passent de 77% 56% dans le public et de 56% 54% dans le priv.
Indicateurs avant et aprs rforme

Taux de cotisation d'quilibre

Date de premier dficit

Date d'puisement des rserves Taux de remplacement brut d'quilibre Taux de remplacement net d'quilibre

Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain

Priv 47,1% 33,5% -29% 1999 1999 0 2008 2008 0 46,2% 48,2% 4% 56,1% 54,3% -3%

Public 51,6% 30,2% -41% 2017 2037 20 2030 2053 23 56,0% 47,9% -14% 76,7% 56,4% -26%

Une telle rforme permet donc une baisse importante des taux de cotisation dquilibre annuel. Cette baisse saccompagne galement dune baisse des taux de cotisation dquilibre sur horizon :
Taux dquilibre sur horizon Horizon Priv Public

2020 2050 2100

10,4% 16,3% 25,8%

Equilibr Equilibr 22,5%

A horizon 2100, ils passent ainsi de 35,8 25,8% dans le secteur priv ; de 37,4 22,5% dans le secteur public. A horizon 2050, le rgime public est toujours quilibr. Surtout, les taux de remplacement restent remarquablement stables par rapport leur niveau actuel : baisse de 14% dans le rgime priv hausse de 4% dans le rgime public

Une telle rforme permettrait donc de conserver le niveau de vie relatif actuel entre actifs et retraits.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 127

Variante ce scnario : une indexation sur linflation. Elle engendre une baisse des taux de cotisation de lordre de 17 18%, accompagne dune baisse similaire des taux de remplacement.
Variante : revalorisation sur linflation Priv 33,5% 27,6% -18% 54,3% 43,7% -19% Public 30,2% 25,0% -17% 56,4% 45,2% -20%

Taux de cotisation d'quilibre

Taux de remplacement net d'quilibre

Salaire net Inflation Gain Salaire net Inflation Gain

Cette baisse est galement sensible en termes de taux de cotisation sur horizon :
Taux dquilibre sur horizon Horizon Priv Public

2020 2050 2100

9,6% 14,2% 21,1%

Equilibr Equilibr 18,3%

A horizon 2100, et par rapport une indexation sur les salaires nets, ils passent de 25,8 21,1% dans le secteur priv ; de 22,5 18,3% dans le secteur public.
B - VARIANTE 2 (ANNUITE A 1%)

Taux de cotisation
25% 20% 15%
Public

10% 5% 0% 2000

Priv

2020

2040

2060

2080

2100

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 128

Taux de remplacement net


70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 Public Priv

Nous constatons que : les taux de cotisation passent de 52% 21% dans le public et de 47% 23% dans le priv ; les taux de remplacement nets passent de 77% 38% dans le public et de 56% 36% dans le priv.

Le systme est alors stabilis sur trs longue priode (2019 pour le priv, 2077 pour le public). Les taux de cotisation sur un horizon donns sont alors proches des taux de cotisation actuels :

Taux dquilibre sur horizon Horizon Priv Public

2020 2050 2100

9,2% 12,8% 18,5%

Equilibr Equilibr 16,0%

Inversement, il est alors impossible dchapper la dgradation significative du niveau de vie des retraits : par rapport leur niveau actuel, les taux de remplacement nets passent de 54 38% dans le public, de 62 36% dans le priv. Soit une diminution forte, quil faudrait alors sans doute combler par la cration dun second pilier de retraite.

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Indicateurs avant et aprs rforme

Taux de cotisation d'quilibre

Date de premier dficit

Date d'puisement des rserves Taux de remplacement brut d'quilibre Taux de remplacement net d'quilibre

Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain Avant Aprs Gain

Priv 47,1% 23,4% -50% 1999 2014 15 2008 2019 11 46,2% 33,7% -27% 56,1% 36,5% -35%

Public 51,6% 21,4% -59% 2017 2053 36 2030 2077 47 56,0% 33,8% -40% 76,7% 37,9% -51%

Autre variante de ce scnario : une indexation sur linflation :


Variante : revalorisation sur linflation

Taux de cotisation d'quilibre

Taux de remplacement net d'quilibre

Salaire net Inflation Gain Salaire net Inflation Gain

Priv 23,4% 18,6% -20% 36,5% 28,5% -22%

Public 21,4% 14,0% -34% 37,9% 28,6% -24%

Comme prcdemment, le gain est de lordre de 20% en taux de cotisation, avec une contrepartie comparable en taux de remplacement. Pour le public, les taux sont alors stabiliss jusquen 2100 !
Taux dquilibre sur horizon Horizon Priv Public

2020 2050 2100

Equilibr 11,4% 15,3%

Equilibr Equilibr Equilibr

Ce nest pas le cas pour le secteur priv, mais un taux de 15,3% appliqu ds aujourdhui permet de stabiliser ce secteur jusquen 2100 !

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- 130

D - CONCLUSION
Mme si les simulations prcdentes sont analyser avec prudence (le fait mme de tenter de prvoir la situation du systme de retraite marocain en 2100 est une gageure), les enseignements quon peut en tirer sont toutefois riches. Une rforme paramtrique profonde naltre pas ncessairement le niveau de vie relatif des retraits par rapport aux actifs, ce qui peut faciliter sa mise en place. Cest le cas par exemple de la premire variante de notre scnario 4, qui combine pourtant de nombreux paramtres. Inversement, les taux de cotisation dquilibre de cette variante sont lgrement suprieurs 30%. Pour les rduire davantage, il faut rduire les taux de remplacement nets actuels, cas de la deuxime variante du scnario 4. Une telle rduction seule nest sans doute pas souhaitable. Mais elle peut constituer le socle dun premier pilier prestation dfinie, gr en rpartition, articul un second en cotisations dfinies, gr en rpartition ou en capitalisation. La question est alors de dfinir les limites du premier pilier, du "minimum dcent". Les deux variantes du scnario 4 peuvent tre considres comme deux possibilits, prsentant les caractristiques suivantes :
Taux de remplacement net 54% 56% 36% 38%

Taux de cotisation

Variante 1 Premier pilier Variante 2

Priv Public Priv Public

33% 30% 23% 21%

Dautres couplages peuvent videmment tre dfinis, en fonction de larbitrage choisi entre premier et deuxime pilier.

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- 131

PARTIE IV : REFORME DU MONTAGE FINANCIER APRES REGROUPEMENT DES REGIMES (SCENARIO C)

Sous l'hypothse du statu quo, les taux de cotisation obtenus sont financirement et conomiquement intenables, puisqu'ils auraient pour consquence une perte massive de comptitivit de l'conomie marocaine. Seul un couplage extrmement serr des rformes en rpartition permet de les rendre acceptables. Do lide de sortir du cadre de la rpartition et d'analyser dans quelle mesure les rgimes par capitalisation peuvent apporter une solution Nous commencerons par un bref retour sur l'environnement de la capitalisation : analyse conomique du dbat rpartition / capitalisation et expriences trangres. Nous aborderons ensuite les rsultats de cette mise en place dans le cadre des rgimes publics et privs.

A - TERMES DE REFERENCE 1) DESCRIPTION DU SCENARIO


Ce scnario envisage le regroupement du personnel civil du secteur public assujetti actuellement des rgimes diffrents (CMR, RCAR, caisses internes, CIMR et CNSS). Pour ce qui est du montage financier, ce scnario envisage, aussi bien pour le secteur public que pour le secteur priv, la transition vers un systme deux piliers obligatoires dont le fonctionnement se fait selon les modes suivants : un premier pilier (de base) prestations dfinies fonctionnant en rpartition ; un deuxime pilier cotisations dfinies fonctionnant en capitalisation ou en rpartition.

Pour ce qui se rapporte la gestion en capitalisation de ce deuxime pilier, lobjectif recherch est dinstituer un systme de comptes individuels aliments par des cotisations ainsi que par les revenus quils gnrent. Ces comptes seront transforms en rentes viagres lors du dpart la retraite. Cependant, et eu gard au cot de lintroduction dun deuxime pilier cotisations dfinies entirement capitalis, un autre mode de financement de ce deuxime pilier travers la rpartition a t envisag sous forme de comptes individuels virtuels.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 132

2) MATRICE DU SCENARIO
Paramtres modifier Lge de dpart la retraite est fix de faon identique pour les deux piliers. De plus, il sagit dobtenir un taux dquilibre du premier pilier en modifiant le taux dannuit, les assiettes de liquidation et de cotisation et en dfinissant les niveaux minimum et maximum des pensions dans le but de faire jouer la solidarit et lquit au niveau de ce pilier. Limitation des piliers Il est suppos que le taux de remplacement du premier pilier pour une carrire pleine (environ 40 ans) serait de 60%. Le 2 pilier sera financ par une cotisation minimale obligatoire avec possibilit de cotisation volontaire.

Scnario

Description

Regroupement du personnel du secteur public assujetti des rgimes diffrents (CMR, RCAR, CIMR, CNSS et caisses internes). Le montage financier consiste en la transition vers un systme deux piliers Rforme du obligatoires aussi bien pour les salaris montage du secteur public que ceux du secteur financier aprs priv. Le premier pilier est prestations regroupement dfinies gr en rpartition et le des rgimes deuxime est cotisations dfinies gr soit en rpartition, soit en capitalisation. Au moment de dpart la retraite, les montants des livrets individuels constitus au niveau du deuxime pilier sont transforms obligatoirement en rente et non en capital.

Scnario

Populations concernes

Regroupmt des rgimes

Droits passs et pensions en service

Pour le rgime public Les populations futures ainsi que celles des cotisants actuels nayant pas atteint, la date de la rforme, une pension quivalente 60% de leur assiette de liquidation selon les dispositions du rgime des pensions civiles passeront obligatoirement au nouveau systme. Les cotisants actuels ayant atteint un taux suprieur ou gal Rforme du 60% auront la facult soit de rester dans lancien systme qui subira une rforme montage paramtrique pour lacquisition des financier droits futurs, soit dintgrer le nouveau aprs regroupement systme deux pilier. des rgimes Pour le rgime priv, les populations actuelles et futures passeront automatiquement au nouveau systme. Toutefois, pour les actifs cotisants qui totalisent, au moment de la rforme, un taux de remplacement dau moins 60% et qui au moment de la retraite, narrivent pas atteindre dans le cadre des deux piliers ce taux, le 1 pilier compltera le diffrentiel.

Les pensions en service la date de la rforme ne subiront aucune modification et seront prises en charge par le 1 pilier quel que soit le mode de gestion du 2 pilier. Pour le secteur public, le Le premier pilier prendra regroupement galement en charge les au sein du populations qui restent dans rgime public lancien systme. Les droits se fait en passs des cotisants au application nouveau systme seront pris des en charge par le 1 pilier dispositions dans le cas o le 2 pilier est du rgime des gr en capitalisation. Si la pensions gestion du 2 pilier est en civiles. rpartition, une partie dterminer de ces droits sera prise en charge par ce pilier moyennant la comptabilisation des capitaux correspondants dans les livrets individuels des intresss.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 133

B - LE DEBAT CAPITALISATION / REPARTITION 1) PROPRIETES GLOBALES DES SYSTEMES


A - REPARTITION ET CAPITALISATION, JANUS DE LA RETRAITE

Il semble essentiel de poser ce stade un pralable : quoi que le caractre passionnel des dbats oppose souvent Capitalisation et Rpartition avec beaucoup de dogmatisme, ces deux systmes offrent en fait beaucoup moins de diffrences qu'on ne peut le penser. La retraite, est-il ncessaire de le rappeler, se rsume toujours une question simple de partage de la richesse (valeur ajoute, PIB..) entre les actifs et les retraits quelle que soit la technique de financement. Dans un systme par rpartition, ce partage s'opre via des cotisations sociales sur les actifs, qui financent les pensions par l'intermdiaire des caisses de retraite. Dans un systme par capitalisation, la ponction des retraits se fait au nom de la crance qu'ils dtiennent sur l'conomie, via les fonds de pension.

REPARTITION
Rmunration du capital Valeur ajoute Rmunration du travail Salaires nets Cotisations retraite Actionnaires Salaris actifs Retraits

CAPITALISATION
Rmunration du travail Valeur ajoute Rmunration du capital Actionnaires actifs Actionnaires retraits Salaris actifs Actionnaires Retraits

Cette prsentation est ncessaire afin d'viter les cueils d'un manichisme qui n'a pas lieu d'tre. Ce fondement important du dbat permet au passage d'vacuer les arguments parfois entendus : il est parfois soutenu que les fonds de pension (la Capitalisation) peuvent tre une solution aux difficults des rgimes de retraite par rpartition. Le commentaire ci-dessus montre qu'il n'en est rien : lorsque les rgimes par rpartition sont en difficult, passer un rgime par capitalisation n'apporte aucune solution immdiate, dans la mesure o "le changement de technique de partage du gteau n'influe pas sur la taille de ce dernier" ;

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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on peut aussi entendre parfois que les fonds de pension ne prsentent pas, comme les rgimes par capitalisation, de vulnrabilit face au vieillissement de la population. Cette assertion est tout aussi douteuse : si par vieillissement, on entend l'allongement de la vie, alors tout rgime de retraite, quel que soit son mode de financement, aura payer des rentes plus longtemps et ceci lui cotera plus cher. Rpartition et capitalisation sont donc galement touches par l'allongement de la vie. En revanche, il est incontestable que la capitalisation n'est pas touche par un autre phnomne dmographique - la baisse de la natalit.
B - RENDEMENT DE LONG TERME

L'un des arguments les plus forts en faveur de la capitalisation concerne le rendement long terme des deux systmes. Le tableau ci-dessous prsente les taux de croissance sur 24 annes des actions et des revenus dactivit. Les actions bnficient sur cette priode dun rendement de deux fois suprieur la croissance conomique.
Etats-Unis Croissance Revenus Rels 0,2 Actions 4,7
Source : Davis, 1995

France 4,0 9,4

Japon Royaume-Uni 4,2 2,6 10,9 8,1

Allemagne 4,0 9,5

Ce rendement trs suprieur des actions conduit naturellement lide de financer les retraites en ayant davantage recours la capitalisation. Deux problmes se posent toutefois. Le premier concerne le risque plus lev des actions (valoris par la prime de risque), mais que lon peut considrer comme liss sur longue priode : il suffit que lpargne des jeunes actifs soit place essentiellement en actions et celle des actifs proches de la retraite essentiellement en obligations. Le second est quun passage mme partiel la capitalisation (quil soit facultatif ou obligatoire) doit impliquer des rtroactions sur les paramtres de lconomie, et en particulier sur le taux de rendement servi par la capitalisation. Cette problmatique est aborde plus en dtail dans lannexe I, qui dtaille la thorie conomique des liens entre pargne et systme de retraite.

2) LE PROBLEME DE LA TRANSITION
A long terme, un ventuel meilleur rendement de la capitalisation peut donc justifier sa mise en place, totale et exclusive, ou partielle et complmentaire. Mais quen est-il dans le court terme ?
A - LE COUT DE LA TRANSITION

Le cot de la mise en place de la capitalisation est lourd, et doit tre pris en compte. Si, dans la modlisation, la capitalisation permet de gagner sur le taux de cotisation long terme, sur le court terme, elle se traduit par un surplus immdiat lev. En effet, en rpartition, les efforts de financement sont retards jusquau dernier moment, alors que la capitalisation impose un effort immdiat. La gnration de la transition risque donc dtre perdante : elle paye pour elle-mme et pour ses parents...
Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain - 135

Il faut donc arbitrer entre deux scnarios, partir du systme de rpartition pure actuellement en vigueur. rpartition pure : les efforts de financement sont retards au maximum. Le taux de prlvement du systme volue ensuite avec la structure dmographique. volution vers un systme mixte : les taux de cotisation en rpartition sont bloqus leur niveau actuel, et on met immdiatement en place des taux de cotisation en capitalisation.

Comment arbitrer entre court et long terme ? Les gains long terme sont estims sur la base des gains passs. Or rien ne permet daffirmer que le pass se renouvellera Par ailleurs, il faudrait en savoir plus, par exemple sur la nature des investissements que permettraient les fonds de pension. De plus, la mise en place des fonds de pension pourrait court terme ralentir lactivit conomique, donc aggraver encore la situation du rgime des retraites et alourdir les cots du court terme. Enfin, leffort impos la gnration actuelle en faveur des gnrations futures ne sera sans doute jamais compens. Do des problmes dquit intergnrationnelle quil faudrait pouvoir mesurer, alors quil est difficile de poser les bases dune comparaison des utilits des gnrations.
B - UNE APPROCHE EN TERMES DE RISQUE

Il est difficile darbitrer entre le court et le long terme, la mise en place dune fonction dutilit intergnrationnelle tant difficile mettre en uvre. Si la thorie macroconomique ne donne pas de rsultats dfinitifs, certains arguments microconomiques peuvent justifier la mise en place dune capitalisation partielle. Dabord, de plus en plus, la concurrence et lvolution du march du travail impliquent que le salaire nest plus un moyen efficace de distribuer aux salaris les fruits de la bonne sant des entreprises. Il sagit en effet dune forme irrversible de rmunration, qui pse durablement sur les cots de production mme si lconomie se retourne. Labondement aux fonds de pension (Plan dEpargne Entreprise long terme par exemple), la participation sont des moyens beaucoup mieux adapts de rpartition de la prosprit des entreprises. La capitalisation partielle permet ensuite de rduire les distorsions fiscales lies la rpartition. Ces distorsions ne sont pas inexorables. La rpartition pourrait tre finance par une taxe assise sur lensemble des revenus (du travail et du capital). En pratique, elle est essentiellement finance par une taxe sur le travail crant une distorsion au dtriment de lemploi. Enfin, la capitalisation partielle permet surtout dviter les conflits : conflit entre salaris des petites et des grandes entreprises dune part, dans le cas dune capitalisation obligatoire. Dans une situation de capitalisation dsorganise, seuls les salaris des grandes entreprises (ou les mieux informs) ont accs aux produits financiers efficaces (plans dpargne entreprise par exemple) ; conflit entre gnrations dautre part. Pour les actifs daujourdhui, il est prfrable de reporter compltement le cot du systme de retraite sur les gnrations futures. Mais il leur est impossible de savoir quelle dose deffort les actifs de demain accepteront de fournir. Il est possible par exemple que les gnrations futures acceptent une partie de la hausse future des cotisations, mais pas sa totalit, ce qui diminuerait le taux de remplacement en dfaveur des retraits de demain. Contre ce risque non ngligeable, la capitalisation partielle constitue le meilleur moyen de se prmunir.

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Quen est-il des pays qui ont fait ce choix dune capitalisation partielle ?

C - LES EXPERIENCES ETRANGERES


Plusieurs pays ont choisi de rformer le rgime de retraite en combinant les deux systmes rpartition et capitalisation. LItalie, la Sude et le Royaume Uni constituent 3 expriences enrichissantes tant du point de vue de la dose de capitalisation mise en place que du processus de rforme utilis.

1) MISE EN PLACE DUNE CAPITALISATION OPTIONNELLE


Le cas de lItalie est caractristique dune mise en place dune dose de capitalisation optionnelle. Au dbut des annes 90, le systme de retraite italien est lexemple type dun rgime gnreux, autant au niveau des conditions de dpart en retraite (ge de dpart en retraite entre 55 et 60 ans, dure minimale de cotisation entre 20 et 35 ans) quau niveau des prestations (taux de remplacement net moyen constat : 89 %). Entre 1992 et 1997, lItalie a procd certaines rformes paramtriques visant rduire les dpenses du rgime par rpartition. Plusieurs impulsions complmentaires ont t donnes par le gouvernement pour dvelopper un second pilier par capitalisation, notamment par lautorisation de cration de fonds collectifs ou individuels. Collectifs, ils permettent une entreprise de cotiser un fonds pour ses salaris et de constituer progressivement une pargne retraite. Le mode de gestion est alors paritaire, contrl la fois par des reprsentants des salaris et le patronat. La gestion est obligatoirement externalise, que ce soit un organisme bancaire, une entreprise dassurance, ou un fonds dinvestissement. Cette externalisation permet dviter la perte du fonds et des droits des salaris ou retraits en cas de faillite de la socit. Individuels, ils permettent chaque individu de se constituer individuellement dune pargne retraite tout en bnficiant dune mutualisation. Ces deux impulsions nont pas eu beaucoup de succs en Italie : le systme de base est trs gnreux : appos un systme gnreux, le besoin de recourir un systme de financement par capitalisation nest pas assez important pour que la majorit de la population prouve le besoin de complter la retraite avec un produit spcifiquement destin couvrir ce risque ; les incitations fiscales sont trs rduites : la dductibilit des cotisations dans le systme collectif sont trs faibles. De mme, les cotisations verses titre individuel ne permettent aucun allgement de limposition sur le montant des cotisations verses. Cette imposition en entre est complte par une imposition la sortie du capital et une imposition des prestations. le systme par rpartition est rest trs gnreux ;

La mise en place de ces fonds sest donc solde par un chec :

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- 137

la participation au systme de capitalisation est reste optionnelle pour ne profiter quaux salaris de quelques entreprises ou des individus ayant une volont de se couvrir contre le risque ; le poids de la fiscalit a profondment limit le dveloppement de cette pargne.

Le cas du Maroc pourrait toutefois se prter ce type de rforme, condition dune rforme stricte des rgimes en vigueur et de fortes incitations fiscales. Le dveloppement de lpargne personnelle est un atout pour le dveloppement de lconomie. La collecte par lintermdiaire de lentreprise est galement un moyen de promouvoir ce type dpargne une chelle suprieure et de dvelopper dautres formes de revenus. Dans le cas dun dveloppement de contrat de retraite collectif au niveau de lentreprise, le Maroc devra tout de suite privilgier les systmes cotisations dfinies. Lexprience des pays trangers a montr en effet une trs forte diminution des rgimes prestations dfinies au profit des rgimes cotisations dfinies : ces derniers librent lentreprise de lincertitude pesant sur lavenir du systme de retraite et ils permettent aux jeunes travailleurs de bnficier de ces prestations. La cration de ces rgimes constitue donc une timide avance dans le systme de capitalisation. Ils permettent aux entreprises et aux particuliers de faciliter les transferts des revenus, et devraient donc, ce titre, tre facilits quel que soit le pays et le rgime de retraite.

2) MISE EN PLACE DUNE CAPITALISATION PARTIELLE OBLIGATOIRE


La Sude a entrepris depuis 1995 une refonte de son rgime de retraite en adoptant simultanment une rforme du rgime par rpartition et lintroduction dune composante obligatoire par capitalisation. Le taux de cotisation obligatoire dans ce rgime a t fix 2%, contre 16% pour le premier pilier par rpartition. Cette rforme constitue vraisemblablement la rforme la plus adquate pour le Maroc. Un taux obligatoire en capitalisation relativement faible comme la fixe la Sude permet une transition assez souple dun rgime unique vers un rgime mixte. Elle permet de plus une adhsion plus facile auprs de la population que dans le cas dune transition brutale entre les deux rgimes. Si une telle mise en place devait voir le jour au Maroc, il resterait ensuite dcider la fois du mode de placement des sommes capitalises ainsi que des mcanismes de mutualisation. De nombreuses possibilits sont offertes. En ce qui concerne la France avec Prfon (capitalisation offerte aux salaris du secteur public), les sommes sont entirement gres par le fonds, que ce soit en priode dactivit ou de retraite. Lachat de droits se concrtise par lachat de points dont le prix varie en fonction de la classe dge de lindividu. Le montant de la rente liquide est ensuite fonction de la valeur du point au moment de la liquidation de la rente et de lge de la personne au moment de la liquidation. Ce systme est lun des plus performants en terme de mutualisation. Il permet de : mutualiser la probabilit de survie entre 2 individus dun mme ge ; prendre en compte lvolution de lesprance de vie pour chaque gnration ; diminuer le cot de la gestion financire ; mutualiser les rendements financiers intergnrationnel.
Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain - 138

Lun des lments qui peut selon les points de vue se rvler tantt un avantage ou un dsavantage, rside dans labsence de choix individuel du type dinvestissements. On pourra cependant prfrer dans un premier temps au Maroc une gestion financire centralise pour optimiser le type de placement. Le choix de la Sude a laiss davantage de libert lindividu : lallocation dactif est laisse la responsabilit du salari. Le montant de la pension par capitalisation dpend alors de la stratgie adopte tout au long de la vie, et deux personnes ayant eu une capacit dpargne identique peuvent alors disposer dun niveau de rente diffrent. La bonne gestion individuelle de cette pargne ncessite donc une bonne connaissance des couples rendement / risque et lallocation glissante dactifs durant la vie de lindividu.

3) MISE EN PLACE DUNE DOSE DE CAPITALISATION IMPORTANTE


Le cas du Royaume Uni est typique dune forte volont politique de privilgier un systme deux piliers avec un premier pilier par rpartition minimaliste et un second pilier par capitalisation. La transition sest effectue par la persistance dun choix entre le rgime par capitalisation en un rgime transitoire en rpartition. Ce rgime transitoire tait bien entendu tout fait ncessaire pour effectuer un lissage des prestations entre lancien et le nouveau rgime. Son financement est bien entendu problmatique puisquil requiert de payer des prestations sans cotisations en contrepartie. Les problmes auxquels doit faire face aujourdhui le Royaume Uni sont de deux ordres : le financement du rgime transitoire ainsi que des revendications pour une revalorisation des prestations. La situation du Maroc est avantageuse pour effectuer une transition vers ce type de rgime deux piliers : la couverture est relativement faible, et les cotisations latentes des nouveaux actifs pourraient servir financer la fois un minimum pension pour toutes les personnes ayant cotis, la transition avec le paiement des retraites actuelles et une capitalisation partielle. Que retenir de ces expriences ? Une mise en place facultative de capitalisation ncessite laccompagnement de fortes incitations, fiscales en particulier. Introduire un deuxime pilier de capitalisation obligatoire, comme en Sude, peut donc tre prfrable. Au Maroc, le dsquilibre du rgime nest pas encore imminent et peut sans doute permettre une mise en place obligatoire sans trop dfavoriser les actifs daujourdhui (cot de la transition). Une tude dACTUARIA sur le rgime de retraite tunisien a dj soulign cet aspect. A la diffrence de nombreux pays europens, mais comme le systme marocain, le systme de retraite tunisien dispose dune marge en temps avant le retournement des indicateurs dmographiques. Une mise en place rapide de capitalisation, mme des niveaux importants, permet dviter de dfavoriser, en termes dquit, les actifs actuels. Lencadr ci-dessous dtaille les rsultats obtenus :
Equit et capitalisation : le cas de la Tunisie La mise en place de la capitalisation profiterait aux gnrations futures, du moins si comme par le pass le rendement du capital est suprieur au taux de croissance conomique. Ce bnfice demande cependant un effort aux populations nes entre 1950 et 2000. Celles-ci doivent en effet supporter la fois une augmentation des cotisations pour leurs ans et pour eux-mmes.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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Une mise en place importante de capitalisation peut par exemple dfavoriser lourdement une partie de la population. Cest le cas dans le graphe ci-dessous avec la mise en place de 20 % de taux de cotisation en capitalisation, qui impose dune part un effort trs important pendant la mise en place, et qui dautre part pnalise de trop nombreuses gnrations par le dlai dattente de ses bnfices. Comparaison de lquit intergnrationnelle avec diffrents taux de cotisation dans le systme de capitalisation (en abscisse : lanne de naissance)
100 90 80 70 60 50 1955 scnario standart 10 % de capitalisation 20 % de capitalisation

1970

1985

2000

2015

2030

2045

Ce graphe est intressant : un taux de capitalisation de 10% permet de lisser lquit des diffrentes gnrations par rapport au statu quo. En revanche, un taux de 20% dgrade significativement les gnrations de 2000. Il reste maintenant dterminer la date optimale de sa mise en place. Le choix de la date de la mise en place de la capitalisation peut tre effectu en comparant les effets de cette mise en place sur le critre dquit intergnrationnel. Les rsultats sont alors les suivants : Comparaison de lquit intergnrationnelle en fonction de la date de la mise en place de 10 % de capitalisation
110 100 90 80 70 60 50 1955 mise en place en 2020 mise en place en 2000 mise en place en 2010

1970

1985

2000

2015

2030

2045

Un retard dans la mise en place de la capitalisation dgrade lquit intergnrationnelle. Avec une mise en place en 2020, les consquences de la mise en place de la capitalisation (constitution individuelle des droits) et de la dgradation du taux de dpendance ont des rpercussions sur les mmes populations. Une mise en place anticipe permet au contraire de rpartir cet effort entre les gnrations, et ainsi de rtablir une quit plus grande entre les gnrations.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 140

D - LES ASPECTS TECHNIQUES DE LA REFORME 1) POUR LA CAPITALISATION


Les parties prcdentes permettent de porter un regard favorable sur un systme combinant rpartition et capitalisation partielle, non pas tant pour des arguments lis au rendement de long terme ventuellement suprieur, mais essentiellement pour des raisons de prudence. Prudence face au risque de refus des actifs de demain de porter lensemble du fardeau des retraits des actifs daujourdhui. Prudence en dispersant les sources de financement des retraites, et en sappuyant la fois sur le capital et le travail. On trouvera dans les propos de Denis Kessler8, pourtant class du cot des partisans de la capitalisation sans rserve, un argument de bon sens : "La mise en regard de leurs vices et vertus permet de conclure quaucune de ces deux techniques ne lemporte sans appel sur lautre. Aussi le recours des solutions mixtes, o les retraites verses proviennent la fois de cotisations immdiatement prleves sur les salaires et de lpargne passe capitalise, parat-il prfrable. Cette mixit permet de facto dasseoir les retraites sur les deux facteurs de production que sont le travail et le capital, et lon rejoint l la sagesse populaire qui veut que lon ne mette pas tous ses ufs dans le mme panier. Ces solutions mixtes prsentent surtout lavantage de permettre de lisser dans le temps les surcrots de charges issus du vieillissement des populations, en vitant ainsi des transferts indus entre gnrations." Le seul vritable argument contre la capitalisation rside dans le risque de faire porter sur la mme gnration la hausse des cotisations en rpartition et la mise en place de la capitalisation. Or ce risque est a priori faible au Maroc actuellement, le systme tant aujourdhui "en bonne sant". Le risque est videmment dattendre pour agir. Mais si des actions sont entreprises ds maintenant, la mise en place partielle de la capitalisation permettra au contraire de lisser laugmentation des taux de cotisation. Et donc aussi de lisser lquit intergnrationnelle. Ce n'est donc pas tant l'conomie qui est appele la rescousse, que le social et la justice.

2) LA DETERMINATION DES PILIERS


Sil est souhaitable de mettre en place une capitalisation partielle, quels doivent tre les niveaux des deux piliers ? Question dlicate que nous abordons plus dans le dtail au niveau des simulations. Quelques lments peuvent dores et dj tre mentionns :

en introduction du dossier sur lavenir des retraites trait par "Economie et statistiques" en 1991
Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain - 141

Le niveau encore relativement faible des taux de remplacement nets peut permettre de rformer considrablement le premier pilier, en se donnant comme objectif, pour ce premier pilier, la stabilisation des taux actuels. Au-del, le taux de cotisation en capitalisation devra tre dfini afin de se donner, sous diffrentes hypothses de rendement financier, une fourchette de taux de remplacement pour lensemble des deux piliers. Rappelons alors une des phrases directrices de ce rapport, la phrase dj cit de jacques Delors : La Rpartition assure la solidarit pour tous ; la Capitalisation fait appel la responsabilit et au sens de la prvoyance de chacun. Il sera ncessaire de faire appel deux piliers de capitalisation, lun obligatoire, lautre optionnel, afin que chacun puisse arbitrer, au-del dun minimum, sa guise entre son effort dpargne pendant sa vie active et le niveau de sa retraite ensuite.

3) LE MODE DE GESTION
Plusieurs modes de gestion peuvent tre tudis. On peut imaginer une gestion par lEtat, sur la base de livrets individuels virtuels, ou une gestion par des compagnies dassurance. Deux lments toutefois : dans le cas de financement par lEtat, il faudra poser juridiquement les fondements dun verrouillage complet des fonds, afin quils ne soient utiliss quau financement des retraites ; quel que soit le mode de financement, il faudra veiller au recrutement de gestionnaires actif/passif, afin de permettre des tudes trs fines de la duration du passif et dun investissement en actifs strictement corrl cette duration.

4) LEXEMPLE DU RCAR
Le Maroc prsente deux atouts dans la mise en place dune capitalisation partielle. Nous avons mentionn une situation de court terme satisfaisante. Surtout, le Maroc dispose de lexprience dune telle capitalisation partielle avec le RCAR. Le RCAR fonctionne en effet essentiellement sur le mode de la capitalisation, la part fixe des cotisations patronales et la totalit des cotisations salariales alimentant des livrets individuels. Le Maroc connat donc dores et dj un rgime fonctionnant (plutt bien) en capitalisation partielle. Inconvnient majeur actuellement : le RCAR fonctionne en capitalisation prestations dfinies par annuit. Un tel systme est ingrable. Il est en effet tout fait possible de tarifer une rente partir dune table de mortalit et dun taux technique. Cest ce que font un grand nombre de compagnies dassurance pour garantir des rentes. Les hypothses sont prises de manire prudente, afin de tenir ces engagements, en utilisant des clauses de participation aux bnfices techniques et financires pour revaloriser les montants de rente si ncessaire. Dans un systme en capitalisation par annuit, une tarification est impossible, car beaucoup trop complexe et alatoire : en plus des taux techniques et des tables de mortalit, il faut des courbes de salaire, des dures de cotisation. Il faudra donc pour prenniser le RCAR changer son mode de calcul des droits et revenir sur ces calculs en annuit.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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Mais au-del, le RCAR reprsente lexemple dun rgime en capitalisation partielle, exemple qui peut constituer un point de ralliement de lensemble des autres rgimes en ce qui concerne le deuxime pilier. Si le premier pilier du rgime public saxait sur la CMR, celui du rgime priv sur la CNSS, le second pilier doit sappuyer, dans le public comme dans le priv, sur le RCAR. Mieux, lutilisation du RCAR permettrait de sauvegarder facilement une partie des livrets individuels dj existants, et donc de ne pas les engloutir dans un pilier public commun fonctionnant exclusivement en rpartition. Une telle solution aurait lnorme avantage de ne pas pnaliser la meilleure gestion passe du RCAR par rapport lensemble des autres rgimes publics, et donc de ne pas se servir du RCAR comme dune vache lait.

E - ETUDE QUANTITATIVE 1) INTRODUCTION


Trois questions se posent au moment de la mise en place dtudes quantitatives :
A - LE NIVEAU DU PREMIER PILIER

Cette problmatique a dj t aborde dans la partie prcdente, o deux possibilits avaient t proposes. Variante 1 : Age de la retraite de 65 ans Base de calcul assise sur lensemble des salaires Indexation sur les salaires nets Taux dannuit de 1,5% Age de la retraite de 65 ans Base de calcul assise sur lensemble des salaires Indexation sur les salaires nets Taux dannuit de 1%

Variante 1 :

Ces deux variantes dfinissent les deux piliers de la manire suivante :


Taux de cotisation Taux de remplacement net 54% 56% 36% 38%

Premier pilier

Variante 1 Variante 2

Priv Public Priv Public

33% 30% 23% 21%

Dautres arbitrages peuvent videmment tre abords, mais ils ne modifient pas la problmatique aborde dans les simulations.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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B - LE NIVEAU DU SECOND PILIER

Par dfinition, en cotisations dfinies, il sagit de dfinir le niveau des taux de cotisation. Nous aborderons diffrents jeux dhypothses : 5 et 10% pour la premire variante 1, 5, 10 et 15% pour la seconde. Ce deuxime pilier est mis en place partir de 2005, raison d1% supplmentaire tous les ans. Une mise en place de 15% de capitalisation se fera donc entre 2005 et 2020.
C - LE RENDEMENT DE LA CAPITALISATION PAR RAPPORT A LA REPARTITION

Jusqu prsent, dans le cadre de nos simulations, nous avons travaill en rgime de sous accumulation, avec un taux de croissance net de lconomie de 3% et un taux de rendement net du capital de 4,5%. Nous continuerons dans cette voie, mais en tudiant deux hypothses alternatives : la premire est moins favorable la capitalisation : une conomie marocaine en rgle dor, cest--dire dans laquelle le taux de rendement de la rpartition et de la capitalisation sont quivalents la seconde est plus favorable la capitalisation avec un taux de rendement net du capital de 6%.

Lhypothse sur le rendement de la capitalisation est cruciale. Evidemment, elle dpend de lallocation des actifs : en raison de la duration des produits retraite, une forte allocation en actions, accompagne dune diversification par pays, permet de sassurer dun meilleur rendement quavec une allocation reposant essentiellement sur des obligations dEtat. Mais indpendamment de cette allocation, et selon les hypothses retenues, le discours est fortement orient. Martin Feldstein et Andrew Samwick ("The transition path in privatizing social security") ont simul la privatisation du rgime de retraite de base amricain, qui fonctionne en rpartition et souffre de problmes conscutifs au vieillissement de la population. Ils ont tudi la transition vers des comptes pargne retraite individuels, aliments par les versements obligatoires et grs par des professionnels mis en concurrence. Or les hypothses prises sont de 9% pour la rmunration des capitaux et un taux de retour du systme par rpartition de 2,5%. Certes, ces hypothses correspondent la moyenne observe des 35 dernires annes ; elles nen restent pas moins extrmement favorables la capitalisation. La diffrence de rendement est en effet si importante quune capitalisation de 2 3% des salaires permettrait de garantir des prestations identiques celle du rgime par rpartition qui prlvent 12,4% de la masse salariale. Nous prfrons dans ce cadre de ce rapport proposer une palette riche de diffrentiel de rendement. Les taux de rendement passs des 35 dernires annes ne peuvent pas tre la certitude de taux de rendement levs dans le futur. Par ailleurs, un taux a priori plus lev nest pas largument principal en faveur de la capitalisation. Il sagit dabord : dune assise quilibre du financement de la retraite entre travail et capital ; dune assurance des actifs daujourdhui du risque dun refus des actifs de demain daccepter la totalit des hausses de taux de cotisation ncessaires.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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2) SCENARIO 1
Nous nous plaons ici dans la variante 1 du scnario 4 de la partie prcdente, dans une conomie de sous-accumulation. Les graphiques ci-dessous reprsentent le dplacement de lquilibre cotisation / remplacement engendr par 5 et 10% de cotisations supplmentaires dans un pilier par capitalisation, pour le rgime public et pour le rgime priv.
Cas du rgime public
45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 0% 5% 10%
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 0% 5% 10%

Taux de cotisation

Taux de remplacement net

Cas du rgime priv


50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 0% 5% 10% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 0% 5% 10%

Taux de cotisation

Taux de remplacement net

Sans mise en place dun second pilier, les taux de remplacement nets restent constants (lgrement dcroissant pour le rgime priv, lgrement croissant pour le secteur public). On peut donc imaginer par exemple que les 5% de cotisations supplmentaires constitueraient un deuxime pilier obligatoire, et les 5% restants un troisime pilier facultatif. La mise en place dun second pilier permet videmment un gain consquent en terme de taux de remplacement. Le gain est de lordre de 17 points en taux de remplacement net pour le rgime public ; de 15 dans le rgime priv.
Gain en taux de remplacement net (en points) Taux de capitalisation 5% 10% Rgime public 17,0 35,2 Rgime priv 14,7 30,2

Les premiers 5% permettraient donc dassurer un taux de remplacement net de lordre de 70% ; les seconds un taux de remplacement net de lordre de 90%. Les taux de cotisation correspondants seraient approximativement de 35 et 40%.
Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain - 145

Sous les hypothses retenues, la capitalisation apparat pratiquement 2 fois plus avantageuse que la rpartition. Pour le rgime public en effet, 10% de taux de cotisation apporte un taux de remplacement de lordre de 18% Sous des hypothses qui ne sont pas spcialement optimistes : taux de rendement du capital de 4,5% et taux daccroissement des salaires de 3%. Il faudra videmment tudier la sensibilit de ces rsultats, fonction du taux de rendement de la capitalisation. Surtout, le profil des taux de cotisation ne fait pas apparatre de pic, cest--dire de moments o les cotisants assurent la fois la retrait de leurs ans, mais aussi leur propre retraite. La jeunesse de la population marocaine, ainsi que la jeunesse de ces rgimes, permet donc, en cas dune mise en place relativement rapide de capitalisation, dviter le fameux cot de transition. Enfin, le profil heurt des taux de cotisation (hausse brutale suite la mise en place de la capitalisation, stabilisation ensuite) pourra tre attnu par : une mise en place plus progressive de la capitalisation ; lintroduction de taux dappel, permettant davantager, sur une dure limite, les premiers cotisants au second pilier.

3) SCENARIO 2
Nous nous plaons ici dans la variante 2 du scnario 4 de la partie prcdente, toujours dans une conomie de sous-accumulation. Dans ce cas, en labsence dun deuxime pilier, la chute des taux de remplacement nets par rapport leur niveau initial est importante (de lordre de 30% dans le rgime public et de 40 dans le rgime priv). Nous travaillerons par consquent sur la mise de 5, 10 et 15% de taux de cotisations supplmentaires. Dans ce scnario, on peut imaginer : un second pilier 5% obligatoire et un troisime 10% ; un second pilier 10% obligatoire et un troisime 5%.
Cas du rgime public
40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 0% 5% 10% 15% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 0% 5% 10% 15%

Taux de cotisation

Taux de remplacement net

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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Cas du rgime priv


45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 0% 5% 10% 15%
90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 0% 5% 10% 15%

Taux de cotisation

Taux de remplacement net

Les gains en terme de taux de remplacement net sont videmment approximativement les mmes que prcdemment : de lordre de 16% pour 5% de taux de cotisation supplmentaire dans le public, de lordre de 14% dans le priv.
Gain en taux de remplacement net (en points) Taux de capitalisation 5% 10% 15% Rgime public Rgime priv 15,7 13,7 32,3 28,1 49,8 43,0

Mme un deuxime pilier obligatoire comprenant 5% de taux de cotisation permettrait une stabilit du taux de remplacement net dans le rgime public (mais une baisse de 19% dans le rgime priv). Un deuxime pilier comprenant 10% de taux de cotisation permettrait quant lui une stabilit dans le rgime priv (et une hausse de 30% dans le public).

4) SCENARIO 3
Nous nous plaons ici dans la variante 1 du scnario 4 de la partie prcdente, mais cette fois dans une conomie en situation de rgle dor : en ce cas, le taux de rendement des actifs est de 3% comme le taux de croissance conomique. Les gains escompts par une hausse des taux de cotisation sont nettement plus faibles : ils sont quivalent au systme en rpartition tudi dans les parties prcdentes.
Cas du rgime public
45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 0% 5% 10% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 0% 5% 10%

Taux de cotisation

Taux de remplacement net

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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Cas du rgime priv


50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 0% 5% 10%
80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 0% 5% 10%

Taux de cotisation

Taux de remplacement net

Une hausse des taux de cotisation de 5 points engendre une hausse du taux de remplacement net de 9 points dans le rgime priv, de 11 dans le rgime public.
Gain en taux de remplacement net (en points) Taux de capitalisation 5% 10% Rgime public 11,3 23,3 Rgime priv 9,4 19,2

Le diffrentiel entre taux de rendement des actifs et taux daccroissement des salaires a donc un impact considrable. Il en est de mme si on suppose un rgime de sous accumulation plus marque.

5) SCENARIO 4
Nous nous plaons ici dans la variante 1 du scnario 4 de la partie prcdente, mais cette fois dans une conomie en sous accumulation plus marque. Le taux de rendement des actifs est ici de 6%, deux fois suprieur au taux de croissance conomique.
Cas du rgime public
45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 0% 5% 10% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2000

0% 5% 10%

2020

2040

2060

2080

2100

Taux de cotisation

Taux de remplacement net

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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Cas du rgime priv


50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 0% 5% 10% 60% 40% 20% 120% 100% 80%

0% 5% 10%

Taux de cotisation

Taux de remplacement net

Le gain permis par la capitalisation est alors considrable, limpact des taux de rendement ntant pas linaire mais exponentiel.
Gain en taux de remplacement net (en points) Taux de capitalisation Rgime public 5% 26,3 10% 54,1 Rgime priv 23,3 47,8

La capitalisation est alors 3 fois plus rentable que la rpartition. Quand il faut 30% pour assurer un taux de remplacement donn en rpartition, il suffit de 10% en capitalisation Selon les trois hypothses considres pour le taux de rendement des actifs, 5% de taux de capitalisation permettent un gain, en taux de remplacement net, de 10, 15 et 25 points. Lhypothse sur le taux de rendement en capitalisation a donc bien limpact crucial annonc plus haut.

F - CONCLUSION
Quelles conclusions tirer de tous les graphes ci-dessus ? Il nest pas possible, comme en rpartition, de dfinir des arbitrages quilibrs dans le long terme entre taux de cotisation et taux de remplacement. Il faut en effet fixer une autre variable : celle du rendement de la capitalisation. Cest une vidence contenue dans les termes mmes de "cotisation dfinie" : le rendement de la capitalisation a une importance cruciale dans le couplage entre taux de remplacement et taux de cotisation : les trois hypothses alternatives tudies lillustrent bien, alors mme quil est difficile de justifier lune par rapport lautre. On peut rappeler ce sujet que des rendements passs suprieurs de la capitalisation nimpliquent pas des rendements suprieurs lavenir. Mais nous avons vu galement quun taux de rendement ventuellement suprieur ntait pas largument dcisif en faveur de la capitalisation. Ce qui fait pencher la balance vers une capitalisation partielle sont essentiellement des arguments microconomiques. Argument de prudence face au refus probable des actifs de demain de porter toute la charge des retraites des actifs daujourdhui. Argument de

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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dispersion des risques en utilisant les deux facteurs de production pour financer les retraites. Par ailleurs, largument dfavorable la capitalisation, le fait de faire peser sur la mme gnration le poids de la hausse des taux en rpartition et la mise en place de la capitalisation, ne concerne sans doute pas le Maroc. Les dsquilibres du systme de retraite marocain ne sont pas pour tout de suite, et une marge de manuvre consquente existe pour viter ce problme. En ce sens, une mise en uvre partielle de capitalisation est souhaitable. Comment dfinir les niveaux des deux piliers ? Dune part, un juste quilibre entre rpartition et capitalisation doit tre trouv, afin de dterminer la bonne assise entre les revenus du capital et du travail. Dautre part, il est sans doute souhaitable que le taux de remplacement net des retraits soit lgrement augment lavenir. Sil est aujourdhui nettement plus faible que ne le laisse supposer la lgislation, cest en partie cause du faible nombre dannes cotises par les retraits, dans un rgime de retraite jeune. En ce sens, retenir un taux de cotisation en capitalisation de 10% dans le cadre de la variante 2 du scnario 4 de la partie prcdente semble tre un juste quilibre. Au-del, un troisime pilier devra tre mis en place. Il permettra aux actifs marocains de dfinir librement le taux de remplacement quils dsirent obtenir au moment de leur retraite, et de lisser leur guise leur niveau de vie tout au long de leur cycle de vie.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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PARTIE V : VERS DES FONDS DE PENSION (SCENARIO D)

A - TERMES DE REFERENCE 1) DESCRIPTION DU SCENARIO


Ce scnario consiste examiner le passage du systme actuel un systme gr entirement en capitalisation et en cotisations dfinies.

2) MATRICE DU SCENARIO
Scnario Fonds de pension Description Passage un systme gr entirement en capitalisation et en cotisations dfinies. Paramtres modifier Age de dpart la retraite Limitation des piliers Nest pas prvue

Scnario

Populations Regroupement concernes des rgimes

Droits passs et pensions en service Les pensions en service la date de la rforme ne subiront aucune modification et continueront tre payes par le rgime concern mme aprs sa rforme. De mme, les droits passs des cotisants actuels seront reconnus dans ledit rgime. Pour ce faire, il sagit de dterminer et de financer la dette implicite de lensemble des rgimes la date de la rforme. Cette dette est dfinie comme tant les engagements des rgimes vis vis des retraits et des cotisants actuels (droits acquis). Elle est calcule selon les dispositions de chaque rgime et en application de la mthode rtrospective avec salaire de fin de carrire ou de la valeur de point projete cette date.

Le passage au Populations nouveau Fonds de actuelles et systme sera pension futures envisag pour chaque rgime

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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B - LES EXPERIENCES ETRANGERES


Les exemples les plus connus de transformations intgrales de systme de rpartition en systme en capitalisation sont sud amricains. Le fameux "modle chilien" a en effet t rapidement export aux pays voisins. Nous prsentons en annexe une synthse des rformes effectues au Chili, en Argentine, au Mexique et en Bolivie.

C - LES ASPECTS TECHNIQUES DE LA REFORME UNE TRANSITION IMMEDIATE ?


Les mesures prises par le Chili ou par le Mexique ont t adoptes dans un contexte douloureux, dans lequel les systmes de retraite taient devenus ingrables. Le cycle tait en effet infernal : des taux de cotisation de plus en plus levs, provoquant le dveloppement dune conomie informelle de plus en plus importante, et donc des taux de cotisation de plus en plus levs Toute comparaison entre le Chili ou l'Argentine et le Maroc doit tre mene avec prudence, car les contextes diffrent : la diffrence la plus importante tient au fait que le Maroc n'est pas dans la situation trs compromise du Chili des annes 1970. Ceci permet de la souplesse dans le choix des rformes. En revanche, nous savons parce que les prvisions dans le domaine de la retraite sont assez prcises, mme long terme que les rgimes marocains seront confronts de faon inluctable une crise similaire en intensit et dans ses principes la crise sud amricaine. L'lment cl est ici de savoir si la solution cette crise future passera par une remise en cause des droits acquis par les retraits ou par les actifs. Le tableau ci-aprs rsume les gradations de cette problmatique : plus la rforme est adopte par anticipation, plus il est simple de prserver les acquis ; inversement, les rformes adoptes en pleine crise ncessitent souvent de revenir sur les droits acquis.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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Composante des passifs sociaux

Commentaire

Droits futurs des futurs actifs

Variable d'ajustement la plus facile politiquement, mais aussi la moins efficace financirement, puisqu'elle ne permet pas de toucher au "stock" de droits.

Droits futurs des salaris en Faut-il considrer que le fait d'avoir bnficier d'un rgime activit dans le passe confre un droit en bnficier pour le futur ? Droits passs des salaris en Mme remarque que pour les droits des pensionns activit Droits des retraits ayant dj Composante trs difficile rguler, notamment pour des liquid leur retraite raisons sociales : les retraits n'ont plus de moyens de compenser la baisse de leur revenus. Dans certains cas extrmes (pensions excessives), un impt permet de corriger les excs coteux. Le choix du scnario trait ici est que tous les droits acquis devront tre financs dans le cadre de la transition de la rpartition vers la capitalisation. La dette financer sera donc extrmement forte, et la question de son financement nen sera que plus dlicate rgler. Sans compter les problmes dquit poss par une telle dette, cette dernire tant constitue par une minorit de cotisants et de retraits. Certes, la bonne sant actuelle du systme permettra sans doute dtaler la dette, ce qui ne ferait malgr tout que reporter les difficults (par exemple, en puisant dans les fonds de pension). Difficile mettre en uvre, posant des problmes dquit, non ncessaire, cette rforme pose aussi des problmes de fonds. Faire porter tout le financement des retraites sur le facteur capital est risqu. Cest en partie pour ne pas faire porter tout le poids de ce financement sur le facteur travail quune mise en place dune capitalisation partielle a t justifie.

OU PROGRESSIVE ET MESUREE ?
Une autre solution doit tre ici propose, qui consisterait mettre en place un tage par capitalisation non pas en remplacement de la rpartition mais en complment de cette dernire. L'ide sous jacente est de donner ds maintenant aux salaris qui seront touchs par les adaptations des rgimes par rpartition les moyens de s'adapter par la constitution d'une pargne-retraite. L'objet de cette capitalisation complmentaire est alors limit : il s'agit, pour l'tat, de manifester un discours cohrent en combinant la baisse venir des prestations par rpartition avec l'incitation la constitution du substitut. Il revient l'tat de mener cet effort pdagogique, en crant un cadre incitatif et scurisant. Il s'agit plus prcisment : de crer un cadre fiscal et social adapt, afin que l'pargne ne soit pas soumise aux prlvements obligatoires l'entre et la sortie de crer un cadre prudentiel exigeant, afin que les pargnants soient assurs de la bonne gestion, sur trs long terme, de leur actifs

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

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de crer globalement les conditions pour que cette pargne irrigue l'conomie en fonds propres et contribue ainsi la croissance dont bnficieront capitalisation et rpartition !

Dans les faits, cette option d'une capitalisation progressive a t traite dans le cadre du scnario prcdent.

D - ETUDE QUANTITATIVE
Les passifs nets des rgimes internes sont les suivants (repris de la partie II) :
Passif net des rgimes internes (millions de Dirhams) ODEP OCP ONE ONCF Tabacs Total

Passif net

1 013

13 237

15 578

5 323

2 190

37 341

Pour la CMR et la CNSS, les simulations donnent les montants suivants :


Passif net de la CMR et CNSS (millions de Dirhams) CMR CNSS Total

Passif net

135 502

131 380

266 882

Ces montants sont ncessairement trs imprcis, et il faudrait approfondir de nombreuses hypothses et amliorer une partie de la modlisation. Par exemple, la prise en compte dune revalorisation sur les salaires, contre une revalorisation sur le tiers de linflation, donnerait les rsultats suivants :
Passif net de la CMR et de la CNSS (millions de Dirhams) CMR CNSS Total

Revalorisation sur le tiers de l'inflation Revalorisation sur les salaires

135 502 172 325

131 380 157 966

266 882 330 292

Soit une augmentation de 24% des engagements ! Les rsultats en termes dengagements sont donc extrmement sensibles aux hypothses.

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 154

Malgr leur imprcision, ils donnent toutefois un ordre de grandeur. En incorporant le RCAR, il faudrait approximativement une anne de PIB pour apurer le systme marocain et permettre de basculer en capitalisation ! Montant consquent, quil serait possible nanmoins dajuster dans le temps. Il faudrait par exemple, chaque anne et jusquen 2040, utiliser entre 1 et 2% du PIB pour rsorber les prestations de la CMR et de la CNSS, avant la monte en rgime du systme de fonds de pension. Ces pourcentages diminueraient ensuite progressivement jusquen 2060, date laquelle le rgime de fonds de pension sera compltement instaur.
Dficit en millions de Dirhams
9 000 8 000 7 000 6 000 5 000 4 000 3 000 2 000 1 000 2000 2010 2020 2030 2040 2050 2060 2070 CNSS CMR

Dficit en pourcentage du PIB


2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% 2 000
CNSS CMR Total

2 010

2 020

2 030

2 040

2 050

2 060

2 070

Scnarios de rforme pour le systme de retraite marocain

- 155

Comme prcdemment, ces rsultats sont prendre avec beaucoup de prcautions. Pour la CMR et la CNSS par exemple, une indexation sur les salaires provoquerait un dficit maximum de 2,75% du PIB contre 2,16%, atteint en 2020.
Dficit en millions de Dirhams
12 000 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 2000 2010 2020 2030 2040 2050 2060 2070 CNSS CMR

Dficit en pourcentage du PIB


3,0% 2,5% 2,0%
CNSS

1,5% 1,0% 0,5% 0,0% 2 000

CMR Total

2 010

2 020

2 030

2 040

2 050

2 060

2 070

Quelles que soient les hypothses retenues, le passage intgral des fonds de pension est une solution trs coteuse, en fait insoutenable. Aussi insoutenable que le statu quo ! Basculement intgral et immdiat en fonds de pension par capitalisation d'une part, statu quo d'autre part, constituent donc les deux scnarii extrmes entre lesquels devra tre invente la solution d'avenir pour le rgime de retraite marocain.

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Cette solution aurait t encore beaucoup plus coteuse si la couverture des actifs avait t plus importante, mais cet aspect est relativiser : il sagirait ici de faire payer par lensemble de la socit marocaine les prestations dune minorit de retraits... Les exemples chilien ou mexicain ont t la consquence dune situation de court terme intenable. Ce nest pas le cas au Maroc (statu quo) et nous avons vu que de nombreuses solutions moins douloureuses pouvaient tre trouves aux problmes des retraites (scnario b et c).

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CONCLUSION DU RAPPORT
La conclusion qui se dgage de cette difficile et fastidieuse tude, au-del des simulations et des chiffres, est multiple : la premire, celle dont il faut rapidement prendre toute la mesure, est que le statu quo constitue un pige redoutable. Redoutable en premier lieu car il ne se fermera pas dans l'immdiat mais un horizon qui est bien au-del de l'horizon politique naturel d'un tat. Le paradoxe du statu quo est qu'il n'est nullement impossible ; il s'agit mme de la solution la plus facile, politiquement et techniquement. Mais c'est aussi la solution la plus inefficace et la plus injuste. Injuste socialement, puisqu'elle revient confisquer une part croissante du PIB au profit d'une minorit de retraits ; et inefficace conomiquement, puisqu'elle ferait peser sur la croissance une charge qui jouerait comme un frein, aggravant ainsi le problme ; une seconde conclusion part du constat qu'il existe un cart considrable entre la situation trs pessimiste qui se dgage de ce rapport et la perception qu'en ont les bnficiaires de ces rgimes, qui sont loin d'en imaginer la ralit. Un immense effort pdagogique nous semble donc devoir tre commenc, afin de faire prendre conscience de la ralit de la situation, partant de l'urgence d'une rforme ; une troisime conclusion est que si des diffrences existent naturellement entre les rgimes, tous prsentent cependant, long terme, des difficults de mme nature. La seule exception ce constat est le RCAR. Ce rgime, par ses spcificits techniques, nous semble un compromis remarquable entre rpartition et capitalisation. Moyennant quelques rformes et l'tablissement d'un code de fonctionnement destin prserver son assise financire, le RCAR peut et doit constituer un rle fdrateur dans le paysage de la retraite marocain. Les scnarii autour desquels ce rapport s'est organis taient une donne de notre travail ; alternativement, nous pensons qu'une piste de solution originale, cl d'une vritable "solution marocaine" au problme des retraites, pourrait tre trouve autour du RCAR ; la quatrime conclusion est de nature sociale. Tel qu'il fonctionne aujourd'hui, le systme de retraite marocain souffre d'une faiblesse dirimante dans la mesure o il est extrmement rigide dans une conomie au contraire trs volatile. La rigidit du systme se mesure au fait que les pensions des retraits se calculent sur la base de paramtres pouvant dater de plusieurs annes voire dcennies (les fameuses annuits). De son cot, l'conomie marocaine, encore marque par le poids de l'agriculture, subit les volutions climatiques. Ce hiatus entre la rigidit d'un systme et la volatilit de l'conomie qui le finance conduit accentuer un Maroc deux vitesses : celui des retraits, minoritaires mais assurs de percevoir une retraite confortable, rgulire et garantie d'un cot et, de l'autre, un Maroc laborieux dont les revenus peuvent varier du simple au double en fonction de la pluviomtrie. Cette dimension sociale nous semble devoir tre prise en compte court terme, en insufflant dans le systme actuel la souplesse qui lui fait dfaut ;

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la cinquime et dernire conclusion est la symtrique d'un constat : le problme venant d'une gnrosit inconsidre, il est incontestable que la solution devra passer par un redimensionnement des droits, y compris sans doute des droits passs. Plus la rforme sera rapide, plus ce redimensionnement pourra tre limit. Le bon sens suggre ici de donner aux Marocains toutes les armes pour s'adapter cette volution de leurs retraites, en crant, paralllement une rpartition renforce, un tage facultatif par capitalisation. Le systme ainsi cr offrira la garantie d'une diversification dans ses modalits de financement.

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ANNEXES

I LES LIENS ENTRE EPARGNE ET SYSTEME DE RETRAITE


Rappelons pour commencer les enseignements apports par un modle conomique comme celui de Solow. Classiquement, dans un tel modle, on appelle "a" la part du capital dans la production et "s" le taux dpargne. Si "s" est gal "a", lpargne correspond la rgle dor : capitalisation et rpartition ont alors des rendements identiques. Si "s" est plus petit que "a", le systme est dit en sous-accumulation. Le rendement de la rpartition est alors plus faible que le rendement de la capitalisation. Ainsi, le choix du rgime optimal rpartition ou capitalisation dpend de la comparaison entre l'intensit capitalistique ("a") et le taux d'pargne ("s"). Le problme de ce modle est que le taux dpargne est suppos constant dans un modle de Solow. Or une mise en place de capitalisation doit agir sur les paramtres de lconomie et en particulier sur le coefficient dpargne. On nchappe la rtroaction sur le taux de rendement du capital que dans le cas dune petite conomie ouverte. Or cette hypothse ne peut pas tre applique lensemble des pays, qui doivent faire face des volutions dmographiques analogues. La littrature conomique distingue deux cas extrmes. Dans le premier cas (modle de cycle de vie, Samuelson, 1974), lconomie est constitue dagents dont lhorizon est leur dure de vie. Il ny a pas daltruisme intergnrationnel, et le cycle de vie est le seul motif dpargne. Dans ce cadre, un arbitrage en faveur de la capitalisation va augmenter lintensit capitalistique de lconomie. En effet, les premires gnrations vont constituer un capital initial, quelles nauraient pas constitu dans un systme de rpartition. Elles se dferont de ce capital progressivement, mais il sera rachet par les gnrations suivantes, qui ont leur tour un besoin de financement pour leur propre retraite. Le stock de capital supplmentaire est donc dfinitivement acquis et sera ainsi entretenu par les gnrations futures. Finalement, lconomie va se rapprocher de la rgle dor, et, tant quelle ne le dpasse pas, la capitalisation permet doffrir un meilleur rendement. Dans le second cas (planification horizon infini, Barro), lconomie est constitue dagents dont lhorizon est infini. Ils peuvent avoir une prfrence pour le prsent, et donc une pargne infrieure celle de la rgle dor. Mais la mise en place de la capitalisation ne rapprochera pas pour autant lconomie de la rgle dor. Les agents ne souhaitent pas en effet quil y ait une accumulation plus forte que celle quils ralisent dj : ils ragiront aux modifications du systme de retraite par des comportements rigoureusement inverses, en ajustant leurs legs aux gnrations futures. Ainsi, si le champ de la rpartition saccrot, celle-ci est considre comme une dette fournie aux gnrations futures ; les individus vont la compenser en laissant davantage dhritage.
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Inversement, si la capitalisation saccrot, les individus compenseront en diminuant les hritages. Cette thse explique par exemple linversion des transferts intergnrationnels privs, qui vont dornavant plutt des vieux vers les jeunes. Ces deux cas sont extrmes, et D. Blanchet en imagine un troisime, mixte des deux. Deux types dindividu coexistent. Dune part, des salaris aux revenus modestes ayant un comportement proche du cycle de vie. Dautre part, les capitalistes, des agents plutt riches et dtenteurs de capitaux, pour qui lobjectif intergnrationnel lemporte et qui sont neutres par rapport aux modalits de financement des retraites. Dans ce modle, long terme, les capitalistes imposent le taux dpargne global, et le systme de retraite na pas de consquence sur le rendement du capital. A moyen terme toutefois, le taux dpargne se rapproche provisoirement de la rgle dor. Surtout, mme long terme, le systme nest pas neutre : il conduit une forte rallocation du capital entre capitaliste et salari - retrait, les derniers vinant partiellement les premiers. Le tableau suivant compare les effets long terme dun recours plus important la capitalisation, partir dun rgime de sous accumulation :

Effet long terme sur ... ... lpargne globale ...lintensit capitalistique ... le rendement du capital

Modle de cycle de vie (Samuelson)


Positif sur lpargne brute, positif ou nul sur lpargne nette

Planification horizon infini (Barro)


Neutre

Modle deux classes (Blanchet)

Neutre

Positif

Neutre

Neutre

Ngatif

Neutre

Neutre Positif pour les salaris et les retraits, Ngatif pour les autres dtenteurs de capitaux

... le bien tre

Positif tant quil ny pas suraccumulation, ngatif au-del

Neutre

Il est difficile de trancher entre ces diffrents scnarios. La littrature empirique na dailleurs pas dbouch sur des conclusions trs nettes (L. Caussat : Retraite et Epargne dans la littrature amricaine, Revue dEconomie Financire, Hiver 92). Mais, au final, si lconomie part dun point initial de sous-accumulation, les diffrentes approches apportent pourtant chacune un argument en faveur de la capitalisation. Dans le modle de cycle de vie, lconomie se rapproche de la rgle dor. Dans le modle horizon illimit, la capitalisation bnficiera durablement dun rendement suprieur celui de la rpartition.

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II LES EXEMPLES SUD AMERICAINS 1) CHILI


Intervenue en mai 1981, la rforme du systme de retraites chilien consistant remplacer un systme par rpartition par un systme priv de fonds de pension est devenue un point de rfrence : le rgime de retraite chilien est considr comme larchtype dun rgime de retraite priv par opposition un rgime caractre public. Pourtant cette dichotomie ne correspond que partiellement la ralit et minimise le rle que lEtat joue dans le nouveau systme.
A - CONTEXTE : UN DEVELOPPEMENT MAL MAITRISE ET UN DEFICIT EXCEPTIONNEL

Le Chili fait partie des premiers pays dAmrique Latine (avec le Brsil et lUruguay) avoir ds les annes 20 mis en place des programmes de protection des personnes ges. Plusieurs rgimes de retraite coexistent en 1925. Dune part, un rgime de retraite pour les travailleurs manuels, anctre du Servicio de Seguro Social, service de scurit sociale, qui gre non seulement les retraites mais aussi les pensions dinvalidit et la couverture sant. Il va devenir, pour la majorit des Chiliens, le principal systme de retraites jusquen 1981. Dautre part, un rgime pour les travailleurs non manuels du secteur priv et enfin un rgime pour les salaris du secteurs public et les journalistes. Dans les annes 1950, le dveloppement du systme de protection sociale saccompagne dune multiplication des rgimes de retraites spcifiques, qui refltent davantage linfluence des groupes de pression que les besoins rels des diffrentes catgories en matire de protection sociale. Plus dune centaine de rgimes spcifiques coexistent au Chili. Ils prvoient des dparts la retraite variables, et les prestations verses sont trs diffrentes et sans rapport avec les cotisations effectivement payes pendant la vie active. Les ingalits sont fortes et le systme injuste : certains travailleurs partent la retraite 42 ans avec une pension leve, dautres 65 ans avec une pension faible. Le systme initial nest pas un systme par rpartition, mais un systme bas sur un fonds de placement collectif. Cependant, les fonds accumuls sont mal grs. Et, dans la mesure o il nexiste pas de march financier au Chili lpoque, ces fonds ne sont pas capitaliss. La prestation tant augmente arbitrairement et souvent accompagne dune baisse de lge de la retraite, la relation entre prestation et cotisation nest pas viable. De plus, lrosion des rserves due aux priodes dinflation engendre des difficults financires qui ncessite lintervention de lEtat. Ainsi, pour des raisons pratiques, et en dpit des intentions initiales, le systme est devenu, ds la fin des annes 60, un systme par rpartition confront de graves dysfonctionnements. Au dbut des annes 70, malgr des taux de cotisation levs, la contribution du gouvernement aux rgimes de retraites reprsente 40 % des recettes du systme et 4 % du PIB. Et la dette implicite du systme est gale 100 % du PIB. De plus, les perspectives dmographiques jouent contre le systme par rpartition. Le ratio du nombre de travailleurs

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celui des retraits passe de 12 en 1955 3,2 en 1975 et 2,2 en 1980, la veille de la rforme. Lquilibre financier sloigne de plus en plus. Malgr certains ajustements, tels que la gnralisation de lge de la retraite 65 ans pour les hommes et 60 ans pour les femmes ou llimination progressive des rgimes spciaux, une rforme en profondeur ne peut tre vite.
B - LA REFORME DE 1981

Le 4 novembre 1980, le gouvernement militaire du Chili approuve les deux dcrets qui rforment radicalement le systme de scurit sociale et, en particulier, le rgime des retraites, en en confiant la gestion non plus une caisse publique mais un systme de caisses prives. Il sagit de purs fonds de pension, administrs par des compagnies prives appeles Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), pour le compte des salaris. Le systme est obligatoire pour tous les salaris entrs dans la vie active aprs le 1er janvier 1983 et optionnel pour les travailleurs indpendants. Les travailleurs actifs avant 1983 ont le choix de rester dans lancien systme (dans ce cas, leurs droits la retraite sont garantis par la nouvelle loi), ou de basculer dans le nouveau. Lorsquun travailleur bascule de lancien rgime public au nouveau rgime priv, lEtat sengage crditer (au moment du dpart la retraite) son compte individuel dune somme forfaitaire qui dpend du montant des cotisations verses lancien rgime. Cette somme, appele bon de reconnaissance, est le capital exig pour assurer le versement dune pension gale 80 % du salaire de lassur en 1978-79, multipli par la part de la vie active de lassur passe cotiser, le tout soumis un taux dintrt de 4 % par an entre 1978-79 et la date du dpart la retraite, et revaloris en fonction du cot de la vie. Ce versement de transition est volontairement gnreux, afin dinciter les travailleurs changer de rgime.
C - LES PRINCIPAUX RESULTATS DE LA REFORME

En ce qui concerne les affilis et les cotisants, le taux de couverture du nouveau systme est de 70 %, ce qui est peu prs identique celui de lancien systme. De nombreux travailleurs ont bascul de lancien rgime dans le nouveau. Le nombre de travailleurs affilis ce dernier est pass de 1,4 million la fin de 1981 plus de 6 millions aujourdhui, ce qui reprsente une hausse de prs de 350 %. Dans le mme temps, le nombre de travailleurs ayant abond leur compte le dernier mois, cest--dire les cotisants rguliers, nest pass que de 1 million 2,6 millions, soit une hausse de 260 %. Le ratio du nombre de cotisants celui des affilis est ainsi pass de 74 % en 1982 moins de 45 % en 1998. Cette proportion varie dune caisse lautre. Le nombre de pensions retraites verses par le nouveau systme est pass denviron 2 500 en 1985 prs de 200 000 dbut 2000 et 300 000 si on intgre les pensions verses aux ayant droits (320 000 si on prend en compte les pensions dinvalidit). Une des caractristiques fortes de cette volution est le nombre fort et croissant de travailleurs optant pour une retraite anticipe, ce qui est rvlateur du succs du nouveau systme. Cela montre que les salaris ont accumul suffisamment sur leur compte pour avoir accs cette option. Cela permet aux travailleurs de prendre des dcisions optimales (arbitrage travail/loisir) compte tenu de leurs prfrences et de leurs caractristiques individuelles. Les mesures daccompagnement ont dans lensemble t relativement limites. Un moyen de limiter les oppositions politiques a t de calculer les taux de contribution au nouveau systme de faon permettre une augmentation denviron 10 % du salaire net pour ceux qui acceptaient de quitter lancien rgime. Si cette mesure a permis de rendre la rforme populaire
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tout en incitant les travailleurs rejoindre rapidement le nouveau systme, plus efficace, il nen reste pas moins que la nature militaire du gouvernement chilien de lpoque a jou un rle crucial, en plaant les autorits politiques face un degr dopposition, significativement plus faible que celui auquel elles auraient t confrontes dans un rgime dmocratique. Lexprience chilienne a inspir plusieurs pays voisins comme lArgentine, la Bolivie et le Mexique, dont les rgimes connaissent les mmes difficults que le rgime chilien de 1952, avec en particulier des rgimes corporatistes qui avantagent largement certaines catgories de la population, notamment les militaires, des rgimes largement subventionns par lEtat, des rgimes au sein desquels les cotisations ne pouvaient plus suivre les majorations de prestations et les mesures dabaissement de lge de la retraite, des rgimes en capitalisation partielle ruins par linflation galopante, la transition dmographique et la possibilit offerte de prendre sa retraite en fonction des annes dactivit mais sans condition dge.

2) ARGENTINE
A - LE CONTEXTE : DES PROBLEMES DE FINANCEMENT CROISSANTS

Le systme de protection sociale argentin est lun des plus anciens de la rgion. Fond en 1944, il touche 80 % de la population active dans les annes 1980 et atteint un degr lev de maturit. Il fonctionne sur une base par rpartition et offre de gnreuses prestations aprs seulement 15 ans de cotisations ; lge minimal de la retraite est de 55 ans pour les femmes et de 60 ans pour les hommes. Les indicateurs dmographiques en Argentine sont proches de ceux observs dans les pays europens et la population est relativement ge en comparaison des autres pays dAmrique latine. Les projections dmographiques indiquent un vieillissement de la population : le ratio des plus de 65 ans la population active, pass de 6 % en 1950 15 % en 1990, pourrait atteindre prs de 30 % en 2050. Plusieurs causes sont lorigine des problmes de financement : Le nombre de cotisants par bnficiaire se dtriore dans les annes 80, passant de 2,5 moins de 1,6. Lcart important entre le rapport dmographique et celui du systme provient de la combinaison de trois donnes : un fort taux de chmage, des ges de dpart la retraite peu levs, un fort taux de non-paiement des cotisations. Les retards dans le versement des cotisations influent galement sur la sant financire du systme. Ces retards sont encourags par de nombreux moratoires lgaux concernant le remboursement de la dette relative aux retraites. Surtout, le mode de calcul des prestations est trs gnreux et impose un lourd fardeau au systme. Les retraits ont en effet droit des prestations allant de 70 82 % de leurs revenus antrieurs, calculs en prenant en compte les salaires des trois dernires annes. Les travailleurs approchant lge de la retraite bnficiant souvent de fortes augmentations, nombre de retraits reoivent de fait plus de 85 % du revenu moyen du cotisant. Le niveau lev des prestations et les rapports croissants de dpendance en fonction de lge entranent une forte hausse du taux de cotisation qui passe de 11% en 1980 25% la veille de la rforme.

Le systme entre en effet dans un cercle vicieux que lon peut synthtiser de la manire suivante :
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Chute des taux de remplacement

Non paiement des cotisations

Manquement de lEtat ses obligations

Accentuation des problmes financiers

Les taux de remplacement moyens chutent en raison dune part dune indexation partielle des retraites au cours de priodes de forte inflation et dautre part du manquement de lEtat ses obligations de versement, le systme tant en tat de cessation de paiement. Ainsi, la fin des annes 1980, le rapport entre le salaire moyen des cotisants et les prestations moyennes verses nest plus que de 40 %, tandis que les pertes dexploitation du systme fluctuent entre 1 % et 1,5 % du PIB. Aussi, de plus en plus de retraits entreprennent-ils des dmarchent judiciaires contre le systme de scurit sociale. En 1986, le gouvernement dclare un tat durgence en matire de scurit sociale. LEtat reconnat une dette totale des retraites de 7,5 milliards de dollars, soit 3,5 % du PIB. Leffondrement financier du systme de retraite argentin ouvre la voie une rforme systmique permise par la prise de conscience du caractre chronique des problmes rencontrs et de leur inexorable aggravation en labsence dintervention. La baisse des prestations, laugmentation de lge de la retraite et le durcissement des conditions dadmission, impossibles raliser auparavant, sont alors accepts. LArgentine lance son nouveau systme de retraite en juillet 1994, sur la base dune loi promulgue en octobre 1993. La rforme implique une augmentation forte du dficit des retraites, une partie des cotisations tant transfre vers le nouveau pilier par capitalisation.
B - LES GRANDES LIGNES DE LA REFORME DE 1994

Le nouveau systme consiste en un pilier public par rpartition complt par un second pilier obligatoire. Pour le second pilier, les affilis ont le choix entre un systme de comptes individuels de gestion prive et un rgime prestations dtermines de gestion publique. Ils peuvent passer du second pilier public au systme priv, mais linverse nest pas autoris. Les personnes nexprimant aucune prfrence pour lun ou lautre des deux piliers sont automatiquement inscrites dans le systme priv. Ce nouveau systme est obligatoire pour tous les travailleurs dpendants et indpendants.
Le systme public par rpartition propose diffrents types de retraites :

La retraite de base (PBU) slve actuellement 27,5 % du salaire moyen de tous les cotisants du systme. Pour la recevoir, les affilis doivent avoir contribu pendant au moins trente ans. Lge de la retraite est de 65 ans pour les hommes et de 60 ans pour les femmes.
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La retraite dindemnisation (PCU) est due aux retraits ayant acquis des droits dans lancien systme. Pour chaque anne de cotisation (avec un maximum pris en compte de 35), le retrait reoit 1,5 % de son salaire moyen au cours des dix annes ayant prcd le dpart la retraite. Les retraites en cours de versement dans lancien rgime sont galement rgles par le systme public. Le systme public par rpartition verse galement leur retraite complmentaire (PAP) aux personnes choisissant le second pilier public. Cette retraite slve 0,85 % du salaire moyen au cours des dix dernires annes de travail par anne de cotisation. Les systmes publics versent galement une pension dinvalidit et de rversion aux travailleurs restant dans le systme public. Le systme de retraite public verse enfin un minimum vieillesse (PEA) aux personnes de plus de 70 ans nayant pas cotis assez longtemps pour avoir droit la retraite de base. Le systme par rpartition est gr par lagence publique de la scurit sociale, lANSES. Il est financ par une cotisation de 16 % que les employeurs doivent verser pour tous les salaris couverts. Les indpendants doivent prlever 16 % de leur cotisation totale de 27 % au systme public. De plus, les affilis ayant choisi loption publique cotisent hauteur de 11 % de leur salaire au systme par rpartition. Les recettes issues des cotisations sont compltes par des impts rservs, comme certaines parties dsignes de la taxe la valeur ajoute et certains impts sur la fortune et les bnfices, ainsi que par des transferts du budget. Le second pilier priv consiste en un systme de socits de gestion de fonds trs proche du modle chilien. Les personnes choisissant cette option doivent cotiser hauteur de 11 % de leur salaire auprs du gestionnaire de fonds de leur choix. Ces cotisations quelles soient obligatoires ou volontaires ainsi que les plus-values sont exonres dimpt. Les prestations de retraite sont soumises limpt sur le revenu. Les socits de gestion de fonds de pension, appeles Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones (AFJP) sont autorises, rglementes et supervises par une agence spcialise, la Superintendencia de AFJPs ou SAFJP. Les AFJP ne doivent soccuper que de la gestion des fonds de pension et tre tablies sous la forme de socits par actions. Les banques, les compagnies dassurances et autres tablissements financiers, les syndicats et dautres groupes sont autoriss dtenir des socits de gestion de fonds de pension. Les fonds de pension sont quotidiennement valus et cots. Les AFJP sont autorises prlever des commissions forfaitaires et variables calcules en pourcentage du salaire du cotisant. Les frais de fonctionnement levs, qui menacent lefficacit de la protection en entamant le capital retraite, constituent lune des principales critiques gnralement adresses aux nouveaux systmes de retraites latino-amricains. Comme dans tous les autres pays rformateurs dAmrique Latine, le droit des affilis de choisir leur propre socit de gestion de fonds et de transfrer leur compte dune AFJP une autre constitue lune des caractristiques fondamentales du systme de retraite argentin. Ce droit peut cependant engendrer des effets pervers. En effet, en raison de limportante quantit dagents commerciaux (actuellement plus de 20 000) et de techniques de vente agressives, les transferts de comptes augmentent rapidement. Et la grande quantit de transferts cote trs cher aux AFJP. En 1996, les transferts dpargne correspondaient prs de 20 % des cotisants actifs et 12 % des affilis.

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C - LES RESULTATS DE LA REFORME

Le systme de retraite est devenu crdible, et par la suite attractif. De fait, laffiliation au systme de retraite gnral a fortement augment aprs la rforme. De 5,7 millions fin 1994, le nombre daffilis est pass environ 8,5 millions fin 1997 (6,2 millions au systme priv et 2,3 au systme public), soit un taux de couverture denviron 80 % de la population active. Par ailleurs, le rapport cotisants/affilis a baiss, passant de 76 % 54 % pendant la mme priode, ce qui sexplique essentiellement par laccroissement du nombre de retraits dans le systme public. Si les affiliations au nouveau systme de retraite sont restes au dpart en dessous des attentes de lEtat, elles ont nanmoins commenc prendre de la vitesse. Ainsi, la fin de 1997, les adhsions au second pilier priv taient de 6,1 millions de personnes, soit 73 % du total des affilis au systme de retraite. Elles sont de plus de 8 millions aujourdhui. La plupart des affilis sont des travailleurs dpendants ; seulement 12 % dentre eux sont indpendants. Enfin, le systme priv attire en majorit les travailleurs les plus jeunes : la moyenne dge y est de 35,3 ans et les moins de 35 ans reprsentent la moiti des affilis.

3) BOLIVIE
A - CONTEXTE

Le 29 novembre 1996, le gouvernement bolivien adopte la loi n 1732 qui modifie en profondeur le fonctionnement des rgimes de retraite, en substituant au systme public jusqualors en vigueur, un systme priv de fonds de pension. La rforme partage de nombreuses caractristiques avec celles mises en uvre dans les autres pays dAmrique Latine. Il nen demeure pas moins que des diffrences importantes existent, en particulier en ce qui concerne la manire de grer la transition de lancien au nouveau systme. Lancien systme de retraite, mis en place en 1959, est une des composantes du systme de scurit sociale qui gre galement les prestations invalidit, lassurance-vie et lassurance sant. Il se caractrise la fois par une faible couverture et une forte vasion. A la veille de la rforme, le systme de retraite est constitu dun rgime de base, gr par une agence publique la FOPEBA et dune quarantaine de fonds de pension complmentaires dont les affilis sont essentiellement des travailleurs du secteur public. Lge de la retraite est de 50 ans pour les femmes et de 55 ans pour les hommes, sous rserve davoir cotis pendant au moins 15 ans. Les cotisations la FOPEBA sont proportionnelles au salaire : 2,5 % pays par les salaris et 4,5 % par les employeurs. LEtat ne paye que pour les salaris du secteur public. La prestation correspond 30 % du salaire moyen des 5 dernires annes dactivit et sont rvises chaque anne en fonction du salaire moyen dans lconomie. A la fin de lanne 1996, la FOBEPA compte 300 000 affilis actifs dont 65 % issus du secteur public cotisant pour la plupart un fonds complmentaire. Le taux de couverture du systme est faible 12 % de la population active totale et 22 % de la population active urbaine ce qui sexplique par lexistence dun fort secteur informel reprsentant environ 60% des travailleurs. Malgr une population jeune, le systme nest pas viable financirement. Le rapport entre cotisations et prestations est irraliste, les frais administratifs de fonctionnement levs, le
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taux dvasion important et le contexte macroconomique dfavorable. Cela explique la ncessit de rformer lensemble du systme.
B - LES GRANDES LIGNES DE LA REFORME DE 1996

Le nouveau systme consiste en des comptes individuels cotisations dfinies entirement capitalises ; lancien rgime est ferm et tous les affilis sont systmatiquement transfrs au sein du nouveau systme. Paralllement la rforme prvoit un programme social, le Bonosol qui institue une prestation dassistance vieillesse tous les Boliviens de plus de 65 ans. Le mode de financement de lensemble est original. Il comprend deux piliers : dune part un fonds collectif de placement, constitu des parts dtenues par lEtat dans les anciennes entreprises publiques aujourdhui partiellement privatises est mis en place. Et si la prestation verse semble modeste, elle correspond cependant 11 % du salaire moyen et constitue une aide importante pour les retraits pauvres, puisquelle constitue la moiti de leur ancien revenu. Dautre part, un second pilier est constitu par les fonds de pensions privs, aliments par les cotisations des travailleurs. Tous les salaris doivent adhrer ce nouveau systme, et seuls les indpendants, gagnant au moins le salaire minimum, peuvent le faire sur une base volontaire ; aucune catgorie professionnelle ne fait lobjet dexception et mme larme doit participer au nouveau systme : ds juin 1997, tous les salaris du secteur public et prs de 80 % du priv ont bascul dans le nouveau rgime. Il ny a pas dge fix pour la retraite. Chaque travailleur est libre de se retirer avant 65 ans sil a accumul un volume dpargne lui permettant dobtenir, pour le reste de sa vie, une retraite 70 % du salaire moyen de ses cinq dernires annes dactivit. Au moment du dpart la retraite, chaque travailleur opte soit pour un retrait programm du capital en fonction de son esprance de vie, soit pour lachat dune rente auprs dune compagnie prive.
C - LES PREMIERS RESULTATS

Tout dabord, le volume des actifs grs atteint au premier dernier trimestre 1998, soit moins de deux ans aprs la mise en place de la rforme, prs de 800 millions de dollars. Si ce chiffre est restreint en valeur absolue, il nen reprsente pas moins plus de 13,3 % du PIB de la Bolivie, soit la deuxime place derrire le Chili (45 % du PIB) des pays rformateurs dAmrique du Sud dont certains ont pourtant rform leur systme beaucoup plus tt (1993 au Prou, 1994 en Argentine et en Colombie). Limportance relative des actifs grs par les fonds de pension ne doit cependant pas faire illusion et tient pour lessentiel la nature atypique de la rforme bolivienne : la suite du programme de privatisations qui a vu 50 % du capital des six plus grosses entreprises publiques du pays vendus des investisseurs privs, les 50 % restants, dtenus par lEtat, ont t transfrs aux fonds de pension pour financer le programme BONOSOL. Par la suite, le nouveau systme nayant t instaur que rcemment, les fonds saccumulent lentement dans les comptes individuels des affilis. Enfin et surtout, malgr un niveau de primes dassurance lev (environ 2 % du salaire, la modration des commissions fait de la Bolivie en termes de frais de gestion un des pays dAmrique Latine les moins chers.

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4) MEXIQUE
Fond en 1944, le systme de retraite mexicain est compos de plusieurs organismes qui grent les salaris des secteurs priv, public, et parapublic. Confront dimportants et persistants problmes de financement, le gouvernement mexicain, aprs lchec dune premire rforme en 1992, opte, en juillet 1997, pour un nouveau systme par capitalisation, se substituant lancien systme par rpartition, et prvoyant laffiliation obligatoire de tous les travailleurs non-indpendants du secteur priv.
A - CONTEXTE DEFAVORABLE

UN SYSTEME GENEREUX, UNE EVOLUTION DEMOGRAPHIQUE

Le principal organisme est lInstitut Mexicain de Scurit Sociale (IMSS), qui ne sadresse quaux salaris du secteur priv. Il couvre la fois les parties retraites et sant. Rform en 1995, cet organisme comprend alors environ 11 millions daffilis, soit un tiers de la population active, mais reprsente prs de 90 % de lensemble des affilis. LISSSTE (Institut de Scurit et Services Sociaux des Travailleurs de lEtat) est lorganisme quivalent pour les salaris du secteur public et larme. LIVCM (Invalidez, Vejez, Cesantia y Muerte) est la composante vieillesse de lIMSS. Cet organisme couvre les retraites, la perte demploi aprs 60 ans, linvalidit. Il est institu en 1944 comme un fonds de placement collectif, financ par les cotisations des travailleurs, des employeurs et de lEtat. Les fonds accumuls, placs dans des investissements bas rendements sont utiliss pour financer les branches dficitaires de lIMSS et notamment lassurance sant, ce qui explique lrosion rapide des rserves, qui ne permettent plus de faire face aux obligations de pensions. De plus, partir des annes 60, la population vieillit. Lge moyen des affilis crot en consquence. Cette volution dmographique rend de plus en plus difficile le financement du systme, alors mme que la branche sant-maternit de lIMSS reste chroniquement dficitaire.
B - LES REFORMES

Face aux dfaillances croissantes de lancien systme, les pouvoirs publics crent en mai 1992 un second pilier pour les retraites : le SAR. Il sagit dun rgime obligatoire de comptes dpargne individuels, visant complter le systme par rpartition, et compos de deux souscomptes : lun pour les retraites et lautre pour le logement. La rforme de 1992 sest cependant solde par un chec : retard dans la cration dune instance rgulatrice, absence de suivi et de contrle, manque de coordination, faibles incitations, absence de libert de choix pour les travailleurs, orientation sous optimale des investissements. La loi sur la rforme des retraites est vote en avril 1996. Le systme cotisations dfinies, introduit en septembre 1997, implique laffiliation obligatoire de tous les travailleurs dpendants du secteur priv. Le nouveau systme consiste en des comptes individuels entirement capitaliss. Comme au Chili, lancien rgime par rpartition est ferm aux nouveaux arrivants sur le march du travail, mais, la diffrence de ce pays, les affilis nont pas le choix et doivent tous passer au nouveau systme. Les travailleurs ayant acquis des droits dans lancien systme ne reoivent pas de bons de reconnaissance ou de retraite dindemnisation en contrepartie de leurs cotisations passes. Mais, au moment de la retraite, ils ont la possibilit de choisir entre une retraite calcule selon les rgles de lancien systme et une retraite correspondant au solde
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de leur compte individuel, et, sils choisissent la retraite publique, le solde du compte individuel est remis lEtat. Si lon compare ces rgles de transition celles des autres pays rformateurs dAmrique Latine, la solution mexicaine est la moins gnreuse, les travailleurs en transition des autres pays ayant droit leur nouveau solde accumul auquel sajoute une indemnit au regard des cotisations antrieures.
C - LES RESULTATS

En termes daffiliations, la rforme connat un important succs. Le nombre daffilis crot en effet trs fortement ds la premire anne pour atteindre 11 millions la fin de lanne 1997. En 1999, le nouveau systme comprend 14 millions daffilis, soit la quasi-totalit (95 %) des travailleurs dpendants admissibles du secteur priv, et prs de 12 millions de cotisants. Ces chiffres levs sexpliquent par le caractre obligatoire du nouveau rgime. En ce qui concerne le nombre de travailleurs, le systme mexicain est aujourdhui le plus important des systmes privs de fonds de pension institus par un gouvernement. Pour avoir droit la retraite, il faut tre g de 65 ans et avoir cotis pendant 25 ans (contre 10 auparavant). Les retraits peuvent choisir un retrait programm du solde de leur compte ou constituer une rente auprs dune compagnie dassurance-vie prive. La retraite minimale garantie est gale un salaire minimum Mexico fix au niveau de dcembre 1996 et index sur les prix la consommation. Pour les travailleurs en transition, la garantie se calcule en fonction des anciennes rgles, plus gnreuses, et la prestation nest pas indexe sur les prix mais dpend de lvolution du salaire minimum. La totalit du capital accumul par les fonds de pension est pass de 700 millions de US$ en 1997, soit 0,2 % du PIB, plus de 11 milliards, soit 3 % du PIB en 1999. Lencours devrait atteindre plus de 25 milliards de dollars en 2000. Cette volution est beaucoup plus nette que celle de lArgentine dont la rforme, datant de 1994, est pourtant antrieure. Cela sexplique par le fait quen Argentine le systme de retraite sappuie sur deux piliers : le premier reprend lancien systme par rpartition et le second, obligatoire, introduit la capitalisation qui nest quun complment la retraite par rpartition. La dette implicite de lancien systme a t value par le ministre mexicain des finances environ 141 % du PIB en 1994. Elle devrait disparatre en 2069. Selon des estimations, le cot budgtaire total de la rforme slverait environ 1 % du PIB par an jusquen 2020. La diffrence importante entre lvaluation de la dette implicite de lancien rgime, et le cot budgtaire de la rforme, plus faible, sexplique notamment par le mcanisme de transition adopt : les travailleurs ayant acquis des droits dans lancien rgime ne reoivent pas de retraite dindemnisation en contrepartie de leurs cotisations passes, mais choisissent au moment de leur dpart la retraite entre les prestations de lancien ou du nouveau systme. Ceux qui optent pour les prestations de lancien systme doivent transfrer le solde de leurs comptes individuels au gouvernement. Les cotisations retraites ayant t capitalises, cela diminue le cot fiscal de lopration. Le Mexique tente ainsi de reproduire le modle chilien , en cours de propagation sur le continent sud-amricain.

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III PRESENTATION DE LOUTIL DE SIMULATION


En dehors de ce rapport, une annexe caractre technique prsente lensemble des spcifications et limplmentation de la maquette. Nous nous focalisons ici uniquement sur la prsentation des hypothses de base, sur certaines limites de la modlisation actuelle, sur les indicateurs utilises tout au long du rapport.

A - HYPOTHESES ESSENTIELLES
Comme prcis en introduction, le statu quo et les scnarios de rforme font intervenir de nombreuses hypothses. Cet encadr synthtise les principales hypothses retenues :
1) HYPOTHESES DEMOGRAPHIQUES

Les deux hypothses essentielles sont ici la mortalit et la fcondit. Pour la mortalit, pour lanne de base, la table utilise est la table marocaine ajuste selon les tables des Nations Unies ; pour lhorizon 2050 et au del, les tables utilises sont la TV 73-77 pour les hommes, la TV 88-90 pour les femmes ; entre 1998 et 2050 : ajustement linaire entre les deux tables prcites.

Pour la fcondit, un Indice Synthtique de Fcondit de long terme de 2,025.est considr.


2) HYPOTHESES ECONOMIQUES

Le taux dinflation est de 3% chaque anne. En rel, toujours chaque anne, le taux daccroissement des salaires est de 3% ; le taux de croissance de lconomie est de 3% ; le taux de rendement des rserves est de 3% ; le taux de rendement des actifs est de 4,5%.

Des hypothses alternatives ont t considres pour les salaires et le taux de rendement des actifs. En particulier, cette dernire hypothse joue un rle crucial dans le scnario c introduction de la capitalisation partielle. Nous utilisons donc dans cette partie une hypothse dun taux de rendement des actifs 3% et une autre 6%.
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3) HYPOTHESES SUR LES CAISSES

La lgislation actuelle des caisses a t systmatiquement retenue. Pour la revalorisation des pensions de la CMR et de la CNSS, les rgles ntant pas fixes de manire rigide, les revalorisations accordes dans le pass, supposes gales au tiers de linflation, ont t retenues dans le cadre du statu quo.
4) HYPOTHESES SUR LA COUVERTURE

Un accroissement net de 1% des cotisants a t retenu, jusqu rattrapage de la couverture des actifs initial. Par rapport au nombre dactifs, lvolution du nombre des cotisants est donc plus faible jusquen 2018, plus forte jusquen 2054, identique ensuite.
5) HYPOTHESES SUR LES REFORMES

Toutes les rformes prsentes dans le rapport sont effectues instantanment, except pour trois rformes pour lesquelles nous prvoyons un talement dans le temps. Llvation de lge de la retraite est fait raison dune anne supplmentaire tous les ans partir de 2005. Une lvation de 5 ans sera donc effectu entre 2005 et 2010. De mme, pour la mise en place de capitalisation partielle, la mise en place est effectue raison d1% supplmentaire tous les ans partir de 2005. Par exemple, une mise en place de 10% de taux de cotisation en capitalisation sera tale entre 2005 et 2015. Enfin, lindexation sur les salaires nets est mise en place en 2005. Ces hypothses restrictives sont prises pour ne pas alourdir ce document ; elles relvent en fait davantage des modalits dapplication des rformes plus que du choix structurel de la rforme.

B - PROBLEMES TECHNIQUES SOULEVES PAR LES SIMULATIONS


Mme si la maquette utilise permet lensemble de lanalyse quantitative prsente dans ce rapport, il nen reste pas moins que de nombreux points mriteront des tudes supplmentaires. Loutil dont se dotera prochainement la DAPS, le logiciel Atlas, devrait permettre ces analyses.
1) LA PROBLEMATIQUE DES COTISANTS DORMANTS

De trs nombreux cotisants des rgimes sont des cotisants dormants. Ce sont des cotisants qui ont cotis (donc qui ont accumul des droits), mais qui ne cotisent pas actuellement. La
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modlisation de ces cotisants dormants est redoutable : les donnes sont pauvres, et nous ignorons le nombre dannes cotises par ces cotisants. Mme si nous avions des donnes agrges disposition, comment faire la diffrence entre les cotisants qui sont en de de la dure de stage de ceux qui sont au del ? Pour les cotisants qui sont en de, faut il ne pas considrer de droits acquis, alors quils sont susceptibles de cotiser ultrieurement ? Pour la CNSS, les cotisants dormants reprsentent plus de la moiti des cotisants. Si limpact est nul long terme, il peut tre redoutable dans le court terme et provoquer une dgradation consquente des dates dpuisement des rserves provoques plus haut. De mme, les problmes de recouvrement de cotisation ou de cadence de rglements nont pas t traits, alors quici aussi limpact dans le court terme peut tre consquent. Autre aspect encore : lvolution des frais de gestion. Ils reprsentent aujourdhui approximativement 10% des prestations dans la CNSS contre 1% pour la CMR. Ces pourcentages de frais sont considrs fixes tout au long de la simulation, ce qui est peu raliste. Et rend la CMR nettement plus attrayante, toutes choses tant gales par ailleurs, que la CNSS.
2) MODELISATION DES DROITS ACQUIS

Le scnario a prvoit que les droits acquis au moment de la rforme sont reconnus pour la fraction gale au rapport entre la dure des services passs ce moment et la carrire totale des intresss. De mme, le scnario b prvoit deux variantes. La premire vise la sauvegarde intgrale des droits passs des affilis calculs selon les dispositions de leur rgime initial. La seconde le recalcul des droits passs des affilis suivant les dispositions du rgime absorbant avant sa rforme. Enfin, le scnario c prvoit pour le rgime public que les cotisants ayant atteint un taux suprieur ou gal 60% auront la facult soit de rester dans lancien systme, soit dintgrer le nouveau systme deux piliers. En pratique, la maquette utilise la notion de taux de remplacement initial (cest--dire le taux servi actuellement) et le taux de remplacement final (cest--dire le taux thorique correspondant la lgislation, rforme ou non). Lajustement entre les deux taux se fait suivant en fonction de survie. Cette approche est robuste pour le court terme et le long terme, sur lesquels se base lessentiel de nos rsultats. Elle prsente naturellement des biais dans le moyen terme. Surtout, elle nest pas capable de prendre en compte les aspects prsents plus haut. Cette limite de notre modlisation sera corrige dans le cadre du projet Atlas.
3) REFORMES A CARACTERE MICROECONOMIQUES

Toutes les rformes paramtriques ne sont pas quivalentes. Certaines jouent sur le taux de remplacement ; dautres sur le taux de dpendance. Limpact de chaque rforme nest videmment pas le mme. Enfin, certaines sont plus difficilement modlisables que dautres.

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Ce rapport ne traite pas des rformes caractres microconomiques, pour lesquelles les donnes sont insuffisantes. Il semble galement que de telles rformes, si elles doivent tre mises en place, nont que des impacts limits au regard des difficults futures du systme. Cest le cas par exemple des trois derniers types de rformes mentionns en introduction :
a - Augmentation de la dure de stage ou de la dure maximale de cotisation

Nous ne disposons que des donnes agrges par ge et par sexe : une moyenne et pas de quantile. Il est donc impossible de mesurer limpact de la dure de stage ou de la dure maximale de cotisation. Par ailleurs, mme si nous disposions de ces donnes, les changements de comportement associs ce type de rforme sont difficiles prendre en compte. Le gain escompt dune augmentation de la dure de stage sera plus ou moins annul par laugmentation de la cotisation des actifs tant juste en dessous du pallier En revanche, pour des raisons dquit, il sera ncessaire de rduire la dure de stage. Actuellement, dans le cadre de la CNSS, un actif qui cotise moins de 3240 jours ne touchera pas de pension, alors quun actif qui cotise exactement 3240 jours touchera la moiti de sa base de calcul
b - Changement des rgles danticipation, de prorogation

Encore une fois, limpact de ce type de rforme est trs difficilement mesurable. Lenjeu essentiel est, en cas dune rforme sur lge de la retraite, de favoriser la prorogation et de rendre au contraire les possibilits danticipation dissuasives.
c - Changement des rgles de rversion, de pensions dorphelins, de pensions dinvalidit

Cette rforme nest pas prise en compte cause de la complexit de la modlisation : lvolution de lesprance de vie aura un impact fort, par exemple sur le nombre dorphelins, quil est difficile destimer. De mme, il est extrmement dlicat de dfinir une table dinvalidit horizon 2050. Ensuite, limpact de ces rformes est faible, le poids des pensions complmentaires restant ngligeable par rapport aux pensions principales (20% en premire approximation en considrant lensemble des pensions complmentaires : rversions, pensions dorphelins et dinvalidit). Enfin, une rforme sur les retraites se traduit instantanment par une rforme sur les pensions complmentaires, ces dernires tant calcules sur la base des retraites. Il est donc peu utile denvisager des rformes spcifiques aux pensions complmentaires.

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C - REGIMES EN PRESTATIONS DEFINIES PAR ANNUITE


Lensemble des rgimes marocains modliss dans ce rapport fonctionne en prestations dfinies par annuit. Seule la CIMR, qui sort du cadre de ce rapport, prsente des rgles diffrentes. Il est donc utile de rappeler brivement les particularits de ce rgime. Les paramtres essentiels sont le taux dannuit, la dfinition de la base de calcul, lge de la retraite, le taux de cotisation et la revalorisation des pensions. Les deux premiers paramtres dterminent la pension de liquidation, en fonction du nombre dannes valides par le cotisant. Par exemple, un cotisant qui prend sa retraite aprs 30 annes de cotisation bnficiera, si le taux dannuit est de 2%, dune pension gale 2% 30 Base de calcul. Cette base de calcul est fonction des derniers salaires de lassur. Si la base de calcul est assise sur le dernier salaire, le cotisant touchera 60% de son dernier salaire. Si la base de calcul repose sur lensemble des salaires revaloriss, le cotisant touchera 60% de la moyenne de ses salaires revaloriss. Ce montant sera alors trs certainement infrieur au prcdent, les cotisants bnficiant gnralement dun meilleur salaire en fin de carrire quen dbut. Au del de la pension de liquidation, les pensions suivantes seront dtermins par la politique de revalorisation des pensions. Cette politique peut tre plus ou moins svre (nulle ou gale au salaire brut, en passant par une toute une palette (salaire net, inflation, tiers de linflation). Le choix du mode de revalorisation, du fait de la dure de paiement des retraites, a videmment un impact crucial sur le niveau de vie des retraits et sur les prestations servies par les rgimes

D - DEFINITION DES INDICATEURS UTILISES


Les mthodologies utilises par chaque caisse ne sont pas les mmes. Par exemple, la CNSS utilise la mthode de la prime chelonne sur des horizons de 5 ans, quand la CMR modifie, si ses rserves ne reprsentent plus 2 annes de prestations, ses taux de cotisation de telle sorte quun quilibre soit assur pour une priode dau moins 10 ans. Il est ncessaire dutiliser dans tout ce rapport une dmarche unifie. Quels indicateurs pertinents retenir ? Lide essentielle de notre approche est que les rserves, quand elles existent, sont utilises pour quilibrer le rgime chaque anne. Jusqu leur puisement, les taux de cotisation restent inchangs, et il ny a pas de dficits. Au del, quand ces rserves sont puiss, deux mthodes duales sont employes : Dune part, pas dvolution des taux de cotisation et mesure des dficits annuels. Dautre part, volution des taux de cotisation de manire ajuster chaque anne les cotisations sur les prestations. Dans ce cas, le raisonnement se situe dans le cadre dun fonctionnement en rpartition au sens strict du terme. Les indicateurs sont donc les suivants :

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1) TAUX DE COTISATION DEQUILIBRE :

En cas dexistence de rserves, il sagit du taux de la lgislation actuel. En cas dpuisement des rserves, il sagit du taux permettant dajuster les cotisations sur les prestations. Ce taux est toujours un taux de cotisation sur les salaires bruts plafonns. Lencadr ci-dessous prsente la diffrence entre un taux de cotisation brut (assis sur les salaires bruts) et un taux de cotisation superbrut (assis sur le salaire superbrut ou total, cest-dire comprenant les cotisations patronales). Quand les taux de cotisation sont faibles, la diffrence entre les deux notions sont elles-aussi faibles. Il nen est pas de mme quand les taux de cotisation sont plus importants.
Taux de cotisation brut et taux de cotisation superbrut Cet encadr prcise les notions de taux de cotisation brut et de taux de cotisation superbrut. Quand on parle de taux de cotisation sans prcision supplmentaire, la notion utilise est celle de taux de cotisation brut, cest--dire assis sur le salaire brut, aprs dduction des cotisations patronales. Tous les rsultats de ce rapport prsentent des taux de cotisations bruts, qui sont les taux couramment utiliss. Il est important de prciser cette notion, qui conomiquement peut porter confusion. Un taux de cotisation brut de 100% ne signifie nullement quon prlve la totalit du revenu dactivit. Il signifie, si le taux de cotisation se rpartit part gale entre taux patronal et taux salarial, un prlvement de 67% de ce revenu total dactivit. Ce 67% reprsente le taux de cotisation superbrut, assis sur le salaire superbrut. Economiquement, ce taux est plus intuitif, puisquil reprsente la charge sur lensemble du revenu. Pour tre plus prcis, on a :
Taux de Cotisation Brut Salaire Brut = Taux de Cotisation Superbrut Salaire Superbrut

Do :
Taux de Cotisation Superbrut = Salaire Brut Taux de Cotisation Brut Salaire Superbrut Taux de Cotisation Brut 100% = = = 75% (1 + Part Patronale Taux de Cotisation Brut) 1+50% 100%

Quand les taux sont faibles, les deux notions sont proches. En revanche, quand les taux augmentent, la divergence est importante. Elle est illustre ci-dessous dans le cas dune part patronale gale 0,5%. La fonction y=x reprsente le taux de cotisation brut ; la fonction y=x/(1+0.5x) le taux de cotisation superbrut.

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120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% y=x y=x/(1+0,5 x)

Nous reprsentons plus bas les taux de cotisation brut et superbrut dquilibre des rgimes gnraux. La diffrence est importante : Taux de cotisation brut de 51,4% contre taux de cotisation superbrut de 41,0% pour la CMR Taux de cotisation brut de 47,1% contre taux de cotisation superbrut de 35,9% pour la CNSS Taux de cotisation brut de 46,8% contre taux de cotisation superbrut de 35,7% pour le RCAR

Taux de cotisation brut et superbrut : cas des rgimes gnraux


60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2000 Brut Superbrut
50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000 Brut Superbrut

2020

2040

2060

2080

2100

2020

2040

2060

2080

2100

Cas de la CMR
50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2000 2020 2040 2060 2080 2100 Brut

Cas de la CNSS

Superbrut

Cas du RCAR

Il est donc essentiel de bien prciser quelle est la notion utilise quand on parle de taux de cotisation. La notion la plus frquemment utilise est celle de taux de cotisation brut : cest cette notion qui a servi de rfrence tout au long de ce rapport.

Par ailleurs, nous utilisons aussi la notion de taux dquilibre sur un horizon donn. Il sagit du taux de cotisation qui, appliqu instantanment, permettrait dquilibrer le rgime jusqu lhorizon donn. Cest--dire, pour un horizon 2050, le taux de cotisation permettant un puisement des rserves en 2050.

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Pour simplifier, nous appellerons taux de cotisation dquilibre le taux atteint en 2100. Ce taux nest pas ncessairement le taux dquilibre (la stabilisation des rgimes se fait sur une dure trs longue). Mais il en est extrmement proche. La confusion entre taux dquilibre et taux de 2100 sera faite pour lensemble des indicateurs utiliss.
2) DEFICIT ANNUEL

En cas dexistence de rserves, les dficits annuels sont nuls. En cas dpuisement des rserves, les dficits sont gaux la diffrence entre cotisations (calcules avec le taux de cotisation actuel) et les prestations. Les montants obtenus ntant pas ncessairement trs concrets, ils seront le plus souvent rapports au PIB. Par ailleurs, deux dates sont essentielles : La date de premier dficit est la date partir de laquelle le rgime est oblig de puiser dans ces rserves. Cest--dire de la date partir de laquelle ses cotisations et ses produits de placement ne suffisent pas faire face la somme de ses prestations et de ses frais de gestion. La date dpuisement des rserves est la date partir de laquelle les rserves sont puises. Cest--dire de la date partir de laquelle le rgime est ou bien dficitaire, ou bien oblig de relever ses taux de cotisation. Enfin, nous utilisons galement la valeur actuelle des dficits annuels considrs jusqu une date horizon (actualisation au taux de croissance conomique). Les horizons considrs seront 2010, 2020, 2050 et 2100.
3) TAUX DE DEPENDANCE

Le taux de dpendance mesure lvolution de la population marocaine, indpendamment des rgimes marocains. Le taux qui nous intresse ici, lge de la retraite tant le plus souvent de 60 ans, est le rapport entre la population de plus de 60 ans et la population des 20-59 ans.
4) TAUX DE COUVERTURE

La couverture des retraits reprsente la proportion de retraits parmi les plus de 60 ans. La couverture des actifs reprsente la proportion des cotisants parmi les actifs non chmeurs. Le rapport entre les deux donne le taux de couverture, qui mesure lvolution de la dmographie des rgimes par rapport la dmographie marocaine. La limite du taux de couverture dpend en effet uniquement de la dmographie du Maroc. Mais cette limite nest atteinte quavec la maturit des rgimes, soit au moins 60 ans aprs leur cration. Plus les rgimes sont jeunes, plus le taux de couverture est loign de sa limite.

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5) TAUX DE REMPLACEMENT

Nous nutilisons pas le taux de remplacement instantan, qui mesure le rapport entre la premire retraite et le dernier salaire, mais le taux de remplacement moyen, cest--dire le ratio de la retraite moyenne servie par le rgime rapport au salaire moyen des cotisants du rgime. Par ailleurs, nous dcomposons ce taux de remplacement moyen en deux taux : Taux de remplacement brut : il sagit alors du rapport entre retraite moyenne et salaire brut moyen. Taux de remplacement net : il sagit alors du rapport entre retraite moyenne et salaire net moyen. Lobjet du rapport tant ltude des rgimes de retraite, le salaire net reprsente le salaire net de cotisations salariales retraite. Les autres cotisations, ainsi que les poids de la fiscalit, ne sont pas pris en compte.

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