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2010)
COSTO CAPITAL. Supone la retribucin de los inversores por aportar fondos en la compaa. La evaluacin del costo capital informa respecto del precio que la empresa tiene que pagar por utilizar el capital, dicho costo se mide como una tasa, siendo la tasa del costo de deuda y la tasa de costo de capital. Promedio ponderado del capital: r acciones (A/V)+ r deuda (D/V D, A: valor de mercado actual de deuda, acciones. V=D+E= suma de valores de deuda y acciones R deuda= tasa actual de la deuda R acciones= tasa actual de retorno esperado en acciones. El retorno de acciones incluye ganancias y crecimiento. Ejemplo: -vender 10 milln de acciones con r=15% -emisin 5 millones deuda -bonos garantizados por 1000 -pagando un cupn de 100 con retorno del 10% PpCc= 15%[10/(10+5)]+ 10%[5/(10+5)]= 13.33% UNIDAD I.- ORGANIZACIN Y MARCO LEGAL EMISORES, ORGANISMOS DE VIGILACIA, NATURALEZA JURIDICA, INSTITUCIONES DE APOYO Emisores o socios; Quienes aportan los recursos y el capital. Entidades econmicas que emiten deuda para autofinanciarse y por lo cual cumplen con los requisitos de inscripcin y mantenimiento establecidos por las autoridades. Pblico inversionista; El que vende y compra los valores emitidos por las empresas. Agentes econmicos que demandan diferentes instrumentos (valores), con el propsito de obtener los mayores rendimientos posibles respecto a los riesgos que estn dispuestos a asumir. Intermediarios; Pone en contacto al emisor con inversionistas y entre inversionistas. Personas morales autorizadas para realizar actividades de corredura, comisin u otras tendientes a poner en contacto la oferta y la demanda de valores, efectuar operaciones por cuenta propia con valores emitidos o garantizados por terceros respecto de las cuales se haga oferta pblica, as como administrar y manejar carteras de valores propiedad de terceros.
Instituciones de promocin y de apoyo.- El Comit ejecutivo se constituy el 11 de junio de 1990 y actualmente se desempea como rgano delegado del consejo de administracin de la sociedad para la elaboracin de la estrategia para el desarrollo, promocin y difusin del mercado de valores. La propia Bolsa Mexicana de Valores, Casas de Bolsa (ARKA, UBS, MULVA, BLTK, MERL, INTER, BANOR, ICAM, INBUR, VAFIN, VANG, ACCIV, BCOMR, BASMX, DBSEC, SANT, VALUE, GBM, ACTIN, ABN, VECTO, MNXCB, BASE, BARC, INVEX, CS, SCTIA, ING, VALME, PROTG, HSBCB, JPM, IXE, CITI, MSRI). Tipos De mercados:
Acciones; parte alcuota del capital que da derecho a voto en la asamblea de accionistas.
Warrants Bonos a largo plazo Obligaciones; Estos se colocan en el mercado con la finalidad de financiamiento y generar rendimiento.
Bursatil
Mercado de dinero; se comercializan instrumentos de corto plazo gran liquidez y bajo riesgo.
Emitidos por organismos Publicos, Privados y Paraestatales: Como papel comercial, certificados bursatiles, bonos estructurados, pagares comerciales. Ventanilla; compra y venta de dolares a menudeo Mismo da; intercambio al mayoreo
Mercados
Mercado Cambiario; lugar donde se lleva a cabo la compra y venta de divisas (euro, dlar, peso, libra esterlina, yen)
48 horas; intercambio al mayoreo, con dos das hbiles para cubrir la operacin
FIX, lo usa el gobierno federal para solventar sus obligaciones denominados en moneda extranjera en mxico.
Apertura; el precio de la primera venta de accin. Mxima; El precio mximo en el da de venta de la accin. Mnimo; El precio mnimo del da en la venta de la accin. Cierre; Precio de la ltima venta del da.
Volatilidad; Se refiere a los cambios de precios rpidos o acelerados en las acciones por da. Riesgo propio o especifico; Se refiere a un riesgo sistemtico y es diversificable. (Por mala gestin, mala administracin o en la toma de decisiones). Riesgo de liquidez; El riesgo que corre una empresa de quedarse sin efectivo rpido, lo que le causara graves problemas. Riesgo Legal; En caso de revisiones o auditorias, que pueden generar obligaciones o la inexistencia de la empresa.
Se detecta la necesidad de financiamiento y decidira si emite Acciones y/o instrumentos de deuda. Se enva la solicitud a la SHCP, INDEVAL,Comisin NB para expresar el deseo de emitir valores en la BMV y comprobar los requisitos .
Se anexan acta de la empresa, nombramiento del consejo, inf. legal, inf. juridica, inf. financiera.
Recursos de capital largo plazo-acciones plazo Recursos de dinero corto plazo deuda plazo-
Elaborar el estudio tcnico o prospecto y presentarlo ante BMV, SHCP, CNBV. Atender visitas de autoridades y corregir, en su caso, las observaciones legales, financieras o administrativas. Dictamen de riesgo de larevisin de las calificadoras
Elaborar el estudio tcnico o prospecto y presentarlo ante BMV, SHCP, CNBV. Atender visitas de autoridades y corregir, en su caso, las observaciones legales, financieras o administrativas. Dictamen de riesgo de larevisin de las calificadoras
Se emite resolucion y la respuesta se envia a la CNBV o BMV mediante oficio. La comisin responde a la emisora y a la casa de bolsa y a la CNBV Inscripcion de valores ante INDEVAL y hacer aviso de oferta publica.
Se emite resolucion y la respuesta se envia a la CNBV o BMV mediante oficio La comisin responde a la emisora y a la casa de bolsa y a la CNBV Inscripcion de valores ante INDEVAL y hacer aviso de oferta publica.
o o o o o o
0 0 0 TOTAL PASIVO 400 FONDOS PROPIOS (C.C.) 200 TOTAL PASIVO Y CAPITAL 600
Ejemplo de Estado de Resultados Ventas Costo de ventas Margen bruto Gastos de operacin Margen de operacin Gastos financieros Gastos extraordinarios UAII Impuestos Utilidad 900 (400) 500 (150) 350 (10) 340 (119) 221 1250 (600) 650 (200) 450 (14) (125) 311 (109) 202 1500 (800) 700 (250) 450 (25) (200) 225 (79) 146 1600 (1000) 600 (300) 300 (33) (100) 167 (59) 108
=8
=10.9
=7.61
=5
(150/900)*365 *365 (200/400)365 *365 -1 500 900 150 500 10 350 340 900 =182.5 =0.50 =0.3 =0.028 =0.377 =60.83
([150+250]/2)/1250*365 =58.4 ([200+250/2]/600)365 =136.87 1250 900 650 1250 200 650 14 450 311 1250 =38.8% =0.52 =0.307 =0.031 =0.2488
(250+100]/2)/1500*365 =79.08 ([250+300/2]/800)365 =125.47 1500 1250 700 1500 250 700 25 450 225 1500 =20% =0.46 =0.357 =0.055 =0.17
([400+500]/2)/1600*365 =102.6 ([300+450/2]/1000)365 =118.62 1600 1500 600 1600 300 600 33 300 167 1600 =6.66% =0.37 =0.5 =0.11 =0.104
(5)Plazo de cobro
(6)Plazo de pago (7)Crecimiento de las ventas (8)Utilidad por ventas (9)Eficiencia (10) (11)
(12)ROA (13)ROE
=0.85 =1.7
=0.555 =1.24
=0.21 =0.75
=0.1214 =0.55
ANALISIS TECNICO. El anlisis tcnico determina valores de tendencia para integrar en mercado. Maneja cuatro tipos de precio, pero tiene la desventaja de ser confiable solo en condiciones econmicas estables. El esquema maneja tres premisas; El precio lo descuenta todo Los precios se mueven en tendencias La historia se repite
Coeficiente de correlacin; Dentro de la cartera contiene valores que se afectan entre s. La relacin que puede haber entre dos valores. Y esas relaciones pueden ser: perfectamente positiva (cuando se determina que el comportamiento de un valor es igual a otro); o perfectamente negativa (cuando el comportamiento de un valor es contrario al otro). Coeficiente beta; Mide el riesgo en su conjunto. Mide el incremento o decremento de una accin con respecto al mercado. As tenemos que si el coeficiente beta de una accin es 2, esto nos indica que el valor de esta accin es el doble a la del mercado. Ejemplo Coeficiente Beta: Emisora Herdez Electra Kimber Cemex TV Azteca GEO Femsa EG Mexico GFB Vitro Serie B CPO A A B UVD B A A B 1.057544 1.406119 1.203073 1.445876 0.974840 1.274515 1.137895 0.557500 1.585585 1.225040 11.867987 % de cartera 4.15 10.85 4.75 5.25 1.80 2.20 21 17.35 20 12.65 100
0.043888076 0.152563911 0.057145967 0.07590849 0.01754712 0.02803933 0.23895795 0.09672625 0.317117 0.1543806 1.182274694/10=0.118
Formula de desviacin estndar; Donde S2 es la varianza. Y a menor porcentaje de la desviacin el riesgo tambin es menor. Formula de la Varianza: S2= =
Formula de la Covarianza: Cov= PtkWtWkStSk Donde; S es la desviacin estndar por accin t es la accin t k es la accin k p correlacin o coeficiente W es el peso de la accin en la cartera Practica: A B A Cov A.A Cov A.B B Cov B.A Cov B.B Cov A.A= PAAWAWASASA=W2AS2A Cov A.B= PABWAWBSASB Cov B.A= PBAWBWASBSA Cov B.B= PBBWBWBSBSB=W2BS2B (Varianza) S2= W2AS2A + PABWAWBSASB+ PBAWBWASBSA + W2BS2B = W2AS2A + 2(PABWAWBSASB)+ W2BS2B (Desviacin estndar) S=
Si el caso se extendiera a ms acciones las covarianzas quedaran de este modo tentativamente: A A.A B.A C.A D.A E.A F.A G.A H.A I.A J.A B A.B B.B C.B D.B E.B F.B G.B H.B I.B J.B C A.C. B.C. C.C. D.C. E.C. F.C. G.C. H.C. I.C. J.C. D A.D B.D C.D D.D E.D F.D G.D H.D I.D J.D E A.E B.E C.E D.E E.E F.E G.E H.E I.E J.E F A.F B.F C.F D.F E.F F.F G.F H.F I.F J.F G A.G B.G C.G D.G E.G F.G G.G H.G I.G J.G H A.H B.H C.H D.H E.H F.H G.H H.H I.H J.H I A.I B.I C.I D.I E.I F.I G.I H.I I.I J.I J A.J B.J C.J D.J E.J F.J G.J H.J I.J J.J
A B C D E F G H I J