Vous êtes sur la page 1sur 74

Royaume du Maroc

Direction de la Politique Economique Gnrale

Les dterminants de linvestissement au Maroc (Note de synthse)

Document de travail n54 Juillet 2000

Table des matires

INTRODUCTION................................................................................................................................................................... 2 1. APPROCHE STATISTIQUE.......................................................................................................................................... 2 1.1. LA FBCF GLOBALE.......................................................................................................................................................2 1.2. LINVESTISSEMENT DE LETAT ...................................................................................................................................3 1.3. L'INVESTISSEMENT DES ENTREPRISES PUBLIQUES ....................................................................................................3 1.4. L'INVESTISSEMENT INDUSTRIEL ..................................................................................................................................4 1.4. LINVESTISSEMENT TRANGER....................................................................................................................................4 2. APPROCHE CONOMTRIQUE............................................................................................................................... 5 2.1. LINVESTISSEMENT PRIV ............................................................................................................................................6 2.2. LINVESTISSEMENT PRIV EN MATRIEL ET OUTILLAGE .........................................................................................6 2.3. LINVESTISSEMENT PRIV EN BTIMENTS .................................................................................................................7 3. POLITIQUE DE PROMOTION DE L'INVESTISSEMENT................................................................................ 7 3.1. L'INSERTION INTERNATIONALE ...................................................................................................................................8 3.2. LES RESSOURCES HUMAINES ........................................................................................................................................9 3.3. LES PROCDURES ADMINISTRATIVES RELATIVES L'INVESTISSEMENT..............................................................10 3.4. LE CADRE FONCIER......................................................................................................................................................11 3.5. LE CONTEXTE FISCAL ..................................................................................................................................................11 3.6. LENVIRONNEMENT FINANCIER.................................................................................................................................13 CONCLUSION ......................................................................................................................................................................14

Direction de la Politique Economique Gnrale

Introduction La prsente note de synthse traite la problmatique de linvestissement travers un diagnostic de la situation actuelle au Maroc et la mise en vidence des politiques menes ltranger en la matire. Elle sintresse la promotion de l'investissement public et priv, aussi bien national et international. Le diagnostic de l'investissement a t tabli partir dune approche statistique et conomtrique. Les principales contraintes, aussi bien d'ordre gnral que spcifiques aux PME, ont t releves. Les cadres financier et fiscal ont t analyss en terme de mesures prises pour amliorer l'investissement. L'tude des politiques poursuivies dans les pays mergents ont permis de mettre en vidence les expriences novatrices dans le domaine de la promotion de l'investissement. Ces analyses sont regroupes dans un document comprenant quatre annexes, savoir : Les approches statistique et conomtrique, Les contraintes et obstacles linvestissement, Les mesures financires et fiscales en faveur de linvestissement, Les stratgies des diffrents pays concurrents du Maroc pour attirer les investissements.

La politique de promotion de l'investissement au Maroc est enfin dcline en axes majeurs, notamment, le degr d'insertion internationale du pays dans l'conomie mondiale, les ressources humaines, les procdures administratives et les incitations l'investissement, foncires, fiscales ou financires. C'est au niveau de ces axes qu'ont t identifies les principales insuffisances de la politique nationale de promotion de l'investissement. 1. Approche statistique L'approche statistique vise cerner l'volution de l'investissement durant la dcennie 90. Les principales conclusions de cette analyse sont les suivantes : 1.1. La FBCF globale Le rythme de croissance de la FBCF est insuffisant. Il sest tabli 7% lan en moyenne sur la priode 1990-1999. La FBCF sest accrue de 10,5% l'an entre 1997 et 1999 contre 5,1% l'an au cours de la priode 1990-1996. Une reprise de linvestissement a t en effet constate durant les trois dernires annes : par rapport au PIB, la FBCF est passe de 20,7% en 1997 24,3% en 1999. Cette reprise mrite, nanmoins, dtre relativise en raison de la faible volution du PIB. Leffet de linvestissement sur la croissance conomique est retard dune anne. Ainsi, une amlioration de la FBCF na deffets visibles sur laccroissement du PIB hors agriculture qu partir de lanne suivante. La croissance de la FBCF est tire par les branches matriel-outillage, btiment et travaux publics dont les parts ont reprsent respectivement 50%, 28% et 18% en moyenne au cours de la priode 1990-1999. Limportation des biens d'quipement a reprsent lquivalent de 62% entre 1990 et 1999 de linvestissement en matriel et outillage. Elle a concern les machines et appareils divers (16,5%), les voitures industrielles (7,2%), les machines textiles (3,4%), les chaudires (3,6%), les bateaux de mer (2,9%)...

Direction de la Politique Economique Gnrale

1.2. Linvestissement de lEtat Lexploitation de la nouvelle srie communique par la Direction de la Statistique concernant la FBCF publique (Etat et tablissements publics du secteur non marchand) permet de mieux renseigner sur le comportement de linvestissement de lEtat. La FBCF publique sest accrue au cours de la priode 1990-1998 de 4,3% lan. Elle reprsente 15,8% de la FBCF totale. Le taux d'investissement public est pass de 3,2% en 1990 2,8% en 1998. Il avait atteint son pic en 1993 (4,2%). La FBCF du secteur priv (y compris tablissements et entreprises publics caractre marchand) s'est nettement amliore, enregistrant une augmentation annuelle de 8,8% durant la priode 1995-1998 comparativement la priode 1990-1994 o elle s'est accrue de 4,9% lan. Le secteur priv a davantage soutenu, durant les dernires annes, la dynamique de croissance de l'investissement que les entreprises publiques. Les dpenses du budget d'investissement de l'Etat, hors transfert de la TVA aux collectivits locales, ont augment de 2,7% lan au cours de la priode 1990-99. Alors que linflation a augment de 4,1% pour la mme priode, ce qui reflte une baisse en terme rel des dpenses dinvestissement de lEtat. Une partie seulement du budget dinvestissement de lEtat est reprise par la comptabilit nationale en tant que formation brute du capital fixe. Au cours des annes 1990 1999/2000, 17,6% du budget dinvestissement sont en effet des dpenses de fonctionnement. Cette part est passe de 15,1% en 1990 18,7% en 1999/2000. De ce fait, les investissements directs de lEtat sont moins levs que ne laissent apparatre les crdits dinvestissement inscrits au titre du budget gnral. Les investissements directs de lEtat sont destins essentiellement aux immobilisations dune part, aux subventions dquipement et transfert de capital dautre part. Ces deux rubriques constituent respectivement 52,4% et 29,9% du total des dpenses. Les oprations financires, qui se sont intensifies de 29,3% lan entre 1990 et 1999/2000, ont vu leur part dans le total des dpenses passer de 3,3% 27,2% en 1999/2000 alors que les subventions dquipement et transfert de capital ont enregistr une baisse de leur contribution (40,6% en 1994 22,8% en 1999/2000). Les investissements allous lachat de terrains ont volu de 1,9% lan entre 1990 et 1999/2000, passant de 3,3% de linvestissement en immobilisations 3,4%.

1.3. L'investissement des entreprises publiques Linvestissement des tablissements et entreprises publics caractre commercial et industriel EEP (noyau dur du secteur public) a progress de 3,6% lan entre 1990 et 1998. Son volution sest caractrise par une apprciation de 2,3% au cours des annes 1990-1994, puis un ralentissement entre 1995 et 1998 (0,6%). Si les investissements des entreprises ayant t privatises sont neutraliss, laugmentation est de 11,2% entre 1990 et 1994 et de 1,5% pour la priode 1995-1998. Par rapport au PIB, linvestissement des EEP accuse une baisse, passant de 8,3% en 1993 4,6% en 1997, pour remonter 5% en 1998.

Direction de la Politique Economique Gnrale

Lanalyse de la structure sectorielle de linvestissement des entreprises publiques fait ressortir les constations suivantes :

La part du secteur de production et distribution de llectricit et de leau a volu de 29,4% en 1990 20,8% en 1998. LONE et lONEP occupent respectivement 60% et 19% de linvestissement total de ce secteur sur la priode 1990-1998. Les secteurs dinfrastructures (transport, communications et construction) ont vu leur part passer de 36,7% en 1990 41% en 1998. Les investissements dans ces secteurs ont connu un rythme daccroissement de 5% entre 1990 et 1998. Le secteur immobilier, location et services aux entreprises a occup en moyenne une part de 13,4% de linvestissement des entreprises publiques au cours de la priode 1990-1998. Les industries extractive et manufacturire ont reprsent 4,8% et 2,5% du total de linvestissement des EEP durant la priode 1990-1998. Les investissements de ces secteurs ont volu respectivement de 8,7% et 6% lan entre 1990 et 1998. Les secteurs sociaux (ducation, sant et actions sociales, services collectifs, sociaux et personnels) ont une faible part ( 0,7% entre 1990 et 1998) au niveau de linvestissement des entreprises publiques caractre commercial et industriel. Cette situation provient du fait que ces secteurs sont gnralement financs par le budget de lEtat.

1.4. L'investissement industriel Linvestissement ralis par le secteur industriel sur la priode 1990-1998 a enregistr une augmentation annuelle moyenne de lordre de 6,6%. Toutefois, le niveau dinvestissement atteint en 1998 (9,6 milliards de DH) reste au-dessous du niveau ralis en 1993 (10,3 milliards de DH). Une rupture de l'investissement industriel a t constate ainsi en 1994 due au ralentissement de l'investissement dans la chimie et parachimie et dans le textile et cuir. L'investissement a repris progressivement par la suite sans atteindre, toutefois, en 1998 le niveau enregistr en 1993. Cette situation explique le non dcollage du secteur industriel. Le taux dinvestissement industriel (investissement / valeur ajoute) a enregistr une augmentation au cours des annes 1990 1993 passant de 21% 26%. Ds 1994, ce taux est tomb 16,6% et sest maintenu ce niveau jusquen 1998. La structure moyenne des dpenses d'investissement industriel par branche au cours de 1990-98 se caractrise par la prdominance des branches : Chimie et parachimie (40%), agroalimentaire (27%) et textile et cuir (21%). Lindustrie mcanique et mtallurgique et lindustrie lectrique et lectronique occupent respectivement 9% et 3% dans le total du secteur de l'industrie. Les taux d'investissement les plus importants sur la priode 1990-1998 sont ceux des branches chimie et parachimie (26%), textile et cuir (24%) et agro-industrie (16,5%). Lanalyse de lvolution de lICOR (dfini par le ratio investissement industriel/variation de la valeur ajoute industrielle) fait ressortir que linvestissement industriel est moins productif au cours des annes 1990-1998. Celui-ci est pass de 1,9 en 1990 3,6 en 1998.

Direction de la Politique Economique Gnrale

1.5. Linvestissement tranger Sur la priode 1990-1999, le taux d'accroissement annuel des investissements et prts privs trangers est de 28,7% contre 2,7% pour les dpenses d'investissement du budget gnral de l'Etat et 7% pour la FBCF totale. Ceci reflte le rle accru jou par le capital priv tranger. Les investissements trangers proviennent en majorit, pour la priode 1990-1999, des pays europens (67%) suivis des pays nord amricains (13,9%), des pays arabes (9,6%) et des pays asiatiques (2,1%). Les investissements trangers se sont orients entre 1990 et 1998 vers l'industrie (24,3%), la banque (19,6%), les participations financires (10,5%), l'immobilier (7,2%), le commerce (5,2%) et le tourisme (3,7%). Les investissements directs trangers interviennent sur la priode 1994-1999 hauteur de 60% dans le total des investissements et prts privs trangers. Ils sont passs de 2 9,2 milliards de Dh entre 1994 et 1999. Ce montant reste nanmoins en dessous du niveau record atteint en 1997 (10,5 Milliards Dh). Les investissements de portefeuille ont baiss de 40% lan entre 1994 et 1999. Quant aux prts et avances en compte courant, ils ont enregistr un rythme de croissance dans la mme priode de 65% avec une part de 21% dans le total des investissements trangers. Le Maroc a connu un rythme de croissance annuel moyen des investissements directs trangers de l'ordre de 30,8% entre 1990 et 1997 contre 77,3% pour la Pologne, 60% pour Isral, 35,1% pour le Chili, 19,3% pour la Tunisie, 17,4% pour la Core du Sud et 2,1% pour la Turquie selon la base de donnes CHELEM1 . La contribution des IDE au PIB se situe en moyenne pour la priode 1990-1997 1,5% pour le Maroc contre 4% pour le Chili et 2% pour la Pologne. Toutefois, le Maroc a mieux profit de linsertion financire que les autres pays arabes du sud de la Mditerrane grce lmergence de lEtat de droit, la transparence caractrisant les oprations de privatisation et de concession et la reconversion de la dette en investissements.

2. Approche conomtrique L'approche conomtrique a pour objectif de mettre en exergue, en terme rel, les principaux dterminants de linvestissement priv en gnral et de ses grandes composantes, savoir, l'investissement en matriel et outillage et l'investissement en btiment. L'investissement priv est dfini comme tant l'investissement ralis par les oprateurs autre que les administrations et les entreprises publiques caractre non marchand (voir annexe 2.1). Plusieurs dterminants ont t tests comme les importations de biens dquipement, le PIB hors agriculture et hors administration publique, linvestissement public, lexcdent brut dexploitation net dimpts, le taux dintrt rel, la demande trangre adresse au Maroc, les investissements directs trangers et le stock de capital en btiment retard d'une anne.
1

CHELEM (Comptes harmoniss sur les changes et l'conomie mondiale) est une base de donnes ralise par le Centre d'Etudes Prospectives et d'Informations Internationales (CEPII).

Direction de la Politique Economique Gnrale

2.1. Linvestissement priv Le modle conomtrique retenu qui reflte fidlement le comportement de l'investissement rel entre 1980 et 1998, lie celui-ci au stock du capital rel (reconstitu par la DPEG au niveau du modle CBOC), au taux dintrt rel retard dune anne, aux importations des biens dquipements, lexcdent brut dexploitation net dimpt (moyenne sur trois ans) et la FBCF publique relle retarde de deux ans. Les conclusions qui ressortent sont les suivantes : Une hausse dun point du stock du capital, toutes choses gales par ailleurs, se traduit par une amlioration de 0,62 point de linvestissement priv. Un accroissement dun point des importations de biens dquipement peut gnrer une consolidation de 0,46 point de linvestissement priv rel, do limportance des incitations accorde par les pouvoirs publics la promotion de ce type dimportations. Une progression dun point de la rentabilit des entreprises, apprcie travers lexcdent brut dexploitation net dimpts, peut susciter une augmentation de 0,36 point de linvestissement priv rel. Ainsi, les pouvoirs publics devraient non seulement amliorer lenvironnement juridique des affaires mais accompagner les entreprises dans leur mise niveau en vue de dvelopper linvestissement priv. Leffet dentranement de la FBCF publique sur linvestissement priv en volume est par contre relativement faible. En effet, une hausse dun point de linvestissement public engendrerait une apprciation de 0,15 point seulement de linvestissement priv. Limpact du taux dintrt sur linvestissement priv est paradoxalement insignifiant (avec une lasticit de -0,06 point). Cette situation provient du fait que linvestissement se heurte plusieurs obstacles autres que financiers et que laccs au crdit bancaire nest pas gnralis. Ce rsultat est attnuer nanmoins du fait qu'il n'est pas possible de construire sur une longue priode une courbe homogne des taux d'intrt. Pour contourner cette difficult, le taux d'intrt utilis est celui des Bons du Trsor 6 mois.

2.2. Linvestissement priv en matriel et outillage Linvestissement priv en matriel et outillage a galement t modlis. Les principaux dterminants de ce type dinvestissement sont le PIB rel hors agriculture, les importations de biens d'quipement de l'anne en cours, la FBCF publique relle, les investissements directs trangers et le taux d'intrt rel retard dune anne. Les facteurs les plus significatifs de linvestissement priv rel en matriels et outillages sont PIB rel hors agriculture, les importations de biens dquipement et linvestissement public. En effet, une amlioration dun point du PIB hors agriculture favoriserait un accroissement de 0,47 point de linvestissement priv en matriels et outillages. Une croissance d'un point des importations de biens dquipements se traduirait par un renforcement de la FBCF prive en matriels et outillage de 0,39 point. Une hausse dun point de linvestissement public, toutes choses gales par ailleurs, engendrerait une augmentation de 0,25 point de linvestissement priv en matriels et outillages. Cette lasticit est nettement suprieure celle (0,16 point) entre linvestissement public et la FBCF prive globale.

Direction de la Politique Economique Gnrale

Quant aux investissements trangers, une augmentation de leur niveau dun point au cours de lanne prcdente entranerait une hausse de 0,04 point seulement de la FBCF prive en matriels et outillages. Cette faible lasticit est due la part encore insuffisante de linvestissement tranger dans la dynamique de linvestissement dans notre pays. En revanche, le taux dintrt est li ngativement linvestissement en matriels et outillages avec une lasticit minime de 0,03 point. 2.3. Linvestissement priv en btiments Parmi les dterminants significatifs de l'investissement en logement, on peut citer le PIB rel, le stock de capital en btiment de lanne prcdente et la FBCF prive retarde dune anne. Le taux dintrt rel a une trs faible incidence sur la FBCF prive en btiments (lasticit de 0,06). Cela provient du fait que linvestissement en btiment est dabord conditionn par le revenu disponible. Le secteur du btiment est fortement corrl, en effet, lactivit conomique gnrale, ce qui confirme ladage suivant : Quand le btiment va, tout va. Un accroissement dun point du PIB rel peut induire une augmentation de 0,93 point de la FBCF prive en btiments. Quant au stock en btiment retard dune anne, son impact sur linvestissement en btiment est ngatif. Une hausse dun point du stock en btiment occasionnerait une baisse de 0,28 point de linvestissement en btiment (plus le stock de lanne dernire est important moins il y aura de nouvelles constructions de logements). 3. Politique de promotion de l'investissement Aprs les approches statistique et conomtrique, il a t procd lidentification des contraintes et obstacles l'investissement d'ordre gnral, sectoriel ou spcifique la PME. Ce diagnostic qui a t ralis sur la base de lexploitation dune multitude de rapports et denqutes (annexe 2), a t suivi par un recensement des principales rformes mises en place depuis 1993 en matire fiscale et financire (annexe 3). La politique de promotion de linvestissement au Maroc a t compare celles menes par un chantillon de pays compos de la Tunisie, la Turquie, Isral, la Core du Sud, la Pologne et le Chili. Le choix de ces pays a t motiv par le besoin de prendre des conomies mergentes aussi bien du bassin mditerranen, de l'Asie, de l'Europe Centrale et Orientale et de lAmrique Latine (annexe 4). Les conclusions de l'approche comparative dmontrent que l'attraction de l'investissement direct tranger est d'abord tributaire du degr d'insertion internationale du pays l'conomie mondiale, du niveau de qualification de la main d'uvre ainsi que du niveau de souplesse des procdures administratives. Les incitations fiscales ou financires l'investissement viennent ensuite appuyer la dcision d'investir. Le foncier demeure un facteur important pour linvestissement national et tranger.

Direction de la Politique Economique Gnrale

3.1. L'insertion internationale Le niveau de l'insertion internationale a une grande influence sur le degr dattraction des investissements directs trangers (IDE). L'appartenance l'OCDE scurise les investisseurs trangers. Les accords avec l'Union Europenne (union douanire ou accords d'association) accroissent, dans une certaine mesure, les IDE d'origine europenne. Les accords et le degr d'insertion l'conomie amricaine accentuent les IDE d'origine amricaine. La signature des accords de protection des investissements est un atout que les pays mettent en avant pour attirer les investisseurs trangers. Ainsi, le Chili est le deuxime pays d'Amrique Latine aprs l'Argentine adhrer aux accords de l'OCDE sur l'investissement en octobre 1997. A titre d'illustration, Isral est particulirement privilgi parmi les pays mergents. Ses accords avec l'Union Europenne (en 1975 pour les produits industriels) et avec les EtatsUnis (en 1985 pour tous les produits) permettent ses produits de pntrer dans un march de 630 millions de consommateurs sans payer de droits de douane. Ils lui permettent galement d'attirer les investisseurs trangers dsirant exporter leur production sans taxes vers l'Europe et les Etats-Unis. Pour le Maroc, la volont douverture sest matrialise par ladhsion aux accords du GATT en 1987, par la conclusion de l'accord d'association avec l'Union Europenne en 1996 et la signature dune multitude daccords commerciaux avec ses partenaires. Les efforts accomplis ont permis de consolider le taux douverture2 de lconomie marocaine de 51,4% sur la priode 1990-1995 54% sur la priode 1996-1999 et de rduire le niveau de protection douanire malgr la contrainte budgtaire. Nanmoins, des insuffisances subsistent par rapport aux pays de l'chantillon : Linsertion du Maroc l'conomie mondiale a t lente par rapport ses concurrents. Entre 1990 et 1997, le taux douverture du Maroc sest amlior de 2 points, contre 9 points pour la Core du Sud et 15 points pour la Turquie. Les exportations globales de marchandises n'ont volu que de 4,9% lan entre 1996 et 1999 contre 7,6% lan entre 1990 et 1995. De mme, le taux annuel de croissance des importations est pass de 8,7% 5,2% entre les priodes 1990-1995 et 1996-1999.

Dans sa politique de diversification des marchs et des produits, le Maroc devrait s'intresser davantage au march amricain dont il dtient une part insignifiante aujourd'hui, en misant sur des crneaux tels que la culture biologique, les produits de la mer, le tourisme, le textile, le matriel lectrique et lectronique, l'artisanat Dans ce sens, le Maroc est appel concrtiser l'initiative de Stuart Eisenstadt visant l'instauration d'un partenariat amricano-maghrbin, en vue de la cration d'une zone de libre change entre les deux rives de l'Atlantique. Paralllement la mise en place de cette coopration, les cinq pays du Maghreb devraient unifier leurs efforts pour dynamiser l'Union du Maghreb Arabe et mettre en application la zone de libre-change maghrbine. Des efforts sont aussi mettre en uvre en direction des pays du Moyen-Orient et de l'Amrique Latine.

Rapport de la somme des exportations et des importations au PIB.

Direction de la Politique Economique Gnrale

3.2. Les ressources humaines Le niveau de l'ducation de la population constitue un atout indniable pour la promotion de linvestissement. Tous les pays de l'chantillon se distinguent par des taux d'alphabtisation au del de 90% sauf le Maroc 51% et la Tunisie 68% mais avec un taux de scolarisation de 91% pour les enfants de 6 12 ans. Parmi les pays mergents de l'chantillon tudi, la qualit de la main d'uvre est trs leve en Isral. Outre la gnralisation de lalphabtisation, 20% de la population est diplme du suprieur soit le troisime rang mondial aprs les Etats-Unis et les Pays-Bas. Isral dtient le premier taux d'encadrement mondial avec 135 savants et techniciens suprieurs pour 10 000 ouvriers. Ayant consacr un effort financier trs important lenseignement, le Maroc est en train d'entreprendre un ensemble de rformes pour renforcer le systme d'ducation et de formation. Dans le cadre de la Charte de l'Education et de la Formation, le Parlement vient d'adopter les lois suivantes qui rentreront en vigueur ds la rentre 2000-2001.

La loi relative lobligation de l'enseignement fondamental des enfants gs de 6 15 ans. La loi relative l'enseignement pr-scolaire qui a pour objet de gnraliser linscription des enfants dans lenseignement pr-scolaire lhorizon 2004 et de cibler les efforts financiers en milieu rural et semi-urbain. La loi relative la cration des acadmies rgionales qui seront riges en autorits rgionales autonomes en matire d'enseignement et de formation. La loi relative l'enseignement suprieur qui vise l'adaptation de cet enseignement au dveloppement conomique et social ainsi que la matrise des sciences et techniques.

La Charte de l'Education et la Formation prvoit galement deux projets de loi, lun relatif l'institution de lapprentissage au sein des entreprises et lautre concernant le statut de la formation professionnelle prive. Ces deux textes viendront complter le dispositif existant en matire de formation, savoir :

La loi n1-93-16 du 23/03/1993 fixant les mesures d'encouragement aux entreprises organisant des stages de formation insertion professionnelle. La loi n 36-96 portant institution et organisation de la formation professionnelle alterne.

L'enseignement priv est de plus en plus encourag par le Gouvernement (incitations en matire d'importation des quipements et dtaxation des prestations) dans le but de complter l'enseignement public. La Charte de l'Education et la Formation prvoit dans ce cadre, un projet de texte relatif au statut de l'enseignement priv et un autre relatif la cration de groupements d'intrt public pour les tablissements d'enseignement et de formation.

Direction de la Politique Economique Gnrale

Paralllement ces rformes d'envergure dont leffet est long terme, il faudrait intensifier la lutte contre l'analphabtisme, laquelle est rige en priorit nationale dans la Charte Nationale de l'Education et la Formation. Cette lutte, qui ncessite la mobilisation de l'ensemble des acteurs concerns, est primordiale pour la qualification de la main d'uvre marocaine en vue de faire face la mise niveau de l'conomie nationale et aux dfis du libre change. 3.3. Les procdures administratives relatives l'investissement Visant une rduction des distorsions entre les secteurs d'activit, le Maroc a adopt une charte gnrale de l'investissement en 1996 qui a remplac les codes d'investissement sectoriels et automatis les avantages accords. Malgr les avantages de la charte, son texte reste gnral et ses textes d'application nont pas tous t promulgus. Toutefois, le Fonds de promotion des investissements vient dtre aliment par des ressources budgtaires afin de permettre ltat dhonorer ses engagements vis--vis des investisseurs nationaux ou trangers signataires dune convention. De mme, au niveau procdural, la lenteur des dlais, la complexit des procdures administratives et la multiplicit des intervenants pour l'obtention des autorisations constituent des entraves de taille pour l'investisseur aussi bien national qu'tranger. La cration de l'Agence de Promotion des Investissements pourrait rduire ces obstacles en accompagnant les investisseurs. A titre d'exemple, le systme de guichet unique a t mis en place en Tunisie depuis 1989 et en Core depuis 1998. De plus, en Core, une nouvelle loi vote en 1997 permet certaines banques trangres et nationales, exerant des activits de change, de recevoir les dossiers de notification des investisseurs afin d'assurer l'interface avec le Ministre de l'Economie et des Finances, l'exception de certains secteurs particuliers comme l'industrie de la dfense. Au Maroc, en plus des rformes de ladministration et de la justice, il est opportun de mettre en uvre les recommandations des tudes3 sur la simplification des procdures. De plus, des efforts devraient tre entrepris pour rduire les dlais administratifs en imposant des dates butoirs. A ce sujet, certains pays ont ramen les dlais 20 jours au maximum (Chili). La Core a instaur des systmes d'approbation automatique et prioritaire. Le systme automatique permet d'obtenir de faon systmatique l'autorisation si les dlais fixs par dcret sont dpasss. Le systme prioritaire intervient dans le cas o seuls quelques documents manqueraient dans le dossier. L'Administration pourrait accorder son autorisation sous rserve que les pices manquantes soient remises dans le dlai imparti (fix par dcret). Le gouvernement coren s'est engag rduire de 50% le nombre de documents fournir. En outre, en cas d'extension des activits d'une filiale de socit trangre, il n'est plus ncessaire d'obtenir de nouvelles autorisations. La Rgion a un rle important jouer en tant qu'espace appropri pour la promotion de linvestissement. De nombreux pays octroient des avantages en fonction de la classification des rgions en zones prioritaire, normale ou dveloppe (Turquie, Isral, Core). Au Maroc, la fixation des critres de slection des rgions susceptibles de bnficier de laide de ltat est par ailleurs prvue dans le cadre de la Charte de linvestissement.

Le parcours de linvestisseur au Maroc (rapport de Price Waterhouse), Etude de la Banque Mondiale sur le secteur priv marocain

10

Direction de la Politique Economique Gnrale

3.4. Le cadre foncier Au Maroc, le foncier et l'urbanisme sont considrs comme des handicaps l'investissement (voir annexe 3). La complexit du statut foncier des terrains, la diversit des rgles de gestion et d'alination des domaines comme les terres guich, habous et collectives, l'amenuisement de la rserve des terrains de l'Etat situs dans les zones urbaines et suburbaines, sont autant d'lments qui rduisent l'offre de terrains industriels mobilisables pour l'investissement des prix abordables. La cration des zones industrielles a attnu, dans une certaine mesure, ce problme mais des contraintes d'ordre urbanistique demeurent. En effet, la totalit du territoire national n'est pas couverte par les documents d'urbanisme qui dfinissent l'orientation et l'occupation des diffrentes zones et terrains disponibles. Des projets d'investissement sont ajourns cause de la mise l'tude urbanistique des zones concernes ou rejets pour absence de documents d'urbanisme. En outre, les documents d'urbanisme disponibles sont, pour leur majorit, en dphasage avec la ralit sur le terrain. Les deux commissions inter-ministrielles charges dexaminer les demandes des promoteurs dans le domaine foncier sont trs anciennes et se distinguent par des procdures longues et complexes dbouchant souvent sur des dcisions de refus. Cest la raison pour laquelle, il faudrait rviser les circulaires 4/180 et 2007 (la CICATL). Pour faire face ces diffrents handicaps, les ides suivantes pourraient tre envisages au Maroc, l'image de ce qui se fait dans certains pays. La poursuite de l'amnagement de zones et parcs industriels et la mise en place ventuelle de zones d'investissement rserves uniquement aux trangers. Certains pays vont jusqu' offrir des subventions et des tarifs prfrentiels pour l'achat de terrains (Core). L'acclration de lamnagement des zones franches de Nador, Tanger et le parc industriel de Jorf Lasfar (ce systme de zones franches est largement rpandu en Core et en Tunisie). L'affectation dun pourcentage des recettes futures de privatisation au Fonds Hassan II et la contribution de ce Fonds au dveloppement de zones industrielles et touristiques. L'acclration de la mise en place de l'Agence foncire en vue de la reconstitution de la rserve foncire de ltat et de la mise la disposition des investisseurs de terrains viabiliss des prix abordables. Cette agence, qui devrait comprendre ncessairement un compartiment tourisme, n'aura d'efficacit que s'il est procd, paralllement, la simplification des rgimes et statuts rgissant le patrimoine de l'Etat. L'octroi de baux reconductibles d'une dure maximum de 50 ans avec des rductions de loyer pour les projets d'investissements lourds (systme pratiqu en Core). En Tunisie, les terrains sont lous pour une dure de 12 30 ans reconductible.

3.5. Le contexte fiscal Le systme fiscal marocain a certes t rform dans le sens d'une meilleure efficacit et dune harmonisation avec les standards internationaux (introduction de la TVA, de l'IS et de l'IGR). Bien que la fiscalit nest pas un facteur dterminant en matire de promotion des investissements, la fiscalit locale demeure complexe et la pression fiscale relativement leve particulirement pour le secteur organis.

11

Direction de la Politique Economique Gnrale

En matire de fiscalit douanire, diverses mesures ont t prises en faveur de la promotion de l'investissement. On peut citer notamment, la dynamisation des rgimes conomiques en douane, la mise en place d'outils nouveaux tels que l'entrept industriel franc ou les aires de ddouanement et la simplification des procdures douanires travers, l'largissement du champ d'application du rgime de transformation sous douane, le classement regroup des marchandises, la slectivit des vrifications et la rvision du code des douanes. Ces rformes et mesures mritent dtre consolides par une rationalisation du tarif douanier, un ramnagement global de limpt sur la patente et de la taxe urbaine professionnelle, le lancement de la rforme de la fiscalit locale (simplification du systme et rduction du nombre dimpts locaux), la rvision des tranches de lIGR et par lallongement de trois cinq ans de la dure de ralisation des projets dinvestissement entrant dans le cadre dune convention avec lEtat. Des enseignements supplmentaires peuvent tre tirs de l'approche comparative avec les pays de l'chantillon. Celle-ci rvle l'existence de fiscalits spcifiques l'investissement tranger, certains secteurs porteurs ou certaines zones prioritaires. Fiscalit spcifique aux investisseurs trangers avec l'application de taux rduits : en Core du Sud, les investisseurs tablis dans les zones rserves uniquement aux trangers bnficient d'une exonration totale de l'IS et de l'IGR pendant 7 ans et d'une dduction de 50% les 3 annes suivantes. De mme, ils bnficient de rductions de droits de douane, de TVA, de droits d'enregistrement et de taxes locales telles que le droit d'acquisition, la taxe de proprit et la taxe foncire. La dure entre 8 et 15 ans et l'importance des rductions sont tablies par les gouvernements locaux. Elles ne peuvent tre infrieures une exemption totale pendant 5 ans et une rduction de 50% pendant les 3 annes suivantes. En Isral, le taux de l'IS est de 25% pour l'investisseur national et varie pour l'tranger de 10 20% en fonction des parts dans le capital social. Fiscalit spcifique certains secteurs porteurs : en Core, dans le but d'encourager les investissements dans la nouvelle conomie, les entreprises oprant dans la haute technologie ou celles amliorant la comptitivit d'un des secteurs conomiques du pays, sont exemptes de l'IGR, l'IS, l'impt sur les dividendes, la taxe sur la proprit et l'impt sur le foncier pendant une dure de sept ans et bnficient d'une dduction fiscale de 50% les trois annes suivantes. La liste des secteurs ligibles a doubl en 1998, passant de 265 507 secteurs. Fiscalit spcifique selon la classification de la rgion o est localis le projet : les rgions de dveloppement prioritaire bnficient de taux plus avantageux ; le but tant d'encourager le dveloppement rgional et de dcongestionner les zones o est concentr l'essentiel du tissu conomique et industriel. La Core du Sud accorde aux entreprises tablies dans les zones franches les mmes avantages que ceux rservs aux investissements dans la haute technologie. Fiscalit avantageuse pour les projets approuvs par l'Etat et jugs stratgiques : les investissements non approuvs supportent les taux les plus levs (Isral). LIS appliqu ces projets est de 36% contre un taux normal de 25% pour les nationaux et de 10 20% pour les trangers. Fiscalit taux fixe ou variable : pour viter les rvisions conjoncturelles, les entreprises au Chili peuvent choisir le taux fixe de 42% (le taux variable est de 35%) durant une priode de 10 ans extensible 20 ans pour les investissements suprieurs 50 millions de US$.

12

Direction de la Politique Economique Gnrale

Fiscalit spcifique au bnfice distribu : pour encourager linvestissement, Isral accorde une exonration totale de lIS pour le bnfice non distribu. Le bnfice distribu est tax 36,25% pour les nationaux et 23,5% pour les trangers.

3.6. Lenvironnement financier Des efforts importants ont t accomplis en matire d'amlioration du cadre financier au Maroc dont notamment : La refonte du cadre lgislatif rgissant l'activit du systme bancaire : l'adoption de la nouvelle loi bancaire en juillet 1993, la drglementation de l'activit bancaire (rduction des emplois obligatoires, libralisation des taux d'intrt), le renforcement de la rglementation prudentielle et la modernisation des instruments de la politique montaire. La dynamisation du march des capitaux grce aux rformes du march financier de 1993, 1997 et 1999 et du march montaire (dynamisation du march des adjudications et mise en place d'un march des titres de crances ngociables). La poursuite de la libralisation de la rglementation des changes aprs l'instauration de la convertibilit courante en 1993. La garantie des crdits destins au financement de l'investissement et de la mise niveau travers la mise en place de lignes nationales et trangres gres conjointement par Dar Eddamane, la CCG et certaines banques commerciales (BNDE, BMCE, BCM, Wafabanf). La mise en place d'un systme de micro-crdit en 1999.

Malgr ces efforts, l'accs au financement demeure un obstacle pour la PME : chert relative du loyer de l'argent en dpit de la dtente des taux dintrt, importance de la prime de risque pour la PME-PMI, problmes de garantie entravant l'accs des entreprises au crdit Le financement de linvestissement travers les crdits long et moyen terme ne reprsente que 34% du montant total des crdits accords par les banques. Le march boursier ne finance pas plus de 2% en moyenne de linvestissement. Salutaire pour la solidit du secteur financier, la rglementation prudentielle et particulirement le ratio Cooke peut tre contraignante en cas de conjoncture conomique morose. De plus, les rformes entreprises dans le secteur financier ont bnfici davantage aux grandes entreprises au dtriment de la PME qui constitue la majorit du tissu conomique. Outre les efforts de communication auprs de la PME pour faire connatre les mcanismes de garantie du crdit, le Maroc pourrait s'inspirer des expriences de certains pays qui ont mis en place des mcanismes souples pour faciliter le financement des projets. On peut citer titre d'exemple : La mise en place de socits de capital risque (Tunisie depuis 1990). La possibilit d'utiliser les emprunts offshore pour chapper aux taux d'intrt levs (Core, o les taux d'intrt sont de 12%) aussi bien court terme qu' long terme. La facilitation du financement de l'investissement : en Core, le plafond du montant des prts court terme trangers a t relev 100% de l'investissement pour les projets en haute technologie et 50% pour les projets du secteur manufacturier en gnral. De mme, pour l'importation d'quipements industriels, des prts commerciaux sont autoriss hauteur de 100% du capital tranger investi.

13

Direction de la Politique Economique Gnrale

L'accs libre au march de change au Chili et la possibilit d'ouvrir un compte bancaire l'tranger, notamment, pour les investissements lourds du secteur minier : ce systme par sa liquidit vise faciliter le financement du projet et donner des garanties aux diffrents crditeurs.

Conclusion Les dveloppements prcdents montrent que la faiblesse de la croissance conomique, particulirement dans la deuxime moiti de la dcennie 90, est imputable au ralentissement de linvestissement de lEtat, des entreprises publiques et du secteur priv. Paralllement lamlioration de lenvironnement des affaires, la relance de la croissance conomique passe, en partie, par une dynamisation de linvestissement public. Le projet de Loi de Finances du deuxime semestre 2000 concrtise cette tendance avec une augmentation de 41% des crdits budgtaires allous linvestissement. Toutefois, linvestissement public ne peut en aucun cas constituer un moteur de la croissance conomique. Les impratifs de stabilisation du cadre macro-conomique plaident plutt en faveur dun vritable ciblage de linvestissement public en vue daccrotre son effet dentranement sur le dveloppement social et sur linvestissement priv. Paralllement la mise en place de critres de choix des investissements de lEtat, il est opportun doprer systmatiquement une valuation dimpacts des projets publics. Outre la consolidation de linvestissement public dans le cadre du Fonds Hassan II pour le dveloppement conomique et social, il faudrait utiliser une partie des recettes exceptionnelles de privatisation et de concession pour le financement de certaines rformes dont la mise en uvre est de nature soutenir la croissance conomique et linvestissement priv. La demande trangre adresse au Maroc peut constituer galement un levier pour linvestissement priv, do la ncessit dacclrer linsertion de notre pays lconomie internationale. Dans ce contexte, louverture sur les Etats-Unis, les pays de lAmrique Latine et les pays arabes est primordiale. Elle est seule susceptible de dvelopper sensiblement les investissements trangers et de faire jouer ces derniers un rle actif en matire de promotion des exportations. En matire de financement, la sensibilit insuffisante de linvestissement priv taux dintrt est paradoxale surtout que des rformes importantes ont t ralises dans le secteur financier. Pour y remdier, il faudrait poursuivre la politique de dtente des taux dintrt et encourager toute action de nature largir laccs des entreprises au crdit et particulirement la PME-PMI. Ce type dentreprises devrait sinsrer dans le cadre dune politique approprie, privilgiant la coordination des actions de lensemble des intervenants. Plutt que de multiplier les structures administratives et de crer des organes spcifiques la PME, il faudrait sassurer dornavant que les rformes relatives lenvironnement des affaires sadaptent parfaitement cette catgorie dentreprises. En matire foncire, il serait ncessaire dacclrer la mise en place de lAgence Foncire, de mettre jour la rglementation de lurbanisme, de rviser les circulaires instituant les commissions interministrielles de linvestissement, de simplifier les rgimes et statuts relatifs au patrimoine de lEtat et de promouvoir le dveloppement de zones industrielles et touristiques.

14

Direction de la Politique Economique Gnrale

Sur le plan fiscal, la priorit devrait tre rserve la consolidation du systme fiscal travers la simplification des procdures, la modernisation de lAdministration des Impts et la refonte de la fiscalit locale. Pour soutenir linvestissement priv, il faudrait recourir des aides budgtaires cibles plutt quau levier fiscal. Au niveau des ressources humaines, la Charte Nationale de lEducation et la Formation produira ses effets favorables long terme. En attendant, il faudrait dvelopper la formation continue et mobiliser lensemble des acteurs pour lutter efficacement contre lanalphabtisme particulirement dans le monde rural. Les expriences trangres, voques dans la prsente note, sont riches denseignements en matire de politique conomique et de promotion de linvestissement. Le Maroc peut sen inspirer. Pour que lamlioration de lenvironnement juridique des affaires produise les effets escompts, il est cependant ncessaire de laccompagner par des politiques conomiques court terme qui soient flexibles et ractives lenvironnement national et tranger. De mme, il faudrait amener les entreprises se mettre niveau et engager les mesures requises en vue daccrotre sensiblement leur productivit.

15

Direction de la Politique Economique Gnrale

Royaume du Maroc

Direction de la Politique Economique Gnrale

Les dterminants de linvestissement au Maroc (Annexes)

27 juillet 2000

Table des matires


1. Caractristiques de linvestissement au Maroc ....................................................................................................................................................3 1.1. Principales tendances de la FBCF depuis 1990.............................................................................................................................................3 1.1.1. FBCF totale.............................................................................................................................................................................................3 1.1.2. Investissement public...............................................................................................................................................................................7 1.1.3. Investissement industriel........................................................................................................................................................................11 1.1.4. Investissements trangers au Maroc .....................................................................................................................................................13

2. Approche conomtrique de linvestissement priv rel et ses principales composantes ..................................................................18


2.1. La Modlisation de linvestissement priv en terme rel ............................................................................................................................18 2.1.1. Les variables testes ..............................................................................................................................................................................18 2.1.2. Le modle retenu ...................................................................................................................................................................................19 2.2. La Modlisation de linvestissement priv en matriels et outillage en terme rel.....................................................................................21 2.2.1. Les variables testes ..............................................................................................................................................................................21 2.2.2. Le modle retenu ...................................................................................................................................................................................21 2.3. La Modlisation de linvestissement priv en btiments en terme rel.......................................................................................................23 2.3.1. Les variables testes ..............................................................................................................................................................................23 2.3.2. Le modle retenu ...................................................................................................................................................................................23 3. Contraintes et obstacles linvestissement .........................................................................................................................................................28 4. Mesures prises en faveur de linvestissement .....................................................................................................................................................33 4.1. Amlioration du cadre financier .................................................................................................................................................................33 4.1.1. la refonte du cadre lgislatif rgissant lactivit du systme bancaire .................................................................................................33 4.1.2. La dynamisation du march des capitaux .............................................................................................................................................35 4.1.3. La garantie des crdits destins au financement de linvestissement et de la mise niveau................................................................37 4.1.4. La mise en place dun systme de micro-crdit.....................................................................................................................................39 4.2. Amlioration du cadre incitatif pour la promotion de linvestissement ......................................................................................................39 4.2.1. Charte de linvestissement.....................................................................................................................................................................39 4.2.2. Cadre institutionnel ...............................................................................................................................................................................43 5. Stratgies de diffrents pays concurrents du Maroc pour attirer les investissements directs trangers......................................................45 5.1. Les incitations l'investissement, les institutions et les procdures administratives relatives l'investissement ......................................45 5.2. Actions en faveur de la PME .......................................................................................................................................................................52 5.3. Notation fin mars 2000 .............................................................................................................................................................................53 5.4. L'impt sur les socits................................................................................................................................................................................53 5.5. Caractristiques Gnrales ..........................................................................................................................................................................54 1

Annexe 1
Caractristiques de l'investissement au Maroc Approche statistique Approche conomtrique

1. Caractristiques de linvestissement au Maroc


La prsente tude sur linvestissement au Maroc au cours de la priode 1990-1999 a t mene grce lexploitation dun ensemble dinformations issues des sources suivantes : La comptabilit nationale : FBCF totale et par nature et PIB de 1990-1999. La DPEG : sur la priode 1980-1998, la FBCF publique est tire des donnes de la comptabilit nationale. La FBCF prive est construite par solde partir de la FBCF totale et la FBCF publique (y compris les investissements des entreprises publiques caractre marchand ). L'Office des Changes : biens d'quipements imports et investissements privs trangers. Le Ministre du Commerce, de l'Industrie et de l'Artisanat : investissements et valeurs ajoutes par branche du secteur industriel. La Direction des Etablissements Publics et de la Privatisation : donnes sur les investissements des entreprises publiques caractre commercial et industriel. CHELEM (Comptes Harmoniss sur les Echanges et lEconomie Mondiale) : investissements directs trangers pour les six pays mergents retenus.

1.1. Principales tendances de la FBCF depuis 1990 1.1.1.

FBCF totale

La Formation Brute du Capital Fixe (FBCF) totale a volu un rythme de 7% lan entre 1990 et 1999 contre 12% durant la dcennie 80. Son rythme de progression est moins important au cours de la priode 1990-1996 (4,9%) contre 10,5% entre 1997 et 1999. 20,7% en 1997 24,3% en 1999.

Le taux d'investissement, apprci par la FBCF rapporte au PIB, a accus une dclration jusqu'en 1996. Depuis, il a enregistr une reprise en passant de

100000 90000 80000 ( en millions de DH ) 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999

30 25 20 15 10 5 0 ( en % )

FBCF totale

Taux d'investissement

Fig.1 : Evolution de la FBCF totale et du taux d'investissement L'effet de l'investissement sur la croissance conomique est retard dun an. Ainsi, une amlioration de la FBCF na deffets visibles sur laccroissement du PIB hors agriculture qu' partir de l'anne suivante.

20 18 16 14

( en % )

12 10 8 6 4 2 0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998

PIB hors agriculture

FBCF retarde d'un an

Fig .2 : Evolution du taux d'accroissement du PIB hors agriculture et de la FBCF retarde d'un an

La productivit du facteur capital sest caractrise par une tendance baissire entre 1990 et 1999 comme lindique lvolution de l'ICOR1 . Celui-ci est pass de 3,9 en 1990 9,2 units de capital pour une unit de production en 1995, 5,4 en 1996 pour atteindre 8,2 en 1999. Ce qui dnote l'effort important mettre en uvre pour amliorer l'utilisation du capital. La structure de la FBCF par nature s'est caractrise par une volution importante de la part du matriel et outillages (47,6% en 1990 54,2% en 1999). Au cours de la priode 1990-99 : - Les matriels et outillages ont occup une part moyenne de 50%. - Le btiment et les travaux publics ont reprsent respectivement 28% et 18%. - L'amnagement, les plantations agricoles et le btail ont totalis 5%.
100%

Amnagements

Btail Travaux pulics

80%

Btiments
60%

40%

20%

Matriel et outillage

0% 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999

Fig .3 : Evolution de la structure de la FBCF par nature

ICOR : cest le ratio : FBCF totale / variation du PIB hors agriculture

La croissance de la FBCF totale entre 1990 et 1999 (7% lan ) est tire principalement par la branche matriel et outillages dont la contribution a atteint 4,4% suivie par les branches btiments (1,4%) et travaux publics (0,5%). Quant la contribution des autres composantes, elle reste modre.
16,0 14,0

12,0

10,0

8,0

6,0

4,0

2,0

0,0 1990 -2,0 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999

-4,0

Matriel et outillage

Btiment

Travaux publics

Fig .4 : Evolution de la contribution des trois principales composantes de la FBCF Le ratio biens d'quipement imports sur la FBCF en matriel et outillages est de l'ordre de 62% au cours des annes 1990-1999. La FBCF en matriel et outillages est lie aux biens d'quipements imports, comme il ressort du graphique 5. Pour la priode 1990-1999, les importations de biens d'quipement sont trs diversifies. Elles sont constitues de machines et appareils industriels divers (16,5 %), de voitures industrielles (7,2%), de chaudires (3,6%), de machines textiles (3,4%), de bateaux de mer (2,9%) et divers produits qui reprsentent 48,7%. Fig .5 : Evolution des produits finis d'quipement et de la FBCF en matriel et outillages

50000 45000 40000 35000 30000 25000 Biens d'quipement imports 20000 15000 10000 1990 1991 1992 1993 1994 FBCF en matriel et outillage

1995

1996

1997

1998

1999

1.1.2. Investissement public 1.1.2.1.Investissement de lEtat


La FBCF publique (au sens de la comptabilit nationale) s'est accrue de 4,3% lan au cours de la priode 1990-1998. Elle occupe 15,8% dans la FBCF totale. Le taux d'investissement public (FBCF publique/ PIB) est pass de 3,2% en 1990 4,2% en 1993 puis 2,8% en 1998.

La FBCF du secteur priv (y compris les tablissements publics caractre marchand) a enregistr une nette amlioration durant la priode 1995-1998 ( 8,8% lan) comparativement la priode 1990-1994 ( 4,9% lan ) et ce, sous l'effet du processus de mise niveau des secteurs conomiques.
80000

FBCF publique FBCF prive

70000

60000

50000

40000

30000

20000

10000

0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998

Fig .6 : Evolution de la FBCF publique et FBCF prive ( en millions de DH ) Les dpenses d'investissement de l'Etat, hors transfert de la TVA aux collectivits locales, ont augment de 2,7% lan au cours de la priode 1990-1999, passant de 5,6% du PIB en 1990 6,1% en 1993 puis 4,4% en 1999, alors que linflation a augment de 4,1% pour la mme priode, ce qui reflte une baisse des dpenses dinvestissement en terme rel. Au cours des annes 1990 1999/2000, 17,6% du budget dinvestissement sont en fait des dpenses de fonctionnement. Cette part est passe de 15,1% en 1990 18,7% en 1999/2000.

Les investissements directs de lEtat sont destins essentiellement aux immobilisations dune part, aux subventions dquipement et transfert de capital dautre part, qui constituent respectivement 52,4% et 29,9% du total de ces dpenses. Les oprations financires, qui se sont accrues de 29,3% lan entre 1990 et 1999/2000, ont vu leur part passer de 3,3% 27,2% en 1999/2000 alors que les subventions dquipement et transfert de capital ont enregistr une baisse de leur part ( 40,6% en 1994 22,8% en 1999/2000).

100% Oprations financires 80%

Subventions d'quipement 60% et transfert de capital

40% Immobilisations 20%

0% 1990 R 1992 1994 1er semestre 96 1997/1998 1999/2000

Fig. 7 : Evolution de la structure des investissements directs de lEtat

Par rapport au PIB, ces investissements directs de lEtat sont moins levs que ne laissent apparatre les crdits dinvestissement inscrits au titre du budget gnral (4,6% du PIB contre 5,6% entre 1990 et 1999/2000). Cette contribution est passe de 5,2% en 1990 5,8% en 1994 et 4,2% en 1998/1999. Les investissements allous lachat de terrains ont volu de 1,8% lan entre 1990 et 1999/2000, passant de 3,3% de linvestissement en immobilisations 3,4%. 1.1.2.2.Investissement des entreprises publiques

Linvestissement des tablissements et entreprises publics (EEP) ( noyau dur du secteur public ) sest accru de 3,6% lan entre 1990 et 1998. Son volution sest caractrise par une apprciation de 2,3% au cours des annes 1990-1996, puis une baisse de 1,6% en 1997 avec une reprise de 17,3% en 1998. Si on neutralise les investissements des entreprises qui ne font plus partie des EEP (suite des oprations de privatisation, concession, ), laugmentation est de 3,6% en 1997 par rapport 1996.

Investissement des EEP 25000 Investissement des EEP / PIB 9,00 8,00 20000 7,00 6,00 ( en M de DH) 15000 ( en %) 5,00 4,00 10000 3,00 5000 2,00 1,00 0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 0,00

Fig.8 : Evolution de linvestissement et du taux dinvestissement des EEP Par rapport au PIB, linvestissement des EEP accuse une baisse depuis 1993, passant de 8,3% en 1993 4,6% en 1997 puis 5% en 1998. Hors privatisation et concession, cet investissement est de lordre de 8% du PIB en 1993, de 4,6% en 1997 et de 5% en 1998.

9 EEP/PIB 8 7 6 EEP( hors privatisation,)/PIB 5 4 3 2 1 0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998

Fig .9 : Evolution de linvestissement des EEP par rapport au PIB Lanalyse de la structure sectorielle de linvestissement des EEP fait ressortir les constations suivantes :

La part du secteur de production et distribution de llectricit et de leau a volu de 29,4% en 1990 20,8% en 1998. LONE et lONEP occupent respectivement 60% et 19% de linvestissement total de ce secteur sur la priode 1990-1998. Les secteurs dinfrastructures (transport, communications et construction) ont vu leur part passer de 36,7% en 1990 41% en 1998. Les investissements dans ces secteurs ont connu un rythme daccroissement de 5% entre 1990 et 1998. Le secteur immobilier, location et services aux entreprises a occup en moyenne une part de 13,4% de linvestissement des entreprises publiques au cours de la priode 1990-1998. Les industries extractive et manufacturire ont reprsent 4,8% et 2,5% du total de linvestissement des EEP durant la priode 1990-1998. Les investissements de ces secteurs ont volu respectivement de 8,7% et 6% lan entre 1990 et 1998. Les secteurs sociaux (ducation, sant et actions sociales, services collectifs, sociaux et personnels) ont une faible part ( 0,7% entre 1990 et 1998) au niveau de linvestissement des entreprises publiques caractre commercial et industriel. Cette situation provient du fait que ces secteurs sont gnralement financs par le budget de lEtat.

10

Autres 100% Industries manufacturires

90% Construction

industries extractives
Agriculture, chasse, sylvicultrure

80%

70%

Immobilier, location et services aux entreprises

60%

50%

Transports et communications

40%

30% Production et distribution de l'lectricit de gaz et d'eau

20%

10%

0% 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998

Fig .10: Evolution de la structure de linvestissement des EEP par secteur

1.1.3. Investissement industriel


Linvestissement ralis par le secteur industriel sur la priode 1990-1998 a enregistr une augmentation annuelle moyenne de lordre de 6,6%. Toutefois, le niveau dinvestissement atteint en 1998 ( 9,6 milliards de DH) reste au-dessous du niveau ralis en 1993 (10,3 milliards de DH). La structure moyenne des dpenses d'investissement industriel par branche au cours de 1990-1998 se caractrise par la prdominance des branches : chimie et parachimie (40%), agroalimentaire (27%) et textile et cuir (21%). Lindustrie mcanique et mtallurgique et lindustrie lectrique et lectronique occupent respectivement 9% et 3% dans le total du secteur de l'industrie.

11

100% 90% 80% 70% 60%

Electricit et lectronique Industrie mcanique et mtallurgique

Textile et cuir

Agro-industrie 50% 40% 30%

Chimie et Parachimie
20% 10% 0% 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998

Fig .11 : Evolution de la structure de linvestissement industriel par branche Le taux d'investissement industriel (investissement sur valeur ajoute) a augment au cours des annes 1990-93 en passant de 21% 26%. Depuis 1994, ce taux stagne autour de 16,6%. Les taux dinvestissement les plus importants sur 1990-1998 sont ceux raliss dans les branches : chimie et parachimie (26%), textile et cuir (24%) et agro-industrie (16,5%).

12

La contribution de linvestissement la croissance industrielle (8% lan) au cours de 1990-1998 est de lordre de 1,3%. La croissance par branche est principalement tire par la chimie et parachimie (0,6%), lagro-industrie (0,3%) et le textile et cuir (0,2%).

3,0

1,0

-1,0

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

-3,0

-5,0

-7,0

Total

Industrie agro-industrie

Industrie textile et cuir

Industrie chimique et parachimique

Fig .12 : Evolution de la contribution de l'investissement par branche la croissance de la valeur ajoute Lanalyse de lvolution de lICOR (dfini par le ratio investissement industriel/variation de la valeur ajoute industrielle) fait ressortir que linvestissement industriel est moins productif au cours des annes 1990-1998. Celui-ci est pass de 1,9 en 1990 3,6 en 1998.

1.1.4. Investissements trangers au Maroc


L'volution des investissements et prts privs trangers au Maroc prsente un profil ascendant. Ils sont passs de 1,9 milliards de DH en 1990 18,5 milliards de DH en 1999 avec un rythme daccroissement annuel moyen de 28,7%. La rpartition des investissements et prts privs trangers par pays dorigine entre 1990 et 1999 laisse apparatre une prdominance des investissements europens avec une part moyenne de 67%, suivis des investissements Nord-Amricains (13,9%), des pays arabes (9,6%) et des pays asiatiques (2,1%). A ce titre, la France reste le partenaire principal et le premier investisseur tranger au Maroc avec une part moyenne entre 1990 et 1998 de 23,5% du total des investissements et prts privs trangers. La France, lItalie, lEspagne et la Grande Bretagne ont mis prs de 42% du montant investi au Maroc sur la priode 1990-98.

13

Les investissements en provenance des Etats-Unis d'Amrique, ont rgress en 1998 en passant de 3,5 milliards de Dh en 1997 0,7 milliards de Dh en 1998. Toutefois, les Etats-Unis restent sur la priode 1990-1998 le deuxime partenaire du Maroc. Quant aux pays arabes, les investissements d'origine saoudienne et ceux en provenance des Emirats Arabes Unis prsentent 6,9% du montant total d'investissements et prts privs trangers adresss au Maroc pour la priode 1990-1998.

100%

80%

60%

40%

20%

0% 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998

Pays europens

Amrique du Nord

Pays arabes

Pays asiatiques

Autres pays

Fig .13: Evolution de la structure des investissements et prts privs trangers au Maroc en 1990-98 par pays d'origine. Les secteurs industriel et bancaire ainsi que les participations financires ont attir eux seuls 50,2% des investissements et prts privs trangers au titre des annes 1990-1998. Ils sont suivis par lnergie et mines (9%), le ptrole (8,5%), l'immobilier (7,2%), le commerce (5,2%) et le tourisme (3,7%). Les investissements directs trangers interviennent sur la priode 1994-1999 de 60% dans le total des investissements et prts privs trangers, passant dun montant de 2 9,2 milliards de Dh en 1999. Ce montant reste nanmoins en dessous du niveau record atteint en 1997 (10,5 Milliards Dh). Les investissements de portefeuille ont baiss de 40% lan entre 1994 et 1999. Quant aux prts et avances en compte courant, ils ont enregistr un rythme de croissance dans la mme priode de 65% avec une part de 21% dans le total des investissements trangers.

14

100%

Prts et avances en compte courant


90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1994

Investissements de portefeuille

Investissements directs trangers

1995

1996

1997

1997

1999

Fig .14 : Rpartition des investissements et prts privs trangers par nature d'opration en 1994-1999. Comparativement un chantillon de pays mergents2 , et daprs la base de donnes CHELEM, le Maroc a enregistr un rythme de croissance annuel moyen des investissements directs trangers de l'ordre de 30,8% en 1990-1997 contre 77,3% pour la Pologne, 60% pour Isral, le Chili (35,1%), la Tunisie (19,3%), la Core du Sud (17,4%) et la Turquie (2,1%). Les parts des investissements directs trangers dans un chantillon de pays mergents de 1990 1997 se sont caractrises par un changement profond. Ainsi, les parts des investissements directs adresss la Turquie et la Core du Sud ont enregistr une forte baisse entre 1990 et 1997, passant de 26,7% 4,5% et de 30,7% 15,7%. Isral et la Pologne ont amlior leur attractivit vis vis des autres pays avec une part voluant respectivement de 3,9% 15% et de 3,5% 27,2 %. Quant au Maroc et la Tunisie, qui occupent de faibles parts comparativement aux pays de l'chantillon, ils ont gard une structure quasi stable entre 1990 et 1997.

Un chantillon constitu de six pays mergents a t retenu: Turquie, Isral, Tunisie, Chili, Core du Sud, Pologne et le Maroc pour valuer les performances du Maroc en matire dinvestissements directs trangers.

15

100%

Pologne Core du Sud Tunisie

80%

60%

Maroc Chili Israel

40%

20%

Turquie
0%

1990

1997

Fig .15 : Rpartition ( en % ) des IDE des diffrents pays de l'chantillon en 1990 et 1997. La contribution des IDE au PIB en valeurs nominales se situe en moyenne pour la priode 1990-1997 1,5% pour le Maroc alors que ce ratio est gal 2% pour la Tunisie. En comparaison avec l'chantillon retenu, le Maroc est class en quatrime position aprs le Chili ( 4% ), la Pologne ( 2% ) et la Tunisie.

16

Annexe 2
Approche conomtrique de linvestissement priv rel et ses principales composantes

17

2. Approche conomtrique de linvestissement priv rel et ses principales composantes


Linvestissement constitue un des principaux dterminants du dveloppement conomique et social. En effet, cest linvestissement qui dtermine laccumulation du capital ncessaire la croissance conomique et cest lui qui permet lamlioration des techniques de production et le dveloppement du progrs technique. Cest pourquoi, une attention particulire doit tre accorde lacte dinvestir. Lopration dinvestissement pouvant tre ralise par les secteurs priv et public, cette tude se penchera sur les dterminants de linvestissement priv considr comme le moteur de la croissance conomique. En fait, la modlisation portera sur linvestissement priv en termes rel et sur ses principales composantes savoir, linvestissement en matriel et outillage et linvestissement en btiment. 2.1. La Modlisation de linvestissement priv en terme rel 2.1.1. Les variables testes Plusieurs facteurs influencent lvolution de linvestissement priv. Parmi les dterminants essentiels, il conviendrait de citer : les indicateurs de la demande savoir le Pib hors agricole, la consommation des mnages et la demande trangre adresse au Maroc. le cot des facteurs de production savoir le taux dintrt et le cot unitaire de la main duvre. le stock de capital total, variable permettant dapprocher le stock de capital priv. les crances sur le Trsor. linvestissement public. les importations de biens dquipement. le profit ralis par les entreprises mesur par lexcdent brut dexploitation net dimpts. et les investissements directs trangers.

18

2.1.2. Le modle retenu Les variables les plus significatives retenues par le modle sont le stock de capital, le taux dintrt rel retard dune anne, les importations de biens dquipement, lexcdent brut dexploitation net dimpts ainsi que linvestissement public retard de deux ans.

Tableau rcapitulatif des rsultats de lapproche conomtrique


Log( FBCF prive en terme rel) paramtre stat. de student

Log (Stock de capital total rel)


Log (Importations de biens dquipement)

Moyenne sur 3 ans du Log (Excdent brut dexploitation net dimpts) Log (FBCF publique relle retarde de deux ans) Taux dintrt rel retard dune anne
Muette88

0.623545 0.458011 0.357853 0.150391 -0.061507 0.076199

7.117209 12.30197 2.017378 2.586056 -3.911710 2.730836

Priode destimation 1980-1998

R2 ajust= 98,08% DW=2,45

Les facteurs les plus dterminants de linvestissement priv sont le stock de capital total, les importations de biens dquipement et dans une moindre mesure lexcdent brut dexploitation net dimpts en moyenne logarithmique sur 3 ans.

19

Limpact du stock de capital total sur linvestissement priv est considrable, une hausse de 1 point de ce dernier, toutes choses gales par ailleurs, se traduirait par une hausse de 0,62 point de linvestissement priv. Les importations de biens dquipement et lexcdent brut dexploitation net dimpts sont lis positivement linvestissement priv, en effet, une hausse respective de 1 point de ces derniers engendrerait une apprciation de 0,46 point respectivement 0,40 point de linvestissement priv. De mme leffet dentranement de linvestissement public sur linvestissement priv est non ngligeable, avec une lasticit positive de 0,15 point. En revanche le taux dintrt rel a un effet ngatif mais ngligeable sur linvestissement priv, une hausse de 1 point de ce dernier, toutes choses gales par ailleurs, se traduirait par une dprciation de 0,06 point de linvestissement priv. Evolution de linvestissement priv rel observ et estim
24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00

Observations

Estimations

20

2.2. La Modlisation de linvestissement priv en matriel et outillage en terme rel 2.2.1. les variables testes Linvestissement en matriel et outillage reprsente la composante la plus importante de linvestissement priv. Les principaux dterminants de ces investissements sont : Linvestissement public. Linnovation: La quantification de ce facteur nest pas disponible. Il ne sera donc pas pris en compte dans le modle. Le revenu des mnages approch par le revenu national brut disponible. Le Pib hors agricole rel. Les investissements directs trangers. Les importations de biens dquipements. Lexcdent brut dexploitation net dimpts mesurant le niveau des profits de lentreprise. Et le taux dintrt rel. 2.2.2. Le modle retenu Les variables les plus significatives retenues par le modle sont le Pib hors agricole, les importations de biens dquipements, la FBCF publique, les investissements directs trangers ainsi que le taux dintrt rel.

Tableau rcapitulatif des rsultats de lapproche conomtrique


Log (FBCF prive en matriel et outillage en terme rel) paramtre stat. de student

Log (Pib hors agricole rel) Log (Importations de biens dquipements rel) Log (FBCF publique relle) Log (Investissements directs trangers rel ) Taux dintrt rel retard dune anne
Muette97+muette92

0.473729 0.385508 0.254469 0.039527 0.033480 0.128663 R2 ajust= 93,6%

7.295927 5.593167 3.934593 2.619106 -2.744368 -3.161506

Priode destimation 1980-1998

DW=2,51 21

Les facteurs les plus dterminants de l'investissement priv en matriels et outillages sont le PIB hors agricole et dans une moindre mesure les importations de biens dquipements et linvestissement public. En effet une hausse dun point du Pib hors agricole, toutes choses gales par ailleurs, engendrerait une augmentation de 0,47 point de linvestissement priv en matriel et outillage et une croissance de 1 point du volume des importations de biens dquipements se traduirait par un renforcement de la FBCF prive en matriels et outillage de 0,39 point. De mme une croissance de 1 point de la FBCF publique amliorerait linvestissement priv en matriel et outillage de 0,25 point. En revanche, le taux dintrt retard dune anne est li ngativement cette catgorie dinvestissement avec une lasticit de 0,03 point. Quant aux investissements trangers, une augmentation dun point de leur niveau au cours de lanne prcdente entranerait une amlioration de linvestissement priv en matriels et outillages de 0,04 point.

Evolution de linvestissement priv en matriels et outillages en termes rels observ et estim

11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00

Observations

Estimations

22

2.3. La Modlisation de linvestissement priv en btiments en terme rel 2.3.1. Les variables testes La construction de logements reprsente un aspect important de lactivit dinvestissement. investissements, il conviendrait de citer : Parmi les dterminants de ces

La croissance de la population, comme indicateur de lvolution de la demande de logements. Lvolution de lge de mariage, non disponible. Le revenu national brut disponible, comme variable approximative du revenu des mnages refltant le pouvoir dachat de logements. Le Pib rel. Le taux dintrt rel, comme indicateur du cot du capital li aux logements. Le stock de capital en btiments. Lexcdent brut dexploitation net dimpts. Linvestissement public. Les crances sur le Trsor. Et les ventes de ciment.

2.3.2. Le modle retenu Daprs le modle retenu, les variables les plus significatives qui expliquent lvolution de linvestissement priv en btiments sont le Pib rel, le stock de capital en btiments retard dune anne, linvestissement priv en btiments retard dune anne, le taux dintrt rel ainsi que les ventes de ciments.

23

Tableau rcapitulatif des rsultats de lapproche conomtrique

Log( FBCF prive en btiments en terme rel) paramtre stat. de student

Log (Pib rel) Log (Stock de btiments de lanne prcdente) Log (FBCF prive en btiments retarde dune anne) Taux dintrt rel Log (ventes de ciment) AR(1) Muette95+muette96-muette98
Priode destimation 1980-1998

0.931752 -0.283491 0.203300 -0.064645 0.010859 0.298030 -0.096716 R2 ajust= 97,2%

10.27579 -4.16399 2.75716 -10.35967 0.01086 -2.40499 -5.22762

DW=2,19

les facteurs le plus dterminants pour linvestissement priv en btiments sont linvestissement priv en btiments retards dune anne.

le Pib rel, le stock de capital en btiment et de

Le Pib rel a un impact majeur sur linvestissement en btiments. En effet une hausse dun point des investissement privs, toutes choses gales par ailleurs, se traduirait par une apprciation de linvestissement priv en btiments de 0,93 point. De mme linvestissement priv en btiment est li positivement aux ventes de ciment, une hausse dun point de ce dernier engendrerait une augmentation de 0,11 point du niveau de linvestissement priv en btiments de lanne en cours. En revanche le taux dintrt et le stock en btiments retards dune anne, ont un impact ngatif sur linvestissement en btiments, une hausse dun point du taux dintrt rel respectivement du stock en btiment engendrerait une moins value de 0,07 points respectivement de 0,28 point de linvestissement en btiments (plus le stock de lanne dernire est important moins il y a de nouvelles constructions de logements).

24

Evolution de linvestissement priv en btiments en terme rel observ et estim


10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00

Observations

Estimations

25

Evolution de linvestissement global, priv et public en terme rel

30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 80 82 84 FBCFR 86 88 90 FBCFPR 92 94 96 98 00

FBCFPUBR

26

Annexe 3
Contraintes et obstacles l'investissement

27

3. Contraintes et obstacles linvestissement3


Les contraintes entravant l'investissement au Maroc sont multiples. Elles se diffrencient selon la taille de l'entreprise et le secteur d'activit. La matrice ci- aprs prsente les principales d'entre elles qui sont soit d'ordre gnral, soit spcifiques la PME ou certains secteurs productifs : Industrie ( textile, lectricit et lectronique, Industrie de transformation des produits de la mer..); tourisme; pche; habitat.

Contraintes d'ordre gnral 1. D'ordre foncier et urbanistique


Complexit du statut foncier des terrains (multiplicit des rgimes juridiques, multiplicit des commissions aussi bien au niveau central que local ). Diversit des rgles de gestion et d'alination ( des domaines comme les terres guich, habous et collectives sont souvent inalinables). Chert des terrains privs. Amenuisement de la rserve des terrains de l'Etat situs dans les zones urbaines et suburbaines, rduisant ainsi l'offre de terrains aisment mobilisables pour l'investissement. Non couverture du territoire national par les documents de l'urbanisme dfinissant l'orientation et l'occupation des diffrentes

Contraintes spcifiques la PME 1. D'ordre interne


Contraintes spcifiques certains secteurs productifs 1 . Secteur de l'industrie

Manque de formation et d'exprience des dirigeants des PME. Faiblesse de la performance managriale et technologique. Absence de l'investissement immatriel: innovation, qualit, commercialisation. Insuffisance des fonds propres. Difficult d'accs au crdit (problme de garantie). Dfaillance du secteur bancaire, malgr la mise en place de lignes de crdit. Chert du loyer de l'argent (importance de la prime de risque dans le taux d'intrt).

En gnral
Absence de stratgie de dveloppement industriel intgr. Carence d'une politique de dconcentration industrielle. Insuffisance d'infrastructure technologique capable de rpondre aux besoins des entreprises en matire de normalisation, de mise en place d'un systme d'assurance qualit, de recherche- dveloppement et d'innovation. Cot lev des facteurs ( nergie lectrique, tlcommunications, transports, prix des terrains industriels). Existence du secteur informel.

2 . D'ordre externe

Non adaptation des rcentes rformes structurelles aux besoins des PME .

Source : Rapport de la commission prparatoire du plan de dveloppement conomique et sociale: la promotion des investissements et de la concurrence - Ministre des Affaires Gnrales du Gouvernement - Mars 1999. Le Maroc Comptitif : grappes (textile, lectronique et technologie de l'information, tourisme); Contrat- programmes prsents par les professionnels ( textile et habillement, tourisme et pche). Rsultats et analyse de l'enqute mene par la DIE auprs des Chambres Marocaines de Commerce, d'Industrie et de Services- 1997. Enqute sur le suivi de l'investissement industriel- Ministre de l'Industrie, du Commerce et de l'Artisanat- (Octobre 1999). Communication prsente par David Pollock, Consultant GMA Capital- London, lors du Colloque International organis par l'Association marocaine des anciens lves de l'cole polytechnique franaise groupe X- Maroc Casablanca le 11mars 1997, sur les "obstacles aux flux d'investissements directs et aux investissements de portefeuille: tude compare sur les pays mergents"; Document portant propositions de la CGEM pour la mise niveau de l'entreprise et de son environnement du 27 Mars 1998.
3

28

Contraintes d'ordre gnral


zones et terrains disponibles. Lenteur caractrisant les tudes d'urbanisme et des plans d'amnagement. Non concordance des orientations des documents d'urbanisme avec les quipements in site et hors site existants ou prvus pour les zones couvertes par ces documents.

Contraintes spcifiques la PME

2. D'ordre administratif

3. D'ordre judiciaire

Lenteur des dlais et complexit des formalits administratives, aussi bien au stade de cration que de la ralisation du projet d'investissement (certificat ngatif, autorisation de construire, demandes de branchement aux rseaux d'eau, d'lectricit et d'assainissement). Non transparence et absence d'information et d'orientation. Multiplicit d'intervenants et absence de coordination. Lenteur des procdures en matire d'excution des dcisions judiciaires. Dveloppement insuffisant des juridictions spcialise (tribunaux commerciaux ). Carence en matire de rpartition gographique des comptences juridiques .

Manque d'information et coordination. Taux levs d'IGR et d'IS. Imposition du bnfice rinvesti. Acuit de la concurrence, notamment celles des grandes entreprises locales (surtout en ce qui concerne l'attribution des marchs publics, malgr l'effort qui a t fait au niveau du nouveau texte rglementant ces marchs). Manque de professionnalisme et faiblesse de l'encadrement. Le poids des cotisations sociales (CNSS).

Contraintes spcifiques certains secteurs productifs de Textile


Perte du principal atout dont bnficiait le secteur: faible cot de la main d'uvre. Faible intgration de l'industrie du textile. Rduction des parts du march, intrieur et extrieur. Chert de l'nergie lectrique et du transport. Poids des cotisations sociales sur les salaires. Absence de fonds de garantie en faveur du secteur du textile et habillement. Circuits informels de distribution. Carence en information (veille technologique) Le systme bancaire et non appropri (les cartes de crdit ne sont pas rpandues..) Peu de flexibilit de la main d'uvre Difficult d'obtention des permis d'activits commerciales Etroitesse du march domestique. Absence de formule de financement risque. Secteur informel (contrebande).

Industrie lectrique et lectronique


Industrie de transformation des produits


de la pche

4. Contraintes lies la charte d'investissement


Difficult de mise en uvre des dispositions de la charte, en l'absence des dcrets d'application, notamment L'article 21 : l'accueil et l'assistance des investisseurs. Actualisation des listes d'quipements bnficiant des dispositions de la charte

2. Secteur du tourisme

Faible intgration de cette industrie. Tarifs levs d'importation d'intrants, comme l'acier et la farine de poisson. Problme de comptitivit. Absence d'une stratgie et d'une vision claires de l'orientation suivre au niveau du positionnement du march. Manque d'assainissement de l'environnement touristique et la qualit des services.

29

Contraintes d'ordre gnral 5. D'ordre fiscal


Pression fiscale et multiplicit des taxes locales. Complexit des documents fiscaux et de la procdure d'immatriculation fiscale.

Contraintes spcifiques la PME

Contraintes spcifiques certains secteurs productifs Problme de rserves foncires ddies au


tourisme. Multiplicit des intervenants (Habous, Domaines et Eaux et Forts) dans la gestion des terres en plus de la spculation foncire sur les zones touristiques. Manque d'infrastructure ( pour la gestion des eaux uses et des dchets solides). Multiplicit de la fiscalit applique au secteur (18 impts locaux). Problme de financement: absence d'un "crdit tourisme" octroy par les banques et rescomptable auprs de Bank Al- Maghrib. Poids de l'endettement des entreprises htelires. Problme de garantie entravant l'accs des PME touristiques au crdit. Monopole du transport arien ne permettant pas une commercialisation souple et moins coteuse du produit touristique. Absence d'une politique de tarification concerte pour l'htellerie, la restauration, les loisirs et les prestations annexes par zone touristique. L'insuffisance de moyens scientifiques, techniques et rglementaires pouvant assurer la prservation des ressources biologiques nationales. Absence d'encadrement et de stratgie de commercialisation. Absence d'un cadre juridique rservant l'exclusivit de l'exploitation des ressources halieutiques aux oprateurs marocains. Rduction de ressource se traduisant par une baisse du taux d'activit des units de pche et des units de transformation et donc par la rduction de la

6.Rglementation du travail et droit des affaires


Carences en matire de la lgislation du travail (code du travail) et du droit de faillite De communications et tlcommunications. De transports routier et ferroviaire. Des zones et parcs industriels intelligents. des

7 Insuffisances des infrastructures

3.Secteur des pches


30

Contraintes d'ordre gnral

Contraintes spcifiques la PME

Contraintes spcifiques certains secteurs productifs capacit d'autofinancement.


Manque de chantiers navals et absence d'un programme de restructuration et de modernisation de la flotte ctire. Absence d' une infrastructure approprie pour les bateaux et les produits. Non dveloppement de l'industrie de froid. Contraintes lies l'offre rsultant de politiques inadquates. Pnurie et cot lev des terrains urbains qui dcouragent la production prive de logements pour les bas revenus. insuffisance de dveloppement du financement de l' habitat.

4. Habitat

31

Annexe 4
Mesures prises en faveur de linvestissement L'environnement financier Le contexte fiscal

32

4. Mesures prises en faveur de linvestissement


4.1. Amlioration du cadre financier 4.1.1. la refonte du cadre lgislatif rgissant lactivit du systme bancaire
a- la nouvelle loi bancaire en juillet 1993 Les principaux apports sont les suivants : Lintroduction de la notion de banque universelle par la suppression de la distinction classique entre les banques commerciales dune part, les OFS dautre part. Lintroduction du concept dtablissement de crdit qui regroupe, dsormais, les banques et les socits de financement et lunification du cadre juridique qui leur est applicable. La limitation des autorisations administratives aux seules dcisions stratgiques des tablissements de crdits notamment les changements de contrle, les absorptions-fusions La mise en place des mcanismes ncessaires pour une meilleure protection des dposants, en garantissant ceux-ci le droit un compte de dpt auprs dun tablissement de crdit et en instituant un fond collectif de garantie de dpts. Linstitution de trois instances consultatives savoir : CNME (Conseil National de la Monnaie et de lEpargne) ; CEC (Comit des Etablissements de Crdits) ; CDE (la Commission de Discipline des Etablissements de Crdits). b-la drglementation de lactivit bancaire Le renforcement des pouvoirs de la banque centrale en matire de surveillance et de contrle du systme bancaire. Sur les dix dernires annes les emplois obligatoires des banques sont revenus de 53% 3% de leurs exigibilits. La rduction progressive puis la suppression, en juin 1998, du plancher deffets publics ; La rduction progressive puis la suppression, en avril 1994, des coefficients demplois obligatoires en crdits moyen terme rescomptable, en crdits au logement et en crances nes ltranger ; La rduction du coefficient demploi en bons CNCA de 3,5% 2%.

La libralisation partielle des taux dintrts dbiteurs entre 1991 et 1996 La libralisation totale des taux dintrts dbiteurs partir de Janvier 1996 ainsi si les taux pratiqus se situaient gnralement plus de 15% dans les annes 93-94, ces taux se sont depuis lors inscrits rgulirement dans une tendance baissire. les taux de base

33

1-la rduction importante des emplois obligatoires

bancaire tant aujourdhui compris entre 7 et 8,5%.

Pour permettre un contrle adquat de lactivit bancaire dans un systme financier en mutation, Bank Al Maghreb a dcid de prendre un certain nombre de mesures : 2- la libralisation des taux dintrts c- le renforcement de la rglementation prudentielle d- la modernisation des instruments de la politique montaire Elle fixa aux banques davoir compter du 1er janvier 1991 un capital minimum gale tout moment 100 millions de dirhams ; Elle obligea les tablissements bancaires de respecter en permanence, compter du 1er janvier 1993, un rapport minimum de 8% entre, dune part, leurs fonds propres et dautre part, les lments pondrs de leurs actifs et leurs engagements par signature. les banques doivent observer quotidiennement un rapport minimum de 60% entre certains lments de leurs actifs disponibles et ralisables et leurs exigibilits vue et court terme . Le coefficient des divisions des risques a t ramen de 7% 10% compter de . ; Les crances en souffrances sont classes dans 3 catgories : pr douteuses, douteuses et compromises et le taux de provisionne ment de chacune des catgories est fix un minimum de 20% , 50% et 100% respectivement. Les banques sont tenues de respecter un rapport maximum de 20% entre leur position de change globale et leurs fonds propres nets ainsi quun rapport maximum de 7% entre leur position de change dans chaque devise et leurs fonds propres nets.

Suppression en 1991 de lencadrement du crdit Labolition, en juin 1995, des mcanismes de rescompte taux fixe et linstitution dinstruments indirects de rgulation des agrgats montaires. Ces nouveaux instruments sont les suivants : des pensions une semaine sur appel doffres linitiative de Bank Al Maghreb, un taux qui correspond au taux plancher, soit actuellement 5%. des pensions 5 jours linitiative des banques, un taux qui constitue le taux plafond soit actuellement 6,5% ; des pensions 24 heures un taux qui excde le taux plafond de quatre points lorsquelles sont consenties linitiative des banques et de six points lorsquelles sont consenties linitiative de Bank Al Maghreb ; les oprations dopen market cest dire les achats et les ventes fermes de bons du Trsor sur le march secondaire par la Banque Centrale en vue dagir sur la liquidit bancaire( la banque centrale sest constitu un gisement de 6MM DH. maintien des rserves montaires au taux de 10% des dpts vue.

34

4.1.2. La dynamisation du march des capitaux


a-la reforme du march financier

La rforme boursire de 1993 sest articule autour de trois textes de lois : Loi relative la bourse des valeurs et aux intermdiaires ; loi portant cration du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires (CDVM) ; loi relative aux organismes de placement collectif en valeurs mobilires (OPCVM).

1-les rformes introduites en 1993 2-les rformes introduites en 1997

En 1997 deux textes de lois ont t adopts : Texte portant modification du dahir du 21 septembre 1993 relatif la bourse Texte portant cration dun Dpositaire central et instituant un rgime de dmatrialisation des titres

Ladoption en 1999 de la loi relative la titrisation des crances hypothcaires afin de mobiliser les ressources pour le financement du logement, notamment lhabitat social, et dlargir lventail des instruments mis la disposition des investisseurs.

3-les rformes introduites en 1999

Le ramnagement du march dadjudication des bons du Trsor (larrt du Ministre des Finances du 23 Janvier 1995) visant largir laccs ce march tous les investisseurs, renforcer sa transparence et conforter sa liquidit. La cration des titres de crances ngociables(TCN) par la loi n 35-94 du 26 janvier 1995promulgue dans le bulletin officiel n 4294 du 15 fvrier 1995.

b-la rforme du march montaire

35

1-la dynamisation du march des adjudication 2-la mise en place dun march des titres de crances ngociables

Ces titres sont de trois catgories : Les certificats de dpts dune dure variant entre 10jours et 7 ans qui peuvent tre mis par les banques ; Les bons de socits de financement dune dure variant entre 2 et 7 ans qui ne peuvent tre mis que par les socits de financement habilits de recevoir des fonds du public dun terme suprieur 2 ans ; Les billets de trsorerie dune dure allant de 10jours 1 an et dont lmission est rserve aux entreprises.

36

4.1.3. La garantie des crdits destins au financement de linvestissement et de la mise niveau


abRforme de la CCG les lignes nationales Rorganisation de la Caisse Centrale de Garantie par la Loi n47-85 et dfinition de la politique gnrale dintervention de cet tablissement. Cette rforme a rorganis les structures et dfinit les domaines et conditions dintervention de la CCG. La garantie de financement des investissements, notamment PME, par la Caisse Centrale de Garantie. La garantie par la CCG des cautionnements des marchs lexportation La mise en palace des fonds ci-aprs : Le FOGAM : dot par lEtat dun montant de 100 M.DH et gr par la CCG, Le fond de garantie franais dot dun montant de 200 MFF soit lquivalent de 320 M.DH. Il est gr par lAFD en relation avec la CCG, Le Fonds de dpollution industrielle FODEP gr par la CCG pour aider les entreprises marocaines investir dans les quipements de dpollution et dans les technologies propres.

Les crdits de mise niveau mis en place par le systme bancaire marocain pour soutenir lentreprise dans son processus de restructuration comptitive.

c-

les lignes trangres

La ligne franaise Proparco, pour le financement des crations, dveloppement ou restructuration dentreprises industrielles ou de service ; La ligne franaise issue du protocole financier maroco franais de 200 MFF relatif au promotion des PME - PMI au Maroc et ce pour le financement de lachat de biens et services franais, et la mise niveau technologique des entreprises marocaines exportatrices (ligne gre par la SGMB avec un taux de 5,2% une dure de 6 ans minimum et maximum 12 ans et un diffr damortissement de 4 ans ; La ligne espagnole de crdit acheteur de 6 MM Pts, pour le financement de lacquisition de biens neufs, prestation de service, ou densemble industriels dorigine espagnole par les PME et les PMI marocaines ( ligne gre par la BMCE et la BNDE hauteur de 3MM Pts). ; Ligne de crdit de 3MM Pts destine au financement des biens et services espagnols en vue de la cration, llargissement ou la modernisation dentreprises mixtes maroco espagnoles ( ligne gre par la BMCE , la BNDE, et WAFABANK hauteur de 1 MM Pts chacune). La ligne ECIP : gre par la Commission de Bruxelles, elle offre des facilits de financement pour la cration dentreprises

37

conjointes dans les pays en dveloppement. La ligne italienne de crdit dun montant de30 MM de lires italiennes destine au financement du partenariat et de lacquisition de biens et services dorigine italienne ; Les deux lignes portugaises de crdit de montants quivalents 10 millions de dollars et 200 million s de dollars ; La ligne capital risque BEI pour le financement de prises de participation dans le capital dune entreprise sous forme de prt participatif. Dans ce cadre, deux lignes de financement respectivement de 9M dEuros et de 20 M DEuros, ont t mobilises prcdemment et ont bnfici 207 entreprises pour un investissement de 2,5 MM DH ; En 1998,Une nouvelle ligne dun montant de 45 M dEuros (prs de 500 M.DH) a t mise en place avec lUnion Europenne dans le cadre du programme MEDA ; La ligne Banque Islamique de Dveloppement, pour la promotion des exportations des pays participants ce programme vers les pays de lOCI et lOCDE ainsi que les changes commerciaux entre les pays membres de la Banque Islamique de Dveloppement ; La ligne de financement du commerce arabe(Fonds montaire arabe) : finance les changes commerciaux de biens et services dorigine arabe, entre le Maroc et les pays arabes ; Lassurance lexport par la socit dassurance linvestissement et lexportation contre les risques lexportation des pays participant ce programme.

38

Adoption et promulgation en 1999 de la loi n 18-97 qui prvoit les disposition suivants : 4.1.4. La mise en place dun systme de La rglementation de lexercice de cette activit par des associations cres cet effet tout en leur permettant de mobiliser les micro-crdit ressources ncessaires auprs du secteur public et priv ; Loctroi, au profit de ces dernires, dun certain nombre davantages fiscaux, notamment lexonration de la TVA pour les oprations de prt et la dductibilit de lIS et de lIGR des dons quelles reoivent ; La mise en place des rgles de gestion et de contrle de ces associations ;

La cration dun conseil consultatif du Micro -Crdit o sont reprsents les associations concernes ,les administrations et les tablissements de crdit et qui devra servir de cadre pour le dveloppement de cette activit .

4.2. Amlioration du cadre incitatif pour la promotion de linvestissement 4.2.1. Charte de linvestissement

Pour stimuler linvestissement, la promulgation de la charte de linvestissement a rendu uniformes les incitations fiscales accordes auparavant par les codes des investissements sectoriels. Ceci a permis linvestisseur de saisir toutes les opportunits offertes par les diffrents secteurs de lconomie en fonction des variables autres que fiscales. Paralllement lintgration des avantages fiscaux dans le droit commun, il a t procd la suppression des autorisations administratives, tout en consacrant un rgime prfrentiel pour les zones faiblement dveloppes.

A- Les indications fiscales


a. secteur financier

b.

les exportations des

La rduction de la taxe sur les assurances de 6 1% pour lassurance vie, de 6 3% pour lpargne capitalisation, et de 12 6% pour le transport maritime ; Lexonration de la taxe sur les contrats dassurances pour les oprations comportant des engagements dont lexcution dpend de la vie humaine ; Loctroi davantages fiscaux en matire denregistrement en faveur des oprations de crdit bail ; La rduction de la TVA sur les intrts de 14 7%, et sur les commissions dintermdiaires en bourse ainsi que sur les oprations de crdit-bail de 19% 7% ; La rduction de la taxe applicable au produit des actions de 15 10%. Le droit dapport en socit (droit denregistrement) est fix en 1996 0,25% pour les constitutions et les augmentations de capital de socits dont lobjet principal est la gestion de valeur mobilires ou la souscription, titre de participation, au capital dautres socits (socits holdings) Lextension des mesures dencouragement des exportations aux entreprises exportatrices ; Lexonration de la TVA des services entrant dans le produit export ; Exonration d IS/IGR de 100% pendant 5 ans, suivie de 50% au del.

39

biens et services

La Loi de Finances pour lannes 1995 a tendu lexonration avec droit dduction, accord jusquici aux seuls produits, aux prestations de services destines lexportation. Rduction du taux de lIS de 10% 8,75% et application dun abattement de 80% lIGR, et ce pendant les 15 premire annes conscutives la date du dbut de lexploitation des entreprises installes dans les zones franches dexportation. Linstitution dun prlvement sur les importations (0,25%) pour financer la promotion des exportations ; Depuis 1996, les produits sensibles la contrebande sont taxs dun taux de DDI de 10% et sont exempts du PFI ; La cration du nouveau rgime dentrept industriel franc au profit des entreprises exportatrices; Abattement de 50% de la base imposable au titre de lIS ou de lIGR au profit du secteur htelier et ce, pour la partie du chiffre daffaires ralis en devises. L'exonration totale, lors de la Loi de Finances du deuxime semestre 2000, des tablissements hteliers, nouvellement crs, du paiement de lIS et de lIGR pendant les cinq premires annes et la rduction de 50% de ces impts au del et ce, sur le bnfice correspondant au chiffre daffaires ralis en devises, dment rapatri directement par eux ou pour leur compte, par lintermdiaire dagences de voyages. Pour encourager le logement, la possibilit a t donne aux entreprises en 1992 de constituer une provision destine lacquisition ou la construction pour lemployeur de logement affects aux salaires de lentreprise ou loctroi de prts destins cette fin. Ristourne dintrt prise en charge par lEtat pour les logements conomiques dont la superficie couverte et la valeur immobilire totale nexcdent pas respectivement 150 m2 et 500.000 DH. Exonration de la TVA avec droit dduction du logement caractre social dont la superficie couverte et la valeur immobilire totale n nexcdent pas respectivement 100 m2 et 200.000 DH (applicable pour les autorisations de construire dlivres compter du 1er janvier 1995). Exonration temporaire de la PSN au titre des terrains non btis pendant 3 ans pour les autorisations de construire ou de lotir dlivres compter du 1er juillet 1996. Pour les autorisations susvises dlivres compter du 1er janvier 2000, la dure dexonration temporaire est porte 5 ans. Suppression de la PSN sur terrains non btis dans le cadre de la Loi de Finances du 2me semestre 2000. Les promoteurs immobiliers qui agissent dans le cadre dune convention conclue avec lEtat assortie dun cahier de charge portant sur un programme de construction dau moins 3.500 logements sociaux (superficie couverte et VIT nexcdent pas respectivement 100 m2 et 200.000DH) raliser sur une priode ne dpassant pas 5 ans et ce, compter de la date de dlivrance de lautorisation de construire affrente la premire tranche dudit programme bnficient de lexonration : des droits denregistrement et timbre dus au titre des actes dacquisition des terrains ncessaires la ralisation dudit programme. de la PSN/TNB. de la TVA sur les oprations de constructions desdits logements. de lIS sur IGR. de limpt des patentes. de la taxe urbaine et de la taxe ddilit du fait de leur destination la vente ou lexercice de lactivit exonre. des impts, taxes, redevances et contributions perus en faveur des collectivits locales et leurs groupements des droits de conservation foncire.

c.

logement

Ces exonrations sont applicables aux oprations de constructions ralises compter du 1er juillet 1999.

40

d. industrie et artisanat

Lexonration des droits de douanes de la voiture conomique, des vhicules utilitaires lgers conomiques, et du cyclomoteur conomique dune part, et lexonration du PFI des CKD des vhicules, des tracteurs routiers et des remorques dautre part ; Concernant la simplification du tarif douanier et son harmonisation, il est prvu au titre de la Loi de Finances du deuxime semestre 2000, lintgration du droit dimportation et du prlvement fiscal limportation en un taux unique ; En matire damlioration de la comptitivit des entreprises, il est propos de ramener la fiscalit douanire 2,5% pour le droit dimportation avec exonration du prlvement fiscal limportation au profit notamment des quipements destins au secteur du textile et de lhabillement, de la branche de ptisserie, des moteurs des avions et des bateaux de pche, ainsi quen faveur du matriel de distribution des produits ptroliers et du secteur de llevage pour ce qui des animaux de race reproductrice haute qualit gntique (la Loi de Finances du deuxime semestre 2000). lexonration pendant cinq ans de limpt des patentes est accorde aux entreprises nouvelles pour encourager la cration dentreprise, et la suppression de la taxe variable de limpt des patentes grevant les activits industrielles ; lexonration des droits de douanes sur les biens dquipement, matriels et outillages ainsi que leurs parties ncessaires la ralisation dinvestissements portant sur un montant gal ou suprieur 500 millions de dirhams dans le cadre de conventions conclure avec le Gouvernement ; La Loi de Finances 1995 a prvu une rduction dimpt en faveur des socits qui procdent laugmentation de leur capital social ralis par des apports en numraire ou par prlvement sur les comptes courants dassocis crditeurs, entre le 1er janvier et le 31 dcembre 1995. La rduction dimpt susvise est gale 10% du montant de cette augmentation ; La rduction de 50% de lIS, au cours des cinq premiers exercices, en faveur des entreprises artisanales dont la production est le rsultat dun travail manuel ; Le paragraphe traitant du droit dapport en socit devrait tre insr au niveau du secteur financier ; Il est signaler par ailleurs que les avantages fiscaux prvus pour les rgions vises par dcret concernent toutes les activits, et non seulement lindustrie et lartisanat. Aussi, est-il propos de leur rserver un titre part (rgions bnficiant davantages fiscaux). Exonration de 50% pendant 5 ans, quelque soit le lieu dimplantation de la socit ou de lentreprise ; lincitation des contribuables la rgularisation de leur situation en matire dimpts dans le cadre de la mise niveau comptable des entreprises et la possibilit dopter pour la contribution libratoire ; La politique conomique visait galement renforcer les fonds propres des entreprises. Une rduction a t prvue en 1995 en ce qui concerne les droits exigibles au titre de limpt sur les socits de lquivalent de 10% des augmentations de capital par apport en numraire ou de crances de comptes courants dassocis ; Pour encourager l'investissement, les listes des biens d'quipement et des pices de rechange bnficiant de la charte sont devenues tellement longues qu'on pourrait considrer que l'essentiel des importations des biens d'quipement ne sont pas taxes ou le sont faiblement ;

41

rduction du taux maximal du droit dimportation 35% ; Les droits denregistrement sur les apports en socit ont t fixs 0,25% au profit des holdings et socits dont lobjet principal est la gestion de valeurs mobilires ; La prorogation de 24 36 mois de la dure dexonration des droits denregistrement pour les acquisitions de terrains destins la ralisation de projets dinvestissement autres que ceux de lotissement ou de construction (au titre de la Loi de Finances du deuxime semestre 2000) ; Par ailleurs, les entreprises implantes dans les rgions vises par dcret bnficient de lexonration de 50% pendant 5 ans au titre de lIS et de lIGR.

e. lenseignement priv, le transport et la production cinmatographique

Lenseignement priv et la formation professionnelle ont fait lobjet de mesures incitatives en matire dimportation des quipements et de taxation des prestations. De mme, ils ont bnfici dune exonration de 50% pendant 5 ans au titre de lIS et de lIGR. Les tablissements privs denseignement ou de formation professionnelle bnficient : en matire dimpts directs de la rduction de 50% de lIS et de lIGR pendant les 5 premiers exercices conscutifs suivant le dbut de leur exploitation (applicable pour ceux dont lexploitation dbute compter du 1er janvier 1998). en matire de TVA, de lexonration compter du 1er juillet 1997 des oprations lies la restauration, au transport et aux loisirs, ainsi que des biens dquipement, inscrire dans un compte dimmobilisation, acquis localement ou limportation. Le transport international routier a toujours bnfici de lexonration en matire de TVA. Lexonration prvue par la Loi de Finance 1997/1998 concerne les prestations lies au transport arien (prestation portant sur les aronefs et celles portant sur la cargaison). Dautres secteurs ont t galement encourags comme le transport arien dont les avions sont exonrs des droits et taxes limportation, et leurs parties sont soumises un droit dimportation de 2,5%, et le transport international Routier dont les prestations sont exonres de la TVA. Par ailleurs, les quipements destins dvelopper la production cinmatographique sont soumis au droit minimum limportation de 2,5% et exonrs du PFI. Les biens et services ncessaires au tournage de films au Maroc par les firmes trangres sont exonrs de la TVA.

f. incitation linvestissement bnficiant a tous les secteurs

Exonration 100% pour les biens dquipement, matriels et outillages au terme de la TVA intrieur et limportation.. Exonration de 100% pendant 5 ans au titre de la taxe urbaine et limpt des patentes. Exonration de 100% des droits denregistrement et de timbre dus loccasion de lacquisition de terrains destins la

42

ralisation dun projet dinvestissement. Le plafond retenu pour le calcul de la valeur locative de limpt des patentes sera en plus rduit de 100 50 millions de dirhams avec une suppression des dcimes et centimes additionnels. Taux rduit de 2,5% pour achat de terrains destins la ralisation doprations immobilires. Taux rduit de 0,50% pour constitution ou augmentation du capital de socits. Exonration totale au titre de la PSN/TNB pendant 5 ans aprs dlivrance de lautorisation de construire ou de lotir.

4.2.2. Cadre institutionnel

Deux entits ont t cres dans ce cadre : Lagence du dveloppement des provinces du Nord. Conseil National du Commerce Extrieur et ce, pour une promotion concerte du Maroc ltranger.

43

Annexe 5
Stratgies de diffrents pays concurrents du Maroc pour attirer les investissements directs trangers
(Tunisie, Turquie, Isral, Core du Sud, Pologne, Chili)

44

5. Stratgies de diffrents pays concurrents du Maroc pour attirer les investissements directs trangers.
Cette matrice retrace les points forts des stratgies mises en uvre pour attirer les IDE d'un chantillon de pays concurrents du Maroc. Elle regroupe ainsi les atouts que les pays mettent en avant, les incitations l'investissement qu'ils proposent et les organismes qu'ils ont crs cet effet. 5.1. Les incitations l'investissement, les institutions et les procdures administratives relatives l'investissement
Les incitations l'investissement

Procdures administratives et institutions


Mise en place de l'Agence de Promotion de l'industrie (API) et de l'Agence de Promotion des Investissements Agricoles (APIA) Mise en place du guichet unique en septembre 1989 l'API qui regroupe tous les reprsentants de l'administration (douanes, impts, autorits de l'environnement, Banque Centrale) Adoption en aot 1992 de la loi rgissant la cration de zones franches Mise en place de l'Agence de promotion des Investissements Etrangers (APIE) en fvrier 1995 Simplification des procdures pour le bnfice des avantages du code des investissements qui offre des avantages multiples aux investisseurs trangers. Les avantages fiscaux sont obtenus automatiquement aprs prsentation des dossiers complets et les avantages financiers sont accords aprs dlibration d'un comit spcialis.

1. Tunisie Incitations aux IDE


Possibilit de dtenir 100% du capital du projet d'investissement avec quelques exceptions :

une autorisation est requise pour les projets partiellement exportables dont la part de l'investisseur tranger dpasse 50%; l'appropriation des terres agricoles est interdite, mais les terres peuvent tre loues pour des priodes allant jusqu' 40 ans.

Possibilit d'acqurir sans autorisation jusqu' 49% du capital des entreprises tunisiennes quotte ou pas la Bourse. Les investissements trangers dans les domaines de l'agriculture, l'industrie manufacturire, le tourisme et les services non financiers bnficient des avantages du code des investissements et particulirement de l'exonration de l'IS pendant 10 ans des revenus de l'export et des projets d'investissements dans les aires de dveloppement rgional. Bnfice du systme de zone franche pour les compagnies totalement exportatrices : exonration des droits l'achat d'quipement et sur tous les intrants. Possibilit d'investir dans les secteurs des hydrocarbures et des mines avec autorisation ngocie avec l'Etat au cas par cas. Garanties multilatrales et bilatrales dans les domaines du droit d'auteur (convention de Paris et celle de Berne), de l'arbitrage international la (convention de New York) et de la non double imposition (convention avec presque tous les pays de l'OCDE).

Les tapes de la ralisation d'un investissement 1/ L'investisseur doit remplir une dclaration l'API pour les projets industriels, de services et de commerce international l'APIA pour les projets agricoles l'Office National du Tourisme pour les projets touristiques. L'API et l'APIA assistent les investisseurs trangers (guichet unique l'API) Une autorisation pralable est requise pour les investissements dans la pche, le tourisme, le transport, les communications, l'ducation et la formation, la production de films, la sant, l'armement, la production industrielle de tapis et le traitement et recyclage des dchets.

La Zone franche de Zarzis-Djerba


Les investissements peuvent tre raliss dans les secteurs de la production et des services orients totalement vers l'exportation. Les activits interdites ont trait essentiellement la scurit, la sant, aux matires et produits prohibs ou qui portent atteinte l'quilibre cologique et la protection de l'environnement. Les terrains sont lous pour une dure de 12 30 ans, reconductible pour les projets investissements lourds.

Rgime fiscal des zones franches

Les travaux d'infrastructure sont exonrs des impts, taxes et droits les grevant. Les entreprises installes dans les zones 2/ La constitution lgale : franches ne sont soumises qu'au paiement des taxes, droits, redevances et impts suivants :

45

Les droits et taxes affrents aux vhicules de tourisme Le droit unique compensatoire sur le transport terrestre Les contributions et cotisations au rgime lgal de la scurit sociale Durant les dix premires annes partir de la premire opration d'exportation, l'exonration de l'IS est totale pour ces bnfices et ce ds la prsentation d'une demande cet effet lors du dpt de la dclaration annuelle d'impt sur les socits. A partir de la onzime anne, l'IS est pay, et ce, aprs dduction de 50% des bnfices provenant des oprations d'exportation. Droit la dduction des revenus ou bnfices investis dans la souscription au capital initial de la socit ou son augmentation, des revenus ou bnfices nets assujettis l'impt sur les revenus des personnes physiques ou l'impt sur les socits.

Les incitations l'investissement

Procdures administratives et institutions


Toutes les procdures peuvent tre accomplies au guichet unique. Les entreprises totalement exportatrices bnficient d'une procdure simplifie de ddouanement domicile pour leurs quipements et matires premires.

Le personnel tranger recrut ainsi que les investisseurs ou leurs reprsentants trangers chargs de la grance de l'entreprise bnficient : du paiement d'un impt forfaitaire sur les revenus au taux de 20% du revenu brut. de l'exonration des droits de douane et des taxes d'effets quivalents et des taxes exigibles l'importation des effets personnels et d'une voiture de tourisme pour chaque personne.

A- 2. Turquie BC- Formes daides

Les investissements locaux et trangers bnficiant de certificats dencouragement sont ligibles aux aides publiques suivantes: Exemption de droits de douane et de taxes pour le Fonds de Logement Collectif limportation de machines et quipements ( lexception de vhicules utilitaires, autobus, camions, meubles, yachts, centrales bton, matriel de construction...). Prime linvestissement sous forme dexonration totale de l'IS. Report de la TVA limportation (dductible sur le chiffre daffaires). Restitution du Fonds dEncouragement des Investissements de la TVA lachat de machines et quipements locaux (au moins 50% de part locale). Elle est majore de 10 points dans le cas dinvestissement en rgion prioritaire de dveloppement. Exemption de droits et taxes divers Subvention des frais dnergie Allocation de terrains Octroi de crdits du Fonds dIncitation des Investissements

La rglementation relatives aux aides publiques l'investissement est rgie par le dcret de mars 1998. Mise en place du Fonds dEncouragement des Investissements Mise en place du Fonds d'Incitations des Investissements Pour bnficier des aides publiques l'investissement, il est ncessaire d'obtenir un certificat d'encouragement.

Certificat dencouragement
Necessit dobtenir un certificat dencouragement pour bnficier de l'aide publique, (demande au Sous-Secrtariat dEtat au Trsor). Le montant minimal dinvestissement fixe doit tre de 25 milliards TL en rgion prioritaire de dveloppement et de 50 milliards TL dans les autres rgions.

Un dpt de 50 millions TL pour les investissements dans les zones prioritaires de dveloppement, 100 millions TL pour les investissements dans les zones dveloppes et les zones normales (300 millions pour les investissements suprieurs 5 trillions TL) doit tre vers au Fonds dEncouragement des

46

Les incitations l'investissement


Investissements.

Procdures administratives et institutions

La classification des rgions


La rglementation distingue 3 formes de rgions dinvestissement: rgions dveloppes, rgions normales et rgions prioritaires de dveloppement.

D- Les secteurs dinvestissement


Les investissements ligibles aux aides publiques sont : Ceux raliss dans les rgions prioritaires de dveloppement et les rgions normales. Ceux raliss dans les secteurs suivants en rgion dveloppe : nergie lectrique, infrastructure, concessions publiques, recherche-dveloppement, design, dveloppement de nouveaux produits ou modles, investissements technologiques prioritaires dtermins par le Conseil Suprme de la Science et de la Technologie, lectronique, construction de navires et yachts, construction de chantiers navals, ducation, sant, tourisme, communication, techno-parc, technologie de linformation et autres investissements dans le secteur des services dtermins par le Sous-Secrtariat dEtat au Trsor, investissement approuv par le Sous-Secrtariat dEtat au Trsor dans le mme secteur ou un secteur diffrent en remplacement dun investissement transfr ltranger ou en rgion prioritaire de dveloppement, investissements de modernisation, dextension, de suppression de goulots dtranglement, dintgration, investissements nouveaux approuvs par le Sous-Secrtariat dEtat au Trsor ncessitant une haute technologie, dune valeur suprieure 50 millions USD.

E- Taux de ressources propres


Les taux minima de ressources propres applicables pour le financement dinvestissements dans le cadre de certificats dencouragement sont les suivants: - Rgion prioritaire de dveloppement - Rgion normale et dveloppe - Investissement de transport cargo arien et Ro-Ro: - Construction de navires et yachts, importation de navires et davions - Leasing 20% 40% 25% 15% 10%

Taux de protection douanire


Le taux de protection globale de la Turquie a t rduit en 1999 0,61% pour l'U.E. et les pays d'A.E.L.E. et 6,32% pour les pays tiers.

3. Isral
B-

Aides significatives du gouvernement pour les projets en recherche et dveloppement La rglementation distingue 3 formes de rgions d'investissements, les zones prioritaires A et B et le Centre d'Isral. Exonration de la taxe de sjour pendant 10 ans. Les projets approuvs par le Centre de Promotion des investissements sont ligibles aux subventions ou aux rductions fiscales. Seuls les investissements fixes (quipements btiments) sont concerns par les aides.

Loi d'encouragement de l'investissement en capital de 1959 Loi pour l'encouragement de l'investissement en recherche et dveloppement de 1984 Les investissements nationaux et trangers doivent tre approuvs par le Centre de Promotion des investissements (CPI) dont la mission est de promouvoir les investissements dans les secteurs du tourisme et de l'industrie.

47

Les incitations l'investissement

Procdures administratives et institutions

C- Les subventions :
Les subventions sont plus importantes dans les deux zones prioritaires telles que dfinies dans la loi d'encouragement de l'investissement en capital (zone A et B). Les subventions aux investissements en zone A sont associes des taux rduits d'imposition pour les deux premires annes ; Les entreprises bnficient de l'amortissement acclr. (Les subventions varient de 10 24% du montant de l'investissements selon la zone)

D- Les rductions fiscales


Bnfice de l'amortissement acclr pour les investissements dans toutes les zones Exonration totale de l'IS pour le bnfice non distribu. Le bnfice distribu est tax normalement soit 36,25% pour les nationaux et 23,5 pour les trangers. L'exonration de l'IS varie en fonction de la zone de l'investissement : Zone A : exonration d'impts totale pour les 10 premires annes. Zone B : 6 ans d'exonration totales et une anne de bnfice de rductions fiscales Centre d'Isral : 2 ans d'exonration totales et 5 annes de bnfice de rductions fiscales Aprs la priode d'exonration, l'IS est de 25% pour les nationaux et 10% pour les investisseurs trangers. Les investissements dans l'immobilier de location bnficient d'encouragements fiscaux. La plupart des terres sont proprit de l'Etat d'Isral qui les loue pendant une dure de 49 ans.

4. Core du Sud Impt sur les socits et autres taxes

Rductions d'impts dedix ans (sept ans 100% et trois ans 50%) pour les investissements dans les industries de haute technologie (la liste des secteurs ligibles passe de 265 507 secteurs) ou ceux amliorant la comptitivit d'un des secteurs conomiques du pays, ainsi que les socits tablies dans les nouvelles zones d'investissements rserve La FIPA vise simplifier les procdures administratives, aux trangers (ZIE). augmenter les aides et les incitations l'implantation et Exemption ou rduction de certaines taxes locales telles que le droit d'acquisition, la taxe de proprit et la taxe accrotre le rle des rgions afin d'instaurer entre elles une foncire et les droits d'enregistrement. La dure (entre 8 et 15 ans) et l'importance de ces rductions sent tablies par comptition. les gouvernements locaux respectifs en ngociation avec les investisseurs. Les rductions de l'IS et des impts locaux sont cumulables. Suppression pendant 3 ans des droits de douane, de la TVA et d'autres taxes sur l'importation de biens d'quipement Investissements en actions Les investissements en actions sont rgis par la loi sur les par les entreprises bnficiant des rductions de taxes prcites. changes de titres, les rachats dactions cotes ne sont pas Possibilit pour l'investisseur de vrifier avant la notification de son investissement et l'obtention des diverses soumis lacquisition dau minimum 10% du capital de la autorisations s'il recevra effectivement les aides de l'Etat et des autorits locales. socit. En revanche, au del de ce seuil, outre linscription systmatique la Commission de supervision financire en tant Augmentation des aides en cas de vente ou de location de terrains quinvestisseur tranger, il est obligatoire de signaler son projet Accord par les administrations centrales ou locales de baux reconductibles d'un maximum de 50 ans. Des rductions au Ministre des Finances. Depuis le printemps 1998. de loyers, pourront tre ngocies avec les investisseurs sous la responsabilit du dtenteur du terrain : administration centrale ou locale. Simplification des procdures Possibilit de conclure un contrat de vente de gr gr directement avec l'administration. Des facilits de paiement Systme d'approbation automatique : sont galement permises pour faciliter les implantations. Obtention de faon systmatique l'autorisation En cas d'acquisition d'un terrain class zone agricole ou forestire pour y investir, la taxe de conversion pourra tre si les dlais fixs par dcret sont dpasss. rduite ou supprime.

Les investissements sont rgis par la loi de promotion des investissements trangers (FIPA) de novembre 1998 qui a institu le guichet unique et qui a remplac la "Loi des incitations aux investissements trangers et capitaux trangers" (FDIFCIA) de fvrier 1997.

48

Les incitations l'investissement

Procdures administratives et institutions


Systme d'approbation prioritaire. Dans le cas o seuls quelques documents manqueraient dans le dossier d'un investisseur, l'administration accorde son autorisation sous condition que les pices manquantes soient remises dans le dlai imparti (fix par dcret). Engagement du gouvernement de rduire d'environ de 50% le nombre de documents fournir. En cas d'extension des activits d'une filiale de socit trangre, il ne sera plus ncessaire de notifier ses projets et dobtenir de nouvelles autorisations : la filiale sera alors considre comme une socit corenne part entire. En cas de refus d'une autorisation de la part d'une administration, les justifications lgales du rejet devront tre expliques l'investisseur qui, s'il ritre sa demande en la corrigeant, se verra accorder l'autorisation. Cette plus grande transparence vis--vis des dcisions administratives sera garantie par un fonctionnaire du guichet unique qui doit galement tre inform des motivations du refus. Etablissement de des bureaux rgionaux du guichet unique afin d'assurer sur l'ensemble du territoire cette garantie.

E- Cration de zones d'investissements rserves aux trangers (ZIE)


Possibilit pour l'investisseur de demander le classement de sa future implantation en ZIE et bnficier des aides y attenant sans tre contraint de s'tablir dans des zones dfinies par le gouvernement. La dsignation des ZIE dpend du gouverneur rgional selon les critres dtermins par dcret. Sur la demande de l'investisseur, le gouverneur proposera un site, qui une fois accept par la Commission de la politique des IDE et lintress, deviendra une ZIE.

F- Cration de la Commission de la politique des IDE


Un comit rassemblant de nombreux ministres et hauts fonctionnaires du gouvernement et des administrations rgionales et municipales a pour fonction de superviser la cration des ZIE, de dfinir les critres d'ligibilit aux diffrentes aides, de dterminer le soutien accord aux rgions dans leur promotion des investissements et d'assurer un suivi de la rglementation s'appliquant aux investissements directs trangers.

G- Notification des transferts de technologie


L'obligation d'obtenir l'approbation du gouvernement pour les transferts de technologie n'est requise que dans trois cas : les technologies bnficiant des rductions et exemption d'impts, les technologies aronautiques et de dfense. Les impts sur les revenus tirs des transferts de " hautes technologies " sont supprims pour une dure de cinq ans une fois le dossier accept par le Ministre de l'Economie et des Finances.

Libralisation du march immobilier


Amendement de la loi des acquisitions foncires par les trangers en mai 1998, affirmant lgalit de droit entre les nationaux et les trangers ; Suppression en avril 1998 de lautorisation pralable prvue par le "Systme de permission des transactions foncire" pour les zones proximit de grands projets de dveloppement Disparition en juillet 1998 dune taxe de 7 11% de la valeur du terrain dans les sept grandes villes corennes lorsque un particulier acquire plus de 600m2 pour un usage rsidentiel.

Allgement de diffrentes taxes



La "loi de la fructification des gains" qui prvoit la taxation 50% des bnfices de 28 types de projets de dveloppement (complexes industriels, stations touristiques) a t revue. Ces taxes sont rduites de 50% 25% partir de janvier 2000. Les impts frappant le march immobilier sont classs en trois catgories : les droits dacquisition, denregistrement et les impts sur les plus-values immobilires. Deux types daide sont prvues afin de relancer un march immobilier atone depuis la crise par lintroduction de capitaux trangers :
Suppression des droits dacquisition et denregistrement en cas de rachat de proprit dtenue par une socit locale avant dcembre 1999. Rduction de 25% de ces impts en cas de rachat de maisons de moins de 85 m2 avant juin 1999. Les IDE sont rgies par la loi de juin 1991 dont l'inspiration nettement librale a succd celle plus restrictive du 23 dcembre 1988. Mise en place de la PAIZ (Agence polonaise pour les investissements trangers).

5. Pologne
Le cadre juridique de l'implantation en Pologne

La prise de participation peut librement prendre la forme d'une constitution de socit, d'une augmentation de capital ou d'une acquisition de titres ;

49

Les incitations l'investissement


Il n'est requis de l'investisseur tranger ni minimum ni maximum en termes de pourcentage de dtention, ou de montant d'apport Sous rserve du respect des obligations fiscales, les revenus de la socit peuvent tre librement rapatris en devises. Libert d'investir dans tous les secteurs d'activit sous rserves d'une autorisation ministrielle pralable dans les cinq domaines suivants : gestion des ports et aroports, activit d'agent immobilier, industrie militaire, commerce de gros de produits imports, prestations juridiques, ainsi qu'en cas de prise bail de biens de l'Etat et de partenariat avec une entreprise d'Etat. Obligation de recourir deux formes sociales, la SARL et la SA. En raison de sa souplesse, mais aussi du formalisme notarial qui s'attache, en SA, la tenue des procs verbaux d'assembles, l'investisseur aura souvent intrt recourir la forme de la SARL.

Procdures administratives et institutions

Cadre fiscal
Les rgles applicables la dtermination de l'impt sur les socits sont rgies par la loi du 15 fvrier 1992.

L'Impt sur les Socits


Le taux d'imposition pour 2000 est de 30% du bnfice, l'assiette de l'impt est compose de l'ensemble des revenus de source polonaise et trangre aprs dduction des dpenses d'exploitation. Les gains ou pertes de change sont pris en compte pour la dtermination du revenu imposable. Les amendements entrs en vigueur le 1er janvier 2000 suppriment les exonrations titre dinvestissement et titre demploi de personnes handicapes. Cette disposition nest cependant pas rtroactive. La Pologne est signataire, avec plus d'une vingtaine de pays, de conventions fiscales de non doubles impositions.

Fiscalit indirecte
La TVA a t institue en Pologne en 1993. Le taux de base est de 22%, de 7% sur certains produits et services (transports, communications, etc.) et de 0 % sur certains biens et services exports. A l'importation, l'assiette est constitue par la valeur en douane de la marchandise majore des droits de douane et, ventuellement, des droits daccises qui frappent certains produits et augmentent ainsi lassiette de la TVA. Obligation pour les investisseurs trangers de s'enregistrer auprs de l'administration fiscale du sige social de la socit comme contribuable de la TVA. Tant que cet enregistrement na pas t effectu, lentreprise ne peut en aucun cas rcuprer la TVA. Les entreprises non implantes en Pologne peuvent, elles aussi, senregistrer auprs des autorits fiscales et rcuprer la TVA sur les produits et services achets en Pologne. La TVA paye sur les services imports est dsormais dductible. Dans la perspective de l'intgration moyen terme de la Pologne l'Union Europenne, les dispositions relatives l'harmonisation des lgislations vont s'acclrer pour aboutir aux standards communs utiliss par les oprateurs conomiques. Les IDE sont rgis par le Foreign Investment Statute (FIS) ou Rglement des investissements trangers depuis 1974, avec des amendements, le dernier a eu lieu en 1997. Le Comit des Investissements Etrangers est une entit

6. Chili
Les dispositions du Rglement des Investissements Etrangers (FIS)
L'investisseur tranger signe un contrat avec l'Etat qui l'autorise faire son apport en capital ; Pas de discrimination entre les investisseurs trangers et les nationaux ;

50

Les incitations l'investissement


Possibilit de rapatrier le capital investi une anne aprs l'introduction des fonds ; Possibilit de rapatrier les bnfices en devises ou en monnaie nationale sans limitations une fois tous les impts dus pays ; Possibilit de dtenir 100% du capital du projet ; L'investissement peut se faire dans tous les secteurs l'exception du transport arien et des mdias. L'investissement peut se faire dans certains secteurs stratgiques avec autorisation de l'Etat : exploration ou exploitation du lithium, les hydrocarbures, l'exploration en mer, production nuclaire Accs libre au march de change ; Pour les investissements industriels et d'extraction dont le montant dpasse 50 millions de US$ qui envisage d'exporter, l'entreprise peut ouvrir un compte bancaire l'tranger. Ce systme par sa liquidit vise faciliter le financement du projet et donner des garanties aux diffrents crditeurs.

Procdures administratives et institutions


publique autonome qui autorise le capital tranger (depuis 1974, le comit a autoris plus de 5500 projets d'un montant global de 50,7 millions US$ originaires de 65 pays et n'a enregistr aucune plainte). L'investisseur tranger doit remplir un formulaire d'application auprs du Comit des investissements trangers. Aprs son acceptation, il signe un contrat avec l'Etat. La procdure dure 20 jours maximum. Des modification ont t apportes au Rglement des investissements trangers en 1997 : Le montant minimum de l'investissement a t lev 1 million de US$ l'exception de l'investissement dans la production de biens et en technologie qui restent 25 000 US$. L'investissement au del de 15 millions US$ ncessite outre l'approbation du Comit des investissements trangers, l'examen de la banque centrale dans le but d'viter les flux d'IDE spculatifs. Les projets soumis au comit doivent intgrer un maximum de 50%.

Droits de douanes
De faibles droits de douanes: un taux unique de 10%, qui sera port 9% au 1er janvier 2000 et qui ne sera plus que de 7% le 1er janvier 2003

Cadre fiscal
L'investisseur tranger peut choisir d'tre impos au taux normal ou au taux invariable propos dans le cadre du FIS. En vertu du systme invariable, la charge de l'impt demeure constante pour une priode de 10 ans partir du dbut de l'activit de l'entreprise, tendue 20 ans pour les projets de plus de 50 millions US$. L'investisseur tranger a le droit, une fois seulement, de changer de systme (Voir les taux plus bas)

Modernisation du secteur bancaire


Une nouvelle loi bancaire, approuve en 1997 a modernis le secteur ; les principales dispositions concernent : - La cration et le classement des banques : louverture dune banque demeure soumis loctroi dune licence, mais les conditions en sont prcises ; le classement des banques sappuie sur les critres de Ble. - Lautorisation de nouvelles activits : leasing, factoring, conseil financier, possibilit de cration de filiales dans de nouveaux domaines (scurisation, garde et transport des valeurs, underwritting, administration de capitaux trangers, courtage dassurances), dveloppement des activits internationales.

51

5.2. Actions en faveur de la PME

Pays
Tunisie

Action en faveur de la PME


Cration de la SPPI, Socit de Participations et de Promotion des Investissements en mars 1990 par l'ensemble des banque tunisiennes (premire socit de capital risque)

F- Objectifs
La promotion de l'investissement priv et notamment la PME tant au niveau de la cration que l'extension, et ce, en encourageant l'esprit d'innovation, en facilitant l'utilisation de nouveaux produits financiers pour faire face l'insuffisance des fonds propres et en soutenant les jeunes chefs d'entreprises monter leur projets (conseil juridique, financier ).

Intervention de la SPPI
Par une prise de participation directe au capital sous forme d'actions ordinaires ou d'actions dividende prioritaire; Sous forme de quasi-fonds propres tels que les comptes courants d'actionnaires, les obligations convertibles en actions et autres Tous les secteurs conomiques forte valeur ajoute sont ligibles au financement de la SPPI l'exception de la distribution et de l'immobilier. Sont considres comme PME les entreprises employant au maximum 150 personnes et dont la valeur des machines et quipements, des vhicules, mobilier et articles inventoris ne dpasse pas 50 milliards TL. Les aides publiques l'investissements concernant la PME sont rgies par le dcret du 7 mars 1998. Les aides publiques dont peuvent bnficier les PME sont les suivantes : Crdits du Fonds dIncitation des Investissements, Exonration de droit de douane et de taxe limportation (pour le Fonds de Logement Collectif), Prime linvestissement, Subvention de la TVA lachat de machines et dquipements, Exonration de droits et taxes divers.

Turquie

Aides publiques lexportation Dune manire gnrale les aides publiques lexportation comprennent des aides pour les dpenses de recherche et de dveloppement, de protection de lenvironnement, recherche de marchs, participation des salons ltranger, promotion des salons locaux, formation et emploi. Les PME et les Socits Sectorielles de Commerce Extrieur sont prioritaires aux aides publiques lexportation.

Isral Pologne

Il existe un programme d'encouragement de la PME travers des prts taux bonifis. La PME polonaise bnficie de l'aide qu'octroie l'Union Europenne en faveur du dveloppement international des entreprises.

Il s'agit du programmes JOPP (Joint Venture Operational Phare Programme ou programme phare oprationnel de la franchise) qui touche la zone gographique de l'Europe de l'Est. Objectif de l'aide Faciliter la cration et le dveloppement d'entreprises conjointes en Europe Centrale.

Oprations ligibles
Le financement des dmarches prliminaires la cration d'une entreprise conjointe ; Le financement des besoins en capitaux ; Le dveloppement des ressources humaines.

Entreprises ligibles
Les P.M.E., tous secteurs d'activits confondus except les activits de ngoce et de trading. Les critres communautaires dfinissant la P.M.E. sont au nombre de trois : moins de 500 employs.

52

moins de 10 millions d'Ecus d'actif net. moins de 30 % du capital dtenu par une grande entreprise.

Type de Financement

Avance sans intrt, convertible, sous certaines conditions, en subvention Financements en fonds propres. Prt sans intrt remboursable dans les cinq ans. Le Programme Jopp s'inscrit dans le cadre du programme d'assistance technique Phare (Pologne, Hongrie, Aide la Reconstruction Economique)

5.3. Notation fin mars 2000

Pays
H- Tunisie I- Turquie
Isral Core du Sud Pologne Chili Maroc

CDC
+1 (BBB) -8 (CCC) +2 (BBB+) 0 (BBB-) 0 (BBB-) +3 (A-) -1 (BB+)

Standard & Poors BBBB ABBB+ BBB ABB Baa3 B1 A3 Baa2 Baa1 Baa1 Ba1

Moody's

Grade Investment Grade Statut

Speculative Grade

5.4. L'impt sur les socits

Pays
Turquie Isral

Impt sur les socits


30%
Investisseur local : 25%

Impt sur les dividendes distribus

Autres

Investisseur tranger en fonction des parts : 90-100% : 10% 74-90% : 15% 49-4% : 20% Entreprise non approuve : 36%

Investisseur local : 36,25%

Investisseur tranger en fonction des parts : 90-100%: 23,5% 74-90% : 27,75% 49-4% : 32% Entreprise non approuve : 52%

Pologne Chili Maroc

30%
Taux normal variable : 35% Taux invariable : 42%

Taux normal : 35%, rduit de moiti pour les entreprises

53

tablies Tanger. Investissements trangers : 10% retenus la source. 12% forfaitaire (libratoire de la TPA et de la retenue la source).

5.5. Caractristiques Gnrales

Pays Indicateurs Sociaux


Tunisie
Population : 9 millions d'habitants. 6,7% de la population vit en dessous du seuil de la pauvret en 1999 et la classe moyenne reprsente 60% de la population. Taux d'alphabtisation 68,3%, le taux de scolarisation des 6-12 est de 91%. Le code du statut personnel a t promulgu en 1956 et amend en 1993. Il garantit la femme les mmes droits sociaux conomiques et politiques que l'homme. Population de 63 millions d'habitants.

Indicateurs conomiques

Insertion internationale
Membre de l'OMC Premier pays signataire d'un accord d'association avec l'Union Europenne en juillet 1995. Cet accord prvoit l'instauration d'une zone de libre change sur une priode de 12 ans pour les produits industriels.

Caractristiques des IDE


Les IDE reprsentent 20% des investissements privs (1800 firmes trangres et franchises oprent en Tunisie)

Divers
Monnaie : le dinar Dpend peu des prix des matires premires

Turquie

Le taux moyen danalphabtisme 13% en 1996, dont 11% pour les hommes et 28 % pour les femmes.

L'accord d'association avec l'Union Europenne est entr en vigueur le 1er janvier 1996

Membre de l'OCDE Ladoption en 1980 dune nouvelle lgislation a permis douvrir la Turquie linvestissement tranger qui a commenc vritablement dcoller partir de 1988. Le stock d'IDE a franchi le cap des 10 Mrd USD au milieu de lanne 1997, constitu 55% par le secteur des services et 43% dans l'industrie. Les pays de l'OCDE sont les principaux investisseurs, depuis 1990, ils reprsentent plus de 90% des autorisations accordes par le Trsor Turc. La part de l'UE reprsente 70% de ces autorisations en 1996.

Monnaie : la lire Lvasion fiscale un phnomne important en Turquie qui explique, limportance du dficit de l'Etat. Cette vasion reprsente 75% du montant potentiel de limpt sur le revenu

54

Pays Indicateurs Sociaux


Isral
Population Taux d'alphabtisation : 100% Une population duque dont 20% sont des diplms du suprieur soit le troisime rang mondial aprs les Etats-Unis et les Pays-Bas. Une main d'uvre qualifie avec un fort taux d'encadrement 135 scientifiques et techniciens suprieurs pour 10000 ouvriers Une infrastructure physique et technologique trs dveloppe

Indicateurs conomiques

Insertion internationale

Caractristiques des IDE


Divers

Core du Sud

Membre de l'OMC Accords de libre change avec l'Union Europenne pour les produits industriels en 1975 et avec les Etats-Unis pour tous les produits en 1985, la Turquie, Canada, Slovaquie, Hongrie, Pologne. Ses accords avec les Etats-Unis et l'Union Europenne permettent ses produits de pntrer dans un march de 630 millions de consommateurs sans payer de droits de douanes et lui permettent d'attirer les investisseurs trangers dsireux d'exporter leur production sans taxes vers l'Europe.

Monnaie : March des devises libre et possibilit de rapatrier des bnfices March des capitaux sophistiqu Protection effective de la proprit intellectuelle et industrielle Position gographique centrale et point de dpart pour des programmes d'investissements dans la rgion du Golf. 100 entreprises israliennes sont cotes la bourse amricaine soit le 2me pays aprs Canada Monnaie :

Population : Taux d'alphabtisation

Une conomie ouverte : ouverture de 31 secteurs supplmentaires confirms dans la nouvelle loi portant 1117 le nombre de secteurs entirement ouverts sur les 1148 que compte la classification corenne. Au mois de septembre 1998, 99 % de l'conomie corenne tait accessible aux entreprises trangres soit autant que dans la plupart des pays industrialiss. Croissance conomique durable de 5 % 7% depuis 4 ans (voir croissance PIB) Rformes conomiques bien avances, Cot de la main d'uvre comptitif

Pologne

Population : 40 millions d'habitants soit plus que la Tchquie, la Slovaquie et la Hongrie ensemble (65% urbaine).

Taux d'alphabtisation 99%.


G-

Mise en ouvre du volet commercial de l'accord d'association avec l'Union Europenne du 16 dcembre 1991, entr en vigueur en Pologne le 1er avril 1994

Membre de l'OCDE Les investissements directs trangers se sont acclrs depuis le dbut de la transition conomique fin 1998 La Pologne reoit aujourd'hui 50% des capitaux investis en Europe Centrale. Avec plus de 30 Md USD fin 1998, elle est le principal pays destinataire dIDE cumul

Monnaie : le zloty

55

Pays Indicateurs Sociaux

Indicateurs conomiques
Productivit en gain constant depuis 1990 Proximit de nouveaux marchs des anciennes rpubliques sovitiques

Insertion internationale

Caractristiques des IDE


depuis le dbut de la transition dans les 27 pays dEurope centrale et orientale 64 % des capitaux trangers investis en Pologne sont d'origine europenne, 19 % proviennent de l'Amrique du Nord et 6 % de l'Asie (surtout de la Core du Sud). Les secteurs de lindustrie agro-alimentaire/tabac, la finance et l'automobile, constituent prs de 50% du stock des IDE en Pologne. Les privatisations devraient notamment concerner en priorit l'nergie, les tlcommunications, les banques et compagnies dassurances. Depuis 1985 1995 le flux d'IDE tait stable en terme annuel et reprsentait 5% en moyenne des IDE en Amrique Latine. De 1996 1998, la part du Chili est passe 10%. En 1997, les IDE reprsentaient, 7,7% du PIB et 31% de la FBCF.

Divers

Chili

Population : 15 millions d'habitants urbanise 85% avec un rythme de croissance annuel de 1,5%. 95% de la population chilienne est alphabtise. L'enseignement est obligatoire jusqu' l'ge de 14 ans et 45% des adultes ont suivi des tudes secondaires

Pays disposant de ressources naturelles exceptionnelles : agricole (1er exportateur de l'hmisphre sud de fruits frais temprs), la pche (4300 km de ctes, 2me exportateur mondial de saumon), activit minire (1er producteur mondial de cuivre avec 24% de la production mondiale et de nitrates naturels avec 100% de la production mondiale) Vulnrable aux variations des cours des matires premires. Largement affect par la crise asiatique en raison de l'importance

Membre de l'OMC, de l'OEA (Organisation des Etats Amricains), de l'ALADI (Association Latino-amricaine d'Intgration), du SELA (Systme Economique d'Amrique Latine). En revanche Retrait du Pacte Andin en 1976 Accords d'association avec le Mercosur en octobre 1996 (Brsil, Argentine, Uruguay, Paraguay) et de libre-change avec les pays latino-amricains (Colombie, Equateur, Venezuela, Mexique, Prou, Cuba, Amrique Centrale) et le Canada Ouverture sur le Pacifique Seul pays sud-amricain avec le Prou appartenant l'APEC (Association de Coopration Economique Asie-Pacifique) Rapprochement avec l'Union Europenne

Monnaie : le peso. Part importante des EtatsUnis dans le commerce extrieur chilien et les IDE. En 1998, la part des EtatsUnis reprsente 22% des IDE avec 1,339 milliards de $ soit le tiers des IDE vers le Chili entre 1974 et 1998. Les Etats-Unis taient le premier destinataire des investissements chilien en 1999. En 1999, les Etats-Unis reprsentaient 18% des exportations du Chili et 22% de ses importations .

56

Pays Indicateurs Sociaux

Indicateurs conomiques
de ses changes avec les pays d'Asie du Sud Est. De 7,6 % de croissance en 1997, l'activit est passe 3,4% en 1998 et 1% en 1999. La reprise est attendue en 2000 avec un taux de croissance prvu de 5%.

Insertion internationale
Accord cadre de coopration a t sign en juin 1996. Un accord est intervenu en juin 1999 pour le lancement de ngociations commerciales.

Caractristiques des IDE

Divers

Maroc

Population : Taux d'alphabtisation :

NB : Dfinition lgale de l'investissement direct tranger : Pour pouvoir bnficier du statut dinvestisseur tranger, la socit mre doit dtenir au moins 10% de la socit fille. Toutefois, si ce niveau nest pas atteint mais que linvestisseur tranger jouit dun " pouvoir rel de gestion " dans la socit, un ratio infrieur 10% peut suffire pour qualifier lopration dI.D.E.

57