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Investidor quer garantir a compra desse imvel por R$ 100 mil. Investidor adquire o direito, mas no a obrigao de comprar o
imvel por R$ 100 mil at o vencimento da opo.
Opo
de compra = seguro. Ao mesmo tempo que garante a compra do imvel pelo valor estabelecido, no retornar para voc, ficar com o proprietrio do imvel.
Boom imobilirio e os imveis tiveram um acrscimo de 15%. No faz diferena, pois o seguro (opo de compra) limitou Resultado:
o valor do imvel em R$ 100 mil. O valor da opo continua com o vendedor. R$ 103 mil. (R$ 100 mil do imvel + R$ 3 mil da opo de compra).
DATA DE EXERCCIO (ou de vencimento): A data na qual a opo PRMIO: Valor da opo. ITM (In The Money Dentro
abaixo do preo do ativo.
OTM
(Out of The Money Fora do Dinheiro): Quando o PE da opo est acima do preo do ativo.
VALOR EXTRNSECO
VALOR EXTRNSECO
Valor do tempo, risco, juros, gordura ou valor de expectativa. o valor extra que o mercado atribui ao prmio da opo. Opes ITM tm valor intrnseco e extrnseco. Opes OTM s tm VE. Clculo do Valor Intrnseco: Preo do Papel PE; Se o valor for negativo ou zero, a opo s tem VE. VALE5 = 31,00. VALEC30 = 2,00. Valor intrnseco 31,00 30,00 = 1,00.
VALOR EXTRNSECO
VE = Prmio da Opo Valor Intrnseco. VALE5 = 31,00. VALEC30 = 2,00. VE = 2,00 1,00 = 1,00. VE determina as taxas da operao; No tem relao direta com o valor intrnseco; Valor intrnseco no remunera a ao e no d taxa; VE do vendedor, no importa o que acontea; Valor Intrnseco perdido pelo remunerador de carteira.
VALOR EXTRNSECO
Operadores de EXTRNSECO. Opes operam a mesma coisa: VALOR A cada dia que passa, esse valor diminui, no importa o que acontea com a ao. Se o papel subir, a opo subiria mais se um dia no tivesse passado. No vencimento VE = Zero. Alta Volatilidade aumenta o VE, baixa Volatilidade diminui o VE. Quanto menor o tempo para o vencimento, menor o VE. Quanto mais longe do preo do ativo, menor o VE. Maior VE na ATM, geralmente.
OBRIGAO
Premissa:
Abrir mo de parte dos lucros na alta em troca de remunerao imediata no mercado de lado ou de queda.
No existe venda que no piore na alta. Venda Coberta no foge A Venda Coberta no o motor principal da carteira. Vendedor coberto vende TEMPO e EXPECTATIVA. No
longo Prazo, o importante a solidez das empresas, o PM no tem importncia.
Medidas para tentar no ser exercido: Zerar a Venda = Recomprar a mesma quantidade de opes,
da mesma srie e do mesmo Strike que vendeu.
Rolar No
PETRC30; dia do vencimento, para no ser exercido, alm de recomprar, precisa bloquear.
VENDA COBERTA - IR
15%
sobre o valor positivo da diferena entre a venda e a compra. Custos de corretagem e emolumentos devem ser abatidos.
Comprou 1.000 VALE5 por 30,00 e foi exercido por 32,00. 32.000 30.000 = 2.000 * 15% = R$ 300,00 de imposto. Vendeu 1.000 opes de strike 32 por R$ 1,00. No zerou e foi exercido 1.000 0,00 = 1.000 * 15% = R$
150,00 de imposto.
Prejuzos podem ser abatidos de futuros lucros. Vendeu 1000 opes por 1,00 e recomprou por 3,00. 1.000 3.000 = -2.000, que podem ser abatidos de
futuros.
lucros
Vende-se Ex.:
a quantidade de aes que voc est vendido em opes, pelo preo de exerccio das mesmas; Investidor tem 1.000 VALE5 e vende 1.000 VALEC34 por 1,00. Preo de Exerccio = 34,00. No vencimento, VALE5 = 36,00; Investidor vende 1.000 VALE5 ao titular da opo por 34.000,00 Valor integral da venda de 1.000 PETRC34 (1.000) fica com o investidor.
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VALE5 = R$ 30,00. VALEC34 = 1,00; +1.000 VALE5; -1.000 VALEC34. A 5 dias para o vencimento: VALE5 36,00; C34 2,50; VE 0,50; Para zerar a operao: 1.000 x 2,50 = 2.500,00. Sendo exercido e comprando aes no mercado:
MARGEM
Venda = Lucro limitado e prejuzo ilimitado. Para assumir prejuzo ilimitado, CBLC exige MARGEM. Margem uma garantia para honrar compromissos assumidos. VC exige margem, porm, a sua carteira de aes fica como garantia. RESULTADO = Margem em dinheiro no exigida pela CBLC. Liquidao de Opes = D+1. Liquidao de aes = D+3. Algumas vezes, s entra na custdia em D+4 ou D+5. Aps zerar a operao ou entrada das aes em custdia, a margem devolvida.
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CRISES MUNDIAIS
1929 - O pico pr-crash foi 381,17 pontos, em 3 de setembro de 1929. Em 24 de outubro, "quinta-feira negra". Atingiu seu ponto mais baixo, 41,42 pontos, em 8 de julho de 1932, -89,20%. Em 23 de novembro de 1954 o mercado ultrapassou o pico pr-crash. 1973-1974 - 1.051,70 pontos em 11 de janeiro de 1973. Caiu 45,1% nos dois anos seguintes, recuando aos 577,60 pontos em 6 de dezembro de 1974. Em 3 de novembro de 1982 ultrapassou o pico pr-crash. 1987 - Pico de 2.722,42 pontos em 25 de agosto de 1987. Caiu 36,1%, aos 1.738,74 pontos em 19 de outubro de 1987. O pico prcrash retomado em 24 de agosto de 1989.
CRISES MUNDIAIS
2000 Pico aos 11.722 pontos, 14 de janeiro de 2000.
Fundo -37,8% no dia 9 de outubro de 2002, 7.286,27 pontos. Em 28 de setembro de 2006 voltou ao ponto pr-crash.
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VENDA COBERTA
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Princpios:
prvio de rolagens e de como evitar o exerccio; Comprar papel com o lucro das vendas; Deixar a carteira se valorizar caso o papel suba.
No se deve misturar trade com VC. A vantagem da VC o VE. Tudo o que o papel subir antes do preo de exerccio da opo,
lucro do lanador, depois disso, NO .
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BAIXA PRODUTIVIDADE DA VC
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XVE Utiliza o gama, o delta, o VE, o tempo para o vencimento e distncia para o papel; Muito bom marcador para mostrar o VE mais eficiente; Pode ser usado para estratgias e planos de rolagem. BOSI Marcador que mostra onde o mercado de opes est trabalhando; Tambm pode ser usado para estratgias e planos de rolagem. NV Marcador que mostra que a opo no tem VE que valha a pena ser vendido; Pode ser utilizada para realizar lucros; No venda e nem fique vendido em opo NV.
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1 REMUNERAO CONSERVADORA
Geralmente usada por investidores mais conservadores, mais inexperientes e/ou investidores com carteira grande; Vender opo bastante OTM; Vender opo em um strike em que sinta-se confortvel se for exercido; Tira pouco dinheiro do mercado, por isso tem poucos recursos para rolagens; Taxa possvel mais elevada; Menor taxa imediata.
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Data
PETR4
Strike
Valor
TX Imediata
TX Mxima
19/01/09
23,83
B28(27,32)
0,54
2,26%
16,91%
ESTRATGIAS E ROLAGEM
Usualmente utiliza rolagem mais conservadora; BOSI atingiu o strike vendido ou papel chegou no PE; Se a opo ficou NV, zerar e buscar VE. Muitas vezes na srie seguinte; No se aproximar do papel em rolagens. Pouco VE na srie atual, buscar na seguinte;
ESTRATGIAS E ROLAGEM
ROLAGEM PARA CIMA:
PETR4 = 27,32 Rolar para B30, pagando at 0,80. B30 No pode valer menos que 40 centavos. Se no der a rolagem acima: Rolar para C32 pagando at 0,54. Se no der: Rolar para C30.
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Estratgia: Rolar 2 strikes para baixo se ficar NV Rolar pra cima se o papel ficar 50 centavos acima da venda
DATA
15/9 8/10 10/10
PETR4
29,80 26,70 24,00
POSIO
J36 J36 J32 J32 J28
SPREAD
-0,49 -0,44 -0,77
Retirado do mercado: R$ 1.700,00 Valor gasto em Corretagens: R$ 75,00 Total Recebido: R$ 1.625,00
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2 REMUNERAO AGRESSIVA
Geralmente usada por investidores mais agressivos e/ou que tentam buscar maior remunerao para aumentar sua carteira. Venda de muito VE e prximo ao papel. Tambm pode ser usado em mercados com baixa expectativa e baixos VEs. Necessidade de maior experincia de mercado e disponibilidade de tempo para as defesas. Tende a rolar mais vezes e ter custos operacionais maiores.
Data
PETR4
Strike
Valor
TX Imediata
TX Mxima
19/01/09
23,83
B24(23,32)
2,00
8,39%
6,25%
ESTRATGIAS E ROLAGEM
Recebe alto prmio pela venda e tem margem para rolagens; Taxa imediata muito alta; Deve ter pacincia e aguentar o papel acima do PE; No precisa buscar sempre estar prximo do papel; Tendncia de ficar na srie at prximo do fim; O dinheiro da venda deve ficar no caixa at a venda ser zerada; Zerou a venda com lucro, compra papel;
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ESTRATGIAS E ROLAGEM
ROLAGEM PARA CIMA:
Quando maior BOSI estiver na 26 de maior VE na mesma srie. OU Rolar para a 1 OTM a fim de ter mais tranquilidade. JAMAIS ROLAR PARA OPO NV
Rolar para a
Rolar pra baixo, para a 1 OTM, se o papel cair 4 reais Rolar 2 strikes acima se o papel passar a venda em 2 reais
DATA
15/9 18/9 25/9 2/10 8/10 10/10
PETR4
29,80 32,20 36,05 32,05 26,70 24,00
POSIO
J30 J30 J34 J34 J38 J38 J34 J34 J30 J30 J26
SPREAD
-2,21 1,97 2,02 -1,07 -0,75 -0,86
Retirado do mercado: R$ 870,00 Valor gasto em Corretagens: R$ 165,00 Total Recebido: R$ 705,00
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Rolar 2 strikes pra baixo se ficar 2 OTM Rolar 2 strikes acima se ficar 1 real ITM
DATA
15/9 19/9 7/10 10/10
PETR4
29,80 34,98 28,30 24,00
POSIO
J32 J32 J36 J36 J32 J32 J28
SPREAD
-1,47 1,93 -0,68 -0,77
Retirado do mercado: R$ 990,00 Valor gasto em Corretagens: R$ 105,00 Total Recebido: R$ 885,00
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Data
PETR4
Strike
Valor
TX Imediata
TX Mxima
19/01/09
23,83
B26(25,32)
1,12
4,69%
10,95%
ESTRATGIAS E ROLAGEM
Recebe bom prmio pela venda e tem margem para rolagens; Taxa imediata alta; A rolagem de fuga pode ser conservadora ou mais agressiva; Rolagens para srie seguinte antes do vencimento so comuns; O dinheiro da venda deve ficar no caixa at a venda ser zerada; Zerou a venda com lucro, compra papel;
ESTRATGIAS E ROLAGEM
ROLAGEM PARA CIMA:
Quando maior BOSI estiver na B26 Rolar para a de maior XVE na mesma srie pagando, no mximo, 1,12. Se no der a rolagem, vende maior XVE da srie seguinte.
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Rolar 2 strikes pra baixo se ficar 2 OTM Rolar 2 strikes acima se ficar 1 real ITM
DATA
15/9 19/9 3/10 8/10
PETR4
29,80 34,98 31,00 26,70
POSIO
J34 J34 J38 J38 J34 J34 J30
SPREAD
-0,88 1,89 -0,80 -0,75
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Para manter o plano flexvel, usar rolagens separadas; Geralmente as mesmas usadas nas operaes separadas;
B26 B28
B26 B28
B24 B28
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1- RETARDAR A ROLAGEM
DATA
26/jan 27/jan 28/jan 29/jan 30/jan 2/fev 3/fev 4/fev 5/fev 6/fev 9/fev
PETR4
23,8 23,9 25,2 25,03 25,03 24,69 25,58 25,7 26 27,1 27,6
B26
0,71 0,72 1,15 0,98 0,91 0,75 1,07 1,01 1,3 2,1 2,42
C28
0,76 0,79 1 0,97 1,1 0,93 1,1 1,1 1,19 1,62 1,83
C30
0,42 0,44 0,54 0,49 0,48 0,46 0,56 0,55 0,55 0,77 0,94
B26/C28
-0,05 -0,07 0,15 0,01 -0,19 -0,18 -0,03 -0,09 0,11 0,48 0,59
B26/C30
0,29 0,28 0,61 0,49 0,43 0,29 0,51 0,46 0,75 1,33 1,48
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2- FICAR VENDIDO EM P
DATA
26/01/09 27/01/09 28/01/09 29/01/09 30/01/09 02/02/09 03/02/09 04/02/09 05/02/09 06/02/09 09/02/09
PETR4
23,8 23,9 25,2 25,03 25,03 24,69 25,58 25,7 26 27,1 27,6
B28
0,27 0,25 0,39 0,34 0,28 0,2 0,3 0,26 0,32 0,62 0,83
C30
0,42 0,44 0,54 0,49 0,48 0,46 0,56 0,55 0,55 0,77 0,94
B28/C30
-0,15 -0,19 -0,15 -0,15 -0,2 -0,26 -0,26 -0,29 -0,23 -0,15 -0,11
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3- NO ADMITIR ROLAR
3- NO ADMITIR ROLAR
DATA
20/08/07 17/09/07 15/10/07 19/11/07 21/01/08 17/03/08 19/05/08 16/06/08 18/08/08 20/10/08 15/12/08 19/01/09
PETR4
46,27 54,49 67,1 77,3 67,47 73,83 100 91,6 63,36 50,78 45,8 47,66
COM VC
1000 914 809 748 828 760 1394 1445 1537 1665 1825 1913
SEM VC
1000 1000 1000 1000 1000 1000 2000 2000 2000 2000 2000 2000
30
31
32