CARTOON DE COLOMBIA

INFORME FINAL PROYECTO DE AULA

GERENCIA FINANCIERA
VICTOR JULIO RAMOS

FRANCO EDWIN ANDRES

LONDOOO GREY CAROL
RUIZ RUEDA JONATHAN
SALAZAR EMILCE

POLITECNICO GRANCOLOMBIANO
INSTITUCION UNIVERSITARIA
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, ECONOMICAS
Y CONTABLES

BOGOTA, ABRIL DE 2011

IA

DE AULA

A
S

ES

OL

AN

MBIANO
ARIA
IVAS, ECONOMICAS

11

CARTOON DE COLO

ESTADO DE RESULTA

EVOLUCION AOS OPER

2004
5,457,118,125
4,300,786,563
1,156,331,562
427,583,828
84,716,006
644,031,728
321,848,027
321,848,027

Ventas Netas
Costos de Ventas
UTILIDAD BRUTA
Gastos de Administracion
Gastos de Ventas
UTILIDAD OPERACIONAL
Otros Ingresos
Sub total Otros Ingresos
Gastos financieros
Gastos Financieros
Sub Total Gastos Fin.
Utilidad antes de Impuestos
Provison Impuesto de Renta
UTILIDAD NETA
$

414,446,250
414,446,250
551,433,505
141,762,344
409,671,161
409,671,161,000.00

CARTOON DE COLOMBIA
ESTADO DE RESULTADOS
EVOLUCION AOS OPERACIN

2005
5,629,831,875
4,654,700,313
975,131,562
465,778,125
83,143,281
426,210,156
385,283,125
385,283,125

2006
6,214,356,250
5,013,968,750
1,200,387,500
470,600,625
81,559,111
648,227,764
343,605,195
343,605,195

244,565,840
244,565,840
566,927,441
102,721,143
464,206,298
464,206,298,000.00 $

264,534,277
264,534,277
727,298,682
172,446,523
554,852,159
554,852,159,000.00 $

2007
6,876,504,200
5,425,721,830
1,450,782,370
514,582,450
295,332,690
640,867,230
793,672,930
793,672,930
310,155,030
310,155,030
1,124,385,130
103,551,010
1,020,834,120
1,020,834,120,000.00

2008
6,882,359,375
5,687,452,500
1,194,906,875
481,824,102
322,906,406
390,176,367
474,413,711
474,413,711

256,403,008
256,403,008
608,187,070
89,202,998
518,984,072
518,984,072,000.00

CARTOON DE COLOMBIA
BALANCE GENERAL
EVOLUCION AOS OPERACIN
2004
ACTIVO
Caja y Bancos
Acciones y Valores Cotizables
Cuentas X Cobrar Comerciales
Inventario
Otros Deudores
Otros Activos Corrientes
Gastos Pagados por Anticipado
TOTAL ACTIVO CORRIENTE

2005

2006

2007

972,011,934

1,099,739,648

1,314,649,463

909,379,440

997,448,438
732,863,281
311,396,680
25,473,730
0
3,039,194,063

1,012,696,484
803,308,906
212,315,488
18,157,287
0
3,146,217,813

1,098,230,391
892,654,219
220,411,777
5,235,713
0
3,531,181,563

1,216,878,660
985,806,540
356,877,720
6,544,780
0
3,475,487,140

Activos Fijos Netos

Inv. y Adel. Subs. y Filiales
Deudores Largo Plazo
Diferidos y Otros
Valorizaciones
Otros (Intangibles)
TOTAL ACTIVOS FIJOS

845,285,547
2,064,556,094
141,404,189
0
7,578,764,375
41,045
10,630,051,250

1,089,210,078
4,492,710,000
123,082,148
0
6,005,990,625
39,649
11,711,032,500

1,279,060,625
5,413,338,125
36,868,069
32,505,249
6,275,216,250
432
13,036,988,750

2,041,523,620
5,445,157,950
0
26,004,200
5,859,684,360
29,771,490
13,402,141,620

TOTAL ACTIVO

13,669,245,313

14,857,250,313

16,568,170,313

16,877,628,760

131,629,697
470,110,586
1,101,794,219
38,955,710
0
243,034,944
1,985,525,156

203,836,074
461,591,406
1,385,089,844
20,933,970
0
232,909,331
2,304,360,625

333,843,398
511,243,828
1,545,150,625
56,187,598
0
250,583,926
2,697,009,375

384,571,110
814,325,920
1,740,154,970
93,618,580
0
225,292,470
3,257,963,050

0
0
0
0
0
373,804,375
373,804,375

0
0
0
0
0
370,565,742
370,565,742

0
0
0
0
0
371,039,688
371,039,688

0
0
0
0
0
367,950,530
367,950,530

2,359,329,531

2,674,926,367

3,068,049,063

3,625,913,580

PASIVO
Deuda Financiera C. P.
Proveedores
Cuentas x Pagar
Impuestos x Pagar
Dividendos x Pagar
Otras Cuentas x Pagar
TOTAL PASIVO CORRIENTE
Deuda a Largo Plazo
Cuentas por Pagar
Deuda Socios
Otros Pasivos
Reservas Diferidas
Laborales y Estimados
TOTAL DEUDA A LARGO PLAZO
TOTAL PASIVO

PATRIMONIO
Acciones Preferenciales
Capital
Revalorizacion Patrimonio
Reservas
Superavit Valorizaciones
Utilidades Retenidas
Utilidaddes del Ejercicio

0
560,470
1,763,053,594
1,562,361,483
7,578,764,375
0
405,175,547

0
560,470
2,041,216,094
3,668,292,772
6,005,990,625
0
466,267,539

0
560,470
2,312,992,031
4,339,348,671
6,275,216,250
0
572,003,828

0
560,480
2,312,991,940
4,057,644,280
5,859,684,360
0
1,020,834,120

TOTAL PATRIMONIO

11,309,915,469

12,182,327,500

13,500,121,250

13,251,715,180

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

13,669,245,000

14,857,253,867

16,568,170,313

16,877,628,760

2008

899,042,413
1,309,238,438
985,197,500
369,667,813
6,725,711
0
3,569,871,875
2,268,979,063
5,935,769,375
30,164,399
19,503,199
6,051,540,000
456,464
14,306,412,500
17,876,284,375

868,166,328
662,010,938
1,811,996,875
68,951,602
0
232,823,007
3,643,948,750
0
0
0
0
0
364,401,484
364,401,484
4,008,350,234

0
560,500
2,312,991,875
4,983,856,843
6,051,540,000
0
518,984,219
13,867,933,437
17,876,283,671

CARTOON DE COLOMBIA
FLUJO DE CAJA
EVOLUCION AOS OPERACIN

CAJA INICIAL
(+) VENTAS NETAS
(-) (A) Cuentas x Cobrar Comerciales
CAJA DE VENTAS
(-)
Costo de Ventas.
(+) Depreciacion
(-)
(+) (A)
Proveedores.
CAJA PARA PRODUCCION
(-)
Gastos de Administracin y Ventas
(-)
Otros Gastos Operativos
(-)
Impuestos Pagados
(-)
(+) (A)
Proveedores.
(+) (A)
Impuestos por Pagar
(-) (A) Reservas Laborales, Dif. y Estimados
CAJA PARA OPERACIN
FLUJO DE CAJA OPERATIVO (A.F.)
(-)
(-)
FLUJO DE CAJA LIBRE
(-) Gastos fin.deuda promedio de corto plazo
(-) Gastos fin. deuda promedio de largo plazo
(-) Gastos Arriendo maquinaria (LEASING)
FLUJO DESPUES DE COSTO FINANCIERO
(+) (A) Deuda de corto plazo
(+) (A) Deuda de largo plazo
FLUJO DESPUES DE FINANCIAMIENTO
(-)
(-)
Otros Egresos
(-)
(-) (A) Otros Act. C/tes.
(-) (A) Prstamos a Empleados
(-) (A) Act.Difer. y Otros Act. L.P.
(+) Otros ingresos
(+) Capitalizacion y Otras Adiciones

Costo de ventas
(A) Inventarios
(A) Proveedores
Gastos de Administracion
Gastos de Ventas
Impuestos Pagados
(A) Gastos Pagados x Anticipado
(A) Cuentas por Pagar
(A) Imp.por pagar

(A) Incrementos en Act.Fijo-Neto (CAPEX)

(A) Inv.permanentes

Dividendos
Otros egresos
(A) Otros Deudores C.P.
(A) Deudores L.P.
(A) A.dif.Dep.Gtia.O.Act.L:P:

(+) (A) O.Pasivos L.P.

(+) (A) Otras Cuentas X Pagar
(+) (A) Cuentas X Pagar L.P.
(+) (A) Deuda Socios
(+) (A) Div.por pagar
(+) Correccin Monetaria/Ingresos Extraordinarios
(-) Ajustes por Inflacion
(-) (A) Bienes Intangibles
(+) (A) Revalorizacion Patrimonio
FLUJO DE CAJA COMPLEMENTARIO
FLUJO DE CAJA DEL PERIODO
CAJA FINAL

OLOMBIA

AJA

PERACIN
2005

2006

2007

2008

972,011,934

1,099,743,515

1,314,649,776

909,379,834

5,629,831,875
-15,248,046
5,614,583,829
-4,654,700,313
0
-70,445,625
-8,519,180
-4,733,665,118
-465,778,125
-83,143,281
-102,721,143
0
283,295,625
-18,021,740
-3,238,633
-389,607,297

6,214,356,250
-85,533,907
6,128,822,343
-5,013,968,750
0
-89,345,313
49,652,422
-5,053,661,641
-470,600,625
-81,559,111
-172,446,523
0
160,060,781
35,253,628
473,946
-528,817,904

6,876,504,200
-118,648,269
6,757,855,931
-5,425,721,830
0
-93,152,321
303,082,092
-5,215,792,059
-514,582,450
-295,332,690
-103,551,010
0
195,004,345
37,430,982
-3,089,158
-684,119,981

6,882,359,375
-92,359,778
6,789,999,597
-5,687,452,500
0
609,040
-152,314,982
-5,839,158,442
-481,824,102
-322,906,406
-89,202,998
0
71,841,905
-24,666,978
-3,549,046
-850,307,625

491,311,414
-243,924,531
-2,428,153,906
-2,180,767,023
-244,565,840
0
0
-2,425,332,863
72,206,377
0
-2,353,126,486

546,342,798
-189,850,547
-920,628,125
-564,135,874
-264,534,277
0
0
-828,670,151
130,007,324
0
-698,662,827

857,943,891
-762,462,995
-31,819,825
63,661,071
-310,155,030
0
0
-246,493,959
50,727,712
0
-195,766,247

100,533,530
-227,455,443
-490,611,425
-617,533,338
-256,403,008
0
0
-873,936,346
483,595,218
0
-390,341,128

0
0
99,081,192
7,316,443
18,322,041
0
385,283,125
1,700,755,683

0
0
-8,096,289
12,921,574
86,214,079
-32,505,249
343,605,195
204,788,719

-853,708,219
0
-136,465,943
-1,309,067
36,868,069
6,501,049
793,672,930
0

-94,621,410
0
-12,790,093
-180,931
-30,164,399
6,501,001
474,413,711
0

0
-10,125,613
0
0
0
2,061,300

0
17,674,595
0
0
0
17,151,310

0
-25,291,456
0
0
0
0

0
7,530,537
0
0
0
0

1,396
278,162,500
2,480,858,067

39,217
271,775,937
913,569,088

-29,771,058
0
-209,503,695

29,315,026
0
380,003,442

127,731,581

214,906,261

-405,269,942

-10,337,686

1,099,743,515

1,314,649,776

909,379,834

899,042,148

PLANEACION UTILIDADES Y RELACION

PUNTO DE EQUILIBRIO

6,882,359,375

PLANEACION UTILIDADES Y RELACION COSTO - VOLUMEN - UTILIDAD

por decisin de la junta de socios, se determina que la utilidad deseada sea un 40% mas de la presentada en el ao 2008, la p
CF=
CVU (Produccion)=
CVU (Mdeo y Ventas)=
CVUT=
PVU=
UD=

$
$
$
$
$
$

UaV=

5,687,452,500.00
366.41
448.48
814.89
9,558.83
567,245,407
CF + UD

PVU - CVU

6,254,697,907

8,743.94

6,396,509,259.25

8,743.94

CON TASA IMPOSITIVA DEL 20%

UaV=

CF +

UD
1-t

PVU - CVU

MARGEN DE SEGURIDAD

se espera que para el ao siguiente se obtenga una demanda proyectada de 850.000 unidades, con una utilidad esperada del
impositiva del 20%, con lo cual podemos mostrar su comportamiento de resultdados basados en dicha proyeccion asi:

CF=
CVU (Produccion)=
CVU (Mdeo y Ventas)=
CVUT=
PVU=
DEMANDA=

$
$
$
$
$

punto de equilbrio Q=
M DE S =

UaV=

5,687,452,500.00
366.41
448.48
814.89
9,558.83
850,000

650,445
850.000 - 650.445

5,687,452,500.00 $

199,555 UNIDADES

567,245,407

(1-0.2)
+ 9558,83 - 814,89
dado que 731.536 < 850.000 si alcanza a cumplir por los requerimientos

LIDADES Y RELACION COSTO - VOLUMEN - UTILIDAD

PRECIO
CANTIDAD

9,558.83
720,000

s de la presentada en el ao 2008, la planeacion seria:

CARTON DE COLOMBIA
ESTADO DE RESULTADOS
ENERO 1 A DICIEMBRE 31 DE 2008
VENTAS
650451,25 x $9558,83
- COSTOS VARIABLES 650.451,25 x $814,89
$

715,317.71 UNIDADES

MARGEN DE CONTRIBUCION
- COSTOS FIJOS
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
IMPUESTOS 20%

731,535.95 UNIDADES

UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS

CARTON DE COLOMBIA
ESTADO DE RESULTADOS
ENERO 1 A DICIEMBRE 31 DE 2008
VENTAS
3.281 x $1.000
- COSTOS VARIABLES 3.281 x $600
MARGEN DE CONTRIBUCION
- COSTOS FIJOS
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
IMPUESTOS 20%
UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS

nidades, con una utilidad esperada del 40% mas del resultado obtenido en el ao 2008 y una tasa
asados en dicha proyeccion asi:

731,536 unidades

AD

COLOMBIA
RESULTADOS
MBRE 31 DE 2008
$
$

6,837,602,169
582,904,262

6,254,697,907

5,687,452,500

$
$

567,245,407
113,449,081

453,796,326

COLOMBIA
RESULTADOS
MBRE 31 DE 2008
$
$

6,992,629,578
596,120,318

$
$

6,396,509,259
5,687,452,500

$
$

709,056,759
141,811,352

567,245,407

453,796,326

PUNTO DE EQUILIBR
PUNTO DE EQUILIBRIO

6,882,359,375

CF=
CVU (Produccion)=
CVU (Mdeo y Ventas)=
CVUT=
PVU=

$
$
$
$
$

5,687,452,500.00
366.41
448.48
814.89
9,558.83

Q$=
QUnid=

6,217,492,535.59 Los ingresos deben ser como minimo de $6.217.492.535,59

650,445 Unidades se deben producir para alcanzar unos ingresos de $6.2

Unidades
500,000.00
550,000.00
600,000.00
650,444.76
700,000.00
750,000.00
800,000.00

$
$
$
$
$
$
$

Ventas
4,779,416,232.64
5,257,357,855.90
5,735,299,479.17
6,217,492,535.59
6,691,182,725.69
7,169,124,348.96
7,647,065,972.22

$
$
$
$
$
$
$

CF
5,687,452,500.00
5,687,452,500.00
5,687,452,500.00
5,687,452,500.00
5,687,452,500.00
5,687,452,500.00
5,687,452,500.00

ANALISIS DE SENSIBILIDAD
dentro de los programas de inversion de la compaa se tiene contemplado la inversion de capital importante en el arrendamiento
bodega adicional para el subproceso de almacenamineto y despacho. Luego de una exaustiba investigacion y cotizacion, dicha inve
va a representar un sacrificio financiero de $180.000.000 ao. Con lo siguiente se muestra el impacto del punto de equilibrio neces
solventar dicha inversion.
CF=

5,687,452,500.00 $

CF=
CVU (Produccion)=
CVU (Mdeo y Ventas)=
CVUT=
PVU=

$
$
$
$
$

5,867,452,500.00
366.41
448.48
814.89
9,558.83

Q$=
QUnid=

6,414,267,569.12 Los ingresos deben ser como minimo de $6.414.267.569

671,030 Unidades se deben producir para alcanzar unos ingresos de $6.4

Unidades
500,000.00 $
550,000.00 $

Ventas
4,779,416,232.64 $
5,257,357,855.90 $

180,000,000.00

CF
5,867,452,500.00
5,867,452,500.00

600,000.00
671,030.44
700,000.00
750,000.00
800,000.00

$
$
$
$
$

5,735,299,479.17
6,414,267,569.12
6,691,182,725.69
7,169,124,348.96
7,647,065,972.22

$
$
$
$
$

5,867,452,500.00
5,867,452,500.00
5,867,452,500.00
5,867,452,500.00
5,867,452,500.00

Al realizar una inversion de $ 1800.000.000 la empresa vio la necesidad de aumentar sus costos fijos en un 3.16% para obtener un

PUNTO DE EQUILIBRIO
PRECIO
CANTIDAD

9,558.83
720,000
$ 9,000,000,000.00
$ 8,000,000,000.00

$ 7,000,000,000.00
$ 6,000,000,000.00

sos deben ser como minimo de $6.217.492.535,59

s se deben producir para alcanzar unos ingresos de $6.217.492.535,59

$ 5,000,000,000.00
$ 4,000,000,000.00

CV
407,444,309.03
448,188,739.93
488,933,170.83
530,040,035.59
570,422,032.64
611,166,463.54
651,910,894.44

$
$
$
$

CT
6,094,896,809.03
6,135,641,239.93
6,176,385,670.83
6,217,492,535.59
6,257,874,532.64
6,298,618,963.54
6,339,363,394.44

$
$
$
$
$
$
$

Utilidad/Perdida
(1,315,480,576.39)
(878,283,384.03)
(441,086,191.67)
433,308,193.06
870,505,385.42
1,307,702,577.78

$ 3,000,000,000.00
$ 2,000,000,000.00
$ 1,000,000,000.00

$-

la inversion de capital importante en el arrendamiento de una

o de una exaustiba investigacion y cotizacion, dicha inversion
nte se muestra el impacto del punto de equilibrio necesario para

TOTAL $

5,867,452,500.00
$ 9,000,000,000.00

$ 8,000,000,000.00
$ 7,000,000,000.00
$ 6,000,000,000.00

sos deben ser como minimo de $6.414.267.569

s se deben producir para alcanzar unos ingresos de $6.414.267.569

$ 5,000,000,000.00
$ 4,000,000,000.00

CV
407,444,309.03 $
448,188,739.93

CT
6,274,896,809.03 $
6,315,641,239.93 $

Utilidad/Perdida
(1,495,480,576.39)
(1,058,283,384.03)

$ 3,000,000,000.00
$ 2,000,000,000.00

488,933,170.83
546,815,069.12
570,422,032.64
611,166,463.54
651,910,894.44

$
$
$
$

6,356,385,670.83
6,414,267,569.12
6,437,874,532.64
6,478,618,963.54
6,519,363,394.44

$
$
$
$
$

(621,086,191.67)
253,308,193.06
690,505,385.42
1,127,702,577.78

$ 2,000,000,000.00

$ 1,000,000,000.00
$-

aumentar sus costos fijos en un 3.16% para obtener un nuevo punto de equilibrio pasando de 650.444.76 unidades a 671.030.44

PUNTO DE EQUILIBRIO

100,000.00

200,000.00

300,000.00

400,000.00

Ventas

CF

500,000.00
CT

600,000.00

700,000.00

800,000.00

nidades a 671.030.44

100,000.00

200,000.00

300,000.00

400,000.00

500,000.00

600,000.00

700,000.00

800,000.00

800,000.00

900,000.00

Ventas
CF
CT
Linear (Ventas)

800,000.00

900,000.00

APALANCAMIENTO

la empresa est estudiando la viabilidad de hacer un cambio en su proceso dentro de los programas de inversion y esta analiz
bodega adicional para el subproceso de almacenamineto y despacho. Luego de una exautiva investigacion y cotizacion, dicha
costos fijos (CF) un 3.16% reduciendo los costos variables unitarios (CVU) a $700 para ver la viabilidad

CANTIDAD
0.00
500,000.00
550,000.00
600,000.00
650,444.76
700,000.00
750,000.00
800,000.00

$
$
$
$
$

5,687,452,500.00
366.41
448.48
814.89
9,558.83
8,743.94
$ 750.00
COSTOS FIJOS
No apalancado
Apalancado
5,687,452,500.00
5,867,452,500.00
5,687,452,500.00
5,867,452,500.00
5,687,452,500.00
5,867,452,500.00
5,687,452,500.00
5,867,452,500.00
5,687,452,500.00
5,867,452,500.00
5,687,452,500.00
5,867,452,500.00
5,687,452,500.00
5,867,452,500.00
5,687,452,500.00
5,867,452,500.00

COSTOS VARIABLES
No apalancado
0.00
407,444,309.03
448,188,739.93
488,933,170.83
530,040,031.60
570,422,032.64
611,166,463.54
651,910,894.44

PESOS

CF=
CVU (Produccion)=
CVU (Mdeo y Ventas)=
CVUT=
PVU=
MARGEN DE CONTRIBUCION
CVUT2

9,000,000,000.00
8,000,000,000.00
7,000,000,000.00
6,000,000,000.00
5,000,000,000.00
4,000,000,000.00
3,000,000,000.00
2,000,000,000.00
1,000,000,000.00
0.00
0

LANCAMIENTO OPERATIVO

de inversion y esta analizando la importantancia en el arrendamiento de una

acion y cotizacion, dicha inversion incrementaria los

COSTOS VARIABLES
Apalancado
0.00
375,000,000.00
412,500,000.00
450,000,000.00
487,833,570.00
525,000,000.00
562,500,000.00
600,000,000.00

COSTOS TOTALES
No apalancado
Apalancado
5,687,452,500.00
5,867,452,500.00
6,094,896,809.03
6,242,452,500.00
6,135,641,239.93
6,279,952,500.00
6,176,385,670.83
6,317,452,500.00
6,217,492,531.60
6,355,286,070.00
6,257,874,532.64
6,392,452,500.00
6,298,618,963.54
6,429,952,500.00
6,339,363,394.44
6,467,452,500.00

TOTAL INGRESOS
0.00
4,779,416,232.64
5,257,357,855.90
5,735,299,479.17
6,217,492,488.76
6,691,182,725.69
7,169,124,348.96
7,647,065,972.22

UTILIDAD
No apalancado
-5,687,452,500.00
-1,315,480,576.39
-878,283,384.03
-441,086,191.67
0.00
433,308,193.06
870,505,385.42
1,307,702,577.78

APALANCAMIENTO OPERATIVO

000,000.00
000,000.00
000,000.00
000,000.00
000,000.00
000,000.00
000,000.00
000,000.00
000,000.00
0.00

No apalancado
Apalancado
TOTAL INGRESOS

5
UNIDADES

10

UTILIDAD
Apalancado
-5,867,452,500.00
-1,463,036,267.36
-1,022,594,644.10
-582,153,020.83
-137,793,581.24
298,730,225.69
739,171,848.96
1,179,613,472.22

No apalancado
Apalancado
TOTAL INGRESOS

APALANCAMIENTO FINANCIERO GAF

Precio de venta =
Costos fijos de produccin =
Gastos fijos de administracin y ventas =
Costos variables unitario =
Volumen de ventas =
Deuda=
Costo de la deuda:
Impuestos (Tax)=
Acciones comunes=

A
B
C
D
E
F

$ 9,559
$ 5,403,079,875
$ 284,372,625
$ 815 Q
720,000 Q
$ 868,166,328
1.60%
30%
$
200,000.00

G
H
I
J
K

INCREMENTO EN UNIDADES
UNIDADES VENDIDAS Q
VENTAS UNIDADES
VENTAS EN VALORES
MENOS COSTOS VARIABLES
MARGEN DE CONTRIBUCION (D-E)
MENOS
COSTOS FIJOS DE PRODUCCION
GASTOS FIJOS DE ADMINISTRACION
UAII (fgh):
Impacto (%) sobre las UAII
GAO(%UAII/ %Q)

L
M
N
O
P
Q
H
I

MENOS INTERESES
Utilidad antes de impuestos UAI (i-l)
Impuestos (m * Tax):
Utilidad Neta (m-n):
Nmero de acciones comunes
UPA (o/p):
Impacto (%) sobre la UPA
GAF (%UPA/ %UAII):

CONCLUSIONES:

1. Que el efecto sobre la UPA tambin es un efecto ampliado. En este caso un incremento en las UAII
(ampliado) del 211,87% en la UPA. Igualmente, un aumento en las UAII del 207,03% genera una dism

2. El Apalancamiento Financiero opera en ambos sentidos.

3. Cuando hay costos fijos financieros siempre estar presente el Apalancamiento Financiero.

4, El grado de apalancamiento (GAF) obtenido de 1,0233 significa que por cada punto, en porcentaje,
habr un aumento (o disminucin) porcentual de la UPA de 1,0233 puntos.

ENTO FINANCIERO GAF

$
$
$
$
$
$
$

-20%
576,000.00
576,000.00
5,505,887,500.00
469,375,844.00
5,036,511,656.00

$
$
$
$
$

5,403,079,875.00 $
$ 284,372,625
(650,940,844.00) $
-207.03%

$ 13,890,661
($ 664,831,505)
(199,449,451.57)
(465,382,053.67)
200,000.00
-232691%
-211.87%
1.023373288

720,000.00
720,000.00
6,882,359,375.00
586,719,805.00
6,295,639,570.00

$
$
$
$
$

20%
864,000.00
864,000.00
8,258,831,250.00
704,063,766.00
7,554,767,484.00

5,403,079,875.00 $
$ 284,372,625
608,187,070.00 $

5,403,079,875.00
$ 284,372,625
1,867,314,984.00
207.03%

$ 13,890,661
$ 594,296,409
178,288,922.63
416,007,486.13
200,000.00
208004%

$ 13,890,661
$ 1,853,424,323
556,027,296.83
1,297,397,025.93
200,000.00
648699%
211.87%
1.023373288

CONCLUSIONES:

o. En este caso un incremento en las UAII del 207,03% genera un incremento

en las UAII del 207,03% genera una disminucin de la UPA del 211,87%.

nte el Apalancamiento Financiero.

nifica que por cada punto, en porcentaje, que se aumenten (o disminuyan) las UAII a partir del punto de referencia,
1,0233 puntos.

APALANCAMIENTO TOTAL GAT

GAT

% De Cambio en la UPA
% De Cambio en las Ventas

-211.87%
-20%

10.59

GAT

Margen de Contribucion
Utilidad antes de Impuestos

6,295,639,570
594,296,409

10.59

Resultado:
El apalancamiento total significa que por cada punto en porcentaje que se aumenten las ventas, la UPA se aum
en 10.59 puntos. Por ejemplo, un aumento del 10% en ventas ocasionar un aumento del 105.9% en la UPA.

L GAT

enten las ventas, la UPA se aumentar

mento del 105.9% en la UPA.

PUNTO DE INDIFERENCIA OPERATIVO Y FINANC

PI=

PI=

COSTOS FIJOS APALANCADOS - COSTOS FIJOS NO APALANCADOS

CVU NO APALANCADOS - CVU APALANCADOS

5,867,452,500
814.8886181

5,687,452,500
750

Se muestra que superado un nivel de ventas de 2.773.984 unidades, la utilidad operacional crece ms rpidam
en el proceso apalancado con un mayor nivel de costos fijos que en el proceso original con un menor nivel
de costos fijos, que es precisamente lo que se busca lograr con el cambio en la estructura de costos involucrad
en el cambio de proceso.
8E+09
6E+09

CANTIDAD
0
500000
550000
600000
650444.76
700000
750000
800000
2,773,984

No apalancado
4E+09
-5687452500
-1315480576
2E+09
-878283384
-441086191.7
0
0 0
433308193.1
-2E+09
870505385.4
1307702578
-4E+09
5,867,452,500
-6E+09
-8E+09

Apalancado
-5867452500
-1463036267
-1022594644
-582153020.8
-137793581.2
500000
1000000
298730225.7
739171849
1179613472
5,687,452,500

1500000

2000000

OPERATIVO Y FINANCIERO

FIJOS NO APALANCADOS
APALANCADOS

180,000,000
64.89

2,773,984 UNIDADES

utilidad operacional crece ms rpidamente

proceso original con un menor nivel
io en la estructura de costos involucrada

2000000

2500000

3000000

No apalancado
Apalancado

EVA
INVERSION ACTIVOS
COSTO DE CAPITAL
MINIMA UTILIDAD OPERATIVA A EXIGIR

UTILIDAD OPERATIVA OBTENIDA

MAYOR UTILIDAD OPERATIVA OBTENIDA

MVA

VALOR DE LA EMPRESA
VALOR DE LA INVERSION
NUEVO VALOR DE LA EMPRESA

INCREMENTO VALOR DE LA EMPRESA

INVERSION REQUERIDA PARA ELLO
AGREGADO

2007
3,475,487,140
25%
868,871,785
1,020,834,120
151,962,335

2008
3,569,871,875
40%
1,427,948,750

518,984,219
(908,964,531)

$
$
$

50,000,000,000.00
180,000,000.00
52,000,000,000.00

$
$
$

2,000,000,000.00
180,000,000.00
1,820,000,000.00

EBITDA

=
=
=

ventas
costo de ventas (sin depresiaciones ni amortizaciones)
UTILIDAD BRUTA
gastos de administracion y ventas ( sin depresiaciones ni amortizaciones)
EBITDA
depresiaciones y amortizaciones
UTILIDAD OPERATIVA

MARGEN EBITDA
ventas
utilidad operativa
margen operativo
depresiacion y amortizacion
EBITDA
MARGEN EBITDA

$
$

2007
6,876,504,200.00
640,867,230.00
9%
0
640,867,230.00
9%

KT
2007
VENTAS
C X C (90 DIAS)
INVENTARIO (30 DIAS)
K DE T OPERATIVO

6,876,504,200
1,216,878,660
985,806,540
2,202,685,200
$

91,750,738.00

Este fue el valor adicional que la empresa requirio de capital de trabajo operativo, que deb

KTNO
2007

VENTAS
C X C (90 DIAS)
INVENTARIO (30 DIAS)
K DE T OPERATIVO
CXP
KTNO

$
$
$
$
$
$

6,876,504,200.00
1,216,878,660.00
985,806,540.00
2,202,685,200.00
1,740,154,970.00
462,530,230.00

El capital de trabajo neto operativo para el ano 2007 fue de 462.530.230 y para el 2008
incremento de 19.980.833 entre estos dos periodos.

PKT

PKT

KTNO
VENTAS
6.7262%

2007
6,876,504,200
5,425,721,830
1,450,782,370
514,582,450
936,199,920
0
936,199,920

ciones)

$
$

2008
6,882,359,375.00
390,176,367.00
6%
0
390,176,367.00
6%

2008
6,882,359,375
1,309,238,438
985,197,500
2,294,435,938

uirio de capital de trabajo operativo, que deben ser generados por el flujo de caja.

2008

2008
6,882,359,375
5,687,452,500
1,194,906,875
481,824,102
713,082,773
0
713,082,773

$
$
$
$
$
$

6,882,359,375.00
1,309,238,438.00
985,197,500.00
2,294,435,938.00
1,811,996,875.00
482,439,063.00

19,908,833.00

ano 2007 fue de 462.530.230 y para el 2008 fue de 482.439.063 observando un

nto de 19.980.833 entre estos dos periodos.

$
$

2007
462,530,230.00 $
6,876,504,200.00 $
6.7262%

2008
482,439,063.00
6,882,359,375.00
7.0098%

RELACION ENTRE EL MARGEN EBITDA Y LA PKT

VENTAS 2007
VENTAS 2008

$
$

6,876,504,200.00
6,882,359,375.00

EBITDA 2007
EBITDA 2008
INCREMENTO DEL EBITDA
INCREMENTO DE KTNO

936,199,920
713,082,773
(223,117,147)
19,908,833.00

CAJA GENERADA O DEMANDA POR CRECIMIENTO

(203,208,314.00)

EBITDA 2008
INCREMENTO DE KTNO

713,082,773
19,908,833.00

693,173,940.00

CAJA DISPONIBLE PARA IMPUESTOS, SERVICIO A LA DEUDA, REPOSICION DE

ACTIVOS FIJOS Y DIVIDENDOS

2007

PDC

MARGEN EBITDA
PKT

9%
7%
1.39

El PDC Refleja la relacin que desde el punto de vista estructural se presenta

entre el Margen EBITDA y la PKT de una empresa. Permite determinar cuan
atractivo es para una empresa crecer, observando que para el 2007 esta por
encima de 1 mientras que el 2008 baja a 0,81.

2008
6%
7%
0.81

2004

Pasivo a largo plazo

Capital
Activos

Unidad de Operacin (UAII)

Intereses
Utilidades antes de impuestos (UAI)
Impuestos (35,00%)
Utilidad Neta (UDI)

Rentabilidad del Patrimonio (antes

de imptos):
Rentabilidad
del
Patrimonio
(despus de imptos):

Con pasivo
Sin pasivo
$ 373,804,375
$0
$ 560,470
$ 1,000
$ 374,364,845
$ 1,000

2005
En millones de pesos
Balance General
Con pasivo
Sin pasivo
$ 370,565,742
$0
$ 560,470
$ 1,000
$ 371,126,212
$ 1,000

Con pasivo
Sin pasivo
$ 280
$ 280
$ 96
$0
$ 184
$ 280
$ 64
$ 98
$ 120
$ 182

Estado de Resultados
Con pasivo
Sin pasivo
$ 280
$ 280
$ 96
$0
$ 184
$ 280
$ 64
$ 98
$ 120
$ 182

Con pasivo

Sin pasivo

Efecto de la
deuda

0.033%

28.000%

0.00

0.021%

18.200%

0.00

2006

2007

2008

millones de pesos
alance General
Con pasivo
Sin pasivo
$ 371,039,688
$0
$ 560,470
$ 1,000
$ 371,600,158
$ 1,000

Con pasivo
Sin pasivo
$ 367,950,530
$0
$0
$ 1,000
$ 367,950,530
$ 1,000

Con pasivo
Sin pasivo
$ 364,401,484
$0
$0
$ 1,000
$ 364,401,484
$ 1,000

do de Resultados
Con pasivo
Sin pasivo
$ 280
$ 280
$ 96
$0
$ 184
$ 280
$ 64
$ 98
$ 120
$ 182

Con pasivo
Sin pasivo
$ 280
$ 280
$ 96
$0
$ 184
$ 280
$ 64
$ 98
$ 120
$ 182

Con pasivo
Sin pasivo
$ 280
$ 280
$ 96
$0
$ 184
$ 280
$ 64
$ 98
$ 120
$ 182

costo promedio ponderado

pp
promedio porcentual

k . Deuda

Pasivos
provedores
deuca c.p
deuda l.p

1000
2000
3000

10%
20%
30%

0%
21%
24%

patrimonio
aportes s

4000

40%

35%

10000

diferencia estre el costo de capital y la utilidad neta da el EVA

TMRR= Ke
0

%
0
0.042
0.072

0.14

25.40% costo capital promedio ponderado

wacc

activos de operacin
efectivo
clientes
invtarios