Poltica econmica

De Wikipedia, la enciclopedia libre Saltar a: navegacin, bsqueda No debe confundirse con Economa poltica. La poltica econmica tambin economa aplicada es el conjunto de estrategias y acciones que formulan los gobiernos y en general el Estado para conducir e influir sobre la economa de los pases. Esta estrategia est constituida por el conjunto de medidas, leyes, regulaciones, subsidios e impuestos que alteran los incentivos econmicos para obtener unos fines o resultados econmicos especficos. La poltica econmica comprende tambin a la ciencia econmica encargada del estudio de esta rama de la actividad estatal. En general, la intervencin del Estado se puede dar de muchas formas, pero fundamentalmente tiene el propsito de modificar el comportamiento de los sujetos econmicos a travs de incentivos, estmulos, beneficios tributarios, etc., o de prohibir o limitar las acciones de estos sujetos.

Objetivos
El funcionamiento de la poltica econmica se estructura a partir de unos objetivos que se desean alcanzar. Se pueden distinguir en primer lugar unos fines genricos de carcter poltico como la igualdad, independencia, libertad y justicia. Por debajo de ellos se encuentran unos objetivos que dan lugar a unas polticas finalistas que podran ser el pleno empleo, el desarrollo econmico, el equilibrio econmico exterior, la estabilidad cclica y del nivel de precios. Aunque en algunas ocasiones los objetivos buscados, al ser muchos, pueden ser contradictorios, debe existir una coordinacin e integracin entre las diferentes polticas, de tal forma que se produzcan los resultados esperados. Los resultados buscados pueden ser en el corto y en el largo plazo. Los fines de corto plazo buscan enfrentar una situacin actual; es decir, una coyuntura econmica actual, por lo tanto, las medidas son coyunturales. Las medidas de largo plazo buscan otros tipos de finalidades, las cuales pueden afectar la estructura econmica de un pas, por lo tanto, son medidas estructurales. Las medidas de corto plazo buscan enfrentar temas como el desempleo, la inflacin, etc., mientras que las medidas de largo plazo pueden ser, por ejemplo: incentivar el desarrollo de un sector especfico de la economa (agricultura, industria, etc.), buscar una mejor distribucin del ingreso, etc., todos ellos procesos que llevan tiempo para desarrollarse y que, en general, buscan el bienestar de los habitantes del pas.

La poltica econmica es la intervencin del Estado a travs de estrategias, planes, inversin pblica, concientizacin de las masas, legislacin y otros instrumentos en una economa

Los objetivos suelen ser la inflacin, el desempleo y el crecimiento, junto a estos las autoridades econmicas tambin se preocupan del presupuesto pblico, las cuentas con el sector externo y el nivel de endeudamiento de nuestro pas. El objetivo principal de la poltica econmica es lograr el desarrollo socioeconmico del pas. El Estado lleva a cabo acciones a travs de la poltica econmica para lograr el desarrollo socioeconmico del pas entre los cuales se plantea: Estabilidad monetaria. Estabilidad del sector externo. Estabilidad de precios. Predistribucin del ingreso. Elevacin del nivel de vida de la poblacin. Reduccin del desempleo y subempleo. Conservacin y explotacin racional de los recursos naturales. Desarrollo del mercado interno. Para el logro de estos objetivos, la poltica va estableciendo metas especficas, las cuales son de diferente tipo destacando: Segn el tiempo: metas inmediatas o mediatas; metas de corto, mediano y largo plazo. Segn los objetivos generales: metas econmicas, sociales y polticas Segn la estructura econmica: metas globales y sectoriales. Segn el territorio: metas nacionales, regionales, estatales, municipales o locales. El logro de todos estos objetivos y metas especficos se hace a travs de distintos instrumentos que forman parte de la poltica econmica general, subdividindose segn la actividad econmica a la que esta dirigida. Instrumentos y acciones que lleva a cabo el sector pblico

Para determinar si una poltica econmica funcion se toman en cuenta los siguientes aspectos:

Si cumple con sus metas y objetivos. Si los recursos que emplea no son excesivos (que no haya desperdicios de recursos). Si existe eficiencia en el manejo de recursos. Si no hay desviacin de recursos segn el destino propuesto. Si no provoca trabas burocrticas. Si aplica el proceso administrativo de manera funcional. Si su aplicacin es costeable. Si se dirige a reas prioritarias del desarrollo econmico.

POLTICA ECONMICA: sistema de medidas econmicas que el Estado aplica en inters de las clases dominantes. La poltica econmica influye sobre muchos aspectos del desarrollo de la sociedad y, ante todo, sobre sus fuerzas productivas. El carcter, la orientacin social y la extensin de la influencia que ejerce la poltica econmica son totalmente determinados por el rgimen poltico-social, por las leyes objetivas de su desarrollo. Sobre la poltica econmica del Estado influyen, asimismo, las condiciones histricas concretas del desarrollo de la sociedad dada, la correlacin de las fuerzas de clase, el grado de la lucha de clases en el plano interior e internacional. De ah que la poltica econmica que expresa los intereses de las clases dominantes, se aplique segn formas y mtodos distintos en dependencia de las condiciones y tareas de tal o cual etapa de desarrollo de la formacin econmico-social dada. La propiedad privada capitalista sobre los medios de produccin y las relaciones de produccin que de ella se derivan, determinan el carcter de la poltica econmica del Estado burgus, cuyo fin estriba en proteger la propiedad capitalista y ampliar la esfera de la explotacin capitalista. Dicha poltica econmica, en su conjunto, se opone a los intereses fundamentales de las masas trabajadoras y por este motivo lleva a una agudizacin de los contradicciones de clase. La propiedad privada y el carcter espontneo del desarrollo de la economa capitalista limitan la accin que sobre la vida de la sociedad ejerce la poltica econmica del Estado burgus. En la poca actual, el Estado capitalista tiende a intensificar su intervencin en la esfera de la vida econmica, a ejercer una influencia reguladora sobre la economa. Esta accin de la poltica econmica burguesa sobre la produccin se circunscribe a medidas aisladas y, no puede asegurar el desarrollo planificado de la economa en escala de toda la sociedad. Como quiera que en los pases capitalistas la economa esta sujeta a un rgimen de propiedad privada, las medidas indicadas se llevan a cabo slo en lo que favorece a los intereses ante todo de la burguesa monopolista. Las relaciones socialistas de produccin confieren a la poltica econmica del Estado socialista un contenido distinto, por principio del que poseen en el rgimen capitalista. En la sociedad socialista, la poltica econmica se basa en la utilizacin consciente de las leyes econmicas del socialismo y se orienta hacia la creacin de las condiciones necesarias para que se incremente rpidamente y sin obstculos la produccin social con el fin de satisfacer las crecientes necesidades de toda la sociedad y de cada uno de sus miembros. Bajo el socialismo, aumentan en proporciones inmensas el papel y la magnitud de la accin que ejerce la poltica econmica del Estado sobre el desarrollo de la sociedad, pues dicha accin abarca a toda la economa nacional y se lleva a cabo de manera planificada (Ver Planificacin de la economa nacional, Funcin econmica del Estado socialista).

Poltica fiscal
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La poltica fiscal es una rama de la poltica econmica que configura el presupuesto del Estado, y sus componentes, el gasto pblico y los impuestos como variables de control para asegurar y mantener la estabilidad econmica, amortiguando las oscilaciones de los ciclos econmicos y contribuyendo a mantener una economa creciente, de pleno empleo y sin inflacin alta.1 El nacimiento de la teora macroeconmica keynesiana puso de manifiesto que las medidas de la poltica fiscal influyen en gran medida en las variaciones a corto plazo de la produccin, el empleo y los precios.

Contenido
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1 Encuadramiento o 1.1 Objetivos finales de la poltica fiscal 2 Contenido 3 Proceso de actuacin de la poltica fiscal 4 Mecanismos o 4.1 Variacin del gasto pblico 4.1.1 El efecto multiplicador 4.1.2 Efecto expulsin o 4.2 Variacin de los impuestos 5 Tipos de poltica fiscal o 5.1 Poltica fiscal expansiva o 5.2 Poltica fiscal contractiva o 5.3 Poltica fiscal restrictiva 6 Poltica fiscal y empleo 7 Historia o 7.1 Teoras 8 Crticas a la poltica fiscal o 8.1 Efecto expulsin o 8.2 Provoca dficit comercial o 8.3 Retrasos o 8.4 Propensin al consumo, no constante 9 Referencias 10 Vase tambin 11 Enlaces externos

[editar] Encuadramiento
La actividad financiera del Estado desempea en las sociedades modernas tres funciones bsicas, una funcin de asignacin de recursos, una funcin redistributiva y una funcin estabilizadora. Mediante la funcin de asignacin, el Estado suministra bienes que, en determinadas circunstancias, el mercado no proporciona adecuadamente debido a la existencia de los denominados fallos del mercado. La funcin redistributiva del Estado, trata de reconciliar las diferencias que se producen entre la distribucin de la riqueza que realiza el sistema de mercado y la distribucin que la sociedad considera justa, en el que intervienen fundamentos ticos, polticos y econmicos. La funcin estabilizadora, donde se encuadra la poltica fiscal, trata de conseguir la estabilidad del

sistema econmico y evitar los desequilibrios y provocar los ajustes necesarios en la demanda agregada para superar en cada caso las situaciones de inflacin o desempleo.2
[editar] Objetivos finales de la poltica fiscal

Como se ha expuesto anteriormente los objetivos principales de toda poltica fiscal son:

Acelerar el crecimiento econmico. Plena ocupacin de todos los recursos productivos de la sociedad, tanto humanos, como materiales y capitales. Plena estabilidad de los precios, entendida como los ndices generales de precios para que no sufran elevaciones o disminuciones importantes.

Poltica fiscal expansionista: Se presenta cuando se toman medidas que generen aumento en el gasto pblico o reduccin de los impuestos Poltica fiscal contractiva: Se presenta cuando se toman decisiones para tener un gasto pblico gubernamental reducido, o aumentar los impuestos, o a una combinacin de ambas.

[editar] Contenido
La manifestacin principal de la poltica fiscal se materializa en los presupuestos del Estado, la poltica fiscal consiste en el conjunto de medidas que toma un gobierno referentes al gasto pblico y a los ingresos pblicos, en los primeros se ha de determinar cuanto es el gasto total, cual es la composicin del mismo, si son compras de bienes y servicios por el Estado o transferencias realizadas a las empresas y a los ciudadanos. En cuanto a los ingresos se de determinar cuanto se espera recaudar, a travs de qu impuestos y como sntesis la relacin entre ingresos y gastos.

[editar] Proceso de actuacin de la poltica fiscal

El proceso se resume en este grfico, que marca una inversin fija y unos impuestos proporcionales a la produccin:

Leyenda:

T: tasas (impuestos), dinero que pagan los ciudadanos G: gasto pblico, dinero que gasta el Estado para obras, etc. Eje de ordenadas (vertical): mide dinero (recibido o gastado) Eje de abscisas (horizontal): producto nacional (PNB); produccin P1: equilibrio fiscal; T=G Zona en rojo, P2: zona de dficit, porque el gasto es mayor que los ingresos Zona en verde, P3: zona de supervit, porque se ingresan ms de lo que se gasta, mediante los impuestos

Hay que aclarar que el dficit (dficit fiscal, ya que se trata de un gobierno) no es necesariamente algo malo que hay que evitar. Los partidarios de la poltica fiscal creen que, en vez de intentar estar en el punto de equilibrio (P1 en la grfica), va bien aumentar el gasto pblico para incentivar la economa; por tanto G>T y hay dficit.

[editar] Mecanismos
Los dos mecanismos de control sugeridos por los keynesianos (los seguidores de la poltica fiscal) son:

Variacin del gasto pblico Variacin de los impuestos

De los dos, es ms importante el control de la inversin pblica. Pero si hay que elegir entre hacer que el estado gaste ms o bajar los impuestos, los polticos suelen preferir lo segundo, porque es inmediato, reversible, y les da buena fama. A continuacin se explica cada uno de estos mtodos.
[editar] Variacin del gasto pblico

Gasto pblico (inversin pblica) es cunto dinero gasta el Estado en pagar los proyectos pblicos, como carreteras y otras construcciones. Conjunto de gastos realizados por el gobierno en bienes y servicios para el Estado. Cuando un gobierno altera las compras de bienes y servicios del Estado, logra desplazar la curva de demanda agregada. Supongamos, por ejemplo, que el Ministerio de Fomento de un pas contrata la construccin de una nueva autopista a una empresa constructora por valor de 3.000 millones de euros. Esta contratacin eleva la demanda de produccin de las constructoras implicadas, lo que induce a las empresas del sector a contratar ms trabajadores y a aumentar la produccin. Como las constructoras forman parte de la economa, el aumento de la demanda de la autopista se traduce en un aumento de la demanda agregada de bienes y servicios del pas. La curva de demanda agregada se desplaza hacia la derecha, incrementndose el PIB, en la medida que uno de los componentes de ste es el gasto pblico. En un primer momento podra pensarse que la curva de demanda agregada se desplaza hacia la derecha exactamente en 3.000 millones de euros, que es el dinero gastado en la construccin. Sin embargo, no es as. Se producen dos efectos macroeconmicos que

hacen que la magnitud del desplazamiento de la demanda agregada sea diferente de la variacin de las compras del Estado. El primero -el efecto multiplicador- sugiere que el desplazamiento de la demanda agregada podra ser superior a 3.000 millones de euros que era el gasto realizado. El segundo efecto a tener en cuenta es el efecto expulsin.
[editar] El efecto multiplicador Artculo principal: Efecto multiplicador.

Segn el mecanismo keynesiano del multiplicador, un aumento de la inversin eleva la renta de los consumidores, provocando una cadena de aumentos del gasto en cascada pero cada vez menores. Las variaciones de la inversin se multiplican, pues, traducindose en aumentos mayores de la produccin. El mecanismo del multiplicador no se aplica slo a la inversin sino que tiene un carcter mucho ms amplio. En realidad, cualquier variacin del gasto pblico tambin se traduce en una variacin mayor de la produccin. Esta cuestin, analizada por primera vez por Keynes, llev a muchos economistas a recomendar la utilizacin de la poltica fiscal como instrumento para estabilizar el ciclo econmico
[editar] Efecto expulsin Artculo principal: Efecto expulsin.

El segundo efecto influyente para determinar la cuantia del efecto total de la poltica fiscal de gasto sobre la demanda agregada es el denominado efecto-expulsin, que sugiere que el efecto que tendra el gasto de 3.000 millones de euros sobre el PIB, en el ejemplo anteriormente expuesto, podra ser inferior a 3.000 millones. Aunque el efecto multiplicador sugiere que la variacin de la demanda provocada por la poltica fiscal puede ser mayor que la variacin de las compras del Estado, existe otro efecto que acta en sentido contrario. Aunque un aumento de las compras del Estado estimula la demanda de bienes y servicios, tambin provoca una subida del tipo de inters, la cual tiende a atemperar la demanda de bienes y servicios. La reduccin que experimenta la demanda cuando una expansin fiscal eleva el tipo de inters se denomina efecto expulsin. Para ver por qu se produce este efecto-expulsin, comprobemos una vez ms qu ocurre cuando el Estado construye la autopista por valor de 3.000 millones de euros. Como ya hemos sealado, este aumento de la demanda eleva las rentas de los trabajadores y de los propietarios de estas empresas (y como consecuencia del efecto multiplicador, tambin de otras empresas). Al aumentar la renta, los hogares planean comprar ms bienes y servicios y, como consecuencia, deciden tener una parte mayor de su riqueza en un activo lquido. Es decir, el aumento de la renta provocado por la expansin fiscal eleva la demanda de dinero, que debemos recordar es una funcin dependiente, entre otros factores, de la Renta monetaria de los sujetos. Como el banco central no ha alterado la oferta monetaria, la curva de oferta vertical no vara. Cuando el aumento del nivel de renta desplaza la curva de demanda de dinero hacia la derecha, el tipo de inters debe subir con el fin de mantener equilibradas la oferta y la demanda de dinero. La subida del tipo de inters reduce, a su vez, la cantidad demandada de bienes y servicios. En particular, como ser ms caro pedir prstamos la demanda de de

inversin tanto en viviendas y como en las empresas disminuye. En definitiva el aumento de las compras del Estado que eleva la demanda de bienes y servicios, tambin puede expulsar inversin. Este efecto-expulsin contrarresta en parte la influencia de las compras del Estado en la demanda agregada. Recapitulando, cuando un Estado incrementa sus compras en 3.000 millones de euros, la demanda agregada de bienes y servicios puede aumentar en una cuanta superior o inferior a 3.000 millones, dependiendo de que sea mayor el efecto multiplicador o el efecto-expulsin.
[editar] Variacin de los impuestos

La otra gran herramienta de la poltica fiscal es el nivel de tributacin. Cuando el gobierno de un pas baja los impuestos, aumentan los ingresos netos de los hogares. stos ahorran parte de esta renta adicional, pero tambin gastan alguna en bienes de consumo. Como la reduccin de los impuestos eleva el gasto de consumo, desplaza la curva de demanda agregada hacia la derecha. Asimismo, una subida de los impuestos reduce el gasto de consumo y desplaza la curva de demanda agregada hacia la izquierda. En la magnitud del desplazamiento de la demanda agregada provocado por una modificacin de los impuestos tambin influyen el efecto multiplicador y el efectoexpulsin. Cuando el gobierno baja los impuestos y estimula el gasto de consumo, los ingresos y los beneficios aumentan, lo que estimula an ms el gasto de consumo. ste es el efecto multiplicador. Al mismo tiempo, un aumento de la renta eleva la demanda de dinero, lo que tiende a elevar los tipos de inters. La subida de los tipos de inters encarece la peticin de prstamos, lo cual reduce el gasto de inversin. ste es el efectoexpulsin. Dependiendo de la magnitud del efecto multiplicador y del efecto-expulsin, el desplazamiento de la demanda agregada puede ser mayor o menor que la variacin de los impuestos que lo ha provocado.

Si aumenta la renta de los consumidores (el dinero que la gente tiene disponible para gastar), entonces pueden gastar ms, y es probable que lo hagan. Hay medidas para saber qu porcentaje de la renta se gasta; son la propensin marginal al consumo y la propensin marginal al ahorro. El estmulo del consumo permite mejorar la economa gracias al efecto multiplicador, un punto importante de la teora de Keynes. Dice que el dinero, al pasar de mano en mano, va generando incrementos en la produccin (producto nacional). No es magia; veamos un ejemplo: Supongamos que la propensin marginal al consumo (PMgC) es del 0,8, lo que significa que todos los ciudadanos gastan el 80% de lo que ganan y por el contrario ahorran un 20%.
1. Yo compro algo a alguien por 100 euros. Eso hace aumentar el producto nacional en 100 euros. 2. El vendedor, 100 euros ms rico, es tambin un consumidor, y gastar el 80% de esos 100 euros comprando otra cosa, por tanto, gasta 80 euros. El PIB sube 80 euros ms.

3. Quien acaba de recibir los 80 euros, gasta un 80% de ello, o sea, 64 euros. El PIB sube 64 euros. 4. Quien recibe los 64, gasta el 80%; el PIB sube 51,2 ms 5. El siguiente hace subir el PIB 40,96 6. Etctera: 32,77, 26,21, 20,97, 16,78,... Cunto ha aumentado el producto nacional, en total? Pues 100 + 80 + 64 + 51.2 + 40.96 +... Esta serie equivale a 100/(1-0.8), que son 500 euros.

Por tanto, una inversin de 100 euros ha hecho aumentar el producto nacional en 500. Por eso bajar los impuestos (aumentando la renta disponible) aumenta el producto nacional. El subirlos, lo reduce, y puede ser la accin apropiada si se quiere generar un supervit y enfriar la economa (lo cul ayudara a controlar la inflacin).

[editar] Tipos de poltica fiscal

Puede ser expansiva o restrictiva:

Poltica fiscal expansiva: cuando el objetivo es estimular la demanda agregada, especialmente cuando la economa est atravesando un perodo de recesin y necesita un impulso para expandirse. Como resultado se tiende al dficit o incluso puede provocar inflacin. Poltica fiscal restrictiva: cuando el objetivo es frenar la demanda agregada, por ejemplo cuando la economa est en un perodo de excesiva expansin y tiene necesidad de frenarse por la excesiva inflacin que est creando. Como resultado se tiende al supervit.

[editar] Poltica fiscal expansiva

Los mecanismos a usar son:

Aumentar el gasto pblico, para aumentar la produccin y reducir el paro. Bajar los impuestos, para aumentar la renta disponible de las personas fsicas, lo que provocar un mayor consumo y una mayor inversin de las empresas, en conclusin, un desplazamiento de la demanda agregada en sentido expansivo.

De esta forma, al haber mayor gasto pblico, y menores impuestos, el presupuesto del Estado, genera el dficit. Despus se puede decir que favorece el gasto fiscal en el impuesto presupuestario.
[editar] Poltica fiscal contractiva

Es la que hace disminuir la demanda agregada, a fin de generar un exceso de oferta agregada de bienes, lo que finalmente har reducir el nivel de ingreso.

[editar] Poltica fiscal restrictiva

Los mecanismos son los contrarios que en la expansiva:

Reducir el gasto pblico, para bajar la demanda agregada y por tanto la produccin. Subir los impuestos, para que la ciudadanos tengan una renta menor y en consecuencia disminuyan su consumo y as la demanda agregada se desplaza hacia la izquierda.

De esta forma, al disminuir el gasto pblico, y aumentar los impuestos, el presupuesto del Estado, tiende a generar un supervit o disminuir el dficit.

[editar] Poltica fiscal y empleo

La forma en que la poltica fiscal afecta al empleo es un tema complejo, por lo que es necesario sopesar cuidadosamente los efectos de incentivo y desincentivo que conlleva la intervencin del sector pblico. Por ejemplo, un sistema de prestaciones por desempleo bien diseado no solo brinda una importante red de proteccin a la poblacin, sino que, adems, permite a los trabajadores dedicar ms tiempo a la bsqueda del empleo ms productivo. Sin embargo puede al mismo tiempo, prolongar la duracin del desempleo, lo que tendra efectos secundarios sobre el potencial de produccin de la economa, porque los trabajadores que se encuentran en una situacin de desempleo de larga duracin experimentan una depreciacin de su capital humano. Las posibles desventajas de las prestaciones sociales se observan con ms claridad en sus efectos sobre la oferta de factor trabajo. Con frecuencia se menciona el pago incondicional o ilimitado de prestaciones por desempleo como uno de los principales factores que desincentivan la bsqueda de empleo. Este tipo de prestaciones puede, asimismo, reducir las presiones para reformar un mercado de trabajo ineficiente con altas tasas de paro porque los desempleados disfrutan de esos beneficios. Tambin los sistemas pblicos de pensiones tienen efectos significativos sobre la oferta de trabajadores. La escasa penalizacin de la jubilacin anticipada, o incluso su promocin activa, han reducido dicha oferta. Por otra parte, la perspectiva de jubilacin anticipada constituye un desincentivo para que los trabajadores mantengan sus conocimientos profesionales y participen en un proceso de aprendizaje continuo. Adems, los incentivos a la jubilacin anticipada facilitan la eliminacin de mano de obra incluso en circunstancias en que el despido es muy difcil. Como resultado, las empresas que necesiten reducir su plantilla la recortaran en los segmentos de mayor edad, dndose el caso de que estos trabajadores pueden ser precisamente los que ms experiencia tengan y no los menos productivos. Las polticas orientadas al mercado de trabajo, si se disean y ponen en prctica adecuadamente, pueden estimular la oferta y la demanda de factor trabajo y, por consiguiente, la tasa de ocupacin. Los programas de formacin pueden ayudar a mantener y mejorar los conocimientos profesionales, reduciendo los desajustes entre oferta y demanda y el deterioro del capital humano entre los desempleados de larga duracin. Otro desafo que se plantea es la reintegracin de los grupos difciles de emplear, como los trabajadores poco cualificados, los parados de larga duracin o los trabajadores de ms edad.3

[editar] Historia
La poltica fiscal es la propuesta por John Maynard Keynes, que propone teoras innovadoras. Por ejemplo:

dice que la ley de Say ("la oferta genera su propia demanda") no se cumple, ya que puede haber equilibrio econmico aunque exista mucho paro. cree que el Estado es quien debe intentar resolver el problema del paro (a diferencia de los clsicos y los monetaristas, que creen que se soluciona por s slo). Para hacerlo, el estado tiene que controlar la demanda agregada a travs de esta poltica fiscal. el estado de pleno empleo es algo transitorio, y la economa es fluctuante.

Estas teoras revolucionarias dan comienzo a la macroeconoma como ciencia.

[editar] Teoras

Algunos conceptos que intervienen en la teora de Keynes son:

Propensin marginal al consumo Oferta agregada, con un tramo horizontal (tramo keynesiano)

[editar] Crticas a la poltica fiscal

La poltica fiscal dej de ser efectiva en los aos 70, porque no pudo resolver la situacin conocida ahora como estanflacin, que consiste en la coexistencia simultnea de una fuerte inflacin y a la vez una alta tasa de desempleo, motivada por la crisis del petrleo de 1973. Otras crticas que recibe la poltica fiscal son:
[editar] Efecto expulsin Artculo principal: Efecto desplazamiento.

En caso de recesin se aplica una poltica expansiva: se aumenta el gasto pblico o se bajan los impuestos. Para poder financiarse, el Estado necesita dinero, y lo encuentra en el mercado privado: vendiendo ttulos de deuda pblica. Al vender tantos, el precio de los ttulos baja, y la gente compra ms ya que parecen rentables. Al final, la gente est invirtiendo mucho en el Estado, pero no en el mercado privado, que era lo que se pretenda. En resumen, puede bajar la demanda de inversin cuando lo que se esperaba era que aumentara.
[editar] Provoca dficit comercial

En el caso anterior (se emite Deuda pblica para financiarse), si los ttulos los compran los extranjeros, la moneda propia subir de valor. Eso har que bajen las exportaciones (porque a los de fuera les sale ms caro comprar), y no es bueno que pase eso en una fase de recesin.

[editar] Retrasos

Para que funcione bien la poltica fiscal, hay que tener muy en cuenta el ciclo econmico, ya que si se aplica una poltica restrictiva durante el perodo de recesin, ser un fracaso. Se tiene que conocer la situacin actual en el ciclo, cosa que no es fcil.
[editar] Propensin al consumo, no constante

Los clsicos opinan que no siempre vamos a gastar el mismo porcentaje de nuestra renta; por tanto, la propensin marginal al consumo (o al ahorro) no es constante. Adems, depende mucho de cada tipo de persona. POLTICA FISCAL Y DEL SECTOR EXTERNO. POLITICA FISCAL. Se entiende como poltica fiscal como el conjunto de medidas relativas al rgimen tributario, gasto publico, endeudamiento interno externo del estado, y a las operaciones y situaciones financieras de las entidades y organismos autnomos o paraestatales, por medio de los cuales se determina el monto y distribucin de la inversin y el consumo publico como componentes del gasto nacional. INFLUENCIA EN EL DESARROLLO ECONOMICO SOCIAL. Depende de lo que se considere en cada pais, debe ser la funcin del estado en la medida que se acepte que el estado asuma la responsabilidad de crear infraestructura de desarrollo mediante inversiones en el campo econmico y social, actividades agrcolas, industriales o distributivas, la influencia de la poltica fiscal puede ser muy grande. El sector publico absorbe ingresos privados por medio de impuestos, los traslada a otras manos, crea inversiones y gastos. PROPOSITO FUNDAMENTAL. Crear el ahorro pblico suficiente para hacer frente al volumen de inversiones planeadas y adquirir recursos adicionales mediante el endeudamiento interno y externo. Absorber de la economa privada, ingresos necesarios para la provisin de servicios pblicos necesarios. Manipular instrumentos tributarios de gasto, cambiarios, de fijacin de precios, tarifas, de forma que se creen suficientes incentivos para que el sector privado genere ahorros requeridos para el desarrollo econmico y cree inversiones.

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Poltica fiscal y monetaria

POLTICA FISCAL Se entiende por Poltica fiscal como el conjunto de medidas relativas al rgimen tributario, gasto publico, endeudamiento interno externo del Estado, y a las operaciones y situacin financiera de las entidades y organismos autnomos o paraestatales, por medio de los cuales se determina monto y distribucin de la inversin y consumo pblicos como componentes del gasto nacional. Influencia en el desarrollo econmico social Depende de lo que se considere en cada pas deba ser la funcin del Edo. En la medida que se acepte que el Edo asuma la responsabilidad de crear infraestructura de desarrollo mediante inversiones en el campo econmico y social, actividades agrcolas, industriales o distributivas la influencia de la poltica fiscal puede ser muy grande. El sector publico absorbe ingresos privados por medio de impuestos, los traslada a otras manos, crea inversiones y gastos. Propsito fundamental Crear el ahorro publico suficiente para hacer frente al volumen de inversiones planeadas y adquirir recursos adicionales mediante endeudamiento interno y externo. Absorber de la economa privada, ingresos necesarios para la provisin de servicios pblicos necesarios.

Manipular instrumentos tributarios, de gasto, cambiarios, de fijacin de precios, tarifas, de forma que se creen los suficientes incentivos para el sector privado genere ahorros requeridos para desarrollo econmico y cree inversiones.

POLTICA MONETARIA Conjunto de acciones llevadas por el Banco Central, cuyo fin es influir en el crecimiento econmico mediante manejo de variables monetarias de la economa. Por medio de la aplicacin de esta, se prev el manejo de variables como la inflacin, emisin monetaria, funcionamiento del banco Central, regulacin de bancos comerciales, tipo de inters, proteccin a reservas de oro y dlares. Relacin entre Poltica fiscal y Monetaria/ Ambas polticas complementarias. Expansion monetaria/ financiamiento de gasto publico y adquisicin de bonos del gob. Poltica monetaria. Herramienta de la que se vale el Banco Central para lograr estabilidad econmica y financiera del pas. VARIABLES FUNDAMENTALES EN EL MANEJO DE LA POLTICA MONETARIA Oferta monetaria. Principal variable utilizada. Es la cantidad de dinero que circula en la economa para mover las transacciones comerciales y financieras de la sociedad. Conjunto de medidas dinerarias que circulan en la economa y sirven para atesorar valor y para diferir pagos a futuro. Agregados de la Oferta Monetaria

M1. Medio circulante u oferta monetaria en sentido estricto. Lo componen los billetes y monedas en poder publico. Depsitos de cuenta de cheques en moneda nacional y extranjera y depsitos en cuenta corriente en moneda nacional M2. M1 mas tenencias de activos financieros internos por parte del sector privado residentes en el pas. M3. M1 mas M2 mas tenencias de activos financieros internos en poder de no residentes. M4. M1 ms M2 ms M3 y ms captaciones que realiza la banca a travs de sus agencias en el extranjero. Aumento de oferta monetaria Cuando Aumenta tasa de inters bancaria activa, el nivel de actividad econmica y reservas. Disminuye Cuando Se llevan a cabo cortos que tienen como fin la regulacin monetaria TASA DE INTERES Porcentaje que se aplica a una cantidad monetaria /capital/ y que equivale al monto que debe pagar o cobra por prestar o pedir dinero. Banco central vigila los niveles de ti Segunda variable. De esta dependen la inversin, el tipo de cambio. TIPOS DE TASA DE INTERES Tasa Activa. Representa rendimiento que el usuario del crdito paga al intermediario por la utilizacin de fondos. Tasa pasiva. Representa el rendimiento que el intermediario paga a los propietarios de los fondos o capital prestado. Tasa Real. Nivel porcentual que alcanza la ti durante cierto plazo, descontando la tasa de inflacin ocurrida en el mismo lapso. Tasa Nominal. Nivel porcentual que alcanza la ti sin descontar la tasa de inflacin Tasa Bruta. Ti que pagan los usuarios del crdito o se paga a los ahorradores antes del pago de los impuestos correspondientes Tasa Neta. Es la tasa bruta despus de descontados los impuestos. Factores que afectan ti Ahorro, inversin, oferta monetaria, nivel de ingreso, expectativas del publico, oferta y demanda de fondos por empresas, gobierno y resto del mundo.

TIPO DE CAMBIO Cantidad de moneda extranjera que se puede obtener por unidad de moneda local. Mercado cambiario. Lleva a cabo transacciones de operaciones con monedas extranjeras. Mercados de tipo de cambio. Spot, forward y mercado de futuro. Tipo de cambio se fija en base al poder adquisitivo que tiene una moneda en su pas, variando de acuerdo a su nivel de inflacin. CREDITO Transferencia de dinero a cambio de una promesa de pago en el futuro. En la industria y comercio se utiliza intensivamente. Funcin del crdito Financiamiento de la produccin con anticipacin a la demanda. Crdito. Su uso economiza el uso del dinero, permite planeacin ms flexible de gastos a lp y acta como recolector de ahorro de la sociedad. Genera un poder de gasto corriente en la economa, una sobre expansion conduce a la inflacin que su asignacin disminuya la velocidad de transacciones. Banco Central evala si restringe o expande crditos, tomando medidas necesarias en costos. Objetivo. Actividades prioritarias tengan un flujo adecuado de recursos financieros, a tasas competitivas y a plazos cmodos. OPERACIN DE MERCADO ABIERTO Venta y compra de valores gubernamentales en el mercado financiero por parte del Banco Central. Su accin se orienta a la expansion y contraccin de reservas bancarias y a la fijacin de niveles de ti y oferta monetaria Su accin afecta a reservas libres del Sistema bancario, depsitos bancarios y saldos especulativos de empresas y personas Es el principal instrumento para fijar el monto de reservas bancarias al nivel deseado. FINANCIAMIENTO DEL DFICIT PUBLICO Opciones que tiene la autoridad para financiar la deuda Colocacin de calores emitidos por el Gob. y empresas publicas en el mercado financiero

Prestamos directos del sistema bancario al gobierno y empresas publicas Crditos del Banco Central con cargo a las reservas de nueva creacin Crdito externo POLTICA CAMBIARIA Conjunto de acciones que implementa la autoridad monetaria con el fin de fijar o administrar la paridad del tipo de cambio. Tipos de poltica cambiaria. Tipo de cambio fijo. Forma en que la autoridad monetaria logra la estabilidad del tipo de cambio por medio de la intervencin del BC en el mercado de divisas. Tipo de cambio fluctuante. Las fuerzas de la oferta y demanda de divisas determinan el tipo de cambio.

La poltica fiscal
Inflacin y deflacin Financiacin del dficit Impuestos Emisin de dinero Deuda pblica Efecto desplazamiento

El uso continuado de las recetas fiscales keynesianas provoc con el paso del tiempo el aumento del peso del Estado en las economas occidentales con prdida de posiciones relativas para la empresa privada. Adems, la poltica fiscal result inerme ante las peculiaridades de la crisis de los aos setenta, con la coexistencia de desempleo e inflacin.

Keynes consideraba que la inestabilidad de la demanda agregada era el origen de problemas de diferentes tipos y concibi la poltica fiscal como el instrumento universal capaz de resolverlos todos. La inflacin sera as la consecuencia de un exceso de demanda que podra ser resuelto detrayendo mediante impuestos parte de las rentas familiares. Pero la preocupacin principal en los aos treinta no era la inflacin sino la deflacin y el desempleo. Fue aqu donde Keynes puso el acento, recomendando el aumento de los gastos pblicos, aunque fuese en trabajos intiles.
ESTAS FUERON SUS PALABRAS Si el Ministerio de Hacienda llenase de billetes de banco infinidad de botellas viejas, enterrndolas despus a profundidades convenientes en minas abandonadas que luego hara rellenar de basura hasta la superficie, dejando que la empresa privada, regida por los sanos principios del laissez faire, excavara de nuevo las minas y volviese a sacar los billetes..., es posible que as se acabara el desempleo, y, gracias a sus repercusiones, el ingreso real de la comunidad quiz fuese mucho mayor de lo que es actualmente. Sin duda, sera mucho ms razonable construir casas y hacer otras obras por el estilo, pero si se tropieza con dificultades prcticas para esto ltimo, el recurso anterior sera siempre mejor que no hacer nada. (J.M. Keynes, Teora General de la Ocupacin, el Inters y el Dinero, 1936)

Hay tres formas de financiar el aumento de los gastos pblicos: Mediante impuestos. Ciertamente aunque los impuestos cubran totalmente el aumento de los gastos, se seguir percibiendo un cierto efecto expansivo como consecuencia de la contraccin del ahorro agregado, pero ese efecto resultara insuficiente y apareceran fuertes distorsiones en las pautas de consumo y en la PMaC. El mejor efecto expansivo se consigue mediante el dficit fiscal, es decir, aumentando la diferencia entre los gastos y los ingresos pblicos. En ese sentido tambin resultara expansiva la reduccin de los impuestos. Mediante la emisin de dinero. Es facultativo del Estado imprimir billetes en cualquier cantidad y de cualquier valor. Las consecuencias de este mtodo sern analizadas detalladamente en los prximos temas, adelantemos aqu tan slo la idea general de que la emisin incontrolada de dinero puede provocar inflacin por lo que actualmente se limita legalmente la capacidad de los gobiernos de emitir dinero, dejando esa funcin en manos de los bancos centrales. Mediante la emisin de deuda pblica. Sera incorrecto pensar que la financiacin de los gastos mediante deuda pblica implica beneficiar a la generacin presente con cargo a la generacin futura que deber amortizar la deuda. De hecho siempre es posible amortizar deuda con nuevas emisiones, como efectivamente suele hacerse. La transferencia de renta se realiza al pagar los intereses, de los contribuyentes a los poseedores de ttulos, y se produce por tanto dentro de la misma generacin. El efecto ser simplemente redistributivo mientras que la carga de la deuda en proporcin a los gastos del Estado se mantenga dentro de ciertos lmites. Presupuestos pblicos para 2002 (en % del PIB) Ingresos Gastos Alemania 44,6 47,5 Austria 48,5 50,9 Blgica 49,4 48,5 Dinamarca 54 52,2 ESPAA 39,2 39,8 Finlandia 50,5 45,9 Francia 49,1 51,4 Grecia 43,4 47,9 Holanda 44 43,6 Irlanda 32,6 31,1 Italia 44,2 45,9 Luxemburgo 42,8 38,6 Portugal 42 46,2 Reino Unido 40,4 43 Suecia 57,5 56,6 UE-15 44,7 46,5 Eurozona 45,1 46,8 EE UU 32,8 31,7 Japn 32,1 40,6
(*) Previsiones. Fuente: EC Economist Data Pocket Book, EUROSTAT. www.europa.eu.int/comm/eurostat

Neto -2,9 -2,4 0,9 1,8 -0,6 4,6 -2,3 -4,5 0,4 1,5 -1,7 4,2 -4,2 -2,6 0,9 -1,8 -1,7 1,1 -8,5

Ahorro neto de las AAPP (% del PIB)

Fuente: EC Economist Data Pocket Book, EUROSTAT. www.europa.eu.int/comm/eurostat

Deuda bruta consolidada de las AAPP (% del PIB)

Fuente: EC Economist Data Pocket Book, EUROSTAT. www.europa.eu.int/comm/eurostat

La financiacin del dficit pblico mediante deuda pblica tiene otra consecuencia indeseable: el crowding out o efecto desplazamiento. La colocacin de los ttulos de deuda pblica en los mercados financieros hace aumentar la demanda sobre los fondos disponibles. Al competir con la empresa privada para conseguir medios de financiarse, el Estado provoca la subida de los tipos de inters y por tanto la disminucin de la inversin privada. Todo ello supone en la prctica desplazar o substituir la iniciativa privada por la iniciativa pblica. El mantenimiento de polticas fiscales expansivas en los pases occidentales por largos perodos desde la Segunda Guerra Mundial hizo crecer el peso relativo de la intervencin econmica del Estado en comparacin con el de la iniciativa privada hasta un punto en el que algunos autores consideraban que se estaba poniendo en cuestin el modelo econmico. El final definitivo a la consideracin del modelo keynesiano y la poltica fiscal como panacea de todos los males econmicos se produjo en la dcada de los setenta al aparecer simultneamente fuertes tasas de paro e inflacin. Esa situacin resultaba inexplicable desde los sencillos esquemas keynesianos y no poda ser resuelta exclusivamente mediante medidas fiscales.

Poltica monetaria

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La poltica monetaria o poltica financiera es una rama de la poltica econmica que usa la cantidad de dinero como variable para controlar y mantener la estabilidad econmica. Para ello, las autoridades monetarias usan mecanismos como la variacin del tipo de inters, y participan en el mercado de dinero. Cuando se aplica para aumentar la cantidad de dinero, se le llama poltica monetaria expansiva, y cuando se aplica para reducirla, poltica monetaria restrictiva.
Vanse tambin: Base monetaria y Oferta monetaria

Contenido
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1 Objetivos ltimos de la poltica monetaria 2 Mecanismos o 2.1 Poltica de descuento o 2.2 Variacin del coeficiente de caja o 2.3 Operaciones de mercado abierto o 2.4 Instrumentos cualitativos 3 Tipos de poltica monetaria o 3.1 Poltica monetaria expansiva o 3.2 Poltica monetaria restrictiva 4 Mecanismos de transmisin de la poltica monetaria o 4.1 El papel de la poltica monetaria en el largo plazo 5 Poltica monetaria en una economa abierta 6 Historia de la poltica monetaria o 6.1 Teora cuantitativa del dinero 7 Crticas a la poltica monetaria o 7.1 Liquidez o 7.2 Sensibilidad de la inversin a cambio en los tipos de inters o 7.3 Velocidad de circulacin no estable o 7.4 Asimetra de la poltica monetaria 8 Los desfases y retrasos de la poltica monetaria 9 Poltica monetaria de la eurozona 10 Vase tambin 11 Referencias 12 Enlaces externos

[editar] Objetivos ltimos de la poltica monetaria

Es comn para las autoridades monetarias declarar cuatro objetivos bsicos de la poltica monetaria, que pueden ser enunciados de diferentes formas:

estabilidad del valor del dinero;

tasas ms elevada de crecimiento econmico; plena ocupacin o pleno empleo (mayor nivel de empleo posible); evitar desequilibrios permanentes en la balanza de pagos y mantenimiento de un tipo de cambio estable y proteccin de la posicin de reservas internacionales.

El problema surge de la compatibilidad existente entre los diferentes objetivos marcados.

[editar] Mecanismos
El banco central puede influir sobre la cantidad de dinero y sobre la tasa de inters, a travs de:

cambios en el tipo de inters Operaciones de Mercado Abierto variacin del coeficiente de caja

La eleccin del mecanismo intermedio a utilizar depende de su facilidad de manejo, de la cantidad de informacin al respecto disponible sobre cada medida, y del objetivo final que se quiere conseguir. Un buen candidato es la tasa de inters, ya que se conoce en el acto, mientras que determinar la cantidad de dinero lleva algunos das. A continuacin se explica cada uno de estos mtodos de control de la cantidad de dinero.
[editar] Poltica de descuento

La poltica de redescuento de la autoridad monetaria, consiste en la determinacin del tipo de redescuento y de la fijacin del volumen de ttulos susceptibles de descuento. Los bancos comerciales acuden al banco central para conseguir liquidez mediante el descuento de ttulos normalmente de deuda pblica que los bancos comerciales tienen en su cartera. En la poltica de descuento el banco central establece cuales son las condiciones por las que est dispuesto a conceder crditos a los banco comerciales a corto plazo. el alcance de esta poltica depende de las necesidades y comportamiento que tengan los bancos comerciales. Mediante la variacin del tipo de descuento, que es el tipo de inters de los prstamos que concede el banco central a los bancos comerciales. Un banco pide prstamos al banco central cuando tiene una cantidad de reservas inferior a la que necesita, bien porque ha concedido demasiados prstamos, bien porque ha experimentado recientes retiradas de dinero. Cuando el banco central concede un prstamo a un banco, el sistema bancario tiene ms reservas y estas reservas adicionales le permiten crear ms dinero. El banco central puede alterar la oferta monetaria modificando el tipo de descuento. Una subida del tipo de descuento disuade a los bancos de pedir reservas prestadas al banco central. Por lo tanto, una subida del tipo de descuento reduce la cantidad de reservas que hay en el sistema bancario, lo cual reduce, a su vez, la oferta monetaria. En cambio, una reduccin del tipo de descuento anima a los bancos a pedir prstamos al banco central, eleva la cantidad de reservas y aumenta la oferta monetaria.

El Banco Central utiliza los crditos por los que cobra el tipo de descuento no slo para controlar la oferta monetaria, sino tambin para ayudar a las instituciones financieras cuando tienen dificultades.
[editar] Variacin del coeficiente de caja

El coeficiente de caja (o encaje bancario o coeficiente legal de reservas) indica qu porcentaje de los depsitos bancarios ha de mantenerse en reservas lquidas, o sea, guardado sin poder usarlo para dejarlo prestado. Se hace para evitar riesgos. Si el banco central decide reducir este coeficiente a los bancos (guardar menos dinero en el banco y prestar ms), eso aumenta la cantidad de dinero en circulacin, ya que se pueden conceder an ms prstamos. Si el coeficiente aumenta, el banco se reserva ms dinero, y no puede conceder tantos prstamos. La cantidad de dinero baja. De esta forma, el banco puede aportar o quitar dinero del mercado.
[editar] Operaciones de mercado abierto

Con este nombre se conoce a las operaciones que realiza el banco central con ttulos de deuda pblica en el mercado. La poltica de mercado abierto consiste en la compra y venta del banco central de activos que pueden ser oro, divisas, ttulos de deuda pblica y en general valores con tipos de renta fija. Las operaciones de mercado abierto producen dos tipos de efectos:

Efecto cantidad. Cuando la autoridad monetaria compra o vende ttulos est alterando la base monetaria, al variar la cuanta de las reservas de dinero de los bancos comerciales, bien en sentido expansivo o contractivo. Si el banco central pone de golpe a la venta muchos ttulos de su cartera y los ciudadanos o los bancos los compran, el banco central recibe dinero de la gente, y por tanto el pblico dispone de menos dinero. De esta forma se reduce la cantidad de dinero en circulacin. En cambio, si el banco central decide comprar ttulos, est inyectando dinero en el mercado, ya que la gente dispondr de dinero que antes no exista. Efecto sobre el tipo de inters. Cuando el banco central compra o vende ttulos de renta fija o deuda pblica, influye sobre la cotizacin de esos ttulos y consecuentemente sobre el tipo de inters efectivo de esos valores.

Por tanto en el caso de compra de ttulos por el banco central, que inyecta ms liquidez al sistema, hay que aadirle un efecto igualmente de carcter expansivo derivado de la cada del tipo de inters.1
[editar] Instrumentos cualitativos

Junto a los mtodos de intervencin estudiados anteriormente existen tambin una serie de medidas que puede tomar el banco central, denominadas instrumentos cualitativos entre los que destaca el denominado "efecto anuncio" que consiste en hacer pblico las opiniones del banco central y ejercer influencia as sobre el comportamiento de los operadores econmicos y las expectativas empresariales.1

[editar] Tipos de poltica monetaria

Puede ser expansiva o restrictiva:

Poltica monetaria expansiva: cuando el objetivo es poner ms dinero en circulacin. Poltica monetaria restrictiva: cuando el objetivo es quitar dinero del mercado.

[editar] Poltica monetaria expansiva

Cuando en el mercado hay poco dinero en circulacin, se puede aplicar una poltica monetaria expansiva para aumentar la cantidad de dinero. sta consistira en usar alguno de los siguientes mecanismos:

Reducir la tasa de inters, para hacer ms atractivos los prstamos bancarios e incentivar la inversin, componente de la DA. Reducir el coeficiente de caja (encaje bancario), para que los bancos puedan prestar ms dinero, contando con las mismas reservas. Comprar deuda pblica, para aportar dinero al mercado.

Referencias: r tasa de inters, OM oferta monetaria, E Tasa de equilibrio, DM demanda de dinero. Segn los monetaristas, el banco central puede aumentar la inversin y el consumo si aplica esta poltica y baja la tasa de inters. En la grfica se ve cmo al bajar el tipo de inters (de r1 a r2), se pasa a una situacin en la que la oferta monetaria es mayor (OM1).
[editar] Poltica monetaria restrictiva

Cuando en el mercado hay un exceso de dinero en circulacin, interesa reducir la cantidad de dinero, y para ello se puede aplicar una poltica monetaria restrictiva. Consiste en lo contrario que la expansiva:

Aumentar la tasa de inters, para que el hecho de pedir un prstamo resulte ms caro. Aumentar el coeficiente de caja (encaje bancario), para dejar ms dinero en el banco y menos en circulacin. Vender deuda pblica, para retirar dinero de la circulacin, cambindolo por ttulos de deuda pblica.

Referencias: r tasa de inters, OM oferta monetaria, E Tasa de equilibrio, DM demanda de dinero. De OM0 se puede pasar a la situacin OM1 subiendo el tipo de inters. La curva de demanda de dinero tiene esa forma porque a tasas de inters muy altas, la demanda ser baja (cercana al eje de ordenadas, el vertical), pero con tasas bajas se pedir ms (ms a la derecha).

[editar] Mecanismos de transmisin de la poltica monetaria

El mecanismo de transmisin monetaria, es aquel en que las variaciones de la oferta monetaria se traducen en variaciones de la produccin, el empleo, los precios y la inflacin. El proceso concreto, en el que el banco central decide frenar la economa para frenar la inflacin, consiste en los siguientes pasos:

Para iniciarlo, el banco central toma medidas destinadas a reducir las reservas bancarias, por ejemplo vendiendo ttulos del Estado en el mercado abierto. Esta operacin altera el balance consolidado del sistema bancario provocando una reduccin de las reservas bancarias totales. Cada reduccin de las reservas bancarias en una unidad monetaria, origina una contraccin mltiple de los depsitos a la vista, reduciendo as la oferta monetaria. Como la oferta monetaria es igual al efectivo ms los depsitos a la vista, la disminucin de estos ltimos reduce la oferta monetaria. La reduccin de la oferta monetaria tiende a elevar los tipos de inters y a endurecer las condiciones crediticias. Si no vara la demanda de dinero, una reduccin de la oferta monetaria eleva los tipos de inters. Por otra parte, disminuye el volumen de crdito y los prstamos de que dispone el pblico. Suben los tipos de inters para los

que solicitan crditos hipotecarios para adquirir viviendas y para las empresas que desean ampliar sus factoras, comprar nueva maquinaria o aumentar las existencias. La subida de los tipos de inters tambin reduce el valor de los activos financieros del pblico, reduciendo el precio de los bonos, acciones, del suelo y de la vivienda. La subida de los tipos de inters y la disminucin de la riqueza, tiende a reducir el gasto sensible a los tipos de inters, especialmente la inversin. La subida de los tipos de inters, unida al endurecimiento de las condiciones crediticias y a la reduccin de la riqueza, tiende a disminuir los incentivos para realizar inversiones y para consumir. Tanto las empresas como las familias reducen sus planes de inversin y los consumidores deciden comprar una vivienda ms pequea o reformar la que tienen cuando la subida de los tipos de inters de las hipotecas hace que las cuotas mensuales sean elevadas en relacin con su renta mensual y en una economa cada vez ms abierta al comercio internacional, la subida de los tipos de inters puede elevar el tipo de cambio de la moneda y reducir las exportaciones netas. Por lo tanto, el endurecimiento de la poltica monetaria eleva los tipos de inters y reduce el gasto en los componentes de la demanda agregada que son sensibles a los tipos de inters. Por ltimo, la presin del endurecimiento de la poltica monetaria, al reducir la demanda agregada, reduce la renta, la produccin, el empleo y la inflacin. En el anlisis de la oferta y la demanda agregadas muestran que un descenso de la inversin y de otros gastos autnomos poda reducir considerablemente la produccin y el empleo. Por otro lado, al disminuir stos ms de lo que ocurrira en caso contrario, los precios tienden a subir menos deprisa o incluso bajan. Retroceden las fuerzas inflacionistas. Si el diagnstico del Banco central sobre la situacin inflacionista es acertado, la disminucin de la produccin y el aumento del desempleo atenuarn las fuerzas inflacionistas.2

[editar] El papel de la poltica monetaria en el largo plazo

En los apartados anteriores, se ha expuesto la forma en que la poltica monetaria afecta, a corto plazo, a las distintas variables de una economa, en el que una variacin de los tipos de inters inducida por las autoridades monetarias de un pas, repercuten en la evolucin de distintas variables econmicas, como la produccin y los precios. Sin embargo, a largo plazo, existe un amplio consenso entre las distintas doctrinas econmicas, acerca de la denominada neutralidad a largo plazo del dinero, por cuanto un cambio en la cantidad del dinero en circulacin en la economa de un pas, mantenindose constante las dems variables, repercutir directamente en una variacin del nivel general de precios, por cuanto supone una modificacin de la unidad de cuenta, sin que afecte a las variables reales, es decir, sin que afecte a la produccin real o al desempleo. A largo plazo las variables de carcter real de la economa como pueden ser la renta real de los ciudadanos o el nivel de desempleo estn determinados, fundamentalmente, por factores reales del lado de la oferta, como pueden ser la tecnologa o el crecimiento demogrfico. De esta manera las actuaciones de las autoridades monetarias no pueden influir en el crecimiento econmico a largo plazo3

[editar] Poltica monetaria en una economa abierta

Los mecanismos de transmisin monetaria de gran parte de las economas mundiales han evolucionado en las dos ltimas dcadas del siglo XX, al abrirse ms la economa y al modificarse el sistema de tipos de cambio.

La relacin entre la poltica monetaria y el comercio exterior ya haba un motivo de preocupacin para las economas pequeas y muy abiertas al exterior. Tras la introduccin de los tipos de cambio flexibles en los aos setenta y ante la existencia de unos mercados financieros cada vez ms interrelacionados, el comercio y las finanzas internacionales han comenzado a desempear un papel nuevo y fundamental en la poltica macroeconmica. En el perodo entre 1979 y 1982, la Reserva Federal de Estados Unidos decidi frenar el crecimiento del dinero para combatir la inflacin. Este proceso elev los tipos de inters de los activos denominados en dlares americanos. Los inversores de todo el mundo, atrados por los mayores tipos de inters de este pas, compraron ttulos en dlares, elevando el tipo de cambio de esa moneda. El elevado tipo de cambio del dlar anim a los ciudadanos estadounidenses a incrementar su importaciones y perjudic las exportaciones de las empresas norteamericanas. Disminuyeron las exportaciones netas, descendiendo la demanda agregada, lo que redujo tanto el PIB real como la inflacin. El comercio exterior ha abierto otro nexo en el mecanismo de transmisin monetaria. Pero el sentido del efecto de la poltica monetaria es el mismo en el caso del comercio que en el de la inversin interior: el endurecimiento de la poltica monetaria reduce la produccin y los precios. El efecto en el comercio refuerza el efecto en la economa interior. Pero las cuestiones de la apertura de la economa plantean ms complicaciones a las autoridades econmicas. La primera complicacin se debe a que las relaciones cuantitativas entre la poltica monetaria, el tipo de cambio, el comercio exterior y la produccin y los precios son sumamente complejas, especialmente en el caso de la primera relacin. Los modelos econmicos actuales no pueden predecir con exactitud la influencia de las modificaciones de la poltica monetaria en los tipos de cambio. Por otra parte, incluso aunque se conozca la relacin entre el dinero y el tipo de cambio, la influencia de los tipos de cambio en las exportaciones netas es compleja y difcil de predecir: Adems, los tipos de cambio y los flujos comerciales resultan afectados simultneamente por la poltica fiscal y monetaria de otros pases, por lo que no siempre se puede distinguir las causas y los efectos de los cambios de los flujos comerciales. En conjunto, en los ltimos aos ha disminuido la confianza en nuestra capacidad para saber cul es el mejor momento para adoptar medidas monetarias y cules son sus efectos probables.

Vase tambin: Esterilizacin (economa)

[editar] Historia de la poltica monetaria

La poltica monetaria est desarrollada entre otros por economistas como Knut Wicksell, Irving Fisher; Clark Warburton (quien fue descrito como el primer monetarista en el periodo que sigui la Segunda Guerra Mundial4 ) y Milton Friedman quienes enfatizaron el papel de la poltica monetaria en la estabilidad macroeconmica y se consideran representantes del monetarismo, basandose en ideas de economistas clsicos (especialmente John Stuart Mill, quien introdujo su "principio de la dependencia general de los precios sobre la cantidad del dinero en circulacin que sugiere que el nivel general de precios se relaciona con la cantidad de dinero

multiplicada por su `velocidad de circulacin'5 ). En contra posicin al monetarismo, est el keynesianismo (John Maynard Keynes) y su nfasis en la importancia poltica fiscal en la estabilidad macroeconmica. En cuanto a la adecuacin emprica de las polticas recomendadas por ambas escuelas sigue existiendo debate. Se acepta mayoritariamente, que en el caso del crack de 1929, la poltica monetaria fall. Los clsicos crean que al haber cado la cantidad de dinero, tambin bajaran los precios y los salarios, y se volvera automticamente al pleno empleo. Pero result que tanto precios y salarios son rgidos a la baja; o sea, que los empresarios se negaban a bajar los precios, y los trabajadores a cobrar menos. Si bien la popularidad del intervencionismo entre los economistas es ms pequea ahora que a mediados del siglo XX, recientemente en la crisis econmica de 2008-2009 la mayora de gobierno para salir de la crisis aplicaron esencialmente medidas de estmulo econmico, ms en la lnea keynesiana que en la lnea monetarista.
[editar] Teora cuantitativa del dinero Artculo principal: Teora cuantitativa del dinero.

La teora cuantitativa del dinero tal como fue formalizada por Irving Fisher (1911) sugiere que la masa monetaria, el nivel de precios, la cantidad de bienes y servicios y la velocidad de circulacin del dinero estn relacionadas por la "ecuacin de intercambio":

En la cual:
M: Masa monetaria V: Velocidad de circulacin del dinero P: Nivel de precios Q: Produccin de bienes y servicios

Esta ecuacin se considera vlida siempre y cuando sea el caso que la velocidad de circulacin del dinero (V) sea constante.

[editar] Crticas a la poltica monetaria

El keynesianismo ha mantenido ideas contrarias a la eficacia de la poltica monetaria, en los siguientes aspectos:
[editar] Liquidez

Keynes dice que en un caso de recesin y con tipo de inters muy bajo, puede pasar que la demanda de dinero sea totalmente inelastica (curva vertical en las grficas de arriba). En ese caso, una poltica expansiva que aporte dinero al mercado no har cambiar el tipo de inters, por tanto ser inefectiva.

[editar] Sensibilidad de la inversin a cambio en los tipos de inters

Para los keynesianos, el hecho de bajar los tipos de inters no implica necesariamente un aumento en las inversiones; consideran que la inversin depende ms de las necesidades y expectativas que del tipo de inters.
[editar] Velocidad de circulacin no estable

La velocidad de circulacin del dinero (V) se supone constante en la relacin M*V=P*Q, pero de hecho, aumenta cuando hay expansin y se reduce si hay recesin.
[editar] Asimetra de la poltica monetaria

La poltica monetaria es ms efectiva para restringir el gasto agregado (poltica restrictiva) que para generarlo (poltica expansiva). Esto se debe a tres motivos:
1. A las autoridades les resulta ms fcil presionar a la alza las tasas de inters que a la baja. 2. El banco central puede llevar a cabo una poltica expansiva posibilitando con ello una mayor concesin de prstamo y por lo tanto, aumentando la oferta de dinero; pero no puede obligar a los bancos a que presten ms cuando, por ejemplo, los empresarios se niegan a invertir ante expectativas negativas. 3. Mediante la poltica restrictiva se puede incluso racionar el crdito, de forma que las empresas sean incapaces de obtenerlos para financiar sus inversiones. Sin embargo lo contrario no es as, ya que no se puede forzar a que las empresas soliciten ms crditos de los que desean.
Vanse tambin: expectativas adaptativas y Teora de las expectativas racionales

[editar] Los desfases y retrasos de la poltica monetaria

Los efectos de la poltica monetaria se pueden ver distorsionados por los retrasos de su accin. Milton Friedman al discutir las caractersticas de las medidas de poltica discrecionales frente al automatismo, seala como factor negativo de las primeras los desfases a que se encuentran sujetas. Estos desfases pueden ser de tres tipos:
1. Desfase de reconocimiento: tiempo que transcurre entre la necesidad de las medidas y el reconocimiento de esta necesidad. Puede venir de la complacencia que se deriva de la prosperidad, la desgana de enfrentarse con hechos desagradables y los malos diagnsticos, la ansiedad provocada por cualquier ligera contraccin de los ndices econmicos. 2. Desfase administrativo: tiempo que transcurre entre el reconocimiento de la necesidad de medidas y su adopcin. En general la poltica monetaria sufre un retraso administrativo mucho ms corto que la poltica fiscal. 3. desfase administrativo: tiempo que transcurre entre las medidas y sus efectos.

[editar] Poltica monetaria de la eurozona

Las actividades del Sistema Europeo de Bancos Centrales se desarrollan de conformidad con el Tratado constitutivo de la Comunidad Europea y con los Estatutos del Sistema Europeo de Bancos Centrales y del Banco Central Europeo. En la medida en que se considere posible y adecuado y se garantice la eficiencia operativa, el BCE puede recurrir a los bancos centrales nacionales para realizar las operaciones que forman parte de las funciones del Eurosistema. Las operaciones de poltica monetaria del Eurosistema se ejecutan de manera uniforme en todos los Estados miembros. El objetivo principal del Eurosistema es mantener la estabilidad de precios. Sin perjuicio de este objetivo, el Eurosistema apoyar las polticas econmicas generales de la Comunidad Europea. Para alcanzar estos objetivos, el Eurosistema dispone de un conjunto de instrumentos de poltica monetaria:

Operaciones de mercado abierto Operaciones de facilidades permanentes Exigencia a las entidades de crdito el mantenimiento de unas reservas mnimas.

La poltica monetaria es el conjunto de acciones que el Banco de Mxico lleva a cabo para influir sobre las tasas de inters y las expectativas inflacionarias del pblico, a fin de que la evolucin de los precios sea congruente con el objetivo de mantener un entorno de inflacin baja y estable. Al procurar el objetivo de mantener un entorno de inflacin baja y estable, el Banco de Mxico contribuye a establecer condiciones propicias para el crecimiento econmico sostenido y, por lo tanto, para la creacin de empleos permanentes

Politica Monetaria
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Conjunto de acciones llevadas por el Banco Central, cuyo fin es influir en el crecimiento econmico mediante manejo de variables monetarias de la economa. Por medio de la aplicacin de esta, se prev el manejo de variables como la inflacin, emisin monetaria, funcionamiento del banco Central, regulacin de bancos comerciales, tipo de inters, proteccin a reservas de oro y dlares. Relacin entre Poltica fiscal y Monetaria/ Ambas polticas complementarias. Expansion monetaria/ financiamiento de gasto publico y adquisicin de bonos del gob. Poltica monetaria. Herramienta de la que se vale el Banco Central para lograr estabilidad econmica y financiera del pas. VARIABLES FUNDAMENTALES EN EL MANEJO DE LA POLTICA MONETARIA Oferta monetaria. Principal variable utilizada. Es la cantidad de dinero que circula en la economa para mover las transacciones comerciales y financieras de la sociedad. Conjunto de medidas dinerarias que circulan en la economa y sirven para atesorar valor y para diferir pagos a futuro.

Agregados de la Oferta Monetaria M1. Medio circulante u oferta monetaria en sentido estricto. Lo componen los billetes y monedas en poder publico. Depsitos de cuenta de cheques en moneda nacional y extranjera y depsitos en cuenta corriente en moneda nacional M2. M1 mas tenencias de activos financieros internos por parte del sector privado residentes en el pas. M3. M1 mas M2 mas tenencias de activos financieros internos en poder de no residentes. M4. M1 ms M2 ms M3 y ms captaciones que realiza la banca a travs de sus agencias en el extranjero. Aumento de oferta monetaria Cuando Aumenta tasa de inters bancaria activa, el nivel de actividad econmica y reservas. Disminuye Cuando Se llevan a cabo cortos que tienen como fin la regulacin monetaria TASA DE INTERES Porcentaje que se aplica a una cantidad monetaria /capital/ y que equivale al monto que debe pagar o cobra por prestar o pedir dinero. Banco central vigila los niveles de ti Segunda variable. De esta dependen la inversin, el tipo de cambio. TIPOS DE TASA DE INTERES Tasa Activa. Representa rendimiento que el usuario del crdito paga al intermediario por la utilizacin de fondos. Tasa pasiva. Representa el rendimiento que el intermediario paga a los propietarios de los fondos o capital prestado. Tasa Real. Nivel porcentual que alcanza la ti durante cierto plazo, descontando la tasa de inflacin ocurrida en el mismo lapso. Tasa Nominal. Nivel porcentual que alcanza la ti sin descontar la tasa de inflacin

Tasa Bruta. Ti que pagan los usuarios del crdito o se paga a los ahorradores antes del pago de los impuestos correspondientes Tasa Neta. Es la tasa bruta despus de descontados los impuestos. Factores que afectan ti Ahorro, inversin, oferta monetaria, nivel de ingreso, expectativas del publico, oferta y demanda de fondos por empresas, gobierno y resto del mundo. TIPO DE CAMBIO Cantidad de moneda extranjera que se puede obtener por unidad de moneda local. Mercado cambiario. Lleva a cabo transacciones de operaciones con monedas extranjeras. Mercados de tipo de cambio. Spot, forward y mercado de futuro. Tipo de cambio se fija en base al poder adquisitivo que tiene una moneda en su pas, variando de acuerdo a su nivel de inflacin. CREDITO Transferencia de dinero a cambio de una promesa de pago en el futuro. En la industria y comercio se utiliza intensivamente. Funcin del crdito Financiamiento de la produccin con anticipacin a la demanda. Crdito. Su uso economiza el uso del dinero, permite planeacin ms flexible de gastos a lp y acta como recolector de ahorro de la sociedad. Genera un poder de gasto corriente en la economa, una sobre expansion conduce a la inflacin que su asignacin disminuya la velocidad de transacciones. Banco Central evala si restringe o expande crditos, tomando medidas necesarias en costos. Objetivo. Actividades prioritarias tengan un flujo adecuado de recursos financieros, a tasas competitivas y a plazos cmodos.

OPERACIN DE MERCADO ABIERTO Venta y compra de valores gubernamentales en el mercado financiero por parte del Banco Central. Su accin se orienta a la expansion y contraccin de reservas bancarias y a la fijacin de niveles de ti y oferta monetaria Su accin afecta a reservas libres del Sistema bancario, depsitos bancarios y saldos especulativos de empresas y personas Es el principal instrumento para fijar el monto de reservas bancarias al nivel deseado. FINANCIAMIENTO DEL DFICIT PUBLICO Opciones que tiene la autoridad para financiar la deuda Colocacin de calores emitidos por el Gob. y empresas publicas en el mercado financiero Prestamos directos del sistema bancario al gobierno y empresas publicas Crditos del Banco Central con cargo a las reservas de nueva creacin Crdito externo POLTICA CAMBIARIA Conjunto de acciones que implementa la autoridad monetaria con el fin de fijar o administrar la paridad del tipo de cambio. Tipos de poltica cambiaria. Tipo de cambio fijo. Forma en que la autoridad monetaria logra la estabilidad del tipo de cambio por medio de la intervencin del BC en el mercado de divisas. Tipo de cambio fluctuante. Las fuerzas de la oferta y demanda de divisas determinan el tipo de cambio. Flotacin controlada. Se caracteriza por la instrumentacin de mini devaluaciones y mini revaluaciones entre monedas de una misma zona econmica gralmente.

Desliz cambiaria. Establecimiento de un porcentaje de mini devaluacin diaria, que la autoridad anuncia pblicamente. Objetivo. Sobrevaluar el tipo de cambio oficial cuando inflacin interna no puede ajustarse a la inflacin externa. LA POLTICA MONETARIA DE 1994 La poltica monetaria que precedi la devaluacin de diciembre de 1994. El Banco de Mxico ha defendido su actitud diciendo que la oferta monetaria no hizo ms que adaptarse a la demanda. Respecto a la sustitucin de valores, sostiene que constituy un mecanismo eficaz para enfrentar el nerviosismo de los mercados, originado fundamentalmente por acontecimientos de tipo poltico. El objetivo de este trabajo es participar en esta controversia, proponiendo una hiptesis de interpretacin al comportamiento seguido por el Banco de Mxico En Mxico, el llamado candado de divisas se incorpor desde la ley fundadora del Banco de Mxico en 1925. Dicha ley impuso a las autoridades monetarias la obligacin de conservar en reservas de divisas por lo menos el 50% de sus billetes en circulacin, adems de un lmite de billetes por nmero de habitante. Ms tarde, en la ley orgnica del mismo banco de 1936, la reserva mnima pas a ser del 25%, porcentaje que permaneci hasta 1984, para luego desaparecer de la legislacin monetaria.5 En este sentido, consideramos que el candado de divisas que permaneci durante muchos aos en la legislacin mexicana no constitua meramente una influencia tarda del patrn oro: era una opcin a una poltica discrecional que en su ausencia dejaba en libertad a la autoridad monetaria para determinar la poltica que considerara conveniente para cada coyuntura. En el caso de Mxico, en particular en los tres ltimos trimestres de 1994, la relacin entre las variaciones en las reservas y las correspondientes a la oferta monetaria son por lo menos sorprendentes: la oferta monetaria creca mientras las reservas disminuan. Al final del ao las reservas disminuyeron a un nivel en el que la devaluacin result inevitable. Para las autoridades del Banco de Mxico la poltica monetaria que siguieron durante todo el periodo que precedi a la devaluacin est plenamente justificada. Para stas fueron factores de tipo poltico, ms que econmico, los que explican los movimientos especulativos y finalmente la devaluacin de diciembre de 1994. Sin embargo, antes de evaluar en su conjunto esta conclusin, conviene retomar la relacin entre las variaciones de las reservas y la poltica monetaria. Para ello nos apoyaremos en la experiencia de Inglaterra durante la segunda mitad del siglo XIX. 1994 deba ser un ao de recuperacin econmica a partir del dinamismo en la inversin, sobre todo privada, y de un presupuesto pblico moderadamente

expansionista. Las elecciones presidenciales previstas para agosto de ese ao hacan necesario remontar la desaceleracin de 1993, que gener un crecimiento en el PIB de slo 0.5%. Respecto a la inflacin, el gobierno se propona continuar los esfuerzos de los aos anteriores, incluyendo la utilizacin del tipo de cambio como ancla para estabilizar los precios. Esto ltimo a pesar de que el peso haba perdido una parte importante de la ventaja cambiara que lo haba caracterizado en los ltimos aos. Sin embargo, a partir de marzo, en particular luego del asesinato del candidato del PRI a la presidencia, se plante con mayor agudeza el dilema siguiente: i) mantener el desliz anunciado y por lo tanto conservar el tipo de cambio como precio ancla en la lucha contra la inflacin, o II) ampliarlo, reconociendo oficialmente el rezago que se haba acumulado, aprovechando que se tenan todava reservas considerables. Con la segunda opcin se habra buscado, tambin, una disminucin en el dficit de la balanza comercial. Como se sabe, las autoridades optaron por la primera opcin. POLITICA MONETARIA Y CREDITICIA 5.3.1 CONCEPTO La poltica monetaria y crediticia forma parte de la poltica econmica general y financiera en particular, y esta constituida por el conjunto de medidas e instrumentos que aplica el estado con el objetivo de regular y controlar el sistema monetario de un pas.
5.3.2 INSTRUMENTOS

Los principales instrumentos de la poltica monetaria y crediticia son: -poltica de redescuento -operaciones de mercado abierto -deposito o encaje legal de los bancos comerciales -coeficiente de liquidez de los bancos comerciales -controles selectivos y directos del crdito -desarrollos de los mercados monetarios -emisin primaria de dinero por el banco central -expansin o contraccin del crdito

-colocacin de bonos y ttulos gubernamentales -modificacin de las tasas de inters. El redescuento es un prstamo que el banco central le hace a las instituciones bancarias, especificando claramente las condiciones para dicho crdito, mediante un primer descuento, respaldo por valores o ttulos a corto plazo o bien mediante prstamo con garanta. Solo se realiza el redescuento una vez que las instituciones bancarias devuelven el crdito al banco central. La poltica expansionista aumento de dinero circulante y disminucin de la tasa de redescuento lo que permite a los bancos bajar la tasa de inters que cobran; esto hace que el pblico pida ms crdito y se expanda la cantidad de dinero. Poltica contraccioncita consiste en retira dinero de la circulacin aumentando la tasa de descuento. La poltica de mercado abierto son otros instrumentos de poltica monetaria que consiste en la compraventa de bonos y valores gubernamentales al pblico, con el objetivo de que el estado capte recursos monetarios en poder del pblico y pueda financiar su gasto. Las operaciones de mercado abierto han aumentado de manera notable ya que constituyen un valioso instrumento para que el estado obtenga recursos al mismo tiempo que regule el volumen de crdito. El depsito bancario o encaje legal es la cantidad de dinero que los bancos comerciales deben mantener como reserva para garantizar los depsitos bancarios y se expresa como un porcentaje de sus recursos. Mientras mayor sea el encaje legal menores sern los recursos de que disponga el banco paras prestar al pblico al contrario si el encaje legal es bajo los recursos de que disponga el banco para prestar a sus clientes sern mayores. El coeficiente de liquidez es la cantidad de dinero que los bancos deben poseer en efectivo para hacer frente a sus obligaciones en determinado momento; es diferente del encaje legal, por que la liquidez bancaria permite proteger los intereses de ahorradores y depositantes en el caso de que los bancos tengan problemas financieros. El control de crditos se da mediante los instrumentos anteriores y de otros como: -tazas diferenciales de redescuento y requisito de elegibilidad -empleo selectivo del deposito legal

-requisito de deposito previo para importaciones -aprobacin de previa de prestamos bancarios -regulacin de crdito segn su canalizacin -instrucciones especificas del banco central -controles selectivos de crdito. El desarrollo de mercados monetarios es otro instrumento importante de poltica monetaria, que se alcanza a largo plazo en la medida en que exista un mercado monetario desarrollado ser mas fcil la adopcin de los instrumentos antes mencionados. Otros instrumentos cambiarios son la devolucin que consiste en la depreciacin de la moneda en trminos de una moneda extranjera y los cambios mltiples con extranjeras as como la flotacin y el tipo de cambio dual. La eficiencia en la aplicacin de los instrumentos de poltica monetaria depende en primer lugar de los objetivos que se quieran alcanzar y de la rigidez o flexibilidad que adopten las autoridades monetarias al aplicarlos. 5.3.3 INSTITUCIONES Las instituciones encargadas de la poltica monetaria en nuestro pas son: -la secretaria de hacienda y crdito pblico -el banco de mxico -la comiosin nacional bancaria y de valores -la comisin nacional de seguros y fianzas -la comisin nacional del sistema de ahorro para el retiro. POLITICA MONETARIA BANCO CENTRAL.

Es un banco de bancos y en algunas ocasiones es una autoridad publica que regula las instituciones y los mercados financieros de un pais. Banco de Mxico Bsico Banco de EUA Sistema de la reserva federal No son bancos para ciudadanos. POLITICAS MONETARIAS. El banco central la conduce ya que ajusta la cantidad de dinero en circulacin. Objetivos: Mantener la inflacin bajo control Preservar el valor de la moneda Mantener el pleno empleo Moderar el ciclo econmico RESPONSABILIDAD DE UN BANCO CENTRAL. Regular la cantidad de dinero que circula en el pais Realizar ajustes a las reservas del sistema bancario El banco es capaz de prevenir quiebras bancarias al ajustar las reservas del sistema bancario mediante: Coeficientes de reserva obligatorias Tasa de descuento Operaciones de mercado abierto TASA DE DESCUENTO Tasa de inters a la cual el banco central esta dispuestos a prestar reservas a los bancos comerciales.

Objetivo: Permitir que un banco central opere como prestamista de la ltima instancia de los bancos comerciales. Por lo general la tasa que se otorga a los crditos es superior a la de los mercados.

El IS/LM es una herramienta macroeconmica que muestra la relacin entre los tipos de inters y la produccin real en el mercado de bienes y servicios y el mercado de dinero. La interseccin de las curvas IS y LM es el "equilibrio general" donde hay equilibrio simultneo en ambos mercados.
Historia

El IS / LM naci en la Conferencia sobre Economa realizada en Oxford en septiembre de 1936. Roy Harrod, John R. Hicks, y James Meade presentaron documentos que describan modelos matemticos que intentaban hacer un resumen general sobre "Teora de Empleo, el Inters y el Dinero" de John Maynard Keynes. Hicks, que haba visto un proyecto de documento de Harrod's, invent el IS/LM (originalmente con LL, no LM). Ms tarde se present en "Mr. Keynes y los clsicos: Una interpretacin sugerida" . Hicks ms tarde acord que la modelo perdi puntos importantes de la teora keynesiana, criticndolo por tener un uso muy limitado ms all de las aulas. El primer problema fue que se presentaban los sectores reales y monetarios como algo separado, algo que Keynes trat de trascender. Adems, un modelo de equilibrio pasa por alto la incertidumbre - ". Porque no hay sentido de la liquidez, a menos que las expectativas sean inciertas" y que la preferencia por la liquidez slo tenga sentido en presencia de incertidumbre. Los cambio en el IS o la curva LM se causan por el cambio en las expectativas, haciendo que la otra curva a cambie tambin. La mayora de los macroeconomistas modernos ven el IS/LM como la mejor forma para una primera aproximacin para entender el mundo real, pero que luego hay que desarrollar. Aunque se ha discutido en algunos crculos y se acept que era imperfecta, el modelo es ampliamente utilizado y visto til en la obtencin de una comprensin de la teora macroeconmica. Por ello se utiliza en la mayora de los libros de texto de macroeconoma en la universidad.
Formulacin

El modelo se presenta como un grfico de dos lneas que se intersectan en el primer cuadrante. El eje horizontal representa la renta nacional o el producto interno bruto y la etiqueta es Y. El eje vertical representa la tasa de inters real, i. Como se trata de un modelo nodinmicao, existe una relacin fija entre la tasa de inters nominal y la tasa de inters real (la primera es igual a la ltima, ms la tasa de inflacin esperada, que es exgena en el corto plazo), por lo que variables como la demanda de dinero que en realidad

dependern de la tasa de inters nominal equivalente se pueden expresar como funcin de la tasa de inters real. El punto donde se cruzan estos programas representa un equilibrio de corto plazo entre los sectores reales y monetarios (aunque no necesariamente en otros sectores, tales como los mercados de trabajo): tanto el mercado de productos y el mercado de dinero estn en equilibrio. Este equilibrio produce una combinacin nica de tasa de inters y el PIB real. Curva IS Para la curva IS, la variable independiente es la tasa de inters y la variable dependiente es el nivel de ingresos (a pesar de que la tasa de inters se representa verticalmente). La curva IS se dibuja como con pendiente descendente entre la tasa de inters (i) en el eje vertical y el PIB (producto interno bruto: Y) en el eje horizontal. Las iniciales IS significan "Investment and Saving equilibrium", pero desde 1937 se han utilizado para representar el lugar geomtrico de todos los equilibrios en el gasto total (gasto de los consumidores + inversin privada prevista prevista + compras gubernamentales + exportaciones netas) es igual a la produccin total de una economa (equivalente a la renta real, Y , o PIB). Para mantener el vnculo con el sentido histrico, la curva IS se puede decir que representa el equilibrio total en que la inversin total se iguala con el ahorro total (pblico y privado). En el equilibrio, todo el gasto es deseado a planeado, no hay acumulacin de inventarios no planificados (es decir, sin exceso de oferta general de bienes y servicios). El nivel del PIB real (Y) se determina a lo largo de esta lnea para cada tipo de inters.. As, la curva IS es un lugar geomtrico de puntos de equilibrio en la parte "real" (no financiera) la economa. Teniendo en cuenta las expectativas sobre los rendimientos de la inversin fija, cada nivel de la tasa de inters real (i) va a generar un cierto nivel de inversin prevista fija y otros gastos de intereses sensibles: menores tasas de inters fomentan la inversin fija y similares. El ingreso estar en equilibrio para un tipo de inters dado porque el ahorro que los consumidores y otros actores econmicos deciden hacer de es igual a la inversin. El efecto multiplicador de un aumento de la inversin fija como resultado de una menor tasa de inters aumenta el PIB real. Esto explica la pendiente descendente de la curva IS. En resumen, esta lnea representa la relacin de causalidad entre la cada de las tasas de inters y al aumento de las inversiones previstas fijas que provocan el aumento de la renta nacional y la produccin. La curva IS se define por la ecuacin

donde Y representa el ingreso, C (Y - T (Y)) representa el gasto del consumidor como una funcin creciente de la renta disponible (ingresos, Y, menos impuestos, T (Y), que a su vez dependen de manera positiva de los ingresos), I (i) representa inversin como una funcin decreciente de la tasa de inters real, G representa el gasto del gobierno, y NX (Y) representa las exportaciones netas (exportaciones menos importaciones) como una funcin decreciente de la renta (mayor a menor porque las importaciones son una funcin creciente de los ingresos). En esta ecuacin, el nivel de G (gasto pblico) se presume que es exgeno, lo que significa que se toma como un hecho.

Curva LM Para la curva LM, la variable independiente es el ingreso (Y) y la variable dependiente es la tasa de inters (i). La curva LM muestra las combinaciones de tipos de inters y los niveles de ingreso real para los que el mercado monetario est en equilibrio. Es una curva con pendiente ascendente que representa el papel de las finanzas y el dinero. El LM siglas son de "Liquidity preference and Money supply equilibrium". Como tal, la funcin LM es el conjunto de puntos de equilibrio entre la preferencia por la liquidez o funcin de la demanda de dinero y la funcin de oferta de dinero (segn lo determinado por los bancos y los bancos centrales). Cada punto de la curva LM refleja una situacin de equilibrio particular en el diagrama de equilibrio del mercado de dinero, sobre la base de un determinado nivel de ingresos. En el diagrama de equilibrio del mercado de dinero, la funcin de preferencia por la liquidez no es ms que la voluntad de mantener saldos en efectivo en lugar de bienes. Para esta funcin, el tipo de inters nominal (en el eje vertical) se representa frente a la cantidad de saldos de caja (o liquidez), en la horizontal. La funcin de preferencia por la liquidez tiene pendiente negativa. Dos elementos bsicos para determinar la cantidad demandada de saldos de caja (preferencia por la liquidez) y por lo tanto la posicin y la pendiente de la funcin:
1. la demanda de dinero para transacciones: esto incluye tanto (a) la voluntad de mantener efectivo para las transacciones cotidianas y (b) una medida cautelar (la demanda de dinero en caso de emergencia). la demanda de las transacciones se relaciona positivamente con el PIB real (representado por Y, y tambin se conoce como ingresos). Esto es simplemente explic - a medida que aumenta el PIB, lo mismo ocurre con las transacciones de gastos y por lo tanto. Por ejemplo, un aumento en el PIB, ceteris paribus (todo lo dems igual), mueve la funcin de preferencia por la liquidez hacia la derecha todo en respuesta al aumento del PIB. 2. la demanda especulativa de dinero: esta es la voluntad de mantener efectivo en lugar de valores como un activo para fines de inversin. la demanda especulativa es inversamente proporcional a la tasa de inters. A medida que aumenta las tasas de inters, el costo de oportunidad de mantener el dinero en efectivo aumenta ya que perdemos los intereses que podramos percibir..

La funcin de oferta de dinero para esta situacin se representa en el mismo grfico como la funcin de preferencia por la liquidez. La oferta monetaria est determinada por las decisiones del banco central y la voluntad de los bancos comerciales de prestar dinero. Aunque la oferta de dinero est relacionada indirectamente con los tipos de inters en el muy corto plazo, la oferta monetaria en vigor es perfectamente inelstica con respecto a las tasas de inters nominal (suponiendo que el banco central decide controlar la oferta monetaria en lugar de centrarse directamente en la tasa de inters) . As, la funcin de oferta de dinero se representa como una lnea vertical - la oferta de dinero es una constante independiente de la tasa de inters, el PIB y otros factores. Matemticamente, la curva LM se define por la ecuacin M/P = L (i, Y), donde se representa la oferta de dinero como la cantidad real P / M (en comparacin con el importe nominal M), con P representa el precio nivel, y L es la demanda real de dinero, que es una funcin de la i tasa de inters y el nivel de Y de la renta real. La curva LM muestra las combinaciones de tipos de inters y los niveles de ingreso real para los que la oferta de dinero es igual a la demanda de dinero - es decir, para que el mercado monetario est en equilibrio.

Para un determinado nivel de ingresos, el punto de interseccin entre la preferencia por la liquidez y las funciones de la oferta monetaria implica un solo punto en la curva LM: concretamente, el punto en que el nivel de la tasa de inters que equilibra el mercado de dinero en el nivel determinado de ingresos. Recordando que para la curva LM, la tasa de inters es registrarse en el PIB real (mientras que la preferencia por la liquidez y las funciones de oferta de dinero las tasas de inters conspiran contra la cantidad de saldos de caja), un aumento del PIB desplaza la funcin de preferencia por la liquidez hacia la derecha y por lo tanto aumenta el inters tasa. As, la funcin LM tiene una pendiente positiva

IS/LM model
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The IS curve moves to the right, causing higher interest rates (i) and expansion in the "real" economy (real GDP, or Y).

The IS/LM model (InvestmentSaving / Liquidity preferenceMoney supply) is a macroeconomic tool that demonstrates the relationship between interest rates and real output in the goods and services market and the money market. The intersection of the IS and LM curves is the "General Equilibrium" where there is simultaneous equilibrium in both markets.[1]

Contents
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1 History 2 Formulation

o o

2.1 IS curve 2.2 LM curve

3 Shifts 4 Incorporation into larger models 5 See also 6 References 7 External links

[edit] History
The IS/LM model was born at the Econometric Conference held in Oxford during September, 1936. Roy Harrod, John R. Hicks, and James Meade all presented papers describing mathematical models attempting to summarize John Maynard Keynes' General Theory of Employment, Interest, and Money. Hicks, who had seen a draft of Harrod's paper, invented the IS/LM model (originally using the abbreviation "LL", not "LM", for the denominator). He later presented it in "Mr. Keynes and the Classics: A Suggested Interpretation".[2] Hicks later agreed that the model missed important points of Keynesian theory, criticizing it as having very limited use beyond "a classroom gadget", and criticizing equilibrium methods generally: "When one turns to questions of policy, looking towards the future instead of the past, the use of equilibrium methods is still more suspect."[3] The first problem was that it presents the real and monetary sectors as separate, something Keynes attempted to transcend. In addition, an equilibrium model ignores uncertainty and that liquidity preference only makes sense in the presence of uncertainty "For there is no sense in liquidity, unless expectations are uncertain."[4] A shift in one of the IS or LM curves will cause a change in expectations, which shifts the other curve. Most modern macroeconomists see the IS/LM model as being, at best, a starting approximation for understanding the real world. Although disputed in some circles and generally accepted as being imperfect, the model is widely employed and seen as useful in gaining an understanding of macroeconomic theory. It is included in most university macroeconomics textbooks.[5]

[edit] Formulation
The model is presented as a graph of two intersecting lines in the first quadrant. The horizontal axis represents national income or real gross domestic product and is labelled Y. The vertical axis represents the real interest rate, i. Since this is a nondynamic model, there is a fixed relationship between the nominal interest rate and the real interest rate (the former equals the latter plus the expected inflation rate which is exogenous in the short run); therefore variables such as money demand which actually depend on the nominal interest rate can equivalently be expressed as depending on the real interest rate. The point where these schedules intersect represents a short-run equilibrium in the real and monetary sectors (though not necessarily in other sectors, such as labor markets):

both the product market and the money market are in equilibrium. This equilibrium yields a unique combination of the interest rate and real GDP.
[edit] IS curve

For the IS curve, the independent variable is the interest rate and the dependent variable is the level of income (even though the interest rate is plotted vertically). The IS curve is drawn as downward-sloping with the interest rate (i) on the vertical axis and GDP (gross domestic product: Y) on the horizontal axis. The initials IS stand for "Investment and Saving equilibrium" but since 1937 have been used to represent the locus of all equilibria where total spending (consumer spending + planned private investment + government purchases + net exports) equals an economy's total output (equivalent to real income, Y, or GDP). To keep the link with the historical meaning, the IS curve can be said to represent the equilibria where total private investment equals total saving, where the latter equals consumer saving plus government saving (the budget surplus) plus foreign saving (the trade surplus). In equilibrium, all spending is desired or planned; there is no unplanned inventory accumulation.[6] The level of real GDP (Y) is determined along this line for each interest rate. Thus the IS curve is a locus of points of equilibrium in the "real" (non-financial) economy. Given expectations about returns on fixed investment, every level of the real interest rate (i) will generate a certain level of planned fixed investment and other interest-sensitive spending: lower interest rates encourage higher fixed investment and the like. Income is at the equilibrium level for a given interest rate when the saving that consumers and other economic participants choose to do out of this income equals investment (or, equivalently, when "leakages" from the circular flow equal "injections"). The multiplier effect of an increase in fixed investment resulting from a lower interest rate raises real GDP. This explains the downward slope of the IS curve. In summary, this line represents the causation from falling interest rates to rising planned fixed investment (etc.) to rising national income and output. The IS curve is defined by the equation

where Y represents income, represents consumer spending as an increasing function of disposable income (income, Y, minus taxes, T(Y), which themselves depend positively on income), represents investment as a decreasing function of the real interest rate, G represents government spending, and NX(Y) represents net exports (exports minus imports) as a decreasing function of income (decreasing because imports are an increasing function of income). In this equation, the level of G (government spending) is presumed to be exogenous, meaning that it is taken as a given.
[edit] LM curve

For the LM curve, the independent variable is income and the dependent variable is the interest rate. The LM curve shows the combinations of interest rates and levels of real income for which the money market is in equilibrium. It is an upward-sloping curve

representing the role of finance and money. The initials LM stand for "Liquidity preference and Money supply equilibrium". As such, the LM function is the set of equilibrium points between the liquidity preference or Demand for Money function and the money supply function (as determined by banks and central banks). Each point on the LM curve reflects a particular equilibrium situation in the money market equilibrium diagram, based on a particular level of income. In the money market equilibrium diagram, the liquidity preference function is simply the willingness to hold cash balances instead of securities. For this function, the nominal interest rate (on the vertical axis) is plotted against the quantity of cash balances (or liquidity), on the horizontal. The liquidity preference function is downward sloping. Two basic elements determine the quantity of cash balances demanded (liquidity preference) and therefore the position and slope of the function:

1) Transactions demand for money: this includes both (a) the willingness to hold cash for everyday transactions and (b) a precautionary measure (money demand in case of emergencies). Transactions demand is positively related to real GDP (represented by Y,and also referred to as income). This is simply explained - as GDP increases, so does spending and therefore transactions. As GDP is considered exogenous to the liquidity preference function, changes in GDP shift the curve. For example, an increase in GDP will, ceteris paribus, move the entire liquidity preference function rightward in response to the GDP increase. 2) Speculative demand for money: this is the willingness to hold cash instead of securities as an asset for investment purposes. Speculative demand is inversely related to the interest rate. As the interest rate rises, the opportunity cost of holding cash increases - the incentive will be to move into securities.

The money supply function for this situation is plotted on the same graph as the liquidity preference function. The money supply is determined by the central bank decisions and willingness of commercial banks to loan money. Though the money supply is related indirectly to interest rates in the very short run, the money supply in effect is perfectly inelastic with respect to nominal interest rates (assuming the central bank chooses to control the money supply rather than focusing directly on the interest rate). Thus the money supply function is represented as a vertical line - money supply is a constant, independent of the interest rate, GDP, and other factors. Mathematically, the LM curve is defined by the equation , where the supply of money is represented as the real amount M/P (as opposed to the nominal amount M), with P representing the price level, and L being the real demand for money, which is some function of the interest rate i and the level Y of real income. The LM curve shows the combinations of interest rates and levels of real income for which money supply equals money demandthat is, for which the money market is in equilibrium. For a given level of income, the intersection point between the liquidity preference and money supply functions implies a single point on the LM curve: specifically, the point giving the level of the interest rate which equilibrates the money market at the given level of income. Recalling that for the LM curve, the interest rate is plotted against real GDP (whereas the liquidity preference and money supply functions plot interest rates against the quantity of cash balances), an increase in GDP shifts the liquidity preference function rightward and hence raises the interest rate. Thus the LM function is positively sloped.

[edit] Shifts
One hypothesis is that a government's deficit spending ("fiscal policy") has an effect similar to that of a lower saving rate or increased private fixed investment, increasing the amount of demand for goods at each individual interest rate. An increased deficit by the national government shifts the IS curve to the right. This raises the equilibrium interest rate (from i1 to i2) and national income (from Y1 to Y2), as shown in the graph above. The equilibrium level of national income in the IS-LM diagram is referred to as aggregate demand. By the above hypothesis, the graph indicates one of the major criticisms of deficit spending as a way to stimulate the economy: rising interest rates lead to crowding out i.e., discouragement of private fixed investment, which in turn may hurt long-term growth of the supply side (potential output). Keynesians respond that deficit spending may actually "crowd in" (encourage) private fixed investment via the accelerator effect, which helps long-term growth. Further, if government deficits are spent on productive public investment (e.g., infrastructure or public health) that directly and eventually raises potential output, although not necessarily as much as the lost private investment might have. The extent of any crowding out depends on the shape of the LM curve. A shift in the IS curve along a relatively flat LM curve can increase output substantially with little change in the interest rate. On the other hand, an upward shift in the IS curve along a vertical LM curve will lead to higher interest rates, but no change in output (this case represents the Treasury View). Rightward shifts of the IS curve also result from exogenous increases in investment spending (i.e., for reasons other than interest rates or income), in consumer spending, and in export spending by people outside the economy being modelled, as well as by exogenous decreases in spending on imports. Thus these too raise both equilibrium income and the equilibrium interest rate. Of course, changes in these variables in the opposite direction shift the IS curve in the opposite direction. The IS/LM model also allows for the role of monetary policy. If the money supply is increased, that shifts the LM curve downward, lowering interest rates and raising equilibrium national income. Further, exogenous decreases in liquidity preference, perhaps due to improved transactions technologies, lead to downward shifts of the LM curve and thus increases in income and decreases in interest rates. Changes in these variables in the opposite direction shift the LM curve in the opposite direction.

[edit] Incorporation into larger models

By itself, the IS-LM model is used to study the short run when prices are fixed or sticky and no inflation is taken into consideration. But in practice the main role of the model is as a sub-model of larger models (especially the Aggregate Demand-Aggregate Supply model) which allow for a flexible price level. In the aggregate demand-aggregate supply model, each point on the aggregate demand curve is an outcome of the IS-LM model for aggregate demand Y based on a particular price level. Starting from one point on the aggregate demand curve, at a particular price level and a quantity of aggregate demand

implied by the IS-LM model for that price level, if one considers a higher potential price level, in the IS-LM model the real money supply M/P will be lower and hence the LM curve will be shifted higher, leading to lower aggregate demand; hence at the higher price level the level of aggregate demand is lower, so the aggregate demand curve is negatively sloped.

Modelo Is Lm
MODELO IS LM FORMULACION Dado a conocer por John Hicks en 1936 en una conferencia sobre econometra; modelo matemtico que sumariza la teora general de Keynes. El modelo es presentado como una grfica de dos lneas que se intersectan y que representan un equilibrio de corto plazo en los sectores real y monetario (aunque no en todos los mercados, como el del empleo). Este equilibrio resulta en una combinacin de tasas de inters y Producto Interno Bruto real. CURVA IS la is tiene pendiente negativa con los tipos de inters en funcin del pib (y). is significa investment and saving equilibrium pero desde 1937 ha sido usada para representar los diferentes niveles donde el gasto total iguala al pib o donde el ahorro iguala a la inversin. dadas las expectativas sobre los retornos sobre inversiones fijas, cada nivel de tipos de inters generar un nivel de inversin fija; bajas tasas de inters insentivan un nivel mayor de inversin. un aumento en el ingreso se necesita para generar un aumento en el nivel de ahorro a un determinado tipo de inters. alternativamente el efecto del multiplicador hace que un aumento en el nivel de inversin incrementa el pib real. Y=C(Y-T)+I(r)+G+X CURVA LM la curva lm es de pendiente positiva representando el rol de las finanzas y el dinero. lm significan liquidity preference and money supply equilibrium, del tal forma que la funcin lm es el equilibrio entre la preferencia por la liquidez, la demanda de saldos reales y la oferta de dinero (determinada por los bancos y el banco central). M/P=L(r,Y) con incrementos en el pib, la preferencia por la liquidez se mueve a la derecha y los tipos de inters se incrementan. MOVIMIENTOS una hiptesis es que el dficit en el gasto tiene el mismo efecto que un bajo nivel de ahorro o un incremento en la inversin fija, que incrementan la demanda agregada. un incremento en el gasto mueve la curva a la derecha. esto mueve el tipo de inters de...