REVISTA MBITO JURDICO A Tabela Price e os efeitos delet?os da capitaliza?

? composta de juros Resumo: Trata o presente trabalho da demonstrao da ilegalidade das aplicaes da Tabela Price. Aps tratar de alguns conceitos da cincia matemtica que permitem obter uma clara noo da utilizao dos juros, bem como suas classificaes, possvel constatar o fenmeno da capitalizao composta de juros como incidncia de juros sobre juros. Ciente de tal fenmeno, observa-se que o termo anatocismo, prtica rechaada no mbito de proteo comercial, exerce uma relao sinonmia com capitalizao composta de juros, tendo maior utilizao no mbito jurdico. Feitas essas consideraes, demonstra-se como surge a chamada Tabela Price, tambm conhecido Sistema Francs de Amortizao, que recebeu, no Brasil, o nome de seu desenvolvedor, o reverendo presbiteriano Richard Price. Da anlise de trechos da obra do prprio Richard Price, fica clara a construo da tabela com base em juros compostos, poca utilizada em sistemas atuariais. No bastando as afirmaes do prprio desenvolvedor do Sistema Francs de Amortizao, possvel partir da anlise de economistas que comprovam matematicamente a existncia do fenmeno da capitalizao composta de juros no uso da Tabela Price como sistemtica de amortizao de financiamentos. Alcanadas essas concluses, possvel enquadrar a Tabela Price nas hipteses do Decreto 22.626/33, conhecida Lei da Usura, e sua proibio incidncia de juros sobre juros (capitalizao composta de juros, anatocismo) nos contratos de financiamentos em prazo inferior ao anual. Constata-se, tambm, tentativas malogradas de minguar a eficcia do referido normativo, que, entretanto, continua em plena vigncia, conforme o entendimento dos Tribunais. Alm das disposies na lei da Usura, possvel verificar a incongruncia da Tabela Price em face dos princpios de proteo ao consumidor. Sendo certo que a utilizao de crdito valioso instrumento de ascenso social, fica claro que a aplicao da Tabela Price, a seu turno, proporciona ganhos elevados e injustificados s instituies financeiras, e, em contrapartida, onera sobremaneira o devedor que por vezes altamente lesado. Portanto, no obstante as discusses quanto legalidade da Tabela Price, faz-se necessrio refletir sobre sua moralidade, buscando meios para tolher sua aplicao indiscriminada. Palavras-chave: Tabela Price. Capitalizao composta de juros. Anatocismo. Lei da Usura. Decreto 22.626/33. Sumrio : 1. Dos juros e do anatocismo. Histrico, conceitos e classificaes. 1.1. Breve histrico. 1.2. Conceito e classificaes. 1.2.1. Juros simples e compostos. 1.3. Capitalizao de juros. 1.4. Anatocismo. 2. Dos sistemas de amortizao. 2.1. Conceito de amortizao. 2.2. Do sistema de amortizao constante. 2.3. Do sistema de amortizao misto. 2.4. Da tabela price, ou sistema francs de amortizao. 2.4.1. Breve biografia de Richard Price. 2.4.2. Contexto histrico da poca de Price. 2.4.3. Conceituao do sistema francs de amortizao, ou Tabela Price. 2.5. A tabela price e a questo da capitalizao composta de juros (anatocismo). 3. Tabela price. A prtica do anatocismo e suas implicaes jurdicas. 3.1. O decreto 22.626/33 Lei da Usura. 3.1.1. Conceito de usura. 3.1.2. Do contexto histrico da edio do Decreto 22.626/33. 3.1.3. A vigncia do Decreto 22.626/33. 3.2. A tabela price e o art. 4 do Decreto 22.626/33. 3.3. A tabela price e o art. 6 do Decreto 22.626/33. 3.4. A tabela price sob a tica dos artigos 5, XXXII, 170, V, da Constituio Federal, e do Cdigo de Defesa do Consumidor. 3.5. Os efeitos devastadores da capitalizao composta de juros no cidado brasileiro. O crdito como instrumento de ascenso. 4. Concluses. 1. Dos juros e do anatocismo. Histrico, conceitos e classificaes. 1.1. Breve histrico. Desde remotas eras, a remunerao pelo capital emprestado assunto cotidiano. Portanto, registros histricos faro notcia do fenmeno do emprstimo de valor pecunirio em troca de ganhos ou lucro. A Bblia j traz normas em que se rechaa e limita o emprstimo de dinheiro visando lucro por juros, como exemplo o livro do xodo, captulo 22, versculo 25, se emprestares dinheiro ao meu povo, ao atribulado ao teu lado, no deves tornar-te como agiota para ele. No lhe deves impor juros [1]. Nesse sentido, desde os primrdios da humanidade v-se o uso dos emprstimos remunerados por juros, corriqueiramente de forma abusiva por aqueles que detinham grande poder econmico. J se h notcias da sistematizao de emprstimo remunerado por juros no cdigo de Hamurabi, em 1700 a.C., que autoriza a prtica. O Talamude permitia a prtica entre judeus e estrangeiros e entre judeus scios. O cdigo de Justiniano, em 531 d.C., admitia os juros ao limite de 33% ao ano, considerando-se os riscos. Em 1228, Jaime I, rei da Inglaterra e Irlanda, limitou os juros a 20% ao ano e proibiu a composio de juros. (ATALLI, 2003, p. 65, 130, 150, 232) Em 1800, Napoleo Bonaparte cria o Banque de France, editando em 1803 seu regulamento. Sua poltica de crdito proibia toda pessoa fsica a exercer a profisso de prestamista, exceto com a criao de bancos. (ATALLI, 2003, p. 370). Em todas as pocas patente que sempre houve uma preocupao em se limitar as elevadas taxas de juros praticadas, e, em contrapartida, encontraram-se formas de burlar as limitaes, o que no fora diferente com o Brasil. Com o Alvar de 5 de maio de 1810, expedido pelo ento Prncipe Regente D. Joo VI, permitia-se a cobrana de prmio pelo emprstimo de dinheiro para o comrcio martimo, justificado pelo risco que a atividade representava. (SCAVONE JNIOR, 2007, p. 44). As Ordenaes Filipinas, vigorando no Brasil, permitia a resciso de contratos quando presente o engano alm da metade do preo justo livro 4, ttulo 13. Contudo, o Cdigo Civil de 1916, seguindo os ideais do liberalismo capitalista, adotou a autonomia da vontade contratual, em que as partes poderiam convencionar o valor que bem lhes aprouvesse, mesmo que acima do limite legal. Em virtude da crise econmica do caf, em 1922, o argumento dos comerciantes era de que a alta remunerao do capital impedia o crescimento econmico do pas, produo e gerao de empregos. Dentre essas e outras preocupaes, surge o Decreto 22.626, de 7 de abril de 1933, ainda em vigor, que dispe sobre os juros nos contratos, limitando os juros a 1% ao ms, art. 1 e 4, e proibindo a prtica da incidncia de juros sobre juros mensalmente, contudo permitindo-a de forma anual. Com a promulgao da Constituio da Repblica de 1988, volta-se a limitar as taxas de juros a 12% ao ano, nos termos da antiga redao do art. 192, 3, inclusive taxando como crime de usura a cobrana acima do limite especificado, como se depreende de sua leitura, verbis: Art. 192. O sistema financeiro nacional, estruturado de forma a promover o desenvolvimento equilibrado do Pas e a servir aos interesses da coletividade, ser regulado em lei complementar, que dispor, inclusive, sobre: () 3 - As taxas de juros reais, nelas includas comisses e quaisquer outras remuneraes direta ou indiretamente referidas concesso de crdito, no podero ser superiores a doze por cento ao ano; a cobrana acima deste limite ser conceituada como crime de usura, punido, em todas as suas modalidades, nos termos que a lei determinar. Pela edio da Emenda Constitucional n 40/2003, revogou-se o preceito constitucional citado. Entretanto, mesmo ante a limitao constitucional, o 3 do art. 192, CF, estava fadado ao ostracismo, uma vez que, por tratar-se de norma de eficcia limitada, dependia de posterior regulamentao, regulamentao essa que, at sua revogao em 2003, no sobreveio. Nesse sentido, firmou entendimento o Supremo Tribunal Federal, nos termos da fundamentao da Adin n 04/DF, de relatoria do Ministro Sydney Sanches, publicado no Dirio da Justia de 25.06.1993, cuja ementa: AO DIRETA DE INCONSTITUCIONALIDADE. TAXA DE JUROS REAIS AT DOZE POR CENTO AO ANO (PARAGRAFO 3. DO ART. 192 DA CONSTITUIO FEDERAL). () 5. COMO O PARECER DA CONSULTORIA GERAL DA REPUBLICA (SR. N. 70, DE 06.10.1988, D.O. DE 07.10.1988), APROVADO PELO PRESIDENTE DA REPUBLICA, ASSUMIU CARTER NORMATIVO, POR FORA DOS ARTIGOS 22, PARAGRAFO 2., E 23 DO DECRETO N.

92.889, DE 07.07.1986, E, ADEMAIS, FOI SEGUIDO DE CIRCULAR DO BANCO CENTRAL, PARA O CUMPRIMENTO DA LEGISLAO ANTERIOR A CONSTITUIO DE 1988 (E NO DO PARAGRAFO 3. DO ART. 192 DESTA LTIMA), PODE ELE (O PARECER NORMATIVO) SOFRER IMPUGNAO, MEDIANTE AO DIRETA DE INCONSTITUCIONALIDADE, POR SE TRATAR DE ATO NORMATIVO FEDERAL (ART. 102, I. "A", DA C.F.). 6. TENDO A CONSTITUIO FEDERAL, NO NICO ARTIGO EM QUE TRATA DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL (ART. 192), ESTABELECIDO QUE ESTE SER REGULADO POR LEI COMPLEMENTAR, COM OBSERVANCIA DO QUE DETERMINOU NO "CAPUT", NOS SEUS INCISOS E PARAGRAFOS, NO E DE SE ADMITIR A EFICACIA IMEDIATA E ISOLADA DO DISPOSTO EM SEU PARAGRAFO 3., SOBRE TAXA DE JUROS REAIS (12 POR CENTO AO ANO), AT PORQUE ESTES NO FORAM CONCEITUADOS. S O TRATAMENTO GLOBAL DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL, NA FUTURA LEI COMPLEMENTAR, COM A OBSERVANCIA DE TODAS AS NORMAS DO "CAPUT", DOS INCISOS E PARAGRAFOS DO ART. 192, E QUE PERMITIRA A INCIDENCIA DA REFERIDA NORMA SOBRE JUROS REAIS E DESDE QUE ESTES TAMBM SEJAM CONCEITUADOS EM TAL DIPLOMA. 7. EM CONSEQUENCIA, NO SO INCONSTITUCIONAIS OS ATOS NORMATIVOS EM QUESTO (PARECER DA CONSULTORIA GERAL DA REPUBLICA, APROVADO PELA PRESIDENCIA DA REPUBLICA E CIRCULAR DO BANCO CENTRAL), O PRIMEIRO CONSIDERANDO NO AUTO-APLICAVEL A NORMA DO PARAGRAFO 3. SOBRE JUROS REAIS DE 12 POR CENTO AO ANO, E A SEGUNDA DETERMINANDO A OBSERVANCIA DA LEGISLAO ANTERIOR A CONSTITUIO DE 1988, AT O ADVENTO DA LEI COMPLEMENTAR REGULADORA DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL. 8. AO DECLARATORIA DE INCONSTITUCIONALIDADE JULGADA IMPROCEDENTE, POR MAIORIA DE VOTOS. (ADI 4, Relator(a): Min. SYDNEY SANCHES, Tribunal Pleno, julgado em 07/03/1991, DJ 25-06-1993 PP-12637 EMENT VOL-01709-01 PP-00001) Portanto, a legislao atual corrobora com a liberdade irrestrita de fixao das taxas de juros, no que concerne as instituies financeiras, como se depreende de vrios diplomas legislativos, dentre os quais cito a Lei 4.595/64 e a Medida Provisria 2.170-36, de 23.08.2001, essa ltima objeto de indagaes em outro captulo. 1.2. Conceito e classificaes. . O conceito etimolgico da palavra juros delimitado como direito, como corruptela do latim jus, juris (CUNHA, 1996, P. 78 apud SCAVONE JNIOR, 2007, p. 49). Ainda, Scavone Jnior aduz que: Aplicado no plural juros , exprime os interesses, ganhos ou lucros que o detentor do capital aufere pela inverso, ou seja, pelo uso por algum que no possui o capital.(...) Acorde com a clssica e sempre acolhida lio de Washington de Barros Monteiro, juros so o rendimento do capital, os frutos produzidos pelo dinheiro. Assim como o aluguel constitui o preo correspondente ao uso da coisa infungvel no contrato de locao, representam os juros a renda de determinado capital. De acordo co o art. 60, do Cdigo Civil [de 1916], entram eles na classe das coisas acessrias. (MONTEIRO, 1999, p. 345 apud SCAVONE JNIOR, 2007, p. 49) Portanto, a inverso do capital gera um acessrio, previamente acordado, que garante a remunerao ou lucros auferidos pelo detentor do capital. Est relacionado intimamente com dois fatores: a remunerao do credor e o risco envolvido na operao. Os juros se classificam como, quanto origem, convencionais ou legais, quanto ao fundamento, compensatrios ou moratrios, e quanto capitalizao, simples ou compostos, sendo que, comumente, as espcies interagem entre si. Os juros legais so aqueles devidos por fora de lei, independentemente da conveno entre as partes, e podem ser moratrios ou compensatrios. Nas palavras de Serpa Lopes (2000, p.69): Os juros legais so aqueles que, por uma razo de equidade, a lei estabelece para certos e determinados casos. Com j o dissemos, dividem-se em moratrios e compensatrios; essa distino e conceitualmente admissvel em nosso direito positivo, onde ela se mostra patente. Mesmo que assim no fora, inquestionvel que, em certos casos, a obrigao ex lege exige o reconhecimento da mora, enquanto, em outras, se funda simplesmente sobre a utilidade daquele que, ou efetivamente ou presumivelmente, segundo a ordem normal das coisas, est privado de um patrimnio. Os juros convencionais, segundo Scavone Jnior (2007, p. 96), so devidos em razo da manifestao volitiva das partes em funo da prtica de um negcio jurdico. Em outras palavras, decorrem da mora na restituio do capital ou da compensao pelo uso do capital de outrem e, principalmente, da contratao do pagamento de juros. Quanto ao fundamento, os juros compensatrios so aqueles devidos em razo da utilizao do capital pelo devedor na medida em que se colhem frutos do valor empregado, podendo ser legais ou convencionais, enquanto os juros moratrios, tambm convencionais ou legais, decorrem do descumprimento das obrigaes e retardamento na restituio do capital. Por fim, quanto capitalizao, frisando que capitalizao de juros nada tem que ver com a incidncia de juros sobre juros, os juros simples, ou lineares, so aqueles empregados apenas sobre o capital inicial, sem incidncia sobre os valores nominais acumulados. Em mo inversa, a capitalizao composta de juros aquela em que a taxa de juros incide sobre o capital inicial, acrescido dos juros acumulados at o perodo anterior. Nesse regime de capitalizao a taxa varia exponencialmente em funo do tempo. (VIEIRA SOBRINHO, 2000, p. 34). Vale ressaltar que as conceituaes supra servem apenas ao fim de dar uma noo geral dos juros, com o intuito de familiarizao com o tema discutido. Contudo, sobre a classificao dos juros quanto capitalizao, ser abordada de maneira mais especfica em momento oportuno. 1.2.1. Juros simples e compostos. Para uma melhor compreenso do tema, faz-se necessrio tecer breves consideraes, que, longe de esgotar o assunto, nos dar uma viso ampla sobre as diferenas entre juros compostos e juros simples. Por juros simples temos a aplicao de determinada taxa, expressa em um percentual, num valor principal, que podemos chamar de capital inicial, ou aplicado. Como ensina Samanez (2002, p. 2): No regime de juros simples os juros de cada perodo so calculados sempre sobre o mesmo principal. No existe capitalizao de juros nesse regime, pois os juros de um determinado perodo no so incorporados ao principal para que essa soma sirva de base de clculo dos juros do perodo seguinte. Consequentemente, o capital crescer a uma taxa linear e a taxa de juros ter um comportamento linear em relao ao tempo. Nesse regime a taxa de juros pode ser convertida para outro prazo qualquer com base em multiplicaes e divises, sem alterar seu valor intrnseco, ou seja, mantm a proporcionalidade existente entre valores realizveis em diferentes datas. A aplicao dos juros simples muito limitada. Tem algum sentido em um contexto no-inflacionrio e no curtssimo prazo. Nesse contexto, o clculo dos juros simples se d pela seguinte frmula: J=Pxixn Onde J o valor dos juros ganhos, P representa o valor da aplicao, ou capital inicial, i a taxa de juros aplicvel na operao e n o prazo pelo qual utilizado o valor aplicado. No que concerne ao regime de juros compostos, escreve o citado autor:

O regime dos juros compostos o mais comum no dia-a-dia, no sistema financeiro e no clculo econmico. Nesse regime os juros gerados a cada perodo so incorporados ao principal para o clculo dos juros do perodo seguinte. Ou seja, o rendimento gerado pela aplicao ser incorporado a ela, passando a participar da gerao do rendimento no perodo seguinte; dizemos, ento, que os juros so capitalizados. Chamamos de capitalizao o momento em que os juros so incorporados ao principal. No regime de juros simples no h capitalizao, pois apenas o capital inicial rende juros. (SAMANEZ, 2002, p. 15) No regime compostos, como se observa, incorporam-se os juros ao capital aplicado, gerando, pois, um montante que resulta dessa aplicao. Para se vislumbrar a exponenciao, ou dos juros pela sistemtica composta, basta observar a frmula de que nos valemos para seu clculo, qual seja: S = P (1 + i)n Em que S representa o montante resultante da aplicao do principal, P o valor principal aplicado, i a taxa referencial de juros e n o prazo pelo qual o capital inicial fora aplicado. Nesse aspecto, observamos que o tempo serve como expoente para a multiplicao da base, no caso sendo a taxa de juros, por ela mesma tantas vezes quanto indicar o prazo. Passemos, pois, a analisar como se d a capitalizao pela sistemtica dos juros compostos e pela forma simples. Contudo, antes, faz-se necessrio delinear no que consiste a capitalizao. 1.3. Capitalizao de juros. Luiz Antnio Scavone Jnior (2007, p. 178) entende que se constata atecnia no uso do termo juros capitalizados, no sentido de que a capitalizao de juros, por si s, no sinnimo de juros sobre juros (juros compostos ou anatocismo). Para tanto distingue a capitalizao de juros da forma composta e da forma simples. Note-se que, conforme demonstrado, a sistemtica de juros simples, por natureza, no capitaliza juros. Portanto, o que se tem a capitalizao de juros compostos e a capitalizao de forma simples, pelo simples ingresso patrimonial decorrente da aplicao de um percentual em funo do tempo. Nesse sentido, leciona: Portanto, capitalizao de juros gnero do qual so espcies: capitalizao simples (ou linear) e capitalizao composta (exponencial ou juros sobre juros). Sendo assim, a taxa de juros varia linearmente em razo do prazo. Por exemplo: os juros de 1% ao ms aplicados a um determinado capital, pelo prazo de vinte meses, resultam 20% de juros; sobre trinta e seis meses, 36% de juros e assim sucessivamente.() Por outro lado, a capitalizao composta aquela em que a taxa de juros incide sobre o capital inicial, acrescido dos juros acumulados at o perodo anterior. Nesse regime de capitalizao a taxa varia exponencialmente em funo do tempo (VIEIRA SOBRINHO, 1997, p. 34 apud SCAVONE JNIOR, 2007, p.180) Portanto, embora no seja objeto principal do presente trabalho oferecer conceitos pertencentes cincia Matemtica, faz-se necessrio trazer baila alguns apontamentos de suma importncia para a aferio de juros sobre juros, e, consequentemente, ter a ntida noo do que est aambarcado pelas proibies legais atinentes aos juros. O primeiro desse conceitos o de capitalizao de juros. Esse instituto mencionado na grande maioria das doutrinas matemticas e jurdicas simplesmente como a incorporao dos juros (acessrio) no capital inicial. Contudo, em consulta a outros volumes de Matemtica Financeira, foi possvel pinar conceitos mais abrangentes, como os que se descreve abaixo: Do ponto de vista matemtico, a capitalizao uma operao que tem por fim a pesquisa e a pacificao das leis que regem, em funo do tempo, as relaes entre o capital e os juros decorrentes da sua aplicao. Diz-se que a capitalizao se processa a juros compostos quando os juros produzidos em cada perodo so incorporados ao capital para, por sua vez, produzirem juros nos perodos subsequentes. No caso contrrio, isto , quando os juros produzidos so pagos periodicamente ao capitalista, diz-se que a capitalizao se processa a juros simples. (CAVALHEIRO, 1992, p. 06) a operao que tem por fim a formao, por meio de prestaes peridicas e constantes, de um capital. Acima dessas prestaes, acrescidas de seus juros correspondentes ao nmero respectivo de perodos de exigibilidade de cada uma, representa o capital final ou montante atingido. Dois casos devem ser considerados, nesse gnero de operaes, segundo os pagamentos sejam fitos no comeo ou no fim de cada perodo, dizendo-se, no primeiro caso, que so antecipados e, no segundo, posticipados. O montante atingido, nessas condies, por uma srie de prestaes, calcula-se facilmente, levando em conta que a primeira prestao, se os pagamentos so antecipados, rende juros durante todo o tempo do contrato, enquanto que, para o caso de pagamentos posticipados, pelo contrrio, a primeira prestao, depositada no fim do primeiro perodo, s comea a render juros a partir do segundo, sendo que a ltima prestao no rende. (CAVALHEIRO, 1992, p. 107) Assaf Neto (2003, p. 22/23) ainda vai mais longe no sentido de apresentar dois regimes distintos de capitalizao: Podem ser identificados dois regimes de capitalizao: contnuo e descontnuo. A capitalizao contnua um regime que se processa em intervalos de tempo bastante reduzidos caracteristicamente em intervalo de tempo infinitesimal promovendo grande frequncia de capitalizao. A capitalizao contnua, na prtica, pode ser entendida em todo fluxo monetrio distribudo ao longo do tempo e no somente num nico instante. Por exemplo, o faturamento de um supermercado, a formao de um equipamento etc. so capitalizaes que se formam continuamente, e no somente ao final de um nico perodo (ms, ano). O regime de capitalizao contnua encontra enormes dificuldades em aplicaes prticas, sendo pouco utilizado. Na capitalizao descontnua os juros so formados somente ao final de cada perodo de capitalizao. A caderneta de poupana que paga juros unicamente ao final do perodo a que se refere sua taxa de juros (ms) um exemplo de capitalizao descontnua. Os rendimentos, neste caso, passam a ocorrer descontinuamente, somente um nico momento do prazo da taxa (final do ms) e no distribuda pelo ms. De conformidade com o comportamento dos juros, a capitalizao descontnua pode ser identificada em juros simples e juros compostos. A capitalizao de juros pode se dar da forma simples ou composta, conforme j demonstrado. O que nos importar a capitalizao composta de juros. Contudo, interessante apontar as diferenas entre as citadas sistemticas. Embora a capitalizao de juros s se proceda da forma composta, as denominaes capitalizao simples e capitalizao composta podem causar estranheza e confuso. J demonstramos anteriormente que os juros simples no importam, por si, em capitalizao de juros. Contudo, os doutrinadores matemticos tratam da capitalizao simples de juros com o intuito de se referir ao valor que se agrega ao capital em decorrncia da aplicao dos juros. o que podemos extrair da lio de Abelardo de Lima Puccini (2002, p. 23)

A rigor o fenmeno da capitalizao de juros s ocorre no regime de juros compostos, onde os juros se transformam em capital e passam a render juros. Entretanto comum o emprego da expresso capitalizao simples para se referir ao crescimento do dinheiro no regime de juros simples. Feito esse adendo, passemos a anlise da capitalizao de juros das formas simples e composta. Assaf Neto (2003, p. 18) discursa que os juros capitalizados de forma simples so lineares em funo do tempo, se comportando como uma progresso aritmtica: Os critrios (regimes) de capitalizao demonstram como os juros so formados e sucessivamente incorporados ao capital no decorrer do tempo. Nessa conceituao podem ser identificados dois regimes de capitalizao dos juros: simples (ou linear) e composto (ou exponencial). O regime de capitalizao simples comporta-se como se fosse uma progresso aritmtica (PA), crescendo os juros de forma linear ao longo do tempo. Neste critrio, os juros somente incidem sobre o capital inicial da operao (aplicao ou emprstimo), no se registrando juros sobre o saldo dos juros acumulados. Por progresso aritmtica entende-se uma sucesso de nmeros onde cada termo, considerado a partir do segundo, exatamente igual ao termo anterior somado a um valor constante (ASSAF NETO, 2003, p. 436). Para melhor visualizao, iremos nos valer de tabela apresentada pelo Professor Abelardo Puccini (2002, p. 13), num exemplo em que um investidor aplica R$ 1.000,00 em determinado banco pelo prazo de quatro anos, com taxa de juros de 8% ao ano, no regime de capitalizao por juros simples:

Sobre esse modelo de aplicao de juros, Assaf Neto (2003, p. 18/19) faz as seguintes consideraes: Os juros, por incidirem exclusivamente sobre o capital inicial, apresentam valores idnticos ao final de cada ano; Em consequncia, o crescimento dos juros no tempo e linear, revelando um comportamento idntico a uma progresso aritmtica; Se os juros simples, ainda, no forem pagos ao final de cada anos, a remunerao do capital emprestado somente se opera pelo seu valor inicial, no ocorrendo remunerao sobre os juros que se forma no perodo; Como os juros variam linearmente no tempo, a apurao do custo total da dvida no prazo contratado processada simplesmente pela multiplicao do nmero de anos pela taxa anual. Passemos, pois, a demonstrar o sistema composto de capitalizao, o que realmente interessar no decorrer desse trabalho. No regime de capitalizao composta o capital se incorpora aos juros, passando, da, a produzir novos juros. Como assevera Jos Dutra Vieira Sobrinho (2000, p. 34): Capitalizao composta aquela em que a taxa de juros incide sobre o capital inicial, acrescido dos juros acumulados at o perodo anterior. Neste regime de capitalizao, o valor dos juros cresce em funo do tempo. Ao contrrio da capitalizao simples, a sistemtica composta se comporta como uma progresso geomtrica, sucesso de nmeros positivos em que a diviso de cada nmero, a partir do segundo, pelo termo imediatamente anterior, produz sempre o mesmo resultado (ASSAF NETO, 2003, p. 440). Para melhor visualizar os efeitos da capitalizao composta de juros, utilizamos do mesmo exemplo anterior, trazido por Puccini (2002, p. 15):

Sobre o modelo de capitalizao composta de juros, o Professor Assaf Neto comenta (2003, p. 19/20): No critrio composto, os juros no incidem unicamente sobre o capital inicial, mas sobre o saldo total existente no incio de cada ano. Este saldo incorpora o capital inicial emprestado mais os juros incorridos em perodos anteriores; O crescimento dos juros se d em progresso geomtrica, evoluindo de forma exponencial ao longo do tempo. De fato, fcil observar que a sistematizao composta de capitalizao de juros onera por demais o devedor. So, pois, essas consideraes que nos interessaro a fim de aferir o fenmeno da capitalizao de juros em diversas tabelas financeiras, especificamente na Tabela Price. Contudo, a fim de restar plenamente evidenciada a disparidade, e excessiva onerosidade, da sistemtica composta de capitalizao de juros frente a capitalizao simples, poderemos nos valer, mais uma vez, do exemplo trazido pelo professor Alexandre Asssaf Neto (2003, p. 20), imaginando um emprstimo de $ 1.000,00, pelo prazo de 5 anos e com taxa anual de 10%, cuja tabela comparativa resulta em:

Sobre a tabela acima, o referido autor (ASSAF NETO, 2003, p 20/21), tece as seguintes informaes: a) No primeiro perodo do prazo total os juros simples e compostos igualam-se ($ 100,00), tornando tambm idntico o saldo devedor de cada regime de capitalizao. Assim, para operaes que envolvam um s perodo de incidncia de juros (tambm denominado de perodo de capitalizao), indiferente o uso do regime de capitalizao simples ou composto, pois ambos produzem os mesmos resultados. b) A diferena entre os critrios estabelece-se em operaes com mais de um perodo de capitalizao. Enquanto os juros simples crescem linearmente, configurando um PA, os juros compostos evoluem exponencialmente, segundo o comportamento de uma PG. I No regime composto h uma capitalizao dos juros, tambm entendida por juros sobre juros; os juros so periodicamente incorporados ao saldo devedor anterior e passam, assim, a gerar juros. Quanto maior for o nmero de perodos de incidncia dos juros, maior ser a diferena em relao capitalizao simples. Nesse passo, fica bvia a gritante diferena entre os juros devidos em cada sistematizao num prazo elevado. Nesse sentido, certamente a capitalizao composta de juros oferece maior rentabilidade para o credor e pesada onerao ao devedor. A partir da consideraes feitas, possvel tratar acerca da prtica do anatocismo. 1.4. Anatocismo. Atrelada a idia de juros sempre houve a de abuso. O que se observa que desde os atos comerciais em tempos mais remotos, sempre buscava-se coibir prticas abusivas no emprego da remunerao por juros. Como j mencionado, o prprio ordenamento jurdico brasileiro j previu meios de tolher a abusividade no emprego de juros. De todas as prticas abusivas com questo a utilizao de juros, talvez a mais nua e escancarada seja o anatocismo. Principalmente no que diz respeito a financiamentos em instituies financeiras, o anatocismo praticado s claras e, por incrvel, aparente usufruir de uma certa chancela, em especial no mbito do Poder Executivo. Preliminarmente, ento, passemos a considerar as questes envolvidas com o anatocismo, a fim de entendermos o fenmeno da capitalizao composta de juros e a iniquidade que essa representa na vida de muitos cidados brasileiros. Etimologicamente, o termo anatocismo deriva originalmente do grego que rene o advrbio a n a (ao longo de, atravs de, durante) + t o k i z w (emprestar a juros) (PEREIRA, 1976, p. 72, apud KRUSE, 2005, p. 1). possvel concluir que a prtica do anatocismo nada mais do que a capitalizao composta de juros, ou, popularmente, a incidncia de juros sobre juros. Tal termo possui maior utilizao na seara jurdica, embora seja plenamente possvel admitir um como sinnimo do outro. Nesse sentido, se manifesta o professor Jos Jorge Meschiatti Nogueira (2008, p. 18/19): importante destacar que, na disciplina Matemtica Financeira, a Capitalizao de Juro significa a provocao dos mesmos efeitos do juro sobre juro pela aplicao do Juro Composto. Tal prtica em Direito chamada de anatocismo, palavra universal de etimologia grega, com relao de sinonmia com Juro Composto, um termo mais moderno, que no perde sua essncia. Neste aspecto, o trnsito interdisciplinar de seu significado pleno e consolidado numa nica relao de signo. Tal condio passvel de compreenso quando emprestamos o conceito da pressuposio recproca entre as disciplinas da Cincia da Informao e aplicamos para esta terminologia, a fim de constatar que a mobilidade da palavra e seus respectivos sinnimos transitam entre as vrias disciplinas sem a perda de seu significado e da sua essncia.()

Deste modo, quando usamos o termo Juro Composto para a disciplina de Matemtica Financeira, seu significado, quando transferido para a Cincia Jurdica, retorna para a etimologia original da sonoridade grega, ou seja, anatocismo. Mudaram-se apenas a palavra e o som, porm o conceito continuou o mesmo: o signo lingustico une no uma coisa a uma palavra, mas um conceito [significado] a uma imagem acstica [significante] () Esses dois elementos [conceito e imagem acstica] esto intimamente ligados e um reclama o outro. (SAUSSURE, p. 1972, p. 80 apud NOGUEIRA, 2008, p. 19) Portanto, no h o que se indagar. O anatocismo resume-se capitalizao composta de juros, tal como conhecida na cincia jurdica. Para tanto, podemos utilizar o exemplo trazido pelo citado doutrinador (NOGUEIRA, 2008, p. 19), quando da pesquisa dos termos juro composto ou anatocismo no mbito do sistema Tesauro encontrado no stio do Superior Tribunal de Justia. O referido sistema, como conceituado no prprio stio do STJ, um vocabulrio jurdico controlado adotado pela Secretaria de Jurisprudncia do Superior Tribunal de Justia para elaborao das informaes complementares do acrdo. () O Tesauro contm aproximadamente 12.200 conceitos jurdicos[2]. Ao laar o argumento de pesquisa juro composto ou anatocismo, obtm-se os seguintes resultados de sinnimos:

A fim de no se levantar dvidas sobre o assunto, possvel conferir as definies da mesma palavra, anatocismo, em diferentes idiomas, seno vejamos (NOGUEIRA, 2008, p. 19/20): Em ingls Anatocism. [L. Anatocismus, Gr.; to lend on inetrest.] (Law) compound interest. [R] Bouvier. Compound interest significa Juro Composto. Em espanhol Anatocismo: Es la capitalizacin de los intereses, de modo que sumndos e tales intereses al Capital originario pasan a redituar nuevos intereses. Es denominado tambin inters compuesto. Inters compuesto significa Juro Composto. Em italiano Anatocismo (dal greco an di nuovo, e toks interesse) ; L'interesse dell'interesse, cioe la produzione d'interesse dall'interesse scaduto di uma somma di danaro (interesse composto). Interesse composto significa Juro Composto. Em francs anatocisme: nom masculin (latin anatocismus, intrt compos, du grec anatokismos). Intret compos significa Juro Composto. Da podemos extrair o conceito de anatocismo. Essas consideraes preliminares sero de suma importncia, posto tratarmos adiante da capitalizao composta de juros especificamente no mbito da utilizao do sistema francs de amortizao, tambm conhecido com Tabela Price. Os Tribunais ptrios vm decidindo reiteradamente pela ilegalidade da capitalizao composta de juros nos contratos de financiamento em geral,

especificamente alicerados no art. 4 do Decreto 22.626, de 07 de abril de 1933, e na Smula 121 do Supremo Tribunal Federal. Contudo, faz-se necessrio tomar emprestado conceitos pertencentes cincia Matemtica, para, da, concluir se h ou no capitalizao composta de juros, ou anatocismo, nos contratos de financiamento pautados pelo sistema francs de amortizao. Passemos, pois, a tecer breves consideraes sobre o dito sistema francs de amortizao, ou Tabela Price. Desde o contexto histrico para sua elaborao at o levantamento de hiptese como se h, comprovadamente, a capitalizao de juros de forma composta, e, consequentemente, se possvel enquadr-la nos moldes da Lei da Usura (Decreto 22.626/33). 2. Dos sistemas de amortizao. Uma vez familiarizado com os temas tratados anteriormente, intrinsecamente relacionados Matemtica, possvel passar a considerar a Tabela Price, e como esse instrumento de clculo de amortizaes em financiamentos vem causando polmica nas mais diversas relaes jurdicas. Contudo, antes de passarmos a essa considerao, nuclear no presente trabalho, passemos a discorrer brevemente sobre os vrios sistemas de amortizao utilizados nos mais diversos financiamentos no Brasil. Familiarizado com esses sistemas, ser possvel tratar com mais propriedade da sistemtica da Tabela Price. Com base na maior gama de doutrinas matemticas, possvel constatar a existncia dos seguintes sistemas de amortizao: - Sistema de Pagamento nico; - Sistema de Pagamentos variveis; - Sistema Americano; - Sistema Alemo; - Sistema Price ou Francs; - Sistema de Amortizao Constante (SAC); e - Sistema de Amortizao Misto (SAM SAC + Price). Dos modelos acima retratados, apenas alguns interessam para esse estudo, vez que so de utilizao mais ampla nos financiamentos em geral e, basicamente, caracterizam-se pela capitalizao composta de juros. Portanto, ser dada maior ateno aos seguintes sistemas: - Sistema de Amortizao Constante (SAC); - Sistema de Amortizao Misto (SAM SAC + Price). - Sistema Price ou Francs; Logicamente, por demandar maiores consideraes, o sistema francs de amortizao, ou Tabela Price, ser objeto de anlise em momento posterior. Passemos, pois, a considerar as caractersticas e peculiaridades de cada um dos sistemas, partindo, pois, da delimitao de um sistema de amortizao. 2.1. Conceito de amortizao. Segundo o dicionrio Houaiss da Lngua Portuguesa[3], amortizao se define como: amortizao[4] Datao 1650 cf. DA Acepes substantivo feminino 1 1.1 ato ou efeito de amortizar(-se) Rubrica: contabilidade.

parcela anual retirada pelo proprietrio de uma empresa para atender depreciao de bens ativos (mquinas, equipamentos, mveis etc.) 1.2 Rubrica: economia, termo jurdico.

reduo de dvida por meio de pagamento parcial ou gradual acertado entre as partes 1.3 cada um desses pagamentos realizados

Locues a. acelerada Rubrica: economia. amortizao de um ativo (maquinaria, equipamentos etc.) realizada num prazo maior que o de sua vida til a. da dvida pblica Rubrica: termo jurdico. resgate de ttulos da dvida pblica pelo governo a. de aes Rubrica: termo jurdico. pagamento feito por sociedade annima ao(s) seu(s) acionista(s) da parte que lhe(s) cabe no acervo lquido da sociedade, implicando a perda do

valor patrimonial das aes, enquanto o do capital social permanece intacto a. negativa Rubrica: economia. crescimento do principal de uma dvida que se verifica quando as amortizaes (pagamentos) no chegam a cobrir o valor relativo aos juros a. da dvida pblica Rubrica: termo jurdico. resgate de ttulos da dvida pblica pelo governo a. de aes Rubrica: termo jurdico. pagamento feito por sociedade annima ao(s) seu(s) acionista(s) da parte que lhe(s) cabe no acervo lquido da sociedade, implicando a perda do valor patrimonial das aes, enquanto o do capital social permanece intacto a. negativa Rubrica: economia. crescimento do principal de uma dvida que se verifica quando as amortizaes (pagamentos) no chegam a cobrir o valor relativo aos juros a. de aes Rubrica: termo jurdico. pagamento feito por sociedade annima ao(s) seu(s) acionista(s) da parte que lhe(s) cabe no acervo lquido da sociedade, implicando a perda do valor patrimonial das aes, enquanto o do capital social permanece intacto a. negativa Rubrica: economia. crescimento do principal de uma dvida que se verifica quando as amortizaes (pagamentos) no chegam a cobrir o valor relativo aos juros a. negativa Rubrica: economia. crescimento do principal de uma dvida que se verifica quando as amortizaes (pagamentos) no chegam a cobrir o valor relativo aos juros Etimologia amortizar + -o; ver mor(t)- Amortizar significa, portanto, abater o saldo devedor de um determinado capital. A amortizao se caracteriza por ato contnuo de minorao de uma obrigao pecuniria. Assim como define Carlos Patrcio Samanez (2004, p. 207): A amortizao um processo financeiro pelo qual uma dvida ou obrigao paga progressivamente por meio de parcelas de modo que ao trmino do prazo estipulado o dbito seja liquidado. Essas parcelas ou prestaes so a soma de duas partes: a amortizao ou devoluo do principal emprestado e os juros correspondentes aos saldos do emprstimo ainda no amortizados PRESTAO = AMORTIZAO + JUROS Essa separao permite discriminar o que representa devoluo do principal (amortizao) do que representa servio da dvida (juros). Ela importante para as necessidades jurdico-tributveis, tm um efeito fiscal. O termo carncia designa o perodo que vai desde a data de concesso do emprstimo at a data em que ser paga a primeira prestao. Em geral, esse perodo negociado entre o credor e o muturio. Qualquer sistema de amortizao pode ter, ou no, prazo de carncia. So, pois, parcelas de trato sucessivo que visam, somadas a remunerao pelo capital envolvido, alcanar a liquidao de operaes financeiras por atingir o saldo devedor igual a 0 (zero). 2.2. Do sistema de amortizao constante. Feitas essas breves consideraes sobre amortizao, passemos, pois, a analisar uma das sistemticas de amortizao de financiamentos, qual seja, o sistema de amortizao constante, tambm conhecido pelo acrnimo SAC. Tal sistema consiste em um plano de amortizao de uma dvida em prestaes peridicas, sucessivas e decrescentes em progresso aritmtica (...), em que o valor de cada prestao composto por uma parcela de juros e outra parcela de capital. (VIEIRA SOBRINHO, 2000, p. 230). Segundo Samanez (2004, p. 214): Pelo Sistema de Amortizao Constante (SAC), o principal reembolsado em quotas de amortizao iguais. Dessa maneira, diferente da Tabela Price, em que as prestaes so iguais, no Sistema SAC as prestaes so decrescentes, j que os juros diminuem a cada prestao. A amortizao e calculada dividindo-se o valor do principal pelo nmero de perodos de pagamento. Esse tipo de sistema s vezes usado pelo Sistema Financeiro de Habitao (SFH), pelos bancos comerciais em seus financiamentos imobilirios e tambm, em certos casos, em emprstimos s empresas privadas atravs de entidades governamentais. Para melhor visualizar a aplicao prtica da referida sistematizao, poderemos utilizar do exerccio proposto pelo professor Jos Dutra Vieira Sobrinho (2000, p. 230/231), em que se busca elaborar um plano de pagamentos, com base no sistema SAC, correspondente a um emprstimo de $ 100.000,00, taxa de juros de 3% ao ms, a ser liquidado em 10 prestaes mensais, cujo resultado observado na seguinte tabela:

Observe-se que nesse sistema as prestaes so decrescentes, sendo apenas a amortizao do capital principal envolvido na operao constantes em funo do tempo. Muito se questiona acerca da legalidade da aplicao do SAC em contratos de financiamentos em geral, sob o argumento de que tal sistematizao incorreria em capitalizao composta de juros, demonstrado sinnimo de anatocismo, e se incluiria no bice legal da prtica prevista no art. 4 do Dec. 22.626/33. Embora no seja objeto do presente estudo, vale colacionar deciso oriunda do Egrgio Tribunal de Justia do Distrito Federal e Territrios sobre o assunto, verbis: CIVIL E PROCESSO CIVIL. REVISIONAL DE CONTRATO BANCRIO. SISTEMA FRANCS DE AMORTIZAO (TABELA PRICE). CAPITALIZAO MENSAL DE JUROS DEMONSTRADA. DOUTRINA. VEDAO LEGAL. DECRETO N. 22.626/33. ARTIGO 4. SMULA 121 DO STF. ARTIGO 591, CCB/2002. ARTIGO 5, MP 2.170-35/2001. CONSUMIDOR. PRINCPIOS DA TRANSPARNCIA E DA INFORMAO. ARTIGOS 6, II, 46, 52 E 54, 4, CDC. SUBSTITUIO DA TABELA PRICE PELO SAC - SISTEMA DE AMORTIZAO CONSTANTE. DESCABIMENTO. DOUTRINA. AMORTIZAO E PRESTAO. DISTINO. REGIME DAS RENDAS CERTAS OU DETERMINADAS. ADOO DO REGIME DA CAPITALIZAO SIMPLES. CAPITALIZAO SIMPLES E CAPITALIZAO COMPOSTA DE JUROS. DISTINO. COMISSO DE PERMANNCIA. CUMULAO COM OUTROS ENCARGOS MORATRIOS. ABUSIVIDADE. PRECEDENTES.(...) 3 - Igualmente ilcita a substituio da Tabela Price pelo SAC - Sistema de Amortizao Constante (Sistema Hamburgus), que tambm importa a capitalizao composta de juros vedada por lei, vez que o clculo dos juros incide sobre o salvo devedor.(...) (20050111330253APC, Relator CRUZ MACEDO, 4 Turma Cvel, julgado em 07/02/2008, DJ 07/04/2008 p. 92). 2.3. Do sistema de amortizao misto. Trata-se de um sistema misto entre o sistema francs de amortizao (sistema Price) e o sistema de amortizao constante (SAC). Elaborado pelo Banco Nacional de Habitao (BNH), em 1979. Basicamente, consiste num plano de pagamentos composto por prestaes cujos valores so resultantes da mdia aritmtica dos valores das prestaes dos planos SAC e Price, correspondente aos respectivos prazos. (VIERIA SOBRINHO, 2008, p. 239). As prestaes e juros resultam da aplicao da mesma regra. Segundo complementa Assaf Neto (2003, p. 365): O Sistema de Amortizao Misto (SAM) foi desenvolvido originalmente para as operaes de financiamento do Sistema Financeiro de Habitao. Representa basicamente a mdia aritmtica entre o sistema francs (SAF) ou Price e o sistema de amortizao constante (SAC), da explicando-se a sua denominao. Para cada um dos valores de seu plano de pagamentos, deve-se somar aquelas obtidos pelo SAF com os do SAC e dividir o resultado por dois. O professor Assaf Neto (2003, p. 351) lana mo de uma tabela exemplificativa, resultante de um exerccio em que se prope a elaborao de um plano de pagamentos com base no sistema de amortizao misto, correspondente a um emprstimo de $100.000,00, a uma taxa de 30% ao ano, a ser liquidado em 10 prestaes semestrais:

Segundo explica o referido autor (ASSAF NETO, 2003, p. 351): Conforme foi comentado, o SAC determina que a restituio do principal (capital emprestado) seja efetuada em parcelas iguais. Assim, o valor de cada amortizao devida semestralmente calculada pela simples diviso entre o principal ($ 100.000,00) e o nmero fixado de prestaes (1 semestres), ou seja:

Os pagamentos desses valores determinam, como natural, decrscimos iguais e constantes no sado devedor em cada um dos perodos, ocasionando ainda redues nos valores semestrais dos juros e das prestaes. Para o clculo dos juros trabalhou-se, como mais comum nessas operaes de crdito de mdio e longo prazos, com a taxa equivalente composta. Assim, para uma taxa nominal de 30% ao ano, conforme considerada no Exemplo Ilustrativo Geral, a taxa equivalente semestral atinge: Taxa Equivalente

Os juros, por incidirem sobre o saldo devedor imediatamente anterior, apresentam valores aritmeticamente decrescentes, conforme so apuradas na penltima coluna do Quadro 12.1. Para o final do primeiro semestre, os encargos financeiros somam: 14,0175% x 100.000,00 = $ 14.017,50; ara o final do segundo semestre: 14.0175% x 90.000,00 = $ 12.615,80; para o final do terceiro semestre: 14,0175% x 80.000,00 = $ 11.214,00; e assim por diante. Somando-se, para cada perodo, o valor da amortizao do principal com os respectivos encargos financeiros, tem-se o valor da prestao semestral do financiamento. Assim, para o primeiro semestre a prestao atinge: $ 10.00,00 + 14.017,50 = $ 24.017,50;para o segundo semestre: $ 10.000,00 + $ 12.615,80 = $ 22.615,80; e assim sucessivamente. Pode ser observado, uma vez mais, que a diminuio de $ 1.401,70 no valor dos juros em cada perodo explicada pelo fato de as amortizaes (fixas) reduzirem o saldo devedor da dvida (base de clculo dos juros) semestralmente em $ 10.000,00. esta diminuio provoca, em consequncia, uma reduo nos juros equivalente: 14,017% x $ 10.000,00 = $ 1.401,70. Observa-se que esse sistema de amortizao utilizado mais amplamente nos contratos de financiamento imobilirio, principalmente pela Caixa Econmica Federal. Ao que tudo indica, ao utilizar a sistemtica da Tabela Price, o sistema de amortizao misto incide na prtica do anatocismo. Contudo, trata-se de objeto diverso, sendo que nos limitamos a esclarecer as caractersticas principais da sistemtica de financiamento mencionada. 2.4. Da tabela price, ou sistema francs de amortizao. O sistema francs de amortizao conhecido no Brasil como Tabela Price, em razo do desenvolvedor da sistematizao Richard Price (1723 1791), Reverendo Presbiteriano. Primeiramente, interessante tecer apontamentos sobre o criador da referida tabela, o contexto histrico em que se encontrava quando da elaborao da sistemtica em estudo, e as implicaes para que se propunha. 2.4.1. Breve biografia de Richard Price. Richard Price nasceu na Inglaterra, em Tynton, Llangeinor, Glamorgan, em fevereiro de 1723. Filho de Rhys Price, fazendeiro e Ministro Religioso Calvinista de linha extremamente puritana e disciplinador. (NOGUEIRA, 2008, p. 08) Aps a morte de seu pai, em 1740, mudou-se para Londres, para ento morar com seu tio Samuel Price, vindo a completar seus estudos na C. Academy, em Tenter Ailey, Moorfields, adquirindo instruo e influncia de John Eames, matemtico e amigo muito prximo do ento falecido Isaac Newton. (NOGUEIRA, 2008, p. 08) Seguiu seus estudos at 1748, momento em que se formou Ministro Presbiteriano, se tornando capelo de George Streatfiel, sendo que possua a liberdade de oficiar como Ministro em outras parquias presbiterianas. Casou-se com a filha de um arruinado especulador e comerciante do ramo martimo, Sarah Blundell, em 1758, mesmo ano em que publica uma de suas principais obras, Review of the Principal Questions in Morals, em que prope a reviso das principais questes morais da poca. Funda, juntamente com Joseph Priestely, Ministro Protestante e descobridor do processo da fotossntese e da gua carbonada, um grupo conhecido por Dissidentes Racionais, e, em 1766, publica Importance of Christianity, obra em que rejeita ideias catlicas tradicionais. Embora tenha sido mais conhecido como filsofo e telogo, seus estudos matemticos vinham de antes das suas publicaes de cunho filosfico. Relacionava-se intimamente com Thomas Bayes, expoente do Teorema Fundamental na Estatstica, e ministro no-conformista, assim como Price. (NOGUEIRA, 2008, p. 09). Bayes escreveu, em 1736, um importante artigo, An introduction to the doctrine of flucions, and a defense of the mathematicians agaisnt the objections of the autor of the analyst, e, embora no se conhea seus vnculos acadmicos, em 1742 foi elevado condio de companheiro da Sociedade Real Inglesa. Segundo os bigrafos de Price, aps a morte de Bayes, esse encontra um manuscrito intitulado Essay towards solving a problem in the Doctrine of Chances, divulgado em 1763. At hoje, tal trabalho conhecido como Teorema de Bayes, influenciador da estatstica moderna, que foi conhecido mundialmente graas ao carter de Price. Admite-se que Price tenha desenvolvido grande parte de seu conhecimento matemtico com Bayes. Vale lembrar, tambm, que Price produziu a aplicao prtica do citado Teorema de Bayes no campo atuarial, vez que haviam falhado em combinar tabelas de mortalidade com anuidades ou pagamentos parcelados. (NOGUEIRA, 2008, p.10) Em 1769, Richard Price elaborou famosa obra de estatstica para o ramo de seguros, Northampton Mortality Tables, a pedido da Equitable Society da Inglaterra. (NOGUEIRA, 2008, p.10)

Segundo Jos Jorge Meschiatti Nogueira (2008, p. 10): A partir desse estudo e da elaborao das tabelas de mortalidade, em 1771 seria publicada a obra final sobre o assunto, que viria a ser editada at 1812, sob o ttulo Observations on Reversionary Payments (Observao sobre Devoluo de Pagamentos Reversveis). Nessa obra, Price explica os esquemas de proviso de anuidades a vivas e idosos, o mtodo para o clculo dos valores de seguros de vida, a dvida interna, ensaios sobre aritmtica e diferentes assuntos na doutrina de rendas vitalcias e, principalmente, a coleo das Tabelas de Juro Composto, batizada no Brasil como Tabela Price, como j explicado. nessa obra que Price expe seu conceito e seu mtodo utilizado no sistema de pagamentos peridicos com direito a remunerao em benefcios, ou seja, para se calcular o valor de uma srie uniforme de pagamentos consecutivos e durante um certo tempo, para receber uma remunerao futura pelo pagamento de rendas certas, em aposentadoria e seguros. Confecciona tambm a frmula que produz a recuperao do Capital, a Juro Composto, que a mesma coisa que juros sobre juro pelo sistema de pagamentos parcelado. Por ela, pode-se comparar e notar que o prestamista detentor do Capital ter recebido no final, pelo sistema de pagamento, na aplicao de um Capital do mesmo valor, a Juro Composto (juro sobre juro), que neste caso e ao final produzir os mesmos efeitos, com os mesmos resultados. O ponto alto para o estudo que se pretende ser justamente a publicao da obra Observations on Reversionary Payments, em que Richard Price lana mo de suas Tabelas de Juro Composto, utilizadas at hoje para financiamentos. Ressalte-se que as Tabelas de Richard Price foram originalmente publicadas com objetivo atuarial, uma vez que eram previstas para o clculo de benefcios previdencirios e de seguridade social. O ano de 1789 marca a personalidade de Price como defensor do pensamento liberal. Nesse ano, faz o ltimo de seus controvertidos sermes em que defende a Revoluo Francesa, produzindo repercusso na sociedade conservadora inglesa, informando que os ingleses tambm poderiam destronar um rei caso esse fosse cruel. O Rei George III qualificou-o como ateu, financiando panfletos para seus adversrios ideolgicos, chegando a ser caricaturado como louco e ateu. (NOGUEIRA, 2008, p. 12) Price manteve fortes vnculos com colonos norte americanos rebeldes, dentre os quais Benjamin Franklin e Thomas Jefferson, sendo partidrio da independncia das colnias americanas, o que desagradava a monarquia e os setores conservadores. Price falece em abril de 1791, com 68 anos de idade (NOGUEIRA, 2008, p. 12). 2.4.2. Contexto histrico da poca de Price. As primeiras publicaes estatsticas comearam a surgir no final do sculo XVIII, relativas a populao e impostos, dentre outros assuntos. O mercantilismo, acompanhado das grandes exploraes alm mar, haviam avariado a economia das grandes potncias europias. (NOGUEIRA, 2008) Quanto s limitaes tcnicas, e a justificativa de utilizao das tabelas de Price at um passado recente, salienta Gilberto Melo[5]: Importante ainda salientar que na poca em que foi criada a Tabela Price, no sculo XVIII, no existiam nem mesmo calculadoras, sendo os clculos realizados por instrumentos rudimentares que no permitiriam o clculo exponencial dos juros compostos. Esta tbua de fatores chamada Tabela Price veio possibilitar que os clculos fossem feitos com simples operaes matemticas, adequadas aos instrumentos disponveis poca, caso contrrio seriam necessrias calculadoras cientficas que no existiam quele tempo. Para melhor ilustrar a dificuldade do homem mdio de se elaborar clculos financeiros, em 1971, quando cursvamos o primeiro ano de Engenharia na UFMG, somente dois alunos em nossa classe possuam calculadoras manuais. Todos os outros alunos se utilizavam da rgua de clculo para fazer todos os clculos, desde os mais simples at os mais complexos. Nesta ocasio j havia o curso de programao Fortran na Escola de Engenharia, mas o computador era nico, situado na Reitoria da UFMG, funcionava a cartes perfurados e ocupava parte aprecivel da enorme sala onde se localizava. Com a elaborao da Tabela Price de fatores para diferentes situaes de taxas e de prazos possibilitou-se ao leigo o acesso evoluo de sua operao de crdito ou arrendamento mercantil. Em 1970 o Prof. Abelardo de Lima Puccini publicou um livro intitulado Tabela Price Impressa em Computador, onde apresentou fatores para taxas de juros variando de 5% a 36% ao ano e prazos de financiamento de um a vinte anos. At ento e ainda por algum tempo consultava-se na Tabela Price os fatores necessrios para se fazer os clculos de financiamentos ou arrendamento mercantil neste sistema. Com a grande disponibilidade, a custos acessveis, de calculadoras financeiras e computadores pessoais, deixou-se de consultar os referidos fatores e passou-se a usar estes equipamentos, onde se entra com os parmetros necessrios e se obtm imediatamente os valores procurados. Nesse momento histrico, iniciou-se a famigerada Revoluo Industrial, com razes na Inglaterra. As colnias britnicas situadas na Amrica do Norte lutavam pela liberdade. A Frana passava por profundas modificaes em razo da ecloso de ideologias liberais, em que se destronavam reis cruis e buscava-se a implementao de ideais democrticos, influenciados fortemente pelo movimento iluminista que movia a burguesia ascenso. Economicamente, Adam Smith propunha um modelo de progresso e riqueza. No eram decretos reais ou leis que equilibravam a oferta e demanda de bens. A fora motriz era o egosmo humano, transmutado de pecado virtude, resqucios que fomentam a economia at os dias atuais. Conforme bem salienta Jos Jorge Meschiatti Nogueira (2002, p. 24): Era esse modelo de justificao de Adam Smith que iniciava o impulso burgus na corrida pelos lucros. Nele a trilogia liberdade, fraternidade e igualdade assemelhava-se transformao de Cinderela, cujo sonho sempre acaba com a volta para o mundo da dura realidade: trabalho com rduas jornadas de 15 horas, sem o relativo aumento dos salrios, nenhuma segurana e explorao infantil. Nascia o Capitalismo! na seguinte frase que podemos resumir esta realidade: para formar a sociedade Feliz..., necessrio que grande nmero de pessoas continue a ser Ignorante e Pobre. (Bemard Mandeville, sc. XVIII) Da podemos mensurar as revolues ocorridas e contextualizadas na poca do Reverendo Price, bem como a iluso causada por alguns dos ideais libertadores que, por fim, trariam duras agruras, principalmente para as classes menos favorecidas, e, consequentemente, hipossuficientes. 2.4.3. Conceituao do sistema francs de amortizao, ou Tabela Price. A Tabela Price, ou sistema francs de amortizao, consiste em um plano de amortizao de uma dvida em prestaes peridicas, iguais e sucessivas, dentro de um conceito de termos vencidos, em que o valor de cada prestao, ou pagamento, composto por duas parcelas distintas, a saber, juros e capital, que configura a amortizao da dvida originria. (VIERA SOBRINHO, 2000, p. 220/221). No necessariamente o sistema em questo implica em prestaes mensais, podendo ser em qualquer perodo de tempo (trimestral, semestral, anual) e ser elaborado com base em qualquer taxa de juros, no se limitando a 1% ao ms. Segundo Jos Dutra Vieira Sobrinho (2000, p. 221), o valor das prestaes determinado utilizando-se a mesma frmula para sries de pagamento com termos vencidos, qual seja:

Sendo P o principal capital; i a taxa de juros,n o prazo considerado exponencialmente, e R as parcelas (em igual valor). Como ensina o citado autor (VIEIRA SOBRINHO, 2000, p. 221) A parcela de juros obtida multiplicando-se a taxa de juros (mensal, semestral ou anual) pelo saldo devedor existente no perodo imediatamente anterior (ms, trimestre, semestre ou ano). A parcela de amortizao determinada pela diferena entre o valor da prestao e o valor da parcela de juros. Assim, o valor da parcela de juros referente primeira prestao de uma srie de pagamentos mensais igual taxa mensal multiplicada pelo valor do capital emprestado ou financiado (que o saldo devedor inicial). Para melhor visualizao do funcionamento da referida tabela, o Professor Jos Dutra Vieira Sobrinho utiliza um exemplo ilustrativo didtico, em que se prope o clculo das parcelas de juros e amortizao referentes a primeira prestao, de um emprstimo de $ 8.530,20, taxa de 3% ao ms, para ser liquidado em 10 prestaes iguais. Eis a resoluo do problema proposto (VIEIRA SOBRINHO, 2000, p. 221/222): a) Valor da prestao R = P x FRC (i, n) = 8.530,20 x FRC (3%, 10) R = 8.530,20 x 011723 = 1.000,00 b) Valor da parcela de juros (J) J = i x P = 0,03 x 8.530,20 = 255,91 c) Valor da parcela de amortizao (A) A = R J = 1.000,00 255.91 = 744,09 Para que possamos determinar as parcelas de juros e as parcelas de amortizaes correspondentes s demais prestaes, necessrio convencionar o seguinte: Jt = parcela de juros referente ao perodo de ordem t (t = 1, 2, 3, ..., n) At = parcela de amortizao referente prestao de ordem t (t = 1, 2, 3, ..., n) Pt = Saldo devedor referente ao perodo de ordem t (t = 1, 2, 3, ..., n - 1) Assim, o valor da parcela de juros referente primeira prestao ser representado por J1, da segunda por J2, da quinta por J5, e assim sucessivamente; idem para as parcelas de amortizao. Quanto ao saldo devedor, o saldo inicial ser representado por P0; o saldo devedor no final do primeiro perodo aps a deduo da primeira amortizao (A1) ser representado por P1; o saldo devedor no final do segundo perodo aps a deduo da segunda amortizao (A2) ser representado por P2. e assim por diante. Voltemos ao exemplo em pauta para calcular as parcelas de juros e amortizao referente segunda prestao. J2 = i x P1 P1 = P0 A1 = 8.530,20 744,09 = 7.786,11 J2 = 0,03 x 7.786,11 = 233,58 A2 = R J2 = 1.000,00 233,58 = 766,42 Para a terceira prestao: J3 = i x P2 P2 = P1 A2 = 7.786,11 766,42 = 7.019,69 J3 = 0,03 x 7.019,69 = 210,59 Operando da mesma forma para as demais prestaes, teremos os valores resumidos na Tabela 8.1 para a srie de 10 prestaes, que vamos denominar plano de pagamento do emprstimo. Dado o exemplo acima, o ilustre professor demonstra de forma muito minuciosa como se d a aplicao da Tabela Price em financiamentos. Da operao em questo, surge uma tabela a fim de se visualizar o plano de pagamentos, que se transcreve abaixo (VIERA SOBRINHO, 2000, p. 220/221):

Por fim, interessante a comparao efetuada por Alexandre Assaf Neto (2003, p. 366/367), entre os trs sistemas de amortizao considerados, levando-se em considerao uma operao de $ 100.000,00, com uma taxa de juros de 30% ao ano, a ser liquidada em 5 anos, em 10 prestaes semestrais, cujo resultado, levando-se em conta as frmulas utilizadas para cada sistema de amortizao, resulta nas tabelas seguintes:

 possvel observar, de forma clara e sem maiores complicaes, que, de todos os sistemas de amortizao, a sistemtica da Tabela Price apresenta maior onerosidade ao devedor. No Sistema de Amortizao Constante, tomando o exemplo citado, o total de juros da operao de $ 77.096,50, enquanto no Sistema de Amortizao Misto $ 84.470,80, e, por fim, pela Tabela Price $ 91.844,00. A diferena da Tabela Price em razo do sistema SAC de $ 14.747,50, e em funo do Sistema Misto de Amortizao de $ 7.373,20. As diferenas so maiores ainda quando a prestao se estende ao longo de um prazo mais elastecido, haja vista os juros comportarem-se de forma exponencial em funo do tempo, e no de forma linear. Aos olhos leigos, caracterstica da grande maioria populacional que possui financiamentos em instituies financeiras que utilizam a Tabela Price, os juros, por si s, so abusivos. Contudo, ultrapassado o primeiro momento de surpresa, possvel observar outros abusos constantes da sistemtica Price de capitalizao composta de juros, mormente em razo da prtica do anatocismo, o que se ver adiante. 2.5. A tabela price e a questo da capitalizao composta de juros (anatocismo). Segundo Luiz Antonio Scavone Jnior (2007, p. 195), a Tabela Price, tambm conhecida como sistema francs de amortizao, pode ser definida como o sistema em que, a partir do conceito de juros compostos (juros sobre juros), elabora-se um plano de amortizao do capital em parcelas peridicas, iguais e sucessivas, considerando o termo vencido. Segundo ainda o referido autor: Com fundamento em Mrio Geraldo Pereira (tese de doutorado), ensina Jos Dutra Vieira Sobrinho que a denominao tabela price se deve ao matemtico, filsofo e telogo ingls Richard Price, que viveu no sculo XVIII e que incorporou a teoria dos juros compostos s amortizaes de emprstimos (ou financiamentos). A denominao 'sistema francs', de acordo com o autor citado, deve-se ao fato de o mesmo ter-se efetivamente

desenvolvido na Frana, no Sculo XIX. Esse sistema consiste em um plano de amortizao de uma dvida em prestaes peridicas, iguais e sucessivas, dentro do conceito de termos vencidos, em que o valor de cada prestao, ou pagamento, composto por duas parcelas distintas: uma de juros e uma de capital (chamada amortizao). (PEREIRA, 1965, p 176 apud SCAVONE JNIOR, 2007, p. 195) Nesse sistema de amortizao as parcelas so compostas de um valor referente aos juros, calculado sobre o saldo devedor amortizado, e outro referente a prpria amortizao. Os juros so compostos na exata medida em que, sobre o saldo amortizado, calculado o novo saldo, com base nos juros sobre aquele aplicados, e, sobre este novo saldo amortizado, mais uma vez os juros sobre todo o capital e no sobre a parcela devida, e assim por diante. (SCAVONE JNIOR, 2007, p. 195/196) Portanto, observa-se que a Tabela Price, por natureza, construda com base em tabelas preexistentes de juro composto. Mais uma vez, vale frisar que, conforme demonstrado, para os efeitos jurdicos, capitalizao composta de juros implica, necessariamente, em anatocismo, uma vez que so palavras sinnimas utilizadas em diferentes cincias. Frente a outros sistemas de amortizao, parece ser mais vantajosa, uma vez que as parcelas so invariveis, peridicas e sucessivas, o que normalmente no ocorre com outras tabelas de financiamento. Para chegar a essa concluso, faz-se necessrio ir ao mago da questo, utilizando-se da publicao dos manuscritos do prprio Richard Price a fim de aferir se h ou no capitalizao de juros, ou anatocismo, em sua sistemtica de amortizao de dvidas. Como, certamente, esbarra-se no bice da indisponibilidade de tamanha preciosidade, satisfatrio saber que o j citado professor Jos Jorge Meschiatti Nogueira (2008, 27-47) traz em sua obra trechos das tradues juramentados do livro Observations on Reversionary Payments, em que Price publica suas tabelas. Nesses livros, possvel confirmar que o prprio Price, faz meno s suas tabelas como capitalizao composta de juros, at mesmo batizando-as de tabelas de Juro Composto. Passemos, pois, a analisar a construo das tabelas pelo prprio Price, ressaltando que as tradues juramentadas reproduzidas por Nogueira, e colacionadas no presente trabalho, foram encomendadas por ele e registradas no 2 Registro de Ttulos e Documentos de Campinas, por microfilme sob o n. 119.798, literalmente: CONSTRUO das quatro tabelas precedentes ESTAS Tabelas podem ser encontradas na maioria dos livros que tratam de Juro Composto e anuidades; mas tem sido, neste estudo, tantas vezes necessrio consult-las, que foi preciso poupar o leitor o trabalho de recorrer a outros livros por causa delas. O 1, 2, 3, &c. nmeros na primeira tabela correspondem aos quocientes de unidade divididos pela 1, 2, 3 &c. potncias respectivamente de 1 acrescida de seu juro para um ano; ou 1.023, 1.025, 1.03, 1.035, 1.04, 1.05, &c. de acordo com o juro correspondente de 2, 2 , 3, 3 , 4, 5, &c. por cento. O 2, 3, 4 &c. nmeros na segunda tabela correspondem s somas do 1 e 2; do 1, 2 e 3; do 1, 2, 3 e 4, &c. &c. nmeros respectivamente na primeira Tabela. Os nmeros na 3 Tabela correspondem s potncias de 1 acrecidas do seu juro para um ano. Ou seja, r, r2 r3, &c. o 2, 3, 4 &c. nmeros na segunda tabela correspondem s somas do 1 e 2; do 1, 2 e 3; do 1, 2, 3 e 4, &c. nmeros da 3 Tabela, acrescidos da unidade. (PRICE, 1803, p. 286 apud NOGUEIRA, 2007, p. 28). Primeiramente, podemos observar s claras, que o prprio Richard Price admite que suas tabelas so construdas com Juro Composto, o que vimos tratar-se de anatocismo, sendo sinnimos. Expe-se abaixo sistemtica de construo das tabelas de juro composto confeccionada por Richard Price, conforme notas explicativas (PRICE, 1803 apud NOGUEIRA, 2007, p. 30/33. Tabela I O presente Valor (Valor Presente) de 1 a ser recebido ao final de qualquer nmero de Anos, no excedendo a 100; descontado a Taxas de 2, 2 , 3, 3 . 4, 4 , 5, 6, 7, 8, 9 e 10 porcento de Juro Composto. (...) Tabela II O valor Presente da Anuidade sobre Uma Libra qualquer Nmero de Anos no excedendo a cem.(...) Tabela III Mostra a quantia a qual o Capital de 1 crescer a Juro Composto em qualquer Nmero de Anos no excedendo a cem.(...) Tabela IV Mostra a Quantia a qual 1 anual crescer a Juro Composto em qualquer nmero de Anos no excedendo a cem. (PRICE, 1803, p. 262, 263 apud NOGUEIRA, 2007, p. 30, 32). fcil ver que, por questo de nomenclatura, Price atribui a todas as suas tabelas a sistemtica de juros compostos. Portanto, sob esse enfoque, inquestionvel a capitalizao composto de juros, ou anatocismo conforme observado, nas tabelas de remunerao de capital do Reverendo Price. Mais interessante ainda, sob esse argumento, observar a forma didtica em que Price (1803, p.287 apud NOGUEIRA, 2007, p. 34/36) explica a utilizao de suas tabelas de juro composto na forma de perguntas e respostas, que passa-se a transcrever: Questo I A que montante ou anuidade uma determinada quantia ou anuidade aumentar, em um determinado nmero de anos, a uma determinada taxa de Juro Composto? Resposta. Multiplique o nmero na 3 Tabela, referente a determinada taxa e contrrio ao determinado nmero de anos, pela determinada quantia ou anuidade, e o produto obtido ser a resposta. Exemplo. O produto de 40 em 2.0258 (ou seja, 81.032) corresponde ao montante ao qual o Capital de 40 crescer em 18 anos, considerando- se o juro a 4 por cento; e o mesmo produto corresponde igualmente anuidade a qual uma anuidade de 40 crescer no mesmo perodo, considerando-se o mesmo juro.(...) Questo II A que montante uma determinada anuidade equivaler a uma determinada taxa de Juro Composto por um determinado nmero de anos? Resposta: Multiplique o numera na quarta Tabela, referente taxa e contrrio ao determinado nmero de anos, pela determinada anuidade, e o produto obtido ser a resposta.

Exemplo. O produto de 40 em 25.6454 (ou seja, 1025.826) corresponde ao montante ao qual 40 anuais equivalero em 18 anos, considerando-se o juro a 4 por cento.(...) Questo VIII Admitindo-se que o esquema de uma sociedade para concesso de anuidades a vivas seja tal que, caso um membro viva um ano aps sua admisso, sua viva ter direito a uma renda vitalcia de 20. No caso de sete anos, a mais 10, ou 30 no total. No caso de quinze anos, a um outro adicional de 10, ou 40 ao todo. Quais deveriam ser os pagamentos anuais dos membros com idades de 30, 40 e 50 anos, supondo-se que eles tenham a mesma idade que suas esposas, e considerando-se o Juro Composto a 4 por cento? Resposta De acordo com a hiptese, explicada na p. 2, e portanto, muito prximo, de acordo com as Tabelas de Observao para Breslaw e Norwich, ou Tabelas V e VIII no incio do Vol. II: 8.44; 8.69; 9.05. Mais uma vez, percebe-se que o prprio Richard Price denomina suas tabelas como de juros composto. Portanto, pela leitura do livro Observations on Reversionary Payments possvel visualizar perguntas e respostas em que Price explica o uso das tabelas, que ele mesmo denomina de juros composto. No bastassem os argumentos pelo prprio Price, possvel observar a questo da capitalizao composta de juros em suas tabelas da leitura de vrias doutrinas Matemticas, dentre as quais, pode-se citar: 14. Amortizao a Juros Compostos 14.1 Mtodo francs ou de amortizao progressiva Por esse mtodo, pelo qual as prestaes destinadas amortizao da dvida so peridicas e constantes, os juros incidem somente sobre o saldo devedor, no final de cada perodo. A prestao empregada na amortizao gradual da dvida compreende duas parcelas variveis, segundo lei conhecida, cujas somas porm so: uma constante, crescente, destinada amortizao do capital, e a outra, decrescente, destinada cobertura dos juros. (grifos no constam do original) (CAVALEIRO, 1992, p. 137) O sistema price consiste em colocar um capital a juros compostos capitalizados mensalmente a uma taxa anual (FRANCISCO, 1976, p 44 apud SACAVONE JNIOR, 2007, p. 196) A tabela Price j teve grande aceitao no mercado brasileiro e ainda utilizada atualmente, principalmente nos financiamentos imobilirios. A sua grande caracterstica ter a taxa nominal como elemento de entrada, ao passo que os fatores so calculados com a taxa efetiva dela decorrente. Por exemplo, uma tabela com a taxa nominal de 36% ao ano capitalizados mensalmente ter as seguintes caractersticas:(...) Conforme visto no problema anterior, a taxa efetiva anual de 42,58 %, muito maior que a taxa nominal de 36% ao ano. Assim, muito cuidado deve ser tomado com a tabela price, pois a taxa nominal de juros de cada tabela sempre menor do que a taxa efetiva anual correspondente, podendo essa diferena alcanar valores bastante significativos. (PUCCINI, 1999, p. 74) Devido ao fato de ser bastante usual financiamentos a longo prazo, considerando-se taxas anuais com capitalizao mensal a serem resgatados ao longo de anos por meio de prestaes mensais, resolveu-se tabelar a frmula, para diversos valores de juros e de capital, de tal modo que tivssemos o valor da prestao correspondente ao caso do emprstimo de um capital unitrio. Tais tabelas so denominadas Tabelas Price. (FARO, 1998, p. 74 apud SCAVONE JNIOR, 2007, p.214) possvel observar que as condies dspares da Tabela Price so objeto de cautela at mesmo entre os doutrinadores, uma vez que lhe reconhecida que a taxa efetivamente cobrada supera a taxa nominal prevista contratualmente. Ainda, pode-se acrescentar a percia noticiada por Luiz Antnio Scavone Jnior (2007, p. 210/212), nos autos do processo 418/96, que tramitou perante a 8 Vara Cvel de Aracaju SE, nos seguintes termos: Queira o Sr. Perito informar se a metodologia price, bem como qualquer tipo de metodologia de clculo que se utilize juros compostos, prestigiam a contagem de juros sobre juros. Justifique a resposta. Resposta: guisa de intrito, afigura-se-nos de bom alvitre trazer a lume algumas observaes conceituais sobre o sistema price, resgatadas do j mencionado livro Matemtica financeira objetiva e aplicada, de Abelardo de Lima Puccini, e da apostila Curso de matemtica financeira bsica, que editamos em junho de 1996: Sistema price: Srie Uniforme (Prestaes Iguais) 1.1 Consideraes Preliminares Bastante difundido nos meios comerciais brasileiros, o sistema price tem por caracterstica primordial a igualdade absoluta do valor monetrio de suas prestaes, nas quais se enclausuram, alm das verbas amortizadoras do principal financiado, os juros cobrados pelos agentes emprestadores. Constitui-se, deste modo, relao fundamental do modelo em estudo: Prestao = Amortizao + Juros. Para a obteno dos valores relativos a cada uma das parcelas integrantes da precitada relao, deve-se observar, com rigor cientfico, a seguinte sequencial: a) em primeiro lugar, calcula-se o valor da prestao constante, podendo se, para tanto, contar com o auxlio da calculadora financeira HP-12C; b) a seguir, efetua-se o clculo dos juros do perodo , aplicando-se a taxa contratual sobre o saldo devedor acumulado (montante) existente no incio do perodo correspondente; c) por fim, calcula-se o valor da amortizao do principal financiado, ou seja, a diferena entre o valor da prestao constante (a) e o valor dos juros do perodo (b). Com o passar do tempo, ao passo em que o valor dos juros vai decrescendo gradativamente,as amortizaes, inverso modo vo se tomando cada sempre resulte no valor da prestao constante (...). Sistema price: Srie Uniforme (Prestaes Iguais) 1.2 Propriedades O exemplo acima permite-nos, tambm deduzir as duas propriedades essenciais do sistema price:

- qualquer termo da amortizao igual ao seu antecedente multiplicado por (1 + i); - o saldo devedor remanescente ser sempre o valor presente das prestaes vincendas. de todo proveitoso que se confira a exatido das propriedades enunciadas, empregando-se, para tanto, os valores constantes da tabela acima. Rememoremos os postulados bsicos que informam o modelo francs de amortizao, a conhecida tabela price e passemos questo nuclear que motivou a formulao do quesito em anlise, qual seja, se a metodologia price, bem como qualquer tipo de metodologia de clculo que se utilize de juros compostos, prestigiam a contagem de juros sobre juros (...). O que at aqui dissemos j permite depreender ser afirmativa a resposta deste vistor, na medida em que, quer no bojo do sistema price, em particular, quer no das demais hipteses metodolgicas especuladas, a base de clculo sobre o qual incidir a taxa de juros ser sempre o saldo da principal acrescido dos juros acumulados ate o perodo imediatamente anterior, em sntese, o montante. Em acrscimo, relembramos que nos domnios da Matemtica Financeira a capitalizao composta de juros (contagem de juros sobre juros) se verifica sempre que se emprega frmula onde se embute a expresso (1 + i)n, por isso mesmo denominada de fator de capitalizao ou fator de acumulao de capital, cabendo, por oportuno, reavivar que: a) o dinheiro cresce mais rapidamente a juros compostos do que a juros simples; b) a juros compostos o dinheiro cresce exponencialmente e em progresso geomtrica ao longo do tempo; c) em sntese: no regime de juros simples tem-se como base de clculo o principal; no de juros compostos, o montante. No mbito do modelo price, especificamente, a capitalizao de juros se faz incontroversa quando se contempla a frmula utilizada para o clculo das prestaes constantes da srie postecipada, dentro da qual se encastela, sem nenhum pudor, o fator exponencial (1 + i)n. (grifos no constam do original) Portanto, sendo o juiz, na maioria das vezes, leigo nas questes matemticas, utiliza-se de expert no assunto a fim de suprir esse dficit, o que implica na resoluo da matria ftica. Nesse passo, verifica-se que o perito supramencionado pe fim a discusso afirmando que a sistemtica Price capitaliza efetivamente juros da forma composta, cerne da discusso nos autos mencionados. Para no restar dvidas, convm ainda colacionar tabela explicativa, em mnimos detalhes, do professor Luiz Antnio Scavone Jnior (2007, p. 207/208), atravs de um exemplo que consiste em calcular o financiamento de R$ 11.255,08, a ser pago em 12 (doze) parcelas mensais e consecutivas, com juros de 1% ao ms de acordo com a Tabela Price, cujo resultado so parcelas de R$ 1.000,00.

Conforme salienta o prprio autor (SCAVONE JNIOR, 2007, p. 207/208): Pelo que se observa, os R$ 11.255,08 iniciais transformaram-se em R$ 12.000,00. Pagou-se, assim, R$ 744,92 de juros. Com efeito, na coluna da direita possvel visualizar perfeitamente os juros aplicados uns sobre os outros, vez que sempre incidentes sobre o novo valor de capital, antes da amortizao que, alis, no representa uma parcela igual ao capital em razo do prazo, restando parcela extra de capital para incidncia de novos juros. A ttulo de comparao, imaginemos a ciso do capital em vrias parcelas iguais, sobre as quais aplicada a frmula para clculo do montante, de acordo com a frmula para clculo do montante, de acordo com a frmula que aplica capitalizao simples, ou seja: S = P x (1 + i x n), na qual P Principal; i = taxa de juros; n = prazo; S = valor futuro; para o mesmo valor e prazo e cada parcela representada por um doze avos do capital inicial, as parcelas com vencimentos mais distantes teriam juros maiores em razo do prazo estipulado para a devoluo da parcela de capital correspondente e o resultado o que segue:

Portanto, nesse pequeno exemplo, usando a tabela price, o devedor pagaria R$ 744,92 de juros, e, ao revs, utilizando juros simples sobre cada parcela de capital, o pagamento seria menor, ou seja, R$ 731,55. Reforando os argumentos econmicos de que a Tabela Price capitaliza juros de forma composta, Scavone Jnior (2007, p. 208/210), sustenta que possvel visualizar tal prtica na medida em que se aplica o fator de valor atual (FVA) a cada parcela obtida pela sistemtica da Tabela Price. Tal aplicao gera um resultado que, somados, indicam o valor do capital inicial. O FVA e encontrado tomando-se a termo a seguinte frmula:

Em que P = principal; i = a taxa de juros; n = o prazo; e R = prestaes. A frmula aplicada inversamente resulta em valor idntico ao da prestao apurada pela Tabela Price, o que comprova a aplicao de juros compostos para esse sistema. Para facilitar essa visualizao, dispomos do exemplo do citado autor, com base em estudo da obra de Jos Dutra Vieira Sobrinho (Scavone Jnior, 2007, p. 209/210), assim descrito: Nesse sentido, aplicando o FVA (fator de valor atual) de acordo com os juros capitalizados de forma composta s prestaes apuradas pelo sistema francs, no mesmo exemplo da nota anterior, com capital inicial de R$ 11.255,08 para pagamento em doze parcelas e juros de 1% ao ms, o resultado obtido o seguinte:

Tendo em vista que frmulas matemticas so abstraes e, por conseguinte, requerem comprovao, podemos utilizar a frmula para obteno do montante pela sistemtica dos juros compostos, ou seja, S = P x (1 + i)n sobre qualquer dessas parcelas de valor presente, eu o resultado ser, exatamente a prestao obtida pelo sistema francs.(...) Vejamos, por exemplo, a sexta prestao, cujo valor presente (P) equivale a R$ 942,05. aplicados juros de 1% ao ms (i), pelo prazo de sis meses (n). O resultado, por evidente, ser de R$ 1.000,00, ou sejam aquela prestao apurada pelo sistema francs. No resta dvida, assim, que h juros compostos na tabela price. (grifei) Por fim, lanando uma p de cal no assunto, possvel reunir vrios eminentes cientistas da Matemtica e Economia signatrios de manifesto em que se atesta a ocorrncia da capitalizao composta de juros na Tabela Price, litteris: DECLARAO EM DEFESA DE UMA CINCIA MATEMTICA E FINANCEIRA[6] Ns, abaixo identificados, professores de matemtica financeira, autores de livros e de outros trabalhos sobre essa importante cincia, preocupados com posies equivocadas assumidas por pessoas e entidades, freqentemente divulgadas pela imprensa ou contidas em laudos periciais envolvendo clculos financeiros, declaramos que a frmula utilizada para o clculo das prestaes nos casos de emprstimos ou financiamentos em parcelas iguais, de aplicao generalizada no mundo, e que no Brasil tambm conhecida por Tabela Price ou Sistema Francs de Amortizao, construda com base na teoria de juros compostos (ou capitalizao composta), sendo a sua demonstrao encontrada em todos os livros de matemtica financeira adotados nas principais universidades brasileiras. A capitalizao composta a base dos clculos utilizados nas operaes de emprstimos, financiamentos e seguros, nas aplicaes em cadernetas de poupana, ttulos pblicos e privados, FGTS, fundos de investimentos, fundos de previdncia, fundos de penso, ttulos de capitalizao e em todos os estudos de viabilidade econmica e financeira realizados no Brasil e nos demais pases do mundo. Assim, com base nesse fato incontestvel, imprescindvel que a Justia brasileira faa um reexame das interpretaes das leis e decretos que levaram alguns tribunais do nosso pas a proibir esse critrio de clculo. E, permanecendo o impasse jurdico, dever do legislativo votar uma lei que corrija definitivamente esse equvoco histrico. So Paulo, julho de 2004. ADEMAR CAMPOS FILHO Professor autnomo - SP ADEMIR CLEMENTE Professor da UFPR ALEXANDRE ASSAF NETO Professor da USP ANTNIO CARLOS LOPES Professor da PUCSP ANTNIO CORDEIRO FILHO Professor da PUCSP ARMANDO JOS TOSI Professor autnomo - SP CARLOS ROBERTO VIEIRA ARAJO Professor da UNIFEISP CLVIS DE FARO Professor da FGV-RJ JOS DUTRA VIEIRA SOBRINHO Professor autnomo - SP JOS NICOLAU POMPEO Professor da PUC-SP, da USP e da Fundao Santo Andr JOS MARIA GOMES Professor autnomo - SP SAMUEL HAZZAN Professor da FGV e da PUC-SP UDIBERT REINOLDO BAUER Professor da FURB-SC WALTER DE FRANCISCO Ex-Prof. da Univ. Metodista de Piracicaba (SP) - UNIMEP WASHINGTON FRANCO MATHIAS Professor da USP WILSON VILANOVA Professor da PUC SP Portanto, impossvel tentar divergir da irrefutvel prova matemtica da capitalizao de juros ocorrida nos financiamentos construdos com base na Tabela Price. Outro aspecto interessante de se observar na dita sistemtica o fato de os juros incidirem antes da amortizao. Tal prtica implica na antecipao da cobrana de juros, o que, por si s, desvirtua o carter acessrio desse. Desta forma, os juros so cobrados antes do vencimento do capital, e, numa primeira anlise, constitui, ao menos, no enriquecimento ilcito do credor, sem se falar nas terrveis conseqncias de se onerar o devedor alm do devido. Nesse sentido, discursam os professores Luiz Antnio Scavone Jnior e Pedro Afonso Gomes[7] (2000): O artifcio utilizado pelos credores para mascarar a prtica do anatocismo , na tabela price, fazer com que os juros "desapaream" do total da dvida, cobrando-os na parcela vencida. Ocorre que os juros no so exigveis ms a ms sobre o dbito integral, porque parcelas de capital ainda se vencero. A tabela price antecipa os juros vincendos, de forma a onerar mais o muturio. Portanto, em anlise aos doutrinadores que procederam ao estudo Tcnico da sistemtica Price de amortizao de emprstimos e financiamentos podemos chegar a concluses lgicas, quais sejam, de que a referida Tabela capitaliza juros de forma composta e que possui artifcios que desnaturam os juros tal qual acessrio, imprimindo-lhes o carter de obrigao principal. Para estimular ainda mais a discusso, faz-se necessrio, antes mesmo de proceder ao estudo jurdico da Tabela Price colacionar declarao entusiasta do prprio Richard Price, acerca da remunerao do capital pela sistemtica composta de capitalizao de juros: Um penny posto a juros capitalizados do dia do nascimento de nosso Salvador a cinco per cent, at 1781, produz um crescimento equivalente duzentos milhes de globos de outro slido, iguais ao do tamanho da terra. Mas se fosse posto a juros simples, no mesmo perodo, produziria uma quantia igual ou no maior do que sete shilings e seis pences[8] (SCAVONE JNIOR, 2007, p. 214) Nesse passo, passemos, pois a analisar as implicaes jurdicas que orbitam a prtica da capitalizao composta de juros, especificamente na Tabela Price. importante ressaltar que essas questes transcendem qualquer fria discusso oscilante entre legalidade e ilegalidade. Mais do que isso, a capitalizao composta de juros influi diretamente na vida de incontveis brasileiros que se valem unicamente de instrumentos de concesso de crdito para alcanar uma vida digna em vrios aspectos.

Registrado, analise jurdica da Tabela Price. 3. Tabela price. A prtica do anatocismo e suas implicaes jurdicas. Como j dito anteriormente, a prtica de juros est, quase sempre, ligada a abusividade e ilegalidade. Ao beneficiar o consumidor, as taxas de juros so sempre calculadas com base em risveis patamares, como, por exemplo, a ridcula taxa de 0,500%[9] ao ms para a remunerao da poupana no ms de outubro de 2009, enquanto 9,05% ao ms de juros para o cheque especial do Banco Rendimento S.A.[10] Portanto, houve-se por bem, ao longo de vrios perodos, instituir medidas protetivas a quem depende de crdito remunerado a juros, via de regra a parte mais frgil da relao. Foi nesse esprito que surge na legislao brasileira o Decreto n 22.262, de 07 de abril de 1933, tambm conhecido por Lei da Usura, pelo ento presidente Getlio Vargas. O referido Decreto fora expedido em um panorama histrico de revolues, com a instituio de polticas de modernizao do pas promovidas pelo presidente Vargas durante o governo provisrio. Dessa feita, iremos tecer algumas consideraes acerca do mencionado diploma. 3.1. O decreto 22.626/33 Lei da Usura. 3.1.1. Conceito de usura. Como adendo, necessrio se faz trazer o conceito gramatical e etimolgico da palavra usura: Usura[11] Datao sXIII cf. FichIVPM Datao sXIII cf. FichIVPM Acepes substantivo feminino 1 2 juro, renda ou rendimento de capital Rubrica: economia, termo jurdico.

contrato de emprstimo com clusula de pagamento de juros por parte do devedor 3 Rubrica: termo jurdico.

emprstimo de dinheiro a juros superiores taxa legal; agiotagem 4 Derivao: por extenso de sentido.

juro exagerado, extorsivo; onzena, agiotagem 5 Derivao: por extenso de sentido.

lucro excessivo 6 Derivao: por extenso de sentido. Uso: informal.

qualidade ou caracterstica de quem avarento, mesquinho, tem apego excessivo ao dinheiro, aos bens materiais; avareza, mesquinharia, sovinice 7 Derivao: por extenso de sentido. Regionalismo: Nordeste do Brasil. desejo exacerbado de poder ou riquezas, honras ou glrias; ambio, cobia Etimologia lat. usra,ae 'uso de alguma coisa; emprestar dinheiro a juros', do rad. de usum, supn. de utor,utris,usus sum,uti 'usar'; ver us(u)-; f.hist. sXIV husuras Sinnimos ver sinonmia de lucro Homnimos usura(fl.usurar) (grifos no constam do original) Portanto, o termo usura indica a aplicao exarcebada de juros, de forma abusiva, beirando as raias da extorso. Ainda, Luiz Antnio Scavone Jnior (2008, p. 317) entende que: A usura conceituada a partir da percepo de juros exorbitantes e lucros excessivos, resultando, da, duas espcies no sistema ptrio: usura pecuniria, relativa aos juros exorbitantes e usura real, que se refere aos lucros excessivos e corresponde ao conceito de leso. Uma viso etimolgica do vocbulo usura leva a consider-lo como o interesse ou proveito extrado do uso ou posse de coisa emprestada. A usura em excesso resulta no foenus, ou seja, a ganncia ou lucro exagerado, que reprimido pelo direito ptrio em algumas modalidades. Como noticiado pelo referido autor, a usura pode ser apresentada em duas espcies: real e pecuniria. Tal distino surge da prpria legislao ptria, nos termos da Lei 1.521, de 26 de dezembro de 1951, que versa sobre crimes contra a economia popular, a qual, em seu artigo 4, prescreve: Art. 4. Constitui crime da mesma natureza a usura pecuniria ou real, assim se considerando: a) cobrar juros, comisses ou descontos percentuais, sobre dvidas em dinheiro superiores taxa permitida por lei; cobrar gio superior taxa oficial de cmbio, sobre quantia permutada por moeda estrangeira; ou, ainda, emprestar sob penhor que seja privativo de instituio oficial de crdito; b) obter, ou estipular, em qualquer contrato, abusando da premente necessidade, inexperincia ou leviandade de outra parte, lucro patrimonial que exceda o quinto do valor corrente ou justo da prestao feita ou prometida.

Pena - deteno, de 6 (seis) meses a 2 (dois) anos, e multa, de cinco mil a vinte mil cruzeiros. Portanto, segundo o citado diploma legal, a usura pecuniria caracteriza-se pela cobrana exorbitante de juros, acima dos limites impostos pela lei. J a usura real, que engloba o conceito de leso, seria a configurao de lucro exorbitante em face do montante cobrado do devedor. Segundo argumenta Caio Mrio da Silva Pereira (1999, p. 323), acerca da leso ocasionada pelo lucro exarcebado do credor: Pode-se genericamente definir leso como o prejuzo que uma pessoa sofre na concluso de um ato negocial resultante da desproporo existente entre as prestaes das duas partes. Nosso direito pr-codificado concebeu, portanto, o instituto da leso com estas duas figuras, caracterizando-se a leso enorme, como defeito objetivo do contrato: o seu fundamento no era nenhum vcio presumido do consentimento, mas assentava na injustia do contrato em si; j a leso enormssima fundava-se no dolo com que se conduzia aquele que do negcio tirava o proveito desarrazoado, porm dolo presumido ou dolo ex re ipsa, que precisava ser perquirido na inteno do agente. Segundo a noo corrente, que o nosso direito adotou, a leso qualificada ocorre quando o agente, premido pela necessidade, induzido pela inexperincia ou conduzido pela leviandade, realiza um negcio jurdico que proporciona outra parte um lucro patrimonial desarrazoado ou exorbitante da normalidade. Da possvel perceber a inteno de criar mecanismos de freio aos abusos que lesionavam os devedores, pretenses alcanadas em razo da expedio do Decreto 22.626/33. Outro fator decisivo para que se inserisse tal norma no ordenamento jurdico brasileiro foi, sem dvida, o contexto histrico que caracterizava o pas em meados do sculo XX, o que ser visto logo adiante. 3.1.2. Do contexto histrico da edio do Decreto 22.626/33. Como j mencionado, o referido diploma legal nasce numa poca de grande revoluo social brasileira. A enciclopdia virtual Wikipdia, de forma condensada e precisa, nos d uma idia do escoro histrico da gnese da citada norma: Governo Provisrio (1930 - 1934) Nomeado presidente, Getlio Vargas usufrua de poderes quase ilimitados e, aproveitando-se deles, comeou a tomar polticas de modernizao do pas. Ele criou, por exemplo, novos ministrios - como o Ministrio do Trabalho, Indstria e Comrcio e o Ministrio da Educao e Sade -, e nomeou interventores de estados. Na prtica, os estados perdiam grande parte da sua autonomia poltica para o presidente. Continuou com a Poltica de Valorizao do Caf (PVC) e criou o Conselho Nacional do Caf e o Instituto do Cacau, atendendo assim a algumas das reivindicaes das oligarquias cafeeiras. A Getlio Vargas tambm creditado, nesta poca, a Lei da Sindicalizao, que vinculava os sindicatos brasileiros indiretamente - por meio da cmara dos deputados - ao Presidente. Vargas pretendia, assim, tentar ganhar o apoio popular, para que estes apoiassem suas decises (a poltica conhecida como populismo). Assim sendo, houve, na Era Vargas, grandes avanos na legislao trabalhista brasileira, muitos deles no devidos exatamente a Vargas - a quem cujo crdito maior o estabelecimento da CLT - mas sim por parte de parlamentares constituintes do perodo. Mudanas essas que perduram at hoje[12] Portanto, possvel observar que as tendncias populistas do presidente Vargas no s aceleraram o desenvolvimento da tutela estatal em mbito trabalhista como, tambm, o desenvolvimento de medidas protetivas ao hipossuficiente, principalmente no mbito da remunerao do capital emprestado. nesse momento que surge o Decreto 22.626, de 07 de abril de 1933. A finalidade maior do referido Decreto aferida da leitura de seu prprio prembulo[13], que preceitua: O Chefe do Governo Provisrio da Repblica dos Estados Unidos do Brasil: Considerando que todas as legislaes modernas adotam normas severas para regular, impedir e reprimir os excessos praticados pela usura; Considerando que de interesse superior da economia do pas no tenha o capital remunerao exagerada impedindo o desenvolvimento das classes produtoras; Decreta: (grifos no constam do original) Portanto, a preocupao de Vargas era instituir freios ao apetite voraz caracterizador do capitalismo, embora suas motivaes sejam interpretadas por muitos como mera demagogia ditatorial, nos resguardando a no entrar nesse mrito. As medidas adotadas pelo Decreto visavam limitar a aplicao dos juros, e proibir determinadas prticas que oneravam sobremaneira o devedor. Nesse passo, observa-se a instituio de penas para o caso de prtica da Usura, como se observa abaixo: Art. 13. considerado delito de usura, toda a simulao ou prtica tendente a ocultar a verdadeira taxa do juro ou a fraudar os dispositivos desta lei, para o fim de sujeitar o devedor a maiores prestaes ou encargos, alm dos estabelecidos no respectivo ttulo ou instrumento. Penas - priso por (6) seis meses a (1) um ano e multas de cinco contos a cinqenta contos de reis. No caso de reincidncia, tais penas sero elevadas ao dobro. Pargrafo nico. Sero responsveis como co-autores o agente e o intermedirio, e, em se tratando de pessoa jurdica, os que tiverem qualidade para represent-la. Art. 14. A tentativa deste crime punvel nos termos da lei penal vigente. Art. 15. So consideradas circunstncias agravantes o fato de, para conseguir aceitao de exigncias contrrias a esta lei, valer-se o credor da inexperincia ou das paixes do menor, ou da deficincia ou doena mental de algum, ainda que no esteja interdito, ou de circunstncias aflitivas em que se encontre o devedor. 3.1.3. A vigncia do Decreto 22.626/33. No obstante a sua expedio no ano de 1933, tudo indica que referida norma foi recepcionada pela Carta da Repblica de 1988. Sobre o instituto da recepo do ordenamento jurdico diante de nova ordem constitucional, extrai-se trecho da obra do professor Pedro Lenza (2006, p. 74/75): Todas as normas que forem incompatveis com a nova Constituio sero revogadas, por ausncia de recepo. Vale dizer, a contrario sensu, a norma infraconstitucional que no contraria a nova ordem ser recepcionada, podendo, inclusive, adquirir uma nova roupagem. Como exemplo lembramos o CTN (Cdigo Tributrio Nacional Lei n. 5.172/66), que, embora tenha sido elaborado com quorum de lei ordinria, foi recepcionado pela nova ordem como lei complementar, sendo que os ditames que tratam sobre matrias previstas no art. 146, I, II e III, da CF s podero ser alterados por Lei Complementar. Pode-se afirmar, ento, que, nos casos de normas infraconstitucionais produzidas antes da nova Constituio, incompatveis com as novas regras,

no se observar qualquer situao de inconstitucionalidade, mas, apenas, como vimos, de revogao da lei anterior pela nova Constituio, por falta de recepo. Nesse sentido, e tomando emprestadas como paradigma as idias do respeitvel autor supramencionado, tem-se que no seria de todo absurdo arguir, inclusive, que o Decreto 22.626/33 no foi apenas recepcionado pelo texto constitucional vigente, uma vez que no houve qualquer incompatibilidade material entre a Constituio Federal de 1988 e a norma anti-usura, bem como foi alado ao status de Lei Complementar, levando-se a efeito o art. 192, CF, que versa: Art. 192. O sistema financeiro nacional, estruturado de forma a promover o desenvolvimento equilibrado do Pas e a servir aos interesses da coletividade, em todas as partes que o compem, abrangendo as cooperativas de crdito, ser regulado por leis complementares que disporo, inclusive, sobre a participao do capital estrangeiro nas instituies que o integram. Sendo certo que o Decreto 22.626/33 fornece diretrizes para limitao dos juros e inibio de prticas consideradas abusivas, conclui-se que, de certa forma, regulamenta o Sistema Financeiro Nacional, sendo, portanto, norma com status de Lei Complementar, assim como o Cdigo Tributrio Nacional. Portanto, a referida norma somente poderia ser alterada, derrogada ou ab-rogada, aps a promulgao da Constituio Federal de 1988, mediante Lei Complementar. Nesse passo, observa-se tentativas malfadadas de ab-rogao ou derrogao do referido normativo, pela edio de Medidas Provisrias de dbia constitucionalidade. Dentre as tentativas mencionadas, podemos citar a edio das Medidas Provisrias 2.170-36[14], de 23 de agosto de 2001, que dispe sobre a administrao dos recursos de caixa do Tesouro Nacional, e 2.160-25[15], tambm de 23 de agosto 2001, que dispe sobre a Cdula de Crdito Bancrio e institui a alienao fiduciria em garantia de coisa fungvel ou de direito, futuramente convertida na Lei n 10.931, de 02 de agosto de 2004. As mencionadas espcies normativas preceituam: MP 2.170-36/01 Art. 5 - Nas operaes realizadas pelas instituies integrantes do Sistema Financeiro Nacional, admissvel a capitalizao de juros com periodicidade inferior a um ano. Lei 10.931/04 Art. 28. A Cdula de Crdito Bancrio ttulo executivo extrajudicial e representa dvida em dinheiro, certa, lquida e exigvel, seja pela soma nela indicada, seja pelo saldo devedor demonstrado em planilha de clculo, ou nos extratos da conta corrente, elaborados conforme previsto no 2o. 1o Na Cdula de Crdito Bancrio podero ser pactuados: I - os juros sobre a dvida, capitalizados ou no, os critrios de sua incidncia e, se for o caso, a periodicidade de sua capitalizao, bem como as despesas e os demais encargos decorrentes da obrigao; (grifo nosso) Tais normativos esto em franco desacordo com o art. 4 da Lei da Usura, Dec. 22.626/33, que preceitua: Art. 4. E proibido contar juros dos juros: esta proibio no compreende a acumulao de juros vencidos aos saldos lquidos em conta corrente de ano a ano. Portanto, patente o choque legislativo, uma vez que em uma das espcies normativas, qual seja, o Dec. 22.626/33, norma com status de Lei Complementar, se probe e contagem de juros dos juros (exaustivamente demonstrada capitalizao composta de juros) enquanto, nas normas hodiernas, Medida Provisria e Lei Ordinria, fica expressamente permitida a capitalizao de juros. Primeiramente, urge salientar a natureza da Medida Provisria. Conforme o art. 62 da Constituio Federal, a Medida Provisria cabvel em casos de relevncia ou urgncia, quando, em razo da celeridade, o Presidente da Repblica vale-se do referido instrumento normativo para disciplinar determinadas matrias. Ressalte-se que a Medida Provisria tem eficcia por prazo determinado, 60 dias, podendo permanecer em vigor em casos especficos, como durante o recesso parlamentar. O mesmo art. 62, em seu 1, inciso III, preceitua que vedada a edio de Medida Provisria versando sobre matria reservada a Lei Complementar, que exige quorum privilegiado e maiores formalidades para sua promulgao. Nesse passo, a referida MP 2.170-36/01 fora declarada inconstitucional, incidenter tantum, em vrias aes oriundas do Tribunal de Justia do Distrito Federal e Territrios, dentre as quais podemos citar a mais expressiva, que julga arguio de inconstitucionalidade nos autos do processo 2006.00.2001.774-7, de Relatoria do Desembargador Lcio Resende, publicada no DJ de 15/08/2006, cujo extrato: ARGUIO DE INCONSTITUCIONALIDADE. ART. 5 DA MEDIDA PROVISRIA N 2170-36. OPERAES REALIZADAS PELAS INSTITUIES INTEGRANTES DO SISTEMA FINANCEIRO. CAPITALIZAO DE JUROS COM PERIODICIDADE INFERIOR A UM ANO. MATRIA PREVISTA EM LEI COMPLEMENTAR. ART. 192, CAPUT, DA CONSTITUIO FEDERAL COM A REDAO DADA PELA EMENDA CONSTITUCIONAL N 40. A matria inserida em Medida Provisria que dispe sobre "a administrao dos recursos de caixa do Tesouro Nacional", consolidando e atualizando a legislao pertinente, no pode dispor sobre matria completamente diversa, cuja regulamentao prescinde de Lei Complementar. Declarada, incidenter tantum, a inconstitucionalidade do art. 5, da Medida Provisria 2170-36.(20060020017747AIL, Relator LCIO RESENDE, Conselho Especial, julgado em 04/07/2006, DJ 15/08/2006 p. 69)(...) Constata-se, pois, que o sistema financeiro nacional regulado por intermdio de leis complementares, sendo vedada a edio de medidas provisrias em temas reservados lei complementar, conforme dispe o item III, do 1, do art. 62, da Constituio Federal, verbis:(...) As matrias que regulam o Sistema Financeiro Nacional devem ser previstas em Leis Complementares, que devero dispor sobre a relao existente entre ele e as instituies financeiras. Permito-me transcrever parte do ilustrado Parecer da douta Procuradoria de Justia, ofertado aos autos, verbis: Segundo Jos Afonso da Silva Curso de Direito Constitucional Positivo. 23. ed. So Paulo: Malheiros, 2004, pg. 804), o Sistema Financeiro Nacional um sistema financeiro parapblico, que, ao contrrio do sistema pblico que trata das finanas e oramentos pblicos, responsvel pelas instituies financeiras creditcias, pblicas ou privadas, de seguro, previdncia (privada) e capitalizao, de forma a garantir o controle do Poder Pblico sobre tais instituies. A regulamentao desse sistema, ensina Jos Afonso da silva, d-se com a disposio sobre as relaes institucionais do sistema financeiro, ou seja, as relaes do Poder Pblico com as instituies financeiras pblicas ou privadas, excluindo-se as relaes entre as instituies financeiras e os usurios de seus servios, que sero tratadas por normas prprias. Por fim, salienta o autor que, embora o controle do Poder Pblico sobre as instituies financeiras possa tambm amparar interesses dos usurios, isso no interfere diretamente com as relaes destes com aqueles, que se regem por outras normas (...), de sorte que as leis complementares s

so exigidas na disciplina das relaes institucionais. A referida Medida Provisria tem como objeto fixar regras sobre a administrao dos recursos de caixa do Tesouro nacional, consolidando e atualizando a legislao pertinente ao assunto. Portanto, a matria inserida por contrabando em Medida Provisria que dispe sobre a administrao dos recursos de caixa do Tesouro Nacional consolidando e atualizando a legislao pertinente, no pode dispor sobre matria completamente diversa, cuja regulamentao prescinde de Lei Complementar.(...) Sendo patente que o art. 5, da Medida Provisria em questo, dispe sobre a relao existente entre o Sistema Financeiro Nacional e as Instituies Financeiras, inquestionvel a aplicabilidade do artigo constitucional que exige o emprego de lei complementar, ou seja, art. 192, caput, da Constituio Federal, com redao dada pela Emenda Constitucional n 40. Assim, incidenter tantum, declaro a inconstitucionalidade do art. 5, da Medida Provisria 2170-36. Ressalte-se, ainda, que, conforme j mencionado, o referido normativo padece dos requisitos ensejadores de edio de Medida Provisria, nos termos do art. 62 da Constituio Federal, quais sejam, relevncia e urgncia. Alm do mais, o prazo de vigncia, conforme o citado artigo, de apenas 60 (sessenta) dias, at a edio de norma definitiva da matria. Portanto, injustificadas as vrias reedies da MP para tratar de assunto que no represente relevncia ou urgncia em sua apreciao. Ao contrrio, tal projeto exige prvio estudo de viabilidade econmica e social, possibilitando implementar medidas econmicas justas, e no apenas legais. Portanto, a referida Medida Provisria nasce morta, na medida em que est fadada inconstitucionalidade, como bem decidido pela Justia do Distrito Federal, embora o Superior Tribunal de Justia insista na aplicao fria e distante do mencionado normativo. Registre-se, por oportuno, que se encontra em trmite perante o Pretrio Supremo Tribunal Federal Ao Direta de Inconstitucionalidade, ADI 2316-1, em que se discute a aplicao da Medida Provisria 2.170-36/01, sendo certo que, no obstante no exista qualquer julgamento, os Ministros vm se posicionando pela suspenso da eficcia da MP at o julgamento final da Ao, como se observa dos Informativos do Supremo Tribunal Federal de nmero 262[16] e 413[17]. certo o grande interesse pblico que orbita a matria, como demonstrado pelo Ofcio 2008/DPS da Defensoria Pblica do Distrito Federal, Ncleo de Sobradinho, assinado pelo Defensor Pblico Dr. Cludio Ribamar Santana, protocolizado nos autos referenciados, nos seguintes termos: Solicitamos a Vossa Excelncia informaes acerca do julgamento da ADIN 2316-1, proposta pelo Partido Liberal em face do art. 5 da Medida Provisria n. 2.170-36, de 23 de agosto de 2003, que permitiu s instituies financeiras a prtica da capitalizao de juros em periodicidade inferior a um ano.(...) Ressalto a urgncia da definio da matria por essa Corte Constitucional, uma vez que inmeras pessoas hipossuficientes de todo pas sero beneficiadas por eventual declarao de inconstitucionalidade.[18] Quanto aplicao da Lei 10.931/04, interessante citar julgado do TJDFT, nos autos do processo, nos termos do voto do Desembargador Relator Flavio Rostirola, litteris: ARGIO DE INCONSTITUCIONALIDADE. INCISO I, PARGRAFO PRIMEIRO, DO ARTIGO 28 DA LEI N. 10.931/2004. AUTORIZAO EM LEI ORDINRIA DE CAPITALIZAO DE JUROS EM CDULA DE CRDITO BANCRIO. MATRIA AFETA AO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL. TEMA A SER PREVISTO EM LEI COMPLEMENTAR. AFRONTA DIRETA O ARTIGO 192, CAPUT, DA CONSTITUIO FEDERAL, COM REDAO CONFERIDA PELA EMENDA CONSTITUCIONAL N. 40. 1. Ao autorizar a capitalizao de juros em cdula de crdito bancrio, o inciso I, pargrafo primeiro, do artigo 28 da lei n. 10.931/2004 afronta diretamente o artigo 192, caput, da Constituio Federal de 1988, que determina caber lei complementar a regulamentao de matria afeta ao Sistema Financeiro Nacional. 2.Declarada, incidenter tantum, a inconstitucionalidade do inciso I, pargrafo primeiro, do artigo 28 da lei n. 10.931/2004. (AIL 2008.00.2.000860-8, Relator Desembargador Flavio Rostirola, Conselho Especial, julgado em 20.05.2008, DJ 05.09.2008). As matrias que disciplinam o Sistema Financeiro Nacional devem ser reguladas por diploma legal complementar, inclusive, quanto participao do capital estrangeiro nas instituies que o integram.(...) Acerca da regulamentao do Sistema Financeiro Nacional, cumpre ressaltar que este no se confunde com o sistema pblico que trata das finanas e oramentos pblicos. Vale trazer baila contribuio do douto representante do Ministrio Pblico, ao citar o augusto doutrinador Jos Afonso da Silva: Segundo Jos Afonso da Silva (Curso de Direito Constitucional Positivo. 23 ed. So Paulo: Malheiros, 2004, pg. 804), o Sistema Financeiro Nacional um sistema financeiro parapblico, que, ao contrrio do sistema pblico que trata das finanas e oramentos pblicos, responsvel pelas instituies financeiras creditcias, pblicas ou privadas, de seguro, previdncia (privada) e capitalizao, de forma a garantir o controle do Poder Pblico sobre tais instituies. A regulamentao desse sistema, ensina Jos Afonso da Silva, d-se com a disposio sobre as relaes institucionais do sistema financeiro, ou seja, as relaes do Poder Pblico com as instituies financeiras pblicas ou privadas, excluindo-se as relaes entre as instituies financeiras e os usurios de seus servios, que sero tratadas por normas prprias. Por fim, salienta o autor que, embora o controle de Poder Pblico sobre as instituies financeiras possa tambm amparar interesses dos usurios, isso no interfere diretamente com as relaes destes com aqueles, que se regem por outras normas (...), de sorte que as leis complementares s so exigidas na disciplina das relaes institucionais. Dessa forma, as leis complementares exigidas pelo artigo 192 da Carta Magna devem dispor sobre a relao entre o Sistema Financeiro Nacional e as instituies financeiras. Nota-se que tal contedo o apresentado pelo dispositivo da lei ora impugnada. (fl.117). Diante desse panorama, constata-se, sem dificuldades, que o rechaado artigo 28, pargrafo primeiro, inciso I da Lei n. 10.931/2004 trata de capitalizao de juros, matria esta afeta ao Sistema Financeiro Nacional, cuja regulamentao deve ocorrer por meio de lei complementar. Em outras palavras, o dispositivo combatido autoriza, em sede de lei ordinria, a capitalizao mensal de juros em cdulas de crdito bancrio, quando tal tema deveria ser normatizado por lei complementar. Resta, de tal sorte, flagrante a afronta aos ditames constitucionais. Neste momento, convm enfatizar a vigncia do princpio da supremacia da Constituio, por meio do qual as situaes jurdicas devem conformar-se com a Carta Magna, considerada lei fundamental. O texto constitucional serve como norte na elaborao do ordenamento jurdico ptrio, repelindo-se, dessarte, a introduo de novis diplomas legais que contrariem os ditames constitucionais. Nessas condies, DECLARO a inconstitucionalidade incidenter tantum do inciso I, pargrafo primeiro, do artigo 28 da Lei n. 10.931/2004, em decorrncia da estampada violao direta ao artigo 192 da Constituio Federal de 1988. (grifamos) Mais uma vez, possvel notar a prudncia do TJDFT em declarar a inconstitucionalidade da MP 2.170-36/01 e da Lei 10.931/04, na medida em que ambas enfrentam matrias alheias sua seara, afrontando o art. 192 da Constituio Federal, sendo bvia, pois, em contrapartida, a aplicao plena do Decreto 22.626/33, vez que se adqua materialmente Constituio Federal, no configurando vcio formal de constitucionalidade por ter sido introduzida no ordenamento jurdico ptrio sob a gide de outra ordem constitucional. 3.2. A tabela price e o art. 4 do Decreto 22.626/33.

Conforme amplamente demonstrado, o Decreto 22.626/33 visa coibir prticas lesivas economia popular. Dentre essas prticas, podemos destacar a capitalizao composta de juros. Tal vem sendo to deletria quanto os emprstimos feitos elevadas taxas de juros, intimamente relacionados a agiotas e seus pouco ortodoxos mtodos de cobrana. O que difere os agiotas dos bancos e instituies financeiras em geral , unicamente, os mtodos de cobrana, menos incisivos, contudo, de igual abusividade. Nesse sentido, preceitua o j citado art. 4 do Decreto 22.626/33: Art. 4. E proibido contar juros dos juros: esta proibio no compreende a acumulao de juros vencidos aos saldos lquidos em conta corrente de ano a ano. Nessa esteira, restou exaustivamente comprovado pela melhor doutrina que a contagem de juros sobre juros o mesmo que capitalizao composta de juros, e, por sua vez, sinnimo de anatocismo[19]. Portanto, a mencionada norma probe a prtica da contagem de juros sobre juros (capitalizao de juros anatocismo) em periodicidade inferior a um ano. Mais uma vez, trazemos a notcia de que a Tabela Price construda com base em tabelas precedentes de capitalizao composta de juros, e por sua vez, uma tabela cuja sistemtica eminentemente a capitalizao composta de juros, na maioria esmagadora das vezes em periodicidade mensal, conforme seu prprio criador, o Reverendo Richard Price, nos termos seguintes: ESTAS Tabelas podem ser encontradas na maioria dos livros que tratam de Juro Composto e anuidades; mas tem sido, neste estudo, tantas vezes necessrio consult-las, que foi preciso poupar o leitor o trabalho de recorrer a outros livros por causa delas. (PRICE, 1803, p. 286 apud NOGUEIRA, 2007, p. 28). Portanto, no h concluso mais lgica seno que a sistemtica da Tabela Price, aplicada a financiamentos em geral, totalmente ilegal. Nesse sentido, prudentemente vm decidindo alguns Tribunais pas a fora. O entendimento, contudo, no unnime entre as turmas e cmaras dos Tribunais de Justia, dentre os quais, possvel citar entendimento favorvel aplicao da Tabela Price oriundo do TJDFT: CIVIL. PROCESSO CIVIL. REVISO DE CONTRATO. CAPITALIZAO DE JUROS. VEDAO. COMISSO DE PERMANNCIA. APLICAO ISOLADA. REPETIO DE INDEBITO. POSSIBILIDADE. FORMA SIMPLES. 1. No obstante questionvel constitucionalidade da Medida Provisria 1.963-17/2000 e suas sucessivas reedies, o julgador deve ainda verificar caso a caso a ocorrncia de efetivo anatocismo, prtica que difere da capitalizao per si, para s ento afastar a clusula que o estabelece de forma sorrateira. 2. A prtica defesa a que evidencia a contagem de juros sobre juros no vencidos - o anatocismo. Dessa forma, a mera aplicao da Tabela Price no denota a prejudicialidade na contagem dos juros. 3. admitida a incidncia da comisso de permanncia, desde que no incida cumulativamente com correo monetria, juros remuneratrios, moratrios e/ou multa contratual, e desde que calculada a base da taxa de mercado, apurada pelo Banco Central do Brasil, limitada taxa do contrato. 4. cabvel a repetio do indbito dos valores vertidos em excesso, desde que na forma simples, a fim de evitar o enriquecimento ilcito do banco em detrimento do consumidor. 5. Apelo parcialmente provido to-somente para determinar que a comisso de permanncia incida de forma isolada e seja calculada taxa mdia do mercado, limitada taxa do contrato. (20080110123565APC, Relator FLAVIO ROSTIROLA, 1 Turma Cvel, julgado em 17/09/2009, DJ 28/09/2009 p. 97) PROCESSO CIVIL E CONSUMIDOR. REVISO DE CLUSULAS CONTRATUAIS. EMPRSTIMO CONTRADO JUNTO INSTITUIO BANCRIA PARA A AQUISIO DE VECULO AUTOMOTOR. CAPITALIZAO DE JUROS. APLICAO TABELA PRICE. COMISSO DE PERMANNCIA. TAXA DE ABERTURA DE CRDITO E EMISSO DE BOLETO BANCRIO. INSCRIO DO NOME DO DEVEDOR NOS CADASTROS DE PROTEO AO CRDITO A matria relativa capitalizao de juros, pelas instituies financeiras, no demanda Lei Complementar, uma vez que, com a alterao da redao do art. 192 da Constituio Federal pela EC 40/03, especificamente em relao ao pretrito pargrafo terceiro, no h mais a exigncia desse rito legislativo para autorizar a citada capitalizao. A jurisprudncia do Col. Superior Tribunal de Justia admite ser possvel a capitalizao mensal dos juros para os contratos celebrados a partir de 31 de maro de 2000, data da publicao da MP 1.963-17/2000, atualmente reeditada sob o n 2.170-36/2001. Logo, em se tratando de contratos firmados posteriormente edio da citada norma, a cobrana de juros capitalizados em perodos inferiores a um ano afigura-se perfeitamente possvel. No h qualquer restrio legal que impea o uso do sistema francs de correo, denominado tabela price. admitida a incidncia da comisso de permanncia aps o vencimento da dvida, desde que no cumulada com juros remuneratrios, juros moratrios, correo monetria e/ou multa contratual. Precedentes do STJ. Com a entrada em vigor da nova regulamentao do Conselho Monetrio Nacional - CMN (Resoluo n. 3.518/2007), a TAC e a cobrana pela emisso de boletos bancrios foram extintas, uma vez que no estariam mais previstas nas regras que padronizaram as cobranas feitas pelos diferentes bancos e financeiras. Logo, so nulas de pleno direito a cobrana dessas taxas, consoante, inclusive, a legislao consumerista. O simples ajuizamento de ao revisional de contrato no suficiente para obstar a inscrio do nome do devedor nos rgos de proteo ao crdito. Precedentes do STJ. Recurso conhecido e provido parcialmente. (20080111254253APC, Relator ANA MARIA DUARTE AMARANTE BRITO, 6 Turma Cvel, julgado em 22/07/2009, DJ 16/09/2009 p. 56) Alguns magistrados e doutrinadores sustentam ainda que deve prevalecer o direito de livre estipulao contratual entre as partes. Entretanto, em regra os contratos bancrios so adesivos, no cabendo ao devedor opinar sobre as suas condies. Nesse aspecto, no h como prevalecer o princpio da liberdade contratual, eis que apenas exercida pela instituio financeira. H, ainda, o entendimento de que o Decreto 22.626/33 no se aplica s instituies financeiras, conforme demonstrado a seguir: O CVEL. - AO DE REVISO CONTRATUAL COM PEDIDO DE LIMINAR. - CONTRATO DE ABERTURA DE CRDITO. - NOVAO. CONFISSO DE DVIDA. -APLICAO DO DECRETO-LEI 22 .626/33 S INSTITUIES FINANCEIRAS. - IMPOSSIBILIDADE. - COMISSO DE PERMANNCIA. - EXCLUSO. - TBF. - AINDA QUE PACTUADA NO POSSVEL A SUA INCIDNCIA. - SENTENA REFORMADA EM PARTE. - RECURSO PARCIALMENTE PROVIDO. I. pacfico o entendimento jurisprudencial que a Lei de Usura no se aplica s instituies financeiras, II. Quanto comisso de permanncia,

nula a clusula que a autoriza por sujeitar o devedor ao exclusivo arbtrio do credor, e se verificando a sua cumulao com outros consectrios, sua excluso se faz necessria. III. A TBF, ainda que pactuada, vedada sua utilizao como ndice de correo monetria, pois foi instituda para ser utilizada exclusivamente como base de remunerao. H, portanto, vedao legal para a sua aplicao como encargo moratrio ou fator de utilizao monetria. (TJPR - Apelao Cvel - 0200859-7. Relator: Lidio Jos Rotoli de Macedo. Julgamento: 29/10/2002. rgo Julgador: Terceira Cmara Cvel (extinto TA). Publicao: 14/11/2002 DJ: 6250) DIREITO CIVIL. REVISO DE CONTRATO. ARRENDAMENTO MERCANTIL. CAPITALIZAO DE JUROS. COMISSO DE PERMANNCIA. LIMITAO DE JUROS. I. A capitalizao de juros permitida nos contratos celebrados com instituies financeiras, posteriormente edio da Medida Provisria n 1.963-17/2000, perenizada sob o n 2.1270-36/2001 pela EC 21/2001. II. A controvrsia sobre a aplicao dos juros foi dirimida pelo Supremo Tribunal Federal, por meio do enunciado da Smula n 596, do seguinte teor: "As disposies do Decreto n 22.626/33 no se aplicam s taxas de juros e aos outros encargos cobrados nas operaes realizadas por instituies pblicas ou privadas, que integram o sistema financeiro nacional." III. Ausente previso contratual que estabelea a cobrana de comisso de permanncia, carece a parte de interesse processual, nesse aspecto. IV. A mera propositura de ao judicial pelo devedor visando discusso de clusula contratual no pode se erigir em obstculo incluso de seu nome nos servios de proteo ao crdito. Precedentes STJ. V. Negou-se provimento ao recurso. (20080111575384 APC, Relator JOS DIVINO DE OLIVEIRA, 6 Turma Cvel, julgado em 07/10/2009, DJ 21/10/2009 p. 184) Tal argumento tem por base a Smula 596 do STF, que entende pela impossibilidade de aplicao da Lei da Usura s instituies que compem o sistema financeiro nacional. No entanto, conforme entendimento tambm do TJDFT, essa tese sumular aplica-se to somente limitao dos juros, devendo, contudo, serem restritos s taxas mdias praticadas no mercado. Quanto capitalizao, entendimento jurisprudencial no sentido de que vedada, ainda que expressamente convencionada, sendo a autorizao apenas aos recursos do Tesouro Nacional, litteris: APELAO CVEL. AO DE REVISO DE CONTRATO DE CARTO DE CRDITO. INSTITUIES FINANCEIRAS. AUSNCIA DE LIMITAO DA TAXA DE JUROS REMUNERATRIOS. CAPITALIZAO MENSAL. AFASTAMENTO. INAPLICABILIDADE DO ART. 5 MEDIDA PROVISRIA 2.170-36/01. COMISSO DE PERMANNCIA. IMPOSSIBILIDADE DE COBRANA CUMULADA COM JUROS MORATRIOS E MULTA MORATRIA. 1. As instituies financeiras no se submetem limitao de juros compensatrios sobre o capital mutuado (Enunciado 596 do excelso STF). Todavia, isso no significa que esto autorizadas a estipular juros exorbitantes, que devem ser ajustados taxa mdia de mercado praticada ao tempo do contrato, divulgada pelo Banco Central do Brasil. 2. vedada a capitalizao de juros, ainda que expressamente convencionada, salvo nos casos previstos em lei, como na cdula de crdito rural, industrial e comercial. A autorizao dada pela Medida Provisria 2.170-36, de 23 de agosto de 2001, somente diz respeito administrao dos recursos do Tesouro Nacional, no podendo ser aplicada a qualquer contrato bancrio, uma vez que o sistema financeiro nacional somente pode ser regulado por leis complementares. 3. Consoante entendimento do Superior Tribunal de Justia (Smula n 294), legal a previso contratual de cobrana, na hiptese de inadimplncia, de comisso de permanncia taxa mdia de mercado apurada pelo Banco Central do Brasil, limitada taxa do contrato, desde que no cumulada com correo monetria, multa e juros moratrios. (20070110903460APC, Relator NATANAEL CAETANO, 1 Turma Cvel, julgado em 29/07/2009, DJ 10/08/2009 p. 119) (grifo nosso) Verifica-se que at o Superior Tribunal de Justia vem decidindo contra o fluxo, admitindo a aplicao da Tabela Price mediante fria e distante anlise mecnica da lei, donde podemos destacar o seguinte julgamento: PROCESSO CIVIL - RECURSO ESPECIAL - AGRAVO REGIMENTAL - CONTRATO BANCRIO - FINANCIAMENTO COM ALIENAO FIDUCIRIA - CAPITALIZAO MENSAL DOS JUROS - CONTRATO POSTERIOR EDIO DA MP 2.170-36 - PREVISO CONTRATUAL DISCUSSO SOBRE EVENTUAL CONSTITUCIONALIDADE - IMPOSSIBILIDADE - COMPETNCIA DO STF - JUROS MORATRIOS LIMITAO EM 1% AO MS - AFASTAMENTO DOS EFEITOS DA MORA - MANUTENO DA POSSE DO BEM - IMPOSSIBILIDADE DE EXAME - INOVAO EM SEDE DE REGIMENTAL - DESPROVIMENTO. 1 - Inicialmente, cumpre asseverar que, em sede de recurso especial, a competncia desta Corte Superior de Justia se limita a interpretar e uniformizar o direito infraconstitucional federal, a teor do disposto no art. 105, III, da Carta Magna. Assim sendo, resta impossibilitado o exame de eventual inconstitucionalidade da Medida Provisria 1.963-17 (atualmente MP 2.170-36), sob pena de usurpao da competncia atribuda ao Supremo Tribunal Federal. 2 - Sob o ngulo infraconstitucional, a eg. Segunda Seo deste Tribunal Superior j proclamou o entendimento de que, nos contratos firmados por instituies integrantes do Sistema Financeiro Nacional, posteriormente edio da MP 1.963-17/2000, de 31 de maro de 2000 (atualmente reeditada sob o n 2.170-36/2001), admite-se a capitalizao mensal dos juros, desde que expressamente pactuada. In casu, alm da pactuao ser posterior edio da referida medida provisria, o prprio agravante reconheceu, ainda na inicial, a expressa previso da capitalizao mensal dos juros. Desta forma, resta incontroversa a efetiva pactuao no contrato em tela. 3 - Em relao limitao dos juros moratrios, a v. acrdo recorrido limitou-os em 1% ao ms, a teor dos artigos 1 e 5 do Decreto 22.626/33. Todavia, os efeitos da mora foram afastados pelo Tribunal a quo. 4 - Incabvel eventual discusso acerca da manuteno da posse do bem em nome do autor, porquanto tal matria no foi discutida em nenhum momento, desde a prolao da sentena, no cabendo inovar a tese jurdica em sede de agravo regimental. 5 - Agravo regimental desprovido. (AgRg no REsp 788.068/RS, Rel. Ministro JORGE SCARTEZZINI, QUARTA TURMA, julgado em 25/04/2006, DJ 15/05/2006 p. 236) Contudo, o que o Colendo STJ no levou em considerao foi a edio de Smula pelo Supremo Tribunal Federal, enunciado n 121, sobre o tema, inadmitindo a capitalizao composta de juros nos contratos de financiamento, o que transcende a edio de norma posterior, mormente se eivada de vcio de constitucionalidade. Nesse aspecto, a tese da Smula 121 do Pretrio Excelso: SMULA N 121 VEDADA A CAPITALIZAO DE JUROS, AINDA QUE EXPRESSAMENTE CONVENCIONADA. A referida tese sumular cristalina, no admitindo interpretao diversa. Uma vez configurada a capitalizao de juros, ilegal o contrato. Como j noticiado, tramita no Pretrio Excelso Ao Direta de Inconstitucionalidade, de n 2316-1, ajuizado pelo Partido Liberal (PL) em 19 de

setembro de 2000. Na referida ao pretende-se a declarao de inconstitucionalidade do art. 5 da Medida Provisria 2.170-36/01 ( poca MP 1.963-22/00), que permite a capitalizao composta de juros em periodicidade inferior a um ano, cujo julgamento pelo Pleno do STF ainda no ocorreu, embora os Ministros venham se posicionado pela inconstitucionalidade como demonstrado. Enquanto o julgamento definitivo da lide no se conclui, valemo-nos das reiteradas decises do Tribunal de Justia do Distrito Federal no sentido da ilegalidade da aplicao da Tabela Price por sua natureza de capitalizao composta de juros, em que podemos citar: CIVIL. APELAO. REVISO DE CLUSULAS DE CONTRATO. ALIENAO FIDUCIRIA. LIMITAO E CAPITALIZAO MENSAL DE JUROS. IMPOSSIBILIDADE. I - As instituies financeiras no esto adstritas a limites pr-definidos de juros, no sendo abusiva a clusula contratual que os fixa em patamar superior a 12% (doze por cento) ao ano. II - Conforme jurisprudncia majoritria neste Tribunal, est vedada a capitalizao mensal de juros (20070111422559APC, Relator NATANAEL CAETANO, 1 Turma Cvel, julgado em 29/04/2009, DJ 18/05/2009 p. 61) CIVIL E PROCESSUAL CIVIL. AO DE REVISO CONTRATUAL. FINANCIAMENTO. VECULO AUTOMOTOR. TABELA PRICE. CAPITALIZAO MENSAL DE JUROS. PRELIMINAR: CERCEAMENTO DE DEFESA. PRECLUSO. MRITO: CAPITALIZAO INCONTROVERSA. MP 2.170-36/2001. INCONSTITUCIONALIDADE. RECURSO PROVIDO. I - No h afronta aos princpios do contraditrio e da ampla defesa se contra a deciso que indeferiu a produo de prova pericial a parte no se insurgiu no momento oportuno, operando-se a precluso. II - A capitalizao de juros s permitida nos casos expressamente autorizados por norma especfica, no sendo admitida em contratos bancrios de abertura de crdito direto ao consumidor, encontrando, em regra, vedao expressa no ordenamento jurdico ptrio, nos termos do art. 4 do Decreto n 22.626/33. III - O Superior Tribunal de Justia j decidiu no ser razovel a interpretao de que o art. 5 da Medida Provisria n 2.170-36, que permite a capitalizao de juros em perodo inferior a um ano teria aplicao em qualquer operao financeira, na medida em que se destinou a fixar regras sobre a administrao dos recursos do Tesouro Nacional, acrescentando ainda que se deve "ter em conta que a Constituio Federal, no art. 192, dispe que o Sistema Financeiro Nacional ser regulado por leis complementares, e, no 1 do art. 62, veda a edio de medidas provisrias sobre matria reservada a lei complementar" (AGREsp 609379/RS), fundamento este que, inclusive, respaldou a declarao incidental de inconstitucionalidade do referido art. 5 por esta Corte (AIL 2006.00.2.001774-7). IV - Recurso provido. (20070110225596APC, Relator NVIO GERALDO GONALVES, 1 Turma Cvel, julgado em 19/12/2007, DJ 04/03/2008 p. 16) AGRAVO REGIMENTAL NA APELAO CVEL - REVISO DE CONTRATO - CAPITALIZAO DE JUROS - IMPOSSIBILIDADE - DECISO MANTIDA. 1- O art. 557, do Cdigo de Processo Civil, autoriza o relator a negar seguimento ao recurso manifestamente improcedente, inadmissvel, prejudicado ou em confronto com jurisprudncia dominante do Supremo Tribunal Federal ou de Tribunal Superior. 2 - Desnecessria percia para comprovar que a conhecida Tabela Price implica capitalizao de juros. O prprio criador da Tabela, identificada com seu nome, assim o diz em 1.781, no ttulo da obra: "Tabela de juros compostos", in: "Observations on Reversonary Payments" Ed. Tcadell - Londres. 2.1 - Exigir tal providncia determinar a realizao de provas sobre circunstncias pblicas e notrias (art. 334, I, do CPC). 2.2 - vedada a capitalizao de juros, ainda que expressamente convencionada, conforme enunciado n 121 do Supremo Tribunal Federal. 3 - As clusulas abusivas so nulas de pleno direito, conforme disposio do caput do art. 51 do CDC. 4 - Negou-se provimento Agravo Regimental. (20070111276592APC, Relator JOO MARIOSA, 3 Turma Cvel, julgado em 16/09/2009, DJ 30/09/2009 p. 34) APELAO CVEL. MTUO HABITACIONAL. SFH. GRATUIDADE DE JUSTIA. SALDO DEVEDOR. AMORTIZAO. TABELA PRICE JUROS. NUS DA SUCUMBNCIA. 1. A amortizao da prestao paga deve ocorrer antes da correo do saldo devedor, sob pena de se outorgar ao credor injustificada vantagem na relao com o seu devedor (vencido o Relator). 2. nsita Tabela Price a capitalizao mensal de juros, proibida pelo ordenamento jurdico (STF 121), salvo hipteses excepcionais (STJ 93) estranhas ao caso concreto. 3. Restando caracterizada a sucumbncia recproca em igual proporo, impe-se a diviso dos nus respectivos. 4. O saldo devedor deve ser corrigido conforme previso contratual. (20020111150406APC, Relator FERNANDO HABIBE, 4 Turma Cvel, julgado em 20/05/2009, DJ 10/06/2009 p. 78) EMBARGOS INFRINGENTES. AO DE COBRANA. PREVI. FINANCIAMENTO IMOBILIRIO. AMORTIZAO DAS PRESTAES E ATUALIZAO DO SALDO DEVEDOR. TABELA PRICE. ATO JURDICO PERFEITO. 1. Na ausncia de lei complementar sobre a ordem de amortizao das prestaes pagas, prevalece a regra inserta na Lei n. 4.380/64, seja porque o contrato em epgrafe no diz respeito ao Sistema Financeiro de Habitao, seja porquanto mister privilegiar a interpretao mais favorvel ao consumidor. Vale dizer: correta a prvia amortizao do saldo devedor. 2. O sistema Price foi importado da Frana, o qual possui uma realidade econmico-jurdica completamente diversa da nossa. Sua aplicao implica necessariamente o clculo de juros exponenciais, que esbarram no art. 4 do Dec. n. 22.626/33, assim como no verbete n. 121 da smula do STF (" vedada a capitalizao de juros, ainda que expressamente convencionada."). 3. "No h que se falar em violao ao ato jurdico perfeito, uma vez que o nosso ordenamento jurdico permite a reviso de clusulas contratuais a qualquer tempo" (APC 20010110385538, Rel. SILVNIO BARBOSA DOS SANTOS, DJU 09/04/2003, p. 46). 4. Recurso conhecido e desprovido. Maioria. (20040111024307EIC, Relator WALDIR LENCIO C. LOPES JNIOR, 2 Cmara Cvel, julgado em 10/11/2008, DJ 05/03/2009 p. 28) (grifos no constam do original) Portanto, a corrente mais expressiva da matria no sentido da ilegalidade da aplicao da Tabela Price em contratos de financiamento, nos termos do art. 4 do Decreto 22.626/33, mesmo aps a supervenincia de norma revogadora, na medida em que essas normas padecem de vcio de inconstitucionalidade, conforme demonstrado. 3.3. A tabela price e o art. 6 do Decreto 22.626/33.

Outra questo que implica na ilegalidade da Tabela Price vem a ser sua exigibilidade antecipada dos juros. Nesse sentido, demonstra o professor Scavone Jnior (2008, 215): Nesse sistema, os juros so recebidos sobre todo o capital acumulado e no sobre a parcela de capital correspondente. Apenas o resduo do valor da prestao total utilizado para amortizao do capital. Por conseguinte, o valor total pago a ttulo de juros suplanta aquele devido em razo dos juros capitalizados de forma simples na exata medida em que a taxa aplicada, a cada perodo, sobre todo o capital. Portanto, conforme se depreende da observao do referido professor, e conforme demonstrado em itens anteriores (precisamente o item 2.5), a capitalizao de juros pela Tabela Price se d de forma antecipada, antes do vencimento, confrontando o art. 6 da Lei da Usura, litteris: Art. 6. Tratando-se de operaes a prazo superior a (6) seis meses, quando os juros ajustados forem pagos por antecipao, o calculo deve ser feito de modo que a importncia desses juros no exceda a que produziria a importncia liquida da operao no prazo convencionado, as taxas mximas que esta lei permite. (grifamos) Nesse aspecto, de forma objetiva e pragmtica, o citado doutrinador discorre: Em suma, o ponto fundamental para a concluso da proibio da tabela price pelo critrio do art. 6. do Decreto 22.626/33, pode ser resumido no seguinte exemplo: o capital de R$ 100.000,00 pelo prazo de quinze anos e amortizaes mensais, iguais e sucessivas, com taxa de juro de 1% ao ms, pela tabela price equivaler ao pagamento total, a titulo de juros, de R$ 116.029,63. Todavia, considerando uma srie de pagamentos, decompondo o mesmo capital em razo de idntico prazo, o pagamento total de juros importa em R$ 90.500,00. Por outro lado, as parcelas obtidas pela aplicao da tabela price correspondem taxa de juros de 1,2821% ao ms, de forma simples, incidindo sobre cada parcela de capital tendo em vista o prazo para restituio. Portanto, considerada a srie de pagamentos e a frmula para obteno do montante (valor futuro) com capitalizao simples sobre cada parcela de capital em razo do prazo, o sistema francs oculta taxas de juros maiores que aquelas declaradas. Em outras palavras, como a tabela price antecipa os juros vincendos, acaba ocultando uma taxa maior de juros capitalizados de forma simples. (SCAVONE JNIOR, 2008, p. 218/220) Portanto, a Tabela Price, cobrando os juros por antecipao, mascara a real taxa de juros, uma vez que o valor total de juros suplanta os que seriam devidos se aplicada a capitalizao simples. Nesse passo, patente sua ilegalidade, dessa feita, ante o critrio do art. 6, Dec. 22.626/33. 3.4. A tabela price sob a tica dos artigos 5, XXXII, 170, V, da Constituio Federal, e do Cdigo de Defesa do Consumidor. A Constituio Federal assegura, no rol dos direitos e garantias fundamentais, a defesa ao consumidor (art. 5, XXXII, CF) como meio de represso ao abuso de poder econmico. Mais adiante no texto constitucional, observa-se a instituio de princpios que regulam a Ordem Econmica e Financeira, prescrevendo, no art. 170, V: Art. 170. A ordem econmica, fundada na valorizao do trabalho humano e na livre iniciativa, tem por fim assegurar a todos existncia digna, conforme os ditames da justia social, observados os seguintes princpios: (...) V - defesa do consumidor; A fim de conferir eficcia ao citado dispositivo constitucional, surge o Cdigo de Defesa do Consumidor (CDC), Lei 8.078, de 11 de setembro de 1990. O referido diploma legal busca proporcionar a proteo da parte mais fraca da relao, o consumidor, em face de eventuais abusos por parte do fornecedor de servios, normalmente detentor de grande capital, e, consequentemente, poder. Cumpre registrar o pacfico entendimento de que o CDC aplica-se s relaes bancrias. Tal concluso parte do art. 3, 2, do prprio Cdigo na medida em que se considera servio qualquer atividade fornecida no mercado de consumo, mediante remunerao, inclusive as de natureza bancria, financeira, de crdito e securitria. Consolidando tal entendimento, surge a Smula 297 do Superior Tribunal de Justia, nos seguintes termos: 297. O Cdigo de Defesa do Consumidor aplicvel s instituies financeiras. Partindo desse pressuposto, o art. 6, inciso IV, do Cdigo de Defesa do Consumidor, prescreve: Art. 6 So direitos bsicos do consumidor: (...) IV - a proteo contra a publicidade enganosa e abusiva, mtodos comerciais coercitivos ou desleais, bem como contra prticas e clusulas abusivas ou impostas no fornecimento de produtos e servios; (grifamos) Comentando esse trecho, Eduardo Gabriel Saad (2002, p. 182): So abusivas as clusulas que exigem do consumidor prestaes desproporcionais ao valor da aquisio ou que tentam anular as normas legais de proteo ao consumidor. Esse Cdigo resistiu ao fascnio da definio de uma clusula abusiva. Limitou-se a enumerar, no art. 51, as hipteses que fazem configurar a abusividade do ajuste com o consumidor. Temos para ns que essa relao de hipteses no exaustiva. Em se tratando de caso concreto a que no se reporte o precitado art. 51, em que sejam perceptveis clusulas em desacordo com os princpios informativos e basilares deste cdigo inquestionvel que elas, mesmo assim, no deixa de ser abusivas. Cabe questionar: seria abusiva taxa que sobreleva a taxa de juros, utilizando-se de sistemtica de capitalizao composta? Fica claro que a amortizao da dvida por intermdio da Tabela Price onera excessivamente o devedor. Prova disso so as tabelas comparativas lanadas ao longo desse trabalho (vide itens 1.3 e 2.4.3). Portanto, seria aplicvel a hiptese do art. 6, IV, do CDC, na medida em que se traduz em verdadeira clusula abusiva a que estabelece a sistemtica composta de juros pela Tabela Price para clculo de amortizao de um capital. Ainda, o art. 51 do referido diploma consumerista, conforme esposado por Eduardo Gabriel Saad, complementa o art. 6, estabelecendo hipteses de clusulas abusivas, dentre as quais destacamos: IV estabeleam obrigaes consideradas inquas, abusivas, que coloquem o consumidor em desvantagem exagerada, ou sejam incompatveis

com a boa-f ou equidade; Tratando desse inciso, o referido autor: Quando e onde as obrigaes forem consideradas inquas e colocarem o consumidor em desvantagem exagerada ou forem incompatveis com a boa-f e a equidade, a respectiva clusula nula. Esse inciso um prolongamento do inciso VIII do art. 6:a facilitao da defesa de seus direitos (do consumidor), inclusive com a inverso do nus da prova, a seu favor, no processo civil, quando, a critrio do juiz, for verossmil a alegao ou quando for ele hipossuficiente, segundo as regras ordinrias da experincia. (SAAD, 2002, p. 462) Ainda Cludia Lima Marques (2004, p. 796) comenta: As expresses utilizadas, boa-f e equidade, so amplas e subjetivas por natureza, deixando larga margem de ao ao juiz; caber, portanto, ao Poder Judicirio brasileiro concretizar atravs desta norma geral, escondida no inciso IV do art. 51, a almejada justia e equidade contratual. Segundo renomados autores, o CDC ao coibir a quebra da equivalncia contratual e considerar abusivas as clusulas que coloquem o consumidor em desvantagem exagerada est a resgatar a figura da leso enorme e a exigir um dado objetivo de equilbrio entre as prestaes. Parece-nos que a norma do inciso IV do art. 51 do CDC, com a abrangncia que possui e que completada pelo disposto no 1 do mesmo art. 51, verdadeira norma geral proibitria de todos os tipos de abusos contratuais, mesmo aqueles j previstos exemplificativamente nos outros incisos do art. 51. Portanto, pautando-se nos princpios da boa-f, os contratos em geral no podem estipular clusulas que onerem excessivamente o consumidor. Nesse passo, volta-se a perguntar: seria o caso de aplicar o citado inciso nos contratos que estabelecem a Tabela Price como sistemtica de amortizao? Sobre a utilizao da capitalizao composta de juros, Dallagnol (2002), citando Antnio de Pdua Collet e Silva, no seu artigo "Entendendo os Aspectos Legais dos Juros", descreve: Parte o autor de um exemplo bsico para que se possa "sentir" a diferena. Parte do valor do principal de R$ 1.000,00, taxa de juros de 8% ao ms, de perodo mensal. Primeiro considera perodo inferior a um ano, com prazo de um semestre (seis meses), do que resultaria ao fim um total com juros legais somando R$ 1.480,00. O valor do principal e o valor do montante de juros no variam a cada ms, sendo o principal ao longo dos seis meses de R$ 1.000,00, e o valor dos juros de R$ 80,00 em cada ms. J do clculo com juros capitalizados resultaria um total de R$ 1.586,87. A cada ms o valor do principal se altera, somando-se os juros do perodo anterior, o que resulta numa alterao do valor dos juros a cada ms, pois embora a taxa de juros no varie o principal aumenta (R$ 80,00 no primeiro, R$ 86,40 no segundo,...). Da concluiu que, neste primeiro exemplo, comparando os valores obtidos, os juros capitalizados resultaram uma remunerao para o capital em + 58%, enquanto os juros legais resultaram uma remunerao para o principal em + 48%. Deste modo os juros capitalizados proporcionaram um ganho comparativamente maior em + 7,22% sobre os juros legais. Em seguida, considera o autor para os mesmos dados bsicos um perodo superior a um ano (o que muda um pouco porque os juros legais podem ser capitalizados de ano a ano), um prazo de cinco anos (60 meses). O total com juros legais aps o perodo de 5 anos soma R$ 27.888,25. O valor do principal e a remunerao mensal de juros no varia dentro de cada ano. Somente ao completar cada ano o montante de juros do ano acrescido ao valor do principal (juros compostos em perodos anuais). J o total com juros capitalizados aps o perodo de 5 anos de R$ 101.257,06. No erro de digitao, este absurdo mesmo. A cada perodo mensal varia o valor do principal, incorporando-se o valor dos juros do perodo anterior, bem como a cada perodo varia o montante de juros, pois embora a taxa de juros seja a mesma o valor do principal aumenta. Conclui o autor, aps comparar os valores totais obtidos com os dois critrios de clculo, que os juros capitalizados aumentaram a remunerao para o principal em + 10.025,7%, enquanto os juros legais proporcionaram um aumentaram a remunerao para o principal em + 2.288,8%. A aplicao dos juros capitalizados geraram um ganho comparativamente maior em +263,08% sobre o ganho proporcionado pelos juros legais. Cientes da restrio de tal intuio, especialmente pelos menos favorecidos, os preceitos bblicos condenam a usura desde o Antigo Testamento. Talvez j soubessem, naquela poca, dos resultados em se depositar um nico gro de trigo no primeiro quadrado de um tabuleiro de xadrez, dobrando esta quantia nos quadrados seguintes. O nmero de gros comea bem pequeno: 1, 2, 4, 8, 16, 32, 64, 128,... mas quando chega no 64 quadrado, o resultado quase 18, 5 quintilhes de gros! Alm do exemplo alistado acima, fazemos remisso s tabelas e clculos colacionados nesse trabalho para que se chegue a uma concluso bvia: a Tabela Price inqua, na medida em que estabelece obrigaes extremamente desvantajosas ao devedor. Nesse passo, o art. 6, V, do CDC, assegura ao devedor o direito modificao destas clusulas que venham a estabelecer prestaes desproporcionais, caso tpico da aplicao da Tabela Price, conforme demonstrado acima. Portanto, observa-se que, no bastassem as disposies frontais constantes da Lei da Usura, Decreto 22.626/33, a Tabela Price pode ser enfrentada pelas vias do Cdigo de Defesa do Consumidor e seus princpios garantidores da proteo aos direitos da parte hipossuficiente. Nesse aspecto, conta-se com a subjetividade do julgador para aferir a abusividade da clusula que estipule a utilizao da Tabela Price como sistema de amortizao. Nos termos ainda dos artigos 4, III, e 6, II, esto insculpidas, alm do artigo 46, 52 e 54, do Cdigo de Defesa do Consumidor, normas que garantem o direito do prvio conhecimento do contedo dos contratos. O direito a plena informao sobre o negcio crucial a fim de que o devedor esteja a par de suas obrigaes e encargos. A responsabilidade da informao do fornecedor, pautado na boa-f que norteia os contratos consumeristas. Nesse sentido, observa Scavone Jnior (2007, p. 229/230) acerca da aplicao da Tabela Price nos contratos de financiamento: Ademais, j escrevemos alhures que o sistema francs utilizado para mascarar o preo real pretendido, principalmente nos contratos de compromisso de compra e venda de imveis. De fato, mesmo aqueles que conhecem o significado, dificilmente sabem demonstrar os labirnticos clculos envolvidos e prever o alcance dos aumentos que sero carreados s parcelas em decorrncia da aplicao da tabela price. (...) Sendo assim, ainda que o sistema francs fosse considerado legal diante do Decreto 22.626/33, restaria invivel sua utilizao no mbito das relaes de consumo no curso da contratao. Portanto, a simples meno da amortizao no suficiente para colocar o contratante a par de todas as implicaes do Sistema Francs de Amortizao. Assim, impe-se medida de esclarecimento cabal de todas as implicaes da aplicao da Tabela Price, conforme, inclusive, entendimento do TJDFT, in litteris: CIVIL E PROCESSUAL CIVIL - REVISO DE CONTRATO - APELAO CVEL - CONTRATO DE MTUO - SISTEMA FINANCEIRO DA HABITAO. CDIGO DE DEFESA DO CONSUMIDOR: APLICABILIDADE. As disposies do Cdigo de Defesa do Consumidor (Lei n. 8.078/90) so aplicveis aos contratos bancrios. o teor do enunciado na Smula n. 297 do STJ. CAPITALIZAO DE JUROS. NECESSIDADE DE PREVISO LEGAL EXPRESSA. INCONSTITUCIONALIDADE DO ART. 5 DA MP 2.170/01. A

capitalizao de juros s admitida quando autorizada por lei especfica, incidindo a vedao geral contida no enunciado da Smula 121 do Pretrio Excelso, nos casos em que inexistente o permissivo legal. O Conselho Especial desta Corte declarou a inconstitucionalidade do art. 5 da Medida Provisria n. 2.170/01, o qual trouxe previso autorizativa da capitalizao mensal de juros nos contratos bancrios em geral, invadindo matria reservada a Lei Complementar. Mesmo quando autorizada por lei especfica, a capitalizao mensal de juros s pode ser empregada nas relaes de consumo se constar, expressamente, do contrato, sob pena de ferir o direito de informao do consumidor, previsto no art. 6, incisos III e IV do CDC. TABELA PRICE: INAPLICABILIDADE. O emprego da Tabela Price como mtodo de amortizao do dbito, promove a capitalizao de juros, devendo ser substitudo pelo Sistema de Amortizao Constante. PRECEDNCIA DA ATUALIZAO DO SALDO DEVEDOR SOBRE A AMORTIZAO DAS PRESTAES. (1) O critrio de prvia correo do saldo devedor e posterior amortizao das prestaes pagas constitui procedimento lgico e justo, porquanto a primeira prestao do financiamento paga apenas um ms aps o emprstimo do capital, de maneira que, se a amortizao das prestaes anteceder a correo do saldo devedor, a atualizao monetria no incidir sobre o valor total do capital emprestado, mas apenas de parte dele; (2) O art. 6, letra 'c', da Lei n. 4.380/64, que determinava o reajuste do saldo devedor somente aps o amortizao das parcelas pagas, foi revogado diante de sua incompatibilidade com a nova regra ditada pelo art. 1 do Decreto-lei n. 19/66, o qual instituiu novo sistema de reajustamento dos contratos de financiamento e atribuiu competncia ao BNH para editar instrues sobre a correo monetria dos valores. Precedentes do STJ. Ademais, referido dispositivo no determinava que a amortizao das prestaes deveria anteceder correo monetria, mas apenas fixava critrios para a aplicao do disposto no artigo anterior, ou seja, previa em que casos se aplicaria o art. 5 da Lei n. 4.380/64 aos contratos do Sistema Financeiro de Habitao, deixando claro que tais disposies no se aplicavam indistintamente a todos os contratos, como pretendem alguns. CORREO DO SALDO DEVEDOR. SUBSTITUIO DO IPC-R PELO PES/CP: IMPOSSIBILIDADE. Muito embora o contrato de financiamento imobilirio submeta-se s disposies do Cdigo de Defesa do Consumidor, o emprego do IPC-r na correo do saldo devedor do financiamento no se afigura abusivo, nem acarreta onerosidade excessiva a justificar sua substituio pelo plano de equivalncia salarial que foi adotado apenas para a correo das prestaes.(20040111139386APC, Relator LUCIANO VASCONCELLOS, 3 Turma Cvel, julgado em 12/03/2008, DJ 29/04/2008 p. 35) (grifamos) Portanto, claro que, no obstante as normas diretas sobre a proibio da capitalizao composta de juros, a aplicao da Tabela Price poderia ser enfrentada, ainda, pelas vias do Cdigo de Defesa do Consumidor. As clusulas abusivas que compem os contratos de financiamento pela sistemtica Price, bem como a supresso de informaes, segundo as normas de defesa consumeristas, implicariam em sua nulidade, sem, ao menos, ser necessrio suscitar a ilegitimidade da operao. 3.5. Os efeitos devastadores da capitalizao composta de juros no cidado brasileiro. O crdito como instrumento de ascenso. A maioria esmagadora dos trabalhadores brasileiros possui uma renda muito aqum do que se espera para satisfazer suas necessidades vitais bsicas e s de sua famlia com moradia, alimentao, educao, sade, lazer, vesturio, higiene. Transporte e previdncia social (art. 7, IV, da Constituio Federal). O crdito financeiro de alta valia, uma vez que garante ao assalariado alcanar objetivos e sonhos que de outra forma no seria possvel, mesmo tratando-se de anseios bsicos inerentes ao homem, quais sejam, moradia, transporte, lazer. O princpio constitucional da dignidade da pessoa, previsto no art. 1, inciso III do texto constitucional, garante que toda e qualquer pessoa alcance seus anseios citados acima. E uma das formas de se alcanar a to sonhada casa prpria, um automvel, a viajem de frias, justamente valendo-se de financiamentos ou emprstimos. Contudo, esses instrumentos so, na verdade, meio de lucros estratosfricos por parte de quem detm o capital, bancos e instituies financeiras, que aplicam o mesmo capital de muitos usurios de crdito que depositam seus salrios nos referidos bancos, que os utilizam remunerando por intermdio de taxas baixssimas para conceder a outros emprstimos e financiamentos com taxas de juros imorais. Ao que parece, o Poder Pblico, e incluam-se segmentos do Poder Judicirio, cruzam os braos quanto a essas prticas, insistindo o Poder Executivo Federal em editar normas flagrantemente inconstitucionais chancelando a deletria e usurria prtica da capitalizao composta de juros, flagrante anatocismo, agiotagem, que se praticada por qualquer um de ns, pessoas fsicas, importa em crime. cruel impor tamanha onerosidade como obstculo ao anseio de uma pessoa, que muitas vezes no se concretiza justamente pelo embarao e desestruturao financeira causada pela incidncia de juros sobre juros. justamente o que ocorre com a adoo do sistema Price de amortizao. Nesse sentido, Karl Marx j tecia crticas ao referido sistema, principalmente ante a j descrita declarao de Richard Price da mgica transformao de um centavo de Libra, 0,01, em milhes de esferas de ouro slido como o globo terrestre. Nesse aspecto, cita-se trecho de O Capital: A concepo de o Capital ser valor que se reproduz a si mesmo e aumenta na reproduo, graas propriedade inata de durar e acrescer por toda a eternidade a virtude infusa dos escolsticos , levou Dr. Price a fabulosas idias que deixam muito para trs as fantasias dos alquimistas; idias em que Pitt acreditava piamente, fazendo delas, em suas leis sobre o fundo de amortizao da dvida pblica, os pilares da poltica financeira.(...) Price ficou simplesmente deslumbrado com a monstruosidade do nmero resultante da progresso geomtrica. Pondo de lado as condies da reproduo e do trabalho, considerava o Capital um autmato, mero nmero que acresce (como Malthus via o homem em sua progresso geomtrica), e assim podia pensar que descobrira a lei de seu crescimento, com a frmula s = c (1+J)n, onde s = capital + juros compostos, c = Capital adiantado, j = taxa de juro (expressa em partes-alquotas de 100) e n = nmero de anos que dura o processo. (MARX, p. 454/456, apud NOGUEIRA, 2008, p. 39) Como bem dito, o capital no deve se reproduzir de forma exarcebada por si s. Sendo certo que h riscos na concesso de crdito e que esse deve ser remunerado, as taxas de juros deveriam ser elaboradas a fim de atender a esses requisitos, de forma simples, objetiva e justa. No servir como instrumento alqumico para alcanar assombrosas quantias que, de outro lado, esmagam algum impossibilitado de suportar a amortizao da dvida adquirida e a cumulao dos juros vencidos e vincendos, conforme demonstramos ocorrer na Tabela Price. Portanto, essas consideraes concludentes demonstram quo deletria para o consumidor brasileiro a aplicao das tabelas de amortizao na sistemtica da capitalizao composta de juros, mormente no que atine aplicao da Tabela Price. O que ocorre, contudo, uma certa medida de reparao a leses, ainda que tardia, por parte do Poder Judicirio, embora no unanimemente. Esperamos que, daqui em diante, possa-se estabelecer um dilogo no apenas sobre a legalidade fria e distante das normas reguladoras do Sistema Financeiro Nacional, e passemos a questionar a moralidade dessas normas. 4. Concluses De todo o exposto, possvel observar que a capitalizao composta de juros ocorre na Tabela Price, conforme amplamente comprovado por seu prprio desenvolvedor, alm de profissionais da rea econmica e matemtica. Tal prtica, tambm conhecida como capitalizao composta de juros ou anatocismo, extremamente lesiva ao devedor, vez que o onera sobremaneira. Cientes dessa lesividade, o Poder Executivo Federal, poca chefiado pelo Presidente Getlio Vargas, expediu Decreto regulando a matria, Dec. 22.626/33, em que se probe expressamente a capitalizao composta de juros em periodicidade inferior a anual bem como a cobrana antecipada desses. Percebe-se, em um passado recente, medidas para mitigar sua aplicao, como a edio de Medidas Provisrias que enfrentam matria que

desafia Lei Complementar, sob a gide da Constituio Federal de 1988. Contudo, essas normas vm sendo paulatinamente consideradas inconstitucionais mediante controle difuso, apresentado vcio formal em sua elaborao, aguardando uma deciso definitiva oriunda do Pretrio Excelso. Os Tribunais, principalmente o Tribunal de Justia do Distrito Federal e Territrios, entendem, em regra, pela aplicabilidade do Decreto 22.626/33 aos contratos de financiamento em geral, sendo certa sua ilegalidade face a incidncia de juros sobre juros. Portanto, partindo do pressuposto de que a Tabela Price capitaliza juros de forma composta, no resta dvida quanto sua ilegalidade no sistema jurdico brasileiro, no obstante a insistncia das instituies financeiras em aplic-la como sistemtica de amortizao de capital, sendo passvel de nulidade por clusulas abusivas nos termos do Cdigo de Defesa do Consumidor. Mesmo sendo possvel a aplicao da Tabela Price, sua elaborao por demais complexa, criando bice ao devedor conhecer todos os aspectos que a orbitam, incidindo sua aplicao, pois, na infringncia ao direito de informao ao consumidor. Portanto, certo de que a Tabela Price ilegal, impe-se seu expurgo da prtica financeira. Ressalte-se que os fundamentos basilares da Repblica incluem a dignidade da pessoa humana, e, por extenso, a concretizao de anseios dentre os quais moradia, lazer, sade, vestirio, transporte, e que, por vezes, se alcance mediante a concesso de crditos e financiamentos, que obstaculizam tais objetivos ao invs de promov-los, mediante a utilizao de prticas altamente lesivas. Contudo, a Tabela Price no pode ser deixada de aplicar to somente por falta de amparo legal. Sendo certo que o Poder Legislativo representa a voz coletiva, estaria remando contra a mar se elaborasse normativo que permita a aplicao indiscriminada da Tabela Price, na medida em que estaria fazendo prevalecer o interesse de classes, no o interesse popular, raiz da democracia. Esperamos, assim, que o entendimento de que a Tabela Price deve ser extirpada em contratos de financiamento e emprstimo seja consolidado de uma vez por todas, a ponto de no restar dvida sobre sua ilegalidade e, acima de tudo, abusividade. Referncias ASSAF NETO, Alexandre. Matemtica financeira e suas aplicaes. So Paulo: Atlas, 2003. ATTALI, Jacques. Os judeus, o dinheiro e o mundo. So Paulo: Futura, 2003. BRASIL. Constituio da Repblica Federativa do Brasil, de 05 de outubro de 1988. Dirio Oficial da Repblica Federativa do Brasil, Braslia, DF, 05 de out. de 1988. Disponvel em <http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/constituicao/constitui%C3%A7ao.htm>, Aceso em 30 out. 2009. BRASIL. Decreto 22.626, de 07 de abril de 1933. Dispe sobre os juros nos contratos e da outras providencias. Dirio Oficial dos Estados Unidos do Brasil, Rio de Janeiro, RJ, 07 de abr. de 1933. Disponvel em <http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/Decreto/D22626.htm>, Aceso em 30 out. 2009. BRASIL. Lei 1.521, de 26 de dezembro de 1951. Altera dispositivos da legislao vigente sobre crimes contra a economia popular. Dirio Oficial dos Estados Unidos do Brasil, Rio de Janeiro, RJ, 27 de dez. de 1951. Disponvel em <http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/Leis/L1521.htm>, Aceso em 30 out. 2009. BRASIL. Lei 8.078, de 11 de setembro de 1990. Dispe sobre a proteo do consumidor e d outras providncias. Dirio Oficial da Repblica Federativa do Brasil, Braslia, DF, 12 de set. de 1990. Disponvel em <http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/LEIS/L8078.htm>, Aceso em 30 out. 2009. BRASIL. Lei 10.931, de 02 de agosto de 2004. Dispe sobre o patrimnio de afetao de incorporaes imobilirias, Letra de Crdito Imobilirio, Cdula de Crdito Imobilirio, Cdula de Crdito Bancrio, altera o Decreto-Lei no 911, de 1 de outubro de 1969, as Leis no 4.591, de 16 de dezembro de 1964, no 4.728, de 14 de julho de 1965, e no 10.406, de 10 de janeiro de 2002, e d outras providncias.. Dirio Oficial da Repblica Federativa do Brasil, Braslia, DF, 03 de ago. de 2004. Disponvel em <http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/_ato2004-2006/2004/lei/l10. 931.htm>, Aceso em 30 out. 2009. BRASIL. Medida Provisria 2.170-36, de 23 de agosto de 2001. Dispe sobre a administrao dos recursos de caixa do Tesouro Nacional, consolida e atualiza a legislao pertinente ao assunto e d outras providncias. Dirio Oficial da Repblica Federativa do Brasil, Braslia, DF, 24 de ago. de 2001. Disponvel em <http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/MPV/2170-36.htm>, Aceso em 30 out. 2009. BRASIL. Medida Provisria 2.160-25, de 23 de agosto de 2001.

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