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Manuscrit auteur, publi dans "21ME CONGRES DE L'AFC, France (2000)"

INFORMATION COMPTABLE ET DEFAILLANCE DES ENTREPRISES


Michle Lacombe-Saboly1

Rsum Peu de travaux sont mens en France sur le lien comptabilit/dfaillance des entreprises. Quels sont les choix comptables effectus par les dirigeants ? Pourquoi ces choix sont-ils faits ? Une tude exploratoire, mene sur des cas de redressement judiciaire, examine les choix relatifs la prsentation de linformation, lorganisation comptable, ou la gestion des rsultats Mots cls : choix comptables, dentreprise, dirigeant, redressement. difficults

Abstract In France there are only a few studies focused on the link between accounting and financial distress. What are the accounting choices of the managers ? This preliminary study about turnaround companies explore the choices connected to information disclosure, to accounting organization and to results management.

halshs-00587510, version 1 - 20 Apr 2011

Keywords : accounting choices, distress, troubled company, turnaround.

financial

Matre de confrences en Sciences de Gestion, Universit Toulouse 1 - ESUG/GDO, 2 rue Albert Lautman 31000 Toulouse, E-mail : saboly@univ-tlse1.fr

Peu de travaux sont mens en France sur le lien entre comptabilit et dfaillance des entreprises. Pourtant la question des dfaillances est rgulirement pose et mme si en 1998 on assistait une dcrue des dpts de bilan ( 47 000 contre 63 000 en 1993) le phnomne reste proccupant. Mais ltude de linformation comptable produite par les entreprises en difficults est peu explore par les chercheurs en gestion. Hormis deux thses qui abordent cette question (Casta, 1985 ; Bertin, 1999), ce sont principalement des travaux normatifs (CNCC, 1996) ou professionnels qui traitent de linformation comptable dans lentreprise en difficult. Il est vrai que cest le sujet tout entier des difficults des entreprises qui nest pas trs frquemment la source danalyses thoriques ou la matire de collectes de donnes par les gestionnaires. Les travaux portant sur ce thme sont le plus souvent juridiques sauf en matire de diagnostic, alors que le sujet des entreprises en difficult est le domaine privilgi des intrts lis du gestionnaire et du juriste (Dizel, 1993). Aux Etats-Unis nombreux sont les travaux qui abordent explicitement comme objet ou comme contexte de recherche. Des travaux mettent en relation loccurrence de la dfaillance et certains facteurs : Ainsi Daily C. M. (1996) examine le lien entre la composition des comits daudit et la prsence dinvestisseurs institutionnels et la dfaillance. Des travaux examinent limpact de la dfaillance soit sur la performance de lentreprise soit sur dautres variables comme la structure du capital, la rmunration des dirigeants. Ainsi Gilson (1990) tente de dterminer limpact de la dfaillance dentreprise sur les structures de la proprit et du contrle. Dautres recherches rcentes portent plus spcifiquement sur les choix comptables effectus par les dirigeants dansun contexte de difficults (parmi eux DeAngelo et alii, 1994 ; Opler et Titman, 1994). Le thme de linformation comptable traverse plusieurs de ces recherches. Il faut donc examiner de plus prs le lien comptabilit/ dfaillance, ce rvlateur du dilemme fondamental entre secret des affaires et transparence de linformation comptable et financire. Larticle expose dans une premire partie comment le lien comptabilit/dfaillance est trait par le droit franais. Une deuxime partie fait le point sur les diffrentes tudes qui ont abord de prs ou de loin ce thme. Une troisime partie prsente la question de recherche. La quatrime partie expose la mthodologie employe. Enfin la cinquime partie commente les rsultats de la recherche.

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1. Le lien comptabilit/dfaillance vu par le Droit franais ?


Dans un contexte de difficults, quelle est la place accorde par le droit franais linformation comptable ? Les lments de rponse cette question peuvent tre trouvs dans les diffrentes phases des dispositifs prventif et curatif tablis par le lgislateur (prvention, alerte, procdures collectives) ainsi que dans les prcisions jurisprudentielles. Lossature du dispositif est forme par les lois du 1er mars 1984, du 25 janvier 1985 et du 10 juin 1994. La loi du 1er mars 1984 et son dcret dapplication du 1er mars 1985 ont institu des rgles dtablissement et de communication de linformation permettant la prvention des difficults des entreprises. Le rle du commissaire aux comptes est renforc ; la dimension prospective de linformation comptable est intgre, avec la production dun compte de rsultat prvisionnel et dun tableau de financement prvisionnel.

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De ces dispositions lgales, trois aspects, la fois distincts et complmentaires, se dgagent : la place dvolue linformation comptable est lie deux rles traditionnels de la comptabilit, celui doutil dinformation des dirigeants et des partenaires et celui dinstrument utilis par le droit pnal. cette place nest certes pas tout fait ngligeable, mais elle nest ni centrale et exclusive : linformation comptable prsente des biais et des limites qui ncessitent le recours des informations dautres natures. la situation dasymtrie informationnelle dans laquelle est plac le dirigeant suscite une certaine dfiance vis vis de son rle de producteur dinformations. 1.1. Un rle instrumental reconnu Linformation comptable et financire est apprhende par le lgislateur comme une matire premire traite par les acteurs (commissaire aux comptes, associs, salaris, prsident du tribunal de commerce). Sur la base de cette matire premire traite, ils forment leur jugement, par exemple la continuit de lexploitation est-elle compromise ? Ou encore, ils prennent une dcision telle que dclencher lalerte, convoquer le dirigeant, prononcer la liquidation, etc. matire premire comptable traitement formation dun jugement dcision

Trois exemples parmi dautres peuvent tre cits. Ils sont pris des stades distincts du processus de dfaillance et font intervenir des acteurs diffrents. Ainsi, dans le cas dune alerte dclenche par le commissaire aux comptes, celui-ci se fonde sur lanalyse des documents comptables et financiers, les comptes annuels comme les documents prvisionnels puisque ce sont les mmes entreprises qui sont soumises lobligation dtablir ces documents et qui se trouvent dans le champ dapplication de la procdure dalerte. A partir de critres fonds principalement, directement ou indirectement, sur la situation financire et lexploitation de lentreprise, le commissaire aux comptes juge que la continuit de lexploitation est compromise ou non, et dcide, le cas chant, dinitier la procdure. Un deuxime exemple peut tre fourni par la dcision dun prsident du tribunal de commerce de convoquer un dirigeant dans le cadre de lamnagement de la prvention par la loi n 94-475 du 10 juin 1994. Quels sont les critres de slection permettant de dpister les entreprises fragilises1 ? Pour ce qui est des socits dposant rgulirement leurs comptes au greffe du tribunal de commerce, deux critres permettent de slectionner les entreprises : linscription de privilges du Trsor Public et de lURSSAF, et des signes comptables proccupants comme des variations anormales de postes de bilan, le poids des pertes relativement aux capitaux. Lorsque les dirigeants convoqus se prsentent (2 sur 3 Paris2), ils fondent leur argumentation sur des donnes comptables, et sont dailleurs frquemment assists de leur expert-comptable3.

Revue fiduciaire comptable, n3, juillet-aot 1997, Convocation des dirigeants des entreprises en difficults. 80 % selon le prsident du tribunal de commerce de Paris interrog en 1998, cf le cahier spcial Le traitement amiable des difficults dentreprises , Revue franaise de comptabilit, n299, p.20. 3 Convocation des dirigeants des entreprises en difficults, op.cit., p. .
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Enfin, si le reprsentant lgal dune socit demande soit laccs une procdure de mandat ad hoc1 soit louverture dun rglement amiable, il doit adresser en principe au prsident du tribunal de commerce des documents en appui de sa demande tels quune situation financire rcente, un plan de financement prvisionnel, un compte de rsultat prvisionnel, un tat des engagements hors bilan, etc. Dizel (1993) identifie trois obligations mises la charge du dirigeant par le lgislateur : le devoir de bonne gestion , le devoir danalyse, le devoir dinformation. Linformation comptable est pour lui un instrument dans ces trois astreintes. Par l, elle concerne les autres acteurs de la dfaillance (partenaires, commissaire aux comptes, prsident du tribunal de commerce,...) Que ce soit donc au stade de lalerte, de la prvention organise par les tribunaux de commerce ou dans le cadre de la procdure de rglement amiable, linformation comptable et financire est reconnue par les lois de 1984,1985 et 1994 comme alimentant le processus de formation des jugements et des dcisions des acteurs. La comptabilit remplit traditionnellement une autre fonction, elle peut servir de rvlateur des infractions, dlits et fautes commis par les dirigeants. Dans le contexte des difficults dentreprise, elle peut permettre de mettre en cause la responsabilit des dirigeants sociaux. Par exemple, en cas de redressement ou de liquidation judiciaires, un dirigeant, qui naurait pas reconnu la situation de dfaillance ( ses symptmes comptables et non comptables) et qui aurait laiss saccumuler les pertes dune entreprise dj manifestement en cessation de paiement, peut tre amen combler personnellement le passif. Plus encore, la procdure de redressement ou de liquidation peut tre tendue la personne du dirigeant, sil a (loi n 8598, art.182) tenu une comptabilit fictive ou fait disparatre des documents comptables de la socit ou sil sest abstenu de tenir toute comptabilit conforme aux rgles lgales ou mme si sa comptabilit est manifestement incomplte ou irrgulire au regard des dispositions lgales . Ces derniers lments sont de plus, parmi dautres, constitutifs du dlit de banqueroute. 1.2. Le ncessaire recours des informations non comptables Gisement de donnes pour la gestion et le diagnostic, linformation base comptable nest pas pour le lgislateur une source exclusive. Deux notions au cur du dispositif lgal encadrant les dfaillances dentreprise en tmoignent : il sagit de la notion de cessation de paiement, et du bilan conomique et social. La cessation des paiements joue un rle essentiel car elle doit conduire le dirigeant de lentreprise dposer le bilan et donc demander louverture dune procdure de redressement judiciaire ou de liquidation. La cessation des paiements est dfinie par larticle 3 de la loi du 25 janvier 1985 comme limpossibilit pour une entreprise de faire face au passif exigible avec son actif disponible . Elle ne se confond pas avec des notions voisines quelles soient comptables (pertes ou rsultat et report dbiteurs) ou financires (insolvabilit). En dpit des apparences de sa dfinition, la cessation des paiements nest pas une notion comptable directement calculable par une comparaison statique du bas dun bilan. Ainsi, deux donnes sont capitales pour la dtermination du passif exigible : la connaissance de reports dchance ventuellement ngocis, les chances des sorties de trsorerie

Meille B. et Vaillot R., Le mandat ad hoc, Banque Stratgie, n 143, novembre 1997, p.20-29.

venir ; ces lments permettant de calculer le passif chu ne figurent pas dans les obligations lgales dinformation1. Alors que la cessation des paiements se situe au dbut de la priode dobservation, le bilan conomique et social est, lui, dress pendant cette priode par un administrateur nomm en justice. A la fin de cette tape de six mois renouvelable, ce dernier rapporte devant le tribunal sur la base dun projet de plan de redressement (continuation ou cession) ou recommande la liquidation. Le bilan conomique et social est une synthse incluant, bien au del dlments comptables, des aspects juridiques, commerciaux et humains (notamment sur lquipe dirigeante) ainsi que les perspectives dvolution. Cest tout au long du processus de prvention et de traitement des dfaillances dentreprises que la comptabilit est considre comme utile mais insuffisante. Elle est resitue par le lgislateur comme une pice parmi dautres au sein dun ensemble dinstruments dinformation et de dcision. Ainsi, pour avoir connaissance de tout fait de nature compromettre la continuit de lexploitation , dautres donnes conomiques peuvent tre utilises pour la formation du jugement des partenaires dots dun droit dalerte ou investis dune obligation dalerte. Plus gnralement, on peut remarquer que ces donnes non comptables prcises par la jurisprudence couvrent en fait deux des limites majeures de la technique comptable. Ou bien, il sagit de donnes qui ne sont pas encore prises en compte par le modle de comptabilit dengagement en partie double, par exemple une baisse importante et durable des commandes alors que seules les transactions ralises sont constates cest--dire les ventes factures. Ou bien, il sagit dvnements cachs , cest--dire non directement apprhends dans les comptes mais dont seulement les consquences financires terme seront traduites, par exemple des troubles sociaux, la perte de cadres dirigeants ou de ressources humaines de valeur. En effet, la comptabilit fournit une reprsentation de la ralit construite selon certaines contraintes et conventions. C. Penglaou2 remarquait dj en 1929 quun des biais de cette reprsentation est quelle nenglobe pas la totalit du rel : la comptabilit slectionne certains faits en fonction de son propre ordre de rfrence et dans la mesure o ils sont traduisibles en units montaires. A cette limite, quon peut qualifier dintrinsque au modle, sajoute un problme spcifique la situation. Ce modle comptable, rappelle Teller (1998), correspond un environnement relativement stable et peu perturb mais pas des situations de crise ou de rupture . Or, quest ce quune situation de difficults ou de dfaillance si ce nest une pousse du risque de faillite ou de la discontinuit dexploitation ? Prcisment, selon Teller, cest la monte en puissance de la discontinuit dexploitation qui est une des causes de la perte de valeur du modle comptable, de sa perte de pertinence. 1.3. Asymtrie dinformation et crdibilit limite de linformation comptable Si linformation comptable napparat pas aux yeux du lgislateur susceptible de renseigner de faon complte sur les difficults de lentreprise, le dirigeant nest pas non plus considr comme une source totalement fiable du fait de lasymtrie informationnelle entre lui et ses

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Sauf pour les entreprises qui relvent de lobligation dtablissement des quatre documents de la loi n84 148 du 1er mars 1984. 2 cit par G. Augustin, 199 ,

partenaires. Ainsi, aprs que le prsident du tribunal de commerce a convoqu le dirigeant, soit dans le cadre dune procdure dalerte, soit dans le cadre dune prvention informelle, il peut ensuite demander des renseignements de nature lui donner une information exacte sur la situation conomique et financire de la socit au commissaire aux comptes, aux reprsentants du personnel, ladministration, aux organismes de scurit sociale et mme aux services chargs de centraliser les risques bancaires et incidents de paiement1. La dfiance manifeste lencontre de linformation publique fournie par le dirigeant sexprime encore plus fortement en cas de rglement amiable et de redressement judiciaire. Dans le premier cas, le prsident du tribunal de commerce peut obtenir des banquiers des renseignements de nature lui donner une information exacte sur la situation conomique et financire de lentreprise. En allant plus loin encore, lvolution de la jurisprudence2 montre quun banquier peut tre appel communiquer ladministrateur dun redressement judiciaire tout son dossier interne sur le dbiteur. Implicitement donc, le juge considre que linformation comptable prive fournie par un dirigeant son banquier est plus complte ou plus exacte que linformation lgale quest tenue de publier lentreprise. En cela le statut des banques est celui de spcialiste de linformation : elles dtiennent une information plus prcise que les autres investisseurs sur la qualit de lemprunteur. Lvolution de la jurisprudence semble donc aller dans le sens des analyses thoriques et empiriques selon lesquelles les autres agents, sous-informs, doivent tre circonspects lgard des informations publiques communiques par les dirigeants (Vilanova,1997).

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2. Le lien comptabilit/dfaillance dans les recherches en gestion?


Selon que ltude va privilgier le rle informatif de la comptabilit ou son aptitude tre mise en place et faonne par les dirigeants, elle poursuivra soit un but prventif soit un but explicatif. 2.1. Le rle informatif de la comptabilit ou les avantages que procure une bonne information Quels que soient les angles dattaque retenus, lide centrale est que linformation comptable est un des lments de dtection des difficults, un outil dinformation du dirigeant. Il est souhaitable de disposer dun bon systme dinformation soit pour tablir des dispositifs durables de prvention soit pour sacheminer vers des procdures plus susceptibles daboutir la survie de lentreprise. Selon Charreaux (1997), la possibilit de dtecter la dgradation de la performance est une des conditions pour concevoir des systmes de gouvernement des entreprises prventifs des crises. Pour Tchemeni et Wokmeni (1994), la disposition par les dirigeants dlments comptables et financiers suffisants permettrait la

Memento Lefebvre 3820 P. Charlier (1995) voque ce propos une drive jurisprudentielle qui peut nuire la qualit de linformation transmise par lentreprise son crancier.
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possibilit de reprer les difficults et ainsi davoir recours une rorganisation informelle, type rglement amiable en France, qui permet une issue plus favorable. Cest pourquoi un des champs de recherche portant sur linterface comptabilit/difficults des entreprises traditionnellement privilgi est celui des modles de prdiction de faillite. On connat les outils classiques danalyse, de diagnostic, de dtection et de prdiction de difficults. Deux courants de critiques sexpriment leur encontre. Linformation financire ( base comptable) napparat pas susceptible dinformer de faon exhaustive ou mme satisfaisante sur le processus de dfaillance et ses causes. Par ailleurs, certaines mthodes font lobjet de critiques sur la mthodologie et loutillage statistique employs. Lvolution des modles de prdiction sopre donc dans deux directions : la base dinformations stend du financier au non-financier. Ainsi Michoud (1995) tente dintgrer aux facteurs explicatifs de la dfaillance des PME, et donc un modle de prvision, des variables lies au comportement du dirigeant (psychologique, sociologique, stratgique). Il dnie donc linformation comptable beaucoup de potentiel informatif pour prvoir les difficults des petites et moyennes entreprises. les outils voluent : passant de lanalyse univarie lanalyse discriminante, puis aux rgressions logistiques et aux rseaux neuronaux1. 2.2. Ltude des autres rles de la comptabilit Lide gnrale est ici que linformation comptable joue un rle soit dans loccurrence des difficults soit dans leur droulement. Les actions et la responsabilit du dirigeant se lisent en filigrane derrire linformation comptable. un premier thme est le rle de la comptabilit dans loccurrence de la dfaillance : la comptabilit, plus exactement son faible niveau de performance, est susceptible de contribuer aux difficults de lentreprise. Soit il est simplement constat que le systme comptable des entreprises dfaillantes est gnralement insuffisant (Maeder, 1997, p.8 ; Dujany, 1998, p.53), soit un lien est tabli entre dfaillance du systme interne et dfaillance de lentreprise. Ainsi Blazy et Combier, recherchant les causes des dfaillances (tude INSEE 1998) affirment : des problmes dinformation et de management contribuent aux difficults pour 27,3 % des entreprises dfaillantes. Il sagit le plus souvent dun systme comptable dficient (taux dapparition de 13 %) ou dun problme de comptence de lquipe dirigeante (pour 9,6 % des cas) . un deuxime thme sattache au rle de la comptabilit dans les relationsentre acteurs. La thse de Bertin (1999) examine le rle du commissaire aux comptes dans la formation dun jugement sur la continuit dexploitation. Elle rappelle comme le faisait dj Casta (1985, p. 107-108) les possibilits daltration de linformation financire propres lentrerpise en difficult. La comptabilit joue en effet un rle dans les relations dirigeant/actionnaires ou dirigeant/cranciers des entreprises en difficults. Selon Jensen et Meckling, le recours lendettement permet au dirigeant/propritaire de se soustraire la discipline des actionnaires. Pour se protger les prteurs peuvent recourir des clauses contractuelles ; le dirigeant peut diffuser une information fiable et rgulire pour se ddouaner . La possibilit dtre mis en faillite constitue un autre mcanisme de contrle. un troisime thme est celui du rle de la comptabilit dans la gestion du processus de dfaillance. Depuis les travaux dArgenti et de Cahill, des soupons portent sur les
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Pour une prsentation des modles et mthodes, voir B. Fioleau (1993) ;

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manipulations de linformation comptable dans un contexte de difficult. Koenig le rappelait dj en 1985 : sans doute convient-il de noter que beaucoup de dirigeants dentreprises ne rsistent pas la tentation de dissimuler aux tiers toute la gravit de la situation. Cela suppose quelques entorses lorthodoxie comptable (cest le creative accounting selon la formule dArgenti), une rdaction optimiste des communications et des rapports prsents aux actionnaires par les dirigeants, enfin une certaine dsinvolture des commissaires aux comptes (auditors) dans lapplication du principe de continuit dexploitation (Cahill, 1981)1 . Lorsque Opler et Titman (1994) cherchent comment la dtresse financire affecte la performance de lentreprise, ils dcouvrent que certaines firmes peuvent manipuler leur politique comptable pour augmenter temporairement leur rsultat afin dviter la cessation de paiement. Le soupon de sous-valuation des dettes et des pertes est si tenace que ce risque est pris en compte dans lvaluation dune entreprise en difficults, do la mise en garde de Marion (1993) sur les piges comptables et financiers viter quant on applique la dmarche de diagnostic dans le contexte spcial dun situation de crise : du fait du windowdressing , le niveau des pertes relles est toujours suprieur la perte officialise . Les tudes cherchant explorer le lien entre comptabilit et dfaillance oprent donc via le dirigeant. Quen est-il plus particulirement de leur ancrage thorique et des apports des tudes mettant en relation les caractristiques des documents ou systmes dinformations comptables et les (contre)performances des entreprises ? 2.3. Les tudes mettant en relation les caractristiques des documents ou systmes dinformations comptables et les (contre)performances des entreprises Des tudes cherchent expliquer des variables lies la comptabilit (tels que les choix comptables ou la qualit comptable) sinscrivent clairement dans le cadre de la thorie politico-contractuelle de la comptabilit. Le comportement des dirigeants est observ par le biais de la gestion des accruals, cest--dire les comptes de rgularisation et autres produits et charges calculs et dcals. Ces tudes peuvent tre reprsentes par le schma suivant : (contre)performances de lentreprise

actions du dirigeant

caractristiques de linformation comptable - Selon De Angelo et al. (1994), les prdictions de la thorie positive annoncent que les dirigeants dentreprises connaissant des difficults effectuent des choix comptables (i.e. manipulent les donnes comptables) pour amliorer le rsultat. Deux explications peuvent tre
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cit par G. Koenig, 1985, p.88.

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donnes : Ils sont incits accrotre les rsultats divulgus soit pour conserver leur poste, soit pour se soustraire au contrle des apporteurs de capitaux ou des organismes de normalisation ou de tutelle. Ils peuvent galement augmenter les rsultats pour viter de violer les clauses contractuelles lies lendettement. Observant lexistence persistante daccruals ngatifs, ltude mene par ces auteurs sur 76 socits cotes amricaines aboutit la distinction de deux parts dans les accruals et leurs variations. Une part substantielle rsulte de choix conomiques rels des dirigeants, notamment une diminution des stocks. Une autre part provient de choix comptables visant une diminution du rsultat, par le moyen de charges calcules. Ces accruals discrtionnaires sexpliqueraient dune part par la volont des dirigeants dmettre un signal sur leur crdibilit et leur capacit oprer les dcisions structurelles et managriales ncessaires. Dautre part, laffichage de contre-performances nettes peut aider les dirigeants convaincre les partenaires de la ncessit rengocier des contrats (rmunration, aides, prts). Derrire ces rsultats, ne se profile-t-il pas lide avance par Perroti E. C. et Spier K.E. (1993) et Dasgupta S. et Sengupta K. (1993) que la dtresse financire peut confrer la firme un plus grand pouvoir de ngociation avec ses partenaires et les syndicats, contribuant ainsi amliorer la performance de lentreprise ? Aucune tude rcente na t mene en France sur limpact dune situation de dfaillance sur les caractristiques de linformation financire et comptable. Aussi, examinerons nous lapport dtudes franaises envisageant le lien entre la performance dune entreprise et les caractristiques de linformation comptable. - Chalayer et Dumontier (1996) cherchent expliquer la variation des accruals discrtionnaires partir des performances de lentreprise, en se fondant sur les donnes consolides de 258 socits franaises cotes. Leurs conclusions ne rejoignent pas celles de DeAngelo et al. Ici, les dirigeants sont opportunistes et utilisent les marges de libert laisses par les normes et les rgles pour permettre la publication de rsultats qui attnuent les difficults durables ou passagres des entreprises. Les accruals discrtionnaires sont manipuls pour augmenter le rsultat si lentreprise affiche des performances infrieures celles gnralement ralises ou lorsquelle nest pas en mesure de produire rellement un rsultat suprieur celui de lexercice prcdent. Dans le cas contraire les accruals observs sur lchantillon sont ngatifs. - Michalesco (1998) construit une mesure de qualit de linformation comptable quelle cherche expliquer laide de cinq dterminants. Les dterminants potentiels sont le poids des traditions de partage priv de linformation reprsent par la diffusion du capital et la structure financire, le poids des obligations de diffusion reprsent par la cotation nationale et la cotation multiple, les objectifs de satisfaction des demandes dinformation des investisseurs reprsents par les performances de lentreprise. Sur ce dernier point, lide est que les dirigeants ayant ralis de bonnes performances sont incits leur signaler pour prouver leur capacit bien grer et sadapter. En fait, selon les rsultats de ltude, les performances mesures par la marge dexploitation (Rsultat dexploitation/Chiffre daffaires) nauraient aucune valeur explicative. Des tudes sur la dfaillance abordent laspect comptable : - Selon Dujany (1998), on constate gnralement au moment de louverture du Redressement Judiciaire, quil nexiste pas dans lentreprise : de comptabilit fiable, et jour,

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de tableau de bord, permettant le suivi de la trsorerie, des achats et de lvolution des comptes de rsultats, de comptabilit analytique permettant la matrise des cots de production . Les premires tches consistent alors en ltablissement dune situation comptable et la mise en place dun contrle de gestion efficace. - Une tude mene en 1992 sur les faillites dentreprises de la rgion parisienne (Maeder, 1997) montre que les conventions comptables sont en partie la cause de deux phnomnes concourant linsuffisance dactif de ces entreprises dfaillantes : la sous valuation du passif dclar par le dbiteur, la surestimation de lactif dclar. Les chiffres indiquent une nette sous-valuation de leurs dettes par les dbiteurs que ce soit par malice de leur part ou insuffisance du systme comptable 1, cette carence tant souvent le fait de non comptabilisation de provisions pour risques (licenciement, restructuration) et des engagements hors bilan. Pour ce qui concerne lactif, la sur-valuation proviendrait de plans damortissement ne suivant pas la valeur vnale, dinsuffisance de provisions pour dprciation des stocks, des crances clients, de crances long terme non productives dintrt et de lincessibilit de certains actifs (dits fictifs ou non valeurs). Des tudes tentent dexpliquer partir de linformation comptable certains aspects de la dfaillance (le risque peru par les partenaires, loccurrence, lissue). On peut regrouper derrire ce thme des tudes plus htrognes que les prcdentes par leur cadre thorique ou par les variables examines. Ces tudes peuvent tre reprsentes par le schma suivant : caractristiques de linformation comptable

actions du dirigeant ou des partenaires

caractristiques du processus de dfaillance

- Bloch et alii (1995) analysent lvolution du comportement du crancier (banquier) partir des signaux de difficult financire. Leur tude vise analyser les comportements conomiques de lentreprise en difficult et de ses banquiers pendant la priode sparant le premier dfaut de paiement du dpt de bilan. Le constat de dpart est que les informations comptables publiques, disponibles pour analyser les dfaillances permettent gnralement peu dapprcier lvolution de la relation entre lentreprise et ses cranciers mesure que les difficults apparaissent ou samplifient. Une deuxime source dinformation est donc examine puis mise en relation avec les ractions du prteur : les dossiers bancaires. Ils constituent en fait une source dinformation privilgie : on y peroit lopinion, la perception du banquier, les marges de manoeuvre quil accorde au client, les tentatives de manipulation
Maeder R., Structure et valuation du passif des entreprises dfaillantes de la rgion parisienne, Cahiers de Recherche HEC Paris, n 607/1997
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dont il est victime, la manire avec laquelle il cherche prserver ses intrts, sassurer des garanties... Lanalyse des informations comptables montre que la dgradation financire prcde largement le premier signal perceptible par le banquier (dpassement de dcouvert, chance impaye, dfaut de paiement) ; une premire raction est la modification du jugement (cotation), la dcote des entreprises intervenant aprs le premier ou le deuxime signal. La deuxime raction est la concrtisation, la dcision de remettre en cause les engagements vis--vis du client (refus de crdit, dlivrance dun crdit-relais, fermeture du compte). La moiti des entreprises de ltude mettent plus de trois signaux avant louverture de la procdure judiciaire. La dmarche de recherche de Bloch et alii sinscrit dans la ligne des travaux mettant laccent sur les asymtries dinformation entre les banques et les entreprises dans le processus de dfaillance. - Sur cet axe de recherche, signalons ltude de Charlier (1995,1998) bien quelle ne se situe pas dans un contexte de dfaillance avre, mais qui analyse limpact de diffrents facteurs dont le systme dinformations comptables sur la tarification du risque de dfaillance par le prteur. Des deux modles quil teste, un seul analyse explicitement leffet des caractristiques du systme dinformation comptable sur le montant dune prime de risque mesure par lcart entre le taux accord et un taux de base. La conclusion est que les variables dinformation exprimant un dfaut de signalisation (faible performance du S.I.C. et absence de prvisions de trsorerie) expliquent bien la variation des carts de taux du dcouvert factur aux entreprises. Cest lasymtrie dinformation lie cette absence de signalisation qui affecte le plus lentreprise au niveau du taux. Cependant, ce rle majeur des variables dinformation est attnu par lanciennet des relations entreprise/banque. Plus la relation est ancienne, moins leffet des variables dinformation joue, montrant ainsi que la stabilit dune relation prive pallie les asymtries dinformation. - Blazy et Combier (1997) observent que parmi les mesures prises par les dirigeants avant la cessation des paiements, les changements de mthodes de comptabilit et de gestion interviennent dans environ 10 % des cas. - Une tude dj ancienne de Bescos (1989) tente de dfinir les facteurs de russite du redressement de petites et moyennes entreprises dfaillantes. Parmi les variables susceptibles dinfluer sur le redressement, le systme dinformation comptable est examin selon quatre caractristiques : lorganisation du service comptable, les informations fournies, la procdure budgtaire, le tableau de bord. Le premier constat est que, du fait de la particularit de leur situation (obligations dinformation pour justifier le plan de redressement), les PMI en redressement ont en gnral un systme dinformation relativement dvelopp. En revanche, les variables lies au S.I.C. joueraient un rle peu important dans lissue du redressement, ce rsultat tant toutefois nuancer du fait des limites mthodologiques de ltude.

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Tableau 1 : Etudes reliant des caractristiques des documents ou systmes dinformations comptables et les (contre)performances des entreprises (socits cotes) Variables indpendantes De Angelo, De existence de clauses Angelo, Skinner, contractuelles 1994 situation de dtresse financire Etudes Variables expliquer niveau des accruals changements dans les accruals Echantillon 76 socits cotes au NYSE, en pertes et rduisant le dividende distribu Rsultats sur le lien comptabilit/performa nces ou difficults une part des variations daccruals est explique par des choix conomiques

Chalayer et performance Dumontier, 1996 (rsultat) thorique et performance observe

Michalesco, 1998

structure du capital, structure financire, cotation, performances (taux de marge dexploitation)

rels, une autre part traduit de la gestion de rsultat la baisse . accruals 258 socits lorsque la performance discrtionnaires franaises cotes est infrieure (suprieure), les accruals sont manipuls la hausse ( la baisse ) relation premires aucune indice de qualit de 100 socits franaises significative entre les linformation performances et la comptable (liste cotes qualit de ditems pondre) linformation comptable

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3. La question de recherche
Quapporte cet examen de la littrature ? Plusieurs constats peuvent tre faits : Les priodes tudies dans le processus que constituent les difficults sont trs diverses : on est parfois en amont lorsque les premiers signaux apparaissent aux yeux des partenaires, parfois encore lorsque les difficults sont avres sous formes de pertes comptables, parfois aussi aprs la mise en place dune procdure. On constate des contenus trs divers sous les termes de qualits de linformation ou du systme dinformation comptable. Deux catgories peuvent tre distingues. Des tudes les apprcient par des signes extrieurs comme lorganisation du service comptable, les informations fournies, la procdure budgtaire, le tableau de bord (Bescos) ou encore le nombre doutils de gestion composant le S.I.C., exemple : la comptabilit analytique, le contrle de gestion, le plan de financement etc., si ce nombre est infrieur 4 le S.I.C. est considr comme faible (Charlier). On peut ajouter ce type de mesure la construction dun indice de qualit de linformation comptable labor partir dune liste ditems pondr laide du jugement danalystes financiers, exemple : informations sur les principes et mthodes utiliss, prsence du tableau de financement ou de flux. Un autre groupe dtude aborde plus spcifiquement les choix comptables des dirigeants travers leur gestion des lments calculs et dcals du rsultat dun exercice. Ici il sagit de manipulations dinformations comptables afin de donner de lentreprise et de ses performances une image plus conforme aux souhaits des dirigeants. Les besoins dinformations des autres utilisateurs ne sont pas parfaitement satisfaits car lasymtrie informationnelle ne leur permet pas dtre assurs quils sont bien renseigns sur la situation relle de lentreprise. Le contexte majoritairement nord-amricain des tudes et les choix thoriques et mthodologiques expliquent quil y a trs peu de travaux sur les socits non cotes. Donc des pistes de recherche peuvent tre traces, car de nombreuses interrogations demeurent dans lexploration du lien comptabilit/difficults des entreprises, surtout dans un contexte franais : - Quel rle linformation comptable joue-t-elle dans un processus de dfaillance ?

- Dans la survenue des difficults, comment se comportent les dirigeants au plan comptable ? ont-ils tendance effectuer des choix comptables ou modifier les choix antrieurement faits ? - Quels sont ces choix comptables : portent-ils principalement sur la gestion des lments calculs du rsultat ? - Dans un contexte de dfaillance, ces choix visent-ils majorer ou minorer le rsultat ? Linformation comptable est-elle utilise par le dirigeant pour retarder la sanction de lchec ? Est-elle utilise pour signaler sa capacit surmonter la crise ? - Si des modifications dans les choix comptables sont effectues, quelle priode le sontelles ? - Comment sarticulent les choix comptables et les dispositifs visant corriger lasymtrie informationnelle entre lentreprise et ses prteurs : la prise de garanties, lanciennet dune relation lengagement, les engagements de ratios1 ? - Une information comptable de qualit est-elle un indice de potentiel de survie et de capacit de redressement ? Lobjet de la recherche prsente ici est de tenter dapporter des rponses aux questions suivantes : Comment les entreprises se comportent-elles sur le plan comptable dans un contexte de difficults ? Pourquoi des entreprises se situant donc un contexte similaire de difficults font-elles des choix diffrents en matire de comptabilit? Quels sont les choix comptables examiner ? Il existe plusieurs possibilits de choix pour que le producteur de linformation comptable puisse la moduler suivant les objectifs implicites ou explicites quil poursuit. Cela suppose pour lui la possibilit dexercer des dcisions relatives aux comptes annuels eux-mmes et aux condition de leur production. Les dcisions comptables, aboutissant ou influenant, la conception, la production et la diffusion des information comptables sont de deux types : les dcisions de type informationnel, les dcisions de type organisationnel (Lacombe-Saboly, 1994).Les dcisions comptables informationnelles portent notamment sur les choix de mthodes dvaluation, la production dinformations volontaires ou facultative, les choix de prsentation tels le modle de prsentation ou linformation segmente, les choix portant sur la diffusion : rythme, frquence, cibles, supports et moyen de communication. Les dcisions organisationnelles sont relatives lorganisation du processus de fabrication de linformation comptable : les choix de sous-traitance dune partie ou plus des activits comptables, le choix du comptable externe, le choix du contrleur-qualit . Dans un contexte de difficults dentreprise menant la dfaillance, quels choix comptables sont plus spcifiquement susceptibles dtre oprs par les dirigeants ? Nous nous proposons dune part de les examiner partir de la diffrenciation organisationnel / informationnel et, dautre part de distinguer la gestion des rsultats de signes rvlant les attitudes des dirigeants face la production et la diffusion des informations tels que lamplitude de la divulgation, la rgularit de la communication, la transparence (rle de lannexe), la signature de lauditeur lgal. Ce sont donc trois catgories de choix comptables de lentreprise en difficults qui peuvent tre tudis : - 1) les choix relatifs la prsentation et la diffusion de linformation : - modle utilis : liasse fiscale, dvelopp, complet ou non - prsence ou non dinformations sur les principes et les rgles
Selon Medus (1993) lengagement de ratio est un message dinformation diffus au prteur a priori quant au comportement de lentreprise ; cette signalisation peu coteuse corrige lasymtrie informationnelle.
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- prsence ou non dinformations sur les changements de mthodes - prsence ou non dinformations facultatives - 2) les choix rvls par la gestion des rsultats : - les mouvements sur les actifs fictifs - les mouvements sur les variations de provisions pour risques et charges - 3) les choix organisationnels : - changement de date dinventaire - changement de commissaire aux comptes - changement dexpert-comptable

4. La mthodologie de ltude
Trente dossiers dentreprises en redressement judiciaire ont pu tre consults au greffe du Tribunal de commerce de Toulouse. Il sagit des cessations des paiements enregistres entre 1993 et 1996 concernant les socits anonymes et les socits responsabilit limite les plus importantes en termes de chiffre daffaires. Les entreprises pour lesquelles est prononc un jugement douverture dune procdure de redressement judiciaire prsentent pour notre tude lavantage de la prennit, ce qui permet dobserver leur comportement comptable avant et aprs le dpt de bilan. Les dossiers conservs au greffe contiennent une copie du Kbis, les documents comptables des exercices prcdant la cessation des paiements, les documents relatifs la procdure ellemme, le bilan conomique et social tabli par ladministrateur judiciaire, les crances produites et leur suivi, les documents comptables des exercices suivant la cessation des paiements. Pour retenir une priode dobservation significative, lanne de la cessation des paiements a t considr comme lanne N, cinq exercices ont t observs de N-2 N+2. Certains dossiers ne comportant pas un jeu complet de documents pour cette squence temporelle, les entreprises ont t cartes. Seules 23 entreprises ont pu tre analyses compltement. Pour chacune de ces entreprises nommes de E1 E23, le dossier a t tudi et les donnes collectes sur des variables concernant les caractristiques de lentreprise et son dirigeant, des variables relatives aux choix comptables et certaines chiffres comptables.

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Tableau 1 Les variables de ltude Identification de lentreprise anne de cration localisation sige social forme juridique socit indpendante, mre ou filiale nombre dtablissements cotation des titres nom du dirigeant ge anciennet dans le poste part du capital dtenue par le dirigeant date de la cessation des paiements date de louverture du redressement information sur les changements de mthodes contenu de linformation informations facultatives : SIG, CAF,... informations sur les engagements hors bilan Donnes comptables actifs fictifs actif immobilis hors fictif capital rsultat de lexercice capitaux propres provisions pour risques et charges dotations aux provisions charges dintrt

Qualit de linformation comptable date dinventaire modle des comptes annuels nom du commissaire aux comptes nom de lexpert-comptable information sur principes et rgles contenu de linformation

produits exceptionnels dont sur oprations en capital charges exceptionnelles dont sur oprations en capital dividendes distribus effectif salari EENE

Lanalyse des donnes collectes est effectue en deux temps : - tout dabord, lensemble des 23 dossiers est trait pour tablir des statistiques descriptives sur les caractristiques des entreprises et leurs pratiques comptables, - ensuite, les entreprises dotes de comportements comptables significatifs (activation de charges, changements de prsentation, ...) ayant t repres, ces cas et leur contexte sont analyss de faon plus fine.

5. Les rsultats
halshs-00587510, version 1 - 20 Apr 2011 Les 13 S.A et les 10 S.A.R.L. tudies sont principalement des entreprises industrielles (20 sur 23). Bien que les services du Greffe nous aient slectionn les dossiers les plus importants du dpartement, ce sont des entreprises de petite taille.
Chiffre daffaires < 5 MF nombre dentrep. 3 % 13% 5M=<CA<10MF 10=<CA<15MF 9 5 39% 22% >15MF 6 26% Total 23 100%

Effectif < 10 s. nombre dentrep. 6 % 26%

10 s.=<CA<20 s. 20s.=<CA<50 s. 4 11 17% 48%

>50s . 2 9%

Total 23 100%

Ce sont des entreprises dj anciennes, principalement ges depuis plus de 10 ans.


Anciennet < 5 ans nombre dentrep. 3 % 13% 5=<ge<10 1 4% 10=<CA<20 11 48% >20 8 35% Total 23 100%

Quelles sont les pratiques observables sur le plan de la comptabilit ? Jusqu' lanne de louverture de la priode dobservation, les comptes annuels sont tous prsents selon le format de la liasse fiscale (modle de base sur imprims fiscaux). Par la suite, cinq entreprises prsentent leurs comptes annuels en abandonnant les imprims fiscaux. Parmi elles trois choisissent la prsentation en modle dvelopp. On remarque que ce nest pas lanne de la cessation des paiements qui constitue la rupture : les changements interviennent lanne suivante.
nombre dentr. % Annes N-2, N-1, N imprims fiscaux 100 % dvelopp ou ad hoc 0% Annes N+1,N+2 imprims fiscaux 78% dvelopp ou ad hoc 22%

Les informations sur les principes, rgles et mthodes sont un des lments de lannexe de base fournir. L encore, cest lanne suivant louverture de la procdure qui connat quelques changements quant leur prsence dans les annexes tudies.

.information nombre dentr %

Annes N-2, N-1, N absence 15 65%

prsence 8 35%

Annes N+1,N+2 absence 10 43%

prsence 13 57%

Des informations facultatives comme la prsentation dun tableau de financement ou de flux ou encore de la capacit dautofinancement sont nettement plus frquentes aprs lanne N.
information nombre dentr % Annes N-2, N-1, N absence 22 96% prsence 1 4% Annes N+1,N+2 absence 15 65% prsence 8 35%

Certaines entreprises ont activ des charges de montant suprieur au rsultat net comptable ou en prsence de pertes comptables. Cest un indice dune tentative de dissimulation des difficults qui se pratique bien videmment surtout avant leur rvlation par le dpt de bilan.
N-2 nombre dentrep. 6 % 26% N-1 7 30% N 5 22% N+1 2 9% N+2 2 9%

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Sur seize socits ayant un commissaire aux comptes, on observe deux changements de commissaire dans la premire priode (N-2 N) et deux changements dans la deuxime priode. Un seul changement dexpert-comptable est effectu sur les 18 socits y ayant recours, 5 dentre elles ont un comptable salari. Lanalyse plus pousse de trois cas dentreprises permet de resituer ces pratiques comptables dans leur contexte. Lentreprise E12 est une filiale, petite socit anonyme de 6 millions de francs de chiffre daffaires et de 12 salaris. Elle exerce depuis 25 ans son activit dans llectronique. Un nouveau dirigeant dtenant 14% du capital sinstalle en N-2. Cette mme anne, le rsultat net comptable slve 273 000 F, tandis quon procde une activation de charges diffres dun montant de 1 080 000 F (lactif immobilis est de 701 000 F). Lanne suivante, des pertes importantes apparaissent : -1 712 000 F, les capitaux propres sont diviss par 8. Aucune vente dactif immobilis nest ralise. En N+2, alors que lentreprise sort des pertes et affiche un rsultat net de 82 000 F, il est procd une nouvelle activation de charges, cette fois des frais de recherche et dveloppement pour 1 026 000 F. Les comptes sont certifis sans rserves. On peut toutefois supposer quil sagit l dun tentative de diffr dans laffichage de mauvais rsultats : en effet en N+2, le chiffre daffaires sabaisse par rapport N-1 (6 MF contre 7,5 MF). Il semble quand mme que lopration ait pu abuser des tiers car dans son rapport au juge ladministrateur fait observer que si le chiffre daffaires baisse les marges sont en forte progression et les fonds propres en nette amlioration . Pendant toute la priode observe, il ny a aucune modification dans la prsentation des informations comptables. On peut avancer que le nouveau dirigeant de lentreprise E12 mis en place par la socit-mre connat le degr de plasticit de linformation comptable et semble sen servir pour tenter de retarder la rvlation des difficults. Il effectue en effet des choix comptables visant majorer le rsultat. Linformation comptable est utilise pour diffrer la sanction de lchec.Dautres socits adoptent des comportements voisins, cest le cas dE1, E4, E5, E13,E19, ainsi que E6, E15 et E22 qui en plus ralisent des ventes dactif importantes. Lune dentre elle E6 ralise en N+1 une opration de lease-back de 1,5 million de francs tandis que les pertes se creusent I million de francs.

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Lentreprise E9 est une socit anonyme de 28 millions de francs de chiffre daffaires et de 46 salaris. Elle exerce son activit dans limprimerie depuis 11 ans lorsquelle dpose son bilan. Son dirigeant dtient 49% du capital. Jusqu' louverture de la procdure, la prsentation de linformation comptable est minimale : pas dinformation sur les principes et rgles, pas dinformation facultative, rien sur les changements de mthodes et les engagements hors bilan. En N-1, une activation de charges diffres (355 000 F) reprsentent 17 % des pertes publies (-2 082 000 F). En N, le commissaire aux comptes change. En N+1, plusieurs autres modifications se font jour. Une augmentation de capital fait passer ce dernier de 250 000 F 2250 000 F. Les pertes sont rduites de moiti : -4 683 000 F en N, -1 856 000 F en N+1, cette anne l, des reprises de provisions pour dprciation slvent 1 107 000 F, ce qui reprsente trois fois le montant de chacune des autres annes. La qualit de prsentation des informations comptables est sensiblement modifie : les comptes annuels sont dsormais tablis selon le modle dvelopp, des donnes sont communiques sur les principes et rgles spcifiquement utiliss par la socit, les incidences dun changement de mthode pratiqu sont signales et les soldes intermdiaires de gestion sont joints aux comptes. Les dirigeants de E9 connaissent les diffrents moyens daction comptables mais semblent sen servir plus pour amliorer la communication avec les tiers que pour dissimuler les difficults. Les entreprises E17 et E23 connaissent des amliorations galement. Lentreprise E2 est une S.A.R.L. de 4 millions de francs de chiffre daffaires et de 8 salaris, fabriquant des articles de bureau depuis 4 ans. Son dirigeant - fondateur, artisan lorigine, dtient 45 % du capital. Sa comptabilit est traite par un expert-comptable. Face aux difficults, elle ne pratique ni les activations de charges, ni les mouvements de provisions, ni les plus-values sur ventes massives dactif immobilis. Elle neffectue pas de changement dans son niveau de prsentation de linformation comptable. Cest typiquement une petite entreprise, dont le dirigeant ne considre pas que la comptabilit est utilisable soit pour dissimuler la ralit, soit pour mieux communiquer avec les tiers. Dautres entreprises sont dans le mme cas, E7, E10, E11, E14, E18, E20

Conclusion
Trs peu de travaux franais se sont intresss de manire spcifique et dtaille aux comportements comptables des dirigeants dentreprise connaissant des difficults. Notre travail fournit une des premires explorations de ce sujet. Il porte sur des entreprises de taille petite et moyenne : la moiti dentre elles ont lanne o elles dposent le bilan un chiffre daffaires compris entre 10 MF et 20 MF et un effectif entre 20 et 50 salaris. Ce ne sont pas des entreprises nouvellement cres. Leur anciennet peut clairer le fait quelle sont en situation de redressement judiciaire et non en liquidation. Elle ont une capacit de survie suprieure celle dentreprises plus jeunes, plus fragiles. Les trois cas prsents fournissent une description des configurations des pratiques comptables mis en uvre. Deux types gnraux de comportements apparaissent : le type passif, le type actif. Un comportement passif correspond la fois une absence de manipulation de linformation des fins de dissimulation et une absence de prise en compte du potentiel de communication de la comptabilit. Le dirigeant dune entreprise de petite taille respecte la rgularit comptable et na pas une vision utilitaire de la comptabilit.

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Un comportement plus actif se rencontre dans des entreprises plus grandes dans lesquelles les dirigeants ont une meilleure connaissance du domaine comptable, une meilleure valuation des opportunits offertes et une plus grande disposition agir. Ce comportement actif peut se dcliner de deux faons : - soit le dirigeant est conscient du potentiel daction quoffre la comptabilit tant au niveau organisationnel quinformationnel ; les besoins nouveaux dinformation induits par le contexte de procdure collective vont lui donner loccasion de dvelopper linformation comptable, denrichir et de complter sa prsentation. - soit le dirigeant connat la plasticit de linformation comptable et tente de dissimuler la ralit de la situation par exemple en inscrivant opportunment lactif du bilan des charges qui auraient sinon rvl un rsultat trs largement dficitaire. Dans le cas analys, ce comportement est le fait dun dirigeant actionnaire minoritaire dune socit filiale. Bien sr cet examen approfondi ne permet pas de tirer de conclusions gnralisables mais invite sinterroger sur le rle de la comptabilit Dans lhypothse de continuit de la gestion, la comptabilit fournit une rfrence commune, une croyance, elle a un rle de mdiation dans les rapports sociaux. Il semble que ce rle sattnue voire disparaisse dans les cas de difficults et dfaillances dentreprises. Pourquoi ? : cest une priode o la ralit devient plus complexe et o les conflits dintrts sont plus marqus ; la mfiance sinstalle : la comptabilit ne remplit pas son rle de crdibilisation, de lgitimation des dirigeants, donc on la complte avec dautres sources dinformations (moins critiquables) ; on met en place des dispositifs qui supplent au manque de scurit de lutilisateur de linformation comptable comme des garanties. Ce travail exploratoire invite aussi des recherches plus pousses qui permettraient de rpondre aux questions suivantes : comment est reli le pourcentage de proprit du dirigeant avec la pratique de choix de gestion du rsultat ? comment est reli le niveau dendettement avec la pratique de choix comptables visant amliorer la prsentation de linformation comptable ? Quelle est lissue de la procdure de redressement pour les entreprises qui effectuent ces choix comptables ?
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