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Comptabilit des OPCVM

La comptabilit des OPCVM

Introduction
La cration et le lancement des OPCVM au Maroc sinscrit dans la suite logique des rformes entames depuis le dbut des annes 90, destines libraliser lconomie nationale par un largissement des possibilits de financement pour les entreprises et la cration de nouveaux produits de placement proposs aux pargnants. Institus par le dahir portant loi n 1-93-213 du 21 septembre 1993, les OPCVM ont vu le jour en 1995, et ont t commercialiss partir du dbut 1996. Depuis leur lancement, les OPCVM ont connu une vritable explosion, puisque le volume des actifs grs est pass de 10 milliards de dirhams en 1997 environ 44 milliards fin 1999. Cet essor sexplique par le fait que les investisseurs, quils soient institutionnels ou particuliers ont rapidement pris conscience de limportance des avantages de ces nouveaux instruments dpargne. En effet, les OPCVM permettent lpargnant daccder au march financier dans les meilleures conditions de scurit et de rentabilit. Par ailleurs la diversit des fonds proposs par les organismes financiers permet aujourdhui lpargnant de choisir les fonds les mieux adapts ses besoins de placements.

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Chapitre 1: Gnralits sur les OPCVM I. Quest-ce quun OPCVM ?


Les OPCVM (Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilires) sont des instruments dpargne collective. En effet, plusieurs pargnants mettent en commun leurs investissements dans un portefeuille constitu principalement de valeurs mobilires (actions et obligations). Dans cette forme de placement, les pargnants ne sont plus directement dtenteurs de titres de proprits ou de crances de socits, mais dactions ou de parts dOPCVM elles-mmes investies en valeurs mobilires.

1.1 Organisme
Dans un souci de scurit et de contrle, le lgislateur a souhait donner un cadre juridique et rglementaire ces produits, faisant appel public lpargne. Cela permet de dfinir des rgles de fonctionnement strictes visant protger lpargnant. La cration et le fonctionnement des OPCVM sont rgis par Dahir. En effet, la cration dun OPCVM au Maroc est soumise une

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autorisation du ministre des finances, aprs avis du conseil Dontologique des Valeurs Mobilires (CDVM). Ensuite, lOPCVM en question doit publier dans un journal dannonces lgales une note dinformation dtaille (promoteurs, organismes de commercialisation, gestionnaire, caractristiques financires), vise par le CDVM et mise la disposition de tout souscripteur.

1.2 Placement
Les OPCVM sont des supports permettant dinvestir lpargne collecte en valeurs mobilires.

1.3 Collectif
Cette notion de collectivit prsente 3 avantages : Les OPCVM sont accessibles tous, y compris aux petits pargnant. Linvestissement minimum ne reprsentant quune centaine de dirhams environ ; Linvestissement du petit pargnant est aussi bien gr que celui de lpargnant important, et les bnfices sont quitablement rpartis au prorata de leur mise initiale ; Tous ensemble, ces investissements reprsentent une somme fort consquente quil est alors possible de grer dans des conditions optimales de performance (accs au march financier) et de scurit (diversification des risques).

1.4 Valeurs Mobilires


Les OPCVM, dont la gestion est assure par des professionnels, investissent les sommes qui leurs sont confies sur le march financier, dans loptique de les faire fructifier.

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Ces investissements sont constitus dun ensemble de valeurs mobilires, actions et obligations pour lessentiel.

II. Rles conomiques des OPCVM


2.1 Le march financier
Certains agents conomiques investissent plus quils npargnent : ils ont des besoins de financements. Dautres pargnent plus quils ninvestissent : ils ont des capacits de financement. Il est ncessaire que sorganise le transfert des uns vers les autres, cest la fonction du march financier. Traditionnellement, le march financier est constitu de deux grands circuits : le circuit bancaire et le circuit boursier.

II.2

Le circuit bancaire

Les pargnants, en majorit les mnages, confient leur argent aux banques sous forme de dpts, rmunrs ou non selon leur disponibilit : dpt vue, dpt terme, compte sur carnet Les banques utilisent ces dpts pour rpondre aux besoins de financement des entreprises et des administrations publiques pour lessentiel, en leur accordant des crdits rmunrs par des intrts. Dans ce circuit est donc scurisant pour lpargnant, cette scurit justifiant une rmunration gnralement faible et une obligation dimmobilisation de lpargne.

Banques Dpts
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Crdits

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Bancaires

Particuliers (Besoins de placement)

Entreprises (Besoins de financement)

2.3 Le circuit boursier


Les pargnants investissent directement, en actions et obligations mises par les entreprises et qui sont ngocies en bourse. Dans ce circuit, les pargnants prennent la risque de dfaillance de lentreprise : si lune dentre elles fait faillite, lpargnant peut prendre tout ou partie de son investissement. Ce circuit est donc plus risqu pour lpargnant, mais ce risque est compens par une esprance de rendement plus leve.

Bourse Portefeuilles dactions Boursiers en direct Particuliers (Besoins de placement) et dobligations Entreprises (Besoins de financement) Emission

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Cest dans le but dassurer aux pargnants le but dassurer aux pargnants laccs la Bourse, dans les meilleures conditions de scurit et de performance, que le lgislateur a cre les OPCVM. Grce ces derniers, les pargnants peuvent mettre en commun leur pargne et en confier la gestion des professionnels.

Bourse

OPCVM Particuliers (Besoins de placement) Entreprises (Besoins de financement)

Les OPCVM ont donc pour vocation de contribuer au financement de lconomie par une canalisation de lpargne vers la bourse.

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III. Quelles sont les formes que peut prendre un


OPCVM ?
Il existe deux grands types dOPCVM, les SICAV (socit dinvestissement capital variable) et les FCP (Fonds Communs de Placement). Ces deux organismes sont de nature juridique diffrente, mais prsentent des rgles de fonctionnement identiques.

3.1 SICAV (Socit dInvestissement Capital Variable)


Cest la plus courante que peut prendre un OPCVM. Elle est doublement rglemente puisquelle est rgie la fois par les textes de la loi de la socit anonyme et par ceux rgissant les OPCVM. Ainsi, elle volue dans le cadre trs rglement et troitement surveill. Le placement en SICAC, est matrialis par des actions.

3.2 FCP (Fond commun de placement)


Produit dutilisation moins encadre que la SIVAC, le FCP bnficie du statut de coproprit. Dans la pratique, on retient gnralement la forme de la SIVAC pour la commercialisation dOPCVM grand public, tandis que lon adopte le statut de FCP pour des OPCVM plus spcifique, voire ddis un ou plusieurs institutionnels, ou qui investissent dans des secteurs particuliers tels que lagroalimentaire, les cimenteries

Ces deux formes juridique, SICAV et FCP, peuvent tre soit : Des fonds de capitalisation
Les revenus gnrs par le portefeuille de la SICAV ou du FCP (dividendes, coupons et intrts essentiellement) sont intgrs dans
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le capital. Les actionnaires du fonds ralisent leurs profits sous forme de plus-value quils dgagent lors de la cession dune partie ou de la totalit des actions ou des parts du fonds.

Des fonds de distribution


Les revenus dgags par le portefeuille du fonds sont distribus aux actionnaires priodiquement sous forme de coupon, selon une priodicit dcide par le gestionnaire et mentionne dans la fiche signaltique. Le jour du dtachement du coupon du fons, la valeur de sa part baisse du montant du coupon distribu. Ces deux catgories de fonds (soit de capitalisation, soit de distribution) sont, chacune, soumise un rgime fiscal diffrent.

IV. Quelles

sont

les

diffrentes

familles

dOPCVM ?
4.1 Les OPCVM Actions :
Investis minimum hauteur de 60% en actions de socits cotes la bourse de Casablanca, ils sont plus risqus car plus volatiles, gnralement plus performants mais sur un horizon temporel plus long.

4.2 Les OPCVM Obligataires ou de taux :


Investis minimum hauteur de 90% en obligations, ils sont gnralement dfinis pour une maturit prcise (dure de vie moyenne des obligations en portefeuille). Ces OPCVM sont destins aux pargnants recherchant un placement moyen terme, peu risqu, mais dont la performance, modeste, est rgulire dans le temps.
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4.3 Les OPCVM diversifis :


Sont composs part gale dactions et de produits de taux ; ils permettent lpargnant de profiter au mieux du dynamisme de la Bourse et de bnficier de la scurit des placements obligataires.

4.4 Les OPCVM Montaires :


Investis en obligations et titres de crances ngociables court terme, les OPCVM montaires sont destins principalement aux institutionnels et aux entreprises pour une optimisation de la gestion de la trsorerie.

V. Comment fonctionne un OPCVM ?

La valeur liquidative (VL)


Lpargne collecte par lOPCVM est investie en valeurs mobilires. Il convient donc de dterminer priodiquement la valeur de lOPCVM. Pour cela, la loi a prvu des rgles prcises que le gestionnaire doit respecter en matire de valorisation. Priodicit et mthode de calcul de la VL : Ainsi, au moins une fois par semaine, la valeur de lOPCVM est dtermine par la valorisation de son portefeuille sur la base su dernier cours des actions et des obligations quil dtient en portefeuille. Une fois le portefeuille de lOPCVM valoris, il est possible de dterminer la valeur de ses actions ou parts en divisant la valeur de lactif, nette des frais de gestion, par le nombre de parts ou dactions existantes. Cette valeur de lactif est dite valeur liquidative en ce sens quelle est calcule sur les cours effectivement ngocis en Bourse et quil est thoriquement possible de liquider le

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portefeuille, c'est--dire le vendre en totalit pour rembourser les actionnaires ou porteurs de part de lOPCVM.

Les souscriptions
Lpargnant peut acheter autant de part dOPCVM quil

souhaite, quand il le dsire, et toujours sur la base de cette mme valeur liquidative. Cette marge de manuvre accrot le degr de liquidit des placements en SICAV et FCP, et constitue un autre avantage par rapport tant la gestion individuelle qu dautres produits financiers disponibilit moindre.

Les rachats
Tout lintrt des OPCVM consiste ne pas se limiter cette

possibilit thorique, mais permettre aux investisseurs de revendre leurs actions ou parts tout moment ; et cest lOPCVM lui mme qui a lobligation de racheter ses propres actions ou parts aux investisseurs qui le souhaitent. Lopration tant ralise sur la base de la valeur liquidative de lOPCVM, elle sexcute donc juste prix, aussi bien pour les investisseurs qui restent actionnaires de lOPCVM, que pour ceux qui liquident leur portefeuille. Cette obligation de rachat faite lOPCVM est donc une garantie de liquidit pour lpargnant qui peut rcuprer son investissement quand il le dsire. Les rgles de valorisation imposes lOPCVM reprsentent de plus une garantie de scurit pour linvestisseur qui est assur de rcuprer son placement au prix le plus juste, c'est--dire celui du march.

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Les droits dentre et de sortie


Lpargnant qui souscrit ou qui vend ses parts dOPCVM ralise

son opration sur la base de la valeur liquidative calcule hebdomadairement ou, le cas chant, quotidiennement. Cette valeur liquidative est majore dune commission de souscription appele droit dentre ou minore dune commission de rachat appele droit de sortie. Ces droits ont pour but de faire payer au nouvel actionnaire ou lactionnaire sortant les frais quentrane son arrive ou sa sortie, et quil serait injuste de faire supporter aux anciens actionnaires seuls. Les frais de gestion reprsentent le pourcentage prlev sur lencours de lOPCVM, destin couvrir les frais de fonctionnement, et rmunrer la socit de gestion. Ces frais sont provisionns chaque calcul de la valeur liquidative.

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VI. Quels sont les avantages comptitifs dun


OPCVM ?
1. Caractristiques dun OPCVM
La scurit
En sinspirant de lexprience trangre, le lgislateur marocain a construit un cadre rglementaire propre aux OPCVM reposant avant toute chose sur la scurit de lpargnant.

La confiance
En investissant dans un OPCVM, lpargnant ne doit pas oublier quil autorise un gestionnaire effectuer des oprations sa place. Il doit donc avoir toute confiance en lui et en sa capacit faire fructifier son pargne.

La garantie dune gestion professionnelle


Pour obtenir cette confiance de lpargnant, le gestionnaire doit prsenter toutes les garanties de professionnalisme ncessaire pour grer un OPCVM.

Communaut dintrt
Un OPCVM est gr dans le cadre dune communaut dintrt ; cest une garantie pour le petit pargnant dtre aussi bien servi que le client important.

La souplesse
Un OPCVM est accessible pour une mise de fonds modeste, qui se serait rvle insuffisante pour accder directement au march financier avec rpartition de risque satisfaisante.

Les risques
Ils peuvent tre trs diffrents dun OPCVM lautre. Il convient, pour lpargnant, de bien se renseigner sur la catgorie de lOPCVM, ses investissements,

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son horizon de placement et sa vocation afin de sassurer que le produit correspond bien son profil de risque.

La liquidit
Outre la scurit et la performance, la liquidit reprsente un lment trs important dun OPCVM : Lpargnant est assur de pouvoir revendre ses actions ou ses parts tout moment sur la base dune valuation indiscutable. Comme il lui a t possible dinvestir quand il la souhait sur une valeur tout aussi indiscutable.

Les rgles prudentielles


Dans un souci permanent de scurit, le lgislateur oblige le grant diversifier ses investissements afin de diminuer le risque du portefeuille de lOPCVM. Celui-ci, par exemple, nest pas autoris investir plus dun certain pourcentage (10%) de lactif de lOPCVM dans les actifs dune mme socit, ou de dtenir une participation trop importante du capital dune socit.

Rentabilit
Mesure par la performance, non corrige du risque, cette notion exprime le gain net ralis par rapport au montant investi.

2. Avantages comptitifs dun OPCVM par rapport aux autres


placements classiques OPCVM de taux par rapport au compte sur carnet ou un DAT
Compte sur carnet excellente Faible Bonne Faible Dpt terme excellente Bonne Faible Eleve OPCVM excellente Eleve Bonne Faible

Scurit Rmunration Liquidit Montant investir

OPCVM actions par rapport un portefeuille dactions en direct


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Portefeuille actions en direct Scurit Faible Rmunration Eleve Liquidit Moyenne Montant investir/ la Eleve diversit des placements

OPCVM Bonne Eleve Bonne Faible

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VII. la fiscalit des OPCVM ?


Les OPCVM doivent une grande partie de leur succs de part le monde leur statut fiscal privilgi. Les SICAV et les FCP bnficient de la transparence fiscale, puisque la loi a prvu une exonration leur niveau. Par contre, la fiscalit sappliquera aux revenus et plus-values au moment de leur distribution ou de leur ralisation au niveau des porteurs de parts. En dautres termes, le dtenteur dune action de SICAV se trouve, du point de vue fiscal, strictement dans la mme situation que sil dtenait en direct un portefeuille dactions ou dobligations mais avec un rgime fiscal de faveur. Les dispositions de la loi de finances 1999-2000, relatives la fiscalit des OPCVM, pour les personnes physiques et applicables depuis le 1er Juillet 1999, sont reprises dans le tableau ci-aprs :

Classification

Affectation des rsultats

Fiscalit

Mode de paiement

Actions

Capitalisation

10%

Retenue la source et verse aux lieu et place du porteur dOPCVM par le dpositaire

Actions

Distribution

10% sur les dividendes

Retenue la source et verse aux lieu et place du porteur dOPCVM par le dpositaire

Obligations

Capitalisation

20%

Retenue la source et verse aux lieu et place du porteur dOPCVM par le dpositaire

Obligations

Distribution

20%

la

Retenue la source et verse aux lieu et place du porteur dOPCVM par le dpositaire

distribution

15

Comptabilit des OPCVM Diversifis Capitalisation 15%

La comptabilit des OPCVM Retenue la source et verse aux lieu et place du porteur dOPCVM par le dpositaire

Montaire

capitalisation

20%

Chapitre 2 : La comptabilit des OPCVM


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I. Principes comptables :
Comme toutes les entreprises ou organismes, les OPCVM doivent tablir la fin de chaque exercice, les tats de synthse aptes donner une image fidle de leur patrimoine, de leur situation financire et de leurs rsultats. La reprsentation de cette image fidle repose sur un certain nombre de convention de bases appeles principes comptables fondamentaux. Ces principes sont au nombre de 7 et sont les mmes que ceux disposs dans le code gnral de normalisation comptable.

1. Le principe de continuit dexploitation


Hypothse que conditionne lapplication des autres principes et selon laquelle lOPCVM doit tablir ses tats de synthse dans la perspective dune poursuite normale de ses activits. Ainsi, en labsence dindication contraire, il est cens dtablir ses tats de synthse sans lintention ni lobligation de se mettre en liquidation ou de rduire sensiblement ltendue de ses activits. La continuit soppose la situation de cessation dactivit totale ou partielle, auquel cas les rgles dvaluation et les mthodes comptables sont diffrentes.

2. Le

principe de permanence des mthodes

En vertu de ce principe, lOPCVM tablit ses tats de synthse en appliquant les mmes rgles dvaluation et de prsentation dun exercice lautre. LOPCVM ne peut introduire de changements dans ses mthodes et rgles dvaluation et de prsentation que dans des cas exceptionnels. Dans ces circonstances, les modifications intervenues sont prcises dans ltat des infos complmentaires avec indication dans leur influence sur le patrimoine, la situation financire et les rsultats.

3. Le principe du cot historique


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Selon ce principe, la valeur dentre dun lment inscrit en compte pour son montant exprim en units montaires courantes la date dentre,reste intangible quelle que soit lvolution ultrieure du pouvoir dachat de la monnaie ou de la valeur actuelle de llment.

4. Le principe de spcialisation des exercices


Les charges et les produits doivent tre en vertu de ce principe, rattachs lexercice qui les concerne effectivement et celui l seulement. Les produits sont comptabiliss au fur et mesure quils sont acquis et les charges au fur et mesure quelles sont engages, sans tenir compte des dates de leur encaissement ou de leur paiement

5. Le principe de prudence
En vertu de ce principe, les incertitudes prsentes susceptibles dentraner un accroissement des charges ou une diminution des produits de lexercice doivent tres prises en considration dans le calcul du rsultat de cet exercice. Ainsi, les produits ne sont pris en compte que sils sont certains et dfinitivement acquis lOPCVM. En revanche, les charges sont prendre en compte ds lors quelles sont probables.

6. Le principe de clart
En application ce principe, lOPCVM doit organiser sa comptabilit, enregistrer ses oprations, prparer et prsenter ses tats de synthse prescriptions du prsent plan comptable. Aussi, les oprations et informations doivent tre inscrites dans les comptes sous la rubrique adquate, avec la dnomination et sans compensation entre elles : conformment aux

.les lments dactif et de passif doivent tre valus sparment


.les lments des tats de synthses doivent tre inscrits dans les postes adquats sans aucune compensation entre ces postes.

7. Le principe dimportance significative

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Selon ce principe dimportance significative, les tats de synthse doivent rvler tous les lments dont limportance peut affecter les valuations et les dcisions. Est significative toute information susceptible dinfluencer lopinion que les lecteurs des tats de synthses peuvent avoir sur le patrimoine et les rsultats.

II. Lorganisation de la comptabilit des OPCVM


Lorganisation de la comptabilit est destine garantir la fiabilit des informations fournies et leur disponibilit en temps opportun. Lorganisation de lOPCVM doit tre organise de telle sorte quelle permette : De saisir, classer et enregistrer les donnes de base chiffres ; Dtablir en temps opportun les tats prvus ou requis ; De fournir priodiquement, aprs traitement, les tats de synthse ; De contrler lexactitude des donnes et des procdures de traitement. Pour tre probante, la comptabilit doit satisfaire aux exigences de la rgularit. Celle-ci est fonde sur le respect des principes et des prescriptions du plan de comptable. Lorganisation de la comptabilit suppose ladoption dun plan de compte, le choix de supports et la dfinition de procdures de traitement. Le plan de compte de lOPCVM est un document qui donne la nomenclature des comptes des OPCVM et ses ventuelles adaptations dans le cadre de Plans Comptable professionnels, comportent une architecture de comptes rpartis en catgories homognes appeles classes . Les classes comprennent : Des classes de comptes de situation ; Des classes de comptes de gestion ; Des classes de comptes spciaux. Chaque classe est subdivise en comptes faisant lobjet dune classification dcimale. Les comptes sont identifis par des numros quatre chiffres ou plus, selon leurs niveaux successifs, dans le cadre dune codification dcimale.
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Le plan de comptes de chaque OPCVM doit tre suffisamment dtaill pour permettre lenregistrement des oprations conformment aux prescriptions du plan comptable. Lorsque les comptes prvus ne suffisent pas lOPCVM pour enregistrer distinctement toutes ses oprations, il peut ouvrir toutes subdivisions ncessaires. Inversement, si les comptes prvus par le plan comptable sont trop dtaills par rapport aux besoins de lOPCVM, celui-ci peut les regrouper dans un compte global de mme niveau, plus contract, conformment aux possibilits offertes par le plan comptable et condition que le regroupement ainsi opr puisse au moins permettre ltablissement des tats de synthse. Les oprations sont inscrites dans les comptes dont lintitul correspond leur nature. Toutes compensation entre comptes est interdite sauf lorsquelle est explicitement prvue par le plan comptable. Les livres et autres supports de base de la comptabilit sont les suivant : Un manuel dcrivant les procdures et lorganisation comptable ; Le livre journal ; Le grand-livre ; Le livre dinventaire. Les livres et documents comptables peuvent tre tenus par tous moyens ou procds appropris confrant un caractre dauthenticit aux critures et compatibles avec les ncessits du contrle de la comptabilit. Procdures de traitements : Les procdures de traitement sont les modes et les moyens utiliss par lOPCVM pour que les oprations ncessaires la tenue des comptes et lobtention des tats prvus et requis soient effectues dans les meilleures conditions defficacit sans pour autant faire obstacle au respect par lOPCVM des ses obligations lgales et rglementaires. Lorganisation du traitement informatique doit :

Obir aux principes suivants : o La chronologie des enregistrements carte toute insertion intercalaire ;

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o Lirrversibilit des traitements effectus exclut toute suppression ou addition ultrieure denregistrement ; o La durabilit des donnes enregistres offre des conditions de garantie et de conservation prescrites par la loi et par le plan comptable ; Garantir toutes les possibilits dun contrle et donner droit daccs la documentation relative lanalyse, la programmation et aux procdures de traitement ; Les tats priodiques fournis par le systme de traitement doivent tre numrots et dats ; Chaque donne entre dans le systme de traitement par transmission dun autre systme de traitement, doit tre appuye dune pice justificative probante. Rgles dvaluations spcifiques aux OPCVM :

Evaluations des actifs en placements


Les actifs des OPCVM, viss larticle 78 du Dahir portant loi n 1-93-213 du 4 rabia II 1414 (21 septembre 1993) doivent tre valus conformment larticle 66 du dit Dahir qui stipule : lvaluation des valeurs apports lOPCVM ou dtenues par lui est effectue dans les conditions fixes par le ministre charg des finances, aprs avis du conseil dontologique des valeurs mobilires, en tenant compte notamment des transactions opres sur ces valeurs et de leur cotation sur un match rglement. Les valuations doivent tre homognes et respecter le principe de permanence des mthodes.

Evaluation des autres actifs


Les autres actifs des OPCVM, qui nont pas le caractre de placement, sont valus conformment aux rgles prescrites par le Code Gnral de la Normalisation Comptable pour les entreprises commerciales.

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III. Le fonctionnement des comptes :


Classe 1 : Comptes de capitaux
La classe 1 comprend principalement les rubriques suivantes :

Rubrique 11 : capital
Le capital dune socit de gestion est par nature variable. Il peut varier, tous les jours en fonction de lentre et de la sortie des porteurs dune part et de la variation de la valeur des actifs dautre part (lactif comptable des OPCVM tient compte des plus ou moins values gnres par la rvaluation des placements) Ainsi, le capital dun OPCVM regroupe le capital en dbut dexercice augment ou diminu des souscriptions et rachats dactions ou de parts, ainsi que des commissions y affrentes. Il comprend aussi les plus ou moins values latentes et ralises sur les oprations financires, ainsi que les diffrences de change.

Rubrique 18 : Rsultat en instance daffectation


Ces comptes enregistrent les soldes des comptes de rsultats affecter de lexercice ds louverture de lexercice suivant. Ils sont solds lors de laffectation des rsultats.

Rubrique 19 : Rsultat de lexercice affecter


Selon la nature du rsultat, le compte 1901 est crdit du montant du bnfice, ou cest le compte 1909 qui est dbit du montant de la perte.

Classe 2 : Comptes dactif immobilis


A comparer la classe deux du plan comptable des socits de gestion, et celle du plan comptable gnral on ne relve pas de considrables dissemblances. Lactif des sicav peut comprendre des biens meubles et immeubles ncessaires lexercice de leur activit. Elles sont enregistres comptablement en respectant le principe du cot historique. Ainsi en aucun cas, les variations positives de ces immobilisations ne peuvent influencer la valeur liquidative. Elle comprend notamment :

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Rubrique 23 : Immobilisation corporelles Rubrique 24 : Immobilisations financires Rubrique 28 : Amortissements des immobilisations Rubrique 29 : Provision pour dprciation des immobilisations
Les variations ngatives sont prises en compte par le dbit du compte 1151 diffrences destimation sur immobilisations

Classe 3 : Comptes dactif circulant (Hors comptes financiers)


Rubrique 31 : Portefeuille titres acheteur
Les comptes de la classe 3 sont subdiviss afin de distinguer les titres libells en Dirhams, et ceux libells en devises. Les cours des titres cots en devises doivent tre convertis au cours du jour de ltablissement de la valeur liquidative.

Poste 311 : Actions


Compte 3111 : Les entres (achats et souscriptions) sont comptabilises sur la base du prix dacquisition, frais inclus ou frais exclus selon loption choisie (dans ce cas, les frais sont ports au dbit du compte 116 frais de ngociation sur titres) Le poste 311 actions est dbit par le crdit dun compte financier (classe 5).

Les sorties (les ventes) sont comptabilises au crdit du compte 311 pour leur prix dacquisition. La plus ou moins value de cession est enregistre au compte 117 plus ou moins values ralises . Compte 3119 : Diffrence destimation sur actions Dans le cas dune plus value latente ce compte est dbit par le crdit du compte de classe 1 11521 variations des diffrences destimation sur actions . Donc les plus ou moins values sont inscrites directement dans les capitaux propres, et influencent par consquent la valeur liquidative.

Poste 312 : Obligations

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Les revenus de placement peuvent tre comptabiliss selon deux mthodes : la mthode du coupon couru ou la mthode du coupon encaiss. La mthode du coupon encaiss consiste ne rattacher au rsultat, les revenus de placement, que le jour du dtachement du coupon. Les coupons courus au jour des valuations constituent un lment de la diffrence destimation et ne sont pas enregistrs distinctement. La mthode du coupon couru consiste au contraire enregistrer les revenus de placement en produits au compte de rsultat au fur et mesure de leur acquisition. Les valuations sont pratiques distinctement pour le principal et les intrts. Les diffrences destimation sur le principal sont enregistres en classe 1, le coupon couru est inscrit en classe 7. Quelque soit la mthode retenue elle sera sans incidence sur la valeur liquidative.

Mthode du coupon encaiss :


Les entres (achats et souscriptions) sont comptabilises sur la base du prix dacquisition coupon couru inclus. A la date de dtachement du coupon, le produit est comptabilis dans le poste 712 Produits sur obligations par le dbit dun compte financier. Les sorties (ventes ou remboursements) sont comptabilises au crdit du poste 312 pour leur prix dacquisition. La plus ou moins value de cession est enregistre dans le poste 117 plus ou moins values ralises . Cette plus ou moins value est gale la diffrence entre le prix de vente du titre (coupon couru inclus) et le prix dacquisition des titres (coupon couru inclus).

Mthode du coupon couru :


Les entres (achats et souscriptions) sont comptabilises sur la base du prix dacquisition, coupon couru exclu. Le coupon couru lachat (intrts compris entre la dernire date de paiement des intrts et la date dachat du titre) est isol au dbit du compte 3127 intrts courus sur obligations .

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A la date de dtachement du coupon, le produit est comptabilis dans le poste 712 produits sur obligations par le dbit dun compte financier. Les sorties (ventes ou remboursements) sont comptabilises au crdit des comptes du poste 312 pour leur prix dacquisition coupons courus exclus. Le coupon couru la vente est enregistr dans les comptes rattachs au poste 712 produits sur obligations . Ces cessions gnrent une plus ou moins value qui est enregistre dans le poste 117 plus ou moins values ralises .

Compte 3127 Intrts courus sur obligations : Ce compte nest utilis que pour la mthode du coupon couru. Il est dbit du montant du coupon couru, la date de lentre du titre dans le Il est crdit du montant du coupon couru la vente, la date de sortie du titre portefeuille en portefeuille. Pendant la dure de dtention du titre, il est dbit des revenus gnrs au fur et mesure par lobligation, par le crdit du compte 712 produits sur obligations Compte 3129 : Diffrence destimation sur obligations : Au niveau de ce compte sont enregistres les plus values latentes. Par le crdit du compte 11522 variations des diffrences destimation sur obligations

Poste 313 : Les titres de crances ngociables


De mme les revenus de placement peuvent tre comptabiliss selon les deux

mthodes dj expliques : celle du coupon encaiss ou couru. Ces titres peuvent tre sous forme de : bons de trsor, billets de trsorerie, certificats de dpt, bons de socits de financement, ou autres titres de crance ngociable.

Mthode du coupon encaiss :


Leur entre fait lobjet du dbit du compte en question, par le crdit dun compte financier (classe 5)

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A la date de dtachement du coupon, le produit est comptabilis au niveau de la classe 7, plus prcisment dans le poste 713 produits sur TCN . Et les plus ou moins values de cession sont enregistres dans le poste 117 plus ou moins values ralises .

Mthode du coupon couru :


Les entres sont comptabilises sur la base du prix dacquisition, coupon couru exclu. Le coupon couru lachat est isol au dbit du compte 3137 intrts courus sur TCN A la date de dtachement du coupon : le produit est comptabilis dans le poste 313 TCN pour leur prix dacquisition coupon couru exclu. Ce dernier sera enregistr dans le poste 713 produits sur TCN . Alors que la plus ou moins value gnre par la cession est enregistre dans le poste 117 plus ou moins values ralises .

Poste 314 : Titres dOPCVM


Au niveau de ce compte sont enregistrs les titres (actions ou parts) que dtient

la socit de gestion sur une autre socit de gestion. On distingue entre deux types de titres : Les actions de Sicav Les parts de FCP De mme les entres (achats et souscriptions) sont comptabilises sur le prix dacquisition, frais inclus ou exclu selon loption choisie par le dbit du compte correspondant et le crdit dun compte financier. A la date de dtachement du coupon, le produit est comptabilis au niveau de la classe 7 produits sur OPCVM. Les sorties (ventes) sont enregistres par le crdit du poste en question. Les plus ou moins values gnres par la cession sont constates au niveau de la classe 1 Plus ou moins values ralises

Poste 318 : Autres titres

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Comptabilit des OPCVM

La comptabilit des OPCVM

Ce poste concerne les titres autres que ceux dj cits, tels que les bons de souscriptions, bons dattribution dactions,

Rubrique 32 : Oprateurs dbiteurs


Cette rubrique fait tat des crances que lOPCVM dtient, principalement lors des dcalages qui existent entre la date de dtachement de coupon et la date dencaissement effectif du coupon.

Rubrique 33 : Actionnaires ou porteurs de parts


Cette rubrique enregistre les acomptes sur dividendes verss aux actionnaires ou porteurs de parts.

Rubrique 34 : Dbiteurs divers et comptes rattachs


Au niveau de cette rubrique, on comptabilise dune part les avances et acomptes verss sur salaire au personnel, et dautre part les acomptes verss aux tablissements dpositaires, et tablissements de gestion, ainsi que les sommes dues par ces derniers lOPCVM.

Classe 4 : Compte du passif circulant (hors comptes financiers)


Rubrique 42 : Oprateurs crditeurs
La rubrique est constitue principalement du poste souscriptions payer qui est utilis lorsque lOPCVM investit dans des socits dont le capital nest pas entirement libr.

Rubrique 43 : Crditeurs divers et comptes rattachs


Cette rubrique regroupe lensemble des crditeurs de lOPCVM, on distingue notamment : le personnel, les organismes sociaux, lEtat, les tablissements dpositaires, ceux de gestion, le CDVM, et autres crditeurs divers. Poste 449 : Comptes de rgularisation Passif A ce niveau on distingue entre : Le compte 4492 affectation priodique des charges o sont comptabiliss tous les frais de gestion, en vue de les rpartir ultrieurement sur lensemble des actionnaires ou porteurs de parts. Ainsi ce compte est crdit par le dbit du compte de la classe 6 dotations aux frais de gestion budgts.

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Comptabilit des OPCVM

La comptabilit des OPCVM

Le compte 4493 : intrts courus non chus payer. Le compte 4497 : comptes transitoires ou dattente crditeurs Le compte 4498 : autres comptes de rgularisation passif

Classe 5 : Comptes financiers


Rubrique 51 : Comptes financiers Actif
Les comptes financiers sont lquivalent des comptes de trsorerie dans la comptabilit gnrale. Les comptes ce niveau sont classs par ordre croissant de liquidit. On distingue notamment : Poste 511 : Dpts terme : pour les dpts de 2 ans et plus Poste 512 : Dpts terme : pour ceux infrieurs 2 ans Poste 513 : Dpts vue rmunrs Poste 514 : Banque (solde dbiteurs) Poste 515 : Socit de bourse et autres intermdiaires

Rubrique 55 : Comptes financiers Passif


Poste 551 : Emprunts terme Poste 554 : Banque (solde crditeurs) Poste 555 : Socit de bourse et autres intermdiaires

Rubrique 59 : Provision pour dprciation des comptes financiers


Il enregistre les dprciations exceptionnelles des comptes financiers actif.

Classe 6 : Comptes de charges


A loppos du plan comptable gnral qui distingue entre charges dexploitation, celles financires, et non courantes, la comptabilit des OPCVM fait la diffrence entre charges sur oprations financires de portefeuille, sur autres oprations financires, et frais de gestion :

Rubrique 61 : Charges sur oprations financires de portefeuille Rubrique 63 : Charges sur autres oprations financires

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Comptabilit des OPCVM

La comptabilit des OPCVM

Cette rubrique est constitue des charges et intrts que lOPCVM supporte sur les emprunts, et les dcouverts.

Rubrique 65 : frais de gestion


Poste 651/652 : Charges externes : elles sont identiques celles prcises par le plan comptable gnral des entreprises. On distingue alors : Poste 653 : Impts et taxes Poste 654 : charges de personnel Poste 655 : Autres charges de gestion courante Poste 656 : Dotations aux frais de gestion budgts. Comme il a t expliqu plus haut, les frais de gestion budgts priodiquement et crdit au compte daffectation priodique des charges LOPCVM extourne le compte de dotation et le compte du passif affectation priodique des charges au fur et mesure de la rception des factures ou du rglement des charges. Ces charges sont enregistres au dbit des comptes de charges concerns par le crdit des comptes de passif ou des comptes financiers. Ainsi la dotation aux frais de gestion subsiste hauteur des frais de gestion restant payer. Poste 658 : Dotations aux amortissements et aux provisions Poste 659 : Charges non courantes Poste 670 : Impt sur les rsultats

Classe 7 : Comptes de produits


Rubrique 71 : Produits sur oprations financires de portefeuille
Poste 711 : Produits sur actions Poste 712 : Produits sur obligations ordinaires Poste 713 : Produits sur titres de crances ngociables (bons de trsor, Produits sur billets de trsorerie, Produits sur certificat de dpt.) Poste 714 : Produits sur titres OPCVM (Produits sur actions de SICAV, sur parts de FCP)

Rubrique 73 : produits sur autres oprations financires

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Comptabilit des OPCVM

La comptabilit des OPCVM

(Intrts sur dpts terme, sur dpts vue, )

Rubrique 73 : Autres produits de gestion


Poste 751 : Produits accessoires Poste 759 : Produits non courants.

La classe 8 : Comptes de rsultats


Rubrique 84 : Rsultat financier
Il sobtient par diffrence entre les produits sur oprations financires et les charges sur oprations financires. Evidemment ce compte est utilis pour solder les comptes de charges et produits sur oprations financires.

Rubrique 87 : Rsultat net de Lexercice


Ce rsultat est constitu du rsultat financier auquel sajoute la rubrique autres produits de gestion et se retranche celle de frais de gestion .

IV Les Etats de Synthses :


Les tats de synthse prsents pour les OPCVM sont : -le bilan -le compte des produits et charges -linventaire des actifs -ltat des informations complmentaires

1. Le bilan
Le bilan est prsent en 2 tableaux : actif et passif

a) Lactif
Lactif comprend 3 grandes rubriques : -lactif immobilis : compos des immobilisations corporelles nettes et des immobilisations financires -lactif circulant comprenant : Portefeuilles titres acheteurs

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Comptabilit des OPCVM

La comptabilit des OPCVM

Oprateurs dbiteurs Actionnaires ou porteurs de parts dbiteurs Dbiteurs divers et comptes rattachs Incidence des engagements sur opration termes Les comptes financiers actifs comprenant les diffrents dpts

b) Le passif
Le passif est compos comme le bilan normal de 3 sous rubriques : -Le passif net comprenant tout ce qui est capital, report nouveau, compte de rgularisation et rsultat -Le passif circulant comprenant : Portefeuille titre vendeur Oprateurs crditeurs Actionnaires ou porteurs de parts Crditeurs divers et comptes rattachs Incidence des engagements sur opration terme -Comptes financiers passif

2- Le compte de produits et de charges (CPC)


Le CPC est subdivis en 3 niveaux : -les oprations financires permettant de dgager un rsultat financier. -les oprations de gestion permettant daboutir au rsultat net de lexercice aprs intgration du rsultat financier. -les oprations spciales dimputation du rsultat net de lexercice

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Comptabilit des OPCVM

La comptabilit des OPCVM

ACTIF
Immobilisations Corporelles Nettes (A) Terrains Constructions Autres Immobilisations Corporelles Amortissements Provisions Immobilisations Financires (B) Immobilisations Financires TOTAL I = A+ B Portefeuille Titres Acheteur (C) Actions Obligations Titres de Crances Ngociables Titres dOPCVM Oprations dAcquisition et Cessions Temporaires de Titres Autres Titres Oprateurs Dbiteurs (D) Coupons Recevoir Autres Oprateurs Dbiteurs Actionnaires ou Porteurs de Parts Dbiteurs (E) Actionnaires ou Porteur de Parts Dbit. Dbiteurs Divers et Comptes Rattachs (F) Personnel Autres Dbiteurs Comptes de Rgularisation - Actif Incidence des Engagements sur Oprations Terme (G) TOTAL II = C + D + E + F + G

Exercic Exercice e Prcde nt

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Comptabilit des OPCVM

La comptabilit des OPCVM

Comptes Financiers Actif (H) Dpts terme (2 ans et plus) Dpts terme (infrieurs 2ans) Dpts Dpts terme vue Rmunrs Banques (solde dbiteurs) Socits de Bourse et Autres Intermdiaires Autres Comptes de Trsorerie Actif TOTAL III = H TOTAL GENERAL I + II + III

PASSIF

Exerci ce

Exercic e Prcd ent

Capital (A) Capital en dbut dexercice Emissions et Rachats Commissions de Souscriptions et de Rachats Variations des Diffrences dEstimations Frais de Ngociations Plus et Moins Values ralises Report Nouveau (B) Comptes de Rgularisation (C) Rsultat en Instance dAffectation (D) Rsultat de lExercice Affecter (E) TOTAL I = A + B + C+ D +E

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Comptabilit des OPCVM Portefeuille Titres Vendeur (F) Oprations de Cession sur Valeurs Mobilires Oprateurs Crditeurs Souscriptions Payer Autres Oprateurs crditeurs Actionnaires au Porteur de Parts (H) Actionnaires Divers et Comptes Rattachs (I) Personnel Organismes Sociaux Etat Autres Crditeurs Comptes de Rgularisation Passif Incidence des Engagements sur Oprations Terme (J TOTAL II = F + G + H + I + J Comptes Financiers Passif (K) Emprunts Terme Banques Soldes Crditeurs Socits de Bourse et Autres Intermdiaires Autres Comptes de Trsorerie Passif TOTAL III = K TOTAL GENERAL = I +II +III

La comptabilit des OPCVM

COMPTE DE PRODUITS ET DE CHARGES :

Exerci ce

Exerci ce Prcd ent

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Comptabilit des OPCVM

La comptabilit des OPCVM

Produits sur Oprations Financires (A) Produits sur Actions Produits sur Obligations Produits sur Titres de Crances Ngociables Produits sur Titres OPCVM Produits sur Autres Titres Intrts sur Comptes Courants Terme Intrts sur Comptes Courants Vue Autres Produits sur Oprations Financires Charges sur Oprations Financires (B) Autres Charges sur Oprations Financires de Portefeuille Charges sur Emprunts Intrts sur Comptes Courants Crditeurs Autres Charges sur Oprations Financires I Rsultat sur Oprations Financires Autres Produits de Gestion (C) Produits Accessoires Produits non Courants Frais de Gestion (D) Charges Externes Impts et Taxes Charges de Personnel Autres Charges de Gestion Courante Dotation aux Frais de Gestion Budgts Dotations aux Amortissements Charges non Courantes II - Rsultat Net de lExercice (C D) Rgularisation des Revenus de lExercice en Cours (E) Acomptes sur Dividendes de lExercice (F) Produits Utiliss Charges Utilises III - Rsultat Affecter (E F)

Conclusion
La comptabilit des OPCVM fait lobjet dun contrle rigoureux de la part du CDVM. Ainsi les OPCVM doivent adresser priodiquement ce dernier leur comptes

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Comptabilit des OPCVM

La comptabilit des OPCVM

(bilan, CPC,..) annuels et semestriels, ainsi que les informations hebdomadaires relatives leurs actifs (valeur liquidative, rpartition,). A linstar de ses prorogatives au niveau de la surveillance des socits de bourse, le CDVM peut se faire communiquer tout document ou renseignement dun OPCVM. Et lorsquil constate des manquements aux rgles professionnels, il peut prendre des sanctions disciplinaires lencontre des dirigeants ou des reprsentants de lOPCVM concern, et mme proposer le retrait de son agrment au Ministre des finances. Toutes ces mesures ont pour unique objectif de prserver les droits de lpargnant, et lui garantir toute la scurit, la liquidit et la rentabilit quil espre de son placement, et dynamiser le march des capitaux par consquence.

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