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Prix International de Microentreprenariat au Maroc

Financement des Associations de Microcrdit (AMC) au Maroc

Ralis par : M. Khalil BAGUARE

Maroc, novembre 2005

Introduction gnrale

La communaut internationale a adopt, lors du Sommet des Nations Unies en 2000, les Objectifs de Dveloppement du Millnaire1 (ODM). Le but recherch est de permettre aux pays pauvres de raliser un dveloppement humain durable et dradiquer la pauvret, en rduisant de moiti le nombre des pauvres lhorizon 2015. Consciente de lampleur de ce dfi, lAssemble Gnrale des Nations Unies a proclam 2005 Anne Internationale du Microcrdit (AIM). Lobjectif majeur de cette initiative est de donner un nouvel lan aux programmes de microcrdit de par le monde afin de lutter davantage contre la pauvret. En effet, les populations pauvres ne peuvent gnralement accder aux prts bancaires classiques et ne bnficient souvent pas de services financiers adapts leurs besoins. De ce fait, elles recourent souvent des circuits informels de financement (prteurs individuels, tontines, etc.) pour faire face leurs besoins financiers. Le non accs des populations pauvres aux crdits bancaires handicape srieusement leurs aptitudes investir dans le capital humain ainsi que dans la cration dactivits gnratrices demplois et de revenus. Cest sans doute l un mcanisme essentiel de reproduction de la pauvret. Dans ce contexte, la micro finance sest dveloppe travers le monde, notamment dans les pays en dveloppement pour rpondre aux besoins financiers des populations dfavorises en matire de prt, dpargne, dassurance et de transfert de fonds.
En fait, huit objectifs ont t fixs dans ce sommet : rduction de lextrme pauvret et de la faim, assurer lducation primaire pour tous, promouvoir lgalit des sexes et lautonomisation des femmes, rduire la mortalit des enfants de moins de cinq ans, amliorer la sant maternelle, combattre le VIH/sida, le paludisme et dautres maladies, assurer un environnement durable et mettre en place un partenariat mondial pour le dveloppement, pour plus de dtails, veuillez consulter le document :Objectifs du Millnaire pour le Dveloppement (OMD) sur le site web suivant : www.pnud.org
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Il est reconnu que lapparition et la diffusion de la micro finance de par le monde doivent beaucoup lexprience de la Grameen Bank du Bangladesh, qui remonte 1976, et son fondateur le Professeur. M. Yunus. Un premier lan a t donn la micro finance lors du premier Sommet du Microcrdit de Washington en 1997, en la mdiatisant davantage et en la prsentant lONU comme un instrument efficace de lutte contre la pauvret. Il convient toutefois de prciser que la micro finance nest pas une panace pour lutter contre la pauvret, cest un outil parmi dautres qui permet aux dmunis daccder aux diffrents types de services financiers2. Elle offre des petites sommes qui permettent, entre autres, de crer ou de dvelopper des petites activits gnratrices de revenu, et daccder des infrastructures de base comme leau et llectricit. Lamlioration des conditions de vie des populations-cible en terme de nutrition, soins, ducation, logement, etc. est largement confirme par les enqutes de terrain. A titre dexemple, il ressort dune tude3 assez rcente mene par Shahidur Khandker de la Banque Mondiale quenviron 5% des foyers participant aux programmes de microcrdit arrivent faire sortir leurs familles de la pauvret chaque anne en contractant un microcrdit. Au Maroc les activits de microcrdit nont dbut quau milieu des annes 1990, avec lappui de lAMSED (Association Marocaine de Solidarit Et de Dveloppement) et se sont, depuis, progressivement consolides, travers linitiative Microstart4 du PNUD et lintervention de lUSAID. A ces efforts de soutien du secteur de la micro finance sajoute une subvention de 100 millions de DH du fonds Hassan II en 2000. Face au dveloppement des activits de

Pour plus dinformation sur la micro finance, voir L. Lhriau, Prcis de rglementation de la micro finance, Tome I, n20, Publication de lAgence Franaise de Dveloppement (AFD), juin 2005, pp 19-25. 3 Cette tude concerne trois institutions de micro finance au Bangladesh (Grameen Bank, BRAC et RD-12) et couvre une priode de 13 ans (de1990 2003). Cit par Sam Daley-Harris et al. Etat de la Campagne du Sommet du Microcrdit, Rapport 2004. 4 Dans le cadre de ce programme (dbut en fvrier 1998), un appui technique et financier a t apport par le PNUD au secteur de la micro finance afin de renforcer ses capacits institutionnelles et daccrotre le nombre de ses clients.

microcrdit, les pouvoirs publics ont adopt, en 1999, un cadre rglementaire (loi n18-97 relative au Microcrdit) et confi la supervision du secteur au ministre de Finances via Bank Almaghrib. Malgr son jeune ge, la micro finance au Maroc reprsente une exprience assez riche et un exemple pour les pays du Maghreb et du Moyen-Orient. En effet, le secteur a connu un dveloppement remarquable : aujourdhui ce sont 13 Associations de Microcrdit (AMC) de tailles diffrentes qui exercent au Maroc et servent plus de 570 000 clients actifs.

Ce dveloppement du secteur engendre des retombes socio-conomiques non ngligeables. En effet, une tude dimpact et de march5 mene en 2004 auprs de 1250 bnficiaires dans sept rgions du Maroc a bien montr, entre autres, limpact positif et significatif du microcrdit sur les dpenses de consommation propres aux clients ainsi que sur les dpenses globales des mnages (un changement positif de lalimentation, notamment). Vu les apports sociaux incontestables de la micro finance et afin de la promouvoir davantage, le Maroc a, dans le cadre de lAIM, retenu le thme suivant Micro finance, vecteur de dveloppement social . Lobjectif est de prparer, en concertation avec les parties prenantes, une stratgie nationale permettant de rpondre aux enjeux actuels du secteur du microcrdit. Plus prcisment, il sagit de renforcer les capacits institutionnelles des AMC (management, gouvernance et assistance technique, etc.) et de satisfaire les besoins en financement du secteur. Mme sil est crucial de dvelopper toutes les dimensions de la micro finance, lenjeu majeur que le secteur est appel relever est sans doute de faire face ses besoins financiers. Les Associations de Microcrdit (AMC) envisagent datteindre plus dun million de clients actifs en 2010. Pour ce faire,
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Ltude a t commandite par le Ministre des Fin ances et la Fdration Nationale des Associations de Microcrdit (FNAM) et mene par la Facult des Sciences Juridiques Economiques et Sociales de Fs.

le besoin en financement est estim plus de 5 milliards, dont une partie sous forme de dons et de subventions (100 millions de DH). De la capacit relever ce dfi dpendra lavenir des AMC. La problmatique du financement interpelle en fait tous les acteurs (les autorits publiques, les AMC, les banques, les chercheurs, etc.). Le prsent travail vise trs modestement contribuer la rflexion sur le financement des AMC. Il a pour objet danalyser comment les AMC peuvent satisfaire leurs besoins en financement. Plus prcisment, il sagit didentifier les diffrentes voies possibles qui permettront au secteur de la micro finance de faire face ses besoins financiers. Lintrt de cette problmatique rside dans le fait quelle traite dun thme dactualit qui pourrait aboutir formuler des recommandations pouvant contribuer amliorer lefficacit des outils et mcanismes mis en place pour dvelopper et diversifier davantage le financement des AMC. La problmatique explicite ci-dessus sera aborde travers larticulation de deux chapitres :

-dans un premier chapitre, intitul la micro finance au Maroc : esquisse dun bilan, nous essayerons dtablir un bilan grossier de lvolution du secteur et dexaminer ses potentialits et ses contraintes de dveloppement.

-le deuxime chapitre sera consacr lanalyse de certains instruments de refinancement, allant des plus connus au plus novateurs. Il sagit dune panoplie doutils qui pourraient permettre aux AMC de se financer et damliorer leur situation financire.

Enfin, les rsultats qui seront mis en vidence nous permettrons de dgager quelques enseignements et recommandations.

Chapitre premier La micro finance au Maroc : esquisse dun bilan

Introduction La finance informelle est une pratique courante au Maroc, qui a exist, depuis longtemps, sous diffrentes formes6 (lautofinancement (une pargne de nature thsaurisatrice), les banques clandestines (ou usuriers), les commerants banquiers, les oprations pseudo commanditaires, les oprations de pseudo hypothque immobilire, tontines ( Dart ou jamaaiat ).

Le recours ces pratiques financires informelles sexplique largement par labsence dune offre bancaire adapte aux besoins des populations dmunies et des micro entrepreneurs. On rappellera en effet, que le taux de la bancarisation7 de la population nest que de 20%.

Afin de rpondre aux besoins des populations dmunies et des microentrepreneurs, et la lumire de lmergence de la micro finance de par le monde, les premires oprations de microcrdit dbutrent au Maroc en 1993, avec lappui de lONG AMSED . Par la suite, la fin des annes 1990, plusieurs actions ont t entames soit par les autorits publiques, soit par les bailleurs de fonds, soit par des ONG. Cela dans le but de consolider le secteur du microcrdit et de renforcer les capacits institutionnelles et financires des AMC. Au fil du temps, lexprience marocaine sest considrablement enrichie, et les capacits des AMC se sont renforces. Aujourdhui, le secteur recle un immense potentiel de dveloppement, mais se heurte aussi des contraintes non ngligeables quil faut surmonter.

Pour une description dtaille des diffrentes formes de la finance informelle, se reporter M. Abdaimi, la finance informelle au Maroc , in Salahdine Mohamed (sous la direction de), Lemploi invisible au Maghreb, SMER, 1991, pp 83-89. 7 Cela ne sexplique pas par une volont dexclusion, mais probablement par la non rentabilit financire des produits offerts (dispersion gographique de la population, absence de garanties relles) pour des banques soumises des contraintes de rentabilit.

Le prsent chapitre se propose de prsenter une radioscopie du secteur. Pour ce faire, quatre axes seront examins : le cadre rglementaire rgissant le secteur (section I), le profil du secteur (section II), les produits offerts et envisages (section III) et la place du microcrdit au sein de lINDH (section IV). Section I : Le cadre rglementaire : atouts et limites Le secteur de la micro finance est rgi par le droit des associations (15 novembre 1958) tel que modifi et complt en 2002, et par la loi 18-97 relative au microcrdit promulgue par le dahir du 5 fvrier 19998. Au terme du premier article de cette dernire : est considr comme association de microcrdit toute association constitue conformment aux dispositions du dahir n 1-58-376 du 3 Joumada I 1378 (15 novembre 1958) rglementant le droit dassociation et dont lobjet est de distribuer des microcrdits dans les conditions prvues par la prsente loi et les textes pris pour son application . Des modifications ont t apportes la loi 18-97 afin dautoriser les AMC tendre leur champ daction aux prts lis la rnovation et lamlioration de logements sociaux, laccs leau potable et llectricit. Au terme de larticle unique de la loi 58-03 du 6 mai 2004 modifiant et compltant la loi 18-97 relative au microcrdit : est considr comme microcrdit tout crdit dont lobjet est de permettre des personnes conomiquement faibles : -de crer ou de dvelopper leur propre activit de production ou de service en vue dassurer leur insertion conomique ; -dacqurir, de construire ou damliorer leur logement ; -de se doter dinstallations lectriques ou dassurer lalimentation de leurs foyers en eau potable .
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Outre cette loi, le secteur est rgi par quatre dcrets : -dcret n 2-99-1044 fixant le montant de microcrdit trente mille dirhams (30.000 DH) ; -dcret n 2-99-1045 chargeant le Ministre de Finances de fixer les modles des tats comptables des AMC ; -dcret n 2-99-1046 fixant la composition et les modalits de fonctionnement du Comit de Suivi des activits des AMC ; -et le dcret n2-00-138 fixant la composition et les modalits de fonctionnement du Conseil Consultatif du Microcrdit.

La loi a galement fix le seuil des prts 50.000 DH, mais son dcret dapplication sest content dun plafond de 30.000 DH ! Cette restriction a permis de segmenter le march du crdit : les AMC servent donc essentiellement les petites activits gnratrices de revenu et les microentrepreneurs. Le texte de loi a dot le secteur de deux structures dencadrement : -un organe de concertation, de coordination interne et de reprsentation externe. Cest la Fdration Nationale des Associations de Microcrdit (FNAM) ; -et un Conseil Consultatif pour le Microcrdit (CCM) qui est consult sur toutes les questions lies au dveloppement du secteur. Dans le but dassurer une transparence au niveau de la gestion des AMC, la loi prvoit la cration dun Comit de Suivi des activits des AMC qui veillera au respect des dispositions de la loi relative au microcrdit et des dcrets dapplication. Le cadre rglementaire qui vient dtre sommairement esquiss prsente certains atouts (1), mais aussi des cueils qui constituent autant dentraves empchant les AMC de diversifier leurs sources de financement (2). 1. Les atouts du cadre rglementaire La loi rgissant les activits de microcrdit a plusieurs atouts. Nous nous contenterons dans le prsent paragraphe dexaminer ceux ayant un impact positif sur le financement des AMC : -la loi restreint le champ daction des AMC des activits de microcrdit9. Cela a permis aux AMC de se concentrer davantage sur le microcrdit et de dvelopper un savoir faire non ngligeable en la matire. Cette spcialisation a donn ses fruits avec lexistence actuelle dAMC performantes techniquement et financirement, et dont la reconnaissance est mondiale. Leur spcialisation et leur savoir faire en la matire les a aides accder certaines ressources

Au sens de larticle 3 de la loi 18-97, loctroi du microcrdit peut tre assorti de formation, de conseil et dassistance. Il revt donc un caractre fondamentalement social.

(surtout aux lignes de crdit bancaires court terme), recevoir de largent des bailleurs de fonds, et bnficier des dons publics. -la loi oblige les AMC prsenter des projections financires garantissant leur viabilit (la ralisation dun bnfice) au terme dune priode nexcdant pas cinq ans, compter de la date de leur autorisation. Cette obligation a t propice lmergence dinstitutions prennes10 plus attractives lgard des diffrentes sources de financement. Il importe cependant de signaler que la loi ne prvoit aucune sanction en cas de non respect de cette contrainte. Par consquent, cette dernire pourrait, lvidence, inciter les AMC sloigner de lobjectif dradiquer la pauvret, pour cibler essentiellement les activits solvables. Il nous semble quun principe directeur fondamental doive guider le

fonctionnement du secteur de la micro finance : si la recherche de la rentabilit par les AMC est lgitime et ncessaire leur existence et dveloppement, elle doit nanmoins tenir compte de la fonction sociale du secteur. Pour cela, les AMC offrant des produits et services coteux et qui ne sont rentables qu long terme (loctroi de crdit une population rurale disperse, par exemple) devraient bnficier dun soutien considrable des pouvoirs publics et des bailleurs de fonds. --la loi prvoit une exonration de la taxe sur la valeur ajoute (TVA) pour les oprations de microcrdit, pour une dure de cinq ans, compter de la date de publication de larrt dagrment du Ministre des Finances. Cette exonration a bien permis aux AMC de consolider davantage leur assise financire sans renchrir leurs prestations. Le nouveau projet de la loi de Finances11 2006 prvoit la prorogation de lexonration de la TVA pour cinq autres annes. Cela sinscrit dans le cadre dune stratgie du gouvernement renforcer davantage le

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La loi 18-97 impose aux AMC un dlai de 5 ans pour raliser leur autonomie oprationnelle (couverture des charges administratives par les produits nets) et financire (couverture des charges administratives et des charges lies aux risques (provisions) par les produits nets). 11 Voir le projet de loi de Finances pour lanne 2006 sur le site web du ministre de Finances : www.finances.gov.ma

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dveloppement du secteur. A la fin de cette deuxime prorogation, les AMC seront amenes payer la TVA. Cela se rpercutera ngativement sur les clients, les AMC ou les deux la fois. En effet, les AMC seront obliges soit de renchrir leurs prestations, soit de diminuer leurs revenus propres du montant de la TVA, ou de mettre la barre quelque part au milieu. Cet impact serait dautant plus accentu que les taux de la TVA sont senss tre ramens deux taux seulement12 : 20% et 10%. En attendant, la fin de ces cinq annes, les AMC doivent se prparer davantage travers un renforcement de leur assise financire. -conformment aux dispositions de la loi, le plan comptable a t approuv lors de la 9me assemble plnire du Conseil National de la Comptabilit (CNC). Ce projet permettra aux AMC de disposer dun tableau de bord compos de ratios prudentiels13, ce qui renforcera leur transparence14 lgard des bailleurs de fonds. On rappellera que la transparence15 est devenue la condition sine qua non exige par les bailleurs de fonds pour loctroi de fonds. De mme, la supervision du secteur a t rcemment confie Bank Almaghrib qui se charge de dfinir les rgles prudentielles spcifiques au secteur, en concertation avec la FNAM. 2. Les principales entraves auxquelles se heurtent les AMC En dpit de ses apports, la loi relative au microcrdit souffre de certains cueils qui peuvent srieusement entraver le dveloppement des AMC. Citonsen les aspects suivants : -le statut dassociation sans but lucratif des AMC entrave laccs de celles ci certaines sources de financement. A titre dexemple, les banques se montrent encore rticentes lgard des associations, car elles se mfient du statut juridique des AMC et elles nont pas lhabitude de traiter avec une clientle qui ne relve pas da la lgislation commerciale ;
La loi de finances 2006, explique par Fathallah Oulalou , La vie conomique, n4335, du 28 octobre au 3 novembre, pp8-13. 13 Nouvelle loi bancaire : a bouge dans le microcrdit , LEconomiste, du 20 fvrier 2005. 14 Pour plus de dtails, voir, Grosse mise niveau comptable , LEconomiste, n2030, du 27 au 29 mai, pp1-2. 15 Dans le mme but, la loi a exig des audits externes annuels pour les AMC.
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-la loi ne permet pas encore aux AMC de mobiliser lpargne des mnages pauvres et celle des microentrepreneurs. Cela prive, encore une fois, les AMC de la possibilit de diversifier leurs produits et daccder des ressources financires importantes pour financer leur croissance. Le recours lpargne serait certainement le premier pas vers une diversification des produits offerts par les AMC qui peuvent offrir, par la suite, dautres types de produits et services financiers, tels que la micro assurance et les services de transferts dargent ; -au sens de larticle 8 de la loi relative au microcrdit, le taux dintrt maximum applicable aux oprations de microcrdit est en principe fix par arrt du Ministre charg des Finances aprs avis du CCM. Dans la pratique, ce taux nest pas encore dtermin et les taux dintrt appliqus par les AMC sont parfois jugs levs. Cela est d laugmentation des cots de gestion : de nombreux petits montants ncessitant un suivi rapproch et frquent, une valuation de la solvabilit des clients, des visites aux clients leur domicile ou sur leur lieu de travail, une population rurale disperse et difficile atteindre. En outre, mme si ces taux dintrt sont jugs assez levs, ils ne sont en fait appliqus que sur des petits montants, do la faiblesse des montants rembourss en terme de valeur absolue. Cela dit, il importe de signaler que lexprience mondiale des Institutions de Micro finance (IMF) prouve que les clients sont gnralement prts payer des taux dintrt assez levs, car le souci majeur des populations dmunies est laccs aux services financiers. En principe, le taux dintrt maximum applicable aux activits de microcrdit doit tre fix de faon concilier la viabilit financire des AMC et la capacit contributive des mnages dfavoriss. Il ressort donc, au terme de cette section, que le cadre rglementaire actuel contient des vertus et des entraves au dveloppement des AMC. Les atouts doivent tre renforcs et les entraves endigues. Lobjectif tant de crer des

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IMF prennes et performantes sans sloigner de la connotation sociale du secteur.

Section II : Profil du secteur Le secteur de la micro finance au Maroc se compose actuellement de 13 associations de microcrdit. Manifestement, les AMC oprant actuellement se caractrisent par leur htrognit eu gard leurs structures (personnel, maillage territorial, etc.), lampleur de leurs interventions (clients, zones gographiques couvertes, etc.), aux crdit distribus (montants, produits offerts, etc.), et aux indicateurs de performance.

Par ailleurs, le fonctionnement du secteur en tant que tel laisse apparatre certains traits caractristiques fondamentaux. Le profil du secteur peut tre globalement apprhend travers une prsentation des AMC (1) et des principales spcificits du secteur (2).

1. Les AMC : des poids diffrents

En principe, diffrents critres peuvent tre mobiliss pour rendre compte de la performance des AMC16. Comme le montant des crdits est plafonn en vertu de la loi, le nombre des clients servis peut donner une ide sur le poids de chaque AMC.

En adoptant ce critre -nombre de clients actifs- les AMC peuvent tre classes comme suit (voir tableau n1 ci-dessous) :

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Pour une prsentation de ces critres de performance, voir T. Montalieu, les institutions de microcrdit : entre promesse et doutes, quelles pratiques bancaires pour quels effets ? , in Monde en Dveloppement, la micro finance et lvolution des systmes financiers, Tome 30 n19, 2002, pp 21-31.

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Tableau n1 : La liste des AMC selon le nombre de leurs clients actifs Jusquau 30/09/2005. Nom de linstitution Nombre de clients actifs jusquau 30/09/2005
>160 000 >160 000 >70 000 >20 000 >10 000 <10 000 <10 000 <10 000 <10 000 <10 000 <10 000 n.d* n.d

ALAMANA FONDATION ZAKOURA FONDATION BANQUE POLPULAIRE FONDEP AMSSF/MC INMAA FONDATION CREDIT AGRICOLE ISMAILIA ALKARAMA AMOS ATIL AMAP TAMWIL FONDATION MICROCREDIT DU NORD

*n.d : non dtermin Source : Donnes tires partir des diffrents sites web des AMC17 et du portail de la micro finance au Maroc18.
La liste des sites web des AMC et leur abrviation : -Al Amana : www.alamana.org; - ZAKOURA : www.zakourafondation.org; -Fondation Banque Populaire pour le Microcrdit (FBPMC) ; -Fondation pour le Dveloppement Local et le Partenariat (FONDEP), www.fondep.com; -Association Marocaine de Solidarit Sans Frontire pour le Microcrdit (AMSSF-MC), www.amssfmc.ma; - Institution Marocaine dAppui la Micro Entreprise (INMAA), http://planet-hosting.ht.st/inmaa; -Fondation Crdit Agricole pour le Microcrdit (FCAMC) ; -Association Ismalia pour le Microcrdit (AIMC) ; -AlKarama, http://www.planet-hosting.ht.st/al_karama; -Association de Micro finance Oued Srou (AMOS) ; -Association Ttouanaise de lInitiative Laborale (ATIL) ; -AMAP TAMWIL. 18 www.microfinanceaumaroc.com
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Ces donnes montrent que le secteur est essentiellement caractris par son htrognit. En effet, trois grandes entits de tailles diffrentes peuvent tre distingues : -les grandes AMC : cette catgorie se compose de trois grandes associations (ALAMANA, FONDATION ZAKOURA, FONDATION BANQUE

POPULAIRE) disposant chacune de plus de 70 000 clients actifs. Elles sont de vocation nationale. Ces institutions arrivent raliser leur viabilit oprationnelle et financire comme en tmoignent les rating19 reu (au moins B+), et drainer des financements de sources nationales et internationales. Leurs besoins en financement sexpriment globalement en termes daccs des sources de financement long terme ; -les AMC de taille moyenne : il sagit de deux associations de taille moyenne ayant plus de 10 000 clients actifs chacune. Lune est couverture nationale (FONDEP) et lautre couverture locale (AMSSF/MC). Ces institutions ont reu des fonds de crdit de sources nationale et trangre, et un rating qui fait au moins B-. Elles affichent des besoins de financement additionnels pour consolider davantage leur capacit institutionnelle et satisfaire les demandes ascendantes de leur clients ; -les petites AMC : il sagit des AMC vocation rgionale et locale (FONDATION CREDIT AGRICOLE, ISMAILIA, ALKARAMA, AMOS, ATIL, AMAP TAMWIL, FONDATION MICROCREDIT DU NORD), sauf une (INMAA) qui a un rayon daction nationale. Elles servent chacune moins de 10 000 clients actifs. Ces institutions gagneraient renforcer leur attractivit vis-vis des sources de financement. Elles manifestent des besoins en termes de subventions, de renforcement de capacits (formations, systme de gestion,

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Les rapports rating reprsentent une opinion objective et rellement indpendante sur la solvabilit des institutions. Pour plus de dtails sur le droulement du rating, voir le document publi par Patrick Kerr et Gregory Thys in Micro Rate Africa : www.microrate.com

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informatique) et de financement destins aux fonds de prts. Cela, dans le but de raliser une mise niveau, en conformit avec les standards internationaux. Au total, le secteur de la micro finance au Maroc est un secteur htrogne, et dveloppement ingal. 2. Spcificits du secteur La structure du march peut tre qualifie de type oligopolistique, cest--dire, un petit nombre doffreurs qui servent un nombre important de clients. Afin de donner plus de lisibilit au secteur, nous traiterons successivement et succinctement de lvolution de la taille du march (I), du nombre des clients actifs (y compris les femmes) (II), et de la rpartition gographique des clients (III). I. Lvolution de la taille du march Malgr le jeune ge du secteur, la taille du march volue dune faon remarquable. Le tableau n2 dcrit cette volution du 31/12/2003 jusqu la fin de septembre 2005. Tableau n2 : Evolution de la taille du march Historique et Encours Total en 31/12/2003 Nombre total des prts distribus depuis la cration Montant total des prts distribus depuis la cration Montant total des prts en cours Encours moyen du prt 1 489 143 Total en 31/12/2004 2 180 493 Total en 30/09/2005 2 783 737

3 406 213 191

5 448 109 469

7 545 678 766

537 319 853 1 747

891 356 554 1 939

1 140 342 587 1 984

Source : Donnes tires partir du portail da la micro finance au Maroc et du site web de la FNAM.

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Ce tableau permet de faire ressortir les remarques suivantes :

-le nombre total des prts distribus depuis la cration a connu un accroissement considrable : il a presque doubl jusquau 30/09/2005. Le montant total des prts distribus depuis la cration et celui des prts en cours a plus que doubl de la fin 2003 jusqu la fin du mois de septembre 2005. Cela tmoigne de laccroissement considrable que connat le secteur et des besoins financiers substantiels quil affiche encore pour continuer sa croissance et satisfaire lensemble des mnages pauvres et des microentrepreneurs ;

-le montant de lencours moyen du prt pour lensemble du secteur ne dpasse pas 2000 DH. Il constitue peine 15% du PIB par habitant, alors quil est suprieur 70% pour les meilleures institutions de micro finance dans le monde. Il importe de signaler quil est loin du plafond rglementaire fix 30 000 DH. La faiblesse de ce montant pourrait sexpliquer par les besoins immenses en financement des AMC et par le recours des clients plus dune AMC pour financer leur activit. Il a t constat, cet gard, que linsatisfaction des clients par rapport ce montant20 les pousse diversifier leurs crdits en sollicitant plus dune AMC. Cette pratique, non conforme au code dontologique sign par les AMC, engendre un surendettement des clients actifs, ce qui pourrait affecter la solvabilit de ces derniers.

De ce fait, nous prconisons des tudes de march de grande envergure se rapportant la population cible. Celle-ci doit comporter aussi bien la population pauvre stricto sensu que celle vivant au dessus du seuil de pauvret mais qui
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Le taux dendettement crois est estim 25% au niveau de lchantillon global (1250 bnficiaires) sond dans ltude dimpact, cf. Ltude dimpact

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demeure vulnrable. Au sein de la premire catgorie, il faut aussi distinguer les diffrentes catgories des pauvres la constituant et leurs diffrents besoins. Les pauvres, on le sait, prsentent des profils varis. II. Lvolution de leffectif des clients actifs (y compris les femmes)

Lvolution de leffectif des clients actifs est un indicateur pertinent, refltant lampleur des interventions des AMC et leur contribution la lutte contre la pauvret. Le tableau n3 et le graphique laccompagnant retracent lvolution du nombre des clients actifs (y compris les femmes).

Tableau n3 : Evolution du nombre des clients et des femmes

Total au 31/12/2003 Nombre de clients actifs 307 523 Nombre des femmes 233717 pourcentage des femmes 76%

Total au 31/12/2004

Total au 30/09/2005

459 763

574 891

330708

391443

71,93%

68,09%

Source : Donnes tires partir du portail de la micro finance au Maroc et du site web de la FNAM.

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l'evolution du nombre des clients actifs et des femmes


Nombre de clients actifs Nombre des femmes

700 000 600 000 500 000 400 000 300 000 200 000 100 000 0 Total en 31/12/2003 Total en 31/12/2004 Total en 30/09/2005

Leffectif des clients actifs la fin 2003 a t multipli presque par deux pour atteindre plus de 570 000 clients actifs en septembre 2005. Cet accroissement a t galement enregistr pour le nombre des femmes desservies par les diffrentes AMC : elles constituent la majorit des clients des associations. Loin dtre une sorte de discrimination par le sexe, ce mode de rpartition ne fait que reflter une ralit connue : gnralement les mnages dont le chef est une femme seraient plus pauvres et plus vulnrables que ceux prsids par des hommes.

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III. La rpartition gographique des clients Lampleur et lintensit de la pauvret varient, on le sait, dune rgion lautre. Les AMC tendent de plus en plus tenir compte de cet tat de fait dans leurs interventions. Le tableau n4 et le graphique suivant retracent la rpartition des clients actifs par zone gographique. Tableau n4 : Rpartition des clients actifs par zone gographique Rpartition des clients actifs de lAMC par zone dintervention Urbaine Priurbaine Rurale

Total au 31/12/2003 Total au 31/12/2004 Total au 30/09/2005


233 717 49 061 103 501 308 381 23 447 127 932 344 216 118 923 243 811

Source : Donnes tires partir du portail de la micro finance au Maroc et le site web de la FNAM.
Graphique n2

Rpartition des clients actifs par zone gographique


800 000 700 000 600 000 500 000 400 000 300 000 200 000 100 000 0 2003 2004 2005

Rurale

Priurbaine

Urbaine

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A la fin 2003, le secteur servit plus de clients en zones urbaines et priurbaines quen zones rurales, alors qu la fin de 2004, la zone priurbaine sest rtrcie par rapport aux clients dorigine rurale. Au mois de septembre 2005, la zone priurbaine sest, nouveau, largi en mme temps que la zone rurale. En bref, le secteur est encore concentr dans les zones urbaines et priurbaines avec une importance accrue aux zones rurales ds 2005. Cela pourrait sexpliquer par le fait que la majorit des AMC21 a choisi de servir les clients se situant aux zones urbaines et priurbaines afin de rduire leurs cots, et de pouvoir raliser leur viabilit oprationnelle et financire au bout de cinq ans de leur existence. Une fois ralise, ou presque, cette viabilit, les AMC tendent servir plus de ruraux quauparavant. Limportance accrue aux zones rurales sexplique galement par la volont de certaines AMC de sloigner de la concurrence, plus aigue dans certaines zones urbaines et priurbaines, et par la volont du secteur dradiquer la pauvret en zones rurales, zones rservoirs de pauvret, de prcarit et dexclusion. Dsormais, la nouvelle carte de la pauvret22, labore par le haut commissariat au plan, pourrait permettre aux AMC doptimiser leur implantation gographique, en ciblant surtout les rgions et les localits o lampleur et lintensit de la pauvret sont les plus proccupantes.

Avant de conclure, il importe de signaler que les statistiques disponibles sur le secteur sont disparates, et ne couvrent pas tous les aspects de la micro finance. Do limportance de la mise en uvre dune base de donnes actualises et varies. A cet gard, nous prconisons, entre autres, des statistiques refltant la rpartition des crdits octroys par le secteur selon le type dactivit, le profil des clients, et leur rpartition gographique, le maillage
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Il faut noter que INMAA est plutt concentre dans le rural, FONDEP et AMOS visent aussi essentiellement le secteur rural. 22 La carte de pauvret a t labore par les services du Haut Commissariat au Plan. Elle contient des donnes territorialises trs fines sur la pauvret.

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territorial des AMC, les taux dintrt, les recouvrements, etc. Des indicateurs seraient aussi essentiels pour laborer et mettre jour cette base de donnes. Le but serait de se rfrer cette base de donnes dans toute recherche scientifique sur le secteur. A ce propos, la FNAM estime que son besoin en financement pour entamer des actions structurantes au profit du secteur (tudes, promotions de nouveaux produits, information, encouragement de laccs aux

environnements difficiles) peut aller jusqu 3 millions de DH par an. Pour cela, elle compte surtout sur les contributions publiques (dons). En conclusion, le secteur de la micro finance au Maroc se caractrise par sa forte croissance et son htrognit. Le dveloppement ingal enregistr au niveau du secteur doit tre pris en considration dans toute stratgie de refinancement. Do limportance de mesures spcifiques aux grandes, aux moyennes et aux petites associations. Le but ultime tant dassurer le dveloppement des diffrentes AMC, afin de promouvoir leur contribution en matire de lutte contre la pauvret. Section III : Les types de produits offerts et envisags Comme il a t dj signal, la loi restreint le champ daction des AMC des activits de microcrdit destines financer les petites activits gnratrices de revenus. Ce nest que rcemment quelles ont t autorises octroyer des microcrdits pour la restauration et lamlioration du logement, financer les installations lectriques et le raccordement des foyers pauvres en eau potable. Lobjet de la prsente section est de prsenter les diffrents types de produits offerts (1) et envisags (2) par les IMF. 1. Produits offerts par les AMC Le secteur a dvelopp la mme mthodologie du prt : il offre essentiellement le crdit solidaire ; le crdit individuel, le crdit au logement, et le financement du raccordement leau potable, lassainissement et llectricit sont encore peu dvelopps.

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-le crdit solidaire : il sagit dun crdit octroy un groupe de personnes, gnralement cinq, qui sengagent raliser des investissements rentables court terme, et se cautionner mutuellement pour le remboursement de prts. Cest--dire, en cas de dfaillance dun membre du groupe, les autres membres cotisent pour rembourser sa place. Ce genre de crdit est gnralement rembours par chances hebdomadaires, bimensuelles ou mensuelles. Cette catgorie de prt reprsente presque la totalit du portefeuille de certaines AMC. En effet, toutes les AMC ont dvelopp la mme mthodologie de prts en accordant une place prdominante au crdit solidaire et en restant au dessous du montant plafond rglementaire. Au total, le secteur reste assez dpendant dun seul produit, le crdit solidaire. -le crdit individuel : ce produit vise essentiellement les clients ayant russi leurs prts dans le systme solidaire et ayant besoin de financements plus levs, de dures de prt plus longues ou de conditions adaptes aux spcificits des activits. Les dernires estimations faites par le secteur montrent lexistence dune demande importante de ce genre de produit qui ne constitue actuellement quune part trs minime du portefeuille des AMC (environ 10 000 clients en 2004). Cela pourrait tre d, dune part, linsuffisance des ressources financires des AMC satisfaire les montants assez levs demands par leurs clients, et dautre part au dveloppement en cours, au sein du secteur, dune mthode de gestion des prts, qui intgrera les risques spcifiques ce produit. -crdit logement : ce nest quen 2004 que les AMC reurent lautorisation de fournir des prts pour lhabitat. Le but recherch est de participer leffort national de lutte contre les bidonvilles et lhabitat insalubre. Cest un produit destin aux populations ayant besoin dun financement pour lamlioration, lextension ou la rnovation de leur logement principal. Ce nouveau produit ncessite des ressources importantes (financires et institutionnelles) afin de satisfaire les clients demandant des sommes assez leves. Do un besoin en financement supplmentaire pour les IMF.
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-crdit daccs aux infrastructures de base : ce produit a t autoris avec le crdit logement. Il sagit de crdits octroys aux populations ayant besoin dun financement pour faire le raccordement de leur logement aux rseaux deau potable et dlectricit.

Les deux derniers types de produits (crdit logement, et crdit dlectrification et deau potable) ont permis aux associations daller au-del du financement des petites activits gnratrices de revenu, pour contribuer lamlioration des conditions de vie des populations dmunies.

A ct des produits cits ci-dessus, le secteur offre dautres types de crdits mais titre restreint. Il sagit, entre autres, du crdit individuel lquipement, du crdit dlevage, du crdit pour le tourisme rural et du prt dacquisition de kits solaires dans les zones rurales enclaves. En outre, certaines AMC offrent, en collaboration avec des ONG et dautres acteurs, des services de formation et dencadrement technique aux bnficiaires, afin de les accompagner et les aider rationaliser la gestion de leurs projets et la commercialisation de leurs produits.

Certes, la modification de la loi 18-97 a permis aux AMC doffrir de nouveaux produits, mais la place encore minime de ces derniers au sein du portefeuille des AMC ne peut que tmoigner de linsuffisance des ressources ncessaires pour dvelopper et mettre en uvre ces produits. Le lancement de nouveaux produits demande en effet des financements supplmentaires afin de raliser ltude de march, de lancer un programme pilote, de faire le suivi de lexprience et lvaluation des rsultats, et enfin dadapter les politiques et les procdures. Cette insuffisance des moyens financiers pourrait expliquer largement la concentration des activits des AMC sur le crdit solidaire, et la faiblesse des montants octroys.
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2. Produits envisags par les AMC Malgr lamendement de la loi 18-97 en 2004, toute une gamme de produits reste encore en dehors du champ dintervention des AMC. En effet, le champ daction des AMC est restreint aux activits de microcrdit. En se comparant dautres pays plus avancs dans le domaine de la micro finance, et en se basant sur les besoins rels de la population cible, plusieurs nouveaux produits peuvent tre offerts, dont notamment la micro pargne, des produits destines aux diplms porteurs des microprojets, la micro assurance, et les transferts dargent. -la micro pargne23 : la bancarisation de la population dfavorise est estime 20%. Or, celle-ci manifeste des besoins aussi bien en terme de microcrdit, court et moyen terme, quen terme de produits dpargne. Selon ltude dimpact24, dj cite, la dure de participation des clients au microcrdit favorise la constitution de lpargne. Celle-ci gagnerait tre canaliser et drainer via les circuits de la micro finance. -produits destins aux diplms porteurs de microprojets : le financement des microprojets individuels pourraient permettre aux jeunes diplms de crer leurs propres micro entreprises. Dans ce cadre, les autorits publiques et la FNAM se sont engages dans un dialogue visant la mise en place de ce projet. Ce projet est salutaire, car le chmage et la prcarit sur le march du travail peuvent gnrer un processus dappauvrissement de catgories sociales qui en sont les plus touchs. Sa mise en uvre requiert cependant de mettre en place des mcanismes novateurs (financements, couverture des risques, etc.). Comme tout nouveau produit, ce projet ncessiterait une nouvelle conception et une formation adapte pour lensemble du personnel des AMC. Cela, exigera encore des moyens financiers dont on ignore jusqu maintenant les sources de financement.
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Vu limportance de ce produit, il sera trait dune faon plus dtaille la section III du prochain chapitre. Op.cit, Etude dimpact et de march, 2004.

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Le projet de financer les jeunes diplms porteurs des microprojets nous semble trs important, vu lampleur du phnomne du chmage qui svit essentiellement parmi la population des diplms. Toutefois, le montant du prt autoris, plafonn 30 000 DH, pourrait savrer inadapt pour ce genre de projet. Nous considrons quune revalorisation de ce plafond, une prolongation de la dure du prt, et un accompagnement progressif de ces jeunes dans la mise en place de leurs projets pourront contribuer efficacement attnuer ce flau du chmage.

-les services de transfert dargent : il sagit des transferts dargent dune personne une autre habitant un autre lieu. Ces transferts constituent un march potentiel important, que les AMC sont appeles, aprs amendement de la loi, satisfaire, et ce dautant plus que notre pays est une zone de forte migration. -la micro assurance25 : cest un produit assez complexe qui permet aux clients de prvoir une provision financire leur permettant de partager leurs risques. Lun des avantages de ce produit cest quil permet de rduire la vulnrabilit des clients des IMF, et donc indirectement de rduire les impays des institutions. Plusieurs IMF de par le monde ont dvelopp des produits innovants dans ce domaine, notamment lassurance dcs sur les crdits et lassurance maladie. Cette dernire, si elle est mise en uvre au Maroc, pourrait contribuer certainement la protection des couches vulnrables contre le risque maladie. Dans ce cadre, une rflexion approfondie sur le sujet doit tre engage, et une concertation doit tre mene entre les autorits publiques et les AMC afin de dlimiter le champ de lAssurance Maladie Obligatoire (AMO), rcemment mise en uvre, aux clients des AMC.

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Pour plus de dtails, veuillez consulter le site web suivant : www.lamicrofinance.org

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Les AMC peuvent aussi envisager dautres produits comme le financement des activits cres par les anciens prisonniers et les anciennes prostitues26 afin de les aider sintgrer davantage dans la socit. Il importe toutefois de signaler que la diversification requiert une certaine matrise de la croissance et une transformation institutionnelle. Pour que les AMC puissent russir la dfinition et lintroduction de nouveaux produits, aprs lamendement de la loi, bien entendu, il est ncessaire dadopter une dmarche progressive et prudente, car la diversification implique un cot dinvestissement rel et un risque spcifique chaque produit quil faut matriser. Au total, le secteur de la micro finance demeure un secteur htrogne, dpendant du crdit solidaire et concentr dans les zones urbaines et priurbaines. Toute stratgie de dveloppement du secteur devrait tenir compte du dveloppement ingal des AMC et de la diffrenciation de leurs besoins financiers et institutionnels, afin de renforcer leur capacit dans la lutte contre la pauvret. Cette dernire est un phnomne multidimensionnel, qui requiert lintervention plusieurs niveaux afin de rduire la vulnrabilit des populations dmunies et damliorer leurs conditions de vie. Dans ce cadre, le lancement de lInitiative Nationale pour le Dveloppement Humain27 (INDH) a clairement exprim la volont et lengagement des pouvoirs publics soutenir les projets visant lamlioration des conditions de vie de la population dfavorise. Cest lobjet de la section suivante. Section IV : LINDH, dimmenses opportunits pour le microcrdit Linefficacit des diffrents programmes de lutte contre la pauvret mens par le Maroc28, depuis son indpendance, sexplique largement par la dispersion de ces programmes et par labsence dune stratgie densemble qui

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LAMOS cible dj cette catgorie de femmes. Discours royal, nouvelle approche pour le social , LEconomiste n2025, du 20 au 22 mai. 28 Comme en tmoigne le classement en 124me position du Maroc, selon lIndice de Dveloppement Humain, pour plus de dtails, voir Rapport mondial sur le dveloppement humain 2005 sur le site web suivant : www.pnud.org.ma

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prend en compte toutes les dimensions de la pauvret. Celle-ci est, comme nous lavons dit, un cumul de dsavantages (revenus bas et incertains, analphabtisme, faible niveau de dveloppement du capital humain, etc.). Dans cet esprit, lINDH, rcemment prsente par S.M. LE Roi Mohammed VI (discours du 18 mai), se prsente comme une politique globale et intgre de lutte contre la pauvret. Par des actions territorialises et intgres, lINDH vise rendre la politique sociale plus efficace et mieux cibler les populations dfavorises. Elle rserve une place de choix pour le microcrdit (1) et lui offre de nouvelles perspectives de dveloppement (2). 1. Place du microcrdit dans lINDH LINDH est une approche globale et intgre qui vise rduire la pauvret, la vulnrabilit, la prcarit et lexclusion sociale. Par sa logique et son fonctionnement, lINDH offre un cadre dactions pour le microcrdit. Pour mieux cerner la place du microcrdit dans lINDH (II), il est dabord ncessaire de la dfinir (I). I. INDH : quatre programmes prioritaires Le programme daction de lINDH stalera sur les cinq annes venir (2006-2010)29. Un budget de 10 milliards de dirhams lui a t consacr ; lEtat y contribuera par 60%, les collectivits locales et laide internationale par 20% chacune. A travers ce budget, LINDH cherche instaurer une dynamique prenne en faveur du dveloppement humain, de lpanouissement et du bientre de lensemble de la population. Concrtement, lINDH30 se prsente comme larticulation de quatre programmes prioritaires : 1-programme de lutte contre la pauvret en milieu rural : 2.5 milliards de dirhams affects destination de 360 communes rurales, denviron 3.5 millions

Une premire phase de ce programme a t dores et dj lance, en 2005, avec une srie dactions et de projets. 30 Voir ce propos, le rapport Royaume du Maroc, Initiative Nationale pour le Dveloppement Humain, septembre 2005.

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de personnes. Lobjectif est damliorer lindice de dveloppement humain et de rduire le taux de pauvret. 2-programme de lutte contre lexclusion sociale en milieu urbain : ce programme se prsente comme suit : .une enveloppe financire de 2.5 milliards de dirhams ; .une population cible constitue de 250 quartiers pour environ 1.5 millions de personnes ; .lobjectif est damliorer les conditions de vie et de soutenir la cohsion sociale. 3-programme de lutte contre la prcarit : il est tabli comme suit : .enveloppe financire : 2.5 milliards de DH ; .population cible : 50 000 personnes (enfants abandonns, enfants des rues, femmes en situation difficile, mendiants) ; .objectif : assister ces personnes travers leur insertion dans la socit ou leur accueil dans des centres spcialiss.

4-programme transversal : il vise lensemble des provinces et des prfectures pour une enveloppe financire de 2.5 milliards de DH. Son objectif est damliorer les conditions de vie et de prvoir les facteurs de risques sociaux. En bref, lINDH est compose par plusieurs programmes visant une population bien dtermine avec des montants prcis et des objectifs bien dfinis. II. Un apport incontestable du microcrdit la russite de lINDH Comme il a t dj signal, lINDH se prsente comme une approche globale et intgre o le microcrdit occupe une place importante. Le schma suivant permet dillustrer le mode darticulation du microcrdit avec les autres composantes de lINDH.

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Schma : INDH une approche globale et intgre

Accs aux quipements de base (lectricit, eau potable, routes)

Renforcement du capital humain (sant, alphabtisation, formation)

Rduire la pauvret

Activits gnratrices de revenu, microcrdit, coopratives

Source : Document de lINDH publi en septembre 2005. Ce schma montre clairement que lINDH vient canaliser et mettre en synergie plusieurs types dactions, afin de promouvoir le dveloppement humain. Ces actions se compltent et se renforcent mutuellement. En effet, la promotion de laccs aux quipements de base, le renforcement du capital humain, lencouragement des activits gnratrices de revenus, linsertion des personnes en situation difficile dans la vie active, etc. sont autant dactions qui viennent agir conjointement sur plusieurs facettes de la pauvret. Au sein de ce dispositif, la place du microcrdit apparat essentiellement en tant quinstrument de financement des petites activits gnratrices de revenu. Bien entendu, et comme, il a t signal plus haut, il pourrait aussi

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contribuer renforcer laccs des populations dmunies aux infrastructures de base. Il sensuit donc que lINDH ouvre de relles et nouvelles perspectives pour le microcrdit. Et comme nous lavons montr, la contribution du microcrdit lINDH pourrait mme toucher certains domaines o les dficits sociaux sont plus criants comme le prouve lexprience rcente de certaines AMC en matire de financement du logement. En rgle gnrale, les AMC devraient faire preuve dinnovation pour mettre au point des produits et services financiers adapts des populations dfavorises, gnralement non ligibles au financement classique. 2. Vers une contractualisation des relations Etat-AMC LINDH accorde une place importante au microcrdit qui est appel financer les activits gnratrices de revenu et ventuellement, laccs aux infrastructures de base des populations dmunies. En vertu de leurs atouts indniables, les AMC sont mme de contribuer srieusement la ralisation des objectifs de lINDH. En outre, pour permettre aux AMC de bien assumer les missions qui leur sont dvolues dans le cadre de lINDH, il serait opportun de penser les relations Etat-AMC dans le cadre dune vision claire et cohrente. Plus explicitement, il sagit de consolider ces relations dans le cadre dun contrat programme entre lEtat et la FNAM. Ce contrat fixera des obligations de rsultats pour les AMC, cest--dire les objectifs atteindre (le nombre de bnficiaires, la nature des activits financer, les populations et les zones vises, ). De mme, en vertu de ce contrat, lEtat devrait sengager offrir toutes les formes daide et dappui aux AMC (subventions, renforcement des capacits, etc.). Lampleur de ses transferts devrait tre value en concertation entre lEtat et les AMC. Il serait judicieux de concevoir des ratios afin de mesurer, valuer, et faire le suivi quotidien des programmes lancs.

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En conclusion, les AMC disposent dindniables atouts pour la ralisation des objectifs de lINDH. Et cette dernire offre de vritables perspectives de dveloppement au secteur. Une contractualisation des relations Etat-AMC dans le cadre dun contrat programme savre opportune et indispensable pour la promotion de laction sociale au Maroc.

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Conclusion du chapitre I

Le secteur de la micro finance au Maroc se caractrise par sa forte croissance et son htrognit. Il recle aussi un norme gisement potentiel de diversification des produits, et de dynamisme. Le cadre rglementaire actuel contient des atouts qui doivent tre amplifis et des entraves qui doivent tre endigues. Malgr les amendements de la loi 18-97 en 2004, le secteur reste encore largement dpendant du crdit solidaire et est concentr dans les zones urbaines et priurbaines. Une vritable stratgie de diversification des produits et de

dveloppement du secteur passe, entre autres, par le renforcement des capacits institutionnelles des AMC, par lamendement du cadre juridique rgissant le secteur, et par ladoption de mesures spcifiques aux grandes, moyennes et petites associations. Dsormais, de larges et srieuses opportunits sont offertes au microcrdit par lINDH. Cette initiative, visant la rduction de la pauvret, la vulnrabilit, la prcarit et lexclusion sociale rserve une place importante au microcrdit. La contractualisation des relations Etat-AMC travers un contrat programme favorisera, sans doute, la ralisation des objectifs de lINDH et le dveloppement des AMC. Ce dveloppement requiert aussi la mise en uvre de nouveaux instruments de refinancement adapts lhtrognit du secteur. Ce dernier volet sera analys dans le chapitre suivant.

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Chapitre II Instruments de refinancement

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Introduction Lobjectif majeur du secteur de la micro finance est datteindre plus dun million de clients actifs dici la fin de la dcennie en cours. Un tel objectif implique un immense besoin de financement du secteur. En effet, selon les estimations faites par la FNAM, cet objectif pourra tre ralis, condition de mobiliser plus de 5 milliards de DH demprunts additionnels. A cela sajoute une somme de 100 millions de DH, sous forme de subventions destines renforcer les capacits institutionnelles de certaines petites associations. Pour satisfaire ce besoin en financement, il faut concevoir et mettre en place des instruments novateurs de refinancement. A cet gard, nous prsenterons un ventail assez diversifi dinstruments de refinancement des AMC, allant des plus simples (et prouvs) jusquaux plus modernes. Nous aborderons ainsi successivement : le fonds de refinancement (section I), le fonds de garantie (section II), la collecte de lpargne (section III), laccs aux marchs des capitaux (section IV), et la Titrisation (section V).

Section I : Le fonds de refinancement national autonome (fonds de microcrdit) Lorsquon parle dun fonds de microcrdit autonome, on distingue gnralement deux types : le fonds national autonome qui opre et intervient au niveau national et le fonds rgional autonome qui opre et englobe plusieurs pays. Vu laspect interne du premier fonds (cadre juridique national), nous nous contenterons de le traiter dans la prsente section31. Ainsi, sagit-il dune part, de prciser le rle du fonds et les conditions ncessaires sa mise en uvre (1), et dautre part, de sinterroger sur le degr dapplicabilit de ce fonds dans le contexte marocain (2).

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Ce choix nexclut pas limportance et les possibilits que peuvent offrir les fonds rgionaux aux AMC marocaines en termes dassistance technique et de financement. La principale vertu du fonds national est quil peut tre mis en uvre sans attendre un consensus entre plusieurs pays.

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1. Rle et conditions ncessaires la mise en uvre du fonds de microcrdit Lexprience mondiale, notamment celle du fonds de microcrdit le plus grand du monde, Palli Karama Sahayak Fondation32 (PKSF), a bien montr que le fonds de microcrdit peut gnralement jouer deux rles essentiels : lun relatif lintermdiation financire (loctroi des prts, la mobilisation des fonds, subventions, transfert des fonds publics et ceux des bailleurs de fonds aux institutions de microcrdit) et lautre affrent au renforcement des capacits des institutions de microcrdit (loctroi des financements pour le dveloppement institutionnel, la formation, la slection et le contrle efficients des programmes de microcrdit selon des critres standardiss). En bref, le fonds de refinancement finance les AMC en crant des institutions financirement autonomes et en renforant leur capacit institutionnelle.

Quant aux conditions ncessaires sa mise en uvre et sa bonne gouvernance, lexprience mondiale nous enseigne que le gouvernement doit participer massivement au financement de ce fonds tout en sloignant de sa gestion. Cette dernire devra tre rserve un corps professionnel indpendant afin dviter toute lourdeur bureaucratique.

A ct du soutien des autorits publiques, toutes les parties prenantes : la banque centrale, les banques commerciales, le secteur priv, la socit civile, les collectivits locales, les institutions financires internationales (IFI), les organismes publics et les bailleurs de fonds sont appeles participer aux financements du fonds. Cette diversit des sources de financement et des intervenants fait du fonds un dispositif idal o convergent tous les partenaires
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PKSF est un fonds de microcrdit national cr en 1990 par le gouvernement du Bangladesh. Il est devenu le plus grand du monde avec un portefeuille de plus de 350 millions de dollars. Pour de plus amples dinformations sur cette exprience et dautres de par le monde, veuillez visiter le site web suivant : www.microcreditsummit.org

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de la micro finance afin de la dvelopper et de la prenniser. La synergie des moyens et des expriences propres chacun des partenaires ne peut que contribuer promouvoir le secteur de la micro finance.

2. Lapplicabilit du fonds de refinancement dans le contexte marocain

En se basant sur lexprience mondiale, le degr dapplicabilit du fonds de refinancement dans le contexte marocain peut tre gnralement valu travers trois critres : la taille du pays (I), le besoin en financement et assistance technique des AMC (II), ainsi que la volont et lengagement des parties prenantes la participation au financement du fonds et sa mise en uvre (III). I. La taille du pays

Le Maroc est un pays denviron 30 millions dhabitants dont 14.2% sont considrs comme pauvres33. Le taux de bancarisation ny dpasse pas vingt pour cent de la population. Afin dendiguer la pauvret, le secteur de la micro finance envisage datteindre plus dun million de clients la fin de la dcennie en cours. En fait, la micro finance marocaine dispose dun potentiel de dveloppement non ngligeable, soit en termes de cible (clients) soit en termes de produit (diversification des produits et services offerts, notamment travers laccs aux quipements et aux services sociaux de base). Le modle des fonds de refinancement semble applicable au Maroc mme si les AMC y sont de petites tailles, comme en tmoigne lexprience du fonds PKSF qui na commenc quavec quelques institutions dynamiques pour devenir une institution exemplaire (PKSF a russi multiplier son fonds de dpart par plus de 116 fois, passant de 3 millions de dollars plus de 350 millions de dollars).

Haut Commissariat au Plan, carte de la pauvret, voir une prsentation succincte dans LEconomiste, du 06/10/2005.

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II. Les besoins en financement et assistance technique Lobservation de la micro finance au Maroc montre lvidence le dveloppement ingal des AMC. Certes, comme il tait dj mentionn au premier chapitre, il y a une gamme varies dassociations : grandes, moyennes et petites. Mais, pour presque toutes les AMC, les besoins en formation et assistance technique et laccs des sources de financement suffisantes pour satisfaire la demande des clients actuels et potentiels (des ressources commerciales et des ressources provenant de bailleurs et de banques commerciales) restent les principaux dfis relever.

Il importe de signaler que certaines petites associations ont besoin de dons et de ressources financires assorties de conditions avantageuses, pour raliser leur autonomie oprationnelle et financire. Vu la non disponibilit et la pnurie actuelle de telles ressources, le fonds de microcrdit est appel trouver des solutions adquates ces institutions travers un accompagnement progressif, un contrle efficient des programmes de microcrdit, un financement34 bas sur des objectifs atteindre et un renforcement de leurs capacits.

Devant ces besoins financiers et techniques, un fonds de microcrdit savre donc ncessaire pour rpondre efficacement aux attentes et besoins des AMC, notamment les plus petites dentre elles. III. Limplication des parties prenantes Le fonds de microcrdit ne peut tre mis en uvre sans la volont et lengagement des diffrentes parties prenantes. Tout au long de cet axe, nous nous interrogerons sur la nature de la participation de chaque partie prenante, aussi bien en termes de financement quen termes de mise en oeuvre.

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Il est primordial de faire bnficier les AMC rcemment cres des dons et subventions, surtout que lexprience mondiale a bien montr que cette tape est indispensable dans le processus de dveloppement des IMF.

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1. Les autorits publiques Le fonds de microcrdit en tant quinstitution autonome qui soutiendra les populations pauvres, doit bnficier dun apport important de la part du gouvernement tout en prservant son autonomie. A ce propos, lors de sa dclaration devant le parlement (23 Mai 2005), le Premier Ministre a annonc dune faon prcise et claire le soutien que compte accorder le gouvernement aux activits de microcrdit. Paralllement ce soutien, le gouvernement est appel convaincre les institutions financires internationales et les bailleurs de fonds participer au financement du fonds de refinancement. Cela pourrait se faire travers la prsentation de toutes les garanties possibles, notamment un cadre juridique adquat et une bonne gouvernance du fonds.

Quelque soit limportance de son apport financier, le gouvernement doit sloigner de la gestion du fonds de microcrdit. En contre partie, lorgane qui grera le fonds doit rendre compte au gouvernement. Selon M. Salehuddin Ahmed35, Directeur gnral du PKSF, pour rester indpendant du contrle politique, il faut : expliquer son but en dtail, tre transparent dans sa gestion, tre ouvert dans ses principes comptables, louvrir tous, et amener les secteurs privs et publics bord . Ce sont l quelques principes directeurs de base qui doivent guider le fonctionnement dudit fonds.

2. La FNAM A ct de leffort dploy par les autorits publiques, la FNAM en tant quinstitution fdratrice des AMC envisage, dores et dj, dans le cadre de sa stratgie de refinancement, la mise en place dun fonds de refinancement ddi au secteur de la micro finance. Elle espre voir le raliser en cette anne internationale du microcrdit (2005).La FNAM est consciente des possibilits
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Op. Cit. www.microcreditsummit.org

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normes que peut offrir le fonds de microcrdit aux AMC, soit en termes daccs aux ressources financires ncessaires leur dveloppement, soit en termes de satisfaction de leurs besoins en formation et assistance technique.

En parfaite harmonie avec sa stratgie de refinancement du secteur, la FNAM a dj commenc la dmarche de constitution du fonds de microcrdit. Dans ce cadre, elle collabore troitement avec le cabinet Deloitte et Touche charg de mener ltude36 sur les conditions de ralisation de ce fonds.

En attendant la mise en uvre du fonds, il est opportun dinsister sur la ncessit dassurer une reprsentation adquate de la FNAM au sein de lorgane de gestion du fonds. Par ailleurs, ces deux acteurs (FNAM et fonds de refinancement) sont complmentaires, et leur existence, interaction et collaboration ne peuvent que faire bnficier le secteur datouts indniables. 3. La banque Centrale La nouvelle loi bancaire confie la responsabilit de la supervision du secteur de la micro finance Bank Almaghrib. Les discussions sont en cours entre la banque centrale et les responsables de la FNAM pour dterminer les modalits adquates de remplir cette mission de supervision. A cet gard, la mise en place de rgles prudentielles spcifiques au secteur devient plus ralisable aprs lapprobation du plan comptable qui permettra darrter des ratios prudentiels. Selon le gouverneur de Bank Almaghrib37, la banque centrale apportera un soutien la qualit, la transparence de linformation et la centralisation des risques. Ce soutien se rpercutera positivement sur la capacit du fonds attirer davantage de financement. La transparence est, rappelons-le, devenue la condition primordiale exige par les bailleurs de fonds pour loctroi de leurs fonds.
36 37

Ltude est finance par la Caisse de Dpt et de Gestion (CDG). Priorit la transparence financire et la matrise des risques , LEconomiste du 22 fvrier 2005.

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4. Les banques commerciales Certains observateurs du secteur craignent que la mise en uvre du fonds porte atteinte aux relations banques-AMC, encore leur dbut. Nous pouvons affirmer au contraire que ce fonds de refinancement renforcera davantage cette relation. Le fonds de microcrdit, en tant quinstitution charge du transfert des fonds des bailleurs de fonds aux institutions de microcrdit, financera les AMC en se basant sur des critres de slection et sur des normes standardises, ce qui va de pair avec lintrt des banques qui ne cessent dexiger des garanties solides de la part de leur clientle. 5. Le secteur priv Le secteur priv est interpell, lui aussi, participer au financement du fonds de microcrdit. Les socits agro-industrielles ont dj accumul certaines expriences dans le domaine de microcrdit. Elles ont financ certains producteurs de tabac, de betterave et de canne sucre. Cette exprience et dautres pourraient tre dveloppes, enrichies et amliores, condition dinstaurer un climat de confiance entre les investisseurs privs et le secteur de la micro finance. Il convient toutefois de prciser que si le secteur priv est appel contribuer aux financements du fonds, celui-ci devra pour sa part offrir toutes les garanties possibles pour assurer la rentabilit des fonds attribus. 6. La socit civile La socit civile est de plus en plus consciente du rle majeur du microcrdit dans lradication de la pauvret et de lexclusion sociale. Cela ne peut que se rpercuter positivement sur le secteur de la micro finance. Limplication de la socit civile pourrait en effet exercer une pression sur tous les intervenants politiques et conomiques du secteur de la micro finance, ce qui favorisera la mobilisation de ceux-ci en faveur du projet. La socit civile est appele pour sa part participer au financement du fonds, soit travers des cotisations, soit travers dautres formes de
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participation. A titre dexemple, le fonds de microcrdit peut attirer des contributions des associations des Marocains Rsidents LEtranger (MRE) tout en sengagent daffecter ces ressources aux zones pauvres. 7. Les collectivits locales Les collectivits locales, notamment les plus nanties dentre elles, peuvent galement participer au financement du fonds : une part de leur budget pourrait tre octroye au financement de microcrdit. En contre partie, le fonds sengagera affecter ces ressources aux AMC travaillant notamment dans les zones dfavorises du monde rural. Le choix du rural peut tre gnralement justifi par deux arguments. Le premier trait au cot lev support par les AMC (la dispersion des clients ruraux, laccs difficile certaines zones, etc.). Le second tient la nature du phnomne de la pauvret qui touche davantage le monde rural38 que lurbain. Cette proposition nous semble applicable condition de faire lobjet dun consensus entre le gouvernement, les partis politiques, la FNAM et lorgane qui grera le fonds. Il importe enfin de signaler limportance du cadre juridique qui rglementera cette contribution. 8. Les bailleurs de fonds, les IFI et les organismes publics Le fonds de microcrdit ncessitera des moyens importants do limportance de lengagement des bailleurs de fonds39, des IFI40 et des organismes publics41 pour un dveloppement durable des programmes de microcrdit. La participation de ces acteurs au financement du fonds est tributaire de certaines conditions, notamment lengagement des ressources propres du

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Selon le haut commissariat au plan, plus de 20% de la population rurale sont en dessous du seuil de la pauvret et vivent dans des conditions prcaires. 39 Il sagit principalement du PNUD, de lUSAID, de la BEI et de KFW Bankengruppe. 40 Principalement : la Banque Mondiale (BM), le Fonds Montaire International (FMI) et la Socit Financire Internationale (SFI). 41 A titre dexemple : le Fonds Hassan II pour le dveloppement conomique et social qui a contribu par 100 millions de dirhams au secteur de la micro finance en 2000, lAgence de dveloppement social (ADS), la Caisse de Dpt et de Gestion(CDG) et la Caisse Centrale de Garantie(CCG).

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gouvernement au financement du fonds, et la bonne gouvernance de celui-ci. Dans le mme ordre dides, plusieurs chantiers sont en cours de ralisation pour renforcer le management, la transparence et la gouvernance des AMC afin dattirer davantage de fonds. On citera, cet gard, la mise en place dune centrale des risques42 qui a pour mission de traiter le problme des crdits croiss43 et ltablissement des rgles prudentielles spcifiques au secteur.

En guise de conclusion, presque toutes les conditions sont runies pour la mise en place dun fonds de microcrdit ddi aux AMC. En effet, le contexte institutionnel et socio-conomique marocain est marqu par les traits caractristiques suivants : - Lexistence dun potentiel norme en termes de clients et en termes de diversification de produits ; - Lexistence des besoins en financement et assistance technique ; - Le lancement de lINDH, laquelle est axe sur la lutte contre la pauvret et lradication de la prcarit ; - La volont et lengagement manifest par les parties prenantes ; - La conception et la mise en place de certain outils puissants de la micro finance : centrale des risques, rgles prudentielles, approbation du projet du plan comptable. Tous ces signaux forts ne peuvent quattirer davantage les bailleurs de fonds et toutes les parties prenantes participer au financement du fonds et sa mise en uvre. Certes, le fonds de microcrdit cherchera satisfaire les besoins en financement et assistance technique des AMC, mais il peut ultrieurement

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La centrale des risques est en cours de cration. Ce projet sinscrit dans un souci de lutte contre le surendettement des clients et le rationnement des prts. 43 Ce problme est d laugmentation du nombre doprateurs et laccroissement de leur couverture gographique.

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assurer la liaison entre le march financier priv et les AMC en titrisant leur portefeuille. Cest lobjet de la dernire section.

Section II : Fonds de garantie Il importe de signaler que certaines AMC (surtout les grandes) bnficient dj des lignes de crdit bancaires, notamment court terme. Mais, cela reste insuffisant pour faire face aux besoins en financement du secteur, car laccs aux crdits bancaires nest souvent pas ais. Les banques se montrent encore rticentes lgard des AMC qui se heurtent surtout au problme de garanties. Pour aider les AMC surmonter ce problme, il est opportun de mettre en place un fonds de garantie.

Celui-ci est un instrument pouvant contribuer au refinancement des AMC en fournissant un premier niveau dassurance contre les risques que peuvent courir les banques dans leurs oprations de financement des AMC. Nous traiterons dabord des objectifs envisags du fonds de garantie et puis nous nous interrogerons sur son degr dapplicabilit dans le contexte marocain.

1. Objectifs et mission du fonds de garantie Certaines grandes AMC ont pu bnficier des prts bancaires des conditions de march. Ces prts nauront pas t octroys par les banques marocaines sans la prsentation des garanties fournies par des organismes trangers (notamment lUSAID et la Deutsch Bank Washington).

La facilitation daccs des AMC aux ressources commerciales, travers la prsentation des garanties des organismes trangers, a pouss les acteurs du secteur de la micro finance rflchir sur la mise en uvre dun fonds de garantie marocain ddi aux AMC.

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Le fonds de garantie pour les prts moyen et long terme des banques marocaines aux associations aurait essentiellement pour objectif dinciter les banques augmenter leurs crdits aux AMC. Un tel dispositif permettrait aussi de renforcer les liens banques-AMC. En effet, le fonds de garantie aura pour mission la prsentation des garanties acceptables aux banques marocaines, au profit des AMC44. De telles garanties peuvent couvrir la moiti du risque support par les banques, et mme plus si les AMC concernes auraient reu un rating montrant que celles-ci fonctionnent selon les standards internationaux de la micro finance. De ce fait, ce fonds incitera davantage les banques financer les AMC et utiliser la liquidit importante existante dans le secteur bancaire.

A ct de cet objectif, le fonds de garantie contribuera largement faire connatre le secteur de la micro finance aux banques marocaines. Ces dernires semblent tre peu familiarises avec les oprations de la micro finance ; les banques considrent les clients des AMC comme non solvables45 et se mfient du statut dassociation sans but lucratif des AMC46, car elles traitent dhabitude avec une clientle qui relve de la lgislation commerciale.

2. Lapplicabilit du fonds de garantie dans le contexte marocain Il est opportun de mettre en place un fonds de garantie marocain ddi au secteur de la micro finance. Les conditions propices la cration dun tel fonds semblent tre runi. Il sagit notamment de lexistence des besoins en
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Les AMC narrivent pas rpondre aux conditions bancaires en matire de prsentation des garanties solides, car la quasi-totalit de leurs actifs sont constitus par des portefeuilles de prts, do le rle majeur du fonds de garantie prsenter ces garanties et, ce faisant, augmenter les crdits bancaires aux AMC. 45 Du point de vue bancaire, les clients des AMC peuvent tre considrs comme peu ou non solvables, car ils ne prsentent aucune garantie matrielle. A titre dexemple, dans le cas du crdit solidaire, bas sur la responsabilit solidaire du groupe, si un membre du groupe nhonore pas ses dettes, le groupe sengage solidairement payer cette somme. Avec un taux de remboursement des clients des AMC qui dpasse 99%, les banques marocaines sont alors appeles reconnatre le savoir-faire des AMC en la matire. 46 Les banques ayant dj octroy des crdits aux AMC ne peuvent que tmoigner de la capacit avre des associations honorer leurs crances. Rappelons que ces associations ne distribuent pas de bnfices, mais les incorporent leurs capitaux et les rinvestissent afin de rpondre la demande ascendante des couches vulnrables.

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financement des AMC, de leurs capacits de remboursement, et de lengagement des banques marocaines financer le secteur. Sagissant des besoins en financement, les AMC semblent tre en mesure daccepter les conditions du march pour le financement de leur activit de crdit47. Une lecture des stratgies de financement de lensemble des AMC, fera apparatre des besoins en financements, dans les conditions du march, exprims au moins par la moiti des IMF (surtout les grandes et les moyennes). Ce nombre est appel crotre avec le dveloppement prvu que connatront les petites associations existantes. Quant leur capacit de remboursement, et comme il a t dj signal, les oprations de crdit dj traites entre les banques et les AMC ne peuvent quaffirmer la solvabilit des IMF. En outre, les banques pourraient financer les AMC performantes condition que celles-ci prsentent des garanties solides, ou bnficient des prestations dun fonds de garantie. Les banques et les AMC doivent galement dvelopper des conventions qui dfinissent les mcanismes daccs des financements bancaires moyen et long terme. Lensemble de ces faits milite donc en faveur de la mise en place dun fonds de garantie. Toutefois, et pour dissiper toute confusion, nous prconisons une tude approfondie qui cernera tous les aspects du fonds de garantie dont notamment : la dtermination de la part du risque prise en charge par le fonds de garantie, les AMC potentielles, la manire de traiter les demandes des banques en cas de non-paiement des AMC, les critres de slection des AMC et les procdures dexamen des demandes de garantie. Enfin, il convient de mentionner lintrt manifest des institutions de garanties marocaines48 pour un projet de fonds de garantie ddi au secteur de la micro finance.
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Pour plus de dtails, voir Rapport prliminaire ralis dans le cadre de la coopration Germanomarocaine, Analyse du secteur de la micro finance au Maroc, mars 2004. 48 Il sagit de : -la Caisse Centrale de Garantie (CCG) : cest un tablissement financier public qui gre des fonds de garantie pour son compte propre ou pour des tiers ;

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Section III : La collecte de lpargne Les AMC marocaines ne sont pas encore autorises collecter lpargne auprs de leurs clients. Cela dans un contexte o certaines institutions de micro financement, de par le monde, fonctionnent comme de vritables intermdiaires financiers : elles collectent lpargne et distribuent des crdits aux mnages pauvres. Avant dexaminer les contraintes et les perspectives inhrentes la collecte de lpargne par les AMC (2), nous essayerons tout dabord de prsenter les caractristiques de lpargne des pauvres (1). 1. Caractristiques de lpargne des populations pauvres Les populations dmunies pargnent pour se protger contre lirrgularit des revenus et faire face aux vnements imprvus (maladie, consommation future, scheresse, etc.). Leur pargne prend des formes autres que largent. Elle est gnralement en nature (crales, matires premires, btail, etc.) ou/et en espces. Lpargne constitue donc un lment de scurit fort important pour les pauvres. Loffre dune micro pargne adapte leurs besoins49 ne peut quattirer davantage de clients. Cette offre consiste concevoir et mettre en place un service permettant aux clients faible revenu de dposer rgulirement une somme dargent de manire lutiliser ultrieurement. Un tel schma requiert la runion de plusieurs conditions pralables, dont notamment50 : -les pauvres ont besoin dune pargne qui soit la fois sre et liquide. Autrement dit, ils cherchent, dune part, la scurit de lpargne et la confiance

-Dar Ad-Damne : cest une socit de garantie prive o la banque populaire possde la plus grande part du capital social. 49 Les montants et les motivations sont trs diffrents selon les usagers, leur ge, le sexe et le niveau de revenu, voir D.Gentl et J.M.Severt, entre localisme et mondialisation : la micro finance comme rvlateur et comme levier de changements socio-conomiques , in Revue Tiers Monde, micro finance : petites sommes, grands effets ? n172, octobre-dcembre 2002, puf, pp 737-760. 50 Pour de plus amples informations, veuillez consulter la srie de notes Focus : stratgies de mobilisation de lpargne : leons tires de lexprience de quatre institutions , sur le site web suivant : www.cgap.org

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dans le dpositaire (AMC), et dautre part la possibilit de disposer rapidement de leurs fonds en cas durgence ; -les cots de transaction, cest--dire ceux lis la constitution des dpts et leur liquidation, doivent tre faibles ; -enfin, plus le taux dintrt51 est important, plus il sera incitatif et attirera davantage des demandeurs de produits dpargne. En outre, les AMC sont appeles dvelopper un maillage territorial appropri, cest--dire qui tient compte de la rpartition gographique de la pauvret. Les diffrentes antennes des AMC devront cibler les zones les plus dfavorises du pays en se basant sur la dernire carte52 de la pauvret du Maroc tablie par le Haut Commissariat au Plan. Lobjectif tant de dvelopper des actions de proximit lgard des populations dmunies.

2. La collecte de lpargne : contraintes et perspectives La mobilisation de lpargne des micros entrepreneurs et des mnages pauvres par les associations se heurtent certaines contraintes (I). Mais une fois surmonts ces problmes, de nombreuses perspectives (II) seront offertes aux AMC. I. Contraintes Le cadre lgal actuel rgissant lactivit du microcrdit reste la contrainte majeure la mobilisation de lpargne du public par les AMC. Comme nous lavons dj signal, les pauvres seraient prts dposer leur pargne financire lorsquil existe des formules adaptes leurs besoins. Par ailleurs, le recours lpargne oblige les AMC se mettre niveau par rapport la lgislation financire en vigueur. Celle-ci devrait en outre tenir

La plupart des clients valuent leur pargne en se basant sur le taux dintrt nominal et non pas sur le taux dintrt rel (dduction faite de linflation). Cest le cas notamment pour les mnages pauvres. 52 Pour plus dinformations sur la nouvelle carte de la pauvret au Maroc, veuillez consulter le site web du Haut Commissariat au Plan : www.hcp.ma

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compte la nature particulire des risques encourus par les AMC (la rotation frquente des prts lie leur courte dure). Une telle rforme, cest--dire lautorisation des AMC collecter lpargne, devrait, comme lindique le gouverneur53 de Bank Almaghrib, se faire dune faon prudente et progressive. Ainsi, les AMC les plus performantes pourraient tre autorises mobiliser la petite et la micro pargne des mnages et des micros entrepreneurs. Le recours lpargne invite les AMC, tout en profitant de la stabilit politique du pays et de la matrise du taux dinflation, former leur personnel en la matire, respecter les rgles de gestion les plus rigoureuses pour assurer la protection des petits pargnants, et veiller que lcart entre le cot de la mobilisation de lpargne et les intrts perus sur les prts soit suffisant pour garantir leur viabilit financire. II. Perspectives La mobilisation de la petite et de la micro pargne permettrait aux AMC daccder des ressources financires importantes pour financer leur croissance et raliser leur autonomie financire. La collecte de lpargne aiderait les AMC dvelopper et largir leur rayon daction. Elle participerait en effet amliorer et diversifier les produits offerts, ainsi qu augmenter le nombre des bnficiaires54. Enfin, la collecte de lpargne offre de larges perspectives aux AMC, mais celles-ci doivent tenir compte du cot relativement lev de la mobilisation et de ladministration de petits dpts, et de la dure gnralement courte de cette pargne. En conclusion, le cadre rglementaire actuel gagnerait tre rform pour permettre aux AMC de collecter lpargne du public. Cela permettra dlargir

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Op. cit. LEconomiste. Op. cit. LEconomiste.

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les possibilits offertes aux AMC, notamment en terme de financement, de diversification de produits et daugmentation du nombre des bnficiaires. Section IV : Laccs aux marchs des capitaux Les AMC nont pas la possibilit, jusqu maintenant, de recourir aux marchs de capitaux pour satisfaire leurs besoins financiers. Aprs avoir dfini la notion de marchs de capitaux (1), nous traiterons des principales vertus de ces marchs (2). 1. Dfinition Lorsquon parle des marchs de capitaux55, on distingue gnralement deux types de marchs : le march montaire et le march financier.

Le premier est un march des capitaux court terme o schangent des titres court terme contre des liquidits. Il est rserv essentiellement aux banques et aux socits dassurance, qui se prtent des capitaux sur des chances de courte dure. Les entreprises peuvent aussi mettre des billets de trsorerie ou y placer des excdents de trsorerie. En bref, le march montaire permet aux intervenants de trouver des sources de financement pour des besoins lis des dcalages de trsorerie court terme.

Quant au second, cest un march des capitaux long terme o sont changs des titres de valeur mobilire. Ce march se compose de deux compartiments : le march primaire sur lequel sont cds les titres nouvellement mis par les agents ayant des besoins de financements, et le march secondaire (la Bourse) sur lequel ces titres sont changs entre les agents conomiques. Ces derniers qui interviennent sur le march financier pour obtenir des capitaux peuvent soit mettre des actions (march boursier) soit mettre des obligations
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Pour plus de dtails, voir A. Silem, Encyclopdie de lEconomie et de la Gestion, Hachette Education, 1994, Paris, pp : 197-203.

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(march obligataire). En bref, le march financier permet aux intervenants de faire face leurs besoins de financement concernant une chance plus longue.

2. Vertus des marchs de capitaux pour les AMC

Laccs durable des AMC des sources de financement suffisantes ne peut se faire qu travers le recours aux ressources des marchs de capitaux. Un tel recours implique une intgration financire des associations dans le systme financier. Cette intgration permettra aux AMC de financer leurs dettes par les marchs de capitaux et de lever les fonds ncessaires en sintroduisant la Bourse.

Lintgration financire reste, cependant, largement tributaire dun cadre juridique adquat et des performances ralises par les AMC. Il est clair en effet que le cadre juridique et rglementaire rgissant le fonctionnement des AMC, ne permet nullement celles-ci daccder au march des capitaux. Cest pourquoi la FNAM prconise56, entre autres, un statut avanc pour le secteur et une capitalisation des associations remplissant les critres de performance. Cela, dans le but de satisfaire les besoins financiers des AMC.

A la manire des entreprises, les AMC pourraient accder au march des capitaux travers lmission de titres comme par exemple les bons du secteur.

Ces bons sont similaires aux bons du trsor mis par celui-ci au profit de lEtat. Ce dernier sengage, la fin de la priode de leur mission, de racheter ces bons en payant des intrts aux souscripteurs. Si nous offrons aux AMC la possibilit dmettre leurs propres bons, nous contribuerons largement renforcer leurs assises financires et leur offrir de relles perspectives de
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Cf. Les nouvelles ambitions de la micro finance , LEconomiste, 13 avril 2004.

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dveloppement. Ainsi, les bons du secteur dune dure dun an par exemple peuvent-ils permettre aux AMC de financer leurs produits courants ; cest le cas notamment du crdit solidaire et du crdit individuel qui sont remboursables en moins dun an. De mme, les bons du secteur dune dure de 3 ans permettraient aux AMC de financer dautres types de produits qui sont remboursables en plus dun an, tel est le cas par exemple du crdit dlevage et du crdit logement.

Il importe enfin de prciser que laccs des AMC aux marchs de capitaux ne pourrait se faire que pour les institutions performantes, faisant preuve dune gestion transparente, et de respect des rgles de bonne gouvernance, notamment une bonne notation rating . Celui-ci permettrait aux souscripteurs dapprcier les garanties offertes par lmetteur (AMC) et les caractristiques particulires des titres proposs.

Au total laccs des AMC au march des capitaux est une voie de rforme prometteuse. Outre sa contribution la consolidation des assises financires des AMC, un tel accs permettrait de renforcer la transparence et de favoriser linnovation au sein du secteur de la micro finance.

Section V : La titrisation Le fonds de refinancement peut aussi jouer le rle dun organisme de titrisation. Avant dexaminer lapport de la titrisation au financement des AMC et son degr dapplicabilit dans le contexte marocain (2), nous essayerons dabord de dfinir ce concept et de prciser le rle incombant chacun des intervenants (lorganisme de titrisation, les AMC et les investisseurs) (1).

1. Dfinition de la titrisation et rle de chacun des intervenants Une opration de titrisation se droule autour dun certain nombre dintervenants qui dfinissent les conditions de mise en uvre de cette
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opration. Il sagit du cdant (les AMC), de lorganisme de titrisation et des investisseurs privs. La titrisation peut tre dfinie57 comme tant lopration financire qui permettra au cdant de cder un organisme de titrisation les risques lis des crances ( un portefeuille de crdit, des valeurs mobilires), ou dautres biens (biens meubles, immeubles, corporels ou incorporels). Ces risques ou actifs sont reprsents par des titres (actions, obligations) reprsentant les revenus ou les flux gnrs.

Lorganisme de titrisation sera financ par des investisseurs qui supporteront lavenir lensemble des risques relatifs ce portefeuille de crances. Ces investisseurs pourront demander un escompte plus ou moins important lors du rachat du portefeuille de crances en tenant compte du risque quils prennent. Enfin, lorganisme de titrisation percevra les intrts relatifs aux portefeuilles de crances et attribuera aux investisseurs le revenu relatif la gestion globale du portefeuille, aprs dduction des pertes et charges.

Schmatiquement, lopration de titrisation se droule essentiellement en trois tapes ; chaque intervenant se voit attribuer un rle dtermin : -lAMC (le cdant) reoit de lorganisme de titrisation un prix pour les crances transfres tenant compte des risques inhrents ; -lorganisme de titrisation reoit de la part de lAMC les crances titres qui sont finances par lmission des valeurs mobilires ; -enfin, les investisseurs, qui ont reu des titres reprsentatifs de leur investissement, percevront les revenus du portefeuille encaisss par lorganisme de titrisation avec dduction des charges lui incombant.

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Pour plus dinformations, veuillez consulter le site web suivant : www.eurotitrisation.com

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2. La titrisation, un mcanisme de financement des AMC Avant dtudier lapplicabilit de la technique de titrisation, nous essayerons tout dabord de montrer son apport au financement des AMC. I. Lapport de la titrisation au financement des AMC Lapport de la titrisation peut tre apprhend soit travers les solutions quelle apporte au financement de certains secteurs de lconomie58, soit travers la modernisation et la rationalit quelle introduit au niveau de la gestion des bilans et de la rentabilit financire.

En effet, la titrisation permettra gnralement une AMC damliorer ses rsultats comptables et de financer une part de ses activits. Cela pourrait se raliser travers la possibilit offerte cette institution de rendre liquide son portefeuille de crances, qui ne peut vraisemblablement pas maintenir sa valeur de dpart puisquil contient une proportion douteuse. Dans le cas contraire o lAMC dcide de garder le portefeuille de crances, elle est oblige de constituer une provision afin de respecter le principe comptable de limage fidle, do un impact ngatif sur les rsultats et les ratios de liquidits de linstitution. De ce fait, la titrisation permettra une AMC de transfrer un organisme de titrisation la totalit du portefeuille de crances avec les risques de non recouvrement quil contient. Suite cette opration, lAMC va pouvoir allger son bilan et tout le moins recouvrer son actif sa valeur actuelle. Par consquent, la provision pourra tre annule puisque le risque aura lui-mme disparu de son bilan. Autrement dit, lopration de titrisation rendra le bilan de lAMC concern plus liquide ; cela amliorera ses ratios de liquidits qui peuvent tre rinvestis dans dautres actifs.

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Dans le cas des crdits logements au Maroc, la Bourse de Casablanca a dj mis ce genre dinstrument de refinancement. Lopration vise rduire lintervention budgtaire de lEtat dans le secteur de lhabitat.

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II. Le degr dapplicabilit de la titrisation dans le contexte marocain La mise en uvre de la technique de titrisation est troitement lie lexistence dun cadre juridique adquat et dun organisme de titrisation, ainsi qu certaines conditions concernant les autres intervenants (notamment les investisseurs et les AMC). Sagissant du cadre juridique adquat, tous les intervenants - y compris lEtat - doivent travailler en concertation afin dadopter un projet de loi convenable sur la titrisation, la manire de celui qui est en vigueur dans le secteur de lhabitat social. Le Maroc se doit de se rfrer aux expriences mondiales59 dans ce domaine, notamment celles de la France, de la Belgique, du Royaume Uni et des Etats-Unis, o les domaines dapplication de la loi sur la titrisation sont trs varis puisquil est possible de titrer de nombreux types dactifs et des risques. A cela sajoute laccessibilit offerte tout type dinvestisseurs (entreprise, particulier ou institutionnel) de participer aux oprations de titrisation. Concernant lexistence dun organisme de titrisation, le fonds de microcrdit pourra pleinement jouer ce rle. En attendant sa mise en uvre, en cette anne internationale de microcrdit, force est de constater le rle majeur que jouent les diffrentes agences de rating60 dans la russite de lexprience de titrisation dune manire gnrale, car lavis de celles-ci, matrialis par loctroi dune note dtermine , favoriserait lengouement des investisseurs pour les produits mis dans le cadre de cette opration. Quant aux conditions concernant les autres intervenants, deux points mritent dtre souligns. Dune part, les investisseurs sont appels participer cette opration, mais il faut les encourager travers un cadre juridique incitatif61
A. Serhane, Titrisation et financement de lhabitat social, thse de Doctorat, Facult des sciences Juridiques Economiques et Sociales, Fs, 2001, voir la deuxime partie concernant la titrisation travers le monde. 60 Les rapports de rating peuvent aider lorganisme de titrisation la mobilisation de fonds. Ces rapports reprsentent une opinion objective et rellement indpendante sur la solvabilit de lorganisme. Pour plus de dtails, voir document publi par Patrick Kerr et Gregory Thys, op. cit. 61 A titre dexemple, les revenus perus par lorganisme de titrisation pourraient tre transfrs au porteur des titres avec un prlvement fiscal avantageux.
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et un avis favorable des diffrentes agences de rating sur les diffrentes oprations de titrisation (bonne note). Dautres part, les AMC sont appeles renforcer davantage leur management et leur gouvernance afin dattirer plus dinvestisseurs. Enfin, il est inutile de rappeler que les AMC disposent dj de portefeuilles de crances qui peuvent tre lorigine de lopration de titrisation.

En guise de conclusion, la technique de titrisation permettrait vraisemblablement aux AMC de financer une part de leurs activits et damliorer leurs rsultats comptables. Sa mise en uvre dpendra de lexistence dun cadre juridique adquat, de la participation active des investisseurs, de leffort dploy par les AMC et surtout de la mise en uvre dun organisme de titrisation qui peut tre le fonds de refinancement.

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Conclusion du chapitre II

Le fonds de refinancement dont nous esprons voir la cration au cours de cette Anne Internationale de Microcrdit, permettra aux AMC de satisfaire, au moins partiellement leurs besoins financiers et techniques, et de titrer ultrieurement leur portefeuille de prts. Quant au fonds de garantie, il facilitera laccs aux prts bancaires moyen et long terme.

La collecte de la petite et de la micro pargne ainsi que laccs aux marchs de capitaux devraient tre autoriss exclusivement aux AMC les plus transparentes et les plus performantes. Celles-ci trouveraient dans ces deux instruments les moyens ncessaires pour satisfaire leur besoin en financement, diversifier leurs produits et augmenter le nombre des bnficiaires.

Enfin, quel que soit le degr de perfection de ces instruments de refinancement (fonds de refinancement, fonds de garantie, la collecte de lpargne, laccs aux marchs de capitaux et la titrisation), ils ne sauraient donner les rsultats escompts sans lexistence dun environnement

institutionnel et socio-conomique favorable et dune stratgie bien dfinie.

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Conclusion gnrale

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Au Maroc, lanne 2005, proclame anne internationale du microcrdit par lAssemble Gnrale des Nations Unies, est le bon moment pour rflchir sur la micro finance. Malgr son jeune ge dans notre pays, le microcrdit sest avr tre un vritable vecteur de dveloppement socio-conomique. Sa contribution la croissance, lemploi et la cohsion sociale sont incontestables. Le prsent travail sest efforc desquisser un bilan de lvolution du secteur et den examiner les perspectives futures notamment en matire de refinancement. Du bilan esquiss, il ressort que le microcrdit prsente une ralit diverse, et recle dimmenses potentialits de dveloppement. En outre, interpell par lINDH, rcemment avance par S.M. le Roi Mohammed VI, le microcrdit jouira de larges et relles perspectives de dveloppement. Sans chercher rappeler lensemble des rsultats mis en vidence le long de ce travail, nous essayerons plutt de mettre laccent sur les suggestions et les recommandations, explicites et en filigrane dans le texte. Globalement, de telles recommandations peuvent tre articules autour de trois aspects : les aspects juridiques et institutionnelles, les produits et services offerts, les mcanismes et sources de refinancement : -Les aspects juridiques et institutionnelles : le cadre lgal actuel rgissant le secteur de la micro finance, en loccurrence la loi 18-97, contient des atouts certains (la spcialisation des AMC en matire de microcrdit et son corollaire le dveloppement dun savoir-faire en la matire, lmergence dinstitutions prennes grce lobligation de viabilit impos par la loi, un renforcement des assises financires des AMC grce lexonration de la TVA, une transparence accrue grce lapprobation du plan comptable et la supervision confie rcemment Bank Almaghrib), mais prsente aussi de srieuses entraves au dveloppement des AMC (le statut dassociation limite laccs des AMC certaines ressources de financement, linterdiction de mobiliser lpargne et
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doffrir dautres types de produits et services financiers privent encore les AMC de la possibilit de diversifier leurs produits et daccder des ressources financires importantes, la non dtermination du taux dintrt plafond risque dengendrer certains abus). Do la ncessit de renforcer les atouts et dendiguer les entraves. En effet, une amlioration du cadre rglementaire actuel pourrait tre ralise travers, notamment : llargissement du champ daction des AMC, afin de rpondre aux besoins des pauvres en termes dpargne, dassurance et de transfert dargent. Le but est de diversifier les produits offerts et daccder autres sources de financement ; un statut avanc pour le secteur et une capitalisation des associations remplissant les critres de performance. Cela dans le but de satisfaire les besoins financiers des AMC ; et la fixation du taux dintrt maximum appliqu par le secteur ; A ct de ces axes, une contractualisation des rapports Etat-AMC dans le cadre dun contrat-programme favoriserait la ralisation des objectifs de lINDH et le dveloppement des AMC. -Les produits et services offerts : le secteur de la micro finance au Maroc se caractrise par sa structure oligopolistique, sa forte croissance et son htrognit. Malgr les amendements de la loi 18-97, le secteur reste encore largement dpendant du crdit solidaire et est concentr dans les zones urbaines et priurbaines. Une vritable diversification des produits offerts et une meilleure implantation gographique des AMC passent, entres autres, par : le renforcement des capacits institutionnelles des AMC (management, gouvernance et assistance technique) ; un accompagnement des bnficiaires par la conception et la mise en place de prestations de services susceptibles de les aider faire aboutir leurs projets (formation, conseil et orientation, etc.) ;

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un maillage territorial en parfaite harmonie avec la nouvelle carte de pauvret. Cette carte fait apparatre les rgions et les localits o lampleur et lintensit de la pauvret sont les plus proccupantes, do la ncessit de les cibler prioritairement ; la ralisation des tudes de grande envergure se rapportant la population cible (les profils varis des pauvres, les vulnrables) et ses besoins en terme de produits et services financiers ; la mise en place dune base de donnes actualises et varies, afin de sy rfrer en toute recherche scientifique sur le secteur, et dviter le caractre disparate et lacunaire des donnes statistiques. -Mcanismes et sources de refinancement : toute stratgie de refinancement du secteur devrait tenir compte du dveloppement ingal des AMC. Do la ncessit de mesures spcifiques aux grandes (afin de leur permettre daccder aux ressources financires long terme), aux moyennes (afin de renforcer leur assises financires) et aux petites associations (des subventions afin de renforcer leur management et gouvernance, notamment). La satisfaction des besoins en financement et dassistance technique du secteur, ncessiterait la conception et la mise en uvre des instruments novateurs de refinancement tels que : la cration dun fonds de refinancement national ddi au microcrdit, qui satisferait au moins partiellement les besoins en financement et assistance technique. Les efforts en cours pour crer ce fonds sont salutaires ; la mise en place dun fonds de garantie marocain ddi aux AMC, qui faciliterait laccs aux prts bancaires moyen et long terme ; lautorisation des AMC les plus transparentes et les plus performantes la collecte de la petite et la micro pargne ainsi qu laccs aux marchs de capitaux. Ces deux instruments permettraient aux AMC davoir les moyens ncessaires pour satisfaire leur besoin en financement, diversifier leurs produits et augmenter le nombre des bnficiaires ;
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et la mise en uvre de la technique de titrisation qui permettrait aux AMC damliorer leurs rsultats comptables et de financer une part de leurs activits. Enfin, quel que soit le degr de perfection de ces instruments de refinancement et de ces lments de rforme, ils ne peuvent donner les rsultats escompts sans lexistence dun environnement institutionnel et

socioconomique favorable et dune stratgie bien dfinie. Cette dernire devrait promouvoir les AMC et lefficacit de laction sociale au Maroc. Il sagit de trouver des rponses adquates au dilemme traditionnel consistant mieux concilier lconomique (la viabilit financire des AMC) et le social (la rduction de la pauvret, lamlioration des conditions de vie de la population dmunie et la contribution la cohsion sociale).

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Bibliographie

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III. Rapports, Documents et Etudes Kerr P et Thy G, Document publi in Micro Rate Africa : www.microrate.com S Daley-Harris et al, Rapport 2004 : Etat de la Campagne du Sommet du Microcrdit. Document : Objectifs du Millnaire pour le Dveloppement (OMD) sur le site web suivant : www.pnud.org Etude dimpact et de march (2004), mene par la Facult des Sciences Juridiques Economiques et Sociales de Fs 2004. Rapport Royaume du Maroc (2005), Initiative Nationale pour le Dveloppement Humain, septembre 2005. Rapport prliminaire ralis dans le cadre de la coopration Germano-marocaine (2004), Analyse du secteur de la micro finance au Maroc, mars 2004. Rapport mondial sur le dveloppement humain 2005 sur le site web suivant : www.pnud.org.ma La srie de notes Focus : stratgies de mobilisation de lpargne : leons tires de lexprience de quatre institutions , sur le site web suivant : www.cgap.org Donnes sur la pauvret au Maroc, sur le site web du Haut Commissariat au Plan : www.hcp.ma IV. Textes Lgislatifs et Rglementaires La loi 18-97 relative au microcrdit (du 5 fvrier 1999). La loi 58-03(du 6 mai 2004) modifiant et compltant la loi 18-97 relative au microcrdit Dcret n 2-99-1044. Dcret n 2-99-1045. Dcret n 2-99-1046. Dcret n2-00-138.

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Projet de loi de Finances pour lanne 2006 sur le site web du ministre de Finances : www.finances.gov.ma V. Sites Internet www.microfinanceaumaroc.com www.microrate.com www.lamicrofinance.org www.pnud.org www.pnud.org.ma www.microcreditsummit.org www.cgap.org www.finances.gov.ma www.hcp.ma www.eurotitrisation.com www.alamana.org www.zakourafondation.org www.fondep.com www.amssfmc.ma http://planet-hosting.ht.st/inmaa http://www.planet-hosting.ht.st/al_karama

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Table des Matires


Introduction gnrale.. Chapitre I : La micro finance au Maroc : esquisse dun bilan..... Section I : Le cadre rglementaire : atouts et limites................. 1. Les atouts du cadre rglementaire. 2. Les principales entraves auxquelles se heurtent les AMC Section II : Profil du Secteur . 1. Les AMC : des poids diffrents ... 2. Spcificits du secteur... I. Lvolution de la taille du march II. Lvolution de leffectif des clients actifs (y compris les femmes) III. La rpartition gographique des clients. Section III : Les types de produits offerts et envisags 1. Produits offerts par les AMC.. 2. Produits envisags par les AMC... Section IV : LINDH, dimmenses opportunits pour le microcrdit 1. Place du microcrdit dans lINDH I. INDH : quatre programmes prioritaires II. Un apport incontestable du microcrdit la russite de lINDH.. 2. Vers une contractualisation des relations Etat-AMC. Chapitre II : Instruments de refinancement Section I : Le fonds de refinancement national autonome (fonds de microcrdit).. 1. Rle et conditions ncessaires la mise en uvre du fonds de microcrdit.. 2. Lapplicabilit du fonds de refinancement dans le contexte marocain.. I. La taille du pays II. Les besoins en financement et assistance technique... III. Limplication des parties prenantes.. 1. Les autorits publiques.... 2. La FNAM 3. La banque Centrale. 4. Les banques commerciales.. 5. Le secteur priv... 6. La socit civile... 7. Les collectivits locales... 8. Les bailleurs de fonds, les IFI et les organismes publics 01 06 08 09 11 13 13 16 16 18 20 22 22 25 27 28 28 29 31 34 35 36 37 37 38 38 39 39 40 41 41 41 42 42

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Section II : Fonds de garantie........ 1. Objectifs et mission du fonds de garantie... 2. Lapplicabilit du fonds de garantie dans le contexte marocain. Section III : La collecte de lpargne. 1. Caractristiques de lpargne des populations pauvres... 2. La collecte de lpargne : contraintes et perspectives I. Contraintes... II. Perspectives.. Section IV : Laccs aux marchs des capitaux 1. Dfinition. 2. Vertus des marchs de capitaux pour les AMC... Section V : La titrisation. 1. Dfinition de la titrisation et rle de chacun des intervenants. 2. la titrisation, un mcanisme de financement des AMC.. I. Lapport de la titrisation au financement des AMC. II. Le degr dapplicabilit de la titrisation dans le contexte marocain Conclusion gnrale.... Bibliographie.. Table des matires.

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