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INTRODUCCIN

El nacimiento del Comercio entre distintos pases, que poseen diferentes monedas, da origen a la necesidad de un control del Cambio Internacional de las monedas para mantener una estabilidad en las diferentes transacciones comerciales entre ellos. Los tipos de cambio resultan una importante informacin que orienta las transacciones internacionales de bienes, capital y servicios. Las relaciones entre casi todas las monedas ms utilizadas son hechas pblicas diariamente, mostrando los valores por los que se intercambian entre s, aunque casi siempre existe una divisa ms importante que se utiliza como referencia para medir el valor de las restantes. El Dlar de los Estados Unidos cumple, en casi todo el mundo, este propsito. El mercado cambiario implica el sistema de cambio el cual est influenciado por la oferta y la demanda de divisas; en la presente investigacin se definir tipo de cambio, los factores que intervienen en la oferta y la demanda de divisas, el mercado cambiario, las modalidades o tipos de cambio, las modificaciones de la paridad y el control de cambio. Consideramos que la elaboracin de la presente investigacin es bastante relevante, ya que permite conocer cmo funciona, desde un punto de vista ms objetivo el mercado cambiario, el cual establece la cotizacin de una moneda frente a otra, y que depende del control de cambio que exista en el pas y de las relaciones entre la oferta y la demanda. Para elaborar esta investigacin fueron consultadas variadas fuentes de informacin y adems se realizaron visitas virtuales a pginas Web en la Red Internet que tratan sobre el tema en cuestin, lo que permiti realizar un profundo anlisis de la informacin obtenida. Adems, se anexa un Glosario de Trminos Bsicos para un mayor entendimiento y provecho de los trminos utilizados en la investigacin.

TERMINOS BASICOS
CAMBIO:(del Latn tardo cambium) A la accin y efecto de cambiar se conoce como cambio (del latn cambium). El verbo cambiar, por su parte, hace referencia a dejar una cosa o situacin para tomar otra. Cambio es sinnimo, en muchos casos, de reemplazo, permuta o sustitucin. El termino Cambio para la Economa y Comercio es una compraventa, es lo que devuelve el vendedor al comprador cuando ste ltimo ha pagado con un medio de pago de mayor valor que la mercanca adquirida. Valor relativo de las monedas de pases diferentes o de las distintas especies de un mismo pas. CAMBIO INTERNACIONAL: Diferencia que se paga o cobra por cambiar monedas de determinado pas, dentro o fuera del mismo. DIVISA:Una divisa es el medio de cambio cifrado en una moneda distinta a la nacional o domstica. Es decir, moneda extranjera referida a la unidad del pas de que se trata. Divisa bilateral:La divisa utilizada en la liquidacin de operaciones entre pases que han suscrito convenios bilaterales. Divisa convertible: Divisa que puede intercambiarse libremente por otra. Divisa extica: Divisa que no tiene un gran mercado internacional. Divisa fuerte: Aquella divisa que mantiene cierta estabilidad cambiaria y que generalmente comprende a pases de baja inflacin, una divisa es fuerte si representa a una economa fuerte. AD HOC: A propsito especial para aquello de que se trata. BALANZA DE PAGO: La relacin entre la cantidad de dinero que un pas gasta en el extranjero y la cantidad que ingresa de otras naciones. El concepto de balanza de pagos no slo incluye el comercio de bienes y servicios, sino tambin el movimiento de otros capitales, como la ayuda al desarrollo, las inversiones extranjeras, los gastos militares y la amortizacin de la deuda pblica.
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CAMBIARIA: Relativo al negocio del cambio o a la letra de cambio. CAMBIO DE DIVISAS: Servicio bancario consistente en la compra de billetes, cheques y otros documentos extendidos en moneda extranjera mediante conversin a moneda nacional, o viceversa. CAMBIO DE MONEDA: Servicio bancario que consiste en el intercambio de billetes y monedas extranjeras por su equivalente en moneda nacional o a la inversa. CAMBIO LIBRE: El que resulta de la libre oferta y demanda. CAMBIO OFICIAL: El que se fija en forma impositiva por la autoridad monetaria. CONTROL DE CAMBIO: Situacin que ocurre cuando un gobierno regula las transacciones cambiarias, estableciendo un cierto tipo de cambio con el fin de controlar las entradas o salidas excesivas de capital en el pas. COTIZACION: Asignar el precio [de un valor en la bolsa, de un artculo en el mercado]. Imponer o fijar una cuota o escote, repartir un pago. Poner precio, valorar, estimar. DEFICIT: Saldo que se produce cuando los pagos superan los ingresos. Se habla de dficit cuando al acabar un ejercicio se hace balance y el resultado es negativo. DEVALUACION: modificacin del tipo de cambio oficial que reduce el valor de la moneda nacional en relacin con las monedas extranjeras y con su patrn metlico. DEMANDA: Cantidad de un bien o servicio que estn dispuestos los agentes econmicos a retirar del mercado, en un perodo concreto y para unas circunstancias en el mercado dadas. ESTRAPERLO: comercio ilegal de artculos intervenidos por el Estado. INVERSION: accin de emplear capital en negocios productivos.

MERCADO DE CAMBIO: Consiste en el mercado de compra y venta de las divisas de los dems pases con respecto a la divisa del pas local. MERCADO DE DIVISAS: Es aquel que permite que la banca pueda comprar y vender billetes y monedas extranjeras (divisas), tanto para cubrir las operaciones comerciales como para fines especulativos de financiacin, inversiones

internacionales y de garanta. OFERTA: precio que se paga por una cosa que se subasta o vende. PARIDAD: Comparacin de una cosa con otra por ejemplo o smil. Igualdad o gran semejanza de las cosas entre s. REVALUACION: aumentar el valor de una moneda de un pas respecto a los de los otros. SUPERAVIT: en el comercio, exceso del haber o caudal sobre el debe u obligaciones de la caja. En la administracin pblica, exceso de los ingresos sobre los gastos. VARIACION: cambio de valor de una magnitud o de una cantidad. LA TASA DE CAMBIO o TIPO DE CAMBIO: es el precio de la moneda de un pas expresado en trminos de la moneda de otro pas. En otras palabras, la tarifa por la cual una moneda puede cambiarse por otra. Por ejemplo, la tasa de cambio entre el dlar americano y el yen japons es 1 dlar = 104 yenes, la proporcin por la cual se puede cambiar (vender) 1 dlar por yenes es 1:104 (eso es, por cada dlar que se da se recibe 104 yenes). De la misma manera, la tasa de cambio entre el dlar y el euro es de 1 dlar = 0.75 euro (eso es, por cada dlar que se da se recibe 0.75 euro). Esta expresa, por ejemplo, la cantidad de bolvares que se deben pagar por una unidad de una moneda extranjera. En nuestro caso, se toma como base el dlar, porque es la divisa ms utilizada en Venezuela para las transacciones con el

exterior, razn por la cual, en nuestro caso, sera la cantidad de bolvares que se necesitan para comprar un dlar. La tasa de cambio de un pas, es el valor de cada moneda nacional comparada con una moneda internacional, se puede definir tambin como el poder de compra de una moneda respecto al poder de compra de otra medida en trminos monetarios FLUCTUACIN: Los cambios en el mercado de divisas tambin se conocen

como fluctuaciones. El concepto, en este caso, permite nombrar a las modificaciones en valor de una moneda en comparacin con otra u otras. Esta fluctuacin suele depender de los bancos centrales, de las decisiones polticas y de la situacin del comercio internacional. La diferencia bsica entre una fluctuacin y una merma es, que la fluctuacin se mide en trminos monetarios, es decir, se mide la prdida en valor real de dinero, mientras que la merma solo mide la prdida fsica de la mercanca fsica en s. MERCADOS DE VALORES O BURSATIL: son un tipo de mercado de capitales en el que se negocia la renta variable y la renta fija de una forma estructurada, a travs de la compraventa de valores negociables. Permite la canalizacin de capital a medio y largo plazo de los inversores a los usuarios. Otras definiciones: El Mercado Burstil en el que las acciones son emitidas o negociadas. Tambin conocido como Mercado de Valores, Bolsa de Valores, etc. Mercado Burstil. Es aquel en el que se concentran las ofertas y demandas sobre los valores en circulacin admitidos a cotizacin en bolsa. Es asimismo, el lugar donde se contratan valores mobiliarios

Fundamentalmente acciones y obligaciones). Bolsa De Valores es una organizacin privada que brinda las facilidades necesarias para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, introduzcan rdenes y realicen negociaciones de compra y venta de valores, tales como acciones de sociedades o compaas annimas,

bonos pblicos y privados, certificados, ttulos de participacin y una amplia variedad de instrumentos de inversin. La negociacin de los valores en los mercados burstiles se hace tomando como base unos precios conocidos y fijados en tiempo real, en un entorno seguro para la actividad de los inversionistas, donde el mecanismo de las transacciones est totalmente regulado, lo que garantiza la legalidad, la seguridad y la transparencia. Las bolsas de valores fortalecen al mercado de capitales e impulsan el desarrollo econmico y financiero en la mayora de los pases del mundo, donde existen en algunos casos desde hace siglos, a partir de la creacin de las primeras entidades de este tipo creadas en los primeros aos del siglo XVII.

CAMBIO INTERNACIONAL
La importancia del buen desempeo de las relaciones internacionales en el desarrollo, poltico, comercial, cultural a nivel mundial es primordial hoy da para el logro del desarrollo integral de las Naciones. No hay una sola Nacin que pueda considerarse autosuficiente as misma y que no necesite del concurso y apoyo de los dems pases, aun las Naciones ms ricas necesitan recursos de los cuales carecen y que por medio de las negociaciones y acuerdos mundiales suplen sus necesidades y carencias en otras zonas. Las Transacciones Internacionales se realizan con diferentes monedas nacionales, ligadas por tanto a la realidad econmica de cada pas y a la confianza que ello genera en los dems, cuyas medidas son los precios relativos o tipos de cambio de cada moneda. Las operaciones entre las monedas que se utilizan como contrapartida de dichas transacciones reales o financieras se realizan en el Mercado de Cambios. Los diferentes tipos de cambio dependen de la oferta y de la demanda de cada moneda, reguladas a su vez por las intervenciones de los diversos bancos centrales que controlan las fluctuaciones de cada divisa. La demanda de cada moneda depende de los extranjeros que desean usarla para comprar o invertir en la economa donde se utilice, mientras que la oferta procede de los agentes nacionales que quieren operar en el exterior. Un descenso del precio de mercado de una moneda es una depreciacin; un aumento una apreciacin, aunque en una economa o subsistema donde existen tipos de cambio oficiales (es el caso en un rgimen de cambios fijos), una bajada se denomina devaluacin, mientras la subida se llama reevaluacin. Por lo que los pases se organizan y crean Sistemas e Instituciones que tienen como fin mantener un sistema estable de compra y venta de sus respectivas monedas.

SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL


Se denomina Sistema Monetario Internacional (SMI) al conjunto de Instituciones y normas y acuerdos que regulan la actividad comercial y financiera de carcter internacional entre los pases. Historia del Sistema Monetario Desde 1870 hasta la actualidad, se han utilizado diversos esquemas organizativos del SMI a de SMI resultante han sido bsicamente tres, habindose reimplantado elementos de los tres para un segundo periodo: el patrn oro entre 1880 y 1914 y entre 1925 y 1931; el rgimen partir de las seis funciones definidas en el segundo prrafo de este artculo. Los tipos de flotacin dirigida entre 1918 y 1925, y nuevamente desde 1973 hasta la actualidad; y el sistema de Bretton Woods, articulado institucionalmente en torno al FMI y operativo desde 1946 hasta 1973, aunque sus principales instituciones y algunas de sus normas perviven en la actualidad. Los principales rasgos diferenciadores de cada modelo radican en la mayor o menor flexibilidad de los tipos de cambio resultantes, as como en el mecanismo de ajuste asociado a cada uno y en el funcionamiento de las instituciones de decisin y supervisin. El SMI regula los pagos y cobros derivados de las transacciones econmicas internacionales. Su objetivo principal es generar la liquidez monetaria (mediante reserva de oro, materias primas, activos financieros de algn pas, activos financieros supranacionales, etc,) para que los negocios internacionales, y por tanto las contrapartidas de pagos y cobros en distintas monedas nacionales o divisas, se desarrollen en forma fluida.

TIPOS DE CAMBIO
El tipo de cambio es el precio en moneda nacional de una moneda extranjera. El tipo de cambio es el precio de la divisa y esa ltima es la moneda extranjera que poseen los agentes econmicos de un pas. Actualmente este valor es determinado por la oferta y la demanda. Los tipos de cambio resultan una importante informacin que orienta las transacciones internacionales de bienes, capital y servicios. El tipo de cambio no solo es el precio de una moneda en trminos de otra. Las variaciones en el tipo de cambio afectan a los precios (relativos) de los bienes y servicios producidos en un pas respecto a los producidos en otros pases, afectan a los precios de todos los activos y pasivos denominados en una moneda respecto a los denominado en otra. Los tipos de cambio y sus variaciones tienen, pues, una trascendencia primordial en las actuales economas. Existen factores que influyen sobre el comportamiento del tipo de cambio, casi todos exgenos, y que por tanto, requieren la intervencin del Banco de Reserva (BCR) para que su efecto sobre el mercado disminuya. Figura entre ellos las crisis ocasionadas por las fugas de capitales que provocan reacciones similares en otros mercados, pese a que tienen poco o nada que ver con tales crisis. Otro factor que influye sobre el tipo de cambio es la coyuntura poltica, pues la forma como los agentes econmicos perciben el desempeo del gobierno presiona sobre el tipo de cambio, que se ha convertido en un indicador de la estabilidad poltica del pas. TIPOS DE CAMBIOS: Tipo de cambio nominal. Es el precio en

Bolvaresde una moneda extranjera. Los que se establecen en los mercados, por ejemplo tanto de euros por dlar. Es una variable que vincula el precio de dos monedas. Usualmente hace referencias a la cotizacin de dlar respecto al Bolvar; es decir cuantos Bolvaresse requieren para comprar un dlar. El tipo de
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cambio entendido as muestra una tendencia a la baja, lo que refleja una apreciacin del Bolvaresrespecto al dlar. Hay que tener en cuenta que estas operaciones deben realizarse en casas de cambio y que cotizan tanto con un precio de compra como un precio de venta. Existen apreciaciones y depreciaciones en el tipo de cambio nominal. Una apreciacin de la moneda nacional se produce cuando necesitamos menos moneda nacional para adquirir otra, por ejemplo Dlares Estadounidenses. Si decimos que la moneda nacional se aprecio, es igual a decir que el tipo de cambio bajo. Todo a la inversa cuando hay una depreciacin del tipo de cambio nominal, sube el tipo de cambio. Tipo de cambio real. Se encarga de medir el grado de competitividad de nuestros productos con respectos a los productos extranjeros. El tipo de cambio real resulta de multiplicar el tipo de cambio nominal por el nivel de precios del exterior y dividir todo entre el nivel de precios internos. Las variaciones del tipo de cambio real puede deberse a variaciones en el tipo de cambio nominal o variaciones en los precios de los bienes locales y extranjeros. Si el nivel de precios interno es ms alto que el nivel de precios externos, eso significa una cada en el tipo de cambio real que hara subir la cantidad de importaciones y disminuir la cantidad de exportaciones indicando una baja en el nivel de competitividad de nuestros productos respecto al exterior. Una forma alternativa de definir tipo de cambio real es mediante la relacin entre el precio de los productos transables y el precio de los no transables. Los transables son aquellos que estn sujetos a importacin o exportacin y los no transables son los que por su naturaleza o por disposiciones arbitrarias no pueden ser exportados o importados. El nacimiento de un SISTEMA DE TIPOS DE CAMBIO proviene de la existencia de un comercio internacional entre distintos pases que poseen diferentes monedas. Si por ejemplo, una empresa mexicana vende productos a una empresa espaola, desea cobrar en pesos, por lo que la empresa espaola deber comprar pesos mexicanos y utilizarlos para pagar al fabricante mexicano. Las personas y empresas que quieren comprar monedas extranjeras deben acudir al mercado de divisas. En este mercado se determina el precio de cada una de las
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monedas expresada en la moneda nacional. A este precio se le denomina tipo de cambio. Sistemas Cambiarios: Tipo de cambio fijo: Aquel establecido por el Estado, a travs de su autoridad monetaria (en nuestro caso el BCR) con el fin de que no se generen presiones a alza o baja del precio de la moneda extranjera, favoreciendo algn sector econmico. La autoridad monetaria absorbe cualquier exceso y cubre cualquier escasez de la moneda extranjera. Tipo de cambio flexible: Se determina en el mercado de divisas, por la ley oferta y demanda, sin la participacin del Banco Central de Reserva (tipo de cambio libre). Tipo de cambio administrativo sucio: Cuando la autoridad monetaria (BCR) interviene en el mercado de divisas creando escasez o abundancia a travs de la compra y venta de divisas, influyendo en el tipo de cambio (regulando el precio de la moneda) pero no fijndolo de manera directa, lo cual obedece a sus objetivos macroeconmicos. CLASES DEL TIPO DE CAMBIO: A la par: Cuando una moneda nacional es igual a una moneda extranjera. Hay equilibrio en la oferta y demanda de divisas de mercado. Bajo la par: Cuando hay que dar ms monedas nacionales por una moneda extranjera. Hay escasez de divisas en el mercado. Sobre la par: Cuando hay que dar ms monedas extranjeras por una moneda nacional. Hay abundancia de divisas en el mercado. CONTROL DEL TIPO DE CAMBIO: El control del tipo de cambio es una intervencin oficial del mercado cambiario, de tal manera que los mecanismos normales de oferta y demanda quedan parcialmente fuera de operacin y en su lugar aplica una reglamentacin administrativa sobre la compra y venta de divisas, que implica generalmente un conjunto de restricciones cuantitativas y/o cualitativas de la entrada y salida de cambio extranjero.

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CASA DE CAMBIO: Una casa de cambio es una organizacin la cual permite a los clientes cambiar una divisa por otra. El trmino en francs es conocido como bureau de change y es muy conocido en Europa. Tambin se le conoce con el trmino en ingles de Exchange. De esta manera los visitantes pueden identificar fcilmente este servicio. Usos. Las casas de cambio estn

usualmente ubicadas dentro de bancos o agencias de viajes, como as tambin en aeropuertos internacionales, estaciones de trenes, etc. Hacen ganancia y compiten manipulando dos variables: la tasa de cambio o cotizacin que usan para calcular transacciones y una comisin explicita por su servicio. La tasa de cambio al pblico esta generalmente relacionada a los valores para los bancos, ajustada para tener ganancia. Una casa de cambio muestra habitualmente un tablero con el valor de compra y el valor para la venta para cada moneda con la que trabaja. Esto indica que venden una moneda a un valor menor del que la compran. La comisin se cobra generalmente como un porcentaje del monto a cambiar, sujeto a un cargo mnimo por transacciones de bajo monto. Algunas casas de cambio se publicitan como carentes de comisin, pero la compensan con las cotizaciones que ofrecen. Las casas de cambios a veces compran o venden monedas de divisas extranjeras con un margen de ganancia mayor, debido al costo de almacenamiento y envi comparado con los billetes. Muchas veces cambiar dinero en una casa de cambio antes de viajar es mas caro que extraerlo usando un cajero automtico (a travs de una red internacional) o pagando directamente con tarjeta de crdito o debito. Sin embargo, esto varia dependiendo del banco emisor y del tipo de cuenta usado. En el 2002, muchas casas de cambio informaron reducciones sustanciales en sus ganancias debido al reemplazo de muchas divisas europeas por el euro. RIESGOS DE TIPO DE CAMBIO: El riesgo de cambio, es la posibilidad de prdida o beneficio en el valor de cualquier activo expresado en divisas, como consecuencia de la fluctuacin de sus tipos de cambio () a lo largo del tiempo. El riesgo de cambio afecta a la competitividad de una empresa frente a sus rivales, tanto en su mercado domestico como en los mercados internacionales, aunque se
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hace ms evidente en aquellas empresas exportadoras e importadoras.

Nos

preguntamos Cundo una empresa asume riesgos de cambio? Cuando recibe cobros o debe realizar pagos en divisas. Cuando en su balance figuran activos denominados en divisas. Cuando obtiene financiacin en divisas. Cuando se

analiza la exposicin al riesgo de cambio podemos diferenciar entre: La exposicin de transaccin de divisas. La exposicin de traslacin en divisas. La exposicin econmica en divisas. MODIFICACIONES DE LA PARIDAD Los desequilibrios persistentes, o fundamentales, de la balanza de pagos exigen, por lo general, modificaciones de la paridad monetaria, o valor de cambio externo de la moneda, para inducir ajustes en los diversos componentes de la balanza y en la actividad econmica nacional que faciliten la recuperacin del equilibrio. La paridad puede ser modificada en el sentido del alza (revaluacin) o de la baja (devaluacin), segn se trate de un desequilibrio por supervit o de uno por dficit. El caso ms frecuente es el de revaluacin. Los pases evitan en lo posible la revaluacin, porque ocasiona desventajas comerciales, ya que afecta el poder de competencia de las exportaciones y favorece las importaciones, as como las salidas de capital. Si el mercado internacional de los productos exportables es bastante competitivo, el pas que revala no puede aumentar los precios de sus exportaciones para compensar los efectos de la revaluacin y los exportadores recibirn menores ingresos en moneda nacional, aunque, por otra parte, se podrn adquirir ms bienes y servicios extranjeros por la misma cantidad de moneda nacional que antes de la revaluacin (y sujeto a que los precios internacionales de la importacin no suban). Desde luego, estos deben ser los efectos perseguidos, para el ajuste de la balanza de pagos en caso de supervit: reduccin de la exportacin, o menor ritmo de aumento, y aumento de la importacin. La devaluacin permite que los exportadores reciban mayores ingresos en moneda nacional, sin alteracin de los precios internacionales de sus productos, o
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aun con una baja de proporcin menor que la de devaluacin; en este ltimo caso podr lograrse, si la demanda externa es algo elstica, un incremento de la exportacin, que es una meta perseguida para el reequilibrio de la balanza de pagos; por otra parte, los importadores tendrn que desembolsar mayor cantidad de moneda nacional para adquirir determinado volumen de importaciones y, dada la elasticidad de la demanda de stas, podr ocurrir una disminucin de las mismas, que es otra de las metas de ajuste que se persigue con la medida. La produccin nacional, si disfruta de una oferta elstica en relacin con cierta capacidad productiva ociosa o recursos disponibles y utilizables en corto plazo, podr beneficiarse con la situacin creada y de este modo la economa interna puede superar dentro de algn tiempo los efectos depresivos del desequilibrio pasivo de la balanza de pagos. Los ingresos de capital, adems, resultan beneficiados por la devaluacin. En Latinoamrica numerosos pases fijan su moneda con respecto al dlar, mantienen paridades fijas o deslizantes y por tanto forman parte del denominado "bloque del dlar". Los bancos centrales tienen que mantener fijo el tipo de cambio. La tasa de cambio o tipo de cambio es importante porque permite la conversin de moneda de un pas en moneda de otro pas, facilitando el comercio internacional de bienes y servicios y la transferencia de fondos entre pases. Tambin permite la comparacin de precios de productos similares en diferentes pases. En general, la diferencia de precios entre productos similares determina qu productos se van a comerciar y a que pas se van a enviar. Por lo tanto, la tasa de cambio es un factor muy importante que influencia la competitividad de los productos agrcolas y la rentabilidad de los negocios agrcolas

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MERCADO CAMBIARIO
El Mercado Cambiario o Mercado de Divisas es el mercado en el cual se transan las distintas monedas extranjeras. Est constituido por una gran cantidad de agentes alrededor del mundo, que compran y venden monedas de distintas naciones, permitiendo as la realizacin de cualquier transaccin internacional. Historia En 1944 con la Conferencia de Bretton Woods, se pretendi crear un Sistema Monetario Internacional que garantizara la estabilidad de los tipos de cambio y la cooperacin internacional. Fue as como en esa ocasin se cre el Fondo Monetario Internacional (FMI) y en su convenio constitutivo se estableca un Sistema en el que los pases se obligaban a adoptar una paridad con respecto al oro o al dlar de los Estados Unidos. El acuerdo de Bretton Woods se firm en un esfuerzo por detener la fuga de capitales de una Europa destrozada por la guerra y como mecanismo para proporcionar estabilidad monetaria. El tratado fij el valor del dlar estadounidense al precio del oro y el valor de las dems divisas al del dlar. La disolucin del tratado en el ano de 1971 trajo consigo el surgimiento del mercado cambiario moderno, en el cual el dlar ya no era intercambiable por oro, con lo cual hubo un aumento en la variacin de las tasas de cambio y por ende un brote de oportunidades de transaccin. Luego del colapso de los Acuerdos Smithsoniano y europeo de Tasas Flotantes, apareci un Sistema Real de Tasas Flotantes entre los principales pases industrializados, lo que signific que el valor relativo de las monedas iba a ser determinado por las fuerzas de oferta y demanda. El gobierno norteamericano restringi el prstamo de dlares a extranjeros como respuesta al crecimiento explosivo del nmero y el tamao de los depsitos en el exterior. Debido a sus rendimientos superiores, el euromercado se convirti en una atractiva oportunidad de inversin para las compaas estadounidenses,
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as como un destino atractivo para sus excesos de liquidez y una fuente de financiacin de corto plazo para el comercio exterior. Dentro de este contexto y gracias a su localizacin y su habilidad para conectar a los mercados americano y asitico, Londres se convirti en la capital mundial del mercado cambiario. La dcada de los 80 trajo consigo el desarrollo de herramientas computacionales que aceleraron el flujo internacional de capitales, con lo cual el mercado se extendi a lo largo de Asia, Europa y Amrica y el volumen de transacciones creci de $70 millones a los $1.5 billones que se intercambian hoy en da. El Mercado de Divisas es un mecanismo que permite, de un modo impersonal y eficiente, poder adquirir divisas, facilitndose con esto el comercio internacional, pues se transfiere poder de compra de una moneda a otra, pudiendo as los agentes de un pas realizar ventas, compras y otros tipos de negocios con los agentes de otras naciones. De ese modo, recurren al mercado cambiario exportadores, importadores, turistas nacionales en el exterior, turistas extranjeros en Venezuela, inversionistas, etc. Tambin conocido como Forex, abreviatura del trmino ingls (Foreign Exchange) es un mercado mundial y descentralizado en el que se negocian divisas. El Mercado Cambiario est constituido, desde el punto de vista institucional moderno, por: el Banco Central o agencia oficial que haga sus veces como comprador y vendedor de divisas al por mayor cuando la oferta est total o parcialmente centralizada, la banca comercial como vendedora de divisas al detal y compradora de divisas cuando la oferta es libre o no est enteramente centralizada, las casas de cambio y las bolsas de comercio. El Banco Central o una agencia ad hoc oficial ejerce la funcin de fondo de estabilizacin cambiaria, cuando hay necesidad de mantener dentro de limites prudenciales las fluctuaciones del tipo de cambio en regmenes distintos del patrn oro clsico. En todo caso, cuando la autoridad fija el tipo de cambio (administrado)
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explcita o implcitamente funciona el fondo de estabilizacin para sostener la cotizacin fijada. Es en gran medida el mercado ms grande del mundo en trminos de valor efectivo negociado, e incluye la negociacin entre grandes bancos, bancos centrales, especuladores grandes o pequeos, corporaciones multinacionales, gobiernos, y otros mercados financieros e instituciones. Los pequeos especuladores son una parte reducida de este mercado y pueden participar directamente por medio de empresas dedicadas a ofrecer servicios de TRADING o indirectamente a travs de intermediarios o de bancos. Una de las caractersticas principales del mercado Forex es el elevado volumen diario de transacciones: se mueven alrededor de 3 billones de dlares americanos (USD) cada da. Gracias a este mercado han surgido empresas especializadas que se encargan de brindar servicios de administracin de cuentas en Forex, fondos de inversin y sistemas automticos. Hoy en da se puede asegurar con total veracidad que el mercado de intercambio de divisas (FOREX o FX) es el mercado financiero con mayor proyeccin de crecimiento en el mundo financiero moderno. En los ltimos aos el Mercado Forex ha adquirido mucha popularidad entre los inversores privados.[cita requerida] Esto se debe a la posibilidad de apalancamiento y a la oportunidad de participar en el alza y baja de los mercados. Los intermediarios ms grandes y consolidados ofrecen cuentas para prcticas gratuitas que dan confianza a los operadores principiantes. Es importante entender los instrumentos financieros ofrecidos por los brokers de FX, y saber que siempre existe riesgo de prdida. Cada uno debe decidir e identificar el nivel de riesgo que est dispuesto a tomar. Una de sus principales diferencias frente al Mercado Burstil es que el Mercado de Divisas carece de una ubicacin centralizada. Opera como una red electrnica global de bancos, instituciones financieras y operadores individuales,

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todos dedicados a comprar o vender divisas en virtud de su voltil relacin de cambio. El Mercado de Divisas es un mercado global que aunque cuenta con acceso las 24 horas, en la prctica se ve limitado por el breve parntesis de las operaciones en el fin de semana. An en esos periodos de interrupcin, los distintos operadores pueden colocar posiciones de compra o de venta que se vern dinamizadas cuando el mercado comience a fluctuar. No es menos importante tener en cuenta que durante el periodo de negociacin, la hora del da en la que se acceda en este mercado tiene un impacto directo en la liquidez para operar en una o en varias divisas. Los momentos en los que abren las principales bolsas del mundo son los de mayor liquidez y movimiento, si bien el mercado Forex no est directamente vinculado con la naturaleza de estos centros de negociacin. Dado que estamos hablando de un mercado extraburstil, no se deben menospreciar los cambios que estos centros pueden provocar. Los principales centros de negociacin son las bolsas de Londres, Nueva York y Tokio. Primero abren los mercados asiticos, posteriormente abren los mercados europeos y finalmente abren los mercados americanos. El mercado abre el domingo por la tarde (hora de la costa Este de Estados Unidos) y cierra el viernes a las 4:00 p.m. hora del Este. Esto permite que los inversores tengan acceso permanente a los mercados con el beneficio de una mayor liquidez y una capacidad de respuesta rpida a los acontecimientos econmicos o polticos que tengan efecto sobre l. Las fluctuaciones en los tipos de cambio son causadas, generalmente, por flujos monetarios reales as como por las expectativas de cambios en ellos debido a los cambios en las variables econmicas como el crecimiento del PIB, inflacin, los tipos de inters, presupuesto y los dficits o supervits comerciales, entre otras. Las noticias importantes se publican, a menudo en fechas programadas, as que los inversores tienen acceso a las mismas noticias al mismo tiempo. Sin
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embargo, los grandes bancos tienen una ventaja importante: pueden ver el libro de rdenes de sus clientes. Instrumento de Intercambio de Divisas: Entre los ms importantes estn: * Operaciones al contado de divisas. Conocidas en ingls como Foreign Exchange Spot Trading. La compra o venta de divisas con envo que dura hasta 2 das del contrato. * Opcin financiera de divisas. Llamados en ingls Foreign Exchange Options, es un contrato que da el derecho no obligatorio una divisa por otra a una tasa determinada en una fecha predeterminada. Es un OverTheCounter derivado. * Futuros de Divisas:Tambin llamadas Foreign Exchange Futures, es un acuerdo de intercambiar divisas en cierta fecha bajo una tasa predeterminada. A diferencia de las opciones, no es un OverTheConter. * Futuros a Plazo: En ingls Outright forward. Un nico intercambio de una divisa por otra a la tasa de un da futuro predeterminado. * Un Contrato no Negociado de Divisas: Su nombre es ingles es nondeliverablefowards. Un contrato generalmente negociado transterritorialmente, que se liquida sobre la base de distintas monedas. Permite tener exposicin a una moneda, sin tener que recibir o pagar dicha divisa. * Swaps de Divisas: tambin foreignexchange swaps, es un contrato entre dos contrapartes de comprar y vender una cantidad de divisas, y de recomprar y revender las divisas a una tasa determinada en una fecha predeterminada. Entre los Factores que Afectan al Tipo de Cambio se cuentan: * Factores econmicos: dficits comerciales, inflacin, diferencias de tipos de inters, dficits pblicos, etc.
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* Factores polticos: que pueden afectar a la poltica monetaria y cambiaria del pas o a sus fundamentos econmicos. Existen diversas teoras econmicas que tratan de explicar la dinmica del mercado de divisas atenindose a los factores antes mencionados.

Existen dos Modalidades de Anlisis en el Mercado de Divisas que permiten evaluar un par de divisas y pronosticar hacia donde podra dirigirse el precio futuro. El Anlisis Fundamental: es utilizado generalmente por los inversores a largo plazo. Este anlisis considera los fundamentos macroeconmicos de las distintas reas monetarias como el tipo de inters bancario, el producto interno bruto, la inflacin, el ndice de produccin industrial y la tasa de desempleo y trata de realizar predicciones en funcin de la evolucin relativa de dichos indicadores. El Anlisis Tcnico: es la modalidad utilizada mayormente por los especuladores a corto y medio plazo, que lo utilizan para tratar de pronosticar los movimientos frecuentes y las oscilaciones diarias que presentan los pares de divisas del mercado. Este anlisis consiste en plasmar en un grfico del precio de un par de divisas un conjunto de lneas de tendencias, formaciones, e indicadores tcnicos, que ayudan a pronosticar los movimientos inmediatos del precio. En cierto modo, y dentro de ciertos lmites, el Fondo Monetario Internacional opera como un fondo mundial de estabilizacin cambiaria con respecto a sus pases miembros.

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FONDO MONETARIO INTERNACIONAL


El Fondo Monetario Internacional (FMI) es una organizacin

intergubernamental conformada por 185 pases (casi todos los del mundo) y tiene como objetivo principal evitar las crisis monetarias globales. Fue planteado el 22 de julio de 1944 durante una convencin de la ONU en Bretton Woods, New Hampshire, Estados Unidos; y su creacin como tal fue en 1945. Origen: La dcada de los aos 30 se puede considerar catastrfica para el sistema monetario internacional. Se inicia con la depresin mundial; sigue con la cada del patrn oro en Inglaterra y la devaluacin de la libra esterlina; se contina con la cada del dlar en 1.934 y proliferan los cambios y depreciaciones monetarias con fines comerciales en bsquedas de mercados y aumentos de las exportaciones "a como diese lugar" por parte de numerosos pases. Se inicia al final de la dcada de la 2 guerra mundial y los problemas financieros internacionales se agravan al punto de permitir pronosticar una nueva catstrofe internacional. Es as como un grupo de personalidades pblicas y privadas ligadas al mundo financiero de los pases aliados inician una serie de conversaciones que se concretan en 1944 en Bretton Woods, EE.UU., en donde representantes de 44 pases suscriben un convenio mediante el cual se creaba un organismo llamado Fondo Monetario Internacional (F.M.I.). El nmero de miembros de FMI es de 185 pases ahora. El nmero de miembros est abierto a cada pas que dirige su propia poltica extranjera y est legando a adhiera a la carta constitucional de FMI de derechos y obligaciones. Todos se especializan los pases son ahora miembros del FMI. El anteriormente centralmente plane las economas de Europa Oriental y el Unin Sovitica anterior se han vuelto miembros y est en las varias fases de completar su transicin a economas del mercado. Los miembros pueden dejar el FMI siempre que ellos deseen. Cuba, Checoslovaquia (ahora la Repblica Checa y la
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Repblica eslovaca), Indonesia, y Polonia ha hecho de hecho as en el pasado, aunque todos excepto, en el futuro que Cuba se reuni con la institucin. Funciones: 1. Una funcin reguladora, de guardin vigilante del comportamiento monetario internacional. 3. Una funcin crediticia, orientada a proporcionar asistencia financiera a los pases miembros para solucionar problemas de balanza de pagos. 4. Una funcin consultiva, de asesoramiento y de asistencia tcnica, as como de foro permanente para la discusin de los problemas monetarios internacionales. Contrariamente a la percepcin extendida, el FMI no tiene autoridad eficaz encima de las polticas econmicas domsticas de sus miembros. Es en si una posicin, por ejemplo, para obligarle a un miembro a que gaste ms en escuelas o hospitales y menos en comprar avin militar o construir palacios presidenciales grandiosos. Puede, y a menudo hace, que el miembro de impulso para hacer el uso mejor de recursos escasos refrenando de gastos militares improductivos o gastando ms dinero en salud y educacin. Desgraciadamente, los miembros pueden, y a menudo lo hacen, ignorando el consejo bien intencionado. En este caso, el FMI puede intentar slo, a travs de argumento racional, para persuadir a los miembros del domstico y los beneficios internacionales de adoptar polticas favorecidas por el nmero de miembros en conjunto. No hay ninguna prohibicin de un miembro para adoptar cualquier poltica. El FMI posee autoridad requerir al miembro informacin sobre sus polticas monetarias y fiscales y para evitar, hasta donde sea posible, las restricciones en intercambiar polticas para la divisa y en hacer pagos a otros miembros.

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Cuotas: En unir el FMI, cada pas del miembro contribuye una cierta suma de el dinero llam una subscripcin de la cuota, como una clase de depsito de unin de crdito. Las cuotas sirven para varios propsitos. Primero, ellos forman una piscina de dinero que el FMI puede prestar a los miembros en dificultad financiera. Segundo, las cuotas son la base para determinar cunto el miembro puede pedir prestado del FMI o puede recibir del FMI en periodos las asignaciones de recursos especiales. Prohibiciones: A pesar de que las normas que impone el F.M.I. respecto a los Sistemas Cambiarios son bastantes amplias, prohbe: * Sistemas de cambio que creen devaluaciones con el fin de lograr competitividad injusta en las exportaciones de un pas y, * Sistemas de paridades mltiples (ms de una paridad por moneda y que existan mrgenes superiores al 2%, entre varias paridades de cambio de una moneda para diferentes tipos de transacciones). Otra prctica no aceptada por este organismo es el de la llamada Taza Cruzada Rota; lo que significa que la tasa de cambio de cierta moneda y otra no corresponde a un resultado de una simple conversin matemtica. Ejemplo, en los pases A, B y C, si la tasa de cambio entre el pas A y C no corresponde a la que resultara al cruzar la cotizacin de la moneda A con la moneda B, y a la ves la tasa de cambio de la moneda B con la moneda C, existe una prctica discriminatoria por la cual A est estableciendo una tasa favorable o desfavorable en relacin con el pas C que no corresponde a la tasa cruzada ordinaria. Respecto a las tasas flotantes, el Fondo Monetario Internacional no ha adoptado ninguna normativa especfica. Adems, cabe destacar que la influencia
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que tiene sobre los mercados de libre cambio es muy baja, caso tpico en el Grupo de Once. En resumida, el Fondo Monetario Internacional tiene gran influencia en los sistemas cambiarios de los pases miembros, ya que su funcin principal en velar por el buen funcionamiento y control de los sistemas monetarios internacionales a fin de crear un sistema modelos, regido por el DEG, y prohibir o desacreditar situaciones cambiarias que signifiquen desventajas a otros pases miembros a pesar de que su normativa al respecto es bastante flexible. Claramente podemos observar que cuando los pases reciben prstamos del F.M.I., se implantan ciertas polticas macroeconmicas, a fin de no afectar negativamente a otros pases miembros. Un caso ilustrativo puede significar desventajoso en ciertos casos el aumento de liquidez que experimentan los pases que reciben cuotas.

CADIVI
En Venezuela quien rige el cambio internacional y local es CADIVIS. CADIVI es la Comisin de Administracin de Divisas, y es un organismo que cuenta con la participacin del Banco Central de Venezuela, para conocer, decidir y ejecutar las atribuciones y actos que resultan de los Convenios Cambiarios. Sus principales funciones seran: 1- Establecer los registros de usuarios del rgimen cambiario que considere necesarios, los requisitos de inscripcin y los mecanismos de verificacin y actualizacin de registros, para lo cual requerir el apoyo de los rganos y entes nacionales competentes.

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2- Autorizar, la adquisicin de divisas, de acuerdo con el presupuesto de divisas establecido. 3- Establecer los requisitos, limitaciones, garantas y recaudos que deben cumplir, otorgar y presentar los solicitantes de autorizaciones de adquisicin de divisas. 4- Celebrar convenios con los Bancos, Casas de Cambio y dems Instituciones Financieras, autorizadas para que realicen actividades relativas a la administracin del rgimen cambiario. 5- Evaluar peridicamente los resultados de la ejecucin del rgimen cambiario. 6- Aplicar las sanciones administrativas que le correspondan. 7- Crear y establecer las normas y mecanismos que requiera, para la aplicacin de los Convenios Cambiarios. 8- Presentar informes peridicos al Presidente de la Repblica y al Ministro de Finanzas sobre el avance, cumpliendo con las atribuciones que le corresponden. 9-Podr suspender el registro y la tramitacin de la autorizacin de adquisicin de cualquier solicitante de divisas, mientras se culmina la investigacin respectiva, en caso de que existan indicios de que la persona interesada haya suministrado informacin o documentacin falsa a la hora de su inscripcin o solicitud de adquisicin de divisas. Durante el proceso de investigacin, esta suspensin podr ser extensible a los Bancos, Casas de Cambios y dems Instituciones Financieras autorizadas cuando se compruebe su participacin en los actos de sancin.

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CONCLUSIN
Factores como la fortaleza de la economa, la disponibilidad de recursos y la confianza internacional son fundamentales en el Sistema Monetario

Internacional y deciden el valor de las diversas divisas. La necesidad de tratar con las cuestiones referentes a un mercado de divisas es una de las principales dimensiones que distinguen las operaciones comerciales internacionales de las nacionales. El Mercado Cambiario o de Divisas (Forex) es el mercado internacional de intercambio de divisas. Est compuesto por una red de agentes interconectados. En l participan una gran cantidad de agentes, por ejemplo inversores individuales, inversores institucionales, bancos centrales, bancos comerciales, etc. El Fondo Monetario Internacional: Institucin que vela por la estabilidad de las monedas en todo el mundo, su papel en las crisis ha sido fuertemente criticado por sectores sociales y aplaudido por sectores financieros. Su influencia sobre las polticas nacionales de los pases ms dbiles ha sido fuertemente cuestionado, as como su neutralidad, debido a la influencia que sobre dicha institucin juegan pases ms poderosos. Las principales economas del mundo, -Estados Unidos, Europa y Japnhan adoptado este esquema de tipo de cambio. Las monedas del resto del mundo se vinculan de "alguna manera" a las tres monedas lderes (dlar, euro y yen). El anlisis del Dficit presupuestario se complica cuando el tipo de cambio es fijo. Bajo un sistema de tipo de cambio fijo, el banco central no determina realmente la oferta monetaria del mismo modo que en una economa cerrada o que cuando se opera bajo un sistema de tipo de cambio flexible. Recurdese que bajo tipo de cambio fijo la variacin de la oferta monetaria es endgena, y que responde a las compras y ventas de moneda extranjera que realiza el banco central para cumplir con su compromiso de mantener fijo el tipo de cambio.

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En Latinoamrica numerosos pases fijan su moneda con respecto al dlar, mantienen paridades fijas o deslizantes y por tanto forman parte del denominado "bloque del dlar". Los bancos centrales tienen que mantener fijo el tipo de cambio entre unas bandas de fluctuacin de ms menos 2,25% para la mayora. Finalmente, es necesario sealar, dada la investigacin presentada, que para el 24-09-201, el tipo de cambio en nuestro pas, se encuentra en Bs. 4,28930000 para la compra del Dlar y Bs. 4,30000000 para la venta, y el EURO se encuentra en Bs. 5,79441537 para la compra y Bs. 5,80930000 para la venta, esto segn informacin recabada de la pgina Web del Banco Central de Venezuela.

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INDICE

INTRODUCCIN.1 TERMINOS BSICOS2 CAMBIO INTERNACIONAL......7 SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL...8 TIPOS DE CAMBIO9 Tipos de Cambio: Nominal y Real Sistemas de Cambios: Fijos y Flexibles Clases: a la Par y Bajo la Par Control del Tipo de Cambio Casa de Cambio Riesgos de Tipos de Cambio Modificaciones de la Paridad MERCADO CAMBIARIO.....15 Concepto Historia Constitucin Caractersticas Principales Centros de Negociacin Instrumento de Intercambio de Divisas Factores que Afectan al Tipo de Cambio Modalidades de Anlisis en el Mercado de Divisas FONDO MONETARIO INTERNACIONAL21 Origen
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Funciones Cuotas Prohibiciones CADIVI24 Concepto Funciones CONCLUSIN..26 INDICE28 BIBLIOGRAFA..30

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BIBLIOGRAFIA

http://es.wikipedia.org/wiki/Sistema_Monetario_Internacional

http://www.monografias.com/trabajos2/mercambiario/mercambiario.shtml http://es.mimi.hu/economia/mercado_bursatil.html http://definicion.de/fluctuacion/ http://forexvenezuela.blogspot.com/2007/05/estamos-apenas-comenzandola.html http://www.etoro.es/learn/forex-overview.aspx http://www.monografias.com/trabajos13/fomon/fomon.shtmlfico. http://www.slideshare.net/nuriaruiztenazoa/tipos-de-cambio-presentation http://es.wikipedia.org/wiki/Tipo_de_cambio http://www.proyectosfindecarrera.com/definicion/tipos-cambio.htm http://www.proyectosfindecarrera.com/definicion/tipos-cambio.htm Martn Moreno, ngel. Diccionario Enciclopdico Crculo, 2009.

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