Los estados financieros pueden ser analizados mediante el Anlisis vertical y horizontal.

En el anlisis horizontal, lo que se busca es determinar la variacin absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro. Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado. Es el anlisis que permite determinar si el comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular o malo. Para determinar la variacin absoluta (en nmeros) sufrida por cada partida o cuenta de un estado financiero en un periodo 2 respecto a un periodo 1, se procede a determinar la diferencia (restar) al valor 2 el valor 1. La formula sera P2-P1. Ejemplo: En el ao 1 se tena un activo de 100 y en el ao 2 el activo fue de 150, entonces tenemos 150 100 = 50. Es decir que el activo se increment o tuvo una variacin positiva de 50 en el periodo en cuestin. Para determinar la variacin relativa (en porcentaje) de un periodo respecto a otro, se debe aplicar una regla de tres. Para esto se divide el periodo 2 por el periodo 1, se le resta 1, y ese resultado se multiplica por 100 para convertirlo a porcentaje, quedando la formula de la siguiente manera: ((P2/P1)-1)*100 Suponiendo el mismo ejemplo anterior, tendramos ((150/100)-1)*100 = 50%. Quiere decir que el activo obtuvo un crecimiento del 50% respecto al periodo anterior. De lo anterior se concluye que para realizar el anlisis horizontal se requiere disponer de estados financieros de dos periodos diferentes, es decir, que deben ser comparativos, toda vez lo que busca el anlisis horizontal, es precisamente comparar un periodo con otro para observar el comportamiento de los estados financieros en el periodo objeto de anlisis. Veamos un ejemplo: Balance general

Las datos anteriores nos permiten identificar claramente cuales han sido las variaciones de cada una de las partidas del balance. Una vez determinadas las variaciones, se debe proceder a determinar las causas de esas variaciones y las posibles consecuencias derivadas de las mismas. Algunas variaciones pueden ser beneficiosas para la empresa, otras no tanto, y posiblemente haya otras con un efecto neutro. Los valores obtenidos en el anlisis horizontal, pueden ser comparados con las metas de crecimiento y desempeo fijadas por la empresa, para evaluar la eficiencia y eficacia de la administracin en la gestin de los recursos, puesto que los resultados econmicos de una empresa son el resultado de las decisiones administrativas que se hayan tomado. La informacin aqu obtenida es de gran utilidad para realizar proyecciones y fijar nuevas metas, puesto que una vez identificadas las cusas y las consecuencias del comportamiento financiero de la empresa, se debe proceder a mejorar los puntos o aspectos considerados dbiles, se deben disear estrategias para aprovechar los puntos o aspectos fuertes, y se deben tomar medidas para prevenir las consecuencias negativas que se puedan anticipar como producto del anlisis realizado a los Estados financieros. El anlisis horizontal debe ser complementado con el anlisis vertical y los distintos Indicadores financieros y/o Razones financieras, para poder llegar a una conclusin acercada a la realidad financiera de la empresa, y as poder tomar decisiones mas acertadas para responder a esa realidad. En este documento slo se hizo el ejemplo con el Balance general. Para hacer el anlisis a un Estado de resultados se sigue el mismo procedimiento y los mismos principios, por lo que no debera presentar problema alguno.

El anlisis financiero dispone de dos herramientas para interpretar y analizar los estados financieros denominan Anlisis horizontal y vertical, que consiste en determinar el peso proporcional (en porcentaje) que tiene cada cuenta dentro del estado financiero analizado. Esto permite determinar la composicin y estructura de los estados financieros. El anlisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene una distribucin de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas. Por ejemplo, una empresa que tenga unos activos totales de 5.000 y su cartera sea de 800, quiere decir que el 16% de sus activos est representado en cartera, lo cual puede significar que la empresa pueda tener problemas de liquidez, o tambin puede significar unas equivocadas o deficientes Polticas de cartera. Como hacer el anlisis vertical Como el objetivo del anlisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta del activo dentro del total del activo, se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el total del activo y luego se procede a multiplicar por 100. Si el total del activo es de 200 y el disponible es de 20, entonces tenemos (20/200)*100 = 10%, es decir que el disponible representa el 10% del total de los activos. Supongamos el siguiente balance general

Como se puede observar, el anlisis vertical de un estado financiero permite identificar con claridad como est compuesto. Una vez determinada la estructura y composicin del estado financiero, se procede a interpretar dicha informacin.

Para esto, cada empresa es un caso particular que se debe evaluar individualmente, puesto que no existen reglas que se puedan generalizar, aunque si existen pautas que permiten vislumbrar si una determinada situacin puede ser negativa o positiva. Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto que no es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no est generando Rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar por no tener ms efectivo de lo estrictamente necesario, a excepcin de las entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente deben conservar importantes recursos en efectivo. Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que representen una proporcin importante de los activos. Quizs una de las cuentas ms importantes, y a la que se le debe prestar especial atencin es a la de los clientes o cartera, toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas a crdito, y esto implica que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que s debe pagar una serie de costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendr que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo que naturalmente representa un costo financiero que bien podra ser evitado si se sigue una poltica de cartera adecuada. Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios, la que en lo posible, igual que todos los activos, debe representar slo lo necesario. Las empresas de servicios, por su naturaleza prcticamente no tienen inventarios. Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar (Maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos, ms no en las empresas de servicios. Respecto a los pasivos, es importante que los Pasivos corrientes sean poco representativos, y necesariamente deben ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo contrario, el Capital de trabajo de la empresa se ve comprometido. Algunos autores, al momento de analizar el pasivo, lo suman con el patrimonio, es decir, que toman el total del pasivo y patrimonio, y con referencia a ste valor, calculan la participacin de cada cuenta del pasivo y/o patrimonio. Frente a esta interpretacin, se debe tener claridad en que el pasivo son las obligaciones que la empresa tiene con terceros, las cuales pueden ser exigidas judicialmente, en tanto que el patrimonio es un pasivo con los socios o dueos de la empresa, y no tienen el nivel de exigibilidad que tiene un pasivo, por lo que es importante separarlos para poder determinar la verdadera Capacidad de pago de la empresa y las verdaderas obligaciones que sta tiene.

As como se puede analizar el Balance general, se puede tambin analizar el Estado de resultados, para lo cual se sigue exactamente el mismo procedimiento, y el valor de referencia sern las ventas, puesto que se debe determinar cuanto representa un determinado concepto (Costo de venta, Gastos operacionales, Gastos no operacionales, Impuestos, Utilidad neta, etc.) respecto a la totalidad de las ventas. Los anteriores conceptos no son una camisa de fuerza, pues el anlisis depende de las circunstancias, situacin y objetivos de cada empresa, y para lo que una empresa es positivo, puede que no lo sea para la otra, aunque en principio as lo pareciera. Por ejemplo, cualquiera podra decir que una empresa que tiene financiados sus activos en un 80% con pasivos, es una empresa financieramente fracasada, pero puede ser que esos activos generen una rentabilidad suficiente para cubrir los costos de los pasivos y para satisfacer las aspiraciones de los socios de la empresa. . Anlisis vertical. Estados financieros relativos. Tendencia general. Generadores de valor. 2. Anlisis horizontal. Factores que representan algunas variaciones dentro de un anlisis horizontal. 3. Anlisis de estados financieros reexpresados. Valores corrientes. Metodologa de reexpresin de los estados financieros. Estados financieros a reexpresar. Aplicacin prctica. Preguntas y cuestionamientos. Ver el contenido completo de este documento Extracto

Anlisis vertical y horizontal - reexpresin de estados financieros Anlisis vertical y horizontal - reexpresin de estados financieros 1. Anlisis vertical El anlisis vertical consiste en determinar la participacin de cada una de las cuentas del estado financiero, con referencia sobre el total de activos o total de pasivos y patrimonio para el balance general, o sobre el total de ventas para el estado de resultados, permitiendo al anlisis financiero las siguientes apreciaciones objetivas: * Visin panormica de la estructura del estado financiero, la cual puede compararse con la situacin del sector econmico donde se desenvuelve o, a falta de informacin, con la de una empresa conocida que sea el reto de superacin. * Muestra la relevancia de cuentas o grupo de cuentas dentro del estado. Si el analista, lector o asesor conoce bien la empresa, puede mostrar las relaciones de inversin y financiamiento entre activos y pasivos que han generado las decisiones financieras.

* Controla la estructura, puesto que se considera que la actividad econmica debe tener la misma dinmica para todas las empresas. * Evala los cambios estructurales, los cuales se deben dar por cambios significativos de la actividad, o cambios por las decisiones gubernamentales, tales como impuestos, sobretasas, as como va a acontecer con la poltica social de precios, salarios y productividad. * Evala las decisiones gerenciales, que han operado esos cambios, los cuales se puedan comprobar ms tarde con el estudio de los estados de cambios. * Permiten plantear nuevas polticas de racionalizacin de costos, gastos y precios y de financiamiento. * Permite seleccionar la estructura ptima, sobre la cual exista la mayor rentabilidad y que sirva como medio de control, para obtener el mximo de rendimiento. El anlisis de porcentajes tambin puede utilizarse para mostrar la relacin de cada uno de los componentes con el total dentro de un solo estado. Este tipo de anlisis se denomina anlisis vertical. Como el anlisis horizontal, los estados pueden formularse en partidas separadas o independientes, pueden presentarse en forma detallada o condensada. En este ltimo caso, los detalles adicionales de los cambios en partidas separadas o independientes pueden presentarse en cdulas auxiliares. En estas cdulas, el anlisis de porcentajes pueden basarse ya sea en el total de la cdula o en el total del estado, si bien el anlisis vertical se limita a un estado individual, su importancia puede ampliarse al preparar estados comparativos. En el anlisis vertical del balance general, cada partida de activos se presenta como un porcentaje del total de activos. Cada partida de pasivos y de capital contable de los accionistas se presenta como un porcentaje del total de pasivos y del capital contable de los accionistas. El cuadro muestra un balance general comparativo condensado con anlisis vertical de una compaa industrial y comercial. Cuadro No. 1 Compaa Industrial y Comercial S.A. Balance General Comparativo A 31 de diciembre (en miles de $) . Ao 2 . Ao 1 . . Cantidad Vertical % Cantidad Vertical % Activos . . . . Activos circulantes o corrientes 550.000 48,3 533.000 43,3 Inversiones a largo plazo 95.000 8,3 177.500 14,4 Propiedad, ...

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El anlisis horizontal busca determinar la variacin que un rubro ha sufrido en un periodo respecto de otro. Esto es importante para determinar cuando se ha crecido o disminuido en un periodo de tiempo determinado. En anlisis verticidad, en cambio, lo que hace principalmente, es determinar que tanto participa un rubro dentro de un total global. Indicador que nos permite determinar igualmente que tanto ha crecido o disminuido la participacin de ese rubro en el total global. En el anlisis horizontal, por ejemplo, supongamos que en el ao 2007 se tenan unos activos fijos de $100 y en el ao 2008 esos activos llegaron a $120. Sin necesidad de hacer ninguna operacin aritmtica compleja, podemos determinar que los activos fijos tuvieron un incremento del 20% en el 2008 con respecto al 2007. Ahora, en el anlisis vertical supongamos que los activos fijos durante el 2007 representaban el 50% del total de activos, y que en el 2008 los activos fijos representaron el 40%. Vemos aqu que la participacin de los activos fijos dentro del total de activos disminuy en un valor sustancial, lo cual puede ser explicado por un incremento de activos no fijos o incluso la disminucin de del activo fijo. Una cosa es decir que el 2008 las ganancias se incrementaron un 10% respecto al 2007 [anlisis horizontal] y otra es decir que en el 2008 las ganancias representaron el 5% de las ventas totales, cuando en el 2007 representaron el 6% [anlisis vertical]. En este ltimo caso, el total es el 100% de las ventas, y las ganancias representan una porcin de esas ventas, porcin a la que se le puede medir su variacin en el anlisis vertical. Como se observa, los dos anlisis son distintos y a la vez complementarios, por lo que necesariamente se debe recurrir a los dos mtodos para hacer un anlisis ms completo. En algunos casos, el anlisis horizontal nos puede indicar que la empresa ha mejorado, pero a su vez el anlisis vertical nos puede decir exactamente lo contrario, como en el ejemplo expuesto dos prrafos arriba, donde a pesar de que la empresa incrementa sus utilidades en un 10%, la rentabilidad se ve disminuida puesto que del total de ingresos, slo un 5% es utilidad, cuando un ao antes era del 6%.
La presentacin de los Estados Financieros en forma comparativa acrecienta la utilidad de estos informes, poniendo de manifiesto la naturaleza econmica de las variaciones, as como la tendencia de los mismos, que afectan el desenvolvimiento de la empresa. Es importante aclarar que el anlisis mediante la comparacin slo resulta efectivo cuando el sistema de cuentas y su evaluacin se llevan a cabo observando estrictamente el principio de consistencia. El anlisis de los Estados Financieros mediante el mtodo comparativo de cifras puede adoptar

dos formas segn la direccin en que se efectan las comparaciones de las partidas. Estas formas de anlisis son: El anlisis vertical o mtodo porcentual. El anlisis horizontal o mtodo comparativo.

Anlisis vertical: Estudia las relaciones entre los datos financieros de una empresa para un solo juego de estados, es decir, para aquellos que corresponden a una sola fecha o a un solo perodo contable. El anlisis vertical del Balance General consiste en la comparacin de una partida del activo con la suma total del balance, y/o con la suma de las partidas del pasivo o del patrimonio total del balance, y/o con la suma de un mismo grupo del pasivo y del patrimonio. El propsito de este anlisis es evaluar la estructura de los medios de la empresa y de sus fuentes de financiamiento. El anlisis vertical del Estado de Ganancia y Prdida estudia la relacin de cada partida con el total de las mercancas vendidas o con el total de las producciones vendidas, si dicho estado corresponde a una empresa industrial. El importe obtenido por las mercancas, producciones o servicios en el perodo, constituye la base para el clculo de los ndices del Estado de Ganancia y Prdida. Por tanto, en el anlisis vertical la base (100%) puede ser en total, subtotal o partida. Anlisis horizontal: Estudia las relaciones entre los elementos financieros para dos juegos de estados, es decir, para los estados de fechas o perodos sucesivos. Por consiguiente, representa una comparacin dinmica en el tiempo. El anlisis horizontal mediante el clculo de porcentajes o de razones, se emplea para comparar las cifras de dos estados. Debido a que tanto las cantidades comparadas como el porcentaje o la razn se presentan en la misma fila o rengln. Este anlisis es principalmente til para revelar tendencias de los Estados Financieros y sus relaciones. Anlisis horizontal de tres o ms estados Al efectuar el anlisis horizontal de tres o ms estados, podemos utilizar dos bases diferentes para calcular los aumentos o disminuciones, que son:

1. 2.

Tomando como base los datos de la fecha o perodo inmediato anterior. Tomando como base los datos de la fecha o perodo ms lejano. Ventajas del anlisis horizontal

Las ventajas del anlisis horizontal se pueden resumir de la siguiente forma ya que a si lo requiere : Los porcentajes o las razones del anlisis horizontal solamente resultan afectados por los cambios en una partida, a diferencia de los porcentajes del anlisis vertical que pueden haber sido afectados por un cambio en el importe de la partida, un cambio en el importe de la base o por un cambio en ambos importes. Los porcentajes o las razones del anlisis horizontal ponen de manifiesto el cumplimiento de los planes econmicos cuando se establece comparaciones entre lo real y lo planificado. Los porcentajes o las razones del anlisis horizontal son ndices que permiten apreciar, de forma sinttica, el desarrollo de los hechos econmicos. La comparacin de estos porcentajes o razones correspondientes a distintas partidas del Estado de Ganancia y Prdida, es decir, entre partidas de diferentes estados, es particularmente til en el estudio de las tendencias relacionadas con el desarrollo de la actividad econmica. El anlisis de Estados Financieros normalmente se refiere al clculo de las razones para evaluar el funcionamiento pasado, presente y lo proyectado de la empresa. El anlisis de razones es la forma ms usual de anlisis financiero, ya que ofrece las medidas relativas al funcionamiento de la entidad. Ralph Dale Kennedy y Stewart Yarwood Mc Mullen en el libro Estados Financieros sealan: Aunque los bancos comerciales y otros acreedores a corto plazo son los primeros en interesarse con el anlisis de las razones del capital neto de trabajo, tambin es una valiosa ayuda a la administracin comprobar la eficiencia con que est emplendose el capital de trabajo en el negocio, tambin es importante para los accionistas y los acreedores a largo plazo el determinar las perspectivas del pago de dividendos y de intereses. (14) De lo expuesto anteriormente se infiere la importancia que tiene para la administracin el conocer si la entidad puede pagar sus deudas circulantes con prontitud, si se est utilizando efectivamente el capital de trabajo, si este es el necesario y si est mejorando la posicin del

circulante. Existen diferentes clasificaciones de las razones econmicas financieras en dependencia del uso que se persigue con ellas, aunque todas ellas tienen caractersticas comunes entre s. A continuacin citamos algunas de las clasificaciones de las ratios econmicas financieras de acuerdo al criterio de diferentes autores: W.A Paton, los clasifica segn la informacin de la siguiente forma: 1. Razones que expresan la relacin cuantitativa que existen entre los valores en libros de una partida o grupos del balance y otras partidas o grupos de partidas del mismo. 2. Razones que expresan la relacin cuantitativa que existen entre partidas o grupos de partidas del Estado de Ganancia y Prdida y otras partidas del mismo estado. 3. Razones que expresan la relacin cuantitativa entre grupos del Balance General y grupos del Estado de Ganancia y Prdida o Estado de Resultado. Segn Lawrence Gitman, las razones financieras pueden dividirse en cuatro grupos bsicos: 1. Razones de liquidez y actividad: La liquidez de una empresa se juzga por su capacidad para satisfacer sus obligaciones a corto plazo a medida que estas vencen. La liquidez se refiere no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos circulantes. 2. Razones de endeudamiento: La situacin de endeudamiento de la empresa indica el

monto de dinero de terceros que utilizan en el esfuerzo para generar utilidades. Normalmente el analista financiero se ocupa principalmente de las deudas a largo plazo de la empresa, ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo a pagar intereses y finalmente a devolver la suma prestada. 3. Razones de rentabilidad: Hay un buen nmero de medidas de rentabilidad y cada una de

ellas relaciona los rendimientos de la empresa con las ventas, los activos o el capital. Como grupo, estas medidas permiten al analista evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversin de los dueos. Se presta atencin a la rentabilidad de la empresa ya que para sobrevivir hay que producir utilidades.

4.

Razones de cobertura o reserva: Este grupo de razones evala la capacidad de la empresa para cubrir determinados cargos fijos. Las relaciones de cobertura se relacionan ms

frecuentemente con los cargos fijos que resultan por las deudas de la empresa. Mientras ms bajas sean estas razones ms riesgosas sera la empresa. Como se puede apreciar la mayora de los autores coinciden en cuanto a las razones ms significativas que deben emplear para evaluar la posicin financiera econmica de una empresa, tales como: 1. Razones de Liquidez La liquidez de una empresa se juzga por su capacidad para satisfacer sus obligaciones a corto plazo a medida que estos se venzan, sta se refiere no solamente a las finanzas totales de la entidad, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos circulantes. Razn Circulante o Solvencia: Es una medida de liquidez de la empresa, pero adems es

una forma de medir el margen de seguridad que la administracin mantiene para protegerse de la inevitable irregularidad en el flujo de fondos a travs de las cuentas del activo circulante y pasivo circulante. Indica el grado en el cual los derechos del acreedor a corto plazo se encuentran cubiertos por activos que se espera que se conviertan en efectivo en un perodo ms o menos igual al de crecimiento de las obligaciones. Se calcula: Razn Circulante= Activo Circulante Pasivo Circulante Razn Rpida o Prueba cida: Mide el grado en que los recursos lquidos estn disponibles para cubrir sus obligaciones, contando con los activos ms lquidos. Se calcula: Razn Rpida= Activo Circulante - Inventarios Pasivo Circulante Razn de Caja o Tesorera: Mide la disponibilidad de efectivo que tiene la empresa para

de inmediato para pagar los crditos a corto plazo. Expresa la capacidad real que tiene la entidad

cubrir de inmediato sus deudas a corto plazo. Una razn baja de tesorera refleja carencia de efectivo y pone de manifiesto el riesgo de endeudarse, se considera favorable cuando es mayor o igual a $ 0.50. se calcula: Razn de Caja= Efectivo Pasivo Circulante Capital de Trabajo o Fondo de Maniobra sobre Activos Totales: Expresa el fondo para maniobra que tiene la instalacin por cada peso de activos totales. Se calcula: Fondo de Maniobra sobre Activos Totales= Fondo de Maniobra Activos Totales Mientras ms alto sea el resultado es mejor, ya que refleja que cuenta con una reserva potencial de tesorera para cubrir sus obligaciones. 2. Razones de Apalancamiento

Expresa el grado de dependencia que tiene la entidad con relacin a los acreedores externos. Razn de Endeudamiento: Expresa en qu medida las deudas estn financiando la inversin lo tanto el 70% deben ser recursos propios. Se calcula: Razn de Endeudamiento= Pasivos Totales Activos Totales Razn de Autonoma: Indica en qu medida los acreedores participan con financiamiento desde el punto de vista financiero. Se calcula: Razn de Autonoma= Total de obligaciones

en activos de la entidad. Se evala de favorable cuando se obtiene un resultado menor al 30% por

en la instalacin. Una disminucin en el indicador indica que la direccin tiene mayor autonoma

Patrimonio 3. Razones que expresan Eficiencia Operativa.

Expresan eficiencia operativa, miden la efectividad con que la entidad emplea los recursos con los que dispone. En estos intervienen comparaciones entre el nivel de ventas y la inversin de las distintas cuentas del activo. Rotacin del Capital de Trabajo: Nos indica la eficiencia de la direccin, ya que a mayor volumen de ingresos una mayor habilidad de sus directivos en la gestin empresarial. Si la rotacin es baja podra indicar que la entidad no est generando el suficiente volumen de venta en la produccin a la magnitud del capital de trabajo. Se calcula: Rotacin del Capital de Trabajo= Ventas Netas Capital de Trabajo Rotacin de los Activos Totales: Esta razn tiene por objeto determinar el nivel de

recursos generados por la instalacin respecto a la magnitud de recursos usados (mide la efectividad y eficiencia de la direccin en los usos y provechos de los recursos disponibles) es decir, muestra las ventas generadas por cada peso invertido o la inversin que se necesita para generar un determinado volumen de ventas. Una rotacin alta indica que la entidad ha generado suficiente volumen de ventas en proporcin a la magnitud de su inversin. Se evala favorablemente siendo mayor o igual a $ 0.50. se calcula: Rotacin de los Activos Totales= Ventas Netas Activos Totales Rotacin de los Inventarios: Muestra el nmero de veces que las existencias de inventarios rotan en el ao, es decir, el tiempo total que la entidad necesita para que los inventarios sean transferidos en cuentas por cobrar y efectivo. Es de significar que en exceso de inventario conlleva altos costos de almacenamiento y el riesgo de que estas se conviertan en obsoletos; un bajo nivel de inventarios puede ocasionar prdidas de clientes por la carencia de mercancas. Se calcula:

Rotacin de los Inventarios= Costo de Venta Inventario promedio Perodo Promedio de Cobro: Expresa el pago promedio de tiempo en que la entidad calcula: Perodo Promedio de Cobro= Promedio de Cuentas por Cobrar x Tiempo Ventas Netas Perodo Promedio de Pago: Representa el plazo promedio de pago al proveedor y muestra la eficiencia en la obtencin de crditos. Se considera favorable cuando es igual a 30 das. Se calcula: Perodo Promedio de Pago= Promedio de Cuentas por Pagar x Tiempo Costo de Venta Rotacin de Caja: Expresa la eficiencia en el uso del efectivo en el pago inmediato de la deuda a corto plazo, mientras ms rote mejor. Se calcula: Rotacin de Caja= Ventas Netas Efectivo Rotacin de los Activos Fijos: Muestra cunto se ha vendido por cada peso de activo fijo, lo que permite evaluar la eficiencia en el uso de dichos activos. Una rotacin alta indica que la entidad ha explotado sus activos fijos acorde a los niveles de venta obtenidos. Se calcula: Rotacin de los Activos Fijos= Ventas Netas Activos Fijos Tangibles Rotacin del Activo Circulante: Expresa los niveles de ventas generados por peso de activo

recupera sus ventas a crditos, se considera favorable cuando es igual o inferior a 30 das. Se

circulante, mientras ms alto sea mejor, ya que refleja que la direccin ha utilizado con eficacia al circulante. Se calcula: Rotacin del Activo Circulante= Ventas Netas Activo Circulante 4. Razones de Rentabilidad

Permite evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un nivel dado de ventas de activos a la inversin de los dueos. Estas razones expresan la efectividad en cuanto a la forma en que est operando la entidad. Clasifican entre estas razones las siguientes: ~- Rentabilidad sobre las Ventas Netas: Determina las utilidades obtenidas por cada peso de ventas netas en las operaciones normales de la entidad realizando una evaluacin en la eficiencia de la operacin y en la direccin de la divisin para obtener utilidades y compensar el riesgo. Un resultado alto pone de manifiesto que la direccin ha generado niveles de ventas ptimos en relacin con los costos y gastos. Se calcula: Rentabilidad sobre las Ventas Netas= Utilidad Neta del perodo Ventas Netas ~- Rentabilidad Econmica: Mide el rendimiento obtenido con respecto al total de la inversin y el beneficio por cada peso de activo. Refleja la eficiencia y efectividad en el uso y provecho de la inversin total. Se calcula: Rentabilidad Econmica= Utilidad Neta Activos Totales Rentabilidad Financiera: Evala lo que le est rindiendo la sucursal a la Casa Matriz por cada peso de capital invertido. Se calcula: Rentabilidad Financiera= Utilidad Neta

Patrimonio Las razones financieras constituyen herramientas de gran utilidad, sin embargo, deben utilizarse con limitaciones pues son construidas a partir de datos contables, los cuales se encuentran sujetos a diferentes interpretaciones e incluso manipulaciones, por ejemplo, dos empresa pueden usar diferentes mtodos de depreciacin o de evaluacin de inventarios, de acuerdo con los procedimientos que adopten las utilidades pueden aumentar o disminuir. Por lo tanto, cuando se desean comparar las razones de dos empresas, es importante analizar los datos contables bsicos en los cuales se basaron dichas razones y reconciliar las diferencias importantes. Un administrador financiero debe ser muy cuidadoso al juzgar si una razn en particular es "buena" o es "mala" al formar un juicio acerca de una entidad sobre la base de un conjunto de razones. Mtodo De Anlisis Vertical: Se emplea para analizar estados financieros como el Balance
General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en forma vertical.

Mtodo De Anlisis Horizontal: Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogneos en dos o ms periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este anlisis es de gran importancia para la empresa, porque mediante l se informa si los cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o negativos; tambin permite definir cules merecen mayor atencin por ser cambios significativos en la marcha.

A diferencia del anlisis vertical que es esttico porque analiza y compara datos de un solo periodo, este procedimiento es dinmico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro. Muestra tambin las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en razones, lo cual permite observar ampliamente los cambios presentados para su estudio, interpretacin y toma de decisiones.